Cinco Ruedas N° 32 - Lunes 6 de Enero de 2014

Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Noticias y toda la información que necesitas para ganarle al mercado.

Distribución Gratuita en formato digital, lista para imprimir.

Buenos Aires, Argentina.

Año IV - N° 32

Lunes 6 de Enero de 2014

Performance semanal de Índices 5500,00

4370,00

Merval

M. Argentina

4350,00

5450,00

4330,00 4310,00

5400,00

4290,00 4270,00

5350,00

4250,00 4230,00

5300,00

4210,00 5250,00

4190,00

Apertura

Mínimo

5.406,70

Máximo

5.306,26

Fecha

Cierre

5.465,44 Cierre

-0,16% -

Martes

Año Nuevo

-

Miércoles

Jueves

5.320,65

-1,30%

Viernes

5.382,05

1,15%

Miércoles

4.275,98

-0,28%

Víspera año nuevo

-

Jueves

4.226,04

-1,16%

Viernes

4.300,39

1,75%

Semana anterior

100 80 60

Millones de pesos

Millones de pesos

0,14% Variación

Total Negociado en Bolsa

Semana actual

120

Performance

Año Nuevo

Montos Negociados en Acciones 140

4.300,39

Cierre

Lunes

5.391,03 Víspera año nuevo

Martes

Cierre

4.342,78

Fecha

Variación

Lunes

4.214,90

4.294,44

-0,46%

Máximo

Mínimo

Apertura

Performance

5.382,05

3.500

Semana actual

3.000

Semana anterior

2.500 2.000 1.500

40

1.000

20

500 0

0 30-dic

31-dic

01-ene

02-ene

03-ene

30-dic

Tipo de Cambio Financiero Cierre

Monto

AA17C

USD 93,00

USD 52.545

8,51

AA17D

USD 89,00

USD 3.838.654

8,89

RO15C

USD 101,00

USD 155.933

8,87

RO15D

USD 98,70

USD 8.677.051

9,08

DICYD

USD 105,00

USD 3.150

9,09

Especie

Promedio

TC $/USD

31-dic

01-ene

02-ene

03-ene

Cotización Billetes Banco Nación al 03/01/2014

Dolar U.S.A Euro Real

COMPRA VENTA 6,52 6,56 8,97 9,12 2,97 3,20

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial)

8,89

EDUCACION: Volume Spike Method. Pág. 7 SUPLEMENTO CINE: La vida de Adele. Pág. 30

35,51%

2

Lunes 6 de Enero de 2014

ENCONTRANOS EN: Grupo de Facebook: https://www.facebook.com/groups/ cincoruedas/ Página de Facebook: https://www.facebook.com/CincoRuedas Seguinos en Twitter: @5ruedas Puerto Finanzas: http://www.puertofinanzas. com/5Ruedas

3

- Ranking de Especies ne-

gociadas en la semana.

Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

4tadounidense La política monetaria esy sus implican-

cias en Argentina.

Por Santiago Giraud

8Atados - Análisis Técnico de Cupones al PBI - TVPP -

8 - Análisis Técnico Onza de Oro 9Dólares - Análisis Técnico Merval en Por Guillermo M. Poplavsky.

Por German Maldonado.

10 - Análisis de Acciones

Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes de Argentina y el Índice Merval.

Propietario: Guillermo M. Poplavsky

23 - Análisis de Opciones

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A. Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624

Análisis Técnico + Fundamental

Noticias e Informes

Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.

Educación

7

- Volume Spike Method.

Por Fernando Leiva

Colaboraron con esta Edición Economía:

Lic. Alejandro J. Torres V. Lic. Santiago Giraud

Análisis Técnico: Carlos Paul

6

Mercado Internacional

- La industria automotriz Cinco Ruedas, el diario cierra un excelente año. (grádel inversor fico de GM) Por Guillermo M. Poplavsky

(ALUA, APBR, BMA, COME, EDN, ERAR)

Lic. Cecilia Bénétrix

(FRAN, GGAL, PAMP, PESA, TECO2)

Guillermo M. Poplavsky (TS, YPFD)

German Maldonado

Educación:

Fernando Leiva

Opciones y Derivados: Cr. German Marin

Panorama Internacional: Mamela Fiallo Flor

Suplemento Cine:

María Paula Putruelli

Corrector:

Rodrigo Sebastián Cardozo

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso.

De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17.

Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

3

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Ranking de especies negociadas en la semana* Nombre

ACCIONES

Nombre

YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Telecom S.A. EDENOR S.A. Pampa Energía S.A. Petrobrás Brasil S.A. Comercial del Plata S.A. Banco Macro S.A. Siderar S.A.I.C. BBVA Banco Francés S.A. Petrobrás Argentina S.A. Central Costanera S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. TRANSENER S.A. Mirgor S.A.I.C. Molinos Río de la Plata S.A. Central Puerto S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Banco Santander S.A. Banco Hipotecario S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Ledesma S.A. Carboclor S.A. Celulosa S.A. Banco Santander Río S.A. Grupo Clarín S.A. Grupo IRSA Carlos Casado S.A. Molinos Juan Semino S.A. Metrogas S.A. Repsol S.A. Transp. Gas del Sur S.A. S.A. San Miguel Telefónica de España S.A. Boldt S.A. Agrometal S.A.I.C. Ferrum S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Quickfood S.A. Banco Patagonia S.A. Grupo Cons. del Oeste Grimoldi S.A. Longvie S.A. Banco de Galicia S.A. Capex S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Petrolera del Conosur S.A. Inversora Juramento S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Polledo S.A. Autopistas del Sol S.A. Holcim S.A. Alto Palermo S.A. Fiplasto S.A. Morixe S.A. Rigolleau S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Cerámicas San Lorenzo S.A. Dycasa S.A. Caputo S.A.

Especie Cierre Var. %

YPFD TS GGAL TECO2 EDN PAMP APBR COME BMA ERAR FRAN PESA CECO2 ALUA TRAN MIRG MOLI CEPU2 TGNO4 STD BHIP ROSE LEDE CARC CELU BRIO GCLA IRSA CADO SEMI METR REP TGSU2 SAMI TEF BOLT AGRO FERR CRES PATY BPAT OEST GRIM LONG GALI CAPX PATA PSUR INVJ GARO POLL AUSO JMIN APSA FIPL MORI RIGO CGPA2 SALO DYCA CAPU

$ 290,000 -1,36 $ 195,000 0,78 $ 9,000 -3,54 $ 28,700 -7,42 $ 2,650 21,01 $ 1,990 5,29 $ 58,500 -4,88 $ 0,935 2,19 $ 20,700 -0,48 $ 2,980 -2,30 $ 19,950 -1,97 $ 5,090 -2,12 $ 1,330 7,26 $ 3,630 -3,46 $ 1,230 18,27 $ 138,500 0,36 $ 27,300 -5,86 $ 15,650 4,33 $ 1,370 7,87 $ 78,000 -4,53 $ 1,680 -5,62 $ 2,600 0,00 $ 5,480 -0,36 $ 2,130 -6,99 $ 4,540 -0,22 $ 12,700 -5,93 $ 23,000 0,00 $ 10,950 4,29 $ 6,140 0,00 $ 1,640 -8,39 $ 1,320 2,33 $ 215,000 1,90 $ 3,820 0,53 $ 9,200 -0,22 $ 145,000 -1,36 $ 2,400 -2,04 $ 3,500 2,34 $ 2,850 -2,06 $ 8,700 -1,70 $ 17,000 -1,73 $ 5,500 -1,79 $ 2,350 -4,08 $ 4,220 -8,26 $ 1,570 0,00 $ 18,350 -12,62 $ 5,000 4,17 $ 8,200 1,24 $ 0,810 1,25 $ 1,900 -2,56 $ 3,350 0,00 $ 0,185 -7,50 $ 2,070 -0,48 $ 3,710 -0,54 $ 49,500 -1,00 $ 1,640 -0,61 $ 2,000 -4,76 $ 21,000 -2,33 $ 1,800 5,88 $ 0,940 0,00 $ 5,000 6,38 $ 3,200 0,00

Monto

$ 26.636.834 $ 19.130.947 $ 14.125.841 $ 8.221.338 $ 7.360.117 $ 6.964.673 $ 6.375.743 $ 5.111.956 $ 4.773.374 $ 4.170.929 $ 3.731.310 $ 2.353.309 $ 1.759.188 $ 1.648.062 $ 1.340.669 $ 943.994 $ 874.920 $ 484.216 $ 423.969 $ 355.546 $ 334.563 $ 287.140 $ 264.189 $ 256.343 $ 223.934 $ 223.873 $ 150.253 $ 145.957 $ 126.473 $ 109.945 $ 108.678 $ 107.500 $ 103.763 $ 100.441 $ 88.395 $ 83.795 $ 63.382 $ 60.730 $ 60.013 $ 51.737 $ 51.328 $ 48.172 $ 46.080 $ 45.663 $ 45.205 $ 33.296 $ 30.221 $ 25.670 $ 19.700 $ 18.435 $ 17.560 $ 17.080 $ 15.164 $ 14.093 $ 11.235 $ 8.966 $ 5.854 $ 4.998 $ 1.880 $ 1.250 $ 658

TÍTULOS PÚBLICOS Nombre

BONAR X BODEN 2015 Cupones PBI U$S Ley NY Cupones PBI U$S Ley NY Cupones PBI en $ BONAR 2014 GLOBAL 17 U$S Ley NY BS AS 2015 U$S 4,24% DISCOUNT U$S Ley NY E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S

Especie Cierre Var. %

AA17 RO15 TVPY TVY0 TVPP AE14 GJ17 PBF15 DICY ERG16 BDC19

$ 791,000 $ 896,000 $ 80,000 $ 79,000 $ 11,489 $ 101,200 $ 833,000 $ 765,000 $ 954,000 $ 738,000 $ 742,000

Monto

-0,97 $ 893.011.946 0,89 $ 355.161.571 1,10 $ 48.395.479 -0,01 $ 30.727.998 3,34 $ 23.334.354 -0,35 $ 19.174.076 0,33 $ 14.028.781 6,93 $ 13.445.460 2,80 $ 9.768.757 2,44 $ 8.130.000 5,65 $ 6.849.890

Especie Cierre Var. %

CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 725,000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 147,750 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 693,000 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 98,000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 105,500 BOGAR 2018 NF18 $ 139,000 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 727,000 ER 2013 S. II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 655,000 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 445,000 PAR U$S Ley NY PARY $ 380,500 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 632,500 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 83,250 DISCOUNT $ DICP $ 195,000 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 190,000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 700,000 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 741,000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 390,000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 67,000 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 680,000 PAR $ PARP $ 75,000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 950,000 BONAR 2015 AS15 $ 85,750 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 370,000 Tít. Deuda CABA 1,95% 2019 BD2C9 $ 700,000 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 712,000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 728,000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.110,000 BOGAR 2018 NF18 $ 136,000 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 599,000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.050,000 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 725,000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 500,000 Boncor 2017 CO17 $ 425,500 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 400,000 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 340,000 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 22,500 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 670,000 CUASIPAR $ CUAP $ 130,000 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 17,500 CUASIPAR $ CUAP $ 131,000 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 101,750 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 19,980

6,31 1,71 4,81 -3,14 0,56 0,26 5,16 0,76 -3,35 2,77 1,81 0,28 0,56 -0,56 2,87 4,92 1,29 -1,07 5,20 -0,67 3,70 1,17 1,35 6,53 2,53 2,76 -3,64 -1,91 1,93 -0,48 3,88 4,98 0,12 2,51 0,00 3,62 0,00 -0,77 0,57 -2,31 0,00 1,40

Monto

$ 5.932.847 $ 5.676.330 $ 5.249.500 $ 5.140.348 $ 4.890.578 $ 4.434.958 $ 3.813.250 $ 3.275.000 $ 3.264.926 $ 2.632.001 $ 2.616.336 $ 2.590.559 $ 2.577.289 $ 2.486.880 $ 1.962.598 $ 1.129.880 $ 1.104.179 $ 643.543 $ 565.500 $ 459.300 $ 404.731 $ 381.928 $ 372.672 $ 367.580 $ 356.000 $ 354.098 $ 328.344 $ 317.452 $ 304.749 $ 294.763 $ 290.800 $ 236.206 $ 144.625 $ 143.395 $ 136.000 $ 100.575 $ 88.661 $ 79.039 $ 70.439 $ 43.224 $ 40.226 $ 10.355

CEDEAR´s Nombre

Especie

Cierre Var. %

Lockheed Martin Corp.

LMT $ 1.313,800 Citigroup Inc. C $ 15,350 National Grid Transco PLC NGG $ 287,650 BHP Billiton Co. BHP $ 609,800 MacDonald’s Corp.

MCD $ 218,350 IBM Corp.

IBM $ 168,000 Google Inc. GOOG $ 350,000 Chevron Co. CVX $ 140,250 Caterpillar Inc. CAT $ 163,900 Apple Inc. AAPL $ 492,050 Verizon Communications Inc. VZ $ 220,900 Coca Cola Co. KO $ 72,000 Banco Bradesco S.A. BBD $ 107,500 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 64,600 Cisco Systems Inc CSCO $ 39,800 General Electric Co. GE $ 49,550 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 52,900 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 236,500 American Int. Group Inc. AIG $ 88,500 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 105,450 Diageo PLC DEO $ 590,750 Siemens AG SI $ 412,050 Disney Co. DISN $ 86,350 American Express Co. AXP $ 80,500 Intel Corporation INTC $ 46,650 MercadoLibre Inc. MELI $ 454,000 Procter & Gamble Co. PG $ 145,550 Microsoft Corp.

MSFT $ 66,500 Pfizer Inc. PFE $ 138,350 Johnson & Johnson JNJ $ 159,000 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 81,000

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

2,28 0,64 8,59 3,94 2,38 10,02 4,39 7,59 9,21 -0,66 7,20 4,11 0,59 -1,63 10,75 3,08 7,49 7,67 0,00 1,79 3,24 3,06 10,04 3,08 10,42 3,00 2,30 3,01 -1,12 0,00 1,98

Monto

$ 1.906.409 $ 1.526.168 $ 1.363.475 $ 1.324.157 $ 1.083.016 $ 1.034.407 $ 999.746 $ 897.600 $ 819.500 $ 774.826 $ 415.292 $ 414.782 $ 399.180 $ 350.628 $ 329.580 $ 226.218 $ 162.141 $ 159.085 $ 153.105 $ 90.200 $ 88.612 $ 86.530 $ 40.259 $ 24.260 $ 22.028 $ 19.068 $ 14.555 $ 13.300 $ 12.174 $ 8.745 $ 4.860

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

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Lunes 6 de Enero de 2014

Economía. La FED comenzó este mes con la reducción de estímulos monetarios.

La política monetaria estadounidense y sus implicancias en Argentina Por Santiago Giraud.

Lic. en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

L

a Reserva Federal Estadounidense decidió hace unas semanas bajar sus compras mensuales de bonos en 10.000 millones de dólares a partir de enero de 2014, desde 85.000 millones a 75.000 millones, suavizando así el estímulo monetario sin precedentes al que recurrió para hacer frente a la grave crisis que estalló en Estados Unidos con la caída de Lehman Brothers en 2008.

Esta medida responde a una mejora en la proyección de crecimiento del PBI de Estados Unidos, pasando de una banda del 2,9% - 3,1% de estimación en setiembre de 2013 a una banda entre 2,8% y 3,2%; al mismo tiempo también fueron revisadas las estimaciones de desempleo para 2014, la cual se ubicaría entre 6,3% y 6,6% contra la estimación anterior de 6,4% y 6,8%.

Si bien aún es prematuro pensar en un mundo con mayores tasas de interés internacionales, en este articulo se analizarán brevemente las posibles consecuencias para nuestro país del “relajamiento” en cuanto a la reducción de los estímulos monetarios en Estados Unidos y un eventual fin del

“Quantitative easing”.

45%; siendo la deuda externa del 13,7%.

El primer riesgo para los países en desarrollo, en un escenario de este tipo, se encuentra en el manejo y refinanciación de la deuda pre existente.

Con el encarecimiento del crédito puede tornarse difícil la situación de los países deudores, más aun si la abundante liquidez existente en el mundo antes del estallido de la crisis sub prime indujo a los actores tanto públicos como privados de los países emergentes a tomar deuda. Esta situación fue precisamente la que tuvo que enfrentar el gobierno radical, iniciado el período de democracia, donde las complicaciones en las cuentas del fisco que generó dicha situación (seguramente conocidas por los lectores), incluyeron default e hiperinflación.

Otro de los canales por el cual el mayor retorno obtenido de los bonos del tesoro estadounidense impacta sobre el resto del mundo, en especial sobre los países en vías desarrollo, tiene relación con la dirección de los flujos de capitales, los cuales abandonan posiciones en la deuda norteamericana en busca de mayores ganancias cuando las tasas son bajas, pero retornan cuando el ciclo se revierte.

En la Argentina del presente, en cambio, esta situación parece bastante remota, como consecuencia de la política de fuerte desendeudamiento que siguió al default de 2002.

Los compromisos en moneda extranjera tanto del gobierno nacional como de las empresas se encuentran hoy en niveles aceptablemente bajos, donde la relación entre la deuda pública y el PBI, que en 2001 era del 160%, es hoy del

En ese sentido nuestro país no ha sido en la pasada década un importante receptor de inversión extranjera en cartera; más aun, las tasas locales llevan años siendo negativas con lo cual no constituyen (ni constituyeron) un atractivo para las inversiones de corto plazo que buscan una diferencia por sobre el interés que obtendrían en sus países de origen. Por otra parte, una eventual fuga de capitales desde nuestro país hacia el sistema financiero norteamericano, motivada por una suba en la rentabilidad de sus bonos, no sería posible en su forma tradicional, debido a las restricciones implementadas en cuanto a la salida de dólares a partir de la pérdida de reservas desde 2011.

Estos ingresos de capitales de corto

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

plazo, que en las cuentas nacionales se intentan agrupar bajo la etiqueta de “inversiones de cartera”, son sin embargo de gran magnitud en varios países limítrofes, especialmente en Brasil donde las altas tasas implementadas por el banco central para contrarrestar posibles brotes inflacionarios generan un fuerte atractivo para fondos en busca de una renta rápida. De esta forma, si tenemos en cuenta que Brasil es el principal socio comercial de nuestro país, a quien exportamos durante los primeros once meses de 2013 un volumen cercano a los 16.578 millones de dólares, una posible salida de capitales desde estas economías motivadas en un incremento del tipo de interés de referencia en Estados Unidos, provocaría efectos depresivos en sus respectivos mercados locales, con consecuencias directas perjudiciales en el saldo comercial de nuestro país, en relación al principal destino de las exportaciones manufactureras argentinas.

El precio de la soja es otro canal que también operaria reforzando el efecto negativo sobre las exportaciones, en este caso a través de su valor. El principal producto de exportación argentino (así como otras materias primas) tiene un componente

especulativo en su cotización debido a que en la actualidad no se concibe solo como un producto, sino también como un activo de especulación financiera a través de los mercados de futuros y otros instrumentos financieros. Esta operatoria se dio en el marco del bajo coste de la liquidez previo y posterior a la crisis mundial, pero al cambiar esta situación los agentes posiblemente alteren sus decisiones de cartera forzando una baja en el precio de la oleaginosa.

En suma: para enfrentar un contexto global más hostil nuestro país cuenta con puntos a favor y puntos en contra. Fundamentalmente su bajo endeudamiento y el hecho de no haber recibido flujos de capitales que puedan súbitamente revertirse, descartándose así el peor de los escenarios similar a la crisis que sacudió al gobierno alfonsinista, constituye el principal punto a favor. No obstante, como vimos a lo largo de la nota hay una serie de potenciales efectos perjudiciales que impactarían principalmente en el resultado del saldo comercial.

Las complicaciones que se en nuestra economía fundamentalmente de la macroeconómica local al

produzcan dependen coyuntura momento

5

que las autoridades estadounidenses terminen de retirar el estímulo monetario, o acentúen la reducción de compra de bonos quitando estímulo a la economía. En ese sentido, de continuar menguando las reservas internacionales en las arcas del BCRA, es esperable mayor dificultad debido a que el shock externo operaria agravando la presente restricción al crecimiento impuesta por la falta de divisas.

6

Lunes 6 de Enero de 2014

Estados Unidos. 2013 fue el mejor año de ventas luego de la crisis subprime.

La industria automotriz cierra un excelente año

L

a industria automotriz de los Estados Unidos cerró el mejor año luego del máximo alcanzado antes de la crisis del 2008. Los resultados de diciembre, fueron sin embargo, decepcionantes.

Todo parece sugerir que en 2014 no habrá complicaciones, las ventas de 2013 tocaron nuevos máximos con 15,6 millones de autos vendidos, un 7.6% más que en 2012, mientras que los resultados de diciembre se incrementaron un 0.3%. El sector marca el rumbo de la recuperación económica de los Estados Unidos.

La líder del mercado, es General Motors, que en diciembre vendió 230.157 autos nuevos (-6% mensual). Parece ser que los diseños de Chevrolet no están gustando. Su mayor competencia, Ford, ha sacado vehículos nuevos que ya vienen con todos los “chiches” para sus series urbanas como el Focus o el Fiesta.

En 2014, Ford sacará a la venta el nuevo Focus eléctrico.

GM se encuentra transitando en un canal alcista, por lo que creemos que seguirá al alza luego de tocar los 38 dólares. Se cancela toda visión bajista si el activo logra superar los 41.85 dólares esta semana.

El Stop Loss se ubica en 37 dólares, donde se cancelaría el canal alcista.

El viernes pasado, General Motors (GM) A largo plazo se encuentra realizando un cayó fuerte por la decepción de sus ventas de diciembre. De esta manera, el piso redondeado. La tendencia de fondo activo dio señal de salida cuando supero es alcista, y se espera que no tenga Esta fue la mejor performance alcanzada el soporte de 39,80. El objetivo de baja cambios durante este año. desde el 2007, cuando se vendieron es de 38 dólares, con un soporte en 39 CO. (GM) EN ESCALA DIARIA 16,1 millones de vehículos. GENERAL MOTORS dólares.

GENERAL MOTORS CO. (GM) EN ESCALA SEMANAL

7

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Analisis Técnico. Estrategias basadas en el volumen.

Volume spikes Method Por Fernando Leiva.

Trader Norteamericano.

Columnista de Cinco Ruedas.

método se llama en inglés “Volume Spikes” y puede ser utilizado en day trading, swing trading o position trading.

Los pasos a seguir son los siguientes:

abíamos tocado el tema del VOLUMEN en una anterior edición de 5 Ruedas, en el cual quedaba clara la importancia de éste para la toma de decisiones. Para aquellos que no tuvieron oportunidad de leerlo, repaso rápidamente a continuación de qué hablamos cuando hablamos de volumen.

A) Buscar un incremento de volumen considerable en el chart. Este debe duplicar al promedio para ser tenido en cuenta.

H

Es la cantidad de transacciones que se hacen durante el día, tanto compras como ventas. Cuando operamos un activo con buen volumen, la psicología de los inversores está mejor representada y por ende más fácil será aplicar nuestros conocimientos de análisis técnico.

Una acción o bono que carece de operaciones suficientes es susceptible a movimientos bruscos hacia arriba o hacia abajo. En cambio un activo que es operado en forma regular nos da amplio margen para trabajar de forma más ordenada y con mejores precios para ingresar o salir de una operación.

Para el analista técnico es importante poder descifrar que es lo que está sucediendo cuando se presentan anomalias en el volumen, ya que por lo general son un aviso de la dirección a tomar por el activo en estudio.

Alto volumen en zonas de soporte o resistencia muestran un equilibrio entre compradores y vendedores.

Alto volumen en quiebres de dichas zonas indican un cambio en la percepción del activo y por lo general son “disparadores” (triggers) de operaciones con alta probabilidad de éxito.

Entonces, ¿cómo utilizamos el volumen para operar? Paso a detallar a continuación un método sencillo y con buenas probabilidades de darnos una operación exitosa. El

uso del análisis técnico para terminar de planificar la operación. Se buscarán entonces

soportes

o

resistencias,

retrocesos fibo o alguna media móvil de relevancia para cerrar la operación.

No importa cuál sea la elección del operador; si importa, y mucho, la

B) Identificar la vela correspondiente a ese incremento (spike).

cuidadosa planificación.

C) El disparador de esta operación será el quiebre del máximo de ese cuerpo, en el caso de posicionarnos alcistas. O el quiebre del mínimo para posicionarnos bajistas

y luego operar lo planificado. La

Recuerden,

planificar

la

operación

satisfacción del buen operador es cumplir con su plan.

D) El lado contrario será nuestro STOP Buena semana y happy trading!

Como verán es un método sencillo, el único inconveniente con éste es que no tenemos forma dentro del mismo de establecer un target u objetivo. Por tal motivo, es indispensable recurrir al

8

Lunes 6 de Enero de 2014

Análisis Técnico Cupones PBI en Pesos - TVPP TVPP:

L

os cupones atados al PBI se dieron vuelta arriba esta semana. El activo cerró en 11,489 y todos los indicadores técnicos nos están dando señal de entrada fuerte. Todo parece indicar que TVPP se adentra nuevamente por el camino alcista este año.

Primero debe superar los 11,50, el objetivo de suba son los 12 pesos, ¿logrará superarlos?

Desde Cinco Ruedas y Proyecto Económico creemos que sí. Recordamos que para el 15 de diciembre de este año, esperamos un pago estimado entre 13,31 y 14,19 pesos debido al crecimiento del PBI en 2013. Pueden

descargar el informe donde estimamos el crecimiento y el impacto sobre el pago de los cupones atados al PBI: http:// tinyurl.com/CUPONES-ATADOS-AL-PBI Entonces, existen fundamentos para que la cotización del TVPP supere los 12 pesos, y que hacia fin de año la cotización se ubique aproximadamente por encima de los 16 pesos.

Análisis Técnico Onza de Oro Troy

Análisis Técnico Onza de Oro

a onza de oro cayó el martes al soporte de 1180 dólares, pero rápidamente revirtió la caída y cerró sobre los 1225 dólares la onza.

en “W”. Ésto significa que tenemos una gran oportunidad, ya que las probabilidades de suba para este año son muy grandes. Recordamos el objetivo de suba que queda vigente a mediano/ largo plazo en 1550 dólares.

Cada vez es más claro el movimiento

Es muy importante mantenerse por en-

L

cima del nivel de 1180 dólares. Último: 1225,20 +1.78% semanal Soportes: 1180 Resistencias: 1208/ 1228/ 1250/ 1261/ 1277/ 1300

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

9

Análisis Técnico Merval en dólares Por German Maldonado.

Columnista de Cinco Ruedas Merval en USD diario 03-01-14:

E

l Merval expresado en dólares, cierra la semana en usd 522,53

Macd negativo con Divergencias bajistas. Perdida la m50 habilita una corrección mayor, nuevo soporte inmediato usd 510. Resistencia usd 541.

Pierde la media de 50 sesiones y luego vuelve a entrar a la zona de congestión entre 512 - 560 usd. En estado correctivo de corto plazo,

GRAFICO EN ESCALA DIARIA

GRAFICO EN ESCALA SEMANAL

Actual: usd 522,53 Resistencias: 534 (m50) - 541 - 560 - 575 - 600 - 623 Soportes: 521 – 512/10 - 500/494

10

Lunes 6 de Enero de 2014

Análisis de Acciones Líderes INDICE MERVAL Análisis Técnico Ticker

MERVAL

5382,05

Preci o a ctua l

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5.323,57

Compra

-1,09%

50

5.389,78

Venta

0,14%

200

4.165,04

Compra

-22,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5.361,30

Compra

-0,39%

18

5.354,60

Compra

-0,51%

40

5.310,40

Compra

-1,33%

Valor

Señal

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

-1,10

Compra

RSI

51,60

Compra

Indicadores MACD

Fecha

03-01-14

Volumen del dia

190.712,00

Volumen promedio

337.262,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

5.800,00

7,77%

Resistencia 2

5.700,00

5,91%

Resistencia 1

5.500,00

2,19%

Soporte 1

5.250,00

-2,45%

Soporte 2

5.080,00

-5,61%

Soporte 3

4.950,00

-8,03%

MERVAL El índice Merval subió durante la semana, pero no lo hizo con fuerza.

En la semana logró tocar un máximo de 5465 puntos, pero cerró en 5382 respetando la base del plano correctivo. El Merval está lateralizando entre 5697 y 5100 puntos.

El índice se encuentra realizando un estado actual correctivo, con niveles de soporte en 5220 / 5200 / 5180 / 5100 y 5080 como valor límite para la idea planteada de que transitamos un plano de continuación de tendencia.

En caso de superar los 5500, se propone un objetivo alcista en 5690/5700 puntos.

Continuamos planteando un Stop Loss en 5100 puntos.

Ratios del mercado

Úl ti mo preci o Vol a ti l i da d Anua l Tendenci a

$

5.382,05 42,21% La tera l

Va ri a ci ón Sema na l

-0,33%

Má xi mo 52 s ema na s

5825,37

Míni mo 52 s ema na s

2699,10

Componentes GGAL

Ba nco/ Fi na nci era

15,95%

YPFD

Petról eo/ Energía

13,26%

TS

Petról eo/ Indus tri a l

11,90%

PAMP

Energía / Hol di ng

7,90%

EDN

Energía / Di s tri buci ón

7,76%

ERAR

Si derúrgi ca

7,46%

Petrol eo Bra s i l ei ro S.A.

APBR

Petról eo

7,07%

Tel ecom Argenti na S.A.

TECO2

Tel ecomuni ca ci ones

6,04%

BMA

Ba nco

4,78%

PESA

Energía / Hol di ng

4,40%

Soc. Comerci a l del Pl a ta S.A.

COME

Fi na nci era / Grupo i nvers or

4,03%

BBVA Ba nco Fra ncés S.A. Al umi ni o Argenti no Al ua r S.A.I.C.

FRAN

Ba nco

3,85%

ALUA

Indus tri a meta l úrgi ca

2,90%

Sol va y Indupa S.A.

INDU

Indus tri a petroquími ca

2,72%

Grupo Fi na nci ero Ga l i ci a S.A. YPF S.A. Tena ri s S.A. Pa mpa Energía S.A. EDENOR S.A. Si dera r S.A.I.C.

Ba nco Ma cro S.A. Petrobrá s Argenti na S.A.

11

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker

ALUA 3,63

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

190.712,00

Volumen promedio

337.262,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,69

Venta

1,77%

50

3,75

Venta

3,34%

200

3,22

Compra

-11,17%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

3,68

Venta

1,47%

18

3,71

Venta

2,25%

40

3,70

Venta

1,94%

Valor

Señal

MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

44,31

Venta

Indicadores

Resistencia 3

4,01

10,47%

Resistencia 2

3,80

4,68%

Resistencia 1

3,67

1,10%

Soporte 1

3,28

-9,64%

Soporte 2

3,20

-11,85%

Soporte 3

3,05

-15,98%

ALUA ALUA sigue operando con poco volumen, en consecuencia seguirá lateralizando hasta que haya un shock de inversorsionistas dispuestos a hacer o deshacerse de los papeles. Con lo cual mantendremos nuestros objetivos a la baja en $3,63 y nuestro soporte Psicológico en $3,52. En caso de que logre quebrar al alza propondremos 2 objetivos al alza, $3,72 y $3,78. MACDpegado a su media móvil y RSI en baja 44 pts.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

3,63

Rota ci ón del Acti vo

0,20

18,89

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

0,48

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,35

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,31

Va l or Li bro

$

2,23

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

9.075.000.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

31,22%

Di vi dend yi el d

1,65%

Sol venci a

2,92

Recorri do s ema na l

4,03%

Li qui dez

2,94

Vol a ti l i da d Anua l

41,36%

Li qui dez Áci da

0,33

BETA de Merca do

0,57

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,98

Pl a zo de Pa gos

54,58 0,48

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,42%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

2,16%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,52

Venta s

$

1.716.230.481,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

7,00%

Res ul ta do Opera ti vo

$

222.822.186,00

0,19

Res ul ta do Neto

$

120.112.168,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

0,32

12

Lunes 6 de Enero de 2014

Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. Análisis Técnico Ticker

APBR 58,50

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

28.342,00

Volumen promedio

92.238,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

58,95

Venta

0,77%

50

69,08

Venta

18,08%

200

68,44

Venta

17,00%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

59,43

Venta

1,58%

18

60,73

Venta

3,80%

40

64,42

Venta

10,12%

Valor

Señal

MACD

-2,59

Venta

Media 9 (MACD)

-3,23

Compra

RSI

39,88

Venta

Indicadores

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

84,50

44,44%

Resistencia 2

83,00

41,88%

Resistencia 1

79,50

35,90%

Soporte 1

77,00

31,62%

Soporte 2

75,00

28,21%

Soporte 3

70,00

19,66%

APBR Importante el comienzo de semana para APBR, si se forma una vela negra más estaríamos en presencia de una señal bajista dibujada por el patrón de velas negras. En consecuencia de esto, mantendremos los objetivos bajistas en $56,53 y $53,32.

Por el contrario, si el arranque de la semana es positivo también mantendremos nuestro objetivo al alza en $61,80 para que logre el rally alcista hacia los $67. MACD en señal de entrada y RSI bajo en 40 pts.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales 58,50

Rota ci ón del Acti vo

0,31

14,30

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,72

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,38

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,69

76,61

$ 763.103.070.405,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,10%

Di vi dend yi el d

1,14%

Sol venci a

1,83

Recorri do s ema na l

6,70%

Li qui dez

8,88

Vol a ti l i da d Anua l

58,51%

BETA de Merca do

0,47

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,56

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

8,20

Pl a zo de Pa gos

35,61

ROA

3,73%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,23

ROE

0,24

5,34%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,43

Venta s

$

105.869.000.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

7,76%

Res ul ta do Opera ti vo

$

12.702.000.000,00

0,63

Res ul ta do Neto

$

8.217.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

En dólares Estadounidenses

13

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Banco Macro S.A. Análisis Técnico Ticker

BMA 20,70

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

49.324,00

Volumen promedio

166.362,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

22,36

Venta

8,00%

50

24,25

Venta

17,14%

200

17,23

Compra

-16,77%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

21,10

Venta

1,92%

18

22,41

Venta

8,25%

40

23,01

Venta

11,17%

Valor

Señal

MACD

-0,87

Venta

Media 9 (MACD)

-0,64

Venta

RSI

35,30

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

23,20

12,08%

Resistencia 2

22,50

8,70%

Resistencia 1

21,25

2,66%

Soporte 1

19,90

-3,86%

Soporte 2

19,10

-7,73%

Soporte 3

17,40

-15,94%

BMA A pocos centavos de cumplir nuestro objetivo bajista en $20,48, vemos al menos hasta mitad de semana una caída para luego intentar recuperarse al menos hasta los $21,51.

Como dijimos anteriormente, es muy importante un quiebre de esta tendencia para darle al inversor la seguridad de entrar al papel. Vemos como en 8 ruedas solo 2 fueron positivas. Ésto genera una gran incertidumbre y poca voluntad de entrar al papel. MACD en señal de salida y RSI desplomado en 35 pts.

Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados

$ 20,70 Último precio P/E 8,26 Valor Libro $ 12,91 Capitalización Bursátil $ 12.305.839.500,00 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 9,30% 57,07% Volatilidad Anual 1,06 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto ROA 4,24% Ingresos Financieros ROE 17,54% Egresos Financieros Efecto Palanca 4,13 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 24,30% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 2,51 Resultado Neto

$ $ $ $ $ $

0,57 12,05% 6,10% 5,95% 1,05% 0,30 0,54 3,51 7.674.046.000,00 6.131.589.000,00 2.635.271.000,00 3.496.318.000,00 2.158.855.000,00 1.490.185.000,00

14

Lunes 6 de Enero de 2014

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico Ticker

COME 0,94

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

2.544.050,00

Volumen promedio

2.883.020,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

0,90

Compra

-4,13%

50

0,79

Compra

-15,87%

200

0,62

Compra

-33,23%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

0,92

Compra

-1,38%

18

0,88

Compra

-5,39%

40

0,82

Compra

-12,37%

Valor

Señal

MACD

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,05

Venta

RSI

65,20

Compra

Indicadores

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

0,92

-1,60%

Soporte 2

0,82

-12,30%

Soporte 3

0,75

-19,79%

COME La semana corta demostró a los inversores que COME no está dispuesto a bajar más de los 0,87 con lo cual es un muy buen soporte para ver el momento de entrada en caso que estemos líquidos. A final de semana vuelve a tocar su resistencia técnica en 0,93. Con lo cual diremos que en caso de que la semana empiece negativa, lateralizará entre estas 2 bandas ($0,87 y 0,93). Si la semana empieza positiva, mantendremos el objetivo a la suba en $0,99. MACD con su media móvil pegada sin aportar datos y RSI en alza 65 pts.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

0,94

Rota ci ón del Acti vo

0,44

5,75

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,02

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,79

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,65

Va l or Li bro

$

0,52

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

1.271.448.530,00

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

3,17

Recorri do s ema na l

5,18%

Li qui dez

4,10

Vol a ti l i da d Anua l

44,01%

BETA de Merca do

0,74

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,36

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

10,59

Pl a zo de Pa gos

N/A

ROA

3,49%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

N/A

ROE

0,26

1,74%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

0,50

Venta s

$

463.159.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

4,78%

Res ul ta do Opera ti vo

$

88.831.000,00

0,16

Res ul ta do Neto

$

22.123.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

15

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR Análisis Técnico Ticker

EDN 2,65

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

1.896.783,00

Volumen promedio

1.588.474,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

2,66

Venta

0,35%

50

2,76

Venta

4,06%

200

1,49

Compra

-43,96%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

2,45

Compra

-7,41%

18

2,63

Compra

-0,59%

40

2,65

Compra

-0,03%

Valor

Señal

MACD

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Venta

RSI

49,20

Venta

Indicadores

Resistencia 3

3,23

21,89%

Resistencia 2

3,00

13,21%

Resistencia 1

2,80

5,66%

Soporte 1

2,60

-1,89%

Soporte 2

2,30

-13,21%

Soporte 3

2,00

-24,53%

EDN Excelente comportamiento de EDN y objetivos cumplidos de 5Ruedas. Con lo cual diremos, si la semana empieza positiva para EDN tendrá como desafío el quiebre del último objetivo planteado a 4 centavos en $2,69. Para subir hacia los $2,80 y culminar en los $3. Ahora, si la fuerza vendedora vence y la cotización vuelve a bajar tendrá un nuevo soporte en los $2,55, $2,33 y $2,11. MACD en señal de salida y RSI en alza 49 pts.

Indicadores Patrimoniales

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

$

P/E

2,65

Rota ci ón del Acti vo

0,23

1,66

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

0,73

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,35

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,95

Va l or Li bro

$

2,14

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

2.161.895.413,50

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,32

Recorri do s ema na l

12,31%

Li qui dez

1,71

Vol a ti l i da d Anua l

108,16%

Li qui dez Áci da

0,05

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

1,74

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

41,31

Pl a zo de Pa gos

191,83

ROA

18,16%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,22

ROE

60,29%

Endeuda mi ento

2,53

Efecto Pa l a nca

3,32

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

78,67% $

1,60

Venta s

$

1.656.783.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

$

1.518.209.000,00

Res ul ta do Neto

$

1.303.353.000,00

16

Lunes 6 de Enero de 2014

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker

ERAR 2,98

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

703.338,00

Volumen promedio

1.395.542,38

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,02

Venta

1,39%

50

2,98

Venta

0,05%

200

2,41

Compra

-19,00%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

3,01

Venta

1,13%

18

3,02

Venta

1,46%

40

2,98

Compra

-0,01%

Valor

Señal

MACD

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Venta

RSI

47,33

Venta

Indicadores

-

Resistencia 2

3,20

7,38%

Resistencia 1

3,05

2,35%

Soporte 1

2,93

-1,68%

Soporte 2

2,81

-5,70%

Soporte 3

2,76

-7,38%

-100,00%

ERAR Otra típica semana para ERAR, hace casi 2 meses que lateraliza entre las bandas de $2,93 y $3,14. Con lo cual, en caso de estar dentro de este papel, lo mejor sería jugar entre ambas bandas.

En caso de estar líquidos hay que esperar el quiebre de esta tendencia con volumen confirmando y superior a los $3,14.

MACD con media móvil pegada sin aportar datos y RSI estable en 47 pts.

Indicadores Patrimoniales

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Resistencia 3

$

P/E

2,98

Rota ci ón del Acti vo

0,59

5,92

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,98

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,83

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,84

Va l or Li bro

$

3,02

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

13.460.940.188,54

Indicadores Financieros

Pa y out

15,90%

Di vi dend yi el d

2,68%

Sol venci a

3,25

Recorri do s ema na l

2,62%

Li qui dez

3,28

Vol a ti l i da d Anua l

45,22%

Li qui dez Áci da

0,06

BETA de Merca do

0,84

Indicadores de Rentabilidad

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

4,52

Pl a zo de Pa gos

20,90

ROA

13,08%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,22

ROE

16,89%

Endeuda mi ento

0,45

Efecto Pa l a nca

1,29

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

19,73% $

0,50

Venta s

$

11.520.296.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

$

2.110.225.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.272.909.000,00

17

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico Ticker

FRAN 19,95

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

102.029,00

Volumen promedio

119.461,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

20,80

Venta

4,24%

50

22,69

Venta

13,74%

200

15,84

Compra

-20,58%

Señal

% vs VA

% vs VA

Resistencia 3

21,75

9,02%

Resistencia 2

21,00

5,26%

Resistencia 1

20,50

2,76%

Soporte 1

18,50

-7,27%

Soporte 2

17,00

-14,79%

Soporte 3

16,35

-18,05%

FRAN Fue una semana de bajas con poco volumen operado denotando indiferencia en el mercado. Mantenemos el objetivo de baja en 18,93.

4

20,17

Venta

1,11%

Si las fuerzas compradoras se recuperan en esta semana, la cual será completa, vamos a fijar nuestro objetivo de alza en el EMA de 20 ruedas que viene con tendencia descendente y luego 21,45.

18

21,10

Venta

5,79%

El MACD no dio señal de entrada.

40

21,59

Venta

8,24%

Valor

Señal

MACD

-0,68

Venta

Media 9 (MACD)

-0,56

Venta

RSI

38,45

Venta

EMAs

Valor

Indicadores

El RSI ubicado en 36 puntos muestra un claro predominio de los osos en el mercado.

Ratios del mercado Ratios Bancarios Margen de Intermediación Último precio $ 19,95 Tasa Activa Implícita P/E 9,23 Tasa Pasiva Implícita Valor Libro $ 11,72 Spread Financiero Capitalización Bursátil $ 10.710.713.107,50 Incobrabilidad de Cartera Pay out 0,00% Liquidez Dividend yield 0,00% Absorción de Estruct con Rent Recorrido semanal 6,30% Endeudamiento Volatilidad Anual 66,11% Ultimos Resultados BETA de Mercado 1,39 Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ ROA 3,45% Ingresos Financieros $ ROE 17,23% Egresos Financieros $ Efecto Palanca 4,99 Resultado Operativo Bruto $ Margen de Beneficio/Ventas 21,35% Resultado Neto por Intermediación $ Resultado Neto por Acción $ 2,16 Resultado Neto $

0,62 10,17% 4,33% 5,84% 0,93% 0,34 0,55 4,40 6.292.249.000,00 5.434.146.000,00 2.043.117.000,00 3.391.029.000,00 1.845.526.000,00 1.160.313.000,00

18

Lunes 6 de Enero de 2014

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico Ticker

GGAL 9,00

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

447.791,00

Volumen promedio

1.542.167,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

9,41

Venta

4,58%

50

9,60

Venta

6,69%

200

6,55

Compra

-27,21%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

% vs VA

Resistencia 3

10,90

21,11%

Resistencia 2

10,10

12,22%

Resistencia 1

9,75

8,33%

Soporte 1

8,80

-2,22%

Soporte 2

8,16

-9,33%

Soporte 3

7,80

-13,33%

GGAL Continuó dentro de su canal bajista operando con muy poco volumen. En las últimas dos ruedas formó un patrón de velas “Homing Pigeon Bullish” (Paloma mensajera) que estaría advirtiendo una disminución del entusiasmo de las fuerzas bajistas y pudiendo cambiar esta tendencia a corto plazo. Debemos esperar una confirmación de este cambio de tendencia con una vela blanca, hueco al alza o un cierre más alto el tercer día. De ser así, 9,52 es nuestro objetivo al alza para luego ir a 10.

4

9,09

Venta

1,04%

18

9,41

Venta

4,61%

40

9,40

Venta

4,48%

En el caso de que anule la pauta, irá por el objetivo de baja en 8,88 y de continuar llegaría a 8,54.

Valor

Señal

MACD no dio señal de entrada aún.

MACD

-0,15

Venta

RSI está ubicado en 41 puntos.

Media 9 (MACD)

-0,06

Venta

RSI

42,60

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados

Último precio 9,00 $ P/E 7,22 Valor Libro 6,29 $ Capitalización Bursátil $ 8.641.668.303,00 0,00% Pay out Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 5,77% Volatilidad Anual 67,46% BETA de Mercado 1,49 Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto ROA 1,58% Ingresos Financieros ROE 13,85% Egresos Financieros Efecto Palanca 8,75 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 13,14% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción 1,25 Resultado Neto $

$ $ $ $ $ $

0,53 12,04% 6,13% 5,91% 2,55% 0,32 1,13 8,05 6.042.459.000,00 9.104.575.000,00 4.263.075.000,00 4.841.500.000,00 1.197.037.000,00 1.196.731.000,00

19

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico Ticker

PAMP 1,99

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

2.376.687,00

Volumen promedio

2.486.640,78

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,91

Compra

-3,95%

50

2,02

Venta

1,71%

200

1,49

Compra

-25,07%

EMAs

Valor

% vs VA

Resistencia 3

2,20

10,55%

Resistencia 2

2,10

5,53%

Resistencia 1

2,05

3,02%

Soporte 1

1,96

-1,51%

Soporte 2

1,81

-9,05%

Soporte 3

1,55

-22,11%

PAMP Pampa cerró la semana corta en 1,99 con buen volumen.

Es importante que se mantenga en ese nivel para lograr el objetivo de corto plazo en 2,1 y volver a la tendencia alcista.

Señal

% vs VA

En caso de no poder mantenerse por arriba de ese nivel, buscará 1,73 nuestro objetivo de baja.

4

1,92

Compra

-3,27%

MACD dio señal de entrada.

18

1,93

Compra

-2,77%

40

1,96

Compra

-1,58%

RSI en 53 puntos y alcista revela que las fuerzas compradoras están tratando de tomar el liderazgo en el mercado.

Valor

Señal

MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

-0,04

Compra

RSI

52,30

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

1,99

Rota ci ón del Acti vo

0,21 0,73

2,33

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

Va l or Li bro

$

2,58

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,30

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

2.615.478.681,05

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,75

P/E

Pa y out

0,00%

Indicadores Financieros

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

Recorri do s ema na l

9,26%

Li qui dez

2,12

Vol a ti l i da d Anua l

71,44%

Li qui dez Áci da

0,18

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

1,49

1,39

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

101,37

Pl a zo de Pa gos

732,28

ROA

11,43%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,14

ROE

42,86%

Endeuda mi ento

3,37

Efecto Pa l a nca

3,75

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

44,28% $

0,85

Venta s

$

2.531.064.628,00

Res ul ta do Opera ti vo

$

1.550.926.868,00

Res ul ta do Neto

$

1.120.878.921,00

20

Lunes 6 de Enero de 2014

Petrobrás Energía S.A. Análisis Técnico Ticker

PESA 5,09

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

151.875,00

Volumen promedio

418.207,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,28

Venta

3,80%

50

5,70

Venta

11,92%

200

4,42

Compra

-13,07%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

5,16

Venta

1,37%

18

5,36

Venta

5,22%

40

5,46

Venta

7,26%

Valor

Señal

MACD

-0,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Venta

RSI

38,53

Venta

Indicadores

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$ $ $

5,62

10,41%

Resistencia 2

5,50

8,06%

Resistencia 1

5,17

1,57%

Soporte 1

4,92

-3,34%

Soporte 2

4,67

-8,25%

Soporte 3

4,56

-10,41%

Cotizó en los valores de 5,1 cerrando ligeramente por debajo de ese nivel pero con muy poco volumen. Nuestros objetivos para esta semana se mantienen vigentes: Objetivo de baja: 4,57.

Objetivo de alza: 5,55.

RSI en 39 puntos.

MACD no dio señal de entrada.

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro

Resistencia 3

PESA

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

5,09

Rota ci ón del Acti vo

0,54

13,91

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,58

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,81

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,96

5,64 10.277.915.413,80

Indicadores Financieros

Pa y out

30,33%

Di vi dend yi el d

2,18%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

6,58%

Li qui dez

3,04

Vol a ti l i da d Anua l

45,70%

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,88

Li qui dez Áci da

0,33

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

17,58

Pl a zo de Pa gos

54,77

ROA

3,61%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,32

ROE

0,88

6,48%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,79

Venta s

$

10.945.000.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

6,75%

Res ul ta do Opera ti vo

$

1.200.000.000,00

0,37

Res ul ta do Neto

$

739.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

21

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico Ticker

TECO2 28,70

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

74.822,00

Volumen promedio

129.029,78

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

29,93

Venta

4,27%

50

32,81

Venta

14,34%

200

29,10

Venta

1,41%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

29,51

Venta

2,81%

18

30,37

Venta

5,82%

40

31,44

Venta

9,56%

Valor

Señal

MACD

-0,86

Venta

Media 9 (MACD)

-0,91

Compra

RSI

39,71

Venta

Indicadores

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$ $ $

33,50

16,72%

Resistencia 2

31,50

9,76%

Resistencia 1

29,00

1,05%

Soporte 1

27,50

-4,18%

Soporte 2

26,50

-7,67%

Soporte 3

24,80

-13,59%

Comenzó la semana con un pequeño gap al alza ubicándolo por encima de su EMA de 20 ruedas, pero las siguientes velas negras lo ubicaron en 28,7. Se formó un nuevo canal lateral en los niveles 30,98 y 28,95.

Si llega a romper ese canal al alza, irá por el anterior soporte ubicado en 31,8 y luego 32,89 altura del canal lateral.

En el caso que pierda fuerza y caiga por debajo de los 28,5 estableceremos 26,74 el objetivo a la baja.

MACD a punto de dar señal de salida.

RSI en 38 puntos.

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro

Resistencia 3

TECO2

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

28,70

Rota ci ón del Acti vo

0,90

11,97

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,96

Rota ci ón del Acti vo No Corr

1,67

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,62

12,45 28.251.734.068,60

Indicadores Financieros

Pa y out

81,30%

Di vi dend yi el d

6,79%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

6,67%

Li qui dez

1,55

Vol a ti l i da d Anua l

57,05%

BETA de Merca do

0,72

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,60

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

11,92

Pl a zo de Pa gos

63,22

ROA

10,76%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,19

ROE

19,26%

Endeuda mi ento

0,34

Efecto Pa l a nca

1,79

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

11,91% $

2,40

Venta s

$

19.827.000.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

$

3.263.000.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.361.000.000,00

22

Lunes 6 de Enero de 2014

Tenaris S.A. Análisis Técnico Ticker

TS 195,00

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

29.800,00

Volumen promedio

63.971,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

Resistencia 3

210,00

7,69%

Resistencia 2

208,00

6,67%

Resistencia 1

203,00

4,10%

Soporte 1

192,00

-1,54%

Soporte 2

184,00

-5,64%

Soporte 3

180,00

-7,69%

TS

15

186,37

Compra

-4,43%

50

199,99

Venta

2,56%

200

190,51

Compra

-2,30%

Tenaris subió esta semana, tocando un máximo de 196,50 pesos y cerrando finalmente en 195. De esta manera hemos ganado 5 pesos (+2.63%) en sólo una semana luego de la señal de compra emitida el viernes pasado.

Señal

% vs VA

El activo se encuentra dentro de un canal alcista de largo plazo, con objetivos de corto plazo en 200/210 pesos.

EMAs

Valor

4

192,72

Compra

-1,17%

18

189,43

Compra

-2,86%

40

193,75

Compra

-0,64%

Colocamos un stop loss debajo de los 189 pesos.

MACD: en compra.

RSI: alcista.

Indicadores

Valor

Señal

MACD

-1,51

Venta

Media 9 (MACD)

-3,69

Compra

RSI

55,42

Compra

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

Indicadores Patrimoniales 195,00

Rota ci ón del Acti vo

0,35

41,59

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

0,78

65,41

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,62

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,46

$ 230.204.715.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

49,87%

Di vi dend yi el d

1,20%

Sol venci a

3,93

Recorri do s ema na l

6,62%

Li qui dez

3,44

Vol a ti l i da d Anua l

29,54%

Li qui dez Áci da

0,24

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

35,61

Pl a zo de Pa gos

39,52 0,90

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad ROA

0,40 13,47%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

7,17%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

0,53

Venta s

$

5.507.575.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

$

2.147.700.000,00

Res ul ta do Neto

$

852.282.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

15,47% $

0,72

0,11

En dólares Estadounidenses

23

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

YPF S.A. Análisis Técnico Ticker

YPFD 290,00

Preci o a ctua l Fecha

03-01-14

Volumen del dia

27.932,00

Volumen promedio

81.260,28

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

273,63

Compra

-5,64%

50

236,60

Compra

-18,42%

200

162,43

Compra

-43,99%

EMAs

Valor

% vs VA

289,59

Compra

-0,14%

18

272,48

Compra

-6,04%

40

250,39

Compra

-13,66%

Valor

Señal

MACD

16,41

Compra

Media 9 (MACD)

15,42

Compra

RSI

69,94

Compra

Indicadores

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

270,00

-6,90%

Soporte 2

260,00

-10,34%

Soporte 3

253,00

-12,76%

YPFD

El poco volumen y el movimiento semanal indican que es muy difícil que llegue al objetivo de 310 pesos planteado la semana pasada al corto plazo. Para lograrlo, debe volver la fuerza al mercado y superar los 300 pesos. Para esta semana no esperemos mucho, si YPF no logra superar esos 300 pesos, lo más seguro es que caiga a 280 pesos. Es ahí en esa zona donde vamos a colocar nuestro Stop Loss.

Volvemos a repetir la estrategia para quien se la perdió. El activo nos dio señal de entrada cuando superó los 260 pesos, el objetivo de suba es de 310 pesos. Dadas las condiciones, subimos el nivel de Stop Loss a 279 pesos, con la idea de capitalizar ganancias aún si el mercado se da vuelta.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

-

YPF siguió subiendo durante la semana, pero al llegar con poco volumen a los 300 pesos, se encontró con una resistencia a la suba y terminó cerrando en 290 pesos.

Señal

4

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales 290,00

Rota ci ón del Acti vo

0,41

63,94

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,69

92,70

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,54

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,11

$ 114.060.709.970,00

Indicadores Financieros

Pa y out

18,30%

Di vi dend yi el d

0,29%

Sol venci a

1,59

Recorri do s ema na l

3,48%

Li qui dez

3,05

Vol a ti l i da d Anua l

59,63%

Li qui dez Áci da

0,21

BETA de Merca do

1,14

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

15,55

Pl a zo de Pa gos

240,36

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,94%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

4,89%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,67

Venta s

$

40.575.000.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

4,40%

Res ul ta do Opera ti vo

$

3.896.000.000,00

4,54

Res ul ta do Neto

$

1.784.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

0,06 0,54

24

Lunes 6 de Enero de 2014

Análisis de Opciones

Volumenes de Operaciones de Opciones

(por Germán Marin)

En cuanto al subyacente, Grupo Financiero Galicia en primer lugar con el 51% cediendo algunos puntos a tvpp, come, YPF, Edenor y Pampa.

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 97% de las operaciones en opciones, respetando la participación habitual que se llevan las opciones de compra.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones

2,26%

TVPP

Put 3%

4,39%

YPFD

7,87%

EDN

11,24%

COME

13,61%

PAMP

Call 97%

51,43%

GGAL 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, febrero se lleva más del 98% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de enero y abril.

Estas son las 10 bases más operadas el día viernes, el asunto está repartido entre GGAL y algo de Pampa y Edenor.

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies mas Operadas GFGC9.25FE

1,2 1

98,07%

72.185

GFGC10.5FE

77.800

GFGC11.0FE

81.030

PAMC2.04FE

0,8

96.918

GFGC9.50FE

111.521

0,6

PAMC1.94FE

112.372

0,4

EDNC2.75FE

121.558

GFGC8.00FE

0,2

1,74%

0

FE

0,19%

AB

0,00%

EN

163.181

GFGC10.0FE

229.755

GFGC9.00FE

MA

307.134 0

50.000

100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Valores Extrinsecos 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

25

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Lanzamientos Cubiertos En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el día viernes 03-01-14, bajo las siguientes premisas:

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Se basa en ordenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

La base OTM 2,75 de Edenor a febrero se negocia con un valor extrínseco de 14%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 109%! ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 14%.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

LANZAMIENTO CUBIERTO Opcion

ITM / OTM

Call / Put

Cobertura

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

EDNC2.75FE

OTM

Call

14,29%

14,33%

108,97%

2,75

0,38

EDN

2,66

100

14%

3,38%

48

COMC0.90FE

ITM

Call

14,91%

10,37%

78,82%

0,90

0,14

COME

0,94

500

11%

0,00%

48

COMC1.00FE

OTM

Call

10,65%

9,79%

74,43%

1,00

0,10

COME

0,94

50

11%

6,50%

48

EDNC2.35FE

ITM

Call

21,05%

9,43%

71,71%

2,35

0,56

EDN

2,66

8

9%

0,00%

48

EDNC2.95FE

OTM

Call

10,08%

9,10%

69,23%

2,95

0,27

EDN

2,66

1

10%

10,90%

48

BHIC1.50AB

ITM

Call

26,47%

17,11%

60,07%

1,50

0,45

BHIP

1,70

23

15%

0,00%

104

PAMC2.04FE

OTM

Call

8,55%

7,33%

55,71%

2,04

0,17

PAMP

2,00

50

9%

2,00%

48

GFGC9.00FE

OTM

Call

8,33%

7,08%

53,83%

9,00

0,75

GGAL

9,00

200

8%

0,00%

48

PAMC1.94FE

ITM

Call

11,00%

6,90%

52,50%

1,94

0,22

PAMP

2,00

200

8%

0,00%

48

ERAC2.94FE

ITM

Call

8,72%

6,08%

46,27%

2,94

0,26

ERAR

2,98

200

7%

0,00%

48

TS.C19922F

OTM

Call

7,18%

5,78%

43,94%

199,22

14,00

TS

195,00

5

7%

2,16%

48

PBRC58.4FE

ITM

Call

6,84%

5,22%

39,69%

58,40

4,00

APBR

58,50

4

7%

0,00%

48

GFGC9.25FE

OTM

Call

6,67%

5,21%

39,62%

9,25

0,60

GGAL

9,00

220

7%

2,78%

48

YPFC300.FE

OTM

Call

6,53%

5,06%

38,47%

300,00

19,00

YPFD

291,00

1

7%

3,09%

48

COMC1.10FE

OTM

Call

6,50%

5,02%

38,20%

1,10

0,06

COME

0,94

1000

6%

17,15%

48

EDNC3.15FE

OTM

Call

6,39%

4,91%

37,32%

3,15

0,17

EDN

2,66

68

6%

18,42%

48

PAMC2.14FE

OTM

Call

6,25%

4,75%

36,15%

2,14

0,13

PAMP

2,00

158

6%

7,00%

48

BMAC22.0FE

OTM

Call

6,01%

4,49%

34,16%

22,00

1,25

BMA

20,80

10

6%

5,77%

48

TPYC79.5FE

ITM

Call

6,88%

4,78%

32,93%

79,50

5,50

TVPY

80,00

13

6%

0,00%

53

GFGC9.50FE

OTM

Call

5,72%

4,18%

31,79%

9,50

0,52

GGAL

9,00

50

6%

5,56%

48

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

26

Lunes 6 de Enero de 2014

Protective Put Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas: La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca al distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 9 a febrero de ggal, suponiendo la tenencia del papel en cartera logramos una cobertura inmediata frente a caídas de precios respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,22% de su valor.

Dicho costo lo recuperariamos si el papel sube en esa misma cuantia es decir un 4,22% antes del vencimiento.

PROTECTIVE PUT Opcion

ITM / OTM

Call / Put

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

GFGV8.00FE

OTM

Put

13%

1,00%

8,00

0,090

GGAL

9,00

50

1,00%

TPPV10.8FE

OTM

Put

6%

1,31%

10,80

0,150

TVPP

11,49

200

1,31%

GFGV8.50FE

OTM

Put

6%

2,00%

8,50

0,180

GGAL

9,00

15

2,00%

YPFV240.FE

OTM

Put

21%

2,41%

240,00

7,000

YPFD

291,00

2

2,41%

GFGV9.00FE

ITM

Put

0%

4,22%

9,00

0,380

GGAL

9,00

94

4,22%

ERAV2.94FE

OTM

Put

1%

5,03%

2,94

0,150

ERAR

2,98

100

5,03%

PSAV5.25FE

ITM

Put

0%

5,84%

5,25

0,300

PESA

5,14

100

3,70%

GFGV9.00AB

ITM

Put

0%

6,67%

9,00

0,600

GGAL

9,00

50

6,67%

GFGV9.50FE

ITM

Put

0%

7,22%

9,50

0,650

GGAL

9,00

50

1,67%

TS.V19922F

ITM

Put

0%

7,44%

199,22

14,500

TS

195,00

1

5,27%

PAMV1.94FE

OTM

Put

3%

7,50%

1,94

0,150

PAMP

2,00

50

7,50%

TS.V208.FE

ITM

Put

0%

8,21%

208,00

16,000

TS

195,00

5

1,54%

YPFV310.FE

ITM

Put

0%

8,93%

310,00

26,000

YPFD

291,00

3

2,41%

PAMV2.04FE

ITM

Put

0%

9,00%

2,04

0,180

PAMP

2,00

39

7,00%

TS.V208.AB

ITM

Put

0%

9,23%

208,00

18,000

TS

195,00

5

2,56%

EDNV2.55FE

OTM

Put

4%

11,28%

2,55

0,300

EDN

2,66

10

11,28%

GFGV10.0FE

ITM

Put

0%

11,67%

10,00

1,050

GGAL

9,00

270

0,56%

TRAV1.10FE

OTM

Put

13%

12,10%

1,10

0,150

TRAN

1,24

100

12,10%

EDNV2.95FE

ITM

Put

0%

18,80%

2,95

0,500

EDN

2,66

50

7,89%

PAMV2.34FE

ITM

Put

0%

21,00%

2,34

0,420

PAMP

2,00

50

4,00%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

27

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Bull Spread con Calls El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

si el papel sube un 5,9% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 9,5 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

En el siguiente grafico se puede como, por ejemplo, comprando la base 9,25 a febrero de ggal y lanzando la base 9,50, podemos obtener una ganancia de 117%

BULL SPREAD CON CALLS Subyacente

Compra

Prima

Venta

Prima

Gcia. %

Var. %

TS TS.C240.FE 1,250 TS.C25522F 0,550 2074,3% 31,2% GGAL GFGC12.0FE 0,140 GFGC13.0FE 0,075 1438,5% 44,9% GGAL GFGC10.5FE 0,300 GFGC11.0FE 0,232 635,3% 22,6% GGAL GFGC11.0FE 0,240 GFGC11.5FE 0,160 525,0% 28,2% GGAL GFGC11.5FE 0,200 GFGC12.0FE 0,120 525,0% 33,8% COME COMC1.10FE 0,068 COMC1.20FE 0,050 455,6% 28,2% PESA PSAC6.00FE 0,100 PSAC6.30FE 0,045 445,5% 24,5% TS TS.C224.FE 5,000 TS.C240.FE 0,750 276,5% 23,4% MIRG MIRC150.FE 7,000 MIRC160.FE 3,000 150,0% 15,5% GGAL GFGC10.0FE 0,390 GFGC10.25F 0,310 150,0% 13,7% GGAL GFGC9.75FE 0,480 GFGC10.0FE 0,375 138,1% 11,5% PAMP PAMC2.24FE 0,083 PAMC2.34FE 0,040 132,6% 17,6% TS TS.C19922F 15,000 TS.C224.FE 4,000 125,3% 15,2% GGAL GFGC9.25FE 0,630 GFGC9.50FE 0,515 117,4% 5,9% PESA PSAC5.70FE 0,190 PSAC6.00FE 0,050 114,3% 18,6% PAMP PAMC2.14FE 0,129 PAMC2.24FE 0,080 104,1% 12,6% APBR PBRC58.4FE 5,000 PBRC62.4FE 3,000 100,0% 7,4% COME COMC0.90FE 0,150 COMC1.00FE 0,100 100,0% 6,8% ERAR ERAC3.22FE 0,110 ERAC3.37FE 0,035 100,0% 13,5% COME COMC1.00FE 0,115 COMC1.10FE 0,061 85,2% 17,5% EDN EDNC2.95FE 0,278 EDNC3.15FE 0,170 85,2% 18,9% APBR PBRC62.4FE 4,000 PBRC66.4FE 1,800 81,8% 14,3% PAMP PAMC2.04FE 0,182 PAMC2.14FE 0,125 75,4% 7,5% MIRG MIRC150.AB 11,000 MIRC160.AB 5,000 66,7% 15,5% EDN EDNC2.75FE 0,390 EDNC2.95FE 0,268 63,9% 11,3% GGAL GFGC9.50FE 0,560 GFGC9.75FE 0,400 56,3% 8,7% PAMP PAMC1.94FE 0,240 PAMC2.04FE 0,171 44,9% 2,5% COME COMC0.80FE 0,210 COMC0.90FE 0,140 42,9% -3,8% YPFD YPFC310.FE 17,700 YPFC330.FE 3,000 36,1% 13,8% TVPP TPPC11.3FE 0,720 TPPC11.8FE 0,350 35,1% 3,1% http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

28

Lunes 6 de Enero de 2014

Bear Spread con calls Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior.

Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

C.P.N. Germรกn Marin

BEAR SPREAD CON CALLS Subyacente

Venta

Prima

Compra

Prima

Gcia. %

Var. %

TVPP TPPC7.80FE 3,700 TPPC10.8FE 1,149 568,2% -31,8% TVPY TPYC41.5FE 39,500 TPYC57.5FE 26,000 540,0% -47,6% TVPY TPYC57.5FE 24,000 TPYC79.5FE 6,300 411,6% -27,4% TVPP TPPC10.8FE 1,120 TPPC11.3FE 0,720 400,0% -5,6% GGAL GFGC7.00FE 2,300 GFGC8.00FE 1,500 400,0% -22,0% COME COMC0.50FE 0,420 COMC0.70FE 0,278 244,8% -46,6% ERAR ERAC2.34FE 0,720 ERAC2.62FE 0,530 211,1% -21,2% GGAL GFGC8.00FE 1,360 GFGC9.00FE 0,800 127,3% -10,8% COME COMC0.70FE 0,265 COMC0.80FE 0,210 122,2% -25,2% EDN EDNC2.75FE 0,380 EDNC2.95FE 0,278 104,1% 3,8% ERAR ERAC1.89FE 1,000 ERAC2.34FE 0,780 95,7% -36,4% GGAL GFGC9.00FE 0,750 GFGC9.25FE 0,630 92,3% 0,3% APBR PBRC54.4FE 6,900 PBRC58.4FE 5,000 90,5% -6,4% ERAR ERAC2.62FE 0,470 ERAC2.94FE 0,320 88,2% -11,8% PAMP PAMC2.04FE 0,171 PAMC2.14FE 0,129 72,4% 2,5% PAMP PAMC2.14FE 0,125 PAMC2.24FE 0,083 72,4% 7,5% TS TS.C184.FE 21,000 TS.C19922F 15,000 65,1% -5,4% PAMP PAMC1.94FE 0,220 PAMC2.04FE 0,182 61,3% -2,5% EDN EDNC2.95FE 0,268 EDNC3.15FE 0,194 58,7% 11,3% TS TS.C19922F 14,000 TS.C224.FE 5,000 57,0% 2,4% TVPP TPPC11.3FE 0,660 TPPC11.8FE 0,480 56,3% -1,2% COME COMC0.80FE 0,185 COMC0.90FE 0,150 53,8% -14,5% COME COMC1.00FE 0,100 COMC1.10FE 0,068 47,1% 6,8% TS TS.C172.FE 31,000 TS.C180.FE 28,500 45,5% -11,6% YPFD YPFC250.FE 50,000 YPFC260.FE 46,900 44,9% -13,8% ERAR ERAC3.22FE 0,105 ERAC3.37FE 0,060 42,9% 8,4% ERAR ERAC3.07FE 0,150 ERAC3.22FE 0,110 36,4% 3,4% COME COMC0.90FE 0,140 COMC1.00FE 0,115 33,3% -3,8% ERAR ERAC2.94FE 0,260 ERAC3.07FE 0,230 30,0% -1,0% PAMP PAMC2.24FE 0,080 PAMC2.34FE 0,060 25,0% 12,6% http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de caida % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 6 de Enero de 2014

Suplemento Cine

La película recomendada de la semana.

Por María Paula Putrueli

Cuando no todo es color de rosa, azul también es una buena opción

N

ada mejor para empezar el año que encontrarse con una de las mejores, si no la mejor, película de 2013. “La vida de Adele”, ganadora de la Palma de Oro en Cannes, no nos da otra opción que sentirnos absorbidos, mental y emocionalmente, desde sus primeros minutos hasta las casi tres horas que dura el film. ¿Eran necesarios 179 minutos para contar esta historia? Sin duda alguna: necesitamos de cada imagen, cada palabra, cada sensación, cada plano, cada sonrisa y cada llanto que vemos para disfrutar y conmovernos con este relato de amor y valentía.

Adele transita su adolescencia con todas las dudas y miedos típicos de la edad, pero algo más pasa por su cabeza, y sobre todo por su cuerpo, ¿hacia dónde va orientada su sexualidad? Siente que con los hombres finge, pero nunca ha estado con una mujer, hasta que un día, en una plaza, en un instante, una mirada con Emma, alcanza para disipar cualquier duda, cualquier complejo. Para los escépticos que no creen en el amor a primera vista, estas increíbles actrices en tan solo diez segundos nos demuestran cómo y de qué manera puede existir, lo simple que puede ser, y cómo no podemos hacer nada para evitarlo. El amor es eso en la vida de Adele, se nos mete por los poros, no podemos luchar contra él, se nos hace carne, y si bien

tenemos diez minutos explícitos de sexo (el cine necesita más directores como el tunecino Abdellatif Kechiche que se animen a filmar escenas de este tipo tan cuidadas), el amor que cuenta esta historia es una revolución de todo, de los sentidos, de los preconceptos, de la sexualidad, de las convicciones que falsamente creemos que nos llevarán a ser felices, una revolución de cuerpo y alma, que nos transforma y nos cambia para siempre.

Adèle Exarchopoulos, la actriz que

interpreta a Adele, en una entrevista mencionaba: “Yo no voy solo al cine a entretenerme, también voy para que me cambie la vida. Confío en que haya gente que al enfrentarse a sus miedos, viendo esta película sea capaz de evolucionar”.Evolucionar en lo sexual y en las decisiones que eso implica, estemos en la época que estemos, pareciera que es una decisión costosa para quien la toma y para los que la aceptan. Sin embargo hay una decisión mucho más compleja de llevar a cabo, la cual Adele y Emma ejecutan a la perfección: animarse a ser feliz; posiblemente decidirse a ser feliz requiera más valentía que quedarnos en el sillón de la comodidad, pero todo lo que es cómodo de alguna manera nos devora, y nos impide brillar, y las protagonistas de esta historia brillan en cada escena que comparten, se funden en una persona, en una palabra, en una sonrisa que comparten, y sostienen esa primer mirada a lo largo de todo el film.

Basada en un comic de Julie Maroh, “El azul es un color cálido”, el film llegando al final cuenta con una escena difícil de olvidar: hay un poder en la actuación de las actrices, donde podemos sentir un desgarro del alma, una interrupción de los deseos, una pausa de la felicidad, por solo esta escena ya vale la pena ser parte de la Vida de Adele, más aun si después nos animamos a ser protagonistas de nuestra propia vida.

María Paula Putrueli