Cinco Ruedas Nº 133 - Lunes 22 de agosto de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana El fallo de la Corte y las implicancias fiscales para el Gobierno. Por Matías Surt (Invecq) Pág. 6 Economía y Finanzas: Blanqueo de Capitales “Lo barato puede salir caro”. Por Daniela Wechselblatt Pág. 8 Economía y Finanzas: Una de las bombas les explotó en la mano. Por Juan M. Tripolone Pág. 10 Escuela de Trading con Adrián Nardelli: Formas de salir de una operación Pág. 12 Opciones con Germán Marin: Armado y seguimiento de estrategia - Cierre de Mariposa en COME

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marín.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

EL FALLO DE LA CORTE Y LAS IMPLICANCIAS FISCALES PARA EL GOBIERNO

sta semana la Corte Suprema de Justicia emitió finalmente el fallo esperado: el Ejecutivo deberá dar marcha atrás con el aumento de la tarifa del gas, retrotrayendo sus valores a los vigentes antes de los aumentos. A pesar de las expectativas de varios funcionarios de que la Corte los convalidaría para ponerle fin definitivo a los muchos amparos que se acumulan en la Justicia, el tribunal decidió fallar en contra, argumentando que la ley establece audiencias públicas obligatorias en las que el público sea comunicado de la situación. La decisión de la Justicia abarca solamente a los usuarios residenciales, que constituyen el 26% de los usuarios de gas totales y que son aquellos que impulsaron el amparo; el sector industrial y comercial aun debería pagar las tarifas con aumentos (aplica el último cambio del gobierno que estableció un tope del 500%). A partir de ahora, el gobierno deberá concretar las audiencias públicas que, a pesar de la incomodidad causada, son no vinculantes, es decir, que, sin importar las observaciones hechas en la audiencia, el Ejecutivo tiene la prerrogativa de establecer los aumentos según mejor le parezca.

Por el momento, aunque el fallo abarca solo una fracción de los usuarios de sólo uno de los servicios públicos que tuvieron aumentos, la decisión seguramente tendrá un impacto sobre la evolución de las cuentas fiscales. Más aun, la Cámara del GNC presentó un amparo, y las PYMES pidieron una audiencia con el gobierno; es esperable que desde distintos sectores sigan el mismo camino, y que los casos de transporte y electricidad también lleguen a audiencia pública. El fisco todavía viene manejando su objetivo del año con relativa estabilidad, manteniendo en términos de PIB un desempeño levemente mejor

que el del año pasado. De todos modos, los 20.000 millones de pesos de gasto extra que implica momentáneamente el fallo sobre el gas no es una buena noticia. En el primer semestre el déficit como porcentaje del PIB llegó a 1,5%, cifra similar a la del año anterior. Desde este momento y hasta fin de año, sin embargo, los planes del gobierno de impulsar el gasto en capital (detenido durante toda la primera mitad del año), justo cuando las erogaciones suelen ser mucho mayores, puede complicar llegar el objetivo de un déficit de 4,8% a diciembre. Claro está que la Corte podría haber complicado aún más los planes fiscales del gobierno. En caso de que la medida hubiera implicado retrotraer las tarifas para todos los usuarios, y no solo para los residenciales (que explican apenas el 30% del consumo), las pérdidas hubieran llegado a los 80.000 millones de pesos, cifra similar a la que se espera destinar a obras públicas durante lo que resta del año.

Con el financiamiento del BCRA al Tesoro clavado en 160.000 millones de pesos para no alimentar más la inflación, el financiamiento de la política fiscal deberá continuar con nuevas colocaciones de deuda. Esto no es un dato menor en el esquema macroeconómico actual; desde principios de año, el gobierno ha colocado casi 30.000 millones de dólares en deuda pública (incluyendo pago a holdouts), y las provincias otros 5.800 millones. Entre ambas ya representan cerca de un 8% del PIB (solo la nacional ya representa un 7%). Es importante aclarar, de todos modos, que de esos 30.000 millones colocados por Nación, aproximadamente unos 7.000 millones fueron para refinanciar o pagar deuda contraída con anterioridad y con vencimiento en la primera mitad del año. Es decir que el efecto neto del endeudamiento en relación al PBI es de un aumento de 5,4% aproximadamente o 6,4% al considerar a las provincias.

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA

El gobierno puede usar este tipo de financiamiento durante este año, resignando el objetivo de reducir el déficit fiscal como un costo para contrarrestar la recesión actual a través del gasto en infraestructura pública, pero es importante que exista una visión de este esquema como transitorio. Un déficit fiscal de la magnitud que tiene Argentina actualmente puede presentar problemas de sustentabilidad de la deuda en el mediano plazo, pero tiene otros efectos también: financiarlo con deuda externa, como se ha hecho en su mayor parte, representa un constante ingreso de divisas al país que aprecian el peso y

vuelven menos rentable a la producción nacional, favoreciendo la importación de bienes de consumo.

emisiones de títulos continúen, y que el gobierno intente sesgar las emisiones a estos tipos de instrumentos en pesos.

El gobierno dio un buen paso en este sentido al emitir un nuevo bono en pesos el mes pasado, denominado BONCER. El título se ajusta por el renovado coeficiente CER, por lo que ofrece un resguardo contra la inflación. En la primera emisión se colocaron 8.200 millones de pesos, y esta semana se realizó una nueva colocación por 6.700 millones.

Por Lic. Matías Surt // Consultora Invecq

A la luz del tiempo que está tardando en resolverse el aumento de tarifas de servicios públicos, es esperable que las

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ECONOMIA Y FINANZAS

BLANQUEO DE CAPITALES: “LO BARATO PUEDE SALIR CARO”

Por Daniela Wechselblatt,CFA

ucho se viene hablando del blanqueo de capitales, y los que piensan adherirse ya están con calculadora en mano. El debate se genera ya que se trata de un blanqueo “original” en el que existen varias opciones de inversión, diferentes alícuotas dependiendo del bien que se blanquea y da lugar a la creatividad de contadores y abogados. No vamos a entrar en el análisis de todas las opciones ya que a esta altura existe abundante material sobre el tema. Queremos resaltar algunas consideraciones en cuanto a las opciones de inversión en bonos, en base a consultas y comentarios que estuvimos recibiendo. Bonos de duración larga Los bonos de duración larga, como por ejemplo el DICA con vencimiento en 2033 o el AA46 que vence en 2046, tienen una TIR (Tasa Interna de Retorno) más elevada que los más cortos. Esto tiene total sentido y es lo que suele ocurrir cuando adquirimos un bono. Cuanto más largo es el bono, mayor rendimiento vamos a requerir como compensación por el riesgo de mantener la deuda a lo largo del tiempo. Claramente el retorno es mayor y en un escenario optimista de compresión de tasas recuperamos más rápido el 10% de la penalidad del blanqueo. No olvidemos de evaluar el escenario adverso, que la duración de un bono hace referencia a la sensibilidad del mismo a los movimientos de tasas. Si las cosas no salen bien y las tasas en dólares en Argentina aumentan,los bonos largos serán los más golpeados. Bonos “mágicos” vs. Bonos a tres años Los bonos “mágicos” que pagan el 1% anual sonuna opción que a simple vista se ve atractiva por el hecho de que por cada dólar que se suscribe en este bono, podemos blanquear dos dólares más que son de libre disponibilidad. Por ejemplo, para blanquear un millón de dólares, habría que suscribir el título por USD 333.333 y nos quedan disponibles USD 666.666 para invertir donde queremos. Ahora viene el pun-

to que tenemos que considerar: es un bono con un vencimiento de siete años que a los cuatro podemos vender. ¿Que va a ocurrir con el precio pasado los cuatro años? 1. Se va a ajustar a la curva de rendimientos del momento. Como pagan sólo un 1% de intereses, el ajuste se va a dar con una caída en el precio. 2. Muchos tenedores del bono probablemente quieran salir de la inversión una vez que se cumpla el plazo estipulado y nuevamente empujen el precio a la baja. El bono a tres años, más simple, paga 0% y al vencimiento del período se nos devolverían los USD 1.000.000 invertidos. Aunque las dos opciones conllevan altos riesgos, el bono mágico es el menos “malo” en la mayoría de los escenarios (nos deja 2/3 de libre disponibilidad y nos paga el 1%). Sobre concentración de la cartera: “Lo barato puede salir caro” Un último punto a resaltar: la opción de suscribir bonos argentinos en principio nos evitaría pagar la multa del blanqueo, pero nos lleva a sobre concentrar la cartera en bonos locales. Recordemos que la protección de la cartera es fundamental para que podamos dormir tranquilos, y la mejor forma de hacerlo es diversificando tanto por tipos de activos como por países. Desde un punto de vista global, una cartera de inversión estable va a estar invertida prin-

cipalmente en activos de países desarrollados y en menor ponderación en países emergentes o fronterizos. No perdamos de vista que Argentina continua con déficit fiscal, problemas inflacionarios, y demás temas aun no resueltos que ya son bien conocidos. El desenlace todavía no lo sabemos, pero ¿estamos dispuestos a correr el riesgo y poner en juego nuestros ahorros? El pago del 10% podría resultar conveniente para cubrirnos de un escenario argentino negativo ya que nos habilita a invertir donde queremos. ¿Por qué el gobierno confía en alcanzar una elevada adhesión al blanqueo? Una de las principales razones es porque a partir del 2017 muchos países se adhieren al intercambio de información automático de datos tributarios. A través de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos), países como Suiza, Islas Vírgenes Británicas, Andorra, Reino Unido, Panamá, Uruguay, que varios de ellos fueron históricamente paraísos fiscales, ya no lo serán. Quien no se sumó a la OCDE es EEUU, con lo cual hoy en día no existe intercambio de información automática ni hay fecha futura cierta. Una buena parte de los capitales de argentinos depositados en el resto del mundo están migrando hacia allá hasta que tomen una decisión en cuanto a qué hacer con el blanqueo.

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ECONOMIA Y FINANZAS

UNA DE LAS BOMBAS LES EXPLOTÓ EN LA MANO

l Comandante en Jefe dio la orden y de inmediato sus cuadros técnicos pusieron manos a la obra. Legiones de bombistas, artificieros y balísticos comenzaron a desenmarañar el tejido de bombas de tiempo interconectadas entre sí que le había dejado como legado el anterior régimen, con el objeto de propiciar el fracaso del políticamente novicio Grupo Especial de Operaciones, para asegurar su posterior retorno al poder. Mostrar la gestión era el ideal dentro de ésta Brigada de Explosivos. Alzar la consigna de un vuelo hacia la eficiencia, la misión. Las trampas se sabían abundantes, el terreno se asemejaba a un escabroso campo minado en forma de telaraña. El séquito de tecnócratas comenzó con cierto éxito a desactivar las emboscadas una a una, cosechando sus aciertos y las palmas de la tribuna. Pero cuando las granadas a desactivar se cuentan de a centenares, hasta el más experimentado desarticulador transpira. Finalmente, la bomba más potente en su valor simbólico, aquella que se mide en ergios, les estalló en la mano. Y como reacción en cadena,

la onda expansiva embistió contra las subsiguientes de éste entramado, que aguardaban su turno para ser desactivadas, con su respectivo temporizador regresivo al rojo vivo. Aparentemente, el Cuerpo de CEOs omitió el juego táctico y estratégico de la política. Tantas decisiones gerenciales juntas distrajeron al punto de menospreciar la importancia de los consensos y acuerdos políticos, inclusive aquellos constitucionales, como las audiencias públicas. Así, el pregón de la buena gestión y sus gerentes comenzaba a erosionarse. Todo aconteció de manera bastante similar a aquella punta del iceberg, que desde una embarcación se dilucida con claridad allá en el horizonte. Los atalayas otrora ocupantes del puesto de oficiales de mando en el área energética avizoraban y advertían con vehemencia que el barco inminentemente se estrellaría, pero la capitanía anterior decidió redoblar la apuesta y duplicar la aceleración, en una suerte de vía rápida hacia el abismo. A la postre, el brusco e intempestivo golpe de timón de los nuevos marines se percibió

violento por parte de la tripulación, y el timonel se vio obligado a dejar el barco a la deriva, soltándolo a la venia del Altísimo. Ahora las huestes se repliegan, intervención del equilibrio de poderes mediante, obligadas a reinstaurar el anterior modelo subvencional. Algo así como intentar evitar el síndrome de abstinencia del adicto sin más que re-intubarle el narcótico intravenoso. Mantener la concentración en una cirugía de tantas horas lucía como desafío incierto. Y para colmo, aparentemente el enfermo no quería curarse. No toleraba el dolor del tratamiento escogido. Quizá porque demagogias y prebendas atraen más que sacrificios. Con el legado energético populista frenado en su rectificación, el plan de disminución de la inflación y el déficit fiscal pasó en el corto plazo a mejor vida. Alguien pateó el tablero y ahora hay que recalcular cómo solucionar estos desaguisados. Aquí no hay mucho que hacer en el mientras tanto a la articulación de un nuevo plan, más que retrasar el temporizador

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS de las bombas cuya desactivación se vio frustrada. La vía escogida para comprar tiempo fue el endeudamiento, porque permite bachear el déficit con los billetes de terceros sin tener que emitir pesos para financiarlo, activando así la bomba de la inflación, todo, claro, según la óptica del Comandante en Jefe. Pero los calculistas del operativo ya comenzaron a cuestionar la sostenibilidad de la estrategia. Cabe preguntarse, si la compra de tiempo no se abonará demasiado cara: quizá su precio sea estar ya generandoun nuevo material detonante para el futuro, el sobreendeudamiento, viejo malo conocido de los tripulantes. Es que cada dólar proveniente de la deuda gastado en el mero saneamiento de coyunturas, supone un poco menos de margen de maniobra. La deuda que se está tomando perfeccionó tasas que oscilan entre el 6 y el 9%, y si sigue aumentando como porcentaje del PBI, la imagen será parecida a la de ponerle un revólver en la cabeza al país y obligarlo a crecer a la fuerza para que pueda generar las divisas que garanticen el repago. En cuanto a este concepto, las cartas para el corriente ya están jugadas, y la respectiva apuesta, perdida. Para que soplen a nuestro favor los vientos del crecimiento, el contramaestre ya acomodó las velas en dirección a 2017. El guarismo completo en lo concerniente a endeudamiento público, sumados acreedores privados y organismos más el aparato intraestatal, ya canta un 44,6% del producto, cifra aún manejable pero no

Semejante al falso desendeudamiento de la anterior gestión que era tan solo relato, ya que de praxis resultaba en un pase de manos desde acreedores privados a públicos, reemplazar un tipo de dinamita por otro, quizá más potente e inmanejable, no pareciera ser un buen negocio. Como en toda fábula, éste relato suena más bien a una historia mal contada, aún incomprendida por aquellos que intentan hacer una lectura de la misma. O bienpretenden hacer una lectura, cuando lo que en realidad hacen, es llenar su boca de cantinelas y diatribas. En definitiva, nos encontramos ante una crónica de final abierto, porque la información acerca de la magnitud del daño no es precisa ni mucho menos completa.

despreciable, que comienza a advertir que estamos llegando a mitad de camino. Allá por 2002, el número saltó a un insostenible 151%. Eran tiempos de default, traumático fenómeno del cual recién salimos, y para volver a retornar al mismo faltaría hoy por hoy un muy largo trecho, pero la senda recorrida es la misma. Ardua tarea aquella de crecer y en el impasse comprar tiempo, si lo que se financia de momento no es más que gasto corriente, inconducente a la hora de producir dólares y estéril para generar crecimiento.

Tras el fallo, ahora las PyMEs son los nuevos “me too” que deberá afrontar el Estado, aquellas que se quedaron afuera de la pluma de la Corte. Si hay algo seguro, es que a la saga le restan varios capítulos por delante. Por Juan Marcos Tripolone www.diarioclave.com

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ESCUELA DE TRADING CON ADRIÁN NARDELLI

FORMAS DE SALIR DE UNA OPERACIÓN

uando planteamos una operación, uno de los puntos fundamentales que tenemos que controlar, es la zona de salida de la misma.

En esto, influye en gran medida la cuestión emocional. Ya que en ocasiones, vemos que el precio llega a la zona de salida y por codicia queremos buscar algún punto extra. Por lo general, podemos tener ese punto pero es probable que el mercado nos castigue por codiciosos. En el informe de hoy, vamos a presentar dos operaciones que tuvimos este viernes en la que dos alumnos operaron con diferentes formas de salir de la misma, las dos formas son correctas. Ejemplo 1: Cierre de operación en vela de volumen

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ESCUELA DE TRADING CON ADRIÁN NARDELLI En este primer ejemplo, podemos ver que la entrada en primer punto es perfecta. Como comentamos varias veces en los informes, la entrada es a favor de la tendencia principal y además de las manos fuertes del mercado. Como podemos ver, las manos fuertes se identifican con quiebres de soportes con intención y volumen. En cuanto a la salida, el alumno dio prioridad a la nueva zona de volumen. Se podría haber elegido salir en la zona de mínimos (10.545), la cual es muy buena para cerrar la operación pero si el volumen no aparece en dicha zona quiere decir que la demanda posiblemente no pueda frenar la caída del mismo. Una alternativa es esperar a la nueva vela de volumen (vela de salida) en la que si la misma muestra un posible freno, probablemente la demanda vuelva a impulsar el precio hacia arriba. Tal como muestravel gráfico, el alumno tuvo la paciencia para esperar esta nueva vela y cerrar la operación con +32 puntos. Ejemplo 2: Cierres parciales: Esta forma de cerrar es una forma de tomar ganancias parciales, con el fin de aprovechar una tendencia a largo plazo. La operación que pueden ver en el gráfico, fue realizada en vivo en el Aula Practica. Nuevamente, podemos ver que la entrada está perfectamente realizada. La misma se realiza en zona de resistencia luego del quiebre de soporte con intención y volumen. Esto es apostar a caballo ganador y solo resta gestionar la operación. El alumno realizó la entrada con tres lotes. Donde el primer cierre, lo realizó en la zona de cierre de la vela de volumen anterior en la que cerró dos lotes y movió el Stop Loss a zona de entrada (ya la operación es ganadora).

gar u l tu á uí v r q e a s Re lick c e hac

Pero la operación no terminó en ese cierre ya que aún el alumno tenía un lote pendiente de cerrar. La pregunta es, ¿Dónde podemos cerrar la operación? El cierre lo realizó en la zona de número redondo (10.500) y es un cierre nuevamente prefecto. En este caso, podemos ver como el alumno está dominando las emociones para que no influyan en el razonamiento técnico de la operación.

“Mientras más entreno, más suerte tengo”. Estas operaciones, son fruto del entrenamiento diario. En el trading no hay secretos. Por Adrian Nardelli // @bullfinanzas

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OPCIONES CON GERMÁN MARIN

ARMADO Y SEGUMIENTO DE ESTRATEGIAS : QUINTA SEMANA DE MARIPOSA VENDIDA EN COME

l vencimiento de Agosto finalmente llegó y con él, se termina la Mariposa Vendida que veníamos monitoreando. Las operaciones con las cuales construimos la estrategia fueron las siguientes: “Al cierre del viernes con el papel cotizando en $3,10 podíamos armar una Mariposa Vendida realizando las siguientes operaciones (la cantidad de lotes es simplemente ilustrativa): • Venta COMC3.00AG, 500 lotes a $0,211 por opción. Total: +$10.550 • Compra COMC3.15AG, 1000 lotes a $0,115 por opción. Total: -$11.500 • Venta COMC3.30AG, 500 lotes a $0,068 por opción. Total: +$3.400”

Esto totalizaba un ingreso inicial de $2.450 que se convertiría en nuestra ganancia máxima siempre que COME cruce los 3,30 o bien caiga por debajo de 3,00. Al cierre de este viernes, COME cerró en $3,01 lo que implica que las opciones operadas han quedado inejercibles (en realidad la base 3 queda ejercible por un centavo, pero idealmente el jueves hubiéramos recomprado dicha base), es decir en zona de ganancia máxima de esta estrategia. Como nuestro ingreso inicial fue de $2.450, obtendríamos un cierre de estrategia con ganancias integras equivalentes al ingreso inicialmente obtenido (49%) y que queda así, asegurado en nuestras arcas.

La próxima semana construiremos una nueva estrategia para seguir semanalmente.

Por Germán Marin, C.P.N / Asesor Financiero Certificado /

EDICIร N Nยบ 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

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MERVAL

Bonos IAMC

15800,00

7360,00

15600,00

7340,00 7320,00

15400,00

7300,00

15200,00

7280,00

15000,00

7260,00

14800,00

7240,00

Apertura

Mínimo

15.207,79

Máximo

15.151,60

Cierre

15.654,27

Fec ha

Cierre

Lunes

Performanc e

15.598,22

Apertura

2,85% Variac ión

Muerte de Gral. José de San Martín

Mínimo

7.286,97

Máximo

7.286,97

Cierre

7.341,41

Fec ha

Performanc e

7.341,41

Cierre

Lunes

1,00% V ariac ión

Muerte de Gral. José de San Martín

Martes

15.230,81

0,43%

Martes

7.286,97

0,25%

Miércoles

15.402,30

1,13%

Miércoles

7.301,56

0,20%

Jueves

15.564,64

1,05%

Jueves

7.336,73

0,48%

Viernes

15.598,22

0,22%

Viernes

7.341,41

0,06%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400 300 200 100

6.000

Semana actual

Semana anterior

5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 -

0 15-ago

16-ago

17-ago

18-ago

15-ago

19-ago

33,56%

Merval Arriesgada

104,00%

Moderada

63,25%

Moderadamente conservadora Conservadora

17-ago

18-ago

19-ago

Total Negociado en Bolsa

19,07%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

16-ago

6.000

Semana actual

Semana anterior

5.000 4.000 3.000 2.000 1.000

6,28%

0 15-ago

16-ago

17-ago

18-ago

19-ago

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D AY24C DICAD PARAD DICYD

Cierre USD 104,75 USD 105,14 USD 118,20 USD 118,00 USD 166,70 USD 73,50 USD 165,50

Monto USD 23.358.602,00 USD 9.024.822,00 USD 6.255.627,00 USD 5.937.421,00 USD 4.411.557,00 USD 2.296.364,00 USD 1.429.422,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 19/08/2016 TC $/USD 14,95 14,90 14,92 14,95 14,93 14,94 14,94

14,93

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 14,81 16,75 19,37

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 14,91 16,54 19,54

+0,13%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 69,600 9,78 $ 398.389.107 Pampa Energía S.A. PAMP $ 15,000 -5,66 $ 115.354.647 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 43,850 3,42 $ 82.171.192 YPF S.A. YPFD $ 267,000 -1,11 $ 65.902.155 Tenaris S.A. TS $ 217,050 6,24 $ 51.333.486 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.400,000 -1,06 $ 36.040.782 Banco Macro S.A. BMA $ 114,800 2,55 $ 34.504.068 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 24,700 -0,40 $ 33.385.813 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 97,800 -0,10 $ 29.410.351 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,660 1,46 $ 29.255.921 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,550 70,57 $ 28.065.716 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,010 3,08 $ 24.182.259 EDENOR S.A. EDN $ 12,300 6,49 $ 22.140.734 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 152,000 3,54 $ 21.153.570 Mercado de Valores de Bs. As. VALO $ 20.900.000 - $ 20.900.000 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,350 -1,58 $ 18.219.708 Consultatio S.A. CTIO $ 42,950 0,23 $ 15.312.566 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,710 2,60 $ 14.425.223 S.A. San Miguel SAMI $ 103,700 0,58 $ 10.725.897 Carboclor S.A. CARC $ 3,530 13,87 $ 9.416.214 Caputo S.A. CAPU $ 23,600 4,89 $ 7.346.792 Telecom S.A. TECO2 $ 54,000 0,37 $ 7.130.098 Grupo IRSA IRSA $ 27,000 1,12 $ 7.114.574 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 32,000 14,59 $ 7.027.802 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,310 1,64 $ 6.005.229 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 96,000 -2,14 $ 4.841.897 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 16,400 - $ 4.827.537 Holcim S.A. JMIN $ 23,750 4,17 $ 4.734.100 Central Costanera S.A. CECO2 $ 6,640 -2,50 $ 4.648.872 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,460 0,81 $ 4.326.531 Central Puerto S.A. CEPU $ 121,000 -1,02 $ 4.205.932 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 34,800 -3,73 $ 3.360.825 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 55,000 -2,66 $ 3.069.570 Longvie S.A. LONG $ 9,420 10,18 $ 2.937.168 Celulosa S.A. CELU $ 19,150 -2,55 $ 2.489.483 Ledesma S.A. LEDE $ 17,200 2,69 $ 2.378.081 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,700 5,71 $ 2.321.211 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,310 -5,19 $ 2.226.864 Boldt S.A. BOLT $ 4,200 -2,55 $ 1.827.537 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 15,550 -1,58 $ 1.665.442 Ferrum S.A. FERR $ 11,000 -5,98 $ 1.623.692 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,800 -1,39 $ 1.599.696 Carlos Casado S.A. CADO $ 11,150 -7,08 $ 1.532.364 Dycasa S.A. DYCA $ 38,000 4,11 $ 1.278.415 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 43,900 3,29 $ 1.173.510 Metrogas S.A. METR $ 7,500 -2,60 $ 1.134.953 Telefónica de España S.A. TEF $ 145,000 2,11 $ 1.048.276 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,790 2,48 $ 1.028.285 Banco Santander S.A. STD $ 63,000 0,80 $ 1.014.071 Grimoldi S.A. GRIM $ 47,900 1,92 $ 865.810 Quickfood S.A. PATY $ 31,000 - $ 784.233 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 40,000 1,52 $ 694.427 Capex S.A. CAPX $ 21,400 -4,04 $ 613.822 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 5,400 0,94 $ 593.928 Colorín S.A. COLO $ 25,900 -1,89 $ 562.949 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 10,800 3,85 $ 529.666 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,150 0,82 $ 515.885 Polledo S.A. POLL $ 11,850 -5,20 $ 460.076 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 11,400 -0,87 $ 310.600 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,500 -2,70 $ 299.985 Repsol S.A. REP $ 190,000 1,60 $ 255.969 Morixe S.A. MORI $ 4,200 -3,23 $ 242.032 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 20,400 - $ 213.244 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,600 -3,03 $ 182.312 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 24,000 -5,88 $ 112.204 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 88,500 -2,75 $ 106.333 Domec S.A. DOME $ 13,750 6,59 $ 45.603 Rigolleau S.A. RIGO $ 34,000 - $ 44.216 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 12,88 $ 36.577 TGLT S.A. TGLT $ 18,500 - $ 23.066 TOTALES $ 1.163.701.153 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAR 2046 U$S 7,625% DISCOUNT U$S Ley NY BONAD 2016 BONCER 2021 BONAR 2020 U$D BONAD 2018 DISCOUNT $ PAR U$S Ley Arg. BS AS 2021 U$S 10,875% Par Largo Pzo. Bs As U$S PAR U$S Ley NY BONAD 0,75% 2017 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S

Especie AA17 AY24 DICA AA46 DICY AO16 TC21 AO20 AM18 DICP PARA BP21 BPLD PARY AF17 BDC19

Cierre Var. %

$ 1.566,500 $ 1.764,000 $ 2.488,500 $ 1.764,000 $ 2.472,000 $ 1.489,000 $ 102,100 $ 1.740,000 $ 1.450,000 $ 664,000 $ 1.098,000 $ 1.741,000 $ 1.143,000 $ 1.086,000 $ 1.460,000 $ 1.462,000

1,31 0,79 2,08 3,38 1,91 1,28 -1,22 1,55 0,69 -0,01 3,97 1,15 1,54 2,50 0,33 0,82

Monto

$ 996.454.627 $ 685.629.496 $ 334.144.110 $ 178.570.500 $ 177.804.461 $ 172.128.559 $ 171.772.982 $ 64.625.460 $ 62.115.852 $ 53.855.873 $ 46.462.633 $ 39.963.000 $ 37.512.229 $ 35.467.228 $ 31.471.874 $ 30.299.884

BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.430,000 1,04 $ 29.040.078 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.490,000 0,54 $ 25.229.640 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.446,000 0,90 $ 24.283.438 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.705,000 -0,59 $ 23.281.500 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.362,000 0,13 $ 17.508.770 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.590,000 0,63 $ 17.215.946 Cupones PBI en Euros TVPE $ 171,500 0,27 $ 16.205.580 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.184,000 2,90 $ 15.144.153 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 153,000 -0,34 $ 12.069.724 CHUBUT 2026 USD 7,75% PUL26 $ 1.542,000 1,30 $ 11.472.000 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 392,000 -1,02 $ 10.333.264 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.825,000 2,76 $ 9.015.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 171,600 0,47 $ 8.919.719 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 104,000 0,34 $ 8.412.431 CUASIPAR $ CUAP $ 540,000 1,47 $ 8.335.022 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 104,250 0,24 $ 7.970.843 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.695,000 0,41 $ 7.635.000 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.418,000 1,99 $ 7.632.094 PAR $ PARP $ 318,000 -1,25 $ 6.535.650 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.225,000 1,22 $ 6.224.357 Mendoza Tit. Reest. Deu 2015 PMN18 $ 103,000 -0,00 $ 5.312.575 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 850,000 1,18 $ 4.786.726 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 111,500 1,35 $ 4.627.025 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.035,000 2,43 $ 4.152.536 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.440,000 2,26 $ 3.846.707 BOGAR 2018 NF18 $ 115,400 0,13 $ 3.481.899 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 106,000 1,42 $ 3.387.458 BONAR 2019 AMX9 $ 108,000 0,74 $ 2.961.569 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.435,000 1,75 $ 2.826.052 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 96,400 0,49 $ 2.049.448 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.380,000 1,96 $ 1.760.420 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 106,200 1,13 $ 1.737.199 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.725,000 -4,38 $ 1.412.888 Boncor 2017 CO17 $ 262,900 3,02 $ 1.311.070 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 320,000 1,57 $ 1.175.619 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.035,000 1,86 $ 1.154.917 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 876,000 1,25 $ 1.052.574 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 156,000 1,29 $ 859.313 BONAR USD 2016 AD16 $ 942,000 0,43 $ 800.557 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 158,500 0,46 $ 778.956 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,500 - $ 594.191 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.435,000 2,90 $ 568.594 BONAC 2017 AY17 $ 102,700 0,19 $ 380.125 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 109,350 0,41 $ 335.263 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 763,000 -1,87 $ 269.605 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 388,000 -2,84 $ 227.600 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 1.120,000 - $ 134.041 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 340,000 0,29 $ 98.600 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 635,000 0,76 $ 69.850 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 320,000 1,56 $ 8.000 PAR $ PAP0 $ 306,000 1,96 $ 7.062 TOTALES $ 3.442.911.416 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 45,250 8,50 $ 10.408.217 Citigroup Inc. C $ 22,500 2,23 $ 3.201.214 Apple Inc. AAPL $ 162,000 1,83 $ 1.993.973 IBM Corp. IBM $ 239,100 -2,88 $ 1.141.177 The Home Depot Inc. HD $ 507,800 -2,32 $ 1.007.475 Cemex S.A.B. de CV CX $ 126,350 29,56 $ 1.000.060 United Technologies Corp. UTX $ 324,300 -0,06 $ 925.200 Chevron Co. CVX $ 189,900 -2,71 $ 875.892 Disney Co. DISN $ 180,600 -0,22 $ 845.828 Johnson & Johnson JNJ $ 359,350 -1,98 $ 812.272 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 583,050 -1,54 $ 797.612 Boeing Co BA $ 669,700 1,15 $ 739.348 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 98,300 1,27 $ 639.423 Coca Cola Co. KO $ 135,000 -0,14 $ 623.160 Nike Inc. NKE $ 282,800 -1,84 $ 595.323 Procter & Gamble Co. PG $ 258,800 -0,46 $ 579.712 Caterpillar Inc. CAT $ 251,600 3,02 $ 564.842 TOTAL S.A. TOT $ 240,000 4,79 $ 551.513 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 365,000 -1,60 $ 516.159 UNILEVER N.V. UN $ 230,700 2,77 $ 500.388 Rio Tinto PLC RIO $ 118,550 -0,38 $ 500.281 Barclays Bank PLC BCS $ 21,000 - $ 500.220 BP PLC BP $ 101,250 9,58 $ 500.175 Diageo PLC DEO $ 853,050 5,82 $ 499.887 National Grid Transco PLC NGG $ 525,050 3,78 $ 499.847 HSBC Holdings PLC HSBC $ 263,900 11,80 $ 499.826 SAP AG SAP $ 433,850 8,32 $ 499.795 GlaxoSmithkline plc GSK $ 164,300 9,92 $ 499.472 Novartis AG NVS $ 605,500 11,33 $ 498.932 Siemens AG SIEGY $ 589,250 15,00 $ 498.505 MacDonald’s Corp. MCD $ 438,000 -0,91 $ 485.410 3M Company MMM $ 535,500 -1,92 $ 462.551 Du Pont de Nemours & Co DD $ 204,000 -2,79 $ 456.960 American Express Co. AXP $ 97,650 -2,41 $ 444.307 General Electric Co. GE $ 95,000 3,18 $ 409.840 Microsoft Corp. MSFT $ 171,900 1,11 $ 383.199 TOTALES $ 35.957.995

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 16/08/2016

$ 60

30,00% 29,50%

$ 50

29,00% 28,50%

$ 40 $ 30

27,50%

TNA

28,00% 27,00%

$ 20

26,50% 26,00%

$ 10

25,50%

25,00% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 600

27,80% 27,60%

500

27,40% 27,20%

400

27,00%

300

26,80% 26,60%

200

26,40% 26,20%

100

26,00%

25,80% 7

Plazo (días)

TNA

La moneda estadounidense tuvo una buena semana, cerrando $15.18 en la pizarra oficial, y $14.95 para el caso del dólar bolsa. Eso movió los índices de bonos en dólares, los cuales anotaron una suba en pesos de 1.23% para el caso de los cortos y 1.39% para los largos. Seguimos viendo valor en la parte media-larga de la curva dolarizada, con rendimientos superiores al 6% para AA26/DICA/DICY/ PARA/PARY/AA46. Teniendo en cuenta un dólar esperado por el mercado de futuros de $16.23 para DIC16, son oportunidades más que atractivas.

Por el lado de las LEBAC, el BCRA volvió a bajar las tasas. Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 73.989 millones, adjudicándose VN $ 69.142 millones, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 68.911 millones y una suba en el stock en circulación por VN $ 231 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 2.445 millones. Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 13.333 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $ 10.888 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 29,25%, 28,4%, 27,8%, 27,46%, 27,11%, 26,69% y 26,50% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente:

Miles de millones

Por el lado de las LETES, se licitaron en dos tramos: Letras a 77 días donde el precio de suscripción fue de u$S 993,71 por cada u$s 1.000 lo cual representa una tasa nominal anual de 3,50%. Y por otra parte, Letras a 259 días que recibieron una demanda total de u$s 289 millones los cuales fueron adjudicados en su totalidad. El precio de suscripción de esta serie fue de u$s 977,46 por cada u$s 1.000 lo cual representa una tasa nominal anual de 3,25%. Una de las principales ventajas para inversores minoristas es que además de la tasa, que supera con holgadez la del plazo fijo, la suscripción de las Letras del Tesoro puede realizarse tanto en Pesos como en Dólares estadounidenses. El tipo de cambio de referencia para la suscripción en Pesos de estas Letras, es el de la Comunicación “A” 3500 del miércoles 17 de agosto, mucho menor al TC Vendedor Oficial, lo que permite acceder a dólares más baratos.

Por el lado de la curva de indexados por CER, el fallo de la Corte Suprema no hizo más que generar incertidumbre por el impacto que esto pueda tener en el índice de inflación, lo cual afecto sensiblemente los precios de estos bonos que rinden por encima del 4% + inflación para el caso del DICP/PARP y CUAP, y un spread de 3% mas CER para el caso de los cortos NF18, PR13 y el flamante BONCER 2021 (TC21).

Millones

uevamente todas las miradas del mundo financiero esta semana estuvieron posadas en el mercado primario, tanto en las licitaciones del tesoro como aquellas ya clásicas de LEBAC que realiza el Central todos los martes. Por el lado del primero, el Tesoro adjudicó Letras del Tesoro (LETES) por 722 millones de dólares y un Bono del Tesoro con Ajuste por CER (BONCER), por un monto de 6.766 millones de pesos.

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) En pesos a tasa variable 35,00% 30,00%

A2S6

AMX9

AMX8

AS16

25,00%

PR15

AM20

AM17

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

AY17

0,5

1,5

2,5

-10,00%

En pesos ajustados por CER 5,00%

DIP0

4,50%

PAP0

DICP

4,00%

CUAP

PARP

3,50%

PR13

3,00%

TC21

2,50% 2,00%

NF18

1,50%

NO20

1,00% 0,50% 0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) En dólares a tasa fija 8,00%

PAA0

DIA0DICA

7,00%

AA26

6,00%

AY24 AA21 AO20

5,00%

DICY DIY0

PAY0

AA19

4,00%

AA17 3,00% AD16 2,00%

AN18

GJ17

1,00% 0,00% 0

Dólar Linked 7,00% 6,00% AO16

5,00%

AJ17

AF17

4,00%

AS17

AM18

3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

0,2

Fuente: Research www.puentenet.com

0,4

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Rebotó el dólar de referencia tras acercarse durante la semana pasada nuevamente al mínimo de 14,635, anteriormente testeando dicho nivel de soporte en 14,58 el 13 de julio. Tras este nuevo rebote para cerrar la semana en 15 pesos con una suba de +2,49%, confirma una oscilación levemente alcista entre 14,60 y 15,20 pesos. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Las posiciones de dólar futuro se dieron vuelta hacia arriba, cortando la racha negativa de semanas atrás, en línea con el salto del spot de referencia. El mayor rebote efectivamente se dio sobre la posición de agosto por ser la más cercana, la que sin embargo lo hizo con una suba de +0,9% por haber estado bastante ajustada hasta el momento. Poca volatilidad es lo que pregona el mercado al ver los vencimientos de plazos mayores con subas marginales. De esta manera, puede verse como el mercado estima un dólar entre 15 y 16 pesos de acá a fin de año. TASAS IMPLÍCITAS: Nuevo desbarajuste en la curva de tasas implícitas de dólar futuro, debido a la cercanía del vencimiento de la posición más cercana. Puede verse en el cuadro de volúmenes operados, que se ha producido un rollover hacia el vencimiento de septiembre, que da una tasa implícita de 21,77% anual a 42 días.

Posición DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,0140 0,1340 15,3400 0,1320 15,6600 0,1350 15,9500 0,1000 16,2350 0,0750 16,5300 0,1300 16,7550 0,1050 17,0100 0,1200 17,2750 0,1250 17,5250 0,1250

Var. % 0,90% 0,87% 0,87% 0,63% 0,46% 0,79% 0,63% 0,71% 0,73% 0,72%

Fecha 19/08/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 15,0000 0,3650

Var. % 2,49%

Posición DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,0140 639.241 -14.279 15,3400 513.557 35.473 15,6600 328.987 -8.603 15,9500 204.561 -3.590 16,2350 281.116 4.170 16,5300 117.966 -4.883 16,7550 118.151 28.133 17,0100 64.004 20.525 17,2750 51.082 -1.039 17,5250 47.634 9.900

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 30,00%

25,00%

TNA

20,00%

15,00%

10,00%

5,00%

0,00% 0

100

150 Días al vencimiento

200

250

300

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña cerró la tercera semana de agosto con un rebote técnico de +2.85%, para cerrar en 15.598,22 puntos, acumulando en el año una ganancia de +33,6%. Tras la presentación de la mayoría de los balances que reflejaron el devenir de las empresas en el segundo trimestre del año, volvió la volatilidad al mercado argentino. Por el lado de las energéticas, le dieron volatilidad a la cartera del índice tras el fallo de la corte suprema que deroga los incrementos de las tarigas de gas a los hogares y llama a una audiencia pública para tratar el tema. Quizás más dinamismo le dieron las acciones petroleras, que repuntaron bien en la semana siguiendo con la tendencia alcista de las acciones de Petrobras Brasil y Tenaris, empresas extranjeras que resurgieron tras el rebote del dólar. Ahora se espera la salida de nuevos bonos que serán lanzados para captar los fondos provenientes del blanqueo de capitales, por este motivo, los bancos quedaron perfilados para darle impulso al índice Merval, y podrían ser los que lleven al índice hacia los 16.000 puntos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15409,39

Compra

-1,21%

14859,43

Compra

-4,74%

200

13046,47

Compra

-16,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15489,48

Compra

-0,70%

15399,12

Compra

-1,28%

15066,25

Compra

-3,41%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

123,90

Compra

Media 9 (MACD)

169,33

Venta

RSI

57,65

Compra

Ticker MERVAL 15598,22

Precio actual Fecha

19-08-16

Volumen del dia

245.751.744,00

Volumen promedio

317.331.736,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

15.000,00

-3,84%

Soporte 2

13.000,00

-16,66%

Soporte 3

12.900,00

-17,30%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

Volatilidad Anual

25,35%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

2,85% 16.143,22 8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Con indicadores dando fuertemente una tendencia bullish, el papel sigue resistiendo increíblemente en la zona de los $9,50. Así mismo, resulta preocupante que no haya podido retomar el canal alcista que estaba transitando por lo cual el papel está claramente en fase de indecisión observando estas dos circunstancias.

Ticker ALUA

Por lo pronto, es importante que no pierda esta zona de precios dado que al hacerlo, habilitaría pensar los $9. En caso de ir al alza, el objetivo de corto inmediato es la zona de los $10.

9,35

Precio actual Fecha

19-08-16

Volumen del dia

487.529,00

Volumen promedio

580.486,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,59

Venta

2,62%

9,75

Venta

4,27%

200

10,09

Venta

7,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,36

Venta

0,15%

9,62

Venta

2,87%

9,70

Venta

3,78%

Valor

Señal

MACD

-0,15

Venta

Media 9 (MACD)

-0,08

Venta

RSI

38,37

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

9,90

5,88%

Resistencia 2

9,70

3,74%

Resistencia 1

9,50

1,60%

Soporte 1

9,30

-0,53%

Soporte 2

9,10

-2,67%

Soporte 3

8,90

-4,81%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,35

Rotación del Activo

0,39

P/E

41,24

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Capitalización Bursátil

$ 26.180.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

5,29%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,65

Recorrido semanal

4,67%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

29,17%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado

0,79

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

ROE

4,24%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Gran aguante del papel en la zona de los $62 para culminar esta semana. Es muy importante que lo haya hecho dado que denota el fuerte interés de los inversores en mantenerlo en esta franja de precios y porque habilita en pensar en sentido alcista dado que, si bien algunos indicadores están a la baja, vamos viendo que de a poco se van volviendo bullish.

Ticker APBR

Por caso, el RSI está en zona de definición para volver a estar alcista al igual que el MACD. Por ello es importante que no pierda estos precios dado que el próximo target son los $59. En caso de que se cumpla nuestra tendencia de corto, los $68 es el próximo objetivo.

Precio actual

69,60

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

536.766,00

Volumen promedio

867.716,90

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

64,28

Compra

-7,64%

57,09

Compra

-17,98%

200

41,54

Compra

-40,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

68,37

Compra

-1,77%

64,32

Compra

-7,58%

60,15

Compra

-13,58%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,93

Compra

Media 9 (MACD)

2,59

Compra

RSI

68,63

Compra

Ratios del mercado $ 69,60 -

P/E

$ 65,91

Valor Libro Pay out

Resistencia 3

77,00

10,63%

Resistencia 2

75,00

7,76%

Resistencia 1

70,00

0,57%

Soporte 1

64,00

-8,05%

Soporte 2

61,00

-12,36%

Soporte 3

56,00

-19,54%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 907.896.986.328

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

2,58%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

10,40%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

54,28%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado

1,20

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Pagos

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-13,64%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-1,25

203,26 0,03 0,71

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

El papel cerró la semana rebotando contra el piso de la tendencia alcista de corto plazo con muchas dudas y rebotando fuertemente contra los $113 que es donde se encuentra el 23,6% del Retroceso de Fibonacci de la última suba: en otras palabras, estamos en zona de definición inminente para el papel.

Ticker BMA

Si observamos el gráfico, algunos indicadores comienzan a ponerse lentamente compradores como el MACD que está a punto de darse vuelta de la zona vendedora, o el RSI donde quebró la divergencia bajista y ahora está en una alcista con pendiente muy tenue, y ni hablar del cruce de EMAs de corto que está por ponerse compradora aún.

Precio actual

114,80

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

65.201,00

Volumen promedio

Ante este panorama de definición remarcamos los targets a la baja en $107 y los $103 y al alza en los $113, $117 y los $123.

119.182,75

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

110,53

Compra

-3,72%

108,14

Compra

-5,81%

200

93,28

Compra

-18,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

113,41

Compra

-1,21%

111,46

Compra

-2,91%

108,83

Compra

-5,20%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,19

Compra

Media 9 (MACD)

1,05

Compra

RSI

65,09

Compra

Ratios del mercado Último precio

Soporte 1

111,00

-3,31%

Soporte 2

109,00

-5,05%

Soporte 3

107,00

-6,79%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,56

13,63

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 111,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 68.246.878.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

0,87%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

3,76%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

22,37%

Endeudamiento

1,31

BETA de Mercado

0,99

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000 $ 20.109.123.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

ROE

11,08%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

Efecto Palanca

1,54

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Si bien habíamos comentado en la semana anterior que el papel cumplió la figura de “bandera” con target en $8,50, esta semana realizó un pullback muy evidente hasta el techo de la figura para rebotar contra éste y salir a operar hasta la zona de los $7 donde lo teníamos marcado como zona de techo/piso.

Ticker CECO2

Mientras no quiebre el techo de la figura, seguimos con nuestro objetivo de largo en los $8,50 mencionados anteriormente ya que los indicadores aún nos acompañan en la idea alcista del papel.

6,64

Precio actual Fecha

19-08-16

Volumen del dia

149.131,00

Volumen promedio

404.034,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,74

Venta

1,55%

6,37

Compra

-4,05%

200

5,20

Compra

-21,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,60

Compra

-0,54%

6,67

Venta

0,38%

6,47

Compra

-2,51%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,07

Compra

Media 9 (MACD)

0,12

Venta

RSI

51,05

Compra

Ratios del mercado

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-12,65%

Soporte 2

5,40

-18,67%

Soporte 3

5,20

-21,69%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,64

P/E $ 0,74

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 4.661.202.830

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

9,45%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

41,55%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,96

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35 5,13

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-17,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca

6,63

Ventas

0,63 $ 1.416.700.863

Margen de Beneficio/Ventas

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Celulosa terminaron la semana con leves retrocesos, aunque aun se mantienen lateralizando en la zona de los $19. El activo cerró el viernes pasado en $19,15.

Ticker CELU

Desde lo técnico observamos que el indicador RSI viene descendiendo, lo cual indica que los vendedores están más activos y desprendiéndose del papel. Por el lado del MACD, se mantiene la tendencia bajista y ya cruzó la línea de cero. Las MM de 20, 30 y 50 se mantienen planas, sin ningún tipo de inclinación. Los volúmenes operados se mantuvieron sin variaciones. Es probable que el activo se encuentre en etapa de acumulación. Sugerimos prudencia al operar el activo. Ajustar Stop Loss. Extrema atención y seguimiento al soporte en $18,3. De ser quebrado es de esperar más retrocesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,74

Venta

3,10%

19,79

Venta

3,34%

200

13,83

Compra

-27,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,20

Venta

0,28%

19,73

Venta

3,04%

19,65

Venta

2,59%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,22

Venta

Media 9 (MACD)

-0,05

Venta

RSI

41,12

Venta

Ratios del mercado Último precio

8,51 $ 13,50

Valor Libro Capitalización Bursátil

19,15

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

46.852,00

Volumen promedio

81.574,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

21,95

14,62%

Resistencia 2

19,60

2,35%

Resistencia 1

19,25

0,52%

Soporte 1

17,25

-9,92%

Soporte 2

16,50

-13,84%

Soporte 3

16,40

-14,36%

Indicadores Patrimoniales $ 19,15

P/E

Precio actual

$ 1.933.657.919

Rotación del Activo

0,54

Rotación del Activo Corriente

1,50

Rotación del Activo No Corr

0,85

Rotación del Patrimonio neto

2,18

Indicadores Financieros

Pay out

5,33%

Dividend yield

0,63%

Solvencia

1,33

Recorrido semanal

7,45%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

35,25%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,15

Plazo de Cobranza de Créditos

26,75

Plazo de Pagos

37,20 0,72

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,15%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,75%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,84

Ventas

2,13 $ 2.977.029.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,63%

Resultado Operativo

$ 475.825.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,25

Resultado Neto

$ 227.280.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Llegó el alivio para los inversores comprados en Comercial del Plata. El activo finalmente rebotó sobre el soporte de los $2,9 y terminó la semana pasada recuperando el nivel de los $3.

Ticker COME

Recordamos que el papel venia transitando un canal alcista de corto plazo desde finales de junio, pero hace dos semanas atrás quebró el piso del canal y cayó rompiendo su MM de 200 ruedas. Afortunadamente los $2,9 funcionaron a la perfección y el activo se dio al alza con una buena expansión de volumen. En cuanto a sus indicadores técnicos, se observó una tenue recuperación del RSI a niveles del 47%, mientras que el MACD parecería haber frenado su tendencia bajista. En tanto, los volúmenes experimentaron un interesante incremento. Prudencia al operar. De mantenerse por encima de los $3, quedaría habilitada la posibilidad de mayores subas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,04

Venta

1,13%

3,00

Compra

-0,27%

200

3,21

Venta

6,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,00

Compra

-0,29%

3,04

Venta

0,95%

3,04

Venta

0,88%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

47,38

Venta

Ratios del mercado 1,18

P/E Valor Libro

$ 1,30

Capitalización Bursátil

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

2.369.910,00

Volumen promedio

2.568.741,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

26,25%

Resistencia 2

3,50

16,28%

Resistencia 1

3,20

6,31%

Soporte 1

2,90

-3,65%

Soporte 2

2,60

-13,62%

Soporte 3

2,30

-23,59%

Indicadores Patrimoniales $ 3,01

Último precio

3,01

Precio actual

$ 4.093.112.380

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

4,04%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

36,84%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

8,49%

Endeudamiento

0,44

Efecto Palanca

0,91

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Las acciones de Cresud terminaron la semana sin variaciones, para culminar el viernes en $24,7. Cada vez se observa con mayor claridad que el precio del papel ha encontrado un equilibrio en la zona de los $25/24 tras haber tenido una fuerte escalada desde finales de mayo.

Ticker CRES

Observamos un descenso del RSI a niveles del 52%. Y una tendencia bajista del MACD. Es clave el nivel de los $24,3 como nueva zona de soporte para el precio de activo. De mantenerse sobre ese nivel es posible la formación de un proceso de lateralización/acumulación.

Precio actual

24,70

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

345.475,00

Volumen promedio

1.034.836,90

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,14

Venta

1,77%

22,98

Compra

-6,98%

200

17,94

Compra

-27,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

24,75

Venta

0,20%

24,90

Venta

0,80%

23,66

Compra

-4,20%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,44

Compra

Media 9 (MACD)

0,75

Venta

RSI

52,04

Compra

Ratios del mercado Último precio

4,10

Valor Libro

$ 29,86

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

20,00

-19,03%

Resistencia 2

19,00

-23,08%

Resistencia 1

18,00

-27,13%

Soporte 1

17,00

-31,17%

Soporte 2

16,00

-35,22%

Soporte 3

15,50

-37,25%

Indicadores Patrimoniales $ 24,70

P/E

% vs VA

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

BETA de Mercado

0,33

Indicadores de Rentabilidad

281,08

Plazo de Pagos

96,65 2,91

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

14,47%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18,80

0,35

Plazo de Cobranza de Créditos

30,03

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Nula variación para las acciones de Consultatio, desde el punto de vista del precio, que cerraron en $42,95 el ultimo viernes. El activo ha encontrado un fuerte nivel de soporte en la zona de lo $42/43 y lateraliza con mucha elegancia en torno a esos valores. Es probable que estemos frente al inicio de una fase de acumulación.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos al RSI en niveles del 58%, mientras que el MACD inició desde principios de agosto a declinar.

Precio actual

42,95

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

Recomendamos estar atentos y ajustar Stop Loss. Próximo soporte a testear: 42,75; $41,5 y $39,4.

84.940,00

Volumen promedio

137.909,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,13

Venta

0,43%

39,07

Compra

-9,04%

200

33,58

Compra

-21,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,94

Compra

-0,03%

42,62

Compra

-0,77%

40,91

Compra

-4,76%

Valor

Señal

0,96

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,28

Venta

RSI

58,46

Compra

Ratios del mercado

60,00

39,70%

Resistencia 2

49,00

14,09%

Resistencia 1

43,00

0,12%

Soporte 1

40,60

-5,47%

Soporte 2

36,00

-16,18%

Soporte 3

32,00

-25,49%

Indicadores Patrimoniales $ 42,95

Último precio

9,12

P/E Valor Libro

$ 19,65

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 17.605.505.650

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

0,85%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

4,91%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

42,14%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

BETA de Mercado

0,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

23,96%

Endeudamiento

0,57

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Edenor nos sorprendió con una semana positiva en medio del conflicto tarifario. El ADR cumplió con el objetivo de baja establecido por el triple techo, el cual, a su vez, coincidía con el piso establecido el 15 de junio en los u$s15,23 para luego intentar superar infructuosamente el techo de los u$s17,85. Una vez alcanzado el piso, la acción rebotó inmediatamente y comenzó a subir de manera interesante, aunque todavía sin volumen.

Ticker EDN

Si esta recuperación continúa, pronto veremos nuevamente al ADR cotizando por encima de la media móvil de 200 ruedas pero, a pesar de que técnicamente esa sería la señal de compra, yo recomiendo precaución y no comprar apenas el cruce se produzca debido a que el contexto político no está favoreciendo especialmente a las empresas que prestan servicios regulados por el estado. En estos casos sería conveniente esperar que el ADR cruce por encima de la media móvil de 50 ruedas para que así tengamos dos pisos fuertes sobre los que apoyarnos y un movimiento de suba previo que nos refuerce la idea de que esto no es tan solo una recuperación contra-tendencial.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,24

Compra

-0,51%

12,21

Compra

-0,74%

200

11,89

Compra

-3,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,00

Compra

-2,47%

12,19

Compra

-0,86%

12,17

Compra

-1,04%

Valor

Señal

-0,15

Venta

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

-0,07

Venta

RSI

50,88

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

12,30

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

350.706,00

Volumen promedio

511.668,98

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

12,50

1,63%

Soporte 1

12,25

-0,41%

Soporte 2

12,00

-2,44%

Soporte 3

11,75

-4,47%

Indicadores Patrimoniales $ 12,30 9,78 $ 1,68

$ 11.149.397.730

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

10,97%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

41,81%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

ROE

10,23%

Endeudamiento

1,03

Efecto Palanca

1,16

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Las acciones siderúrgicas tuvieron una semana levemente bajista y Siderar rebotó en la media móvil de 200 ruedas. El blanqueo les está jugando en contra a estas empresas ya que el mercado percibe un posible ‘amesetamiento’ en el tipo de cambio y como ya sabemos, estas empresas necesitan un tipo de cambio real alto para mejorar sus rentabilidades (y por lo tanto, sus balances); los inversores responden a eso vendiendo y provocando lo que vemos en el gráfico.

Ticker ERAR 7,66

Precio actual Fecha

19-08-16

En este momento, los gráficos nos están diciendo que decayó mucho el interés de los inversores por estas empresas, en gran parte debido a la caída en las expectativas con respecto a la cotización del tipo de cambio futuro. Técnicamente, Siderar continúa alcista y el piso de la media móvil de 200 ruedas se mantiene vigente, pero el contexto económico no está ayudando mucho a que existan expectativas positivas.

Volumen del dia

1.230.608,00

Volumen promedio

1.521.868,78

A mediano plazo y ante una posible reactivación en el crecimiento económico de nuestro país, estas empresas lucen baratas y muy interesantes, pero en este momento, la realidad nos dice que los inversores están mucho más interesados en las empresas financieras, petroleras y agropecuarias que en las empresas siderúrgicas. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,78

Venta

1,51%

7,60

Compra

-0,78%

200

7,36

Compra

-3,86%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,55

Compra

-1,50%

7,72

Venta

0,82%

7,66

Compra

-0,06%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

0,02

Venta

RSI

47,97

Venta

Ratios del mercado 5,68

P/E Valor Libro

$ 5,24

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

8,20

7,05%

Resistencia 2

8,00

4,44%

Resistencia 1

7,80

1,83%

Soporte 1

7,60

-0,78%

Soporte 2

7,40

-3,39%

Soporte 3

7,20

-6,01%

Indicadores Patrimoniales $ 7,66

Último precio

Valor

$ 34.600.940.216

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,74%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

7,41%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

32,63%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,80

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18

ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,18

ROE

17,60%

Endeudamiento

0,20

Efecto Palanca

0,86

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

En estos momentos, Banco Francés continúa lateralizando, como lo viene haciendo desde mayo, sin seguir una estructura clara que nos permita marcarle un piso fuerte o un posible punto de reversión. La mayor muestra de que estamos en una acción que se está moviendo de manera lateral es el hecho de que las medias móviles del ADR se han juntando y actualmente se mueven como si fueran una.

Ticker FRAN

En la plaza local, afortunadamente la acción está respetando la línea de tendencia alcista de largo plazo, aunque también está claro que la tendencia de corto plazo es absolutamente lateral, ese vaivén en torno a la media móvil de 200 ruedas lo demuestra.

Valor

Señal

% vs VA

98,63

Venta

0,85%

99,63

Venta

1,87%

200

97,45

Compra

-0,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

97,81

Venta

0,01%

99,20

Venta

1,43%

99,37

Venta

1,60%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,88

Venta

Media 9 (MACD)

-0,49

Venta

RSI

45,23

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

19-08-16 45.838,00

Volumen promedio

100.935,63

Valor

Ratios del mercado Último precio

97,80

Fecha Volumen del dia

El hecho de que el ADR esté moviéndose actualmente de manera tan lateral y sin una estructura clara que lo contenga me obliga a mirarla desde afuera ya que, sin estructura contenedora, cualquier compra de acciones se vuelve bastante especulativa y ‘apostadora’ a una recuperación.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

103,00

5,32%

Resistencia 2

101,00

3,27%

Resistencia 1

99,00

1,23%

Soporte 1

97,00

-0,82%

Soporte 2

95,00

-2,86%

Soporte 3

93,00

-4,91%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

13,87

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 104,75

$ 52.506.653.730

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,76%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

4,07%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

30,81%

Endeudamiento

1,85 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,06 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

ROE

11,21%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

Efecto Palanca

2,11

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Semana de vencimiento de opciones y como bien sabemos, siempre sucede lo mismo; nos planchan la acción y la hacen caer lo más posible para que el ejercicio de opciones sea bajo. Una vez que vencieron las opciones, la largan y la dejan subir para poder realizar nuevos lanzamientos y poder así repetir el mismo procedimiento: cuando esté cercano el vencimiento de opciones, nuevamente volverán a plancharla y hacerla caer para que el ejercicio de opciones sea bajo.

Ticker GGAL

Esta semana fue bastante lateral, como era esperable y recién el jueves, último día para operar las opciones que vencían el viernes, el ADR y la acción local reanudaron la suba y finalizaron la semana justo encima de la media móvil de 200 ruedas, en la línea de largada para este nuevo tramo alcista que debería iniciarse en breve. Si miramos la acción local veremos que cayó exactamente hasta la media móvil de 200 ruedas, el piso por excelencia de esta tendencia y quienes hayan comprado allí tendrán altas probabilidades de haber comprado justo en el mínimo de este nuevo tramo alcista que debería ir a buscar los $51.

Valor

Señal

% vs VA

43,57

Compra

-0,63%

44,50

Venta

1,48%

200

40,39

Compra

-7,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,35

Compra

-1,14%

43,87

Venta

0,04%

44,02

Venta

0,39%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,51

Venta

Media 9 (MACD)

-0,39

Venta

RSI

48,39

Venta

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

19-08-16

Volumen del dia

468.353,00

Volumen promedio

498.354,68

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

44,00

0,34%

Soporte 1

43,50

-0,80%

Soporte 2

43,00

-1,94%

Soporte 3

42,50

-3,08%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

13,14

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 46,50

P/E

43,85

Fecha

Valor

Estamos en la línea de largada, la presión bajista por el vencimiento de las opciones desapareció hasta octubre y por lo tanto, ya nada impide que esta acción vuelva a irse a los máximos. Los u$s33 nos esperan en el ADR y los $51 en la acción local, la estructura alcista de ambas acciones está sólida y afortunadamente para los lentos que aún no se animaron a entrar, esta acción todavía no se ha disparado y por lo tanto, aún tienen oportunidad de meterse. SMAs

Precio actual

$ 57.016.602.578

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,18%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

5,67%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

24,79%

Endeudamiento

2,58

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

ROE

9,05%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

Efecto Palanca

2,84

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Continuamos con la descripción de la semana pasada, el activo se encuentra respetando el piso del canal, que al mismo tiempo es el retroceso del 50% de Fibonacci.

Ticker MIRG

De mantener la cotización por encima del piso del canal, el primer objetivo alcista es el techo del mismo en los $1577, de romperlo al alza nuestro segundo objetivo será de $1658, para luego habilitar nuevos máximos.

Fecha

En este momento, si deseamos posicionarnos en el papel, tenemos 3 pisos posibles. En primer lugar, el papel debería respetar el piso del canal a corto plazo, de no poder sostenerse, el segundo piso estaría dado por el 61,8% del retroceso de Fibonacci $1356 y luego más abajo la media de 200 ruedas ($1045,18).

Valor

Señal

% vs VA

1475,12

Venta

5,37%

1435,53

Venta

2,54%

200

1035,50

Compra

-26,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1383,14

Compra

-1,20%

1451,72

Venta

3,69%

1453,53

Venta

3,82%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-27,61

Venta

Media 9 (MACD)

-3,80

Venta

RSI

41,25

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E

16,07 $ 214,49

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

8.169,00

Volumen promedio

5.862,75

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

0,00%

Soporte 1

1.300,00

-7,14%

Soporte 2

1.200,00

-14,29%

Soporte 3

1.100,00

-21,43%

Indicadores Patrimoniales $ 1.400,00

Valor Libro

19-08-16

Valor

En cuanto al MACD podemos observar una señal clara de venta con divergencias alcistas y en cuanto al RSI se sitúa cercano a los 41 dando un rebote desde los 38, indicando una posible recuperación en esta semana.

SMAs

1400,00

Precio actual

$ 8.400.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

7,24%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

35,72%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,51

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

40,61%

Endeudamiento

Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,84 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

Molinos Río de la Plata cerró su cotización con los últimos dos días alcistas, rebotando contra el retroceso de Fibonacci 50% en $ 96. Y como dijimos la semana anterior, en primer lugar, el papel debería retornar al canal y de hacerlo, el primer objetivo estaría en romper el techo en $ 109,15, habilitando de esta manera la búsqueda de los $123,50 / $124 para luego ir a buscar el objetivo de $121, y otro más ambicioso por extensión de Fibonacci en $135.

Ticker MOLI

Valor

Señal

% vs VA

99,43

Venta

3,58%

94,76

Compra

-1,29%

200

83,23

Compra

-13,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

96,60

Venta

0,62%

98,84

Venta

2,95%

97,02

Venta

1,06%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,31

Venta

Media 9 (MACD)

0,83

Venta

RSI

43,90

Venta

Ratios del mercado 21,94

P/E Valor Libro

$ 11,09

Capitalización Bursátil

3.284,00 22.651,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

90,00

-6,25%

Soporte 2

88,00

-8,33%

Soporte 3

86,00

-10,42%

Indicadores Patrimoniales $ 96,00

Último precio

19-08-16

Volumen promedio

En cuanto al MACD, sigue dando venta luego del corte del indicador. El RSI cerrado al viernes sobre 43%, realizando un pequeño rebote que de mantenerlo podría indicar una posible recuperación de la tendencia alcista del papel.

96,00

Fecha Volumen del dia

En cuanto a los soportes del papel, en caso de seguir cayendo, el primer precio a la baja estaría dado por los $90.

SMAs

Precio actual

$ 24.043.059.744

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,37%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

7,94%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

40,06%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

BETA de Mercado

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

ROE

39,44%

Endeudamiento

0,30

Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Como dijimos la semana pasada, el activo se encontraba en una zona de lateralización con un techo del canal de $ 17,20 /$17,25 y con piso de $15,82 que quebró a la baja.

Ticker PAMP

En primer lugar, el activo debería volver a superar el piso del anterior canal en $15,90 para poder habilitar la segunda resistencia en el techo del canal en $17.20/25, superando de esta manera el último precio histórico y habilitando luego al alza los valores de $18,45 y más tarde los $20.

15,00

Precio actual Fecha

19-08-16

En cuanto a los soportes, el primer precio a respetar es $14,43 que es la proyección del anterior canal y el 50% del retroceso de Fibonacci. De ser quebrado a la baja el segundo soporte a respetar es $13,80 para ir en busca de la media móvil de 200 ruedas en situada en $13.17.

Volumen del dia

2.548.929,00

Volumen promedio

1.366.067,80

En cuanto al MACD, la señal es de venta pero debemos mantenernos alerta por un posible corte de líneas que indicarían ingreso nuevamente en el papel. El RSI en 35 indicando una posible sobreventa el papel.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,08

Venta

7,20%

15,95

Venta

6,31%

200

13,33

Compra

-11,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,29

Venta

1,93%

15,93

Venta

6,18%

15,78

Venta

5,19%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,17

Venta

Media 9 (MACD)

0,03

Venta

RSI

36,30

Venta

Ratios del mercado 5,12

P/E Valor Libro

$ 6,38

Capitalización Bursátil

% vs VA

Soporte 1

12,50

-16,67%

Soporte 2

12,25

-18,33%

Soporte 3

12,00

-20,00%

Indicadores Patrimoniales $ 15,00

Último precio

Valor

$ 19.714.663.425

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

ROE

19,52%

Endeudamiento

1,05

Efecto Palanca

1,48

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Como dijimos la semana pasada, Sami rompió el techo del canal lateral que estaba dado en los $100,70, en primer lugar debería respetarlo para poder ir en busca de los nuevos objetivos alcistas

Ticker SAMI

El principal objetivo al alza luego de romper el techo del canal es de $110,50/$111. En cuanto a los precios a respetar a la baja, en primer lugar, tendríamos el techo del anterior canal, $100,70, de quebrarlo seguiría el piso del canal $91,13. En caso de continuar la baja, se estaría yendo a $80,70 para luego ir a buscar su anterior máximo anterior a la última corrección en $74,20. En cuanto al MACD la señal es de compra, y el RSI sobre los 70 indicando una posible sobrecompra del papel.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

98,39

Compra

-5,12%

87,70

Compra

-15,43%

200

62,43

Compra

-39,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

103,28

Compra

-0,40%

98,77

Compra

-4,75%

92,36

Compra

-10,94%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

4,14

Compra

Media 9 (MACD)

4,00

Compra

RSI

70,76

Compra

Ratios del mercado Último precio

103,70

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

18.786,00

Volumen promedio

44.784,98

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-32,50%

Soporte 2

64,00

-38,28%

Soporte 3

60,00

-42,14%

Indicadores Patrimoniales $ 103,70 14,57

P/E

$ 22,77

Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 6.680.715.706

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

4,66%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

40,59%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,65

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67 35,32

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

31,25%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,85

Ventas

0,41 $ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Telecom siguen deprimidas en su cotización, la plaza sigue desanimada sin muchas variaciones de acuerdo a lo que venimos viendo de hace semanas. El volumen tampoco ayuda a anticipar un próximo movimiento de precios que le de volatilidad al active para definirse a la baja o al alza.

Ticker TECO2

Seguimos observando que el gráfico de fondo nos muestra una lateralización en máximos, tocando una Resistencia técnica en 58 pesos que no logra superar hace más de un año. Sin embargo, todo parece indicar que en algún momento del tiempo logarará superar dicha resistencia para ir a buscar nuevos objetivos alcistas de hasta 80 pesos. Al corto plazo, hay que tener en cuenta que todavía se encuentra corrigiendo desde máximo, y además con los indicadores técnicos en baja, no se puede anticipar ninguna señal de compra. Por lo tanto, continuamos manteniendo nuestra visión de cautela, y esperar una definición del activo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

54,54

Venta

1,01%

55,10

Venta

2,04%

200

51,13

Compra

-5,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,92

Compra

-0,15%

54,65

Venta

1,21%

54,77

Venta

1,43%

Valor

Señal

MACD

-0,49

Venta

Media 9 (MACD)

-0,29

Venta

RSI

42,26

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

54,00

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

37.744,00

Volumen promedio

68.856,18

Valor

% vs VA

Resistencia 3

57,00

5,56%

Resistencia 2

55,00

1,85%

Resistencia 1

54,00

0,00%

Soporte 1

50,00

-7,41%

Soporte 2

49,00

-9,26%

Soporte 3

48,00

-11,11%

Indicadores Patrimoniales $ 54,00 14,40 $ 17,89

$ 53.156.572.812

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,54%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

7,02%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

21,12%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 0,76 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

ROE

20,97%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,18

0,39

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Luego del fallo de la Corte Suprema de Justicia respecto al increment de tarifas de gas en los hogares consumidores, las empresas energéticas presentaron fuerte volatilidad en las respectivas plazas financieras. En el caso de Transener, las acciones cayeron al objetivo marcado en $ 6,50, pero aguantaron y no siguieron cayendo más. Leve es el desapremio del Mercado para estas acciones después de presentar pérdidas por $ -159 millones y un valor libros de $0,91.

Ticker TRAN Fecha

Mire por donde se la mire, total es la incertidumbre respecto a lo que pasará con este papel. Para continuar con la visión alcista hacia un objetivo de 10 pesos, deberá mantenerse por encima de los 6 pesos. Como dijimos en la edición anterior, prudencia al operar. Aún esperamos mirando desde afuera, hasta que haya una señal clara de compra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,94

Venta

3,44%

6,92

Venta

3,15%

200

7,15

Venta

6,53%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,67

Compra

-0,56%

6,89

Venta

2,64%

6,94

Venta

3,41%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Venta

RSI

41,18

Venta

Ratios del mercado

6,71

Precio actual

19-08-16

Volumen del dia

548.210,00

Volumen promedio

744.160,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,20

7,30%

Resistencia 2

7,00

4,32%

Resistencia 1

6,80

1,34%

Soporte 1

6,60

-1,64%

Soporte 2

6,40

-4,62%

Soporte 3

6,20

-7,60%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,71

Rotación del Activo

0,66

P/E

43,99

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 2.983.761.164

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

9,96%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

34,68%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

ROE

2,27%

Endeudamiento

0,75

Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Buen despegue de las acciones de Tenaris, en línea con la recuperación del WTI y el dólar norteamericano frente al peso argentino. Tenaris rebotó estrepitosamente en la última semana de vencimiento de las opciones de Agosto, para cerrar el viernes último en 217,50 pesos.

Ticker TS

El jueves marcó un máximo en 222,50, pero parece haber chocado contra el techo del canal alcista por el que viene transitando toda esta recuperación de precios. Ahora esperamos que la cotización siga su camino hacia los 225, y luego hacia los 240 pesos como primer objetivo alcista. Mantenemos nuestro Stop Loss con cierre por debajo de 200 o 190 pesos.

Precio actual

217,05

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

14.972,00

Volumen promedio

46.713,43

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

204,96

Compra

-5,57%

205,20

Compra

-5,46%

200

177,92

Compra

-18,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

216,01

Compra

-0,48%

207,90

Compra

-4,21%

204,19

Compra

-5,92%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,28

Compra

Media 9 (MACD)

1,22

Compra

RSI

60,65

Compra

Ratios del mercado Último precio

P/E

$ 140,72

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

235,00

8,27%

Resistencia 2

230,00

5,97%

Resistencia 1

222,00

2,28%

Soporte 1

210,00

-3,25%

Soporte 2

208,00

-4,17%

Soporte 3

203,00

-6,47%

Indicadores Patrimoniales $ 217,05

Valor Libro

% vs VA

$ 256.235.555.850

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

2,90%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

8,53%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

36,72%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,67

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28 1,75

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-3,41%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-2,60

Ventas

0,17 $ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Las acciones de YPF parecen haber tocado el fondo de la corrección. El papel llegó a tocar el soporte de 260 pesos durante el miércoles pasado, y de esta manera dejó dibujado una figura tipo diamante desde abril. Además allí, en ese soporte justamente se ubica la media móvil de 200 ruedas, por lo que puede considerarse que las próximas semanas serán determinantes para el papel.

Ticker YPFD

En caso de perder los 260 pesos, el diamante llevará a una caída brusca de por lo menos, hasta los 240 pesos. Si por el contrario, logra rebotar y superar los 300 pesos, estará dando un objetivo alcista en 350 pesos. Por lo tanto, resulta conveniente la entrada en el papel (teniendo en cuenta los riesgos) a estos niveles, con un Stop Loss corto del -5%. Recordamos: similar dibujo realizó el año pasado hasta junio, cuando al tocar los 350, comenzó a caer y siguió con la corrección iniciada luego de la euforia de octubre 2014 cuando llegó a cotizar en 550 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

272,28

Venta

1,98%

280,86

Venta

5,19%

200

264,75

Compra

-0,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

268,19

Venta

0,45%

272,65

Venta

2,11%

276,92

Venta

3,71%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-3,97

Venta

Media 9 (MACD)

-3,61

Venta

RSI

42,55

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Precio actual

267,00

Fecha

19-08-16

Volumen del dia

27.127,00

Volumen promedio

71.853,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

300,00

12,36%

Resistencia 2

290,00

8,61%

Resistencia 1

270,00

1,12%

Soporte 1

260,00

-2,62%

Soporte 2

253,00

-5,24%

Soporte 3

250,00

-6,37%

Indicadores Patrimoniales $ 267,00 21,79 $ 306,27

$ 105.014.515.731

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

10,45%

Dividend yield

0,48%

Solvencia

Recorrido semanal

5,24%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

33,26%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

ROA

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

ROE

40,00%

Endeudamiento

2,31

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,50

Ventas

$ 156.136.000.000

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

3,02

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo de Vencimientos Subyacente Volumen de Opciones Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subycente Put 7%

120%

ERAR

4,81%

COME

5,34%

40%

PAMP

5,45%

20%

GGAL

80% 60%

Call 93%

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan prácticamente el 93% de las operaciones en opciones.

26,63% 45,52%

APBR

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubrese lleva más del 97% de las operaciones, y Diciembre el restante 3%.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas GFGC45.0OC

3,57%

ALUA

97%

100%

5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00% 50,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 45% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 26%. En tercera posición Come, Erar, Pampa y Aluar.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 10,00%

266.000

9,00%

PBRV70.4OC

283.000

GFGC44.0OC

295.000

GFGC48.0OC

8,00% 7,00%

336.000

GFGC50.0OC

6,00%

382.000

PBRC78.4OC

5,00%

408.000

PBRC66.4OC

4,00%

452.000

GFGC46.0OC

3,00%

576.000

PBRC74.4OC

2,00%

996.000

PBRC70.4OC

1,00%

1.186.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL a Octubre.

0,00% -60%

-50%

-40%

-30%

-20%

30% 25% 20%

17% 12%

15%

10% 5% 0%

ITM

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 32% 31%

35%

-10%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 19-08-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera para la compra del subyacen-

ITM / OTM

Call / Put

ALUC9.40OC PAMC15.1OC PAMC15.5OC CREC25.0OC PBRC70.4OC GFGC44.0OC CREC22.0OC ALUC9.40DI GFGC43.0OC ERAC7.70OC PAMC16.2DI COMC3.00OC CREC25.0DI EDNC12.7OC CREC24.0OC PBRC66.4OC CTOC44.0OC GFGC42.0OC TS.C213.OC YPFC240.OC GFGC45.0OC CREC20.0OC

OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

8,55% 8,52% 7,34% 7,29% 7,26% 6,96% 17,21% 10,68% 8,44% 6,53% 10,49% 6,92% 10,12% 6,26% 8,91% 10,62% 6,05% 10,03% 7,60% 15,36% 5,59% 23,89%

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

que la estrategia se termina al vencimiento.

Rend. %

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor. Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

7,32% 43,82% 9,40 0,80 ALUA 9,36 18 9% 0,43% 61 6,24% 37,35% 15,10 1,30 PAMP 15,25 50 8% 0,00% 61 5,96% 35,68% 15,50 1,12 PAMP 15,25 33 7% 1,64% 61 5,90% 35,30% 25,00 1,80 CRES 24,70 40 7% 1,21% 61 5,87% 35,15% 70,40 5,06 APBR 69,65 10 7% 1,08% 61 5,53% 33,09% 44,00 3,05 GGAL 43,85 84 7% 0,34% 61 5,33% 31,91% 22,00 4,25 CRES 24,70 200 6% 0,00% 61 9,83% 30,67% 9,40 1,00 ALUA 9,36 15 11% 0,43% 117 5,12% 30,64% 43,00 3,70 GGAL 43,85 200 6% 0,00% 61 5,06% 30,26% 7,70 0,50 ERAR 7,66 52 7% 0,52% 61 9,60% 29,95% 16,20 1,60 PAMP 15,25 2 10% 6,23% 117 4,79% 28,68% 3,00 0,21 COME 3,02 200 6% 0,00% 61 9,16% 28,57% 25,00 2,50 CRES 24,70 100 10% 1,21% 117 4,76% 28,51% 12,70 0,77 EDN 12,30 3 6% 3,25% 61 4,68% 28,03% 24,00 2,20 CRES 24,70 10 6% 0,00% 61 4,64% 27,75% 66,40 7,40 APBR 69,65 15 6% 0,00% 61 4,54% 27,16% 44,00 2,60 CTIO 42,95 3 6% 2,44% 61 4,45% 26,65% 42,00 4,40 GGAL 43,85 10 6% 0,00% 61 4,27% 25,54% 213,00 16,50 TS 217,05 2 6% 0,00% 61 4,04% 24,15% 240,00 41,00 YPFD 267,00 5 5% 0,00% 61 4,03% 24,14% 45,00 2,45 GGAL 43,85 40 6% 2,62% 61 3,93% 23,50% 20,00 5,90 CRES 24,70 50 5% 0,00% 61 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 9,40 a Otubre de Aluar se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 44% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9%.

EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

ERAV7.199G PBRV58.4OC GFGV42.0OC PBRV62.4OC GFGV42.0DI YPFV260.OC GFGV44.0OC PBRV66.4OC EDNV11.2AG PAMV14.3OC GFGV45.0OC PAMV15.1OC TS.V213.OC YPFV260.DI PBRV70.4OC EDNV11.2OC PAMV15.5OC

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 42 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 4% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -6% 1,31% 7,19 0,100 ERAR 7,66 100 1,31% OTM Put -16% 1,32% 58,40 0,920 APBR 69,65 18 1,32% OTM Put -4% 1,60% 42,00 0,700 GGAL 43,85 53 1,60% OTM Put -10% 2,50% 62,40 1,740 APBR 69,65 25 2,50% OTM Put -4% 3,19% 42,00 1,400 GGAL 43,85 50 3,19% OTM Put -3% 3,37% 260,00 9,000 YPFD 267,00 8 3,37% ITM Put 0% 3,42% 44,00 1,500 GGAL 43,85 100 3,08% OTM Put -5% 3,70% 66,40 2,580 APBR 69,65 96 3,70% OTM Put -9% 4,07% 11,20 0,500 EDN 12,30 108 4,07% OTM Put -6% 4,33% 14,30 0,660 PAMP 15,25 20 4,33% ITM Put 0% 4,56% 45,00 2,000 GGAL 43,85 44 1,94% OTM Put -1% 4,59% 15,10 0,700 PAMP 15,25 19 4,59% OTM Put -2% 5,07% 213,00 11,000 TS 217,05 5 5,07% OTM Put -3% 5,99% 260,00 16,000 YPFD 267,00 2 5,99% ITM Put 0% 6,32% 70,40 4,400 APBR 69,65 100 5,24% OTM Put -9% 6,50% 11,20 0,800 EDN 12,30 50 6,50% ITM Put 0% 6,56% 15,50 1,000 PAMP 15,25 50 4,92% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 45 a Octubre de GGAL y lanzando la base 46 podemos obtener una ganancia de 127% si el papel sube un 5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 46 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

Compra

Prima

Venta

Prima

Gcia. %

Var. %

COME COMC3.60OC 0,042 COMC3.75OC 0,035 2042,9% 25,0% COME COMC3.75OC 0,040 COMC4.05OC 0,005 757,1% 35,0% COME COMC3.45OC 0,060 COMC3.60OC 0,040 650,0% 20,0% GGAL GFGC50.0OC 0,940 GFGC55.0OC 0,250 624,6% 25,6% APBR PBRC78.4OC 2,150 PBRC82.4OC 1,050 263,6% 18,4% APBR PBRC74.4OC 3,280 PBRC78.4OC 2,100 239,0% 12,6% COME COMC3.30OC 0,104 COMC3.45OC 0,058 226,1% 15,0% TRAN TRAC7.30OC 0,240 TRAC7.90OC 0,040 200,0% 18,3% GGAL GFGC49.0OC 1,200 GFGC50.0OC 0,850 185,7% 14,2% COME COMC3.15OC 0,153 COMC3.30OC 0,100 183,0% 10,0% ALUA ALUC9.40OC 0,810 ALUC10.75O 0,300 154,9% 14,4% YPFD YPFC280.OC 11,000 YPFC300.OC 3,000 150,0% 12,7% GGAL GFGC47.0OC 1,800 GFGC48.0OC 1,400 150,0% 9,6% GGAL GFGC45.0OC 2,610 GFGC46.0OC 2,170 127,3% 5,0% ERAR ERAC8.30OC 0,300 ERAC8.70OC 0,120 122,2% 13,7% APBR PBRC70.4OC 5,140 PBRC74.4OC 3,255 112,2% 6,9% COME COMC3.00OC 0,219 COMC3.15OC 0,147 108,3% 5,0% ERAR ERAC7.70OC 0,600 ERAC8.30OC 0,290 93,5% 8,5% GGAL GFGC48.0OC 1,450 GFGC49.0OC 0,910 85,2% 11,9% PAMP PAMC16.2OC 0,880 PAMC16.9OC 0,480 75,0% 12,7% PAMP PAMC15.5OC 1,190 PAMC16.2OC 0,770 66,7% 8,0% APBR PBRC66.4OC 7,500 PBRC70.4OC 5,060 63,9% 1,1% GGAL GFGC46.0OC 2,270 GFGC47.0OC 1,650 61,3% 7,3% TS TS.C213.OC 18,000 TS.C229.OC 8,000 60,0% 5,5% EDN EDNC11.2OC 1,770 EDNC12.7OC 0,770 50,0% 4,1% CRES CREC25.0DI 3,500 CREC28.0DI 1,450 46,3% 13,6% APBR PBRC62.4OC 10,400 PBRC66.4OC 7,400 33,3% -4,6% CRES CREC25.0OC 1,910 CREC26.0OC 1,150 31,6% 5,5% TRAN TRAC7.00OC 0,450 TRAC7.30OC 0,220 30,4% 9,3% TS TS.C229.OC 10,000 TS.C237.OC 3,800 29,0% 9,2% http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Gcia %: Ganancia sobre la inversion Var. %%:Maxima Neceidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

EDICIร N Nยบ 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME ERAR APBR CRES APBR GGAL CRES PAMP CRES CTIO COME CRES CECO2 APBR APBR YPFD EDN COME COME APBR YPFD APBR GGAL TS EDN TS APBR COME GGAL ERAR

Venta

COMC2.00OC ERAC6.20OC PBRC30.4OC CREC11.0DI PBRC58.4OC GFGC36.0OC CREC20.0OC PAMC11.5OC CREC22.0OC CTOC38.0OC COMC2.00DI CREC19.0OC CECC5.00OC PBRC62.4OC PBRC66.4OC YPFC240.OC EDNC9.15OC COMC2.80OC COMC2.60OC PBRC54.4OC YPFC260.OC PBRC70.4OC GFGC44.0OC TS.C229.OC EDNC11.2OC TS.C213.OC PBRC18.4OC COMC3.00OC GFGC46.0OC ERAC8.30OC

Prima

1,110 1,800 37,800 14,700 13,500 9,000 5,900 4,000 4,250 7,000 1,114 6,700 1,700 10,050 7,400 41,000 2,800 0,315 0,520 15,500 20,000 5,060 3,050 8,000 1,550 16,500 48,800 0,209 2,170 0,290

Compra

COMC2.60OC ERAC7.20OC PBRC54.4OC CREC25.0DI PBRC62.4OC GFGC42.0OC CREC22.0OC PAMC14.3OC CREC24.0OC CTOC44.0OC COMC3.00DI CREC20.0OC CECC7.10OC PBRC66.4OC PBRC70.4OC YPFC260.OC EDNC11.2OC COMC3.00OC COMC2.80OC PBRC58.4OC YPFC280.OC PBRC74.4OC GFGC45.0OC TS.C237.OC EDNC12.7OC TS.C229.OC PBRC30.4OC COMC3.15OC GFGC47.0OC ERAC8.70OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,580 0,950 18,300 3,500 10,400 4,700 4,500 2,050 2,900 3,000 0,450 6,050 0,350 7,500 5,140 30,000 1,770 0,219 0,430 13,700 11,000 3,280 2,610 4,500 0,900 10,000 44,000 0,153 1,800 0,150

Gcia. %

Var. %

757,1% 566,7% 433,3% 400,0% 344,4% 252,9% 233,3% 229,4% 207,7% 200,0% 197,6% 185,7% 180,0% 175,9% 129,9% 122,2% 101,0% 92,3% 81,8% 81,8% 81,8% 80,2% 78,6% 77,8% 76,5% 68,4% 66,7% 59,6% 58,7% 53,8%

-33,3% -19,0% -56,3% -55,4% -16,1% -17,8% -18,9% -23,3% -10,8% -10,6% -33,3% -22,9% -23,7% -10,3% -4,6% -9,9% -25,0% -6,7% -13,3% -21,8% -2,4% 1,1% 0,5% 5,5% -8,2% -1,8% -73,6% 0,0% 5,0% 8,5%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS