Cinco Ruedas Nº 127 - Lunes 11 de julio de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

Política exterior y escenario económico mundial. Por Lic. Matías Surt. Pág. 6 Economía y Finanzas ¿Cómo administrar nuestras inversiones para el largo plazo. Pág. 8 Forex con Adrián Nardelli Expectativas del DAX en la semana. Pág. 9 Educación: Opciones Elección de la estrategia adecuada. Por Germán Marín Pág. 10 Carteras Sugeridas 2016 Armado y reponderación de las carteras sugeridas para julio 2016

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Curva de Rendimientos de Títulos Públicos Pág. 18 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en Rofex Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marin

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Lic. Leonardo Guidi, Luis Manuel Sandberg Haedo EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

EDICIÓN Nº 126 | LUNES 4 DE JULIO DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LA NOTICIA DE LA SEMANA

POLITICA EXTERIOR Y ESCENARIO ECONÓMICO MUNDIAL: ¿CÓMO ESTÁ EL MUNDO PARA ARGENTINA?

l crecimiento de la economía mundial previsto en 3,2% en abril pasado por el FMI luce menos seguro a la luz de los últimos acontecimientos en el plano internacional. Sin dudas, el hecho más relevante en el escenario mundial por estos días es el denominado “Brexit”, el referéndum llevado a cabo en el Reino Unido mediante el cual se decidió la salida del reino de la Unión Europea. Los efectos directos serán fronteras adentro de la isla aunque desde ya que habrá implicancias sobre el resto de Europa y el mundo. La inestabilidad financiera, que se vio en los primeros días posteriores al referéndum, tiene implicancias sobre el consumo en países con amplio acceso al mercado de capitales como Estados Unidos, y el efecto sobre el patrimonio de empresas radicadas en Inglaterra o con intereses económicos en la isla, como quedó expuesto mediante el derrumbe de distintas bolsas de valores, también va en la dirección contraria a la del crecimiento económico. De hecho el crecimiento esperado para Estados Unidos, antes de considerar el efecto Brexit, que era del 2,4% para el 2016 ya ha sido revisado a la baja, hasta el 2,2%, y los datos de producto para el primer trimestre mostraron un crecimiento más modesto: 1,1% anual. Con estos elementos y en ausencia de perspectivas de aceleraciones en el resto del mundo (América Latina y el Caribe, Asia, etc.) que puedan generar un efecto compensatorio, la proyección de crecimiento mundial podría ser revisada hacia la baja en poco tiempo.

al ajuste de tasas que tendría como consecuencia el encarecimiento del crédito internacional y el desincentivo a la entrada de capitales en mercados menos seguros que el norteamericano. Desde donde surgen noticias más positivas en relación al mundo es desde la propia Cancillería argentina. A las visitas oficiales que se llevaron a cabo en los primeros tres meses del año y los anuncios de inversiones, se sumó una fuerte política de integración al mundo mediante distintas iniciativas. Por un lado, ya se cuenta con el pedido formal para ingresar a la OCDE, un selecto grupo de más de 30 países de medio y alto grado de desarrollo, entre los cuales se comparten estrategias y políticas de las más variadas: desde sostenibilidad fiscal hasta reformas educativas e infraestructura y productividad. Poniendo el foco en lo comercial, Argentina pasó a ser parte de los 49 Estados observadores de la Alianza del Pacífico, la organización de integración regional formada en el año 2011 por Chile, Perú, Colombia y México que, a diferencia del bloque del Mercosur, ha avanzado enormemente en tan solo 5 años en lo que respecta a la liberalización del comercio regional. Desde el mes pasado, el 92% del comercio regional se hace sin ningún tipo de arancel y está previsto

avanzar hasta el 100%. Si bien ser un Estado observador es tan solo el primer paso para integrarse a la Alianza, este hecho significa un cambio drástico en la forma de llevar a cabo la política exterior de Argentina. Profundizar los lazos con los países miembros de la Alianza es fundamental para diversificar los mercados, un factor muy importante a la hora de enfrentar condiciones adversas en los mercados tradicionales (ej. Brasil), y desde allí aumentar las posibilidades de acceder a un mercado tan importante como el del Asía Pacífico. En este mismo sentido se está intentando avanzar con las negociaciones de un acuerdo de libre comercio entre la Unión Europea y el Mercosur, con los problemas históricos respecto al comercio de productos agroindustriales que ello implica. En este sentido, el Brexit vuelve a ser una mala noticia ya que implica la ruptura con la Unión de uno de los países más liberales en cuanto al comercio exterior, quedando debilitada esta postura interna frente a una posición fuertemente proteccionista como la de Francia. La situación de Brasil sigue siendo delicada y si bien algunos elementos hacen pensar que podría estar tocando el piso desde el cuál rebotar (por ejemplo, la reversión de la salida de capitales y la recuperación

Para América Latina, los emergentes en general, y Argentina en particular, los efectos son ambiguos. Por un lado, el fortalecimiento del dólar a nivel internacional que se está observando es una mala noticia debido a la alta correlación que existe entre este fenómeno y la caída en los precios de las commodities. Por el otro, ante un escenario global de mayor inestabilidad e incertidumbre, se garantiza un mayor tiempo sin novedades por parte de la Fed respecto Mauricio Macri y la Canciller Susana Malcorra

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA

parcial de valor del real), continuará siendo un factor negativo por un tiempo más. El país vecino es crucial para el comercio exterior argentino en general (destino del 30% de las exportaciones totales) y para el de bienes industriales (principalmente automotriz) en particular. En estas circunstancias y observando los primeros 6 meses de cada año, el principal socio comercial de Argentina lleva 3 años reduciendo sistemáticamente sus compras desde el exterior. En el primer semestre de 2014 las importaciones cayeron un 4% interanual, en 2015 un 18,5% y en lo que va del corriente año un 28%. Esta última caída implica una retracción de la misma magnitud que la experimentada en el 2009 en medio de la crisis internacional del Lehman Brothers. Si bien estos números muestran una reducción generalizada de las compras de Brasil al resto del mundo, en los mismos períodos las importaciones desde Argenti-

na cayeron significativamente más: 20%, 21% y 24% respectivamente.

nuevamente por debajo de los 400 dólares por tonelada.

Con respecto al precio de las commodities, se observó una fuerte recuperación en el bimestre respecto al inmediatamente anterior. El índice de alimentos registró la mayor alza, 37%, mientras que los commodities energéticos se valorizaron en un 20% y los metales sufrieron una nueva pérdida (-4%). Estos valores configuraron un alza del índice general de commodities del orden de 12%. Esta reversión momentánea en la tendencia de los precios de los productos primarios aún no es suficiente para devolver los valores que tenían un año atrás. Y tampoco puede ser entendida como un cambio de tendencia sino más bien como una recuperación momentánea dentro de un marco de fuerte inestabilidad; de hecho, la semana pasada el precio de la soja se desplomó casi un 10%, cerrando

El escenario internacional, entonces, se muestra bastante desafiante en el corto plazo. Mal desempeño de socios claves, incertidumbre en precios internacionales y conflictos políticos que tendrán consecuencias económicas. La buena noticia en el corto plazo parece ser únicamente la continuación de la política monetaria expansiva de la Fed; las demás son de maduración tardía. Por Lic. Matías Surt

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ECONOMIA Y FINANZAS

¿CÓMO ADMINISTRAR NUESTRAS INVERSIONES PARA EL LARGO PLAZO?

unque la regla de oro y bien conocida es “no poner todos los huevos en la misma canasta”, debemos tener en cuenta ciertos aspectos a la hora de diversificar:

. Diversificar entre clases de activos: acciones y bonos principalmente. Aunque no siempre fue el caso, estos tipos de activos tienden a desempeñarse de forma diferente a lo largo del tiempo. Cuando las acciones suben, los bonos grado de inversión suelen estancarse y cuando los mercados de acciones se caen, se produce el “vuelo a la calidad” y los bonos de grado de inversión suben.

Veamos lo que ocurrió en las últimas caídas del mercado: Como podemos observar en las últimas tres caídas de los mercados (agosto 2015,

enero 2016 y en junio post Brexit), los bonos de grado de inversión casi no se movieron y hasta subieron. Cumplieron su rol de protección de la cartera de inversión.

en todas. ¿Qué más tenemos que considerar a la hora de administrar nuestras inversiones? . Hacer research y revisar periódicamente la cartera. Una compañía que en el pasado era de crecimiento hoy puede ser de valor y el rol que ocupa en la cartera es otro. Por ejemplo Apple, que años atrás era considerada una empresa de crecimiento y hoy en día forma parte del índice Dow Jones, y muchos ya la consideran como valor para el portafolio. Por otro lado, los análisis que hicimos en el pasado deben ser actualizados para adaptarlos al nuevo entorno y condiciones de mercado.

. No excederse en la diversificación. Puede sonar hasta contradictorio luego de leer el punto anterior pero no lo es. La diversificación puede convertirse en un arma de doble filo. Por un lado es un elemento básico a tener en cuenta a la hora de armar una cartera de inversión y proteger el portafolio en momentos en que los mercados están a la baja, pero por otro lado, un exceso podría llegar a limitar el potencial de suba de la cartera. El consejo es no sobre diversificar e invertir en cualquier inversión disponible. Debemos seleccionar las que creamos que tienen mayor potencial. Por ejemplo: seleccionamos las industrias donde creemos que se generará mayor valor en lugar de invertir

. Reemplazar fondos por ETFs. En caso de tener fondos de inversión en la cartera, es conveniente ver la posibilidad de que puedan ser reemplazados por ETFs (Exchange Traded Funds). La ventaja del ETF es que tiene una estructura de costos mucho más baja (puede rondar entre el 0.100.5% anual en promedio) mientras que los fondos pueden llegar a cobrar alrededor de un 3% anual para simplemente seguir índices o armar las mismas estrategias que podemos encontrar en ETFs. Estos últimos instrumentos día a día se vuelven más populares ya que constituyen una opción de inversión más eficiente.

. Chequear superposición de activos. Si tenemos fondos o ETFs en nuestro portafolio, debemos revisar que no haya superposición de activos. Muchas veces tenemos estos “paquetes” de activos pero, al no saber con exactitud qué hay adentro, podríamos estar duplicando posiciones sin darnos cuenta y aumentar el riesgo de nuestra cartera sin recompensa alguna. Línea azul: SPY (sigue al índice S&P) Línea naranja: Índice de bonos corporativos de USA con grado de inversión Fuente: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg

. Ajustar la cartera para el retiro. Con el correr de los años nos vamos haciendo cada vez más conservadores. Esto tiene sentido ya que a medida en que nos

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS acercamos a la edad de retiro, nos queda menos tiempo por delante para seguir generando ingresos y las pérdidas que podamos sufrir en la cartera de inversión a esa altura son más difíciles de recuperar. En línea con este cambio, lo que deberíamos hacer es ir ajustando nuestra cartera en la medida en que transcurre el tiempo para hacerla más conservadora. Esto se logra aumentando la ponderación de inversiones en renta fija (que nos dan un flujo de ingresos predecible) y reduciendo la renta variable.

. Evitar la tentación de seguir la cartera diariamente. Cuando invertimos con un horizonte de largo plazo, el mejor consejo

es no seguir el desempeño la cartera diariamente. Debemos evitar todo lo que nos lleve a comportarnos de forma emocional. Si dejamos que nos afecten las fluctuaciones diarias, corremos el riesgo de abandonar el enfoque de largo plazo y las estrategias que en su momento tomamos la decisión de adoptar. Para evitar esta situación, lo más recomendable es rever el resultado de las inversiones de forma mensual/trimestral, preferentemente con nuestro asesor en inversiones.

. Asignación estratégica. Está demostrado que la asignación de activos tiene mucho mayor peso en el desempeño de la cartera que la selección de activos indivi-

duales. Por lo tanto es crucial armar una buena asignación estratégica en base al perfil de riesgo y retorno del inversor, que al final de cuentas va a afectar más que elegir la acción correcta donde invertir y tratar de seguir este plan a lo largo del tiempo. Como conclusión, el objetivo de un plan de inversión de largo plazo es poder lograr un portafolio que, cuando llegue el momento de retirarnos, nos provea de los ingresos suficientes como para poder mantener nuestro estilo de vida y disfrutar sin preocupaciones. El asesor financiero cumple un rol clave para alcanzar este fin.

Por Daniela Wechselblatt, CFA

FOREX CON ADRIÁN NARDELLI

EXPECTATIVAS DEL DAX EN LA SEMANA

n esta ocasión, analizaremos el Dax en gráficos de 1 hora para ver que mostró la semana anterior y con que nos podemos encontrar la próxima semana. Como vemos, el cierre del viernes fue positivo con un rally alcista importante. Esta semana podemos tener novedades sobre el Deutsche Bank ya que circulan varios rumores sobre su venta a Santander y esto puede dar una volatilidad interesante tratándose de un activo importante para el Dax. Con lo cual, debemos estar atentos y aprovechar la volatilidad de corto plazo para realizar operaciones de alta probabilidad. En cuanto al gráfico de 1 hora que podemos ver, pueden notar que las líneas horizontales representan a números redondos (10000; 9800; 9700, etc), el Dax respeta con mucha precisión estos números redondos por lo que hay que tenerlos en cuenta siempre. Luego de la gran caída por el Brexit, el Dax utilizó nuevamente la zona de 9300 como soporte y potenciar la demanda. Tal como la semana del Brexit, esta semana volvió la demanda a decir “presente” en esta zona y el viernes con un rally alcista con ayuda sobretodo de los datos de empleo de USA, logró quebrar la resistencia en 9.500

para posicionarse sobre la zona de 9.600 puntos. De todas formas, debemos tener cuidado y no es descabellado pensar en un retroceso nuevamente a la zona de 9.500 en caso de no sostener la demanda en los 9.600. A priori, podemos ver una lateralización entre 9.300 y 9.800 pero en esta zona podemos encontrar grandes oportunidades, sobre todo con nuestra forma de operar que es el scalping. Repasamos los soportes y resistencias a tener en cuenta esta semana.

• 9.400 • 9.500 Zonas de Resistencias: • 9.600 (ya que aún no consolido su quiebre) • 9.700 • 9.800 • 9.900 • 10.000

Zona de soportes: • 9.600

Por Adrián Nardelli //

• 9.500

www.bullfinanzas.com

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

CURSO DE OPCIONES CON GERMÁN MARIN

ELECCIÓN DE LA ESTRATEGIA ADECUADA

n esta edición vamos a hacer un breve análisis respecto a la posición ideal a tomar con opciones para aprovechar al máximo nuestras previsiones tanto del subyacente como de la volatilidad del mismo. Sabemos que el precio de una opción varía fundamentalmente por el valor de su activo subyacente, de la volatilidad del mismo y del factor tiempo. Sin embargo, el transcurso del tiempo tiene un efecto unidireccional: a medida que pasa el tiempo, el valor extrínseco se hace cada vez menor. El precio del subyacente y la volatilidad en cambio, pueden generar efectos hacia ambos lados. Al hablar de Calls, un aumento del valor del subyacente afecta positivamente la prima de una opción y una caída la reduce. En cuanto a los puts sucede lo inverso: una caída de la cotización del subyacente mejora el valor de la opción, y una suba hace caer la prima. Con la volatilidad se observan efectos similares: tanto en call como en puts, al subir la volatilidad las probabilidades de obtener ganancias con las opciones mejoran ya que los movimientos se amplían. Desde la óptica del lanzador, los riesgos de estar descubierto en opciones cuyos subyacentes son más volátiles se elevan, y por lógica debe pedir un precio mayor para compensarlo. Ahora vamos a establecer como posicionarnos de la manera más eficiente en una de las cuatro operaciones básicas de opciones:  Comprar Calls  Lanzar Calls (vender)  Comprar Puts  Lanzar Puts (vender)

Aclaremos que dejaremos de lado dos puntos que también son importantes, y que abordaremos en otra ocasión: • La sobre o subvaluación de las

primas, que podemos encontrar en el mercado. • La aversión al riesgo de cada inversor, ya que ciertas posiciones son más riesgosas que otras.

1) Mercado Alcista y con Aumento de Volatilidad: En este escenario el inversor prefiere especular Comprando Calls, debido a que, de acertar ambos factores, obtendrá un doble premio: el mayor valor de la prima producto de la suba de la acción y también como consecuencia de una suba de la volatilidad. La primera afecta al valor intrínseco de la opción y la segunda al factor extrínseco. 2) Mercado Alcista y con Disminución de Volatilidad: Bajo estos supuestos lo más conveniente es Lanzar Puts, procurando que de darse lo previsto la prima de la opción lanzada pierda valor ya sea por una disminución de su valor intrínseco como del extrín-

seco. 3) Mercado Bajista y con Aumento de Volatilidad: En estas circunstancias lo ideal es Comprar Puts. Una caída del precio de la acción hará que la prima del put aumente al ir generando valor intrínseco. Si bien el paso del tiempo afecta negativamente siempre al titular de opciones, la suba de la volatilidad puede contrarrestar ese efecto en el corto o mediano plazo dando a la opción un nuevo impulso. 4) Mercado Bajista y con Disminución de Volatilidad: Lo aconsejable (insisto: sin considerar los riesgos asociados a la operación) es Lanzar Call. En el mejor escenario la prima se agotará rápidamente por el juego conjunto de ambos componentes de la prima.

Por Germán Marin // C.P.N. / Asesor Financiero Certificado /

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

C A R T E R A S S U G E R I DA S 2 0 1 6 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA CONSERVADORA JULIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío Variación 2016: Variación JUNIO:

AY24 9%

0,04% 0,28% +4,99% +1,80%

DICY 7%

AJ17 6%

Ca ucion 40%

AF17 6%

AM17 12% AA17 20%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA CONSERVADORA 2016 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% -2,00%

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA MODERADAMENTE CONSERVADORA JULIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío

AY24 12%

0,13% 0,78%

Variación 2016: +17,21% Variación JUNIO: +2,40%

DICY 4%

Ca ucion 20%

AJ17 8%

AF17 8%

AM17 16%

AA17 32%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA MODERADAMENTE CONSERVADORA 2016 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

C A R T E R A S S U G E R I DA S 2 0 1 6 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA MODERADA JULIO Datos estadísticos Retorno promedio diario Desvío

JMIN 5%

0,38% 1,53%

Variación 2016: +60,19% Variación JUNIO: +8,96%

PAMP 5%

PETR 5%

AF17 10% AJ17 10%

GCLA 5% EDN 5% CTIO 5%

AY24 20%

CELU 5% BMA 15%

DICY 10%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA MODERADA 2016 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00%

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA ARRIESGADA JULIO Datos estadísticos históricos Retorno promedio diario Desvío

0,54% 2,35%

PAMP 14%

BMA 15%

CELU 15%

JMIN 14%

Variación 2016: +92,10% Variación JUNIO: +15,30% CTIO 14%

GCLA 14% EDN 14%

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA ARRIESGADA 2016 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%

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EDICIร N Nยบ 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

15400,00

7300,00

15200,00

7250,00

15000,00

7200,00

14800,00

7150,00

14600,00

7100,00

14400,00

7050,00

Apertura

Mínimo

15.173,50

Máximo

14.478,45

Cierre

15.347,91

Fec ha

Performanc e

14.689,61

Apertura

-2,79%

Cierre

Mínimo

7.252,39

Variac ión

Máximo

7.130,33

Fec ha

Cierre

7.252,39

Performanc e

7.132,69

-1,61% V ariac ión

Cierre

Lunes

15.229,31

0,78%

Lunes

7.252,39

0,04%

Martes

14.806,78

-2,77%

Martes

7.173,28

-1,09%

Miércoles

14.691,12

-0,78%

Miércoles

7.130,33

-0,60%

Jueves

14.689,61

-0,01%

Jueves

7.132,69

0,03%

Viernes

14.689,61

0,00%

Viernes

7.132,69

0,00%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400 300 200 100

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 04-jul

05-jul

06-jul

07-jul

04-jul

08-jul

25,79%

Merval Arriesgada

92,10%

Moderada

60,19%

Moderadamente conservadora Conservadora

06-jul

07-jul

08-jul

Total Negociado en Bolsa

17,21% 4,99%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

05-jul

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 04-jul

05-jul

06-jul

07-jul

08-jul

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AY24D AA17D DICAD AY24C AO20D PARYD

Cierre USD 103,95 USD 116,50 USD 104,32 USD 159,40 USD 116,00 USD 115,55 USD 68,90

Monto USD 21.432.006,00 USD 12.938.522,00 USD 10.408.178,00 USD 9.150.578,00 USD 4.942.352,00 USD 1.398.772,00 USD 1.179.110,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 07/07/2016 TC $/USD 14,88 14,80 14,83 14,76 14,86 14,71 14,66

14,79

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 14,62 16,15 18,86

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 14,72 16,30 19,03

+0,47%

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 52,950 -5,70 $ 209.857.898 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 22,100 -0,90 $ 144.047.777 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 45,500 -2,15 $ 69.617.441 Pampa Energía S.A. PAMP $ 16,500 -2,37 $ 52.523.354 Banco Macro S.A. BMA $ 110,100 -0,81 $ 50.167.525 YPF S.A. YPFD $ 282,500 -3,91 $ 49.147.698 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 101,400 -3,20 $ 35.331.203 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.420,000 -1,42 $ 30.401.762 EDENOR S.A. EDN $ 12,800 -4,83 $ 29.900.432 Tenaris S.A. TS $ 204,750 -7,77 $ 29.530.626 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,690 -1,03 $ 27.387.400 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,470 2,33 $ 25.487.954 Carboclor S.A. CARC $ 2,450 33,15 $ 25.282.503 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,040 0,33 $ 24.329.615 Telecom S.A. TECO2 $ 54,000 -3,57 $ 22.884.483 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,150 2,73 $ 18.330.431 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 35,000 17,45 $ 17.484.200 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 99,450 14,97 $ 16.425.507 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,850 2,61 $ 14.357.682 S.A. San Miguel SAMI $ 85,000 3,66 $ 14.157.810 Central Costanera S.A. CECO2 $ 6,600 5,60 $ 10.236.808 Consultatio S.A. CTIO $ 35,500 -3,27 $ 9.439.744 Celulosa S.A. CELU $ 20,750 3,23 $ 9.197.588 Banco Santander S.A. STD $ 57,000 -5,16 $ 7.771.926 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 11,000 16,40 $ 7.533.951 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 19,500 -5,80 $ 6.445.154 Caputo S.A. CAPU $ 22,500 7,14 $ 6.215.507 Central Puerto S.A. CEPU $ 105,000 0,48 $ 5.756.077 Capex S.A. CAPX $ 20,600 5,91 $ 5.260.390 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 14,000 15,70 $ 5.149.837 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 152,000 -3,19 $ 4.995.229 Quickfood S.A. PATY $ 35,100 21,45 $ 4.930.868 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 45,200 3,67 $ 4.751.847 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 37,450 -3,73 $ 4.653.367 Ledesma S.A. LEDE $ 16,900 1,81 $ 4.066.796 Holcim S.A. JMIN $ 20,500 2,50 $ 3.660.753 Metrogas S.A. METR $ 7,600 -1,94 $ 3.437.621 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,410 -7,26 $ 3.165.520 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,470 6,43 $ 3.072.656 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 11,200 1,82 $ 2.705.912 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,150 -2,87 $ 2.683.040 Grupo IRSA IRSA $ 24,500 -5,77 $ 2.591.743 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 52,000 -1,05 $ 2.175.663 Dycasa S.A. DYCA $ 26,000 5,05 $ 1.969.745 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,100 2,59 $ 1.871.058 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 9,500 7,47 $ 1.599.480 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 35,950 -0,96 $ 1.479.688 Boldt S.A. BOLT $ 4,020 -0,74 $ 1.433.492 Havanna Holding S.A. HAVA $ 35,300 -3,29 $ 1.388.634 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,450 8,62 $ 1.333.235 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,890 6,30 $ 1.252.035 Grimoldi S.A. GRIM $ 41,900 17,20 $ 830.034 Longvie S.A. LONG $ 5,550 8,82 $ 808.148 Telefónica de España S.A. TEF $ 137,000 -5,19 $ 721.487 Ferrum S.A. FERR $ 8,140 4,36 $ 721.293 Repsol S.A. REP $ 184,000 0,55 $ 694.149 Morixe S.A. MORI $ 3,780 15,95 $ 627.654 Colorín S.A. COLO $ 21,500 4,12 $ 599.668 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,000 1,12 $ 547.488 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,550 12,32 $ 508.601 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,300 1,18 $ 306.847 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 8,000 5,26 $ 297.305 Polledo S.A. POLL $ 9,000 4,65 $ 213.553 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 82,150 1,17 $ 185.267 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 51,500 - $ 156.101 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 20,000 2,56 $ 149.234 TGLT S.A. TGLT $ 19,500 -0,51 $ 143.519 Rigolleau S.A. RIGO $ 31,000 - $ 75.082 Domec S.A. DOME $ 8,800 -3,47 $ 44.167 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 1,45 $ 25.049 TOTALES $ 1.046.533.311 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT $ DISCOUNT U$S Ley NY BONAD 0,75% 2017 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BONAR 2046 U$S 7,625% BONAD 2016 BONAC SEPTIEMBRE 2016 BONAR 2021 U$S 6,875% BONAR 2020 U$D BOCON Cons. 8va. Serie $ PAR U$S Ley NY BONAR 2026 U$S 7,5% BONAC JULIO 2016

Especie AA17 AY24 DICA DICP DICY AF17 BDC19 AA46 AO16 A2S6 AA21 AO20 PR15 PARY AA26 AL16

Cierre Var. %

$ 1.547,000 $ 1.724,000 $ 2.352,000 $ 648,000 $ 2.352,000 $ 1.450,000 $ 1.422,000 $ 1.619,000 $ 1.470,000 $ 101,500 $ 1.614,000 $ 1.700,000 $ 169,000 $ 1.010,000 $ 1.640,000 $ 109,380

-2,12 -3,44 -3,15 1,43 -3,29 -1,10 -1,69 -3,74 -1,50 1,09 -1,04 -3,79 1,24 -4,13 -2,73 0,30

Monto

$ 746.205.428 $ 668.800.766 $ 632.722.926 $ 319.869.236 $ 318.230.353 $ 135.806.461 $ 98.710.801 $ 89.265.575 $ 79.783.244 $ 58.161.173 $ 49.710.000 $ 49.164.048 $ 43.801.843 $ 43.459.496 $ 37.291.500 $ 32.744.237

Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.100,000 -3,58 $ 30.376.828 BONAD 2018 AM18 $ 1.425,000 -2,44 $ 29.740.177 PAR $ PARP $ 305,000 1,98 $ 29.121.674 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 102,950 0,97 $ 26.560.890 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 108,500 1,39 $ 25.270.457 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 397,900 0,98 $ 19.908.223 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,900 -0,01 $ 19.793.523 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.580,000 -2,13 $ 19.642.500 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,000 2,30 $ 19.516.620 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.360,000 -2,10 $ 17.309.190 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 108,000 1,16 $ 14.111.952 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 953,000 -1,78 $ 11.411.301 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.643,750 -4,88 $ 10.223.953 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 160,000 -3,73 $ 9.591.052 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.479,500 -0,38 $ 9.515.105 BAADE BADER $ 1.505,000 -1,00 $ 9.087.819 CUASIPAR $ CUAP $ 514,000 1,76 $ 8.713.766 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.030,000 -3,86 $ 8.608.643 BOGAR 2018 NF18 $ 120,850 1,54 $ 7.637.331 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.795,000 0,56 $ 7.206.000 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.555,000 -2,55 $ 6.464.172 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 156,000 -2,86 $ 6.276.686 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.670,500 4,22 $ 6.180.850 BONAR 2019 AMX9 $ 105,100 1,24 $ 5.298.771 Mendoza Tit. Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 97,500 0,49 $ 5.202.673 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 101,450 0,25 $ 5.181.221 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.250,000 -1,59 $ 4.588.550 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.418,000 -1,75 $ 3.009.650 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.751,250 -0,21 $ 2.626.875 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 105,500 0,47 $ 2.612.417 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.355,000 0,51 $ 2.428.154 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.599,000 0,30 $ 2.398.500 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 997,500 -2,25 $ 2.340.983 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.340,000 -0,75 $ 2.322.900 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 835,000 -0,06 $ 2.036.468 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.405,000 -0,53 $ 2.029.149 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.412,000 -2,74 $ 1.849.938 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 620,000 0,15 $ 1.359.137 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.328,000 -3,49 $ 1.346.252 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.130,000 -4,57 $ 1.327.828 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 -2,97 $ 1.045.365 Boncor 2017 CO17 $ 275,000 -0,62 $ 945.250 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 835,000 -0,03 $ 841.746 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 315,000 1,58 $ 699.397 BONAC 2017 AY17 $ 106,500 -0,24 $ 683.069 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.300,000 -4,14 $ 641.356 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.150,000 -2,17 $ 173.154 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 158,000 - $ 159.459 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 337,000 -0,00 $ 155.420 Cupones PBI en Euros TVPE $ 180,000 - $ 89.860 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.466,000 -0,96 $ 43.980 PAR $ PAP0 $ 303,050 8,56 $ 29.297 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 2.440,000 2,05 $ 24.400 TOTALES $ 3.809.492.208 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.770,000 5,02 $ 12.115.830 IBM Corp. IBM $ 229,700 -0,25 $ 11.756.371 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 35,650 -9,98 $ 7.830.616 The Home Depot Inc. HD $ 494,400 4,23 $ 2.966.400 Boeing Co BA $ 633,600 1,99 $ 2.851.200 Johnson & Johnson JNJ $ 367,000 11,36 $ 2.782.322 MacDonald’s Corp. MCD $ 454,000 3,08 $ 2.752.096 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 597,300 13,36 $ 2.687.850 Apple Inc. AAPL $ 143,600 -1,01 $ 2.532.620 Chevron Co. CVX $ 196,100 11,19 $ 2.418.579 United Technologies Corp. UTX $ 304,200 0,71 $ 2.281.500 Disney Co. DISN $ 185,000 1,57 $ 2.231.304 Exxon Mobil Corp. XOM $ 281,750 4,17 $ 2.204.925 Procter & Gamble Co. PG $ 257,400 2,88 $ 1.930.500 Caterpillar Inc. CAT $ 224,700 2,09 $ 1.685.250 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 370,850 11,49 $ 1.668.825 3M Company MMM $ 527,450 3,44 $ 1.582.350 Merck & Co. Inc. MRK $ 88,900 7,76 $ 1.422.400 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 90,800 -0,57 $ 1.420.992 Du Pont de Nemours & Co DD $ 188,200 3,03 $ 1.411.500 American Express Co. AXP $ 89,950 - $ 1.348.903 Bank of America Corp. BA.C $ 94,650 -4,60 $ 1.346.301 Nike Inc. NKE $ 279,250 12,09 $ 1.271.704 Coca Cola Co. KO $ 135,000 -1,64 $ 1.225.908 Microsoft Corp. MSFT $ 154,750 3,07 $ 1.159.100 Banco Bradesco S.A. BBD $ 116,400 2,06 $ 1.019.393 Verizon Comm. Inc. VZ $ 420,850 17,00 $ 841.700 Pfizer Inc. PFE $ 269,750 3,61 $ 809.250 Intel Corporation INTC $ 99,400 9,46 $ 745.500 Cisco Systems Inc CSCO $ 86,750 8,93 $ 650.625 General Electric Co. GE $ 93,000 0,98 $ 514.953 TOTALES $ 80.540.614

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 35,00%

AMX9

A2S6

30,00%

AS16

25,00%

PR15

AM20

AMX8 AM17

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

-5,00%

0,5

AY17 1

1,5

2,5

-10,00%

En pesos ajustados por CER 5,00%

DIP0

PAP0 CUAP

4,00% 3,00%

PARP

DICP

NO20 PR13

2,00% 1,00% 0,00% -1,00%

2 NF18

-2,00% -3,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 10,00% 8,00% 6,00%

AN18 AA19

4,00%

AA26

AY24 AA21 AO20

DIY0 DICY

PAY0

DICA DIA0

PAA0

AA17

2,00%

GJ17

0,00% -2,00%

AD16

-4,00% -6,00%

Dólar Linked 6,00% AJ17

5,00%

AM18

4,00% AS17 3,00%

AF17 AO16

2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Curva de Rendimiento LEBAC $ 45

31%

$ 40

30%

$ 35 $ 30

29%

$ 25

28%

$ 20 $ 15

TNA

Miles de millones

Licitación 05/07/16

27%

$ 10

26%

$5 $-

25% 35

119

203

147

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 300

27,50% 27,00%

250

26,50% 26,00%

200

25,50%

150

25,00% 24,50%

100

24,00% 23,50%

23,00%

22,50% 10

Plazo (días)

TNA

Por el lado de las LEBACs, El BCRA bajó su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos a 30,25%. El efecto monetario de la licitación de hoy fue expansivo en $4.096 millones, lo que fue más que compensado por una absorción por operaciones en el mercado secundario durante la última semana por $27.958 millones, dando como resultado un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $23.862 millones. Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 60.083 millones, adjudicándose VN $ 60.072 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 61.275 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 1.204 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 4.096 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 30,25%, 29,49%, 28,7%, 28,25%, 27,75%, 27,25% y 27% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Por el lado primario en dólares, El Gobierno colocó 600 millones de dólares en Letras del Tesoro (Letes) con vencimientos a 188 y 356 días, anunció el Ministerio de Hacienda y Finanzas. La cartera adjudicó las Letes a 188 días a un precio de suscripción de 981,30 dólares por cada 1.000, lo cual representa una tasa nominal anual de 3,70%. Por Letes a 356 días, el precio de suscripción de esta serie fue de 981,30 dólares por cada 1.000, con una tasa nominal anual de 3,95%. Se adjudicaron 300 millones de dólares por cada uno de los títulos y las ofertas recibidas llegaron a u$s 611 millones.

Millones

a con la plaza dolarizada más calmada, los bonos en pesos volvieron a ser protagonistas. Y es que con el valor del billete nuevamente por debajo de los 15 pesos, el índice de bonos cortos en moneda nacional tuvo un suba de 1,08%, mientras que el índice de los largos subieron 1.43%, en detrimento de los bonos cortos en dólares que bajaron -2.08% y los largos -3.26%, luego de los rallies observados las últimas semanas. En la parte en pesos, se siguen destacando los bonos ajustados por CER que rinden tasas positivas del orden del 4% para los más largos (DICP, CUAP Y PARP) y entre 0.5% y 2% para el caso de los cortos (NF18, PR13 respectivamente). En la curva dolarizada, se destacan todavía los bonos largos como AY24, AA26 y DICA, con rendimientos en 5.42% 6.28% 6.77% respectivamente, que pueden generar ganancias de capital extras en caso que Argentina siga comprimiendo spreads en un mundo ultra dovish con tasas cercanas a 0% o negativas.

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX Por Kevin Kenny // kkenny@gyt.com // GUARDATI TORTI S.A. Agente de Liquidación y Compensación Propio. CNV Mat Nº 97 CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Luego de 2 semanas de subas consecutivas, la cotización del dólar de referencia retrocedió $0.425 cerrando el pasado jueves en $ 14.6925, movimiento que representa una variación negativa de 2,8% intersemanal. En el mercado mayorista (desde el cuál cada día se toman las muestras para el cálculo del dólar de referencia) el volumen negociado se ajustó a la media del último trimestre y no se observó una participación anormal del banco central ni de bancos oficiales. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: La disminución en el tipo de cambio de referencia deprimió la cotización de los contratos de futuros que en promedio cayeron 1,6% respecto al viernes 1 de julio. El volumen nocional negociado durante los cuatro días hábiles de la semana que pasó llegó a los US$ 1,939 millones arrojando un promedio diario 9% superior a la misma medida de los montos negociados durante el mes de junio.

Posición DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 14,9850 -0,2950 15,3850 -0,2250 15,7300 -0,1700 16,0100 -0,1700 16,2500 -0,2000 16,5000 -0,1900 16,6900 -0,2600 16,9300 -0,2150 17,1000 -0,3350 17,2600 -0,3950 17,5000 -0,3750

Var. % -1,93% -1,44% -1,07% -1,05% -1,22% -1,14% -1,53% -1,25% -1,92% -2,24% -2,10%

Fecha 07/07/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 14,6925 -0,4265

Var. % -2,82%

TASAS IMPLÍCITAS: Durante las dos últimas semanas observadas, se puede ver una aceleración en la pendiente explicada principalmente por la diferencia entre la variación del subyacente (-2.8%) y los precios de ajuste de cada una de las posiciones (-1,6% en promedio). El mercado considera -por el momento- que la baja de los últimos días se dio por una lógica corrección después de una suba exacerbada y no por un regreso a la tendencia bajista del tipo de cambio. Si bien llama la atención la disminución de tasas en el último tramo de la curva, debemos destacar que esto se da por el escaso volumen operado en esas posiciones durante la última semana de junio, que fue de apenas 6,682 contratos.

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 14,9850 638.471 63.885 15,3850 508.683 108.187 15,7300 297.823 64.347 16,0100 204.462 22.573 16,2500 165.178 2.356 16,5000 271.758 43.740 16,6900 92.627 12.161 16,9300 39.847 5.311 17,1000 7.526 4.076 17,2600 23.909 16.025 17,5000 9.077 3.705

Posición DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

INTERÉS ABIERTO:

Tasas implícitas - Dólar Futuro

40%

Tasa implícita anualizada

La semana terminó con nuevas posiciones abiertas en toda la cadena de futuros, el incremento fue del 18% respecto al primer viernes del mes. Cuando en un mercado de futuros el volumen y el interés abierto crecen a medida que el precio baja puede llegar a ser considerado como una posible señal de debilidad anticipando una tendencia bajista, pero antes de darle validez a la misma, teniendo en cuenta que esta situación sólo se dio en las últimas 4 ruedas, debemos observar el comportamiento de estas variables durante las próximas jornadas.

35%

07-jul

30%

01-jul

25%

20%

15%

100

150

200

Días al vencimiento

250

300

350

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL El índice líder de la bolsa porteña cerró la primera semana de julio con una caída de -2.79% para posicionarse en torno a los 14.689 puntos, acumulando en el año una ganancia de +25,7%. Volvió la incertidumbre al mercado argentino cuando luego del feriado en USA del lunes, el Merval continuó subiendo hasta un nuevo máximo histórico en 15.347 puntos. Pero rápidamente los analistas técnicos vieron que se trataba del techo del canal alcista con el que viene moviendose este año, así que se produjo una ola de ventas en sintonía con los mercados internacionales. De esta manera el indice Merval volvió a rebotar sobre los 14.500 puntos y quedó en indecisión. Como venimos anunciando hace ya varios meses en esta revista, el indice Merval cumplió el objetivo de buscar el máximo histórico de 15.000 puntos. Ahora esperamos que se mantenga por encima de dicho nivel y lo quiebre para ir a buscar el objetivo alcista de 18.000 puntos, producto de un piso redondeado que formó desde noviembre del año pasado. La tendencia alcista continúa firme y no existen señales de agotamiento. En ese sentido, MACD, RSI y medias móviles ratifican la tendencia alcista y el fin del período correctivo para el índice Merval. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

14234,42

Compra

-3,10%

13457,08

Compra

-8,39%

200

12319,28

Compra

-16,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

14752,89

Venta

0,43%

14214,67

Compra

-3,23%

13728,04

Compra

-6,55%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

468,42

Compra

Media 9 (MACD)

389,63

Compra

RSI

63,08

Compra

Análisis Técnico Ticker MERVA 14689,61

Precio actual Fecha

07-07-16

Volumen del dia

281.513.120,00

Volumen promedio

263.310.982,00

Valor Resistencia 3 Resistencia 2

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

15.000,00

2,11%

Soporte 1

13.000,00

-11,50%

Soporte 2

12.900,00

-12,18%

Soporte 3

12.500,00

-14,91%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

-2,79%

Volatilidad Anual

27,86%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

15.347,91 8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Si bien la tendencia por ahora sigue siendo alcista, notamos una semana de fuertes dudas del papel dado que, tras su ascenso post quiebre del canal bajista, vemos que esta semana irrumpió la figura de un doji de duda continuado por una vela negra justo en el momento de quiebre de los $10 y habiendo alcanzado el objetivo de los $10,30 por lo cual podemos creer que el mercado encontró una zona de corrección o descanso. Es importante que aguante por encima de los $10 dado que nos habilitaría a seguir pensando en nuestro objetivo de largo de $11,67 y luego de $13. Los indicadores siguen dando compra (MACD, RSI y EMAs) pero en caso de operar a la baja, atención con los $9,60 y los $9,15

Ticker ALUA Precio actual

10,15

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

498.245,00

Volumen promedio

418.831,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,61

Compra

-5,33%

9,44

Compra

-7,03%

200

9,80

Compra

-3,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,08

Compra

-0,73%

9,70

Compra

-4,46%

9,57

Compra

-5,74%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,20

Compra

Media 9 (MACD)

0,12

Compra

RSI

63,89

Compra

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

12,00

18,23%

Resistencia 2

11,50

13,30%

Resistencia 1

10,30

1,48%

Soporte 1

10,10

-0,49%

Soporte 2

9,90

-2,46%

Soporte 3

9,70

-4,43%

Indicadores Patrimoniales $ 10,15

Rotación del Activo

0,39

P/E

44,77

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 28.420.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

6,03%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

34,84%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado 0,79 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

ROE

4,24%

Endeudamiento

0,16

Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Esta semana resultó difícil para APBR dado que empezamos a notar ciertas pautas de posibles cambios de tendencias en el papel: desde el análisis estricto de velas, estaríamos en presencia de un “evening doji star” que es una figura de reversión de tendencia; en cuanto al RSI, observamos que quebró a la baja la tendencia alcista que estaba transitando; por último, el petróleo sigue mostrando fuerte volatilidad lo que impactaría de lleno en el precio del papel. Si bien desde el AT seguimos en tendencia alcista, hay que empezar a considerar la idea de que podamos estar en un proceso de corrección del papel por lo cual hay que empezar a plantear los siguientes objetivos como metas a la baja: $51,50, $49,70 y $47,90. De retomar el camino al alza, el único objetivo importante a quebrar son los $55,90 y los $57,50.

Ticker APBR Precio actual

52,95

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

759.288,00

Volumen promedio

847.754,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,66

Compra

-4,33%

48,32

Compra

-8,75%

200

37,19

Compra

-29,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,19

Venta

0,45%

50,60

Compra

-4,44%

48,30

Compra

-8,78%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,22

Compra

Media 9 (MACD)

1,75

Compra

RSI

58,25

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

56,00

5,76%

Resistencia 2

55,50

4,82%

Resistencia 1

53,00

0,09%

Soporte 1

48,75

-7,93%

Soporte 2

33,05

-37,58%

Soporte 3

27,00

-49,01%

Indicadores Patrimoniales $ 52,95 $ 65,91

$ 690.706.112.444

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

3,39%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

13,66%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

66,19%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,17 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

0,93

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Rompimos la importante barrera de los $107,50 que nos habilitaba ir a buscar el máximo histórico de $117 pero el papel se quedó sin nafta a mitad de camino y continuando las dudas que venía arrastrando de la semana pasada. Si vamos a eso, pareciera confirmar esta tendencia dado que el RSI muestra estar en claro indicio de sobrecompra y con movimientos correctivos por lo que es probable que veamos una corrección en el cortísimo plazo en el papel aunque la tendencia de fondo siga siendo alcista por el momento. En este sentido, los $107,50 son el primer objetivo a seguir seguidos de $106 y $101,50.

Ticker BMA Precio actual

110,10

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

95.725,00

Volumen promedio

183.870,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

106,53

Compra

-3,25%

94,81

Compra

-13,89%

200

86,27

Compra

-21,64%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

110,14

Venta

0,03%

105,21

Compra

-4,44%

99,86

Compra

-9,30%

Valor

Señal

Indicadores MACD

4,91

Compra

Media 9 (MACD)

4,59

Compra

RSI

69,91

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

111,00

0,82%

Soporte 1

109,00

-1,00%

Soporte 2

107,00

-2,82%

Soporte 3

105,00

-4,63%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

13,07

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 111,00

$ 65.452.798.500

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

0,91%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

4,04%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

31,43%

Endeudamiento

1,36 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

11,56%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,60

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

El papel rompió esta semana su máximo histórico y en comprensión semanal estamos viendo que tiene posibilidad de ir a buscar valores más altos pero lo que notamos es que, viendo el AT en comprensión diaria, está mostrando fuertes dudas a la hora de quebrar estos nuevos valores, sobre todo por las velas tipo doji o de largas sombras que dejó esta semana que pasó. Sin ir más lejos, éstas se presentaron en la zona de los $6,70 en donde se condice con el 161,80% del Retroceso de Fibonacci de la última caída del papel. En tal sentido, creemos probable una corrección en corto del papel hasta la zona de los $6,10 para luego volver a retomar la tendencia al alza (siempre y cuando no quiebre este valor) más aún teniendo en cuenta que el rompimiento de los $6,10 fue con escaso volumen no confirmando con firmeza el movimiento. En caso contrario, es decir, que logre superar estos valores, los $7,70 son el próximo objetivo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,03

Compra

-8,69%

5,64

Compra

-14,57%

200

4,64

Compra

-29,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,51

Compra

-1,35%

6,07

Compra

-8,05%

5,77

Compra

-12,54%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,27

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Compra

RSI

75,54

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

6,60

Precio actual Fecha

07-07-16

Volumen del dia

315.591,00

Volumen promedio

222.869,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-12,12%

Soporte 2

5,40

-18,18%

Soporte 3

5,20

-21,21%

Indicadores Patrimoniales $ 6,60

P/E Valor Libro

Ticker CECO2

$ 0,74 $ 4.633.123.295

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

11,43%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

33,21%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,97 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,63

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de la “papelera”, que lograron alcanzar su máximo histórico nuevamente tras haberlo alcanzado el pasado 5/5. De esta manera, al cierre del jueves pasado, el activo alcanzó los $20,75 y queda por definir si podrá superarlo.

Ticker CELU

Desde lo técnico, se puede observar al RSI en niveles casi de sobrecompra. Por el lado del MACD, el mismo se encuentra con tendencia ascendente por sobre la línea de cero. En cuanto a los volúmenes operados, los mismos se han mantenido bajos, lo cual resta fuerza a una continuidad a la suba. Sugerimos prudencia al operar el activo. Ajustar Stop Loss. De mantenerse cotizando sobre los $20 entre semana, se habilitarían objetivos más altos

Precio actual

20,75

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

42.560,00

Volumen promedio

91.642,68

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,19

Compra

-7,52%

18,79

Compra

-9,43%

200

12,03

Compra

-42,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,56

Compra

-0,94%

19,42

Compra

-6,40%

18,52

Compra

-10,77%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,63

Compra

Media 9 (MACD)

0,42

Compra

RSI

65,69

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

21,95

5,78%

Soporte 1

19,60

-5,54%

Soporte 2

19,25

-7,23%

Soporte 3

17,25

-16,87%

Indicadores Patrimoniales $ 20,75 9,22 $ 13,50

$ 2.095.216.805

Rotación del Activo

0,54

Rotación del Activo Corriente

1,50

Rotación del Activo No Corr

0,85

Rotación del Patrimonio neto

2,18

Indicadores Financieros

Pay out

5,33%

Dividend yield

0,58%

Solvencia

1,33

Recorrido semanal

13,95%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

43,12%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,13 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,75

Plazo de Pagos

37,20

ROA

4,15%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,72

10,85%

Endeudamiento

1,97

ROE Efecto Palanca

2,62

Ventas

$ 2.977.029.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,63%

Resultado Operativo

$ 475.825.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,25

Resultado Neto

$ 227.280.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

El activo recortó posiciones la semana pasada y cerró en $3,04 quedando en el mismo nivel que sus MM de 200 ruedas.

Ticker COME

Recordemos que el papel viene transitando un canal descendente desde diciembre de 2015 y durante la semana anterior el precio de la acción alcanzó el ubicarse en el techo de ese canal bajista, pero no llegó a romperlo. Deberá tener un cierre por encima de los $3,15 para confirmar la ruptura. En cuanto a sus indicadores técnicos, se observa el RSI en niveles del 60%, mientras que el MACD mantiene con tendencia lineal alcista cruzando su nivel de cero. En tanto, los volúmenes operados han decrecido durante la semana pasada.

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

1.262.970,00

Volumen promedio

2.261.888,00

Prudencia al operar y estar atentos a los $3 como nivel de soporte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,89

Compra

-4,82%

2,94

Compra

-3,44%

200

3,19

Venta

5,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,03

Compra

-0,38%

2,93

Compra

-3,74%

2,93

Compra

-3,72%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

59,64

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

3,04

Precio actual

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

25,00%

Resistencia 2

3,50

15,13%

Resistencia 1

3,20

5,26%

Soporte 1

2,90

-4,61%

Soporte 2

2,60

-14,47%

Soporte 3

2,30

-24,34%

Indicadores Patrimoniales $ 3,04 1,19 $ 1,30

$ 4.133.907.520

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

6,56%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

32,42%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

8,41%

Endeudamiento

0,43

ROE Efecto Palanca

0,90

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Las acciones de Cresud alcanzaron el lunes pasado su máximo histórico en $23,5, no obstante lo cual no pudieron mantener ese nivel y sobre el cierre de la semana finalizaron en los $22.

Ticker CRES

Si bien se observa que el precio de la acción aún opera ampliamente por encima de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas, es posible de esperar una corrección de precios. Basamos esta hipótesis y la observación del RSI que ha perdido el nivel del 70% mostrando cierto grado de agotamiento por parte de los compradores. En cuanto al MACD, el mismo podría dar una señal de venta durante la semana, ya que si preludia un cambio de dirección Estar atento al nivel de los $21,6 como zona de soporte.

Volumen promedio

1.395.744,15

Precio actual

22,10

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

1.306.092,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,67

Compra

-6,49%

17,52

Compra

-20,71%

200

16,33

Compra

-26,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

22,22

Venta

0,55%

20,66

Compra

-6,54%

19,02

Compra

-13,93%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,39

Compra

Media 9 (MACD)

1,24

Compra

RSI

68,56

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

-9,50%

Resistencia 2

19,00

-14,03%

Resistencia 1

18,00

-18,55%

Soporte 1

17,00

-23,08%

Soporte 2

16,00

-27,60%

Soporte 3

15,50

-29,86%

Indicadores Patrimoniales $ 22,10 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,32 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo tuvo una semana negativa y quedó nuevamente en $35,5 nivel donde se ubica un soporte. El próximo soporte a tener en cuenta está en la zona de los $34,4.

Ticker CTIO

Se puede observar la formación de un triángulo descendente desde mediados de marzo a la fecha. Para la confirmación de dicha figura, deberíamos esperar a la aparición de mayor volumen de negocios durante esta semana o la próxima. Recién entonces el precio del activo podría ir a buscar valores más altos. Recordamos que su máximo histórico se ubica en los $41,6.

Precio actual

35,50

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

53.271,00

Volumen promedio

54.052,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,71

Compra

-2,22%

35,54

Venta

0,11%

200

30,19

Compra

-14,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

35,63

Venta

0,38%

35,08

Compra

-1,18%

35,08

Compra

-1,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,20

Compra

Media 9 (MACD)

-0,05

Compra

RSI

53,14

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

43,00

21,13%

Resistencia 2

40,60

14,37%

Resistencia 1

36,00

1,41%

Soporte 1

32,00

-9,86%

Soporte 2

29,00

-18,31%

Soporte 3

27,00

-23,94%

Indicadores Patrimoniales $ 35,50 7,54 $ 19,65

$ 14.551.698.500

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

1,03%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

9,62%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

41,84%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,07 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,69

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Edenor se movieron durante toda la semana a la baja, luego de tocar un máximo en el año de 13,75. El papel acumula una suba de +16,36% desde la última señal de compra, pero aquellos que siguieron nuestra sugerencia en la edición anterior, habrán ejecutado sus Stop Loss en 13,10 y ganado 19%.

Ticker EDN

Ahora parece recortar para hacer un pullback que lo lleve nuevamente hasta los 12,50, no obstante ello, la tendencia es claramente alcista, y es claro también que el aumento de volumen se da cuando el papel da señal de compra por indicadores. La última semana el RSI salió de la zona de sobrecompra, mientras que la media móvil va atenuando la pendiente positiva. Esto significa que a partir de ahora, de continuar la tendencia alcista, el precio de la acción va a seguir subiendo de manera escalonada.

Precio actual

12,80

Fecha

07-07-16

A largo plazo podemos ver que desde el 2014, la acción viene moviéndose en tendencia alcista con movimientos bruscos al alza y correcciones en forma de “bandera” que duran entre 6 y 7 meses. Si la historia se repite nuevamente este año, la última bandera ya estaría concluida y nos debe una suba hacia 16 pesos entre este y el mes próximo.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,22

Compra

-4,56%

10,95

Compra

-14,46%

200

11,38

Compra

-11,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,89

Venta

0,71%

12,18

Compra

-4,86%

11,56

Compra

-9,66%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,65

Compra

Media 9 (MACD)

0,55

Compra

RSI

64,98

Compra

Ratios del mercado Último precio

Volumen del dia

685.967,00

Volumen promedio

422.340,50

Valor

% vs VA

Soporte 1

12,50

-2,34%

Soporte 2

12,25

-4,30%

Soporte 3

12,00

-6,25%

Indicadores Patrimoniales $ 12,80

Rotación del Activo

0,14

P/E

10,18

Rotación del Activo Corriente

0,46

Valor Libro

$ 1,68

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Capitalización Bursátil

$ 11.602.625.280

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

9,13%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

41,42%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

9,83%

Endeudamiento

0,99

ROE Efecto Palanca

1,12

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Vemos que Siderar se aceleró bastante durante la última semana y por lo tanto era necesaria una toma de ganancias, así que no hay que asustarse por la baja ya que, mientras el precio continúe encima de la media móvil de 200 ruedas, cada baja es una oportunidad de comprar más barato. Sumado a la aceleración está el hecho de que estas acciones venían desarrollando un canal bajista y por lo tanto, se han establecido varios techos en cada pico establecido dentro del canal. Así que, a partir de ahora, estos picos serán zonas de posibles tomas de ganancias en esta nueva tendencia alcista que comenzaron a desarrollar estas acciones. El primer ‘posible techo’ de Siderar está justo en los $7,78 y efectivamente actuó como tal provocando una baja.

Ticker ERAR Fecha

Valor

Señal

% vs VA

7,32

Compra

-4,79%

6,89

Compra

-10,42%

200

6,99

Compra

-9,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,67

Compra

-0,30%

7,34

Compra

-4,56%

7,10

Compra

-7,61%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,25

Compra

Media 9 (MACD)

0,20

Compra

RSI

63,74

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

07-07-16

Volumen del dia

631.013,00

Volumen promedio

Todo esto nos dice que hay altas probabilidades de que la tendencia alcista que estamos iniciando en las acciones siderúrgicas sea más escalonada y no tan acelerada como la que vimos en noviembre, lo que sinceramente creo que es bueno ya que una suba escalonada y prolongada en el tiempo es preferible a una suba acelerada que genera mucha incertidumbre para los inversores debido a que nadie quiere vender por temor a que el precio continúe subiendo pero que, en el momento en que se inicia la baja, produce un efecto manada que obliga a muchos a mal vender sus acciones, sobre todo si se metieron tarde en la tendencia. SMAs

7,69

Precio actual

1.008.477,83

Valor

% vs VA

Resistencia 3

8,20

6,63%

Resistencia 2

8,00

4,03%

Resistencia 1

7,80

1,43%

Soporte 1

7,60

-1,17%

Soporte 2

7,40

-3,77%

Soporte 3

7,20

-6,37%

Indicadores Patrimoniales $ 7,69 5,70 $ 5,24

$ 34.736.453.037

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,73%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

7,04%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

34,87%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,80 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

17,54%

Endeudamiento

0,20

ROE Efecto Palanca

0,85

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

La semana de Banco Francés fue de lateralizaciones en el ADR y de caídas para la acción local. Desde el punto de vista del inversor esta es la mejor acción bancaria para comprar en este momento ya que es la única que aún no se ha disparado al alza y alcanzado los records. Si la historia nos sirve de guía tenemos que afirmar que Francés suele seguir a Galicia y Macro en sus movimientos, tanto alcistas como bajistas, aunque generalmente se muestra más débil que estas y por lo tanto sus caídas suelen ser más profundas y aceleradas, lo que la torna un poco más riesgosa. Como atenuante, puedo decirles que en este momento la acción se encuentra por encima de la media móvil de 200 ruedas y por lo tanto tenemos un piso fuerte muy cerca nuestro que puede sostener al precio en caso de caída así que estamos actualmente ante esas raras oportunidades de comprar muy cerca de un piso fuerte y con una alta probabilidad de que la acción inicie una dinámica alcista ya que en el pasado siempre hemos visto que, cuando Galicia y Macro han subido, Banco Francés las ha seguido.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

100,84

Compra

-0,55%

96,15

Compra

-5,18%

200

95,08

Compra

-6,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

102,16

Venta

0,75%

100,08

Compra

-1,31%

98,03

Compra

-3,32%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,40

Compra

Media 9 (MACD)

2,18

Compra

RSI

56,06

Compra

Ticker FRAN

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

101,40

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

87.409,00

Volumen promedio

100.269,00

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

107,00

5,52%

Resistencia 2

105,00

3,55%

Resistencia 1

103,00

1,58%

Soporte 1

101,00

-0,39%

Soporte 2

99,00

-2,37%

Soporte 3

97,00

-4,34%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

14,38

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 104,75

$ 54.439.413.990

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,73%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

6,15%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

33,27%

Endeudamiento

1,78 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,07 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

10,81%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

2,03

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Luego de caer hasta la media móvil de 50 ruedas debido al pánico producido por el Brexit, el ADR de Galicia hizo una isla de reversión y ya se encuentra nuevamente muy cerca de marcar un record histórico.

Ticker GGAL

Mientras tanto, en la plaza local, la acción está muy cerca del record histórico luego de tener una semana bastante lateral y consolidar un piso en los $45,50, siendo esa una zona en la que ha realizado otro hueco hace dos semanas. Noten la caída del volumen, tanto en el ADR como en la acción local, durante esta última semana en la cual se produjeron lateralizaciones de precios en torno a los records históricos. Esta señal es ambigua ya que, si bien es positivo que una acción lateralice o caiga con poco volumen, el hecho de que esa caída del volumen se esté produciendo tan cerca de los máximos, puede ser indicio de que esta suba está perdiendo fuerza y estemos ante el inicio de una nueva corrección.

Valor

Señal

% vs VA

44,74

Compra

-1,67%

41,40

Compra

-9,00%

200

37,72

Compra

-17,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,67

Venta

0,38%

44,33

Compra

-2,56%

42,79

Compra

-5,95%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,42

Compra

Media 9 (MACD)

1,34

Compra

RSI

65,76

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

45,50

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

405.819,00

Volumen promedio

509.941,40

Valor

El objetivo de la acción local en la zona de los $51 continúa vigente pero seamos conscientes de que, si no vemos un volumen renovado que lleve al ADR nuevamente a los records, solamente una suba del dólar podría ayudar a la acción local a superar los suyos. SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-3,30%

Soporte 2

43,50

-4,40%

Soporte 3

43,00

-5,49%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

13,64

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 46,50

$ 59.162.039.164

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

4,13%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

23,85%

Endeudamiento

2,49 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

8,72%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,73

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Luego de alcanzado el 61,8% de retroceso de Fibonacci, Mirgor reinicio la suba, algo a lo que nos tuvo acostumbrados durante varios meses y lo que la llevó a posicionarse nuevamente por encima de la media móvil de 50 ruedas para luego iniciar una toma de ganancias a la espera de que, a partir de ahora, volvamos a buscar el record histórico.

Ticker MIRG Fecha

Valor

Señal

% vs VA

1370,05

Compra

-3,48%

1385,17

Compra

-2,42%

200

857,52

Compra

-39,59%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1418,67

Compra

-0,06%

1379,17

Compra

-2,84%

1359,51

Compra

-4,23%

Valor

Señal

Indicadores MACD

16,41

Compra

Media 9 (MACD)

3,80

Compra

RSI

56,78

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

07-07-16

Volumen del dia

3.837,00

Volumen promedio

8.344,85

Valor

En este momento esta acción tiene tres pisos posibles: la media móvil de 50 ruedas, el nivel de 61,8% de retroceso de Fibonacci y la media móvil de 200 ruedas. Un inversor de riesgo moderado tomaría el nivel de 61,8% de retroceso de Fibonacci como stop loss.

SMAs

1419,50

Precio actual

Esta baja hasta la zona de los $1.200 y su posterior recuperación nos establecieron un nuevo objetivo alcista en los $1.573,50 mientras que el objetivo más ambicioso, que había sido establecido en los $1.680 continúa plenamente vigente y con más probabilidades que nunca de ser alcanzado gracias al aumento de la ponderación de Mirgor en el índice Merval, lo que nos indica que esta es una acción que llegó para quedarse en nuestro índice por mucho tiempo.

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

1.400,00

-1,37%

Soporte 2

1.300,00

-8,42%

Soporte 3

1.200,00

-15,46%

Indicadores Patrimoniales $ 1.419,50 16,30 $ 214,49

$ 8.517.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

6,92%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

45,31%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,51 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,82 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

El papel dio entrada en la zona de 85$ por quiebre de línea de tendencia bajista. Al cierre del jueves nos encontramos con un rendimiento del +17%.

Ticker MOLI

Mantenemos un objetivo en 105$. Mientras que el precio a respetar es 92$. La tendencia es ahora alcista, por lo que recomendamos mantener posición hasta, por lo menos, el objetivo en 105$. Quebrado este precio el papel queda liberado al alza.

Precio actual

99,45

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

56.064,00

Volumen promedio

17.895,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

85,53

Compra

-13,99%

83,10

Compra

-16,44%

200

73,49

Compra

-26,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,40

Compra

-5,08%

86,71

Compra

-12,81%

84,36

Compra

-15,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,14

Compra

Media 9 (MACD)

1,34

Compra

RSI

81,32

Compra

Ratios del mercado Último precio

22,73 $ 11,09

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

90,00

-9,50%

Soporte 2

88,00

-11,51%

Soporte 3

86,00

-13,52%

Indicadores Patrimoniales $ 99,45

P/E

% vs VA

$ 24.907.107.204

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,36%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

17,02%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

38,08%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado

0,60

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,29

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Luego de un rally del +45% desde la zona de los 11,70$, el precio hizo una pausa contra los 17,2$. El jueves vimos un cierre en 16,5$ por grandes órdenes de venta que barrieron las puntas compradoras en los últimos 20 minutos de rueda. Sin embargo, el día viernes el ADR trepó +2,51% y cerró en un máximo de 29 dólares, por lo que de no haber variaciones significativas en la apertura de USA, la local debería recuperar los 12,2$ aproximadamente.

Ticker PAMP

El objetivo al alza es 18,1% por extensión de Fibonacci. Quebrado este precio, iríamos a la zona de 20$.

Precio actual

16,50

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

951.939,00

Volumen promedio

El precio a controlar como soporte son los 16,5$.

1.394.490,88

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,95

Compra

-3,31%

13,73

Compra

-16,78%

200

12,29

Compra

-25,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,75

Venta

1,55%

15,79

Compra

-4,29%

14,66

Compra

-11,17%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,95

Compra

Media 9 (MACD)

0,89

Compra

RSI

69,88

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-24,24%

Soporte 2

12,25

-25,76%

Soporte 3

12,00

-27,27%

Indicadores Patrimoniales $ 16,50 5,63 $ 6,38

$ 21.686.129.768

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

17,75%

Endeudamiento

0,96

ROE Efecto Palanca

1,34

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

El papel acumula una suba del +150% desde 34$ que llegó a operarse a principios de año.

Ticker SAMI

La semana pasada falló contra la línea de tendencia alcista de corto plazo formada este año. Es importante que la quiebre con volumen para poder habilitar nuevos objetivos. Caso contrario, podría volver hasta los 74$.

Precio actual

85,00

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

28.470,00

Volumen promedio

34.007,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

75,50

Compra

-11,18%

71,43

Compra

-15,97%

200

54,20

Compra

-36,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

83,06

Compra

-2,29%

76,63

Compra

-9,85%

72,51

Compra

-14,70%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,86

Compra

Media 9 (MACD)

2,58

Compra

RSI

74,26

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-17,65%

Soporte 2

64,00

-24,71%

Soporte 3

60,00

-29,41%

Indicadores Patrimoniales $ 85,00 11,94 $ 22,77

$ 5.475.996.480

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,09%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

10,78%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

38,21%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,49

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

No cambió mucho desde el análisis de la semana pasada. Las acciones de Telecom se siguen moviendo dentro de un rango bien definido, y en tendencia alcista de acuerdo a su media móvil de 20 ruedas, podemos verla subir rumbo al objetivo de una “W” en 58 pesos.

Ticker TECO2

En ese sentido, seguimos remarcando que más arriba de ese valor, y a más largo plazo, la vemos con camino abierto hacia los 59/62 pesos, y mucho más arriba con un objetivo de 80 pesos producto de un piso redondeado.

Valor

Señal

% vs VA

54,95

Venta

1,75%

52,60

Compra

-2,59%

200

49,01

Compra

-9,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

54,30

Venta

0,55%

54,27

Venta

0,50%

53,35

Compra

-1,21%

Valor

Señal

0,69

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,89

Venta

RSI

50,81

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

54,00

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

El volumen sigue sin ser lo que era en las épocas doradas de Telecom, durante el período alcista 2009/2014. Tal es así, que en la nueva reponderación de cartera del índice Merval, quedó afuera del selecto por su caída en el volumen operado. Vale aclarar, que a pesar de toda esta lateralización que está formando desde 2014 forma parte de un ciclo de tendencia alcista de largo plazo que se mantiene vigente a la fecha.

SMAs

Precio actual

162.600,00

Volumen promedio

65.694,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

57,00

5,56%

Resistencia 2

55,00

1,85%

Resistencia 1

54,00

0,00%

Soporte 1

50,00

-7,41%

Soporte 2

49,00

-9,26%

Soporte 3

48,00

-11,11%

Indicadores Patrimoniales $ 54,00 14,40 $ 17,89

$ 53.156.572.812

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,54%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

6,68%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

34,55%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,78 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,39

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Transener continuaron su rumbo alcista durante la semana pasada para chocar contra el techo en 7,75 y recortar en las últimas dos ruedas con velas de reversión “Dark Cloud Cover”.

Ticker TRAN

La confirmación de venta se dará si el activo quiebra a la baja el mínimo del martes 5 de julio, en 7,25, para lo cual llevaría a una corrección hasta los 7 pesos.

Fecha

Seguimos manteniendo la visión alcista hacia los 10 pesos, producto de un piso redondeado realizado durante el año pasado entre 7,20 y 4,15. Para aquellos que entraron tarde al activo, les sugerimos prudencia. El RSI se encuentra saliendo de niveles de sobrecompra. Aun así, el gráfico es bastante claro con respecto a la tendencia alcista.

SMAs

Valor

Señal

6,88

Compra

-7,93%

6,61

Compra

-11,53%

200

6,86

Compra

-8,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,49

Venta

0,22%

6,96

Compra

-6,77%

6,76

Compra

-9,47%

Valor

Señal

MACD

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

0,17

Compra

RSI

68,16

Compra

Indicadores

7,47

Precio actual

07-07-16

Volumen del dia

640.071,00

Volumen promedio

542.022,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

7,40

-0,94%

Soporte 2

7,20

-3,61%

Soporte 3

7,00

-6,29%

% vs VA

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,47

Rotación del Activo

0,66

P/E

48,97

Rotación del Activo Corriente

1,63

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 3.321.713.249

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

9,60%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

36,23%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,04%

Endeudamiento

0,67

ROE Efecto Palanca

0,89

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Esta semana no le fue muy bien al precio del barril de petróleo crudo, y por lo tanto, arrastró consigo la cotización de las principales productoras del mundo, y consigo a las que se mueven dentro de la industria como proveedoras de servicios. La acción de Tenaris se movió cuatro días consecutivos a la baja para recortar y cerrar el jueves en 204,75, aguantando sobre la media móvil de 20 ruedas.

Ticker TS

Si vuelve a subir y supera los 211 pesos esta semana, estará confirmando un nuevo canal alcista por el cual se mueve en esta nueva tendencia alcista. En ese sentido, se iría a 225 primero para recuperar lo perdido, y más arriba hacia los 240 como primer objetivo alcista.

El MACD dio señal de venta, pero RSI y media móvil se mantienen alcistas. Desde lo técnico, parece ser una oportunidad de compra con Stop Loss corto, con cierre debajo de 202 pesos.

Valor

207,19

Venta

1,19%

190,90

Compra

-6,76%

200

173,42

Compra

-15,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

208,71

Venta

1,93%

205,42

Venta

0,32%

196,99

Compra

-3,79%

Valor

Señal

MACD

6,27

Compra

Media 9 (MACD)

6,80

Venta

RSI

53,02

Compra

Señal

Indicadores

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

07-07-16

Volumen del dia

57.060,00

Volumen promedio

40.850,38

% vs VA

Resistencia 3

222,00

8,42%

Resistencia 2

210,00

2,56%

Resistencia 1

208,00

1,59%

Soporte 1

203,00

-0,85%

Soporte 2

192,00

-6,23%

Soporte 3

184,00

-10,13%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

204,75

Fecha

Valor

En caso de continuar con la racha bajista de la semana pasada, monitorear los 202 pesos, ya que estaría quebrando a la baja el canal alcista y se iría a 190 pesos.

SMAs

Precio actual

Indicadores Patrimoniales $ 204,75 $ 140,72

$ 241.714.950.750

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

3,08%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

10,55%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

38,15%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,17

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

La cotización de YPF continúa atrapada dentro del rango de 270 y 305 pesos. La empresa sigue recomprando papeles propios en el mercado y no la deja despegar. En ese sentido, el último jueves cerró en caída en 282,50.

Ticker YPFD

Inferimos que se trata de una vela que da rebote desde la media móvil de 20 ruedas, hasta el techo del canal lateral de 305 pesos. Al mediano plazo quizás llegue hasta los 350 pesos, pero forma parte de un proceso lateral en el que entró en ese mismo lapso de tiempo. Si cae por debajo de 270, se puede ir rápidamente a 240. Recordamos: similar dibujo realizó el año pasado hasta junio, cuando al tocar los 350, comenzó a caer y siguió con la corrección iniciada luego de la euforia de octubre 2014 cuando llegó a cotizar en 550 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

284,75

Venta

0,79%

286,45

Venta

1,40%

200

260,64

Compra

-7,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

285,22

Venta

0,96%

286,54

Venta

1,43%

284,80

Venta

0,82%

Valor

Señal

MACD

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,44

Venta

RSI

47,09

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

282,50

Fecha

07-07-16

Volumen del dia

68.814,00

Volumen promedio

69.466,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

315,00

11,50%

Resistencia 2

300,00

6,19%

Resistencia 1

290,00

2,65%

Soporte 1

270,00

-4,42%

Soporte 2

260,00

-7,96%

Soporte 3

253,00

-10,44%

Indicadores Patrimoniales $ 282,50 23,06 $ 306,27

$ 111.110.864.023

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

6,56%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

30,66%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,19

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Opciones Operaciones por Tipo de Vencimientos Subyacente Put 5%

Call 95% En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan prácticamente el 95% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Agosto se lleva más del 97% de las operaciones, y Octubre el 3% restante.

Especies más Operadas

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR, COME y GGAL.

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 85% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 6%. En tercera posición Cres, Erar, Pampa y Come.

Mapa de Valores Extrínsecos

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Jueves 07-07-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC54.4AG CREC22.0AG PBRC50.4AG EDNC12.7AG TGSC19.9AG PAMC16.2OC COMC3.00OC PBRC50.4OC PAMC15.5OC PBRC54.4OC TRAC7.30AG CREC23.0AG ERAC7.70AG CREC21.0AG PAMC14.3AG PAMC16.2AG COMC3.00AG CREC23.0OC COMC3.15OC PBRC58.4AG

OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,08% 7,88% 10,94% 6,44% 6,50% 14,88% 13,11% 15,47% 17,86% 10,38% 8,58% 4,95% 4,94% 10,14% 19,35% 8,33% 6,43% 9,01% 8,85% 4,45%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

5,66% 49,21% 54,40 3,75 APBR 53,00 30 7% 2,64% 42 5,61% 48,73% 22,00 1,75 CRES 22,20 10 7% 0,00% 42 4,74% 41,18% 50,40 5,80 APBR 53,00 9 6% 0,00% 42 4,55% 39,53% 12,70 0,82 EDN 12,75 26 6% 0,00% 42 4,50% 39,13% 19,90 1,30 TGSU2 20,00 1 6% 0,00% 42 11,00% 38,23% 16,20 2,50 PAMP 16,80 2 11% 0,00% 105 10,98% 38,16% 3,00 0,40 COME 3,05 16 11% 0,00% 105 10,21% 35,49% 50,40 8,20 APBR 53,00 20 11% 0,00% 105 9,95% 34,59% 15,50 3,00 PAMP 16,80 10 10% 0,00% 105 9,46% 32,90% 54,40 5,50 APBR 53,00 9 10% 2,64% 105 3,39% 29,46% 7,30 0,65 TRAN 7,58 150 5% 0,00% 42 3,36% 29,19% 23,00 1,10 CRES 22,20 50 5% 3,60% 42 3,34% 29,06% 7,70 0,38 ERAR 7,69 100 5% 0,13% 42 3,27% 28,45% 21,00 2,25 CRES 22,20 37 5% 0,00% 42 3,26% 28,34% 14,30 3,25 PAMP 16,80 13 4% 0,00% 42 3,25% 28,29% 16,20 1,40 PAMP 16,80 17 5% 0,00% 42 3,23% 28,04% 3,00 0,20 COME 3,05 200 5% 0,00% 42 7,86% 27,31% 23,00 2,00 CRES 22,20 5 9% 3,60% 105 7,67% 26,68% 3,15 0,27 COME 3,05 200 9% 3,28% 105 2,83% 24,57% 58,40 2,36 APBR 53,00 12 4% 10,19% 42 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 54,4 a Agosto de APBR se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 49% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

EDICIÓN Nº 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

 La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo. Opcion

ITM / OTM

Call / Put

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

GFGV37885G OTM Put -17% 0,81% 37,88 0,370 GGAL YPFV25774G OTM Put -9% 1,59% 257,74 4,500 YPFD GFGV42.0AG OTM Put -8% 1,87% 42,00 0,849 GGAL TS.V185.AG OTM Put -10% 2,44% 185,00 5,000 TS PBRV46.4AG OTM Put -12% 2,83% 46,40 1,500 APBR YPFV27774G OTM Put -2% 2,83% 277,74 8,000 YPFD GFGV44.0AG OTM Put -3% 3,08% 44,00 1,400 GGAL EDNV11.2AG OTM Put -12% 3,53% 11,20 0,450 EDN ERAV7.199G OTM Put -7% 3,84% 7,19 0,295 ERAR PBRV46.4OC OTM Put -12% 4,53% 46,40 2,400 APBR PBRV50.4AG OTM Put -5% 5,00% 50,40 2,650 APBR GFGV46.0AG ITM Put 0% 5,05% 46,00 2,300 GGAL PAMV15.1AG OTM Put -10% 5,36% 15,10 0,900 PAMP ERAV7.449G OTM Put -3% 6,50% 7,44 0,500 ERAR GFGV48.0AG ITM Put 0% 7,47% 48,00 3,400 GGAL PBRV54.4AG ITM Put 0% 7,92% 54,40 4,200 APBR PBRV58.4AG ITM Put 0% 13,21% 58,40 7,000 APBR / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

45,50 282,50 45,50 204,70 53,00 282,50 45,50 12,75 7,69 53,00 53,00 45,50 16,80 7,69 45,50 53,00 53,00

Contratos Oferta

65 3 20 6 24 4 30 43 6 5 110 20 18 50 100 23 2

% Extrin.

0,81% 1,59% 1,87% 2,44% 2,83% 2,83% 3,08% 3,53% 3,84% 4,53% 5,00% 3,96% 5,36% 6,50% 1,98% 5,28% 3,02%

Comprando la base OTM 277,74 a Agosto de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 2% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 47 a Agosto de GGAL y lanzando la base 49 podemos obtener una ganancia de 263% si el papel sube un 8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 49 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME COME GGAL APBR COME COME APBR GGAL ERAR COME YPFD ALUA APBR TS PAMP GGAL ERAR APBR COME TS GGAL CRES APBR CRES GGAL ALUA

Compra

COMC3.75AG COMC3.60AG GFGC49885G PBRC62.4AG COMC3.30AG COMC3.45AG PBRC58.4AG GFGC47.0AG ERAC8.30AG COMC3.15AG YPFC29774G ALUC10.75G PBRC54.4AG TS.C213.AG PAMC16.9AG GFGC49.0AG ERAC7.95AG PBRC50.4AG COMC3.00AG TS.C195.AG GFGC46.0AG CREC23.0AG PBRC46.4AG CREC22.0AG GFGC42885G ALUC9.40AG

Prima

0,040 0,044 0,690 1,450 0,092 0,064 2,400 1,300 0,200 0,138 9,500 0,330 3,830 9,000 1,000 1,000 0,330 5,900 0,208 16,000 1,850 1,500 8,750 1,850 4,000 1,250

Venta

COMC4.05AG COMC3.75AG GFGC52.0AG PBRC66.4AG COMC3.45AG COMC3.60AG PBRC62.4AG GFGC49.0AG ERAC8.70AG COMC3.30AG YPFC31774G ALUC11.2AG PBRC58.4AG TS.C23279G PAMC17.6AG GFGC49885G ERAC8.30AG PBRC54.4AG COMC3.15AG TS.C213.AG GFGC47.0AG CREC24.0AG PBRC50.4AG CREC23.0AG GFGC44885G ALUC10.75G

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,009 0,020 0,320 0,750 0,061 0,033 1,400 0,750 0,080 0,089 2,500 0,150 2,360 1,100 0,650 0,550 0,150 3,750 0,125 5,500 1,260 0,900 5,800 1,100 2,500 0,260

Gcia. %

Var. %

867,7% 525,0% 473,0% 471,4% 383,9% 383,9% 300,0% 263,6% 233,3% 206,1% 185,7% 177,8% 172,1% 150,5% 100,0% 95,6% 94,4% 86,0% 80,7% 71,4% 69,5% 66,7% 35,6% 33,3% 33,3% 31,3%

33,7% 23,8% 14,5% 25,5% 13,9% 18,8% 18,0% 7,9% 13,7% 8,9% 12,6% 10,9% 10,4% 14,3% 6,7% 9,9% 8,5% 2,8% 4,0% 4,5% 3,5% 9,1% -4,7% 4,5% -1,1% 5,9%

EDICIร N Nยบ 127 | LUNES 11 DE JULIO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME COME PAMP ALUA SAMI TRAN ERAR ERAR ERAR COME PAMP EDN PAMP APBR ERAR APBR APBR APBR PAMP COME GGAL APBR ALUA CECO2 TRAN GGAL

Venta

COMC2.60AG COMC2.00AG PAMC14.3AG ALUC5.80AG SAMC64.0AG TRAC6.40AG ERAC4.699G ERAC6.70AG ERAC4.30OC COMC2.00OC PAMC15.5AG EDNC9.15AG PAMC15.1AG PBRC42.4AG ERAC7.199G PBRC34.4OC PBRC38.4AG PBRC46.4AG PAMC16.2AG COMC2.80AG GFGC42.0AG PBRC50.4AG ALUC9.40AG CECC5.40AG TRAC7.30AG GFGC46.0AG

Prima

0,530 1,090 3,250 4,400 24,000 1,400 2,820 1,150 3,690 1,160 2,000 3,450 2,400 11,150 0,750 18,000 14,800 8,200 1,400 0,321 4,000 5,800 0,900 1,300 0,650 1,700

Compra

COMC2.80AG COMC2.60AG PAMC15.1AG ALUC9.40AG SAMC90.0AG TRAC7.00AG ERAC6.70AG ERAC7.199G ERAC5.70OC COMC3.00OC PAMC16.2AG EDNC11.2AG PAMC15.5AG PBRC46.4AG ERAC7.449G PBRC50.4OC PBRC42.4AG PBRC50.4AG PAMC16.9AG COMC3.00AG GFGC46.0AG PBRC54.4AG ALUC10.75G CECC6.00AG TRAC7.90AG GFGC47.0AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,350 0,550 2,540 1,250 2,000 0,900 1,250 0,770 2,650 0,420 1,500 2,100 2,150 8,750 0,600 8,700 12,500 5,900 1,000 0,208 1,850 3,830 0,330 1,050 0,400 1,300

Gcia. %

Var. %

900,0% 900,0% 788,9% 700,0% 550,0% 500,0% 356,8% 345,5% 288,9% 284,6% 250,0% 192,9% 166,7% 150,0% 150,0% 138,8% 135,3% 135,3% 133,3% 129,9% 116,2% 97,0% 78,1% 71,4% 71,4% 66,7%

-14,2% -34,0% -13,3% -42,6% -24,3% -14,3% -38,7% -12,4% -43,8% -34,0% -6,1% -27,4% -8,5% -19,8% -6,0% -35,0% -27,4% -12,3% -1,8% -7,6% -7,5% -4,7% -6,9% -17,4% -2,3% 1,3%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS