Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS AÑO VI - Nº 108

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina

NML ELLIOTT ACUERDA CON ARGENTINA POR 5 MIL MILLLONES DE DOLARES. Leé la nota completa en Pág. 4

ECONOMíA INTERNACIONAL CARLOS SLIM, cómo hizo para ser el hombre más rico del mundo y por qué ya no lo es. Pág. 6

CIENCIA Y TECNOLOGÍA ONDAS GRAVITACIONALES, Einstein tenía razón. Pág. 8

www.cincoruedas.com

Semanal Bursátil Edición Traders

2

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

Pág. 4 Noticia de la semana

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

NML Elliot acuerda con Argentina por 5MM de dólares.

Pág. 6 Internacional

Carlos Slim, cómo hizo para llegar a ser el hombre más rico...

Pág. 8 Ciencia y tecnología

Ondas gravitacionales, el idioma del universo.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10 Análisis Técnico. Patrones de falso quiebre (Parte II).

Pág. 12 Análisis de Renta Fija. ¿Tasa fija o variable?

Pág. 13 Performance semanal de índices Pág. 14 Ranking de especies negociadas Pág. 15 Curvas de rendimientos de TP Pág. 18 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval

SEGUINOS

Pág. 39 Estrategias con opciones

Conseguí todos los diarios de cinco ruedas en PDF

25. Análisis del índice Merval.

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín

/CincoRuedas

@5ruedas

cinco.ruedas

DESCARGÁ

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo Durany ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martinez EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin FOREX: Adrián Nardelli ENTREVISTAS: Mágali Urquiza LA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia Bausset PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

Suscribite a nuestra revista ingresando en: www.cincoruedas.com/suscripcion

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

3

Semanal Bursátil Edición Traders

4 LA NOTICIA DE LA SEMANA

CONFIRMAN ACUERDO ENTRE ARGENTINA Y NML ELLIOT POR USD 5.000 MILLONES Los fondos buitre aseguraron el pasado miércoles, un principio de acuerdo con el Gobierno argentino para reestructurar los bonos en default, con una transacción de 5.000 millones de dólares.

E

l representante del fondo buitre, NML Elliot Management realizó el anuncio días atrás, y se espera para mañana una audiencia en el juzgado de Nueva York para concluir el acuerdo. El monto a pagar por los títulos en default en poder de NML sería de USD 5.000 millones. Hace poco más de un año el reclamo de NML era por 3.000 millones.

Los abogados de NML Elliot y Aurelius Capital informaron el acuerdo pero resaltaron que aún hay detalles que solucionar respecto al conflicto económico.

El acuerdo ocurre luego del guiño que el juez neoyorquino Thomas Griesa realizara al gobierno de Mauricio Macri ante la propuesta presentada para regularizar la deuda en default en manos de los holdouts, concediendo plazo a estos fondos hasta hoy, lunes 29 de febrero para aceptar la oferta argentina.

De lograr concluir este acuerdo, estos 5 mil millones de dólares se sumarán a los otros 6 mil millones que se había acordado con los acreedores “metoo” que deberán pagarse en efectivo. El gobierno ya anunció una emisión de bonos por 15 mil millones de dólares con la que recaudar ese capital para dar por terminado este capítulo de la historia argentina.

Buitres sin quita Aunque se desconocen los detalles de la oferta, así como el monto de los bonos involucrados, si se coteja el pago de USD 5.000 millones con el valor del reclamo que estos buitres presentaban un año atrás, se observa un crecimiento notorio en el monto reclamado hace apenas un año. “Las demandantes tienen

sentencias y reclamos contra la Argentina totalizando casi USD 3.000 millones que indiscutidamente el país tiene los medios para pagar”, decía un escrito presentado por los abogados del NML en noviembre de 2014. Ser buitre paga, y muy bien.

La Argentina se encuentra cada vez más cerca de llegar a un acuerdo con los fondos NML y Aurelius, los más importantes no sólo por la cantidad de deuda, sino también porque fueron los más duros para negociar. “Hemos llegado a un acuerdo sobre las condiciones económicas con Argentina”, dijo Matthew McGill, un abogado que representa a los acreedores de ambos fondos, tras una audiencia de media hora ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito, en la ciudad de Nueva York.

“Estamos muy cerca del acuerdo”, dijo McGill, quien se refirió a una “transacción de USD 5.000 millones”, aunque agregó que las partes necesitan más tiempo para concluirlo. Más allá de esta confirmación, fuentes del ministerio de Hacienda confirmaron a medios locales que aún no se firmó ningún acuerdo con estos fondos. “Cualquier acuerdo tiene que ser informado por el mediador”, aseguraron.

Todavía no hay novedades por parte de Daniel Pollack, el special master designado por el juez Thomas Griesa, que suele notificar sobre los avances o acuerdos a través de comunicados de prensa.

Si bien se conoció el monto, fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que aún se tiene que determinar la

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

mecánica de pago. Este principio de acuerdo se da tan sólo días después de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina. A través de un escrito, el magistrado indicó que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano, le permitirá al país volver a pagar regularmente a los bonistas y restaurará la medida cautelar o stay.

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitres

Cuando se cumplan esas condiciones, los requerimientos se levantarán de forma automática. Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy, y para ese entonces, el país deberá hacer el pago completo según los términos alcanzados con cada acuerdo.

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevará al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las últimas semanas. La apuesta más fuerte para la alianza Cambiemos será conseguir la derogación de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano, sancionadas durante el kirchnerismo, con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres.

La propuesta de pago en efectivo le permitió al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del año, ya que distintos fondos y grupos de “me too” fueron aceptando las condiciones.

Para cerrar el litigio, se espera que el Gobierno emita bonos y así no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago.

Una vez que se defina la situación de la negociación con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores, el mismo deberá ser refrendado por las dos Cámaras del Congreso.

En las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa, Mauricio Macri terminará de delinear los puntos principales del discurso que revelará los proyectos claves de su primer año de gestión.

El jefe del bloque de diputados de PRO, Nicolás Massot, adelantó la estrategia legislativa que impulsarán a partir del 1º de marzo cuando comience el período de sesiones ordinarias. La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolución de la negociación con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales. La derogación de ambas normas, además del pago a los holdouts, son las condiciones que impuso el juez de Nueva York, Thomas Griesa, para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro país para la reestructuración

5

Crédito imagen: Clarín de la deuda. El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias, pese a las modificaciones anunciadas, quedará por el momento para el año próximo, según las intenciones anunciadas oficialmente.

La discusión de las nuevas escalas de las alícuotas pretende patearlo para 2017. Desde los sectores de la oposición preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este año.

Macri sostuvo que su “objetivo” y su “compromiso” es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al país la “confianza del mundo”.

Por Giselle A. Bausset Saade gbausset@cincoruedas.com

Semanal Bursátil Edición Traders

6 INTERNACIONAL

CARLOS SLIM: COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MÁS RICO DEL MUNDO Y POR QUÉ YA NO LO ES

M

uchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Helú, por ser durante diez años el hombre más rico del mundo según la lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015, aun lo es de México. Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones, con la ex paraestatal Teléfonos de México y América Móvil.

Aparte se sabe que incrementó su fortuna con los auténticos e impunes robos de la compañía de telefonía celular Telcel, y con la usura y demás transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos.

Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situación de quiebra, las compra y prácticamente de la noche a la mañana ya se sobrevaluan.

Otra de sus prácticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia, ¿un claro ejemplo? La empresa Movistar. Del mismo modo hay medios de comunicación a su servicio que se empeñan en poner en alto el nombre de este “magnate mexicano” con el perfil de un gran hombre. Si bien es cierto que en México en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre, hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro. Pese a ello, en su página de Internet, presume: “Carlos Slim es uno de los filántropos más

Crédito: ITU Pictures importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoría de la gente nunca ha oído hablar”.

Sigamos con el tema de su gran orgullo, la poderosa América móvil que controla casi un 70 % del mercado de la telefonía móvil así como un 65% de las líneas fijas en México y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no está por nada cerca de prestar el mejor servicio, sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raíz de cambios regulatorios ligados a la misma, el 2015 fue un año bastante difícil para la famosa empresa de Carlos Slim, ya que dos fuertes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina. competidores entraron a la escena del sector: la empresa española Telefónica y la Estadounidense AT&T, por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de dólares.

Con estas cifras se convirtió en el multimillonario que reportó más pérdidas para este año entre los 400 hombres más ricos del mundo, y que según analistas, 2016 no se augura muy prometedor.

Pese a ello, el magnate se prepara para incursionar en la televisión de paga; en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del renglón y esta continuamente en la búsqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano.

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el señor Carlos Slim adquirió la empresa Teléfonos de México. Para el año 1989 México ya se encontraba en un entorno de apertura económica y privatizaciones, el entonces presidente,

Carlos Salinas de Gortari anunció los planes de privatizar Telmex y un año después se concretaría dicho anuncio, esta acción fue justificada con que la red telefónica del país estaba necesitada de una expansión y modernización, ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la población.

La venta fue hecha por medio de una subasta pública el 9 de diciembre de 1990. Dos años antes de la privatización, Telmex sólo valía 207 millones de dólares. Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor. En el momento del anuncio de su privatización, Telmex ya estaba valuada en 3.300 millones de dólares, no obstante Slim pagó por Telmex la cantidad de 1.757,6 millones de dólares; para algunos muy por debajo de su valor así que después de dicha adquisición se cuestionó la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas, ya que obtuvo una financiación del gobierno federal por un monto de 426 millones de dólares, al 10,68% de interés y un plazo de seis meses. Asimismo, sería impugnado por sus altas tarifas y por su condición de monopolio.

Lo que sí es un hecho es que hoy México afronta las tarifas telefónicas más elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefónica más alta de los 30 países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OCDE), al controlar 75% de las llamadas de larga distancia y 95% de las líneas fijas, extendiéndose a la telefonía celular con Telcel al 79% del mercado, Internet y servicios derivados.

Entonces los mexicanos pagamos tres veces más que los usuarios de celulares en, por ejemplo, Suecia y Dinamarca.

Como resultado de esto se dan los costos de interconexión, los costosos planes de renta mensual, las llamadas “gratis” para números frecuentes, las falsas garantías por daños, entre otras muchas quejas de los usuarios. Tales deficiencias y ¿por qué no?... robos afectan negativamente la competitividad del país, cerrándole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones, claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compañía.

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autónoma de Baja California Sur (México)

Crédito: Razi Marysol Machai

7

Semanal Bursátil Edición Traders

8

CIENCIA Y TECNOLOGÍA

ONDAS GRAVITACIONALES, ESCUCHANDO AL UNIVERSO

H

ace dos años viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line, desde Londres y con destino a Grantham, una ciudad ubicada a unos doscientos kilómetros de la capital del Reino Unido. El propósito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa.

Pero no cualquier casa, sino una ubicada a orillas del río Witham y en donde hace más de trescientos cincuenta años había nacido un hombre que cambiaría la historia de la humanidad. La casa de Isaac Newton.

Sir Isaac Newton – titulado así por la reina Ana en 1705 – nació un 4 de enero de 1643. Vale aclarar, sin embargo, que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano, la fecha de nacimiento correcta a la época es el 25 de diciembre de 1642. De ahí que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton.

Newton sería quien culminaría la llamada revolución científica iniciada por Nicolás Copérnico ciento cincuenta años antes.

Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el título Philosophiæ Naturalis Principia Mathematica o conocido más simplemente como Principia. Hoy en día, esta obra continúa siendo la más importante en la historia de la ciencia moderna. En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que aún se enseñan en nuestras Universidades, incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitación universal. ¡Ah! Y todo esto sin mencionar, claro, que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el cálculo.

En este corto y sencillo artículo, quiero hacer hincapié en la Ley de Gravitación Universal. Expresada mediante una fórmula que apenas ocupa un par de centímetros en una hoja de papel, esta ley establece cómo interactúan entre sí los cuerpos en todo el Universo.

Coloquialmente, dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a través de una fuerza invisible llamada gravedad.

Esta fuerza es más poderosa cuanto más masivos sean los cuerpos, y más débil

Video (hacer clic sobre el botón play) “Colisión de agujeros negros” por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) “Cuando dos agujeros negros chocan, liberan una gran energía en forma de ondas gravitacionales que pueden ser escuchadas a través del universo si se tienen los instrumentos adecuados.

Este video ilustra cómo se vería una colisión de agujeros negros en el espacio”

cuanto más lejos estén uno del otro. Así, por ejemplo, la Tierra está “atada” al Sol mediante esta fuerza y de ahí que el planeta se mantenga en órbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior.

Esta sencilla ley demostró ser precisa en incontable cantidad de casos. Pero el más impresionante de todos se dio una noche de 1846, cuando fue descubierto el planeta Neptuno. Éste no fue descubierto por observación directa, sino que se observaron perturbaciones en la órbita del planeta Urano y, utilizando la Ley de Gravitación Universal de Newton, se predijo que el causante de ello era un octavo planeta más allá de la órbita de Urano. Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allá estaba: un planeta que había pasado desapercibido por más de doscientos años desde la invención del telescopio. Era el primer planeta descubierto por la teoría antes que por la observación.

Pero la ley deja abierta una incógnita: ¿cómo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad? ¿Cómo puede ser que galaxias enteras, separadas por un vacio absoluto, interactúen entre ellas por medio de la gravedad? Algunas preguntas eran todavía más complicadas: ¿a qué velocidad se transmite la gravedad? Si el Sol dejara de existir en este mismo momento, ¿cuánto demoraría la Tierra en notar la ausencia de la gravedad? ¿Es instantáneo?

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas. La respuesta vino de la mano de un alemán llamado Albert Einstein.

En 1915, Einstein presentó su artículo sobre la Teoría de la Relatividad en su versión General. En ella, explicaba que las atracciones gravitatorias se debían a la deformación del espacio-tiempo producto de la presencia de masa, y que dicha deformación se transmitía a la velocidad de la luz. Esta afirmación tiene consecuencias increíbles. En primer lugar,

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

como consecuencia directa de ella, se desprende que la luz debe también ser afectada por la deformación del espaciotiempo (es decir, un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformación del espaciotiempo afecta precisamente al tiempo en sí mismo (sí, el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo).

Estas dos últimas consecuencias se han confirmado repetidas veces. En el primer caso, la confirmación más espectacular viene de la mano de lo que en astrofísica se conoce como “lentes gravitacionales” – concepto que evito desarrollar aquí para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo – y la segunda mediante un fenómeno con el que el lector probablemente esté más familiarizado: el GPS. El Global Positioning System consta de 31 satélites en órbita que triangulan la posición de un dispositivo para brindar su posición exacta. Para que la precisión de esta medición sea aceptable, los relojes a bordo de los satélites y aquellos acá en tierra deben permanecer en casi perfecta sincronía. A pesar de que estos relojes son de altísima precisión (algunos son llamados “relojes atómicos” pues funcionan de acuerdo a la vibración de ciertos átomos), los relojes a bordo de los satélites son programados para “atrasar” 38 milisegundos cada día. ¿Por qué?

Porque allá arriba el tiempo transcurre más rápido. Dejo abierta la siguiente incógnita para que el lector investigue:

¿podemos utilizar este fenómeno para viajar en el tiempo, no en milisegundos sino tal vez en años?

Cada una de estas confirmaciones de la Teoría de Einstein resulta increíble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que está predicho en un pedazo de papel. Pero faltaban algunas cuestiones más por demostrar. Por ejemplo, si la gravedad no es más que deformaciones en el espacio-tiempo, es lógico pensar que un cuerpo acelerado no produciría una deformación constante, sino más bien una en forma de ondas, de forma análoga como una las pequeñas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo. El mundo esperó esta confirmación por casi cien años, hasta que por fin el anuncio de su confirmación llegó desde un observatorio en Estados Unidos.

El 11 de febrero pasado, el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectó estas ondas llamadas ondas gravitacionales. Las ondas detectadas son producto de una colisión entre dos agujeros negros ocurrida hace 1.300 millones de años (aproximadamente una décima parte del tiempo que existe nuestro Universo).

Durante el impacto, tres veces la masa del Sol se transformó en energía en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acá en la Tierra. Pero el descubrimiento no sólo es increíble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoría de Einstein, sino por lo que estas

ondas nos permiten observar. Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como sí lo es la luz, tal como fue explicado más arriba. Estas ondas transmiten información que en el mundo de la física se conoce como “pura”.

Detecta una onda, estúdiala y sabrás exactamente qué la originó, cuándo y cómo. Estarás escuchando al Universo hablar.

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo.

Llevamos siglos estudiándolo a través de ondas electromagnéticas (radio, luz visible, luz infrarroja, ultravioleta, etc.), pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturón de herramientas una nueva tecnología, la de estudiarlo a través de ondas gravitacionales. Por ejemplo, por fin podremos empezar a ver qué sucede en el interior de los agujeros negros, tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades.

El futuro parece más prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas.

Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas.

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

9

Semanal Bursátil Edición Traders

10

ANÁLISIS TÉCNICO

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)

E

n esta ocasión, continuaremos con la columna anterior que realizamos, donde hablamos la importancia de saber cuándo NO debemos operar.

El mayor problema de los traders que se están iniciando, es querer operar todo movimiento que vean, confundiendo quizás un quiebre con un falso quiebre. La gran mayoría de los alumnos cuando llegan al Aula Práctica de BullFinanzas. com, lo hacen con un grave problema de sobre operación. Este problema, viene de la creencia errónea que mientras más se opera, mejor. Es una falacia por lo menos para la gran mayoría de los sistemas, por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto también lleva a un estrés importante.

En cuanto a la técnica de Precio y Volumen que enseñamos en BullFinanzas.com, es una técnica de intradía de pocas operaciones, pero si uno no está concentrado y no entiende sobre qué trata Precio y Volumen, puede confundir los quiebres y sobre operar, realizando una gran cantidad de operaciones, pero lo importante no es operar mucho, sino operar bien. Y como siempre decimos en el Aula “Operar… opera cualquiera, lo importante es saber cuándo NO hay que operar”.

En esta ocasión, hablaremos de uno de los falsos quiebres más comunes que tenemos, y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como también en cualquier activo con un volumen considerable. Este falso quiebre está dado por lo que llamamos en BullFinanzas.com como “microtendencia”.

Esta microtendencia, consiste en un quiebre de zona. Puede ser un soporte o resistencia con intención y volumen, hasta aquí todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese. El problema, lo tenemos en el retroceso. Si no estamos atentos, podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operación. Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoría da posibilidades de salir en ganancias, pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida. En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades, y aquí es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad “de libro”.

En este ejemplo graficaremos la situación:

En este gráfico de 1 minuto del Dax, vemos como tenemos un quiebre perfecto con intención y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre. Estas dos condiciones se dan, con lo cual solo resta ver el retroceso.

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

En este segundo gráfico, podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre, pero este volumen no es significante, con lo cual ahí no parece estar el problema. Como vemos en el punto 1, es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer, la oferta vuelve a presionar pero sin volumen, haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los mínimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista.

Ese es un llamado de atención, cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre, ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1, hace que volvamos a tener máximos ascendentes, y si este quiebre tiene volumen, es más peligroso tal como lo veremos en este tercer gráfico:

Como vemos en el gráfico 3, el precio llega a la resistencia que buscábamos en el retroceso, pero lo hace con presión de la demanda quebrando la zona 1 del gráfico que vimos anteriormente. La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior. En caso de entrar cortos en el punto 1, debemos tener claro que el objetivo no es la zona de mínimos, sino la zona de soporte que el precio quebró con intención y volumen.

Como vemos en el gráfico, el precio vuelve a marcar nuevos máximos en 3 y mínimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la “microtendencia” alcista.

En el aula vemos muy seguido estas situaciones, en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias, pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote. Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patrón, lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patrón de posible cambio de tendencia. Por supuesto que no siempre cambia la tendencia, pero la mayoría de las veces sí. Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya.

Está en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos. Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres, nuestra cuenta lo va a agradecer.

Por Adrian Nardelli www.bullfinanzas.com - Twitter: @bullfinanzas

11

Semanal Bursátil Edición Traders

12

A N Á L I S I S D E R E N TA F I J A

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

S

iempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado, lo primero que analizamos es la distinción entre renta fija o renta variable. Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento. En la renta variable, los precios de los activos fluyen en un libre mercado, con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los análisis de los precios en torno a diferentes circunstancias, que pueden o no depender del mismo instrumento.

En cambio en la renta fija, la vida del instrumento, y los parámetros que lo van a regir toda su existencia, se preestablecen en los prospectos de emisión, por lo que el análisis de este tipo de instrumentos se basa en el análisis cuantitativo de los números, rendimientos, precios, y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan.

Si bien en la renta fija también los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda, la volatilidad es mucho más baja. Todos estas cualidades de la renta fija, mas en especifico los bonos, nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un interés real y certero de nuestras carteras. Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios, y la variable solo 150 millones.

Ahora bien, cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar, que lo fijo, en estos instrumentos, son los parámetros que van a regir la vida de los mismos.

Como el plazo de vida, los periodos en los cuales abonan los intereses, el interés, la moneda, etc… Pero tenemos que saber es que por más que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija. ¿Donde podemos ver esta diferencia? En primer termino, en el análisis de la TIR (Tasa interna de Retorno), que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento.

Viendo un ejemplo concreto, a la fecha de hoy en AY24, posee una TIR del 7,78%, ¿que significa esto? Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el interés que abona es del 8,75% anual, como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos, a este precio, la rentabilidad real del bono, no es la del prospecto sino que es menor. Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio.

Ahora bien, en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al interés: • Bonos con interés de tasa fija y • Bonos con interés de tasa variable.

Los primeros que se denominan de esta manera, por que el interés que devengaran depende solamente del prospecto de emisión, allí esta definido de antemano cual será la tasa que abone y no depende de ningún dato externo del bono. En estos tenemos los Tasa Fija en Dólares, donde los más operados son los AA17, AY24, DICA. Y podemos nombrar dentro de este grupo también los bonos DÓLAR LINKED, los cuales al ser un hibrido, el interés esta fijo en el prospecto, pero la formula para calcularlo depende de la cotización del dólar oficial.

En los segundos, bonos de tasa variable, son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisión, sino que también de índices externos al instrumento. Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER, las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR. Vemos que dependen de un factor numérico externo al bono emitido por un ente diferente.

Entre los títulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6, que sigue la evolución de las LEBACs, o el AM17, instrumento que abona un interés fijo, mas 200 puntos básicos de la tasa BADLAR, recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de interés que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días y de más de un millón de pesos o dólares.

Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos, por depender de factores externos.

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones.

Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada ítem que rige la vida de estos instrumentos.

Por Juan Pablo Durany jpdurany@cincoruedas.com

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

MERVAL

13

Bonos IAMC 6600,00

13000,00

6580,00

12800,00

6560,00 6540,00

12600,00

6520,00

12400,00

6500,00 6480,00

12200,00 Apertura

Mínimo

Máximo

11.827,96

12.533,86

Cierre

13.281,77

Fec ha

Performanc e

Apertura

9,33%

12.929,23

Variac ión

Cierre

Mínimo

6.523,95

Máximo

6.523,95

Fec ha

Cierre

6.587,92

Performanc e

6.587,92

1,85% Variac ión

Cierre

Lunes

12.525,49

5,91%

Lunes

6.523,95

Martes

12.533,25

0,06%

Martes

6.553,67

0,46%

Miércoles

12.627,13

0,75%

Miércoles

6.539,64

-0,21%

0,86%

Jueves

12.935,94

2,45%

Jueves

6.541,96

0,04%

Viernes

12.929,23

-0,05%

Viernes

6.587,92

0,70%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

8.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400

6.000

300

4.000

200

2.000

100

-

0

22-feb

23-feb

24-feb

25-feb

22-feb

26-feb

Merval

14,23%

Arriesgada

12,64%

Moderada

10,57%

Moderadamente conservadora Conservadora

24-feb

25-feb

26-feb

Total Negociado en Bolsa

7,47% 2,46%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas Febrero

23-feb

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0

22-feb

23-feb

24-feb

25-feb

26-feb

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Dólar Bolsa / Financiero Especie AY24C AY24D AA17D DICAD AA17C GJ17D AO20D

Cierre USD 108,35 USD 109,10 USD 103,80 USD 149,40 USD 103,15 USD 110,00 USD 109,48

Monto USD 29.057.164,00 USD 13.607.280,00 USD 13.506.347,00 USD 8.261.022,00 USD 5.444.533,00 USD 1.443.042,00 USD 886.165,00

Promedio >

TC $/USD 15,56 15,46 15,48 15,43 15,58 15,45 15,40

15,48

Cotización de Billetes Banco Nación al 26/02/2016

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 15,20 17,20 3,60

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 15,60 17,70 4,40

-0,77%

Semanal Bursátil Edición Traders

14

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Cierre Var. %

Monto

Grupo Galicia S.A. GGAL $ 46,200 8,20 $ 196.395.033 YPF S.A. YPFD $ 291,000 9,81 $ 188.120.935 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 27,250 13,31 $ 184.984.444 Pampa Energía S.A. PAMP $ 14,250 10,04 $ 112.209.636 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,410 3,02 $ 87.516.421 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 119,000 13,33 $ 86.175.554 Banco Macro S.A. BMA $ 107,800 4,16 $ 84.440.866 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 8,400 13,51 $ 80.279.293 Tenaris S.A. TS $ 166,450 5,35 $ 64.133.834 Telecom S.A. TECO2 $ 57,800 14,46 $ 46.479.792 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,700 18,89 $ 45.455.837 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 935,000 4,47 $ 30.052.397 EDENOR S.A. EDN $ 13,000 4,84 $ 22.609.432 Mercado de Valores Bs. As. VALO $ 15.000.000 7,14 $ 15.000.000 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,900 5,88 $ 14.252.669 TRANSENER S.A. TRAN $ 8,100 8,00 $ 13.660.788 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,050 4,12 $ 13.540.208 S.A. San Miguel SAMI $ 59,000 13,46 $ 12.491.626 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 17,700 14,19 $ 10.714.989 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,290 4,74 $ 9.956.924 Grupo IRSA IRSA $ 19,800 21,47 $ 8.572.999 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 86,300 2,86 $ 6.511.668 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 35,900 6,53 $ 4.098.361 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 55,000 13,40 $ 4.084.845 Consultatio S.A. CTIO $ 29,500 -1,67 $ 4.046.135 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 21,200 16,80 $ 3.479.440 Ledesma S.A. LEDE $ 13,500 7,14 $ 3.152.328 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 145,000 -0,69 $ 3.012.099 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 38,000 6,44 $ 2.856.218 Caputo S.A. CAPU $ 21,000 5,00 $ 2.791.608 Central Puerto S.A. CEPU $ 99,350 0,35 $ 2.786.760 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,500 2,64 $ 2.726.218 Boldt S.A. BOLT $ 5,150 8,88 $ 2.279.985 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,200 5,11 $ 2.195.117 Metrogas S.A. METR $ 8,780 5,53 $ 2.126.218 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,230 5,75 $ 1.880.045 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,590 5,42 $ 1.582.494 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,600 3,24 $ 1.336.705 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 18,950 1,88 $ 1.271.247 Longvie S.A. LONG $ 5,000 7,53 $ 1.171.984 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 6,100 1,67 $ 1.101.247 Celulosa S.A. CELU $ 9,750 4,84 $ 1.062.468 Banco Santander S.A. STD $ 62,000 3,33 $ 952.693 Telefónica de España S.A. TEF $ 160,000 2,47 $ 947.086 Holcim S.A. JMIN $ 14,500 8,61 $ 906.633 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,850 12,95 $ 806.515 Dycasa S.A. DYCA $ 19,400 4,30 $ 702.456 Capex S.A. CAPX $ 12,200 0,83 $ 622.271 Quickfood S.A. PATY $ 35,600 1,71 $ 605.930 Carboclor S.A. CARC $ 2,380 -2,86 $ 521.550 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 20,800 6,67 $ 424.429 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,900 16,01 $ 409.927 Colorín S.A. COLO $ 23,900 -1,85 $ 392.685 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,400 3,53 $ 361.909 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 79,000 -4,82 $ 358.954 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,500 0,78 $ 321.618 Ferrum S.A. FERR $ 7,800 5,41 $ 309.948 Morixe S.A. MORI $ 3,350 -1,47 $ 269.165 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,000 4,65 $ 221.280 Fiplasto S.A. FIPL $ 3,000 0,67 $ 176.807 Grimoldi S.A. GRIM $ 22,600 5,61 $ 133.244 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 19,32 $ 121.176 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,550 -1,27 $ 113.996 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,350 10,00 $ 107.478 Polledo S.A. POLL $ 8,850 -0,67 $ 88.512 Repsol S.A. REP $ 158,000 1,94 $ 73.374 Rigolleau S.A. RIGO $ 30,500 1,67 $ 60.485 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 32,25 $ 57.000 Alto Palermo S.A. IRCP $ 109,000 0,00 $ 38.814 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,200 2,22 $ 25.613 Domec S.A. DOME $ 8,300 -2,35 $ 20.538 TGLT S.A. TGLT $ 17,200 6,83 $ 11.880 TOTALES $ 1.392.760.833

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA BONAD 2016 AO16 BONAD 2018 AM18 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 BONAD 0,75% 2017 AF17 DISCOUNT $ DICP C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 BONAD JUNIO 2017 AJ17 BONAR 2020 U$D AO20 BONAC MARZO 2016 A2M6 PAR U$S Ley Arg. PARA C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 BONAC JULIO 2016 AL16

Cierre Var. %

$ 1.607,000 $ 1.686,250 $ 2.304,800 $ 1.478,000 $ 1.356,000 $ 1.350,000 $ 1.700,000 $ 1.423,000 $ 554,500 $ 1.530,000 $ 1.390,000 $ 1.686,000 $ 104,800 $ 1.055,000 $ 1.380,100 $ 104,900

Monto

2,78% $ 1.564.312.852 2,53% $ 1.196.065.738 1,06% $ 471.664.150 3,32% $ 235.930.362 1,41% $ 158.899.470 1,50% $ 145.156.412 3,59% $ 127.983.854 2,78% $ 122.256.770 1,35% $ 92.239.647 2,05% $ 83.288.501 2,93% $ 75.789.266 3,55% $ 68.865.616 0,57% $ 60.323.958 6,27% $ 58.185.668 0,80% $ 54.014.349 0,64% $ 50.668.427

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182,900 1,59% $ 46.315.266 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.080,000 6,39% $ 42.441.100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101,000 0,60% $ 40.321.797 CUASIPAR $ CUAP $ 420,000 1,04% $ 39.155.820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.270,000 3,28% $ 36.678.845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.570,000 -0,51% $ 32.512.916 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.499,000 2,60% $ 30.173.950 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.740,000 4,86% $ 29.563.560 PAR $ PARP $ 279,000 -1,44% $ 26.867.225 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 366,500 0,94% $ 26.100.979 BOGAR 2018 NF18 $ 132,000 -0,38% $ 23.553.854 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 181,000 4,48% $ 22.488.599 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.700,000 2,36% $ 21.111.502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.015,000 3,02% $ 18.153.356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.065,000 4,37% $ 17.204.079 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.675,000 1,81% $ 16.903.070 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.440,000 1,39% $ 16.314.450 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.530,000 2,87% $ 14.415.699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105,500 1,24% $ 13.140.024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,530 -2,09% $ 9.052.793 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,000 0,00% $ 8.827.658 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.300,000 1,11% $ 6.708.477 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 343,000 2,51% $ 6.585.307 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 104,250 0,48% $ 5.908.532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,150 0,36% $ 5.739.008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 104,000 0,18% $ 5.681.134 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.290,000 2,67% $ 3.847.800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865,000 0,70% $ 3.675.917 BAADE BADER $ 1.514,000 1,43% $ 3.605.457 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.003,615 1,14% $ 3.589.927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167,000 2,89% $ 3.514.667 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.270,000 -1,33% $ 3.212.420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.010,000 4,08% $ 3.034.621 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 493,000 1,12% $ 2.910.857 BONAR 2019 AMX9 $ 105,000 0,47% $ 2.640.266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337,000 2,44% $ 2.370.842 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 950,000 1,57% $ 1.633.394 Boncor 2017 CO17 $ 355,000 1,55% $ 1.600.754 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.360,000 0,71% $ 976.661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190,000 0,00% $ 930.387 PAR $ PAP0 $ 245,000 0,00% $ 733.099 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 662,000 2,91% $ 615.050 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.262,000 2,17% $ 550.804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.565,000 2,48% $ 490.656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179,500 3,68% $ 121.785 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 135,000 1,48% $ 118.125 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 520,000 0,94% $ 71.099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.600,000 3,50% $ 31.000 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 59,000 -3,16% $ 29.091 TOTALES $ 5.167.868.719

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 21,200 -5,85% $ 9.981.853 3M Company MMM $ 492,200 2,68% $ 9.461.650 IBM Corp.

IBM $ 207,750 1,67% $ 8.029.870 MacDonald’s Corp.

MCD $ 456,150 0,50% $ 7.810.471 Boeing Co BA $ 601,800 -0,64% $ 7.736.310 The Home Depot Inc. HD $ 490,600 5,33% $ 7.575.640 Apple Inc. AAPL $ 153,000 4,05% $ 6.774.408 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 567,100 1,58% $ 6.558.105 Johnson & Johnson JNJ $ 326,550 3,35% $ 6.294.787 Disney Co. DISN $ 186,250 2,20% $ 5.758.100 United Technologies Corp. UTX $ 294,300 8,00% $ 5.619.675 Procter & Gamble Co. PG $ 254,050 0,21% $ 5.431.362 Exxon Mobil Corp.

XOM $ 253,750 -0,58% $ 5.412.827 Chevron Co. CVX $ 165,800 1,86% $ 5.149.480 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 347,200 4,71% $ 4.423.434 Nike Inc. NKE $ 314,100 3,80% $ 4.020.615 Caterpillar Inc. CAT $ 202,750 -2,82% $ 3.949.774 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.392,100 3,75% $ 3.826.133 American Express Co. AXP $ 85,350 1,86% $ 3.672.895 Du Pont de Nemours & Co DD $ 184,650 0,46% $ 3.556.612 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 87,100 -2,06% $ 3.373.150 Microsoft Corp.

MSFT $ 160,200 0,56% $ 3.098.029 Verizon Communications Inc. VZ $ 396,350 1,65% $ 3.059.455 Merck & Co. Inc. MRK $ 79,000 2,30% $ 3.058.705 Coca Cola Co. KO $ 139,000 5,04% $ 2.950.122 Citigroup Inc. C $ 20,200 0,82% $ 2.806.617 General Electric Co. GE $ 91,000 1,09% $ 2.219.202 Pfizer Inc. PFE $ 233,550 2,61% $ 1.849.175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81,700 0,06% $ 1.747.325 Intel Corporation INTC $ 90,650 1,75% $ 1.747.112 American Int. Group Inc. AIG $ 159,350 0,85% $ 799.140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100,000 4,80% $ 163.200 Google Inc. GOOGL $ 360,000 5,67% $ 96.512 Barrick Gold Corp.

ABX $ 204,000 7,09% $ 57.266 TERNIUM S.A. TXR $ 115,100 22,68% $ 46.040 Freddie Mac FMCC $ 20,950 325,81% $ 43.995 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 21,600 -36,47% $ 30.240 Yahoo! Inc. YHOO $ 47,350 -18,92% $ 18.751 TOTALES $ 148.249.987

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

15

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) Ajustados por CER 20,00% 18,00%

NO20

16,00%

TIR anual

14,00% 12,00% NF18

10,00%

DIP0 PR13

8,00% 6,00%

PAP0

DICP

PARP

CUAP

RNG21

4,00% 2,00% 0,00%

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 60,00%

50,00%

TIR anual

40,00% 30,00% ERG16

20,00%

PMD18 CO17 BDC18

10,00%

0,00%

GJ17 AA17 BDED 0,00

2,00

DIA0 DICA

BDC20 BD2C9 BP18 BP21 AN18 BPMD 4,00

AY24

6,00

DIY0

BP28 8,00

10,00

12,00

DICY BPLD

14,00

PAA0 PAY0

PARY PARA

16,00

18,00

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

16

Semanal Burs谩til Edici贸n Traders

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

17

Bursátil Edición Traders Análisis deSemanal Acciones Líderes

18

Indice MERVAL El índice Merval se movió alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13.000 puntos. De esta manera acumuló en la semana una suba de +9,3%, y en lo que va del año pasó a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts más duros. Como comentamos en la edición anterior, la resolución rápida del conflicto le otorgó mayor motivación al mercado para alcanzar nuevos máximos en las acciones argentinas. Pudo verse principalmente en las bancarias, cuyos nuevos máximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios P/E bajos. Además, de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana, el gobierno deberá realizarlo con una nueva emisión de bonos con colocación mayormente a través de los bancos locales. Desde lo técnico, al corto plazo pueden verse señales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13.000, al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de sobrecompra el último viernes. Un cierre por debajo de 12.900 puntos en los próximos días llevaría al índice a una pequeña corrección hacia 12.300 puntos donde está su media móvil de 20 ruedas. Es destacable que la tendencia principal alcista continúa intacta y con una fuerza que será difícil de romper. De continuar de esta manera, tendremos al principal índice cotizando nuevamente en los 15.000 puntos el próximo mes, y de superarlos activará el objetivo que venimos planteando en 18.000 puntos desde el año pasado.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11.926,11

Compra

-7,76%

50

11.351,34

Compra

-12,20%

200

11.495,84

Compra

-11,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12.745,14

Compra

-1,42%

18

11.946,43

Compra

-7,60%

40

11.640,61

Compra

-9,97%

Valor

Señal

MACD

450,16

Compra

Media 9 (MACD)

274,83

Compra

RSI

71,61

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker MERVAL 12929,23

Precio actual Fecha

26-02-16

Volumen del dia

351.230.784,00

Volumen promedio

222.448.749,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

15.000,00

16,02%

Resistencia 1

13.000,00

0,55%

Soporte 1

12.900,00

-0,23%

Soporte 2

12.500,00

-3,32%

Soporte 3

12.000,00

-7,19%

Ratios de Mercado Último precio

$ 12.929,23

Variación Semanal

9,33%

Volatilidad Anual

41,00%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 1er Trimestre 2016

8.659,59

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

17,64%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,90%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

12,61%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,64%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

9,42%

Petróleo/ Industrial

7,92%

Tenaris S.A.

TS

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,80%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,48%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,93%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

4,06%

Transener S.A.

TRAN

Transporte de Energía

2,70%

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

19

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del país, que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza.

Ticker ALUA

El activo logró desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen, y quedar en una posición inmejorable para continuar un rally alcista. En reportes anteriores, venimos destacando la importancia de la media móvil de 200 ruedas, la cual viene funcionando como nivel clave de soporte/resistencia durante este año. Finalmente el activo logró alejarse de esta media móvil cotizando por encima y quebrando al alza también las MM de 20, 30 y 50.

Fecha

De esta forma, el papel quedó ubicado en los $10,7 muy próximo a la resistencia histórica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo. En este sentido, el indicador RSI, que mide la fuerza entre los compradores y vendedores, siguió repuntando y quedó en niveles próximos al 70%.

Valor

Señal

% vs VA

15

9,34

Compra

-12,74%

50

10,00

Compra

-6,54%

200

9,26

Compra

-13,48%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,23

Compra

-4,39%

18

9,54

Compra

-10,84%

40

9,68

Compra

-9,56%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

66,48

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Volumen del dia

945.797,00

Volumen promedio

565.641,70

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

12,00

12,15%

Resistencia 1

11,50

7,48%

Soporte 1

10,30

-3,74%

Soporte 2

10,10

-5,61%

Soporte 3

9,90

-7,48%

-100,00%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,21

83,77

Rotación del Activo Corriente

0,37

$ 2,69

Rotación del Activo No Corr

0,50

Rotación del Patrimonio neto

0,33

$ 10,70

P/E

26-02-16

Valor

Se podría estar en presencia de una formación alcista, con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $13,3 zonas en las cuales hay resistencias. Dicha hipótesis aún es muy prematura. Por lo tanto, sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $9,4.

SMAs

10,70

Precio actual

$ 29.960.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

9,39%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

2,85

Recorrido semanal

16,54%

Liquidez

1,68

Volatilidad Anual

52,75%

Liquidez Ácida

0,22

BETA de Mercado

0,76

Plazo de Cobranza de Créditos

44,47

Plazo de Pagos

9,76

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,56

ROE

2,37%

Endeudamiento

0,14

Efecto Palanca

1,54

Ventas

$ 2.471.437.950

Margen de Beneficio/Ventas

7,24%

Resultado Operativo

$ 336.748.889

Resultado Neto por Acción

$ 0,13

Resultado Neto

$ 178.827.946

Semanal Bursátil Edición Traders

20

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Con alzas en el precio del crudo, pero con baja de calificaciones para la empresa, las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperación y cerraron en $27,25.

Ticker APBR

Tras haber rebotado sobre su soporte histórico de $21.4 que fue anotado a mediados de junio de 2006, el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre.

Sin embargo, durante la semana pasada el precio del papel logró quebrar de manera ascendente a las MM de 20, 30 y 50 lo cual es una buena señal, pero siempre manteniéndose por debajo de la MM de 200 ruedas, que no es algo positivo. Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun.

Valor

Señal

% vs VA

15

25,11

Compra

-7,87%

50

26,28

Compra

-3,56%

200

39,08

Venta

43,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

27,20

Compra

-0,19%

18

25,47

Compra

-6,54%

40

26,14

Compra

-4,09%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,48

Compra

Media 9 (MACD)

-0,19

Compra

RSI

57,58

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

26-02-16

Volumen del dia

1.427.390,00

Volumen promedio

1.088.850,10

Valor

Observamos que los compradores han adquirido más ponderación, ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60% del RSI. Por otro lado, el volumen de operaciones durante las últimas semanas ha tenido un leve incremento.

SMAs

27,25

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

53,00

94,50%

Resistencia 2

48,75

78,90%

Resistencia 1

33,05

21,28%

Soporte 1

27,00

-0,92%

Soporte 2

23,40

-14,13%

Soporte 3

27,25

0,00%

Indicadores Patrimoniales $ 27,25 42,28 $ 88,75

$ 355.462.541.343

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

2,41

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,65

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,69

Recorrido semanal

13,68%

Liquidez

5,46

Volatilidad Anual

75,22%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

9,42

Plazo de Pagos

52,72

ROA

7,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

ROE

0,73%

Endeudamiento

1,17

Efecto Palanca

0,09

Ventas

$ 186.764.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,13%

Resultado Operativo

$ 55.921.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,16

Resultado Neto

$ 2.102.000.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

21

Banco Hipotecario S.A. Análisis Técnico

Claramente al activo se le hizo difícil superar la resistencia ubicada en los $7,5. Pero estimamos que seguirá dando batalla al ver lo realizado durante las dos últimas ruedas en las que metió mucho volumen.

Ticker BHIP

Recordamos que en los últimos 3 años, solamente dos veces el activo logró alcanzar los niveles actuales, pero sin poder traspasarlo. Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades técnicas de quebrar esta resistencia.

Fecha

Mantenemos la hipótesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebró al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte ímpetu, mientras que al mismo tiempo las medias de 20, 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinación ascendente por debajo del precio del papel. Estos dos factores, proponen que el activo continuará su ascenso paulatino.

Valor

Señal

% vs VA

15

6,72

Compra

-7,75%

50

5,89

Compra

-19,17%

200

5,59

Compra

-23,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,16

Compra

-1,81%

18

6,65

Compra

-8,74%

40

6,24

Compra

-14,41%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,43

Compra

Media 9 (MACD)

0,36

Compra

RSI

69,71

Compra

26-02-16

Volumen del dia

294.105,00

Volumen promedio

119.620,30

Valor

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD confirmó una divergencia alcista; mientras que si observamos el RSI, está por hacer un pullback. Por último, los volúmenes evidencian un incremento durante las últimas dos semanas.

SMAs

7,29

Precio actual

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

8,10

11,11%

Resistencia 2

7,80

7,00%

Resistencia 1

7,50

2,88%

Soporte 1

7,20

-1,23%

Soporte 2

6,90

-5,35%

Soporte 3

6,60

-9,47%

Ratios Bancarios

Último precio

$ 7,29

Margen de Intermediación

0,39

P/E

19,42

Tasa Activa Implícita

0,13

Valor Libro

$ 3,28

Tasa Pasiva Implícita

0,09

Capitalización Bursátil

$ 10.935.000.000

Spread Financiero

0,04 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,08

Dividend yield

0,00

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

0,08

Absorción de Estruct con Rent

1,54

Volatilidad Anual

0,46

Endeudamiento

2,87 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

ROA

2,55%

Ingresos Financieros

$ 4.701.098.000

ROE

8,44%

Egresos Financieros

-$ 2.878.239.000

Resultado Operativo Bruto

$ 1.822.859.000

Efecto Palanca

3,32

$ 4.918.188.000

Margen de Beneficio/Ventas

11,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 922.866.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,38

Resultado Neto

$ 563.098.000

Semanal Bursátil Edición Traders

22

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Excelente semana para las acciones de Banco Macro, que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108.

Ticker BMA

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral, el activo inició una formación alcista desde finales de enero. Durante la semana pasada, el precio de la acción cerró sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108. Las medias móviles observan una inclinación ascendente para las MM de 20, 30 y 50. Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

100,00

Compra

-7,24%

50

86,77

Compra

-19,51%

200

71,12

Compra

-34,02%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

107,74

Compra

-0,05%

18

99,38

Compra

-7,81%

40

92,30

Compra

-14,38%

Valor

Señal

Indicadores MACD

6,51

Compra

Media 9 (MACD)

5,39

Compra

RSI

70,41

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

26-02-16

Volumen del dia

198.175,00

Volumen promedio

111.888,70

Valor

Por último, los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente, dejando al RSI en niveles del 72% y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 /$94 / $87,6.

SMAs

107,80

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

93,00

-13,73%

Soporte 2

91,00

-15,58%

Soporte 3

89,00

-17,44%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,55

21,07

Tasa Activa Implícita

0,14

$ 23,40

Tasa Pasiva Implícita

0,08

$ 107,80

$ 64.085.483.000

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

19,60%

Dividend yield

0,93%

Liquidez

0,44

Recorrido semanal

13,15%

Absorción de Estruct con Rent

0,69

Volatilidad Anual

46,38%

Endeudamiento

1,27 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,05 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.909.216.000

ROA

5,16%

Ingresos Financieros

$ 13.768.007.000

ROE

7,69%

Egresos Financieros

-$ 6.212.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.555.582.000

Efecto Palanca

1,49

Margen de Beneficio/Ventas

22,09%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.928.874.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,12

Resultado Neto

$ 3.041.555.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

23

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Semana de recuperación para la empresa del sector energético. Tal como lo habíamos destacado en la última edición, el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista, tras haber intentado quebrar su resistencia más importante ubicada en los $5,35. El precio del activo quedó muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias móviles de 20, 30 y 50. Utilizó la MM de 30 ruedas como trampolín para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las últimas dos jornadas de operaciones.

Ticker CECO2 Fecha

Por su parte, la tendencia del indicador RSI durante las últimas semanas ha ido perdiendo fuerza, llegando a tocar el 48%. No obstante, al cierre del viernes se ubicó en un 60%

Valor

Señal

% vs VA

15

4,94

Compra

-2,09%

50

4,70

Compra

-6,96%

200

3,99

Compra

-20,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,94

Compra

-2,19%

18

4,87

Compra

-3,54%

40

4,75

Compra

-5,94%

Valor

Señal

0,07

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,08

Venta

RSI

60,37

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

253.443,00

Volumen promedio

270.076,23

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

4,60

-8,91%

Soporte 2

4,40

-12,87%

Soporte 3

4,20

-16,83%

Indicadores Patrimoniales $ 5,05

P/E Valor Libro

26-02-16

Valor

Por último, siguen los rumores de que la acción de Endesa Costanera estaría por ingresar al panel líder para el nuevo trimestre. Deberemos esperar al martes para que se devele la incógnita, pero de confirmarse, es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodación de las carteras de de los fondos de inversión.

SMAs

5,05

Precio actual

$ 0,86 $ 3.545.041.309

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,88

Rotación del Activo No Corr

0,41

Rotación del Patrimonio neto

1,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,25

Recorrido semanal

9,86%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

49,38%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,05

Plazo de Pagos

6,39

ROA

-0,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,33

ROE

-1,53%

Endeudamiento

0,68

Efecto Palanca

4,99

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

-0,91%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,01

Resultado Neto

$ 1.010.235.813 $ 137.356.531 -$ 9.210.982

Semanal Bursátil Edición Traders

24

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

En la edición pasada planteábamos un primer target en 3.50$, el cual fue cumplido el miércoles en su máximo intradiario, fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 3.41$.

Ticker COME

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 3.06$ y cerrando la posición en este primer objetivo, el rendimiento obtenido hubiera sido del 14.38% mensual.

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinámico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas.

Ubicamos los siguientes objetivos en 3.60$ y 3.70$. Un quiebre de éste último liberaría el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$.

Valor

Señal

% vs VA

15

3,31

Compra

-2,99%

50

3,35

Compra

-1,84%

200

3,26

Compra

-4,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,42

Venta

0,19%

18

3,34

Compra

-2,16%

40

3,34

Compra

-2,10%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

56,60

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

26-02-16

Volumen del dia

6.014.940,00

Volumen promedio

3.857.664,00

Valor

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinámico mencionado.

SMAs

3,41

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

4,10

20,23%

Resistencia 2

3,80

11,44%

Resistencia 1

3,50

2,64%

Soporte 1

3,20

-6,16%

Soporte 2

2,90

-14,96%

Soporte 3

2,60

-23,75%

Indicadores Patrimoniales $ 3,41 2,31 $ 0,91

$ 4.637.047.580

Rotación del Activo

0,61

Rotación del Activo Corriente

3,02

Rotación del Activo No Corr

0,76

Rotación del Patrimonio neto

0,98

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

2,62

Recorrido semanal

4,38%

Liquidez

5,00

Volatilidad Anual

39,76%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

4,81

Plazo de Pagos

16,75

ROA

1,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,29

ROE

4,33%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

3,98

Ventas

$ 1.220.628.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,44%

Resultado Operativo

$ 59.216.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,48

Resultado Neto

$ 200.619.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

25

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

En nuestro análisis anterior decíamos “La agropecuaria está definiendo un soporte dinámico de tendencia alcista de corto plazo, mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las próximas semanas”.

Ticker CRES

Efectivamente, el papel continuó alcista, cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de éste en 17.7$.

Fecha

Señal

% vs VA

15

15,75

Compra

-11,02%

50

15,59

Compra

-11,92%

200

15,70

Compra

-11,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

17,30

Compra

-2,27%

18

15,91

Compra

-10,11%

40

15,63

Compra

-11,72%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,60

Compra

Media 9 (MACD)

0,24

Compra

RSI

69,98

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

185.279,00

Volumen promedio

52.696,40

Valor

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$.

Valor

26-02-16

Volumen del dia

Desde acá el papel podría apoyarse en 17.35$ - retroceso de Fibonacci – para continuar al alza y respetar así el soporte dinámico alcista de corto plazo.

SMAs

17,70

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

20,00

12,99%

Resistencia 2

19,00

7,34%

Resistencia 1

18,00

1,69%

Soporte 1

17,00

-3,95%

Soporte 2

16,00

-9,60%

Soporte 3

15,50

-12,43%

Indicadores Patrimoniales $ 17,70 $ 15,21 $ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,10

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,70

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,25

BETA de Mercado 0,24 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

102,55

Plazo de Pagos

35,10

ROA

-4,33%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,92

ROE

-17,91%

Endeudamiento

2,69

Efecto Palanca

4,13

Ventas

$ 1.624.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

-41,99%

Resultado Operativo

$ 670.782.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,72

Resultado Neto

-$ 682.045.000

Semanal Bursátil Edición Traders

26

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

En nuestro último análisis propusimos un primer target en 13.4$. El viernes el precio se acercó a este valor al marcar un máximo intradiario de 13.3$.

Consideramos el target aún no cumplido, y lo mantenemos en 13.4$ primero y proponemos un segundo en 13.8$. Un quiebre de este último habilita un rally hasta los 15.50$.

Ticker EDN 13,00

Precio actual Fecha

El precio a controlar es 11.90$ con pocas probabilidades de ser quebrado.

Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor.

26-02-16

Volumen del dia

348.508,00

Volumen promedio

344.188,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

12,49

Compra

-3,92%

50

12,14

Compra

-6,63%

200

10,28

Compra

-20,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12,84

Compra

-1,23%

18

12,50

Compra

-3,84%

40

12,28

Compra

-5,54%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,20

Compra

Media 9 (MACD)

0,15

Compra

RSI

60,36

Compra

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-3,85%

Soporte 2

12,25

-5,77%

Soporte 3

12,00

-7,69%

Indicadores Patrimoniales $ 13,00

Rotación del Activo

0,25

P/E

12,55

Rotación del Activo Corriente

0,79

Valor Libro

$ 1,46

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

2,20

Capitalización Bursátil

$ 11.783.916.300

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

9,86%

Liquidez

1,44

Volatilidad Anual

44,76%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

70,52

Plazo de Pagos

233,28

ROA

7,90%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,30

ROE

7,97%

Endeudamiento

0,90

Efecto Palanca

1,01

Ventas

$ 2.911.190.000 $ 1.683.178.000

Margen de Beneficio/Ventas

32,25%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 1,04

Resultado Neto

$ 938.873.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

27

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

El objetivo propuesto en la edición anterior fue de 8$, cumplido exitosamente el jueves. El precio superó el objetivo y buscó el retroceso 38.2% en 8.30$.

Ticker ERAR

A partir de acá, el precio puede retroceder hasta 8$ y 7.65$, o quebrar el retroceso y buscar los 8.90$ y 9.15$. Vemos más probabilidades de que esto último ocurra.

Si se toma posición el lunes, aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50% de Fibonacci. El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,62

Compra

-9,30%

50

7,80

Compra

-7,16%

200

7,03

Compra

-16,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,06

Compra

-4,05%

18

7,68

Compra

-8,51%

40

7,69

Compra

-8,50%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

66,65

Compra

Ratios del mercado

8,40

Precio actual Fecha

26-02-16

Volumen del dia

2.220.376,00

Volumen promedio

987.443,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

8,80

4,76%

Resistencia 2

8,60

2,38%

Resistencia 1

8,40

0,00%

Soporte 1

8,20

-2,38%

Soporte 2

8,00

-4,76%

Soporte 3

7,80

-7,14%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,40

Rotación del Activo

0,65

P/E

17,54

Rotación del Activo Corriente

1,94

Valor Libro

$ 4,37

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,87

Capitalización Bursátil

$ 37.943.589.793

Indicadores Financieros

Pay out

43,85%

Dividend yield

2,50%

Solvencia

4,06

Recorrido semanal

12,46%

Liquidez

3,03

Volatilidad Anual

49,98%

Liquidez Ácida

0,12

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

4,45

Plazo de Pagos

16,88

ROA

8,39%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,26

ROE

5,70%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

0,68

Ventas

$ 17.075.207.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,67%

Resultado Operativo

$ 2.439.949.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,48

Resultado Neto

$ 2.163.324.000

Semanal Bursátil Edición Traders

28

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

En la edición anterior anticipábamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a éste como soporte y planteábamos un objetivo en 114$.

Ticker FRAN

Efectivamente, luego de apoyarse sobre aquel soporte, el precio rebotó con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos, cerrando en los 119$.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

103,50

Compra

-13,03%

50

94,15

Compra

-20,88%

200

83,33

Compra

-29,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

114,59

Compra

-3,71%

18

103,87

Compra

-12,72%

40

98,66

Compra

-17,09%

Valor

Señal

Indicadores MACD

6,04

Compra

Media 9 (MACD)

3,94

Compra

RSI

78,25

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

212.440,00

Volumen promedio

82.185,65

Valor

Ratios del mercado Último precio

26-02-16

Volumen del dia

Desde aquí el precio debería continuar con un objetivo de 130$, máximo histórico para este papel. Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 23.6% en 114$.

SMAs

119,00

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

107,00

-10,08%

Soporte 2

105,00

-11,76%

Soporte 3

103,00

-13,45%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

24,61

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 23,34

Tasa Pasiva Implícita

0,06

$ 119,00

$ 63.888.464.150

Spread Financiero

0,06 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,47

Recorrido semanal

14,92%

Absorción de Estruct con Rent

0,00

Volatilidad Anual

47,89%

Endeudamiento

1,25 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,15 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 12.528.102.000

ROA

4,51%

Ingresos Financieros

$ 11.564.541.000

ROE

6,51%

Egresos Financieros

-$ 4.977.183.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.587.358.000

Efecto Palanca

1,44

Margen de Beneficio/Ventas

22,45%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.158.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,84

Resultado Neto

$ 2.596.226.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

29

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

Despacito y sin apuro, observamos que GGAL quebró el objetivo que veníamos trazando y que considerábamos totalmente alcanzable: el máximo histórico en $43,45.

Ticker GGAL

Hay que tener en cuenta que la consolidación del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como así también vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra.

Fecha

Por estos motivos, es importante que el papel se mantenga por encima de los $43,45 para continuar su senda alcista. En caso de ir al alza, el objetivo lo trazamos en $51.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,60

Compra

-7,80%

50

37,94

Compra

-17,87%

200

30,67

Compra

-33,62%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

45,58

Compra

-1,34%

18

42,35

Compra

-8,32%

40

39,78

Compra

-13,90%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,33

Compra

Media 9 (MACD)

1,90

Compra

RSI

73,67

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

26-02-16

Volumen del dia

771.647,00

Volumen promedio

654.015,00

Valor

Ratios del mercado Último precio

46,20

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

37,00

-19,91%

Soporte 2

36,50

-21,00%

Soporte 3

36,00

-22,08%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

19,42

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 10,18

Tasa Pasiva Implícita

0,08

$ 46,20

$ 60.072.224.381

Spread Financiero

0,06 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

1,25%

Dividend yield

0,06%

Liquidez

0,42

Recorrido semanal

9,60%

Absorción de Estruct con Rent

1,07

Volatilidad Anual

37,81%

Endeudamiento

2,05 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,07 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.240.089.000

ROA

2,57%

Ingresos Financieros

$ 17.836.852.000

ROE

5,84%

Egresos Financieros

-$ 9.310.512.000

Resultado Operativo Bruto

$ 8.526.340.000

Efecto Palanca

2,27

Margen de Beneficio/Ventas

17,34%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.505.966.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,38

Resultado Neto

$ 3.093.665.000

Semanal Bursátil Edición Traders

30

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel, no podemos negar que la vela tipo “marubozu envolvente” que dejó el viernes puede despertar señales de corrección en el corto plazo dado que apareció en máximos de papel y con niveles de sobrecompra más que claros. El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos máximos, esta vez llegó a tocar los $1000 y recortó.

Ticker MIRG 935,00

Precio actual Fecha

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el próximo objetivo serían los $864. Al alza, mantenemos el objetivo en $1.040.

26-02-16

Volumen del dia

7.275,00

Volumen promedio

7.776,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

845,18

Compra

-9,61%

50

689,37

Compra

-26,27%

200

372,58

Compra

-60,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

930,74

Compra

-0,46%

18

847,04

Compra

-9,41%

40

750,87

Compra

-19,69%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

67,67

Compra

Media 9 (MACD)

60,51

Compra

RSI

71,95

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

400,00

-57,22%

Soporte 2

390,00

-58,29%

Soporte 3

380,00

-59,36%

Indicadores Patrimoniales $ 935,00 90,42 $ 139,23

$ 5.610.000.000

Rotación del Activo

0,82

Rotación del Activo Corriente

0,95

Rotación del Activo No Corr

5,85

Rotación del Patrimonio neto

5,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,17

Recorrido semanal

13,22%

Liquidez

0,17

Volatilidad Anual

67,36%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,51 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

36,63

Plazo de Pagos

0,00

ROA

1,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

7,43%

Endeudamiento

Efecto Palanca

6,82

Ventas

0,87 $ 4.644.622.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,34%

Resultado Operativo

$ 43.792.000

Resultado Neto por Acción

$ 10,34

Resultado Neto

$ 62.046.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

31

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Tal como mencionáramos la edición anterior, veíamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80: Esta semana el papel lateralizó totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definición.

Ticker MOLI 86,30

Precio actual Fecha

Si decide ir al alza, este comportamiento sirvió para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello, poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103; a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

26-02-16

Volumen del dia

13.138,00

Volumen promedio

13.570,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

79,78

Compra

-7,56%

50

79,27

Compra

-8,14%

200

52,84

Compra

-38,78%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

86,35

Venta

0,06%

18

81,03

Compra

-6,11%

40

78,27

Compra

-9,31%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,09

Compra

Media 9 (MACD)

1,72

Compra

RSI

62,82

Compra

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

90,00

-100,00% 4,29%

Resistencia 1

88,00

1,97%

Soporte 1

86,00

-0,35%

Soporte 2

84,00

-2,67%

Soporte 3

82,00

-4,98%

Indicadores Patrimoniales $ 86,30

Rotación del Activo

2,11

P/E

26,12

Rotación del Activo Corriente

2,88

Valor Libro

$ 8,55

Rotación del Activo No Corr

7,92

Rotación del Patrimonio neto

9,17

Capitalización Bursátil

$ 21.613.708.916

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

6,90%

Liquidez

0,42

Volatilidad Anual

51,17%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado 0,63 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,93

Plazo de Pagos

1,11

ROA

4,94%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,82

ROE

21,44%

Endeudamiento

0,33

Efecto Palanca

4,34

Ventas

$ 19.629.990.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,34%

Resultado Operativo

$ 966.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 459.252.000

Semanal Bursátil Edición Traders

32

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Luego de tres semanas de lateralización, con el objetivo de $12,60 funcionando como piso perfecto, el papel despegó y quebró el objetivo al alza que teníamos trazado en $14,10 lo que habilita ir a buscar los $16,50.

Ticker PAMP

Lo importante de este movimiento que asestó el papel es que realizó el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da más validez al movimiento. En caso de quebrar a la baja los $14,10, los $12,60 volverían a ser el objetivo inmediato.

14,25

Precio actual Fecha

26-02-16

Volumen del dia

1.911.516,00

Volumen promedio

969.549,83

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

13,37

Compra

-6,18%

50

12,12

Compra

-14,92%

200

9,97

Compra

-30,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,12

Compra

-0,91%

18

13,28

Compra

-6,80%

40

12,68

Compra

-11,04%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,59

Compra

Media 9 (MACD)

0,47

Compra

RSI

66,42

Compra

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-12,28%

Soporte 2

12,25

-14,04%

Soporte 3

12,00

-15,79%

Indicadores Patrimoniales $ 14,25

Rotación del Activo

0,22

P/E

12,15

Rotación del Activo Corriente

0,71

Valor Libro

$ 3,86

Rotación del Activo No Corr

0,33

Rotación del Patrimonio neto

1,06

Capitalización Bursátil

$ 18.728.930.254

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,27

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,71

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

74,63

Plazo de Pagos

110,12

ROA

6,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,68

ROE

8,23%

Endeudamiento

1,01

Efecto Palanca

1,28

Ventas

$ 5.362.879.228

Margen de Beneficio/Ventas

28,73%

Resultado Operativo

$ 2.597.178.694

Resultado Neto por Acción

$ 1,17

Resultado Neto

$ 1.540.956.418

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

33

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Finalmente el papel quebró y rompió holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero así mismo vemos que también en la semana volvió a operar hasta niveles cercanos a los $9,20.

Ticker PESA Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

9,23

Compra

-6,77%

50

8,24

Compra

-16,72%

200

8,17

Compra

-17,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,85

Compra

-0,55%

18

9,20

Compra

-7,03%

40

8,71

Compra

-12,03%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,49

Compra

Media 9 (MACD)

0,39

Compra

RSI

71,63

Compra

Ratios del mercado Último precio

144.171,00

Volumen promedio

159.378,05

9,62

Valor Libro

$ 7,20

Capitalización Bursátil

Valor

% vs VA

Resistencia 3

12,00

21,21%

Resistencia 2

11,10

12,12%

Resistencia 1

10,20

3,03%

Soporte 1

9,30

-6,06%

Soporte 2

8,40

-15,15%

Soporte 3

7,50

-24,24%

Indicadores Patrimoniales $ 9,90

P/E

26-02-16

Volumen del dia

A la baja, los $9,35 y los $8,70 son los objetivos a tener en cuenta.

SMAs

9,90

Precio actual

Es importante destacar que el movimiento que llevó la cotización a los $10 fue con un volumen más que considerable lo que alienta a creer que, más allá de la volatilidad, el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12.

$ 19.990.444.518

Rotación del Activo

0,61

Rotación del Activo Corriente

1,69

Rotación del Activo No Corr

0,95

Rotación del Patrimonio neto

1,10

Indicadores Financieros

Pay out

10,78%

Dividend yield

1,12%

Solvencia

2,23

Recorrido semanal

9,82%

Liquidez

3,05

Volatilidad Anual

45,27%

Liquidez Ácida

0,39

BETA de Mercado

0,83

Plazo de Cobranza de Créditos

27,94

Plazo de Pagos

25,29

Indicadores de Rentabilidad ROA

7,88%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

ROE

14,31%

Endeudamiento

0,59

Efecto Palanca

1,82

Ventas

$ 16.039.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,96%

Resultado Operativo

$ 3.179.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,03

Resultado Neto

$ 2.079.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

34

S.A. San Miguel Análisis Técnico

Luego de la pequeña corrección de la semana previa, la semana pasada continuó con su tendencia alcista y terminó cerrando en $59.

Ticker SAMI

Habíamos recomendado ubicar el stop loss en los $50, valor al que afortunadamente nunca llegó (el mínimo de la semana fue de $50,15), por lo que aquellos que poseían esta acción obtuvieron una ganancia del 13,5%.

Fecha

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $53,50, valor que actuó como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podría actuar como soporte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

50,77

Compra

-13,94%

50

45,95

Compra

-22,12%

200

41,76

Compra

-29,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

56,46

Compra

-4,31%

18

50,41

Compra

-14,55%

40

47,34

Compra

-19,77%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,76

Compra

Media 9 (MACD)

2,57

Compra

RSI

83,20

Compra

Ratios del mercado Último precio

59,00

Precio actual

26-02-16

Volumen del dia

65.004,00

Volumen promedio

35.329,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

56,80

-3,73%

Soporte 2

53,70

-8,98%

Soporte 3

49,50

-16,10%

Indicadores Patrimoniales $ 59,00

Rotación del Activo

0,36

P/E

17,86

Rotación del Activo Corriente

0,71

Valor Libro

$ 4,48

Rotación del Activo No Corr

0,74

Rotación del Patrimonio neto

1,23

Capitalización Bursátil

$ 14.776.463.801

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,42

Recorrido semanal

17,88%

Liquidez

1,10

Volatilidad Anual

51,52%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 0,57 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

51,28

Plazo de Pagos

1,08

ROA

2,99%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

47,62

ROE

10,09%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca

3,37

Ventas

$ 1.377.190.050

Margen de Beneficio/Ventas

8,22%

Resultado Operativo

$ 266.693.918

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 113.151.742

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

35

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

La semana pasada la media móvil ponderada de 50 ruedas cruzó hacia arriba a la de 200 y la cotización casi alcanza su máximo histórico, para cerrar luego en $57,80. Hasta llegó a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo, paralelo al anterior y por encima de éste.

Ticker TECO2 57,80

Precio actual Fecha

En cuanto a indicadores, el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra. De estar comprados recomendaríamos ubicar el stop loss por debajo de los $55, valor que actuó como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podría actuar como soporte.

26-02-16

Volumen del dia

308.273,00

Volumen promedio

67.296,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

50,21

Compra

-13,13%

50

46,29

Compra

-19,91%

200

46,35

Compra

-19,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

56,08

Compra

-2,97%

18

50,59

Compra

-12,47%

40

48,22

Compra

-16,57%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,01

Compra

Media 9 (MACD)

1,81

Compra

RSI

79,06

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

50,00

-13,49%

Soporte 2

49,00

-15,22%

Soporte 3

48,00

-16,96%

Indicadores Patrimoniales $ 57,80 21,14 $ 16,90

$ 56.897.220.528

Rotación del Activo

0,84

Rotación del Activo Corriente

2,96

Rotación del Activo No Corr

1,17

Rotación del Patrimonio neto

1,72

Indicadores Financieros

109,70%

Dividend yield

5,19%

Solvencia

1,96

Recorrido semanal

14,48%

Liquidez

1,68

Volatilidad Anual

55,75%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

17,69

Plazo de Pagos

20,51

ROA

7,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,86

ROE

16,18%

Endeudamiento

0,31

Efecto Palanca

2,05

Ventas

$ 28.590.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,42%

Resultado Operativo

$ 7.664.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,73

Resultado Neto

$ 2.692.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

36

Transener S.A. Análisis Técnico

Todavía continua con muy poca volatilidad y sin señales claras que indiquen hacia donde se podría dirigir en los próximos días.

Ticker TRAN

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotización no supere el máximo relativo anterior, ubicado en los $8,13. De estar comprados, sería recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $7,25 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotización salió del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores.

8,10

Precio actual Fecha

26-02-16

Volumen del dia

460.951,00

Volumen promedio

259.020,40

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,59

Compra

-6,35%

50

7,58

Compra

-6,41%

200

6,12

Compra

-24,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,88

Compra

-2,69%

18

7,63

Compra

-5,86%

40

7,53

Compra

-6,98%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

61,70

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

7,40

-8,64%

Soporte 2

7,20

-11,11%

Soporte 3

7,00

-13,58%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,10

Rotación del Activo

0,48

P/E

22,77

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,83

Rotación del Activo No Corr

0,77

Rotación del Patrimonio neto

1,59

Capitalización Bursátil

$ 3.601.857.740

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,44

Recorrido semanal

9,99%

Liquidez

2,77

Volatilidad Anual

51,49%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

29,00

Plazo de Pagos

14,31

ROA

5,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,03

ROE

4,39%

Endeudamiento

0,52

Efecto Palanca

0,74

Ventas

$ 1.292.096.831

Margen de Beneficio/Ventas

12,24%

Resultado Operativo

$ 208.998.114

Resultado Neto por Acción

$ 0,36

Resultado Neto

$ 158.174.264

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

37

Tenaris S.A. Análisis Técnico

Finalmente superó los $160 e ingresó nuevamente al canal lateral de mediano plazo. Por un momento también volvió a testear por debajo a la media móvil ponderada de 200 ruedas, actualmente en $167,89.

Ticker TS

Habíamos recomendado ubicar el stop loss en los $150, valor que afortunadamente no llegó a alcanzar (el mínimo de la semana fue de $151,70), por lo que aquellos que poseían esta acción obtuvieron una ganancia cercana al 5,35%.

Fecha

Señal

% vs VA

15

158,19

Compra

-4,96%

50

155,09

Compra

-6,83%

200

169,94

Venta

2,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

161,50

Compra

-2,97%

18

157,04

Compra

-5,65%

40

156,77

Compra

-5,82%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,75

Compra

Media 9 (MACD)

1,63

Compra

RSI

58,35

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

117.156,00

Volumen promedio

58.981,88

Valor

De estar comprados, sería recomendable ubicar el stop loss en los $155, valor que ya funcionó como soporte varias veces en el pasado.

Valor

26-02-16

Volumen del dia

De todas formas, recalcamos la advertencia que hiciéramos en la edición anterior de esperar a que la cotización cierre por encima de la media móvil ponderada 200 ruedas por 3 días consecutivos o por más de un 3% antes de iniciar posiciones nuevamente.

SMAs

166,45

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

180,00

8,14%

Resistencia 2

173,00

3,94%

Resistencia 1

167,00

0,33%

Soporte 1

153,00

-8,08%

Soporte 2

140,00

-15,89%

Soporte 3

136,00

-18,29%

Indicadores Patrimoniales $ 166,45 12,48 $ 172,80

$ 196.500.383.650

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

Pay out

50,29%

Dividend yield

4,03%

Solvencia

4,31

Recorrido semanal

10,49%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

53,12%

Liquidez Ácida

0,20

BETA de Mercado 0,64 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40

ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,33

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,31

Efecto Palanca

0,85

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Semanal Bursátil Edición Traders

38

YPF S.A. Análisis Técnico

YPF continúa al alza y superó con creces el objetivo planteado la edición anterior en los $275, cerrando al final de la semana pasada en los $291.

Ticker YPFD

Aquellos que siguieron nuestra recomendación y compraron las acciones de esta empresa en los $285, momento en el cual la cotización ya había superado a la media móvil ponderada de 200 ruedas por 3 días consecutivos y el RSI volvió a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra, obtuvieron una ganancia de $6 por acción (equivalentes a un 2,11% aproximadamente).

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

262,43

Compra

-9,82%

50

229,49

Compra

-21,14%

200

284,74

Compra

-2,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

288,43

Compra

-0,88%

18

261,53

Compra

-10,13%

40

246,76

Compra

-15,20%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

18,28

Compra

Media 9 (MACD)

13,52

Compra

RSI

71,98

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

26-02-16

Volumen del dia

200.279,00

Volumen promedio

Ahora sería recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275, dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte.

SMAs

291,00

Precio actual

92.251,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

317,00

8,93%

Resistencia 2

315,00

8,25%

Resistencia 1

300,00

3,09%

Soporte 1

290,00

-0,34%

Soporte 2

270,00

-7,22%

Soporte 3

260,00

-10,65%

Indicadores Patrimoniales $ 291,00 7,88 $ 220,74

$ 114.454.022.763

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

2,22

Rotación del Activo No Corr

0,56

Rotación del Patrimonio neto

1,33

Indicadores Financieros

Pay out

2,25%

Dividend yield

0,29%

Solvencia

1,51

Recorrido semanal

11,27%

Liquidez

3,66

Volatilidad Anual

53,92%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

12,18

Plazo de Pagos

32,11

ROA

5,66%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

16,72%

Endeudamiento

1,48

Efecto Palanca

2,96

Ventas

$ 115.190.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,61%

Resultado Operativo

$ 15.678.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 36,92

Resultado Neto

$ 14.520.000.000

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

39

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones

Put 2%

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Vencimientos 93,23%

1

0,7 0,5

9,68%

COME

0,4 0,3 0,2

6,77%

0,1 0

AB

JU

0,00%

EN

21,85%

APBR 0,00%

49,72%

GGAL

FE

0

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 93% de las operaciones, y Junio el 7% restante..

Especies másEspecies Operadas mas Operadas COMC3.60AB

7,74%

ERAR

0,6

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 98% de las operaciones en opciones.

6,18%

ALUA

0,8

Call 98%

1,75%

YPFD

0,9

0,1

759.000

GFGC50.0AB

771.000

GFGC43.0AB

0,4

0,5

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 12% 10% 8%

813.000

ERAC6.12AB

0,3

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 50% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 22%. En tercera posición Come, Aluar, Erar e YPF.

575.000

GFGC46.0AB

0,2

869.000

ALUC5.80JU

6%

972.000

PBRC26.4AB

1.201.000

GFGC45.0AB

4%

1.623.000

PBRC30.4AB

1.834.000

GFGC47.0AB

2% 2.241.000

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL, APBR y COME a Abril.

0% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

0,6

Semanal Bursátil Edición Traders

40

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC26.4AB PAMC14.3AB PBRC26.4JU TRAC7.90AB MIRC940.AB COMC3.45AB PAMC14.3JU COMC3.30AB COMC3.15AB PAMC13.1AB EDNC12.7AB TS.C165.AB CECC5.00AB PBRC22.4AB ERAC8.12AB PBRC30.4JU GFGC46.0AB INDC3.20AB ERAC8.70AB YPFC300.AB PBRC30.4AB GFGC47.0AB COMC3.00AB COMC2.20JU EDNC12.7JU PBRC22.4JU ALUC10.75J

ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

12,11% 8,77% 18,35% 10,12% 8,45% 7,49% 14,04% 10,79% 14,87% 14,74% 9,23% 7,81% 7,92% 23,85% 10,08% 12,15% 7,12% 14,57% 6,17% 6,16% 6,09% 6,04% 18,08% 43,73% 13,08% 27,16% 11,57%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

8,09% 61,51% 26,40 3,30 APBR 27,25 24 9% 0,00% 48 7,58% 57,65% 14,30 1,25 PAMP 14,25 7 9% 0,35% 48 16,13% 52,11% 26,40 5,00 APBR 27,25 5 15% 0,00% 113 6,47% 49,17% 7,90 0,82 TRAN 8,10 50 8% 0,00% 48 6,42% 48,80% 940,00 80,00 MIRG 947,00 1 8% 0,00% 48 6,13% 46,60% 3,45 0,26 COME 3,43 61 7% 0,58% 48 14,01% 45,24% 14,30 2,00 PAMP 14,25 2 14% 0,35% 113 5,79% 44,00% 3,30 0,37 COME 3,43 650 7% 0,00% 48 5,70% 43,33% 3,15 0,51 COME 3,43 122 7% 0,00% 48 5,65% 42,93% 13,10 2,10 PAMP 14,25 10 7% 0,00% 48 5,62% 42,72% 12,70 1,20 EDN 13,00 20 7% 0,00% 48 5,56% 42,26% 165,00 13,00 TS 166,45 14 7% 0,00% 48 5,55% 42,24% 5,00 0,40 CECO2 5,05 70 7% 0,00% 48 5,46% 41,53% 22,40 6,50 APBR 27,25 30 6% 0,00% 48 5,10% 38,79% 8,12 0,85 ERAR 8,43 50 6% 0,00% 48 11,61% 37,52% 30,40 3,31 APBR 27,25 8 12% 11,56% 113 4,91% 37,37% 46,00 3,30 GGAL 46,35 50 6% 0,00% 48 4,87% 37,04% 3,20 0,51 INDU 3,50 100 6% 0,00% 48 4,66% 35,47% 8,70 0,52 ERAR 8,43 38 6% 3,20% 48 4,66% 35,44% 300,00 18,00 YPFD 292,00 4 6% 2,74% 48 4,58% 34,84% 30,40 1,66 APBR 27,25 20 6% 11,56% 48 4,53% 34,42% 47,00 2,80 GGAL 46,35 234 6% 1,40% 48 4,50% 34,25% 3,00 0,62 COME 3,43 322 6% 0,00% 48 10,27% 33,18% 2,20 1,50 COME 3,43 1880 8% 0,00% 113 10,18% 32,87% 12,70 1,70 EDN 13,00 20 11% 0,00% 113 10,10% 32,63% 22,40 7,40 APBR 27,25 1 9% 0,00% 113 9,88% 31,92% 10,70 1,25 ALUA 10,80 170 11% 0,00% 113 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 26,40 a Abril de APBR se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 61% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 12%.

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

41

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base

Opcion

GFGV40.0AB ERAV7.62AB GFGV40.0JU TS.V145.AB PBRV22.4AB GFGV42.0AB GFGV44.0AB EDNV11.2AB YPFV280.AB EDNV11.2JU GFGV39.0AB ERAV8.12AB PAMV12.7AB PBRV26.4AB PAMV12.7JU PAMV13.1JU

ITM / OTM

Call / Put

del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -14% 1,27% 40,00 0,590 GGAL 46,35 120 1,27% OTM Put -10% 2,37% 7,62 0,200 ERAR 8,43 429 2,37% OTM Put -14% 2,37% 40,00 1,100 GGAL 46,35 50 2,37% OTM Put -13% 2,40% 145,00 4,000 TS 166,45 3 2,40% OTM Put -18% 2,86% 22,40 0,780 APBR 27,25 10 2,86% OTM Put -9% 2,91% 42,00 1,350 GGAL 46,35 50 2,91% OTM Put -5% 3,24% 44,00 1,500 GGAL 46,35 5 3,24% OTM Put -14% 3,85% 11,20 0,500 EDN 13,00 50 3,85% OTM Put -4% 4,79% 280,00 14,000 YPFD 292,00 2 4,79% OTM Put -14% 5,38% 11,20 0,700 EDN 13,00 50 5,38% OTM Put -16% 5,39% 39,00 2,500 GGAL 46,35 5 5,39% OTM Put -4% 5,93% 8,12 0,500 ERAR 8,43 300 5,93% OTM Put -11% 6,32% 12,70 0,900 PAMP 14,25 50 6,32% OTM Put -3% 6,75% 26,40 1,840 APBR 27,25 6 6,75% OTM Put -11% 7,02% 12,70 1,000 PAMP 14,25 50 7,02% OTM Put -8% 10,53% 13,10 1,500 PAMP 14,25 50 10,53% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios a partir de -5% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,2% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,2% antes del vencimiento.

Semanal Bursátil Edición Traders

42

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,45 a Abril de COME y lanzando la base 3,60 podemos obtener una ganancia de 95% si el papel sube un 5,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,6 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

TS APBR COME COME GGAL APBR TS COME YPFD GGAL GGAL GGAL COME ERAR ERAR APBR GGAL GGAL COME APBR YPFD TS ERAR TS GGAL

Compra

TS.C195.AB PBRC34.4AB COMC4.05AB COMC3.90AB GFGC50.0AB PBRC30.4AB TS.C185.AB COMC3.75AB YPFC320.AB GFGC52.0AB GFGC47.0AB GFGC54.0AB COMC3.60AB ERAC9.50AB ERAC9.10AB PBRC26.4AB GFGC53.0AB GFGC50.0JU COMC3.45AB PBRC26.4JU YPFC300.AB TS.C175.AB ERAC8.12AB TS.C165.AB GFGC49.0AB

Prima

2,200 0,900 0,078 0,100 2,000 1,700 4,000 0,140 11,000 1,690 3,000 1,300 0,189 0,240 0,340 3,500 1,500 4,500 0,259 5,500 20,500 10,000 0,920 14,500 2,500

Venta

TS.C205.AB PBRC38.4AB COMC4.20AB COMC4.05AB GFGC52.0AB PBRC34.4AB TS.C195.AB COMC3.90AB YPFC340.AB GFGC53.0AB GFGC49.0AB GFGC55.0AB COMC3.75AB ERAC9.90AB ERAC9.50AB PBRC30.4AB GFGC54.0AB GFGC54.0JU COMC3.60AB PBRC30.4JU YPFC320.AB TS.C185.AB ERAC8.70AB TS.C175.AB GFGC50.0AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

1,000 0,410 0,050 0,072 1,600 0,810 1,200 0,095 4,500 1,350 2,300 0,950 0,132 0,080 0,167 1,660 1,000 2,450 0,182 3,310 8,000 3,500 0,520 7,500 1,800

Gcia. %

Var. %

733,3% 716,3% 435,7% 435,7% 400,0% 349,4% 257,1% 233,3% 207,7% 194,1% 185,7% 185,7% 163,2% 150,0% 131,2% 117,4% 100,0% 95,1% 94,8% 82,6% 60,0% 53,8% 45,0% 42,9% 42,9%

23,8% 41,2% 23,2% 18,8% 12,3% 26,5% 17,8% 14,4% 16,8% 14,5% 5,8% 18,8% 10,0% 18,8% 14,0% 11,8% 16,6% 16,6% 5,6% 11,8% 10,0% 11,7% 4,4% 5,7% 8,0%

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

43

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ALUA COME APBR COME ERAR COME COME ALUA APBR GGAL PAMP EDN MIRG PAMP PAMP APBR ALUA COME ERAR ERAR APBR COME TS YPFD YPFD

Venta

ALUC7.60AB COMC3.15AB PBRC22.4AB COMC3.30AB ERAC6.12AB COMC3.00AB COMC2.20JU ALUC9.40AB PBRC18.4AB GFGC37.0AB PAMC9.10AB EDNC11.2AB MIRC700.AB PAMC13.1AB PAMC15.1AB PBRC22.4JU ALUC9.40JU COMC3.45AB ERAC8.70AB ERAC8.12AB PBRC26.4AB COMC2.60JU TS.C175.AB YPFC300.AB YPFC280.AB

Prima

3,350 0,510 6,500 0,370 2,600 0,620 1,500 1,450 9,000 10,000 5,000 2,100 250,000 2,100 0,735 7,400 2,300 0,257 0,520 0,850 3,300 1,100 7,500 18,000 27,000

Compra

ALUC9.40AB COMC3.30AB PBRC26.4AB COMC3.45AB ERAC7.12AB COMC3.15AB COMC2.60JU ALUC10.3AB PBRC22.4AB GFGC40.0AB PAMC12.7AB EDNC12.7AB MIRC940.AB PAMC14.3AB PAMC15.5AB PBRC26.4JU ALUC10.75J COMC3.60AB ERAC9.10AB ERAC8.70AB PBRC30.4AB COMC3.00JU TS.C185.AB YPFC320.AB YPFC300.AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

1,750 0,380 3,500 0,259 1,900 0,520 1,250 0,900 6,700 8,300 2,979 1,280 120,000 1,450 0,530 5,500 1,700 0,189 0,340 0,600 1,700 0,950 4,000 11,000 20,500

Gcia. %

Var. %

800,0% 650,0% 300,0% 284,6% 233,3% 200,0% 166,7% 157,1% 135,3% 130,8% 128,0% 120,6% 118,2% 118,2% 105,1% 90,5% 85,7% 82,9% 81,8% 75,8% 66,7% 60,0% 53,8% 53,8% 48,1%

-29,0% -7,6% -17,6% -3,2% -26,5% -12,0% -35,5% -12,1% -32,4% -20,1% -35,9% -13,2% -25,1% -7,7% 6,3% -17,6% -12,1% 1,2% 4,4% -2,5% -2,9% -23,8% 5,7% 3,1% -3,8%

44

Semanal Burs谩til Edici贸n Traders