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*© 2020 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información contenida aquí: 1) es propiedad de Morningstar y es proveedor de contenido, 2) puede no ser copiado o distribuido; 3) no garantiza que sea acorde, completo. Ni Morningstar o sus proveedores de contenido son responsables de cualquier daño o pérdida que surgan por el uso de esta información. (Rating de Morningstar™ Threadneedle Investments es la marca global del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle. LA RENTABILIDAD EN LOS PLANES DE PENSIONES PASA POR SER AGRESIVO

Los planes de pensiones vuelven a escena y no porque sea fi nal de año. Las modifi caciones a su deducción fi scal que pretende instaurar el Ejecutivo en los presupuestos del año que viene elimina uno de sus atractivos. En un contexto en el que urge una reforma de las pensiones y con un Pacto de Toledo que alude a la complementariedad de la pensión pública como fórmula para su sostenibilidad. Con todo esto nos preguntamos ¿sale rentable invertir en planes de pensiones?

PLANES QUE SUPERAN A LA MEDIA A 3, 5 Y 10 AÑOS

PLAN GESTORA COMISIÓN GESTIÓN RENTABILIDAD ANUAL

3 AÑOS 5 AÑOS 10 AÑOS

PLANES RENTA FIJA DIVERSIFICADA EURO

Media planes de pensiones categoría 0,08 0,35 1,75

Media fondos de inversión en España Arquiplan Inversión PP Plan Finecopensión Renta Fija EPSV Caser Deuda Pública PP Caser Renta Fija Largo PP BS Plan Renta Fija PP Asaja España Moderado PP Agrupación Europensión PP Plancaixa Ambición PP Santalucía VP Renta Fija PP OpenBank Renta Fija PP Naranja Renta Fija Europea PP Banca Pueyo I PP Renta 4 Renta Fija PP A&G Conservador PP Europopular Renta Fija LP PP Cajamar Renta Fija PP Kutxabank Renta Fija PP Santander Renta Fija EPSV 0,27 0,69 2,04 Arquipensiones 0,8 1,9 1,61 3,43 Fineco 0,5 0,49 0,62 3,42 Caser 0,85 1,07 1,26 3,34 Caser 0,85 0,97 0,95 2,58 Sabadell 1,25 1,26 0,84 2,5 Caja España 1,25 0,48 0,8 2,39 Bankpyme 0,85 0,34 0,6 2,38 CaixaBank 0,85 0,39 0,75 2,29 Santalucia 1,2 0,6 0,83 2,29 Santander 0,85 1,05 0,84 2,22 NationaleNederlanden 0,85 0,58 0,43 2,17 Renta 4 0,85 0,41 1,16 2,17 Renta 4 0,85 0,41 1,16 2,17 Mutua de Ingenieros 0,85 0,43 1,2 2,05 Santander 1,15 0,46 0,72 1,94 Cajamar 0,85 0,58 0,62 1,85 Kutxabank 0,85 1,05 0,86 1,8 Santander 1,48 0,56 0,44 1,8

PLANES RENTA VARIABLE GLOBAL

Media planes de pensiones categoría -2,40 0,94 3,79

Media fondos de inversión en España CABK RV International PP Caja Ingenieros Multigestión PP Mundiplan Audaz Global PP Deutsche Bank RV Global PP Abante Bolsa PP Renta 4 Global Acciones PP NN Crecimiento Global PP Uniplan Renta Variable Global PP GCO Pensiones Renta Variable PP -0,01 2,12 5,43 CaixaBank 1,5 9,11 8,95 10,55 Caja de Ingenieros 1,5 5,91 6,09 8,5 AXA 1,5 3,67 5,12 8,11 Deutsche Bank 1,5 4,89 5,15 7,52 Abante 1,5 2,84 4,18 7,49 Renta 4 1,5 3,98 4,69 6,9 NationaleNederlanden 1,5 1,33 3,24 6,85 Unicaja 1,5 2,05 3,76 6,45 Catalana Occidente 1,5 4,8 5,67 5,42

PLANES RENTA VARIABLE EUROPA

Media planes de pensiones categoría Media fondos de inversión en España Bestinver Global PP Renta 4 Acciones PP Deutsche Bank III PP Plancaixa Selección PP Deutsche Zurich Star PP Mapfre Europa PP Naranja Eurostoxx 50 PP CABK RV Euro PP Ibercaja Pensión Dividendo PP Ibercaja Pensiones Gestión Audaz PP BS Renta Variable Plus 1 PP Europopular Crecimiento 100 PP Bestinver Renta 4 Deutsche Bank CaixaBank Deutsche Bank Mapfre Renta 4 CaixaBank Ibercaja Ibercaja Sabadell Santander -6,19 -1,63 1,82

-8,89 -3,91 0,39 1,5 -6,17 0,35 5,25 1,5 -2,97 1,72 3,63 1,5 -2,01 0,56 3,45 1,3 -5,16 -1,2 3,41 1,5 -2,05 0,37 3,27 1,49 -2,63 0,14 2,97 1,25 -5,47 -0,75 2,85 1,5 -5,8 -1,19 2,62 1,5 -2,44 -0,33 2,37 1,5 -0,67 0,13 2,34 1,1 -4,32 -0,86 2,08 1,5 -4,79 -1,15 1,92

Fuente: Morningstar Direct; 31 de octubre de 2020, ordenados por rentabilidad a 10 años. Datos de rentabilidad anualizada y comisión en porcentaje. Productos que obtienen una rentabilidad superior a la media de su categoría a tres, cinco y 10 años, El debate sobre la sostenibilidad de las pensiones públicas es un tema recurrente en los últimos años. Si ya se venía hablando de los costes de una sociedad cada vez más envejecida, la pandemia ha agudizado el problema. A  nales de octubre el Pacto de Toledo, con un alto consenso, hizo públicas 20 recomendaciones para la reforma de las pensiones que tiene por objetivo el mantenimiento y mejora del sistema de pensiones públicas. El contexto no es muy halagüeño teniendo en cuenta que la Seguridad Social presenta un dé cit que según el Plan de Presupuestos presentado por el

Gobierno llegará al 4,1% del PIB para 2021, frente al 1,4% de 2019.

En esta lista de recomendaciones también se hace hincapié en la necesidad de acompañar la pensión pública con planes de pensiones complementarios. Sin embargo, el anteproyecto de

Ley de los Presupuestos Generales limita a 2.000 euros al año el importe que cada persona se podrá desgravar por la inversión en planes de pensiones individuales, frente a los 8.000 euros (o el 30% de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, la menor de las dos) vigentes en la actualidad. Un nuevo revés para el ahorro privado.

El rechazo a esta iniciativa no se hizo esperar y desde las asociaciones de la industria, Inverco y Unespa, mostraron su disconformidad. Entre las razones que apuntaron estaba que la reducción drástica de la  scalidad de los sistemas individuales en España contravendría la clara tendencia internacional y europea de estimularlos. Todo esto en un contexto en el que casi la mitad de los milenials españoles no confían en conseguir una pensión pública en el momento de su jubilación, según la IX Encuesta del Ins-

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111 de nuestros fondos han conseguido buenas rentabilidades en todos los periodos y tienen un rating de 4 ó 5 estrellas en Morningstar*.

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PLANES QUE SUPERAN A LA MEDIA A 3, 5 Y 10 AÑOS

PLAN GESTORA

PLANES RENTA VARIABLE ESPAÑA Media planes de pensiones categoría Media fondos de inversión en España BK Bolsa EPSV Bankinter BK Variable España PP Bankinter RGA-Renta Variable Española PP Caja Rural Bankia Bolsa Española PP Bankia Europopular España PP Santander Naranja Ibex 35 PP Renta 4

COMISIÓN GESTIÓN RENTABILIDAD ANUAL

3 AÑOS 5 AÑOS 10 AÑOS

-14,33 -7,56 -2,42 -13,13 -6,54 -1,27 1,6 -12,28 -6,7 -0,48 1,4 -11,49 -6,44 -0,5 1,5 -11,61 -6,13 -1,06 1,5 -13,19 -7,12 -1,13 1,5 -12,37 -7,21 -1,88 1,25 -12,86 -6,6 -1,95

PLANES MIXTOS ARRIESGADOS

Media planes de pensiones categoría Media fondos de inversión en España Abante Variable PP CABK Oportunidad PP NB Crecimiento PP Mapfre Crecimiento PP Caja Ingenieros Euromarket RV 75 PP Norpensión Dinámico EPSV Abante CaixaBank Novo Banco Group Mapfre Caja de Ingenieros BBVA

PLANES MIXTOS MODERADOS

Media planes de pensiones categoría Media fondos de inversión en España Santander Inverplus RVM C PP Caja Ingenieros Clim. Sustain. ISR PP Ibercaja Sostenible y Solidario PP CABK Crecimiento PP Kutxabank R. Variable Mixto 60 PP Fonditel Red Activa PP Deutsche Bank Dinámico PP Fonditel PP Santander Inverplus RVM A PP BBVA Plan 30 PP March Pensión 50/50 PP CCM Renta Variable PP Santander Caja de Ingenieros Ibercaja CaixaBank Kutxabank Fonditel Deutsche Bank Fonditel Santander BBVA Banca March CCM -2,68 -0,12 1,95

-2,31 -0,11 2,30 1,5 0,13 1,14 3,89 1,5 -1,6 1,32 3,88 1,5 -1,02 2,1 3,74 1,49 -1,7 0,18 2,63 1,5 -2,52 -0,04 2,61 1,6 -2,23 0,22 2,35

-2,61 -0,32 1,85

-1,46 -0,07 1,75 1 -0,88 1,31 3,99 1,5 3,05 2,82 3,69 1,5 5,1 4,12 3,48 1,5 -2,14 -0,17 3,19 1,5 -0,92 0,66 3,01 0,95 -2,23 0,95 2,96 1,5 -1,01 0,64 2,89 0,95 -1,23 0,49 2,7 1 -0,79 0,63 2,69 1,5 -2,06 0,13 2,4 1,5 -2,44 0,32 2,34 1,45 -1,22 0,43 2,12

PLANES MIXTOS CAUTELOSOS

Media planes de pensiones categoría -1,17 -0,24 1,45

Media fondos de inversión en España PSN Asociado PP Plan Pensiones de Los Ingenieros PP Ibercaja Gestión Evolución PP Gamma PP Nat-Nederlanden Europa PP Mediolanum Renta Fija Mixta PP Deutsche Bank I Plus PP Renta 4 Dédalo PP Deutsche Grupo Zurich PP Kutxabank Renta Fija Mixto 15 PP Plancaixa 10 Renta Fija Mixta PP Kutxabank Renta Fija Mixto 30 PP Crédit Agricole Gerokoa Pat. EPSV Fonditel Red Básica PP Caixa Popular PP Mapfre Mixto PP CCM PP Santander Inverplus RFM A PP CABK Equilibrio PP RGA-Renta Fija PP -1,21 -0,32 1,22 PSN 1,5 -0,69 0,85 3,65 Caja de Ingenieros 1,3 1,55 1,93 3,1 Ibercaja 1,5 0,49 1,08 2,77 CaixaBank 0,65 -0,33 0,9 2,65 NationaleNederlanden 1,3 1,16 1,26 2,6 Mediolanum 1,3 -0,5 1,21 2,53 Deutsche Bank 1,3 0,72 0,86 2,37 Renta 4 1,1 -0,32 0,94 2,32 Deutsche Bank 1,3 -0,22 0,32 2,17 Kutxabank 1,3 0,16 0,31 2,12 CaixaBank 1 -0,53 0,49 2,07 Kutxabank 1,3 -0,18 0,45 2,07 Crédit Agricole 1,6 -0,17 -0,09 2,03 Fonditel 0,95 -0,62 -0,03 1,97 Caja Rural 1,5 -0,68 0,1 1,86 Mapfre 1,29 -0,94 -0,1 1,81 CCM 1,25 -0,71 0,02 1,78 Santander 1 -0,47 0,51 1,75 CaixaBank 1,5 -0,75 0,15 1,56 Caja Rural 1,5 -0,08 0,17 1,49

Fuente: Morningstar Direct; 31 de octubre de 2020, ordenados por rentabilidad a 10 años. Datos de rentabilidad anualizada y comisión en porcentaje. Productos que obtienen una rentabilidad superior a la media de su categoría a tres, cinco y 10 años, tituto BBVA de Pensiones publicado en noviembre. Ante este panorama, desde FundsPeople nos preguntamos si los planes de pensiones individuales constituyen de facto el ahorro complementario idóneo para la jubilación. ¿Realmente sale rentable invertir en ellos?, ¿Es mejor decantarse por fondos de inversión?

Para ello hemos identi cado los planes de pensiones domiciliados en España en las categorías renta  ja diversi cada, mixtos cautelosos, mixtos moderados, mixtos arriesgados, renta variable global, Europa y España que obtienen una rentabilidad superior a la media de su categoría a tres, cinco y 10 años, según Morningstar Direct.

MÁS RIESGO Por lo pronto observamos que la rentabilidad media no supera en ninguna categoría el 4% en una década. Si bien es cierto que hay planes que han registrado muy buenos retornos, esto también se debe a que los inversores han asumido mayores riesgos y han apostado por una mayor diversi cación. La mayor rentabilidad se encuentra en los planes de renta variable global, donde la media anual a 10 años en esta categoría es del 3,79%. Destaca, sobre todo el plan de CaixaBank, CABK RV International

LOS PLANES DE PENSIONES BATEN A LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN LA CATEGORÍA DE RENTA VARIABLE EUROPA Y MIXTOS CAUTELOSOS

PP, que se anota un retorno del 10,55% en la última década. No han corrido la misma suerte los planes de renta variable centrados en Europa y España. Los que invierten en nuestro país no consiguen en ninguno de los periodos analizados estar, de media, en positivo.

Si observamos de qué manera se ha comportado la oferta de fondos de inversión disponible para la venta en España en la categoría de renta variable observamos un mejor rendimiento. En acciones globales, el rendimiento medio supera el 5% a 10 años. También consiguen sortear mejor las pérdidas en las categorías de renta variable España; no así en la de renta variable Europa.

Si analizamos los mixtos en las tres modalidades, cautelosos, moderados y arriesgados, son estos últimos los que consiguen mejor rentabilidad en la última década, de media se anotan un 1,95%. Sin embargo, si nos  jamos en un periodo más corto, a tres años, son los planes de pensiones mixtos cautelosos los que mejor capean las caídas. Las tres modalidades registran retornos negativos, pero son los cautelosos los que bajan un -1,17%, frente a las pérdidas en los mixtos arriesgados que registran -2,68%. Los fondos de inversión en esta categoría acumulan mejor rentabilidad tanto a tres, cinco y 10 años en las modalidades de moderados y arriesgados. No así en la de cautelosos, en la que los planes registran una mejor trayectoria en el tiempo analizado. Por ejemplo, a 10 años la media de la categoría en los fondos de inversión es del 1,22%, mientras que los planes de pensiones acumulan una media de 1,45%.

Terminamos con los planes de pensiones en la categoría de renta  ja diversi cada euro, donde encontramos un mayor abanico de productos. Del total de 63 planes, menos de un tercio, 18, de los que disponemos datos, supera a la media de la categoría a 10 años. El plan que mejor lo hace es el de Arquipensiones, el Arquiplan Inversión PP, que consigue en la última década una rentabilidad del 3,43%.

Como categoría, si nos detenemos en la rentabilidad a tres años, es la que mejor se comporta de todas las analizadas. Mientras ninguna consigue estar en positivo, la renta  ja diversi cada euro se anota un 0,08%. Así consigue rentabilizar una economía con tipos al 0%. No obstante, los fondos de inversión vuelven a despuntar en la comparativa. La media de la oferta disponible en España en esta categoría de renta  ja se apunta un retorno del 0,27% en el periodo de tres años.

LA OPINIÓN DE

JUAN SAN PÍO Director comercial para Iberia y Latinoamérica, Amundi ETF, Indexing & Smart Beta

LUCHAR CONTRA EL CAMBIO CLIMÁTICO CON ETF

Dado el papel de las fi nanzas, y de la gestión indexada en particular, en la transición a una economía baja en carbono, la UE reunió a un panel de expertos para desarrollar el etiquetado de índices y ofrecer guías claras sobre la inversión sostenible. La nueva generación de índices de cambio climático, reforzada por el marco normativo de las etiquetas CTB (Climate Transition Benchmarks) y PAB (Paris Aligned Benchmarks), busca ofrecer un enfoque más completo y lograr un impacto positivo. Estos nuevos índices incorporan compromisos de futuro de las compañías para reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero y tener en cuenta todas las emisiones (alcance uno: emisiones directas; alcance dos: emisiones indirectas por consumo y distribución de energía; y alcance tres: otras emisiones indirectas), mientras que históricamente los índices low carbon solo consideraban los alcances uno y dos. Con las soluciones climáticas de Amundi ETF los inversores pueden incorporar a sus carteras productos indexados positivos para el clima listos para usar. Las estrategias climáticas de Amundi ETF, dentro de un conjunto más amplio de inversiones responsables, ofrecen transparencia, estandarización, uso sencillo como bloques de construcción, efi ciencia en costes, etiquetado ofi cial de la UE y reducción signifi cativa de CO2.

Para inversores profesionales. No recomendación ni asesoramiento. Sin garantía de capital ni rentabilidad. Amundi Index Solutions, registro IIC extranjeras CNMV nº 1495. Amundi Iberia SGIIC SAU: comercializador principal en España, CNMV nº 31.