Cinco Ruedas Nº 44 - Lunes 31 de Marzo de 2014

Lunes 31 de Marzo de31 2014 - Buenos Lunes de Marzo deAires, 2014 -Argentina.

Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 44

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 5050,00

6300,00

5030,00

6250,00

5010,00 4990,00

6200,00

4970,00

6150,00

4950,00 4930,00

6100,00

4910,00

6050,00

4890,00

6000,00

4850,00

4870,00

Apertura

Mínimo

6.086,82

Máximo

6.051,37

Cierre

6.263,22

Fec ha

Performanc e

6.198,58

Feriado por el Día de la Memoria

Mínimo

Máximo

Cierre

5.035,30

4.874,55

4.895,13

Variac ión

Cierre

Lunes

Apertura

1,84%

Fec ha

Performanc e

4.983,79

1,81% Variac ión

Cierre

-

Lunes

Martes

6.194,41

1,76%

Martes

4.960,18

1,32%

Miércoles

6.134,95

-0,96%

Miércoles

4.929,04

-0,63%

Jueves

6.191,84

0,93%

Jueves

4.986,49

1,17%

Viernes

6.198,58

0,11%

Viernes

4.983,79

-0,05%

Feriado por el Día de la Memoria

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones

Semana actual

Semana anterior

120 100 80 60

2.500 2.000 1.500

40

1.000

20

500 0

0

24-mar

25-mar

26-mar

27-mar

28-mar

Cierre

Monto

TC $/USD

AA17D

USD 89,60 USD 6.427.998,00

10,10

RO15D

USD 95,50 USD 4.645.874,00

10,04

AA17C

USD 92,00 USD 1.826.430,00

9,84

RO15C

USD 96,50 USD 1.087.749,00

9,94

GJ17D

USD 93,00 USD 5.673,00

10,22

Promedio >

NUEVO:

24-mar

25-mar

26-mar

27-mar

28-mar

Cotización de Billetes Banco Nación al 28/03/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

3.000

Millones de pesos

Millones de pesos

Semana actual

-

10,03

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 7,93 10,70 3,29

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,03 11,30 3,69

24,90%

EDUCACIÓN: LAS BANDAS DE BOLLINGER | Pág. 8

CUPONES PBI EN PESOS | Pág. 9

ANÁLISIS DE OPCIONES | Pág. 26

1

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplasky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José Prats EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo DISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferido Por Lic. Alejandro Torres Villalva

Pág. 6/7 Listado de Agentes y Sociedades de Bolsa Pág. 8 Las Bandas de Bollinger Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 9 Pág. 10 Pág. 11

Cupones Atados al PBI Onza de Oro (troy) Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas

Pág. 26

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

/5Ruedas

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

Grupo Galicia S.A. YPF S.A. Tenaris S.A. Pampa Energía S.A. Petrobrás Brasil S.A. Banco Macro S.A. EDENOR S.A. Telecom S.A. Siderar S.A.I.C. Petrobrás Argentina S.A. BBVA Banco Francés S.A. Comercial del Plata S.A. TRANSENER S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Inversora Juramento S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Grupo IRSA Mirgor S.A.I.C. Central Costanera S.A. Telefónica de España S.A. Banco Hipotecario S.A. Metrogas S.A. Central Puerto S.A. Celulosa S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Santander Río S.A. Repsol S.A. S.A. San Miguel Solvay Indupa S.A. Ledesma S.A. Banco Santander S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Consultatio S.A. Carboclor S.A. Petrolera Pampa S.A. Agrometal S.A.I.C. Banco Patagonia S.A. Carlos Casado S.A. Molinos Juan Semino S.A. Holcim S.A. Quickfood S.A. Grupo Cons. del Oeste Boldt S.A. Banco de Galicia S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Grupo Clarín S.A. Grimoldi S.A. Longvie S.A. Fiplasto S.A. Ferrum S.A. Alto Palermo S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Polledo S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Caputo S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Rigolleau S.A. Morixe S.A. Pertrak S.A. Petrolera del Conosur S.A. Domec S.A. Colorín S.A. Gas Natural Ban S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Dycasa S.A. Autopistas del Sol S.A. Capex S.A.

Especie

GGAL YPFD TS PAMP APBR BMA EDN TECO2 ERAR PESA FRAN COME TRAN ALUA INVJ TGNO4 IRSA MIRG CECO2 TEF BHIP METR CEPU2 CELU MOLI CRES BRIO REP SAMI INDU LEDE STD TGSU2 ROSE CTIO CARC PETR AGRO BPAT CADO SEMI JMIN PATY OEST BOLT GALI CGPA2 GCLA GRIM LONG FIPL FERR APSA INTR POLL PATA CAPU GARO RIGO MORI PERK PSUR DOME COLO GBAN ESTR DYCA AUSO CAPX

Cierre Var. %

$ 11,750 2,17 $ 303,500 -2,57 $ 218,950 -0,48 $ 2,200 8,37 $ 64,500 7,68 $ 26,750 0,94 $ 3,500 6,71 $ 35,800 0,85 $ 3,540 0,57 $ 5,290 2,52 $ 26,150 2,15 $ 0,929 -1,69 $ 1,370 5,39 $ 3,870 -3,25 $ 3,000 7,14 $ 1,620 4,52 $ 10,700 -3,60 $ 128,900 -5,01 $ 1,260 0,80 $ 155,000 -3,13 $ 1,600 -3,61 $ 1,690 2,42 $ 20,250 0,00 $ 4,450 -3,26 $ 25,500 -4,14 $ 9,200 -5,16 $ 13,500 1,12 $ 248,000 -2,75 $ 11,600 0,00 $ 2,240 -2,61 $ 5,200 -4,59 $ 92,800 -1,59 $ 4,430 6,75 $ 2,400 0,00 $ 13,000 13,04 $ 2,050 -2,38 $ 3,150 3,28 $ 2,150 2,38 $ 5,640 -0,18 $ 7,900 0,00 $ 1,700 1,19 $ 3,620 -4,74 $ 16,000 -2,44 $ 2,900 -3,01 $ 2,800 -6,67 $ 21,000 -0,94 $ 1,780 0,57 $ 28,000 3,70 $ 4,690 4,22 $ 1,460 -3,95 $ 1,600 -4,19 $ 2,850 -1,04 $ 41,000 -4,65 $ 4,790 1,92 $ 0,185 2,78 $ 11,200 2,75 $ 2,700 -1,82 $ 2,800 -6,36 $ 22,000 -4,35 $ 1,830 -8,50 $ 0,820 2,50 $ 0,770 -4,94 $ 2,800 -28,21 $ 8,100 0,00 $ 3,750 0,00 $ 2,700 0,00 $ 5,000 0,00 $ 1,820 -0,55 $ 4,900 0,00

Nombre

Monto

$ 82.428.093 $ 77.922.213 $ 38.629.571 $ 31.744.038 $ 23.751.555 $ 21.402.874 $ 14.893.498 $ 9.508.799 $ 9.365.083 $ 7.879.437 $ 7.473.379 $ 6.123.968 $ 6.084.612 $ 3.812.352 $ 2.433.550 $ 2.122.015 $ 2.074.243 $ 1.785.311 $ 1.654.674 $ 1.642.164 $ 1.585.879 $ 1.344.105 $ 1.258.337 $ 1.142.499 $ 1.135.419 $ 1.052.017 $ 1.022.213 $ 908.512 $ 758.716 $ 752.182 $ 661.211 $ 555.993 $ 535.482 $ 377.045 $ 374.305 $ 374.303 $ 288.993 $ 288.100 $ 268.641 $ 175.638 $ 165.422 $ 130.503 $ 129.861 $ 129.060 $ 99.062 $ 90.927 $ 83.318 $ 78.015 $ 72.748 $ 65.620 $ 63.796 $ 56.574 $ 55.575 $ 54.020 $ 48.506 $ 38.740 $ 35.936 $ 29.772 $ 28.090 $ 22.689 $ 16.850 $ 9.741 $ 5.209 $ 3.927 $ 3.750 $ 1.549 $ 1.440 $ 1.095 $ 284

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR X Cupones PBI en Euros Cupones PBI en $ Cupones PBI U$S Ley NY PAR U$S Ley NY DISCOUNT $ Cupones PBI U$S Ley Arg. DISCOUNT U$S Ley NY MENDOZA 2016 U$S BOCON Cons. 6 Serie 2% $ BOCON Cons. 8va. Serie $ BOCON Cons. 7 Serie $

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 959,000 AA17 $ 905,000 TVPE $ 77,400 TVPP $ 5,240 TVPY $ 61,000 PARY $ 409,000 DICP $ 270,000 TVPA $ 63,500 DICY $ 1.120,000 PMY16 $ 770,000 PR13 $ 249,000 PR15 $ 158,000 PR14 $ 101,750

-2,24 1,22 -49,53 -65,86 -44,66 -5,77 -5,29 -47,45 -1,34 1,95 -3,57 -0,80 -0,49

Monto

$ 587.756.419 $ 502.815.057 $ 210.843.477 $ 99.020.737 $ 91.938.901 $ 79.172.897 $ 59.092.869 $ 43.786.561 $ 34.459.524 $ 18.347.000 $ 16.973.188 $ 14.116.655 $ 13.271.436

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 870,200 1,15 $ 13.060.900 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 57,500 -51,97 $ 12.514.551 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 568,000 -8,65 $ 11.140.027 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 720,000 -0,02 $ 9.587.900 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 740,000 2,73 $ 9.107.500 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 950,000 -0,03 $ 8.959.007 PAR $ PARP $ 94,500 -5,71 $ 8.895.807 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 882,800 -3,87 $ 8.828.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.225,000 1,20 $ 8.408.259 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 705,000 2,84 $ 8.244.352 BOGAR 2018 NF18 $ 164,250 -1,83 $ 7.889.344 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 421,000 -3,87 $ 6.528.137 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 605,000 2,49 $ 6.140.450 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.010,000 -0,59 $ 5.048.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.130,000 -3,34 $ 3.924.573 CORDOBA DEUDA 2013 S. I BAO17 $ 697,000 -13,19 $ 2.956.630 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 823,000 1,59 $ 2.816.310 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 808,000 3,12 $ 2.500.210 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.100,000 -1,82 $ 2.238.084 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 530,000 0,18 $ 1.544.446 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 815,000 1,85 $ 1.503.810 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 750,000 5,40 $ 1.455.766 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 700,000 -0,01 $ 1.328.450 BONAR 2015 AS15 $ 63,900 -0,02 $ 1.208.772 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 67,700 -3,87 $ 828.516 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 655,000 1,52 $ 822.061 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 700,000 0,71 $ 657.134 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 732,000 0,92 $ 644.160 BONAR 2019 AMX9 $ 101,000 -0,25 $ 553.675 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.020,000 0,96 $ 506.997 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 688,000 1,89 $ 412.800 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 -0,81 $ 352.482 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 400,000 -5,00 $ 289.300 CUASIPAR $ CUAP $ 165,000 -6,01 $ 241.612 Boncor 2017 CO17 $ 394,000 0,25 $ 181.450 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 405,000 -4,94 $ 143.032 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 705,000 1,42 $ 105.500 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 595,000 0,00 $ 53.550 BODEN 2014 RS14 $ 30,500 -0,33 $ 46.756 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 16,900 0,00 $ 25.350 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DIE0 $ 1.560,000 0,00 $ 21.294 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 19,200 0,00 $ 6.912 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 162,000 -0,62 $ 4.860

Nombre

CEDEAR´s

Lockheed Martin Corp.

Apple Inc. Citigroup Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce BHP Billiton Co. Google Inc. First Solar Inc. Chevron Co. General Electric Co. Goldcorp Inc. JP Morgan Chase & Co. Bristol-Myers Squibb Co. Diageo PLC Banco Bilbao Vizcaya SP Intel Corporation Banco Bradesco S.A. Vodafone Group PLC Wells Fargo & Co. Alcoa Inc. Siemens AG Wal-Mart Stores Inc. Coca Cola Co. Barrick Gold Corp.

Disney Co. Microsoft Corp.

Nomura Holdings Inc. IBM Corp.

Exxon Mobil Corp.

Procter & Gamble Co. American Express Co. Johnson & Johnson The Home Depot Inc. GlaxoSmithkline plc Cisco Systems Inc Novartis AG Caterpillar Inc. AT &T Inc. Pfizer Inc. 3M Company

Cierre Var. %

Monto

LMT $ 1.547,900 -5,28 AAPL $ 530,000 -1,98 C $ 15,600 -7,33 VALE $ 67,750 -1,47 BHP $ 652,500 -2,12 GOOG $ 384,000 -10,80 FSLR $ 122,300 36,71 CVX $ 146,150 -3,65 GE $ 51,000 -3,32 GG $ 258,850 -7,82 JPM $ 59,850 -2,73 BMY $ 531,150 -5,46 DEO $ 618,000 -6,15 BBV $ 119,000 -5,67 INTC $ 50,900 -4,08 BBD $ 130,000 2,31 VOD $ 38,100 31,23 WFC $ 101,750 -1,33 AA $ 20,800 0,17 SI $ 447,550 4,59 WMT $ 252,750 -2,91 KO $ 77,050 -3,57 ABX $ 190,000 -12,40 DISN $ 98,300 -4,27 MSFT $ 80,300 -3,61 NEM $ 236,100 -12,03 IBM $ 189,950 -3,27 XOM $ 194,950 -1,31 PG $ 158,700 -5,17 AXP $ 90,450 -6,14 JNJ $ 194,300 1,18 HD $ 196,500 -3,31 GSK $ 134,550 -5,83 CSCO $ 44,400 -2,14 NVS $ 406,450 -6,45 CAT $ 203,150 1,55 T $ 115,650 2,85 PFE $ 159,650 -5,23 MMM $ 266,850 -3,86

Especie

$ 5.500.084 $ 3.330.626 $ 2.959.887 $ 1.630.149 $ 1.087.462 $ 802.836 $ 733.800 $ 634.813 $ 590.093 $ 574.600 $ 550.178 $ 531.150 $ 499.344 $ 297.500 $ 271.966 $ 176.877 $ 162.306 $ 142.450 $ 114.380 $ 99.356 $ 86.104 $ 75.713 $ 47.500 $ 25.702 $ 24.112 $ 24.096 $ 17.267 $ 13.699 $ 12.696 $ 12.663 $ 12.629 $ 12.576 $ 12.378 $ 12.210 $ 12.193 $ 12.189 $ 12.143 $ 12.133 $ 12.008

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 25 al 28 de Marzo de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto negociado cercano a los 43,94 millones de pesos, registrando una disminución respecto al volumen operado la semana anterior del 5,12%, alcanzando una tasa promedio del 25,37%.

Recordamos a nuestros lectores que el lunes 24 de Marzo no se registraron operaciones en el mercado de capitales de Argentina, en función del feriado en conmemoración por el “Día de la Memoria”.

El plazo con mayor volumen durante la semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 61 y 90 días con un volumen bruto cercano a los 9,36 millones de pesos.

Por su parte la jornada del martes registró el máximo volumen negociado, alcanzando los 13,61 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación fue del 26,60%.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 28 de Marzo de 2014 a 52,49 millones de pesos.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

137

7.424.881,66

23,82

31-60

184

8.582.470,07

24,86

61-90

148

9.362.918,15

25,54

91-120

121

5.444.780,92

27,05

121-150

73

4.657.057,81

27,23

151-180

55

2.336.916,67

27,61

181-210

35

2.030.600,86

28,11

211-240

32

1.671.433,38

28,68

241-270

19

657.165,00

29,24

271-300

9

191.989,56

29,76

301-330

8

388.490,00

31,13

331-360

9

1.196.000,00

32,58

Total (N+R)

830

43.944.704,08

25,37

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

24/03/2014 N

0

0,00

0,00

R

0

0,00

0,00

13.594.126,12

26,60

19.199,00

25,50

10.830.955,52

26,64

10.000,00

25,00

10.572.712,82

25,37

0,00

0,00

8.946.909,62

25,78

0,00

0,00

43.915.505,08

26,10

29.199,00

25,25

43.944.704,08

25,67

25/03/2014 N R 26/03/2014 N R 27/03/2014 N R 28/03/2014 N R NEGOCIADOS

199 2 216 1 193 0 222 0 827

RENEGOCIADOS

3

TOTAL SEMANA

830

Elaboración propia en base a Datos de la BCBA. 4

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes) 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00

24,86

25,54

27,23

27,05

28,11

27,61

29,24

28,68

29,76

31,13

32,58

23,82

5,00

Tasa Promedio por Plazo

4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

Elaboraci贸n propia en base a Datos de la BCBA.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por D铆a (en millones de pesos corrientes) 14,00 12,00

Tasa Promedio por D铆a

10,00

26,60

26,64

8,00 25,78

6,00 4,00 25,37 2,00 0,00 Feriado

25/03/2014

26/03/2014

27/03/2014

28/03/2014

Elaboraci贸n propia en base a Datos de la BCBA. 5

Lunes 31Febrero deFebrero Marzo de 2014-Aires, -Buenos Buenos Aires, Argentina.

Lunes 17 de de 2014 - Buenos Argentina.

Lunes 24 de de 2014 Aires, Argentina.

Listado de Agentes de Bolsa N°

144 113 1 6 5 134 36 132 71 11 19 68 238 103 22 88 49 27 10 77 12 200 53 216 38 154 118 190 46 100 192 117 50 24 60 172 18 159 64 15 57 63 123 61 174 245 196 74 169 75 30 73 84 248 146 4 209 86 76 225 59 217 198 13 122 107 206 240 171 150 244 124 106 158 220

6 14

NOMBRE

Aeromar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Alchemy Sociedad de Bolsa S.A. Aldazabal y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Allaria Ledesma y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Alvarez y Cía. Actividades Bursátiles S.C. Amirante - Galitis Sociedad de Bolsa S.A. Arbal Sociedad de Bolsa S. A. Arpenta Sociedad de Bolsa S.A. B.A. Brokers Sociedad de Bolsa S.A. Badeval Sociedad de Bolsa S.A. Bagnardi y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A. Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa S.A. Behr Claudio A. Bell Sociedad de Bolsa S.A. Benedit Sociedad de Bolsa S. A. Besfamille S.A. Sociedad de Bolsa BH Valores S.A. Sociedad de Bolsa BTU Sociedad de Bolsa S.A. Buenos Aires Valores S.A. Sociedad de Bolsa Bull Market Brokers S.A. Sociedad de Bolsa Burplaza S.A. Sociedad de Bolsa C.A. Teuly & Co. Sociedad de Bolsa S.A. Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa S. A. Carril Miguel J. Casa Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Citicorp Valores S.A. Sociedad de Bolsa Cohen S.A. Sociedad de Bolsa Comafi Bursátil S. A. Soc. de Bolsa Compañía Global de Inversiones S.A. Copello Sociedad de Bolsa S.A. Corneille Dionisio M.J.B. Corsiglia y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Cozzani - Guterman S.A. Sociedad de Bolsa CSB Cirillo Sociedad de Bolsa S. A. Cucchiara y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Cía. Gral. de Valores Mobiliarios S.A. Soc. de Bolsa De Bary y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. Debursa Sociedad de Bolsa S.A. Del Giudice y Cía. S. C. Dellepiane y Cía. S. C. Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S. A. Dominguez, Jorge A. Emebur S. A. Soc. de Bolsa Euro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Eurovalores Sociedad de Bolsa S.A. Fabbiani y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa Facimex Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Falabella y Corsi Inv. Soc. de Bolsa S.A. Fenix Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Fernández Laya Sociedad de Bolsa S.A. Fescina y Cía. Sociedad de Bolsa S. A Finance S.A. Sociedad de Bolsa Finanflower Sociedad de Bolsa S. A. Forexbursatil S. A. Sociedad de Bolsa Futuro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Galicia Valores S. A. Soc. de Bolsa Giannoni y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. GIO Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Global Equity Sociedad de Bolsa S.A. Gordon Davis y Cía. S.C. HSBC Valores S.A. Soc. de Bolsa Héctor J. Bacqué Sociedad de Bolsa S.A. Industrial Valores Sociedad de Bolsa S.A. Intercapital Sociedad de Bolsa S.A. Intervalores Sociedad de Bolsa S. A. INTL CIBSA Sociedad de Bolsa S.A. Itaú Sociedad de Bolsa S.A. J.B. Peña y R.M. Durañona Sociedad de Bolsa S.A. JP Morgan Chase S.A. Sociedad de Bolsa Julio A. Macchi Sociedad de Bolsa S.A. Lacoste y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Lasa Sociedad de Bolsa S.A. Longo Elia Bursátil Soc. de Bolsa S.A.

DIRECCIÓN

TELÉFONO

Florida 375 - 7º Piso (54 11) 4326-6362 Bouchard 547 - 12° Piso (54 11) 4893-2701 Reconquista 379 - 6° Piso (54 11) 4394-4428 25 de Mayo 359 - 12º Piso (54 11) 5555-6000 25 de Mayo 347 - 5° Piso Of. 547 (54 11) 4312-0034 Reconquista 458 - 11° Piso (54 11) 5272-6500 25 de Mayo 347 – 5° Of. 532 (54 11) 4313-0202 San Martín 344 - 28º Piso (54 11) 4103-7400 Sarmiento 517 - 4° Piso B (54 11) 4326-2047 Sarmiento 310 - 5º Piso (54 11) 4323-6929 Sarmiento 246 - 5° Piso (54 11) 4331-1312 25 de Mayo 267 - 4º Piso (54 11) 4342-0629 Av. Corrientes 330 - 3° Piso (54 11) 5276-7000 Tte. Gral. J.D. Perón 380 - 7º (54 11) 4346-4000 25 de Mayo 356 - 4° Piso (54 11) 4328-0394 San Martín 344 – Piso 30 “A” (54 11) 5218-6000 25 de Mayo 565 - 7° Piso (54 11) 4315-8005 25 de Mayo 277 – Piso 6 (54 11) 5032-7128 Tte. Gral. J.D. Perón 525 P.B. (54 11) 4347-5832 Av. Leandro N. Alem 896 – 10º (54 11) 5277-9444 25 de Mayo 332 - 6to. Piso (54 11) 4322-8723 25 de Mayo 350 - 9º Piso (54 11) 5353-4420 Reconquista 559 - 2° Piso (54 11) 4314-1306 San Martín 140 - 21º Piso (54 11) 4344-8950 Esmeralda 130 - 9° Piso (54 11) 4320-1900 25 de Mayo 347 - 6° Piso (54 11) 4311-4505 25 de Mayo 332 – 5° Piso (54 11) 4328-3878 Bme. Mitre 530 - 3° Piso (54 11) 4329-1614 25 de Mayo 195 - 7° Piso (54 11) 5218-1100 Bme. Mitre 699 (54 11) 4328-3020 Juan María Gutierrez 3765 - 5° (54 11) 4843-7410 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-7861 Tucuman 255 - 2° Piso Of. D (54 11) 4312-0356 Av. Corrientes 545 – Piso 8 (54 11) 4327-4100 San Martin 439 - 11° Piso (54 11) 4393-7171 25 de Mayo 359 - 16° Piso (54 11) 4313-9926 Sarmiento 470 - 2° Piso Of. 201 (54 11) 4394-9330 25 de Mayo 432 - 14° Piso (54 11) 4313-4188 Lavalle 381 - 1° Piso (54 11) 4314-1182 Maipu 267 - 17° Piso (54 11) 4394-1436 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-3540 San Martin 320 - 7° Piso (54 11) 4393-9851 Tucuman 1 - 13° Piso (54 11) 4590-2722 Viamonte 332 - 1° Piso Of. 8 (54 11) 4311-0105 Sarmiento 412 - 3° Piso Of. 301 (54 11) 4394-0091 San Martin 551 - 3º (54 11) 4326-8212 25 de Mayo 293 - Piso 8 (54 11) 4331-8484 25 de Mayo 3474to. Piso (54 11) 4894-2064 Olga Cossenttini 831 - 1º Piso (54 11) 4516-0800 Sarmiento 347 - 5° Piso Of. 26 (54 11) 4325-6790 San Martín 344 - 11º Piso (54 11) 6632-5000 Reconquista 144 – Piso 8vo (54 11) 4331-0505 25 de Mayo 347 - 4° Piso Of. 424 (54 11) 4311-7224 Sarmiento 539 - 4° Piso (54 11) 5236-0593 Sarmiento 552 - 14° Piso (54 11) 4394-0043 Av. Santa Fé 936 - 6º Piso (54 11) 4326-4177 Reconquista 365 – 2° Piso Of. “B” (54 11) 5-252-0400 Juan D. Perón 430/34 - 22º Piso (54 11) 6329-6890 25 de Mayo 252 - 5º Piso (54 11) 4331-5593 Sarmiento 459 - 1º Piso (54 11) 5983-8000 Reconquista 144 - 10° Piso (54 11) 5235-1200 25 de Mayo 347 - 3º Piso Of. 341 (54 11) 4312-3639 Bouchard 680 - 11º Piso (54 11) 4348-5597 Leandro N. Alem 465 - 3º (54 11) 4311-1300 Sarmiento 530 - 6º Piso (54 11) 5238-0256 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 4312-2489 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 5218-4893 Sarmiento 459 - 9° Piso (54 11) 4390-7595 Victoria Ocampo 360 – 6° Piso (54 11) 4378-8505 Corrientes 222 - 2º Piso (54 11) 4311-0014 Av. Madero 900 - 22º Piso (54 11) 4325-8046 San Martin 617 - 5º Piso Of. F (54 11) 4314-6915 Lavalle 547 - 3º Piso (54 11) 4393-6112 25 de Mayo 277 - 4º Piso Of. A (54 11) 4343-9393 25 de Mayo 356 - 2º Piso (54 11) 4328-0020

WEBSITE

www.aeromarbursatil.com.ar www.alchemy.sba.com.ar www.aldazabal.com.ar www.allaria.com.ar www.alvarezycia.sba.com.ar www.agonline.com.ar www.arbal.sba.com.ar www.arpentabolsa.sba.com.ar www.babrokers.sba.com.ar www.badeval.sba.com.ar www.bagnardiycia.com.ar www.bolsacombblanca.com.ar www.balanz.com www.bbvafrancesvalores.sba.com.ar www.behr.sba.com.ar www.bellbursatil.com www.beneditsa.com.ar www.besfamille.com www.bhvalores.sba.com.ar www.btuvalores.com.ar www.bavsa.com www.bullmarketbrokers.com www.burplaza.sba.com.ar www.catyco.com.ar www.capitalmarkets.com.ar www.carril.sba.com.ar www.casa.sba.com.ar www.argentina.citibank.com/laarco www.cohen.com.ar www.comafi.sba.com.ar www.globalinversiones.com.ar www.copello.sba.com.ar www.bolsas2000.com www.corsiglia.us www.cozzani.sba.com.ar www.csbcirillo.com.ar www.cucchiara.com.ar www.cgvm.sba.com.ar www.debarycia.com.ar www.debursa.com.ar www.delgiudice057.sba.com.ar www.dellepianeycia.sba.com.ar www.db.com/argentina/dssb www.dominguez.sba.com.ar www.emebur.sba.com.ar www.eurobursatil.com www.eurovalores.sba.com.ar www.fabbiani.sba.com.ar www.facimex.com.ar/es/ www.falabellaycorsi.com/ www.fenixbursatil.com www.fernandezlaya.sba.com.ar www.fescinaonline.com.ar/ www.financesa.com.ar www.finanflower.sba.com.ar www.forexbursatil.com www.futurobursatil.com.ar/ www.galicia-valores.com.ar www.giannoni-sa.com.ar www.giobursatil.com www.globalequity.com.ar www.gordondavis.sba.com.ar www.hsbc.com.ar www.bacqueonline.com www.industrial.sba.com.ar www.intercapitalsb.com.ar www.intervaloresnet.com.ar/ www.cibsa.com www.itau.com.ar www.pyd.sba.com.ar www.agente244.sba.com.ar www.jmacchi.com.ar www.lacoste.sba.com.ar www.lasasb.com.ar www.longoeliabursatil.com.ar

13

Lunes de dede Aires, Argentina.

Lunes 1731 de Febrero de 2014 -2014 Buenos Argentina.

Lunes 24 deMarzo Febrero 2014-Aires, -Buenos Buenos Aires, Argentina.

N°

211 111 33 127 137 189 109 21 79 136 80 95 223 121 242 16 7 173 128 32 72 48 184 167 8 234 20 163 23 40 141 180 35 110 119 175 91 87 168 114 2 201 152 176 186 222 94 205 82 241 165 212 98 218 215

14

NOMBRE

Luis Domingo Trucco Soc. de Bolsa S. A. Lynx Sociedad de Bolsa S.A. Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa Maestro y Huerres S.A. Soc. de Bolsa Mar Del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Mario S. Fernandez y Cía Soc. de Bolsa S. A Mariva Bursátil Soc. de Bolsa S.A Mascaretti y Cía. S.A. Soc. de Bolsa Mateo y Marchioni Sociedad de Bolsa S.A. Mayoral Bursátil S.C. Metrocorp Soc. Bolsa S.A. Miguens - Pérez Iturraspe Sociedad de Bolsa S.A. Molinari Sociedad de Bolsa S.A. Montelatici y Cía. Soc. de Bolsa S. A. Morandi Sociedad de Bolsa S.A. Mundo Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Nacion Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Napoli Sociedad de Bolsa S.A. Navarro Viola y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Nuevo Chaco Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Orlando y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Patagonia Valores S.A. Sociedad de Bolsa Patente de Valores S.A. Sociedad de Bolsa Piano Sociedad de Bolsa S.A. Portfolio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Porzio Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Proficio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Provalor Sociedad de Bolsa S.A. Provincia Bursátil S.A Sociedad de Bolsa Puente Hnos. Sociedad de Bolsa S.A Rabello y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Rava Sociedad de Bolsa S.A. Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. Raúl D. Mackintosh Lic. REM Sociedad de Bolsa S.A. Rey Lopez Sociedad de Bolsa S.A. RIG Valores S.A. Sociedad de Bolsa RL Sociedad de Bolsa S.A. Rodriguez Zamboni, Jose Ignacio Rosario Valores Sociedad de Bolsa S.A. S.B.S Sociedad de Bolsa S.A. Santamarina Valores S.A. Sociedad de Bolsa Santander Río Sociedad de Bolsa S.A. Schweber y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Servente y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Slotnisky, Elias A. Soluciones Financieras S.A. Sociedad de Bolsa Tavelli y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A. Transacciones Sociedad de Bolsa S.A. Tutelar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Ubertone y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Valfinsa Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Venini Núñez S.A. Sociedad de Bolsa Zarracan Sociedad de Bolsa S. A.

DIRECCIÓN

TELÉFONO

Tucuman 335 - 4º Piso Of. D y E (54 11) 4311-7680 Av. Corrientes 330 - 2° Piso (54 11) 4394-5969 Juana Manso 555 – 8° (54 11) 5222-8965 Sarmiento 470 P.B. (54 11) 4394-7212 Av. Roque Sáenz Peña 788 - 9º (54 223) 5616000 25 de Mayo 332 - 2º Piso (54 11) 4325-4890 San Martin 299 - 4º Piso (54 11) 4321-2200 25 de Mayo 277 - 4º Piso (54 11) 4331-7112 25 de Mayo 298 - 2° Piso (54 11) 5238-5555 Florida 142 - 8º Piso (54 11) 4326-9288 Macacha Güemes 150 - 1º Piso (54 11) 4318-6800 San Martín 140 - 20º Piso (54 11) 5555-9600 Lavalle 407 - 1º Piso (54 11) 4393-6796 25 de Mayo 347 - 4º Piso Of. 459 (54 11) 4313-8886 Sarmiento 412 - 7º Piso Of. 702 (54 11) 4394 8747 Av. Corrientes 311 - 13° Piso (54 11) 4393-0700 Av. Leandro N. Alem 356 - 16º (54 11) 4313-1212 Reconquista 365 - 6º Piso (54 11) 4394-2254 25 de Mayo 350 - 10º Piso (54 11) 4328-7263 Av. Leandro N. Alem 530 - 7° (54 11) 5277-8550 25 de Mayo 516 - 8º Piso (54 11) 4313-4045 Av. de Mayo 701 – Piso 13 (54 11) 4510-1490 Reconquista 336 - 9º Piso Of. U (54 11) 4394-7438 San Martin 345 - 2º Piso (54 11) 4322-1511 Lavalle 465 - 2º Piso (54 11) 4322-9843 25 de Mayo 347 - 6º Piso (54 11) 4311-6179 25 de Mayo 267 - 8° Piso - Of. 48 (54 11) 4343-1000 Sarmiento 543 (54 11) 4322-3400 San Martin 108 - 12º Piso (54 11) 4347-0132 Tucumán 1 - Piso 14 (54 11) 4329-0000 Av. Corrientes 345 - 11º Piso (54 11) 4313-2209 25 de Mayo 277 - 5º Piso (54 11) 4343-9421 San Martín 344 - 22º Piso (54 11) 4850-2500 Maipu 692 - 5º Piso Of. A (54 11) 4393-7347 Reconquista 336 - 5º (54 11) 4326-7719 25 de Mayo 267 - 6º Piso Of. 35 (54 11) 4331-2247 Av. Corrientes Nº 327 - 6º Piso (54 11) 4850-3400 25 de Mayo 332 - 3º Piso (54 11) 4325-5590 Sarmiento 385 - 4º Piso Of. 62 (54 11) 4393-5907 Reconquista 458 - 7º Piso (54 11) 4393-9391 Madero 900 - 11º Piso (54 11) 4894-1800 25 de Mayo 267 - 8º Piso (54 11) 4343-9939 Bme. Mitre 480 - 5º Piso (54 11) 4341-1000 Av. Leandro N. Alem 530 - 6° (54 11) 4139-5500 25 de Mayo 332 - 7º Piso (54 11) 4325-3810 Sarmiento 212 - 5º Piso (54 11) 4342-5818 25 de Mayo 516 – Piso 10 (54 11) 5238-0030 25 de Mayo 267 - 2º y 7º Piso (54 11) 4343-7966 Bouchard 547 - 27° Piso (54 11) 4510-0900 San Martín 140 - 15º Piso (54 11) 5235-9090 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016 Juan Domingo Peron 315 - 4º (54 11) 4331-7987 Reconquista 144 - 11º Piso (54 11) 4343-0288 25 de Mayo 538 - 5º Piso (54 11) 4311-3153 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016

WEBSITE

www.trucco.sba.com.ar www.lynxbursatil.com.ar www.macrosecurities.com.ar www.maestroyhuerres.com www.mdpbursatil.com.ar www.fernandez.sba.com.ar www.mariva.com.ar www.mascaretti-bolsa.com www.mmsb.com.ar www.mayoralbursatil.com.ar www.metrocorp.sba.com.ar www.miguens-pereziturraspe.sba.com.ar www.molinari-sa.com www.montelatici.sba.com.ar www.morandibolsa.com.ar www.mundobursatil.net www.nacionbursatil.com www.napolisb.com.ar www.navarroviola.com.ar www.nchacobursatil.com.ar www.orlandoycia.com.ar www.patagoniavalores.com.ar www.patentedevalores.com.ar www.pianobursatil.com.ar www.portfolio.sba.com.ar www.porziobursatil.com www.proficioinvestment.com www.provalor.com.ar www.provinciabursatil.sba.com.ar www.puentenet.com www.rabello.com www.ravaonline.com www.raymondjames.com.ar www.macki.sba.com.ar www.remsb.com.ar www.reylopez.sba.com.ar www.riglobal.com/valores/index.htm www.rl.sba.com.ar www.zamboni.sba.com.ar www.rosariovalores.com.ar www.gruposbs.com www.santamarinabolsa.sba.com.ar www.santander.sba.com.ar www.schweberycia.com.ar www.serventeycia.com.ar www.slotnisky.sba.com.ar www.solfin.com.ar www.tavelli.com.ar www.tpcgvalores.com www.transaccionesonline.com.ar www.zarracan.sba.com.ar www.ubertone.sba.com.ar www.vfb.com.ar www.venininunez.com.ar www.zarracan.sba.com.ar

7

15

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Las Bandas Bollinger

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

E

ste indicador fue diseñado por John Bollinger, con el objetivo de establecer señales de compra y de venta en cualquier valor y en cualquier momento, independiente de la tendencia alcista o bajista en la que se encuentre el valor. Las bandas permiten obtener niveles dinámicos de soporte y resistencia, lo cual es una información muy importante en el corto plazo, ya que a medida que los precios van variando las bandas van ajustándose de acuerdo a estas variaciones. De esta manera, las bandas nos proporcionan los niveles de volatilidad del valor.

El cálculo de las mismas se realiza de la siguiente manera: se hace una media móvil exponencial sobre el precio, ésta constituye la banda media del indicador. Además se agregan dos bandas, una superior y otra inferior, obtenidas al aplicar dos desviaciones estándar al resultado de la media móvil.

Estas líneas externas van midiendo la dispersión de los precios respecto de su media móvil.

La media móvil que se ubica entre las bandas se suele utilizar para anticipar el desarrollo de una tendencia y también como lugar para situar las ordenes de Stop. Cuando la tendencia alcista es fuerte, los precios fluctúan entre la banda alta y la banda media, convirtiéndose esta ultima en soporte de la tendencia. Cuando la tendencia bajista es fuerte, los precios fluctúan entre la banda baja y la banda media, convirtiéndose esta ultima en resistencia.

Un cruce por debajo de la banda media cuando estamos en tendencia alcista o un cruce por sobre la banda media cuando estamos en tendencia bajista, nos alertan de un probable cambio en la tendencia.

Existen también distintas formas de interpretar las señales de compra y venta: la forma más utilizada es emplear las bandas externas como

8

objetivos de precios. Si los precios que se encontraban en la banda inferior retoman y cruzan la banda media, se genera una señal de compra. Si los precios estaban en la parte alta de la banda y cruzan descendentemente la banda media, se produce una señal de venta.

Otro método usado principalmente por los negociadores de muy corto plazo, es aquel en el que una vez que el precio cruza ascendentemente/ descendentemente la banda superior/ inferior, esperan un cierre dentro de la banda y venden/compran. Alcanzando el objetivo, dado en principio por la banda media, se comienza la recompra/ venta del valor vendido/comprado.

Este método necesita un Stop Loss muy acotado y un seguimiento constante para realizar las operaciones.

Estos métodos se basan o están muy influenciados por una de las informaciones más importantes de este sistema, la cual indica que, cuando los precios de un valor se mueven fuera de las bandas, un nuevo máximo o mínimo está implícito.

Las bandas a la vez nos proporcionan una visión certera de la volatilidad vigente en el mercado. Esta información es de mucha utilidad para el operador: cuando la volatilidad es alta, suceden importantes cambios en los precios de un valor en un corto periodo de tiempo. Esta alta volatilidad se aprecia por el ensanchamiento de las bandas.

Cuando se produce la reducción de las bandas significa que la volatilidad ha bajado. Los precios del valor comienzan a moverse de manera lateral en un rango claro, como una antesala previa a un cambio en la tendencia o a la continuación de la tendencia existente, y esos son momentos en los que el operador puede y debe esperar cambios bruscos en la cotización para operar acorde a lo que el activo haga.

Es importante, al igual que con cualquier otro indicador, combinar las BB con otras herramientas del Análisis Técnico, para de esa manera incrementar las probabilidades de operar del lado correcto del mercado.

Buena semana y happy trading!

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Cupones Atados al PBI en Pesos - TVPP

S

orpresa total para todos los tenedores de los cupones atados al PBI. El jueves 27, el gobierno dijo que el PBI creció 3% en 2013. Una cifra que cancela la posibilidad de pago este 15 de diciembre de 2014, ya que era condición que el PBI crezca por encima del 3,22%.

Ticker Ultimo Precio Fecha Resistencia Resistencia Resistencia Resistencia Soporte

Creemos que este dato resulta muy extraño, ya que el EMAE dio como resultado un 4,9% de crecimiento en 2013. Ahora resta esperar para Abril el empalme de serie oficial, ya que el INDEC realizó el nuevo cálculo del PBI en base a precios de 2004, cuando anteriormente se venía realizando con precios de 1993.

Finalmente, el PBI será revisado en septiembre como todos los años, ya que estos son datos preliminares. El pago de los cupones estaba descontado, pues esta noticia tiró todas las expectativas para abajo, haciendo caer a los cupones en pesos -65,86%.

Ahora el no pago, ya está descontado, por lo que una ratificación de las malas noticias no debería tener un mayor impacto.

TVPP $ $ $ $ $ $

5,24 28/03/2014 10,50 9,00 7,50 6,00 4,50

Por otro lado, debe esperarse la pronunciación del Ministerio de Economía, sobre el pago o no pago de los cupones. En caso de dar marcha atrás el Gobierno, la sorpresa sería muy positiva. Caso contrario aún continúa un alto nivel de caución, que obliga a varios agentes a liquidar sus tenencias, lo que genera una gran presión vendedora.

Señales Técnicas Tendencia Media Móvil Exponencial (20 r.) $ Relative Strenght Index (RSI) MACD Señal MACD

11,21 15,75 -0,30 0,07

Bajista Bajista Sobreventa Bajista Venta

Total señal

7

9

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis Técnico Onza de Oro (Troy)

E

l oro no logró seguir subiendo desde la última vez que la analizamos hace dos semanas.

Ticker Ultimo Precio Fecha Resistencia Resistencia Soporte Soporte Soporte

El nivel de control en 1360 dólares, fue rápidamente superado a la baja. A partir de ese momento, fue una caída muy fuerte hasta los 1294,30 dólares este viernes.

De esta manera los indicadores técnicos volvieron a dar señal de venta, luego de la suba de 8,06% en dos meses.

El próximo soporte está en 1283 dólares, mientras que la resistencia a monitorear es de 1310 dólares. Último: 1294,30 -6.14% en dos semanas Soportes: 1283/ 1277/ 1250/ Resistencias: 1300/ 1310/ 1333/ 1350/ 1362/ 1430/ 1550

Señales Técnicas Tendencia Media Móvil Exponencial (20 r.) $ Relative Strenght Index (RSI) MACD Señal MACD

10

1.328,67 38,11 -2,18 7,29

Bajista Bajista Bajista Bajista Venta

Total señal

10

Oro Oz. $ $ $ $ $ $

1.294,30 28/03/2014 1.334,00 1.310,00 1.283,00 1.266,00 1.234,00

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Acciones Líderes IndiceMERVAL MERVAL Indice

SMAs

En una semana corta, el índice Merval jugó con los máximos históricos, luego de haber cumplido los objetivos planteados en los anteriores números de Cinco Ruedas.

Al viernes cierra en 6198,58 puntos con una vela tipo doji.

Esto significa indecisión en el mercado, porque por un lado se debaten nuevos máximos, y por otro lado la resistencia de 6160 es puesta a prueba por tercera vez en el año.

Así que vamos a establecer que un cierre por encima de los 6200 puntos para continuar la tendencia alcista. O un cierre por debajo de 6051 (mínimo del doji del viernes) para cancelar toda visión alcista y volver a la lateralización anterior.

Señal

% vs VA

15

5.921,90

Compra

-4,46%

50

5.870,07

Compra

-5,30%

200

4.809,97

Compra

-22,40%

Señal

% vs VA

EMAs

Valor

Valor

4

6.157,04

Compra

-0,67%

18

5.973,73

Compra

-3,63%

40

5.870,39

Compra

-5,29%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

91,22

Compra

Media 9 (MACD)

48,99

Compra

RSI

64,30

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 6198,58

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

341.082,00

Volumen promedio

291.064,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

6.167,00

-0,51%

Soporte 2

5.938,00

-4,20%

Soporte 3

5.800,00

-6,43%

Ratios del mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

Variación Semanal

$ 6.198,58

1,84%

31,83%

Máximo 52 semanas

6263,22

Lateral Alcista

Mínimo 52 semanas

2908,62

Componentes Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

15,87%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

13,67%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,26%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,10%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

7,40%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,21%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

7,14%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

6,34%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,99%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

4,74%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

4,14%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,89%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

2,73%

Solvay Indupa S.A.I.C.

INDU

Industria petroquímica

1,53%

11

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,88

Venta

0,33%

50

4,11

Venta

6,09%

200

3,52

Compra

-8,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,89

Venta

0,49%

18

3,94

Venta

1,78%

40

3,99

Venta

3,08%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

43,14

Venta

Luego de la última corrección, ALUA se encuentra ante un gran desafío. La última rueda logró sostener la cotización sobre el soporte de $3,77. Para esta semana, tiene como principal objetivo recuperar al menos hasta los $3,95 para luego seguir subiendo a los objetivos planteados por 5 R en la anterior edición. Todo pareciese indicar que así sucederá, ya que la vela martillo blanca está muy marcada y con un excelente volumen. RSI en 43 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 3,87

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

341.082,00

Volumen promedio

291.064,60

Valor

Ratios del mercado $ 3,87

P/E

8,87

Valor Libro

$ 2,18 $ 9.675.000.000

Pay out

12,66%

Resistencia 2

4,25

9,82%

Resistencia 1

4,01

3,62%

Soporte 1

3,80

-1,81%

Soporte 2

3,67

-5,17%

Soporte 3

3,28

-15,25%

Rotación del Activo

0,72

Rotación del Activo Corriente

1,77

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,08

Indicadores Financieros

2,75%

Dividend yield

0,31%

Solvencia

Recorrido semanal

8,67%

Liquidez

3,08

Volatilidad Anual

39,86%

Liquidez Ácida

0,22

Plazo de Cobranza de Créditos

7,61

Plazo de Pagos

2,16 3,53

BETA de Mercado

0,76 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,32%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

5,00%

Endeudamiento

Efecto Palanca

12

4,36

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,50

Ventas

2,98

0,28 $ 5.874.778.447

Margen de Beneficio/Ventas

4,64%

Resultado Operativo

$ 587.209.680

Resultado Neto por Acción

$ 0,44

Resultado Neto

$ 272.719.921

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. A menos de $2 de cumplir nuestro objetivo final, APBR logró recuperar mucho de lo que había perdido en las últimas semanas. Aun así, no hay que confiar en que la cotización siga subiendo sin parar, ya que como sabemos, estas subas así de pronunciadas siempre tienen un reacomodamiento.

En un principio, esperaremos hasta pasada la primera rueda. En caso de que siga su curso el alza, cumpliría con el objetivo planteado hacia los $66,23, pero al subir de forma tan acelerada deja detrás un GAP que debe ser cubierto entre los $60,30 y los $60,85, no debería suceder pero es un escenario posible. RSI en 63 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

57,71

Compra

-10,53%

50

60,87

Compra

-5,62%

200

63,96

Compra

-0,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

63,26

Compra

-1,93%

18

59,49

Compra

-7,77%

40

59,84

Compra

-7,23%

Valor

Señal

MACD

0,77

Compra

Media 9 (MACD)

-0,55

Compra

RSI

63,77

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : APBR 64,50

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

72.841,00

Volumen promedio

64.706,05

% vs VA

Valor Resistencia 3

77,00

19,38%

Resistencia 2

75,00

16,28%

Resistencia 1

70,00

8,53%

Soporte 1

64,00

-0,78%

Soporte 2

61,00

-5,43%

Soporte 3

56,00

-13,18%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 64,50

P/E

12,82

Valor Libro

$ 94,24

Capitalización Bursátil

$ 841.370.051.985

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,72

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

0,69

Indicadores Financieros

Pay out

2,37%

Dividend yield

0,08%

Solvencia

1,83

Recorrido semanal

12,75%

Liquidez

8,88

Volatilidad Anual

47,99%

Liquidez Ácida

0,56

BETA de Mercado

Plazo de Cobranza de Créditos

8,20

Plazo de Pagos

35,61

3,73%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,23

5,34%

Endeudamiento

0,82 Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca

1,43

0,22

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

13

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

25,32

Compra

-5,36%

50

23,35

Compra

-12,71%

200

19,98

Compra

-25,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

26,56

Compra

-0,72%

18

25,26

Compra

-5,57%

40

24,18

Compra

-9,59%

Valor

Señal

MACD

1,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,83

Compra

RSI

64,07

Compra

Indicadores

Objetivo de 5Ruedas cumplido en $27,52 el miércoles. Para esta semana no se esperan grandes sorpresas para este Activo, solo que fluctúe entre las bandas de los $27 y los $25. Este último valor, más específicamente los $25,47, fue un excelente soporte para que la cotización no baje hasta otros mínimos. En caso de que suceda, tenemos aún la EMA que actuaría como soporte ante otras perdidas.

RSI en 64 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 26,75

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

88.857,00

Volumen promedio

185.049,60

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

Resistencia 2

30,25

Resistencia 1

28,00

4,67%

Soporte 1

25,90

-3,18%

Soporte 2

23,20

-13,27%

Soporte 3

22,50

-15,89%

Margen de Intermediación

0,59

6,51

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 14,51

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

$ 26,75

P/E Valor Libro

24,40%

Incobrabilidad de Cartera

0,09 0,01

Dividend yield

3,75%

Liquidez

0,35

Recorrido semanal

8,27%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

45,82%

Endeudamiento

3,19

Capitalización Bursátil

-100,00% 13,08%

Ratios Bancarios

Último precio

$ 15.902.473.750

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.627.431.000

ROA

6,21%

Ingresos Financieros

$ 9.753.531.000

ROE

23,17%

Egresos Financieros

-$ 4.021.540.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.731.991.000

Efecto Palanca

14

Resistencia 3

3,73

Margen de Beneficio/Ventas

25,05%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.685.120.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,11

Resultado Neto

$ 2.443.564.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. El lunes será clave para COME ya que tiene muchas chances de dar un rebote hacia nuevos máximos, con un volumen creciente, una vela tipo martillo y a punto de tocar nuestro gran soporte psicológico, todo indicaría que se está por dar el cambio en la tendencia hacia nuevos objetivos alcistas.

Esperamos entonces que logre al menos tocar los $0,95 hasta los $0,98 donde se encontraría con su EMA como resistencia. RSI en 41 pts y MACD sin información.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

0,95

Venta

1,74%

50

1,01

Venta

9,21%

200

0,74

Compra

-20,70%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

0,94

Venta

0,77%

18

0,96

Venta

2,86%

40

0,97

Venta

4,86%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,02

Venta

RSI

41,81

Venta

Análisis Técnico Ticker : COME 0,93

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

2.408.070,00

Volumen promedio

1.617.175,50

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,12

20,56%

Resistencia 2

1,06

14,10%

Resistencia 1

0,97

4,41%

Soporte 1

0,92

-0,97%

Soporte 2

0,82

-11,73%

Soporte 3

0,75

-19,27%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 0,93

P/E

1,10

Valor Libro

$ 0,59

Capitalización Bursátil

$ 1.263.289.502

Pay out

Rotación del Activo

0,86

Rotación del Activo Corriente

2,48

Rotación del Activo No Corr

1,31

Rotación del Patrimonio neto

1,19

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,96%

Liquidez

5,39

Volatilidad Anual

43,67%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

6,67

Plazo de Pagos

9,74 0,68

BETA de Mercado

0,77 Indicadores de Rentabilidad

ROA

10,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

9,11%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,88

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

12,01%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,85

Resultado Neto

3,59

0,25 $ 957.687.000 -$ 6.212.000 $ 115.055.000

15

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

15

3,30

Compra

-5,81%

50

3,09

Compra

-11,78%

200

2,08

Compra

-40,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

3,43

Compra

-1,99%

18

3,30

Compra

-5,65%

40

3,18

Compra

-9,18%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

62,63

Compra

La tendencia alcista de EDN podría llegar a hacer que para las próximas semanas nos encontremos con un valor cercano a los $4 según AT, pero a no descuidarse y mantener los soportes bien controlados sobre todo en los valores $3.49 y $3,40. Al ser máximos históricos, nos moveremos con mucha cautela y apoyado sobre variables estadísticas como su RSI y su MACD. En caso de que la tendencia se quiebre, tendería a lateralizar entre los $3,50 y los $3. RSI en 62 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : EDN 3,50

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

712.313,00

Volumen promedio

720.356,33

Valor

Ratios del mercado $ 3,50

P/E

3,76

Valor Libro

$ 1,44 $ 2.855.333.565

Pay out

Resistencia 2

3,60

2,86%

Resistencia 1

3,43

-2,00%

Soporte 1

3,30

-5,71%

Soporte 2

3,23

-7,71%

Soporte 3

3,15

-10,00%

Rotación del Activo

0,47

Rotación del Activo Corriente

1,84

Rotación del Activo No Corr

0,64

Rotación del Patrimonio neto

2,93

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

10,83%

Liquidez

1,64

Volatilidad Anual

56,43%

Endeudamiento

2,13

0,77 Indicadores de Rentabilidad

34,66

Plazo de Pagos

54,39 0,64

10,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,59%

Ventas

2,54

1,19

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

-100,00%

Indicadores Financieros

0,00%

BETA de Mercado

16

-

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

3440691000,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.680.690.000 $ 1.314.647.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,06%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,93

Resultado Neto

$ 759.141.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. ERAR mantuvo durante toda la semana un comportamiento bastante monótono, apenas una mejora en el volumen comprado. Lo interesante que podemos rescatar es que los tenedores de dichas acciones no permiten que la misma baje de los $3,47. Con lo cual para esta semana plantearemos los mismos objetivos que la anterior: al alza en $3,60 hasta los $3,71. RSI en 54 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,45

Compra

-2,58%

50

3,50

Compra

-1,12%

200

2,81

Compra

-20,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,51

Compra

-0,97%

18

3,49

Compra

-1,47%

40

3,46

Compra

-2,22%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

54,21

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,54

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

865.258,00

Volumen promedio

910.195,43

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

3,98

Resistencia 1

3,86

9,04%

Soporte 1

3,53

-0,28%

Soporte 2

3,35

-5,37%

Soporte 3

3,20

-9,60%

12,43%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,54

P/E

4,17

Valor Libro

$ 3,23

Capitalización Bursátil

$ 15.990.512.841

Pay out

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,63

Rotación del Activo No Corr

1,09

Rotación del Patrimonio neto

1,09

Indicadores Financieros

24,76%

Dividend yield

5,93%

Solvencia

Recorrido semanal

4,57%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

40,06%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,98 Indicadores de Rentabilidad

3,39

Plazo de Cobranza de Créditos

2,53

Plazo de Pagos

12,55

ROA

20,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,20

ROE

23,96%

Endeudamiento

0,38

Efecto Palanca

1,17

Ventas

$ 15.956.776.000

Margen de Beneficio/Ventas

24,01%

Resultado Operativo

$ 3.072.598.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,85

Resultado Neto

$ 3.830.690.000

17

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

25,00

Compra

-4,38%

50

23,97

Compra

-8,35%

200

19,07

Compra

-27,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,86

Compra

-1,13%

18

25,05

Compra

-4,21%

40

24,31

Compra

-7,04%

Valor

Señal

MACD

0,55

Compra

Media 9 (MACD)

0,46

Compra

RSI

60,96

Compra

Indicadores

Banco Francés en tendencia alcista marcada por un canal alcista con objetivo en 29 pesos. El activo encontró una vieja resistencia en la semana, que es el precio de 26,50, para cerrar el viernes en 26,15.

De continuar la tendencia alcista, primero debe superar la resistencia de 26,50 para ir en busca de los 29 pesos. En caso de caída, vamos a establecer un Stop Loss con cierre por debajo de 25 pesos. Si esto ocurre, la cotización irá al piso del canal alcista.

Indicadores técnicos siguen alcistas.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 26,15

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

64.885,00

Volumen promedio

75.007,58

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 2

28,50

Resistencia 1

28,00

7,07%

Soporte 1

26,00

-0,57%

Soporte 2

24,20

-7,46%

Soporte 3

23,50

-10,13%

Margen de Intermediación

0,61

6,94

Tasa Activa Implícita

0,14

$ 13,33

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

$ 26,15

P/E Valor Libro

$ 14.039.355.778

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,08 0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,37

Recorrido semanal

6,23%

Absorción de Estruct con Rent

0,78

Volatilidad Anual

47,67%

Endeudamiento

3,66

BETA de Mercado

8,99%

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 7.156.180.000

ROA

5,36%

Ingresos Financieros

$ 8.243.409.000

ROE

22,33%

Egresos Financieros

-$ 3.253.810.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.989.599.000

Efecto Palanca

18

-

Ratios Bancarios

Último precio

Capitalización Bursátil

-100,00%

Resistencia 3

4,17

Margen de Beneficio/Ventas

24,56%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.134.387.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,77

Resultado Neto

$ 2.024.244.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Subió hasta 12,05 y marcó resistencia en ese precio, ya que después de eso volvió a marcar un mínimo semanal en 11,50.

La tendencia del papel es claramente alcista, con objetivo de suba en 13,30 pesos. Para esta semana vamos a plantear un nivel de Stop Loss con cierre por debajo de 11,50. En dicho caso, el papel volvería a los 11 pesos antes de cumplir el objetivo alcista de 13,30.

RSI, MACD y EMA de 20 ruedas continúan en tendencia alcista.

SMAs

Valor

Señal

15

10,91

Compra

-7,15%

50

10,03

Compra

-14,68%

200

7,98

Compra

-32,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,45%

% vs VA

4

11,70

Compra

18

10,96

Compra

-6,72%

40

10,41

Compra

-11,38%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,51

Compra

Media 9 (MACD)

0,39

Compra

RSI

66,90

Compra

Análisis Técnico Ticker : GGAL 11,75

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

911.571,00

Volumen promedio

1.183.993,35

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

10,90

-7,23%

Soporte 2

10,10

-14,04%

Soporte 3

9,75

-17,02%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,53

6,19

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 7,24

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

$ 11,75

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 11.282.178.062

Pay out

1,56%

Incobrabilidad de Cartera

0,08 0,03

Dividend yield

0,25%

Liquidez

0,32

Recorrido semanal

7,31%

Absorción de Estruct con Rent

1,08

Volatilidad Anual

43,68%

Endeudamiento

6,75

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,28 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 6.947.229.000

ROA

2,33%

Ingresos Financieros

$ 13.075.661.000

ROE

17,20%

Egresos Financieros

-$ 6.170.055.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.905.606.000

Efecto Palanca

7,37

Margen de Beneficio/Ventas

13,95%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.940.448.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,90

Resultado Neto

$ 1.823.653.000

19

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Solvay Indupa S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

2,29

Venta

2,35%

50

2,69

Venta

20,07%

200

3,36

Venta

50,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

2,26

Venta

1,11%

18

2,38

Venta

6,03%

40

2,69

Venta

20,16%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,19

Compra

RSI

31,13

Venta

Indupa sometida a la nueva Oferta Pública de Adquisición (OPA) realizada por Braskem, en 2,40.

Constituye de esta manera un activo de alto riesgo, en donde los fundamentals no ayudan. Un activo apto solo para inversores arriesgados y con mucha experiencia y rápidez operativa.

Los papeles de Indupa siguieron moviéndose en tendencia bajista cerrando el viernes a 2,24, y pasando el soporte más inmediato.

Debido a su baja participación en el mercado, se proyecta que para la semana que viene con el comienzo del nuevo mes, este activo sea retirado de la conformación de la cartera líder del índice Merval.

Análisis Técnico Ticker : INDU 2,24

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

59.985,00

Volumen promedio

124.495,48

Valor

Ratios del mercado Último precio

-

Valor Libro

$ 2,81

Capitalización Bursátil Pay out

42,86%

Resistencia 2

2,90

29,46%

Resistencia 1

2,35

4,91%

Soporte 1

2,20

-1,79%

Soporte 2

2,00

-10,71%

Soporte 3

1,82

-18,75%

$ 927.993.920

Rotación del Activo

1,14

Rotación del Activo Corriente

3,49

Rotación del Activo No Corr

1,69

Rotación del Patrimonio neto

3,83

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,44%

Liquidez

0,66

Volatilidad Anual

44,28%

Liquidez Ácida

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

15,27

Plazo de Pagos

20,97 0,73

BETA de Mercado

0,01 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-0,46%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

3,20

Indicadores Patrimoniales $ 2,24

P/E

% vs VA

Resistencia 3

-0,11

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

-0,09%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,01

Resultado Neto

1,42

2,97 $ 4.462.185.000 $ 160.007.000 -$ 4.238.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. La quita de subsidios anunciada este jueves por el Gobierno llevó a Pampa y varios activos del sector energético a subir con fuerza. Sin embargo, para Pampa el nivel de 2,30 fue difícil de superar esta semana.

SMAs

El activo está en tendencia alcista, con objetivos a la suba. Pero para ello debe mantenerse esta semana por encima de 2,15. Un cierre por debajo de dicho nivel activaría una nueva venta para llevar al activo a cotizar a 2,05.

Por otro lado, en tendencia alcista, las resistencias inmediatas son 2,30 y luego 2,40.

Valor

Señal

% vs VA

15

2,03

Compra

-7,61%

50

2,01

Compra

-8,59%

200

1,70

Compra

-22,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

2,17

Compra

-1,34%

18

2,06

Compra

-6,22%

40

2,03

Compra

-7,73%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

62,77

Compra

Análisis Técnico Ticker : PAMP 2,20

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

2.662.816,00

Volumen promedio

1.690.777,63

Valor

% vs VA

Resistencia 3

2,50

13,64%

Resistencia 2

2,37

7,73%

Resistencia 1

2,20

0,00%

Soporte 1

2,10

-4,55%

Soporte 2

2,05

-6,82%

Soporte 3

1,96

-10,91%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 2,20

P/E

4,86

Valor Libro

$ 2,19

Capitalización Bursátil

$ 2.891.483.969

Pay out

Rotación del Activo

0,42

Rotación del Activo Corriente

1,49

Rotación del Activo No Corr

0,59

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

13,52%

Liquidez

1,95

Volatilidad Anual

53,48%

Endeudamiento

3,35

Plazo de Cobranza de Créditos

38,09

Plazo de Pagos

49,81 0,76

BETA de Mercado

1,05 Indicadores de Rentabilidad

ROA

12,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

20,56%

Ventas

Efecto Palanca

1,63

1,30

5334993550,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.208.627.635 $ 1.724.423.909

Margen de Beneficio/Ventas

11,14%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,45

Resultado Neto

$ 594.533.054

21

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,08

Compra

-3,88%

50

5,18

Compra

-2,16%

200

4,72

Compra

-10,69%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,29

Compra

-0,09%

18

5,14

Compra

-2,83%

40

5,15

Compra

-2,71%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

56,08

Compra

Luego de jugar con la resistencia planteada en 5,50, la acción de Petrobrás Energía hizo un throwback hacia 5,15, nivel que vamos a tomar como Stop Loss que se activaría en caso de cierre por debajo de dicho precio.

Hace dos semanas, el papel había dado señal de entrada al superar los 5,10 pesos. De no activarse el Stop Loss planteado en el párrafo anterior, PESA, debería superar los 5,50 para ir en busca de los 6,50.

Análisis Técnico Ticker : PESA 5,29

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

220.556,00

Volumen promedio

323.097,55

Valor

Ratios del mercado $ 5,29

P/E

9,37

Valor Libro

$ 5,79 $ 10.681.762.778

Pay out

17,77%

Resistencia 2

5,62

6,24%

Resistencia 1

5,50

3,97%

Soporte 1

5,17

-2,27%

Soporte 2

4,92

-6,99%

Soporte 3

4,67

-11,72%

Rotación del Activo

0,74

Rotación del Activo Corriente

2,33

Rotación del Activo No Corr

1,08

Rotación del Patrimonio neto

1,31

Indicadores Financieros

19,66%

Dividend yield

2,10%

Solvencia

Recorrido semanal

7,37%

Liquidez

3,54

Volatilidad Anual

38,03%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,88

Plazo de Pagos

20,41 1,17

BETA de Mercado

0,77 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

9,75%

Endeudamiento

Efecto Palanca

22

6,23

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,78

2,28

0,86

Ventas

$ 15.340.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,43%

Resultado Operativo

$ 1.630.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,56

Resultado Neto

$ 1.140.000.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. A cincuenta centavos de cumplir el objetivo planteado en la edición anterior, Telecom tocó un máximo en la semana de 36 pesos. Luego realizó un throwback hasta 34,40 para cerrar el viernes en 35,80.

Vamos a plantear un primer objetivo de suba en 38 pesos, y un Stop Loss con un cierre por debajo de 34,40. ¡Recordar, siempre tener en cuenta esto!

Todos los indicadores técnicos (MACD, RSI y EMA 20 r.) dan señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

34,36

Compra

-4,02%

50

34,80

Compra

-2,78%

200

31,41

Compra

-12,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

35,42

Compra

-1,06%

18

34,70

Compra

-3,06%

40

34,39

Compra

-3,93%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,28

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

57,50

Compra

Análisis Técnico Ticker : TECO2 35,80

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

121.474,00

Volumen promedio

63.580,83

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

38,40

Resistencia 1

36,50

1,96%

Soporte 1

35,00

-2,23%

Soporte 2

33,50

-6,42%

Soporte 3

31,50

-12,01%

7,26%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 35,80

P/E

10,40

Valor Libro

$ 12,24

Capitalización Bursátil

$ 35.240.839.012

Pay out

Rotación del Activo

1,18

Rotación del Activo Corriente

2,80

Rotación del Activo No Corr

2,04

Rotación del Patrimonio neto

2,26

Indicadores Financieros

56,67%

Dividend yield

5,45%

Solvencia

Recorrido semanal

4,55%

Liquidez

1,48

Volatilidad Anual

42,49%

Liquidez Ácida

0,58

BETA de Mercado

0,86 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

11,98

Plazo de Pagos

177,34

ROA

14,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

28,11%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,92

2,09

0,07 0,31

Ventas

$ 27.287.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,41%

Resultado Operativo

$ 7.564.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,44

Resultado Neto

$ 3.387.000.000

23

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

217,23

Compra

-0,79%

50

232,12

Venta

6,02%

200

203,98

Compra

-6,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

219,10

Venta

0,07%

18

220,05

Venta

0,50%

40

222,57

Venta

1,65%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,65

Venta

Media 9 (MACD)

-3,61

Compra

RSI

46,29

Venta

Tenaris tocó un máximo semanal en 226 pesos, sin embargo se ratificó la fuerza vendedora en dicho nivel que no dejó a los alcistas continuar creciendo, para el jueves cerrar en 217 pesos y se activó una vuelta a los 214 de la lateralización. El mismo objetivo es cumplido el viernes, al haber tocado un mínimo de 211 pesos y un cierre de 218,95.

Así es como a la fecha del viernes el gráfico nos dice que debemos permanecer antentos desde afuera, ya que por un lado, el jueves nos dio salida, y el viernes realizó rápidamente una vela tipo martillo.

Esta vela activa una nueva señal de entrada fuerte si este lunes la acción cierra por encima de 220 pesos.

De lo contrario continuaremos con la lateralización entre 214 y 220 pesos.

Por otro lado, un cierre por debajo de 211 pesos, llevaría a la acción a cumplir el objetivo de 205 pesos que venimos marcando hace ya algunas semanas atrás.

Análisis Técnico Ticker : TS 218,95

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

48.958,00

Volumen promedio

60.234,68

Valor

Ratios del mercado $ 218,95

P/E

21,50

Valor Libro

$ 84,40 $ 258.478.576.150

Pay out

7,33%

Resistencia 2

230,00

5,05%

Resistencia 1

222,00

1,39%

Soporte 1

210,00

-4,09%

Soporte 2

208,00

-5,00%

Soporte 3

203,00

-7,28%

Rotación del Activo

0,67

Rotación del Activo Corriente

1,53

Rotación del Activo No Corr

1,18

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

33,74%

Dividend yield

1,57%

Solvencia

Recorrido semanal

6,86%

Liquidez

4,25

Volatilidad Anual

36,54%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

18,71

Plazo de Pagos

11,63 1,61

BETA de Mercado

0,69 Indicadores de Rentabilidad

ROA

13,71%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

12,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

24

235,00

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

0,88

4,60

0,11

Ventas

$ 10.596.781.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,20%

Resultado Operativo

$ 2.184.830.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,27

Resultado Neto

$ 1.504.315.000

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. Luego de romper la resistencia de 300 pesos, y confirmar la definición alcista, YPF vuelve al mismo nivel para realizar un throwback y cerrar en 303,50.

Sin embargo, vamos a tener cuidado ya que el activo podría cancelar el objetivo alcista de 350 pesos, si en la semana cierra por debajo de 290 pesos. Este nivel lo vamos a tener como Stop Loss, ya que en caso de quebrar este soporte a la baja, se daría nuevamente una señal de salida confirmando la caída por una cuña con consecuencias bajistas.

Volvemos dejar en clara la estrategia que nos da el AT: El 20/03 nos dio entrada con cierre por encima de 300 pesos, con objetivo en 350 pesos. En caso de darse vuelta el mercado, marcamos un Stop Loss con cierre debajo de 290 pesos, -5% de pérdida aprox., en caso de activarse.

SMAs

Valor

Señal

15

296,69

Compra

-2,24%

50

289,99

Compra

-4,45%

200

211,06

Compra

-30,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

303,39

Compra

-0,03%

18

296,86

Compra

-2,19%

40

290,34

Compra

-4,34%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

5,33

Compra

Media 9 (MACD) RSI

4,18

Compra

57,22

Compra

Análisis Técnico Ticker : YPFD 303,50

Precio actual Fecha

28-03-14

Volumen del dia

73.512,00

Volumen promedio

84.801,60

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

342,00

Resistencia 1

317,00

4,45%

Soporte 1

300,00

-1,15%

Soporte 2

290,00

-4,45%

Soporte 3

270,00

-11,04%

12,69%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 303,50

P/E

6,98

Valor Libro

$ 122,65

Capitalización Bursátil

$ 119.370.432.676

Pay out

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

2,61

Rotación del Activo No Corr

0,89

Rotación del Patrimonio neto

1,87

Indicadores Financieros

1,91%

Dividend yield

0,27%

Solvencia

Recorrido semanal

6,43%

Liquidez

3,08

Volatilidad Anual

46,17%

Liquidez Ácida

0,33

BETA de Mercado

1,11 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,40

Plazo de Pagos

26,66 0,28

ROA

10,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

35,47%

Endeudamiento

Efecto Palanca

3,37

1,55

0,73

Ventas

$ 90.113.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

18,99%

Resultado Operativo

$ 11.160.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,50

Resultado Neto

$ 17.110.000.000

25

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 94% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 86% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Junio (12%), y algo de Julio y Agosto.

Especies más operadas

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 51% del volumen operado relegando al segundo lugar a Tvpp con el 10%, y luego le siguen YPF, GCLA, Aluar y TS.

Mapa de Valores Extrínsecos 20,00%

FRAC16.0AB

18,00%

ALUC2.738A

16,00%

ALUC2.738A

14,00%

TPPV11.8AB

12,00%

GFGC12.5AB

10,00%

GCLC20.0AB

8,00%

GFGC11.5AB

6,00%

GFGC10.0AB

4,00%

GFGC11.0AB

2,00%

GFGC12.0AB

0,00%

-

500.000

1.000.000

1.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por bases de GGAL y también vemos algo de GCLA, Tvpp, Aluar y FRA.

26

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 28-0314, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

TPPC6.00JU YPFC300.AB COMC0.90JU PAMC2.14JU EDNC3.65AB TECC35.6AB YPFC300.JU PAMC2.24AB COMC0.90AB TPPC5.50JU COMC1.00JU TPYC65.5JU ERAC3.52JU YPFC310.AB GFGC11.0JU YPFC310.JU PBRC66.4AB GFGC11.5JU PAMC2.24JU TPPC6.80JU MIRC89.0AG PBRC62.4AB BMAC26.0AB PSAC5.10JU YPFC340.JU GFGC13.0JU BHIC1.60JU TECC36.6JU BMAC24.0JU ERAC3.07JU MIRC150.JU YPFC360.JU MIRC13667A TPPC8.80JL TPPC11.8SE PAMC2.54JU TPPC8.80MY TPPC8.80JU TPYC65.5JL GFGC10.0JU TPPC10.8JU

OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM OTM OTM OTM OTM ITM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

13,36% 5,42% 13,46% 12,91% 3,71% 4,25% 11,17% 3,64% 6,67% 9,54% 8,61% 8,09% 9,72% 3,12% 13,61% 7,55% 3,10% 9,36% 7,27% 7,65% 38,79% 5,50% 5,05% 7,56% 3,94% 3,83% 3,63% 3,35% 13,46% 17,78% 3,10% 2,96% 1,94% 3,07% 0,00% 2,27% 2,10% 2,29% 2,42% 17,02% 1,91%

vigente al cierre.  Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

13,14% 54,49% 6,00 0,70 TVPP 5,24 20 13% 14,50% 88 2,32% 44,55% 300,00 16,50 YPFD 304,50 4 4% 0,00% 19 9,72% 43,29% 0,90 0,13 COME 0,93 50 10% 0,00% 82 9,50% 42,27% 2,14 0,28 PAMP 2,20 65 10% 0,00% 82 2,06% 39,50% 3,65 0,13 EDN 3,50 3 4% 4,29% 19 2,04% 39,13% 35,60 1,52 TECO2 35,80 4 4% 0,00% 19 8,78% 39,08% 300,00 34,00 YPFD 304,50 1 10% 0,00% 82 1,98% 37,95% 2,24 0,08 PAMP 2,20 365 4% 1,82% 19 1,93% 37,15% 0,90 0,06 COME 0,93 800 4% 0,00% 19 8,48% 35,16% 5,50 0,50 TVPP 5,24 100 10% 4,96% 88 7,40% 32,93% 1,00 0,08 COME 0,93 20 9% 7,64% 82 6,80% 28,20% 65,50 5,01 TVPY 61,95 10 8% 5,73% 88 6,27% 27,92% 3,52 0,35 ERAR 3,60 11 8% 0,00% 82 1,44% 27,73% 310,00 9,50 YPFD 304,50 2 3% 1,81% 19 6,21% 27,66% 11,00 1,60 GGAL 11,75 21 7% 0,00% 82 6,20% 27,58% 310,00 23,00 YPFD 304,50 1 8% 1,81% 82 1,42% 27,36% 66,40 2,00 APBR 64,50 10 3% 2,95% 19 5,96% 26,54% 11,50 1,10 GGAL 11,75 50 7% 0,00% 82 5,88% 26,18% 2,24 0,16 PAMP 2,20 100 7% 1,82% 82 6,31% 26,16% 6,80 0,40 TVPP 5,24 18 8% 29,77% 88 9,45% 25,00% 89,00 50,00 MIRG 128,90 3 8% 0,00% 138 0,56% 10,78% 62,40 3,55 APBR 64,50 1 2% 0,00% 19 0,56% 10,67% 26,00 1,35 BMA 26,75 20 2% 0,00% 19 2,39% 10,64% 5,10 0,40 PESA 5,29 50 4% 0,00% 82 2,29% 10,20% 340,00 12,00 YPFD 304,50 1 4% 11,66% 82 2,18% 9,69% 13,00 0,45 GGAL 11,75 150 4% 10,64% 82 1,96% 8,74% 1,60 0,06 BHIP 1,60 330 4% 0,00% 82 1,68% 7,49% 36,60 1,20 TECO2 35,80 9 3% 2,23% 82 1,62% 7,21% 24,00 3,60 BMA 26,75 10 3% 0,00% 82 1,53% 6,82% 3,07 0,64 ERAR 3,60 314 3% 0,00% 82 1,43% 6,35% 150,00 4,00 MIRG 128,90 2 3% 16,37% 82 1,28% 5,68% 360,00 9,00 YPFD 304,50 5 3% 18,23% 82 0,25% 4,79% 136,67 2,50 MIRG 128,90 10 2% 6,03% 19 1,40% 4,21% 8,80 0,16 TVPP 5,24 100 3% 67,94% 121 -1,65% 3,26% 11,80 0,00 TVPP 5,24 0 0% 125,19% -185 0,58% 2,60% 2,54 0,05 PAMP 2,20 100 2% 15,45% 82 0,41% 2,53% 8,80 0,11 TVPP 5,24 575 2% 67,94% 59 0,60% 2,49% 8,80 0,12 TVPP 5,24 80 2% 67,94% 88 0,73% 2,21% 65,50 1,50 TVPY 61,95 20 2% 5,73% 121 0,43% 1,91% 10,00 2,00 GGAL 11,75 30 2% 0,00% 82 0,22% 0,90% 10,80 0,10 TVPP 5,24 17 2% 106,11% 88 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 6 de TVPP a Junio se negocia con un valor extrínseco de 13%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 55% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 13%.

27

Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

0,025 GGAL 11,75 GFGV9.00AB OTM Put 31% 0,21% 9,00 GFGV9.50AB OTM Put 24% 0,26% 9,50 0,030 GGAL 11,75 GFGV10.0AB OTM Put 18% 0,38% 10,00 0,045 GGAL 11,75 0,120 GGAL 11,75 Put 12% 1,02% 10,50 GFGV10.5AB OTM GGAL 11,75 GFGV11.0AB OTM Put 7% 1,79% 11,00 0,210 EDN 3,50 EDNV2.95AB OTM Put 19% 2,57% 2,95 0,090 GFGV11.0JU OTM Put 7% 2,98% 11,00 0,350 GGAL 11,75 GFGV11.5AB OTM Put 2% 2,98% 11,50 0,350 GGAL 11,75 Put 8% 4,55% 2,04 0,100 PAMP 2,20 PAMV2.04AB OTM PBRV58.4AB OTM Put 10% 4,65% 58,40 3,000 APBR 64,50 ERAV3.52AB OTM Put 2% 4,72% 3,52 0,170 ERAR 3,60 EDNV3.15AB OTM Put 11% 4,86% 3,15 0,170 EDN 3,50 YPFV300.JU OTM Put 1% 4,93% 300,00 15,000 YPFD 304,50 GFGV11.5JU OTM Put 2% 5,11% 11,50 0,600 GGAL 11,75 PAMV2.14JU OTM Put 3% 5,45% 2,14 0,120 PAMP 2,20 EDNV3.35AB OTM Put 4% 8,57% 3,35 0,300 EDN 3,50 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

241 650 200 200 200 100 100 50 100 2 200 210 1 200 47 5

% Extrin.

0,21% 0,26% 0,38% 1,02% 1,79% 2,57% 2,98% 2,98% 4,55% 4,65% 4,72% 4,86% 4,93% 5,11% 5,45% 8,57%

Comprando la base OTM 300 a Junio de YPF suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,9% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,9% antes del vencimiento.

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Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima

Subyacente

COME COME GGAL YPFD COME APBR INDU ERAR COME GGAL PESA ALUA GGAL YPFD PAMP PESA COME YPFD GGAL APBR COME

Compra

COMC1.30AB COMC1.20AB GFGC13.0AB YPFC340.AB COMC1.10AB PBRC70.4AB INDC2.60AB ERAC3.67AB COMC1.00AB GFGC12.5AB PSAC5.70AB ALUC4.35AB GFGC12.0AB YPFC310.AB PAMC2.24AB PSAC5.25AB COMC0.90AB YPFC340.JU GFGC11.5AB PBRC66.4AB COMC1.00JU

de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 11,50 a Abril de GGAL y lanzando la base 12, podemos obtener una ganancia de 112% si el papel sube un 2,6% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente

Prima

0,004 0,008 0,109 2,500 0,015 1,000 0,060 0,060 0,028 0,200 0,080 0,060 0,340 12,500 0,099 0,220 0,069 18,000 0,569 2,280 0,095

Venta

COMC1.40AB COMC1.30AB GFGC14.0AB YPFC360.AB COMC1.20AB PBRC78.4AB INDC3.00AB ERAC3.97AB COMC1.10AB GFGC13.0AB PSAC6.00AB ALUC4.55AB GFGC12.5AB YPFC340.AB PAMC2.34AB PSAC5.70AB COMC1.00AB YPFC360.JU GFGC12.0AB PBRC70.4AB COMC1.10JU

alcanza el 12 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,002 0,002 0,031 0,700 0,004 0,100 0,005 0,015 0,012 0,095 0,015 0,010 0,181 2,220 0,060 0,035 0,026 9,000 0,333 0,350 0,045

Gcia. %

Var. %

4900,0% 1566,7% 1182,1% 1011,1% 809,1% 788,9% 627,3% 566,7% 525,0% 376,2% 361,5% 300,0% 214,5% 191,8% 156,4% 143,2% 132,6% 122,2% 111,9% 107,3% 100,0%

51,4% 40,5% 19,7% 18,6% 29,7% 22,5% 35,1% 13,1% 18,9% 11,1% 16,1% 18,2% 6,8% 12,0% 7,3% 10,3% 8,1% 18,6% 2,6% 10,0% 18,9%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 31 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL ERAR GGAL ERAR GGAL ERAR GGAL APBR GGAL YPFD YPFD PAMP PAMP YPFD ERAR COME YPFD APBR COME ERAR PAMP

Venta

GFGC10.5AB ERAC3.37AB GFGC11.0AB ERAC3.07JU GFGC11.0JU ERAC3.52JU GFGC10.75A PBRC58.4AB GFGC11.5AB YPFC280.AB YPFC300.AB PAMC1.94AB PAMC2.04AB YPFC250.JU ERAC3.22AB COMC0.90AB YPFC270.JU PBRC62.4AB COMC0.90JU ERAC3.52AB PAMC2.24JU

Prima

1,300 0,235 0,844 0,640 1,599 0,350 1,010 6,200 0,550 27,100 16,500 0,250 0,190 71,100 0,302 0,062 54,000 3,550 0,125 0,100 0,160

Compra

GFGC10.75A ERAC3.52AB GFGC11.5AB ERAC3.52JU GFGC13.0JU ERAC3.67JU GFGC11.0AB PBRC62.4AB GFGC12.0AB YPFC300.AB YPFC310.AB PAMC2.04AB PAMC2.14AB YPFC270.JU ERAC3.37AB COMC1.00AB YPFC300.JU PBRC66.4AB COMC1.00JU ERAC3.67AB PAMC2.54JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

30

Prima

1,170 0,140 0,569 0,400 0,550 0,278 0,880 4,500 0,340 19,000 12,500 0,210 0,150 64,000 0,250 0,028 44,000 2,280 0,095 0,060 0,080

Gcia. %

Var. %

185,7% 172,7% 122,2% 114,3% 110,3% 92,3% 76,5% 73,9% 72,4% 68,1% 66,7% 66,7% 66,7% 55,0% 53,1% 51,5% 50,0% 46,5% 42,9% 36,4% 36,4%

-10,3% -4,0% -6,0% -12,5% -6,0% 0,3% -8,5% -8,8% -1,7% -7,7% -1,2% -11,0% -6,4% -17,6% -8,3% -2,7% -11,0% -2,5% -2,7% 0,3% 2,8%