Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Noticias y toda la información que necesitas para ganarle al mercado. Distribución Gratuita en formato digital, lista para imprimir. Buenos Aires, Argentina.
Año III - N° 7
Domingo 23 de Junio de 2013
La economía argentina creció 3% en el primer trimestre del año. Cupones PBI ganan terreno en el mercado. (Pág. 6) Según los datos preliminares informados el día miércoles por el INDEC, el PBI argentino habría crecido 3% en el primer trimestre del año, comparado con igual periodo del año anterior. Los cupones atados al crecimiento del PBI, tuvieron subas entre 3,46% y 6,49% entre sus distintas denominaciones. Debido a esta recuperación fuerte, vuelven a nacer las expectativas por un posible pago en 2014 en estos instrumentos. El Presupuesto Nacional estima un crecimiento del 4,4% para todo el año. De cumplirse este objetivo, sería disparador de un pago para finales de 2014. 3250,00
3200,00
3150,00
3100,00
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Merval
Performance semanal del Índice Merval Apertura Mínimo Máximo Cierre Perform. 3.200,28 3.015,22 3.211,97 3.070,86 -4,04% Fecha Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes
Cierre Variación 3.100,35 -3,11% 3.047,99 -1,68% 3.070,86 0,75% Día de la Bandera Día de la Bandera -
3000,00
El MERVAL escindirá su capital para darle vida al nuevo B&MA . Pág. 7
2
Domingo 23 de junio de 2013
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3 Resumen de noticias 9 Análisis Técnico del índice 5 Top Cinco de la semana Merval -
-
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Las cinco mayores alzas, bajas y especies negociadas en las últimas cinco ruedas. Clasificadas por tipo de Instrumento.
6
creció 3% en el primer trimestre del año
7
Análisis Técnico: Adrián Rago Cr. Luciano Silva José Prats Análisis Fundamental: Carlos Paul Resumen de Noticias: Jorge Cassinelli Actualización diaria: Fox New Educación: Fernando Leiva Opciones y Derivados: Cr. German Marin Dirección: Guillermo Poplavsky
Proyecto Económico
Por José Prats.
9
- Análisis Técnico Dolar - La economía Argentina “blue”
- El Mercado de Valores
escindirá su capital para darle vida al nuevo B&MA Colaboraron con esta Edición:
Análisis Técnico + Fundamental
Noticias e Informes
27
- Calendario Económico
Por Adrián Rago.
11 Análisis de Acciones -
24 - Análisis de Opciones
Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.
Mercado Internacional
Los datos más importantes a nivel mundial que debemos esperar para la semana entrante.
Educación
8CincoQueRuedas, es un día de Disel dia- 10 tribución -
rio del inversor
Por Fernando Leiva
8
- Análisis Técnico del
índice SP500 Por José Prats.
- Finanzas Éticas, el nuevo
desafío
Por Emilse Corodoba
Cinco Ruedas, el diario del inversor
28 Cotizaciones de ADR -
28
- Rendimiento de Bonos
Soberanos
“Cinco Ruedas, el diario del inversor” no se responsabiliza por el posible perjuicio que pueda causar la mala interpretación de los datos aquí indicados. Cada uno de los análisis aquí vertidos son una opinión de cada uno de los analistas, que son solo una opinión ajena a Cinco Ruedas. Las mismas deben ser tomadas en cuenta por el lector como referencia. No realizamos recomendaciones de compra, venta ni mantener activos negociables, ya que estos conllevan un riesgo que debe ser analizado por el inversor. A partir de allí el lector/inversor será completamente responsable sobre las desiciones que haya tomado no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello. Muchos de los análisis aquí vertidos son a modo didáctico y pueden ser modificados sin previo aviso, les aconsejamos que nos sigan día a día en el grupo de Facebook de Cinco Ruedas.
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
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Resumen de la crónica semanal. Por Jorge Cassinelli. LUNES 17/06/13
La corta semana para los mercados porteños comenzó con los ojos puestos en la reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) de la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos de América (EUA), ansiosos por conocer definiciones sobre tasas de interés y el programa de estímulos (QE3) La Bolsa local se anticipó a los acontecimientos que habrían de sobrevenir 48 horas después y las acciones líderes cayeron 3,11%, ante la cercanía del vencimiento de las opciones de junio, cuya liquidación fue adelantada por el Mercado de Valores de Buenos Aires, ante el próximo feriado largo. El índice Merval perforó dos pisossostén de 3.200 y 3.100 puntos; alcanzó un mínimo de 3.092,47 unidades; y concluyó en 3.100,35 puntos. Tras un arranque alcista, ese indicador se fue cayendo, paso a paso, a contramano de la corriente compradora que fue favorecida por una mayor confianza de parte de los constructores de casas en los EUA y que se registró en todas las bolsas del mundo concluidas en alza, desde Oceanía hasta América. Pero, en Buenos Aires, el descenso no perdonó a ninguna líder cuyas bajas fueron encabezadas por Edenor con 6,47% a $0,809 por papel seguida de Comercial del Plata con 6,42% a $0,495 por acción. Los bonos soberanos se acoplaron al derrotero bajista, aunque más moderado que el del sector accionario,
MARTES 18/06/13
Volvió a bajar la Bolsa; hoy 1,68% en líderes, por opciones y la FED. El índice Merval volvió a perforar el piso de los 3.100 puntos, a contramano de la tendencia alcista en Wall Street, y transitó por debajo de ese nivel durante toda la rueda hasta alcanzar un mínimo de 3.015,22 para cerrar en 3.047,99 puntos. Ventas por liquidación del ejercicio de opciones, practicadas esta tarde, asesinando a las bases consideradas seguramente como ejercibles, presionaron en baja a las cotizaciones líderes reuniendo pérdidas de 6,04% en su tercera ronda bajista consecutiva.
MIERCOLES 19/06/13
En su última jornada hábil de esta semana, las líderes porteñas subieron 0,75% a 3.070,86 unidades para el Merval, mientras en Wall Street se desataba la tormenta impulsada por la escasa definición en el comunicado de la FED y las mayores precisiones, luego, a cargo de Ben Bernanke, quien dijo que espera desacelerar el ritmo de compras de bonos, más adelante, en el año y finalizar el programa alrededor de mediados del 2014.
con descenso del 2,53% en el Par’s nominado en dólares bajo ley neoyorquina. El dólar negro registró una operatoria restringida por los controles ejercidos desde la órbita gubernamental; pero no logró impedir que en varias calles del microcentro porteño se comercializara a través de los llamados arbolitos, que lo hicieron a viva voz. En esa franja, los negocios oscilaron entre $7,85 y $8,25 por unidad yanqui con cierre en $8,00 comprador, sin vendedor a la vista, mientras el oficial cerró en $5,3450 en flanco vendedor. En EUA, la Asociación Nacional de Constructores de Casas (NAHB), por su sigla en inglés), dio a conocer su índice de mercado inmobiliario cuya lectura superó el nivel de los 50 puntos por primera vez en 7 años, subiendo en junio a 52, - desde 44 en mayo- su mayor nivel desde marzo del año 2006. Superó con facilidad los pronósticos de 45 unidades dados por los especialistas del sector, por lo que analistas y operadores vieron en ese salto del indicador la posible recuperación del sector tan castigado desde la crisis de la vivienda. Subieron el Dow Jones; el Nasdaq y el Standard & Poor’s 500. Pero, los precios de la deuda de EUA a largo plazo cayeron, un día antes de la reunión de la FED, por temor a que esa entidad pueda estar más cerca de anunciar un recorte en las compras de bonos; y por eso mismo, el dólar subió frente al yen por primera vez en cinco sesiones. Comercial del Plata encabezó las bajas con 9,09% a $0,45 por papel mientras Edenor y Banco Francés se anotaron como las dos únicas en alza con 1,36% y 0,49%, respectivamente. En Nueva York, las acciones subieron por segunda jornada consecutiva sin pensar en lo que les esperaría durante el día de mañana, miércoles 19, mientras en Europa, con más sabiduría, las acciones cerraron en leve baja, con inversores cautos a la hora de tomar posiciones largas hasta tener más claridad sobre la fortaleza de la economía regional y de cuándo, la FED, comenzaría a recortar su estímulo. Sus comentarios desplomaron a las acciones y provocaron un salto en los rendimientos de la deuda pública a máximos de 15 meses. Esos comentarios se produjeron en una conferencia de prensa, tras la decisión del FOMC de la FED de mantener las compras de bonos en u$s 85.000 millones mensuales dado el alto desempleo. Se registraron sentimientos encontrados
Las acciones europeas se recuperaron debido a rumores de posibles fusiones en el sector de telecomunicaciones, ante la especulación de un posible interés de la empresa AT&T en Telefónica. Ese comportamiento se reflejó en Buenos Aires, donde cotiza la empresa española, ubicada como una de las pocas subas con 1,80% a $106,90 por papel. En la Eurozona, la atención también se posó en la reunión con los miembros del G-8, en Belfast, Irlanda. Intentarán alcanzar un acuerdo de libre comercio y un plan antievasión entre los EUA y la Unión Europea (UE). Sin embargo, la Bolsa de San Pablo se acopló a la tendencia argentina con baja de 0,49% para el índice Bovespa, -ya por debajo de los 50 mil puntospese a que una corte de apelaciones de Brasil revocó una de sus decisiones y suspendió una orden que exigía a la compañía petrolera estatal, Petrobrás, (APBR) el pago de 7.390 millones de reales (unos u$s 3.400 millones) en impuestos atrasados. De no ser por la decisión judicial, APBR habría tenido que pagar la deuda antes de que se resuelva su apelación, restando efectivo a la empresa y obligándola a aumentar su deuda para cumplir con el plan de inversión de u$s 237.000 millones, en cinco próximos años. Ese plan está considerado como el programa de gasto corporativo más grande del mundo. Una correduría elevó su recomendación a “comprar” desde “mantener” para los papeles de APBR. Para la administración de la Presidenta, Cristina de Kirchner, el baldazo de agua fría vendría tras el cierre de la rueda cuando la Suprema Corte de Justicia de la Nación declaró inconstitucional parte de la reforma a la magistratura impulsada por la primera mandataria. “Dejar sin efecto la convocatoria a elecciones para los cargos de consejeros de la magistratura”, indicó la decisión del máximo tribunal de justicia argentina, en un dictamen digno de ser leído porque al hacerlo se puede aspirar el verdadero sentimiento de los próceres que impulsaron la fundación de nuestra Nación. Un dictamen sencillamente ejemplar. entre miembros de la FED ya que la presidenta de la FED de Kansas City, Esther George, disintió ante la expansión monetaria en su apoyo a la economía, preocupada por la posible alimentación de desequilibrios financieros dañando la meta de mantener contenida la inflación. También, el jefe de la FED de St. Louis, James Bullard, se manifestó en contra, al creer que el organismo debería señalar con más fuerza su disposición de defender su meta del 2% como nivel máximo de la inflación.
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Domingo 23 de junio de 2013
Para los mercados internacionales, se cayó la estantería: saltó el dólar con su mayor avance semanal en casi un año contra una canasta de divisas internacionales; se cayeron el oro; los Commodities; las monedas de países emergentes; y las bolsas europeas, justo cuando China mostró fatiga de crecimiento. Un verdadero desbarajuste.
JUEVES 20/06/13
Feriado en Argentina conmemorando la muerte del General Manuel Belgrano, creador de la Bandera Nacional, con una verborrágica alocución de Cristina Kirchner al hablar sobre la fecha patria, como preanuncio de su futura batalla contra la Justicia. Los mercados externos se desplomaron, mientras creció el número de estadounidenses que presentaron nuevas solicitudes de subsidios por desempleo; y crecían las ventas de casas usadas, en EUA durante mayo, a su máximo nivel en tres y medio años, al tiempo que sus precios aumentaron con fuerza, como una señal de que la reactivación inmobiliaria está cobrando impulso. El índice S&P-500 registró su mayor caída diaria desde noviembre del 2011, con máximo volumen de negocios anual, mientras los 10 sectores industriales de ese indicador se hundieron con fuerza, con un 94% de las acciones negociándose a la baja en Nueva York y más del 80% de los títulos del índice Nasdaq cerrando con pérdidas. En Brasil, la intervención del Gobierno no logró fortalecer al real contra el dólar
VIERNES 21/06/13
Feriado puente en Argentina que evitó una masacre en la Bolsa, aunque se abre un interrogante para la apertura del lunes 24. Por suerte, rebotaron los precios en el NYSE y cerca de la mitad de las cotizantes argentinas se recuperaron, o quedaron neutras. El índice CBOE de volatilidad, llamado ‘VIX’ el “indicador del miedo” en Wall Street, cayó un 8% a 18,86 después de haberse disparado, el jueves, un 23% cerrando por encima de 20 puntos, por primera vez en el año. La plaza bursátil comienza la última semana de junio desconcertado, aún, por los planes de la FED en momentos en que los administradores de activos reevalúan sus carteras para ajustarse al nuevo régimen de una disminución de respaldo desde esa entidad de EUA.
ESCUCHA A JORGE CASSINELLI EN: SIN SACO Y SIN CORBATA Domingos 11 a.m. en RADIO EL MUNDO AM 1070 en un mercado atacado por el pánico. El peso mexicano se hundió hasta tocar un mínimo desde agosto del 2012, a 13,4607 unidades por dólar, acumulando una baja cercana a los 60 centavos, en solo dos jornadas. Para el peso chileno, el cierre fue bajista del 2,8% a 513,90 unidades por dólar comprador y 514,20 unidades vendedor, su menor valor de cierre desde principios de junio del 2012. En Perú, el sol se depreció un 1,75% a 2,790 unidades, su nivel más bajo desde el 11 de mayo del 2011, pese al auxilio de su Banco Central con la emisión de instrumentos para mejorar los niveles de liquidez.
Las acciones europeas registraron su mayor caída de un día en 19 meses, al tiempo que la actividad del amplio sector manufacturero de China se debilitó aún más en junio a un mínimo de 9 meses, forzando la idea de un tibio crecimiento económico en el segundo trimestre. Los precios de los BT extendieron sus pérdidas y subían sus rendimientos, en medio de una nueva subasta de BT a 30 años, en EUA, por u$s 13.000 millones a una tasa máxima de 1,420%, junto con la caída del petróleo Brent y del cobre a u$s 6.750 por tonelada, su nivel más bajo desde octubre del 2011. El maíz y el trigo bajaron por amplia liquidación de materias primas en una jornada para el olvido.
CONCLUSIÓN DE FIN DE SEMANA En lo interno, las recientes declaraciones presidenciales nos ubican con claridad en un ambiente de guerra donde comenzarán a librarse batallas que, en mi opinión, se regirán por un “vale todo”. Eso, no le hará bien al mercado accionario que fue, y aún seguirá siendo, un mercado para los más rápidos y para quienes gusten de saborear adrenalina, teniendo la seguridad de un corazón que aguantará sin problemas. Mientras tanto, la Justicia belga definirá si acepta el reclamo de bonistas que participaron de los canjes argentinos 2005 y 2010 para que un posible fallo judicial contra el país, en Nueva York, no les impida el cobro de deuda en Europa. Los europeos solicitaron a la Cámara norteamericana que, al momento de decidir sobre la aplicación del criterio ‘pari passu’ (tratamiento igualitario), se abstenga de aplicar una orden
sobre entidades que no estén bajo su jurisdicción. La decisión, se sabrá el martes próximo en una audiencia de la Corte Comercial de Bruselas con representantes del Bank of New York, Euroclear y Euroclear Bank. JAC
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C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Top Cinco de la semana
Acciones
CINCO MAYORES ALZAS Especie
Cierre
CINCO MAYORES BAJAS Var. %
Especie
Cierre
Var. %
INDU
$
1,500
6,38
GARO
$
3,150
-5,97
POLL
$
0,160
4,58
SAMI
$
5,950
-5,56
CAPU
$
2,430
4,29
GRIM
$
3,550
-5,33
CRES
$
6,350
4,10
ALUA
$
2,700
-4,93
SEMI
$
1,300
3,18
TRAN
$
0,575
-4,17
CINCO MAYORES NEGOCIADAS Especie
Cierre
YPFD
Monto
TS
$
164,250 $
31.944.420
GGAL
$
4,180 $
30.989.970
YPFD
$
116,000 $
17.467.809
TECO2
$
23,000 $
12.802.460
ERAR
$
1,920 $
12.695.234
TECO2
GGAL
Otros ERAR
TS
Títulos Públicos CINCO MAYORES ALZAS Especie
Cierre
CINCO MAYORES BAJAS Var. %
Especie
Cierre
Var. %
RNG21
$
669,000
3,72
BCOR3
$
91,000
-5,21
TVPA
$
46,750
2,97
BPMD
$
425,000
-4,54
TVPY
$
45,290
1,41
TUCS1
$
246,000
-3,91
TVY0
$
44,500
1,23
PARY
$
267,000
-3,64
TVPP
$
7,780
1,12
BP15
$
690,000
-3,43
CINCO MAYORES NEGOCIADAS Especie
Cierre
Monto
AA17
RO15
$
690,000 $ 253.271.278
AS13
$
803,000 $ 160.640.376
AA17
$
610,000 $
60.027.512
AE14
$
102,900 $
21.173.111
TVPP
$
7,780 $
11.911.969
AS13
AE14 TVPP Otros
RO15
CEDEARS CINCO MAYORES ALZAS Especie
Cierre
CINCO MAYORES BAJAS Var. %
Especie
Cierre
Var. %
TM
$
194,150
22,18
BBD
$
103,500
-7,34
GE
$
38,000
2,83
UN
$
106,600
-8,62
LMT
$
868,700
2,16
SI
$
278,400
-13,11
FCX
$
59,750
1,44
DEO
$
467,800
-15,08
NOKA
$
30,000
1,35
SLB
$
197,450
-18,22
Elaboración propia en base a datos de Bolsar.com
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Domingo 23 de junio de 2013
Según datos del INDEC, en el primer trimestre del año tuvimos una recuperación fuerte.
La economía argentina creció 3% en el primer trimestre del año Por Guillermo M. Poplavsky. Estudiante Lic. en Economía (UBA). www.proyectoeconomico.com
203,97 en la serie desestacionalizada. Lo que representaría un incremento de 0,27% respecto al mes de marzo.
Según los datos preliminares informados el día miércoles por el INDEC, el PBI argentino habría crecido 3% en el primer trimestre del año, comparado con igual periodo del año anterior.
En este sentido, es importante destacar que el INDEC ya divulgó los datos del Estimador Mensual Industrial (EMI), que estima el desempeño del rubro más importante de la economía que es la industria, y que registró una suba de 0,1%
Dicha noticia desencadeno el hecho de que los cupones atados al crecimiento del PBI, tuvieron subas entre 3,46% y 6,49% entre sus distintas denominaciones.
mensual. Mientras que el índice Sintético de la Construcción (ISAC), registró una caída de -2,3% mensual medidos en series desestacionalizadas.
el primer cuatrimestre del año: -16,4% con respecto al mismo periodo del año pasado, debido a paradas por mantenimiento.
Con respecto al sector de la Construcción, las ventas de cemento, se incrementaron 21%; las pinturas para construcción 13,1%; los ladrillos huecos se vendieron 9,2% más en cantidad; y el hierro redondo para hormigón otro 3,3% más de ventas, todo con respecto a abril 2012.
Así y todo, las perspectivas de crecimiento de empleo son nulas. Según la encuesta del INDEC, el 98% de las empresas encuestadas no prevén cambios en las nóminas. Mientras que el otro 2%, piensa hacer ajustes de empleo.
De esta forma, en el gráfico del cupón TVPP, por ejemplo, quedó formado un patrón envolvente alcista o Bullish Engulfing Pattern más comunmente conocido en inglés. Divisamos un objetivo alcista de 8,50, superando los 7,78 y colocamos un Stop Loss debajo de 7,47, lo que anularía dicho movimiento alcista.
Mientras que las ventas de pisos y revestimientos cerámicos cayeron 37,3%.
Esperamos volatilidad para este viernes 28 de junio a las 16 horas, ya que se publicará en la página del INDEC los datos del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) correspondientes al mes de abril del corriente año.
Todo esto repercutió sobre una caída en el nivel de puestos de trabajo en relación de dependencia involucrados en el sector. Así, el trimestre terminó con una caída del 4,7% con respecto al año pasado, en el nivel de empleo.
Siendo el valor estimado que esperamos desde PROYECTO ECONOMICO el de
Por otro lado, en el mes de abril, a nivel de actividad industrial, la producción de autos cayó 5,5% con respecto al mes de
marzo, pero subió 38,8% con respecto al año pasado. Esto impulsó favorablemente a la rama de neumáticos que viene creciendo a tasas de dos dígitos: 25% con respecto al año pasado, y un crecimiento del 19,8% cuatrimestral en el primer cuatrimestre del año. Mientras tanto, la producción de acero crudo presentó una caída abrupta en
No obstante, en abril los Servicios Públicos medidos por el Indicador Sintético de Servicios Públicos (ISSP), registraron un aumento del 6,6% con respecto al mes de marzo en todo su conjunto. Ingrese a nuestra web para ver y descargar el informe completo: ESTIMACIÓN DEL EMAE ABRIL 2013 Para la correcta visualización y descarga del contenido, le sugiero ingrese logueado al informe con su usuario y contraseña. Si no lo tiene, puede registrarse gratuitamente y disfrutar de todo el contenido exclusivo.
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Nueva Ley de Mercado de Capitales. Se aproximan cambios importantes para el Mercado.
El Mercado de Valores de Buenos Aires escindirá su capital, para darle vida al nuevo B&MA En este número un Informe especial de como será la nueva sociedad Bolsas & Mercados Argentinos. Para la economía, escindir es dividir una sociedad anónima en 2 o más partes, pero la mejor acepción de este término es el Físico que dice que escindir es romper un núcleo en partes casi iguales para liberar energía. Por Carlos Paul. Estudiante avanzado Contador Público (UBA).
L
a Asamblea extraordinaria de Accionistas del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL) ha sido convocada para el próximo 27 de Junio para considerar, entre otros temas, la Escisión, los Estados Contables, los Estados Proyectados y el aumento de Capital Social de Bolsas y Mercados Argentina (B&MA), con renuncia al derecho de preferencia de sus iniciales accionistas (los actuales del Merval). Como consecuencia de la Escisión, el MERVAL disminuirá su capital social de la suma de $15.921.000 a la suma de $5.237.017 (casi un 70%) mediante la modificación del valor nominal de las acciones de $87,000 a $26,618. Cuando se divida, destinara esa parte de su patrimonio para la constitución de B&MA, cuyo patrimonio estará conformado de la siguiente manera: la totalidad de las acciones que el Merval posee en la Caja de Valores S.A, más todos los bienes pertenecientes a la misma y 40 millones de pesos en efectivo. De forma simultánea con la creación de B&MA se aprobara un aumento de capital para que la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) suscriba de la siguiente manera: la totalidad de las acciones que posee en la Caja de Valores S.A., más 40 millones de pesos en efectivo y cuota partes de Fondos Comunes de Inversión estructurados con dólar link que representan la suma de 14 millones de dólares, con lo cual le permitirá hacerse acreedora del 50% de la Sociedad. Como resultado de la Escisión se modificara el estatuto del MERVAL que dejara de operar como mercado de valores pasando a ser una sociedad
inversora. A su vez, la Sociedad continuara en el régimen de oferta pública de valores y cotización de sus acciones negociadas en el mercado secundario con el nombre de “VALO”, mientras que B&MA solicitara su inclusión en el régimen de oferta pública para cotizar también sus acciones y de esa manera adaptarse a uno de los puntos más importantes de la nueva Ley de Mercado de Capitales. La administración de B&MA estará a cargo de un directorio compuesto entre 12 y 18 miembros entre titulares y suplentes, los cuales duraran tres ejercicios en su mandato, se renovaran por tercios anualmente y serán reelegibles consecutivamente por única vez. Mario Bagnardi, el actual Presidente del MERVAL continuará su mandato hasta el 2014 y su vicepresidente y secretario serán renovados al finalizar este ejercicio. Bolsas y Mercados Argentinos S.A. tendrá por objeto administrar el mercado que tengan por objeto la organización, el desarrollo y el mantenimiento de mercados libres y abiertos para la negociación de todo tipo de valores, títulos o contratos que tengan como referencia o están respaldados por títulos de contado o índices futuros, indicadores, tasas, mercancías, divisas, energías, transporte, materias primas y otros bienes o derechos que directa o indirectamente estén relacionados con las mismas, en términos de dinero en efectivo o liquidación futura en forma física. Podrá autorizar, suspender y cancelar el listado de negociación de valores negociables en la forma en que lo disponga el reglamento al igual que lo venía haciendo hasta el momento. Dictar las reglamentaciones a los efectos de habilitar la actuación en su ámbito
de agentes registrados autorizados por la CNV. Determinar y reglamentar las operaciones que realicen los Agentes, dictar las normas para el ejercicio de sus funciones. Registrar todas las operaciones y la liquidación, dictar normas reglamentarias necesarias para las operaciones concertadas sean reales. Todas las operaciones que se concierten en B&MA, las garantice o no, se liquidaran obligatoriamente con su intervención. Establecerá la garantía operativa inicial que deberán constituir los Agentes, a su vez fijara los márgenes de garantía que exijan para cada tipo de operación que garanticen, sus reposiciones y establecer, además, la forma de constitución, plazos de entrega y demás modalidades relacionadas con ellos. Constituirá Tribunales Arbitrales pudiendo delegar esta actividad a entidades calificadas pero se reservara el derecho de designar un asesor del Tribunal Arbitral. Su capital social será de $ 91.500.000 representados en 47.500.000 de Acciones Clase “A” y 47.500.000 de Acciones Clase “B” de valor nominal $1. Algo importante de esto a destacar es que ningún accionista, ni mediante la asociación con otros, podrá poseer una tenencia de acciones mayor al 50%. Esta información salió publicada el último 19 de Junio en la web bolsar.com de la Bolsa de Comercio. Solo queda esperar la reunión extraordinaria que se celebrara el próximo Jueves entre los directivos del Mercado de Valores de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, para la constitución de este nuevo Mercado llamado B&MA.
8
Domingo 23 de junio de 2013
Sección educativa. Distribution Days.
¿���������������������������������������� Qué es un día de distribución en el mercado? Por Fernando Leiva. Trader norteamericano. http://htmlthemothermarket.blogspot.com.ar/
S
i tuviste oportunidad de leer alguno de los libros de William O’Neil, estarás familiarizado con el término “Distribution Days”. Si nunca tuviste oportunidad de hacerlo, te cuento que son días en los que los inversores institucionales (the big boys) liquidan sus tenencias. Por lo general, estos se dan en medio o muy cerca de la finalización de una tendencia, y son luz verde para los Bears (son bears aquellos que se posicionan a la baja). Estos días son fáciles de identificar, en los mayores índices (DOW,���������� S&P, Nasdaq), mediante un retroceso superior al 0,2% con expansión de volumen en relación a las últimas sesiones. En mis charts siempre los marco con la letra «D». Un día de distribución no es motivo de pánico, pero entre cuatro y seis días de distribución en un periodo de 4 semanas es suficiente para cambiar la dirección del mercado. A veces estos ajustes pueden ser parte de una corrección en una tendencia alcista, y en otros casos pueden ser la previa a un «market top». De una manera u otra, estos eventos
son una buena excusa para dejar de operar largo y/o bien tomar ganancias y asegurar liquidez para cuando cambie el humor de los inversores y se retome la senda alcista. Es importante mencionar también que estos días pierden relevancia cuando pasan 25 sesiones desde el día «D» o cuando el índice nos sigue dando ganancias considerables (+2% en lo personal)
sobre el día de distribución. Otro evento a tener en cuenta para evaluar una nueva estrategia de operación es lo que en ingles se denomina «stalling», que son días en los que el volumen aumenta considerablemente y el precio no sube ni baja. En ciertos casos también son considerados distribución.
FINANZAS ETICAS, el nuevo desafío Por Emilse Cordoba. Directora de Bell Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Comúnmente no parecen compatibles esta composición de palabras, FINANZAS ÉTICAS. Pero desde este lugar cada vez somos más los que queremos una sociedad distinta, más justa, más solidaria, más humana y generan el cambio desde su propio entorno, desde su trabajo, su casa, sus amigos, etc. Generamos el cambio cuando elegimos donde ponemos nuestro dinero, que producto consumimos; cuando podemos ser conscientes y responsables de la elección del uso de nuestro dinero y que se puede obtener una rentabilidad económica respetando los derechos humanos y el medio ambiente. El sistema financiero tradicional no parece dar respuesta a los ahorristas,
mediante el uso de comisiones y aranceles elevados, falta de información o de opciones. Las inversiones en este tipo de instituciones priva del poder de elección al verdadero propietario de los fondos. Suponiendo entonces que gran porción de las ganancias generadas con fondos de terceros quedan en el propio sistema, por lo que utiliza para sus propios fines el poder de decisión de otro. Por estos motivos y creyendo que el poder de decisión es propiedad exclusiva del propietario de los fondos, desde este lugar te ofrecemos ampliar el abanico de posibilidades de ahorro e inversión buscando un triple beneficio: social, medioambiental y económico. Al abordar y ahondar en las finanzas éticas encontramos que para lograrlo debíamos tener en cuenta otros factores que harían integra nuestra elección,
conceptos tales como el consumo responsable y el comercio justo. Los principios que defiende el comercio justo son: Los productores forman parte de cooperativas u organizaciones voluntarias y funcionan democráticamente. Libre iniciativa y trabajo, en rechazo a los subsidios y ayudas asistenciales (de allí la frase del comercio justo: «Comercio, no ayuda»). Rechazo a la explotación infantil. Igualdad entre hombres y mujeres. Se trabaja con dignidad respetando los derechos humanos. El precio que se paga a los productores permite condiciones de vida dignas.
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil Los
compradores generalmente pagan por adelantado para evitar que los productores busquen otras formas de financiarse.
Se valora la calidad y la producción sostenible. Cuidar del medio ambiente Se busca la manera de evitar intermediarios entre productores y consumidores. Se informa a los consumidores acerca del origen del producto.
C
El proceso debe ser voluntario, tanto la relación entre productores, distribuidores y consumidores. El consumo responsable es:
medio ambiente. Solidario: procurando consumir en pequeños comercios y empresas, donde podremos conocer el camino que realizará nuestro aporte.
Ético: un consumo ético es consciente de que el otro lado de la moneda de nuestro bienestar puede ser el “malestar” de otras personas.
Siendo sensibles a estos principios, el rédito económico se tornaría más ético. Desde nuestro lugar estamos comprometidos en cambiar de a poco nuestros hábitos. ¿Y vos?
Ecológico: basándonos en la Ley de las 3R: Reducir, Reutilizar, Reciclar, lograremos un consumo sensible con el
Te esperamos en www.finanzaseticas.com.ar
Análisis Técnico Índice Merval
erró la semana en 3076 puntos, nos acercamos a los niveles de importancia de largo plazo para el mercado argentino ya comentados en informes anteriores los 3100 puntos 50% perforados y la zona de 2900/3000 puntos donde nos apoyamos en el mínimo de 3015 puntos para rebotar y cerrar en 3076.
tente regresar al nivel de 3200/3250 puntos y siendo los 3380 el valor a superar que anula mayores bajas.
Desde aquí, solamente superando los 3100 puntos esperamos el Merval in-
Todavía el movimiento sigue siendo un ABC correctivo desde los máximos de
Dólar Blue - Grafico Semanal:
9
Abajo, los 2900/3000 puntos es un rango de suma importancia donde tenemos el 61.8% de Fibonacci y la SMA de 200 ruedas mas los mínimos del 1 marzo en los 2973 puntos.
4100 puntos. Resumen: estado actual correctivo 3076 puntos, nivel a superar 3100. En caso de lograrlo, habilita un rebote a 3200/3250 puntos, luego los 3380 como valor fundamental a superar, abajo 3015 puntos primer número de control y luego los 2900/3000 (2973) como zona a no perforar y encontrar un rebote de magnitud en el mercado argentino.
Análisis Técnico Dólar “Blue”
V
emos un quiebre en la tendencia, lo que nos daría un objetivo bajista de 7.62, y de ahí testear, ya que coincide con una zona de soporte.En caso de posicionarse en 9.15, anularía los objetivos bajistas. Importante consolidar para que suceda y anule, mantenerse arriba de los 8.60 y comenzar con la recuperación. En la semana, tocó mínimos en 7.81, el objetivo bajista continua vigente. Resistencias: 8.78 - 10.05 - 10.50 Soportes: 7.68 - 6.50 - 6.16
10
C
Domingo 23 de junio de 2013
Análisis Técnico Standard & Poor’s 500
erró la semana en 1592,68 puntos, con importantes cambios el sp500 perdió la línea de tendencia junto a la SMA de 50 ruedas. Dos factores que funcionaron de contención desde noviembre del 2012 en los 1615 puntos. Con un pico semanal en 1655 cumplió lo expuesto en el último informe donde sobre 1640/1645 poníamos un rango a buscar en 1655/1665 puntos, de cara a la próxima semana y teniendo en cuenta el mínimo alcanzado de 1576 puntos esperamos que el proceso correctivo en 3 etapas no esté concluido. Aunque de corto plazo sobre 1600 puntos se habilita un pullback a la SMA de 50 y línea de tendencia actualmente en
1618/1620 aproximadamente.
bre 1630/1635 puntos.
Allí deberíamos prestar atención a un gap abierto en el índice, con altura de 1625/1630 puntos.
Resumen:
Abajo, siguen vigentes objetivos mayores de corrección salvo que el índice americano supere el nivel de 1630/1635. En ese caso la corrección vista se daría por terminada, por lo que recomendamos esperar definición de corto plazo, los objetivos a la baja se modifican a 1555/1565 en primera instancia y luego 1535 dejando como valor extremo los 1515/1520 puntos que iremos comentando a medida que se desarrolle el movimiento en caso de no anularse so-
Desde aquí, superando los 1600 puntos habilita 1620/1230 puntos y solamente anula mayores bajas de superar los 1630/1635 puntos. Abajo, los niveles de corrección están en 1555/1565 puntos y 1535. Por José Prats
TRITANGOTRADERS www.tritangotraders.com tritangotraders@gmail.com
11
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Análisis de Acciones Líderes Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico
Ticker
ALUA
Indicadores
2,70
Preci o a ctua l
Valor
Señal
-0,10
Venta
Resistencia 3
3,05
12,96%
Media 9 (MACD)
-0,06
Venta
29,81
Venta
Resistencia 2
2,95
9,26%
Resistencia 1
2,81
4,07%
Soporte 1
2,65
-1,85%
Soporte 2
2,52
-6,67%
Soporte 3
2,40
-11,11%
Fecha
19-06-13
RSI
Volumen del dia
364.794,00
Volumen promedio
463.707,90
Aluar, superó el objetivo bajista que veíamos en 2.95, ha testeado mínimos en 2.68, logro mantener ese nivel que tiene de soporte (por la línea de tendencia bajista de mayor plazo, que funciona como soporte dinámico).
SMAs
Valor
Señal
% vs VA
15
2,98
Venta
10,35%
50
3,09
Venta
14,53%
Quebrando esa línea, los objetivos bajistas son
200
2,61
Compra
-3,29%
Señal
% vs VA
1) 2.62 2) 2.43
EMAs
Valor
4
2,78
Venta
2,88%
18
2,96
Venta
9,66%
40
3,02
Venta
11,80%
Resistencias: 2.95 - 3.05- 3.09 - 3.28 Soportes: 2.65 - 2.52 - 2.40
Para anular debería consolidar arriba de 2.96 y luego 3.09
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
% vs VA
Valor
MACD
Indicadores Patrimoniales
$
2,70
Rota ci ón del Acti vo
0,38 0,98
16,92
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
Va l or Li bro
$
2,14
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,61
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
6.750.000.000,00
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,57
P/E
Indicadores Financieros
Pa y out
37,61%
Di vi dend yi el d
2,22%
Sol venci a
2,99
Recorri do s ema na l
7,89%
Li qui dez
3,23
Vol a ti l i da d Anua l
40,86%
Li qui dez Áci da
0,16
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
12,56
Pl a zo de Pa gos
10,13
7,83%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
1,24
7,45%
Endeuda mi ento
0,40
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Pa l a nca
0,95
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
0,59
13,15% $
0,16
Venta s
$
3.032.103.508,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
630.486.829,00
Res ul ta do Neto
$
398.834.782,00
12
Domingo 23 de junio de 2013
Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. Análisis Técnico
Ticker
APBR
SMAs
Señal
% vs VA
15
68,29
Venta
14,58%
MACD
59,60
50
76,25
Venta
27,94%
19-06-13
200
70,29
Venta
17,93%
Preci o a ctua l Fecha Volumen del dia Volumen promedio
Valor
Valor
Indicadores
Valor
Señal
-4,71
Venta
Media 9 (MACD)
-3,51
Venta
RSI
25,49
Venta
55.408,00
EMAs
Señal
% vs VA
56.445,15
4
61,38
Venta
2,99%
Resistencia 3
70,00
17,45%
18
68,43
Venta
14,82%
40
72,37
Venta
21,42%
Resistencia 2
64,00
7,38%
Resistencia 1
61,00
2,35%
Soporte 1
56,00
-6,04%
Soporte 2
59,60
Soporte 3
-
Supera el objetivo Ultima Información recibida en Bolsar.com: de 62, propuesto en la semana an19/06/2013 - Informa firma de carta de intenciones con SINOPEC 39,00 Kb 17/06/2013 - Informa formación de Joint Venture para operar en E&P en el continente africano terior, por ahora 21,10 Kb la zona de 59.50 17/06/2013 - Informa reorganización del portafolio de participaciones petroquímicas de Petrobras que coincide con 77,84 Kb la línea de ten17/06/2013 - Informa enajenación de las acciones ordinarias que Petrobras posee en Brasil PCH S.A. dencia alcista de 41,58 Kb 17/06/2013 - Informa nueva decisión judicial sobre IRRF de remesas de pago para fletamento de em- mayor plazo, no barcaciones 39,73 Kb fue quebrada, debajo de eso, la corrección podría ser muy fuerte y buscar mínimos históricos, en esta zona entre 62 y 58, tiene un gap
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
$
P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
0,00% -100,00%
alcista que podría ser de zona de soporte y salida alcista, se encuentra divergente en el indicador RSI, podría dar un rebote, para buscar una salida alcista debería consolidar arriba de los 66 pesos. Soportes: 57.84 - 55 - 50 Resistencias: 62 - 66 - 70 - 74 - 77
59,60
Rota ci ón del Acti vo
0,11
37,13
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
0,63
8,36
Rota ci ón del Acti vo No Corr
1,36
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,22
Pa y out
40,90%
Di vi dend yi el d
1,10%
Recorri do s ema na l BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
% vs VA
Indicadores Patrimoniales
$ 6.398.775.200.000,00
Vol a ti l i da d Anua l
Valor
Indicadores Financieros Sol venci a
1,94
10,48%
Li qui dez
0,78
42,81%
Li qui dez Áci da
0,40
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
41,81
Pl a zo de Pa gos
41,62
0,66
ROA
1,43%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
1,00
ROE
2,34%
Endeuda mi ento
0,03
Efecto Pa l a nca
1,64
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
10,80% $
0,30
Venta s
$
36.345.000.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
4.935.000.000,00
Res ul ta do Neto
$
3.925.000.000,00
En dólares Estadounidenses
13
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Banco Macro S.A. Análisis Técnico
Ticker
BMA
Indicadores
11,70
Preci o a ctua l
Valor
Señal
MACD
-0,38
Venta
Media 9 (MACD)
-0,30
Venta
32,31
Venta
Fecha
19-06-13
RSI
Volumen del dia
221.301,00
No logra recuperar la tendencia y sigue cayendo,
Volumen promedio
157.719,93
el objetivo son los 10.40 por quiebre de su línea de
SMAs
Valor
Señal
% vs VA
15
12,45
Venta
6,38%
50
13,26
Venta
13,34%
200
11,48
Compra
-1,85%
Señal
% vs VA
EMAs
Valor
tendencia de mediano corto. Para intentar una escalada alcista debería consolidar por arriba de los
Valor
% vs VA
Resistencia 3
15,00
28,21%
Resistencia 2
13,90
18,80%
Resistencia 1
12,40
5,98%
Soporte 1
11,60
-0,85%
Soporte 2
11,00
-5,98%
Soporte 3
10,00
-14,53%
12.50. y 13.30 para recuperar la tendencia. Anula los objetivos bajistas consolidando arriba de esos precios.
4
11,87
Venta
1,43%
18
12,47
Venta
6,55%
Soportes: 11.55 - 11.35 - 10
40
12,84
Venta
9,74%
Resistencias: 12.17 - 12.65- 13.10
Ultima Información recibida en Bolsar.com: 18/06/2013 - Avales, fianzas y garantías al 31.05.13
Ratios del mercado
19,50 Kb
Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados
Último precio $ 11,70 P/E 3,80 Valor Libro $ 11,20 Capitalización Bursátil $ 6.955.474.500,00 0,00% Pay out Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 7,10% Volatilidad Anual 40,18% BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil ROA 1,37% Ingresos Financieros ROE 9,21% Egresos Financieros Efecto Palanca 6,74 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 24,59% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 3,08 Resultado Neto
0,56 3,97% 2,04% 1,94% 0,40% 0,33 0,86 5,78
$ 6.955.474.500,00 $ 1.862.529.000,00 $ 819.168.000,00 $ 1.043.361.000,00 $ 640.417.000,00 $ 457.925.000,00
14
Domingo 23 de junio de 2013
Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico
Ticker
COME
SMAs
0,48
Preci o a ctua l Fecha
19-06-13
Volumen del dia
2.722.860,00
Volumen promedio
2.919.358,75
quiebra la línea de tendencia bajista de mayor plazo que hacía de soporte dinámica, lo que acelera
% vs VA
17,28%
Resistencia 3
0,61
28,42%
50
0,62
Venta
30,58%
200
0,58
Venta
21,19%
Resistencia 2
0,56
17,89%
Resistencia 1
0,50
5,26%
Señal
% vs VA
Soporte 1
0,45
-5,26%
0,37
-22,11%
0,35
-26,32%
Valor
4
0,49
Venta
2,61%
Soporte 2
18
0,55
Venta
16,25%
Soporte 3
40
0,59
Venta
23,77%
Valor
Señal
-0,04
Venta
Media 9 (MACD)
-0,03
Venta
RSI
28,44
Venta
Indicadores
arriba de 0.50 y luego los 0.55.
Valor
Venta
MACD
Para iniciar una salida alcista, debería consolidar
% vs VA
0,56
la baja y llegando al objetivo bajista de 0.43, toca el objetivo y cierra al alza.
Señal
15
EMAs
A la presentación del 5r del domingo 9, el lunes 10,
Valor
Soportes: 0.47 - 0.43 - 0.38 Resistencias: 0.50 - 0.56 - 0.58 - 0.60 - 0.663 - 0.73
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Indicadores Patrimoniales
$
P/E
0,48
Rota ci ón del Acti vo
0,20
0,41
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
0,46
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,37
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,31
Va l or Li bro
$
0,52
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
645.923.050,00
Pa y out
0,00%
Di vi dend yi el d
0,00%
Recorri do s ema na l Vol a ti l i da d Anua l BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
Indicadores Financieros Sol venci a
0,57
22,68%
Li qui dez
0,32
39,91%
Li qui dez Áci da
0,02
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
19,52
Pl a zo de Pa gos
N/A N/A
0,66
ROA
2,10%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
ROE
2,23%
Endeuda mi ento
Efecto Pa l a nca
1,06
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
7,10% $
1,16
294,79
Venta s
$
222.553.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
22.848.000,00
Res ul ta do Neto
$
15.795.000,00
15
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR Análisis Técnico
Ticker
EDN
SMAs
0,82
Preci o a ctua l Fecha
19-06-13
Volumen del dia
120.465,00
Volumen promedio
581.099,28
Señal
% vs VA
15
0,90
Venta
8,87%
Resistencia 3
1,08
31,23%
50
0,94
Venta
13,90%
200
0,81
Compra
-1,51%
Resistencia 2
0,97
17,86%
Resistencia 1
0,87
5,71%
EMAs
Valor
% vs VA
Señal
% vs VA
Soporte 1
0,78
-5,22%
Se encuentra en un canal lateral de mediano pla-
4
0,83
Venta
1,11%
Soporte 2
0,73
-11,30%
18
0,89
Venta
8,13%
zo, con techo en la zona de 1.20 y piso en la zona
40
0,92
Venta
11,54%
Soporte 3
0,69
-16,16%
de 0.89. Para buscar 1.05 debería consolidar 0.97 y
Valor
Valor
en 0.57, se encuentra muy sobrevendido, lo que
en caso de quebrar este precio 1.20 como objetivo
podría generar un rebote para luego seguir con la
sería posible. Para continuar con objetivos más al-
caída.
cistas, fundamental consolidar arriba de 1.20.
Valor
Señal
-0,03
Venta
Media 9 (MACD)
-0,02
Venta
RSI
33,57
Venta
Anula el objetivo posicionándose arriba de 0.89.
Sigue vigente el análisis con sus objetivos.
Soportes: 0.80 - 0.77
Quiebra el piso del canal, lo que da un objetivo
Resistencias: 0.835 - 088 - 0.973 - 1.05 - 1.20
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Indicadores MACD
Indicadores Patrimoniales
$
0,82
P/E
-
Va l or Li bro
$
-0,10
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
746.012.547,30
Pa y out
0,00%
Di vi dend yi el d
0,00%
Recorri do s ema na l Vol a ti l i da d Anua l BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
Rota ci ón del Acti vo
0,15
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
0,70
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,18
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
-9,07
Indicadores Financieros Sol venci a
0,93
13,50%
Li qui dez
1,97
58,20%
Li qui dez Áci da
0,07
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
52,12
Pl a zo de Pa gos
184,23
0,54
ROA
-4,74%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,28
ROE
-68,42%
Endeuda mi ento
8,32
Efecto Pa l a nca
14,43
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
-61,03% $
(0,56)
Venta s
$
836.379.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
(272.591.000,00)
Res ul ta do Neto
$
(510.434.000,00)
16
Domingo 23 de junio de 2013
Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico
Ticker
ERAR
SMAs
1,92
Preci o a ctua l Fecha Preci o
a ctua l
19-06-13
Señal
% vs VA
15
2,14
Venta
11,39%
50
2,26
Venta
17,95%
2,00 200
1,69
Compra
-12,00%
Volumen del dia
2.152.408,00
Volumen promedio
1.564.549,93
Fecha
14-06-13 EMAs
Volumen del dia Indicadores
Valor
Volumen promedio MACD -0,10
Valor
Valor
% vs VA
Resistencia 3
2,18
13,54%
Resistencia 2
2,10
9,38%
Resistencia 1
1,95
1,56%
Señal
% vs VA
Soporte 1
1,85
-3,65%
4
1.819.222,00
1,94
Venta
0,96%
Soporte 2
1,55
-19,27%
1.557.669,08 40 Venta
18
2,12
Venta
10,37%
Soporte 3
1,20
-37,50%
2,18
Venta
13,37%
Señal
Valor
Media 9 (MACD)
-0,06
Venta
RSI
Continúa con el objetivo bajista, para consolidar
28,32
Venta
Soportes: 1.83 - 1.79 - 1.68
una recuperación debería consolidar arriba de los
Resistencias: 1.92 - 1.95 - 1.97 - 2.15 - 2.27 - 2.37
2.05. Parece haber cumplido parte del objetivo bajista, ya que coincide el mínimo en 1.83 con un soporte importante y sale al alza. Importante que recupere la zona de 2.05.
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Indicadores Patrimoniales
$
1,92
Rota ci ón del Acti vo
0,19 0,66
14,76
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
Va l or Li bro
$
2,73
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,27
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
8.672.820.524,16
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,27
P/E
Indicadores Financieros
Pa y out
61,52%
Di vi dend yi el d
4,17%
Sol venci a
3,26
Recorri do s ema na l
9,33%
Li qui dez
3,38
Vol a ti l i da d Anua l
40,10%
Li qui dez Áci da
0,19
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
15,73
Pl a zo de Pa gos
62,08
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,76
ROA
2,93%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,25
ROE
4,77%
Endeuda mi ento
0,63
Efecto Pa l a nca
1,63
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
17,37% $
0,13
Venta s
$
3.381.887.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
519.581.000,00
Res ul ta do Neto
$
587.433.000,00
17
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico
Ticker Preci o a ctua l Fecha
FRAN
SMAs
10,35 19-06-13
Volumen del dia
62.354,00
Volumen promedio
72.979,93
Después de tocar el máximo en 13.90, corrige fuerte, rompe la línea de tendencia alcista y da como potencial objetivo de caída 11.10 luego de romper el soporte de 11.80 confirmando esa baja. Para revertir la tendencia, debería consolidar por arriba de los 12.25. Para buscar nuevos objetivos alcistas, debería consolidar por arriba de los 13.90. Continuó a la baja, superando los objetivos de baja incluso más abajo de lo esperado, la zona de 10.10 - 10.20, parece ser una zona fuerte de soporte.
Ratios del mercado
Valor
Señal
% vs VA
Valor
% vs VA
15
11,07
Venta
6,96%
Resistencia 3
12,90
24,64%
50
12,04
Venta
16,28%
200
10,56
Venta
2,00%
Resistencia 2
11,60
12,08%
Resistencia 1
10,70
3,38%
Señal
% vs VA
Soporte 1
9,19
-11,21%
4
10,46
Venta
1,08%
Soporte 2
8,10
-21,74%
18
11,09
Venta
7,15%
40
11,56
Venta
11,68%
Soporte 3
10,35
0,00%
EMAs
Valor
Para continuar con una recuperación alcista debería consolidar arriba de 11.10 y luego los 11.25. Por el objetivo bajista parece haber cumplido todo el desarrollo de baja desde el quiebre de la tendencia.
Valor
Señal
MACD
Indicadores
-0,46
Venta
Media 9 (MACD)
-0,38
Venta
RSI
32,38
Venta
Soportes: 10.45 - 10.20 - 9.70 Resistencias: 10.53 - 11.10 - 11.80 - 12.90 - 13.25
Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados
Último precio $ 10,35 P/E 3,03 Valor Libro $ 10,20 Capitalización Bursátil $ 5.556.685.747,50 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 8,53% Volatilidad Anual 40,18% BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil ROA 1,43% Ingresos Financieros ROE 11,53% Egresos Financieros Efecto Palanca 8,09 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 27,04% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 3,41 Resultado Neto
0,65 3,77% 1,51% 2,26% 0,34% 0,34 0,82 7,10
$ 5.556.685.747,50 $ 1.693.434.000,00 $ 594.850.000,00 $ 1.098.584.000,00 $ 640.417.000,00 $ 457.925.000,00
18
Domingo 23 de junio de 2013
Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico
Ticker
GGAL
Preci o a ctua l Fecha
SMAs
Venta
8,88%
4,18
Resistencia 3
4,70
12,44%
50
4,84
Venta
15,83%
19-06-13
200
4,23
Venta
1,30%
Resistencia 2
4,46
6,70%
Resistencia 1
4,30
2,87% -1,67%
1.993.875,00
Volumen promedio
1.356.105,18
Indicadores
% vs VA
% vs VA
4,55
Volumen del dia
Valor
Valor
Señal
15
Señal
% vs VA
Soporte 1
4,11
4
4,25
Venta
1,62%
Soporte 2
3,90
-6,70%
18
4,54
Venta
8,72%
Soporte 3
3,70
-11,48%
40
4,69
Venta
12,31%
EMAs
Valor
Valor
Señal
MACD
-0,17
Venta
Media 9 (MACD)
-0,12
Venta
Galicia continuó con el objetivo bajista e incluso
a buscar mínimos en la tendencia de mayor plazo
RSI
22,79
Venta
superó los objetivos, testeando los 4.10 de baja,
como los 3.77
parece haber corregido desde la tendencia quebrada, podría generar un rebote, para buscar una
Soportes: - 4.09 - 3.90 - 3.77
salida alcista debería consolidar por arriba de 4.50.
Resistencias: - 4.30 - 4.60- 4.77 - 5.15 - 5.45
Importante no quebrar los 4.10, por que podría ir
Ratios del mercado
Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados
Último precio $ 4,18 P/E 2,19 Valor Libro $ 5,38 Capitalización Bursátil $ 4.013.574.834,06 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 9,08% Volatilidad Anual 40,18% BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil ROA 0,98% Ingresos Financieros ROE 15,96% Egresos Financieros Efecto Palanca 16,30 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 16,68% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 1,91 Resultado Neto
$ $ $ $ $ $
0,54 4,20% 2,08% 2,11% 1,00% 0,29 0,61 15,01 4.013.574.834,06 2.744.927.000,00 1.256.035.000,00 1.488.892.000,00 640.417.000,00 457.925.000,00
19
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Pampa Energía S.A. Análisis Técnico
Ticker
PAMP
Señal
% vs VA
1,07
Venta
10,38%
0,97
50
1,19
Venta
23,83%
19-06-13
200
1,08
Venta
11,93%
Señal
% vs VA
Volumen del dia
1.141.157,00
Volumen promedio
1.082.025,90
Valor
Valor
15
Preci o a ctua l Fecha
SMAs
EMAs
% vs VA
Valor
4
0,98
Venta
1,32%
18
1,07
Venta
10,37%
40
1,14
Venta
17,73%
Valor
Señal
-0,07
Venta
Resistencia 3
1,23
27,46%
Resistencia 2
1,10
13,99%
Resistencia 1
1,00
3,63%
MACD
Soporte 1
0,93
-3,63%
Media 9 (MACD)
-0,06
Venta
RSI
28,92
Venta
Soporte 2
0,84
-12,95%
Soporte 3
0,70
-27,46%
Indicadores
caída con objetivo en 0.85. Anula este objetivo posicionándose por arriba de 1.10.
Para lograr una salida alcista, debería superar los 1.07 y luego el piso del canal que ahora es resistencia.
Soportes: 0.93 - 0.81 Resistencias: 0.98 - 1.10 - 1.21 - 1.36 - 1.53
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Pampa quiebra el canal de piso 1.10 y acelera su
Indicadores Patrimoniales
$
0,97
P/E
-
Va l or Li bro
$
1,31
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
1.268.310.013,68
Rota ci ón del Acti vo
0,07
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
0,12
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,17
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,81
Indicadores Financieros
Pa y out
0,00%
Di vi dend yi el d
0,00%
Sol venci a
1,29
Recorri do s ema na l
8,16%
Li qui dez
0,82
Vol a ti l i da d Anua l
49,96%
Li qui dez Áci da
0,05
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
95,62
Pl a zo de Pa gos
430,02
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,60
ROA
-1,64%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,22
ROE
-30,48%
Endeuda mi ento
12,27
Efecto Pa l a nca
18,62
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
-27,77% $
(0,29)
Venta s
$
1.392.020.730,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
(327.644.663,00)
Res ul ta do Neto
$
(386.594.152,00)
20
Domingo 23 de junio de 2013
Petrobrás Energía S.A. Análisis Técnico
Ticker
PESA
SMAs
3,10
Preci o a ctua l Fecha
19-06-13
Volumen del dia
735.320,00
Volumen promedio
397.150,28
Valor
Valor
Señal
% vs VA
15
3,40
Venta
9,66%
50
3,89
Venta
25,63%
200
3,44
Venta
10,93%
Señal
% vs VA
EMAs
% vs VA
Valor
4
3,18
Venta
2,43%
18
3,44
Venta
11,11%
40
3,69
Venta
18,89%
Valor
Señal
Resistencia 3
3,87
24,84%
Resistencia 2
3,57
15,16%
Resistencia 1
3,40
9,68%
MACD
-0,22
Venta
Soporte 1
3,00
-3,23%
Media 9 (MACD)
-0,19
Venta
RSI
21,32
Venta
Soporte 2
2,70
-12,90%
Soporte 3
3,10
0,00%
Indicadores
tes importantes, podría ir a buscar la línea de tendencia alcista de mayor plazo en 2.92 - 2.95.
En caso de quebrar, podríamos ver una profundización de su caída.
Soportes: 3.06 - 3.02 - 2.91 Resistencias: 3.13 - 3.38 - 3.55 - 3.69 - 3.87 - 4.30
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Pesa, superó los objetivos de baja, quiebra sopor-
Indicadores Patrimoniales
$
3,10
Rota ci ón del Acti vo
0,18 0,52
22,52
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
Va l or Li bro
$
5,36
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,26
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
6.259.634.142,00
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,31
P/E
Indicadores Financieros
Pa y out
80,62%
Di vi dend yi el d
3,58%
Sol venci a
156,73
Recorri do s ema na l
8,07%
Li qui dez
2,99
Vol a ti l i da d Anua l
40,86%
Li qui dez Áci da
0,30
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
59,82
Pl a zo de Pa gos
155,84
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,59
ROA
2,20%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,38
ROE
2,57%
Endeuda mi ento
0,02
Efecto Pa l a nca
1,16
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
8,20% $
0,14
Venta s
$
3.391.000.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
425.000.000,00
Res ul ta do Neto
$
278.000.000,00
21
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico
Ticker
TECO2
SMAs
Fecha
19-06-13
Volumen del dia
219.896,00
Volumen promedio
217.364,63
Valor 26,50
15,22%
Resistencia 2
24,80
7,83%
Resistencia 1
24,00
4,35%
21,50
-6,52%
Soporte 2
19,50
-15,22%
Soporte 3
18,10
-21,30%
10,00%
50
27,43
Venta
19,27%
19,82
Compra
-13,83%
Señal
% vs VA
EMAs
Valor
Sigue vigente el objetivo bajista de 19.50, podría intentar un rebote hasta los 27-28, si consolida
4
23,33
Venta
1,42%
arriba de 24.50. Si consolida por arriba de 28, anu-
18
25,28
Venta
9,90%
la objetivos bajistas.
40
26,14
Venta
13,65%
Indicadores
Soporte 1
% vs VA
Venta
200
% vs VA
Resistencia 3
Señal
25,30
23,00
Preci o a ctua l
Valor
15
Valor
Señal
MACD
-1,14
Venta
Media 9 (MACD)
-0,78
Venta
RSI
29,03
Venta
Soportes: 21.85 - 19.50 - 18-20 Resistencias: 24.10 - 26.66 - 29 - 31.50
Ultima Información recibida en Bolsar.com: 19/06/2013 - Aviso de conversión de Acciones Clase C con B (Sexto Tramo) 15,47 Kb 19/06/2013 - Informa compra de acciones propias 17,48 Kb 18/06/2013 - Informa compra de acciones propias 17,65 Kb 17/06/2013 - Informa sobre compra de acciones propias 17,28 Kb
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
Indicadores Patrimoniales
$
23,00
Rota ci ón del Acti vo
0,43 0,82
10,50
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
Va l or Li bro
$
18,58
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,89
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
7.141.833.063,00
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,78
P/E
Indicadores Financieros
Pa y out
89,04%
Di vi dend yi el d
8,48%
Sol venci a
2,22
Recorri do s ema na l
10,05%
Li qui dez
1,27
Vol a ti l i da d Anua l
40,28%
Li qui dez Áci da
0,75
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
29,25
Pl a zo de Pa gos
380,70
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,86
ROA
9,04%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,08
ROE
11,79%
Endeuda mi ento
0,66
Efecto Pa l a nca
1,30
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
15,20% $
2,19
Venta s
$
4.474.000.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
949.000.000,00
Res ul ta do Neto
$
680.000.000,00
22
Domingo 23 de junio de 2013
Tenaris S.A. Análisis Técnico
Ticker
TS 164,25
Preci o a ctua l Fecha
19-06-13
SMAs
Valor
Señal
% vs VA
15
171,69
Venta
4,53%
50
183,15
Venta
11,51%
200
152,37
Compra
-7,23%
Tenaris - Ts: Ts profundiza la corrección y supera el objetivo ba-
Volumen del dia
44.241,00
Volumen promedio
EMAs
Valor
Señal
% vs VA
57.084,60
4
163,80
Compra
-0,28%
Forma un patrón alcista de velas, por lo cual po-
18
172,01
Venta
4,72%
dría ir a buscar la resistencia en la zona de 167
40
176,75
Venta
7,61%
Valor
Señal
-6,01
Venta
Media 9 (MACD)
-4,69
Venta
Soportes: 155 - 150 - 144
RSI
32,48
Venta
Resistencias: 166 - 180 - 187 - 196
Valor
% vs VA
Resistencia 3
180,00
9,59%
Resistencia 2
173,00
5,33%
Indicadores MACD
Resistencia 1
167,00
1,67%
Soporte 1
153,00
-6,85%
Soporte 2
140,00
-14,76%
Soporte 3
136,00
-17,20%
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
$
P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
Para buscar una salida alcista, debería consolidar por arriba de ese valor planteado en 167.
Indicadores Patrimoniales 164,25
Rota ci ón del Acti vo
0,17
85,74
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
0,38
53,89
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,30
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,23
$ 193.903.202.250,00
Pa y out
jista, soportando en la zona de 158 - 160.
100,54%
Indicadores Financieros
1,17%
Sol venci a
3,82
Recorri do s ema na l
4,66%
Li qui dez
3,38
Vol a ti l i da d Anua l
33,46%
Li qui dez Áci da
0,36
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
69,76
Pl a zo de Pa gos
75,18
Di vi dend yi el d
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,46
ROA
3,44%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,93
ROE
3,55%
Endeuda mi ento
0,12
Efecto Pa l a nca
1,03
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
15,78% $
0,36
Venta s
$
2.678.305.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
553.585.000,00
Res ul ta do Neto
$
422.717.000,00
En dólares Estadounidenses
23
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
YPF S.A. Análisis Técnico
Ticker
YPFD 116,00
Preci o a ctua l Fecha
19-06-13
YPF:
SMAs
Valor
Señal
% vs VA
15
120,75
Venta
4,10%
50
119,85
Venta
3,32%
Vuelve a ingresar debajo de la línea de tendencia
200
102,12
Compra
-11,97%
bajista de mayor plazo, por lo cual anula los obje-
Volumen del dia
46.772,00
Volumen promedio
EMAs
Valor
Señal
% vs VA
58.450,18
4
116,77
Venta
0,66%
Para una escalada alcista, debería consolidar por
18
119,62
Venta
3,12%
arriba de 122.
40
120,12
Venta
3,55%
En caso de quebrar los 113, podría ir a buscar mí-
Valor
Señal
MACD
-1,01
Venta
Media 9 (MACD)
-0,22
Venta
RSI
43,23
Venta
Valor
% vs VA
Resistencia 3
137,00
18,10%
Resistencia 2
132,00
13,79%
Resistencia 1
125,00
7,76%
Soporte 1
115,00
-0,86%
Soporte 2
106,00
-8,62%
Soporte 3
90,00
-22,41%
Indicadores
Ratios del mercado Úl ti mo preci o
tivos alcistas.
nimos como 106. Soportes: 113 - 105 - 98 Resistencias: 118 - 124.50 - 132 - 137 - 150 - 187
Indicadores Patrimoniales
$
116,00
Rota ci ón del Acti vo
0,13 0,22
18,01
Rota ci ón del Acti vo Corri ente
Va l or Li bro
$
86,20
Rota ci ón del Acti vo No Corr
0,29
Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l
$
45.624.283.988,00
Rota ci ón del Pa tri moni o neto
0,57
P/E
Indicadores Financieros
Pa y out
12,63%
Di vi dend yi el d
0,70%
Sol venci a
2,93
Recorri do s ema na l
5,30%
Li qui dez
3,16
Vol a ti l i da d Anua l
55,90%
Li qui dez Áci da
0,21
Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos
25,95
Pl a zo de Pa gos
228,68
BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad
0,96
ROA
3,09%
Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos
0,11
ROE
7,47%
Endeuda mi ento
1,13
Efecto Pa l a nca
2,41
Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón
13,15% $
6,44
Venta s
$
19.265.000.000,00
Res ul ta do Opera ti vo
$
4.696.000.000,00
Res ul ta do Neto
$
2.533.000.000,00
24
Domingo 23 de junio de 2013
Análisis de Opciones Volumenes de Operaciones de Opciones Rápido pantallazo de los volúmenes operados en opciones este miércoles: En función del tipo de opciones (call/Put), luego de un incremento notable de operaciones en puts,
este miércoles, ayudado por la recuperación de algunos papeles, vuelven a retomar el protagonismo las opciones Calls alcanzando el 87% del volumen total en opciones.
Se concentran las operaciones con vencimientos a agosto. Lentamente incrementa el volumen octubre. En cuanto al subyacente, se mantiene la tradicional supremacía de GGAL, y en un nivel inferior, se nuclean TS, TVPP, PESA, ERAR, COME, entre los mas importantes.
Si tenemos en cuenta los vencimientos, se operó de la siguiente manera: Volumen de Operac por Vencimientos - 19/06/13 5% 0% 4%
Volumen de Operac. por Subycente - 19/06/13
4% 4%
JU
4%
5% GGAL
5%
JL
TS TVPP
6%
AG
PESA ERAR
72%
OC
COME RESTO
91%
Lanzamientos Cubiertos En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el día viernes 19-0613, bajo las siguientes premisas: Se basa en ordenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.
Money. En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.
Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.
La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.
Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.
Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.
No se considera el impacto de las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son insignificativos.
En el tope de la tabla aparece la base 0,50 de COME a Agosto, negociándose con casi 9% de valor extrínseco lo que redunda en una tasa anualizada del 50% y una cobertura del 9%. En cuanto a tasas no hay mucho mas para destacar, pero por ejemplo la base 1,87 a Agosto de Siderar brinda una tasa de casi 47% con una cobertura que alcanza el 10%.
La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante, si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Opcion
ITM / OTM
Call / Put
COMC0.50AG TPPC7.80JL ERAC1.87AG GFGC4.20AG EDNC0.85AG TPPC6.80OC ERAC2.02AG GFGC4.00OC TPPC7.80OC COMC0.40AG TPPC7.30JL GFGC4.00AG PAMC1.04AG MIRC107.AG COMC0.50OC COMC0.40OC TPPC8.30JL TPPC7.30OC EDNC0.90AG
OTM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM
Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call
En cuanto a coberturas, está claro que mientras más bajas son las bases mayor es la cobertura, dado que la prima cobrada por el lanzamiento posee mayor valor intrínseco. La base 6,80 a Octubre de Cupones de PBI en Pesos (TVPP) y la 0,40 de COME a Octubre, poseen una cobertura del 24% y 25% respectivamente.
Cobertura
8,81% 5,14% 10,42% 7,66% 7,30% 23,78% 6,77% 15,55% 11,57% 22,01% 10,28% 10,65% 6,22% 6,16% 10,48% 25,16% 3,86% 15,42% 5,47%
Rend. %
7,65% 3,58% 6,70% 6,34% 5,94% 12,11% 5,35% 11,06% 10,94% 5,19% 2,64% 5,09% 4,74% 4,69% 9,63% 9,50% 2,22% 8,74% 3,94%
Rend. Anualiz.
49,88% 46,66% 43,64% 41,33% 38,72% 37,16% 34,89% 33,92% 33,57% 33,82% 34,41% 33,20% 30,92% 30,54% 29,53% 29,12% 28,97% 26,80% 25,66%
Strike
0,50 7,80 1,87 4,20 0,85 6,80 2,02 4,00 7,80 0,40 7,30 4,00 1,04 107,00 0,50 0,40 8,30 7,30 0,90
Para mejorar las condiciones de un lanzamiento cubierto cabe la posibilidad de armar la estrategia por partes, esto es: si creemos que la acción va a subir, compramos el papel y posteriormente cuando se da dicha suba lanzamos la opción. Si creemos que el papel puede bajar, lanzamos primero y luego si ocurre dicho supuesto, compramos la acción.
Prima
0,04 0,40 0,20 0,32 0,06 1,85 0,13 0,65 0,90 0,11 0,80 0,45 0,06 6,50 0,05 0,12 0,30 1,20 0,05
Accion
COME TVPP ERAR GGAL EDN TVPP ERAR GGAL TVPP COME TVPP GGAL PAMP MIRG COME COME TVPP TVPP EDN
Cotizacion
0,48 7,78 1,92 4,18 0,82 7,78 1,92 4,18 7,78 0,48 7,78 4,18 0,97 105,45 0,48 0,48 7,78 7,78 0,82
Contratos Demanda
200 50 50 70 150 18 7 70 200 100 10 40 500 5 500 100 100 100 350
V.Extrins.
8,81% 5,14% 7,81% 7,66% 7,30% 11,18% 6,77% 11,24% 11,57% 5,87% 4,11% 6,34% 6,22% 6,16% 10,48% 9,01% 3,86% 9,25% 5,47%
C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
25
Protective Put Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas: La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si
la base del put es OTM, el indicador marca al distancia entre la base y el activo. Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda. No se consideran comisiones.
Dos motivos que generan que no se vea buenas oportunidades para realizar esta estrategia. Por un lado el mercado ha bajado de tal manera que gran cantidad de bases han quedado In the Money, con lo cual al operarlas se paga por ellas valor intrínseco. Esto obliga a que la acción aumente en mayor cuantía para recuperar esa prima pagada por el put. asimismo, los valores extrínsecos tampoco ayudan.
Bull Spread con Calls Se analizan los diversos Bull Spreads posibles de armar al cierre de la rueda bursátil del día viernes. El bull Spread se construye comprando un call y lanzando un call de una base superior, del mismo subyacente, con el mismo vencimiento y en iguales cantidades de lotes.
lograr la ganancia máxima posible. La ganancia máxima porcentual posible de obtener.
La ventaja de la estrategia es básicamente obtener un call a un menor precio producto del cobro de la prima conseguida en el lanzamiento. La desventaja radica en la limitación de las ganancias. Premisas: Para la compra del call, se consideran las puntas vendedoras, y para la venta del call se considera la punta compradora. No se consideran comisiones por su poca influencia en el resultado. La ganancia máxima se define esperando desarmar al vencimiento. La posibilidad de lograr la ganancia máxima teórica antes del vencimiento depende del valor extrínseco si se decide recomprar.A continuación un gráfico en el cual resumo dos de las variables más importantes a la hora de construir un Bull: graficado: La variación porcentual necesaria del subyacente (acción) para
El grafico se lee de la siguiente manera. Los pares de bases a operar se muestran en el eje horizontal, el primero de ellos por ejemplo es con opciones de APBR, comprando la base 66,4 y lanzando la base 70,4. Será necesaria al vencimiento una variación de la acción del orden del
18% (expresado en las columnas rojas) para obtener una ganancia del 33% (según línea azul, eje vertical derecho).
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Domingo 23 de junio de 2013
Bear Spreads con Calls Una estrategia bajista, que es simplemente un lanzamiento descubierto al que se le suma un call de una base superior a la anterior para limitar potenciales perdidas. A Cambio se reduce el ingreso máximo. Premisas:
su poca relevancia en estas operaciones.
Se considera la punta vendedora al cierre de la rueda al considerar la prima del call pagado.
El grafico se lee de la siguiente manera. Los pares de bases a operar
La ganancia % surge de relacionar el ingreso neto de las primas sobre la inversión, interpretada como la garantía menos el ingreso inicial.
se muestran en el eje horizontal, el primero de ellos por ejemplo es con opciones de COME, lanzando la base 0,40 y comprando la base 0,50. Será necesaria al vencimiento una variación de la acción del orden del 15% a la baja (expresado en las columnas rojas) para obtener una ganancia del 58% (según línea azul, eje vertical derecho).
Se considera la punta compradora al cierre de a rueda al considerar la prima del call cobrado. La variación necesaria (“Var. Nec.”) indica el movimiento limite del subyacente en el cual obtenemos la ganancia máxima. La ganancia máxima se da si el subyacente termina por debajo de la base lanzada, caso en el cual ambas opciones vencen OTM y mantenemos el ingreso inicial. No se consideran comisiones por
Análisis de Valor Extrínseco Se muestra un gráfico donde se exponen los Valores Extrínsecos (expresados en términos porcentuales) que se negociaron este Miércoles para opciones Calls con vencimientos a Agosto. Si bien el volumen no fue el mejor, esto puede dar idea de los que se pide en el mercado para este vencimiento.
dos valores: el valor intrínseco y el valor extrínseco. Este ultimo representa el verdadero costo de una opción y depende de diversas variables como el tiempo al vencimiento, la volatilidad del subyacente, la posición de la base (In the Money, Out The Money), principalmente.
% V.E. Calls Vencimientos Agosto 14,00%
% Valor Extrinseco
12,00% 10,00%
Opción Base: 80
8,00%
Prima: 25
6,00%
Valor Intrínseco: 20 (100 – 80)
4,00%
Valor Extrínseco: 5 (25 -20)
0,00% -20%
vale la siguiente aclaración: Decimos que el verdadero costo de una opción es su Valor Extrínseco porque es lo que un tenedor perdería si comprase la opción y la ejerciera inmediatamente. Ejemplo: Acción: 100
2,00%
-40%
menos apalancamiento se obtiene por lo cual comparativamente tiene menor costo. Mientras mas OTM está la base, menos probabilidad de ser ejercible posee, ergo: Menor costo.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
ITM / ATM / OTM
Si compramos y ejercemos inmediatamente, ¿qué pasaría? Egreso por Compra de Calls: -25 Ingreso Acciones por Ejercicio: 100
En el eje vertical se ven los valores extrínsecos y en el horizontal las posiciones de las bases. El punto marcado por el 0%, es el de las bases At the Money. El resto de los porcentajes expresa la distancia entre la base y el subyacente. Sabemos que la prima que pagamos por una opción se descompone de
En este caso focalizamos sobre las posiciones de las bases, donde se ve claramente como aquellas bases ATM (At the Money) poseen mayor valor extrínseco debido a la combinación eficiente de Apalancamiento y Probabilidad de Ejercicio. Es por ello, que poseen un mayor costo. Mientras mas ITM está la base,
Egreso por Ejercicio: -80 Resultado: -5 Entonces, vemos como el valor extrínseco pagado al comprar la opción es el único costo inicial, mas allá que en términos de egreso de fondos uno deba desembolsar los 25 para la compra del call.
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C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil
Calendario Económico Hora
Div.
Importancia Evento
Actual
Lunes, Junio 24 05:00 EUR 2 Evaluación Actual Alemana 05:00 EUR 2 Expectativas de Negocio Alemán 05:00 EUR 3 Índice de Clima de Comercio Ifo Aleman 05:00 EUR 1 Confianza del Consumidor Italiano 06:00 EUR 2 Balanza Comercial No Comunitaria de Italia 08:00 BRL 1 Indicador de Confianza del Consumidor FGV 09:30 USD 1 Actividad Nacional del Fed de Chicago 10:00 MXN 2 Tasa de desempleo en Mexico 11:30 USD 1 Índice de Negocios de Dallas Fed Mfg 16:00 ARS 2 PIB Argentino (Anual) 16:00 ARS 2 Producción Industrial Argentina (Anual) Martes, Junio 25 03:45 EUR 1 Encuesta de Negocios de Francia 05:00 EUR 3 Ventas Minoristas de Italia (Anual) 05:00 EUR 1 Ventas minoristas Italianas (Mensualmente) 07:00 GBP 2 Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados 09:30 USD 2 Peticiones de bienes duraderos (Mensualmente) 09:30 USD 3 Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualmente) 09:55 USD 1 El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) 09:55 USD 1 Libro Rojo (Redbook) (Anual) 10:00 USD 1 Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (Anual) 10:00 USD 2 Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual) 10:00 USD 2 Índice de Precios de Vivienda (IPV) S&P/CS Composite-20 (Mensualmente) 10:00 USD 1 Índice de precios de viviendas (Mensualmente) 10:00 MXN 1 Actividad Económica Mexicana (Anual) 10:00 EUR 2 Cuenta Corriente de Portugal 10:30 BRL 1 Préstamos del Banco Brasilero (Mensualmente) 11:00 USD 2 Confianza del Consumidor 11:00 USD 1 Índice Fed de Richmond 11:00 USD 2 Ventas de Viviendas Nuevas (Mensualmente) 11:00 USD 3 Ventas de viviendas nuevas 17:30 USD 1 Inventario Semanal de Crudo del IAP 17:30 USD 1 Inventario Semanal de Gasolina del IAP Miércoles, Junio 26 02:00 SGD 1 Producción Industrial de Singapur (Anual) 03:00 EUR 2 GfK Clima del Consumidor Alemán 03:00 CHF 1 Indicador de consumo 03:45 EUR 2 PIB Frances (trimestralmente) 05:00 NOK 2 Tasa de Desempleo Noruego 07:00 GBP 2 Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados 08:30 INR 1 Oferta de Dinero M3 Indio 09:30 USD 2 GDP Indice de precio (trimestralmente) 09:30 USD 3 Producto interior bruto (trimestralmente) 10:00 MXN 2 Balanza comercial Mexicana 12:30 BRL 1 Flujo de Divisas Brasilero 19:45 NZD 2 Balanza comercial 20:50 JPY 1 Compras de Bonos Extranjeros 22:00 NZD 1 Confianza empresarial Jueves, Junio 27 03:00 EUR 1 Índice de Precio de importación Aleman (Mensualmente) 03:45 EUR 1 Confianza del Consumidor Francés 04:00 EUR 1 Ventas minoristas Españolas (Anual) 04:55 EUR 2 Cambio en el desempleo 04:55 EUR 2 Tasa de desempleo en Alemania 05:00 EUR 1 Masa monetaria M3 (Anual) 05:00 EUR 1 Préstamos Privados (Anual) 05:30 GBP 2 Cuenta corriente 06:00 EUR 1 Confianza de Negocios Portugueses 06:00 EUR 1 Confianza del Consumidor Portugués 06:00 EUR 1 Clima empresarial 06:00 EUR 1 Confianza del Consumidor 06:00 EUR 1 Encuestas a Negocios y a Consumidores 06:00 EUR 1 Sentimiento de la Industria 06:30 ZAR 1 IPP Surafricano (Mensualmente) 09:30 USD 2 Gasto personal (Mensualmente) 09:30 USD 2 Índice de precios subyacente del gasto en consumo personal (Mensualmente) 09:30 USD 1 Ingresos personales (Mensualmente) 09:30 USD 3 Peticiones de desempleo 09:30 USD 2 Reclamos Continuos de Desempleo 11:00 USD 2 Venta de viviendas pendientes (Mensualmente) 12:00 USD 1 Manufactura de KC Fed 19:45 NZD 2 Consetimiento de construcción (Mensualmente) 20:01 GBP 1 Confianza del consumidor GfK
Previsión
Anterior
109,6 102,0 105,9 86,3 3,0%
110,0 101,6 105,7 85,9 1,46B 113,40 -0,53 5,0% -10,50 2,1% 1,7%
93 -1 3,0% -0,1% 10,6% 1,1% 75,2 463K
92 -3,0% -0,3% -11 3,5% 1,5% -0,40% 2,9% 10,9% 7,2% 1,4% 1,3% -1,80% -0,0B 1,10% 76,2 -2 2,3% 454K -4,29M 0,92M
0,1% 6,5 3,70% 1,1% 2,4%
4,7% 6,5 1,46 -0,2% 3,70% -11 12,10% 1,2% 2,4% -1,225B -0,07B 157M -402,5B 41,8
-0,2% 81 -5,0% 8K 6,9% 2,9% -0,9% -11,8B -0,6 -19,0 90,3 -12,0 0,60% 0,3% 0,2% 345K 2.950K 1,0% -21
-1,4% 79 -4,7% 21K 6,9% 3,2% -0,9% -14,0B -3,20 -55,00 -0,8 -21,9 89,4 -13,0 0,40% -0,2% 0,1% 354K 2.951K 0,3% 2,00 18,5% -22
28 Hora
Domingo 23 de junio de 2013 Div.
Imp.
Evento
Actual
20:13 JPY 1 Índice de gestores de compra manufacturero 20:30 JPY 1 Gasto en los hogares (Anual) 20:30 JPY 2 IPC de Tokio (Anual) 20:30 JPY 2 IPC de Tokio (Anual) 20:30 JPY 1 IPC Nacional (Anual) 20:30 JPY 1 Nucleo nacional IPC (Anual) 20:30 JPY 1 Tasa de desempleo 20:50 JPY 2 Producción industrial (Mensualmente) 20:50 JPY 2 Producción Industrial Pronóstico 1 (Mensualmente) 20:50 JPY 2 Producción Industrial Pronóstico 2 (Mensualmente) 20:50 JPY 2 Ventas minoristas (Anual) 22:30 AUD 1 Crédito al sector privado (Mensualmente) 23:00 SGD 1 Préstamos del Banco de Singapur Viernes, Junio 28 02:00 JPY 1 Inicios de viviendas (Anual) 02:00 JPY 1 Órdenes de Construcción (Anual) 03:00 EUR 1 Ventas minoristas Alemanas (Anual) 03:00 EUR 1 Ventas minoristas Alemanas (Mensualmente) 03:00 GBP 2 HPI nacional (Mensualmente) 03:45 EUR 2 Gasto de consumo Frances (Mensualmente) 03:45 EUR 1 PPI Francés (Mensualmente) 04:00 CHF 2 KOF Indicadores de punta 05:00 EUR 2 Cuenta Corriente de España 05:00 EUR 1 Confianza Empresarial Italiana 05:00 NOK 1 Tasa de Desempleo Noruego 05:00 NOK 2 Ventas Monoristas Noruegas (Mensualmente) 06:00 EUR 1 IPC Italiano (Mensualmente) 06:00 EUR 1 IPC Italiano (Anual) 07:00 EUR 1 PPI Italiano (Anual) 07:00 EUR 1 PPI Italiano (Mensualmente) 08:30 INR 1 Crecimiento de Préstamos Bancarios de la India 08:30 INR 2 Deuda Externa de la India (USD) 08:30 INR 1 Reservas de Divisas Indias, USD 09:00 EUR 2 IPC Aleman (Anual) 09:00 EUR 2 IPC Aleman (Mensualmente) 09:00 ZAR 1 Balanza Comercial Surafricana 09:30 CAD 1 Índice de precios de materias primas (Mensualmente) 09:30 CAD 1 Índice de precios del producto industrial (Mensualmente) 09:30 CAD 1 Índice de precios del producto industrial (Anual) 09:30 CAD 3 Producto interior bruto (Mensualmente) 09:30 CAD 1 RMPI Índice de Precios de Materias Primas (Anual) 10:30 BRL 1 Relación entre Deuda y PIB de Brasil 10:45 USD 2 Índice de gestores de compra de Chicago 10:55 USD 1 Michigan: Expectativas de inflación 10:55 USD 2 Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 11:30 USD 1 ECRI Semanal Anualizado (Semanalmente) 16:00 ARS 2 Actividad Económica Argentina (Anual)
Previsión
1,4% 0,2% 4,0% 0,2%
6,2% 0,6% 0,2% 0,3% -0,1% -0,3% 1,19 89,0 0,40% 0,2% 1,1% -1,1% -0,1% 1,7% 0,1% -12,00B 1,0% 56,0 83,0
Fuente: Investing.com
Anterior 51,5 1,5% 0,1% -0,2% -0,7% -0,4% 4,1% 0,9% -1,4% -0,1% 0,3% 522,3B 5,8% 2,0% 1,8% -0,4% 0,4% -0,3% -0,9% 1,10 1,40B 88,5 3,70% -0,60% 1,1% -1,0% -0,4% 14,10% 376,30B 290,66B 1,5% 0,4% -15,02B -2,2% -0,8% 0,2% -1,9% 35,4% 58,7 3,2% 82,7 6,20% 2,6%
American Depositary Receipt (ADR) * Sociedad / Símbolo Mercado Último Valor Variación Porcentual Mayor del Día Menor del Día Cierre BBVA Banco Francés S.A. NYSE 3,79 -3,56 % 3,96 3,68 3,93 Banco Macro S.A. NYSE 14,34 -0,49 % 14,70 14,31 14,41 Edenor S.A. NYSE 2,00 0 % 2,00 2,00 2,00 IRSA Inv. Y Representaciones S.A. NYSE 7,33 3,97 % 8,12 7,23 7,05 Nortel Inversora S.A. NYSE 14,76 -2,77 % 15,05 14,76 15,18 Pampa Energía S.A. NYSE 2,85 -7,77 % 3,37 2,85 3,09 Petrobras Argentina S.A. NYSE 3,58 1,13 % 3,60 3,52 3,54 Petróleo Brasileiro NYSE 13,79 -1,99 % 13,97 13,66 14,07 Telecom S.A. NYSE 13,62 1,64 % 14,51 13,17 13,40 Tenaris S.A. NYSE 39,80 -0,60 % 40,34 39,70 40,04 Ternium S.A. NYSE 21,13 -2,36 % 21,81 20,87 21,64 Transportadora de Gas del Sur S.A. NYSE 1,84 0,55 % 1,88 1,80 1,83 YPF S.A. NYSE 14,65 0,96 % 14,71 14,24 14,51 *Sociedades con cotización en la BCBA Rendimiento Bonos Soberanos Estados Unidos 6 meses 1 año 3 años 5 años 7 años 10 años 30 años 0,09 0,12 0,71 1,43 1,97 2,54 3,59 Argentina
2 años 4 años 6 años 8,66
25 años 14,85
30 años 13,08
Fuente: Bolsar.com / Datos al 21 de Junio de 2013