Cinco Ruedas Nº 37 - Lunes 10 de Febrero de 2014

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

AÑO III - N° 37

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

6300,00

4900,00

6200,00

4800,00

6100,00

4700,00

6000,00

4600,00

5900,00

4500,00

5800,00

4400,00

5700,00

4300,00

5600,00

4200,00

5500,00 5400,00

4100,00

5300,00

4000,00

Apertura

Mínimo

Máximo

Cierre

Performance

Apertura

6.030,77

5.563,87

6.164,00

5.585,00

-7,39%

4.635,65

Fecha Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes

Cierre

Variación

6.086,74 6.138,20 5.924,08 5.881,68 5.585,65

1,13% 0,85% -3,49% -0,72% -5,04%

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes

Performance

4.331,16

-6,57%

Cierre

Variación

4.685,44 4.743,94 4.594,99 4.541,97 4.331,16

1,32% 1,25% -3,14% -1,15% -4,64%

Semana actual

Semana anterior

3.000

Millones de pesos

Millones de pesos

Cierre

4.772,87

Semana anterior

140 120 100 80 60 40

2.500 2.000 1.500 1.000 500

20

0

0

03-feb

04-feb

05-feb

06-feb

07-feb

Tipo de Cambio Financiero

RO15D RO15C AA17C GJ17D

Máximo

Total Negociado en Bolsa

160

Especie AA17D

4.309,51

Fecha

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Mínimo

Cierre USD 83,50 USD 95,50 USD 92,00 USD 80,75 USD 83,00

Monto USD 35.948.137,00 USD 16.803.882,00 USD 1.143.462,00 USD 483.865,00 USD 23.210,00

Promedio >

NUEVO:

03-feb

04-feb

05-feb

06-feb

07-feb

Cotización Billetes Banco Nación al 07/02/2014 TC $/USD 10,34 10,51 10,91 10,69 10,78

10,64

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 7,78 10,90 3,29

Brecha Cambiaria (CCL vc. Oficial):

VENTA 7,88 11,50 3,69

35,03%

RANKING DE ESPECIES NEGOCIADAS EN LA SEMANA | Pág. 3

ANÁLISIS DE ACCIONES | Pág. 12

¿PULLBACK O THROWBACK? | Pág. 8

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624

STAFF EDITOR: Guillermo M. Poplasky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José Prats

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferido

EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli

Por Lic. Alejandro Torres Villalva.

OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo DISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

Por Alejandro Javier Torres Villalva.

Pág. 6 Pág. 8

El aire está viciado ¿Pullback o throwback?

Por Fernando Leiva.

Pág. 33 No todo es blanco y negro, en particular la esclavitud Por Mamela Fiallo Flor.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10 ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Análisis Merval en dólar Blue

Por Germán Maldonado.

Pág. 11

Análisis Standard & Poor´s 500

Por José Prats..

@5ruedas

Pág. 12

/5Ruedas

Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes de Argentina.

Pág. 27

Análisis de Acciones Análisis de Opciones

Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado.

Por Germán Marin.

SUPLEMENTO CINE Pág. 35 Esclavitud, el verdadero escándalo americano Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

Por María Paula Putrueli.

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de especies negociadas en la semana* YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Banco Macro S.A. Siderar S.A.I.C. Banco Santander S.A. Petrobrás Brasil S.A. EDENOR S.A. Pampa Energía S.A. Telecom S.A.

Especie

YPFD TS GGAL BMA ERAR STD APBR EDN PAMP TECO2 ALUA PESA Comercial del Plata S.A. COME BBVA Banco Francés S.A. FRAN Molinos Río de la Plata S.A. MOLI Central Costanera S.A. CECO2 TRANSENER S.A. TRAN Mirgor S.A.I.C. MIRG Central Puerto S.A. CEPU2 Solvay Indupa S.A. INDU Cresud S.A.C.I.F.A. CRES Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 Petrolera Pampa S.A. PETR Ledesma S.A. LEDE Agrometal S.A.I.C. AGRO S.A. San Miguel SAMI Boldt S.A. BOLT Banco Santander Río S.A. BRIO Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 Banco Hipotecario S.A. BHIP Grupo IRSA IRSA Celulosa S.A. CELU Inversora Juramento S.A. INVJ Molinos Juan Semino S.A. SEMI Grupo Clarín S.A. GCLA PATY Quickfood S.A. Telefónica de España S.A. TEF Metrogas S.A. METR Repsol S.A. REP Holcim S.A. JMIN Capex S.A. CAPX Carboclor S.A. CARC Longvie S.A. LONG ROSE Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO Carlos Casado S.A. CADO I. y E. De la Patagonia S.A. PATA Banco Patagonia S.A. BPAT CTIO Grimoldi S.A. GRIM Caputo S.A. CAPU Morixe S.A. MORI Banco de Galicia S.A. GALI Rigolleau S.A. RIGO Fiplasto S.A. FIPL Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR Ferrum S.A. FERR Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR Autopistas del Sol S.A. AUSO Pertrak S.A. PERK Petrolera del Conosur S.A. PSUR Dycasa S.A. DYCA Polledo S.A. POLL Cerámicas San Lorenzo S.A. SALO Colorín S.A. COLO Alto Palermo S.A. APSA Gas Natural Ban S.A. GBAN Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 TGLT S.A. TGLT

Nombre

Cierre Var. %

$ 261,900 $ 242,100 $ 8,900 $ 19,750 $ 3,500 $ 98,500 $ 61,300 $ 2,900 $ 1,890 $ 33,300 $ 4,160 $ 5,000 $ 0,990 $ 21,700 $ 28,850 $ 1,230 $ 1,250 $ 102,000 $ 17,500 $ 3,000 $ 10,400 $ 4,200 $ 3,090 $ 5,850 $ 2,570 $ 11,700 $ 3,250 $ 12,950 $ 1,420 $ 1,660 $ 10,600 $ 4,500 $ 2,800 $ 1,870 $ 29,000 $ 19,300 $ 183,000 $ 1,290 $ 255,000 $ 4,000 $ 4,800 $ 2,300 $ 1,530 $ 2,800 $ 3,160 $ 8,070 $ 9,200 $ 5,350 $ 8,150 $ 4,400 $ 3,010 $ 2,400 $ 19,500 $ 24,000 $ 1,950 $ 3,100 $ 3,100 $ 4,950 $ 1,950 $ 0,840 $ 0,760 $ 4,720 $ 0,195 $ 0,950 $ 6,150 $ 54,000 $ 3,800 $ 1,680 $ 9,500

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR X NEUQUEN 1 2016 U$S GLOBAL 17 U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley NY C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S NEUQUEN 2 2018 U$S BOCON Cons. 7 Serie $ BS AS 2015 U$S 4,24% Cupones PBI en Euros

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 1.003,500 AA17 $ 863,000 NDG1 $ 730,000 GJ17 $ 895,000 DICY $ 1.040,000 BDC19 $ 698,000 NDG21 $ 670,000 PR14 $ 101,500 PBF15 $ 755,000 TVPE $ 105,350

Monto

-6,26 $ 167.556.794 -11,32 $ 109.441.575 -3,26 $ 53.092.482 -10,23 $ 31.145.196 -9,56 $ 29.671.155 -8,80 $ 24.997.713 -9,72 $ 23.897.420 -5,84 $ 20.272.046 -10,43 $ 17.615.945 -9,51 $ 14.566.030 -12,79 $ 13.125.367 -8,93 $ 11.239.755 -9,17 $ 11.155.184 -4,83 $ 6.873.326 -6,63 $ 3.394.416 -12,14 $ 3.276.952 -8,76 $ 3.271.740 -6,85 $ 2.771.164 -2,24 $ 2.731.249 -10,71 $ 2.624.294 -1,89 $ 1.266.856 -3,67 $ 1.233.078 3,00 $ 1.185.621 -10,82 $ 1.144.573 -7,55 $ 991.715 -11,36 $ 983.938 3,18 $ 851.382 -2,63 $ 755.219 -5,33 $ 725.156 -5,68 $ 711.016 -9,40 $ 704.945 -10,00 $ 555.773 12,00 $ 427.121 -1,58 $ 409.651 3,94 $ 356.324 -10,23 $ 355.674 -1,08 $ 336.864 -4,44 $ 333.285 -5,56 $ 310.932 1,27 $ 250.022 -4,00 $ 239.987 -2,54 $ 189.201 -8,38 $ 186.744 -3,45 $ 158.930 -8,41 $ 151.863 0,88 $ 149.379 -0,54 $ 130.226 -3,60 $ 129.245 -4,12 $ 123.856 1,15 $ 112.798 -5,94 $ 93.833 4,35 $ 74.586 0,00 $ 68.312 -9,43 $ 63.704 0,00 $ 61.143 2,65 $ 52.780 -5,20 $ 50.073 1,02 $ 41.675 0,00 $ 41.454 0,00 $ 37.970 5,56 $ 36.470 -1,67 $ 36.456 4,84 $ 30.062 0,00 $ 27.796 -12,77 $ 27.545 0,00 $ 12.786 2,70 $ 10.299 1,82 $ 2.520 -1,76 $ 1.425

Monto

-6,56 $ 1.006.358.661 -7,03 $ 752.230.071 -4,86 $ 66.048.693 -3,75 $ 44.649.852 -1,86 $ 30.573.527 -7,36 $ 26.165.519 -8,08 $ 22.147.220 1,23 $ 21.900.010 -5,37 $ 20.230.170 -7,18 $ 19.616.107

Nombre

Especie

Cupones PBI en $ TVPP Cupones PBI U$S Ley NY TVPY BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 BOGAR 2018 NF18 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA DISCOUNT $ DICP BONAR 2015 AS15 NEUQUEN 2021 Hidrocarb. NRH2 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED CHUBUT 2019 U$S PUO19 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 BUENOS AIRES 2028 U$S 9,625%BP28 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 SALTA 2022 Hidrocarb.

SARH PAR U$S Ley Arg. PAA0 PAR U$S Ley NY PARY DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 DIA0 DISCOUNT U$S Ley Arg. BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 PAR U$S Ley Arg. PARA MENDOZA 2016 U$S PMY16 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 BONAR 2018 U$S 9% AN18 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 PAR $ PARP DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 PAR U$S Ley NY PAY0 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD Boncor 2017 CO17 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 BONAR 2019 AMX9 CUASIPAR $ CUAP Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE MENDOZA 2018 U$S PMO18 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 BODEN 2014 RS14 PAR $ PAP0 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3

Nombre

Nomura Holdings Inc. Barrick Gold Corp.

Chevron Co. Cisco Systems Inc Johnson & Johnson The Home Depot Inc. BP PLC Disney Co.

Var. %

-6,71 -6,75 4,14 3,29 -3,65 3,37 2,58 13,89 -3,54 -1,74 2,45 13,18 -4,58 -8,86 1,70 5,42 -0,42 -2,56 4,36 1,61 2,33 0,91 -4,05 5,88 8,30 5,73 -9,48 -3,80 -4,01 2,58 -4,04 -0,12 -0,15 -6,28 0,69 -1,66 0,00 -2,38 1,89 3,10 -7,69 2,86 -22,13 -3,44 -5,88 1,66 0,36 -8,30 0,00 0,00 0,00 0,00

CEDEAR´s

Apple Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce Procter & Gamble Co. Google Inc. Siemens AG General Electric Co. Altria Group Inc. BHP Billiton Co. Banco Bradesco S.A. Coca Cola Co. JP Morgan Chase & Co. Diageo PLC American Int. Group Inc. Wal-Mart Stores Inc. Alcoa Inc. Banco Bilbao Vizcaya SP

Cierre

$ 11,000 $ 80,050 $ 194,000 $ 138,500 $ 84,000 $ 194,000 $ 90,000 $ 1.115,000 $ 726,000 $ 690,000 $ 162,000 $ 820,000 $ 775,000 $ 755,000 $ 941,000 $ 1.070,000 $ 438,500 $ 430,000 $ 1.072,000 $ 1.180,000 $ 64,500 $ 455,000 $ 735,000 $ 878,500 $ 1.145,000 $ 1.030,000 $ 680,000 $ 80,000 $ 74,000 $ 1.310,000 $ 684,000 $ 425,000 $ 507,000 $ 630,000 $ 700,000 $ 450,000 $ 700,000 $ 14,001 $ 106,000 $ 129,000 $ 650,000 $ 700,000 $ 650,000 $ 188,500 $ 17,900 $ 150,500 $ 135,000 $ 19,900 $ 99,500 $ 56,500 $ 68,000 $ 650,000

Especie

Cierre Var. %

C $ 17,800 LMT $ 1.671,700 AAPL $ 570,000 VALE $ 79,900 PG $ 185,100 GOOG $ 450,000 SI $ 508,400 NGG $ 405,000 GE $ 56,500 MO $ 108,250 BHP $ 780,250 BBD $ 118,000 KO $ 90,000 JPM $ 67,100 DEO $ 715,200 AIG $ 117,500 WMT $ 269,400 AA $ 23,250 BBV $ 143,650 MSFT $ 83,000 NEM $ 237,700 ABX $ 221,650 CVX $ 154,350 CSCO $ 51,800 JNJ $ 211,500 HD $ 225,950 INTC $ 59,600 BP $ 114,000 DISN $ 98,000

-7,79 -1,07 -6,25 -1,67 6,97 -9,75 9,20 14,82 -6,31 3,43 3,86 -6,12 -0,20 0,24 17,40 10,82 -10,40 0,08 15,12 2,30 -6,21 4,53 -9,08 -0,87 3,07 2,55 4,33 8,77 4,08

Monto

$ 16.668.180 $ 13.997.987 $ 13.594.660 $ 11.991.438 $ 11.252.184 $ 10.980.820 $ 10.633.282 $ 10.035.000 $ 9.809.845 $ 8.211.622 $ 6.905.537 $ 5.735.000 $ 5.121.610 $ 4.698.935 $ 3.770.000 $ 3.210.000 $ 3.195.153 $ 3.072.708 $ 3.056.678 $ 2.972.901 $ 2.859.005 $ 2.675.372 $ 2.592.500 $ 2.302.500 $ 2.265.000 $ 2.260.335 $ 1.659.600 $ 1.487.534 $ 1.411.559 $ 1.381.631 $ 1.122.370 $ 780.622 $ 694.765 $ 576.210 $ 573.441 $ 333.580 $ 329.000 $ 309.621 $ 231.177 $ 208.670 $ 195.000 $ 147.234 $ 100.000 $ 63.629 $ 31.549 $ 31.110 $ 23.960 $ 20.952 $ 18.280 $ 8.333 $ 8.158 $ 6.500

Monto

$ 16.236.567 $ 5.440.172 $ 3.399.208 $ 2.173.950 $ 1.548.862 $ 1.027.673 $ 894.714 $ 648.000 $ 601.034 $ 582.750 $ 544.057 $ 347.151 $ 239.654 $ 188.260 $ 157.344 $ 104.765 $ 103.571 $ 91.176 $ 90.600 $ 45.594 $ 36.495 $ 32.109 $ 24.404 $ 23.568 $ 12.690 $ 12.653 $ 9.724 $ 3.420 $ 3.136

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

ACCIONES

3

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 3 al 7 de Febrero de 2014 En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto cercano a los 90,57 millones de pesos, alcanzando en la semana una tasa promedio del 31,45%. El plazo con mayor volumen negociado durante la semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 61 y 90 días con un volumen bruto cercano a los 24,8 millones de pesos. Por su parte la jornada del jueves registró el máximo volumen negociado, alcanzando los 23,9 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación alcanzó el 30,81% frente al 29,45% operado en la jornada del lunes. En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto bruto asciende al viernes 7 de Febrero a 88 millones de pesos.

Como es sabido por los inversores, la Reserva Federal de Estados Unidos, anunció la quita de estímulos a la economía norteamericana. Esta medida, obligo a varios países emergentes como Brasil, Rusia, Turquía e India entre otros, a ajustar sus tipos de interés de forma tal de resguardarse ante posibles turbulencias en cuanto al movimiento de capitales a nivel mundial.

En ese sentido Argentina no fue la excepción, la autoridad monetaria dirigida por Fábrega, decidió absorber una cantidad mayor de dinero del mercado a la que venía efectuando, lo cual impulsó el incremento de todos los tipos de interés: letras y notas del BCRA, tarjetas de créditos, préstamos interbancarios, entre otros. Dentro de la financiación empresarial, los cheques de pago diferido negociados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires también sintieron el impacto en la tasa de descuento alcanzando un máximo en la semana del 31,05%, cerrando el viernes al 30,82%, representando un incremento en relación a diciembre del 2013 de 8,96 p.p. esta situación también provocó una reducción en los plazos de financiación, en ese sentido la negociación de CPD a un plazo superior a los 121 registró volúmenes pequeños respecto a los volúmenes que se venían negociando hacia finales del 2012. Si bien enero y febrero son meses de menor movimiento en relación a otros meses del año, los volúmenes negociados se encuentran por debajo de la media de los últimos años para dichos meses.

Elaboración Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

4

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Elaboraci贸n Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por D铆a (en millones de pesos corrientes)

Elaboraci贸n Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA Elaboraci贸n Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El aire está viciado

Desde los grupos concentrados de poder, sectores de la oposición y grupos mediáticos de comunicación, se pronostican inminentes catástrofes. Fantasmas del pasado reaparecen una y otra vez, la clásica sucesión de acontecimientos desestabilizadores intenta repetirse una vez más: formación sintética de expectativas devaluatorias, inflación, caos y desestabilización.

El libre mercado impone determinadas reglas de juego, frente a las cuales el mundo y en este caso Argentina, la tercera economía de América Latina, no puede hacer “oídos sordos”. En ese sentido, es muy probable que la quita de estímulos monetarios anunciada por la Reserva Federal de Estados Unidos, provoque algún tipo de turbulencias en el movimiento de capitales a nivel mundial.

El incremento en el tipo de interés de referencia en Estados Unidos, motivado por el anuncio de una inminente política monetaria contractiva, llevó a varias naciones del mundo (en especial países emergentes) a tomar medidas que amortigüen dicho impacto. Rusia, India, Turquía, Brasil y Argentina, rápidamente y haciendo uso de sus facultades monetarias, procedieron a retirar dinero del mercado.

Ante esta situación, y considerando la disminución de Reservas Internacionales que el país viene sufriendo, pasando del máximo histórico alcanzado en enero de 2011 de US$ 52.618 M a menos de US$ 28.000 M en enero de 2014, el gobierno argentino tomó la decisión de absorber del mercado una mayor cantidad de dinero en relación a la que venía efectuan-

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do normalmente, aplicando un incremento en el tipo de interés correspondiente a las licitaciones de letras y notas del Banco Central. Con este incremento, las tasas se ubicaron entre el 28,5% y el 28,8% promedio según los plazos, que vuelve rentables a estas colocaciones de deuda. A su vez, el efecto contractivo de liquidez en pesos "seca" la plaza financiera de pesos, quita presión a la demanda por dólares y modera la actividad económica, favoreciendo una posible desaceleración de brotes inflacionarios monetarios. De esta forma, el objetivo final es contrarrestar una posible aceleración de la depreciación del peso ante el aumento de la demanda de dólares motivada por el incremento del tipo de interés de referencia en Estados Unidos.

Esta medida de corte ortodoxa, originada en un shock externo, no tardará en mostrar sus repercusiones en el resto de la economía en su conjunto.

Haciendo uso de la estratificación clásica utilizada en las cuentas nacionales, analizaremos las posibles repercusiones que traerá esta medida tomada por el BCRA en tres de los sectores más representativos de la economía: el gobierno, las

Por Alejandro Javier Torres Villalva

Licenciado en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

familias y el sector privado.

El incremento del tipo de interés tendrá repercusiones casi nulas para el gobierno en relación al pago de sus compromisos de deuda, puesto que el porcentaje de deuda pública en dólares en la actualidad es muy bajo, cercano al 12% del total, el resto de la deuda se encuentra nominada en moneda nacional.

Por su parte, el sector empresarial podría sentir el impacto en relación al encarecimiento del financiamiento. Así mismo, los números informados por la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) en relación a los niveles de recaudación tributaria, son más que satisfactorios. La recaudación en enero alcanzó un récord de 90.307 millones de pesos, registrando un incremento del 37,5% respecto a igual mes de 2013. Uno de los principales factores de explicación fue el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el cual alcanzó los 27.221 millones de pesos, con un porcentaje de participación en el total recaudado cercano al 31%, registrando un incremento respecto a igual mes del año anterior del 42,3%, lo cual nos da una idea del buen funcionamiento de la economía real.

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Cifras expresadas en millones

En este contexto, a nivel agregado, los empresarios no deberían tener graves problemas de liquidez, pudiendo sortear con holgura los inconvenientes que les traería aparejado un encarecimiento del financiamiento y haciendo uso de las ganancias extraordinarias obtenidas en el ejercicio económico finalizado.

Respecto a las economías domésticas, el impacto podría sentirse por el lado de las tarjetas de crédito. La realidad indica que en los últimos meses, las familias estuvieron haciendo uso de las tarjetas aprovechando descuentos o bien adquiriendo electrodomésticos u otro tipo de bienes en una gran cantidad de cuotas. En ese sentido, la tasa nominal anual (TNA) que cobran las tarjetas de crédito por financiar saldos pendiente de pago, subió esta semana de un promedio del 45% al 48% anual en los grandes bancos, valor al que hay que sumarle el 21% del IVA, los tres puntos porcentuales por el seguro de vida y el interés compuesto. De esta manera, el Costo Financiero Total (CFT) trepó al 77%, frente al 70% que se pagaba el mes pasado. Este aumento seguramente provocará una contracción en el nivel de consumo de las economías domésticas.

La situación para la economía en su conjunto se torna más compleja al considerar un tipo de inflación generada en función de las expectativas que los agentes forman en relación al tipo de cambio futuro, lo cual genera un incremento adicional en el nivel de precios, que licua una proporción creciente de los salarios de los trabajadores, e induciría al BCRA (en línea con las nuevas políticas implementadas desde la asunción de Fábrega al frente de la autoridad monetaria), a nuevos incrementos en los tipos de interés de referencia. En ese sentido, en los últimos días se verificó en buena medida el fenómeno de la profecía autocumplida, donde el incremento del tipo de cambio, extensamente difundido por los medios masivos de comunicación, alimenta la expectativa de que el nivel de precios crecerá en la misma medida.

Frente a esta situación el sector empresarial, con el objetivo de protegerse frente al mayor costo de reposición de los stocks, remarca sus precios, dando lugar a nuevos incrementos infundados del nivel general

de precios. Estos aumentos deberían estar justificados en función del encarecimiento de los costos fijos y variables que inciden en la producción, en especial del incremento en el precio de aquellos insumos que excluyentemente deben ser importados. Paralelamente, el alza del dólar, en función del peso de los componentes importados, debería impactar de manera muy diferencial en los diversos sectores de la economía. Si los precios siguieran esa lógica, el resultado sería (según relevamientos del Ministerio de Economía) una ronda de aumentos con avances del 2 al 4 por ciento en alimentos, entre el 4 y 5 por ciento en medicamentos, 8 por ciento en autos y un promedio del 14 por ciento en otros insumos, pero la realidad demuestra que los empresarios están remarcando los precios muy por encima del costo de los insumos importados utilizados en la elaboración del producto.

Se verifica así una combinación de situaciones que provocan nuevos y persistentes brotes inflacionarios. La inflación es un fenómeno complejo donde los factores que la originan pueden ser varios. Desde siempre, las economías latinoamericanas estuvieron sometidas a fuertes procesos inflacionarios estructurales, pero la realidad de los últimos meses nos lleva a considerar una nueva fórmula inflacionaria que considere todos los factores que la pueden originar: factores estructurales, de oferta, de demanda, cambiarios y por expectativas.

En este contexto, al costo de contraer el consumo, la fórmula ortodoxa de subir los tipos de interés para contrarrestar escaladas generalizadas en el nivel de precios puede ayudar en cuanto y en tanto nos estemos refiriendo a la inflación en términos monetarios, premisa peligrosa si tenemos en cuenta que el fortalecimiento del mercado interno fue el motor de crecimiento principal del modelo kirchnerista. Aún así, el gobierno, desde una posición heterodoxa que no pareciera tener intenciones de abandonar, anunció un incremento en las jubilaciones y pensiones a partir del 1 de marzo del 11,31% (lo cual implica un crecimiento anualizado del 27,35%), y un incremento en la ayuda escolar por hijo del 200%. En la misma línea de pensamiento, a la espera

de unas complicadas y reñidas paritarias salariales para el año en curso, donde los principales sindicatos están exigiendo aumentos por encima del 25%, es de esperar que el BCRA, continúe con su política monetaria contractiva.

En el ámbito de las Reservas Internacionales buenas noticias llegan desde la Casa Rosada. Los principales representantes de las compañías cerealeras y aceiteras confirmaron que entre marzo y mayo se producirá una fuerte entrada de divisas, con una cosecha que rondará los 100 millones de toneladas totales con una proyección de ingreso de divisas hacia finales de 2014 por parte de este complejo agroexportador de 30.000 millones de dólares.

Las presiones también llegan del exterior.

En ese sentido las acciones de Shell la semana pasada en relación a la estampida del tipo de cambio, ¿son casuales? ¿O la multinacional está interesada en un cambio inmediato de gobierno que le facilite sus negocios en el país recuperando esa posición dominante que poco a poco fue perdiendo, redituándole mayores ganancias?

Los recursos energéticos no convencionales (Vaca Muerta), están en la mira de grandes inversores que han tomado nota de un reciente informe de la agencia de energía de los Estados Unidos que sitúa a la Argentina en el segundo lugar del mundo por la cantidad de sus reservas potenciales de “shale gas” y en cuarto lugar por las de “shale oil”. Las oportunidades en materia minera (especialmente litio) también están en la lista de temas de particular interés.

Vemos entonces que la delicada coyuntura internacional, así como los desajustes internos, llevan a un necesario control de aumentos de precios injustificados. En este sentido el programa implementado de “precios cuidados” puede tener un efecto positivo en el corto plazo, aunque en el mediano largo plazo las medidas para controlar la inflación deben tener una visión más allá de la clásica receta ortodoxa o el control de precios. Las mismas deben apuntar a los grupos concentrados de poder y a trabajar en la construcción de una verdadera burguesía nacional.

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

¿Pullback o throwback?

Recorriendo los diferentes blogs de bolsa he notado que existe cierta confusión con respecto a la utilización de algunos términos. Uno de ellos, y el más recurrente, es el que denominamos comúnmente "pullback". En general es utilizado para describir un retroceso en el precio, posterior a un breakout ascendente. Pero en realidad el nombre correcto para esta situación es "Throwback". ¿Cuál es la diferencia? Si bien ambos términos se dan posteriormente a un breakout, el pullback se hace hacia un soporte quebrado, mientras que el throwback se hace hacia una resistencia quebrada. Entonces a partir de ahora, llamaremos pullback al retroceso del precio luego de un breakout bajista o quiebre de soporte. Y throwback al retroceso del precio luego del quiebre o ruptura de una resistencia.

Ambos movimientos suelen darse, en promedio, dentro de los 30 días posteriores al breakout, y por lo general sirven como segunda oportunidad para abrir una posición, alcista o bajista según sea el THROWBACK

8

caso, con grandes probabilidades de tener éxito.

Por lo general es la zona de quiebre la que suele ponerse a prueba en estos movimientos, pero también existen ocasiones en las que el throwback o pullback no llega a tocarlas. Cuando esto ocurre, estamos siendo testigos de un movimiento fuerte que en promedio retornará jugosos beneficios. Por tal motivo, el buen operador debería en este caso poner a trabajar sus herramientas de AT para operar efectivamente la reversión.

Pero no quiero irme de tema y quisiera compartir con ustedes algunos datos de relevancia, a tener en cuenta para la próxima vez que operen un breakout. Recuerden que operamos probabilidades, no certezas. Los mismos fueron extraídos del libro "Chart Patterns" de Thomas Bulkwoski.

Throwbacks, en promedio: * Confirman el nuevo soporte, anterior resistencia, el 53% de las veces. Aunque si

Por Fernando Leiva Trader Norteamericano.

Columnista de Cinco Ruedas.

el quiebre fue con volumen (superior al promedio de los últimos 30 días) entonces sólo lo hacen el 30% de las veces. * Luego del breakout, el precio alcanza su tope entre el cuarto y quinto día. * Tardan 10 días en concretarse. * La suba, antes de comenzar el throwback, es del 8% Pullbacks, en promedio: * Confirman la nueva resistencia el 56% de las veces. * La caída es del 9% * Al igual que su contraparte, tardan 10 días en efectivizarse En caso de un quiebre sin alguno de los elementos nombrados anteriormente, los beneficios serán más que interesantes, ya que en promedio las subas sin trhowback son del 43% y las bajas del 25%.

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PULLBACK

En resumen, cuando operamos un breakout, es importante reconocerlo, analizarlo y siempre tener en cuenta que si bien rendimiento pasado no garantiza rendimiento futuro, poner las probabilidades de nuestro lado nos da una ventaja importante por sobre el resto de nuestros colegas.

Buena semana y happy trading!

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Merval en USD Blue El Merval expresado en dólares, cierra la semana en usd 459,67.

Sin grandes cambios, continúa en estado correctivo desde la pérdida de la media de 50 sesiones y quebrado el soporte de usd 510, donde corrigió hasta el nivel de usd 440. Recordemos que en los usd 447 estaba la resistencia anteriormente quebrada al alza en sep-13, lo que llevó el índice hasta el máximo de usd 602 y ahora estos precios (447/40) deberían actuar como nueva zona de soporte en usd 440/35, donde hasta ahora solo tuvo un leve rebote hasta 489. Si no soporta este precio habilita mayores caídas a 400 357 y 349. Entonces: Estado correctivo, Soporte inmediato usd 435 Resistencia inmediata 490.

Actual: usd 473,95 Resistencias: 474 - 490 - 518 (m50) - 541 - 560 - 575 Soportes: - 435 – 400 – 357 - 349 DIARIO

SEMANAL

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Standard & Poor´s 500 Cerró la semana en 1797 puntos. El sp500 se recupera luego de caer a los 1741 puntos, terminando la jornada del viernes en 1797 puntos y acercándose al nivel clave de 1805/1810 puntos donde pasa la sma de 50 y zona de resistencia. Este valor, en caso de ser superado, habilita el retorno a los 1850 puntos últimos máximos del índice americano. Entonces de corto objetivo inmediato y fundamental serán los 1805/1810 puntos que debe lograrse sin perder los 1770 puntos en los próximos días.

Resumen: Valor de cierre 1797, niveles de control 1770. Luego los 1740 al alza, sosteniendo los 1770 puntos 1805/1810 son el objetivo inmediato y vital de superar para volver a la zona de máximos en 1850.

TRITANGOTRADERS www.tritangotraders.com tritangotraders@gmail.com

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Acciones Líderes Indice MERVAL

Ticker

La realidad se dio totalmente diferente a lo que habíamos planteado la semana pasada, producto de la incertidumbre y señal de que todavía no terminamos la lateralización del índice Merval.

En la semana, el Banco Central sacó un nuevo comunicado por el cual obliga a los Bancos a que su tenencia en moneda extranjera no supere el 30% de su patrimonio.

El límite impuesto tiró abajo la cotización del dólar, que volvió a estar por debajo de los ocho pesos. Por supuesto, el CCL por el cual esperábamos que sea disparador para llegar a los 6300 puntos también se hundió, y con él las chances de cumplir ese objetivo.

Ahora el Merval tiene una divergencia bajista, por lo que existen altas probabilidades de mayores caídas hacia los 5501 puntos.

MERVAL

5585,00

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

344.089,00

Volumen promedio

370.984,28

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

5.800,00

-100,00%

Resistencia 1

5.700,00

2,06%

Soporte 1

5.500,00

-1,52%

Soporte 2

5.250,00

-6,00%

Soporte 3

5.080,00

-9,04%

3,85%

SMAs

Valor

Señal

15

5.826,08

Venta

% vs VA 4,32%

50

5.550,39

Compra

-0,62%

200

4.451,60

Compra

-20,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5.799,61

Venta

3,84%

18

5.780,01

Venta

3,49%

40

5.634,03

Venta

0,88%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

99,56

Compra

Media 9 (MACD)

115,89

Venta

RSI

45,28

Venta

Ratios del mercado Úl timo preci o Vol a til i da d Anua l Tendenci a

$

5.585,00 29,93% La tera l Al ci s ta

Va ri a ci ón Sema na l

-7,21%

Má xi mo 52 s ema na s

6164,00

Míni mo 52 s ema na s

2908,62

Componentes Grupo Fi na nci ero Ga l i ci a S.A. YPF S.A. Tena ri s S.A. EDENOR S.A. Pa mpa Energía S.A. Si dera r S.A.I.C.

Ba nco/ Fi na nci era

15,87%

YPFD

Petról eo/ Energía

13,67%

TS

Petról eo/ Indus tri a l

12,26%

EDN

Luz/ Energía

8,10%

PAMP

Energía / Hol di ng

7,40%

ERAR

Indus tri a meta l úrgi ca

7,21%

Petról eo Bra s i l ei ro S.A.

APBR

Petról eo (Extra njera )

7,14%

Tel ecom Argentina S.A.

TECO2

Tel ecomuni ca ci ones

6,34%

Soc. Comerci a l del Pl a ta S.A.

COME

Fi na nci era / Grupo i nvers or

4,99%

BMA

Ba nco

4,74%

Ba nco Ma cro S.A.

12

GGAL

Petrobrá s Argentina S.A.

PESA

Energía / Hol di ng

4,14%

BBVA Ba nco Fra ncés S.A. Al umi ni o Argentino Al ua r S.A.I.C.

FRAN

Ba nco

3,89%

ALUA

Indus tri a meta l úrgi ca

2,73%

Sol va y Indupa S.A.I.C.

INDU

Indus tri a petroquími ca

1,53%

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Ticker

4,16

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

344.089,00

Volumen promedio

370.984,28

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

4,25

2,16%

Soporte 1

4,01

-3,61%

Soporte 2

3,80

-8,65%

Soporte 3

3,67

-11,78%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,30

Venta

3,29%

50

3,87

Compra

-6,94%

200

3,39

Compra

-18,60%

Señal

% vs VA 4,20%

EMAs

Lo anticipamos en la edición anterior: la suba histórica que tenía ALUA iba a quebrarse en cualquier momento, marcamos una línea de referencia en su RSI y comprobamos que los compradores se agotan en los 84pts de su RSI. A su vez, los soportes funcionaron de manera correcta y se activa el de $4,02. Será clave el comienzo de semana ya que su EMA está actuando también como resistencia a la cotización. Como objetivos alcistas propondremos $4,24 y $4,43 (sólo si logra ser la primer rueda positiva), en caso que siga la tendencia bajista tendremos en zona de soporte los $4,02 como anteriormente mencionamos. MACD en señal de entrada y RSI en 51 pts.

ALUA

Valor

4

4,33

Venta

18

4,23

Venta

1,70%

40

4,02

Compra

-3,48%

Indicadores

Valor

Señal

0,19

Compra

MACD Media 9 (MACD)

0,19

Venta

RSI

51,40

Compra

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

4,16

Rota ci ón del Activo

0,20

21,65

Rota ci ón del Activo Corri ente

0,48

Rota ci ón del Activo No Corr

0,35

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,31

Va l or Li bro

$

2,23

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

10.400.000.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

31,22%

Di vi dend yi el d

1,44%

Sol venci a

2,92

Recorri do s ema na l

15,45%

Li qui dez

2,94

Vol a til i da d Anua l

40,69%

Li qui dez Áci da

0,33

BETA de Merca do

0,69

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,98

Pl a zo de Pa gos

54,58

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,42%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,48

ROE

2,16%

Endeuda mi ento

0,28

Efecto Pa l a nca

1,52

Venta s

$

1.716.230.481,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s

7,00%

Res ul ta do Opera tivo

$

222.822.186,00

0,19

Res ul ta do Neto

$

120.112.168,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

13

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. Pequeño viraje de APBR, no logra cumplir con el objetivo de los $70,15 y desde ahí es todo vendedor. Las grandes velas negras se confirman con un volumen operado ampliamente superior a la rueda anterior. Plantearemos 2 posibles escenarios: en caso que la semana comience positiva como resistencias a la suba tendrá los $63,85 y los $67,03. Pero si no logra quebrar la resistencia creada por su EMA y sigue su descenso, entonces nuestros objetivos a la baja serán planteados en $59,25 y $56,53. MACD en señal de salida y RSI en 44 pts.

Ticker

APBR

Preci o a ctua l

61,30

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

71.913,00

Volumen promedio

52.603,65

Valor Resistencia 3

91,50

Resistencia 2

84,50

37,85%

83,00

35,40%

Soporte 1

79,50

29,69%

Soporte 2

77,00

25,61%

Soporte 3

75,00

22,35%

Valor

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

5,47%

64,65

Venta

61,98

Venta

1,10%

200

67,51

Venta

10,13%

Señal

% vs VA

Valor

4

64,09

Venta

4,54%

18

64,13

Venta

4,61%

40

63,94

Venta

4,30%

Valor

Señal

MACD

0,76

Compra

Media 9 (MACD)

0,81

Venta

RSI

44,01

Venta

Indicadores Patrimoniales 61,30

Rota ci ón del Activo

0,31

12,35

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,72

92,94

Rota ci ón del Activo No Corr

0,38

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,69

$ 799.627.661.809,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,10%

Di vi dend yi el d

1,29%

Sol venci a

1,83

Recorri do s ema na l

12,02%

Li qui dez

8,88

Vol a til i da d Anua l

44,24%

Li qui dez Áci da

0,56

BETA de Merca do

0,92

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

8,20

Pla zo de Pa gos

35,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,73%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,23

ROE

5,34%

Endeuda mi ento

0,23

Efecto Pa l a nca

1,43

Venta s

$

105.869.000.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s

7,76%

Res ul ta do Opera tivo

$

12.702.000.000,00

0,63

Res ul ta do Neto

$

8.217.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

14

% vs VA

50

Indicadores

$

Señal

15

EMAs

Úl timo preci o

49,27%

Resistencia 1

SMAs

Ratios del mercado

% vs VA

$

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. Ticker Preci o a ctua l

19,75

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

295.051,00

Volumen promedio

158.322,73

Valor

% vs VA

Resistencia 3

22,50

13,92%

Resistencia 2

21,25

7,59%

Resistencia 1

19,90

0,76%

Soporte 1

19,10

-3,29%

Soporte 2

17,40

-11,90%

Soporte 3

15,40

-22,03%

SMAs

Mucho volumen operado en BMA para mantener valores pero ha sido en vano. Caída tras caída durante toda la semana, termina apoyándose en un soporte en los $19,27 con un volumen aceptable. Tras tanta incertidumbre plantearemos 2 escenarios: en caso que la semana arranque de manera positiva tendrá varios desafíos por delante, de resistencias se plantea los $20,47, su EMA y los $22,25. Si no logra recuperarse de su caída, seguirán las bajas escalonadas hasta los $18,04. MACD en señal de salida y RSI en 37 pts.

BMA

Valor

Señal

% vs VA

15

22,01

Venta

11,46%

50

22,62

Venta

14,54%

200

18,31

Compra

-7,28%

Señal

% vs VA 3,56%

EMAs

Valor

4

20,45

Venta

18

21,58

Venta

9,28%

40

22,10

Venta

11,89%

Valor

Señal

MACD

-0,50

Venta

Media 9 (MACD)

-0,27

Venta

RSI

37,26

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

Ratios Bancarios 19,75

Margen de Intermediación

7,88

Tasa Activa Implícita

12,05%

12,91

Tasa Pasiva Implícita

6,10%

Spread Financiero

5,95% 1,05%

$ 11.741.078.750,00

0,57

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,30

Recorrido semanal

15,60%

Absorción de Estruct con Rent

0,54

Volatilidad Anual

47,42%

Endeudamiento

3,68

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

0,94

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 7.674.046.000,00

ROA

4,24%

Ingresos Financieros

$ 6.131.589.000,00

ROE

18,39%

Egresos Financieros

$ 2.635.271.000,00

Efecto Palanca

4,33

Resultado Operativo Bruto

$ 3.496.318.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

24,30% Resultado Neto por Intermediación $

2,51

Resultado Neto

$ 2.158.855.000,00 $ 1.490.185.000,00

15

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. COME a principio de semana cumple el objetivo propuesto por 5R y consecutivamente se desploma en la cotización hasta lo que también anticipamos $0.99 como gran soporte. Plantearemos objetivos al alza en $1,05 y $1,09; en caso de que la cotización siga la baja mantendremos nuestros soportes en $0,98 y $0,91. Como un desafío anexo tiene también una resistencia creada por su EMA con la cual se cruzará (en caso de suba) en los $1,03 aproximadamente. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Ticker

COME 0,99

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

1.429.230,00

Volumen promedio

3.456.416,00

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

0,92

Soporte 2

0,82

-17,17%

0,75

-24,24%

Señal

% vs VA

15

1,05

Venta

6,13%

50

0,97

Compra

-2,01%

200

0,68

Compra

-30,97%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

Valor

4

1,02

Venta

3,15%

18

1,04

Venta

5,48%

40

1,00

Venta

1,09%

Valor

Señal

MACD

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Venta

RSI

44,49

Venta

Indicadores

Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

0,99

Rota ci ón del Activo

0,63

1,58

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,38

Rota ci ón del Activo No Corr

1,18

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,91

Va l or Li bro

$

0,57

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

1.346.239.620,00

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

3,33

Recorri do s ema na l

14,35%

Li qui dez

3,64

Vol a til i da d Anua l

59,43%

Li qui dez Áci da

1,02

BETA de Merca do

0,80

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

6,00

Pl a zo de Pa gos

N/A

8,97%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

N/A

ROE

6,34%

Endeuda mi ento

0,25

Efecto Pa l a nca

0,71

Venta s

$

703.962.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

140.299.000,00

Res ul ta do Neto

$

85.397.000,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

16

-7,07%

Soporte 3

SMAs

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

12,13% $

0,63

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR

Ticker

2,90

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

539.304,00

Volumen promedio

985.473,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,30

13,79%

Resistencia 2

3,23

11,38%

Resistencia 1

3,00

3,45%

Soporte 1

2,80

-3,45%

Soporte 2

2,60

-10,34%

Soporte 3

2,30

-20,69%

SMAs

Usando su EMA como excelente soporte EDN, logra aguantar la cotización en valores aceptables. Mantendremos nuestros objetivos a la suba igual que la semana anterior desde los $2,98 hasta los 3,19, intentando así recuperar la baja sostenida de las últimas ruedas. Como buenos soportes tenemos $2,80 y $2,69. RSI en 52 pts y MACD en señal de entrada.

EDN

Señal

% vs VA

15

2,82

Compra

-2,71%

50

2,85

Compra

-1,64%

200

1,72

Compra

-40,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 2,99

Venta

3,25%

18

2,86

Compra

-1,27%

40

2,78

Compra

-4,04%

Valor

Señal

MACD

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

52,93

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

2,90

Rota ci ón del Activo

0,35

2,99

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,06

Rota ci ón del Activo No Corr

0,51

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,21

Va l or Li bro

$

1,43

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

2.365.847.811,00

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,19

Recorri do s ema na l

12,94%

Li qui dez

1,44

Vol a til i da d Anua l

85,03%

Endeuda mi ento

2,65

BETA de Merca do

0,32

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,22

Pl a zo de Pa gos

163,82

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,77%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

33,48%

Venta s

$

2.568.491.000,00

Res . Opera tivo a ntes de Res . 250/13

$

(1.109.904.000,00)

Res ul ta do Opera tivo

$

1.102.719.000,00

Res ul ta do Neto

$

792.040.000,00

Efecto Pa l a nca

3,11

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

30,84% $

0,97

0,15

17

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. No es de extrañar que ERAR tenga comportamientos de manual, estando en valores históricos era obvio que debía tener una corrección. Por eso la semana pasada 5R no dio objetivos alcistas, de hecho todos los objetivos a la baja se cumplieron como la corrección que esperábamos. Dichos soportes se han convertido para esta semana en resistencias, o sea objetivos al alza, $3,60 y $3,77. Pero aún no está todo dicho, debemos prestarle mucha atención al arranque de semana. Si logra romper el soporte de su EMA plantearemos 2 objetivos a la baja en los $3,47 y $3,42. RSI en 55 pts y MACD en señal de entrada.

Ticker

ERAR 3,50

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

1.265.308,00

Volumen promedio

1.337.789,70

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

3,20

Soporte 2

3,05

-12,86%

2,93

-16,29%

Valor

Señal

3,50

Venta

0,06%

50

3,17

Compra

-9,51%

200

2,61

Compra

-25,53%

Señal

% vs VA

Valor

4

3,63

Venta

3,79%

18

3,49

Compra

-0,41%

40

3,29

Compra

-6,02%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

0,17

Compra

Media 9 (MACD)

0,16

Compra

RSI

55,31

Compra

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

3,50

Rota ci ón del Activo

0,59

6,96

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,98

Rota ci ón del Activo No Corr

0,83

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,84

Va l or Li bro

$

3,02

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

15.809.829.080,50

Indicadores Financieros

Pa y out

15,90%

Di vi dend yi el d

2,29%

Sol venci a

3,25

Recorri do s ema na l

12,08%

Li qui dez

3,28

Vol a til i da d Anua l

39,75%

Li qui dez Áci da

0,06

BETA de Merca do

0,35

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

4,52

Pl a zo de Pa gos

20,90 0,22 0,38

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,08%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

14,38%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,10

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

18

% vs VA

15

EMAs

Úl timo preci o

-8,57%

Soporte 3

SMAs

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

19,73% $

0,50

Venta s

$

11.520.296.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

2.110.225.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.272.909.000,00

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. Ticker Preci o a ctua l

21,70

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

48.331,00

Volumen promedio

89.298,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

24,20

11,52%

Resistencia 2

23,50

8,29%

Resistencia 1

21,75

0,23% -3,23%

Soporte 1

21,00

Soporte 2

20,50

-5,53%

Soporte 3

18,50

-14,75%

SMAs

Importantísimo el arranque de la semana para FRAN: tiene delante un gran desafío, devolver la confianza al comprador rompiendo esa resistencia en los $22.17 usada tantas veces por este papel. Si lo logra, podrá mantenerse dentro de estos valores, entre $22 y $24. Por el contrario, si los vendedores siguen ganando terreno, la cotización tendrá una caída donde usaremos de soporte los $20,97 y los $19. RSI en 45 pts y MACD en señal de salida.

FRAN

Señal

% vs VA

15

23,08

Venta

6,36%

50

22,12

Venta

1,93%

200

17,14

Compra

-21,02%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 22,40

Venta

3,23%

18

22,62

Venta

4,22%

40

22,27

Venta

2,63%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

0,26

Compra

Media 9 (MACD)

0,40

Venta

RSI

45,81

Venta

Ratios del mercado Último precio

$

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

Ratios Bancarios 21,70

Margen de Intermediación

10,04

Tasa Activa Implícita

10,17%

11,72

Tasa Pasiva Implícita

4,33%

Spread Financiero

5,84% 0,93%

$ 11.650.249.345,00

0,62

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,34

Recorrido semanal

10,11%

Absorción de Estruct con Rent

0,55

Volatilidad Anual

52,96%

Endeudamiento

4,05

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

1,15

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 6.292.249.000,00

ROA

3,45%

Ingresos Financieros

$ 5.434.146.000,00

ROE

15,84%

Egresos Financieros

$ 2.043.117.000,00

Efecto Palanca

4,59

Resultado Operativo Bruto

$ 3.391.029.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21,35% Resultado Neto por Intermediación $

2,16

Resultado Neto

$ 1.845.526.000,00 $ 1.160.313.000,00

19

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Ticker

Con su EMA de resistencia, un MACD en señal de salida y un RSI en baja, muestra que los vendedores ganan terreno en el mercado. Al final de la semana GGAL rompe un último soporte en $8,90; este será nuestro primer objetivo alcista para seguir escalonadamente hasta los $9,64 pasando por $9,30 valor aproximado, donde la cotización intentará quebrar su EMA para usarla nuevamente como soporte. Si nada de esto sale bien y la cotización sigue a la baja, la esperaremos en los $8,36.

GGAL

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

1.406.766,00

Volumen promedio

1.074.314,55

Valor 10,90

22,47%

Resistencia 2

10,10

13,48%

Resistencia 1

9,75

9,55%

Soporte 1

8,80

-1,12%

Soporte 2

8,16

-8,31%

Soporte 3

7,80

-12,36%

Valor

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

4,87%

50

9,49

Venta

6,60%

200

7,12

Compra

-20,05%

Señal

% vs VA

4

Valor 9,09

Venta

2,09%

18

9,25

Venta

3,94%

40

9,30

Venta

4,46%

Valor

Señal

MACD

-0,07

Venta

Media 9 (MACD)

-0,03

Venta

RSI

44,39

Venta

Ratios Bancarios 8,90

Margen de Intermediación

7,14

Tasa Activa Implícita

12,04%

6,29

Tasa Pasiva Implícita

6,13%

Spread Financiero

5,91% 2,55%

$ 8.545.649.766,30

0,53

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,32

Recorrido semanal

8,59%

Absorción de Estruct con Rent

1,13

Volatilidad Anual

51,61%

Endeudamiento

8,14

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

1,22

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 6.042.459.000,00

ROA

1,58%

Ingresos Financieros

$ 9.104.575.000,00

ROE

14,01%

Egresos Financieros

$ 4.263.075.000,00

Efecto Palanca

8,85

Resultado Operativo Bruto

$ 4.841.500.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

20

% vs VA

9,33

Indicadores

$

Señal Venta

15

EMAs

Último precio

% vs VA

Resistencia 3

SMAs

Ratios del mercado

8,90

Preci o a ctua l

13,14% Resultado Neto por Intermediación $

1,25

Resultado Neto

$ 1.197.037.000,00 $ 1.196.731.000,00

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Solvay Indupa S.A.I.C. Ticker

INDU 3,00

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

110.684,00

Volumen promedio

269.122,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

4,10

36,67%

Resistencia 2

3,50

16,67%

Resistencia 1

3,20

6,67%

Soporte 1

2,90

-3,33%

Soporte 2

2,35

-21,67%

Soporte 3

2,20

-26,67%

SMAs

Objetivo cumplido para Indupa. El mismo lunes tocó el objetivo de 3,50 y volvió a caer.

De esta forma, parece que el activo lateralizará entre 3,50 y 2,60 hasta que haya una definición en cuanto a la OPA de Braskem. El análisis sigue vigente.

El mercado especula con que Braskem presente una nueva oferta de compra, esta vez con un precio más equitativo que podría ubicarse alrededor de los 4 pesos.

Aquí hay que tener mucho cuidado, porque una retirada final de la oferta por parte de la empresa brasilera, podría significar una nueva ola de ventas en la plaza de Indupa.

Por el momento, el mercado espera todo lo contrario.

MACD y RSI bajistas, dando señal de entrada.

Señal

% vs VA

15

2,97

Compra

-0,98%

50

4,37

Venta

45,59%

200

3,22

Venta

7,20%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 3,07

Venta

2,39%

18

3,20

Venta

6,76%

40

3,73

Venta

24,24%

Indicadores

Valor

Señal

-0,32

Venta

Media 9 (MACD)

-0,43

Compra

RSI

37,55

Venta

MACD

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

3,00

P/E

-

Va l or Li bro

$

2,81

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

1.242.849.000,00

Rota ci ón del Activo

0,85

Rota ci ón del Activo Corri ente

2,35

Rota ci ón del Activo No Corr

1,32

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,70

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,46

Recorri do s ema na l

13,95%

Li qui dez

0,75

Vol a til i da d Anua l

136,01%

Li qui dez Áci da

0,07

BETA de Merca do

1,13

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

22,62

Pl a zo de Pa gos

270,95

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,05%

Rel aci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,08

ROE

-0,06%

Endeuda mi ento

2,05

Efecto Pa l a nca

(0,00)

Venta s

$

3.141.787.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s

-0,03%

Res ul ta do Opera tivo

$

484.842.000,00

(0,00)

Res ul ta do Neto

$

(795.000,00)

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

21

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. El lunes superó el objetivo planteado en 2,10, tocando el máximo de 2,17 y realizando una vela de reversión tipo martillo invertido con gap al alza. El mismo fue confirmado con la vela bajista del miércoles para entrar en una tendencia lateral con techo en 2,10 y piso en 1,80.

Esperamos entonces que para esta semana vuelva a caer hacia los 1,80 pesos.

Las fuerzas del mercado parecen equilibradas en el precio promedio de 2 pesos, nivel de consolidación.

Ticker

PAMP

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

1.078.361,00

Volumen promedio

1.397.846,05

Valor 2,10

11,11%

Resistencia 2

2,05

8,47%

Resistencia 1

1,96

3,70%

Soporte 1

1,81

-4,23%

Soporte 2

1,55

-17,99%

Soporte 3

1,35

-28,57%

Valor

50

1,98

Venta

4,81%

1,57

Compra

-16,71%

Señal

% vs VA

4

Valor 1,97

Venta

4,35%

18

1,96

Venta

3,89%

40

1,96

Venta

3,60%

Valor

Señal

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

45,62

Venta

Indicadores Patrimoniales

$

P/E $ $

1,89

Rota ci ón del Activo

0,31

3,36

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,08

2,04

Rota ci ón del Activo No Corr

0,44

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,47

2.484.047.591,55

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,27

Recorri do s ema na l

13,93%

Li qui dez

1,84

Vol a til i da d Anua l

51,03%

Endeuda mi ento

3,98

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

70,88

Pl a zo de Pa gos

265,85

BETA de Merca do

1,16

Indicadores de Rentabilidad ROA

8,05%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

29,75%

Venta s

Efecto Pa l a nca

3,70

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

22

3,56%

200

Indicadores

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

% vs VA

1,96

MACD

Va l or Li bro

Señal Venta

15

EMAs

Úl timo preci o

% vs VA

Resistencia 3

SMAs

Ratios del mercado

1,89

Preci o a ctua l

18,67% $

0,56

0,27 3958729869,00

Res . Opera tivo a ntes de Res . 250/13

$

(912.942.881,00)

Res ul ta do Opera tivo

$

1.299.680.449,00

Res ul ta do Neto

$

739.090.466,00

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Energía S.A. Ticker

5,00

Preci o a ctua l Fecha

07-02-14

Volumen del dia

338.823,00

Volumen promedio

325.617,30

Valor Resistencia 3

% vs VA

5,62

12,40%

Resistencia 2

5,50

10,00%

Resistencia 1

5,17

3,40% -1,60%

Soporte 1

4,92

Soporte 2

4,67

-6,60%

Soporte 3

4,56

-8,80%

SMAs

El análisis de la semana pasada sigue vigente.

Los 5,55 pesos fueron un nivel fundamental, porque no pudieron ser superados con gracia, y rápidamente volvimos al soporte de 5,10 para cerrar la semana en 5 pesos.

Esperamos ahora que el activo caiga al piso de 4,70 pesos, si en la semana no logra sostenerse por encima de estos 5 pesos. De ser así, quedaría perfectamente dibujada la figura de una caída en forma de “M”.

Los indicadores técnicos están dando muchas señales de entrada y salida rápidamente, lo que significa que la tendencia no está bien definida.

PESA

Valor

Señal

% vs VA

Venta

6,00%

15

5,30

50

5,36

Venta

7,25%

200

4,56

Compra

-8,78%

EMAs

Señal

% vs VA

4

Valor 5,20

Venta

4,08%

18

5,27

Venta

5,34%

40

5,30

Venta

5,90%

Valor

Señal

MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

40,55

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$ $

5,00

Rota ci ón del Activo

0,54

13,66

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,58

Rota ci ón del Activo No Corr

0,81

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,96

5,64 10.096.184.100,00

Indicadores Financieros

Pa y out

30,33%

Di vi dend yi el d

2,22%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

13,03%

Li qui dez

3,04

Vol a til i da d Anua l

42,77%

Li qui dez Áci da

0,33

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

17,58

Pl a zo de Pa gos

54,77

BETA de Merca do

1,05

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,61%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,32

ROE

6,48%

Endeuda mi ento

0,90

Efecto Pa l a nca

1,79

Venta s

$

10.945.000.000,00

6,75%

Res ul ta do Opera tivo

$

1.200.000.000,00

0,37

Res ul ta do Neto

$

739.000.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

$

23

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom Argentina S.A. Objetivo de 38,16 pesos cumplido para Telecom.

El martes tuvo un nuevo cierre máximo en 38,40. Esto renueva las esperanzas sobre este activo, con mayores metas a cumplirse para más adelante.

Sin embargo, al corto plazo Telecom no escapa del castigo del mercado, y el miércoles revirtió la tendencia comenzada con una vela negra llamada “Cubierta de nube oscura”.

Entonces vuelve a lateralizar superando la EMA de 20 ruedas y cerrando sobre el soporte de 33,30.

Así que esta semana debe mantenerse por encima de ese nivel, para no volver a caer a los 31 pesos.

Ticker

TECO2

Preci o a ctua l

33,30

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

60.680,00

Volumen promedio

94.086,13

Valor Resistencia 3

35,00

5,11%

33,50

0,60%

Soporte 1

31,50

-5,41%

Soporte 2

29,00

-12,91%

Soporte 3

27,50

-17,42%

Valor

Señal

35,24

Venta

5,84%

50

32,30

Compra

-2,99%

200

30,27

Compra

-9,09%

Señal

% vs VA

Valor

4

35,14

Venta

5,53%

18

34,78

Venta

4,45%

40

33,71

Venta

1,22%

$ $ $

Señal

0,96

Compra

Media 9 (MACD)

1,06

Venta

RSI

47,07

Venta

33,30

Rota ci ón del Activo

0,90

13,88

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,96

12,45

Rota ci ón del Activo No Corr

1,67

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,62

32.779.886.567,40

Indicadores Financieros

Pa y out

81,30%

Di vi dend yi el d

5,86%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

14,23%

Li qui dez

1,55

Vol a til i da d Anua l

58,48%

Li qui dez Áci da

0,60

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

11,92

Pl a zo de Pa gos

63,22

BETA de Merca do

1,34

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,76%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,19

ROE

19,26%

Endeuda mi ento

0,30

Efecto Pa l a nca

1,79

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

24

Valor

MACD

Indicadores Patrimoniales

P/E Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

% vs VA

15

Indicadores

Va l or Li bro

13,66%

Resistencia 2

EMAs

Úl timo preci o

% vs VA

Resistencia 1

SMAs

Ratios del mercado

37,85

11,91% $

2,40

Venta s

$

19.827.000.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

3.263.000.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.361.000.000,00

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Ticker

TS

Preci o a ctua l

242,10

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

87.565,00

Volumen promedio

70.431,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

230,00

Soporte 2

222,00

-8,30%

Soporte 3

210,00

-13,26%

SMAs

-5,00%

Valor

Señal

% vs VA

15

248,92

Venta

2,82%

50

209,35

Compra

-13,53%

200

198,14

Compra

-18,16%

Valor

Señal

% vs VA

EMAs 4

253,49

Venta

4,70%

18

243,60

Venta

0,62%

40

226,50

Compra

-6,44%

Indicadores

Tenaris logró cumplir el objetivo que venimos planteando hace varias semanas, gracias a que el lunes llegó a un máximo intradiario en 274 pesos.

Aquellos inversores avispados que siguieron nuestros análisis desde la señal de entrada en 190 pesos, habrán realizado sus ventas en estos niveles de 270 a 274, para capitalizar ganancias con 44 o 42% sin contar las comisiones en sólo un mes.

Para aquellos que les faltó timing, deberían haber hecho caso al Stop Loss planteado en 250 pesos, pues el viernes cerró en 242 pesos. El nuevo objetivo es bajista en 236 pesos.

El miedo y la codicia juegan en contra del inversor, la planificación es lo más importante. Por eso siempre debemos llevar a cabo nuestro plan, según como lo habíamos planeado.

A pesar de la toma de ganancias sugerida, el activo se mantiene en tendencia alcista.

Valor

Señal

MACD

14,77

Compra

Media 9 (MACD)

15,21

Venta

RSI

54,31

Compra

Ratios del mercado Úl timo preci o

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

Indicadores Patrimoniales 242,10

Rota ci ón del Activo

0,49

32,71

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,12

81,62

Rota ci ón del Activo No Corr

0,88

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,65

$ 285.808.007.700,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,32%

Di vi dend yi el d

1,17%

Sol venci a

4,21

Recorri do s ema na l

13,02%

Li qui dez

3,76

Vol a til i da d Anua l

45,66%

Li qui dez Áci da

0,25

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

21,88

Pl a zo de Pa gos

26,28

BETA de Merca do

0,88

Indicadores de Rentabilidad ROA

9,95%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,83

ROE

9,07%

Endeuda mi ento

0,11

Efecto Pa l a nca

0,91

Venta s

$

7.922.636.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

1.595.461.000,00

Res ul ta do Neto

$

1.108.932.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

14,00% $

0,94

25

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A.

YPF no logra mantener el cierre entre 290/295 alcanzado el martes, y así rápidamente cierra en la semana a 261,90 pesos.

Hace siete días dijimos que había una puja entre alcistas y bajistas, de esta manera queda definido que la guerra la ganaron los bajistas, y que existen altas probabilidades de que el objetivo planteado en 250 pesos sea superado esta semana.

De continuar con esta magnitud las caídas, el mismo martes podría llegar a cotizar cercano o sobre los 230 pesos.

Indicador de Fuerza Relativa (RSI): dando señal de venta.

Moving Average Convergence Divergence (MACD) negativo.

Ticker

YPFD

Preci o a ctua l

261,90

Fecha

07-02-14

Volumen del dia

142.611,00

Volumen promedio

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

270,00

3,09%

Soporte 1

260,00

-0,73%

Soporte 2

253,00

-3,40%

Soporte 3

250,00

-4,54%

Valor

Señal

% vs VA

15

284,55

Venta

8,65%

50

278,51

Venta

6,34%

200

183,78

Compra

-29,83%

Valor

Señal

% vs VA

EMAs 4

273,31

Venta

4,36%

18

283,12

Venta

8,10%

40

277,68

Venta

6,03%

Valor

Señal

MACD

-2,56

Venta

Media 9 (MACD)

1,15

Venta

RSI

41,48

Venta

Indicadores

Úl timo preci o

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

Indicadores Patrimoniales 261,90

Rota ci ón del Activo

0,58

10,76

Rota ci ón del Activo Corri ente

2,43

103,39

Rota ci ón del Activo No Corr

0,77

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,59

$ 103.008.620.486,70

Indicadores Financieros

Pa y out

3,41%

Di vi dend yi el d

0,32%

Sol venci a

1,58

Recorri do s ema na l

9,05%

Li qui dez

2,90

Vol a til i da d Anua l

55,87%

Li qui dez Áci da

0,24

BETA de Merca do

1,17

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

12,01

Pl a zo de Pa gos

73,79

Indicadores de Rentabilidad ROA

9,60%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,16

ROE

23,54%

Endeuda mi ento

0,69

Efecto Pa l a nca Res ul ta do Neto por Acci ón

Venta s

$

64.819.000.000,00

14,77%

Res ul ta do Opera tivo

$

7.340.000.000,00

24,33

Res ul ta do Neto

$

9.571.000.000,00

2,45

Ma rgen de Benefici o/Venta s

26

% vs VA

Resistencia 3

SMAs

Ratios del mercado

84.700,40

$

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 7%

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Valores Extrinsecos 16% 14% 12% 10% 8% 6%

Call 93%

4% 2% 0% -60%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 93% de las operaciones en opciones, aumentando las operaciones con puts al restante 7%.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, febrero se lleva más del 61% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de abril (35%), y 3,5% julio.

Volumen de Operaciones por Subyacente

6,27%

ERAR TS

8,15%

COME

9,04%

92.860 95.700

GFGV10.0FE

99.823

YPFC250.AB

99.850

20%

40%

50%

-10%

0%

10%

20%

30%

111.145 162.867

GFGC10.0FE

30%

-20%

102.000

GFGC9.00AB

49,91% 10%

TS.C224.AB YPFC300.AB

GFGC9.50FE

GGAL 0%

-30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

COMC0.80AB

15,54%

YPFD

-40%

Especies más Operadas

3,11%

TVPP

-50%

60%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 50% del volumen operado y aparece YPF con 15%, luego Come, TS, Erar y Tvpp.

165.980

GFGC8.00FE

212.881

GFGC9.00FE

249.712 0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, de la cuales las primeras 5 son de GGAL con vencimiento febrero. Luego aparece también un put a febrero, y calls de YPF, TS y COME a abril.

27

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 07-02-14, bajo las siguientes premisas: • Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

• Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

• Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

• Ya están incluidas las comisiones. En general, los cambios que provoca su inclusión son significativos.

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

Rend.

Cotizacio Margen de Contratos Strike Prima Accion V.Extrins.

Plazo Anualiz. n Demanda Ganancia YPFC260.FE 7,06% 4,88% 137,11% 260,00 18,50 YPFD 261,90 1 6% 0,00% 13 INDC3.00FE 6,62% 4,47% 125,38% 3,00 0,20 INDU 3,02 292 6% 0,00% 13 BMAC20.0AB 14,65% 14,80% 78,30% 20,00 2,90 BMA 19,80 1 15% 1,01% 69 YPFC270.FE 4,39% 2,76% 77,56% 270,00 11,50 YPFD 261,90 1 4% 3,09% 13 13 COMC1.00FE 4,20% 2,57% 72,06% 1,00 0,04 COME 1,00 300 4% 0,10% PBRC62.4FE 4,17% 2,53% 71,15% 62,40 2,55 APBR 61,10 7 4% 2,13% 13 PAMC1.94AB 13,23% 12,97% 68,61% 1,94 0,25 PAMP 1,89 40 13% 2,65% 69 YPFC250.AB 17,18% 12,85% 68,00% 250,00 45,00 YPFD 261,90 12 13% 0,00% 69 YPFC260.AB 13,36% 12,32% 65,19% 260,00 35,00 YPFD 261,90 21 13% 0,00% 69 5 12% 0,00% 69 EDNC2.75AB 17,24% 12,19% 64,48% 2,75 0,50 EDN 2,90 COMC1.00AB 12,01% 11,45% 60,56% 1,00 0,12 COME 1,00 100 12% 0,10% 69 YPFC250.FE 8,09% 1,95% 54,87% 250,00 21,20 YPFD 261,90 2 4% 0,00% 13 INDC3.00AB 11,59% 10,19% 53,92% 3,00 0,35 INDU 3,02 81 11% 0,00% 69 TS.C240.AB 11,14% 9,29% 49,12% 240,00 27,00 TS 242,40 5 10% 0,00% 69 11 14% 0,00% 132 GFGC7.50JU 30,06% 17,41% 48,15% 7,50 2,68 GGAL 8,90 ERAC3.52AB 9,71% 8,68% 45,91% 3,52 0,34 ERAR 3,50 150 10% 0,57% 69 PAMC1.94FE 3,28% 1,61% 45,16% 1,94 0,06 PAMP 1,89 55 3% 2,65% 13 ERAC3.37AB 13,00% 8,50% 44,95% 3,37 0,46 ERAR 3,50 100 9% 0,00% 69 YPFC270.AB 9,55% 8,48% 44,86% 270,00 25,00 YPFD 261,90 30 10% 3,09% 69 1,89 11 10% 7,94% 69 PAMC2.04AB 9,52% 8,45% 44,72% 2,04 0,18 PAMP GFGC9.00AB 9,33% 8,22% 43,50% 9,00 0,83 GGAL 8,90 150 9% 1,12% 69 TS.C256.AB 8,25% 6,98% 36,95% 256,00 20,00 TS 242,40 5 8% 5,61% 69 TS.C224.AB 15,26% 6,84% 36,19% 224,00 37,00 TS 242,40 3 8% 0,00% 69 COMC1.10AB 8,01% 6,71% 35,49% 1,10 0,08 COME 1,00 200 8% 10,11% 69 TS 242,40 7 3% 0,00% 13 TS.C240.FE 3,92% 1,26% 35,27% 240,00 9,50 GFGC9.00FE 2,92% 1,24% 34,84% 9,00 0,26 GGAL 8,90 330 3% 1,12% 13 GFGC9.25AB 7,87% 6,55% 34,64% 9,25 0,70 GGAL 8,90 14 8% 3,93% 69 COMC0.90AB 17,02% 6,30% 33,35% 0,90 0,17 COME 1,00 100 7% 0,00% 69 GFGC9.50AB 7,64% 6,29% 33,30% 9,50 0,68 GGAL 8,90 150 8% 6,74% 69 YPFD 261,90 5 8% 6,91% 69 YPFC280.AB 7,64% 6,29% 33,27% 280,00 20,00 PBRC58.4FE 7,20% 1,13% 31,65% 58,40 4,40 APBR 61,10 5 3% 0,00% 13 ALUC4.35AB 7,27% 5,88% 31,10% 4,35 0,30 ALUA 4,14 150 7% 5,07% 69 EDNC2.95FE 2,59% 0,90% 25,27% 2,95 0,08 EDN 2,90 130 3% 1,72% 13 ERAC3.52FE 2,57% 0,89% 24,85% 3,52 0,09 ERAR 3,50 100 3% 0,57% 13 TECO2 33,45 3 6% 3,44% 69 TECC34.6AB 5,98% 4,46% 23,59% 34,60 2,00 COMC0.80AB 25,03% 4,30% 22,74% 0,80 0,25 COME 1,00 70 5% 0,00% 69 PAMC2.14AB 5,82% 4,29% 22,67% 2,14 0,11 PAMP 1,89 100 6% 13,23% 69 TS.C272.AB 5,78% 4,24% 22,42% 272,00 14,00 TS 242,40 4 6% 12,21% 69 TPYC65.5JL 27,95% 10,17% 21,71% 65,50 22,50 TVPY 80,49 200 9% 0,00% 171 0,50 GGAL 8,90 60 6% 12,36% 69 GFGC10.0AB 5,62% 4,07% 21,52% 10,00 TPPC8.80JL 29,41% 9,98% 21,29% 8,80 3,25 TVPP 11,05 600 9% 0,00% 171 TS.C248.AB 5,36% 3,79% 20,07% 248,00 13,00 TS 242,40 1 5% 2,31% 69 PSAC5.25FE 2,39% 0,70% 19,72% 5,25 0,12 PESA 5,02 20 2% 4,58% 13 COMC1.30AB 5,11% 3,52% 18,61% 1,30 0,05 COME 1,00 300 5% 30,13% 69 0,05 COME 1,00 200 5% 20,12% 69 COMC1.20AB 5,01% 3,41% 18,05% 1,20 TPYC79.5MA 4,97% 2,10% 16,33% 79,50 4,00 TVPY 80,49 5 4% 0,00% 47 GFGC9.75AB 4,49% 2,87% 15,19% 9,75 0,40 GGAL 8,90 25 4% 9,55% 69 TGNC1.30AB 13,89% 2,75% 14,55% 1,30 0,20 TGNO4 1,44 100 4% 0,00% 69 ALUC3.35AB 22,95% 2,63% 13,89% 3,35 0,95 ALUA 4,14 10 4% 0,00% 69 340,00 11,00 YPFD 261,90 29 4% 29,82% 69 YPFC340.AB 4,20% 2,56% 13,55% TPPC11.3FE 2,35% 0,66% 13,47% 11,30 0,26 TVPP 11,05 46 2% 2,26% 18 TPYC85.5JL 7,45% 6,09% 12,99% 85,50 6,00 TVPY 80,49 8 7% 6,22% 171 TRAC1.40AB 4,00% 2,35% 12,45% 1,40 0,05 TRAN 1,25 150 4% 12,00% 69 ALUC4.55AB 3,62% 1,96% 10,38% 4,55 0,15 ALUA 4,14 150 4% 9,90% 69 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Opcion

ITM / OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM

• La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante, si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

• En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

• La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

• Sólo se exponen aquellos lanzamientos

Call / Put Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

Rend. %

La base ITM 260 de YPF a febrero se negocia con un valor extrínseco de 6%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 137%! ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas: • La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del

activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

• Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

• Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

• No se consideran comisiones.

% Pérd.

ITM / Call / Baja Sin Aum para Cotizac Contratos Strike Prima Accion Oferta Extrin. Max OTM Put Cob. Equilibrio ion Put 11% 0,67% 8,00 0,060 GGAL 8,90 400 0,67% 0,67% GFGV8.00FE OTM TPPV10.8FE OTM Put 2% 0,90% 10,80 0,100 TVPP 11,05 100 0,90% 0,90% YPFV240.FE OTM Put 9% 1,15% 240,00 3,000 YPFD 261,90 2 1,15% 1,15% ERAV3.07FE OTM Put 14% 1,29% 3,07 0,045 ERAR 3,50 50 1,29% 1,29% Put 5% 1,35% 8,50 0,120 GGAL 8,90 30 1,35% 1,35% GFGV8.50FE OTM TS.V216.FE OTM Put 12% 1,86% 216,00 4,500 TS 242,40 1 1,86% 1,86% TS.V224.AB OTM Put 8% 2,68% 224,00 6,500 TS 242,40 1 2,68% 2,68% TPPV11.3FE ITM Put 0% 3,62% 11,30 0,400 TVPP 11,05 200 1,36% 1,36% Put 5% 3,71% 8,50 0,330 GGAL 8,90 20 3,71% 3,71% GFGV8.50AB OTM GFGV9.00FE ITM Put 0% 3,93% 9,00 0,350 GGAL 8,90 90 2,81% 2,81% GFGV9.00AB ITM Put 0% 7,30% 9,00 0,650 GGAL 8,90 30 6,18% 6,18% PSAV5.25FE ITM Put 0% 7,57% 5,25 0,380 PESA 5,02 50 2,99% 2,99% TRAV1.20FE OTM Put 4% 8,00% 1,20 0,100 TRAN 1,25 80 8,00% 8,00% Put 0% 8,99% 1,94 0,170 PAMP 1,89 133 6,35% 6,35% PAMV1.94FE ITM TPPV11.8JU ITM Put 0% 9,05% 11,80 1,000 TVPP 11,05 100 2,26% 2,26% PAMV1.84FE OTM Put 3% 9,52% 1,84 0,180 PAMP 1,89 63 9,52% 9,52% Put 0% 9,55% 9,50 0,850 GGAL 8,90 15 2,81% 2,81% GFGV9.50FE ITM PBRV66.4FE ITM Put 0% 9,82% 66,40 6,000 APBR 61,10 9 1,15% 1,15% EDNV2.95FE ITM Put 0% 13,10% 2,95 0,380 EDN 2,90 80 11,38% 11,38% PAMV2.04FE ITM Put 0% 13,23% 2,04 0,250 PAMP 1,89 111 5,29% 5,29% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado Opcion

Comprando la base ITM 9 a abril de GGAL suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura inmediata frente a caídas de precios respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7,3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 7,3% antes del vencimiento.

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la pérdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al Subyacente

COME GGAL ERAR GGAL COME APBR YPFD COME GGAL GGAL APBR ALUA TS ERAR PESA TVPP ERAR ERAR YPFD EDN GGAL ERAR ALUA

Venta

COMC0.90FE GFGC8.00FE ERAC3.52AB GFGC8.50FE COMC0.80FE PBRC58.4FE YPFC260.FE COMC0.90AB GFGC9.50AB GFGC9.00FE PBRC62.4FE ALUC4.35AB TS.C240.FE ERAC3.67AB PSAC4.80FE TPPC11.3FE ERAC3.52FE ERAC3.37FE YPFC270.FE EDNC2.75FE GFGC9.50FE ERAC3.37AB ALUC3.938F

comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Prima

0,105 0,850 0,340 0,510 0,180 4,400 18,500 0,170 0,680 0,260 2,550 0,301 9,500 0,250 0,350 0,260 0,090 0,180 11,500 0,151 0,126 0,455 0,280

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

30

Compra

COMC1.00FE GFGC8.50FE ERAC3.67AB GFGC9.00FE COMC0.90FE PBRC62.4FE YPFC270.FE COMC1.00AB GFGC10.0AB GFGC9.25FE PBRC70.4FE ALUC4.55AB TS.C272.FE ERAC3.97AB PSAC5.25FE TPPC11.8FE ERAC3.67FE ERAC3.52FE YPFC280.FE EDNC2.95FE GFGC9.75FE ERAC3.52AB ALUC4.138F

Prima

0,045 0,590 0,270 0,280 0,138 3,000 15,000 0,140 0,535 0,190 0,500 0,250 2,000 0,180 0,250 0,150 0,060 0,150 9,500 0,115 0,084 0,430 0,250

Gcia. %

Var. %

150,0% 108,3% 87,5% 85,2% 72,4% 53,8% 53,8% 42,9% 40,8% 38,9% 34,5% 34,2% 30,6% 30,4% 28,6% 28,2% 25,0% 25,0% 25,0% 22,0% 20,2% 20,0% 17,6%

-7,7% -9,1% 1,1% -3,4% -17,9% -4,6% 0,0% -7,7% 8,0% 2,3% 2,0% 5,3% -0,8% 5,5% -5,0% 2,7% 1,1% -3,2% 3,8% -4,2% 8,0% -3,2% -4,8%

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja, la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente se eleva por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL GGAL GGAL COME TVPP PAMP ERAR APBR GGAL COME GGAL YPFD YPFD YPFD TS ALUA COME APBR ERAR COME YPFD GGAL

Compra

GFGC10.5FE GFGC10.25F GFGC10.0FE GFGC9.75FE COMC1.20FE TPPC11.8FE PAMC2.14FE ERAC3.67FE PBRC66.4AB GFGC9.50FE COMC1.00FE GFGC9.25FE YPFC300.AB YPFC280.FE YPFC310.FE TS.C240.FE ALUC4.55AB COMC1.10FE PBRC62.4FE ERAC3.82FE COMC1.10AB YPFC300.FE GFGC9.00FE

En el siguiente cuadro se puede como, por ejemplo, comprando la base 9 a febrero de GGAL y lanzando la base 9,25, podemos obtener una ganancia de 138% si el papel sube un 5,1% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 9 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercaPrima

0,040 0,050 0,060 0,084 0,020 0,150 0,030 0,060 4,400 0,140 0,045 0,190 22,000 9,500 3,900 11,000 0,250 0,044 3,000 0,060 0,130 6,000 0,280

Venta

GFGC11.0FE GFGC10.5FE GFGC10.25F GFGC10.0FE COMC1.30FE TPPC12.3FE PAMC2.24FE ERAC3.82FE PBRC78.4AB GFGC9.75FE COMC1.10FE GFGC9.50FE YPFC340.AB YPFC300.FE YPFC320.FE TS.C272.FE ALUC5.15AB COMC1.20FE PBRC70.4FE ERAC3.97FE COMC1.30AB YPFC310.FE GFGC9.25FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

nos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,022 0,038 0,043 0,056 0,005 0,070 0,011 0,030 1,700 0,083 0,020 0,126 11,000 4,000 1,050 1,500 0,070 0,013 0,230 0,007 0,051 2,000 0,175

Gcia. %

Var. %

2677,8% 2400,0% 1076,5% 792,9% 566,7% 525,0% 426,3% 400,0% 344,4% 338,6% 300,0% 290,6% 263,6% 263,6% 250,9% 236,8% 233,3% 222,6% 188,8% 183,0% 153,2% 150,0% 138,1%

25,0% 19,3% 15,9% 13,6% 33,3% 11,8% 19,8% 9,8% 28,1% 10,8% 12,8% 8,0% 30,8% 15,4% 23,1% 12,4% 24,7% 23,1% 15,0% 14,1% 33,3% 19,2% 5,1%

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

No todo es blanco o negro, en particular la esclavitud

Por Mamela Fiallo Flor Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel.

Columnista de Cinco Ruedas.

El valor de un esclavo africano oscilaba entre 20 y 50 libras esterlinas. Mientras, los esclavos irlandeses costaban 5 esterlinas (que se pagaban en algodón).

Ha llegado a las pantallas una nueva película y con ella la respectiva reseña de nuestro suplemento de cine. Ambas nos invitan a pensar sobre temas que deben ser abordados. Cuando, a lo largo de nuestras vidas nos han brindado verdades absolutas, las cuales asumimos como realidades. Asociamos la palabra esclavo automáticamente con afro-descendientes gracias, en gran medida, a la industria cinematográfica que hoy en día, aunque el último film nos presente aspectos distintos, sigue aseverando ese prejuicio y error histórico.

Donde un director, siendo inglés, busque el éxito de taquilla en EEUU cuando en honor a sus ancestros bien pudo explicitar los atropellos sufridos por los pueblos del África, presta para dudas. Porque pues, los negros de América con él nada tienen que ver. Cuando reformulamos el racismo, ¿corresponde que el director de cine sea nominado por una película sobre la esclavitud (y no de acción, suspenso, comedia, etc.) o en efecto estamos aseverando un prejuicio? Que, en lugar de su talento, el cual no está en duda, al abordar cualquier tema, apele a la culpa.

Que surja ahora una película de esta índole, no debe ser casualidad. Como fue

Rocky con un archi-némesis soviético en su época y en los últimos años con 300 y ahora su secuela donde los persas (en representación de Irán) son, literalmente, el malo de la película. El cine se da modos para reflejar las problemáticas de manera que los enemigos sean comunes. Se busca la aprobación (para invadir un país, por ejemplo) como también el escarnio. Ahora que flaquea la popularidad del primer presidente estadounidense de origen africano, es conveniente.

Lo cierto es que la palabra esclavo proviene de eslavo; casi sinónimos. Estos pueblos, originarios de Europa Oriental y Rusia, fueron esclavizados a lo largo de la Edad Media. Y su comercio fue manejado desde el Norte de África.

La Iglesia Católica Romana intentó detenerlo en los Consejos de Koblenz (922), Londres (1103) y Armagh (1171) donde se prohibió la esclavitud de cristianos hacia tierras no cristianas. Esta medida logró que el monopolio del comercio de personas pase a mano de quienes no acataban las órdenes de la iglesia, los no-cristianos, los judíos ibéricos que habitaban entre España y el Norte de África, los radanitas, y esclavizaron a pueblos paganos, los eslavos.

Con el surgimiento del feudalismo, aminoró la necesidad de esclavos porque existían los siervos de la Gleba. El negocio pasó a manos de los ricos del Norte de África, quienes para ese entonces se habían islamizado.

Según pruebas arqueológicas y el folclor local, embarcaciones norafricanas llegaron hasta Islandia. Como parte de las clases de Historia, los niños islandeses van a la Península de los Turcos, lugar que lleva ese nombre por las invasiones de piratas en sus costas en 1627 y dibujan lo sucedido acorde a la narrativa. La recreación de estos secuestros también se da en Irlanda.

En el pueblo portuario de Baltimore, una vez al año las escuelas representan en una obra teatral la resistencia frente a los piratas argelinos y aún hay un pub (bar) que se llama Algiers, como la capital de Argelia, para que no se olvide. Sin embargo, en la parte continental de la isla poco se habla de estos sucesos. Incluso hay quienes los desconocen.

Pues, la historia irlandesa ha sido difícil.

Tanto que los primeros esclavos en llegar a América fueron de Irlanda. Su mayor concentración fue en el Caribe pero llegaron hasta Sudamérica. El primer registro escrito fue en Guyana en 1629.

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Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

En 1657 entró en efecto el Acto de Asentamiento, el cual concedió tierras irlandesas a aventureros e inversores ingleses que colaboraron en respuesta a la rebelión irlandesa de años atrás, dictando lo siguiente (con respecto a los irlandeses): “Quienes no se movilicen a Connaught (al oeste de Irlanda) o a Clare (un condado) en los próximos seis meses… Deberán ser apresados por traición… Serán enviados a América u otras zonas al otro lado del mar… Aquellos que vuelvan sufrirán la muerte como criminales de este acto, sin beneficio de un clérigo.”

Cabe aclarar que en ningún momento se desvirtúa el dolor y las atrocidades sufridas por los esclavos llevados de África. Y me atrevo a llamarles esclavos desde su origen, porque escasos fueron los casos de hombres y mujeres libres provenientes del continente negro. Un historiador afroamericano de renombre, el Dr. John Henrik Clarke, expuso que los árabes traficaron más de 30 millones de africanos y que usaron el puerto de Zanzíbar desde Kuwait, Omán y el Norte de África. Y destacó que si no fuese por el desgaste energético causado por los árabes, los negros del África hubiesen podido resistir la esclavitud del hombre blanco. En un momento fueron tantos que alteraron la demografía en Carolina del Sur. Entonces, fue necesario un nuevo cargamento de irlandeses.

En “Eran blancos y eran esclavos”, la obra del revisionista histórico Michael Hoffmann, se nos revela que la mayor técnica para “conseguir” esclavos blancos fue por medio del secuestro. En ediciones antiguas de diccionarios de habla inglesa el término para secuestro (kidnapping) viene de: kid (niño) y nabbing (tomar por la fuerza). Su definición decía: “el robo de blancos para ser utilizados en trabajo forzado en las colonias de América”. Aclara Hoffman que el secuestro masivo sucedió en las costas de Inglaterra, Irlanda y Escocia.

Entonces bien, las anécdotas y datos son incontables. Lo que pasa es que aunque se pueden contabilizar, no se cuentan en voz alta. Cada azote que vemos desgarrar la piel de las espaldas esclavas, nos lleva a invocar un sentimiento de culpa y repetir al unísono: por mi culpa, por mi culpa, por mi gran culpa. Lo cual ha dado origen a un término que, aunque no figura en los diccionarios, lo describe: etnomasoquismo. Esto implica el repudio por uno mismo y su grupo étnico.

Finalmente, adoptamos la historia que nos relatan; sin saber muchas veces de dónde

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venimos. Y está en nosotros ver hacia dónde vamos. Como parte de este ir y venir, en el siguiente artículo ahondaremos la retórica que nos brindan. Hundiremos el dedo en la llaga, para con el mismo dolor motivarnos a valorar la importancia de conocer el pasado, para juntos construir un mejor futuro. Porque aunque parezca cosa del pasado, la esclavitud sigue siendo parte del presente.

Recién en 1788 el parlamento inglés aprobó la Ley de losDeshollinadores prohibiendo trabajar a niños menores de 8 años. Hasta entonces, desde los 3 años comenzaban a trabajar huérfanos y niños de familias pobres, que se jubilaban a los 10 por problemas de salud. Pocos llegaban a los 25 años.

Lunes 10 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Suplemento Cine

Esclavitud, el verdadero escándalo americano “12 años de esclavitud”, basada en hechos reales, cuenta la historia de Solomon Northup (Chiwetel Ejiofor), un hombre negro libre, oriundo de New York, respetable padre de familia, quien realiza labores de carpintería y toca de manera formidable el violín.

Con el ofrecimiento de tocar dicho instrumento en espectáculos circenses, dos hombres blancos lo engañan, lo drogan y secuestran, y lo venden como esclavo, enviándolo en barco hacia el sur de Estados Unidos. Un viaje al infierno mismo, que desembocará en los campos de plantación de algodón de Edwin Epps (Michael Fassbender), el diablo en condición humana.

Este es el argumento de lo que puede considerarse ¨la¨ película sobre esclavitud, y si bien se elige contar la historia centrada en las aberraciones que sufrieron Solomon y otras personas a la par, esta película es mucho más: es una verdad, una realidad descarnada de los actos más humillantes llevados a cabo por personas que consideraban a los negros como una cosa. Un negro no es una persona, es una cosa, se lo puede comprar, se puede ser el dueño, y se puede hacer con él lo que a uno le venga en gana, “porque es de su propiedad”. Podemos azotarlo hasta romper el látigo en su espalda, destrozada en sangre y carne viva, podemos pegarle y patearlo, podemos violarlo, podemos hacerlo trabajar todo el tiempo que consideremos sin descanso ni resguardo, podemos hacerlo bailar a la madrugada y sobretodo podemos humillarlo de tal manera que solo la muerte sea lo que una persona negra puede aspirar como mejoría.

Esos “derechos” parecían estar legalizados. Si bien algunas personas de color, por el hecho de haber nacido en el lugar correcto podían tener el “privilegio” de ser libres, así como se recurre a la legalidad para “salvar” a estas personas, se sigue siendo testigo y cómplice de todos aquellos crímenes brutales que tomaron las vidas, las emociones, la piel, el cuerpo y el espíritu de personas que por ser negras, debieron sufrirlo y padecerlo.

El director británico Steve McQueen, en esta denuncia explícita, nos muestra algunas escenas que nos gritan en silencio dejar de ser observadas. No se puede, no se debe mirar hacia otro lado, lo mínimo que podemos hacer frente a estas realidades es ser testigos, ser conscientes y hacer conscientes a los demás de que estas injusticias, como tantas otras llevadas a cabo (debido a color, raza, sexualidad, religión) en algún momento de la humanidad fueron tomadas como naturales. Aún hoy por supuesto, algunas en mayor y menor medida, siguen tomándose así.

El cine aquí se declara de visión obligatoria, su condición de entretener se olvida, y se destaca su rol pedagógico, que tantas veces se deja de lado. Es elemental que estos films tengan una trascendencia mayor, y que todas las generaciones actuales y venideras tomen conciencia de estos hechos deshumanizados e injustificables que nunca debieron pasar.

En nombre del amor y del odio, se han librado las batallas más feroces, se ha enarbolado la bandera del odio y la discriminación, y se han justificado las guerras más atroces. Existe en “12 años” una crítica al cristianismo, el justificar cada acto impune porque la Biblia lo dice. Sabemos que no está en la palabra de la Biblia el sacrilegio, está en la interpretación humana de esas palabras, tomadas y convertidas con fines personales para que, creyéndose acobijado por alguien superior, nos libremos del pecado que estamos cometiendo.

(4/5)

Por María Paula Putrueli

Cada actor interpreta su papel de una manera tan real y tan convincente, los protagónicos y secundarios, todos y cada uno, nos hacen sentir esa laceración de carne y espíritu entre “amos y esclavos” entre culpables e inocentes. La lucha por la supervivencia, la privación desleal de la libertad humana y el desasosiego y la impotencia nos dejan un vacío que trasciende el momento fílmico.

Será anecdótico si el director es el primer hombre de color en ganar el Oscar, si las actuaciones formidables de esta película les ganan a las mediocres y trilladas de la favorita “Escándalo americano”: ESTA historia es el verdadero escándalo americano. Lo demás, como tantas vidas faltas de esperanza e ilusiones, morirá en una alfombra roja.

Tenemos una condición de igualdad irrefutablemente básica: todos nacemos y todos nos morimos, el transcurso de un punto hacia el otro, debió, debe y deberá ser completamente igualitario. Hasta que ello se logre, este cine nos es cada vez más imprescindible.

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