Cinco Ruedas Nº 53 - Lunes 2 de Junio de 2014

Lunes 2 de Junio de 2014 Buenos Aires, Argentina.

Lunes 2 -de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 53

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

7900,00

6500,00

7850,00

6450,00

7800,00

6400,00

7750,00

6350,00

7700,00

6300,00

7650,00

6250,00

7600,00

6200,00

7550,00

6150,00

7500,00

6100,00

7450,00

6050,00

7400,00

6000,00

Apertura

Mínimo

7.447,74

Máximo

7.447,74

Fec ha

Cierre

7.865,86

Performanc e

7.712,23

Martes

7.571,62

Máximo

6.071,62

Fec ha

Variac ión 7.533,36

Mínimo

6.071,62

3,55%

Cierre

Lunes

Apertura

Cierre

6.463,96

Performanc e

6.351,65

4,61% Variac ión

Cierre

1,16%

Lunes

6.147,78

1,26%

0,51%

Martes

6.154,06

0,10%

1,24%

Miércoles

6.250,65

1,57%

Miércoles

7.665,43

Jueves

7.815,59

1,96%

Jueves

6.415,09

2,63%

Viernes

7.712,23

-1,32%

Viernes

6.351,65

-0,99%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

Semana anterior

3.500

Millones de pesos

Millones de pesos

250 200 150 100

3.000 2.500 2.000 1.500 1.000

50

500 0

0

26-may

27-may

28-may

29-may

30-may

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15C

USD 97,00 USD 5.222.312,00

10,75

RO15D

USD 95,05 USD 4.832.986,00

10,97

AA17D

USD 90,50 USD 4.044.765,00

10,96

AA17C

USD 92,00 USD 1.865.771,00

10,78

AY24D

USD 87,75 USD 895.298,00

10,91

Promedio >

NUEVO:

27-may

28-may

29-may

30-may

Cotización de Billetes Banco Nación al 23/05/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

26-may

10,87

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,00 10,7 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,11 11,30 3,80

34,03%

ISPE BANCOS SUBE 55,39% EN EL PRIMER SEMESTRE | Pág.

EDUCACIÓN:VELAS DE CONTINUACIÓN | Pág. 11

6

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 261

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Guillermo M. Poplavsky, José Prats, Lic. Martín Mattioli EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo DISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago Diferido Informe de Tasas y Montos Negociados durante la última semana.

Pág. 6 El ISPE BANCOS cierra el primer semestre con una variación del 55,39% Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 8

Belén es más que un villancico

Por Mamela Fialo Flor.

Pág. 11 Velas Japonesas: Patrones de continuación de Tendencia Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

Pág. 12

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 26

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

NO TODO ES NÚMEROS Pág. 31 Agenda Cultural en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

YPF S.A. YPFD Tenaris S.A. TS Grupo Galicia S.A. GGAL Pampa Energía S.A. PAMP Siderar S.A.I.C. ERAR Petrobrás Brasil S.A. APBR Banco Macro S.A. BMA BBVA Banco Francés S.A. FRAN Comercial del Plata S.A. COME EDENOR S.A. EDN Petrobrás Argentina S.A. PESA Central Costanera S.A. CECO2 Telecom S.A. TECO2 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA TRANSENER S.A. TRAN Mirgor S.A.I.C. MIRG Petrolera Pampa S.A. PETR Banco Hipotecario S.A. BHIP Solvay Indupa S.A. INDU Central Puerto S.A. CEPU2 Metrogas S.A. METR Cresud S.A.C.I.F.A. CRES Molinos Río de la Plata S.A. MOLI Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 Celulosa S.A. CELU Polledo S.A. POLL Ledesma S.A. LEDE Petrolera del Conosur S.A. PSUR Banco Patagonia S.A. BPAT Banco Santander Río S.A. BRIO Banco Santander S.A. STD Telefónica de España S.A. TEF Capex S.A. CAPX Molinos Juan Semino S.A. SEMI Longvie S.A. LONG S.A. San Miguel SAMI Agrometal S.A.I.C. AGRO Repsol S.A. REP Carlos Casado S.A. CADO Autopistas del Sol S.A. AUSO Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO Grupo IRSA IRSA Consultatio S.A. CTIO Fiplasto S.A. FIPL Quickfood S.A. PATY Grupo Clarín S.A. GCLA Carboclor S.A. CARC Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 Gas Natural Ban S.A. GBAN Rigolleau S.A. RIGO Instituto Rosenbusch S.A. ROSE Holcim S.A. JMIN Grimoldi S.A. GRIM Boldt S.A. BOLT Morixe S.A. MORI Grupo Cons. del Oeste OEST Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 Dycasa S.A. DYCA Ferrum S.A. FERR Pertrak S.A. PERK Inversora Juramento S.A. INVJ I. y E. De la Patagonia S.A. PATA Caputo S.A. CAPU Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR Alto Palermo S.A. APSA Domec S.A. DOME Colorín S.A. COLO Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR Bodegas Esmeralda S.A. ESME Banco Santander Río -Pref- BRIO6 TGLT S.A. TGLT Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA

Cierre Var. %

$ 324,600 $ 244,000 $ 14,600 $ 3,890 $ 3,850 $ 76,800 $ 34,350 $ 34,500 $ 1,130 $ 5,360 $ 6,200 $ 2,980 $ 47,100 $ 4,150 $ 2,380 $ 156,000 $ 7,500 $ 2,430 $ 3,000 $ 35,000 $ 3,500 $ 13,900 $ 29,200 $ 6,450 $ 2,840 $ 5,480 $ 0,413 $ 6,190 $ 1,220 $ 9,380 $ 16,250 $ 111,600 $ 182,500 $ 6,330 $ 2,140 $ 1,810 $ 15,100 $ 2,240 $ 309,000 $ 9,800 $ 3,460 $ 3,550 $ 16,900 $ 12,250 $ 1,870 $ 15,850 $ 32,000 $ 2,500 $ 6,100 $ 8,850 $ 23,000 $ 3,050 $ 4,050 $ 4,950 $ 3,450 $ 2,300 $ 2,950 $ 2,960 $ 4,670 $ 3,450 $ 0,982 $ 3,400 $ 12,000 $ 3,600 $ 3,010 $ 49,500 $ 4,300 $ 7,800 $ 4,750 $ 29,000 $ 15,500 $ 8,000 $ 64,900

-2,55 2,14 6,57 12,10 1,58 -5,77 5,53 5,18 0,00 3,68 0,81 22,63 0,43 -1,43 9,68 1,96 12,44 8,00 1,35 4,01 -9,09 1,46 0,69 7,68 6,77 3,79 96,67 0,65 50,62 -0,21 3,83 1,46 2,53 -5,52 9,74 1,69 -1,95 1,82 12,36 -1,15 27,68 5,97 3,68 -2,78 13,33 2,26 12,28 2,88 12,13 4,12 -0,86 8,93 3,85 3,13 0,00 21,05 5,36 -3,90 -0,64 6,15 15,53 -1,45 -0,83 12,50 10,66 6,45 6,17 -2,50 0,00 1,75 0,00 0,00 0,00

Nombre

Monto

$ 145.734.065 $ 119.598.682 $ 88.262.136 $ 64.969.653 $ 36.734.878 $ 31.732.095 $ 26.913.310 $ 24.603.030 $ 22.783.833 $ 19.464.522 $ 18.758.753 $ 18.308.131 $ 17.276.571 $ 13.750.206 $ 12.273.395 $ 9.190.725 $ 8.630.147 $ 7.428.695 $ 7.262.495 $ 5.635.477 $ 5.121.783 $ 4.194.047 $ 3.747.646 $ 3.546.994 $ 3.018.764 $ 3.014.292 $ 2.999.068 $ 1.926.987 $ 1.556.250 $ 1.411.852 $ 1.365.598 $ 1.290.152 $ 1.124.158 $ 1.051.090 $ 917.431 $ 898.077 $ 802.286 $ 734.471 $ 659.271 $ 626.226 $ 587.774 $ 556.117 $ 535.756 $ 534.623 $ 501.160 $ 491.513 $ 400.243 $ 327.033 $ 286.727 $ 278.229 $ 269.481 $ 265.802 $ 254.081 $ 247.851 $ 243.774 $ 211.328 $ 189.917 $ 153.162 $ 122.441 $ 107.204 $ 105.897 $ 86.809 $ 85.169 $ 84.235 $ 76.062 $ 47.490 $ 38.678 $ 25.804 $ 14.572 $ 12.857 $ 10.215 $ 3.680 $ 532

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT U$S Ley NY NEUQUEN 2 2018 U$S BS AS 2015 U$S 11,75% GLOBAL 17 U$S Ley NY BOCON Cons. 6 Serie 2% $

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 1.042,500 AY24 $ 957,000 AA17 $ 991,500 DICA $ 1.230,000 DICY $ 1.238,900 NDG21 $ 803,000 BP15 $ 1.105,000 GJ17 $ 990,000 PR13 $ 256,250

-2,51 -1,74 -1,88 -3,56 -1,80 3,77 0,42 -8,50 -0,14

Monto

$ 956.192.678 $ 654.045.037 $ 542.332.210 $ 221.225.329 $ 155.274.817 $ 85.225.674 $ 76.083.200 $ 53.712.154 $ 41.657.656

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 711,000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 83,500 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 776,000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 113,000 PAR U$S Ley NY PARY $ 469,000 Cupones PBI en $ TVPP $ 8,180 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 850,000 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 85,500 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 478,000 BOGAR 2018 NF18 $ 165,000 DISCOUNT $ DICP $ 277,250 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 101,500 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 810,000 BONAR 2019 AMX9 $ 104,750 PAR $ PARP $ 95,400 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 84,000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 63,000 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 649,000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.220,000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 851,000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 162,750 C.A.B.A. Clase 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 895,000 BONAR 2015 AS15 $ 66,900 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 833,000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 780,000 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 695,000 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 712,000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 795,000 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 718,000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.115,000 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,850 CUASIPAR $ CUAP $ 165,000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 584,990 BODEN 2014 RS14 $ 32,500 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.265,000 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 737,000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 480,000 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 1.656,000 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 200,000 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 634,000 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 160,000 Boncor 2017 CO17 $ 415,000 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 117,000 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 769,000 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 455,000 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 834,000 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 740,000 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 18,000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 258,000 PAR $ PAP0 $ 85,500

1,13 -1,88 0,77 -1,72 0,83 3,12 0,58 -3,46 1,47 -1,85 -0,02 0,74 3,12 0,23 -0,65 -4,78 -7,80 -1,15 -3,32 1,89 0,38 4,19 1,34 1,57 1,94 -0,01 -0,42 0,61 2,50 -4,19 0,20 0,00 -0,06 0,00 -0,01 2,96 3,79 9,24 1,00 0,79 0,00 1,83 0,00 -0,13 2,20 -1,35 0,24 2,03 -5,56 0,00 0,00

CEDEAR´s

$ 32.156.939 $ 25.559.640 $ 23.196.065 $ 19.807.061 $ 16.955.701 $ 16.378.808 $ 16.207.960 $ 15.605.934 $ 15.528.866 $ 14.528.468 $ 12.479.650 $ 11.963.885 $ 10.772.181 $ 9.039.568 $ 8.743.015 $ 8.404.760 $ 6.709.218 $ 6.465.816 $ 5.970.541 $ 4.981.050 $ 4.978.614 $ 4.054.000 $ 3.292.592 $ 2.962.525 $ 2.526.401 $ 1.972.260 $ 1.765.810 $ 1.413.250 $ 1.339.200 $ 1.143.995 $ 712.950 $ 585.786 $ 427.364 $ 404.677 $ 321.925 $ 299.807 $ 155.113 $ 140.760 $ 89.600 $ 76.040 $ 74.144 $ 66.620 $ 45.824 $ 38.450 $ 29.592 $ 20.627 $ 16.680 $ 14.800 $ 13.698 $ 10.805 $ 3.367

Nombre

Citigroup Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce Lockheed Martin Corp.

Banco Bradesco S.A. Apple Inc. IBM Corp.

Coca Cola Co. Banco Bilbao Vizcaya SP American Int. Group Inc. BHP Billiton Co. Google Inc. Wells Fargo & Co. JP Morgan Chase & Co. Wal-Mart Stores Inc. Microsoft Corp.

General Electric Co. Alcoa Inc. TERNIUM S.A. MacDonald’s Corp.

Boeing Co Merck & Co. Inc. Disney Co. eBay Inc. Vodafone Group PLC Nomura Holdings Inc. Pfizer Inc. Exxon Mobil Corp.

HARMONY GOLD CO. LTD. The Home Depot Inc. Cisco Systems Inc Petrochina Co Ltd

Especie

Cierre Var. %

Monto

C $ 16,600 -1,68 VALE $ 70,600 -2,64 LMT $ 1.762,300 0,93 BBD $ 152,000 -4,46 AAPL $ 681,000 1,43 IBM $ 201,900 7,73 KO $ 88,000 -3,48 BBV $ 137,950 8,77 AIG $ 118,000 10,32 BHP $ 781,400 3,34 GOOGL $ 220,000 4,10 WFC $ 110,700 1,81 JPM $ 59,600 2,29 WMT $ 279,100 1,48 MSFT $ 89,350 -11,84 GE $ 58,750 2,97 AA $ 24,850 3,35 TXR $ 156,250 2,56 MCD $ 278,300 4,19 BA $ 511,800 7,50 MRK $ 61,500 0,00 DISN $ 119,450 16,03 EBAY $ 550,000 -4,86 VOD $ 40,000 2,50 NEM $ 255,050 0,73 PFE $ 162,800 -2,58 XOM $ 223,600 9,66 HMY $ 31,500 -3,18 HD $ 219,000 9,20 CSCO $ 56,750 13,13 PTR $ 305,000 15,38

$ 5.006.806 $ 3.675.834 $ 3.540.962 $ 3.505.425 $ 2.227.514 $ 601.185 $ 445.678 $ 369.350 $ 367.715 $ 333.014 $ 269.847 $ 218.823 $ 162.815 $ 135.971 $ 128.290 $ 120.153 $ 99.548 $ 80.937 $ 71.244 $ 61.416 $ 60.250 $ 57.336 $ 27.500 $ 24.000 $ 23.209 $ 21.907 $ 11.180 $ 9.450 $ 8.760 $ 5.675 $ 3.660

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 26 al 30 de Mayo de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto negociado de $ 124.730.925,91, incrementándose en un 24,64% en relación a la semana precedente, alcanzando una tasa promedio del 18,54%, con un incremento en la semana de 1,57 p.p.

Luego de la vertiginosa escalada en el descuento promedio verificado en la negociación de los cheques de pago diferido operados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires hacia principios de año propiciada por presiones internas, pero principalmente por la quita de estímulos a la economía norteamericana y todo lo que ello implicó en las economías del mundo en especial las emergentes en relación a la fuga de capitales y los ajustes que tuvieron que ser aplicados en sus respectivos tipos de interés de referencia; las tasas parecieran haber encontrado la verdadera dinámica de la economía real.

En ese sentido, durante el mes de mayo del año en curso, la disminución en el descuento promedio operado en la negociación de cheques de pago diferido, finalizó el mes con una disminución de 4,31 p.p. alcanzando hacia el último día del mes el 18,54%.

El plazo con mayor volumen operado durante la última semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días alcanzando un volumen bruto de 18.691.756,29 millones de pesos a una tasa promedio del 20,40%.

Por su parte la jornada del lunes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando los 27.902.430,47 millones de pesos, fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 17,61%.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 30 de Mayo de 2014 a 52.550.006,03 millones de pesos.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

241

12.221.744,48

15,96

31-60

277

12.052.610,22

16,43

61-90

198

16.246.669,89

16,99

91-120

209

17.673.496,20

18,99

121-150

148

11.099.763,09

18,36

151-180

135

7.122.129,03

17,95

181-210

95

4.946.176,37

18,12

211-240

72

3.920.288,35

18,97

241-270

64

3.347.500,31

19,61

271-300

57

11.525.366,29

20,31

301-330

54

5.883.425,39

20,32

331-360

100

18.691.756,29

20,40

Total (N+R)

1650

124.730.925,91

18,54

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

26/05/2014 N R 27/05/2014 N R 28/05/2014 N R 29/05/2014 N R

273 0 531 4 265 0 338 1

Monto Bruto

Tasa Prom.

27.902.430,47

17,61

0,00

0,00

27.351.097,97

17,72

87.550,00

17,35

19.151.220,02

18,30

0,00

0,00

25.318.708,00

17,62

15.000,00

16,50

30/05/2014 N

243

25.007.469,45

18,47

R

16

1.119.827,27

16,41

123.508.548,64

17,94

1.222.377,27

16,75

124.730.925,91

17,94

NEGOCIADOS

1629

RENEGOCIADOS

21

TOTAL SEMANA

1650

N Negoci a do N Negoci a do Renegoci a do R R Renegoci a do

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en- millones pesosNegociado corrientes) - Ordenados por Plazo Cheques de Pago Diferido Monto de Bruto (en millones de pesos corrientes)

20,00 18,00 16,00

18,99

14,00 12,00

15,96

16,43

18,36

16,99

10,00

18,12

17,95

19,61

18,97

20,31

20,32

20,40

Tasa Promedio por Plazo

8,00 6,00 4,00 2,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Negociados - Ordenados por Día (en (enmillones millonesde depesos pesoscorrientes) corrientes)

30,00

Tasa Promedio por Día

25,00 20,00

18,47

18,30 15,00 10,00

17,72 17,61

17,62

5,00 0,00

26/05/2014

27/05/2014

28/05/2014

29/05/2014

30/05/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

5

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El ISPE BANCOS cierra el primer semestre con una variación de 55,39%

L

as acciones bancarias medidas por el Índice Sectorial de Bancos de Proyecto Económico (ISPE BANCOS) subieron en el primer semestre del año, 55,39%. El sector bancario y financiero, había sido el sector de mayor relevancia para que el PBI crezca 3% en 2013, según las cifras que el INDEC había publicado tras el cambio del año base. Desde que comenzamos la medición del ISPE en enero de 2013, el mismo ha tenido una escalada del 187,4% al cierre del viernes 30 de mayo de 2014.

El rendimiento de cada uno de los componentes del ISPE BANCOS durante el primer semestre del año fue el siguiente:

FRAN BPAT BMA GGAL BANCOS BHIP BRIO

69,53% 67,50% 65,14% 56,48% 55,39% 36,52% 20,37%

Eventos Corporativos Recordamos a nuestros lectores que el índice sufrió modificaciones al comenzar mayo, porque Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. (GALI) fue retirada de cotización por parte de Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) al completar el control de la empresa.

Luego, el 6 de mayo, el Banco Santander Río S.A. (BRIO y BRIO6) pagó $ 260 millones en concepto de dividendos ($ 0,24 por acción). Posteriormente, el 23 de mayo el Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) repartió dividendos por $ 38.595.718,93 (equivalentes a $ 0,0296 por acción) a sus accionistas.

Análisis Fundamental En términos del Análisis Fundamental, el sector continúa presentando excelentes ratios que indican la fortaleza del mismo. Cuando

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Por Guillermo M. Poplavsky www.proyectoeconomico.com.ar Editor de Cinco Ruedas

analizamos los ratios de los bancos que cotizan en Bolsa, nos encontramos con resultados en alza, mejoras en la calidad de la cartera, buenos ratios de liquidez y solvencia; a la vez de muy buenos márgenes de intermediación financiera y apalancamiento no muy elevado, que indican la calidad y el bajo riesgo que representa el sector.

Código BHIP BMA BPAT BRIO FRAN GGAL PROMEDIO ISPE BANCOS

P/E 6,73 6,44 3,62 6,29 6,09 8,06 6,21 7,17

anual, mientras que la Tasa Pasiva (que es la que los bancos tienen que pagar de intereses), se ubica muy por debajo de la inflación en 6,67% anual, dejando un Spread Financiero del 13,43%. Del lado de la Liquidez, los Activos Líquidos representan el 29,47% del total de Pasivos Líquidos; siendo para los diez principales bancos, de 32,6%.

COT/VL VOLATILIDAD 0,90 2,08 1,24 1,81 2,17 2,44 1,77 2,18

Sin embargo, aún podemos visualizar que las acciones cotizan en el mercado a un bajo P/E. Para dar una idea de ello, el Banco Central de la República Argentina (BCRA), realiza un seguimiento mensual de todo el sector bancario y les exige presentar balances mensuales. El último presentado ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, corresponde a Enero 2014.

En el mismo, se puede apreciar que el nivel de apalancamiento del sistema es de 12,75% el Patrimonio Neto sobre los Activos de las entidades. La incobrabilidad potencial de la cartera, asciende a solo 0,17%. En términos de Eficiencia, los gastos Administrativos representan el 49,79% de los Ingresos Financieros; del mismo se desprende que el 58,63% se destina al pago de remuneraciones a los empleados. Los ratios de Rentabilidad, indican un ROE (Retorno del Patrimonio Neto) del 40,89%, y un ROA (Retorno de Activos) del 4,36% para el total del sistema.

Como frutilla del postre, la Tasa Activa implícita que es la tasa de interés que surge de los ingresos financieros que tienen los bancos asciende a un 20,10%

55,59% 34,15% 39,18% 28,48% 35,83% 34,35% 37,93% 35,32%

BETA C/ CAPITALIZACION MERVAL BURSATIL 1,26 3.645,00 1,17 20.420,56 0,11 5.746,71 0,58 17.531,72 1,11 18.522,29 1,15 14.018,72 0,90 13.314,17 1,09 15.458,41

Por otra parte, el acuerdo con el Club de París realizado el jueves de la semana que acaba de pasar es un hito muy importante para definir el rumbo de la economía argentina de cara a las elecciones del 2015. En primer lugar, a corto plazo, el acuerdo por el reconocimiento de USD 9.700 millones que serán pagaderos a 5 años (con la posibilidad de extenderse a 7 años), mantiene las expectativas calmas sobre el tipo de cambio y permite darle un respiro a las variables macroeconómicas de Argentina. Si bien, quizás podría haberse logrado un acuerdo más favorable a nuestro país, creemos que el mismo revestía el carácter de necesario para poder sortear los inconvenientes de corto y mediano plazo.

Y es que no solo esto significa reinsertarse a los mercados internacionales de deuda, sino que también se destraba el financiamiento de las exportaciones argentinas hacia los países miembros de dicho organismo (Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, EE. UU., España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia,

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Japón, Noruega, Rusia, Países Bajos, Reino Unido, Suecia, y Suiza). Siendo los más importantes por volumen de comercio con nuestro país Estados Unidos, España, Italia y Holanda. Esto seguramente podrá mejorar la balanza comercial de nuestro país, mientras que el ingreso de inversiones de dichos países mejorarán la Cuenta Capital y Financiera del Balance de Pagos, con inversiones se estiman sean destinadas no solamente al desarrollo del proyecto de Vaca Muerta, sino también a la exploración en otras áreas. En ese sentido, la Argentina ocupa el cuarto puesto a nivel mundial en reservas de petróleo no convencional con 27.000 millones de barriles; detrás de China con 32.000 millones, Estados Unidos con 58.000 millones y Rusia a la cabeza con una reserva de 75.000 millones de barriles de petróleo no convencional, según el Departamento de Energía de los Estados Unidos.

Por otra parte, según el mismo informe del Departamento de Energía de los Estados Unidos, en el listado de países con mayores reservas de Gas pizarra, la lista es encabezada por China con 1.115 billones de pies cúbicos, y Argentina le precede en el segundo puesto con reservas estimadas en 802 billones de pies cúbicos.

Volviendo al tema en cuestión, es que el mencionado acuerdo con el Club de París, no solo va a beneficiar al sector financiero, sino también a la economía

real con actividades concatenadas en torno a la exploración y explotación de los recursos hidrocarburíferos que será activada en cuanto ingresen las inversiones extranjeras para llevarlas a cabo. De esta manera, han sido noticia varias consultoras que marcaron que el Merval subirá, impulsado por las acciones bancarias. Pero la realidad es que tanto el Merval como los Bancos ya subieron durante el año. Para que tengan una idea nuestros lectores, el Índice Merval ha tenido una suba de 43,06% desde que comenzó el año; mientras que los bancos (medido por nuestro ISPE BANCOS) tuvieron una suba de 55,39% en el mismo periodo como ya mencionáramos en el primer párrafo. Esto confirma la vieja frase “Los mercados se anticipan”, y es por eso que creemos que la noticia del jueves convalidó dicha suba, y que a partir de ahora en más la tendencia del mercado será definida por lo que el mercado espere de caras a las elecciones del 2015 y por supuesto, el litigio que se disputa en Estados Unidos contra los Fondos Buitre.

ISPE BANCOS, reponderación de la cartera El objetivo del ISPE BANCOS, es el de facilitar el estudio de la evolución de los precios del sector bancario, el mismo se complementa como acabamos de realizar en el anterior párrafo, con un análisis de ratios fundamentales. Esto permite realizar inferencias para la

valuación de las acciones de los bancos que no cotizan en bolsa.

Como ya hubiéramos publicado el lunes 27 de enero en esta revista, el índice sufre una reponderación de sus componentes cada seis meses, por lo tanto hoy lunes 2 de junio, estamos re ponderando el índice de acuerdo a la liquidez y la capitalización de las empresas que lo componen.

Del mismo cálculo se desprende una caída en la participación de Grupo Financiero Galicia S.A. (GGAL) y un aumento importante de Banco Macro S.A. (BMA): Part. % Precio Junio GGAL 51,43% 14,60 BMA 18,53% 34,35 FRAN 15,67% 34,50 BRIO 7,18% 16,25 BHIP 5,19% 2,43 BPAT 2,01% 9,38 30-may Valor 287,39 Código Part. % Cotización GGAL 47,85% 14,60 BMA 22,66% 34,35 FRAN 15,27% 34,50 BRIO 6,10% 16,25 BHIP 5,43% 2,43 BPAT 2,69% 9,38 02-jun Valor 287,39

Sin embargo, como podemos ver, el orden de importancia sigue siendo el mismo que el que correspondía al primer semestre del año.

Análisis Técnico El ISPE BANCOS se encuentra en una clara tendencia primaria alcista marcada por el canal alcista dibujado en verde. Dentro del mismo, una tendencia alcista secundaria (marcada en el último canal alcista de color azul) iniciada en febrero, hizo que se cumpliera el objetivo alcista marcado en 275 puntos. El mismo fue superado al alza el jueves 29 de mayo, con aumento de volumen incluido.

Al cierre del viernes 30 de mayo, no existen señales que la tendencia vaya a cambiar, pero vamos a plantear que puede existir un techo en los 310 puntos; mientras que en caso de caída, tenemos que verificar no perder los 275 puntos.

Para finalizar, los invitamos a seguir la evolución de este índice, suscribiéndose a nuestros informes diarios de Proyecto Económico donde realizamos el seguimiento del cierre del mismo. Para suscribirse, pueden

hacerlo ingresando en nuestra web www.proyectoeconomico.com.ar

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Belén es más que un villancico

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

I

ncluso el más incrédulo o escéptico ha escuchado hablar de Belén. Ahí -según la Biblia- nació Jesús, hijo de María y José. Para quienes creen, fue el mesías, hijo de Dios humanado; aunque fue hace más de 2000 años, el lugar donde sucedió sigue ahí. Y aún hay quienes viven en ese lugar. Siendo así los cristianos más antiguos de este mundo.

Mientras, nuestras tradiciones pasadas de generación en generación acorde ganan una incorporación a nuestra monotonía, pierden misticismo; se vuelven parte de lo cotidiano. Las festividades son una muestra más.

Los feriados se reducen a un suspiro en medio del tedio de la jornada laboral.

En Navidad no se trabaja y en muchos lugares la víspera-el 24-se trabaja media jornada. A lo sumo uno anhelará el suculento banquete, los regalos y-en el mejor de los casos-reunirse con la familia. Pero en estos días el Papa volvió a la vida esta leyenda.

Más allá de la creencia de cada uno, existen textos sagrados con personajes en común en las religiones abrahamánicas. Como subrayó el cardenal, archivador y bibliotecario emérito de la Santa Sede, Jorge Mejía: cristianos, judíos y musulmanes forman parte y formamos parte de una primera gran familia del cual Abraham es nuestro padre.

De Abraham vienen árabes y hebreos.

Los primeros de su hijo Ismael, los segundos de su hijo Isaac, quien fue ofrecido en sacrificio a Dios y luego reemplazado por un cordero.

El nombre Abraham, Avraham en hebreo e Ibrahim en árabe, me recuerda a una persona a la cual admiro muchísimo, el padre Ibrahim Nairouz. Su historia es parecida a la de la mayoría de los cristianos de Tierra Santa que poco a poco se vuelven leyenda. Él es el párroco de la Iglesia del Buen Pastor en Nablus (Naplusa),

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El Papa Francisco ante el muro que separa Belén de Israel. El graffiti dice: Belén parece el ghetto de Varsovia. Papa: necesitamos que alguien hable de justicia.

Cisjordania Ocupado).

(Territorio

Palestino

Proviene de una familia numerosa, pero hoy queda sólo su hermana menor quien próximamente migrará.

Es que, aunque suene inaudito, los cristianos de Tierra Santa deben pedir permiso al Estado de Israel para rezar en Jerusalén. Como me dijo alguna vez otro amigo: “Tengo la misma edad que vos y a pesar de haber nacido aquí no

conozco la ciudad más sagrada de mi nación y vos sí”. Porque sus derechos no sólo son inferiores a los de la población mayoritaria, también son menores al de cualquier persona que llegue del extranjero, siendo ellos los locales. La mayoría ha optado por migrar.

Debe quedar claro, no son perseguidos por ser cristianos, sino por ser palestinos. Sin embargo, cabe destacar que a nivel internacional se han

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Choque entre la policía militarizada israelí que impide el paso a los cristianos palestinos que intentan ver al Papa Francisco I en Jerusalén.

tornado como parte invisible de este territorio disputado.

Tuve el honor de estar en una misa conjunta dada por el Padre Ibrahim junto al arzobispo de Berlín de confesión anglicana, desde una ciudad que estuvo amurallada hasta una nación que aún lo está.

Existe una barrera de separación el doble de alto y cuatro veces el largo del Muro de Berlín. No separa a Israel de Palestina-de acuerdo con las fronteras marcadas en 1967 y reconocidas a nivel internacional-sino a los palestinos de sí mismos, sus tierras fértiles y sus recursos hídricos. Las constantes restricciones, particularmente de movimiento, de necesitar el aval de Israel hasta para acudir a un hospital, ha desalentado a cada vez más cristianos a quedarse en su tierra ancestral.

En una reciente entrevista al Padre Ibrahim por parte de Reuters, en referencia a la visita del Papa Francisco, confesó temer que algún día no habrá más población cristiana en la zona.

Historias como la suya no son pocas.

En la aldea conjunta a la cual viví, durante mi labor como observadora de Derechos Humanos, conocí a la única mujer católica en una aldea de 10.000 habitantes musulmanes. Fue también rectora del colegio más grande y candidata a alcaldesa. A pesar de vivir sola, no pone seguro en su puerta. Uno ingresa a un bello jardín y espera su llegada. Cuando fui una vez, llegó el alcalde a desearle unas felices pascuas (en Semana Santa), siendo ella la única persona que festejaba.

Ella nos recibió con dulces típicos de las fiestas dentro de un cofre con tejido típico, todas muestras de una cultura milenaria. Como lo son los cimientos del muro que rodea su casa, hechas con piedras con siglos de antigüedad, aunque ya la casa había sido adecuada.

Pero lo más bello fue lo que vi en el comedor.

Ante mí vi el cuadro de un árbol de olivo, cada rama era los padres, cada hoja los hijos. En ese árbol estaban las generaciones. Era la historia de un pueblo cuyas raíces están enterradas en un suelo expropiado.

Así siguen aminorando los números. En la Franja de Gaza los cristianos superan apenas los 1500, de una población de 1.5 millones. Su iglesia más antigua, de confesión ortodoxa, tiene más de 1400 años. Para la visita del Papa fueron autorizados el ingreso a Jerusalén sólo a cristianos mayores a 35 años. En total fueron 650.

Se estima que para la misa del Papa en Belén llegaron 9.000 feligreses. Ahí se vieron banderas libanesas y egipcias de quienes entraron por la frontera jordana y pertenecen a las cada vez más pequeñas minorías cristianas de toda la zona.

Mientras quienes intentaron ver al Papa en Jerusalén se encontraron con un fuerte contingente policial. Más de 60 extremistas sionistas fueron detenidos por actos de violencia y amenazas de atentados. Y muchos de quienes llegaron con infinita emoción hasta las puertas del Jerusalén antiguo se encontraron vallas policiales que impidieron su ingreso. La represión fue rigurosa: hay registros de violencia, incluso contra una discapacitada.

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pero esta preocupación no es reciente.

Para ello en 2012 el programa 60 Minutes de la cadena de noticias CBS hizo un reportaje sobre la persecución cristiana en Tierra Santa. Antes de salir al aire, el embajador israelí ante EEUU llamó personalmente al gerente general del canal para que no se muestre lo rodado. Sin embargo, no sólo se publicó el reportaje, también incluye una entrevista al ahora exembajador remarcando que es la primera vez en la historia del programa donde recibió una crítica antes de salir al aire siquiera.

En ese reportaje se pueden ver las declaraciones de varios personajes claves, entre ellos el patriarca de la iglesia ortodoxa, quien vigila la Iglesia del Santo Sepulcro-donde yace el lugar donde se supone Jesús resucitódescribe cómo ha decaído el índice de cristianos.

Relata que cuando llegó a Jerusalén en 1964 había 30.000 cristianos en la ciudad. Hoy son apenas 11.000 en medio de alrededor de 800.000 habitantes con una población judía e islámica en auge.

Por ello, en la misma entrevista, el Dr. Raheb, clérigo de Belén, dice que lo que más ha logrado exportar Palestina han sido los cristianos. También recalca que para comprender el mapa actual del Territorio Ocupado Palestino hay que imaginar un queso suizo donde, valga la comparación, “la parte comestible” está bajo control israelí-es decir el suelo fértil, los sitios arqueológicos y el

agua-y los agujeros, sin conexión entre sí, son las aldeas palestinas aisladas.

incontables pesares, incluso en torno a la visita del Santo Padre.

En la zona de Belén están las parroquias de Beit Sahour y Beit Jala de población totalmente cristiana, de la segunda provienen la mayoría de los palestinos que han migrado a Sudamérica.

Actualmente, se está construyendo la primera iglesia ortodoxa del Ecuador.

Al respecto, Jacobo Quintero-Touma, director de la misión ortodoxa, nieto de cristianos palestinos de Beit Jala, nos dice: “No es común a todos los pueblos habitar y ser nativo de una tierra tan santa como Palestina. Dios caminó entre nosotros. Eso genera algo especial. A pesar de todo lo sufrido en nuestra tierra, seguimos sonriendo y no se destruyó nuestra alma. Eso es una prueba fehaciente de la veracidad de mis palabras.”

Al margen de las religiones en cuestión, aunque se ha puesto ahínco en ello, todo pueblo tiene derecho a profesor su credo. Es un derecho básico de la humanidad. Lo que busca este texto es mostrar la ironía de cómo siendo el lugar más sagrado de la fe cristiana, los cristianos locales son inhibidos de profesar su fe y cómo muchos ni siquiera saben que existen.

El lema palestino por excelencia es: “existir es resistir”. Los palestinos cristianos llevan un par de milenios de existencia, aunque son cada vez menos, acorde existen, resisten. Se resisten a su desaparición. Por eso hoy les hacemos mención. La visita del Papa trajo esperanza al lugar, quien representa el vínculo más cercano con Dios fue a ver a estos testimonios vivientes de una cultura que persiste.

Para ello este año se estrena el documental sobre los palestinos cristianos donde se refieren a sí mismos como las piedras testimoniales The Stones Cry Out (Claman las Piedras), donde se inspiran en el versículo bíblico, Lucas 19:40, donde se anuncia que cuando no haya quien más brinde testimonio lo harán las piedras, dice: Si ustedes callan, prometo que las piedras clamarán.

Nos llegó la imagen de un abrazo fraterno entre miembros de las tres fes abrahamánicas. Pero no olvidemos que estos tres hombres son argentinos y no locales. Dieron un paso, todo se vio color de rosa. Pero poco se vio sobre los cristianos del lugar y sus Jóvenes palestinos católicos residentes de Israel-conocidos como árabes israelíes-llegaron desde la Parroquia San José de la ciudad de Haifa hasta Belén para rendir tributo al Papa. De acuerdo con el World Factbook de la Agencia Central de Inteligencia, CIA, los cristianos palestinos conforman 10% de la población israelí. En ese territorio está Nazaret, cuya población cristiana ha decrecido a un 30%.

AFP Photo/ Jack Guez – Globovisión

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Velas Japonesas: Patrones de continuación de Tendencia

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

Y

a no es novedad para los operadores experimentados que el Merval está en tendencia, y como dijo Jorge Fedio “todo lo que tiras, la corriente se lo lleva”. Hemos tenido un primer semestre completamente dominado por los bulls, más allá de algún que otro susto, y aquellos que se esforzaron leyendo gráficos, elevando los targets, siguiendo los precios con los STOPS para asegurar ganancias, y buscando reversiones en soportes para incrementar una posición, han sido altamente recompensados. Debo destacar aquí que la suba acumulada del Merval al cierre del viernes último es del 43%. Pero eso ya es historia y lo que realmente nos importa es saber qué hacer ahora. ¿Qué hacen aquellos que están líquidos?

La respuesta está en varios de los 50 y tanto artículos publicados por este medio. A lo largo de ellos aprendimos a comprar retrocesos a las medias móviles, aprendimos lo que era un soporte y una resistencia, aprendimos la importancia del volumen, como diferenciar acumulación de distribución y formaciones simples de velas japonesas para identificar reversiones.

A esto último quería agregarle hoy, para ampliar sus herramientas de trading, formaciones de continuación dadas por la velas japonesas. Ya que son las que, en caso de que el Merval continúe por esta senda alcista, son factibles que comiencen a aparecer en nuestros gráficos, y es importante que las sepamos identificar para tomar mejores decisiones.

La que quería exponer hoy se llama “rising three methods” o “triple formación alcista”. Es una formación constituida en realidad por 5 velas y para que ésta tenga validez debe existir una tendencia previa alcista que necesite ser descomprimida. Dicha formación comienza con el dibujo sobre el chart de un “marubozu”, o dicho en lenguaje simple, vela blanca larga en el primer día. Sigue con tres días de

leves caídas que se dejan ver sobre la pantalla como pequeñas velas que caen progresivamente, sin que operen fuera del rango de precios establecido el primer día por el marubozu. Estos pequeños cuerpos pueden ser verdes en caso de cierre positivo, o rojo en caso de cierre negativo. Aunque si las tres son de color rojo, el patrón es más fiable.

En el quinto día se retoma la tendencia principal con la aparición de otra vela blanca larga que cierra por sobre los tres cuerpos pequeños, e inclusive por sobre la resistencia de precios marcada por el máximo del primer día.

Esta sería la confirmación de que el precio retomo la tendencia principal, por lo cual se deben esperar mejores precios de corto plazo. Para completar la formación, o mejor dicho, para que la formación sea operable, es importante constatar que el volumen

de las dos velas blancas sea mayor que el de las tres velas pequeñas. Esto indica que la caída fue generada por inversores pequeños que decidieron tomar ganancias, y no por desarme de posiciones de los grandes bancos o fondos de inversión (distribución).

Si bien todavía no he podido visualizar el patrón de velas en ningún activo del Merval, es importante que estemos atentos para no perder oportunidad de sumarnos al rally e incrementar el dinero en nuestras comitentes.

Recuerden: el Merval lleva una suba semestral del 43%, y por lo pronto, si bien estamos un tanto extendidos, no hay aún un disparador que haga cambiar el buen humor de los inversores.

Buena semana y happy trading!

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Análisis de Acciones Líderes Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL El índice Merval continuó la tendencia alcista para marcar nuevos máximos históricos, alentado por el acuerdo logrado entre el Gobierno argentino y el Club de París. Se trata de 9700 millones de dólares que se pagarán a 5 años, a una tasa del 7% anual; siendo el plazo máximo de 7 años y la tasa del 8% anual. Esto destraba ingreso de divisas al país, provenientes de los países miembros del Club, los cuales le darán un respiro al Gobierno de cara a las elecciones 2015 para mantener un dólar planchado. Creemos que el gran atractivo de estas inversiones que estarán por llegar, tendrán su destino en Vaca Muerta y el auge petrolero que el país promete. Entonces, en plena tendencia alcista, el Merval nos debe llegar a los 7900 puntos. En caso de caída, vigilar que no caiga por debajo de los 7600 puntos.

SMAs

Señal

% vs VA

15

7.268,64

Compra

-5,75%

50

6.680,75

Compra

-13,37%

200

5.539,49

Compra

-28,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 7.678,52

Compra

-0,44%

18

7.280,85

Compra

-5,59%

40

6.911,29

Compra

-10,39%

Valor

Señal

MACD

301,63

Compra

Media 9 (MACD)

251,55

Compra

RSI

76,13

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 7712,23

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

461.870,00

Volumen promedio

422.340,08

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

7.000,00

-9,24%

Soporte 1

7.300,00

-5,35%

Soporte 2

7.400,00

-4,05%

Soporte 3

7.600,00

-1,46%

Ratios del mercado Último precio

$ 7.712,23

Volatilidad Anual

22,60%

Tendencia

Alcista

Variación Semanal

3,56%

Máximo 52 semanas

7865,86

Mínimo 52 semanas

2908,62

Componentes

12

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

15,64%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

17,07%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

11,79%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,35%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,87%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,23%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

6,61%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

4,49%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,78%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,30%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,52%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,77%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

2,60%

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,07

Compra

-1,98%

50

3,99

Compra

-3,85%

200

3,76

Compra

-9,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,17

Venta

0,58%

18

4,09

Compra

-1,49%

40

4,04

Compra

-2,62%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

58,30

Compra

Objetivo cumplido para ALUA: llegó a los $4,23 pero no pudo aguantarlo, hizo que la cotización cayese luego de llegar a los $4,30 (resistencia de una vela larga negra originada en febrero). A pesar de que el volumen haya caído el viernes, se mantiene constante, con lo cual estimamos que nuestro soporte en $4,13 logrará contener la cotización haciéndola despegar al menos hacia los $4,23 nuevamente, proyectando la suba hasta los $4,30.

RSI en 58 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,15

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

461.870,00

Volumen promedio

422.340,08

Valor

Ratios del mercado

4,60

10,84%

Resistencia 2

4,36

5,06%

Resistencia 1

4,25

2,41%

Soporte 1

4,01

-3,37%

Soporte 2

3,80

-8,43%

Soporte 3

3,67

-11,57%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,15

P/E

5,01

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 10.375.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,29%

Solvencia

Recorrido semanal

4,76%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

21,89%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,16 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,30 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

13

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Excelente pronostico, se cumplió absolutamente todo lo que veníamos diciendo, la tendencia iba a llegar a su fin y la cotización iba a alcanzar los $83,27.

Para la próxima semana es clave el arranque, ya que logra apoyarse la caída en su EMA. En caso de que logre rebotar puede llevar la cotización hacia al menos los $77,96. Lo más probable es que siga ajustando y bajando su valor, con lo cual recién esperaríamos una cotización en los $73 con un leve soporte en los $74. RSI en 54 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

78,92

Venta

2,76%

50

68,76

Compra

-10,47%

200

64,78

Compra

-15,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 3,25%

4

79,29

Venta

18

77,54

Venta

0,97%

40

72,70

Compra

-5,34%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,38

Compra

Media 9 (MACD)

3,82

Venta

RSI

54,08

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 76,80

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

98.654,00

Volumen promedio

86.728,05

% vs VA

Valor

8,07%

Resistencia 3

83,00

Resistencia 2

79,50

3,52%

Resistencia 1

77,00

0,26%

Soporte 1

75,00

-2,34%

Soporte 2

70,00

-8,85%

Soporte 3

64,00

-16,67%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 76,80

P/E

32,08

Valor Libro

$ 103,64

Capitalización Bursátil

$ 1.001.817.364.224

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

Pay out

2,37%

Dividend yield

0,04%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

8,92%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

37,26%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45

BETA de Mercado

0,21 Indicadores de Rentabilidad

ROA

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

2,31%

Endeudamiento

0,45

Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

1,46

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

31,88

Compra

-7,20%

50

29,77

Compra

-13,32%

200

23,71

Compra

-30,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,76%

4

33,75

Compra

18

32,08

Compra

-6,61%

40

30,45

Compra

-11,35%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,97

Compra

RSI

72,44

Compra

Se mantiene la tendencia positiva para BMA, al igual que la semana pasada tendremos muchísimo cuidado con el quiebre de esta misma ya que cuando lo haga descenderá de forma brusca, mantendremos nuestros soportes en $33,89 y $32,10 como medida preventiva. Analizando el volumen vemos como es la mitad al volumen de la anterior rueda y como el RSI se estanca en 72 pts. Clave son estas variables para el arranque de la semana, nos determinaría la continuidad de la tendencia. MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 34,35

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

203.188,00

Volumen promedio

187.170,35

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

29,30

-14,70%

Soporte 1

33,00

-3,93%

Soporte 2

31,80

-7,42%

Soporte 3

35,30

2,77%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,63

17,21

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 16,51

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 34,35

P/E Valor Libro

50,25%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

2,92%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

10,28%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

34,37%

Endeudamiento

2,86

Capitalización Bursátil

$ 20.420.559.750

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,29 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,73%

ROE

9,13%

Efecto Palanca

3,34

Patrimonio Neto

$ 9.813.769.000

Ingresos Financieros

$ 3.916.253.000

Egresos Financieros

-$ 1.452.851.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.463.402.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,29%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.863.812.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,00

Resultado Neto

$ 1.186.338.000

15

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Tal como lo pronosticamos llegó a $1,14 con una corrección que nos dejó aliviados, el viernes tocó los $1,10 pero vemos como el mercado salió a responder para que no caiga nuevamente en estos valores. Para esta semana nuestros objetivos serán $1,15 y 1,18 a la suba con sus resistencias en $1,10.

Vemos un volumen decreciente en la compra de este Activo, con lo cual hay que estar muy atentos y no pronosticar subas muy grandes. RSI en 66 pts y MACD en señal de entrada, muy lejos del corte.

SMAs

Valor

Señal

15

1,03

Compra

-9,21%

50

0,97

Compra

-13,90%

200

0,83

Compra

-26,38%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

1,14

Venta

0,64%

18

1,05

Compra

-7,44%

40

1,00

Compra

-11,07%

Valor

Señal

MACD

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,03

Compra

RSI

66,89

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,13

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

2.256.990,00

Volumen promedio

2.561.682,50

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,27

12,39%

Resistencia 2

1,23

8,85%

Resistencia 1

1,17

3,54%

Soporte 1

1,12

-0,88%

Soporte 2

1,06

-6,19%

Soporte 3

0,97

-14,16%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,13

P/E

4,66

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.536.616.940

Pay out

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

10,53%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

44,28%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,13 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,15%

Endeudamiento

Efecto Palanca

16

Rotación del Activo

0,80

Ventas

3,24

0,25 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

15

5,05

Compra

-5,85%

50

4,32

Compra

-19,43%

200

2,83

Compra

-47,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

5,30

Compra

-1,19%

18

5,01

Compra

-6,53%

40

4,61

Compra

-14,06%

Valor

Señal

MACD

0,27

Compra

Media 9 (MACD)

0,26

Compra

RSI

68,79

Compra

Indicadores

Muy importante que esta semana la cotización no baje de los $5,36 (valor acertado en la anterior edición de 5Ruedas), en caso de que lo haga caería de su tendencia alcista y buscaría soporte en su EMA. Si eso ocurriera tendrá también apoyo en valores como $5,16 $4,89 donde estimamos se una con la media móvil. Ser muy cautelosos con este Activo ya que además su MACD no nos muestra ninguna info ya que no presenta corte alguno. RSI en 68 pts.

Análisis Técnico Ticker : EDN 5,36

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

776.784,00

Volumen promedio

1.001.522,25

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

5,35

$ 5,36

P/E

-

Valor Libro

$ 0,54 $ 4.372.739.402

Pay out

Soporte 2

4,89

-8,77%

Soporte 3

4,38

-18,28%

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,62%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

47,81%

Endeudamiento

1,63

BETA de Mercado

0,32 Indicadores de Rentabilidad

135,09

Plazo de Pagos

661,38

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-16,89%

Ventas

1,73

1,06

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

-0,19%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

17

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Definidos los parámetros que nos faltaban, vemos como ERAR sigue con su escalada alcista, con un traspié en la última jornada operada con muy poco volumen, esperemos que no haga caer la cotización.

Para esta semana, si todo sigue de manera positiva, plantearemos un objetivo al alza en los $4 con soportes en $3,85 y $3,77. RSI en 62 pts y MACD definido en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,74

Compra

-2,74%

50

3,56

Compra

-7,58%

200

3,02

Compra

-21,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,84

Compra

-0,32%

18

3,74

Compra

-2,74%

40

3,64

Compra

-5,51%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

62,21

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,85

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

1.071.313,00

Volumen promedio

1.522.669,35

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

3,98

Resistencia 1

3,86

0,26%

Soporte 1

3,53

-8,31%

Soporte 2

3,35

-12,99%

Soporte 3

3,20

-16,88%

3,38%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,85

P/E

6,56

Valor Libro

$ 3,82

Capitalización Bursátil

$ 17.390.811.989

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,28

Indicadores Financieros

35,79%

Dividend yield

5,45%

Solvencia

Recorrido semanal

5,48%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

29,45%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

19,70

Plazo de Pagos

62,81

BETA de Mercado

0,19 Indicadores de Rentabilidad

3,55

ROA

11,50%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

15,24%

Endeudamiento

0,39

Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

1,32

Ventas

$ 4.774.399.000

Margen de Beneficio/Ventas

55,51%

Resultado Operativo

$ 1.234.044.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,59

Resultado Neto

$ 2.650.480.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

15

32,32

Compra

-6,33%

50

29,80

Compra

-13,64%

200

23,10

Compra

-33,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,43%

% vs VA

4

34,01

Compra

18

32,45

Compra

-5,95%

40

30,75

Compra

-10,86%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,18

Compra

Media 9 (MACD)

1,04

Compra

RSI

70,68

Compra

Tal como contáramos en la edición anterior, el papel intentó cumplir el objetivo alcista que trazamos en $36, tocando el jueves los $35,70 pero terminó cerrando esa jornada y la del viernes en forma negativa. No obstante ello, en medio de la caída del viernes, tocó el soporte inmediato que habíamos trazado en $33.30 y terminó cerrando por encima de él. La semana que viene será clave para determinar el comportamiento del papel ya que definirá si puede ir nuevamente en búsqueda de nuevos máximos o irá a testear el piso del canal. La media móvil está proporcionando un buen soporte a los fines de que intente seguir siendo alcista ya que prácticamente corre paralelo a la línea de piso del canal.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 34,50

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

98.933,00

Volumen promedio

100.927,83

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

35,70

3,48%

Soporte 1

33,60

-2,61%

Soporte 2

31,20

-9,57%

Soporte 3

30,70

-11,01%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

13,60

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 34,50

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 18.522.285.825

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

9,69%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

36,42%

Endeudamiento

3,04

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,28 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

9,93%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

3,50

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

19

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Definitivamente, el papel optó por seguir en el camino del alza intentando llegar al techo del canal de largo plazo que viene respetando pero la opaca jornada del MERVAL del viernes hizo que esto no fuera posible y marcó las últimas dos jornadas en negativa para el papel. No obstante ello, también formó un GAP interesante el cual debería definir la semana que viene si va a cerrarlo para volver a testear nuevos máximos o va a testear los pisos del canal de corto plazo inmediato. La media móvil acompaña, el MACD sigue en compra y el RSI entrando en niveles de saturación.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

13,46

Compra

-7,84%

50

12,75

Compra

-12,66%

200

9,71

Compra

-33,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,24

Compra

-2,47%

18

13,57

Compra

-7,03%

40

12,96

Compra

-11,25%

Indicadores

Valor

Señal

0,43

Compra

Media 9 (MACD)

0,34

Compra

RSI

73,16

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : GGAL 14,60

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

1.596.474,00

Volumen promedio

1.205.240,88

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

14,90

2,05%

Soporte 1

14,15

-3,08%

Soporte 2

13,90

-4,79%

Soporte 3

12,57

-13,90%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,51

16,88

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

$ 14,60

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 14.018.706.358

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

9,86%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

34,32%

Endeudamiento

5,84

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

7,32%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

20

Ultimos Resultados

0,35 Indicadores de Rentabilidad

6,40

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,30

Compra

-15,18%

50

2,73

Compra

-29,74%

200

2,07

Compra

-46,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,78

Compra

-2,76%

18

3,33

Compra

-14,43%

40

2,98

Compra

-23,48%

Indicadores

Valor

Señal

0,30

Compra

Media 9 (MACD)

0,23

Compra

RSI

80,58

Compra

MACD

La semana pasada habíamos comentado que sería importante que en el transcurso de esta semana meta buen volumen para consolidar la suba y así fue, al punto que no sólo la consolidó sino que continuó testeando nuevos máximos llegando hasta el techo del canal alcista de corto plazo y rebotando contra él. El volumen promedio de la semana fue muy bueno para este papel pero los indicadores (RSI y MACD) están indicando demasiado furor por éste.

Habrá que ver si descomprime para poder continuar con el sendero alcista. Mantenemos las mismas perspectivas de este papel.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 3,89

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

4.023.519,00

Volumen promedio

3.041.122,80

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

3,94

1,29%

Soporte 1

3,50

-10,03%

Soporte 2

3,30

-15,17%

Soporte 3

3,07

-21,08%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,89

P/E

-

Valor Libro

$ 1,72

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.112.669.382

Pay out

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

14,71%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

51,15%

Endeudamiento

2,14

BETA de Mercado

0,37 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

158,82

Plazo de Pagos

269,46

ROA

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-14,08%

Ventas

Efecto Palanca

3,62

1,21

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

21

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Tal como comentáramos la semana pasada, el objetivo a romper eran los $6.30 pero durante dos jornadas intentó hacerlo y no lo logró. Es importante que en el transcurso de la semana el papel se mantenga en el sendero del canal alcista ya que la media móvil está acompañando fuertemente el piso de éste al tener prácticamente los mismos valores.

RSI y MACD están dando señales de que se está descomprimiendo pero siguen en niveles de compra.

Si el mercado descree y sigue descomprimiendo aún más el papel, la caída próxima puede ser directamente a los $5.85.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,03

Compra

-2,75%

50

5,54

Compra

-10,63%

200

5,20

Compra

-16,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,22

Venta

0,39%

18

5,98

Compra

-3,52%

40

5,73

Compra

-7,62%

Indicadores

Valor

Señal

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Compra

RSI

63,86

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : PESA 6,20

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

320.950,00

Volumen promedio

480.647,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

6,50

4,84%

Resistencia 2

6,45

4,03%

Resistencia 1

6,23

0,48%

Soporte 1

5,62

-9,35%

Soporte 2

5,50

-11,29%

Soporte 3

5,17

-16,61%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,20

Rotación del Activo

0,20

P/E

12,11

Rotación del Activo Corriente

0,57

$ 6,30

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,36

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 12.519.268.284

Pay out Dividend yield

1,79%

Solvencia

Recorrido semanal

5,91%

Liquidez

3,40

Volatilidad Anual

36,45%

Liquidez Ácida

0,39

Plazo de Cobranza de Créditos

88,66

Plazo de Pagos

83,27 1,06

BETA de Mercado

0,20 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,40%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,12%

Endeudamiento

Efecto Palanca

22

Indicadores Financieros

21,68%

1,85

2,18

0,86

Ventas

$ 4.630.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,33%

Resultado Operativo

$ 1.048.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,51

Resultado Neto

$ 1.034.000.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

43,35

Compra

-7,96%

50

38,88

Compra

-17,45%

200

34,49

Compra

-26,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

46,91

Compra

-0,40%

18

43,67

Compra

-7,28%

40

40,87

Compra

-13,23%

Indicadores

Valor

Señal

2,45

Compra

Media 9 (MACD)

1,99

Compra

RSI

70,86

Compra

MACD

El papel cumplió las perspectivas trazadas la semana pasada y, finalmente, se mantuvo dentro del canal en la misma zona de precios que alcanzó la semana pasada. Lo interesante es que el papel llegó a tocar el ex techo del canal de largo plazo y se mantuvo por encima de él, lo que confirma que lo está respetando por el momento pero, a juzgar por el comportamiento que tuvo durante la semana, el mercado está definiendo la zona del papel.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 47,10

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

41.657,00

Volumen promedio

97.705,18

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

48,00

1,91%

Soporte 1

46,00

-2,34%

Soporte 2

42,00

-10,83%

Soporte 3

38,40

-18,47%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 47,10

P/E

41,69

Valor Libro

$ 13,32

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 46.364.344.064

Pay out

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,79

Rotación del Activo No Corr

0,51

Rotación del Patrimonio neto

0,57

Indicadores Financieros

265,57%

Dividend yield

6,37%

Solvencia

Recorrido semanal

5,79%

Liquidez

7,14

Volatilidad Anual

44,32%

Liquidez Ácida

2,19

BETA de Mercado

0,29 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

35,93

Plazo de Pagos

661,01

ROA

4,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,48%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,83

2,21

0,05 0,23

Ventas

$ 7.466.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,89%

Resultado Operativo

$ 2.112.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,13

Resultado Neto

$ 1.112.000.000

23

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Tenaris superó la resistencia de 240 pesos el martes, con aumento de volumen y una gran vela blanca (Marubozu). La corrección realizada del miércoles al viernes, deja altas chances de rebote para esta semana. El activo rebota sobre el 23,6% de fibonacci, tomado desde el último tramo alcista, iniciado desde la segunda semana de mayo, cuando indicáramos dicha señal de entrada que dio el activo.

El objetivo al alza para esta semana es de 260 pesos.

En caso de caída, marcamos los 237 pesos como primer soporte, y 232 como nivel de Stop Loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

231,95

Compra

-4,94%

50

220,49

Compra

-9,64%

200

211,77

Compra

-13,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

245,07

Venta

0,44%

18

233,27

Compra

-4,40%

40

226,19

Compra

-7,30%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

7,93

Compra

Media 9 (MACD)

5,57

Compra

RSI

69,17

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 244,00

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

78.553,00

Volumen promedio

60.465,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

240,00

-1,64%

Resistencia 2

273,00

11,89%

Resistencia 1

257,00

5,33%

Soporte 1

253,00

3,69%

Soporte 2

235,00

-3,69%

Soporte 3

230,00

-5,74%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 244,00

P/E

80,83

Valor Libro

$ 88,35

Capitalización Bursátil

$ 288.051.028.000

Pay out

0,16

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

115,52%

Dividend yield

1,43%

Solvencia

Recorrido semanal

6,74%

Liquidez

3,95

Volatilidad Anual

27,67%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

78,98

Plazo de Pagos

48,33 1,63

BETA de Mercado

0,13 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,42%

Endeudamiento

Efecto Palanca

24

Rotación del Activo

0,99

Ventas

4,59

0,10 $ 2.579.944.000

Margen de Beneficio/Ventas

17,03%

Resultado Operativo

$ 565.770.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,37

Resultado Neto

$ 439.418.000

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

15 50

Señal

% vs VA

318,03

Compra

-2,03%

301,98

Compra

-6,97%

200

246,56

Compra

-24,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

328,13

Venta

1,09%

18

316,70

Compra

-2,43%

40

306,54

Compra

-5,56%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

9,61

Compra

Media 9 (MACD) RSI

7,94

Compra

58,55

Compra

Las acciones de YPF comenzaron la semana superando los 325 pesos, hasta llegar a la resistencia de 340 pesos. Recordamos que entre el 17 y el 21 de enero de este año, se había producido una distribución desde los 325 hasta los 342 pesos. Esta semana que pasó ocurrió lo mismo, las señales de distribución se dieron por que las velas negras (cierre por debajo de la apertura) de la semana – tres – hubo aumento de volumen con respecto al lunes y miércoles donde se dieron las velas blancas.

Si es que ha comenzado la corrección, antes de cumplir con el objetivo entre 350/360 pesos, cabe destacar que al viernes el activo cerró sobre el piso del canal alcista iniciado en mayo, que igualmente coincide con el 23,6% de fibonacci para todo ese mes alcista. En caso de caída, el 38,2% coincide con los 315 pesos, nivel de soporte fuerte donde casualmente está la EMA de 20 ruedas y el borde del piso redondeado. Al alza, mantenemos el objetivo anteriormente mencionado.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 324,60

Precio actual Fecha

30-05-14

Volumen del dia

99.094,00

Volumen promedio

80.213,83

Valor

Ratios del mercado

315,00

-2,96%

Resistencia 2

325,00

0,12%

Resistencia 1

340,00

4,74%

Soporte 1

342,00

5,36%

Soporte 2

317,00

-2,34%

Soporte 3

300,00

-7,58%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 324,60

P/E

9,10

Valor Libro

$ 158,35

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 127.669.332.608

Pay out

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Indicadores Financieros

2,33%

Dividend yield

0,26%

Solvencia

Recorrido semanal

4,82%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

38,47%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

BETA de Mercado

0,21 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,74

1,57

0,85

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

25

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones

Put 1%

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos 1 0,9

90,35%

0,8 0,7

ERAR

1,02%

TVPP

1,25% 3,82%

COME

0,6 0,5

5,70%

YPFD

0,4 0,3

Call 99%

0,2

9,36%

0,1 0

JU

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 99% de las operaciones en opciones, el resto lógicamente es para puts.

AG

0,25%

OC

Si tenemos en cuenta los vencimientos, junio se lleva más del 90% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de julio, agosto (9,36%) y octubre.

70,72%

GGAL 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 70% del volumen operado. En segundo lugar Pampa (13%), luego YPF (6%), COME, TVPP y Erar.

Mapa de Valores Extrínsecos 12%

178.820

GFGC10.97J

242.317

YPFC300.AG

247.980

GFGC15.47J

265.226

10%

8%

GFGC12.47J

400.555

GFGC13.47J

401.909

GFGC12.97J

6%

608.397

GFGC14.47J

4% 1.021.891

GFGC14.97J

2%

1.528.722

GFGC13.97J

2.814.698 0

500.000

1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL e YPF a junio.

26

0,05%

JL

Especies más Operadas YPFC280.AG

12,92%

PAMP

0% -40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 30-0514, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PAMC3.94JU PAMC3.84JU COMC1.10AG COMC1.20AG YPFC300.AG PBRC78.4AG PAMC4.04JU PAMC3.74JU COMC1.10JU PBRC74.4AG PSAC6.35AG PSAC6.00AG PAMC3.64AG YPFC310.AG BHIC2.00OC YPFC320.AG PAMC3.74AG COMC1.10OC PAMC4.04AG INDC3.00JU PSAC6.15JU COMC1.20OC YPFC280.AG EDNC5.35JU GFGC14.97G ERAC3.37OC PSAC6.55AG COMC1.00AG ALUC3.75AG

OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

4,63% 5,78% 13,45% 10,18% 16,92% 9,77% 3,86% 7,58% 6,37% 11,72% 8,63% 11,61% 14,40% 12,62% 29,10% 9,54% 11,57% 14,78% 7,71% 3,33% 4,03% 11,50% 20,34% 4,07% 6,99% 22,08% 6,77% 17,70% 15,90%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

3,01% 54,95% 3,94 0,18 PAMP 3,89 90 5% 2,91% 53,06% 3,84 0,23 PAMP 3,89 100 4% 10,25% 49,22% 1,10 0,15 COME 1,13 50 11% 9,22% 44,30% 1,20 0,12 COME 1,13 400 10% 8,80% 42,26% 300,00 55,00 YPFD 325,00 1 9% 8,74% 41,97% 78,40 7,50 APBR 76,80 5 10% 2,20% 40,21% 4,04 0,15 PAMP 3,89 280 4% 2,13% 38,95% 3,74 0,30 PAMP 3,89 200 4% 2,10% 38,36% 1,10 0,07 COME 1,13 500 4% 7,61% 36,57% 74,40 9,00 APBR 76,80 5 9% 7,42% 35,62% 6,35 0,54 PESA 6,20 30 9% 7,38% 35,43% 6,00 0,72 PESA 6,20 46 8% 7,12% 34,18% 3,64 0,56 PAMP 3,89 186 8% 7,02% 33,71% 310,00 41,00 YPFD 325,00 1 8% 12,71% 33,37% 2,00 0,71 BHIP 2,44 100 11% 6,80% 32,67% 320,00 31,00 YPFD 325,00 1 8% 6,63% 31,82% 3,74 0,45 PAMP 3,89 60 8% 11,92% 31,31% 1,10 0,17 COME 1,13 160 12% 6,37% 30,62% 4,04 0,30 PAMP 3,89 50 8% 1,66% 30,35% 3,00 0,10 INDU 3,00 100 3% 1,56% 28,49% 6,15 0,25 PESA 6,20 10 3% 10,82% 28,42% 1,20 0,13 COME 1,13 180 12% 5,78% 27,78% 280,00 66,10 YPFD 325,00 1 6% 1,48% 27,04% 5,35 0,22 EDN 5,40 30 3% 5,56% 26,72% 14,90 1,02 GGAL 14,60 100 7% 9,81% 25,76% 3,37 0,85 ERAR 3,85 100 10% 5,33% 25,59% 6,55 0,42 PESA 6,20 100 7% 5,27% 25,29% 1,00 0,20 COME 1,13 210 6% 5,25% 25,20% 3,75 0,66 ALUA 4,15 195 6% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

1,29% 20 0,00% 20 0,00% 76 6,19% 76 0,00% 76 2,08% 76 3,86% 20 0,00% 20 0,00% 20 0,00% 76 2,42% 76 0,00% 76 0,00% 76 0,00% 76 0,00% 139 0,00% 76 0,00% 76 0,00% 139 3,86% 76 0,00% 20 0,00% 20 6,19% 139 0,00% 76 0,00% 20 2,05% 76 0,00% 139 5,65% 76 0,00% 76 0,00% 76 C.P.N Germán Marin

La base OTM 3,94 OTM a Junio se negocia con un valor extrínseco de 5%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 55% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 4,6%.

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

GFGV12.47J PAMV3.04JU PAMV3.24JU GFGV12.97J YPFV310.JU GFGV13.97J YPFV330.JU EDNV4.75JU PAMV3.64JU GFGV14.47J PSAV6.00AG PAMV3.24AG PSAV6.35AG PSAV6.55JU YPFV340.JU EDNV5.15JU PAMV3.64AG

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put 18% 0,68% 12,40 0,100 GGAL 14,60 100 0,68% 0,77% PAMP 3,89 200 OTM Put 28% 0,77% 3,04 0,030 0,77% OTM Put 20% 0,77% 3,24 0,030 PAMP 3,89 15 0,92% OTM Put 13% 0,92% 12,90 0,135 GGAL 14,60 217 8 1,54% 325,00 YPFD 1,54% 310,00 5,000 OTM Put 5% OTM Put 5% 2,74% 13,90 0,400 GGAL 14,60 77 2,74% ITM Put 0% 3,38% 330,00 11,000 YPFD 325,00 3 1,85% OTM Put 14% 3,70% 4,75 0,200 EDN 5,40 100 3,70% OTM Put 7% 3,86% 3,64 0,150 PAMP 3,89 50 3,86% OTM Put 1% 3,97% 14,40 0,580 GGAL 14,60 137 3,97% PESA 6,20 62 5,00% OTM Put 3% 5,00% 6,00 0,310 100 5,14% PAMP 3,89 OTM Put 20% 5,14% 3,24 0,200 ITM Put 0% 5,65% 6,35 0,350 PESA 6,20 22 3,23% ITM Put 0% 6,13% 6,55 0,380 PESA 6,20 100 0,48% ITM Put 0% 7,03% 340,00 22,850 YPFD 325,00 3 2,42% OTM Put 5% 7,41% 5,15 0,400 EDN 5,40 30 7,41% OTM Put 7% 9,51% 3,64 0,370 PAMP 3,89 50 9,51% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 6,35 a agosto de Pesa, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5,6% antes del vencimiento.

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL COME GGAL TS ALUA ERAR GGAL COME APBR GGAL TS COME COME GGAL TS COME PAMP TVPP YPFD ERAR PESA APBR PESA COME PESA GGAL GGAL ERAR PAMP

Compra

GFGC15.97J COMC1.20JU GFGC15.47J TS.C25358J ALUC4.35JU ERAC3.968J GFGC14.97J COMC1.30AG PBRC78.4JU GFGC13.97G TS.C26958G COMC1.10JU COMC1.10AG GFGC14.47J TS.C23758J COMC1.20AG PAMC3.94JU TPPC7.80JU YPFC330.JU ERAC3.67AG PSAC6.00JU PBRC82.4JU PSAC6.15JU COMC1.00JU PSAC6.35JU GFGC13.97J GFGC13.47J ERAC3.818J PAMC3.84JU

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 14,47 a Junio de GGAL y lanzando la base 14,97 podemos obtener una ganancia de 121% si el papel sube un 2,4% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 14,97 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento

Prima

0,160 0,035 0,260 5,000 0,100 0,100 0,415 0,085 2,620 1,615 11,000 0,075 0,160 0,630 11,000 0,118 0,200 0,620 11,750 0,470 0,340 3,900 0,280 0,140 0,190 0,970 1,300 0,180 0,259

Venta

GFGC16.97J COMC1.30JU GFGC15.97J TS.C26958J ALUC4.55JU ERAC4.27JU GFGC15.47J COMC1.40AG PBRC82.4JU GFGC16.97G TS.C28558G COMC1.20JU COMC1.20AG GFGC14.97J TS.C25358J COMC1.30AG PAMC4.04JU TPPC8.80JU YPFC340.JU ERAC4.12AG PSAC6.15JU PBRC86.4JU PSAC6.35JU COMC1.10JU PSAC6.55JU GFGC14.47J GFGC13.97J ERAC3.968J PAMC3.94JU

donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,045 0,017 0,151 0,750 0,045 0,010 0,250 0,045 1,000 0,355 4,000 0,031 0,115 0,404 3,601 0,071 0,150 0,100 6,000 0,210 0,250 1,500 0,160 0,072 0,050 0,610 0,940 0,065 0,180

Gcia. %

Var. %

769,6% 455,6% 358,7% 276,5% 263,6% 244,4% 203,0% 150,0% 146,9% 138,1% 128,6% 127,3% 122,2% 121,2% 116,2% 112,8% 100,0% 92,3% 73,9% 73,1% 66,7% 66,7% 66,7% 47,1% 42,9% 38,9% 38,9% 30,4% 26,6%

16,2% 16,1% 9,3% 10,5% 9,9% 12,1% 5,8% 25,0% 7,4% 16,2% 17,0% 7,1% 7,1% 2,4% 3,9% 16,1% 4,4% 8,0% 4,7% 8,1% -0,6% 12,6% 2,6% -1,8% 5,8% -1,0% -4,5% 3,9% 1,8%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME PESA GGAL YPFD GGAL TVPP APBR YPFD PAMP ERAR PESA PAMP GGAL GGAL YPFD YPFD COME EDN TS TS GGAL COME COME APBR GGAL EDN APBR TS TVPP

Venta

COMC0.90JU PSAC5.70JU GFGC12.97J YPFC270.JU GFGC12.47J TPPC6.80JU PBRC64427J YPFC300.AG PAMC2.84JU ERAC3.668J PSAC5.10JU PAMC2.54JU GFGC11.97J GFGC11.97G YPFC300.JU YPFC310.JU COMC0.90AG EDNC4.75JU TS.C21358J TS.C22958J GFGC13.97J COMC1.00JU COMC0.80JU PBRC72427J GFGC13.47J EDNC4.25JU PBRC68427J TS.C22158J TPPC5.50JU

Prima

0,230 0,600 1,731 58,500 2,140 1,400 13,000 55,000 1,025 0,290 1,100 1,250 2,550 3,000 31,000 23,000 0,290 0,650 28,000 16,000 0,940 0,136 0,310 6,200 1,251 1,000 9,000 22,000 2,900

Compra

COMC1.00JU PSAC6.00JU GFGC13.47J YPFC300.JU GFGC12.97J TPPC7.80JU PBRC68427J YPFC320.AG PAMC2.94JU ERAC3.818J PSAC5.70JU PAMC2.84JU GFGC12.47J GFGC13.97G YPFC310.JU YPFC320.JU COMC1.10AG EDNC5.15JU TS.C22158J TS.C23758J GFGC14.47J COMC1.10JU COMC0.90JU PBRC78.4JU GFGC13.97J EDNC4.75JU PBRC72427J TS.C22958J TPPC6.00JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Prima

0,140 0,340 1,300 34,500 1,750 0,620 10,000 40,000 0,950 0,180 0,670 1,040 2,200 1,615 24,500 16,500 0,160 0,390 23,000 11,000 0,630 0,075 0,250 2,620 0,970 0,740 7,000 18,000 2,650

Gcia. %

Var. %

900,0% 650,0% 624,6% 400,0% 354,5% 354,5% 300,0% 300,0% 300,0% 275,0% 252,9% 233,3% 233,3% 225,2% 185,7% 185,7% 185,7% 185,7% 166,7% 166,7% 163,2% 156,4% 150,0% 149,2% 128,3% 108,3% 100,0% 100,0% 100,0%

-19,6% -7,9% -11,3% -16,8% -14,8% -16,6% -16,1% -7,6% -26,6% -3,9% -17,6% -34,4% -18,2% -18,2% -7,6% -4,5% -19,6% -11,4% -12,5% -5,9% -4,5% -10,7% -28,6% -5,6% -7,9% -20,7% -10,9% -9,2% -32,5%

Lunes 2 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Agenda Cultural Se informa el detalle de las próximas actividades culturales programadas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, con entrada gratuita: Del 2 al 13 de junio Exposición fotográfica:

Alejandro Gulminelli - Serie: “En la costa” “Tenía 10 años cuando hice mi primera foto en el cuarto oscuro de mi escuela primaria, a fines de los ‘60.

Dejé la fotografía por casi 40 años, y ahora estoy volviendo a mi antigua pasión, tratando de recuperar el tiempo en que estuvo ausente.

Me siento cómodo tanto con cámaras analógicas o digitales, pero mis mejores imágenes provienen de mis cámaras de formato medio y gran formato con película blanco y negro. Trabajo y vivo en Buenos Aires.”

Elisa Gulminelli - Serie: “Paisajes sutiles” “En fotografía soy definitivamente cazadora, innegablemente compulsiva.

Hace años que llevo mi cámara en la cartera. Algo ha cambiado, ahora es ella la que me lleva a mí.

Me apasiona encontrar lo extraordinario dentro de lo común, ver en lo cotidiano lo que nadie vio, descubrir…”

Hall Central – 25 de Mayo 359, planta baja

Viernes 6 de junio – 18.30 horas Concierto de la Orquesta Sinfónica de la Policía Federal Argentina Programa: Euryanthe (Obertura) de C. M. von Weber; Campera de C. López Buchardo; Concierto para Fagot Opus 75, en Fa Mayor de C. M. von Weber (Solista: Eduardo Santos Sharpe); Boccaccio (Obertura) de Franz von Suppé; Don Pascuale de G. Donizetti; Lucía Di Lamermoor de G. Donizetti; L´Elisir D´Amore de G. Donizetti; Rigoletto de G. Verdi (Solistas: Elena Deanna y Cecilia Vicchi - Sopranos / Viliana Vigo Lima – Mezzosoprano / Victor Betinotti -Tenor / Fabián Abbas (barítono); Nabucco de G. Verdi Con la participación especial de: Coral Lírico de Buenos Aires y Solistas del Orfeón San Ignacio Director: Daniel Batistta

Recinto Principal – Sarmiento 299, planta baja Informes: 4316-7067

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