Cinco Ruedas Nº 124 - Martes 21 de junio de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

BREXIT: Gran Bretaña define su separación de la UE Pág. 6 Economía y Finanzas Tips para administrar tu aguinaldo de forma eficiente. Pág. 8 Mercado Local Operatoria de Commodities: Maíz y Soja. Pág. 10 Curso de Opciones con Germán Marín Cono comprado, una estrategia para ganar con volatilidad. Pág. 11 Educación Financiera La educación financiera llegó para quedarse. Por Lic. Javier Mallo. Pág. 12 Escuela de Trading con Adrián Nardelli Alternativas de compra y venta en nuestro trading.

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices + Ranking de especies Pág. 16 Análisis Semanal de Títulos Públicos + Curva de TIR Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en Rofex Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marin

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

BREXIT: GRAN BRETAÑA DEFINE SU SEPARACIÓN DE LA UE

Por Lic. Alessandro Nigra // alessandronigra@invecq.com

n cualquier curso de Economía internacional donde se trate la temática de la integración regional, el caso de la Unión Europea aparece siempre distinguido como el mayor grado de avance conseguido hasta el momento. El referéndum del próximo 23 de junio en Gran Bretaña (denominado Brexit) que busca definir la permanencia de las islas dentro de la Unión Europea, significará un gran reto hacía este nivel de integración.

mejores y más baratas formas de comercializar hacia el exterior para las empresas británicas. Dando lugar de esta forma a una mayor creación de empleo y nuevas inversiones. Con datos hasta el 2015, el 44 % de las exportaciones de Gran Bretaña tienen como destino la Unión Europea, convirtiéndose de esta manera en su principal socio comercial. Los números indican que la Unión Europea resulta más importante para Gran Bretaña que viceversa.

Con argumentos a favor y en contra, los defensores de las dos posiciones están muy confiados de cara a lo que viene, sobre todo si se tiene en cuenta que al día de la fecha las encuestas están realmente parejas y, con menos de 5 puntos porcentuales de diferencia, serán los indecisos, en su mayoría jóvenes, quienes terminen resolviendo la elección.

En caso de abandonar la Comunidad, Gran Bretaña perdería automáticamente todos los derechos, convenios y tratos especiales conseguidos como unidad frente a terceros. Los defensores de la salida, están convencidos de que el país podrá no solo salir adelante negociando por sí solo, sino además lograr un crecimiento que los ubique como potencia internacional de aquí a 20 años. Más allá de la futurología este argumento parecería no tener mucho sustento. Es cierto que Gran Bretaña ha venido incrementando su intercambio comercial con nuevos destinos como China, India y parte del sudeste asiático, pero en términos reales su influencia es prácticamente insignificante. Además, debe agregarse el pronunciamiento de Estados Unidos, Canadá, países latinoamericanos y organismos como el FMI o el Banco Mundial, quienes dejaron muy en claro, que en caso de una separación, Gran Bretaña no recibiría ningún tipo de trato especial o de privilegio. Es lógico pensarlo de esa forma si se considera las dimensiones de los mercados que están en juego.

Es de común conocimiento que Gran Bretaña ha tenido desde los inicios de la integración europea, un tratamiento particular y distintivo, por ejemplo, el mantenimiento de su moneda por sobre la implementación del euro (atributo compartido por otros países miembros). El hecho es que muchos de estos tratos especiales se condicen de alguna u otra manera con varios de los principales argumentos de aquellos que quieren desprenderse de la Comunidad. Gran Bretaña mantiene sus propios controles de frontera; nunca estuvo ni estará de acuerdo con un mayor nivel de integración política; posee un mayor grado de restricciones para el acceso a servicios sociales a inmigrantes europeos; y el compromiso asumido es que las restricciones burocráticas que lleguen desde Bruselas se moderen con el tiempo a favor de las preferencias británicas. Dicho esto, pareciera que Gran Bretaña ya está fuera de la Unión Europea. Sin embargo, muchos otros factores son los que entran en juego en la discusión. Se podría decir que los beneficios mencionados más arriba vienen a responder a la acusación desde la vereda de la salida sobre la pérdida de soberanía y capacidad de decisión en manos supranacionales. Ahora bien, como suele ocurrir, la economía es el eje del debate. Poder formar parte del Mercado Común posibilita a Gran Bretaña a acceder a un mercado de más de 500 millones de consumidores y a una economía entre 5 y 6 veces mayor a la de las propias islas. Esto resulta en

Otro de los argumentos económicos que erigen los defensores de la salida tiene que ver con el nivel de contribución de Gran

Bretaña a Europa. En su campaña hablan de 350 millones de libras de contribución por semana, cuando en verdad el efecto neto tras descontar lo que las islas reciben como parte de la política agrícola y de subsidios al sector privado, es una contribución de 136 millones de libras a la semana. Falta aclarar, que esta contribución queda largamente compensada por los flujos de inversión recibidos durante los últimos 15 años, suponiendo 148 millones de libras por día. Si bien por lo general la economía es la que rige este tipo de cuestiones y discusiones, uno de los principales y más candentes temas es aquel que se refiere a las migraciones. Nuevamente existen argumentos y contraargumentos al respecto. Prácticamente toda la defensa a favor de la salida se centra en la pérdida de trabajos en manos de extranjeros y sobre todo en el uso de servicios sociales y de salud por parte de los mismos. Gran Bretaña es un país que no ha recibido “refugiados” y si bien es un país altamente internacionalizado, la mayoría de las corrientes migratorias son intra-Europa. Los inmigrantes en Gran Bretaña no tienen los mismos beneficios a los que puede acceder cualquier ciudadano europeo dentro de la comunidad, por lo que desde el inicio ya hay una diferencia que supone un desembolso menor. Respecto a los puestos de trabajo la realidad indica, como en todo el mundo, que aquellos que llegan terminan realizando trabajos que los locales no quieren hacer. Pero no solo esto, es importante resaltar también la cantidad de extranjeros que van a estudiar y capacitarse a las islas, lo que implica no solo importantes ingresos en términos económicos, sino además el arri-

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

bo de capital humano altamente calificado. En igual sentido aparecen los ciudadanos británicos que circulan por Europa, que resultan ser una cantidad mucho más importante que la que muchos creen. En caso de una salida, estos ciudadanos perderán los derechos en sus respectivos lugares de residencia y deberán volver a Gran Bretaña y desde allí ver cómo resolver sus situaciones. Un claro ejemplo de esto son las personas ya retiradas que decidieron moverse a destinos como España y Francia para pasar sus años de retiro con un menor costo de vida y haciendo uso de los servicios sociales de esos países. De recibirlos de vuelta, será el gobierno británico quien deba hacer frente a sus necesidades. Si bien los números no son exactos la cifra resulta más que significativa. Comentario al margen se merece el hecho de que la preferencia por la salida de la Unión Europea se acentúa en aquellas localidades más alejadas de las grandes ciudades y concentraciones, donde se podría decir que habita la parte de la población más conservadora. Lo curioso radica en que son justamente estos ciudadanos quienes más rechazan las migraciones, cuando difícilmente deban convivir con ciudadanos extranjeros, ya que estos se ubican en su mayoría en las grandes urbes.

Por último, pero no menos importante, aparece el tema de los mercados. Durante las últimas dos semanas las principales bolsas del mundo han operado con el Brexit en la cabeza, y el virtual empate técnico que se evidencia al momento no hace más que agregar más miedo a las expectativas. Un miedo que arrastra los mercados hacia abajo, un miedo que hacer mover la moneda sin un rumbo del todo cierto, un miedo que si bien está fundado no es certero. Además, y no es un tema menor en Gran Bretaña, el mercado del Real Estate es uno que está atento de sobre manera a lo que suceda en una semana. La constante revalorización de las propiedades y el continuo flujo de capitales que la sustentan podría verse paralizada por completo e incluso explotar tal burbuja inmobiliaria. Si bien es cierto que la gran parte de estos “capitales inmobiliarios” provienen de países no miembros de la Unión Europea, habría que preguntarse qué sucedería en un contexto de salida. Se podría incluso decir que el riesgo está vigente incluso en un escenario de permanencia, por lo que agregar grados de inestabilidad al respecto no termina de favorecer en lo más mínimo. En igual sentido, los argumentos pueden verse tanto a favor de alguna de las dos decisiones como presentando los costos de tomar las decisiones contrarias. Así

es que se presentan los costos de salir del mercado común como los beneficios de poder negociar frente a terceros como un conjunto. El costo de absorber migraciones debe compararse con el costo de recibir británicos residentes fuera de las islas. En mi opinión, y retomando la teoría enunciada en el inicio, la Unión Europea es el ejemplo del mayor grado de integración regional y económica conseguido hasta el momento. Si bien es cierto que no es perfecta y tiene como todo proceso en continuo desarrollo sus limitaciones, creo que es mucho lo que ha logrado. Sin embargo, debo aclarar que descreo totalmente de aquellos defensores de alcanzar el máximo nivel de integración: la unidad política. Este caso en particular es un ejemplo de cómo con pequeños ajustes, modificaciones, beneficios especiales y demás cuestiones, la integración económica es viable y es un proceso dinámico. Pero también deja a las claras la dificultad de lograr una política común. En palabras de Nicholas Barr (Economista y Profesor de London School of Economics): “el balance de los argumentos está claro: los costos económicos y de política internacional de abandonar la Unión Europea son enormes, mientras que las ganancias en soberanía en un mundo altamente globalizado son limitadas”.

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ECONOMIA Y FINANZAS

TIPS PARA ADMINISTRAR TU AGUINALDO DE FORMA EFICIENTE

lega el aguinaldo y rápidamente se esfuma de nuestras manos. ¿Cómo pasa esto? Existen algunos factores o “tentaciones” que hacen que lo consumamos el aguinaldo, dos de ellos son: Las famosas cuotas sin interés. Nos permiten consumir lo que hoy no podríamos pagar generando un ciclo de endeudamiento. Es correcto aprovechar las cuotas siempre que el consumo esté realmente a nuestro alcance.La inflación que hace que los pesos quemen. Nos invade el pensamiento de que lo que no compro hoy, mañana será mas caro. Si bien en un contexto inflacionario es una realidad, esta idea nos lleva muchas veces a consumir cosas que no necesitamos. Ambas condiciones funcionan como incentivo para que nos deshagamos de los pesos rápidamente. A continuación les presentamos algunos tips para generar ahorro:

Planificar cómo gastaremos el aguinaldo antes de recibirlo: este punto es importante para poder tener un control del dinero, planificar los gastos y de esta manera evitaremos que en medio de la emoción de tener el dinero en mano, realicemos gastos innecesarios o superfluos.

Saldar deudas: es aconsejable destinar una parte del dinero para saldar las deudas que tienen prioridad, es decir, las que tienen un interés más elevado que la inflación y consecuentemente nos generan un costo. Por ejemplo, las tarjetas de crédito si es que sólo se venían pagando los montos mínimos. Establecer un límite a las compras para evitar que sean impulsivas. Luego de que logramos generar el ahorro, ya tenemos un primer y fundamental paso concretado. Ahora nos queda analizar qué podemos hacer con él. Para eso veamos las siguientes opciones de inversión:

Bonos: hoy en día no se necesitan montos elevados para empezar a invertir. Es cuestión de abrirse una cuenta en sociedad de bolsa o bróker y ya podemos empezar a percibir una renta fija, ya sea a través de la inversión en Lebacs, bonos del gobierno, o mismo bonos en el exterior.

Acciones: para los que desean tomar algo más de riesgo, siempre esta la opción de comprar acciones. Además de comernos un alfajor Havanna, ¿que tal si nos hacemos dueños de una partecita de la empresa?.

Plazos fijos: En este momento este instrumento es ampliamente superado en rendimiento por las Lebacs y los bonos, aunque debe ser mencionado por ser tan popular en la Argentina.

Muchas veces el aguinaldo es percibido como un dinero “extra”, y eso nos puede hacer caer en la tentación de gastarlo más rápidamente ya que no forma parte de nuestro flujo corriente que percibimos todos los meses. Pero al final de cuentas, es simplemente una parte más del sueldo y debemos cuidarla como a cada ingreso mensual. A pesar de que el ahorro sea modesto, a lo que apuntamos es al cambio de mentalidad y a hacer notar la importancia del ahorro, para lograr que a la larga el dinero trabaje para nosotros y no al revés.

Por Daniela Wechselblatt, CFA

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MERCADO LOCAL

OPERATORIA DE COMMODITIES: MAIZ Y SOJA

Por Lic. Mateo Reschini // mreschini@gyt.com

n los mercados de futuros como el ROFEX, no se necesita ser un productor agropecuario para operar commodities agrícolas. Comprando y vendiendo futuros se puede apostar tanto a la suba como a la baja de los distintos granos, sin necesidad de tener el producto físico, sino que solo se debe depositar una garantía inicial que representa un porcentaje del total que se opera (volumen nocional). Sin embargo, quedarse posicionado a la suba o a la baja de un determinado producto representa un riesgo mayor que operar algún spread entre distintas posiciones o relaciones y productos. En esta ocasión analizaremos el ratio Soja/Maíz Chicago que se puede operar en el ROFEX.

Esta estrategia busca operar la relación de precios entre los dos granos. Para observar los datos, en el siguiente gráfico se ve la cotización de la soja (naranja), el maíz (azul) y el ratio entre ambas (gris). Si bien, ambos productos siguen cierta correlación, la soja es más volátil que el maíz y se mueve de manera más brusca. Es por eso que muchas veces estos productos se alejan de sus relaciones históricas y luego tienden a cerrar esas brechas. En este caso particular, el ratio funciona de la siguiente forma, si el maíz se mantiene estable o baja mientras la soja aumenta de precio, el Ratio aumenta. Por el contrario, si la soja baja y el maíz se mantiene estable o sube, la relación disminuye.

La manera de operar esta estrategia es la siguiente: para apostar una baja del ratio se vende soja y se compra maíz. De esta manera, una baja de la oleaginosa genera ganancias y las subas del segundo también son beneficiosas a la estrategia, cerrándose la brecha de precios entre ambas. En cambio, si se estima que la brecha es muy chica, se toma la posición opuesta: Compra de soja y venta de maíz. Una vez decidida la dirección del trade queda otra variable a decidir, qué cantidad de cada producto operar. Una opción es operar igual cantidad de toneladas de ambos granos, mientras que otra posibilidad es operar respetando el ratio entre productos. Esta última implica operar un volumen nocional idéntico para cada producto, en este caso, siempre se operaría más maíz que soja. Para ejemplificarlo y clarificarlo, supongamos que queremos apostar al cierre de la brecha el día del máximo que se ve en el gráfico (el 11/08/14) cuando el precio de la soja era 3,685 veces mayor que el del maíz. Si cerrábamos posiciones más adelante, por ejemplo el 26/09/14 y hubiésemos operado una tonelada de cada producto, el resultado sería de USD 135. En cambio, cerrando la posición ese mismo día pero comprando 3,685 toneladas de maíz y sólo una de soja, el resultado era de USD 99,66.

A simple vista parece mucho más conveniente operar la misma cantidad de toneladas de cada producto. Sin embargo, lo que permitió esta ganancia fue el exponerse en un monto nocional más grande a los movimientos del activo más riesgoso: la soja. Al ser más variable y eligiendo un sentido favorable el exponerse por un monto mayor en soja hace que las ganancias sean más cuantiosas. Siguiendo la misma estrategia, en una situación en la que la Soja se mueve en una dirección desfavorable, como entre el 29/01/14 al 15/05/14, operar la misma cantidad de toneladas de cada producto reporta una pérdida de USD 51,51 mientras que operar el mismo volumen nocional acota el rojo a USD 7,52. Un riesgo claro de esta operatoria es que las correlaciones funcionan bien hasta que de repente ya no lo hacen más. Por ejemplo, en el gráfico puede verse que desde agosto de 2013 y hasta un año después, el ratio se mantuvo cerca o por encima de 3, lo cual es muy inusual considerando que el promedio de los últimos 6 años fue de 2,436. A su vez, otra cuestión a considerar al plantearse esta estrategia es que las diferencias de cotización que se cobran o pagan de cada contrato se liquidan diariamente. Esto significa que si se quiere llevar a cabo esta estrategia se debe tener espaldas para cubrir diferencias negativas si en algún momento se quiere mantenerla esperando un mejor desempeño en el futuro. Últimamente el rally de la soja dejó un poco atrás al maíz haciendo que el ratio aumente: En la última semana se ubicó cerca de 2,70. Este valor está por encima del promedio del 2015 (2,509) y de los últimos 6 años, por lo que se vuelve una estrategia atractiva para revisar y tener en cuenta a la hora de operar futuros de commodities agrícolas.

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L : C U R S O D E O P C I O N E S C O N G E R M A N M A R I N

CONO COMPRADO: ESTRATEGIA PARA GANAR POR VOLATILIDAD

n este artículo haremos una introducción a la estrategia conocida como Cono Comprado (o Straddle).

Las acciones presentan momentos en los cuales por determinadas razones nos invitan a suponer que el camino a seguir puede ser al alza o a la baja. Presentaciones de balances, resoluciones de problemas judiciales de la empresa, lanzamiento de un nuevo producto, alguna medida económica, etc., son algunos de los factores desencadenantes de movimientos amplios y bruscos en el subyacente. Para aprovecharnos de esta coyuntura y, sin saber cuál de los dos caminos sea el que tomé el papel, pero estando convencido de que no permanecerá lateral, es que vamos a construir la estrategia. Entender el Cono Comprado no es nada complicado. Cuando uno quiere posicionarse alcista usualmente compra Calls. Cuando uno quiere posicionase bajista tiende a Comprar Puts. Por lo tanto las dos operaciones realizadas de manera conjunta nos da la posibilidad de ganar en ambos escenarios. El Cono se arma comprando Calls y Puts, en las mismas cantidades, del mismo subyacente, vencimiento y precios de ejercicios. Operar precios de ejercicio diferentes entre sí, da lugar a una estrategia muy parecida denominada Cuna Comprada. El costo de la estrategia está conformado por las dos primas pagadas en el momento inicial, por lo cual ya podemos deducir que el movimiento hacia arriba o hacia abajo del subyacente deberá ser lo suficientemente grande como para permitir recuperar el costo de las dos primas. Se suele armar comprando bases lo mas ATM posible (si la acción cotiza a 50, buscaremos calls y puts con precio de ejercicio lo más cercano posible a esos valores). Este tipo de opciones son las que más valor extrínseco poseen, lo cual refuerza la idea del gran movimiento que debemos esperar para lograr el equilibrio.

El peor escenario posible se da cuando nuestras opciones no tienen valor al vencimiento. Como sabemos que el valor extrínseco es nulo al vencimiento, y que el valor intrínseco depende del valor de la acción, las opciones morirán sin valor cuando la acción coincida con el precio de ejercicio. La pérdida será total, 100% de lo invertido, bajo este supuesto. A medida que la cotización de la acción tienda a subir o bajar, una de nuestras opciones ira generando valor. Me refiero al valor intrínseco, ya que el extrínseco indefectiblemente tiende a bajar con el transcurso del tiempo situándonos en una posición desfavorable. Hagamos un ejemplo muy ideal para entenderlo mejor: Acción cotizando a $98. Logramos Compra Call base $100 a $3 y Compra Put base $100 a $5. Si el subyacente comienza a bajar, el put que ya esta ITM aumentará su valor intrínseco. En cambio si sube el subyacente, debemos esperar que cruce los 100 para que nuestro call comience a generar valor intrínseco. Llegado el vencimiento, podría ser que la acción cotice a $90 caso en el cual el Put tendrá un valor de $10. Si restamos la inversión inicial que fue de $8, la ganancia

final será de $2, que representa un 25% de la inversión. Si en cambio al vencimiento la acción se sitúa en $110, el Call va a valer $10, y por lo tanto el resultado será el mismo. Más alejada este la acción respecto al valor inicial, mayor serás nuestras ganancias. Busquemos el punto de equilibrio, es decir, que movimiento debemos esperar para asegurarnos recuperar la inversión de $8. El put $100 inicialmente tiene $2 de valor intrínseco, por ende necesitamos que genere $6 más para al vencimiento poder venderlo a $8. Por lo tanto el subyacente debe caer a $92. Esto es una caída del 6,1%. El call no tiene valor intrínseco inicialmente por lo cual, para generar esos $8 necesitamos que la acción suba hasta $108 es decir un 10,2%. Recuerden que estos escenarios son planteados a vencimiento, pero que en momentos anteriores al contender valor extrínseco aun las opciones el desarme puede ser más favorable, tanto sea para reducir la perdida como para mejorar la ganancia.

Por C.P. GERMÁN MARIN. / Asesor Financiero Certificado

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EDUCACIÓN FINANCIERA CON JAVIER MALLO

LA EDUCACIÓN FINANCIERA LLEGÓ PARA QUEDARSE

Por LIC. JAVIER MALLO // Magister en Finanzas.

a educación Financiera ha puesto en evidencia un campo que en los últimos años ha crecido, y llegó para quedarse.

El ahorro es el producto de lo que hoy dejo de consumir, y ese costo debe ser asumido con responsabilidad. La educación es clave para poder brindarle a esa porción de ahorro la salud necesaria para que a través del tiempo, medido en bienes y servicios, haya otorgado rentabilidad REAL. Es importante diferenciar rendimiento nominal vs rendimiento real. Los resultados a razón de los rendimientos en los métodos más habituales en el sector bancario durante el 2014-15 no han sido eficientes, por ende hay necesidad de corregir posturas con la finalidad de conseguir rendimientos reales positivos. De hecho, tomar decisiones informadas y bien pensadas es más importante que nunca. La evolución de los mercados y los instrumentos han también influenciado para que el desarrollo académico establezca nuevas carreras y especialidades en torno a las finanzas. Desde carreras de grado específicas y modernas como la licenciatura en finanzas, que con gran variedad de especialidades entre Post-grados, Magister, MBA (Máster in Business Administration) brindando por varias universidades públicas y Privadas

el Sector Financiero se proyecta a crecimiento en la República Argentina. Será necesario también analizar los costos, dado que entre las universidades más coquetas del sistema, el costo de un Magister o MBA con duración entre 12 y 24 meses puede tener un arancel total de 400.000 pesos. Hay además cursos a distancia que brindan otras instituciones, por ejemplo la UTN, tiene 2 opciones que pueden ser muy útiles, experto en Mercado de Capitales con 22 semanas de duración y es 100 % a distancia, y por otro lado el curso que habilita a ser idóneo para la CNV que también es a distancia y dura solo 12 semanas. Ambos cursos con valores cercanos a los 6000 pesos. El IAMC (Instituto Argentino de Mercado de Capitales) también surge como una gran opción, tiene diferentes tipos de cursos y también otorga el nivel de idóneo para la CNV, se cursa en el edificio de la Bolsa de Comercio y su arancel es relativamente accesible. Con buena calidad de papers y excelentes docentes, el IAMC cumple con la premisa de poder brindar conceptos claros en un ambiente muy acorde. Existen más opciones entre cursos privados, orientados en la gama de los fundamentals, o de los tecnicals, hay para todos los gustos, lo importante es exigir el rendimiento por sobre la vinculación de los recursos líquidos destinados a una inversión.

El entorno financiero parece estar cambiando con rapidez. Los mercados alcistas y bajistas, las tasas de interés en aumento y descenso, y la gran cantidad de artículos publicados sobre temas financieros que presentan perspectivas conflictivas pueden complicar la tarea de crear y seguir un camino financiero. La ansiedad del inversor puede ser un factor que altere y perturbe las buenas decisiones. Por ello es importante conocer ciertas pautas que podrán aliviar el stress.

- Mantenerse informado - Contar con un especialista de su con fianza - Buenos hábitos financieros (una planificación le otorgaría control sobre sus recursos, con objetivos claros) - Adquirir capacitación financiera

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ESCUELA DE TRADING CON ADRIÁN NARDELLI

ALTERNATIVAS DE COMPRA Y VENTA EN NUESTRO TRADING Por Adrián Nardelli // @bullfinanzas

n el mercado tenemos distintas alternativas para poner nuestra orden de compra/venta. Hoy en día existen plataformas operativas que nos permiten programar nuestro trading. En este apunte desarrollaremos: Orden de Mercado, Órdenes Stop Loss y Limitadas y Órdenes pendientes.  Orden de Mercado

Una orden de Mercado es una orden para comprar o vender según la cotización de compra o venta del momento en el mercado. Ejecuta la orden al precio en el que se encuentra el mercado. Una orden de compra se puede emitir para iniciar una nueva posición o para liquidar una posición de venta anterior. Lo mismo ocurre con la orden de venta, esta se puede emitir en caso de iniciar una posición nueva o para liquidar una posición de compra anterior. Ejemplo: podemos ver el gráfico para ejecución de orden se encuentra en “ejecución instantánea” (de mercado). En el caso de una orden de mercado de compras cotiza en 1.68373, y en el caso de una orden de mercado para ventas cotiza en 1.68347.

 Órdenes Stop Loss y órdenes limitadas Las órdenes Stop Loss y las órdenes Limitadas son órdenes de protección que cierran una posición abierta. Las Stop Loss se ejecutan para limitar las pérdidas de un operador si el mercado se mueve en dirección opuesta a su posición. El operador establece la cantidad máxima (de pips) que estaría dispuesto a perder en una operación determinada. Cuando se llega a esa cotización específica se lleva a cabo la operación.

Por otro lado, las Órdenes Limitadas se utilizan para asegurar sus beneficios en caso que los mercados se muevan a su favor. El operador establece por adelantado la cotización según la cual desea cerrar la posición. En el ejemplo, vemos que compramos en 1.68372 y colocamos un Stop Loss en 1.68295 que cerrará la posición si el par cae a dicho valor. Por otro lado, establecemos un Take Profit (ganancia limitada) en 1.68420 cerrando la operación si el par sube a dicho valor.

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ESCUELA DE TRADING CON ADRIÁN NARDELLI

 Órdenes pendientes Este tipo de órdenes abren una posición nueva solamente en caso de que el mercado alcance una cotización indicada por el operador. Las órdenes de entradas se dividen en dos tipos: Entrada Limite y Entrada Stop. 1- Órdenes de Entrada Límite: las órdenes de Entrada Limites son órdenes que los operadores emiten para entrar en el mercado con una cotización más favorable que la del momento. Al COMPRAR un par de divisas, se emite una orden Entrada Limite por debajo de la cotización del momento. Al VENDER, se emite una orden de Entrada Limite por encima de la cotización del momento. Cuando emitimos una orden de Entrada Límite, suponemos que la cotización se

recuperará después de alcanzar el nivel en el cual se ha emitido dicha orden. 2- Órdenes de Entrada Stop: Son órdenes que los operadores emiten para entrar en el mercado con una cotización menos favorable que la del momento. Se emite una orden de COMPRA STOP por encima de la cotización actual. En cambio, se emite una orden de VENTA STOP por debajo de la cotización del momento. Cuando se emite una orden de Entrada Stop, suponemos que con el impulso del mercado el precio superará el nivel indicado, el movimiento de la tendencia se confirmará y continuará en esa dirección. En una próxima entrega, vamos a mostrar ejemplos en distintos gráficos de cómo podemos utilizar estas órdenes y de esta forma hagan sus entradas más eficientes!

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MERVAL

Bonos IAMC 6650,00

13200,00 13150,00

6600,00

13100,00

6550,00

13050,00

6500,00

13000,00 12950,00

6450,00

Apertura

Mínimo

13.251,58

Máximo

12.863,31

Cierre

13.313,43

Fec ha

Performanc e

13.073,38

Cierre

Apertura

-1,88%

Mínimo

6.539,28

Variac ión

Máximo

6.539,28

Fec ha

Cierre

6.629,46

Performanc e

6.629,46

1,16% V ariac ión

Cierre

Lunes

13.174,17

-1,13%

Lunes

6.539,28

-0,22%

Martes

13.038,32

-1,03%

Martes

6.586,38

0,72%

Miércoles

13.116,16

0,60%

Miércoles

6.600,47

0,21%

Jueves

13.073,38

-0,33%

Jueves

6.629,46

0,44%

Viernes

13.073,38

0,00%

Viernes

6.629,46

0,00%

Semana actual

400

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

300 200 100

6.000

Semana actual

Semana anterior

5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 -

0 13-jun

14-jun

15-jun

16-jun

13-jun

17-jun

14,09%

Merval Arriesgada

72,81%

Moderada

48,78%

Moderadamente conservadora Conservadora

15-jun

16-jun

17-jun

Total Negociado en Bolsa

14,41% 3,10%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

14-jun

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 13-jun

14-jun

15-jun

16-jun

17-jun

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D DICAD AY24D AY24C PARYD AA46D

Cierre USD 103,40 USD 103,40 USD 161,40 USD 113,15 USD 113,00 USD 67,50 USD 107,75

Monto USD 11.466.363,00 USD 10.761.184,00 USD 8.966.558,00 USD 7.384.849,00 USD 4.843.736,00 USD 1.742.093,00 USD 1.172.500,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 16/06/2016 TC $/USD 13,96 13,96 14,00 13,96 13,98 13,75 13,94

13,94

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 13,82 15,49 19,63

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 13,92 15,64 19,81

0,14%

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 43,400 -4,62 $ 145.134.349 Pampa Energía S.A. PAMP $ 14,650 2,81 $ 72.983.682 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 42,150 1,32 $ 67.268.007 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 18,900 -1,82 $ 61.816.993 YPF S.A. YPFD $ 273,500 -5,85 $ 61.277.711 Banco Macro S.A. BMA $ 97,650 1,19 $ 56.906.260 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.319,000 2,25 $ 30.472.622 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 95,500 1,38 $ 26.295.663 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,660 -6,07 $ 26.123.706 Tenaris S.A. TS $ 193,500 -1,53 $ 15.278.896 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,130 -1,92 $ 12.908.646 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,990 -7,51 $ 11.153.167 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,770 -2,47 $ 11.083.208 EDENOR S.A. EDN $ 10,700 - $ 8.782.577 Telecom S.A. TECO2 $ 53,500 5,94 $ 7.776.168 Consultatio S.A. CTIO $ 33,700 -2,32 $ 6.518.037 S.A. San Miguel SAMI $ 68,750 -5,17 $ 6.354.199 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 34,000 2,41 $ 5.984.176 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,700 -1,12 $ 4.798.771 Central Puerto S.A. CEPU $ 101,500 -0,93 $ 4.683.216 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 83,000 0,61 $ 3.504.968 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 10,550 2,43 $ 3.164.185 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 37,400 0,81 $ 2.366.752 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 139,500 -0,36 $ 1.944.920 Ledesma S.A. LEDE $ 14,300 -3,05 $ 1.834.320 Banco Santander S.A. STD $ 59,500 -2,46 $ 1.801.368 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,500 -1,16 $ 1.787.176 Havanna Holding S.A. HAVA $ 37,650 0,13 $ 1.779.683 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,640 -4,24 $ 1.739.152 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,850 -2,42 $ 1.723.067 Celulosa S.A. CELU $ 18,750 -2,85 $ 1.473.340 Dycasa S.A. DYCA $ 22,450 6,65 $ 1.449.434 Holcim S.A. JMIN $ 19,150 1,59 $ 1.262.315 Grimoldi S.A. GRIM $ 36,650 22,17 $ 999.649 Grupo IRSA IRSA $ 22,000 - $ 875.461 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,070 -0,42 $ 875.269 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 27,250 -4,39 $ 782.144 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,900 - $ 732.279 Caputo S.A. CAPU $ 20,400 -1,92 $ 709.989 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 48,500 -1,02 $ 633.069 Telefónica de España S.A. TEF $ 132,000 -4,35 $ 608.607 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 31,400 -3,39 $ 530.331 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,720 -0,80 $ 510.225 Metrogas S.A. METR $ 6,750 -3,57 $ 467.606 Carboclor S.A. CARC $ 1,770 -1,67 $ 405.129 TGLT S.A. TGLT $ 20,100 18,24 $ 355.762 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,600 1,78 $ 331.708 Longvie S.A. LONG $ 4,900 -0,41 $ 299.322 Boldt S.A. BOLT $ 4,650 -0,43 $ 230.110 Quickfood S.A. PATY $ 28,000 -3,45 $ 222.557 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 11,600 0,87 $ 200.284 Capex S.A. CAPX $ 15,950 -2,74 $ 188.804 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,300 -3,70 $ 162.720 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,150 3,75 $ 161.021 Polledo S.A. POLL $ 7,550 -4,19 $ 151.526 Ferrum S.A. FERR $ 7,800 1,30 $ 142.001 Colorín S.A. COLO $ 21,300 -6,37 $ 125.143 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,750 -2,78 $ 114.314 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 78,000 -2,50 $ 88.459 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,650 - $ 39.561 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -0,83 $ 32.582 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,550 2,63 $ 23.762 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 6,850 -5,52 $ 18.735 Morixe S.A. MORI $ 2,950 - $ 15.649 Repsol S.A. REP $ 249,000 -1,67 $ 4.071 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 2,24 $ 2.740 TOTALES $ 680.471.323 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT $ DICP BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 DISCOUNT U$S Ley NY DICY BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAC JULIO 2016 AL16 BONAD 2018 AM18 PAR U$S Ley NY PARY BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 BONAR 2020 U$D AO20 PAR $ PARP BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 BONAD JUNIO 2017 AJ17 Cupones PBI en $ TVPP BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 BONAD 0,75% 2017 AF17

Cierre Var. %

$ 1.443,500 $ 1.580,000 $ 2.260,000 $ 606,750 $ 1.490,000 $ 1.518,500 $ 2.253,000 $ 1.502,000 $ 107,600 $ 1.315,000 $ 928,000 $ 107,250 $ 1.575,000 $ 270,000 $ 373,550 $ 1.330,000 $ 10,150 $ 108,600 $ 101,750 $ 1.355,000

0,52 0,82 1,55 2,25 -0,08 -0,96 1,20 0,59 0,56 -0,40 1,40 0,47 0,95 4,47 1,14 0,75 6,51 -0,05 -0,00 0,73

Monto

$ 696.690.398 $ 647.210.985 $ 466.569.478 $ 181.608.554 $ 175.045.643 $ 121.345.400 $ 104.410.623 $ 98.542.250 $ 90.892.154 $ 79.147.191 $ 63.077.000 $ 47.516.546 $ 46.299.154 $ 44.304.491 $ 40.754.454 $ 36.281.166 $ 35.487.915 $ 33.808.487 $ 27.299.187 $ 26.658.004

GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.460,000 0,34 $ 24.767.880 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.051,000 -2,33 $ 24.534.214 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.339,000 -0,08 $ 23.634.860 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 172,250 -1,03 $ 20.909.976 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.557,000 -0,20 $ 20.477.494 BONAD 2016 AO16 $ 1.374,000 0,29 $ 19.038.076 CUASIPAR $ CUAP $ 467,000 3,63 $ 17.987.252 BOGAR 2018 NF18 $ 122,500 1,35 $ 15.245.103 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 984,000 -0,62 $ 14.109.893 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.149,000 0,86 $ 12.028.582 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 943,000 2,45 $ 10.929.843 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 105,000 -0,00 $ 8.787.196 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 108,000 0,79 $ 6.687.574 BAADE BADER $ 1.405,000 -0,00 $ 6.240.034 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.345,000 -0,37 $ 6.052.500 BONAR 2019 AMX9 $ 102,510 -0,48 $ 5.753.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 153,000 -1,97 $ 5.495.249 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 148,000 -2,39 $ 5.357.004 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.600,000 2,38 $ 4.797.000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 900,000 1,10 $ 4.139.233 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.390,000 1,45 $ 3.177.260 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 108,500 -0,46 $ 3.030.669 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.250,000 0,40 $ 1.375.110 BONAC 2017 AY17 $ 104,000 0,72 $ 1.295.664 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 166,000 1,21 $ 1.227.430 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 910,000 -0,01 $ 1.214.968 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.272,000 -1,42 $ 1.149.246 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 910,000 1,62 $ 1.138.717 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 107,000 - $ 1.006.126 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.230,000 1,12 $ 812.475 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.230,000 -0,00 $ 786.417 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.387,000 0,58 $ 747.420 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.220,000 0,45 $ 717.940 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.245,000 0,77 $ 714.040 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 291,000 -0,31 $ 599.433 Boncor 2017 CO17 $ 277,000 -1,09 $ 536.580 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.290,000 -0,40 $ 360.242 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 772,000 -0,09 $ 354.103 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 777,000 0,90 $ 348.626 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 590,000 1,02 $ 209.338 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.316,500 0,11 $ 142.552 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 144,200 -6,69 $ 90.887 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 278,000 - $ 73.476 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 297,000 - $ 50.935 CABA N° 13 T.F. y Var. 2016 BD7C6 $ 107,680 0,98 $ 21.536 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 940,000 - $ 10.800 CABA Clase 11 2016 $ +3,75% BD5C6 $ 105,310 0,85 $ 10.531 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 2.300,000 -4,35 $ 9.590 TOTALES $ 3.341.133.154 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 30,950 -1,29 $ 9.225.635 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.315,450 -0,23 $ 2.900.054 Apple Inc. AAPL $ 135,000 -2,25 $ 1.378.263 General Electric Co. GE $ 86,000 2,30 $ 1.278.268 3M Company MMM $ 468,000 -1,28 $ 936.000 Coca Cola Co. KO $ 124,750 2,98 $ 718.937 Nike Inc. NKE $ 245,500 -8,36 $ 717.088 Citigroup Inc. C $ 20,000 -1,83 $ 623.014 Chevron Co. CVX $ 174,250 -0,45 $ 608.547 Johnson & Johnson JNJ $ 322,800 -0,62 $ 564.900 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 517,500 -2,94 $ 543.375 United Technologies Corp. UTX $ 277,500 -1,89 $ 485.625 Disney Co. DISN $ 169,500 -5,02 $ 484.092 Microsoft Corp. MSFT $ 139,000 -0,75 $ 456.970 Procter & Gamble Co. PG $ 230,500 -1,87 $ 403.375 Caterpillar Inc. CAT $ 206,200 -4,56 $ 360.850 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 328,250 -0,53 $ 344.662 Du Pont de Nemours & Co DD $ 182,500 -1,04 $ 319.375 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 85,500 -5,97 $ 300.960 Google Inc. GOOGL $ 345,000 -3,40 $ 299.584 American Express Co. AXP $ 85,000 -7,77 $ 297.500 Merck & Co. Inc. MRK $ 79,200 0,25 $ 277.200 Pfizer Inc. PFE $ 239,000 -0,59 $ 167.300 Intel Corporation INTC $ 86,750 2,25 $ 151.812 Cisco Systems Inc CSCO $ 79,000 - $ 138.250 Bank of America Corporation BA.C $ 92,000 -8,32 $ 42.062 Barrick Gold Corp. ABX $ 270,000 -1,85 $ 8.100 TOTALES $ 24.031.798

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 60,00% AL16 50,00% 40,00%

AM17

A2S6

30,00%

PR15 AM20

AMX9

AMX8

AS16

20,00% 10,00% AY17

0,00% 0

0,5

1,5

2,5

-10,00%

En pesos ajustados por CER 6,00%

PAP0 CUAP

DIP0

5,00% 4,00%

PARP

DICP

NO20 PR13

3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0 -1,00%

NF18

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 16,00% BADER

14,00% 12,00% 10,00%

DIA0

8,00% 6,00%

AY24 AA21

GJ17

4,00% AA17 AD16

2,00%

PAA0

DICA DIY0 AA26DICY

AA19 AO20 AN18

0,00% 0

Dólar Linked 7,00% 6,00%

AM18

AO16

5,00%

AJ17

AS17

AF17

4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

on el BCRA saliendo a marcar la cancha en el mercado de cambios, el pasado jueves, los bonos en dólares tuvieron subas promedio del 1%, con el billete escalando más de 10 centavos hasta cotizar $13.97 para el caso del dólar MEP, y $14.03 para el contado con liquidación.

con vencimiento a 167 días recibieron una demanda total de 311 millones de dólares de los cuales fueron adjudicados 300 millones, con un factor de prorrateo de 96,4898%. Este título tuvo un precio de suscripción de 983,33 dólares, por cada valor nominal de 1.000, que representa una tasa nominal anual de 3,71%. Por las Letes a 244 días se recibieron una demanda total de 288 millones que fueron adjudicados en su totalidad. El precio de suscripción de esta serie fue de 974,22 dólares, por cada valor nominal de 1.000, que representa una tasa nominal anual de 3,96%.

Por el lado de las LETES, nueva palabrita de moda en los mercados, el gobierno colocó este jueves 1.570 millones de dólares en la licitación de Letras del Tesoro (Letes), de los cuales 970 millones fueron adjudicados por licitación pública y 600 millones por colocación directa a provincias. Tal como había anunciado la secretaría de Finanzas el precio de suscripción de esta serie fue de 991,57 dólares por cada valor nominal de 1.000 lo cual representa una tasa nominal anual de 3,45%. Las Letes

32%

$ 30

31%

$ 25

30%

$ 20

29%

$ 15

28%

$ 10

27%

26%

TNA

$ 35

25% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 800

30,50%

700

30,00% 29,50%

600

29,00%

500

28,50%

400

28,00%

300

27,50% 27,00%

200

26,50%

100

26,00%

25,50% 7

Plazo (días)

TNA

Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 70.800 millones, adjudicándose VN $ 68.562 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 83.913 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 15.351 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 18.684 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 32,25%, 31,25%, 29,99%, 29,25%, 28,15%, 27,74% y 27,50% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Millones

Por el lado en pesos, el BCRA ha decidido reducir su tasa de referencia, la correspondiente a la LEBAC de 35 días, en 100 puntos básicos, al 32,25%, para no acentuar el sesgo contractivo de su política monetaria.

Miles de millones

Dado este piso marcado en torno a los Tasas que, para colocaciones en dólares de corto plazo resultan más que atractivas, mas $13,80/$14 es que seguimos sugiriendo teniendo en cuenta que los plazos fijos en contadas ocasiones superan el punto porcendesde estas columnas ir tomando posi- tual de rendimiento. ciones cortas en títulos dólar link y largas en bonos soberanos en dólares. Lo mejor pasa por AA26 y DICA, con rendimientos Curva de Rendimiento LEBAC en dólares de 6.82% y 7% respectivamente. Por el lado de Dólar Linked, los rendiLicitación 14/06/16 mientos provinciales resultan atractivos, $ 45 34% caso de PUO19, de la Provincia del Chubut, $ 40 33% en 8.47% o Mendoza PMO18 en 7.88%.

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX Por Kevin Kenny // Kevinkenny@gyt.com CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: La cotización del dólar de referencia dictado por el BCRA a través del comunicado “A” 3500 del jueves 16 de junio se ubicó en $13.7935. Durante la jornada del jueves, se destacó la intervención del Banco Central en el mercado mayorista donde participó desde el lado comprador colocando órdenes por 100 millones de dólares cuando el spot operaba en la zona de $13.75. Esto hizo que sobre el final de la rueda el tipo de cambio mayorista recupere 17 centavos, siendo $13.92 la cotización de la última operación concertada. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Las posiciones de dólar futuro con vencimientos en 2016 cerraron la semana al alza respecto al periodo anterior, mientras que para los contratos que vencen en 2017, a excepción de abril, la variación entre semanas fue negativa. La fuerte suba del dólar mayorista generada por la intervención del BCRA en la rueda del jueves, fue clave para la recuperación de los precios de ajuste de las distintas posiciones que hasta el miércoles acumulaban una baja promedio del 1,2%. TASAS IMPLÍCITAS: Si calculamos la tasa que surge de anualizar la relación entre el precio de ajuste de la posición del futuro y la cotización de referencia publicada por el BCRA a través del comunicado “A” 3500 podemos ver que las expectativas de devaluación en promedio rondan el 33%, con una pendiente que reduce su empinamiento a partir de enero 2017. INTERÉS ABIERTO: La semana terminó con menos posiciones abiertas en los extremos de la cadena de futuros respecto al viernes previo, mientras que nuevas posiciones fueron abiertas en el resto de los vencimientos. Oportunidad: Dólar Futuro – DollarLinked (AO16) El último jueves se dieron las condiciones para realizar una operación combinada con el BONAD 2016 y los contratos de dólar con vencimiento octubre. La estrategia consiste en comprar AO16 a $13.74 para mantenerlos hasta el 28 de octubre de este año, día en que pagará el equivalente a US$ 1.0088, arrojando un tipo de cambio final de $13.62. Al mismo tiempo, el inversor puede optar por calzar la operación en el mercado de dólar futuro, vendiendo contratos con vencimiento octubre a $15.29. En términos porcentuales, esta estrategia arroja una rentabilidad anualizada del 32.66%. Este resultado es significativamente superior a la tasa de LEBACs para el plazo de 147 días, que en la licitación del último martes fue 28.15%. Es necesario aclarar, que antes de aplicar la estrategia, el inversor debe consultar con su broker los costos de cada operación, ya que si bien algunos ALyC realizan bonificaciones en las comisiones de operaciones combinadas, no todos lo hacen y esto podría afectar el resultado final de la operación.

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 14,0350 0,0240 14,4150 0,0500 14,7270 0,0270 15,0200 0,0200 15,2900 0,0200 15,5600 0,0200 15,8180 0,0080 16,0300 -0,0300 16,3000 -0,0500 16,5600 -0,0200 16,7800 0,0700 17,0000 0,0050

Var. % 0,17% 0,35% 0,18% 0,13% 0,13% 0,13% 0,05% -0,19% -0,31% -0,12% 0,42% 0,03%

Fecha 16/06/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 13,7935 -0,0262

Var. % -0,19%

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 14,0350 1.868.547 -28.034 14,4150 547.172 7.855 14,7270 313.844 43.957 15,0200 214.832 17.654 15,2900 167.254 1.638 15,5600 147.074 562 15,8180 196.704 -424 16,0300 78.261 1.018 16,3000 31.248 2.018 16,5600 3.450 1.120 16,7800 7.903 4.377 17,0000 5.372 20

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la segunda semana de junio con un rebote de 4.17% para posicionarse en torno a los 13.324 puntos, acumulando en el año una ganancia de +14,09%. Desde el lado técnico se perfila para despegar luego de una pausa realizada en mayo que significó el cuarto punto de rebote de un débil canal alcista formado a partir de marzo. Un aumento de volumen durante la última semana, podría ser indicador que el Merval arrancará el segundo semestre con nuevo rally alcista hacia los máximos históricos de 15.000 puntos. El RSI está cercano a los 50 a punto de dar señal de compra, mientras que el MACD se va a acercando a su línea de señal para cortar hacia arriba y dar señal de compra también, a menos que pierda los 12.300 puntos a la baja. Este mes podría darse. A medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

13019,57

Compra

-0,41%

13128,01

Venta

0,42%

200

12080,34

Compra

-7,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13121,99

Venta

0,37%

13072,16

Compra

-0,01%

13034,91

Compra

-0,29%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

37,66

Compra

Media 9 (MACD)

6,89

Compra

RSI

50,36

Compra

Ticker MERVAL 13073,38

Precio actual Fecha

16-06-16

Volumen del dia

235.859.488,00

Volumen promedio

208.329.626,40

Valor Resistencia 3 Resistencia 2

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

14,74%

Soporte 1

13.000,00

-0,56%

Soporte 2

12.900,00

-1,33%

Soporte 3

12.500,00

-4,39%

Ratios de Mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

$ 13.073,38

Variación Semanal

-3,36%

22,81%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Alcista (Correctivo)

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 2do. Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

CTIO

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Tras la recuperación, las acciones de Aluar volvieron a derrumbarse la semana pasada. El activo volvió a quebrar con inclinación descendente sus MM de 20, 30 y 50 ruedas con expansión de volumen y esto hace que vuelvan a activarse alarmas. Recodamos que la zona crítica son los $8,5.

Ticker ALUA

De esta manera, al cierre del jueves pasado, el precio de la acción se ubicó en los $8,99.

Precio actual

En referencia a sus indicadores, no se observa nada bueno: un notable aumento de los vendedores del activo que están presionando a la baja al RSI cercano al 42% y en descenso. Por su parte, el MACD a punto caramelo para marcar una divergencia bajita. Es posible esperar una corrección bajista del precio de la acción en las próximas sesiones.

Volumen del dia

634.434,00

Volumen promedio

321.768,10

Resistencia 3

9,50

5,67%

En cuanto a los volúmenes de negociados, se evidenció una recuperación durante la semana pasada, pero siempre dentro de un rango promedio.

Resistencia 2

9,30

3,45%

Resistencia 1

9,10

1,22%

Sugerimos ajustar Stop Loss para los inversores comprados en niveles de $8,5 y $7,9.

Soporte 1

8,90

-1,00%

Soporte 2

8,70

-3,23%

Soporte 3

8,50

-5,45%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,31

Venta

3,56%

9,44

Venta

5,03%

200

9,65

Venta

7,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,25

Venta

2,87%

9,30

Venta

3,47%

9,40

Venta

4,59%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,03

Compra

RSI

42,02

Venta

Ratios del mercado

8,99

Fecha

16-06-16

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,99

Rotación del Activo

0,39

P/E

39,65

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 25.172.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

9,85%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

37,96%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado

0,79

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,18

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de la petrolera tuvieron una semana de fuertes bajas, que se lograron suavizar en las últimas dos ruedas. De esta manera, al pasado jueves el activo quedó en los $43,4.

Ticker APBR

Nuevamente el precio del papel quebró hacia abajo sus MM de 20, 30 y 50 ruedas. Desde lo técnico, vemos altas probabilidades de que la acción continúe muy volátil. Apoyamos la hipótesis observando el comportamiento del RSI, el cual muestra picos y valles muy exagerados. Por el lado del MACD, se visualizan cambios de tendencia abruptos.

Valor

Señal

% vs VA

43,45

Venta

0,12%

46,91

Venta

8,08%

200

36,27

Compra

-16,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,62

Venta

0,51%

44,46

Venta

2,45%

44,80

Venta

3,23%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,72

Venta

Media 9 (MACD)

-0,78

Compra

RSI

45,92

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

43,40

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

1.041.325,00

Volumen promedio

Alto riesgo en la operación del activo. No apto para invasores de medio y largo. Sí para traders de cortísimo plazo. Extrema prudencia. Los objetivos bajistas los ubicamos en $41, $38,2 y $34,2. Alcista en $47.

SMAs

Precio actual

741.782,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

55,50

27,88%

Resistencia 2

53,00

22,12%

Resistencia 1

48,75

12,33%

Soporte 1

33,05

-23,85%

Soporte 2

27,00

-37,79%

Soporte 3

23,40

-46,08%

Indicadores Patrimoniales $ 43,40 $ 65,91

$ 566.131.166.762

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

4,13%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

10,88%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

57,62%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,15 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

1,13

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

Tal como habíamos previsto en la edición anterior, el precio de la acción rompió el techo del triángulo descendente tras haber experimentado una importante expansión de volumen el pasado jueves 9/6 y el activo salió en alza quebrando las resistencia ubicada en $96,6.

Ticker BMA

Desde Cinco Ruedas estimamos que las probabilidades de que el activo se mantenga en tendencia alcista durante las próximas ruedas son buenas. Seguimos observando un fuerte incremento de los compradores que están empujando al RSI a niveles del 70% de sobrecompra y también que el MACD mantiene su tendencia ascendente. Prevemos que la recuperación continuará durante las ruedas venideras. De todas formas, se pide prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss. Objetivos alcistas: $99 / $104.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

93,10

Compra

-4,66%

91,33

Compra

-6,47%

200

83,26

Compra

-14,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

97,22

Compra

-0,44%

93,39

Compra

-4,36%

92,10

Compra

-5,69%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,17

Compra

Media 9 (MACD)

1,18

Compra

RSI

64,93

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

97,65

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

165.115,00

Volumen promedio

129.346,98

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

103,00

5,48%

Resistencia 2

101,00

3,43%

Resistencia 1

99,00

1,38%

Soporte 1

97,00

-0,67%

Soporte 2

95,00

-2,71%

Soporte 3

93,00

-4,76%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

11,59

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 97,65

$ 58.051.460.250

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

1,03%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

5,34%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

35,24%

Endeudamiento

1,53 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

13,03%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,81

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Semana mayormente negativa para las acciones de la eléctrica Endesa Costanera que culminaron al viernes último con una recuperación que la dejó en $5,6.

Ticker CECO2

El precio del activo, había logrado anotar una importante suba la semana del 6/6, pero durante las últimas cuatro ruedas de negocios, el activo se ‘desinfló’. Ahora el papel queda otra vez operando al límite de su MM de 30. No sería descabellado adelantar un posible quiebre de en forma descendente. Se observa una drástica caída en la fuerza comprado del activo lo cual empujó al RSI a descender a valores del 55%. Por su parte el MACD se dio vuelta rápidamente y estaría por marcar una divergencia bajista la próxima semana.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

5,54

Compra

-1,69%

5,39

Compra

-4,44%

200

4,45

Compra

-21,02%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,67

Venta

0,52%

5,57

Compra

-1,22%

5,43

Compra

-3,75%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,09

Compra

RSI

55,42

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

94.603,00

Volumen promedio

224.528,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

5,80

2,84%

Soporte 1

5,40

-4,26%

Soporte 2

5,20

-7,80%

Soporte 3

5,00

-11,35%

Indicadores Patrimoniales $ 5,64

P/E Valor Libro

16-06-16

Volumen del dia

Los volúmenes de negocios se mantuvieron muy bajos. Próximo objetivo bajista en $5,35

SMAs

5,64

Precio actual

$ 0,74 $ 3.959.214.452

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

7,93%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

36,97%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,74

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Seguimos a la espera de una definición para este papel. Recordamos que allá por marzo de este año, el precio quebró la línea de tendencia alcista de mediano/ largo plazo, indicándonos el cambio de tendencia a bajista de corto plazo que observamos ahora.

Ticker COME

Hace varias ediciones hacemos la observación de que los 2,70$/2,75$ es el precio a respetar en el corto plazo. Quebrar este soporte implicaría volver a la zona de 2,55$. Hacia arriba, la resistencia inmediata se encuentra en los 2,90$.

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

1.811.760,00

Volumen promedio

1.957.855,75

En caso de estar comprado, recomendamos lanzar opciones de compra out of the money para obtener una tasa al vencimiento de agosto.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,81

Venta

1,28%

2,99

Venta

7,77%

200

3,20

Venta

15,69%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,79

Venta

0,89%

2,84

Venta

2,46%

2,92

Venta

5,56%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

37,68

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

2,77

Precio actual

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,50

26,35%

Resistencia 2

3,20

15,52%

Resistencia 1

2,90

4,69%

Soporte 1

2,60

-6,14%

Soporte 2

2,30

-16,97%

Soporte 3

2,00

-27,80%

Indicadores Patrimoniales $ 2,77 1,08 $ 1,30

$ 3.766.751.260

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

6,80%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

26,89%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

9,23%

Endeudamiento

0,47

ROE Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Mantenemos vigente el análisis de la semana anterior. La tendencia continúa siendo alcista para el papel, pero es necesario quebrar los 19,15$ con vela de confirmación para poder continuar al siguiente objetivo en la zona de los 21$. Quebrada esta resistencia – máximo histórico – el precio quedaría liberado al alza.

Ticker CRES

Desde nuestra señal de entrada en 15,20$ nos encontramos ahora con un rendimiento del +24%.

Precio actual

18,90

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

299.892,00

Volumen promedio

Mantenemos posición long, pero con stop-loss ajustado.

1.043.075,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,47

Compra

-2,29%

16,14

Compra

-14,58%

200

15,88

Compra

-16,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,85

Compra

-0,28%

18,01

Compra

-4,70%

17,03

Compra

-9,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,93

Compra

Media 9 (MACD)

0,90

Compra

RSI

69,67

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

5,82%

Resistencia 2

19,00

0,53%

Resistencia 1

18,00

-4,76%

Soporte 1

17,00

-10,05%

Soporte 2

16,00

-15,34%

Soporte 3

15,50

-17,99%

Indicadores Patrimoniales $ 18,90 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,31 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Consultatio S.A. Análisis Técnico

Continúa vigente la misma idea planteada en el análisis de la última edición de 5 ruedas.

Ticker CTIO

El precio se encuentra apoyado en un soporte en la zona de los 33,1$. El lector puede elegir probar una entrada long con stop-loss por debajo de este precio o bien esperar a que el precio defina su nueva tendencia, pues recientemente quebró un canal alcista de mediano plazo. Para los más conservadores, recomendamos la compra de otros activos que sí mantienen una tendencia alcista bien definida.

Precio actual

33,70

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

10.281,00

Volumen promedio

47.243,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,19

Venta

1,45%

35,54

Venta

5,46%

200

29,18

Compra

-13,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

33,88

Venta

0,53%

34,60

Venta

2,68%

35,13

Venta

4,24%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,64

Venta

Media 9 (MACD)

-0,57

Venta

RSI

40,75

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

43,00

27,60%

Resistencia 2

40,60

20,47%

Resistencia 1

36,00

6,82%

Soporte 1

32,00

-5,04%

Soporte 2

29,00

-13,95%

Soporte 3

27,00

-19,88%

Indicadores Patrimoniales $ 33,70 7,16 $ 19,65

$ 13.813.865.900

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

1,09%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

8,82%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

37,19%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,05 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,73

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Nada cambió respecto a nuestro análisis anterior. Luego de quebrar el canal bajista en el que se movía, el precio se apoyó en la media exponencial de 200 ruedas en la zona de 10,70$ que deberían actuar como soporte.

Ticker EDN

Es posible intentar una entrada long desde estos precios, con un stop-loss ajustado por debajo del soporte mencionado, ya que un quiebre del canal bajista implica necesariamente un cambio de tendencia de corto plazo.

Precio actual

10,70

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

198.179,00

Volumen promedio

261.441,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,63

Compra

-0,65%

10,64

Compra

-0,54%

200

11,15

Venta

4,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,71

Venta

0,07%

10,59

Compra

-1,05%

10,66

Compra

-0,42%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,07

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Compra

RSI

52,67

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,25

5,14%

Resistencia 2

11,00

2,80%

Resistencia 1

10,75

0,47%

Soporte 1

10,50

-1,87%

Soporte 2

10,25

-4,21%

Soporte 3

10,00

-6,54%

Indicadores Patrimoniales $ 10,70 8,51 $ 1,68

$ 9.699.069.570

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

5,61%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

36,68%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

11,75%

Endeudamiento

1,18

ROE Efecto Palanca

1,34

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

Nuestras acciones siderúrgicas no logran salir del fondo. Esta semana Aluar estuvo muy cerca de encontrarse con la media móvil de 200 ruedas que, en caso de romperla hacia arriba, hubiera significado el final de este periodo de caídas en el cual llevamos varios meses. Pero en una muestra de fragilidad, la acción cayó durante los cuatro días de rueda que tuvimos e incluso el jueves lo hizo con un importante volumen. Como siempre decimos, el volumen sigue a la tendencia y en este caso quedó bien claro que la tendencia de las siderúrgicas continúa siendo bajista-lateral.

Ticker ERAR

Valor

Señal

% vs VA

6,81

Venta

2,19%

6,79

Venta

1,90%

200

6,85

Venta

2,86%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,81

Venta

2,28%

6,78

Venta

1,83%

6,78

Venta

1,84%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

0,03

Compra

RSI

46,25

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

2.188.093,00

Volumen promedio

Siderar en estos momentos es una ‘seguidora’ de Aluar. Sus movimientos son prácticamente los mismos, aunque son menos volátiles, lo que la vuelve una acción más segura para aquellos que están ‘apostando’ a una recuperación. De todos modos, ya sabemos que mientras una acción se encuentre por debajo de la media móvil de 200 ruedas debemos mantenernos afuera.

SMAs

6,66

Precio actual

754.352,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,20

8,11%

Resistencia 2

7,00

5,11%

Resistencia 1

6,80

2,10%

Soporte 1

6,60

-0,90%

Soporte 2

6,40

-3,90%

Soporte 3

6,20

-6,91%

Indicadores Patrimoniales $ 6,66 4,94 $ 5,24

$ 30.083.846.193

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

3,15%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

8,04%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

29,30%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

20,25%

Endeudamiento

0,23

ROE Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Al igual que sucedió con Galicia y Macro, este viernes el ADR de Banco Francés tuvo una suba por demás de interesante que dejó desarbitrado el ‘contado con liqui’ y que provocará una suba de la acción local este martes, en el caso de que la cotización del ADR y del dólar oficial no varíen. Dicha suba para eliminar el desarbitraje provocará que sea dada la señal de compra en la acción local, así que aprovechemos a comprar ahora que apenas está saliendo del piso. Aunque ya sabemos que esta es la acción bancaria más débil del índice Merval y que por lo tanto, es la que requiere que la vigilemos más de cerca ya que ante una baja de las acciones bancarias suele ser la que más cae.

Ticker FRAN Precio actual

95,50

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

52.240,00

Volumen promedio

79.907,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

92,57

Compra

-3,07%

95,91

Venta

0,43%

200

93,33

Compra

-2,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,93

Compra

-0,59%

93,31

Compra

-2,30%

94,48

Compra

-1,07%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

-0,85

Compra

RSI

55,86

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

101,00

5,76%

Resistencia 2

99,00

3,66%

Resistencia 1

97,00

1,57%

Soporte 1

95,00

-0,52%

Soporte 2

93,00

-2,62%

Soporte 3

91,00

-4,71%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

13,55

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 95,50

$ 51.271.834.675

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,78%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

4,77%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

30,20%

Endeudamiento

1,89 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

11,48%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

2,16

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

El viernes pasado, feriado en Argentina pero no en EEUU, el ADR de Galicia alcanzó un nuevo record histórico en u$s31,24 y con un volumen por demás de interesante. Eso dejó a la cotización del ‘contado con liqui’ de Galicia bastante desarbitrada ya que, mientras el CCL promedio está en $14, el de Galicia está en $13,49 por lo que, si este martes el ADR no se mueve y el dólar oficial tampoco, la cotización de la acción local debería cotizar a $43,75 para volver a emparejarse, lo que representa una suba de 3,8%. Por supuesto, sería muy raro que el ADR de Galicia no se mueva en Wall Street durante el lunes y que el dólar oficial vaya a caer durante el martes ya que sabemos que el BCRA ha salido varias veces a comprar dólares durante la última semana para no permitir que caiga por debajo de $14. Galicia está comenzando a acelerarse en su recorrido alcista.El dólar diciembre en Rofex, que continúa estando cerca de los $16, nos indica que las acciones locales argentinas pueden subir en lo que resta del año debido a la suba del dólar oficial y del ‘contado con liqui’. El hecho de que el ADR esté rompiendo records nos indica que está aumentando el interés de los inversores extranjeros por los activos financieros argentinos así que aquí tenemos una razón más para considerar seriamente la inversión en nuestras acciones durante los próximos seis meses, ahora que las Lebacs ya no son tan rentables.

Ticker GGAL

Valor

Señal

% vs VA

40,80

Compra

-3,19%

40,40

Compra

-4,15%

200

36,50

Compra

-13,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,01

Compra

-0,33%

40,85

Compra

-3,08%

40,53

Compra

-3,84%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,60

Compra

Media 9 (MACD)

0,27

Compra

RSI

64,26

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

42,15

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

660.556,00

Volumen promedio

336.948,80

Valor

Aquellos a los que les gusta lanzar opciones deben estar muy atentos el próximo martes, ya que la volatilidad de los calls de Galicia puede aumentar bastante gracias a estos dos días de feriado que ayudan a que se desarbitren las cotizaciones de nuestros activos financieros. SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

43,50

3,20%

Resistencia 2

43,00

2,02%

Resistencia 1

42,50

0,83%

Soporte 1

42,00

-0,36%

Soporte 2

41,50

-1,54%

Soporte 3

41,00

-2,73%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

12,63

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 42,15

$ 54.806.152.764

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,18%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

5,52%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

25,64%

Endeudamiento

2,69 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

9,42%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,95

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

A diferencia de lo que Mirgor nos tiene acostumbrados, esta semana fue tranquila y de movimientos poco volátiles.

Ticker MIRG

Todo parece indicar que actualmente está recuperándose de la fuerte caída que confirmó la isla de reversión, aunque por el momento la acción se mantiene por debajo de la media móvil de 50 ruedas y del hueco bajista que confirmó dicha isla de reversión.

Fecha

No es recomendable la compra de una acción que ha desarrollado una isla de reversión, a menos que, en su movimiento de corrección, haya llegado al piso de la media móvil de 200 ruedas, así que en este momento la señal de compra que estamos esperando sería un cruce y confirmación por encima de la media móvil de 50 ruedas. Una vez que eso suceda, las señales de fortaleza serán lo suficientemente altas como para darnos la confianza para volver a entrar y poner nuestros ojos en el objetivo de $1.700.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1341,98

Venta

1,74%

1341,76

Venta

1,73%

200

783,06

Compra

-40,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1318,95

Compra

0,00%

1342,32

Venta

1,77%

1338,29

Venta

1,46%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-22,42

Venta

Media 9 (MACD)

-15,01

Venta

RSI

46,02

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

1319,00

Precio actual

16-06-16

Volumen del dia

2.969,00

Volumen promedio

8.352,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

6,14%

Soporte 1

1.300,00

-1,44%

Soporte 2

1.200,00

-9,02%

Soporte 3

1.100,00

-16,60%

Indicadores Patrimoniales $ 1.319,00 15,14 $ 214,49

$ 7.914.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

9,92%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

47,79%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,50 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,89 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Sigue dentro del canal lateral que tanto nos aburre pero, luego de cuatro ruedas de operaciones de marcadas dudas, el viernes cerró con una vela envolvente iniciada sobre el piso de la tendencia y que cerró en los $82,50. Es un movimiento alentador en el corto plazo dado que la formación de este tipo de velas viene acompañada de un ciclo de tendencia “alcista”. En este sentido, de confirmarse el movimiento, deberíamos esperar que el papel vaya a buscar lentamente precisos superiores con el objetivo puesto en el techo del canal, los $92.

Ticker MOLI Precio actual

83,00

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

15.510,00

Volumen promedio

10.970,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

81,30

Compra

-2,05%

82,45

Compra

-0,66%

200

70,20

Compra

-15,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

82,61

Compra

-0,46%

81,63

Compra

-1,65%

81,96

Compra

-1,25%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,00

Compra

Media 9 (MACD)

-0,43

Compra

RSI

54,13

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

88,00

6,02%

Resistencia 2

86,00

3,61%

Resistencia 1

84,00

1,20%

Soporte 1

82,00

-1,20%

Soporte 2

80,00

-3,61%

Soporte 3

78,00

-6,02%

Indicadores Patrimoniales $ 83,00 18,97 $ 11,09

$ 20.787.228.737

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,43%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

8,70%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

33,95%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,61 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,35

ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Cada vez más cerca de alcanzar el objetivo planteado en $15 que nos habilitaría ir a buscar los $16,50 históricos del papel. A tener cuidado porque el jueves operó fuertemente en la zona de los $15 con muy buen volumen pero dejando una vela tipo peonza, por lo que podemos esperar una ligera corrección para descomprimir y continuar la tendencia alcista (a juzgar por el RSI). Todos los indicadores siguen en compra.

Ticker PAMP Precio actual

14,65

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

2.858.503,00

Volumen promedio

1.135.130,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,79

Compra

-5,89%

12,72

Compra

-13,18%

200

11,81

Compra

-19,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,49

Compra

-1,12%

13,74

Compra

-6,23%

13,16

Compra

-10,17%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,57

Compra

Media 9 (MACD)

0,46

Compra

RSI

70,94

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-14,68%

Soporte 2

12,25

-16,38%

Soporte 3

12,00

-18,09%

Indicadores Patrimoniales $ 14,65 5,00 $ 6,38

$ 19.254.654.612

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

19,99%

Endeudamiento

1,08

ROE Efecto Palanca

1,51

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Más de lo mismo que venimos viendo las últimas semanas, dando vueltas en torno de los $8,60 desde el momento de la confirmación de compra por parte de Pampa Holdings. No esperamos muchas más fluctuaciones por el momento en el precio del papel.

Ticker PESA 8,50

Precio actual Fecha

16-06-16

Volumen del dia

64.334,00

Volumen promedio

100.446,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,60

Venta

1,22%

8,91

Venta

4,86%

200

8,43

Compra

-0,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,54

Venta

0,43%

8,62

Venta

1,41%

8,77

Venta

3,16%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,10

Compra

RSI

40,73

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,10

30,59%

Resistencia 2

10,20

20,00%

Resistencia 1

9,30

9,41%

Soporte 1

8,40

-1,18%

Soporte 2

7,50

-11,76%

Soporte 3

7,10

-16,47%

Indicadores Patrimoniales $ 8,50 8,13 $ 7,21

$ 17.163.512.970

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,80%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

3,49%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

22,24%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

ROA

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

0,85

ROE Efecto Palanca

2,00

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. San Miguel Análisis Técnico

Fea formación de velas dejó esta semana, más fea la del jueves que dejó un gap abierto bajista por lo cual podremos estar en presencia de alguna fase de corrección en el papel. Por lo pronto, el piso a seguir como objetivo es el de la tendencia alcista que esta semana se va a ubicar en torno de los $68. En caso de quebrarlos, habilitaría la zona de $64.

Ticker SAMI Precio actual

68,75

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

24.848,00

Volumen promedio

30.507,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,05

Venta

1,89%

67,33

Compra

-2,06%

200

51,79

Compra

-24,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,14

Venta

2,02%

69,76

Venta

1,46%

67,94

Compra

-1,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,88

Compra

Media 9 (MACD)

0,97

Venta

RSI

48,60

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

70,00

1,82%

Soporte 1

64,00

-6,91%

Soporte 2

60,00

-12,73%

Soporte 3

56,80

-17,38%

Indicadores Patrimoniales $ 68,75 9,66 $ 22,77

$ 4.429.114.800

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

6,75%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

37,58%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,61

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de Telecom Argentina, que cerraron en 53,50 ya muy cerca del techo que habíamos marcado la semana pasada como un rango de trading de 12,5% de ganancia. La tendencia lateral continúa intacta entre 48 y 54 pesos. Para romper dicha monotonía, el papel debe superar los 55 pesos con volumen. Por el momento esperamos que lo haga y vaya a cumplir el objetivo alcista de una reversión en “W” a 58 pesos. Más arriba de este valor, y a más largo plazo, la vemos con camino abierto hacia los 59/62, y más arriba un objetivo de 80 pesos producto de un piso redondeado.

Ticker TECO2 Precio actual

53,50

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

62.439,00

Volumen promedio

46.771,43

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

51,72

Compra

-3,32%

51,60

Compra

-3,56%

200

48,20

Compra

-9,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,02

Compra

-0,89%

52,01

Compra

-2,79%

51,75

Compra

-3,26%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,40

Compra

Media 9 (MACD)

0,12

Compra

RSI

56,57

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

57,00

6,54%

Resistencia 2

55,00

2,80%

Resistencia 1

54,00

0,93%

Soporte 1

50,00

-6,54%

Soporte 2

49,00

-8,41%

Soporte 3

48,00

-10,28%

Indicadores Patrimoniales $ 53,50 14,26 $ 17,89

$ 52.664.382.323

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,55%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

7,69%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

33,45%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,40

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Transener S.A. Análisis Técnico

Continúa aumentando el volumen en Transener, pero el papel sigue sin recuperarse y esta semana cerró en 6,13. El papel no da señales claras de poder superar la barrera de 6,30/6,40, y mientras siga en tendencia bajista lo más recomendable es esperar y ver qué es lo que pasa. El aumento de volumen en esta zona de precios entre 5,90 y 6,30 es una señal de acumulación importante si se tiene en cuenta que viene realizando un período correctivo desde la asunción de Mauricio Macri. En ese sentido, cuando el activo dé una señal de compra clara con cambio de tendencia alcista definido, podremos entrar con un objetivo alcista de 10 pesos, producto de un piso redondeado realizado durante el año pasado.

Ticker TRAN 6,13

Precio actual Fecha

16-06-16

Volumen del dia

582.948,00

Volumen promedio

301.046,85

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,26

Venta

2,18%

6,58

Venta

7,31%

200

6,72

Venta

9,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,13

Venta

0,07%

6,28

Venta

2,48%

6,47

Venta

5,57%

Valor

Señal

MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Venta

RSI

39,85

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

6,60

7,67%

Resistencia 2

6,40

4,40%

Resistencia 1

6,20

1,14%

Soporte 1

6,00

-2,12%

Soporte 2

5,80

-5,38%

Soporte 3

5,60

-8,65%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,13

Rotación del Activo

0,66

P/E

40,19

Rotación del Activo Corriente

1,63

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 2.725.850.363

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

5,67%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

29,90%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,10 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,49%

Endeudamiento

0,82

ROE Efecto Palanca

1,08

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

Tenaris S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Tenaris continúan subiendo por un canal alcista que comenzó en marzo. La semana pasada la cotización cayó para cerrar en 193,50 y rebotando sobre el soporte de 190 pesos como anticipamos en la edición anterior de esta revista. Tras tocar el soporte ubicado sobre la media móvil de 20 ruedas, esperamos que continúe la tendencia alcista durante esta semana. Recordamos que anteriormente habíamos mencionado que la acción pudo recuperar los precios en forma de “U” desde 190 a 125 pesos y que había sido superada con fuerza en la forma de este canal alcista. Entonces podemos entrar al papel con un Stop Loss con cierre debajo de 185 pesos y un objetivo de 255 pesos al mediano plazo.

Ticker TS Precio actual

193,50

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

19.576,00

Volumen promedio

32.077,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

190,62

Compra

-1,49%

183,92

Compra

-4,95%

200

170,89

Compra

-11,69%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

193,65

Venta

0,08%

190,17

Compra

-1,72%

185,32

Compra

-4,23%

Valor

Señal

MACD

3,92

Compra

Media 9 (MACD)

3,64

Compra

RSI

56,23

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

210,00

8,53%

Resistencia 2

208,00

7,49%

Resistencia 1

203,00

4,91%

Soporte 1

192,00

-0,78%

Soporte 2

184,00

-4,91%

Soporte 3

180,00

-6,98%

Indicadores Patrimoniales $ 193,50 $ 140,72

$ 228.433.909.500

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,26%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

6,49%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

35,20%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,19

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Fuerte caída de YPF como anticipamos en la edición anterior de Cinco Ruedas. El activo cerró en 273,5 el último jueves tras tocar un mínimo intradiario en 265 pesos. Esperamos que esta semana las acciones de YPF se recuperen por lo menos hasta 290 pesos, lo que sería de suma importancia para su tendencia alcista y no volver a caer hasta los 240 pesos. De todas formas, no podemos dejar pasar que todos los indicadores técnicos dieron señal de venta, y eso hace más probable que la cotización siga cayendo hasta el piso del canal lateral que se está formando entre 240 y 305.

Ticker YPFD

Como datos relevantes, cabe destacar que el próximo 1 de julio asumirá Ricardo Darré como nuevo CEO de la compañía, y además el próximo 7 de julio se pagará un dividendo de $ 2,26 por acción.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

290,71

Venta

6,29%

283,57

Venta

3,68%

200

262,87

Compra

-3,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

277,46

Venta

1,45%

287,44

Venta

5,10%

285,03

Venta

4,21%

Valor

Señal

MACD

-1,58

Venta

Media 9 (MACD)

1,91

Venta

RSI

37,48

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

273,50

Fecha

16-06-16

Volumen del dia

61.996,00

Volumen promedio

58.717,73

Valor

% vs VA

Resistencia 3

315,00

15,17%

Resistencia 2

300,00

9,69%

Resistencia 1

290,00

6,03%

Soporte 1

270,00

-1,28%

Soporte 2

260,00

-4,94%

Soporte 3

253,00

-7,50%

Indicadores Patrimoniales $ 273,50 22,33 $ 306,27

$ 107.571.048.886

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,47%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

11,89%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

28,79%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,26

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subyacente 60%

Put 5%

52%

12,31%

ERAR

30% 20%

FRAN

10%

APBR

mas Operadas Especies más Especies Operadas

13,53% 15,35% 19,31%

GGAL

0,00%

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, JuPut), los calls se llevan prácticamente nio se lleva más del 47% de las operaciones, el 95% de las operaciones en opcio- Agosto el 52% y el resto a Octubre. nes.

YPFC220.AG

7,50%

PAMP

40%

Call 95%

6,61%

LEDE

47%

50%

5,00%

CELC9.25JU

15,00%

20,00%

25,00%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 20% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 15%. En tercera posición Fran, Erar, Pampa y Lede.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 12,00%

654.000 710.000

PBRC46.4AG

10,00%

851.000

LEDC9.50JU

890.000

ERAC5.699J

8,00%

970.000

GFGC35.0AG

6,00%

1.230.000

FRAC80.0JU

1.272.000

GFGC31885J

4,00%

1.341.000

ERAC5.699G

1.434.000

FRAC80.0AG

2,00%

1.784.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR, GGAL, Fran y Erar.

80%

76%

0,00% -60%

-50%

-40%

-30%

-20%

Volumen por Tipo de Base

60% 50% 40% 30%

10%

ATM

OTM

ITM

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

70%

20%

-10%

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 16-06-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera para la compra del subyacen-

ITM / OTM

Call / Put

EDNC11.2AG TRAC6.10AG PBRC42.4AG COMC2.80AG CREC17.0AG PAMC14.3AG ERAC6.70AG PBRC34.4OC COMC2.60AG PBRC46.4AG PAMC15.1AG TRAC6.40AG YPFC280.AG ALUC9.40AG MIRC13333G ERAC7.199G ALUC8.50AG CREC11.0OC

OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM OTM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,65% 10,59% 11,18% 8,12% 17,46% 10,14% 7,49% 31,11% 13,00% 7,14% 6,80% 6,50% 6,40% 6,12% 6,06% 5,98% 11,12% 48,15%

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

que la estrategia se termina al vencimiento.

Rend. %

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

9,79% 56,70% 11,20 1,15 EDN 10,80 1 11% 3,70% 63 8,82% 51,10% 6,10 0,65 TRAN 6,15 50 10% 0,00% 63 7,88% 45,66% 42,40 4,85 APBR 43,40 30 9% 0,00% 63 6,84% 39,62% 2,80 0,23 COME 2,77 51 8% 1,08% 63 6,69% 38,76% 17,00 3,30 CRES 18,90 10 7% 0,00% 63 6,21% 35,95% 14,30 1,49 PAMP 14,70 30 7% 0,00% 63 6,12% 35,48% 6,70 0,50 ERAR 6,69 100 7% 0,15% 63 12,07% 34,96% 34,40 13,50 APBR 43,40 3 10% 0,00% 126 5,76% 33,38% 2,60 0,36 COME 2,77 100 7% 0,00% 63 5,74% 33,24% 46,40 3,10 APBR 43,40 18 7% 6,91% 63 5,36% 31,06% 15,10 1,00 PAMP 14,70 90 7% 2,72% 63 5,03% 29,15% 6,40 0,40 TRAN 6,15 10 7% 4,07% 63 4,92% 28,48% 280,00 17,50 YPFD 273,50 1 6% 2,38% 63 4,61% 26,71% 9,40 0,55 ALUA 8,99 30 6% 4,56% 63 4,55% 26,34% 1333,30 80,00 MIRG 1.320,00 2 6% 1,01% 63 4,46% 25,83% 7,19 0,40 ERAR 6,69 30 6% 7,47% 63 4,34% 25,17% 8,50 1,00 ALUA 8,99 7 6% 0,00% 63 8,24% 23,87% 11,00 9,10 CRES 18,90 4 6% 0,00% 126 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 11,20 a Agosto de Edenor se negocia con un valor extrínseco de 11%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 57% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10%.

EDICIÓN Nº 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV37885G PAMV12.7AG YPFV260.AG PBRV38.4AG EDNV9.15AG GFGV42.0AG PAMV14.3AG PBRV42.4AG

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -10% 2,37% 37,88 1,000 GGAL 42,15 55 2,37% OTM Put -14% 2,72% 12,70 0,400 PAMP 14,70 100 2,72% OTM Put -5% 2,93% 260,00 8,000 YPFD 273,50 1 2,93% OTM Put -12% 3,68% 38,40 1,599 APBR 43,40 20 3,68% OTM Put -15% 4,63% 9,15 0,500 EDN 10,80 50 4,63% OTM Put 0% 5,22% 42,00 2,200 GGAL 42,15 4 5,22% OTM Put -3% 5,44% 14,30 0,800 PAMP 14,70 135 5,44% OTM Put -2% 6,43% 42,40 2,790 APBR 43,40 10 6,43% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 42 a Agosto de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5,22% antes del vencimiento.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 42,885 a Junio de GGAL y lanzando la base 44,885 podemos obtener una ganancia de 150% si el papel sube un 7%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 42,885 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR APBR APBR COME APBR APBR APBR TS CAPX TS GGAL YPFD COME APBR GGAL YPFD COME PAMP GGAL COME ERAR APBR

Compra

PBRC46.4JU PBRC50.4JU PBRC62.4AG COMC3.30AG PBRC54.4AG PBRC58.4AG PBRC50.4AG TS.C19079J CAPC15.5JU TS.C213.AG GFGC46.0AG YPFC320.AG COMC3.15AG PBRC46.4AG GFGC42885G YPFC300.AG COMC3.00AG PAMC16.2AG GFGC44885G COMC2.80AG ERAC7.70AG PBRC42.4AG

Prima

0,002 0,005 1,700 0,080 1,100 1,220 1,790 2,200 0,350 5,500 1,380 7,000 0,120 3,200 2,400 12,000 0,170 0,500 1,700 0,250 0,219 5,150

Venta

PBRC50.4JU PBRC54.4JU PBRC74.4AG COMC3.60AG PBRC58.4AG PBRC62.4AG PBRC54.4AG TS.C20079J CAPC17.0JU TS.C23279G GFGC49885G YPFC340.AG COMC3.30AG PBRC50.4AG GFGC44885G YPFC320.AG COMC3.15AG PAMC16.9AG GFGC46.0AG COMC3.00AG ERAC7.95AG PBRC46.4AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

Gcia. %

0,001 399900,0% 0,001 99900,0% 0,100 650,0% 0,035 566,7% 0,400 471,4% 0,450 419,5% 0,950 376,2% 0,005 355,6% 0,001 329,8% 0,600 303,9% 0,250 243,4% 233,3% 1,000 0,070 200,0% 1,750 175,9% 1,600 150,0% 4,000 150,0% 0,110 150,0% 0,200 133,3% 1,200 124,0% 0,155 110,5% 0,100 110,1% 3,100 95,1%

Var. %

16,4% 25,6% 71,8% 30,4% 34,9% 44,1% 25,6% 3,8% 8,3% 20,3% 18,8% 24,8% 19,6% 16,4% 6,9% 17,4% 14,1% 15,4% 9,5% 8,7% 19,5% 7,2%

EDICIร N Nยบ 124 | MARTES 21 DE JUNIO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

PAMP COME COME ALUA COME PAMP COME PAMP ERAR GGAL APBR ERAR ERAR APBR CECO2 COME PAMP PAMP GGAL PAMP ALUA APBR

Venta

PAMC9.10AG COMC2.00AG COMC2.20JU ALUC7.60JU COMC2.00JU PAMC9.10JU COMC2.60JU PAMC13.1AG ERAC4.699G GFGC35.0AG PBRC30.4JU ERAC5.95JU ERAC5.699G PBRC18.4OC CECC4.60JU COMC2.60AG PAMC14.3AG PAMC11.5AG GFGC32.0OC PAMC15.5AG ALUC8.50AG PBRC42.4AG

Prima

6,000 0,860 0,450 1,300 0,740 5,350 0,140 2,350 2,010 8,500 12,500 0,500 1,300 25,100 0,750 0,360 1,490 3,350 10,000 0,830 1,000 4,851

Compra

PAMC11.5AG COMC2.60AG COMC2.60JU ALUC9.40JU COMC2.20JU PAMC9.90JU COMC2.80JU PAMC14.3AG ERAC5.699G GFGC46.0AG PBRC34.4JU ERAC6.699J ERAC6.70AG PBRC34.4OC CECC5.00JU COMC2.80AG PAMC15.1AG PAMC13.1AG GFGC45.0OC PAMC16.2AG ALUC9.40AG PBRC46.4AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

4,200 0,420 0,158 0,005 0,600 4,800 0,003 1,530 1,350 1,380 9,950 0,030 0,700 15,900 0,520 0,250 1,050 2,490 3,500 0,500 0,595 3,200

Gcia. %

Var. %

300,0% 275,0% 270,4% 256,4% 233,3% 220,0% 217,5% 215,8% 194,1% 183,5% 175,9% 174,1% 146,3% 135,3% 135,3% 122,2% 122,2% 116,2% 100,0% 89,2% 81,8% 70,3%

-37,9% -27,5% -20,3% -15,4% -27,5% -37,9% -5,8% -10,6% -29,5% -16,7% -29,8% -10,5% -14,4% -57,5% -17,7% -5,8% -2,4% -21,5% -23,8% 5,8% -5,3% -2,1%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS