Cinco Ruedas Nº 54 - Lunes 9 de Junio de 2014

Lunes 9 de Junio de 2014 Buenos Aires, Argentina.

Lunes 9 -de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 54

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

8000,00

6600,00

7900,00

6500,00

7800,00

6400,00

7700,00

6300,00

7600,00

6200,00

7500,00

6100,00

7400,00

6000,00

Apertura

Mínimo

Máximo

7.533,84

7.713,58 Fec ha

Cierre

7.932,19

Performanc e

7.913,87

Apertura

Máximo

6.207,02

Fec ha

Variac ión

Cierre

Mínimo

6.352,95

2,60%

Cierre

6.569,66

Performanc e

6.530,85

2,80% Variac ión

Cierre

Lunes

7.678,23

-0,44%

Lunes

6.341,19

-0,16%

Martes

7.708,80

0,40%

Martes

6.370,10

0,46%

Miércoles

7.695,48

-0,17%

Miércoles

6.375,54

0,09%

Jueves

7.835,18

1,82%

Jueves

6.501,24

1,97%

Viernes

7.913,87

1,00%

Viernes

6.530,85

0,46%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

Semana anterior

3.500

Millones de pesos

Millones de pesos

250 200 150 100

3.000 2.500 2.000 1.500 1.000

50

500 0

0

02-jun

03-jun

04-jun

05-jun

06-jun

Cierre

Monto

TC $/USD

AA17C

USD 93,50 USD 3.654.439,00

10,49

RO15D

USD 94,00 USD 5.699.428,00

10,97

AA17D

USD 89,00 USD 4.938.510,00

11,02

RO15C

USD 97,25 USD 2.226.389,00

10,60

AY24D

USD 89,00 USD 1.786.095,00

10,92

Promedio >

NUEVO:

03-jun

04-jun

05-jun

06-jun

Cotización de Billetes Banco Nación al 06/06/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

02-jun

10,80

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,06 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,16 11,30 3,80

32,35%

INDUSTRIA AUTOMOTRIZ: ANÁLISIS DE COYUNTURA | Pág.

EDUCACIÓN: EL PROBLEMA TÁCTICO | Pág. 6

LA BOLSA Y EL ARTE | Pág.

27

4

1

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Industria Automotriz, situación productiva y coyuntural Por Erick Acosta.

Pág. 6

El problema táctico

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 7 Análisis Técnico de la Onza de Oro (Troy) Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 8

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

Pág. 22 ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

LA BOLSA Y EL ARTE Pág. 27 Agenda Cultural en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

YPF S.A. Grupo Galicia S.A. Tenaris S.A. Pampa Energía S.A. Banco Macro S.A. Petrobrás Brasil S.A. Siderar S.A.I.C. EDENOR S.A. BBVA Banco Francés S.A. Petrobrás Argentina S.A. Central Costanera S.A. Telecom S.A. Petrolera Pampa S.A. Comercial del Plata S.A. TRANSENER S.A. Mirgor S.A.I.C. Banco Hipotecario S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Repsol S.A. Banco Patagonia S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Metrogas S.A. Banco Santander Río S.A. Telefónica de España S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Ledesma S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Banco Santander S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Celulosa S.A. Solvay Indupa S.A. Grupo Clarín S.A. Central Puerto S.A. S.A. San Miguel Garovaglio y Zorraquín S.A. Consultatio S.A. Grupo IRSA Carlos Casado S.A. Autopistas del Sol S.A. Polledo S.A. Grimoldi S.A. Capex S.A. Molinos Juan Semino S.A. Quickfood S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Agrometal S.A.I.C. Petrolera del Conosur S.A. Holcim S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Dycasa S.A. Dist. de Gas Cuyana S.A. Boldt S.A. Banco Santander Río -Pref- Nortel Inversora S.A. Ferrum S.A. Gas Natural Ban S.A. Fiplasto S.A. Rigolleau S.A. Caputo S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Carboclor S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Grupo Cons. del Oeste Alto Palermo S.A. Longvie S.A. Morixe S.A. Domec S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. TGLT S.A. Colorín S.A. Inversora Juramento S.A. Petrobrás Brasil -Pref.- Pertrak S.A.

Especie

YPFD GGAL TS PAMP BMA APBR ERAR EDN FRAN PESA CECO2 TECO2 PETR COME TRAN MIRG BHIP ALUA REP BPAT CRES METR BRIO TEF TGSU2 LEDE TGNO4 STD MOLI CELU INDU GCLA CEPU2 SAMI GARO CTIO IRSA CADO AUSO POLL GRIM CAPX SEMI PATY ROSE AGRO PSUR JMIN PATA DYCA DGCU2 BOLT BRIO6 NORT6 FERR GBAN FIPL RIGO CAPU CGPA2 CARC INTR OEST APSA LONG MORI DOME ESTR TGLT COLO INVJ APBRA PERK

Cierre Var. %

$ 325,300 -2,31 $ 15,300 5,88 $ 244,000 1,29 $ 3,960 3,13 $ 37,100 8,16 $ 78,000 5,12 $ 3,810 -1,04 $ 5,910 9,85 $ 36,000 6,98 $ 6,450 3,70 $ 2,900 0,00 $ 48,000 4,85 $ 9,200 12,20 $ 1,110 -0,89 $ 2,270 -2,16 $ 167,950 4,64 $ 2,600 7,00 $ 4,090 0,99 $ 276,000 -7,69 $ 9,450 0,75 $ 13,000 -5,46 $ 3,430 1,18 $ 17,250 2,68 $ 175,000 -3,32 $ 6,750 6,80 $ 6,480 6,23 $ 2,570 -6,88 $ 111,000 0,18 $ 29,100 -0,68 $ 5,060 -6,12 $ 2,980 -0,33 $ 34,200 5,23 $ 34,000 -1,73 $ 15,100 -3,82 $ 3,700 1,37 $ 12,600 1,61 $ 16,800 0,60 $ 9,500 -3,06 $ 3,980 13,71 $ 0,340 -14,36 $ 5,850 17,23 $ 6,500 4,84 $ 2,070 -0,96 $ 16,000 -2,74 $ 3,100 0,00 $ 2,140 -3,60 $ 1,080 -10,00 $ 4,000 0,00 $ 12,400 7,83 $ 4,600 2,22 $ 6,000 -3,23 $ 3,400 -1,45 $ 17,000 4,94 $ 495,000 8,79 $ 3,600 -1,91 $ 8,900 -1,11 $ 1,730 -7,49 $ 22,500 -2,17 $ 3,300 -4,90 $ 3,020 -0,98 $ 2,490 -0,80 $ 4,800 0,00 $ 2,910 -1,36 $ 52,000 5,05 $ 1,820 1,68 $ 2,200 0,46 $ 4,000 -6,98 $ 2,800 -6,67 $ 8,000 -2,44 $ 7,200 -7,69 $ 3,500 2,94 $ 66,000 1,70 $ 0,889 -9,47

$ 145.832.777 $ 77.161.224 $ 71.395.613 $ 39.072.844 $ 35.977.948 $ 26.853.107 $ 19.451.427 $ 18.786.303 $ 16.099.517 $ 15.820.394 $ 13.424.486 $ 10.557.258 $ 10.036.424 $ 8.854.802 $ 7.767.320 $ 7.002.563 $ 6.417.579 $ 5.198.098 $ 4.827.855 $ 4.668.953 $ 3.603.407 $ 2.994.165 $ 2.656.738 $ 2.210.152 $ 1.918.494 $ 1.884.547 $ 1.679.062 $ 1.661.877 $ 1.520.130 $ 1.461.459 $ 1.304.439 $ 1.195.393 $ 1.105.803 $ 967.749 $ 797.886 $ 566.408 $ 559.343 $ 550.069 $ 487.002 $ 392.255 $ 381.800 $ 330.280 $ 294.955 $ 262.481 $ 242.090 $ 225.208 $ 211.259 $ 192.303 $ 173.478 $ 172.768 $ 161.784 $ 157.606 $ 108.026 $ 99.000 $ 98.674 $ 93.145 $ 89.838 $ 79.251 $ 77.750 $ 70.928 $ 66.347 $ 62.270 $ 52.881 $ 49.572 $ 49.376 $ 33.872 $ 28.904 $ 25.898 $ 22.750 $ 9.127 $ 5.050 $ 2.985 $ 1.066

TÍTULOS PÚBLICOS

Nombre

Monto

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X DISCOUNT U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley Arg. BS AS 2015 U$S 11,75% GLOBAL 17 U$S Ley NY CHUBUT 2019 U$S BOCON Cons. 6 Serie 2% $ NEUQUEN 2 2018 U$S PAR U$S Ley NY

Especie

RO15 AY24 AA17 DICY DICA BP15 GJ17 PUO19 PR13 NDG21 PARY

Cierre Var. %

$ 1.031,000 $ 972,000 $ 981,000 $ 1.266,000 $ 1.263,000 $ 1.059,000 $ 996,000 $ 783,000 $ 254,000 $ 815,000 $ 470,000

-1,11 1,52 -1,08 2,11 2,61 -4,30 0,57 0,89 -0,89 1,47 0,13

Monto

$ 943.257.518 $ 567.134.856 $ 444.465.093 $ 230.029.475 $ 200.436.642 $ 82.689.490 $ 74.387.353 $ 34.336.233 $ 33.244.661 $ 26.755.740 $ 22.328.844

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cupones PBI en $ TVPP $ 7,800 Cupones PBI en Euros TVPE $ 111,700 DISCOUNT $ DICP $ 277,900 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 718,000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 162,800 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 487,500 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 85,450 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 820,000 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 980,500 BOGAR 2018 NF18 $ 164,250 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 83,000 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 623,700 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 708,000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 84,000 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 102,500 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 755,000 C.A.B.A. Clase 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 893,000 PAR $ PARP $ 93,500 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 102,500 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 855,000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.080,000 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 835,000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 805,000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.250,000 BONAR 2019 AMX9 $ 98,000 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 976,000 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 755,000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 63,500 BONAR 2015 AS15 $ 62,500 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.259,700 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 765,000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 479,000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 785,000 CUASIPAR $ CUAP $ 163,000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 559,800 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 860,000 Boncor 2017 CO17 $ 422,000 CHACO 2015 $ CER CCH1 $ 38,000 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 118,700 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 726,000 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 460,000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 253,000 CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 128,000 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 157,000 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 712,000 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 640,000 BODEN 2014 RS14 $ 32,700 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 834,000 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 365,000 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 14,900 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 18,000 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 16,000

-4,83 -1,17 0,23 0,97 0,03 1,93 -0,09 1,22 4,05 -0,46 -0,62 -4,01 1,84 -0,01 0,98 1,98 -0,23 -2,03 0,63 0,58 -3,01 0,24 1,24 2,37 0,46 0,00 4,96 0,75 0,11 -0,49 -0,52 -0,29 0,63 -1,23 -3,58 1,05 1,62 -6,83 1,37 -1,51 1,09 -1,98 0,00 -1,91 0,00 0,94 0,61 0,00 -1,37 0,00 0,00 -1,56

CEDEAR´s

$ 22.210.010 $ 19.831.478 $ 19.505.584 $ 17.126.610 $ 17.048.247 $ 15.627.086 $ 13.823.069 $ 13.659.105 $ 10.765.000 $ 9.862.783 $ 8.819.496 $ 8.784.478 $ 8.464.300 $ 8.150.862 $ 6.975.826 $ 5.292.464 $ 4.264.160 $ 2.628.096 $ 2.617.128 $ 2.596.120 $ 2.399.953 $ 2.003.000 $ 1.791.100 $ 1.669.428 $ 1.352.106 $ 976.000 $ 802.602 $ 748.086 $ 713.043 $ 634.399 $ 496.250 $ 433.998 $ 401.492 $ 397.607 $ 331.982 $ 275.200 $ 266.150 $ 235.030 $ 198.723 $ 173.019 $ 165.474 $ 103.326 $ 74.240 $ 67.605 $ 37.024 $ 20.396 $ 19.521 $ 16.680 $ 12.826 $ 11.982 $ 7.168 $ 6.064

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Lockheed Martin Corp.

LMT $ 1.750,050 Apple Inc. AAPL $ 675,000 Citigroup Inc. C $ 17,250 Bunge Limited BNG $ 158,050 Banco Bradesco S.A. BBD $ 146,650 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 139,700 OAO LUKOIL LKOD $ 152,800 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 69,500 General Electric Co. GE $ 56,750 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 269,750 Wells Fargo & Co. WFC $ 107,950 Coca Cola Co. KO $ 85,000 American Int. Group Inc. AIG $ 115,000 Google Inc. GOOGL $ 208,000 First Solar Inc. FSLR $ 110,750 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 60,000 TERNIUM S.A. TXR $ 147,850 Caterpillar Inc. CAT $ 223,350 IBM Corp.

IBM $ 203,000 United Technologies Corp. UTX $ 247,000 Barrick Gold Corp.

ABX $ 171,500 Alcoa Inc. AA $ 25,000 Intel Corporation INTC $ 58,550 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 48,000 MacDonald’s Corp.

MCD $ 266,700 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 87,000 Qualcomm Inc. QCOM $ 77,500 Nomura Holdings Inc. NEM $ 242,300 Merck & Co. Inc. MRK $ 59,000 BlackBerry Limited BBRY $ 25,000 3M Company MMM $ 270,000 Chevron Co. CVX $ 150,000

-0,73 -1,03 3,74 -7,09 -3,65 1,13 12,40 -1,82 -3,53 -3,44 -2,53 -3,51 -2,59 -5,76 -2,84 0,63 -5,68 9,87 0,54 4,50 0,88 0,60 11,73 17,71 -4,35 2,30 27,74 -5,26 -4,24 -6,00 0,20 -1,00

Monto

$ 4.357.464 $ 3.705.110 $ 2.520.676 $ 790.300 $ 633.821 $ 511.841 $ 397.280 $ 379.078 $ 283.424 $ 252.870 $ 246.436 $ 216.198 $ 180.425 $ 108.866 $ 99.675 $ 98.316 $ 62.688 $ 56.244 $ 52.780 $ 50.615 $ 45.104 $ 25.322 $ 24.056 $ 24.000 $ 21.799 $ 20.376 $ 15.345 $ 12.115 $ 6.490 $ 5.925 $ 4.050 $ 1.200

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Industria automotriz, situación productiva y coyuntural

E

l primer cuatrimestre de 2014 nos va mostrando lo que muchos analistas marcábamos a principio de año cuando hablábamos de las perspectivas a futuro de este sector, que sin lugar a dudas se ve reflejado en los números la caída de la producción y ventas de automóviles fabricados en Argentina, tras años record en estas dos variables.

Si comparamos el primer cuatrimestre del corriente año con el de 2013 (un excelente año para este sector), veremos una caída en la producción relativa del -18.4%, de 244.367 unidades en el primer cuatrimestre 2013, para totalizar en 199.464 unidades en el primer cuatrimestre del 2014.

Ahora bien, debemos analizar las posibles causas que dieron lugar a la caída de la producción y posteriormente analizar las consecuencias que esto trae aparejado.

Cabe destacar que la industria automotriz es una industria clave para la Argentina, compuesta por 11 terminales automotrices que generan alrededor de 29.000 empleos directos y otros 65.000 puestos en forma indirecta proveniente del encadenamiento productivo del sector de autopartes. ¿Cuál es el destino de la producción? 6 de cada 10 vehículos se destinan a la exportación, de los cuales el 89.1% se exporta a Brasil, esto implica gran dependencia y cualquier complicación que tenga nuestro primer socio comercial

4

Por Erick Acosta www.proyectoeconomico.com.ar eacosta@proyectoeconomico. com.ar

afectará directamente a nuestro país.

En primer lugar, la caída experimentada en la producción nacional de automóviles es explicada por la caída en las ventas en Brasil a causa de la retracción de su economía.

Esto hizo disminuir la demanda de vehículos argentinos e incluso disminuyó su propia producción en un 21.4%. Esta es la principal causa, sumada a la devaluación que ha tenido la moneda brasilera y que nos pone en una posición de menor competitividad. En menor medida, existe un pequeño pero aún así importante efecto sustitución de autos argentinos por autos asiáticos, por lo que habrá que trabajar en la competitividad nacional para que este efecto no se siga acrecentando y además tratar de ganar terreno en nuevos mercados para no ser plenamente dependientes de Brasil.

Por el lado de las ventas, también nos acompaña esta tendencia: en el primer cuatrimestre de este año los patentamientos cayeron un 18% con respecto al mismo periodo año anterior.

Ahora, ¿cuáles fueron los motivos de la caída de las ventas?

Como primer motivo, un aumento desmedido de los precios por parte de las empresas, que resultó en una caída de la demanda. Por un lado, la devaluación causó parte de esta alza de precios incrementando los costos en dólares que poseen las empresas, aunque no lo justifica en plenitud

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina. ya que el componente importado es entre 60/70% de la producción. Aun así la suba de los precios fue mayor al 30% en lo que va del año y si lo comparamos con una devaluación de 25% obtenemos una diferencia en el precio de venta que no se correlaciona con su aumento en el costo en dólares.

Segundo motivo: la suba de las tasas de interés encarecieron los créditos personales, prendarios y con tarjetas hasta un 80%. Cuando hablamos de ventas de vehículos debemos considerar que gran parte de éstas se hacen a través de créditos prendarios, y al aumentar el costo financiero la demanda se contrajo en gran medida.

En cuanto a los planes de ahorro, estos no tienen interés, lo que se hace es dividir el valor del auto en 84, por ejemplo, y eso nos da la “cuota pura” luego se le suma los gastos administrativos y seguros de vida. Si un vehículo valía $100.000/84 serán cuotas de $1200. Ahora si aumento a $126.000/84 serán cuotas de de $1500, más los gastos mencionados El tercer motivo en la caída de las ventas de autos cero kilómetro, tiene que ver con la petición realizada a principio de año por parte del gobierno que consistió en reducir la importación de vehículos en un 20% para fabricantes y hasta un 27% para importadores en volumen de dólares, dentro de este grupo de autos que se importan no sólo hay autos de alta gama sino también autos de consumo masivo que no se fabrican en el país y poseen gran demanda, por lo cual las empresas empezaron a cuidar sus números y planificar como utilizar los dólares para la importación durante el resto del año. ________________________________________________ Ahora, si bien en este año por múltiples motivos hubo una desaceleración, sería incorrecto no aclarar que Argentina viene de años record tanto en ventas como en producción.

Se espera con optimismo una reactivación en el segundo semestre, según el Secretario General de SMATA. ________________________________________________ Consecuencias de las caídas expuestas hasta el momento Luego de haber hecho referencia a los porqués principales de las caídas de este año, induciremos algunas de las consecuencias que esto trae aparejado.

Lo más importante es el efecto que estas bajas ocasionan al empleo, perjudicándolo a través de medidas de ajuste que toma el sector empresario en consecuencia del ritmo de las ventas y la acumulación de stock.

Muchas de las grandes empresas transnacionales han decidido comenzar con las suspensiones de trabajadores, llamemos suspensión a reducir la jornada laboral a menos turnos, producir 3 días en vez de 5 en la semana o jubilaciones anticipadas para aquellos empleados que estén en condiciones de retirarse. En este momento nos encontramos con por lo menos 15.000 trabajadores suspendidos, por lo cual el gobierno ya comenzó a tomar cartas en el asunto. Las primeras acciones son los llamados

“procedimientos preventivos de crisis” donde se puede identificar un posible conflicto futuro por lo que las partes (empresas, gobiernos, sindicatos) se reúnen para actuar en consecuencia. Luego cuando el escenario es como el que estamos viviendo (huelgas, suspensiones, etc.) el gobierno dicta una conciliación obligatoria para tomar decisiones y tratar de resolver el conflicto. Y por ultimo cuando el despido por parte de las empresas es inminente el Estado aplica los programas llamados “RePRo” (programa de recuperación productiva) que consiste en un beneficio en el cual las empresas deben acreditar la situación de crisis por la que atraviesan, estipulando las acciones que piensan desarrollar para su recuperación y comprometerse a no despedir personal.

En cuanto a la posición del gobierno, se ha expresado con preocupación por el efecto en empleo, el jefe de Gabinete Jorge Capitanich comunicó en la cámara de Diputados que habrá anuncios por parte del Ministro de Economía Axel Kicillof y la Ministra de Industria Debora Giorgi en los próximos días, agregó también que ya se está trabajando en varios instrumentos y “habrá un esfuerzo del sector público para dinamizar los créditos prendarios”. Por otra parte Kicillof informó que se reunirá con las automotrices para saber cuáles son causas de las suspensiones, con ánimos de eliminar la problemática.

El sindicato Smata y la automotriz General Motors acordaron suspender una vez a la semana todos los operarios de la planta situada en la localidad de Alvear con pago del 100% del salario. Para junio se tiene programado cuatro días de suspensiones y el 20 de este mismo mes se volverá a analizar si las medidas continúan para julio. Tanto sindicalistas como directivos empresarios se muestran optimistas con la esperanza de que en el segundo semestre la producción se reactive.

Mientras tanto, avanza el acuerdo con Brasil que consiste en mejorar las condiciones de intercambio para equilibrar la balanza comercial de este sector. Recordemos que el año pasado arrojó un déficit para argentina de $3.100 millones. Hasta julio del año pasado existía un indicador llamado “Flex” o “indicador de términos de intercambio” que establecía una relación de 1.95 dólares por cada dólar en autos que Argentina envíe a Brasil. En estos días existen negociaciones en las que participa Débora Giorgi con su par brasilero en busca de un nuevo indicador de términos de intercambio. Un nuevo Flex ayudaría a reducir el déficit sectorial que posee Argentina en su balanza de pagos.

Situación coyuntural de la industria automotriz y perspectivas para la semana.

Entrevista a Erick Acosta y Guillermo M. Poplavsky, este lunes a las 17:30 hs. en la radio de la Bolsa.

Con la conducción de Silvio Pugliese.

5

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El problema táctico

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

P

or más extraño que parezca, es posible y muy frecuente que el operador nuevo pierda dinero en un mercado alcista (bull market) que también lo pierda vendiendo en corto en un mercado bajista (bear market).

Por lo general la causa de esto es la adrenalina de comprar acciones creyendo que se puede comprar barato para luego vender más caro, o viceversa, sin antes haber realizado algún estudio o haberse capacitado correctamente.

Otra causa es confiar en estudios de terceros que pueden estar bien hechos, pero que distan mucho de nuestros objetivos y de nuestra tolerancia al riesgo. En términos generales la teoría dice que para ganar dinero en el mercado es necesario comprar barato y vender caro en más del 50% de las operaciones, pero para poder llevarla a cabo es necesario un plan de operación.

Ya habíamos hablado de ello en un artículo anterior de 5 Ruedas, por lo cual recomiendo volver a leerlo para refrescar la memoria.

Lo que me interesa resaltar en el artículo de hoy es el comportamiento erróneo de encarar este negocio con esperanza. Esperanza de hacer dinero fácil, esperanza de que vayamos a estar siempre del lado correcto de la operación, esperanza de hacernos ricos del día a la noche.

Estos eventos no solo son falsos, sino también causantes, en muchas oportunidades, de la destrucción de nuestros portfolios, ya que crean en nosotros expectativas que difícilmente se cumplan, y actuamos en consecuencia de ello ignorando el riesgo que esto implica.

sino también de un fuerte golpe psicológico que sembró en mí dudas de si era la bolsa un negocio en el que quería estar involucrado.

El operador experimentado y rentable sabe, por experiencia propia, que la esperanza o la fe sólo se ejercita en la iglesia el domingo. Que el dinero sin trabajo no se hace en bolsa. Que no siempre vamos a estar del lado correcto de la operación.

Y que seguramente en algún momento lleguemos al millón o a una vida más cómoda, pero después de haber transitado exitosamente el largo camino bolsero.

Muy a menudo, sin saber por qué había comprado, me encontraba sosteniendo una posición perdedora por el mero hecho de creer que una pérdida no era tal hasta que se vendía. De esta manera mantenía el activo en cuestión mientras observaba como una caída del 5% se transformaba en una caída del 10%, una caída del 15%, una caída del 20%, y así hasta que no resistía más la presión de mantener una posición tan perdedora, y terminaba liquidando el activo en el momento justo que este se preparaba para dar la vuelta y recuperar gran parte del terreno perdido.

Como principiante en el mercado creí en muchas oportunidades a las falsas premisas, pero sin duda alguna, la que más daño me causó fue la que a continuación paso a describir. No solamente fue causal de pérdida de dinero,

Lamentablemente esto me sucedió, pero tuve la fortuna de contar con dinero fresco que me permitió recuperarme.

Claro que no todos contamos con esa posibilidad, y una situación similar puede dejar Knock Out a otro operador.

6

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Es decir, la fe en bolsa me jugó una mala pasada. Por ende, la fe en bolsa no debe ser puesta a prueba ¡JAMAS! En la semana que pasó aconsejé a mis colegas a no dejarse engañar, y mucho menos engañarse. Operar con fe es engañarse. ¿Por qué? Es muy simple ejemplificar el “por qué”. Considero que el pensamiento de un buen operador debe ser siempre consistente, tanto en una pérdida como en una ganancia. Supongamos que el mismo operador que vio acumular una pérdida del 5% al 20% no vendía ni hablaba de su pérdida ya que esta no es tal hasta que no se vende. En el supuesto de estar en una posición gananciosa aún abierta, ¿ustedes creen que dejará de mencionar su ganancia entre otros colegas o de felicitarse a si mismo sabiendo que una ganancia no es ganancia hasta que se vende?... Yo lo dudo.

Y

Por eso es importante ser honesto con el resto y con uno mismo. Se es honesto utilizando el mismo criterio para los malos momentos como para los buenos.

Es bueno utilizar la venta como cierre, o utilizar la posición abierta como parámetro del éxito o fracaso. Lo que NO es bueno es utilizar un método como consuelo y el otro para resaltar un acierto. Es decir, ¡NO se engañen! Y mucho menos engañen a los demás.

Buena semana y happy trading!

Análisis Técnico Onza de Oro (Troy) a dos meses han pasado de la última vez que analizamos la onza de oro en el Cinco Ruedas Nº 44 del 31/03/2014.

Recordamos en ese entonces qué habíamos visto:

“El oro no logró seguir subiendo desde la última vez que la analizamos hace dos semanas. El nivel de control en 1360 dólares, fue rápidamente superado a la baja. A partir de ese momento, fue una caída muy fuerte hasta los 1294,30 dólares este viernes.

De esta manera los indicadores técnicos volvieron a dar señal de venta, luego de la suba de 8,06% en dos meses. El próximo soporte está en 1283 dólares, mientras que la resistencia a monitorear es de 1310 dólares.”

De esta manera, vemos que este activo de refugio de valor rebotó hasta el 14 de abril, haciendo un pullback (de manual), para luego pasar lo que restó del mes, hasta casi finales de mayo a lateralizar entre 1283 y 1310 dólares; valores que habíamos visto como importantes. Luego, el 27 de mayo una vela bajista con un cierre en 1265 para quebrar esa monotonía, para finalmente cumplir con el objetivo bajista de 1240 dólares, esta semana que acaba de concluir. El objetivo bajista, había quedado marcado cuando

la onza quebró el canal alcista que venía realizando desde enero a marzo.

Ahora esperamos un rebote técnico hasta 1283 dólares, mitad de la vela negra del 27 de mayo.

Último: 1252,20 -3.25% en dos meses Soportes: 1250/1208 Resistencias: 1277/ 1283/ 1300/ 1310/ 1333/ 1350/ 1362/ 1430/ 1550

Guillermo M. Poplavsky gpoplavsky@proyectoeconomico.com.ar www.proyectoeconomico.com.ar

7

Análisis de Acciones Líderes Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Objetivo de 7900 puntos cumplidos el viernes, cuando el índice Merval superó el máximo anterior de 7865 puntos gracias al repunte de las acciones bancarias. Ahora va camino a los 8200 puntos, que planteamos como nuevo objetivo alcista. Recordar que este jueves 12 habrá un fallo de la corte de los Estados Unidos, por el juicio que los Fondos de alto riesgo mantienen contra el país para cobrar el 100% de la deuda en Default. Un fallo en contra, podría repercutir negativamente sobre los títulos públicos y las acciones bancarias, por consecuencia, el índice Merval también se vería afectado. Por este motivo vamos a tener en cuenta dos tipos de Stop Loss, para los traders de corto plazo, con un cierre por debajo de los 7700 puntos. Y para los de mediano plazo, un SL con un cierre por debajo de 7450 puntos.

SMAs

Señal

% vs VA

15

7.572,49

Compra

-4,31%

50

6.872,87

Compra

-13,15%

200

5.636,64

Compra

-28,78%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 7.815,30

Compra

-1,25%

18

7.493,71

Compra

-5,31%

40

7.101,77

Compra

-10,26%

Valor

Señal

MACD

297,73

Compra

Media 9 (MACD)

280,83

Compra

RSI

78,57

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 7913,87

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

216.868,00

Volumen promedio

395.533,15

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

7.865,00

-0,62%

Soporte 2

7.600,00

-3,97%

Soporte 3

7.400,00

-6,49%

Ratios del mercado Último precio

$ 7.913,87

Volatilidad Anual

21,52%

Tendencia

Alcista

Variación Semanal

2,61%

Máximo 52 semanas

7932,19

Mínimo 52 semanas

2908,62

Componentes

8

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

15,64%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

17,07%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

11,79%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,35%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,87%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,23%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

6,61%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

4,49%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,78%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,30%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,52%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,77%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

2,60%

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

15

4,11

Venta

0,49%

50

4,01

Compra

-1,88%

200

3,79

Compra

-7,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

4

4,10

Venta

0,31%

18

4,09

Venta

0,03%

40

4,05

Compra

-0,90%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Venta

RSI

51,37

Compra

Muy mala semana para ALUA: ganaron los vendedores e hicieron que el papel caiga por debajo de los $4.13 -nuestro soporte-. Durante la semana se intenta recuperar de una manera muy lenta, con lo que para el próximo lunes si no quiere seguir cayendo debería repuntar con más volumen, de lo contrario esperaremos el papel al menos en $4.06 con la probabilidad de que baje hacia los $4. Si logra remontar la primera resistencia que tendrá, será en los $4.13, para luego subir hacia los $4.17. RSI en 51 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,09

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

216.868,00

Volumen promedio

395.533,15

Valor

Ratios del mercado

4,60

12,47%

Resistencia 2

4,36

6,60%

Resistencia 1

4,25

3,91%

Soporte 1

4,01

-1,96%

Soporte 2

3,80

-7,09%

Soporte 3

3,67

-10,27%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,09

P/E

4,94

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 10.225.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,29%

Solvencia

Recorrido semanal

4,16%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

21,76%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,72 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,30 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

9

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Tal como pronosticamos la semana pasada (“lo más probable es que siga ajustando y bajando su valor”) los tenedores de este Activo liquidaron sus ganancias hasta casi los $71 -valor importante de repuntelogrando quebrar esta tendencia hacia el viernes, el cual cerró con una considerable diferencia de más de $6 con respecto al día anterior. Esta vela larga blanca logra crear una nueva resistencia en los $76.

Para la próxima semana esperamos que cumpla los objetivos al alza en $77,96 o que al menos logre lateralizar entre el nuevo soporte y los $78. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

78,42

Venta

0,53%

50

70,89

Compra

-9,11%

200

65,42

Compra

-16,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

75,35

Compra

-3,40%

18

76,17

Compra

-2,35%

40

73,07

Compra

-6,32%

Valor

Señal

MACD

1,20

Compra

Media 9 (MACD)

2,33

Venta

RSI

56,96

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : APBR 78,00

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

93.139,00

Volumen promedio

82.467,93

% vs VA

Valor

8,33%

Resistencia 3

84,50

Resistencia 2

83,00

6,41%

Resistencia 1

79,50

1,92%

Soporte 1

77,00

-1,28%

Soporte 2

75,00

-3,85%

Soporte 3

70,00

-10,26%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 78,00

P/E

32,59

Valor Libro

$ 103,64

Capitalización Bursátil

$ 1.017.470.760.540

Pay out

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

2,37%

Dividend yield

0,04%

Solvencia

Recorrido semanal

8,28%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

41,42%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45 0,37

BETA de Mercado

0,79 Indicadores de Rentabilidad

ROA

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,31%

Endeudamiento

Efecto Palanca

10

Rotación del Activo

1,46

1,80

0,44

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

33,96

Compra

-8,46%

50

30,89

Compra

-16,74%

200

24,27

Compra

-34,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

36,47

Compra

-1,70%

18

33,85

Compra

-8,75%

40

31,71

Compra

-14,52%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,75

Compra

Media 9 (MACD)

1,36

Compra

RSI

78,68

Compra

Sigue la euforia para BMA lo que hace que no baje de su tendencia alcista, al igual que la semana pasada mantendremos nuestra precaución acerca de esta Acción. Como vemos la tenencia del papel está empezando a ceder hacia los vendedores y el volumen operado el viernes fue muy diferente al de la rueda anterior. Muchísimo cuidado para el lunes o martes, mientras tanto mantendremos nuestros soportes actualizados, en caso de que la cotización baje de nuestra línea punteada se activarán en $35.77 y más abajo en $33.89. RSI en 78 pts y MACD en señal de entrada. Para entender el comportamiento de este papel le recomendamos leer el artículo “El ISPE BANCOS cierra el primer semestre con una variación de 55,39%” en nuestra web de Proyecto Económico.

Análisis Técnico Ticker : BMA 37,10

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

131.070,00

Volumen promedio

176.799,78

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

35,30

-4,85%

Soporte 2

33,00

-11,05%

Soporte 3

31,80

-14,29%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,63

18,59

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 16,51

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 37,10

P/E Valor Libro

50,25%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

2,70%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

12,62%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

35,00%

Endeudamiento

2,65

Capitalización Bursátil

$ 22.055.393.500

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,17 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,73%

ROE

8,45%

Efecto Palanca

-100,00%

3,09

Patrimonio Neto

$ 9.813.769.000

Ingresos Financieros

$ 3.916.253.000

Egresos Financieros

-$ 1.452.851.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.463.402.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,29%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.863.812.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,00

Resultado Neto

$ 1.186.338.000

11

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Algo está claro, el mercado no quiere un COME por debajo del $1.10 y hará todo lo posible para que esto suceda. Como vemos, miércoles y jueves juegan por debajo de esos valores pero es sostenido por su EMA lo que permite que no baje más allá de esos valores. El viernes logra recuperarse llegando a nuestro objetivo en $1,14 y superándolo por un centavo, pero sin éxito cierra nuevamente la cotización sobre nuestro soporte. Para esta semana mantendremos los mismos objetivos en $1.15 y $1.18. RSI en 59 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

15

1,09

Compra

-2,17%

50

0,99

Compra

-10,73%

200

0,85

Compra

-23,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

1,11

Compra

-0,31%

18

1,07

Compra

-3,61%

40

1,03

Compra

-7,53%

Valor

Señal

MACD

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

61,15

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,11

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

1.179.320,00

Volumen promedio

2.547.099,50

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,23

10,81%

Resistencia 2

1,17

5,41%

Resistencia 1

1,12

0,90%

Soporte 1

1,06

-4,50%

Soporte 2

0,97

-12,61%

Soporte 3

0,92

-17,12%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,11

P/E

4,58

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.509.420.180

Pay out

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,14%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

45,25%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,78 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,18%

Endeudamiento

Efecto Palanca

12

Rotación del Activo

0,81

Ventas

3,24

0,25 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,29

Compra

-10,56%

50

4,55

Compra

-23,01%

200

2,95

Compra

-50,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,69

Compra

-3,77%

18

5,27

Compra

-10,82%

40

4,83

Compra

-18,32%

Valor

Señal

MACD

0,31

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Compra

RSI

79,10

Compra

Indicadores

Al igual que otras cotizaciones, EDN se encuentra sobre máximos históricos, hay que tener muchísimo cuidado con esto ya que en cualquier momento podría quebrar la tendencia positiva.

Ante esto hay que tener muy bien definidos los soportes, más que nada para no llevarse ninguna sorpresa al corto plazo. Mientras la cotización siga sobre nuestra línea punteada no habrá riesgos, ya que continúa sobre la tendencia alcista. En caso de que la cruce, tendremos activado nuestro soporte en $5,57 y más abajo en $5,40. El volumen sigue superándose rueda tras rueda y la euforia compradora hace que su RSI este en 78 pts. MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : EDN 5,91

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

935.760,00

Volumen promedio

987.220,78

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

5,40

-8,63%

Soporte 2

5,20

-12,01%

Soporte 3

4,89

-17,26%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,91

P/E

-

Valor Libro

$ 0,54

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 4.821.434.677

Pay out

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

12,74%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

46,75%

Endeudamiento

1,48

BETA de Mercado

0,90 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

135,09

Plazo de Pagos

661,38

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-15,32%

Ventas

Efecto Palanca

1,57

1,06

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

13

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Tal como anunciamos, el poco volumen que mantenía ERAR hizo que no pudiese remontar su situación a la baja, manteniéndose con su EMA y con un patrón triple de velas negras. No es tan positiva la situación para este Activo, mantendremos mucha atención a este papel sobre todo si traspasa su primer soporte en los $3,77, nada lo detendría para seguir bajando al menos hasta los $3,68. En caso de que tenga un momento positivo, la cotización llegaría hasta los $3,86. RSI en 55 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,80

Compra

-0,28%

50

3,61

Compra

-5,31%

200

3,07

Compra

-19,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,81

Compra

-0,11%

18

3,77

Compra

-1,00%

40

3,68

Compra

-3,52%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Venta

RSI

57,55

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,81

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

768.466,00

Volumen promedio

1.521.311,18

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

3,98

Resistencia 1

3,86

1,31%

Soporte 1

3,75

-1,57%

Soporte 2

3,70

-2,89%

Soporte 3

3,65

-4,20%

4,46%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,81

P/E

6,49

Valor Libro

$ 3,82

Capitalización Bursátil

$ 17.210.128.228

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,28

Indicadores Financieros

35,79%

Dividend yield

5,51%

Solvencia

Recorrido semanal

4,44%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

28,13%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

19,70

Plazo de Pagos

62,81

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

3,55

ROA

11,50%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

15,40%

Endeudamiento

0,39

Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

1,34

Ventas

$ 4.774.399.000

Margen de Beneficio/Ventas

55,51%

Resultado Operativo

$ 1.234.044.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,59

Resultado Neto

$ 2.650.480.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

15

33,81

Compra

-6,09%

50

30,85

Compra

-14,31%

200

23,69

Compra

-34,20%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,12%

% vs VA

4

35,60

Compra

18

33,68

Compra

-6,43%

40

31,75

Compra

-11,80%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,44

Compra

Media 9 (MACD)

1,23

Compra

RSI

69,44

Compra

Si bien el papel termina la semana con una leve alza a comparación de la anterior, seguimos aguardando la definición que puede tomar la acción. A inicios de semana, la media móvil propició como buen soporte lo que obligó que el papel termine rebotando sobre ella y cierre el viernes en $35.90. Continuamos aguardando si va a testear los $38 del techo de canal.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 36,00

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

50.748,00

Volumen promedio

99.295,88

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

35,70

-0,83%

Soporte 2

35,00

-2,78%

Soporte 3

33,60

-6,67%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

14,19

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 36,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

$ 19.327.602.600

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

10,86%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

37,50%

Endeudamiento

2,91

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,27 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

9,51%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

3,35

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

15

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Finalmente, el papel decidió ir al alza y terminó cerrando por encima del techo del canal de largo plazo que habíamos trazado. Es una buena noticia este quiebre dado que, de mantenerse estable, permitiría ir en búsqueda de nuevos valores. MACD en compra, RSI marcando saturación en el papel.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

14,24

Compra

-6,92%

50

13,18

Compra

-13,84%

200

9,97

Compra

-34,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

15,16

Compra

-0,91%

18

14,22

Compra

-7,05%

40

13,42

Compra

-12,26%

Indicadores

Valor

Señal

0,64

Compra

Media 9 (MACD)

0,49

Compra

RSI

72,93

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : GGAL 15,30

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

661.379,00

Volumen promedio

1.126.849,85

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

14,90

-2,61%

Soporte 2

14,15

-7,52%

Soporte 3

13,90

-9,15%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,51

17,68

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

$ 15,30

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 14.690.836.115

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,19%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

10,39%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

32,36%

Endeudamiento

5,57

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

6,99%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

16

Ultimos Resultados

1,28 Indicadores de Rentabilidad

6,10

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,60

Compra

-9,09%

50

2,92

Compra

-26,21%

200

2,14

Compra

-45,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,88

Compra

-2,06%

18

3,55

Compra

-10,25%

40

3,17

Compra

-19,94%

Indicadores

Valor

Señal

0,30

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Compra

RSI

76,21

Compra

MACD

Tras tocar el techo del canal la semana pasada, el papel estuvo relativamente estable esta semana en la franja de precios comprendida entre $3.75 y $3.96. Sigue dentro del canal alcista que trazamos, por lo cual seguimos manteniendo los mismos objetivos. MACD en compra, RSI también.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 3,96

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

1.700.484,00

Volumen promedio

2.979.905,53

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

3,94

$ 3,96

P/E

-

Valor Libro

$ 1,72 $ 5.204.671.144

Pay out

Soporte 2

3,72

-6,06%

Soporte 3

3,50

-11,62%

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,29%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

51,38%

Endeudamiento

2,10

BETA de Mercado

1,14 Indicadores de Rentabilidad

158,82

Plazo de Pagos

269,46

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-13,83%

Ventas

3,56

1,21

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

-0,51%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

17

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Tras varios intentos, finalmente pudo romper la fuerte resistencia de los $6.30 y terminó por encima de ella, en $6.40. No obstante, se puede ver como las jornadas no fueron del todo positivas, dejando varias velas negras en dichos cierres por lo cual puede que vaya a testear la resistencia anterior (de ahora en adelante, devenida en soporte) para confirmar el alza. Vemos también que la media móvil funcionó como buen soporte para el papel.

MACD indefinido, RSI comprador.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,18

Compra

-4,14%

50

5,67

Compra

-12,05%

200

5,26

Compra

-18,38%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,36

Compra

-1,38%

18

6,13

Compra

-4,94%

40

5,86

Compra

-9,15%

Indicadores

Valor

Señal

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,20

Compra

RSI

70,99

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : PESA 6,45

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

653.625,00

Volumen promedio

487.488,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

6,50

0,78%

Soporte 1

6,40

-0,78%

Soporte 2

6,20

-3,88%

Soporte 3

5,62

-12,87%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,45

Rotación del Activo

0,20

P/E

12,60

Rotación del Activo Corriente

0,57

$ 6,30

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,36

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 13.024.077.489

Pay out Dividend yield

1,72%

Solvencia

Recorrido semanal

5,41%

Liquidez

3,40

Volatilidad Anual

32,19%

Liquidez Ácida

0,39

Plazo de Cobranza de Créditos

88,66

Plazo de Pagos

83,27 1,06

BETA de Mercado

0,82 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,40%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,12%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18

Indicadores Financieros

21,68%

1,85

2,18

0,83

Ventas

$ 4.630.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,33%

Resultado Operativo

$ 1.048.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,51

Resultado Neto

$ 1.034.000.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

45,35

Compra

-5,52%

50

39,68

Compra

-17,34%

200

34,55

Compra

-28,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

47,05

Compra

-1,98%

18

44,61

Compra

-7,06%

40

41,71

Compra

-13,10%

Indicadores

Valor

Señal

2,28

Compra

Media 9 (MACD)

2,17

Compra

RSI

73,13

Compra

MACD

Otro papel al que le costó batallar el techo del canal y lo pudo superar luego de varias ruedas cerrando en $47 y oficiando la media móvil como buen soporte. Ahora faltará delinear cuáles son los nuevos máximos que intentará testear el papel.

MACD y RSI en compra.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 48,00

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

54.890,00

Volumen promedio

88.158,90

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

48,00

0,00%

Soporte 1

46,00

-4,17%

Soporte 2

42,00

-12,50%

Soporte 3

38,40

-20,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 48,00

P/E

42,49

Valor Libro

$ 13,32

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 47.250.286.944

Pay out

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,79

Rotación del Activo No Corr

0,51

Rotación del Patrimonio neto

0,57

Indicadores Financieros

265,57%

Dividend yield

6,25%

Solvencia

Recorrido semanal

7,83%

Liquidez

7,14

Volatilidad Anual

42,03%

Liquidez Ácida

2,19

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

35,93

Plazo de Pagos

661,01

ROA

4,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,48%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,83

2,21

0,05 0,23

Ventas

$ 7.466.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,89%

Resultado Operativo

$ 2.112.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,13

Resultado Neto

$ 1.112.000.000

19

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. El activo continuó la caída hasta los 237 pesos, primer soporte que habíamos marcado y que justamente coincidía con el 38,2% de retroceso de fibonacci. Ahora rebota en forma de V con objetivo 253 pesos para esta semana. Subimos el nivel de Stop Loss a un cierre por debajo de 237 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

239,99

Compra

-1,64%

50

223,15

Compra

-8,54%

200

213,08

Compra

-12,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

241,85

Compra

-0,88%

18

236,46

Compra

-3,09%

40

229,39

Compra

-5,99%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,27

Compra

Media 9 (MACD)

6,29

Venta

RSI

64,74

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 244,00

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

44.528,00

Volumen promedio

60.770,85

Valor

% vs VA

Resistencia 3

257,00

5,33%

Resistencia 2

253,00

3,69%

Resistencia 1

250,00

2,46%

Soporte 1

240,00

-1,64%

Soporte 2

237,00

-2,87%

Soporte 3

235,00

-3,69%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 244,00

P/E

80,83

Valor Libro

$ 88,35

Capitalización Bursátil

$ 288.051.028.000

Pay out

0,16

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

115,52%

Dividend yield

1,43%

Solvencia

Recorrido semanal

3,24%

Liquidez

3,95

Volatilidad Anual

26,58%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

78,98

Plazo de Pagos

48,33 1,63

BETA de Mercado

0,60 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,42%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

Rotación del Activo

0,99

Ventas

4,59

0,10 $ 2.579.944.000

Margen de Beneficio/Ventas

17,03%

Resultado Operativo

$ 565.770.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,37

Resultado Neto

$ 439.418.000

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

15

325,79

Venta

0,15%

50

305,20

Compra

-6,18%

200

251,28

Compra

-22,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

4

326,66

Venta

0,42%

18

321,36

Compra

-1,21%

40

311,25

Compra

-4,32%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

7,89

Compra

Media 9 (MACD) RSI

8,47

Venta

56,44

Compra

El activo continuó operando entre 325 y 333 pesos sin superar ninguno de estos precios en la semana.

Asimismo se fue dando una señal de distribución que hizo que el RSI y MACD comiencen a dar señal de salida, sin embargo por la forma que las velas tuvieron durante la semana, se puede observar que existieron varios compradores que la mantuvieron por encima de 325 pesos. Seguimos esperando que el activo cumpla con los objetivos planteados entre 350 y 360 pesos al alza. En caso de un cierre por debajo de 325 pesos, planteamos una corrección hasta 315 pesos. Por otro lado, debe cerrar por encima de los 333 pesos para continuar con la tendencia alcista.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 325,30

Precio actual Fecha

06-06-14

Volumen del dia

37.579,00

Volumen promedio

80.375,38

Valor

Ratios del mercado

-

Resistencia 2

342,00

Resistencia 1

340,00

4,52%

Soporte 1

325,00

-0,09%

Soporte 2

317,00

-2,55%

Soporte 3

315,00

-3,17%

$ 325,30

P/E

9,12

Valor Libro

$ 158,35 $ 127.944.651.563

Pay out

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Indicadores Financieros

2,33%

Dividend yield

0,26%

Solvencia

Recorrido semanal

3,83%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

37,41%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

BETA de Mercado

1,19 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,13%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

2,74

1,57

0,85

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

21

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 0%

Volumen de Operaciones por Vencimientos 90%

84,24%

80% 70%

Volumen de Operaciones por Subyacente COME

1,75%

PESA

1,75%

EDN

2,89%

YPFD

3,79%

60% 50% 40% 30%

Call 100%

15,36%

20% 10%

0,40%

0%

JU

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 100% de las operaciones en opciones.

AG

OC

0,01%

75,40%

GGAL

JL

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva más del 84% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Julio, Agosto (15%) y Octubre.

Especies más Operadas

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 75% del volumen operado. En segundo lugar Pampa (8,5%), luego YPF (3,8%), Edenor, Pesa y COME.

Mapa de Valores Extrínsecos 12%

EDNC4.75JU

175.205

GFGC14.97G

253.489

GFGC15.97G

10%

422.609

GFGC12.97J

8%

564.618

GFGC15.97J

937.338

GFGC13.47J

6%

967.058

GFGC15.47J

1.137.036

GFGC14.47J

4%

1.261.454

GFGC13.97J

2%

1.283.644

GFGC14.97J

1.774.052 0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL a Junio y Agosto, y la base 4,75 Junio de Edenor.

22

8,56%

PAMP

0% -40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 06-0614, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC1.10AG INDC3.00AG PBRC78.4AG PAMC4.04AG FRAC34.0AG ERAC3.82AG GFGC15.47J YPFC300.AG COMC1.10JU PSAC6.35AG PAMC3.94JU COMC1.20AG PSAC6.55AG PSAC5.70OC GFGC15.97G COMC1.00AG YPFC320.AG BHIC2.50AG ALUC4.15JL ERAC3.67AG PAMC4.04JU PBRC74.4AG ERAC3.52AG COMC1.20OC PAMC3.64AG GFGC15.5OC ERAC3.22AG GFGC16.97G COMC1.30AG GFGC13.5AG PAMC3.04AG BMAC34.0AG PSAC5.55AG

ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

12,70% 11,71% 9,62% 9,57% 14,44% 9,19% 3,26% 15,98% 4,05% 10,08% 3,90% 8,56% 8,53% 24,03% 8,40% 17,57% 9,83% 11,54% 5,37% 11,02% 2,90% 11,67% 14,46% 11,71% 15,11% 9,12% 20,47% 5,44% 5,41% 16,94% 27,96% 13,46% 18,60%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

11,30% 58,90% 1,10 0,14 COME 1,11 78 12% 0,00% 70 11,07% 57,72% 3,00 0,35 INDU 2,99 20 12% 0,33% 70 8,56% 44,64% 78,40 7,50 APBR 78,00 1 10% 0,51% 70 8,51% 44,38% 4,04 0,38 PAMP 3,97 30 10% 1,76% 70 8,17% 42,62% 34,00 5,20 FRAN 36,00 20 9% 0,00% 70 8,06% 42,03% 3,82 0,35 ERAR 3,81 95 9% 0,26% 70 1,58% 41,31% 15,40 0,50 GGAL 15,35 200 3% 0,33% 14 7,44% 38,79% 300,00 52,00 YPFD 325,50 2 8% 0,00% 70 1,49% 38,76% 1,10 0,05 COME 1,11 5 3% 0,00% 14 7,42% 38,66% 6,35 0,65 PESA 6,45 90 9% 0,00% 70 1,48% 38,60% 3,94 0,16 PAMP 3,97 185 3% 0,00% 14 7,34% 38,26% 1,20 0,10 COME 1,11 100 9% 8,11% 70 7,30% 38,07% 6,55 0,55 PESA 6,45 154 9% 1,55% 70 13,63% 37,42% 5,70 1,55 PESA 6,45 5 12% 0,00% 133 7,16% 37,33% 15,90 1,29 GGAL 15,35 80 8% 3,58% 70 7,00% 36,48% 1,00 0,20 COME 1,11 150 8% 0,00% 70 6,98% 36,38% 320,00 32,00 YPFD 325,50 5 8% 0,00% 70 6,60% 34,42% 2,50 0,30 BHIP 2,60 23 8% 0,00% 70 3,80% 33,00% 4,15 0,22 ALUA 4,10 150 5% 1,22% 42 6,19% 32,27% 3,67 0,42 ERAR 3,81 100 7% 0,00% 70 1,22% 31,69% 4,04 0,12 PAMP 3,97 100 3% 1,76% 14 5,90% 30,75% 74,40 9,10 APBR 78,00 5 7% 0,00% 70 5,84% 30,45% 3,52 0,55 ERAR 3,81 100 7% 0,00% 70 11,08% 30,40% 1,20 0,13 COME 1,11 210 12% 8,11% 133 5,82% 30,36% 3,64 0,60 PAMP 3,97 14 7% 0,00% 70 7,98% 21,91% 15,50 1,40 GGAL 15,35 30 9% 0,98% 133 3,94% 20,55% 3,22 0,78 ERAR 3,81 70 5% 0,00% 70 3,88% 20,21% 16,90 0,84 GGAL 15,35 70 5% 10,10% 70 3,84% 20,02% 1,30 0,06 COME 1,11 400 5% 17,12% 70 3,68% 19,19% 13,50 2,60 GGAL 15,35 4 5% 0,00% 70 3,68% 19,17% 3,04 1,11 PAMP 3,97 10 5% 0,00% 70 3,66% 19,09% 34,00 5,00 BMA 37,15 50 5% 0,00% 70 3,46% 18,05% 5,55 1,20 PESA 6,45 50 5% 0,00% 70 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 1,10 a Agosto de COME se negocia con un valor extrínseco de 12%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 59% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 13%.

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Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

GFGV11.97J OTM Put 29% 0,20% 11,90 0,030 GGAL YPFV250.JU OTM Put 30% 0,31% 250,00 1,000 YPFD GFGV12.47J OTM Put 24% 0,33% 12,40 0,050 GGAL 19% 0,39% 12,90 0,060 GGAL GFGV12.97J OTM Put YPFV300.JU OTM Put 9% 0,61% 300,00 2,000 YPFD PAMP PAMV3.04JU OTM Put 31% 0,76% 3,04 0,030 GFGV13.97J OTM Put 10% 1,30% 13,90 0,199 GGAL YPFV310.JU OTM Put 5% 1,54% 310,00 5,000 YPFD 1,60% 5,15 0,095 EDN EDNV5.15JU OTM Put 15% OTM Put 15% 1,89% 13,40 0,290 GGAL GFGV13.47J GFGV13.97G OTM Put 10% 2,61% 13,90 0,400 GGAL PSAV6.00AG OTM Put 8% 2,79% 6,00 0,180 PESA GFGV14.47J OTM Put 7% 3,03% 14,40 0,465 GGAL PSAV6.15JU OTM Put 5% 3,41% 6,15 0,220 PESA Put 0% 4,61% 330,00 15,000 YPFD YPFV330.JU ITM PSAV6.55JU ITM Put 0% 5,43% 6,55 0,350 PESA ras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

15,35 325,50 15,35 15,35 325,50 3,97 15,35 325,50 5,93 15,35 15,35 6,45 15,35 6,45 325,50 6,45

Contratos Oferta

59 10 100 150 3 200 35 4 500 10 15 50 10 100 6 100

% Extrin.

0,20% 0,31% 0,33% 0,39% 0,61% 0,76% 1,30% 1,54% 1,60% 1,89% 2,61% 2,79% 3,03% 3,41% 3,23% 3,88%

Comprando la base ITM 6,15 a Junio de Pesa, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,4% antes del vencimiento.

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Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

COME ALUA TS YPFD GGAL GGAL COME TS APBR GGAL GGAL ERAR COME TS GGAL COME YPFD PAMP GGAL PAMP TVPP GGAL PESA YPFD ERAR GGAL COME

Compra

COMC1.20JU ALUC4.35JU TS.C25358J YPFC340.JU GFGC16.47J GFGC15.97J COMC1.10JU TS.C26958G PBRC78.4JU GFGC15.47J GFGC14.97G ERAC3.818J COMC1.20AG TS.C23758J GFGC15.97G COMC1.10AG YPFC330.JU PAMC4.04JU GFGC14.97J PAMC3.94JU TPPC7.80JU GFGC16.97G PSAC6.55AG YPFC340.AG ERAC3.82AG GFGC14.47J COMC1.00AG

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 15,47 a Junio de GGAL y lanzando la base 15,97 podemos obtener una ganancia de 164% si el papel sube un 3,9% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 15,97 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento

Prima

0,020 0,045 3,400 5,800 0,230 0,350 0,050 9,000 1,900 0,520 1,720 0,100 0,104 9,800 1,300 0,143 9,500 0,120 0,760 0,170 0,645 0,910 0,580 26,000 0,360 1,070 0,210

Venta

COMC1.30JU ALUC4.55JU TS.C26958J YPFC360.JU GFGC16.97J GFGC16.47J COMC1.20JU TS.C28558G PBRC82.4JU GFGC15.97J GFGC15.97G ERAC3.968J COMC1.30AG TS.C25358J GFGC16.97G COMC1.20AG YPFC340.JU PAMC4.14JU GFGC15.47J PAMC4.04JU TPPC8.80JU GFGC18.0AG PSAC6.75AG YPFC360.AG ERAC4.12AG GFGC14.97J COMC1.10AG

donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,006 0,010 0,510 1,800 0,122 0,211 0,017 3,500 0,400 0,331 1,290 0,035 0,060 2,500 0,835 0,095 4,500 0,070 0,500 0,115 0,080 0,250 0,460 13,500 0,160 0,735 0,141

Gcia. %

Var. %

614,3% 471,4% 453,6% 400,0% 363,0% 259,7% 203,0% 190,9% 166,7% 164,6% 132,6% 130,8% 127,3% 119,2% 115,1% 108,3% 100,0% 100,0% 92,3% 81,8% 77,0% 66,7% 66,7% 60,0% 50,0% 49,3% 44,9%

18,2% 11,2% 10,7% 10,7% 10,5% 7,2% 9,1% 17,2% 6,2% 3,9% 3,9% 4,2% 18,2% 4,1% 10,5% 9,1% 4,5% 4,8% 0,7% 2,3% 12,8% 17,6% 5,3% 10,7% 8,4% -2,6% 0,0%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

25

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

YPFD ERAR TS COME EDN PAMP GGAL PAMP GGAL EDN PAMP GGAL GGAL PESA ERAR GGAL COME GGAL YPFD APBR COME ERAR PESA TRAN COME TVPP GGAL

Venta

YPFC250.JU ERAC2.918J TS.C20558J COMC0.90JU EDNC4.75JU PAMC2.74JU GFGC12.97J PAMC3.04AG GFGC11.97J EDNC5.35JU PAMC3.64JU GFGC13.97J GFGC11.47J PSAC5.55JU ERAC3.368J GFGC13.47J COMC0.80JU GFGC11.0AG YPFC300.AG PBRC72427J COMC1.00JU ERAC3.668J PSAC5.55AG TRAC1.70JU COMC0.70AG TPPC6.00JU GFGC13.97G

Prima

75,000 0,880 37,500 0,210 1,150 1,180 2,350 1,110 3,350 0,550 0,390 1,440 3,860 0,850 0,455 1,850 0,300 4,500 52,000 6,050 0,119 0,200 1,200 0,500 0,430 1,800 2,350

Compra

YPFC280.JU ERAC3.368J TS.C22158J COMC1.00JU EDNC5.15JU PAMC2.94JU GFGC13.47J PAMC3.24AG GFGC12.47J EDNC5.55JU PAMC3.74JU GFGC14.47J GFGC11.97J PSAC6.00JU ERAC3.518J GFGC13.97J COMC0.90JU GFGC13.5AG YPFC310.AG PBRC78.4JU COMC1.10JU ERAC3.818J PSAC6.00AG TRAC1.90JU COMC0.90AG TPPC7.80JU GFGC14.97G

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Prima

47,000 0,470 23,000 0,120 0,790 1,010 1,940 0,950 2,950 0,400 0,315 1,070 3,490 0,530 0,350 1,500 0,230 2,750 45,000 1,900 0,050 0,100 0,900 0,370 0,300 0,645 1,720

Gcia. %

Var. %

1400,0% 1025,0% 966,7% 900,0% 900,0% 566,7% 455,6% 400,0% 400,0% 300,0% 300,0% 284,6% 284,6% 246,2% 233,3% 233,3% 233,3% 233,3% 233,3% 226,8% 222,6% 200,0% 200,0% 185,7% 185,7% 179,1% 170,3%

-23,1% -23,4% -15,6% -18,2% -19,9% -30,6% -15,7% -23,0% -22,2% -9,8% -7,8% -9,2% -25,5% -13,4% -11,6% -12,4% -27,3% -28,1% -7,8% -6,7% -9,1% -3,7% -13,4% -24,8% -36,4% -23,1% -9,2%

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Agenda Cultural en la BCBA. Informes: 4316-7067

Se informa el detalle de las próximas actividades culturales programadas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, con entrada gratuita: Del 2 al 13 de junio Exposición fotográfica:

Alejandro Gulminelli - Serie: “En la costa” “Tenía 10 años cuando hice mi primera foto en el cuarto oscuro de mi escuela primaria, a fines de los ‘60.

Dejé la fotografía por casi 40 años, y ahora estoy volviendo a mi antigua pasión, tratando de recuperar el tiempo en que estuvo ausente.

Me siento cómodo tanto con cámaras analógicas o digitales, pero mis mejores imágenes provienen de mis cámaras de formato medio y gran formato con película blanco y negro. Trabajo y vivo en Buenos Aires.”

Elisa Gulminelli - Serie: “Paisajes sutiles” “En fotografía soy definitivamente cazadora, innegablemente compulsiva.

Hace años que llevo mi cámara en la cartera. Algo ha cambiado, ahora es ella la que me lleva a mí.

Me apasiona encontrar lo extraordinario dentro de lo común, ver en lo cotidiano lo que nadie vio, descubrir…”

Hall Central – 25 de Mayo 359, planta baja

Viernes 13 de junio – 19.00 horas Concierto de la Orquesta de Cámara Juvenil de Buenos Aires Programa: Divertimento para cuerdas en Re mayor KV 136 de Wolfgang Amadeus Mozart; Kol Nidrei Opus 47, Adagio para violoncello y orquesta de cuerdas de Max Bruch (Solista invitado: Carlos Nozzi de la Orquesta Filarmónica de Buenos Aires); Serenata Opus 20 para orquesta de cuerdas de Eduard Elgar; Danzas Folklóricas Rumanas de Béla Bartók “Como muchas veces expresaran los integrantes de la Orquesta de Cámara Juvenil, hay que valorar que los une un único desafío: Crecer como profesionales disfrutando de la música. Es por esto que para mí es un enorme placer y a la vez una gran responsabilidad acompañarlos en este camino de perfección.” ALEJANDRO BERALDI Director: Alejandro Beraldi

Recinto Principal – Sarmiento 299, planta baja

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