Cinco Ruedas Nº 110 - Lunes 14 de marzo de 2016

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS AÑO VI - Nº 110

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina

FINTECH SE SUMA AL NEGOCIO DE TELEFONÍA MÓVIL CARRERA HACIA EL MONOPOLIO: Fintech ingresa a las telecomunicaciones acompañada por el Grupo Clarín. Leé más en Pág. 4 INTERNACIONAL

GESTIÓN DE PORTAFOLIOS

Lo que DI CAPRIO nos enseñó entre líneas. Pág. 6

LA CLAVE DEL ÉXITO: Tener una estrategia de inversión Pág. 8

www.cincoruedas.com

Semanal Bursátil Edición Traders

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SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

Pág. 4 Economía y finanzas

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

¿MONOPOLIO? Fintech se suma al negocio de la telefonía movil.

Pág. 6 Internacional

Lo que DI CAPRIO nos enseñó entre líneas.

Pág. 8 Gestión de portafolios

La clave del éxito: la estrategia de inversión.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10 Aprendiendo las opciones. Opción de venta (Put).

Pág. 11 Curso de Análisis Técnico. Osciladores (Parte 2).

Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas Pág. 16 Curvas de rendimientos de TP Pág. 17 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval

SEGUINOS

Pág. 38 Estrategias con opciones

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25. Análisis del índice Merval.

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo Durany ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martinez EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin FOREX: Adrián Nardelli ENTREVISTAS: Mágali Urquiza LA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia Bausset PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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4 ECONOMÍA Y FINANZAS

FINTECH ENTRA FUERTE EN LAS TELECOMUNICACIONES ACOMPAÑADA POR GRUPO CLARÍN El pasado 24 de febrero la firma Fintech anunció que incrementará su participación accionaria en Sofora Comunicaciones, empresa dueña del 54,74% de las acciones de Telecom Argentina.

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a oferta realizada para aumentar su posición en Sofora del 51% al 68% del capital accionario de dicha Compañía, tiene un precio de $ 46 en las acciones de Telecom (TECO2). De concretarse, Fintech pasaría a ser dueña del 37,22% de Telecom

Argentina. Si se tiene en cuenta que ya es dueña del 40% de Cablevisión y Nextel, estará posicionándose en el negocio de telefonía fija, móvil, 4G, internet banda ancha por ADSL, fibra óptica, Cable TV y radiocomunicación.

Fintech es la empresa del inversor financiero de origen mexicano, David Martínez quien se especializa en deudas soberanas en default y adquirir empresas en situaciones adversas para hacerlas renacer y venderlas luego a un precio mucho más alto. El mexicano tiene en

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su cartera una buena parte de los bonos argentinos que se disputaban en el juzgado de Griesa. Su posición durante la disputa se mantuvo siempre favorable al gobierno argentino, constituyéndose en una estrategia que pronto dará sus frutos.

En el contrato de compra-venta realizado con Telecom Italia en 2013, David Martínez, logró obtener un acuerdo de exclusividad para hacerse del 68% de las acciones de Sofora, con la condición de que si el trato no se cierra hasta 2017, Telecom Italia deberá recomprarle el 17%.

De esta manera, Martínez logra entrar al negocio de las telecomunicaciones a un precio muy bajo aprovechando la delicada situación económico-financiera de la firma italiana que necesitaba conseguir cash lo más pronto posible.

Sin embargo, el pasado 15 de octubre de 2015 la ya extinta Autoridad Federal de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones (AFTIC) rechazó la operación por considerar que Fintech Telecom LLC no demostró experiencia e idoneidad para controlar la mayoría accionaria de una empresa de telecomunicaciones, por tratarse de una “sociedad meramente inversora” que fue creada apenas dos meses antes de celebrar el contrato de compra-venta con Telecom Italia. Se necesitó un cambio de gobierno, la supresión de la llamada “Ley de Medios” y la creación del nuevo ente controlador ENACOM, Ente Nacional de Comunicaciones que esta semana falló a favor en diversas ocasiones para el Grupo Clarín.

La empresa del magnate mexicano David Martínez es socia de Grupo Clarín (GCLA) como dueña del 40% de las acciones de Cablevisión. A su vez, esta última es dueña de Nextel Communications Argentina. De esta manera, el fondo mexicano aprovecha la apertura del mercado de medios informáticos y pasará a facturar por los servicios de Cable TV, Internet, Telefonía Fija, Telefonía Móvil y Radiocomunicación algo que la Ley le tenía prohibida a las telco. Pero el verdadero negocio se perfila a favor del Grupo Clarín, ya que Fintech actúa como puente de la quebrada empresa Nextel para darle la infraestructura necesaria a través de su participación en Telecom y hacerla resurgir.

Luego de una intensa investigación del tema, Cinco Ruedas consultó con expertos en telecomunicaciones, quienes aseguraron que, a este paso, a lo largo del año Nextel podría llegar a obtener una licencia OMV (Operadora Móvil Virtual), utilizando la infraestructura de Telecom y Cablevisión, y con ello aumentar considerablemente su participación en el mercado de telefonía móvil. Además, podrá licitar el espectro 4G que quedó libre en el ARSAT. Según los últimos estados contables de las compañías de telefonía móvil, estimamos el market share de la siguiente manera: 34,9 % Claro, 31 % Movistar, 30 % Personal, y 4,1 % Nextel. Por lo que el Grupo Fintech se quedará con el 12,8% del mercado al finalizar la operación de compra de las acciones de Telecom.

El negocio de telefonía móvil factura en Argentina y el mundo cifras billonarias.

En el 2015 Movistar obtuvo ingresos por 2.539 millones de euros (según estados contables al 4T2015) con una base de 20,3 millones de clientes móviles. Por su parte, Telecom Personal obtuvo ingresos por ventas de 29.897 millones de pesos, totalizando una base de 19,6 millones de clientes en Argentina. En tanto que

Claro, facturó en 2015 ventas por 29.401 millones de pesos y una base de 22,82 millones de clientes.

Expertos consultados en el tema advirtieron que las últimas medidas adoptadas por el gobierno favorecen a Clarín, ya que varios fallos en contra dictaminados durante la administración kirchnerista fueron revertidos a favor del multimedios y no sería descabellado pensar que en un futuro cercano se produzca una alianza entre Clarín y Telecom de la mano del mexicano David Martínez.

Clarín y Telecom consiguieron en el 2015 una ganancia de 2.915 y 3.435 millones de pesos respectivamente. El flujo de caja generado por las operaciones de ambas compañías demuestra su fuerte capacidad para comprar otras empresas: en el 2015 Grupo Clarín logró un flujo neto de efectivo generado por actividades operativas de 6.434 millones de pesos, mientras que por parte de Telecom dicho número totalizó los 6.812 millones de pesos.

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INTERNACIONAL

LO QUE DI CAPRIO NOS ENSEÑÓ ENTRE LÍNEAS Luego de décadas de esfuerzo, Leonardo Di Caprio al fin ganó el premio de la Academia, el Óscar, como mejor actor. Lo hizo con un rol que ejemplifica su perseverancia y constancia: The Revenant, El Renacido en castellano, narra la historia de un hombre que supera todo tipo de obstáculos para lograr su objetivo, tal como lo hizo el protagonista en la vida real.

Pero hay algo que se ve en la historia más allá de lo aparente.

Q

uien no haya visto, que no se preocupe, no es un “spoiler”, no le arruinará el desenlace. Pues la “magia” de la película no está en el qué sino en el cómo.

Nos expone, entre líneas, a dos verdades históricas y una empírica: la búsqueda constante del ser humano de mejores condiciones de vida (desde el calor de la vestimenta, hasta el cobijo en una noche helada) y cómo el comercio ofrece la alternativa al saqueo y la conquista, no

sin eludir cómo el individuo experimenta la búsqueda interna de sí mismo y su pertenencia o no dentro de un grupo/ espacio determinado.

indígenas ataca a expedicionarios de EEUU. Son del pueblo Pawnee, hacen una emboscada y se llevan unas pieles.

La historia nos ofrece algo singular, no hay colectivos, razas, pueblos, buenos ni malos, la carga moral se adjudica a los individuos, el hombre es una extensión de la naturaleza misma, sobrevive como una parte más del entorno.

Poco después descubrimos que esas mismas pieles (robadas o recuperadas, aún no se sabe) fueron vendidas a los franceses. Y más adelante conocemos un personaje, también Pawnee, cuya familia fue masacrada por los Sioux (otro pueblo nativo de Norte América).

Apenas inicia la película, un grupo de

Vemos continuamente lo que desde la

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Antigua Roma se dice: “el hombre es lobo del hombre”, y cómo el método de conquista y apropiación es algo que ha sido propio de muchos pueblos, cuando no logran comerciar.

Respecto a la precisión histórica del film, el historiador de la universidad de Notre Dame –Jon. T. Coleman- nos dice lo siguiente: “…los cineastas han divagado libremente desde los hechos, que de alguna manera sí captura el espíritu de la historia de Hugh Glass. Se involucraron muchos recuerdos en la producción del hombre que murió y volvió.”

Hugh Glass fue un expedicionario y comerciante de pieles. El primer registro escrito sobre él está en un diario literario de Philadelphia (Pennsylvania, EEUU) de 1825 sobre el ataque por parte de un oso en 1823.

Fue en ese mismo año que el gobierno de los EEUU (donde combatieron los Sioux en representación de EEUU) le declaró la guerra a los Arikara (luego de una emboscada de estos que mató a 12 ciudadanos (que a su vez fue en represalia a la muerte de uno de sus líderes (aparentemente por razones naturales, pero asumido como asesinato))). Este pueblo era muy cercano a los Pawnee, que en la vida real secuestraron durante varios años al personaje que encara Di Caprio, fue ahí que (Glass) aprendió su idioma y costumbres.

Dentro de lo mucho que hay por aprender, a principios del Siglo XIX, el psicólogo austriaco Carl G. Jung buscó una experiencia de intercambio con el pueblo hopi del sudoeste de EEUU. Le preguntó al gran jefe sobre su apreciación del dinero.

Este le respondió: “El dinero es la sangre de los muertos y el que no lo tiene es un paria sobre la tierra.” Esto es apenas un extracto. El mensaje de fondo es que luego de milenos de guerra y conquista, el comercio surge como alternativa y el dinero es un medio para lograrlo, no como un fin en sí mismo sino como la vía para conseguir desde las necesidades básicas hasta lo querido en el plano del deseo.

Aunque no es el único, ya que existe también el trueque y hoy la criptomoneda que, si bien es moneda, no responde a entidades estatales(banco central)

ni paraestatales (como la Reserva Federal) para su emisión, convirtiéndose así –al menos filosóficamente- en la consagración del legado de los ancestros, “la sangre de los muertos”, pues responde a valores como la confianza y el beneficio mutuo, mientras permite el intercambio y el enriquecimiento (comenzando por la disminución de la pobreza, la condición básica del hombre).

El comercio es el paso del ser humano de la brutalidad a la civilización. Vemos que antiguamente la fuerza era un determinante para la supervivencia, ahora basta con esfuerzo o bien astucia. Esto aplica a toda cultura y también modifica la función, la habilidad y la ambición de la mujer. Pues el hombre le ofrecía, dada su fuerza física (la única disparidad real entre ambos), protección. Acorde la fuerza bruta queda relegada como factor para la supervivencia, la mujer logra cada vez mayor independencia. Dirán que es el feminismo y las protestas, pero eso solo es la cara visible. Ya que los mercados se adaptan mucho más a los cambios sociales que los Estados (y sus políticas).

Es más, hoy en día basta con hacer click, o ir a la tienda, para obtener algo que en otro tiempo hubiese puesto en peligro tu vida y por lo tanto requería de mayor fuerza.

Esto nos despierta dos reflexiones: 1) cómo la producción, la industria y el acceso a bienes y servicios que nos brindan calor permitió que nos vistamos y podamos abrigarnos sin que esto implique una potencial amenaza para conseguirlo (y con el tiempos cambiemos las pieles (y el impacto que genera) por otras alternativas (orgánicas y sintéticas))) y 2) cómo el comercio, el intercambio consensuado de bienes y servicios, reemplaza la conquista y otras formas de violencia.

“El comercio es el enemigo natural de todas las pasiones violentas; hace a los hombres independientes los unos de los otros y les da una alta idea de su importancia personal, que les lleva a querer gestionar sus propios asuntos y les enseña a tener éxito en ellos. Por lo tanto, los inclina a la libertad, pero poco a la revolución.” - Alexis de Tocqueville (filósofo político e historiador francés, contemporáneo de Glass)

Una sociedad que fomenta el (libre) comercio, promueve la paz. Comienza desde la palabra. Donde existe el respeto al intercambio, se sabe que el otro tiene algo para ofrecer. Se llega a un acuerdo.

Puede haber debates, sin duda, pero con la noción de que el otro tiene algo que no posees (conocimiento, experiencia) y por tanto de algún modo te enriquece y tú a cambio das lo que tienes para ofrecer, así sea escuchar, atender. Ambos ganan.

Donde se restringe el comercio, surge la imposición de criterios, la anulación de la diferencia, el sometimiento, la negación, el silencio del distinto, el grito a voces del estándar.

Dicho esto, el hombre puede ser como dijeron los romanos: el lobo del hombre.

Pero recordemos que la única función del lobo no es devorar. En alusión a eso, el autor Mark Amend dijo (inspirado en el canino): “sé lo suficientemente fuerte para estar solo y de pie, sé vos mismo lo suficiente para mantenerte a un lado, pero sé lo suficientemente sabio para permanecer unido a otros cuando llegue el momento.”

La metáfora que describe cómo obran los lobos aplica a cómo el protagonista actúa ante la adversidad. Lo mismo puede decirse de los individuos respecto a la sociedad. Pues el comercio se mantiene en base al intercambio, al mutuo acuerdo y busca satisfacer la demanda, por medio de la oferta, de todo gusto y necesidad, lo cual va de la mano con la individualidad y es posible gracias a la libre asociación y el consenso entre las partes involucradas en la transacción.

Por Mamela Fiallo Flor mfialloflor@cincoruedas.com

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LA CLAVE DEL ÉXITO: LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

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a estrategia de inversión se trata del plan a seguir por el portfolio manager o asesor financiero que esté a cargo del manejo de la cartera de inversión y que guía las decisiones. A partir de la asignación estratégica de activos, determinamos la distribución deseada para el largo plazo junto con la exposición al riesgo sistemático (riesgo de mercado que no es posible diversificar).

No es cualquier tipo de plan, la estrategia debe estar basada en dos variables fundamentales: el perfil del inversor y las expectativas de mercado de largo plazo. Al hablar del perfil del inversor nos referimos a los objetivos de riesgo y retorno que éste tiene, mientras que con las expectativas de mercado pretendemos establecer en qué fase del ciclo económico se encuentran aquellos mercados en los que tenemos pensador invertir.

Sabemos que seguir un plan o una estrategia no es tarea fácil, por eso es que compartimos las siguientes recomendaciones: - Estrategia vs. Táctica: La asignación táctica de activos se da cuando nos desviamos en algún punto de la estrategia principal con la idea de aprovechar una oportunidad de corto plazo. La asignación táctica implica tomar riesgos adicionales que deberían verse compensados por un retorno esperado mayor. Pero ojo, debemos considerar lo siguiente: 1) El éxito de una cartera de inversión está dado mayormente por la asignación estratégica (más de un 90% del resultado es explicado por esto), 2) La asignación táctica podría movernos

levemente de la estrategia y por un lapso corto, pero sin producir cambios drásticos.

- Dejar la estrategia por escrito. ¿Para qué sirve esto? Para poder verla con frecuencia y revisar que coincida con nuestros objetivos de largo plazo. Si los objetivos llegaran a cambiar, la estrategia también debería acomodarse a ello. En tiempos de caos en los mercados también sirve volver a leerla para evitar tomar decisiones emocionales.

- ¿Qué pasa si no obtenemos el resultado esperado? Cuando una estrategia no está dando el resultado deseado en el corto plazo, resulta muy tentador querer desprenderse de ella.

Para ello nos tenemos que preguntar de antemano, ¿la estrategia elegida funciona en cualquier escenario? ¿en el caso de que atravesemos un período desfavorable, confiamos en la solidez de nuestra estrategia para mantenerla en el largo plazo?

Veamos un ejemplo, una cartera conservadora para un inversor de USA podría verse de la siguiente forma: Asignación Asignación Estratégica Táctica Acciones USA Otras acciones Bonos USA Otros Bonos Efectivo

20%

15% - 25%

10%

5% - 15%

40%

35% - 45%

25%

20% - 30%

5%

0% - 10%

En este caso la asignación táctica nos permite movernos en un rango de +/- 5%, lo que no significa que si nos encontramos en un contexto de suba de mercados pasaremos a una cartera agresiva. Podriamos haber permitido movimientos de +/- 10% también, eso dependera de cuánto estamos dispuestos a alejarnos de la estrategia. Agregar valor a través de la asignación táctica de activos es un gran desafío y debería ser usada para incrementar el retorno de la asignación estratégica, pero nunca reemplazarla. No queremos dar pasos en falso de los que luego nos lamentemos. ¿Por qué nos desviamos del plan de inversión?

Por las emociones. La codicia en épocas de mercados en suba y el pánico en épocas de baja son las principales variables que nos nublan la visión de nuestros objetivos de largo plazo.

Sabemos que es muy fácil caer esta “trampa” pero debemos evitarlo, allí radica la fortaleza de un buen plan de acción. El estudio de los sesgos cognitivos y de las finanzas del comportamiento nos pueden guiar en este sentido, temas de los que hablaremos en los próximos artículos.

Como conclusión, podemos afirmar que la asignación estratégica de activos es el principal factor de éxito en el resultado de una cartera, la asignación táctica nos permite movernos por el corto plazo aprovechando desajustes y oportunidades circunstanciales pero sin modificar la esencia de la estrategia ni dejarnos llevar por las emociones que nos despeguen del objetivo principal.

Por Daniela Wechselblatt www.dwglobalinvestment.com

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Diseñamos el portafolio de inversión a su medida.

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L

APRENDIENDO LAS OPCIONES: COMPRAR UNA OPCIÓN DE VENTA (PUT)

E

l inversor que incurre en el mercado de opciones, normalmente está familiarizado con las opciones de compra, pero no así con las opciones de venta o puts.

Las opciones de venta son derechos de vender acciones a un precio fijo dentro del plazo de vida de la opción. A cambio, quien adquiere este derecho debe pagar una prima, es decir el precio de ese derecho.

Quien compra opciones de venta, puede tener básicamente dos objetivos. El primero de ellos, y el que más utilizo en el día a día, responde a la búsqueda de resguardar el valor de las acciones, limitando las pérdidas que puede sufrir la cartera. ¿Qué suelen hacer cuando quieren estar cubiertos frente a siniestros acaecidos sobre sus autos, los bienes del hogar, o incluso lo que hacen algunas celebridades asegurando algunas partes de su cuerpo?

Comprar un put pretende exactamente lo mismo.

Imaginen que tienen en cartera acciones de APBR cotizando a $41. Estiman que la acción puede generar ganancias producto de subas en la cotización, pero la inestabilidad del papel, y potenciales noticias negativas, también podrían hacer caer estrepitosamente el precio. Una de las soluciones que ofrece el mercado para no tener que desprendernos de las acciones y a la vez estar “asegurados” es la compra de una opción de venta.

Quizás podemos encontrar en el panel de opciones quien esté dispuesto a vender puts de APBR, supongamos con fecha de vencimiento a Junio y precio de ejercicio en $40, a cambio de que paguemos una prima de $1,5.

¿Qué pasaría entonces si a nuestra tenencia de acciones de APBR le sumamos la compra de dicho put?

Tenemos asegurado que suceda lo que suceda, podremos elegir vender APBR si su valor cae por debajo de $40. Esto garantiza la entrada de $40. Por lo tanto estaríamos perdiendo $1 porque vendemos a $40 lo que compramos a $41 ejerciendo nuestro derecho y además debemos soportar el costo de $1,5 que pagamos por el put. Bajo esas condiciones la perdida máxima total alcanza los $2,5 que equivale a un 6% de la inversión en la acción.

Si todo marcha bien, no haremos uso del put, sin embargo la tranquilidad que ofrece una opción de venta, hace que sea muy recomendable para quienes son algo conservadores y sobre todo si dicha cobertura se extiende a plazos relativamente extensos como el ejemplo dado (más de 100 días).

Si deseamos ganar dinero una vez armada la estrategia, conocida como Protective Put, necesitaremos que APBR suba lo suficiente para permitirnos recuperar el costo de la compra del put; es decir que necesitamos que suba al menos hasta $42 casi en el cual, llegado el vencimiento nuestro put dejará de existir ya que no será ejercible (no conviene vender a $40 acciones que cotizan a $42) y el $1 que pagamos será cubierto con el $1 de mas que valen las acciones. Todo lo que el papel suba por encima de $42 se convierte en ganancia pura.

Lamentablemente el mercado local es escaso de este tipo de opciones, tanto en cantidad de especies diferentes como en volúmenes operados, no obstante estando atento se pueden armar estrategias interesantes. En general no superan el 5% del volumen diario de opciones.

El otro uso que se le da a las opciones de venta, especulador, consiste en comprarlas sin tener acciones y buscando caídas de precios del subyacente que hagan valorizar la prima de la opción de venta adquirida para luego venderla a un precio mayor.

Se entiende que si APBR cae a $35, la opción de venta con precio de ejercicio $40 del ejemplo anterior, elevará su valor desde los $1,50 pagados a por lo menos $5 (valor intrínseco) ya que tendremos derecho de vender una acción $5 por encima de su valor actual. A esos $5 habrá que sumarle el posible valor extrínseco que posea y que depende del plazo al vencimiento, de la volatilidad del subyacente y del precio de ejercicio.

Finalmente, no descartar su uso como estrategia alcista lanzando (vendiendo) puts y pretendiendo que estas al vencimiento queden inejercibles o bien que disminuyan su valor producto de subas de precios de la acción subyacente.

Los Puts se utilizan también para armar sintéticos de acciones, conos y cunas, bull y bear spreads, etc.

Sds. Por C.P.N / Asesor Financiero Certificado / Germán Marin gmarin@cincoruedas.com

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CURSO DE ANÁLISIS TÉCNICO: OSCILADORES (PARTE 2). EL RSI

C

ontinuamos esta semana con nuestro curso de análisis técnico en el cual ya estamos viendo la segunda parte de osciladores técnicos. En el número de la semana pasada vimos el primer oscilador llamado MACD, aprendimos cómo calcularlo y cómo operar en base a este indicador de tendencia.

El segundo oscilador es el RSI (índice de fuerza relativa). El creador de este indicador (Welles Wilder) perseguía cuantificar la velocidad, calidad y fortaleza de la tendencia, descubriendo la fuerza interna de un valor. Este indicador oscila entre 0 y 100, basándose en las variaciones de los precios en un periodo dado, que tradicionalmente es 14. A mayor cantidad de tiempo, mas certeras se muestran las señales, pero es más lenta su generación, por lo general son usadas por inversionistas de mayores plazos. El empleo de menores periodos de tiempo en el indicador generara un indicador más volátil, especial para traders de corto plazo. Este indicador surge de la siguiente formula (No se asusten, es fácil de interpretar).

Fórmula del RSI Donde n es el número de sesiones que vamos a estudiar (generalmente será de 14 sesiones) RS es el resultado de dividir el incremento promedio que se ha producido en las sesiones que el activo ha subido (dentro de esas n sesiones) entre decremento promedio producido en las sesiones en que ha bajado (dentro de esas n sesiones) A continuación un ejemplo práctico para clarificar el tema: Sesiones Sesión 1: Sesión 2: Sesión 3: Sesión 4: Sesión 5: Sesión 6: Sesión 7: Sesión 8: Sesión 9:

Porcentaje +0,3% +1,4% +0,9% -0,3% -0,5% +2,3% +1,2% +0,6% -0,2%

Sesiones Sesión 10: Sesión 11: Sesión 12: Sesión 13: Sesión 14:

Porcentaje +4,3% +1,2% -0,6% -0,4% +1,0%

El promedio de suba de las 9 sesiones es de un 1,47%, mientras que el promedio de baja de las 5 sesiones en negativo es de un 0,4%. Por lo tanto, aplicando la fórmula… RSI-14= 100 – (100/ (1+(1,47/0,4))) = 78,61 Interpretación: 1. Normalmente los máximos del precio de un valor, suelen suceder sobre el nivel 70 del indicador y los mínimos suelen suceder bajo el nivel 30. El RSI con frecuencia forma estos máximos y mínimos antes que el precio del valor. Un RSI sobre 70 significa que el precio ha entrado a sector sobrecomprado. Un RSI bajo 30 significa que el precio ha entrado a sector sobre vendido.

2. El RSI normalmente forma patrones gráficos que no son notados inmediatamente en el comportamiento del precio y que sirven como alertas para el futuro desempeño de la tendencia.

3. El RSI crea con sus oscilaciones la posibilidad de construir líneas de soporte y resistencia que continuamente entregan mejor información que las líneas de soporte y resistencia construidos con las variaciones de precios.

4. Las divergencias son información fundamental que nos entrega este indicador todo terreno. Esto ocurre cuando los precios están realizando un nuevo máximo o nuevo mínimo y el indicador RSI no realiza este nuevo máximo o mínimo.

Esta divergencia es un alerta notable de un probable cambio de tendencia.

5. Cuando el indicador sube sobre 50 nos informa que la tendencia alcista tenderá a acentuarse. La mantención del indicador sobre 50 nos indica que la tendencia alcista se mantiene vigente. Cuando el

indicador baja de 50, nos informa que la tendencia bajista tenderá a acentuarse.

La mantención del indicador bajo 50 nos indica que la tendencia bajista se mantiene vigente.

Resumiendo: RSI oscilador que se mueve entre 0 y 100, el periodo de calculo en general es de 14 dias A- Máximos sobre 70 y mínimos bajo 30, niveles de sobrecompra y sobreventa los cuales son señales de compra o de venta.

B- Divergencias muestran poca fuerza de la tendencia.

C- Cuando sube sobre 50, la tendencia alcista se acentúa, se mantiene sobre 50.

D- Cuando baja de 50, tendencia bajista se acentúa.

Ahora que sabemos cómo se calculan y de dónde surgen ambos indicadores, estamos en condiciones de analizar, interpretar y fundamentar nuestros estudios, lo cual deberia darnos mayor seguridad al momento de operar.

Si usted tiene alguna duda respecto a nuestras columnas educativas, puede enviar su consulta por e-mail a fleiva@ cincoruedas.com. Las consultas serán respondidas en nuestra sección educativas.

Buena semana y happy trading!

Por Fernando Leiva fleiva@cincoruedas.com

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

MERVAL

Bonos IAMC

13800,00

6550,00

13600,00

6500,00

13400,00

6450,00

13200,00

6400,00

13000,00 12800,00

6350,00

12600,00

6300,00

Semana actual

600

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400 200 0

13

6.000

8-mar

9-mar

10-mar

2.000

11-mar

Arriesgada Moderada

7-mar

8-mar

9-mar

10-mar

11-mar

Total Negociado en Bolsa

-0,42% 0,52% 2,67%

Moderadamente conservadora -3,62% Conservadora -2,41%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas Febrero Merval

Semana anterior

4.000

- 7-mar

Semana actual

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0

7-mar

8-mar

9-mar

10-mar

11-mar

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Cotizaci贸n de Billetes Banco Naci贸n al 11/03/2016

TIPO D贸lar U.S.A Euro Real

COMPRA 14,80 17,25 3,70

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 15,20 17,95 4,50

-1,90%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 38,000 6,79 $ 330.857.395 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,100 0,00 $ 120.878.010 Pampa Energía S.A. PAMP $ 11,800 -6,30 $ 104.956.284 YPF S.A. YPFD $ 250,000 -8,87 $ 87.548.748 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 42,350 -1,03 $ 83.693.279 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.371,000 16,26 $ 61.028.344 Tenaris S.A. TS $ 175,000 1,70 $ 55.124.759 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 104,500 -1,68 $ 42.730.055 Banco Macro S.A. BMA $ 96,050 -1,49 $ 34.114.667 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,290 -10,26 $ 31.634.350 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,000 -8,11 $ 25.477.635 Consultatio S.A. CTIO $ 39,300 28,86 $ 24.463.088 EDENOR S.A. EDN $ 11,300 0,83 $ 22.088.754 Telecom S.A. TECO2 $ 54,500 -4,70 $ 21.053.751 S.A. San Miguel SAMI $ 62,100 13,13 $ 20.753.013 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,660 -6,16 $ 12.377.006 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,000 -6,26 $ 8.964.632 Central Puerto S.A. CEPU $ 101,500 8,63 $ 8.819.764 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 82,300 1,49 $ 8.045.676 Grupo IRSA IRSA $ 19,200 0,77 $ 6.484.079 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 16,500 -3,47 $ 6.185.821 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 31,250 -3,77 $ 4.656.066 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 38,000 4,75 $ 3.871.005 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,850 3,78 $ 3.740.357 Banco Santander S.A. STD $ 72,000 8,09 $ 3.658.085 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,030 -3,79 $ 2.991.558 Longvie S.A. LONG $ 4,950 8,09 $ 2.771.944 Celulosa S.A. CELU $ 10,050 8,33 $ 2.186.613 Caputo S.A. CAPU $ 19,800 -1,72 $ 1.935.046 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,300 -1,34 $ 1.729.111 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,990 -1,52 $ 1.524.540 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,600 -4,95 $ 1.488.630 Ledesma S.A. LEDE $ 11,900 -4,65 $ 1.416.741 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 47,500 -2,00 $ 1.344.588 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 6,450 2,08 $ 1.324.059 Telefónica de España S.A. TEF $ 168,000 2,39 $ 1.068.688 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 21,000 3,65 $ 1.032.029 Holcim S.A. JMIN $ 14,100 -6,60 $ 1.023.639 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 8,600 -5,95 $ 966.824 Boldt S.A. BOLT $ 5,200 0,44 $ 932.173 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,100 -8,31 $ 924.308 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 6,400 -10,81 $ 879.214 Metrogas S.A. METR $ 7,400 -6,68 $ 841.520 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 151,000 -1,92 $ 814.417 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,700 0,00 $ 655.509 Polledo S.A. POLL $ 7,100 -12,53 $ 575.839 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,890 -2,75 $ 567.601 Repsol S.A. REP $ 249,000 10,00 $ 522.768 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 4,35 $ 492.368 Ferrum S.A. FERR $ 7,050 -6,00 $ 383.645 Quickfood S.A. PATY $ 33,000 -2,86 $ 372.625 Capex S.A. CAPX $ 11,500 -2,44 $ 356.995 Fiplasto S.A. FIPL $ 3,000 0,00 $ 288.821 Morixe S.A. MORI $ 3,600 -1,45 $ 247.639 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,200 -0,57 $ 245.759 Colorín S.A. COLO $ 22,000 -3,83 $ 229.173 Dycasa S.A. DYCA $ 18,500 -2,79 $ 209.849 Carboclor S.A. CARC $ 2,050 -2,22 $ 193.361 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 11,58 $ 190.800 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,470 -3,90 $ 176.269 Grimoldi S.A. GRIM $ 23,300 0,00 $ 159.971 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,200 2,74 $ 149.579 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,450 0,00 $ 145.296 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 80,000 3,59 $ 114.485 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,750 4,00 $ 102.542 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 46,000 -3,00 $ 87.758 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -2,11 $ 80.646 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 0,00 $ 49.632 Banco Macro S.A. - 5 Votos - BMA.5 $ 60,000 0,00 $ 33.720 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 4,40 $ 4.750 TOTALES $ 1.167.037.665

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA BONAD 2016 AO16 BONAD 2018 AM18 BONAD 0,75% 2017 AF17 BONAR 2020 U$D AO20 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 CUASIPAR $ CUAP BONAR USD 2016 AD16 DISCOUNT $ DICP BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 BONAC MAYO 2016 AY16 BONAC JULIO 2016 AL16 BONAC MARZO 2016 A2M6 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20

Cierre Var. %

$ 1.553,000 $ 1.605,000 $ 2.195,000 $ 1.425,000 $ 1.310,000 $ 1.378,000 $ 1.625,000 $ 105,600 $ 400,000 $ 1.530,000 $ 542,500 $ 1.330,000 $ 101,550 $ 98,600 $ 105,900 $ 1.015,000 $ 101,200

Monto

-2,49% $ 1.666.229.108 -3,23% $ 797.015.023 -2,84% $ 328.341.954 -1,05% $ 189.157.793 -2,38% $ 105.341.524 -1,29% $ 97.752.626 -1,89% $ 94.446.968 1,30% $ 93.336.294 -2,01% $ 84.371.686 -1,40% $ 75.332.461 0,09% $ 68.936.908 0,30% $ 59.659.905 0,10% $ 54.582.753 -0,14% $ 47.289.754 0,43% $ 47.285.706 -0,54% $ 40.110.765 1,68% $ 30.687.449

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BOGAR 2018 NF18 $ 127,400 0,79% $ 29.888.491 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.350,000 -3,67% $ 29.151.239 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.030,000 -1,97% $ 28.402.797 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,550 0,02% $ 25.445.213 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.238,000 -0,98% $ 22.362.096 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 107,200 0,19% $ 20.702.416 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 173,000 -0,66% $ 17.242.984 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.345,000 -2,57% $ 15.829.894 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.525,000 -1,61% $ 15.076.250 BONAR 2019 AMX9 $ 98,750 1,16% $ 13.330.525 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.735,000 1,71% $ 9.908.764 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.605,000 -2,21% $ 8.685.742 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 105,010 0,24% $ 7.616.680 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.440,000 3,52% $ 7.395.950 PAR $ PARP $ 260,000 -3,83% $ 6.430.009 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 167,500 -1,61% $ 5.929.602 BAADE BADER $ 1.491,000 -2,93% $ 5.861.280 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.200,000 -0,72% $ 5.633.369 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.210,000 -1,71% $ 5.494.112 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 100,500 1,25% $ 4.736.907 Cupones PBI en Euros TVPE $ 180,000 -4,43% $ 4.130.512 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.040,000 -2,19% $ 4.062.818 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.690,000 0,00% $ 3.380.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.185,000 -2,04% $ 3.080.587 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,250 -0,51% $ 2.925.390 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 350,000 -2,86% $ 2.911.479 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167,000 1,79% $ 2.701.153 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.010,000 -4,09% $ 2.415.507 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 107,000 2,13% $ 1.740.561 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.676,000 -4,12% $ 1.676.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.190,000 -2,64% $ 1.590.660 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.530,000 1,21% $ 1.532.626 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 475,000 0,96% $ 1.461.064 Boncor 2017 CO17 $ 340,000 1,47% $ 1.033.918 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 -1,50% $ 824.191 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.370,000 4,43% $ 657.441 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 165,500 0,46% $ 635.804 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 859,950 -2,86% $ 551.107 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 170,100 1,24% $ 536.491 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 332,000 -3,92% $ 484.900 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 939,950 -1,30% $ 386.136 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 345,000 -0,02% $ 325.072 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 650,000 -0,01% $ 213.350 PAR $ PAP0 $ 249,000 1,54% $ 163.360 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.475,000 -0,68% $ 162.300 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.510,000 0,99% $ 151.000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.400,000 -8,00% $ 140.440 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.530,000 -1,94% $ 138.199 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 500,000 -5,69% $ 127.604 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 127,000 -1,95% $ 125.349 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 380,000 -1,32% $ 79.800 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.020,000 2,56% $ 44.392 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.150,000 0,00% $ 34.500 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 800,000 -5,00% $ 4.536 TOTALES $ 4.205.431.244

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 29,000 -12,82% Banco Bradesco S.A. BBD $ 111,300 7,73% Chevron Co. CVX $ 176,600 3,00% Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.214,650 -2,61% Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 103,300 3,20% Citigroup Inc. C $ 21,350 1,48% Bunge Limited BNG $ 175,350 -0,03% Apple Inc. AAPL $ 153,000 -0,12% Google Inc. GOOGL $ 362,000 -8,79% Barrick Gold Corp.

ABX $ 210,000 -0,22% National Grid Transco PLC NGG $ 516,000 13,08% Disney Co. DISN $ 183,400 -5,28% General Electric Co. GE $ 91,000 -4,52% UNILEVER N.V. UN $ 210,000 -4,76% Coca Cola Co. KO $ 138,000 -0,01% TERNIUM S.A. TXR $ 133,000 0,75% Royal Dutch Shell PLC RDS $ 385,000 0,52% Johnson & Johnson JNJ $ 335,000 0,18% HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 45,000 0,00% Cisco Systems Inc CSCO $ 84,000 -1,13% Procter & Gamble Co. PG $ 261,500 0,00% Intel Corporation INTC $ 97,000 -0,57% TOTALES

Monto

$ 25.150.531 $ 6.720.593 $ 2.080.518 $ 1.913.947 $ 1.308.191 $ 1.246.969 $ 964.425 $ 444.539 $ 95.874 $ 57.200 $ 51.600 $ 45.168 $ 36.335 $ 31.500 $ 17.235 $ 15.428 $ 15.400 $ 15.075 $ 13.500 $ 8.400 $ 5.231 $ 4.850 $ 40.242.509

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

15

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) Ajustados por CER 20,00% 18,00% 16,00%

TIR anual

14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 20,00%

15,00%

TIR anual

10,00%

5,00%

0,00% 0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

-5,00%

-10,00%

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Lineal (A tasa Fija)

Polinómica (Dollar Linked)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

16

Semanal Burs谩til Edici贸n Traders

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

17

Bursátil Edición Traders Análisis deSemanal Acciones Líderes

18

Indice MERVAL Análisis Técnico

Desde finales de enero, el Índice Merval ha logrado repuntar su caída más crítica en la que tocó los 9.200 puntos. De esta forma, en el acumulado anual el índice líder de la bolsa local gana casi el 12%.

El índice transita un canal alcista de largo plazo, pero es de prever una toma de ganancias en breve.

La saturación de algunos indicadores tales como el RSI que se encuentra en niveles altos de sobrecompra y que en la última semana perforó hacia abajo el nivel del 70% y la tendencia bajista que observa el MACD tras haber confirmado una divergencia bajista, hacer pensar que el índice recortará posiciones.

Por otro lado, verificadas las probabilidades de bajas que observan dos de los activos que más peso tienen sobre el Merval; APBR y GGAL, ambas con tendencia bajista; es de esperar que arrastren al índice. De esta manera, se proyecta un descenso hasta niveles de 12.040 puntos

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

13056,16

Venta

0,04%

50

11614,97

Compra

-11,01%

200

11546,10

Compra

-11,53%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

13165,46

Venta

0,87%

18

12803,17

Compra

-1,90%

40

12264,98

Compra

-6,03%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

482,31

Compra

Media 9 (MACD)

501,68

Venta

RSI

63,28

Compra

Ticker MERVAL 13051,54

Precio actual Fecha

11-03-16

Volumen del dia

266.223.584,00

Volumen promedio

258.387.901,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

14,93%

Soporte 1

13.000,00

-0,39%

Soporte 2

12.900,00

-1,16%

Soporte 3

12.500,00

-4,23%

Ratios de Mercado Último precio

$ 13.051,54

Variación Semanal

-1,64%

Volatilidad Anual

38,08%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 1er Trimestre 2016

8.659,59

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

17,64%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,90%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

12,61%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,64%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

9,42%

Petróleo/ Industrial

7,92%

Tenaris S.A.

TS

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,80%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,48%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,93%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

4,06%

Transener S.A.

TRAN

Transporte de Energía

2,70%

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

19

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Semana negativa para las acciones de Aluar que experimentaron fuertes caídas.

Ticker ALUA

Al activo se le hizo muy difícil despegarse de la zona de resistencia anotada hace exactamente 1 año cuando llegó a la zona de los $11. Tal como lo habíamos anticipado en la edición anterior, los volúmenes decrecientes registrados hace dos semanas le quitaron peso a la continuidad del rally alcista y la toma de ganancias que habíamos anticipado se hizo realidad.

Por otro lado, si bien el activo se encuentra cotizando por encima de la MM de 200, las medias móviles de 20, 30 y 50 están a punto de ser quebradas en forma descendente. Las mismas podrían funcionar como soporte. Pero de profundizarse el quiebre, el activo podría ir a buscar niveles mas bajos.

En tanto, el indicador RSI, que mide la fuerza entre los compradores y vendedores, siguió desacelerándose y tocó niveles de 50%

Valor

15

10,63

Venta

4,26%

50

9,80

Compra

-3,95%

200

9,33

Compra

-8,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,53

Venta

3,20%

18

10,42

Venta

2,12%

40

10,16

Compra

-0,40%

Valor

Señal

MACD

0,32

Compra

Media 9 (MACD)

0,34

Venta

RSI

49,25

Venta

Señal

Indicadores

11-03-16

Volumen del dia

296.117,00

Volumen promedio

640.412,75

% vs VA

Resistencia 3

12,00

17,65%

Resistencia 2

11,50

12,75%

Resistencia 1

10,30

0,98%

Soporte 1

10,10

-0,98%

Soporte 2

9,90

-2,94%

Soporte 3

9,70

-4,90%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

10,20

Fecha

Valor

Los próximos objetivos bajistas se ubican en $9,5 / $8,5 y $8. Sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss.

SMAs

Precio actual

Indicadores Patrimoniales $ 10,20

Rotación del Activo

0,21

P/E

79,85

Rotación del Activo Corriente

0,37

Valor Libro

$ 2,69

Rotación del Activo No Corr

0,50

Rotación del Patrimonio neto

0,33

Capitalización Bursátil

$ 28.560.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

9,39%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

2,85

Recorrido semanal

10,43%

Liquidez

1,68

Volatilidad Anual

49,11%

Liquidez Ácida

0,22

BETA de Mercado 0,76 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

44,47

Plazo de Pagos

9,76

ROA

1,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,56

ROE

2,37%

Endeudamiento

0,14

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,54

Ventas

$ 2.471.437.950

7,24%

Resultado Operativo

$ 336.748.889

$ 0,13

Resultado Neto

$ 178.827.946

Semanal Bursátil Edición Traders

20

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Otra buena semana las acciones de la petrolera brasilera en la bolsa argentina. No obstante, las ruedas más difíciles aún están por venir.

Ticker APBR

Durante las últimas semanas, el precio del papel logró quebrar de manera ascendente a las MM de 20, 30 y 50. Posteriormente, las acciones lograron romper de manera ascendente a la MM de 200 ruedas con un fuerte incremente de volumen. Esto fue destacado como una señal técnica altamente positiva de cara a que el activo se dirija a buscar niveles más altos.

No obstante, las zona de los $41/$42 se presenta como una resistencia importante, la cual coincide con una progresión de Fibonacci.

En cuanto al volumen de operaciones, durante la semana pasada se evidenció una baja importante. Esto deja abierta la posibilidad de correcciones hacia los $32 y $28. Mucha precaución.

Valor

Señal

% vs VA

15

33,50

Compra

-18,08%

50

27,19

Compra

-33,52%

200

37,99

Compra

-7,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

39,74

Compra

-2,83%

18

33,64

Compra

-17,76%

40

30,43

Compra

-25,61%

Valor

Señal

MACD

4,01

Compra

Media 9 (MACD)

2,81

Compra

RSI

80,28

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

-6,85

Valor Libro

$ 88,53

Capitalización Bursátil

11-03-16

Volumen del dia

1.386.224,00

Volumen promedio

1.435.408,10

% vs VA

Resistencia 3

55,50

35,70%

Resistencia 2

53,00

29,58%

Resistencia 1

48,75

19,19%

Soporte 1

33,05

-19,19%

Soporte 2

27,00

-33,99%

Soporte 3

23,40

-42,79%

Indicadores Patrimoniales $ 40,90

P/E

Fecha

Valor

Se suma un vertiginoso incremento del RSI que quedó en niveles de sobrecompra y algo similar con el indicador MACD.

SMAs

40,90

Precio actual

$ 533.519.924.437

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

2,41

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,65

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,69

Recorrido semanal

13,37%

Liquidez

5,46

Volatilidad Anual

78,15%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

1,04

Plazo de Cobranza de Créditos

9,42

Plazo de Pagos

52,72

7,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

-6,71%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

-0,85

0,78

Ventas

$ 186.764.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,39%

Resultado Operativo

$ 55.921.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,49

Resultado Neto

-$ 19.410.000.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

21

Banco Hipotecario S.A. Análisis Técnico

El activo siguió acentuando sus debilidades tras no haber podido superar la resistencia histórica ubicada en los $7,5.

Ticker BHIP

Esta es la tercera vez en los últimos 3 años que el activo llega a estos niveles pero sin poder traspasarlo. De esta manera, la hipótesis alcista se desarticula debido a que el precio del activo quebró a la baja a la MM de 20 y 30 ruedas. Dejamos activa la alarma en la zona de los $6 y se fija dicho precio como primer nivel de soporte.

Fecha

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD confirmó una divergencia bajista; mientras que si observamos el RSI se hundió drásticamente hasta nivel de 40%. Por último, los volúmenes siguen evidenciando bajas durante las últimas tres semanas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,92

Venta

8,94%

50

6,07

Compra

-4,35%

200

5,64

Compra

-11,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,57

Venta

3,48%

18

6,71

Venta

5,71%

40

6,45

Venta

1,60%

Valor

Señal

MACD

0,12

Compra

Media 9 (MACD)

0,24

Venta

RSI

43,82

Venta

Indicadores

6,35

Precio actual

11-03-16

Volumen del dia

100.142,00

Volumen promedio

152.327,10

Valor

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,20

13,39%

Resistencia 2

6,90

8,66%

Resistencia 1

6,60

3,94%

Soporte 1

6,30

-0,79%

Soporte 2

6,00

-5,51%

Soporte 3

5,70

-10,24%

Ratios Bancarios

Último precio

$ 6,35

Margen de Intermediación

0,39

P/E

16,92

Tasa Activa Implícita

0,13

Valor Libro

$ 3,28

Tasa Pasiva Implícita

0,09

Capitalización Bursátil

$ 9.525.000.000

Spread Financiero

0,04 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

7,65%

Dividend yield

0,45%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

9,16%

Absorción de Estruct con Rent

1,54

Volatilidad Anual

47,81%

Endeudamiento

3,29 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,01 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 4.918.188.000

ROA

2,55%

Ingresos Financieros

$ 4.701.098.000

9,69%

Egresos Financieros

-$ 2.878.239.000

Resultado Operativo Bruto

$ 1.822.859.000

ROE Efecto Palanca

3,81

Margen de Beneficio/Ventas

11,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 922.866.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,38

Resultado Neto

$ 563.098.000

Semanal Bursátil Edición Traders

22

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Banco Macro cerraron la semana a pura defensa de precios. Así, el activo se niega a perder más terreno tras no haber podido superar la resistencia clave ubicada en la zona de los $108,

Ticker BMA

El papel rompió el piso del canal alcista que venía transitando desde finales de enero y también quebró el soporte que habíamos marcado en $102. Al mismo tiempo, el precio del papel lucha por no terminar de quebrar de forma descendente a la MM de 20. Las medias móviles ya comenzaron a perder inclinación ascendente. No obstante, aún se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo cual avala escenario de una simple toma de ganancia.

Valor

Señal

% vs VA

15

104,53

Venta

5,59%

50

91,69

Compra

-7,38%

200

73,05

Compra

-26,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

100,25

Venta

1,27%

18

101,26

Venta

2,29%

40

96,39

Compra

-2,64%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,40

Compra

Media 9 (MACD)

3,97

Venta

RSI

49,36

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

11-03-16 68.518,00

Volumen promedio

112.180,45

Valor

Ratios del mercado Último precio

99,00

Volumen del dia

Por último, el indicador MACD confirmó la señal de venta tras marcar una divergencia bajista durante la última semana. En tanto, el indicador RSI, que había superado el nivel del 70$, se cayó en picada hasta el 49%. Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $94 / $87,6.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

93,00

-6,06%

Soporte 2

91,00

-8,08%

Soporte 3

89,00

-10,10%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,55

19,35

Tasa Activa Implícita

0,14

$ 23,40

Tasa Pasiva Implícita

0,08

$ 99,00

$ 58.854.015.000

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

19,60%

Dividend yield

1,01%

Liquidez

0,44

Recorrido semanal

4,93%

Absorción de Estruct con Rent

0,69

Volatilidad Anual

48,20%

Endeudamiento

1,39 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,05 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.909.216.000

ROA

5,16%

Ingresos Financieros

$ 13.768.007.000

ROE

8,37%

Egresos Financieros

-$ 6.212.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.555.582.000

Efecto Palanca

1,62

Margen de Beneficio/Ventas

22,09%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.928.874.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,12

Resultado Neto

$ 3.041.555.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

23

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Las acciones de la empresa del sector energético tuvieron una importante toma de ganancia que la dejó operando en $4,6 al cierre del viernes último.

Ticker CECO2

Tal como lo habíamos destacado en nuestra última edición, el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista, tras haber intentado quebrar su resistencia más importante ubicada en los $5,35.

Fecha

El precio del activo quebró en forma descendente a las medias móviles de 20, 30 y 50 y se encuentra operando debajo de las mismas. Por su parte, el indicador RSI durante la semana que cerró, logró recuperar levemente algo de fuerza, llegando a tocar el 46%.

Se sugiere extrema prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss en niveles de $4,2 y $4,1. Sobre éste descansa la media móvil de 200 ruedas que ya en otras oportunidades ha funcionado como un buen nivel de soporte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,76

Venta

1,98%

50

4,71

Venta

0,81%

200

4,02

Compra

-14,00%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,62

Compra

-0,98%

18

4,74

Venta

1,47%

40

4,73

Venta

1,24%

Valor

Señal

MACD

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

46,53

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

11-03-16

Volumen del dia

136.398,00

Volumen promedio

290.433,65

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

4,60

-1,50%

Soporte 2

4,40

-5,78%

Soporte 3

4,20

-10,06%

Indicadores Patrimoniales $ 4,67

P/E Valor Libro

4,67

Precio actual

$ 0,86 $ 3.278.285.725

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,88

Rotación del Activo No Corr

0,41

Rotación del Patrimonio neto

1,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,25

Recorrido semanal

8,70%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

50,03%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,05

Plazo de Pagos

6,39

ROA

-0,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,33

-1,53%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

4,99

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

-0,91%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,01

Resultado Neto

0,73 $ 1.010.235.813 $ 137.356.531 -$ 9.210.982

Semanal Bursátil Edición Traders

24

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Siguiendo nuestra sugerencia de compra en 3.06$, al precio del cierre del viernes nos encontraríamos con un rendimiento del +11.76%.

Ticker COME

En la edición anterior proponíamos un segundo target en 3.60$, el cual fue cumplido el martes, día en el que el papel escaló casi cinco puntos porcentuales.

Tras la presentación de un balance bueno pero peor al que esperaban los inversores, el precio se desplomó hasta un mínimo de 3.31$. Destacamos que en este precio se testeó nuevamente el soporte de mediano plazo que hicimos notar varias ediciones atrás y se lo reconoció. El precio rebotó desde aquel valor, marcando un precio de cierre de 3.42$.

Recomendamos fuertemente el uso de un stop loss por debajo del soporte dinámico de largo plazo pasante por los mínimos intradiarios de los días 16/12/2014, 24/09/2015 y 20/01/2016.

Valor

Señal

% vs VA

15

3,44

Venta

0,72%

50

3,36

Compra

-1,78%

200

3,26

Compra

-4,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,49

Venta

2,00%

18

3,42

Venta

0,13%

40

3,39

Compra

-1,01%

Valor

Señal

MACD

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

51,50

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

6.573.060,00

Volumen promedio

4.623.919,25

Valor

Mantenemos perspectivas alcistas. El precio a superar es 3.60$. Quebrado este valor, el papel se libera al alza, con objetivos en 3.70$ y 4$.

SMAs

3,42

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

4,10

19,88%

Resistencia 2

3,80

11,11%

Resistencia 1

3,50

2,34%

Soporte 1

3,20

-6,43%

Soporte 2

2,90

-15,20%

Soporte 3

2,60

-23,98%

Indicadores Patrimoniales $ 3,42 2,32 $ 0,91

$ 4.650.645.960

Rotación del Activo

0,61

Rotación del Activo Corriente

3,02

Rotación del Activo No Corr

0,76

Rotación del Patrimonio neto

0,98

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

2,62

Recorrido semanal

10,04%

Liquidez

5,00

Volatilidad Anual

37,75%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,93 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

4,81

Plazo de Pagos

16,75

ROA

1,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,29

4,31%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

3,97

Ventas

0,16 $ 1.220.628.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,44%

Resultado Operativo

$ 59.216.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,48

Resultado Neto

$ 200.619.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

25

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

La agropecuaria subió fuerte el día lunes, pero luego eliminó sus ganancias los días posteriores, cerrando la semana en 16.7$.

Ticker CRES

En caso de mostrar una suba el día lunes, estaría confirmando un soporte dinámico de tendencia alcista y, en cuyo caso, recomendamos una posición long con objetivos en 17.35$ y 18$.

En caso contrario, se estaría produciendo un quiebre del soporte y por lo tanto un cambio de tendencia de corto plazo.

Precio actual

16,70

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

145.549,00

Volumen promedio

67.433,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17,50

Venta

4,77%

50

15,69

Compra

-6,03%

200

15,77

Compra

-5,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

17,23

Venta

3,16%

18

17,04

Venta

2,01%

40

16,43

Compra

-1,64%

Valor

Señal

MACD

0,56

Compra

Media 9 (MACD)

0,66

Venta

RSI

50,02

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

19,76%

Resistencia 2

19,00

13,77%

Resistencia 1

18,00

7,78%

Soporte 1

17,00

1,80%

Soporte 2

16,00

-4,19%

Soporte 3

15,50

-7,19%

Indicadores Patrimoniales $ 16,70 $ 15,21 $ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,10

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,70

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,25

#¡DIV/0!

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

102,55

Plazo de Pagos

35,10

ROA

-4,33%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,92

-17,91%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

4,13

Ventas

2,69 $ 1.624.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

-41,99%

Resultado Operativo

$ 670.782.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,72

Resultado Neto

-$ 682.045.000

Semanal Bursátil Edición Traders

26

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

En ediciones anteriores sugeríamos los 11.90$ como un soporte fuerte.

El soporte fue probado repetidas veces durante las últimas semanas sin poder ser quebrado.

Ticker EDN

Mantenemos perspectivas alcistas para este papel, al igual que para el resto de las eléctricas, una vez terminada la liquidación de posiciones por la compra de $PESA por Pampa Energía.

11.90$ debería seguir siendo un soporte fuerte. Los objetivos al alza que proponemos son 12.75$, 13.4$ y 13.8$.

Precio actual

12,10

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

437.122,00

Volumen promedio

348.120,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

12,56

Venta

3,83%

50

12,18

Venta

0,69%

200

10,44

Compra

-13,69%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12,16

Venta

0,49%

18

12,39

Venta

2,37%

40

12,32

Venta

1,85%

Valor

Señal

MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

0,06

Venta

RSI

46,44

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

12,50

3,31%

Resistencia 1

12,25

1,24%

Soporte 1

12,00

-0,83%

Soporte 2

11,75

-2,89%

Soporte 3

11,50

-4,96%

Indicadores Patrimoniales $ 12,10 -$ 0,29

$ 10.968.106.710

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

-10,28

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

0,97

Recorrido semanal

8,23%

Liquidez

1,32

Volatilidad Anual

48,11%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

38,44

Plazo de Pagos

254,70

ROA

-18,06%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

-13,16%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,73

0,15 0,75

Ventas

$ 2.748.203.000 -$ 891.766.000

Margen de Beneficio/Ventas

-52,53%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 1,59

Resultado Neto

-$ 1.443.701.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

27

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

El papel no cumplió con las expectativas propuestas en nuestro último análisis, quebrando el soporte propuesto.

Ticker ERAR

En la última semana, el precio cayó fuerte desde los 8.65$ hasta los 7.25$, apoyándose ahora en la media móvil exponencial de 200 ruedas.

El precio debería mostrar mejoras desde estos valores.

7,26

Precio actual

El precio a mantener es 7$. En caso de ser quebrado habilitaría una vuelta a 6$.

Hacia arriba, encontramos primero 7.65$ - retroceso 50% - 8$ y 8.3$.

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

1.328.185,00

Volumen promedio

1.011.453,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,91

Venta

8,97%

50

7,57

Venta

4,22%

200

7,06

Compra

-2,78%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,47

Venta

2,86%

18

7,74

Venta

6,55%

40

7,74

Venta

6,62%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

0,07

Venta

RSI

38,41

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,80

7,44%

Resistencia 2

7,60

4,68%

Resistencia 1

7,40

1,93%

Soporte 1

7,20

-0,83%

Soporte 2

7,00

-3,58%

Soporte 3

6,80

-6,34%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,26

Rotación del Activo

0,43

P/E

21,46

Rotación del Activo Corriente

1,30

Valor Libro

$ 4,23

Rotación del Activo No Corr

0,65

Rotación del Patrimonio neto

0,58

Capitalización Bursátil

$ 32.794.102.607

Indicadores Financieros

Pay out

62,06%

Dividend yield

2,89%

Solvencia

3,91

Recorrido semanal

12,38%

Liquidez

3,04

Volatilidad Anual

45,54%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,30

Plazo de Pagos

25,86

ROA

8,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,24

4,66%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,55

0,20

Ventas

$ 11.118.237.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,75%

Resultado Operativo

$ 1.672.311.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,34

Resultado Neto

$ 1.528.419.000

Semanal Bursátil Edición Traders

28

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

En la edición anterior destacábamos el quiebre de la tendencia alcista de corto plazo y sugeríamos al lector esperar la definición de la tendencia.

Ticker FRAN

Poco cambió esta última semana, donde el precio rebotó dos veces sobre el retroceso 38.2% en 104$, sin confirmar tendencia.

Desde acá pueden suceder dos cosas: o bien el precio quiebra el retroceso y define lo que podría ser un canal bajista, o bien quiebra los 114$ nuevamente y se libera al alza.

Sugerimos no mantener posición hasta que esto no esté definido.

Precio actual

105,50

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

66.017,00

Volumen promedio

89.876,38

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

111,24

Venta

5,44%

50

97,76

Compra

-7,33%

200

85,16

Compra

-19,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

107,21

Venta

1,62%

18

107,65

Venta

2,04%

40

103,18

Compra

-2,20%

Valor

Señal

MACD

2,83

Compra

Media 9 (MACD)

4,19

Venta

RSI

49,84

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

107,00

1,42%

Soporte 1

105,00

-0,47%

Soporte 2

103,00

-2,37%

Soporte 3

101,00

-4,27%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

23,70

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 17,73

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 105,50

$ 56.640.613.175

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

7,41%

Absorción de Estruct con Rent

0,73

Volatilidad Anual

51,49%

Endeudamiento

1,16 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,13 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.517.519.000

ROA

4,69%

Ingresos Financieros

$ 9.904.302.000

6,21%

Egresos Financieros

-$ 4.265.648.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.638.654.000

ROE Efecto Palanca

1,32

Margen de Beneficio/Ventas

24,13%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.518.030.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,45

Resultado Neto

$ 2.390.139.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

29

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

El papel mantuvo perfectamente en la zona $43,50, que habíamos establecido como soporte. Si bien esta semana cerró en $43,30, nos mantenemos en situación de combate hasta que los indicadores descompriman y vuelva a aparecer la compra. De cumplirse esto, estaríamos hablando de que el objetivo a recuperar serían los $47,75.

En caso de que el papel no pueda aguantar la franja de precios y recorte, prestar atención a la zona de $41,75 ya que luego siguen los $39,75.

Ticker GGAL Precio actual

43,30

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

381.422,00

Volumen promedio

664.448,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

44,80

Venta

3,46%

50

39,80

Compra

-8,09%

200

31,60

Compra

-27,02%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

43,48

Venta

0,42%

18

43,59

Venta

0,67%

40

41,60

Compra

-3,93%

Valor

Señal

MACD

1,06

Compra

Media 9 (MACD)

1,60

Venta

RSI

53,01

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

37,00

-14,55%

Soporte 2

36,50

-15,70%

Soporte 3

36,00

-16,86%

Ratios Bancarios $ 43,30

Margen de Intermediación

0,48

P/E

29,53

Tasa Activa Implícita

0,09

Valor Libro

$ 9,27

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Capitalización Bursátil

$ 56.301.457.050

Spread Financiero

0,04 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,03%

Dividend yield

0,07%

Liquidez

0,40

Recorrido semanal

5,49%

Absorción de Estruct con Rent

1,08

Volatilidad Anual

39,29%

Endeudamiento

2,13 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,06 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 12.053.231.000

ROA

1,61%

Ingresos Financieros

$ 11.388.257.000

3,78%

Egresos Financieros

-$ 5.967.479.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.420.778.000

ROE Efecto Palanca

2,34

Margen de Beneficio/Ventas

16,74%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.130.469.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,47

Resultado Neto

$ 1.906.807.000

Semanal Bursátil Edición Traders

30

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Efectivamente, el papel “cumplió” sólo por dos ruedas la descomprensión que pedíamos dado que siguió operando al alza debido al excelente balance que presentó, no solamente porque se veía venir que iba a ser mejor que el del año pasado sino porque superó en 20% a lo proyectado por el mercado. Esto hizo que el papel volara hasta los $1300, llegando a tocar máximos en $1350. Por el comportamiento de las velas, pareciera dar a entender que la tendencia alcista se va a mantener pero también vemos que el viernes, cuando el papel tocó los $1350, retrocedió fuertemente por lo cual quizás allí tengamos un punto de referencia para el cortísimo plazo. Sugerimos a los inversores comenzar a prestarle más atención a los fundamentals del papel más que a los técnicos dado que los primeros son los que explican, en gran medida, el proceso de valorización del activo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1042,04

Compra

-19,84%

50

823,06

Compra

-36,69%

200

417,54

Compra

-67,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1219,60

Compra

-6,18%

18

1038,69

Compra

-20,10%

40

893,92

Compra

-31,24%

Valor

Señal

MACD

119,85

Compra

Media 9 (MACD)

94,51

Compra

RSI

84,50

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Ticker MIRG 1300,00

Precio actual Fecha

11-03-16

Volumen del dia

12.863,00

Volumen promedio

7.253,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

400,00

-69,23%

Soporte 2

390,00

-70,00%

Soporte 3

380,00

-70,77%

Indicadores Patrimoniales $ 1.300,00

Rotación del Activo

0,79

P/E

-237,17

Rotación del Activo Corriente

1,05

Valor Libro

$ 123,41

Rotación del Activo No Corr

3,18

Rotación del Patrimonio neto

3,01

Capitalización Bursátil

$ 7.800.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

24,06%

Liquidez

0,34

Volatilidad Anual

55,82%

Liquidez Ácida

0,14

BETA de Mercado 0,50 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

37,50

Plazo de Pagos

0,00

ROA

-1,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

-4,44%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

3,81

Ventas

#¡DIV/0!

0,27 $ 2.226.408.000

Margen de Beneficio/Ventas

-1,48%

Resultado Operativo

-$ 22.910.000

Resultado Neto por Acción

-$ 5,48

Resultado Neto

-$ 32.888.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

31

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

El papel sigue lateralizando en la franja de precios que va de $80 a $88 sin definir tendencia clara, pero el viernes el papel dejó trascender algo importante: chocó contra el techo de la tendencia bajista iniciada en diciembre de 2015 y que la semana pasada también testeó y rebotó a la baja, lo cual comenzaría a ser un driver para forzar a que esta semana el papel tome un rumbo definido. Si quiebra al alza, habilita los $103 y en caso contrario, los $73

Ticker MOLI Precio actual

85,25

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

18.326,00

Volumen promedio

13.900,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

85,12

Compra

-0,15%

50

78,15

Compra

-8,33%

200

54,96

Compra

-35,53%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

84,22

Compra

-1,21%

18

83,00

Compra

-2,63%

40

80,57

Compra

-5,49%

Valor

Señal

MACD

1,65

Compra

Media 9 (MACD)

1,99

Venta

RSI

56,48

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

90,00

5,57%

Resistencia 2

88,00

3,23%

Resistencia 1

86,00

0,88%

Soporte 1

84,00

-1,47%

Soporte 2

82,00

-3,81%

Soporte 3

80,00

-6,16%

Indicadores Patrimoniales $ 85,25

Rotación del Activo

1,29

P/E

25,80

Rotación del Activo Corriente

1,73

Valor Libro

$ 7,55

Rotación del Activo No Corr

5,07

Rotación del Patrimonio neto

6,56

Capitalización Bursátil

$ 21.350.737.950

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,24

Recorrido semanal

12,97%

Liquidez

0,40

Volatilidad Anual

46,76%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,62 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

17,16

Plazo de Pagos

1,71

ROA

2,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

10,02

10,99%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

5,08

Ventas

0,36 $ 12.393.876.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,68%

Resultado Operativo

$ 608.615.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 207.740.000

Semanal Bursátil Edición Traders

32

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

La semana pasada adelantábamos que era importante que se mantenga encima de los $12,60 para seguir alcistas pero que esta semana también comenzaba a chocar contra el piso de la tendencia de largo plazo que se ubicaba en $12,30. Pues bien, toda esta semana operó sobre ella definitivamente hasta que el jueves formó una vela bajista con fuerte volumen dando lugar a que el viernes quiebre la tendencia cerrando en $11,90. Hay que estar atentos al comienzo de esta semana para saber si es un falso quiebre (recupera rápido los valores iniciales) o si efectivamente lo confirma (abre la semana operando a la baja). En objetivo inmediato al alza es recuperar la tendencia alcista que esta semana se ubicaría en $12,50 aproximadamente, sino a la baja, el objetivo a buscar son los $11,40 y los $10,15.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

13,27

Venta

11,54%

50

12,31

Venta

3,44%

200

10,21

Compra

-14,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12,24

Venta

2,89%

18

12,86

Venta

8,08%

40

12,71

Venta

6,82%

Valor

Señal

MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

0,16

Venta

RSI

36,59

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Ticker PAMP Precio actual

11,90

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

1.465.463,00

Volumen promedio

1.238.746,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

12,50

5,04%

Resistencia 2

12,25

2,94%

Resistencia 1

12,00

0,84%

Soporte 1

11,75

-1,26%

Soporte 2

11,50

-3,36%

Soporte 3

11,25

-5,46%

Indicadores Patrimoniales $ 11,90

Rotación del Activo

0,17

P/E

11,45

Rotación del Activo Corriente

0,58

Valor Libro

$ 3,74

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,70

Capitalización Bursátil

$ 15.640.299.651

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,87

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

89,30

Plazo de Pagos

138,61

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

8,73%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

1,32

0,64 1,01

Ventas

$ 3.457.573.585

Margen de Beneficio/Ventas

39,49%

Resultado Operativo

$ 1.728.096.120

Resultado Neto por Acción

$ 1,04

Resultado Neto

$ 1.365.401.266

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

33

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Tal como venimos remarcando, sigue la extrema volatilidad en el papel, y así mismo confirmó lo que indicáramos la semana pasada: si no comenzaba la semana operando al alza, no resultaría extraño que el papel vaya a buscar los $9,60 (mitad de semana operó allí) y luego los $9,10 (donde llegó a operar el viernes para cerrar en $9,28). De quebrar los $9,10, el próximo destino son los $8,70. Al alza, $9,60, la zona de los $10 y luego los $10,40.

Ticker PESA 9,28

Precio actual Fecha

11-03-16

Volumen del dia

313.705,00

Volumen promedio

177.489,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

9,79

Venta

5,45%

50

8,66

Compra

-6,66%

200

8,24

Compra

-11,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,49

Venta

2,26%

18

9,52

Venta

2,56%

40

9,10

Compra

-1,93%

Valor

Señal

MACD

0,25

Compra

Media 9 (MACD)

0,36

Venta

RSI

48,68

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

11,10

19,61%

Resistencia 2

10,20

9,91%

Resistencia 1

9,30

0,22%

Soporte 1

8,40

-9,48%

Soporte 2

7,50

-19,18%

Soporte 3

7,10

-23,49%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,28

Rotación del Activo

0,42

P/E

12,41

Rotación del Activo Corriente

1,18

Valor Libro

$ 6,98

Rotación del Activo No Corr

0,66

Rotación del Patrimonio neto

0,75

Capitalización Bursátil

$ 18.738.517.690

Indicadores Financieros

Pay out

14,84%

Dividend yield

1,20%

Solvencia

2,31

Recorrido semanal

7,87%

Liquidez

3,22

Volatilidad Anual

39,30%

Liquidez Ácida

0,41

BETA de Mercado 0,83 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

41,60

Plazo de Pagos

38,93

ROA

6,07%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,07

10,71%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

1,77

0,58

Ventas

$ 10.511.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,37%

Resultado Operativo

$ 2.284.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,75

Resultado Neto

$ 1.510.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

34

S.A. San Miguel Análisis Técnico

La figura pareciera haber completado un piso redondeado iniciado en noviembre de 2015 y culminado esta semana con el quiebre del objetivo en la franja de $57.Es importante ver que al momento del quiebre lo hizo con volumen confirmando esta figura. De mediarse esto, el objetivo que tendría que ir a buscar el papel son los $85 pero, por supuesto, por más que el objetivo sea ambicioso no debemos olvidar que no quiebre a la baja los $57.

Ticker SAMI Precio actual

63,35

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

120.398,00

Volumen promedio

45.791,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

57,31

Compra

-9,53%

50

47,66

Compra

-24,76%

200

42,93

Compra

-32,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

61,33

Compra

-3,18%

18

56,18

Compra

-11,32%

40

51,78

Compra

-18,27%

Valor

Señal

MACD

3,95

Compra

Media 9 (MACD)

3,54

Compra

RSI

77,76

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

56,80

-10,34%

Soporte 2

53,70

-15,23%

Soporte 3

49,50

-21,86%

Indicadores Patrimoniales $ 63,35

Rotación del Activo

0,36

P/E

17,86

Rotación del Activo Corriente

0,71

Valor Libro

$ 4,48

Rotación del Activo No Corr

0,74

Rotación del Patrimonio neto

1,23

Capitalización Bursátil

$ 14.776.463.801

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,42

Recorrido semanal

17,88%

Liquidez

1,10

Volatilidad Anual

51,52%

Liquidez Ácida

0,04

#¡DIV/0!

BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

51,28

Plazo de Pagos

1,08

ROA

2,99%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

47,62

10,09%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

3,37

Ventas

0,18 $ 1.377.190.050

Margen de Beneficio/Ventas

8,22%

Resultado Operativo

$ 266.693.918

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 113.151.742

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

35

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

Luego de la tendencia alcista desde los $38 hasta los $59, vemos que esta semana no pudo quebrar el objetivo trazado en este último valor y terminó cayendo levemente a pesar del bestial volumen que operó en esta zona. Por el momento puede sonar decepcionante, ya que con todo a favor no pudo hacerlo, pero aún estamos en zona de de tendencia al alza por lo que las posibilidades no desaparecieron. Lo importante es que esta no quiebre la franja de precios de la tendencia alcista que comienza la semana en $52 y aumenta un peso cada dos días cerrando el viernes en $54,45. Si en la semana opera a la baja pero mantiene, sería una señal de resistencia del papel para ir a buscar nuevamente los $59 y quebrarlos al alza para ir en búsqueda de los $61,60, $62,60 y los $64,05 históricos. Si los quiebra, deberíamos comenzar a pensar en $51,20 y $48,78.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

57,28

Venta

2,75%

50

48,59

Compra

-12,84%

200

46,74

Compra

-16,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

57,22

Venta

2,64%

18

55,46

Compra

-0,52%

40

52,03

Compra

-6,67%

Valor

Señal

2,84

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

3,08

Venta

RSI

58,18

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Ticker TECO2 Precio actual

55,75

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

44.132,00

Volumen promedio

79.907,48

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

50,00

-10,31%

Soporte 2

49,00

-12,11%

Soporte 3

48,00

-13,90%

Indicadores Patrimoniales $ 55,75 18,81 $ 13,93

$ 54.879.239.524

Rotación del Activo

0,98

Rotación del Activo Corriente

2,93

Rotación del Activo No Corr

1,47

Rotación del Patrimonio neto

1,76

Indicadores Financieros

101,24%

Dividend yield

5,38%

Solvencia

2,25

Recorrido semanal

9,27%

Liquidez

1,86

Volatilidad Anual

48,04%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,36

Plazo de Pagos

17,28

ROA

11,82%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,95

21,27%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

1,80

0,20

Ventas

$ 24.183.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,06%

Resultado Operativo

$ 6.186.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,96

Resultado Neto

$ 2.917.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

36

Transener S.A. Análisis Técnico

Las eléctricas continúan sufriendo de la mano de Pampa Energía y su probable adquisición de los activos de $PESA.

Ticker TRAN

Históricamente, este sector respeta muy bien la media móvil exponencial de 200 ruedas, que actualmente cruza los 6.45$.

6,85

Precio actual

Existen altas probabilidades de un rebote desde estos valores, por lo que recomendamos una posición long con un stop loss por debajo de la EMA200.

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

326.089,00

Volumen promedio

289.612,38

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,57

Venta

10,50%

50

7,50

Venta

9,42%

200

6,22

Compra

-9,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,03

Venta

2,66%

18

7,42

Venta

8,31%

40

7,48

Venta

9,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

35,18

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,40

8,03%

Resistencia 2

7,20

5,11%

Resistencia 1

7,00

2,19%

Soporte 1

6,80

-0,73%

Soporte 2

6,60

-3,65%

Soporte 3

6,40

-6,57%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,85

Rotación del Activo

0,43

P/E

67,79

Rotación del Activo Corriente

1,24

Valor Libro

$ 1,25

Rotación del Activo No Corr

0,65

Rotación del Patrimonio neto

1,77

Capitalización Bursátil

$ 3.046.015.496

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

7,83%

Liquidez

3,15

Volatilidad Anual

50,26%

Liquidez Ácida

#N/A

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

33,52

Plazo de Pagos

13,77

ROA

1,96%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,43

ROE

1,48%

Endeudamiento

0,57

Efecto Palanca

0,75

Ventas

$ 979.149.700

Margen de Beneficio/Ventas

4,59%

Resultado Operativo

$ 114.657.947

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 44.932.301

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

37

Tenaris S.A. Análisis Técnico

El precio del papel continúa moviéndose dentro del canal lateral definido entre 155$ y 195$, recuperándose desde mínimos en 130$, respetando un soporte dinámico de tendencia alcista de corto plazo.

Ticker TS

El papel muestra poca volatilidad y variaciones pequeñas dentro del canal descripto, por lo que sólo recomendamos compra a aquellos largo placistas.

Recomendamos compra fuerte en caso de quebrar el canal en 200$. En ese caso el papel quedaría liberado al alza con objetivos ambiciosos.

Precio actual

180,00

Fecha

11-03-16

Volumen del dia

27.820,00

Volumen promedio

66.589,10

En caso de tomar posición, será necesario establecer un stop loss por debajo de los 155$ que actúan como soporte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

172,16

Compra

-4,36%

50

156,91

Compra

-12,83%

200

169,82

Compra

-5,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

179,74

Compra

-0,14%

18

171,43

Compra

-4,76%

40

165,14

Compra

-8,26%

Valor

Señal

Indicadores MACD

7,09

Compra

Media 9 (MACD)

6,05

Compra

RSI

61,89

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Valor

% vs VA

Resistencia 3

192,00

6,67%

Resistencia 2

184,00

2,22%

Resistencia 1

180,00

0,00%

Soporte 1

173,00

-3,89%

Soporte 2

167,00

-7,22%

Soporte 3

153,00

-15,00%

Indicadores Patrimoniales $ 180,00 13,16 $ 177,23

$ 212.496.660.000

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

Pay out

50,29%

Dividend yield

3,82%

Solvencia

4,31

Recorrido semanal

7,16%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

50,73%

Liquidez Ácida

0,20

BETA de Mercado 0,64 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40

ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,33

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,30

Efecto Palanca

0,85

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Semanal Bursátil Edición Traders

38

YPF S.A. Análisis Técnico

Las acciones de la petrolera estatal tuvieron una semana negativa que se aceleró durante las últimas tres ruedas.

Ticker YPFD

El papel sigue transitando un canal bajista desde noviembre del año pasado, pero la tendencia desde mediados de enero fue alcista. Y, si bien había logrado quebrar en forma ascendente a la MM de 200, el activo agotó sus fuerzas y volvió a caer.

Tal es así que ahora el precio de la acción quebró hacia abajo a las MM de 20, 30 y 50, lo cual no es una buena señal en lo que se refiere a recuperación de precios. En este mismo sentido, la media móvil de 200 ruedas fue nuevamente quebrada de forma descendente y se ubica en $275, distante del último cierre de la acción que fue en $257.

Valor

Señal

% vs VA

15

282,73

Venta

10,01%

50

239,44

Compra

-6,83%

200

280,66

Venta

9,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

267,61

Venta

4,13%

18

271,80

Venta

5,76%

40

259,25

Venta

0,88%

Valor

Señal

MACD

8,22

Compra

Media 9 (MACD)

12,91

Venta

RSI

44,82

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

10,72

Valor Libro

$ 207,89

Capitalización Bursátil

11-03-16

Volumen del dia

85.959,00

Volumen promedio

92.852,30

% vs VA

Resistencia 3

290,00

12,84%

Resistencia 2

270,00

5,06%

Resistencia 1

260,00

1,17%

Soporte 1

253,00

-1,56%

Soporte 2

250,00

-2,72%

Soporte 3

233,00

-9,34%

Indicadores Patrimoniales $ 257,00

P/E

257,00

Fecha

Valor

Sugerimos ajustar Stop Loss acorde a los soportes más próximos ubicados en la zona de los $240 y $207 como nivel más crítico.

SMAs

Precio actual

$ 101.081.387.801

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,46

Rotación del Activo No Corr

0,39

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

Pay out

3,46%

Dividend yield

0,32%

Solvencia

1,51

Recorrido semanal

11,07%

Liquidez

3,54

Volatilidad Anual

51,42%

Liquidez Ácida

0,26

BETA de Mercado

1,04

Plazo de Cobranza de Créditos

28,70

Plazo de Pagos

48,18

3,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,60

11,53%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,95

1,58

Ventas

$ 74.259.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,70%

Resultado Operativo

$ 10.047.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 23,98

Resultado Neto

$ 9.430.000.000

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

39

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos por Vencimientos

Volumen de Operaciones

120%

Put 2%

PAMP

0,50%

YPFD

0,86%

60%

ALUA

1,72%

40%

GGAL

96%

100% 80%

20%

Call 98%

3%

0%

AB

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 98% de las operaciones en opciones.

JU

PBRC26.4AB

803.000

PBRC34.4AB

833.000

PBRC50.0AB

41,17%

COME

0%

0%

AG

MA

48,68%

APBR 0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 96% de las operaciones, y Junio el 4% restante.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas

5,57%

10,00%

8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00%

2.093.000

COMC3.30AB

3,00%

2.536.000

PBRC42.4AB

3.119.000

COMC3.45AB

3.159.000 -

1.000.000

60,00%

9,00%

1.972.000

PBRC38.4AB

50,00%

10,00%

1.901.000

PBRC46.4AB

40,00%

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

1.119.000

COMC3.60AB

30,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 49% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 41%. En tercera posición GGAL, Aluar, YPF y Pampa.

880.000

COMC3.75AB

20,00%

2.000.000

3.000.000

4.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de APBR y COME a Abril.

2,00% 1,00% 0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Semanal Bursátil Edición Traders

40

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 11-03-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC42.4AB PBRC38.4AB PAMC12.7AB MIRC1220.A YPFC260.AB EDNC12.7AB CECC4.60AB COMC3.45AB GFGC43.0AB GFGC44.0AB PBRC42.4JU TECC52.6AB PBRC46.4AB PBRC38.4JU COMC3.45JU ALUC10.75J PBRC34.4AB YPFC240.AB ALUC10.3AB PAMC13.1AB PAMC9.10JU GFGC45.0AB TECC52.6JU PBRC30.4AG PAMC9.90AB COMC3.30AB COMC3.60AB

OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

8,92% 13,22% 7,17% 13,27% 6,99% 6,09% 7,48% 5,69% 6,46% 5,65% 12,22% 10,94% 5,38% 17,11% 11,37% 11,27% 20,54% 11,65% 5,00% 5,00% 32,51% 4,73% 15,25% 36,97% 21,67% 8,25% 4,49%

7,76% 83,28% 42,40 3,65 APBR 40,90 48 9% 3,67% 34 6,06% 65,05% 38,40 5,41 APBR 40,90 50 7% 0,00% 34 5,76% 61,88% 12,70 0,86 PAMP 12,00 17 7% 5,83% 34 5,74% 61,62% 1220,00 173,00 MIRG 1.304,00 1 7% 0,00% 34 5,57% 59,78% 260,00 18,00 YPFD 257,50 2 7% 0,97% 34 4,58% 49,17% 12,70 0,74 EDN 12,15 9 6% 4,53% 34 4,30% 46,15% 4,60 0,35 CECO2 4,68 100 6% 0,00% 34 4,14% 44,45% 3,45 0,20 COME 3,43 800 6% 0,58% 34 4,13% 44,39% 43,00 2,80 GGAL 43,35 100 6% 0,00% 34 4,10% 44,06% 44,00 2,45 GGAL 43,35 10 6% 1,50% 34 11,71% 43,18% 42,40 5,00 APBR 40,90 7 12% 3,67% 99 3,92% 42,05% 52,60 6,10 TECO2 55,75 10 5% 0,00% 34 3,81% 40,91% 46,40 2,20 APBR 40,90 100 5% 13,45% 34 10,91% 40,23% 38,40 7,00 APBR 40,90 5 11% 0,00% 99 10,66% 39,30% 3,45 0,39 COME 3,43 40 11% 0,58% 99 10,54% 38,87% 10,70 1,15 ALUA 10,20 800 11% 4,90% 99 3,52% 37,83% 34,40 8,40 APBR 40,90 25 5% 0,00% 34 3,46% 37,13% 240,00 30,00 YPFD 257,50 3 5% 0,00% 34 3,41% 36,57% 10,30 0,51 ALUA 10,20 40 5% 0,98% 34 3,41% 36,57% 13,10 0,60 PAMP 12,00 5 5% 9,17% 34 9,38% 34,57% 9,10 3,90 PAMP 12,00 10 8% 0,00% 99 3,12% 33,48% 45,00 2,05 GGAL 43,35 6 5% 3,81% 34 9,06% 33,41% 52,60 8,50 TECO2 55,75 10 10% 0,00% 99 14,54% 33,16% 30,40 15,12 APBR 40,90 1 11% 0,00% 160 2,97% 31,87% 9,90 2,60 PAMP 12,00 2 4% 0,00% 34 2,93% 31,45% 3,30 0,28 COME 3,43 500 4% 0,00% 34 2,87% 30,77% 3,60 0,15 COME 3,43 650 4% 4,96% 34 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 42,4 a Abril de APBR se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 83% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9%.

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

41

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

GFGV35.0AB GFGV38.0AB YPFV220.AB GFGV39.0AB GFGV40.0AB GFGV38.0JU PBRV34.4AB GFGV42.0AB EDNV11.2AB GFGV42.0JU GFGV44.0AB PBRV38.4AB YPFV240.AB ERAV7.62AB GFGV44.0JU PBRV34.4JU

OTM Put -19% 0,81% 35,00 0,350 GGAL 43,35 30 0,81% OTM Put -12% 0,90% 38,00 0,390 GGAL 43,35 94 0,90% OTM Put -15% 1,17% 220,00 3,000 YPFD 257,50 7 1,17% OTM Put -10% 1,85% 39,00 0,800 GGAL 43,35 39 1,85% OTM Put -8% 1,96% 40,00 0,850 GGAL 43,35 20 1,96% OTM Put -12% 2,31% 38,00 1,000 GGAL 43,35 15 2,31% OTM Put -16% 2,69% 34,40 1,100 APBR 40,90 15 2,69% OTM Put -3% 3,46% 42,00 1,500 GGAL 43,35 56 3,46% OTM Put -8% 4,12% 11,20 0,500 EDN 12,15 16 4,12% OTM Put -3% 4,61% 42,00 2,000 GGAL 43,35 30 4,61% ITM Put 0% 5,07% 44,00 2,200 GGAL 43,35 76 3,58% OTM Put -6% 5,62% 38,40 2,300 APBR 40,90 30 5,62% OTM Put -7% 6,21% 240,00 16,000 YPFD 257,50 3 6,21% ITM Put 0% 6,82% 7,62 0,499 ERAR 7,32 38 2,72% ITM Put 0% 6,92% 44,00 3,000 GGAL 43,35 30 5,42% OTM Put -16% 7,33% 34,40 3,000 APBR 40,90 20 7,33% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 42 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios de mas del 3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,6% antes del vencimiento.

Semanal Bursátil Edición Traders

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BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,45 a Abril de COME y lanzando la base 3,60 podemos obtener una ganancia de 168% si el papel sube un 5,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,60 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME ALUA GGAL GGAL APBR COME YPFD GGAL GGAL ERAR APBR COME YPFD TS COME PAMP GGAL GGAL GGAL PAMP GGAL APBR COME PAMP GGAL

Compra

COMC4.05AB ALUC10.75A GFGC53.0AB GFGC51.0AB PBRC50.0AB COMC3.90AB YPFC300.AB GFGC54.0AB GFGC50.0AB ERAC8.70AB PBRC46.4AB COMC3.60AB YPFC280.AB TS.C195.AB COMC3.75AB PAMC14.3AB GFGC49.0AB GFGC52.0AB GFGC47.0AB PAMC13.1AB GFGC48.0AB PBRC42.4AB COMC3.45AB PAMC12.7JU GFGC46.0AB

Prima

0,077 0,450 0,400 0,550 1,500 0,100 7,500 0,390 0,650 0,130 2,330 0,163 11,500 4,600 0,135 0,390 0,900 0,450 1,393 0,700 1,150 3,680 0,210 1,600 1,650

Venta

COMC4.20AB ALUC12.5AB GFGC54.0AB GFGC52.0AB PBRC54.4AB COMC4.05AB YPFC320.AB GFGC55.0AB GFGC51.0AB ERAC9.10AB PBRC50.0AB COMC3.75AB YPFC300.AB TS.C205.AB COMC3.90AB PAMC15.1AB GFGC50.0AB GFGC53.0AB GFGC48.0AB PAMC14.3AB GFGC49.0AB PBRC46.4AB COMC3.60AB PAMC14.3JU GFGC47.0AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,051 0,110 0,200 0,350 0,500 0,065 2,800 0,150 0,410 0,030 1,380 0,122 6,000 1,800 0,091 0,155 0,600 0,150 1,070 0,300 0,800 2,200 0,154 1,000 1,270

Gcia. %

Var. %

476,9% 429,4% 400,0% 400,0% 340,0% 328,6% 325,5% 316,7% 316,7% 300,0% 278,9% 265,9% 263,6% 257,1% 240,9% 240,4% 233,3% 233,3% 209,6% 200,0% 185,7% 170,3% 167,9% 166,7% 163,2%

23,2% 23,8% 24,7% 20,1% 33,3% 18,8% 24,5% 27,0% 17,8% 25,5% 22,5% 10,0% 16,7% 16,5% 14,4% 26,9% 15,5% 22,4% 10,9% 20,2% 13,2% 13,7% 5,6% 20,2% 8,5%

Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME APBR ALUA COME APBR APBR APBR COME PAMP COME PAMP COME COME ERAR COME GGAL APBR GGAL PAMP YPFD GGAL APBR APBR YPFD YPFD

Venta

COMC2.00AB PBRC26.4AB ALUC7.60AB COMC2.00JU PBRC22.4AB PBRC34.4AB PBRC30.4AB COMC3.15AB PAMC9.10JU COMC2.60JU PAMC9.90AB COMC3.00AB COMC2.20JU ERAC5.12AB COMC3.30AB GFGC41.0AB PBRC38.4AB GFGC45.0AB PAMC12.7AB YPFC220.AB GFGC44.0AB PBRC42.4AB PBRC38.4JU YPFC260.AB YPFC240.AB

Prima

1,450 15,010 2,800 1,600 18,100 8,400 11,300 0,402 3,901 1,000 2,600 0,500 1,300 2,300 0,283 4,050 5,408 2,050 0,860 45,000 2,450 3,650 7,000 18,000 30,000

Compra

COMC3.00AB PBRC30.4AB ALUC10.3AB COMC2.20JU PBRC26.4AB PBRC38.4AB PBRC34.4AB COMC3.30AB PAMC12.7JU COMC3.45JU PAMC12.7AB COMC3.15AB COMC2.60JU ERAC6.12AB COMC3.45AB GFGC42.0AB PBRC42.4AB GFGC46.0AB PAMC13.1AB YPFC240.AB GFGC45.0AB PBRC46.4AB PBRC42.4JU YPFC280.AB YPFC260.AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,550 11,700 0,650 1,450 15,200 5,550 8,500 0,299 1,600 0,479 0,950 0,420 1,090 1,800 0,210 3,600 3,680 1,650 0,700 38,000 2,120 2,330 5,700 11,500 24,000

Gcia. %

Var. %

900,0% 479,7% 390,9% 300,0% 263,6% 247,8% 233,3% 219,1% 177,1% 158,4% 143,5% 114,3% 110,5% 100,0% 94,8% 81,8% 76,1% 66,7% 66,7% 53,8% 49,3% 49,3% 48,1% 48,1% 42,9%

-41,3% -35,3% -24,8% -41,3% -45,1% -15,7% -25,5% -7,6% -23,5% -23,8% -16,8% -12,0% -35,5% -29,4% -3,2% -5,3% -5,9% 3,9% 6,7% -14,4% 1,6% 3,9% -5,9% 1,2% -6,6%

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Semanal Burs谩til Edici贸n Traders