Cinco Ruedas Nº 135 - Lunes 5 de septiembre de 2016 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Noticia de la semana La reapertura de las paritarias. Por Matías Surt (Invecq) Pág. 6 Economía y Finanzas Riesgo de Default, factor clave a considerar a la hora de invertir en bonos. Por Daniela Wechselblatt Pág. 8 Economía y Finanzas Rehenes de la industria. Por Juan M. Tripolone Pág. 10 Day Trading Experience La primera competencia de trading llega a la Argentina. Pág. 11 Forex con Marcelo Flores F.A.Q. del mercado más líquido del mundo.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 41 Estrategias con opciones para realizar en la semana. Por Germán Marín.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt, Lic. Rodrigo Bustamante ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

ROSARIO FINANZAS

L O S I N V I TA A P A R T I C I P A R D E

#EINROS16 28 / 29 SEPTIEMBRE 2016

Rosario Finanzas

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

LA REAPERTURA DE LAS PARITARIAS

oy por la mañana el Ministro de Trabajo Jorge Triaca junto a Cabrera, de Producción, recibió a la nueva conducción de la CGT. El encuentro se dio en el marco de los reclamos que la central obrera viene planteando en las últimas semanas, centrados fundamentalmente en la preocupación por la caída del empleo y la pérdida de poder adquisitivo de los salarios. Con respecto a este último punto el reclamo concreto es el de la reapertura de paritarias. Es que como las negociaciones salariales se hicieron a comienzos de año con una expectativa de inflación bastante menor a la que efectivamente fue la dinámica de precios (con un pico del 47% interanual en CABA y del 42% aproximado a nivel nacional en julio), los dirigentes gremiales argumentan que el salario en términos reales llegaría a la próxima negociación en 2017 por debajo de lo que esperaban al momento de la negociación de este año. Y no están equivocados.

nivel agregado de la masa salarial de los empleados registrados del sector privado había sufrido un deterioro real de entre el 7 y el 8% en términos interanuales. Es decir que, en promedio, un asalariado con su sueldo de junio 2016 podía adquirir casi un 10% menos de productos que un año atrás. Conscientes de que esta era una realidad posible en caso de que la inflación se situara por encima de la meta planteada por el gobierno a inicios del año (lo cual ocurrió de manera significativa), algunos sindicatos como el de la construcción y comercios pactaron un reajuste salarial semestral vigente hasta septiembre,

momento en el cuál se volvería a negociar un ajuste para los próximos 6 meses (octubre 2016-marzo 2017). Frente a esta situación, el gobierno se encuentra ante un problema ya que, si las negaciones de estos dos sindicatos, que comenzarán a realizarse en los próximos días, resultaran en ajustes importantes, se convertirían en un reconocimiento explícito por parte del Ejecutivo de que los salarios reales cayeron fuertemente y aumentaría la presión por la reapertura de todos aquellos convenios que se hayan establecido por un plazo de 12 meses.

Según los propios datos del Ministerio de Trabajo, hacia junio de este año, el Jorge Triaca Ministro de Trabajo

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

Tanto en estas negociaciones de septiembre como en las del año próximo será crucial convencer a los sindicatos de negociar en base a la inflación esperada y no a la pasada. Los representantes de los trabajadores querrán recuperar el terreno perdido en el período reciente e intentarán conseguir ajustes mayores a los de la inflación esperada hacia adelante, es decir, querrán negociar sus ajustes salariales mirando el pasado y no el futuro, como querrá el gobierno y los empresarios. En este aspecto, resulta de gran importancia, descifrar el mensaje contenido en las últimas declaraciones del Presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger. Lamentablemente la prensa se ha ocupado más de remarcar las supuestas internas entre el Presidente del BCRA y el Ministro de Hacienda, perdiéndose en el camino

importantes definiciones por parte de la autoridad encargada de reducir la inflación. Sturzenegger fue muy claro en la importancia de discutir salarios en base a la inflación esperada, bajo un esquema de metas de inflación. Tomando como referencia las expectativas relevadas por la institución que preside, que visualizan una tasa de variación de precios del 19,4% para diciembre de 2017, expresó que los empresarios no deberían fijar precios ni salarios por encima de este número. De hacerlo, convalidando negociaciones salariales que busquen recuperar todo lo perdido en 2016, el salario real promedio del próximo año quedaría fijado muy por encima del promedio del 2016 debido a que los precios, en caso de evolucionar acorde a las expectativas del mercado, no

subirían en la misma proporción. En este escenario el BCRA debería tomar medidas que harían “más costa la desinflación”, es decir, endurecer la política monetaria. Lo esperable sería lograr un punto de acuerdo que implique un ajuste en línea con las expectativas a futuro y que reconozca dos o tres puntos extras para recuperar una parte de lo perdido a lo largo de este año. Rápidamente se suele argumentar que esta estrategia consiste en “hacer pagar los costos a los trabajadores”. Lo cierto es que cuando las expectativas no logran ser alineadas, todos los agentes de la economía pierden. Los asalariados con menor poder de compra y los empresarios con caídas en sus ventas e ingresos. Por Lic. Matías Surt // Economista de Invecq Consulting S.A.

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ECONOMIA Y FINANZAS

RIESGO DE DEFAULT, FACTOR CLAVE A CONSIDERAR A LA HORA DE INVERTIR EN BONOS

omo mencionamos en reiteradas ocasiones, los bonos son uno de los instrumentos más conservadores que un inversor tiene a disposición. Sin embargo, así todo, no se deben dejar de considerar los riesgos o factores que pueden alterar su precio durante la vida del bono o afectar el grado de cobrabilidad. Existen varios riesgos, como por ejemplo, de suba de tasas de interés (que ocasiona que los bonos caigan de precio), de incobrabilidad, de rescate anticipado, de aumento de spread de tasas o de reinversión. En el que hoy nos vamos a enfocar es en el riesgo de incobrabilidad, conocido en el mundo financiero como riesgo de default y que es el que más les quita el sueño a los inversores.

Por Daniela Wechselblatt,CFA

Riesgo de default Si alguna vez le prestamos dinero a alguien, es probable que hayamos considerado las probabilidades de que nos fuera o no reembolsado. De eso se trata el riesgo de incobrabilidad. Algunos préstamos implican asumir mayores riesgos que otros. Lo mismo sucede cuando se invierte en bonos. Estamos asumiendo el riesgo de que se cumpla la promesa del emisor de reembolsar el capital y pagar el interés en las fechas y condiciones acordadas. Como bien sabemos, los bonos pueden ser emitidos por estados o compañías privadas. Mientras que la deuda del tesoro americano es generalmente considerada libre de riesgo, la mayoría de los bonos corren con la posibilidad de incumplimiento. Esto significaría que el

deudor se podría llegar a retrasar en pagarle a los acreedores, podría también llegar a ofrecer el pago con descuento (luego de entrar en convocatoria de acreedores), o, en el peor de los escenarios, se encontraría imposibilitado de reembolsar la deuda en modo alguno (si es que la empresa cesa sus operaciones). Recordemos el caso del default argentino en 2001. Recién en 2005 se ofreció el primer canje de deuda y en 2010 el segundo, a precios de descuento. Calificadoras de riesgo Las calificaciones crediticias, si bien presentan limitaciones, son una forma de evaluar el incumplimiento y el riesgo crediticio. Las tres principales agencias calificadoras de riesgos son: S&P, Moody’s y Fitch. Las calificadoras evalúan el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del emisor. Utilizan distintas variables

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ECONOMIA Y FINANZAS

como la deuda acumulada, la velocidad en devolverla, entre otras, que les sirven para valorar el potencial económico de la empresa o país analizado. Las calificadoras de riesgo suelen entrar en conflicto de intereses con los inversores. El conflicto se da porque quien paga por las calificaciones son los mismos emisores de deuda y no los inversionistas. El emisor claramente va a buscar a la calificadora que ponga mejor rating. El punto clave a resaltar es que una mejor calificación conlleva un menor riesgo percibido, lo que a su vez implica que el emisor pague una menor tasa de interés por los títulos emitidos. Con lo cual hay una clara intencionalidad por parte de las calificadoras y del emisor de asignar el mejor rating posible, haciendo que sus intereses estén alineados, pero no así con los del inversor. Este conflicto quedó en evidencia en la crisis sub-prime de EEUU que se produjo en 2008, donde las calificadoras de riesgo asignaron ratings demasiado seguros a activos que luego se evidenció eran basura. Una vez que esto ocurrió las agencias aumentaron sus controles. Escala que ratings que utilizan las principales agencias crediticias IDENTIDAD CORPORATIVA

La principal división se da entre bonos grado de inversión y bonos especulativos. El primer grupo abarca compañías que tienen balances financieros sólidos y que presentan menor riesgo de impago. Por otro lado, los bonos especulativos van a pertenecer a compañías más endeudadas y con mayor probabilidad de impago. Esto va a estar relacionado con el rendimiento que nos dejen las diferentes emisiones. A mayor riesgo, exigiremos un mayor rendimiento en compensación.

paso con American Airlines en 2011, por ejemplo) o que finalmente quiebre. Cuando esto ocurre se dice que entra en Chapter 7.

¿Qué ocurre cuando finalmente una empresa se encuentra en aprietos?

De acuerdo a estudios de S&P, los defaults que ocurrieron en los últimos 2 años en compañías en el mundo calificadas por esta agencia crediticia fueron las siguientes:

Por lo general la compañía entra en convocatoria de acreedores. En EEUU se lo conoce como Chapter 11.

Bajo el capítulo 7 la empresa cesa sus actividades, se vende la totalidad de los activos y se distribuye el capital resultante entre los acreedores. El monto restante se distribuye entre los accionistas. La empresa desaparece del mercado. ¿Cuáles son las probabilidades de que esto ocurra?

(grafico Corporate Annual Default Rates)

El capítulo 11 de la Ley de Quiebras de USA permite a las empresas en el país norteamericano con problemas financieros a reorganizarse bajo la protección de la ley. Tanto tenedores de bonos como accionistas dejan de recibir cupones y dividendos respectivamente.

Como podemos ver en el gráfico, el riesgo está sobre concentrado en empresas con calificación C. Podemos decir también que si bien es un riesgo que debemos considerar, en la práctica el porcentaje de compañías que entran en cesación de pagos es relativamente bajo.

La particularidad es que la empresa continúa operando. Con lo cual existe la posibilidad de que a futuro se recupere y siga pagando sus obligaciones (como

Recordemos que un acertado análisis de riesgos nos dará una idea de los retornos que debemos exigir sobre nuestras inversiones.

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ECONOMIA Y FINANZAS

REHENES DE LA INDUSTRIA: LOS INDUSTRIALES ARGENTINOS, SIN NADA QUE FESTEJAR EN SU DÍA

sí como durante la gestión anterior ante cada mala noticia económica Cristina Kirchner denunciaba una conspiración, en los tiempos que corren ante cada problema económico Cristiano Rattazzi demanda una devaluación. En efecto, en el marco del día de la industria, el presidente de Fiat opinó durante la semana que pasó que el dólar se encontraba retrasado hace tiempo, y reclamó un tipo de cambio a $18. El problema radica en que utilizar el tipo de cambio como solución única a todos nuestros problemas de competitividad, es equivalente a que los más de 40 millones de argentinos abonemos una especie de “impuesto a la falta de competitividad” en las góndolas, habida cuenta del casi instantáneo histórico traspaso a precios de cada devaluación, que vuelve todo el proceso a foja cero.

El Estado no puede hacer la vista gorda en este fenómeno. Precisamente porque el sector automotriz conlleva en cada precio un 60% de componente impositivo. Quizá si el fisco estuviese dispuesto a resignar algo de ingresos, y no aspirar sistemáticamente $60 por cada $100 que el usuario abona en la compra de su 0KM, no serían tan necesarias las cada vez más recurrentes devaluaciones de recupero. Bajar impuestos suena sencillo al plasmarlo en palabras. La necesidad de quitarle al productor el aplastante pie estatal sobre su cabeza es apremiante, pero implementar esta medida en un marco de un déficit fiscal que, con ajuste y todo, no deja de ampliarse, no será tarea fácil. Aparentemente por lo pronto, no figurará entre las prioridades de la agenda oficial.

El convenio general de los economistas es que habría que morigerar gradualmente la presión tributaria con miras al 25% del PBI partiendo del asfixiante guarismo actual que canta el 35%, cifra que suena a bestialidad y no permite a ningún sector crecer y competir en el mercado externo. Con el restante 40% para producir, comercializar y, con suerte, ser rentables, es previsible que el margen de maniobra sectorial resulte escaso. Quizá por ello, por el mismo precio con el que se obtiene localmente un modelo básico de baja gama de la automotriz mencionada, en Italia, su casa natal, puede adquirirse un vehículo que en cuanto a calidad general no tiene mucho que envidiarles a modelos de marcas de punta. La comparación en ésta materia entre el vehículo local y el equivalente producido en Europa es abismal.

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ECONOMIA Y FINANZAS Aunque éste fenómeno de alta presión tributaria y devaluaciones recurrentes y su respectivo reflejo en el precio de góndola, no es otra cosa que una mancha más del tigre. Los argentinos ya están acostumbrados a abonar en cada precio de sus bienes el impuesto a la incompetencia de ciertas producciones locales y el aplastante peso de un estado elefantiásico e ineficiente. Ciertos sectores industriales han recibido a lo largo de años grandes cantidades de subsidios, beneficios que rozan lo prebendario, únicamente con el objetivo de sobrevivir. Algunos empresarios abultaron sus activos en el exterior, aunque mientras tanto la capacidad, automatización y competitividad de sus plantas industriales casi se vio inalterada en el mismo lapso de tiempo. Si bien nadie es llamado a ser un héroe de la economía nacional ni tiene porqué serlo, cada vez que se les pide a estos empresarios poner un peso en incrementar dichas variables en sus procesos productivos, encuentran algún problema que emplean como argumento para postergar la inversión. Cuando no es la inflación, es el tipo de cambio, la seguridad jurídica, o el escaso crecimiento. Y lamentablemente, la mala política que ha imperado en las últimas décadas siempre termina por darles la razón. Nos fue imposible reunirnos y fijar 3 o 4 políticas de desarrollo sostenible en el tiempo y trascendentes a los colores políticos de turno, independientes de ideologías y nacidas en el mero sentido común. Subsidios por aquí, subsidios por allá, todos en conjunto lucen a parche de ocasión, con el objetivo de preservar el statu quo y

evitar los titulares al estilo de “se pierden 1.500 puestos en X sector industrial” en las primeras planas de los matutinos. Ninguna política capaz de solucionar los problemas de raíz a la vista. Como reducir la presión fiscal, a lo que se antepone necesariamente reducir el déficit fiscal inflacionario. Lo cierto es que el único resultado obtenido ha sido mantener sectores industriales que se asemejan a un organismo en estado vegetativo, inconexo con la realidad de las cadenas globales de valor, semejante a sostener a subsidio limpio una fábrica de máquinas de escribir. Negacionismo a la hora de actualizarse, en medio de una realidad económica global cambiante de manera cada vez más vertiginosa. “Ojo que si me quitás el subsidio, mañana me veré obligado a dejar a cientos de trabajadores sin trabajo”, es la amenaza constante de éste tipo de sectores. Finalmente, el costo de mantenimiento de todo este entramado, se abona con precios excedentes entre un 50% y 80% en rubros como la electrónica e indumentaria en comparación a sustitutos importados. Todo por el capricho de la industrialización sustitutiva, en una economía global en la cual dicho modelo ya quedó extemporáneo y la única manera de integrarnos a cadenas mundiales de producción es a través del aprovechamiento y el agregado de valor en los sectores con ventajas comparativas. Para nuestro caso, la agroindustria y el agregado de valor a la explotación de recursos naturales, en conjunto con algunas industrias de tecnología blanda como el software, las industrias creativas, y sectores de alta complejidad como el sateli-

tal y nuclear, en los cuales tenemos cierto grado de desarrollo y diferenciación, e integramos un selecto grupo de países que los explotan. No se trata en ninguna manera de primarizar la economía y volver al modelo agroexportador. Se trata de construir valor y complejizar todo aquello en lo que somos buenos de raíz, aprovechando nuestro capital humano, ubicación geográfica y recursos naturales. En definitiva, aparentemente la matriz productiva diversificada que pregonaban los muchachos del “modelo”, resultó en una economía a dos velocidades, con sectores que pican en punta siendo referencia a escala mundial como el agroindustrial, y sectores que se quedaron en los sistemas de producción de la primer revolución industrial, incapaces de convertirse en exportables, por lo que su sobrepeso recae en el bolsillo de los consumidores argentinos, sin alternativas para escoger otro tipo de oferta, víctimas de un proteccionismo que les impide la libertad de consumo y ahorro, a través de licencias no automáticas y cupos de importación. No se puede desmantelar el sector productivo que se quedó en el tiempo de un día para el otro. Lo que sí se puede es fomentarlos, no sólo por la vía del estímulo, sino también por la de la presión, a que inviertan para volverse más eficientes, mientras el Estado aporta su parte bajando la carga fiscal. La economía del compartir y del conocimiento no espera: es innovar o morir. Por Juan Marcos Tripolone // Conductor del programa Café de Negocios, por Radio FM Light 97.3 y columnista del Diario Clave www.diarioclave.com // @JuanTripolone

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E S P E C I A L DAY T R A D I N G E X P E R I E N C E

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DAY TRADING EXPERIENCE

¿ESTÁS PREPARADO PARA EL DESAFÍO?

l marcado crecimiento del volumen negociado en la bolsa durante la última década, despertó el interés por participar activamente en el mercado financiero. Desde el anterior gobierno se promulgó una nueva Ley de Mercado de Capitales con el objetivo de federalizar el mercado, llevando la posibilidad a las provincias y las economías regionales de integrarse sin la necesidad de centralización de Buenos Aires. En ese sentido, son muchos los cambios que se están produciendo, tanto en plataforma de sistema de negociación como a nivel institucional en el sistema bursátil. Dado el crecimiento que está teniendo la industria Fintech en la región, debido a la fuerte demanda en el sector financiero por incorporar productos novedosos, desde Cinco Ruedas y Bolsapp decidimos juntar energías para darle vida al Day Trading Experience, que nace como una alternativa para conectar aquellos participantes del mercado en un evento único en Argentina. El evento se llevará a cabo el 26 de octubre desde las 8:30 am hasta las 11:30 am (horario Buenos Aires), en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y contará con la participación de los más destacados

referentes del mercado, que estarán exponiendo sobre la actualidad y las perspectivas para cada sector. Los participantes del Day Trading Experience, podrán encontrarse para compartir experiencias, contactos y crear su propia red de networking con similares. Lo más importante es que estarán participando de la primera competencia de trading a nivel nacional. La entrada es gratuita con previa registración mediante la web www. daytradingexperience.com. Se espera la concurrencia de cientos de personas, entre ellos: traders, emprendedores, empresarios y profesionales del área económica y financiera. El evento se realizará en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) de manera presencial y a distancia (online). Será transmitido en su totalidad vía Streaming (Live Streaming en HD) con la posibilidad de pausar y rebobinar. Esperamos desarrollar una actividad interesante e innovadora para todos los participantes de la plaza local. Tenemos la idea de realizarlo por el interior del país también para luego lanzar el evento regionalmente con la idea

de conocer y difundir a los mejores traders de la región. Desde las 10:30 hasta las 11:30 am del día del evento, se realizará la primera competencia de Trading del país a través de cuentas DEMO con dinero ficticio sin ningún tipo de riesgo. Durante una hora, los participantes podrán competir en un entorno simulado de inversión para conocer quién es la mejor persona en el dominio de las operaciones a corto plazo. Tenemos tres importantes premios marca Apple para los tres primeros traders con mejor retorno, entre ellos: una MacBook Air, un iPad Air y un iPhone SE. También está confirmada la presencia de Jorge Fedio, quien nos estará brindando una charla orientativa sobre análisis técnico. Te invitamos a participar para aprender, compartir experiencias con tus pares, y competir para ganar lo más alto del trading a nivel nacional. Solo debes registrarte a través de la web www.daytradingexperience.com sin costo alguno. Te recordamos que para participar, debes ser mayor de 18 años e introducir datos de contacto válidos y reales.

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FOREX CON MARCELO FLORES

F.A.Q. DEL MERCADO MÁS LÍQUIDO DEL MUNDO

ara poder hablar de esto lo que haré en esta oportunidad será filtrar un poco el contenido, enfocarme en aquello que creo más importante, por lo extenso que puede llegar a ser el contenido. Realmente no sé si hay más de 5 billones de preguntas que se puedan hacer respecto a este enorme mercado, pero sí sabemos que por lo menos esa es la suma aproximada de dólares que se intercambian a diario entre quienes lo operan. Por si eso aún no les es suficiente, este mercado opera las 24 horas del día, los 5 días de la semana de manera ininterrumpida. Déjenme aclarar también, antes que nada, que toda la información y más de lo que pueden leer en este artículo lo pueden profundizar en internet. De hecho, es tanta la información que muy posiblemente pierdan el interés rápidamente o se sientan confundidos por el simple hecho de que cada quien tiene otro punto de vista sobre qué sirve, que funciona y sobre todo y más importante cómo se hace dinero. Vamos entonces con algunas preguntas básicas y paso a paso: ¿Qué es Forex? Para quienes no conocen o nunca han escuchado de él, el mercado del forex, se trata del mercado de divisas (también conocido como Forex, abreviatura del término inglés Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Este mercado nació con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio internacional. Aunque no lo creas, en realidad todos,

incluyéndote a vos mismo, y de camino a una casa de cambio, o a una tienda de artículos, si hacemos una transacción en mayor o menor medida, somos parte de Forex. ¿Cómo podemos operar? Por supuesto que para invertir de lleno en esto únicamente y aprovechar la máxima liquidez y poder llevar un registro segundo a segundo de nuestras operaciones lo que podemos hacer es operar mediante un Broker. Esto lo realizamos desde cualquier computadora o dispositivo con conexión a internet. ¿Cómo elegir un Broker? – ¿Cuáles son los criterios de elección más frecuentes? Normalmente uno suele armar una combinación entre, bajos costos de operaciones (conocido como Spread), cada par de divisas suele tener su propio costo, así como también tener en cuenta los variados medios de depósito y retiro del dinero desde y hacia la cuenta. Muchos suelen utilizar a intermediarios de servicios financieros para poder tener las cuentas más controladas. Tengan en cuenta que normalmente la regla general de los Brokers es que podes retirar únicamente dinero por la misma vía por la que hiciste el depósito. Para mí lo más importante del Broker es que sea confiable, que me lo recomienden preferentemente, que me ayude cuando realmente lo necesito (soporte) y por supuesto que sea transparente con el usuario. ¿Con cuánto dinero me recomiendas empezar? Yo personalmente recomendaría arrancar con una cuenta Demo. Si puedo participar en algún concurso de trading y ganar un premio real creo que esa es la mejor manera

de iniciarse. En el mundo del trading la verdad es que hay mucha amplitud para operar, se pueden usar una infinidad de estrategias, y considerando el riesgo que se corre, recomiendo una inversión inicial de no menos de 1.000 U$D (mil dólares norteamericanos) para quien desee realmente comenzar a hacerse su camino. Todo depende de lo que uno esté dispuesto a arriesgar. Recuerda nunca arriesgar lo que no estás dispuesto o preparado para perder. ¿Qué se entiende bajo gestión de riesgo? Básicamente, este concepto significa determinar cuánto está dispuesto a arriesgar el trader en una operación y cuánto quieres obtener a cambio. Antes de abrir una posición en el mercado, el individuo debe tratar de establecer una relación riesgo/beneficio. Esto significa que antes de entrar al mercado, el trader debe tener una idea de cuánto está dispuesto a perder y cuánto espera ganar con la transacción. En una operación sola y chiquita quizás no haga mucha diferencia sobre el total, más un conjunto de ellas sí. Todos los puntos en definitiva son importantes, también el hecho de auto controlarse. Es decir, evitar cometer errores que eran fácilmente predecibles. Se recomienda siempre también tener un plan de evacuación ante el peor escenario posible. Les deseo, una excelente semana y buen Trading a todos. Por Marcelo Andrés Flores //

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EDICIร N Nยบ 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

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MERVAL

Bonos IAMC

16200,00

7400,00

16000,00

7380,00

15800,00

7360,00

15600,00

7340,00

15400,00

7320,00

15200,00

7300,00

Apertura

Mínimo

16.045,64

Máximo

15.560,45

Cierre

16.128,82

Fec ha

Performanc e

15.965,65

Apertura

1,28%

Cierre

Mínimo

7.379,95

Variac ión

Máximo

7.337,24

Fec ha

Cierre

7.387,23

Performanc e

7.386,59

0,68% V ariac ión

Cierre

Lunes

16.033,28

1,71%

Lunes

7.387,23

0,68%

Martes

15.872,08

-1,01%

Martes

7.379,95

-0,10%

Miércoles

15.649,47

-1,40%

Miércoles

7.345,41

-0,47%

Jueves

15.740,92

0,58%

Jueves

7.337,24

-0,11%

Viernes

15.965,65

1,43%

Viernes

7.386,59

0,67%

Semana actual

300

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

250 200 150 100 50

8.000

29-ago

30-ago

31-ago

01-sep

4.000 2.000

02-sep

40,59%

Arriesgada

108,76%

Moderada

66,56%

Moderadamente conservadora Conservadora

29-ago

30-ago

31-ago

01-sep

02-sep

Total Negociado en Bolsa

20,02% 6,92%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016 Merval

Semana anterior

6.000

Semana actual

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0

29-ago

30-ago

31-ago

01-sep

02-sep

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D DICAD DICYD AY24C AO20D

Cierre USD 105,30 USD 105,20 USD 119,75 USD 166,00 USD 165,00 USD 119,65 USD 117,35

Monto USD 15.899.524,00 USD 10.748.550,00 USD 9.004.640,00 USD 5.650.890,00 USD 1.746.004,00 USD 1.628.198,00 USD 1.507.657,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 02/09/2016 TC $/USD 14,97 14,98 14,96 14,96 14,91 14,97 15,04

14,97

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 14,89 14,99 16,5934 16,7423 19,7888 19,9667

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,13%

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Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 71,000 5,19 $ 176.880.745 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 8,160 7,37 $ 74.706.123 YPF S.A. YPFD $ 258,900 0,54 $ 65.423.085 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 45,700 -0,11 $ 57.519.929 Pampa Energía S.A. PAMP $ 15,500 0,32 $ 55.922.792 Banco Macro S.A. BMA $ 117,500 -1,59 $ 51.346.047 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,700 1,52 $ 50.946.008 Holcim S.A. JMIN $ 27,000 5,88 $ 37.688.917 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 101,300 -0,93 $ 32.947.029 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,020 -2,89 $ 30.336.232 Central Puerto S.A. CEPU $ 142,500 14,00 $ 25.394.992 Tenaris S.A. TS $ 205,200 -3,21 $ 25.289.163 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.393,000 -1,52 $ 24.179.191 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,400 1,08 $ 23.325.353 EDENOR S.A. EDN $ 13,250 6,86 $ 20.423.344 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,450 -0,53 $ 19.003.979 Grupo IRSA IRSA $ 29,000 5,46 $ 18.058.018 S.A. San Miguel SAMI $ 121,400 -1,06 $ 17.940.242 Telecom S.A. TECO2 $ 53,000 -1,21 $ 17.364.798 Central Costanera S.A. CECO2 $ 7,370 6,04 $ 16.818.749 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 41,500 3,11 $ 16.817.773 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 51,000 -5,90 $ 13.183.280 Consultatio S.A. CTIO $ 43,400 -1,03 $ 12.787.427 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 160,850 5,96 $ 9.418.939 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,880 -0,15 $ 8.854.246 Ferrum S.A. FERR $ 13,350 7,23 $ 6.778.931 Celulosa S.A. CELU $ 20,700 7,81 $ 6.547.792 Telefónica de España S.A. TEF $ 154,000 4,05 $ 4.453.906 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 100,000 -0,99 $ 4.431.365 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 19,000 4,68 $ 4.420.078 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,450 -5,76 $ 3.638.091 Boldt S.A. BOLT $ 4,590 6,74 $ 3.588.043 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 16,250 -0,61 $ 3.517.591 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 36,000 1,98 $ 3.341.780 Caputo S.A. CAPU $ 23,350 2,19 $ 3.138.620 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 6,100 1,84 $ 2.904.175 Capex S.A. CAPX $ 22,000 3,29 $ 2.880.406 Banco Santander S.A. STD $ 67,750 4,96 $ 2.725.852 Carboclor S.A. CARC $ 3,410 -0,29 $ 2.566.766 Longvie S.A. LONG $ 8,200 -1,32 $ 2.429.023 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,400 -2,63 $ 2.390.466 Ledesma S.A. LEDE $ 16,400 -2,38 $ 2.086.628 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,200 -0,80 $ 1.772.821 Dycasa S.A. DYCA $ 38,400 -0,13 $ 1.581.869 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 11,100 -5,13 $ 1.579.905 Carlos Casado S.A. CADO $ 11,200 -5,09 $ 1.537.252 Grimoldi S.A. GRIM $ 58,500 4,00 $ 1.441.343 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,220 -0,48 $ 1.330.316 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,610 -2,43 $ 1.313.557 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,700 2,67 $ 1.286.679 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 15,900 2,58 $ 1.253.715 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,100 - $ 1.057.884 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 43,100 -2,05 $ 1.052.807 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 10,700 -2,28 $ 849.591 Quickfood S.A. PATY $ 30,000 -3,23 $ 703.298 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 20,200 1,00 $ 673.687 Alto Palermo S.A. IRCP $ 143,000 2,88 $ 673.050 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 5,750 -2,04 $ 558.246 Metrogas S.A. METR $ 7,400 -4,52 $ 540.811 Repsol S.A. REP $ 200,000 3,09 $ 514.963 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,700 -2,02 $ 487.398 Morixe S.A. MORI $ 4,400 4,76 $ 448.559 Colorín S.A. COLO $ 25,950 2,57 $ 442.943 Polledo S.A. POLL $ 12,300 -3,15 $ 242.205 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 11,500 - $ 222.121 Rigolleau S.A. RIGO $ 34,000 1,13 $ 99.900 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 23,000 -2,13 $ 60.263 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 88,500 1,14 $ 55.958 TGLT S.A. TGLT $ 18,250 -1,35 $ 50.157 Domec S.A. DOME $ 14,000 - $ 49.850 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 - $ 40.279 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,400 -2,63 $ 27.524 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 60,000 9,09 $ 2.700 TOTALES $ 986.367.565 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT U$S Ley NY DISCOUNT $ PAR U$S Ley NY BONAR 2020 U$D BONAD 2018 BONAD 2016 BONAR 2046 U$S 7,625% BOGAR 2018 BS AS 2018 U$S 9,375% BONCER 2021

Especie AA17 AY24 DICA DICY DICP PARY AO20 AM18 AO16 AA46 NF18 BP18 TC21

Cierre Var. %

$ 1.576,000 $ 1.791,500 $ 2.484,000 $ 2.460,000 $ 667,000 $ 1.060,000 $ 1.765,000 $ 1.455,000 $ 1.500,000 $ 1.745,000 $ 109,750 $ 1.660,000 $ 102,000

-0,20 0,63 0,43 0,09 2,27 -2,00 0,85 -0,36 0,12 -0,03 0,66 2,24 0,05

Monto

$ 942.537.931 $ 871.115.137 $ 561.241.992 $ 245.690.453 $ 166.729.845 $ 137.663.758 $ 78.339.652 $ 69.479.725 $ 64.679.668 $ 64.509.500 $ 63.396.132 $ 62.947.000 $ 62.757.483

Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.148,900 0,85 $ 61.152.385 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.472,000 0,33 $ 58.896.278 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.375,000 1,07 $ 51.622.465 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.493,000 1,09 $ 45.158.530 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.440,000 -0,01 $ 41.704.274 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105,150 0,33 $ 35.901.075 PAR $ PARP $ 298,500 0,50 $ 25.724.391 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 104,500 -1,21 $ 22.526.305 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.085,000 -2,11 $ 20.056.090 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.600,000 -0,32 $ 19.176.557 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.470,000 0,34 $ 18.148.130 Mendoza Tit. Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 104,000 0,24 $ 17.882.995 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.740,000 0,27 $ 15.835.500 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.770,000 0,55 $ 14.255.000 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 394,000 1,01 $ 12.867.976 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.700,000 1,48 $ 12.690.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 174,250 0,43 $ 12.258.073 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.825,000 0,82 $ 11.867.500 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.168,000 0,25 $ 11.394.834 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 101,500 -0,04 $ 10.798.525 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 163,000 1,80 $ 10.460.308 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.383,000 1,08 $ 9.198.805 CHUBUT 2026 USD 7,75% PUL26 $ 1.545,000 0,64 $ 6.967.500 BONAC 2017 AY17 $ 103,400 -0,00 $ 6.589.568 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 104,950 0,19 $ 6.320.518 BONAR 2019 AMX9 $ 109,000 0,23 $ 5.700.168 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.410,000 -1,28 $ 5.247.690 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 159,000 3,49 $ 4.794.509 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,550 -0,02 $ 4.400.914 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.735,000 -0,01 $ 2.885.848 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 852,000 0,82 $ 2.742.742 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.400,000 -0,65 $ 2.697.964 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 97,600 0,92 $ 2.464.742 CUASIPAR $ CUAP $ 502,000 -0,60 $ 2.308.364 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.445,000 0,35 $ 2.272.438 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 105,000 1,19 $ 2.050.450 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 881,100 0,69 $ 1.864.378 BONAR USD 2016 AD16 $ 750,000 -0,02 $ 1.765.411 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.030,000 -0,52 $ 1.695.649 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 159,000 2,52 $ 1.588.947 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.280,000 3,14 $ 1.178.014 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 316,000 0,31 $ 1.177.953 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 769,000 -0,29 $ 856.860 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.452,000 0,13 $ 768.160 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.030,000 -0,13 $ 734.764 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.515,000 0,65 $ 633.100 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.400,000 -0,22 $ 501.884 Boncor 2017 CO17 $ 246,000 2,78 $ 332.530 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 106,000 -0,48 $ 288.464 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 620,000 -0,83 $ 197.753 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 310,000 -1,28 $ 145.700 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 110,000 -3,64 $ 127.198 Cupones PBI en Euros TVPE $ 176,000 - $ 87.405 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 240,000 -2,92 $ 80.332 PAR $ PAP0 $ 269,850 -13,01 $ 56.174 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 780,000 -0,18 $ 39.000 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 62,500 4,00 $ 9.375 TOTALES $ 4.002.236.738 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 43,000 4,56 $ 31.926.145 IBM Corp. IBM $ 236,000 -0,46 $ 13.832.632 Citigroup Inc. C $ 23,750 1,02 $ 3.014.114 Apple Inc. AAPL $ 162,000 0,55 $ 1.744.747 Cardinal Health Inc CAH $ 391,600 68,22 $ 1.530.764 Banco Bradesco S.A. BBD $ 131,000 -1,99 $ 1.040.430 Barrick Gold Corp. ABX $ 276,000 1,32 $ 735.762 General Electric Co. GE $ 92,000 -1,11 $ 457.399 Disney Co. DISN $ 181,000 0,22 $ 386.480 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 94,150 3,80 $ 382.695 Nomura Holdings Inc. NEM $ 587,650 -5,51 $ 293.825 Altria Group Inc. MO $ 244,400 15,28 $ 293.280 Siemens AG SIEGY $ 588,600 -0,11 $ 176.580 Bank of America Corp. BA.C $ 117,200 6,10 $ 158.468 Google Inc. GOOGL $ 414,000 0,97 $ 143.202 Coca Cola Co. KO $ 131,000 2,23 $ 126.071 American Int. Group Inc. AIG $ 178,000 2,81 $ 63.180 Banco Itaú ITUB4 $ 166,850 56,25 $ 50.055 Johnson & Johnson JNJ $ 352,000 -2,09 $ 42.240 Chevron Co. CVX $ 190,000 0,05 $ 38.000 The Home Depot Inc. HD $ 499,200 -1,72 $ 21.964 Exxon Mobil Corp. XOM $ 260,000 - $ 18.200 BlackBerry Limited BBRY $ 38,500 -3,90 $ 10.395 Microsoft Corp. MSFT $ 175,000 1,14 $ 7.875 TOTALES $ 56.494.503

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Por el lado de las LEBAC y las tasas, el BCRA nuevamente decidió reducir su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos a 28,25%. Según se desprende del informe de la autoridad monetaria, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 76.850 millones, adjudicándose VN $ 76.503 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 79.395 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 2.893 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 5.942 millones.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 30/08/2016

$ 60

28,50%

$ 50

28,00%

27,00%

$ 30

26,50%

$ 20

TNA

27,50%

$ 40

26,00%

$ 10

25,50%

119

147

203

252

25,00%

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 600

27,50% 27,00%

500

26,50% 26,00%

400

25,50%

300

25,00% 24,50%

200

24,00% 23,50%

100 0

23,00% 7

Plazo (días)

22,50%

TNA

El peso cerró la semana $14.99 para la versión dólar bolsa o MEP y $15.20 para la versión vendedor minorista, lo cual refleja cierta estabilidad. Las carteras de bonos e índices de títulos públicos dolarizados elaborados por el IAMC mostro una baja de pesos de 0.12% para cortos y una suba de 0.58% para largos. Los mejores ratios risk/reward se encuentran en la parte media-larga de la curva para el caso hard dollar en títulos como DICA DICY PARY, y para el segmento dollar linked los subsoberanos de Chubut y Neuquén con rendimientos del casi 8%, pagaderos en pesos al TC oficial.

De la licitación en pesos a tasa fija, se interpreta una gran baja de la expectativa inflacionaria por parte del mercado que incluso estima se ira desacelerando aun mas, alcanzando un nivel del 20%/22% anual hacia fin de año, por lo que recomendamos aprovechar los instrumentos a tasa fija con un plazo mayor a 6 meses, cuestión de aprovechar las tasas reales positivas.

Miles de millones

Por el lado privado, IRSA emitió un bono en dólares a una tasa del 7% y otro a tasa variable Badlar +3%. Ambos títulos vencerán en 36 meses y tendrán amortización tipo bullet, es decir, amortiza el 100% del capital en la fecha de vencimiento.

Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 13.449 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBAC de $ 7.507 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 28,25%, 27,4%, 26,79%, 26,57%, 26,27%, 25,79% y 25,58% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

Millones

ovida semana en el mercado primario de renta fija, tanto en el plano público como el privado. Por el lado del primero, el tesoro emitió $15.210 millones en un nuevo bono a una tasa fija de 22,75%, aunque recibió ofertas por $32.600mn, reflejando el gran interés de inversores por los títulos argentinos en pesos y asegurar tasas fijas a mayor duración, lo cual podría reflejar una inminente y abrupta caída de tasas.

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. NY.) PAR 2038 (L. ARG.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIY0 DIA0 DICY DICA PAA0 PAY0 PARY PARA AA46

5,97 2,8 2,47 2,76 3,81 4,13 4,14 5,05 5,51 6,85 6,79 6,53 6,4 7,14 7,14 6,89 6,69 6,68

0,18 0,58 0,7 2,01 2,35 3,43 3,9 4,12 6,87 7,85 7,87 7,93 7,96 11,75 11,75 11,85 11,93 12,33

En dólares a tasa fija 8,00% 7,00% 6,00%

PAA0

DIY0 DICA AD16

AA26 DIA0

AY24

5,00%

AA19

4,00%

AA17

3,00% 2,00%

DICY

PAY0

AA21 AO20

AN18

GJ17

1,00% 0,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG.) BONAC 2016 SEPTIEM... BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.)

AS16 A2S6 AM17 AY17 AMX8 AMX9 AM20 PR15

29,2 28,22 29,86 -5 27,4 27,29 26,58 28,38

0,05 0,06 0,47 0,66 1,18 1,69 2,24 2,52

En pesos a tasa variable 35,00% 30,00%

AS16

AMX8

AMX9

AM20

AM17

25,00% A2S6

PR15

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

0,5

AY17

1,5

2,5

-10,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

0,44 1,87 2,76 2,46 4,75 3,92 5,25 4,52 4,58

0,74 2,04 3,55 4,98 8,89 9,1 14,07 14,33 15,53

En pesos ajustados por CER 6,00%

PAP0 DIP0

5,00%

DICP

4,00% PR13

3,00%

1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

PARP

TC21

NO20

2,00%

0,00%

CUAP

NF18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 2016 (L. ARG.) BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AO16 AF17 AJ17 AS17 AM18

5,04 4,61 5,41 4,98 5,2

0,13 0,45 0,73 1 1,45

Dólar Linked 5,50% 5,40%

AJ17

5,30% 5,20%

AM18

5,10% 5,00%

AO16

4,90%

AS17

4,80% 4,70% 4,60% 4,50%

AF17 0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

BONOS PROVINCIALES (EN PESOS) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CIUDAD DE BS AS 20... ENTRE RÍOS 2016 S2... CIUDAD DE BS AS 20... CÓRDOBA 2017 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C2 (L... MENDOZA 2018 C3 (L... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

BD6C6 ERD16 BD4C6 CO17 BDC18 NDG21 PMO18 PMD18 BDC19 PUO19 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

5,83 22,49 2,16 4,21 5,02 6,16 7 6,38 6,35 7,17 16,89 6,69 6,04 7,82 7,43 18,58

0,11 0,17 0,22 0,64 0,72 1,08 1,08 1,09 1,32 1,5 1,58 1,89 2 2,4 2,51 3,42

Provinciales Dólar Linked 25,00% 20,00% ERD16 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

CHAQ

TUBB1 FORM3

BDC19 BD6C6 0

BDC18 BD4C6 CO17 0,5

PMO18 NDG21 1

BD2C9 BDC20 1,5

PUM21

2,5

3,5

-5,00% -10,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA AGOSTO / SEPTIEMBRE Domingo

Lunes

28 BNN16 R $ 0,072648 BNN16 A $ 4,999500 ERY17 R $ 0,064726 ERY17 A $ 0,200000

Martes Miércoles 30 31 29 AD16 R u$s 0,003185 LTPO6 R $ 0,013074 I31G6 A $ 1,000000 AD16 A u$s 0,125000 L2PF7 R $ 0,069948 H31G6 A $ 1,000000 LTPN7 R $ 0,020389 L31G6 A $ 1,000000 BRN16 R $ 0,083984

4 RNG22 R+A $ 0,0224 RNG21 R+A $ 0,1523 TUCS1 R+A $ 0,0661 NO20 R+A $ 0,04484 NF18 R+A $ 0,066115

5 PSE2 R $ 0,000029 PSE2 A $ 0,009359 LTDS6 A u$s 1,0000 LTPM7 R $ 0,070487

7 I07S6 A $ 1,000000 H07S6 A $ 1,000000 CO17 R $ 0,025129 CO17 A $ 0,157053

Jueves

Viernes 1

Sábado 2

AMX8 R $ 0,076230 AM20 R $ 0,077487 BBD16 R $ 0,081480 PROR3 R $ 0,000147 PROR3 A $ 0,005930 8 BBM17 R $ 0,079227

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Buena apreciación del dólar de referencia durante la semana que pasó. La divisa estadounidense arrancó la semana con un repunte que hizo saltar las posiciones de futuro, para tocar un máximo en 15,17 durante el miércoles, tras la nueva baja de tasas por parte del Banco Central. Sin embargo, volvió a caer para cerrar la semana sin cambios con respecto al viernes pasado. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Las posiciones de dólar futuro cerraron todas con ajustes positivos durante esta semana. Tras la baja volatilidad presentada durante los últimos meses, los inversores van cerrando el interés abierto en muchas de las posiciones. Sin embargo, puede verse que el futuro de diciembre va tomando cada vez mayor protagonismo con un precio de 16,15 por cada dólar. TASAS IMPLÍCITAS: Como era de esperar, las tasas volvieron a ajustarse a la curva de rendimientos implícitos que de alguna manera mide le devaluación esperada por el mercado. Como se puede apreciar más abajo, se trata de una curva invertida al igual que las LEBAC. En el caso del dólar con vencimiento a octubre, está dando un rendimiento directo de 4,4% a 59 días, lo que se traduce en una tasa nominal anual implícita de 27,2%. Si tenemos en cuenta que el bono AO16 que vence en octubre está rindiendo una TIR en dólares de 5,04% anual, podemos cubrir la posición para obtener un rendimiento aproximado de 32% anual en pesos.

Posición DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR072017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,2600 0,2350 15,5760 0,2560 15,8690 0,2590 16,1500 0,2500 16,4600 0,2700 16,7000 0,2600 17,0200 0,3400 17,2510 0,2910 17,5300 0,3400 17,9900 0,5300

Var. % 1,56% 1,67% 1,66% 1,57% 1,67% 1,58% 2,04% 1,72% 1,98% 3,04%

Fecha 02/09/16

DÓLAR REFERENCIA Cierre Var. 14,9200 0,0000

Var. % 0,00%

Posición DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR072017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,2600 528.569 -40.540 15,5760 417.384 -106.676 15,8690 264.538 -95.102 16,1500 326.252 95.988 16,4600 193.907 -104.884 16,7000 143.835 -8.002 17,0200 72.394 -102.355 17,2510 61.781 -27.058 17,5300 57.434 2 17,9900 100 -53.334

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 35,00% 30,00% 25,00%

TNA

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

100

150

200

Días al vencimiento

250

300

350

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña continúa por un sendero levemente alcista. Esta semana volvió a subir +1,02% para cerrar en 15.764,02 puntos, acumulando en el año una ganancia de +35%. Como mencionamos la semana pasada, el índice Merval se vio afectado por un lado, por la caída de las acciones de las empresas petroleras (APBR, YPFD, TS) con rendimientos negativos que llegaron al -3%, y otra parte, positivamente gracias a las bancarias como GGAL, BMA y FRAN que rebotaron por encima del 3 y 4%. También ayudó la suba de PAMP, COME y MIRG que hicieron rebote técnico a diferencia de las otras, que están en plena tendencia alcista. El Merval de esta manera, llegó a tocar los 16.000 puntos, pero le faltó fuerza para superarlo y mantenerse por encima de dicho nivel. Seguimos sosteniendo que las acciones bancarias y demás sectores continúan firmes a través de AT y Fundamentals (caso bancarias). De esta manera, si las petroleras vuelven al sendero alcista será un driver para que el Merval continúe batiendo récords, hacia el objetivo de 18.000 puntos que venimos anticipando desde principio de año.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15668,83

Compra

-1,86%

15349,41

Compra

-3,86%

200

13231,29

Compra

-17,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15846,78

Compra

-0,74%

15682,23

Compra

-1,78%

15360,48

Compra

-3,79%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

171,83

Compra

Media 9 (MACD)

171,83

Venta

RSI

59,51

Compra

Ticker MERVAL 15965,65

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

208.384.656,00

Volumen promedio

278.971.857,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-6,05%

Soporte 2

13.000,00

-18,58%

Soporte 3

12.900,00

-19,20%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

Volatilidad Anual

20,03%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

1,28% 16.143,22 8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Tal como le hemos anticipado en la edición anterior de la revista, Aluar sigue con indicadores dando una tendencia bullish. El papel sigue resistiendo increíblemente en la zona de los $9,80. Asimismo, resulta preocupante que no haya podido retomar el canal alcista que estaba transitando, por lo cual claramente el papel está en fase de indecisión observando estas dos circunstancias. Por lo pronto, es importante que no pierda esta zona de precios dado que al hacerlo, habilitaría ir a buscar los $9. En caso de ir al alza, el objetivo de corto plazo es la zona de los $10,60.

Ticker ALUA 9,45

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

338.879,00

Volumen promedio

535.113,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,48

Venta

0,32%

9,78

Venta

3,45%

200

10,09

Venta

6,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,47

Venta

0,20%

9,55

Venta

1,06%

9,63

Venta

1,95%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,08

Venta

Media 9 (MACD)

-0,09

Compra

RSI

43,07

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

9,90

4,76%

Resistencia 2

9,70

2,65%

Resistencia 1

9,50

0,53%

Soporte 1

9,30

-1,59%

Soporte 2

9,10

-3,70%

Soporte 3

8,90

-5,82%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,45

Rotación del Activo

0,55

P/E

14,98

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 26.460.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,90%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,51

Recorrido semanal

2,63%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

25,70%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,79

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,20

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Todavia se sigue en la expectativa de lo hechos que pueden suceder en Brasil. Esta semana el Senado brasilero procederá finalmente con el Juicio Político a Dilma Rousseff, que se encuentra con pocas posibilidades para obtener un fallo favorable. En el gráfico se puede apreciar que el papel se encuentra haciendo soporte en un canal alcista, todavía le queda un largo camino para llegar a la resistencia que puede ser en el valor de los $74. En caso de caer, iría para el nuevo soporte que es $64.

Ticker APBR 71,00

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

539.066,00

Volumen promedio

663.375,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

68,30

Compra

-3,80%

61,68

Compra

-13,13%

200

43,25

Compra

-39,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

69,60

Compra

-1,97%

67,41

Compra

-5,06%

63,54

Compra

-10,50%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,40

Compra

Media 9 (MACD)

2,52

Venta

RSI

63,02

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

79,50

11,97%

Resistencia 2

77,00

8,45%

Resistencia 1

75,00

5,63%

Soporte 1

70,00

-1,41%

Soporte 2

64,00

-9,86%

Soporte 3

61,00

-14,08%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 71,00

Rotación del Activo

0,08

P/E

768,75

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 926.159.282.030

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,49%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

6,90%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

46,78%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

1,21

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17 0,90

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

0,14%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,05

0,42

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

El papel vino de una semana alcista, pero al finalizar el precio cerró negative. El activo se encuentra dentro de un canal alcista con soporte en $117,5 y resistencia del canal en $122,44. Si llegara a romper el soporte activaría un objetivo bajista en $114.

Ticker BMA

Por otra parte, la acción todavía se encuentra muy por arriba de las medias móviles de 21 y 42 ruedas. En el indicador de RSI se encuentra en valores del 70%, por lo tanto hay que estar atentos a que si los primeros días no sigue subiendo, el valor de la acción podría caer hacia el segundo soporte indicado anteriormente.

117,50

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

40.707,00

Volumen promedio

90.173,23

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

116,44

Compra

-0,90%

112,38

Compra

-4,35%

200

95,37

Compra

-18,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

117,60

Venta

0,08%

115,96

Compra

-1,31%

112,52

Compra

-4,24%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,23

Compra

Media 9 (MACD)

2,23

Venta

RSI

58,19

Compra

Ratios del mercado Último precio

Soporte 1

111,00

-5,53%

Soporte 2

109,00

-7,23%

Soporte 3

107,00

-8,94%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,53

21,74

Tasa Activa Implícita

0,11

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

0,06

$ 111,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 69.851.987.500

Spread Financiero

0,05 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,85%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

6,78%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

21,06%

Endeudamiento

1,56

BETA de Mercado

0,98

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,90%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,83

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Si observarmos el papel de una forma un poco mas alejada, podemos apreciar que la acción se encuentra dentro de un canal hace unos meses atrás. Visto desde una perspectiva más corta, podemos ver que se encuentra dentro del medio del canal con resistencia en $7,30 y soporte en $ 6,60. Si tomamos en cuenta al indicador RSI, vemos que se encuentra en valor de 60%, y las medias móviles 21 y 40 estan ubicadas inferior al precio, por lo tanto concluímos que la acción puede continuar subiendo durante esta semana.

Ticker CECO2 7,37

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

176.420,00

Volumen promedio

387.540,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,92

Compra

-6,17%

6,64

Compra

-9,86%

200

5,37

Compra

-27,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,27

Compra

-1,38%

6,97

Compra

-5,38%

6,72

Compra

-8,85%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Compra

RSI

65,89

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E $ 0,69

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-21,30%

Soporte 2

5,40

-26,73%

Soporte 3

5,20

-29,44%

Indicadores Patrimoniales $ 7,37

Valor Libro

% vs VA

$ 5.173.654.346

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

6,90%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

37,73%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,96

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68 4,98

Indicadores de Rentabilidad ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-7,65%

Endeudamiento

Efecto Palanca

8,30

0,68

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Continúa la defensa de precios en la plaza de Celulosa, que terminó la semana en $19,2. Así, el activo se mantiene lateralizando en la zona de los $19. Desde lo técnico, observamos que el indicador RSI continúa declinando, lo cual indica que los vendedores están más activos y desprendiéndose del papel. Por el lado del MACD, se mantiene la tendencia bajista y ya cruzó la línea de cero. Las MM de 20, 30 y 50 se mantienen planas, sin ningún tipo de inclinación. Los volúmenes operados se mantienen bajos

Ticker CELU 20,70

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

Es probable que el activo se encuentre en etapa de acumulación. Sugerimos prudencia al operar. Ajustar Stop Loss. Extrema atención y seguimiento al soporte en $18,3. De ser quebrado, es de esperar que haya más retrocesos.

124.511,00

Volumen promedio

69.999,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,51

Compra

-5,73%

19,92

Compra

-3,79%

200

14,38

Compra

-30,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,27

Compra

-2,06%

19,80

Compra

-4,36%

19,68

Compra

-4,91%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,06

Compra

Media 9 (MACD)

-0,09

Compra

RSI

62,86

Compra

Ratios del mercado Último precio

7,66 $ 13,95

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

21,95

6,04%

Soporte 1

19,60

-5,31%

Soporte 2

19,25

-7,00%

Soporte 3

17,25

-16,67%

Indicadores Patrimoniales $ 20,70

P/E

% vs VA

$ 2.090.168.089

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,58%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

7,78%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

26,21%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,15

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60 1,27

Indicadores de Rentabilidad ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,56

Ventas

1,88 $ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Segunda semana de recuperación para las acciones de Comercial del Plata. El activo rebotó sobre el soporte de los $2,9 y terminó la semana pasada recuperando el nivel de los $3,11.

Ticker COME

Recordemos que el papel venia transitando un canal alcista de corto plazo desde finales de junio y tras haber quebrado el piso del canal, cayó rompiendo su MM de 200 ruedas. Afortunadamente, el soporte en $2,9 funcionó a la perfección y el activo se dio al alza con una buena expansión de volumen.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

3,04

Venta

0,51%

3,05

Venta

1,05%

200

3,20

Venta

5,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,04

Venta

0,62%

3,05

Venta

1,08%

3,05

Venta

0,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

46,70

Venta

Ratios del mercado

02-09-16

Volumen del dia

En cuanto a sus indicadores técnicos, se observó una tenue recuperación del RSI a niveles del 54%, mientras que el MACD marcó una divergencia alcista dando señal de compra. Los volúmenes se mantienen en niveles normales. Prudencia al operar. De mantenerse por encima de los $3, quedaría habilitada la posibilidad de subas.

SMAs

3,02

Precio actual

638.270,00

Volumen promedio

2.259.899,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,80

25,83%

Resistencia 2

3,50

15,89%

Resistencia 1

3,20

5,96%

Soporte 1

2,90

-3,97%

Soporte 2

2,60

-13,91%

Soporte 3

2,30

-23,84%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,02

Rotación del Activo

0,34

P/E

-7,54

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.106.710.760

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

5,25%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

29,62%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,33%

Endeudamiento

0,45

Efecto Palanca

0,58

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Se renovaron las buenas sensaciones en la plaza de Cresud. Así, las acciones experimentaron una interesante suba durante la semana pasada y culminaron en $26,3. Este es el mayor nivel histórico alcanzado por el activo.

Ticker CRES

Observamos una interesante recuperación del RSI a niveles del 62%. Y la tendencia bajista del MACD parecería cambiar durante esta semana. Es clave el nivel de los $26 para apuntalar nuevas subas en el precio de activo.

26,70

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

177.033,00

Volumen promedio

761.327,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,72

Compra

-3,67%

24,44

Compra

-8,46%

200

18,41

Compra

-31,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,61

Compra

-0,33%

25,90

Compra

-2,98%

24,71

Compra

-7,45%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,66

Compra

Media 9 (MACD)

0,63

Compra

RSI

62,56

Compra

Ratios del mercado 3,25

P/E Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

20,00

-25,09%

Resistencia 2

19,00

-28,84%

Resistencia 1

18,00

-32,58%

Soporte 1

17,00

-36,33%

Soporte 2

16,00

-40,07%

Soporte 3

15,50

-41,95%

Indicadores Patrimoniales $ 26,70

Último precio

% vs VA

Resistencia 3

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

BETA de Mercado

0,34

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Variación positiva para las acciones de Consultatio desde el punto de vista del precio, que cerraron en $43,85 el ultimo viernes. Notamos que el activo ha encontrado un fuerte nivel de soporte en la zona de lo $42/43 y lateraliza con mucha elegancia en torno a esos valores. Es probable que estemos frente al inicio de una fase de acumulación.

Ticker CTIO 43,40

Precio actual

Desde lo técnico, puede verse al RSI en niveles del 63%, mientras que el MACD empezó desde principios de agosto a declinar levemente.

Fecha

02-09-16

Volumen del dia

Recomendamos estar atentos y ajustar Stop Loss. Próximo soporte a testear: 42,75; $41,5 y $39,4.

42.256,00

Volumen promedio

135.842,08

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,38

Compra

-0,04%

40,98

Compra

-5,57%

200

34,64

Compra

-20,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,49

Venta

0,21%

43,28

Compra

-0,27%

41,98

Compra

-3,28%

Valor

Señal

0,61

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,80

Venta

RSI

55,46

Compra

Ratios del mercado

76,00

75,12%

Resistencia 2

60,00

38,25%

Resistencia 1

49,00

12,90%

Soporte 1

43,00

-0,92%

Soporte 2

40,60

-6,45%

Soporte 3

36,00

-17,05%

Indicadores Patrimoniales $ 43,40

Último precio

22,51

P/E Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 17.789.963.800

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,84%

Solvencia

1,72

Recorrido semanal

4,16%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

34,89%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

BETA de Mercado

0,08

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,75

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Edenor tuvo una semana absolutamente lateral en la cual amagó con subas que finalmente no sucedieron y con bajas que rápidamente se revirtieron. Si miramos el ADR veremos que el martes pasado la acción hizo una vela verde con un pequeño cuerpo, pero con una espiga muy larga que llegó a tocar los u$s17,50 aunque luego cerró bastante más abajo. Este tipo de vela tiene connotaciones bajistas debido a que refleja un intento de suba ahogado por vendedores oportunistas que frustraron las expectativas de los compradores, pero al mismo tiempo, este viernes vimos una vela denominada ‘martillo alcista’ consistente en una larga espiga y un pequeño cuerpo verde en la parte superior, con connotaciones alcistas. Este vaivén de velas alcistas y bajistas nos está diciendo, en resumidas cuentas, que en este momento no hay fuerzas suficientemente altas en ninguna de las direcciones, ya que, cuando sube, los vendedores la frenan y cuando cae los compradores aprovechan para entrar así que, como resultado de esto, tenemos una acción bastante lateral.

Ticker EDN Fecha

Valor

Señal

% vs VA

12,36

Compra

-6,69%

12,56

Compra

-5,23%

200

11,94

Compra

-9,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,00

Compra

-1,91%

12,55

Compra

-5,25%

12,37

Compra

-6,62%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Compra

RSI

63,80

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

02-09-16

Volumen del dia

317.686,00

Volumen promedio

391.627,28

Valor

El conflicto tarifario está frenando la suba de esta acción, pero al mismo tiempo el precio no cae debido a que los inversores continúan teniendo la expectativa de que en algún momento se resolverá. En este momento, la acción continúa en pausa a la espera que desde el plano político se den señales respecto a la dirección en la cual se encaminará la resolución de este conflicto tarifario. Los inversores que compran ahora lo hacen con la vista puesta en la resolución del conflicto, y en el ajuste de tarifas que le devolverá los resultados positivos a esta empresa. SMAs

13,25

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

12,50

-5,66%

Soporte 2

12,25

-7,55%

Soporte 3

12,00

-9,43%

Indicadores Patrimoniales $ 13,25 $ 0,37

$ 12.010.530.075

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

7,81%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

36,73%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 1,08 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-9,87%

Endeudamiento

1,24

Efecto Palanca

1,27

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Hemos pasado una nueva semana chata en las acciones siderúrgicas. Con un tipo de cambio quieto y un país que aún no da señales claras de recuperación económica, es esperable que estas acciones no tengan motivos para moverse y que dicho comportamiento se manifieste a través de movimientos laterales en el mercado.

Ticker ERAR

Técnicamente Siderar se encuentra por encima de la media móvil de 200 ruedas, podemos decir que continúa en fase de compra y acumulación pero, debido a la falta de drivers que justifiquen una suba, su situación es bastante similar a la de Consultatio, es decir, pausa y lateralización, con un piso fuerte pero sin fuerza compradora y expectativas positivas de corto plazo.

8,16

Precio actual Fecha

02-09-16

Volumen del dia

697.831,00

Volumen promedio

1.501.905,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,72

Compra

-5,42%

7,78

Compra

-4,60%

200

7,41

Compra

-9,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,08

Compra

-1,00%

7,84

Compra

-3,88%

7,74

Compra

-5,17%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

64,02

Compra

Ratios del mercado Último precio

9,83 $ 5,65

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

8,60

5,39%

Resistencia 2

8,40

2,94%

Resistencia 1

8,20

0,49%

Soporte 1

8,00

-1,96%

Soporte 2

7,80

-4,41%

Soporte 3

7,60

-6,86%

Indicadores Patrimoniales $ 8,16

P/E

% vs VA

$ 36.859.487.228

Rotación del Activo

0,37

Rotación del Activo Corriente

1,15

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,57%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

8,03%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

28,62%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55 0,39

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

10,17%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,75

0,27

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Junto a YPF y Comercial del Plata, Banco Francés es otra de las acciones que más nos han decepcionado en el año, con amagues de despegues alcistas que nunca ocurrieron y lateralizaciones eternas que fastidian hasta al más paciente de los inversores.

Ticker FRAN

Ver a las medias móviles de 50 y 200 ruedas moverse como si fueran una sola es todo lo que necesitamos para concluir que esta acción no tiene actualmente fuerza alcista ni bajista, sino que es tan solo una acción que se mueve de manera errante a través de un rango de precios que va aproximadamente desde los u$s19 hasta los u$s21,25.

Fecha

Hasta que el ADR no rompa el techo que se encuentra en los u$s21,25, cualquier compra que realicemos deberá estar armada de paciencia, ya que en este momento no tenemos ninguna señal que nos anticipe hacia dónde se producirá el siguiente movimiento tendencial de la acción, más bien, todo indica que continuará lateralizando.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

100,57

Compra

-0,72%

101,30

Compra

0,00%

200

97,75

Compra

-3,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

101,78

Venta

0,47%

101,21

Compra

-0,09%

100,48

Compra

-0,81%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,55

Compra

Media 9 (MACD)

0,35

Compra

RSI

51,15

Compra

Volumen del dia

65.450,00

Volumen promedio

85.416,08

% vs VA

Resistencia 3

107,00

5,63%

Resistencia 2

105,00

3,65%

Resistencia 1

103,00

1,68%

Soporte 1

101,00

-0,30%

Soporte 2

99,00

-2,27%

Soporte 3

97,00

-4,24%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,54

25,55

Tasa Activa Implícita

0,09

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

0,05

$ 104,75

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

02-09-16

Valor

Ratios del mercado Último precio

101,30

Precio actual

$ 54.385.726.205

Spread Financiero

0,04 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,74%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

7,53%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

25,20%

Endeudamiento

2,14

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,06

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,36%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,42

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

En el informe pasado dije que, habiendo vencido las opciones de agosto, finalmente Galicia iba a dejar de ser manejada por los Market Makers tenedores de opciones y por fin iba a poder retomar su camino alcista que la llevaría nuevamente hacia los récords históricos. Esta semana hemos comenzado a ver esa recuperación.

Ticker GGAL

El ADR y la acción local han vuelto a posicionarse por encima de la media móvil de 50 ruedas y durante jueves y viernes han experimentado bajas normales luego de cinco ruedas consecutivas de suba. Mientras las bajas sean menores a las subas, bienvenidas sean, son ellas las que nos permiten evitar que esto se transforme en una suba especulativa, permitiendo entonces a la acción llegar saludablemente a los máximos históricos, una vez más.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

44,70

Compra

-2,20%

45,19

Compra

-1,13%

200

40,98

Compra

-10,34%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,55

Compra

-0,34%

45,03

Compra

-1,46%

44,64

Compra

-2,32%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,33

Compra

Media 9 (MACD)

0,17

Compra

RSI

55,47

Compra

Valor Libro Capitalización Bursátil

188.238,00

Volumen promedio

399.070,03

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

44,00

-3,72%

Soporte 2

43,50

-4,81%

Soporte 3

43,00

-5,91%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,41

21,82

Tasa Activa Implícita

0,09

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

0,06

$ 46,50

P/E

Volumen del dia

Resistencia 1

Ratios del mercado Último precio

02-09-16

Valor

Si esperamos que el ADR llegue nuevamente a los u$s33 y estimamos un dólar en septiembre en $15,30 (según Rofex), por conversión eso nos da una cotización equivalente en la acción local de $50,50, que a partir de ahora será nuestro objetivo. Teniendo ese valor objetivo en mente, tanto los especuladores como los que realizan cobertura pueden beneficiarse gracias al uso de opciones de compra.

SMAs

45,70

Precio actual

$ 59.422.092.083

Spread Financiero

0,03 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

6,07%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

23,91%

Endeudamiento

3,08

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

4,46%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Efecto Palanca

3,36

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

En la semana pasada, el activo rompió el piso del anterior canal rompiendo así el Retroceso del 50 % de Fibonacci, quedando por debajo del mismo esperando definir su situación en esta semana.

Ticker MIRG

De mantener la cotización por encima del piso del canal, el primer objetivo alcista es el techo del mismo en los $1577, de romperlo al alza nuestro segundo objetivo será de $1658, para luego habilitar nuevos objetivos alcistas.

Fecha

En cuanto a los soportes, el primer soporte está dado por el precio del doble piso realizado en la última semana en $1323, el segundo piso estaría dado por el 61,8% del retroceso de Fibonnacci $1356 y luego más abajo la media de 200 ruedas ($1002).

Valor

Señal

% vs VA

1401,76

Venta

0,60%

1457,43

Venta

4,59%

200

1088,74

Compra

-21,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1382,46

Compra

-0,79%

1419,25

Venta

1,85%

1436,25

Venta

3,07%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-26,71

Venta

Media 9 (MACD)

-20,67

Venta

RSI

44,25

Venta

Ratios del mercado Último precio

41,65

P/E

$ 241,28

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

2.547,00

Volumen promedio

5.139,43

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

0,47%

Soporte 1

1.300,00

-6,71%

Soporte 2

1.200,00

-13,88%

Soporte 3

1.100,00

-21,06%

Indicadores Patrimoniales $ 1.393,45

Valor Libro

02-09-16

Valor

En cuanto al MACD podemos observar un corte que nos da una señal de venta y en cuanto al RSI se sitúa cercano a los 44, indicando una posible recuperación en esta semana

SMAs

1393,45

Precio actual

$ 8.360.700.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

6,19%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

33,94%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,52

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

0,81 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

No mucho ha cambiado desde la situación de la semana pasada, Moli volvió a cerrar su cotización el día viernes recuperándose de la caída anterior hasta el 50% del retroceso de Fibonacci y cerrando sobre su anterior canal $100.

Ticker MOLI

De volver al anterior canal, el primer objetivo estaría en romper el techo del canal de 109,15 habilitando de esta manera la búsqueda de los $123,50 / $124 para luego habilitar los objetivos de $121 y el objetivo más ambicioso por extensión de Fibonacci de $135.

Fecha

Señal

% vs VA

97,83

Compra

-2,17%

98,11

Compra

-1,89%

200

85,74

Compra

-14,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

98,66

Compra

-1,34%

98,60

Compra

-1,40%

97,58

Compra

-2,42%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,02

Venta

RSI

53,30

Compra

Ratios del mercado 38,22

P/E Valor Libro

$ 13,71

Capitalización Bursátil

17.568,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

90,00

-10,00%

Soporte 2

88,00

-12,00%

Soporte 3

86,00

-14,00%

Indicadores Patrimoniales $ 100,00

Último precio

5.997,00

Volumen promedio

En cuanto al MACD no define una clara posición en el activo, debemos estar atentos que si respeta el piso del canal puede ser un fuerte indicador de suba. El RSI cerrado a día viernes sobre los 52%, indicando que es posible continuar con las últimas ruedas alcistas.

Valor

02-09-16

Volumen del dia

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio a la baja estaría dado el piso del anterior canal en $99,90, luego el anterior retroceso de Fibonacci por los $90 y para luego habilitar a la baja la media de 200 ruedas en $82,40.

SMAs

100,00

Precio actual

$ 25.044.853.900

Rotación del Activo

1,23

Rotación del Activo Corriente

1,54

Rotación del Activo No Corr

6,15

Rotación del Patrimonio neto

5,25

Indicadores Financieros

Pay out

13,74%

Dividend yield

0,36%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

5,97%

Liquidez

0,33

Volatilidad Anual

39,29%

Liquidez Ácida

0,09

Plazo de Cobranza de Créditos

15,90

Plazo de Pagos

1,58

BETA de Mercado

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

10,06

ROE

19,09%

Endeudamiento

0,45

Efecto Palanca

4,25

Ventas

$ 18.028.249.000 $ 1.228.536.000

Margen de Beneficio/Ventas

3,63%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 2,62

Resultado Neto

$ 655.324.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

No mucho cambio de la semana pasada, como dijimos, el activo se encontraba en una zona de lateralización con un techo del canal de $ 17,20 /$17,25 y con piso de $15,82 que quebró a la baja.

Ticker PAMP

En primer lugar, el activo debería volver a superar el piso del anterior canal en $15,90 para poder habilitar la segunda resistencia en el techo del anterior canal en $17.20/25, superando de esta manera el último precio histórico y habilitando luego al alza los valores de $18,45 y más tarde los $20.

15,50

Precio actual Fecha

02-09-16

En cuanto a los soportes, el primer precio a respetar es $14,43 que es la proyección del anterior canal y el 50 % del retroceso de Fibonacci y de ser quebrado a la baja el segundo soporte a respetar es los $13,80 para como último ir en busca de la media móvil de 200 ruedas en situada en $13.42.

Volumen del dia

En cuanto al MACD, con un reciente corte en las líneas estaría indicando un inicio de posicionamiento en el papel. El RSI en 46 insinuando un posible cambio de tendencia a corto plazo.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,41

Compra

-0,60%

16,13

Venta

4,06%

200

13,49

Compra

-12,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,38

Compra

-0,75%

15,58

Venta

0,52%

15,64

Venta

0,89%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,19

Venta

Media 9 (MACD)

-0,17

Venta

RSI

47,06

Venta

Ratios del mercado Último precio

Valor Libro

$ 6,05

Capitalización Bursátil

Volumen promedio

1.119.942,45

Valor

Resistencia 1

% vs VA

Soporte 1

12,50

-19,35%

Soporte 2

12,25

-20,97%

Soporte 3

12,00

-22,58%

Indicadores Patrimoniales $ 15,50

P/E

899.741,00

$ 20.371.818.873

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado

1,18

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50 0,64

Indicadores de Rentabilidad ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-2,10%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,67

Ventas

1,28 $ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

En la semana pasada, Sami comenzó un proceso de lateralización luego de un significante suba llegando cerca del anterior objetivo marcado por Cinco Ruedas de 126 pesos. El principal objetivo al Alzar es alcanzar los $126, para luego ir en busca por Extensión de Fibonacci los $ 132 para luego continuar con el alza hasta los $144.

Ticker SAMI

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos $116, en segundo lugar el techo del anterior canal en $102,14, y como tercer soporte tendríamos $91,13, de continuar la baja seria en $80,70 para luego ir a buscar su anterior máximo anterior a la última corrección en $74,20.

121,40

Precio actual Fecha

En cuanto al MACD la señal es de compra con posibles indicios de poder indicar venta esta semana, y el Rsi sobre los 72 indicando sobrecompra del papel, que podría indicar un inicio de corrección después de la gran suba de su cotización. Si deseamos entrar en este papel, operar con mucha precaución.

02-09-16

Volumen del dia

22.160,00

Volumen promedio

43.258,13

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

112,31

Compra

-7,49%

96,99

Compra

-20,11%

200

66,06

Compra

-45,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

118,96

Compra

-2,01%

111,39

Compra

-8,24%

102,10

Compra

-15,90%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

7,02

Compra

Media 9 (MACD)

6,45

Compra

RSI

72,90

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Soporte 1

70,00

-42,34%

Soporte 2

64,00

-47,28%

Soporte 3

60,00

-50,58%

Indicadores Patrimoniales $ 121,40 61,66 $ 17,57

$ 7.821.011.443

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

9,68%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

40,35%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado 0,65 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,48

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Telecom siguen deprimidas en su cotización, la plaza sigue desanimada sin muchas variaciones de acuerdo a lo que venimos viendo de hace semanas. El volumen tampoco ayuda a anticipar un próximo movimiento de precios que le de volatilidad al activo para definirse a la baja o al alza.

Ticker TECO2

Seguimos observando que el gráfico de fondo nos muestra una lateralización en máximos, tocando una Resistencia técnica en 58 pesos que no logra superar hace más de un año. Sin embargo, todo parece indicar que en algún momento del tiempo logarará superar dicha resistencia para ir a buscar nuevos objetivos alcistas de hasta 80 pesos.

Fecha

Al corto plazo, hay que tener en cuenta que todavía se encuentra corrigiendo desde máximos, y además con los indicadores técnicos en baja, no se puede anticipar ninguna señal de compra. Por lo tanto, continuamos manteniendo nuestra visión de cautela, y esperar una definición del activo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,30

Venta

0,56%

54,11

Venta

2,09%

200

50,20

Compra

-5,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,33

Venta

0,62%

53,53

Venta

1,01%

53,53

Venta

1,00%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,11

Compra

RSI

45,14

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

53,00

Precio actual

02-09-16

Volumen del dia

21.828,00

Volumen promedio

58.263,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

57,00

7,55%

Resistencia 2

55,00

3,77%

Resistencia 1

54,00

1,89%

Soporte 1

50,00

-5,66%

Soporte 2

49,00

-7,55%

Soporte 3

48,00

-9,43%

Indicadores Patrimoniales $ 53,00 61,16 $ 17,87

$ 52.172.191.834

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,03

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

0,74

Indicadores Financieros

Pay out

95,78%

Dividend yield

1,57%

Solvencia

1,73

Recorrido semanal

4,08%

Liquidez

1,38

Volatilidad Anual

18,33%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,76 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

61,50

Plazo de Pagos

34,89

ROA

2,05%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,76

ROE

4,85%

Endeudamiento

0,46

Efecto Palanca

2,37

Ventas

$ 12.951.000.000 $ 3.361.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,59%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 853.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Luego del fallo de la Corte Suprema de Justicia respecto al incremento de tarifas de gas en los hogares consumidores, las empresas energéticas presentaron fuerte volatilidad en las respectivas plazas financieras. En el caso de Transener, las acciones cayeron al objetivo marcado en $ 6,50, pero aguantaron y no siguieron cayendo más. Leve es el desapremio del Mercado para estas acciones después de presentar pérdidas por $ -159 millones y un valor libros de $0,91.

Ticker TRAN Fecha

Mire por donde se la mire, total es la incertidumbre respecto a lo que pasará con este papel. Para continuar con la visión alcista hacia un objetivo de 10 pesos, deberá mantenerse por encima de los 6 pesos. Como dijimos en la edición anterior, prudencia al operar. Aún esperamos mirando desde afuera, hasta que haya una señal clara de compra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,79

Compra

-1,37%

7,05

Venta

2,42%

200

7,17

Venta

4,20%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,85

Compra

-0,43%

6,87

Compra

-0,17%

6,91

Venta

0,43%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

49,21

Venta

Ratios del mercado

02-09-16

Volumen del dia

197.012,00

Volumen promedio

541.380,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

7,40

7,56%

Resistencia 2

7,20

4,65%

Resistencia 1

7,00

1,74%

Soporte 1

6,80

-1,16%

Soporte 2

6,60

-4,07%

Soporte 3

6,40

-6,98%

Indicadores Patrimoniales $ 6,88

Último precio

P/E Valor Libro

$ 1,01

Capitalización Bursátil

6,88

Precio actual

$ 3.059.355.710

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

4,56%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

27,27%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

BETA de Mercado

1,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-9,00%

Endeudamiento

0,78

Efecto Palanca

0,93

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Tenaris cayeron alrededor del 3% durante la semana que pasó, siguiendo la tendencia del barril de petróleo WTI en los mercados internacionales. El activo se apoyó sobre la media móvil exponencial de 20 ruedas, haciendo soporte en los 210 pesos, marcando velas de posible reversión de tendencia alcista.

Ticker TS

No hay una explosión de volumen, por lo que la caída de esta semana puede verse como un movimiento normal dentro de la tendencia alcista principal del activo. Ahora esperamos que nuevamente como se dio en ocasiones anteriores, la cotización vuelva a despegar para ir a buscar nuevamente la zona de 220 pesos. Por otra parte, seguimos sosteniendo la visión alcista para buscar los 225, y luego 240 pesos como primer objetivo alcista.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

211,39

Venta

3,02%

207,78

Venta

1,25%

200

179,91

Compra

-12,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

206,23

Venta

0,50%

208,54

Venta

1,63%

206,25

Venta

0,51%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,71

Compra

Media 9 (MACD)

1,81

Venta

RSI

46,70

Venta

Ratios del mercado 130,89

P/E Valor Libro

$ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

Volumen del dia

14.776,00

Volumen promedio

38.109,95

% vs VA

Resistencia 3

222,00

8,19%

Resistencia 2

210,00

2,34%

Resistencia 1

208,00

1,36%

Soporte 1

203,00

-1,07%

Soporte 2

192,00

-6,43%

Soporte 3

184,00

-10,33%

Indicadores Patrimoniales $ 205,20

Último precio

02-09-16

Valor

Mantenemos nuestro Stop Loss con cierre por debajo de 200 o 190 pesos.

SMAs

205,20

Precio actual

$ 242.246.192.400

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

3,29%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

5,77%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

30,48%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,67

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,17

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Contrario a lo que intuíamos en el gráfico de la semana pasada, no hubo fondo de corrección para las acciones de YPF, y la cotización siguió cayendo para cerrar el viernes en 257,50. No es catastrófico, el movimiento se da levemente a la baja y con poco volumen, por lo que es peor para los que buscan oportunidades ya que no se presentan señales claras.

Ticker YPFD

Seguimos manteniendo la visión de la semana pasada, pero esta ves retiramos la visión de diamante para en todo caso ver un techo redondeado. El objetivo bajista continúa siendo de 240 pesos.

Precio actual Volumen del dia

80.059,00

Aquellos que siguieron la sugerencia de comprar a 260 pesos la semana pasada, todavía continuan posicionados en el activo, gracias a que el Stop Loss no los sacó. Esto se debe a que aún quedan chances que se de vuelta, para rebotar hacia los 300 pesos.

Volumen promedio

62.163,20

Resistencia 3

290,00

12,01%

De todas maneras, recomendamos cautela al operar esta acción ya que todos los indicadores técnicos se muestran negativos.

Resistencia 2

270,00

4,29%

Resistencia 1

260,00

0,42%

Soporte 1

253,00

-2,28%

Soporte 2

250,00

-3,44%

Soporte 3

233,00

-10,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

262,15

Venta

1,25%

275,78

Venta

6,52%

200

263,94

Venta

1,94%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

257,92

Compra

-0,38%

263,32

Venta

1,71%

269,87

Venta

4,24%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-5,39

Venta

Media 9 (MACD)

-5,15

Venta

RSI

40,58

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

258,90

Fecha

02-09-16

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 258,90 51,38 $ 354,41

$ 101.828.682.108

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,49%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

3,51%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

28,50%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,01 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,79

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subycente Put 8%

120% 100%

98%

PAMP

1,10%

CRES

1,55%

ERAR

1,94%

COME

2,28%

80% 60% 40%

Call 92%

20%

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan prácticamente el 92% de las operaciones en opciones.

233.000

PBRV66.4OC

253.000

PBRC62.4OC

264.000

GFGC46.0OC

85,31%

APBR

0,00%

10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 85% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 6%. En tercera posición Cres, Erar, Come e Pampa.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

GFGC45.0OC

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 98% de las operaciones, Diciembre 1% y Febrero el restante 1%.

Especies más Operadas

5,71%

GGAL

12,00% 10,00% 8,00%

324.000

PBRV70.4OC

392.000

PBRC78.4OC

6,00%

563.000

PBRC66.4OC

784.000

4,00%

PBRC74.4OC

1.799.000

PBRC70.4OC

2,00%

2.397.000

PBRC58.4OC

2.786.000 -

500.000

1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL

30%

-40%

-30%

-20%

34%

30%

25%

20%

20% 15%

10%

5% 0%

ITM

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base

40% 35%

0,00% -50%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 02-09-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera para la compra del subyacen-

ITM / OTM

Call / Put

PBRC70.4OC COMC3.00DI CREC27.0OC CREC26.0OC CECC7.10DI COMC3.00OC PBRC66.4OC ALUC9.40OC CECC7.10OC ERAC8.30DI CREC25.0DI PBRC74.4DI PBRC74.4OC PAMC15.5OC ERAC8.30FE CREC28.0DI ERAC8.30OC CREC22.0DI COMC3.15OC YPFC260.OC

ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM OTM OTM OTM ITM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,89% 11,55% 5,78% 8,58% 13,55% 6,60% 11,76% 5,91% 8,82% 8,82% 14,96% 8,45% 4,87% 4,61% 11,03% 7,65% 4,47% 24,25% 4,29% 4,25%

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

que la estrategia se termina al vencimiento.

Rend. %

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor. Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

5,67% 44,05% 70,40 5,60 APBR 71,00 18 7% 0,00% 47 9,78% 34,67% 3,00 0,35 COME 3,03 257 11% 0,00% 103 4,25% 32,98% 27,00 1,55 CRES 26,80 13 6% 0,75% 47 4,16% 32,30% 26,00 2,30 CRES 26,80 6 6% 0,00% 47 9,08% 32,18% 7,10 1,00 CECO2 7,38 50 10% 0,00% 103 4,10% 31,82% 3,00 0,20 COME 3,03 150 6% 0,00% 47 3,94% 30,58% 66,40 8,35 APBR 71,00 5 5% 0,00% 47 3,62% 28,08% 9,40 0,56 ALUA 9,47 40 5% 0,00% 47 3,55% 27,61% 7,10 0,65 CECO2 7,38 35 5% 0,00% 47 7,64% 27,08% 8,30 0,72 ERAR 8,16 41 9% 1,72% 103 7,48% 26,50% 25,00 4,01 CRES 26,80 20 8% 0,00% 103 7,21% 25,56% 74,40 6,00 APBR 71,00 5 8% 4,79% 103 3,27% 25,42% 74,40 3,46 APBR 71,00 5 5% 4,79% 47 3,00% 23,27% 15,50 0,72 PAMP 15,50 30 5% 0,00% 47 10,25% 22,53% 8,30 0,90 ERAR 8,16 50 11% 1,72% 166 6,30% 22,34% 28,00 2,05 CRES 26,80 20 8% 4,48% 103 2,85% 22,12% 8,30 0,37 ERAR 8,16 50 4% 1,72% 47 5,86% 20,76% 22,00 6,50 CRES 26,80 20 6% 0,00% 103 2,66% 20,63% 3,15 0,13 COME 3,03 250 4% 3,96% 47 2,61% 20,28% 260,00 11,00 YPFD 259,00 1 4% 0,39% 47 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 70,4 a Octubre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 44% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8%.

EDICIÓN Nº 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV42.0OC PBRV62.4OC PAMV15.1OC GFGV45.0OC ERAV7.70OC PBRV66.4OC GFGV46.0OC CREV26.0OC YPFV260.OC PAMV15.5OC PBRV70.4OC TS.V213.OC COMV3.15OC CREV27.0OC

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base ITM 46 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -8% 1,09% 42,00 0,500 GGAL 45,70 50 1,09% OTM Put -12% 1,39% 62,40 0,990 APBR 71,00 50 1,39% OTM Put -3% 1,94% 15,10 0,300 PAMP 15,50 3 1,94% OTM Put -2% 2,19% 45,00 1,000 GGAL 45,70 50 2,19% OTM Put -6% 2,45% 7,70 0,200 ERAR 8,16 100 2,45% OTM Put -6% 2,73% 66,40 1,940 APBR 71,00 20 2,73% ITM Put 0% 2,84% 46,00 1,300 GGAL 45,70 92 2,19% OTM Put -3% 2,99% 26,00 0,800 CRES 26,80 4 2,99% ITM Put 0% 3,75% 260,00 9,700 YPFD 259,00 3 3,36% ITM Put 0% 3,87% 15,50 0,600 PAMP 15,50 80 3,87% OTM Put -1% 4,58% 70,40 3,250 APBR 71,00 335 4,58% ITM Put 0% 4,87% 213,00 10,000 TS 205,50 5 1,22% ITM Put 0% 6,60% 3,15 0,200 COME 3,03 200 2,64% ITM Put 0% 6,72% 27,00 1,800 CRES 26,80 25 5,97% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 46 a Octubre de GGAL y lanzando la base 47 podemos obtener una ganancia de 106% si el papel sube un 3%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 47 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR GGAL ERAR GGAL PAMP APBR GGAL COME CRES ALUA GGAL ERAR COME PAMP APBR GGAL CRES EDN ERAR GGAL APBR APBR APBR CRES CRES COME

Compra

PBRC78.4OC GFGC49.0OC ERAC8.70OC GFGC48.0OC PAMC16.2OC PBRC74.4OC GFGC47.0OC COMC3.15OC CREC28.0OC ALUC9.40OC GFGC46.0OC ERAC8.30OC COMC3.00OC PAMC15.5OC PBRC70.4OC GFGC45.0OC CREC27.0OC EDNC12.7OC ERAC7.70OC GFGC44.0OC PBRC74.4DI PBRC62.4OC PBRC66.4OC CREC25.0OC CREC25.0DI COMC2.80OC

Prima

2,075 0,700 0,210 0,940 0,480 3,515 1,280 0,134 1,100 0,680 1,650 0,390 0,206 0,800 5,680 2,190 1,650 0,950 0,770 2,870 7,500 11,550 8,800 3,100 4,500 0,365

Venta

PBRC82.4OC GFGC50.0OC ERAC9.10OC GFGC49.0OC PAMC16.9OC PBRC78.4OC GFGC48.0OC COMC3.30OC CREC29.0OC ALUC10.75O GFGC47.0OC ERAC8.70OC COMC3.15OC PAMC16.2OC PBRC74.4OC GFGC46.0OC CREC28.0OC EDNC13.3OC ERAC8.30OC GFGC45.0OC PBRC78.4DI PBRC66.4OC PBRC70.4OC CREC26.0OC CREC28.0DI COMC3.00OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

1,110 0,410 0,090 0,633 0,218 1,990 0,880 0,071 0,661 0,050 1,165 0,191 0,130 0,420 3,461 1,630 1,001 0,550 0,365 2,150 4,500 8,350 5,600 2,300 2,050 0,200

Gcia. %

Var. %

314,5% 244,8% 233,3% 225,7% 167,2% 162,3% 150,0% 138,1% 127,8% 106,3% 106,2% 101,0% 97,4% 84,2% 80,3% 78,6% 54,1% 50,0% 48,1% 38,9% 33,3% 25,0% 25,0% 25,0% 22,4% 21,2%

16,5% 9,6% 11,7% 7,5% 9,7% 10,9% 5,3% 9,3% 8,6% 13,2% 3,1% 6,7% 4,3% 5,2% 5,2% 0,9% 4,9% 2,3% 1,8% -1,3% 10,9% -6,1% -0,4% -2,6% 4,9% -0,7%

EDICIร N Nยบ 135 | LUNES 5 DE SEPTIEMBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME COME APBR CRES ALUA ERAR EDN COME ERAR APBR CRES CRES CRES COME EDN GGAL APBR APBR PAMP APBR COME ERAR PAMP GGAL APBR ERAR

Venta

COMC2.60OC COMC2.00OC PBRC58.4OC CREC23.0OC ALUC6.70OC ERAC6.20OC EDNC11.2OC COMC2.00DI ERAC7.20OC PBRC66.4OC CREC22.0DI CREC19.0OC CREC26.0OC COMC2.80OC EDNC9.15DI GFGC44.0OC PBRC62.4OC PBRC46.4OC PAMC15.1OC PBRC70.4OC COMC3.00DI ERAC7.70OC PAMC14.3OC GFGC45.0OC PBRC54.4OC ERAC6.20FE

Prima

0,520 1,110 14,550 4,600 2,700 2,110 2,000 1,190 1,110 8,350 6,500 7,500 2,300 0,330 4,100 2,800 11,100 25,100 1,010 5,600 0,350 0,700 1,600 2,150 17,200 2,600

Compra

COMC2.80OC COMC2.60OC PBRC62.4OC CREC25.0OC ALUC9.40OC ERAC7.20OC EDNC12.7OC COMC3.00DI ERAC7.70OC PBRC70.4OC CREC25.0DI CREC23.0OC CREC27.0OC COMC3.00OC EDNC12.7DI GFGC45.0OC PBRC66.4OC PBRC50.4OC PAMC15.5OC PBRC74.4OC COMC3.30DI ERAC8.30OC PAMC15.1OC GFGC46.0OC PBRC58.4OC ERAC8.30FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,365 0,650 11,550 3,100 0,680 1,400 0,950 0,500 0,770 5,680 4,500 4,900 1,650 0,206 1,900 2,190 8,800 23,000 0,800 3,515 0,195 0,390 1,199 1,650 15,240 1,600

Gcia. %

Var. %

344,4% 328,6% 300,0% 300,0% 297,1% 244,8% 233,3% 222,6% 212,5% 200,8% 200,0% 185,7% 185,7% 163,2% 163,0% 156,4% 135,3% 110,5% 110,5% 108,9% 106,9% 106,9% 100,5% 100,0% 96,1% 90,9%

-13,9% -33,8% -17,4% -13,9% -29,1% -23,9% -13,8% -33,8% -11,7% -6,1% -17,6% -28,8% -2,6% -7,3% -29,6% -3,5% -11,7% -34,4% -1,9% -0,4% -0,7% -5,5% -7,1% -1,3% -23,1% -23,9%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS