Cinco Ruedas Nº 122 - Lunes 6 de junio de 2016 by Cinco Ruedas

Semanal Bursátil Edición Traders

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

Havanna lanza sus acciones a la oferta pública. Pág. 6 Economía y Finanzas El pago a jubilados y una reparación histórica Pág. 8 Educación bursátil Pasos clave para armar una cartera de inversión. Pág. 10 Carteras Sugeridas 2016 Armado y reponderación de las carteras sugeridas para junio. Pág. 14 Emprendedores: Tecnología financiera: La nueva tendencia del sistema bancario.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 16 Escuela de Trading: Cómo reaccionar ante las pérdidas Pág. 18 Mercado Local: Futuros del Merval Pág. 20 Performance semanal de índices Pág. 21 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 22 Renta Fija: Análisis de Títulos Públicos Pág. 25 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. Martínez EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Lic. Manuel Oyhamburú, Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

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(0341) 2431543

PROYECTOS INMOBILIARIOS BOLSA BANCOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÃ&#x201C;N FRANQUICIAS START UPS NEGOCIOS RETIRO

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

HAVANNA LANZA SUS ACCIONES AL MERCADO

a emblemática marca de alfajores marplatenses comienza a cotizar en el mercado de capitales, haciéndolo a través de una oferta pública de acciones de su controlante Havanna Holding S.A. (ex Desarrollos Alpha S.A.) bajo la sigla HAVH en un rango de precios entre $ 32 y $ 37 por acción. Se trata de la segunda Oferta Pública Inicial (OPI) desde la llegada de Mauricio Macri al poder y podrían realizarse hasta cuatro más este año. La primera colocación exitosa del año fue la de Grupo Supervielle S.A. (SUPV) que también lanzó sus acciones al mercado norteamericano con cotización en la Bolsa de Nueva York, un éxito que le siguió al de Petrolera Pampa S.A. (PETR), que desde su inicio en el año 2013 lleva acumulada una suba de 1676%. En esta nueva etapa de financiamiento a largo plazo (cuestión primordial en el lanzamiento de acciones al mercado), no estamos seguros si la excelente historia que nos cuenta Petrolera Pampa se volverá a repetir, pero sí podemos anticipar que la colocación será exitosa debido a la expectativa generada durante los últimos meses. Es que uno tendrá la posibilidad de invertir en una reconocida marca de alfajores, pasión argentina, que ahora traspasará nuestras fronteras. Este nuevo lanzamiento será pequeño en cantidad de acciones y en lo que significa al free floating de la compañía. Más precisamente, se trata de una oferta pública de 4.270.558 nuevas acciones Clase B de $ 1 de valor nominal y un voto por acción. También se encuentra la posibilidad de que los principales accionistas vendan hasta 3.202.918 acciones existentes de HAVH. Entre ambas, representarían entre el 9 y 7% del capital social y entre el 2 y 1% de los votos de la emisora, respectivamente. Havanna Holding es el principal accionista controlante del 95% del capital social de Havanna S.A. El principal objetivo de esta OPI, es la de obtener financiamiento

a largo plazo para expandir sus sucursales en el continente y la apertura de nuevos locales en España, desarrollo de nuevos productos, concentración de la planta industrial para abaratar costos y una integración vertical en la producción de dulce de leche. La marca ya es bastante conocida en los países limítrofes y su expansión de ventas se haría a través de su unidad de negocio más rentable: los Coffee store de “Havanna Café”, lugar para desayunar, almorzar, merendar. Por su parte, esos mismos locales, funcionan como unidades de venta de cualquiera de sus productos reposteros, que para un turista significa un regalo premium a sus familiares y amigos. La compañía fue fundada en 1948 por tres amigos: Benjamín Sisterna, Demetrio Eliades y Luis Sbaraglini. Sisterna era un panadero que había trabajado en la famosa confitería “Los dos Chinos” y junto con Luis Sbaraglini crearon los alfajores Santa Mónica. Luego Sisterna se mudó a Mar del Plata, donde se asoció con Demetrio Eliades que era dueño de una confitería. Así fue como los tres crearon el alfajor Havanna en Mar del Plata. Con el paso del tiempo, el éxito de los alfajores llevó a que se desarrollaran nuevos productos y nuevas ideas de atención al cliente. Los alfajores Havanna se convirtieron en un clásico para los turistas que veraneaban en la ciudad costera la provincia de Buenos Aires. En 1995 Havanna pegó un salto con la apertura del primer Havanna Café. Hasta ese año contaba con 35 locales, de los cuales 32 estaban en la Costa Atlántica y sólo 3 en el resto del país. El plan de expansión iniciado con Havanna Café fuera de la Costa Atlántica, elevó el número de locales de 3 a 52 en sólo ocho años. En el año 1998 la empresa fue vendida a un grupo argentino llamado Exxel Group por U$S 85 millones. Tras la crisis económica e inmersa en un problema financiero, en 2003 el grupo inversor Desarrollos y Gestiones S.A. (D&G)

compró la deuda de la empresa con una quita del 50% valuada en un total de U$S 32 millones. Con la llegada de este grupo inversor, se abrieron nuevos locales en el país, llegando a los 140 puntos de venta, y se comenzó la expansión de las actividades en el exterior, con foco en Latinoamérica y en otras ciudades fuera de la región. El gerenciamiento de la empresa está a cargo del grupo inversor, conformado por ex ejecutivos de grandes bancos como Citibank, Patagonia, Deutsche Bank, Galicia, Banco Río. Los nombres del directorio, Chrystian Colombo, Carlos A. Giovanelli, Guillermo Stanley, Francisco Santibañes, Delfín Carballo y Damián Pozzolli que estarán vendiendo en su conjunto hasta 3.202.918 acciones en la OPI junto a las nuevas acciones. Havanna ha sido un excelente negocio para D&G que pagó U$S 16 millones por una compañía líder en repostería argentina. Entre 2013 y 2015 se repartieron dividendos por $ 99,38 millones, y durante este primer trimestre del año ya se repartieron $ 66,1 millones adicionales. El dinero producido de la colocación de nuevas acciones cancelará acuerdos de mutuo firmados con Havanna S.A. celebrados entre 2012 y 2014 por $ 26,9 millones, cuyo plazo para integrar vence el próximo 30 de junio. El directorio de la empresa ha firmado un acuerdo de management con sus propias firmas, D&G de Chrystian Colombo e Inverlat de Giovanelli y Stanley. Según consta en el prospecto de emisión de acciones “los montos pagados en concepto de Retribución en los años 2013, 2014 y 2015 fueron de $2.754.179, $4.398.965 y $5.919.642 sin IVA, respectivamente”. Dicha remuneración por gerenciamiento equivale a un monto fijo de U$S 432.500 al tipo de cambio vendedor Banco Nación, y un monto variable equivalente al 4% del EBITDA de la compañía.

LOS NÚMEROS DEL HOLDING (SEGÚN ESTADOS CONTABLES) Ventas: Var. (1514) 843,4 +28% 137 +42%

2015 Ventas EBITDA

Var. (142013 13) 658,7 +40% 470,9 96,2 +37% 70,3 (en millones de pesos)

2014

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina. Ventas:

El resultado neto de enero a diciembre del año 2015 fue una ganancia de $69,6 millones 47% más que el resultado del año anterior de 47,3 millones. El resultado del año 2015 incluye, además del resultado operativo, un resultado financiero negativo de $9,3 millones.

Venta por Rubro Alfajores, Galletitas, Havannets Cafetería e Insumos Otros Venta Total

Los ingresos por ventas del periodo enero a diciembre del año 2015 fueron de $843,4 millones, con un incremento del 28% con respecto al nivel de ventas obtenido en el mismo periodo del año 2014.

Venta por Rubro en Kilos

La venta en el periodo de enero a diciembre del año 2015 fue superior a la del mismo periodo del año 2014 en $184,7 millones. La principal diferencia se refleja en la línea de Cafetería e Insumos, donde la variación fue del 40%. Esto se debe a la recuperación de las ventas en los locales donde la cafetería tiene una mayor incidencia. En volumen de ventas por kg. se observa una caída debido a una menor demanda por encarecimiento de los productos vendidos y la caída del turismo hacia fines de 2015 tras la devaluación del peso argentino.

Periodo de 12 meses finalizado el $ 31.12.2015 31.12.2014 566.223.571 162.554.021 114.617.184 843.394.776

451.935.058 115.797.011 90.981.380 658.713.449

Periodo de 12 meses finalizado el Kg. 31.12.2015 31.12.2014

Alfajores, Galletitas, Havannets Cafetería e Insumos Otros Venta Total

3.483.454 805.908 516.690 4.806.052

3.679.280 717.937 590.161 4.987.378

Endeudamiento:

Total de deuda Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo Deuda neta Patrimonio Índice de endeudamiento

En cuanto al flujo de efectivo neto generado por actividades operativas, en el 2015 generó $ 77,9 millones, mientras que en 2014 generó $ 99,5 millones. Durante el primer trimestre del 2016, Havanna Holding generó $ 75,33 millones en efectivo.

31.12.2015 31.12.2014 En miles de $ 162.587.267 105.714.557 6.946.759 11.552.350 155.640.508 94.162.207 127.453.145 99.942.100 1,221 0,942

Ratios Patrimoniales: Liquidez (1) Solvencia (2) Inmovilización del capital (3)

31.03.2016 0,81 0,25 0,53

31.12.2015 0,89 0,35 0,49

0,31

0,61

Rentabilidad (solamente anual) (4)

Riesgo crediticio: El endeudamiento financiero de la Sociedad está expresado principalmente en pesos argentinos, siendo el 89% de la deuda total. Respecto a la tasa de interés, el 66% de los pasivos financieros es a tasa fija, lo cual minimiza su exposición a las variaciones en las tasas de interés. La mayoría de las líneas con las que cuenta la Compañía, son a sola firma, sin necesidad de garantías que avalen la misma. El préstamo otorgado por el Banco Provincia cuenta con garantías hipotecarias sobre inmuebles propios. Las necesidades de flujos de fondos son básicamente estacionales, dado que los ingresos que percibe la Sociedad durante los meses de enero, febrero y marzo, hacen que no sea necesaria la financiación con fondos ajenos.

Ganancias por acción:

Ganancia atribuible a los propietarios de la Sociedad Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación Ganancia por acción básica y diluida

31.12.2015

31.12.2014

65.976.293 42.705.577 1,54

44.763.083 42.705.577 1,05

Ratios de mercado:

PE ESTIMADO ARRANQUE

PRECIO DE ARRANQUE

20-24 años ENTRE

PE ESTIMADO A UN AÑO

10-12 años

32 y 37 pesos VALOR LIBROS $ 2,80

DIVIDEND YIELD 4,5% - RATIO PAYOFF 100% (datos registrados hasta el 2015)

________________________________ Nota aclaratoria: El presente artículo no debe ser tomado como una recomendación y/o invitación de compra o venta de los títulos valores mencionados, sino que se refieren a un trabajo periodístico de investigación. El inversor interesado debe consultar a asesores jurídicos, contables y financieros antes de determinar una decisión de inversión y debe tener en cuenta todos los aspectos de los riesgos que conlleva, haciendo un análisis minucioso de los balances y el prospecto de emisión de acciones el cual puede ser consultado en la Autopista de información financiera de la Comisión Nacional de Valores - CNV: www.cnv.gob.ar

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ECONOMIA Y FINANZAS

REPARACIÓN HISTÓRICA: EL (NO TAN GRANDE) COSTO DE CUMPLIR LA LEY

l proyecto de Reparación Histórica y de Pensión Universal a Adultos Mayores fue uno de los más anticipados en los últimos meses, y tendrá un impacto considerable en términos de ingresos, sin mencionar que se adecuará al “Piso de Protección Social” impulsado por la Organización Internacional del Trabajo (OIT); en términos de costo fiscal, por otro lado, a pesar de que la medida implica un gran desembolso de recursos tanto en el momento (pago de juicios), como en flujos futuros (haberes correctamente calculados), no cambia sustancialmente el cumplimento del objetivo fiscal. El proyecto preve resolver la situación de irregularidad de todos los jubilados y pensionados (tanto de aquellos que tengan sentencia firme de la Corte Suprema de Justicia contra ANSES como de aquellos que estén en condiciones de iniciar juicio), reajustando los haberes de más de 2 millones de personas que pasaran a ver un aumento en su ingreso, y consecuentemente en su consumo.

Aunque la información oficial aún no es completa, la presentación permite una primera lectura. El proyecto preve el pago a tres grupos diferentes de jubilados y pensionados. Por un lado, aquellos que tengan fallo firme de la Corte Suprema, que según la poca información oficial totalizan unos 70.000 casos, recibirán 50% de la sentencia en efectivo y otro 50% en pagos trimestrales. Los más de 300.000 casos que tienen juicios en curso, por otra parte, recibirían un incremento del haber de 45% (correspondiente al correcto cálculo del haber inicial y actualizaciones) y un pago retroactivo de hasta 4 años. Otros 1.800.000 casos corresponden a jubilados que se encuentran en condiciones análogas al resto y que podrían iniciar acciones legales contra la ANSES sobre la misma base de los casos que marcaron el inicio de la ola de juicios (el caso Badaro y Elliff siendo los principales); estos recibirán un aumento de 35% en el haber jubilatorio (también correspondiente al correcto cál-

culo del haber inicial y actualizaciones). En este último caso, la ANSES deberá hacer un fuerte trabajo de identificación de esta población en el sistema jubilatorio, y acercarles una propuesta que será acordada individualmente. Estos acuerdos serán voluntarios y siempre se podrá optar por continuar en instancias judiciales. De todos modos, los costos que ello implica son un incentivo para aceptar la oferta del gobierno. La recomposición de haberes supone por una parte un decreto presidencial por el que el haber inicial sea calculado bajo una nueva metodología. Esto corregirá lo observado por el fallo de la Corte Suprema en 2008, que muestra una falta de actualización de haberes entre 1991 y la Ley de Movilidad Jubilatoria de 2009. En su momento, la Ley Previsional de 1994 fijó que desde 1991 no se harían actualizaciones, respondiendo a una interpretación errónea de la prohibición de indexación de contra-

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina. tos que establecía la Ley de Convertibilidad. Desde 2004 a 2009, por otra parte, se otorgaron aumentos discrecionales a los ya jubilados, que mejoraron su ingreso después de un deterioro inflacionario, pero que no aplicaban a los todavía no jubilados, quienes recibieron aumentos discrecionales sobre el haber inicial, incumpliendo en ambos casos con la Ley Previsional ya existente, que establece una actualización de haberes de acuerdo a un índice salarial oficial. A partir de la Ley de Movilidad Jubilatoria de 2009, los haberes comenzaron a calcularse correctamente, en base a un índice que conjuga salarios con recaudación del sistema de pensiones (SIPA), pero las remuneraciones previas a 2009 se continuaban subestimando sin cumplir con la Ley. El nuevo proyecto de Ley propone que las actualizaciones del periodo 1991-2009 se hagan ahora con el Índice de Salarios Básicos de la Industria y Construcción hasta 1995, y luego con la Remuneración Promedio de Trabajadores Estables (RIPTE). Aquellas personas que se jubilen a partir de la aprobación de esta Ley verían sus haberes calculados en base a los aportes genuinos que realizaron al sistema durante su período de actividad laboral.

Estimaciones propias arrojan una cantidad de beneficiarios de la Pensión Universal que rondaría los 435.000 beneficiarios. Con un beneficio equivalente al 80% de la jubilación mínima y suponiendo que el proyecto esté vigente a partir del mes de julio, en la segunda mitad del año 2016 la implementación de este programa demandaría un gasto aproximado de 11.000 millones de pesos (un 0,15% del PBI). Eso en cuanto al flujo necesario para financiar el nuevo sistema de Pensión Universal. En cuanto al pago a los juicios, distintas declaraciones hacen referencia a que el stock de deuda (con quienes tienen sentencia firme y juicios en proceso) que debería pagar el Estado es de entre 47 y 55 mil millones de pesos (0,7% PBI). Por otra parte, el reajuste de haberes de ahora en más demandaría unos 75 mil millones de pesos anuales a valor de hoy (1% PBI aproximadamente, aunque este año correspondería a la mitad de este monto si la actualización se da desde el segundo semestre). El costo fiscal para este año correspondería entonces a un 0,7% del PIB aproximadamente, o 45 mil millones de pesos (sin tener en cuenta los juicios, que se pagarían a lo largo de los próximos 3 años).

El proyecto actual contempla también una Pensión Universal a la Vejez, equivalente a 80% de la jubilación mínima, lo que lograría expandir la cobertura a toda la población. Es concebido como un derecho ciudadano de alcance universal, no sujeto a condicionamientos temporales, que garantice un piso de protección social para los adultos mayores. Consiste en la creación de una pensión no contributiva para todas aquellas personas de 65 años de edad o más que no cuenten con jubilación, pensión o retiro, por no haber podido acceder a los planes anteriores (moratorias, etc.), por carecer de los requisitos necesarios.

Si bien la cifra parece poner en riesgo el objetivo fiscal del Ministerio de Hacienda de 4,8% del PIB para el déficit primario de este año, hay razones para pensar que ese puede no ser el caso. Si la exteriorización de capitales (parte del mismo proyecto) se da en el rango esperado por el gobierno (entre 20.000 y 60.000 millones de dólares, aunque la cifra final no puede sino ser especulativa), a un impuesto promedio de 6%, los ingresos del Estado se incrementarían en 1.200 millones de dólares o más. Si este es el caso, el costo fiscal del proyecto se reduce a por lo menos 0,45% del PIB, cifra similar a la sobreestimación

que el Ministro Prat-Gay hizo del déficit primario heredado cuando delineó sus objetivos, antes de asumir pleno conocimiento de los números del Ministerio. Dependiendo de qué tan exitoso sea el proyecto de exteriorización, el programa podría presentar entonces un mayor o menor desvío del objetivo de déficit primario para el año, aunque no muy considerable en cualquier caso. Por otra parte, no parece que la financiación del proyecto presente problemas. Los ingresos esperados del Fondo de Garantía de Sustentabilidad para 2016 rondan los 150.000 millones de pesos según su último informe. Teniendo en cuenta que, siguiendo el ritmo inflacionario, el FGS continuaría financiando al Estado por 70-90 mil millones de pesos a través de la compra de Letras del Tesoro, se ve que existe un margen para que los recursos del FGS financien el programa sin descapitalizarse. Que el FGS haga esto significaría simplemente un aumento de la participación de los activos del Estado en su cartera, por encima del actual 63%. Por supuesto, esto significaría dejar de incrementar su exposición a acciones en el mercado de capitales, que representan hoy un 13% de su cartera. Considerando que los grupos mayores a 65% consumen una gran parte de su ingreso, es esperable que la medida de un impulso considerable al consumo después de un período de adaptación; mayores expectativas entonces para el 2017. Por Lic. Bustamante Rodrigo y Lic. Surt Matías // www.invecq.com

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ECONOMIA Y FINANZAS

PASOS CLAVE PARA EL ARMADO DE UNA CARTERA DE INVERSIÓN

mpecemos definiendo lo que es un portafolio de inversión: se trata nada más ni nada menos que el conjunto de activos en los que invierte una persona o una empresa. Comúnmente se piensa que nos referimos sólo a un conjunto de acciones de diferentes compañías, pero en realidad el concepto es mucho más amplio. El portafolio abarca todas las inversiones en renta variable, fija y hasta inversiones inmobiliarias. Básicamente, es válido incluir todo lo referido al patrimonio y a los ahorros de la persona. Aunque a primera vista puede parecer sencillo, se trata de un proceso delicado en el que interactúan muchas variables. Por eso mismo existen profesionales que se dedican exclusivamente a crear y gestionar estos portafolios de activos financieros. A continuación va a encontrar los pasos que no pueden faltar en la asignación estratégica de activos: 1. Análisis del mercado de capitales A través del estudio de indicadores y datos estadísticos, debemos formarnos una idea de hacia dónde va el mercado global, en qué etapa del ciclo económico se encuentran los países y mercados donde tenemos pensado invertir, y en base a eso qué tipos de activo conviene utilizar. Por ejemplo, en un contexto inflacionario, los bonos con cupón fijo en la moneda local no ajustan por inflación, mientras que las acciones tienen la posibilidad de hacerlo.

2. Establecer objetivos de riesgo y retorno del inversor

De Retorno: Deben ser realistas y consistentes con las expectativas de mercado.

De riesgo: cuanto riesgo el inversor quiere tomar, y cuanto en verdad puede hacerlo. Nos referimos al deseo de tomar riesgo vs. la habilidad. Una persona puede querer tomar mucho riesgo, pero si va a necesitar del capital invertido para comprar una propiedad en 3 meses, su habilidad de tomar riesgo es baja.

3. Definir las restricciones del inversor Debemos definir claramente el horizonte temporal en el que se van a manejar las inversiones para cumplir con el objetivo de retorno especificado en el paso anterior, evaluar la condición impositiva de cada inversor en caso que sea necesario, las necesidades de liquidez, temas legales si aplican, y cualquier otro tema de relevancia que afecte la distribución del portafolio. 4. Determinar el perfil psicológico del inversor Este punto esta íntimamente relacionado con el riesgo que se desea tomar. Puede ser un perfil conservador, moderado o agresivo. Como los propios términos indican, el nivel de tolerancia al riesgo va de menor a mayor. De esta

forma, los últimos estarán dispuestos a correr más peligros (lo que se traduce en perder más dinero) a cambio de la posibilidad de obtener mayores rentabilidades. 5. Optimización de la cartera El paso fundamental consiste en combinar los puntos anteriores para poder hacer una cartera apropiada para cada inversor, que considere todas las variables mencionadas. Para ello podemos ayudarnos con programas o software de optimización de carteras de inversión, donde podemos analizar la frontera eficiente, ver simulaciones del recorrido de las inversiones a lo largo del tiempo y analizar cómo los retornos y riesgos de la cartera se mueven al modificar las variables iniciales, hasta llegar a la mejor combinación de activos diversificados. 6. Rebalanceo Tanto las expectativas del mercado como las condiciones particulares del inversor pueden cambiar a lo largo del tiempo. Es conveniente revisar la asignación de activos periódicamente y en caso que sea necesario re-balancear la cartera de acuerdo al nuevo escenario. Como siempre insistimos, el elemento infaltable en el armado de un portafolio que maximiza el retorno dado un cierto nivel de riesgo es la correcta DIVERSIFICACION. Por Daniela Wechselblatt, CFA

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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C A R T E R A S S U G E R I DA S 2 0 1 6 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA CONSERVADORA JUNIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío Variación 2016: Variación MAYO:

AY24 9%

DICY 3%

AJ17 6%

0,03% 0,29%

AF17 6%

+3,13% +0,96%

AM17 12%

Caucion 40%

AL16 24%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA CONSERVADORA 2016 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% -2,00%

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA MODERADAMENTE CONSERVADORA JUNIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío

AY24 12%

0,13% 0,85%

AJ17 8%

Variación 2016: +14,46% Variación MAYO: +0,68%

AF17 8%

AM17 16%

DICY 4%

Caucion 20%

AL16 32%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA MODERADAMENTE CONSERVADORA 2016 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

C A R T E R A S S U G E R I DA S 2 0 1 6 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA MODERADA JUNIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío

JMIN 5%

0,38% 1,65%

Variación 2016: +47,01% Variación MAYO: +0,02%

PAMP 5%

PETR 5%

AL16 10% AM17 10%

GCLA 5% EDN 5%

AF17 10%

CTIO 5% CELU 5% BMA 5%

AJ17 10% DICY 10%

AY24 10%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA MODERADA 2016 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00%

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA ARRIESGADA JUNIO Datos estadísticos históricos Retorno promedio diario Desvío

0,52% 2,52%

PAMP 14%

BMA 15%

CELU 15%

JMIN 14%

Variación 2016: +66,61% Variación MAYO: -1,65% CTIO 14%

GCLA 14% EDN 14%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA ARRIESGADA 2016 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00%

Semanal Bursรกtil Ediciรณn Traders

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

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EMPRENDEDORES

EMPRENDEDURISMO Y TECNOLOGÍA FINANCIERA: LA NUEVA TENDENCIA DEL SISTEMA BANCARIO

os días 21 y 22 de mayo se llevó a cabo la primera edición del Hackaton Galicia, un evento en donde 20 equipos seleccionados entre estudiantes, graduados, y emprendedores de todo el país compitieron para aportar soluciones que revolucionen la banca moderna. Desde DigitalBankLA.com (la plataforma de innovación de Banca Digital más importante de Latinoamérica) habían lanzado la convocatoria de la siguiente manera: “Es un evento donde se convoca a emprendedores, diseñadores y desarrolladores de software...”, “Buscamos soluciones digitales (Mobile/Online) para aquellos clientes de los bancos que llamamos semibancarizados (acreditan su sueldo, pero se llevan todo el dinero por cajero automático en los primeros días del mes y se manejan 100% con efectivo) comiencen a operar con nuevos medios de pago electrónicos, así como a hacer pagos y transferencias online. Con focos en: REDUCIR EL USO DE EFECTIVO, FACILITAR LA GESTION A PEQUEÑOS Y MEDIANOS COMERCIOS Y PROMOVER LA EDUCACION FINANCIERA.”

Nuestro equipo: formado por 3 estudiantes de sistemas y quien redacta la nota, estudiante avanzado de las carreras de economía, finanzas y matemáticas. Todos con habilidades en programación en múltiples lenguajes y dos en particular con amplia experiencia en desarrollo web.

Las jornadas fueron de arduo trabajo corrido de aproximadamente 40 hs. por parte de la mayoría de los equipos, y si bien fue intenso, también fue muy motivador por el hecho no solo de estar aportando los cambios que hará la banca del futuro sino porque además tuvimos un apoyo de parte de las empresas intervinientes, como espacios de mentoreo y seminarios para acompañar las ideas y llegar a soluciones de alta calidad final, además todos los participantes tuvimos accesos a los sistemas más avanzados de varias de las plataformas de IBM, SAP y Microsoft, incluso algunas herramientas y programas todavía estaban en versión beta o de prueba.

Nuestra propuesta: frente al desafío del Hacakton fue crear un “sistema integral de pagos y beneficios” presentada en formato webapp (plataforma web y móvil, con posibilidad de mostrarse como si fuera una aplicación celular), que proponía una evolución del home banking actual con un sistema de puntos negociables e intercambiables por descuentos, servicios y otros beneficios. Además de un sistema de chat y notificaciones inteligentes y una dinámica billetera digital. Con el extra de poder transferir dinero con solo 3 clics y poder navegar desde un sector de la web a cualquier otro también en solo 3 clics. Eso fue por nuestra fuerte orientación a que sea intuitivo para que un usuario de casi cualquier edad y nivel de experiencia en

manejo de web o celular pueda interactuar en nuestro sistema. Nuestro sistema: el “SISTEMA INTEGRAL DE PAGOS Y BENEFICIOS” se adapta de acuerdo al perfil del usuario, generando métricas estadísticas, económicas y financieras para detectar que va a necesitar el cliente, adaptándose a sus demandas y aprendiendo de sus interacciones con la aplicación, además el hecho de haber anexado una sección de puntos negociables tenía una función muy particular, y es la de llevar al usuario final a poder comprar y vender estos puntos a otros usuarios pudiendo especular ante una suba o baja del valor de los puntos y negociar con estos puntos de igual forma que se haría con un activo financiero. Aún más interesante era el hecho de que el sistema al ser el emisor de estos puntos negociables tiene la capacidad de controlar su ‘emisión’ entre otras variables y crear toda una amplia gama de subproductos derivados de estos. Todo esto con el fin de ir canalizando la atención del usuario particular al sistema

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina. financiero bursátil, ya que la sección de puntos negociables no es más que una versión simplificada de la bolsa adaptada a la comprensión de una persona que no conoce sobre esto.

quizás representó en sí, el mayor desafío, ya que adelantando un poco nos trajo problemas en la presentación final.

Al final de la jornada, llego el momento de exponer ante un importante jurado (y sus asesores) compuesto por Pablo Gutierrez - Director de Banco Galicia, Matias Arturo de Accenture, Roberto Cruz - Gerente General de Cognitiva (IBM), Diego Maffeo - Gerente General de Prisma, Santiago Mignone Country Senior Partner (PWC) y Guillermo Brinkman - Managing Director LAC Sur (SAP). Nuestro número de orden fue 18°, es decir los antepenúltimos en exponer, y como veníamos calculando el tiempo no nos alcanzó para poder presentar todo el potencial de nuestra propuesta, no obstante, nos llevamos mucho aprendizaje y conocimiento sobre las poderosas herramientas que ya están disponibles para desarrollar, esto nos servirá para mejorar nuestro sistema que ahora será parte de otro proyecto mucho más ambicioso en el cual personalmente vengo trabajando hace casi 2 años y junto al equipo completo hace aproximadamente un año, orientado a la expansión (incluyendo el código abierto y APIs) del sistema financiero a todas las áreas de consumo masivo. Sin entrar mucho en detalle, vamos con el proyecto ganador, que fue una plataforma que interactúa con el cliente mediante un chat, como si estuviesen chateando con una persona. Este proyecto, llamado (G)Alicia, es una Durante la jornada del Domingo al me- aplicación que puede entenderse como dio día se expusieron todos los proyectos un WhatsApp en donde de un lado está el frente a un equipo de asesores del jurado, banco y del otro los usuarios o talvez como lo que nos dio una aproximación de lo que la aplicación Simsimi, muy popular entre sería la presentación final. La misma con- el sector juvenil o Cleverbot.com para los taba de una presentación audiovisual del no tan jóvenes, pero claro con esta orientprototipo del proyecto que tendría 5 minu- ación a atención al cliente bancarizado. tos de duración, siendo esto último tam- Como opinión personal este equipo dio bién un desafío ya que si bien el front-end una excelente presentación de su proyec(lo que ve el usuario final) no es tan compli- to, más allá de la idea. cado, había que explicar y mostrar el backend (lo que el administrador del sistema Al finalizar las exposiciones hubo una prepuede hacer) del sistema completo, en un sentación sobre las tendencias de la banca lapso de tiempo simbólico, cuando bien moderna, y también durante las jornadas esto podría requerir de una capacitación de tuvimos la oportunidad de conversar con una semana de duración para entender las los gerentes y directivos de algunas de funcionalidades, conceptos y ventajas. Esto las empresas organizadoras y principales Si bien ya teníamos algo del desarrollo planificado y trabajado anteriormente, tuvimos algunos avances y mejoras interesantes al participar del Hackaton. Esto fue gracias a una combinación de potentes tecnologías como Watson de IBM que es un sistema de inteligencia artificial que nos sirvió para hacer machine learning y sinergizar el trabajo en data mining que ya veníamos desarrollando con la tecnología de Neo4j (una base de datos grafica que procesa datos en tiempo real). Además, descubrimos y aprendimos otras tecnologías durante el proceso de creación de este sistema, pero por cuestión de tiempo no pudimos implementar, no nos olvidemos que teníamos que desarrollar todo esto… ¡en menos de 40 horas!

sponsors. En resumen, pudieron transmitirnos algunas preocupaciones, como por ejemplo el de la semi-bancarización, que hace referencia a los clientes que cobran sus sueldos a través del sistema bancario, pero en los primeros días retiran el total del dinero y pagan sus compras y servicios en efectivo, incluso los mismos servicios bancarios los cuales podrían ser pagados por el mismo home banking o por débito automático. Lo que radica en la falta de calidad de comunicación con el cliente. Además, nos indicaron que la mitad (y mayor porcentaje etario) de estos tienen entre 18 y 35 años, y peor aún que menos del 1% mantiene inversiones con el banco. Como otros puntos, se enfatizó a los comerciantes que prefieren cobrar menos y en efectivo, a utilizar el sistema bancario y el pago con tarjetas, mencionando además que solo la mitad de los comercios con cuenta en el banco están adheridos al servicio de pago con tarjeta. Y es ante la resolución de estos problemas específicos que se conduce la tendencia bancaria, además de facilitar la gestión financiera a pequeños y medianos negocios y promover la educación financiera. Estas son las bases para construir el sendero que busca evolucionar la banca moderna. Por Leandro Quisbert

Semanal Bursátil Edición Traders

ESCUELA DE TRADING CON ADRIAN NARDELLI

CÓMO REACCIONAR ANTE LAS PERDIDAS

abemos que el trading, es una fuente potencial de grandes ganancias, un operador con experiencia y conocimiento puede ganar mucho dinero invirtiendo. Sin embargo, nadie puede escapar de las pérdidas que por supuesto también están en el mercado. Fácilmente podemos perder lo que hemos ganado en un abrir y cerrar de ojos si no somos disciplinados y no operamos bajo un sistema de trading. Es frecuente ver traders que dejan de operar luego de una frustración tan grande como lo es la pérdida de dinero en una racha perdedora. En principio, un operador debe estar preparado para afrontar estas pérdidas, Warren Buffett decía que, “si no estás listo para ver caer tu capital un 50% y que no te importe, entonces no debería invertir en bolsa”. Si un inversor cree que en el mercado financiero va a ganar de forma ininterrumpida sin tener pérdidas, está mal informado o lo han engañado. Es por ello que suele haber muchas personas desilusionadas por tener grandes pérdidas cuando creían que iban a ganar muchos dólares en poco tiempo. La primera recomendación es una vez que terminamos de operar, sea una operación ganadora o perdedora es hacer un análisis de la misma, si la entrada estuvo realizada acorde a nuestro sistema de trading, en que fallamos o acertamos al ejecutarla. Debemos autoevaluar nuestro trading. Si tiene una mala racha y sufrió una pérdida importante, debe tranquilizarse y

no debe tratar de recuperar el capital perdido en una sola operación, esto solo hará que pierda aún más dinero. Usted debe relajarse y analizar lo que está ocurriendo.

Un último consejo, no te frustres ante un Stop Loss que salta, no te enojes. Sonríe y aprende de ese Stop Loss, es de las pérdidas donde se aprende, y además… no va a ser el único que va a saltar.

Generalmente esto ocurre cuando no tenemos un sistema de trading, o no lo estamos aplicando disciplinadamente. Si tiene un sistema de trading en el que confía y sabe que es ganador, entonces hay que tomar estas pérdidas como parte del sistema, las pérdidas siempre están. Si ocurre esto último, entonces es mejor retirarse de la computadora por unos días y regresar cuando el mercado tiene un mejor estado emocional. Con esto logramos evitar que el trading se convierta en todo lo que ocupa su mente, haga las cosas que lo hagan sentir bien, si es deporte entonces mejor, debe abrir su mente a otras cosas, sacarse el peso de la pérdida de encima.

Por Adrián Nardelli // www.bullfinanzas. com - Twitter.com/bullfinanzas

Una vez que tenga la mente en positivo, debe volver al mercado en lo posible con una cuenta demo hasta recuperar la confianza y hasta volver a empaparse nuevamente con el mercado. Entrar de a poco es fundamental, si habitualmente entra con un riesgo del 1%, entonces durante las próximas entradas ingrese con un 0,5% hasta recuperar la confianza. Pero recuerde… luego de una pérdida grande, lo mejor es salir del mercado por lo menos por ese día y no querer recuperar todo en una sola operación.

anardelli@cincoruedas.com

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Semanal Bursátil Edición Traders

MERCADO LOCAL

FUTUROS DEL MERVAL

continuación, haré una breve descripción gráfica de los futuros de Índice Merval que se negocian en ROFEX. Estos futuros, son otro producto financiero para hedgear posiciones en el mercado local, pero también se presentan como una importante herramienta más para especular y apalancarse.

Sin entrar en detalles de aspectos básicos en cuanto a la operatoria de derivados en general, y de los futuros de índice accionarios en particular, es interesante destacar que el trader podrá tener un apalancamiento en su cartera yéndose comprado a futuro en un conjunto de acciones, y sólo inmovilizando una garantía equivalente al 10% del nocional expuesto. A su vez, dada la poca liquidez de puts en el Merval, este instrumento resulta una propuesta más que atractiva de irse “short”, o en otras palabras jugarle a la baja a las acciones, cuando esa sea la visión que el trader tenga. Simplemente vendiendo futuros (sin tener las acciones) y dejando una garantía al mercado, se cobran diferencias diarias en Pesos en caso que la estrategia resulte exitosa.

Desde que ROFEX lanzó este derivado en diciembre de 2015, las tasas implícitas nominales anualizadas resultantes de la relación entre el precio del spot subyacente (el índice Merval) y las cotizaciones de las posiciones futuras, se concentraron en el rango de 25% a 35% hasta mediados de Enero del corriente año, acompañando así una tendencia bajista del índice que había alcanzado el máximo histórico de 14.597 puntos el 23/11/15 que luego corregiría hasta el piso de 9.201 puntos operados durante la rueda del 20/01/16. Una vez que el índice hizo piso de corto plazo, retomó el sendero alcista hasta adoptar el comportamiento de lateralización que se observa desde mediados de marzo, donde los valores oscilan en el rango que va desde 12.000 a 14.000 puntos. Podemos entonces, arribar a la conclusión preliminar que, ante una baja del subyacente, las tasas implícitas de las posiciones futuras resultan ser en promedio más altas, mientras que durante un comportamiento alcista del índice spot (como sucedió desde mediados de Enero a mediados de Abril), disminuyen las brechas respecto del precio spot, resultando valores promedio de entre 15% - 25%.

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina. Es destacable el incremento en el volumen desde su lanzamiento, el Lunes 5 de Octubre del 2015. Las posiciones operadas hasta el momento han sido las de Diciembre 2015 y Marzo, Junio y Septiembre de 2016. Diciembre terminó con un promedio de 97 contratos por día, en tanto que Marzo lo hizo con 149, y Junio (todavía en curso) ya promedia 177 contratos por rueda. Diciembre concluyó con un interés abierto de 443 contratos. Y la tendencia fue positiva en cuanto a la medición de contratos pendientes de cierre, ya que la posición de Marzo cerró con 1.779 y Junio quebró la barrera de los 2.000 el pasado Viernes. Este incremento en el Interés Abierto trajo una disminución en la relación volumen diario - O.I. Quizás, la primera posición de Diciembre 2015 desde la existencia del producto, no deba ser tenida en cuenta para el cálculo, ya que al ser la primera, su volumen fue escaso. En tanto, observamos en el contrato finalizado en Marzo y en la posición que vencerá a fin de Junio, una estabilización en valores de 0,23 promedio diario (ratio: contratos operados diarios / O.I.).

Por Mauro Cognetta // www.gyt.com mcognetta@gyt.com

Semanal Bursátil Edición Traders

MERVAL

Bonos IAMC

12850,00

6600,00

12800,00

6550,00

12750,00 12700,00

6500,00

12650,00

6450,00

12600,00

6400,00

12550,00 12500,00

6350,00

Apertura

Mínimo

12.729,08

Máximo

12.519,98

Cierre

12.899,53

Fec ha

Performanc e

12.791,08

Apertura

0,50%

Cierre

Mínimo

6.419,43

Variac ión

Máximo

6.419,43

Cierre

6.544,77

Fec ha

Performanc e

6.541,65

2,55% V ariac ión

Cierre

Lunes

12.748,32

0,16%

Lunes

6.419,43

0,64%

Martes

12.681,74

-0,52%

Martes

6.493,47

1,15%

Miércoles

12.626,03

-0,44%

Miércoles

6.540,25

0,72%

Jueves

12.717,90

0,73%

Jueves

6.544,77

0,07%

Viernes

12.791,08

0,58%

Viernes

6.541,65

-0,05%

Semana anterior

Semana actual

300

Montos Negociados en Renta Fija

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

250 200 150 100 50

8.000

Semana anterior

Semana actual

6.000 4.000 2.000 -

0 30-may

31-may

01-jun

30-may

03-jun

02-jun

9,52%

Merval Arriesgada

66,51%

Moderada

46,97%

Moderadamente conservadora Conservadora

01-jun

02-jun

03-jun

Total Negociado en Bolsa

14,46% 3,13%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

31-may

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 30-may

31-may

01-jun

02-jun

03-jun

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17D AY24D DICAD AA17C AY24C AA26D DICYD

Cierre USD 103,80 USD 113,25 USD 160,75 USD 103,70 USD 113,00 USD 107,80 USD 161,00

Monto USD 12.416.166,00 USD 10.331.884,00 USD 8.120.504,00 USD 6.328.756,00 USD 3.166.432,00 USD 2.242.702,00 USD 1.871.563,00

Promedio >

Cotización de Billetes Banco Nación al 03/06/2016 TC $/USD 13,85 13,88 13,83 13,86 13,91 13,82 13,84

13,86

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA VENTA 13,70 14,10 16,00 17,20 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

-1,70%

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Cierre Var. %

Monto

Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 18,650 13,37 $ 272.255.601 Pampa Energía S.A. PAMP $ 13,200 1,93 $ 126.537.029 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 42,600 3,15 $ 102.655.254 YPF S.A. YPFD $ 293,000 -2,33 $ 60.906.272 Mercado deValores de Bs. As. S.A. VALO $ 20.050.000 1,01 $ 60.000.000 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 39,900 1,79 $ 53.852.055 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.334,000 -10,17 $ 52.842.945 Banco Macro S.A. BMA $ 92,000 7,35 $ 51.267.160 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 90,400 1,01 $ 29.981.003 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,770 -1,77 $ 25.175.773 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,650 -2,92 $ 21.086.206 Telecom S.A. TECO2 $ 50,000 -0,89 $ 19.676.258 Tenaris S.A. TS $ 181,400 -1,41 $ 16.913.531 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,170 0,22 $ 14.074.988 EDENOR S.A. EDN $ 10,850 6,37 $ 12.971.112 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 32,800 1,86 $ 10.574.074 Celulosa S.A. CELU $ 18,700 7,47 $ 8.924.446 S.A. San Miguel SAMI $ 68,500 -2,49 $ 8.744.701 Consultatio S.A. CTIO $ 34,600 0,44 $ 7.705.631 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,800 5,92 $ 5.030.212 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,300 -1,56 $ 4.615.760 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 80,000 - $ 4.161.600 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,600 -1,94 $ 4.152.592 Central Puerto S.A. CEPU $ 98,000 -0,51 $ 3.679.737 Grupo IRSA IRSA $ 22,000 4,76 $ 3.412.403 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,440 2,64 $ 3.350.869 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 35,000 -2,51 $ 3.326.623 Ledesma S.A. LEDE $ 13,150 3,54 $ 2.657.902 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 31,500 -1,56 $ 2.273.724 Holcim S.A. JMIN $ 18,800 4,44 $ 1.720.976 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 47,900 -4,20 $ 1.677.313 Carboclor S.A. CARC $ 1,770 - $ 1.474.842 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,600 1,15 $ 1.348.651 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,840 0,64 $ 1.335.291 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,700 -1,33 $ 1.196.010 Caputo S.A. CAPU $ 21,000 -0,47 $ 1.139.474 Metrogas S.A. METR $ 6,900 -9,80 $ 1.121.173 Dycasa S.A. DYCA $ 21,200 3,42 $ 1.117.480 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,050 -4,73 $ 1.041.878 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 29,000 - $ 850.662 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 11,650 -2,10 $ 755.654 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,780 3,91 $ 719.365 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,480 -3,66 $ 702.531 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 138,000 2,22 $ 686.889 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,590 -0,10 $ 650.286 Telefónica de España S.A. TEF $ 144,000 1,05 $ 630.369 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,560 -1,04 $ 523.469 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,290 -0,95 $ 457.879 Banco Santander S.A. STD $ 64,950 -3,06 $ 416.113 Ferrum S.A. FERR $ 7,800 1,56 $ 389.839 Capex S.A. CAPX $ 16,400 7,19 $ 379.293 Boldt S.A. BOLT $ 4,860 3,40 $ 331.295 Quickfood S.A. PATY $ 29,000 5,46 $ 312.706 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 16,900 0,90 $ 280.956 Grimoldi S.A. GRIM $ 27,500 5,77 $ 269.150 Longvie S.A. LONG $ 5,000 -2,91 $ 257.784 Repsol S.A. REP $ 170,000 -2,86 $ 234.450 Morixe S.A. MORI $ 2,920 -5,50 $ 213.871 TGLT S.A. TGLT $ 17,000 -2,86 $ 145.308 Colorín S.A. COLO $ 20,500 -2,38 $ 132.449 Polledo S.A. POLL $ 7,850 -5,42 $ 130.200 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,240 2,17 $ 119.360 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,360 4,62 $ 111.142 Alto Palermo S.A. IRCP $ 134,000 -2,90 $ 74.574 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,500 2,78 $ 51.184 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 81,500 - $ 45.064 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 6,830 -4,48 $ 29.350 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 42,300 -1,63 $ 19.965 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 - $ 97 TOTALES $ 1.015.899.803 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT $ DICP BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 BONAR 2019 AMX9 DISCOUNT U$S Ley NY DICY BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 BONAD 2016 AO16 BONAC JULIO 2016 AL16 BONAD 0,75% 2017 AF17 PAR U$S Ley NY PARY BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17

Cierre Var. %

$ 1.437,500 $ 1.572,000 $ 2.223,500 $ 583,000 $ 1.490,000 $ 111,600 $ 2.228,000 $ 1.302,000 $ 1.383,000 $ 106,750 $ 1.346,000 $ 920,000 $ 1.473,000 $ 108,400

-0,46 1,65 1,19 7,58 0,66 1,88 1,22 0,91 0,94 0,80 0,15 2,19 2,53 1,48

Monto

$ 817.076.270 $ 535.758.188 $ 444.314.275 $ 206.176.679 $ 158.109.830 $ 126.401.632 $ 116.895.046 $ 112.150.269 $ 97.497.565 $ 82.209.853 $ 80.868.514 $ 77.645.365 $ 75.787.750 $ 72.686.642

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAD 2018 AM18 $ 1.305,000 0,75 $ 66.274.969 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 107,350 1,26 $ 55.581.810 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.455,000 -1,24 $ 54.609.529 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.322,000 0,53 $ 38.440.544 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 176,250 2,42 $ 35.023.223 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.075,000 8,02 $ 27.275.332 BOGAR 2018 NF18 $ 120,000 -3,37 $ 24.138.206 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.553,000 -0,33 $ 23.272.687 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 105,000 3,13 $ 19.650.453 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 975,000 0,99 $ 17.248.751 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.408,900 - $ 16.413.685 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 100,000 2,26 $ 14.957.689 PAR $ PARP $ 259,000 7,48 $ 14.803.872 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 945,000 4,50 $ 13.131.142 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.140,000 -1,75 $ 13.107.448 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 156,500 6,86 $ 11.771.289 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 373,000 6,59 $ 9.793.865 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.338,000 2,11 $ 8.941.464 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 157,500 6,08 $ 8.872.972 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.350,000 - $ 7.881.000 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 112,900 5,92 $ 6.650.525 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 106,500 -0,38 $ 5.168.296 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.630,000 1,23 $ 4.890.000 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.533,000 -0,26 $ 4.606.500 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.230,000 -0,10 $ 4.269.580 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 919,000 6,55 $ 4.009.384 CUASIPAR $ CUAP $ 445,000 6,92 $ 3.708.994 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 106,050 0,98 $ 3.250.969 BAADE BADER $ 1.423,000 0,56 $ 3.042.751 Cupones PBI en Euros TVPE $ 170,000 5,66 $ 2.778.539 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 860,000 1,40 $ 2.729.408 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.556,000 0,25 $ 2.325.732 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 293,000 0,17 $ 2.067.832 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.200,000 1,83 $ 1.775.346 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.235,000 -0,00 $ 1.524.040 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 773,000 -0,78 $ 1.406.814 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.260,000 -0,01 $ 1.375.167 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,400 -2,14 $ 1.245.762 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.282,000 -1,40 $ 931.313 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 166,000 -0,02 $ 791.819 Boncor 2017 CO17 $ 272,500 -6,34 $ 742.987 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.250,000 3,14 $ 401.369 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 154,000 5,29 $ 352.303 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 899,900 3,35 $ 350.804 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 295,000 45,70 $ 307.375 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 885,000 -1,69 $ 248.039 BONAC 2017 AY17 $ 103,000 -0,01 $ 147.316 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 160,000 -0,10 $ 118.837 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.360,000 -1,03 $ 81.900 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 579,000 1,55 $ 72.317 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 460,000 -2,59 $ 55.950 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 345,000 1,45 $ 34.500 PAR $ PAP0 $ 250,000 12,00 $ 25.088 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.415,000 -0,18 $ 14.150 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 770,000 -3,73 $ 9.810 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 123,000 1,63 $ 3.690 TOTALES $ 3.546.283.014 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 31,600 11,57 $ 10.570.757 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.300,500 -2,32 $ 3.256.372 Banco Bradesco S.A. BBD $ 94,600 -14,69 $ 2.395.319 TERNIUM S.A. TXR $ 127,250 4,13 $ 992.550 Apple Inc. AAPL $ 135,000 -3,66 $ 697.780 Citigroup Inc. C $ 20,500 -3,47 $ 678.122 Disney Co. DISN $ 178,000 0,93 $ 391.400 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 89,150 0,17 $ 205.045 General Electric Co. GE $ 83,000 -2,04 $ 161.960 American Int. Group Inc. AIG $ 159,000 -0,63 $ 129.302 Coca Cola Co. KO $ 120,000 -5,94 $ 96.085 Yahoo! Inc. YHOO $ 56,000 - $ 84.168 Google Inc. GOOGL $ 355,000 - $ 41.180 Chevron Co. CVX $ 175,000 -1,46 $ 21.000 Starbucks Co. SBUX $ 745,000 -16,02 $ 8.940 Johnson & Johnson JNJ $ 327,400 0,79 $ 1.637 TOTALES $ 19.731.617

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Semanal Bursátil Edición Traders

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 45,00% 40,00%

AL16 AM17

AS16

35,00%

PR15 AM20

AMX9

AMX8

A2S6

30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00%

AY17

0,00% -5,00% 0

0,5

1,5

2,5

-10,00%

En pesos ajustados por CER 6,00%

PAP0 CUAP

DIP0

5,00%

PARP

DICP

4,00%

PR13 NO20

3,00% 2,00% 1,00%

NF18

0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 10,00% DICA

8,00% 6,00%

AY24 AA21

GJ17

4,00% AA17

2,00%

PAY0

DIY0 DIA0 DICY AA26

AA19 AO20 AN18

0,00% 0

-2,00%

-4,00%

BADER

-6,00%

AD16

-8,00%

Dólar Linked 7,00% 6,00% AF17

5,00%

AM18

AS17 AJ17

4,00% 3,00%

AO16

2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

Semanal Bursátil Edición Traders

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Interesante también se mantiene el mercado de cauciones, que si bien mantiene sedado el mercado de renta variable, ofrece una buena variedad de plazos y la posibilidad de colocar dinero al 34% a 7 días.

Licitación 31/05/16

$ 45

37%

$ 40

35%

$ 35 $ 30

31%

$ 20 $ 15

TNA

33%

$ 25

29%

$ 10

27%

$5 $-

25% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 600,00

37%

500,00

36% 35%

400,00

34%

300,00

33%

200,00

32%

100,00

31%

0,00

30% 7

10 11 12 13 14 18 19 21 24 25 26 31 38 45

Plazo (días)

TNA

Por el lado de las LEBAC, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 60.866 millones, adjudicándose VN $ 60.178, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 60.315 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 137 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 3.100. Las tasas de corte se ubicaron en 34,25%, 33.24%, 31,75%, 31,15%, 30,35%, 29,60% y 29,5% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Curva de Rendimiento LEBAC Miles de millones

Gran interés minorista en las nuevas LETES en dólares, que se pueden suscribir tanto en pesos como en moneda estadounidense. Para la suscripción de estos instrumentos a 91 días, que brindan una tasa del 3,45% anual, se recibieron 2.829 órdenes de compra por 268 millones de dólares. En tanto, para la colocación a 182 días, con un rendimiento del 3,75%, se recibieron 2.350 órdenes de compra por 331 millones de la misma moneda.

Por el lado en pesos, tasa variable, no vemos atractivo en los bonos ajustados a LEBAC y aquellos ajustados por tasa BADLAR, recomendados previamente en estas columnas, han tenido un upside más que interesante como para ir pensando en ir desarmando posiciones aquí y tomando posición en los títulos comentados en el primer párrafo.

Millones

l dólar continúa su sesgo bajista, haciendo así poco atractivos los negocios con bonos en esta moneda. Con un dólar bolsa cerrando a $13.90, todas las miradas estuvieron puestas nuevamente en papeles en pesos, destacándose esta semana los bonos atados al CER como DICP, PARP y CUAP; los cuales movieron volúmenes más que interesantes para lo que acostumbran. Con un promedio de rendimiento de CER + 5%, son un vehículo interesante por la posibilidad de capitalizar ajustado al costo de vida en momentos que la moneda norteamericana no muestra signos de que vaya a dispararse, al menos en el corto plazo. Desde estas columnas, seguimos recomendando ir tomando posiciones cortas en títulos dólar link y largas en bonos soberanos en dólares.

de 2016 - Buenos Aires, Argentina. AnálisisLunesde6 de Junio Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la primera semana de junio con leve rebote de +0.50% para posicionarse en torno a los 12.791 puntos, acumulando en el año una ganancia de +9,6%. Desde el lado técnico se perfila para despegar luego de una pausa realizada en mayo que significó el cuarto punto de rebote de un débil canal alcista formado a partir de marzo. Un aumento de volumen durante la última semana, podría ser indicador que el Merval arrancará el segundo semestre con nuevo rally alcista hacia los máximos históricos de 15.000 puntos. El RSI está cercano a los 50 a punto de dar señal de compra, mientras que el MACD se va a acercando a su línea de señal para cortar hacia arriba y dar señal de compra también, a menos que pierda los 12.300 puntos a la baja. Este mes podría darse. A medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12755,15

Compra

-0,28%

13045,36

Venta

1,99%

200

11993,99

Compra

-6,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12727,88

Compra

-0,49%

12844,88

Venta

0,42%

12932,41

Venta

1,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-142,20

Venta

Media 9 (MACD)

-132,26

Venta

46,38

Venta

RSI

Ticker MERVAL 12791,08

Precio actual Fecha

03-06-16

Volumen del dia

236.956.016,00

Volumen promedio

214.621.897,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

15.000,00

17,27%

Resistencia 2

13.000,00

1,63%

Resistencia 1

12.900,00

0,85%

Soporte 1

12.500,00

-2,28%

Soporte 2

12.000,00

-6,18%

Soporte 3

11.500,00

-10,09%

Ratios de Mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

$ 12.791,08

Variación Semanal

0,50%

28,73%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Alcista (Correctivo)

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 2do. Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

CTIO

Semanal Bursátil Edición Traders

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Semana sin variaciones para las acciones de la aluminera argentina. Si bien el activo logró alejarse de su zona crítica en los $8,5 aún no puede destrabar del todo el momento complicado que atraviesa. De esta forma, el papel merodeó durante toda la semana $9,15 zona que también es clave para definir el rumbo de su precio.

Ticker ALUA Fecha

El precio del papel se encuentra operando casi en mismos niveles que su media móvil de 20 ruedas. Es probable que las próximas ruedas, el precio del papel corte de forma ascendente las medias móviles, lo cual confirmaría una recuperación alcista de corto. Sugerimos ajustar Stop Loss para los inversores comprados en niveles de $8,5 y $7,9. Valor

Señal

% vs VA

8,94

Compra

-2,46%

9,62

Venta

4,91%

200

9,59

Venta

4,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,13

Compra

-0,47%

9,14

Compra

-0,33%

9,40

Venta

2,49%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,22

Compra

RSI

47,92

Venta

Ratios del mercado

03-06-16

Volumen del dia

417.105,00

Volumen promedio

354.011,73

Valor

En cuanto a los volúmenes de negociados, se evidenció una minima recuperación durante la semana pasada, pero siempre dentro de un rango bajo.

SMAs

9,17

Precio actual

En referencia a sus indicadores, observamos recuperación del RSI al ubicarse cercano al 50%. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista tal como lo habíamos adelantado en la edición anterior. De cruzar en forma ascendente la línea de cero, es posible esperar un impulso alcita del precio de la acción con más fuerza.

% vs VA

Resistencia 3

9,70

5,78%

Resistencia 2

9,50

3,60%

Resistencia 1

9,30

1,42%

Soporte 1

9,10

-0,76%

Soporte 2

8,90

-2,94%

Soporte 3

8,70

-5,13%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,17

Rotación del Activo

0,39

P/E

40,44

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 25.676.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

4,62%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

40,43%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,18

ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Semana de muchas emociones para los comprados en Petrobras, y no de las buenas. El activo, tras encadenar doce ruedas en baja y acumular perdidas del 25% durante mayo, cortó levemente su media móvil de 200 ruedas el miércoles pasado y anotó un mínimo de $39. Todas las alarmas se activaron en este momento, pero aparecieron las compras de oportunidad que lograron llevar al papel a cerrar el viernes último en $42,6.

Ticker APBR Precio actual

El activo sigue rompiendo los soportes planteados en las zonas de $51; $47 y $41. No obstante, observamos que los $41, al encontrarse en igual nivel que la MM de 200 ruedas, funcionaron a la perfección como soporte. De haber sido quebrado este nivel de precios, era de esperar que el activo profundizara aún más su mal momento. Seguir alertas, ya que la amenaza no ha concluido.

42,60

Fecha

03-06-16

Desde lo técnico, continuamos observando mucha debilidad por el lado de las fuerzas compradoras provocando una tendencia decreciente del RSI. Sin embargo, es posible que este indicador comience a repuntar. Lo mismo proyectamos para el indicador MACD que podría comenzar a revertir su tendencia bajista.

Resistencia 3

55,50

30,28%

Resistencia 2

53,00

24,41%

Resistencia 1

48,75

14,44%

Soporte 1

33,05

-22,42%

Soporte 2

27,00

-36,62%

Soporte 3

23,40

-45,07%

Valor

Señal

% vs VA

44,25

Venta

3,87%

46,21

Venta

8,47%

200

36,08

Compra

-15,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,96

Compra

-1,51%

44,43

Venta

4,30%

44,90

Venta

5,39%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,77

Venta

Media 9 (MACD)

-1,12

Venta

RSI

42,29

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

360.348,00

Volumen promedio

836.796,25

Valor

Los objetivos bajistas los ubicamos en $38,2 y $34,2. Alcista en $47. SMAs

Volumen del dia

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 42,60 $ 78,90

$ 555.695.569.218

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

5,04%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

10,91%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

60,46%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,14 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

1,16

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Lo dijimos la semana pasada: las acciones de Banco Macro encontraron piso de precios en la zona de los $85/86 y la recuperación llegó. El activo se ubicó en los $92 el último viernes.

Ticker BMA

Tras haber quebrado consecutivos niveles de soportes, el precio del activo logró estabilizarse. Las probabilidades que habíamos adelantado en la edición anterior de que el activo comience en breve una fase de recuperación de precios en el corto plazo se cumplió. La hipótesis fue apoyada por la confirmación de una divergencia alcista que el indicador MACD dio durante la semana pasada. También acompañó un aumento en los valores del RSI, que se ubica actualmente en 57%.

Extrema prudencia al operar el activo. Objetivos alcistas: $94 / $96.

Valor

Señal

% vs VA

86,94

Compra

-5,50%

90,95

Compra

-1,14%

200

81,80

Compra

-11,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

90,37

Compra

-1,78%

88,38

Compra

-3,93%

89,83

Compra

-2,36%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,49

Venta

Media 9 (MACD)

-1,45

Compra

RSI

57,28

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

92,00

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

120.605,00

Volumen promedio

121.036,80

Valor

Prevemos que la recuperación continuará durante las ruedas venideras ya que el precio del papel quebró de forma ascendente las MM de 20, 30 y 50 ruedas con expansión de volumen.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

97,00

5,43%

Resistencia 2

95,00

3,26%

Resistencia 1

93,00

1,09%

Soporte 1

91,00

-1,09%

Soporte 2

89,00

-3,26%

Soporte 3

87,00

-5,43%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

10,92

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 92,00

$ 54.692.620.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

1,09%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

7,36%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

46,86%

Endeudamiento

1,63 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,01 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

13,83%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,92

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Semana sin variaciones para las acciones de la eléctrica Endesa Costanera que culminaron al viernes ultimo en casi idéntico niveles a como arrancaron el lunes. El activo cerró en $5,44.

Ticker CECO2

El precio computa casi 14 ruedas de operaciones lateralizando entre las bandas de $5,35 y $5,15 que son coincidentemente niveles de soportes que presenta el activo. La figura de triangulo descendente que habíamos propuesto en ediciones anteriores queda desarmada. Esto era probable que sucediera ya que hubo ausencia de volumen en el mástil de la figura.

5,44

Precio actual Fecha

El papel todavía se mantiene operando a casi mismos niveles de las MM de 20, 30 y 50. Los volúmenes de negocios se mantienen muy bajos.

03-06-16

Volumen del dia

118.798,00

Volumen promedio

407.026,73

Valor

% vs VA

Por el lado de los indicadores, observamos una tenue recuperación y aumento de los compradores por lo cual el RSI se ubica en valores casi neutros. En cuanto al MACD, se mantiene en tendencia decreciente con probabilidades de reversión.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

5,80

6,62%

Soporte 1

5,40

-0,74%

Prudencia. Siguen vigentes los soportes en $5,35 y $5,15.

Soporte 2

5,20

-4,41%

Soporte 3

5,00

-8,09%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,34

Compra

-1,84%

5,19

Compra

-4,65%

200

4,37

Compra

-19,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,36

Compra

-1,46%

5,36

Compra

-1,48%

5,28

Compra

-2,96%

Valor

Señal

0,01

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,03

Venta

RSI

54,08

Compra

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 5,44

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 0,74 $ 3.818.816.776

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

4,69%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

52,71%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,77

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

Semanal Bursátil Edición Traders

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Poco cambió respecto a nuestro análisis de la edición anterior. Tal como habíamos mencionado, en caso de que el precio quebrara el soporte en los 2,90$, deberíamos verlo retroceder hasta el siguiente soporte en la zona de 2,70/2,75$. En efecto, la semana pasada habíamos marcado lo habíamos visto marcar un mínimo en 2,74$. Esta semana el precio continuó lateralizando y marcó un nuevo mínimo en 2,71$.

Ticker COME Fecha

% vs VA

2,86

Venta

3,23%

3,03

Venta

9,23%

200

3,23

Venta

16,57%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,77

Venta

0,15%

2,88

Venta

3,93%

2,98

Venta

7,75%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,08

Venta

RSI

34,00

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

2.182.326,50

Valor

En caso de estar comprado, recomendamos lanzar opciones de compra out of the money para obtener una tasa al vencimiento de junio.

Señal

770.450,00

Volumen promedio

Hacia arriba, 2,90$ es la resistencia a superar para poder considerar recuperaciones mayores.

Valor

03-06-16

Volumen del dia

Es importante que se mantenga este soporte ya que, en caso de quebrarlo, el precio retrocedería hasta los 2,55$. Si el lector decide comprar, recomendamos el uso de stop-loss por debajo de este soporte.

SMAs

2,77

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

3,50

26,35%

Resistencia 2

3,20

15,52%

Resistencia 1

2,90

4,69%

Soporte 1

2,60

-6,14%

Soporte 2

2,30

-16,97%

Soporte 3

2,00

-27,80%

Indicadores Patrimoniales $ 2,77 1,08 $ 1,30

$ 3.766.751.260

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

6,08%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

28,02%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

9,23%

Endeudamiento

0,47

ROE Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Durante más de dos meses realizamos un seguimiento de esta acción recomendando no comprar. Decíamos que nuestra señal de entrada sería la zona de 12.7/12.8$ o bien el quiebre del canal bajista en el que se movía el precio. Esto último ocurrió dos viernes atrás, dándonos compra en la zona de 15,2$.

Ticker CRES Precio actual

18,65

Fecha

03-06-16

El precio superó fácilmente todas las resistencias planteadas en nuestro análisis anterior. Sin embargo, el jueves y el viernes falló en la zona de los 19,15$, resistencia coincidente con el máximo alcanzado en marzo pasado.

Volumen del dia

1.389.804,00

La tendencia continúa siendo alcista por lo que no creemos que haya necesidad de cerrar la posición. No debe alarmarnos, sin embargo, una pequeña corrección en el corto plazo, pues sería lo natural después de una suba de más del 40% en poco más de dos semanas.

Resistencia 3

20,00

7,24%

Resistencia 2

19,00

1,88%

Resistencia 1

18,00

-3,49%

Soporte 1

17,00

-8,85%

Sí controlaremos la zona de los 17,50$, coincidentes con el retroceso 23,6%.

Soporte 2

16,00

-14,21%

Soporte 3

15,50

-16,89%

Desde nuestra entrada nos encontramos con un rendimiento del +23%.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,12

Compra

-13,58%

15,70

Compra

-15,81%

200

15,70

Compra

-15,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,24

Compra

-2,19%

16,48

Compra

-11,61%

15,96

Compra

-14,41%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,81

Compra

Media 9 (MACD)

0,35

Compra

RSI

79,05

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Volumen promedio

818.543,50

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 18,65 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,30 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Consultatio S.A. Análisis Técnico

Poco cambió respecto a nuestro último análisis. Luego de quebrar el canal alcista de mediano plazo, el precio encontró soporte en la zona de los 33,1$.

Ticker CTIO

Mantenemos vigente nuestra recomendación de prudencia, pues un quiebre de un canal alcista mayormente implica un cambio de tendencia. Sin embargo, nuestra impresión es que el precio podría recuperar desde estos valores. Si el lector decide una entrada long debería hacer uso del stop-loss por debajo del soporte mencionado. Para los más conservadores, recomendamos la compra de otros activos que sí mantienen una tendencia alcista bien definida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

36,02

Venta

4,09%

36,37

Venta

5,11%

200

28,51

Compra

-17,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,17

Compra

-1,24%

35,47

Venta

2,50%

35,68

Venta

3,13%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,64

Venta

Media 9 (MACD)

-0,25

Venta

RSI

43,59

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

34,60

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

62.915,00

Volumen promedio

51.984,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

43,00

24,28%

Resistencia 2

40,60

17,34%

Resistencia 1

36,00

4,05%

Soporte 1

32,00

-7,51%

Soporte 2

29,00

-16,18%

Soporte 3

27,00

-21,97%

Indicadores Patrimoniales $ 34,60 7,35 $ 19,65

$ 14.182.782.200

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

1,06%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

7,41%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

38,89%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,06 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,71

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

En ediciones pasadas hicimos notar la formación de un canal bajista y recomendamos no tomar posición hasta que el canal sea quebrado. El viernes, tanto el ADR como el papel local operaron fuera de dicho canal. Esto representa una primera señal de entrada, que deberá ser confirmada con una vela el lunes.

Ticker EDN

Si, en cambio, la vela de confirmación no llega, nos mantenemos al margen hasta que se intente quebrar nuevamente el mencionado canal. Como soporte inmediato, el precio debería respetar los 10,70$. En caso de decidir tomar posición, recomendamos el uso del stop-loss por debajo de este precio.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,05

Compra

-7,35%

10,81

Compra

-0,33%

200

11,06

Venta

1,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,50

Compra

-3,22%

10,27

Compra

-5,35%

10,58

Compra

-2,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,11

Venta

Media 9 (MACD)

-0,25

Compra

RSI

58,65

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

10,85

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

438.192,00

Volumen promedio

273.742,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

11,50

5,99%

Resistencia 2

11,25

3,69%

Resistencia 1

11,00

1,38%

Soporte 1

10,75

-0,92%

Soporte 2

10,50

-3,23%

Soporte 3

10,25

-5,53%

Indicadores Patrimoniales $ 10,85 8,63 $ 1,68

$ 9.835.037.835

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

8,15%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

40,93%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

11,59%

Endeudamiento

1,16

ROE Efecto Palanca

1,32

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

Mientras que Aluar tuvo una semana relativamente tranquila y sin sobresaltos, Siderar tuvo una semana por demás de interesante, testeando la media móvil de 50 ruedas y demostrando que el precio aún no está lo suficientemente fuerte como para despegar.

Ticker ERAR

Hace unas semanas les dije que Siderar estaba un poco más adelantada en sus movimientos a Aluar a pesar de que ambas acciones se movían en alta sincronía. La semana pasada ese ‘adelantamiento’ se hizo evidente debido a que Siderar rompió el canal bajista que ambas acciones venían desarrollando y se posicionó rápidamente por encima de la media móvil de 50 ruedas, algo que Aluar no imitó. Ahora, lo que vemos es que Siderar ha caído nuevamente por debajo de la media móvil de 50 ruedas así que todo el entusiasmo que nos generó la ruptura del canal se ha diluido un poco ante la evidencia de que la acción aún no está fuerte para escalar.

Precio actual

Por el momento continuamos a la espera de que los precios de estas acciones superen la media móvil de 200 ruedas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,56

Compra

-1,42%

6,79

Venta

2,11%

200

6,80

Venta

2,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,65

Venta

0,04%

6,64

Compra

-0,22%

6,73

Venta

1,26%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

-0,08

Compra

RSI

49,16

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

6,65

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

281.518,00

Volumen promedio

783.095,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,20

8,27%

Resistencia 2

7,00

5,26%

Resistencia 1

6,80

2,26%

Soporte 1

6,60

-0,75%

Soporte 2

6,40

-3,76%

Soporte 3

6,20

-6,77%

Indicadores Patrimoniales $ 6,65 4,93 $ 5,24

$ 30.038.675.253

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

3,16%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

7,12%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

33,78%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

20,28%

Endeudamiento

0,23

ROE Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Banco Francés, al ser la más débil de las acciones bancarias del Merval, es la única que aún no ha dado señal de compra.

Ticker FRAN

Su ADR ha rebotado en el piso que tenía establecido en los u$s18,30 y afortunadamente el jueves volvió a posicionarse arriba de la línea de tendencia alcista de largo plazo que había perdido vigencia hace una semana pero que, en base al tiempo que estuvo vigente, podemos seguir tomándola como referencia (En la acción local se ve más claramente la vigencia que sigue teniendo está línea).

Valor

Señal

% vs VA

89,16

Compra

-1,37%

96,60

Venta

6,86%

200

92,56

Venta

2,39%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

90,27

Compra

-0,14%

91,38

Venta

1,09%

94,57

Venta

4,61%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,42

Venta

Media 9 (MACD)

-2,86

Compra

RSI

43,49

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

03-06-16 146.728,00

Volumen promedio

79.734,05

Valor

Ratios del mercado Último precio

90,40

Volumen del dia

Todo me indica que Banco Francés seguirá a Galicia y Macro en su reversión alcista debido a que siempre lo ha hecho, pero por el momento, como la acción se encuentra por debajo de la media móvil de 200 ruedas, solo aquellos inversores que estén dispuestos a tolerar un alto riesgo pueden animarse a comprar.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

95,00

5,09%

Resistencia 2

93,00

2,88%

Resistencia 1

91,00

0,66%

Soporte 1

89,00

-1,55%

Soporte 2

87,00

-3,76%

Soporte 3

85,00

-5,97%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

12,82

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 90,40

$ 48.533.757.640

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,82%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

5,41%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

39,40%

Endeudamiento

2,00 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

12,13%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

2,28

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

Galicia tuvo una gran semana. El ADR se posicionó por encima de la media móvil de 50 ruedas y ya se acerca a su siguiente objetivo en los u$s29,30 mientras que, en la plaza local a la acción le está costando superar la media móvil de 50 ruedas, la cual además está justo pasando por el techo psicológico de los $40. De más está decir que si el ADR continúa con tanta fortaleza alcista, pronto veremos a la acción local buscando nuevamente los records.

Ticker GGAL

La acción local tiene más techos por delante que el ADR, siendo la media móvil de 50 ruedas, los $41,5 y los $45 los más importantes pero, debido a que es el ADR el que manda, podemos ser optimistas y comprar ahora basándonos en el hecho de que ambas acciones se han consolidado por encima de su media móvil de 200 ruedas, el ADR nunca llegó a caer (y confirmar) por debajo de ella y la política de tasas del Banco Central aparentemente continuará a la baja, por lo que el volumen irá retornando de a poco a la bolsa y las ganancias obtenidas por los bancos gracias a las Lebacs pronto se verán reflejadas en sus balances.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

38,71

Compra

-2,98%

40,27

Venta

0,92%

200

35,86

Compra

-10,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

39,71

Compra

-0,49%

39,37

Compra

-1,33%

39,90

Venta

0,00%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,29

Venta

Media 9 (MACD)

-0,55

Compra

RSI

52,07

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

39,90

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

297.172,00

Volumen promedio

388.715,55

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

41,00

2,76%

Resistencia 2

40,50

1,50%

Resistencia 1

40,00

0,25%

Soporte 1

39,50

-1,00%

Soporte 2

39,00

-2,26%

Soporte 3

38,50

-3,51%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

11,96

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 39,90

$ 51.880.557.420

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,19%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

4,29%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

35,58%

Endeudamiento

2,84 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

9,95%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

3,12

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Esta semana Mirgor demostró que aún no está lo suficientemente fuerte como para superar el objetivo de $1.536 que fue establecido cuando rompió su record histórico de $1.400.

Ticker MIRG

Este jueves, la acción rompió a la baja la media móvil de 50 ruedas haciendo un hueco bajista, el cual, si lo unimos al hueco alcista que tuvo lugar el 4 de mayo podría transformar esto en una isla de reversión que, como sabemos, precede a importantes reversiones de precios, en este caso, a la baja.

Fecha

El lunes tendremos la confirmación acerca de lo que puede llegar a suceder en Mirgor en el corto plazo así que, quienes estén comprados harán bien en activar sus stop loss si es que esta caída de la acción por debajo de la media móvil de 50 ruedas se confirma. Si eso sucede, el primer piso en el que puede producirse una reversión está en los $1.263,50.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1453,38

Venta

8,95%

1345,80

Venta

0,88%

200

735,73

Compra

-44,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1383,98

Venta

3,75%

1424,15

Venta

6,76%

1366,30

Venta

2,42%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

17,21

Compra

Media 9 (MACD)

39,53

Venta

RSI

42,06

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

1334,00

Precio actual

03-06-16

Volumen del dia

3.776,00

Volumen promedio

8.133,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

4,95%

Soporte 1

1.300,00

-2,55%

Soporte 2

1.200,00

-10,04%

Soporte 3

1.100,00

-17,54%

Indicadores Patrimoniales $ 1.334,00 15,32 $ 214,49

$ 8.004.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

15,69%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

50,68%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,50 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,88 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

Semanal Bursátil Edición Traders

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Afortunadamente para los comprados en el papel, y a pesar de las dudas que parecía dar la semana pasada, el papel continuó operando durante toda la semana por encima del piso del canal lateral que venimos transitando aburridamente hace ya varios meses. Esta semana cerró en los $80, muy cerca del piso en $78 por lo cual debemos seguir de cerca el movimiento en torno a esta zona debido a que los indicadores están todos levemente bearish. Por ello, existe cierta posibilidad de quiebre debido a la leve y débil tendencia a la baja que tiene el mercado respecto del papel. En caso de que quiebre el piso, se habilitan los $73.

Ticker MOLI Precio actual

80,00

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

9.425,00

Volumen promedio

9.945,80

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

81,06

Venta

1,33%

83,44

Venta

4,30%

200

68,17

Compra

-14,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

80,83

Venta

1,04%

81,47

Venta

1,84%

82,22

Venta

2,77%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,75

Venta

Media 9 (MACD)

-0,78

Compra

RSI

44,76

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

84,00

5,00%

Resistencia 2

82,00

2,50%

Resistencia 1

80,00

0,00%

Soporte 1

78,00

-2,50%

Soporte 2

76,00

-5,00%

Soporte 3

74,00

-7,50%

Indicadores Patrimoniales $ 80,00 18,28 $ 11,09

$ 20.035.883.120

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

6,69%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

37,71%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,62 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,36

ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Luego de casi dos semanas operando en los $13,10 sin poder superarlos, el viernes finalmente los quebró cerrando en $13,20 con una peonza con muy poco cuerpo, casi un doji. Para poder decir que finalmente superamos este valor, será importante que termine de confirmar esta tendencia en el transcurso de la semana operando por encima de estos valores; el muy buen volumen que metió esta semana nos ayuda a creer que así podrá ser. Por otro lado, los indicadores (MACD, RSI y cruce de EMA21 y EMA42) están totalmente compradoras por lo que creemos que esta tendencia se dará efectivamente. De confirmarse este movimiento, el próximo objetivo son los $15.

Ticker PAMP Precio actual

13,20

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

1.863.654,00

Volumen promedio

1.066.705,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,60

Compra

-4,52%

12,34

Compra

-6,50%

200

11,57

Compra

-12,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,04

Compra

-1,22%

12,65

Compra

-4,13%

12,49

Compra

-5,36%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,19

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

60,90

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-5,30%

Soporte 2

12,25

-7,20%

Soporte 3

12,00

-9,09%

Indicadores Patrimoniales $ 13,20 4,51 $ 6,38

$ 17.348.903.814

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

22,19%

Endeudamiento

1,20

ROE Efecto Palanca

1,68

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

Semanal Bursátil Edición Traders

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Al igual que la semana pasada, el papel sigue aferrado a la zona de los $8,70 mostrando una interesante fortaleza en esta franja de precios que coincide con el 50% del Retroceso de Fibonacci como así de una zona de precios que en varias ocasiones ha auspiciado de pisos y techos en la cotización del papel. Hay que seguir de cerca esta operatoria del papel dado que no puede transitar “in eternum” esta zona y en algún momento tendrá que decidir si opera al alza o a la baja: A hoy, todos los indicadores están más del lado de la venta que de la compra por lo que sugerimos operar con cautela. A la baja, los objetivos inmediatos son los $8,30 y los $7,90.

Ticker PESA 8,60

Precio actual Fecha

03-06-16

Volumen del dia

13.280,00

Volumen promedio

95.959,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,63

Venta

0,36%

9,06

Venta

5,37%

200

8,43

Compra

-2,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,63

Venta

0,30%

8,71

Venta

1,22%

8,88

Venta

3,21%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,15

Compra

RSI

41,57

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,10

29,07%

Resistencia 2

10,20

18,60%

Resistencia 1

9,30

8,14%

Soporte 1

8,40

-2,33%

Soporte 2

7,50

-12,79%

Soporte 3

7,10

-17,44%

Indicadores Patrimoniales $ 8,60 8,23 $ 7,21

$ 17.365.436.652

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,79%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

3,47%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

25,46%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

ROA

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

0,84

ROE Efecto Palanca

2,00

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

S.A. San Miguel Análisis Técnico

Sigue la corrección en el papel y vemos que lentamente comienza a operar a la baja, tal como adelantáramos en la edición anterior, como consecuencia de la fuerte suba que tuvo desde los $33 hasta los $74. Se observa una leve lateralización del papel debido a esta descomprensión entre la franja de precios que va desde $66 a $71 por lo cual es de esperar que siga en estos valores hasta que tome nuevo impulso para continuar su tendencia alcista (los $74) o se opere a la baja ($63,50 y $59 serían los objetivos).

Ticker SAMI Precio actual

68,50

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

20.502,00

Volumen promedio

33.811,38

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

68,03

Compra

-0,68%

65,51

Compra

-4,36%

200

50,40

Compra

-26,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

69,00

Venta

0,73%

68,57

Venta

0,10%

66,54

Compra

-2,86%

Valor

Señal

0,82

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,00

Venta

RSI

52,11

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

70,00

2,19%

Soporte 1

64,00

-6,57%

Soporte 2

60,00

-12,41%

Soporte 3

56,80

-17,08%

Indicadores Patrimoniales $ 68,50 9,62 $ 22,77

$ 4.413.008.928

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

3,88%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

39,16%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,61

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

Semanal Bursátil Edición Traders

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

La semana pasada comenzó descendiendo hasta cruzar el retroceso 0,50 de Fibonacci ubicado en los $48,73, para luego cerrar en los $50,45. Al mismo tiempo la gráfica de precios cruzaba hacia abajo a la media móvil ponderada de 200 ruedas, pero afortunadamente volvió a ubicarse por encima de la misma al cierre de la semana. Sugerimos vender en caso de que la cotización vuelva a cruzar y cerrar por debajo de la media móvil ponderada de 200 ruedas en más de un 3% o por más de 3 días consecutivos.

Ticker TECO2 Precio actual

50,00

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

63.058,00

Volumen promedio

48.423,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,75

Venta

1,49%

51,38

Venta

2,76%

200

47,83

Compra

-4,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,31

Venta

0,61%

50,81

Venta

1,62%

51,24

Venta

2,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,48

Venta

Media 9 (MACD)

-0,43

Venta

RSI

44,91

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

55,00

10,00%

Resistencia 2

54,00

8,00%

Resistencia 1

50,00

0,00%

Soporte 1

49,00

-2,00%

Soporte 2

48,00

-4,00%

Soporte 3

46,00

-8,00%

Indicadores Patrimoniales $ 50,00 13,33 $ 17,89

$ 49.219.048.900

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,66%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

4,20%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

33,61%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,42

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

Transener S.A. Análisis Técnico

La semana pasada testeo el límite superior del gap de ruptura alcista que se formó a fines de Octubre del año pasado y afortunadamente a partir de entonces comenzó nuevamente a ascender hasta lo que solía ser el soporte del canal lateral en el que se desplazó hasta mediados de mayo (ubicado en torno a los $6,40), que ahora estarían actuando como resistencia. Sugerimos mantener el stop los en los $6.

Ticker TRAN 6,30

Precio actual Fecha

03-06-16

Volumen del dia

263.749,00

Volumen promedio

231.107,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,41

Venta

1,68%

6,71

Venta

6,50%

200

6,67

Venta

5,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,30

Venta

0,06%

6,44

Venta

2,23%

6,63

Venta

5,17%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,14

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Venta

RSI

41,32

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

6,80

7,94%

Resistencia 2

6,60

4,76%

Resistencia 1

6,40

1,59%

Soporte 1

6,20

-1,59%

Soporte 2

6,00

-4,76%

Soporte 3

5,80

-7,94%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,30

Rotación del Activo

0,66

P/E

41,30

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 2.801.444.909

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

5,23%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

31,96%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,10 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,42%

Endeudamiento

0,80

ROE Efecto Palanca

1,05

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

Semanal Bursátil Edición Traders

Tenaris S.A. Análisis Técnico

La zona de los $177 se ha consolidado finalmente como un soporte muy importante. Por otro lado vale la pena mencionar que el cierre de la semana pasada es prácticamente coincidente con la media móvil ponderada de 50 ruedas. Tener en cuenta que de cerrar 3 días consecutivos por encima de ésta o por más de un 3%, estaría dando una buena señal de confirmación alcista, cuyo primer objetivo serían los $190 y luego los $200. En cuanto a indicadores, el MACD ya dio señal de venta. Sugerimos mantener el stop loss en torno a los $177 por los motivos ya expuestos.

Ticker TS Precio actual

181,40

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

5.542,00

Volumen promedio

39.363,10

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

180,97

Compra

-0,24%

179,74

Compra

-0,92%

200

169,72

Compra

-6,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

182,21

Venta

0,45%

181,38

Compra

-0,01%

179,48

Compra

-1,06%

Valor

Señal

MACD

0,96

Compra

Media 9 (MACD)

0,82

Compra

RSI

50,77

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

203,00

11,91%

Resistencia 2

192,00

5,84%

Resistencia 1

184,00

1,43%

Soporte 1

180,00

-0,77%

Soporte 2

173,00

-4,63%

Soporte 3

167,00

-7,94%

Indicadores Patrimoniales $ 181,40 $ 160,82

$ 214.149.411.800

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,97%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

4,26%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

33,82%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,66 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,23

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

Lunes 6 de Junio de 2016 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. Análisis Técnico

Momentos decisivos para YPF. La semana pasada cerró en los $300, valor que está actuando de resistencia hace algunos meses. De quebrarlo, se habilitan los siguientes objetivos al alza: $315, $335 y $375. En cuanto a indicadores, el MACD ya dio señal de compra y el RSI continua ascendiendo. Sugerimos ubicar el stop en la media móvil ponderada de 50 ruedas, actualmente en los $282.

Ticker YPFD Precio actual

293,00

Fecha

03-06-16

Volumen del dia

21.629,00

Volumen promedio

60.393,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

292,76

Compra

-0,08%

277,70

Compra

-5,22%

200

264,37

Compra

-9,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

294,05

Venta

0,36%

291,41

Compra

-0,54%

284,05

Compra

-3,05%

Valor

Señal

MACD

4,45

Compra

Media 9 (MACD)

5,12

Venta

RSI

54,43

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

317,00

8,19%

Resistencia 2

315,00

7,51%

Resistencia 1

300,00

2,39%

Soporte 1

290,00

-1,02%

Soporte 2

270,00

-7,85%

Soporte 3

260,00

-11,26%

Indicadores Patrimoniales $ 293,00 23,92 $ 306,27

$ 115.240.648.349

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

5,11%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

34,16%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,04 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,11

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000