Cinco Ruedas Nº 115 - Lunes 18 de abril de 2016

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina

AÑO VI - N 115

TAXIS VS UBER:

UBER Y EL DERECHO A ELEGIR Pág.6

INTERNACIONAL Los cuatro líderes de la FED reunidos por primera vez. Pág.8

EDUCACIÓN Cono comprado en OPCIONES. Pág.12

www.cincoruedas.com

Semanal Bursátil Edición Traders

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SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Volvió el volumen en acciones

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Tras fallo favorable en Corte de Apelaciones en Nueva York.

Pág. 6 La llegada de Uber a la Argentina Uber y el derecho a elegir.

Pág. 8 Economía y Finanzas

Los cuatro líderes de la FED por primera vez juntos.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Educación Bursátil.

Estrategias de Volatilidad: Cono comprado en opciones.

Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas Pág. 16 Curvas de rendimientos de TP Pág. 18 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval

25. Análisis del índice Merval.

Pág. 39 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias para realizar en la semana.

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martínez EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin FOREX: Adrián Nardelli ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Lic. Manuel Oyhamburú ENTREVISTAS: Mágali Urquiza PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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N O T I C I A D E L A S E M A N A : A R G E N T I N A S A L E D E L D E FA U LT

VOLVIÓ EL VOLUMEN A LAS ACCIONES TRAS FALLO FAVORABLE EN CÁMARA DE APELACIONES DE NUEVA YORK

E

l volumen negociado en acciones que durante las últimas semanas viene en declive tras la suba de tasas del Banco Central (BCRA), vuelve a tener participación de a poco tras el fallo favorable que la Argentina recibió la semana pasada para que el Juez Thomas Griesa imponga el stay que permitiría a nuestro país pagar la deuda en Default a los bonistas que ganaron el juicio en dicho juzgado. De esta manera, el gobierno estaría listo para salir a tomar deuda este mismo lunes y preparar el pago a Holdouts el próximo 22 de abril, fecha límite fijada por la Justicia de Nueva York.

El gobierno argentino prevé colocar tres bonos esta misma tarde a 5, 10 y 30 años de plazo de vencimiento con un piso que va desde los U$S 8.000 millones, y esperando obtener fondos por U$S 15.000 millones. La emisión de deuda más grande del mundo, corresponde a

la primera a colocarse en los mercados internacionales de deuda soberana tras 16 años de calificación como “mercado fronterizo”. La colocación contará con el servicio y experiencia de Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan, Santander, BBVA, Citigroup y UBS que se llevarán una comisión del 0,2% del monto colocado.

El mercado espera que la tasa de interés de estos bonos ronde entre el 7,5% y 8% según cada tramo de títulos. La tasa sigue siendo interesante si se tiene en cuenta las tasas que están pagando los bonos de la región. En Paraguay, la tasa ronda entre el 4 y 6% anual, mientras que en Perú la TIR se ubica entre 1,71 y 4,68% anual en dólares para los vencimientos que van desde el 2019 al 2050. En el caso de los bonos uruguayos se encuentran rindiendo entre 2,84% y 5,37% para vencimientos que van desde 2022 al 2050.

Algunos fondos internacionales que no

podían invertir en Argentina por su baja calificación, ahora podrán participar de la colocación tras la modificación por parte de la calificadora Moody´s que subió la calificación de Caa1 a B3.Con esta nueva emisión de deuda, se pagará una parte de los bonos que habían entrado en Default en el 2001, y que no ingresaron a los dos canjes de deuda lanzados en 2005 y 2010. Sin embargo continúan en litigio otros Holdouts que no aceptaron esta última oferta argentina. De esta manera continúa una muestra del 1% de inversores que podrían seguir litigando en la Justicia de Nueva York por otros U$S 3.500 millones.

El Ministro de Economía, Alfonso Prat Gay, enfatizó que la salida del Default es la llave para que puedan entrar inversiones al país. El mercado accionario se mostró favorable tras las últimas negociaciones del equipo económico en sus reuniones alrededor del mundo.

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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PERSPECTIVAS PARA LAS ACCIONES ARGENTINAS La mayoría de las acciones cerraron una semana de fuertes alzas, entre las que se destacaron subas de volúmenes negociados. El dólar por su parte, continuó la racha negativa y cerró la semana en $ 14,40 contra el peso argentino. Con la entrada de USD 15.000 millones para el pago a Holdouts, se estima que la cotización de la divisa estadounidense se mantenga estable mientras se mantenga la alta tasa de interés de las Lebac.

Al respecto, economistas advierten sobre los peligros que surgen del fuerte endeudamiento del Banco Central tras las últimas colocaciones de Lebac, que podrían traer efectos contrarios a los que se buscan. Y es que el vencimiento de capital más intereses que se avecina es de $ 600 mil millones, siendo de intereses alrededor de $ 200 mil millones. Este efecto se lo llama “Bola de Nieve” ya que la política monetaria ortodoxa busca con la emisión de estas Lebac absorber dinero excedente del mercado que se estaba yendo a dólares, es decir contener la estampida del dólar, y por otro lado bajar la inflación por exceso de demanda.

El BCRA juega todas sus cartas entonces a apostar una colocación exitosa este lunes en los mercados internacionales de deuda financiera. Esto le daría un respiro a la tasa de las Lebac que podría ir bajando paulatinamente para alivianar el costo financiero sobre el pasivo de la autoridad monetaria.

En este sentido, los bancos parecen ser una de las mejores elecciones para posicionarse long en la cartera. Las subas que se produjeron la semana pasada en los mismos, dejaron señales de compra claras en cuanto a MACD, RSI y medias móviles se refieren.

Por su parte, en los papeles energéticos podría continuar la suba iniciada la semana pasada. Fue clave el recorrido alcista de las acciones de Central Costanera S.A. (CECO2) que subió +17,78% para cerrar en $5,10 con un volumen operado de $ 17,3 millones durante la semana. Se espera que el papel busque el techo de $5,50 al corto plazo.

Fuente: www.puentenet.com

En cuanto a las acciones de Petrobras Brasil (APBR), la Cámara de Diputados de Brasil votó a favor del Juicio Político a Dilma Rousseff. La pelota pasó a la aprobación de la Cámara de Senadores para ratificar o desaprobar el Impeachment. En caso de aprobarlo, la mandataria brasilera sería destituida de su cargo por 180 días en los que la Justicia determinará si es culpable de los cargos que se le imputan. El voto a favor que resultó este lunes a la madrugada en Diputados, ya había sido descontado por el mercado, llevando una de las mayores alzas de la Bolsa porteña con una suba de +14,44% para las acciones de APBR. Los resultados de la votación podrían traer volatilidad a la plaza de las acciones de la petrolera brasilera. En principio porque el resultado era de esperarse según las encuestas realizadas, y por otra parte porque las acciones petroleras del mundo venían recuperando posiciones, siguiendo la cotización del crudo a nivel

internacional. Expectativas basadas en una reunión que mantendrían los países exportadores de petróleo en la Ciudad de Doha, Catar.

La cumbre de los principales países exportadores de petróleo, celebrada este fin de semana se ajustó al escenario más bajista de los planteados. La disputa entre Arabia Saudita e Irán impidió el acuerdo. Goldman Sachs prevé que tras el desacuerdo el barril de petróleo con cotización en el Oeste de Texas caiga a 35 dólares para el segundo trimestre del año.

La fuerte correlación de la cotización de papeles petroleros contra el barril de petróleo, indica que existen altas probabilidades de producirse fuertes caídas en las acciones de YPF, Tenaris (TS) y también de Petrobras Brasil (APBR).

Por Guillermo M. Poplavsky gpoplavsky@cincoruedas.com

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6 NOTICIA DE LA SEMANA

UBER Y EL DERECHO A ELEGIR

C

uando llueve, es difícil conseguir taxi. Por teléfono y en la calle están todas las unidades ocupadas y si estás muy mojado es factible que uno con el cartel de “libre” encendido no te pare. Esto sucede en un día común.

Pero la semana pasada, además de la lluvia, no se podía conseguir taxi porque estaban adheridos a un paro convocado por ellos mismos, boicoteando su propia industria por protestar contra la llegada de Uber a la Argentina.

No es un hecho aislado. Uber causa controversia donde va. Hace apenas semanas en Francia y México los gremios de taxistas arrojaron piedras sobre los vehículos y en Uruguay el presidente de la Gremial Única del Taxi pidió a las autoridades que “den de baja la señal”; como si el mecanismo fuese tan arcaico.

El tema es justamente ese, no hay interferencia. Pues Uber es un reflejo del mercado, no es más que una plataforma donde el productor y el consumidor intercambian lo deseado.

En Chile incluso llegó a ser prohibido en marzo del año pasado por presiones de la federación de taxistas. Dejó de serlo en octubre del mismo año cuando se demostró que atraía turistas. Ya que se ha vuelto un tema “trendy”.

Trendy es un vocablo del inglés que proviene de trend, que significa tendencia.

Es decir hace referencia a una moda en auge. Así que para quienes viajan desde países donde ya existe, se sienten cómodos con un sistema que ya les es familiar. Porque además rompe la barrera del idioma.

Por ejemplo, la semana pasada cené con una pareja de amigos diplomáticos y comentaron que viajaron en taxi luego de haber vuelto de las vacaciones de verano. La tarifa subió, el dinero no alcanzó. Calcularon en base a lo que siempre les salía. Llovía. No conocían suficiente castellano para negociar. Y tenían diferencias culturales en cuanto a cortesía. Ni se les ocurrió sugerirle al

taxista pagar al llegar a su destino, cosa que sugerimos los locales. Así que se bajaron antes, avergonzados y caminaron alrededor de 30 cuadras mojados…

Padecieron, cuando en realidad quien ofrece el servicio es quien debe dar opciones y comodidad al cliente/ consumidor.

Uber en cambio ofrece un servicio de puerta a puerta donde privados son transportados por otros, no por conductores certificados. Se instala una aplicación en el teléfono, debe ser un Smartphone, y aparece un mapa donde se ve cómo el conductor se dirige hacia dónde estás y te marca el camino hasta que llegues a tu destino. Aparece en la parte inferior de la pantalla la imagen de un automóvil, al presionar la aplicación indica el tiempo de demora que no suele ser superior a 5 minutos. Antes de pedir el auto, se puede ver la cifra estimada del viaje (cuando se escribe hacia dónde se va), el nombre y rostro del conductor.

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

NOTICIA DE LA SEMANA: LA LLEGADA DE UBER A LA ARGENTINA Actualmente, esa cifra es alrededor de la mitad de lo que sale un viaje en taxi promedio.

es necesario tener tarjeta de crédito para poder operar. Es decir hay personas a las que Uber simplemente no llega.

Esto genera miedo en el taxista que no puede bajar el precio dadas las regulaciones. Este temor no es nuevo. En 1829 el francés Barthélemy Thimonnier inventó la máquina de coser. Al año siguiente consiguió socios y empezó a producir. Ese mismo año la fábrica fue quemada por el gremio de costureros.

Destrozaron las nuevas máquinas. Ante el miedo de ser reemplazados y quedarse sin trabajo, destruyeron a la competencia.

Como incentivo para los taxistas, llegaron las sugerencias de Akira Uchimura, hijo de madre chilena y padre japonés. Cuando surgió la polémica de Uber en Chile, sugirió qué pueden hacer los taxistas para “ganarle a Uber”.

Mucho no ha cambiado. El día viernes, Federico Lazzari, que se identifica como cliente fue –literalmente- pisoteado por un grupo de taxistas manifestantes. Esta mañana apareció en la televisión diciendo: “di mi opinión y me agredieron”. La filmación en vivo indica que así fue.

Primero, usar el Omotenashi: el espíritu de hospitalidad desinteresada. No siempre usan modelos nuevos, pero son impecables, desde su atuendo. Muchos portan sombrero y guantes blancos, similar a la imagen de un chofer de limusina. Son excelentes conductores y se expresan con suprema cortesía. Ante la “amenaza” de Uber, se aseguraron de tener en funcionamiento a todos los emisores de boletos para siempre entregarlo al cliente como un plus.

Cuando se defiende a Uber, no se defiende a una compañía sino lo que su campaña indica: el derecho a elegir. Elige el cliente consumir un producto con un clic y elige el conductor que optimiza el uso de su auto al usarlo mientras produce.

Segundo, crearon una aplicación propia, basada en el refrán japonés –de los tiempos de los samurái- “Si vas a derribar a tu rival, dispárale al caballo”.

Sería equivalente a: “si no puedes ganar, úneteles”. Al igual que Uber, se puede pagar con tarjeta de crédito. Pero ofrece

Ahora bien, no todo lo que brilla es oro.

Aunque el éxito de Uber a nivel mundial ha sido rotundo, hay que ver si logra funcionar en Argentina tomando en cuenta algo singular. A pesar de que en el mundo entero el precio del petróleo ha bajado, en Argentina el combustible está cada vez más caro. Ese costo vuelve a su vez más elevados los precios de todo, porque hay que agregar el valor de transportación a los bienes de necesidad más básica. Entonces, hay que ver si es redituable ser conductor de Uber con precios tan bajos. Porque además es el conductor quien debe correr con los gastos, la empresa solo brinda la plataforma donde se conecta con el pasajero por lo cual cobra una comisión.

Otra cosa, Uber no es para todos.

No todos tienen Smartphone y no todos tienen la agilidad para dominar las funciones de una aplicación. Hay quienes simplemente no están acostumbrados. Por otro lado,

más servicios. Vincularon la aplicación a programas como Line y Whatsapp. Agregaron la función LINE Taxi donde se puede pagar con puntos acumulados. Este servicio tiene

además una línea telefónica para hablar.

Esto es práctico para los que no quieren usar memoria en su teléfono o bien apelar a otro público, el que no es muy asiduo a la tecnología.

Tercero, cobran un precio justo. Al no tener más el monopolio del mercado, fueron obligados a ofrecer mejores precios. Al momento están buscando reducir la bajada de línea a la mitad. Pero, al ser una actividad regulada, es una medida que debe ser lograda en conjunto con el Estado. Quizás en otros lugares no sea necesario que baje a la mitad pero con un mínimo ya se ve la preocupación por las necesidades del cliente y eso puede ser atrayente.

Estos son retos a los que se deberán enfrentar. Los tiempos cambian y la tecnología está al alcance de cada vez más. Por novelería un poco y por practicidad un poco más Uber está ganando territorio. Pero en otros mercados ha demostrado que no solo no saca del negocio a los taxis sino que encuentra adversarios homónimos.

Existen ya aplicaciones más económicas como Cabify, Lyft y Side-Car. Se aplica también ahora Uber a autos más lujosos, viajes compartidos e incluso para servicio de camiones. El transporte se está revolucionando, Argentina dirá si se queda o seguirá avanzando.

Por Mamela Fiallo Flor

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ECONOMIA Y FINANZAS

LOS CUATRO LÍDERES DE LA FED POR PRIMERA VEZ JUNTOS

H

ace pocos días ocurrió algo inédito: Janet Yellen fue entrevistada junto a sus tres antecesores Ben Bernanke, Alan Greenspan and Paul Volcker en un mismo panel, discutiendo sobre política monetaria. Es la primeva vez que el actual presidente y ex presidentes de la Reserva Federal aparecen juntos en escena.

Recordemos en que períodos tuvieron el privilegio de presidir la Fed cada uno de ellos: Paul Volker: agosto de 1979 hasta agosto de 1987, durante las presidencias de Jimmy Carter y Ronald Regan.

Alan Greenspan: agosto 1987 a febrero 2006, durante las presidencias de Ronald Regan, George H. W. Bush, Bill Clinton y George W. Bush. Muchos critican su gestión marcando la falta de regulación en los derivados financieros (Opciones, Futuros, CFDs) y que ello colaboró con la posterior crisis que estalló en 2008.

Ben Bernanke: febrero 2006 a febrero 2014, durante las presidencias de George W. Bush y Obama.

Janet Yellen: febrero 2006 – Presente.

Presidencia de Barack Obama.

Se suele afirmar que la Reserva Federal tiene dos objetivos contrapuestos.

Incentivar la expansión económica y a la vez combatir la inflación. Se trata de lograr un fino equilibrio entre ambos.

Quienes siguen de cerca las políticas económicas de la Fed, suelen “encasillar” a los responsables de dictar estas políticas en “halcones” y “palomas”.

Los halcones ponen el énfasis en luchar contra la inflación mientras que las palomas en impulsar el crecimiento y combatir el desempleo. Yellen se ubicaría del lado de las palomas.

Veamos en el siguiente gráfico la inflación durante los cuatro mandatos:

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Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Mandato tras mandato la inflación promedio viene en declive. Y por otro lado el desempleo, en donde las épocas más duras fueron en los tiempos de Volcker (crisis de 1982) y Bernanke (crisis del 2008): ------------------------------------------> La gran encrucijada que se discutió durante esta reunión fue sobre ajustar o no el costo del endeudamiento. En otras palabras, continuar elevando o no las tasas de interés, proceso que comenzó en diciembre del 2015. El riesgo de hacerlo de forma apresurada es perjudicar el lento pero existente proceso expansivo y verse eventualmente en la obligación de inyectar estímulos de nuevo. Por otro lado, si no se suben las tasas, el riesgo pasa por el aumento de la inflación y el sobrecalentamiento de una economía que se encuentra ya muy cercana al pleno empleo.

Por el momento, los inversores están confiados de que Yellen mantiene el modelo bajo control y no están demandando una compensación mayor por tener bonos del tesoro de madurez larga. Las tasas a 10 años bajaron desde que se produjo la primera suba en diciembre pasado. De todas formas, la inflación lentamente alcanza el target deseado por la autoridad monetaria.

Durante la entrevista también se despejaron algunos rumores sobre una posible burbuja en el mercado de USA y una nueva crisis que se avecinaría. El comentario de Yellen al respecto fue: “La economía de USA no está atravesando una burbuja especulativa. Si bien el crecimiento económico mundial es lento, el país ha estado mostrando un buen desempeño”.

Por su lado, Greenspan afirmó que el principal problema es que la productividad no está aumentando al ritmo que solía hacerlo: “El problema es que la productividad de las economías desarrolladas no ha alcanzado ni el 1% en los últimos 5 años”. La solución que menciona es hacer que las empresas inviertan más.

Volcker tampoco considera que en este momento haya una burbuja financiera, remarcando que los ciclos económicos son naturales y existen desde antes de la creación de la Reserva Federal

¿Qué es lo que podemos esperar?

Tenemos una Fed que se muestra cautelosa y Yellen hace hincapié en los cambios graduales. A pesar de que en la última reunión se comunicó que se esperan dos subas de tasa durante el transcurso del 2016, el mercado está asumiendo solo una suba de tasa y hasta contempla la posibilidad de que no ocurra ninguna. Esto se desprende de que, si bien la economía de USA muestra progresos, tanto Greenspan como Yellen están de acuerdo en que resulta inevitable que se considere el entorno global a la hora de dictar la política monetaria por varias razones: el lento crecimiento global puede traer como consecuencia un disminución en las inversiones corporativas en este país, y por otro lado, se pretenden evitar efectos secundarios adversos de cambios bruscos en las políticas económicas así como también perjudicar el comercio internacional.

Mayores subas de tasas harían que el dólar se siga apreciando, lo que traería una pérdida de competitividad.

Por Daniela Wechselblatt // www.dwglobalinvestments.com

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L : E S T R AT E G I A S C O N O P C I O N E S

ESTRATEGIAS DE VOLATILIDAD: CONO COMPRADO

M

uchas veces ocurre que consideramos que un activo esta pronto a tener un movimiento fuerte, pero no sabemos hacia que lado. Puede suceder que el mismo suba abruptamente o que caiga en una magnitud importante.

Situaciones como la descripta pueden acaecer como consecuencia de la presentación de balances, la resolución sobre algún conflicto en el cual la empresa sea parte o se entienda que el impacto puede tocarla.

Para hacer frente a este escenario planteado, podríamos pensar en tener posiciones que cubran ambos frentes.

Una posición alcista clásica es la compra de opciones de compra (calls) y una típica posición bajista es la compra de opciones de venta (puts).

Si operamos conjuntamente estas opciones se forma lo que se conoce como Cono Comprado (Straddle).

En rigor, para que la figura formada sea la nombrada, los precios de ejercicio del Call como del Put deben ser los mismos, caso contrario lo que se forma es una Cuna (Strangle) cuyo análisis es no obstante prácticamente idéntico que el que en esta oportunidad me toca analizar.

Partimos del hecho ineludible de tener que pagar dos primas con lo cual comenzamos con un costo no menor. Sabemos que la acción debe tomar un camino, hacia arriba o hacia abajo, de una dimensión que supere el costo inicial de la estrategia. Por lo tanto existe una zona dentro de la cual permanecemos en pérdidas (la zona del medio de la “v corta” que forma el Cono) y otra, abierta hacia ambos lados donde la estrategia rinde ganancias.

Habrá que hacer cálculos para entender que movimientos necesitamos y establecer un indicador que nos permita medir la ganancia según los valores que pueda tener el subyacente al vencimiento.

Es importante aclarar que la estrategia se analiza parándonos al vencimiento del plazo de vida de la opción, momento en el cual el valor extrínseco de las opciones ha expirado y solo conservan, de corresponder, valor intrínseco.

está compuesta exclusivamente por valor extrínseco. Pero además hay que considerar que el put recién va a generar valor intrínseco cuando APBR cruce por debajo del precio de ejercicio, es decir debe bajar desde $47 a $46,40. En definitiva, necesitamos una caída de $8,10, Tomando como referencia el cierre o 17,2% colocándose el papel en de cotizaciones de este último torno a los $38,90. Eso solo nos viernes, podríamos armar un Cono garantizaría el break even, es decir, sobre APBR, comprando PBRC46.4JU salir sin pérdidas. Movimientos y PBRV46.4JU. Las primas vamos mayores a los planteados harán a suponerlas en $4,50 y $3,00 que obtengamos ganancias. En otro respectivamente. APBR cotizaba momento analizaremos como calcular por ese entonces a $47. El costo de la ganancia según el valor de APBR, armar la estrategia será de $7,50 por pero bajo las condiciones planteadas opción, es decir $750 por lote. se ganara entre 5% y 7% por cada 1% que la acción suba o baje Como el call adquirido ya nos permite respecto de su punto de equilibrio. comprar $0,60 por debajo del valor de APBR podemos deducir el valor A modo de conclusión: las ventajas extrínseco de la opción: $3,90. Si que se observan se evidencian la acción sube, la prima del put con la posibilidad de ganar en dos tenderá a hacerse 0. Es por eso que escenarios, hacia arriba o hacia para salir en equilibro necesitamos abajo. Las desventajas: se parte de una suba de la acción del orden de una posición de pérdida equivalente los $6,90, que se explican como la el pago de las dos primas. El efecto prima del put ($3) mas el componente del tiempo afecta negativamente el extrínseco del call ($3,90), es decir valor de las opciones. Usualmente deberá alcanzar una cotización los movimientos requeridos del de al menos $53,90. Traducido a subyacente son abultados, sin porcentaje: un aumento necesario mencionar que la falta de liquidez del 14,7%. Un análisis similar se de puts cercena las posibilidades de debe hacer en caso de una baja de armado.

APBR, donde perderíamos la prima del call comprado y también la del Nos volvemos a encontrar en put, ya que está en estos momentos próximas ediciones de la revista. inejercible y por ende su prima C.P.N. Germán Marin

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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MERVAL

Bonos IAMC 6280,00

13500,00

6270,00

13000,00

6260,00 6250,00

12500,00

6240,00

12000,00

6230,00 6220,00

11500,00 Apertura

Mínimo

Máximo

12.166,45

Performanc e

Cierre

13.414,72 Cierre

Apertura

Mínimo

Máximo

Cierre

Performanc e

13.237,87

8,31% Variac ión

Lunes

12.184,46

-0,31%

Lunes

6.270,96

0,15%

Martes

12.693,58

4,18%

Martes

6.265,83

-0,08%

12.234,69 Fec ha

6.270,96 Fec ha

6.239,88

6.274,37 Cierre

6.239,88

-0,35% Variac ión

Miércoles

13.298,19

4,76%

Miércoles

6.274,37

0,14%

Jueves

13.209,71

-0,67%

Jueves

6.271,50

-0,05%

Viernes

13.237,87

0,21%

Viernes

6.239,88

-0,50%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

6.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

5.000

400

4.000

300

3.000

200

2.000

100

1.000 -

0 11-abr

12-abr

13-abr

14-abr

11-abr

15-abr

13,35%

Merval Arriesgada

51,05%

Moderada

39,20%

Moderadamente conservadora Conservadora

13-abr

14-abr

15-abr

Total Negociado en Bolsa

11,19% 1,15%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

12-abr

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 11-abr

12-abr

13-abr

14-abr

15-abr

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Dólar B ols a / F inanc iero Especie AA17C AY24C AY24D AA17D DICAD AD16D AO20D

Cierre US D 102,00 US D 112,00 US D 111,90 US D 101,85 US D 153,00 US D 102,00 US D 107,50

Monto US D US D US D US D US D US D US D

20.003.190,00 12.355.145,00 12.126.412,00 10.030.772,00 6.885.872,00 5.689.834,00 1.694.873,00

P romedio >

TC $/USD 14,18 14,19 14,20 14,20 14,25 14,21 14,05

14,18

Cotización de Billetes Banco Nación al 15/04/2016

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 14,00 16,30 3,60

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 14,40 17,50 4,40

-1,52%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 47,150 14,44 $ 318.061.044 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 41,800 8,57 $ 115.230.822 YPF S.A. YPFD $ 265,500 9,49 $ 64.733.730 Banco Macro S.A. BMA $ 96,000 10,98 $ 62.647.141 Tenaris S.A. TS $ 182,700 1,73 $ 61.547.528 Pampa Energía S.A. PAMP $ 12,750 10,39 $ 58.760.651 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.194 8,11 $ 54.517.228 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 104,250 13,32 $ 43.463.080 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,130 4,33 $ 34.542.012 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,050 4,46 $ 33.952.190 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,530 1,71 $ 24.748.879 EDENOR S.A. EDN $ 11,250 1,35 $ 19.208.745 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,100 17,78 $ 17.327.838 Celulosa S.A. CELU $ 15,000 28,76 $ 12.008.745 S.A. San Miguel SAMI $ 61,000 7,02 $ 11.349.793 Consultatio S.A. CTIO $ 35,900 4,97 $ 10.495.649 Telecom S.A. TECO2 $ 50,500 4,12 $ 9.815.741 Grupo IRSA IRSA $ 21,350 1,91 $ 7.094.107 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,900 3,45 $ 6.813.484 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,600 -2,54 $ 6.528.503 Central Puerto S.A. CEPU $ 96,500 4,16 $ 5.837.653 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 11,950 -4,02 $ 4.047.503 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 18,500 -2,63 $ 3.884.767 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 8,200 5,13 $ 3.767.962 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 82,000 -1,21 $ 3.636.653 Carboclor S.A. CARC $ 1,900 -2,56 $ 3.300.239 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,100 -1,09 $ 3.263.310 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,700 8,07 $ 3.015.785 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 36,000 6,20 $ 2.929.627 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 135,000 3,45 $ 2.872.307 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 15,700 1,29 $ 2.397.880 Caputo S.A. CAPU $ 19,000 -5,00 $ 1.629.393 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 26,800 -4,29 $ 1.493.857 Metrogas S.A. METR $ 8,540 4,15 $ 1.488.692 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 48,300 6,15 $ 1.482.425 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 33,000 12,44 $ 1.364.254 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,800 -8,87 $ 1.306.795 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,300 4,88 $ 1.222.213 Repsol S.A. REP $ 155,000 6,90 $ 1.053.167 Holcim S.A. JMIN $ 16,800 -1,18 $ 1.033.220 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,800 -1,27 $ 994.624 Ledesma S.A. LEDE $ 11,650 -0,43 $ 851.897 Telefónica de España S.A. TEF $ 152,000 -0,65 $ 797.353 Colorín S.A. COLO $ 21,400 1,91 $ 654.619 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,600 2,70 $ 653.111 Boldt S.A. BOLT $ 5,000 6,84 $ 647.818 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,210 0,94 $ 575.267 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,550 -1,95 $ 480.142 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,300 2,37 $ 467.824 Capex S.A. CAPX $ 15,800 7,48 $ 445.908 Quickfood S.A. PATY $ 33,200 2,95 $ 441.838 Dycasa S.A. DYCA $ 11,200 8,11 $ 429.138 Polledo S.A. POLL $ 8,600 -7,03 $ 301.626 Fiplasto S.A. FIPL $ 3,570 -4,80 $ 250.015 Longvie S.A. LONG $ 4,790 4,36 $ 178.522 Banco Santander S.A. STD $ 63,500 4,10 $ 169.769 Morixe S.A. MORI $ 3,150 3,62 $ 148.596 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 8,500 0,00 $ 130.377 Ferrum S.A. FERR $ 8,000 2,56 $ 126.795 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,100 1,43 $ 124.331 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 0,00 $ 123.328 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 21,000 2,44 $ 114.195 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 27,000 8,22 $ 98.053 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 -2,22 $ 95.712 Grimoldi S.A. GRIM $ 23,000 -2,17 $ 79.379 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,450 3,57 $ 67.891 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 -8,82 $ 55.536 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 1,35 $ 29.500 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 0,00 $ 15.080 Domec S.A. DOME $ 8,800 9,63 $ 7.134 TOTALES $ 1.033.429.990

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT $ BONAD 2016 BONAC MAYO 2016

Especie AA17 AY24 DICA DICP AO16 AY16

Cierre Var. %

$ 1.446,000 $ 1.589,000 $ 2.180,000 $ 510,000 $ 1.388,000 $ 105,050

Monto

-2,05% $ 1.368.396.496 1,09% $ 971.814.921 1,92% $ 644.294.394 -0,98% $ 218.586.826 -1,57% $ 211.557.493 0,72% $ 190.609.124

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAD 2018 AM18 $ 1.273,000 -2,10% $ 152.635.435 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.317,000 -3,20% $ 131.747.234 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 101,300 0,54% $ 114.363.744 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.510,000 -1,80% $ 73.421.092 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.200,000 -1,65% $ 60.908.024 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 102,250 0,49% $ 55.618.687 LEBAC Vto. 18/05/16 H18Y6 $ 973,000 0,24% $ 53.765.774 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.449,000 -1,46% $ 45.343.627 BOGAR 2018 NF18 $ 120,000 1,85% $ 44.004.445 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.020,000 0,65% $ 39.481.194 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 101,500 -0,57% $ 35.172.189 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.298,000 -3,02% $ 31.445.593 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 157,000 -0,17% $ 24.031.805 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 144,000 -2,93% $ 18.677.464 PAR $ PARP $ 260,000 0,33% $ 18.598.779 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.015,000 2,43% $ 18.514.427 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.260,000 -2,27% $ 14.924.575 CUASIPAR $ CUAP $ 395,000 1,69% $ 14.833.702 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.175,000 -2,12% $ 14.337.256 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.220,000 -4,14% $ 13.035.530 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.350,000 -0,06% $ 8.916.610 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 100,000 -0,21% $ 8.733.588 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.347,000 0,08% $ 8.287.165 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.680,000 0,00% $ 6.730.023 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 100,550 -0,20% $ 6.642.229 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 100,400 0,00% $ 5.495.452 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 315,000 -1,95% $ 5.456.159 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 965,000 -1,55% $ 5.094.436 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.625,000 -0,93% $ 4.885.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 155,000 -1,01% $ 4.342.708 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,850 0,50% $ 4.047.965 BONAR 2019 AMX9 $ 100,750 0,03% $ 3.636.020 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.210,000 -0,85% $ 2.071.930 Boncor 2017 CO17 $ 298,000 -3,02% $ 2.040.390 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 825,000 -0,61% $ 1.997.468 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.000,000 -0,12% $ 1.930.565 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.465,000 0,68% $ 1.638.050 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.575,000 0,00% $ 1.575.000 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.390,000 -0,42% $ 1.465.879 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 290,000 -1,07% $ 1.000.103 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.625,000 2,15% $ 893.378 BAADE BADER $ 1.442,000 -1,24% $ 891.204 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.150,000 1,38% $ 760.619 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 980,000 0,07% $ 544.863 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 325,000 1,49% $ 475.357 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.290,000 -2,68% $ 446.776 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 102,000 -0,40% $ 368.999 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 310,000 -0,04% $ 219.065 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 460,000 0,00% $ 202.400 Cupones PBI en Euros TVPE $ 162,000 -4,43% $ 196.983 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.390,000 -7,95% $ 180.700 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 830,000 -2,39% $ 156.277 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.360,000 0,22% $ 136.000 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 115,500 -5,33% $ 69.763 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.150,000 0,00% $ 57.408 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 340,000 0,00% $ 54.400 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 146,000 0,00% $ 53.728 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 970,000 -0,85% $ 38.022 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 150,000 -8,64% $ 24.850 DISCOUNT EURO Ley Ing. DICE $ 2.450,000 -5,77% $ 24.500 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 950,000 0,00% $ 10.915 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 520,000 1,93% $ 4.862 TOTALES $ 4.671.917.639

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 37,750 16,74% Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.246,300 -0,12% Banco Bradesco S.A. BBD $ 118,000 6,38% Apple Inc. AAPL $ 159,000 -0,70% Citigroup Inc. C $ 21,000 5,50% General Electric Co. GE $ 87,500 -2,82% Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 68,800 1,09% Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 94,250 -4,71% American Int. Group Inc. AIG $ 150,000 0,00% Google Inc. GOOGL $ 380,000 3,98% JP Morgan Chase & Co. JPM $ 91,800 4,03% Cisco Systems Inc CSCO $ 78,500 -6,25% Verizon Comm. Inc. VZ $ 373,000 -5,94% Merck & Co. Inc. MRK $ 79,000 2,03% TOTALES

Monto

$ 31.621.006 $ 7.007.308 $ 3.959.545 $ 1.851.062 $ 1.837.230 $ 446.400 $ 200.700 $ 179.101 $ 45.000 $ 32.944 $ 9.180 $ 9.027 $ 8.952 $ 7.110 $ 47.214.565

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

Nombre

Semanal Bursátil Edición Traders

16

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

En pesos a tasa variable 250,00% PR14 A2M6

200,00% 150,00% 100,00% 50,00%

AY16 AL16

AM17

A2S6

AMX9

AMX8

AM20 PR15

AS16 0,00% 0

0,5

1

1,5

2

2,5

En pesos ajustados por CER 80,00% 70,00%

PR12

60,00% 50,00% 40,00% 30,00% NO20

20,00%

PR13

NF18

10,00% 0,00% 0

2

4

6

8

DICP

CUAP

DIP0

PAP0 PARP 14 16

10

12

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

17

Curvas de Rendimientos de T铆tulos P煤blicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

En d贸lares a tasa fija 10,00% 8,00% 6,00%

AY24 AO20

4,00% 2,00%

PAA0 PAY0 PARY

DICA DIA0 DICY DIY0

PARA

AA17 AN18 AD16

0,00% -2,00% -4,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

BADER

-6,00%

GJ17

D贸lar Linked 10,00% 9,00% 8,00%

AF17

AS17 AM18

7,00% 6,00% 5,00%

AO16

4,00%

AJ17

3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,5

1

1,5

2

Bursátil Edición Traders Análisis deSemanal Acciones Líderes

18

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la última semana de marzo con una suba de +8,3% para posicionarse en torno a los 13.237 puntos, acumulando en el año una ganancia de +13,35%.

Esta semana seguirá con fuerte influencia y volatilidad generada en Petrobras Brasil, por la votación a favor de la Cámara de Diputados para que el Impeachment sea llevado a la Cámara de Senadores que tendrá plazo hasta el 11 de mayo para aprobar finalmente el proceso y llevar a Dilma Rousseff a Juicio Político de 180 días. Sin embargo, dicha influencia tendrá su revés también en la caída del petróleo que generó el fracaso de la reunión en Doha para hacer subir el precio del crudo.

Lo más relevante a nivel local es la salida del Default de Argentina que este lunes emitirá deuda por USD 15.000 millones para pagar a los fondos buitre que ganaron el Juicio en el Juzgado de Nueva York. De esta manera, el volumen volvió a aparecer en el mercado de renta variable y las medias móviles del Merval dieron señal de compra.

De a poco entonces, y a medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

12738,63

Compra

-3,77%

50

12517,30

Compra

-5,44%

200

11714,18

Compra

-11,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

13061,70

Compra

-1,33%

18

12766,74

Compra

-3,56%

40

12585,19

Compra

-4,93%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

95,62

Compra

Media 9 (MACD)

47,93

Compra

RSI

58,57

Compra

Ticker MERVAL 13237,87

Precio actual Fecha

15-04-16

Volumen del dia

206.691.216,00

Volumen promedio

254.230.184,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

13,31%

Soporte 1

13.000,00

-1,80%

Soporte 2

12.900,00

-2,55%

Soporte 3

12.500,00

-5,57%

Ratios de Mercado Último precio

$ 13.237,87

Variación Semanal

8,31%

Volatilidad Anual

36,13%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 1er Trimestre 2016

8.659,59

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

TS

CTIO

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

19

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Casi sin variaciones cerraron las acciones de Aluar con respecto al cierre de la semana anterior.

Ticker ALUA

El precio del activo quedó en $9,5 operando casi en el mismo nivel en el que se encuentra su media móvil de 200 ruedas. Esto representa una señal de alerta, ya que cualquier profundización de la baja en el precio del papel habilitaría a que el mismo fuera a buscar valores más bajos. Recordemos que actualmente el precio de la acción ya se encuentra operando por debajo de sus medias móviles de 20, 30 y 50.

Fecha

En referencia a sus indicadores, observamos que hubo una pequeña recuperación entre los compradores que llevaron al RSI a niveles del 42%. Por su parte, el MACD mantiene su inclinación descendente.

No obstante, mientras el activo siga operando cerca de MM de 200 ruedas, hay que mantener la prudencia. Tener muy presente los siguientes objetivos bajistas: $8,5 y $8.

Valor

Señal

% vs VA

15

9,96

Venta

4,46%

50

9,99

Venta

4,80%

200

9,46

Compra

-0,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,53

Venta

0,03%

18

9,87

Venta

3,60%

40

10,02

Venta

5,17%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,22

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Venta

RSI

42,17

Venta

Ratios del mercado

15-04-16

Volumen del dia

575.896,00

Volumen promedio

586.152,18

Valor

En cuanto a los volúmenes de operaciones negociados, se verificó cierto grado de incremento. Esto podría ser un factor positivo y es posible esperar cierta recuperación de precios en las próximas ruedas.

SMAs

9,53

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

10,10

5,98%

Resistencia 2

9,90

3,88%

Resistencia 1

9,70

1,78%

Soporte 1

9,50

-0,31%

Soporte 2

9,30

-2,41%

Soporte 3

9,10

-4,51%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,53

Rotación del Activo

0,39

P/E

42,03

Rotación del Activo Corriente

0,66

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 26.684.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

9,52%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

43,39%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado 0,77 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

ROE

4,24%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

Semanal Bursátil Edición Traders

20

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Se afianza cada vez más el despegue de las acciones de la petrolera brasilera. Al cierre del viernes último, alcanzó los $47,15 acumulando una ganancia en lo que va de abril del 12%.

Ticker APBR

El activo posee buenos fundamentos técnicos para sostener una tendencia alcista a mediano plazo. Uno de ellos, es que las medias móviles de 20, 30 y 50 ruedas quebraron en forma ascendente a la MM de 200 ruedas. Este entrecruzamiento se produce con un incremento de volumen y lógicamente el precio de la acciones se encuentra operando por encima de de todas las medias móviles mencionadas, ambos son dos factores muy alentadores.

Precio actual

47,15

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

1.127.378,00

Volumen promedio

1.419.680,00

Desde lo técnico, el RSI se encuentra próximo a la zona del 70%. Por el lado del MACD, ha dado señal de divergencia alcista.

Valor

Próximos alcistas alcistas: $48 / $51 y $56.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,57

Compra

-9,71%

50

34,73

Compra

-26,35%

200

36,65

Compra

-22,27%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

46,17

Compra

-2,09%

18

42,24

Compra

-10,42%

40

38,37

Compra

-18,63%

Valor

Señal

MACD

2,89

Compra

Media 9 (MACD)

2,58

Compra

RSI

66,75

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

55,50

17,71%

Resistencia 2

53,00

12,41%

Resistencia 1

48,75

3,39%

Soporte 1

33,05

-29,90%

Soporte 2

27,00

-42,74%

Soporte 3

23,40

-50,37%

Indicadores Patrimoniales $ 47,15 $ 78,90

$ 615.048.030.250

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

4,55%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

15,86%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

84,60%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

-13,64%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26 0,03 1,04

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

21

Banco Hipotecario S.A. Análisis Técnico

Excelente semana de recuperación para el activo bancario. Así, el precio del activo logró cerrar en los $6,7 y alejarse de su zona de peligro ubicada en los $6.

Ticker BHIP

La cotización del papel también rompió en forma ascendente las medias móviles de 20, 30 y 50 ruedas con lo cual se renuevan las esperanzas de que el precio pueda ir en búsqueda de su resistencia más complicada ubicada en la zona de los $7,5.

Fecha

Los volúmenes de operaciones registrados se mantienen muy bajos y esto quita fuerza a una recuperación. Por eso aún se recomienda extrema cautela al operar.

Señal

% vs VA

15

6,51

Compra

-2,80%

50

6,62

Compra

-1,23%

200

5,74

Compra

-14,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,61

Compra

-1,35%

18

6,54

Compra

-2,45%

40

6,51

Compra

-2,90%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,03

Compra

RSI

54,79

Compra

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

7,50

11,94%

Resistencia 2

7,20

7,46%

Resistencia 1

6,90

2,99%

Soporte 1

6,60

-1,49%

Soporte 2

6,30

-5,97%

Soporte 3

6,00

-10,45%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,42

9,26

Tasa Activa Implícita

0,18

$ 3,63

Tasa Pasiva Implícita

0,12

$ 6,70

P/E

141.731,05

Valor

Ratios del mercado Último precio

98.066,00

Volumen promedio

Próxima resistencia: $7,1

Valor

15-04-16

Volumen del dia

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD dio señal de compra al cortar su media móvil en forma ascendente. Por su parte, RSI, que mide la fuerza entre compradores y vendedores, verificó una interesante recuperación desde el 37% al 54%. Lo cual significa que los compradores estuvieron más ávidos por reingresar al papel.

SMAs

6,70

Precio actual

$ 10.050.000.000

Spread Financiero

0,06 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,96%

Dividend yield

0,43%

Liquidez

0,58

Recorrido semanal

14,67%

Absorción de Estruct con Rent

1,30

Volatilidad Anual

43,69%

Endeudamiento

3,38

BETA de Mercado

0,98

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 5.440.904.000

4,44%

Ingresos Financieros

$ 7.246.612.000

17,45%

Egresos Financieros

-$ 4.212.131.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.034.481.000

3,93

Margen de Beneficio/Ventas

14,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.753.285.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.085.814.000

Semanal Bursátil Edición Traders

22

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Banco Macro tuvieron una semana de recuperación de precios. El papel reaccionó bien a soporte crítico ubicado en la zona de $83 y logró cerrar en $96 al cierre del último viernes.

Ticker BMA

De esta manera, el precio del activo rompió al alza el techo del canal bajista que viene transitando desde marzo. Este hecho se dio paralelamente con una expansión considerable de volumen que no se veía desde las últimas cuatro semanas.

Además, el precio del activo quebró en forma ascendente sus medias móviles de 20, 30 y 50 al mismo tiempo que logró superar la resistencia ubicada en los $94,8. Todo esto hace estimar que el activo podría encauzar una tendencia alcista de corto. Claro que resta ver si se confirma la figura de pullback en las próximas ruedas.

Ubicamos próximas resistencia en los $100 y $102. Soportes en $94,5 y $91.

Valor

Señal

% vs VA

15

91,93

Compra

-4,24%

50

97,02

Venta

1,06%

200

76,60

Compra

-20,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

94,12

Compra

-1,96%

18

93,07

Compra

-3,05%

40

93,93

Compra

-2,16%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,30

Venta

Media 9 (MACD)

-1,86

Compra

RSI

53,62

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

96,00

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

128.526,00

Volumen promedio

106.197,00

Valor

Por ultimo, el indicador MACD dio señal de compra tras confirmar una divergencia alcista el jueves pasado. En tanto, el indicador RSI, que se había hundido hasta el 27%, recuperó y se ubica en niveles del 53%.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

93,00

-3,13%

Soporte 2

91,00

-5,21%

Soporte 3

89,00

-7,29%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

11,39

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 96,00

$ 57.070.560.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

1,04%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

17,28%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

43,01%

Endeudamiento

1,56 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

ROE

13,25%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

Efecto Palanca

1,84

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

23

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Las acciones de la eléctrica Endesa Costanera lograron destrabar una situación muy complicada desde lo técnico y en tan solo cinco ruedas de operaciones recuperaron lo perdido durante todo febrero y marzo.

Ticker CECO2

De esta manera, tras haber quebrado el soporte fijado en $4,2 zona, el activo rebotó sobre su media móvil de 200 ruedas y se eyectó hasta los $5,1 con expansión de volumen de por medio. Las MM de 20, 30 y 50 ruedas fueron quebradas al alza y el techo del canal bajista que viene transitando desde febrero también fue quebrado.

Todo esto hace pensar que el activo seguiría al alza.

Valor

Señal

% vs VA

4,58

Compra

-10,14%

50

4,75

Compra

-6,82%

200

4,10

Compra

-19,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,85

Compra

-4,84%

18

4,65

Compra

-8,89%

40

4,65

Compra

-8,77%

Valor

Señal

MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

-0,04

Compra

RSI

64,33

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

2.218.161,00 376.885,30

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

4,60

-9,80%

Soporte 2

4,40

-13,73%

Soporte 3

4,20

-17,65%

Indicadores Patrimoniales $ 5,10

P/E Valor Libro

15-04-16

Valor

Próximos niveles de resistencias: $5,15 y $5,35

15

Fecha Volumen promedio

Por su parte, el indicador RSI revirtió su tendencia y se elevó al 65% denotando un marcado interés por parte de los compradores. En cuanto al MACD, observamos que cortó en forma ascendente a su media móvil por debajo del nivel cero.

SMAs

5,10

Precio actual

$ 0,74 $ 3.580.140.728

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

21,76%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

43,41%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

0,82 $ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

Semanal Bursátil Edición Traders

24

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Poco cambio desde nuestro último análisis. El precio aún no logra quebrar los 3.20$ propuestos en la edición anterior para poder liberarse al alza. No recomendamos tomar posición long hasta que esto suceda.

Ticker COME

Los objetivos son entonces 3.20$ primero, 3.30$, 3.45$ y los conocidos 3.60$. Hacia abajo, insistimos en la importancia de mantener los 2.90$ pues un quiebre de este precio habilitaría un regreso a 2.8$ y luego caídas aún más fuertes.

3,13

Precio actual Fecha

15-04-16

Volumen del dia

3.120.590,00

Volumen promedio

4.173.589,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,04

Compra

-2,83%

50

3,22

Venta

2,89%

200

3,27

Venta

4,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,08

Compra

-1,63%

18

3,08

Compra

-1,53%

40

3,16

Venta

0,92%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

50,94

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

3,80

21,41%

Resistencia 2

3,50

11,82%

Resistencia 1

3,20

2,24%

Soporte 1

2,90

-7,35%

Soporte 2

2,60

-16,93%

Soporte 3

2,30

-26,52%

Indicadores Patrimoniales $ 3,13 1,22 $ 1,30

$ 4.256.292.940

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

6,58%

Liquidez

2,91

41,47%

Liquidez Ácida

0,13

Volatilidad Anual

BETA de Mercado 0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

8,17%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

0,88

Ventas

$ 2.068.507.000

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

25

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

En la edición anterior anticipábamos que el precio estaba formando un canal bajista.

Mantenemos nuestra recomendación de no tomar posición long mientras esto continúe así.

Ticker CRES

Los soportes donde podemos esperar un rebote son: 15.1$ 14.5$ y 13.7$.

Recomendamos compra si luego de tocar dichos soportes quiebra el canal bajista, acompañado con volumen.

Precio actual

15,70

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

23.747,00

Volumen promedio

59.876,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

16,01

Venta

1,97%

50

16,33

Venta

3,98%

200

15,83

Venta

0,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

15,77

Venta

0,47%

18

16,04

Venta

2,16%

40

16,21

Venta

3,25%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,27

Venta

Media 9 (MACD)

-0,22

Venta

RSI

44,98

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

27,39%

Resistencia 2

19,00

21,02%

Resistencia 1

18,00

14,65%

Soporte 1

17,00

8,28%

Soporte 2

16,00

1,91%

Soporte 3

15,50

-1,27%

Indicadores Patrimoniales $ 15,70 4,10 $ 29,86 $ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

Volatilidad Anual

BETA de Mercado 0,27 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

ROE

14,47%

Endeudamiento

30,03

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 4.085.000.000

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

18,80

Semanal Bursátil Edición Traders

26

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

En nuestro último análisis sugeríamos una posición long desde la media móvil exponencial de 200 ruedas – soporte fuerte de acuerdo a nuestro backtesting –, con entrada en 10.75$.

Ticker EDN

Nuestras perspectivas continúan siendo alcistas con objetivos en 12$, 12.75$ y 13.4$.

El correspondiente ADR muestra un triángulo de continuación alcista con objetivo último en 21/22usd desde los 16usd actuales.

Precio actual

11,25

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

216.209,00

Volumen promedio

305.471,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11,47

Venta

1,99%

50

12,00

Venta

6,68%

200

10,76

Compra

-4,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,25

Compra

0,00%

18

11,45

Venta

1,76%

40

11,71

Venta

4,08%

Valor

Señal

MACD

-0,22

Venta

Media 9 (MACD)

-0,21

Venta

RSI

45,62

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,75

4,44%

Resistencia 2

11,50

2,22%

Resistencia 1

11,25

0,00%

Soporte 1

11,00

-2,22%

Soporte 2

10,75

-4,44%

Soporte 3

10,50

-6,67%

Indicadores Patrimoniales $ 11,25 8,94 $ 1,68

$ 10.197.619.875

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

9,87%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

51,82%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,14 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

11,18%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

1,27

0,78 1,12

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

27

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

En la edición anterior, hacíamos notar que un quiebre del soporte en 7$ podía hacernos retroceder hasta los 6.15$. Un vez quebrado el soporte, el precio retrocedió hasta los 6.5$ soporte débil, y rebotó rápidamente hasta ubicarse por encima de los 7$ nuevamente.

Ticker ERAR

Mientras este precio no sea quebrado, mantenemos una perspectiva alcista para el papel. Los objetivos planteados son 7.65$ y 8$.

Precio actual Fecha

15-04-16

Hacia abajo, 7$ sigue siendo la clave para no volver a los 6.5$ y 6.15$.

Volumen del dia

1.066.016,00

Volumen promedio

1.009.816,70

7,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,90

Compra

-2,08%

50

7,10

Venta

0,70%

200

6,69

Compra

-5,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,03

Compra

-0,22%

18

6,96

Compra

-1,27%

40

7,03

Compra

-0,24%

Valor

Señal

MACD

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

51,42

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

7,60

7,80%

Resistencia 2

7,40

4,96%

Resistencia 1

7,20

2,13%

Soporte 1

7,00

-0,71%

Soporte 2

6,80

-3,55%

Soporte 3

6,60

-6,38%

Indicadores Patrimoniales $ 7,05 5,23 $ 5,24

$ 31.845.512.862

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,98%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

12,27%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

41,55%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

19,13%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,93

0,22

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

Semanal Bursátil Edición Traders

28

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Habíamos hecho notar anteriormente que el precio se encontraba en un canal bajista, por lo que recomendábamos no tomar posición long.

Ticker FRAN

El precio quebró con volumen alto el mencionado canal el miércoles, dando señal de compra con un rally alcista desde 87$ hasta 104$. Actualmente el precio se encuentra contra el retroceso 38.2$ (104$). De quebrarlo, el target es 111$.

Precio actual

104,25

En caso de fallar en estos precios, podríamos ver un retroceso a los 99$.

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

90.966,00

Volumen promedio

85.518,83

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

97,05

Compra

-6,91%

50

102,09

Compra

-2,07%

200

88,21

Compra

-15,39%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

100,85

Compra

-3,26%

18

98,70

Compra

-5,33%

40

99,68

Compra

-4,38%

Valor

Señal

MACD

-1,06

Venta

Media 9 (MACD)

-1,95

Compra

RSI

57,32

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

107,00

2,64%

Resistencia 1

105,00

0,72%

Soporte 1

103,00

-1,20%

Soporte 2

101,00

-3,12%

Soporte 3

99,00

-5,04%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

14,79

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 104,25

$ 55.969.515.863

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,71%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

18,03%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

44,43%

Endeudamiento

1,73 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,11 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

10,52%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

1,98

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

29

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

Afortunadamente, el papel rebotó en la zona de los $38 hasta el objetivo que habíamos topeado (los $41,60), cerrando ligeramente por encima de éste en $41,80.

Fue muy importante el volumen que dejó el miércoles convalidando notablemente la suba pero dejando abierto un gap que puede generar una nueva corrección en el corto plazo. También es importante destacar que esta suba fuerte producida el miércoles ocasionó la ruptura del papel del canal bajista de corto plazo que estaba transitando, por lo cual mantenemos expectativas positivas respecto a este papel para el mismo período de tiempo. En este sentido, sería importante que no quiebre la zona de los $41,60 para ir a buscar los $43,90. A la baja, hay que estar atentos a los $39,65.

Ticker GGAL Precio actual

41,80

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

341.997,00

Volumen promedio

545.334,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

40,37

Compra

-3,43%

50

42,18

Venta

0,91%

200

33,47

Compra

-19,93%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

41,18

Compra

-1,48%

18

40,82

Compra

-2,35%

40

41,06

Compra

-1,78%

Valor

Señal

MACD

-0,46

Venta

Media 9 (MACD)

-0,65

Compra

RSI

53,46

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

37,00

-11,48%

Soporte 2

36,50

-12,68%

Soporte 3

36,00

-13,88%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

12,53

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 41,80

$ 54.351.060.155

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,18%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

13,27%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

35,49%

Endeudamiento

2,71 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,04 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

9,49%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,98

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

Semanal Bursátil Edición Traders

30

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

El papel pareciera habernos dejado en claro tres precios puntuales a seguir: el máximo, ubicado en $1.400, un punto intermedio en $1.200, y el piso en $1.000. Entre estas franjas de precios habría que seguir de cerca el papel para su operatoria en el corto plazo, hasta que haya un cambio de tendencia notoria o aparezca algún driver que modifique la misma. En este sentido, el papel rebotó esta semana fuertemente en los $1.000 cerrando cerca de su próximo objetivo, los $1.200. Hay que estar atentos esta semana para ver si los supera lo que habilitaría ir a buscar los $1.400 nuevamente.

Ticker MIRG 1193,50

Precio actual Fecha

15-04-16

Volumen del dia

5.134,00

Volumen promedio

9.948,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1221,17

Venta

2,32%

50

1081,30

Compra

-9,40%

200

537,91

Compra

-54,93%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1153,25

Compra

-3,37%

18

1185,43

Compra

-0,68%

40

1121,42

Compra

-6,04%

Valor

Señal

MACD

2,56

Compra

Media 9 (MACD)

30,06

Venta

RSI

52,43

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

400,00

-66,49%

Soporte 2

390,00

-67,32%

Soporte 3

380,00

-68,16%

Indicadores Patrimoniales $ 1.193,50 13,70 $ 214,49

$ 7.161.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

16,70%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

68,93%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,49 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,98 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

31

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Descartada totalmente la posibilidad de un “canal alcista”, el papel sigue en una fase total de volatilidad dado que quebró el mismo a la baja sin respetar los soportes. Lo único que viene respetando el papel a rajatabla es una fuerte lateralización entre los $78 y la zona de los $90 con un piso/resistencia intermedio en los $82. A su vez, todo esto sucede dentro de un gran triángulo simétrico iniciado a fines de diciembre por lo cual, en el corto plazo, el que manda es el canal lateral y a largo plazo el triángulo.

Ticker MOLI Precio actual

82,00

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

4.003,00

Volumen promedio

13.078,95

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

85,34

Venta

4,07%

50

82,48

Venta

0,58%

200

60,43

Compra

-26,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

83,13

Venta

1,38%

18

84,18

Venta

2,66%

40

83,21

Venta

1,47%

Valor

Señal

MACD

0,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,58

Venta

RSI

46,24

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

86,00

4,88%

Resistencia 2

84,00

2,44%

Resistencia 1

82,00

0,00%

Soporte 1

80,00

-2,44%

Soporte 2

78,00

-4,88%

Soporte 3

76,00

-7,32%

Indicadores Patrimoniales $ 82,00 24,82 $ 11,09

$ 20.536.780.198

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

10,88%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

5,92%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

41,92%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,61 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

3,61

0,35

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

Semanal Bursátil Edición Traders

32

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

El papel cerró la semana operando en una franja de precios clave en este último tiempo, los $12,60 donde aún no confirma si los supera o no, ya que jueves y viernes fueron de duda. De superarlos, veríamos un probable objetivo en $13,40 que coincidiría justo con el techo del triángulo simétrico que inició en noviembre del año pasado. A la baja, los $11,50 serían el objetivo a buscar.

Ticker PAMP Precio actual

12,75

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

507.314,00

Volumen promedio

1.339.709,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

12,17

Compra

-4,52%

50

12,65

Compra

-0,80%

200

10,80

Compra

-15,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12,54

Compra

-1,63%

18

12,22

Compra

-4,12%

40

12,30

Compra

-3,51%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

56,53

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-1,96%

Soporte 2

12,25

-3,92%

Soporte 3

12,00

-5,88%

Indicadores Patrimoniales $ 12,75 4,35 $ 6,38

$ 16.757.463.911

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

22,97%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

1,74

1,24

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

33

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Sigue la volatilidad en el papel donde el viernes llegó a operar a $9,55 y cerró en $9,10.

Por otro lado, vemos que el papel sigue respetando ciertos valores como pisos y techos; en este sentido sería importante que el papel no pierda los $9,10 esta semana dado que implicaría habilitar objetivos a la baja en $8,90, $8,70 y $8,40. De mantenerse y quebrar los $9,30, habilitaría pensar en valores como $9,60, $9,90 y $10,15.

Ticker PESA 9,10

Precio actual Fecha

15-04-16

Volumen del dia

80.879,00

Volumen promedio

167.305,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

9,34

Venta

2,59%

50

9,35

Venta

2,74%

200

8,37

Compra

-8,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,22

Venta

1,31%

18

9,33

Venta

2,50%

40

9,26

Venta

1,76%

Valor

Señal

MACD

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

42,19

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,10

21,98%

Resistencia 2

10,20

12,09%

Resistencia 1

9,30

2,20%

Soporte 1

8,40

-7,69%

Soporte 2

7,50

-17,58%

Soporte 3

7,10

-21,98%

Indicadores Patrimoniales $ 9,10 8,70 $ 7,21

$ 18.375.055.062

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,75%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

4,83%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

30,12%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado 0,82 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

ROA

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

2,00

0,79

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

34

S.A. San Miguel Análisis Técnico

A pesar de todas las señales bajistas con las que arrancó la semana pasada, logró mantenerse a flote y ahora está luchando con una clara resistencia que se formó en torno a los $62. En cuanto a indicadores, el RSI vuelve a ascender y el MACD podría dar señal de compra en los próximos días. Por otro lado, la media móvil exponencial de 10 ruedas volvió a cruzar hacia a arriba a la de 20, señal de confirmación alcista. Además, la gráfica de precios logró superar por más de 3 días consecutivos a la media móvil ponderada de 50 ruedas. De continuar ascendiendo, los objetivos serían: (1) $65,50 (máximo relativo), (2) $67 (máximo histórico). Para aquellos que estén comprados, aconsejamos ubicar el stop loss en los $$59,09, donde se encuentra el retroceso 0,236 de Fibonacci.

Ticker SAMI Precio actual

61,00

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

16.061,00

Volumen promedio

46.189,80

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

59,88

Compra

-1,83%

50

56,39

Compra

-7,55%

200

45,67

Compra

-25,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

60,13

Compra

-1,43%

18

59,67

Compra

-2,18%

40

57,60

Compra

-5,57%

Valor

Señal

0,65

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,99

Venta

RSI

55,79

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

56,80

-6,89%

Soporte 2

53,70

-11,97%

Soporte 3

49,50

-18,85%

Indicadores Patrimoniales $ 61,00 8,57 $ 22,77

$ 3.929.832.768

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

7,87%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

40,87%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,58 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

ROE

31,25%

Endeudamiento

0,69

Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

35

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

Habíamos comentado en la edición anterior que la gráfica de precios había cruzado hacia abajo a la media móvil ponderada de 200 ruedas y que de ubicarse por 3 días consecutivos por debajo de esta daría razones más que válidas para creer que la caída podría haberse prolongado aún más. Afortunadamente esto no sucedió, al tercer día cerró por encima y comenzó nuevamente a ascender. Además, logró superar el retroceso 0,382 de Fibonacci ubicados en los $51,21. De continuar ascendiendo, los objetivos son: (1) $54,28 (retroceso 0,236 de Fibonacci), (2) $56 (cotización que ha actuado en el pasado como soporte y que ahora podría actuar como resistencia), (3) $59,25 (máximo histórico). Sugerimos ubicar el stop loss en los $48,73, donde encontramos el retroceso 0,5 de Fibonacci.

Ticker TECO2 Precio actual

50,50

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

18.064,00

Volumen promedio

82.378,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

51,23

Venta

1,44%

50

52,55

Venta

4,07%

200

47,41

Compra

-6,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

50,90

Venta

0,79%

18

51,65

Venta

2,29%

40

51,90

Venta

2,77%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,81

Venta

Media 9 (MACD)

-0,69

Venta

RSI

44,35

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

50,00

-0,99%

Soporte 2

49,00

-2,97%

Soporte 3

48,00

-4,95%

Indicadores Patrimoniales $ 50,50 13,46 $ 17,89

$ 49.711.239.389

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,64%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

8,96%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

38,28%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

ROE

20,97%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

36

Transener S.A. Análisis Técnico

Se está dando una situación muy particular: en torno a los $7 están convergiendo todas las medias móviles más representativas (WMA de 50 y 200 ruedas, EMA de 10 y 20 ruedas específicamente) y deberá definirse en pocos días una nueva tendencia alcista o bajista. Esto es una regla cuando hay poco volumen y los precios se mueven en un rango muy estrecho. En cuanto a indicadores, el RSI vuelve a ascender y el MACD ya dio señal de compra. Sugerimos seguir observando desde afuera hasta que por lo menos logre superar a la WMA de 200 ruedas nuevamente por 3 ruedas consecutivas o en más de un 3%.

Ticker TRAN 6,90

Precio actual Fecha

15-04-16

Volumen del dia

158.287,00

Volumen promedio

295.048,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,87

Compra

-0,40%

50

7,22

Venta

4,68%

200

6,42

Compra

-6,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,85

Compra

-0,69%

18

6,89

Compra

-0,13%

40

7,05

Venta

2,19%

Valor

Señal

MACD

-0,10

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

48,13

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,40

7,25%

Resistencia 2

7,20

4,35%

Resistencia 1

7,00

1,45%

Soporte 1

6,80

-1,45%

Soporte 2

6,60

-4,35%

Soporte 3

6,40

-7,25%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,90

Rotación del Activo

0,66

P/E

45,24

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 3.068.249.186

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

6,45%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

39,54%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,13 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,21%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,96

Ventas

0,73 $ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

37

Tenaris S.A. Análisis Técnico

La semana pasada logró ubicarse por encima de la barrera psicológica de los $180 y cerró por encima (más precisamente en los $182,70). En cuanto a indicadores, el MACD ya dio señal de compra. De continuar ascendiendo los objetivos serían: (1) $191 (máximo relativo), (2) $198,75 (máximo relativo ubicado claramente por encima del canal lateral en el que solía desplazarse). Sugerimos ubicar el stop loss en los $173,84, correspondientes al retroceso 0,236 de Fibonacci.

Ticker TS Precio actual

182,70

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

64.825,00

Volumen promedio

56.876,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

179,64

Compra

-1,67%

50

170,61

Compra

-6,62%

200

170,72

Compra

-6,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

183,80

Venta

0,60%

18

179,54

Compra

-1,73%

40

174,65

Compra

-4,41%

Valor

Señal

MACD

3,44

Compra

Media 9 (MACD)

3,11

Compra

RSI

56,42

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

203,00

11,11%

Resistencia 2

192,00

5,09%

Resistencia 1

184,00

0,71%

Soporte 1

180,00

-1,48%

Soporte 2

173,00

-5,31%

Soporte 3

167,00

-8,59%

Indicadores Patrimoniales $ 182,70 $ 160,82

$ 215.684.109.900

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,94%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

4,35%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

41,73%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

0,22 $ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

Semanal Bursátil Edición Traders

38

YPF S.A. Análisis Técnico

Vuelven nuevamente a converger en torno a los $260 todas las medias móviles más relevantes (WMA de 50 y 200 ruedas, EMA de 10 y 20 ruedas específicamente) por lo que más temprano que tarde deberá definirse en pocos días una nueva tendencia alcista o bajista (esto es una regla cunado hay poco volumen y los precios se mueven en un rango muy estrecho). Aconsejamos observar desde afuera. De estar comprados, sugerimos mantener el stop loss en torno a los $240. Desde el punto de vista de los fundamentals, sería de esperar que las acciones de YPF se vean beneficiadas por el subsidio al precio del gas producto del “plan gas” y por el aumento en el precio de venta en boca de pozo.

Ticker YPFD Precio actual

265,50

Fecha

15-04-16

Volumen del dia

27.839,00

Volumen promedio

70.195,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

255,46

Compra

-3,78%

50

261,13

Compra

-1,64%

200

271,89

Venta

2,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

263,38

Compra

-0,80%

18

257,61

Compra

-2,97%

40

256,66

Compra

-3,33%

Valor

Señal

MACD

0,20

Compra

Media 9 (MACD)

-1,62

Compra

RSI

55,66

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

300,00

12,99%

Resistencia 2

290,00

9,23%

Resistencia 1

270,00

1,69%

Soporte 1

260,00

-2,07%

Soporte 2

253,00

-4,71%

Soporte 3

250,00

-5,84%

Indicadores Patrimoniales $ 265,50 21,67 $ 306,27

$ 104.424.546.542

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

10,45% 0,48%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

9,96%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

40,66%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,04 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

ROE

40,00%

Endeudamiento

2,33

Dividend yield

Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

39

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos por Vencimientos

Volumen de Operaciones

120%

Put 4%

PAMP

96%

100%

20% 0%

JU

4%

0%

AG

EN

ALUC5.80JU

703.000

PBRC34.4JU

12,37%

GGAL

0%

62,54%

APBR

FE

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva más del 96% de las operaciones, y el resto a Agosto.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas 690.000

9,29%

COME

40%

GFGC42.0JU

7,25%

ALUA

60%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 96% de las operaciones en opciones.

5,22%

ERAR

80%

Call 96%

1,33%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 62% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 12%. En tercera posición Come, Aluar, Erar y Pampa.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 12,00% 10,00%

850.000

PBRC58.4JU

900.000

PBRC42.4JU

918.000

ERAC5.699J

8,00% 6,00%

999.000

PBRC30.4JU

1.350.000

PBRC54.4JU

4,00%

1.805.000

PBRC46.4JU

2.089.000

PBRC50.4JU

2,00% 3.059.000

-

1.000.000

2.000.000

3.000.000

0,00%

4.000.000

-50%

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de APBR a Junio.

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Semanal Bursátil Edición Traders

40

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 15-04-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

EDNC11.2JU PBRC46.4JU MIRC1300.J CECC5.00JU TGNC8.00JU PAMC12.7JU COMC3.15JU PBRC50.4JU GFGC42.0JU ALUC9.40JU GFGC41.0JU COMC3.00JU PBRC42.4JU PAMC13.1JU CECC4.60JU GFGC43.0JU GFGC39.0JU CECC5.00AG GFGC40.0JU FRAC84.0JU ERAC5.699J COMC3.30JU COMC2.60JU TGNC8.50JU

ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

12,00% 12,30% 10,47% 12,67% 12,20% 10,55% 9,27% 9,01% 8,84% 9,97% 10,51% 12,14% 17,41% 7,81% 17,54% 7,41% 13,86% 14,62% 11,47% 25,84% 25,50% 6,87% 23,00% 6,71%

10,94% 62,38% 11,20 1,35 EDN 11,25 2 12% 0,00% 64 10,03% 57,19% 46,40 5,80 APBR 47,15 6 11% 0,00% 64 9,58% 54,62% 1300,00 125,00 MIRG 1.193,50 1 10% 8,92% 64 9,42% 53,74% 5,00 0,65 CECO2 5,13 125 10% 0,00% 64 8,95% 51,05% 8,00 1,00 TGNO4 8,20 150 10% 0,00% 64 8,81% 50,24% 12,70 1,35 PAMP 12,80 23 10% 0,00% 64 8,15% 46,50% 3,15 0,29 COME 3,13 34 9% 0,64% 64 7,86% 44,83% 50,40 4,25 APBR 47,15 40 9% 6,89% 64 7,66% 43,69% 42,00 3,70 GGAL 41,85 4 9% 0,36% 64 0,00% 64 9,53 75 9% 42,72% 9,40 0,95 ALUA 7,49% 7,40% 42,20% 41,00 4,40 GGAL 41,85 3 8% 0,00% 64 64 COME 3,13 300 8% 0,00% 6,97% 39,76% 3,00 0,38 6,60% 37,67% 42,40 8,21 APBR 47,15 10 7% 0,00% 64 6,49% 37,00% 13,10 1,00 PAMP 12,80 18 8% 2,34% 64 6,46% 36,87% 4,60 0,90 CECO2 5,13 50 7% 0,00% 64 6,03% 34,41% 43,00 3,10 GGAL 41,85 106 7% 2,75% 64 6,03% 34,39% 39,00 5,80 GGAL 41,85 50 7% 0,00% 64 11,86% 34,08% 5,00 0,75 CECO2 5,13 100 12% 0,00% 127 5,88% 33,56% 40,00 4,80 GGAL 41,85 120 7% 0,00% 64 5,81% 33,12% 84,00 27,00 FRAN 104,50 5 6% 0,00% 64 5,61% 32,02% 5,69 1,80 ERAR 7,06 200 6% 0,00% 64 5,43% 30,99% 3,30 0,22 COME 3,13 424 7% 5,43% 64 5,43% 30,95% 2,60 0,72 COME 3,13 200 6% 0,00% 64 5,26% 29,97% 8,50 0,55 TGNO4 8,20 13 7% 3,66% 64 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 11,2 a Junio de EDENOR se negocia con un valor extrínseco de 12%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 62% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 12%.

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

41

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

PBRV38.4AB GFGV35.0JU GFGV38.0JU PBRV38.4JU YPFV260.JU EDNV9.15JU GFGV40.0JU GFGV41.0JU PBRV42.4JU TS.V175.JU GFGV42.0JU PAMV12.7JU PBRV46.4JU GFGV44.0JU

OTM Put -19% 0,21% 38,40 0,100 APBR 47,15 5 0,21% OTM Put -16% 1,05% 35,00 0,438 GGAL 41,85 1 1,05% OTM Put -9% 2,39% 38,00 1,000 GGAL 41,85 105 2,39% OTM Put -19% 3,50% 38,40 1,650 APBR 47,15 4 3,50% OTM Put -2% 3,76% 260,00 10,000 YPFD 266,00 2 3,76% OTM Put -19% 4,44% 9,15 0,500 EDN 11,25 20 4,44% OTM Put -4% 4,78% 40,00 2,000 GGAL 41,85 50 4,78% OTM Put -2% 4,78% 41,00 2,000 GGAL 41,85 7 4,78% OTM Put -10% 5,28% 42,40 2,490 APBR 47,15 59 5,28% OTM Put -4% 5,47% 175,00 10,000 TS 182,70 1 5,47% ITM Put 0% 6,67% 42,00 2,790 GGAL 41,85 26 6,31% OTM Put -1% 7,50% 12,70 0,960 PAMP 12,80 8 7,50% OTM Put -2% 8,48% 46,40 4,000 APBR 47,15 35 8,48% ITM Put 0% 9,56% 44,00 4,000 GGAL 41,85 10 4,42% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 41 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 2% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,8% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,8% antes del vencimiento.

Semanal Bursátil Edición Traders

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BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 46,4 a Junio de APBR y lanzando la base 50,4 podemos obtener una ganancia de 128% si el papel sube un 7%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 50,4 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

YPFD APBR COME GGAL APBR GGAL APBR YPFD PAMP GGAL COME GGAL TS COME GGAL APBR GGAL PAMP GGAL COME ALUA PAMP COME YPFD GGAL MIRG

Compra

YPFC320.JU PBRC58.4JU COMC3.60JU GFGC50.0JU PBRC54.4JU GFGC46.0JU PBRC50.4JU YPFC300.JU PAMC14.3JU GFGC45.0JU COMC3.45JU GFGC48.0JU TS.C195.JU COMC3.30JU GFGC49.0JU PBRC46.4JU GFGC47.0JU PAMC13.1JU GFGC44.0JU COMC3.15JU ALUC9.40JU PAMC11.5JU COMC3.00JU YPFC280.JU GFGC42.0JU MIRC800.JU

Prima

7,000 2,100 0,110 1,000 3,190 1,890 4,300 10,000 0,500 2,250 0,165 1,500 7,500 0,219 1,280 6,000 1,700 1,050 2,700 0,295 1,100 2,100 0,390 20,000 3,800 480,000

Venta

YPFC340.JU PBRC62.4JU COMC3.75JU GFGC52.0JU PBRC58.4JU GFGC47.0JU PBRC54.4JU YPFC320.JU PAMC15.1JU GFGC46.0JU COMC3.60JU GFGC49.0JU TS.C205.JU COMC3.45JU GFGC50.0JU PBRC50.4JU GFGC48.0JU PAMC14.3JU GFGC45.0JU COMC3.30JU ALUC10.75J PAMC12.7JU COMC3.15JU YPFC300.JU GFGC43.0JU MIRC1300.J

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

3,000 1,300 0,075 0,500 2,060 1,600 3,100 4,000 0,260 1,870 0,107 1,100 3,500 0,155 0,850 4,250 1,210 0,450 2,200 0,215 0,400 1,350 0,290 6,000 3,100 125,000

Gcia. %

Var. %

400,0% 400,0% 328,6% 300,0% 254,0% 244,8% 233,3% 233,3% 233,3% 163,2% 158,6% 150,0% 150,0% 134,4% 132,6% 128,6% 104,1% 100,0% 100,0% 87,5% 85,7% 60,0% 50,0% 42,9% 42,9% 40,8%

28,1% 32,5% 20,6% 24,6% 24,0% 12,6% 15,5% 20,5% 19,8% 10,2% 15,8% 17,4% 12,5% 10,9% 19,8% 7,0% 15,0% 13,5% 7,8% 6,1% 13,1% 0,8% 1,3% 13,0% 3,0% 9,7%

Lunes 18 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME GGAL ALUA COME PAMP ERAR GGAL APBR APBR CAPX COME APBR YPFD COME YPFD PAMP GGAL GGAL GGAL APBR CECO2 ALUA COME ERAR GGAL COME

Venta

COMC2.00JU GFGC32.0JU ALUC5.80JU COMC2.60JU PAMC12.7JU ERAC5.699J GFGC41.0JU PBRC38.4JU PBRC34.4JU CAPC12.0JU COMC3.00JU PBRC42.4JU YPFC240.JU COMC3.15JU YPFC220.JU PAMC13.1JU GFGC42.0JU GFGC43.0JU GFGC39.0JU PBRC46.4JU CECC4.60JU ALUC9.40JU COMC3.30JU ERAC7.449J GFGC45.0JU COMC3.45JU

Prima

1,260 12,000 3,950 0,720 1,350 1,800 4,400 11,150 14,200 4,000 0,380 8,210 41,000 0,290 59,000 1,000 3,700 3,100 5,800 5,800 0,900 0,950 0,215 0,420 2,200 0,155

Compra

COMC2.60JU GFGC38.0JU ALUC9.40JU COMC2.80JU PAMC13.1JU ERAC7.449J GFGC42.0JU PBRC42.4JU PBRC38.4JU CAPC15.5JU COMC3.15JU PBRC46.4JU YPFC280.JU COMC3.30JU YPFC240.JU PAMC14.3JU GFGC43.0JU GFGC44.0JU GFGC40.0JU PBRC50.4JU CECC5.00JU ALUC10.75J COMC3.45JU ERAC7.699J GFGC46.0JU COMC3.60JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,750 7,000 1,100 0,570 1,050 0,690 3,800 8,750 11,900 2,000 0,295 6,000 20,000 0,219 50,000 0,500 3,300 2,700 5,400 4,300 0,750 0,490 0,165 0,340 1,890 0,110

Gcia. %

Var. %

566,7% 500,0% 380,0% 300,0% 300,0% 173,4% 150,0% 150,0% 135,3% 133,3% 130,8% 123,5% 110,5% 89,9% 81,8% 71,4% 66,7% 66,7% 66,7% 60,0% 60,0% 54,8% 50,0% 47,1% 44,9% 42,9%

-35,7% -23,4% -38,7% -16,4% 0,8% -19,3% -1,8% -18,5% -27,0% -22,6% -3,5% -10,0% -9,6% 1,3% -17,1% 4,0% 0,6% 3,0% -6,6% -1,5% -9,8% -0,6% 6,1% 5,5% 7,8% 10,9%

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