Cinco Ruedas Nº 35 - Lunes 27 de Enero de 2014 by Cinco Ruedas

Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Noticias y toda la información que necesitas para ganarle al mercado. Distribución Gratuita en formato digital, lista para imprimir. Buenos Aires, Argentina.

Año IV - N° 35

Lunes 27 de Enero de 2014

Performance semanal de Índices 6000,00

4800,00

Merval

5950,00

M. Argentina

4700,00

5900,00 5850,00

4600,00

5800,00 4500,00

5750,00 5700,00

4400,00

5650,00 5600,00

4300,00

5550,00 4200,00

5500,00

Apertura

Mínimo

5.859,23

Máximo

5.511,63

5.970,19

Cierre

Performance

5.545,21

Mínimo

4.647,19

Variación

Cierre

Fecha

Apertura

-5,36%

Máximo

4.254,72

Cierre

4.713,10

Fecha

4.280,07

Cierre

Performance -7,90% Variación

Lunes

5.919,39

1,03%

Lunes

4.705,36

1,26%

Martes

5.840,17

-1,34%

Martes

4.632,54

-1,55%

Miércoles

5.896,67

0,97%

Miércoles

4.637,96

0,12%

Jueves

5.771,76

-2,12%

Jueves

4.446,87

-4,12%

Viernes

5.545,21

-3,93%

Viernes

4.280,07

-3,75%

Total Negociado en Bolsa

Semana actual Semana anterior

200 150 100

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones 250

3.500

Semana actual

3.000

Semana anterior

2.500 2.000 1.500 1.000

500

0 20-ene

21-ene

22-ene

23-ene

24-ene

20-ene

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Cierre

Monto

TC $/USD

21-ene

22-ene

23-ene

Cotización Billetes Banco Nación al 24/1/2014

AA17D

USD 86,00 USD 38.690.338,00

10,42

RO15D

USD 94,40 USD 21.762.024,00

10,59

RO15C

USD 91,00

USD 912.159,00

10,99

Dolar U.S.A Euro Real

AA17C

USD 81,50

USD 471.982,00

10,99

Fuente: www.bna.com.ar

AN18D

USD 90,00

USD 98.947,00

10,37

Promedio

10,67

24-ene

COMPRA VENTA 7,85 8,00 10,90 11,50 3,19 3,69

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial)

33,37%

Análisis Técnico del Índice Merval en dólares. Pág. 13 Suplemento Cine: “De ratones y paraguas”. El cuento de Mary Poppins llevado a la pantalla grande. Pág. 34

Lunes 27 de Enero de 2014

ENCONTRANOS EN: Grupo de Facebook: https://www.facebook.com/groups/ cincoruedas/ Página de Facebook: https://www.facebook.com/CincoRuedas Seguinos en Twitter: @5ruedas Puerto Finanzas: http://www.puertofinanzas. com/5Ruedas

Noticias e Informes - Ranking de Especies

negociadas en la semana

Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

4Mercados Las -

semanas en los

Por Jorge Cassinelli

6idas deDolar: las idas, vueltas e la política cambiaria -

Propietario: Guillermo M. Poplavsky Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A.

Por Erick Acosta

8 Pobreza -

Por Lic. Miriam Barroso

Análisis Técnico + Fundamental

11 - Análisis Técnico de Cupones Atados al PBI - TVPP -

11 - Análisis Técnico Onza de Oro Por Guillermo M. Poplavsky.

12 - Análisis Técnico Índice Merval en dólares Por Germán Maldonado.

13 - Análisis de Acciones

Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes de Argentina y el Índice Merval.

28 - Análisis de Opciones

Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.

Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624

Colaboraron con esta Edición Economía:

Lic. Alejandro J. Torres Villalva Lic. Miriam Barroso Lic. Victoria Viciconti Lic. Santiago Giraud

Análisis Técnico:

Educación - Trading armónico.

Por Fernando Leiva

Cinco Ruedas, el diario del inversor

Carlos Paul

(ALUA, APBR, BMA, COME, EDN, ERAR)

Lic. Cecilia Bénétrix

(FRAN, GGAL, PAMP, PESA, TECO2)

Guillermo M. Poplavsky (MERVAL, INDU, TS, YPFD)

Germán Maldonado

Educación:

Fernando Leiva

Opciones y Derivados: Cr. German Marin

Pedí tu Análisis: Erick Acosta

Crónica de la semana: Jorge Cassinelli

Suplemento Cine:

María Paula Putrueli

Corrector:

Rodrigo Sebastián Cardozo

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C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Ranking de especies negociadas en la semana* Nombre

Nombre

ACCIONES

Especie

Cierre Var. %

Monto

YPF S.A. YPFD $ 261,000 -20,91 $ 173.416.495 Tenaris S.A. TS $ 240,000 6,79 $ 106.166.817 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 8,630 -13,27 $ 61.747.103 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,500 13,27 $ 42.842.539 Banco Macro S.A. BMA $ 21,500 -11,16 $ 18.476.775 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,020 -13,56 $ 15.904.705 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 63,800 0,47 $ 15.817.834 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 21,100 -13,17 $ 14.209.996 Telecom S.A. TECO2 $ 33,500 -4,29 $ 13.218.968 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 4,350 14,47 $ 11.864.536 Pampa Energía S.A. PAMP $ 1,840 -11,11 $ 11.320.178 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,050 -6,13 $ 6.014.672 EDENOR S.A. EDN $ 2,630 -5,40 $ 5.484.632 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 109,000 -13,49 $ 3.599.043 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 29,000 -8,95 $ 3.295.777 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,210 -12,32 $ 2.828.370 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 2,830 -7,21 $ 2.263.748 Grupo IRSA IRSA $ 11,250 7,14 $ 1.734.183 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,880 -0,69 $ 1.579.909 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 1,690 -11,05 $ 1.217.601 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,290 -5,84 $ 1.197.432 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,060 -3,33 $ 1.014.556 Repsol S.A. REP $ 255,000 2,41 $ 987.112 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 10,500 5,00 $ 978.805 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,310 -12,08 $ 857.819 Ledesma S.A. LEDE $ 5,750 2,13 $ 736.085 Carboclor S.A. CARC $ 2,300 2,68 $ 662.343 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,850 3,79 $ 651.827 S.A. San Miguel SAMI $ 9,800 4,26 $ 624.683 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,030 -7,31 $ 598.751 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 17,000 -1,16 $ 490.755 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 12,900 -4,44 $ 441.957 Banco Santander S.A. STD $ 95,000 4,40 $ 431.507 Telefónica de España S.A. TEF $ 169,000 -0,59 $ 369.002 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,800 5,88 $ 365.240 Metrogas S.A. METR $ 1,180 -7,81 $ 297.085 Celulosa S.A. CELU $ 4,300 0,47 $ 255.931 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,750 -5,91 $ 215.761 Boldt S.A. BOLT $ 2,510 -9,71 $ 149.290 Longvie S.A. LONG $ 1,600 0,00 $ 148.766 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 5,200 -2,80 $ 144.242 Quickfood S.A. PATY $ 18,500 2,21 $ 140.945 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 26,000 1,96 $ 121.014 Caputo S.A. CAPU $ 3,050 -2,87 $ 117.157 Consultatio S.A. CTIO $ 7,800 10,64 $ 112.512 Capex S.A. CAPX $ 5,600 12,00 $ 103.667 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 1,970 -3,90 $ 90.490 Banco de Galicia S.A. GALI $ 20,000 0,00 $ 87.460 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,150 2,98 $ 73.008 Holcim S.A. JMIN $ 4,100 0,00 $ 61.499 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 8,500 5,59 $ 56.606 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 3,050 0,99 $ 40.766 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,800 0,00 $ 38.399 Alto Palermo S.A. APSA $ 53,000 3,92 $ 37.085 Cerámicas San Lorenzo S.A. SALO $ 0,960 -3,03 $ 32.812 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,740 -5,13 $ 27.682 Rigolleau S.A. RIGO $ 22,400 1,82 $ 26.824 Ferrum S.A. FERR $ 3,160 0,00 $ 23.885 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 2,600 0,00 $ 23.274 Polledo S.A. POLL $ 0,190 4,97 $ 23.043 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,500 1,45 $ 16.614 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 3,490 2,65 $ 15.324 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,490 3,75 $ 9.777 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,450 0,00 $ 6.906 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,700 0,00 $ 5.950 Domec S.A. DOME $ 4,800 -20,00 $ 2.880 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,020 5,97 $ 2.657 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 13,000 0,00 $ 1.950 TGLT S.A. TGLT $ 9,670 -0,31 $ 1.934 Pertrak S.A. PERK $ 0,840 0,00 $ 1.680 Morixe S.A. MORI $ 2,300 0,00 $ 1.097 Colorín S.A. COLO $ 7,050 0,00 $ 524 TÍTULOS PÚBLICOS

Nombre

Especie

Cierre Var. %

BONAR X AA17 $ 896,000 BODEN 2015 RO15 $ 1.000,000 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 760,000 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 810,000 Cupones PBI en $ TVPP $ 11,860 BONAR 2014 AE14 $ 105,000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 933,000 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 925,000 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 898,000 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 999,000 BOGAR 2018 NF18 $ 135,500 Cupones PBI en Euros TVPE $ 114,500 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 88,700 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.180,000

Monto

4,70 $ 1.390.292.779 2,51 $ 1.109.098.411 2,44 $ 94.802.094 3,77 $ 60.662.600 -1,64 $ 51.503.876 1,20 $ 43.118.731 0,05 $ 43.098.463 3,78 $ 27.750.000 2,83 $ 23.059.834 1,60 $ 18.168.757 -2,56 $ 17.311.431 1,22 $ 17.053.156 -2,14 $ 14.536.708 -0,88 $ 13.665.322

Especie Cierre Var. %

Monto

Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 722,000 2,87 $ 12.909.698 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 800,000 4,25 $ 12.871.860 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 86,500 -2,56 $ 12.313.267 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 153,500 0,97 $ 9.761.767 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 188,100 -2,08 $ 8.947.987 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,500 1,38 $ 8.882.714 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 765,000 1,96 $ 8.770.131 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 67,000 -1,35 $ 8.768.048 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 815,000 6,80 $ 7.585.650 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.025,000 3,42 $ 6.971.375 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 455,000 2,61 $ 6.426.076 DISCOUNT $ DICP $ 190,000 -3,03 $ 5.348.314 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 800,000 0,60 $ 4.625.151 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 85,300 -3,85 $ 4.186.556 BONAR 2015 AS15 $ 88,000 -0,63 $ 4.134.674 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 800,000 4,42 $ 4.118.500 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 700,000 1,96 $ 4.080.890 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 715,000 2,40 $ 4.002.430 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 768,000 1,33 $ 3.492.750 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.090,000 1,70 $ 3.270.276 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 735,000 4,40 $ 3.189.450 SALTA 2022 Hidrocarb. SARH $ 1.012,000 12,50 $ 3.036.000 PAR U$S Ley NY PARY $ 400,000 1,44 $ 2.799.598 Boncor 2017 CO17 $ 460,000 4,84 $ 1.905.310 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 805,000 3,77 $ 1.507.600 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 785,000 0,00 $ 1.460.100 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 509,000 -0,04 $ 1.246.383 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 823,000 15,42 $ 1.226.933 PAR $ PARP $ 75,500 -0,71 $ 977.649 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 425,000 -0,08 $ 933.697 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 665,000 5,51 $ 799.193 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 960,000 -2,27 $ 637.678 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 685,000 0,73 $ 308.266 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 14,800 4,32 $ 170.178 CUASIPAR $ CUAP $ 127,000 0,00 $ 139.828 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 140,000 0,61 $ 88.307 BODEN 2014 RS14 $ 55,330 -3,02 $ 88.132 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 402,500 4,35 $ 80.500 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 134,350 0,00 $ 77.952 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 375,800 0,00 $ 76.400 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 23,000 4,35 $ 68.325 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 100,100 -0,15 $ 66.407 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 590,000 2,56 $ 35.250 BUENOS AIRES Ley 13763 PB14 $ 9,770 1,99 $ 19.002 CEDEAR´s

Nombre

Lockheed Martin Corp. Wal-Mart Stores Inc. The Home Depot Inc. Exxon Mobil Corp. BHP Billiton Co. IBM Corp. Boeing Co Apple Inc. Chevron Co. 3M Company United Technologies Corp. Johnson & Johnson Travelers Cos. Inc. Citigroup Inc. Intel Corporation Du Pont de Nemours & Co Nike Inc. Pfizer Inc. Caterpillar Inc. Altria Group Inc. Alcoa Inc. Coca Cola Femsa SAB de CV Novartis AG Cía. Min. Vale do Rio Doce Google Inc. General Electric Co. Coca Cola Co. UNILEVER N.V. Nomura Holdings Inc. Banco Bradesco S.A. Barrick Gold Corp. America Movil SAB de CV JP Morgan Chase & Co. eBay Inc. American Int. Group Inc. TERNIUM S.A. CHINA MOBILE LTD. Microsoft Corp. Disney Co. Corning Inc. HSBC Holdings PLC Petrochina Co Ltd Cisco Systems Inc Sony Corp.

Especie

Cierre Var. %

LMT $ 1.612,250 3,84 WMT $ 277,050 8,10 HD $ 220,200 12,81 XOM $ 212,350 9,87 BHP $ 687,100 -0,32 IBM $ 196,700 8,55 BA $ 506,700 41,63 AAPL $ 600,000 6,21 CVX $ 161,550 8,61 MMM $ 287,400 13,01 UTX $ 245,100 25,23 JNJ $ 198,100 8,69 TRVV $ 297,150 45,63 C $ 17,200 -3,39 INTC $ 56,000 5,09 DD $ 138,500 19,81 NKE $ 256,850 6,17 PFE $ 163,800 4,76 CAT $ 177,000 4,66 MO $ 104,550 17,74 AA $ 21,000 4,30 KOFM $ 609,950 -11,08 NVS $ 440,650 24,82 VALE $ 70,000 -2,57 GOOG $ 430,000 0,81 GE $ 56,000 2,94 KO $ 87,000 6,77 UN $ 150,050 25,19 NEM $ 250,900 9,71 BBD $ 123,150 9,68 ABX $ 209,250 29,75 AMX $ 243,650 20,62 JPM $ 62,400 0,19 EBAY $ 530,000 7,36 AIG $ 105,000 2,39 TXR $ 155,100 20,70 CHL $ 87,300 5,84 MSFT $ 81,000 10,94 DISN $ 94,550 8,51 GLW $ 45,500 0,88 HSBC $ 275,150 25,30 PTR $ 285,000 15,30 CSCO $ 52,000 16,35 SNE $ 86,000 0,99

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Monto

$ 14.047.164 $ 11.414.698 $ 8.402.832 $ 8.402.689 $ 8.216.299 $ 6.280.206 $ 4.864.320 $ 4.827.631 $ 4.743.428 $ 4.598.400 $ 3.945.100 $ 3.627.711 $ 2.852.640 $ 2.323.383 $ 1.876.736 $ 1.807.975 $ 1.695.210 $ 1.669.122 $ 1.190.235 $ 1.185.150 $ 911.620 $ 782.180 $ 756.854 $ 739.596 $ 675.302 $ 533.804 $ 479.918 $ 315.105 $ 305.448 $ 200.057 $ 146.475 $ 137.566 $ 136.718 $ 95.400 $ 89.055 $ 68.864 $ 52.380 $ 37.989 $ 14.371 $ 13.650 $ 12.656 $ 11.400 $ 5.720 $ 5.504

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Lunes 27 de Enero de 2014

Del Jueves 2 al Viernes 24.

Las semanas en los Mercados Por Jorge Cassinelli. Periodista Bursátil. Columnista de Cinco Ruedas.

on tres records históricos concluyó la primera quincena bursátil (viernes 17): el índice Merval en 5.858,77 puntos; el volumen total de la Bolsa porteña sumó $3.244,01 millones; y el dólar blue en $11,95. Pero los acontecimientos político económicos de la última semana (lunes 20 a viernes 24) enloquecieron a los mercados y dieron vuelta le tendencia retorciéndola en toda su extensión. En aquella rueda, el indicador líder superó ese cierre con un máximo de 5.941,91 puntos, ubicado como récord histórico intradiario, en base a la espectacular apertura de las acciones de YPF que arrancaron en $325,00 y alcanzaron un máximo de $342,00 con salto de 6,54%. La petrolera no pudo sostener tal comportamiento alcista dejando en claro que, por ahora, los $342,00 alcanzados son una resistencia firme que dará lugar a idas y vueltas de unos $50 por debajo de ese máximo. Sin embargo, esa oscilación fue ampliamente superada hasta los $86 cuando YPF alcanzó un mínimo de $256 por papel. La devaluación oficial del peso; su deuda en dólares; y la tirantez existente entre Axel Kiciloff y Miguel Galuccio, -con posibilidad de su renuncia como CEO de YPF-, provocaron una huida de inversores minoritarios en Nueva York y en Buenos Aires. Esto podría retrasar el preacuerdo con Repsol por la expropiación de su parte mayoritaria en YPF desde el Estado Argentino, y no debería descartarse, no sólo una amplia volatilidad en su cotización, sino un adicional ajuste bajista en ella. En las cuatro últimas ruedas, los papeles de la petrolera argentina perdieron 20,91% considerando sus cierres; pero al estimar su máximo de $342,00 intradiario del viernes 17 último, su rojo aumenta al 23,68%.

El Jefe de Gabinetes, Jorge Capitanich escoltado en rueda de prensa por el Ministro de Economía Dr. Axel Kicillof. (Télam).

No obstante, la abundante liquidez permitió que se transaran negocios por un valor récord de $3.244,01 millones, nunca antes alcanzado en la Bolsa porteña. Las primeras jornadas de esta quincena de enero mostraron a un índice Merval con movimientos titubeantes que amenazaban con extenderse en el tiempo lateralizando un largo proceso de ajuste entre 500 y 600 puntos desde el récord histórico anterior. Pocos advirtieron que la línea de mínimos se movía en alza mientras los cierres lo hacían en baja nominal y, más aún: en baja contra un dólar blue disparado en alza, situación que se acentuó en la última semana. El Merval cerró la semana con pérdida de 5,35% aunque se mantiene alcista de 2,86% en lo que va de enero y del año en curso. Y de 67,21% contra igual fecha del año anterior. Medido en dólares negro, el índice Merval cerró en 473,95 puntos/dólar. El Dólar Otro renovado récord del dólar paralelo, esta vez en $13,10 por unidad yanqui, determinó una corrida de los inversores para buscar refugio en algún activo retrasado en su medición contra la moneda estadounidense. El imparable recorrido alcista del dólar no pudo ser frenado, -al término de la

primera quincena-, ni siquiera con la intervención conjunta del Banco Central (BCRA), del Banco Provincia de Buenos Aires (Bapro), y del Nación Argentina (BNA), ni con el fondo de pensión en manos de la Administración Nacional de Seguridad Social (ANSeS), con ventas de moneda extranjera o de bonos dolarizados. Esto fue así porque no existía la posibilidad de atesoramiento de la moneda por lo que quienes quisieron tenerla debieron recurrir al mercado marginal a pesar que el Jefe de Gabinete declaró que “En la Argentina existe un mercado libre de cambios” cuando el ‘cepo’ de existencia real determinó que no pudiera cumplir con su compromiso de pagar con dólares billetes el servicio financiero de las ON emitidas en la moneda estadounidense lanzadas oportunamente, con su presencia personal, en el Salón de Actos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. En su condición de Gobernador de la Provincia del Chaco, -condición que mantiene con uso de licencia por si tiene que volver en caso de perder la confianza presidencial-, promovió una ley aprobada por la Legislatura de ese distrito nacional por la que los dólares serán pagados al tipo de cambio oficial. Pero como es común en este Gobierno, el propio Capitanich flanqueado por el Ministro Kicillof, anunció, de manera sorpresiva el pasado viernes 24, el fin del “cepo” cambiario para los ahorristas

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil desde el próximo lunes 27. Claro que ésta, puede ser una cortina de humo, porque el ‘As bajo la manga’ está en poder de la AFIP quien tiene la potestad de rechazar por ‘inconsistente’ cualquier oferta de compra. Lo más novedoso, en materia del dólar, se dio en la franja oficial donde el BCRA dejó de intervenir en la plaza cambiaria durante la mayor parte de las tres últimas sesiones, con lo que indujo una devaluación de hecho practicada por los propios ‘players’ del mercado. En la franja mayorista oficial, se mantuvo alrededor de los $8,00 con oscilaciones entre $7,92 y $8,15 para cerrar en $8,01 vendedor. En la vereda marginal, la moneda yanqui acusó una sensible baja a $11,70 desde $13,10, registrado como clausura en la víspera, con descenso del 10,69%, el mayor registrado durante el corriente año. La brecha cambiaria que separa a las dos franjas se redujo al 46,07%. La búsqueda de refugio por parte de los inversores encontró en los bonos argentinos dolarizados abundante mercadería suministrada desde organismos oficiales que fueron adquiridas con precios en baja; pero con compradores firmes. Expectativas inmediatas Con tasas de interés contenidas; inflación en alza; circulación monetaria creciente con tímidas absorciones del BCRA en sus licitaciones de Lebac y de Nobac – aunque con promesas de aumento de tasas para la semana entrante; y un comportamiento gubernamental del Poder Ejecutivo que sólo busca ganar tiempo a la espera de milagros, el dólar negro surge como firme candidato para ubicar una serie de consecutivas marcas alcistas históricas. Como un Deja Vu, este verano me hace recordar a los ‘eneros’ de 1976; 1984/85; 1989 ó 2002. Pagaré Bursátil A partir del jueves, 2 de enero de 2014, la BCBA habilitó la negociación del Pagaré Bursátil en su rueda de operaciones, según lo dispuesto por la Resolución nº 4/2013 de su Consejo Directivo. Los Pagarés Bursátiles listados estarán habilitados en su categoría de Pagarés

avalados; de Pagarés librados; y de Pagarés patrocinados emitiéndose por un plazo no inferior a treinta (30) días y sin que exceda los sesenta (60) meses. Los denominados ‘Avalistas’ serán Pagarés con aval o garantía de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) y su emisión será de exclusividad para las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes). En cambio, los ‘Librados’, serán emitidos por el estado nacional, estados provinciales, gobiernos autónomos, municipios, entes autárquicos, empresas y sociedades del estado, mientras que los patrocinados lo serán por la entidad libradora o endosante En cada tipo de pagaré, tendrán responsabilidad directa, las SGR para el primero de los casos y los entes emisores o libradores para los restantes. Como acto previo a su negociación, los pagarés deberán estar depositados en la Caja de Valores S. A. (CVSA) para los controles de convalidación por defectos formales y de autenticidad del instrumento. El depósito contempla la custodia y conservación de los pagarés aunque esa custodia no transmite la propiedad, ni el uso. La CVSA efectuará las registraciones que deriven de su negociación, pero no quedará, en ningún caso, obligada a su pago. La negociación de estos nuevos instrumentos de inversión se llevará a cabo a través de la plataforma de ‘Cheques de Pago Diferido’ (CPD), mediante subastas de lotes. Esas subastas pueden contener uno o varios Pagarés, con lo que se asegurará la prioridad de precio y tiempo en las transacciones. Tendrán un solo plazo de concertación que será el de contado inmediato, como en el caso los CPD. La plataforma de negociación incluirá, como datos para determinar la operatividad de los pagarés, el número de la subasta, la hora de su oferta, el monto nominal (cantidad de dinero por el que se emite y se solicitan los fondos), el plazo o tiempo durante el que se solicita el valor nominal, el plazo promedio (si se trata de varios instrumentos en un lote), y la tasa de interés ofrecida como valor de la oferta.

Este valor es el equivalente a la tasa anual de descuento que aplica el oferente sobre el monto total del o de los pagarés ofrecidos, que se expresará en porcentaje con un máximo de dos decimales. Estas operaciones devengarán un Derecho de Mercado del 0.03% por 90 días y un Derecho de Bolsa de igual porcentaje y tiempo. El plazo promedio quedará conformado por el promedio simple del plazo hasta el vencimiento de todos los Pagarés que están incluidos en cada lote. Los plazos promedio quedaron clasificados cronológicamente de la siguiente manera: a) los de 6 meses (tiempo promedio entre 30 y 180 días); b) los de12 meses (entre 181 y 360 días); c) 18 meses (entre 361 y 540 días); d) los de 2 años (entre 541 y 720 días); e) los de 3 años (entre 721 y 1.080 días); f) los de 4 años (entre 1.081 y 1.440 días) y g) los de 5 años (desde 1.441 días en adelante). Las subastas serán activas mientras se mantienen abiertas para su negociación. Se considerarán cerradas cuando fueron adjudicadas a quienes ofrecieron su compra, o cuando se cancelaron o quedaron desiertas por falta de interesados. El Directorio de la Comisión Nacional de Valores (CNV), en su reunión del 5 de diciembre de 2013, aprobó las condiciones bajo las cuales se negociarán los Pagarés Bursátiles. Pero hasta el viernes 24 no se habían registrado operaciones con ese nuevo instrumento bursátil.

Lunes 27 de Enero de 2014

Sección Pedí tu Análisis. Actualización sobre los bonos en dólares y el “conta con liqui”.

Dolar: “las idas, vueltas e idas de la política cambiaria” En esta oportunidad estaremos comentando las medidas más importantes anunciadas esta semana con respecto al dólar y actualizaremos nuestro análisis de los bonos Ro15 y Aa17. Por Erick Acosta. Columnista de Cinco Ruedas. www.proyectoeconomico.com

a noticia más importante de la semana sin dudas fue la aceleración de la devaluación del peso argentino y la flexibilización del cepo cambiario. El gobierno venia administrando una devaluación gradual, pero entre el miércoles y el jueves tuvo un salto importante dejando la cotización en $8.01 por dólar, y al día siguiente el Jefe de Gabinete Jorge Capitanich junto con el Ministro de Economía Axel Kicillof comunicaba la flexibilización del cepo al dólar para atesoramiento, el cual regiría a partir de este lunes. Aunque la media aun no se haya reglamentado, se ha comunicado que aquella persona que desea adquirir dólares deberá justificar el origen de sus ingresos, quizá por medio del mecanismo de verificación online de la AFIP similar al aplicado al turismo. A esto se le suma un límite para adquirir la divisa que dependerá del nivel de ingreso del comprador, por lo que el organismo decidirá qué parte del ingreso disponible es dolarizable. Otra de las medidas anunciadas este viernes fue la marcha atrás de la retención del 35% establecido el diciembre pasado a las compras realizadas con tarjetas de créditos en el exterior y las divisas para el turismo, deducibles de impuestos a las ganancias, medida que modificaron el día de hoy domingo 26 aclarando que al 20% será solo para la compra de dólares para atesoramiento, mientras que a lo referido al turismo y compras en el exterior “por ahora”, según el Ministro de Economía Axel Kicillof, seguirá con el 35% de retención a cuenta de impuesto a las ganancias. En el mercado paralelo del dólar, el

jueves 23 tuvo una fuerte reacción a la devaluación del peso, llegando a un techo $13.10 por unidad de dólar, aunque luego al día siguiente tras el anuncio de flexibilización del cepo, tuvo una fuerte caída del 10,41% cerrando a un precio $11,70. La incertidumbre es lo que predomina en estos días agitados, empresas cuyo materias primas y/o componentes que son importados en gran porcentaje, así como las electrónicas, electrodomésticos, ropa, etc. han restringido los precios y las ventas al público, dando lugar a la especulación ocasionada por la falta de claridad, otros optaron por subir los precios de forma anticipada, por ejemplo en equipos de celulares y computación. Este lunes, una vez reglamentada y puesta en marcha la flexibilización del cepo, abriría en principio a un precio de $9.62 la divisa estadounidense para atesoramiento de las personas físicas, correspondiente a los $8.01 más el adelanto del 20% a cuenta de ganancias. A través de esta medida el Gobierno buscaría quitarle presión al mercado paralelo, y se tratará de mantener el precio del dólar oficial alrededor de los $8 por ser este “el nivel de convergencia aceptable para los objetivos de la política económica” expresado por el propio Jefe de Gabinete. Según una entrevista que brindó el Ministro de Economía, el mecanismo aplicado a la venta de dólares tendrá “un sesgo a los que menos tienen” por el cual se beneficiara a los que menos tienen y no permitirán que los dólares se los lleven los que más tienen. En cuanto al impacto a los precios hizo referencia a que no va a afectar en absoluto esta devaluación “Los precios no están atados al dólar, aunque sí puede haber algunos que quieran

sacar ventaja y utilizar esa excusa para remarcar”. Además, se comprometió a analizar sector por sector observando el impacto que pueda llegar a tener la suba del dólar. A modo de resumen, se podrá comprar dólares mensualmente en una cantidad limitada según los criterios de la AFIP, al precio oficial más el 20% ($9.62) si es para atesoramiento, las compras en el exterior continúan con el 35% de retención, obteniendo la divisa a $10.81. Como conclusión, habrá que esperar la reglamentación de la medida por parte de la AFIP, el BCRA y el Ministerio de Economía, de satisfacer la demanda de dólares a partir de este lunes hará reducir el mercado paralelo, dependiendo del grado de flexibilización que posea la venta y de la brecha entre el oficial y el paralelo, teniendo en cuenta que, en principio, el precio del dólar para las compras en el exterior es de $10.81 y el dólar paralelo es de $11,70 a cierre del viernes 24/01. Bonos Ro15 y Aa17 Muchos sucesos importantes han transcurrido desde nuestro último análisis de estos bonos en la edición n°30 de Cinco Ruedas en la cual comentábamos la vuelta de la operatoria “conta con liqui”. Para hacer un poco de memoria, en aquella edición habíamos dado el visto bueno a estos bonos para los inversores que se encontraban interesados en ellos y comunicamos nuestra perspectiva alcista de los mismos. En aquel entonces nos encontrábamos con el Ro15 a un precio de $863 con un primer objetivo de $870 y posteriormente $990 era el número que nos brindaba el análisis técnico. Aquellos lectores de nuestra revista que complementaron su análisis con el nuestro y decidieron embarcarse

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil en el camino de este bono, no les ha ido nada mal, ya que como sabemos la cotización del Ro15 toco un máximo de $1040 este jueves 24/01, acompañando la suba del dólar oficial. Aunque al otro día, tras el anuncio de la posibilidad de comprar dólares para atesoramiento en forma legal, tuvo una caída el -3,84% cerrando a un precio de $1000. Una nueva opción en el mercado para adquirir dólares, aun con limitación podría reducir parte de la demanda de los bonos dolarizados, aunque a largo plazo no quita su atractivo. En lo que respecta al Aa17 ocurrió algo muy similar, en nuestro anterior análisis el precio era de $786 cumpliendo perfectamente el objetivo planteado de $785. Luego, por nuestro AT el objetivo

superior nos daba un precio de $930, como se puede observar al día de la fecha su precio es de $896, tocando un máximo de $905, remarcando que este bono tuvo una gran influencia por parte de organismos afines al Gobierno debido a sus cuantiosas ventas de este título para mantener calmado al mercado paralelo del dólar, aun así la gran demanda por el Aa17 hizo frente a las ventas oficiales y logro tener una salida alcista. En este momento nos encontramos en una situación particular, en la cual mañana lunes comenzaría la venta del dólar oficial para atesoramiento, que podría afectar el precio de los bonos dolarizados. Por el lado del Aa17, el titulo se encuentra utilizando los $870

como zona de soporte, de continuar el camino alcista plantearemos objetivos mayores en los $960. En cuanto al Ro15 vemos que rompió la resistencia de $1000 pero no logro consolidar sobre ella, además de haber cumplido perfectamente los objetivos propuestos, en caso de no consolidar sobre este precio podría ir en busca de la zona de soportes $960/$970. Estaremos siguiendo de cerca el comportamiento de estos activos y actualizando nuestro análisis.

Análisis Técnico BODEN 2015 (RO15)

Análisis Técnico BONAR X (AA17)

Lunes 27 de Enero de 2014

Según datos de organismos internacionales, Argentina encabeza la lucha contra la desigualdad social en la región.

Pobreza

Por Miriam Barroso. Licenciada en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

xisten distintas maneras de medir y estimar la pobreza, continuamente surgen informes que actualizan los

valores de distintas variables para medir la evolución de este flagelo. En ese sentido, sabemos que África constituye la región más pobre del

últimos años aumentó la clase media, disminuyó la pobreza y se logró llegar al “Hambre Cero”. Además Oxfam International, organización humanitaria

Brasil y Uruguay. El presidente del Banco Mundial Jim Yong Kim declaró: “América Latina y el

que lucha contra la pobreza en el

Caribe le muestran al mundo que se

mundo, informó el pasado lunes que la

puede brindar prosperidad a millones

desigualdad crece en los países de mayor

de personas a través de políticas que

renta pero destacó que disminuyó en

encuentran un equilibrio entre el

la última década en América Latina,

crecimiento económico y la ampliación

principalmente en Argentina, Brasil y

México.

vulnerables”. Ejemplos de esas políticas

oportunidades

para

los

más

en el país son: la suba del salario

planeta y América Latina es la de mayor

Hace poco más de un año el Banco

desigualdad (la brecha entre pobres

Mundial publicó en su informe “La

y ricos es mayor que en el resto del

movilidad económica y el crecimiento

mundo). Pero en los últimos años,

de la clase media en América Latina”

distintos estudios muestran mejores

que entre 2003 y 2009 Argentina, luego

perspectivas para Latinoamérica debido

de la crisis ocurrida en 2001 que dejó un

a las políticas sociales implementadas

25% de desempleo, más del 25% de la

por los gobiernos surgidos en la región

población bajo la línea de la indigencia

estudian ni trabajan o que reciben un

desde finales del siglo pasado.

y cerca del 50% bajo la línea de la

sueldo menor al salario mínimo, para

pobreza, duplicó su clase media siendo

que puedan terminar sus estudios e

En Argentina, de acuerdo con informes

el país con mayor crecimiento en ese

insertarse en el mercado laboral con

del Banco Mundial y la CEPAL, en los

segmento de la población, seguida por

mejores expectativas.

mínimo;

los dos ajustes jubilatorios

que se hacen en el año desde Marzo de 2009; la Asignación Universal por Hijo, el plan de viviendas PROCREAR y ahora se suma el plan PROGRESAR destinado a jóvenes entre 18 y 24 años que no

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil Por otro lado, de acuerdo a las proyecciones del informe “Panorama Social de América Latina 2013” publicado por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) hay 164 millones de latinoamericanos pobres, los cuales representan el 27.9% de la población. De ese total el 11,5% son pobres indigentes (68 millones de personas). El nivel de pobreza se mantiene estable respecto al año anterior pero la indigencia subió levemente en 2013 “por el incremento del costo de los alimentos por encima de la inflación general”. En el caso particular de Argentina, la pobreza disminuyó del 5.7% al 4.3%, de esta manera es el país de la región con menor porcentaje de población con necesidades básicas insatisfechas. Estas cifras aunque con tendencia alentadora, implican dificultades para sobrevivir, insertarse en el mercado laboral, no tener acceso a servicios elementales (por ejemplo agua potable), bajo rendimiento escolar entre otras limitaciones. A estas carencias además se le suma la discriminación expresa o tácita de la que son víctimas y que restringen aun más sus posibilidades, potenciando la vulnerabilidad. Por último, en base a datos del informe “Panorama de la Seguridad Alimentaria y Nutricional en América Latina y el

Caribe 2013” de la CEPAL publicado a principios de diciembre del año pasado, Argentina y otros siete países lograron erradicar el hambre. Las transformaciones económicas y sociales de los últimos años han ayudado a que estos niveles de pobreza continúen disminuyendo pero dada la gravedad y urgencia del tema, no debe salir de la agenda de los gobiernos. Según el economista y sociólogo Bernardo Kligsberg, “todos los sectores de la sociedad tienen que colaborar con la política pública en el marco de concertaciones concretas para bajar la pobreza”. Después de la crisis de 2001, el país enfrentó grandes desafíos sociales combinando crecimiento económico y compromiso político. Con políticas públicas de corto plazo que atienden las urgencias sociales, y de largo plazo que buscan cambiar las estructuras generadoras de desigualdad y exclusión. Los avances en la reducción de la pobreza son el resultado de estas medidas que permitieron transferencias de recursos monetarios hacia los sectores más desprotegidos. Estas medidas generan tensiones que hacen peligrar la estabilidad del contrato social, se habla de contrato social fragmentado. Las demandas de los distintos sectores sociales se

manifiestan implícita y explícitamente, el equilibrio por el que deben transitar los gobiernos siempre es difícil pero también está a la luz que todos deben tener más y mejores oportunidades y es el Estado quien las puede y debe brindar. El típico Estado Latinoamericano pequeño, con baja fiscalidad, ya demostró que lejos de solucionar estas problemáticas, las genera. No se trata de igualar clases sociales, se trata de igualdad de oportunidades; aunque parezca una obviedad muchos discursos confunden las ideas deliberadamente. Teniendo en cuenta el título de este artículo, cabe preguntarse de cuántas maneras se puede ser pobre y cuán pobres podemos ser.

Lunes 27 de Enero de 2014

Educación bursátil: algunas recomendaciones para quienes se están iniciando en el mundo bursátil.

Trading armónico Por Fernando Leiva. Trader Norteamericano. Columnista de Cinco Ruedas.

uando comencé a operar en el mercado, sin saber muy bien lo que estaba haciendo, creí que finalmente había encontrado la fórmula para hacerme rico. Creí que esa era la oportunidad que había estado esperando por tanto tiempo. Creí que comprar acciones y ver el dinero incrementarse en la cuenta era todo lo que necesitaba hacer. Parecía fácil y divertido, pero claro que la ilusión no duró mucho. En mis comienzos, recuerdo haber tenido esa suerte de principiante y compre Galicia justo en un piso, compre Renault antes de su retiro de la bolsa y compre Tenaris justo en medio de una clara tendencia alcista. Hasta ahí eran todas buenas, y parecía que finalmente había encontrado la clave del éxito. Ya me imaginaba vacacionando en una isla paradisíaca, manejando el auto de mis sueños, y ni hablar de la impresión que causaría a mis allegados. Por supuesto que estaba equivocado y sólo me llevó unas semanas darme cuenta de la dura realidad. Si hoy tuviera oportunidad de volver hacia atrás y hacer todo nuevamente, conservando lo aprendido hasta hoy, creo mis primeros consejos serían: -no pongas todo el dinero en una sola posición, por lo menos mientras estas iniciándote en el mundo bolsero. -no operes sin saber por qué estas comprando. Ya que seguramente tampoco sabrás por qué ni cuando vender. -no hagas de tu nuevo título “operador de bolsa” o “trader” un circo. Mantener las cosas simples, la humildad, las ganas de aprender y mejorar por una

cuestión personal, es lo que dio armonía a mi trading. Y es eso a lo que todo buen operador debería apuntar. Operar de tal forma que uno se sienta conforme con lo que hace, sin importar el resultado final de una operación.

lo niegan. También es necesario conocer

Mantener las cosas simples da claridad a cualquier chart, entonces con tan solo una mirada nuestra mente ya planificó la operación.

poseen esta cualidad, una mentalidad

La humildad nos sirve para reconocer rápidamente el error, cuando lo hay, y mantenernos con los pies en la tierra (Pedes in terra) cuando nos toca una racha positiva.

almuerza codiciosos y temerosos. La

Las ganas de aprender es lo que nos permite buscar constantemente la excelencia y mejorarnos día tras día. Difícilmente encontremos la perfección, pero el solo hecho de seguir en esa dirección es gratificante. Para operar en bolsa también es necesario tener conocimientos de análisis técnico, aunque sé que muchos

algo de economía. Y un título, si bien no es garantía de éxito, ayuda. Más allá de eso, el requisito más importante es poder crear, o bien liberar en aquellos que ya fuerte, disciplinada y abierta. De otro modo, se hace muy difícil luchar contra un mercado que desayuna novatos y guerra es siempre contra él, y si no trabajamos para desarrollar, controlar y mejorar nuestra actitud, la guerra también será contra nosotros mismos. Esta última la podemos evitar, así que hagámoslo! Me despido con una frase “El primer paso a la ignorancia es presumir saber” y les deseo una buena semana y happy trading!

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Análisis Técnico Cupones PBI en Pesos - TVPP TVPP:

os cupones atados al PBI lateralizaron en la semana entre 11,80 y 12,40, así que sólo le faltaron 30 centavos para

llegar al objetivo planteado en 12,70.

Continuamos entonces con la estrategia de lanzamiento cubierto de opciones, mientras que esperamos a diciembre para que se empiecen a sentir las compras en el activo. Stop Loss con cierre por debajo de

11,80. El activo continúa en tendencia alcista. El RSI alcista está dando señal de salida. Por otro lado, el MACD continúa alcista y no dio señal de salida.

Análisis Técnico Onza de Oro Troy

Análisis Técnico Onza de Oro

para finales de febrero.

a onza de oro continuó con la tendencia alcista iniciada este año, cumpliendo el miércoles el objetivo planteado en 1290 dólares. Todos los indicadores confirman la señal de compra, por lo que la figura de “W” resulta cada vez más confiable. Mientras tanto esperamos al oro, cotizando en la próxima resistencia de 1350 dólares

Sigue en pie el plano marcado como rebote en doble piso o W, luego de la caída experimentada desde 2012. Con valores objetivos en 1550 dólares al mediano plazo. Una oportunidad de compra en valores de piso, que se da cada unos tantos años.

Seguimos planteando que todo esto

se mantendrá en vigencia mientras el activo no caiga por debajo de los 1180 dólares.

Último: 1264,3 +0.99% semanal Soportes: 1261/ 1250/ 1228/ 1208/ 1180 Resistencias: 1277/ 1300

Lunes 27 de Enero de 2014

Análisis Técnico Índice Merval en Dólares Por German Maldonado. http://tradingindependiente.blogspot.com.ar Merval en Dólares diario 24-01-14:

l Merval expresado en dólares, cierra la semana en usd 473,95.

Continúa en estado correctivo, ha perdido la media de 50 sesiones

señalada en la entrada anterior del 3 de Enero; una vez perdida ésta, quedaba habilitada una corrección mayor. Luego de quebrado el soporte de usd 510, corrigió hasta el nivel de usd 440. Recordemos que aquí en los usd 447 estaba la resistencia anteriormente quebrada al alza en sep-13, que llevó el índice hasta el máximo de usd 602 y ahora estos precios (447/40) podrían pasar a actuar como nueva zona de

GRAFICO DIARIO

GRAFICO SEMANAL

soporte en usd 440, en teoría. Entonces: Estado correctivo, Soporte inmediato usd 440 Resistencia inmediata 490. Actual: usd 473,95 Resistencias: -474 - 490 - 518 (m50) 541 - 560 – 575 Soportes: 460 (m200) - 440 - 400

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Análisis de Acciones Líderes INDICE MERVAL Análisis Técnico Ticker

MERVAL

5545,21

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

1.088.143,00

Volumen promedio

362.114,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5.625,03

Venta

1,44%

5.461,73

Compra

-1,51%

200

4.330,41

Compra

-21,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5.711,21

Venta

2,99%

5.628,66

Venta

1,50%

5.494,36

Compra

-0,92%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

110,82

Compra

Media 9 (MACD)

99,73

Compra

RSI

49,04

Venta

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

5.800,00

4,59%

Resistencia 1

5.700,00

2,79%

Soporte 1

5.500,00

-0,82%

Soporte 2

5.250,00

-5,32%

Soporte 3

5.080,00

-8,39%

MERVAL El índice Merval no logró llegar a los 6000 puntos, mientras que el jueves y viernes, debido a la inestabilidad de la política económica, las caídas con gran volumen marcaron una distribución de dos días. Así es como cierra al viernes en 5545 puntos, activando el Stop Loss planteado en el número anterior de Cinco Ruedas en 5690 puntos. Complicado el panorama para el Merval, la alta volatilidad generada por el cambio brusco de las políticas económicas en el país genera incertidumbre y es muy difícil de esta manera poder definir una tendencia clara. El Stop Loss activado, nos debería mantener al margen esperando la total definición de tendencia, que por momentos parece ser lateral y por momentos alcista. Mientras tanto creemos que los inversores buscarán refugiarse en activos extranjeros dolarizados, como Tenaris y Petrobrás Brasil dentro del índice Merval, sin mencionar CEDEAR´s. Ratios del mercado

Úl ti mo preci o Vol a ti l i da d Anua l Tendenci a

5.545,21 28,34% La tera l Al ci s ta

Va ri a ci ón Sema na l

-5,35%

Má xi mo 52 s ema na s

5970,19

Míni mo 52 s ema na s

2908,62

Componentes Ba nco/ Fi na nci era

15,87%

YPFD

Petról eo/ Energía

13,67%

Tena ri s S.A.

Petról eo/ Indus tri a l

12,26%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,10%

Grupo Fi na nci ero Ga l i ci a S.A.

GGAL

YPF S.A.

Pa mpa Energía S.A.

PAMP

Energía / Hol di ng

7,40%

Si dera r S.A.I.C.

ERAR

Indus tri a meta l úrgi ca

7,21%

Petról eo Bra s i l ei ro S.A.

APBR

Petról eo (Extra njera )

7,14%

Tel ecom Argenti na S.A.

TECO2

Tel ecomuni ca ci ones

6,34%

Soc. Comerci a l del Pl a ta S.A.

COME

Fi na nci era / Grupo i nvers or

4,99%

Ba nco Ma cro S.A.

BMA

Ba nco

4,74%

Petrobrá s Argenti na S.A.

PESA

Energía / Hol di ng

4,14%

BBVA Ba nco Fra ncés S.A. Al umi ni o Argenti no Al ua r S.A.I.C.

FRAN

Ba nco

3,89%

ALUA

Indus tri a meta l úrgi ca

2,73%

Sol va y Indupa S.A.I.C.

INDU

Indus tri a petroquími ca

1,53%

Lunes 27 de Enero de 2014

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker

ALUA 4,35

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

1.088.143,00

Volumen promedio

362.114,35

Valor

SMAs

Valor

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

4,25

-2,30%

Soporte 1

4,01

-7,82%

Soporte 2

3,80

-12,64%

Soporte 3

3,67

-15,63%

ALUA Como previmos hace siete días, ALUA rompió completamente con su racha negativa quebrando la monotonía de la mitad de semana y subiendo así hasta los $4,35. Como vemos, son valores muy alentadores. Plantearemos un objetivo hacia los $4,78 para fin de semana y debemos estar muy atentos al principio de la misma. Mantendremos como soporte los $4,22 y los $4,02. MACD en señal de entrada y RSI en 77 pts.

Compra

-14,44%

3,73

Compra

-14,25%

200

3,30

Compra

-24,13%

Señal

% vs VA

4,11

Compra

-5,57%

3,81

Compra

-12,45%

3,74

Compra

-14,08%

Valor

Señal

MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Compra

RSI

77,99

Compra

Indicadores

% vs VA

3,72

Valor

Resistencia 3

Señal

EMAs

% vs VA

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Rota ci ón del Acti vo

0,20

22,64

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

0,48

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,35

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,31

2,23

$ $

4,35

10.875.000.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

31,22%

Di vi dend yi el d

1,38%

Sol venci a

2,92

Recorri do s ema na l

14,29%

Li qui dez

2,94

Vol a ti l i da d Anua l

36,80%

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,69

Li qui dez Áci da

0,33

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,98

Pl a zo de Pa gos

54,58

ROA

1,42%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,48

ROE

0,27

2,16%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,52

Venta s

1.716.230.481,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

7,00%

Res ul ta do Opera ti vo

222.822.186,00

0,19

Res ul ta do Neto

120.112.168,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. Análisis Técnico Ticker

APBR 63,80

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

42.424,00

Volumen promedio

85.633,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

61,74

Compra

-3,23%

64,48

Venta

1,07%

200

67,75

Venta

6,19%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

64,24

Venta

0,69%

62,37

Compra

-2,24%

63,26

Compra

-0,85%

Valor

Señal

MACD

0,47

Compra

Media 9 (MACD)

-0,34

Compra

RSI

54,17

Compra

Indicadores

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

91,50

43,42%

Resistencia 2

84,50

32,45%

Resistencia 1

83,00

30,09%

Soporte 1

79,50

24,61%

Soporte 2

77,00

20,69%

Soporte 3

75,00

17,55%

APBR Con un comportamiento muy prolijo, APBR logra tocar el objetivo planteado por 5R el jueves en $67, opera con mucho volumen pero no logra ir a la baja el último día de la semana. Con MACD positivo en entrada mantendremos la misma posición para la próxima semana, sumándole un objetivo más en los $69. Como soporte dejaremos los mismos en $61,80 y $61, también a su EMA que actúa para contener la baja. RSI en 54 pts.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales 63,80

Rota ci ón del Acti vo

0,31

12,64

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,72

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,38

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,69

94,48

$ 832.238.904.134,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,10%

Di vi dend yi el d

1,26%

Sol venci a

1,83

Recorri do s ema na l

9,21%

Li qui dez

8,88

Vol a ti l i da d Anua l

55,76%

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,79

Li qui dez Áci da

0,56

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

8,20

Pl a zo de Pa gos

35,61

ROA

3,73%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,23

ROE

0,22

5,34%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,43

Venta s

105.869.000.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

7,76%

Res ul ta do Opera ti vo

12.702.000.000,00

0,63

Res ul ta do Neto

8.217.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

En dólares Estadounidenses

Lunes 27 de Enero de 2014

Banco Macro S.A. Análisis Técnico Ticker

BMA 21,50

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

231.059,00

Volumen promedio

140.190,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

22,12

Venta

2,88%

23,17

Venta

7,79%

200

17,89

Compra

-16,78%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

22,67

Venta

5,42%

22,52

Venta

4,75%

22,65

Venta

5,37%

Valor

Señal

MACD

0,07

Compra

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

43,69

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

25,90

20,47%

Resistencia 2

23,20

7,91%

Resistencia 1

22,50

4,65%

Soporte 1

21,25

-1,16%

Soporte 2

19,90

-7,44%

Soporte 3

19,10

-11,16%

BMA Importantísimo el arranque de semana para BMA, ya que otra jornada negativa dibujaría un patrón de velas de alta fidelidad que desataría una caída en su cotización. Como vemos en su RSI en MACD, los vendedores le están ganando a los compradores deshaciéndose de los papeles al precio que sea; como desafío a la suba plantearemos resistencias en $22,25 y $23,81. En caso de que la cotización siga tendiendo a la baja nuestros soportes se encontrarán en $20,47 y $19,54. Como dijimos antes, RSI bajista en 43 pts y MACD aun en señal de entrada pero encontrando el corte en su media móvil.

Ratios Bancarios Margen de Intermediación Tasa Activa Implícita Tasa Pasiva Implícita Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados

Último precio $ 21,50 P/E 8,58 Valor Libro $ 12,91 Capitalización Bursátil $ 12.781.427.500,00 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 18,18% Volatilidad Anual 50,85% BETA de Mercado 1,24 Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto ROA 4,24% Ingresos Financieros ROE 16,89% Egresos Financieros Efecto Palanca 3,98 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 24,30% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 2,51 Resultado Neto

$ $ $ $ $ $

0,57 12,05% 6,10% 5,95% 1,05% 0,30 0,54 3,38 7.674.046.000,00 6.131.589.000,00 2.635.271.000,00 3.496.318.000,00 2.158.855.000,00 1.490.185.000,00

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico Ticker

COME 1,02

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

5.036.140,00

Volumen promedio

3.785.658,50

Valor

SMAs

Valor

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

0,92

-9,80%

Soporte 2

0,82

-19,61%

Soporte 3

0,75

-26,47%

COME Mala semana para COME: con 3 velas negras largas se dibuja un patrón bajista de alta fidelidad, como soporte tomaremos los valores de $0,98 y $0,91, al alza tendremos como resistencia los $1,05 y los $1,09 RSI en 47 pts y MACD en señal de salida. También mencionaremos que su EMA actúa como resistencia con lo que el panorama para COME esta semana es muy difícil.

Venta

11,67%

0,91

Compra

-10,30%

200

0,66

Compra

-34,96%

Señal

% vs VA

1,08

Venta

5,99%

1,09

Venta

6,50%

0,99

Compra

-3,20%

Valor

Señal

MACD

0,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Venta

RSI

47,08

Venta

Indicadores

Resistencia 2

% vs VA

1,14

Valor

Resistencia 3

Señal

EMAs

% vs VA

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Indicadores Patrimoniales

P/E

1,02

Rota ci ón del Acti vo

0,63

1,62

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,38

Rota ci ón del Acti vo No Corr

1,18

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,91

Va l or Li bro

0,57

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

1.387.034.760,00

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

3,33

Recorri do s ema na l

19,64%

Li qui dez

3,64

Vol a ti l i da d Anua l

56,13%

BETA de Merca do

0,73

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

1,02

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

6,00

Pl a zo de Pa gos

N/A

ROA

8,97%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

N/A

ROE

6,16%

Endeuda mi ento

0,24

0,69

Venta s

703.962.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

140.299.000,00

Res ul ta do Neto

85.397.000,00

Efecto Pa l a nca Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

12,13% $

0,63

Lunes 27 de Enero de 2014

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR Análisis Técnico Ticker

EDN 2,63

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

295.754,00

Volumen promedio

1.364.469,83

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,75

Venta

4,56%

2,80

Venta

6,41%

200

1,62

Compra

-38,38%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

2,65

Venta

0,94%

2,71

Venta

3,02%

2,70

Venta

2,56%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

46,70

Venta

Indicadores

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Resistencia 2

3,00

14,07%

Resistencia 1

2,80

6,46%

Soporte 1

2,60

-1,14%

Soporte 2

2,30

-12,55%

Soporte 3

2,00

-23,95%

Semana de incertidumbre para EDN: toca nuestro punto de inflexión en los $2,69 pero operando con poco volumen no logra quebrar sobre ese valor, por lo que estimamos un una semana similar a la anterior o aún más negativa. Como resistencias mantendremos los $2,69 y los $2,80 a la baja estimamos objetivos en $2,55 para terminar cayendo hacia los $2,11. RSI en 46 pts y MACD en señal de salida.

2,63

Rota ci ón del Acti vo

0,35

2,71

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,06

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,51

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,21

1,43

$ $

22,81%

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro

3,23

EDN

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Resistencia 3

2.145.579.221,70

Indicadores Financieros

Pa y out

0,00%

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

1,19

Recorri do s ema na l

8,96%

Li qui dez

1,44

Vol a ti l i da d Anua l

97,12%

BETA de Merca do

0,94

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,77%

ROE

36,91%

Efecto Pa l a nca

3,43

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

30,84% $

0,97

Endeuda mi ento

2,92

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

25,22

Pl a zo de Pa gos

163,82

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,15

Venta s

2.568.491.000,00

Res . Opera ti vo a ntes de Res . 250/13

(1.109.904.000,00)

Res ul ta do Opera ti vo

1.102.719.000,00

Res ul ta do Neto

792.040.000,00

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker

ERAR 3,50

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

3.837.601,00

Volumen promedio

1.309.160,28

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

-8,57%

Soporte 2

3,05

-12,86%

Soporte 3

2,93

-16,29%

ERAR Excelente la anterior semana de ERAR, cumpliendo los objetivos planteados por 5R. A pesar de tener una operatoria entre los $3,21 y $3,51 en la última rueda, el mercado demostró que aún está confiando en el papel y no permitirá que baje hasta dentro de algunas ruedas. Es clave el comienzo de la semana para que se confirme este pronóstico. Como resistencias se crean varias entre $3,42 y $3,21. RSI alcista en 75 pts y MACD en señal de entrada.

Compra

-11,68%

3,04

Compra

-13,02%

200

2,52

Compra

-28,08%

Señal

% vs VA

3,31

Compra

-5,32%

3,13

Compra

-10,67%

3,05

Compra

-12,79%

Valor

Señal

MACD

0,07

Compra

Media 9 (MACD)

0,03

Compra

RSI

75,06

Compra

Indicadores

3,20

% vs VA

3,09

Valor

Soporte 1

Señal

EMAs

% vs VA

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Rota ci ón del Acti vo

0,59

6,96

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,98

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,83

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,84

3,02

$ $

3,50

15.809.829.080,50

Indicadores Financieros

Pa y out

15,90%

Di vi dend yi el d

2,29%

Sol venci a

3,25

Recorri do s ema na l

15,05%

Li qui dez

3,28

Vol a ti l i da d Anua l

34,13%

BETA de Merca do

0,64

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,06

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

4,52

Pl a zo de Pa gos

20,90

ROA

13,08%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,22

ROE

14,38%

Endeuda mi ento

0,38

Efecto Pa l a nca

1,10

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

19,73% $

0,50

Venta s

11.520.296.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

2.110.225.000,00

Res ul ta do Neto

2.272.909.000,00

Lunes 27 de Enero de 2014

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico Ticker

FRAN 21,10

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

120.683,00

Volumen promedio

96.225,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

21,72

Venta

2,95%

22,04

Venta

4,45%

200

16,58

Compra

-21,43%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

% vs VA

Resistencia 3

24,20

14,69%

Resistencia 2

23,50

11,37%

Resistencia 1

21,75

3,08%

Soporte 1

21,00

-0,47%

Soporte 2

20,50

-2,84%

Soporte 3

18,50

-12,32%

FRAN Cumplió el 2do objetivo de alza planteado en la última edición de Cinco Ruedas, sin embargo no pudo sostenerse por encima de ese nivel. Las noticias de orden económico llevaron al mercado a ir a activos más seguros. Esto hizo que la cotización de la semana bajara rápidamente, activando el primer stop loss en 21,6.

22,30

Venta

5,67%

21,97

Venta

4,15%

21,78

Venta

3,23%

Valor

Señal

MACD

0,33

Compra

El MACD muy cerca de dar señal de salida.

Media 9 (MACD)

0,16

Compra

RSI

45,52

Venta

El RSI en 44 puntos muestra que las fuerzas vendedoras dominan el mercado.

Indicadores

Ratios del mercado

Si sigue con ese pesimismo pondremos el próximo objetivo de baja de corto en 20, que de romperlo iría a 18,9. En el caso de que recuperen las fuerzas alcistas, es importante que se sostenga arriba de 21,6 para buscar el objetivo de alza en 23,6.

Último precio $ 21,10 P/E 9,76 Valor Libro $ 11,72 Capitalización Bursátil $ 11.328.122.635,00 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 14,98% Volatilidad Anual 51,83% BETA de Mercado 1,39 Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto ROA 3,45% Ingresos Financieros ROE 16,29% Egresos Financieros Efecto Palanca 4,72 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 21,35% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 2,16 Resultado Neto

$ $ $ $ $ $

0,62 10,17% 4,33% 5,84% 0,93% 0,34 0,55 4,16 6.292.249.000,00 5.434.146.000,00 2.043.117.000,00 3.391.029.000,00 1.845.526.000,00 1.160.313.000,00

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico Ticker

GGAL 8,63

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

2.060.721,00

Volumen promedio

1.232.215,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,25

Venta

7,22%

9,52

Venta

10,35%

200

6,89

Compra

-20,13%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

9,22

Venta

6,80%

9,35

Venta

8,32%

9,35

Venta

8,30%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,02

Compra

RSI

39,34

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

10,10

17,03%

Resistencia 2

9,75

12,98%

Resistencia 1

8,80

1,97%

Soporte 1

8,16

-5,45%

Soporte 2

7,80

-9,62%

Soporte 3

7,20

-16,57%

GGAL Logró el objetivo de suba de canal, testeando los valores del siguiente objetivo al alza ubicado en 10. La semana la terminó con 2 velas negras cayendo por debajo de 9,52, cumpliendo con el objetivo de baja fijado en la última edición de Cinco Ruedas. 8,19 será nuestro siguiente objetivo de baja, siempre y cuando las fuerzas vendedoras sigan dominando el mercado MACD a punto de cruzar. RSI en 37 puntos.

Último precio 8,63 $ P/E 6,92 Valor Libro $ 6,29 Capitalización Bursátil $ 8.286.399.717,21 Pay out 0,00% Dividend yield 0,00% Recorrido semanal 15,70% Volatilidad Anual 51,78% BETA de Mercado 1,49 Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto ROA 1,58% Ingresos Financieros ROE 14,45% Egresos Financieros Efecto Palanca 9,12 Resultado Operativo Bruto Margen de Beneficio/Ventas 13,14% Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto por Acción $ 1,25 Resultado Neto

$ $ $ $ $ $

0,53 12,04% 6,13% 5,91% 2,55% 0,32 1,13 8,39 6.042.459.000,00 9.104.575.000,00 4.263.075.000,00 4.841.500.000,00 1.197.037.000,00 1.196.731.000,00

Lunes 27 de Enero de 2014

Solvay Indupa S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker

INDU 2,88

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

96.667,00

Volumen promedio

260.300,33

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,10

Venta

7,64%

4,88

Venta

69,42%

200

3,14

Venta

9,12%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

2,85

Compra

-1,11%

3,49

Venta

21,15%

4,17

Venta

44,70%

Valor

Señal

MACD

-0,66

Venta

Media 9 (MACD)

-0,62

Venta

RSI

27,18

Venta

Indicadores

3,50

21,53%

Resistencia 2

3,20

11,11%

Resistencia 1

2,90

0,69%

Soporte 1

2,35

-18,40%

Soporte 2

2,20

-23,61%

Soporte 3

2,00

-30,56%

INDU Indupa cayó durante toda la semana perdiendo el soporte de 3 pesos. El viernes cerró con una vela blanca, la cual puede marcar un rebote al alza. El objetivo planteado entonces será el de 3 pesos. Si logra superarlo con fuerza, el precio tenderá a su media de 20 ruedas, ubicado en 3,50, donde será resistencia. Recordamos que la tendencia sigue siendo bajista, por lo que todavía puede caer la cotización hasta 2,60/2,50. MACD y RSI bajistas, aun no dieron señal de entrada.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

2,88

P/E

Va l or Li bro

2,81

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

1.193.135.040,00

Pa y out

0,00%

Rota ci ón del Acti vo

0,85

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

2,35

Rota ci ón del Acti vo No Corr

1,32

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

2,70

Indicadores Financieros

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

Recorri do s ema na l

10,53%

Li qui dez

0,75

Vol a ti l i da d Anua l

134,22%

Li qui dez Áci da

0,07

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,89

1,46

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

22,62

Pl a zo de Pa gos

270,95

ROA

13,05%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,08

ROE

2,14

-0,07%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

(0,01)

Venta s

3.141.787.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

-0,03%

Res ul ta do Opera ti vo

484.842.000,00

(0,00)

Res ul ta do Neto

(795.000,00)

Res ul ta do Neto por Acci ón

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico Ticker

PAMP 1,84

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

1.578.683,00

Volumen promedio

1.737.263,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1,96

Venta

6,30%

1,98

Venta

7,48%

200

1,54

Compra

-16,23%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

2,10

14,13%

Resistencia 2

2,05

11,41%

Resistencia 1

1,96

6,52%

Soporte 1

1,81

-1,63%

Soporte 2

1,55

-15,76%

Soporte 3

1,35

-26,63%

PAMP No logró conseguir el objetivo de corto plazo en 2,1 cayendo por debajo del soporte ubicado en 1,9 en la última rueda y formando una vela Doji de indecisión. De continuar con esta tendencia bajista, el próximo objetivo a cumplir será en 1,72 De recuperar fuerzas los alcistas, será importante que se ubique arriba de su EMA de 20 ruedas para llegar a 2,1.

1,93

Venta

4,86%

1,96

Venta

6,36%

MACD dio señal de salida.

1,96

Venta

6,48%

RSI en 39 puntos.

Valor

Señal

MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

41,10

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

1,84

Rota ci ón del Acti vo

0,31

3,27

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,08

Va l or Li bro

2,04

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,44

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

2.418.332.046,80

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,47

P/E

Pa y out

0,00%

Indicadores Financieros

Di vi dend yi el d

0,00%

Sol venci a

Recorri do s ema na l

13,33%

Li qui dez

1,84

Vol a ti l i da d Anua l

54,44%

Endeuda mi ento

4,09

BETA de Merca do

1,40

Indicadores de Rentabilidad ROA

8,05%

ROE

30,56%

Efecto Pa l a nca

3,80

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

18,67% $

0,56

1,27

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

70,88

Pl a zo de Pa gos

265,85

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,27

Venta s

3958729869,00

Res . Opera ti vo a ntes de Res . 250/13

(912.942.881,00)

Res ul ta do Opera ti vo

1.299.680.449,00

Res ul ta do Neto

739.090.466,00

Lunes 27 de Enero de 2014

Petrobrás Energía S.A. Análisis Técnico Ticker

PESA 5,05

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

304.023,00

Volumen promedio

361.346,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

Resistencia 3

5,62

11,29%

Resistencia 2

5,50

8,91%

Resistencia 1

5,17

2,38%

Soporte 1

4,92

-2,57%

Soporte 2

4,67

-7,52%

Soporte 3

4,56

-9,70%

PESA

5,12

Venta

1,36%

5,50

Venta

8,90%

200

4,50

Compra

-10,98%

El objetivo de baja se mantiene en 4,67 y si este pesimismo continúa irá a 4,52.

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

Testeó los 5,55 pero se unió al pesimismo del mercado y quebró su EMA de 20 ruedas.

5,26

Venta

4,06%

El objetivo de alza sigue vigente en 5,55 si las fuerzas de mercado revierten el humor.

5,23

Venta

3,63%

RSI en 41 puntos.

5,30

Venta

4,99%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

42,27

Venta

Indicadores

MACD no dio señal de salida.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Rota ci ón del Acti vo

0,54

13,80

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,58

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,81

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,96

5,64

$ $

5,05

10.197.145.941,00

Indicadores Financieros

Pa y out

30,33%

Di vi dend yi el d

2,20%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

11,32%

Li qui dez

3,04

Vol a ti l i da d Anua l

44,25%

BETA de Merca do

1,16

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,33

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

17,58

Pl a zo de Pa gos

54,77

ROA

3,61%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,32

ROE

0,89

6,48%

Endeuda mi ento

Efecto Pa l a nca

1,79

Venta s

10.945.000.000,00

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s

6,75%

Res ul ta do Opera ti vo

1.200.000.000,00

0,37

Res ul ta do Neto

739.000.000,00

Res ul ta do Neto por Acci ón

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico Ticker

TECO2 33,50

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

60.824,00

Volumen promedio

106.190,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

33,27

Compra

-0,69%

32,28

Compra

-3,65%

200

29,78

Compra

-11,09%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

34,79

Venta

3,85%

33,45

Compra

-0,14%

32,64

Compra

-2,56%

Valor

Señal

MACD

1,15

Compra

Media 9 (MACD)

0,81

Compra

RSI

52,31

Compra

Indicadores

Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

$ $ $

37,85

12,99%

Resistencia 2

35,00

4,48%

Resistencia 1

33,50

0,00%

Soporte 1

31,50

-5,97%

Soporte 2

29,00

-13,43%

Soporte 3

27,50

-17,91%

No pudo romper la resistencia psicológica ubicada en 37 y se posicionó sobre su EMA de 20 ruedas utilizándolo como soporte. La cotización del papel podrá ir de nuevo al soporte del canal lateral ubicado en 31. De romperlo, el próximo objetivo a la baja será 27. De recuperar fuerza los compradores, la resistencia en 37 será su próximo objetivo. MACD no dio señal de salida. RSI en 51 puntos.

Indicadores Patrimoniales

P/E Va l or Li bro

Resistencia 3

TECO2

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

% vs VA

33,50

Rota ci ón del Acti vo

0,90

13,97

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,96

Rota ci ón del Acti vo No Corr

1,67

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,62

12,45 32.976.762.763,00

Indicadores Financieros

Pa y out

81,30%

Di vi dend yi el d

5,82%

Sol venci a

2,26

Recorri do s ema na l

11,70%

Li qui dez

1,55

Vol a ti l i da d Anua l

59,24%

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,84

Li qui dez Áci da

0,60

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

11,92

Pl a zo de Pa gos

63,22

ROA

10,76%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,19

ROE

19,26%

Endeuda mi ento

0,29

Efecto Pa l a nca

1,79

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

11,91% $

2,40

Venta s

19.827.000.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

3.263.000.000,00

Res ul ta do Neto

2.361.000.000,00

Lunes 27 de Enero de 2014

Tenaris S.A. Análisis Técnico Ticker

TS 240,00

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

109.761,00

Volumen promedio

68.550,18

Valor

SMAs

Valor

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

230,00

-4,17%

Soporte 2

222,00

-7,50%

Soporte 3

210,00

-12,50%

TS Acaba de pasar otra semana muy buena para Tenaris, no solamente confirmando que estábamos en lo cierto con el planteo de recuperación en “U”, sino que ahora se plantean nuevos desafíos alcistas para este activo con un nuevo objetivo en 275 pesos.

Compra

-10,14%

199,26

Compra

-16,97%

200

194,00

Compra

-19,17%

Señal

% vs VA

238,87

Compra

-0,47%

217,45

Compra

-9,39%

207,34

Compra

-13,61%

Valor

Señal

MACD

12,56

Compra

Media 9 (MACD)

8,11

Compra

RSI

70,95

Compra

Indicadores

-100,00%

% vs VA

215,65

Valor

Señal

EMAs

% vs VA

Resistencia 3

Cumplió todos los objetivos propuestos en este Cinco Ruedas, desde la señal de compra que realizamos pasando los 190 pesos. Esta semana tocó un máximo de 257,50 pesos. De esta manera, el Stop Loss establecido la semana pasada en 213 pesos no se activó y aún continuamos metidos dentro de la tendencia alcista con una variación positiva de 26,3% desde la última señal de entrada si tomamos el valor del cierre del viernes en 240 pesos. Ahora el panorama queda dibujado de la siguiente manera: el jueves y el viernes, la cotización chocó contra el techo del canal alcista. Establecemos entonces para esta semana un nuevo nivel de control o stop loss sobre los 236,50. Un cierre por debajo de dicho nivel llevaría a Tenaris a cotizar nuevamente sobre los 230/220 pesos. Todo ello sin dejar de vista el nuevo objetivo alcista ubicado en 275 pesos.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Indicadores Patrimoniales 240,00

Rota ci ón del Acti vo

0,49

31,90

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

1,12

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,88

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

0,65

82,97

$ 283.328.880.000,00

Indicadores Financieros

Pa y out

38,32%

Di vi dend yi el d

1,20%

Sol venci a

4,21

Recorri do s ema na l

14,36%

Li qui dez

3,76

Vol a ti l i da d Anua l

39,71%

BETA de Merca do Indicadores de Rentabilidad

0,51

Li qui dez Áci da

0,25

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

21,88

Pl a zo de Pa gos

26,28

ROA

9,95%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,83

ROE

9,07%

Endeuda mi ento

0,11

0,91

Venta s

7.922.636.000,00

Res ul ta do Opera ti vo

1.595.461.000,00

Res ul ta do Neto

1.108.932.000,00

Efecto Pa l a nca Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

14,00% $

0,94

En dólares Estadounidenses

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

YPF S.A. Análisis Técnico Ticker

YPFD 261,00

Preci o a ctua l Fecha

24-01-14

Volumen del dia

222.684,00

Volumen promedio

80.352,30

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

270,00

3,45%

Soporte 1

260,00

-0,38%

Soporte 2

253,00

-3,07%

Soporte 3

250,00

-4,21%

Valor

Señal

% vs VA

YPFD

303,31

Venta

16,21%

267,39

Venta

2,45%

200

175,76

Compra

-32,66%

Impresionante semana para YPF a la baja. La zona pasando los 330 pesos estaba llena de vendedores, no solo que tomaron ganancias sino también fundamentalistas que encontraron al activo muy caro.

Valor

Señal

% vs VA

284,97

Venta

9,18%

296,01

Venta

13,42%

278,07

Venta

6,54%

A partir de allí se desplomó rápidamente quebrando la tendencia alcista, y marcando un nuevo objetivo en 250 pesos que aun no fue cumplido.

Valor

Señal

Desde la nueva salida en 316 pesos, el activo cayó -17.4% en solo tres días.

MACD

7,90

Compra

Media 9 (MACD)

14,13

Venta

RSI

37,17

Venta

SMAs

EMAs

Indicadores

En vista de lo planteado en los números anteriores de este Cinco Ruedas, esperamos que nuestros lectores hayan seguido nuestros análisis, ya que como habíamos marcado un Stop Loss en 317 pesos, el mismo fue superado el martes con un cierre en 316 pesos, dándonos una ganancia de 21.53% en casi seis semanas.

Indicador de Fuerza Relativa (RSI): Bajista. Moving Average Convergence Divergence (MACD) con señal de salida.

Ratios del mercado Úl ti mo preci o

P/E Va l or Li bro Ca pi ta l i za ci ón Burs á ti l

Indicadores Patrimoniales 261,00

Rota ci ón del Acti vo

0,58

10,73

Rota ci ón del Acti vo Corri ente

2,43

Rota ci ón del Acti vo No Corr

0,77

Rota ci ón del Pa tri moni o neto

1,59

103,39

$ 102.654.638.973,00

Indicadores Financieros

Pa y out

3,41%

Di vi dend yi el d

0,32%

Sol venci a

1,58

Recorri do s ema na l

25,08%

Li qui dez

2,90

Vol a ti l i da d Anua l

57,21%

BETA de Merca do

1,42

Indicadores de Rentabilidad

Li qui dez Áci da

0,24

Pl a zo de Cobra nza de Crédi tos

12,01

Pl a zo de Pa gos

73,79

ROA

9,60%

Rel a ci ón Pl a zo Cobro/Pl a zo pa gos

0,16

ROE

23,54%

Endeuda mi ento

0,69

Efecto Pa l a nca

64.819.000.000,00

14,77%

Res ul ta do Opera ti vo

7.340.000.000,00

24,33

Res ul ta do Neto

9.571.000.000,00

2,45

Ma rgen de Benefi ci o/Venta s Res ul ta do Neto por Acci ón

Venta s

Lunes 27 de Enero de 2014

Análisis de Opciones

Volumenes de Operaciones de Opciones

(por Germán Marin)

En cuanto al subyacente, GGAL recupera el protagonismo (53%) pero aparece ERAR con 15%, TS con 11% y luego COME, YPF y Aluar.

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 93% de las operaciones en opciones, aumentando las operaciones con puts.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones

1,86%

ALUA

Put 7%

YPFD

8,19%

COME

8,60% 11,37%

14,77%

ERAR

Call 93%

52,84%

GGAL 0%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, febrero se lleva más del 95% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de abril (5%).

10%

120%

95,37%

133.750

GFGC9.50FE

135.535

60%

179.598

GFGV10.0FE

240.170

ERAC3.22FE

40%

294.820

GFGC8.00FE

0,00%

60%

152.962

COMC1.00FE

4,63%

50%

123.441

TS.C240.FE ERAC3.37FE

80%

40%

Especies mas Operadas GFGC8.50FE

20%

30%

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, bases de GGAL y algo de Erar, TS y COME.

Volumen de Operaciones por Vencimientos

100%

20%

326.025

GFGC10.0FE

0,00%

616.752

GFGC9.00FE

626.083 0

100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Valores Extrinsecos 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -30%

-20%

-10%

10%

20%

30%

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Lanzamientos Cubiertos En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 24-01-14, bajo las siguientes premisas:

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Se basa en ordenes vigentes Al cierre de la rueda bursátil.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Sólo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

La base ITM 1,00 de COME a febrero se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 108% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 11%.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos. La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante, si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

LANZAMIENTO CUBIERTO Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC1.00FE YPFC260.FE COMC1.10FE COMC1.00AB COMC1.10AB INDC3.00FE GFGC8.50FE PAMC1.94FE PSAC5.10FE GFGC9.00FE GFGC9.00AB COMC0.90FE GFGC7.00AB YPFC270.FE GFGC9.25AB INDC3.00AB YPFC250.FE GFGC9.25FE GFGC8.00FE COMC1.20FE BHIC1.80FE COMC0.90AB PSAC5.25FE TS.C248.AB GFGC10.0AB YPFC340.AB GFGC9.75FE YPFC200.AB TPYC85.5FE TPPC12.8JU PBRC62.4FE EDNC2.95FE PAMC2.14AB TPPC11.3FE ERAC3.37FE COMC1.30FE GFGC10.0FE COMC0.80FE TS.C224.FE PBRC66.4FE AGRC2.10FE YPFC310.FE CELC4.50AB YPFC300.AB

ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura Rend. % 10,98% 7,28% 6,47% 15,69% 13,92% 5,96% 7,52% 5,95% 5,94% 5,90% 12,73% 16,76% 28,94% 4,98% 10,88% 10,53% 8,81% 4,63% 11,81% 4,22% 4,12% 19,61% 3,96% 8,13% 5,50% 5,36% 2,91% 27,78% 4,05% 7,16% 4,86% 2,66% 4,59% 7,58% 6,29% 2,55% 2,55% 24,02% 9,17% 2,51% 2,46% 2,30% 2,94% 2,68%

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos V.Extrins. Demanda

Margen de Ganancia

Plazo

8,03% 108,50% 1,00 0,11 COME 1,02 50 9% 0,00% 27 5,48% 74,14% 260,00 19,00 YPFD 261,00 8 7% 0,00% 27 5,00% 67,53% 1,10 0,07 COME 1,02 500 6% 7,84% 27 13,90% 61,14% 1,00 0,16 COME 1,02 110 14% 0,00% 83 13,86% 60,94% 1,10 0,14 COME 1,02 430 14% 7,84% 83 4,44% 60,07% 3,00 0,17 INDU 2,85 115 6% 5,26% 27 4,44% 60,05% 8,50 0,65 GGAL 8,64 100 6% 0,00% 27 4,42% 59,79% 1,94 0,11 PAMP 1,85 9 6% 4,86% 27 4,42% 59,71% 5,10 0,30 PESA 5,05 27 6% 0,99% 27 4,38% 59,15% 9,00 0,51 GGAL 8,64 36 6% 4,17% 27 12,34% 54,28% 9,00 1,10 GGAL 8,64 5 13% 4,17% 83 3,81% 51,47% 0,90 0,17 COME 1,02 50 5% 0,00% 27 11,15% 49,05% 7,00 2,50 GGAL 8,64 5 10% 0,00% 83 3,39% 45,77% 270,00 13,00 YPFD 261,00 1 5% 3,45% 27 10,07% 44,26% 9,25 0,94 GGAL 8,64 15 11% 7,06% 83 9,64% 42,40% 3,00 0,30 INDU 2,85 60 11% 5,26% 83 3,09% 41,81% 250,00 23,00 YPFD 261,00 10 5% 0,00% 27 3,01% 40,74% 9,25 0,40 GGAL 8,64 20 5% 7,06% 27 2,96% 39,97% 8,00 1,02 GGAL 8,64 24 4% 0,00% 27 2,58% 34,86% 1,20 0,04 COME 1,02 500 4% 17,65% 27 2,48% 33,47% 1,80 0,07 BHIP 1,70 100 4% 5,88% 27 7,38% 32,46% 0,90 0,20 COME 1,02 80 8% 0,00% 83 2,31% 31,25% 5,25 0,20 PESA 5,05 50 4% 3,96% 27 6,84% 30,09% 248,00 19,50 TS 240,00 4 8% 3,33% 83 3,94% 17,32% 10,00 0,48 GGAL 8,64 5 5% 15,74% 83 3,79% 16,69% 340,00 14,00 YPFD 261,00 1 5% 30,27% 83 1,22% 16,55% 9,75 0,25 GGAL 8,64 100 3% 12,85% 27 3,50% 15,37% 200,00 72,50 YPFD 261,00 3 4% 0,00% 83 1,22% 13,89% 85,50 3,50 TVPY 86,50 10 3% 0,00% 32 5,76% 13,83% 12,80 0,85 TVPP 11,87 100 7% 7,83% 152 0,99% 13,39% 62,40 3,10 APBR 63,80 2 3% 0,00% 27 0,98% 13,20% 2,95 0,07 EDN 2,63 84 3% 12,17% 27 2,98% 13,09% 2,14 0,09 PAMP 1,85 300 5% 15,68% 83 1,13% 12,86% 11,30 0,90 TVPP 11,87 100 3% 0,00% 32 0,90% 12,17% 3,37 0,22 ERAR 3,50 326 3% 0,00% 27 0,86% 11,66% 1,30 0,03 COME 1,02 20 3% 27,45% 27 0,86% 11,62% 10,00 0,22 GGAL 8,64 800 3% 15,74% 27 0,84% 11,33% 0,80 0,25 COME 1,02 100 2% 0,00% 27 0,84% 11,30% 224,00 22,00 TS 240,00 2 3% 0,00% 27 0,82% 11,10% 66,40 1,60 APBR 63,80 15 3% 4,08% 27 0,78% 10,48% 2,10 0,05 AGRO 2,03 50 2% 3,45% 27 0,61% 8,24% 310,00 6,00 YPFD 261,00 30 2% 18,77% 27 1,26% 5,55% 4,50 0,13 CELU 4,25 50 3% 5,88% 83 1,00% 4,39% 300,00 7,00 YPFD 261,00 3 3% 14,94% 83 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Lunes 27 de Enero de 2014

Protective Put Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas: La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca lA distancia entre la base y el activo. Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda. No se consideran comisiones. Comprando la base OTM 11,80 a Febrero de TVPP suponiendo la tenencia del cupón en cartera logramos una cobertura casi inmediata frente a caídas de precios respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,37% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,37% antes del vencimiento.

PROTECTIVE PUT

ITM / Call / Baja Sin Aum para Contratos % Strike Prima Accion Cotizacion OTM Put Cob. Equilibrio Oferta Extrin. TPPV10.8FE OTM Put 10% 0,67% 10,80 0,080 TVPP 11,87 500 0,67% TPPV11.3FE OTM Put 5% 1,26% 11,30 0,150 TVPP 11,87 100 1,26% GFGV8.00FE OTM Put 8% 1,39% 8,00 0,120 GGAL 8,64 629 1,39% TS.V224.AB OTM Put 7% 2,08% 224,00 5,000 TS 240,00 1 2,08% YPFV240.FE OTM Put 9% 2,68% 240,00 7,000 YPFD 261,00 1 2,68% ERAV3.07FE OTM Put 14% 2,86% 3,07 0,100 ERAR 3,50 60 2,86% TPPV11.8FE OTM Put 1% 3,37% 11,80 0,400 TVPP 11,87 25 3,37% TS.V216.FE OTM Put 11% 4,17% 216,00 10,000 TS 240,00 4 4,17% GFGV9.00FE ITM Put 0% 5,79% 9,00 0,500 GGAL 8,64 111 1,62% PSAV5.25FE ITM Put 0% 5,94% 5,25 0,300 PESA 5,05 100 1,98% GFGV9.00AB ITM Put 0% 6,94% 9,00 0,600 GGAL 8,64 2 2,78% PAMV1.94FE ITM Put 0% 7,57% 1,94 0,140 PAMP 1,85 100 2,70% TRAV1.20FE OTM Put 1% 8,26% 1,20 0,100 TRAN 1,21 80 8,26% PAMV1.84FE OTM Put 1% 10,81% 1,84 0,200 PAMP 1,85 149 10,81% PAMV2.04FE ITM Put 0% 12,43% 2,04 0,230 PAMP 1,85 111 2,16% GFGV10.0FE ITM Put 0% 16,20% 10,00 1,400 GGAL 8,64 200 0,46% EDNV2.95FE ITM Put 0% 17,11% 2,95 0,450 EDN 2,63 82 4,94% YPFV310.FE ITM Put 0% 22,99% 310,00 60,000 YPFD 261,00 1 4,21% PAMV2.04AB ITM Put 0% 35,14% 2,04 0,650 PAMP 1,85 100 24,86% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado Opcion

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

Bull Spread con Calls El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja, la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

mismo el subyacente alcanza el 9 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

En el siguiente cuadro se puede como, por ejemplo, comprando la base 8,5 a febrero de GGAL y lanzando la base 9, podemos obtener una ganancia de 257% si el papel sube un 4,3% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana

BULL SPREAD CON CALLS Subyacente

Compra

Prima

Venta

Prima

Gcia. %

Var. %

GGAL GFGC12.0FE 0,060 GFGC13.0FE 0,035 3900,0% 50,6% GGAL GFGC11.0FE 0,080 GFGC11.5FE 0,050 1566,7% 33,3% GGAL GFGC11.5FE 0,078 GFGC12.0FE 0,041 1251,4% 39,0% GGAL GFGC10.5FE 0,130 GFGC11.0FE 0,075 809,1% 27,5% COME COMC1.30FE 0,027 COMC1.40FE 0,016 809,1% 38,6% PAMP PAMC2.14FE 0,030 PAMC2.34FE 0,005 700,0% 28,6% PESA PSAC5.70FE 0,100 PSAC6.00FE 0,040 400,0% 19,0% GGAL GFGC10.0FE 0,230 GFGC10.5FE 0,125 376,2% 21,7% YPFD YPFC330.FE 4,000 YPFC340.FE 1,750 344,4% 31,3% 0,026 316,7% 28,7% COME COMC1.20FE 0,050 COMC1.30FE INDU INDC3.00FE 0,250 INDC4.00FE 0,010 316,7% 41,8% COME COMC1.10FE 0,043 270,4% 18,8% 0,070 COMC1.20FE GGAL GFGC9.75FE 0,290 GFGC10.0FE 0,220 257,1% 15,9% GGAL GFGC8.50FE 0,650 GFGC9.00FE 0,510 257,1% 4,3% YPFD YPFC310.FE 7,000 YPFC320.FE 4,000 233,3% 23,6% GGAL GFGC9.50FE 0,330 GFGC9.75FE 0,251 216,5% 13,0% PESA PSAC6.00FE 0,100 PSAC6.30FE 0,001 203,0% 25,0% PESA PSAC5.25FE 0,250 PSAC5.70FE 0,070 150,0% 13,1% YPFD YPFC260.FE 24,000 YPFC300.FE 8,000 150,0% 15,8% APBR PBRC66.4FE 2,500 PBRC70.4FE 0,625 113,3% 11,7% GGAL GFGC9.25FE 0,440 GFGC9.50FE 0,320 108,3% 10,1% YPFD YPFC300.FE 10,900 YPFC310.FE 6,000 104,1% 19,7% TVPP TPPC12.3FE 0,350 TPPC12.8FE 100,0% 0,100 7,9% COME COMC1.00FE 0,117 COMC1.10FE 0,066 96,1% 8,9% APBR PBRC62.4FE 3,750 PBRC66.4FE 1,600 86,0% 5,4% TS TS.C248.AB 21,000 TS.C256.AB 16,500 77,8% 7,6% TS TS.C240.FE 13,000 TS.C25522F 4,000 69,1% 7,2% GGAL GFGC9.00FE 0,550 GFGC9.25FE 0,400 66,7% 7,2% YPFD YPFC320.FE 9,000 YPFC330.FE 2,500 53,8% 27,4% PAMP PAMC1.94FE 0,130 PAMC2.04FE 0,060 42,9% 12,1% http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Lunes 27 de Enero de 2014

Bear Spread con calls Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

C.P.N. Germรกn Marin

BEAR SPREAD CON CALLS Subyacente

Venta

Prima

Compra

Prima

Gcia. %

Var. %

GGAL GFGC8.00FE 1,020 GFGC8.50FE 0,650 284,6% -7,3% ERAR ERAC3.07FE 0,470 ERAC3.22FE 0,360 275,0% -11,0% GGAL GFGC7.00AB 2,500 GFGC9.00AB 1,150 207,7% -18,9% ERAR ERAC2.62FE 0,800 ERAC2.94FE 0,600 166,7% -24,1% COME COMC0.70FE 0,340 COMC0.80FE 0,280 150,0% -30,7% COME COMC0.90FE 0,171 COMC1.00FE 0,117 117,4% -10,9% TS TS.C224.FE 22,000 TS.C232.FE 18,000 100,0% -5,9% ERAR ERAC2.34FE 1,050 ERAC2.62FE 0,930 75,0% -32,2% ERAR ERAC3.22FE 0,313 ERAC3.37FE 0,250 72,4% -6,7% TVPP TPPC11.3FE 0,900 TPPC11.8FE 0,690 72,4% -4,7% COME COMC1.00FE 0,112 COMC1.10FE 0,070 72,4% -1,0% ERAR ERAC3.37FE 0,220 ERAC3.52FE 0,160 66,7% -2,3% ERAR ERAC2.94FE 0,550 ERAC3.07FE 0,500 62,5% -14,8% COME COMC0.80FE 0,245 COMC0.90FE 0,209 56,3% -20,8% ALUA ALUC3.938F 0,340 ALUC4.138F 0,270 53,8% -8,4% TS TS.C248.AB 19,500 TS.C256.AB 17,000 45,5% 4,2% TVPP TPPC11.8FE 0,500 TPPC12.3FE 0,350 42,9% -0,5% PAMP PAMC2.04FE 0,060 PAMC2.14FE 0,030 42,9% 12,1% GGAL GFGC9.00FE 0,510 GFGC9.25FE 0,440 38,9% 4,3% GGAL GFGC9.25FE 0,400 GFGC9.50FE 0,330 38,9% 7,2% APBR PBRC58.4FE 4,800 PBRC62.4FE 3,750 35,6% -7,3% GGAL GFGC9.25AB 0,940 GFGC10.0AB 0,750 33,9% 7,2% TS TS.C240.FE 9,000 TS.C25522F 5,500 29,9% 0,8% PESA PSAC5.25FE 0,200 PSAC5.70FE 0,100 28,6% 4,2% TVPP TPPC10.8FE 1,210 TPPC11.3FE 1,100 28,2% -8,9% YPFD YPFC260.FE 19,000 YPFC300.FE 10,900 25,4% 0,4% TVPP TPPC8.80JU 3,200 TPPC10.8JU 2,800 25,0% -25,8% GGAL GFGC8.50FE 0,650 GFGC9.00FE 0,550 25,0% -1,5% GGAL GFGC10.0FE 0,220 GFGC10.5FE 0,130 22,0% 15,9% CECO CECC1.20FE 0,150 CECC1.50FE 0,100 20,0% http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de caida % del subyacente para lograr la ganancia maxima

C i nc o Rue das , E l dia rio del In v ersor Bu rsátil

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Lunes 27 de Enero de 2014

Suplemento Cine

La película recomendada de la semana. Por María Paula Putrueli

De ratones y paraguas

upercalifragilísticoexpialidoso” es una palabra que usamos cuando no sabemos qué decir, o para salir de alguna situación incómoda. Irónicamente, P. L. Travers, la autora de los libros en que se basa la película de Mary Poppins, era una mujer que siempre sabía qué decir, y lo hacía de manera punzante y eficaz.

Quien haya visto la película “Mary Poppins”, recordará no sólo la palabra, sino también la pegadiza canción que la incluía, así como esas impecables coreografías entre Dick Van Dyke y Julie Andrews, y un montón de criaturas animadas, las cuales fueron el sello de Walt Disney en la producción de la película. (Más allá de todas las negativas que Travers intentó mantener ante la idea de incluir animación en la película, ¿cómo decirle que no al hombre que construyó el imperio del ratón animado?) Si de palabras se trata, cabe decir que el “El sueño de Walt”, traducción del título original “Saving Mr. Banks”, no tiene que ver en sí con la trama de la película. Si bien el argumento reposa en el sueño de Walt Disney de poder llevar a la pantalla grande el cuento de Mary Poppins, la verdadera historia tiene que ver con la infancia de la autora y la relación con su padre, el Sr. Banks, un hombre de gran corazón y sueños e ilusiones que no pudo llevar a cabo, debido en gran parte a su adicción al alcohol. Así es como la película transcurre entre flashbacks de esa infancia difícil, y el presente donde Travers, debido a algunos problemas financieros, debe aceptar venderle los derechos a Walt para producir Mary Poppins. Es real que Walt Disney insistió veinte años hasta tener el sí de la autora, dado que les había prometido a sus hijas, fanáticas como él de la historia, que algún día haría

una película sobre ella, y realmente no pudo ser mejor. El cuento no sólo es un clásico infantil sino una de las mejores películas producidas por el estudio del famoso ratón, hecha con tanta pasión que resulta tarea prioritaria para todos los padres, tíos y/o abuelos, sumergir a los pequeños de las familias en este hermoso mundo donde todo puede pasar, desde que la risa nos impulse al techo y la tristeza nos baje de un tirón al suelo, donde parques dibujados en el suelo cobran vida, y donde podemos pedirle una merienda a un conjunto de pingüinos bailarines. Las infancias, tanto de Walt como de Travers, no fueron fáciles. Tal vez sea esa la razón por la cual decidieron regalarnos personajes repletos de esa inocencia infantil que nunca deberíamos perder, y eso también nos brinda esta película: la importancia de esa ingenuidad que llevan los niños en sí, de apostar todo a un sueño, de poder volar cometas como niños, aunque hayamos aprendido a atarnos los cordones solos hace muchos años, ser felices ordenando nuestros cuartos, imaginando que los objetos cobran vida y vuelan. De eso se trata todo, o de eso debería tratarse, de jugar y de imaginar, poder restaurar aquello

que perdimos o no supimos construir, y no hay arma más poderosa para ello que la imaginación. Podemos pelear una guerra contra nosotros mismos, contra los trabajos que no nos gustan, contra una infancia que quizás no se dio como esperábamos, pero si encontramos la manera de volver a esa fantasía de la niñez, podemos hacer que los sueños y todo lo que imaginamos pueda ser realidad. Ya lo dijo aquel señor de bigote coqueto y comportamiento hiperactivo: “Siempre recuerden que todo esto empezó con un sueño y un ratón”. Mary Poppins llegó para salvar, en muchas medidas, a todos los niños del mundo, a su creadora, al hombre que la convirtió en un clásico cinematográfico, a quienes fueron parte de ese clásico, y sin duda alguna, si la dejamos, también llegó para salvarnos a todos nosotros. El sueño, en esta película, es de Walt. Disfrutemos de él y contagiémonos, no dejemos de soñar y de imaginar. En el peor de los casos, si las cosas no salen como esperamos, habrá que decir Supercalifragilísticoexpialidoso y volver a empezar. María Paula Putrueli