Cinco Ruedas Nº 120 - lunes 23 de mayo de 2016

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina

BRASIL: UN LASTRE COMERCIAL PARA LA ARGENTINA Pág. 6

MERCADO INTERNACIONAL

MERCADO LOCAL CRESUD, un jugador diferente. Pág. 5

Los conflictos mundiales le dieron impulso al petróleo. Pág. 8

www.cincoruedas.com

Picture by Caio Bruno

AÑO VI - Nº 120

Semanal Bursátil Edición Traders

2

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

Macri vetó la Ley Antidespidos.

Pág. 5 Mercado Local Cresud, un jugador diferente.

Pág. 6 Economía y Finanzas Brasil: un lastre comercial para la Argentina.

Pág. 8 Mercado Internacional Los conflictos mundiales le dieron impulso al petróleo.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Renta Fija: Análisis de Títulos Públicos Pág. 13 Performance semanal de índices Pág. 14 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 15 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos Pág. 17 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

Pág. 38 Análisis de opciones. Las mejores estrategias para realizar en la semana

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL SEGUINOS /CincoRuedas

@5ruedas

cinco.ruedas

DESCARGÁ Conseguí todos los diarios de cinco ruedas en PDF

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martínez EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Lic. Manuel Oyhamburú, Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

Suscribite a nuestra revista ingresando en: www.cincoruedas.com/suscripcion

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

@rosariofinanzas

(0341) 2431543

PROYECTOS INMOBILIARIOS BOLSA BANCOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN FRANQUICIAS START UPS NEGOCIOS RETIRO

3

Semanal Bursátil Edición Traders

4

LA NOTICIA DE LA SEMANA

LEY ANTIDESPIDOS, MACRI: “DESDE LA POLÍTICA QUIEREN PONERNOS PALOS EN LAS RUEDAS”.

El presidente Mauricio Macri, firmó el pasado viernes, el veto a la Ley de Emergencia Ocupacional, que indica que ante un despido el trabajador podría reclamarle a la justicia su reincorporación o una doble indemnización. El decreto se hará público este lunes 23 en el Boletín Oficial, donde se darán a conocer los argumentos que utilizó el presidente para vetar dicha ley aprobada el pasado jueves por la oposición en la Cámara de Diputados.

E

l viernes 20 por la noche ingresó al Senado el veto de siete páginas firmado por el Presidente de la Nación, y explicando los motivos por el cual rechazó la ley. En él, había asegurado: “la ley no acompaña el contexto actual de las medidas que adoptó el Gobierno para conseguir inversiones públicas y privadas, y el compromiso de empresas de generar nuevos puestos de trabajo”.

Por su parte, y para informar públicamente el veto a la ley, en la mañana del mismo viernes, Macri encabezó un acto en la planta de la empresa avícola recuperada Cresta Roja, en el partido de Esteban Echeverría, junto a la gobernadora María Eugenia Vidal, donde indicó que ésta era una ley “anti empleo” y una ley “contra los argentinos”.

En el acto se presentó también la incorporación de más trabajadores a la planta de Cresta Roja. ________________________ Durante el acto Mauricio Macri exclamó: “Estoy seguro que en un año vamos a comenzar a ver los frutos de este camino que hemos empezado a recorrer.

Seguimos en un debate que lleva años, un debate en el cual aquellos que nos gobernaron hasta hace poco piensan que como modelo de la economía, modelo de nuestra economía, tiene que haber un estado que nos someta a todos, porque ellos creen que los argentinos no podemos vivir en libertad”.

“impulsan esta ley porque desde la política quieren ponernos palos en las ruedas, no quieren que progresemos, no quieren que tengamos estas nuevas oportunidades, no les importa que le vaya mal a este gobierno. Vamos a seguir votando a favor de nuestra libertad”. “y por eso nos proponen leyes que congelan el empleo, cepos al trabajo, esa ley va a traer más pobreza, porque claramente aquellos que están en la pobreza son más fácil de manipular, de someter. Voy a vetar la ley que para mí es anti empleo, es la ley contra los argentinos, una ley que demuestra que no confiamos en nuestro futuro”. “el trabajo es el camino para salir de la pobreza, pero no es la forma, imponiendo leyes arbitrarias que ya usamos en el

pasado. No tenemos que repetir los errores, ya probamos en el 2002 con leyes que prohibían, y eso no trajo más trabajos, destruyó los trabajos”, concluyó.

La Ley de Emergencia Ocupacional prohíbe los despidos y las suspensiones por 180 días, tanto en el Estado como en la actividad privada. Además establece que ante un despido el trabajador podría reclamarle a la justicia su reincorporación o una doble indemnización. El decreto se hará público hoy en el Boletín Oficial, donde se darán a conocer los argumentos que utilizó el presidente para vetar dicha ley aprobada el pasado jueves por la oposición en la Cámara de Diputados.

Por Giselle Bausset Saade gbausset@cincoruedas.com

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

MERCADO LOCAL

CRESUD, UN JUGADOR DIFERENTE Repasamos las diversas unidades de negocio de la empresa y sus altas posibilidades de crecimiento. También examinamos el rumbo del precio de la acción. ¿Estamos a tiempo aún para sacarle algún provecho al activo?

M

ire por donde se la mire, Cresud es ese jugador diferente que debe tener todo equipo de fútbol. Y saber cuándo reservarlo para un partido importante o hacerlo ingresar a la cancha, es la virtud que todo buen DT debe tener.

De cara al cierre de ejercicios anual en junio próximo, resulta clave conocer la mayor cantidad de rasgos y virtudes que hacen de esta empresa un activo que siempre debería estar en el radar de todo buen inversor. En este sentido, intentaremos plasmar el fuerte potencial de la compañía, tanto en lo que hace a su actividad principal, como así también el de sus otras unidades de negocio.

AGRO Y REAL STATE Por el lado agropecuario, la empresa tiene dos segmentos muy bien definidos: la explotación agrícola y el desarrollo de tierras improductivas. Es decir, por un lado está abocada a la producción de maíz y ganado. En este punto debemos prever un posible incremento en la comercialización de estos productos de la mano de la quita de retenciones y ROEs (los polémicos permisos para despachos al exterior de productos agropecuarios) lo cual indefectiblemente impactará en que los resultados brutos agrícolas de la compañía se incrementen.

Por otro lado, la adquisición de tierras improductivas que, mediante tecnología, logra convertirlas en tierras fértiles para la ganadería y agricultura, también deja

mucho beneficio a la empresa. Si bien en los últimos nueve meses no hubo ventas de terrenos de este tipo, la parte puramente operativa de este negocio pasó de reportar perdidas netas en los primeros nueves meses de 2015 de -$111M a ganar $320M durante los 9 meses en el Ejercicio actual. Todo esto resulta muy auspicioso de cara al futuro.

La otra pata del negocio de Cresud es IRSA, en la cual tiene una participación del 64%. IRSA posee en la actualidad oficinas, hoteles y viviendas en nuestro país como así también en Estados Unidos. Además tiene participaciones en Banco Hipotecario (BHIP) y en IDB Holding que es un grupo de empresas en Israel que conglomera compañías del sector seguros, telefonía, inmobiliarias, supermercados y agroquímicas. Todas estas empresas, operativamente se encuentran en rangos de ganancias aceptables.

Por esta razón, es posible esperar un ‘resurgir’ en los precios de CRES y una mayor valoración del papel en la Bolsa.

EL RUMBO Históricamente, la marcha del precio de las acciones de Cresud siempre ha sido ascendente. A excepción del traspié durante 2008 con la crisis del campo durante el gobierno de Cristina Kirchner cuando el precio del activo cayó abruptamente desde los casi $6 hasta los $1,5 retrocediendo a iguales niveles de 2002.

En la actualidad, podemos observar que el precio del papel desde 2014 transita en un canal alcista. La resistencia histórica del activo se ubica en la zona de los $20 que casi llegó a alcanzar en noviembre del año pasado.

Persiste un comportamiento de muchos vaivenes y de continuos cortes, hacia arriba y hacia abajo, por parte del precio de la acción contra sus MM de 20, 30 y 50 como así también sobre la de 200 ruedas. Pero siempre respeta el piso del canal como soporte.

De esta forma, se proyecta gran probabilidad de que el precio del activo vaya a buscar niveles de precios mas cercanos a su techo del canal alcista, tal como ha sido la tendencia desde mediados de 2015, con un objetivo en $21.

Como conclusión, podemos sostener que el ritmo de comercialización para el negocio agrícola Real Estate de Cresud va a tener un renovado impulso. Sumado a las inversiones anunciadas por IRSA que rondarán los U$S 460 millones en Argentina así como el afianzamiento de IDB Holding, resultarán en muy buenos beneficios para los accionistas.

Por Emilio Elizalde, AFC eelizalde@cincoruedas.com

5

Semanal Bursátil Edición Traders

6

ECONOMIA Y FINANZAS

BRASIL: UN LASTRE COMERCIAL PARA LA ARGENTINA

L

a suspensión de Dilma Rousseff de la Presidencia de Brasil se ha hecho eco a lo largo y ancho de todo el mundo, y es una de las noticias que más han resonado, particularmente dentro del grupo de países emergentes. La situación de Brasil continúa siendo difícil de evaluar, en tanto el desplazamiento de Rousseff permanece empapado de discordia política, y la economía, por su lado, todavía se encuentra en freno abrupto: se pronostica para este año otro período con una caída en el PIB del orden del 3,8%.

Rousseff fue reemplazada por su Vicepresidente, el opositor Michel Temer, quien fue uno de los principales impulsores del proceso de juicio político contra la primer mandataria, ahora aprobado y puesto en marcha por el Parlamento de la Nación.

Con una votación de 55 a 22, el Senado brasileño decidió apartar a Rousseff de su mandato por un período de 180 días, mientras se somete a juicio político, acusada de manipulación de las cuentas públicas.

Temer, perteneciente al Partido del Movimiento Democrático Brasileño o PMDB, escindido de su alianza con el gobernante Partido de los Trabajadores, enfrenta ahora una durísima tarea en lo institucional y en lo económico, con escasa gobernabilidad, un liderazgo débil que debe aún construir, y una población dividida y movilizada.

En lo económico, el presidente interino se ha propuesto quizás más de lo que pueda lograr en sus escasos 6 meses de gobierno: el desafío más inmediato es el vicioso estado de las cuentas públicas: el creciente déficit fiscal del Estado brasileño se ha alimentado de deuda pública indexada a la tasa de interés de referencia Selic, puesta en alza por el Banco Central de Brasil para atacar la creciente inflación. Esto ha generado un círculo vicioso que conecta inflación, deuda pública, y

recesión con un déficit fiscal creciente.

Desde 2012, el déficit financiero pasó de 2,3% a 10,5% del PIB (del cual 8% se suman por los pagos de intereses), fenómeno exacerbado por una caída de 3,8% del PIB en 2015.

En lo inmediato, la turbulencia económica y política del principal socio comercial de Argentina (y de toda la región) no presenta buenas noticias. Fundamentalmente porque, desde lo económico, Brasil es el

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina. principal comprador de la industria argentina. Esto es especialmente evidente en el sector automotriz, siendo el destino de más del 80% de la producción nacional; pero continúa siendo igualmente relevante para toda la industria. Brasil es el destino de un 40% de todas las manufacturas de origen industrial (MOI), y de 20% de las manufacturas totales, en ambos casos por encima de cualquier otro socio comercial.

Esto conecta fuertemente el desempeño económico brasileño con el argentino, lo que se refleja en la evolución conjunta del Índice de Actividad que elabora el Banco Central de Brasil y del volumen de exportaciones industriales de la Argentina. Las cantidades exportadas siguen de cerca la dinámica de la actividad brasileña, y responden muy fuertemente a sus movimientos; específicamente, por cada punto de caída anual en la actividad brasileña, las exportaciones industriales argentinas caen más de 2 puntos.

La incidencia de Brasil en las exportaciones industriales relacionadas al complejo agropecuario (MOA), sin embargo, es considerablemente menor (el principal destino es la Unión Europea). Durante el primer trimestre del presente año, después de la unificación del mercado cambiario, devaluación, y quita de impuestos, el desempeño de las MOA repuntó fuertemente, expandiéndose un 43% interanual en volumen exportado. Lo mismo sucede con las exportaciones primarias, que se incrementaron en 63%, fundamentalmente por el desempeño de oleaginosas y cereales.

Por el presente año y posiblemente durante gran parte de 2017, Brasil no traccionará a la Argentina hacia adelante, por el contrario, presenta uno de los principales problemas a transitar en este nuevo escenario político y económico regional.

Las señales de actividad argentina fueron en este primer trimestre mixtas: el consumo fue el que vio mayores caídas, tanto en los supermercados como en centros comerciales y negocios minoristas, de la mano de un salario real que retrocedió algunos escalones hasta el 2006; la importación de insumos y bienes de capital, sin embargo, repuntó considerablemente desde la eliminación de restricciones cambiarias, lo que podría dar un empuje a la producción.

Si bien la inversión (pública y privada) parece ser la apuesta del gobierno, lo cierto es que ambas demoran en mostrar señales fuertes, por lo que el comercio exterior parece ser el dinamizador en el corto plazo, y el único con claras señales de mejora en el primer trimestre (a pesar de Brasil), dejando al consumo nacional rezagado. Sin embargo, con el principal

socio comercial atravesando una recesión de semejante magnitud, el dinamismo exportador posiblemente continúe pasando por el sector primario y por las manufacturas que tienen relación directa con él, que corresponden en su mayoría a distintos grados de procesamiento de la materia prima. El sector transable industrial, mientras tanto, seguirá con poco dinamismo y a la espera de mejores señales desde afuera. Seguir el ritmo de actividad en Brasil, mientras tanto, es un buen indicador de las expectativas que puedan tenerse para el sector.

Por Lic. Rodrigo Bustamante

7

Semanal Bursátil Edición Traders

8

ECONOMIA Y FINANZAS

LOS CONFLICTOS MUNDIALES LE DIERON IMPULSO AL PETRÓLEO

L

a última reunión que se llevó a cabo entre los productores de petróleo, (miembros y no miembros de la OPEC) fue el 17 de abril. Con un precio del crudo apenas arañando los $40 el barril, el objetivo era acordar un recorte en la producción para regular la oferta. ¿Cuál fue el resultado?, No se llegó a ningún acuerdo. De todas formas vemos que hoy en día el precio del barril sigue en aumento y llega a valores máximos en los últimos 7 meses, con lo cual debe haber otras variables en juego.

Variables en juego: Nigeria: Se trata del principal productor africano, que en estos momentos está produciendo 1.7 millones de barriles por día, el menor nivel de producción desde 2009 – según Bloomberg. ¿Qué es lo que ocurre? Grupos de militantes están

atacando las instalaciones de Chevron y Shell, y reclaman una mayor proporción de las ganancias e independencia para la región. De esta forma la producción sufre interrupciones causadas por ataques a oleoductos.

Libia: Las reservas de petróleo de este país son las más grandes de África y las novenas más grandes del mundo.

Paradójicamente, hoy en día es el menor productor de crudo de la OPEP, como consecuencia de la rebelión que se inició en 2011. El país quedó fraccionado y se pasó de una producción de 1.6 millones de barriles diarios a 330.000 en este último marzo.

Colombia: La producción se redujo más de un 8% desde diciembre, principalmente por ataques de la guerrilla.

Venezuela: Es el caso más difícil de cuantificar. A diferencia de otras regiones, como en Libia donde Shell y Chevron son las compañías que producen y los datos son conocidos, en Venezuela la producción estimada por entidades privadas no cierra con los números que PDVSA dice producir. Aunque no se sepa el número, lo que sí se sabe es que hay una reducción de producción importante. Los problemas económicos y políticos han alcanzado a la petrolera estatal.

Canadá El estado de Alberta fue afectado por los incendios. La mayoría de las empresas interrumpieron la producción contribuyendo a la reducción de la oferta global.

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

9

Semanal Bursátil Edición Traders

10 Estas pérdidas del lado de la oferta son las que están haciendo que el mercado re-balancee y que los analistas dedicados al petróleo, como por ejemplo de Goldman Sachs, retiren sus perspectivas bajistas sobre el precio del crudo. De todas formas, el cambio en las perspectivas de largo plazo hace especial hincapié en las caídas más sistemáticas de la producción como en USA, China y hasta Venezuela.

GRÁFICOS “Pausa en la caída” La línea blanca representa una caída en la cantidad de torres de perforación en Estados Unidos.

El alza sostenida en los precios siempre puede llevar a un nuevo repunte en la producción, simplemente porque a ciertos valoreslos productores vuelven a ver rentable el negocio. Veamos en el siguiente gráfico cómo las torres de perforación en USA disminuyeron en los últimos años.

Sin embargo, en las semanas anteriores, debido al aumento en el precio del crudo, se pausaron las cancelaciones de torres.

El gráfico que podemos ver a continuación muestra el exceso de producción mundial (oferta-demanda) en el pasado y la proyección a futuro. Tal como se observa, habrá algunos desajustes para ambos lados hasta llegar al equilibrio, tal vez, hacia fines del 2017.

Mientras que estos eventos hicieron que se reduzca la producción por 1.5 a 2 millones de barriles diarios, el precio no se llegó a disparar significativamente como sí hubiese ocurrido en otras situaciones.

El menor impacto se debe a que mundialmente aún hay mucho inventario, y tanto Irak como Irán vienen aumentando la producción. A continuación podemos ver el gráfico que muestra los inventarios en USA, y cómo éstos disminuyen por segunda semana consecutiva (aunque siguen ubicándose cerca de niveles máximos desde 1929).

Como conclusión, la guerrilla, los conflictos sociales y desastres climáticos están haciendo lo que en tantas reuniones de productores no se llegó a consensuar: el recorte de la producción. En otro contexto el precio se hubiese disparado muchísimo más, pero dada la situación de exceso de oferta estos eventos colaboran con el mercado de crudo para que vuelva al equilibrio. Según diferentes analistas, el mercado se estaría recuperando antes de lo previsto.

Por Daniela Wechselblatt, CFA

“Hacia el déficit” Goldman pronostica que alta demanda y caída de producción se equilibrará hacia 2017.

“Aliviando el exceso” Los inventarios de crudo están pronosticados para caer por segunda semana.

(Línea blanca: cotización WTI - Línea azul: existencias de crudo)

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

11

Semanal Bursátil Edición Traders

12

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Licitación 10/05/16

$ 80

39%

$ 70

37%

$ 60

33%

$ 40

31%

$ 30

TNA

35%

$ 50

29%

$ 20

27%

$ 10 $-

35

63

98

119

147

203

252

25%

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 600

38%

500

37% 36%

400

35%

300

34%

200

33%

100 0

32% 7

9 10 13 14 15 17 20 21 22 23 24 27 29 30 31 35

Plazo (días)

31%

TNA

Los mejores rendimientos en dólares siguen estando en los bonos dólar linked sub soberanos, caso del PUO19 (Chubut 2019) o NDG21 (Neuquén 2018), con rendimientos mayores al 9% en dólares.

Hay otras opciones de bonos que se pueden comprar en pesos pero se cobran en dólares, como el Bonar X, que vence en abril de 2017 y rinde 4% anual, el Bonar 2020, con vencimiento en octubre de ese año, arroja una tasa del 5,63%; el Bonar 2024 con una TIR del 6,66%; el Discount, que vence en 2033, da 7,37%; y el Par, con vencimiento en 2038, rinde 7,55% anual.

anual. Una opción es el Bonar 2016, otro de los bonos en pesos a tasas variables, en este caso con vencimiento el 29 de septiembre, a una TIR del 40,62%.

Curva de Rendimiento LEBAC Miles de millones

La renta variable en dólares volvió a tener una recaída, afectada por la baja del billete. Así, el dólar MEP, resultante de compraventa de bonos, cerró por debajo de los $14 por primera vez en mucho tiempo. Hoy es posible acceder al billete verde a precios de liquidación. Por ejemplo comprando AO16, bono soberano dólar linked, se obtienen a su vencimiento la cantidad de pesos equivalentes a u$s100.88. Si tenemos en cuenta que este bono cotiza a $1377 cada 100VN, accedemos a dólares al 28/10/16 por solo $13,65. A medida que alargamos la duration, se vuelve más y más barato.

Por el lado en pesos, se ven rendimientos de aproximadamente 40%, ya que su cupón variable hace que los inversores pidan más rendimientos a la vista de la baja de tasas. Así, el Bonac 2016 es un bono del Tesoro Nacional que vence el 12 de julio y tiene una TIR de 40,33%

Millones

E

l Banco Central continúa con su estrategia de reducción de tasas de las LEBAC a medida que la inflación muestra signos de desaceleración. Así, cerró a 36.75% la colocación para 35 días, mientras que las restantes tasas de corte se ubicaron en 35%, 33,5%, 30,5%, 30,25%, 30,25% y 30,25% para los plazos de 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Aún con esta baja, generó una contracción de la base monetaria de $ 5.688 millones y sigue luciendo como la alternativa preferida del inversor.

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

MERVAL

13

Bonos IAMC

13400,00

6340,00

13200,00

6330,00 6320,00

13000,00

6310,00

12800,00

6300,00

12600,00

6290,00

12400,00

6280,00 6270,00

12200,00 Apertura

Mínimo

Máximo

12.351,04

13.128,38

Cierre

13.364,49

Fec ha

Performanc e

Apertura

-3,55%

12.656,28

Variac ión

Cierre

Mínimo

6.330,82

Máximo

6.294,18

Cierre

6.330,82

Fec ha

Performanc e

6.302,18

-0,08% Variac ión

Cierre

Lunes

13.202,58

0,62%

Lunes

6.330,82

0,38%

Martes

13.028,43

-1,32%

Martes

6.310,49

-0,32%

Miércoles

12.829,93

-1,52%

Miércoles

6.297,22

-0,21%

Jueves

12.626,30

-1,59%

Jueves

6.294,18

-0,05%

Viernes

12.656,28

0,24%

Viernes

6.302,18

0,13%

Semana actual

300

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

12.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

10.000

250

8.000

200

6.000

150

4.000

100

2.000

50

-

0

16-may

17-may

18-may

19-may

16-may

20-may

Carteras Sugeridas 2016

62,65%

Moderada

44,22%

Moderadamente conservadora Conservadora

12,65% 1,90%

Millones de pesos

15.000

Arriesgada

18-may

19-may

20-may

Total Negociado en Bolsa

8,37%

Merval

17-may

Semana actual

Semana anterior

10.000 5.000 0

16-may

17-may

18-may

19-may

20-may

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17D AY24D DICAD AA17C AA46D AO20D AY24C

Cierre USD 103,45 USD 109,75 USD 155,60 USD 103,45 USD 100,35 USD 110,80 USD 109,65

Monto USD 26.851.065,00 USD 26.269.156,00 USD 21.497.699,00 USD 5.759.665,00 USD 4.138.950,00 USD 2.140.353,00 USD 2.097.411,00

Promedio >

TC $/USD 14,01 13,97 13,96 14,01 13,96 13,94 13,98

13,97

Cotización de Billetes Banco Nación al 20/05/2016

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA VENTA 13,90 14,30 16,00 17,20 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

-2,30%

Semanal Bursátil Edición Traders

14

Ranking de Especies negociadas en la semana* Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 45,300 -6,89 $ 137.197.669 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.479,000 3,25 $ 91.032.111 YPF S.A. YPFD $ 290,000 1,75 $ 90.671.398 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 37,600 -5,02 $ 72.497.526 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 15,200 5,19 $ 66.392.984 Banco Macro S.A. BMA $ 85,000 -3,52 $ 41.269.930 Pampa Energía S.A. PAMP $ 12,000 -6,62 $ 41.174.716 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 87,450 -5,97 $ 39.788.423 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 32,100 - $ 37.418.352 Tenaris S.A. TS $ 182,000 1,68 $ 36.229.054 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,930 -2,01 $ 32.566.118 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,380 -1,70 $ 24.237.300 Telecom S.A. TECO2 $ 50,000 -4,76 $ 12.919.461 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,860 -2,96 $ 12.824.111 S.A. San Miguel SAMI $ 68,100 0,37 $ 9.539.007 EDENOR S.A. EDN $ 9,800 -5,31 $ 8.421.607 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,400 -6,43 $ 8.226.020 Celulosa S.A. CELU $ 17,600 -8,33 $ 5.624.963 Consultatio S.A. CTIO $ 37,400 -2,98 $ 4.802.754 Central Puerto S.A. CEPU $ 98,000 2,08 $ 4.240.728 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,650 0,58 $ 3.894.669 Ledesma S.A. LEDE $ 12,950 -3,36 $ 3.554.039 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,420 0,56 $ 3.271.518 Carboclor S.A. CARC $ 1,850 7,56 $ 2.774.989 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 80,550 -5,24 $ 2.615.293 Metrogas S.A. METR $ 7,600 5,56 $ 2.316.683 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,690 -1,33 $ 2.108.086 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,750 0,65 $ 2.065.580 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 29,300 -1,84 $ 2.040.586 Caputo S.A. CAPU $ 22,650 -1,52 $ 2.029.466 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 35,450 -0,98 $ 1.908.942 Holcim S.A. JMIN $ 18,200 -5,46 $ 1.841.475 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,000 -1,73 $ 1.689.665 Grupo IRSA IRSA $ 19,700 -6,19 $ 1.635.163 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 140,000 - $ 883.839 Longvie S.A. LONG $ 5,280 2,92 $ 868.765 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,500 -3,85 $ 793.534 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,400 -3,09 $ 792.943 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 30,600 -7,27 $ 669.142 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,900 0,11 $ 554.589 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 12,100 -3,23 $ 554.134 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,330 -2,27 $ 475.126 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,830 -3,04 $ 440.092 Quickfood S.A. PATY $ 27,700 -6,10 $ 436.511 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 49,000 -5,13 $ 426.070 Repsol S.A. REP $ 170,000 -1,16 $ 410.230 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,600 -5,81 $ 384.480 Capex S.A. CAPX $ 15,900 - $ 353.727 Telefónica de España S.A. TEF $ 141,500 -0,07 $ 320.257 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 -2,92 $ 315.797 Dycasa S.A. DYCA $ 20,800 -0,95 $ 287.848 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 16,300 -0,31 $ 280.926 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,580 -2,55 $ 252.056 Banco Santander S.A. STD $ 65,000 2,36 $ 245.589 Boldt S.A. BOLT $ 4,660 -3,52 $ 240.695 Ferrum S.A. FERR $ 7,750 -6,29 $ 178.552 Colorín S.A. COLO $ 20,500 -1,44 $ 168.808 Morixe S.A. MORI $ 3,010 -2,90 $ 100.829 Rigolleau S.A. RIGO $ 31,500 -1,56 $ 85.365 Polledo S.A. POLL $ 8,100 -4,71 $ 79.508 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 81,000 - $ 44.930 Grimoldi S.A. GRIM $ 26,000 4,46 $ 33.408 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,700 3,19 $ 28.839 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,300 -5,20 $ 21.453 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,650 0,81 $ 20.782 TGLT S.A. TGLT $ 17,000 -1,16 $ 20.715 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,350 -1,14 $ 16.735 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 - $ 15.090 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,470 1,38 $ 13.532 TOTALES $ 821.635.282

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAR 2024 BONAR X BONAD 2016 BONAR 2026 U$S 7,5% DISCOUNT U$S Ley NY BONAC JULIO 2016 DISCOUNT $ BONAR 2046 U$S 7,625% PAR U$S Ley NY BONAR $ BADLAR +2% 2016 BONAD JUNIO 2017 BONAD 2018

Especie DICA AY24 AA17 AO16 AA26 DICY AL16 DICP AA46 PARY AS16 AJ17 AM18

Cierre Var. %

$ 2.171,500 $ 1.533,000 $ 1.449,000 $ 1.377,000 $ 1.460,000 $ 2.180,000 $ 105,000 $ 521,000 $ 1.401,000 $ 878,000 $ 104,900 $ 1.315,000 $ 1.295,000

Monto

0,34 $ 1.112.785.723 -1,16 $ 974.599.308 -0,32 $ 837.934.096 0,03 $ 239.689.817 -1,27 $ 174.068.500 0,26 $ 166.506.876 0,81 $ 155.488.473 0,57 $ 148.924.811 -1,23 $ 136.006.750 -1,96 $ 92.784.852 1,15 $ 80.795.119 -0,39 $ 78.301.324 -0,86 $ 73.465.769

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,500 1,68 $ 52.877.779 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.544,000 0,26 $ 34.801.538 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,000 1,21 $ 32.865.264 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.460,000 0,67 $ 30.705.386 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.325,000 0,35 $ 30.341.434 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.340,000 -0,75 $ 21.959.432 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.518,000 -1,51 $ 19.496.655 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 142,500 -1,15 $ 19.319.674 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.290,000 -0,79 $ 17.859.075 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 145,500 -0,01 $ 15.992.710 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 888,000 -1,35 $ 15.488.234 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.000,000 -6,97 $ 14.888.236 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.140,000 -0,44 $ 13.178.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.229,000 -0,50 $ 12.372.701 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 96,500 -0,55 $ 12.296.459 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 341,500 -0,26 $ 10.556.408 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.217,000 -0,76 $ 10.426.140 BOGAR 2018 NF18 $ 120,500 1,33 $ 8.952.829 BONAR 2019 AMX9 $ 104,900 1,44 $ 8.083.589 PAR $ PARP $ 240,000 -3,74 $ 7.436.519 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105,750 0,71 $ 7.254.570 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 105,000 2,01 $ 7.145.028 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 107,000 1,74 $ 6.804.292 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 106,900 1,32 $ 6.431.945 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.350,000 -0,76 $ 6.384.790 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.602,000 -0,50 $ 5.696.186 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 955,500 -1,73 $ 5.562.258 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.128,000 -0,12 $ 5.267.219 CUASIPAR $ CUAP $ 400,000 1,88 $ 4.808.981 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 887,000 1,01 $ 4.415.992 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 860,000 1,16 $ 4.097.572 BAADE BADER $ 1.440,000 -0,02 $ 2.650.212 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.417,500 0,39 $ 2.268.000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 840,000 -3,55 $ 2.211.346 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 290,000 -0,70 $ 1.897.117 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.270,000 1,18 $ 1.609.845 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 780,000 0,59 $ 1.476.266 Boncor 2017 CO17 $ 290,000 0,68 $ 1.259.323 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.295,000 -1,16 $ 930.961 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.380,000 0,94 $ 813.000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 156,000 - $ 802.669 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 165,000 -0,96 $ 399.938 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,310 -0,97 $ 371.762 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 293,000 -0,68 $ 146.600 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 850,000 -5,80 $ 118.080 BONAC 2017 AY17 $ 103,000 1,99 $ 69.630 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 160,000 -0,19 $ 12.359 TOTALES $ 4.742.155.421

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 28,350 -4,82 $ 10.172.784 Apple Inc. AAPL $ 133,000 4,46 $ 4.547.727 IBM Corp.

IBM $ 205,400 -2,40 $ 2.085.312 The Home Depot Inc. HD $ 473,500 -0,75 $ 1.894.000 Boeing Co BA $ 621,000 -2,60 $ 1.863.000 MacDonald’s Corp.

MCD $ 450,000 -2,69 $ 1.800.000 Citigroup Inc. C $ 20,500 2,83 $ 1.627.656 Verizon Communications Inc. VZ $ 355,500 -3,26 $ 711.000 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 69,250 -6,19 $ 604.260 General Electric Co. GE $ 83,250 -2,40 $ 416.250 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.419,500 0,72 $ 410.340 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 88,150 2,10 $ 207.152 Barrick Gold Corp.

ABX $ 275,000 -0,01 $ 76.005 Caterpillar Inc. CAT $ 200,000 -1,65 $ 39.475 Goldcorp Inc. GG $ 245,000 25,82 $ 39.200 Gold Fields Ltd. GFI $ 55,000 43,18 $ 33.550 Google Inc. GOOGL $ 340,000 -3,02 $ 30.450 TERNIUM S.A. TXR $ 122,000 - $ 28.548 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 89,000 1,35 $ 17.950 Coca Cola Co. KO $ 126,000 3,19 $ 16.327 Merck & Co. Inc. MRK $ 79,000 2,41 $ 15.950 Alcoa Inc. AA $ 23,000 6,09 $ 13.800 Cisco Systems Inc CSCO $ 75,000 -0,87 $ 10.125 MercadoLibre Inc. MELI $ 910,000 6,59 $ 1.820 TOTALES $ 26.662.681

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

Nombre

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

15

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

En pesos a tasa variable 45,00% AL16

44,00%

A2S6

43,00% 42,00%

AS16

41,00%

AM17

AMX9 PR15

40,00% AMX8

39,00% 38,00%

0

0,5

AM20

1

1,5

2

2,5

En pesos ajustados por CER 25,00% NO20

20,00% 15,00% 10,00%

DIP0 NF18

5,00% 0,00%

PR13 0

2

Fuente: Research www.puentenet.com

4

CUAP PARP

DICP

6

8

PAP0 10

12

14

16

Semanal Bursátil Edición Traders

16

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

En dólares a tasa fija 10,00% DIY0

8,00% AY24

6,00% 4,00%

AO20

GJ17 AN18 AA19 AA17 AD16

PAA0

DICY DIA0 DICA AA26

AA21

2,00% 0,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

-2,00% BADER

-4,00%

Dólar Linked 7,90% AF17

7,80% 7,70%

AS17 AJ17

7,60%

AM18

7,50% 7,40% 7,30%

AO16 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

AnálisisLunesde23 deAcciones Líderes

17

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la tercera semana de mayo con una nueva caída, esta vez de -3.55% para posicionarse en torno a los 12.656 puntos, acumulando en el año una ganancia de +8,3%.

El dólar oficial y el ‘contado con liqui’ han llegado a mínimos durante esta semana y no cayeron más debido a que el BCRA, a través de los bancos, salió a comprar dólares para sostenerlo. Todo esto nos indica que es muy probable que el dólar esté actualmente en mínimos y que a partir de junio retome la senda alcista, lo cual favorecerá la suba de nuestras acciones locales de tal manera que se mantenga arbitrado el dólar bolsa con el dólar oficial.

El gobierno y el BCRA se sienten presionados para mantener el dólar quieto hasta que baje la inflación y por lo tanto, una suba de nuestras acciones locales ligada a la suba del dólar puede tardar al menos un mes más en llegar.

En lo que refiere al índice Merval, creemos que a medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

13189,12

Venta

4,21%

50

13070,74

Venta

3,27%

200

11922,81

Compra

-5,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12784,55

Venta

1,01%

18

13137,29

Venta

3,80%

40

13085,87

Venta

3,39%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-92,22

Venta

Media 9 (MACD)

25,02

Venta

RSI

38,65

Venta

Ticker MERVAL 12656,28

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

188.675.520,00

Volumen promedio

214.207.282,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

15.000,00

18,52%

Resistencia 2

13.000,00

2,72%

Resistencia 1

12.900,00

1,93%

Soporte 1

12.500,00

-1,23%

Soporte 2

12.000,00

-5,19%

Soporte 3

11.500,00

-9,14%

Ratios de Mercado Último precio

$ 12.656,28

Variación Semanal

-3,55%

Volatilidad Anual

32,06%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 2do. Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

TS

CTIO

Semanal Bursátil Edición Traders

18

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Negativa semana para las acciones de Aluar, que a pesar de haber repuntado en las dos ultimas ruedas de operaciones, se encuentra en zona crítica. El activo cerró el último viernes en los $8,8 zona en la cual se ubicaba un soporte destacado en ediciones anteriores y acumula en lo que va del mes una pérdida del 11%.

Ticker ALUA

En referencia a sus indicadores, observamos que la fuerza de compradores se mantuvo muy intensa llevando al RSI a tocar el nivel clave del 30%. Por su parte, el MACD mantiene su tendencia bajista luego de haber registrado una divergencia bajista la primera semana del mes.

Fecha

En cuanto a los volúmenes de negociados, los mismos se han mantienen con altibajos, pero siempre en un marco de poco dinero operado.

Sugerimos monitorear desde ‘afuera’ al activo, y ajustar Stop Loss para los inversores comprados en niveles de $7,9.

Valor

Señal

% vs VA

15

9,29

Venta

4,81%

50

9,84

Venta

11,08%

200

9,56

Venta

7,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,80

Compra

-0,64%

18

9,28

Venta

4,70%

40

9,60

Venta

8,37%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,33

Venta

Media 9 (MACD)

-0,24

Venta

RSI

37,32

Venta

Ratios del mercado

20-05-16

Volumen del dia

259.139,00

Volumen promedio

358.266,33

Valor

Finalmente, el comportamiento de continuos cortes hacia arriba y hacia abajo por parte del precio de la acción contra sus MM de 20, 30 y 50 ruedas, tuvo su confirmación: inevitable tendencia bajista. Esta hipótesis es apoyada con el sucesivo quiebre en forma descendente de la MM de 200 ruedas.

SMAs

8,86

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

9,30

4,97%

Resistencia 2

9,10

2,71%

Resistencia 1

8,90

0,45%

Soporte 1

8,70

-1,81%

Soporte 2

8,50

-4,06%

Soporte 3

8,30

-6,32%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,86

Rotación del Activo

0,39

P/E

39,08

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 24.808.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,14%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

10,76%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

40,48%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado

0,78

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,18

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

19

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Negra semana para las acciones de la petrolera brasilera, que encadenan siete ruedas consecutivas en baja, y acumulando 16% de pérdidas en lo que va del mes. Al cierre del viernes último, cerró en $45,3.

Ticker APBR

El activo ha ido progresivamente rompiendo los soportes planteados en las zonas de $51 y $47. De esta manera, la ilusión de superar la resistencia los $55 ha dejado a varios inversores con los corazones rotos.

Fecha

En ediciones anteriores habíamos adelantado el escenario actual y lo mantenemos. Desde lo técnico, seguimos observando mucha debilidad por el lado de las fuerzas compradoras provocando una tendencia decreciente del RSI, tras haber rozado dos veces el nivel del 70%, ahora se encuentra en el 43% En segundo lugar, el indicador MACD se encuentra en picada luego de haber dado señal de venta el pasado 03/05.

Los objetivos bajistas los ubicamos en $42 y $39.

Valor

Señal

% vs VA

15

49,94

Venta

10,25%

50

45,72

Venta

0,93%

200

36,18

Compra

-20,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

46,64

Venta

2,95%

18

48,88

Venta

7,90%

40

46,61

Venta

2,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,31

Compra

Media 9 (MACD)

1,46

Venta

RSI

42,42

Venta

Ratios del mercado $ 45,30

P/E

-

Valor Libro

$ 78,90

Pay out

671.449,00

Volumen promedio

910.544,10

% vs VA

Resistencia 3

55,50

22,52%

Resistencia 2

53,00

17,00%

Resistencia 1

48,75

7,62%

Soporte 1

33,05

-27,04%

Soporte 2

27,00

-40,40%

Soporte 3

23,40

-48,34%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

20-05-16

Volumen del dia

Valor

La semana pasada se confirmó que Pedro Parente será el nuevo presidente de Petrobras. El nombramiento fue muy bien recibido por el mercado ya que hace suponer que habría un saneamiento de la empresa.

SMAs

45,30

Precio actual

$ 590.915.710.929

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

4,74%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

15,01%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

66,92%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado

1,15

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Plazo de Pagos

203,26

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

1,09

-1,25

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

20

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Banco Macro siguieron profundizando su mal momento encadenando su séptima baja consecutiva. El activo finalmente se ubicó en los $85 y arrancó el mes con una pedida del 7%.

Ticker BMA

El precio papel sigue quebrando soportes, tras haber cortado en forma descendentes a sus medias móviles de 20, 30 y 50 ruedas con expansión de volumen.

El indicador RSI continúa acentuando su inclinación descendente y se ubica en niveles del 40% denotando una mayor fuerza por parte de los vendedores a soltar el papel. En lo que respecta al MACD se mantiene en un marcado descenso.

Los volúmenes de operaciones registrados se mantienen en los mismos niveles de la semana pasada.

Fecha

Señal

% vs VA

15

87,47

Venta

2,91%

50

92,71

Venta

9,07%

200

80,45

Compra

-5,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

85,18

Venta

0,21%

18

88,32

Venta

3,90%

40

90,84

Venta

6,87%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,43

Venta

Media 9 (MACD)

-2,05

Venta

RSI

40,19

Venta

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

89,00

4,71%

Resistencia 2

87,00

2,35%

Resistencia 1

85,00

0,00%

Soporte 1

83,00

-2,35%

Soporte 2

81,00

-4,71%

Soporte 3

79,00

-7,06%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

10,09

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 85,00

P/E

115.228,68

Valor

Ratios del mercado Último precio

44.795,00

Volumen promedio

Extrema prudencia al operar el activo. Zonas de soportes: $83 / $80 y $73.

Valor

20-05-16

Volumen del dia

Las perspectivas para las próximas jornadas no son muy positivas y existe cierto grado de probabilidad de que el activo continúe recortando posiciones. La zona de los $82 será clave para determinar si el activo se recupera y confirma su tendencia bajista.

SMAs

85,00

Precio actual

$ 50.531.225.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

1,18%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

9,30%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

48,74%

Endeudamiento

1,76

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

14,97%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

2,08

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

21

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Semana sin variaciones para las acciones de la eléctrica Endesa Costanera que culminaron al viernes ultimo en casi idéntico niveles a como arrancaron el lunes. De esta manera el activo cerró en $5,42 acumulando una ganancia en lo que va del año del 15%.

Ticker CECO2

El precio de la acción logró distanciarse por segunda vez de la zona del soporte (antes resistencia) ubicada en $5,35. Nuevamente el activo volvió a formar un triangulo descendente en sólo cuatro semanas de diferencia con la formación anterior, aunque esta vez sin la presencia de volumen.

Fecha

El papel aún se mantiene operando por encima de las MM de 20, 30 y 50. No obstante, debido al bajo volumen de negocios con que se anotó las fuertes subas, estimamos que todavía es de esperar nuevas tomas de ganancias.

Prudencia. Siguen vigentes los soportes en $5,35 y $5,15..

Valor

Señal

% vs VA

15

5,48

Venta

1,03%

50

5,07

Compra

-6,46%

200

4,30

Compra

-20,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,39

Compra

-0,52%

18

5,42

Compra

-0,04%

40

5,26

Compra

-3,04%

Valor

Señal

0,07

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,13

Venta

RSI

52,30

Compra

Ratios del mercado

129.499,00

Volumen promedio

489.573,75

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

5,80

7,01%

Soporte 1

5,40

-0,37%

Soporte 2

5,20

-4,06%

Soporte 3

5,00

-7,75%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,42

P/E Valor Libro

$ 0,74

Capitalización Bursátil

20-05-16

Volumen del dia

Valor

Por el lado de los indicadores, no observamos una recuperación y aumento de los compradores por lo cual el RSI se ubica en valores casi neutros del 52%.

En cuanto al MACD, se mantiene en tendencia decreciente tras haber dado divergencia bajista a medidos de mes.

SMAs

5,42

Precio actual

$ 3.804.777.009

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

6,08%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

56,26%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,97

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,77

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

Semanal Bursátil Edición Traders

22

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Poco cambió respecto a nuestro último análisis.

El precio se apoyó en el soporte en 2.90$ tal como comentábamos en la edición anterior de 5R. Este soporte debería ser respetado, caso contrario podríamos ver una caída primero hasta 2,75$ y luego a 2.55$.

Ticker COME

Valor

Señal

% vs VA

15

3,03

Venta

3,50%

50

3,10

Venta

5,63%

200

3,25

Venta

11,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

2,94

Venta

0,35%

18

3,03

Venta

3,44%

40

3,09

Venta

5,55%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

-0,04

Venta

RSI

37,97

Venta

Ratios del mercado Último precio

1,15

Valor Libro

$ 1,30

Capitalización Bursátil

20-05-16

Volumen del dia

2.013.240,00

Volumen promedio

2.491.679,25

% vs VA

Resistencia 3

3,80

29,69%

Resistencia 2

3,50

19,45%

Resistencia 1

3,20

9,22%

Soporte 1

2,90

-1,02%

Soporte 2

2,60

-11,26%

Soporte 3

2,30

-21,50%

Indicadores Patrimoniales $ 2,93

P/E

Fecha

Valor

Aquellos que se encuentren ya comprados, pueden probar lanzamientos altos a junio para obtener una tasa mientras se espera la recuperación del papel.

SMAs

2,93

Precio actual

Como ya comentábamos, creemos que el papel deberá buscar nuevamente su canal de lateralización entre los 3.30$ y 3.60$, pues es ahí donde se obtiene la mejor tasa de lanzamientos y recompras. Sin embargo, el momento parece ser más favorable para otros sectores, como el eléctrico y metalúrgico que podrían iniciar un cambio de tendencia a alcista en las próximas semanas.

$ 3.984.325.340

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

4,76%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

32,37%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,91

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

8,73%

Endeudamiento

0,45

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

0,94

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

23

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Por primera vez en casi dos meses de seguir de cerca esta acción, tuvimos una señal clara que puede implicar un cambio de tendencia a alcista de corto plazo.

Ticker CRES

El viernes, la agropecuaria saltó un impresionante +7,42% cerrando en 15,20$. Este precio se encuentra por fuera del canal bajista. Más impresionante aún fue el volumen operado: casi 38 millones de pesos, más que cualquier otra acción del panel Líder.

De operar nuevamente en terreno positivo el lunes (vela de confirmación) recomendamos tomar posición long en el activo. El primer objetivo es 15,60$, luego 16,45$.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

14,46

Compra

-4,85%

50

15,62

Venta

2,74%

200

15,60

Venta

2,62%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,63

Compra

-3,75%

18

14,71

Compra

-3,21%

40

15,17

Compra

-0,17%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,32

Venta

Media 9 (MACD)

-0,39

Compra

RSI

53,89

Compra

Ratios del mercado Último precio

4,10

Valor Libro

$ 29,86

Capitalización Bursátil

Fecha

20-05-16

Volumen del dia

2.551.431,00

Volumen promedio

280.276,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

20,00

31,58%

Resistencia 2

19,00

25,00%

Resistencia 1

18,00

18,42%

Soporte 1

17,00

11,84%

Soporte 2

16,00

5,26%

Soporte 3

15,50

1,97%

Indicadores Patrimoniales $ 15,20

P/E

15,20

Precio actual

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

24

Consultatio S.A. Análisis Técnico

Hace tres ediciones proponíamos entrada en 33.10, luego de que se confirmara un soporte dinámico de tendencia alcista pasante por los mínimos intradiario de los días 24/09/2015, 20/01/2016 y 25/04/2016. Al día de hoy nos encontramos con un rendimiento del +13%.

Ticker CTIO

La tendencia continúa siendo alcista siempre y cuando no se quiebre el soporte mencionado.

Precio actual

Mantenemos un objetivo en 45$ (último máximo) y un objetivo último en torno a los 50$.

Volumen del dia

31.560,00

Volumen promedio

88.163,23

Fecha

Recomendamos el uso de un stop-loss por debajo del soporte mencionado.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

37,28

Compra

-0,33%

50

37,02

Compra

-1,00%

200

27,83

Compra

-25,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

37,86

Venta

1,23%

18

37,34

Compra

-0,16%

40

36,39

Compra

-2,71%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,67

Compra

Media 9 (MACD)

0,61

Compra

RSI

52,55

Compra

Ratios del mercado

20-05-16

Valor

% vs VA

Resistencia 3

49,00

31,02%

Resistencia 2

43,00

14,97%

Resistencia 1

40,60

8,56%

Soporte 1

36,00

-3,74%

Soporte 2

32,00

-14,44%

Soporte 3

29,00

-22,46%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 37,40

P/E

7,94

Valor Libro

$ 19,65

Capitalización Bursátil

37,40

$ 15.330.521.800

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

0,98%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

6,62%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

43,75%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,66

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

25

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Contra todas las expectativas, Edenor quebró el soporte propuesto en ediciones anteriores y ejecutó nuestro stop-loss. Conforma así un canal bajista de pendiente similar al de la última baja entre octubre del año pasado y el pasado enero.

Ticker EDN

El ADR a su vez quebró el soporte de un triángulo alcista que se venía formando hace ya algunos meses.

Precio actual

Recomendamos prudencia hasta tener una visión más clara de un posible cambio de tendencia.

Volumen del dia

106.287,00

Volumen promedio

274.658,88

9,80

Fecha

20-05-16

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

10,26

Venta

4,69%

50

11,08

Venta

13,10%

200

10,98

Venta

12,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,83

Venta

0,26%

18

10,32

Venta

5,30%

40

10,81

Venta

10,28%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,40

Venta

Media 9 (MACD)

-0,35

Venta

RSI

33,66

Venta

Ratios del mercado Último precio

7,79

Valor Libro

$ 1,68

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

10,25

4,59%

Resistencia 2

10,00

2,04%

Resistencia 1

9,75

-0,51%

Soporte 1

9,50

-3,06%

Soporte 2

9,25

-5,61%

Soporte 3

9,00

-8,16%

Indicadores Patrimoniales $ 9,80

P/E

% vs VA

$ 8.883.259.980

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

11,97%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

38,44%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

1,08

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

12,83%

Endeudamiento

1,29

1,46

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

Semanal Bursátil Edición Traders

26

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

Hasta la semana pasada todo parecía indicar que Siderar estaba desarrollando una figura triangular pero esta semana tuve que descartar esa idea debido a que ese tipo de figuras siempre (repito, siempre) se resuelven cuando están, a lo sumo, al 75% de formación y el hecho de que eso no sucediera, la invalida.

Esto es algo bueno ya que, si hubiera estado formándose una figura triangular, el objetivo de baja hubiera sido demasiado profundo. Otra buena noticia es que, desde el punto de vista del inversor, la situación es casi la misma ya que se recomienda mantenerse afuera mientras una figura triangular está formándose y se recomienda mantenerse afuera mientras una tendencia bajista está vigente.

Ticker ERAR Fecha

Siderar llegó durante esta semana al piso que hizo hace unos meses luego de cumplir con el objetivo de baja establecido por el Hombro Cabeza Hombro que había desarrollado entre diciembre y enero y, en este momento, continúa recorriendo un canal bajista pero se mantiene bastante cerca de la línea de tendencia. Por lo que es muy probable que, apenas el contexto sea favorable a este tipo de empresas, la veamos romper ese canal bajista y volver a ponerse al alza.

Valor

Señal

% vs VA

15

6,60

Venta

3,52%

50

6,85

Venta

7,36%

200

6,77

Venta

6,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,41

Venta

0,51%

18

6,63

Venta

3,87%

40

6,79

Venta

6,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,15

Venta

Media 9 (MACD)

-0,12

Venta

RSI

35,82

Venta

Ratios del mercado Último precio

4,73

Valor Libro

$ 5,24

Capitalización Bursátil

791.941,00

Volumen promedio

760.107,93

% vs VA

Resistencia 3

6,80

6,58%

Resistencia 2

6,60

3,45%

Resistencia 1

6,40

0,31%

Soporte 1

6,20

-2,82%

Soporte 2

6,00

-5,96%

Soporte 3

5,80

-9,09%

Indicadores Patrimoniales $ 6,38

P/E

20-05-16

Volumen del dia

Valor

Por el momento, mientras continúe dentro del canal bajista, lo único que podemos hacer es mantenernos afuera.

SMAs

6,38

Precio actual

$ 28.819.059.867

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

3,29%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

9,23%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

34,91%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,79

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

21,14%

Endeudamiento

0,24

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,03

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

27

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Banco Francés es la acción bancaria más débil del Merval y en estos momentos su debilidad ha llegado a un extremo, a tal punto que en la plaza local la acción ha roto la línea de tendencia de largo plazo que venía vigente desde enero de 2014 y la única esperanza que tenemos en este momento es que no suceda lo mismo en el ADR.

Ticker FRAN 87,45

Precio actual

Quienes sean inversores ‘normales’ harán bien en activar su stop loss pero quienes estén dispuestos a tomar un nivel de riesgo elevado, pueden esperar a ver si el quiebre por debajo de la línea de tendencia se confirma también en el ADR. Si eso sucede lo más recomendable es vender.

Fecha

20-05-16

Volumen del dia

54.306,00

Volumen promedio

80.594,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

94,69

Venta

8,28%

50

99,22

Venta

13,46%

200

91,61

Venta

4,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

88,32

Venta

0,99%

18

94,47

Venta

8,03%

40

97,50

Venta

11,49%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-3,52

Venta

Media 9 (MACD)

-2,19

Venta

RSI

31,68

Venta

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

93,00

6,35%

Resistencia 2

91,00

4,06%

Resistencia 1

89,00

1,77%

Soporte 1

87,00

-0,51%

Soporte 2

85,00

-2,80%

Soporte 3

83,00

-5,09%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

12,41

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 87,45

P/E

% vs VA

$ 46.949.967.983

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,85%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

8,31%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

43,19%

Endeudamiento

2,07

BETA de Mercado

1,08

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

12,54%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

2,36

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

Semanal Bursátil Edición Traders

28

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

Las acciones bancarias fueron las más castigadas de la semana, lo que nos dejó un panorama muy complicado en lo que se refiere a realizar un análisis de corto plazo. Dicho esto, voy a hacer un análisis dividido exponiendo las razones por las cuales Galicia puede llegar a caer más o a iniciar una reversión debido a que ha tocado fondo.

Ticker GGAL Fecha

El primer piso está en los $37,40, el segundo piso en los $35 y el tercero en $33.

Valor

Señal

% vs VA

15

39,56

Venta

5,21%

50

40,91

Venta

8,80%

200

35,25

Compra

-6,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

37,81

Venta

0,55%

18

39,50

Venta

5,06%

40

40,31

Venta

7,21%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,94

Venta

Media 9 (MACD)

-0,60

Venta

RSI

35,64

Venta

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

228.043,00

Volumen promedio

419.878,33

% vs VA

Resistencia 3

39,00

3,72%

Resistencia 2

38,50

2,39%

Resistencia 1

38,00

1,06%

Soporte 1

37,50

-0,27%

Soporte 2

37,00

-1,60%

Soporte 3

36,50

-2,93%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

11,27

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 37,60

P/E

20-05-16

Volumen del dia

Valor

La acción ha caído en la plaza local por primera vez en 6 meses por debajo de la media móvil de 200 ruedas, lo cual nos indica que su tendencia de fondo ha dejado de ser alcista para tornarse lateral o bajista.

SMAs

37,60

Precio actual

La acción local rebotó al alza este viernes haciendo lo que parece ser una isla de reversión, la cual es un accidente técnico que precede importantes movimientos de ese tipo, en este caso alcista. A inicios de marzo tuvimos una isla de reversión que tuvo importantes implicaciones bajistas, por lo que podemos decir que se trata de un indicador bastante fiable.

$ 48.889.948.847

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

11,76%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

37,20%

Endeudamiento

3,01

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

10,55%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

3,31

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

29

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Esta semana Mirgor alcanzó el primero de los objetivos que se establecieron al superar su record histórico. Dicho objetivo, situado en los $1.533, se ha comportado como un techo en el cual la suba de la acción se detuvo para verse arrastrada a la baja durante este jueves junto con el resto de nuestro mercado. A diferencia de lo que sucedió con varias acciones, en este caso no se rompió ningún piso y por lo tanto Mirgor es una de las pocas acciones en las cuales la posibilidad de compra continúa vigente.

Ticker MIRG Fecha

El primer piso que tiene Mirgor está situado en los $1.400 y afortunadamente tenemos a la media móvil de 50 ruedas muy cerca de él, con lo que podemos considerar que en estos momentos es un piso fuerte.

Valor

Señal

% vs VA

15

1443,18

Compra

-2,39%

50

1326,02

Compra

-10,31%

200

684,13

Compra

-53,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1487,66

Venta

0,62%

18

1428,62

Compra

-3,37%

40

1334,98

Compra

-9,71%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

61,84

Compra

Media 9 (MACD)

60,74

Compra

RSI

59,72

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

16,98 $ 214,49

Capitalización Bursátil

8.547,00

Volumen promedio

8.771,35

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

1.400,00

-5,31%

Soporte 2

1.300,00

-12,07%

Soporte 3

1.200,00

-18,84%

Indicadores Patrimoniales $ 1.478,50

Valor Libro

20-05-16

Volumen del dia

Valor

La recomendación continúa siendo de compra, siempre teniendo en cuenta que se trata de una acción de alto riesgo que a veces hasta suele moverse más de $100 en un mismo día. Al stop loss podemos establecerlo en los $1.400.

SMAs

1478,50

Precio actual

$ 8.871.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

7,54%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

55,03%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,50

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

6,46

Ventas

0,79 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

Semanal Bursátil Edición Traders

30

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

El papel continúa con su fase de lateralización pero, tal como advirtiéramos la semana pasada, en caso de quebrar a la baja el target intermedio en $83, habilitaba ir a buscar el piso del canal lateral en $78: Los hechos quedan a la vista y el jueves alcanzó dicho valor para terminar rebotando y cerrando nuevamente por dentro del canal. Por lo pronto, no contamos con mucho mas análisis que este para el papel dado que esta fase de lateralización no depara, por ahora, posibles cambios a la vista.

Ticker MOLI 80,55

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

5.112,00

Volumen promedio

10.462,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

82,97

Venta

3,00%

50

83,97

Venta

4,24%

200

66,21

Compra

-17,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

81,29

Venta

0,92%

18

82,92

Venta

2,94%

40

83,20

Venta

3,29%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,63

Venta

Media 9 (MACD)

-0,26

Venta

RSI

43,10

Venta

Ratios del mercado Último precio

18,41

Valor Libro

$ 11,09

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

86,00

6,77%

Resistencia 2

84,00

4,28%

Resistencia 1

82,00

1,80%

Soporte 1

80,00

-0,68%

Soporte 2

78,00

-3,17%

Soporte 3

76,00

-5,65%

Indicadores Patrimoniales $ 80,55

P/E

% vs VA

$ 20.173.629.816

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

8,59%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

41,87%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado

0,62

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,36

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

31

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Como comentáramos en la edición anterior, los $13,10 parecieran ser un karma para el papel y sugeríamos estar atentos a este precio dado que siempre ha sido una zona de resistencia; esta vez no fue la excepción y el papel fue derecho a cumplir el objetivo trazado en $12. Todavía sigue con tendencia correctiva pero los indicadores están prontos de darse vuelta y ponerse compradores, sumado a que el papel está operando cerca de la zona del piso de la tendencia alcista de largo plazo. Nuestro objetivo para esta semana es que el papel repita este piso lo que nos habilita a continuar pensando positivamente en valores futuros más altos. La semana que viene, el precio promedio estará en torno de los $11,75.

Ticker PAMP 12,00

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

539.143,00

Volumen promedio

928.020,68

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

12,37

Venta

3,08%

50

12,20

Venta

1,69%

200

11,37

Compra

-5,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

12,19

Venta

1,61%

18

12,36

Venta

2,98%

40

12,34

Venta

2,80%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,06

Venta

RSI

43,70

Venta

Ratios del mercado Último precio

4,10

Valor Libro

$ 6,38

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

12,50

4,17%

Resistencia 2

12,25

2,08%

Resistencia 1

12,00

0,00%

Soporte 1

11,75

-2,08%

Soporte 2

11,50

-4,17%

Soporte 3

11,25

-6,25%

Indicadores Patrimoniales $ 12,00

P/E

% vs VA

$ 15.771.730.740

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado

1,18

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

24,40%

Endeudamiento

1,32

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,85

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

Semanal Bursátil Edición Traders

32

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

El papel sigue gestando gran volatilidad y vemos que esta semana, a pesar de operar al alza en casi todas las ruedas, llegó a tocar mínimos en $8,40 para cerrar la semana nuevamente en la zona clave de los $8,70. Ahora que estamos debajo de este valor, el objetivo es superarlo, por lo que al alza se ven los $9,10 y $9,60 mientras que a la baja están los $8,30. Es importante el volumen que dejó el papel en la última rueda de la semana pasada lo que podría indicar un posible cambio de tendencia y creer que una salida alcista es posible. Como sugerimos siempre, atentos a la volatilidad que tiene implícita la acción.

Ticker PESA 8,65

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

241.326,00

Volumen promedio

109.236,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

8,74

Venta

0,99%

50

9,19

Venta

6,30%

200

8,43

Compra

-2,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,63

Compra

-0,28%

18

8,82

Venta

1,97%

40

9,01

Venta

4,16%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,20

Venta

Media 9 (MACD)

-0,18

Venta

RSI

37,82

Venta

Ratios del mercado Último precio

8,27

Valor Libro

$ 7,21

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

11,10

28,32%

Resistencia 2

10,20

17,92%

Resistencia 1

9,30

7,51%

Soporte 1

8,40

-2,89%

Soporte 2

7,50

-13,29%

Soporte 3

7,10

-17,92%

Indicadores Patrimoniales $ 8,65

P/E

% vs VA

$ 17.466.398.493

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,79%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

3,51%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

25,22%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

0,83

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,00

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

33

S.A. San Miguel Análisis Técnico

La semana pasada hablábamos acerca de una corrección, también nombramos que el objetivo a seguir era el piso de la tendencia alcista, pero esta semana mostró ciertos signos de quiebres y resistencias hacia la misma. Afortunadamente, seguimos estando encima de ella pero a medida que transcurren las ruedas más nos acercamos al techo de los $74 y el papel comienza a “dudar”. La franja de precios en la que operó fuerte esta semana ($68 promedio) coincide con el gap que dejó abierto semanas atrás por lo que está aquí la clave del papel. Será importante soportar esta zona de precios para poder ir al alza. En caso contrario, no sería descabellado pensar que el objetivo de corto plazo es de $59.

Ticker SAMI 68,10

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

28.130,00

Volumen promedio

39.117,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

69,48

Venta

2,03%

50

64,19

Compra

-5,75%

200

48,96

Compra

-28,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

66,89

Compra

-1,77%

18

67,70

Compra

-0,58%

40

65,13

Compra

-4,35%

Valor

Señal

0,87

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,80

Venta

RSI

53,31

Compra

Ratios del mercado Último precio

9,57

Valor Libro

$ 22,77

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

70,00

2,79%

Soporte 1

64,00

-6,02%

Soporte 2

60,00

-11,89%

Soporte 3

56,80

-16,59%

Indicadores Patrimoniales $ 68,10

P/E

% vs VA

$ 4.387.239.533

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

9,68%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

42,29%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,64

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,62

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

Semanal Bursátil Edición Traders

34

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

La semana pasada cruzó hacia abajo el retroceso 0,382 de Fibonacci ubicado en los $51,21, para luego cerrar la semana en los $50. La gráfica de precios se mantuvo por debajo de la media móvil ponderada de 50 ruedas y la de 200 ruedas está actuando una vez más de soporte, que sugerimos utilizar como stop loss.

Ticker TECO2 50,00

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

59.673,00

Volumen promedio

50.203,78

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

51,63

Venta

3,27%

50

52,16

Venta

4,31%

200

47,52

Compra

-4,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

51,16

Venta

2,32%

18

51,80

Venta

3,60%

40

51,83

Venta

3,66%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,20

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Venta

RSI

40,59

Venta

Ratios del mercado Último precio

13,33

Valor Libro

$ 17,89

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

55,00

10,00%

Resistencia 2

54,00

8,00%

Resistencia 1

50,00

0,00%

Soporte 1

49,00

-2,00%

Soporte 2

48,00

-4,00%

Soporte 3

46,00

-8,00%

Indicadores Patrimoniales $ 50,00

P/E

% vs VA

$ 49.219.048.900

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,66%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

8,27%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

34,57%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado

0,79

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,42

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

35

Transener S.A. Análisis Técnico

Testeó los $6 la anterior semana, para luego volver a ascender y ubicarse nuevamente dentro del estrecho canal lateral que mencionamos en la edición pasada. Este canal había comenzado a formarse a principios de marzo entre los $6,40 y los $7,34. En cuanto a indicadores, el MACD dio señal de venta.

Sugerimos ubicar el stop loss en los $6,25, mínimo de la última rueda de la semana pasada.

Ticker TRAN 6,40

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

296.649,00

Volumen promedio

263.581,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,66

Venta

4,04%

50

6,81

Venta

6,44%

200

6,62

Venta

3,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,47

Venta

1,14%

18

6,67

Venta

4,29%

40

6,81

Venta

6,42%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,10

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Venta

RSI

35,98

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

6,80

6,25%

Resistencia 2

6,60

3,12%

Resistencia 1

6,40

0,00%

Soporte 1

6,20

-3,13%

Soporte 2

6,00

-6,25%

Soporte 3

5,80

-9,38%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,40

Rotación del Activo

0,66

P/E

41,96

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 2.845.912.288

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

13,37%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

31,72%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado

1,10

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,38%

Endeudamiento

0,78

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,04

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

Semanal Bursátil Edición Traders

36

Tenaris S.A. Análisis Técnico

Se está consolidando una línea de soporte en torno a los $177, que volvió a testearlos la semana pasada para cerrar en los $182, encontrándonos todavía por debajo del gap de ruptura bajista que mencionábamos hace un par de semanas ubicado entre los $184,50 y los $187. Por su parte, la gráfica de precios continúa por debajo de la media móvil ponderada de 50, señal de confirmación bajista. En cuanto a indicadores, el MACD podría dar señal de compra ésta semana. Sugerimos ajustar el stop los y ubicarlo en los $177 por los motivos que ya mencionamos.

Ticker TS 182,00

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

19.038,00

Volumen promedio

41.538,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

182,16

Venta

0,09%

50

182,16

Venta

0,09%

200

172,80

Compra

-5,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

182,87

Venta

0,48%

18

183,49

Venta

0,82%

40

181,92

Compra

-0,05%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

0,26

Venta

RSI

48,50

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E

$ 160,82

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

203,00

11,54%

Resistencia 2

192,00

5,49%

Resistencia 1

184,00

1,10%

Soporte 1

180,00

-1,10%

Soporte 2

173,00

-4,95%

Soporte 3

167,00

-8,24%

Indicadores Patrimoniales $ 182,00

Valor Libro

% vs VA

$ 214.857.734.000

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,96%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

5,69%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

32,13%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,66

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,22

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

37

YPF S.A. Análisis Técnico

Continúa consolidándose la figura de triángulo con techo horizontal en los $300 y línea de tendencia alcista iniciada en abril, con velas cada vez más chicas que denotan mucha indecisión por parte del mercado. En cuanto a indicadores, el MACD dio señal de venta, pero el RSI todavía se mantiene en torno a 56. Sugerimos hacer coincidir el stop los con la media móvil ponderada de 50 ruedas.

Ticker YPFD 290,00

Precio actual Fecha

20-05-16

Volumen del dia

77.409,00

Volumen promedio

59.132,90

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

285,58

Compra

-1,52%

50

270,47

Compra

-6,73%

200

264,97

Compra

-8,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

289,71

Compra

-0,10%

18

285,41

Compra

-1,58%

40

277,81

Compra

-4,20%

Valor

Señal

MACD

5,09

Compra

Media 9 (MACD)

5,39

Venta

RSI

56,68

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E

23,67 $ 306,27

Capitalización Bursátil

315,00

8,62%

Resistencia 2

300,00

3,45%

Resistencia 1

290,00

0,00%

Soporte 1

270,00

-6,90%

Soporte 2

260,00

-10,34%

Soporte 3

253,00

-12,76%

Indicadores Patrimoniales $ 290,00

Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 114.060.709.970

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

4,83%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

36,65%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado

1,03

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,13

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

38 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente 89%

100%

Put 8%

90% 80% 70% 60%

30% 20%

9%

10%

2%

0%

JU

OC

AG

Especies másEspecies Operadas mas Operadas PBRC38.4JU

120.000

PAMC11.5JU

123.000

CREC14.0JU

129.000

PBRC54.4JU

0%

PBRC42.4JU

64,07% 10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 64% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 14%. En tercera posición Come, Mirgor, Cresud y Pampa.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00%

437.000

6,00%

506.000

PBRC50.4JU

4,00%

965.000

PBRC46.4JU

2,00%

1.451.000 -

13,81% 0,00%

191.000

MIRC800.OC

10,45%

APBR

EN

155.000

PBRV50.4JU

3,99%

GGAL

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, JuPut), los calls se llevan prácticamente nio se lleva más del 89% de las operaciones, el 92% de las operaciones en opcio- Octubre el 9% y el resto a Agosto. nes.

119.000

2,86%

MIRG

40%

GFGC39885J

2,37%

COME

50%

Call 92%

CRES PAMP

500.000

1.000.000

1.500.000

0,00%

2.000.000

-50%

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR, y particpan también bases de Migor, Cresud y Pampa.

-40%

-30%

35%

-10%

31%

30% 25% 20% 15%

15%

18%

10%

2%

5% 0%

ITM

ITM

0%

10%

20%

30%

40%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 34%

40%

-20%

ATM

OTM

OTM

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

39

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 20-05-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera para la compra del subyacen-

ITM / OTM

Call / Put

PBRC46.4JU GFGC37885J PAMC11.5JU TGNC8.00JU PBRC42.4AG PBRC46.4AG CREC15.0JU COMC2.60AG PBRC30.4OC PBRC42.4JU GFGC39885G YPFC280.JU GFGC38885J COMC2.00OC CREC14.0JU CECC5.40JU MIRC1300.G CACC1.80JU COMC3.00JU ALUC8.50AG PBRC50.4AG

OTM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

5,74% 4,77% 8,75% 4,67% 16,04% 9,23% 5,88% 18,77% 41,76% 10,44% 7,44% 6,90% 3,44% 39,25% 11,76% 3,69% 18,26% 5,43% 3,28% 11,20% 6,59%

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

que la estrategia se termina al vencimiento.

Rend. %

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

4,20% 54,69% 46,40 2,61 APBR 45,50 66 6% 1,98% 28 3,16% 41,20% 37,88 1,80 GGAL 37,75 10 5% 0,34% 28 3,08% 40,08% 11,50 1,05 PAMP 12,00 150 5% 0,00% 28 3,05% 39,80% 8,00 0,35 TGNO4 7,50 2 5% 6,67% 28 8,72% 34,96% 42,40 7,30 APBR 45,50 5 9% 0,00% 91 8,11% 32,54% 46,40 4,20 APBR 45,50 20 9% 1,98% 91 2,31% 30,08% 15,00 0,90 CRES 15,30 50 4% 0,00% 28 6,91% 27,71% 2,60 0,55 COME 2,93 15 8% 0,00% 91 11,12% 27,61% 30,40 19,00 APBR 45,50 5 9% 0,00% 147 2,07% 27,04% 42,40 4,75 APBR 45,50 11 4% 0,00% 28 6,07% 24,36% 39,88 2,81 GGAL 37,75 100 7% 5,64% 91 1,83% 23,83% 280,00 20,00 YPFD 290,00 1 3% 0,00% 28 1,78% 23,16% 38,88 1,30 GGAL 37,75 1 3% 2,99% 28 9,00% 22,34% 2,00 1,15 COME 2,93 15 8% 0,00% 147 1,70% 22,15% 14,00 1,80 CRES 15,30 10 3% 0,00% 28 1,65% 21,57% 5,40 0,20 CECO2 5,42 250 3% 0,00% 28 5,25% 21,04% 1300,00 270,00 MIRG 1.479,00 1 6% 0,00% 91 1,61% 21,03% 1,80 0,10 CARC 1,84 100 3% 0,00% 28 1,60% 20,91% 3,00 0,10 COME 2,93 750 3% 2,39% 28 5,13% 20,59% 8,50 1,00 ALUA 8,93 20 6% 0,00% 91 5,13% 20,58% 50,40 3,00 APBR 45,50 20 7% 10,77% 91 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 46,4 a Junio de APBR se negocia con un valor extrínseco de 6%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 55% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 6%.

Semanal Bursátil Edición Traders

40

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV34885J PBRV42.4JU EDNV9.15JU GFGV37885J CREV14.0JU TS.V175.JU YPFV260.AG GFGV39885J PBRV46.4JU CREV15.0JU GFGV37885G PAMV12.7AG PAMV12.7JU

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -8% 2,65% 34,88 1,000 GGAL 37,75 20 2,65% OTM Put -7% 2,97% 42,40 1,350 APBR 45,50 100 2,97% OTM Put -7% 3,06% 9,15 0,300 EDN 9,80 50 3,06% ITM Put 0% 3,31% 37,88 1,250 GGAL 37,75 10 2,97% OTM Put -8% 4,58% 14,00 0,700 CRES 15,30 20 4,58% OTM Put -4% 4,92% 175,00 9,000 TS 183,00 1 4,92% OTM Put -10% 6,21% 260,00 18,000 YPFD 290,00 2 6,21% ITM Put 0% 6,46% 39,88 2,440 GGAL 37,75 11 0,82% ITM Put 0% 6,81% 46,40 3,100 APBR 45,50 34 4,84% OTM Put -2% 7,52% 15,00 1,150 CRES 15,30 25 7,52% ITM Put 0% 7,95% 37,88 3,000 GGAL 37,75 10 7,60% ITM Put 0% 10,00% 12,70 1,200 PAMP 12,00 30 4,17% ITM Put 0% 10,00% 12,70 1,200 PAMP 12,00 30 4,17% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 37,885 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5% antes del vencimiento.

Lunes 23 de Mayo de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

41

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 40,885 a Junio de GGAL y lanzando la base 41,885 podemos obtener una ganancia de 318% si el papel sube un 11%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 41,885 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME APBR GGAL COME APBR ALUA COME COME PAMP ALUA GGAL GGAL PAMP GGAL GGAL GGAL GGAL COME ERAR EDN GGAL APBR GGAL GGAL ALUA

Compra

COMC3.75JU PBRC58.4JU GFGC49885J COMC3.45JU PBRC54.4JU ALUC11.2JU COMC3.30JU COMC3.60JU PAMC14.3JU ALUC10.75J GFGC47885J GFGC46885J PAMC13.1JU GFGC45885J GFGC48885J GFGC44885J GFGC42885J COMC3.15JU ERAC7.449J EDNC11.2JU GFGC43885J PBRC50.4JU GFGC41885J GFGC40885J ALUC9.40JU

Prima

0,018 0,430 0,180 0,031 0,680 0,100 0,040 0,023 0,100 0,070 0,170 0,210 0,198 0,279 0,200 0,285 0,500 0,060 0,050 0,300 0,400 1,480 0,690 0,850 0,350

Venta

COMC4.05JU PBRC62.4JU GFGC51885J COMC3.60JU PBRC58.4JU ALUC12.5JU COMC3.45JU COMC3.75JU PAMC15.1JU ALUC11.2JU GFGC48885J GFGC47885J PAMC14.3JU GFGC46885J GFGC49885J GFGC45885J GFGC43885J COMC3.30JU ERAC7.699J EDNC12.7JU GFGC44885J PBRC54.4JU GFGC42885J GFGC41885J ALUC10.75J

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,007 0,265 0,061 0,021 0,400 0,006 0,029 0,012 0,040 0,030 0,080 0,113 0,080 0,150 0,070 0,150 0,360 0,039 0,010 0,001 0,200 0,640 0,460 0,611 0,030

Gcia. %

Var. %

2627,3% 2324,2% 1580,7% 1400,0% 1328,6% 1283,0% 1263,6% 1263,6% 1233,3% 1150,0% 1011,1% 930,9% 916,9% 675,2% 669,2% 640,7% 614,3% 614,3% 525,0% 401,7% 400,0% 376,2% 334,8% 318,4% 306,3%

39,2% 38,1% 38,0% 23,7% 29,2% 40,4% 18,6% 28,9% 26,4% 25,8% 30,0% 27,3% 19,7% 24,7% 32,7% 22,0% 16,7% 13,4% 21,1% 30,7% 19,4% 20,4% 14,0% 11,4% 20,2%

Semanal Bursรกtil Ediciรณn Traders

42

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME APBR YPFD PAMP COME CRES YPFD APBR COME COME COME PAMP ERAR APBR ERAR PAMP TRAN APBR COME YPFD APBR APBR ALUA ERAR COME

Venta

COMC2.00JU PBRC34.4JU YPFC220.JU PAMC9.90JU COMC2.00OC CREC14.0JU YPFC200.JU PBRC30.4JU COMC2.80JU COMC2.60AG COMC2.60JU PAMC11.5JU ERAC4.699J PBRC42.4JU ERAC5.699J PAMC12.7JU TRAC5.80JU PBRC46.4JU COMC3.00JU YPFC300.JU PBRC42.4AG PBRC50.4JU ALUC9.40JU ERAC6.699J COMC3.15JU

Prima

0,899 11,600 72,000 2,200 1,150 1,800 93,000 15,000 0,210 0,550 0,320 1,050 1,800 4,750 0,675 0,380 0,650 2,610 0,096 7,500 7,300 1,450 0,270 0,160 0,055

Compra

COMC2.60JU PBRC42.4JU YPFC300.JU PAMC11.5JU COMC3.00OC CREC15.0JU YPFC220.JU PBRC34.4JU COMC3.00JU COMC3.15AG COMC2.80JU PAMC12.7JU ERAC5.699J PBRC46.4JU ERAC6.699J PAMC13.1JU TRAC7.00JU PBRC50.4JU COMC3.15JU YPFC320.JU PBRC46.4AG PBRC54.4JU ALUC10.75J ERAC7.449J COMC3.30JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,400 5,000 10,000 1,219 0,550 1,250 82,000 12,800 0,100 0,250 0,220 0,450 1,301 2,850 0,220 0,198 0,300 1,480 0,060 3,500 6,500 0,680 0,070 0,050 0,040

Gcia. %

Var. %

494,1% 471,4% 344,4% 158,5% 150,0% 122,2% 122,2% 122,2% 122,2% 120,0% 100,0% 100,0% 99,6% 90,5% 83,5% 83,5% 41,2% 39,4% 31,6% 25,0% 25,0% 23,8% 18,2% 17,2% 11,1%

-31,3% -23,9% -24,0% -17,2% -31,3% -7,9% -30,9% -32,7% -3,8% -10,7% -10,7% -3,8% -26,1% -6,2% -10,4% 6,3% -7,2% 2,7% 3,1% 3,6% -6,2% 11,5% 5,6% 5,4% 8,2%