Cinco Ruedas Nº 103 - Lunes 25 de enero de 2016 by Cinco Ruedas

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resumen Semanal Bursátil Cinco Ruedas

• Análisis Técnico • Análisis Fundamental • Noticias

AÑO VI - Nº 103

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina

LA NOTICIA DE LA SEMANA

E N T R E V I S TA S

ECONOMÍA Y FINANZAS

RENTA FIJA

MACRI EN DAVOS

2016: EL AÑO FIBONACCI

THE BIG SHORT

ELBONODISCOUNT(DICA)

El Presidente Mauricio Macri participó del Foro Económico Mundial que se realiza en Suiza p.3

Entrevista a Roberto Ruarte, que nos explicó por qué 2016 es un año especial para los mercados p.5

Reseña de la nueva película recomendable que trata sobre Wall Street y la crisis hipotecaria del 2008 p.8

Analizamos uno de los tres bonos en dólares con mayor volumen del mercado argentino p.10

ARGENTINA PREPARA LA APERTURA ECONÓMICA DE LA MANO DE NUEVOS Y VIEJOS ALIADOS p.3

Image: Staying Human: Overview WORLD ECONOMIC FORUM/ swiss-image.ch/Photo Remy Steinegger

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Semanal Bursátil Edición Traders

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

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DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo Durany ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martinez EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin FOREX: Adrián Nardelli ENTREVISTAS: Mágali Urquiza LA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia Bausset PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

ENCONTRANOS EN:

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Foro Económico Mundial: Argentina prepara la Apertura Económica de la mano de nuevos y viejos aliados Entrevista a Roberto Ruarte: “En Pág. 5 2016 el mercado va a quebrar como en 2008 y eso dejará una gran oportunidad de compra para la Argentina” Pág. 8 The Big Short reseña sobre el nuevo film de Wall Street Pág. 10 Análisis del Bono Discount USD Ley Argentina (DICA) Perfomance semanal de índices Pág. 11 Información estadística de la semana: Índice Merval, índice de Bonos IAMC, Montos Negociados, Carteras Sugeridas. Dólar y brecha cambiaria.

Pág. 12 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 13 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 35

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Seguimiento semanal. Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín.

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

FORO ECONÓMICO MUNDIAL: ARGENTINA PREPARA LA APERTURA ECONÓMICA DE LA MANO DE NUEVOS Y VIEJOS ALIADOS

La sesión de cuatro días fue abierta por el FMI, y se presentaron las perspectivas económicas del mundo globalizado para el corriente año. Se espera a lo largo del 2016 un crecimiento fuerte de Asia e Indonesia, relativo crecimiento fuerte en Estados Unidos, un moderado crecimiento en Europa y Japón, un lento crecimiento de China y debilidad en la

Mauricio Macri reunido con Joe Biden, Vicepresidente de Estados Unidos. Foto Facebook oficial de Mauricio Macri.

l Presidente de la Argentina, Mauricio Macri, viajó la semana pasada a la ciudad alpina de Davos, en Suiza, con el Ministro de Economía, Alfonso Prat Gay y el representante de la fuerza opositora, Sergio Massa para asistir, por primera vez luego de 13 años, en el Foro Económico Mundial (World Economic Forum).

mayoría de las economías emergentes. El CEO de Credit Suisse, Tidjane Thiam, expresó: “ha sido el peor comienzo de año para los mercados financieros, pero los mercados están sobreactuando. La gente cree que la demanda en China está disminuyendo, pero hay pruebas de que la demanda de petróleo ha subido. En realidad hay problemas con la oferta, no con la demanda, lo cual es bueno para la economía mundial”.

1. La triple transición de la economía China: moviéndose desde la industria hacia el sector servicios, las exportaciones hacia el mercado interno y las inversiones por consumo.

De acuerdo con la mandataria del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, las perspectivas económicas para este año “no están tan mal”, pero hay que tener en cuenta cuatro factores de riesgo muy importantes:

4. El flujo de capitales desde las economías emergentes hacia los mercados más avanzados.

2. Los commodities tienden a caer más que el año pasado. 3. Políticas monetarias asíncronas.

Quizás el logro más importante del Presidente argentino en su participación en el foro, fue el acuerdo alcanzado con el

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4 Vicepresidente de los Estados Unidos, Joseph Biden, para que su país ayude a la Argentina a reinsertarse en el mercado de capitales y captar mayores inversiones. En ese sentido el Tesoro norteamericano levantó el veto que desde 2011 complicaba al país para obtener créditos en los mercados financieros internacionales, luego del conflicto por las deudas con los holdouts, CIADI y Club de París. Según informaron varios medios nacionales, Biden no fue presionado por Macri y Massa para que interceda a favor del país en el conflicto con los fondos buitre. En realidad no existe mucha información oficial al respecto, más que los holdouts no estarían aceptando la oferta que Argentina les dará. Sino que las novedades vendrán del próximo encuentro oficial, el primero de febrero con el mediador Daniel Pollack. En su reunión con Christine Lagarde, Mauricio Macri y Alfonso Prat Gay anunciaron que acordaron darle difusión a las evaluaciones que el organismo realiza sobre la Argentina. El artículo 4 del FMI permite elaboración de informes con cooperación del gobierno, algo que fue discontinuado por la presidencia de Néstor Kirchner. Por otra parte, en su reunión con el primer Ministro británico, David Cameron, acordaron relanzar la relación bilateral

en un diálogo abierto y directo que toque todos los temas en común, incluido el conflicto por las Islas Malvinas. Finalmente, subrayó Macri, que el tema quedará “debajo de un paraguas” para no entorpecer otros asuntos de interés mutuo. En línea acorde con el “cambio” propuesto en campaña electoral, el Presidente también se reunió con el Primer Ministro israelí, Benjamín Netanyahu, con el cual se pactó restablecer las relaciones diplomáticas entre Argentina e Israel entre otras cuestiones de cooperación tecnológica. El foro mundial, World Economic Forum, es organizado todos los años por las empresas más importantes del mundo, líderes políticos, periodistas y otras organizaciones no gubernamentales para discutir sobre las perspectivas económicas de los países miembros del organismo internacional para todo el año, así como también la seguridad mundial, el cambio tecnológico y el medio ambiente.

Entre otras cuestiones, sirve a los líderes políticos para sellar acuerdos de inversión con los diferentes CEO´s de las multinacionales que patrocinan el foro.

Mauricio Macri reunido con Marcos Mindlin, Director de Pampa Energía. Facebook oficial de Mauricio Macri.

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ENTREVISTAS

“EN 2016 EL MERCADO VA A QUEBRAR COMO EN 2008 Y ESO VA A DEJAR UNA OPORTUNIDAD DE COMPRA MUY BUENA PARA ARGENTINA” Así lo expresó el analista técnico Roberto Ruarte en una entrevista para Cinco Ruedas, en donde explicó por qué 2016 es un año especial de secuencia de Fibonacci para los mercados.

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6 Entrevista a Roberto Ruarte, Analista Técnico.

¿De qué tratan los informes de Ruarte Reports y hace cuánto que los hacen? Este año se cumplen 25 años desde el primer informe que hicimos en marzo del 91 en la época de Menem, desde ese momento hicimos reportes diarios en Argentina los cuales imprimíamos en CopyGraf y los vendíamos a 700 pesos (dólares) de ese momento. En aquella época el mercado era diferente, hubo récord de negocios con la implementación del plan de convertibilidad, y desde el año 96 comenzamos en México, (donde viví hasta el 2001), expandiéndonos finalmente hacia otros países de Latinoamérica. Ahora tenemos un nuevo team en Argentina: Iván Tello (Reporte de acciones); José Luis Palacios (bonos y Agro); Carlos Maslatón (Dólar – peso Argentino). Personalmente me dedico a los Mercados Globales (Wall Street y mercados europeos), sigo Colombia, Perú, Chile y México. En nuestro servicio de asesoramiento financiero el reporte es una parte, ya que además tenemos dos escalas: una es la asesoría con instituciones financieras como ser bancos, donde vamos y damos charlas y también asesoramos mediante teleconferencias con gente de todo el mundo interesado en el mercado. Sobre nuestros comienzos, los reportes los imprimíamos una vez por semana. Actualmente creo que el mercado argentino tiene mucho potencial para desarrollarse y muchas asignaturas pendientes.

¿Me podrías explicar sobre qué trata tu libro “El poder de los mercados”? Ese libro lo escribí en el 2010, y lo presenté en conferencia en la Bolsa de Valores lo cuál fue muy emocionante para mí, ya que conté con la presencia de mi familia y un salón colmado. El libro trata de muchas cosas que a través de mis 30 años de experiencia en el mercado me di cuenta, como ser que la gente mira desde un punto de vista erróneo. Los mercados se mueven en psicologías de masas, y sobre todo, en los financieros, la demanda es direccional a los precios, no como en la economía, que ves un producto barato lo compras y cuando lo ves caro lo vendes. El libro básicamente trata la relación entre la política y el mercado, la economía y el mercado, las noticias y el mercado, y lo social también relacionado con el mercado.

Con la reciente apertura económica, ¿crees que la economía Argentina pueda recuperarse? Yo que soy un gran admirador de las economías libres en general, creo que la apertura está bien y que la posición psíquica de los mercados es complicada en este momento donde vivimos un 2016 terrible y los vientos vienen de frente. La apertura es algo necesaria y buena pero la coyuntura del mercado hace que estemos en una situación delicada y eso puede afectar, actualmente, en la primera etapa al país pero a mediano plazo estoy seguro que va a ser positivo.

Teniendo en cuenta el ciclo de vida de los mercados, ¿en qué fase nos encontramos? En términos de dólares Argentina vivió la crisis más importante de la historia, la del 92 que terminó en el 2002 con una caída monstruosa de 10 años en términos de dólares. A partir de ese año se comenzó un bull market muy importante. El techo del MERVAL con Menem fue de 910 dólares. Ese nivel si bien fue quebrado con Kirchner, habían muchas variables que tergiversaban al mercado, como las diferentes cotizaciones del dólar. En estos momentos al no existir el cepo al dólar podemos decir con exactitud que nos encontramos con un MERVAL en dólares alrededor de 700 puntos. Y creo que el mercado cuando supere el techo de los 910 dólares va a comenzar la suba más importante de la historia como sucedió con otros mercados de la región. Esto mismo sucedió por ejemplo con México que tocó su máximo en dólares con la crisis del tequila en el 94 y le llevo diez años poder superarlo, cuando al fin sucedió, la suba fue llamativa. Del 2004 al 2007, la evolución de la bolsa mexicana tuvo record de negocios y de precios. La gente que va a hacer subir al MERVAL de 1000 a 3000 dólares es gente de afuera, y se volverá a restablecer la confianza a medida que el inversor pueda ingresar y retirar dinero del país sin restricciones.

++Este año parece ser complicado, desde el punto de vista del análisis técnico y la psicología de mercado, ¿qué tiene de especial el 2016? Uso mucho la serie de Fibonacci para estimar tiempos. Leonardo da Pisa, fue un matemático italiano que descubrió esta serie. El 2008 fue un año Fibonacci. La serie es igual a la suma de los dos números anteriores: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21... En el 2008 se cumplieron 5 años del piso de la guerra de Irak, 8 años del techo histórico de las tecnológicas en el 2000, en ese momento el Nasdaq100 tocó 4800 puntos y todavía no lo superó (el compuesto sí lo superó). Y se cumplieron 13 años del tequila, donde los emergentes cayeron más del 80%. Se cumplieron 34 años de 1982, donde hubo piso histórico ajustado por inflación en Wall Street. Entonces todos los grandes momentos que están ordenados por la secuencia de Fibonacci coinciden también con el 2016. Generalmente los años Fibonacci están asociados con gran volatilidad en los mercados, y esa volatilidad está relacionada con mercados bajistas. Por ejemplo, podemos ver que en las últimas semanas el barril de petróleo llegó a marcar nuevos mínimos, y se recuperó rápidamente durante los últimos días. Eso es típico de un Bear Market, con caídas fuertes al corto plazo y grandes recuperaciones, con Estados Unidos cayendo durante todo el año y arrastrando a los demás mercados. Con monedas emergentes débiles, y commodities baratos. Es probable que haya un rebote fuerte al corto plazo por el exceso de negatividad, pero en general, a lo largo del año, creo que el mercado va a terminar quebrando. La primera semana fue la peor de la historia y esto se va a volver a repetir durante lo que resta del año, pero finalmente dejará una gran oportunidad de compra muy importante para el 2017 en Argentina. El próximo ciclo alcista será con los emergentes a la cabeza. En Elliott se habla de la teoría de la alternancia. Los ciclos van variando entre bull market con Estados Unidos a la cabeza y emergentes débiles, luego bull market de emergentes fuertes con un dólar débil. Del 2002 al 2007 tuvimos un gran ciclo alcista para los mercados emergentes con China a la cabeza, en el 2008 la crisis hipotecaria de los Estados Unidos. Luego una gran suba del Dow Jones del 2009 al 2015, y ahora luego de este quiebre de 2016 se viene nuevamente el turno de los emergentes de liderar la suba.

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Índice SP500 de Estados Unidos se encuentra quebrando una figura de Hombro Cabeza Hombro que marca el inicio de un mercado bajista en los Estados Unidos. Imagen: Ruarte Report´s (http://www.ruartereports.com/wall-street-va-en-caida-libre). Autor: Roberto Ruarte. ¿El MERVAL puede seguir cayendo durante lo que resta del año? ¿Hasta dónde? Iván Tello: Yo creo que el MERVAL no va a caer más. Se está haciendo una corrección pero es de tipo triangular, está en una onda 4 de 3, (triangulo completo). El rebote que hace días se realizó coincide con una tendencia que viene marcando lo del 2014 que empezó con una caída, posteriormente se produjo otra caída y de esta caída se marca una tendencia bastante firme y está triangulado, no es uno tradicional, sino que es uno a nivel Elliott. Por la estructura realizada en 3 ondas, hizo una subida en 3 ondas, caída en 3 ondas y esta última que terminó hace unos días fue en 5 ondas bajistas. Se necesita un rebote que puede llevarlo otra vez a los 12600/ 13000 que podría llegar a alcanzar en los próximos meses como para terminar, pero no puedo descartar que después vuelva a hacer una caída de esta envergadura que pueda alcanzar nuevamente los 10000 puntos para recién ahí volver al alza e ir a romper el techo con un objetivo de 17000 puntos. Lo mismo sucede en dólares que esta alrededor de los 700, pero la estructura correctiva que ha formado es bastante confiable como para una salida al alza. La ruptura que hizo hasta los 1100 dólares, tiene una estructura muy buena al alza, porque da 5 ondas al alza y 3 ondas correctivas a la baja hasta los 700 dolares sobre un retroceso de fibonacci bastante importante, lo que da que en los próxi-

mos años va a volver a superar los 1100 dolares al alza. A mí me gusta mucho Pampa que viene con un canal alcista desde el 2012, lo cual al estar en el piso da una señal interesante de que va a ir al techo. Es un crecimiento importante el de Pampa ya que el año pasado subió un 170%. Los bancos no cayeron tanto y están demostrando una fortaleza alcista que en mediano plazo puede ser muy interesante, (concluyó Tello).

En un contexto de alta volatilidad, ¿cómo estaría conformada tu cartera de inversiones de cara a fin de año? Ivan Tello y Marcelo Palacios: Para una cartera entre moderada a arriesgada: nos gustan Comercial del Plata, Pampa, Galicia, Bonos en dólares, como el AY24 y el AA17. Respecto a Comercial del Plata, se encuentra terminada una onda 3 de 3, y ahora realizando un proceso correctivo plano que terminó en los $ 2,50. Este tipo de corrección generalmente lleva a una salida alcista rápida y violenta que la llevaría a cotizar en $ 7 en el mediano plazo. Roberto Ruarte: yo me mantengo liquido (cash) en efectivo, esperando el quiebre de los mercados en 2016. En ese sentido, otros fondos asesorados están abriendo posiciones en ETF´s inversos apalancados por tres, como el XLE.

Transcripción: Giselle A. Bausset.

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ECONOMÍA Y FINANZAS

THE BIG SHORT - RESEÑA DE LA PELÍCULA ESTRENO SOBRE WALL STREET

l planteo que voy hacer es simple. Si no has visto la película The Big Short (mal traducida al castellano como La Gran Apuesta) deja todo lo que estés haciendo y corre a verla. El film es excelente. En los últimos años ha habido algunas que tocan la temática relacionada a los mercados bursátiles, tales como Margin Call, Wall Street 2, entre otras, dejando en general un sabor algo amargo. Sabor a poco. The Big Short (TBS) viene renovar el género, tanto como en su momento supo hacer la primera Wall Street. En esta nota hablaremos tanto de aspecto de mercado como de cine, pido disculpas de antemano, pues leerá spoilers, quizá lea crítica cinematográfica y no solo sobre subas y bajas. Dese el gusto, valdrá la pena. Primero que nada es bueno saber que TBS es la adaptación de un libro de Michael Lewis, que no es George Lucas, ni el guionista de ¿Y dónde está el piloto? Lewis sabe sobre lo que escribe y dado esto puede sumergirse en lo profundo, en los detalles, sin hacer aburrido un tema que a priori es un bodrio. Lewis, autor de varios libros llevados a la pantalla, y otros que podrían estar en camino, como Flashboys, Moneyball y Poker del mentiroso, posee una basta carrera en el periodismo económico, lo que lo ha llevado a conocer en detalle el cotilleo y las internas de una industria que muestra en TBS como un caleidoscopio (la muestra desde varios ángulos, la muestra colorida y un poco caótica). El film nos presenta al Dr Michael Burry, uno más de los miles de Fund Manager que habitan en USA. Presentan al hombre y su historia, un poco maniqueo, un poco raro, un poco histérico. Vemos a Batman en la piel de un manager de fondos, que todo el tiempo luce en tensa calma. Christian Bale, encarna a una persona que tiene en sus manos pan caliente. Sabe que lo tiene pero no puede comérselo hasta que no se abra el horno. Está hambriento, pero no de dinero, esto lo

convierte en el héroe del film (junto con Steve Carell, de quien ya hablaremos). Bale hace de genio loco, pero un genio loco moderno, sentado frente a una computadora en lugar de trabajar con frascos y pócimas. Es un alquimista que ha descubierto como convertir metales comunes en oro…pero nadie le cree y como en un guiño a nuestra industria, solo algo le dará alas: el tiempo, esa letra griega a veces juega a favor y a veces en contra pero que es inexorable de cara a su propio devenir. El doctor (en medicina) Michael Burry detecta una posible crisis en el mercado inmobiliario. La detecta viendo números, porque nunca (casi nunca) sale de su encierro. Burry analiza números y más números y llega a la conclusión de que el mercado inmobiliario va a explotar. No sabe cuándo, pero sabe más temprano que tarde los créditos comenzaran a ajustarse por tasa variable y la ola de impagos caerá sobre los desprevenidos bonistas. Ya lo dijo Warren Buffett: cuando la marea baja podemos ver quien nada

desnudo. Y Burry va en corto y al filo de las garantías (sobre el patrimonio de su fondo). Burry va short, en todo sentido. Steve Carell es Mark Baum, jefe de un grupo de traders que opera bajo el ala de un importante banco de inversiones. El banco es poderoso, pero Baum, odia a los poderosos, desde pequeño, al extremo de devorar las escrituras solo para buscar inconsistencias en la existencia de Dios. Tiene sus motivos para estar apesadumbrado, cargado de ira, molesto con el mundo. No le va nada mal, pero la suerte, la aleatoriedad, el error, lo pone el camino de redención que busca contra el sistema. Burry y Baum (la película tiene más personajes, pero solo hablaremos de estos dos) son iguales, pero son opuestos. Ambos buscan ganar muy pero muy por encima de simplemente hacer dinero. Otros protagonistas parecen solo buscar hacerse millonarios, son buenos personajes, pero carecen de la profundidad moral y existencial de Burry y Baum. Ellos no se conocen, pero son una neurona más de un cerebro que nunca descansa, un engranaje más de una máquina

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina. que no para, que tritura y que en lugar de desechos produce dinero. Recordemos el viejo slogan de quien fuera la apoteosis de los bancos en los 80. Citi never sleeps. Baum recibe una oferta de un importante banco para operar en contra del mercado inmobiliario y fiel a su estilo, escucha la oferta, pero para entender dónde está la estafa. Es la desconfianza al 200 por ciento y los miembros de su equipo, no se quedan atrás. Todos manejan un lenguaje directo, llano, casi grosero. Recuerdo mi empleo en los años 90 en un banco americano administrando gruesos patrimonios. Un lugar cortés justo al límite de los malos modales. Se comía urgente, muchas veces de parado; sobre los clientes no se preguntaba quién era si no qué valía, sí así: Que vale fulano. Ese espíritu es el del equipo de Baum. Una frase, nuevamente de Buffett, nos ayudara a entender las formas de trabajo de Burry y Baum: Soy 80 por cien Graham y 20 por ciento Fisher. Buffett se refería a Benjamin Graham y a Phillip Fisher. El primero analítico como pocos, el segundo un hombre de la calle, de hacer negocios en base a su conocimiento personal, face to face con los gestores de los mismos. Graham devoraba papeles llenos de números. Fisher devoraba kilómetros de ruta para ir a visitar fábricas, negocios, hablar con personas que pudieran explicarle lo que Graham veía en las planillas. En TBS, Burry es Graham y Baum es Fisher. Burry descubre el descalabro mirando estadísticas de créditos impagos, Baum confirma la hecatombe hablando con bailarinas exóticas que le confiesan que tiene compradas (y deben) 5 casas. Burry y Baum son extremos opuestos, pero tanto que como en un círculo, se cierran y llegan a tocarse, son dos caras de una misma moneda. Con sus métodos, sus formas pelean contra colosos que buscan estafarlos, que buscan doblarlos, que no pueden dejar que salga a la luz la estafa que armaron. Pero ellos deben si o si ganar, pues han puesto todo en una operación que cambiara sus vidas. En TBS vemos una película urbana, vemos metrópolis en movimiento, vemos

Las Vegas con sus luces y sus sombras. Vemos ciudades como una metáfora de los mercados. Una imagen como al pasar muestra el Skyline de una ciudad que podría ser cualquier cosmopolis del mundo, y en ángulo muy pequeño, debajo de un puente, como al pasar, vemos un grupo de desposeídos. Es una imagen del atardecer, una imagen que precede la noche, donde nada, aunque anochezca, se detiene. Por Mariano Pantanetti

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RENTA FIJA

ANÁLISIS DE RENTA FIJA: BONO DISCOUNT EN USD (LEY ARG.) - DICA

oy vamos a analizar uno de los bonos más interesantes del mercado argentino. Bono en moneda fuerte, con su versión en D para poder seguir el movimiento del dólar y con un interés anual muy atractivo del 8.28% anual. Para poder entender un poquito el análisis de este instrumento tenemos que saber que su valor nominal de 145,17 dólares por plancha incluye una capitalización de intereses de los primeros pagos. Los cuales fueron abonados en su totalidad, pero el 50% del interés se pagó a los tenedores y el otro 50% fue a capitalizar el bono. Es así como podemos ver que en su valor spot (valor de mercado) del día viernes en su versión en pesos cerró a $2031 y en su versión dólar en USD 147,50. Dándonos un dólar MEP de $13,76 sin contemplar comisiones.

En cuanto a rentabilidad, el día de hoy tenemos dos factores que nos ayudan a tomar la decisión de tenerlo en nuestra cartera, por un lado el interés que abona que está dentro de los más altos del mercado en dólares, luego que es un bono largo, que vence en el 2033 y nos da un flujo de efectivo bastante importante. No puede faltar hoy en la planificación de nuestras carteras, ya que mantiene un comportamiento impecable en cuanto al valor técnico y el valor spot del mismo, acompañando su suba y corrección con claridad. Si bien la renta fija también sufrió el embate de los mercados, por las caídas abrumadoras de los últimos días, sabemos que debe recuperar pronto sus valores. Mas en un momento en que las tasas de interés de las LEBACs están en baja. Y hay mucho capital líquido en el mercado que se debe comenzar a volcar a los bonos para buscar refugio en busca de señales concretas de los mercados variables. En la curva de rendimientos en dólares podemos observar que el mismo se encuentra sobre la misma, dándonos una posición positiva entorno a los otros títulos dolarizados de igual volumen. Por Juan Pablo Durany

El DICA como bono de amortización de largo plazo, nos da la posibilidad de tener cobertura en cuanto a plazo y moneda. Ya que es un bono que comienza a amortizar desde el año 2024 y nos abona en dólar billete todos sus pagos. Como muestra el cuadro de flujos que visualizamos mas abajo. Fecha Pago 30/06/2016 31/12/2016 30/06/2017 31/12/2017 30/06/2018 31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020 31/12/2020 30/06/2021 31/12/2021 30/06/2022 31/12/2022 30/06/2023 31/12/2023 30/06/2024 31/12/2024 30/06/2025 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2026 30/06/2027 31/12/2027 30/06/2028 31/12/2028 30/06/2029 31/12/2029 30/06/2030 31/12/2030 30/06/2031 31/12/2031 30/06/2032 31/12/2032 30/06/2033 31/12/2033 Total

VR (%) 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00

VR Cartera % 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00

Renta (R) 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 55,142 52,240 49,338 46,435 43,533 40,631 37,729 34,827 31,924 29,022 26,120 23,218 20,316 17,413 14,511 11,609 0,871 0,580 0,290 1.522,497

Amortización (A) 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 70,102 1.402,040

A+R 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 58,044 128,146 125,244 122,342 119,440 116,537 113,635 110,733 107,831 104,929 102,026 99,124 96,222 93,320 90,418 87,515 84,613 81,711 70,973 70,682 70,392 2.924,537

Flujo de Fondos del DICA (en USD). Fuente Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC)

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

MERVAL

Bonos IAMC

10500,00

5950,00

10000,00

5900,00

9500,00

5850,00

9000,00

5800,00

8500,00

5750,00

Apertura

Mínimo

Máximo

9.199,81

10.055,97

Cierre

10.457,13

Fec ha

Performanc e

Apertura

3,09%

10.329,90

Variac ión

Cierre

Mínimo

5.853,22

Máximo

5.841,50

Fec ha

Cierre

5.941,18

Performanc e

5.941,18

0,71% Variac ión

Cierre

Lunes

9.757,12

-2,63%

Lunes

5.853,22

Martes

9.801,27

0,45%

Martes

5.894,89

0,71%

Miércoles

9.401,06

-4,08%

Miércoles

5.841,50

-0,91%

-0,78%

Jueves

9.819,61

4,45%

Jueves

5.904,18

1,07%

Viernes

10.329,90

5,20%

Viernes

5.941,18

0,63%

Semana actual

300

Montos Negociados en Bonos

Semana anterior

5.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones

250

4.000

200

3.000

150

2.000

100

1.000

18-ene

19-ene

20-ene

21-ene

18-ene

22-ene

Merval -11,50% Arriesgada

29,96%

Moderada

15,65%

Moderadamente conservadora Conservadora

20-ene

21-ene

22-ene

Total Negociado en Bolsa

5,73%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas Enero

19-ene

5.000

Semana actual

Semana anterior

4.000 3.000 2.000 1.000

-0,18%

18-ene

19-ene

20-ene

21-ene

22-ene

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Dólar Bolsa / Financiero Especie AD16C AA17D AY24D AA17C AY24C DICAD AD16D

Cierre USD 99,55 USD 103,10 USD 107,70 USD 102,00 USD 106,00 USD 147,50 USD 101,00

Monto USD 32.155.096,00 USD 18.304.853,00 USD 17.716.717,00 USD 16.046.669,00 USD 15.406.962,00 USD 3.257.765,00 USD 559.574,00

Promedio >

TC $/USD 14,24 13,82 13,80 13,97 14,02 13,77 14,04

13,95

Cotización de Billetes Banco Nación al 22/01/2016

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA VENTA 13,50 13,90 14,20 15,80 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

0,35%

Semanal Bursátil Edición Traders

Ranking de Especies negociadas en la semana* Especie

Cierre Var. %

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 21,750 -6,20 $ 158.555.464 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 36,150 7,95 $ 80.136.018 YPF S.A. YPFD $ 207,000 6,87 $ 79.636.212 Pampa Energía S.A. PAMP $ 11,900 7,51 $ 46.181.263 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,100 -2,15 $ 44.169.473 Banco Macro S.A. BMA $ 82,500 5,05 $ 42.718.623 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 87,000 4,44 $ 35.573.572 Tenaris S.A. TS $ 137,000 2,16 $ 29.461.212 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,100 6,06 $ 25.619.113 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,810 1,39 $ 25.569.108 EDENOR S.A. EDN $ 11,850 7,34 $ 17.970.722 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 749,000 1,29 $ 16.190.170 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,250 7,59 $ 8.392.138 S.A. San Miguel SAMI $ 36,200 -2,76 $ 8.366.095 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,220 5,92 $ 7.454.813 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,340 -2,83 $ 5.016.055 Telecom S.A. TECO2 $ 43,400 4,94 $ 4.720.123 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 78,000 10,79 $ 4.351.749 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 29,000 12,52 $ 3.835.160 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,650 1,87 $ 3.426.197 Boldt S.A. BOLT $ 5,050 18,33 $ 3.204.744 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 5,300 7,84 $ 1.813.205 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,700 7,81 $ 1.785.983 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 6,000 0,35 $ 1.741.925 Grupo IRSA IRSA $ 13,700 9,60 $ 1.579.108 Celulosa S.A. CELU $ 8,500 -5,00 $ 1.563.256 Caputo S.A. CAPU $ 15,100 -4,13 $ 1.522.324 Consultatio S.A. CTIO $ 30,000 4,45 $ 1.488.972 Ledesma S.A. LEDE $ 11,000 13,71 $ 1.369.872 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 27,850 16,04 $ 1.337.056 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 16,000 9,25 $ 1.147.298 Central Puerto S.A. CEPU $ 83,000 3,28 $ 1.128.469 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 117,000 -2,54 $ 964.297 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,100 6,56 $ 872.343 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 6,950 7,32 $ 769.253 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -16,67 $ 768.716 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,700 -7,64 $ 708.448 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,400 -1,16 $ 625.921 Metrogas S.A. METR $ 7,000 3,31 $ 539.656 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 16,900 9,18 $ 506.297 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 38,900 1,17 $ 456.986 Quickfood S.A. PATY $ 32,000 7,38 $ 389.934 Longvie S.A. LONG $ 4,100 8,00 $ 343.542 Banco Santander S.A. STD $ 60,000 2,54 $ 327.942 Grimoldi S.A. GRIM $ 19,000 -2,50 $ 308.902 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,650 2,96 $ 306.154 Repsol S.A. REP $ 126,500 -5,49 $ 298.622 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,500 -8,57 $ 284.829 Dycasa S.A. DYCA $ 18,000 -12,28 $ 241.705 Holcim S.A. JMIN $ 12,000 0,83 $ 225.469 Telefónica de España S.A. TEF $ 140,000 0,36 $ 185.522 Capex S.A. CAPX $ 11,500 0,00 $ 154.855 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 62,800 -7,42 $ 152.159 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,930 2,56 $ 142.194 Morixe S.A. MORI $ 3,480 0,31 $ 141.129 Colorín S.A. COLO $ 22,200 0,00 $ 141.021 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,000 0,81 $ 107.029 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 5,640 -0,35 $ 94.786 Polledo S.A. POLL $ 8,470 0,13 $ 89.096 Ferrum S.A. FERR $ 6,450 5,47 $ 84.814 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,300 -3,70 $ 71.916 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,200 7,01 $ 64.495 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 6,200 2,50 $ 56.708 Alto Palermo S.A. IRCP $ 105,000 -2,70 $ 44.088 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 -6,67 $ 28.272 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 -10,35 $ 24.536 Domec S.A. DOME $ 8,800 23,94 $ 22.400 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 -3,83 $ 5.081 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 7,74 $ 2.505 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 31,500 0,00 $ 1.525 TOTALES $ 677.578.639

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAD 0,75% SEPT 2017 BONAR 2020 U$D BONAD 2016 PAR U$S Ley Arg. BONAD 2018 BONAC MAYO 2016 BONAD JUNIO 2017 BONAC MARZO 2016 BONAD 0,75% 2017 DISCOUNT $

Especie

AA17 AY24 DICA AS17 AO20 AO16 PARA AM18 AY16 AJ17 A2M6 AF17 DICP

Cierre Var. %

$ 1.424,500 $ 1.486,000 $ 2.031,000 $ 1.214,000 $ 1.455,500 $ 1.310,000 $ 900,000 $ 1.215,000 $ 105,300 $ 1.230,000 $ 102,150 $ 1.270,000 $ 505,000

Monto

2,77% $ 1.031.428.554 3,02% $ 917.708.756 1,92% $ 354.620.094 1,30% $ 215.941.151 1,30% $ 151.749.827 0,92% $ 110.420.785 0,85% $ 110.229.531 -0,41% $ 108.032.963 0,28% $ 95.649.459 0,39% $ 85.063.967 0,49% $ 72.864.465 0,54% $ 51.309.173 -4,28% $ 50.359.002

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.240,000 -0,82% $ 49.401.335 CUASIPAR $ CUAP $ 385,000 -3,91% $ 30.910.099 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 102,350 -0,24% $ 28.252.976 PAR $ PARP $ 248,000 -0,87% $ 24.104.992 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 101,650 -0,11% $ 20.447.016 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.110,000 -3,95% $ 14.082.070 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.120,000 0,62% $ 13.695.512 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 160,000 -2,53% $ 11.060.193 BOGAR 2018 NF18 $ 127,000 -0,59% $ 10.915.827 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.115,000 -2,89% $ 6.575.200 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 134,000 -2,27% $ 6.007.629 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.505,000 -0,02% $ 5.661.885 BAADE BADER $ 1.357,000 2,69% $ 5.642.923 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 430,000 -0,09% $ 5.480.956 Cupones PBI en Euros TVPE $ 145,000 -3,81% $ 5.320.178 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,750 -0,86% $ 5.022.317 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.200,000 -0,47% $ 4.237.534 Buenos Aires 18.11.16 S.2 C.1 PBN16 $ 105,338 4,59% $ 4.213.520 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 102,850 0,49% $ 4.000.760 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,100 -0,89% $ 3.876.219 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 337,000 -1,33% $ 3.816.932 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.418,000 3,38% $ 3.773.735 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 141,000 1,34% $ 3.598.708 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 918,000 -1,32% $ 2.297.432 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 295,000 1,63% $ 2.271.398 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.260,000 -1,58% $ 2.168.302 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.350,000 0,07% $ 1.893.200 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.020,000 1,98% $ 1.518.559 Boncor 2017 CO17 $ 329,000 -1,28% $ 967.770 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.008,000 -0,21% $ 848.773 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 849,000 -1,29% $ 625.579 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 864,000 -0,06% $ 490.888 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 452,000 -0,68% $ 392.670 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.300,000 6,92% $ 286.000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 500,000 0,00% $ 244.635 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.100,000 -7,04% $ 182.117 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 589,000 2,94% $ 175.170 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 295,000 -0,06% $ 174.197 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 880,000 -0,31% $ 165.404 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.510,000 0,28% $ 164.733 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 870,000 -0,72% $ 145.467 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 915,000 0,30% $ 114.011 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.180,000 0,24% $ 98.663 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 136,000 -5,15% $ 73.937 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 101,500 -0,77% $ 40.940 BONAR 2019 AMX9 $ 104,100 -0,19% $ 26.876 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.140,000 0,00% $ 19.773 TOTALES $ 3.640.862.737

Nombre

CEDEAR´s

Cierre Var. %

Monto

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.889,000 -2,08% EXXON 8,625% 15/08/21 DXOM2 $ 17,900 -5,03% Citigroup Inc. C $ 18,750 -1,60% Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 15,900 -5,17% Apple Inc. AAPL $ 144,000 7,48% National Grid Transco PLC NGG $ 448,500 -6,63% Coca Cola Co. KO $ 118,500 1,98% General Electric Co. GE $ 80,000 3,74% Google Inc. GOOGL $ 355,000 -4,97% Disney Co. DISN $ 165,000 -17,50% MacDonald’s Corp. MCD $ 405,000 -7,97% Johnson & Johnson JNJ $ 285,000 3,33% Cisco Systems Inc CSCO $ 63,500 -9,29% IBM Corp. IBM $ 185,300 0,00% TOTALES

Especie

$ 7.221.461 $ 4.654.000 $ 1.555.948 $ 1.236.016 $ 991.586 $ 448.500 $ 376.545 $ 93.000 $ 79.605 $ 39.264 $ 26.040 $ 9.975 $ 4.445 $ 1.853 $ 16.738.238

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

ACCIONES

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) Ajustados por CER 20,00% 18,00%

NO20

16,00%

TIR anual

14,00% 12,00% NF18

10,00%

DIP0 PR13

8,00% 6,00%

PAP0

DICP

PARP

CUAP

RNG21

4,00% 2,00% 0,00%

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 30,00%

25,00%

ERG16

TIR anual

20,00%

15,00%

CO17 PMD18 BDC18

10,00% GJ17 AA17 BDED

5,00%

0,00%

0,00

2,00

BD2C9 BDC20 BP21 BPMD BP18

AY24

DIA0 PARY DICA BPLD PAA0 DICY PARA DIY0 PAY0

BP28

AN18

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

Análisis de Acciones Líderes Semanal Bursátil Edición Traders

Indice MERVAL

Luego del máximo alcanzado en noviembre 2015 en 14.597 puntos, el índice Merval tuvo una fuerte corrección hasta tocar un mínimo interanual la semana pasada en 9.199,81 puntos, zona que marcamos como importante soporte de un canal alcista de largo plazo. Podría decirse que esta caída de alrededor del -37% en sólo dos meses purgó el mercado accionario, luego de los acontecimientos que ya habían sido descontados (como la victoria de M. Macri) y los que no habían sido descontados, tomando por sorpresa y dejando a los mercados internacionales sobre la entrada hacia una nueva crisis financiera global con epicentro en los mercados emergentes y China a la cabeza. Si bien la vela semanal de Merval fue un martillo sobre piso de canal alcista (da señal de compra si cierra la semana por encima de 10.457 puntos) y el mismo podría subir rápidamente hacia los 13.000 puntos, la volatilidad alcanzada durante las últimas semanas son fiel reflejo de un mercado bajista. Entonces recordamos, objetivo al largo plazo en 18.000 puntos permanece intacto, pero hay que estar atentos a un posible quiebre en 9.200 puntos, en cuyo caso llevaría a una caída mucho más fuerte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10.591,88

Venta

2,54%

12.109,80

Venta

17,23%

200

11.514,43

Venta

11,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10.005,90

Compra

-3,14%

10.651,31

Venta

3,11%

11.297,80

Venta

9,37%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-626,53

Venta

Media 9 (MACD)

-565,35

Venta

40,88

Venta

RSI

Análisis Técnico Ticker MERVA 10329,90

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

204.536.144,00

Volumen promedio

211.807.327,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

11.500,00

11,33%

Resistencia 2

11.000,00

6,49%

Resistencia 1

10.500,00

1,65%

Soporte 1

10.000,00

-3,19%

Soporte 2

9.930,00

-3,87%

Soporte 3

8.900,00

-13,84%

Ratios de Mercado Último precio

$ 10.329,90

Variación Semanal

3,09%

Volatilidad Anual

43,75%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Tendencia

Bajista

Mínimo 52 Semanas

8.146,42

Componentes 1er Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,90%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

12,61%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,64%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

9,42%

Petróleo/ Industrial

7,92%

Tenaris S.A.

17,64%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,80%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,48%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,93%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

4,06%

Transener S.A.

TRAN

Transporte de Energía

2,70%

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

ALUAR Aluminio Argentino S.A.

Análisis Técnico

A sólo cinco ruedas de operaciones de finalizar el primer mes del año, las acciones de la productora de aluminio es una de las que más perdieron durante enero: 25%. Desde lo técnico, observamos que el activo respondió bien al soporte ubicado en la zona de los $7,90 que fue anotado a mediados de octubre de 2015. De esta manera, las acciones tuvieron un rebote durante las últimas dos jornadas que la llevaron a ubicarse en los $8,75. No obstante, el papel aún está cotizando por debajo de su media móvil de 200 ruedas con lo cual entendemos que nos es momento de tomar posición en el activo. Además, las MM de 20, 30 y 50 dibujan una trayectoria descendente tras haberse cruzado entre sí y se aproximan a cortar a la MM de 200. Por otro lado, los indicadores que dan una pizca de esperanza a que el activo recupere son que los volúmenes de operaciones de las últimas dos semanas han sido medianamente bajos, comparadas con los volúmenes de las subas que se dieron entre mediados de octubre y mediados de noviembre, lo cual le quita fuerza a las ultimas 10 jornadas negativas. Por último, también destacamos que el papel quedó en zona de sobreventa, según su indicador Estocástico. Y que marcó una divergencia alcista quebrando la zona del 30%, lo cual haría prever que quizás el rebote se sostenga durante la última semana de enero. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,56

Venta

9,27%

11,23

Venta

28,37%

200

9,29

Venta

6,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,48

Compra

-3,11%

9,59

Venta

9,62%

10,29

Venta

17,65%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,89

Venta

Media 9 (MACD)

-0,70

Venta

RSI

33,96

Venta

Ratios del mercado

Ticker ALUA 8,75

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

655.416,00

Volumen promedio

707.997,98

Valor

% vs VA

Resistencia 3

9,30

6,29%

Resistencia 2

9,10

4,00%

Resistencia 1

8,90

1,71%

Soporte 1

8,70

-0,57%

Soporte 2

8,50

-2,86%

Soporte 3

8,30

-5,14%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,75

Rotación del Activo

0,21

P/E

68,50

Rotación del Activo Corriente

0,37

Valor Libro

$ 2,69

Rotación del Activo No Corr

0,50

Rotación del Patrimonio neto

0,33

Capitalización Bursátil

$ 24.500.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

9,39%

Dividend yield

0,14%

Solvencia

2,85

Recorrido semanal

12,16%

Liquidez

1,68

Volatilidad Anual

54,37%

Liquidez Ácida

0,22

BETA de Mercado

0,75

Plazo de Cobranza de Créditos

44,47

Plazo de Pagos

9,76

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,56

ROE

2,37%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,54

Ventas

$ 2.471.437.950

7,24%

Resultado Operativo

$ 336.748.889

$ 0,13

Resultado Neto

$ 178.827.946

Semanal Bursátil Edición Traders

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Análisis Técnico

En el podio del activo que peor arranque del año tuvo en el panel líder, encontramos a Petrobras Brasil en el escalón más alto con un 26% de pérdidas a una semana para finalizar enero. La acción se encuentra próxima a tocar un soporte histórico que fue anotado a mediados de junio de 2006 en la zona de los $21,40. Sin dudas, estamos en presencia de una zona muy sensible, con lo cual se recomienda extrema prudencia al operar. El volumen de operaciones durante enero se ha mantenido moderado-alto durante las ruedas bajistas, acentuándose durante las dos últimas ruedas de la semana pasada. Esto deja mucha incertidumbre con respecto a si el activo romperá el piso del canal bajista de corto-mediano plazo que se viene desde diciembre de 2015. Con respecto a las medias móviles, se observan de las de 20, 30 y 50 su trayectoria descendente, por debajo de la MM de 200 ruedas, a la vez que el activo se encuentra cotizando por debajo de la misma. Todo muy negativo desde este punto de vista. Desde lo corporativo, la empresa salió a desmentir oficialmente asuntos de reestructuraciones internas concernientes a reducciones de gerencias. Al mismo tiempo, también develó que no poseen ofertas de ninguna empresa para la enajenación de Petrobras Argentina. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,09

Venta

14,31%

31,93

Venta

45,49%

200

41,93

Venta

91,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

21,84

Compra

-0,49%

25,39

Venta

15,68%

28,96

Venta

31,92%

Valor

Señal

MACD

-3,11

Venta

Media 9 (MACD)

-2,77

Venta

RSI

30,44

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

33,72

Valor Libro

$ 89,64

Capitalización Bursátil

21,95

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

1.679.932,00

Volumen promedio

837.359,15

Valor

% vs VA

Resistencia 3

33,05

50,57%

Resistencia 2

27,00

23,01%

Resistencia 1

23,40

6,61%

Soporte 1

21,95

0,00%

Soporte 2

-100,00%

Soporte 3

-100,00%

Indicadores Patrimoniales $ 21,95

P/E

Ticker APBR

$ 286.326.707.614

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

2,41

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,65

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,69

Recorrido semanal

19,20%

Liquidez

5,46

Volatilidad Anual

66,11%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

9,42

Plazo de Pagos

52,72

BETA de Mercado

1,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

7,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

ROE

0,73%

Endeudamiento

1,46

Efecto Palanca

0,09

Ventas

$ 186.764.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,13%

Resultado Operativo

$ 55.921.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,16

Resultado Neto

$ 2.102.000.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Hipotecario S.A.

Análisis Técnico

La acción fue una de las más castigadas durante lo que va de enero, dentro del conjunto de los activos bancarios: poco más del 7% de pérdida. No obstante, durante la última semana de operaciones se pueden evidenciar ciertas señales de recuperación del activo. Tal es así que el papel quedó rozando el techo del canal bajista de mediano plazo que viene dibujado desde noviembre de 2015. En este mismo sentido, el precio de la acción quedó muy cerca de intentar quebrar al alza a la MM de 200 ruedas. De lograr sobrepasar estas dos vallas, es probable que al activo le depare un escenario más positivo. En lo que respecta a otros indicadores, el MACD marcó una divergencia alcista; mientras que si observamos el RSI, podemos leer que los compradores están comenzando a tomar fuerza. Lo único que deja ‘ruidos’ en la lectura técnica de este papel, es que los volúmenes de operaciones diarios son muy bajos. Comportamiento que se viene visualizando desde noviembre del año pasado. Por último, la empresa anunció la semana pasada que procedió a cancelar u$s 2 millones de ON que habían sido emitidas en agosto de 2013, dentro de un programa global de u$s 800 millones. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,23

Compra

-0,06%

6,04

Venta

15,53%

200

5,55

Venta

6,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,10

Compra

-2,44%

5,31

Venta

1,44%

5,57

Venta

6,54%

Valor

Señal

MACD

-0,26

Venta

Media 9 (MACD)

-0,27

Compra

RSI

43,54

Venta

Indicadores

Ticker BHIP 5,23

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

56.091,00

Volumen promedio

103.036,95

Valor

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

6,00

14,72%

Resistencia 2

5,70

8,99%

Resistencia 1

5,40

3,25%

Soporte 1

5,10

-2,49%

Soporte 2

4,80

-8,22%

Soporte 3

4,50

-13,96%

Ratios Bancarios $ 5,23

Margen de Intermediación

0,39

P/E

13,93

Tasa Activa Implícita

0,13

Valor Libro

$ 3,28

Tasa Pasiva Implícita

0,09

Spread Financiero

0,04

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 7.845.000.000

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,08

Dividend yield

0,01

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

0,10

Absorción de Estruct con Rent

1,54

Volatilidad Anual

0,47

Endeudamiento

4,00

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,03

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 4.918.188.000

ROA

2,55%

Ingresos Financieros

$ 4.701.098.000

ROE

11,76%

Egresos Financieros

-$ 2.878.239.000

Resultado Operativo Bruto

$ 1.822.859.000

Efecto Palanca

4,62

Margen de Beneficio/Ventas

11,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 922.866.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,38

Resultado Neto

$ 563.098.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Banco Macro S.A.

Análisis Técnico

Las acciones de Banco Macro tuvieron una semana positiva, anotando subas en las últimas dos ruedas de operaciones. De esta forma, en lo que va de enero, el activo gana 1,5%. Si bien el papel viene transitando un canal bajista desde finales de noviembre de 2015, durante las últimas 4 a 5 semanas se observa que el precio del activo está formando un canal lateral entre los $73 y $87. A su vez, la cotización de la acciones se encuentra a punto de tocar el techo del canal bajista de mediano plazo antes mencionado. Con lo cual, esperamos una semana de definiciones que pueden definir el rumbo de la acción. Por el lado de las medias móviles, se visualiza un comportamiento de completa lateralización de las MM de 20, 30 y 50 en el mismo nivel que el precio del activo. Éste a su vez se encuentra operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo que es considerado como señal positiva. En cuanto a los indicadores, observamos que los compradores y vendedores encontraron un punto de equilibrio entre sus fuerzas, dejando al RSI en niveles casi neutros del 51%. Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $73,5 y en $64, zona que la que se observa un gap alcista, el cual aún no ha sido cerrado. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

80,26

Compra

-1,16%

83,62

Venta

2,98%

200

68,00

Compra

-16,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

79,07

Compra

-2,63%

79,82

Compra

-1,70%

79,97

Compra

-1,52%

Valor

Señal

MACD

-0,75

Venta

Media 9 (MACD)

-0,64

Venta

RSI

51,44

Compra

Indicadores

Ticker BMA Fecha

Valor Libro Capitalización Bursátil

82.159,00

Volumen promedio

150.731,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

87,00

7,14%

Resistencia 2

85,00

4,68%

Resistencia 1

83,00

2,22%

Soporte 1

81,00

-0,25%

Soporte 2

79,00

-2,71%

Soporte 3

77,00

-5,17%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,55

15,87

Tasa Activa Implícita

0,14

$ 23,40

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

$ 81,20

P/E

22-01-16

Volumen del dia

Ratios del mercado Último precio

81,20

Precio actual

$ 48.272.182.000

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

19,60%

Dividend yield

1,23%

Liquidez

0,44

Recorrido semanal

11,75%

Absorción de Estruct con Rent

0,69

Volatilidad Anual

60,49%

Endeudamiento

1,69

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,07

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.909.216.000

ROA

5,16%

Ingresos Financieros

$ 13.768.007.000

ROE

10,21%

Egresos Financieros

-$ 6.212.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.555.582.000

Efecto Palanca

1,98

Margen de Beneficio/Ventas

22,09%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.928.874.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,12

Resultado Neto

$ 3.041.555.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Endesa Costanera S.A.

Análisis Técnico

Las acciones de la compañía eléctrica culminaron la tercera semana de enero casi sin variaciones con respecto a cómo la iniciaron. En lo que va del mes, el activo acumula una pérdida del 12%. Actualmente, el papel transita dentro de un canal bajista que inició a mediados de noviembre del año pasado. El precio del activo se encuentra próximo a tocar el piso del mencionado canal. No obstante, durante la última rueda del viernes pasado, logró anotar una suba de 7% que lo alejó de esta posibilidad. Por su parte, la MM de 200 ruedas funcionó muy bien y pudo impulsar el rebote que se dio con un volumen de operaciones levemente mayor al de las ruedas anteriores, pero que tampoco da muchas certezas para la nueva semana que arranca. Apoyamos esta hipótesis antepuesta observando la tendencia del indicador RSI que viene con tendencia descendente desde mediados de noviembre y se ubica en niveles del 41%. Por el lado del MACD, el mismo no da señal alguna por el momento. Estar atentos a que el precio del papel quiebre a la baja la media móvil de 200, lo cual dará una señal de salida. Se sugiere prudencia.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,39

Venta

6,44%

4,61

Venta

11,98%

200

3,87

Compra

-6,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,04

Compra

-1,95%

4,33

Venta

5,11%

4,38

Venta

6,41%

Valor

Señal

MACD

-0,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,08

Venta

RSI

41,82

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E $ 0,86

Capitalización Bursátil

Ticker CECO2 4,12

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

420.686,00

Volumen promedio

326.830,03

Valor

% vs VA

Resistencia 3

4,60

11,65%

Resistencia 2

4,40

6,80%

Resistencia 1

4,20

1,94%

Soporte 1

4,00

-2,91%

Soporte 2

3,80

-7,77%

Soporte 3

3,60

-12,62%

Indicadores Patrimoniales $ 4,12

Valor Libro

$ 2.892.192.117

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,88

Rotación del Activo No Corr

0,41

Rotación del Patrimonio neto

1,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,25

Recorrido semanal

10,79%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

50,26%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

34,05

Plazo de Pagos

6,39

BETA de Mercado

1,10

Indicadores de Rentabilidad ROA

-0,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,33

ROE

-1,53%

Endeudamiento

0,83

Efecto Palanca

4,99

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

-0,91%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,01

Resultado Neto

$ 1.010.235.813 $ 137.356.531 -$ 9.210.982

Semanal Bursátil Edición Traders

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Análisis Técnico

El miércoles pasado el precio tocó un mínimo intradiario de 3,06$ consolidando un soporte dinámico fuerte de pendiente positiva pasante también por los mínimos de los días 16/12/2014 y 24/09/2015 que confirma la tendencia alcista de largo plazo que rige en este papel. La Media Móvil Exponencial de 200 ruedas se encuentra en 3,12$, actuando también de soporte natural. El precio de cierre del día viernes es coincidente con la resistencia en la zona de 3,20$. Por lo antedicho, la acción no debería mostrar problemas en quebrar esta resistencia con una vela de confirmación habilitando un objetivo inmediato en 3,50$ (+10%) y, en caso de ser éste quebrado, el siguiente objetivo se encuentra en 3,75$ (+17%). En caso de que el lector decidiese tomar una posición long, recomendamos un stop loss ubicado por debajo del soporte dinámico mencionado. En caso de perder el soporte, se habilitan fuertes bajas con un primer soporte en 3$ y luego 2,80$.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,39

Venta

6,67%

3,53

Venta

10,90%

200

3,28

Venta

3,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,17

Compra

-0,31%

3,34

Venta

5,00%

3,41

Venta

7,08%

Valor

Señal

MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,05

Venta

RSI

40,35

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

3,18

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

4.247.030,00

Volumen promedio

2.969.000,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

19,50%

Resistencia 2

3,50

10,06%

Resistencia 1

3,20

0,63%

Soporte 1

2,90

-8,81%

Soporte 2

2,60

-18,24%

Soporte 3

2,30

-27,67%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,18

P/E

2,16

Valor Libro

$ 0,91

Capitalización Bursátil

Ticker COME

$ 4.324.284.840

Rotación del Activo

0,61

Rotación del Activo Corriente

3,02

Rotación del Activo No Corr

0,76

Rotación del Patrimonio neto

0,98

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

2,62

Recorrido semanal

7,55%

Liquidez

5,00

Volatilidad Anual

45,42%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

4,81

Plazo de Pagos

16,75

BETA de Mercado

0,93

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,29

ROE

4,64%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca

4,27

Ventas

$ 1.220.628.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,44%

Resultado Operativo

$ 59.216.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,48

Resultado Neto

$ 200.619.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Cresud S.A.C.I.F.A.

Análisis Técnico

La agropecuaria se comportó de acuerdo a lo informado por Cinco Ruedas en nuestra última edición. Se sugirió un soporte en 12$ - el cual respetó a la perfección – y rebotó con fuerza hasta un máximo en 13,8$ (+15%), coincidente con el target propuesto en 13,75$. Los valores a tener en cuenta esta semana son 12,90$ y 12$ nuevamente hacia abajo y, en caso de continuar con la suba, nos concentraremos en las resistencias en 14,15% (retroceso de Fibonacci), 14,5$ y, más ambiciosamente, 15$.

Ticker CRES 13,65

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

40.841,00

Volumen promedio

112.296,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,79

Venta

8,35%

16,81

Venta

23,13%

200

15,80

Venta

15,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,31

Compra

-2,46%

14,75

Venta

8,06%

15,72

Venta

15,20%

Valor

Señal

MACD

-1,11

Venta

Media 9 (MACD)

-0,85

Venta

RSI

36,76

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

Resistencia 3

16,00

17,22%

Resistencia 2

15,50

13,55%

Resistencia 1

15,00

9,89%

Soporte 1

13,00

-4,76%

Soporte 2

11,50

-15,75%

Soporte 3

11,00

-19,41%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 13,65

P/E

Valor Libro

$ 15,21

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 3.418.622.557

Rotación del Activo

0,10

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

13,95%

Liquidez

2,70

Volatilidad Anual

59,85%

Liquidez Ácida

0,25

BETA de Mercado

0,22

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

102,55

Plazo de Pagos

35,10

ROA

-4,33%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,92

ROE

-17,91%

Endeudamiento

3,49

Efecto Palanca

4,13

Ventas

$ 1.624.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

-41,99%

Resultado Operativo

$ 670.782.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,72

Resultado Neto

-$ 682.045.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Emp. Dist. Norte (EDENOR) S.A.

Análisis Técnico

Las empresas energéticas han sido las más beneficiadas en estos últimos días. Pampa Energía y sus dos filiales, Transener y Edenor, son empresas que históricamente han respetado la Media Móvil Exponencial de 200 ruedas con precisión de manual, y ésta vez no fue la excepción a la regla. El día miércoles, el papel descendió hasta los 10$, cuando la EMA200 cruzaba los 10,10$. Los dos días posteriores rebotó con fuerza, cerrando en 11,7$ (+17%). Este valor coincide con el target propuesto en nuestro análisis de la edición anterior, al cual ubicamos en 11,75$. Es necesario hacer notar, sin embargo, que el precio aún se encuentra en su canal de tendencia bajista, por lo que debemos contemplar la posibilidad de un rebote bajista nuevamente con un objetivo en la EMA200, en torno a la zona de los 10,20$. Para liberarse al alza debe producirse un quiebre confirmado del techo del canal, hoy en 12,10$. Por otro lado, tendremos presente el precio de 11$, el cual coincide con un anterior máximo histórico y el retroceso 61,8% de Fibonacci. Estos tres valores (EMA200, 11$ y el techo del canal) son los que debemos tener presente.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,50

Compra

-1,68%

12,38

Venta

5,82%

200

9,91

Compra

-15,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,14

Compra

-4,81%

11,48

Compra

-1,85%

11,72

Venta

0,20%

Valor

Señal

MACD

-0,35

Venta

Media 9 (MACD)

-0,29

Venta

RSI

50,41

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Ticker EDN 11,70

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

319.647,00

Volumen promedio

510.204,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

12,25

4,70%

Resistencia 2

12,00

2,56%

Resistencia 1

11,75

0,43%

Soporte 1

11,50

-1,71%

Soporte 2

11,25

-3,85%

Soporte 3

11,00

-5,98%

Indicadores Patrimoniales $ 11,70

Rotación del Activo

0,25 0,79

P/E

11,30

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 1,46

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

2,20

Capitalización Bursátil

$ 10.605.524.670

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

16,93%

Liquidez

1,44

Volatilidad Anual

58,98%

Liquidez Ácida

#N/A

Plazo de Cobranza de Créditos

70,52

Plazo de Pagos

233,28

BETA de Mercado

1,21

Indicadores de Rentabilidad ROA

7,90%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,30

ROE

8,85%

Endeudamiento

1,00

Efecto Palanca

1,12

Ventas

$ 2.911.190.000 $ 1.683.178.000

Margen de Beneficio/Ventas

32,25%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 1,04

Resultado Neto

$ 938.873.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C.

Análisis Técnico

En nuestro último informe habíamos sugerido 6,15$ como soporte y 7$ como resistencia. En efecto, el papel se comportó de acuerdo a lo informado alcanzando el día miércoles un mínimo en 6,16$ y rebotó con fuerza hasta el cierre del viernes en 7$ (+14%). Una vela de confirmación por encima de 7 $ habilitaría un target en 7,65$, teniendo que quebrar previamente la EMA de 200 ruedas que actualmente está en 7,20$. Hacia abajo, nos encontraríamos nuevamente con los soportes propuestos anteriormente: 6,40$ y 6,15$. Es importante tener presente que éste ha sido uno de los papeles más castigados durante la brusca caída que se ha visto en estas primeras tres semanas del año y mantiene perspectivas muy buenas desde el análisis fundamental.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,17

Venta

2,38%

8,46

Venta

20,84%

200

7,00

Venta

0,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,69

Compra

-4,49%

7,29

Venta

4,09%

7,76

Venta

10,80%

Valor

Señal

MACD

-0,57

Venta

Media 9 (MACD)

-0,50

Venta

RSI

40,86

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

Ticker ERAR 7,00

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

1.309.756,00

Volumen promedio

1.159.485,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,40

5,71%

Resistencia 2

7,20

2,86%

Resistencia 1

7,00

0,00%

Soporte 1

6,80

-2,86%

Soporte 2

6,60

-5,71%

Soporte 3

6,40

-8,57%

Indicadores Patrimoniales $ 7,00

Rotación del Activo

0,65

P/E

14,62

Rotación del Activo Corriente

1,94

Valor Libro

$ 4,37

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,87

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 31.619.658.161

Indicadores Financieros

Pay out

43,85%

Dividend yield

3,00%

Solvencia

4,06

Recorrido semanal

13,76%

Liquidez

3,03

Volatilidad Anual

58,95%

Liquidez Ácida

0,12

Plazo de Cobranza de Créditos

4,45

Plazo de Pagos

16,88

BETA de Mercado

0,82

Indicadores de Rentabilidad ROA

8,39%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,26

ROE

6,84%

Endeudamiento

0,20

Efecto Palanca

0,82

Ventas

$ 17.075.207.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,67%

Resultado Operativo

$ 2.439.949.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,48

Resultado Neto

$ 2.163.324.000

Semanal Bursátil Edición Traders

BBVA Banco Francés S.A.

Análisis Técnico

Banco Francés encontró soporte en 78,60$, coincidente con el retroceso 76,40% de Fibonacci y rebotó con fuerza hasta el siguiente retroceso en 88,5$. En caso de superar estos precios, el target inmediato lo ubicamos primero en 92,80$ y luego en 96,40$. Como soportes, los valores a considerar serán nuevamente 82,40$ y luego 76,80$.

Ticker FRAN 88,25

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

66.529,00

Volumen promedio

95.473,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

87,86

Compra

-0,45%

98,04

Venta

11,09%

200

81,17

Compra

-8,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,91

Compra

-3,79%

88,18

Compra

-0,08%

91,48

Venta

3,66%

Valor

Señal

MACD

-3,29

Venta

Media 9 (MACD)

-3,09

Venta

RSI

47,13

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

93,00

5,38%

Resistencia 2

91,00

3,12%

Resistencia 1

89,00

0,85%

Soporte 1

87,00

-1,42%

Soporte 2

85,00

-3,68%

Soporte 3

83,00

-5,95%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

18,25

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 23,34

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

0,06

$ 88,25

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 47.379.470.263

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,47

Recorrido semanal

13,90%

Absorción de Estruct con Rent

0,00

Volatilidad Anual

58,20%

Endeudamiento

1,68

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,16

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 12.528.102.000

ROA

4,51%

Ingresos Financieros

$ 11.564.541.000

ROE

8,78%

Egresos Financieros

-$ 4.977.183.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.587.358.000

Efecto Palanca

1,95

Margen de Beneficio/Ventas

22,45%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.158.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,84

Resultado Neto

$ 2.596.226.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Análisis Técnico

Tal como adelantáramos la semana pasada, si quería continuar a la baja tenía que superar el objetivo clave de los $31,35 que fue un techo importantísimo meses atrás para el papel. Como observamos, el papel comenzó a ir hacia este precio pero comenzaron las dudas en el mercado con velas tipo doji hasta que dejó una gran vela de indecisión donde llegó a operar sobre dicha franja de precios hasta cerrar levemente por encima y allí retomar su camino alcista. Parte de este rebote también dio lugar a que rompa al alza los objetivos de Fibonacci y cerrara por encima de los $35,25 pero con un gap por lo que creemos que el papel puede ir a cerrar dicho gap para luego retomar el camino alcista. En caso de que así sea, los objetivos al alza serían los $38,35 y luego los $43,50. A la baja seguimos con el objetivo prioritario en $31,30.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

35,16

Compra

-2,32%

36,38

Venta

1,05%

200

29,09

Compra

-19,20%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,63

Compra

-3,81%

35,02

Compra

-2,73%

35,11

Compra

-2,48%

Valor

Señal

MACD

-0,45

Venta

Media 9 (MACD)

-0,34

Venta

RSI

53,48

Compra

Indicadores

Ticker GGAL Fecha

Valor Libro Capitalización Bursátil

22-01-16

Volumen del dia

753.865,00

Volumen promedio

778.334,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

37,00

2,78%

Resistencia 2

36,50

1,39%

Resistencia 1

36,00

0,00%

Soporte 1

35,50

-1,39%

Soporte 2

35,00

-2,78%

Soporte 3

34,50

-4,17%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

15,13

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 10,18

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,06

$ 36,00

P/E

36,00

Precio actual

Ratios del mercado Último precio

$ 46.809.525.492

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

1,25%

Dividend yield

0,08%

Liquidez

0,42

Recorrido semanal

13,57%

Absorción de Estruct con Rent

1,07

Volatilidad Anual

52,86%

Endeudamiento

2,63

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,09

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.240.089.000

ROA

2,57%

Ingresos Financieros

$ 17.836.852.000

ROE

7,49%

Egresos Financieros

-$ 9.310.512.000

Resultado Operativo Bruto

$ 8.526.340.000

Efecto Palanca

2,92

Margen de Beneficio/Ventas

17,34%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.505.966.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,38

Resultado Neto

$ 3.093.665.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Mirgor S.A.C.I.F.A.

Análisis Técnico

Luego del potente rally que catapultó el papel desde los $400 hasta los $700, vemos que el papel ha estado relativamente estable pero donde pareciera estar adoptando un comportamiento similar al de un banderín, el tema es que es “probable” y no lo podemos confirmar hasta que esto realmente suceda. En tal caso, el papel debería quebrar esta semana (o la otra a más tardar) la figura al alza y habilitaría un objetivo con un potencial de 35%. En caso de que el papel quiebre la figura a la baja, el objetivo a habilitar serían los $625.

Ticker MIRG 709,00

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

6.511,00

Volumen promedio

6.428,53

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

672,82

Compra

-5,10%

496,46

Compra

-29,98%

200

301,92

Compra

-57,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

686,52

Compra

-3,17%

635,07

Compra

-10,43%

551,06

Compra

-22,28%

Valor

Señal

MACD

61,93

Compra

Media 9 (MACD)

65,35

Venta

RSI

68,16

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

400,00

-43,58%

Soporte 2

390,00

-44,99%

Soporte 3

380,00

-46,40%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 709,00

P/E

68,56

Valor Libro

$ 139,23

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 4.254.000.000

Rotación del Activo

0,82

Rotación del Activo Corriente

0,95

Rotación del Activo No Corr

5,85

Rotación del Patrimonio neto

5,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,17

Recorrido semanal

11,14%

Liquidez

0,17

Volatilidad Anual

64,08%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

36,63

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,53

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

7,43%

Endeudamiento

Efecto Palanca

6,82

Ventas

1,14 $ 4.644.622.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,34%

Resultado Operativo

$ 43.792.000

Resultado Neto por Acción

$ 10,34

Resultado Neto

$ 62.046.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Molinos Río de la Plata S.A.

Análisis Técnico

Veníamos anunciando que el objetivo a la baja era la zona de los $67 y lo terminó de confirmar como piso rebotando contra ellos y cerrando la semana en casi los $80. Es importante destacar que esta última cifra será una resistencia para el precio, dado que hace unas semanas el mercado mostró dudas en esta zona cuando el papel caía (aunque lo siguió haciendo) así que probablemente encontremos una fuerte resistencia aquí de cara a seguir alcistas. En caso de que no pueda superarlos, los $75,40 serán objetivo y luego los $73,50 donde dejó el gap abierto. Al alza los $86 son el primer objetivo lo que su quiebre habilita los $103.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

73,93

Compra

-3,99%

80,38

Venta

4,38%

200

48,67

Compra

-36,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

73,71

Compra

-4,28%

75,44

Compra

-2,02%

75,62

Compra

-1,80%

Valor

Señal

MACD

-2,66

Venta

Media 9 (MACD)

-2,38

Venta

RSI

50,70

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Ticker MOLI 77,00

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

15.803,00

Volumen promedio

28.852,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

82,00

6,49%

Resistencia 2

80,00

3,90%

Resistencia 1

78,00

1,30%

Soporte 1

76,00

-1,30%

Soporte 2

74,00

-3,90%

Soporte 3

72,00

-6,49%

Indicadores Patrimoniales $ 77,00

Rotación del Activo

2,11

P/E

23,31

Rotación del Activo Corriente

2,88

Valor Libro

$ 8,55

Rotación del Activo No Corr

7,92

Rotación del Patrimonio neto

9,17

Capitalización Bursátil

$ 19.284.537.503

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

22,53%

Liquidez

0,42

Volatilidad Anual

65,56%

Liquidez Ácida

0,10

Plazo de Cobranza de Créditos

10,93

Plazo de Pagos

1,11

BETA de Mercado

0,63

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,94%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,82

ROE

21,44%

Endeudamiento

0,37

Efecto Palanca

4,34

Ventas

$ 19.629.990.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,34%

Resultado Operativo

$ 966.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 459.252.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Pampa Energía S.A.

Análisis Técnico

Cuando parecía que tocábamos el abismo debido a que rompió el piso del canal alcista que venía transitando desde junio del año pasado, esta semana terminó rebotando contra el 61,8% de Fibonacci (la zona de los $10) para finalizar nuevamente por dentro del piso que marcara el camino alcista. Esto tendrá que confirmarlo esta semana dado que si no, volveremos a observar volatilidad en el papel. Por lo pronto, el objetivo a seguir de cerca a la baja son los $10,35 (si decide cerrar el gap, es el precio que debería buscar) y al alza los $12,50.

Ticker PAMP 11,45

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

1.300.226,00

Volumen promedio

1.223.459,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,90

Compra

-4,80%

12,32

Venta

7,62%

200

9,42

Compra

-17,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,78

Compra

-5,87%

11,05

Compra

-3,51%

11,45

Venta

0,02%

Valor

Señal

MACD

-0,41

Venta

Media 9 (MACD)

-0,43

Compra

RSI

51,35

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

9,77

Valor Libro

$ 3,86

Capitalización Bursátil

12,00

4,80%

Resistencia 2

11,75

2,62%

Resistencia 1

11,50

0,44%

Soporte 1

11,25

-1,75%

Soporte 2

11,00

-3,93%

Soporte 3

10,75

-6,11%

Indicadores Patrimoniales $ 11,45

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 15.048.859.748

Rotación del Activo

0,22

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,33

Rotación del Patrimonio neto

1,06

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,27

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,71

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

#N/A

Plazo de Cobranza de Créditos

74,63

Plazo de Pagos

110,12

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,68

ROE

10,24%

Endeudamiento

1,25

Efecto Palanca

1,59

Ventas

$ 5.362.879.228

Margen de Beneficio/Ventas

28,73%

Resultado Operativo

$ 2.597.178.694

Resultado Neto por Acción

$ 1,17

Resultado Neto

$ 1.540.956.418

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A.

Análisis Técnico

Pareciera haber formado un doble piso en los $7 dado que nuevamente rebotó en esta zona en tan solo 8 semanas y cerró en la zona crítica de los $8. Esta zona es complicada dado que funciona como fuerte piso o techo (depende cómo lo operemos) así que es un precio que hay que seguir muy de cerca para ver el futuro del papel que, de por sí, exhibe altísima volatilidad. A la baja primero los $7,80 y luego los $7 nuevamente; al alza los $8,15 y luego los $8,50.

Ticker PESA 7,80

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

330.959,00

Volumen promedio

159.140,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,64

Compra

-2,04%

8,19

Venta

5,03%

200

8,13

Venta

4,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,62

Compra

-2,34%

7,65

Compra

-1,88%

7,82

Venta

0,26%

Valor

Señal

MACD

-0,14

Venta

Media 9 (MACD)

-0,16

Compra

RSI

51,14

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

7,58

Valor Libro

$ 7,20

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

10,20

30,77%

Resistencia 2

9,30

19,23%

Resistencia 1

8,40

7,69%

Soporte 1

7,50

-3,85%

Soporte 2

7,10

-8,97%

Soporte 3

6,60

-15,38%

Indicadores Patrimoniales $ 7,80

P/E

$ 15.750.047.196

Rotación del Activo

0,61

Rotación del Activo Corriente

1,69

Rotación del Activo No Corr

0,95

Rotación del Patrimonio neto

1,10

Indicadores Financieros

Pay out

10,78%

Dividend yield

1,42%

Solvencia

2,23

Recorrido semanal

14,57%

Liquidez

3,05

Volatilidad Anual

46,29%

Liquidez Ácida

0,39

Plazo de Cobranza de Créditos

27,94

Plazo de Pagos

25,29

BETA de Mercado

0,83

Indicadores de Rentabilidad ROA

7,88%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

ROE

14,31%

Endeudamiento

0,75

Efecto Palanca

1,82

Ventas

$ 16.039.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,96%

Resultado Operativo

$ 3.179.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,03

Resultado Neto

$ 2.079.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

S.A. San Miguel

Análisis Técnico

Parece haber detenido en torno a los $35 su brusco descenso que la caracterizó hace unas semanas. En cuanto a indicadores, aunque todavía falta para que el MACD dé señal de compra, el RSI ya se encuentra muy próximo a cruzar hacia arriba al nivel de sobreventa. Para iniciar una nueva posición sería recomendable esperar a que por lo menos la cotización se ubique nuevamente por encima del gap de ruptura bajista que mencionamos en la edición anterior, formado entre los $39 y los $40,10 (y para los más cautelosos sería aconsejable también esperar a que se produzca la señal de compra por parte del MACD y a que la gráfica de precios vuelva a cruzar hacia arriba a la media móvil ponderada de 200 ruedas). A los que estén comprados, sugerimos cerrar posiciones en caso de que la cotización descienda por debajo de los $33,50, mínimo relativo de la semana pasada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,12

Venta

13,98%

46,47

Venta

25,76%

200

40,25

Venta

8,94%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

36,49

Compra

-1,23%

41,59

Venta

12,56%

44,19

Venta

19,59%

Valor

Señal

MACD

-3,29

Venta

Media 9 (MACD)

-2,19

Venta

RSI

29,22

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

Ticker SAMI 36,95

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

57.433,00

Volumen promedio

41.361,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

42,00

13,67%

Resistencia 2

40,40

9,34%

Resistencia 1

36,95

0,00%

Soporte 1

35,50

-3,92%

Soporte 2

32,00

-13,40%

Soporte 3

36,95

0,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 36,95

Rotación del Activo

0,36 0,71

P/E

11,18

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 4,48

Rotación del Activo No Corr

0,74

Rotación del Patrimonio neto

1,23

Capitalización Bursátil

$ 9.254.073.516

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,42

Recorrido semanal

14,66%

Liquidez

1,10

Volatilidad Anual

55,40%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

51,28

BETA de Mercado

0,57

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Pagos

1,08

ROA

2,99%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

47,62

ROE

10,09%

Endeudamiento

0,29

Efecto Palanca

3,37

Ventas

$ 1.377.190.050

Margen de Beneficio/Ventas

8,22%

Resultado Operativo

$ 266.693.918

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 113.151.742

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom Argentina S.A.

Análisis Técnico

La semana anterior cerró en los $42,50, justo por debajo del gap de ruptura alcista que habíamos mencionado en la edición pasada. Por otro lado, la media móvil ponderada de 50 ruedas acaba de cruzar hacia abajo a la de 200. Además se encuentra en un canal bajista de corto plazo, aunque de pendiente poco pronunciada y con volumen decreciente. Habíamos sugerido para aquellos que estuvieran comprados ubicar el stop loss en los $38, valor que afortunadamente no llegó a alcanzar (el mínimo de la semana fue de $38,20), por lo que de haber seguido nuestra recomendación habrían obtenido una ganancia de casi 4,94%. Para iniciar una nueva posición, aconsejamos esperar a que el MACD dé nuevamente señal de compra y a que la gráfica de precios vuelva a cruzar hacia arriba a las medias móviles ponderadas de 50 y 200 ruedas. Para quienes sigan comprados, consideramos conveniente ubicar el stop loss en los $38,50, donde encontramos la cotización de cierre más baja de la semana pasada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,46

Venta

2,27%

48,19

Venta

13,39%

200

46,76

Venta

10,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,47

Compra

-2,43%

43,48

Venta

2,31%

45,45

Venta

6,94%

Valor

Señal

MACD

-1,93

Venta

Media 9 (MACD)

-1,69

Venta

RSI

44,68

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Ticker TECO2 42,50

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

25.750,00

Volumen promedio

54.337,28

Valor

% vs VA

Resistencia 3

49,00

15,29%

Resistencia 2

48,00

12,94%

Resistencia 1

46,00

8,24%

Soporte 1

42,00

-1,18%

Soporte 2

38,40

-9,65%

Soporte 3

36,50

-14,12%

Indicadores Patrimoniales $ 42,50 15,54 $ 16,90

$ 41.836.191.565

Rotación del Activo

0,84

Rotación del Activo Corriente

2,96

Rotación del Activo No Corr

1,17

Rotación del Patrimonio neto

1,72

Indicadores Financieros

109,70%

Dividend yield

7,06%

Solvencia

1,96

Recorrido semanal

11,82%

Liquidez

1,68

59,00%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

17,69

Plazo de Pagos

20,51

ROA

7,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,86

ROE

16,18%

Endeudamiento

0,42

Volatilidad Anual

Efecto Palanca

2,05

Ventas

$ 28.590.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,42%

Resultado Operativo

$ 7.664.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,73

Resultado Neto

$ 2.692.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Transener S.A.

Análisis Técnico

La semana pasada la media móvil ponderada de 200 ruedas actuó de soporte, aunque con un falso quiebre, testeando el gap de ruptura alcista que se formó luego de las elecciones generales, y que coincide con el soporte del canal bajista en el que se encuentra actualmente. Para iniciar una nueva posición sería aconsejable aguardar a que por lo menos se produzca la señal de compra por parte del MACD y a que la media móvil exponencial de 10 ruedas cruce hacia arriba a la de 20 (los más precavidos podrían esperar también a que la cotización se ubique por encima de la resistencia del canal, actualmente en los $7,90). En caso de estar comprados, sugerimos ubicar el stop loss en los $6,70 (límite superior de un pequeño gap de ruptura alcista que formó la semana pasada).

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,29

Venta

1,80%

7,74

Venta

8,11%

200

5,91

Compra

-17,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,80

Compra

-5,09%

7,20

Venta

0,62%

7,35

Venta

2,62%

Valor

Señal

MACD

-0,30

Venta

Media 9 (MACD)

-0,20

Venta

RSI

47,32

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

7,16

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

272.185,00

Volumen promedio

387.879,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

Resistencia 2

7,40

-100,00% 3,35%

Resistencia 1

7,20

0,56%

Soporte 1

7,00

-2,23%

Soporte 2

6,80

-5,03%

Soporte 3

6,60

-7,82%

Indicadores Patrimoniales

Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Ticker TRAN

$ 7,16

Rotación del Activo

0,48

20,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

$ 1,83

Rotación del Activo No Corr

0,77

Rotación del Patrimonio neto

1,59

$ 3.183.864.372

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,44

Recorrido semanal

18,18%

Liquidez

2,77

Volatilidad Anual

63,76%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado

1,19

Plazo de Cobranza de Créditos

29,00

Plazo de Pagos

14,31

Indicadores de Rentabilidad ROA

5,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,03

ROE

4,97%

Endeudamiento

0,59

Efecto Palanca

0,84

Ventas

$ 1.292.096.831

Margen de Beneficio/Ventas

12,24%

Resultado Operativo

$ 208.998.114

Resultado Neto por Acción

$ 0,36

Resultado Neto

$ 158.174.264

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A.

Análisis Técnico

Para aquellos más arriesgados, Tenaris podría ser una buena oportunidad para esta semana. El RSI ya dio señal de compra y el MACD está muy próximo a hacerlo. Además, aunque luego volvió a descender, la cotización cruzó hacia arriba y de una sola vez a las medias móviles exponenciales de 10 y 20 ruedas. Para iniciar una nueva posición sería aconsejable esperar a que la cotización vuelva a cruzar a las medias móviles exponenciales y la señal de compra por parte del MACD. Para los más cautelosos, sugerimos aguardar a que la cotización vuelva a ubicarse por encima de los $160, otrora soporte del canal lateral dentro del que solía desplazarse.

SMAs

Valor

Señal

147,70

Venta

4,01%

168,63

Venta

18,75%

200

172,87

Venta

21,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

139,19

Compra

-1,98%

148,81

Venta

4,79%

159,61

Venta

12,40%

Valor

Señal

MACD

-9,52

Venta

Media 9 (MACD)

-8,71

Venta

RSI

38,82

Venta

Indicadores

Ticker TS 142,00

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

61.771,00

Volumen promedio

53.729,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

173,00

21,83%

Resistencia 2

167,00

17,61%

Resistencia 1

153,00

7,75%

Soporte 1

140,00

-1,41%

Soporte 2

136,00

-4,23%

Soporte 3

131,00

-7,75%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 142,00

P/E

12,21

Valor Libro

$ 150,65

Capitalización Bursátil

$ 167.636.254.000

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

Pay out

50,29%

Dividend yield

4,12%

Solvencia

4,31

Recorrido semanal

16,16%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

43,51%

Liquidez Ácida

0,20

BETA de Mercado

0,64

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40

Indicadores de Rentabilidad ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,33

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,32

Efecto Palanca

0,85

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Semanal Bursátil Edición Traders

YPF S.A.

Análisis Técnico Buenas noticias para YPF. Sobre el final de la semana pasada formó un pequeño gap de ruptura alcista entre los $193 y los $200. Además supo ubicarse por un momento por encima de las medias móviles exponenciales de 10 y 20 ruedas, aunque luego cerró en medio de ambas. En cuanto a indicadores, el RSI y el MACD dieron señal de compra. Para aquellos perfiles adversos al riesgo, sería recomendable esperar a que la cotización se ubique por encima de los $205 (mínimo relativo inmediato anterior) y a que la cotización vuelva a cruzar hacia arriba a la media móvil exponencial de 20 ruedas, lo que suceda después. Para los que estén comprados, sugerimos cerrar posiciones si la cotización llegara a cruzar hacia abajo el gap de ruptura alcista que mencionamos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

199,97

Compra

-1,52%

245,04

Venta

20,68%

200

297,18

Venta

46,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

194,01

Compra

-4,45%

203,78

Venta

0,36%

224,06

Venta

10,35%

Valor

Señal

MACD

-14,84

Venta

Media 9 (MACD)

-15,94

Compra

RSI

43,96

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

5,50

Valor Libro

$ 220,74

Capitalización Bursátil

203,05

Precio actual Fecha

22-01-16

Volumen del dia

130.661,00

Volumen promedio

82.339,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

250,00

23,12%

Resistencia 2

233,00

14,75%

Resistencia 1

215,00

5,89%

Soporte 1

200,00

-1,50%

Soporte 2

190,00

-6,43%

Soporte 3

185,00

-8,89%

Indicadores Patrimoniales $ 203,05

P/E

Ticker YPFD

$ 79.862.162.619

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

2,22

Rotación del Activo No Corr

0,56

Rotación del Patrimonio neto

1,33

Indicadores Financieros

Pay out

2,25%

Dividend yield

0,41%

Solvencia

1,51

Recorrido semanal

18,74%

Liquidez

3,66

Volatilidad Anual

49,71%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado

1,02

Plazo de Cobranza de Créditos

12,18

Plazo de Pagos

32,11

Indicadores de Rentabilidad ROA

5,66%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

16,72%

Endeudamiento

2,13

Efecto Palanca

2,96

Ventas

$ 115.190.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,61%

Resultado Operativo

$ 15.678.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 36,92

Resultado Neto

$ 14.520.000.000

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones

93%

100%

Put 2%

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos por Vencimientos 90% 80% 70% 60%

30% 20%

10% 0%

1,63%

30,78% 34,41%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Febrero se lleva más del 93% de las operaciones y Abril alcanza el restante 7%.

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 34% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 31%. En tercera posición Pampa, Apbr, Mirgor e YPF.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 12,00%

292.000

GFGC34.0FE

25,88%

GGAL

236.000

COMC3.60FE

3,16%

COME

Especies másEspecies Operadas mas Operadas GFGC38.0FE

YPFD

APBR

40%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 98% de las operaciones en opciones.

1,61%

PAMP

50%

Call 98%

MIRG

10,00%

379.000

GFGC37.0FE

8,00%

481.000

COMC3.45FE

575.000

GFGC35.0FE

603.000

PBRC26.4FE

616.000

GFGC36.0FE

6,00% 4,00%

663.000

PBRC22.4FE

1.034.000

COMC3.30FE

2,00% 1.291.000

500.000

1.000.000

1.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL, APBR y COME a Febrero.

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

10%

20%

30%

40%

50%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Semanal Bursátil Edición Traders

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 22-01-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC22.4FE PBRC22.4AB PAMC11.5FE PBRC22.4JU YPFC200.AB MIRC700.AB PBRC26.4JU ERAC7.12FE ERAC7.12AB COMC3.00AB COMC3.15FE PAMC10.7FE PAMC9.10AB COMC2.60AB COMC3.45AB PSAC8.55FE ALUC9.40AB COMC3.30FE GFGC36.0FE COMC3.15AB GFGC35.0AB

OTM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,79% 16,86% 6,11% 21,87% 13,27% 12,71% 18,22% 4,99% 10,70% 15,99% 5,96% 10,92% 28,82% 26,65% 9,40% 4,28% 9,14% 4,08% 4,27% 9,40% 11,08%

Rend. %

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

6,46% 87,37% 22,40 1,71 APBR 21,95 20 8% 17,77% 78,17% 22,40 3,70 APBR 21,95 11 17% 4,60% 62,25% 11,50 0,70 PAMP 11,45 87 6% 25,12% 61,96% 22,40 4,80 APBR 21,95 1 22% 11,11% 48,85% 200,00 27,00 YPFD 203,45 3 12% 11,07% 48,67% 700,00 90,00 MIRG 707,90 1 12% 19,69% 48,57% 26,40 4,00 APBR 21,95 3 18% 3,40% 45,94% 7,12 0,35 ERAR 7,01 24 5% 9,85% 43,31% 7,12 0,75 ERAR 7,01 324 11% 9,64% 42,41% 3,00 0,51 COME 3,19 500 10% 3,12% 42,23% 3,15 0,19 COME 3,19 500 5% 2,90% 39,18% 10,70 1,25 PAMP 11,45 2 4% 8,87% 39,00% 9,10 3,30 PAMP 11,45 94 8% 8,43% 37,08% 2,60 0,85 COME 3,19 10 8% 8,32% 36,57% 3,45 0,30 COME 3,19 100 9% 2,64% 35,72% 8,55 0,34 PESA 7,95 200 4% 8,01% 35,23% 9,40 0,80 ALUA 8,75 10 9% 2,43% 32,87% 3,30 0,13 COME 3,19 1450 4% 2,35% 31,72% 36,00 1,54 GGAL 36,10 50 4% 6,96% 30,59% 3,15 0,30 COME 3,19 110 8% 6,95% 30,55% 35,00 4,00 GGAL 36,10 35 8% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

2,05% 27 2,05% 83 0,44% 27 2,05% 148 0,00% 83 0,00% 83 20,27% 148 1,57% 27 1,57% 83 0,00% 83 0,00% 27 0,00% 27 0,00% 83 0,00% 83 8,15% 83 7,55% 27 7,43% 83 3,45% 27 0,00% 27 0,00% 83 0,00% 83 C.P.N Germán Marin

La base OTM 22,4 a Febrero de APBR se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 87% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si

Opcion

EDNV9.15FE GFGV31.0FE MIRV600.FE GFGV33.0FE YPFV180.FE PBRV18.4FE PAMV8.74FE GFGV35.0FE GFGV35.0AB ERAV6.87FE GFGV38.0FE PBRV22.4FE PAMV12.7AB ERAV7.62AB YPFV240.FE

ITM / OTM

Call / Put

la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -22% 1,03% 9,15 0,120 EDN 11,70 100 1,03% OTM Put -14% 1,66% 31,00 0,600 GGAL 36,10 4 1,66% OTM Put -15% 2,26% 600,00 16,000 MIRG 707,90 1 2,26% OTM Put -9% 2,77% 33,00 1,000 GGAL 36,10 100 2,77% OTM Put -12% 3,44% 180,00 7,000 YPFD 203,45 1 3,44% OTM Put -16% 4,28% 18,40 0,940 APBR 21,95 24 4,28% OTM Put -24% 4,37% 8,74 0,500 PAMP 11,45 20 4,37% OTM Put -3% 4,65% 35,00 1,680 GGAL 36,10 50 4,65% OTM Put -3% 7,76% 35,00 2,800 GGAL 36,10 110 7,76% OTM Put -2% 7,85% 6,87 0,550 ERAR 7,01 3 7,85% ITM Put 0% 8,28% 38,00 2,990 GGAL 36,10 40 3,02% ITM Put 0% 9,57% 22,40 2,100 APBR 21,95 30 7,52% ITM Put 0% 14,85% 12,70 1,700 PAMP 11,45 30 3,93% ITM Put 0% 17,12% 7,62 1,200 ERAR 7,01 50 8,42% ITM Put 0% 19,66% 240,00 40,000 YPFD 203,45 2 1,70% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 35 a Abril de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios a partir de -3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7,7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 7,7% antes del vencimiento.

Semanal Bursátil Edición Traders

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,45 a Febrero de COME y lanzando la base 3,60 podemos obtener una ganancia de 257% si el papel sube un 13%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,60 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR GGAL GGAL COME ERAR COME ERAR APBR ERAR GGAL PAMP YPFD GGAL ALUA APBR COME COME GGAL COME GGAL APBR YPFD COME

Compra

PBRC34.4FE GFGC45.0FE GFGC43.0FE COMC3.90FE ERAC9.10FE COMC4.20FE ERAC9.50FE PBRC30.4FE ERAC8.70FE GFGC42.0FE PAMC13.1FE YPFC240.FE GFGC41.0FE ALUC11636F PBRC26.4FE COMC4.05FE COMC3.60FE GFGC39.0FE COMC3.75FE GFGC40.0FE PBRC26.4AB YPFC220.FE COMC3.45FE

Prima

0,150 0,150 0,150 0,035 0,040 0,050 0,040 0,360 0,050 0,188 0,250 3,000 0,278 0,110 0,740 0,039 0,041 0,500 0,052 0,385 2,000 7,500 0,075

Venta

PBRC38.4FE GFGC50.0FE GFGC45.0FE COMC4.05FE ERAC9.50FE COMC4.90FE ERAC9.90FE PBRC34.4FE ERAC9.10FE GFGC43.0FE PAMC15.5FE YPFC260.FE GFGC42.0FE ALUC12486F PBRC30.4FE COMC4.20FE COMC3.75FE GFGC40.0FE COMC3.90FE GFGC41.0FE PBRC30.4AB YPFC240.FE COMC3.60FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,071 0,045 0,080 0,029 0,020 0,011 0,015 0,090 0,020 0,100 0,030 1,000 0,175 0,010 0,255 0,020 0,020 0,350 0,027 0,210 1,000 2,500 0,033

Gcia. %

Var. %

4963,3% 4661,9% 2757,1% 2400,0% 1900,0% 1694,9% 1500,0% 1381,5% 1233,3% 1036,4% 990,9% 900,0% 870,9% 750,0% 724,7% 689,5% 614,3% 566,7% 500,0% 471,4% 300,0% 300,0% 257,1%

75,7% 39,1% 25,2% 27,4% 35,7% 54,1% 41,4% 57,4% 30,0% 19,6% 36,0% 28,1% 16,8% 44,8% 39,1% 32,1% 17,9% 11,3% 22,6% 14,0% 39,1% 18,2% 13,2%

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

PAMP GGAL GGAL GGAL APBR GGAL PAMP APBR GGAL COME COME COME COME COME GGAL PAMP EDN APBR COME GGAL YPFD APBR COME

Venta

PAMC9.10FE GFGC32.0FE GFGC33.0FE GFGC35.0FE PBRC18.4FE GFGC34.0FE PAMC10.7FE PBRC22.4AB GFGC36.0FE COMC3.30FE COMC2.80FE COMC3.00FE COMC3.45AB COMC3.15FE GFGC37.0FE PAMC11.5FE EDNC11.2FE PBRC26.4JU COMC2.60AB GFGC38.0FE YPFC200.AB PBRC22.4FE COMC3.75AB

Prima

2,700 4,450 3,600 2,200 4,000 2,800 1,250 3,700 1,540 0,130 0,400 0,280 0,300 0,190 1,100 0,700 0,700 4,000 0,850 0,750 27,000 1,710 0,180

Compra

PAMC10.7FE GFGC33.0FE GFGC34.0FE GFGC36.0FE PBRC22.4FE GFGC35.0FE PAMC11.5FE PBRC26.4AB GFGC37.0FE COMC3.45FE COMC3.00FE COMC3.15FE COMC3.75AB COMC3.30FE GFGC38.0FE PAMC12.7FE EDNC12.7FE PBRC30.4JU COMC3.00AB GFGC39.0FE YPFC260.AB PBRC26.4FE COMC4.05AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

1,400 3,750 2,950 1,630 1,800 2,250 0,900 2,000 1,150 0,075 0,330 0,229 0,200 0,140 0,780 0,339 0,300 3,000 0,750 0,500 12,000 0,740 0,120

Gcia. %

Var. %

433,3% 233,3% 185,7% 132,6% 122,2% 122,2% 77,8% 73,9% 63,9% 57,9% 53,8% 51,5% 50,0% 50,0% 47,1% 43,0% 36,4% 33,3% 33,3% 33,3% 33,3% 32,0% 25,0%

-20,2% -11,0% -8,2% -2,6% -15,8% -5,4% -6,1% 2,5% 0,1% 3,8% -11,9% -5,7% 8,5% -0,9% 2,9% 0,9% -3,9% 20,8% -18,2% 5,7% -1,5% 2,5% 17,9%

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