Cinco Ruedas N° 39 - Lunes 24 de Febrero de 2014

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 39

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 4950,00

6250,00 6200,00

4900,00

6150,00 6100,00

4850,00

6050,00

4800,00

6000,00

4750,00

5950,00 5900,00

4700,00

Apertura

Mínimo

6.071,07

Máximo

5.909,72

Fec ha

Cierre

6.198,22

Performanc e

5.914,82

Apertura

-2,57% Variac ión

Cierre

Mínimo

4.780,95

Máximo

4.709,44

Fec ha

Cierre

4.921,19

Performanc e

4.726,24

Cierre

-1,14% Variac ión

Lunes

6.151,74

1,33%

Lunes

4.879,55

2,07%

Martes

6.092,96

-0,96%

Martes

4.824,98

-1,12%

Miércoles

5.956,59

-2,24%

Miércoles

4.731,89

-1,93%

Jueves

5.976,19

0,33%

Jueves

4.754,80

0,48%

Viernes

5.914,82

-1,03%

Viernes

4.726,24

-0,60%

Total Negociado en Bolsa

Semana actual Semana actual

250 250 200 200 150 150 100 100

Semana anterior

2.500 2.000 1.500 1.000 500

50 50

0

0 0

17-feb 17-feb

18-feb 18-feb

19-feb 19-feb

20-feb 20-feb

21-feb 21-feb

Cierre

Monto

TC $/USD

AA17D

USD 86,00 USD 24.665.612,00

10,33

RO15D

USD 96,15 USD 7.121.342,00

10,48

RO15C

USD 95,25 USD 1.212.716,00

10,58

AA17C

USD 84,00 USD 460.546,00

10,58

AN18D

USD 98,00 USD 35.943,00

11,43

Promedio >

NUEVO:

17-feb

18-feb

19-feb

20-feb

21-feb

Cotización de Billetes Banco Nación al 21/02/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana actual

Semana anterior Semana anterior Millones de pesos

Millones Millonesdedepesos pesos

Montos Negociados en Acciones

10,68

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 7,77 10,70 3,29

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 7,87 11,30 3,69

35,70%

TRIBUTO EN VIDA A UN HÉROE SILENCIOSO | Pág. 8

ANÁLISIS TÉCNICO DE TS (ADR) | Pág. 13

LISTADO DE AGENTES | Pág. 14

1

Lunes 24 de de 2014 de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplasky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José Prats EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Lic. Pablo Dermillian Dabul CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo DISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana

Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferido

Por Lic. Alejandro Torres Villalva.

Pág. 6

La parábola de The Economist

Por Santiago Giraud.

Pág. 8 Tributo en vida a un héroe silencioso

Por Mamela Fiallo Flor.

Pág. 10 Formación Hombro Cabeza Hombro (HCH) Por Fernando Leiva.

Pág. 11

Merval en dólares

Pág. 14

Listado de Agentes de Bolsa

Pág. 37

La semana en los mercados

Por Germán Maldonado.

ENCONTRANOS EN:

Por Jorge Cassinelli.

/CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12

Análisis Standard & Poor´s 500

Pág. 16

Análisis de Acciones

Pág. 31

Análisis de Opciones

Por José Prats.

Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes de Argentina.

Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado.

Por Germán Marin.

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2 2

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Cierre Var. %

Monto

YPF S.A. YPFD $ 292,000 -1,22 Tenaris S.A. TS $ 224,000 -8,48 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 9,820 -6,48 Pampa Energía S.A. PAMP $ 2,130 -3,18 EDENOR S.A. EDN $ 3,360 -1,47 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,610 -2,96 Banco Macro S.A. BMA $ 23,200 -1,70 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 24,800 0,61 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 59,500 -2,46 Comercial del Plata S.A. COME $ 0,990 -5,71 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,090 -6,26 Telecom S.A. TECO2 $ 35,500 -1,11 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 4,200 -4,33 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,360 -0,73 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 116,800 5,32 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,800 -2,44 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,500 -1,96 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,290 -2,27 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 19,500 2,63 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,300 0,61 Repsol S.A. REP $ 255,500 0,59 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 1,690 -2,31 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 29,000 -2,03 Celulosa S.A. CELU $ 4,800 1,05 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,610 1,32 S.A. San Miguel SAMI $ 10,800 -6,09 Ledesma S.A. LEDE $ 5,700 -1,72 Telefónica de España S.A. TEF $ 158,000 -2,47 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 10,300 -8,04 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,300 -5,35 Grupo IRSA IRSA $ 11,300 2,73 Metrogas S.A. METR $ 1,320 -5,71 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 3,100 -6,34 Carboclor S.A. CARC $ 2,100 -2,33 Boldt S.A. BOLT $ 3,100 -7,46 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 29,350 -2,17 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,500 7,66 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,720 -3,37 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 13,550 -1,46 Banco Santander S.A. STD $ 94,000 -3,09 Alto Palermo S.A. APSA $ 49,900 5,05 Ferrum S.A. FERR $ 2,880 -4,00 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 9,450 -5,50 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 5,700 -1,04 Longvie S.A. LONG $ 1,630 -0,61 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 5,200 -0,95 Polledo S.A. POLL $ 0,190 -9,52 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 2,910 -3,00 Holcim S.A. JMIN $ 3,900 4,00 Quickfood S.A. PATY $ 19,000 -2,56 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,700 0,00 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 1,940 -0,51 Caputo S.A. CAPU $ 3,000 -0,66 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 28,000 0,00 Consultatio S.A. CTIO $ 8,500 0,00 Rigolleau S.A. RIGO $ 23,500 -2,08 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,720 -3,91 Morixe S.A. MORI $ 2,000 -14,89 Banco de Galicia S.A. GALI $ 22,000 10,00 Colorín S.A. COLO $ 6,500 -2,99 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,700 0,00 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,600 -5,26 Dycasa S.A. DYCA $ 4,500 -2,17 Capex S.A. CAPX $ 5,000 -1,96 TGLT S.A. TGLT $ 9,000 -6,25 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,740 0,00 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,500 0,00 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,000 -3,23

BODEN 2015 RO15 $ 1.008,000 0,21

$ 113.576.681 $ 78.633.087 $ 51.726.301 $ 21.054.622 $ 15.426.785 $ 14.198.669 $ 13.634.670 $ 11.411.554 $ 10.112.841 $ 8.023.329 $ 6.976.395 $ 6.001.359 $ 3.288.652 $ 2.461.321 $ 2.086.217 $ 1.638.670 $ 1.417.949 $ 1.177.043 $ 1.142.912 $ 1.038.044 $ 1.028.131 $ 828.011 $ 763.828 $ 662.175 $ 521.971 $ 400.978 $ 381.705 $ 339.211 $ 291.707 $ 265.173 $ 264.916 $ 228.562 $ 225.364 $ 217.662 $ 200.428 $ 188.490 $ 183.773 $ 162.296 $ 146.474 $ 139.423 $ 137.307 $ 117.170 $ 117.087 $ 114.179 $ 114.116 $ 105.675 $ 91.646 $ 84.409 $ 81.037 $ 52.690 $ 49.255 $ 45.717 $ 41.453 $ 39.256 $ 32.708 $ 30.587 $ 29.290 $ 26.728 $ 25.369 $ 25.361 $ 16.748 $ 14.040 $ 13.640 $ 12.840 $ 9.540 $ 7.877 $ 6.500 $ 3.000

BONAR X DISCOUNT $ C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S MENDOZA 2016 U$S CHUBUT 2019 U$S BOCON Cons. 6 Serie 2% $ Cupones PBI en $ PAR $ DISCOUNT U$S Ley NY

$ 435.596.866 $ 92.465.804 $ 68.628.486 $ 61.536.830 $ 36.292.362 $ 35.712.905 $ 28.791.606 $ 28.165.511 $ 23.475.927 $ 21.259.634

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS$ 556.430.137 Especie

Cierre Var. %

AA17 $ 888,500 DICP $ 258,500 BDC18 $ 705,000 BDC19 $ 680,000 PMY16 $ 750,000 PUO19 $ 695,000 PR13 $ 226,000 TVPP $ 11,120 PARP $ 94,700 DICY $ 1.035,000

0,29 5,05 7,49 4,89 3,69 20,36 4,23 -0,86 3,29 -0,94

Monto

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 622,000 1,97 $ 20.942.670 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 920,000 -0,40 $ 18.857.645 BOGAR 2018 NF18 $ 159,500 6,62 $ 18.633.986 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 740,000 0,32 $ 14.418.869 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 81,990 -0,18 $ 12.430.205 Cupones PBI en Euros TVPE $ 108,000 -1,78 $ 12.005.946 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,500 1,00 $ 10.877.230 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 87,000 -1,99 $ 10.524.085 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 645,000 4,01 $ 10.167.486 PAR U$S Ley NY PARY $ 410,000 -2,33 $ 8.257.944 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 750,000 2,10 $ 6.699.600 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 161,000 -0,92 $ 6.685.140 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 608,000 1,34 $ 4.437.400 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 435,000 -1,09 $ 3.720.772 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 900,000 -1,61 $ 3.561.000 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.030,000 -3,74 $ 2.070.000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 70,450 3,07 $ 2.028.731 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 810,000 4,48 $ 1.785.790 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.235,000 -5,05 $ 1.560.912 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.150,000 -0,87 $ 1.527.650 BONAR 2015 AS15 $ 89,500 1,53 $ 1.186.577 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 814,500 6,17 $ 1.126.625 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 513,000 -0,17 $ 1.019.146 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 80,500 -1,80 $ 1.002.621 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 870,000 -0,97 $ 870.000 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 660,000 -5,58 $ 825.770 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 402,000 -4,32 $ 704.858 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 650,000 -8,45 $ 650.000 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 154,000 7,54 $ 593.150 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.030,000 -1,76 $ 574.480 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 425,000 -1,14 $ 541.780 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.120,000 2,01 $ 449.200 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 658,000 2,81 $ 367.630 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 7,450 2,05 $ 360.784 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 625,000 4,13 $ 255.200 Boncor 2017 CO17 $ 395,000 -3,69 $ 226.384 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 -1,33 $ 217.310 CUASIPAR $ CUAP $ 173,000 7,97 $ 174.773 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 692,000 -2,40 $ 83.391 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 755,000 7,02 $ 49.995 BODEN 2014 RS14 $ 61,000 5,64 $ 47.692 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 700,000 0,00 $ 43.876 PAR $ PAP0 $ 68,000 0,00 $ 38.561 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 595,000 -3,62 $ 32.281 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 245,000 3,43 $ 29.015 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 20,000 0,50 $ 27.196 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 17,900 0,05 $ 22.950 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 101,750 1,75 $ 16.788 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 72,000 11,99 $ 7.200 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 17,000 0,00 $ 2.225

Lockheed Martin Corp.

LMT $ 1.732,000 1,60 $ 12.923.760

Nombre

CEDEAR´s

Apple Inc. Citigroup Inc. IBM Corp.

3M Company General Electric Co. Coca Cola Co. Cía. Min. Vale do Rio Doce Altria Group Inc. Google Inc. Banco Bradesco S.A. MacDonald’s Corp.

BHP Billiton Co. Exxon Mobil Corp.

UNILEVER N.V. Banco Bilbao Vizcaya SP Johnson & Johnson JP Morgan Chase & Co. HSBC Holdings PLC Wal-Mart Stores Inc. Microsoft Corp.

Merck & Co. Inc. Nomura Holdings Inc. Intel Corporation TERNIUM S.A. Barrick Gold Corp.

MercadoLibre Inc. Alcoa Inc. Cisco Systems Inc

Especie

AAPL C IBM MMM GE KO VALE MO GOOG BBD MCD BHP XOM UN BBV JNJ JPM HSBC WMT MSFT MRK NEM INTC TXR ABX MELI AA CSCO

Cierre Var. %

Monto

$ 550,000 -5,39 $ 16,550 -6,51 $ 196,450 -0,14 $ 275,650 -4,26 $ 53,000 -0,95 $ 80,300 -7,36 $ 76,600 -5,90 $ 92,350 -3,63 $ 450,000 -2,21 $ 119,400 1,12 $ 252,150 -5,31 $ 744,600 4,80 $ 200,800 -5,75 $ 136,200 -10,17 $ 128,050 -4,41 $ 193,250 -6,08 $ 62,250 -3,37 $ 291,800 5,71 $ 265,350 -5,33 $ 79,550 0,00 $ 59,000 0,85 $ 258,250 1,20 $ 52,850 -12,77 $ 166,900 7,07 $ 221,700 0,02 $ 490,000 -9,18 $ 21,000 -4,76 $ 48,000 -7,92

$ 2.674.029 $ 2.078.220 $ 1.370.819 $ 1.332.767 $ 1.285.182 $ 1.090.145 $ 623.052 $ 461.750 $ 444.066 $ 399.080 $ 310.109 $ 309.408 $ 301.200 $ 183.870 $ 166.245 $ 135.275 $ 76.156 $ 74.700 $ 57.424 $ 57.285 $ 44.840 $ 32.038 $ 19.818 $ 10.014 $ 9.976 $ 5.880 $ 1.260 $ 960

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 17 al 21 de Febrero de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido finalizó la semana con un volumen bruto negociado cercano a los 80,07 millones de pesos, registrando un incremento respecto al volumen operado la semana anterior del 20,88% y alcanzando una tasa promedio del 33,13%.

El plazo con mayor volumen negociado durante estos siete días, se corresponde con el segmento comprendido entre 91 y 120 días con un volumen bruto cercano a los 17,55 millones de pesos.

Por su parte la jornada del viernes registró el máximo volumen negociado, alcanzando los 21,9 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación fue del 31,24% frente al 32,20% operado en la jornada del lunes.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 21 de febrero de 2014 a 45,8 millones de pesos.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

177

4.362.245,05

27,60

31-60

257

6.517.911,31

28,47

61-90

224

12.299.457,42

30,46

91-120

224

17.559.074,82

31,88

181-210

105

8.112.691,68

33,07

211-240

42

3.671.493,54

35,29

241-270

25

2.808.861,25

36,15

271-300

27

2.411.750,72

35,96

301-330

40

4.972.178,47

36,82

331-360

19

2.905.425,00

36,72

Total (N+R)

1399

89.073.831,36

33,13

121-150 14.835.200,70 Imagen de153 tabla CPD por plazo32,75 151-180 106 8.617.541,40 32,41 109,825 x 121,874

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

17/02/2014 N R Día

17/02/2014 18/02/2014 19/02/2014 20/02/2014 21/02/2014

Cantidad 187 252 257 360 348

Monto

14.368.824,77 15.037.247,63 20.557.121,17 17.873.412,09 21.975.032,47

Monto Pendiente

Tasa Prom.

32,20 31,21 31,15 30,57 31,24

45.808.348,61

18/02/2014 N R

184 3 252 0

Monto Bruto

Tasa Prom.

14.346.018,00

32,20

22.806,77

30,00

15.037.247,63

31,21

0,00

0,00

257 20.557.121,17 31,15 Imagen de tabla CPD por día R 0,00 0,00 0 109,825 x 125,273 17.173.412,09 30,57 20/02/2014 N 359 19/02/2014 N

R 21/02/2014 N R NEGOCIADOS

1 347 1 1394

RENEGOCIADOS

5

TOTAL SEMANA

1399

700.000,00

33,75

21.960.032,47

31,24

15.000,00

27,00

88.336.024,59

25,04

737.806,77

30,25

89.073.831,36

27,65

Elaboración Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

4

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes) 18,00 16,00 14,00 12,00

27,60

28,47

30,46

32,75

31,88

32,41

33,07

36,15

35,29

35,96

36,82

36,72

Tasa Promedio por Plazo

10,00

Imagen de Gráfico CPD por plazo 199,144 x 83,35

8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

Elaboración Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes) 25,00

20,00

Tasa Promedio por Día 32,20

15,00

31,21

31,24

31,15

Imagen de Gráfico CPD por 30,57 día 203,992 x 82,57

10,00

5,00

0,00 17/02/2014

18/02/2014

19/02/2014

20/02/2014

21/02/2014

Elaboración Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

5

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La parábola de The Economist

L

a famosa revista The Economist publicó hace poco un artículo referido a nuestro país, la nota fue muy comentada y causó gran repercusión, quizás por nuestra tendencia a auto flagelarnos por las glorias perdidas (que se acentúa en tiempos de dificultades) o simplemente por la difusión que le dieron los medios, especialmente los contrarios al gobierno.

Sinceramente, en función del título apocalíptico (“La tragedia de Argentina, un siglo de declive”) esperaba una crítica mucho más despiadada.

Dejando de lado esta primera impresión y bajando al cuerpo de la noticia, lo que encontramos es en realidad un resumen de distintas explicaciones para el fenómeno del progresivo estancamiento de distintos autores liberales locales e internacionales (Ver por ejemplo el conocido ensayo de Pablo Gerchunoff y Lucas Llach “Ved en trono a la noble igualdad”, si al lector le interesa profundizar en la temática ), pero omitiendo otro tipo de visiones como el estructuralismo, la teoría de la

6

Por Santiago Giraud

Licenciado en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

dependencia o el marxismo.

peraba holgadamente cien años atrás.

Como dice la propia revista, pese al titular, no está claro en realidad a partir de cuándo comenzaron las dificultades para mantener un elevado nivel de riqueza por habitante (dejando de lado el problema de su desigual distribución). Lo que sí es indudable es que 1914 marca el comienzo de las dificultades al destruirse por la gran guerra las bases del orden mundial que había permitido el impresionante desarrollo agro exportador desde la unificación nacional, lo otro que tampoco puede ponerse en duda es que a partir de la última dictadura militar las complicaciones adquieren ya la magnitud de una catástrofe.

Al margen de la esa discusión, la publicación detalla brevemente distintos culpables para este fenómeno: falta de desarrollo industrial, tangenciales críticas a los terratenientes pampeanos, el intervencionismo estatal a partir del peronismo, ausencia de desarrollos tecnológicos locales, problemas institucionales de diversa índole, la conflictividad derivada de exportar los mismos productos que los trabajadores comen, entre otros.

Entre medio de esos dos momentos del tiempo, existen distintos candidatos para cuando se comenzó a ir cuesta abajo según de qué académico se trate. Lo cierto es que al final del siglo XX la Argentina había perdido terreno en su riqueza per cápita frente a distintos países a los que parecía alcanzar, o su-

En lo personal creo que el fracaso Argentino se debió a que a lo largo de los años, y a diferencia de otros países, no logró desarrollar instituciones que permitan lidiar con la adversidad y promover el crecimiento, las muy nombradas pero poco definidas vendrían a ser el marco en el que se desenvuelven los agentes. En un extremo pueden favorecer la inclusión, la libertad y la igualdad de oportunidades, en el otro pueden generar que la mayoría de la población sea explotada por una redu-

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

cida minoría.

Mi intención es hacer algunos comentarios sobre esta postura en particular, que a mi criterio es de suma importancia. Si estudiamos los casos exitosos de desarrollo a lo largo del mundo encontramos, salvo unas pocas excepciones, que todos tienen bastante que ver con lograr una articulación virtuosa entre el sector público y privado en un determinado contexto histórico y con determinados actores que poseen el poder político para moldear la configuración institucional del país. Incluso si tomamos el caso de los Estados Unidos encontramos que, si bien fue extremadamente liberal fronteras adentro, tenía las tarifas aduaneras más altas del planeta en los años en que iniciaba su industrialización, y las obras clave como los ferrocarriles se realizaban con apoyo estatal. Ni hablar si observamos países como Corea del Sur o Japón, donde su progreso estuvo vinculado al apoyo, si bien condicional y supervisado, del gobierno a la gran empresa capitalista local.

El sector clave en lo que a la construcción de nuestro país respecta fueron por supuesto los terratenientes pampeanos, que tras años de guerra civil lograron finalmente levantar los obstáculos internos para el aprovechamiento de una de las llanuras más fértiles del planeta. No obstante ello, existen varias diferencias entre nuestra experiencia y lo que ocurrió en naciones similares.

Para empezar, como se menciona muy al vuelo en la nota de la revista inglesa, en Australia (país de similares condiciones al nuestro en el siglo XIX) no existía una clase de grandes terratenientes. En realidad si existía, pero fue derrotada políticamente y sus campos divididos en unidades más pequeñas. ¿Cómo fue esto posible? En la década de 1850 se descubrió oro en New South Wales y Victoria (provincias donde actualmente se encuentran las ciudades de Sydney y Melbourne respectivamente). Esta fuente de riqueza generó una inmigración masiva, y lo que es más importante, derivó en una ampliación de los ciudadanos habilitados para votar, esto debido a que la bonanza y la inflación que siguieron al des-

cubrimiento generaron que más gente reúna los requisitos de propiedad que hasta entonces eran necesarios para ejercer este derecho.

truir un país próspero.

Esta imprevista ampliación del sufragio llevo a la derrota de los terratenientes que eran hasta entonces de los pocos que tenían suficiente patrimonio como para elegir a las autoridades. En los años que siguieron se llegó a extender la posibilidad de votar a todos los varones (décadas antes que en Argentina) y en 1890 los trabajadores australianos ya se encontraban representados por el Australian Labor Party, que ya en 1904 logró el cargo de primer ministro para uno de sus miembros (más de cuarenta años antes de que en la Argentina accediera al poder un gobierno con base obrera).

A partir de esta temprana democratización, la recién formada Federación Australiana ya a principios del siglo XX aplicaba políticas que serían familiares para nuestro país con la industrialización por sustitución de importaciones (si bien con el sector exportador aliado de esa política, no como enemigo), a la cual se pone en el banquillo de los acusados como culpable de la debacle y sin embargo nunca ocurrió tal cosa a los australianos que emplearon la misma receta. Así como tampoco sufrieron la hecatombe que experimentamos por estas latitudes con la progresiva liberalización a partir de los años 70, transición que en nuestro caso además se acompañó con miles de muertos durante la última dictadura militar.

Por supuesto que existen además otras diferencias, las cuales no se dispone de espacio para abordar, pero creo que lo anterior ilustra bien como aún una misma política puede diferir en sus resultados según cual sea el trasfondo institucional de cada país en particular.

Más que para flagelarnos, nuestra experiencia es más útil como consejera.

Por lo pronto, me parece que treinta años de vigencia de la democracia son un buen comienzo, si bien indudablemente falta mucho en ese sentido además de elecciones cada cuatro años. Si algo nos enseña una historia de fraudes y autoritarismos, es que esas no son bases sobre las que se pueda cons-

7

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tributo en vida a un héroe silencioso

E

l mundo ve días agitados. Algunas posturas gritan revolución, otras intervención y unos cuántos libertad frente a la opresión. Entonces, es el mejor momento para conocer una historia de esperanza que no estremece sino que apacigua. No es la voz de anhelo de la generación futura, de un niño que alberga el porvenir en su mirada. Sino la chispa de unos ojos que se niegan a cerrar.

Se trata de Dobri Dobrev. Nació en 1914, año en que se inició la Primera Guerra Mundial. Y aún camina 25 kilómetros para recaudar fondos. A simple vista parece un mendigo, pero su accionar es invisible a los ojos más no al alma. Hace 12 años se jubiló (antes era agricultor) y comenzó su gran labor. Se traslada desde su pueblo hasta la capital de Bulgaria, Sofía. Se le conoce en la ciudad como el Abuelito Dobri, porque expresa el calor de familia. Cada vez

8

que alguien le regala una moneda, sujeta del brazo a esa persona y agradece con un beso en la mano.

Su método es simple, tal como se ve en las grandes ciudades: se para dentro o justo fuera de las iglesias y pide una moneda. Su instrumento es un vaso de plástico.

En 2009 se descubrió que el dinero no iba para su beneficio. El obispo de la catedral ortodoxa principal (San Alejandro Nevsky) de Sofia, revisó los registros donde se asientan las donaciones y vio un monto cercano a las 35.700 levas (1.95 leva = 1 euro) Este importe era superior a los aportes de todos los empresarios e incluso políticos de la zona. Fue Dobri quien proveyó los fondos para reconstruir varias iglesias y monasterios por todo el país. Indagando, supieron que no fue la primera vez. Por ejemplo, donó 25.000

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

levas para el monasterio de Eleshnitsa. Investigando un poco más, salió a la luz que el Abuelito Dobri pagaba los servicios básicos de los orfanatos de la zona, aquellos que son administrados por la curia.

Al conocer la fuente de las contribuciones, los feligreses y varios sacerdotes fueron a Bajlovo, el pueblo de Dobri, llevando regalos de todo tipo y él rechazó todo. Lo que sí acepta es que le den pan.

Para sí mismo tiene su pensión. Vive en una habitación precaria y pequeña, se viste con ropa típica (folclórica) elaborada por él de pies a cabeza. Tiene una cama pero no la usa, duerme en el piso. Recibe alrededor de 80 euros mensuales por haber sido veterano de guerra. En la Segunda Guerra Mundial perdió casi por completo la audición, ya que estuvo cerca de un lugar de impacto durante un bombardeo.

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Es incierto en qué período fue, ya que su país inicialmente fue neutral en la guerra. Meses después, ya en 1941, Bulgaria se pasó al lado de las potencias del eje (Alemania -país con el cual se alió desde la Primera Guerra Mundial-, Italia y Japón) y poco antes del fin de la guerra, tras haber sido invadido por el ejército rojo (soviético), se unió a los llamados aliados (Francia, Reino Unido, EEUU, Unión Soviética, China; quienes luego pasaron a ser los cinco miembros permanentes del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas).

Desde entonces, con el respaldo de la Unión Soviética, se instaló en Bulgaria el partido comunista -declarado partido único en la constitución de 1947-, que se mantuvo en el poder hasta la caída del muro de Berlín y consigo, poco después, del telón de acero. Recién en 1992 Bulgaria eligió a su primer presidente en toda su historia. Ya que durante los cinco siglos anteriores al XX formó parte del Imperio Otomano, sólo después de haberse desintegrado el Imperio Bizantino (Imperio Romano de Oriente) del que también fue parte.

Ahora, cuando le preguntan a Dobri a qué se dedica, él contesta que a la construcción. Los fondos que recauda sirven para reconstruir iglesias pero la reconstrucción de Dobrev no es sólo física, sino espiritual. Cada vez que alguien ingresa a la iglesia, él se agacha con humildad para dar la bienvenida.

Cuando salen, Dobri dice: “regocíjate en Dios”. El anciano pretende reconstruir a cada persona que ingresa. Con su ejemplo, inculca humildad, calidez y alegría. Dice ver que las personas están desesperanzadas. Ve que ingresan al templo en busca de un anhelo y él, con su existencia de casi un siglo, es muestra viviente de que en efecto la esperanza es lo último que se pierde.

De su vida privada poco se sabe, prefiere no hablar para no generar intriga.

Dejó su herencia en vida, entregó a sus herederos su casa y todas sus pertenencias. Se sabe que tuvo 4 hijos, de los cuales dos ya han muerto. Una de sus hijas es quien le cuida cuando lo necesita. Pero lo cierto es que goza de buena salud, tanto que aún hace tareas forzadas.

Desde que el sacerdote de su aldea falleció, es Dobri quien abre y cierra las

puertas de la iglesia y se encarga de su cuidado. Cuando no está en la capital recaudando fondos, carga baldes de provisiones y aún tiene la vitalidad de trepar y reparar los techos.

El búlgaro, su idioma natal, es una lengua eslava (como lo es el ucraniano, ruso, polaco, etc.). De hecho, fue en su país donde se inventó el alfabeto cirílico (aplicado en la mayoría de estos idiomas).Por ejemplo, Bulgaria se escribe: България. En una lengua hermana, esloveno, dobri es el plural de hombre bueno. Es decir que la bondad de Dobri en su significado y en sus acciones equivale al de varios hombres bondadosos; nació para hacer el bien.

Muchos culparán al dinero de tantos males, pero no es la maldad encarnada sino qué se hace con el mismo. Y él, llamado el Santo de Bajlovo, con este recurso ha hecho un inmenso bien. Está por cumplir 100 años. Ha visto la caída de imperios, ambas guerras mundiales y lo que más le aqueja es cómo se han desvirtuado ciertos valores. Su legado al mundo es el de la humildad, generosidad y sobre todo recalcar que no es necesario tener para poder dar.

De esas extrañas curiosidades, el diccionario automático (predictivo) que aparece en la computadora, celular, etc. confunde dobrev con servir. Y así es él, el hombre que sirve para hacer el bien de varias personas. Pero su intención es que esto se despierte en los demás. Ve sobrecogido al hombre de estos tiempos por el egoísmo.

9

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Formación Hombro Cabeza Hombro (HCH)

E

n inglés la denominamos “Head and Shoulders” y es una formación que surge posterior a una tendencia bajista. La misma es indicadora de un piso y cambio de dirección cuando es confirmada. Está formada por tres caídas y tres rallies sucesivos, siendo la segunda caída la más profunda de las tres.

El primer hombro (la primera caída), suele darse con mucho volumen mientras el precio sigue disminuyendo, esto da lugar a que muchas veces este evento se confunda con distribución, pero en realidad es acumulación por parte de los inversores. Recuerden que en análisis técnico decimos que los pisos son hechos por inversores, no especuladores. Es normal, pero no condicional, ver en este punto de la caída osciladores sobrevendidos que alivian esta condición con un rally de descompresión. Este rally por lo general se da con poco volumen y es el evento previo a una nueva caída y búsqueda de un mínimo más profundo, que será la cabe-

10

za o el pico mínimo de la formación.

Aquí, el volumen será mayor al del rally previo, pero menor al de la primer caída. Es normal también acá comenzar a distinguir divergencias entre el precio y los osciladores.

Un nuevo rally, pero con más volumen, va a comenzar a dar forma a la cabeza de la figura.

Para completar el segundo hombro, es necesaria una tercera y última caída que no llega a los niveles de la anterior, y donde los vendedores (osos) pierden por completo el control del activo. Este es un punto de inflexión, ya que en esos momentos el HCH comienza a quedar en evidencia tanto para los bulls como para los osos. Por tal motivo, las ventas desaparecen y tanto bulls como osos comienzan a comprar el activo. Los bulls para ir long, y los osos para cerrar cortos devolviendo las acciones que tomaron prestadas de sus brokers. Por esta situación, el volumen del último hombro es importante y debe mante-

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

nerse o incrementarse hasta finalmente darnos el breakout sobre el neckline o cuello. De esta manera, la figura queda confirmada.

Pero, ¿qué es el neckline o cuello? Es una línea que une los dos picos de los rallies anteriores. Esta línea puede ser horizontal o bien tener cierta inclinación. El quiebre de este neckline o cuello con volumen expansivo, será el disparador o luz verde para abrir largos en el activo.

Por último, y terminando el estudio de la formación HCH, es importante saber que la distancia entre el mínimo de la cabeza y el cuello nos permite poner un objetivo al trade. Esto se hace sumando esa distancia, medida en $, al breakout sobre el neckline. De esa manera obtendremos un punto estimado de salida (objetivo).

Buena semana y happy trading!

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Merval en USD Blue

Por Germán Maldonado http://tradingindependiente.blogspot.com.ar

El Merval expresado en dólares, cierra la semana en usd 501,26.

Se respetó la zona soporte de usd 440/35 mencionada en la entrada anterior del 07-02 donde veíamos que estaba la resistencia anteriormente quebrada al alza en sep-13 y debía actuar como nuevo soporte. Ahora se recupera y rebota hasta la media de 50 sesiones usd 501,67 y cierra la semana en usd 501,26 perdiéndola nuevamente. Tenemos Macd sobre la zero line. Sería importante que recobre la m50 (501,67) para que continúe la recuperación a los niveles más abajo señalados, sino habilita testeo de la m200 en primera medida. Soporte inmediato usd 490 y resistencia inmediata usd 522.

Actual: usd 501,26 Resistencias: 501,67 (m50) – 522 - 541 - 560 - 575 Soportes: 490 - (m200) 467- 457- 435 – 400 – 357 - 349

DIARIO

SEMANAL

11

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Standard & Poor´s 500 Cerró la semana en 1836 puntos. Trabajó de manera ordenada según lo expuesto en el último informe, cumpliendo el testeo de máximos estimado en 1850 aproximadamente con un pico en 1847 puntos. Entonces desde aquí, 1850 resultan vitales para mayor recuperación. Mientras los 1850 puntos no se superen, las chances de seguir marcando tope en esa altura están vigentes. En caso de esta semana superar los 1850, tomar posiciones con objetivos en 1890/1900 sería la idea. Abajo, los 1810/1815 puntos se sostienen como valor de importancia y control donde tenemos la sma de 50 ruedas y primer soporte de magnitud.

Sostenemos como en informes anteriores que la tendencia del índice americano sigue intacta y no existen peligros en su estructura alcista, por lo tanto seguiremos llamando correcciones a cualquier ajuste de precios normal que veamos en el sp500.

Resumen: Valor de cierre 1836, niveles de control 1810/1815. Luego los 1770/1780, al alza superar los 1850 objetivo cumplido. Del último informe es vital por ahora zona de techo, para tomar dinámica hasta 1890/1900 puntos en el corto plazo.

TRITANGOTRADERS www.tritangotraders.com tritangotraders@gmail.com

12

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris ADR (NYSE:TS) Por José Antonio Prats

Agente Productor del Mercado de Valores S.A. Columnista de Cinco Ruedas TS adr hacemos una revisión simple del gráfico en dólares de TENARIS. Luego de presentar el balance, TS toma dinámica bajista hasta alcanzar la primera zona de contención contra la línea de tendencia, altura de 41.80/42.00 dólares y muy cerca de los 41.00 dólares, ultimo mínimo. Entonces, pensando a la semana que viene, esperamos que intente una recuperación de corto plazo a los 43.80/44.00 dólares. Dejamos claro que de perder los 41.80/42.00 línea de tendencia indefectiblemente se buscarán los 41.00 dólares y si no logran estos dos niveles, contener el precio. El objetivo y nueva oportunidad de inversión estará en los 38.50/39.00 dólares para TENARIS USA .

Resumen: precio de cierre 42.02, valor de control 41.80/42.00 luego los 41 .00, al alza sin perder 41.80/42.00 y como máximo los 41.00 dólares. Esperamos una recuperación hasta 43.8/44.00 como rebote de la caída observada, valor final estimado sin soportar estos niveles de precios los 38.50/39.00 dólares

TRITANGOTRADERS www.tritangotraders.com tritangotraders@gmail.com

13

Lunes 17 de de 2014 - Buenos Argentina.

Lunes 24 Febrero de Febrero de 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Listado de Agentes de Bolsa N°

144 113 1 6 5 134 36 132 71 11 19 68 238 103 22 88 49 27 10 77 12 200 53 216 38 154 118 190 46 100 192 117 50 24 60 172 18 159 64 15 57 63 123 61 174 245 196 74 169 75 30 73 84 248 146 4 209 86 76 225 59 217 198 13 122 107 206 240 171 150 244 124 106 158 220

14

NOMBRE

Aeromar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Alchemy Sociedad de Bolsa S.A. Aldazabal y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Allaria Ledesma y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Alvarez y Cía. Actividades Bursátiles S.C. Amirante - Galitis Sociedad de Bolsa S.A. Arbal Sociedad de Bolsa S. A. Arpenta Sociedad de Bolsa S.A. B.A. Brokers Sociedad de Bolsa S.A. Badeval Sociedad de Bolsa S.A. Bagnardi y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A. Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa S.A. Behr Claudio A. Bell Sociedad de Bolsa S.A. Benedit Sociedad de Bolsa S. A. Besfamille S.A. Sociedad de Bolsa BH Valores S.A. Sociedad de Bolsa BTU Sociedad de Bolsa S.A. Buenos Aires Valores S.A. Sociedad de Bolsa Bull Market Brokers S.A. Sociedad de Bolsa Burplaza S.A. Sociedad de Bolsa C.A. Teuly & Co. Sociedad de Bolsa S.A. Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa S. A. Carril Miguel J. Casa Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Citicorp Valores S.A. Sociedad de Bolsa Cohen S.A. Sociedad de Bolsa Comafi Bursátil S. A. Soc. de Bolsa Compañía Global de Inversiones S.A. Copello Sociedad de Bolsa S.A. Corneille Dionisio M.J.B. Corsiglia y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Cozzani - Guterman S.A. Sociedad de Bolsa CSB Cirillo Sociedad de Bolsa S. A. Cucchiara y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Cía. Gral. de Valores Mobiliarios S.A. Soc. de Bolsa De Bary y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. Debursa Sociedad de Bolsa S.A. Del Giudice y Cía. S. C. Dellepiane y Cía. S. C. Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S. A. Dominguez, Jorge A. Emebur S. A. Soc. de Bolsa Euro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Eurovalores Sociedad de Bolsa S.A. Fabbiani y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa Facimex Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Falabella y Corsi Inv. Soc. de Bolsa S.A. Fenix Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Fernández Laya Sociedad de Bolsa S.A. Fescina y Cía. Sociedad de Bolsa S. A Finance S.A. Sociedad de Bolsa Finanflower Sociedad de Bolsa S. A. Forexbursatil S. A. Sociedad de Bolsa Futuro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Galicia Valores S. A. Soc. de Bolsa Giannoni y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. GIO Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Global Equity Sociedad de Bolsa S.A. Gordon Davis y Cía. S.C. HSBC Valores S.A. Soc. de Bolsa Héctor J. Bacqué Sociedad de Bolsa S.A. Industrial Valores Sociedad de Bolsa S.A. Intercapital Sociedad de Bolsa S.A. Intervalores Sociedad de Bolsa S. A. INTL CIBSA Sociedad de Bolsa S.A. Itaú Sociedad de Bolsa S.A. J.B. Peña y R.M. Durañona Sociedad de Bolsa S.A. JP Morgan Chase S.A. Sociedad de Bolsa Julio A. Macchi Sociedad de Bolsa S.A. Lacoste y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Lasa Sociedad de Bolsa S.A. Longo Elia Bursátil Soc. de Bolsa S.A.

DIRECCIÓN

TELÉFONO

Florida 375 - 7º Piso (54 11) 4326-6362 Bouchard 547 - 12° Piso (54 11) 4893-2701 Reconquista 379 - 6° Piso (54 11) 4394-4428 25 de Mayo 359 - 12º Piso (54 11) 5555-6000 25 de Mayo 347 - 5° Piso Of. 547 (54 11) 4312-0034 Reconquista 458 - 11° Piso (54 11) 5272-6500 25 de Mayo 347 – 5° Of. 532 (54 11) 4313-0202 San Martín 344 - 28º Piso (54 11) 4103-7400 Sarmiento 517 - 4° Piso B (54 11) 4326-2047 Sarmiento 310 - 5º Piso (54 11) 4323-6929 Sarmiento 246 - 5° Piso (54 11) 4331-1312 25 de Mayo 267 - 4º Piso (54 11) 4342-0629 Av. Corrientes 330 - 3° Piso (54 11) 5276-7000 Tte. Gral. J.D. Perón 380 - 7º (54 11) 4346-4000 25 de Mayo 356 - 4° Piso (54 11) 4328-0394 San Martín 344 – Piso 30 “A” (54 11) 5218-6000 25 de Mayo 565 - 7° Piso (54 11) 4315-8005 25 de Mayo 277 – Piso 6 (54 11) 5032-7128 Tte. Gral. J.D. Perón 525 P.B. (54 11) 4347-5832 Av. Leandro N. Alem 896 – 10º (54 11) 5277-9444 25 de Mayo 332 - 6to. Piso (54 11) 4322-8723 25 de Mayo 350 - 9º Piso (54 11) 5353-4420 Reconquista 559 - 2° Piso (54 11) 4314-1306 San Martín 140 - 21º Piso (54 11) 4344-8950 Esmeralda 130 - 9° Piso (54 11) 4320-1900 25 de Mayo 347 - 6° Piso (54 11) 4311-4505 25 de Mayo 332 – 5° Piso (54 11) 4328-3878 Bme. Mitre 530 - 3° Piso (54 11) 4329-1614 25 de Mayo 195 - 7° Piso (54 11) 5218-1100 Bme. Mitre 699 (54 11) 4328-3020 Juan María Gutierrez 3765 - 5° (54 11) 4843-7410 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-7861 Tucuman 255 - 2° Piso Of. D (54 11) 4312-0356 Av. Corrientes 545 – Piso 8 (54 11) 4327-4100 San Martin 439 - 11° Piso (54 11) 4393-7171 25 de Mayo 359 - 16° Piso (54 11) 4313-9926 Sarmiento 470 - 2° Piso Of. 201 (54 11) 4394-9330 25 de Mayo 432 - 14° Piso (54 11) 4313-4188 Lavalle 381 - 1° Piso (54 11) 4314-1182 Maipu 267 - 17° Piso (54 11) 4394-1436 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-3540 San Martin 320 - 7° Piso (54 11) 4393-9851 Tucuman 1 - 13° Piso (54 11) 4590-2722 Viamonte 332 - 1° Piso Of. 8 (54 11) 4311-0105 Sarmiento 412 - 3° Piso Of. 301 (54 11) 4394-0091 San Martin 551 - 3º (54 11) 4326-8212 25 de Mayo 293 - Piso 8 (54 11) 4331-8484 25 de Mayo 3474to. Piso (54 11) 4894-2064 Olga Cossenttini 831 - 1º Piso (54 11) 4516-0800 Sarmiento 347 - 5° Piso Of. 26 (54 11) 4325-6790 San Martín 344 - 11º Piso (54 11) 6632-5000 Reconquista 144 – Piso 8vo (54 11) 4331-0505 25 de Mayo 347 - 4° Piso Of. 424 (54 11) 4311-7224 Sarmiento 539 - 4° Piso (54 11) 5236-0593 Sarmiento 552 - 14° Piso (54 11) 4394-0043 Av. Santa Fé 936 - 6º Piso (54 11) 4326-4177 Reconquista 365 – 2° Piso Of. “B” (54 11) 5-252-0400 Juan D. Perón 430/34 - 22º Piso (54 11) 6329-6890 25 de Mayo 252 - 5º Piso (54 11) 4331-5593 Sarmiento 459 - 1º Piso (54 11) 5983-8000 Reconquista 144 - 10° Piso (54 11) 5235-1200 25 de Mayo 347 - 3º Piso Of. 341 (54 11) 4312-3639 Bouchard 680 - 11º Piso (54 11) 4348-5597 Leandro N. Alem 465 - 3º (54 11) 4311-1300 Sarmiento 530 - 6º Piso (54 11) 5238-0256 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 4312-2489 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 5218-4893 Sarmiento 459 - 9° Piso (54 11) 4390-7595 Victoria Ocampo 360 – 6° Piso (54 11) 4378-8505 Corrientes 222 - 2º Piso (54 11) 4311-0014 Av. Madero 900 - 22º Piso (54 11) 4325-8046 San Martin 617 - 5º Piso Of. F (54 11) 4314-6915 Lavalle 547 - 3º Piso (54 11) 4393-6112 25 de Mayo 277 - 4º Piso Of. A (54 11) 4343-9393 25 de Mayo 356 - 2º Piso (54 11) 4328-0020

WEBSITE

www.aeromarbursatil.com.ar www.alchemy.sba.com.ar www.aldazabal.com.ar www.allaria.com.ar www.alvarezycia.sba.com.ar www.agonline.com.ar www.arbal.sba.com.ar www.arpentabolsa.sba.com.ar www.babrokers.sba.com.ar www.badeval.sba.com.ar www.bagnardiycia.com.ar www.bolsacombblanca.com.ar www.balanz.com www.bbvafrancesvalores.sba.com.ar www.behr.sba.com.ar www.bellbursatil.com www.beneditsa.com.ar www.besfamille.com www.bhvalores.sba.com.ar www.btuvalores.com.ar www.bavsa.com www.bullmarketbrokers.com www.burplaza.sba.com.ar www.catyco.com.ar www.capitalmarkets.com.ar www.carril.sba.com.ar www.casa.sba.com.ar www.argentina.citibank.com/laarco www.cohen.com.ar www.comafi.sba.com.ar www.globalinversiones.com.ar www.copello.sba.com.ar www.bolsas2000.com www.corsiglia.us www.cozzani.sba.com.ar www.csbcirillo.com.ar www.cucchiara.com.ar www.cgvm.sba.com.ar www.debarycia.com.ar www.debursa.com.ar www.delgiudice057.sba.com.ar www.dellepianeycia.sba.com.ar www.db.com/argentina/dssb www.dominguez.sba.com.ar www.emebur.sba.com.ar www.eurobursatil.com www.eurovalores.sba.com.ar www.fabbiani.sba.com.ar www.facimex.com.ar/es/ www.falabellaycorsi.com/ www.fenixbursatil.com www.fernandezlaya.sba.com.ar www.fescinaonline.com.ar/ www.financesa.com.ar www.finanflower.sba.com.ar www.forexbursatil.com www.futurobursatil.com.ar/ www.galicia-valores.com.ar www.giannoni-sa.com.ar www.giobursatil.com www.globalequity.com.ar www.gordondavis.sba.com.ar www.hsbc.com.ar www.bacqueonline.com www.industrial.sba.com.ar www.intercapitalsb.com.ar www.intervaloresnet.com.ar/ www.cibsa.com www.itau.com.ar www.pyd.sba.com.ar www.agente244.sba.com.ar www.jmacchi.com.ar www.lacoste.sba.com.ar www.lasasb.com.ar www.longoeliabursatil.com.ar

13

Lunes 17 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014Aires, - Buenos Aires, Argentina.

N°

211 111 33 127 137 189 109 21 79 136 80 95 223 121 242 16 7 173 128 32 72 48 184 167 8 234 20 163 23 40 141 180 35 110 119 175 91 87 168 114 2 201 152 176 186 222 94 205 82 241 165 212 98 218 215

14

NOMBRE

Luis Domingo Trucco Soc. de Bolsa S. A. Lynx Sociedad de Bolsa S.A. Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa Maestro y Huerres S.A. Soc. de Bolsa Mar Del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Mario S. Fernandez y Cía Soc. de Bolsa S. A Mariva Bursátil Soc. de Bolsa S.A Mascaretti y Cía. S.A. Soc. de Bolsa Mateo y Marchioni Sociedad de Bolsa S.A. Mayoral Bursátil S.C. Metrocorp Soc. Bolsa S.A. Miguens - Pérez Iturraspe Sociedad de Bolsa S.A. Molinari Sociedad de Bolsa S.A. Montelatici y Cía. Soc. de Bolsa S. A. Morandi Sociedad de Bolsa S.A. Mundo Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Nacion Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Napoli Sociedad de Bolsa S.A. Navarro Viola y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Nuevo Chaco Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Orlando y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Patagonia Valores S.A. Sociedad de Bolsa Patente de Valores S.A. Sociedad de Bolsa Piano Sociedad de Bolsa S.A. Portfolio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Porzio Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Proficio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Provalor Sociedad de Bolsa S.A. Provincia Bursátil S.A Sociedad de Bolsa Puente Hnos. Sociedad de Bolsa S.A Rabello y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Rava Sociedad de Bolsa S.A. Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. Raúl D. Mackintosh Lic. REM Sociedad de Bolsa S.A. Rey Lopez Sociedad de Bolsa S.A. RIG Valores S.A. Sociedad de Bolsa RL Sociedad de Bolsa S.A. Rodriguez Zamboni, Jose Ignacio Rosario Valores Sociedad de Bolsa S.A. S.B.S Sociedad de Bolsa S.A. Santamarina Valores S.A. Sociedad de Bolsa Santander Río Sociedad de Bolsa S.A. Schweber y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Servente y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Slotnisky, Elias A. Soluciones Financieras S.A. Sociedad de Bolsa Tavelli y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A. Transacciones Sociedad de Bolsa S.A. Tutelar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Ubertone y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Valfinsa Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Venini Núñez S.A. Sociedad de Bolsa Zarracan Sociedad de Bolsa S. A.

DIRECCIÓN

TELÉFONO

Tucuman 335 - 4º Piso Of. D y E (54 11) 4311-7680 Av. Corrientes 330 - 2° Piso (54 11) 4394-5969 Juana Manso 555 – 8° (54 11) 5222-8965 Sarmiento 470 P.B. (54 11) 4394-7212 Av. Roque Sáenz Peña 788 - 9º (54 223) 5616000 25 de Mayo 332 - 2º Piso (54 11) 4325-4890 San Martin 299 - 4º Piso (54 11) 4321-2200 25 de Mayo 277 - 4º Piso (54 11) 4331-7112 25 de Mayo 298 - 2° Piso (54 11) 5238-5555 Florida 142 - 8º Piso (54 11) 4326-9288 Macacha Güemes 150 - 1º Piso (54 11) 4318-6800 San Martín 140 - 20º Piso (54 11) 5555-9600 Lavalle 407 - 1º Piso (54 11) 4393-6796 25 de Mayo 347 - 4º Piso Of. 459 (54 11) 4313-8886 Sarmiento 412 - 7º Piso Of. 702 (54 11) 4394 8747 Av. Corrientes 311 - 13° Piso (54 11) 4393-0700 Av. Leandro N. Alem 356 - 16º (54 11) 4313-1212 Reconquista 365 - 6º Piso (54 11) 4394-2254 25 de Mayo 350 - 10º Piso (54 11) 4328-7263 Av. Leandro N. Alem 530 - 7° (54 11) 5277-8550 25 de Mayo 516 - 8º Piso (54 11) 4313-4045 Av. de Mayo 701 – Piso 13 (54 11) 4510-1490 Reconquista 336 - 9º Piso Of. U (54 11) 4394-7438 San Martin 345 - 2º Piso (54 11) 4322-1511 Lavalle 465 - 2º Piso (54 11) 4322-9843 25 de Mayo 347 - 6º Piso (54 11) 4311-6179 25 de Mayo 267 - 8° Piso - Of. 48 (54 11) 4343-1000 Sarmiento 543 (54 11) 4322-3400 San Martin 108 - 12º Piso (54 11) 4347-0132 Tucumán 1 - Piso 14 (54 11) 4329-0000 Av. Corrientes 345 - 11º Piso (54 11) 4313-2209 25 de Mayo 277 - 5º Piso (54 11) 4343-9421 San Martín 344 - 22º Piso (54 11) 4850-2500 Maipu 692 - 5º Piso Of. A (54 11) 4393-7347 Reconquista 336 - 5º (54 11) 4326-7719 25 de Mayo 267 - 6º Piso Of. 35 (54 11) 4331-2247 Av. Corrientes Nº 327 - 6º Piso (54 11) 4850-3400 25 de Mayo 332 - 3º Piso (54 11) 4325-5590 Sarmiento 385 - 4º Piso Of. 62 (54 11) 4393-5907 Reconquista 458 - 7º Piso (54 11) 4393-9391 Madero 900 - 11º Piso (54 11) 4894-1800 25 de Mayo 267 - 8º Piso (54 11) 4343-9939 Bme. Mitre 480 - 5º Piso (54 11) 4341-1000 Av. Leandro N. Alem 530 - 6° (54 11) 4139-5500 25 de Mayo 332 - 7º Piso (54 11) 4325-3810 Sarmiento 212 - 5º Piso (54 11) 4342-5818 25 de Mayo 516 – Piso 10 (54 11) 5238-0030 25 de Mayo 267 - 2º y 7º Piso (54 11) 4343-7966 Bouchard 547 - 27° Piso (54 11) 4510-0900 San Martín 140 - 15º Piso (54 11) 5235-9090 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016 Juan Domingo Peron 315 - 4º (54 11) 4331-7987 Reconquista 144 - 11º Piso (54 11) 4343-0288 25 de Mayo 538 - 5º Piso (54 11) 4311-3153 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016

WEBSITE

www.trucco.sba.com.ar www.lynxbursatil.com.ar www.macrosecurities.com.ar www.maestroyhuerres.com www.mdpbursatil.com.ar www.fernandez.sba.com.ar www.mariva.com.ar www.mascaretti-bolsa.com www.mmsb.com.ar www.mayoralbursatil.com.ar www.metrocorp.sba.com.ar www.miguens-pereziturraspe.sba.com.ar www.molinari-sa.com www.montelatici.sba.com.ar www.morandibolsa.com.ar www.mundobursatil.net www.nacionbursatil.com www.napolisb.com.ar www.navarroviola.com.ar www.nchacobursatil.com.ar www.orlandoycia.com.ar www.patagoniavalores.com.ar www.patentedevalores.com.ar www.pianobursatil.com.ar www.portfolio.sba.com.ar www.porziobursatil.com www.proficioinvestment.com www.provalor.com.ar www.provinciabursatil.sba.com.ar www.puentenet.com www.rabello.com www.ravaonline.com www.raymondjames.com.ar www.macki.sba.com.ar www.remsb.com.ar www.reylopez.sba.com.ar www.riglobal.com/valores/index.htm www.rl.sba.com.ar www.zamboni.sba.com.ar www.rosariovalores.com.ar www.gruposbs.com www.santamarinabolsa.sba.com.ar www.santander.sba.com.ar www.schweberycia.com.ar www.serventeycia.com.ar www.slotnisky.sba.com.ar www.solfin.com.ar www.tavelli.com.ar www.tpcgvalores.com www.transaccionesonline.com.ar www.zarracan.sba.com.ar www.ubertone.sba.com.ar www.vfb.com.ar www.venininunez.com.ar www.zarracan.sba.com.ar

15

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Acciones Líderes Indice MERVAL

Ticker

MERVAL

5914,82

Preci o a ctua l

El Merval cumplió rápidamente el objetivo que habíamos planteado la semana pasada en 6170 puntos, sin embargo la posterior caída hacia el cierre de 5914,82 puntos demuestra un mercado sin fuerza.

La volatilidad cayó, y el índice líder ahora tiende hacia la media de 20 ruedas ubicada en 5873 puntos.

Por otro lado, tenemos una caída de volumen notoria. De seguir así, el Merval vuelve a lateralizar con una leve inclinación alcista.

En caso de caer por debajo de los 5873 puntos, verificar un nuevo nivel de control en 5700 puntos. Más debajo de eso, se activarían objetivos bajistas hacia los 5500 puntos.

Seguimos esperando una definición que lleve al mercado argentino hacia nuevos máximos en 6300 puntos.

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

201.113,00

Volumen promedio

379.058,85

Valor Resistencia 3

% vs VA -

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

5.800,00

-1,94%

Soporte 2

5.700,00

-3,63%

Soporte 3

5.500,00

-7,01%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5.909,59

Compra

-0,09%

50

5.633,50

Compra

-4,76%

200

4.564,32

Compra

-22,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5.963,55

Venta

0,82%

18

5.886,68

Compra

-0,48%

40

5.746,96

Compra

-2,84%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

93,14

Compra

Media 9 (MACD)

94,26

Venta

RSI

53,12

Compra

Ratios del mercado Úl timo preci o Vol a til i da d Anua l Tendenci a

$

5.914,82 33,98% La tera l Al ci s ta

Va ri a ci ón Sema na l

-2,57%

Má xi mo 52 s ema na s

6198,22

Míni mo 52 s ema na s

2908,62

Componentes Grupo Fi na nci ero Ga l i ci a S.A.

GGAL

Ba nco/ Fi na nci era

15,87%

YPF S.A.

YPFD

Petról eo/ Energía

13,67%

TS

Petról eo/ Indus tri a l

12,26%

Tena ri s S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,10%

PAMP

Energía / Hol di ng

7,40%

Si dera r S.A.I.C.

ERAR

Indus tri a meta l úrgi ca

7,21%

Petról eo Bra s i l ei ro S.A.

APBR

Petról eo (Extra njera )

7,14%

Tel ecom Argentina S.A.

TECO2

Tel ecomuni ca ci ones

6,34%

Soc. Comerci a l del Pl a ta S.A.

COME

Fi na nci era / Grupo i nvers or

4,99%

BMA

Ba nco

4,74% 4,14%

EDENOR S.A. Pa mpa Energía S.A.

Ba nco Ma cro S.A.

16

16

-100,00%

Petrobrá s Argentina S.A.

PESA

Energía / Hol di ng

BBVA Ba nco Fra ncés S.A. Al umi ni o Argentino Al ua r S.A.I.C.

FRAN

Ba nco

3,89%

ALUA

Indus tri a meta l úrgi ca

2,73%

Sol va y Indupa S.A.I.C.

INDU

Indus tri a petroquími ca

1,53%

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Ticker

4,20

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

201.113,00

Volumen promedio

379.058,85

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

4,25

1,19%

Soporte 1

4,01

-4,52%

Soporte 2

3,80

-9,52%

Soporte 3

3,67

-12,62%

SMAs

Nuestro primer soporte funcionó con gran efectividad: ALUA sufrió durante toda la semana un desprendimiento del papel por parte de los tenedores, con lo cual hizo que estos vendedores sigan ganando terreno. Es momento de observar antes de seguir operando en el papel, como gran desafío se presenta poder quebrar su EMA en los$4,27 y su primera resistencia en los $4,31. Si no logra esto en los primeros días de la próxima semana, esperaremos la cotización en soportes de$4,11 y $4,02. RSI en 49 pts y MACD dando señal de salida.t

ALUA

Valor

Señal

% vs VA

15

4,37

Venta

3,94%

50

3,98

Compra

-5,31%

200

3,45

Compra

-17,92%

Señal

% vs VA

Venta

1,64%

EMAs 4

Valor 4,27

18

4,29

Venta

2,06%

40

4,13

Compra

-1,58%

Valor

Señal

MACD

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Venta

RSI

49,12

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

4,20

Rota ci ón del Activo

0,20

21,85

Rota ci ón del Activo Corri ente

0,48

Rota ci ón del Activo No Corr

0,35

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,31

Va l or Li bro

$

2,23

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

10.500.000.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

31,22%

Di vi dend yi el d

1,43%

Sol venci a

2,92

Recorri do s ema na l

6,75%

Li qui dez

2,94

Vol a til i da d Anua l

47,01%

Li qui dez Áci da

0,33

BETA de Merca do

0,52

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,98

Pl a zo de Pa gos

54,58

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,42%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,48

ROE

2,16%

Endeuda mi ento

0,28

Efecto Pa l a nca

1,52

Venta s

$

1.716.230.481,00

7,00%

Res ul ta do Opera tivo

$

222.822.186,00

0,19

Res ul ta do Neto

$

120.112.168,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

$

1717

Lunes 24 de de 2014 - Buenos Argentina.

Lunes 24 Febrero de Febrero de 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. En las últimas 3 ruedas podemos confirmar como funciona a la perfección nuestro soporte en los $59,25 y como se va desarrollando la lateralización de APBR, con lo cual entraremos jugando en los rebotes como tantas veces hemos hecho en 5R. Como medida tomaremos la EMA y esperaremos la primera rueda para poder confirmar que la tendencia sea alcista hasta el techo del canal en los $63,85. Si logra romper la resistencia en $61,93. En caso que todo sea negativo nuestro último soporte será en $56,53. RSI en 41 pts y MACD en señal de salida acercándose al corte.

Ticker

APBR

Preci o a ctua l

59,50

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

37.277,00

Volumen promedio

50.110,98

Valor Resistencia 3

84,50

42,02%

Resistencia 2

83,00

39,50%

Resistencia 1

79,50

33,61%

Soporte 1

77,00

29,41%

Soporte 2

75,00

26,05%

Soporte 3

70,00

17,65%

SMAs

Valor

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

5,04%

62,50

Venta

61,39

Venta

3,18%

200

66,58

Venta

11,90%

Señal

% vs VA

4

Valor 59,94

Venta

0,74%

18

61,83

Venta

3,91%

40

62,73

Venta

5,43%

Valor

Señal

MACD

-0,88

Venta

Media 9 (MACD)

-0,34

Venta

RSI

41,13

Venta

Indicadores Patrimoniales 59,50

Rota ci ón del Activo

0,31

11,99

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,72

92,94

Rota ci ón del Activo No Corr

0,38

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,69

$ 776.147.567.335,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,10%

Di vi dend yi el d

1,33%

Sol venci a

1,83

Recorri do s ema na l

3,66%

Li qui dez

8,88

Vol a til i da d Anua l

43,58%

Li qui dez Áci da

0,56

BETA de Merca do

0,78

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

8,20

Pl a zo de Pa gos

35,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,73%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,23

ROE

5,34%

Endeuda mi ento

0,24

Efecto Pa l a nca

1,43

Venta s

$

105.869.000.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s

7,76%

Res ul ta do Opera tivo

$

12.702.000.000,00

0,63

Res ul ta do Neto

$

8.217.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

1818

% vs VA

50

Indicadores

Úl timo preci o

Señal

15

EMAs

Ratios del mercado

% vs VA

$

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. Ticker Preci o a ctua l

23,20

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

84.949,00

Volumen promedio

176.038,93

Valor

% vs VA

Resistencia 3

28,00

20,69%

Resistencia 2

25,90

11,64%

Resistencia 1

23,20

0,00%

Soporte 1

22,50

-3,02%

Soporte 2

21,25

-8,41%

Soporte 3

19,90

-14,22%

SMAs

Tocando en intradiario los valores proyectados por 5R la semana anterior, BMA lateralizó entre su primer soporte y resistencia entre $23.14 y $24,09. Por lo tanto, mantendremos nuestra expectativa de suba una semana más, hasta los $25,47. A su favor tiene su EMA, el MACD con señal de entrada y un RSI estable. Solo faltaría confirmar esta suba cuando empiece a operar con mayor volumen, de lo contrario seguirá lateralizando entre dichos valores.

BMA

Valor

Señal

% vs VA -6,15%

15

21,77

Compra

50

22,06

Compra

-4,92%

200

18,73

Compra

-19,28%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

23,10

Compra

-0,44%

18

22,26

Compra

-4,06%

40

22,22

Compra

-4,22%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,28

Compra

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

56,85

Compra

Ratios del mercado Último precio

$

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

Ratios Bancarios 23,20

Margen de Intermediación

9,26

Tasa Activa Implícita

12,05%

12,91

Tasa Pasiva Implícita

6,10%

Spread Financiero

5,95% 1,05%

$ 13.792.052.000,00

0,57

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,30

Recorrido semanal

7,06%

Absorción de Estruct con Rent

0,54

Volatilidad Anual

51,76%

Endeudamiento

3,13

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

0,99

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 7.674.046.000,00

ROA

4,24%

Ingresos Financieros

$ 6.131.589.000,00

ROE

15,65%

Egresos Financieros

$ 2.635.271.000,00

Efecto Palanca

3,69

Resultado Operativo Bruto

$ 3.496.318.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

24,30% Resultado Neto por Intermediación $

2,51

Resultado Neto

$ 2.158.855.000,00 $ 1.490.185.000,00

1919

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Con un MACD que no brinda información clara, y una EMA convertida en resistencia, a COME le espera un comienzo de semana crucial, en el cual o rebota en su piso de $0,99 o habilita una caída más hasta los $0,98 o hasta $0,91.

Como dijimos anteriormente, el primer desafío es romper la barrera de los $1.01 para poder alzarse hasta los $1.05.

RSI en 45 pts.

Ticker

COME 0,99

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

2.038.500,00

Volumen promedio

2.870.994,00

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

0,92

-7,07%

Soporte 2

0,82

-17,17%

Soporte 3

0,75

-24,24%

SMAs

Valor

2,96%

1,02

Venta

1,02

Venta

2,59%

200

0,70

Compra

-29,28%

Señal

% vs VA

Valor

4

1,01

Venta

1,91%

18

1,02

Venta

3,15%

40

1,00

Venta

1,38%

Valor

Señal

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

45,57

Venta

MACD

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

0,99

Rota ci ón del Activo

0,63

1,58

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,38

Rota ci ón del Activo No Corr

1,18

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,91

Va l or Li bro

$

0,57

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

1.346.239.620,00

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

3,33

Recorri do s ema na l

6,83%

Li qui dez

3,64

Vol a til i da d Anua l

61,47%

Li qui dez Áci da

1,02

BETA de Merca do

0,93

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

6,00

Pl a zo de Pa gos

N/A

Indicadores de Rentabilidad ROA

8,97%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

N/A

ROE

6,34%

Endeuda mi ento

0,25

0,71

Venta s

$

703.962.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

140.299.000,00

Res ul ta do Neto

$

85.397.000,00

Efecto Pa l a nca Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

2020

% vs VA

50

Indicadores

Úl timo preci o

Señal

15

EMAs

Ratios del mercado

% vs VA

12,13% $

0,63

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR

Ticker

Con excelente proyección, EDN tuvo una semana magnifica cumpliendo todos los objetivos propuestos por 5R. Esta semana se espera que mantenga la racha alcista, pero no descuidemos que está en momentos históricos con lo cual se necesita una máxima confianza en el papel para poder llevarlo hasta los $4. Por lo tanto, mantenerse siempre en su primera estrategia, y si ya lograron las ganancias que se propusieron, no jugarse a la codicia de un porcentual más.

Todas nuestras resistencias pasan a formar parte del piso de soportes que tiene el activo en $3,29 y $3,11. RSI en 61 pts y MACD en señal de entrada.

EDN 3,36

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

1.002.556,00

Volumen promedio

920.363,45

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00% -100,00%

Resistencia 2

-

Resistencia 1

3,60

7,14%

Soporte 1

3,30

-1,79%

Soporte 2

3,23

-3,87%

Soporte 3

3,00

-10,71%

SMAs

Señal

% vs VA

15

3,10

Compra

-7,74%

50

2,83

Compra

-15,90%

200

1,83

Compra

-45,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 3,28

Compra

-2,27%

18

3,07

Compra

-8,53%

40

2,93

Compra

-12,91%

Indicadores

Valor

Señal

0,14

Compra

MACD Media 9 (MACD)

0,10

Compra

RSI

61,62

Compra

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$ $

3,36

Rota ci ón del Activo

0,35

3,46

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,06

1,43

Rota ci ón del Activo No Corr

0,51

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,21

2.741.120.222,40

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,19

Recorri do s ema na l

8,85%

Li qui dez

1,44

Vol a til i da d Anua l

78,42%

Endeuda mi ento

2,28

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,22

Pl a zo de Pa gos

163,82

BETA de Merca do

0,68

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,77%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

28,89%

Venta s

$

2.568.491.000,00

Res . Opera tivo a ntes de Res . 250/13

$

(1.109.904.000,00)

Res ul ta do Opera tivo

$

1.102.719.000,00

Res ul ta do Neto

$

792.040.000,00

Efecto Pa l a nca

2,68

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

30,84% $

0,97

0,15

2121

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Con un cambio en su media móvil de MACD y poco volumen operado, ERAR tiene una semana llena de incógnitas. Esperaremos hasta el final de la primera rueda donde se sabrá si usó su EMA como soporte para poder seguir subiendo hacia los $3,77 o por el contrario revierte la función y pasa a ser una resistencia a la cual sobrepasar, como otros soportes tendremos los $3,60 y $3,47. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Ticker

ERAR 3,61

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

759.746,00

Volumen promedio

1.301.463,80

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

3,20

-11,36%

Soporte 2

3,05

-15,51%

Soporte 3

2,93

-18,84%

SMAs

Valor

Señal

3,68

Venta

1,98%

50

3,30

Compra

-8,71%

200

2,68

Compra

-25,75%

Señal

% vs VA

Valor

4

3,67

Venta

1,66%

18

3,61

Venta

0,08%

40

3,44

Compra

-4,73%

Indicadores

Úl timo preci o

Valor

Señal

MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Venta

RSI

53,29

Compra

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

3,61

Rota ci ón del Activo

0,59

7,17

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,98

Rota ci ón del Activo No Corr

0,83

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,84

Va l or Li bro

$

3,02

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

16.306.709.423,03

Indicadores Financieros

Pa y out

15,90%

Di vi dend yi el d

2,22%

Sol venci a

3,25

Recorri do s ema na l

6,43%

Li qui dez

3,28

Vol a til i da d Anua l

44,96%

Li qui dez Áci da

0,06

BETA de Merca do

0,56

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

4,52

Pl a zo de Pa gos

20,90

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,08%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,22

ROE

13,94%

Endeuda mi ento

0,37

Efecto Pa l a nca

1,07

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

2222

% vs VA

15

EMAs

Ratios del mercado

% vs VA

19,73% $

0,50

Venta s

$

11.520.296.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

2.110.225.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.272.909.000,00

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. Ticker Preci o a ctua l

24,80

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

85.517,00

Volumen promedio

82.570,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

28,00

Resistencia 1

26,00

4,84%

Soporte 1

24,20

-2,42%

Soporte 2

23,50

-5,24%

Soporte 3

21,75

-12,30%

SMAs

Esta semana el papel se mantuvo arriba de 24, cerrando la última jornada en 24,8 por lo que el objetivo de alza sigue vigente en 25,85.

Si cae por debajo de su soporte ubicado en 23,24 podría volver a los 21.

El MACD no dio señal de salida.

El RSI en 60 puntos.

FRAN

-100,00% 12,90%

Valor

Señal

% vs VA

15

23,37

Compra

-5,78%

50

22,13

Compra

-10,77%

200

17,69

Compra

-28,68%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

4

24,63

Compra

-0,67%

18

23,62

Compra

-4,78%

40

22,92

Compra

-7,56%

Valor

Señal

MACD

0,66

Compra

Media 9 (MACD)

0,48

Compra

RSI

59,88

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

Ratios Bancarios 24,80

Margen de Intermediación

11,47

Tasa Activa Implícita

10,17%

11,72

Tasa Pasiva Implícita

4,33%

Spread Financiero

5,84% 0,93%

$ 13.314.570.680,00

0,62

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,34

Recorrido semanal

6,06%

Absorción de Estruct con Rent

0,55

Volatilidad Anual

57,28%

Endeudamiento

3,54

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

1,07

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 6.292.249.000,00

ROA

3,45%

Ingresos Financieros

$ 5.434.146.000,00

ROE

13,86%

Egresos Financieros

$ 2.043.117.000,00

Efecto Palanca

4,01

Resultado Operativo Bruto

$ 3.391.029.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21,35% Resultado Neto por Intermediación $

2,16

Resultado Neto

$ 1.845.526.000,00 $ 1.160.313.000,00

2323

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Ticker

Sigue vigente el objetivo de 10,8 máximo histórico para el papel que no se atrevió a testear esta semana.

Es importante que su cotización se mantenga por encima del nivel 9,64. Caso contrario, podría volver a 9.

MACD no dio señal de salida.

RSI EN 53 puntos.

GGAL 9,82

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

1.094.012,00

Volumen promedio

1.041.721,53

Valor -

Resistencia 2

10,90

11,00%

Resistencia 1

10,10

2,85%

9,75

-0,71%

Soporte 2

8,80

-10,39%

Soporte 3

8,16

-16,90%

Señal

% vs VA

15

9,61

Compra

-2,15%

50

9,41

Compra

-4,15%

200

7,36

Compra

-25,08%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

Valor

4

10,00

Venta

1,86%

18

9,71

Compra

-1,14%

40

9,53

Compra

-2,99%

Indicadores

Valor

Señal

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Compra

RSI

53,11

Compra

MACD

Último precio

$

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$

Ratios Bancarios 9,82

Margen de Intermediación

7,88

Tasa Activa Implícita

12,04%

6,29

Tasa Pasiva Implícita

6,13%

Spread Financiero

5,91% 2,55%

$ 9.429.020.303,94

0,53

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,32

Recorrido semanal

7,64%

Absorción de Estruct con Rent

1,13

Volatilidad Anual

55,43%

Endeudamiento

7,38

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

1,22

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 6.042.459.000,00

ROA

1,58%

Ingresos Financieros

$ 9.104.575.000,00

ROE

12,70%

Egresos Financieros

$ 4.263.075.000,00

Efecto Palanca

8,02

Resultado Operativo Bruto

$ 4.841.500.000,00

Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2424

-100,00%

Soporte 1

SMAs

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

13,14% Resultado Neto por Intermediación $

1,25

Resultado Neto

$ 1.197.037.000,00 $ 1.196.731.000,00

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Solvay Indupa S.A.I.C. Ticker

2,80

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

78.420,00

Volumen promedio

253.517,90

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,50

25,00%

Resistencia 2

3,20

14,29%

Resistencia 1

2,90

3,57%

Soporte 1

2,35

-16,07%

Soporte 2

2,20

-21,43%

Soporte 3

2,00

-28,57%

SMAs

La empresa brasilera Braskem, que busca hacerse con el 100% de Solvay Indupa, ofreció este viernes un nuevo precio de Oferta Pública de Adquisición (OPA) en $ 2,40. El nuevo precio, si bien continúa siendo desfavorable para quienes compraron a precios elevados, representa una mejora del 78% con respecto a la oferta inicial.

A su vez, continúa lejano del promedio de $ 4 que había sugerido la CNV (Comisión Nacional de Valores) cuando se pronunció en contra de la propuesta.

Quedará por ver si la CNV volverá a rechazar este nuevo precio. De ser así, quedará a la luz el verdadero interés de Braskem sobre la empresa, que insiste en valuarla con el método de flujos descontados, el cual es muy inferior al valor patrimonial de las acciones en $ 2,81.

De continuar con insistencia, entonces es claro que el verdadero valor de la empresa es mayor al que pretende pagar Braskem (sino no se entendería tanta insistencia). Otro sería el caso si Braskem finalmente retira la Oferta por completo; en ese caso se generaría una ola de ventas fuertes.

MACD y RSI bajistas, dando señal de entrada.

INDU

Señal

% vs VA

15

2,97

Venta

6,17%

50

3,82

Venta

36,39%

200

3,28

Venta

17,23%

Señal

% vs VA

Venta

0,85%

EMAs 4

Valor

Valor 2,82

18

2,98

Venta

6,26%

40

3,39

Venta

21,11%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

-0,22

Venta

Media 9 (MACD)

-0,26

Compra

RSI

34,91

Venta

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

2,80

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$ $

2,81 1.159.992.400,00

Rota ci ón del Activo

0,85

Rota ci ón del Activo Corri ente

2,35

Rota ci ón del Activo No Corr

1,32

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,70

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,46

Recorri do s ema na l

5,69%

Li qui dez

0,75

Li qui dez Áci da

0,07

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

22,62

Pl a zo de Pa gos

270,95

Vol a til i da d Anua l

134,74%

BETA de Merca do

1,02

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,05%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,08

ROE

-0,07%

Endeuda mi ento

2,20

Efecto Pa l a nca

(0,01)

Venta s

$

3.141.787.000,00

-0,03%

Res ul ta do Opera tivo

$

484.842.000,00

(0,00)

Res ul ta do Neto

$

(795.000,00)

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

$

2525

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. Rompió el triángulo rectángulo al alza con una vela blanca, logrando el objetivo de corto plazo en 2,17 Sin embargo, en la semana terminó cotizando 2,13. Será importante que se esté por encima de 2,09 para que vuelva a 2,17 y luego a 2,41.

Si las fuerzas vendedoras dominan el mercado, volvería a su EMA de 20 ruedas para luego ir a 1,88.

MACD se separa de la señal.

RSI en 58 puntos.

Ticker

PAMP 2,13

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

1.424.664,00

Volumen promedio

1.366.500,50

Valor Resistencia 3

17,37%

Resistencia 2

2,37

11,27%

Resistencia 1

2,20

3,29%

Soporte 1

2,10

-1,41%

Soporte 2

2,05

-3,76%

Soporte 3

1,96

-7,98%

SMAs

Valor

Señal

2,03

Compra

-4,76%

50

1,95

Compra

-8,23%

200

1,61

Compra

-24,28%

Señal

% vs VA

Valor

4

2,11

Compra

-0,80%

18

2,03

Compra

-4,81%

40

1,99

Compra

-6,53%

Indicadores

Valor

Señal

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Compra

RSI

57,28

Compra

MACD

Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

2,13

Rota ci ón del Activo

0,31

3,79

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,08

Rota ci ón del Activo No Corr

0,44

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,47

Va l or Li bro

$

2,04

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

2.799.482.206,35

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,27

Recorri do s ema na l

6,51%

Li qui dez

1,84

Vol a til i da d Anua l

56,82%

Endeuda mi ento

3,53

BETA de Merca do

1,19

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

70,88

Pl a zo de Pa gos

265,85

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Pa l a nca Res ul ta do Neto por Acci ón

8,05%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

26,40%

Venta s

3,28

Ma rgen de Benefici o/Venta s

2626

% vs VA

15

EMAs

Ratios del mercado

% vs VA

2,50

18,67% $

0,56

0,27 3958729869,00

Res . Opera tivo a ntes de Res . 250/13

$

Res ul ta do Opera tivo

$

1.299.680.449,00

Res ul ta do Neto

$

739.090.466,00

(912.942.881,00)

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Energía S.A. Ticker

5,09

Preci o a ctua l Fecha

21-02-14

Volumen del dia

685.631,00

Volumen promedio

343.108,13

Valor

% vs VA

Resistencia 3

5,62

10,41%

Resistencia 2

5,50

8,06%

Resistencia 1

5,17

1,57%

Soporte 1

4,92

-3,34%

Soporte 2

4,67

-8,25%

Soporte 3

4,56

-10,41%

SMAs

Fue una semana sin mucho movimiento para el papel. La última rueda lo terminó ubicando en 5,09 y todo parecería indicar que volverá a su soporte de 4,95. En el caso de que se revierta esta tendencia, buscará la resistencia en 5,6 como próximo objetivo de alza.

MACD dio señal de entrada.

RSI en 59 puntos.

PESA

Señal

% vs VA

15

5,24

Venta

3,01%

50

5,22

Venta

2,53%

200

4,61

Compra

-9,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 5,18

Venta

1,76%

18

5,23

Venta

2,84%

40

5,26

Venta

3,42%

Indicadores

Valor

Señal

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

44,49

Venta

MACD

Ratios del mercado Úl timo preci o

Indicadores Patrimoniales

$

P/E

5,09

Rota ci ón del Activo

0,54

13,91

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,58

Rota ci ón del Activo No Corr

0,81

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,96

Va l or Li bro

$

5,64

Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

10.277.915.413,80

Indicadores Financieros

Pa y out

30,33%

Di vi dend yi el d

2,18%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

8,14%

Li qui dez

3,04

Vol a til i da d Anua l

43,81%

Li qui dez Áci da

0,33

BETA de Merca do

0,92

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

17,58

Pl a zo de Pa gos

54,77 0,32 0,88

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,61%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

ROE

6,48%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,79

Venta s

$

10.945.000.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s

6,75%

Res ul ta do Opera tivo

$

1.200.000.000,00

0,37

Res ul ta do Neto

$

739.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

$

2727

Lunes 24 de de 2014 - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero de 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Telecom Argentina S.A. Durante la semana, el papel fue oscilando entre los valores 35 y 36, operando con muy poco volumen.

Los objetivos siguen vigentes: 38,3 al alza y 33,45 a la baja.

MACD no da una señal clara de entrada RSI en 56 puntos.

Ticker

TECO2

Preci o a ctua l

35,50

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

50.980,00

Volumen promedio

84.319,30

Valor -

Resistencia 2

39,80

Resistencia 1

37,85

6,62%

Soporte 1

35,00

-1,41%

Soporte 2

33,50

-5,63%

Soporte 3

31,50

-11,27%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

Compra

-0,29%

50

33,01

Compra

-7,02%

200

30,63

Compra

-13,73%

Señal

% vs VA

Valor

4

35,66

Venta

0,45%

18

35,12

Compra

-1,08%

40

34,27

Compra

-3,47%

Valor

Señal

MACD

0,59

Compra

Media 9 (MACD)

0,63

Venta

RSI

53,36

Compra

Indicadores Patrimoniales

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$ $

35,50

Rota ci ón del Activo

0,90

14,80

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,96

12,45

Rota ci ón del Activo No Corr

1,67

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,62

34.945.524.719,00

Indicadores Financieros

Pa y out

81,30%

Di vi dend yi el d

5,49%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

4,77%

Li qui dez

1,55

Vol a til i da d Anua l

57,65%

Li qui dez Áci da

0,60

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

11,92

Pl a zo de Pa gos

63,22

BETA de Merca do

1,17

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,76%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,19

ROE

19,26%

Endeuda mi ento

0,28

Efecto Pa l a nca

1,79

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

2828

12,11%

35,40

Indicadores

Úl timo preci o

-100,00%

15

EMAs

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

11,91% $

2,40

Venta s

$

19.827.000.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

3.263.000.000,00

Res ul ta do Neto

$

2.361.000.000,00

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Ticker

TS

Preci o a ctua l

224,00

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

99.492,00

Volumen promedio

65.426,93

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

230,00

2,68%

Soporte 1

222,00

-0,89%

Soporte 2

210,00

-6,25%

Soporte 3

208,00

-7,14%

SMAs

Finalmente Tenaris no logró mantenerse por encima de los 236 pesos, objetivo bajista planteado con anticipación, producto de una semana llena de malas noticias para la empresa.

En primer lugar, Estados Unidos aplica nuevas reglas de importación de tubos de acero sin costura, perjudicando a la industria en general.

Tenaris concentra el 49% de sus ventas en Norteamérica.

En segundo lugar, un balance que fue peor al esperado terminó por derrumbar la cotización de las acciones cuando la empresa informó que sus utilidades cayeron 9% en 2013. De todas maneras, la compañía sigue ganando y pagará dividendos en efectivo (dólares).

De esta manera, quiebra la tendencia secundaria alcista marcando un nuevo objetivo bajista entre 205 y 200 pesos, producto de un Hombro Cabeza Hombro. Dependiendo del humor del mercado, esta semana podría darse un pullback hasta 235/40 pesos.

Recordamos, MACD y RSI dieron señal de salida. El activo continúa en tendencia primaria alcista.

Valor

Señal

% vs VA

15

248,50

Venta

10,94%

50

220,24

Compra

-1,68%

200

200,80

Compra

-10,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

232,47

Venta

3,78%

18

241,34

Venta

7,74%

40

232,44

Venta

3,77%

Indicadores

Valor

Señal

2,58

Compra

Media 9 (MACD)

7,62

Venta

RSI

40,07

Venta

MACD

Ratios del mercado Úl timo preci o

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

Indicadores Patrimoniales 224,00

Rota ci ón del Activo

0,49

30,26

Rota ci ón del Activo Corri ente

1,12

81,62

Rota ci ón del Activo No Corr

0,88

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,65

$ 264.440.288.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,32%

Di vi dend yi el d

1,27%

Sol venci a

4,21

Recorri do s ema na l

11,69%

Li qui dez

3,76

Vol a til i da d Anua l

47,60%

Li qui dez Áci da

0,25

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

21,88

Pl a zo de Pa gos

26,28

BETA de Merca do

0,75

Indicadores de Rentabilidad ROA

9,95%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,83

ROE

9,07%

Endeuda mi ento

0,11

Efecto Pa l a nca

0,91

Venta s

$

7.922.636.000,00

Res ul ta do Opera tivo

$

1.595.461.000,00

Res ul ta do Neto

$

1.108.932.000,00

Ma rgen de Benefici o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

14,00% $

0,94

2929

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 -Aires, Buenos Aires, Argentina.

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

YPF S.A. YPF sigue lateral por el momento, entre 295 y 250 pesos.

Esta semana perdió mucha volatilidad y se consolidó entre los 300 y 290 pesos. La última vez que había hecho lo mismo, fue durante dos semanas a principio de año, y finalmente terminó definiéndose al alza cuando tocó el máximo de 342.

Esperamos que vuelva a hacer lo mismo, aunque la noticia sobre la indemnización por la expropiación a Repsol de u$s 5.000 millones no causó impacto. Así que quedamos en estado de alerta para una verdadera definición alcista, sobrepasando los 300 pesos (cierre base).

Indicador de Fuerza Relativa (RSI): dando señal de entrada.

Ticker

YPFD

Preci o a ctua l

292,00

Fecha

21-02-14

Volumen del dia

75.867,00

Volumen promedio

81.724,60

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Moving Average Convergence Divergence (MACD) positivo, dando señal de entrada.

Soporte 1

270,00

-7,53%

Soporte 2

260,00

-10,96%

Soporte 3

253,00

-13,36%

SMAs

Señal

% vs VA

15

282,32

Compra

-3,31%

50

285,36

Compra

-2,27%

200

192,19

Compra

-34,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

Valor 290,89

Compra

-0,38%

18

285,72

Compra

-2,15%

40

280,77

Compra

-3,85%

Indicadores

Valor

Señal

1,93

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Compra

RSI

53,67

Compra

MACD

Ratios del mercado Úl timo preci o

$

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á til

$

Indicadores Patrimoniales 292,00

Rota ci ón del Activo

0,58

12,00

Rota ci ón del Activo Corri ente

2,43

103,39

Rota ci ón del Activo No Corr

0,77

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,59

$ 114.847.335.556,00

Indicadores Financieros

Pa y out

3,41%

Di vi dend yi el d

0,28%

Sol venci a

1,58

Recorri do s ema na l

4,54%

Li qui dez

2,90

Vol a til i da d Anua l

57,66%

Li qui dez Áci da

0,24

BETA de Merca do

1,24

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

12,01

Pl a zo de Pa gos

73,79

9,60%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,16

23,54%

Endeuda mi ento

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Pa l a nca Res ul ta do Neto por Acci ón

Venta s

$

64.819.000.000,00

14,77%

Res ul ta do Opera tivo

$

7.340.000.000,00

24,33

Res ul ta do Neto

$

9.571.000.000,00

2,45

Ma rgen de Benefici o/Venta s

3030

% vs VA

Resistencia 3

$

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Vencimientos 100%

Put 2%

90%

Valores Extrinsecos 16%

88,21%

14%

80%

12%

70%

10%

60% 50%

8%

40%

6%

30%

4%

20%

Call 98%

4,38%

10%

3,42%

0%

AB

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones.

JU

3,23%

JL

20%

25%

30%

10%

20%

30%

138.601 147.795 292.977

YPFC250.AB

31,07% 15%

0%

119.250

TPPC10.8JU

YPFD

-10%

112.400

GFGC11.0AB

28,06%

10%

102.860

YPFC310.AB

GGAL

5%

102.596

TS.C256.AB

TPPC8.80JL

11,13%

0%

-20%

En cuanto al subyacente, YPF aporta el 31% del volumen operado relegando al segundo lugar a GGAL con el 28%, y luego le siguen Tvpp, Ts, Come y Erar.

GFGC10.5AB

YPFC270.AB

8,82%

TVPP

-30%

Especies más Operadas

6,44%

TS

-40%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 88% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Junio, Julio y algo de Febrero (títulos públicos)

4,51%

COME

0%

FE

Volumen de Operaciones por Subyacente ERAR

2%

35%

Estas son las 10 bases más operadas el día viernes, las cuales son en su mayoría de GGAL e YPF, y aparecen también Tvpp y Ts.

321.000

YPFC300.AB

375.213

GFGC10.0AB

475.468 0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

31

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el día viernes 21-02-14, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 Se basa en ordenes vigentes el cierre de

yacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia anualizada se logra si el sub-

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

OTM ITM OTM ITM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

la estrategia se termina al vencimiento.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out

 Considera para la compra del subyacen-

COMC1.00AB COMC0.90AB PAMC2.14AB MIRC113.AB EDNC3.35AB YPFC300.AB ERAC3.67AB ERAC3.52AB EDNC3.45AB COMC1.10AB PSAC5.10AB TS.C224.AB PAMC2.24AB COMC0.80JU YPFC310.AB ERAC3.37AB YPFC280.AB PAMC2.04AB COMC0.80AB TS.C208.AB YPFC260.AB COMC0.70AB EDNC2.95AB GFGC10.0AB PBRC62.4AB ERAC3.22AB ALUC4.35AB TS.C232.AB GFGC9.50AB TPPC10.8JU PSAC5.25AB GFGC9.75AB ERAC3.07JU TS.C240.AB FRAC20.0AB GFGC9.00AB BHIC1.80AB TPPC8.80JL GFGC10.0JU TRAC1.40AB GFGC10.5AB YPFC230.AB TPPC11.3JU TPYC85.5JL TGNC1.60AB YPFC340.AB COMC1.30AB TGNC1.50AB PBRC66.4AB EDNC2.75AB TS.C248.AB GFGC10.5JU PAMC2.54AB

 La ganancia se establece suponiendo que

Cobertura

13,91% 20,16% 11,21% 13,70% 11,24% 9,93% 9,70% 11,91% 9,47% 9,17% 9,02% 8,97% 8,88% 32,26% 8,39% 14,13% 11,64% 12,15% 26,01% 14,29% 17,81% 35,28% 19,23% 7,09% 7,04% 17,17% 6,79% 6,70% 10,23% 14,84% 6,47% 7,60% 24,93% 6,25% 24,50% 13,88% 5,33% 30,51% 9,12% 5,15% 5,07% 25,68% 8,97% 10,67% 4,90% 4,79% 4,64% 6,54% 4,61% 22,78% 4,51% 7,29% 4,30%

Rend. %

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

13,85% 91,88% 1,00 0,14 COME 0,99 45 14% 11,16% 74,05% 0,90 0,20 COME 0,99 3 11% 10,47% 69,49% 2,14 0,24 PAMP 2,14 50 11% 9,88% 65,55% 113,00 16,00 MIRG 116,80 4 10% 9,52% 63,20% 3,35 0,38 EDN 3,38 71 10% 8,93% 59,29% 300,00 29,00 YPFD 292,00 15 10% 8,66% 57,44% 3,67 0,35 ERAR 3,61 150 10% 8,55% 56,73% 3,52 0,43 ERAR 3,61 22 9% 8,39% 55,67% 3,45 0,32 EDN 3,38 21 9% 8,05% 53,40% 1,10 0,09 COME 0,99 300 9% 7,87% 52,21% 5,10 0,46 PESA 5,10 15 9% 7,81% 51,86% 224,00 20,10 TS 224,00 2 9% 7,70% 51,13% 2,24 0,19 PAMP 2,14 100 9% 15,90% 49,18% 0,80 0,32 COME 0,99 500 13% 7,14% 47,41% 310,00 24,50 YPFD 292,00 33 8% 6,54% 43,39% 3,37 0,51 ERAR 3,61 100 7% 6,43% 42,69% 280,00 34,00 YPFD 292,00 3 8% 6,40% 42,49% 2,04 0,26 PAMP 2,14 150 7% 6,39% 42,41% 0,80 0,26 COME 0,99 300 7% 6,16% 40,91% 208,00 32,00 TS 224,00 1 7% 6,05% 40,16% 260,00 52,00 YPFD 292,00 6 7% 6,00% 39,80% 0,70 0,35 COME 0,99 100 6% 5,73% 38,05% 2,95 0,65 EDN 3,38 100 7% 5,68% 37,70% 10,00 0,70 GGAL 9,87 380 7% 5,62% 37,28% 62,40 4,20 APBR 59,70 10 7% 5,44% 36,13% 3,22 0,62 ERAR 3,61 50 6% 5,34% 35,45% 4,35 0,29 ALUA 4,20 170 7% 5,24% 34,80% 232,00 15,00 TS 224,00 3 7% 5,19% 34,47% 9,50 1,01 GGAL 9,87 20 6% 11,50% 33,84% 10,80 1,65 TVPP 11,15 100 12% 5,00% 33,15% 5,25 0,33 PESA 5,10 5 6% 4,96% 32,89% 9,75 0,75 GGAL 9,87 25 6% 10,63% 32,87% 3,07 0,90 ERAR 3,61 200 10% 4,75% 31,55% 240,00 14,00 TS 224,00 1 6% 3,90% 25,91% 20,00 6,10 FRAN 24,90 20 5% 3,77% 25,05% 9,00 1,37 GGAL 9,87 20 5% 3,75% 24,91% 1,80 0,09 BHIP 1,69 200 5% 10,70% 24,89% 8,80 3,40 TVPP 11,15 200 9% 7,98% 24,69% 10,00 0,90 GGAL 9,87 80 9% 3,56% 23,65% 1,40 0,07 TRAN 1,36 150 5% 3,48% 23,07% 10,50 0,50 GGAL 9,87 230 5% 3,47% 23,06% 230,00 75,00 YPFD 292,00 6 4% 7,81% 23,00% 11,30 1,00 TVPP 11,15 20 9% 9,81% 22,82% 85,50 8,75 TVPY 82,00 50 11% 3,30% 21,91% 1,60 0,08 TGNO4 1,53 150 5% 3,19% 21,16% 340,00 14,00 YPFD 292,00 10 5% 3,02% 20,05% 1,30 0,05 COME 0,99 205 5% 3,01% 19,95% 1,50 0,10 TGNO4 1,53 200 5% 2,99% 19,84% 66,40 2,75 APBR 59,70 4 5% 2,97% 19,73% 2,75 0,77 EDN 3,38 50 4% 2,89% 19,15% 248,00 10,10 TS 224,00 10 5% 5,91% 18,27% 10,50 0,72 GGAL 9,87 127 7% 2,67% 17,69% 2,54 0,09 PAMP 2,14 200 4% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

0,81% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 2,74% 55 1,66% 55 0,00% 55 2,07% 55 10,89% 55 0,00% 55 0,00% 55 4,67% 55 0,00% 118 6,16% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 0,00% 55 1,32% 55 4,52% 55 0,00% 55 3,57% 55 3,57% 55 0,00% 55 0,00% 124 2,94% 55 0,00% 55 0,00% 118 7,14% 55 0,00% 55 0,00% 55 6,51% 55 0,00% 157 1,32% 118 2,94% 55 6,38% 55 0,00% 55 1,39% 124 4,27% 157 4,58% 55 16,44% 55 31,05% 55 0,00% 55 11,22% 55 0,00% 55 10,71% 55 6,38% 118 18,69% 55 C.P.N Germán Marin

La base OTM 1 de COME a Abril se negocia con un valor extrínseco de 14%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 92%! ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 14%.

32

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indi-

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

cador marca al distancia entre la base y el activo.

 Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

TPPV10.8FE OTM Put 3% 0,45% 10,80 0,050 TVPP GFGV8.50AB OTM Put 16% 0,99% 8,50 0,098 GGAL GFGV9.00AB OTM Put 10% 1,93% 9,00 0,190 GGAL YPFV250.AB OTM Put 17% 2,05% 250,00 6,000 YPFD TPPV11.3FE ITM Put 0% 2,24% 11,30 0,250 TVPP YPFV270.AB OTM Put 8% 3,08% 270,00 9,000 YPFD PBRV58.4AB OTM Put 2% 4,19% 58,40 2,500 APBR PAMV2.04AB OTM Put 5% 4,21% 2,04 0,090 PAMP EDNV3.15AB OTM Put 7% 5,03% 3,15 0,170 EDN GFGV10.0AB ITM Put 0% 5,52% 10,00 0,545 GGAL TPPV11.3JU ITM Put 0% 5,83% 11,30 0,650 TVPP TS.V224.AB ITM Put 0% 6,25% 224,00 14,000 TS TPPV11.8FE ITM Put 0% 7,18% 11,80 0,800 TVPP PSAV5.25AB ITM Put 0% 7,84% 5,25 0,400 PESA YPFV300.AB ITM Put 0% 8,22% 300,00 24,000 YPFD TPPV11.8JU ITM Put 0% 8,88% 11,80 0,990 TVPP PAMV2.14AB ITM Put 0% 9,35% 2,14 0,200 PAMP PBRV62.4AB ITM Put 0% 10,05% 62,40 6,000 APBR EDNV3.35AB OTM Put 1% 11,24% 3,35 0,380 EDN YPFV310.AB ITM Put 0% 11,30% 310,00 33,000 YPFD TS.V240.AB ITM Put 0% 15,63% 240,00 35,000 TS ras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

11,15 9,87 9,87 292,00 11,15 292,00 59,70 2,14 3,38 9,87 11,15 224,00 11,15 5,10 292,00 11,15 2,14 59,70 3,38 292,00 224,00

Contratos Oferta

250 100 100 2 550 7 10 200 100 10 100 2 50 40 1 200 100 10 100 1 30

% Extrin.

0,45% 0,99% 1,93% 2,05% 0,85% 3,08% 4,19% 4,21% 5,03% 4,20% 4,44% 6,25% 1,30% 4,90% 5,48% 3,01% 9,35% 5,53% 11,24% 5,14% 8,48%

Comprando la base ITM 11,3 a Junio de TVPP suponiendo la tenencia de la acción en cartera logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5,3% de su valor. Dicho costo lo recuperariamos si el papel sube en esa misma cuantia es decir un 5,3% antes del vencimiento.

33

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL TVPP TS APBR COME COME GGAL ALUA TS COME PAMP GGAL YPFD ERAR GGAL ERAR APBR TS COME TS ERAR YPFD PAMP PAMP BHIP YPFD MIRG TVPP GGAL

Compra

GFGC12.0AB GFGC11.5AB TPPC11.3FE TS.C272.AB PBRC66.4AB COMC1.20AB COMC1.30AB GFGC11.0AB ALUC4.55AB TS.C256.AB COMC1.10AB PAMC2.34AB GFGC10.0AB YPFC310.AB ERAC3.97AB GFGC10.5AB ERAC3.67AB PBRC62.4AB TS.C248.AB COMC1.00AB TS.C224.AB ERAC3.52AB YPFC300.AB PAMC2.04AB PAMC2.14AB BHIC1.50AB YPFC260.AB MIRC101.AB TPPC10.8FE GFGC10.75A

En el siguiente cuadro se puede como, por ejemplo, comprando la base 10 a Abril de GGAL y lanzando la base 10,5, podemos obtener una ganancia de 138% si el papel sube un 6,9% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 10,5 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días

Prima

0,200 0,250 0,100 4,500 3,100 0,070 0,055 0,360 0,210 9,000 0,095 0,159 0,710 27,000 0,220 0,520 0,370 5,000 13,000 0,150 23,500 0,440 31,000 0,310 0,260 0,300 57,000 25,000 0,400 0,590

Venta

GFGC13.0AB GFGC12.0AB TPPC11.8FE TS.C288.AB PBRC78.4AB COMC1.30AB COMC1.40AB GFGC11.5AB ALUC5.15AB TS.C272.AB COMC1.20AB PAMC2.54AB GFGC10.5AB YPFC340.AB ERAC4.12AB GFGC10.75A ERAC3.97AB PBRC66.4AB TS.C256.AB COMC1.10AB TS.C240.AB ERAC3.67AB YPFC310.AB PAMC2.14AB PAMC2.24AB BHIC1.80AB YPFC300.AB MIRC113.AB TPPC11.3FE GFGC11.0AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

34

cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,100 0,175 0,010 1,200 0,500 0,046 0,031 0,220 0,030 3,800 0,062 0,092 0,500 14,000 0,150 0,420 0,211 2,750 8,500 0,091 14,000 0,350 24,500 0,240 0,190 0,090 29,000 16,000 0,020 0,350

Gcia. %

Var. %

900,0% 566,7% 455,6% 384,8% 361,5% 316,7% 316,7% 257,1% 233,3% 207,7% 203,0% 198,5% 138,1% 130,8% 114,3% 100,0% 88,7% 77,8% 77,8% 69,5% 68,4% 66,7% 53,8% 42,9% 42,9% 42,9% 42,9% 33,3% 31,6% 25,0%

32,4% 22,2% 6,1% 28,7% 31,8% 31,3% 41,4% 17,1% 24,1% 21,5% 21,2% 19,2% 6,9% 16,5% 14,4% 9,0% 10,3% 11,6% 14,4% 11,1% 7,2% 1,9% 6,2% 0,5% 5,2% 8,4% 2,8% -2,6% 1,6% 12,0%

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

TVPP TVPP TVPP COME GGAL ALUA TS YPFD COME ERAR ERAR YPFD ERAR COME TVPP ERAR COME ALUA GGAL GGAL BHIP EDN GGAL YPFD PAMP APBR MIRG TS COME PAMP

Venta

TPPC9.80FE TPPC6.80AB TPPC10.8JU COMC0.70AB GFGC8.00AB ALUC3.35AB TS.C208.AB YPFC260.AB COMC0.90AB ERAC3.37AB ERAC3.22AB YPFC230.AB ERAC3.67AB COMC1.00AB TPPC10.8FE ERAC3.52AB COMC0.80AB ALUC4.35AB GFGC10.0AB GFGC9.00AB BHIC1.50AB EDNC2.95AB GFGC9.50AB YPFC310.AB PAMC2.24AB PBRC62.4AB MIRC101.AB TS.C256.AB COMC1.10AB PAMC2.14AB

Prima

1,300 4,500 1,654 0,350 2,100 1,000 32,000 52,000 0,200 0,510 0,620 75,000 0,350 0,138 0,310 0,430 0,258 0,285 0,700 1,370 0,251 0,650 1,010 24,500 0,190 4,200 20,000 8,500 0,091 0,240

Compra

TPPC10.8FE TPPC11.3AB TPPC11.8JU COMC0.80AB GFGC9.00AB ALUC4.35AB TS.C224.AB YPFC300.AB COMC1.00AB ERAC3.52AB ERAC3.37AB YPFC250.AB ERAC3.97AB COMC1.10AB TPPC11.3FE ERAC3.67AB COMC0.90AB ALUC4.55AB GFGC10.5AB GFGC9.50AB BHIC1.80AB EDNC3.35AB GFGC9.75AB YPFC340.AB PAMC2.34AB PBRC66.4AB MIRC113.AB TS.C272.AB COMC1.20AB PAMC2.24AB

Prima

0,400 0,900 0,900 0,280 1,450 0,450 23,500 31,000 0,150 0,440 0,550 66,000 0,220 0,095 0,100 0,370 0,220 0,210 0,520 1,200 0,149 0,520 0,930 15,000 0,159 3,100 16,900 4,500 0,070 0,219

Gcia. %

Var. %

900,0% 400,0% 306,5% 233,3% 185,7% 122,2% 113,3% 110,5% 100,0% 87,5% 87,5% 81,8% 76,5% 75,4% 72,4% 66,7% 61,3% 60,0% 56,3% 51,5% 51,5% 48,1% 47,1% 46,3% 44,9% 37,9% 34,8% 33,3% 26,6% 26,6%

-11,9% -38,8% -2,9% -29,3% -18,5% -19,3% -7,1% -10,9% -9,1% -6,4% -10,6% -21,2% 1,9% 1,0% -2,9% -2,2% -19,2% 4,8% 1,8% -8,4% -9,6% -12,2% -3,3% 6,2% 5,2% 4,9% -12,9% 14,4% 11,1% 0,5%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

35

Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Próximo curso: Seminario de Opciones Futuras Realizá tu mejor inversión viniendo a esta charla de diez horas dictada por el Cr. Germán Marin, donde aprenderás todos los secretos sobre las opciones futuras.

Aprenda a controlar los riesgos de su cartera mediante estos instrumentos y realizar operaciones de cobertura y apalancamiento.

Determine el valor justo de la prima a pagar, y realice las diferentes estrategias para ganar en mercados alcistas y bajistas.

La charla será dividida en dos días de cinco horas cada uno, y tendrán break coffee.

Ingrese a nuestra web www.proyectoeconomico.com para pedir más información acerca de este curso.

Comienzo 8 de Marzo de 2014 2 clases de 5 horas. $ 1200 público en gral. $ 1000 estudiantes de Cs. Económicas Sábado 08/03/14 Domingo 09/03/14 (Horarios a confirmar)

más información en www.proyectoeconomico.com 36

Imprimiendo esta página, obtenés un 50% de descuento!!!

Lunes 24 de de 2014de - Buenos Argentina.

Lunes 24Febrero de Febrero 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina.

Las Semanas en los Mercados

Lunes 10 a Viernes 14 Fiesta bursátil y gran alegría en las mesas de dinero, en todos los rincones y centro de la city porteña, en una semana que comenzó con signos de flojedad, con caras tristes y escaso entusiasmo operativo.

El día 10, se registraron los precios más bajos en las acciones mientras los bonos no sabían bien cuál habría de ser su derrotero.

Quienes apostaron a los títulos nominados en pesos fueron los grandes ganadores por las subas de dos dígitos porcentuales con avances del 10% al 23% en bonos como los Discount’s, los Pars y los Cuasipar.

Este principio de sinceramiento gubernamental, cayó muy bien en una bolsa que vio venta de bonos en la última hora de operaciones cuando el reloj indicaba que el Ministro de Economía no cumpliría con el horario previsto para el jueves 13. Y así fue, porque Kiciloff dejó el anuncio del nuevo índice de precios para después del cierre de la rueda, por lo que las cotizaciones se dispararon con la apertura del viernes 14.

La cotización de estos títulos se encontraba atrasada respecto de la verdadera evolución de los precios de artículos de primera necesidad y, en general, a los

niveles de sus costos medidos en dólares debido al atraso cambiario que, en principio, fue ajustado con la reciente devaluación del peso, en enero último.

Al terminar la semana, las acciones siguieron similar rumbo, aunque con menor vigor alcista, y el índice Merval, que rompió el techo de los 6.000 puntos, subió 2,24% y cerró en 6.070,60 unidades, después de haber alcanzado un tope de 6.118,42 puntos que no llegó a superar el récord histórico nominal intradiario del miércoles 5, de este mes, en 6.164,00 unidades.

En la semana, el estrellato correspondió al Banco Macro con salto de 19,49%; Banco Francés con 16,36% y el Grupo Financiero Galicia con un 16,29%.

Las empresas energéticas y los bancos presidieron la suba de las líderes por la alta exposición de títulos públicos que estos últimos tienen en sus carteras de inversión y, por la presunción de los analistas e inversores respecto a un futuro ajuste de tarifas en los servicios prestados por las primeras que, suponen, se dará más temprano que tarde.

El índice Merval medido en dólares negros rompió el techo de las 500 unidades y cerró en 510,13 puntos/dólar. Este indicador ganó nominalmente un 8,69% en la semana, 0,86% en febrero y 12,61% en lo

Por Jorge Cassinelli Periodista Bursátil Columnista de Cinco Ruedas.

que va de este año.

Lunes 17 a Viernes 21 La semana arrancó el lunes en alza para bonos subiendo hasta 8,8%, aunque con menor vigor que el viernes último, y para las acciones que acompañaron esa tendencia con avance de 1,33% en líderes, por coberturas financiera y cambiaria.

Motorizados por la cláusula "CER", varios bonos se adelantaron, aunque el gobierno aún no había dado precisiones al respecto.

Las acciones fueron el refugio para inversores que buscaron cobertura por posibles nuevas subas en el tipo de cambio y ajustes futuros en las tarifas de servicios públicos. Por ello, la delantera corrió de la mano de Edenor, con suba de 6,90%, a $3,41, seguida de Pampa Energía, con 6,80%, a las que se plegaron empresas del panel General como Endesa Costanera, con 6,45%, y Transener con 6,20%. Se acoplaron a esa tendencia algunas gasíferas como Transportadora de Gas del Norte con 4,79%, y Metrogas con 4,47%.

Aunque más reducido respecto del habitual debido al feriado estadounidense donde se conmemoró el Día del Presidente, -lo que dejó al mercado local sin la referencia de Wall Street-, el volumen alcanzó aceptables $47,03 millones, entre

3737

Lunes 2424 de de Febrero de 2014 Buenos- Aires, Argentina.

Lunes Febrero de- 2014 Buenos Aires, Argentina.

acciones, cedear´s y ejercicios, mientras que por todo concepto se alcanzó un monto de $1.243,08 millones.

En días siguientes, ambas plazas, bonos y acciones, estuvieron afectadas por un marcado nerviosismo operativo, ya que inversores y analistas estimaron que las recientes medidas gubernamentales, definiendo una devaluación del peso y un aumento en los tipos de interés, no serían las únicas que adoptaría el equipo económico. De ahí, que a récords de índices y cotizaciones sobrevinieron bruscas bajas y viceversa.

Otro ingrediente se agregó para aumentar el nerviosismo: La difusión de las minutas de la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos de América (EUA). En su última reunión, la FED indicó que el programa de estímulo monetario mantendrá su perfil de recortes, -tal como fue programado durante la presidencia de Ben Bernanke-, a menos que haya sorpresas económicas que aconsejen lo contrario.

Como recientes datos sobre la economía de los EUA han mostrado una recuperación paulatina en sus principales indicadores, los inversores estimaron que no existirán, en lo inmediato, esas ‘sorpresas económicas’, por lo que se apuraron a vender acciones privadas en una oleada de última hora que dejó en baja a sus principales índices bursátiles.

El Merval perforó el piso de los 6.000 puntos y cerró en 5.956,59 unidades.

En semana de vencimiento de opciones, las cotizaciones se movieron en baja, aunque sobre el final del jueves, el Merval logró subir 0,32%; pero el viernes 21, las acciones líderes bajaron en una jornada signada por el vencimiento de opciones a futuro correspondientes al mes de febrero.

El índice Merval, que por momentos logró superar la barrera de las 6.000 unidades, retrocedió hasta 5.909,72 para cerrar en 5.914,82 puntos. A lo largo de una semana plagada de altibajos producto de diferentes contrastes de orden financierocambiario, este indicador líder perdió 2,57%, mientras que en febrero mantuvo un rojo de 1,73%; pero logró permanecer ganador de 9,72% en lo que va del año.

El estrellato del día pasó por los bonos argentinos emitidos en pesos, con ajuste por Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) que se convirtieron en la fiesta ganadora de la Bolsa porteña con salto máximo de 6,16% para el Discount’s.

La confirmación oficial, respecto de la aplicación del nuevo índice de precios al consumidor para el cálculo de la renta pagada por los activos ajustados por inflación, disparó en alza a las cotizaciones

38 38

de los bonos poseedores de esa cláusula en sus normas de emisión.

Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), la economía argentina creció 4,9% en 2013. El EMAE resulta ser un estimador eficiente de la evolución del Producto Bruto Interno (PBI), las estimaciones del mismo coinciden año a año con un sesgo muy pequeño contra la evolución del PBI real que difunde oficialmente el Ministerio de Economía.

Esto dispara la cláusula de pago de los Cupones atados al PBI, al superar el 3,25% de crecimiento del Producto.

Los ‘cupones’ o ‘unidades ligadas al PBI’ cerraron en alza promedio de 1,53% con máximo de 2,49% para el dolarizado bajo ley de Nueva York, mientras que la única baja se registró en el pesificado con descenso de 0,27%. Éste es el cupón que más ha sufrido por las ventas continuas de inversores que se desprende de ellos por el alza de la tasa de descuento en pesos.

El salto de los bonos El Discount’s saltó 6,16% a $258,50 con $55,82 millones negociados y fue el más beneficiado en la fiesta bursátil.

Lo siguió el ‘PR15’, un ‘Bocon’ o Bono de Consolidación de Deudas internas, en su 8ª emisión, con 5,61% a $226,00 por unidad nominal después de haber rozado el nivel de $230,00 tras un cierre anterior de $214,00 dentro de una plaza activamente operada por 6,7 millones de papeles que movieron $15,22 millones, sólo en el plazo normal de 72 horas.

Para el NF18, un bono de deuda interna que paga renta todos los meses, el salto llegó al 5,28% a $159,50 su máximo de este día mientras que el Cuasipar, -ligado a la restructuración del 2005- acompañó con un 4,85% a $173,00 aunque con sólo $40,629 efectivos negociados. Siguió otro título ligado a la reestructuración de la deuda externa caída en default en diciembre de 2001, -el PAR’s nominado en pesos-, que también posee cláusula de ajuste por CER, con suba de 4,64% a $94,70 por unidad nominal luego de haber alcanzado un valor de $99,50. Este título lanzado en el 2005 reunió 10,7 millones de láminas por un valor efectivo de $10,21 millones, en similar plazo que el anterior.

Los bonos nominados en pesos y lanzados durante el primer canje del 2005 no sólo saltaron en la Bolsa porteña, -en mayor medida por tener una activa operatoria-, sino en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y en la plaza de Nueva York donde operan por arbitraje o por salida o ingreso de dólares desde o hacia Buenos Aires.

Aunque no con el mismo crecimiento, el ‘PR12’, un Bocon o Bono de Consolidación

a Proveedores, se acopló a la tendencia con alza de 1,37% a $70,45 por unidad nominal. Este bono paga una tasa fija del 2% nominal anual (n. a.) ajustada por CER. El Gobierno argentino le dio carta de ciudadanía a dicha indexación al publicar la medida en el Boletín Oficial. En él se indicó que el nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional Urbano (IPCNu) reemplazará al anterior -IPC- para la conformación del llamado "Coeficiente de Estabilización de Referencia" (CER).

Solvay Indupa La empresa petroquímica brasileña Braskem mejoró a $2,40 por papel, su oferta pública de acciones (OPA) sobre los títulos de la compañía Indupa.

La nueva oferta, que supera la anterior de $1,35 por acción, se aplicará a todos los papeles que conforman el capital flotante de Indupa en la proporción del 29,41% del total emitido.

Esa porción está en manos de inversores minoritarios, fondos de inversión y del fondo de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSeS) que posee el 16,71%.

Este nuevo ofrecimiento mejora en un 78% la OPA anterior que, en su momento, fue cuestionada por los inversores minoritarios y rechazada por la Comisión Nacional de Valores (CNV). El grupo químico controlante de Indupa, la compañía belga Solvay, posee el 70,59% del capital de la empresa argentina que fue comprado por la petroquímica brasileña Braskem en u$s 290 millones.

La nueva propuesta está, ahora, en manos de la CNV. Grupo Clarín El Directorio del Grupo Clarín convocó para el jueves 20 de marzo próximo, a una Asamblea Extraordinaria de accionistas para considerar la Resolución nº 193/AFSCA/2014 dictada por la Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audiovisual.

Deberá instruir al Directorio para dar comienzo con la implementación del Plan de Adecuación, incluyendo la propuesta de aquellas operaciones y reorganizaciones societarias que se requieran a tal fin.

En otro punto se considerará la aprobación de la tarea realizada por el Grupo de Trabajo de la Adecuación; el otorgamiento de facultades para actuar ante los Tribunales de Justicia y Organismos de contralor pertinentes.

Deberán, también, designar representantes de la Sociedad para votar en las Asambleas de las sociedades subsidiarias la aprobación del Plan de Adecuación.