Cinco Ruedas Nº 123 - lunes 13 de junio de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

FSG- Anses y su participación en el Mercado. Pág. 6 Economía y Finanzas Eln busca del consumo perdido. Pág. 8 Educación bursátil Cómo aprovechar los Ciclos Económicos del Mercado. Pág. 16 Renta Fija Análisis semanal de Títulos Públicos. Pág. 17 Mercado de Futuros Análisis semanal de dólar futuro en Rofex.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 14 Curva de Rendimientos de Títulos Públicos Pág. 18 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 39 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

@rosariofinanzas

(0341) 2431543

PROYECTOS INMOBILIARIOS BOLSA BANCOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN FRANQUICIAS START UPS NEGOCIOS RETIRO

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LA NOTICIA DE LA SEMANA

FGS - ANSES Y SU PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO

Por Lic. Juan Manuel Invernizzi

l Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) es un fondo que se crea por el Decreto Nº 897 del 13/07/07 y por la Ley Nº 26.425 del 20/11/08 que dispuso el traspaso en especie de los fondos de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) al actual sistema de reparto. Además, dicha ley estableció la unificación del Sistema de Jubilaciones y Pensiones en un único régimen previsional público llamado Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), financiado a través de un sistema solidario de reparto, a diferencia de las compañías administradoras de pensiones privadas cuyo régimen de capitalización era individual. El FGS es administrado por la Administración Nacional de la Seguridad Nacional (ANSES).

(fases bajistas) del ciclo económico dado el impacto negativo sobre los aportes del FGS que tiene una disminución de la actividad económica a través de la inversión en proyectos productivos y/o de infraestructura. Un ejemplo de ello es el Programa PRO.CRE.AR. y su impacto sobre el sector de la construcción. Por ello, es muy importante analizar el impacto a mediano y largo plazo de las inversiones en estos proyectos. Otra característica de la gestión anterior fue mantener en cartera las acciones de empresas heredaras en el traspaso de las AFJP cuyo rol, composición e impacto sobre la rentabilidad del FGS se encuentra actualmente en discusión dado el actual cambio de gestión y el probable crecimiento del mercado de capitales argentino.

El actual sistema de reparto es intergeneracional, esto significa que los aportes de los trabajadores activos sostienen a los trabajadores retirados (jubilados). Este sistema es sustentable si la tasa de crecimiento de los aportes de los trabajadores activos es igual o mayor que la tasa de crecimiento de las jubilaciones y pensiones a pagar. Simplificado al máximo es un cash flow proyectado de aportes (ingresos) y jubilaciones y pensiones a pagar (egresos). Analizando un poco más, los aportes dependen de la recaudación de los mismos y esta depende de que los aportantes tengan trabajo para poder realizar los aportes. Dicho de otra manera dependen de la actividad económica pero específicamente de la creación y destrucción de empleo formal (empleadores y empleados que realizan aportes). Como así también de la tasa de crecimiento poblacional, esperanza de vida y otros factores demográficos que impactan sobre los aportantes y beneficiarios del sistema solidario de reparto.

Luego de esta breve introducción, describiremos las principales características del FGS presentadas en el último informe del Consejo de Administración del FGS-ANSES en el mes de mayo del 2016. El principal objetivo es describir la composición del FGS, y contextualizar la magnitud de un jugador importantísimo (Big Player) del mercado de capitales para que los diferentes inversores puedan definir la estrategia más conveniente a sus objetivos de inversión y puedan analizar el impacto actual y futuro que podrían tener las decisiones de inversión de las autoridades que administran el fondo sobre sus carteras y el mercado.

Si bien, no es el objetivo del presente artículo analizar la sustentabilidad del sistema solidario de reparto, es necesario destacar una característica distintiva de los últimos años, porque se buscó influir anticíclicamente ante las caídas

Dentro de los lineamientos estratégicos de la actual gestión, el FGS es el fondo de reserva del sistema previsional argentino y tiene como objetivo preservar y acrecentar el valor patrimonial de sus recursos. Su misión es invertir capital de largo plazo para incrementar el potencial de crecimiento de la economía argentina y para promover el desarrollo del mercado de capitales actual. El Valor del FGS a marzo del 2016 asciende a 719.708 millones de pesos. El rendimiento neto desde su creación el 05/12/2008 hasta marzo del 2016 fue de 615% (la variación de la inflación para el mismo período medida por el IPC Congreso fue del 475,3%, para los años 2009 y 2010 se utilizó el IPC de provincias). El fondo está compuesto por Depósitos en Bancos (0,9%), Títulos Públicos (63,3%), Obligaciones Negociables (1,5%), Plazos Fijos (1,9%), Acciones (13,0%, Fondos Comunes de Inversión (2,7%), Fideicomisos Financieros (0,8%),Proyectos Productivos y/o de Infraestructura (12,3%) y Préstamos a Beneficiarios del SIPA (2,2%). La composición por tipo de rendimiento de los títulos públicos en cartera del FGS es, USD-Fija 44%, Pesos-Variable 27%, Pesos-CER 24%, Resto 5%. Al 31/03/2016 la tenencia del FGS en títulos negociables en pesos (expresada en millones de pesos) está compuesta por bonos Cuasipar 95.706, Otros en ARS

17.314 15.818 12.858 10.969

10.372

8.545 5.401 2.680

BMA

TECO2

GGAL

ERAR

Monto en Millones de ARS-FGS y Vol. Prom. 90 días (ARS)

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA 35.216, Bonar 2020 17.539, Bonar 2018 14.968, Bonar 2019 14.862, Bonar 2020 (BP+325pbs) 13.148. Dentro de los títulos negociables en USD la composición es, DICA Ley Argentina 51.837, Bonar 2018 46.166, Otros USD 36.564, Bonar 2019 27.303, Bonar 2024 14.208, Bonad Sept. 2017 10.924, Bonad Feb. 2017 9.853. En préstamos garantizados, Global 31 4.112, Global 18 2.936. En otros, Letras del Tesoro 44.124, LEBACs 15.730, Títulos Provinciales 5.943, Bogar 18 4.244. El stock en cartera de obligaciones negociables de YPF asciende al 1.22% sobre el total de la cartera del FGS por un monto de 8.746 millones de ARS. Y tiene la siguiente composición, ON YPF Clase X en USD 6.25% 3.042, ON YPF Clase XI en ARS Badlar Privados (BP) + 425 (puntos básicos) 1.600, ON YPF Clase XIII en ARS BP + 475 2.311, ON YPF Clase XXXV en ARS BP + 350 281, ON YPF Clase XXXVIII en ARS BP + 475 392, ON YPF Clase XLII en ARS BP +400 332, ON YPF Clase XLVI en ARS BP + 600 569, ON YPF Clase XLVII en USD 8.5% 219. Con vencimientos que operan desde el 19/10/2016 hasta el 23/03/2021. Según la información presentada por ANSES, el promedio de la tasa de interés Badlar en el último mes fue de 29.75%, por lo cual el cupón que pagan las ON en ARS de YPF se ubica entre 33.25% y 35,75% (para la Clase XXXV que paga BP + 350, la cuenta sería 29.75%+350/100=33.25%). La participación de ANSES en las ON vigentes emitidas por YPF asciende al 23.1% de las locales y al 0.4% de las internacionales. El stock de acciones en cartera al 31/03/2016 está compuesto por (tenencia en millones de ARS y participación expresada en porcentaje), Banco Macro 17.314 18.5%, Telecom Argentina 12.858 13.8%, Grupo Financiero Galicia 10.969 11.8%, Siderar 8.545 9.2%, Molinos Río de La Plata 4.426 4.7%, BBVA Banco Francés 4.167 4.5%, Consultatio S.A. 4.081 4.4%, Grupo Clarín S.A. 3.657 3.9%, Banco Patagonia 3.464 3.7%, Transportadora de Gas del Sur 3.158 3.4%, Resto 20.706 22.2%. Al 31/03/2016 la tasa de interés promedio de las colocaciones a plazo fijo para plazos de 30 a 59 del FGS-ANSES fue del 30.7%. Al cierre del ejercicio 2015, la mayoría de las colocaciones a plazo fijo se realizaron en el Banco de la Nación Argentina S.A. (57.8%) y el resto (42.2%) en otras instituciones

Participación de las principales inversiones - 1T16

Títulos Públicos Nacionales Acciones Proyectos Productivos o de Infraestructura

12,3% 13,0% 63,3%

bancarias como el Banco Industrial S.A. (10.9%) y el Banco Hipotecario S.A. (8.5%). Las participaciones de los cinco proyectos más importantes de inversiones en proyectos productivos y de infraestructura dentro del total de inversiones productivas del FGS al 31/12/2015 fueron, PRO. CRE.AR 43.9%, Centro Nuclear Atucha II 22.4%, Centrales Térmicas Barragán y Brigadier López 12.3%, Fideicomisos Financieros para Obras Públicas, Sistema Vial Integrado (SISVIAL) 6.5% y Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) Central Termoeléctrica Pilar en la provincia de Córdoba 5.8%). Al 31/03/2016 el monto total asciende a 88.795 millones de ARS, de los cuales PRO.CREAR representa el 42.8% con un monto de 37.975 millones de ARS. Los límites máximos de inversión actuales son, Disponibilidades 10%; Títulos Públicos, Letras del Tesoro o Préstamos 50-100%; Títulos Públicos Provinciales, Municipales o de Empresas y Organismos Públicos 30%; Obligaciones Negociables a más de dos años de plazo 40%; Plazos Fijos 30%; Acciones 50%; Acciones de empresas privatizadas 20%, Cuotas partes de Fondos Comunes de Inversión 20%;

Fideicomisos Financieros Estructurados 10%, Fideicomisos Financieros no incorporados en los incisos anteriores 20%; Títulos de Deuda, Certificados de Fideicomisos u otros Proyectos Productivos y/o Infraestructura de Mediano y Largo Plazo 20%; Créditos SIPA 20%. Estos límites se están discutiendo actualmente en el proyecto de ley enviado a la cámara de diputados. Dentro de las principales modificaciones se busca incluir la posibilidad de invertir en Títulos Públicos Extranjeros o de Organismos Internacionales, Títulos Valores de Sociedades Extranjeras, Contratos de Futuros y Opciones, Cédulas, Letras y Otros Títulos con Garantía Hipotecaria, en Títulos Valores de Cuotas de Fondos de Inversión Indirecta. Para finalizar, se presentaron las principales características de los activos financieros e inversiones del FGS-ANSES, en futuras ediciones analizaremos en mayor detalle aquellos activos que presenten oportunidades de compra o venta de acuerdo a la coyuntura del mercado de capitales.

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ECONOMIA Y FINANZAS

EN BUSCA DEL CONSUMO PERDIDO

no de los indicadores que arroja señales de alerta en la economía de estos meses es la evolución del consumo. Según datos de CAME, Confederación Argentina de la Mediana Empresa, las ventas minoristas vienen reduciéndose mes a mes respecto al mismo período del 2015 ininterrumpidamente desde enero.Complementariamente, información recolectada por el INDEC y proveniente de grandes supermercados muestra una evolución interanual de las ventas por debajo de la evolución de los precios, es decir, negativa en términos reales. Son los síntomas de una economía que se encuentra en el período de asimilación de los ajustes llevados a cabo por el nuevo gabinete nacional, en particular los cambios de precios relativos: dólar y tarifas.

El salto en el tipo de cambio tiene un efecto indirecto en el consumo mediante el encarecimiento de ciertos productos (pass-through) que forman parte de la canasta de consumo, mientras que la actualización de las tarifas (que se encontraban fuertemente atrasadas) tiene un doble efecto. Indirectamente, al ser un costo de producción más, eleva el nivel de precios de los bienes y servicios (este efecto es mayor a mayor intensidad en el uso de los factores que sufren el aumento de precio), pero directamente implica una caída en el ingreso disponible de los agentes luego del pago de las facturas de los servicios públicos. Es decir, ceterisparibus, un aumento de las tarifas implica que los individuos deberán destinar una mayor proporción de sus ingresos para pagar la electricidad, el agua, el transporte público y el gas y, por lo tanto, dispondrán de un menor ingreso para gastar en el resto de los bienes y servicios que forman parte de su canasta habitual de consumo. A estos dos factores se suma la política monetaria restrictiva que está llevando a cabo el BCRA en el marco de su plan antiinflacionario que tiene como herramienta principal el manejo de la tasa de interés de las Lebacs con el consecuente impacto sobre la demanda agregada mediada por el crédito. Es en este contexto en el que se enmarcan

los últimos anuncios del gobierno. Si bien el pago de las deudas contraídas con los jubilados durante todos estos años, como consecuencia de un cálculo incorrecto –e ilegal- tanto del haber jubilatorio inicial como de los reajustes posteriores, como el otorgamiento de una pensión universal para aquellos mayores que no puedan acreditar aportes, formaron parte de las

bre las delicadas cuentas públicas que podría hacer peligrar el cumplimiento de las metas de reducción del déficit que delineó el ministro Prat Gay en enero de este año.

promesas de campaña. Lo cierto es que no estaba en los planes del equipo económico la ejecución de las mismas en este primer año. Ante los signos de deterioro de la demanda agregada en general y del consumo en particular, incrementar las transferencias públicas hacia un sector de la sociedad con una propensión marginal a consumir alta como lo es el de los adultos mayores fue la respuesta del gobierno para dinamizar nuevamente el consumo, suavizar el impacto del ajuste necesario y recuperar los niveles de consumo perdidos.

al que se configuró en el año 2014 luego de la devaluación del 23% que convalidó el equipo de Kicillof-Vanoli. En aquel momento las ventas minoristas también sufrieron caídas interanuales y el año cerró con una caída del consumo y de la actividad económica en general. Como se observa en el primer gráfico, las caídas registradas en estos meses por CAME son casi idénticas en magnitud a las que experimentó la economía de 2014. Lo que hay que destacar, sin embargo, es que en la actualidad la economía está digiriendo ajustes considerablemente más significativos que los de dos años atrás. El salto en el tipo de cambio una vez eliminadas las restricciones fue del 50% (sin considerar el máximo alcanzado de $16 en marzo), el doble de lo que había sido en el verano 2014 cuando el dólar llegó a cotizar a 8 pesos. Además del ajuste cambiario, la corrección tarifaria (de un 250% en promedio) había estado casi ausente en el 2014. Es decir que con mayores correcciones que las de hace dos años –tanto en magnitud como en la cantidad de variables afectadas- los efectos sobre la economía no están siendo hasta el momento más negativos que en aquella oportunidad.

El programa para cancelar las deudas contraídas con los jubilados y pensionados requerirá de un total de erogaciones de aproximadamente 55.000 millones de pesos. Además el reajuste de los haberes implica un aumento del gasto público permanente de 75.000 millones de pesos -de hoy- por año. Por su parte, el pago de la pensión universal demandaría otros 1.500 millones anuales. Todo este flujo de dinero que se volcará sobre la economía tendrá sin dudas un impacto positivo en la recuperación de la demanda, aunque también debe ser tenido en cuenta el impacto so-

Si bien la situación preocupa al gobierno,y por eso reacciona, al observar los números desde una perspectiva más amplia, se encuentra que el panorama luce casi idéntico

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

Otra diferencia importante se encuentra en la evolución de la percepción de la economía por parte de los agentes. El índice de confianza del consumidor que mide la Universidad Di Tella, muestra que lógicamente con estas correcciones, la confianza del consumidor se ha deteriorado respecto al nivel que marcaba en noviembre de 2015. Y esta caída también se asemeja a la ocurrida entre finales de 2013 e inicios de 2014. Al ser consultados por su situación personal y por su capacidad de compra de bienes durables, los consumidores perciben estar en condiciones similares a las de 2014, afectados por una aceleración en el nivel de precios y una caída de sus ingresos reales. Sin embargo, hay un elemento

de la percepción del público que difiere con lo ocurrido hace dos años. El estado de la macroeconomía es percibido hoy de manera más positiva que lo que era a inicios del 2014 e incluso a finales de 2013. Es decir, que los agentes perciben que la situación actual se ha deteriorado respecto a meses anteriores pero creen que este estado de situación es temporario debido a que complementariamente perciben una mejora en la situación macroeconómica. La exitosa salida del cepo cambiario, la solución del conflicto con los holdouts, la reinserción del país en el mundo con la emisión de deuda externa, la comunicación de objetivos y metas claras por parte del nuevo equipo económico, el proceso de

normalización del INDEC, entre otros, son elementos positivos a mediano plazo pero que lógicamente no evitan la percepción de malestar de corto plazo. Con todos estos logros, que impactarán en el mediano y largo plazo, consolidados, el gobierno parece estar enfocado ahora en mejorar las perspectivas de corto y para ello ha recurrido a medidas en pos de recuperar el nivel de consumo perdido. De todos modos el ritmo de implementación efectiva de estas medidas no es instantáneo: ¿logrará el gobierno dinamizar el consumo antes de fin de año o recién se verá un repunte en el 2017? Por Lic. Matías Surt // www.invecq.com

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ECONOMIA Y FINANZAS

CÓMO APROVECHAR LOS CICLOS ECONÓMICOS DE LOS MERCADOS

omo bien sabemos, existen ciclos económicos. Principalmente diferenciamos la etapa de expansión y auge de la etapa recesiva. Pero lo interesante de este análisis es saber donde están invirtiendo los demás participantes del mercado, reconocer en qué etapa del ciclo estamos y ajustar nuestras inversiones para poder sacar el mayor provecho de ellos. Para ello es fundamental poder diferenciar entre compañías cíclicas y anticíclicas. ¿A qué refieren estos conceptos? Se trata dela correlaciónque presenta el precio de una compañía con las fluctuaciones del mercado. Veámoslo con más detalle. Los SECTORES CÍCLICOS son aquellos en los que las ganancias de las empresas son altamente dependientes de la etapa del ciclo económico en la que la economía se encuentre. Los productos suelen ser costosos y no son de primera necesidad. En caso de que la economía transite por una crisis, su consumo se puede posponer hasta que la situación mejore. Estas compañías suelen tener elevados costos fijos. En época de expansión, la capacidad utilizada aumenta mientras que los costos se mantienen, generando un incremento en las ganancias. Ejemplos de estas industrias son automotrices, construcción, tecnología, entretenimiento y consumo discrecional en general.

Los SECTORES ANTICÍCLICOS están conformados por compañías que producen bienes y servicios con una demanda relativamente estable. Principalmente nos referimos a las industrias de consumo no discrecional (Ej.: alimentos, supermercados), salud, servicios públicos (Ej.: gas, agua, electricidad) y telecomunicaciones. Estas compañías suelen ser llamadas también defensivas, ya que al tratarse de bienes o servicios de primera necesidad, por lo general van a reportar ganancias independientemente de la fase del ciclo económico por la que se esté atravesando. Son las empresas a las que nos inclinaremos en momentos de recesión económica.

que este se encuentra en expansión. Los inversores salen a buscar rentabilidad. Por el contrario, cuando hay miedo, el dinero fluye hacia los sectores defensivos en busca de seguridad. Hoy en día en USA, se puede decir que la tendencia que predomina es la búsqueda de rentabilidad. La Fed se cuestiona cuando subir las tasas, que es otro indicio de que el país atraviesa una fase de expansión.

A continuación, podemos ver el gráfico de la performance del futuro del oro (línea violeta) y el ETF del clásicoíndicetecnológico Nasdaq (velas rojas y verdes). El primero de ellos, instrumento anticíclico por excelencia, y el Nasdaq, que califica como un sector cíclico.

CÍCLICOS:

Es difícil afirmar que hay una correlación totalmente negativa, pero es evidente que la tendencia existe. De todas formas, la idea de este artículo no es aprender a predecir ciclos económicos, sino a entender que las diferentes industrias responden de distintas maneras a las fluctuaciones económicas y poder sacar provecho de eso. Cuando veamos que el flujo del capital se mueve de sectores anticíclicos a cíclicos, podemos interpretar que hay confianza en el mercado y

Les dejamos algunos ejemplos de sectores cíclicos y anticíclicos con ejemplos de ETFs que posibilitan la inversión en ellos y las principales compañías en las que están invertidos.

- Consumo discrecional (XLY): Incluye empresas como Amazon, Home Depot, Comcast, Walt Disney. - Tecnológicas (QQQ): Incluye Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Google. ANTICÍCLICOS: - Servicios públicos (XLU): Incluye NexEra Energy, Duke Energy, Southern Company, Dominion Resources. - Productos básicos (XLP): Incluye Procter & Gamble, Coca-Cola, Philip Morris, Altria, Wal-Mart. Por Daniela Wechselblatt, CFA

Elaboración propia en base a Ameritrade

EDICIร N Nยบ 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EDICIร N Nยบ 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

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MERVAL

Bonos IAMC 6570,00

14000,00

6560,00

13500,00

6550,00

13000,00

6540,00

12500,00

6530,00

12000,00

6520,00

Apertura

Mínimo

12.791,08

Máximo

12.791,08

Cierre

13.658,00

Fec ha

Performanc e

13.324,43

Cierre

Apertura

4,17%

Mínimo

6.536,68

Variac ión

Máximo

6.536,68

Fec ha

Cierre

6.561,68

Performanc e

6.553,58

0,18% V ariac ión

Cierre

Lunes

12.852,29

0,48%

Lunes

6.536,68

Martes

13.269,05

3,24%

Martes

6.561,68

0,38%

Miércoles

13.624,89

2,68%

Miércoles

6.560,40

-0,02%

Jueves

13.528,37

-0,71%

Jueves

6.552,72

-0,12%

Viernes

13.324,43

-1,51%

Viernes

6.553,58

0,01%

Semana actual

400

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

-0,08%

300 200 100

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 06-jun

07-jun

08-jun

09-jun

06-jun

10-jun

14,09%

Merval Arriesgada

72,81%

Moderada

48,78%

Moderadamente conservadora Conservadora

08-jun

09-jun

10-jun

Total Negociado en Bolsa

14,41% 3,10%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

07-jun

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 06-jun

07-jun

08-jun

09-jun

10-jun

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AY24D AA17D DICAD AY24C AA46D DICYD

Cierre USD 103,45 USD 113,10 USD 103,60 USD 160,50 USD 112,85 USD 107,00 USD 160,20

Monto USD 25.454.095,00 USD 12.600.060,00 USD 12.056.948,00 USD 6.738.154,00 USD 6.167.383,00 USD 2.577.825,00 USD 1.506.463,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 10/06/2016 TC $/USD 13,88 13,85 13,86 13,86 13,89 13,95 13,90

13,88

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 13,70 15,41 19,52

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 13,80 15,56 19,71

0,57%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 45,500 6,81 $ 177.636.029 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 19,250 3,22 $ 113.527.423 Pampa Energía S.A. PAMP $ 14,250 7,96 $ 99.011.470 YPF S.A. YPFD $ 290,500 -0,85 $ 98.456.907 Banco Macro S.A. BMA $ 97 4,89 $ 85.391.607 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.290,000 -3,30 $ 80.494.897 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 41,600 4,26 $ 64.623.803 Tenaris S.A. TS $ 196,500 8,32 $ 50.028.105 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 94,200 4,20 $ 39.979.964 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,090 6,62 $ 27.303.292 EDENOR S.A. EDN $ 10,700 -1,38 $ 22.180.909 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,840 2,53 $ 21.410.996 Mercado de Valores de Bs. As. VALO $ 20.900.000 4,24 $ 20.900.000 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 140,000 1,45 $ 19.037.427 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,720 6,00 $ 19.028.400 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,250 -0,79 $ 17.023.051 S.A. San Miguel SAMI $ 72,500 5,84 $ 10.053.303 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,890 8,27 $ 9.922.639 Telecom S.A. TECO2 $ 50,500 1,00 $ 9.280.035 Havanna Holding S.A. HAVA $ 37,600 - $ 8.825.850 Central Puerto S.A. CEPU $ 102,450 4,54 $ 8.167.260 Celulosa S.A. CELU $ 19,300 3,21 $ 7.756.286 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,600 - $ 6.862.618 Ledesma S.A. LEDE $ 14,750 12,17 $ 6.812.255 Consultatio S.A. CTIO $ 34,500 -0,29 $ 6.478.556 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 10,300 7,40 $ 6.313.493 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 33,200 1,22 $ 6.295.968 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 82,500 3,13 $ 6.040.707 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,020 3,24 $ 5.990.110 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 37,100 6,00 $ 4.105.707 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,900 1,71 $ 3.656.831 Grupo IRSA IRSA $ 22,000 - $ 1.759.383 Carboclor S.A. CARC $ 1,800 1,70 $ 1.577.142 Holcim S.A. JMIN $ 18,850 0,27 $ 1.525.070 Telefónica de España S.A. TEF $ 138,000 -4,17 $ 1.286.874 Banco Santander S.A. STD $ 61,000 -6,08 $ 1.204.448 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,100 0,71 $ 1.151.534 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 49,000 2,30 $ 953.889 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 28,500 -1,72 $ 902.022 Caputo S.A. CAPU $ 20,800 -0,95 $ 890.664 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,750 1,35 $ 874.255 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 32,500 3,18 $ 841.539 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,900 0,77 $ 835.915 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,000 2,51 $ 810.873 Colorín S.A. COLO $ 22,750 10,98 $ 717.085 Repsol S.A. REP $ 249,000 5,88 $ 658.811 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,450 -0,08 $ 614.586 Metrogas S.A. METR $ 7,000 1,45 $ 559.466 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,290 - $ 426.279 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 11,500 -1,29 $ 393.578 Longvie S.A. LONG $ 4,920 -1,60 $ 355.643 Boldt S.A. BOLT $ 4,670 -3,91 $ 332.394 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,100 1,18 $ 293.413 Quickfood S.A. PATY $ 29,000 - $ 287.113 Dycasa S.A. DYCA $ 21,050 -0,71 $ 286.512 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,440 -0,89 $ 277.710 Capex S.A. CAPX $ 16,400 - $ 265.087 Grimoldi S.A. GRIM $ 30,000 9,09 $ 217.575 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,000 -5,66 $ 172.275 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 806,000 15,58 $ 161.200 Ferrum S.A. FERR $ 7,700 -1,28 $ 143.139 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,350 -0,74 $ 122.238 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 27,000 -1,84 $ 91.900 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -2,70 $ 88.238 Morixe S.A. MORI $ 2,950 1,03 $ 77.021 Polledo S.A. POLL $ 7,880 0,38 $ 52.256 Rigolleau S.A. RIGO $ 31,000 -1,37 $ 46.278 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,250 6,15 $ 45.993 TGLT S.A. TGLT $ 17,000 - $ 45.557 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,650 -0,52 $ 31.505 TOTALES $ 1.083.972.358 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA BONAR 2024 AY24 DISCOUNT $ DICP DISCOUNT U$S Ley NY DICY BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 BONAD 0,75% 2017 AF17 BONAC JULIO 2016 AL16 PAR U$S Ley NY PARY BONAD 2016 AO16 BONAD 2018 AM18 BONAR 2019 AMX9 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21

Cierre Var. %

$ 1.436,000 $ 2.225,000 $ 1.567,000 $ 593,000 $ 2.226,000 $ 1.491,000 $ 1.493,000 $ 107,000 $ 108,650 $ 1.345,000 $ 107,000 $ 915,000 $ 1.370,000 $ 1.320,000 $ 103,000 $ 890,000

Monto

-0,11 $ 1.190.352.159 0,06 $ 870.643.619 -0,32 $ 675.554.574 1,69 $ 162.524.412 -0,10 $ 141.889.370 0,06 $ 136.950.000 1,34 $ 133.735.850 0,89 $ 121.002.840 0,23 $ 119.200.863 -0,08 $ 116.583.444 0,23 $ 106.296.099 -0,55 $ 105.884.405 0,47 $ 104.114.480 1,13 $ 95.519.109 -0,19 $ 75.613.194 0,56 $ 55.300.712

BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 174,030 -1,28 $ 53.540.957 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.560,000 0,43 $ 44.941.969 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.316,000 1,07 $ 43.284.271 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 105,000 -0,00 $ 37.117.716 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.455,000 - $ 34.917.851 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 369,000 -1,09 $ 33.108.485 BOGAR 2018 NF18 $ 120,850 0,70 $ 31.118.486 PAR $ PARP $ 258,000 -0,42 $ 24.514.967 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 106,750 0,23 $ 24.178.285 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 101,750 1,73 $ 23.707.720 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.379,000 -0,80 $ 21.100.114 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 107,150 -0,19 $ 20.336.658 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.245,000 1,20 $ 18.026.735 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 990,000 1,50 $ 17.693.717 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.475,000 -0,54 $ 15.495.000 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 920,000 -2,72 $ 14.282.765 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.139,000 -0,09 $ 13.924.083 CUASIPAR $ CUAP $ 450,000 1,05 $ 11.022.827 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 109,000 -3,59 $ 9.311.937 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.340,000 1,35 $ 7.303.270 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 156,000 -0,98 $ 6.735.698 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.320,000 -1,38 $ 5.456.957 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.205,000 0,22 $ 5.196.997 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.560,000 0,26 $ 4.909.440 Cupones PBI en Euros TVPE $ 165,000 -3,02 $ 4.700.854 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.230,000 -2,43 $ 4.319.836 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 151,500 -3,31 $ 3.577.434 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.530,000 -0,65 $ 3.060.000 BAADE BADER $ 1.405,000 -1,29 $ 2.923.700 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.210,000 -1,81 $ 2.679.078 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.419,000 0,71 $ 2.128.500 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.370,000 0,73 $ 1.722.750 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.075,000 -0,02 $ 1.444.586 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,500 0,97 $ 1.413.629 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 291,900 -0,38 $ 1.350.199 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 164,000 -1,22 $ 871.613 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.295,000 1,00 $ 823.053 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 895,000 -2,72 $ 817.010 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 910,000 1,10 $ 617.867 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.235,000 -0,02 $ 572.940 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 770,000 -0,39 $ 444.881 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 860,000 -0,09 $ 365.362 Boncor 2017 CO17 $ 280,000 2,68 $ 274.950 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 120,000 -2,50 $ 240.000 BONAC 2017 AY17 $ 103,250 - $ 206.500 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 584,000 0,81 $ 200.641 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.290,000 -0,39 $ 156.554 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 297,000 0,67 $ 69.999 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 464,000 0,86 $ 23.200 TOTALES $ 4.767.397.171 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 31,300 -1,53 $ 19.309.235 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.323,050 0,68 $ 4.847.795 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 71,600 3,25 $ 2.942.500 IBM Corp. IBM $ 211,500 2,88 $ 2.803.075 Bank of America Corp. BA.C $ 99,650 -5,37 $ 2.630.760 Banco Bradesco S.A. BBD $ 96,400 1,55 $ 1.940.197 Apple Inc. AAPL $ 138,000 2,16 $ 1.839.405 Citigroup Inc. C $ 20,300 -1,03 $ 885.022 TERNIUM S.A. TXR $ 141,200 9,88 $ 724.073 ICICI BANK LTD. IBN $ 103,100 9,80 $ 649.530 Google Inc. GOOGL $ 355,000 -0,00 $ 604.041 National Grid Transco PLC NGG $ 495,000 -4,33 $ 495.000 Grupo Aerop. del Pacif. PAC $ 685,900 5,53 $ 329.232 General Electric Co. GE $ 84,000 1,19 $ 205.670 Microsoft Corp. MSFT $ 140,000 - $ 156.100 Coca Cola Co. KO $ 121,000 0,66 $ 155.380 Johnson & Johnson JNJ $ 324,800 -0,80 $ 115.369 Alcoa Inc. AA $ 21,500 1,14 $ 81.714 American Int. Group Inc. AIG $ 158,000 -0,63 $ 79.000 Caterpillar Inc. CAT $ 215,600 7,24 $ 49.588 Honda Motor Co. LTD HMC $ 379,000 -3,02 $ 47.375 GlaxoSmithkline plc GSK $ 148,000 -1,96 $ 35.520 Barrick Gold Corp. ABX $ 275,000 - $ 22.275 Gold Fields Ltd. GFI $ 63,500 13,39 $ 12.700 Goldcorp Inc. GG $ 264,000 7,20 $ 10.560 Texas Instruments Inc TXN $ 173,500 6,92 $ 10.410 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 330,000 3,42 $ 4.950 TOTALES $ 40.986.476

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 50,00%

AL16

40,00%

A2S6

AM17

PR15 AM20

AMX9

AMX8

AS16

30,00% 20,00% 10,00%

AY17

0,00% 0

0,5

1,5

2,5

-10,00%

En pesos ajustados por CER 6,00%

PAP0 CUAP

DIP0

5,00%

PARP

DICP

4,00%

PR13 NO20

3,00% 2,00% 1,00%

NF18

0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 8,00%

DIY0

7,00%

DICY DIA0 DICA AA26

AY24 AA21

6,00% 5,00% AA19 AO20

GJ17

4,00% 3,00%

PAA0

AA17 AN18 BADER

2,00% 1,00% 0,00% -1,00%

AD16

Dólar Linked 6,00% AJ17

5,00% AF17 4,00%

AM18 AS17

AO16

3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Por el lado del mercado primario, el gobierno bonaerense colocó u$s1.000 millones en los mercados internacionales, por medio de dos bonos de u$s500 millones cada uno a tres y diez años, que pagaron tasas del 5,75% y 7,87%, respectivamente. La emisión demostró que el apetito de los inversores externos por bonos argentinos sigue más que vigente, por lo que se esperan más lanzamientos de las provincias durante la segunda mitad del año, que podría incluir una operación en conjunto de siete distritos. La tasa pagada por Buenos Aires fue aproximadamente la mitad que pagaba el anterior gobierno de Daniel Scioli.

Licitación 07/06/16

$ 40

35%

$ 35

34% 33%

$ 30

32%

$ 25

30%

$ 15

29%

TNA

31%

$ 20

28%

$ 10

27%

26%

25% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 400

40,00%

350

35,00%

300

30,00%

250

25,00%

200

20,00%

150

15,00%

100

10,00%

5,00%

0,00% 7 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 25 27 31 32 34 35 90

Plazo (días)

TNA

Con dólar bolsa cerrando a $13.88, y ya marcando un claro piso, seguimos sugiriendo desde estas columnas ir tomando posiciones cortas en títulos dólar link y largas en bonos soberanos en dólares. Interesantes se ven AY24, AA26 y DICA, con rendimientos en dólares de 6.08%, 6.67% y 7.63% respectivamente. Por el lado de Dólar linked, los rendimientos provinciales resultan atractivos, caso de PUO19, de la Provincia del Chubut, en 8.41%. No vemos en estos momentos valor en los títulos soberanos en esta denominación.

Curva de Rendimiento LEBAC Miles de millones

El resto de las tasas de corte se ubicaron en un 32% (a 63 días); 30,75% (98 días); 30% (119 días); 29,15% (147); 28,30% (203) y 28% (252). En esta ocasión, la baja fue acompañada por un descenso de unos 100 puntos básicos en las tasas de pases, tanto en activos como en pasivos.

Por el lado en pesos a tasa variable, no vemos atractivo en los bonos ajustados a LEBAC y en aquellos ajustados por tasa BADLAR. Estos últimos han sufrido una baja en la semana, como en el caso del PR15, ya que como comentábamos previamente, han tenido una suba de precios más que interesante y el mercado los estaba valuando caros.

Millones

ueva baja de las tasas de interés, alentada por una desaceleración clara de la inflación en la última semana de mayo y la primera de junio. Así, el Banco Central decidió reducir la tasa de Lebac a 35 días en 100 puntos básicos, al 33,25%. El BCRA además recibió propuestas por $58.906M de los $63.232M que debían renovarse. El stock de LEBAC se redujo así en $14.108M forzadamente. La expansión monetaria fue de $16.206M pese a mantener alta la tasa.

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX Por Kevin Kenny // Kevinkenny@gyt.com

CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA Desde el 1ero de marzo, el peso argentino inició un comportamiento de apreciación respecto al dólar estadounidense que condujo el tipo de cambio a una depresión del 15,2%, cerrando el último viernes en $ 13.8197.Esta variación en la relación dólar-peso se explica en primer lugar por la política del BCRA a través de la cual elevó las tasas de interés para procurar cumplir con las metas de inflación. El “premio ofrecido” por las colocaciones en moneda local, atrajo a muchos tenedores de dólares que recurrieron al mercado cambiario para hacerse de pesos y capitalizarlos con tasas superiores al 30% a través de Letras del Banco Central. Esta estrategia no solo fue aplicada por inversores locales, sino también por fondos extranjeros que se vieron seducidos por esta oportunidad de colocaciones a tasas extraordinarias, en un contexto global de tasas neutras o incluso negativas. Con el ingreso de estos capitales foráneos, la presión vendedora en el mercado cambiario aumentó significativamente. En respuesta a esta situación, el BCRA limitó la oferta de letras a los inversores locales, desalentando así la entrada de dólares financieros proveniente del exterior, ya que ese flujo de dólares descoordinados con la economía real, podría convertirse en un problema cuando esos capitales emigren. Por otro lado, no podemos dejar de mencionar que la suba en los precios internacionales de cereales y oleaginosas, sumado a las exitosas emisiones de deudas sub-soberanas y privadas, traccionaron esta tendencia. En línea con lo expuesto podemos observar que las posiciones de futuros cerraron una nueva semana a la baja, siendo las posiciones más lejanas las que reflejaron con un mayor impacto la caída del tipo de cambio de referencia.

TASAS IMPLÍCITAS Las tasas implícitas de los contratos de dólar futuro nos permiten ver las expectativas de devaluación del tipo de cambio que el mercado prevé para los próximos 12 meses. Mirando el gráfico, podemos leer que, durante la última semana, las expectativas de devaluación que el mercado preveía para el segundo trimestre del 2017, han disminuido considerablemente, mientras que la merma fue más moderada para los contratos con vencimientos más próximos.

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 14,0110 -0,1540 14,3650 -0,1450 14,7000 -0,1600 15,0000 -0,1650 15,2700 -0,1860 15,5400 -0,2160 15,8100 -0,2400 16,0600 -0,2500 16,3500 -0,2300 16,5800 -0,3200 16,7100 -0,4900 16,9950 -0,5050

Var. % -1,09% -1,00% -1,08% -1,09% -1,20% -1,37% -1,50% -1,53% -1,39% -1,89% -2,85% -2,89%

Fecha 10/06/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 13,8197 -0,1003

Var. % -0,72%

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 14,0110 1.896.581 -1.945.469 14,3650 539.317 1.372.763 14,7000 269.887 302.455 15,0000 197.178 96.260 15,2700 165.616 35.594 15,5400 146.512 11.700 15,8100 197.128 -31.439 16,0600 77.243 117.402 16,3500 29.230 47.585 16,5800 2.330 27.887 16,7100 3.526 1.935 16,9950 5.352 -6.481

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la segunda semana de junio con un rebote de 4.17% para posicionarse en torno a los 13.324 puntos, acumulando en el año una ganancia de +14,09%. Desde el lado técnico se perfila para despegar luego de una pausa realizada en mayo que significó el cuarto punto de rebote de un débil canal alcista formado a partir de marzo. Un aumento de volumen durante la última semana, podría ser indicador que el Merval arrancará el segundo semestre con nuevo rally alcista hacia los máximos históricos de 15.000 puntos. El RSI está cercano a los 50 a punto de dar señal de compra, mientras que el MACD se va a acercando a su línea de señal para cortar hacia arriba y dar señal de compra también, a menos que pierda los 12.300 puntos a la baja. Este mes podría darse. A medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12874,50

Compra

-3,38%

13093,95

Compra

-1,73%

200

12036,03

Compra

-9,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13340,99

Venta

0,12%

13057,94

Compra

-2,00%

13020,68

Compra

-2,28%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

53,44

Compra

Media 9 (MACD)

-46,45

Compra

RSI

56,61

Compra

Ticker MERVAL 13324,43

Precio actual Fecha

10-06-16

Volumen del dia

215.314.736,00

Volumen promedio

215.379.086,40

Valor Resistencia 3 Resistencia 2

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

12,58%

Soporte 1

13.000,00

-2,43%

Soporte 2

12.900,00

-3,19%

Soporte 3

12.500,00

-6,19%

Ratios de Mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

$ 13.324,43

Variación Semanal

4,17%

25,65%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Alcista (Correctivo)

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 2do. Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

CTIO

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Buena recuperación exhibieron las acciones de Aluar durante la semana pasada. El activo sigue alejándose de su zona crítica en los $8,5. De esta manera, al cierre del viernes pasado, el precio del papel logró quebrar al alza sus medias móviles de 20, 30 y 50 ruedas, como así también las MM de 200 ruedas y se ubicó en los $9,7.

Ticker ALUA Fecha

El precio del papel se encuentra operando casi en mismos niveles que su media móvil de 20 ruedas. Sugerimos ajustar Stop Loss para los inversores comprados en niveles de $8,5 y $7,9.

Valor

Señal

% vs VA

9,17

Compra

-5,68%

9,52

Compra

-2,09%

200

9,62

Compra

-1,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,60

Compra

-1,28%

9,31

Compra

-4,26%

9,42

Compra

-3,06%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

-0,11

Compra

RSI

59,58

Compra

Ratios del mercado

10-06-16

Volumen del dia

325.476,00

Volumen promedio

344.762,25

Valor

En cuanto a los volúmenes de negociados, se evidenció una minima recuperación durante la semana pasada, pero siempre dentro de un rango bajo.

SMAs

9,72

Precio actual

En referencia a sus indicadores, observamos un aumento de compradores lo cual se refleja en un RSI cercano al 60%. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista a finales de mayo y ahora se aproxima a quebrar en forma ascendente la línea de cero, con lo que es posible esperar un impulso alcita del precio de la acción en las próximas sesiones.

% vs VA

Resistencia 3

10,30

5,97%

Resistencia 2

10,10

3,91%

Resistencia 1

9,90

1,85%

Soporte 1

9,70

-0,21%

Soporte 2

9,50

-2,26%

Soporte 3

9,30

-4,32%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,72

Rotación del Activo

0,39

P/E

42,87

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 27.216.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

8,73%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

39,70%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,17

ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Semana de altibajos para las acciones de la petrolera. Si bien el activo logró anotar una excelente escalada el pasado miércoles al quedar en los $49,1 habiendo superado las MM de 20, 30 y 50 ruedas, al cierre del último viernes recortó posiciones y quedó en los $45.

Ticker APBR

Ahora nuevamente el precio del papel quedó vendedor descansando sobre su MM de 30 ruedas. Desde lo técnico, las probabilidades de que la acción tenga una semana negativa son elevadas. Apoyamos la hipótesis observando el comportamiento del RSI, el cual muestra un claro aumento de los vendedores llevando al indicador a descender al 50%.

Precio actual

45,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

628.139,00

Volumen promedio

768.062,70

Los objetivos bajistas los ubicamos en $38,2 y $34,2. Alcista en $47.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,49

Compra

-4,42%

46,65

Venta

2,53%

200

36,17

Compra

-20,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

46,05

Venta

1,21%

45,14

Compra

-0,78%

45,14

Compra

-0,78%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,47

Venta

Media 9 (MACD)

-0,95

Compra

RSI

50,20

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Valor

% vs VA

Resistencia 3

55,50

21,98%

Resistencia 2

53,00

16,48%

Resistencia 1

48,75

7,14%

Soporte 1

33,05

-27,36%

Soporte 2

27,00

-40,66%

Soporte 3

23,40

-48,57%

Indicadores Patrimoniales $ 45,50 $ 65,91

$ 593.524.610.315

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

3,94%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

14,25%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

60,48%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,15 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

1,08

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Tras la recuperación de precios que vaticinamos desde este espacio hace semanas, ahora las acciones de Banco Macro se han topado con el techo del triángulo descendente (figura que se viene formando desde finales de febrero).

Ticker BMA

Los escenarios probables para la próxima semana son dos: que el precio de la acción rompa el techo de la figura tras haber experimentado una importante expansión de volumen el pasado jueves y viernes; o que continúe la formación por dos o tres semanas mas y luego defina. Desde Cinco Ruedas nos definimos por el primer escenario planteado basándonos en que existe un fuerte incremento de los compradores que están empujando al RSI a niveles del 70% de sobrecompra y también que el MACD mantiene su tendencia ascendente y está a punto de cruzar la línea de cero, lo cual es positivo.

Valor

Señal

% vs VA

89,93

Compra

-6,81%

90,94

Compra

-5,76%

200

82,53

Compra

-14,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

95,11

Compra

-1,44%

91,20

Compra

-5,49%

90,95

Compra

-5,75%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,36

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Compra

RSI

64,28

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

96,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

237.723,00

Volumen promedio

125.619,35

Valor

Prevemos que la recuperación continuará durante las ruedas venideras. Prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss. Objetivos alcistas: $99 / $104.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

101,00

4,66%

Resistencia 2

99,00

2,59%

Resistencia 1

97,00

0,52%

Soporte 1

95,00

-1,55%

Soporte 2

93,00

-3,63%

Soporte 3

91,00

-5,70%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

11,45

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 96,50

$ 57.367.802.500

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

1,04%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

5,73%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

38,30%

Endeudamiento

1,55 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

13,19%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,83

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Inmejorable semana para las acciones de la eléctrica Endesa Costanera que culminaron al viernes ultimo $5,9.

Ticker CECO2

El precio del activo, que venia lateralizando hace 14 ruedas entre las bandas de $5,35 y $5,15 tuvo una importante suba la semana pasada tras haberse confirmado señal de compra del MACD durante el martes. Ahora el papel se encuentra por sobre sus MM de 20, 30 y 50 las cueles están cambiando a una dirección ascendente. Los volúmenes experimentaron un fuerte incremento (para lo que es esta plaza) durante el martes y miércoles pasados.

Fecha

Por el lado de los indicadores, observamos una clara recuperación y aumento de los compradores por lo cual el RSI se ubica en valores casi de sobre compra en el 70%. En cuanto al MACD, marcó una divergencia alcista.

Valor

Señal

% vs VA

5,45

Compra

-7,45%

5,31

Compra

-9,93%

200

4,41

Compra

-25,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,78

Compra

-1,94%

5,52

Compra

-6,33%

5,38

Compra

-8,74%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,06

Compra

RSI

67,07

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

139.713,00

Volumen promedio

415.444,58

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

Soporte 2

5,40

-8,32%

Soporte 3

5,20

-11,71%

-1,53%

Indicadores Patrimoniales $ 5,89

P/E Valor Libro

10-06-16

Volumen del dia

Valor

Próximo objetivo en $6.

SMAs

5,89

Precio actual

$ 0,74 $ 4.134.711.546

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

9,78%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

50,69%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,71

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Poco cambió respecto al análisis anterior. Sugeríamos que para que el papel pueda recuperarse, debía quebrar la resistencia inmediata en 2,90$. El miércoles falló contra este precio y retrocedió hasta cerrar en 2,84$ el viernes. Éste seguirá siendo el valor a superar para poder liberarse al alza.

Ticker COME Fecha

Hacia abajo, la zona de 2,70/2,75$ sigue siendo el soporte a respetar. En caso de quebrarlo, veríamos un retroceso hasta la zona de 2,55$. Si el lector decide comprar, recomendamos el uso de stop-loss por debajo del soporte de 2,7$.

Valor

Señal

% vs VA

2,82

Compra

-0,75%

3,01

Venta

6,03%

200

3,21

Venta

13,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,84

Compra

-0,08%

2,86

Venta

0,74%

2,95

Venta

3,93%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

43,78

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

10-06-16

Volumen del dia

946.120,00

Volumen promedio

En caso de estar comprado, recomendamos lanzar opciones de compra out of the money para obtener una tasa al vencimiento de junio y luego agosto

SMAs

2,84

Precio actual

2.135.416,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,50

23,24%

Resistencia 2

3,20

12,68%

Resistencia 1

2,90

2,11%

Soporte 1

2,60

-8,45%

Soporte 2

2,30

-19,01%

Soporte 3

2,00

-29,58%

Indicadores Patrimoniales $ 2,84 1,11 $ 1,30

$ 3.861.939.920

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

7,77%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

28,95%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

9,00%

Endeudamiento

0,46

ROE Efecto Palanca

0,97

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Tal como comentábamos en la edición anterior de 5R, la tendencia continúa siendo alcista para este papel.

Ticker CRES

Desde nuestra señal de entrada en 15,20$ nos encontramos ahora con un rendimiento del +27%. Es necesaria una vela de confirmación por encima de los 19,15$ para liberar el precio hasta nuestro siguiente objetivo en torno a los 21$. Los lectores comprados pueden ajustar el stop-loss.

Precio actual

19,25

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

1.103.385,00

Volumen promedio

964.110,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,68

Compra

-8,17%

15,92

Compra

-17,32%

200

15,80

Compra

-17,94%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,04

Compra

-1,10%

17,57

Compra

-8,73%

16,64

Compra

-13,57%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,07

Compra

Media 9 (MACD)

0,80

Compra

RSI

77,59

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

3,90%

Resistencia 2

19,00

-1,30%

Resistencia 1

18,00

-6,49%

Soporte 1

17,00

-11,69%

Soporte 2

16,00

-16,88%

Soporte 3

15,50

-19,48%

Indicadores Patrimoniales $ 19,25 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,30 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Consultatio S.A. Análisis Técnico

Nada cambió respecto a nuestro último análisis. El precio se encuentra apoyado en un soporte en la zona de los 33,1$. El lector puede elegir probar una entrada long con stop-loss por debajo de este precio o bien esperar a que el precio defina su nueva tendencia, pues recientemente quebró un canal alcista de mediano plazo.

Ticker CTIO

Para los más conservadores, recomendamos la compra de otros activos que sí mantienen una tendencia alcista bien definida.

Precio actual

34,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

44.511,00

Volumen promedio

47.184,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,73

Venta

0,66%

35,81

Venta

3,79%

200

28,90

Compra

-16,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,55

Venta

0,14%

35,09

Venta

1,70%

35,44

Venta

2,72%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,56

Venta

Media 9 (MACD)

-0,48

Venta

RSI

43,48

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

43,00

24,64%

Resistencia 2

40,60

17,68%

Resistencia 1

36,00

4,35%

Soporte 1

32,00

-7,25%

Soporte 2

29,00

-15,94%

Soporte 3

27,00

-21,74%

Indicadores Patrimoniales $ 34,50 7,33 $ 19,65

$ 14.141.791.500

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

1,06%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

4,32%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

36,40%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,05 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,71

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Tal como anunciábamos en la edición anterior, el precio quebró finalmente el canal bajista en que se venía moviendo.

Ticker EDN

El precio se apoyó ahora en la media exponencial de 200 ruedas en la zona de 10,70$ que deberían actuar como soporte. Es posible intentar una entrada long desde estos precios, con un stop-loss ajustado por debajo del soporte mencionado, ya que un quiebre del canal bajista implica necesariamente un cambio de tendencia de corto plazo.

Precio actual

10,70

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

485.560,00

Volumen promedio

280.649,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,37

Compra

-3,13%

10,74

Venta

0,37%

200

11,11

Venta

3,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,83

Venta

1,25%

10,54

Compra

-1,53%

10,65

Compra

-0,46%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

52,98

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,25

5,14%

Resistencia 2

11,00

2,80%

Resistencia 1

10,75

0,47%

Soporte 1

10,50

-1,87%

Soporte 2

10,25

-4,21%

Soporte 3

10,00

-6,54%

Indicadores Patrimoniales $ 10,70 8,51 $ 1,68

$ 9.699.069.570

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

7,82%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

37,68%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,07 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

11,75%

Endeudamiento

1,18

ROE Efecto Palanca

1,34

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

Las acciones siderúrgicas tuvieron una gran semana, tanto Aluar como Siderar han superado la media móvil ponderada de 50 ruedas y ahora se enfrentan al desafío supremo de romper el techo de la media móvil de 200 ruedas, el cual, de producirse, marcará el cambio de tendencia, de bajista al alcista.

Ticker ERAR

Esto son los momentos en los que, quienes desean comprar estas acciones tienen que mirarlas de cerca ya que, apenas superen la media móvil de 200 ruedas y confirmen la ruptura cotizando durante 3 días seguidos por encima de ella, tendremos señal de compra y podremos decir que estas acciones han retomado la tendencia alcista.

Fecha

Durante esta semana, Aluar se ha adelantado un poco a Siderar, aunque lo correcto sería decir que los movimientos de estas acciones se producen mediante una alta sincronía, siendo Aluar la menos volátil de las dos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,69

Compra

-5,64%

6,80

Compra

-4,03%

200

6,83

Compra

-3,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,97

Compra

-1,74%

6,75

Compra

-4,76%

6,77

Compra

-4,52%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

-0,02

Compra

RSI

62,00

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

7,09

Precio actual

10-06-16

Volumen del dia

915.192,00

Volumen promedio

773.140,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,60

7,19%

Resistencia 2

7,40

4,37%

Resistencia 1

7,20

1,55%

Soporte 1

7,00

-1,27%

Soporte 2

6,80

-4,09%

Soporte 3

6,60

-6,91%

Indicadores Patrimoniales $ 7,09 5,26 $ 5,24

$ 32.026.196.623

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,96%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

8,68%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

30,06%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

19,02%

Endeudamiento

0,22

ROE Efecto Palanca

0,93

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Mientras que Galicia y Macro tuvieron claras semanas alcistas que no hacen más que anticiparnos más subas en el corto plazo, banco Francés tuvo una semana alcista que dejó más dudas que certezas.

Ticker FRAN

Si miramos el ADR veremos que rompió hacia arriba la media móvil de 200 ruedas e inmediatamente se vino abajo para luego, este viernes, volver a subir y cerrar arriba. La señal es alcista pero no lo suficientemente contundente como para demostrar fortaleza. En la plaza local sucedió casi exactamente lo mismo, con la diferencia de que el precio se movió en torno a la media móvil de 50 ruedas en lugar de la de 200 ruedas, así que la conclusión es casi la misma: señales alcistas pero no del todo claras.

Valor

Señal

% vs VA

90,71

Compra

-3,71%

96,04

Venta

1,95%

200

92,91

Compra

-1,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

93,98

Compra

-0,23%

92,52

Compra

-1,78%

94,44

Venta

0,26%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,70

Venta

Media 9 (MACD)

-1,74

Compra

RSI

52,69

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

10-06-16 133.201,00

Volumen promedio

80.312,18

Valor

Ratios del mercado Último precio

94,20

Volumen del dia

En base a lo que viene sucediendo en Galicia y Macro, tiendo a creer que nuevamente banco Francés las seguirá en su recorrido alcista pero mientras el precio no se posicione claramente por encima de su media móvil de 200 ruedas, se tratará de una compra de alto riesgo, solo guiada por la historia pasada que nos indica que banco Francés siempre ha seguido a Galicia y Macro en sus movimientos alcistas y bajistas, aunque siempre ha sido la acción bancaria más débil del índice Merval.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

99,00

5,10%

Resistencia 2

97,00

2,97%

Resistencia 1

95,00

0,85%

Soporte 1

93,00

-1,27%

Soporte 2

91,00

-3,40%

Soporte 3

89,00

-5,52%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

13,36

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 94,20

$ 50.573.893.470

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,79%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

7,81%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

31,83%

Endeudamiento

1,92 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

11,64%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

2,19

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

Banco Galicia tuvo una gran semana alcista, sobre todo en lo que refiere a su ADR ya que rompió el techo que tenía en los u$s29,30 y se mantuvo por encima de él, lo que nos indica que están dadas las condiciones para que la acción vaya en busca del record histórico en u$s31.

Ticker GGAL

En el plano local, la acción se ha encontrado con más dificultades que el ADR para romper los techos y es por eso que aún la vemos intentando romper el techo que tiene en los $41,50 y bastante lejos del record histórico de $47. De todas maneras, si el BCRA está dispuesto a dejar subir al dólar, que ha quedado nuevamente un poco atrasado, puede darse una suba de las acciones locales con ADR gracias al ‘contado con liqui’ y en base a eso seguramente Galicia tendrá un empujón alcista que le permitirá romper techos. Otro motivo de suba sin dudas sería la vuelta oficial de nuestro país a los mercados ‘emergentes’, que puede darse este martes, ya que muchos fondos de inversión que, por reglamento, no podían invertir en acciones de mercados de frontera, como el nuestro, ahora podrán volver a hacerlo, una vez que nuestro país deje oficialmente de serlo.

Valor

Señal

% vs VA

39,69

Compra

-4,58%

40,25

Compra

-3,24%

200

36,18

Compra

-13,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,27

Compra

-0,80%

40,18

Compra

-3,42%

40,20

Compra

-3,37%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,31

Compra

Media 9 (MACD)

-0,08

Compra

RSI

61,77

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

41,60

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

184.045,00

Volumen promedio

354.543,95

Valor

Esta continúa siendo una excelente acción para comprar ya que sus pisos siguen vigentes y su objetivo en $52 también.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

43,00

3,37%

Resistencia 2

42,50

2,16%

Resistencia 1

42,00

0,96%

Soporte 1

41,50

-0,24%

Soporte 2

41,00

-1,44%

Soporte 3

40,50

-2,64%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

12,47

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 41,60

$ 54.091.007.235

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,18%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

5,93%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

28,70%

Endeudamiento

2,72 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

9,54%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,99

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

La semana de Mirgor arrancó con un -8,5% el lunes acompañado de alto volumen, dos hechos que, por supuesto, no presagiaban nada bueno ya que, de hecho, confirmaban la isla de reversión. Para colmo de males, la vela realizada el lunes también incluyó un pequeño hueco bajista (marcado con línea de puntos en el gráfico) que tiene como consecuencia establecernos un techo de suba en los $1.319. Ese es el valor clave que tenemos que mirar ahora ya que si no logra cruzarlo durante esta recuperación que transita la acción desde el martes corremos el riesgo de que vuelva a desplomarse y como vemos en el gráfico, el próximo piso fuerte recién está en los $1.050 así que tendríamos una potencial caída muy dolorosa.

Ticker MIRG Fecha

A pesar de que aún nos mantenemos arriba de la media móvil de 200 ruedas, esta semana tampoco voy a recomendar a Mirgor debido a la isla de reversión y a que me genera muchas dudas la fuerte caída que vivió la acción durante el lunes pasado. Si fuera un inversor interesado en entrar a Mirgor, esperaría a que la acción rompa el techo establecido en los $1.319 y si eso sucede compraría confiado apuntándole a cualquiera de los dos objetivos que actualmente tiene, el de $1.536 o el de casi $1.700, teniendo en claro, por supuesto, que un objetivo más ambicioso SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1377,68

Venta

6,80%

1336,11

Venta

3,57%

200

761,22

Compra

-40,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1276,16

Compra

-1,07%

1352,19

Venta

4,82%

1341,35

Venta

3,98%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-28,99

Venta

Media 9 (MACD)

-1,26

Venta

RSI

42,32

Venta

Ratios del mercado P/E

14,81

Valor Libro

$ 214,49

Capitalización Bursátil

10-06-16

Volumen del dia

9.374,00

Volumen promedio

8.394,35

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

1.400,00

8,53%

Resistencia 1

1.300,00

0,78%

Soporte 1

1.200,00

-6,98%

Soporte 2

1.100,00

-14,73%

Soporte 3

1.000,00

-22,48%

Indicadores Patrimoniales $ 1.290,00

Último precio

1290,00

Precio actual

$ 7.740.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

12,90%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

53,70%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,50

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

6,46

Ventas

0,91 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Sigue dentro del canal lateral que tanto nos aburre pero, luego de cuatro ruedas de operaciones de marcadas dudas, el viernes cerró con una vela envolvente iniciada sobre el piso de la tendencia y que cerró en los $82,50. Es un movimiento alentador en el corto plazo dado que la formación de este tipo de velas viene acompañada de un ciclo de tendencia “alcista”. En este sentido, de confirmarse el movimiento, deberíamos esperar que el papel vaya a buscar lentamente precisos superiores con el objetivo puesto en el techo del canal, los $92.

Ticker MOLI Precio actual

82,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

12.090,00

Volumen promedio

10.736,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

80,27

Compra

-2,71%

82,79

Venta

0,35%

200

69,25

Compra

-16,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

80,78

Compra

-2,08%

80,91

Compra

-1,93%

81,75

Compra

-0,91%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,68

Venta

Media 9 (MACD)

-0,82

Compra

RSI

53,18

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

88,00

6,67%

Resistencia 2

86,00

4,24%

Resistencia 1

84,00

1,82%

Soporte 1

82,00

-0,61%

Soporte 2

80,00

-3,03%

Soporte 3

78,00

-5,45%

Indicadores Patrimoniales $ 82,50 18,86 $ 11,09

$ 20.662.004.468

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

6,90%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

36,24%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,61 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,35

ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Tal como adelantáramos la semana pasada, el papel se aprestaba a romper el histórico valor de los $13,10 y lo hizo contundentemente llegando a operar en los $14,50. Pero una vez alcanzado este último valor, el mercado formó un doji de duda que consolidó luego con una vela bajista (presumiblemente un “hanging man”) por lo que debemos de pensar de que la corrección puede durar un poco más en el papel si el lunes comienza a operar en forma negativa. No obstante esto, viendo los indicadores, seguimos estando alcistas en el papel con objetivos en $14,50 y $15.

Ticker PAMP Precio actual

14,25

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

1.610.490,00

Volumen promedio

1.120.246,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,15

Compra

-7,72%

12,54

Compra

-11,97%

200

11,70

Compra

-17,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,19

Compra

-0,46%

13,31

Compra

-6,58%

12,87

Compra

-9,71%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,50

Compra

Media 9 (MACD)

0,31

Compra

RSI

68,89

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-12,28%

Soporte 2

12,25

-14,04%

Soporte 3

12,00

-15,79%

Indicadores Patrimoniales $ 14,25 4,87 $ 6,38

$ 18.728.930.254

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

20,55%

Endeudamiento

1,11

ROE Efecto Palanca

1,56

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Sin mucho más que adicionar a lo que venimos contando en las ediciones anteriores, el papel sigue operando aburridamente en la zona de los $8,70 sin tomar una postura clave en torno a su futuro de precios, presumiblemente por la operatoria de adquisición por parte de Pampa Holding.

Ticker PESA 8,60

Precio actual Fecha

10-06-16

Volumen del dia

98.003,00

Volumen promedio

108.705,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,64

Venta

0,48%

8,99

Venta

4,51%

200

8,42

Compra

-2,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,62

Venta

0,25%

8,67

Venta

0,85%

8,82

Venta

2,58%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,12

Compra

RSI

42,09

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,10

29,07%

Resistencia 2

10,20

18,60%

Resistencia 1

9,30

8,14%

Soporte 1

8,40

-2,33%

Soporte 2

7,50

-12,79%

Soporte 3

7,10

-17,44%

Indicadores Patrimoniales $ 8,60 8,23 $ 7,21

$ 17.365.436.652

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,79%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

3,35%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

24,76%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

ROA

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

0,84

ROE Efecto Palanca

2,00

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. San Miguel Análisis Técnico

Finalmente cumplió con la fase de descompresión que veníamos marcando luego de la violenta suba y en la última jornada volvió a operar al alza. Seguimos estando alcistas pero hay que seguir de cerca el papel debido a que la vela que dejó el viernes denota cierta falta de fuerza por parte del mercado para continuar con este impulso ya que al operar cerca de los máximos históricos, retrocedió fuertemente. En este sentido, los $68 son el objetivo a la baja en caso de que decida caer por falta de fuerza y los $74 el objetivo a superar.

Ticker SAMI Precio actual

72,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

18.200,00

Volumen promedio

32.555,88

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

69,26

Compra

-4,47%

66,41

Compra

-8,40%

200

51,15

Compra

-29,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,90

Compra

-2,21%

69,29

Compra

-4,43%

67,34

Compra

-7,12%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,87

Compra

RSI

63,97

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-3,45%

Soporte 2

64,00

-11,72%

Soporte 3

60,00

-17,24%

Indicadores Patrimoniales $ 72,50 10,19 $ 22,77

$ 4.670.702.880

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,10%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

7,63%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

38,20%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,64 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,58

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Telecom Argentina cerraron a la baja el último viernes, luego de rebotar desde el último doble piso registrado en 48 pesos. Lo hizo luego de tocar el techo inmediato de 54 pesos, lo que nos marca un rango bien definido al corto plazo para tradear con un 12,5% de trading efectivo.

Ticker TECO2

Existen rumores en el mercado que dicen que quieren sacar de cotización a Telecom, no podemos verificar la veracidad de esta información, por lo tanto, la decisión de incorporar o no esta acción a su cartera, es solamente suya. De ser esto cierto, no es tan fácil tampoco lograr el retiro de cotización en una empresa tan grande, ni tampoco los motivos estarían a la vista. Por lo general, esto se debe a cuando un accionista controlante toma una participación mayor al 80% sobre la compañía, y no es este el caso aún.

Precio actual

50,50

Fecha

10-06-16

Por A.T. podemos decir que nos encontramos en una tendencia lateral, entre 48 y 54 pesos por lo que es muy común ver al papel cotizando alrededor de su media móvil. A mayor plazo, podemos ver que superando los 55 pesos, tenemos camino abierto hacia los 59/62, y más arriba un objetivo de 80 pesos producto de un piso redondeado. Habrá que estar atentos, ya que desde 2015 comenzó con una tendencia lateral que rompió con la tendencia alcista anterior.

Resistencia 3

57,00

12,87%

Resistencia 2

55,00

8,91%

Resistencia 1

54,00

6,93%

Soporte 1

50,00

-0,99%

Soporte 2

49,00

-2,97%

Soporte 3

48,00

-4,95%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,91

Venta

0,82%

51,41

Venta

1,80%

200

48,00

Compra

-4,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

51,99

Venta

2,95%

51,49

Venta

1,96%

51,50

Venta

1,99%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

-0,12

Compra

RSI

46,38

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Volumen del dia

43.483,00

Volumen promedio

48.110,88

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 50,50 13,46 $ 17,89

$ 49.711.239.389

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,64%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

7,69%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

36,43%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,42

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Transener S.A. Análisis Técnico

Importante aumento de volumen en Transener, que rebotó con señal de compra tras una vela blanca con cierre en 6,40. Si bien dicha vela necesitaba una confirmación de compra que no se dio, debido a que hace dos semanas la cotización no logra superar dicha barrera, el martes pasado metió un volumen bastante importante para subir a 6,30. Parece costarle superar el rango de precios de estas últimas dos semanas, pero las velas de suba más importantes, fueron las que mayor volumen tuvieron. Eso luego del periodo correctivo que está realizando desde la asunción de Mauricio Macri, parece ser una señal de acumulación.

Ticker TRAN Fecha

En conclusión, atención porque el activo no perdió la tendencia alcista principal, más allá de la corrección que viene realizando en el año, tenemos una buena zona de compra en 6 pesos. Entonces, podemos esperar a que el papel se mantenga por lo menos una semana por encima de 7 pesos para comprar con objetivos alcistas en 10, producto de un piso redondeado realizado durante el año pasado.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,30

Venta

0,73%

6,65

Venta

6,45%

200

6,69

Venta

7,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,29

Venta

0,59%

6,37

Venta

1,96%

6,55

Venta

4,78%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

41,99

Venta

Ratios del mercado

6,25

Precio actual

10-06-16

Volumen del dia

266.266,00

Volumen promedio

274.839,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

6,80

8,80%

Resistencia 2

6,60

5,60%

Resistencia 1

6,40

2,40%

Soporte 1

6,20

-0,80%

Soporte 2

6,00

-4,00%

Soporte 3

5,80

-7,20%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,25

Rotación del Activo

0,66

P/E

40,97

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 2.779.211.219

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

5,58%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

31,68%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,44%

Endeudamiento

0,80

ROE Efecto Palanca

1,06

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

Tenaris S.A. Análisis Técnico

Pinta bien Tenaris subiendo por un canal alcista prolijo que comenzó en marzo. Sin dudas, se dio una recuperación en forma de U desde 190 hasta 125 pesos, y que esta semana fue superada por amplia mayoría. Sí, el papel llegó a tocar un máximo de 205 pesos para chocarse con el techo del canal alcista que acabamos de nombrar y corrigió nuevamente para cerrar la semana en 196,50.

Ticker TS

Ahora parece que quiere perfilarse hacia la media móvil de 20 ruedas, alrededor de 190 pesos, para lo cual tenemos que tener en cuenta que hay un soporte muy inmediato en 195. Los indicadores técnicos confirman la tendencia alcista, mientras que el oscilador estocástico dio señal de venta al corto plazo.

Valor

Señal

% vs VA

187,48

Compra

-4,59%

182,26

Compra

-7,25%

200

170,34

Compra

-13,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

197,34

Venta

0,42%

188,67

Compra

-3,98%

183,66

Compra

-6,53%

Valor

Señal

MACD

4,83

Compra

Media 9 (MACD)

2,92

Compra

RSI

60,38

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

196,50

Fecha

10-06-16

Volumen del dia

23.914,00

Volumen promedio

37.069,45

Valor

Entonces, para el que está adentro, ajustar los niveles de Stop Loss con cierre debajo de 185 pesos. Por su parte, esperamos que la tendencia continúe en el mediano plazo hacia un objetivo alcista de 255 pesos. Para aquellos que estén afuera, pueden esperar a comprar esta semana si el activo toca los 190/195 pesos o supera los 206 pesos.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

210,00

6,87%

Resistencia 2

208,00

5,85%

Resistencia 1

203,00

3,31%

Soporte 1

192,00

-2,29%

Soporte 2

184,00

-6,36%

Soporte 3

180,00

-8,40%

Indicadores Patrimoniales $ 196,50 $ 140,72

$ 231.975.520.500

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,21%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

10,74%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

36,17%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,18

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Clara señal de compra en YPF cuando en abril superó los 260 pesos, doble piso en 240 y objetivo cumplido en el techo de 300 pesos. Allí se trabó la cotización, y desde que empezó junio que no logra superar ese nivel. Es que la empresa está recomprando acciones en el mercado y además se suma un conflicto con el sindicato de camioneros, que bloquearon el ingreso a la refinería de YPF en Mendoza.

Ticker YPFD

El pasado martes se anunció que Ricardo Darré será el nuevo CEO de la compañía. El ingeniero recibido en ITBA viene de la francesa Total, y también se desempeñó en Schlumberger al igual que Galuccio, su antecesor en el puesto. Darré asumirá el próximo 1 de julio. Desde el aspecto técnico, el último viernes dio una débil señal de venta luego de tocar el máximo de 305 pesos del año. Ahora la acción puede caer a 284 pesos, y habrá que estar atentos a que no quiebra ese soporte, para lo cual estaría inclinándose hacia los 275 pesos. En caso de darse vuelta, estaría cancelando dicha señal de venta al corto plazo, si supera los 298,5 (máximo del último viernes). Por su parte, de continuar la tendencia alcista de mediano plazo y superar los 305 pesos, estaría habilitando un objetivo alcista en 430 pesos.

Valor

295,58

Venta

1,75%

281,54

Compra

-3,09%

200

263,54

Compra

-9,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

295,73

Venta

1,80%

293,92

Venta

1,18%

287,01

Compra

-1,20%

Valor

Señal

MACD

3,93

Compra

Media 9 (MACD)

4,64

Venta

RSI

49,40

Venta

Señal

Indicadores

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

10-06-16

Volumen del dia

32.446,00

Volumen promedio

61.838,93

% vs VA

Resistencia 3

317,00

9,12%

Resistencia 2

315,00

8,43%

Resistencia 1

300,00

3,27%

Soporte 1

290,00

-0,17%

Soporte 2

270,00

-7,06%

Soporte 3

260,00

-10,50%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

290,50

Fecha

Valor

Importante: El próximo 7 de julio se pagará un dividendo de $ 2,26 por acción. SMAs

Precio actual

Indicadores Patrimoniales $ 290,50 23,71 $ 306,27

$ 114.257.366.367

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

5,88%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

32,70%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,13

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen Operaciones por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Subyacente 80%

Put 8%

69%

70%

4,02%

CRES

50%

5,92%

ALUA

40%

28%

30%

10% 0%

8,50%

GGAL

20%

Call 92%

2,26%

COME

60%

18,31%

PAMP

56,65%

APBR

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio En cuanto al subyacente, APBR aporta el Put), los calls se llevan prácticamente se lleva más del 69% de las operaciones, 56% del volumen operado, relegando al el 92% de las operaciones en opciones. Agosto el 28% y el resto a Octubre. segundo lugar a Pampa con 18%. En tercera posición Come, Cres, Aluar y GGAL.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas PAMC15.5AG

163.000

PBRC46.4AG

169.000

PBRC50.4JU

174.000

PBRC30.4JU

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 12,00% 10,00% 8,00%

197.000

PAMC14.3AG

281.000

ALUC8.50AG

290.000

PBRV46.4JU

6,00%

331.000

PAMC13.1AG

4,00%

362.000

PBRC42.4JU

2,00%

932.000

PBRC46.4JU

1.458.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR, Pampa y participan también bases de Aluar.

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 10-06-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera

para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

EDNC9.15AG PAMC14.3AG PBRC46.4AG CREC17.0AG CECC5.40AG CREC19.0AG ERAC7.20OC PAMC14.3JU PAMC13.1AG PBRC42.4AG COMC3.00AG ERAC7.199G PBRC46.4OC PBRC34.4OC GFGC39885G CADC9.00OC GFGC42885G YPFC300.AG PBRC50.4AG CREC11.0OC

ITM OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

24,53% 9,86% 9,66% 20,26% 14,66% 9,35% 13,40% 2,18% 15,14% 14,27% 7,02% 6,69% 10,54% 32,93% 10,12% 10,34% 6,27% 6,24% 6,04% 49,35%

que la estrategia vencimiento.

termina

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases

Rend. %

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

11,71% 62,84% 9,15 2,60 EDN 10,60 1 11% 0,00% 68 8,85% 47,50% 14,30 1,40 PAMP 14,20 24 10% 0,70% 68 8,61% 46,24% 46,40 4,40 APBR 45,55 8 10% 1,87% 68 8,33% 44,71% 17,00 3,90 CRES 19,25 10 9% 0,00% 68 6,89% 37,01% 5,40 0,85 CECO2 5,80 100 8% 0,00% 68 6,85% 36,75% 19,00 1,80 CRES 19,25 50 8% 0,00% 68 13,19% 36,75% 7,20 0,95 ERAR 7,09 90 13% 1,55% 131 0,49% 36,02% 14,30 0,31 PAMP 14,20 10 2% 0,70% 5 6,51% 34,94% 13,10 2,15 PAMP 14,20 10 7% 0,00% 68 6,40% 34,38% 42,40 6,50 APBR 45,55 25 7% 0,00% 68 5,60% 30,05% 3,00 0,20 COME 2,85 290 7% 5,26% 68 5,23% 28,08% 7,19 0,47 ERAR 7,09 40 7% 1,41% 68 9,65% 26,90% 46,40 4,80 APBR 45,55 24 11% 1,87% 131 9,59% 26,72% 34,40 15,00 APBR 45,55 2 8% 0,00% 131 4,90% 26,28% 39,88 4,20 GGAL 41,50 10 6% 0,00% 68 9,42% 26,26% 9,00 0,90 CADO 8,70 38 10% 3,45% 131 4,77% 25,60% 42,88 2,60 GGAL 41,50 20 6% 3,33% 68 4,75% 25,48% 300,00 18,20 YPFD 291,50 4 6% 2,92% 68 4,52% 24,27% 50,40 2,75 APBR 45,55 37 6% 10,65% 68 8,69% 24,22% 11,00 9,50 CRES 19,25 8 6% 0,00% 131 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 14,3 a Agosto de Pampa se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 47% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10%.

EDICIÓN Nº 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo. Opcion

GFGV34885J PBRV38.4JU GFGV37885J GFGV39885J PBRV42.4JU GFGV40885J GFGV37885G GFGV41885J CREV18.0JU PBRV46.4JU ERAV7.199J YPFV280.JU PAMV12.7AG PBRV42.4AG YPFV300.JU GFGV43885J GFGV42.0AG

ITM / OTM

Call / Put

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -16% 0,24% 34,88 0,100 GGAL 41,50 24 0,24% OTM Put -16% 0,33% 38,40 0,150 APBR 45,55 15 0,33% OTM Put -9% 0,36% 37,88 0,150 GGAL 41,50 50 0,36% OTM Put -4% 0,72% 39,88 0,300 GGAL 41,50 35 0,72% OTM Put -7% 0,81% 42,40 0,370 APBR 45,55 55 0,81% OTM Put -1% 1,45% 40,88 0,600 GGAL 41,50 36 1,45% OTM Put -9% 2,29% 37,88 0,950 GGAL 41,50 25 2,29% ITM Put 0% 2,41% 41,88 1,000 GGAL 41,50 14 1,49% OTM Put -6% 2,60% 18,00 0,500 CRES 19,25 25 2,60% ITM Put 0% 3,29% 46,40 1,500 APBR 45,55 1 1,43% ITM Put 0% 3,67% 7,19 0,260 ERAR 7,09 300 2,26% OTM Put -4% 3,77% 280,00 11,000 YPFD 291,50 1 3,77% OTM Put -11% 4,15% 12,70 0,589 PAMP 14,20 95 4,15% OTM Put -7% 4,61% 42,40 2,100 APBR 45,55 5 4,61% ITM Put 0% 5,15% 300,00 15,000 YPFD 291,50 7 2,23% ITM Put 0% 6,02% 43,88 2,500 GGAL 41,50 11 0,29% ITM Put 0% 6,02% 42,00 2,500 GGAL 41,50 100 4,82% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 42 a Agosto de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 6% antes del vencimiento.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 41,885 a Junio de GGAL y lanzando la base 42,885 podemos obtener una ganancia de 247% si el papel sube un 3,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 42,885 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR APBR APBR YPFD COME COME GGAL GGAL COME GGAL GGAL ALUA GGAL COME EDN YPFD APBR GGAL GGAL ALUA APBR COME GGAL COME COME PAMP

Compra

PBRC54.4JU PBRC58.4JU PBRC50.4JU YPFC320.JU COMC3.45JU COMC3.30JU GFGC47885J GFGC45885J COMC3.15JU GFGC44885J GFGC46885J ALUC10.75J GFGC43885J COMC3.00JU EDNC11.2JU YPFC300.JU PBRC46.4JU GFGC42885J GFGC41885J ALUC9.40JU PBRC50.4AG COMC2.80JU GFGC46.0AG COMC3.30AG COMC3.15AG PAMC14.3JU

Prima

0,060 0,060 0,110 0,600 0,005 0,006 0,070 0,085 0,010 0,110 0,100 0,040 0,180 0,020 0,200 3,000 0,670 0,369 0,600 0,400 2,850 0,079 1,600 0,110 0,150 0,360

Venta

PBRC58.4JU PBRC62.4JU PBRC54.4JU YPFC340.JU COMC3.60JU COMC3.45JU GFGC48885J GFGC46885J COMC3.30JU GFGC45885J GFGC47885J ALUC11.2JU GFGC44885J COMC3.15JU EDNC12.7JU YPFC320.JU PBRC50.4JU GFGC43885J GFGC42885J ALUC10.75J PBRC54.4AG COMC3.00JU GFGC49885G COMC3.45AG COMC3.30AG PAMC15.1JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,020 0,020 0,040 0,210 0,002 0,002 0,040 0,050 0,004 0,066 0,050 0,010 0,101 0,008 0,010 0,400 0,100 0,150 0,312 0,020 1,650 0,018 0,410 0,061 0,100 0,075

Gcia. %

Var. %

9900,0% 9900,0% 5614,3% 5028,2% 4900,0% 3650,0% 3233,3% 2757,1% 2400,0% 2172,7% 1900,0% 1566,7% 1165,8% 1150,0% 689,5% 669,2% 601,8% 356,6% 247,2% 242,1% 233,3% 227,9% 226,1% 206,1% 200,0% 180,7%

28,4% 37,1% 19,6% 17,0% 26,8% 21,5% 17,9% 13,1% 16,2% 10,7% 15,5% 16,7% 8,3% 10,9% 19,8% 10,2% 10,8% 5,9% 3,4% 11,5% 19,6% 5,6% 20,3% 21,5% 16,2% 6,7%

EDICIร N Nยบ 123 | LUNES 13 DE JUNIO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ALUA COME APBR APBR YPFD COME PAMP ERAR PAMP CRES ERAR PAMP COME PAMP PAMP APBR CRES EDN APBR ERAR CRES PAMP ERAR YPFD APBR PAMP

Venta

ALUC5.80JU COMC2.00JU PBRC38.4JU PBRC30.4JU YPFC200.JU COMC2.60JU PAMC9.10JU ERAC5.95JU PAMC11.5JU CREC16.0JU ERAC4.699J PAMC13.1JU COMC2.00AG PAMC12.7JU PAMC9.10AG PBRC42.4JU CREC14.0JU EDNC9.15AG PBRC26.4JU ERAC5.699J CREC18.0JU PAMC11.5AG ERAC6.699J YPFC280.JU PBRC34.4JU PAMC13.1AG

Prima

3,850 0,830 7,010 15,000 89,000 0,250 5,000 1,110 2,550 2,910 2,310 1,200 0,980 1,520 5,500 3,300 5,150 2,600 18,000 1,400 1,200 3,250 0,460 14,000 9,600 2,150

Compra

ALUC9.40JU COMC2.60JU PBRC42.4JU PBRC34.4JU YPFC280.JU COMC2.80JU PAMC11.5JU ERAC6.699J PAMC12.7JU CREC18.0JU ERAC5.699J PAMC14.3JU COMC2.60AG PAMC13.1JU PAMC11.5AG PBRC46.4JU CREC15.0JU EDNC11.2AG PBRC30.4JU ERAC5.95JU CREC19.0JU PAMC13.1AG ERAC7.449J YPFC300.JU PBRC38.4JU PAMC14.3AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,400 0,270 3,390 11,480 20,000 0,079 3,000 0,500 1,600 1,390 1,600 0,360 0,570 1,250 3,900 0,670 4,500 1,300 15,500 1,240 0,590 2,300 0,035 3,000 7,400 1,500

Gcia. %

Var. %

2300,0% 1400,0% 952,6% 733,3% 627,3% 589,7% 500,0% 469,2% 380,0% 316,7% 244,8% 233,3% 215,8% 207,7% 200,0% 192,0% 185,7% 173,3% 166,7% 160,0% 156,4% 146,2% 130,8% 122,2% 122,2% 118,2%

-39,6% -29,6% -15,6% -33,2% -31,2% -8,5% -35,7% -16,0% -18,7% -16,7% -33,8% -7,4% -29,6% -10,2% -35,7% -6,8% -27,1% -13,7% -42,0% -19,6% -6,3% -18,7% -5,5% -3,6% -24,4% -7,4%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS