Cinco Ruedas Nº 128 - lunes 18 de julio de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana

Marcha atrás a los aumentos ¿Qué pasará con el ajuste tarifario? Pág. 6 Economía y Finanzas El Mercado de EEUU alcanza el máximo histórico: las claves para saber donde invertir. Pág. 8 Educación bursátil La psicología del inversor. Pág. 9 Forex con Adrián Nardelli Expectativas del DAX en la semana.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 14 Curva de Rendimientos de Títulos Públicos Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 17 Análisis Semanal de Dólar Futuro en Rofex Pág. 18 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 39 Análisis de Opciones. Las mejores estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marin

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

EDICIÓN Nº 126 | LUNES 4 DE JULIO DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LA NOTICIA DE LA SEMANA

MARCHA ATRÁS A LOS AUMENTOS ¿QUÉ PASARÁ CON EL AJUSTE TARIFARIO?

n la semana se vieron varias movilizaciones por todo el país. La consigna se dirigía hacia los distintos aumentos de tarifas en los servicios públicos, vistos principalmente en el Área Metropolitana de Buenos Aires pero no limitados a ella. Los servicios que fueron afectados por las nuevas tarifas en el año incluyen ya al agua, la electricidad, el transporte, y el gas. En el marco de un importante proceso inflacionario, este ajuste de precios relativos (sumado a la devaluación del peso y la consiguiente disparada del dólar) contribuyó a incrementar fuertemente el nivel de precios y la inercia inflacionaria. Con todo esto, los ingresos reales de la población han disminuido de una manera significativa (alrededor de 6% interanual hacia abril pasado según nuestros indicadores). Más allá de esta foto desalentadora, es cierto también que las tarifas permanecieron congeladas por mucho tiempo en algunas partes del país. En la Ciudad de Buenos Aires, la tarifa de electricidad para los usuarios residenciales se mantuvo sin alteraciones desde el 2001 hasta el 2014, mientras que la inflación de ese período fue de casi 800%. En los hechos, esta reducción del valor real de la tarifa, en uno de los distritos más ricos del país, generó un continuo incentivo a consumir estos servicios sin restricciones, a pesar de ser bienes escasos. Los habitantes de la Ciudad de Buenos Aires han aumentado su consumo per cápita de energía y gas sin pausa, siendo los mayores consumidores del país: en 2013 era de 627 m3 por habitante anuales, más que en Córdoba (347), Santa Fe (401), y Mendoza (538). La continua caída del valor real de las tarifas de servicios públicos representó también un creciente peso para el Estado, en formas de subsidios que rozaban el 5% del PIB a 2015. Como resultado, el déficit público siempre creciente, financiado

Ing. Juan José Aranguren Ministro de Enregía forzosamente con préstamos ínterestatales (adelantos de dinero del Banco Central, compra de bonos públicos de la ANSES), generó un poder de compra allí donde no lo había, y mantuvo la inflación elevada. Mantener este escenario no era sustentable, y sin embargo en la transición y el ajuste de tarifas el gobierno se encontró con algunas sorpresas que, según propias declaraciones, no esperaba. Según lo que se entiende eran las expectativas del gobierno, el aumento en la tarifa de gas con respecto a 2015 no debería superar el 400%, cifra que lo ponía en magnitud similar a los aumentos promedio de energía eléctrica. Sin embargo, muchos usuarios recibieron aumentos bastante más elevados: incluso los usuarios residenciales de la categoría R1 (la de menor consumo anual), recibieron aumentos de hasta 1000%, mientras otros usuarios de mayor consumo (de la categoría residencial R3) recibieron aumentos que se acercaron al 2000%. Semejante magnitud en el golpe tarifario explica el descontento social

reciente, y el hecho de que la inflación mensual haya mantenido un piso de 3%. La razón de esta sorpresa surge de qué tarifa se utilice como base de comparación en el 2015. El gobierno programó los aumentos actuales teniendo en cuenta la tarifa plena de ese año, que incluía otros “tarifazos”, aquellos del 2014 y 2015. El problema, es que al aumentar las tarifas después de más de 10 años en 2014 (entre un 200% y 600% escalonado), el gobierno anterior estableció también un programa de ahorro energético, por el que aquellos hogares que redujeran su consumo de gas en 20% o más contra el mismo período de un año anterior podrían continuar pagando las tarifas del 2013, es decir, las mismas tarifas del 2001 (los que redujeran su consumo entre 5% y 20% tendrían un beneficio intermedio). El ajuste tarifario del 2015 tuvo las mismas características, si volvía a ahorrarse un 20% o más (esta vez contra el 2014), el usuario continuaría pagando los valores del 2001.

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA

El año 2015, gracia divina mediante, resultó ser el más cálido registrado en la Ciudad de Buenos Aires, facilitando a los usuarios percibir este ahorro, de manera casi involuntaria. La tarifa de muchos usuarios se mantuvo así en los valores de 2001 incluso hasta el año pasado. El frío del 2016, por otra parte, presenta un problema: los usuarios no lograron ahorrar la cifra programada por el gobierno, por lo que pasaron de pagar la tarifa del 2001, a pagar la tarifa ajustada actual. El resultado es un aumento de hasta 1000% para la menor categoría de consumo residencial, y de 2000% para la máxima. Después de haber sido interpelado por la Justicia, el Ejecutivo ha formulado un nuevo esquema de ajuste tarifario, que impide a las empresas facturar montos con aumentos de más de 400% interanual. Este esquema permitirá a aquellos que hayan continuado pagando las tarifas de 2001 amortiguar el golpe del ajuste, aunque los que no hayan ahorrado pagarán las tarifas

actuales en forma plena. La respuesta, como se ve, le permite al gobierno mantener su plan de ruta. Se moderará el impacto en los bolsillos de algunos, pero el ajuste de precios seguirá firme. Por Matías Surt y Rodrigo Bustamante

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS

EL MERCADO DE EEUU ALCANZA EL MÁXIMO HISTORICO: LAS CLAVES PARA SABER DÓNDE INVERTIR

os encontramos ante una situación bastante particular, mientras que el S&P viene alcanzando máximos históricos, la tasa del tesoro a 10 años se hundía hace dos semanas tocando mínimos de 1.367%. Los analistas nunca estuvieron tan errados como en los últimos años. Ellos mismos vieron caer la tasa de desempleo a la mitad desde la crisis financiera del 2008 hasta el día de hoy y jamás se imaginaron que las tasas de interés alcanzarían niveles mínimos en este momento. Siguiendo la misma lógica, con una inflación que se espera que alcance el 2%, claramente la expectativa era ver las tasas subiendo este año. Pero ocurrió lo contrario. ¿Por qué? Las tasas se derrumbaron debido a las “sorpresas” a nivel macro. Durante la última reunión de la FED, los analistas esperaban un aumento de la tasa de interés, sin embargo, no sucedió debido a la confusión que generó el “Brexit”. No es sólo la incertidumbre mundial que impacta en el comportamiento de los inversores, la novedad es que el contexto externo ha sido muy considerado por la Fed a la hora de tomar decisiones, aunque los indicadores de la economía doméstica en EEUU estén mostrando mejoras continuas. Para poner los valores en perspectiva, al 31 de diciembre la tasa del tesoro a 10 años se ubicaba en 2.27%. La media de los analistas pronosticaba una tasa en aumento durante el 2016, que en promedio podía llegar a alcanzar los 2.78% hacia fines del año. Muy probablemente suponiendo dos subas de tasa en el año, pero dada la situación actual, nos encontramos bastante lejos de estos pronósticos. Los principales bancos ya recortaron las proyecciones drásticamente dejándolas entre 1.5 y 2%. A continuación, el gráfico nos muestra qué tan alejados estuvieron los pronósticos de tasas en el último tiempo, y cómo esta divergencia se acentuó en el 2016.

La difícil tarea de encontrar el rumbo del mercado, con tasas que bajan y acciones de compañías defensivas que superan a las cíclicas. Para quienes inicialmente apostaron por una caída de los bonos en el 2016, todo les salió al revés, ya que estos no dejaron de subir. Las tasas soberanas en Japón se tornaron negativas, y en Europa (que ya venían negativas) siguieron la misma tendencia. El último evento de relevancia fue el voto en Reino Unido, que impulsó aún más la demanda de bonos del tesoro americano, como forma de cubrirse ante aquel escenario de incertidumbre inesperado por los mercados. En cuanto al mercado de renta variable, empezó el año trastabillando con la caída por los temores de la desaceleración de China y luego el desempeño continuó de forma selectiva. Las compañías anti-cíclicas, con ganancias más estables y dividendos altos como ser: servicios públicos, consumo básico y telecomunicaciones, fueron las que mejor se desempeñaron. Por otro lado, las empresas cuyas ganancias son más sensitivas a los vaivenes del mercado (cíclicas), incluidos los productores de commodities y los bancos, resultaron los perdedores de este último tiempo hundiéndose más de un 7%. Sector bancario: el estrangulamiento de los bancos, ¿oportunidad de compra? El sector bancario en EEUU es el único que viene con pérdidas en lo que va del año. Los bancos son quienes están esperando más ansiosamente algún indicio de suba de tasas por parte de la Fed. Esto se debe porque ante una suba de tasas de referencia, los bancos tienen la capacidad de elevar rápidamente la tasa en los préstamos de interés variable, pero no actúan con esa misma velocidad para aumentar la tasa abonada por los depósitos. Si tenemos en cuenta que la Fed muy probablemente suba las tasas de forma paulatina, esta

situación se puede prolongar en el tiempo. Como es bien sabido, el negocio de los bancos comerciales es el spread entre la tasa ganada por los préstamos y el costo de los depósitos (diferencia entre la tasa pasiva y la activa). Una ampliación en el spread implica mayores ganancias para el banco. Dada la situación presentada anteriormente, los bancos constituyen uno de los sectores más retrasados. Los bancos americanos fueron severamente castigados luego de la votación en Reino Unido, pero la realidad es que su situación en cuanto a endeudamiento y capitalización dista mucho de sus pares europeos. Ya hablamos de lo difícil que resulta hacer pronósticos de tasas últimamente, pero para quienes crean que están tocando un piso y les espera un camino ascendente, este sector tiene buen potencial. La semana pasada la tasa a 10 años alcanzó el 1.55%, con lo cual se ve un rebote. Estaremos también atentos a los resultados trimestrales que estas compañías empiezan a reportar estas semanas, lo que nos dará otra pauta sobre su salud financiera. Por Daniela Wechselblatt, CFA

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L

LA PSICOLOGÍA DEL INVERSOR

or qué el trading es algo más que solo un desafío? Decisiones emocionales, decisiones fundamentales, decisiones técnicas, decisiones que uno no sabe por qué tomó exactamente. Lo que pasa por la mente de un trader antes de hacer click en el botón de comprar o vender es básicamente algo conocido como tortura mental. Y es que después de haber hecho click, esto recién comienza. Esa combinación de no saber en quien creer, en quien confiar, es algo por lo que pasa toda persona que opera por lo menos en sus inicios en este mercado. Algunos operan solos, otros en grupo, otros solo observan. Es simplemente demasiada la información que hay dando vueltas en la web y poder filtrar todo lo que leemos a diario se hace una actividad cada vez más difícil. Para evitar este tipo de actitudes consideradas riesgosas recomiendo como operador ponerse metas, y saber cuánto uno está dispuesto a arriesgar en cada una de las operaciones que realiza. Hágase el favor, si desea cuidarse, respete sus propias reglas. El error más grave que se puede cometer como operador es cuando no estamos dispuestos en aprender de nuestros errores. A manera de ayuda de memoria, haremos un breve repaso respondiendo a la pregunta: ¿Cuáles son aquellas cosas que todo sistema de Trading debe tener?

Primero que nada, debemos hacer foco en el análisis de mercado, es decir observar el mismo y estar en la búsqueda de nuestras posibles oportunidades. El segundo paso es específicamente ya referido con la entrada de la operación, es decir buscar el punto óptimo de la misma. El ultimo va referido a la salida. Sea que vayamos a generar una ganancia o asumir una pérdida, es importante saber cuál es el importe ya que aquí es donde se refleja la relación riesgo/retorno. Muchas veces lo que nos ocurre como seres humanos es que sentimos una profunda necesidad de tener éxito de manera muy rápida, por ende, los tres pasos descritos anteriormente son muy rápidamente olvidados. Esta sensación es intensificada por el marketing y la falsa publicidad que acompaña esta clase de mercados. Esta clase de impulso es aquel que nos hace fallar, por el simple hecho que dejamos de cumplir con las reglas establecidas con el sistema que veníamos utilizando. Se genera un exceso de confianza que termina poniendo en peligro nuestras inversiones. Es muy importante saber que no estamos solos en el mercado, jugamos contra muchos individuos quienes pueden actuar de manera muy similar. ¿Cómo podemos explicar algunas reacciones en el mercado?

El mercado, es controlado por individuos. Los individuos piensan y reaccionan de acuerdo a estímulos. Si hay miedo, esto puede venir muy tranquilamente de algo así como una noticia, de algo que ocurrió recientemente en el mundo, o puede deberse a alguna expectativa en general. En este aspecto del trading hay un solo problema, y es que la mayoría de la gente se aprovisiona de demasiada información sobre un determinado punto para proceder a tomar su decisión de trading y al final se termina mareando, confundiendo. Ni hablar de aquellos que buscan opiniones en internet que concuerdan con lo que ellos piensan. Demás está decir que, hay mucha gente que quiere empezar a operar y ser financieramente libre, pero la dura realidad es que uno no logra ser financieramente libre a menos que encuentre una manera de amar y aceptar el riesgo, la incertidumbre, los repetidos fracasos. Todo esto hará que uno probablemente tenga que sacrificar una gran cantidad de horas practicando sin éxito. Si uno quiere algo en la vida también hay que tener en consideración los costos asociados con eso que queremos.

Por Marcelo Andres Flores

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

FOREX CON ADRIÁN NARDELLI

TRADING DE FOREX CON EL DAX Las claves de la semana Aquí estamos nuevamente con el análisis del Dax alemán (activo que operamos con los broker de Forex) donde podemos ver que los niveles planteados en el análisis de la semana pasada se cumplieron a la perfección. Los números redondos son soportes y resistencias naturales y hay que tenerlos en cuenta a la hora de ver el contexto en el que se encuentra el activo.

En cuanto a lo técnico, vemos que el Dax mantuvo su tendencia alcista llegando este viernes a la zona de 10100 (numero redondo) y utilizándolo como resistencia tal cual lo vemos en el gráfico de 3 horas. Es importante ver que es lo que va a realizar aquí el lunes, ya que la zona de 10100 y 9800 es como un imán para este activo. Anteriormente realizó laterales muy precisos en estas zonas, pero de todas formas, con buenas posibilidades de trading.

Por el contrario, si el precio logra superar la zona de 10.100, estos niveles de Fibonacci mencionados se desactivan. Si prestan atención al gráfico, solo vemos zonas de números redondos trazadas y es asombrosa la forma en que los respeta. De esta manera, los nuevos niveles de soporte/resistencia para los próximos días, son los siguientes: Niveles de Soportes: •

10.000

•

9.900

•

9.800

•

9.700

•

9.600

Niveles de Resistencias:

Esta semana, estoy seguro que estará llena de oportunidades de trading. Si bien el informe lo van a ver ya entrada la semana, esperamos un inicio movilizador ya que en el medio tuvimos entre el golpe de Estado en Turquía y el atentado en Francia. De todas formas, debemos estar tranquilos y esperar, nunca sabemos cómo puede reaccionar el mercado ante estas situaciones.

gar u l tu á uí v r q e a s Re lick c e hac

Como podemos ver en el gráfico, utilizo los niveles de Fibonacci para ver que niveles pueden ser más importantes, y vemos que en la zona de 9.800 (zona de mínimos naturales) encontramos el retroceso del 38% de este último tramo alcista. El próximo nivel importante de estos retrocesos (61.8%) se encuentra en la zona de 9.600, pero creo que puede apoyarse antes en 9.800 como soporte importante.

•

10.100

•

10.200

•

10.300

•

10.400

•

10.500

Estos niveles son los que considero importantes para tener en cuenta a la hora de hacer scalping durante la semana. Por Adrián Nardelli // @bullfinanzas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EDICIร N Nยบ 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

15800,00

7250,00

15600,00

7200,00

15400,00

7150,00

15200,00

7100,00

15000,00 14800,00

7050,00

14600,00

7000,00

Apertura

Mínimo

14.691,52

Máximo

14.691,52

Cierre

15.643,26

Fec ha

Performanc e

15.643,26

Apertura

6,49%

Cierre

Mínimo

7.124,32

Variac ión

Máximo

7.106,20

Fec ha

Cierre

7.229,75

Performanc e

7.229,75

1,36% V ariac ión

Cierre

Lunes

14.977,30

1,96%

Lunes

7.124,32

-0,12%

Martes

15.100,58

0,82%

Martes

7.106,20

-0,25%

Miércoles

15.145,15

0,30%

Miércoles

7.135,99

0,42%

Jueves

15.469,65

2,14%

Jueves

7.190,01

0,76%

Viernes

15.643,26

1,12%

Viernes

7.229,75

0,55%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400 300 200 100

6.000

Semana actual

Semana anterior

5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 -

0 11-jul

12-jul

13-jul

14-jul

11-jul

15-jul

25,79%

Merval Arriesgada

92,10%

Moderada

60,19%

Moderadamente conservadora Conservadora

13-jul

14-jul

15-jul

Total Negociado en Bolsa

17,21% 4,99%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

12-jul

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 11-jul

12-jul

13-jul

14-jul

15-jul

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D AY24C DICAD AA46D AA21D

Cierre USD 104,30 USD 104,60 USD 116,50 USD 116,25 USD 161,30 USD 110,12 USD 110,50

Monto USD 27.393.227,00 USD 12.494.581,00 USD 12.250.566,00 USD 7.371.145,00 USD 6.457.534,00 USD 1.161.180,00 USD 825.750,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 15/07/2016 TC $/USD 15,03 14,99 15,00 15,03 14,97 14,98 14,57

14,94

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 14,85 16,41 19,59

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 14,95 16,56 19,76

+0,00%

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 61,000 15,20 $ 918.735.134 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 24,450 10,63 $ 554.866.290 Pampa Energía S.A. PAMP $ 17,000 3,03 $ 383.534.677 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 47,650 4,73 $ 327.229.313 YPF S.A. YPFD $ 287,000 1,59 $ 223.707.782 Banco Macro S.A. BMA $ 118,000 7,18 $ 221.001.535 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.564,000 10,14 $ 169.502.632 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 105,100 5,39 $ 163.940.146 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,540 -1,95 $ 146.272.627 Consultatio S.A. CTIO $ 42,200 18,87 $ 140.991.456 Tenaris S.A. TS $ 214,000 4,52 $ 136.765.254 EDENOR S.A. EDN $ 12,700 -0,78 $ 116.435.614 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,000 -1,32 $ 104.727.792 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,200 -3,61 $ 101.416.315 S.A. San Miguel SAMI $ 100,400 18,12 $ 100.242.770 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,550 -5,91 $ 91.247.851 Telecom S.A. TECO2 $ 58,000 7,41 $ 78.473.716 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 107,000 7,59 $ 71.546.896 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 14,700 33,64 $ 56.587.966 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,560 24,39 $ 52.215.501 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 36,650 4,71 $ 37.245.158 Carboclor S.A. CARC $ 2,370 -3,27 $ 36.712.801 Central Costanera S.A. CECO2 $ 6,550 -0,76 $ 36.486.293 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 8,230 4,84 $ 36.164.210 Celulosa S.A. CELU $ 20,250 -2,41 $ 35.303.033 Central Puerto S.A. CEPU $ 114,900 9,43 $ 35.016.474 Ledesma S.A. LEDE $ 18,250 7,99 $ 28.963.879 Boldt S.A. BOLT $ 4,320 7,46 $ 25.412.835 Holcim S.A. JMIN $ 24,950 21,71 $ 24.574.731 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 39,600 5,74 $ 22.163.891 Banco Santander S.A. STD $ 62,400 9,47 $ 21.859.362 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 50,650 12,06 $ 21.669.993 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 19,450 -0,26 $ 21.658.355 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 13,900 -0,71 $ 18.507.603 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 3,510 126,45 $ 17.523.171 Capex S.A. CAPX $ 20,800 0,97 $ 15.561.670 Caputo S.A. CAPU $ 22,450 -0,22 $ 15.128.555 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,650 5,46 $ 14.575.786 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 150,500 -0,99 $ 14.490.094 Grupo IRSA IRSA $ 26,000 6,12 $ 14.210.649 Morixe S.A. MORI $ 4,850 28,31 $ 13.467.439 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,600 2,56 $ 11.936.057 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 54,450 4,71 $ 11.897.780 Quickfood S.A. PATY $ 35,000 -0,29 $ 10.621.487 Colorín S.A. COLO $ 26,000 20,93 $ 10.536.377 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,600 5,50 $ 9.845.491 Metrogas S.A. METR $ 7,580 -0,26 $ 9.443.820 Dycasa S.A. DYCA $ 28,600 10,00 $ 9.286.271 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,830 4,02 $ 7.953.567 Longvie S.A. LONG $ 6,090 9,73 $ 7.933.236 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 10,800 -3,57 $ 7.720.172 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 37,600 4,59 $ 7.222.499 Telefónica de España S.A. TEF $ 147,000 7,30 $ 6.981.338 Havanna Holding S.A. HAVA $ 33,900 -3,97 $ 6.501.812 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 9,350 -1,58 $ 6.147.483 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 5,050 17,44 $ 6.049.365 Fiplasto S.A. FIPL $ 4,650 -4,91 $ 3.879.099 Ferrum S.A. FERR $ 9,300 14,25 $ 3.441.130 Grimoldi S.A. GRIM $ 42,500 1,43 $ 2.803.369 Repsol S.A. REP $ 190,000 3,26 $ 2.024.847 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,500 2,78 $ 1.909.081 Rigolleau S.A. RIGO $ 34,000 9,68 $ 1.170.058 Polledo S.A. POLL $ 9,000 - $ 942.854 TGLT S.A. TGLT $ 18,750 -3,85 $ 581.754 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 20,500 2,50 $ 500.480 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,500 -6,25 $ 406.935 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 52,000 0,97 $ 353.234 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 12,000 20,00 $ 174.124 Alto Palermo S.A. IRCP $ 139,950 -0,04 $ 129.915 TOTALES $ 4.814.530.884 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT $ DICP BONAD 2016 AO16 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 DISCOUNT U$S Ley NY DICY BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 BONAR 2020 U$D AO20 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 PAR U$S Ley NY PARY PAR U$S Ley NY PAY0 BONAD 2018 AM18

Cierre Var. %

$ 1.568,000 $ 1.747,000 $ 2.414,000 $ 653,900 $ 1.481,500 $ 1.650,000 $ 102,100 $ 2.400,000 $ 172,000 $ 1.456,000 $ 397,000 $ 109,300 $ 1.715,000 $ 1.421,000 $ 1.039,000 $ 1.000,000 $ 1.425,000

1,33 1,31 2,58 0,88 0,77 1,88 0,59 2,00 1,74 2,34 -0,24 0,73 0,86 0,20 2,82 0,11 -0,00

Monto

$ 948.094.356 $ 801.271.457 $ 477.569.062 $ 349.447.217 $ 319.538.783 $ 260.519.850 $ 117.491.527 $ 116.551.681 $ 66.063.934 $ 55.115.150 $ 53.468.572 $ 53.435.863 $ 52.204.270 $ 49.221.075 $ 48.891.654 $ 46.114.825 $ 43.298.899

BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 108,000 -0,00 $ 40.254.188 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.660,000 1,19 $ 40.214.010 PAR $ PARP $ 318,990 4,45 $ 37.899.849 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.050,000 1,91 $ 31.132.279 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.610,000 -0,25 $ 28.980.000 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.446,000 -0,28 $ 24.211.873 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,750 0,77 $ 22.419.553 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 159,500 -0,38 $ 20.173.779 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.668,000 1,46 $ 19.828.309 BOGAR 2018 NF18 $ 121,750 0,74 $ 18.419.782 Mendoza Tit. Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 97,500 -0,01 $ 15.331.530 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 155,000 -0,67 $ 15.223.117 CUASIPAR $ CUAP $ 512,000 -0,40 $ 15.083.830 BONAR 2019 AMX9 $ 105,500 0,38 $ 14.806.014 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 105,650 0,14 $ 13.599.042 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.575,000 1,27 $ 13.064.137 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.760,000 0,50 $ 12.320.000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.150,000 4,40 $ 12.257.458 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 101,850 0,39 $ 11.665.729 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 968,000 1,55 $ 11.133.083 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.665,000 -0,33 $ 10.006.500 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,900 0,86 $ 9.818.041 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.250,000 -0,00 $ 8.646.818 BONAC 2017 AY17 $ 108,000 1,39 $ 7.579.131 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.357,000 2,41 $ 6.131.968 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.360,000 1,45 $ 5.926.964 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.435,000 1,61 $ 4.458.320 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.365,000 0,71 $ 3.935.445 BAADE BADER $ 1.490,000 -1,00 $ 3.894.596 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 -0,02 $ 3.737.830 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.365,000 0,36 $ 3.618.395 T.Deuda Bs.As. 9,95% 2020 PBJ21 $ 1.661,900 3,73 $ 2.825.230 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.149,000 1,62 $ 2.673.706 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.370,000 1,77 $ 2.495.734 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 314,000 -0,34 $ 2.428.484 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.580,000 - $ 2.370.000 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,650 -2,49 $ 1.941.750 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 152,000 1,32 $ 1.893.932 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.485,000 0,35 $ 1.761.575 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 625,000 0,80 $ 1.686.032 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 830,000 -0,62 $ 1.556.929 Boncor 2017 CO17 $ 276,000 0,35 $ 1.290.510 Cupones PBI en Euros TVPE $ 166,000 -8,47 $ 597.327 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 823,000 -1,50 $ 501.391 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.410,000 0,32 $ 477.282 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 179,000 3,33 $ 275.868 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.200,000 4,17 $ 66.900 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 800,000 4,13 $ 58.816 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 120,000 -3,33 $ 38.400 PAR $ PAP0 $ 303,000 - $ 26.353 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 335,000 -0,60 $ 3.350 TOTALES $ 4.369.039.314 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 40,350 12,04 $ 17.502.005 Citigroup Inc. C $ 21,700 7,04 $ 3.683.947 Bank of America Corp. BA.C $ 98,000 3,42 $ 1.539.144 Apple Inc. AAPL $ 146,800 2,14 $ 1.435.695 American Int. Group Inc. AIG $ 150,000 -0,13 $ 849.365 General Electric Co. GE $ 96,000 3,13 $ 393.700 Google Inc. GOOGL $ 370,000 -1,08 $ 376.217 Nike Inc. NKE $ 286,000 2,36 $ 371.514 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 83,800 1,43 $ 343.580 Disney Co. DISN $ 183,000 -1,09 $ 309.904 Coca Cola Co. KO $ 135,000 - $ 294.651 Banco Bradesco S.A. BBD $ 118,500 1,77 $ 266.743 Merck & Co. Inc. MRK $ 88,000 -1,07 $ 182.810 ICICI BANK LTD. IBN $ 116,500 8,22 $ 179.210 Microsoft Corp. MSFT $ 155,000 0,16 $ 155.000 TERNIUM S.A. TXR $ 159,750 14,60 $ 118.887 MercadoLibre Inc. MELI $ 1.079,000 16,56 $ 97.218 Exxon Mobil Corp. XOM $ 280,000 -0,63 $ 78.400 Intel Corporation INTC $ 99,000 -0,42 $ 58.900 ING Group NV ING $ 54,550 65,20 $ 48.705 Monsanto Company MON $ 308,700 1,17 $ 35.500 Verizon Comm. Inc. VZ $ 413,750 -1,72 $ 34.755 Barrick Gold Corp. ABX $ 352,000 - $ 27.456 China Life Insurance LFC $ 83,150 -41,71 $ 24.945 Johnson & Johnson JNJ $ 365,000 -0,55 $ 16.425 Yahoo! Inc. YHOO $ 61,000 8,20 $ 11.529 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 370,850 - $ 11.125 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 90,800 - $ 9.080 American Express Co. AXP $ 90,650 0,77 $ 7.252 Pfizer Inc. PFE $ 275,000 1,91 $ 3.850 TOTALES $ 28.467.512

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 35,00%

A2S6

30,00%

AS16

25,00%

AMX9

AMX8

PR15

AM20

AM17

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

-5,00%

0,5

AY17

1,5

2,5

-10,00% -15,00%

En pesos ajustados por CER 5,00%

DIP0

PAP0 CUAP

4,00% NO20

3,00%

DICP

PARP

PR13

2,00% 1,00% 0,00% -1,00%

2 NF18

-2,00% -3,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 10,00% 8,00%

AA26

AY24 AA21 AO20 AA19 AN18

6,00% 4,00%

AA17

2,00%

GJ17

DIY0 DICA

PAA0

DICY DIA0

PAY0

0,00% 0

-2,00%

-4,00% AD16 -6,00%

Dólar Linked 8,00% 7,00% AF17

6,00% AO16

5,00%

AM18

AJ17

AS17

4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

0,4

Fuente: Research www.puentenet.com

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

1,8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Asesor Financiero // Twitter: @tealdif

Otra licitación primaria que llamo la atención fue la de Prov. de Buenos Aires. Colocó dos tramos fijos y dos variables, el primero a 63 días por $802.258.000

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 12/07/16

$ 40

31%

$ 35

30%

$ 30

$ 20

28%

$ 15

TNA

29%

$ 25

27%

$ 10 26%

$5 $-

25% 35

119

203

147

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 300

28,00% 27,50%

250

27,00% 200

26,50%

150

26,00% 25,50%

100

25,00% 50

24,50%

24,00% 7

Plazo (días)

TNA

Por el lado de las LEBAC, el Banco Central dejó inalterada su tasa de política monetaria en 30,25%. Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 64.690 millones, adjudicándose VN $ 64.680 millones, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 64.139 millones y un incremento en el stock en circulación por VN $ 541 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 2.511 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 30,25%, 29,4%, 28,65%, 28,25%, 27,8%, 27,2% y 26,95% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Para esta semana será interesante lo que pueda acontecer en la licitación del martes, si el BCRA sigue manteniendo la tasa o vuelve al sendero bajista.

Miles de millones

Los bonos indexados por CER también tuvieron una buena semana, ya que el INDEC marcó una inflación del 3.1%, bastante por arriba de lo previsto. Con rendimientos por encima del 4% en términos reales, seguimos sugiriendo estos títulos, sobre todo DICP y CUAP que lucen más baratos en términos relativos. Así, el índice de bonos cortos medidos en pesos anotó una suba del 0.58% y de 0.87% el de largo plazo.

millones a 0.95194 lo que arrojó una tasa implícita de 29.25%, y el segundo a 91 días de $140.740.000 millones a 0.933703, implícita del 28.4798%. Además, adjudicó $99.620.000 millones para el tramo variable a 182 días con un margen sobre BADLAR de 2.8% y $507.809.000 para el plazo de 266 días, pagando un margen sobre BADLAR de 3.00%. Son spreads interesantes teniendo en cuenta que la BADLAR no se puede alejar mucho de la inflación y mucho menos de la LEBAC.

Millones

on el dólar acomodándose nuevamente arriba de los $15, los bonos dolarizados volvieron a adquirir protagonismo. El índice de bonos corto plazo marcó una suba de +1.17% mientras que el de largo plazo anotó un interesante +1.8%. Lo más importante pasa por el tramo medio y largo de la curva para el caso de bonos hard dollar, con AY24 rindiendo 5.51%, AA26 6.35% y DICA un 6.66%. Por el lado dollar linked, destacamos sub soberanos del tramo medio de la curva como Chubut 2019 (PUO19) que ofrece un rendimiento anual en dólares del 8.02%. También los títulos de Ciudad de Buenos Aires, con rendimientos cercanos al 7%.

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX Por Kevin Kenny // kkenny@gyt.com // GUARDATI TORTI S.A. Agente de Liquidación y Compensación Propio. CNV Mat Nº 97 CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Durante la semana que pasó, la cotización del dólar de referencia escaló $0.1658 cerrando la jornada del viernes en $ 14. 8583, suba que refleja un incremento del 1.13% respecto a la cotización del jueves 7. La relación peso-dólar había operado a la baja hasta el miércoles, día en que marcó mínimos de las últimas 3 semanas llegando a $14.57. En el mercado mayorista, se observó participación del B.C.RA y de bancos oficiales desde el lado comprador cuando el tipo de cambio operaba debajo de $14.60 CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Los contratos de dólar futuro de todos los vencimientos acompañaron la suba del subyacente con una variación semanal promedio del 1.3%. En línea con el bajo volumen operado en el mercado mayorista, la cantidad de contratos concertados cayó 32% respecto a la semana previa.

Posición DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

Cierre 15,1500 15,5400 15,8890 16,1800 16,4250 16,7200 16,9500 17,1500 17,3400 17,5500 17,8070

DÓLAR FUTURO Var. 0,1650 0,1550 0,1590 0,1700 0,1750 0,2200 0,2600 0,2200 0,2400 0,2900 0,3070

Fecha 15/07/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 14,8583 0,1658

Posición DLR072016 DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto 15,1500 587.794 15,5400 520.821 15,8890 363.601 16,1800 229.366 16,4250 178.879 16,7200 286.034 16,9500 97.332 17,1500 63.030 17,3400 22.556 17,5500 47.719 17,8070 9.077

Var. % 1,10% 1,01% 1,01% 1,06% 1,08% 1,33% 1,56% 1,30% 1,40% 1,68% 1,75%

Var. % 1,13%

TASAS IMPLÍCITAS: Si observamos la gráfica de las tasas implícitas, calculadas en base a las cotizaciones del viernes 15 y la comparamos con las tasas al 7 de junio, podemos ver un incremento en la pendiente de la curva en toda la cadena de futuros. INTERÉS ABIERTO: Durante la semana que pasó, el interés abierto de la posición correspondiente al vencimiento de julio disminuyó en un 10% mientras que para el resto de los vencimientos, los contratos abiertos pendientes de cancelar aumentaron en 12%, destacándose el incremento del 22% para la posición de septiembre.

Tasas implícitas - Dólar Futuro

75% 65%

Tasa implícita anualizada

15-jul

07-jul

55% 45% 35% 25% 15% -20

130 180 Días al vencimiento

230

280

330

Var. Semanal -50.677 12.138 65.778 24.904 13.701 14.276 4.705 23.183 15.030 23.810 0

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la segunda semana de julio con una suba de +6.49% con aumento de volumen para posicionarse en torno a los 15.643 puntos, acumulando en el año una ganancia de +34% y un nuevo máximo histórico. Como venimos anunciando hace ya varios meses en esta revista, el indice Merval cumplió el objetivo de buscar el máximo histórico de 15.000 puntos. Ahora esperamos que se mantenga por encima de dicho nivel y lo quiebre para ir a buscar el objetivo alcista de 18.000 puntos, producto de un piso redondeado que formó desde noviembre del año pasado. La tendencia alcista continúa firme y no existen señales de agotamiento. En ese sentido, MACD, RSI y medias móviles ratifican la tendencia alcista y el fin del período correctivo para el índice Merval.

Ticker MERVAL Fecha

Valor

Señal

% vs VA

14800,21

Compra

-5,39%

13616,41

Compra

-12,96%

200

12430,89

Compra

-20,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15379,58

Compra

-1,69%

14680,36

Compra

-6,16%

14072,62

Compra

-10,04%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

543,77

Compra

Media 9 (MACD)

470,73

Compra

RSI

73,62

Compra

15-07-16

Volumen del dia

410.354.240,00

Volumen promedio

283.242.492,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

15643,26

Precio actual

Soporte 1

15.000,00

-4,11%

Soporte 2

13.000,00

-16,90%

Soporte 3

12.900,00

-17,54%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

6,49%

Volatilidad Anual

27,63%

Máximo 52 Semanas

15.643,26

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Tal como adelantáramos hace siete días, tras la formación del doji se dio la esperada corrección del papel cerrando la semana levemente por debajo de nuestro target planteado en $9,60, cerró en $9,55 específicamente. Tanto el RSI como el MACD están dando venta pero por el cruce de EMAs seguimos en una tendencia positiva, por lo que creemos probable que el papel vaya a buscar directamente el techo de la tendencia bajista que quebró anteriormente para testearlo. De hacer esto último, la semana próxima el valor del mismo estaría entre el rango de $9,24 y $9,18 por lo cual a seguir de cerca esta zona para definir si hay rebote o quebramos la línea y nos vamos al inframundo.

Ticker ALUA 9,55

Precio actual Fecha

15-07-16

Volumen del dia

869.312,00

Volumen promedio

464.462,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,82

Venta

2,87%

9,42

Compra

-1,41%

200

9,87

Venta

3,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,77

Venta

2,26%

9,76

Venta

2,24%

9,63

Venta

0,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,14

Compra

Media 9 (MACD)

0,16

Venta

RSI

46,37

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

10,10

5,76%

Resistencia 2

9,90

3,66%

Resistencia 1

9,70

1,57%

Soporte 1

9,50

-0,52%

Soporte 2

9,30

-2,62%

Soporte 3

9,10

-4,71%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,55

Rotación del Activo

0,39

P/E

42,12

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 26.740.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

9,14%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

34,24%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

4,24%

Endeudamiento

0,17

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

Margen de Beneficio/Ventas

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

El papel finalmente anuló el proceso de corrección dada la formación de velas tipo “evening doji star” y continuó su sendero alcista, superando ampliamente los techos que habíamos fijado en $55,90 y $57,50 llegando a operar en los $60. Hay que seguir de cerca esta zona de precios dado que anteriormente ha sido de grandes techos o resistencias por lo cual debemos estar atentos al comportamiento del papel. En caso de continuar al alza, los $68 lucen como target; a la baja, los valores que mantenemos desde la semana pasada.

Ticker APBR Precio actual

61,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

832.224,00

Volumen promedio

905.517,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

54,52

Compra

-10,63%

48,83

Compra

-19,94%

200

37,82

Compra

-38,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

59,15

Compra

-3,04%

54,11

Compra

-11,30%

50,60

Compra

-17,05%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,35

Compra

Media 9 (MACD)

2,57

Compra

RSI

69,13

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

70,00

14,75%

Resistencia 2

64,00

4,92%

Resistencia 1

61,00

0,00%

Soporte 1

56,00

-8,20%

Soporte 2

55,50

-9,02%

Soporte 3

53,00

-13,11%

Indicadores Patrimoniales $ 61,00 $ 65,91

$ 795.714.312.730

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

2,94%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

10,16%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

65,85%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,03

-13,64%

Endeudamiento

0,81

ROE Efecto Palanca

-1,25

Plazo de Pagos

203,26

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Momento de definición en el papel dado que se cumplió lo pronosticado la semana pasada: una “corrección” o “descanso” en el papel para recuperar nafta y arrancar jueves y viernes de la semana pasada hasta tocar nuestro objetivo en los $117, que de hecho los superó cerrando en $118. Pues bien, ahora entramos en una nueva fase dado que el papel primero debe consolidar estos valores para continuar su suba y así poder alcanzar el target de largo planteado en $136. En el corto plazo, el valor a seguir de cerca son los $110 y luego los $105.

Ticker BMA Precio actual

118,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

212.451,00

Volumen promedio

188.946,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

110,58

Compra

-6,29%

96,91

Compra

-17,87%

200

87,49

Compra

-25,86%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

115,34

Compra

-2,26%

109,15

Compra

-7,50%

103,03

Compra

-12,68%

Valor

Señal

Indicadores MACD

5,19

Compra

Media 9 (MACD)

4,83

Compra

RSI

79,23

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-5,93%

Soporte 2

109,00

-7,63%

Soporte 3

107,00

-9,32%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

14,01

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 111,00

$ 70.149.230.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

0,85%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

8,77%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

30,15%

Endeudamiento

1,27 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

10,78%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

ROE Efecto Palanca

1,50

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Tal como adelantáramos la semana pasada, tras haber roto el máximo histórico, el papel entró en una fase de duda que se nota en su cotización dado que todas las velas que forma operan en la franja de precios que vimos esta semana. Hay que estar atentos dado que esto, si bien puede ser un buen aliciente para que el papel recupere fuerzas y continúe su senda alcista, también puede colaborar a que comience una corrección en el mismo; por caso, vemos como el MACD y el RSI están entrando casi en niveles de venta a raíz de esto. Seguimos en tendencia alcista por el momento pero los target a la baja estarán dictaminados por el piso de la tendencia donde el valor más fuerte e importante son los $6. En caso de quebrarla, debemos mirar los $5,50 y $5,10.

Ticker CECO2 6,55

Precio actual Fecha

15-07-16

Volumen del dia

551.057,00

Volumen promedio

250.224,53

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,34

Compra

-3,17%

5,77

Compra

-11,98%

200

4,72

Compra

-27,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,61

Venta

0,87%

6,32

Compra

-3,54%

5,97

Compra

-8,87%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

0,27

Compra

RSI

64,52

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-11,45%

Soporte 2

5,40

-17,56%

Soporte 3

5,20

-20,61%

Indicadores Patrimoniales $ 6,55

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 0,74 $ 4.598.023.876

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

10,05%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

33,42%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,97 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35

ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,13

-17,22%

Endeudamiento

0,64

ROE Efecto Palanca

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Semana negativa para las acciones de Celulosa que, tras alcanzar su máximo histórico por segunda vez en casi tres meses, no pudieron mantenerse en tendencia. De esta manera, al cierre del viernes pasado, el activo cerró en $20,25.

Ticker CELU

Desde lo técnico, observamos que el indicador RSI cayó drásticamente desde niveles del 71% al 56%. Por el lado del MACD, que se encontraba con tendencia ascendente, ahora está por dar una señal de divergencia bajista que se confirmará en las próximas ruedas. Los volúmenes operados tuvieron un incremento, lo cual confirma lo dicho la semana pasada: el activo seguirá recortando posiciones. Sugerimos prudencia al operar el activo. Ajustar Stop Loss. Próximos soportes: $19,6 y $18,3.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,86

Compra

-1,93%

19,03

Compra

-6,01%

200

12,35

Compra

-39,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,52

Venta

1,31%

19,95

Compra

-1,47%

19,00

Compra

-6,19%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,64

Compra

Media 9 (MACD)

0,60

Compra

RSI

56,94

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

20,25

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

76.571,00

Volumen promedio

82.817,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

21,95

8,40%

Soporte 1

19,60

-3,21%

Soporte 2

19,25

-4,94%

Soporte 3

17,25

-14,81%

Indicadores Patrimoniales $ 20,25 9,00 $ 13,50

$ 2.044.729.653

Rotación del Activo

0,54

Rotación del Activo Corriente

1,50

Rotación del Activo No Corr

0,85

Rotación del Patrimonio neto

2,18

Indicadores Financieros

Pay out

5,33%

Dividend yield

0,59%

Solvencia

1,33

Recorrido semanal

10,12%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

41,84%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,14 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,75

Plazo de Pagos

37,20

ROA

4,15%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,72

11,12%

Endeudamiento

2,01

ROE Efecto Palanca

2,68

Ventas

$ 2.977.029.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,63%

Resultado Operativo

$ 475.825.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,25

Resultado Neto

$ 227.280.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

El activo continuó recortando posiciones la semana pasada y cerró en $3 rompiendo a la baja su MM de 200 ruedas, lo cual no es una señal muy alentadora.

Ticker COME

Recordemos que el papel viene transitando un canal descendente desde diciembre de 2015 y durante la semana anterior el precio de la acción alcanzó el ubicarse en el techo de ese canal bajista, pero no llegó a romperlo. Ahora el precio del papel quedó muy cerca de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas. De producirse un quiebre descendente, es de esperar que la acción vaya a buscar precios mas bajos. En cuanto a sus indicadores técnicos, se observa una caída del RSI a niveles del 53%, mientras que el MACD está virando a dar una señal de divergencia bajista que se confirmaría en las próximas sesiones. En tanto, los volúmenes se mantiene en niveles bajos Prudencia al operar y estar atentos a los $3 como nivel de soporte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,98

Compra

-0,67%

2,92

Compra

-2,65%

200

3,20

Venta

6,52%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,04

Venta

1,20%

2,98

Compra

-0,61%

2,96

Compra

-1,46%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

53,45

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

3,00

Precio actual Fecha

15-07-16

Volumen del dia

2.878.070,00

Volumen promedio

2.184.492,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

26,67%

Resistencia 2

3,50

16,67%

Resistencia 1

3,20

6,67%

Soporte 1

2,90

-3,33%

Soporte 2

2,60

-13,33%

Soporte 3

2,30

-23,33%

Indicadores Patrimoniales $ 3,00 1,17 $ 1,30

$ 4.079.514.000

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

7,48%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

30,73%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

8,52%

Endeudamiento

0,44

ROE Efecto Palanca

0,92

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Excelente semana para las acciones de Cresud que batieron un nuevo máximo histórico en $24,4 y se renuevan las buenas perspectivas para el papel a futuro.

Ticker CRES

Tras una pequeña proyección de precios la semana pasada, el precio de la acción inauguró un soporte en los $22,1 y lo usó de trampolín para ir a buscar valores más altos. De seguir transitando el canal alcista de corto plazo que se inició a finales de mayo, el precio de la acción podría ubicarse en los $27 a fin de mes. El precio del papel opera ampliamente por encima de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas, la cuales poseen una interesante inclinación ascendente. Observamos al RSI en altos niveles de sobre compra del 78%.

Valor

Señal

% vs VA

21,95

Compra

-10,22%

18,29

Compra

-25,21%

200

16,56

Compra

-32,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

23,41

Compra

-4,27%

21,68

Compra

-11,34%

19,90

Compra

-18,62%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,42

Compra

Media 9 (MACD)

1,31

Compra

RSI

78,96

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

24,45

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

2.039.765,00

Volumen promedio

1.526.263,90

Valor

Si bien las perspectivas del papel son buenas, estar atento al nuevo nivel de soporte en $22,1.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

20,00

-18,20%

Resistencia 2

19,00

-22,29%

Resistencia 1

18,00

-26,38%

Soporte 1

17,00

-30,47%

Soporte 2

16,00

-34,56%

Soporte 3

15,50

-36,61%

Indicadores Patrimoniales $ 24,45 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,33 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

14,47%

Endeudamiento

30,03

ROE Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Apareció el volumen y precio de la acción voló. De esta manera, el papel tuvo una excelente semana y encadenó cinco ruedas consecutivas al alza cerrando en $42,2.

Ticker CTIO

De este modo, la formación del triangulo descendente desde mediados de marzo a la fecha no falló. El precio del papel rompió el techo del triangulo y quebró dos resistencias ubicadas en las zonas de los $39 y $41,6.

Precio actual

42,20

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

Tras observar los indicadores RSI y MACD, se puede estimar que la tendencia positiva se mantendrá un par de ruedas más. No obstante, recomendamos estar atentos y ajustar Stop Loss.

329.933,00

Volumen promedio

83.571,95

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

36,73

Compra

-12,96%

35,85

Compra

-15,04%

200

30,70

Compra

-27,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,64

Compra

-3,70%

37,24

Compra

-11,76%

36,16

Compra

-14,31%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,46

Compra

Media 9 (MACD)

0,64

Compra

RSI

77,37

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

60,00

42,18%

Resistencia 2

49,00

16,11%

Resistencia 1

43,00

1,90%

Soporte 1

40,60

-3,79%

Soporte 2

36,00

-14,69%

Soporte 3

32,00

-24,17%

Indicadores Patrimoniales $ 42,20 8,96 $ 19,65

$ 17.298.075.400

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

0,87%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

17,39%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

40,43%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,07 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

23,96%

Endeudamiento

0,58

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Grandes señales alcistas se produjeron esta semana en Edenor. Tanto en el ADR como en la acción local, la media móvil de 50 ruedas cruzó por encima de su equivalente de 200 ruedas y eso nos indica que, tanto en el corto plazo como en el mediano plazo, esta acción se ha puesto alcista.

Ticker EDN

La semana de Edenor venía negativa, en parte por la toma de ganancias en Pampa, pero este viernes todo se dio vuelta y ahora nos indica que la acción está más para ir a romper los techos que para volver a testear los pisos. Estamos en uno de esos escasos momentos en los cuales una acción ha demostrado fortaleza en sus pisos, se están produciendo señales alcistas pero, como aún no despega, tenemos la oportunidad de comprarla muy cerca del piso de la tendencia. Aprovechemos. El stop loss es la media móvil de 200 ruedas así que, en caso de que esto se dé vuelta, saldremos perdiendo poco. Tenemos mucho para ganar y poco para perder.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,59

Compra

-0,89%

11,10

Compra

-12,62%

200

11,45

Compra

-9,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,45

Compra

-1,99%

12,24

Compra

-3,59%

11,73

Compra

-7,62%

Valor

Señal

0,41

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,49

Venta

RSI

60,60

Compra

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

12,70

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

887.365,00

Volumen promedio

458.534,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-1,57%

Soporte 2

12,25

-3,54%

Soporte 3

12,00

-5,51%

Indicadores Patrimoniales $ 12,70

Rotación del Activo

0,14

P/E

10,10

Rotación del Activo Corriente

0,46

Valor Libro

$ 1,68

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Capitalización Bursátil

$ 11.511.979.770

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

6,50%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

42,62%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

9,90%

Endeudamiento

1,00

ROE Efecto Palanca

1,13

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Las acciones siderúrgicas continúan sin despegar. Afortunadamente, Siderar ha resistido la caída y permanece por encima de la media móvil de 200 ruedas, su media móvil de 50 ruedas continúa teniendo una inclinación hacia arriba y la vela desarrollada durante el viernes tiene connotaciones positivas, a pesar de que el día fue negativo. La zona de los $7,80 continúa siendo un techo fuerte que la obliga a permanecer en el piso de su reversión alcista, indicándoles a los inversores que deben tener paciencia ya que estas acciones están muy lejos de imitar la velocidad de suba de acciones como Pampa o las bancarias.

Ticker ERAR

Si Siderar se mantiene por encima de la media móvil de 200 ruedas es posible que Aluar se recupere y la acompañe, pero también es cierto que la caída de Aluar de esta semana les indica a los inversores de Siderar que a partir de ahora deben estar atentos para activar sus stop loss ya que, si dicha caída de profundiza es posible que Siderar acompañe a Aluar y también caiga por debajo de la media móvil de 200 ruedas.

Valor

Señal

% vs VA

7,55

Venta

0,11%

6,96

Compra

-7,71%

200

7,05

Compra

-6,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,57

Venta

0,44%

7,45

Compra

-1,19%

7,22

Compra

-4,31%

Valor

Señal

0,20

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,21

Venta

RSI

56,89

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

1.827.159,00

Volumen promedio

1.110.438,23

Valor

Estamos en un momento crítico en el cual una de estas acciones será la que marque el camino que seguirá la otra: si lidera Aluar tendremos baja en Siderar y si lidera Siderar veremos una recuperación en Aluar. SMAs

7,54

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

8,00

6,10%

Resistencia 2

7,80

3,45%

Resistencia 1

7,60

0,80%

Soporte 1

7,40

-1,86%

Soporte 2

7,20

-4,51%

Soporte 3

7,00

-7,16%

Indicadores Patrimoniales $ 7,54 5,59 $ 5,24

$ 34.058.888.933

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,79%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

8,58%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

35,05%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

17,89%

Endeudamiento

0,20

ROE Efecto Palanca

0,87

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Banco Francés está a punto de darnos una señal de fortaleza alcista: su media móvil de 50 ruedas está por cruzar por encima de su equivalente de 200 ruedas. Al mismo tiempo, al igual que sucedió con Banco Galicia y Macro, este viernes su ADR hizo una vela que tiene connotaciones negativas y nos da a entender que, al menos por el lunes, es posible que el precio caiga un poco.

Ticker FRAN

La ventaja que tienen aquellos que están comprados o desean comprar esta acción es que, a diferencia de Galicia y Macro aún no se ha acelerado, no se ha separado de sus medias móviles ni ha conquistado nuevos records, por lo que, al estar tan cerca del piso, cada baja es oportunidad de compra.

Valor

Señal

% vs VA

101,04

Compra

-3,86%

94,64

Compra

-9,95%

200

94,09

Compra

-10,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

103,22

Compra

-1,78%

100,12

Compra

-4,74%

97,70

Compra

-7,04%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,41

Compra

Media 9 (MACD)

2,19

Compra

RSI

65,36

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

15-07-16 140.370,00

Volumen promedio

99.950,20

Valor

Ratios del mercado Último precio

105,10

Volumen del dia

Tengámosle paciencia ya que, si bien es cierto que desmotiva un poco ver a las otras acciones bancarias del Merval tan aceleradas y a banco Francés tan quieta, la realidad es que técnicamente esta es una acción muy interesante para comprar en este momento, sobre todo si querés invertir en el sector financiero y crees que Macro y Galicia ya están muy caras.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

107,00

1,81%

Soporte 1

105,00

-0,10%

Soporte 2

103,00

-2,00%

Soporte 3

101,00

-3,90%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

14,91

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 104,75

$ 56.425.862.035

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,71%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

8,91%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

29,05%

Endeudamiento

1,72 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,06 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

10,43%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

ROE Efecto Palanca

1,96

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Récord histórico en Galicia, tanto en el ADR como en la acción local. Aun así, tengo que decirles que la última vela que vemos en el gráfico del ADR suele denominarse ‘pararrayos’ y tiene importantes connotaciones bajistas, así que yo no sería demasiado optimista con respecto a que este lunes el ADR continúe conquistando nuevos récords.

Ticker GGAL

El piso más probable para el ADR en estos momentos es la media móvil de 50 ruedas y en la acción local el pequeño hueco de escape que hizo el jueves pasado en los $46,50. De todas maneras si efectivamente se da la caída en el ADR hasta su media móvil es bastante probable que la acción local caiga también hasta esa media móvil, por lo que a ese hueco de escape no lo tomen como un piso muy fuerte.

Valor

Señal

% vs VA

45,76

Compra

-3,97%

41,94

Compra

-11,99%

200

38,17

Compra

-19,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

46,89

Compra

-1,59%

45,28

Compra

-4,98%

43,61

Compra

-8,49%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,40

Compra

Media 9 (MACD)

1,34

Compra

RSI

72,69

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

47,65

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

644.610,00

Volumen promedio

530.888,18

Valor

Por esta semana no voy a recomendar a Galicia para la compra ya que me parece que corremos un riesgo alto de quedar enganchados en una corrección momentánea, pero de ninguna manera esto significa que la suba se haya terminado y que llegó el momento de vender. Mientras la acción se encuentra por encima de la media móvil de 50 ruedas eso quiere decir que su movimiento alcista se mantiene vigente y acelerado, por lo que, a menos que el precio caiga por debajo de esa media móvil, no hay ninguna señal que nos indique que esta suba terminó y que comenzará una lateralización. SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-7,66%

Soporte 2

43,50

-8,71%

Soporte 3

43,00

-9,76%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

14,28

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 46,50

$ 61.957.608.047

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

8,24%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

23,72%

Endeudamiento

2,38 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,98 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

8,33%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

ROE Efecto Palanca

2,61

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Luego de alcanzar y dejar atrás la anterior corrección, Mirgor superó el máximo histórico situándose en precios del día viernes en 1563.5 pesos por acción.

Ticker MIRG

Nuestro primer objetivo alcista son los $1573.5 para luego ir a buscar los esperados $1680, cada vez con más probabilidades de ser alcanzado gracias al aumento escalonado de volumen y operatoria.

1563,50

Precio actual

Actualmente, si deseamos posicionarnos en el papel, tenemos 3 pisos posibles. Primero, el papel debería respetar el anterior precio máximo como un soporte para poder ir en busca de nuestro ansiado objetivo; luego en el caso de ser roto a la baja, tenemos como segunda opción el soporte dado por el 61,8% del retroceso de Fibonacci ($1563.5) y más abajo la media de 20 ruedas ($1430).

Fecha

Resistencia 3

-100,00%

En cuanto al MACD, podemos observar que la tendencia es alcista y el RSI se sitúa cercano a los 70, entrando ya en zona de sobrecompra.

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

1.400,00

-10,46%

Soporte 2

1.300,00

-16,85%

Soporte 3

1.200,00

-23,25%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1421,58

Compra

-9,08%

1403,57

Compra

-10,23%

200

888,99

Compra

-43,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1528,62

Compra

-2,23%

1436,09

Compra

-8,15%

1392,34

Compra

-10,95%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

44,78

Compra

Media 9 (MACD)

23,60

Compra

RSI

70,83

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

15-07-16

Volumen del dia

8.764,00

Volumen promedio

8.191,35

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 1.563,50 17,95 $ 214,49

$ 9.381.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

11,09%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

42,36%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,51 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

40,61%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,75 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

Como dijimos en la edición anterior, luego del rally que mantuvo esta acción de un +45% el precio realizó una pausa en los $17.20, comenzando una corrección que lleva el precio de la misma a los $16 pesos, seguida de 3 velas verdes que indicarían una continuidad al alza en el precio de la acción.

Ticker MOLI

La primera resistencia seria de $17.20, superando de esta manera el último precio histórico y habilitando nuevos objetivos en valores de $18 y de $20 más arriba.

Precio actual

107,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

42.520,00

Con los soportes, el primer precio a respetar serían los $16.5, que de ser quebrado a la baja habilitaría un segundo soporte en $14.95. Como último, se podría ir en busca de la media móvil de 200 ruedas situada en $12.40.

Volumen promedio

22.230,58

Con el MACD podemos observar un corte del indicador que marcaría la venta de la posición en el papel y un RSI en 70, mostrando que el precio del activo podría estar entrando en un momento de sobrecompra.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

90,00

-15,89%

Soporte 2

88,00

-17,76%

Soporte 3

86,00

-19,63%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

93,41

Compra

-12,70%

85,25

Compra

-20,33%

200

75,28

Compra

-29,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

104,94

Compra

-1,93%

94,91

Compra

-11,30%

89,14

Compra

-16,69%

Valor

Señal

Indicadores MACD

6,41

Compra

Media 9 (MACD)

4,34

Compra

RSI

73,75

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 107,00 24,46 $ 11,09

$ 26.797.993.673

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,34%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

13,11%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

39,47%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,61 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

39,44%

Endeudamiento

0,27

ROE Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Luego de la entrada en $85 por quiebre de la tendencia bajista, nos encontramos con un papel que tocó un precio cercano a los $110 tras haber superado su anterior precio histórico en $99,96.

Ticker PAMP

El primer objetivo contaría con la búsqueda de los $113,30 para luego habilitar los de $121 y el más ambicioso por extensión de Fibonnacci de $135. El primer precio a respetar en los soportes de papel sería de $104. Con lo cual, de ser quebrados a la baja, el segundo soporte estaría dado por los $100 anterior (precio máximo) para luego habilitar a la baja los $88. El MACD sigue dando compra, pero con un comienzo de divergencia respecto al precio del papel. El RSI cerrado al viernes sobre los 70 con una baja desde los 87, significa que el papel podría sufrir una corrección para luego continuar su camino al alza.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,51

Compra

-2,90%

14,20

Compra

-16,45%

200

12,47

Compra

-26,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,71

Compra

-1,70%

16,13

Compra

-5,09%

15,08

Compra

-11,28%

Valor

Señal

0,75

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,82

Venta

RSI

69,72

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

17,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

1.425.673,00

Volumen promedio

1.525.224,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-26,47%

Soporte 2

12,25

-27,94%

Soporte 3

12,00

-29,41%

Indicadores Patrimoniales $ 17,00 5,81 $ 6,38

$ 22.343.285.215

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

17,23%

Endeudamiento

0,93

ROE Efecto Palanca

1,30

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

El papel continúa su tendencia alcista alcanzando su cotización al día viernes, con un monto de $ 100,40 acumulando así una suba 295% en el año.

Ticker SAMI

Los principales objetivos al alza luego de la increíble suba son de $104,7 para luego continuar la tendencia al alza. En cuanto a los precios a respetar tendríamos los $91,31, y en caso de quebrarlos a la baja sería de $80,70 para luego ir a buscar su anterior máximo anterior a la última corrección en $74,20. En cuanto al MACD la tendencia es de compra, y el RSI en 86 indicando sobrecompra del papel.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,35

Compra

-15,99%

73,98

Compra

-26,31%

200

55,59

Compra

-44,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

97,27

Compra

-3,11%

85,25

Compra

-15,09%

77,82

Compra

-22,49%

Valor

Señal

Indicadores MACD

7,31

Compra

Media 9 (MACD)

5,07

Compra

RSI

85,69

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

100,40

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

54.730,00

Volumen promedio

39.176,38

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-30,28%

Soporte 2

64,00

-36,25%

Soporte 3

60,00

-40,24%

Indicadores Patrimoniales $ 100,40 14,11 $ 22,77

$ 6.468.118.195

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

14,89%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

40,49%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,66 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

31,25%

Endeudamiento

0,42

ROE Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Objetivo cumplido para las acciones de Telecom, que cerraron la semana justo en el valor que venimos marcando hace ya varias ediciones como una “W” hacia 58 pesos.

Ticker TECO2

El viernes cerró con una vela tipo martillo invertido sobre esta resistencia, por lo que podría llevar al papel a corregir nuevamente hacia la zona de la media móvil de 18 ruedas, en 55,20. Si por el contrario continúa subiendo hacia nuevos máximos, podemos apreciar que tiene el camino abierto hacia los 59/62 pesos, y mucho más arriba con un objetivo de 80 pesos producto de un piso redondeado.

Valor

Señal

% vs VA

55,45

Compra

-4,40%

52,93

Compra

-8,74%

200

49,31

Compra

-14,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

56,82

Compra

-2,03%

55,21

Compra

-4,81%

54,02

Compra

-6,87%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,85

Compra

RSI

64,90

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

58,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

170.425,00

Volumen promedio

El último viernes el volumen fue muy bueno y al alza, pero también sobre una zona de resistencia. Veremos entonces como evoluciona el activo en la semana, por lo que se recomienda ajustar los niveles de Stop Loss.

SMAs

Precio actual

71.410,70

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

57,00

-1,72%

Soporte 2

55,00

-5,17%

Soporte 3

54,00

-6,90%

Indicadores Patrimoniales $ 58,00 15,46 $ 17,89

$ 57.094.096.724

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,43%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

8,77%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

35,15%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,78 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

20,97%

Endeudamiento

0,37

ROE Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Finalmente las acciones de Transener recortaron hacia los 7 pesos la semana pasada cuando el mercado llevó a la acción por debajo de los 7,25. Se activó el objetivo bajista de las velas de reversión “Dark Cloud Cover” que mencionamos en la edición anterior de CINCO RUEDAS, pero rápidamente se recuperó para cerrar en 7,20.

Ticker TRAN 7,20

Precio actual

Seguimos manteniendo la visión alcista hacia los 10 pesos, producto de un piso redondeado realizado durante el año pasado entre 7,20 y 4,15.

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

986.524,00

Para aquellos que todavía no entraron al activo, este parece ser el momento justo de ingresar antes del próximo despegue. El RSI se encuentra en plena tendencia alcista y el MACD confirmando, pero con señal restablecida.

Volumen promedio

631.255,30

En caso de entrar en estos precios, el nivel de Stop Loss recomendado para esta semana es con cierre por debajo de 6,65 pesos.

Resistencia 3

Resistencia 2

7,40

2,78%

Resistencia 1

7,20

0,00%

Soporte 1

7,00

-2,78%

Soporte 2

6,80

-5,56%

Soporte 3

6,60

-8,33%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,16

Compra

-0,58%

6,65

Compra

-7,60%

200

6,90

Compra

-4,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,21

Venta

0,10%

7,05

Compra

-2,05%

6,85

Compra

-4,83%

Valor

Señal

MACD

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,21

Venta

RSI

58,01

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Valor

% vs VA -100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,20

Rotación del Activo

0,66

P/E

47,20

Rotación del Activo Corriente

1,63

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 3.201.651.324

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

7,96%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

37,92%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

2,12%

Endeudamiento

0,70

ROE Efecto Palanca

0,92

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Como marcamos la semana pasada, las acciones de Tenaris confirmaron la tendencia alcista al superar los 211 pesos, con un cierre en 214. De esta manera, queda perfectamente dibujado el nuevo canal alcista por el que se mueve el activo.

Ticker TS

Continuando con el análisis de la semana pasada, esperamos que recupere valor en 225, y luevo hacia los 240 pesos como primer objetivo alcista.

Precio actual

214,00

Fecha

15-07-16

En caso de caer, monitorear los 202 pesos, ya que estaría quebrando a la baja el canal alcista y se iría a 190 pesos.

Volumen del dia Volumen promedio

El MACD dio señal de venta, pero RSI y media móvil se mantienen alcistas. Desde lo técnico, parece ser una oportunidad de compra con Stop Loss corto, con cierre debajo de 202 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

210,90

Compra

-1,45%

193,30

Compra

-9,67%

200

174,37

Compra

-18,52%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

211,63

Compra

-1,11%

207,79

Compra

-2,90%

200,06

Compra

-6,52%

Valor

Señal

MACD

5,05

Compra

Media 9 (MACD)

5,77

Venta

RSI

59,08

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

121.143,00 44.072,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

235,00

9,81%

Resistencia 2

230,00

7,48%

Resistencia 1

222,00

3,74%

Soporte 1

210,00

-1,87%

Soporte 2

208,00

-2,80%

Soporte 3

203,00

-5,14%

Indicadores Patrimoniales $ 214,00 $ 140,72

$ 252.634.918.000

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

2,94%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

5,02%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

38,42%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

-3,41%

Endeudamiento

0,17

ROE Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

La cotización de YPF continúa atrapada dentro del rango de 270 y 305 pesos. La empresa sigue recomprando papeles propios en el mercado y no la deja despegar. En ese sentido, el último viernes cerró en leve recuperación en 287 pesos.

Ticker YPFD

Nada muy interesante ocurre con el papel, ya que el volumen de negocios se redujo y la cotización sigue “flat” sin tendencia definida, por lo que se sugiere el lanzamiento cubierto de opciones de compra.

Precio actual

287,00

Fecha

15-07-16

Volumen del dia

42.326,00

Al mediano plazo quizás llegue hasta los 350 pesos, pero forma parte de un proceso lateral en el que entró en ese mismo lapso de tiempo.

Volumen promedio

66.231,93

Valor

Si cae por debajo de 270, se puede ir rápidamente a 240. Recordamos: similar dibujo realizó el año pasado hasta junio, cuando al tocar los 350, comenzó a caer y siguió con la corrección iniciada luego de la euforia de octubre 2014 cuando llegó a cotizar en 550 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

286,67

Compra

-0,12%

286,72

Compra

-0,10%

200

260,44

Compra

-9,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

286,12

Compra

-0,31%

286,24

Compra

-0,26%

285,02

Compra

-0,69%

Valor

Señal

MACD

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Venta

RSI

50,85

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

315,00

9,76%

Resistencia 2

300,00

4,53%

Resistencia 1

290,00

1,05%

Soporte 1

270,00

-5,92%

Soporte 2

260,00

-9,41%

Soporte 3

253,00

-11,85%

Indicadores Patrimoniales $ 287,00 23,43 $ 306,27

$ 112.880.771.591

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

3,32%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

29,05%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

2,15

ROE Efecto Palanca

3,02

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo de Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen deOpciones Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 100%

Put 6%

95%

ALUA

3,15%

PAMP

3,76%

COME

4,45%

90% 80% 70% 60% 50% 30% 20%

Call 94%

10% 0%

Especies más Operadas

PBRV58.4AG

458.000

0,00%

10,00%

20,00%

586.000

PBRC66.4AG

590.000

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 60% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 17%. En tercera posición Cres, Aluar, Pampa y Come.

6,00%

4,00%

623.000

PBRC50.4AG

30,00%

5,00%

PBRC38.4AG GFGC48.0AG

60,15%

APBR

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas 456.000

17,41%

GGAL

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, Put), los calls se llevan prácticamente Agosto se lleva más del 95% de las operael 94% de las operaciones en opcio- ciones, y Octubre el 5% restante. nes.

GFGC47.0AG

8,92%

CRES

40%

3,00%

665.000

PBRC46.4AG

921.000

PBRC54.4AG

931.000

2,00%

PBRC62.4AG

1,00%

1.982.000

PBRC58.4AG

2.338.000

0,00% -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de APBR y GGAL.

40%

36%

-50%

-40%

-30%

-20%

Volumen por Tipo de Base 27%

29%

25% 20% 15% 10%

6% 2%

5% 0%

ITM

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

35% 30%

-10%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Jueves 15-07-16, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC3.00AG EDNC12.7OC CREC24.0AG COMC3.00OC PBRC62.4AG PBRC62.4OC COMC3.15OC CREC25.0AG CREC23.0AG PAMC15.5OC EDNC12.7AG COMC2.00DI ALUC9.40AG PBRC58.4OC MIRC1540.G PAMC16.2OC COMC2.60OC ERAC7.70AG CREC14.0DI

ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

5,68% 11,42% 6,88% 10,30% 4,43% 8,36% 8,31% 4,09% 9,82% 16,42% 3,94% 41,53% 6,23% 11,48% 5,12% 11,73% 19,93% 3,56% 49,08%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

3,79% 40,69% 3,00 0,17 COME 3,01 300 5% 0,00% 34 10,72% 40,33% 12,70 1,45 EDN 12,70 6 11% 0,00% 97 3,50% 37,58% 24,00 1,68 CRES 24,45 20 5% 0,00% 34 9,01% 33,89% 3,00 0,31 COME 3,01 100 10% 0,00% 97 2,80% 30,05% 62,40 2,70 APBR 61,00 60 4% 2,30% 34 7,11% 26,75% 62,40 5,10 APBR 61,00 4 8% 2,30% 97 7,05% 26,52% 3,15 0,25 COME 3,01 58 8% 4,65% 97 2,45% 26,27% 25,00 1,00 CRES 24,45 119 4% 2,25% 34 2,35% 25,18% 23,00 2,40 CRES 24,45 50 4% 0,00% 34 6,53% 24,56% 15,50 2,80 PAMP 17,05 40 7% 0,00% 97 2,29% 24,56% 12,70 0,50 EDN 12,70 10 4% 0,00% 34 10,09% 24,06% 2,00 1,25 COME 3,01 10 8% 0,00% 153 2,23% 23,95% 9,40 0,60 ALUA 9,63 30 4% 0,00% 34 6,07% 22,83% 58,40 7,00 APBR 61,00 2 7% 0,00% 97 1,97% 21,20% 1540,00 80,00 MIRG 1.563,50 2 4% 0,00% 34 5,56% 20,93% 16,20 2,00 PAMP 17,05 64 7% 0,00% 97 5,54% 20,84% 2,60 0,60 COME 3,01 20 6% 0,00% 97 1,90% 20,38% 7,70 0,27 ERAR 7,58 62 4% 1,58% 34 8,36% 19,94% 14,00 12,00 CRES 24,45 5 6% 0,00% 153 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 3 a Agosto de COME se negocia con un valor extrínseco de 5%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 41% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 6%.

EDICIÓN Nº 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

 La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV42.0AG GFGV44.0AG YPFV27774G GFGV46.0AG PBRV54.4AG ERAV7.199G EDNV11.2AG PAMV15.1AG GFGV48.0AG PBRV58.4AG PAMV15.1OC CREV24.0AG GFGV48.0OC

ITM / OTM

Call / Put

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 277,74 a Agosto de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2,7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2,7% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -12% 0,94% 42,00 0,450 GGAL 47,65 1 0,94% OTM Put -8% 1,57% 44,00 0,750 GGAL 47,65 31 1,57% OTM Put -3% 2,78% 277,74 8,000 YPFD 287,50 2 2,78% OTM Put -3% 2,94% 46,00 1,400 GGAL 47,65 76 2,94% OTM Put -11% 3,28% 54,40 2,000 APBR 61,00 7 3,28% OTM Put -5% 3,43% 7,19 0,260 ERAR 7,58 100 3,43% OTM Put -12% 3,94% 11,20 0,500 EDN 12,70 95 3,94% OTM Put -11% 4,40% 15,10 0,750 PAMP 17,05 11 4,40% ITM Put 0% 4,51% 48,00 2,150 GGAL 47,65 2 3,78% OTM Put -4% 5,57% 58,40 3,400 APBR 61,00 32 5,57% OTM Put -11% 7,04% 15,10 1,200 PAMP 17,05 50 7,04% OTM Put -2% 7,16% 24,00 1,750 CRES 24,45 15 7,16% ITM Put 0% 7,35% 48,00 3,500 GGAL 47,65 50 6,61% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 16,2 a Agosto de Pampa y lanzando la base 16,9 podemos obtener una ganancia de 146% si el papel sube un 0%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 16,9 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME GGAL APBR COME APBR YPFD COME APBR COME TS APBR ERAR GGAL GGAL PAMP GGAL GGAL PAMP PAMP APBR COME APBR EDN GGAL APBR APBR COME CRES

Compra

COMC3.45AG GFGC52.0AG PBRC70.4AG COMC3.60AG PBRC66.4AG YPFC29774G COMC3.30AG PBRC66.4OC COMC3.15AG TS.C213.AG PBRC62.4AG ERAC7.95AG GFGC51.0AG GFGC49.0AG PAMC17.6AG GFGC49885G GFGC48.0AG PAMC16.2AG PAMC16.9AG PBRC58.4AG COMC3.00AG PBRC62.4OC EDNC12.7AG GFGC47.0AG PBRC54.4OC PBRC54.4AG COMC2.80AG CREC24.0AG

Prima

0,033 0,400 0,795 0,026 1,540 7,900 0,062 3,600 0,099 7,500 2,720 0,250 0,650 0,950 0,400 0,700 1,300 0,950 0,690 4,730 0,173 5,250 0,650 1,800 11,000 7,700 0,329 1,800

Venta

COMC3.60AG GFGC54885G PBRC74.4AG COMC3.75AG PBRC70.4AG YPFC31774G COMC3.45AG PBRC74.4OC COMC3.30AG TS.C23279G PBRC66.4AG ERAC8.70AG GFGC52.0AG GFGC49885G PAMC18.3AG GFGC51.0AG GFGC49.0AG PAMC16.9AG PAMC17.6AG PBRC62.4AG COMC3.15AG PBRC66.4OC EDNC13.3AG GFGC48.0AG PBRC62.4OC PBRC58.4AG COMC3.00AG CREC25.0AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,022 0,171 0,450 0,010 0,730 3,800 0,030 1,500 0,059 1,600 1,480 0,010 0,320 0,650 0,161 0,300 0,919 0,665 0,350 2,700 0,095 3,100 0,320 1,220 5,100 4,650 0,171 1,000

Gcia. %

Var. %

1263,6% 1157,6% 1059,4% 837,5% 393,8% 387,8% 368,8% 281,0% 275,0% 238,5% 222,6% 212,5% 203,0% 193,3% 192,9% 180,0% 162,5% 145,6% 105,9% 97,0% 92,3% 86,0% 81,8% 72,4% 35,6% 31,1% 26,6% 25,0%

20,8% 15,3% 22,4% 25,8% 15,8% 10,7% 15,8% 22,4% 10,7% 9,9% 9,2% 15,4% 9,2% 4,8% 8,3% 7,1% 2,9% 0,0% 4,1% 2,6% 5,7% 9,2% 6,0% 0,8% 2,6% -3,9% 0,7% 2,7%

EDICIร N Nยบ 128 | LUNES 18 DE JULIO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

APBR PAMP ALUA APBR PAMP CRES COME COME PAMP PAMP GGAL COME COME APBR ERAR CRES APBR APBR ALUA GGAL CRES CRES COME GGAL APBR CRES COME GGAL

Venta

PBRC46.4AG PAMC15.5OC ALUC5.80AG PBRC26.4AG PAMC14.3AG CREC11.0OC COMC2.60AG COMC2.00OC PAMC13.1AG PAMC15.5AG GFGC46.0AG COMC2.80AG COMC2.20AG PBRC54.4AG ERAC4.699G CREC17.0AG PBRC50.4OC PBRC50.4AG ALUC5.80OC GFGC42.0AG CREC22.0AG CREC23.0AG COMC2.60OC GFGC44.0AG PBRC58.4AG CREC24.0AG COMC3.00AG GFGC45.0OC

Prima

14,600 2,800 3,700 32,000 2,600 14,000 0,480 1,150 3,650 1,450 2,510 0,310 0,810 7,400 2,660 7,500 13,550 10,250 4,200 5,500 3,200 2,400 0,600 3,650 4,650 1,681 0,171 5,000

Compra

PBRC50.4AG PAMC16.2OC ALUC8.50AG PBRC42.4AG PAMC15.1AG CREC19.0OC COMC2.80AG COMC2.60OC PAMC14.3AG PAMC16.2AG GFGC47.0AG COMC3.00AG COMC2.60AG PBRC58.4AG ERAC5.699G CREC19.0AG PBRC54.4OC PBRC54.4AG ALUC8.50OC GFGC44.0AG CREC23.0AG CREC24.0AG COMC3.00OC GFGC46.0AG PBRC62.4AG CREC25.0AG COMC3.15AG GFGC48.0OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

10,900 2,200 1,400 18,400 1,995 7,950 0,329 0,700 2,750 0,950 1,800 0,173 0,540 4,730 2,000 6,200 11,000 7,700 2,500 4,290 2,600 1,800 0,390 2,600 2,720 1,200 0,099 3,600

Gcia. %

Var. %

1233,3% 600,0% 575,0% 566,7% 310,3% 310,3% 308,2% 300,0% 300,0% 250,0% 244,8% 217,5% 207,7% 200,8% 194,1% 185,7% 175,9% 175,9% 170,0% 153,2% 150,0% 150,0% 110,5% 110,5% 93,2% 92,7% 92,3% 87,5%

-23,7% -8,3% -39,3% -56,6% -15,4% -54,8% -12,8% -32,9% -22,5% -8,3% -3,4% -6,0% -26,2% -10,5% -37,8% -30,2% -17,1% -17,1% -39,3% -11,8% -9,7% -5,5% -12,8% -7,6% -3,9% -1,4% 0,7% -5,5%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS