G&o br 33 by GIOMAG

/Ed Z/: Z/ 'Z /d >:^dsK E Z' d/< WZK: <d/Z E: Z,/d <dhZ

ZK: ϯϯ 'K /E ϮϬϭϱ

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KE>/E ^dZh E/ ^KW/^

'> sE/ hZ E/< DŝƌũĂŶĂ sŝĚŽǀŝđ ƵƌĞĚŶŝŬΛŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ 'Z &/ < WZ/WZ D DŽũĂ ƐŝƐƚĞŶĐĂ ŵĂƌŝũĂŶĂΛŵŽũĂͲĂƐŝƐƚĞŶĐĂ͘ĐŽŵ ǁǁǁ͘ŵŽũĂͲĂƐŝƐƚĞŶĐĂ͘ĐŽŵ

^ Z : DŽƐƐ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ƉůĂǇ&Ƶů ĨƵƌŶŝƚƵƌĞ

sŝƚƌƵŵ

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t / :E ĂƌŬŽ DĂũĐĂŶ

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EĂũďŽůũŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌŝ ŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝĐŝ

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ĂŵŵĞŽ ŐƌƵƉĂ͕ ƵŐŽǀŽƌ Ž ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ƚǀƌƚŬŽŵ ŝǌ <ĂƚĂƌĂ dŽƐŚŝďĂ Ͳ ŶŽǀĂ ŐĂŵĂ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŚ ƌĂēƵŶĂůĂ

/ D Ͳ s Z/s E: Ͳ ^ WK

ŵďŝĞŶƚĞ Ͳ ǀŽĚĞđŝ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ Ƶ &ƌĂŶŬĨƵƌƚƵ DŝĞůĞ Ͳ ƓĞƐƚ ZĞĚ Žƚ ĞƐŝŐŶ ŶĂŐƌĂĚĂ ǌĂ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶƵ

W Z/K /< ϱ ŝǌĚĂŶũĂ ŐŽĚŝƓŶũĞ /^^E ϭϴϰϵ Ͳ ϯϰϰϬ E <> E/< hĚƌƵŐĂ ǌĂ ƉŽŵŽđ Ɖƌŝ ŝŶĨŽƌŵŝƌĂŶũƵ ŐƌĂĜĂŶĂ͕ ŵĂůŝŚ ŝ ƐƌĞĚŶũŝŚ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝŬĂ ʹ /E&K Wh>^ ,ƵƐŝŶĞēŬĂ ϭ͕ ϭϬϬϰϬ ĂŐƌĞď͕ '^D͗ нϯϴϱ ;ϬͿϵϮ Ϯϵϵϵ ϱϭϮ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ͖ ĞͲŵĂŝů͗ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐΛŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ K/ ͗ ϬϯϱϮϲϮϲϭϴϱϱ͖ D ͗ ϰϬϯϰϭϳϭ͕ ZĞŐ͘ ƌ͗͘ ϮϭϬϭϬϮϬϴ ZĂŝĨĨĞŝƐĞŶďĂŶŬ ƵƐƚƌŝĂ Ě͘Ě͘ WĞƚƌŝŶũƐŬĂ ϱϵ͕ ϭϬϬϬϬ ĂŐƌĞď / E͗ ,ZϯϬϮϰϴϰϬϬϴϭϭϬϲϯϯϭϭϵϲ͖ ^t/&d͗ Z ,,Z^y <ŽƉŝƌĂŶũĞ͕ ƵŵŶŽǎĂǀĂŶũĞ ĚŝũĞůĂ ŝůŝ ĐŝũĞůŽŐ ƐĂĚƌǎĂũĂ ďĞǌ ĚŽǌǀŽůĞ ŶĂŬůĂĚŶŝŬĂ ŶŝũĞ ĚŽƉƵƓƚĞŶŽ͘ WŽĚĂĐŝ Ž ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēŝŵĂ ŝ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƌŝŵĂ ƚĞ ĐŝũĞŶĞ ŶĂǀĞĚĞŶĞ Ƶ ēĂƐŽƉŝƐƵ ƚŽēŶŝ ƐƵ Ƶ ƚƌĞŶƵƚŬƵ ŽďũĂǀĞ ƚĞ ŶĞ ŽĚŐŽǀĂƌĂŵŽ ǌĂ ŶũŝŚŽǀƵ ƚŽēŶŽƐƚ Ƶ ƚƌĞŶƵƚŬƵ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĂ͘ ZƵŬŽƉŝƐŝ ŝ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝũĞ ƐĞ ŶĞ ǀƌĂđĂũƵ͘ EĂƐůŽǀŶŝĐĂ͗ WƌŽũĞŬƚ͗ 'ŝĂŶĐĂƌůŽ ĞŵĂ ĞƐŝŐŶ 'ƌŽƵƉ͕ ǁǁǁ͘ŐŝĂŶĐĂƌůŽǌĞŵĂ͘ĐŽŵ

'ΘK KWZ D E:

DŽƐƐ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ^ƚŽůŝđ ŝ ƐƚŽůŝĐĞ

<ŽůĞŬĐŝũĂ DŽƐƐ ũĞ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ŝŶƐƉŝƌŝƌĂŶĂ ƉƌŝƌŽĚŽŵ͕ ŵĞŬŽŵ ƚĞŬƐƚƵƌŽŵ ŵĂŚŽǀŝŶĞ ŬŽũĂ ƐĞ ƉƌŝůĂŐŽĜĂǀĂ ƉƌŝƌŽĚŶŝŵ ŽďůŝĐŝŵĂ͘ ^ǀŽũŝŵ ŵŽĚĞƌŶŝŵ ĚŝǌĂũŶŽŵ͕ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ƉůŝũĞŶŝ ƉŽǌŽƌŶŽƐƚ ůũƵďŝƚĞůũĂ ĚŝǌĂũŶĞƌƐŬŝŚ ŬŽŵĂĚĂ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ͘ <ŽůĞŬĐŝũĂ ǌĂĚŽǀŽůũĂǀĂ ŬƌŝƚĞƌŝũĞ ĨƵŶŬĐŝŽŶĂůŶŽƐƚŝ͕ ǀŝǌƵĂůŶĞ ĂƚƌĂŬƚŝǀŶŽƐƚŝ͕ Ăůŝ ŝ ƵĚŽďŶŽƐƚŝ͘ ũĞůŽ ũĞ ĂƌŚŝƚĞŬƚĂ 'ŝĂŶĐĂƌůĂ ĞŵĞ͘ Kǀŝ ŬŽŵƉůĞƚŝ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ƐƵ ŝĚĞĂůŶŝ ǌĂ ƵƌĞĜĞŶũĞ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶŝŚ ŝ ƚƌĞŶĚŝ ǀĂŶũƐŬŝŚ ŝ ƵŶƵƚĂƌŶũŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ͘ /ǌƌĂĜĞŶŝ ƐƵ ŽĚ ĞŬŽͲƉůĂƐƚŝŬĞ ŝ ĚŽƐƚƵƉŶŝ ƐƵ Ƶ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ďŽũĂŵĂ͘ ĞƚĂůũŝ ƐƵ ŽŶŽ ƓƚŽ ǎŝǀŽƚŶŝ ƉƌŽƐƚŽƌ ēŝŶŝ ĚŽŵŽŵ͘ ^ƚǀŽƌŝƚŝ ƵŐŽĚĂŶ ŝ ĨƵŶŬĐŝŽŶĂůĂŶ ƉƌŽƐƚŽƌ ǌĂ ǎŝǀŽƚ͕ ƌĂĚ ŝ ϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ǌĂďĂǀƵ͕ ŬƌĞĂƚŝǀŶŝ ũĞ ŝǌĂǌŽǀ͘ <ƌĞĂƚŝǀŶŽƐƚ ŝ ŽƐŽďŶŽƐƚ ƉŽũĞĚŝŶĐĂ ŶĂũǀŝƓĞ ƵƚũĞēƵ ŶĂ ƐƚŝůŽǀĞ ƵƌĞĜĞŶũĂ ǀůĂƐƚŝƚŽŐ ĚŽŵĂ͘ ŽďĂƌ ĚŝǌĂũŶ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝǌŝƌĂ ĨƵŶŬĐŝŽŶĂůŶŽƐƚ ŝ ǌĂĚŽǀŽůũĂǀĂŶũĞ ǀŝƐŽŬŝŚ ĞƐƚĞƚƐŬŝŚ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚŝ͕ ŽĚƌĂǌ ũĞ ĚŽďƌŽŐ ƵŬƵƐĂ͘ ŬŽ ƐƚĞ Ƶ ƉŽƚƌĂǌŝ ǌĂ ƐĂǀƌƓĞŶŝŵ ŶĂŵũĞƓƚĂũĞŵ ŬŽũŝ ďŝ ǀĂƓ ǀƌƚ͕ ƚĞƌĂƐƵ ŝůŝ ŝŶƚĞƌŝũĞƌ ƵēŝŶŝŽ ƉŽƐĞďŶŝŵ͕ ŽĚĂďŝƌŽŵ ǌĂŶŝŵůũŝǀŽŐ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ŝǌ ŬŽůĞŬĐŝũĞ DŽƐƐ ǌĂƐŝŐƵƌŶŽ ŶĞđĞƚĞ ƉŽŐƌŝũĞƓŝƚŝ͘ ǁǁǁ͘ŐŝĂŶĐĂƌůŽǌĞŵĂ͘ĐŽŵ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

'ΘK KWZ D E:

ƉůĂǇ&h> ĨƵƌŶŝƚƵƌĞ

WůĂǇĨƵů ŶĂŵũĞƓƚĂũ ŶƵĚŝ ŶŽǀĞ ŶĂēŝŶĞ ƐƉĂũĂŶũĂ ƉůŽēĂƐƚŽŐ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ͘ KƐŶŽǀŶŝ Đŝůũ ũĞ ƉŽŶƵĚŝƚŝ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ǀůĂƐƚŝƚŝŚ ŬƌĞĂĐŝũĂ ŝ Ƶǌ ƚŽ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶƵ ŵŽŶƚĂǎƵ͘ h ďƵĚƵđŶŽƐƚŝ đĞ ƉŽƐƚŽũĂƚŝ ŝ ĂƉůŝŬĂĐŝũĂ ŬŽũĂ đĞ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ƉƌŝŬĂǌŝǀĂƚŝ ǎĞůũĞŶŝ ƌĂƐƉŽƌĞĚ ƉŽůŝĐĂ ŝ ŝǌƌĂēƵŶĂǀĂƚŝ ďƌŽũ ƐƉŽũŶŝŚ ŬŽŵĂĚĂ ƚĞ ŬƌĂũŶũƵ ĐŝũĞŶƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ DŽŐƵđŶŽƐƚŝ ƐƵ ŶĞŽŐƌĂŶŝēĞŶĞ ŶƉƌ͘ ƐƚŽůŽǀŝ͕ ŽƌŵĂƌŝ͕ ƵŶŝŬĂƚŶĞ ƉŽůŝĐĞ ǌĂ ŬŶũŝŐĞ͕ ŬƌĞǀĞƚŝ͕ ƐƚĂůĐŝ ǌĂ ǀŝŶŽ ŝůŝ ŵĞĚ͕ ďůŽŬ ŬƵŚŝŶũĞ͕ ŬƌĞĂƚŝǀŶĞ ŝŐƌĂēŬĞ͘͘͘ ŽĚĂƚŶĂ ƉŽŐŽĚŶŽƐƚ ũĞ ŝ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ǀŝƓĞƐƚƌƵŬŽŐ ƌĂƐƚĂǀůũĂŶũĂ ŝ ƐĂƐƚĂǀůũĂŶũĂ͕ ĚŽŬƵƉůũŝǀĂŶũĂ ĚŽĚĂƚŶŝŚ ƉŽůŝĐĂ ŝ ƐƉŽũŶŝŚ ŬŽŵĂĚĂ͕ ŝǌƌĂĚĂ ƌĂǌůŝēŝƚŝŚ ŵŽĚĞůĂ ŝǌ ŝƐƚŝŚ ŬŽŵĂĚĂ͕Ă ĚĂ ǀĂŵ ŶŝũĞ ƉŽƚƌĞďĂŶ ƐƚŽůĂƌ͘ <ƌĞĂƚŝǀŶĂ ŝŐƌĂēŬĂ Ƶ ƐƉŽũŶŝŵ ĚƌǀĞŶŝŵ ĞůĞŵĞŶƚŝŵĂ ŝŵĂ ŵĂŐŶĞƚĞ ŝ ŝĚĞũĂ ũĞ ĚĂ ŝǌ ŝƐƚŽŐ ƐĞƚĂ ŶƵĚŝ ĚǀĂ ŝůŝ ƚƌŝ ŵŽĚĞůĂ ŶƉƌ͘ ŵŽĚĞů ϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ēŽǀũĞŬĂ͕ ĚƌǀĞƚĂ ŝ ǌǀŝũĞǌĚĂ ĚŽƉƵŶũĞŶ ƐĞƚŽŵ ďŽũĂ ŝ ŬŝƐƚŽǀĂ͘ EĂũŶŽǀŝũŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ũĞ ŵŽĚƵůĂƌŶĂ ƉŽůŝĐĂ Ηd/ Ͳd Ͳ dK Η ŬŽũĂ ŝǌ ũĞĚŶŽŐ ƚŝƉƐŬŽŐ ŬŽŵĂĚĂ ŶƵĚŝ ŶĞŽŐƌĂŶŝēĞŶŝ ďƌŽũ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĂ͘ KƐŶŽǀŶĂ ŶĂŵũĞŶĂ ũĞ ƉŽůŝĐĂ ǌĂ ŬŶũŝŐĞ͕ ͲĞ͕ ŝŐƌĂēŬĞ ŝ Ɛů͘ ŽĚĂƚŶŽ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũĞ ƐĞ ǀƌƓŝ ƉŽŵŽđƵ ƵǎĞƚĂ ŬŽũĞ ǌĂŬƌĞƚĂŶũĞŵ ǌĂƚĞǎĞ ĐŝũĞůƵ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũƵ͘ WŽůŝĐƵ ŵŽŐƵ ƐĂƐƚĂǀŝƚŝ ŝ ĚũĞĐĂ͕ ƉĂ ƌĂƐƚĂǀŝƚŝ ŝ ƐůŽǎŝƚŝ Ƶ ĚƌƵŐŽŵ ŽďůŝŬƵ͘͘͘ŬƌŽǌ ŝŐƌƵ͘ ĂǌŶŝ ŬŽŵĂĚŝ ǀĞđ ŝŵĂũƵ ƉƌŝƉƌĞŵůũĞŶĞ ƌƵƉĞ ǌĂ ƵǎĞ ŝ ƐƉŽũŶŝĐĞ ;ƉĂŶƚĞͿ͘ WŽƐƚŽũŝ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ŶĂƌƵēŝǀĂŶũĂ ĨƌŽŶƚŝ ƚĞ ĚũĞůŽŵŝēŶŽ ŝůŝ ƉŽƚƉƵŶŽ ǌĂƚǀĂƌĂŶũĞ ƌĞŐĂůĂ͘ d/ Ͳd ͲdK ƉŽůŝĐĂ ŶĞ ƚƌĂǎŝ ŶŝŬĂŬĂǀ ĂůĂƚ ŝ ŶĞŵĂ ŵĞƚĂůŶŝŚ ĚŝũĞůŽǀĂ͕ Ƶ ǀĂƌŝũĂŶƚŝ ŬĂĚĂ ũĞ ŝǌƌĂĜĞŶĂ ŝǌ ĚƌǀĞƚĂ ƐĂ ƵǎĞƚŽŵ ŽĚ ŬŽŶŽƉůũĞ͕ ŵŽǎĞ ƐĞ ƉŽƚƉƵŶŽ ƌĞĐŝŬůŝƌĂƚŝ Ƶ ƉƌŝƌŽĚŝ ŝ ǌĂƚǀŽƌŝƚŝ

<ƌĞǀĞƚ ƉůĂǇ&h>

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

'ΘK KWZ D E:

ŬƌƵǎŶŝ ƚŽŬ ͕ ŶĂŚƌĂŶŝƚŝ ŶŽǀŽ ĚƌǀŽ ŬŽũĞ đĞ ŽƉĞƚ ďŝƚŝ ŵĂƚĞƌŝũĂů ǌĂ ŶŽǀĞ ƉŽůŝĐĞ͘ WůĂǇ&h> ŬŽƌŝƐƚŝ ǀƌůŽ ŵĂůĞ ŬŽŵĂĚĞ͕ d/ Ͳd ͲdK ďĂǌŶŝ ŬŽŵĂĚ ũĞ ŵĂůŝŚ ĚŝŵĞŶǌŝũĂ ƚĂŬŽ ĚĂ ũĞ ƚŽ ƵƐƚǀĂƌŝ ŝƐŬŽƌŝƓƚĂǀĂŶũĞ ŽƚƉĂĚŶŝŚ ŬŽŵĂĚĂ ŝǌ ŶĞŬĞ ǀĞđĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĞ͘ <ƌĞĂƚŝǀŶŽƐƚ͕ ůĂŬŽ ƐĂƐƚĂǀůũĂŶũĞ͕ ŝǌ ŝƐƚŝŚ ŬŽŵĂĚĂ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĞ͕ ƉƌŽƓŝƌŝǀĂŶũĞ ƉŽƐƚŽũĞđŝŚ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĂ͕ ƉŽŶƵĚŝƚŝ ŵůĂĚŝŵĂ ĚĂ ƐĂŵŝ ŬƌĞŝƌĂũƵ͕ Ă ƉŽƚŽŵ ŝ ƉƌŽǀĞĚƵ ƐǀŽũƵ ŬƌĞĂĐŝũƵ Ƶ ĚũĞůŽ͘͘͘ĚĂ ƉƌŽŝǌǀĞĚƵ ŶĞƓƚŽ ŽƉŝƉůũŝǀŽ͕ Ă ŶĞ ƐĂŵŽ ǀŝƌƚƵĂůŶŽ͘ W> z&h> ũĞ ƉŽƐůƵǎŝŽ ŬĂŽ ĂŬĐĞůĞƌĂƚŽƌ ǌĂ ŶŽǀĞ ŝĚĞũĞ ŶĂ aƵŵĂƌƐŬŽŵ ĨĂŬƵůƚĞƚƵ Ƶ ĂŐƌĞďƵ͘ DĂŐŝƐƚƌŝĐĂ ĚƌǀŶŽŐ ĚŝǌĂũŶĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌŝĐĂ ĂŶŝũĞůĂ ŽŵůũĂŶ ĚĂůĂ ũĞ ǌĂĚĂƚĂŬ ϭϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƐƚƵĚĞŶƚŝŵĂ ĚĂ ƉŽŵŽđƵ ƉůĂǇĨƵůͲĂ ŝǌƌĂĚĞ ŵŽĚĞůĞ͘ dĂŬŽ ƐƵ ŶĂƐƚĂůŝ ƐƚĂůĂŬ ǌĂ ůĞƚŬĞ ŝ ŬůƵď ƐƚŽůŝđ͘ Ă ƐĂƐƚĂǀůũĂŶũĞ ŶŝƐƵ ƉŽƚƌĞďŶŝ ƐŬƵƉŝ ŵĂũƐƚŽƌŝ͕ ƓƚĞĚŝƚĞ ƐǀŽũŝŵ ƌĂĚŽŵ ŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ũĞ ŝƐƉůĂƚŝǀ͘ WƌŽŝǌǀŽĚ ũĞ ǌĂƓƚŝđĞŶ ƉĂƚĞŶƚŽŵ͘ ŝǌĂũŶĞƌ ͗ 'ƌŝũĂŬ 'ŽƌĂŶ ͲŵĂŝů͗ŐŽƌĂŶΛĚƌǀŽͲƚƌŐŽǀŝŶĂ͘Śƌ ǁǁǁ͘ĚƌǀŽͲƚƌŐŽǀŝŶĂ͘Śƌ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϭϭ

'ΘK KWZ D E:

sŝƚƌƵŵ KǀĞ ŐŽĚŝŶĞ͕ ƉŽ Ɖƌǀŝ ƉƵƚĂ ŶĂ ƐĂũŵƵ ŵďŝĞŶƚĂ͕ ƐǀŽũ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝůĂ ũĞ ƚǀƌƚŬĂ ,ŽŵĞůĞĐƚ Ě͘Ž͘Ž͘ ^ ŽďǌŝƌŽŵ ŶĂ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶŽƐƚ ŝ ůũĞƉŽƚƵ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶĂ ŬŽũŝ ƐƵ ŵŶŽŐŝ ǀĞđ ƉƌĞƉŽǌŶĂůŝ͕ Ŷŝ ŵŝ ŶĞ ŵŽǎĞŵŽ ŽƐƚĂƚŝ ƌĂǀŶŽĚƵƓŶŝ͘ DůĂĚŝ ŝ ĂŵďŝĐŝŽǌŶŝ ůũƵĚŝ ēŝũƵ ƉŽƐůŽǀŶƵ ŝĚĞũƵ Ƶ ĚĂŶĂƓŶũĞ ĚŽďĂ ƐǀĂŬĂŬŽ ǀƌŝũĞĚŝ ƉŽǌĚƌĂǀŝƚŝ ŝ ĚŽƐƚŽũŶŽ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝƚŝ͕ ƚĞ Ƶ ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ŶũŝŵĂ͕ ƚƌǎŝƓƚƵ ƌĞĚŽǀŝƚŽ ĚĂǀĂƚŝ ĚŽǌƵ ŶŽǀŽƐƚŝ͘ dǀƌƚŬĂ ,ŽŵĞůĞĐƚ Ě͘Ž͘Ž͘ ŝǌ /ǀĂŶŝđͲ'ƌĂĚĂ͕ ĞŬƐŬůƵǌŝǀŶŝ ũĞ ǌĂƐƚƵƉŶŝŬ ƚĂůŝũĂŶƐŬĞ ƚǀƌƚŬĞ dŚŝŶŬ ^ŝŵƉůĞ͕ ēŝũŝ ũĞ ďƌĞŶĚ sŝƚƌƵŵ ƉŽƐƚĂŽ ƐŝŵďŽůŽŵ ůƵŬƐƵǌĂ ŝ ŬǀĂůŝƚĞƚĞ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ůƵŬƐƵǌŶŝŚ ŶĞŬƌĞƚŶŝŶĂ͘ h ƐƵƌĂĚŶũŝ ƐĂ ŐƌƵƉĂĐŝũŽŵ s ͕ ŬŽũĂ ƉƌƵǎĂ ƵƐůƵŐĞ Ƶ ŚŽƚĞůŝũĞƌƐŬŽŵ ŝ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŽŵ ƉŽĚƌƵēũƵ͕ ŽĚƌĂĚŝůŝ ƐƵ ƉƌŽũĞŬƚĞ ǀƌŝũĞĚŶĞ ƉƌĞŬŽ ŶĞŬŽůŝŬŽ ƐƚŽƚŝŶĂ ŵŝůŝũƵŶĂ ĞƵƌĂ͘ WŽƐůũĞĚŶũŝ ǀĞůŝŬŝ ƉƌŽũĞŬƚ ŬŽũŝ ũĞ Ƶ ƚŝũĞŬƵ ƵŐƌĂĚŶũĞ sŝƚƌƵŵĂ ũĞ ŚŽƚĞůƐŬŝ ŬŽŵƉůĞŬƐ Ƶ ŬŝŶĞƐŬŽŵ DĂĐĂƵƵ͕ ƐĂ ĚǀĂ ŚŽƚĞůƐŬĂ

ϭϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƚŽƌŶũĂ ŝ ƉƌĞŬŽ ϯϬϬϬ ƐŽďĂ ŬůĂƐŝĨŝŬĂĐŝũĞ ϰ ŝ ϱ ǌǀũĞǌĚŝĐĂ͘ sŝƚƌƵŵ ŶĂ ůĂƚŝŶƐŬŽŵ ǌŶĂēŝ ƐƚĂŬůŽ͕ Ă ƐƚĂŬůŽ ũĞ ũĞĚĂŶ ŽĚ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ ŽĚ ŬŽũŝŚ ƐĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ŶŽǀŝƚĞƚ ŶĂ ŶĂƓĞŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͕ Ă ƚŽ ƐƵ ƉĂŵĞƚŶŝ ƉƌĞŬŝĚĂēŝ ŶĂ ĚŽĚŝƌ͘ ŝǌĂũŶ͕ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ŝǌƌĂĚĞ ŝ ƐĂŵĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĂ ŽĚǀŝũĂũƵ ƐĞ Ƶ /ƚĂůŝũŝ͕ ƚĞ ũĞ ǀĞđ ƉŽ ƚŽŵĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶ͘ WŽƌĞĚ ŐŽƌĞ ƐƉŽŵĞŶƵƚŽŐ ƐƚĂŬůĂ͕ ŵĂƐŬĞ ƉƌĞŬŝĚĂēĂ ŝǌƌĂĜƵũƵ ƐĞ ŝ ŽĚ ŬĂŵĞŶĂ͕ ƚĞ ƐŝŶƚĞƚŝēŬŝŚ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ͘ EĂ ŽƐŶŽǀƵ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ ǌĂ ŝǌƌĂĚƵ ŵĂƐŬŝ͕ ƐĞƌŝũĞ ƉƌĞŬŝĚĂēĂ ƐƵ ŝŵĞŶŽǀĂŶĞ 'ůĂƐƐ͕ ^ƚŽŶĞ͕ dĞĐŚ ŝ ŶĂũŶŽǀŝũĂ ƐĞƌŝũĂ ^ĞŶƐĞ ŬŽũĂ ũĞ ƐǀŽũŝŵ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶŝŵ ĚŝǌĂũŶŽŵ ŽƐǀŽũŝůĂ ƓŝƌŽŬƵ ƉƵďůŝŬƵ͕ ƚĞ ƐĞ ŶĂ ŝƐƉŽƌƵŬƵ ŝƐƚĞ ēĞŬĂ ŵũĞƐĞĐŝŵĂ͘ :ŽƓ ũĞĚŶĂ ŽĚ ƉŽƐĞďŶŽƐƚŝ ŽǀŝŚ ƉĂŵĞƚŶŝŚ ƉƌĞŬŝĚĂēĂ ũĞ ĚĂ ƐƵ ŬŽŵƉĂƚŝďŝůŶŝ ƐĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂŵĂ ŬŽũĞ ƐĞ ŬŽƌŝƐƚĞ Ƶ ƉĂŵĞƚŶŝŵ ŬƵđĂŵĂ͗ ͲtĂǀĞ ŝ <Ey͕ Ăůŝ ŝŚ ũĞ ƚĂŬŽĜĞƌ ŵŽŐƵđĞ ƵŐƌĂĚŝƚŝ ŝ ŶĂ ƉŽƐƚŽũĞđƵ͕ ŽĚŶŽƐŶŽ ŬůĂƐŝēŶƵ ĞůĞŬƚƌŽŝŶƐƚĂůĂĐŝũƵ͘

ͲtĂǀĞ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ͲtĂǀĞ ũĞ ďĞǎŝēŶĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ŬŽũĂ ŽĚ ƵŽďŝēĂũĞŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ǌĂ ŬƵđĂŶƐƚǀŽ͕ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ƐǀũĞƚůĂ͕ ďƌĂǀĞ / ƚĞƌŵŽƐƚĂƚŝ͕ēŝŶŝ ΗƉĂŵĞƚŶĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞΗ͘ ͲtĂǀĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ΗŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂũƵ Η ũĞĚŶŝ Ɛ ĚƌƵŐŝŵĂ ďĞǎŝēŶŽ ŝ ƐŝŐƵƌŶŽ͕ Ă ƉƌŝƐƚƵƉ ŝ ŬŽŶƚƌŽůĂ ŵŽǎĞ ƐĞ ŽƐƚǀĂƌŝƚŝ ƉƵƚĞŵ ƚĞůĞĨŽŶĂ͕ ƚĂďůĞƚĂ ŝůŝ ƌĂēƵŶĂůĂ͘

<Ey ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ <Ey ũĞ ũĞĚŝŶŝ ƐǀũĞƚƐŬŝ ŽƚǀŽƌĞŶŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ǌĂ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĞ ƐƚĂŵďĞŶŝŵ ŝ ƉŽƐůŽǀŶŝŵ ŽďũĞŬƚŝŵĂ͕ Ƶ ƌĂƐƉŽŶƵ ŽĚ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĂ ƌĂƐǀũĞƚŽŵ ŝ ƌŽůĞƚĂŵĂ ĚŽ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĂ ƌĂǌŶŝŵ ƐŝŐƵƌŶŽƐŶŝŵ ƐƵƐƚĂǀŝŵĂ͕ ŐƌŝũĂŶũĞŵ͕ ŬůŝŵĂƚŝǌĂĐŝũŽŵ͕ ǀĞŶƚŝůĂĐŝũŽŵ͕ ŶĂĚŐůĞĚĂŶũĞŵ͕ ĚŽũĂǀŽŵ͕ ŬŽŶƚƌŽůŽŵ ǀŽĚĞ͕ ĞŶĞƌŐŝũĞ͕ ŵũĞƌĞŶũŝŵĂ͕ ŬĂŽ ŝ ŬƵđĂŶƐŬŝŵ ĂƉĂƌĂƚŝŵĂ͕ ĂƵĚŝŽ ƵƌĞĜĂũŝŵĂ ŝ ŵŶŽŐŽ ǀŝƓĞ͘ dĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ƐĞ ŵŽǎĞ ŬŽƌŝƐƚŝƚŝ Ƶ ŶŽǀŝŵ͕ ŬĂŽ ŝ Ƶ ǀĞđ ŝǌŐƌĂĜĞŶŝŵ ŽďũĞŬƚŝŵĂ͘

ƐůŽũ ďŽũĞ ŬŽũŝ ĚĂũĞ ƐĂŵ ŝǌŐůĞĚ ƉƌĞŬŝĚĂēĂ͕ ƚĞ ŽďůŝŬŽǀĂŶŽ ƐƚĂŬůŽ ŬĂŽ ǌĂǀƌƓŶŝ ƉŽŬƌŽǀ͘ ŝǌĂũŶĞƌŝ 'ůĂƐƐ ŬŽůĞŬĐŝũĞ ŐŽǀŽƌĞ ŬĂŬŽ ŽŶĂ ƌĂĚŝ ŶĂ ƚƌŝ ŽƐũĞƚŝůĂ͗ ǀŝĚ͕ ƐůƵŚ ŝ ŽƐũĞƚ͘ ZĂǌůŽŐ ƚŽŵĞ ũĞ ƓƚŽ ƐǀĂŬĂ ŵĂƐŬĂ 'ůĂƐƐ ŬŽůĞŬĐŝũĞ ŝŵĂ ŬŽŶŬĂǀŶŽ ŽďůŝŬŽǀĂŶŽ ŵũĞƐƚŽ ǌĂ ĚŽĚŝƌ ƉƌĞŬŝĚĂēĂ͕ ƉƌŝůŝŬŽŵ ĚŽĚŝƌĂ ēƵũĞ ƐĞ ŬƌĂƚŬŝ ǌǀƵŬ ŬĂŽ ƉŽƚǀƌĚĂ ĚŽĚŝƌĂ͕ Ă Ƶǌ ƚŽ ƉŽƐƚŽũŝ ŝ ƐǀũĞƚůŽƐŶĂ ŬƌƵǎŶĂ ŝŶĚŝŬĂĐŝũĂ Ž ƐƚĂŶũƵ Ƶ ŬŽũĞŵ ũĞ ƉƌĞŬŝĚĂē͘ sŝƚƌƵŵ 'ůĂƐƐ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ĚŽƐƚƵƉŶĂ ũĞ Ƶ Ɛǀŝŵ ďŽũĂŵĂ͕ ƚĞ ŽĚĂďŝƌ ďŽũĞ ŽǀŝƐŝ ŝƐŬůũƵēŝǀŽ Ž ŬŽƌŝƐŶŝŬŽǀŝŵ ǎĞůũĂŵĂ͘ hŬŽůŝŬŽ ǎĞůŝƚĞ ƉƌŝůĂŐŽĚŝƚŝ sŝƚƌƵŵ Ƶ ďŽũŝ ƉŽ ǀĂƓĞŵ ŝǌďŽƌƵ͕ ŝ ŽƚŝƐŶƵƚŝ ǀůĂƐƚŝƚŝ ĚŝǌĂũŶ͕ ĚŝǌĂũŶĞƌŝ sŝƚƌƵŵĂ ƐƚŽũĞ sĂŵ ŶĂ ƌĂƐƉŽůĂŐĂŶũƵ͘ WŽƚƉƵŶĂ ƉƌŝůĂŐŽĚďĂ ũĞ ũĞĚĂŶ ŽĚ ƐůŽŐĂŶĂ ƚǀƌƚŬĞ͘ ƐůŽŐĂŶĂ ƚǀƌƚŬĞ͘

<ŽůĞŬĐŝũĂ 'ůĂƐƐ ;ƐƚĂŬůŽͿ ^ƚĂŬůŽ ŬŽŵďŝŶŝƌĂ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚŶŽƐƚ͕ ƐŬůĂĚ͕ ƐũĂũ ŝ ƐǀũĞƚůŽƐƚ͘ dŝ ƉŽũŵŽǀŝ ƐƵ ŽƐŶŽǀĂ ǌĂ ŬŽŶĐĞƉƚ sŝƚƌƵŵĂ ŬŽũŝ Ƶ ƐƚĂŬůƵ ŶĂůĂǌŝ ƐǀŽũ ŝƐŬŽŶƐŬŝ ŝǌƌĂǌ͘ ZĞǌƵůƚĂƚ ũĞ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶ Ƶ ƐǀŝũĞƚƵ͘ ^ǀĂŬĂ ŵĂƐŬĂ ƐƚĂŬůĂ ƐĞ ƐĂƐƚŽũŝ ŽĚ ϯ ĚŝũĞůĂ͗ ŬƌŽŵŝƌĂŶŽ ƉŽĚŶŽǎũĞ͕

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϭϯ

'ΘK KWZ D E:

<ŽůĞŬĐŝũĂ ^ƚŽŶĞ ;ŬĂŵĞŶͿ <ĂŵĞŶ ũĞ ũĞĚĂŶ ŽĚ ŶĂũĚƌĂŐŽĐũĞŶŝũŝŚ ŝ ŶĂũƌĂǌŶŽǀƌƐŶŝũŝŚ ĚĂƌŽǀĂ ƉƌŝƌŽĚĞ͘ EĞƉƌĞĚǀŝĚŝǀ Ƶ ŝǌŐůĞĚƵ͕ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶ Ƶ ƐǀŽũŝŵ ĚĞƚĂůũŝŵĂ ƓƚŽ ƐĞ ŵŽǎĞ ǀŝĚũĞƚŝ ŶĂ ƐǀĂŬŽŵ ƉƌĞŬŝĚĂēƵ ^ƚŽŶĞ ŬŽůĞŬĐŝũĞ͘ ^ǀĂŬĂ ŵĂƐŬŝĐĂ Ƶ ^ƚŽŶĞ ŬŽůĞŬĐŝũŝ ũĞ ƵŶŝŬĂƚŶĂ͘ <ĂŵĞŶ ŶĞ ŵŽǎĞ ďŝƚŝ ŬůŽŶŝƌĂŶ ŝůŝ ŬŽƉŝƌĂŶ͕ ƚĞ Ƶ ƉŽǀĞǌŶŝĐŝ Ɛ ƚŝŵĞ͕ ƐǀĂŬĂ ŵĂƐŬĂ ŝŵĂ ĚƌƵŐĂēŝũĞ ŐŽĚŽǀĞ ŝ ďŽƌĞ ŬŽũĞ ƐĂŵŽ ƉƌŝƌŽĚĂ ŵŽǎĞ ŶĂƉƌĂǀŝƚŝ͘ sŝƚƌƵŵ ^ƚŽŶĞ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ŵĂƐŬŝ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂ ƉƌǀƵ ŝ ϭϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ĞŬƐŬůƵǌŝǀŶƵ ŬĂŵĞŶƵ ŵĂƐŬƵ ŶĂ ĚŽĚŝƌ ƉŽŐŽĚŶƵ ǌĂ ŶĂũĞŬƐŬůƵǌŝǀŶŝũĂ ŽŬƌƵǎĞŶũĂ͘ ĞǎŝēŶŽ ƐƌĐĞ sŝƚƌƵŵĂ ĚĂũĞ ŬĂŵĞŶƵ ŶŽǀŝ ǎŝǀŽƚ͘ <ĂŵĞŶ ƐĞ ĨŝŶŽ ďƌƵƐŝ ŝ ƉŽƚƉƵŶŽ ũĞ ůŝƓĞŶ ŶĞƐĂǀƌƓĞŶŽƐƚŝ ŝ ŽƓƚƌŝŚ ƌƵďŽǀĂ͕ ƚĞ ũĞ ŽďƌĂĚŽŵ ĚŽǀĞĚĞŶ ĚŽ ƐĂǀƌƓĞŶƐƚǀĂ͘ >ĂƐĞƌƐŬŝ ƵŐƌĂǀŝƌĂŶŝ ƉƌƐƚĞŶ͕ ƵŵũĞƐƚŽ ŬƌƵŐĂ ƐǀũĞƚůĂ͕ ƉŽƐƚĂǀůũĞŶ ũĞ Ƶ ŬĂŵĞŶ ĚĂ ďŝ ƐĞ ůĂŬŽ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐŝƌĂůŽ ŵũĞƐƚŽ ĚŽĚŝƌĂ͘ sŝƚƌƵŵ ^ƚŽŶĞ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ũĞ ŶĂũŶĂƉƌĞĚŶŝũŝ ƐƚƵƉĂŶũ sŝƚƌƵŵ ŽƉƐĞƐŝũĞ ǌĂ ĚĞƚĂůũŝŵĂ͘

<ŽůĞŬĐŝũĂ dĞĐŚ DŽĚĞƌĂŶ ĚŝǌĂũŶ͕ ŽƐũĞđĂũ ŶĂƉƌĞƚŬĂ͘ sŝƚƌƵŵ dĞĐŚ ũĞ ŶŽǀĂ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ŶĂƉƌĂǀůũĞŶĂ ŽĚ ƐŝŶƚĞƚŝēŬŝŚ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ͘ KďůŝŬŽŵ ƐƵ ĚŝƐŬƌĞƚŶŝ͕ Ăůŝ ƉƵŶŝ ŽƐŽďŶŽƐƚŝ ŝ ŬĂŽ ƚĂŬǀŝ͕ ƐĂǀƌƓĞŶ ƐƵ ŶĂŐůĂƐĂŬ ǌĂ ŵŽĚĞƌŶĂ ŝ ŬƌĞĂƚŝǀŶĂ ŽŬƌƵǎĞŶũĂ͘ EŽǀĂ sŝƚƌƵŵ dĞĐŚ ŬŽůĞŬĐŝũĂ ũĞ ƐŝŶƚĞǌĂ ŽďůŝŬĂ ŝ ŵĂƚĞƌŝũĞ͘ WƵŶŽ sŝƚƌƵŵ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĞ ŬŽŶĐĞŶƚƌŝƌĂŶŽ ũĞ Ƶ ŐůĂƚŬŽŵ ŝ ŶĂ ĚŽĚŝƌ ƵŐŽĚŶŽŵ ŵĂƚĞƌŝũĂůƵ͘ <ŽůĞŬĐŝũĂ ũĞ ĚŽƐƚƵƉŶĂ Ƶ ĚǀŝũĞ ďŽũĞ͕ ďŝũĞůŽũ ŝ ĐƌŶŽũ͕ ŬŽũĞ ƐĂǀƌƓĞŶŽ ŽĚŐŽǀĂƌĂũƵ ŶĂũŝŶŽǀĂƚŝǀŶŝũŝŵ ŝ ŵŝŶŝŵĂůŝƐƚŝēŬŝŵ ĚŝǌĂũŶĞƌƐŬŝŵ ƚƌĞŶĚŽǀŝŵĂ͘

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϭϱ

'ΘK KWZ D E:

<ŽůĞŬĐŝũĂ ^ĞŶƐĞ

<ŽůĞŬĐŝũĂ sŝƚƌƵŵŝŶŽ <ŽůĞŬĐŝũĂ ŬŽũĂ ũĞ Ƶ ƉŽƚƉƵŶŽƐƚŝ ƉŽƐǀĞđĞŶĂ ĚũĞĐŝ͘ sŝƚƌƵŵŝŶŽ ũĞ ēĂƌŽďŶŝ ƉƌĞŬŝĚĂē͘ :ĞĚŝŶŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ŶĂ ƐǀŝũĞƚƵ ŬŽũŝ ƵũĞĚŝŶũƵũĞ ƉƌĞŬŝĚĂēĞ ǌĂ ƉƌŝŐƵƓŝǀĂŶũĞ ŝ ŶŽđŶŽ ƐǀũĞƚůŽ͘ aĞƐƚ ǌĂďĂǀŶŝŚ ůŝŬŽǀĂ͕ ƵůũĞƉƓĂƚŝ đĞ ĚũĞēũĞ ŶŽđŝ͘ :ĞĚŶŽƐƚĂǀĂŶ ǌĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝũƵ ŝ ǌĂďĂǀĂŶ ǌĂ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĞ͗ ŬĂĚĂ ŝƐŬůũƵēŝƚĞ ƐǀũĞƚůŽ͕ ŶŽƐ ƐũĂũŝ Ƶ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ďŽũĂŵĂ͘ ǁǁǁ͘ǀŝƚƌƵŵ͘ĐŽŵ͘Śƌ ǁǁǁ͘ŚŽŵĞůĞĐƚ͘Śƌ

ϭϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

WĂƌ ŬŽƌĂŬĂ ŝƐƉƌĞĚ ĚƌƵŐŝŚ͊ ŐĞŶĐŝũĂ ǌĂ ŽĚŶŽƐĞ Ɛ ũĂǀŶŽƓđƵ ͣ/Ŷ ŵĞĚŝĂƐ ƌĞƐ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũĞ͞ Ě͘Ž͘Ž͘ ŝǌ ĂŐƌĞďĂ ƵƚĞŵĞůũĞŶĂ ũĞ ϮϬϭϬ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ ŐĞŶĐŝũƵ ǀŽĚŝ ƚŝŵ ƐƚƌƵēŶũĂŬĂ ŬŽũŝ ũĞ ƵƚĞŵĞůũŝŽ ƉƌǀƵ ĂŐĞŶĐŝũƵ ǌĂ ŽĚŶŽƐĞ Ɛ ũĂǀŶŽƓđƵ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũŽƓ ϭϵϵϮ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ h ƐǀŽŵ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũĞŵ ƌĂĚƵ ƉƌƵǎĂŶũĂ ƵƐůƵŐĂ ŽĚŶŽƐĂ Ɛ ũĂǀŶŽƓđƵ ƚŝŵ ũĞ ƐĂǀũĞƚŽǀĂŽ ŵŶŽŐĞ ǀĞůŝŬĞ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶĞ ŬŽƌƉŽƌĂĐŝũĞ ƚĞ ƵƚƌŽ ƉƵƚ ƐŚǀĂđĂŶũƵ ƉŽƚƌĞďĞ ǀŽĜĞŶũĂ ŽĚŶŽƐĂ Ɛ ũĂǀŶŽƓđƵ ŝ ǌĂ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ƚǀƌƚŬĞ͘ /ƐƚŽǀƌĞŵĞŶŽ ũĞ ƌĂĚŝŽ ŝ ŶĂ ƉƌŽŵŝĐĂŶũƵ ƐƚƌƵŬĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕ Ă ƐƵĚũĞůƵũƵđŝ ŶĂ WZ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũĂŵĂ ƓŝƌŽŵ ƐǀŝũĞƚĂ ƉƌŝĚŽŶŽƐŝŽ ũĞ ƉŽĚŝǌĂŶũƵ ƵŐůĞĚĂ ,ƌǀĂƚƐŬĞ Ƶ ƐǀŝũĞƚƵ͘ ϮϬϭϬ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŐĞŶĐŝũĂ ũĞ ƉŽƚƉŝƐĂůĂ hŐŽǀŽƌ Ž ƉƌŝĚƌƵǎĞŶŽŵ ēůĂŶƐƚǀƵ Ɛ ŶĂũƐƚĂƌŝũŽŵ ŝ ŶĂũǀĞđŽŵ ƐǀũĞƚƐŬŽŵ WZ ĂŐĞŶĐŝũŽŵ ĂŶŝĞů :͘ ĚĞůŵĂŶ ǌĂ ,ƌǀĂƚƐŬƵ ŝ ^ůŽǀĞŶŝũƵ ƓƚŽ ũŽũ ũĞ ŽŵŽŐƵđŝůŽ ĚŽďŝǀĂŶũĞ ŶŽǀŝŚ ƐǀũĞƚƐŬŝŚ ŬůŝũĞŶĂƚĂ ƉŽƉƵƚ ,WͲĂ ŝ Θ ͕ Ăůŝ ŝƐƚŽ ƚĂŬŽ ŝ ƉƌŝƐƚƵƉ ŶĂũŶŽǀŝũĞŵ ŬŶŽǁ ŚŽǁ Ƶ ƚŽũ ŝŶĚƵƐƚƌŝũŝ͘ <ĂŬŽ ŝ ƐĂŵŽ ŝŵĞ ĂŐĞŶĐŝũĞ ŐŽǀŽƌŝ͕ ƚŝŵ ƐƚƌƵēŶũĂŬĂ ƵǀŝũĞŬ ŬŽĚ ƐǀŽũŝŚ ŬůŝũĞŶĂƚĂ ŝĚĞ Ƶ ďŝƚ ƐƚǀĂƌŝ ʹ ŝŶ ŵĞĚŝĂƐ ƌĞƐ ŝ ŶũŝŚŽǀĞ ƉŽƌƵŬĞ ŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂ ŬƌĂƚŬŽ͕ ũĂƐŶŽ ŝ ŬƌĞĂƚŝǀŶŽ͘ hǌ ƚŽ͕ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũĞŵ ƌĂĚƵ Ɛ ƵƌĞĚŶŝĐŝŵĂ ŝ ŶŽǀŝŶĂƌŝŵĂ ƐǀŝŚ ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ŝ ƐůŽǀĞŶƐŬŝŚ ŵĞĚŝũĂ͕ ŐĞŶĐŝũĂ ũĞ ƐƚǀŽƌŝůĂ ŽĚŶŽƐ ƵŐůĞĚ ŝ ƉŽǀũĞƌĞŶũĞ ŬŽũĞ ŝƚĞŬĂŬŽ ƉƌŝĚŽŶŽƐŝ ŝ ŝǌƵǌĞƚŶŽŵ ŐƌĂĜĞŶũƵ ƵŐůĞĚĂ ŶũĞŶŝŚ ŬůŝũĞŶĂƚĂ͘ EũĞŶ ƚŝŵ ũĞ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƐǀŽũĞŵ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚŶŽŵ͕ ƉŽǌŝƚŝǀŶŽŵ ŝ ũĂƐŶŽŵ ŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂŶũƵ͕ ƐĂŐƌĂĚŝŽ ŵĞĜƵƐŽďŶŽ ƉŽǀũĞƌĞŶũĞ ŝ ƚĂŬŽ ƉŽƐƚŝŐĂŽ ĚĂ ŽďĂǀŝũĞƐƚŝ ŬŽũĞ ŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂ ǌĂ ƐǀŽũĞ ŬůŝũĞŶƚĞ ŵĞĚŝũŝŵĂ ŝŵĂũƵ ƵǀŝũĞŬ ƉƌĂǀƵ ƚĞǎŝŶƵ ŝ ŵĞĜƵ ƉƌǀŝŵĂ ƐƵ ǌĂ ŽďũĂǀƵ͘ ƵĚƵđŝ ĚĂ ŝǌĂ ŶĂƐ ƐƚŽũŝ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũŝ ƌĂĚ ŶĂ ƚŽŵ ƉŽĚƌƵēũƵ͕ ĚŽ ƐĂĚĂ ƐŵŽ ƐĞ ƐƵƐƌĞůŝ Ɛ ŵŶŽŐŝŵ ŝǌĂǌŽǀŝŵĂ ƚŽŐ ǌĂŶĂƚĂ ŬŽũŝ ũĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƉƌĞƉŽǌŶĂƚ ƚĞŬ ŽĚ ϮϬϬϬ ŐŽĚŝŶĞ͕ ŶŽ ŶŝƓƚĂ ŶĂƐ ŶŝũĞ ƐƉƌŝũĞēŝůŽ ĚĂ ŶĂƓŝŵ ŬůŝũĞŶƚŝŵĂ ƐĂŐƌĂĚŝŵŽ ƵŐůĞĚ ĚŽƐƚŽũĂŶ ŶũŝŚŽǀŽŐ ƌĂĚĂ ŝ ƚƌƵĚĂ͘ h ƐǀŽŵ ƌĂĚƵ͕ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ĂŐĞŶĐŝũŽŵ ĚĞůŵĂŶ͕ŶĂƓ ƚŝŵ ƉƌŝŚǀĂđĂ ƉƌŝƐƚƵƉ ŬůŝũĞŶƚŝŵĂ ŬŽũŝ ŽďƵŚǀĂđĂ ŬŽŶǌŝƐƚĞŶƚŶĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚĞ ͕ ƉƌŽƚŽŬŽůĞ ŝ ƉƌŽĐĞƐĞ͕ ƚĞ ŶĂ ƚĂũ ŶĂēŝŶ ĚŽƐƚŝǎĞ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ƉŽƚƉƵŶŽŐ ĚũĞůŽǀĂŶũĂ͘ Dŝ

ƉƌĂƚŝŵŽ ǌŶĂēĂũĂŶ ƌĂǌǀŽũ ŬůŝũĞŶĂƚĂ ʹ ƉŽƐĞďŝĐĞ ƉƌŽŵũĞŶĞ Ƶ ƐƚƌĂƚĞŐŝũŝ ŬŽũĞ ďŝ ŵŽŐůĞ ŝŵĂƚŝ ƵƚũĞĐĂũ ŶĂ ƉƌŽŐƌĂŵĞ ŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂŶũĂ͘ EĂƓĞ ƐƵ ŶĂũǀĞđĞ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚŝ ŶĂƓŝ ŬŽŶǌƵůƚĂŶƚŝ͕ ŶĂƓ ƚŝŵ͕ ŬŽũŝ Ƶ ƐǀŽũŝŵ ƌĞĚŽǀŝŵĂ ŝŵĂ ŶĂũďŽůũĞ ƐƚƌƵēŶũĂŬĞ ŝǌ ƐǀŝŚ ƉŽĚƌƵēũĂ͕ ŽĚ ĚŝǌĂũŶĞƌĂ͕ ĨŽƚŽŐƌĂĨĂ͕ ƚĞŬƐƚŽƉŝƐĂĐĂ͕ ƐŽĐŝŽůŽŐĂ͕ ƉƐŝŚŽůŽŐĂ͕ /d ƐƚƌƵēŶũĂŬ͕ ĚŝǌĂũŶĞƌĂ͕ ĨŝŶĂŶĐŝũĂƓĂ͕ ƉƌĂǀŶŝŬĂ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ŵůĂĚŝŚ ŬŽůĞŐĂ ŬŽũŝ ƐƵ ŶĂ ƉŽēĞƚŬƵ ƐǀŽŐ ƉƵƚĂ Ƶ ƐǀŝũĞƚ WZͲĂ͘ ĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ŶũŝŵĂ ƐƉŽƐŽďŶŝ ƐŵŽ ďƌǌŽ ŽĚŐŽǀŽƌŝƚŝ ŶĂ ƐǀĂŬŝ ƉƌŽďůĞŵ͕ ŝ ƌĞĂŐŝƌĂƚŝ ŶĂ ƐǀĂŬƵ ƉƌŽŵũĞŶƵ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĞ͘ ZĂǌƵŵŝũĞǀĂŶũĞ ƉŽƚƌĞďĂ͕ ďƌǌŝ ŽĚŐŽǀŽƌŝ͕ ĚŽďĂƌ ďĂĐŬ ŐƌŽƵŶĚ Ƶ ŽďũĞ ĚƌǎĂǀĞ͕ ǀƌŚƵŶƐŬŽ ƐƚƌĂƚĞƓŬŽ ƌĂǌŵŝƓůũĂŶũĞ͕ ǀŝƓĞƐƚƌƵŬŽ ŶĂŐƌĂĜŝǀĂŶĂ ŬƌĞĂƚŝǀŶŽƐƚ͕ ŝǌǀƌƐŶĞ ŝǌǀĞĚďĞ͕ ŽĚůŝēŶŽ ĨŝŶĂŶĐŝũƐŬŽ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĞ ďƵĚǎĞƚŝŵĂ ƐĂŵŽ ƐƵ ŶĞŬĞ ŽĚ ŬǀĂůŝƚĞƚĂ ŶĂƓĞŐ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũĞŐ ƚŝŵĂ͘ EĂ ŽǀŽũ ǀũĞƚƌŽŵĞƚŝŶŝ ŶĂƓĞŐ ƚƌǎŝƓƚĂ ƉŽƐůƵũĞŵŽ ǀĞđ ƉƵŶŝŚ Ϯϯ ŐŽĚŝŶĞ ŝ ŵŽǎĞŵŽ ƐĞ ƉŽŚǀĂůŝƚŝ ĚĂ ƐŵŽ ƐĂǀũĞƚŽǀĂůŝ ŵŶŽŐĞ ŵƵůƚŝŶĂĐŝŽŶĂůŶĞ ŬŽŵƉĂŶŝũĞ͘ ĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƐǀĞŵƵ ƚŽŵĞ ŵŝ ŝǌ ŐŽĚŝŶĞ Ƶ ŐŽĚŝŶƵ ƌĂƐƚĞŵŽ ŝ ƓŝƌŝŵŽ ƐĞ ŝ ŶĂƓĞ ƉŽƐůŽǀĞ ĚŽďŝǀĂŵŽ ƉŽ ƉƌĞƉŽƌƵĐŝ͕ ŽĚ ŶĞĚĂǀŶŽ ēĂŬ ŝ ŽĚ ƉƌĞĚƐƚĂǀŶŝŬĂ ƐĂŵŝŚ ŵĞĚŝũĂ͘ hƉƌĂǀŽ ƚŽ ŐŽǀŽƌŝ Ž ŶĂŵĂ͕ ƐŶĂǌŝ ŶĂƓĞŐ ƚŝŵĂ͕ ŶŽǀŽŵ ŶĂēŝŶƵ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ͕ ƉŽǀĞǌĂŶŽƐƚŝ ƐĂ Ɛǀŝŵ ũĂǀŶŽƐƚŝŵĂ Ƶ ǌĞŵůũŝ͕ Ăůŝ ŝ ǀĂŶ ŶĂƓŝŚ ŐƌĂŶŝĐĂ͘ ^ƚĂůŶŽ ƐĞ ƉƌŝůĂŐŽĜĂǀĂŵŽ ŶŽǀŝŵ ŝǌĂǌŽǀŝŵĂ ǀƌĞŵĞŶĂ͕ ŶŽǀŝŵ ŝŶĚƵƐƚƌŝũĂŵĂ ŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂŵĂ͕ ŶŽǀŝŵ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĂŵĂ͕ ŶŽǀŝŵ ŶĂēŝŶŝŵĂ ǀŽĜĞŶũĂ͕ ŶŽǀŝŵ ŶĂēŝŶŝŵĂ ŬŽŵƵŶŝĐŝƌĂŶũĂ͕ ĚŝŐŝƚĂůŶŽŵ ĚŽďƵ͕ ŶĞ ǌĂďŽƌĂǀůũĂũƵđŝ ŶĂ ŬƌĞĂƚŝǀŶŽƐƚ ŝ ƉŽƚĞŶĐŝũĂůĞ ƐǀĂŬŽŐ ƉŽũĞĚŝŶĐĂ͘ KƐƚĂũĞŵŽ ǀũĞƌŶŝ ŶĂƓŝŵ ƉŽǌŝƚŝǀŶŝŵ ƐƚĂǀŽǀŝŵĂ ŝ ŶĂƐƚƵƉŝŵĂ͕ ŶĞ ďĂǀŝŵŽ ƐĞ ƐƉŝŶŽǀŝŵĂ ŝ ƵŐůĞĚ ƐǀŽũŝŚ ŬůŝũĞŶĂƚĂ ƉŽĚŝǎĞŵŽ Ƶ ƓŬŽůƐŬŽŵ ǀƌĞŵĞŶƵ ŽĚ ũĞĚŶĞ ŐŽĚŝŶĞ͘ hƉƌĂǀŽ ǌďŽŐ ƚŽŐĂ ƐŵĂƚƌĂŵŽ ĚĂ ƐŵŽ ĚŽďĂƌ ŝǌďŽƌ ŬĂŬŽ ǌĂ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶĞ͕ ƚĂŬŽ ŝ ǌĂ ĚŽŵĂđĞ ƚǀƌƚŬĞ͘ ǁǁǁ͘ŝŶŵĞĚŝĂƐƌĞƐŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũĞ͘Śƌ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϭϳ

'ΘK KWZ D E:

>ĞƐŶŝŶĂ yyy> :ĂŶŬŽŵŝƌ Ƶ ŶŽǀŽŵ ŝǌĚĂŶũƵ

>ĞƐŶŝŶĂ yyy> :ĂŶŬŽŵŝƌ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝůĂ ũĞ ƌĞĚŝǌĂũŶŝƌĂŶ ƉƌŽĚĂũŶŝ ƉƌŽƐƚŽƌ ŝ ŶĂũĂǀŝůĂ Ɖƌǀŝ ͣ<ƵđŶŝ ƐĂũĂŵ͞ ŬŽũŝ đĞ ŽƐŝŵ ƉŽƐĞďŶŝŚ ĂŬĐŝũĂ ŝ ƉŽƉƵƐƚĂ ŽŵŽŐƵđŝƚŝ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũŝŵĂ ĚĂ ƐĞ ƵƉŽǌŶĂũƵ Ɛ ŶĂũŶŽǀŝũŝ ďƌĞŶĚŽǀŝŵĂ ŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝŵĂ ƉŽ ƵǌŽƌƵ ŶĂ ƐǀũĞƚƐŬĞ ƚƌĞŶĚŽǀĞ͘ >ĞƐŶŝŶĂ yyy> :ĂŶŬŽŵŝƌ͕ ŶĂũǀĞđĂ >ĞƐŶŝŶĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝůĂ ũĞ ƌĞĚŝǌĂũŶŝƌĂŶŝ ƉƌŽĚĂũŶŝ ƉƌŽƐƚŽƌ ŝ ŶŽǀŝ ƉƌŽĚĂũŶŝ ŬŽŶĐĞƉƚ ŬŽũŝ đĞ ŬƵƉĐŝŵĂ ŽŵŽŐƵđŝƚŝ ůĂŬƓĞ ƉƌŽŶĂůĂǎĞŶũĞ ĐũĞůŽǀŝƚŝŚ ƌũĞƓĞŶũĂ ǌĂ ƵƌĞĜĞŶũĞ ĚŽŵĂ͘ EĂ ϭϳ͘ϬϬϬ ŵϮ >ĞƐŶŝŶĂ ũĞ ƉƌĞǌĞŶƚŝƌĂůĂ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ƐƚŝůŽǀĞ ŽĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝũƐŬŽŐ͕ ƐŚĂďďǇ ĐŚŝĐĂ͕ ŵŽĚĞƌŶŽŐ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ϭϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ůĂĚĂŶũƐŬŽŐ ĚƌĞǀŶŽŐ ƐƚŝůĂ͘ KǀĂŬĂǀ͕ ĚƌƵŐĂēŝũŝ ŶĂēŝŶ ƉƌĞǌĞŶƚĂĐŝũĞ ŶĂŵũĞƓƚĂũŶŽŐ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶĂ ŝ ŽƉƌĞŵĞ ǌĂ ĚŽŵ͕ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũŝŵĂ đĞ ŽůĂŬƓĂƚŝ ŽĚĂďŝƌ ƉƌĂǀŽŐ ŬŽŵĂĚĂ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ͕ ŝŶƐƉŝƌŝƌĂƚŝ ŝŚ ŝ ƉŽƚĂŬŶƵƚŝ ŶĂ ŬƌĞĂƚŝǀŶŽ ƵƌĞĜĞŶũĞ ĚŽŵĂ͘ ͣWƌŝůŝŬŽŵ ƵƌĞĜĞŶũĂ ĂŵďŝũĞŶĂƚĂ ƉƌŝŽƌŝƚĞƚ ŶĂŵ ũĞ ďŝŽ ƐƚǀŽƌŝƚŝ ƚŽƉůŝ ĚŽŵ͕ ƓƚŽ ƐŵŽ͕ ŶĂĚĂŵ ƐĞ ƵƐƉũĞůŝ͊ <ŽŵďŝŶŝƌĂůŝ ƐŵŽ ƌĂǌŶĞ ďŽũĞ ǌĂ ǌŝĚŽǀĞ͕ ƚĂƉĞƚĞ ŝ ŵŶŽƓƚǀŽ ĚĞƚĂůũĂ Ƶǌ ŬůĂƐŝēŶĞ ƌĞŐĂůĞ ŝ ŐĂƌŶŝƚƵƌĞ͘ h ƉƌĞǌĞŶƚĂĐŝũƐŬĞ ĚŶĞǀŶĞ ďŽƌĂǀŬĞ ƐŵũĞƐƚŝůŝ ƐŵŽ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ŬŽŵĂĚĞ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ŽĚ ƉŽůŝĐĂ͕ ŬŽŵŽĚĂ͕ ƐƚŽůŝđĂ͕ ǀŝƚƌŝŶĂ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ĨŽƚĞůũĂ ŝ ƚƌŽƐũĞĚĂ ēŝŵĞ ƐŵŽ

ǎĞůũĞůŝ ƉŽŬĂǌĂƚŝ ƐǀƵ ƓŝƌŝŶƵ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝ ŬŽũĞ ƐƵ ŬƵƉĐŝŵĂ ŶĂ ƌĂƐƉŽůĂŐĂŶũƵ Ƶ >ĞƐŶŝŶŝ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ ŽǀŽŵ ƉƌŝůŝŬŽŵ EŝǀĞƐ Žǎŝđ͕ ŐůĂǀŶĂ ĚŝǌĂũŶĞƌŝĐĂ ŝŶƚĞƌŝũĞƌĂ >ĞƐŶŝŶĞ ,ƌǀĂƚƐŬĂ͘ >ĞƐŶŝŶĂ ũĞ ƉŽǌŶĂƚĂ ƉŽ ƐƚƌƵēŶŽŵ ƐĂǀũĞƚŽǀĂŶũƵ ǌĂ ƐǀŽũĞ ŬƵƉĐĞ͊ ^ƚƌƵēŶŝ ĚũĞůĂƚŶŝĐŝ >ĞƐŶŝŶĞ ŝ ŶĂĚĂůũĞ đĞ Ɛǀŝŵ ŬƵƉĐŝŵĂ ďŝƚŝ ŶĂ ƌĂƐƉŽůĂŐĂŶũƵ ǌĂ ƐǀĂŬƵ ƐƵŐĞƐƚŝũƵ

ũĞƌ ƐĞ ŬƌŽǌ ƌĂǌŐŽǀŽƌ Ɛ ŬƵƉĐŝŵĂ ƉƌŽŶĂůĂǌĞ ŶĂũďŽůũĞ ƌũĞƓĞŶũĂ͘ /ĚĞĂůĂŶ ƌĂǌŵĂŬĂ ŝǌŵĞĜƵ ƌĂĚŶŝŚ ƉůŽēĂ͕ ƉŽǌŝĐŝŽŶŝƌĂŶũĞ ĞůĞŵĞŶĂƚĂ͕ ƌĂĚŶĂ ǀŝƐŝŶĞ ŬƵŚŝŶũĞ͕ ƐƚĂŶĚĂƌĚŶŝ ƐƵ ĚŝŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŶŽŐ ŬŽŶĐĞƉƚĂ ƉůĂŶŝƌĂŶũĂ ŝ ŝǌƌĂĜŝǀĂŶũĂ ŬƵŚŝŶũĂ ƉƌĂŵĂ ǎĞůũĂŵĂ ŬƵƉĂĐĂ ŬŽũĞ ŶũĞŐƵũĞ >ĞƐŶŝŶĂ͕ ŶĂƉŽŵŝŶũĞ >ĞŽ WĂůĂĚĂ͕ ƉƌŽĚƵĐƚ ŵĂŶĂŐĞƌ >ĞƐŶŝŶĞ ,ƌǀĂƚƐŬĂ͘ EĂũŵŽĚĞƌŶŝũĞ ŬƵŚŝŶũĞ ŝǌƌĂĜƵũƵ ƐĞ ŽĚ ŶŽǀŝŚ ŐůĂƚŬŝŚ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ ǀŝƐŽŬĞ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϭϵ

'ΘK KWZ D E:

ŬǀĂůŝƚĞƚĞ͘ Ž ŶĞĚĂǀŶŽ ƐƵ Ƶ ƚƌĞŶĚƵ ďŝůĞ ůĂŬŝƌĂŶĞ ŬƵŚŝŶũĞ Ƶ ǀŝƐŽŬŽŵ ƐũĂũƵ͕ ĚĂŶĂƐ ƐƵ ƐǀĞ ƉŽƉƵůĂƌŶŝũĞ ŵĂƚ ŬƵŚŝŶũĞ͕ ůĂŬ ũĞ ǌĂŵŝũĞŶŝŽ ĨŽůŝũƵ͕ Ă ŬŽĚ ďŽũĂ ƉƌĞǀůĂĚĂǀĂũƵ ǌĞŵůũĂŶĞ ďŽũĞ ŝ ďŽũĂ ĚƌǀĞƚĂ͘ sŝƐŽŬŽŵ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũŽŵ ůĂŬŽ ƐĞ ƉŽƐƚŝǎĞ ŝŵŝƚĂĐŝũĂ ƉƌŝƌŽĚŶŝŚ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ŬĂŵĞŶ͕ ĚƌǀŽ͕ ďĞƚŽŶ͙͘ Ă ƵƉƌĂǀŽ ƐƵ ƚŝ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝ ;ŝůŝ ŝǌŐůĞĚŝ ĚĞŬŽƌĂͿ ĚĂŶĂƐ ƐǀĞ ǀŝƓĞ Ƶ ƚƌĞŶĚƵ͕ ŶĂŐůĂƓĂǀĂ WĂůĂĚĂ͘

dƌĞŶĚŽǀŝ Ƶ ƵƌĞĜĞŶũƵ ŝŶƚĞƌŝũĞƌĂ KŶŽ ƓƚŽ ũĞ Ƶ ƉŽƐůũĞĚŶũĞ ǀƌŝũĞŵĞ ďŝůŽ ŽƐŽďŝƚŽ ƉŽƉƵůĂƌŶŽ͕ Ă ǌĂƐŝŐƵƌŶŽ đĞ ŶĂƐ ƉƌĂƚŝƚŝ ŝ Ƶ ŝĚƵđŽũ ŐŽĚŝŶŝ ƐƵ ŝŶĚƵƐƚƌŝũƐŬŝ ŝ ƐŬĂŶĚŝŶĂǀƐŬŝ Ɛƚŝů͕ ƚĞ ŐĞŽŵĞƚƌŝũĂ͕ ŝƐƚŝēĞ DŝƌũĂŶĂ DŝŬƵůĞĐ͕ ĚŝǌĂũŶĞƌŝĐĂ ϮϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŝŶƚĞƌŝũĞƌĂ ŝ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũĂ ƐƚƌƵēŶĂ ƐƵƌĂĚŶŝĐĂ >ĞƐŶŝŶĞ͘ ͣhƉƌĂǀŽ đĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝũƐŬŝ Ɛƚŝů ŽďŝůũĞǎŝƚŝ ŶĂũǀĞđŝ ďƌŽũ ŝŶƚĞƌŝũĞƌĂ ŝ ŬŽŵĂĚĂ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ Ƶ ŶĂĚŽůĂǌĞđŽũ ŐŽĚŝŶŝ͘ ^Ăŵ ƉŽ ƐĞďŝ͕ ŶĂƐƚĂŽ ũĞ ŬĂŽ ƐǀŽũĞǀƌƐƚĂŶ ŽĚŐŽǀŽƌ ŶĂ ŶũĞǎŶĞ͕ ƐǀŝũĞƚůĞ ŝ ƌŽŵĂŶƚŝēŶĞ ƉƌŽƐƚŽƌĞ͘ ,ůĂĚĂŶ͕ ƚĂŵĂŶ ŝ ŬĂŽ ĚĂ ũĞ ǌĂƉĞŽ Ƶ ŶĞŬŝŵ ĚĞƐĞƚůũĞđŝŵĂ Ɛ ƉŽēĞƚŬĂ ŝ ƐƌĞĚŝŶĞ ƉƌŽƓůŽŐ ƐƚŽůũĞđĂ͘ ƌǀĞŶŝ͕ ŵĂƐŝǀŶŝ͕ ŵĞƚĂůŶŝ ŝ ŽŶŝ ŬŽũŝ ŝǌŐůĞĚĂũƵ ƉŽŵĂůŽ ͣĚŽƚƌĂũĂůŽ͕͞ ƚŽ ƐƵ ŽƐŶŽǀŶĞ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬĞ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ŽǀŽŐ ƐƚŝůĂ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ DŝŬƵůĞĐ͘ Ž ŝǌƌĂǎĂũĂ Ƶ ŶĂƌĞĚŶŽũ ŐŽĚŝŶŝ ĚŽđŝ đĞ ŝ ŐĞŽŵĞƚƌŝũĂ͘ DŶŽƓƚǀŽ ƚƌŽŬƵƚĂ͕ ŬǀĂĚƌĂƚĂ͕ ƉƌƵŐĂ͕ ƵǌŽƌĂŬĂ ŝ ƌĂǌŶŝŚ ĚƌƵŐŝŚ ŽďůŝŬĂ ƉŽƐĞďŶŽ ƐƵ ƉŽƉƵůĂƌŶŝ Ƶ ŬŽŵďŝŶĂĐŝũŝ Ɛ ŶĂǀĞĚĞŶŝŵ ƐƚŝůŽǀŝŵĂ͕͞ ǌĂŬůũƵēŝůĂ ũĞ DŝŬƵůĞĐ͘

EŽǀŝ ďƌĞŶĚŽǀŝ ǌĂ ǀĞđƵ ŝ ƉŽǀŽůũŶŝũƵ ƉŽŶƵĚƵ >ĞƐŶŝŶĂ ,ƌǀĂƚƐŬĂ Ě͘Ž͘Ž͘ ŽĚ ŶĞĚĂǀŶŽ ũĞ ƉŽƐƚĂůĂ ĚŝŽ

'/' yyy> ŶĂďĂǀŶĞ ŐƌƵƉĂĐŝũĞ͘ h ŶĂƌĞĚŶŽŵ ƉĞƌŝŽĚƵ Ƶǌ ĞŬƐŬůƵǌŝǀŶĞ ǀůĂƐƚŝƚĞ ŵĂƌŬĞ ŝĞƚĞƌ <ŶŽůů ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͕ ŵďŝĞŶƚĞ͕ ,ŽŵĞΖŝŶ͕ sŽůĞŽ͕ >ŝǀĂŶŽ͕ ^ĂĚĞŶĂ͕ ŬŽũŝ ŽďũĞĚŝŶũƵũƵ ƓŝƌŽŬŝ ƐƉĞŬƚĂƌ ƉŽŶƵĚĞ ŬƵŚŝŶũĂ͕ ƐƉĂǀĂđĞŐ ĚŝũĞůĂ͕ ĚŶĞǀŶŝŚ ƐŽďĂ͕ ŬƵƉĂŽŶŝĐĂ ŝ ŽƐƚĂůŽŐ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ŝ ƉŽƉƌĂƚŶŽŐ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶĂ ĂƌƚŝŬĂůĂ ǌĂ ŬƵđĂŶƐƚǀŽ͕ >ĞƐŶŝŶĂ đĞ ƉŽŶƵĚŝƚŝ ũŽƓ ǀŝƓĞ͘ ͣWŽƐƚĂǀƓŝ ĚŝŽ '/' yyy> ŶĂďĂǀŶĞ ŐƌƵƉĂĐŝũĞ ĚŽďŝůŝ ƐŵŽ ƉƌŝůŝŬƵ ƵǀĞƐƚŝ ŶŽǀĞ ďƌĞŶĚŽǀĞ͕ ŶĂũŶŽǀŝũĞ ƚƌĞŶĚŽǀĞ ŝ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ĚĂ ŶŽǀĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŶĂďĂǀůũĂŵŽ ƉŽ ƉŽǀŽůũŶŝũŝŵ ĐŝũĞŶĂŵĂ͕ ƓƚŽ đĞ ƐĞ Ƶ

ŬŽŶĂēŶŝĐŝ ŽĚƌĂǌŝƚŝ ŝ ŶĂ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶĞ ĐŝũĞŶĞ ŬŽũĞ đĞ ǌĂ ŽĚƌĞĜĞŶĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŽĚ ƐĂĚĂ ďŝƚŝ ƉŽǀŽůũŶŝũĞ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ DĂƚŝũĂ DĂŶĚŝđ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐĂ ŝ ƉƌŽĚĂũĞ >ĞƐŶŝŶĞ ,ƌǀĂƚƐŬĂ͘ <ƌĂũĞŵ ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ >ĞƐŶŝŶĂ ,ƌǀĂƚƐŬĂ ƉŽŬƌĞđĞ ŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚƌŐŽǀŝŶƵ͕ ƉĂ đĞ ŬƵƉŽǀŝŶĂ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ďŝƚŝ ũŽƓ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŝũĂ ŝ ďƌǎĂ͘ EĂ ƉƌǀŽŵ ͣ<ƵđŶŽŵ ƐĂũŵƵ͞ ŵŽŐůŝ ƐƵ ƐĞ ǀŝĚũĞƚŝ͕ Ă ŝ ŬƵƉŝƚŝ Ɛǀŝ ŶŽǀŝƚĞƚŝ Ƶǌ ŵŝŶŝŵĂůŶŽ ϭϬй ƉŽƉƵƐƚĂ ŶĂ ƐĂǀ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶ͕ ĚŽŬ ũĞ ǌĂ ƉŽũĞĚŝŶĞ ŶŽǀĞ ďƌĞŶĚŽǀĞ ƉƌŽŵŽƚŝǀŶŝ ƉŽƉƵƐƚ ďŝŽ ĚŽ ϱϬй͘ ǁǁǁ͘ǆǆǆůĞƐŶŝŶĂ͘Śƌ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

Ϯϭ

'ΘK K' E:

dƌŐŽǀŝŶĂ ƉƌĞĚ ǀĞůŝŬŝŵ ŝǌĂǌŽǀŝŵĂ

WƌĞĚ ƚƌŐŽǀŝŶŽŵ ƐƵ Ƶ ŝĚƵđĞŵ ƌĂǌĚŽďůũƵ ŶŽǀŝ ŝǌĂǌŽǀŝ͕ ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǀŽ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ ŝ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŶƵǎŶŽƐƚ ƐƵ ŵŽĚĞƌŶŽŐ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ͕ Ă ƚƌŐŽǀĐŝ đĞ ƐĞ ŵŽƌĂƚŝ ƉƌŝůĂŐŽĚŝƚŝ ŵŽĚĞƌŶŝŵ ŽďƌĂƐĐŝŵĂ ƚƌŐŽǀĂŶũĂ͕ ǌĂŬůũƵēĂŬ ũĞ Ϯϳ͘ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũĞ ǌĂ ƚƌŐŽǀĐĞ ŝ ĚŽďĂǀůũĂēĞ D 'ZK^ ŬŽũĂ ũĞ ϭϯ͘ ůŝƐƚŽƉĂĚĂ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŽĚƌǎĂŶĂ Ƶ sŝũĞđŶŝĐŝ ,ƌǀĂƚƐŬĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬĞ ŬŽŵŽƌĞ Ƶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝũŝ ēĂƐŽƉŝƐĂ ^ƵǀƌĞŵĞŶĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŝ ,'<͘ ^ ƌĂĚŶŽŵ ƚĞŵŽŵ ΗdƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ƵƌďĂŶŝŵ ƐƌĞĚŝŶĂŵĂΗ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũĂ ũĞ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂŶĂ ƉŽĚ ǀŝƐŽŬŝŵ ƉŽŬƌŽǀŝƚĞůũƐƚǀŽŵ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝĐĞ ZĞƉƵďůŝŬĞ ,ƌǀĂƚƐŬĞ <ŽůŝŶĚĞ 'ƌĂďĂƌͲ<ŝƚĂƌŽǀŝđ͘ hǌ ƐůƵǎďĞŶŝ ĚŝŽ͕ ŶĂ ƐŬƵƉƵ ũĞ ŽďŝůũĞǎĞŶ ŝ ǀƌŝũĞĚĂŶ ũƵďŝůĞũ ʹ ϰϬ͘ ŽďůũĞƚŶŝĐĂ ϮϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŝǌůĂǎĞŶũĂ ƉŽƐůŽǀŶŽŐ ēĂƐŽƉŝƐĂ ^ƵǀƌĞŵĞŶĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŬŽũŝ ũĞ ŽĚ ƐǀŽŐ ŽƐŶƵƚŬĂ ϭϵϳϲ͘ ŐŽĚŝŶĞ ĚĂǀĂŽ ƉŽƐĞďĂŶ ƉĞēĂƚ ƚƌŐŽǀĂēŬŽũ ƐƚƌƵĐŝ ƉŽŬƌĞđƵđŝ ĂŬƚƵĂůŶĞ ƚĞŵĞ ŽĚ ǀŝƚĂůŶŽŐ ǌŶĂēĂũĂ ǌĂ ŽǀƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬƵ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ͘ ŽƐĂĚ ŽĚƌǎĂŶŝ ƐŬƵƉŽǀŝ D 'ZK^͕ Ă ŶĂƉŽƐĞ D 'ZK^ ϮϬϭϯ ŝ D 'ZK^ ϮϬϭϰ͕ ƐƵƐƌĞƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ ŝ ƚƌŐŽǀĂĐĂ͕ ƉŽŬĂǌĂůŝ ƐƵ ŬŽůŝŬŽ ũĞ ǀĂǎŶŽ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂƚŝ ƚĂŬǀĞ ƐƵƐƌĞƚĞ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũĂ ũĞƌ ũĞ ŽēŝƚŽ ƉŽŵĂŶũŬĂŶũĞ ĚŝũĂůŽŐĂ ǌĂŝŶƚĞƌĞƐŝƌĂŶŝŚ ĂŬƚĞƌĂ Ƶ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀƵ ǀĞůŝŬŝ ŝ ƚƌĂũĂŶ ŶĞĚŽƐƚĂƚĂŬ Ƶ ŶĂƓŽũ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽũ ŝ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽũ ƉƌĂŬƐŝ͘ KǀŽŐŽĚŝƓŶũŝ D 'ZK^ ϮϬϭϱ ŽƚǀŽƌŝŽ ũĞ ďŽůŶĂ ƉŝƚĂŶũĂ ĚĞǀĂƐƚĂĐŝũĞ ƵƌďĂŶŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ Ƶ ŬŽũŝŵĂ ǌũĂƉĞ ƉƌĂǌŶŝ ůŽŬĂůŝ ŝ ŐĚũĞ ũĞ ŽƐũĞƚŶŽ ƵŵĂŶũĞŶĂ ƉŽƐůŽǀŶĂ ĂŬƚŝǀŶŽƐƚ͘ WŽƐƚĂǀůũĞŶŽ ũĞ ŝ

ƉŝƚĂŶũĞ ƓƚŽ ƐƵ ĚŽŶŝũĞůŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ŚƌǀĂƚƐŬŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͕ ƓƚŽ ƐĞ ƉƌŽŵŝũĞŶŝůŽ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ƉŽƐůũĞĚŶũŝŚ ŐŽĚŝŶĂ͕ ŬĂŬŽ ƐĞ ƚŽ ŽĚƌĂǌŝůŽ ŶĂ ŽĚŶŽƐĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝ ĚŽŵĂđĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĞ ŝ ǌĂƓƚŽ ũĞ ŝǌŽƐƚĂůŽ ƵƌďĂŶŽ ƉůĂŶŝƌĂŶũĞ Ƶ ŐƌĂĚƐŬŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ͘

ϰϬ ŐŽĚŝŶĂ ƌĂĚĂ

ŶĂŵĞƚŶƵůĂ ƐĞ ŬĂŽ ǀĂǎĂŶ ēŝŵďĞŶŝŬ Ƶ ƐƚǀĂƌĂŶũƵ WͲĂ͕ Ƶ ũĂēĂŶũƵ ĚŽŵĂđĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĞ ƚĞ ƐƚǀĂƌĂŶũƵ ĞŬŽŶŽŵƐŬĞ ƐĂŵŽƐǀŝũĞƐƚŝ͘ ƌŽũŶŝ ƐŝŵƉŽǌŝũŝ͕ ƉƌŽũĞŬƚ D 'ZK^͕ ƵƐƉŽƐƚĂǀůũĂŶũĞ ƐƚƌƵēŶĞ ďŝďůŝŽƚĞŬĞ ǌĂ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ƐĂŵŽ ƐƵ ĚŝŽ ďŽŐĂƚŽŐ ŽƉƵƐĂ ĚũĞůŽǀĂŶũĂ ŬƌŽǌ ƉƌŽƚĞŬůŝŚ ϰϬ ŐŽĚŝŶĂ ƉŽƐƚŽũĂŶũĂ ēĂƐŽƉŝƐĂ͘ ͣh ƚŽũ ƐŝŵďŝŽǌŝ ƐƚĂůŶŽŐ ĚŽƉƵŶũĂǀĂŶũĂ ƚĞŽƌŝũĞ ŝ ƉƌĂŬƐĞ ŝ ůĞǎŝ ƉƌĂǀŝ ŬůũƵē ŶĂƓĞŐ ƵƐƉũĞŚĂ ŝ ĚƵŐŽŐŽĚŝƓŶũĞŐ ŽƉƐƚĂŶŬĂ͕͞ ǌĂŬůũƵēŝŽ ũĞ ^Ğƌƚŝđ͘

ŝƌĞŬƚŽƌ ŝ ŐůĂǀŶŝ ƵƌĞĚŶŝŬ ^ƵǀƌĞŵĞŶĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕

^ƌĞđŬŽ ^Ğƌƚŝđ͕ ŽƐǀƌŶƵŽ ƐĞ Ƶ ƐǀŽŵ ƉŽǌĚƌĂǀŶŽŵ ŐŽǀŽƌƵ ŶĂ ŵŝŶƵůŝŚ ϰϬ ŐŽĚŝŶĂ ƌĂĚĂ͕ ƌĞŬĂǀƓŝ ŬĂŬŽ ƐĞ ēĂƐŽƉŝƐ͕ ŽƐŝŵ ŬĂŽ ŬƌŽŶŝēĂƌ ĂŬƚƵĂůŶŝŚ ǌďŝǀĂŶũĂ͕ ĞƚĂďůŝƌĂŽ ŝ ŬĂŽ ƉŽƐůŽǀŶŝ ŝŶĨŽƌŵĂƚŽƌ͘ /ƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ŝ ǌŶĂēĂũ ƐƚƌƵēŶŝŚ ƐŬƵƉŽǀĂ͕ ƉŽƉƵƚ ŽǀŽŐĂ͕ ŬĂŽ ƉůĂƚĨŽƌŵŝ ǌĂ ƌĂǌŵũĞŶƵ ŝĚĞũĂ ŝ ŶĂŵĞƚĂŶũĞ ĂŬƚƵĂůŶŝŚ ƚĞŵĂ͘ ΗWŽƐĞďŶŽ ƐŵŽ ƉŽŶŽƐŶŝ ƵƉƌĂǀŽ ŶĂ ƐŬƵƉ ŬŽũŝ ƐĞ ŝ ĚĂŶĂƐ ŽĚƌǎĂǀĂ ƉŽĚ ŝŵĞŶŽŵ D 'ZK^͘ Wƌǀŝ ƐƚƌƵēŶŝ ƐŬƵƉŽǀŝ ŽĚƌǎĂŶŝ ƐƵ ǀĞđ Ƶ ƉƌǀŽũ ŐŽĚŝŶŝ ŝǌůĂǎĞŶũĂ ēĂƐŽƉŝƐĂ͕ ŬĂĚ ũĞ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂŶ͕ Ɖƌǀŝ ƉƵƚ Ƶ :ƵŐŽƐůĂǀŝũŝ͕ ƐƚƌƵēŶŝ ƐŬƵƉ ũƵŐŽƐůĂǀĞŶƐŬŝŚ ƚƌŐŽǀŝŶƐŬŝŚ ƉƌĞĚƐƚĂǀŶŝŬĂ ŝ ƉƵƚŶŝŬĂ ƉŽĚ ŝŵĞŶŽŵ D Z<hZ/KE͘ ŝŽ ũĞ ƚŽ ƉŽƐĞďĂŶ ĚŽŐĂĜĂũ Ɛ ǀĞůŝŬŝŵ ŽĚũĞŬŽŵ ũĞƌ ũĞ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂŽ Ɖƌǀŝ ƵƐƉũĞƓŶŝ ƉŽŬƵƓĂũ ĚĂ ƐĞ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ƉƵƚŶŝŬ͕ ŶĂ ƐǀŽũ ŶĂēŝŶ ŽŵƌĂǎĞŶŽ ŝ ƉƌŽĨĂŶŝƌĂŶŽ ǌĂŶŝŵĂŶũĞ Ƶ ƉŽƐƚŽũĞđĞŵ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽͲƉŽůŝƚŝēŬŽŵ ƐƵƐƚĂǀƵ͕ ƵǌĚŝŐŶĞ ŶĂ ŽĚŐŽǀĂƌĂũƵđƵ ƌĂǌŝŶƵ ŝ ĚĂ ŵƵ ƐĞ ǀƌĂƚŝ ůũƵĚƐŬŽ ŝ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŶŽ ĚŽƐƚŽũĂŶƐƚǀŽ͘ dŝŵĞ ũĞ ŽĚŵĂŚ ŶĂŐůĂƓĞŶĂ ŝŶƚĞŶĐŝũĂ hƌĞĚŶŝƓƚǀĂ Ƶ ƐƚǀĂƌĂŶũƵ ƓŝƌĞ ƉŽǌŝƚŝǀŶĞ ĚƌƵƓƚǀĞŶĞ ŬůŝŵĞ ŽŬŽ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝ ŶũĞŶŝŚ ĚũĞůĂƚŶŝŬĂ͕ ƓƚŽ ŶŝũĞ ƵǀŝũĞŬ ďŝůŽ ůĂŬŽ ŝ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽΗ͕ ŬĂǌĂŽ ũĞ ^Ğƌƚŝđ͘ <ƌŽǌ ƐƚƌƵēŶĞ ƐŬƵƉŽǀĞ ƉŽŬƵƓĂǀĂůŽ ƐĞ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ŶĂŵĞƚŶƵƚŝ ĂŬƚƵĂůŶĞ ƚĞŵĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ͕ Ɛ ƉŽƐĞďŶŝŵ ŽƐǀƌƚŽŵ ŶĂ ƵůŽŐƵ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ƵŬƵƉŶŽŵ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽŵ ǎŝǀŽƚƵ͘ ŽŵĞƚŝ D 'ZK^ͲĂ ƐĞǌĂůŝ ƐƵ ŝ ĚĂůũĞ ŽĚ ƉŽĚƌƵēũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ ƉĂ ƐƵ ƉŽēĞƐƚŽ ďŝůŝ ƌĂǌůŽŐŽŵ ƉƌŽŵũĞŶĂ Ƶ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽŵ ǌĂŬŽŶŽĚĂǀƐƚǀƵ ŬŽũĞ ƐĞ ŽĚŶŽƐŝůŽ ŶĂ ƌŽďŶŝ ƉƌŽŵĞƚ͕ Ă ƐǀĂŬĂŬŽ ƐƵ ƉƌŝĚŽŶŝũĞůŝ ƉƌŽŵũĞŶŝ ƵŬƵƉŶŽŐ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽŐ ŽĚŶŽƐĂ ƉƌĞŵĂ ůũƵĚŝŵĂ ǌĂƉŽƐůĞŶŝŵĂ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ͘ KĚ ƐĂŵŽŐ ƉŽēĞƚŬĂ ŝŶƚĞŶĐŝũĂ ũĞ ďŝůĂ ĚĂ ƐĞ Ƶǌ ēĂƐŽƉŝƐ ŵŽƌĂ ƵƐƉŽƐƚĂǀŝƚŝ ŝ ŶĞŬƵ ǀƌƐƚƵ ũĂǀŶĞ ƚƌŝďŝŶĞ͕ ŬĂŬŽ ďŝ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝǌĂƓůĂ ŝǌ ƵƐŬŝŚ ŽŬǀŝƌĂ ĐĞŚĂ ŝ

sĂǎŶĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬĂ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ WŽƚƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ ,'< ǌĂ ƚƌŐŽǀŝŶƵ͕ ƚƵƌŝǌĂŵ ŝ ĨŝŶĂŶĐŝũĞ͕ :ŽƐŝƉ ĂŚĞƌ͕ ŬĂǌĂŽ ũĞ ŬĂŬŽ ĚĂŶĂƓŶũƵ ƚƌŐŽǀŝŶƵ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝǌŝƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝũĂ͕ ŬŽŶƐŽůŝĚĂĐŝũĂ ƚƌǎŝƓƚĂ ƚĞ ƌĞůĂƚŝǀŶŽ ǀŝƐŽŬĂ ƐƚŽƉĂ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝũĞ ũĞƌ ĚĞƐĞƚ ǀŽĚĞđŝŚ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŶĂ ŵĂůŽ ǌĂƵǌŝŵĂ ŽŬŽ ϴϬй ƚƌǎŝƓƚĂ͘ WŽ ŶũĞŵƵ͕ ƉŽƐĞďĂŶ ŝǌĂǌŽǀ ƉƌĞĚ ƚƌŐŽǀĐĞ ƐƚĂǀůũĂ ŝ ƌĂǌǀŝƚĂŬ ĞͲƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ ŬŽũĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƚĞŬ ƚƌĞďĂ ĚŽƐĞđŝ ƐǀŽũ ǀƌŚƵŶĂĐ͘ Η ŝŶũĞŶŝĐĂ ũĞ ĚĂ ũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŬůũƵēŶĂ ƐƉŽŶĂ ŝǌŵĞĜƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĞ ŝ ƉŽƚƌŽƓŶũĞ ƚĞ ĚĂ Ɛǀŝ ĚŝŽŶŝĐŝ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ƚŽ ŵŽƌĂũƵ ƉƌŝŚǀĂƚŝƚŝ͘ ^ǀĂŬĂŬŽ ƐƵ ƉƌĞĚ ƚƌŐŽǀŝŶŽŵ Ƶ ŶĂƌĞĚŶŽŵ ƌĂǌĚŽďůũƵ ŶŽǀŝ ŝǌĂǌŽǀŝ Ƶ ƐŬůĂĚƵ Ɛ ƉƌŽŵũĞŶĂŵĂ ŶĂ ŐůŽďĂůŶŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ ĂŚĞƌ͘ KŶ ũĞ ƉŽĚƐũĞƚŝŽ ŬĂŬŽ ũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ũĞĚŶĂ ŽĚ ŶĂũǀĂǎŶŝũŝŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŝŚ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ŝ ĚĂ ƐĞ ŶũĞŶ ƵĚŝŽ Ƶ WͲƵ ŶĂƓĞ ǌĞŵůũĞ ŬƌĞđĞ ŶĂ ŐŽĚŝƓŶũŽũ ƌĂǌŝŶŝ ŽŬŽ ϭϬй͕ ĚŽŬ ũĞ ŶĂ ƌĂǌŝŶŝ ĐŝũĞůĞ ƵƌŽƉƐŬĞ ƵŶŝũĞ ƵĚŝŽ ŽǀĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ϭϬ͕ϵй͘ ^ǀĂŬŝ ēĞƚǀƌƚŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝŬ͕ ŶũŝŚ ƵŬƵƉŶŽ ϱ͕ϱ ŵŝůŝũƵŶĂ͕ h h ƉŽƐůƵũĞ ƵƉƌĂǀŽ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ͕ Ă Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũĞ ƚĂũ ƵĚŝŽ ŝ ŶĞƓƚŽ ǀĞđŝ ;ŽŬŽ ϮϲйͿ͘ hũĞĚŶŽ͕ ŽǀĂ ũĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ ǀŽĚĞđŝ ƉŽƐůŽĚĂǀĂĐ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ Ɛ ŽďǌŝƌŽŵ ŶĂ ƚŽ ĚĂ ŽŬŽ ϭϱй ƐǀŝŚ ǌĂƉŽƐůĞŶŝŚ͕ ƵŬƵƉŶŽ ŽŬŽ ϮϱϬ͘ϬϬϬ͕ ƌĂĚŝ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ŬŽũĂ ũĞ ŝ ĚƌƵŐŝ ŶĂũǀĞđŝ ƉŽƐůŽĚĂǀĂĐ Ƶ ŽŬǀŝƌƵ h͘ WƌĞŵĂ ŶũĞŐŽǀŝŵ ƌŝũĞēŝŵĂ͕ ŽƐŽďŝƚĂ ƉƌŝůŝŬĂ ǌĂ ũĂēĂŶũĞ ĐŝũĞůĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŽŐůĞĚĂ ƐĞ Ƶ ŶũĞŶŽŵ ƐŶĂǎŶŝũĞŵ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũƵ Ɛ ƚƵƌŝǌŵŽŵ͘ ΗsĞđ ŐŽĚŝŶĂŵĂ ƵůĂǎĞŵŽ ƉƵŶŽ ŶĂƉŽƌĂ ŬĂŬŽ ďŝƐŵŽ ƐƉŽũŝůŝ ŚƌǀĂƚƐŬƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũƵ ƉƌĞŬŽ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ɛ ŚƌǀĂƚƐŬŝŵ ƚƵƌŝǌŵŽŵΗ͕ ŶĂŐůĂƐŝŽ ũĞ ĂŚĞƌ͘ KŶ ƐĞ ŽƐǀƌŶƵŽ ŶĂ ŐĞŶĞǌƵ ƌĂǌǀŽũĂ ƚƌŐŽǀĂēŬĞ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

Ϯϯ

'ΘK K' E:

ƐĐĞŶĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ŽĚ ϵϬͲŝŚ ŐŽĚŝŶĂ ŶĂŽǀĂŵŽ ƉŽĚƐũĞƚŝǀƓŝ ŬĂŬŽ ũĞ ƵůĂǌĂŬ ƐƚƌĂŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŶĂ ĚŽŵĂđĞ ƚƌǎŝƓƚĞ ďŝŽ ŽēĞŬŝǀĂŶ͕ Ăůŝ ũĞ ƉƌŝƚŽŵ ŝǌŽƐƚĂůŽ ŽĚŐŽǀĂƌĂũƵđĞ ǌĂŬŽŶŽĚĂǀŶŽ ƌũĞƓĞŶũĞ ŬŽũĞ ďŝ ƵǀĞůŽ ƌĞĚĂ ŶĂ ĐũĞůŽŬƵƉŶŽ ƚƌǎŝƓƚĞ͘ dƌŐŽǀŝŶĂ ũĞ ŽĚ ϮϬϬϬ͘ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ϮϬϬϴ͘ ďŝůũĞǎŝůĂ ǌŶĂēĂũŶĞ ƐƚŽƉĞ ƌĂƐƚĂ͕ ŶŽ ƵůĂƐŬŽŵ Ƶ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬƵ ŬƌŝǌƵ ƐĞŬƚŽƌ ũĞ ƐŶĂǎŶŽ ƉŽŐŽĜĞŶ͕ ĚŽƓůŽ ũĞ ĚŽ ǀĞůŝŬŝŚ ƉƌŽŵũĞŶĂ Ɛ ŽďǌŝƌŽŵ ĚĂ ũĞ ƉĂůĂ ŬƵƉŽǀŶĂ ŵŽđ ƐƚĂŶŽǀŶŝƓƚǀĂ ƉĂ ƐƵ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ƉŽƐƚĂůŝ ƌĂĐŝŽŶĂůŶŝũŝ͕ ƐǀĞ ŽƐũĞƚůũŝǀŝũŝ ŶĂ ĐŝũĞŶƵ ŬŽũĂ ũĞ ƉŽƐƚĂůĂ ƉƌĞƐƵĚĂŶ ĨĂŬƚŽƌ ǌĂ ĚŽŶŽƓĞŶũĞ ŽĚůƵŬĞ Ž ŬƵƉŶũŝ͕ Ă ƐŵĂŶũĞŶĂ ũĞ ŝ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚ ƉŽũĞĚŝŶĂēŶĞ ŬƵƉŶũĞ ƚĞ ũĞ ĚŽƓůŽ ĚŽ ƉƌŽŵũĞŶĞ ŝ ƐĂŵĞ ƐƚƌƵŬƚƵƌĞ ƉŽƚƌŽƓŶũĞ͘ Η^ ŽďǌŝƌŽŵ ŶĂ ǀĞđ ŽĚƌĂŶŝũĞ ŽƐƚǀĂƌĞŶŝ ǀŝƐŽŬŝ ƐƚƵƉĂŶũ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝũĞ ƚƌǎŝƓƚĂ͕ ƵůĂǌĂŬ ,ƌǀĂƚƐŬĞ Ƶ ƵƌŽƉƐŬƵ ƵŶŝũƵ ŶŝũĞ ĚŽŶŝŽ ŶĞŬĞ ďŝƚŶĞ ƉƌŽŵũĞŶĞ Ƶ ŽǀŽũ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝΗ͕ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ĂŚĞƌ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ƐĞ Ƶ ϮϬϭϰ͘ ŝ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶŝ ŽƐũĞđĂ ďůĂŐŝ ŽƉŽƌĂǀĂŬ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŽŐ ƉƌŽŵĞƚĂ͕ Ăůŝ ĚĂ ƚŽ ũŽƓ ƵǀŝũĞŬ ŶŝũĞ ŶĂ ƌĂǌŝŶŝ ƉƌĞƚŬƌŝǌŶĞ ϮϬϬϴ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ ŝƌĞŬƚŽƌ ƵƌĞĚĂ ĂŬůĂĚĞ <ŽŶƌĂĚ ĚĞŶĂƵĞƌ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕ DŝĐŚĂĞů ͘ >ĂŶŐĞ͕ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ǀĂǎŶŽƐƚ sůĂĚĞ ŝ ǌĂŬŽŶŽĚĂǀƐƚǀĂ ŬĂŽ ƉĂƌƚŶĞƌĂ Ƶ ŽǎŝǀůũĂǀĂŶũƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ ƚĞ ũĞ ƐŬƌĞŶƵŽ ƉŽǌŽƌŶŽƐƚ ŶĂ ƉŽƚƌĞďƵ ǌĂ ƉƌĞƉŽǌŶĂǀĂŶũĞŵ ƉŽƚĞŶĐŝũĂůĂ ŝ ƵůĂŐĂŶũĂ Ƶ ƵƌďĂŶŝ ƌĂǌǀŽũ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ƐƚǀŽƌŝůĞ ƉƌŝůŝŬĞ ǌĂ ƌĂƐƚ ƚƌŐŽǀŝŶƐŬĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ͘ dŝũĞŬŽŵ ϳϬͲŝŚ ŝ ϴϬͲŝŚ ŐŽĚŝŶĂ ƉƌŽƓůŽŐĂ ƐƚŽůũĞđĂ Ƶ EũĞŵĂēŬŽũ ƐĞ ĚŽŐŽĚŝŽ ƐŶĂǎĂŶ ƌĂǌǀŽũ Ϯϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ ŶĂ ƌƵďŽǀŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŬĂŽ ŽĚŐŽǀŽƌ ŶĂ ƌĂƐƚƵđŝ ƚƌĞŶĚ ŵůĂĚŝŚ ůũƵĚŝ ŬŽũŝ ƐƵ ƐĞ ƐĞůŝůŝ Ƶ ĐũĞŶŽǀŶŽ ƉƌŝŚǀĂƚůũŝǀŝũĂ ƉƌŝŐƌĂĚƐŬĂ ŶĂƐĞůũĂ͕ Ă ŬĂŬŽ ƐƵ ŵŽŐůŝ ƉƌŝƵƓƚŝƚŝ ŬƵƉŶũƵ ĂƵƚŽŵŽďŝůĂ͕ ƚŽ ũĞ ƓŽƉŝŶŐ ƵēŝŶŝůŽ ǌŶĂƚŶŽ ƉƌŝƐƚƵƉĂēŶŝũŝŵ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ŐƌĂĚƐŬŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ƉĂƚŝůĂ ŽĚ ƉĂĚĂ ƉƌŽŵĞƚĂ Ƶǌ ŬŽŶƐƚĂŶƚŶŽ ǀŝƐŽŬĞ ĐŝũĞŶĞ ŶĂũŵĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ƐƵ ŵŶŽŐŝ ƉŽƐůŽǀŶŝ ŽďũĞŬƚŝ ǌĂƚǀŽƌĞŶŝ Ă ĐĞŶƚƌŝ ŐƌĂĚŽǀĂ ŽƉƵƐƚũĞůŝ͘ h ŶŽǀŝũĞ ǀƌŝũĞŵĞ ŶĂ ŶũĞŵĂēŬŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ ďŝůũĞǎŝŵŽ ƉŽƐǀĞ ŽďƌŶƵƚ ƚƌĞŶĚ ũĞƌ ƐĞ ƐǀĞ ǀĞđŝ ďƌŽũ ŬĂŬŽ ŵůĂĚŝŚ͕ ƚĂŬŽ ŝ ƐƚĂƌŝũŝŚ ůũƵĚŝ͕ ǀƌĂđĂ Ƶ ŐƌĂĚŽǀĞ͘ ZĂǌůŽŐ ƚŽŵĞ ũĞ ƓƚŽ ŵůĂĚŝ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ĚĂŶĂƐ ŝŵĂũƵ ũĂēƵ ŬƵƉŽǀŶƵ ŵŽđ ƚĞ ƐƵ ƌĂǌǀŝůŝ ƐĂƐǀŝŵ ĚƌƵŐĞ ǎŝǀŽƚŶĞ ƉƌŝŽƌŝƚĞƚĞ͗ ǎĞůĞ ƵǎŝǀĂƚŝ Ƶ ƚƌĞŶƵƚŬƵ Ƶ ƵĚŽďŶŽũ ŝ ŽƉƵƓƚĂũƵđŽũ ŽŬŽůŝŶŝ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ͘ WƌŝǀůĂēĞ ŝŚ ŬŝŶĂ͕ ŬƵůƚƵƌŶŝ ƐĂĚƌǎĂũŝ͕ ƌĞƐƚŽƌĂŶŝ͕ ĚŽŬ ƉĂƌŽǀŝ Ƶ ĐĞŶƚƌŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŶĂůĂǌĞ ĚũĞēũĞ ǀƌƚŝđĞ͕ Ă ƐƚĂƌŝũĞŵ ĚŝũĞůƵ ƉŽƉƵůĂĐŝũĞ ǌĚƌĂǀƐƚǀĞŶĞ ƵƐƚĂŶŽǀĞ ƐƵ ƚĂŬŽĜĞƌ ǌŶĂƚŶŽ ǀŝƓĞ Ɖƌŝ ƌƵĐŝ ŶĞŐŽ Ƶ ƉƌŝŐƌĂĚƐŬŝŵ ŶĂƐĞůũŝŵĂ͘ ^ǀĞ ƚŽ ĚŽŶŽƐŝ ŝ ƐŶĂǎŶƵ ƉŽƚƌĂǎŶũƵ ǌĂ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŵ ƐĂĚƌǎĂũŝŵĂ ƉĂ ŵŶŽŐĞ ǀŽĚĞđĞ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶĞ ŬŽŵƉĂŶŝũĞ͕ ŶĂŬŽŶ ĚĞĐĞŶŝũĂ ŐƌĂĚŶũĞ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ ŶĂ ƌƵďŽǀŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ͕ ƐĂĚĂ ƵƐƌĞĚŽƚŽēƵũƵ ƐǀŽũĞ ŶĂƉŽƌĞ ŶĂ ƓŝƌĞŶũĞ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ Ƶ ŐƌĂĚƐŬŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ͘ ͣZĞǀŝƚĂůŝǌĂĐŝũĂ ƵƌďĂŶŝŚ ĐũĞůŝŶĂ ŶŝũĞ ũĞĚŶŽƐƚĂǀĂŶ ǌĂĚĂƚĂŬ͕ ŶĞŐŽ ǌĂŚƚŝũĞǀĂ ƉƌŽŵŝƓůũĞŶƵ ĞŬŽŶŽŵƐŬƵ ƐƚƌĂƚĞŐŝũƵ ƚĞ ƌĂǌƵŵŝũĞǀĂŶũĞ ƐǀĞŐĂ ŽŶŽŐĂ ƓƚŽ ŶĞŬŝ ŐƌĂĚ ēŝŶŝ ƉŽƐĞďŶŝŵ͘ /ǌŐƌĂĚŶũĂ ƵƐƉũĞƓŶŝŚ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ƐƚŽŐĂ ƉŽĚƌĂǌƵŵŝũĞǀĂ ŝ ƵŬůũƵēŝǀĂŶũĞ ŬĂŬŽ ĚƌǎĂǀŶŝŚ͕

ƚĂŬŽ ŝ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ǀůĂƐƚŝ͕͞ ŶĂŐůĂƐŝŽ ũĞ >ĂŶŐĞ͘ <ĂŽ ƉŽƐĞďŶŽ ƵƐƉũĞƓĂŶ ƉƌŝŵũĞƌ ŝǌĚǀŽũŝŽ ũĞ ŶũĞŵĂēŬŝ ŐůĂǀŶŝ ŐƌĂĚ͕ ĞƌůŝŶ͕ ŬŽũŝ ďŝůũĞǎŝ ƐƚĂůĂŶ ƌĂǌǀŽũ ƓƚŽ ƉƌĂƚŝ ŝ ƌĂƐƚ ďƌŽũĂ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ͘ /ǌ ƚŝŚ ƌĂǌůŽŐĂ ŐƌĂĚƐŬĂ ǀůĂƐƚ ũĞ ƉŽŬƌĞŶƵůĂ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐƚƌĂƚĞƓŬŽŐ ƌĂǌǀŽũĂ ͣhƌďĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽŶĐĞƉƚ ĞƌůŝŶ ϮϬϯϬ͞ ŬŽũŝ ǀƌůŽ ƉƌĞĐŝǌŶŽ ŽĚƌĞĜƵũĞ ƐŵũĞƌŶŝĐĞ ƌĂǌǀŽũĂ ŽǀŽŐĂ ŐƌĂĚĂ ŝ ŶũĞŐŽǀŝŚ ƉŽũĞĚŝŶŝŚ ēĞƚǀƌƚŝ Ƶ ŝĚƵđŝŚ ϭϱ ŐŽĚŝŶĂ͘

^ƚƌƵŬƚƵƌŶŽ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũĞ Ƶ ŝǌƌĂĚŝ EŝŬŽůĂ <ŶĞŐŽ Ɛ ŬŽŶŽŵƐŬŽŐ ĨĂŬƵůƚĞƚĂ Ƶ ĂŐƌĞďƵ

ŝƐƚŝēĞ ĚĂ ƐƵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ ĚŽŶŝũĞůŝ ďŽŐĂƚƐƚǀŽ ƉŽŶƵĚĞ͕ ŶŝǎƵ ƌĂǌŝŶƵ ĐŝũĞŶĂ ƚĞ ƵďƌǌĂŶŽ ƵǀŽĜĞŶũĞ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŝŚ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ͘ ͣEĞŬŝ ƐƵ ŝŶŽǌĞŵŶŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ͕ ƉƌŝƐƵƚŶŝ ŶĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽŵ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͕ ĚŽŶŝũĞůŝ ŽƉđƵ ƉŽǀŽůũŶŝũƵ ĐŝũĞŶƵ͕ Ăůŝ ƐƵ ŝ ƉŽƐƚĂůŝ ŬĂŶĂů ǌĂ ŝǌǀŽǌ ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ͕ ǌĂŬůũƵēŝǀƓŝ ĚĂ ƉŽŐůĞĚŽŵ ƵŶĂƉƌŝũĞĚ ƚƌĞďĂŵŽ ƐƚǀŽƌŝƚŝ ƉƌŝůŝŬĞ͕ Ɛ ĐŝůũĞŵ ǀŝƚĂůŶŽƐƚŝ Ƶ ĨƵŶŬĐŝũŝ ƉƌĞǎŝǀůũĂǀĂŶũĂ ŶĂ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚŶŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͘ h ƐǀŽŵ ũĞ ŝǌůĂŐĂŶũƵ ŐŽǀŽƌŝŽ Ž ƉŽǀĞǌĂŶŽƐƚŝ ƌĂƐƚĂ WͲĂ ŝ ƐŵĂŶũĞŶũĂ ďƌŽũĂ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ͘ EĂŝŵĞ͕ Ɛ ƌĂƐƚŽŵ WͲĂ ĚŽůĂǌŝ ĚŽ ƐŵĂŶũĞŶũĂ ďƌŽũĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉŽĚƵǌĞđĂ ƚĞ ƌĂƐƚĂ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝũĞ ƚƌǎŝƓƚĂ ƚĂŬŽ ĚĂ ŶĂ ƌĂǌǀŝũĞŶŝŵ ĞƵƌŽƉƐŬŝŵ ƚƌǎŝƓƚŝŵĂ ƚƌŝ ĚŽ ƉĞƚ ǀŽĚĞđŝŚ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŝŚ ƚǀƌƚŬŝ ĚƌǎĞ ϳϬͲϵϬй ƚƌǎŝƓƚĂ͘ h ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũĞ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝũĂ ǌŶĂƚŶŽ ŵĂŶũĂ͕ ŶŽ ƉƌŝŵũĞƚĂŶ ũĞ ƐŶĂǎĂŶ ƵƚũĞĐĂũ ŝŶŽǌĞŵŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ ŬŽũŝ ŬĂŽ ũĞĚĂŶ ŽĚ ŬůũƵēŶŝŚ ŬĂŶĂůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝũĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ƉƌŽĚĂũƵ ĚŽŵŝŶĂŶƚŶŽ ƌŽďƵ ƉƌŽŝǌǀĞĚĞŶƵ ŝǌǀĂŶ ZĞƉƵďůŝŬĞ ,ƌǀĂƚƐŬĞ͘ WƌĞŵĂ ŶũĞŐŽǀŝŵ ƌŝũĞēŝŵĂ͕ ŶĂũǀĞđŝ ƉƌŽƉƵƐƚ ũĞ ƵēŝŶũĞŶ ũŽƓ Ƶ ϵϬͲŝŵ ŐŽĚŝŶĂŵĂ ŬĂĚĂ ŶŝũĞ ƵƐƚƌŽũĞŶ ũĂƐĂŶ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŶŝ ŽŬǀŝƌ ƵůĂƐŬĂ ŝŶŽǌĞŵŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉŽĚƵǌĞđĂ ŶĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ ƚĞ ŶŝũĞ ƵƌĂĜĞŶŽ ŐŽƚŽǀŽ ŶŝƓƚĂ Ƶ ƐĞŐŵĞŶƚƵ ŬŽŵĞƌĐŝũĂůŶŽŐ ƵƌďĂŶŝǌŵĂ͘ ^ ĚƌƵŐĞ ƐƚƌĂŶĞ͕ Žǀŝ ƐƵ ůĂŶĐŝ ŶĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ ĚŽŶŝũĞůŝ ŝ ŬŽƌŝƐƚŝ ǌĂ ŬƵƉĐĞ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ďŽŐĂƚƐƚǀŽ ƉŽŶƵĚĞ͕ ŶŝǎƵ ŽƉđƵ ƌĂǌŝŶƵ ĐŝũĞŶĂ͕ ƵďƌǌĂŶŽ ƵǀŽĜĞŶũĞ ƐƵǀƌĞŵĞŶŝŚ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŝŚ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ͕ Ă ŶĞŬŝ ŽĚ ŶũŝŚ ƐƵ ƉŽƐƚĂůŝ ŝ ŬĂŶĂů ǌĂ ŝǌǀŽǌ ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ hǌ ĚŽůĂǌĂŬ

ŵŶŽŐŝŚ ƐƚƌĂŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ͕ Ăůŝ ŝ ďƌŽũŶĞ ŽĚůĂƐŬĞ͕ ŶĂ ƉƌŽŵũĞŶĞ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ƉŽƐůũĞĚŶũŝŚ ŐŽĚŝŶĂ ƐǀĂŬĂŬŽ ũĞ ƵƚũĞĐĂůĂ ŝ ĞŬŽŶŽŵƐŬĂ ŬƌŝǌĂ͘ K ƚŽŵĞ ũĞ ŽƐŽďŝƚŽ ŐŽǀŽƌŝůĂ ĚŝƌĞŬƚŽƌŝĐĂ ^ĞŬƚŽƌĂ ǌĂ ƚƌŐŽǀŝŶƵ ,'< ŵĂ Ƶůŝ͘ ͣZĂƐƚ ƉƌŽŵĞƚĂ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ŶĂ ŵĂůŽ ďŝůũĞǎŝŽ ƐĞ ĚŽ ϮϬϬϮ͘ ŐŽĚŝŶĞ͕ ŬĂĚĂ ũĞ ĚŽƐĞŐŶƵŽ ƐǀŽũ ǀƌŚƵŶĂĐ ƌĂƐƚĂ ŽĚ ēĂŬ Ϯϭ͕ϱй͕ ĚĂ ďŝ ŬĂƐŶŝũĞ ƉŽēĞŽ ůĂŐĂŶŽ ŽƉĂĚĂƚŝ ŝ ĚŽǎŝǀŝŽ ŶĂũǀĞđŝ ƉĂĚ ϮϬϬϵ͕͘ Ɛ ĚŽůĂƐŬŽŵ ƌĞĐĞƐŝũĞ͕ ƉĂĚĂ WͲĂ ŝ ƐŵĂŶũĞŶũĂ ŬƵƉŽǀŶĞ ŵŽđŝ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͘ dĂĚĂ ũĞ ǌĂďŝůũĞǎĞŶ ƉĂĚ ŽĚ ēĂŬ ϭϱ͕ϯй͘ ^ƚĂŶũĞ ƐĞ ƐƚĂďŝůŝǌŝƌĂůŽ ϮϬϭϭ͕͘ ŝĚƵđŝŚ ĚǀŝũƵ ŐŽĚŝŶĂ ũĞ ŽƉĞƚ ůĂŐĂŶŽ ƉĂĚĂůŽ͕ Ă ƚĞŬ ŽĚ ƉƌŽƓůĞ͕ ϮϬϭϰ͘ ŐŽĚŝŶĞ͕ ƉŽēĞŽ ƐĞ ďŝůũĞǎŝƚŝ ŝ ƉŽŶŽǀŶŝ ƌĂƐƚ͕ ŝĂŬŽ ŶĞ ǌŶĂēĂũĂŶ͕͞ ŝǌŶŝũĞůĂ ũĞ͕ ǌĂŬůũƵēƵũƵđŝ ŬĂŬŽ ũĞ ŬƌŝǌĂ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀŶŽ ǀŝƓĞ ƉŽŐŽĚŝůĂ ŶĞƉƌĞŚƌĂŵďĞŶŝ ƐĞŐŵĞŶƚ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ Ăůŝ ŝ ŵŶŽŐŽ ǀĂǎŶŝũĞ͕ ĚĂ ƐƵ ƐĞ ŶĂǀŝŬĞ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ǌŶĂēĂũŶŽ ƉƌŽŵŝũĞŶŝůĞ͕ ŬŽĚ ŶũŝŚ ēĂŬ ϵϬй͘ ŝũĞŶĂ ũĞ ƉŽƐƚĂůĂ ŬůũƵēĂŶ ēŝŵďĞŶŝŬ͕ Ă ŬƵƉŽǀŝŶĞ ƐƵ ƉŽƐƚĂůĞ ƉůĂŶŝƌĂŶĞ͘ ͣ^ŵĂƚƌĂŵŽ ĚĂ ũĞ ĚĂŶĂƐ͕ ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ ŝŬĂĚ͕ ǀĂǎŶĂ ƐƵƌĂĚŶũĂ ƚũ͘ ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǀŽ ŝǌŵĞĜƵ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝ ĚŽďĂǀůũĂēĂ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ Ƶůŝ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ũĞ ũĞĚŶĂ ŽĚ ŽƐŶŽǀŶŝŚ ƉƌŽŵũĞŶĂ ŬŽũĞ đĞ ƐĞ ŵŽƌĂƚŝ ĚŽŐŽĚŝƚŝ ƉƌŝůĂŐŽĚďĂ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŵŽĚĞƌŶŝŵ ŽďƌĂƐĐŝŵĂ ƚƌŐŽǀĂŶũĂ͘ KŶĂ ũĞ ƉŽĚƐũĞƚŝůĂ ŬĂŬŽ ũĞ Ƶ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀŶŽŵ ƐŵŝƐůƵ ƐĞŬƚŽƌ ƉŽ Ɖƌǀŝ ƉƵƚĂ ƵƌĞĜĞŶ ϭϵϵϲ͘ ŐŽĚŝŶĞ ĚŽŶŽƓĞŶũĞŵ ĂŬŽŶĂ Ž ƚƌŐŽǀŝŶŝ ŬŽũŝ ũĞ ƐǀŽũŝŵ ŽĚƌĞĚďĂŵĂ ƉƌĂƚŝŽ ŬĂƐŶŝũŝ ƌĂǌǀŽũ ĐũĞůŽŬƵƉŶĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ Ɖƌŝ ēĞŵƵ ƐĞ Ƶ ŝǌŵũĞŶĂŵĂ ƚŽŐ ĂŬŽŶĂ ƵǀŝũĞŬ ƚƌƵĚŝůŽ ēƵƚŝ ŐůĂƐ ŝǌ ƉƌĂŬƐĞ͕ ŽĚ ƐĂŵŝŚ ƚƌŐŽǀĂĐĂ͕ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ŝǌŶĂƓůŽ ƉƌĂǀŽ ƌũĞƓĞŶũĞ͘ EĞ ŵĂŶũĞ ǀĂǎĂŶ ũĞ ŝ ĂŬŽŶ Ž ǌĂƓƚŝƚŝ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͕ Ɖƌǀŝ ƉƵƚ ĚŽŶĞƐĞŶ ϮϬϬϯ͘ ŐŽĚŝŶĞ͕ ŬŽũŝ ũĞ Ƶ ďŝƚŶŽŵĞ ƵƌĞĚŝŽ ƉƌĂǀĂ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͕ ƚĞ ĂŬŽŶ Ž ĞůĞŬƚƌŽŶŝēŬŽũ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ŬŽũŝ ũĞ ŶĂƐƚĂŽ ŬĂŽ ƉŽƐůũĞĚŝĐĂ ƉƌŝŵũĞŶĞ ŶŽǀŝŚ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ͕ Ă ǌĂ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ǀĂǎŶŝ ƐƵ ŝ ĂŬŽŶ Ž ǌĂƓƚŝƚŝ ƚƌǎŝƓŶŽŐ ŶĂƚũĞĐĂŶũĂ͕ ĂŬŽŶ Ž ĞůĞŬƚƌŽŶŝēŬŽŵ ƉŽƚƉŝƐƵ͕ ĂŬŽŶ Ž ŚƌĂŶŝ ƚĞ ĂŬŽŶ Ž ŽďǀĞǌŶŝŵ ŽĚŶŽƐŝŵĂ ŝ ĚƌƵŐŝ͘ ͣ ŶĂůŝƚŝēŬŝ ƉƌŝŬĂǌ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝ ĂĚĞŬǀĂƚŶŽ ƉƌĂđĞŶũĞ ƌĂǌǀŽũĂ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ǀƌůŽ ũĞ ďŝƚŶŽ ŬĂŬŽ ďŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ŵŽŐůŝ ĚŽďŝǀĂƚŝ ƉƌĂǀŽǀƌĞŵĞŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝũĞ Ž ƐĂŵŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͘ ĂĚŶũĞ ƐƚƌƵŬƚƵƌŶŽ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũĞ ƌǎĂǀŶŽŐ ǌĂǀŽĚĂ ǌĂ ƐƚĂƚŝƐƚŝŬƵ ŶĂƉƌĂǀůũĞŶŽ ũĞ ϮϬϬϵ͘ ŐŽĚŝŶĞ͕ ŐĚũĞ ƐĞ͕ ŵĞĜƵ ŽƐƚĂůŝŵ͕ ŶĂǀŽĚŝ ŝ ŬŽũĞ ǀƌƐƚĞ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

Ϯϱ

'ΘK K' E:

ŝŵĂŵŽ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ŝ ĚƌƵŐĞ ǀĂǎŶĞ ƉŽĚĂƚŬĞ͘ h ŽǀŽŵ ƚƌĞŶƵƚŬƵ ũĞ ƵƉƌĂǀŽ Ƶ ƚŝũĞŬƵ ŝǌƌĂĚĂ ƚĂŬǀŽŐ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũĂ ŬŽũĞ đĞ ŽďƵŚǀĂƚŝƚŝ ƌĂǌĚŽďůũĞ ϮϬϭϬ͘Ͳ ϮϬϭϰ͘ ŐŽĚŝŶĂ ƉĂ đĞ ďŝƚŝ ǀƌůŽ ǌĂŶŝŵůũŝǀŽ ǀŝĚũĞƚŝ ŶĂũƐǀũĞǎŝũĞ ƉŽĚĂƚŬĞ ŬŽũŝ ƐĞ ŽĚŶŽƐĞ ŶĂ ƐƚĂŶũĞ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ŵŽŐůĂ ĚŽŶŝũĞƚŝ ŽĚŐŽǀĂƌĂũƵđĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĂ Ƶ ĐŝůũƵ ĚĂůũŶũĞŐ ƌĂǌǀŽũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ Ƶůŝ͘

WĂƌƚŶĞƌƐƚǀŽ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝ ĚŽďĂǀůũĂēĂ / >ũĞƌŬĂ WƵůũŝđ͕ ēůĂŶŝĐĂ EĂĚǌŽƌŶŽŐ ŽĚďŽƌĂ ŐƌŽŬŽƌĂ͕

ƐŵĂƚƌĂ ĚĂ ũĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǀŽ ŝǌŵĞĜƵ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ŶƵǎŶŽƐƚ Ƶ ŵŽĚĞƌŶŽŵ ƉŽƐůŽǀĂŶũƵ͕ Ă ŝƐƚŝēĞ ŝ ĚĂ ũĞ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐŝũĂ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ƐƚĂǀŝůĂ ŽŐƌŽŵĂŶ ƉƌŝƚŝƐĂŬ ŶĂ ƚƌŐŽǀĐĞ͕ ƉƌǀĞŶƐƚǀĞŶŽ ƉƵƚĞŵ ĚĞĨůĂĐŝũĞ͘ ͣhǌ ƚŽ ƓƚŽ ũĞ ĚĞĨůĂĐŝũĂ Žēŝƚ ƉŽŬĂǌĂƚĞůũ ƌƵƓĞŶũĂ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͕ ǀĂůũĂ ŽďƌĂƚŝƚŝ ƉŽǌŽƌŶŽƐƚ ŝ ŶĂ ƚŽ ĚĂ ƐĞ ƐǀĞ ǀŝƓĞ ƉƌŽĚĂũĞ ĚŽŐĂĜĂ ŶĂ ƐŶŝǎĞŶũŝŵĂ͕ ēŝŵĞ ƐĞ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ƵǀĞůŝŬĞ ŬŽƌŝƐƚĞ͖ ŽŶŝ ƐƵ ĚŽŝƐƚĂ ƉŽƐƚĂůŝ ƚĂŬŽǌǀĂŶŝ ƌĂĐŝŽŶĂůŶŝ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ŝ ƚĞƓŬŽ đĞ ƐĞ ǀƌĂƚŝƚŝ ŶĂ ŽŶŽ ƐƚĂŶũĞ ƵŵĂ ŬŽũĞ ƐƵ ŝŵĂůŝ ƉƌŝũĞ ŬƌŝǌĞ͕͞ ƉƌŝŵŝũĞƚŝůĂ ũĞ WƵůũŝđ͘ hƉƵƚŝůĂ ũĞ ŶĂ ǀĂǎŶŽƐƚ ŽƐůƵƓŬŝǀĂŶũĂ ƉŽƚƌŽƓĂēĞǀŝŚ ǎĞůũĂ ŝ ƉŽƚƌĞďĂ ƚĞ ƉŽƐůũĞĚŝēŶƵ ĚƵǎŶŽƐƚ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ĚĂ ƉƌĞĚǀŝĚŝ ƉƌŽŵũĞŶĞ ŝ ƉŽŶƵĚŝ ƵƉƌĂǀŽ ŽŶŽ ƓƚŽ đĞ ƉŽƚƌŽƓĂē ƉŽǎĞůũĞƚŝ͘ KƐǀƌŶƵůĂ ƐĞ ƉƌŝƚŽŵ ŝ ŶĂ ŽĚŶŽƐ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂͬĚŽďĂǀůũĂēĂ ŬĂǌĂǀƓŝ ŬĂŬŽ ũĞ ƚŽ ŽĚŶŽƐ ƉĂƌƚŶĞƌƐŬĞ ƐƵƌĂĚŶũĞ͕ Ă ŶĞ ŽĚŶŽƐ ŬŽŶƐƚĂŶƚŶŽŐ ŬŽŶĨůŝŬƚĂ ŬĂŬŽ ƐĞ ƚŽ ēĞƐƚŽ ǌŶĂ ƉƌŝŬĂǌŝǀĂƚŝ͘ ͣsũĞƌŽũĂƚŶŽ Ŷŝƚŝ ũĞĚŶĂ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ ĚĂŶĂƐ

Ϯϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŶĞ ƉŽƐůƵũĞ Ƶ ƚĂŬŽ ŬŽŵƉĞƚŝƚŝǀŶŽŵ ŽŬƌƵǎĞŶũƵ ŬĂŽ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ ƓƚŽ ŶĂ ƚƌŐŽǀĐĞ ƐƚĂǀůũĂ ŽŐƌŽŵĂŶ ƉƌŝƚŝƐĂŬ͘ dŽ ũĞ ŬƌĞƚĂŶũĞ ŬŽũĞ ŶŝũĞ ŝǌŽůŝƌĂŶŽ ŶĂ ,ƌǀĂƚƐŬƵ͕ ŶĞŐŽ ƐƵ ƚĂŬǀŝ ƚƌĞŶĚŽǀŝ ƉƌŝƐƵƚŶŝ ŶĂ ĞƵƌŽƉƐŬŽŵ͕ Ăůŝ ŝ ŶĂ ŐůŽďĂůŶŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ͘ DĞĜƵƚŝŵ͕ ŶĂũǀĞđĂ ƉƌŽŵũĞŶĂ ŬŽũƵ ũĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬĂ ŬƌŝǌĂ ĚŽŶŝũĞůĂ ŽĚŶŽƐŝ ƐĞ ŶĂ ƉŽŶĂƓĂŶũĞ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŝ ƚĂ ƉƌŽŵũĞŶĂ ŽƐƚĂũĞ ŬŽŶƐƚĂŶƚŶĂ͘ ĂŬ Ŷŝƚŝ ǌŶĂēĂũŶŽ ďŽůũĂ ŬƌĞƚĂŶũĂ WͲĂ ŶĞđĞ ǀƌĂƚŝƚŝ ƉŽŶĂƓĂŶũĞ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŬŽũĞ ũĞ ďŝůŽ ƉƌŝƐƵƚŶŽ ƉƌŝũĞ ŬƌŝǌĞ͕͞ ŶĂŐůĂƐŝůĂ ũĞ WƵůũŝđ ƚĞ ƉŽƌƵēŝůĂ ŬĂŬŽ ƐƵ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŝ ůĂŶĐŝ ŵŽƌĂůŝ ŶĂđŝ ŽĚŐŽǀŽƌ ŶĂ ŽǀĞ ƚƌǎŝƓŶĞ ƚƌĞŶĚŽǀĞ͕ Ă ũĞĚĂŶ ŽĚ ŬŽƌĂŬĂ ũĞ ŝ ƌĂǌǀŽũ ǀůĂƐƚŝƚĞ ƚƌŐŽǀĂēŬĞ ŵĂƌŬĞ Ƶ ŽĚƌĞĜĞŶŝŵ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĂŵĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͕ ƓƚŽ ũĞ ĚŽǀĞůŽ ĚŽ ũŽƓ ǀĞđĞ ŬŽŵƉůĞŬƐŶŽƐƚŝ Ƶ ŽĚŶŽƐŝŵĂ ŝǌŵĞĜƵ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ŝ ƚƌŐŽǀĂĐĂ͘ dƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ƚŝŵ ƵǀũĞƚŝŵĂ ŶŝũĞ ǀŝƓĞ ďŝůĂ ƐĂŵŽ ŬĂŶĂů ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝũĞ ŽĚ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ĚŽ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͕ ŶĞŐŽ ũĞ ŬƌĞŶƵůĂ Ƶ ƐƚǀĂƌĂŶũĞ ǀůĂƐƚŝƚŽŐ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ ^ ĚƌƵŐĞ ƐƚƌĂŶĞ͕ ŬĂǎĞ WƵůũŝđ͕ ǀĂůũĂ ǌŶĂƚŝ ŬĂŬŽ ƐĞ Ƶ ĚĂŶĂƓŶũĞ ǀƌŝũĞŵĞ ŝǌƵǌĞƚŶŽ ǌŶĂēĂũĂŶ ĚŝŽ ƉƌŽĚĂũĞ ŽĚǀŝũĂ ŬƌŽǌ ƉƌŽŵŽĐŝũĞ ŽĚŶŽƐŶŽ ƐŶŝǎĞŶũĂ͕ ƓƚŽ ũĞ Ƶ ŶĞŬŝŵ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĂŵĂ ƉŽƐƚĂŽ ƉƌĞǀůĂĚĂǀĂũƵđŝ ŽďůŝŬ ƉƌŽĚĂũĞ͕ ēŝŵĞ ũĞ ƐƚĂǀůũĞŶ ĚŽĚĂƚŶŝ ƉƌŝƚŝƐĂŬ ŶĂ ŽĚŶŽƐ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ŝ ƚƌŐŽǀĐĂ ũĞƌ ũĞ ũĂƐŶŽ ŬĂŬŽ ƐĞ ŶĞ ŵŶŽǎĞ ŽēĞŬŝǀĂƚŝ ĚĂ ƚƌŽƓĂŬ ĚŽĚĂƚŶŽŐ ƐŶŝǎĞŶũĂ ĐŝũĞŶĞ ƐŶŽƐŝ ŝƐŬůũƵēŝǀŽ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͘ ͣ<ƌŝǌĂ ũĞ ŝǌƵǌĞƚŶŽ ƉŽŐŽĚŽǀĂůĂ ĚŝƐŬŽŶƚĞƌŝŵĂ ŬŽũŝ ƐƵ ƉŽ ĚĞĨŝŶŝĐŝũŝ ŽƌŝũĞŶƚŝƌĂŶŝ ŶĂ ĐŝũĞŶƵ ƚĞ ƐƵ ŝŚ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ƉĞƌĐŝƉŝƌĂůŝ ŝǌŶŝŵŶŽ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚŶŝŵĂ͘ DĞĜƵƚŝŵ͕ ƌĞĂůŶŽ ƐƚĂŶũĞ ƐƚǀĂƌŝ ũĞ ƚĂŬǀŽ ĚĂ ƌĂǌůŝŬĞ Ƶ ĐŝũĞŶĂŵĂ ŵĞĜƵ ǀŽĚĞđŝŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŵ ůĂŶĐŝŵĂ ŐŽƚŽǀŽ ĚĂ ŝ ŶĞŵĂ͘ WŽŐůĞĚĂŵŽ ůŝ

ϮϱϬ ŶĂũŽďƌƚĂũŶŝũŝŚ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ƚŽ đĞŵŽ ŝ ǀŝĚũĞƚŝ ũĞƌ Ɛǀŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ǀŽĚĞ ƌĂēƵŶĂ Ž ƚŽŵĞ ĚĂ Ƶ ŶĂũǀĂǎŶŝũĞŵ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶƵ ďƵĚƵ ƉŽĚũĞĚŶĂŬŝ Ɛ ĐŝũĞŶĂŵĂ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ WƵůũŝđ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ĚŝƐŬŽŶƚĞƌŝ ƐǀĞ ǀŝƓĞ ƵůĂǌĞ ŝ Ƶ ĐĞŶƚƌĞ ŐƌĂĚŽǀĂ ēŝŵĞ ŵĂůĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŐƵďŝ ƐǀŽũĞ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶĞ ŬƵƉĐĞ͘ WƌĞŵĂ ŶũĞŶŝŵ ƌŝũĞēŝŵĂ͕ ŽŐƌŽŵŶĂ ƐĞ ƉƌŽŵũĞŶĂ ĚŽŐŽĚŝůĂ ƵůĂƐŬŽŵ ,ƌǀĂƚƐŬĞ Ƶ ƵƌŽƉƐŬƵ ƵŶŝũƵ ũĞƌ ũĞ ƵǀŽǌ ƌŽďĞ ƉŽƐƚĂŽ ǌŶĂƚŶŽ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŝũŝ ŝ ďƌǎŝ͕ ƓƚŽ ũĞ ƐƚƌĂŶŝŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŵ ůĂŶĐŝŵĂ ƉŽũĞĚŶŽƐƚĂǀŝůŽ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ͕ Ăůŝ ŝ ĚŽŶŝũĞůŽ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚƐŬƵ ďŽƌďƵ ĐŝũĞŶĂŵĂ ŬŽũĞ ŶŝƐƵ ƌĞĂůŶĞ͘ ͣDĞĜƵƚŝŵ͕ ŬƌŝǀŽ ũĞ ƐŚǀĂđĂŶũĞ ŬĂŬŽ ƐƵ ŝŶŽǌĞŵŶŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ ĚŽŶŝũĞůŝ ŶĂũǀĞđĞ ƉƌŽŵũĞŶĞ ŶĂ ƐƚƌĂŶŝ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŽŐ ƚƌǎŝƓƚĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ EĂũǀĞđĂ ƉƌŽŵũĞŶĂ ŶĂƐƚĂůĂ ũĞ Ƶ ĚŽŵĂđŽũ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũŝ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ WƵůũŝđ ǌĂŬůũƵēŝǀƓŝ ŬĂŬŽ đĞ ƐǀĞ ƚǀƌƚŬĞ Ƶ ŶĂƐƚŽũĂŶũƵ ĚĂ ŽƐƚĂŶƵ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚŶĞ ŽƉƐŬƌďůũŝǀĂƚŝ ƚĂŵŽ ŐĚũĞ ĚŽďŝǀĂũƵ ƌŽďƵ ŬŽũŽŵ ŵŽŐƵ ďŝƚŝ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚŶĞ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ͘ DĂƌŝũĂ <ƵůĂƓ͕ ŶĂēĞůŶŝĐĂ ^ĞŬƚŽƌĂ ǌĂ ƚƌŐŽǀŝŶƵ ŝ ƚƌǎŝƓƚĞ DŝŶŝƐƚĂƌƐƚǀĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ͕ ŽƐǀƌŶƵůĂ ƐĞ ŶĂ ŶŽǀŽƐƚŝ Ƶ ĂŬŽŶƵ Ž ƚƌŐŽǀŝŶŝ͕ ƉŽƉƵƚ ƵŬŝĚĂŶũĂ ŽďǀĞǌĞ ƉŽƐĞďŶŽŐ ƐŬůĂĚŝƓƚĂ ǌĂ ƐǀĂŬƵ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐƵ ŝůŝ ƵƌĞĜĞŶũĂ ƵǀũĞƚĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŶĂ ĚĂůũŝŶƵ͘ ͣEŽǀŽƐƚŝ ƐƵ ƌĞǌƵůƚŝƌĂůĞ ŽŐƌŽŵŶŽŵ ƵƓƚĞĚŽŵ͘ ^ƚŽŐĂ ŝŚ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀŶŽ ŵŽǎĞŵŽ ŽĐŝũĞŶŝƚŝ ŬĂŽ ƉŽǀŽůũŶĞ͕͞ ǌĂŬůũƵēŝůĂ ũĞ͘ EĂŝŵĞ͕ Ƶ ϮϬϭϰ͘ ŝ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶŝ ƵƐƉũĞƓŶŽ ƐƵ ƌĞĂůŝǌŝƌĂŶĞ ŝǌŵũĞŶĞ ŝ ĚŽƉƵŶĞ ǌĂŬŽŶŽĚĂǀƐƚǀĂ ŝǌ ƉŽĚƌƵēũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŬƌŽǌ ƉƌŽƓŝƌĞŶũĞ ŝ ƌĂǌƌĂĚƵ ŝŶƐƚŝƚƵƚĂ ŶĂƐƚĂǀŬĂ ŽďĂǀůũĂŶũĂ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ŬŽũŝŵ ƐĞ ƚƌŐŽǀĐŝŵĂ ŽŵŽŐƵđĂǀĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŝũĞ ƉŽŬƌĞƚĂŶũĞ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ ŝ ŽƚǀĂƌĂŶũĞ ŶŽǀŝŚ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ŝ ƌĂĚŶŝŚ ŵũĞƐƚĂ ďĞǌ ĚŽĚĂƚŶŽŐ ĨŝŶĂŶĐŝũƐŬŽŐ ŽƉƚĞƌĞđĞŶũĂ ŝ Ƶ ŬƌĂƚŬŽŵ ƌŽŬƵ͕ Ă ƓƚŽ ēŝŶŝ ŝǌƌĂǀŶƵ ƵƓƚĞĚƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀƵ ŽĚ ŽŬŽ ϰ ŵŝůŝũƵŶĂ ŬƵŶĂ ŐŽĚŝƓŶũĞ͘ hǌ ƚŽ͕ KW'ͲŝŵĂ ũĞ ĚĂŶĂ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝ ǌĂ ƉƌŽĚĂũƵ ǀůĂƐƚŝƚŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŶĂ ŵĂůŽ ŝǌǀĂŶ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ͕ ŶĂ ƓƚĂŶĚŽǀŝŵĂ ŝ ŬůƵƉĂŵĂ ƵŶƵƚĂƌ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ͕ ƵƐƚĂŶŽǀĂ͕ Ƶ ŬŝŽƐŬƵ͕ ƉƵƚĞŵ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂ ŬĂŽ ŝ ƉƵƚĞŵ ĂƵƚŽŵĂƚĂ ƵŬŽůŝŬŽ ũĞ ŽŶĂ ŶĞƉƌĞƚƉĂŬŝƌĂŶĂ͕ ŽĚŶŽƐŶŽ ŶŝũĞ Ƶ ŽƌŝŐŝŶĂůŶŽŵ ƉĂŬŝƌĂŶũƵ ;ŶƉƌ͘ ƉƌŽĚĂũĂ ƉƵƚĞŵ ŵůũĞŬŽŵĂƚĂ͕ ƵůũŽŵĂƚĂ ŝ Ɛů͘Ϳ͕ Ƶǌ ƵǀũĞƚ ĚĂ ũĞ ƚĂŬĂǀ ŶĂēŝŶ ƉƌŽĚĂũĞ ƐƵŬůĂĚĂŶ

Ɛǀŝŵ ƉŽƐĞďŶŝŵ ƉƌŽƉŝƐŝŵĂ Ž ŚƌĂŶŝ ŝ ŚŝŐŝũĞŶŝ ŚƌĂŶĞ͘ ΗKǀĂ ŽĚƌĞĚďĂ ƉŽƚŝēĞ ƌĂǌǀŽũ KW'ͲĂ͕ ƉƌŽƓŝƌƵũĞ ƉŽŶƵĚƵ͕ ŽŵŽŐƵđĂǀĂ ǀĞđƵ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚŶŽƐƚ ƚĞ ƉƌŽĚĂũƵ ĂƵƚŽŚƚŽŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂΗ͕ ŶĂŐůĂƐŝůĂ ũĞ <ƵůĂƓ͘ DĞĜƵ ŽƐƚĂůŝŵ ŝǌŵũĞŶĂŵĂ ǀĂǎŶŽ ũĞ ŝǌĚǀŽũŝƚŝ ŬĂŬŽ ũĞ ƐŵĂŶũĞŶĂ ƌĂŶŝũĞ ƉƌŽƉŝƐĂŶĂ ƉŽǀƌƓŝŶĂ ƐŬůĂĚŝƓƚĂ ǌĂ ƚƌŐŽǀĂŶũĞ ƌŽďŽŵ ŶĂ ǀĞůŝŬŽ ŬŽũĂ ƐĂĚĂ ŵŽǎĞ ďŝƚŝ ŵĂŶũĂ ŽĚ ϱϬ ēĞƚǀŽƌŶŝŚ ŵĞƚĂƌĂ͕ Ăůŝ ŶĞ ŵĂŶũĂ ŽĚ Ϯϱ ēĞƚǀŽƌŶŝŚ ŵĞƚĂƌĂ ƚĞ ũĞ ŽŵŽŐƵđĞŶĂ ƉƌŽĚĂũĂ ŚƌĂŶĞ Ƶ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂŵĂ ŶĂ ďĞŶǌŝŶƐŬŝŵ ƉŽƐƚĂũĂŵĂ ƵŬŽůŝŬŽ ŝƐƚĞ ēŝŶĞ ŝǌĚǀŽũĞŶƵ ƐĂŵŽƐƚŽũŶƵ ĐũĞůŝŶƵ͘ <ĂŬŽ ďŝ ƐĞ ŽĚůƵŬĞ Ž ƐŶŝǎĂǀĂŶũƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶŽŐ ŽƉƚĞƌĞđĞŶũĂ͕ ŽĚŶŽƐŶŽ ƵŬŝĚĂŶũƵ ƉŽũĞĚŝŶŝŚ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŶŝŚ ƉƌĞƉƌĞŬĂ ŵŽŐůĞ ƌĂĐŝŽŶĂůŶŽ ĚŽŶŽƐŝƚŝ ƚĞŵĞůũĞŵ ďƌŽũēĂŶŝŚ ƉŽŬĂǌĂƚĞůũĂ͕ <ƵůĂƓ ũĞ ŬĂǌĂůĂ ŬĂŬŽ ũĞ ĂŬŽŶ Ž ƚƌŐŽǀŝŶŝ Ɖƌǀŝ ƚĂŬĂǀ ǌĂŬŽŶ ŶĂ ŬŽũĞŵ ƐĞ ƉƌŝŵŝũĞŶŝůĂ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ŽƐƚ DŽĚĞů ;^ DͿ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝũĂ Ƶ ZĞƉƵďůŝĐŝ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ h ƚŽŵ ƐŵŝƐůƵ ŬƌŽǌ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂŶĞ ĨŽŬƵƐ ŐƌƵƉĞ ƵŬůũƵēĞŶŝ ƐƵ ƚƌŐŽǀĐŝ ŬŽũŝ ƐƵ ƵŬĂǌĂůŝ ŶĂ ǀƌŝũĞŵĞ ŝ ƚƌŽƓŬŽǀĞ ƉŽƚƌĞďŶĞ ǌĂ ŽďĂǀůũĂŶũĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͘ Ηh ĚƌƵŐŽũ đĞ ĨĂǌŝ ŬƌŽǌ ^ D ďŝƚŝ ƉƌŽǀĞĚĞŶŽ ŵũĞƌĞŶũĞ ƚƌŽƓŬŽǀĂ ŝ ŽƐƚĂůŝŚ ƉƌŽƉŝƐĂ ŝǌ ĚŽĚĂƚŶŝŚ ƓĞƐƚ ƉŽĚƌƵēũĂ ŬŽũŝ ƐĞ ŽĚŶŽƐĞ ŶĂ ƐĂŶŝƚĂƌŶĞ ƵǀũĞƚĞ͕ ǌĂƓƚŝƚƵ ŶĂ ƌĂĚƵ͕ ŐƌĂĚŶũƵ͕ ŽƚǀĂƌĂŶũĞ ĚƌƵƓƚǀĂ͕ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽŐ ĚƌƵƓƚǀĂ ŝ ŽďƌƚĂ ƚĞ ŽďŶŽǀůũŝǀĞ ŝǌǀŽƌĞ ĞŶĞƌŐŝũĞ͕ Ă Ƶ ĐŝůũƵ ĚĂůũŶũĞŐ ƐŵĂŶũŝǀĂŶũĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶŽŐ ŽƉƚĞƌĞđĞŶũĂ ŽēĞŬƵũĞ ƐĞ ĚŽƉƌŝŶŽƐ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝ ƵĚƌƵǎĞŶũĂ ƚƌŐŽǀĂĐĂ Ƶ ƌĂǌǀŽũƵ ƉƌŝŵũĞŶĞ ^ D ŶĂ ƐǀĞ ǀĂǎŶĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬĞ ǌĂŬŽŶĞ Ƶ ZĞƉƵďůŝĐŝ ,ƌǀĂƚƐŬŽũΗ͕ ǌĂŬůũƵēŝůĂ ũĞ͘

WŽƚƌŽƓĂēŝ ŽĚƌĞĜƵũƵ ƐŵũĞƌ ƌĂǌǀŽũĂ DĂƌŝũĂ EŽǀĂŬͲ/ƓƚŽŬ ŝǌ ƚǀƌƚŬĞ 'ĞŶĚĂƌ͕ ŬŽũĂ ƐĞ ďĂǀŝ

ŬŽŶǌƵůƚĂŶƚƐŬŝŵ ƵƐůƵŐĂŵĂ ŝǌ ŽďůĂƐƚŝ ŬŽŵƵŶŝŬŽůŽŐŝũĞ͕ ŵĞŶĂĚǎŵĞŶƚĂ ŝ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐĂ͕ ŽĚƌǎĂůĂ ũĞ ǌĂŶŝŵůũŝǀŽ ƉƌĞĚĂǀĂŶũĞ ŶĂ ƚĞŵƵ ͣWƌŽŵũĞŶĞ Ƶ ƉŽŶĂƓĂŶũƵ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͘͞ KŶĂ ũĞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ŬĂŬŽ ũĞ ƉŽƚƌŽƓĂē ƉŽŬƌĞƚĂē ƐǀŝŚ ŵĂƌŬĞƚŝŶƓŬŝŚ ǌďŝǀĂŶũĂ͕ Ă ŬůũƵē ƵƐƉũĞŚĂ ǌĂ ƚǀƌƚŬĞ ũĞ ƉƌĞĚǀŝĜĂŶũĞ ŶũĞŐŽǀĂ ƉŽŶĂƓĂŶũĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ũĞ͕ ŬĂǎĞ͕ ŶĞŽƉŚŽĚŶŽ Ƶ Ɛǀŝŵ ƉƌŝůŝŬĂŵĂ ƵƉŝƚĂƚŝ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ƓƚŽ ŽŶ ŵŝƐůŝ ŝ ŽēĞŬƵũĞ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ƐĂǌŶĂůĞ ŶũĞŐŽǀĞ ǎĞůũĞ͕ Ă ŬŽũĞ ƐƵ ŽŶĚĂ ũĞĚŝŶĂ ŝƐƉƌĂǀŶĂ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

Ϯϳ

'ΘK K' E:

ƐŵũĞƌŶŝĐĂ ŬĂŬŽ ƵƐŵũĞƌŝƚŝ ŵĂƌŬĞƚŝŶƓŬĞ ŶĂƉŽƌĞ͘ <ůĂƐŝēŶĂ ƐĞŐŵĞŶƚĂĐŝũĂ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ƉƌĞŵĂ ĚĞŵŽŐƌĂĨƐŬŝŵ ŝ ĚƌƵŐŝŵ ŬƌŝƚĞƌŝũŝŵĂ ĚĂŶĂƐ ŶŝũĞ ĚŽƐƚĂƚŶĂ ũĞƌ ƐĞ ƉŽƚƌŽƓĂē ǌŶĂēĂũŶŽ ƉƌŽŵŝũĞŶŝŽ ƚĞ ũĞ Ƶ ǀĞůŝŬŽũ ŵũĞƌŝ͕ Ă ŶĂũǀĞđŝŵ ĚŝũĞůŽŵ ƉŽĚ ƵƚũĞĐĂũĞŵ ŬƌŝǌĞ͕ ƉŽƐƚĂŽ ǌŶĂƚŶŽ ƌĂĐŝŽŶĂůŶŝũŝ͘ h ƚŽŵ ũĞ ƐŵŝƐůƵ ƉŽũĂƐŶŝůĂ ƚĞƌŵŝŶ ŬĂŵĞůĞŽŶƐŬŽŐ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŬŽũŝ ŶĞ ƉŽŬĂǌƵũĞ ůŽũĂůŶŽƐƚ ŶĞŬŽŵ ŬŽŶŬƌĞƚŶŽŵ ƚƌŐŽǀĐƵ͕ ŶĞŐŽ ďƌǌŽ ŵŝũĞŶũĂ ƐǀŽũĞ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝũĞ ƚƌĂǎĞđŝ ƓƚŽ ďŽůũƵ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚ ǌĂ ƐǀŽũ ŶŽǀĂĐ͘ dĂŬŽĜĞƌ͕ ƉŽũĂǀĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂ Ɛ ũĞĚŶĞ ũĞ ƐƚƌĂŶĞ ƉƌƵǎŝůĂ ƉŽƚƌŽƓĂēŝŵĂ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ďƌǌĞ ŬƵƉŶũĞ ďĞǌ ƉŽƚƌĞďĞ ŽĚůĂƐŬĂ Ƶ ĨŝǌŝēŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ ŶŽ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũĂ ŝ ƚƌǎŝƓŶĂ ǌďŝůũĂ ƉŽŬĂǌƵũƵ ŬĂŬŽ ũĞ ŬƵƉŶũĂ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶĂŵĂ ŶĂēŝŶ ŬŽũŝ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ƉƌĞĨĞƌŝƌĂũƵ͘ ͣEĂŝŵĞ͕ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ ŝ ĚĂůũĞ ǎĞůĞ ŽƐŽďŶŝ ŬŽŶƚĂŬƚ Ɖƌŝ ēĞŵƵ ŬŽƌŝƐƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ǌĂ ŝŶƚĞƌĂŬƚŝǀŶƵ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũƵ ƉƵƚĞŵ ĚƌƵƓƚǀĞŶŝŚ ŵƌĞǎĂ ēŝŵĞ ŶũŝŚŽǀŽ ŶĞǌĂĚŽǀŽůũƐƚǀŽ ƉŽƐƚĂũĞ ǀĞůŝŬĂ ŽƉĂƐŶŽƐƚ ǌĂ ƚƌŐŽǀĐĞ ũĞƌ ƚĂ ƉŽƌƵŬĂ ĚŽůĂǌŝ ĚŽ ǌŶĂƚŶŽ ǀĞđĞŐ ďƌŽũĂ ůũƵĚŝ ŶĞŐŽ ƌĂŶŝũĞ͘ EŽǀĞ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĞ ƐƵ Ƶ ƉŽƚƉƵŶŽƐƚŝ ƉƌŽŵŝũĞŶŝůĞ ƉŽƚƌŽƓĂēĞ ŬŽũŝ ƐƵ ƐĂĚĂ ŝŶĨŽƌŵŝƌĂŶŝũŝ ŝ ƚŝŵĞ ǌĂŚƚũĞǀŶŝũŝ͕ ŶŝƐƵ ǀŝƓĞ ƐĂŵŽ ŬŽŶǌƵŵĞŶƚŝ͕ ŶĞŐŽ ǎĞůĞ ŬƌĞŝƌĂƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŝ ƵƐůƵŐĞ ƉŽ ƐǀŽũŽũ ŵũĞƌŝ͘ dƌŐŽǀĐŝ ŵŽƌĂũƵ ŶĂđŝ ŽĚŐŽǀŽƌĞ ŶĂ ƐǀĞ ŽǀĞ ƉƌŽŵũĞŶĞ͕͞ ŶĂŐůĂƐŝůĂ ũĞ EŽǀĂŬͲ/ƓƚŽŬ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ƐĞ ƉŽƚƌŽƓŶũƵ ŶĞ ƚƌĞďĂ ƉƌŽŵĂƚƌĂƚŝ ƐĂŵŽ ŬĂŽ ĞŬŽŶŽŵƐŬŝ ƉƌŽĐĞƐ͕ ŶĞŐŽ ŬĂŽ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũƵ Ɖƌŝ ēĞŵƵ ũĞ ũĂŬŽ ǀĂǎŶŽ ǀŽĚŝƚŝ ƌĂēƵŶĂ Ž ƉƌŽĨŝůƵ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŬŽũŝ ǀŝƓĞ ŶŝũĞ ƚĂŬŽ ũĞĚŶŽǌŶĂēĂŶ ŬĂŽ ƓƚŽ ũĞ ďŝŽ ŶĞŬĂĚ͘ ŽǎĂŶĂ >ŝǀĂŬŽǀŝđ͕ ǀŽĚŝƚĞůũŝĐĂ ŬůũƵēŶŝŚ ŬůŝũĞŶĂƚĂ Ƶ ƚǀƌƚŬŝ EŝĞůƐĞŶ͕ Ƶ ƐǀŽŵ ũĞ ŝǌůĂŐĂŶũƵ ƉŽŬƵƓĂůĂ ĚĂƚŝ ŽĚŐŽǀŽƌ ŶĂ ƉŝƚĂŶũĞ͗ ͣ'ĚũĞ ũĞ ŵŽũ ŬǀĂƌƚŽǀƐŬŝ ĚƵđĂŶ͍͘͞ /ƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ŽĚůŝŬĂ ŽǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝũĞ ďƌǌŝŶĂ ƉƌŽŵũĞŶĞ ŬŽũĂ ƐĞ ŵŽǎĞ ŝƓēŝƚĂƚŝ ŝ ŝǌ ƐĂŵŽŐ ŶĂǌŝǀĂ ƐĞŬƚŽƌĂ ʹ &D ' ;&ĂƐƚ ŵŽǀŝŶŐ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ŐŽŽĚƐͿ͘ dĂ ƐĞ ƉƌŽŵũĞŶĂ ǌďŝǀĂ ŝ ŶĂ ƓŝƌĞŵ ƐƉĞŬƚƌƵ ŐĚũĞ ƐĞ ďƌǌŽ ŵŝũĞŶũĂũƵ ŝ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ŬŽũĞ ŽĚůĂǌŝŵŽ͕ Ƶ ŬǀĂƌƚŽǀŝŵĂ ǀŝƓĞ ŶŝƐƵ ƐĂŵŽ ŵĂůĞ ŽďŝƚĞůũƐŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ ǀĞđ ƚƵ ƐǀŽũĞ ŵũĞƐƚŽ ŶĂůĂǌĞ ŝ ǀĞůŝŬŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ ƐĂ ƐǀŽũŝŵ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂŵĂ͘ /ƉĂŬ͕ ŝƐƚŝēĞ >ŝǀĂŬŽǀŝđ͕ ƚĂ ƐĞ Ϯϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƉƌŽŵũĞŶĂ ŽĚǀŝũĂ ŝ ǀƌůŽ ƐƉŽƌŽ͕ ƓƚŽ ũĞ ƉƌǀĞŶƐƚǀĞŶŽ ƵǀũĞƚŽǀĂŶŽ ŶĂǀŝŬĂŵĂ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŬŽũŝ ŝ ĚĂŶĂƐ͕ ŬĂŽ ŝ ƉƌŝũĞ ϱϬ ŐŽĚŝŶĂ͕ Ƶ ŵĂůŝŵ ŬǀĂƌƚŽǀƐŬŝŵ ĚƵđĂŶŝŵĂ ŬƵƉƵũƵ ŬƌƵŚ͕ ŵůŝũĞŬŽ ŝ ĚƌƵŐĞ ŽƐŶŽǀŶĞ ŶĂŵŝƌŶŝĐĞ͘ ͣh ǌĂĚŶũĞ ƚƌŝ ŐŽĚŝŶĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũĞ ŶĞƐƚĂůŽ ŽŬŽ ƚŝƐƵđƵ ŬǀĂƌƚŽǀƐŬŝŚ ĚƵđĂŶĂ ŵĂŶũŝŚ ŽĚ ϯϬϬ ēĞƚǀŽƌŶŝŚ ŵĞƚĂƌĂ͕ ēŝũŝ ďƌŽũ ŶĂ ŐŽĚŝƓŶũŽũ ƌĂǌŝŶŝ ďŝůũĞǎŝ ĚǀŽǌŶĂŵĞŶŬĂƐƚĞ ƐƚŽƉĞ ƉĂĚĂ͘ DŽĚĞƌŶŝ ĨŽƌŵĂƚŝ ƌĂƐƚƵ͕ ƉŽŐůĂǀŝƚŽ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚŝ͕ Ă ēĞƐƚŽ ƐƉŽŵŝŶũĂŶĞ ƚĞǌĞ Ž ŶĞƐƚĂŶŬƵ ŚŝƉĞƌŵĂƌŬĞƚĂ ƐƵ ƐĂŵŽ ŵŝƚ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ >ŝǀĂŬŽǀŝđ ƚĞ ĚŽĚĂůĂ ŬĂŬŽ ƵŶĂƚŽē ƚŽŵĞ ƐŵĂƚƌĂ ĚĂ ŵĂůŝ ŬǀĂƌƚŽǀƐŬŝ ĚƵđĂŶŝ ŶĞđĞ ŶĞƐƚĂƚŝ Ɛ ƚƌǎŝƓƚĂ ǌĂƚŽ ƓƚŽ ,ƌǀĂƚƐŬĂ ǌďŽŐ ƐǀŽũĞ ŐĞŽŐƌĂĨƐŬĞ ƐƉĞĐŝĨŝēŶŽƐƚŝ ŝ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĞ ƚƌĞďĂ ŽǀĂũ ŽďůŝŬ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ Ɛǀŝŵ ŬƌĂũĞǀŝŵĂ͕ ŬĂŬŽ ƵƌďĂŶŝŵ͕ ƚĂŬŽ ŝ ƌƵƌĂůŶŝŵ͘ WƌĞŵĂ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũƵ EŝĞůƐĞŶĂ͕ ƉƌŽǀĞĚĞŶŽŵ ƉŽēĞƚŬŽŵ ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ͕ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚŝ ƐƵ ƉŽ ďƌŽũƵ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ŬŽũŝ ŐĂ ƉŽƐũĞđƵũƵ ŶĂũǌĂƐƚƵƉůũĞŶŝũŝ ŽďůŝŬ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŽŐ ĨŽƌŵĂƚĂ ƚĞ ƐĞ Ƶ ŶũŝŵĂ ƚƌŽƓŝ ϲϬй ŵũĞƐĞēŶŽŐ ďƵĚǎĞƚĂ͕ ĚŽŬ ũĞ Ƶ ŵĂůŝŵ ƚƌŐŽǀŝŶĂŵĂ ƚĂũ ƵĚŝŽ ϳй͕ ŶŽ ǌĂŶŝŵůũŝǀŽ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ƵēĞƐƚĂůŽƐƚ ƉŽƐũĞƚĂ ũĞĚŶĂŬĂ Ƶ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚŝŵĂ ŝ ŵĂůŝŵ ŬǀĂƌƚŽǀƐŬŝŵ ĚƵđĂŶŝŵĂ͕ ƉŽ ϭϭ ƉƵƚĂ ŵũĞƐĞēŶŽ͘ KŶĂ ũĞ ŬĂǌĂůĂ ŬĂŬŽ ƉƌŽƐũĞēĂŶ ŬƵƉĂĐ ŶĞ ƌĂǌŵŝƓůũĂ Ž ĨŽƌŵĂƚŝŵĂ͕ ŶĞŐŽ Ž ƐǀŽũŝŵ ĚƵđĂŶŝŵĂ͕ ďŝůŽ ĚĂ ũĞ ƌŝũĞē Ž ŵĂůŽũ ůŽŬĂůŶŽũ ƚƌŐŽǀŝŶŝ ŝůŝ ŶĞŬŽŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŽŵ ůĂŶĐƵ ŬŽũŝ ƉŽƐũĞđƵũĞ͘ ͣ<ĂĚĂ ƐŵŽ ƉŝƚĂůŝ ŶĂƓĞ ŝƐƉŝƚĂŶŝŬĞ ũĞƐƵ ůŝ ŬƵƉŽǀĂůŝ Ƶ ŶŽǀŽũ ŝůŝ ĚƌƵŐĂēŝũŽũ ƚƌŐŽǀŝŶŝ Ƶ ǌĂĚŶũŝŚ ƓĞƐƚ ŵũĞƐĞĐŝ ēĂŬ ϵϮй ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ŝǌũĂǀŝůŽ ũĞ ĚĂ ŶŝƐƵ͘ KŶŝŚ ϴй ŬŽũŝ ƐƵ ŽĚŐŽǀŽƌŝůŝ ƉŽƚǀƌĚŶŽ ƵŐůĂǀŶŽŵ ƐƵ ŝƓůŝ ǌĂƚŽ ƓƚŽ ƐĞ ŽƚǀŽƌŝůĂ ŶĞŬĂ ŶŽǀĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŝůŝ ǌďŽŐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝũĞ ŬŽũƵ ƐƵ ĚŽďŝůŝ ƉƵƚĞŵ ŵĞĚŝũĂ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂ ŝůŝ ƵƐŵĞŶŽŵ ƉƌĞƉŽƌƵŬŽŵ͕͞ ƌĞŬůĂ ũĞ >ŝǀĂŬŽǀŝđ ŶĂǀŽĚĞđŝ ƉƌŝƚŽŵ ǌĂŬůũƵēĂŬ ŐůŽďĂůŶĞ ƐƚƵĚŝũĞ EŝůƐĞŶĂ ŬŽũĂ ũĞ ƉŽŬĂǌĂůĂ ŬĂŬŽ ŵŽĚĞƌŶŝ ŬƵƉĐŝ ǎĞůĞ ŝŵĂƚŝ ŬŽŵďŝŶĂĐŝũƵ ŬůĂƐŝēŶĞ ŝ ĞͲƚƌŐŽǀŝŶĞ͘

sĂǎŶŽƐƚ ƵƌďĂŶŽŐ ƉůĂŶŝƌĂŶũĂ ŶŬĂ :ĂǀŽƌĂ ŝǌ DŝŶŝƐƚĂƌƐƚǀĂ ŐƌĂĚŝƚĞůũƐƚǀĂ ŝ

ƉƌŽƐƚŽƌŶŽŐ ƵƌĞĜĞŶũĂ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝůĂ ũĞ WƌŽŐƌĂŵ ŵĞĜƵƌĞŐŝŽŶĂůŶĞ ƐƵƌĂĚŶũĞ hZ d /// ŐŽǀŽƌĞđŝ Ž

ƚŽŵĞ ƓƚŽ ŽǀĂũ ƉƌŽŐƌĂŵ ŶƵĚŝ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ͘ hZ d /// ũĞ ƚƌĞđĂ ĞƚĂƉĂ ŽǀŽŐ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŬŽũŝ ƐĞ ĨŝŶĂŶĐŝƌĂ ƐƌĞĚƐƚǀŝŵĂ ƵƌŽƉƐŬŽŐ ĨŽŶĚĂ ǌĂ ƌĞŐŝŽŶĂůŶŝ ƌĂǌǀŽũ ; &ZZͿ ƚĞ ƐĞ ŽĚŶŽƐŝ ŶĂ ƌĂǌĚŽďůũĞ ϮϬϭϰ͘ Ͳ ϮϬϮϬ͘ ŐŽĚŝŶĂ͘ :ĂǀŽƌĂ ũĞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ŬĂŬŽ ƉƌŽĐũĞŶĞ ŐŽǀŽƌĞ ĚĂ đĞ ĚŽ ϮϬϱϬ͘ ŐŽĚŝŶĞ ĚǀŝũĞ ƚƌĞđŝŶĞ ƐǀũĞƚƐŬŽŐ ƐƚĂŶŽǀŶŝƓƚǀĂ ǎŝǀũĞƚŝ Ƶ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ͕ Ă ƵƌŽƉƐŬĂ ŬŽŵŝƐŝũĂ ũĞ ƉƌŽƓůĞ ŐŽĚŝŶĞ ŽďũĂǀŝůĂ ŬĂŬŽ ǀĞđ ƐĂĚĂ ϳϮй ĞƵƌŽƉƐŬŽŐ ƐƚĂŶŽǀŶŝƓƚǀĂ ǎŝǀŝ Ƶ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ ŝ ƉƌŝŐƌĂĚƐŬŝŵ ƉŽĚƌƵēũŝŵĂ ŬŽũŝ ƐƵ ǀĞđŝ ŽĚ ϱϬ͘ϬϬϬ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ͕ Ă ĚŽ ϮϬϱϬ͘ ŐŽĚŝŶĞ ƚĂũ đĞ ƵĚŝŽ ŶĂƌĂƐƚŝ ŶĂ ŽŬŽ ϴϬй͘ ͣdŽ ǌŶĂēŝ ĚĂ ŐƌĂĚŽǀŝ ƌĂƐƚƵ Ă Ɛ ƚŝŵĞ ŝ ƐǀĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬĞ ĂŬƚŝǀŶŽƐƚŝ ŬŽũĞ ƐĞ Ƶ ŶũŝŵĂ ŽĚǀŝũĂũƵ͕ Ăůŝ ŐƌĂĚŽǀŝ ƉƌŝƚŽŵ ƉŽƐƚĂũƵ ŝ ĐĞŶƚƌŝ ƐŝƌŽŵĂƓƚǀĂ͕ ǌĂŐĂĜĞŶũĂ ŝ ĚƌƵŐŝŚ ƉƌŽďůĞŵĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ŵŝŶŝƐƚƌŝ ŶĂĚůĞǎŶŝ ǌĂ ƵƌďĂŶŝ ƌĂǌǀŽũ Ƶ ĚƌǎĂǀĂŵĂ ēůĂŶŝĐĂŵĂ h Ƶ ƉƌŽƚĞŬůŝŚ ĚĞƐĞƚĂŬ ŐŽĚŝŶĂ ĚǀĂ ƉƵƚĂ ŐŽĚŝƓŶũĞ ŽĚƌǎĂǀĂũƵ ƐĂƐƚĂŶŬĞ ŶĂ ŬŽũŝŵĂ ƌĂƐƉƌĂǀůũĂũƵ Ž ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ŝǌĂǌŽǀŝŵĂ Ɛ ŬŽũŝŵĂ ƐĞ ƐƵƐƌĞđƵ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ :ĂǀŽƌĂ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ũĞ ƵƉƌĂǀŽ Ƶ ƉƌŽĐĞƐƵ ŝǌƌĂĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƌďĂŶĞ ĂŐĞŶĚĞ ŬŽũŝ ďŝ ƚƌĞďĂŽ ĚĞĨŝŶŝƌĂƚŝ ďƵĚƵđŝ ƌĂǌǀŽũ ŐƌĂĚŽǀĂ Ƶ hŶŝũŝ͘ hZ d /// ũĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚĞƌŝƚŽƌŝũĂůŶĞ ƐƵƌĂĚŶũĞ ŬŽũŝ ŝŵĂ ǌĂ Đŝůũ ƌĂǌǀŽũ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶŝŚ͕ ŽĚƌǎŝǀŝŚ ŝ ƵŬůũƵēŝǀŝŚ ŐƌĂĚŽǀĂ ƉƵƚĞŵ ƌĂǌŵũĞŶĞ ŝƐŬƵƐƚĂǀĂ ŝ ĚŽďƌŝŚ ƉƌĂŬƐŝ ŵĞĜƵ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ͘ hŬƵƉŶĂ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚ ŽǀŽŐ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ũĞ ϵϲ͕ϯ ŵŝůŝũƵŶĂ ĞƵƌĂ͕ ŽĚ ēĞŐĂ ϳϳй ĨŝŶĂŶĐŝƌĂ &ZZ Ă ŽƐƚĂƚĂŬ ŶŽƐĞ ŶĂĐŝŽŶĂůŶĞ ŝ ůŽŬĂůŶĞ ƌĂǌŝŶĞ ǀůĂƐƚŝ͘ WƌŽǀĞĚďĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŽĚǀŝũĂ ƐĞ ƉƵƚĞŵ ŶĂƚũĞēĂũĂ ŶĂ ŬŽũĞ ƐĞ ŐƌĂĚŽǀŝ ƉƌŝũĂǀůũƵũƵ ƚĞ ĚĞĨŝŶŝƌĂũƵ ƐǀŽũĞ ƉƌŽďůĞŵĞ ŝ ůŽŬĂůŶĞ ŝǌĂǌŽǀĞ͕ Ă ƉŽƚŽŵ ƐĞ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂũƵ ƌĂĚŝŽŶŝĐĞ ŶĂ ŬŽũŝŵĂ ƐĞ ŝǌŶĂůĂǌĞ ƌũĞƓĞŶũĂ͕ ĚŽŬ ũĞ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚ ƉŽũĞĚŝŶĂēŶŝŚ ƉƌŽũĞŬĂƚĂ ĚŽ ϳϱϬ ƚŝƐƵđĂ ĞƵƌĂ͘ /ǌĚǀŽũŝůĂ ũĞ ƉƌŝƚŽŵ ŶĞŬŽůŝŬŽ ƚĞŵĂƚƐŬŝŚ ĐũĞůŝŶĂ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ƵƌďĂŶĂ ŽďŶŽǀĂ͕ ŬŽŶƚƌŽůŝƌĂŶŽ ƓŝƌĞŶũĞ ƵƌďĂŶŝŚ ƉŽĚƌƵēũĂ ƚĞ ƌĂǌǀŽũ ŵĂůŽŐ ŝ ƐƌĞĚŶũĞŐ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝƓƚǀĂ ŶĂǀŽĚĞđŝ ƉƌŝƚŽŵ ƉƌŝŵũĞƌ ĂƌĐĞůŽŶĞ ŬŽũĂ ũĞ ƉƌŽǀĞůĂ ƉƌŽũĞŬƚ ƌĂǌǀŽũĂ ƉƌĞŚƌĂŵďĞŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚƵ ŐƌĂĚĂ ŝ ŶũŝŚŽǀŽŐ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũĂ Ɛ ůŽŬĂůŶŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēŝŵĂ ŚƌĂŶĞ͘ WŽēĞƚŬŽŵ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶĞ ƉƌŽǀĞĚĞŶ ũĞ ŶŽǀŝ ŶĂƚũĞēĂũ ŶĂ ŬŽũĞŵ ũĞ ƵƐǀŽũĞŶ Ϯϭ ƉƌŽũĞŬƚŶŝ ƉƌŝũĞĚůŽŐ ŵĞĜƵ ŬŽũŝŵĂ ƐƵ ďŝůĂ ŝ ƚƌŝ ŚƌǀĂƚƐŬĂ ŐƌĂĚĂ͘ dĂŬŽ ƐĞ͕ ƉƌŝŵũĞƌŝĐĞ͕ ŐƌĂĚ aŝďĞŶŝŬ ƵŬůũƵēŝŽ Ɛ

ƉƌŽũĞŬƚŽŵ ŬŽũŝ ŬĂŽ ƐǀŽũƵ ƚĞŵƵ ŝŵĂ ƌĂǌǀŽũ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶŝŚ ĚƵđĂŶĂ Ƶ ƵǎŽũ ŐƌĂĚƐŬŽũ ũĞǌŐƌŝ͘ ǀŽŶŝŵŝƌ WĂǀůĞŬ͕ ēůĂŶ ƵƌĞĚŶŝƓƚǀĂ ēĂƐŽƉŝƐĂ ^ƵǀƌĞŵĞŶĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ ŐŽǀŽƌŝŽ ũĞ Ž ƌĂǌůŽǌŝŵĂ ǌĂƚǀĂƌĂŶũĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ Ƶ ĐĞŶƚƌŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ Ɛ ƉŽƐĞďŶŝŵ ŽƐǀƌƚŽŵ ŶĂ ǌĂŐƌĞďĂēŬƵ ŚŝŐŚ ƐƚƌĞĞƚ ƉŽŶƵĚƵ͘ /ůŝĐĂ ŝ sůĂƓŬĂ ƵůŝĐĂ ĚĂŶĂƐ ƐƵ ƉƌĞƉƵŶĞ ǌĂƚǀŽƌĞŶŝŚ ƉƌŽĚĂũŶŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ͕ ĚŽŬ ƐƵ ŝƐƚŽĚŽďŶŽ Ƶ ƉƌĞĚŐƌĂĜŝŵĂ ĂŐƌĞďĂ ŶŝŬŶƵůŝ ǀĞůŝŬŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ͕ ŬĂǌĂŽ ũĞ WĂǀůĞŬ ŶĂŐůĂƓĂǀĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ŬƌŝǌĂ ŶŝũĞ ũĞĚŝŶŝ ƌĂǌůŽŐ ŽƐŝƌŽŵĂƓĞŶũĂ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ͕ ŶĞŐŽ ŝ ŬŽŵƉůŝĐŝƌĂŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝũĂ ǌĂ ƵƌĞĜĞŶũĞ͕ ĂĚĂƉƚĂĐŝũƵ ŝ ŽĚƌǎĂǀĂŶũĞ ƚŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ͘ h ƐƌĞĚŝƓŶũĞŵ ĚŝũĞůƵ ƉƌĞĚĂǀĂŶũĂ ƉŽƐǀĞƚŝŽ ƐĞ ƉƌŝŬĂǌƵ ƐůŝēŶŝŚ ŬƌĞƚĂŶũĂ Ƶ ĞƵƌŽƉƐŬŝŵ ĚƌǎĂǀĂŵĂ ƚĞ ũĞ ŶĂǀĞŽ ƉƌŝŵũĞƌĞ WĂƌŝǌĂ͕ WĂůĞƌŵĂ͕ ŽůŽŶũĞ͕ sĞƌŽŶĞ͕ sĞŶĞĐŝũĞ ŝ ĚƌƵŐŝŚ ŐƌĂĚŽǀĂ Ƶ ŬŽũŝŵĂ ũĞ ǀĞđ ŐŽĚŝŶĂŵĂ ƉƌŝƐƵƚĂŶ ƚƌĞŶĚ ŶĂƉƵƓƚĂŶũĂ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ŝ ŵŝŐƌĂĐŝũĞ ƉƌĞŵĂ ǀĞůŝŬŝŵ ŚŝƉĞƌŵĂƌŬĞƚŝŵĂ ŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŵ ĐĞŶƚƌŝŵĂ Ƶ ŶũŝŚŽǀŽũ ŽŬŽůŝĐŝ͘ <ĂŽ ƉŽǌŝƚŝǀĂŶ ƉƌŝŵũĞƌ ŐƌĂĚĂ Ƶ ŬŽũĞŵ ƐĞ ŽǀĂŬĂǀ ƚƌĞŶĚ ŶĞ ĚŽŐĂĜĂ ŝǌĚǀŽũŝŽ ũĞ DŝůĂŶŽ ŬĂŽ ƐƌĞĚŝƓƚĞ ƐǀũĞƚƐŬĞ ŵŽĚŶĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝũĞ ŐĚũĞ͕ ŬĂŬŽ ũĞ ƌĞŬĂŽ͕ ŶŝũĞ ǌĂƚǀŽƌĞŶ Ŷŝƚŝ ũĞĚĂŶ ĚƵđĂŶ Ƶ ĐĞŶƚƌƵ ŐƌĂĚĂ͘ DĞĜƵƚŝŵ͕ ƚŽ ũĞ ŝǌŽůŝƌĂŶ ƉƌŝŵũĞƌ Ƶ /ƚĂůŝũŝ ũĞƌ ƐĞ Ƶ Ɛǀŝŵ ēƵǀĞŶŝŵ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŵ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ ĚŽŐĂĜĂ ĚĂ ŽƐƚĂũƵ ďĞǌ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ƐǀŽũŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ͕ Ă ƚŝŵĞ ƐĞ ƐŵĂŶũƵũĞ ŝ ďƌŽũ ƚƵƌŝƐƚĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ƐƵ ƐǀĞ ŐůĂƐŶŝũĞ ŝŶŝĐŝũĂƚŝǀĞ ŬŽũĞ ŝŵĂũƵ ǌĂ Đŝůũ ĚĂ ƐĞ Ƶ ƚŝŵ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ ŶĂũĂŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ƐŵĂŶũŝ ŝůŝ Ƶ ƉŽƚƉƵŶŽƐƚŝ ƵŬŝŶĞ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ŽďŽŐĂƚŝůĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶĂ ƚƌŐŽǀĂēŬĂ ƉŽŶƵĚĂ͕ ƓƚŽ ďŝ ƐĞ ƉƌĂƚŝůŽ ƐŵĂŶũĞŶũĞŵ ƉŽƌĞǌĂ ŝ ĚƌƵŐŝŚ ĚĂǀĂŶũĂ͘ ƌƵŐŝ ƉƌŝƐƚƵƉ ƉƌŝƐƵƚĂŶ ũĞ Ƶ EũĞŵĂēŬŽũ ŬŽũĂ ŝŵĂ ƐƚƌŽŐĞ ǌĂŬŽŶĞ Ž ƵƌďĂŶŝƐƚŝēŬŽŵ ƉůĂŶŝƌĂŶũƵ ŬŽũŝ ǀŽĚĞ ƌĂēƵŶĂ Ž ŝǌŐƌĂĚŶũŝ ǀĞůŝŬŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ ƚĞ ƐĞ ƌĂĚĞ ƐƚƵĚŝũĞ ŶũŝŚŽǀŽŐ ƵƚũĞĐĂũĂ ŶĂ ůŽŬĂůŶĞ ǌĂũĞĚŶŝĐĞ Ƶ ƐŵŝƐůƵ ŽĚƌǎĂŶũĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŬŽũŝ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂũƵ ǀĂǎĂŶ ƐĞƌǀŝƐ ǌĂ ƐǀĂŬŽĚŶĞǀŶŝ ǎŝǀŽƚ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ƚŝŚ ŐƌĂĚŽǀĂ͕ ŬĂŬŽ Ƶ ĞŬŽŶŽŵƐŬŽŵ͕ ƚĂŬŽ ŝ ŬƵůƚƵƌŶŽŵ ƚĞ ĚĞŵŽŐƌĂĨƐŬŽŵ ƉŽŐůĞĚƵ͘

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

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'ΘK K' E:

hƚũĞĐĂũ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ ŶĂ ŵĂůƵ ƚƌŐŽǀŝŶƵ h ŽŬǀŝƌƵ ƉƌǀŽŐ ƉĂŶĞůĂ ŬŽũŝ ũĞ ŶĂƐůŽǀůũĞŶ͗ ͣdƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ Ͳ ďůĂŐŽĚĂƚ ŝůŝ ƉƌŽŬůĞƚƐƚǀŽ͍͕͞ ƌĂƐƉƌĂǀůũĂůŽ ƐĞ Ž ƉƌĞĚŶŽƐƚŝŵĂ ŝ ŶĞĚŽƐƚĂĐŝŵĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ͕ ŶũŝŚŽǀŽŵ ƵƚũĞĐĂũƵ ŶĂ ƉƌŽŵũĞŶĞ Ƶ ƉŽŶĂƓĂŶũƵ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ ƚĞ ŽĚŶŽƐƵ ƉƌĞŵĂ ĚŽŵĂđŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝŵĂ͘ /ǀŽŶĂ ĂēĞůŝđ 'ƌŐŝđ͕ ǀŝƓĂ ƐƚƌƵēŶĂ ƐƵƌĂĚŶŝĐĂ ŝ ƉŽƐůŽǀŶĂ ƚĂũŶŝĐĂ ^ĞŬƚŽƌĂ ǌĂ ƚƌŐŽǀŝŶƵ ,'<͕ ŬĂǌĂůĂ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ŐƌĂĚŶũĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƐǀŽũ ǀƌŚƵŶĂĐ ĚŽǎŝǀũĞůĂ ŝǌŵĞĜƵ ϮϬϬϲ͘ ŝ ϮϬϭϬ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ EĂŬŽŶ ƚŽŐĂ ƐĞ ďŝůũĞǎŝ ǌŶĂƚŶŽ ƵƐƉŽƌĂǀĂŶũĞ ĂŬƚŝǀŶŽƐƚŝ ŬŽũĞ ũĞ ƵǀũĞƚŽǀĂŶŽ ŬƌŝǌŽŵ͕ ŽĚŶŽƐŶŽ ƉƌŽŵũĞŶŽŵ ƉŽƚƌŽƓĂēŬŝŚ ŶĂǀŝŬĂ͕ Ăůŝ ŝ ēŝŶũĞŶŝĐŽŵ ƓƚŽ ũĞ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ Ƶ ƚŽŵ ƐĞŐŵĞŶƚƵ ĚŽƐĞŐůŽ ƐƚƵƉĂŶũ ǌĂƐŝđĞŶũĂ͘ ͣEĂŝŵĞ͕ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ ƚƌĞŶƵƚŶŽ ƌĂƐƉŽůĂǎĞ Ɛ ŽŬŽ ϰ͕ϰ ŵŝůŝũƵŶĂ ēĞƚǀŽƌŶŝŚ ŵĞƚĂƌĂ ƉƌŽĚĂũŶĞ ƉŽǀƌƓŝŶĞ͘ dŽ Ƶ ďŝƚŝ ǌŶĂēŝ ĚĂ ŶĂ ƐǀĂŬŽŐ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ZĞƉƵďůŝŬĞ ,ƌǀĂƚƐŬĞ ĚŽůĂǌŝ ǀŝƓĞ ŽĚ ũĞĚŶŽŐ ēĞƚǀŽƌŶŽŐ ŵĞƚƌĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŽŐ ƉƌŽƐƚŽƌĂ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ ĂēĞůŝđ 'ƌŐŝđ͘ WƌŝƚŽŵ ũĞ ĚŽĚĂůĂ ŬĂŬŽ ƐƵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ŬŽŶĐĞŶƚƌŝƌĂŶŝ Ƶ ēĞƚŝƌŝ ǎƵƉĂŶŝũĞ͗ 'ƌĂĚ ĂŐƌĞď ŝ ĂŐƌĞďĂēŬĂ ǎƵƉĂŶŝũĂ ŬŽũŝ ēŝŶĞ ũĞĚŶƵ ŐĞŽŐƌĂĨƐŬƵ ĐũĞůŝŶƵ͕ ǌĂƚŝŵ ^ƉůŝƚƐŬŽͲĚĂůŵĂƚŝŶƐŬĂ͕ WƌŝŵŽƌƐŬŽͲ ŐŽƌĂŶƐŬĂ ŝ KƐũĞēŬŽͲďĂƌĂŶũƐŬĂ ǎƵƉĂŶŝũĂ͕ ŬŽũĞ ǌĂũĞĚŶŽ ǌĂƵǌŝŵĂũƵ ŽŬŽ ϱϯй ƵŬƵƉŶĞ ƉƌŽĚĂũŶĞ ƉŽǀƌƓŝŶĞ ŶĂ ŶĂĐŝŽŶĂůŶŽũ ƌĂǌŝŶŝ ƚĞ ƉŽƐũĞĚƵũƵ ǀŝƓĞ ŽĚ ƉŽůŽǀŝĐĞ ƐǀŝŚ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ KŶĂ ũĞ ƉƌŝƚŽŵ ƵƉŽǌŽƌŝůĂ ŶĂ ƐŽĐŝũĂůŶŽͲĚĞŵŽŐƌĂĨƐŬŝ ƉƌŽďůĞŵ ũĞƌ ƉŽĚĂĐŝ ŽƚŬƌŝǀĂũƵ ŬĂŬŽ ǀŝƓĞ ŽĚ ϰ͘ϬϬϬ ŶĂƐĞůũĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ŶĞŵĂ ŶŝŬĂŬǀĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ ĚĂ ũĞ ƉƌŽƐũĞēŶĂ ƐƚĂƌŽƐƚ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ,ƌǀĂƚƐŬĞ ϰϭ͕ϱ ŐŽĚŝŶĂ͕ Ƶǌ ǀĞůŝŬŝ ďƌŽũ ƐĂŵĂĐĂ͕ ĚŽŬ ƉƌŽƐũĞēŶŽ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ŬƵđĂŶƐƚǀŽ ŝŵĂ ƚƌŝ ēůĂŶĂ ŽďŝƚĞůũŝ͘ ͣ^ǀĞ ŽǀĞ ŽŬŽůŶŽƐƚŝ đĞ ƚƌŐŽǀĐŝ ŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ŵŽƌĂƚŝ ƵǌĞƚŝ Ƶ Žďǌŝƌ Ƶ ƉůĂŶŝƌĂŶũƵ ƐǀŽŐ ďƵĚƵđĞŐ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ͕͞ ƌĞŬůĂ ũĞ͘ DĂũĂ ŽŐŽǀŝđ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌŝĐĂ ĐĞŶƚƌĂůŶĞ ŶĂďĂǀĞ <ŽŶǌƵŵĂ͕ ŶĂŐůĂƐŝůĂ ũĞ ŬĂŬŽ ŽǀĂũ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĂĐ ƉŽƐůƵũĞ Ɛ ǀŝƓĞ ŽĚ ϭ͘ϬϬϬ ĚŽďĂǀůũĂēĂ͕ ŽĚ ĚŽŵĂđŝŚ ŝ ϯϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƌĞŐŝŽŶĂůŶŝŚ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ŽŶŝŚ Ɛ ĂůĞŬŽŐ ŝƐƚŽŬĂ ŝ ĚƌƵŐŝŚ ĚŝũĞůŽǀĂ ƐǀŝũĞƚĂ͘ /ƐƚĂŬŶƵůĂ ũĞ ƉƌŝƚŽŵ ŬĂŬŽ ƐĞ ƵŬƵƉŶŝ ƵĚŝŽ ĚŽŵĂđĞ ƌŽďĞ ŶĂ ƉŽůŝĐĂŵĂ <ŽŶǌƵŵĂ ŬƌĞđĞ ŽŬŽ ϳϬй͕ Ă ŬŽĚ ƐǀũĞǎŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŝ ĚƌƵŐŝŚ ƉƌĞŚƌĂŵďĞŶŝŚ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĂ ƚĂũ ũĞ ƵĚŝŽ ŝ ǌŶĂƚŶŽ ǀĞđŝ͘ KƐŽďŝƚŝ ŝǌĂǌŽǀ ǌĂ ƉŽƐůŽǀĞ ŶĂďĂǀĞ ŝ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝũĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂ ŐĞŽŐƌĂĨƐŬŝ ŽďůŝŬ ǌĞŵůũĞ͕ Ă ǌĂ <ŽŶǌƵŵ ũĞ ƚŽ ŽƐŽďŝƚŽ ŝǌĂǌŽǀŶŽ ũĞƌ ŝŵĂ ǀĞůŝŬŝ ďƌŽũ ŵĂůŝŚ ĚƵđĂŶĂ͘ ^ ĚƌƵŐĞ ƐƚƌĂŶĞ͕ ŽŐŽǀŝđ ŝƐƚŝēĞ ŬĂŬŽ Ƶ ŽďĂůŶŽŵ ĚŝũĞůƵ ,ƌǀĂƚƐŬĞ <ŽŶǌƵŵ ŝŵĂ ŽŬŽ ϮϬϬ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ŬŽũĞ ƐƵ ƐĞǌŽŶƐŬŽŐ ŬĂƌĂŬƚĞƌĂ͕ ƓƚŽ ǌĂƉƌĂǀŽ ǌŶĂēŝ ĚĂ Žǀŝ ƉƌŽĚĂũŶŝ ŽďũĞŬƚŝ ƚŝũĞŬŽŵ ůũĞƚŶŝŚ ŵũĞƐĞĐŝ ƌĂƐƚƵ ƉƵŶŽ ǀŝƓĞ ŽĚ ƐǀŽŐ ƌĞĚŽǀŶŽŐ ƉƌŽŵĞƚĂ͘ ͣKƉƐŬƌďĂ ƚŝŚ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ŝǌ ũĞĚŶŽŐ ůŽŐŝƐƚŝēŬŽŐ ĐĞŶƚƌĂ ŝůŝ ƉƵƚĞŵ ŵƌĞǎĞ ĚŽďĂǀůũĂēĂ ƐƚǀĂƌĂ ŽĚƌĞĜĞŶƵ ŬŽŵƉůĞŬƐŶŽƐƚ Ƶ ƉŽŐůĞĚƵ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĂ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶŽŵ ŶĂ ƉŽũĞĚŝŶŝŵ ůŽŬĂĐŝũĂŵĂ͕͞ ŬĂǌĂůĂ ũĞ ŽŐŽǀŝđ͘ sůĂƐŶŝŬ ŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ hƉƌĂǀŶŽŐ ŽĚďŽƌĂ ƚƌŐŽǀĂēŬŽŐ ůĂŶĐĂ <d ͕ /ǀĂŶ <ĂƚĂǀŝđ͕ ŐŽǀŽƌŝŽ ũĞ Ž ƵůĂƐŬƵ ŝŶŽǌĞŵŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ ŶĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ ƌĞŬĂǀƓŝ ĚĂ ũĞ ƉƌĂŬƐĂ ƉŽŬĂǌĂůĂ ŬĂŬŽ ũĞ ŶũŝŚŽǀ ŐůĂǀŶŝ Đŝůũ ĚĂ ƵŶŝƓƚĞ ĚŽŵĂđƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũƵ ŝ ŵĂůĞ ƚƌŐŽǀĐĞ͘ WƌĞŵĂ ŶũĞŐŽǀŝŵ ƌŝũĞēŝŵĂ͕ Ƶ ƚŽŵĞ ŝŵ ũĞ ƐǀĞƐƌĚŶŽ ƉŽŐŽĚŽǀĂůĂ ǀůĂĚĂũƵđĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂ͕ ŽĚ ĚƌǎĂǀŶĞ ƌĂǌŝŶĞ ĚŽ ũĞĚŝŶŝĐĂ ůŽŬĂůŶĞ ƐĂŵŽƵƉƌĂǀĞ͕ ŶĂ ŶĂēŝŶ ĚĂ ƐƵ ƉƌĞŬŽ ŽĚƌĞĜĞŶŝŚ ĂŐĞŶĐŝũĂ ŬƵƉŽǀĂŶĞ ŶĂũďŽůũĞ ůŽŬĂĐŝũĞ Ƶ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ͕ ĨŽƌƐŝƌĂŶĞ ŝǌŵũĞŶĞ 'hWͲŽǀĂ͕ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ŵŽŐůŝ ŝŶƐƚĂůŝƌĂƚŝ ŬĂƉĂĐŝƚĞƚŝ ƚŝŚ ůĂŶĂĐĂ͘ ͣ Ă ƐŵŽ ƉƌĂǀŽǀƌĞŵĞŶŽ ŶĂƉƌĂǀŝůŝ ŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵƐŬŝ ƉůĂŶ ƌĂǌǀŽũĂ ǌĞŵůũĞ ŝ ĚĂ ƐƵ ŐƌĂĚŽǀŝ ŶĂƉƌĂǀŝůŝ ƐǀŽũĞ ĚƵŐŽƌŽēŶĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĞ ƌĂǌǀŽũĂ ēŝŵĞ ďŝ ƐĞ͕ ŵĞĜƵ ŽƐƚĂůŝŵ͕ ũĂƐŶŽ ƉƌŽƉŝƐĂůŽ ŬŽůŝŬŽ ǀĞůŝŬŝŚ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚĂ ŝ ŚŝƉĞƌŵĂƌŬĞƚĂ ŵŽǎĞ ďŝƚŝ ŶĂ ŶĞŬŽŵ ƉŽĚƌƵēũƵ͕ ŽŶĚĂ ŶĞ ďŝ ĚŽƓůŝ ĚŽ ƐĂĚĂƓŶũĞŐ ƐƚĂŶũĂ ŬĂĚĂ ƐŵŽ ƉƌĞŬĂƉĂĐŝƚŝƌĂŶŝ͕ ƓƚŽ ũĞ ƵŝƐƚŝŶƵ ŬĂƚĂƐƚƌŽĨĂůŶŽ ǌĂ ĐŝũĞůƵ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕͞ ƵƉŽǌŽƌŝŽ ũĞ <ĂƚĂǀŝđ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ <d ƚƌĞŶƵƚŶŽ ƉŽƐůƵũĞ Ƶ ĚĞǀĞƚ ǎƵƉĂŶŝũĂ ŝ ĚĂ ǀũĞƌŽĚŽƐƚŽũŶŽ ŵŽǎĞ ƵƐƚǀƌĚŝƚŝ ŬĂŬŽ ŵĂůĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŶĂ ƚŝŵ ƉƌŽƐƚŽƌŝŵĂ Ƶ ƉŽƚƉƵŶŽƐƚŝ ŽĚƵŵŝƌĞ͘ WŽĚƐũĞƚŝŽ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ Ƶ ƉƌŽƚĞŬůŝŵ ŐŽĚŝŶĂŵĂ ďŝŽ ŝŶŝĐŝũĂƚŽƌ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũĂ ĚŽŵĂđĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĞ ŝ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŶĂ ŽƐŶŽǀĂŵĂ ǌĂũĞĚŶŝēŬŽŐ ŝŶƚĞƌĞƐĂ ŬĂŬŽ ŶĞ ďŝ ĚŽƓůŽ ĚŽ

ŽŶŽŐĂ ēĞŵƵ ƐǀũĞĚŽēŝŵŽ ƐĂĚĂ͘ ͣEŝũĞ ďŝůŽ ƐůƵŚĂ ǌĂ ƚƵ ŝŶŝĐŝũĂƚŝǀƵ͘ ĂŶĂƐ ŐĂ ǀĞđ ŝŵĂ͕ Ăůŝ ēŝŶŝ ŵŝ ƐĞ ĚĂ ũĞ ǀĞđ ŬĂƐŶŽ͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ ƚĞ ĚŽĚĂŽ͗ ͣhǌƌŽĐŝ ŬŽũŝ ƐƵ ĚŽǀĞůŝ ĚŽ ƚĂŬǀŽŐĂ ƐƚĂŶũĂ ƐƵ ǀŝƓĞƐůŽũŶŝ͕ Ă ƵŬůũƵēƵũƵ ŝǌŽƐƚĂŶĂŬ ƉƌŽƉŝƐŶĞ ĐĂƌŝŶƐŬĞ ŬŽŶƚƌŽůĞ ŝ ŬŽŶƚƌŽůĞ ŬǀĂůŝƚĞƚĞ ƵǀŽǌŶĞ ƌŽďĞ Ƶ ƉƌŽƚĞŬůŝŚ ĚĞƐĞƚ ŝ ǀŝƓĞ ŐŽĚŝŶĂ͕ ǌĂƚŝŵ ŬƌĞŝƌĂŶũĞ ŶĞůŽũĂůŶĞ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐŝũĞ ƐƚƌĂŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ ŬŽũŝ ǀĞđ ĚƵŐŝ Ŷŝǌ ŐŽĚŝŶĂ ƉŽƐůƵũƵ Ɛ ŐƵďŝƚŬŽŵ ǀŽĚĞđŝ ƉŽůŝƚŝŬƵ ĚĂŵƉŝŶŐ ĐŝũĞŶĂ ēŝŵĞ ƵĐũĞŶũƵũƵ ĚŽŵĂđĞ ĚŽďĂǀůũĂēĞ͕ ƓƚŽ ƐǀĞ ƐŬƵƉĂ ǀŽĚŝ ĚŽ ƵŶŝƓƚĂǀĂŶũĂ ŶĂƓĞŐĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ũĞ ƉŽƚƌĞďŶŽ ƉŽƐůĂƚŝ ũĂƐŶƵ ŝ ŐůĂƐŶƵ ƉŽƌƵŬƵ sůĂĚŝ ĚĂ ŵŽƌĂŵŽ ŬƌĞŶƵƚŝ ĚƌƵŐŝŵ ƉƌĂǀĐĞŵ ũĞƌ ŽǀŽ ƓƚŽ ƐŵŽ ĚŽ ƐĂĚĂ ƌĂĚŝůŝ ŶĞ ǀŽĚŝ ĚŽďƌŽŵĞ͘͞ dĂŬŽĜĞƌ ũĞ ŶĂŐůĂƐŝŽ ŬĂŬŽ Ƶ ŶĂēĞůƵ ŶŝũĞ ƉƌŽƚŝǀ ƐƚƌĂŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ ŬŽũŝ ƐƵ ŶĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ƚƌǎŝƓƚĞ ĚŽŶŝũĞůŝ ŝ ƉƵŶŽ ƚŽŐĂ ƉŽǌŝƚŝǀŶŽŐ͗ Ɖƌŝďůŝǎŝůŝ ƐƵ ƌŽďĞ ǌďŽŐ ŬŽũŝŚ ƐĞ ŶĞŬĂĚĂ ŽĚůĂǌŝůŽ Ƶ ŝŶŽǌĞŵƐƚǀŽ ƚĞ ƐƵ ŶĂ ƐǀŽũĞǀƌƐƚĂŶ ŶĂēŝŶ ŶĂƵēŝůŝ ŝ ĚŽŵĂđĞ ƚƌŐŽǀĐĞ ŬĂŬŽ ƐĞ ďŽƌŝƚŝ ǌĂ ƉŽƚƌŽƓĂēĂ͘ ͣ^ƚǀĂƌ ũĞ ƐĂŵŽ ƌĞŐƵůĂƚŝǀĞ ŬŽũĂ ƚƌĞďĂ ƵƐƉŽƐƚĂǀŝƚŝ ƌĞĚ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ <ĂƚĂǀŝđ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ƐůĂďůũĞŶũĞ ĚŽŵĂđŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ ƐůĂďŝ ŝ ĚŽŵĂđĞ ŬƵƉĐĞ ŽĚ ŬŽũŝŚ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ǎŝǀŝ͕ ŬĂŬŽ ƐƚƌĂŶĂ͕ ƚĂŬŽ ŝ ĚŽŵĂđĂ͘ dŽŵŝƐůĂǀ ĞŬĂůŝđ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƌĞŶĂ ĞŶƚƌĂ͕ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ƌŝũĞē Ž ŶĂũƵƐƉũĞƓŶŝũĞŵ ƚƌŐŽǀĂēŬŽŵ ĐĞŶƚƌƵ ŶĞ ƐĂŵŽ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕ ŶĞŐŽ ŝ Ƶ ƌĞŐŝũŝ͘ <ĂŽ ƌĂǌůŽŐĞ ƵƐƉũĞŚĂ ƌĞŶĂ ĞŶƚƌĂ ŝǌĚǀŽũŝŽ ũĞ ĚŽďĂƌ ŵĞŶĂĚǎŵĞŶƚ͕ ƵƐƉũĞƓŶŽ ďƌĞŶĚŝƌĂŶũĞ ŬƌŽǌ ŝǌŐƌĂĚŶũƵ ƉƌĞƉŽǌŶĂƚůũŝǀŽƐƚŝ ƚĞ ďŽŐĂƚƵ ƉŽŶƵĚƵ ŬŽũĂ ƉƌŝǀůĂēŝ ǀĞůŝŬŝ ďƌŽũ ŬƵƉĂĐĂ͘ ͣh ƉĞƚ ŐŽĚŝŶĂ ƉŽƐũĞƚŝůŽ ŶĂƐ ũĞ ǀŝƓĞ ŽĚ ϰϬ ŵŝůŝũƵŶĂ ůũƵĚŝ͕ ŶĂƓŝ ǌĂŬƵƉĐŝ ďŝůũĞǎĞ ŬŽŶƐƚĂŶƚĂŶ ƌĂƐƚ ƉƌŽŵĞƚĂ ƉĂ ŵŽŐƵ ƌĞđŝ ŬĂŬŽ ƌĞŶĂ ĞŶƚĂƌ ŶŝũĞ ŽƐũĞƚŝŽ ŬƌŝǌƵ ũĞƌ ƐŵŽ ŽĚ ŽƚǀŽƌĞŶũĂ ĚŽ ĚĂŶĂƐ ǌĂďŝůũĞǎŝůŝ ǀŝƓĞ ŽĚ ϲϬϬ ŵŝůŝũƵŶĂ ĞƵƌĂ ƉƌŽŵĞƚĂ͕ ƓƚŽ ũĞ ƌĂƐƚ ŽĚ ϮϬй͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ ĞŬĂůŝđ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ēĞƐƚŽ ƐƉŽŵŝŶũĂŶĂ ůŽŬĂĐŝũĂ ŬĂŽ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ǌĂ ƵƐƉũĞŚ ŶŝũĞ ŽĚ ŐůĂǀŶĞ ǀĂǎŶŽƐƚŝ͕ ƓƚŽ ƉŽŬĂǌƵũƵ ƉƌŝŵũĞƌŝ ŶĞŬŽůŝĐŝŶĞ ĐĞŶƚĂƌĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ EĂ ƉŝƚĂŶũĞ ŝŵĂ ůŝ ǌĂŐƌĞďĂēŬŽ ƉŽĚƌƵēũĞ ƉƌĞǀŝƓĞ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ ƚĞ ŝŵĂ ůŝ ŵũĞƐƚĂ ĚŽůĂƐŬƵ ŶŽǀŝŚ͕ ŽŶ ũĞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ŬĂŬŽ ƐŵĂƚƌĂ ĚĂ ũĞ ƚƌǎŝƓƚĞ ǀĞđ ƐĂĚĂ ǌĂƐŝđĞŶŽ ŝ ŶĞ ǀŝĚŝ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ǌĂ ĚĂůũŶũĞ ƓŝƌĞŶũĞ ŽǀŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ͘ ^ǀĂŬŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ

ĐĞŶƚĂƌ͕ ƌĞŬĂŽ ũĞ͕ ŝŵĂ ƐǀŽũ ǎŝǀŽƚŶŝ ǀŝũĞŬ ƚĞ ƐŵŽ ƐǀũĞĚŽĐŝ ĚĂ ŝ ĚĂŶĂƐ ŶĞŬŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ͕ ŬŽũŝ ƐƵ ƉƌŝƐƵƚŶŝ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ĚĞƐĞƚ ŝ ǀŝƓĞ ŐŽĚŝŶĂ͕ ƉƌŽǀŽĚĞ ƌĂǌůŝēŝƚĂ ƵůĂŐĂŶũĂ Ƶ ŽďŶŽǀƵ ŬĂŬŽ ďŝ ƐĞ ƉŽƚƌŽƓĂēŝŵĂ ƉƌĞǌĞŶƚŝƌĂůŝ Ƶ ŶŽǀŽŵ ƐǀũĞƚůƵ͘ Ăŵŝƌ ĞĐ͕ ƉŽƐůŽǀŶŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ / D ,ƌǀĂƚƐŬĂ͕ ƵƉŝƚĂŶ ŬĂŬŽ ũĞ ĚŝŐŝƚĂůŝǌĂĐŝũĂ ƵƚũĞĐĂůĂ ŶĂ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƉŽĚƐũĞƚŝŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƐĞ ƉƌŝũĞ ĚǀĂĚĞƐĞƚĂŬ ŐŽĚŝŶĂ͕ ŬĂĚĂ ƐĞ ŶĂ ƐǀũĞƚƐŬŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ ƉŽũĂǀŝůĂ ĞͲ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ ēĞƐƚŽ ŵŽŐůŽ ēƵƚŝ ŬĂŬŽ đĞ ƚŽ ĚŽŶŝũĞƚŝ ƌĞǀŽůƵĐŝũƵ ŬŽũĂ đĞ ǌĂ ƉŽƐůũĞĚŝĐƵ ŝŵĂƚŝ ŶĞƐƚĂŶĂŬ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͘ ͣdŽ ƐĞ ŶŝũĞ ĚŽŐŽĚŝůŽ͘ dƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũĞ ŶĂ ƌĂǌŝŶŝ ĞƵƌŽƉƐŬĞ ŝ ĂŵĞƌŝēŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ƉŽ ŵŶŽŐŝŵ ƉĂƌĂŵĞƚƌŝŵĂ ŝ ƚƵ ŶĞ ǀŝĚŝŵŽ ŶĞŬĂ ǀĞůŝŬĂ ŽĚƐƚƵƉĂŶũĂ͕͞ ŬĂǌĂŽ ũĞ͘ WƌĞŵĂ ŐůŽďĂůŶŽŵ ŝƐƚƌĂǎŝǀĂŶũƵ ŬŽŵƉĂŶŝũĞ / D͕ ƉƌŽǀĞĚĞŶŽŵ ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ ŶĂ ϭϭϬ͘ϬϬϬ ŬŽƌŝƐŶŝŬĂ ǀĞůŝŬŝŚ ϭϵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ůĂŶĂĐĂ Ƶ ƐǀŝũĞƚƵ͕ ƵŬƵƉŶŽ ϰϱй ůũƵĚŝ ũĞ ŝƐŬĂǌĂůŽ ƐǀŽũƵ ƐƉƌĞŵŶŽƐƚ ĚĂ ǀŝƓĞ ŬƵƉƵũƵ ƉƌĞŬŽ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂ ŶĞŐŽ Ƶ ĚƵđĂŶƵ͕ Ăůŝ ũĞ ƐĂŵŽ ŶũŝŚ ϮϬй ŶĂ ŬƌĂũƵ ŝ ŬƵƉŝůŽ ŶĞƓƚŽ ƉƌĞŬŽ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂ͕ ĚŽŬ ũĞ ŽƐƚĂƚĂŬ ŬƵƉŽǀĂŽ Ƶ ĚƵđĂŶƵ͘ WƌŽŵũĞŶĂ ŶŝũĞ ŶĂƐƚĂůĂ Ƶ ƚƌŐŽǀŝŶŝ͕ ŶĞŐŽ ŶĂ ƐƚƌĂŶŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĞ ŬŽũĂ ũĞ ƉŽƐƚĂůĂ ƓŝƌŽŬŽ ĚŽƐƚƵƉŶĂ ƚĞ ƐĞ ŽēŝƚƵũĞ ŬƌŽǌ ƓŝƌŽŬƵ ƵƉŽƚƌĞďƵ ƉĂŵĞƚŶŝŚ ƚĞůĞĨŽŶĂ ŝ ŽƐƚĂůŝŚ ƚĞŚŶŽůŽƓŬŝŚ ƐƌĞĚƐƚĂǀĂ͕ ƓƚŽ ũĞ ĚŽǀĞůŽ ĚŽ ƉƌŽŵũĞŶĞ ĐũĞůŽŬƵƉŶŽŐ ĞŬŽƐƵƐƚĂǀĂ Ƶ ŬŽũĞŵ ŽǀĂũ ƐĞŬƚŽƌ ƉŽƐůƵũĞ͘ ͣDĞĜƵƚŝŵ͕ ŶĂ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ ƚƌŐŽǀĂĐĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ŽǀĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ũŽƓ ƵǀŝũĞŬ ŶĞŵĂ ƉƌĞƐƵĚĂŶ ƵƚũĞĐĂũ͘ ^ŵĂƚƌĂŵ ŝǌƵǌĞƚŶŽ ƉŽǌŝƚŝǀŶŝŵ ƓƚŽ ƐƵ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ƉƌĞƉŽǌŶĂůŝ Ƶ ŬŽŵ ƐŵũĞƌƵ ŵŽƌĂũƵ ŝđŝ ũĞƌ ŽŶŽ ƓƚŽ ĚĂŶĂƐ ēŝŶŝ ƌĂǌůŝŬƵ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ũĞ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĞ ƉŽĚĂĐŝŵĂ͘ KŶĂũ ƚŬŽ ŝŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝũƵ ƉƌĞƚŽēĞŶƵ Ƶ ƉŽƐůŽǀŶƵ ƉƌĞĚŶŽƐƚ ŝŵĂ ƐƚǀĂƌŶƵ ƉƌĞĚŶŽƐƚ ŶĂ ƚĞƌĞŶƵ ũĞƌ ŵŽǎĞ ƌĂǌǀŝƚŝ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌŝƌĂŶƵ ƉŽŶƵĚƵ ǌĂ ƐǀĂŬŽŐ ŬƵƉĐĂ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ĞĐ͘

dƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ƵƌďĂŶŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ƌƵŐŝ ƉĂŶĞů ŝŵĂŽ ũĞ ƌĂĚŶŝ ǌĂĚĂƚĂŬ ŽĚŐŽǀŽƌŝƚŝ ŶĂ

ƉŝƚĂŶũĞ͗ <ĂŬŽ ǀƌĂƚŝƚŝ ƚƌŐŽǀŝŶƵ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ƵƌďĂŶŝŚ ĐũĞůŝŶĂ͍ WƌŝƚŽŵ ũĞ ƉŽƐĞďĂŶ ŶĂŐůĂƐĂŬ ƐƚĂǀůũĞŶ ŶĂ ƚŽ ŬĂŬŽ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ƵƚũĞēƵ ŶĂ ƉƌŽŵũĞŶĞ ǀŝǌƵƌĞ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϯϭ

'ΘK K' E:

ŐƌĂĚŽǀĂ ƚĞ ŬĂŬŽ ŶĂ ďŽůũŝ ŝ ƵƐƉũĞƓŶŝũŝ ŶĂēŝŶ ƉŽǀĞǌĂƚŝ ƚƌŐŽǀŝŶƵ ŝ ƚƵƌŝǌĂŵ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ >ũƵďŽŵŝƌ DŝƓēĞǀŝđ͕ ƌĞĚŽǀŝƚŝ ƉƌŽĨĞƐŽƌ ŶĂ ƌŚŝƚĞŬƚŽŶƐŬŽŵ ĨĂŬƵůƚĞƚƵ Ƶ ĂŐƌĞďƵ͕ ǀŽĚŝƚĞůũ <ŽŶǌŽƌĐŝũĂ ƉĂƐŝǀŶĂ ŬƵđĂ ,ƌǀĂƚƐŬĂ ŝ ŶĂƓ ŶĂũǀĞđŝ ƐƚƌƵēŶũĂŬ ǌĂ ŽĚƌǎŝǀƵ ŝ ĞŬŽůŽƓŬƵ ĂƌŚŝƚĞŬƚƵƌƵ ƚĞ ƐƵƐƚĂǀĞ ĞŶĞƌŐĞƚƐŬĞ ŽďŶŽǀĞ ŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝũĞ Ƶ ŐƌĂĚŶũŝ ǀŝƐŽŬŽƚĞŚŶŽůŽƓŬĞ ĂƌŚŝƚĞŬƚƵƌĞ͕ ŵŽĚĞƌŝƌĂŽ ũĞ ƌĂƐƉƌĂǀƵ Ƶ ŽŬǀŝƌƵ ŽǀĞ ƚĞŵĂƚƐŬĞ ĐũĞůŝŶĞ͘ ŽƌŝƐ sƵŬŽŶŝđ͕ ƌĞĚŽǀŝƚŝ ƉƌŽĨĞƐŽƌ ŝ ĚĞŬĂŶ ŬŽŶŽŵƐŬŽŐ ĨĂŬƵůƚĞƚĂ Ƶ ĂŐƌĞďƵ Ƶ ŵŝƌŽǀŝŶŝ ƚĞ ŽƐŶŝǀĂē sŝƐŽŬĞ ƉŽƐůŽǀŶĞ ƓŬŽůĞ hƚŝůƵƐ͕ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ Ƶǌ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐƚǀŽ͕ ŶĂũǀĂǎŶŝũŝ ĚŝŽ ƚƵƌŝǌŵĂ͘ ͣdƌŐŽǀŝŶĂ ũĞ ƵǀŝũĞŬ ďŝůĂ ǀĂǎŶĂ Ƶ ƚƵƌŝǌŵƵ ƐĂŵŽ ƓƚŽ ũĞ ƚŝũĞŬŽŵ ǀƌĞŵĞŶĂ ŵŝũĞŶũĂůĂ ƐǀŽũ ƐĂĚƌǎĂũ͕ ŵŽĚŝĨŝĐŝƌĂůĂ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶ Ƶ ƐŵũĞƌƵ ƉŽŶƵĚĞ ŬŽũĂ ũĞ Ƶ ĚĂŶŽŵ ƚƌĞŶƵƚŬƵ ďŝůĂ ŽĚ ŝŶƚĞƌĞƐĂ͘ dĂũ ũĞ ƉƌŽĐĞƐ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ŝƓĂŽ ŶĞƓƚŽ ƐƉŽƌŝũĞ ŶĞŐŽ Ƶ ŶĞŬŝŵ ĚƌƵŐŝŵ ƌĂǌǀŝũĞŶŝŵ ĚĞƐƚŝŶĂĐŝũĂŵĂ ũĞƌ ƐŵŽ ƚĞƓŬŽ ƐŚǀĂđĂůŝ ƓƚŽ ůũƵĚŝ ǎĞůĞ ŬƵƉŝƚŝ͘ ŬŽ ƵǌŵĞŵŽ ǌĂ ƉƌŝŵũĞƌ ^ƚƌĂĚƵŶ͕ ŬĂŽ ũĞĚŶƵ ŽĚ ŶĂũĞůŝƚŶŝũŝŚ ĚŽŵĂđŝŚ ĚĞƐƚŝŶĂĐŝũĂ͕ ƐǀũĞĚŽēŝůŝ ƐŵŽ ƚŽŵĞ ĚĂ ũĞ ƉŽŶƵĚĂ ŬŽũĂ ƐĞ ƚĂŵŽ ŶƵĚŝůĂ ŐŽĚŝŶĂŵĂ ƵŬůũƵēŝǀĂůĂ ƓŝƌŽŬ ĚŝũĂƉĂǌŽŶ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŬŽũĞ ƐƵ ƐƚƌĂŶŝ ƚƵƌŝƐƚŝ ŵŽŐůŝ ŬƵƉŝƚŝ ŝ Ƶ ƐǀŽũŝŵ ŵĂƚŝēŶŝŵ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ ŝ ǌĞŵůũĂŵĂ͘ >ŽŐŝēŶŽ ĚĂ ŝŵ ƚŽ ŶŝũĞ ďŝůŽ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚŶŽ͕͞ ŬĂǌĂŽ ũĞ sƵŬŽŶŝđ ŝƐƚŝēƵđŝ ŬĂŬŽ ƐĞ ƐƚĂŶũĞ Ƶ ŶŽǀŝũĞ ǀƌŝũĞŵĞ ŝƉĂŬ ƉŽƉƌĂǀŝůŽ͕ ŶŽ ũŽƓ ƵǀŝũĞŬ ĚŽďŝǀĂŵŽ ƉŽƌƵŬĞ ŽĚ ƚƵƌŝƐƚĂ ŬĂŬŽ ŶĞŵĂũƵ ƓƚŽ ŬƵƉŝƚŝ͘ ͣdŽ ũĞ ƉƌŽďůĞŵ ƐǀŝŚ ŐƌĂĚŽǀĂ Ƶ ŬŽũŝŵĂ ƉŽƐƚŽũŝ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ ƉƌŽŵĞƚ͕ Ă ŬŽĚ ŶĂƐ ũĞ ƚŽ ŶĂƌŽēŝƚŽ ŝǌƌĂǎĞŶŽ͘ DĞĜƵƚŝŵ͕ ŶĞ ďŝŚ ƐĞ ƐůŽǎŝŽ Ɛ ŝǌũĂǀĂŵĂ ŬĂŬŽ ƚƵƌŝƐƚŝ Ƶ /ůŝĐŝ ŶĞŵĂũƵ ƓƚŽ ŬƵƉŝƚŝ͘ dŽ ũĞ ƉƌĞƚũĞƌŝǀĂŶũĞ͕ Ă ŵŝ ƐŵŽ ƚŽŵƵ ƐŬůŽŶŝ͘ /ƉĂŬ͕ ŶĞĚĂǀŶŽ ƐĂŵ ƉŽƐũĞƚŝŽ KƉĂƚŝũƵ ŝ ŐůĞĚĂũƵđŝ ƚĂŵŽƓŶũĞ ĚƵđĂŶĞ ŶŝũĞ ƚĞƓŬŽ ƵǀŝĚũĞƚŝ ƐŬƌŽŵŶŽƐƚ ƉŽŶƵĚĞ ŬŽũƵ ƚĂũ ŐƌĂĚ ŶƵĚŝ͕͞ ŶĂŐůĂƐŝŽ ũĞ͘ WŽ ŶũĞŵƵ͕ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ŝŵĂũƵ ƚƵƌŝƐƚŝēŬƵ ĨƵŶŬĐŝũƵ ǌĂ ůŽŬĂůŶŽ ƐƚĂŶŽǀŶŝƓƚǀŽ ƚĞ ŬĂŽ ƚĂŬǀŝ ƉŽƐƚĂũƵ ĐĞŶƚƌŝ ǌĂ ŝǌůĞƚŶŝēŬŝ ƚƵƌŝǌĂŵ Ƶ ŬŽũĞ ůũƵĚŝ ƐǀĞ ēĞƓđĞ ŽĚůĂǌĞ Ƶ ƓĞƚŶũƵ͕ Ă ŶĞ ƐĂŵŽ Ƶ ŬƵƉŽǀŝŶƵ͘ EĂƐƵƉƌŽƚ ƚŽŵĞ͕ ƚƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ŐƌĂĚƐŬŝŵ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŬƌĞŝƌĂ ƐƚĂŶŽǀŝƚŝ ŵŝůũĞ ϯϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŬŽũŝ ũĞ ŝǌƵǌĞƚŶŽ ďŝƚĂŶ ǌĂ ƉƌŝǀůĂēĞŶũĞ ƐƚƌĂŶŝŚ ƚƵƌŝƐƚĂ ũĞƌ ƐĞ ƚŝŵ ƉƵƚĞŵ ƐƚǀĂƌĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ŝ ƵŶŽƐŝ ƓĂƌŽůŝŬŽƐƚ Ƶ ŐƌĂĚƐŬŝ ǎŝǀŽƚ ƉĂ ŶĞ ēƵĚŝ ŬĂŬŽ ĚŝůũĞŵ ƐǀŝũĞƚĂ Ƶ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŵ ƉƌŽƐƉĞŬƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ƵƉƌĂǀŽ ŐůĂǀŶĂ ƚƌŐŽǀĂēŬĂ ƵůŝĐĂ ǌĂƵǌŝŵĂ ƉƌǀŽ ŵũĞƐƚŽ ĂƚƌĂŬƚŝǀŶŽƐƚŝ ƚĞ ũĞ Ƶ ĐŝũĞůŽũ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũŝ ƚĂŬŽ ŝ ŝƐƚĂŬŶƵƚĂ͘ dƌŐŽǀŝŶĂ ũĞ͕ ŬĂǎĞ sƵŬŽŶŝđ͕ Ƶ ƚŽŵ ƐŵŝƐůƵ ƐŝůŶŽ ǀĂǎŶĂ ǌĂ ŐƌĂĚŽǀĞ ŝ ŶĞƐƚĂŶĂŬ ƚĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝǌ ŶũŝŚŽǀŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ǌŶĂēŝ ŶĞƐƚĂŶĂŬ ũĞĚŶŽŐ ĚŝũĞůĂ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŽŐ ŵŽƚŝǀĂ ǌĂ ĚŽůĂǌĂŬ Ƶ ƚĞ ŐƌĂĚŽǀĞ͘ DŝũŽ aŝŵŝđ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌ dĞŬƐƚŝůƉƌŽŵĞƚĂ͕ ŽƐǀƌŶƵŽ ƐĞ ƉŽǀŝũĞƐƚ ƚǀƌƚŬĞ ƌĞŬĂǀƓŝ ŬĂŬŽ ũĞ dĞŬƐƚŝůƉƌŽŵĞƚ ďŝŽ ŶĂũǀĞđŝ ƚƌŐŽǀĂĐ ƚĞŬƐƚŝůŽŵ Ƶ ďŝǀƓŽũ :ƵŐŽƐůĂǀŝũŝ͕ Ă Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ũĞ ƚŽ ďŝŽ ƐǀĞ ĚŽ ϮϬϬϳ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŬĂĚĂ ĚŽůĂǌŝ ĚŽ ǌŶĂēĂũŶŝŚ ƉƌŽŵũĞŶĂ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ƵůĂƐŬŽŵ ƐƚƌĂŶŝŚ ůĂŶĂĐĂ ŬŽũŝ ƐƵ ŵĂŚŽŵ ĚŽůĂǌŝůŝ Ƶ ŶŽǀŽŝǌŐƌĂĜĞŶĞ ƚƌŐŽǀĂēŬĞ ĐĞŶƚƌĞ Ƶ ŬŽũŝŵĂ ƐĞ ŶƵĚŝůĂ ǌŶĂƚŶŽ ƓŝƌĂ ƉŽŶƵĚĂ ŶĞŐŽ ũĞ ƚŽ ďŝůŽ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ƚĞ ƐƵ ƉƌŝǀůĂēŝůŝ ǀĞůŝŬŝ ďƌŽũ ŬƵƉĂĐĂ͘ ͣdĞŬƐƚŝůƉƌŽŵĞƚ ũĞ ƚŝũĞŬŽŵ ϵϬͲŝŚ ŐŽĚŝŶĂ ŬƵƉŝŽ ĚǀŝũĞ ŵĂůŽƉƌŽĚĂũŶĞ ƚǀƌƚŬĞ͕ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ŬŽŶĨĞŬĐŝũƵ ŝ ZŽďŶŝ ŵĂŐĂǌŝŶ͕ ŬŽũŝ ƐƵ ŵĂŚŽŵ ŝŵĂůŝ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ĐĞŶƚƌŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ͘ h ƚĞ ƉƌŽƐƚŽƌĞ ƐƵ ƵůŽǎĞŶĂ ǌŶĂēĂũŶĂ ƐƌĞĚƐƚǀĂ ŬŽũĂ ŶŝƐƵ ĚŽŶŝũĞůĂ ƉŽǀƌĂƚ ŝŶǀĞƐƚŝĐŝũĞ͕ Ă Ɛ ĚƌƵŐĞ ƐƚƌĂŶĞ͕ ŬĂŬŽ ƐŵŽ ďŝůŝ ƚƌŐŽǀĂĐ ƵŬƵƉŶŝŵ ƚĞŬƐƚŝůŽŵ͕ ĚĂŬůĞ ŝ ŽĚũĞǀŶŝŵ ŝ ƚĞŬƐƚŝůŽŵ ǌĂ ŽƉƌĞŵĂŶũĞ͕ ŶŝũĞ ďŝůŽ ƉƌŽǀĞĚĞŶŽ Ŷŝƚŝ ďƌĞŶĚŝƌĂŶũĞ ƉĂ ŶĂƐ Ŷŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ ŬŽũŝ ƐƵ ĚŽƓůŝ ŶŝƐƵ ƉƌĞƉŽǌŶĂǀĂůŝ ŬĂŽ ƉŽƚĞŶĐŝũĂůŶŽŐ ƉĂƌƚŶĞƌĂ͘ ďŽŐ ƚŽŐĂ ƐƵ ĐŝũĞŶĞ ƵůĂƐŬĂ Ƶ ŶũŝŚŽǀ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶ ďŝůĞ ŶĞƌĞŶƚĂďŝůŶĞ͘ ŝũĞůŽŵ ŝ ŝǌ ƚŽŐ ƌĂǌůŽŐĂ ďŝůŝ ƐŵŽ ƉƌŝŶƵĜĞŶŝ ŶĂũǀĞđŝŵ ĚŝũĞůŽŵ ŽƐƚĂƚŝ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ͕͞ ŬĂǌĂŽ ũĞ aŝŵŝđ͘ KŶ ũĞ ƚĂŬŽĜĞƌ ŶĂŐůĂƐŝŽ ŬĂŬŽ ƐƵ ƐƚƌĂŶŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ Ɖƌŝ ƵůĂƐŬƵ ŶĂ ŶĂƓĞ ƚƌǎŝƓƚĞ ŝŵĂůŝ ƐŶĂǎŶƵ ƉŽĚƌƓŬƵ ŝŶŽǌĞŵŶŝŚ ďĂŶĂŬĂ͕ ŶŽ ƉƌŝƚŽŵ ƐƵ ĚŽŶŝũĞůŝ ŝ ƉŽǌŝƚŝǀŶĞ ĞĨĞŬƚĞ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚĞ͕ ƉƌǀĞŶƐƚǀĞŶŽ Ƶ ĨŽƌŵŝ ŶŽǀŝŚ ĨŽƌŵĂƚĂ͕ ŶŝǎĞ ĐŝũĞŶĞ ŝ ƓŝƌĞ ƉŽŶƵĚĞ͘ ͣDŝ ƐŵŽ ďƌĞŶĚŝƌĂũƵđŝ ŶĂƓƵ ƉŽŶƵĚƵ ŝƉĂŬ ƵƓůŝ Ƶ ƉŽũĞĚŝŶĞ ƚƌŐŽǀĂēŬĞ ĐĞŶƚƌĞ͕ Ăůŝ ƉŽ ǀƌůŽ ǀŝƐŽŬŝŵ ĐŝũĞŶĂŵĂ ƚĞ ƐĞ ĐŝũĞůŽ ǀƌŝũĞŵĞ ďŽƌŝŵŽ ŬĂŬŽ ƐŵĂŶũŝƚŝ ƚĂũ ƚƌŽƓĂŬ͘ dƵ ũĞ ƉƌŝƐƵƚŶĂ ĚŝƐŬƌŝŵŝŶĂĐŝũĂ ĚŽŵĂđŝŚ ƚƌŐŽǀĂĐĂ Ƶ ŽĚŶŽƐƵ ŶĂ ƐƚƌĂŶĞ ŬŽũŝ ƐƵ ƉƌŝƐƵƚŶŝ Ƶ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŵ ĐĞŶƚƌŝŵĂ͘ hǌ ƚŽ͕ ĚĂŶĂƐ ũĞ ƉŽƐƚĂůŽ ďŝƚŶŽ ƐĂŵŽ ƉŽƉƵŶŝƚŝ ƉƌŽƐƚŽƌ ƉĂ

ƐƵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ĐĞŶƚƌŝ ƐƌŽǌĂůŝ ƐǀŽũƵ ŬǀĂůŝƚĞƚƵ ƵǀƌƓƚĂǀĂũƵđŝ Ƶ ƉŽŶƵĚƵ ŝ ƚƌŐŽǀĐĞ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ :z^< ŝ <ŝ< ŝ ƐůŝēŶĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŬŽũŝ ŶƵĚĞ ũĞĨƚŝŶƵ ŝ ŶĞŬǀĂůŝƚĞƚŶƵ ƌŽďƵ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ĚŽĚĂũƵđŝ ŬĂŬŽ ũĞ dĞŬƐƚŝůƉƌŽŵĞƚ ƉŽŬƵƓĂŽ Ɛ ŶĞŬŽůŝŬŽ ĚŽŵĂđŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ ŶĂƉƌĂǀŝƚŝ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐƵ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ŵŽĚĞ͕ ŶŽ ǀĞđŝŶĂ ƚǀƌƚŬŝ ũĞ Ƶ ǀĞůŝŬŝŵ ƉŽƐůŽǀŶŝŵ ƉƌŽďůĞŵŝŵĂ ƉĂ ƚĂũ ƉƌŽũĞŬƚ ŶŝũĞ ƵƐƉŝŽ͘ aŝŵŝđ ũĞ ŶĂŐůĂƐŝŽ ŬĂŬŽ ďŝ ŚƌǀĂƚƐŬŽũ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũŝ ƚƌĞďĂůŽ ĚĂƚŝ ŵũĞƐƚŽ ŝ ƉƌŽƐƚŽƌ Ɖƌŝ ēĞŵƵ ŝŶĚƵƐƚƌŝũĂ ŵŽƌĂ ĚĂƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ŬŽũŝ ũĞ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚĂŶ ŽŶŽŵĞ ƓƚŽ ƐĞ ŶƵĚŝ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ƌĞŬĂǀƓŝ ŬĂŬŽ ũĞ ƵǀũĞƌĞŶ ĚĂ ƐĞ Ƶ ƚŽŵĞ ŵŽǎĞ ƵƐƉũĞƚŝ͘ KƐŝŵ ƚŽŐĂ͕ ƌĞŬĂŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƐƵ ĚŽǀĞůŝ ƉŽũĞĚŝŶĞ ďƌĞŶĚŽǀĞ Ƶ ĐĞŶƚƌĞ ŐƌĂĚŽǀĂ ǌĂ ŬŽũĞ ǀũĞƌƵũƵ ĚĂ ŵŽŐƵ ŽƐƚǀĂƌŝƚŝ ĚŽďĂƌ ƉŽƐůŽǀŶŝ ƌĞǌƵůƚĂƚ͕ Ăůŝ ƚŽ ƚĂŬŽĜĞƌ ƚƌĂǎŝ ŝ ƉƌĞƵƌĞĜĞŶũĞ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ŝ ĚƌƵŐĞ ǌĂŚƚũĞǀĞ ŬŽũĞ ƉŽƐƚĂǀůũĂ ĚŽďĂǀůũĂē͘ ͣWŽǀƌĂƚĂŬ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ĐĞŶƚĂƌ ŐƌĂĚĂ ŵŽǎĞ ƐĞ ŽƐƚǀĂƌŝƚŝ ƐĂŵŽ Ƶ ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ŐƌĂĚƐŬŝŵ ǀůĂƐƚŝŵĂ Ƶǌ ũĂƐĂŶ ƉůĂŶ ƌĂǌǀŽũĂ ƚĞ Ƶ ŬŽƌĞůĂĐŝũŝ Ɛ ĚƌƵŐŝŵ ƐĂĚƌǎĂũŝŵĂ͕ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ͕ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐŬŝ ŝ ŬƵůƚƵƌŶŝ͕͞ ǌĂŬůũƵēŝŽ ũĞ aŝŵŝđ͘ DůĂĚĞŶ DĂůƚĂ͕ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ ĞŚĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ,K<ͲĂ͕ ŬĂŽ ĚǀĂ ŐůĂǀŶĂ ŬƌŝǀĐĂ ǌĂ ŽĚůĂǌĂŬ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŝǌ ƵƌďĂŶŝŚ ĐũĞůŝŶĂ ŽǌŶĂēŝŽ ũĞ ůŽŬĂůŶƵ ƐĂŵŽƵƉƌĂǀƵ ŝ ƐĂŵĞ ŵĂůĞ ƚƌŐŽǀĐĞ͘ <ƌŝǀŶũĂ ůŽŬĂůŶĞ ƐĂŵŽƵƉƌĂǀĞ͕ ƌĞŬĂŽ ũĞ͕ ůĞǎŝ Ƶ ƚŽŵĞ ƓƚŽ ƐƵ ĚŽƉƵƐƚŝůŝ ŶĞƐĞůĞŬƚŝǀŶƵ ŝǌŐƌĂĚŶũƵ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ͘ <ĂĚ ũĞ Ƶ ƉŝƚĂŶũƵ ŵĂůĂ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ DĂůƚĂ ũĞ ŝǌŶŝŽ ƉŽĚĂƚĂŬ ŝǌ ϮϬϬϰ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŬŽũŝ ũĞ ƉŽƚǀƌĚŝŽ ŬĂŬŽ ƐƵ ŵĂůŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ƚĂĚĂ ŝŵĂůŝ ƵĚŝŽ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ŽĚ ēĂŬ ϳϬй ƚĞ ƐĞ ƉƌĞĚǀŝĜĂůŽ ĚĂ đĞ ƚĂũ ƵĚŝŽ ĚŽ ϮϬϬϳ͘ ƉĂƐƚŝ ŶĂ ϯϬͲϰϬй͘ ͣ^ǀŝ ŵŝ ŵĂůŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ŶŝƐŵŽ ǀũĞƌŽǀĂůŝ ƚŝŵ ƉƌŽĐũĞŶĂŵĂ ƚĞ ƐŵŽ ŝŚ Ƶ ŶĞŬƵ ƌƵŬƵ ƐŵĂƚƌĂůŝ ŝ ƐŵŝũĞƓŶŝŵĂ͕ ŶŽ ƉŽŬĂǌĂůŽ ƐĞ ĚĂ ƐƵ ƚŽ ďŝůĞ ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ ŝƐƉƌĂǀŶĞ ƉƌŽĐũĞŶĞ ƉĂ ƚĂŬŽ ĚĂŶĂƐ ƐǀũĞĚŽēŝŵŽ ĚĂ ƵĚŝŽ ŵĂůŽ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ũĞĚǀĂ ĚŽƐĞǎĞ ĚĞƐĞƚĂŬ ƉŽƐƚŽ͘ <ƌŝǀŝ ƐŵŽ ũĞƌ ŶŝƐŵŽ ŶĂ ǀƌŝũĞŵĞ ƌĞĂŐŝƌĂůŝ͕ ƉŽŶƵĚŝůŝ Ƶǎŝ ŝ ƐƉĞĐŝũĂůŝǌŝƌĂŶŝ ŝǌďŽƌ ĂƌƚŝŬĂůĂ ŝ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐŝƌĂůŝ ƐĞ ŽĚ ƉŽŶƵĚĞ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ͘ hũĞĚŶŽ ďŝ ƚƌĞďĂůŽ ƉŽũĂēĂƚŝ ƉŽŶƵĚƵ ĂƵƚŽŚƚŽŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŝ ƚŝŵĞ ŽƐƚǀĂƌŝƚŝ ũĂēƵ ƐƵƌĂĚŶũƵ Ɛ ĚŽŵĂđŝŵ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēŝŵĂ͕͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ DĂůƚĂ ƚĞ ĚŽĚĂŽ ŬĂŬŽ ƐĞ ƚƌŐŽǀĐŝ Ƶ ŶŽǀŽŶĂƐƚĂůŝŵ ŽŬŽůŶŽƐƚŝŵĂ ƚƌĞďĂũƵ ŽƌŐĂŶŝǌŝƌĂƚŝ ŝ ŝǌŶĂđŝ ŶĂēŝŶĂ ŬĂŬŽ

ǀƌĂƚŝƚŝ ǌĂƐůƵǎĞŶƵ ƉŽǌŝĐŝũƵ ŵĂůŽũ ƚƌŐŽǀŝŶŝ Ƶ ēĞŵƵ ďŝ ǀĞůŝŬƵ ƵůŽŐƵ ƚƌĞďĂůĂ ŝŵĂƚŝ ŝ ůŽŬĂůŶĂ ƐĂŵŽƵƉƌĂǀĂ ŬƌŽǌ ƐŵĂŶũĞŶũĞ ĐŝũĞŶĞ ŶĂũŵĂ͘ WƌĞŵĂ ŶũĞŐŽǀŝŵ ƌŝũĞēŝŵĂ͕ ũĞĚŶŽ ŽĚ ƌũĞƓĞŶũĂ ũĞ ŽƐŵŝƓůũĂǀĂŶũĞ ŬŽŶĐĞƉƚĂ ƚŝƉŝǌŝƌĂŶŽŐ ƵƌĞĜĞŶũĂ ƉƌŽĚĂũŶŝŚ ŵũĞƐƚĂ ŬŽũĂ ďŝ ŝ ƉŽ ƐǀŽŵ ŝǌŐůĞĚƵ ďŝůĂ ƉƌŝǀůĂēŶĂ͕ ǌĂ ƌĂǌůŝŬƵ ŽĚ ƐĂĚĂƓŶũĞŐ ƐƚĂŶũĂ ŐĚũĞ ũĞ ǀĞđŝŶĂ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ŽďůŝũĞƉůũĞŶĂ ŬŽũĞŬĂŬǀŝŵ ƉĂƉŝƌŝŵĂ ŝ ĚƌƵŐŝŵ ƐĂĚƌǎĂũŝŵĂ ŬŽũŝ ŽĚďŝũĂũƵ ŬƵƉĐĞ͘ h ƚŽŵ ƐŵŝƐůƵ ƉŽǌǀĂŽ ũĞ ŶĂ ƐƵƌĂĚŶũƵ ŝ ŵůĂĚĞ ĚŝǌĂũŶĞƌĞ͕ ƵƌďĂŶŝƐƚĞ ŝ ŬŽŶǌĞƌǀĂƚŽƌƐŬĞ ŽĚũĞůĞ Ƶ ŽƐŵŝƓůũĂǀĂŶũƵ ŶŽǀĞ ƉŽŶƵĚĞ ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ͕ ŬĂŬŽ ƐĂŵŝŚ ƉƌŽĚĂũŶŝŚ ŵũĞƐƚĂ͕ ƚĂŬŽ ŝ ƉƵƚŽŬĂǌĂ ŝ ƉŽƉƌĂƚŶŝŚ ƌĞŬůĂŵĂ͘ dĂŬǀĂ ƉŽŶƵĚĂ͕ ƌĞŬĂŽ ũĞ DĂůƚĂ͕ ƚƌĞďĂůĂ ďŝ ƐĞ Ƶ ŽǀŽŵ ƐŵũĞƌƵ ƌĞĂůŝǌŝƌĂƚŝ Ƶǌ ƉŽŵŽđ ƚŶŽŐƌĂĨƐŬŽŐ ŵƵǌĞũĂ ŝ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŚ ǌĂũĞĚŶŝĐĂ ƚĞ ǀŝĚũĞƚŝ ŬĂŬǀĞ ƐƵ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĂ h ĨŽŶĚŽǀĂ ǌĂ ŽǀĞ ƉƌŽũĞŬƚĞ͘ WĂƚƌŝĐŬ &ƌĂŶŽůŝđ͕ ŬŽŶǌƵůƚĂŶƚ ǌĂ ŶĞŬƌĞƚŶŝŶĞ ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶĞ ƚǀƌƚŬĞ ^ƉŝůůĞƌ &ĂƌŵĞƌ͕ ƉŽũĂƐŶŝŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƐĞ ŶũĞŐŽǀĂ ƚǀƌƚŬĂ ďĂǀŝ ŬŽŵĞƌĐŝũĂůŝǌĂĐŝũŽŵ ƵƌĞĚƐŬŝŚ ŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ƉŽ ĐŝũĞůŽũ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ƌĞŬĂǀƓŝ ŬĂŬŽ Ɛǀŝ ŐƌĂĚŽǀŝ ŝŵĂũƵ ƐǀŽũĞ ƐƉĞĐŝĨŝēŶĞ ƉƌŽďůĞŵĞ ƚĞ ĚĂ ƐƵ ŶĂũǀĞđĞ ǎƌƚǀĞ ƚĂŬǀŝŚ ŬƌĞƚĂŶũĂ ŶĂ ƚƌǎŝƓƚƵ ŽďŝēŶŽ ŵĂůŝ ƚƌŐŽǀĐŝ ŬŽũŝ ŶŝƐƵ ƉŽǀĞǌĂŶŝ Ƶ ůĂŶĐĞ͘ KƐǀƌđƵđŝ ƐĞ ŶĂ ƉƌŝŵũĞƌ ĂŐƌĞďĂ͕ ŬĂǌĂŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƉŽƐƚŽũŝ ǀĞůŝŬŝ ŝŶƚĞƌĞƐ ǌĂ ĐĞŶƚĂƌ ŝ ŽĚƌĞĜĞŶĞ ŐƌĂĚƐŬĞ ēĞƚǀƌƚŝ͕ ŶŽ ƉƌŽďůĞŵ ƉƌŝƚŽŵ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂũƵ ŶĞƌŝũĞƓĞŶŝ ŝŵŽǀŝŶƐŬŽͲƉƌĂǀŶŝ ŽĚŶŽƐŝ͘ /ƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƚƌŐŽǀĐŝŵĂ ŶĂ ƉŽĚƌƵēũƵ ĂŐƌĞďĂ ŶŝũĞ ƐĂŵŽ ǌĂŶŝŵůũŝǀĂ /ůŝĐĂ͕ ŶĞŐŽ ŝ ũĞĚŶĂ DĂŵƵƚŝĐĂ͕ ŬĂŽ ŶĂũǀĞđĂ ƐƚĂŵďĞŶĂ ǌŐƌĂĚĂ ŶĂ ƉŽĚƌƵēũƵ ŐƌĂĚĂ ŬŽũĂ ŝŵĂ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ŬĂŽ ũĞĚĂŶ ŵĂŶũŝ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ŐƌĂĚ͘ KƐŝŵ ƚŽŐĂ͕ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚƵ ŐƌĂĚĂ ũĂǀůũĂ ƐĞ ŝ ĚŽƐƚĂ ƉŽƚĞƓŬŽđĂ ŬĂĚĂ ũĞ ƌŝũĞē Ž ƉƌĞŶĂŵũĞŶŝ ƉŽũĞĚŝŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ƚĞ ƐĞ ēĞƐƚŽ ĚŽůĂǌŝ Ƶ ŬŽŶĨůŝŬƚ Ɛ ŬŽŶǌĞƌǀĂƚŽƌƐŬŝŵ ƵƌĞĚŝŵĂ ŬŽũŝ ĐĞŶƚƌĞ ŐƌĂĚŽǀĂ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ĂŐƌĞď͕ ZŝũĞŬĂ͕ ^Ɖůŝƚ ŝůŝ ƵďƌŽǀŶŝŬ ǎĞůĞ ǌĂĚƌǎĂƚŝ ŝĚĞŶƚŝēŶŝŵ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ďŝůŝ ƉƌŝũĞ ϭϬϬ ŝůŝ ǀŝƓĞ ŐŽĚŝŶĂ͘ ͣ ĂŐƌĞď ũĞ ŶĂũďƌǎĞ ƌĂƐƚƵđŝ ŐƌĂĚ Ƶ ƵƌŽƉŝ Ƶ ϮϬ͘ ƐƚŽůũĞđƵ͘ WƌŝŵũĞƌŝĐĞ͕ ϭϵϭϴ͘ ŐŽĚŝŶĞ WƵůĂ ũĞ ŝŵĂůĂ ϳϱ͘ϬϬϬ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ͕ Ă ĂŐƌĞď ϴϱ͘ϬϬϬ͘ KĚƌĞĜĞŶĞ ŐĂďĂƌŝƚĞ ŬŽũŝ ƐƵ ƐĞ͕ ŶĂ ǎĂůŽƐƚ͕ ŝǌŐƵďŝůŝ Ƶ ĂŐƌĞďƵ ƚƌĞďĂ ƌĞǀŝƚĂůŝǌŝƌĂƚŝ͕ ƓƚŽ ǌŶĂēŝ ĚĂ ĂŬŽ ŝŵĂƚĞ ũĞĚĂŶ ŽďũĞŬƚ Ƶ ĐĞŶƚƌƵ ŐƌĂĚĂ ŬŽũŝ ƚƌĞďĂ ĂĚĂƉƚŝƌĂƚŝ ŬĂŬŽ ďŝ ďŝŽ Ƶ ŶŽǀŽũ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϯϯ

'ΘK K' E:

ĨƵŶŬĐŝũŝ ŽŶĚĂ ƚƌĞďĂ ďŝƚŝ ŝ ĨůĞŬƐŝďŝůŶŝũŝ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ &ƌĂŶŽůŝđ ƉŽǌŝǀĂũƵđŝ ƐƚƌƵēŶĞ ƐůƵǎďĞ ƚĞ ŐƌĂĚƐŬĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝũĞ ŶĂ ďŽůũƵ ƐƵƌĂĚŶũƵ Ɛ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌŝŵĂ͕ ŬĂŬŽ ĚŽŵĂđŝŵ͕ ƚĂŬŽ ŝ ƐƚƌĂŶŝŵ͘ / ŽŶ ũĞ ƵƉŽǌŽƌŝŽ ŶĂ ƉƌĞǀĞůŝŬƵ ƉƌŝƐƵƚŶŽƐƚ ƚƌŐŽǀĂēŬŝŚ ĐĞŶƚĂƌĂ Ƶ ŚƌǀĂƚƐŬŝŵ ŐƌĂĚŽǀŝŵĂ ŬŽũŝ ƐƵ ƐŶĂǎŶŽ ƉŽŐŽĚŝůŝ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ ďƌŽũŶŝŚ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŬŽũŝ ƐƵ ƵůŽǎŝůŝ ǌŶĂƚŶĂ ƐƌĞĚƐƚǀĂ Ƶ ŽƉƌĞŵĂŶũĞ ƐǀŽũŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ĂŐƌĞď͕ sĂƌĂǎĚŝŶ ŝůŝ ^ůĂǀŽŶƐŬŝ ƌŽĚ͘ WĞƌŽ ĂǀŝĚŽǀŝđ͕ ƌƵŬŽǀŽĚŝƚĞůũ ƚĞŚŶŝŬĞ ŝ ĞŬƐƉĂŶǌŝũĞ ƚǀƌƚŬĞ /W ͕ ƌĞŬĂŽ ũĞ ŬĂŬŽ ũĞ ŽǀĂ ƚǀƌƚŬĂ ĚŝŽ ŐƌƵƉĂĐŝũĞ ZĞǁĞ Ƶ ēŝũĞŵ ƐĂƐƚĂǀƵ ƉŽƐůƵũĞ ŝ ŝůůĂ͘ KŶ ũĞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ŬĂŬŽ ƐƵ ŝ ƚƌŐŽǀĂēŬŝ ůĂŶĐŝ Ƶ ƐƚƌĂŶŽŵ ǀůĂƐŶŝƓƚǀƵ ƚĂŬŽĜĞƌ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ƚǀƌƚŬĞ ŬŽũĞ ƉŽƐůƵũƵ ƉŽ ŚƌǀĂƚƐŬŝŵ ǌĂŬŽŶŝŵĂ͕ ǌĂƉŽƓůũĂǀĂũƵ ĚŽŵĂđƵ ƌĂĚŶƵ ƐŶĂŐƵ ƚĞ ŬƵƉƵũƵ ŽĚ ĚŽŵĂđŝŚ ĚŽďĂǀůũĂēĂ͘ ͣ/ƐƚŝŶĂ͕ ĨŝŶĂŶĐŝƌĂŶŝ ƐŵŽ ŝǌǀĂŶĂ͕ Ăůŝ ŶŝƐƵ Ŷŝƚŝ ƚŝ ŝǌǀŽƌŝ ĨŝŶĂŶĐŝƌĂŶũĂ ŶĞƉƌĞƐƵƓŶŝ ũĞƌ ƐĞ ŽēĞŬƵũĞ ĚĂ Ƶ ũĞĚŶŽŵ ƚƌĞŶƵƚŬƵ ƉŽēŶĞŵŽ ƉŽǌŝƚŝǀŶŽ ƉŽƐůŽǀĂƚŝ ŝ ǌĂƌĂĜŝǀĂƚŝ ŶŽǀĐĞ͘ ^ƚŽŐĂ͕ ƉƌŝēĂ ƉŽ ŬŽũŽũ ŶĂŵĂ ŶĞƚŬŽ ŶĞƓƚŽ ĚĂũĞ ŶŝũĞ ŝƐƚŝŶŝƚĂ͕͞ ŶĂŐůĂƐŝŽ ũĞ ĂǀŝĚŽǀŝđ͘ h ƉŽŐůĞĚƵ ƓŝƌĞŶũĂ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ͕ ŬĂŽ ƐĞŬƚŽƌĂ ǌĂ ŬŽũŝ ũĞ ǌĂĚƵǎĞŶ Ƶ ƐŬůŽƉƵ ŝƉĞ͕ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ŬĂŬŽ ƐĞ Ƶ ƚŽŵ ƐĞŐŵĞŶƚƵ ƐƵƐƌĞđƵ Ɛ ďƌŽũŶŝŵ ƉŽƚĞƓŬŽđĂŵĂ ŝ ǌĂƉƌĞŬĂŵĂ͘ ͣWƌŽƓůĂ ũĞ ŐŽĚŝŶĂ ďŝůĂ ũĞĚŶĂ ŽĚ ďŽůũŝŚ Ƶ ŶĂƓĞŵ ƌĂǌǀŽũƵ ũĞƌ ƐŵŽ ŽƚǀŽƌŝůŝ ϭϬ ŶŽǀŝŚ ƚƌŐŽǀŝŶĂ͕ ƓƚŽ ũĞ ƌĂǌŝŶĂ ƓŝƌĞŶũĂ ŬŽũƵ ǎĞůŝŵŽ ǌĂĚƌǎĂƚŝ ŝ Ƶ ŶĂĚŽůĂǌĞđŝŵ ŐŽĚŝŶĂŵĂ͘ ŝůũ ŶĂŵ ũĞ ĚŽđŝ ĚŽ ďƌŽũŬĞ ŽĚ ϭϮϬ ĚŽ ϭϯϬ ƚƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͕͞ ŝƐƚĂŬŶƵŽ ũĞ ƚĞ ĚŽĚĂŽ ŬĂŬŽ ƐĞ Ƶ ŽƚǀĂƌĂŶũƵ ŶŽǀŝŚ ƉƌŽĚĂǀĂŽŶŝĐĂ ēĞƐƚŽ ƐƵƐƌĞđƵ Ɛ ƌĂŶŝũĞ ƐƉŽŵĞŶƵƚŝŵ ƉƌŽďůĞŵŝŵĂ ŶĞƌŝũĞƓĞŶŝŚ ŝŵŽǀŝŶƐŬŽͲƉƌĂǀŶŝŚ ŽĚŶŽƐĂ͕ ǌĂŚƚũĞǀŝŵĂ ŬŽŶǌĞƌǀĂƚŽƌƐŬŝŚ ƵƌĞĚĂ ŬŽũĞ ũĞ ŶĂǌǀĂŽ ŶĞƌĞĂůŶŝŵĂ ƚĞ ďƌŽũŶŝŵ ĚƌƵŐŝŵ ƉƌŽďůĞŵŝŵĂ ƚĞŚŶŝēŬĞ ƉƌŝƌŽĚĞ͘ EĂŬŽŶ ƐǀŝŚ ŝǌŶĞƐĞŶŝŚ ƉŽĚĂƚĂŬĂ ŝ ŵŝƓůũĞŶũĂ͕ ŬĂŽ ǌĂŬůũƵēĂŬ ƐĞ ŶĂŵĞđĞ ŶƵǎŶĂ ƉŽƚƌĞďĂ ŝǌƌĂĚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĞ ƌĂǌǀŽũĂ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͕ Ă ŬŽũĂ ƉŽƚŽŵ ŵŽǎĞ ďŝƚŝ ĚŽďĂƌ ƚĞŵĞůũ ǌĂ ƵƌĞĜĞŶŝ ŶĂēŝŶ ƌĂǌǀŽũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŝ ŶĂ ŬƌĂũƵ ŬƌĂũĞǀĂ ŝ ƚĞŵĞůũ ǌĂ ƉŽǀůĂēĞŶũĞ ĨŝŶĂŶĐŝũƐŬŝŚ ϯϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƐƌĞĚƐƚĂǀĂ ŝǌ ĨŽŶĚŽǀĂ ƵƌŽƉƐŬĞ ƵŶŝũĞ ǌĂ ŬŽũĞ ƐĞ ďĞǌ ƉŽƐƚŽũĂŶũĂ ƚĂŬǀĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĞ ŶĞ ŵŽǎĞ ĂƉůŝĐŝƌĂƚŝ͘ ^ƚŽŐĂ ŝ Žǀŝŵ ƉƵƚĞŵ ƵƉƵđƵũĞŵŽ ƉŽǌŝǀ ĚĂ ƐĞ ƉƌŝĜĞ ŝǌƌĂĚŝ ƚĂŬǀĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝũĞ ŬŽũĂ ďŝ ŽǀŽũ ǀĂǎŶŽũ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽũ ŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽũ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ ĚĂůĂ ŶŽǀŝ ǌĂŵĂŚ ƚĞ ŽŵŽŐƵđŝůĂ ƵƐƉũĞƓŶŝũĞ ŝ ƐƚĂďŝůŶŝũĞ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ͘ h ŬŽŶƚĞŬƐƚƵ ƐƌĞĚŝƓŶũĞ ƚĞŵĞ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũĞ D 'ZK^ ϮϬϭϱ͕ ǀŝƓĞ ũĞ ŶĞŐŽ ŽēŝƚŽ ŬŽůŝŬŝ ũĞ ŶĞŝƐŬŽƌŝƓƚĞŶŝ ŬĂƉĂĐŝƚĞƚ ŝ ƉŽƚĞŶĐŝũĂů ŐƌĂĚƐŬŝŚ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ŬŽũĂ ŶŝƐƵ ƐĂŵŽ ŽĚ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽŐ ǌŶĂēĂũĂ͕ ŶĞŐŽ ƐƵ ŝ ĚŝŽ ŬƵůƚƵƌŶĞ ďĂƓƚŝŶĞ ŬŽũĞ ũĞ ƚƌŐŽǀŝŶĂ ŶĞŽĚǀŽũŝǀŝ ĚŝŽ͘ <ĂŽ ƓƚŽ ũĞ ŶĂŐůĂƓĞŶŽ͕ ƚƌŐŽǀŝŶĂ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŶŝũĞ ƐĂŵĂ ƐĞďŝ ƐǀƌŚĂ͕ ŽŶĂ ũĞ ĚŝŽ ƚƌĂĚŝĐŝũĞ͕ ǀĂǎĂŶ ƐĞŐŵĞŶƚ ƚƵƌŝƐƚŝēŬĞ ƉŽŶƵĚĞ ƚĞ ŶĞƌĂǌĚǀŽũŶŽ ƉŽǀĞǌĂŶĂ Ɛ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐƚǀŽŵ ŝ ĚƌƵŐŝŵ ŽďůŝĐŝŵĂ ƵƐůƵǎŶĞ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚŝ͘ ĂĚƌǎĂǀĂŶũĞ ŝ ƌĞǀŝƚĂůŝǌĂĐŝũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚŝŵĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ŶŝũĞ ƐĂŵŽ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ ĂĚƵƚ͕ ǀĞđ ŝŵĂ ĨƵŶŬĐŝũƵ ǌĂĚƌǎĂǀĂŶũĂ ƐƚĂŶŽǀŶŝŬĂ ƚŝŚ ƵƌďĂŶŝŚ ĐũĞůŝŶĂ ŬŽũŝ ďŝ ƚƌĞďĂůŝ ŝŵĂƚŝ ƐĞƌǀŝƐ ǌĂ ƐǀŽũĞ ƐǀĂŬŽĚŶĞǀŶĞ ƉŽƚƌĞďĞ͘ ďŽŐ ƐǀĞŐĂ ƚŽŐĂ ǌĂŬůũƵēĂŬ ũĞ ũĂƐĂŶ͗ WŽǀƌĂƚĂŬ ƚƌŐŽǀŝŶĞ Ƶ ƐƌĞĚŝƓƚĂ ŐƌĂĚŽǀĂ ƚƌĞďĂ ďŝƚŝ ŽĚ ƓŝƌĞŐ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽŐ ŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽŐ ǌŶĂēĞŶũĂ ƚĞ ďŝ Ƶ ƚŽŵ ƉƌŽĐĞƐƵ ƐŶĂǎŶŝũƵ ƵůŽŐƵ ƚƌĞďĂůŝ ǌĂƵǌĞƚŝ ŬĂŬŽ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝũĞ ĚƌǎĂǀŶĞ ǀůĂƐƚŝ͕ ƚĂŬŽ ũŽƓ ŝ ǀŝƓĞ ũĞĚŝŶŝĐĞ ůŽŬĂůŶĞ ƐĂŵŽƵƉƌĂǀĞ ŬŽũĞ ŽĚ ŽǀŝŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŝŚ ĂŬƚŝǀŶŽƐƚŝ ŝ ǎŝǀĞ͘ /ŶƚĞƌĞƐ ũĞ ƐƚŽŐĂ ŽďŽƐƚƌĂŶ͕ Ă ǀƌŝũĞŵĞ ǌĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝũƵ ŶŝũĞ ŶĞŽŐƌĂŶŝēĞŶŽ ƉĂ ũĞ ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ ŶƵǎŶŽ Ƶ ƉŽďŽůũƓĂŶũĞ ƵǀũĞƚĂ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ ƚƌŐŽǀŝŶĞ ŬƌĞŶƵƚŝ ǀĞđ ƐĂĚĂ͘ ǁǁǁ͘ƐƵǀƌĞŵĞŶĂ͘Śƌ

'ΘK K' E:

EĂũďŽůũŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌŝ ŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝĐŝ

,ƌǀĂƚƐŬŽ ƵĚƌƵǎĞŶũĞ ŵĞŶĂĚǎĞƌĂ ŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝŬĂ ;,hDͲ ZKD Ϳ ĚŽĚŝũĞůŝůŽ ũĞ ŶĂŐƌĂĚĞ ΗDĞŶĂĚǎĞƌ ŐŽĚŝŶĞΗƵ ĚĞǀĞƚ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĂ͘ EĂũďŽůũŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌ Ƶ ǀĞůŝŬŝŵ ƉŽĚƵǌĞđŝŵĂ ũĞ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ hƉƌĂǀĞ ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ ZŝĐĂƌĚŽ ŝǌ ĂƌĚĞ DŝůĂŶ sƌĚŽůũĂŬ͘ KǀŽŐŽĚŝƓŶũŝ ĚŽďŝƚŶŝĐŝ Ƶ ƐƌĞĚŶũŝŵ ƉŽĚƵǌĞđŝŵĂ ƐƵ ĞƌŶĂƌĚĂ ĞĐĞůũĂ͕ ǀůĂƐŶŝĐĂ ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌŝĐĂ ƚǀƌƚŬĞ ĞƌŶĂƌĚĂ ŝǌ WƵƓēŝŶĞ ƚĞ ŶĜĞůŬŽ aǀĂůũĞŬ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ ZĞŐĞŶĞƌĂĐŝũĂ ŝǌ ĂďŽŬĂ͘ EĂũďŽůũŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌŝ Ƶ ŵĂůŝŵ ƉŽĚƵǌĞđŝŵĂ ƐƵ ƌĂŐĂŶ ƌŶŝđ͕ ŽƐŶŝǀĂē ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚƵƌŝƐƚŝēŬĞ ĂŐĞŶĐŝũĞ aŝůŽƚƵƌŝƐƚ Ɛ <ƌŬĂ͕ ƚĞ 'ŽƌĚĂŶ :ĂǀŽƌŝđ͕ ŽƐŶŝǀĂē ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ 'ŽƚƌĂ ůŽŐŝƐƚŝŬĂ ŝǌ ƌƵƓŬŽǀĐĂ ,ƵŵƐŬŽŐ͘ ,hDͲ ZKD ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŽ ŽĚĂďŝƌĞ ŝ ŶĂũďŽůũĞ ŚƌǀĂƚƐŬĞ ŵůĂĚĞ ϯϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŵĞŶĂĚǎĞƌĞ͕ Ă Ƶ ŬĂƚĞŐŽƌŝũŝ ǌĂ ϮϬϭϱ͘ ŽĚĂďƌĂŶ ^ƚũĞƉĂŶ DŝŚĂůŝđ͕ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ >ŝŵŽǀŝ ŝ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĞ ŝǌ <ƌĂƉŝŶĞ͘ DĞŶĂĚǎĞƌ ŐŽĚŝŶĞ Ƶ ŬĂƚĞŐŽƌŝũŝ ũĂǀŶŝŚ ƉŽĚƵǌĞđĂ ũĞ ůĂŶ <ůĂŶĂĐ͕ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ hƉƌĂǀĞ :ĂĚƌŽůŝŶŝũĞ͘ h ŬĂƚĞŐŽƌŝũŝ ƉŽĚƵǌĞđĂ Ƶ ŝŶŽǌĞŵŶŽŵ ǀůĂƐŶŝƓƚǀƵ ŽĚĂďƌĂŶ ũĞ /ǀĂŶ WƌŽƚĞŐĂ͕ ƌĞŐŝŽŶĂůŶŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌ ƚǀƌƚŬĞ :ǇƐŬ ŝǌ ĂŐƌĞďĂ͘ KǀŽŐŽĚŝƓŶũŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝĐŝ ŐŽĚŝŶĞ ƐƵ ƌŵĂŶĚŽ ^ƚĂŶŝƓŝđ͕ ŽƐŶŝǀĂē ŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ ͘ ͘^͘ ŝǌ WŝđĂŶĂ ŝ /ůŝũĂ dŽŬŝđ͕ ŽƐŶŝǀĂē ŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ EĂĚǌŽƌŶŽŐ ŽĚďŽƌĂ ƚǀƌƚŬĞ dŽŬŝđ ŝǌ ^ĞƐǀĞƚĂ͘ EĂũďŽůũŝ ƉƌŽũĞŬƚŶŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌ ũĞ ĂƌŝŽ DĂƌĞŶŝđ͕ ŽƐŶŝǀĂē ŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ hƉƌĂǀĞ ƚǀƌƚŬĞ > ͘ ŽďŝƚŶŝĐŝ ŶĂŐƌĂĚĂ ǌĂ ǎŝǀŽƚŶŽ ĚũĞůŽ ƐƵ ƌĂŶŬŽ ZŽŐůŝđ͕

ŽƐŶŝǀĂē ŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ KƌďŝĐŽ 'ƌƵƉĞ ƚĞ /ǀŝĐĂ ĞƌŽǀĞēŬŝ͕ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ EĂĚǌŽƌŶŽŐ ŽĚďŽƌĂ ŬƌĂƉŝŶƐŬĞ ƚǀƌƚŬĞ <ŽƚŬĂ͘ WƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ ƵĚƌƵŐĞ ZKD sůĂĚŝŵŝƌ &ĞƌĚĞůũŝ ũĞ ŶĂ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũŝ ǌĂ ŶŽǀŝŶĂƌĞ ƵŽēŝ ĚŽĚũĞůĞ ŶĂŐƌĂĚĂ ŬĂǌĂŽ

ŬĂŬŽ ũĞ ĚŽ ƐĂĚĂ ŽǀƵ ŶĂŐƌĂĚƵ ƉƌŝŵŝůŽ ϮϬϰ ůĂƵƌĞĂƚĂ͕ Ă ǌĂũĞĚŶŽ Ɛ ϭϯ ŽǀŽŐŽĚŝƓŶũŝŚ ĚŽďŝƚŶŝŬĂ Ϯϭϳ͘ ,hD ZKD ŽďŝůũĞǎŝůĂ ũĞ ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ Ϯϱ͘ ŐŽĚŝƓŶũŝĐƵ ĚũĞůŽǀĂŶũĂ͕ Ă ŽĚ ϭϵϵϮ͘ Ƶ ƐŬůŽƉƵ ^ƵƐƌĞƚĂ ZKD ͲĞ ĚŽĚũĞůũƵũĞ ƐƚƌƵŬŽǀŶĞ ŶĂŐƌĂĚĞ ŝ ƉƌŝǌŶĂŶũĂ ŶĂũďŽůũŝŵ ŵĞŶĂĚǎĞƌŝŵĂ ŝ ƉŽĚƵǌĞƚŶŝĐŝŵĂ͘

ͣ Žďƌŝ ĚƵŚ͞ ǌĂŐŽƌƐŬŽŐĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ DĞĜƵ ŽǀŽŐŽĚŝƓŶũŝŵ ĚŽďŝƚŶŝĐŝŵĂ ŶĂŐƌĂĚĞ ,hD ZKD ũĞ ŝ /ǀŝĐĂ ĞƌŽǀĞēŬŝ͕ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ EĂĚǌŽƌŶŽŐ ŽĚďŽƌĂ ŝ ǀĞđŝŶƐŬŝ ǀůĂƐŶŝŬ ƚǀƌƚŬĞ <ŽƚŬĂ͘

^ ƉŽŶŽƐŽŵ ŵŽǎĞŵŽ ŝƐƚĂŬŶƵƚŝ ĚĂ ďŝ ŬƌĂƉŝŶƐŬŽ͕ Ăůŝ ŝ ŚƌǀĂƚƐŬŽ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐŬŽ ŽŬƌƵǎĞŶũĞ ďŝůŽ ŽƐũĞƚŶŽ ƐŝƌŽŵĂƓŶŝũĞ ĚĂ ŶĞŵĂ ůũƵĚŝ ƉŽƉƵƚ /ǀŝĐĞ ĞƌŽǀĞēŬŽŐ͕ ŬŽũŝ ũĞ ĐŝũĞůŝ ƐǀŽũ ƌĂĚŶŝ ǀŝũĞŬ ƉŽƐǀĞƚŝŽ ƐǀŽŵ ƌŽĚŶŽŵ ŵũĞƐƚƵ ŶĂƐƚŽũĞđŝ Ƶ ƌĂǌŶŝŵ ŽďůŝĐŝŵĂ ŝ͕ ŬƌŽǌ ŽďŶĂƓĂŶũĞ ƌĂǌŶŝŚ ĚƵǎŶŽƐƚŝ͕ ĚĂǀĂƚŝ ƐǀŽũ ŶĞƐĞďŝēĂŶ ŽďŽů ŶũĞŐŽǀŽŵ ŶĂƉƌĞƚŬƵ ŝ ƌĂǌǀŽũƵ͘ ĞƌŶĂƌĚĂ ĞĐĞůũĂ ŝ /ǀŝĐĂ ĞƌŽǀĞēŬŝ WƌŝŬĂǌĂƚŝ ŶũĞŐŽǀ ǎŝǀŽƚ ǌŶĂēŝ ƓŝƌŽũ ũĂǀŶŽƐƚŝ ŽƚǀŽƌŝƚŝ ŽŶŽ ƓƚŽ ƐĞ Ƶ ƐƵǀƌĞŵĞŶŽŵ ƉŽƐůŽǀŶŽŵ ǎĂƌŐŽŶƵ ŶĂǌŝǀĂ ͕͕ƐƵĐĐĞƐƐ ƐƚŽƌǇΗ͘ dĂ ƵƐƉũĞƓŶĂ ƉƌŝēĂ ƉƌŝŬĂǌƵũĞ ēŽǀũĞŬĂ ŬŽũŝ ũĞ͕ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƉƌĞĚĂŶŽŵ͕ ƉŽƓƚĞŶŽŵ ŝ ŽĚŐŽǀŽƌŶŽŵ ƌĂĚƵ ŝ ĚũĞůŽǀĂŶũƵ ǌĂƐůƵǎŝŽ ƉƌĞŬƌĂƐĂŶ ŶĂĚŝŵĂŬ ʹ ĚŽďƌŝ ĚƵŚ ǌĂŐŽƌƐŬŽŐĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌƐƚǀĂ͘ ZŽĜĞŶ Ƶ ƐĞůũĂēŬŽͲƌĂĚŶŝēŬŽũ ŽďŝƚĞůũŝ͕ ƉƌŽƓĂŽ ũĞ ƚƌŶŽǀŝƚ͕ Ăůŝ ƵƐƉũĞƓĂŶ ƉƵƚ ŽĚ ŽƐŶŽǀŶŽŐ ŝ ƐƌĞĚŶũĞŐ ŽďƌĂǌŽǀĂŶũĂ ĚŽ ǌĂǀƌƓĞƚŬĂ ŬŽŶŽŵƐŬŽŐ ĨĂŬƵůƚĞƚĂ͖ ŽĚ ƉƌŝƉƌĂǀŶŝŬĂ ĚŽ ƉƌǀŽŐ ǌĂŐŽƌƐŬŽŐ ďĂŶŬĂƌĂ͖ ŽĚ ƌĞĨĞƌĞŶƚĂ ƉƌŽĚĂũĞ ĚŽ ĚŝƌĞŬƚŽƌĂ ŝ ƐƵǀůĂƐŶŝŬĂ ũĞĚŶŽŐ ŽĚ ŶĂũĐũĞŶũĞŶŝũŝŚ ƚĞŬƐƚŝůŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ͘ ͣEĂ ǀůĂƐƚŝƚŽũ ǎŝǀŽƚŶŽũ ƓŬŽůŝ ƐŚǀĂƚŝŽ ƐĂŵ ĚĂ ƐĞ ƐĂŵŽ ƵƉŽƌŶŝŵ ŝ ŬǀĂůŝƚĞƚŶŝŵ ƌĂĚŽŵ͕ ǀĞůŝŬŝŵ ǌĂůĂŐĂŶũĞŵ ŝ

ďƌŽũŶŝŵ ŽĚƌŝĐĂŶũŝŵĂ Ƶ ǎŝǀŽƚƵ ŵŽǎĞ ƵƐƉũĞƚŝ͘ DŽũ ũĞ ǎŝǀŽƚŶŝ ŝ ƉŽƐůŽǀŶŝ ĐƌĞĚŽ ũĞĚŶŽƐƚĂǀĂŶ͗ ŬĂŬŽ ƐŝũĞƓ ƚĂŬŽ đĞƓ ŝ ǎĞƚŝ͘ DŽũ ƐĞ ƉƌŝƐƚƵƉ ǌĂƐŶŝǀĂ ŶĂ ƐŶĂǎŶŝŵ͕ ƐƉĞĐŝũĂůŝǌŝƌĂŶŝŵ ƐƚƌƵēŶŝŵ ƚŝŵŽǀŝŵĂ ŝ ŵĞĜƵƐŽďŶŽŵ ƉŽǀũĞƌĞŶũƵ͕ Ɖƌŝ ēĞŵƵ ƐŵŽ ŶĂƐƚŽũĂůŝ ;ŝ ƵƐƉũĞůŝͿ ǌĂĚƌǎĂƚŝ ƐŽĐŝũĂůŶƵ ŬŽŵƉŽŶĞŶƚƵ͘ ŝũĞůŝ ŵŽũ ǎŝǀŽƚŶŝ ƉƵƚ ƵŬĂǌƵũĞ ŶĂ ŽĚƌĞĜĞŶŝ ƉŽƐůŽǀŶŝ ŶĞŵŝƌ͕ ƐƚĂůŶŽ ƚƌĂǎĞŶũĞ ŶŽǀŝŚ ŝǌĂǌŽǀĂ ŝ ƐǀŽĚŝ ƐĞ ŶĂ ƉŽŬƵƓĂũ ĚĂ ŽĚƌĞĜĞŶĞ ƐƉŽǌŶĂũĞ ŝ ŝƐŬƵƐƚǀĂ ƉƌĞƚǀŽƌŝŵ Ƶ ŬŽŶŬƌĞƚŶĂ ƉƌĂŬƚŝēŶĂ ƌũĞƓĞŶũĂ͞ ŶĂŐůĂƓĂǀĂ ŽǀŽŐŽĚŝƓŶũŝ ůĂƵƌĞĂƚ͘ EĂƓĞ ēĞƐƚŝƚŬĞ ŝƐƚĂŬŶƵƚŽŵ ƉƌŝǀƌĞĚŶŝŬƵ ŝ ēůĂŶƵ ^ĂǀũĞƚĂ ͣ^ƵǀƌĞŵĞŶĞ ƚƌŐŽǀŝŶĞ͘͞

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϯϵ

'ΘK WZKDK

dĞƌŵĞ dƵŚĞůũ Ͳ ƵŵũĞƚŶŽƐƚ ŝ ǁĞůůŶĞƐƐ ŶĂ ĚŽŚǀĂƚ ƌƵŬĞ

EĂŬŽŶ ŽĚůŝēŶĞ ƉƌĞƐƐ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũĞ Ƶ Ϯ ĚŝũĞůĂ ŶŝƐƵ ŶŝŬŽŐĂ ŵŽŐůĞ ŽƐƚĂǀŝƚŝ ƌĂǀŶŽĚƵƓŶŝŵĂ͘ EĂŬŽŶ ƓƚŽ ũĞ Ƶ ůŝƐƚŽƉĂĚƵ ƉƌĞǌĞŶƚŝƌĂŶ ĐŝũĞůŝ ƐĞůĨŶĞƐƐ ŬŽŶĐĞƉƚ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ͕ dĞƌŵĞ dƵŚĞůũ ŽĚƵƓĞǀŝůĞ ďƌŽũŶŝŵ ŶŽǀŝƚĞƚŝŵĂ͘ EĂ ZdΘ^W ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝũŝ Ƶ ƐŬůŽƉƵ ƉĂŶĞůĂ ŶĂ ŬŽũĞŵ ƐƵ ƐƵĚũĞůŽǀĂůŝ Ěƌ͘ƐĐ͘ ĂŶŝĞůĂ ŶŐĞůŝŶĂ :ĞůŝŶēŝđ ʹ ĚŽŬƚŽƌŝĐĂ ŚƵŵĂŶŝƐƚŝēŬŝŚ ǌŶĂŶŽƐƚŝ ŬŽũĂ Ŷŝǌ ŐŽĚŝŶĂ ŽďƌĂĜƵũĞ ƚĞŵĞ ŝǌ ŬƵůƚƵƌŶŽŐ ƚƵƌŝǌŵĂ͕ :ĂƐŵŝŶŬĂ ^ĂŵĂƌĚǎŝũĂ Ͳ ĚŝƌĞŬƚŽƌŝĐĂ ƚǀƌƚŬĞ DŽƚŝǀĂĐŝũƐŬŝ ϰϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŐŽǀŽƌŶŝŬ ŝ ƉƌŽĨĞƐŽƌŝĐĂ ŶĂ ĂŵĞƌŝēŬŽŵ ŬŽůĞĚǎƵ Z/d Ͳ ƌŽĂƚŝĂ͕ /ǀĂŶĂ <ŽůĂƌ Ͳ ĚŝƌĞŬƚŽƌŝĐĂ dĞƌŵĂ dƵŚĞůũ͕ &ůŽƌũĂŶ sĂƐůĞ Ͳ ĚŝƌĞŬƚŽƌ dĞƌŵĂ KůŝŵŝĂ ŝ sĂƐũĂ ƌĞƚŶŝŬ Ͳ ƉƌŽŬƵƌŝƐƚ dĞƌŵĂ KůŝŵŝĂ͕ ƌĂƐƉƌĂǀůũĂůŝ ƐĞ Ž ƵƚũĞĐĂũƵ ǁĞůůŶĞƐƐͲĂ ŶĂ ƵŵũĞƚŶŽƐƚ ŝ ŽďƌŶƵƚŽ͕ Ă ƉƌŝŬĂǌĂŶĞ ƐƵ ŝ ŝǌůŽǎďĞ ĂŵŝƌĂ ,ŽǇŬĞ &ŽƚŽƐŽĨŝĂ ϮϬϭϱ͕ ƐƚĂůŶĂ ƉŽƐƚĂǀĂ ĚŽŬƚŽƌŝĐĞ ƵŵũĞƚŶŽƐƚŝ DŝƌũĂŶĞ ͘,͘ ^ŵŽůŝđ ƚĞ ůŝŬŽǀŶĂ ƌĂĚŝŽŶŝĐĂ ^ƌĞĚŶũĞ ƓŬŽůĞ ǌĂ ƵŵũĞƚŶŽƐƚ͕ ĚŝǌĂũŶ͕ ŽďƵđƵ ŝ ŐƌĂĨŝŬƵ ĂďŽŬ͘

ZĞƐƚĂƵƌŝƌĂŶ ŵƵƌĂů ĚĞ DƵƌƚŝđĂ WƌĞŵŝũĞƌŶŽ ũĞ ƉƌŝŬĂǌĂŶ ƌĞƐƚĂƵƌŝƌĂŶŝ ŵƵƌĂů ĚĞ DƵƌƚŝđĂ Ͳ ŶĂũǀĞđĂ ƐůŝŬĂ Ƶ ĞŵĂũůƵ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ǀƌĂđĞŶĂ ũĞ ŶĂ ƐǀŽũĞ ŝǌǀŽƌŶŽ ŵũĞƐƚŽ Ƶ ŬŽŵƉůĞŬƐƵ ǌĂƚǀŽƌĞŶŝŚ ďĂǌĞŶĂ ŬĂŽ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶĂ ƵŵũĞƚŶŝēŬĂ ĂƚƌĂŬĐŝũĂ͘ ƉƐƚƌĂŬƚŶĂ ǌŝĚŶĂ ƐůŝŬĂ ĚƵǎŝŶĞ ϰϮ ŵĞƚƌĂ ũĞĚŶŽ ũĞ ŽĚ ŬĂƉŝƚĂůŶŝŚ DƵƌƚŝđĞǀŝŚ ĚũĞůĂ ŝ ƐĂƐƚŽũŝ ƐĞ ŽĚ ϯϮϰ ƉůŽēĞ͘ ŝũĞůĂ ũĞ ǌŝĚŶĂ ĚĞŬŽƌĂĐŝũĂ ũĞĚŶĂ ǀŝďƌĂŶƚŶĂ ĐƌƚĂēŬŽ

ƐůŝŬĂƌƐŬĂ ƚĞŵĂ ƉƌĞĚŽēĞŶĂ Ƶ ƉƌĞƉŽǌŶĂƚůũŝǀŽŵ DƵƌƚŝđĞǀƐŬŽŵ ĂƉƐƚƌĂŬƚŶŽŵ ůŝŬŽǀŶŽŵ ŝǌƌĂǌƵ͘ hǌ ŽǀƵ ŬŽŵƉŽǌŝĐŝũƵ Ƶǌ ďĂǌĞŶ͕ ũĞĚŶĂ ŵĂŶũĂ ŬŽŵƉŽǌŝĐŝũĂ ŽĚ ϯϮ ƐĞŐŵĞŶƚĂ ƌĞƐƚĂƵƌŝƌĂŶĂ ũĞ ŝ ƌĞŬŽŵƉŽŶŝƌĂŶĂ ƚĞ ũĞ ƉŽƐƚĂǀůũĞŶĂ Ƶ ƉƌŽƐƚŽƌŝŵĂ ŶŽǀŽŐĂ ,ŽƚĞůĂ t >>ΎΎΎΎ͘ DƵƌĂů ũĞ ƌĞƐƚĂƵƌŝƌĂůĂ ĚŽŬƚŽƌŝĐĂ ƵŵũĞƚŶŽƐƚŝ DŝƌũĂŶĂ ͘,͘ ^ŵŽůŝđ ŬŽũĂ ũĞ ĂƵƚŽƌŝĐĂ ŝ ďƌŽũŶŝŚ ƵŵũĞƚŶŝŶĂ Ƶ ,ŽƚĞůƵ t >>ΎΎΎΎ͗ ƐůŝŬĞ ũĞƐĞŶƐŬŝŚ͕ ǌŝŵƐŬŝŚ ŝ ƉƌŽůũĞƚŶŝŚ ŵŽƚŝǀĂ Ƶ ǀŽƌĐƵ DŝŚĂŶŽǀŝđ͕ ďŝƐƚĂ ŶƚƵŶĂ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϰϭ

'ΘK WZKDK

DŝŚĂŶŽǀŝđĂ Ƶ ƉĂƌŬƵ ǀŽƌĐĂ DŝŚĂŶŽǀŝđ͕ ͩ ĂŐůĂǀŶŝ ŬĂŵĞŶͨ Ƶ ƉĂƌŬƵ ŝǌŶĂĚ ^ƉĂ ƌĞŶĞ ʹ ƐŬƵůƉƚƵƌĂ ƉŽƐƚĂǀůũĞŶĂ ƉƌŝůŝŬŽŵ ŽƚǀĂƌĂŶũĂ ƌĂĚŽǀĂ ŶĂ ŝǌŐƌĂĚŶũŝ ŶŽǀŽŐ ŚŽƚĞůĂ ŬŽũƵ ƐƵ ƉŽƐƚĂǀŝůŝ ĂŶŝůŽ dƵƌŬ͕ ƚĂĚĂƓŶũŝ ƐůŽǀĞŶƐŬŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ ŝ /ǀŽ :ŽƐŝƉŽǀŝđ͕ ƚĂĚĂƓŶũŝ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ƉƌĞĚƐũĞĚŶŝŬ͕ ǌĂƚŝŵ ͩ<ŽƌĂĐŝͨ Ͳ ŬŽůŽƌŝƐƚŝēŬŝ ƚƌŝƉƚŝŚ Ɛ ŬƌŽŵŽƚĞƌĂƉŝũŽŵ Ͳ WƌĞŵŝƵŵ ƐŽďĞ ,ŽƚĞůĂ t >>ΎΎΎΎ͕ ƐůŝŬĞ ĐŝŬůƵƐĂ ͩ,ƌǀĂƚƐŬŝ ŬƌĂũŽůŝĐŝͨ Ƶ ^ĂůŽŶƵ DŝůĂ ƚĞ ƐůŝŬĞ ͩ ŝůĞĂŶƐŬĂ ƉƌŝēĂ͕ͨ ŝŶƐƉŝƌŝƌĂŶĞ ƚĞŵĂƚŝŬŽŵ ŝůĞĂ ŬŽũĞ ƐƵ ƉŽƐƚĂǀůũĞŶĞ Ƶ ƌĞƐƚŽƌĂŶƵ ůĞŵĞŶƚ ďĂƌ͘ ^ǀĞ ƵŵũĞƚŶŝŶĞ ŬĂŽ ŝ ĨĂŵŽǌŶŝ ŵƵƌĂů ϰϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƉŽǌŶĂƚŽŐ ƵŵũĞƚŶŝŬĂ ĚĞ DƵƌƚŝđĂ͕ ƉƌŝŬĂǌĂŶ ũĞ Ƶ ƐŬůŽƉƵ Zd Θ ^W ŬŽŶĐĞƉƚĂ ŬŽũŝ ŽďũĞĚŝŶũƵũĞ ƵŵũĞƚŶŽƐƚ ŝ ƵǎŝǀĂŶũĞ͘ hŵũĞƚŶŽƐƚ ũĞ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ dƵŚĞůũ ǌĂŝƐƚĂ ĚŽƐƚƵƉŶĂ ŶĂ ĚŽŚǀĂƚ ƌƵŬĞ͕ ēĂŬ ŝ ŽŶĚĂ ŬĂĚĂ ƐĂŵŝ ŶŝƐŵŽ ƚŽŐĂ ƐǀũĞƐŶŝ͘ KĚ ƐĂŵŽŐ ƉŽēĞƚŬĂ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ ŝƐƉƌĞƉůŝđĞŵŽ ĚŝǌĂũŶ͕ ƵŵũĞƚŶŽƐƚ͕ ŬƵůƚƵƌƵ͕ ǁĞůůŶĞƐƐ ŝ ŽĚŵŽƌ͕ Ă ƐĂĚĂ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂŵŽ ƐǀĞ ƉƌĞĚŶŽƐƚŝ ƉŽǀĞǌĂŶŽƐƚŝ ǁĞůůŶĞƐƐĂ ŝ ƵŵũĞƚŶŽƐƚŝ͕ ēŝŵĞ ǎĞůŝŵŽ ƵƚũĞĐĂƚŝ ŶĂ ŬǀĂůŝƚĞƚƵ ǎŝǀŽƚŶŽŐ ƐƚŝůĂ ŶĂƓŝŚ ŐŽƐƚŝũƵ͘

,ŽƐƚĞů sŝůĂ͕ dĞƌŵĞ dƵŚĞůũ ^ŵũĞƓƚĂũŶŝŵ ŬĂƉĂĐŝƚĞƚŝŵĂ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ dƵŚĞůũ ĚŽĚĂŶ ũĞ ũŽƓ ũĞĚĂŶ ŶŽǀ ŽďũĞŬƚ ŬŽũŝ ũĞ ŶĂŵŝũĞŶũĞŶ ŵůĂĜŽũ ƉŽƉƵůĂĐŝũŝ͕ ŐŽƐƚŝŵĂ ŬŽũŝ ƐƵ ŶĂ ƉƌŽƉƵƚŽǀĂŶũƵ ƚĞ ŝŵ ũĞ ƉŽƚƌĞďŶŽ ƉƌĞŶŽđŝƓƚĞ ƚĞ ŐŽƐƚŝŵĂ ŬŽũŝ ƐǀŽũ ŽĚŵŽƌ ŬƌĞŝƌĂũƵ ŶĂ ŶĂēŝŶ ĚĂ Ƶ ƓƚŽ ŬƌĂđĞŵ ǀƌĞŵĞŶƵ ǀŝĚĞ ǀŝƓĞ͕ ĚŽǎŝǀĞ ǀŝƓĞ ŝ ƉŽƚƌŽƓĞ ƓƚŽ ŵĂŶũĞ ŶŽǀĂĐĂ͘ ,ŽƐƚĞů ƉƌŝŵĂ ϮϬ ŽƐŽďĂ ŝ ƐĂŐƌĂĜĞŶ ũĞ ĞƚĂǎŶŽ͕ Ă ŶƵĚŝ ƵĚŽďŶŽƐƚ ϰ ƐŽďĞ ǌĂ Ϯ ŽƐŽďĞ͕ Ϯ ƐƉĂǀĂŽŶŝĐĞ ǌĂ ƉŽ ϲ ŽƐŽďĂ ƚĞ ĚŶĞǀŶŝ ďŽƌĂǀĂŬ Ɛ ďůĂŐŽǀĂŽŶŝĐŽŵ ŝ ǀĞůŝŬŽŵ ƚĞƌĂƐŽŵ ǌĂ ǌĂũĞĚŶŝēŬĂ ĚƌƵǎĞŶũĂ ƚĞ ƐĂŶŝƚĂƌŶŝŵ ƉƌŽƐƚŽƌŝũĂŵĂ͘ ^ŽďĞ ŝŵĂũƵ ƐǀŽũĞ ŬƵƉĂŽŶŝĐĞ͕ Ă ƐƉĂǀĂŽŶŝĐĞ ŝŵĂũƵ ϯ ǌĂũĞĚŶŝēŬĂ ƐĂŶŝƚĂƌŶĂ ēǀŽƌĂ͘ ,ŽƐƚĞů ũĞ ƐƵǀƌĞŵĞŶŽŐ ƵƌĞĜĞŶũĂ͕ Ă ǌŝĚŽǀĞ ŬƌĂƐĞ ǀĞůŝŬĞ ĨŽƚŽ ƚĂƉĞƚĞ Ɛ ŵŽƚŝǀŝŵĂ ƉƌŝƌŽĚĞ ŝǌ ŶĂƓĞ ŽŬŽůŝĐĞ͘ / ƐĂŵ ,ŽƐƚĞů ǀŝůĂ ;ŝ ǀŝůĞŶũĂŬĂͿ ĚŝŽ ũĞ ƌƚΘ^ƉĂ ƉƌŝēĞ ũĞƌ ƐƵ ƐĂŵĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝũĞ ĚũĞůŽ ĨŽƚŽŐƌĂĨĂ EŝŶĞ sĞƌĚŶŝŬĂ͘ ,ŽƐƚĞů ũĞ ĚŽďŝŽ ͣƐƚĂƌŽ ŝŵĞ͞ Ɛ ŶŽǀŝŵ ǌŶĂēĞŶũĞŵ͕ ũĞƌ ŶĞŬĂĚĂƓŶũĂ ͣsŝůĂ͞ ŽǀŝŵĞ ƉŽƐƚĂũĞ ŵũĞƐƚŽ ďŽƌĂǀŬĂ

ƉŽǌŝƚŝǀŶŝŚ ŽƐŽďĂ ŽƚǀŽƌĞŶŝŚ ǌĂ ƵƉŽǌŶĂǀĂŶũĞ ŶŽǀŝŚ ŬƌĂũĞǀĂ͕ Ă ďŽƌĂǀŬŽŵ Ƶ ĂŐŽƌũƵ͕ ŶĂƓŽũ ĂũĐŝ ŶĂ ĚůĂŶƵ͕ ŽŶŝ ƉŽƐƚĂũƵ ǀŝůĞ ŝ ǀŝůĞŶũĂĐŝ ĚŽďƌŽŐ ĚƵŚĂ ŝ ũŽƓ ďŽůũĞŐ ƌĂƐƉŽůŽǎĞŶũĂ͘ ZĂĚŝ ƐĞ Ž ƚǌǀ͘ ďƌŽǁŶͲĨŝĞůĚ ŝŶǀĞƐƚŝĐŝũŝ ƉŽĚ ŬŽũŽŵ ƐĞ ƉŽĚƌĂǌƵŵŝũĞǀĂ ƵůĂŐĂŶũĞ Ƶ ƉƌŽƐƚŽƌ ƉŽƐƚŽũĞđĞ ŝǌŐƌĂĚŶũĞ ƚĞ ƉƌĞƚǀĂƌĂŶũĞ ƉŽƐƚŽũĞđŝŚ ŝǌŐƌĂĜĞŶŝŚ ƉƌŽƐƚŽƌĂ Ƶ ŶŽǀĞ ŬŽƌŝƐŶĞ ƐĂĚƌǎĂũĞ͕ ŽĚŶŽƐŶŽ ĚŽĚĂǀĂŶũĞ ŶŽǀĞ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚŝ ŶĞŬŽƌŝƓƚĞŶŝŵ ǌŐƌĂĚĂŵĂ ƵŵũĞƐƚŽ ǌĂĚŝƌĂŶũĂ Ƶ ĚŽƐĂĚ ŶĞƚĂŬŶƵƚƵ ƉƌŝƌŽĚƵ͘ WƌŽũĞŬƚ ũĞ ƌĞĂůŝǌŝƌĂŶ Ƶ ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ,ƌǀĂƚƐŬŽŵ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŽŵ ǌĂũĞĚŶŝĐŽŵ͕ Ƶ ƐŬůŽƉƵ ͩ:ĂǀŶŽŐ ƉŽǌŝǀĂ ǌĂ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϰϯ

'ΘK WZKDK

ŬĂŶĚŝĚŝƌĂŶũĞ ƉƌŽũĞŬĂƚĂ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŚ ŝŶŝĐŝũĂƚŝǀĂ͕ͨ ŬŽũĂ ũĞ ƐƵĨŝŶĂŶĐŝƌĂůĂ ŝƐƚŝ Ƶ ǀƌŝũĞĚŶŽƐƚŝ ŽĚ ϭϳ͘ϬϬϬ ĞƵƌĂ͕ Ă ƵŬƵƉŶĂ ŝŶǀĞƐƚŝĐŝũĂ ŝǌŶŽƐŝ ϱϬ͘ϬϬϬ ĞƵƌĂ͘

WŽĚēĞƚƌƚĞŬ͕ <ƌŝƐƚĂůŶŝ dƌŝŐůĂǀ ǌĂ ŵĞĜƵƐŽďŶƵ ƐƵƌĂĚŶũƵ͕ Ă ƋƵĂůƵŶĂ ƉƌŽŐůĂƓĞŶĂ ũĞ ŶĂũďŽůũŝŵ ǀĞůŝŬŝŵ ƚĞƌŵĂůŶŝŵ ŬƵƉĂůŝƓƚĞŵ͘

/ǌŶĞŶĂĜĞŶũĂ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ Ͳ ϱϬ ŐŽĚŝŶĂ ƚĞƌŵĂůŶŽŐ ƚƵƌŝǌŵĂ

KĚůŝēŶŝ ƌĞǌƵůƚĂƚŝ ŝ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ ŵũĞƐĞĐŝ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ dƵŚĞůũ ŝ dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ

dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ Ƶ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶŝ ŶĂũĂǀŝůĞ ƐƵ ďƌŽũŶĂ ŝǌŶĞŶĂĜĞŶũĂ ʹ ϮϬϭϲ͘ đĞ ŽďŶŽǀŝƚ ŵŽĚĞƌĂŶ ŚŽƚĞů ^ŽƚĞůŝĂΎΎΎΎƐ ŬŽũŝ đĞ ĚŽďŝƚŝ ŶŽǀŽ ƌƵŚŽ ƚĞ ĐŝũĞůƵ ŐŽĚŝŶƵ ǌĂŽŬƌƵǎŝƚŝ ǀĞůŝŬŽŵ ƉƌŽƐůĂǀŽŵ ϱϬ͘ ŐŽĚŝŶĂ ƚĞƌŵĂůŶŽŐ ƚƵƌŝǌŵĂ ŐĚũĞ ŐŽƐƚĞ ŽēĞŬƵũƵ ďƌŽũŶĂ ŝǌŶĞŶĂĜĞŶũĂ͘ KĚ ϭϵϲϲ͘ ƉĂ ƐǀĞ ĚŽ ĚĂŶĂƐ Ƶ dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ ŝŶǀĞƐƚŝƌĂůŽ ƐĞ ǌĂŝƐƚĂ ŵŶŽŐŽ ēĞŵƵ ƐǀũĞĚŽēĞ ŝ ďƌŽũŶĞ ŶĂŐƌĂĚĞ ŬŽũĞ ŬƌĂƐĞ ǌŝĚŽǀĞ ƌĞƐŽƌƚĂ ŝ ƐǀƌƐƚĂǀĂũƵ dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ Ƶ ƐĂŵ ǀƌŚ ǁĞůůŶĞƐƐ ƚƵƌŝǌŵĂ͘ dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ Ɛ ĐũĞůŽǀŝƚŽŵ ǁĞůůŶĞƐƐ ƉŽŶƵĚŽŵ͕ ŶĂũƉƌĞƐƚŝǎŶŝũŝŵ tĞůůŶĞƐƐ KƌŚŝĚĞůŝŽŵ͕ ŬŽũĂ ũĞ Ƶ ǌĂĚŶũŝŚ ϲ͘ ŐŽĚŝŶĂ ƉƌŽŐůĂƓĞŶĂ ŶĂũďŽůũŝŵ ǁĞůůŶĞƐƐ ĐĞŶƚƌŽŵ Ƶ ^ůŽǀĞŶŝũŝ͕ ǀŽĚĞŶŝŵ ĂƚƌĂŬĐŝũĂŵĂ ŬŽũŝ ƐĞ ŶĂũǀŝƓĞ ŝƐƚĂŬŶƵƚŝũŝ Ƶ ůũĞƚŶŝŵ ŵũĞƐĞĐŝŵĂ ŬĂĚĂ ďƌŽũŶŝ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũŝ ƉŽƐũĞđƵũƵ dĞƌŵĂůŶŝ ƉĂƌŬ ƋƵĂůƵŶĂ ŝ ƵǎŝǀĂũƵ Ƶ ďƌŽũŶŝŵ ǀŽĚĞŶŝŵ ĂƚƌĂŬĐŝũĂŵĂ ǌĂ ƐǀĞ ŐĞŶĞƌĂĐŝũĞ͕ ǌĚƌĂǀƐƚǀĞŶŝŵ ƉƌŽŐƌĂŵŝŵĂ͕ ŽƉƵƓƚĂŶũĞŵ Ƶ ƐǀŝũĞƚƵ ƐĂƵŶĂ͕ ƵǎŝǀĂŶũĞŵ Ƶ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ŬƵůŝŶĂƌƐŬŝŵ ĚĞůŝĐŝũĂŵĂ͕ ƌĞŬƌĞĂĐŝũŽŵ͕ ƉƌĞŬƌĂƐŶŽŵ ƉƌŝƌŽĚŽŵ͘͘͘ ƐĂƐƚĂǀůũĂũƵ ŵŽǌĂŝŬ ƉƌĞƉŽƌŽĜĞŶŽŐ ǎŝǀŽƚĂ Ƶ dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ͘ ĂũĞĚŶŽ Ɛ ŽƉđŝŶŽŵ WŽĚēĞƚƌƚĞŬ͕ &/: d ^ůŽǀĞŶŝũĂ ϮϬϭϱ͘ ĚŽĚŝũĞůŝŽ ũĞ dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ ŝ ŽƉđŝŶŝ ϰϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

h dĞƌŵĂŵĂ dƵŚĞůũ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ͘ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϱ͘ ŽƐƚǀĂƌĞŶŽ ũĞ ϰ͘ϵϴϭ͘ϵϮϴ ĞƵƌŽ ƉƌŝŚŽĚĂ͕ ƓƚŽ ũĞ ǌĂ ϳ͕ϱй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ Ƶ ŝƐƚŽŵ ƉĞƌŝŽĚƵ ƉƌŽƓůĞ ŐŽĚŝŶĞ͘ KƐƚǀĂƌŝůŝ ƐŵŽ ϳϯ͘ϬϭϮ ŶŽđĞŶũĂ ƚĞ ϯϮ͘Ϭϵϯ ĚŽůĂǌĂŬĂ ƓƚŽ ũĞ ǌĂ ϳ͕ϯй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ Ƶ ϭϬ ŵũĞƐĞĐŝ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ Ƶ ϮϬϭϰ͘ ŐŽĚŝŶŝ͘ h dĞƌŵĂŵĂ KůŝŵŝĂ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ͘ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϱ͘ ŽƐƚǀĂƌĞŶŽ ũĞ ϳϮ͘ϬϬϭ ĚŽůĂǌĂŬĂ ƓƚŽ ũĞ ǌĂ ϭ͕ϳй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ Ƶ ŝƐƚŽŵ ƉĞƌŝŽĚƵ ůĂŶŝ ƚĞ ũĞ ŽƐƚǀĂƌĞŶŽ ŝ Ϯϲϰ͘Ϯϴϱ ŶŽđĞŶũĂ͘ dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ ŽƐƚǀĂƌŝůĞ ƐƵ ϭϰ͕Ϯ ŵŝůŝŽŶĂ ƉƌŝŚŽĚĂ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ͘ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶĞ ƓƚŽ ũĞ Ϯй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ ϮϬϭϰ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ h dĞƌŵĂŵĂ dƵŚĞůũ͕ sŽĚĞŶŝ ƉůĂŶĞƚ ƉŽƐũĞƚŝůŽ ũĞ ϭϯϲ͘ϲϴϴ ŬŽŵĞƌĐŝũĂůŶŝŚ ŬƵƉĂēĂ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ͘ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϱ͘ ƓƚŽ ũĞ ϭϯй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϰ͘ dĞƌŵĞ KůŝŵŝĂ ƉŽƐũĞƚŝůŽ ũĞ ϭϯϰ͘ϱϲϵ ŬŽŵĞƌĐŝũĂůŶŝŚ ŬƵƉĂēĂ Ƶ ƉƌǀŝŚ ϭϬ͘ ŵũĞƐĞĐŝ ϮϬϭϱ͘ ƓƚŽ ũĞ ϭϭ͕ϳй ǀŝƓĞ ŶĞŐŽ Ƶ ŝƐƚŽŵ ƉĞƌŝŽĚƵ ůĂŶŝ͘ ǁǁǁ͘ƚĞƌŵĞͲƚƵŚĞůũ͘Śƌ ǁǁǁ͘ƚĞƌŵĞͲŽůŝŵŝĂ͘ĐŽŵ

'ΘK KWZ D E:

DŝĞůĞ ĂƉĂƌĂƚŝ ǌĂ ŬĂǀƵ ŝ ēĂũ Dϳ

EŽǀŝ Dϳ ƐĂŵŽƐƚŽũĞđŝ ĂƉĂƌĂƚŝ ǌĂ ŬĂǀƵ͕ Ɛ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŝŵ ƵŬůĂŶũĂŶũĞŵ ŬĂŵĞŶĐĂ ŝ ǌĂŐƌŝũĂŶŽŵ ǀŽĚŽŵ ŶĂ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂŵĂ ǌĂ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ǀƌƐƚĞ ēĂũĞǀĂ͘ KĚ ƐĂĚĂ ŵŽǎĞƚĞ ŶĂ DŝĞůĞ Dϳ ĂƉĂƌĂƚƵ ǌĂ ŬĂǀƵ ƉƌŝƉƌĞŵĂƚŝ ŝ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ēĂũĞǀĞ͘ /ǌŐůĞĚ ĂƉĂƌĂƚĂ ǌĂ ŬĂǀƵ ũĞ ŝǌƵǌĞƚŶŽ ƉƌŝǀůĂēĂŶ͕ Ă > ƌĂƐǀũĞƚĂ ũĞ ŝŶƚĞŐƌŝƌĂŶĂ Ƶ ƐƌĞĚŝƓŶũŝ ŝǌůĂǌ ǌĂ ƐĂǀƌƓĞŶŽ ŽƐǀũĞƚůũĞŶũĞ ŶĂƉŝƚĂŬĂ͘ ^ĞŶǌŽƌ ƌƵďĂ ƓĂůŝĐĞ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŝ ƉƌĞƉŽǌŶĂũĞ ǀŝƐŝŶƵ ƓĂůŝĐĞ ŝůŝ ēĂƓĞ ǌĂ ŝǌĂďƌĂŶŝ ŶĂƉŝƚĂŬ͘ dŽƵĐŚ d&d ǌĂƐůŽŶ ŽƐũĞƚůũŝǀ ũĞ ŶĂ ĚŽĚŝƌ ŝ ŽŵŽŐƵđĂǀĂ ŝǌďŽƌ ƉƌŝƉƌĞŵĞ ϮϬ ƌĂǌůŝēŝƚŝŚ ŶĂƉŝƚĂŬĂ ŬĂǀĞ ŝůŝ ēĂũĂ͘ DŽŐƵđĞ ũĞ ƉƌŝƉƌĞŵŝƚŝ ŝ ĚǀĂ ŶĂƉŝƚŬĂ ŝƐƚŽǀƌĞŵĞŶŽ ƉŽŵŽđƵ KŶĞdŽƵĐŚ &Žƌ dǁŽ ŽƉĐŝũĞ͘ Ă ƉŽƐĞďŶŽ ũĂŬƵ ŝ ĂƌŽŵĂƚŝēŶƵ ŬĂǀƵ ƚƵ ũĞ ŝ ŽƵďůĞ^ŚŽƚ ŽƉĐŝũĂ ʹ ƉƌŝƉƌĞŵĂ ĚǀŽƐƚƌƵŬĞ ŬŽůŝēŝŶĞ ŬĂǀĞ Ɛ ŝƐƚŽŵ ŬŽůŝēŝŶŽŵ ƚĞŬƵđŝŶĞ͘ ǆƉĞƌƚ ŶĂēŝŶ ƌĂĚĂ ǌĂĚƵǎĞŶ ũĞ ǌĂ ũĞĚŶŽŬƌĂƚŶĞ ƉƌŽŵũĞŶĞ ǌĂ ǀƌŝũĞŵĞ ƉƌŝƉƌĞŵĞ ŶĂƉŝƚŬĂ͕

ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ƉƌŝůĂŐŽĚďĞ ŬŽůŝēŝŶĞ ŬĂǀĞ ƚŝũĞŬŽŵ ŵůũĞǀĞŶũĂ ŬĂŽ ŝ ŬŽůŝēŝŶĞ ƚĞŬƵđŝŶĞ ƚŝũĞŬŽŵ ƉƌŝƉƌĞŵĞ ŶĂƉŝƚŬĂ͘ DŽĚĞů D ϳϱϬϬ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŝ ƵŬůĂŶũĂ ŬĂŵĞŶĂĐ ƉŽŵŽđƵ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶŽŐ ƐƵƐƚĂǀĂ ŬĂƌƚƵƓĂ͘ ǁǁǁ͘ŵŝĞůĞ͘Śƌ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϰϱ

'ΘK ^ :DKs/

^ĂũĂŵ ,Kd >Θ' ^dZKd ,

WŽƐůŽǀŶĂ ŐŽĚŝŶĂ ŶĂ ĂŐƌĞďĂēŬŽŵ ǀĞůĞƐĂũŵƵ ǀĞđ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŽ ƉŽēŝŶũĞ Ƶ ǀĞůũĂēŝ͘ KĚ ϭϳ͘ ĚŽ Ϯϭ͘ ǀĞůũĂēĞ ϮϬϭϲ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŽĚƌǎĂǀĂ ƐĞ ,Kd >Θ' ^dZKd ,͕ ϴ͘ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ ŐĂƐƚƌŽŶŽŵŝũĞ͕ ŚŽƚĞůƐŬŽ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐŬĞ ŽƉƌĞŵĞ͕ ŚƌĂŶĞ͕ ƉŝđĂ ŝ ŐĂƐƚƌŽŶŽŵƐŬŝŚ ŝŶŽǀĂĐŝũĂ͘ WŽēĞƚĂŬ ŐŽĚŝŶĞ ǀƌŝũĞŵĞ ũĞ ŬĂĚĂ ƐĞ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũŝ ŝ ŚŽƚĞůŝũĞƌŝ ŝŶƚĞŶǌŝǀŶŽ ƉƌŝƉƌĞŵĂũƵ ǌĂ ƚƵƌŝƐƚŝēŬƵ ƐĞǌŽŶƵ ƐƚŽŐĂ ũĞ ŽǀĂũ ƐĂũĂŵ ŝǌƵǌĞƚŶĂ ƉƌŝůŝŬĂ ǌĂ ŽŬƵƉůũĂŶũĞ ŝ ƉŽǀĞǌŝǀĂŶũĞ ŶĂ ũĞĚŶŽŵ ŵũĞƐƚƵ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ ŝ ƚƌŐŽǀĂĐĂ ŚŽƚĞůƐŬŽͲƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐŬĞ ŽƉƌĞŵĞ͕ ŚƌĂŶĞ ŝ ƉŝđĂ ƚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƌĂ ŝ ŽƐƚĂůŝŚ ēŝŵďĞŶŝŬĂ ,ŽZĞ Ă ϰϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƐĞŬƚŽƌĂ͘ sĞđŝŶĂ ĞŵŝƚŝǀŶŝŚ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŚ ǌĞŵĂůũĂ ƉƌĞƉŽǌŶĂũĞ ,ƌǀĂƚƐŬƵ ŬĂŽ ǀƌůŽ ƉŽǎĞůũŶƵ ĚĞƐƚŝŶĂĐŝũƵ ƐƚŽŐĂ ũĞ ŐƌĂĚŶũĂ ŝ ŽƉƌĞŵĂŶũĞ ŶŽǀŝŚ ŚŽƚĞůĂ͕ ƵŐŽƐƚŝƚĞůũƐŬŝŚ ŽďũĞŬĂƚĂ͕ ŬĂŽ ŝ ŽƐƵǀƌĞŵĞŶũŝǀĂŶũĞ ƉŽƐƚŽũĞđŝŚ ƚƵƌŝƐƚŝēŬŝŚ ŬĂƉĂĐŝƚĞƚĂ͕ Ƶǌ ƉƌŽŵŝĐĂŶũĞ ƉƌĞƉŽǌŶĂƚůũŝǀĞ ŐĂƐƚƌŽŶŽŵŝũĞ͕ ũĞĚŶĂ ũĞ ŽĚ ƐƚƌĂƚĞƓŬŝŚ ƌĂǌǀŽũŶŝŚ ŽĚƌĞĚŶŝĐĂ ŚƌǀĂƚƐŬŽŐ ƚƵƌŝǌŵĂ͘ /ǌůŽǎďĞŶŝ ĚŝŽ ƐĂũŵŽǀĂ ŬĂŽ ŝ ƐǀĂŬĞ ŐŽĚŝŶĞ ƉƌĂƚŝ ďŽŐĂƚ ƉƌĂƚĞđŝ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ ^ǀĂŬŽĚŶĞǀŶŽ đĞ ƐĞ ƉƌŝƉƌĞŵĂƚŝ ŝ ĚĞŐƵƐƚŝƌĂƚŝ ĂƵƚŽŚƚŽŶĂ ũĞůĂ ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ƌĞŐŝũĂ ;ĂƵƚŽŚƚŽŶŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ͕ ĞŬŽ ŚƌĂŶĂ͕ ǀŝŶŽ͕ ƌĂŬŝũĂ͕ ŬŽůĂēŝ͕ ƉƌƓƵƚ͕ Ɛŝƌ͕ ŵĞĚ͕ ǀŽđĞ͕

ŬĂǀĂ ŝ ŽƐƚĂůĞ ĚĞůŝĐŝũĞͿ͘ WŽƐũĞƚŝƚĞůũĞ ŽēĞŬƵũƵ ďƌŽũŶĞ ĂƚƌĂŬĐŝũĞ͗ y ŶĂƚũĞĐĂŶũĞ ŬƵŚĂƌĂ͕ ďĂƌŵĞŶĂ͕ ďĂƌŝƐƚĂ y ŝŶƚĞƌĂŬƚŝǀŶĞ ŬƵůŝŶĂƌƐŬĞ ƌĂĚŝŽŶŝĐĞ y ŐĂƐƚƌŽ ƉƌĞǌĞŶƚĂĐŝũĞ ŝ ĚĞŐƵƐƚĂĐŝũĞ ǌĂ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũĞ y ƐĂǀũĞƚŽǀĂŶũĂ͕ ƐĞŵŝŶĂƌŝ͕ ŽŬƌƵŐůŝ ƐƚŽůŽǀŝ͕ ƐƚƌƵēŶĞ

ƌĂĚŝŽŶŝĐĞ EĂũďŽůũŝ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ŬƵŚĂƌŝ ŶĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŽŵ ŬƵůŝŶĂƌƐŬŽŵ ŶĂƚũĞĐĂŶũƵ ZK dKW ϭϬ ƐƚǀĂƌĂƚ đĞ ŵĂůĂ ŬƵůŝŶĂƌƐŬĂ ƌĞŵĞŬ ĚũĞůĂ ŽĚ ŶĂŵŝƌŶŝĐĂ Ɛ ŬŽũŝŵĂ đĞ ƐĞ ƵƉŽǌŶĂƚŝ ŶĞƉŽƐƌĞĚŶŽ ƉƌŝũĞ ŶĂƚũĞĐĂŶũĂ͘ EĂƐƚĂǀůũĂŵŽ ŝ Ɛ ƉƌŽũĞŬƚŽŵ ƵƌǌĂ ŚƌǀĂƚƐŬŝŚ ǀŝŶĂ͘ ŝůũ ŶĂŵ ũĞ ŶĂ ũĞĚŶŽŵ ŵũĞƐƚƵ ƉŽŶƵĚŝƚŝ ŶĂƓĂ ŶĂũďŽůũĂ ǀŝŶĂ ŚŽƚĞůŝũĞƌŝŵĂ͕ ƚƌŐŽǀĐŝŵĂ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƌŝŵĂ ŬĂŽ ŝ ĚƌƵŐŝŵ ƉŽƚĞŶĐŝũĂůŶŝŵ ŬƵƉĐŝŵĂ͘ <ƵŚĂƌĞǀŽ ǀŝŶŽ ŶĂǌŝǀ ũĞ ƉƌŽũĞŬƚĂ Ƶ ŬŽũĞŵ đĞ ƉŽǌŶĂƚŝ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ŬƵŚĂƌŝ ŝ ǀŝŶĂƌŝ

ƉƌĞǌĞŶƚŝƌĂƚŝ ƐůũƵďůũŝǀĂŶũĞ ŬƵůŝŶĂƌƐŬŝŚ ƐƉĞĐŝũĂůŝƚĞƚĂ ŝ ǀŝŶĂ͘ KƉŽũŶŝ ŵŝƌŝƐŝ ŝ ŶĞŽĚŽůũŝǀŝ ŽŬƵƐŝ Ƶǌ ǀƌŚƵŶƐŬƵ ŬĂƉůũŝĐƵ ŝ ĚŽďƌŽ ĚƌƵƓƚǀŽ ƐĂƐƚĂǀŶŝ ƐƵ ĚŝŽ ƐĂũŵĂ ,ŽƚĞůΘ'ĂƐƚƌŽƚĞŚ͘ / ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ ǌĂ ǀĂƐ đĞ ƐƉƌĂǀůũĂƚŝ ũĞůĂ ŶĂũďŽůũŝ ŚƌǀĂƚƐŬŝ ŬƵŚĂƌŝ͘ EĂ ĞĚƵŬĂƚŝǀŶŝŵ ƌĂĚŝŽŶŝĐĂŵĂ ŵŽđŝ đĞƚĞ ƵƐǀŽũŝƚŝ ŵŶŽŐĂ ŬƵůŝŶĂƌƐŬĂ ǌŶĂŶũĂ͕ Ă ǌĂ ŶĂďĂǀŬƵŶĂŵŝƌŶŝĐĂ ƉŽďƌŝŶƵƚ đĞ ƐĞ ŚƌǀĂƚƐŬŝ KW'ͲŽǀŝ Ɛ ƉŽŶƵĚŽŵ ĞŬŽ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ ^ĂũĂŵ ƐĞ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŽ ŽĚƌǎĂǀĂ ƉŽĚ ƉŽŬƌŽǀŝƚĞůũƐƚǀŽŵ DŝŶŝƐƚĂƌƐƚǀĂ ƚƵƌŝǌŵĂ ZĞƉƵďůŝŬĞ ,ƌǀĂƚƐŬĞ͕ DŝŶŝƐƚĂƌƐƚǀĂ ƌĞŐŝŽŶĂůŶŽŐ ƌĂǌǀŽũĂ ŝ ĨŽŶĚŽǀĂ ĞƵƌŽƉƐŬĞ ƵŶŝũĞ͕ DŝŶŝƐƚĂƌƐƚǀĂ ƉŽůũŽƉƌŝǀƌĞĚĞ ZĞƉƵďůŝŬĞ ,ƌǀĂƚƐŬĞ ŝ 'ƌĂĚĂ ĂŐƌĞďĂ͘ h ŝƐƚŽŵ ƚĞƌŵŝŶƵ ŽĚƌǎĂǀĂ ƐĞ ĂŐƌĞďĂēŬŝ ƐĂũĂŵ ŶĂƵƚŝŬĞ͘ ǁǁǁ͘ǌǀ͘Śƌ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϰϳ

'ΘK s/: ^d/

ĂŵŵĞŽ ŐƌƵƉĂ ƉŽƚƉŝƐĂůĂ ƵŐŽǀŽƌ Ž ƐƵƌĂĚŶũŝ Ɛ ƚǀƌƚŬŽŵ ŝǌ <ĂƚĂƌĂ

EĂŬŽŶ ƓĞƐƚŽŵũĞƐĞēŶĞ ĂŶĂůŝǌĞ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌĂ͕ ƐŽĨƚǀĞƌƐŬŽŐ ƌũĞƓĞŶũĂ ŶĂŵŝũĞŶũĞŶŽŐ ŵĞŶĂĚǎŵĞŶƚƵ ƚĂŬƐŝ ƚǀƌƚŬŝ͕ ƉƌĞĚƐƚĂǀŶŝĐŝ ŬĂƚĂƌƐŬĞ ŬŽŵƉĂŶŝũĂ ^ƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ dƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ t͘>͘>͕ ēůĂŶŝĐĞ ŐƌƵƉĞ :͘:͘ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ŽůƵƚŝŽŶ͕ ƉŽƚƉŝƐĂůŝ ƐƵ ƵŐŽǀŽƌ Ž ǌĂƐƚƵƉĂŶũƵ ƚŽŐ ƐŽĨƚǀĞƌĂ Ƶ <ĂƚĂƌƵ͘ hŐŽǀŽƌ ƐƵ ƉŽƚƉŝƐĂůŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƐƉŽŵĞŶƵƚĞ ŬŽŵƉĂŶŝũĞ͕ zŽƵƐĞĨ :ĂďĞƌ ůͲDĂŶƐŽƵƌŝ ƚĞ sůĂĚŝŵŝƌ DŝŶŽǀƐŬŝ͕ ŐĞŶĞƌĂůŶŝ ĚŝƌĞŬƚŽƌ ƚǀƌƚŬĞ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ Ě͘Ž͘Ž͘ ŬŽũĂ ƉŽƐůƵũĞ Ƶ ƐŬůŽƉƵ ĂŵŵĞŽ ŐƌƵƉĞ͘ ͣKǀŽ ũĞ ǌĂ ŶĂƐ ǀĞůŝŬŝ ŝǌĂǌŽǀ͕ Ăůŝ ŝ ŽĚŐŽǀŽƌŶŽƐƚ͘ dƌǎŝƓƚĞ ĚƌǎĂǀĞ <ĂƚĂƌ ϰϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ŝŵĂ ƐǀŽũĞ ƐƉĞĐŝĨŝēŶŽƐƚŝ͕ ŵĞĜƵƚŝŵ͕ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ ŬĂŽ ƉŽƐůŽǀŶŽ ƌũĞƓĞŶũĞ ŶĂůĂǌŝ ƐĞ ŶĂ ƐǀũĞƚƐŬŽŵ ǀƌŚƵ͘ ĂŚǀĂůŝŽ ďŝŚ ŝ ƚǀƌƚŬŝ ƉƌŝŽƌŝ tŽƌůĚ ŝ Ő͘ ĂŶŝũĞůƵ <ŽůĞƚŝđƵ ŬŽũŝ ƉŽƐůƵũĞ ŶĂ ƚŽŵ ƚƌǎŝƓƚƵ ŝ ŬŽũŝ ũĞ ƐƉŽŶĂ ĚĂŶĂƓŶũĞŐ ƉŽƚƉŝƐŝǀĂŶũĂ ƵŐŽǀŽƌĂ͕͘͞ ƌĞŬĂŽ ũĞ DŝŶŽǀƐŬŝ͘ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ ƐƚǀĂƌĂŶ ũĞ ēĞƚŝƌŝ ŐŽĚŝŶĞ͕ ŽĚ ǀĞƌǌŝũĞ ϭ ĚŽ ĚĂŶĂƓŶũĞ ǀĞƌǌŝũĞ ϯ͘ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ ũĞ ƉŽƚƉƵŶŽ ƉŽƐůŽǀŶŽ ƌũĞƓĞŶũĞ͕ ŽĚ ƵƉƌĂǀĞ ĚŽ ŬƌĂũŶũĞŐ ŬŽƌŝƐŶŝŬĂ͕ ŬŽũĞ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ƉƌĞŐůĞĚŶŝũĞ ŝ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŝũĞ ǀŽĜĞŶũĞ ƚĂŬƐŝ ƉŽƐůŽǀĂŶũĂ͘ DĞĜƵƐŽďŶĂ ƐƵƌĂĚŶũĂ ēĞƚŝƌŝ ƐƉĞĐŝũĂůŝǌŝƌĂŶĂ ŵŽĚƵůĂ Ͳ ǌĂ ŬŽƌŝƐŶŝŬĞ͕ ƉŽǌŝǀŶŝ ĐĞŶƚĂƌ͕

ǀŽǌĂēĞ ŝ ŵĞŶĂĚǎĞƌĞ͕ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ŶĂũďŽůũƵ ƵƐůƵŐƵ ǌĂ ƐǀĂŬŽŐ ŽĚ ŶũĞŐŽǀŝŚ ŬŽƌŝƐŶŝŬĂ͘ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ ĚŽĚĂƚŶŽ ũĞ ƵƐĂǀƌƓĞŶ ŝ ŬƌŽǌ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝũƵ ĂƉůŝŬĂĐŝũĞ ǌĂ ƉĂŵĞƚŶĞ ƚĞůĞĨŽŶĞ ŬŽũĂ ƌĂĚŝ ŶĂ ŝK^ ŝ ŶĚƌŽŝĚ ƉůĂƚĨŽƌŵĂŵĂ͕ Ă ŬŽũĂ ƵǀĞůŝŬĞ ƵďƌǌĂǀĂ ƉƌŽĐĞƐ ŶĂƌƵēŝǀĂŶũĂ ƚĂŬƐŝũĂ͕ ƓƚĞĚŝ ƚƌŽƓŬŽǀĞ͕ Ă ŶƵĚŝ ŝ Ŷŝǌ ĚƌƵŐŝŚ ĨƵŶŬĐŝŽŶĂůŶŽƐƚŝ͘ 'ŽƐƉŽĚŝŶ zŽƵƐĞĨ :ĂďĞƌ ůͲDĂŶƐŽƵƌŝ ŶĂŬŽŶ ƉŽƚƉŝƐŝǀĂŶũĂ ŝǌũĂǀŝŽ ũĞ͗ ͣEĂƓĂ ƉŽƐůŽǀŶĂ ŐƌƵƉĂĐŝũĂ ƚĞŵĞůũŝ ƐǀŽũĞ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ ŬƌŽǌ ƌĂǌůŝēŝƚĂ ƉŽĚƌƵēũĂ ĚũĞůŽǀĂŶũĂ͘ :͘:͘ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ŽůƵƚŝŽŶ ĚũĞůƵũĞ Ƶ ǀŝƓĞ ǌĞŵĂůũĂ ƉŽĚ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ŶĂǌŝǀŝŵĂ͘ EĂ ƉŽĚƌƵēũƵ ũƵŐŽŝƐƚŽēŶĞ ƵƌŽƉĞ ǌĂƉŽēĞůŝ ƐŵŽ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ Ƶ ƉŽĚƌƵēũƵ ŶĞŬƌĞƚŶŝŶĂ͕ ŝ ƚŽ Ƶ ŽƐŶŝ ŝ ,ĞƌĐĞŐŽǀŝŶŝ͕ Ă ƚĂũ ƉƌŽĐĞƐ ŶĂƐƚĂǀŝƚ đĞŵŽ ŝ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ŝ ƐƵƐũĞĚŶŽũ ^ůŽǀĞŶŝũŝ͘ hŶƵƚĂƌ ŶĂƓĞ ŐƌƵƉĂĐŝũĞ ŶĂůĂǌŝ ƐĞ ŝ ƚǀƌƚŬĂ ^ƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ dƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ t͘>͘> ŬŽũĂ

ŝŵĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀĂŶ ǌĂĚĂƚĂŬ Ͳ ĚĂ dĂǆŝ EĂǀŝŐĂƚŽƌ ƉŽƐƚĂŶĞ ƌũĞƓĞŶũĞ ŬŽũĞ ŽůĂŬƓĂǀĂ ŝ ƵŶĂƉƌũĞĜƵũĞ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ ƚĂŬƐŝ ŝ ůŝŵŽ ŬŽŵƉĂŶŝũĂ Ƶ <ĂƚĂƌƵ͘ <ĂĚĂ ƐŵŽ ǌĂƉŽēĞůŝ ƉŽƐůŽǀĂŶũĞ͕ ŶĂŝƓůŝ ƐŵŽ ŶĂ ŶĞŬŽůŝŬŽ ŝǌĂǌŽǀĂ Ɛ ŬĂƚĂƌƐŬŽŵ ĂŵďĂƐĂĚŽŵ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ͘ ďŽŐ ŶĞĚŽƐƚĂƚŬĂ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐŝũĞ ƚĞƓŬŽ ũĞ ĚŽƉƌŝũĞƚŝ ĚŽ ŶũŝŚŽǀŝŚ ǌĂƉŽƐůĞŶŝŬĂ ǌďŽŐ ēĞŐĂ ƐŵŽ ŽǀŝƐŝůŝ ƐĂŵŝ Ž ƐĞďŝ͘ ^ ŝƐƚŝŵ ƉƌŽďůĞŵŽŵ ƐŵŽ ƐĞ ƐƵƐƌĞůŝ ŝ Ƶ <ĂƚĂƌƵ Ɛ ŚƌǀĂƚƐŬŽŵ ĂŵďĂƐĂĚŽŵ͘ KŶŝ ŶĞ ŽŚƌĂďƌƵũƵ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌĞ ĚĂ ƵůĂǎƵ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬƵ ǌĂ ƌĂǌůŝŬƵ ŽĚ ĂƵƐƚƌŝũƐŬŽŐ ǀĞůĞƉŽƐůĂŶƐƚǀĂ͘ dĂŬŽĜĞƌ ƉŽƐƚŽũŝ ũŽƓ ŝǌĂǌŽǀĂ͕ ŵŝ ŵŽƌĂŵŽ ĂƉůŝĐŝƌĂƚŝ ǌĂ ǀŝǌƵ͕ ĚŽŬ ŬĂĚĂ ƵůĂǎĞŵŽ Ƶ sĞůŝŬŽũ ƌŝƚĂŶŝũŝ ŝůŝ EũĞŵĂēŬŽũ ŝŵĂŵŽ ƉŽƐĞďŶĞ ƉŽŐŽĚŶŽƐƚŝ ũĞƌ ũĞ <ĂƚĂƌĐĞ ƚĞƓŬŽ ƵǀũĞƌŝƚŝ ĚĂ ƵůĂǎƵ Ƶ ƐƚƌĂŶĞ ǌĞŵůũĞ͘͞ ǁǁǁ͘ĐĂŵŵĞŽͲŐƌƵƉĂ͘ĐŽŵ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϰϵ

'ΘK WZKDK

dŽƐŚŝďĂ Ͳ ŶŽǀĂ ŐĂŵĂ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŚ ƌĂēƵŶĂůĂ dŽƐŚŝďĂ ƵƌŽƉĞ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝůĂ ũĞ ŶŽǀĞ ƵƌĞĜĂũĞ Ƶ ŽďŝƚĞůũŝŵĂ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŚ ƌĂēƵŶĂůĂ ^ĂƚĞůůŝƚĞ͘ WƌĞĚƐƚĂǀůũĞŶŝ ƐƵ ŵŽĚĞůŝ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϮ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϰ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϱ ƚĞ ŶŽǀĞ ǀĞƌǌŝũĞ ŵŽĚĞůĂ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ϰϬ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ϱϱ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ >ϱϬ ƚĞ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬ͘ ^ǀŝ ƵƌĞĜĂũŝ͕ Ƶǌ ƐƚĂŶĚĂƌĚŶŽ ƚǀŽƌŶŝēŬŽ ũĂŵƐƚǀŽ͕ ĚŽůĂǌĞ ŝ Ɛ ƉƌŽŵŽƚŝǀŶŝŵ ũĂŵƐƚǀŽŵ EŽ DĂƚƚĞƌ tŚĂƚ͕ ŬŽũĞ ƉƌƵǎĂ ƉŽƚƉƵŶƵ ďĞǌďƌŝǎŶŽƐƚ Ƶ ƐůƵēĂũƵ ŶĞŽēĞŬŝǀĂŶŝŚ ŝůŝ ŶĞǎĞůũĞŶŝŚ ĚŽŐĂĜĂŶũĂ͘ ^ǀĂ ƌĂēƵŶĂůĂ ǌĂƓƚŝđĞŶĂ ƐƵ ŽĚ ŶĞŶĂŵũĞƌŶĞ ƓƚĞƚĞ͕ ŬƌĂĜĞ͕ ŐƵďŝƚŬĂ ƉŽĚĂƚĂŬĂ ŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚƐŬŝŚ ƉƌŝũĞƚŶũŝ ƚĞ ƵŬůũƵēƵũĞ ƉƌŽĚƵůũĞŶũĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚŶŽŐ ƚǀŽƌŶŝēŬŽŐ ũĂŵƐƚǀĂ ŶĂ ƚƌŝ ŐŽĚŝŶĞ͘

ϱϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϮ

^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϰ

dŽƐŚŝďĂ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϮ ũĞ Ɖƌǀŝ ƐǀũĞƚƐŬŝ ϯϭ͕ϳϱ Đŵ ;ϭϮ͕ϱ͟Ϳ ŬŽŶǀĞƌƚŝďŝůŶŝ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŬ Ɛ ĞŬƌĂŶŽŵ hůƚƌĂ , ϰ<͘ ^ ēĞƚŝƌŝ ƉƵƚĂ ǀŝƓĞ ƉŝŬƐĞůĂ ŽĚ ƌĞǌŽůƵĐŝũĞ &Ƶůů , ͕ ŬŽƌŝƐŶŝŬ ŵŽǎĞ ŽēĞŬŝǀĂƚŝ ēĞƚŝƌŝ ƉƵƚĂ ǀĞđƵ ũĂƐŶŽđƵ͕ ƉĂ đĞ ĚĞƚĂůũŝ ďŝƚŝ ũŽƓ ǌĂŵũĞƚŶŝũŝ͘ ŽũĞ ŶĂ ĞŬƌĂŶƵ ƐƵ ŬĂůŝďƌŝƌĂŶĞ͕ Ɛ dĞĐŚŶŝĐŽůŽƌŽǀŝŵ ĐĞƌƚŝĨŝŬĂƚŽŵ ŝ ƐŽĨƚǀĞƌŽŵ ŚƌŽŵĂ dƵŶĞΡ ĨŽƌ dŽƐŚŝďĂ͕ ŬŽũŝ ŬŽƌŝƐŶŝŬƵ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ŽĚĂďŝƌ ŶĂũďŽůũĞŐ ƌĂƐƉŽŶĂ ďŽũĂ ǌĂ ƐĂĚƌǎĂũ ŬŽũŝ ƉƌĞŐůĞĚĂǀĂ͘ ŽƐƚƵƉĂŶ ŝ Ɛ ŽƉĐŝŽŶĂůŶŝŵ ĞŬƌĂŶŽŵ &Ƶůů , ͕ ŽďĂ ŵŽĚĞůĂ ŽĚůŝŬƵũĞ ǀŝƐŽŬĂ ƐǀũĞƚůŝŶĂ ŽĚ ϰϬϬ ĚͬŵϮ ǌĂ ƵƉŽƌĂďƵ Ƶ ǀĂŶũƐŬŝŵ ƵǀũĞƚŝŵĂ ƚĞ

^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϰ ũĞ ŬŽŶǀĞƌƚŝďŝůŶŝ ϱͲƵͲϭ ƵƌĞĜĂũ Ɛ ĞŬƌĂŶŽŵ ĚŝũĂŐŽŶĂůĞ ϯϲ͕ϲ Đŵ ;ϭϰ͞Ϳ͕ ŬŽũŝ ŽĚůŝŬƵũĞ ŝǌƵǌĞƚŶĂ ũĂƐŶŽđĂ ƉƌŝŬĂǌĂ ƐůŝŬĞ Ƶ ƌĞǌŽůƵĐŝũŝ , ƚĞ ǌĂƓƚŝƚŶŝ ƐůŽũ ƉƌŽƚŝǀ ŽƚŝƐĂŬĂ ƉƌƐƚŝũƵ͕ ŬŽũŝ ƐĞ ůĂŬŽ ēŝƐƚŝ͘ ŝƐƚ ŝ ũĂƐĂŶ ǌǀƵŬ Ɛ ƵŐƌĂĜĞŶŝŚ ǌǀƵēŶŝŬĂ ŚĂƌŵĂŶ ŬĂƌĚŽŶΠ Ɛ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũŽŵ d^Π ^ŽƵŶĚΡ ēŝŶŝ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϰ ƉŽŐŽĚŶŝŵ ǌĂ ǌĂďĂǀƵ Ƶǌ ŐůĂǌďƵ ŝ ĨŝůŵŽǀĞ͘ /ŵƉƌĞƐŝǀŶŽ ƚƌĂũĂŶũĞ ďĂƚĞƌŝũĞ ĚŽ ϭϬ ƐĂƚŝ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ŬŽƌŝƐŶŝĐŝŵĂ ĚĂ ƚŝũĞŬŽŵ ĐŝũĞůŽŐ ƌĂĚŶŽŐ ĚĂŶĂ ŵŝũĞŶũĂũƵ ƌĂǌůŝēŝƚĞ ŵŽĚŽǀĞ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĂ͕ ďĞǌ ƉŽƚƌĞďĞ ǌĂ ƐƉĂũĂŶũĞŵ ŶĂ ƉƵŶũĂē͘ KƉĐŝũĞ ŽĚĂďŝƌĂ ƉƌŽĐĞƐŽƌĂ ĚŽ ŶŽǀĞ͕ ϲ͘ ŐĞŶĞƌĂĐŝũĞ /ŶƚĞůΠ ŽƌĞΡ ŽŵŽŐƵđƵũƵ ǀƌŚƵŶƐŬĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ͕ ƵŬůũƵēƵũƵđŝ ŝ ǀƌŚƵŶƐŬƵ ŐƌĂĨŝŬƵ ǌĂ ǌĂƉĂŶũƵũƵđƵ ŬǀĂůŝƚĞƚƵ ǀŝĚĞŽǌĂƉŝƐĂ ƚĞ ŝƐƚŽǀƌĞŵĞŶŽ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĞ ƐǀĞŐĂ ƓƚŽ ŶƵĚŝ ƐƵƐƚĂǀ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͕ ĚŽŬ ƉƌŽĐĞƐŽƌŝ D YƵĂĚͲ ŽƌĞ ŽŵŽŐƵđƵũƵ ŐůĂƚŬĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ Ƶ ƌĂĚƵ͕ ďĞǌ ŽďǌŝƌĂ ŶĂ ǌĂĚĂƚĂŬ͘ Ă ĚŽĚĂƚŶƵ ďƌǌŝŶƵ͕ ŽƉĐŝŽŶĂůŶĂ ^^ ƉŽĚƌƓŬĂ ŵŽĚĞůƵ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϰ ŽŵŽŐƵđƵũƵĞ ďƌǎĞ ƉŽĚŝǌĂŶũĞ ƐƵƐƚĂǀĂ ŝ ƉƌŝƐƚƵƉ ǀĂǎŶŝŵ ĚĂƚŽƚĞŬĂŵĂ͕ Ƶǌ ƐŵĂŶũĞŶƵ ƉŽƚƌŽƓŶũƵ͘

ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ /W^͕ ǌĂ Ɠŝƌŝ ŬƵƚ ŐůĞĚĂŶũĂ͘ Ă ǌĂŽŬƌƵǎĞŶ ĚŽũĂŵ ǌĂďĂǀĞ͕ ƵŐƌĂĜĞŶŝ ǌǀƵēŶŝĐŝ ŚĂƌŵĂŶ ŬĂƌĚŽŶΠ Ɛ ƉŽďŽůũƓĂŶũĞŵ ǌǀƵŬĂ d^ ^ƚƵĚŝŽ ^ŽƵŶĚdD ŝƐƉŽƌƵēƵũƵ ēŝƐƚ͕ ƉƌŝƌŽĚĂŶ ǌǀƵŬ͕ ďĞǌ ŽďǌŝƌĂ ŐůĞĚĂ ůŝ ŬŽƌŝƐŶŝŬ ĨŝůŵŽǀĞ ŝůŝ ƐůƵƓĂ ŐůĂǌďƵ͘ EŽǀĂ͕ ƓĞƐƚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝũĂ ƉƌŽĐĞƐŽƌĂ /ŶƚĞůΠ ĚŽ ŽƌĞdD ŝϳ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ǀƌŚƵŶƐŬĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ͕ ƵŬůũƵēƵũƵđŝ ŝ ƌĞĂůŝƐƚŝēŶƵ ŐƌĂĨŝŬƵ ŝ ǌĂƉĂŶũƵũƵđ ǀŝĚĞŽ͕ ŝƐƚŽǀƌĞŵĞŶŽ ƉƌƵǎĂũƵđŝ ŵĂŬƐŝŵƵŵ ŽĚ ƐƵƐƚĂǀĂ tŝŶĚŽǁƐ ϭϬ͘ h ŬŽŵďŝŶĂĐŝũŝ Ɛ ďƌǌŝŵ ŵĞŵŽƌŝũƐŬŝŵ ĚŝƐŬŽŵ ;^^ Ϳ ŬĂƉĂĐŝƚĞƚĂ ĚŽ ϱϭϮ ' ƚĞ ϴ ' ŵĞŵŽƌŝũĞ Z D͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϮ ĚŽŶŽƐŝ ŐůĂƚŬĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ ŬŽũĞ ŽŵŽŐƵđƵũƵ ǀŝƓĞƉƌŽŐƌĂŵƐŬŝ ƌĂĚ ŝ ǌĂďĂǀƵ Ƶ ƉƵŶŽŵ ǌĂŵĂŚƵ͘

^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϱ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϱ ũĞ ϯϵ͕ϲ Đŵ ;ϭϱ͕ϲ͟Ϳ ŬŽŶǀĞƌƚŝďŝůŶŝ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŬ ŬŽũŝ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ƐǀƵ ĨůĞŬƐŝďŝůŶŽƐƚ ŝ ƐǀĞƐƚƌĂŶŽƐƚ ŬŽũƵ ŬŽƌŝƐŶŝŬ ƚƌĞďĂ͕ ďĞǌ ŽďǌŝƌĂ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϱϭ

'ΘK WZKDK

ƉƌĞŐůĞĚĂǀĂ ůŝ ŵƵůƚŝŵĞĚŝũĂůŶĞ ĚĂƚŽƚĞŬĞ Ƶ ŵŽĚƵ ƚĂďůĞƚĂ͕ ƉƌŝŬĂǌƵũĞ ƉŽƐůũĞĚŶũĂ ŝǌǀũĞƓđĂ Ƶ ƉƌĞǌĞŶƚĂĐŝũƐŬŽŵ ŵŽĚƵ͕ ǌĂďĂǀůũĂ ƐĞ Ɛ ƉƌŝũĂƚĞůũŝŵĂ Ƶ ŵŽĚƵ ǌĂ ƉƵďůŝŬƵ͕ ŬŽƌŝƐƚŝ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŝ ŵŽĚ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŝŬĂ ŝůŝ ƉƌŝŬĂǌƵũĞ ƐĂĚƌǎĂũĞ ŐƌƵƉŝ ŬŽƌŝƐŶŝŬĂ Ƶ ƐƚŽůŶŽŵ ŵŽĚƵ͕ ĞŬƌĂŶĂ ǌĂŬƌĞŶƵƚŽŐ ǌĂ ϭϴϬ ƐƚƵƉŶũĞǀĂ͘ ůĞŐĂŶƚŶŽ ƐƚŝůŝǌŝƌĂŶ Ƶ ƐĂƚĞŶƐŬŽ ǌůĂƚŶŽũ ǌĂǀƌƓŶŽũ ŽďƌĂĚŝ ďƌƵƓĞŶŽŐ ĂůƵŵŝŶŝũĂ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϱ ĚŽůĂǌŝ Ƶ ŬƵđŝƓƚƵ ƚĂŶŬŽŵ ƐǀĞŐĂ ϮϬ͕ϭ ŵŵ͘ dƌĂũĂŶũĞ ďĂƚĞƌŝũĞ ŽĚ ƉƌĞŬŽ ϳ ƐĂƚŝ ĚŽǀŽůũŶŽ ũĞ ǌĂ ƌĂĚ ƚŝũĞŬŽŵ ĐŝũĞůŽŐ ƌĂĚŶŽŐ ĚĂŶĂ͕ Ă Ƶǌ ĚŽĚĂƚĂŬ ƉŽǌĂĚŝŶƐŬŝ ŽƐǀŝũĞƚůũĞŶĞ ƚŝƉŬŽǀŶŝĐĞ ǌĂ ƵǀũĞƚĞ ƐůĂďŝũĞŐ ŽƐǀũĞƚůũĞŶũĂ͕ ƉƌŝŵũĞƌŝĐĞ͕ ƚŝũĞŬŽŵ ŬĂƐŶŝŚ ŶŽđŶŝŚ ůĞƚŽǀĂ͕ ŽůĂŬƓĂŶ ũĞ ƌĂĚ Ƶ ēŝƚĂǀŽŵ ŶŝǌƵ ƐĐĞŶĂƌŝũĂ ŬŽƌŝƓƚĞŶũĂ ƵƌĞĜĂũĂ͘ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ZĂĚŝƵƐ ϭϱ ĚŽůĂǌŝ ŽƉƌĞŵůũĞŶ Ɛ ƉƌŽĐĞƐŽƌŝŵĂ ĚŽ ϱ͘ ŐĞŶĞƌĂĐŝũĞ /ŶƚĞůΠ ŽƌĞΡ ŝϱ Ƶ ŬŽŵďŝŶĂĐŝũŝ Ɛ ŐƌĂĨŝŬŽŵ /ŶƚĞůΠ , ϱϱϬϬ͕ ƉĂ ŬŽƌŝƐŶŝĐŝ ŵŽŐƵ ŽēĞŬŝǀĂƚŝ ďƌǌĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ ŝ ŽĚůŝēĂŶ ŽĚǌŝǀ͕ ďĞǌ ŽďǌŝƌĂ ƌĂĚĞ ůŝ ŝƐƚŽǀƌĞŵĞŶŽ Ɛ ǀŝƓĞ ĂƉůŝŬĂĐŝũĂ ŝůŝ ƵǎŝǀĂũƵ Ƶ ǌĂďĂǀŝ͘

^ĂƚĞůůŝƚĞ ϰϬͲ ŝ ϱϱͲ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ϰϬͲ ũĞ ϭϰͲŝŶēŶŽ ;ϯϱ͕ϲ ĐŵͿ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŽ ƌĂēƵŶĂůŽ ďĞǌ ŬŽŵƉƌŽŵŝƐĂ Ƶ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝŵĂ͘ ƚƌĂŬƚŝǀŶŽŐ ĚŝǌĂũŶĂ ƉŽ ƉƌŝƐƚƵƉĂēŶŽũ ĐŝũĞŶŝ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ϰϬͲ ĚŽůĂǌŝ Ƶ ĞůĞŐĂŶƚŶŽŵ ŬƵđŝƓƚƵ Ɛ ŵĂƚ ĐƌŶŽŵ ǌĂǀƌƓŶŽŵ ŽďƌĂĚŽŵ ŝ ďƌƵƓĞŶŽŵ ƚĞŬƐƚƵƌŽŵ͕ ƚŝƉŬŽǀŶŝĐŽŵ ďĞǌ ŽŬǀŝƌĂ ŝ ƉƌŽƐƚƌĂŶŝŵ ƚŽƵĐŚƉĂĚŽŵ͘ ϱϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ZĂēƵŶĂůŽ ĚŽůĂǌŝ Ɛ ϯϮ'D ďƌǌĞ ĞDD ĨůĂƐŚ ŵĞŵŽƌŝũĞ ǌĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ůŽŬĂůŶŽ ƉŽŚƌĂŶũŝǀĂŶũĞ ƉŽĚĂƚĂŬĂ ŶĂ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŽŵ ƌĂēƵŶĂůƵ ƚĞ đŝƚĂǀŝŵ ŶŝǌŽŵ ƉƌŝŬůũƵēĂŬĂ ƉƵŶĞ ǀĞůŝēŝŶĞ͕ ƓƚŽ ũĂŵēŝ ĚŽďƌƵ ƉŽǀĞǌĂŶŽƐƚ͘ dƵ ũĞ ŝ ƉƌŝŬůũƵēĂŬ h^ ϯ͘Ϭ ǌĂ ďƌǌŝ ƉƌŝũĞŶŽƐ ǀĞđŝŚ ŬŽůŝēŝŶĂ ƉŽĚĂƚĂŬĂ͘ ^ĂƚĞůůŝƚĞ ϱϱͲ ũĞ ϯϵ͕ϲ Đŵ ;ϭϱ͕ϲ͞Ϳ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŽ ƌĂēƵŶĂůŽ ŬŽũĞ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ƐǀĂŬŽĚŶĞǀŶŝ ƌĂĚ ƐĂ ƐƚŝůŽŵ͘ ŽůĂǌŝ Ƶ ĞůĞŐĂŶƚŶŽũ ŵĂƚ ŝǌǀĞĚďŝ Ɛ ĨŝůŝŐƌĂŶƐŬŝŵ ƵǌŽƌŬŽŵ ƚĞ ƚŝƉŬŽǀŶŝĐŽŵ ďĞǌ ŽŬǀŝƌĂ Ƶ ƉůŽēŝĐĂŵĂ ŝ ǀĞůŝŬŽŵ ĚŽĚŝƌŶŽŵ ƉůŽŚŽŵ͕ ƓƚŽ ǌŶĂēŝ ĚĂ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŬ͕ ŶĞ ƐĂŵŽ ĚĂ ŝǌŐůĞĚĂ ĚŽďƌŽ͕ ǀĞđ ũĞ ŝ ƵŐŽĚĂŶ ǌĂ ƌĂĚ͘ dŽƐŚŝďŝŶŽ ƉŽďŽůũƓĂŶũĞ ǌǀƵŬĂ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ǌǀƵēŶƵ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũƵ ǀŝƐŽŬĞ ŐůĂƐŶŽđĞ ŝ ŬǀĂůŝƚĞƚĞ ǌǀƵŬĂ͕ ǌĂ ũŽƓ ďŽůũŝ ƵǎŝƚĂŬ ŬĂĚ ƐƚƌƵũŝƚĞ ĨŝůŵŽǀĞ͕ ŐůĞĚĂƚĞ ǀŝĚĞŽǌĂƉŝƐĞ͕ ŝŐƌĂƚĞ ƌĂēƵŶĂůŶĞ ŝŐƌĞ ŝůŝ ƐůƵƓĂƚĞ ŐůĂǌďƵ͘ Eŝǌ ĞƐĞŶĐŝũĂůŶŝŚ ƉƌŝŬůũƵēĂŬĂ ǌŶĂēŝ ĚĂ ŽƐƚĂũĞƚĞ ƉŽǀĞǌĂŶŝ Ɛ ǀĂƓŝŵ ƐǀŝũĞƚŽŵ͘ hŬůũƵēƵũĞ ŝ ďƌǌŝ ƉƌŝŬůũƵēĂŬ h^ ϯ͘Ϭ ǌĂ ďƌǎŝ ƉƌŝũĞŶŽƐ ǀĞđŝŚ ŬŽůŝēŝŶĂ ƉŽĚĂƚĂŬĂ͘

^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬͲ ŝ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬƚͲ ZĂēƵŶĂůĂ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬͲ ŝ WϱϬƚͲ ͕ Ɛ ƉŽĚƌƓŬŽŵ ǌĂ ĚŽĚŝƌŶŽ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĞ͕ ŽƐǀũĞǎĞŶŝ ƐƵ ŶŽǀŝŵ ēĞƚǀĞƌŽũĞǌŐƌĞŶŝŵ ƉƌŽĐĞƐŽƌŝŵĂ ϲ͘ ŐĞŶĞƌĂĐŝũĞ /ŶƚĞůΠ ŽƌĞΡ ŝϳͲϲϳϬϬ,Y͕ ŬŽũŝ Ͳ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƉĂŵĞƚŶŝŵ ǌŶĂēĂũŬĂŵĂ Ͳ ŶƵĚĞ ŝǌǀƌƐŶĞ ĂĚĂƉƚŝǀŶĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ ŬŽũĞ ŽŵŽŐƵđƵũƵ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŽ ƉŽĚŝǌĂŶũĞ ďƌǌŝŶĞ ƉƌĞŵĂ ƉŽƚƌĞďŝ͕ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũŝ /ŶƚĞůΠ dƵƌďŽ

ŽŽƐƚ͘ hŬůũƵēĞŶ ŵŽĚ ŽǀĞƌĐůŽĐŬŝŶŐĂ ƉƌƵǎĂ ĨůĞŬƐŝďŝůŶŽƐƚ ƉŽƐƚĂǀůũĂŶũĂ ƐƉĞĐŝĨŝŬĂĐŝũĂ ƐƵƐƚĂǀĂ ŬĂŬŽ ŬŽƌŝƐŶŝŬ ƉƌĞĨĞƌŝƌĂ͘ h ƉĂƌƵ Ɛ ŐƌĂĨŝŬŽŵ Es/ / Π 'Ğ&ŽƌĐĞΠ 'dy ϵϱϬD Ɛ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂŵĂ h Ρ ƚĞ Es/ / Π KƉƚŝŵƵƐΡ ŝ ƉŽĚƌƓŬŽŵ ǌĂ ĚƵĂů ^^ ͬ, ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬͲ ŶƵĚŝ ƐŶĂǎŶĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƐĞ͕ ďĞǌ ŽďǌŝƌĂ ŶĂ ǌĂĚĂđƵ͘ EĂŵŝũĞŶũĞŶ ŵƵůƚŝŵĞĚŝũĂůŶŝŵ ĞŶƚƵǌŝũĂƐƚŝŵĂ ŝ ŐĂŵĞƌŝŵĂ͕ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WϱϬͲ ŶƵĚŝ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ŽĚĂďŝƌĂ ŝǌŵĞĜƵ ϯϵ͕ϲ Đŵ ;ϭϱ͕ϲ͞Ϳ ĞŬƌĂŶĂ Ƶ ƌĞǌŽůƵĐŝũĂŵĂ hůƚƌĂ , ϰ< ʹ Ɛ ƌĞĂůŝƐƚŝēŶŽŵ ŬĂůŝďƌĂĐŝũŽŵ ďŽũĂ Ɛ ĐĞƌƚŝĨŝŬĂƚŽŵ ŚƌŽŵĂ dƵŶĞΡ ʹ ƚĞ , ŝůŝ &Ƶůů , ͘ sŝƐŽŬŽŬǀĂůŝƚĞƚŶŝ ǌǀƵŬ ŝǌ ƵŐƌĂĜĞŶŝŚ ƐƚĞƌĞŽ ǌǀƵēŶŝŬĂ ŚĂƌŵĂŶ ŬĂƌĚŽŶΠ ƉƌƵǎĂ ŬŽƌŝƐŶŝŬƵ ŝŵƉƌĞƐŝǀŶŽ ŝƐŬƵƐƚǀŽ ǌĂďĂǀĞ͘ WŽǀĞǌŝǀŽƐƚ ũĞ ƚĂŬŽĜĞƌ ŶĂĚŽŐƌĂĜĞŶĂ ƵƚŽƌŽŵ ǌĂ ^ ŬĂƌƚŝĐĞ Ɛ ƉŽĚƌƓŬŽŵ ǌĂ h,^Ͳ//͕ ǌĂ ďƌǎŝ ƉƌŝũĞŶŽƐ ƉŽĚĂƚĂŬĂ͘

:ĂŵƐƚǀŽ EŽ DĂƚƚĞƌ tŚĂƚ :ĂŵƐƚǀŽ EŽ DĂƚƚĞƌ tŚĂƚ ũĞ ĚŽƐƚƵƉŶŽ ƉŽƚƉƵŶŽ ďĞƐƉůĂƚŶŽ͕ ŬƵƉŶũŽŵ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŽŐ͕ ŽĚǀŽũŝǀŽŐ ŝůŝ ŬŽŶǀĞƌƚŝďŝůŶŽŐ ƉƌŝũĞŶŽƐŶŽŐ ƌĂēƵŶĂůĂ dŽƐŚŝďĂ ŝǌ ĐũĞůŽŬƵƉŶŽŐ ĂƐŽƌƚŝŵĂŶĂ ǌĂ ŬƵđŶƵ ƵƉŽƌĂďƵ ;^ĂƚĞůůŝƚĞ͕

YŽƐŵŝŽ͕ </Z Ϳ͕ ƚĞ ĚŽŶŽƐŝ ƐǀĞŽďƵŚǀĂƚŶƵ ǌĂƓƚŝƚƵ ǌĂ ŐŽƚŽǀŽ ƐǀĞ ƐĐĞŶĂƌŝũĞ͘ hƐůƵŐĂ ƐĞ ƐĂƐƚŽũŝ ŽĚ ƉĞƚ ƌĂǌůŝēŝƚŝŚ ĞůĞŵĞŶĂƚĂ͕ ƵŬůũƵēƵũƵđŝ ŝ ƉƌŽĚƵůũĞŶũĞ ũĂŵƐƚǀĂ ƚĞ ǌĂ ƉƌǀƵ ŐŽĚŝŶƵ͕ ǌĂƓƚŝƚƵ ŽĚ ŶĞŶĂŵũĞƌŶŽŐ ŽƓƚĞđĞŶũĂ͕ ŬƌĂĜĞ͕ ŐƵďŝƚŬĂ ƉŽĚĂƚĂŬĂ ƚĞ ůŝĐĞŶĐĞ DĐ ĨĞĞ >ŝǀĞ^ĂĨĞ͕ ēŝŵĞ ŽǀŽ ũĂŵƐƚǀŽ ŬŽƌŝƐŶŝŬƵ ŶƵĚŝ ǌŶĂƚŶŽ ǀĞđƵ ƐŝŐƵƌŶŽƐƚ ǌĂ ŶũĞŐŽǀ ŶŽǀŝ ƵƌĞĜĂũ͘ :ĂŵƐƚǀŽ EŽ DĂƚƚĞƌ tŚĂƚ ĚŽƐƚƵƉŶŽ ũĞ dŽƐŚŝďŝŶŝŵ ŬƵƉĐŝŵĂ Ƶ ,ƌǀĂƚƐŬŽũ ĚŽ ϯϭ͘ ŽǎƵũŬĂ ϮϬϭϲ͕ Ă ǌĂ ŶũĞŐŽǀƵ ĂŬƚŝǀĂĐŝũƵ ƉŽƚƌĞďŶĂ ũĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂĐŝũĂ ƵŶƵƚĂƌ ϭϰ ĚĂŶĂ ŽĚ ĚĂŶĂ ŬƵƉŶũĞ͘ ǁǁǁ͘ ƚŽƐŚŝďĂͲĐƌŽĂƚŝĂ͘ĐŽŵ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

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'ΘK ^ :DKs/

/ D Ͳ s Z/s E: Ͳ ^ WK

/ D ʹ Ϯϯ͘ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ ĂůĂƚŶŝŚ ƐƚƌŽũĞǀĂ ŝ ĂůĂƚĂ s Z/s E: ʹ Ϯϲ͘ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ ǌĂǀĂƌŝǀĂŶũĂ ŝ ǌĂǀĂƌĞŶŝŚ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĂ ^ WK Ͳ ϭ͘ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ ƉŽĚƵŐŽǀĂƌĂŶũĂ ŽĚ ϭϵ͘ ĚŽ ϮϮ͘Ϭϰ͘ϮϬϭϲ͘ ŝĞŶĂůŶŝ ƐĂũŵŽǀŝ / D ŝ s Z/s E: ŽďŽŐĂđĞŶŝ ƐƵ ŶŽǀŝŵ ƉƌŽũĞŬƚŽŵ ^ WK͕ ϭ͘ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝŵ ƐĂũŵŽŵ ƉŽĚƵŐŽǀĂƌĂŶũĂ͘ ^ĂũŵŽǀŝ đĞ ƐĞ ŽĚƌǎĂƚ Ƶ ƚĞƌŵŝŶƵ ŽĚ ϭϵ͘ ĚŽ ϮϮ͘ ƚƌĂǀŶũĂ ϮϬϭϲ͘ ŐŽĚŝŶĞ ŶĂ ĂŐƌĞďĂēŬŽŵ ǀĞůĞƐĂũŵƵ ŝ ŝĚĞĂůŶĂ ƐƵ ƉƌŝŐŽĚĂ ĚĂ ƐĞ ƉŽƐůŽǀŶŝŵ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũŝŵĂ ŝ ƉĂƌƚŶĞƌŝŵĂ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝ ŶĂũŶŽǀŝũĂ ƉŽŶƵĚĂ͕ ƉŽƐůũĞĚŶũĂ ϱϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƚĞŚŶŽůŽƓŬĂ ĚŽƐƚŝŐŶƵđĂ ŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ Ɛ ƉŽĚƌƵēũĂ ĂůĂƚŶŝŚ ƐƚƌŽũĞǀĂ͕ ǌĂǀĂƌŝǀĂŶũĂ ŝ ĂŶƚŝŬŽƌŽǌŝǀŶĞ ǌĂƓƚŝƚĞ͘ h ĚĂŶĂƓŶũĞ ǀƌŝũĞŵĞ ŐůŽďĂůŝǌĂĐŝũĞ ŶĞŽƉŚŽĚŶĂ ũĞ ƐƉĞĐŝũĂůŝǌĂĐŝũĂ ŝ ŝǌǀƌƐŶŽƐƚ ǌĂ ŽĚƌĞĜĞŶƵ ĚũĞůĂƚŶŽƐƚ ďƵĚƵđŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ŝǌƌĂĚĞ ƚƌĂǎŝ ƐƉĞĐŝũĂůŝǌŝƌĂŶĞ ƐƵďũĞŬƚĞ ŬĂŬŽ ďŝ ŽĚƌĞĜĞŶŝ ƉƌŽũĞŬƚ ŵŽŐĂŽ ƵŐůĞĚĂƚŝ ƐǀũĞƚůŽ ĚĂŶĂ͘ ZĂǌůŽŐ ũĞ ŵĂƚĞƌŝũĂůŶĞ ŶĂƌĂǀŝ ŽĚŶŽƐŶŽ ƉŽƚƌĞďĂ ǌĂ ƐƚƌƵēŶũĂĐŝŵĂ ŽĚƌĞĜĞŶŽŐ ƉŽĚƌƵēũĂ͘ <ŽĚ ƉŽĚƵŐŽǀĂƌĂŶũĂ ;ƌĂĚŽǀŝ͕ ƵƐůƵŐĞ͕ ŶĂďĂǀĂ ƌŽďĞͿ ƐĞ ĂŶŐĂǎŝƌĂ ǀĂŶũƐŬŝ ŝǌǀŽĜĂē ĚŽŬ ŶĂĚǌŽƌ ŶĂĚ ƉƌŽĐĞƐŽŵ ŝ ŽĚŐŽǀŽƌŶŽƐƚ ǌĂ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ŝ ĚĂůũĞ ƐŶŽƐŝ ƐĂŵ ŶĂƌƵēŝƚĞůũ͘

WƌŽŐƌĂŵ ŝǌůĂŐĂŶũĂ͗ / D y ůĂƚŶŝ ƐƚƌŽũĞǀŝ y KƐƚĂůŝ ƐƚƌŽũĞǀŝ ϭ͘ ϯ ƉƌŝŶƚĞƌŝ Ϯ͘ ^ƚƌŽũĞǀŝ ǌĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŽĚ ƉůĂƐƚŝŬĞ ŝ ŐƵŵĞ y ůĂƚŝ ;ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŶŝ͕ ŚŽďŝͿ y WƌŝďŽƌ͕ ŬŽŵƉŽŶĞŶƚĞ͕ ĚŝũĞůŽǀŝ y ƵƚŽŵĂƚŝǌĂĐŝũĂ͕ ƌŽďŽƚŝŬĂ͕ ŵĞŚĂƚƌŽŶŝŬĂ͕ ͬ D y DũĞƌŶĂ ƚĞŚŶŝŬĂ ŝ ŬŽŶƚƌŽůĂ ŬǀĂůŝƚĞƚĞ y /ŶƐƚŝƚƵĐŝũĞ͕ ƓŬŽůĞ ŝ ĨĂŬƵůƚĞƚŝ͕ ƐƚƌƵēŶĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ s Z/s E: y KƉƌĞŵĂ ǌĂ ǌĂǀĂƌŝǀĂŶũĞ y DĂƚĞƌŝũĂů ǌĂ ǌĂǀĂƌŝǀĂŶũĞ y KƉƌĞŵĂ ǌĂ ƉƌŝƉƌĞŵƵ ƐƉŽũĞǀĂ ŝ ŽďƌĂĚƵ ǌĂǀĂƌĂ y ĂǀĂƌĞŶĞ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĞ y KƉƌĞŵĂ ǌĂ ŬŽŶƚƌŽůƵ ǌĂǀĂƌĞŶŝŚ ƐƉŽũĞǀĂ ŝ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐŝũĂ y ŶƚŝŬŽƌŽǌŝǀŶĂ ǌĂƓƚŝƚĂ y /ŶƐƚŝƚƵĐŝũĞ͕ ƓŬŽůĞ ŝ ĨĂŬƵůƚĞƚŝ͕ ƐƚƌƵēŶĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ

ƉƌŽĐĞƐƵ ƐƚǀĂƌĂŶũĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂͬƵƐůƵŐĞ ǀŝƓĞ ŬĂƚĞŐŽƌŝũĞ ĚŽǀƌƓĞŶŽƐƚŝ͕ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌŝŵĂ ŝƚĚ͘ ^ĂũŵŽǀŝ ƐƵ ŶĞǌĂŽďŝůĂǌŶŽ ŵũĞƐƚŽ ŝŶƚĞŶǌŝǀŶŝŚ ƉŽƐůŽǀŶŝŚ ƐƵƐƌĞƚĂ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ͕ ƐƚƌƵēŶũĂŬĂ ŝ ƉŽƐůŽǀŶŝŚ ůũƵĚŝ ŶĂ ŽǀŽŵ ƉŽĚƌƵēũƵ͘ KēĞŬƵũĞŵŽ ƉŽƐĞďĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐ ƉŽƐůŽǀŶĞ ƉƵďůŝŬĞ ŶĞ ƐĂŵŽ ŝǌ ,ƌǀĂƚƐŬĞ͕ ŶĞŐŽ ŝ ŝǌ ǌĞŵĂůũĂ Ƶ ŽŬƌƵǎĞŶũƵ͘ Kǀŝŵ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐŽŵ ǎĞůŝŵŽ ŝŶŝĐŝƌĂƚŝ ŵĞĜƵƐŽďŶƵ ƉŽƐůŽǀŶƵ ƐƵƌĂĚŶũƵ ŝ ƉŽǌŝƚŝǀŶŽ ƵƚũĞĐĂƚŝ ŶĂ ƉŽƐůŽǀŶƵ ĂŬƚŝǀŶŽƐƚ Ƶ ƐĞŬƚŽƌƵ ŝŶĚƵƐƚƌŝũĞ͘ ^ĂũŵŽǀĞ ƉƌĂƚŝ ŝ ďŽŐĂƚ ƐƚƌƵēŶŽ ƉƌĂƚĞđŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝǌ ƉŽĚƌƵēũĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝũƐŬŽͲƉƌĞƌĂĜŝǀĂēŬŽŐ ƐĞŬƚŽƌĂ͕ ŶĞƌŐĞƚŝŬĞ͕ / d ƐĞŬƚŽƌĂ ŝƚĚ͘ KĚƌǎĂƚ đĞ ƐĞ Ƶ ƉĂǀŝůũŽŶŝŵĂ ϴ͕ ϴĂ͕ ϵ͕ ϭϭ ŝ ŶĂ ŽƚǀŽƌĞŶŽŵ ƉƌŽƐƚŽƌƵ Ƶǌ ƉĂǀŝůũŽŶĞ͘ ǁǁǁ͘ǌǀ͘Śƌ

^ WK y WƌŽŝǌǀŽĚŶŝ ƉƌŽĐĞƐŝ y WƌŽŝǌǀŽĚŝ͕ ĚŝũĞůŽǀŝ ŝ ŶũŝŚŽǀĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĂ y ^ŝƌŽǀŝŶĞ͕ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝ ŝ ƉŽůƵƉƌŽŝǌǀŽĚŝ y WůĂŶŝƌĂŶũĞ ŝ ƵƐůƵŐĞ ƌĂǌǀŽũĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ y / d y hƐůƵŐĞ y /ŶƐƚŝƚƵĐŝũĞ͕ ƓŬŽůĞ ŝ ĨĂŬƵůƚĞƚŝ͕ ƐƚƌƵēŶĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ EĂ ũĞĚŶŽŵ ŵũĞƐƚƵ ŽēĞŬƵũĞ ǀĂƐ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂŶũĞ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēĂ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƌĂ͕ ƉƌƵǎĂƚĞůũĂ ƵƐůƵŐĂ͕ ŶŽǀŝŚ ĂůĂƚŶŝŚ ƐƚƌŽũĞǀĂ͕ ĂůĂƚĂ͕ ŽƉƌĞŵĞ ǌĂ ǌĂǀĂƌŝǀĂŶũĞ ŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ĂŶƚŝŬŽƌŽǌŝǀŶĞ ǌĂƓƚŝƚĞ ŬĂŽ ŝ ƉƌĞĚƐƚĂǀůũĂŶũĞ ƚĞŚŶŽůŽƓŬŝŚ ƌũĞƓĞŶũĂ ƚĞ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ͕ ŬŽŵƉŽŶĞŶƚŝ͕ ĂƉůŝŬĂĐŝũĂ͕ ĨůĞŬƐŝďŝůŶŝŚ ƌũĞƓĞŶũĂ ŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ ;ƉƌǀĞŶƐƚǀĞŶŽ ,ƌǀĂƚƐŬĞ ŝ ǌĞŵĂůũĂ ZĞŐŝũĞͿ ŬĂŽ ƉĂƌƚŶĞƌĂ ĚƌƵŐŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēŝŵĂ͕ ƉƌƵǎĂƚĞůũŝŵĂ ƵƐůƵŐĂ͕ ĚŽŶŽƐŝƚĞůũŝŵĂ ŽĚůƵŬĂ Ɛ ƉŽĚƌƵēũĂ ƌĂǌǀŽũĂ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŝ ŝŶŽǀĂĐŝũĂ͕ ŶĂďĂǀĞ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ ŝ ƐƵƐƚĂǀĂ Ƶ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

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'ΘK ^ :DKs/

ŵďŝĞŶƚĞ͕ ǀŽĚĞđŝ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ Ƶ &ƌĂŶŬĨƵƌƚƵ ^ĂũĂŵ ŵďŝĞŶƚĞ ϮϬϭϲ͕ ŽĚ ϭϮ͘ ĚŽ ϭϲ͘ ǀĞůũĂēĞ ϮϬϭϲ͘

ŵďŝĞŶƚĞ ũĞ ǀŽĚĞđŝ ƐǀũĞƚƐŬŝ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ǌĂ ďůĂŐŽǀĂŽŶŝĐĞ͕ ŬƵŚŝŶũĞ ŝ ĚŽŵĂđŝŶƐƚǀŽ͕ ƉŽŬůŽŶ ĂƌƚŝŬĂůĂ͕ ŶĂŬŝƚĂ͕ ǁĞůůŶĞƐƐĂ ŝ ŵŽĚŶŝŚ ƌĞŬǀŝǌŝƚĂ͕ ŬĂŽ ŝ ƵŬƌĂƐŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͕ ŬŽŶĐĞƉƚƵĂůŶŽŐ ĚŝǌĂũŶĂ ŝŶƚĞƌŝũĞƌĂ ŝ ŽƉƌĞŵĂŶũĂ͘ ŵďŝĞŶƚĞ ũĞ Ζ^ŚŽǁΖ ǌĂ ĐŝũĞůŝ ƐĞŬƚŽƌ ŝ ǌĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƐǀŽũŽũ ũĞĚŝŶƐƚǀĞŶŽũ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůŶŽũ ŝ ǀĞƌƚŝŬĂůŶŽũ ƉĂůĞƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͕ ďĞǌ ƉƌĞŵĐĂ Ƶ ƐǀŝũĞƚƵ͘ h ƉĞƚ ĚĂŶĂ ŝǌůĂŐĂŶũĂ ƉŽēĞƚŬŽŵ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶĞ͕ ǀŝƓĞ ŽĚ ϰ͘ϴϬϬ ŝǌůĂŐĂēĂ ƉŽŬĂǌĂůŽ ũĞ ƐǀŽũĞ ŶŽǀĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŝ ŝŶŽǀĂĐŝũĞ ǌĂ ŶĂĚŽůĂǌĞđƵ ϱϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƐĞǌŽŶƵ͕ƐĂũŵƵ ũĞ ƉƌŝƐƵƐƚǀŽǀĂůŽ ϭϯϱ͘ϬϬϬ ƐƚƌƵēŶŝŚ ƉŽƐũĞƚŝƚĞůũĂ ŝǌ ƉƌĞŬŽ ϭϱϬ ǌĞŵĂůũĂ͘ ^ǀũĞƚƐŬŝ ǀŽĚĞđŝ ƐĂũĂŵ ƌŽďĞ ƓŝƌŽŬĞ ƉŽƚƌŽƓŶũĞ ƐĞ ƚĂŬŽĜĞƌ ŽĚůŝŬƵũĞ ƌĂǌŶŝŵ ĚŽŐĂĜĂŶũŝŵĂ͕ ƉƌŽŵŽƚŝǀŶŝŵ ƉƌŽŐƌĂŵŝŵĂ ǌĂ ŵůĂĚĞ ĚŝǌĂũŶĞƌĞ ŝ ƚǀƌƚŬĞ͕ ƚƌĞŶĚ ƉƌĞǌĞŶƚĂĐŝũĂŵĂ ŝ ŶĂŐƌĂĚĂŵĂ͘ >ĂũƚŵŽƚŝǀ͕ ŵŝƐĂŽ ǀŽĚŝůũĂ ƚƌĞŶĚŽǀĂ ŵďŝĞŶƚĞ ϮϬϭϲ͕ ũĞ ΖΖŽēƵǀĂŶũĞ ŝ ƌĂǌǀŝƚĂŬΖΖ ƉƌŽǀũĞƌĞŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ h ǎĞůũŝ ǌĂ ĞŬƐƉĞƌŝŵĞŶƚŝƌĂŶũĞŵ͕ ĨƵƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ͕

ƌĞĚƵŬĐŝŽŶŝƐƚŝēŬŝ ŝ ŝǌǀŽƌŶŝ Ͳ ƚƌĞŶĚŽǀŝ Ƶ ƐĞŬƚŽƌƵ ƌŽďĞ ƓŝƌŽŬĞ ƉŽƚƌŽƓŶũĞ ǌĂ ŶĂĚŽůĂǌĞđƵ ƐĞǌŽŶƵ ŶƵĚĞ ƓŝƌŽŬŝ ƐƉĞŬƚĂƌ ĚŝǌĂũŶĂ͘ KĚ ϭϮ͘ ĚŽ ϭϲ͘ ǀĞůũĂēĞ ϮϬϭϲ͘ ŵďŝĞŶƚĞ dƌĞŶĚ ^ŚŽǁ Ƶ &ƌĂŶŬĨƵƌƚƵ đĞ ƉƌĞĚƐƚĂǀŝƚŝ ƐƉĞŬƚĂŬƵůĂƌŶĞ ŶĂũŶŽǀŝũĞ ƚƌĞŶĚŽǀĞ Ƶ ēĞƚŝƌŝ ƚĞŵĂƚƐŬĂ ƐĐĞŶĂƌŝũĂ͗ ΗƵŵũĞƚŶŝēŬŝ ǀƌƚΗ͕ ΗĨƵƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ ĐŽƵƚƵƌĞΗ͕ ΗĨƵŶŬĐŝŽŶĂůŶĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽƐƚΗ ŝ ΗƐŬůĂĚŶĂ ƐůŽďŽĚĂΗ͘ dƌĞŶĚŽǀŝ ƐƵ ŝŶƐƉŝƌŝƌĂŶŝ ŶĞĚĂǀŶŝŵ ƐŵũĞƌŽǀŝŵĂ Ƶ ĚŝǌĂũŶƵ͕ ƵŵũĞƚŶŽƐƚŝ͕ ŵŽĚŝ ŝ ĂƌŚŝƚĞŬƚƵƌŝ͘ Ă ƐƚǀĂƌĂŶũĞ ƚĞŵĂƚƐŬŝŚ ƐĐĞŶĂƌŝũĂ͕ ƚƌĞŶĚ ŬŽŶǌƵůƚĂŶƚŝ ŽĚĂďƌĂůŝ ƐƵ

ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŝǌůĂŐĂēĂ ŝ ŽŵŽŐƵđŝůŝ ůũƵĚŝŵĂ ĚĂ ŝƐŬƵƐĞ ƚƌĞŶĚŽǀĞ ďƵĚƵđŶŽƐƚŝ ŝǌ ƉƌǀĞ ƌƵŬĞ͕ ƉŽŵŽđƵ ƐƉĞĐŝĨŝēŶŝŚ ŬŽŶŬƌĞƚŶŝŚ ƉƌŝŵũĞƌĂ͘ <ĂŽ ǀŽĚĞđŝ ŵĞĜƵŶĂƌŽĚŶŝ ƐĂũĂŵ Ƶ ƐĞŬƚŽƌƵ ƌŽďĞ ƓŝƌŽŬĞ ƉŽƚƌŽƓŶũĞ͕ ŵďŝĞŶƚĞ ũĞ Ƶ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝ ŽĚƌĂǎĂǀĂƚŝ ƚƌĞŶĚŽǀĞ ŶĂ ƉŽĚƌƵēũƵ ŬŽũĞ ƉŽŬƌŝǀĂ Η ŝǀůũĞŶũĞΗ͕ Η ĂǀĂŶũĞΗ ŝ Η ůĂŐŽǀĂŽŶŝĐĂΗ ƚĞ ŬĂŽ Ŷŝ ũĞĚĂŶ ĚƌƵŐŝ ĚŽŐĂĜĂũ ŶƵĚŝ ƉƌĞŐůĞĚ ĐũĞůŽŬƵƉŶŽŐ ƐĞŬƚŽƌĂ͕ ǌĂũĞĚŶŽ ƐĂ Ɛǀŝŵ ŶŽǀŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝŵĂ ŝ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϱϳ

'ΘK ^ :DKs/

ŝŶŽǀĂĐŝũĂŵĂ͘ <ĂƚĂůŽŐ ƐĂũŵĂ ũĞ ĚŽƐƚƵƉĂŶ ƵŶĂƉƌŝũĞĚ ŝ ƉƌĞƉƵŶ ũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝũĂ Ž ƚƌĞŶĚŽǀŝŵĂ͘ WƌŽĐĞƐ ŶĞ ŵŽƌĂ ŶƵǎŶŽ ǌŶĂēŝƚŝ ĚĂ ŵŽƌĂ ďŝƚŝ ƉŽƚƉƵŶŽ ŶŽǀŝ ƉƌŝƐƚƵƉ ʹ ƵƐƉũĞƓŶŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ŝ ŶĂũďŽůũŝ ƉƌŽĚĂǀĂēŝ ƐƵ ēĞƐƚŽ ƐĂŵŽ ƌĂǌǀŽũ ƐŽůŝĚŶŽŐ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŬŽũŝ ƉŽǌŶĂũĞŵŽ ŝ ǀŽůŝŵŽ ǀĞđ ŶĞŬŽ ǀƌŝũĞŵĞ͘ >ĂũƚŵŽƚŝǀ ΗŽēƵǀĂŶũĞ ŝ ƌĂǌǀŽũΗ ƉƌŽůĂǌŝ ŬƌŽǌ ƐǀĂ ēĞƚŝƌŝ ƚĞŵĂƚƐŬĂ ƐĐĞŶĂƌŝũĂ ŝ ŶĂŐůĂƓĂǀĂ ƐǀĞ ǀŝƐŽŬĞ ǌĂŚƚũĞǀĞ ŬŽũĞ ŝŵĂũƵ ĚŝǌĂũŶĞƌŝ͕ ƉƌŽŝǌǀŽĜĂēŝ ŝ ƉŽƚƌŽƓĂēŝ͘ WŽƐĞďŶŽ ƐƵ ƉŽƉƵůĂƌŶŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ͕ ŬŽũŝ ƐƵ ƉƌŽŝǌǀĞĚĞŶŝ ĞŬŽůŽƓŬŝ ŝ ŶĂ ĚƌƵƓƚǀĞŶŽ ƉƌŝŚǀĂƚůũŝǀ ŶĂēŝŶ͘ h ŬŽŵďŝŶĂĐŝũŝ Ɛ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝŵĂ ŬŽũĞ ƉƌƵǎĂũƵ ƐƵǀƌĞŵĞŶŝ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝ͕ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũĂ ŝ ƉƌĞƌĂĚĂ͕ ƉŽũĂǀůũƵũƵ ƐĞ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶĂ͕ŝǌŶŝŵŶŽ ŝŶƚĞůŝŐĞŶƚŶĂ ŝ ŬƌĞĂƚŝǀŶĂ ƌũĞƓĞŶũĂ͘ ͨWŽƚƌĂŐĂ ǌĂ ŶŽǀŝŵ ŽďůŝĐŝŵĂ ŝǌƌĂǎĂǀĂŶũĂ Ƶ ĚŝǌĂũŶƵ͕ ǀŽĚŝ͕ Ɛ ũĞĚŶĞ ƐƚƌĂŶĞ͕ ŽĚ ŵƵŬŽƚƌƉŶŽŐ͕ ŽǌďŝůũŶŽŐ ŝ ƐŵŝƐůĞŶŽŐ ƉŽŬƵƓĂũĂ ƌũĞƓĂǀĂŶũĂ ƉƌŽďůĞŵĂ ŝ͕ Ɛ ĚƌƵŐĞ ϱϴ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ƐƚƌĂŶĞ͕ ŵĞĜƵƚŝŵ͕ ĚĂũĞ ůũƵĚŝŵĂ ŚƌĂďƌŽƐƚ ĚĂ ĞŬƐƉĞƌŝŵĞŶƚŝƌĂũƵ Ɛ ŽďůŝĐŝŵĂ ŝ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝŵĂΗ ŬĂǎĞ ŶŶĞƚƚĂ WĂůŵŝƐĂŶŽ ŝǌ ĚŝǌĂũŶĞƌƐŬŽŐ ƵƌĞĚĂ ƐƚŝůďƺƌŽ ďŽƌĂ͘ŚĞƌŬĞ͘ƉĂůŵŝƐĂŶŽ͘

hŵũĞƚŶŝēŬŝ ǀƌƚ͗ ĂƵƚĞŶƚŝēĂŶ ŝ ŽƌŝŐŝŶĂůĂŶ

/ŶƐƉŝƌĂĐŝũĂ ŝǌ ǀƌƚĂ͗ Ɛ ƚŽƉůŝŵ ŶŝũĂŶƐĂŵĂ ŬƌĂũĞŵ ůũĞƚĂ ŝ ŝǌǀŽƌŶŝŵ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝŵĂ͕ ŽǀĂũ ƚƌĞŶĚ ĚŽŶŽƐŝ ƉƌŝƌŽĚƵ Ƶ ĚŽŵ͘ 'ƌĂŶŝĐĞ ŝǌŵĞĜƵ ƵŶƵƚĂƌŶũĞŐ ŝ ǀĂŶũƐŬŽŐ ƉƌŽƐƚŽƌĂ ŶĞƐƚĂũƵ ŝ ƐƚǀĂƌĂ ƐĞ ŽƉƵƓƚĞŶĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ǌĂ ǎŝǀŽƚŶŝ ƉƌŽƐƚŽƌ Ɛ ĂŵďŝũĞŶƚŽŵ ŬŽũŝ ũĞ ŶĂĚĂŚŶƵƚ ŚŝƉŝ ŝ ĨŽůŬůŽƌŶŽŵ ƚƌĂĚŝĐŝũŽŵ͘ WĂůĞƚĂ ũĂŬŝŚ ďŽũĂ ĚŽůĂǌŝ ǌĂũĞĚŶŽ Ɛ ƉƌŝƌŽĚŶŝŵ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝŵĂ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ŐůŝŶĂ ŝ ŬĞƌĂŵŝŬĂ͕ ĚƌǀŽ͕ ďĂŵďƵƐ͕ ůĂŶ͕ ǀƵŶĂ͕ ƚƌĂƉĞƌ͕ ďĂƌƓƵŶ ŝ ŶĞƉƌĞƌĂĜĞŶĂ ŬŽǎĂ͘ dƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶŝ ƉŽƐƚƵƉĐŝ͕ ƉŽƉƵƚ ƉůĞƚĞŶũĂ͕

ƉƌŽƓŝǀĂŶũĂ͕ ǀĞǌĂ͕ ƌĞǌďĂƌĞŶũĂ͕ ŐƌĂǀŝƌĂŶũĂ ŝ ĞŵĂũůŝƌĂŶũĂ͕ ƉŽƐƚĂǀůũĂũƵ ŵĂƚĞƌŝũĂůĞ Ƶ ΗƉƌŝƌŽĚŶŝΗ ŬŽŶƚĞŬƐƚ͘ <ĂŽ ƓƚŽ ŝ Ɖƌŝůŝēŝ ŽǀŽŵ͕ ǀĂǌĞ͕ ƉŽƉůƵŶŝ ŝ ũĂƐƚƵĐŝ ƐƵ ƵŬƌĂƓĞŶŝ ũĂŬŝŵ͕ ĐǀũĞƚŶŝŵ ƵǌŽƌĐŝŵĂ Ͳ ďŝůŽ ĚĂ ũĞ ƚŽŶͲŶĂͲƚŽŶ ŝůŝ ǀŝƓĞ ǎŝǀĂŚŶŝŚ ďŽũĂ͘ DĂŬƌĂŵĞ͕ ƓĂƌĞŶŝůŽ ŝ ĂƉůŝŬĂĐŝũĞ ƐůĂǀĞ ƌĂĚŽƐŶŝ ƉŽǀƌĂƚĂŬ͘ sŝŶƚĂŐĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ŝ ŵĂƓƚŽǀŝƚŝ ΖƉƌŽŶĂůĂƐĐŝΖ ǌĂǀƌƓĂǀĂũƵ ƐŬůĂĚ ĚŝǌĂũŶĂ͘

&ƵƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ ĐŽƵƚƵƌĞ͗ ďůŝƐƚĂǀĂ ĞƐƚĞƚŝŬĂ <ŽŵďŝŶĂĐŝũĂ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶŝŚ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶŝŚ ƚĞŚŶŽůŽŐŝũĂ͕ ŬĂŽ ƓƚŽ ƐƵ ƚĞƌŵŽƉůĂƐƚŝēŶŝ ƉƌŽĐĞƐŝ ŝ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŶĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶĞ ŵĞƚŽĚĞ ŽƚǀĂƌĂ ŶŽǀĞ ŵŽŐƵđŶŽƐƚŝ ŝ ŽŵŽŐƵđƵũĞ ƉƌĞƚǀĂƌĂŶũĞ ƉůĂƐƚŝŬĞ͕ ƉůĞŬƐŝŐůĂƐĂ͕ ƵŵũĞƚŶŽŐ ĚƌĂŐŽŐ ŬĂŵĞŶũĂ͕ ŵĞƚĂůĂ ŝ ŶĞŽƉƌĞŶĂ Ƶ ƵŬƌĂƐŶĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŬŽũŝ ƐĞ ŵŽŐƵ ƌĞĐŝŬůŝƌĂƚŝ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϱϵ

'ΘK ^ :DKs/

^ŽĨŝƐƚŝĐŝƌĂŶŝ ŵŽůĞŬƵůĂƌŶŝ ŽďƌĂƐĐŝ͕ ƐũĞŶĞ ŝ ĚĞůŝŬĂƚŶĂ ĨŝůŝŐƌĂŶƐŬĂ ƚĞŬƐƚƵƌĂ ŽƐŝŐƵƌĂǀĂũƵ ǌŶĂēĂũŬĞ ŬŽũĞ ŶĂƐ ŝǌŶĞŶĂĜƵũƵ ŝ ĚŽĚĂũƵ ĚĂƓĂŬ ǌŶĂŶƐƚǀĞŶĞ ĨĂŶƚĂƐƚŝŬĞ Ƶ ēƵĚŶŽŵ ŝ ŶĞƉŽǌŶĂƚŽŵ ĞƐƚĞƚƐŬŽŵ ŽďůŝŬŽǀĂŶũƵ ƉƌŝďŽƌĂ Ƶ ŬƵđŝ Ͳ ƵŬůũƵēƵũƵđŝ ēĂƓĞ͕ ůĂŵƉĞ ŝ ŶĂŬŝƚ͘ ĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƚĞŚŶŝēŬŝŵ ĚŽƐƚŝŐŶƵđŝŵĂ͕ ŬĂŽ ƓƚŽ ũĞ ϯ ŝƐƉŝƐ͕ ŐƌĂŶŝĐĞ ŵŽŐƵđĞŐ ƐƵ ƉŽŵĂŬŶƵƚĞ ŝ ƐƚŽŐĂ͕ ŵŽŐƵđĞ ũĞ ŶĂƉƌĂǀŝƚŝ ƐǀĞ ƓƚŽ ǌĂŵŝƐůŝŵŽ ͘ EŝũĂŶƐĞ ƐǀŝũĞƚůŽ ǌĞůĞŶĂ ŝ ƉůĂǀĂ͕ƐƌĞďƌŶĂ ŝ ƌƵǎŝēĂƐƚĂ͕ ƐƚǀĂƌĂũƵ ĨƵƚƵƌŝƐƚŝēŬŝ ĚŝǌĂũŶ ŬŽũŝ ƐĞ ƉŽŝŐƌĂǀĂ͘

&ƵŶŬĐŝŽŶĂůŶĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽƐƚ͗ ŝƐƉƌĂǀŶŽ ƐŚǀĂđĂŶũĞ hƐƚǀĂƌŝ͕ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ŝ ǀŝƐŽŬĞ ŬǀĂůŝƚĞƚĞ Ͳ Ɛ ƉŽƚƉƵŶŽ ŶŽǀŽŵ ƉĂůĞƚŽŵ ďŽũĂ Ƶ ďŝũĞůŝŵ ŝ Ɛŝǀŝŵ ƚŽŶŽǀŝŵĂ ƚƌĞŶĚ ũĞ ŬŽũŝ ƐĞ ƵƐƌĞĚŽƚŽēƵũĞ ŶĂ ŵĂŬƐŝŵŝǌŝƌĂŶũĞ ĨƵŶŬĐŝŽŶĂůŶŽƐƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ͘ ZĞĚƵŬĐŝŽŶŝƐƚŝēŬŝ ĚŝǌĂũŶ ϲϬ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ďĂĐĂ ĨŽŬƵƐ ŶĂ ŝǌǀĂŶƌĞĚŶĞ ŝǌƌĂĚĞ ŝ ŝŶƐƉŝƌŝƌĂŶ ũĞ ƉƌŝŵũĞŶŽŵ ŵĂƚĞƌŝũĂůĂ Ƶ ƐƉŽƌƚƵ ŝ ĂƌŚŝƚĞŬƚƵƌŝ͘ hƉŽƌĂďĂ ƐƚĂŬůĂ͕ ŝŶŽǆĂ͕ ŵƌĂŵŽƌĂ͕ ďĞƚŽŶĂ ŝ ŐƵŵĞ Ƶ ƉƌŽŝǌǀŽĚŶũŝ ŶĂŐůĂƓĂǀĂ ƚƌĂũŶŽƐƚ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ŝ ĚŽƉƌŝŶŽƐŝ ƐƉŽƌƚƐŬŽŵ͕ ŽƉƵƓƚĞŶŽŵ ŝ ƵŶŝƐĞŬƐ ŝǌŐůĞĚƵ͘ ĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ēŝƐƚŝŵ ůŝŶŝũĂŵĂ͕ ŽƐŶŽǀŶŝŵ ŐĞŽŵĞƚƌŝũƐŬŝŵ ŽďůŝĐŝŵĂ͕ ēŝƐƚŝŵ ŵĂƚĞƌŝũĂůŝŵĂ ŝ ŵŝŬƌŽ ƚĞŬƐƚƵƌŝ͕ ƚŝ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ǌƌĂēĞ ĞƐƚĞƚŝŬŽŵ ŬŽũŽŵ ĚŽŵŝŶŝƌĂ ƐŝŵĞƚƌŝũĂ͘ KǀĂũ ŽďůŝŬ ŵŝŶŝŵĂůŝǌŵĂ ǀŝƐŽŬŽŐ ŬĂůŝďƌĂ͕ ĚĂŬůĞ͕ ŝƐƉƵŶũĂǀĂ ŶĂũƐƚƌŽǎĞ ƵǀũĞƚĞ ǌĂ ƌĂĜĂŶũĞ ŬůĂƐŝŬĞ ƐƵƚƌĂƓŶũŝĐĞ͘

^ůŽďŽĚĂŶ ŝǌƌŝēĂũ͗ ŶĞŬŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŶŽ ŝ ďĞǌ ŝŶŚŝďŝĐŝũĂ :ĂŬĞ͕ ǌĂƐŝđĞŶĞ ďŽũĞ ŝ ƐǀŝũĞƚůĞ ŵũĞƓĂǀŝŶĞ ďŽũĂ Ƶ ĚŝǌĂũŶƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ ƐƵ ŽŶŽ ƓƚŽ ĚĞĨŝŶŝƌĂ ŽǀĂũ ƚƌĞŶĚ͕ ŬŽũŝ ƐĞ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ŶĞ ƵŬůĂƉĂ Ƶ ďŝůŽ ŬŽũŝ ƉƌŽƐƚŽƌ͗

ŬŽŶƚƌĂƐƚŶĞ ǌŶĂēĂũŬĞ ǌĂũĞĚŶŽ ƉƌŝŬĂǌƵũƵ ŶĞŬĞ ŶĞǀũĞƌŽũĂƚŶĞ ŬŽŵďŝŶĂĐŝũĞ Ɛ ƵŝƐƚŝŶƵ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŶŝŵ ŽƐũĞđĂũĞŵ͘ ZĂǌůŝēŝƚĞ ƚŬĂŶŝŶĞ͕ ƵŵũĞƚŶĞ ǎŝǀŽƚŝŶũƐŬĞ ŬŽǎĞ͕ ƉŽůŝƌĂŶŝ ŵĞƚĂů ŝ ƐƉƌĞũĞŵ ŽƐůŝŬĂŶŝ ǀŝǌƵĂůŶŝ ĞĨĞŬƚŝŵĂ ŬŽŵďŝŶŝƌĂŶŝ Ɛ ƵƚŝƐŶƵƚŝŵ ƐůŝŬĂŵĂ ŐŵĂǌŽǀĂ͕ ǎŝǀŽƚŝŶũƐŬĞ ŐƌĂĨŝŬĞ ŝ ŵĞŬŽŵ ƌĂǌůƵēŝǀŽƐƚŝ ǎĂŬĂƌĚĂ͘ ZĂĚŽƐƚ ĞŬƐƉĞƌŝŵĞŶƚŝƌĂŶũĂ ŝ ŬŽŵďŝŶĂĐŝũĂ ēŝŶŝ ŽǀĂũ

ĚŝǌĂũŶ ƐƉĞŬƚƌŽŵ ŬŽũŝ ũĞ ƉƵŶ ƐƵƉƌŽƚŶŽƐƚŝ͕ ďĞǌ ƐƚƌĂŚĂ ŽĚ ƐŵĞƚĂŶũĂ Ƶ ďŝůŽ ŬŽũĞŵ ĚƌƵŐŽŵ ŽĚƌĞĜĞŶŽŵ ƐƚŝůƵ͘ ZĞǌƵůƚĂƚ ũĞ ƓĂƌĞŶŝ ŬĂŽƐ͕ ƐƚǀŽƌĞŶ Ɛ ďƌĞŶĚŝƌĂŶŝŵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝŵĂ ŝ ŶŽͲŶĂŵĞ ĨĂǀŽƌŝƚŝŵĂ͕ ŬŽũŝ ƐƵ ƉŽǀĞǌĂŶŝ ƉƌĞŬŽ ũĞĚŶĞ ƉŽƐĞďŶĞ ŬŽŶƐƚĂŶƚĞ͗ ŝǌǀŽƌŶŽŐ ďĞǌďƌŝǎŶŽŐ ƉƌŝƐƚƵƉĂ͘ ǁǁǁ͘ŵĞƐƐĞĨƌĂŶŬĨƵƌƚ͘ĐŽŵ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϲϭ

'ΘK ^ :DKs/

ϲϮ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ ϯϯͲϮϬϭϱ͘

ϲϯ

'ΘK KWZ D E:

DŝĞůĞ ŽƐǀŽũŝŽ ƓĞƐƚ ZĞĚ Žƚ ĞƐŝŐŶ ŶĂŐƌĂĚĂ ǌĂ ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶƵ :ĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽƐƚ ĨƵŶŬĐŝũĞ ƐƵƐƌĞđĞ ēŝƐƚŝ ĚŝǌĂũŶ DŝĞůĞ ũĞ ǌĂ ƐǀŽũĞ ƉƌŽŝǌǀŽĚĞ ŽǀĞ ŐŽĚŝŶĞ ŽƐǀŽũŝŽ ƓĞƐƚ ƚŽůŝŬŽ ǎĞůũĞŶŝŚ ZĞĚ Žƚ ĞƐŝŐŶ ŶĂŐƌĂĚĂ ǌĂ ŝǌǀƌƐŶŽƐƚ ĚŝǌĂũŶĂ͘ WĞƚ ŶĂŐƌĂĚĂ ŽƐǀŽũŝůŝ ƐƵ ƉƌŽŝǌǀŽĚŝ ŝǌ ůŝŶŝũĞ ŬƵđĂŶƐŬŝŚ ĂƉĂƌĂƚĂ ĚŽŬ ũĞ ƓĞƐƚƵ ŶĂŐƌĂĚƵ ŽƐǀŽũŝůĂ ƐĞƌŝũĂ ŬŽŵĞƌĐŝũĂůŶŝŚ ĚĞǌŝŶĨĞŬƚŽƌĂ ůŝŶŝũĞ DŝĞůĞ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů͘ sƌŚƵŶƐŬŝ ƵǎŝƚĂŬ ŝ ŝǌǀƌƐŶĂ ŚŝŐŝũĞŶĂ ƚĞ ŵŽŐƵđŶŽƐƚ ēŝƓđĞŶũĂ ƐƵ ďŝůŝ ƌĂǌůŽǌŝ ǌĂƓƚŽ ũĞ ĂƉĂƌĂƚ ǌĂ ŬĂǀƵ D ϲϯϭϬ ƉƌŝŵŝŽ ŶĂŐƌĂĚƵ͘ KŶĞ dŽƵĐŚ ĨŽƌ dǁŽ ĨƵŶŬĐŝũĂ ĚŽƉƵƓƚĂ ƉƌŝƉƌĞŵƵ ĚǀŝũĞ ƓĂůŝĐĞ ŬĂǀĞ ƐŝŵƵůƚĂŶŽ ƉƌŝůŝŬŽŵ ĚŽĚŝƌĂ ŶĂ ũĞĚĂŶ ũĞĚŝŶŝ ŐƵŵď͘ EĂĚĂůũĞ͕ ũĞĚŝŶŝĐĂ ǌĂ ƉƌŝƉƌĂǀůũĂŶũĞ ŬĂǀĞ ŶĂ ŽǀŽŵ ŵŽĚĞůƵ ĂƉĂƌĂƚĂ ŬŽũŝ ƐƚŽũŝ ŶĂ ŬƵŚŝŶũƐŬŽũ ƉůŽŚŝ ƐĞ ŵŽǎĞ ƵŬůŽŶŝƚŝ ǌĂ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽ ēŝƓđĞŶũĞ͘ ĂůũŶũĞ ƉƌĞĚŶŽƐƚŝ ƵŬůũƵēƵũƵ

ϲϰ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ēŝŶũĞŶŝĐƵ ĚĂ ƐƵ ŵŶŽŐŝ ĚŝũĞůŽǀŝ ƉĞƌŝǀŝ Ƶ ƉĞƌŝůŝĐŝ ŝ ĚĂ ƐĞ Ɛǀŝ ƚƌĂŐŽǀŝ ŵůŝũĞŬĂ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŝ ŝƐƉŝƌƵ ŬĂĚĂ ƐĞ ĂƉĂƌĂƚ ŝƐŬůũƵēŝ͘ EĂ < ϯϬ͘ϬϬϬ ƌĂƐŚůĂĚŶŝŵ ƵƌĞĜĂũŝŵĂ͕ ŝŶŽǀĂƚŝǀŶŝ &ůĞǆŝ>ŝŐŚƚ͕ ũĂŵēŝ ēŝƐƚƵ ƌĂƐǀũĞƚƵ͕ ƓƚŽ ũĞ ƉƌŝĚŽďŝůŽ ǎŝƌŝ Ƶ DŝĞůĞͲŽǀƵ ŬŽƌŝƐƚ͘ /ǌǀŽƌ ƌĂƐǀũĞƚĞ ũĞ ŝŶƚĞŐƌŝƌĂŶ Ƶ ƐƚĂŬůĞŶŝŵ ƉŽůŝĐĂŵĂ ŝ ĂŬƚŝǀŝƌĂ ƐĞ ƉƌĞŬŽ ŬŽŶƚĂŬĂƚĂ ŶĂ ƐǀĂŬŽũ ƌĂǌŝŶŝ ƐƚĂůŬĂ͘ <ĂŽ ƌĞǌƵůƚĂƚ ƚŽŐĂ͕ ŚůĂĚŶũĂŬ ƵŶŝĨŽƌŵŶŽ ŝ ǀĞĚƌŽ ƐǀŝũĞƚůŝ͘ / ĚĂ ƐĞ ƉŽũĞĚŶŽƐƚĂǀŝ ƌĂĚ͕ ŶĞŬŽůŝŬŽ ŵŽĚĞůĂ ŶƵĚĞ ēĂŬ ƚŽƵĐŚ ŬŽŶƚƌŽůĞ͘ DĞĜƵ ŶĂŐƌĂĜŝǀĂŶŝŵ ŵŽĚĞůŝŵĂ ƐƵ ŝ ŬŽŵďŝŶŝƌĂŶĞ ƉĂƌŶĞ ƉĞđŶŝĐĞ Ɛ ŵŝŬƌŽǀĂůŽǀŝŵĂ 'D ϲϴϬϬ ŬĂŽ ŝ <D ϲϯϲϲͲϭ ŝŶĚƵŬĐŝũƐŬĞ ƉůŽēĞ ǌĂ ŬƵŚĂŶũĞ͘ <ŽŵďŝŶŝƌĂŶĂ

'ΘK KWZ D E:

ƉĂƌŶĂ ƉĞđŶŝĐĂ Ɛ ŵŝŬƌŽǀĂůŽǀŝŵĂ ũĞ ďĞƐŬŽŵƉƌŽŵŝƐĂŶ ϮͲƵͲϭ ƉƌŽŝǌǀŽĚ ŬŽũŝ ŬŽŵďŝŶŝƌĂ ƉƌĂŬƚŝēŶŽƐƚ ŵŝŬƌŽǀĂůŶĞ ƉĞđŶŝĐĞ Ɛ ŬǀĂůŝƚĞƚŽŵ ƌĞǌƵůƚĂƚĂ ƉƌŽŝǌǀĞĚĞŶŝŚ ƐĂŵŽ Ƶ ƉĂƌŶŽũ ƉĞđŶŝĐŝ͘ WŽƐĞďŶŽƐƚ ŝŶĚƵŬĐŝũƐŬĞ ƉůŽēĞ ǌĂ ŬƵŚĂŶũĞ ƐƵ ƓĞƐƚ ƉƌŽŵũĞŶũŝǀŝŚ ƉƌƐƚĞŶĂ ;WŽǁĞƌ&ůĞǆͿ͘ :ĂƐŶŽđĂ ĚŝǌĂũŶĂ ŝ ũĞĚŶŽƐƚĂǀŶŽƐƚ ƌĂĚĂ ďŝůŝ ƐƵ ŐůĂǀŶŝ ŬƌŝƚĞƌŝũŝ ǌĂ ǎŝƌŝ͘ /ŶƚĞůŝŐĞŶƚŶĂ ŶĂǀŝŐĂĐŝũĂ͕ ĚŽďƌŝ ƌĞǌƵůƚĂƚŝ ēŝƓđĞŶũĂ ŝ ǀƌŚƵŶƐŬĂ ŬǀĂůŝƚĞƚĂ ŝǌƌĂĚĞ ďŝůĞ ƐƵ ƵǀũĞƌůũŝǀĞ ǀƌůŝŶĞ ^ĐŽƵƚ Zy ϭ ƌŽďŽƚƐŬŽŐ ƵƐŝƐĂǀĂēĂ͘ dƌŽƐƚƌƵŬŝ ƐƵƐƚĂǀ ǌĂ ēŝƓđĞŶũĞ͕ Ɛ ĚǀŝũĞ ďŽēŶĞ ēĞƚŬĞ͕ ĚƌƓŬĂ ǌĂ ƵƉƌĂǀůũĂŶũĞ ŝ ƵēŝŶŬŽǀŝƚ ǀĞŶƚŝůĂƚŽƌ͕ ũĂŵēĞ ǀŝƐŽŬƵ ƌĂǌŝŶƵ ƵēŝŶŬĂ ēŝƓđĞŶũĂ͘ ĂŚǀĂůũƵũƵđŝ ƐŵĂŶũĞŶŽũ ǀŝƐŝŶŝ͕ ^ĐŽƵƚ ǌƵũŝ ŽŬŽůŽ ŝƐƉŽĚ ŬŽŵĂĚĂ ŶĂŵũĞƓƚĂũĂ ƐĂ ǌĂĚŝǀůũƵũƵđŽŵ ůĂŬŽđŽŵ͘ <ŽŵĞƌĐŝũĂůŶŝ ĚĞǌŝŶĨĞŬƚŽƌŝ ǌĂ ƉĞƌŝůŝĐĞ ƐĞƌŝũĞ W' ϴϱ ŝŵĂũƵ ƵƚŽKƉĞŶ Ͳ ĂƵƚŽŵĂƚƐŬŝ ƐƵƐƚĂǀ ŽƚǀĂƌĂŶũĂ ǀƌĂƚĂ͕ ŝ ǀƌĂƚĂ ƐƉƌĞŵŶŝŬĂ ǌĂ ƐŽů ŬŽũŝ ƉŽũĞĚŶŽƐƚĂǀůũƵũĞ ƉƌŽĐĞƐ ƉŽŶŽǀŶŽŐ ƉƵŶũĞŶũĂ͘ EŽǀĂ ŬŽŶǌŽůĂ ƐĂ ƐǀŽũŝŵ ƐƌĞĚŝƓŶũŝŵ ǌĂƐůŽŶŽŵ ƉƌƵǎĂ ƌĂǀŶƵ ƉŽǀƌƓŝŶƵ ŽĚ ēĞůŝŬĂ ŬŽũĂ ũĂŵēŝ ŬŽƌŝƐŶŝēŬŝ ƉƌŽƐƚŽƌ ŬŽũŝ ũĞ ũĞĚŶŽƐƚĂǀĂŶ ŝ ůĂŐĂŶ ǌĂ ēŝƓđĞŶũĞ͘ ĂůũŶũŝ ĂƐƉĞŬƚŝ ƵǌĞƚŝ Ƶ Žďǌŝƌ Ƶ ĚŽĚũĞůĂŵĂ ŶĂŐƌĂĚĂ ďŝůŝ ƐƵ ŬŽƓĂƌĞ ŝ ƵŵĞƚĐŝ ŬŽũŝ ƐĞ ƉƌŝůĂŐŽĜĂǀĂũƵ ƌĂǌůŝēŝƚŝŵ ŽƉƚĞƌĞđĞŶũŝŵĂ͘ ĞƐŝŐŶ ǁĂƌĚ ZĞĚ Žƚ ŶĂŐƌĂĚĂ ϲϲ

ϯϯͲϮϬϭϱ͘ ǁǁǁ͘ŐƌĂĚũĞŶũĞͲŽƉƌĞŵĂŶũĞ͘ĐŽŵ

ĚŽĚũĞůũƵũĞ ƐĞ ǌĂ ŝǌǀƌƐŶŽƐƚ Ƶ ĚŝǌĂũŶƵ ŽĚ ϭϵϱϱ͘ ŐŽĚŝŶĞ͘ h ϮϬϭϱ͘ ŐŽĚŝŶŝ͕ ƚǀƌƚŬĞ ŝ ĚŝǌĂũŶĞƌŝ ŝǌ ϱϲ ǌĞŵĂůũĂ ĚŽƐƚĂǀŝůŝ ƐƵ ŽŬŽ ϱϬϬϬ ƉƌŽŝǌǀŽĚĂ Ƶ ϯϭ ŬĂƚĞŐŽƌŝũŝ͘ ǁǁǁ͘ŵŝĞůĞ͘Śƌ