Cinco Ruedas Nº 134 - Martes 30 de Agosto de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana El blanqueo de las cifras de desempleo. Por Matías Surt (Invecq) Pág. 6 Economía y Finanzas: La FED y la suba de tasas, sus efectos sobre las economías emergentes. Por Daniela Wechselblatt Pág. 8 Economía y Finanzas: Argentina: una nación que importa frutas y regala las suyas. Por Juan M. Tripolone Pág. 10 Escuela de Trading con Adrián Nardelli: ¿Cómo calculamos el riesgo? Pág. 12 ESPECIAL EXPO INVERSIONES ROSARIO 2016: Se acerca el evento de inversiones más importante del interior del país.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marín.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt, Lic. Rodrigo Bustamante ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIÓN Nº 133 | LUNES 22 DE AGOSTO DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

EL BLANQUEO DE LAS CIFRAS DE DESEMPLEO

omo parte del proceso de reconstrucción del sistema de estadísticas públicas, esta semana el INDEC volvió a dar a conocer datos sobre el mercado laboral. Los resultados más relevantes de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) para el segundo trimestre del corriente año arrojaron una tasa de desempleo del 9,3%, una tasa de empleo del 41,7% sobre el total de la población, y una tasa de actividad (PEA) del 46%.

Entre los principales problemas identificados por el nuevo equipo responsable del área se reportaron los siguientes:

Casi automáticamente luego de la publicación de estos datos se multiplicaron los análisis que comparaban estos números con los últimos publicados por el INDEC de la gestión anterior, correspondientes al tercer trimestre del año pasado, principalmente centrados en el supuesto incremento de la tasa de desempleo que, según estas dos mediciones, habría pasado del 5,9% al 9,3%, lo que implicaría un aumento relativo de la población sin una ocupación del 60% en solo 6 meses. Sin embargo, y más allá de las sospechas generalizadas que recaen sobre toda la información elaborada por el INDEC desde el año 2007, el equipo responsable de la nueva publicación encabezado por Cynthia Pok encontró evidencia empírica sobre la “deformación” que había sufrido el proceso de recolección y procesamiento de datos de la EPH a partir del segundo trimestre de 2013 por lo cual expresó la imposibilidad de comparación entre los datos publicados recientemente y los que venía elaborando el instituto en su período de intervención.

• Notorio incremento de la tasa de no respuesta de la encuesta en el período 2007-2015.

• Problemas de cobertura, dejando fuera de relevamiento a las áreas periféricas de los conglomerados urbanos. • Problemas de proyección de población, principalmente en los partidos del GBA.

• Alteración directa de la información mediante la constatación de diferencias entre la información vertida en los cuestionarios y la grabada en la base de datos.

• Correcciones, tachaduras, incompletitudes y faltantes en los cuestionarios sin las correspondientes aclaraciones. • Alta tasa de renovación de la planta de encuestadores, sin la correspondiente capacitación. Todas estas irregularidades ya constatadas no hacen más que justificar las sospechas lógicas que recaían sobre las estadísticas de empleo del período 2007-2015, como, por ejemplo, la alta volatilidad y caída que experimenta la tasa de actividad (una tasa que suele ser bastante estable en el corto plazo) en este período y principalmente a partir de 2013, la inexplicable estabilidad y hasta reducción del desempleo en períodos de recesión económica, etc.

EDICIÓN Nº 134 | MARTES 30 DE AGOSTO DE 2016

LA NOTICIA DE LA SEMANA de trabajo, el sector público pasó a ocupar un lugar preponderante como empleador y, de este modo, evitó el mayor incremento de la tasa de desempleo esperable con un crecimiento promedio anual del 1,8% a partir de 2007 (que se convierte en 0,2% a partir de 2011). Esta es la explicación para que, con una economía poco dinámica, la tasa de desempleo haya quedado relativamente estabilizada pasando del 8,7% en 2006 a 9,3% en 2016. Pero incluso hay más datos oficiales que suman evidencia sobre la poca confiabilidad de los datos de empleo informados por el INDEC hasta el año pasado y que, casualmente o no, se encuentran mucho más en línea con los datos publicados por la nueva gestión. De este modo, cualquier tipo de comparación que se desee hacer solo es posible respecto al último dato confiable elaborado por el INDEC que corresponde al cuarto trimestre del año 2006. En aquel momento, el instituto había informado una tasa de desempleo abierto del 8,7%, una tasa de ocupación del 42,1% y una tasa de actividad del 46,1%. 9,3% respecto a 8,7%, 41,7% respecto a 42,1% y 46% respecto a 46,1%: es decir una tasa de actividad prácticamente igual, una tasa de desempleo algo más alta y una ocupación algo menor. ¿Significa algo esta comparación o no es más que una casualidad que las tasas se muestren tan parecidas con 9 años de

diferencia? Entre los economistas hay cierto consenso sobre la tasa de crecimiento de la economía argentina que es necesaria para aumentar los niveles de empleo y reducir el desempleo. La elasticidad empleo-crecimiento indica que para que el mercado laboral pueda absorber

más trabajo del que se ofrece, la economía debe crecer a una tasa de entre el 2,5% y 3%. ¿Qué ocurrió entre el año 2007 y el año 2015? La tasa de expansión anual promedio de la economía fue del 1,8%, inferior al 2,5%, lo que implicaría (dadas las características de la economía argentina y una tasa de crecimiento poblacional del 1% anual) un aumento de la tasa de desempleo. En esta misma dirección, los datos del Ministerio de Trabajo son muy claros: a partir del año 2008 (agravado por la crisis de 2009) la creación de empleo privado formal ha entrado en un estado de casi absoluto estancamiento. Al mismo tiempo, el sector público ha crecido persistentemente. Mientras que desde la salida de crisis de la convertibilidad lo había hecho al ritmo del sector privado, a partir del año 2008, el Estado continuó con esta tendencia y se convirtió prácticamente en el único motor de empleo. Es decir que, cuando las condiciones económicas ya no fueron favorables para la creación legítima de puestos

La semana pasada se dieron a conocer los resultados de una encuesta similar a la EPH (con menor alcance y diferencias metodológicas) que había sido llevada a cabo por el Ministerio de Trabajo de Tomada a lo largo del año 2015. Estos datos habían sido relevados, pero nunca procesados ni publicados. El nuevo Ministro de Trabajo procedió a hacer públicos estos datos y, siempre considerando las diferencias entre ambas metodologías, se encontró que, en todos los casos, los números del INDEC tendían a subestimar la tasa de desempleo. Para el Ministerio de Trabajo los datos reales de desocupación del año pasado se ubicaron entre un 25% y un 600% por encima de los informados por el INDEC. A la luz de estos hechos, es bastante claro lo que está mostrando el INDEC: no hay un aumento del desempleo, ¡hay blanqueo! Por Matías Surt // Economista de Consultora Invecq S.A.

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ECONOMIA Y FINANZAS

¿CÓMO AFECTA A LOS PAISES EMERGENTES LA SUBA DE TASAS DE INTERES? Por Daniela Wechselblatt,CFA

La probabilidad de suba de tasas de interés en EEUU para diciembre se elevó en los últimos días al 50%, aumentando considerablemente con respecto a las últimas semanas. Como se puede ver en el siguiente gráfico, hay un 50% de chances de que la tasa de referencia se ubique para fin de año en un rango superior al 0.250.50% que se encuentra hoy en día. Estas probabilidades se desprenden de los futuros de la Fed Funds Rate (tasa de interés interbancaria por depósitos de una noche). A partir de esto podemos deducir qué es lo que el mercado estima que ocurrirá a futuro. Para comprender mejor la información podemos decir que hay un 50.1% de posibilidades de que la Fed no modifique las tasas de interés en 2016, un 40.6% de que lo haga una sola vez en diciembre y un pequeño remanente que indicaría que puede subir las tasas dos veces en lo que queda del año. Para poder pronosticar subas de tasas tenemos que observar y analizar los datos macroeconómicos, como por ejemplo la inflación, el nivel de empleo, las subas de salarios, el consumo, entre otras cosas. Y por sobre todo prestar atención a los mensajes que emite la Fed. El domingo pasado se expresó Stanley Fischer (Miembro del Comité de Mercado Abierto de la Fed – FOMC) afirmando

que la economía americana se encuentra próxima a alcanzar los objetivos del banco central, lo que hizo que inmediatamente las expectativas cambien. De todas formas muy pocos realmente creen que la Fed pueda levantar las tasas justo antes de las elecciones presidenciales, las chances están para diciembre. ¿Cuál es el gran peligro para los países emergentes y fronterizos? La lógica detrás de las tasas de interés es la siguiente: si los países desarrollados bajan sus tasas de interés, como en este caso la Fed, los inversores huyen de estos países en búsqueda de mejores rendimientos, que por lo general se encuentran en los países emergentes. Así es que países como India, Corea del Sur, Filipinas, Brasil, Colombia, entre otros, reciben flujos de capitales que llegan en búsqueda de una renta mas atractiva que lo que pueden encontrar en Europa y USA. Pero, ¿qué pasa cuando las tasas de interés suben? Vemos el flujo inverso. Cuando la Fed o el Banco Central Europeo eleva las tasas, los capitales se retiran de los mercados emergentes ya que pueden encontrar rendimientos más convenientes en economías desarrolladas que conllevan un menor riesgo y se salen de las emergentes. Esto, a su vez, impacta en la cotización de las monedas ya que la salida de capita-

les hace que las monedas emergentes se devalúen y que el dólar se aprecie. Veamos en el siguiente gráfico como son afectados los mercados emergentes: Apenas se produjo el cambio de expectativas los activos de países emergentes cayeron por temor a una suba de tasas. Veamos cómo el dólar se apreció en estos últimos dos días con las mayores posibilidades de suba de tasas de interés: En Argentina, una de las principales razones del éxito de las nuevas emisiones de bonos (sobre todo los bonos que se emitieron para pagar a los holdouts en abril de este año) fue el hecho de que en el mundo cuesta conseguir rentas atractivas. Con tasas negativas en Europa y en Japón, y con valores cercanos a cero en EEUU, los capitales salen a buscar tasa a otras partes del mundo. En cuanto a los activos argentinos, tendremos que ponderar el impacto de una suba de tasas en EEUU hacia diciembre, que va a ahuyentar capitales, y el efecto del blanqueo que puede llegar a atraer inversiones a Argentina proveniente de argentinos que repatrien sus patrimonios volcándolos hacia los bonos que analizamos en el artículo de la semana pasada.

EDICIÓN Nº 134 | MARTES 30 DE AGOSTO DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

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ECONOMIA Y FINANZAS

ARGENTINA: UNA NACIÓN QUE IMPORTA FRUTAS Y REGALA LAS SUYAS

isar suelo argentino para cualquier foráneo, es verse obligado a descalzarse de su concepto de “sentido común”, y aceptar la invitación al desquicio que la realidad económica local le manifiesta. Quizá por ello es que el Nobel de Economía Simon Kuznets dijera alguna vez que existían cuatro tipos de países: los desarrollados, los subdesarrollados, Japón y la Argentina. Estas dos últimas son categorías “sui generis”: conjuntos disjuntos de un solo elemento, cuyo nombre equivale, pues, al rótulo de la clasificación en sí misma, y no cumplen ninguna de las condiciones de los anteriores grupos. Japón porque, siendo un país desarrollado y la tercera potencia mundial, partió de la nada: se le propinaron dos bombazos nucleares como broche final de la Segunda Guerra, a una pequeña isla de constantes

terremotos y frecuentes tsunamis. El capital de ésta futura gran potencia era: un poco de tierra, mucho mar, muchos japoneses y muchos terremotos. Argentina porque, siendo la eterna potencia en decadencia, partió de ser el niño rico de la clase. Capital humano, riquezas naturales y paraíso turístico para todo gusto, vasta extensión, buen clima, salida al mar, fronteras múltiples, energía de todo tipo, recursos mineros, inmenso potencial agrícola y diversidad cultural. En cierto modo, así como es un milagro que Japón se haya desarrollado, también es una singularidad que un vergel como la Argentina no lo haya hecho. Era realmente difícil no emerger en una tierra de la que fluye tanta leche y miel. El concierto de naciones aún lleva sus manos a la nuca

y, con rostro confundido, menea la cabeza. Analicemos algunos aspectos de ésta locura económica para intentar comprender lo inentendible. La postal de la semana pasada sin duda será la de los productores frutícolas regalando su producción en el obelisco a personas desesperadas por llevarse su ración. Éste desolador espectáculo es el ícono de un modelo que fue precisamente lo contrario al de Néstor Kirchner, periodo en el cual crecieron consistentemente las economías regionales fruto de una macro ordenada: tipo de cambio competitivo, baja inflación, superávits gemelos, prefinanciación a tasas saludables, bajo endeudamiento y altas reservas internacionales. Todos estos packs energéticos fueron consumidos a populismo hecho y derecho durante la gestión de su sucesora, que con voracidad digirió todo el potencial

EDICIÓN Nº 134 | MARTES 30 DE AGOSTO DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS económico al gasto y al consumo. Y claro, se terminó la fiesta. En derribar la competitividad de las producciones locales frente a las importadas, tuvo siempre incidencia el costo del flete. Ya es casi caer en un lugar común el decir que es más barato el transporte de mercadería desde China o Dinamarca al país, que el llevar cargas interprovinciales. Demos gracias en éste respecto al desmantelamiento de todas nuestras rutas comerciales, diezmando primero durante el neoliberalismo las rutas férreas con el inmortalizado “ramal que para, ramal que cierra”, para luego transformar al desarrollo vial durante la “década ganada” en una ciénaga de corrupción e inoperancia, con rutas destruidas, extremadamente onerosas, incompletas y disfuncionales. Como testigos y casi cómplices silenciosos del desmantelamiento de los ferrocarriles, un peso pesado en ésta película es el extorsionador gremio camionero. Con su sobrecosto, suman su granito de arena en el milagro de generar una economía día a día más incompetente dentro de un país que es la permanente gran promesa. Anacrónicos como una vela, pusieron el grito en el cielo cuando al presidente del Banco Central se le ocurrió la peregrina idea de ordenar al sistema bancario que envié todos los resúmenes de cuenta en formato digital, haciendo una economía más verde y menos derrochona de recursos. Misión imposible en medio de tantas corporaciones enquistadas. Husmeando más en profundidad el dilema del transporte, se descubre fácilmente la

fuerte incidencia en el mix de costos que se lleva el precio de combustible. Es en éste asterisco en el cual mete mano la política por demás, aquel lobby conciliador cuyo único objetivo es evitar el total desbarajuste del sistema. En efecto, mientras los productores de frutas protestan regalando su producción o simplemente dejándola caer, el sindicato petrolero amenazó tiempo atrás con virtualmente paralizar el país si el Gobierno federal osaba a tocar el subsidio sectorial. Aquí no habría mucho margen de maniobra. Ocurre casi como regla, que el término “gobernabilidad” a menudo hace referencia al vocablo “billetera”, no necesariamente distribuida en forma equitativa. Ése subsidio que pagamos todos los argentinos como sobreprecio en cada nueva carga de combustible, es el que alimenta a una nada competitiva industria petrolera local, justo en momentos en que el petróleo se derrumbó en precio, muy por debajo de aquellos U$151 dólares que hasta hacían sostenibles regímenes desastrosos. Ni hablar si en ésta ecuación sumamos la brutal carga impositiva. Finalmente terminamos convalidando uno de los precios más altos del mundo en naftas, mientras que el petróleo se encuentra en mínimos históricos, y estando sentados sobre la tercera reserva de hidrocarburos no convencionales del mundo. No es otra cosa que una irracionalidad más dentro del país de las irracionalidades. Pero éste patrón también se observa en muchos otros sectores. En mi última charla radial sobre economía de los viernes, el economista y secretario de hacienda del

municipio de Ullum Gustavo Ruiz Botella comentaba que si importáramos todos los electrónicos que se ensamblan en Tierra del Fuego y se subsidiara a las 12.000 personas que trabajan en la industria de la isla, el consecuente quebranto fiscal del país sería aún menor que la friolera de 30.0000 millones de pesos que actualmente nos cuesta la zona franca. Éste subsidio podría brindarse a cambio de formación para la reconversión de la industria fueguina según las ventajas comparativas geográficas, para potenciar la riqueza marítima, ictícola, turística y petrolera del área. Pero los argentinos seguimos insistiendo en competir contra los más avanzados laboratorios asiáticos, abonando todos en conjunto sobreprecios que ascienden hasta el doble en cada aparato electrónico. Como se ve, un rápido paneo por el sistema económico nacional nos permite dilucidar porqué resta una inmensa reconversión, y la voluntad para encararla, para lograr de una buena vez estar a la altura de las circunstancias que nos exige la nueva economía de las cadenas globales de valor. Por Juan Marcos Tripolone Conductor del programa radial Café de Negocios de FM Light 97.3 (San Juan) y columnista del diario Clave: www.diarioclave.com

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ESCUELA DE TRADING CON ADRIÁN NARDELLI

¿CÓMO CALCULAMOS EL RIESGO?

n el trading y en Forex en particular, hay un mito o realidad que dice que se puede duplicar la cuenta en poco tiempo, que con solo 500 dólares podes tener un sueldo diario, etc. En parte, estas afirmaciones son ciertas. Si, podemos con 500 dólares en la cuenta duplicar la misma en 2 días o menos. Pero esto conlleva un gran riesgo y forma parte de la dicotomía de lo que queremos del trading: ¿consistencia a largo plazo? o bien ¿arriesgar todo en una operación?

Vamos a explicar aquí, como calcular el riesgo para no arriesgar más de lo que queremos en muy poquitos y simples pasos. Lo primero que debemos tener para calcular este riesgo, es por supuesto el tamaño de nuestra cuenta de trading. Supongamos que tenemos una cuenta de 5.000 dólares. El porcentaje de riesgo que asumiremos en el ejemplo será del 2%, el mismo es el porcentaje que yo asumo habitualmente en mis operaciones. Es un riesgo que en el intradía está muy bien, ya que al hacer una operación al Esta pregunta, la debemos contestar antes día ese porcentaje en mi caso me queda de iniciar nuestra experiencia en el mundo cómodo y en caso de tener una operación del trading, y creo que la gran mayoría perdedora no afecta mi cuenta. Con lo busca que esto sea una actividad a largo cual, ese 2% corresponde a un riesgo de plazo y no arriesgar la cuenta en una sola 100 dólares en la operación. Si bien, puede operación. Para poder duplicar la cuenta, no ser demasiado significativo, el monto va debemos arriesgar un gran porcentaje subiendo o bajando dependiendo cual es el de la misma con el riesgo de tener una tamaño de nuestra cuenta. racha negativa y literalmente destrozar la cuenta. Si tenemos una cuenta de 500 Otro punto, es saber a cuanto equivale dólares no creo que nos afecte tanto, pero 1 pip en dinero del activo que elegimos. si nuestra cuenta es de varios miles de Esto depende por supuesto del lote al que dólares, creo que realmente tendremos entramos. Por ejemplo, en el caso del EUR/ un gran dolor de cabeza. Para que el USD, el pip para un lote equivale a 10 trading sea una actividad a largo plazo, dólares. Cada punto que se mueve el activo debemos plantearnos objetivos razonables nuestra cuenta va a variar en 10 dólares. en un horizonte anual, mensual, semanal y desglosarlo en diario. Lo recomendable Una vez que tenemos en claro el porcentaje es arriesgar un 1 o 2% diario de la de cuenta que deseamos arriesgar y el cuenta que tenemos para hacer trading. monto de la misma. Solo resta establecer El problema es que muchos cuando cuál será nuestro Stop Loss. El Stop Loss comienzan, directamente cuando realizan es una orden que colocamos como “salva una operación, entran al mercado con 1, 2, vidas” en caso de que el activo se dirija en 3 lotes… lo que la cuenta le permita y esto contra de nuestra posición. Supongamos que el Stop Loss es de 10 pips. Ahora solo es un verdadero peligro para la cuenta.

gar u l tu á uí v r q e a s Re lick c e hac

debemos determinar con cuantos lotes debemos entrar, para que en el caso de que la operación vaya en nuestra contra y salte el Stop Loss, solo perdamos ese 2% (100 dólares). La simple cuenta que debemos hacer, es dividir el monto que arriesgaremos, por la distancia de pips de nuestro Stop Loss y de esta forma, tendremos como resultado el valor del pip que debemos tener para que nuestro riesgo sea el que elegimos. Valor del pip en lote estándar: 10 dólares, Riesgo asumido: 100 dólares, Distancia de Stop Loss: 10 pips De esta forma, vemos como para arriesgar 100 dólares en un Stop Loss de 10 puntos. El lote debe ser de tal modo que el pip tenga un valor de 10 dólares. En el caso del EUR/USD por ejemplo, 1 lote estándar da un valor de 10 dólares el pip. Con lo cual nuestro lote a ingresar es “1” y de esta forma solo arriesgaremos lo que estamos dispuestos a perder. Esta simple cuenta, es la que todo trader en Forex debe entender para solamente asumir un riesgo cierto. En un principio, puede resultar algo difícil de aplicar pero con la práctica la rutina lo hace simple. Espero que les haya sido útil el ejemplo y estoy seguro de que si lo comienzan a aplicar, su gestión monetaria y de riesgo mejorará en gran medida. Por Adrián Nardelli // www.bullfinanzas.com

EDICIร N Nยบ 134 | MARTES 30 DE AGOSTO DE 2016

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EXPO INVERSIONES ROSARIO 2016

SE ACERCA EL EVENTO DE INVERSIONES MAS IMPORTANTE DEL INTERIOR DEL PAÍS. #EINROS16

l 28 y 29 de septiembre de 2016 se llevará adelante, organizado por Rosario Finanzas, Expo Inversiones Rosario 2016, un evento que ha crecido en magnitud respecto a años anteriores y se ha convertido en mucho más que lo que su nombre expresa. Es por un lado un importante congreso de disertantes dispuestos a profundizar sobre temáticas específicas que captan la atención de los inversores hoy en día y por otro, un lugar de encuentro de empresas con clientes, de proyectos con interesados, de inversiones con inversores. Este evento tendrá sin duda un eje que lo cruzará: El Blanqueo. Ambos días, con temáticas distintas, tocarán el actual sinceramiento fiscal visto desde la mirada del Real Estate y de la Bolsa. El primer día, miércoles 28 de septiembre, tendrán su lugar los expertos en bolsas y mercados. Comienza la mañana, con un panel del que participarán Diego Martínez Bursaco, economista de Inversor Global, Germán Fermo, doctor en Economía, director de la maestría en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella y Head of Strategy de Argenfunds y la Licenciada Paula Premrou, Ceo de Portfolio Personal. Continúa el día con la presentación y análisis a nivel institucional del Mercado Argentino de Valores, a través de su director Fernando Luciani, el ROFEX, con su gerente general Diego Fernández, BYMA y Bolsa de Comercio de Buenos Aires con la presencia del Lic. Claudio Zuchovicki y la participación especial de la Bolsa de Comercio de Paraguay con la presencia de su presidente, el Lic. Rodrigo Callizo. Por la tarde, se dará lugar al análisis de las commodities, en Argentina y en el mundo, con la especial presentación del Licenciado Carlos Seggiaro, economista

de Villa María, quien entre tantas funciones es además consultor privado en temas vinculados especialmente a Reingeniería Empresaria – Proyectos de Inversión – y negocios alternativos para exportación. Compartirá este panel la Magister y Contadora María Belén Collatti, asesora financiera del sector agropecuario, ex investigadora de la Bolsa de Comercio de Rosario, Co Fundadora de la consultora Big River. Sin duda el Lic. Seggiaro también nos brindará su habitual visión micro económica de Argentina y las localidades del interior. Para el cierre de este día pensamos en un analista político. Privilegiando en esta selección contar con una persona con conocimiento e historia y no simplemente alguien que tenga ruedo en los medios nacionales. El periodista Pablo Feldman, es la persona ideal para hablar de política nacional objetivamente. Es editor de Rosario/12 desde su fundación en 1990. Conductor de Radio y TV. Ganador de premios Martín Fierro y Broadcasting por su labor en radio y TV y corresponsal de medios nacionales extranjeros. Asegura a los asistentes un análisis solvente para quienes quieren sopesar sus inversiones a la luz de las decisiones políticas del próximo año. El segundo día será dedicado en su primera mitad al Real Estate. Se analizará el impacto del blanqueo en el desarrollo inmobiliario. Presentando lo que hay que saber y los casos de fondos de inversión a tasa cero. El análisis en profundidad lo desarrollarán el Arquitecto Damián Tabakman y el contador Guillermo Locane. Se presentarán casos concretos de inversión, de la mano de Damián Balbi, gerente de fideicomisos en Pilay SA y Federico Norman desarrollador de Condos Tierra Nueva.

La tarde comenzará con un panel de Sociedades de Garantía Recíproca, SOLIDUM SGR, GARANTIZAR SGR y TSA Bursátil explicarán cómo invertir en el mercado de capitales valiéndose de estas novedosas empresas y los beneficios de ser “Socio Protector”. Luego, Marcelo Sala Martínez dueño y director de Café Martínez, contará su experiencia como emprendedor y hablará sobre los pros y contras de las franquicias. Ignacio Plaza, presidente de Primary Ventures y managing partner de Cygnus Capital un fondo que se dedica a invertir en start ups tecnológicas nos contará las cuestiones a tener en cuenta en este tipo de inversiones. El CEO de la empresa SOUTHERN nos hablará de lo que se está haciendo en Estados Unidos en Crowdfunding y lo que se espera en Argentina al respecto. Culminando la tarde del jueves 29, Martín Tetaz, economista especializado en la economía del comportamiento nos hablará de las inversiones a largo plazo. Finalmente, el cierre de Expo Inversiones Rosario 2016, fue pensado con un analista económico de vasto conocimiento. Luis Secco es Licenciado en Economía de la UNLP y Magister en Disciplinas Bancarias de la UNLP. En 2002 fundó su propio estudio de consultoría económica, Perspectivas Económicas y es columnista invitado de los diarios La Nación, Perfil, El Economista e INFOBAE TV. Después de dos días de febril actividad esperamos haber brindado a los inversores asistentes todas las herramientas necesarias para tomar una buena decisión para el 2017. Para mas información entrar a http:// rosariofinanzas.com.ar/ExpoInversiones/ Expo.html

EDICIร N Nยบ 134 | MARTES 30 DE AGOSTO DE 2016

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

MERVAL

Bonos IAMC

16200,00

7360,00

16000,00

7340,00

15800,00

7320,00

15600,00

7300,00

15400,00

7280,00

15200,00

7260,00

15000,00

7240,00

Apertura

Mínimo

15.499,20

Máximo

15.425,62

Cierre

16.019,41

Fec ha

Performanc e

15.764,02

Apertura

1,06%

Cierre

Mínimo

7.282,70

Variac ión

Máximo

7.276,83

Fec ha

Cierre

7.337,01

Performanc e

7.337,01

-0,06% V ariac ión

Cierre

Lunes

15.497,15

-0,65%

Lunes

7.300,53

-0,56%

Martes

15.832,48

2,16%

Martes

7.282,70

-0,24%

Miércoles

15.815,12

-0,11%

Miércoles

7.276,83

-0,08%

Jueves

15.900,77

0,54%

Jueves

7.283,65

0,09%

Viernes

15.764,02

-0,86%

Viernes

7.337,01

0,73%

Semana actual

500

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

400 300 200 100

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 22-ago

23-ago

24-ago

25-ago

22-ago

26-ago

35,00%

Merval Arriesgada

111,12%

Moderada

65,29%

Moderadamente conservadora Conservadora

24-ago

25-ago

26-ago

Total Negociado en Bolsa

19,53% 6,59%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

23-ago

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 22-ago

23-ago

24-ago

25-ago

26-ago

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17D AA17C AY24D DICAD AY24C DICYD PARAD

Cierre USD 105,25 USD 105,05 USD 118,40 USD 164,50 USD 118,50 USD 163,80 USD 73,80

Monto USD 10.814.754,00 USD 9.842.512,00 USD 9.036.724,00 USD 8.165.699,00 USD 3.374.787,00 USD 2.480.855,00 USD 1.282.122,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 26/08/2016 TC $/USD 15,00 15,03 15,03 15,03 15,02 15,00 15,01

15,02

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA 14,90 16,6806 19,5667

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 15,00 16,83 19,743

+0,13%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 67,500 -3,02 $ 146.276.192 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 45,750 4,33 $ 112.180.216 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,300 6,48 $ 81.941.781 YPF S.A. YPFD $ 257,500 -3,56 $ 70.055.898 Pampa Energía S.A. PAMP $ 15,450 3,00 $ 66.717.088 Banco Macro S.A. BMA $ 119,400 4,01 $ 65.690.818 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.415,000 1,07 $ 47.895.499 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,600 -0,78 $ 44.894.111 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 102,250 4,55 $ 38.896.088 S.A. San Miguel SAMI $ 122,700 18,32 $ 38.165.238 Tenaris S.A. TS $ 212,000 -2,33 $ 36.571.936 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,110 3,32 $ 32.698.459 Central Puerto S.A. CEPU $ 125,000 3,31 $ 26.945.271 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,500 1,60 $ 21.864.070 Ferrum S.A. FERR $ 12 ,450 13,18 $ 20.261.776 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,890 2,68 $ 13.433.628 EDENOR S.A. EDN $ 12,400 0,81 $ 13.087.400 Telecom S.A. TECO2 $ 53,650 1,84 $ 11.828.304 Consultatio S.A. CTIO $ 43,850 2,10 $ 11.787.303 Grupo IRSA IRSA $ 27,500 1,85 $ 10.237.058 Holcim S.A. JMIN $ 25,500 7,37 $ 9.445.526 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 101,000 5,21 $ 6.240.907 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 151,800 -0,13 $ 6.137.276 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 16,350 -0,31 $ 5.984.714 Celulosa S.A. CELU $ 19,200 0,26 $ 5.517.075 Central Costanera S.A. CECO2 $ 6,950 4,67 $ 5.484.447 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 40,250 0,63 $ 5.232.158 Caputo S.A. CAPU $ 22,850 -3,18 $ 4.729.528 Banco Santander S.A. STD $ 64,550 2,46 $ 3.991.364 Repsol S.A. REP $ 194,000 2,11 $ 3.987.024 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 31,250 -2,34 $ 3.804.321 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,250 -4,58 $ 3.518.320 Carlos Casado S.A. CADO $ 11,800 5,83 $ 3.284.090 Grimoldi S.A. GRIM $ 56,250 17,43 $ 3.121.390 Dycasa S.A. DYCA $ 38,450 1,18 $ 3.057.587 Longvie S.A. LONG $ 8,310 37,83 $ 2.990.024 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,990 3,45 $ 2.868.894 Carboclor S.A. CARC $ 3,420 -3,12 $ 2.848.143 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 35,300 1,44 $ 2.763.255 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,300 -0,11 $ 2.647.826 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 44,000 0,23 $ 2.492.286 Polledo S.A. POLL $ 12,700 7,17 $ 2.300.887 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,600 1,88 $ 2.258.728 Boldt S.A. BOLT $ 4,300 2,38 $ 2.169.946 Capex S.A. CAPX $ 21,300 -0,47 $ 2.093.992 Ledesma S.A. LEDE $ 16,800 -2,33 $ 1.907.716 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 5,870 8,70 $ 1.788.210 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 54,200 -1,46 $ 1.679.868 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,700 - $ 1.629.775 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,500 2,60 $ 1.564.573 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 18,150 1,97 $ 1.508.388 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,250 1,63 $ 1.459.774 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,100 -1,23 $ 1.194.379 Colorín S.A. COLO $ 25,300 -2,32 $ 1.186.069 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 10,950 1,39 $ 992.686 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 20,000 -1,96 $ 838.703 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 11,700 2,63 $ 798.773 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,900 3,13 $ 715.625 Metrogas S.A. METR $ 7,750 3,33 $ 661.218 TGLT S.A. TGLT $ 18,500 - $ 566.128 Telefónica de España S.A. TEF $ 148,000 2,07 $ 564.439 Quickfood S.A. PATY $ 31,000 - $ 510.246 Morixe S.A. MORI $ 4,200 - $ 434.590 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 15,500 -0,32 $ 402.445 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 - $ 365.184 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 87,500 -1,13 $ 154.696 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 23,500 -2,08 $ 61.670 Rigolleau S.A. RIGO $ 37,000 8,82 $ 60.431 Domec S.A. DOME $ 14,000 1,82 $ 5.180 TOTALES $ 1.031.448.608 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley NY DICY DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT $ DICP BONAD 2016 AO16 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAD 2018 AM18 PAR U$S Ley NY PARY PAR U$S Ley Arg. PARA BONAR 2020 U$D AO20 BONAD 0,75% 2017 AF17 BONCER 2021 TC21 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 Prov. Bs. As. 7,875% 2027 PBJ27 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21

Cierre Var. %

$ 1.579,000 $ 1.780,000 $ 2.457,000 $ 2.473,000 $ 652,000 $ 1.498,000 $ 1.745,000 $ 1.460,000 $ 1.081,000 $ 1.108,000 $ 1.750,000 $ 1.467,000 $ 101,950 $ 1.139,000 $ 1.735,000 $ 1.585,000 $ 1.675,000

0,79 0,90 -0,61 -0,63 -1,82 0,60 -1,10 0,69 -0,48 0,91 0,57 0,48 -0,15 -0,35 1,78 1,75 1,79

Monto

$ 950.315.048 $ 666.961.317 $ 474.440.217 $ 474.024.769 $ 205.416.936 $ 184.755.055 $ 149.962.000 $ 105.905.066 $ 91.770.940 $ 71.722.410 $ 68.335.666 $ 64.032.320 $ 59.736.928 $ 53.965.553 $ 45.987.000 $ 44.620.000 $ 41.275.000

C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.465,000 0,20 $ 32.754.225 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.715,000 1,18 $ 31.932.250 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 173,500 1,10 $ 31.510.395 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 105,750 -0,23 $ 30.977.363 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.240,000 1,22 $ 25.431.317 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.605,000 0,93 $ 21.933.172 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.368,000 0,44 $ 21.802.645 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.760,000 1,08 $ 20.983.000 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.165,000 -1,60 $ 17.488.645 BOGAR 2018 NF18 $ 115,650 0,22 $ 16.308.944 PAR $ PARP $ 297,000 -6,83 $ 15.486.287 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.810,000 -0,82 $ 12.668.000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 153,500 0,33 $ 12.273.779 Mendoza Tit. Reest. Deu. 2015 PMN18 $ 103,750 0,73 $ 12.118.331 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 104,800 0,53 $ 11.382.945 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 104,750 0,72 $ 10.880.959 BONAR 2019 AMX9 $ 108,750 0,68 $ 9.193.525 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.409,000 -0,64 $ 8.408.579 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,500 -0,00 $ 8.131.595 CUASIPAR $ CUAP $ 505,000 -6,59 $ 7.852.524 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 106,500 0,28 $ 7.740.472 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 390,000 -0,54 $ 7.371.300 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 160,000 0,87 $ 7.225.851 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.360,000 -1,47 $ 6.907.410 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 111,500 0,00 $ 6.477.775 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 96,700 0,31 $ 6.279.269 CHUBUT 2026 USD 7,75% PUL26 $ 1.535,000 -0,45 $ 4.599.750 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.693,000 -0,09 $ 4.576.100 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 109,150 -0,18 $ 3.319.317 BONAR USD 2016 AD16 $ 750,000 -0,14 $ 2.858.539 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.735,000 0,57 $ 2.593.860 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.450,000 0,28 $ 2.510.799 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 845,000 -0,59 $ 1.435.261 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.031,000 -0,39 $ 1.341.236 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 155,000 -0,65 $ 1.191.587 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.440,000 -0,00 $ 1.173.362 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 315,000 -1,58 $ 1.154.633 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.440,000 0,69 $ 1.086.872 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.405,000 -1,23 $ 945.501 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.035,000 -0,01 $ 933.638 BONAC 2017 AY17 $ 103,400 0,68 $ 915.212 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.523,000 0,33 $ 776.730 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 771,000 1,04 $ 666.558 Boncor 2017 CO17 $ 257,300 -2,20 $ 659.063 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.440,000 0,35 $ 622.664 Cupones PBI en Euros TVPE $ 176,000 2,60 $ 613.781 CABA C.18 Tasa Var. 2020 BD3C0 $ 105,500 - $ 527.500 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 247,000 -1,61 $ 443.571 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.476,500 1,59 $ 280.535 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 114,000 -0,88 $ 173.263 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 625,000 -1,42 $ 170.308 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 875,000 -0,12 $ 151.295 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.505,000 1,00 $ 89.870 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 1.100,000 - $ 89.793 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 335,000 -1,49 $ 60.300 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 60,000 3,45 $ 17.250 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 318,500 -0,47 $ 11.953 TOTALES $ 4.190.736.883 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 40,900 -10,10 $ 13.867.390 AT &T Inc. T $ 203,500 9,09 $ 2.304.027 Barclays Bank PLC BCS $ 22,250 5,62 $ 2.002.500 Citigroup Inc. C $ 23,500 4,26 $ 1.951.575 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.608,000 -3,94 $ 1.443.200 Goldcorp Inc. GG $ 242,950 -12,69 $ 1.255.170 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 90,600 4,72 $ 932.169 Apple Inc. AAPL $ 161,000 -0,63 $ 721.853 Barrick Gold Corp. ABX $ 272,200 -15,25 $ 482.790 IBM Corp. IBM $ 237,000 -0,88 $ 462.690 Intel Corporation INTC $ 104,000 -0,39 $ 239.245 Coca Cola Co. KO $ 128,000 -5,40 $ 190.255 Alcoa Inc. AA $ 25,000 0,48 $ 184.522 General Electric Co. GE $ 93,000 -2,15 $ 169.865 Google Inc. GOOGL $ 410,000 0,49 $ 129.630 TERNIUM S.A. TXR $ 159,000 -5,92 $ 71.560 ING Group NV ING $ 59,450 8,98 $ 53.505 MercadoLibre Inc. MELI $ 1.270,000 1,62 $ 48.530 Novartis AG NVS $ 590,000 -2,63 $ 33.040 American Int. Group Inc. AIG $ 173,000 15,72 $ 32.005 Exxon Mobil Corp. XOM $ 260,000 -1,15 $ 29.900 Banco Bradesco S.A. BBD $ 133,500 -1,91 $ 24.697 Honda Motor Co. LTD HMC $ 468,000 23,48 $ 19.656 Chevron Co. CVX $ 189,900 - $ 18.230 Microsoft Corp. MSFT $ 173,000 0,64 $ 17.300 Lloyds Banking Group plc. R LYG $ 22,500 - $ 15.750 Pfizer Inc. PFE $ 260,000 -0,48 $ 11.440 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 100,000 1,73 $ 5.000 TOTALES $ 26.717.494

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Por el lado de las LEBAC y las tasas, como mencionamos al inicio el BCRA decidió reducir su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos a 28,75% y en la misma magnitud sus tasas de pases. Según se desprende del informe de la autoridad monetaria, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 74.478 millones, adjudicándose VN $ 71.470 millones, lo que implica la renovación

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 23/08/2016

$ 60

29,50% 29,00%

$ 50

28,50% 28,00% 27,50%

$ 30

27,00%

$ 20

TNA

$ 40

26,50% 26,00%

$ 10

25,50%

25,00% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 600

35,00%

500

30,00% 25,00%

400

20,00%

300

15,00%

200

10,00%

100

5,00%

0,00% 7

10 11 12 13 14 17 19 21 24 25 26 28 31

Plazo (días)

TNA

La nota de la semana la dieron los bonos atados al CER. El fallo de la Corte Suprema sobre tarifas y una posible deflación para agosto hicieron que los precios de estos papeles se derrumben, sobre todo los largos, lo cual incidió en el subíndice de títulos largos en pesos, que bajaron 1.89%. Teniendo en cuenta los actuales rendimientos de estos papeles, que superan el 4% + CER para un titulo medio como DICP y llegan casi al 4.9% + CER para los largos (PARP/CUAP), se abren interesantes oportunidades de compra sabiendo por lógica que las tarifas tarde o temprano tendrán que corregirse.

Con una inflación claramente desacelerándose a niveles de 25% a/a, vemos conveniente alargar la duration de las posiciones en LEBAC para asegurar una tasa que a las claras luce real positiva.

Miles de millones

Las carteras de bonos e índices de títulos públicos dolarizados elaborados por el IAMC mostraron una subas en pesos de 0.72% y 0.27% para cortos y largos respectivamente. Echando un vistazo a la curva, mantenemos preferencia por la parte media-larga de la misma, en títulos como DICA DICY PARY y en los subsoberanos de Chubut y Neuquén Dólar Linked. Teniendo en cuenta que el dólar esperado por el mercado a diciembre es de $16.19, rendimientos de 6%/8% en dólares se muestran más que atractivos tomando en cuenta estos niveles de tipo de cambio por debajo de $15.

parcial del vencimiento que era de VN $ 77.917 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 6.446 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 9.388 millones. Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 7.556 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto expansivo total por operaciones de LEBACs de $ 1.832 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 28,75%, 27,9%, 27,3%, 27%, 26,7%, 26,24% y 26% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Millones

ebido a la desaceleración de la inflación, el BCRA decidió reducir su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos a 28,75%. Esto tuvo escasa reacción en el dólar, el cual cerró $15.03 para la versión dólar bolsa o MEP y $15.19 para la versión vendedor minorista.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. NY.) PAR 2038 (L. ARG.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIY0 DIA0 DICY DICA PAA0 PAY0 PARY PARA AA46

5,77 2,51 2,07 2,77 3,81 4,38 4,52 5,21 5,81 6,81 6,62 6,53 6,45 7,13 7,09 6,72 6,5 6,67

0,2 0,6 0,72 2,02 2,37 3,44 3,91 4,13 6,85 7,88 7,92 7,95 7,97 11,77 11,78 11,94 12,03 12,35

En dólares a tasa fija 8,00%

6,00%

PAA0

DIY0 DICA

7,00%

AA26

AD16

5,00%

AA19

4,00%

DICY DIA0

PAY0

AN18

AA17

3,00%

AY24 AA21 AO20

2,00% GJ17

1,00% 0,00% 0

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAC 2016 SEPTIEM... BONAR 2016 (L. ARG.) BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.)

A2S6 AS16 AM17 AY17 AMX8 AMX9 AM20 PR15

27,88 26,66 26,73 -4,86 20,63 27,96 23,92 29,19

0,07 0,07 0,49 0,68 1,22 1,7 2,29 2,5

En pesos a tasa variable 35,00%

25,00%

PR15

AMX9

30,00% A2S6

AM20 AM17

AS16

AMX8

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

0,5

AY17

1,5

2,5

-10,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 EMISIÓN 2... CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PARP PAP0 CUAP

1,11 1,35 3,04 2,46 4,65 4,17 4,55 4,34 4,54

0,71 2,03 3,55 5 8,93 9,05 14,34 14,42 15,59

En pesos ajustados por CER 5,00%

DIP0

4,50%

DICP

PARP CUAP

4,00%

PAP0

3,50%

PR13

3,00%

TC21

2,50% 2,00% 1,50%

NF18

NO20

1,00% 0,50% 0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 2016 (L. ARG.) BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AO16 AF17 AJ17 AS17 AM18

5,8 5,33 5,56 4,96 4,94

0,15 0,46 0,75 1,02 1,47

Dólar Linked 5,90% 5,80% AO16

5,70% 5,60% 5,50%

AJ17

5,40% 5,30%

AF17

5,20% 5,10% 5,00% 4,90%

AS17

4,80% 0

0,2

0,4

0,6

0,8

AM18 1,2

1,4

1,6

BONOS PROVINCIALES (EN PESOS) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION ENTRE RÍOS 2016 S2... CIUDAD DE BS AS 20... CÓRDOBA 2017 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... TUCUMÁN 2020 (L. A... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C3 (L... MENDOZA 2018 C2 (L... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

ERD16 BD4C6 CO17 BDC18 TUCS3 NDG21 PMD18 PMO18 BDC19 PUO19 CHSG1 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

20,54 7,2 8,72 5,92 74,57 6,78 7,12 5,59 6,58 7,31 68,99 16,74 7,26 6,57 7,51 4,87 20,52

0,19 0,23 0,61 0,73 0,96 1,1 1,1 1,11 1,34 1,51 1,54 1,6 1,9 2,01 2,43 2,6 3,12

Provinciales Dólar Linked 80,00% 70,00%

TUCS3

60,00%

CHSG1

50,00% 40,00% 30,00% 20,00% ERD16 BD4C6 CO17 0,00% BD6C6 BDC18 0 0,5 -10,00% 10,00%

PMO18 NDG21 1

TUBB1 PUO19 1,5

BDC20 BD2C9 2

FORM3 PUM21 2,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA AGOSTO / SEPTIEMBRE Domingo

Lunes 20

27 BD5C6 R $ 0,081502 BD5C6 A $ 1,000000 FORM3 R $ 0,188750 FORM3 A $ 0,377500

Martes

28 BNN16 R $ 0,072648 BNN16 A $ 4,999500 ERY17 R $ 0,064726 ERY17 A $ 0,200000

Miércoles 22 23 PMG18 R $ 0,130735 BNN17 R $ 0,088565 AF17 R $ 0,003750 BN2N7 R $ 0,007541 BB2N6 R $ 0,086845

Jueves

Viernes 24

29 30 31 AD16 R u$s 0,003185 LTPO6 R $ 0,013074 I31G6 A $ 1,000000 AD16 A u$s 0,125000 L2PF7 R $ 0,069948 H31G6 A $ 1,000000 LTPN7 R $ 0,020389 L31G6 A $ 1,000000 BRN16 R $ 0,083984

Sábado 25

BEN16 R $ 0,084719 BEO16 R $ 0,051125 LTPF7 R $ 0,069760

AMX8 R $ 0,076230 AM20 R $ 0,077487 BBD16 R $ 0,081480 PROR3 R $ 0,000147 PROR3 A $ 0,005930

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El dólar de referencia continúa oscilando entre 14,60 y 15,20 pesos. Esta semana cayó -0,53% para cerrar el viernes en 14,92 pesos por cada dólar. El Banco Central volvió a bajar la tasa de referencia de las LEBAC, pero ello sin efecto alguno sobre la cotización del dólar que se mantiene relativamente estable. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Teniendo en cuenta lo anterior, puede verse en el cuadro de volumenes operados, que se está produciendo un rollover hacia los vencimientos correspondientes al año que viene. Todos los cierres del dólar futuro cerraron la semana a la baja, siguiendo la tendencia bajista del dólar referencia, pero a la vez, con menor volatilidad. Situación que puede verse hace ya algunas semanas.

Posición DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,0250 0,0110 15,3200 -0,0200 15,6100 -0,0500 15,9000 -0,0500 16,1900 -0,0450 16,4400 -0,0900 16,6800 -0,0750 16,9600 -0,0500 17,1900 -0,0850 17,4600 -0,0650

Var. % 0,07% -0,13% -0,32% -0,31% -0,28% -0,54% -0,45% -0,29% -0,49% -0,37%

Fecha 26/08/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 14,9200 -0,0800

Var. % -0,53%

TASAS IMPLÍCITAS: Volvió a invertirse la curva de tasas implícitas como suele suceder a días del vencimiento de la posición más cercana, en este caso agosto, que da un rendimiento directo de 0,7% a 5 días. En el caso del dólar con vencimiento a diciembre, está dando un rendimiento directo de 8,51% a 126 días, lo que se traduce en una tasa nominal anual implícita de 24,66%. Si tenemos en cuenta que el bono AD16 que vence en diciembre está rindiendo una TIR en dólares de 5,77% anual, podemos cubrir la posición para obtener un rendimiento final de 30,4% anual en pesos.

Posición DLR082016 DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,0250 569.109 -70.132 15,3200 524.060 10.503 15,6100 359.640 30.653 15,9000 230.264 25.703 16,1900 298.791 17.675 16,4400 151.837 33.871 16,6800 174.749 56.598 16,9600 88.839 24.835 17,1900 57.432 6.350 17,4600 53.434 5.800

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 60,00%

50,00%

TNA

40,00%

30,00%

20,00%

10,00%

0,00% 0

100

150 Días al vencimiento

200

250

300

Análisis de Acciones Líderes

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña continúa por un sendero levemente alcista. Esta semana volvió a subir +1,02% para cerrar en 15.764,02 puntos, acumulando en el año una ganancia de +35%. Como mencionamos la semana pasada, el índice Merval se vio afectado por un lado, por la caída de las acciones de las empresas petroleras (APBR, YPFD, TS) con rendimientos negativos que llegaron al -3%, y otra parte, positivamente gracias a las bancarias como GGAL, BMA y FRAN que rebotaron por encima del 3 y 4%. También ayudó la suba de PAMP, COME y MIRG que hicieron rebote técnico a diferencia de las otras, que están en plena tendencia alcista. El Merval de esta manera, llegó a tocar los 16.000 puntos, pero le faltó fuerza para superarlo y mantenerse por encima de dicho nivel. Seguimos sosteniendo que las acciones bancarias y demás sectores continúan firmes a través de AT y Fundamentals (caso bancarias). De esta manera, si las petroleras vuelven al sendero alcista será un driver para que el Merval continúe batiendo récords, hacia el objetivo de 18.000 puntos que venimos anticipando desde principio de año.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15510,23

Compra

-1,61%

15097,21

Compra

-4,23%

200

13148,94

Compra

-16,59%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15774,93

Venta

0,07%

15559,12

Compra

-1,30%

15221,44

Compra

-3,44%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

173,95

Compra

Media 9 (MACD)

162,72

Compra

RSI

58,45

Compra

Ticker MERVAL 15764,02

Precio actual Fecha

26-08-16

Volumen del dia

200.171.280,00

Volumen promedio

291.536.921,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

15.000,00

-4,85%

Soporte 2

13.000,00

-17,53%

Soporte 3

12.900,00

-18,17%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

Volatilidad Anual

21,52%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

1,06% 16.143,22 8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Tal como le hemos anticipado en la edición anterior de la revista, Aluar sigue con indicadores dando una tendencia bullish. El papel sigue resistiendo increíblemente en la zona de los $9,80. Asimismo, resulta preocupante que no haya podido retomar el canal alcista que estaba transitando, por lo cual claramente el papel está en fase de indecisión observando estas dos circunstancias. Por lo pronto, es importante que no pierda esta zona de precios dado que al hacerlo, habilitaría ir a buscar los $9. En caso de ir al alza, el objetivo de corto plazo es la zona de los $10,60.

Ticker ALUA 9,50

Precio actual Fecha

26-08-16

Volumen del dia

186.612,00

Volumen promedio

551.387,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,53

Venta

0,27%

9,75

Venta

2,62%

200

10,11

Venta

6,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,56

Venta

0,62%

9,61

Venta

1,14%

9,68

Venta

1,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,08

Venta

Media 9 (MACD)

-0,09

Compra

RSI

44,53

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

9,90

4,21%

Resistencia 2

9,70

2,11%

Resistencia 1

9,50

0,00%

Soporte 1

9,30

-2,11%

Soporte 2

9,10

-4,21%

Soporte 3

8,90

-6,32%

Indicadores Patrimoniales $ 9,50

Rotación del Activo

0,39

P/E

41,90

Rotación del Activo Corriente

0,66

Valor Libro

$ 2,68

Rotación del Activo No Corr

0,98

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 26.600.000.000

Indicadores Financieros

5,29%

Pay out Dividend yield

0,13%

Solvencia

Recorrido semanal

5,21%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

28,21%

Liquidez Ácida

0,30

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

7,54

Plazo de Pagos

5,16

Indicadores de Rentabilidad

2,65

ROA

2,63%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,46

ROE

4,24%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,61

Ventas

$ 4.755.526.398

6,67%

Resultado Operativo

$ 480.478.725

$ 0,23

Resultado Neto

$ 317.421.159

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Todavia se sigue en la expectativa de lo hechos que pueden suceder en Brasil. Esta semana el Senado brasilero procederá finalmente con el Juicio Político a Dilma Rousseff, que se encuentra con pocas posibilidades para obtener un fallo favorable. En el gráfico se puede apreciar que el papel se encuentra haciendo soporte en un canal alcista, todavía le queda un largo camino para llegar a la resistencia que puede ser en el valor de los $74. En caso de caer, iría para el nuevo soporte que es $64.

Ticker APBR Precio actual

67,50

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

498.715,00

Volumen promedio

726.988,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

66,11

Compra

-2,05%

59,24

Compra

-12,24%

200

42,38

Compra

-37,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

67,74

Venta

0,36%

65,76

Compra

-2,58%

61,81

Compra

-8,42%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,50

Compra

Media 9 (MACD)

2,64

Venta

RSI

59,25

Compra

Ratios del mercado $ 67,50 -

P/E

$ 65,91

Valor Libro Pay out

Resistencia 3

77,00

14,07%

Resistencia 2

75,00

11,11%

Resistencia 1

70,00

3,70%

Soporte 1

64,00

-5,19%

Soporte 2

61,00

-9,63%

Soporte 3

56,00

-17,04%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 880.503.542.775

Rotación del Activo

0,36

Rotación del Activo Corriente

1,90

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

1,25

Indicadores Financieros

-19,96%

Dividend yield

2,66%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

5,41%

Liquidez

6,55

Volatilidad Anual

49,72%

Liquidez Ácida

0,88

BETA de Mercado

1,20

Plazo de Cobranza de Créditos

6,34

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Pagos

ROA

10,95%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-13,64%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-1,25

203,26 0,03 0,73

Ventas

$ 321.638.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

-10,93%

Resultado Operativo

$ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción

-$ 2,70

Resultado Neto

-$ 35.171.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

El papel vino de una semana alcista, pero al finalizar el precio cerró negative. El activo se encuentra dentro de un canal alcista con soporte en $117,5 y resistencia del canal en $122,44. Si llegara a romper el soporte activaría un objetivo bajista en $114.

Ticker BMA

Por otra parte, la acción todavía se encuentra muy por arriba de las medias móviles de 21 y 42 ruedas. En el indicador de RSI se encuentra en valores del 70%, por lo tanto hay que estar atentos a que si los primeros días no sigue subiendo, el valor de la acción podría caer hacia el segundo soporte indicado anteriormente.

Precio actual

119,40

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

77.046,00

Volumen promedio

94.206,03

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

113,53

Compra

-4,91%

110,50

Compra

-7,45%

200

94,46

Compra

-20,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

118,81

Compra

-0,50%

114,47

Compra

-4,13%

110,94

Compra

-7,09%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,55

Compra

Media 9 (MACD)

1,76

Compra

RSI

69,46

Compra

Ratios del mercado

111,00

-7,04%

Soporte 2

109,00

-8,71%

Soporte 3

107,00

-10,39%

Ratios Bancarios

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

Margen de Intermediación

0,56

14,17

Tasa Activa Implícita

0,19

$ 26,71

Tasa Pasiva Implícita

0,10

$ 111,00

Último precio

% vs VA

$ 70.981.509.000

Spread Financiero

0,09 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

11,90%

Dividend yield

0,84%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

7,36%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

19,89%

Endeudamiento

1,25

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,99

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 15.876.082.000

ROA

7,21%

Ingresos Financieros

$ 20.109.123.000

ROE

10,66%

Egresos Financieros

-$ 8.842.655.000

Resultado Operativo Bruto

$ 11.266.468.000

Efecto Palanca

1,48

Margen de Beneficio/Ventas

24,91%

Resultado Neto por Intermediación

$ 7.563.955.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,42

Resultado Neto

$ 5.008.421.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Si observarmos el papel de una forma un poco mas alejada, podemos apreciar que la acción se encuentra dentro de un canal hace unos meses atrás. Visto desde una perspectiva más corta, podemos ver que se encuentra dentro del medio del canal con resistencia en $7,30 y soporte en $ 6,60. Si tomamos en cuenta al indicador RSI, vemos que se encuentra en valor de 60%, y las medias móviles 21 y 40 estan ubicadas inferior al precio, por lo tanto concluímos que la acción puede continuar subiendo durante esta semana.

Ticker CECO2 6,95

Precio actual Fecha

26-08-16

Volumen del dia

253.740,00

Volumen promedio

375.420,80

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,79

Compra

-2,26%

6,49

Compra

-6,68%

200

5,29

Compra

-23,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,92

Compra

-0,48%

6,78

Compra

-2,48%

6,57

Compra

-5,42%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

57,84

Compra

Ratios del mercado

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-16,55%

Soporte 2

5,40

-22,30%

Soporte 3

5,20

-25,18%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,95

P/E Valor Libro

$ 0,74

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 4.878.819.227

Rotación del Activo

0,41

Rotación del Activo Corriente

2,55

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

2,72

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

8,62%

Liquidez

1,51

Volatilidad Anual

38,46%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,96

Plazo de Cobranza de Créditos

27,46

Plazo de Pagos

5,35 5,13 0,60

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-17,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

6,63

Ventas

$ 1.416.700.863

-6,34%

Resultado Operativo

$ 414.300.568

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 89.807.157

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Continúa la defensa de precios en la plaza de Celulosa, que terminó la semana en $19,2. Así, el activo se mantiene lateralizando en la zona de los $19. Desde lo técnico, observamos que el indicador RSI continúa declinando, lo cual indica que los vendedores están más activos y desprendiéndose del papel. Por el lado del MACD, se mantiene la tendencia bajista y ya cruzó la línea de cero. Las MM de 20, 30 y 50 se mantienen planas, sin ningún tipo de inclinación. Los volúmenes operados se mantienen bajos

Ticker CELU

Es probable que el activo se encuentre en etapa de acumulación. Sugerimos prudencia al operar. Ajustar Stop Loss. Extrema atención y seguimiento al soporte en $18,3. De ser quebrado, es de esperar que haya más retrocesos.

Precio actual

19,20

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

45.674,00

Volumen promedio

76.810,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,44

Venta

1,27%

19,79

Venta

3,05%

200

14,10

Compra

-26,57%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,29

Venta

0,46%

19,53

Venta

1,74%

19,56

Venta

1,87%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,22

Venta

Media 9 (MACD)

-0,17

Venta

RSI

43,72

Venta

Ratios del mercado Último precio

8,53 $ 13,50

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

21,95

14,32%

Resistencia 2

19,60

2,08%

Resistencia 1

19,25

0,26%

Soporte 1

17,25

-10,16%

Soporte 2

16,50

-14,06%

Soporte 3

16,40

-14,58%

Indicadores Patrimoniales $ 19,20

P/E

% vs VA

$ 1.938.706.634

Rotación del Activo

0,54

Rotación del Activo Corriente

1,50

Rotación del Activo No Corr

0,85

Rotación del Patrimonio neto

2,18

Indicadores Financieros

Pay out

5,33%

Dividend yield

0,63%

Solvencia

1,33

Recorrido semanal

5,70%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

31,39%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,15

Plazo de Cobranza de Créditos

26,75

Plazo de Pagos

37,20 0,72

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,15%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,72%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,83

Ventas

2,12 $ 2.977.029.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,63%

Resultado Operativo

$ 475.825.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,25

Resultado Neto

$ 227.280.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Segunda semana de recuperación para las acciones de Comercial del Plata. El activo rebotó sobre el soporte de los $2,9 y terminó la semana pasada recuperando el nivel de los $3,11.

Ticker COME

Recordemos que el papel venia transitando un canal alcista de corto plazo desde finales de junio y tras haber quebrado el piso del canal, cayó rompiendo su MM de 200 ruedas. Afortunadamente, el soporte en $2,9 funcionó a la perfección y el activo se dio al alza con una buena expansión de volumen. En cuanto a sus indicadores técnicos, se observó una tenue recuperación del RSI a niveles del 54%, mientras que el MACD marcó una divergencia alcista dando señal de compra. Los volúmenes se mantienen en niveles normales. Prudencia al operar. De mantenerse por encima de los $3, quedaría habilitada la posibilidad de subas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,03

Compra

-2,51%

3,03

Compra

-2,72%

200

3,21

Venta

3,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,10

Compra

-0,41%

3,06

Compra

-1,57%

3,05

Compra

-1,99%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

54,91

Compra

Ratios del mercado 1,22

P/E Valor Libro

$ 1,30

Capitalización Bursátil

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

1.734.270,00

Volumen promedio

2.364.249,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

22,19%

Resistencia 2

3,50

12,54%

Resistencia 1

3,20

2,89%

Soporte 1

2,90

-6,75%

Soporte 2

2,60

-16,40%

Soporte 3

2,30

-26,05%

Indicadores Patrimoniales $ 3,11

Último precio

3,11

Precio actual

$ 4.229.096.180

Rotación del Activo

0,58

Rotación del Activo Corriente

2,18

Rotación del Activo No Corr

0,79

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,99

Recorrido semanal

6,54%

Liquidez

2,91

Volatilidad Anual

30,79%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,64

Plazo de Pagos

23,42

ROA

9,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

8,22%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca

0,88

Ventas

$ 2.068.507.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,81%

Resultado Operativo

$ 444.195.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 347.672.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Se renovaron las buenas sensaciones en la plaza de Cresud. Así, las acciones experimentaron una interesante suba durante la semana pasada y culminaron en $26,3. Este es el mayor nivel histórico alcanzado por el activo.

Ticker CRES

Observamos una interesante recuperación del RSI a niveles del 62%. Y la tendencia bajista del MACD parecería cambiar durante esta semana. Es clave el nivel de los $26 para apuntalar nuevas subas en el precio de activo.

Precio actual

26,30

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

608.714,00

Volumen promedio

945.739,88

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,38

Compra

-3,50%

23,65

Compra

-10,07%

200

18,18

Compra

-30,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,03

Compra

-1,03%

25,32

Compra

-3,71%

24,15

Compra

-8,19%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,56

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Venta

RSI

62,89

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

-23,95%

Resistencia 2

19,00

-27,76%

Resistencia 1

18,00

-31,56%

Soporte 1

17,00

-35,36%

Soporte 2

16,00

-39,16%

Soporte 3

15,50

-41,06%

Indicadores Patrimoniales $ 26,30 4,10 $ 29,86

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,09

Rotación del Activo No Corr

0,04

Rotación del Patrimonio neto

0,55

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,37

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,35

BETA de Mercado 0,33 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

281,08

Plazo de Pagos

96,65

ROA

0,77%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,91

ROE

14,47%

Endeudamiento

30,03

Efecto Palanca

18,80

Ventas

$ 4.085.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,49%

Resultado Operativo

$ 2.059.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,32

Resultado Neto

$ 1.082.000.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Variación positiva para las acciones de Consultatio desde el punto de vista del precio, que cerraron en $43,85 el ultimo viernes. Notamos que el activo ha encontrado un fuerte nivel de soporte en la zona de lo $42/43 y lateraliza con mucha elegancia en torno a esos valores. Es probable que estemos frente al inicio de una fase de acumulación.

Ticker CTIO

Desde lo técnico, puede verse al RSI en niveles del 63%, mientras que el MACD empezó desde principios de agosto a declinar levemente.

Precio actual

43,85

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

Recomendamos estar atentos y ajustar Stop Loss. Próximo soporte a testear: 42,75; $41,5 y $39,4.

42.651,00

Volumen promedio

138.172,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,34

Compra

-1,17%

40,01

Compra

-8,75%

200

34,14

Compra

-22,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,79

Compra

-0,14%

43,11

Compra

-1,69%

41,54

Compra

-5,28%

Valor

Señal

0,87

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,01

Venta

RSI

63,22

Compra

Ratios del mercado

76,00

73,32%

Resistencia 2

60,00

36,83%

Resistencia 1

49,00

11,74%

Soporte 1

43,00

-1,94%

Soporte 2

40,60

-7,41%

Soporte 3

36,00

-17,90%

Indicadores Patrimoniales $ 43,85

Último precio

9,31

P/E Valor Libro

$ 19,65

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 17.974.421.950

Rotación del Activo

0,03

Rotación del Activo Corriente

0,04

Rotación del Activo No Corr

0,11

Rotación del Patrimonio neto

0,07

Indicadores Financieros

Pay out

7,77%

Dividend yield

0,83%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

4,58%

Liquidez

0,57

Volatilidad Anual

35,21%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

BETA de Mercado

0,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

23,96%

Endeudamiento

0,56

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,25 357,92% $ 4,71

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

-$ 22.368.000

Resultado Neto

$ 1.930.312.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Edenor tuvo una semana absolutamente lateral en la cual amagó con subas que finalmente no sucedieron y con bajas que rápidamente se revirtieron. Si miramos el ADR veremos que el martes pasado la acción hizo una vela verde con un pequeño cuerpo, pero con una espiga muy larga que llegó a tocar los u$s17,50 aunque luego cerró bastante más abajo. Este tipo de vela tiene connotaciones bajistas debido a que refleja un intento de suba ahogado por vendedores oportunistas que frustraron las expectativas de los compradores, pero al mismo tiempo, este viernes vimos una vela denominada ‘martillo alcista’ consistente en una larga espiga y un pequeño cuerpo verde en la parte superior, con connotaciones alcistas. Este vaivén de velas alcistas y bajistas nos está diciendo, en resumidas cuentas, que en este momento no hay fuerzas suficientemente altas en ninguna de las direcciones, ya que, cuando sube, los vendedores la frenan y cuando cae los compradores aprovechan para entrar así que, como resultado de esto, tenemos una acción bastante lateral.

Ticker EDN

Valor

Señal

% vs VA

12,08

Compra

-2,61%

12,36

Compra

-0,31%

200

11,92

Compra

-3,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,37

Compra

-0,25%

12,29

Compra

-0,90%

12,23

Compra

-1,40%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

51,77

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

12,40

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

70.533,00

Volumen promedio

432.109,60

Valor

El conflicto tarifario está frenando la suba de esta acción, pero al mismo tiempo el precio no cae debido a que los inversores continúan teniendo la expectativa de que en algún momento se resolverá. En este momento, la acción continúa en pausa a la espera que desde el plano político se den señales respecto a la dirección en la cual se encaminará la resolución de este conflicto tarifario. Los inversores que compran ahora lo hacen con la vista puesta en la resolución del conflicto, y en el ajuste de tarifas que le devolverá los resultados positivos a esta empresa. SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

12,50

0,81%

Soporte 1

12,25

-1,21%

Soporte 2

12,00

-3,23%

Soporte 3

11,75

-5,24%

Indicadores Patrimoniales $ 12,40 9,86 $ 1,68

$ 11.240.043.240

Rotación del Activo

0,14

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

1,17

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,13

Recorrido semanal

7,68%

Liquidez

1,60

Volatilidad Anual

38,67%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

103,28

Plazo de Pagos

132,05

ROA

8,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,78

ROE

10,14%

Endeudamiento

1,02

Efecto Palanca

1,15

Ventas

$ 1.780.181.000

Margen de Beneficio/Ventas

64,04%

Resultado Operativo

$ 2.241.686.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,26

Resultado Neto

$ 1.140.052.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Hemos pasado una nueva semana chata en las acciones siderúrgicas. Con un tipo de cambio quieto y un país que aún no da señales claras de recuperación económica, es esperable que estas acciones no tengan motivos para moverse y que dicho comportamiento se manifieste a través de movimientos laterales en el mercado.

Ticker ERAR

Técnicamente Siderar se encuentra por encima de la media móvil de 200 ruedas, podemos decir que continúa en fase de compra y acumulación pero, debido a la falta de drivers que justifiquen una suba, su situación es bastante similar a la de Consultatio, es decir, pausa y lateralización, con un piso fuerte pero sin fuerza compradora y expectativas positivas de corto plazo.

7,60

Precio actual Fecha

26-08-16

Volumen del dia

588.020,00

Volumen promedio

1.421.066,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,64

Venta

0,46%

7,67

Venta

0,89%

200

7,39

Compra

-2,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,62

Venta

0,22%

7,69

Venta

1,14%

7,65

Venta

0,68%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,03

Venta

RSI

45,95

Venta

Ratios del mercado Último precio

5,64 $ 5,24

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

8,00

5,26%

Resistencia 2

7,80

2,63%

Resistencia 1

7,60

0,00%

Soporte 1

7,40

-2,63%

Soporte 2

7,20

-5,26%

Soporte 3

7,00

-7,89%

Indicadores Patrimoniales $ 7,60

P/E

% vs VA

$ 34.329.914.575

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,45

Rotación del Activo No Corr

1,12

Rotación del Patrimonio neto

1,00

Indicadores Financieros

Pay out

15,57%

Dividend yield

2,76%

Solvencia

4,41

Recorrido semanal

3,90%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

30,18%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

2,56

Plazo de Pagos

14,18 0,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

20,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

17,74%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,86

0,20

Ventas

$ 23.562.877.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,85%

Resultado Operativo

$ 3.360.565.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,35

Resultado Neto

$ 6.091.488.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Junto a YPF y Comercial del Plata, Banco Francés es otra de las acciones que más nos han decepcionado en el año, con amagues de despegues alcistas que nunca ocurrieron y lateralizaciones eternas que fastidian hasta al más paciente de los inversores.

Ticker FRAN

Ver a las medias móviles de 50 y 200 ruedas moverse como si fueran una sola es todo lo que necesitamos para concluir que esta acción no tiene actualmente fuerza alcista ni bajista, sino que es tan solo una acción que se mueve de manera errante a través de un rango de precios que va aproximadamente desde los u$s19 hasta los u$s21,25. Hasta que el ADR no rompa el techo que se encuentra en los u$s21,25, cualquier compra que realicemos deberá estar armada de paciencia, ya que en este momento no tenemos ninguna señal que nos anticipe hacia dónde se producirá el siguiente movimiento tendencial de la acción, más bien, todo indica que continuará lateralizando.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

99,61

Compra

-2,59%

100,55

Compra

-1,66%

200

97,70

Compra

-4,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

102,19

Compra

-0,06%

100,44

Compra

-1,77%

99,96

Compra

-2,24%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,33

Compra

Media 9 (MACD)

-0,20

Compra

RSI

55,22

Compra

26-08-16

Volumen del dia

71.543,00

Volumen promedio

88.538,68

% vs VA

Resistencia 3

107,00

4,65%

Resistencia 2

105,00

2,69%

Resistencia 1

103,00

0,73%

Soporte 1

101,00

-1,22%

Soporte 2

99,00

-3,18%

Soporte 3

97,00

-5,13%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

14,51

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 25,55

Tasa Pasiva Implícita

0,07

$ 104,75

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

102,25

Fecha

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

$ 54.895.760.163

Spread Financiero

0,08 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

10,57%

Dividend yield

0,73%

Liquidez

0,55

Recorrido semanal

6,92%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

25,84%

Endeudamiento

1,77

BETA de Mercado

1,06

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 13.716.363.000

ROA

5,32%

Ingresos Financieros

$ 16.564.779.000

ROE

10,72%

Egresos Financieros

-$ 7.121.001.000

Resultado Operativo Bruto

$ 9.443.778.000

Efecto Palanca

2,02

Margen de Beneficio/Ventas

22,85%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.886.671.000

Resultado Neto por Acción

$ 7,05

Resultado Neto

$ 3.784.487.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

En el informe pasado dije que, habiendo vencido las opciones de agosto, finalmente Galicia iba a dejar de ser manejada por los Market Makers tenedores de opciones y por fin iba a poder retomar su camino alcista que la llevaría nuevamente hacia los récords históricos. Esta semana hemos comenzado a ver esa recuperación.

Ticker GGAL

El ADR y la acción local han vuelto a posicionarse por encima de la media móvil de 50 ruedas y durante jueves y viernes han experimentado bajas normales luego de cinco ruedas consecutivas de suba. Mientras las bajas sean menores a las subas, bienvenidas sean, son ellas las que nos permiten evitar que esto se transforme en una suba especulativa, permitiendo entonces a la acción llegar saludablemente a los máximos históricos, una vez más.

Valor

Señal

% vs VA

44,06

Compra

-3,69%

44,90

Compra

-1,85%

200

40,72

Compra

-10,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,57

Compra

-0,39%

44,60

Compra

-2,52%

44,36

Compra

-3,04%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

-0,14

Compra

RSI

58,64

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

26-08-16

Volumen del dia

226.880,00

Volumen promedio

427.771,48

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-3,83%

Soporte 2

43,50

-4,92%

Soporte 3

43,00

-6,01%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

13,71

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 11,14

Tasa Pasiva Implícita

0,09

$ 46,50

P/E

45,75

Fecha

Valor

Si esperamos que el ADR llegue nuevamente a los u$s33 y estimamos un dólar en septiembre en $15,30 (según Rofex), por conversión eso nos da una cotización equivalente en la acción local de $50,50, que a partir de ahora será nuestro objetivo. Teniendo ese valor objetivo en mente, tanto los especuladores como los que realizan cobertura pueden beneficiarse gracias al uso de opciones de compra.

SMAs

Precio actual

$ 59.487.105.313

Spread Financiero

0,07 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,30%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

6,33%

Absorción de Estruct con Rent

1,04

Volatilidad Anual

22,42%

Endeudamiento

2,48

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.484.821.000

ROA

3,19%

Ingresos Financieros

$ 25.844.168.000

ROE

8,67%

Egresos Financieros

-$ 13.402.332.000

Resultado Operativo Bruto

$ 12.441.836.000

Efecto Palanca

2,72

Margen de Beneficio/Ventas

16,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 5.160.292.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,34

Resultado Neto

$ 4.338.397.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Continuamos con la descripción de la semana pasada: el activo se encuentra respetando el piso del canal, que al mismo tiempo es el retroceso del 50% de Fibonacci.

Ticker MIRG

De mantener la cotización por encima del piso del canal, el primer objetivo alcista es el techo en $1577, de romperlo al alza, nuestro segundo objetivo será de $1658.

Fecha

En este momento, si deseamos posicionarnos en el papel, tenemos 3 pisos posibles. En primer lugar, el papel debería respetar el piso del canal a corto plazo, de no poder sostenerse, el segundo piso estaría dado por el 61,8% del retroceso de Fibonacci $1356 y luego más abajo la media de 200 ruedas ($1093,43).

Valor

Señal

% vs VA

1441,15

Venta

1,85%

1454,15

Venta

2,77%

200

1063,66

Compra

-24,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1438,24

Venta

1,64%

1452,42

Venta

2,64%

1453,80

Venta

2,74%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-14,56

Venta

Media 9 (MACD)

-11,90

Venta

RSI

43,97

Venta

Ratios del mercado Último precio

16,25

P/E

$ 214,49

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

5.396,00

Volumen promedio

5.630,00

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

1.400,00

-1,06%

Soporte 2

1.300,00

-8,13%

Soporte 3

1.200,00

-15,19%

Indicadores Patrimoniales $ 1.415,00

Valor Libro

26-08-16

Valor

En cuanto al MACD podemos observar un corte que nos da señal de entrada y en cuanto al RSI se sitúa cercano a los 44, indicando una posible recuperación en esta semana.

SMAs

1415,00

Precio actual

$ 8.490.000.000

Rotación del Activo

1,13

Rotación del Activo Corriente

1,29

Rotación del Activo No Corr

9,55

Rotación del Patrimonio neto

7,32

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,18

Recorrido semanal

6,23%

Liquidez

0,14

Volatilidad Anual

36,87%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,52

Plazo de Cobranza de Créditos

26,36

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

40,61%

Endeudamiento

Efecto Palanca

6,46

Ventas

0,83 $ 9.426.469.000

Margen de Beneficio/Ventas

5,54%

Resultado Operativo

$ 196.602.000

Resultado Neto por Acción

$ 8,71

Resultado Neto

$ 522.577.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

Molinos Río de la Plata cerró su cotización el viernes recuperándose de la caída anterior hasta el 50% del retroceso de Fibonacci y volviendo a su anterior canal.

Ticker MOLI

Al volver al anterior canal, el primer objetivo estaría en romper el techo en $109,15 habilitando de esta manera la búsqueda de los $123,50 / $124. Más arriba podemos visualizar un objetivo más ambicioso por extensión de Fibonacci en $135.

Valor

Señal

% vs VA

98,00

Compra

-2,97%

96,56

Compra

-4,40%

200

84,67

Compra

-16,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

99,86

Compra

-1,13%

98,91

Compra

-2,06%

97,42

Compra

-3,55%

Valor

Señal

0,11

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,11

Venta

RSI

55,60

Compra

Ratios del mercado 23,08

P/E Valor Libro

$ 11,09

Capitalización Bursátil

9.130,00 20.883,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

90,00

-10,89%

Soporte 2

88,00

-12,87%

Soporte 3

86,00

-14,85%

Indicadores Patrimoniales $ 101,00

Último precio

26-08-16

Volumen promedio

En cuanto al MACD, indicaría una señal de compra la cual debemos estar atentos que si respeta el piso del canal puede ser un fuerte indicador de suba. El RSI cerrado a día viernes sobre los 51%, indica que es posible continuar con las últimas ruedas alcistas.

101,00

Fecha Volumen del dia

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio a la baja estaría dado en el piso del canal en $99,90, luego el retroceso de Fibonacci en $90, para luego habilitar a la baja la media de 200 ruedas en $81,28.

SMAs

Precio actual

$ 25.295.302.439

Rotación del Activo

2,56

Rotación del Activo Corriente

3,46

Rotación del Activo No Corr

9,79

Rotación del Patrimonio neto

9,23

Indicadores Financieros

Pay out

8,21%

Dividend yield

0,36%

Solvencia

1,38

Recorrido semanal

9,68%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

40,17%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

10,82

Plazo de Pagos

1,19

BETA de Mercado

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

10,93%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

9,08

ROE

39,44%

Endeudamiento

0,29

Efecto Palanca

3,61

Ventas

$ 25.639.959.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,27%

Resultado Operativo

$ 1.449.103.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,38

Resultado Neto

$ 1.095.774.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

No cambio mucho desde la semana pasada, como dijimos, el activo se encontraba en una zona de lateralización con un techo del canal de $ 17,20 /$17,25 y con piso de $15,82 que quebró a la baja.

Ticker PAMP

En primer lugar, debería volver a superar el piso del anterior canal en $15,90 para poder habilitar la segunda resistencia en el techo de $17.20/25, superando de esta manera el último precio histórico y habilitando luego al alza los valores de $18,45 y más tarde los $20.

Precio actual

15,45

Fecha

26-08-16

En cuanto a los soportes, el primer precio a respetar es $14,43 que es la proyección del anterior canal y el 50 % del retroceso de Fibonacci; de ser quebrado a la baja, el segundo soporte a respetar son los $13,80. En última instancia, de perder dicho soporte, tenemos la media móvil de 200 ruedas situada en $13.43.

Volumen del dia

Resistencia 3

-100,00%

En cuanto al MACD, la señal es de venta pero muy cercano al corte para indicar una entrada en el papel, habrá que estar atentos. El RSI en 45 insinuando un posible cambio de tendencia a corto plazo.

Resistencia 2

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,76

Venta

2,01%

16,06

Venta

3,97%

200

13,43

Compra

-13,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,53

Venta

0,55%

15,76

Venta

2,03%

15,73

Venta

1,78%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,17

Venta

Media 9 (MACD)

-0,11

Venta

RSI

44,22

Venta

Ratios del mercado 5,28

P/E Valor Libro

$ 6,38

Capitalización Bursátil

Volumen promedio

1.157.785,95

Valor

Resistencia 1

% vs VA

Soporte 1

12,50

-19,09%

Soporte 2

12,25

-20,71%

Soporte 3

12,00

-22,33%

Indicadores Patrimoniales $ 15,45

Último precio

882.695,00

$ 20.306.103.328

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,73

Rotación del Activo No Corr

0,37

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,40

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,02

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

62,02

Plazo de Pagos

84,41

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,73

ROE

18,95%

Endeudamiento

1,02

Efecto Palanca

1,44

Ventas

$ 7.160.781.433

Margen de Beneficio/Ventas

53,75%

Resultado Operativo

-$ 1.933.195.154

Resultado Neto por Acción

$ 2,93

Resultado Neto

$ 3.848.951.417

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Durante la semana pasada San Miguel rompió el techo del canal lateral que estaba dado en los $100,70, y cerro su cotización del viernes en $ 122,45. El principal objetivo al alza, es la extensión de Fibonacci en $ 126 para luego continuar subiendo hasta los $132.

Ticker SAMI

En cuanto a los precios a respetar, en primer lugar, tendríamos $113,24, el objetivo luego de haber quebrado su anterior canal; en segundo lugar, el techo del anterior canal en $102,14, y como tercer soporte tendríamos el piso del anterior canal en $91,13. En cuanto al MACD, la señal es de compra; y el RSI sobre los 87 indicando sobrecompra del papel, lo cual podría indicar un inicio de corrección después de la gran suba de su cotización. Si deseamos entrar en este papel, operar con mucha precaución.

Precio actual

122,70

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

93.022,00

Volumen promedio

47.933,05

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

105,16

Compra

-14,29%

92,09

Compra

-24,94%

200

64,20

Compra

-47,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

117,25

Compra

-4,44%

105,91

Compra

-13,68%

97,37

Compra

-20,65%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,86

Compra

Media 9 (MACD)

5,15

Compra

RSI

86,84

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Soporte 1

70,00

-42,95%

Soporte 2

64,00

-47,84%

Soporte 3

60,00

-51,10%

Indicadores Patrimoniales $ 122,70 17,24 $ 22,77

$ 7.904.761.978

Rotación del Activo

0,55

Rotación del Activo Corriente

1,40

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,58

Indicadores Financieros

Pay out

10,47%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,54

Recorrido semanal

20,10%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

40,66%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,77

Plazo de Pagos

0,67

ROA

10,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

35,32

ROE

31,25%

Endeudamiento

0,34

Efecto Palanca

2,85

Ventas

$ 2.316.411.776

Margen de Beneficio/Ventas

19,79%

Resultado Operativo

$ 953.410.535

Resultado Neto por Acción

$ 0,71

Resultado Neto

$ 458.495.480

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Telecom siguen deprimidas en su cotización, la plaza sigue desanimada sin muchas variaciones de acuerdo a lo que venimos viendo de hace semanas. El volumen tampoco ayuda a anticipar un próximo movimiento de precios que le de volatilidad al activo para definirse a la baja o al alza.

Ticker TECO2

Seguimos observando que el gráfico de fondo nos muestra una lateralización en máximos, tocando una Resistencia técnica en 58 pesos que no logra superar hace más de un año. Sin embargo, todo parece indicar que en algún momento del tiempo logarará superar dicha resistencia para ir a buscar nuevos objetivos alcistas de hasta 80 pesos. Al corto plazo, hay que tener en cuenta que todavía se encuentra corrigiendo desde máximos, y además con los indicadores técnicos en baja, no se puede anticipar ninguna señal de compra. Por lo tanto, continuamos manteniendo nuestra visión de cautela, y esperar una definición del activo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,02

Compra

-1,17%

54,00

Venta

0,64%

200

50,13

Compra

-6,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,63

Compra

-0,04%

53,48

Compra

-0,32%

53,49

Compra

-0,30%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,26

Compra

RSI

50,85

Compra

Ratios del mercado 14,30

P/E Valor Libro

$ 17,89

Capitalización Bursátil

53,65

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

44.611,00

Volumen promedio

61.488,33

Valor

% vs VA

Resistencia 3

57,00

6,24%

Resistencia 2

55,00

2,52%

Resistencia 1

54,00

0,65%

Soporte 1

50,00

-6,80%

Soporte 2

49,00

-8,67%

Soporte 3

48,00

-10,53%

Indicadores Patrimoniales $ 53,65

Último precio

Precio actual

$ 52.812.039.470

Rotación del Activo

1,05

Rotación del Activo Corriente

3,53

Rotación del Activo No Corr

1,50

Rotación del Patrimonio neto

2,30

Indicadores Financieros

Pay out

22,13%

Dividend yield

1,55%

Solvencia

1,84

Recorrido semanal

4,30%

Liquidez

1,59

Volatilidad Anual

17,53%

Liquidez Ácida

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

15,54

Plazo de Pagos

9,97

BETA de Mercado

0,76

Indicadores de Rentabilidad ROA

9,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,56

ROE

20,97%

Endeudamiento

0,39

Efecto Palanca

2,18

Ventas

$ 40.540.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

9,11%

Resultado Operativo

$ 10.866.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,75

Resultado Neto

$ 3.692.000.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Luego del fallo de la Corte Suprema de Justicia respecto al incremento de tarifas de gas en los hogares consumidores, las empresas energéticas presentaron fuerte volatilidad en las respectivas plazas financieras. En el caso de Transener, las acciones cayeron al objetivo marcado en $ 6,50, pero aguantaron y no siguieron cayendo más. Leve es el desapremio del Mercado para estas acciones después de presentar pérdidas por $ -159 millones y un valor libros de $0,91.

Ticker TRAN Fecha

Mire por donde se la mire, total es la incertidumbre respecto a lo que pasará con este papel. Para continuar con la visión alcista hacia un objetivo de 10 pesos, deberá mantenerse por encima de los 6 pesos. Como dijimos en la edición anterior, prudencia al operar. Aún esperamos mirando desde afuera, hasta que haya una señal clara de compra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,80

Compra

-1,33%

6,98

Venta

1,37%

200

7,17

Venta

4,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,89

Compra

0,00%

6,90

Venta

0,14%

6,93

Venta

0,64%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

48,30

Venta

Ratios del mercado

6,89

Precio actual

26-08-16

Volumen del dia

233.123,00

Volumen promedio

637.778,08

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,40

7,40%

Resistencia 2

7,20

4,50%

Resistencia 1

7,00

1,60%

Soporte 1

6,80

-1,31%

Soporte 2

6,60

-4,21%

Soporte 3

6,40

-7,11%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,89

Rotación del Activo

0,66

P/E

45,17

Rotación del Activo Corriente

1,63

Valor Libro

$ 1,62

Rotación del Activo No Corr

1,11

Rotación del Patrimonio neto

2,69

Capitalización Bursátil

$ 3.063.802.448

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

4,48%

Liquidez

2,30

Volatilidad Anual

30,13%

Liquidez Ácida

0,77

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,87

Plazo de Pagos

11,41

ROA

2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,44

ROE

2,21%

Endeudamiento

0,73

Efecto Palanca

0,96

Ventas

$ 1.946.843.329

Margen de Beneficio/Ventas

3,48%

Resultado Operativo

$ 348.045.992

Resultado Neto por Acción

$ 0,15

Resultado Neto

$ 67.827.318

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Tenaris cayeron alrededor del 3% durante la semana que pasó, siguiendo la tendencia del barril de petróleo WTI en los mercados internacionales. El activo se apoyó sobre la media móvil exponencial de 20 ruedas, haciendo soporte en los 210 pesos, marcando velas de posible reversión de tendencia alcista.

Ticker TS

No hay una explosión de volumen, por lo que la caída de esta semana puede verse como un movimiento normal dentro de la tendencia alcista principal del activo. Ahora esperamos que nuevamente como se dio en ocasiones anteriores, la cotización vuelva a despegar para ir a buscar nuevamente la zona de 220 pesos. Por otra parte, seguimos sosteniendo la visión alcista para buscar los 225, y luego 240 pesos como primer objetivo alcista.

Valor

Señal

% vs VA

210,15

Compra

-0,87%

206,58

Compra

-2,56%

200

178,96

Compra

-15,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

212,02

Venta

0,01%

209,70

Compra

-1,08%

205,97

Compra

-2,85%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,76

Compra

Media 9 (MACD)

2,45

Compra

RSI

54,37

Compra

Ratios del mercado -

P/E Valor Libro

$ 140,72

Capitalización Bursátil Pay out

26-08-16

Volumen del dia

26.268,00

Volumen promedio

39.187,23

% vs VA

Resistencia 3

235,00

10,85%

Resistencia 2

230,00

8,49%

Resistencia 1

222,00

4,72%

Soporte 1

210,00

-0,94%

Soporte 2

208,00

-1,89%

Soporte 3

203,00

-4,25%

Indicadores Patrimoniales $ 212,00

Último precio

212,00

Fecha

Valor

Mantenemos nuestro Stop Loss con cierre por debajo de 200 o 190 pesos.

SMAs

Precio actual

$ 250.273.844.000

Rotación del Activo

0,48

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,78

Rotación del Patrimonio neto

0,60

Indicadores Financieros

-131,17%

Dividend yield

2,97%

Solvencia

4,93

Recorrido semanal

3,34%

Liquidez

5,21

Volatilidad Anual

33,48%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

16,27

Plazo de Pagos

9,28

BETA de Mercado

0,67

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,75

ROE

-3,41%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

-2,60

Ventas

$ 7.100.753.000

Margen de Beneficio/Ventas

-5,70%

Resultado Operativo

$ 195.428.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,34

Resultado Neto

-$ 404.998.000

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

YPF S.A. Análisis Técnico

Contrario a lo que intuíamos en el gráfico de la semana pasada, no hubo fondo de corrección para las acciones de YPF, y la cotización siguió cayendo para cerrar el viernes en 257,50. No es catastrófico, el movimiento se da levemente a la baja y con poco volumen, por lo que es peor para los que buscan oportunidades ya que no se presentan señales claras.

Ticker YPFD

Seguimos manteniendo la visión de la semana pasada, pero esta ves retiramos la visión de diamante para en todo caso ver un techo redondeado. El objetivo bajista continúa siendo de 240 pesos.

Precio actual

257,50

Fecha

26-08-16

Volumen del dia

65.458,00

Aquellos que siguieron la sugerencia de comprar a 260 pesos la semana pasada, todavía continuan posicionados en el activo, gracias a que el Stop Loss no los sacó. Esto se debe a que aún quedan chances que se de vuelta, para rebotar hacia los 300 pesos.

Volumen promedio

62.436,60

Resistencia 3

290,00

12,62%

De todas maneras, recomendamos cautela al operar esta acción ya que todos los indicadores técnicos se muestran negativos.

Resistencia 2

270,00

4,85%

Resistencia 1

260,00

0,97%

Soporte 1

253,00

-1,75%

Soporte 2

250,00

-2,91%

Soporte 3

233,00

-9,51%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

266,50

Venta

3,50%

277,66

Venta

7,83%

200

264,75

Venta

2,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

260,45

Venta

1,14%

267,49

Venta

3,88%

273,32

Venta

6,14%

Valor

Señal

MACD

-5,29

Venta

Media 9 (MACD)

-4,50

Venta

RSI

36,66

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

21,02

P/E

$ 306,27

Capitalización Bursátil

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 257,50

Valor Libro

Valor

$ 101.278.044.198

Rotación del Activo

0,43

Rotación del Activo Corriente

2,03

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

1,30

Indicadores Financieros

Pay out

10,45%

Dividend yield

0,50%

Solvencia

1,50

Recorrido semanal

4,93%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

30,26%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado

1,02

Plazo de Cobranza de Créditos

23,94

Plazo de Pagos

30,10

13,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,80

40,00%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

3,02

2,40

Ventas

$ 156.136.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,86%

Resultado Operativo

$ 16.588.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 12,25

Resultado Neto

$ 48.184.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subycente 100%

Put 8%

92%

80%

50% 30% 20%

10%

Especies másEspecies Operadas mas Operadas 268.000

PBRV70.4OC

13,75%

GGAL

62,86%

APBR

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, Put), los calls se llevan prácticamente Octubre se lleva más del 92% de las el 92% de las operaciones en opciones. operaciones, Diciembre 3% y Febrero el restante 5%.

PBRV66.4OC

10,54%

CRES

40%

252.000

5,08%

COME

60%

CREC28.0OC

3,46%

SAMI

70%

Call 92%

1,51%

YPFD

90%

0,00%

10,00%

6,00% 5,00% 4,00% 3,00%

668.000

PBRC74.4OC

2,00% 1.301.000

PBRC70.4OC

1,00%

2.165.000 -

500.000

70,00%

7,00%

458.000

PBRC66.4OC

60,00%

9,00%

385.000

GFGC46.0OC

50,00%

8,00%

357.000

CREC11.0FE

40,00%

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

332.000

PBRC78.4OC

30,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 63% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 14%. En tercera posición Cres, Sami, Come e YPF.

301.000

PBRC62.4OC

20,00%

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y algo de Cresud y GGAL.

35% 30%

-50%

-40%

-30%

-20%

20%

14% 7%

10% 5% 0%

ITM

-10%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

24%

25%

15%

-60%

Volumen por Tipo de Base 35%

40%

20%

0,00% -70%

ATM

OTM

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-08-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera

para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC66.4OC CREC26.0OC PBRC70.4OC CECC7.10OC PBRC70.4DI PAMC15.5OC EDNC12.7OC CREC25.0DI ERAC7.70OC ERAC7.70DI ALUC9.40OC CREC27.0OC PBRC62.4OC COMC3.15OC YPFC260.OC ERAC6.20FE CREC28.0DI COMC3.00OC CECC7.10DI CREC25.0OC

ITM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,59% 7,98% 6,67% 6,47% 10,91% 6,35% 6,02% 14,45% 5,88% 9,80% 6,84% 5,70% 13,27% 5,47% 5,43% 29,41% 8,75% 8,68% 8,63% 9,89%

que la estrategia vencimiento.

termina

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases

Rend. %

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor. Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

6,29% 42,50% 66,40 6,50 APBR 67,80 1 8% 0,00% 54 5,47% 36,95% 26,00 2,10 CRES 26,30 15 7% 0,00% 54 5,21% 35,22% 70,40 4,52 APBR 67,80 31 7% 3,83% 54 5,00% 33,79% 7,10 0,45 CECO2 6,95 130 6% 2,16% 54 10,11% 33,54% 70,40 7,40 APBR 67,80 1 11% 3,83% 110 4,86% 32,87% 15,50 0,98 PAMP 15,45 5 6% 0,32% 54 4,51% 30,47% 12,70 0,75 EDN 12,45 66 6% 2,01% 54 8,88% 29,47% 25,00 3,80 CRES 26,30 5 10% 0,00% 110 4,35% 29,43% 7,70 0,45 ERAR 7,65 100 6% 0,65% 54 8,78% 29,15% 7,70 0,75 ERAR 7,65 50 10% 0,65% 110 4,29% 29,03% 9,40 0,65 ALUA 9,50 100 6% 0,00% 54 4,16% 28,12% 27,00 1,50 CRES 26,30 50 6% 2,66% 54 4,03% 27,22% 62,40 9,00 APBR 67,80 20 5% 0,00% 54 3,90% 26,39% 3,15 0,17 COME 3,11 44 5% 1,29% 54 3,87% 26,13% 260,00 14,00 YPFD 257,85 6 5% 0,83% 54 11,92% 25,15% 6,20 2,25 ERAR 7,65 200 10% 0,00% 173 7,55% 25,06% 28,00 2,30 CRES 26,30 1 9% 6,46% 110 3,68% 24,85% 3,00 0,27 COME 3,11 100 5% 0,00% 54 7,42% 24,63% 7,10 0,60 CECO2 6,95 255 9% 2,16% 110 3,50% 23,65% 25,00 2,60 CRES 26,30 20 5% 0,00% 54 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 6,4 a Octubre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 42,5% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,5%.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV42.0OC GFGV42.0DI PAMV15.1OC PBRV62.4OC GFGV45.0OC EDNV11.2OC GFGV46.0OC CREV26.0OC YPFV260.OC PBRV66.4OC PAMV15.5OC ERAV7.70OC

ITM / OTM

Call / Put

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base ITM 46 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -8% 1,03% 42,00 0,470 GGAL 45,75 2 1,03% OTM Put -8% 2,19% 42,00 1,000 GGAL 45,75 10 2,19% OTM Put -2% 2,46% 15,10 0,380 PAMP 15,45 27 2,46% OTM Put -8% 2,51% 62,40 1,700 APBR 67,80 10 2,51% OTM Put -2% 2,99% 45,00 1,370 GGAL 45,75 100 2,99% OTM Put -10% 3,21% 11,20 0,400 EDN 12,45 100 3,21% ITM Put 0% 3,28% 46,00 1,500 GGAL 45,75 100 2,73% OTM Put -1% 3,80% 26,00 1,000 CRES 26,30 10 3,80% ITM Put 0% 3,88% 260,00 10,000 YPFD 257,85 3 3,04% OTM Put -2% 4,42% 66,40 3,000 APBR 67,80 46 4,42% ITM Put 0% 4,53% 15,50 0,700 PAMP 15,45 100 4,21% ITM Put 0% 4,58% 7,70 0,350 ERAR 7,65 70 3,92% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

EDICIÓN Nº 134 | LUNES 29 DE AGOSTO DE 2016

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 46 a Octubre de GGAL y lanzando la base 47 podemos obtener una ganancia de 150% si el papel sube un 3%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 47 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME GGAL COME YPFD ERAR APBR COME GGAL CRES ALUA GGAL GGAL APBR PAMP CRES TS COME ERAR GGAL PAMP APBR YPFD CRES ERAR CRES COME CRES

Compra

COMC3.60OC GFGC50.0OC COMC3.45OC YPFC280.OC ERAC8.30OC PBRC74.4OC COMC3.30OC GFGC49.0OC CREC29.0OC ALUC10.75O GFGC46.0OC GFGC48.0OC PBRC70.4OC PAMC16.2OC CREC28.0OC TS.C213.OC COMC3.15OC ERAC7.70OC GFGC47.0OC PAMC15.5OC PBRC66.4OC YPFC260.OC CREC27.0OC ERAC7.20OC CREC25.0DI COMC3.00OC CREC26.0OC

Prima

0,039 0,850 0,060 6,700 0,199 3,069 0,105 1,100 0,650 0,300 2,100 1,490 4,700 0,600 1,040 12,000 0,179 0,490 1,850 1,000 6,900 19,000 1,600 0,800 4,400 0,280 2,300

Venta

COMC3.75OC GFGC55.0OC COMC3.60OC YPFC300.OC ERAC8.70OC PBRC78.4OC COMC3.45OC GFGC50.0OC CREC30.0OC ALUC11.2OC GFGC47.0OC GFGC49.0OC PBRC74.4OC PAMC16.9OC CREC29.0OC TS.C229.OC COMC3.30OC ERAC8.30OC GFGC48.0OC PAMC16.2OC PBRC70.4OC YPFC280.OC CREC28.0OC ERAC7.70OC CREC28.0DI COMC3.15OC CREC27.0OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,025 0,210 0,033 2,000 0,085 1,900 0,058 0,750 0,270 0,100 1,700 1,070 3,000 0,265 0,550 4,000 0,102 0,181 1,301 0,585 4,520 5,500 0,911 0,450 2,300 0,170 1,500

Gcia. %

Var. %

971,4% 681,3% 455,6% 325,5% 250,9% 242,2% 219,1% 185,7% 163,2% 150,0% 150,0% 138,1% 135,3% 109,0% 104,1% 100,0% 94,8% 94,2% 82,1% 68,7% 68,1% 48,1% 45,1% 42,9% 42,9% 36,4% 25,0%

21,0% 20,6% 16,1% 16,5% 13,9% 16,8% 11,3% 9,6% 14,3% 18,6% 3,1% 7,5% 10,9% 9,7% 10,5% 8,7% 6,5% 8,6% 5,3% 5,2% 4,9% 8,7% 6,7% 0,8% 6,7% 1,6% 2,9%

SEMANAL BURSร TIL PARA TRADERS

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME APBR ERAR CRES ERAR EDN ERAR COME CRES GGAL COME ALUA COME PAMP APBR ERAR CECO2 EDN PAMP CRES YPFD CRES CRES APBR CRES CRES GGAL

Venta

COMC2.00OC PBRC30.4OC ERAC4.30OC CREC11.0OC ERAC6.20OC EDNC9.15OC ERAC4.30FE COMC2.00DI CREC23.0OC GFGC45.0OC COMC3.00OC ALUC8.50OC COMC2.80OC PAMC15.5OC PBRC62.4OC ERAC7.20OC CECC5.80OC EDNC9.15DI PAMC14.3OC CREC26.0OC YPFC240.OC CREC25.0DI CREC20.0OC PBRC54.4OC CREC22.0DI CREC27.0OC GFGC37.0DI

Prima

1,149 36,000 3,370 15,500 1,620 3,500 3,750 1,200 4,500 2,750 0,270 1,300 0,390 0,981 9,000 0,750 1,210 3,700 1,800 2,100 29,000 3,800 6,200 14,820 5,800 1,500 9,500

Compra

COMC2.80OC PBRC54.4OC ERAC6.20OC CREC19.0OC ERAC7.20OC EDNC11.2OC ERAC6.20FE COMC3.00DI CREC24.0OC GFGC46.0OC COMC3.15OC ALUC9.40OC COMC3.00OC PAMC16.2OC PBRC66.4OC ERAC7.70OC CECC7.10OC EDNC12.7DI PAMC15.1OC CREC27.0OC YPFC260.OC CREC28.0DI CREC23.0OC PBRC58.4OC CREC25.0DI CREC28.0OC GFGC55.0DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,460 15,800 1,790 8,900 0,800 1,990 2,400 0,490 3,800 2,100 0,179 0,800 0,280 0,600 6,900 0,490 0,539 1,900 1,400 1,600 19,000 2,320 4,750 12,950 4,400 1,040 1,250

Gcia. %

Var. %

620,7% 531,6% 493,8% 471,4% 455,6% 279,6% 245,5% 244,8% 233,3% 185,7% 154,2% 125,0% 122,2% 119,4% 110,5% 108,3% 106,7% 102,9% 100,0% 100,0% 100,0% 97,4% 93,5% 87,8% 87,5% 85,2% 84,6%

-35,5% -54,7% -43,7% -58,1% -18,8% -26,2% -43,7% -35,5% -12,4% -1,3% -3,2% -10,0% -9,7% 0,6% -7,0% -5,8% -16,3% -26,2% -7,1% -1,0% -6,8% -4,8% -23,8% -18,9% -16,2% 2,9% -18,9%