Cinco Ruedas Nº 125 - Lunes 27 de junio de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

Los mercados se desplomaron tras el BREXIT Pág. 6 Economía y Finanzas La industria sigue en recesión ¿Qué podemos esperar que ocurra? Pág. 8 Internacional Nuevo Panorama Post BREXIT. Pág. 11 Escuela de Trading con Adrián Nardelli Contexto en el DAX luego del BREXIT.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Curva de Rendimientos de Títulos Públicos Pág. 18 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en Rofex Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

LOS MERCADOS SE DESPLOMAN TRAS EL BREXIT

os mercados internacionales se desplomaron el último viernes debido a los resultados por el referéndum británico, en donde 33,5 millones de ciudadanos tuvieron participación. Sorpresivamente el Brexit ganó con el 51,9% de los votos. Las consecuencias políticas a corto plazo, desenlazaron en la renuncia del primer Ministro británico, David Cameron. Por su parte, quien se perfiló para reemplazarlo fue Boris Johnson, integrante del Partido Conservador que lideró la propuesta de abandonar el barco europeo.

Los factores que determinaron la propuesta de abandonar la Unión Europea, nacieron en los discursos anti europeístas, desde el lado económico principalmente por el costo de pertenecer a la misma. Un David Cameron confiado en los resultados del último referéndum por la permanencia de Escocia en el Reino Unido, lo llevó a continuar con la consulta popular y la lógica de que el principal argumento del “Leave” se caía a pedazos debido a los beneficios comerciales que implicaba permanecer en la Unión Europea.

En Europa, las principales caídas se dieron en los índices accionarios. Con centro en Londres, el FTSE100 volvió a caer a los 6000 puntos, cerrando -2,71%. En Frankfurt, Alemania, el DAX cayó -6,8% a niveles de febrero alrededor de 9500 puntos. También lo sufrió fuerte el índice CAC40 de la bolsa de París, en Francia, que registró una caída de casi -12% para cerrar en 4000 puntos aproximadamente.

Es que Reino Unido gozaba de los beneficios de un intercambio de bienes y servicios, capitales y tránsito de mano de obra que solo formando parte de una comunidad de países podía aprovechar. Las razones que impulsaron el “Leave EU” tampoco se trataron de la autonomía política

y monetaria, ya que no estaban adheridos al euro. El Banco de Inglaterra es el banco central del Reino Unido con la función de emitir y controlar la circulación de la libra esterlina. De hecho, es por esta razón que Gran Bretaña siempre estuvo con un pie afuera de la UE. Entonces la salida del Reino Unido de la Unión Europea no debería convertirse en un driver sorpresivo para los mercados internacionales. Lo que realmente preocupa es la posible disolución del bloque europeo y que esto afecte al comercio de la zona. Las razones para el resultado del Brexit no deben buscarse en los términos económicos, sino del tipo nacionalista ya que el mismo sólo pone una “barrera” a la nmigración. La libra esterlina, principal moneda del

Pero la peor parte se la llevaron las bolsas de economías periféricas y que hace mucho dejaron de ser potencia mundial. En España, el IBEX35 recortó mil puntos, o casi 12,5% para seguir cayendo hasta los 7600 puntos hasta el momento. Cabe destacar que desde la última crisis europea del 2011 que no se veían estos precios en el IBEX35.

Gráfico de la Libra esterlina

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA

reino, es una de las mejores valuadas en el mundo; pero hace años viene en caída libre frente al dólar, mientras que al euro refleja una mayor fortaleza. Si bien el imperio británico viene en decadencia, los problemas económicos de Europa son mucho más crudos y fuertes. Tal es así, que países como España, Italia, Portugal, Grecia y otras de la llamada periferia europea no logran levantar cabeza tras la última crisis económica que golpeó a los mercados. Económicamente, estos países no logran salir a flote dentro de la Unión Europea, pero a diferencia de Inglaterra, no cuentan con la autonomía monetaria de manejar su propia moneda, situación que se traduce en pérdida del empleo, recesión y alto nivel de endeudamiento. Es en este sentido, que el Banco Central de Europa (BCE) lanzó esta semana un nuevo programa de política monetaria expansiva fuerte, que lleva a tasas negativas con el fin de reactivar la economía y evitar la deflación. El significado de semejante medida solo deja en evidencia que los problemas económicos en Europa no logran solucionarse de ninguna manera, y que son más graves de lo que pensamos. De esta manera, creemos que hay que estar muy atentos a las noticias que vengan del viejo continente, perfilándose como el principal obstáculo para el crecimiento de los mercados de renta variable en el mundo. Nuestro país no estará ajeno a ello, ya que el rumbo de la economía argentina con el nuevo esquema de gobierno depende

Gráfico ORO mucho del comercio internacional. Sin ánimos de asustar a nadie, los problemas de deuda y la recesión europea son factores alarmantes que deberían ser tomados en cuenta por cualquier inversor, ya que en la volatilidad de las caídas suele aplicarse el “sálvese quien pueda”. Como mencioné más arriba, la libra esterlina prolonga su tendencia bajista de hace unos años. Hasta el 2008 la Libra cotizaba entre 1,75 y 2 dólares, hasta que el cimbronazo de la crisis financiera desatada tras la quiebra de Lehman Brothers hizo que comience la tendencia bajista. A partir de ese momento, y hasta el año pasado la Libra comenzó a operar en un nivel más bajo, entre 1,35 y 1,70 dólares. Pero el último viernes se perdió el piso y ya se encuentra cotizando en los 1,32, rumbo al 1,30. ¿Qué se puede esperar de la Libra? En un contexto de recuperación de la economía norteamericana, con suba de tasas por parte de la FED, la Libra frente al Dólar debería continuar con su tendencia bajista a mediano plazo, mientras que a corto los movimientos pueden ser más bien inciertos como en cualquier mercado bajista, pueden sucederse rebotes que se sientan cambios de tendencia. Pero será por lo menos hasta en unos tres o cuatro años que no veremos las verdaderas consecuencias de la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. En el caso que la economía mejore, será un gran precedente para que otros países sigan el paso de alejarse del Eurogrupo.

Y en ese sentido, veremos un verdadero cambio de tendencia en la Libra. A menos que la decadencia del reino continúe y eso lleve a la disolución de la corona británica para pasar a una nueva era política en Inglaterra, la Libra seguirá siendo una moneda fuerte debido a la idiosincrasia conservadora de los ingleses.

Por Guillermo M. Poplavsky // gpoplavsky@ cincoruedas.com

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ECONOMIA Y FINANZAS

LA INDUSTRIA SIGUE EN RECESIÓN, ¿QUÉ PODEMOS ESPERAR?

os nuevos datos de la producción industrial de FIEL muestran que la caída en la producción industrial no se detiene. Por el contrario, el panorama recesivo del primer trimestre parece extenderse bastante más allá, alcanzando el segundo y ganando profundidad. Las perspectivas para lo que queda del año no son tan claras, y tampoco lo son aún las del 2017. ¿En qué situación se encuentra la industria? ¿Cómo afectó al sector la transición de gobierno y los cambios en la política económica? ¿Es esperable una recuperación para el segundo semestre? ¿Es homogénea la evolución del sector? Son todas preguntas relevantes de cara al desempeño económico que viene. Los datos de mayo del Índice de Producción Industrial elaborado por FIEL marcaron una caída mensual de 2,2% en el índice general desestacionalizado, profundizando la caída de 0,9% mensual de abril. En términos interanuales, la caída fue menor al 5,3% de abril (que por otra parte recibió una revisión positiva desde el primer cálculo de 6,1%), aunque significativa de todos modos: 3,5%. La serie alcanza dos períodos consecutivos de caída en la serie desestacionalizada, sin llegar a encadenar tres períodos positivos desde principios de 2013. En el medio, un extenso estancamiento del que aún no se sale. Observando el nivel de producción en el gráfico, es visible que los volúmenes actuales son similares a la producción de 2007. Asombrosamente, la industria, en términos globales, no ha crecido absolutamente nada por casi 10 años. Junto a este estancamiento, se han mantenido paralizadas otras variables, particularmente el PIB y el empleo.

En rigor, se observa que luego de la crisis del 2009 se vio un fuerte impulso de recuperación, pero éste es interrumpido en 2010. Luego permanece estancado por cerca de 4 años, y sufre una caída de aproximadamente 10% al momento en

que el gobierno anterior decide devaluar la moneda sin mayores cambios en la política fiscal o monetaria. Desde diciembre del año pasado, por otro lado, el nivel de producción industrial registró algo así como un 2,5% de caída — siempre correspondiente a la serie sin estacionalidad—. Los efectos del cambio de política económica implementados a lo largo del primer y segundo trimestre — eliminación de restricciones cambiarias y al comercio exterior, baja en retenciones, aumento de tarifas de servicios— merecen sin embargo un análisis más detallado que simplemente ver la evolución agregada del sector. Los bienes de consumo no durable lideran la expansión de la producción industrial durante los primeros 3 meses del año — impulsados por una mejor competitividad cambiaria y menor presión impositiva, con especial aumento en la producción de aceites—; los meses de abril y mayo sin embargo mostraron una caída cercana al 5%. Efectivamente, las fuertes lluvias de abril incidieron fuertemente sobre la producción del sector alimentario, que cayó un 7,8% interanualmente. El clima presentó un gran problema para la cosecha gruesa, que en muchos casos no pudo ser retirada del lugar producción — los embarques terminaron cayendo cerca de un 40% debido a este factor—. Lo mismo ocurrió con la producción de leche, lo cual, irónicamente, representó un relativo beneficio para los tamberos, en tanto la menor

oferta levantó un poco los precios que reciben. La faena vacuna también mostró un retroceso, aunque en este caso también influye una retención de vientres; en otras palabras, el sector está respondiendo a los cambios de rentabilidad ampliando el stock ganadero, lo cual puede marcar expectativas de expansión de la producción en el corto y mediano plazo. Otros sector con una expansión considerable durante los primeros meses fue el de químicos y plásticos, aunque el crecimiento se ha vuelto nulo hacia abril. También los insumos textiles lograron mantener relativamente la producción, con una variación de 1,3% en el acumulado de los primeros 5 meses del año. Fuera de estos sectores, todo el resto permanece en estado recesivo. La producción de automóviles está logrando amortiguar la enorme caída que ha sufrido el último tiempo — mientras en enero caía al 30%, ahora lo hace al 10%—, pero la producción nacional no parece recuperarse al ritmo que lo hacen los patentamientos, que crecieron 13% interanual en abril. Esto indica un incremento en el componente importado de Brasil. A pesar de que el país vecino viene presionando para incrementar el número de automóviles que Argentina importa, la última negociación, cerrada hace pocos días, acordó mantener la proporción actual hasta 2020. El llamado “flex” continuará en 1,5 (por cada dólar exportado a Bra-

Por Daniela Wechselblatt, CFA

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ECONOMIA Y FINANZAS

sil, Argentina importará hasta 1,5), por lo que la tendencia actual en patentamientos y producción debería cambiar: o bien la producción nacional comienza a mejorar, o bien los patentamientos vuelven a detenerse. Pero el automotriz no es el único sector en dificultades. Siderurgia y metalmecánica presentan caídas muy pronunciadas, y a diferencia del primero, no muestran señales de desacelerar. Una caída en la demanda internacional y local, fundamentalmente por el abrupto freno en la construcción, hizo que el sector siderúrgico cayera 11% en el acumulado de los primeros 5 meses. Metalmecánica, por su lado, cayó 7% en el mismo período, en sintonía con una fuerte caída en bienes de consumo durable y bienes de capital. Con el mencionado freno en la construcción, los despachos de cemento se redujeron cerca del 27% en abril; caída potenciada también por el efecto climático. En el último mes, el IPI fue impulsado hacia

abajo también por una muy fuerte reducción en la producción de cigarrillos, que alcanzo un 40% después de un aumento de precios —reflejado en un incremento de más de 30% mensual en el rubro de bebidas y tabaco del IPC de la Ciudad de Buenos Aires—. La intención del Ejecutivo de acelerar la obra pública a partir de mitad de año puede funcionar como un punto de quiebre. Con el reciente Decreto 797/2016, el gobierno modificó el Presupuesto Nacional, mostrando una expansión en los gastos provisionales, nuevas colocaciones de deuda, y un plan para desembolsar 100 mil millones de dólares entre este año y el 2019. Entre las obras de mayor envergadura figura el soterramiento del Ferrocarril Sarmiento en Buenos Aires, adjudicada a Lecsa (asociada a un familiar del presidente Macri), al que se destinarían 45 mil millones de pesos.

Como se ve, la industria se encuentra en caída desde mediados de 2015, con un nuevo piso desde el 2014, y en niveles equivalentes a los del 2007. En el corto plazo, cualquier tendencia positiva vendrá de una amortiguación en la caída de automóviles, una continuación del desempeño positivo de alimentos, y principalmente de una reactivación de la construcción una vez que los planes de obra pública del gobierno se pongan en marcha hacia fines de año — o principios del 2017—. Mientras tanto, la recesión industrial se extiende y se profundiza.

Por Lic. Rodrigo Bustamante

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ECONOMIA Y FINANZAS

EL NUEVO PANORAMA POST BREXIT

l Resultado: Con una participación del 72% del electorado, 48.1% de ellos votaron permanecer en la Unión Europea y 51.9% decidieron abandonarla.

El resultado del referéndum impactó en los mercados como una “sorpresa”. Los inversores descontaban en los precios que Gran Bretaña se quedaría en la Unión Europea pero no fue así lo que sucedió. Por el momento, David Cameron, actual primer ministro británico ha reconocido su

derrota y anunció su renuncia para octubre. Las consecuencias políticas de esta salida son aún inciertas, pero gran parte de los dirigentes europeos, mas allá de su postura política, se han pronunciado pidiendo calma. Es de esperarse que, si se quiere evitar la desintegración de la UE, se

empiecen a discutir reformas en el sistema. Impacto en los mercados La volatilidad en los mercados fue significativa, especialmente en los futuros de monedas y mercados de renta variable. En

comparación, la renta fija se mantuvo relativamente calma. Veamos a continuación los movimientos en la libra. El viernes pasado la libra se devaluó un 8.4%, la más severa caída desde 1985. Los bancos centrales estuvieron presentes. El Banco de Inglaterra anunció que va a estar apoyando a los bancos ingleses con facilidades monetarias y el Banco Central Europeo estaría colaborando también con la recompra de bonos en el mercado, para amortiguar el impacto. Las ramificaciones y efectos en las diferentes clases de activos las veremos con el correr de los días. Por lo pronto, las tasas de los bonos soberanos europeos cayeron, que en estas situaciones funcionan como refugio para los inversores. Ingresaron en territorio aún más negativo, lo que va a impulsar una mayor búsqueda de tasas. El oro, por su lado, tuvo la suba más pronunciada desde el 2009. Esto se produce en línea con el famoso “fly to safety” (vuelo a lo seguro). A continuación vemos el gráfico del recorrido del oro, que inició el salto el jueves luego del cierre de mercado, cuando el resultado del referéndum se empeza-

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ECONOMIA Y FINANZAS Esto pone presión principalmente en el mercado de trabajo y el sistema de salud. Fue el principal argumento utilizado por los defensores del Brexit. Conclusión

ba a dar a conocer.

El debate previo a la votación se centró alrededor de 3 temas clave

. Comercio: hoy en día el 45% de las exportaciones de Gran Bretaña (GB) tienen como destino la UE. Como miembro, se beneficia ampliamente del libre comercio. Con la salida, debería establecer nuevos acuerdos de comercio con la UE, pero a su vez, se podrían abrir las puertas para iniciar nuevos acuerdos con países como China, India y USA. Este aspecto todavía es incierto.

. Costo económico: el costo económico de ser parte de la unión es elevado, alcanza aproximadamente 350 millones de libras por semana. Pero quienes están a favor de permanecer mencionan que hay que considerar los beneficios que esto trae, principalmente de la parte comercial y que estaría superando ampliamente el pago. Evidentemente este factor no tuvo el peso suficiente, con lo cual ahora se tendran que determinar los pasos a seguir en materia económica.

Es difícil prever los movimientos del mercado en el corto plazo aunque sabemos que se avecinan momentos de alta volatilidad. La idea es continuar prestándole el capital a compañías cuya capacidad de pago no se vea severamente afectada por los eventos macroeconómicos sobre los que no tenemos control. También seguiremos los mercados de cerca en busca de oportunidades de compra de instrumentos de renta fija y variable, con fundamentos sólidos. En momentos de alta turbulencia es cuando realmente valoramos tener una cartera protegida con instrumentos no correlacionados, diversificación con renta fija y metales.

Por DANIELA WECHSELBLATT, CFA

. Inmigración: se trata del tema más polémico. Se espera que 2.7 millones de inmigrantes arriben en total para el 2030.

Por C.P. GERMÁN MARIN. / Asesor Financiero Certificado

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CONTEXTO EN EL DAX: LUEGO DEL “LEAVE”

sta semana tuvimos a quién consideró al evento más importante del año, al llamado Brexit en el que el Reino Unido votó y eligió salir de la Unión Europea. Un evento que pegó muy fuerte en prácticamente todos los merca

El pasado viernes, el Dax abrió en la zona de 9.300 puntos y luego en pocos minutos hizo un testeo a la zona de 9.200 donde se pudo notar la presión de la demanda y durante la sesión europea el Dax recupero aproximadamente 500 puntos para tocar

dos, generando una volatilidad que en mis la zona de 9.700 desde los mínimos del día. Como pueden ver, siempre las zonas años de bolsa no recuerdo. En cuanto al Futuro del Dax, que es el mercado en de rechazo las realiza en los “números redondos”. el que hago scalping la volatilidad fue impresionante. El día Viernes comenzó la La zona de 9.700 no es casual, ya que fue jornada con un gap de unos 1.000 pips a allí donde previamente tuvimos una lula baja, generando un volumen descomucha entre la demanda y la oferta. En este nal que garantizó desplazamientos que en caso, al testear la oferta volvió a mostrar caso de no estar muy atentos, te podían presión y llevó al Dax a una zona que barrer la cuenta en un abrir y cerrar de considero la más importante. Esta zona es ojos. la de 9.500 puntos y es la zona de cierre del viernes. Si bien cerró unos puntos por La columna de hoy, no va en cuanto a operaciones. Sino, de poner un poco en debajo de la zona, quedo en un contexto el gráfico del Dax, para ver donde estamos parados. Este activo tiene la particularidad de respetar muy bien los números redondos, aspecto que pocos tienen en cuenta. ¿A que llamamos números redondos? A los que terminan en doble o triple cero, ya sea 10.000, 9.500, 9.300 etc. Si prestan atención, cada día el Dax abre y cierra en un numero redondo o cercano a él. Con lo cual, para el análisis a largo plazo del Dax, no presto demasiada atención a las zonas de volúmenes, ya que son relativamenteParejas y no son volúmenes anormales, pero si presto atención a los redondos, tal como vemos en el gráfico diario que tenemos a continuación.

estado de indecisión en gráficos diarios con mechas por debajo y por arriba de la zona de 9.500. Esta semana se espera que la volatilidad continúe y debemos estar atentos a cómo reacciona en estos niveles. Sabemos que en la zona de 9.200 está la demanda, y en la zona de 9.700 la oferta está presente. Nos queda un espacio de 500 puntos donde el Dax puede llegar a lateralizar en caso de no quebrar las zonas importantes que pudimos ver. A todo esto, sería la gloria que el Dax cierre el gran Gap del viernes, pero para esto puede tomarse un buen tiempo o bien hacerlo en 1 o 2 día Vamos a tener un segundo semestre lleno de oportunidades, solo debemos estar atentos, no desesperar, mantener la disciplina, operar el sistema y manejar la ansiedad para no cometer errores.

Por ADRIAN NARDELLI, BULLFINANZAS

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EDICIร N Nยบ 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC 7100,00

14500,00

7000,00

14000,00

6900,00

13500,00

6800,00 6700,00

13000,00

6600,00

12500,00

6500,00 6400,00

12000,00 Apertura

Mínimo

13.073,38

Máximo

13.076,79

Cierre

14.242,85

Fec ha

Performanc e

13.924,54

Apertura

Máximo

6.629,46

Fec ha

Variac ión

Cierre

Mínimo

6.629,46

6,51%

Cierre

6.978,09

Performanc e

6.978,09

5,26% Variac ión

Cierre

Lunes

13.073,38

0,00%

Lunes

6.629,46

0,00%

Martes

13.681,29

4,65%

Martes

6.685,12

0,84%

Miércoles

13.742,29

0,45%

Miércoles

6.736,22

0,76%

Jueves

14.242,85

3,64%

Jueves

6.853,86

1,75%

Viernes

13.924,54

-2,23%

Viernes

6.978,09

1,81%

Semana actual

800

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

600 400 200

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 20-jun

21-jun

22-jun

23-jun

20-jun

24-jun

19,24%

Merval Arriesgada

75,94%

Moderada

54,10%

Moderadamente conservadora Conservadora

22-jun

23-jun

24-jun

Total Negociado en Bolsa

16,24% 4,34%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

21-jun

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 20-jun

21-jun

22-jun

23-jun

24-jun

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Cotización de Divisas Banco Nación al 24/06/2016

Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D AY24C DICAD DICYD AA26D

Cierre USD 103,60 USD 103,80 USD 114,50 USD 114,25 USD 162,90 USD 162,50 USD 110,00

Monto USD 13.961.056,00 USD 13.729.201,00 USD 9.992.720,00 USD 5.104.603,00 USD 5.036.268,00 USD 948.882,00 USD 831.000,00

Promedio >

TC $/USD 14,96 14,93 14,92 14,95 14,92 14,89 14,73

14,90

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 14,83 16,52 20,34

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 14,93 16,67 20,52

-0,20%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 49,450 13,94 $ 333.957.190 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 44,050 4,51 $ 285.599.747 Banco Macro S.A. BMA $ 102,200 4,66 $ 273.916.329 Pampa Energía S.A. PAMP $ 15,600 6,49 $ 154.617.431 YPF S.A. YPFD $ 288,000 5,30 $ 137.869.619 Tenaris S.A. TS $ 208,000 7,49 $ 86.131.164 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 98,100 2,72 $ 81.738.594 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 19,500 3,18 $ 68.654.632 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,200 8,11 $ 53.584.542 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,780 0,36 $ 43.404.915 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.330,000 0,83 $ 42.875.022 EDENOR S.A. EDN $ 11,700 9,35 $ 42.664.652 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,370 4,23 $ 23.873.115 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,600 7,67 $ 21.368.081 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 36,900 8,53 $ 20.823.253 Telecom S.A. TECO2 $ 55,400 3,55 $ 20.268.926 Central Costanera S.A. CECO2 $ 5,750 1,95 $ 9.536.986 Central Puerto S.A. CEPU $ 103,800 2,27 $ 8.021.378 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 18,900 6,78 $ 7.443.027 CELU $ 17,700 -5,60 $ 7.293.299 Celulosa S.A. Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 10,800 2,37 $ 7.243.111 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,000 5,88 $ 6.926.613 S.A. San Miguel SAMI $ 69,950 1,75 $ 6.695.311 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 150,000 7,53 $ 6.660.435 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,780 -1,02 $ 6.584.082 Consultatio S.A. CTIO $ 33,000 -2,08 $ 6.497.580 Telefónica de España S.A. TEF $ 130,000 -1,52 $ 6.445.724 Metrogas S.A. METR $ 7,230 7,11 $ 6.395.357 Grupo IRSA IRSA $ 23,900 8,64 $ 5.865.375 PETR $ 38,600 3,21 $ 5.790.323 Petrolera Pampa S.A. $ 79,500 -4,22 $ 5.401.459 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI Banco Santander S.A. STD $ 59,300 -0,34 $ 4.954.099 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 49,750 2,58 $ 4.007.801 Holcim S.A. JMIN $ 19,100 -0,26 $ 2.795.783 LEDE $ 13,800 -3,50 $ 2.697.861 Ledesma S.A. AGRO $ 8,250 4,43 $ 2.679.945 Agrometal S.A.I.C. Banco Patagonia S.A. BPAT $ 33,550 6,85 $ 2.428.028 Havanna Holding S.A. HAVA $ 36,650 -2,66 $ 2.216.686 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,240 2,41 $ 1.985.260 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 27,500 0,92 $ 1.887.326 DYCA $ 23,050 2,67 $ 1.695.373 Dycasa S.A. Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,760 1,08 $ 1.627.068 CARC $ 1,730 -2,26 $ 1.301.598 Carboclor S.A. Caputo S.A. CAPU $ 20,950 2,70 $ 1.178.849 Quickfood S.A. PATY $ 27,000 -3,57 $ 962.547 CAPX $ 16,900 5,96 $ 941.936 Capex S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,390 -2,44 $ 904.550 OEST $ 11,700 0,86 $ 647.017 Grupo Cons. del Oeste I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,300 -1,43 $ 579.767 Grimoldi S.A. GRIM $ 35,000 -4,50 $ 565.762 REP $ 249,000 0,32 $ 541.091 Repsol S.A. Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,470 3,03 $ 526.013 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,480 -0,44 $ 524.896 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,400 -4,00 $ 434.798 LONG $ 4,890 -0,20 $ 328.528 Longvie S.A. BOLT $ 4,780 2,80 $ 300.471 Boldt S.A. Polledo S.A. POLL $ 7,600 0,66 $ 238.961 Colorín S.A. COLO $ 20,500 -3,76 $ 210.648 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,000 -3,61 $ 200.343 $ 7,000 2,19 $ 187.049 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 FERR $ 7,500 -3,85 $ 169.358 Ferrum S.A. Morixe S.A. MORI $ 2,920 -1,02 $ 166.313 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 76,000 -2,56 $ 115.525 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 -0,75 $ 95.386 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 51,000 5,16 $ 87.122 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,330 2,31 $ 78.826 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,700 0,52 $ 62.925 Domec S.A. DOME $ 8,800 2,28 $ 26.732 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 17,000 -4,76 $ 22.162 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 - $ 4.650 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 2,24 $ 2.740 TOTALES $ 1.834.529.065 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA BONAR 2024 AY24 DISCOUNT $ DICP DISCOUNT U$S Ley NY DICY BONAC JULIO 2016 AL16 BONAD 2016 AO16 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 AM18 BONAD 2018 PAR U$S Ley NY PARY BONAD 0,75% 2017 AF17 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 PAR U$S Ley Arg. PARA BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6

Cierre Var. %

$ 1.550,000 $ 2.430,000 $ 1.708,000 $ 611,500 $ 2.420,000 $ 108,250 $ 1.470,000 $ 1.640,000 $ 1.400,000 $ 1.008,000 $ 1.448,000 $ 105,600 $ 1.620,000 $ 1.030,000 $ 107,600

Monto

7,03 $ 1.114.633.568 7,17 $ 910.653.778 7,70 $ 683.513.063 0,77 $ 233.446.522 7,08 $ 228.284.001 0,60 $ 184.931.731 6,67 $ 162.750.393 8,69 $ 101.878.003 6,20 $ 78.671.299 8,17 $ 77.518.775 6,55 $ 59.059.014 0,57 $ 59.023.074 8,26 $ 54.009.250 8,70 $ 44.828.249 0,32 $ 38.197.988

BOGAR 2018 NF18 $ 123,500 0,81 $ 37.715.892 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.420,000 7,45 $ 36.112.560 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 176,900 2,65 $ 35.480.140 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.689,000 6,91 $ 31.233.426 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.412,000 5,89 $ 30.497.546 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.645,000 5,43 $ 30.223.362 BADER $ 1.481,000 5,22 $ 29.582.137 BAADE BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 102,500 0,73 $ 25.532.679 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 100,600 0,21 $ 25.231.378 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.674,000 9,62 $ 23.168.000 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.560,000 6,55 $ 21.225.431 PAR $ PARP $ 279,900 3,55 $ 21.043.058 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 160,000 4,43 $ 18.738.328 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,450 2,90 $ 18.154.609 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.063,000 7,64 $ 17.929.433 CUASIPAR $ CUAP $ 479,000 2,51 $ 17.099.912 BONAR 2019 AMX9 $ 103,000 0,48 $ 14.863.328 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.310,000 2,92 $ 14.714.167 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 383,750 2,67 $ 14.603.084 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 109,450 0,87 $ 14.012.603 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 106,400 -0,56 $ 13.445.390 NDG21 $ 942,000 4,51 $ 13.084.021 NEUQUEN 2 2018 U$S CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.230,000 6,73 $ 12.766.851 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.425,000 6,13 $ 12.078.690 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 100,500 0,67 $ 8.419.038 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 152,000 2,65 $ 8.158.053 AA21 $ 1.518,500 2,87 $ 6.839.625 BONAR 2021 U$S 6,875% C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.340,000 7,26 $ 4.183.870 Cupones PBI en Euros TVPE $ 168,000 1,59 $ 3.802.474 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 304,000 4,31 $ 3.543.529 BONAC 2017 AY17 $ 106,000 1,88 $ 3.259.287 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.325,000 5,77 $ 2.967.910 DIA0 $ 2.430,000 8,47 $ 2.256.985 DISCOUNT U$S Ley Arg. Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.485,500 4,48 $ 2.228.250 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.460,000 4,83 $ 2.012.210 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 177,000 6,36 $ 1.895.409 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 975,000 6,82 $ 1.749.547 PMO18 $ 820,000 5,30 $ 1.580.930 MENDOZA 2018 U$S Boncor 2017 CO17 $ 283,000 2,12 $ 1.295.911 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 805,000 4,15 $ 925.387 AD16 $ 1.150,000 9,35 $ 656.097 BONAR USD 2016 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 940,000 3,14 $ 531.539 $ 2.390,000 3,75 $ 444.642 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.335,000 3,40 $ 316.693 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.430,000 8,88 $ 274.979 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.110,000 5,38 $ 256.850 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 152,000 5,12 $ 208.755 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.361,001 1,18 $ 122.490 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 767,000 -0,39 $ 8.577 TOTALES $ 4.617.873.770 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 33,000 5,89 $ 25.371.806 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.300,000 -0,49 $ 3.138.049 Apple Inc. AAPL $ 140,000 3,58 $ 2.348.388 Citigroup Inc. C $ 19,900 -0,82 $ 2.121.577 Barrick Gold Corp. ABX $ 303,350 11,02 $ 659.924 Goldcorp Inc. GG $ 273,150 3,35 $ 518.985 National Grid Transco PLC NGG $ 505,200 2,02 $ 505.200 ICICI BANK LTD. IBN $ 100,900 -2,18 $ 504.500 Coca Cola Co. KO $ 130,000 4,04 $ 217.600 Google Inc. GOOGL $ 345,000 - $ 169.969 American Int. Group Inc. AIG $ 148,000 -6,76 $ 133.095 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 88,950 -0,23 $ 102.292 Alcoa Inc. AA $ 22,500 4,30 $ 84.210 General Electric Co. GE $ 85,000 -1,20 $ 62.875 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 89,000 3,93 $ 31.150 Pfizer Inc. PFE $ 240,000 0,42 $ 28.320 Caterpillar Inc. CAT $ 220,000 6,32 $ 21.940 Bank of America Corporation BA.C $ 93,000 1,08 $ 18.228 Johnson & Johnson JNJ $ 325,000 0,68 $ 16.250 MercadoLibre Inc. MELI $ 900,000 -1,11 $ 12.600 Kimberly-Clark Corp. KMB $ 610,000 - $ 9.150 Microsoft Corp. MSFT $ 140,000 0,71 $ 6.300 Merck & Co. Inc. MRK $ 79,300 0,13 $ 5.551 TOTALES $ 36.087.959

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 70,00%

AL16

60,00% 50,00% 40,00%

AM17

A2S6

30,00%

PR15 AM20

AMX9

AMX8

AS16

20,00% 10,00% 0,00% 0

-10,00%

0,5

AY17

1,5

2,5

-20,00%

En pesos ajustados por CER 6,00%

PAP0

DIP0

5,00% 4,00%

CUAP

DICP

NO20

PARP

PR13

3,00% 2,00% 1,00% NF18

0,00% 0 -1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 90,00% 80,00%

BADER

70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00%

DIA0 DIY0 AA21 AY24 0,00% DICY AA26DICA AA19 AO20 AN18 AA17 AD16 0 2 4 6 8 -10,00% 10,00%

GJ17

PAY0 10

Dólar Linked 8,00% 7,00%

AO16

AJ17

6,00%

AM18

AF17

5,00%

AS17

4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Los bonos nominados en moneda nacional tuvieron una semana para el olvido, con una baja promedio de -6.28% los cortos y de -5.62% para los largos. Interesantes algunos rendimientos caso DICP que mantiene tasa real positiva de más de 400 bps al rendir CER + 4.39%. Con una compresión de rendimiento al CER +3%, este título tendría un upside de capital inmediato de por lo menos 10% lo cual lo torna bastante atractivo teniendo en cuenta que el dólar ya pego un buen estirón y el mercado no lo ve más allá de $16.70 hacia fin de año.

Licitación 21/06/16

$ 45

33%

$ 40

32%

$ 35

31%

$ 30

29%

$ 20

TNA

30%

$ 25

28%

$ 15 $ 10

27%

26%

25% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 250

35,00% 30,00%

200

25,00% 150

20,00% 15,00%

100

10,00% 50

5,00%

0,00% 7

10 11 12 13 17 18 19 20 21 24 25 27 28 31

Plazo (días)

TNA

Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 69.658 millones, adjudicándose VN $ 69.525 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 97.536 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 28.011 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 31.357 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 31,5%, 30,49%, 29,5%, 28,74%, 28,15%, 27,75% y 27,50% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Curva de Rendimiento LEBAC Miles de millones

Por el lado en pesos, el BCRA ha decidido reducir su tasa de referencia, la correspondiente a la LEBAC de 35 días, en 75 puntos básicos, al 31,5%.

A propósito del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), el Ministerio de Hacienda comenzara a utilizar el nuevo IPC del INDEC como referencia de este índice. Así lo indicaron fuentes oficiales, luego de que ayer se diera a conocer el primer IPC después de más de ocho años de manipulación de las estadísticas públicas. El mismo marco una suba para el mes de Mayo de 4.2%.

Millones

inalmente llego el ajuste en la plaza cambiaria, con un dólar que escalo hasta los $15 y que revoluciono el mercado de bonos denominados en esa moneda. Así, el índice de bonos cortos en dólares subió +7.41% mientras que el de largos en dólares anoto un +7.93%, destacándose el DICA y el AY24 con volúmenes operados muy superiores a lo normal. Desde estas columnas veníamos recomendando ir tomando posiciones en bonos dolarizados y creemos que, a pesar de la suba registrada, los rendimientos siguen siendo interesantes. La familia de DISCOUNTS corta cupón de 5,8% cada 100 nominales (por la capitalización previa) el día 31 de este mes.

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX Por Kevin Kenny // kkenny@gyt.com // GUARDATI TORTI S.A. Agente de Liquidación y Compensación Propio. CNV Mat Nº 97 CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Durante la semana pasada, la cotización del dólar de referencia escaló $1,043 cerrando la jornada del viernes en $ 14,8365, escalada que refleja un incremento del 7.5% respecto a la cotización del jueves anterior. Si bien la cotización de la divisa norteamericana operó al alza desde el martes, la suba se aceleró el viernes, influenciada en gran medida por la apreciación del dólar respecto al resto de las monedas del mundo como consecuencia de los resultados del referéndum de Gran Bretaña. Durante dicha jornada, el dólar mayorista experimentó una suba del 3.11%, observándose participación de bancos oficiales desde el lado vendedor en los momentos que la cotización marcaba $14.95.

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 14,8750 0,8400 15,2800 0,8650 15,6100 0,8830 15,9000 0,8800 16,1800 0,8900 16,4500 0,8900 16,6900 0,8720 16,9500 0,9200 17,1450 0,8450 17,4350 0,8750 17,6550 0,8750 17,8750 0,8750

Var. % 5,99% 6,00% 6,00% 5,86% 5,82% 5,72% 5,51% 5,74% 5,18% 5,28% 5,21% 5,15%

Fecha 24/06/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 14,8365 1,0430

Var. % 7,56%

CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Los contratos de dólar futuro de todos los vencimientos acompañaron la suba del subyacente con una variación semanal promedio del 5.6%.El volumen operado durante los cuatro días hábiles de la semana que pasó duplicó al número de contratos concertados en la misma cantidad de ruedas de la semana previa. Este aumento se explica en parte por la cercanía al vencimiento de la posición junio y la fuerte variación en la cotización de la moneda local mencionada en el párrafo anterior.

TASAS IMPLÍCITAS: Si observamos la gráfica de las tasas implícitas, calculadas en base a las cotizaciones del viernes 24 y la comparamos con las tasas al 16 de junio, podemos ver una disminución en la pendiente de la curva entre los contratos que van desde julio a enero. Esto refleja, que no solo las expectativas de devaluación se contrajeron, sino también que hubo una desaceleración en la velocidad con la que se espera que dicha devaluación se lleve a cabo entre los meses de julio a enero.

INTERÉS ABIERTO: Por segunda semana consecutiva, el interés abierto al 24/06 disminuyó en los extremos de la cadena de futuros, mientras que en los vencimientos intermedios se incrementó un 12% la cantidad de posiciones que aún no fueron canceladas. Durante esta semana será interesante observar el comportamiento del interés abierto ya que el jueves 30 será el último día de negociación de la gran cantidad de contratos vendidos por la administración anterior del BCRA.

Posición DLR062016 DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 14,8750 1.861.045 -7.502 15,2800 574.586 27.414 15,6100 400.496 86.652 15,9000 233.476 18.644 16,1800 181.889 14.635 16,4500 162.822 15.748 16,6900 228.018 31.314 16,9500 80.466 2.205 17,1450 34.536 3.288 17,4350 3.450 0 17,6550 7.884 -19 17,8750 5.372 0

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la cuarta semana de junio con un rebote de 6.51% para posicionarse en torno a los 13.924 puntos, acumulando en el año una ganancia de +19,2%. Finalmente el índice Merval despegó apoyado en la suba del dólar y la baja de la tasa de interés regida por la política monetaria del Banco Central. Lo hizo con aumento de volumen, lo que confirma la fortaleza de la tendencia alcista. Sin embargo, durante la última rueda de la semana, sorprendió la decisión de los ciudadanos británicos en el referendo para decidir su continuidad en la Unión Europea. Los mercados internacionales subieron durante toda la semana descontando la permanencia del Reino Unido en la UE, pero la mayoría de los británicos votó por el Brexit.

Ticker MERVAL Fecha

702.157.696,00

Volumen promedio

235.700.260,40

Valor Resistencia 3

La recomendación general es seguir la tendencia alcista, ajustando los niveles de de Stop Loss. Valor

Señal

% vs VA

13340,07

Compra

-4,20%

13260,54

Compra

-4,77%

200

12154,18

Compra

-12,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13849,66

Compra

-0,54%

13374,54

Compra

-3,95%

13192,71

Compra

-5,26%

Valor

Señal

Indicadores MACD

214,13

Compra

Media 9 (MACD)

99,36

Compra

RSI

62,28

Compra

24-06-16

Volumen del dia

De esta manera, la volatilidad se apoderó de los mercados mundiales y la mayoría de las bolsas europeas cayeron fuertemente por temores a una disolución de la unión. Los problemas económicos en Europa persisten y se presentan como el principal escollo para el crecimiento de los mercados internacionales, entre los que se encuentra el argentino.

SMAs

13924,54

Precio actual

Resistencia 2

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

7,72%

Soporte 1

13.000,00

-6,64%

Soporte 2

12.900,00

-7,36%

Soporte 3

12.500,00

-10,23%

Ratios de Mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

$ 13.924,54

Variación Semanal

6,51%

25,50%

Máximo 52 Semanas

14.597,20

Alcista (Correctivo)

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 2do. Trimestre 2016 Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

18,60%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,02%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

10,41%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,91%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Siderúrgica

6,28%

Petróleo/ Industria extractiva

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,38%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

5,30%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,72%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,58%

Mirgor SACIF y A

MIRG

Bienes de consumo

2,77%

Transener S.A.

TRAN

Luz/ Energía

2,32%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

1,99%

Inversiones

1,51%

Tenaris S.A.

Consultatio S.A.

CTIO

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

ALUAR Aluminio Argentino S.A. Análisis Técnico

Semana positiva para las acciones de la productora de aluminio, que volvió a alejarse de su zona crítica ($8,5) y cerró en los $9,37.

Ticker ALUA

Si bien el activo viene transitando un canal bajista desde marzo, estaría en condiciones de romper el techo de dicho canal en las próximas ruedas. El impacto negativo en la plaza local que dejó el referéndum por el Brexit, postergó la salida al alza del papel. Pero se espera que en las próximas sesiones el precio pueda romper al alza el techo de la figura, sobre todo teniendo en cuenta la importante expansión de volumen anotado en las ultimas dos ruedas de negocios.

9,37

Precio actual Fecha

24-06-16

Volumen del dia

1.026.800,00

Volumen promedio

En referencia a sus indicadores, el RSI se encuentra en niveles casi neutros y lo mismo el MACD.

348.252,30

Valor

% vs VA

En cuanto a los volúmenes de negociados, se evidenció un incremento durante la semana pasada.

Resistencia 3

9,90

5,66%

Resistencia 2

9,70

3,52%

Objetivos alcistas: $9,75 y $10,3. Soportes: $8,5 y $7,9.

Resistencia 1

9,50

1,39%

Soporte 1

9,30

-0,75%

Soporte 2

9,10

-2,88%

Soporte 3

8,90

-5,02%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,36

Compra

-0,12%

9,44

Venta

0,76%

200

9,69

Venta

3,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,37

Venta

0,03%

9,32

Compra

-0,53%

9,39

Venta

0,23%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

-0,02

Compra

RSI

50,82

Compra

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,37

Rotación del Activo

0,39

P/E

41,33

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 26.236.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

8,31%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

34,86%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,17

ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Análisis Técnico

Positiva semana para las acciones de la petrolera, que lograron alejarse de su nivel de soporte en los $41 y cerraron en $49,4.

Ticker APBR

El precio del papel volvió a quebrar, en esta ocasión en forma ascendente, sus MM de 20, 30 y 50 ruedas. Este continuo comportamiento da la pauta de que la acción continuará muy volátil. Apoyamos la hipótesis observando el comportamiento del RSI, el cual muestra picos y valles muy exagerados. Por el lado del MACD se visualiza cambios de tendencia abruptos. Extrema prudencia. Los objetivos bajistas los ubicamos en $47, $41 y $38,2. Alcista en $51.

Precio actual

49,45

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

2.611.889,00

Volumen promedio

825.045,60

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,66

Compra

-7,66%

47,51

Compra

-3,93%

200

36,54

Compra

-26,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

48,91

Compra

-1,08%

46,28

Compra

-6,42%

45,65

Compra

-7,69%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,69

Compra

Media 9 (MACD)

-0,14

Compra

RSI

57,86

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

56,00

13,25%

Resistencia 2

55,50

12,23%

Resistencia 1

53,00

7,18%

Soporte 1

48,75

-1,42%

Soporte 2

33,05

-33,16%

Soporte 3

27,00

-45,40%

Indicadores Patrimoniales $ 49,45 $ 65,91

$ 645.050.373.189

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

3,63%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

20,65%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

63,67%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,16 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

1,00

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Banco Macro S.A. Análisis Técnico

La semana pasada el activo arrancó con un importante gap alcista (de los $97 a los $104) con una expansión de volumen que no se observaba desde julio de 2012. No obstante, al cierre del último viernes, el precio del papel fue en busca de ‘achicar’ el gap. De esta manera, las acciones terminaron en $102,2.

Ticker BMA

Es de esperar que el activo se tome un descanso. El RSI muestra que tras haber alcanzado niveles de sobre compra superiores al 70%, ahora las manos de los vendedores comienzan a tener mayor fuerza empujando al indicador hacia abajo.

Precio actual

102,20

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

543.667,00

Se sugiere prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss. Objetivos alcistas: $99 / $104.

Volumen promedio

181.995,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

97,53

Compra

-4,57%

92,80

Compra

-9,20%

200

84,17

Compra

-17,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

102,73

Venta

0,52%

97,16

Compra

-4,93%

94,24

Compra

-7,79%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,61

Compra

Media 9 (MACD)

2,47

Compra

RSI

66,15

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

107,00

4,70%

Resistencia 2

105,00

2,74%

Resistencia 1

103,00

0,78%

Soporte 1

101,00

-1,17%

Soporte 2

99,00

-3,13%

Soporte 3

97,00

-5,09%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

12,13

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 102,20

$ 60.756.367.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

0,98%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

10,73%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

36,60%

Endeudamiento

1,47 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

12,45%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,73

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Endesa Costanera S.A. Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de la generadora de energía eléctrica, Endesa Costanera, que culminaron al viernes último con una recuperación que la dejó en $5,7.

Ticker CECO2

El precio del activo logró tocar los $6 su máximo, aunque no pudo superarlo. Se observa una drástica suba y baja del RSI que fue hasta el 66% y volvió al 55% el último viernes. Por su parte el MACD estaría por marcar una divergencia bajista la próxima semana.

5,75

Precio actual Fecha

Los volúmenes de negocios se mantuvieron en sus niveles promedios habituales. Próximo soporte en $5,4.

24-06-16

Volumen del dia

451.946,00

Volumen promedio

218.609,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,67

Compra

-1,43%

5,50

Compra

-4,38%

200

4,50

Compra

-21,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,78

Venta

0,47%

5,64

Compra

-1,86%

5,49

Compra

-4,52%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,10

Compra

RSI

56,01

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

5,80

0,87%

Soporte 1

5,40

-6,09%

Soporte 2

5,20

-9,57%

Soporte 3

5,00

-13,04%

Indicadores Patrimoniales $ 5,75

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 0,74 $ 4.036.433.174

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

10,43%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

38,03%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,73

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico

Nada cambió respeto a nuestro análisis anterior. Hace varias ediciones hacemos la observación de que los 2,70$/2,75$ es el precio a respetar en el corto plazo. Quebrar este soporte implicaría volver a la zona de 2,55$.

Ticker COME 2,78

Precio actual

Hacia arriba, la resistencia inmediata se encuentra en los 2,90$. En caso de estar comprado, recomendamos lanzar opciones de compra out of the money para obtener una tasa al vencimiento de agosto.

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

6.175.920,00

Volumen promedio

2.131.272,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,81

Venta

1,01%

2,97

Venta

6,87%

200

3,20

Venta

15,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,81

Venta

1,18%

2,83

Venta

1,73%

2,90

Venta

4,43%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

-0,05

Compra

RSI

43,56

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

3,50

25,90%

Resistencia 2

3,20

15,11%

Resistencia 1

2,90

4,32%

Soporte 1

2,60

-6,47%

Soporte 2

2,30

-17,27%

Soporte 3

2,00

-28,06%

Indicadores Patrimoniales $ 2,78 1,09 $ 1,30

$ 3.780.349.640

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

8,51%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

30,88%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

9,20%

Endeudamiento

0,47

ROE Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Cresud S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

La tendencia continúa siendo alcista para el papel. Quebramos los 19,15$ que comentábamos en la edición anterior; ahora quedamos a la espera de la vela de confirmación que habilite el siguiente objetivo en la zona de los 21$. Quebrada esta resistencia – máximo histórico – el precio queda liberado al alza.

Ticker CRES

Desde nuestra señal de entrada en 15,20$ nos encontramos ahora con un rendimiento del +28%.

Precio actual

19,50

Fecha

24-06-16

Mantenemos posición long.

Volumen del dia

1.671.718,00

Volumen promedio

1.120.732,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,99

Compra

-2,63%

16,46

Compra

-15,58%

200

15,99

Compra

-18,00%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,40

Compra

-0,50%

18,50

Compra

-5,15%

17,45

Compra

-10,53%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,90

Compra

Media 9 (MACD)

0,90

Compra

RSI

67,37

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

2,56%

Resistencia 2

19,00

-2,56%

Resistencia 1

18,00

-7,69%

Soporte 1

17,00

-12,82%

Soporte 2

16,00

-17,95%

Soporte 3

15,50

-20,51%

Indicadores Patrimoniales $ 19,50 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,31 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Consultatio S.A. Análisis Técnico

Es importante para este papel mantener el soporte en la zona de los 33,1$ que comentábamos en la edición anterior.

Ticker CTIO

El lector puede elegir probar una entrada long con stop-loss por debajo de este precio o bien esperar a que el precio defina su nueva tendencia, pues recientemente quebró un canal alcista de mediano plazo mostrando un cambio de tendencia. Para los más conservadores, recomendamos la compra de otros activos que sí mantienen una tendencia alcista bien definida.

Precio actual

33,00

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

41.830,00

Volumen promedio

48.487,10

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

33,98

Venta

2,97%

35,51

Venta

7,60%

200

29,46

Compra

-10,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

33,46

Venta

1,38%

34,21

Venta

3,67%

34,84

Venta

5,57%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,65

Venta

Media 9 (MACD)

-0,61

Venta

RSI

36,26

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

43,00

30,30%

Resistencia 2

40,60

23,03%

Resistencia 1

36,00

9,09%

Soporte 1

32,00

-3,03%

Soporte 2

29,00

-12,12%

Soporte 3

27,00

-18,18%

Indicadores Patrimoniales $ 33,00 7,01 $ 19,65

$ 13.526.931.000

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

1,11%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

9,63%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

36,43%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,06 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,75

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

El quiebre del canal bajista en el que venía moviéndose el precio nos indicó un cambio de tendencia.

Ticker EDN

En la edición pasada sugerimos una entrada en la zona de los 11$. Por ahora mantenemos la posición con stop-loss por debajo de este precio. El precio falló el jueves en la zona de los 12$, resistencia que debe quebrar para poder habilitar un próximo objetivo entorno a los 12,6$.

Precio actual

11,70

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

1.077.187,00

Volumen promedio

333.081,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,98

Compra

-6,18%

10,70

Compra

-8,58%

200

11,21

Compra

-4,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,56

Compra

-1,17%

10,95

Compra

-6,38%

10,82

Compra

-7,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,28

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Compra

RSI

64,16

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

12,25

4,70%

Resistencia 2

12,00

2,56%

Resistencia 1

11,75

0,43%

Soporte 1

11,50

-1,71%

Soporte 2

11,25

-3,85%

Soporte 3

11,00

-5,98%

Indicadores Patrimoniales $ 11,70 9,30 $ 1,68

$ 10.605.524.670

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

14,16%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

38,98%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

10,75%

Endeudamiento

1,08

ROE Efecto Palanca

1,22

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico

Esta semana las acciones siderúrgicas se vieron favorecidas por la suba del dólar, específicamente por la que se produjo este viernes como puede verse en el gráfico de Siderar, que nos muestra una acción con un volumen creciente y que, a pesar del Brexit, no se desplomó.

Ticker ERAR

Tengamos en cuenta a las acciones siderúrgicas de ahora en adelante ya que, si la incertidumbre política de Europa fortalece al dólar y lo hace apreciarse con respecto a las otras monedas fuertes del mundo, las que más deberán depreciarse serán las monedas de los países emergentes como el nuestro. Las expectativas de devaluación de nuestra moneda que hasta ahora estaban en entre $15,50 a $16,50, para diciembre deberán ser corregidas al alza debido a un mercado financiero mundial que, ante la incertidumbre europea, recurre al dólar.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,89

Compra

-4,29%

6,82

Compra

-5,33%

200

6,89

Compra

-4,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,10

Compra

-1,35%

6,89

Compra

-4,24%

6,84

Compra

-5,03%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,06

Compra

RSI

60,97

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

7,20

Precio actual Fecha

24-06-16

Volumen del dia

2.766.753,00

Volumen promedio

858.107,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,60

5,56%

Resistencia 2

7,40

2,78%

Resistencia 1

7,20

0,00%

Soporte 1

7,00

-2,78%

Soporte 2

6,80

-5,56%

Soporte 3

6,60

-8,33%

Indicadores Patrimoniales $ 7,20 5,34 $ 5,24

$ 32.523.076.966

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,92%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

9,98%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

31,72%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

18,73%

Endeudamiento

0,21

ROE Efecto Palanca

0,91

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico

Finalmente, esta semana banco Francés había logrado ponerse nuevamente alcista, imitando lo sucedido en Galicia y Macro, pero tuvo que venir el Brexit a aguarle la fiesta a los inversores tirándola abajo, aunque apareció el dólar para amortiguar la caída y hacer que, al menos en la plaza local, la acción se mantenga por encima de la media móvil de 200 ruedas.

Ticker FRAN

Ahora estamos a la expectativa de lo que suceda en Europa ya que si la situación política continúa resultando incierta para los mercados, el ADR de francés seguramente caerá más y por lo tanto la acción local lo seguirá a la baja. En este momento (y a pesar de que la acción local se encuentra por encima de la media móvil de 200 ruedas) no puedo recomendarla para la compra ya que la reversión alcista que vemos en la acción local, en este momento, pende de un hilo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

95,16

Compra

-2,99%

96,54

Compra

-1,59%

200

93,91

Compra

-4,27%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

98,79

Venta

0,71%

95,50

Compra

-2,65%

95,37

Compra

-2,78%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,31

Compra

Media 9 (MACD)

0,25

Compra

RSI

57,28

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

98,10

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

262.061,00

Volumen promedio

92.033,00

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

103,00

4,99%

Resistencia 2

101,00

2,96%

Resistencia 1

99,00

0,92%

Soporte 1

97,00

-1,12%

Soporte 2

95,00

-3,16%

Soporte 3

93,00

-5,20%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

13,92

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 98,10

$ 52.667.717.085

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,76%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

10,20%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

29,98%

Endeudamiento

1,84 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,07 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

11,18%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

2,10

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico

El martes y el viernes pasado explotó el volumen en la acción local de Galicia. Cuando nuestro mercado volvió a abrir el martes, luego de dos feriados y un fin de semana, al acomodarse las cotizaciones por el ‘contado con liqui’ hizo un gran hueco con volumen que, por su ubicación puede ser considerado como un ‘hueco de continuación’ el cual nos permite establecer un objetivo alcista de $51,50 si es que tomamos la medición desde el hueco hasta el mínimo realizado por la isla de reversión y la proyectamos dicha medida a partir del hueco de continuación. Dicho objetivo quedará invalidado si es que el hueco ‘se llena’ al caer la acción hasta los $42.

Ticker GGAL

Valor

Señal

% vs VA

42,03

Compra

-4,59%

40,88

Compra

-7,19%

200

36,88

Compra

-16,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,87

Compra

-0,41%

42,02

Compra

-4,61%

41,18

Compra

-6,52%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,68

Compra

RSI

70,06

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

2.369.848,00 463.359,53

Valor

Ratios del mercado Último precio

44,05

Volumen promedio

En el ADR tuvimos una gran caída con hueco y volumen, aunque el precio se mantiene por encima de la media móvil de 50 ruedas y además venia de marcar un nuevo record histórico en los u$s32. Por lo tanto, si la situación política en Europa da alguna señal positiva durante la próxima semana, podemos esperar que la caída de esta acción se detenga allí.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-0,11%

Soporte 2

43,50

-1,25%

Soporte 3

43,00

-2,38%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

13,20

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 44,05

$ 57.276.655.498

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

7,42%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

24,17%

Endeudamiento

2,57 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

9,01%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,82

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Mirgor S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Durante esta semana agitada, extrañamente Mirgor se comportó como una acción muy sólida y se movió con poca volatilidad, aunque testeó desde abajo la media móvil de 50 ruedas y no consiguió superarla. Aun así, esa vela roja que realizó el viernes tiene implicaciones alcistas, como pueden comprobar teniendo como referencia una vela muy similar que realizó 10 ruedas antes.

Ticker MIRG

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1312,38

Compra

-1,33%

1363,08

Venta

2,49%

200

805,81

Compra

-39,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1344,83

Venta

1,12%

1346,35

Venta

1,23%

1341,18

Venta

0,84%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-11,13

Venta

Media 9 (MACD)

-13,87

Compra

RSI

47,11

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

1330,00

Precio actual

Estas señales son de fortaleza pero todo parece indicar que, de ahora en adelante, la acción ya no volverá a entrar en una dinámica de aceleración alcista como la que tuvimos hasta marzo, sino que, en este momento, esperamos que vuelva a moverse principalmente por balances y noticias, para dejar un poco de lado la especulación. Los objetivos alcistas se mantienen vigentes, el primero de ellos en $1.545 y el segundo cerca de los $1.700 pero ahora los inversores van a tener que ser más pacientes ya que la acción ha bajado claramente su volatilidad y ha comenzado a moverse de manera escalonada, lo que le genera un costo de oportunidad para quienes están comprados en ella y ven a las acciones bancarias y petroleras entrar en dinamiza alcista (a pesar del Brexit).

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

11.122,00

Volumen promedio

8.794,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

5,26%

Soporte 1

1.300,00

-2,26%

Soporte 2

1.200,00

-9,77%

Soporte 3

1.100,00

-17,29%

Indicadores Patrimoniales $ 1.330,00 15,27 $ 214,49

$ 7.980.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

8,66%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

47,83%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,51 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,88 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Molinos Río de la Plata S.A. Análisis Técnico

Sigue dentro del canal lateral de siempre pero este viernes cerró entorno al piso del mismo dejando una vela tipo martillo muy marcada y con mucho volumen en la zona de los $79 lo que denota la importancia de este valor que venimos repitiendo en reiteradas oportunidades como soporte. La vela tipo martillo es importante porque muestra fiabilidad para mantener precios por lo que debemos aguardar al comienzo de la semana para confirmar que se cumpla, caso contrario, los $70, $67 y $64 son los objetivos a la baja.

Ticker MOLI Precio actual

79,50

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

25.707,00

Volumen promedio

11.535,88

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

81,27

Venta

2,23%

82,34

Venta

3,57%

200

71,15

Compra

-10,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

81,07

Venta

1,98%

81,52

Venta

2,54%

81,86

Venta

2,96%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

-0,18

Compra

RSI

42,46

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

84,00

5,66%

Resistencia 2

82,00

3,14%

Resistencia 1

80,00

0,63%

Soporte 1

78,00

-1,89%

Soporte 2

76,00

-4,40%

Soporte 3

74,00

-6,92%

Indicadores Patrimoniales $ 79,50 18,17 $ 11,09

$ 19.910.658.851

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

9,64%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

32,67%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,61 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,36

ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Pampa Energía S.A. Análisis Técnico

Analizando por AT, podríamos decir que el papel se mostró fuerte formando el viernes una vela tipo “marubozu”, y quebrando fuertemente el target de los $15 con muy buen volumen acompañando. Pero este análisis también debe ponderar la fuerte subida del CCL que ayudó en la cotización del papel, por lo que esperamos al cierre de la semana que viene para confirmar que el movimiento haya sido realmente genuino. De serlo, esto habilita a ir a buscar los $16,50, el valor histórico del papel.

Ticker PAMP Precio actual

15,60

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

4.635.815,00

Volumen promedio

1.316.273,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,40

Compra

-7,71%

13,02

Compra

-16,54%

200

11,95

Compra

-23,39%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,29

Compra

-1,99%

14,30

Compra

-8,35%

13,54

Compra

-13,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,71

Compra

Media 9 (MACD)

0,58

Compra

RSI

78,69

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-19,87%

Soporte 2

12,25

-21,47%

Soporte 3

12,00

-23,08%

Indicadores Patrimoniales $ 15,60 5,33 $ 6,38

$ 20.503.249.962

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

18,77%

Endeudamiento

1,01

ROE Efecto Palanca

1,42

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Petrobrás Argentina S.A. Análisis Técnico

Continuamos con la extrema volatilidad del papel en donde sigue fluctuando fuertemente en los valores diarios de cotización. Esta semana, cuando formó un velón a la baja, lo acompaño al otro día un doji de sombras largas y al otro día un velón blanco provocando que el papel cierre en los $9. Seguimos sin tener una tendencia clara en el papel y creemos que la volatilidad es cosa constante en él por lo que continuamos con nuestra postura de precaución respecto a él.

Ticker PESA 9,00

Precio actual Fecha

24-06-16

Volumen del dia

202.593,00

Volumen promedio

111.676,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,65

Compra

-3,94%

8,88

Compra

-1,36%

200

8,45

Compra

-6,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,82

Compra

-1,99%

8,69

Compra

-3,49%

8,77

Compra

-2,53%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

62,30

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

11,10

23,33%

Resistencia 2

10,20

13,33%

Resistencia 1

9,30

3,33%

Soporte 1

8,40

-6,67%

Soporte 2

7,50

-16,67%

Soporte 3

7,10

-21,11%

Indicadores Patrimoniales $ 9,00 8,61 $ 7,21

$ 18.173.131.380

Rotación del Activo

0,75

Rotación del Activo Corriente

2,04

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,51

Indicadores Financieros

Pay out

6,50%

Dividend yield

0,76%

Solvencia

2,00

Recorrido semanal

5,71%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

19,22%

Liquidez Ácida

0,32

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

25,99

Plazo de Pagos

23,71

ROA

7,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,10

14,50%

Endeudamiento

0,80

ROE Efecto Palanca

2,00

Ventas

$ 21.955.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,62%

Resultado Operativo

$ 3.209.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,05

Resultado Neto

$ 2.111.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. San Miguel Análisis Técnico

Tal como marcáramos la semana pasada, pareciera ser que el papel estaba en una etapa de definición en torno a los $69 y esto se ve en la cotización de esta semana que fluctuó fuertemente, con un doji de indecisión en estos valores. El lado positivo de estas fluctuaciones es que pareciera estar confirmando la presencia de una tendencia alcista pero hay que estar atentos ante la fuerte volatilidad proveniente del frente externo por lo cual sugerimos estar atentos primero a los $69 y luego los $67.

Ticker SAMI Precio actual

69,95

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

37.979,00

Volumen promedio

30.336,95

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,02

Venta

0,10%

68,37

Compra

-2,25%

200

52,43

Compra

-25,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,18

Venta

0,32%

69,84

Compra

-0,16%

68,31

Compra

-2,35%

Valor

Señal

0,65

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,79

Venta

RSI

52,12

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

70,00

0,07%

Soporte 1

64,00

-8,51%

Soporte 2

60,00

-14,22%

Soporte 3

56,80

-18,80%

Indicadores Patrimoniales $ 69,95 9,83 $ 22,77

$ 4.506.422.986

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

8,63%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

33,24%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,64 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,60

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Telecom Argentina S.A. Análisis Técnico

Continúa la recuperación de precios en las acciones de Telecom. Esta semana cerraron en 55,40 después llegar a un máximo de 57 pesos durante el jueves de la semana pasada.

Ticker TECO2

El activo se encuentra realizando una recuperación en “W” rumbo a 58 pesos. Más arriba de este valor, y a más largo plazo, la vemos con camino abierto hacia los 59/62, y más arriba un objetivo de 80 pesos producto de un piso redondeado.

Precio actual

55,40

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

148.056,00

Volumen promedio

51.313,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,13

Compra

-4,10%

52,16

Compra

-5,85%

200

48,48

Compra

-12,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

55,38

Compra

-0,03%

53,31

Compra

-3,77%

52,45

Compra

-5,32%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Compra

RSI

59,45

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

57,00

2,89%

Soporte 1

55,00

-0,72%

Soporte 2

54,00

-2,53%

Soporte 3

50,00

-9,75%

Indicadores Patrimoniales $ 55,40 14,77 $ 17,89

$ 54.534.706.181

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,50%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

9,17%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

34,76%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,38

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Transener S.A. Análisis Técnico

Finalmente se dio, Transener dio señal de compra con aumento de volumen cuando superó la barrera de 6,30/6,40 el jueves pasado. Ahora debe mantenerse por lo menos una semana por encima de ese nivel para reafirmar la nueva tendencia alcista. En ese sentido, seguimos manteniendo la visión alcista hacia los 10 pesos, producto de un piso redondeado realizado durante el año pasado entre 7,20 y 4,15.

Ticker TRAN 6,60

Precio actual Fecha

Mantener posición alcista con un Stop Loss con cierre debajo de los 6,30. La próxima resistencia se encuentra en los 7,20.

24-06-16

Volumen del dia

788.276,00

Volumen promedio

360.098,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,30

Compra

-4,56%

6,57

Compra

-0,50%

200

6,76

Venta

2,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,52

Compra

-1,16%

6,37

Compra

-3,46%

6,48

Compra

-1,81%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,09

Compra

RSI

56,36

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,00

6,06%

Resistencia 2

6,80

3,03%

Resistencia 1

6,60

0,00%

Soporte 1

6,40

-3,03%

Soporte 2

6,20

-6,06%

Soporte 3

6,00

-9,09%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,60

Rotación del Activo

0,66

P/E

43,27

Rotación del Activo Corriente

1,63

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 2.934.847.047

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

13,08%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

33,29%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,10 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,31%

Endeudamiento

0,76

ROE Efecto Palanca

1,01

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

Tenaris S.A. Análisis Técnico

Tenaris cerró una buena semana nuevamente, y la tendencia alcista continuó siendo fuerte como anticipamos en la edición anterior de Cinco Ruedas. Las acciones rebotaron sobre el nuevo soporte de 190 pesos y llegaron a negociarse en un máximo de 213,50 para cerrar la semana en 208 pesos. De continuar cayendo, podría chocarse contra la media móvil de 20 ruedas en 195 pesos para seguir subiendo al objetivo alcista de 255 pesos que venimos marcando hace ya varias semanas.

Ticker TS Precio actual

208,00

Fecha

24-06-16

Volumen del dia

105.887,00

Volumen promedio

39.106,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

196,19

Compra

-5,68%

186,24

Compra

-10,46%

200

171,79

Compra

-17,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

204,92

Compra

-1,48%

195,53

Compra

-6,00%

188,86

Compra

-9,20%

Valor

Señal

MACD

5,93

Compra

Media 9 (MACD)

4,56

Compra

RSI

64,87

Compra

Indicadores

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

222,00

6,73%

Resistencia 2

210,00

0,96%

Resistencia 1

208,00

0,00%

Soporte 1

203,00

-2,40%

Soporte 2

192,00

-7,69%

Soporte 3

184,00

-11,54%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales $ 208,00 $ 140,72

$ 245.551.696.000

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,03%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

13,50%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

38,47%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,17

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Las acciones de YPF rebotaron durante la semana pasada hasta los 290 pesos como anticipamos en la edición anterior. La volatilidad generada durante el último viernes, hizo que el activo cayera hacia los 275 pesos que utilizó como soporte para cerrar en 288 pesos. Parece estar entrando en una lateralización entre 270 y 305 pesos, por lo que esos son ahora los valores clave a tener en cuenta.

Ticker YPFD

Si cae por debajo de 270, se puede ir rápidamente a 240. Y si por el contrario, supera los 305 pesos, continuará la tendencia alcista para ir a buscar un primer objetivo alcista en 355 pesos.

Valor

Señal

288,91

Venta

0,31%

286,82

Compra

-0,41%

200

263,12

Compra

-8,64%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

287,38

Compra

-0,21%

287,72

Compra

-0,10%

285,59

Compra

-0,84%

Valor

Señal

MACD

-0,54

Venta

Media 9 (MACD)

0,22

Venta

RSI

50,40

Compra

Indicadores

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

24-06-16 311.155,00

Volumen promedio

65.687,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

315,00

9,38%

Resistencia 2

300,00

4,17%

Resistencia 1

290,00

0,69%

Soporte 1

270,00

-6,25%

Soporte 2

260,00

-9,72%

Soporte 3

253,00

-12,15%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

288,00

Fecha Volumen del dia

Como datos relevantes, cabe destacar que el próximo 1 de julio asumirá Ricardo Darré como nuevo CEO de la compañía, y además el próximo 7 de julio se pagará un dividendo de $ 2,26 por acción.

SMAs

Precio actual

Indicadores Patrimoniales $ 288,00 23,51 $ 306,27

$ 113.274.084.384

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,44%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

10,38%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

29,11%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,15

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos por Tipo de de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 13%

100%

96%

80% 60%

20%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 87% de las operaciones en opciones.

3,88%

CRES

3,96% 6,73% 17,67%

GGAL

60,10%

APBR

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Agosto se lleva más del 96% de las operaciones, Octubre el 4% restante.

Especies más Operadas

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 60% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 17%. En tercera posición Cres, Erar, Pampa y Come.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

ERAC5.699G

3,27%

COME

40%

Call 87%

ERAR PAMP

7,00%

350.000

CREC11.0OC

6,00%

483.000

COMC3.00AG

613.000

GFGC46.0AG

5,00%

703.000

GFGC44885G

4,00%

811.000

PBRC54.4AG

1.027.000

PBRV46.4AG

1.050.000

PBRC42.4AG

3,00% 2,00%

1.259.000

PBRC46.4AG

2.361.000

PBRC50.4AG

1,00% 2.792.000

500.000

1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR, GGAL, y Erar.

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

28%

25%

24%

26%

20%

13%

15% 10%

10%

5% 0%

ITM

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 30%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 24-06-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En gene-

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la

cente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ral los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia anualizada se logra si el subya-

rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera para la compra del subyacente, la

ITM / OTM

Call / Put

COMC2.80AG ERAC7.199G CREC20.0AG EDNC11.2AG ALUC9.40AG PAMC15.5AG ERAC7.449G TRAC6.10AG ERAC7.20OC TRAC6.40AG COMC2.60AG PBRC50.4AG PBRC34.4DI PAMC15.1AG MIRC12933G GFGC44885G COMC3.00AG COMC3.00OC YPFC280.AG

OTM ITM OTM ITM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

8,06% 7,64% 7,14% 11,86% 6,94% 7,12% 6,39% 13,64% 11,11% 9,09% 12,54% 5,86% 40,40% 8,65% 8,26% 5,30% 5,16% 8,60% 7,68%

estrategia se termina al vencimiento.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cu-

biertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the

punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

 La ganancia se establece suponiendo que la

Rend. %

Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

6,77% 45,78% 2,80 0,23 COME 2,79 57 8% 0,36% 54 6,14% 41,53% 7,19 0,55 ERAR 7,20 20 8% 0,00% 54 5,74% 38,78% 20,00 1,40 CRES 19,60 17 7% 2,04% 54 5,61% 37,90% 11,20 1,40 EDN 11,80 32 7% 0,00% 54 5,51% 37,24% 9,40 0,65 ALUA 9,37 1 7% 0,32% 54 5,03% 34,00% 15,50 1,11 PAMP 15,60 10 6% 0,00% 54 4,91% 33,16% 7,44 0,46 ERAR 7,20 50 6% 3,33% 54 4,89% 33,08% 6,10 0,90 TRAN 6,60 125 6% 0,00% 54 10,35% 32,27% 7,20 0,80 ERAR 7,20 50 11% 0,00% 117 4,68% 31,63% 6,40 0,60 TRAN 6,60 100 6% 0,00% 54 4,48% 30,25% 2,60 0,35 COME 2,79 142 6% 0,00% 54 4,33% 29,25% 50,40 2,90 APBR 49,50 38 6% 1,82% 54 13,04% 27,52% 34,40 20,00 APBR 49,50 1 10% 0,00% 173 4,00% 27,05% 15,10 1,35 PAMP 15,60 52 5% 0,00% 54 3,84% 25,97% 1293,30 110,00 MIRG 1.332,50 1 5% 0,00% 54 3,73% 25,21% 44,88 2,36 GGAL 44,50 10 5% 0,85% 54 3,58% 24,19% 3,00 0,14 COME 2,79 79 5% 7,53% 54 7,39% 23,04% 3,00 0,24 COME 2,79 50 9% 7,53% 117 3,39% 22,88% 280,00 22,12 YPFD 288,00 1 5% 0,00% 54 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 2,80 a Agosto de COME se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 46% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8%.

EDICIÓN Nº 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas: tencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

PBRV42.4AG TS.V185.AG GFGV39885G GFGV42.0AG PAMV14.3AG YPFV260.AG CREV18.0AG PBRV46.4AG ERAV7.199G GFGV44.0AG EDNV11.2AG YPFV300.AG GFGV46.0AG PBRV50.4AG ERAV7.449G YPFV280.AG

el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

 La baja sin cobertura muestra la caída po-

Opcion

 Variación necesaria para equilibrio establece

ITM / OTM

Call / Put

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -14% 3,31% 42,40 1,640 APBR 49,50 25 3,31% OTM Put -11% 3,37% 185,00 7,000 TS 207,50 1 3,37% OTM Put -10% 3,82% 39,88 1,700 GGAL 44,50 100 3,82% OTM Put -6% 4,16% 42,00 1,850 GGAL 44,50 23 4,16% OTM Put -8% 4,49% 14,30 0,700 PAMP 15,60 50 4,49% OTM Put -10% 4,86% 260,00 14,000 YPFD 288,00 1 4,86% OTM Put -8% 5,10% 18,00 1,000 CRES 19,60 10 5,10% OTM Put -6% 5,58% 46,40 2,760 APBR 49,50 9 5,58% OTM Put 0% 6,25% 7,19 0,450 ERAR 7,20 50 6,25% OTM Put -1% 6,74% 44,00 3,000 GGAL 44,50 50 6,74% OTM Put -5% 8,47% 11,20 1,000 EDN 11,80 100 8,47% ITM Put 0% 8,68% 300,00 25,000 YPFD 288,00 4 4,51% ITM Put 0% 8,99% 46,00 4,000 GGAL 44,50 100 5,62% ITM Put 0% 9,09% 50,40 4,500 APBR 49,50 43 7,27% ITM Put 0% 9,86% 7,44 0,710 ERAR 7,20 25 6,53% OTM Put -3% 11,81% 280,00 34,000 YPFD 288,00 2 11,81% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 7,199 a Agosto de ERAR, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 6,25% antes del vencimiento.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 2,80 a Agosto de COME y lanzando la base 3 podemos obtener una ganancia de 108% si el papel sube un 8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR GGAL APBR COME COME APBR GGAL COME YPFD TS APBR COME GGAL COME PAMP GGAL EDN EDN APBR PAMP GGAL ERAR PESA YPFD GGAL ERAR PAMP

Compra

PBRC62.4AG GFGC49885G PBRC58.4AG COMC3.45AG COMC3.30AG PBRC54.4AG GFGC48.0AG COMC3.15AG YPFC300.AG TS.C213.AG PBRC50.4AG COMC3.00AG GFGC45.0OC COMC2.80AG PAMC16.2AG GFGC46.0AG EDNC12.7AG EDNC11.2AG PBRC46.4AG PAMC15.5AG GFGC47.0AG ERAC7.70AG PSAC9.55AG YPFC280.AG GFGC44885G ERAC7.449G PAMC15.1AG

Prima

0,600 0,700 0,950 0,040 0,062 1,600 0,990 0,090 11,850 9,000 3,000 0,149 5,000 0,240 0,740 1,800 0,600 1,450 5,300 1,150 1,449 0,321 0,240 26,000 2,550 0,485 1,430

Venta

PBRC66.4AG GFGC54885G PBRC62.4AG COMC3.60AG COMC3.45AG PBRC58.4AG GFGC49885G COMC3.30AG YPFC320.AG TS.C23279G PBRC54.4AG COMC3.15AG GFGC55.0OC COMC3.00AG PAMC16.9AG GFGC47.0AG EDNC13.3AG EDNC12.7AG PBRC50.4AG PAMC16.2AG GFGC48.0AG ERAC7.95AG PSAC9.75AG YPFC300.AG GFGC46.0AG ERAC7.70AG PAMC15.5AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,261 0,220 0,450 0,020 0,036 0,900 0,630 0,056 5,500 2,100 1,551 0,086 0,600 0,144 0,401 1,250 0,250 0,551 2,900 0,701 0,800 0,150 0,100 11,000 1,700 0,281 1,110

Gcia. %

Var. %

1079,9% 941,7% 700,0% 650,0% 476,9% 471,4% 422,2% 341,2% 215,0% 186,8% 176,1% 138,1% 127,3% 108,3% 106,5% 81,8% 71,4% 66,9% 66,7% 55,9% 54,1% 46,2% 42,9% 33,3% 31,8% 27,5% 25,0%

34,4% 24,6% 26,3% 30,0% 24,5% 18,2% 13,2% 19,1% 11,8% 14,1% 10,1% 13,7% 24,9% 8,3% 9,0% 6,7% 13,7% 8,5% 2,0% 4,5% 9,0% 11,0% 10,2% 4,8% 4,4% 7,5% 0,0%

EDICIร N Nยบ 125 | LUNES 27 DE JUNIO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ERAR COME ALUA PAMP PAMP ERAR CRES YPFD YPFD APBR COME COME APBR ERAR EDN PAMP APBR YPFD ALUA PAMP YPFD COME COME PAMP TRAN APBR ERAR

Venta

ERAC4.699G COMC2.00AG ALUC5.80AG PAMC14.3AG PAMC13.1AG ERAC5.70OC CREC14.0AG YPFC240.AG YPFC260.AG PBRC42.4AG COMC2.00OC COMC2.60AG PBRC38.4AG ERAC7.449G EDNC11.2AG PAMC15.5AG PBRC46.4AG YPFC280.AG ALUC7.60AG PAMC15.1AG YPFC220.AG COMC2.80AG COMC3.00AG PAMC16.2AG TRAC6.40AG PBRC50.4AG ERAC7.70AG

Prima

2,590 0,880 3,700 2,020 3,000 1,950 5,600 58,000 38,600 7,800 0,960 0,350 10,500 0,460 1,400 1,110 5,090 22,120 1,600 1,350 73,000 0,225 0,144 0,701 0,600 2,900 0,281

Compra

ERAC6.20AG COMC2.60AG ALUC7.60AG PAMC15.1AG PAMC14.3AG ERAC7.20OC CREC17.0AG YPFC260.AG YPFC280.AG PBRC46.4AG COMC3.00OC COMC2.80AG PBRC42.4AG ERAC7.70AG EDNC12.7AG PAMC16.2AG PBRC50.4AG YPFC300.AG ALUC9.40AG PAMC15.5AG YPFC240.AG COMC3.00AG COMC3.15AG PAMC16.9AG TRAC7.00AG PBRC54.4AG ERAC7.95AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

1,350 0,400 2,350 1,430 2,120 0,900 3,600 45,000 26,000 5,300 0,350 0,240 8,350 0,321 0,600 0,740 3,000 11,850 0,680 1,150 64,000 0,149 0,090 0,450 0,400 1,600 0,200

Gcia. %

Var. %

459,3% 400,0% 300,0% 281,0% 275,0% 233,3% 200,0% 185,7% 170,3% 166,7% 156,4% 122,2% 116,2% 114,9% 114,3% 112,1% 109,4% 105,5% 104,5% 100,0% 81,8% 61,3% 56,3% 55,9% 50,0% 48,1% 47,9%

-34,5% -27,8% -37,3% -7,7% -15,5% -20,4% -27,8% -16,1% -9,2% -14,2% -27,8% -6,1% -22,3% 3,9% -4,3% 0,0% -6,1% -2,2% -17,8% -2,6% -23,1% 1,1% 8,3% 4,5% -2,1% 2,0% 7,5%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS