Cinco Ruedas Nº 139 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág. 4 Economía y Finanzas Pobreza una década perdida Por Lic. Matías Surt Pág. 6 Economía y Finanzas Cómo Reaccionaron los mercados tras el debate presidencial Por Daniela Wechselblatt, CFA. Pág. 8 Economía y Finanzas Brotes de inflación, un riesgo que sigue latente Por Juan M.Tripolone Pág. 10 Armado de Estratégias con opciones Por Germán Marin.

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL DESCARGÁ Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt, Lic. Rodrigo Bustamante ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS

POBREZA: UNA DÉCADA PERDIDA

l igual que con las cifras de desempleo, el “blanqueo de la pobreza” vino a echar luz donde había oscuridad y cifras manipuladas desde hace 10 años. Si bien la última medición de pobreza del INDEC había sido publicada en el primer semestre de 2013, bien sabido era que esas cifras no reflejaban en absoluto la realidad económica-social de la población argentina desde el año 2007, cuando todo el Instituto de Estadísticas fue intervenido por funcionarios del gobierno de turno. Mientras el INDEC informaba que la pobreza se ubicaba en el 4,7% de la población y la indigencia en el 1,7% y la Presidente Cristina Fernández aseveraba que el país había superado a Alemania en sus estándares de vida, la UCA indicaba que entre los años 2007 y 2015, en promedio, un 28% de la población argentina vivió en condiciones de pobreza y un 7% en condiciones de pobreza extrema, o indigencia. De este modo el último dato confiable del INDEC, que había marcado una pobreza del 25,5% para el segundo semestre de 2006, tenía una continuación

bastante aproximada a la realidad por parte de las publicaciones del Observatorio de la Deuda Social de la UCA. Más allá de las críticas u observaciones que se le pueden hacer a la metodología utilizada por la institución académica, lo cierto es que frente al 32,2% que publicó esta semana el recuperado INDEC, las cifras de la Universidad se encuentran significativamente más próximas que las del INDEC kirchnerista.

En pocas palabras, extrapolando los resultados de la última EPH procesada por el INDEC, se obtiene el dato de que más de 14 millones de ciudadanos argentinos tienen un ingreso mensual menor al necesario para adquirir una Canasta Básica Total, es decir, un conjunto de bienes y servicios para vivir con determinados estándares para no ser considerado pobre. Más aún, dentro de esos 14 millones, 2 millones 700 mil personas tienen ingresos inferiores a los necesarios únicamente para alimentarse adecuadamente, sin tener en cuenta gastos de vestimenta, educación, salud y

demás necesidades básicas, es decir, son indigentes. El gráfico muestra la comparación de los índices de pobreza de distintos países de la región entre el año 2006 y 2015 o 2016, dependiendo de cuál sea el último dato disponible. El fenómeno generalizado en todas estas economías es la fuerte reducción de la pobreza que experimentaron en los últimos 10 años. Impulsados por la mejor década de los últimos años desde el punto de vista internacional, todos los países de la región experimentaron años de fuerte crecimiento económico y estabilidad macro lo que, combinado con políticas sociales financiadas con importantes partidas de gasto público, les permitió sacar de la pobreza a millones de habitantes. La única excepción fue Argentina que, en el mismo período de tiempo y con las mismas condiciones externas favorables, no logró generar las condiciones adecuadas para reducir drásticamente la pobreza.

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS Debido a que la última cifra disponible y confiable (año 2006) surge de una medición en base a una Canasta Básica Alimentaria distinta y a una metodología de extrapolación algo diferente para llegar a la Canasta Básica Total1 y, por ende, al número de pobres, no es posible hacer una comparación directa para saber si 10 años después hay más o menos pobres que en 2006. Si lo hiciéramos, se obtendría un dato alarmante: que la pobreza aumentó en Argentina en un 26%, al pasar del 25,5% de la población total viviendo en estas condiciones en 2006 al 32,2% actual. Metodológicamente esto es incorrecto, pero de todos modos distintos elementos nos hacen concluir que las condiciones de vida se habrían mantenido al menos en los mismos niveles que hace 10 años, discrepando fuertemente con la tendencia del resto de los países de la región. Mientras tanto, países que históricamente convivieron con graves problemas sociales como Bolivia, Perú, Colombia y Paraguay redujeron la pobreza entre un 56 y un 35% en este período. Perú, por ejemplo, tenía a casi la mitad de su población viviendo en condiciones de pobreza en el año 2006 y luego de 10 años de fuerte crecimiento redujo esa proporción hasta casi un quinto de la población actual. El país con mayor pobreza de todos los que se presentan aquí, Bolivia, tenía un nivel de pobreza del 60% y 10 años después logró reducirlo hasta el 38,6% de la población (una mejora del 35%). Podría argumentarse que estos países partían de niveles muy altos de pobreza y, por ende, les resultó relativamente más fácil poder reducirla. Sin embargo, los países con características más similares a las de Argentina, como Chile o Uruguay, fueron los que lograron reduccio-

nes más importantes de los niveles de pobreza: 60 y 70% respectivamente. Uruguay sea quizás el país más parecido al nuestro en estas y otras características. De hecho, ambos países sufrieron su peor crisis económica a inicios del nuevo milenio y desde allí entraron en un fuerte y rápido proceso de recuperación (con distintas características y duración). Hace 10 años Uruguay tenía al 32,5% de su población debajo de la línea de ingresos que delimita la pobreza. Diez años más tarde, solo el 9,7% de los uruguayos vive en condiciones de pobreza (y apenas 0,3% en la indigencia) mientras que más del 32% de los argentinos son pobres (y 6,3% son indigentes). Argentina perdió una oportunidad histórica para mejorar la calidad de vida de sus ciudadanos. De haber seguido un camino más ordenado y sensato, al día de hoy, seguramente estaría mostrando niveles de pobreza cercanos al 10%, como sus vecinos más cercanos. Luego de una década de las mejores condiciones ofrecidas por el mundo en muchos años, el punto de partida continúa estando por encima del 30%. ¿Qué puede esperarse? Será fundamental consolidar un proceso de crecimiento continuo y estable (solucionando el problema inflacionario) dada la alta correlación entre los ciclos económicos y las condiciones sociales, sin dejar de lado un fuerte acompañamiento de políticas focalizadas tendientes a rescatar de la pobreza a sectores que viven en esta condición desde hace varias generaciones.

Por Lic. Matías Surt

“La Canasta Básica Alimentaria de la nueva metodología es “más exigente” para medir la indigencia que la anterior: en su composición tiene 5 kg más de comida por mes. Sin embargo, tiene menos bebidas que la anterior, lo que compensa, en parte, los mayores requerimientos de alimentos. Por otra parte, la inversa del coeficiente de Engel, que es el número que se utiliza para llegar a la Canasta Básica Total a partir de la alimentaria, también se incrementó en la nueva metodología. A grandes rasgos, podríamos decir que la nueva línea de pobreza se encuentra un 12,5% por encima en términos reales que la utilizada anteriormente por el INDEC. Es por ello que no se puede hacer una comparación directa entre ambos números.”

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FINANZAS PERSONALES

COMO SE MOVIERON LOS MERCADOS TRAS EL DEBATE PRESIDENCIAL

emanas atrás veníamos hablando sobre qué partidos tanto en la presidencia como en el congreso resultaron en la combinación más conveniente para los mercados, y cómo fueron los resultados históricos. Claramente el tema de las elecciones presidenciales en EEUU va a ser seguido bien de cerca, no sólo por quienes inviernes en el mercado americano, sino por el público en general ya que los efectos impactan en los mercados y en la economía de todo el mundo. ¿Cómo resultó el primer debate llevado a cabo el lunes pasado?

Lo interesante que queremos resaltar son los movimientos del mercado a medida que transcurría el debate y durante la madrugada de martes pasado. Para eso les acercamos algunos ejemplos. A continuación tenemos el futuro del S&P (/ES):

Clinton en este primer debate presidencial. ¿Por qué ocurre esto? Por la incertidumbre que genera una posible gestión de Trump en material política y económica con México. Cuando Trump avanza en la intención de voto, el peso mexicano se deprecia y cuando lo hace Hilary la moneda se aprecia, como se dio luego de este primer debate.

Veamos el más reciente resultado de las encuestas al domingo 2 de octubre: ¿Qué podemos observar?

A medida que iba transcurriendo el debate y que Hillary se ubicaba por encima de Trump el mercado subía. Esto ocurrió INDIVIDUALISTA principalmente entre las 21 y las 23 horas, momento en que se llevó a cabo el debate. A pesar de que la mayoría de los medios coinciden en que Hillary salió mejor parada que Trump, el resultado no se refleja de forma sustancial en la intención de voto. Las estadísticas no variaron significativamente aunque Hillary sigue ubicándose por delante de su oponente.

Se discutieron temas económicos que incluyen acuerdos de comercio, generación de empleo, importaciones, entre otros. Y también temáticas militares, el problema del terrorismo, inequidad social e inmigración.

Veamos también el gráfico del peso mexicano:

El peso mexicano se fortaleció más de 2% con respecto al dólar, luego que los operadores de mercado dieron como ganadora a

Observar el movimiento de los mercados en momentos clave como este nos proporciona información sustancial sobre qué es lo que se asume que pueda ocurrir. Dado que sigue en alza, los inversores continúan descontando un triunfo de Hillary.

ESPONTÁNEO Por Daniela Wechselblatt,CFA

CAUTELOSO

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

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ECONOMIA Y FINANZAS

BROTES DE INFLACIÓN, UN RIESGO QUE SIGUE LATENTE “La inflación ya no es un problema”, sentenció se-

manas atrás, Alfonso Prat-Gay el ministro de Hacienda y Finanzas ni bien fue conocida la notable baja del guarismo a principios del mes de septiembre. Con el dólar planchado, las aguas siguen aquietadas, por lo que el indicador también arrojaría cifras mesuradas para septiembre, con lo cual siguen en pie las expectativas sobre una gradual mejoría macroeconómica y una consecuente reactivación a partir del último trimestre, basada en los brotes verdes en el sector agroindustrial y constructor, empero, habría que analizar la calidad de una reactivación fundada en un solo sector privado de la economía. Luego de las auditorías, el Estado reactivó abruptamente la obra pública en vistas a las elecciones legislativas del año entrante. Además, y en el mismo sentir, propició un bono navideño para asegurarse un fin de año pacífico. Todo se trataría más bien de una reactivación influenciada por un Estado que no tiene muchos recursos

para inducirla, y apela al déficit fiscal que, en vistas a evitar la emisión, es financiado con endeudamiento interno y externo.

son financiados con deuda en aumento: bonos por aquí, refinanciación de vencimientos de letras por allá.

No obstante, antes de debatir la sostenibilidad de la reactivación, resulta necesario validar la hipótesis de Prat-Gay acerca de haber sepultado el drama inflacionario. Que la marea se encuentre calma en este respecto, se debe básicamente a la terna compuesta por un tipo de cambio mantenido cuasi fijo y sin ser actualizado por inflación, una recesión muy significativa que baja presión sobre los precios por la vía de la baja demanda, y el retroceso temporal del tarifazo.

El problema del cuasi fiscal, más que renovar letras, sería dejar de hacerlo. Hablamos de cientos de millones de pesos regurgitando sobre la economía y rebrotando la presión en los precios.

Otro ministro versaba la semana pasada en un programa televisivo, que la economía ya se encontraba ordenada. Con un déficit fiscal de entre un 5% y un 8% según la vara de medir que se tome, y un déficit cuasi fiscal en aumento debido a los voluminosos vencimientos de LEBACS del Banco Central, ¿Puede realmente afirmarse tal cosa?, resulta que ambos déficits

Un ejercicio sencillo: cabe preguntarse qué ocurrirá cuando la reactivación de la que ya hablan casi todos los economistas presione la demanda al alza, el tipo de cambio ya no pueda mantenerse a este nivel luego de que los capitales golondrina no hallen incentivos suficientes en las tasas, ya no tan altas, precisamente para perfeccionar dicha reactivación, y los nuevos aumentos del 200% para las tarifas comiencen a llegar en las boletas. Ahora sumemos un poco de sal y pimienta al escenario. Sindicatos amenazando con reapertura de paritarias, reclamos que al parecer serán bacheados con un bono de fin de año. En ambos casos, resulta pre-

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS visible que si la demanda se comienza a reactivar luego de señales positivas como la reincorporación en agosto de más de 4.000 empleados de la construcción, y con más pesos volcados al mercado de difícil absorción con tasas en descenso, los empresarios comerciales trasladarán las mejoras a precios para recuperar ingresos perdidos. UN CIRCULO VICIOSO EN EUROPA Todo esto tiene una no despreciable probabilidad de ocurrencia, y supone que Argentina es una isla, lo que no es el caso. Existen amenazas externas de contagio. Analicemos como están algunos de nuestros principales socios comerciales, por caso, la Unión Europea, Brasil y China. La semana que pasó comenzó a tambalear el Deutsche Bank, sacudido por una telaraña de posiciones tomadas en los opacos mercados de derivados financieros, mezclados con una considerable cartera de incobrables y una inmensa multa de parte del gobierno estadounidense por la manipulación de las tasas de interés y su responsabilidad en la timba financiera que desató la crisis global de 2008. Si, de nuevo, por sus tenencias en derivados. Pero el Deutsche no es el único banco cuyo balance se encuentra en estado de podredumbre. En total, Europa aglutina la friolera de 300.000 millones de euros en carteras crediticias compuestas por morosos incobrables. Y esta vez, el fondo del Banco Central Europeo que oficia de “banco malo” para comprar esas carteras, sólo ha destinado algo más de 4.000 millones de euros, lo que luce bastante insuficiente para sanear las cuentas de una banca

que, resentida, enfrenta los vestigios de la crisis global en sus cuentas, justo cuando las tecnologías disruptivas comienzan a transformar forzosamente el sector. Pero los bancos siguen empecinados en prestarles a compañías de la vieja economía, que no generan crecimiento. El economista jefe de Inversor Global, Diego Martínez Burzaco, me explicaba el fenómeno vicioso en una entrevista radial. En esa charla me comentó que las tasas bajas de las economías desarrolladas se encuentran artificialmente alicaídas por la política. Los estados inundan de liquidez a los bancos para que éstos inyecten dinero a la economía y además de reactivarla eviten el riesgo deflacionario, pero los bancos en lugar de invertir en préstamos dirigidos al sector productivo, compran bonos de los propios estados que originan esos fondos. Así, los gobiernos terminan por auto-financiar sus déficits en un bucle infinito, acaso inerte en materia de resultados. Cuando la rueda deje de girar, como siempre ocurre con este tipo de burbujas, las tasas globales artificialmente bajas podrían cambiar abruptamente de tendencia, y dejar de facilitarle dinero barato a la Argentina para financiar su déficit y la tan buscada reactivación. Luego, el riesgo de resurgimiento de brotes de contagio de la que ya se pensaba como menguada crisis global, es nada despreciable. Más que menguada, pareciera una crisis anestesiada. Saliendo del viejo continente, en China pululan por doquier las burbujas fruto de una economía recalentada por un modelo de crecimiento agotado y en vías de con-

versión. La segunda economía del mundo, calificada por la canciller como un “socio estratégico”, resiente en el sector crediticio, inmobiliario, siderúrgico y bursátil, fruto de un mix de préstamos blandos otorgados a insolventes, sobre-capacidad fabril instalada y una gran banca en la sombra (shadowbanking), oculta en los balances oficiales, pero que esconde bajo la alfombra millones en activos tóxicos y opacos. En Brasil el cuadro no pinta mejor. Los analistas más optimistas afirman que el gigante ya tocó fondo, pero el rebote aún no se siente, todo en el marco de un gobierno de baja legitimidad. Esto sin contar la inestabilidad política de Turquía y el Brexit inglés, que aún no comienza a ejecutarse. Dos o tres de estas bombas activadas al unísono serán suficientes para generar una inestabilidad que provoque el retorno a casa del capital golondrina que ahora disfruta de la bicicleta financiera local, fuga que forzaría a una devaluación con traslado directo a precios. Queda claro, pues, que la morigerada inflación es un fantasma que eventualmente agita y se rehúsa a dejar de dar pelea. Habrá que monitorear de cerca la evolución de todos estos focos de riesgo. Por Juan Marcos Tripolone Columnista económico de DiarioClave. com | Twitter: @JuanTripolone

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Opciones con Germán Marin

ARMADO Y SEGUIMIENTO DE ESTRATÉGIAS CON OPCIONES

ace dos semanas habíamos planteado una estrategia bajista con APBR, un Bear con Puts. En esta edición vamos a analizar cómo ha evolucionado la misma y que alternativas tenemos frente al vencimiento que acontecerá el 21 de Octubre. Repasemos las condiciones bajo las cuales se armó:

“El activo subyacente elegido es APBR cuya cotización al cierre del viernes es de $71,90 y cuya volatilidad esta en torno al 46%. El escenario que proponemos para esta acción es el de un recorte hacia los $66. Habíamos comprado 10 lotes de PBRV70.4OC a $2,54 ($2.540) y vendimos 10 lotes de PBRV66.4OC para cobrar $1,35 ($1.350) que nos financiaron más de la mitad de lo que pagamos por la base 70.4. Una caída de precios que se mantenga en $66,4 o menos al vencimiento nos proporcionará un ingreso máximo al desarmar de $4 por opción, es decir un total de $4.000.

Operación Vender Recomprar

Cantidad 10 10

Operación Recomprar Vender Recomprar

El costo viene dado por el egreso inicial destinado a la estrategia: $2.540 por la compra de la base 70.4 menos $1.350 por el lanzamiento de la base 66.4: $1.190. Esta operación no exige garantías debido a que el peor resultado posible de ocurrir implica el no recupero de la inversión, pero no más que eso.”

mantendremos la estrategia vigente.

Por otro lado, si pensamos que APBR no va a alcanzar los 66.4 objetivos, podemos considerar desarmar parcialmente. Esto es vender la base 70.4, pero dejar descubierta la 66.4. Atención que esto es un riesgo que posiblemente no deseemos correr. Es imperativo definir que tanto riesgo estaAl cierre de este viernes, APBR alcanzó los mos dispuestos a correr. $70,85. Esto implica que aun deberíamos esperar una caída del 6% aproximadamen- Si efectivamente desarmamos parcialmente, obtendríamos un ingreso de $1.501. Le te para que este Bear sea 100% exitoso. restamos la inversión inicial de $1.190 y Si quisiéramos desarmar la estrategia hoy, nos arroja un resultado a favor de $311 estas serias las operaciones a realizar con (25% sobre la inversión). sus respectivos precios. Iremos siguiendo la evolución de este Bear con Puts de ABPR de manera semanal, y propondremos los desarmes o ajustes Es decir, recuperamos $901. Teniendo necesarios según evolucione el precio de en cuenta que la inversión inicial fue de APBR. $1.190, estaríamos soportando una pérdida de $289. Ahora bien: por un lado estamos a mitad de camino desde que arC.P.N / Asesor Financiero Certificado / mamos el Bear, aun quedan 21 días para Germán Marin el Opex. Por lo tanto, si consideramos que aun es posible que APBR baje su precio,

Especie PBRV70.4OC PBRV66.4OC

Ult. 1,501 0,600

Cantidad Especie 500 COMC3.00AG 1000 COMC3.15AG 500 COMC3.30AG

Ult. 0,018 0,007 0,004

PC 1,501 0,600

PV 1,680 0,670

PC 0,018 0,006 0,002

Total 1501 -600 901

PV 0,020 0,010 0,004

Total -1.000 600 -200 -600

V.E. % 2,1% 0,8%

V.E.% 0,60% 0,22% 0,12%

EDICIร N Nยบ 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

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EDICIร N Nยบ 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

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MERVAL

Bonos IAMC 7620,00

17000,00

7600,00 7580,00

16500,00

7560,00 7540,00

16000,00

7520,00 7500,00

15500,00

7480,00

Apertura

Mínimo

16.367,87

Máximo

16.129,14

Cierre

16.939,00

Fec ha

Performanc e

16.675,68

Cierre

Apertura

1,42%

Mínimo

7.533,75

Variac ión

Máximo

7.533,75

Fec ha

Cierre

7.603,92

Performanc e

7.566,60

0,63% V ariac ión

Cierre

Lunes

16.356,44

-0,52%

Lunes

7.533,75

0,19%

Martes

16.348,50

-0,05%

Martes

7.563,52

0,40%

Miércoles

16.755,17

2,49%

Miércoles

7.603,92

0,53%

Jueves

16.743,43

-0,07%

Jueves

7.596,03

-0,10%

Viernes

16.675,68

-0,40%

Viernes

7.566,60

-0,39%

600

Semana actual

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

500 400 300 200 100

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 26-sep

27-sep

28-sep

29-sep

26-sep

30-sep

46,82%

Merval Arriesgada

113,57%

Moderada Moderadamente conservadora Conservadora

28-sep

29-sep

30-sep

Total Negociado en Bolsa

78,88% 22,48% 8,88%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

27-sep

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 26-sep

27-sep

28-sep

29-sep

30-sep

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D DICAD AY24C AO20D DICYD

Cierre USD 105,45 USD 105,39 USD 119,95 USD 164,75 USD 120,00 USD 118,20 USD 164,75

Monto USD 29.862.386,00 USD 12.956.628,00 USD 5.506.531,00 USD 4.546.164,00 USD 1.864.600,00 USD 1.002.999,00 USD 810.776,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 30/09/2016 TC $/USD 15,25 15,26 15,24 15,27 15,23 15,23 15,27

15,25

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 15,2100 15,3100 17,0626 17,2130 19,7182 19,8938

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,39%

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

YPF S.A. YPFD $ 278,000 5,10 $ 179.009.999 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 70,850 0,28 $ 159.253.748 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,090 5,33 $ 109.400.430 Pampa Energía S.A. PAMP $ 19,300 -0,77 $ 109.205.730 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 47,000 1,84 $ 103.624.004 TRANSENER S.A. TRAN $ 9,450 11,18 $ 90.766.407 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,600 6,11 $ 84.309.028 Holcim S.A. JMIN $ 36,000 7,62 $ 77.132.710 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 27,250 1,87 $ 74.615.898 Tenaris S.A. TS $ 215,500 9,73 $ 72.075.714 Central Puerto S.A. CEPU $ 191,000 10,34 $ 45.551.299 Central Costanera S.A. CECO2 $ 9,930 18,92 $ 44.973.616 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 101,000 0,70 $ 42.492.276 Banco Macro S.A. BMA $ 118,950 4,80 $ 41.879.339 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,030 - $ 39.659.258 S.A. San Miguel SAMI $ 125,200 -6,91 $ 34.333.626 Celulosa S.A. CELU $ 23,200 0,87 $ 34.146.409 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 20,800 -2,58 $ 34.126.742 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 197,750 11,72 $ 28.658.445 EDENOR S.A. EDN $ 14,800 0,34 $ 26.509.636 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.369 -3,56 $ 24.800.359 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 20,150 7,18 $ 20.996.130 Telecom S.A. TECO2 $ 56,000 -1,41 $ 15.683.062 Consultatio S.A. CTIO $ 44,000 0,23 $ 14.641.452 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 44,800 6,79 $ 14.003.350 Caputo S.A. CAPU $ 26,750 5,73 $ 12.996.564 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 107,000 4,90 $ 10.166.456 Carboclor S.A. CARC $ 3,860 2,66 $ 9.015.200 Grupo IRSA IRSA $ 29,200 2,10 $ 9.013.637 Boldt S.A. BOLT $ 4,800 2,13 $ 8.998.383 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 57,300 4,66 $ 8.478.208 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 6,150 5,31 $ 8.392.358 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,650 4,37 $ 8.140.753 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,950 0,51 $ 7.796.591 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 9,390 2,29 $ 7.267.424 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 31,950 -3,62 $ 6.745.529 Metrogas S.A. METR $ 9,020 6,12 $ 6.624.134 Ferrum S.A. FERR $ 14,500 3,20 $ 5.848.986 Grimoldi S.A. GRIM $ 69,500 1,46 $ 5.714.899 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 13,500 2,27 $ 5.235.837 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 7,890 11,28 $ 5.135.595 Ledesma S.A. LEDE $ 18,900 -4,79 $ 4.950.918 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 18,300 - $ 4.506.672 Carlos Casado S.A. CADO $ 12,500 0,81 $ 4.473.592 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 9,050 - $ 3.823.208 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,960 -4,66 $ 3.125.792 Longvie S.A. LONG $ 8,260 3,25 $ 2.649.318 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 43,500 10,27 $ 2.633.807 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,750 0,45 $ 2.415.555 Dycasa S.A. DYCA $ 37,000 0,27 $ 2.233.124 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 46,000 - $ 1.995.114 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,150 - $ 1.808.563 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,660 - $ 1.667.796 Telefónica de España S.A. TEF $ 156,000 -3,05 $ 1.610.169 Capex S.A. CAPX $ 24,900 3,97 $ 1.563.408 Morixe S.A. MORI $ 4,300 - $ 1.307.721 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 22,000 2,33 $ 1.245.331 Colorín S.A. COLO $ 25,200 2,44 $ 1.120.015 Banco Santander S.A. STD $ 66,700 -0,52 $ 1.040.739 Quickfood S.A. PATY $ 33,200 2,79 $ 814.581 Polledo S.A. POLL $ 12,000 2,13 $ 477.302 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,300 0,62 $ 398.075 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 8,600 1,78 $ 221.458 Alto Palermo S.A. IRCP $ 174,000 0,58 $ 196.138 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 23,900 - $ 149.699 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 84,000 0,12 $ 122.320 Rigolleau S.A. RIGO $ 35,000 1,27 $ 90.766 TGLT S.A. TGLT $ 17,000 -2,86 $ 52.716 Domec S.A. DOME $ 12,750 0,39 $ 38.985 Repsol S.A. REP $ 201,000 0,50 $ 33.612 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 10,500 8,33 $ 6.500 TOTALES $ 1.694.192.215 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

Cierre Var. %

BONAR X AA17 $ 1.608,500 BONAR 2024 AY24 $ 1.828,000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.516,000 DISCOUNT $ DICP $ 689,900 BONAR 2017 $ BADLA + 2% AM17 $ 101,000 BONAD 2016 AO16 $ 1.534,000 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.780,000 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 102,500 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.503,000 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.515,000 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.800,000 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 104,200 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.105,000 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.445,000 BONAC 2017 AY17 $ 105,250

Monto

0,53 $ 1.189.550.219 0,55 $ 664.356.123 0,00 $ 458.965.150 0,86 $ 416.542.689 0,50 $ 137.417.662 0,85 $ 99.558.257 1,14 $ 84.630.000 0,59 $ 72.629.053 0,20 $ 70.992.761 -0,20 $ 70.294.148 0,56 $ 66.980.599 0,43 $ 65.955.029 -0,33 $ 65.022.680 2,24 $ 61.340.770 0,48 $ 60.884.448

BONAD 2018 AM18 $ 1.489,000 1,21 $ 54.511.311 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.530,000 1,44 $ 49.796.439 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.480,000 1,23 $ 44.710.114 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.770,000 -0,02 $ 39.953.000 Prov. Bs. As. 5,75% 2019 PBJ19 $ 1.592,000 1,40 $ 31.840.000 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.516,000 1,07 $ 29.107.200 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.495,000 -0,00 $ 27.981.923 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.085,000 -1,36 $ 27.590.457 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.204,950 1,67 $ 27.462.408 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 104,500 0,96 $ 25.352.204 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 165,500 3,42 $ 23.187.279 BONCER 2021 TC21 $ 106,450 1,09 $ 20.972.046 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 164,000 3,59 $ 20.897.187 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 107,800 -0,42 $ 20.434.338 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.635,000 0,93 $ 18.881.950 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.440,000 1,57 $ 17.298.950 BOGAR 2018 NF18 $ 103,500 -0,83 $ 16.315.586 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 397,000 0,25 $ 14.539.665 Salta u$s 9,125% Vto. 2024 SA24D $ 1.735,000 1,46 $ 13.839.500 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 107,000 0,94 $ 13.378.043 PAR $ PARP $ 315,000 0,00 $ 11.844.119 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 164,550 -0,23 $ 11.820.250 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.230,000 3,13 $ 11.793.863 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 162,000 2,53 $ 10.789.201 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.735,000 -0,29 $ 10.408.500 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.133,000 -0,62 $ 9.968.680 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.765,000 0,34 $ 8.554.766 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 99,500 0,10 $ 6.704.924 BONAR 2019 AMX9 $ 103,850 0,58 $ 6.211.003 CUASIPAR $ CUAP $ 548,000 2,39 $ 6.006.383 Letra Neuquén 09/09/2020 BNS20 $ 102,000 1,39 $ 5.100.000 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,500 1,94 $ 4.999.081 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.471,000 0,41 $ 4.254.181 BONAR USD 2016 AD16 $ 579,000 0,78 $ 3.954.104 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.820,000 1,11 $ 3.635.000 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.435,000 0,35 $ 3.157.664 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 107,500 0,70 $ 2.864.200 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.683,000 3,95 $ 2.524.500 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 775,000 0,65 $ 2.272.500 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 777,000 0,92 $ 1.566.664 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.053,000 0,11 $ 1.467.683 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 161,000 5,70 $ 1.065.897 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.052,000 0,19 $ 996.167 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.485,000 0,60 $ 593.955 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 182,000 1,11 $ 504.140 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 620,000 -1,14 $ 497.285 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 872,350 -2,10 $ 494.618 Cupones PBI en Euros TVPE $ 183,000 4,19 $ 374.472 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.490,000 0,81 $ 341.819 PAR $ PAP0 $ 288,000 - $ 172.598 Boncor 2017 CO17 $ 254,250 2,10 $ 170.077 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.310,000 -1,15 $ 91.530 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 65,000 6,56 $ 13.000 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 310,000 - $ 4.650 TOTALES $ 4.258.386.662 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 42,950 3,44 $ 13.568.646 Citigroup Inc. C $ 24,000 1,93 $ 2.940.539 The Home Depot Inc. HD $ 480,700 -0,32 $ 2.357.384 Apple Inc. AAPL $ 173,000 0,02 $ 2.038.746 Bank of America Corp. BA.C $ 118,100 0,93 $ 1.505.781 Exxon Mobil Corp. XOM $ 251,700 -0,40 $ 1.467.411 OAO GAZPROM OGZD $ 32,950 1,70 $ 1.261.450 Coca Cola Co. KO $ 129,000 2,46 $ 1.232.861 3M Company MMM $ 539,500 -0,09 $ 1.173.412 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.752,200 5,77 $ 1.076.577 General Electric Co. GE $ 90,000 -2,44 $ 982.165 Disney Co. DISN $ 176,100 0,63 $ 708.225 Boeing Co BA $ 659,800 -1,48 $ 694.769 Nike Inc. NKE $ 280,000 1,65 $ 587.160 Banco Bradesco S.A. BBD $ 142,100 11,15 $ 263.453 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 91,800 -2,02 $ 183.600 Google Inc. GOOGL $ 423,000 0,95 $ 170.578 American Int. Group Inc. AIG $ 178,000 - $ 124.600 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 57,000 12,28 $ 117.810 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 101,000 1,25 $ 82.820 Microsoft Corp. MSFT $ 176,000 2,05 $ 66.580 Qualcomm Inc. QCOM $ 90,000 18,42 $ 48.510 IBM Corp. IBM $ 235,000 0,62 $ 46.925 Intel Corporation INTC $ 111,000 -0,27 $ 44.400 Procter & Gamble Co. PG $ 272,950 1,47 $ 42.307 TERNIUM S.A. TXR $ 152,100 1,27 $ 30.420 Barrick Gold Corp. ABX $ 269,000 - $ 13.450 Goldcorp Inc. GG $ 265,000 1,91 $ 2.650 Johnson & Johnson JNJ $ 360,500 0,14 $ 1.802 TOTALES $ 32.835.031

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Con el dólar spot en niveles de $15.26, seguimos con la idea de sobre ponderar las colocaciones en pesos, posicionándonos en tasa en pesos y estirando duration en LEBAC, como así también posicionándonos en bonos que ajustan por inflación y pagan un spread mayor al 3% como BONCER 2021 (TC21) o el mismo DISCOUNT (DICP) en pesos que rinde CER+4%. El Jueves, el Tesoro emitió $50.000 millones en un bono en pesos a tasa fija (5 años), a una tasa del 18,2%, lo cual a simple vista parece una atractiva yield siempre y cuando el proceso de desinflación se consolide. Por el lado en dólares, los bonos tuvieron una buena semana en consonancia con la

Si bien recomendamos mantener posiciones dolarizadas, no nos parece atractivo sobre ponderar posiciones en dicha moneda. Para aquellos que busquen, de todas maneras, comprar dólar vemos atractivas posiciones en dólar linked subsoberanos (como ser papeles provinciales como los de Neuquén o Mendoza) con rendimientos superiores a 7%. Para aquellos buscadores de hard dollar, o dólar billete, alocarse en el tramo medio de la curva como AY24 o AA26 podría ser una buena idea, o bien también en LETES para los mas conservadores, a la espera de una suba de tasas de la FED en diciembre y una posible toma de ganancias en las posiciones de riesgo hacia fin de año.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 27/09/2016

$ 60

27,00%

$ 50

26,50% 26,00%

$ 40

25,50%

$ 30

25,00%

$ 20

24,50%

$ 10

24,00%

23,50% 35

119

147

203

252

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 29,00% 27,00% 25,00% 23,00% 21,00% 19,00% 17,00% 15,00% 1

Plazo (días)

TNA

Miles de millones

Así, según se desprende del informe de la autoridad monetaria, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 77.049 millones, adjudicándose la totalidad, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 82.317 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 5.268 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 8.228 millones. Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 13.261 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $ 5.033 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 26,75%, 25,91%, 25,27%, 25,03%, 24,75%, 24,24% y 24,02% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

suba del tipo de cambio. El subíndice del IAMC para títulos en dólares cortos subió 0.6%, mientras el largo tuvo un incremento del 0.36%. Es lógico que cuando el motivo es suba de tipo de cambio, los papeles cortos reaccionen más que los más largos.

TNA

n lo que fue la “sorpresa” de la semana, el BCRA decidió dejar la tasa de interés de referencia de 35 días sin cambios, en 26,75%, así como también los rendimientos para el resto de la curva. Esto se puede explicar, ya que si bien la inflación continua en franco descenso, el ambicioso plan de de bajarla a 17% para el año que viene demanda una mayor rigidez monetaria debido a que las expectativas todavía están por encima de ese número.

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIY0 DIA0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

3,48 4,1 3,28 3,27 3,31 4,38 4,98 5,26 5,78 6,78 6,76 6,62 6,62 7,05 7,06 6,79 6,64 6,76

0,15 0,5 0,62 1,92 2,29 3,35 3,8 4,03 6,76 7,79 7,8 7,83 7,83 11,92 11,92 12,03 12,09 12,18

En dólares a tasa fija 8,00% 7,00% 6,00% 5,00%

AA17 AD16 4,00% 3,00%

AA26

AY24 AA21 AO20

DIY0DICY

PAA0

DICA DIA0

PAY0

AA19 AN18

GJ17

2,00% 1,00% 0,00% 0

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.)

AM17 AY17 AMX8 AMX9 AM20 PR15

25,47 -8,52 24,51 25,89 24,87 27,27

0,43 0,59 1,13 1,76 2,22 2,66

En pesos a tasa variable 30,00%

AMX9

AM17

PR15

AM20

25,00% AMX8

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

-5,00%

0,5

-10,00%

1,5

2,5

AY17

-15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

-0,03 1,3 2,13 2,01 4,6 3,57 4,74 4,1 4,04

0,71 2 3,56 4,92 8,85 9,11 14,31 14,53 15,91

En pesos ajustados por CER PAP0

DIP0

5,00%

CUAP 4,00%

DICP

PARP

3,00% PR13 TC21 2,00%

NO20

1,00% 0,00%

NF18 0

-1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 2016 (L. ARG.) BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AO16 AF17 AJ17 AS17 AM18

16,21 6,65 5,34 4,67 4,69

0,06 0,37 0,65 0,93 1,4

Dólar Linked 18,00% 16,00%

AO16

14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00%

AF17

4,00%

AJ17

AM18

AS17

2,00% 0,00% 0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

1,4

1,6

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... ENTRE RÍOS 2016 S2... CÓRDOBA 2017 (L. A... TUCUMÁN 2020 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C2 (L... MENDOZA 2018 C3 (L... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

BD6C6 BD4C6 ERD16 CO17 TUCS3 BDC18 NDG21 PMO18 PMD18 BDC19 PUO19 CHSG1 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

29,2 10,45 7,84 3,28 86,3 5,78 10,37 7,82 7,12 5,49 5,58 67,29 13 5,76 5,26 7,54 5,16 19,88

0,03 0,14 0,22 0,57 0,81 0,9 0,98 1 1,14 1,26 1,44 1,62 1,71 1,83 1,94 2,36 2,5 3,26

Provinciales Dólar Linked 110,00% 90,00% TUCS3

70,00%

CHSG1

50,00% 30,00% BD6C6

PMD18

10,00% BD4C6

ERD16

-10,00% 0

CO17 0,5

BDC20 TUBB1 BD2C9 PUO19 1,5 2

NDG21 BDC18 1

PUM21 2,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA SEPTIEMBRE/ OCTUBRE

Domingo

Lunes 25

Martes 26

Miércoles 27

Jueves 28

Viernes 29

Sábado

1 PAY0, PARY, PAA0, PROR3 R $ 0,005930 BNM17 R $ 0,079045 ERD16 R+A $ 0,1112 I28S6 A $ 1,000000 BF2F7 R $ 0,072388 PARA R u$s 0,012500 BAS16 R $ 0,080461 H28S6 A $ 1,000000 LGS16 A $ 1,000000 PARP, PAP0 R $0,0265 PROR3 A $ 0,000134 BAS16 A $ 1,000000 AM17 R $ 0,069551 AS16 R+A $ 1,069302 PUM21 R $ 0,172688 BAM17 R $ 0,079211 U28S6 A $ 1,000000 AD16 R+A $ 0,127548 A2S6 R $ 1,069811 2 3 4 5 6 7 8 BNL17 R $ 0,078826 CHSG1 u$s 0,00653725 BRO16 R $ 0,076888 NF18 R+A $ 0,066698 BRO16 A $ 1,000000 TUCS1 R+A $ 0,0667 PR15 R $ 0,130943 NO20 R+A $ 0,04511 Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA:

Posición DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017

Fuerte suba intrasemanal del dólar. El jueves llegó a cotizar en el máximo del mes en 15,45, pero el viernes se desplomó para cerrar el mes en 15,23, lo que implica una suba de +0,66% en la semana, de +1,94% en el mes y de +16,78% en lo que va del año. Quizás el motivo de dicho comportamiento fue el freno a la caída de la tasa de interés de referencia, que durante los últimos días de la semana volvió a repuntar un poco. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Si bien las posiciones de dólar futuro acompañaron bastante la suba del dólar de referencia durante toda la semana, la caída del viernes sobreponderó sobre el cierre semanal. De esta manera, todas las posiciones de dólar futuro registraron pérdidas respecto a la semana pasada. Cabe destacar el acierto del mercado, que la semana pasada con dólar de referencia en 15,13 pronosticó un cierre de mes en 15,226. ¿Podría decirse que un dólar a 16 pesos es sumamente esperable para fin de año?

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,2633 0,0373 15,4950 -0,0250 15,7460 -0,0540 16,0000 -0,0600 16,2300 -0,0920 16,4000 -0,1250 16,6100 -0,1850 16,8300 -0,1550 17,0300 -0,2200 17,2000 17,3880 -0,3320 17,6200 -

Var. % 0,24% -0,16% -0,34% -0,37% -0,56% -0,76% -1,10% -0,91% -1,28% -1,87% -

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 30/09/16 15,2633 0,1026 0,68%

VOLUMENES OPERADOS:

Posición DLR092016 DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017

Seguimos viendo un aumento notable en la cantidad de posiciones abiertas en el contrato de octubre, próximo vencimiento, que acumula un interés abierto de u$s 613 millones. Aproximadamente 4.800 contratos de futuro de soja a octubre podrían estar cubriéndose en un monto de $ 129,9 millones al cierre del futuro de octubre. CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Demasiado baja la curva de tasas implícitas. Al día de hoy, resulta más conveniente licitar LEBAC que realizar operación de venta de dólar futuro.

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,2633 -482.368 15,4950 613.062 92.758 15,7460 402.121 80.684 16,0000 410.369 64.630 16,2300 206.888 20.368 16,4000 170.726 2.165 16,6100 77.390 7.283 16,8300 76.959 -10.130 17,0300 61.641 3.062 17,2000 45.055 0 17,3880 27.826 -1.397 17,6200 60.730 5.530

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 25,00%

20,00%

TNA

15,00%

10,00%

5,00%

0,00% 0

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña continúa por un sendero alcista registrando nuevos máximos históricos. Esta semana registró una suba de +1,42% para cerrar en 16.675,68 puntos, acumulando en el año una ganancia de +42,8%. Con cuatro ruedas de leves descensos, ponderó más la suba del miércoles que hizo que el índice líder pueda superar los 16.500 puntos. Puede verse en el gráfico como ahora cada nivel de soporte y resistencia está separado por cada 500 puntos. También puede observarse, que a partir del segundo semestre del año, el Merval superó los 14.500 puntos moviéndose en un marcado (de color verde) canal alcista. En este sentido, el soporte más inmediato se encuentra en 16.500, mientras que al alza tendremos como resistencia los 17.000 puntos. El MACD había dado señal de compra hace dos semanas, mientras que el RSI ubicado en 60 puntos, indica el buen momento alcista donde las fuerzas compradoras superan a los bajistas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16204,33

Compra

-2,83%

15835,58

Compra

-5,04%

200

13527,17

Compra

-18,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16633,91

Compra

-0,25%

16279,42

Compra

-2,38%

15934,08

Compra

-4,45%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

250,55

Compra

Media 9 (MACD)

200,97

Compra

RSI

62,55

Compra

Ticker MERVAL 16675,68

Precio actual Fecha

30-09-16

Volumen del dia

320.117.664,00

Volumen promedio

266.349.523,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-10,05%

Soporte 2

13.000,00

-22,04%

Soporte 3

12.900,00

-22,64%

Ratios del mercado Último precio

$ 15.111,69

Variación Semanal

Volatilidad Anual

20,16%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

1,42% 16.939,00 8.659,59

Componentes 3er. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

20,89%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,69%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Petróleo/ Energía

9,25%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

8,83%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Grupo Inversor

7,40%

Mirgor S.A.I.C.

MIRG

Bienes de consumo

6,60%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

6,15%

Banco Macro S.A.

BMA

Industria metalúrgica

5,10%

Siderar S.A.I.C.

FRAN

Banco

4,99%

Petróleo (Extranjera)

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Tenaris S.A.

Cresu SACIF y A

CRES

Grupo Inversor

4,44%

Aluar S.A.

ALUA

Industria metalúrgica

4,14%

Edenor S.A.

EDN

Luz/ Energía

2,75%

Consultatio S.A.

CTIO

Bienes Raíces

2,31%

S.A. San Miguel

SAMI

Agrícola

2,00%

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Finalmente, esta semana cumplió a rajatabla todos los objetivos que propusimos hasta tocar los $11, donde apareció volumen para que el papel termine cayendo hasta los $11,50 y cerrando en $11,60. Hay que tener cuidado con esta zona ya que en el pasado ha servido como piso o resistencia, por lo cual hay que seguir con especial atención al quiebre o no de este valor: si los quiebra a la baja, los $10,20 y los $10 son los objetivos; si los mantiene, vamos directo a tantear nuevamente los $11.

Ticker ALUA Precio actual

10,60

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

1.022.945,00

Volumen promedio

626.541,23

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,85

Compra

-7,09%

9,71

Compra

-8,43%

200

9,87

Compra

-6,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,56

Compra

-0,36%

9,99

Compra

-5,77%

9,78

Compra

-7,72%

Valor

Señal

MACD

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Compra

RSI

69,95

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

12,00

Resistencia 1

11,50

8,49%

Soporte 1

10,30

-2,83%

Soporte 2

10,10

-4,72%

Soporte 3

9,90

-6,60%

13,21%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,55

P/E

16,80

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Último precio

$ 10,60

Capitalización Bursátil

$ 29.680.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,90%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

2,51

Recorrido semanal

11,52%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

21,99%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

La semana pasada habíamos indicado la existencia de una formación de velas tipo “evening star”, la cual se terminó traduciendo esta semana en una baja que llegó a operar hasta los $67 (nuestro objetivo), pero luego terminó recuperando para cerrar dentro del canal alcista de corto plazo que estamos transitando. Para esta semana vamos a plantear el valor promedio de este piso en $70,50 y mantenemos los mismos niveles a la baja: $67 y $64. Al alza, la zona de $73,50 se muestra como objetivo a superar que habilite ir a buscar los $76.

Ticker APBR Precio actual

70,85

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

265.209,00

Volumen promedio

572.677,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,53

Compra

-0,46%

67,78

Compra

-4,33%

200

46,73

Compra

-34,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

70,96

Venta

0,16%

70,56

Compra

-0,41%

68,33

Compra

-3,56%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,84

Compra

Media 9 (MACD)

1,13

Venta

RSI

52,56

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

79,50

12,21%

Resistencia 2

77,00

8,68%

Resistencia 1

75,00

5,86%

Soporte 1

70,00

-1,20%

Soporte 2

64,00

-9,67%

Soporte 3

61,00

-13,90%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 70,85

Rotación del Activo

0,08

P/E

767,13

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 924.202.607.491

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,50%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

8,73%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

43,29%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

BETA de Mercado

1,21

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Muy buena semana para el papel, dado que confirmó el rebote sobre la zona de los $112 y terminó cerrando por encima de nuestro objetivo en $117. De esta manera, también esta semana quebró el techo de la tendencia bajista que había empezado a mediados de agosto, lo que nos permite pensar que quizás las metas alcistas podamos cumplirlas. En este sentido, los $122 es el objetivo a alcanzar.

Ticker BMA Precio actual

118,95

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

90.606,00

Volumen promedio

78.482,38

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

113,92

Compra

-4,23%

113,94

Compra

-4,21%

200

98,07

Compra

-17,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

117,70

Compra

-1,05%

115,36

Compra

-3,02%

113,99

Compra

-4,17%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,85

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Compra

RSI

59,65

Compra

Ratios del mercado

111,00

-6,68%

Soporte 2

109,00

-8,36%

Soporte 3

107,00

-10,05%

Ratios Bancarios

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

Margen de Intermediación

0,53

22,01

Tasa Activa Implícita

0,11

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

0,06

$ 111,00

Último precio

% vs VA

$ 70.713.990.750

Spread Financiero

0,05 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,84%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

4,96%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

24,68%

Endeudamiento

1,54

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,98

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,82%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,81

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Si bien habíamos recomendado cerrar posición en el papel en los $8,30 dado que había alcanzado nuestro objetivo, vemos que el papel continuó esta semana en tendencia alcista alimentado fuertemente por la expectativa que generaba la posibilidad de que a partir de este lunes comience a ser parte del panel general. Esto significaría que hedge funds e inversores institucionales comiencen a adoptarlo en sus inversiones (es decir, el papel tendría mayor demanda). Por otro lado, está el tema de las expectativas que tiene el sector energético con todas las reformas que se están aplicando sobre él. En este sentido, vemos que el papel pareciera haber encontrado un techo en $10 debido a que apareció fuerte volumen en esta zona generando dos velas de indecisión seguidas con fuerte caudal operado. Por lo pronto, y según el Retroceso de Fibonacci, los $9,55 y los $8,95 figuran como targets a la baja.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,55

Compra

-13,94%

7,42

Compra

-25,23%

200

5,73

Compra

-42,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,72

Compra

-2,12%

8,60

Compra

-13,36%

7,87

Compra

-20,72%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,67

Compra

Media 9 (MACD)

0,48

Compra

RSI

77,76

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E $ 0,69

Capitalización Bursátil

9,93

Precio actual Fecha

30-09-16

Volumen del dia

807.748,00

Volumen promedio

396.026,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-41,59%

Soporte 2

5,40

-45,62%

Soporte 3

5,20

-47,63%

Indicadores Patrimoniales $ 9,93

Valor Libro

Ticker CECO2

$ 6.970.744.594

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

23,28%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

45,32%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,97

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68 4,98

Indicadores de Rentabilidad ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-7,65%

Endeudamiento

Efecto Palanca

8,30

0,51

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Mínimas variaciones para las acciones de Celulosa Argentina, que finalizaron en $23,3. Casi idéntico nivel de cómo había cerrado el pasado viernes 23. De esta manera, el activo cierra el tercer trimestre del año con una ganancia acumulada de 134%

Ticker CELU

Desde lo técnico observamos que el indicador RSI se ha recuperado, denotando un leve aumento de posiciones compradoras. Por el lado del MACD, el indicador marcó divergencia alcista y bajista en la misma semana y quedó con señal de venta. En relación a las MM de 20, 30 y 50 mantienen una leve inclinación alcista por debajo del precio de la acción, lo cual es positivo.

Precio actual

23,20

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

155.326,00

Volumen promedio

158.259,15

Valor

Se sugiere prudencia. Ajustar Stop Loss en niveles de $22,7 y $21,5.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

22,95

Compra

-1,09%

21,13

Compra

-8,93%

200

15,64

Compra

-32,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

23,25

Venta

0,22%

22,69

Compra

-2,22%

21,78

Compra

-6,12%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,64

Compra

Media 9 (MACD)

0,68

Venta

RSI

58,43

Compra

Ratios del mercado Último precio

8,58 $ 13,95

Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

21,95

-5,39%

Soporte 2

19,60

-15,52%

Soporte 3

19,25

-17,03%

Indicadores Patrimoniales $ 23,20

P/E

% vs VA

$ 2.342.603.849

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,52%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

5,98%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

39,43%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60 1,27

Indicadores de Rentabilidad ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,65%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,28

Ventas

1,68 $ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Comercial del Plata cerraron la semana sin variación, y terminaron en $3,03. El papel dejó, al menos momentáneamente, la volatilidad mostrada durante las últimas seis semanas. En este sentido, las MM de 20, 30 y 50 se encuentran marcando una trayectoria muy plana. De todas formas, sigue siendo importante que el activo no pierda el nivel psicológico de los $3.

Ticker COME 3,03

Precio actual

En cuanto a sus indicadores técnicos, el RSI se mantiene oscilante a niveles del 50%, mientras que el MACD marcó una divergencia alcista. Los volúmenes se mantienen en niveles normales. Extrema prudencia al operar.

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

1.633.670,00

Volumen promedio

2.372.419,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,00

Compra

-0,84%

3,06

Venta

0,98%

200

3,13

Venta

3,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,03

Compra

-0,04%

3,03

Compra

-0,14%

3,03

Venta

0,05%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

50,09

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

25,41%

Resistencia 2

3,50

15,51%

Resistencia 1

3,20

5,61%

Soporte 1

2,90

-4,29%

Soporte 2

2,60

-14,19%

Soporte 3

2,30

-24,09%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,03

Rotación del Activo

0,34

P/E

-7,56

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.120.309.140

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

3,96%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

24,87%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,91

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59 0,38

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-1,32%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,57

Ventas

0,45 $ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Buena semana tuvieron las acciones de Cresud, que rompieron una resistencia clave. Así, el activo cerró en $27,25 y en lo que va del año acumula un 53% de ganancia.

Ticker CRES

Observamos una reacción del RSI de niveles del 40% al 60%. El MACD confirmó la divergencia alcista que habíamos adelantado en la edición anterior de Cinco Ruedas. En este sentido, de mantenerse el activo operando sobre sus MM de 20, 30 y 50, estimamos que podría ir a buscar objetivos más altos aunque de una forma más lenta. Tomar recaudos y posiciones defensivas. Atentos al soporte en $26,3.

Precio actual

27,25

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

654.083,00

Volumen promedio

516.103,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,30

Compra

-3,47%

25,94

Compra

-4,82%

200

19,26

Compra

-29,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

27,16

Compra

-0,34%

26,54

Compra

-2,62%

25,83

Compra

-5,20%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,39

Compra

Media 9 (MACD)

0,31

Compra

RSI

60,53

Compra

Ratios del mercado 3,25

P/E Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

20,00

-26,61%

Resistencia 2

19,00

-30,28%

Resistencia 1

18,00

-33,94%

Soporte 1

17,00

-37,61%

Soporte 2

16,00

-41,28%

Soporte 3

15,50

-43,12%

Indicadores Patrimoniales $ 27,25

Último precio

% vs VA

Resistencia 3

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

BETA de Mercado

0,34

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo manifestó intentos de salir de la monotonía de los $42/43, y finalmente cerró en $44. Cabe destacar que el papel tocó los $45,9 el miércoles pasado. Seguimos manteniendo la hipótesis de que el papel atraviesa una fase de acumulación. Sugerimos estar atentos a cualquier expansión de volumen, ya que podría ser preludio de algún movimiento al alza.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos al RSI a niveles del 55%, mientras que el MACD dio señal de divergencia alcista, pero la misma estaría por revertirse probablemente durante la semana en curso. Recomendamos estar atentos y ajustar Stop Loss. De perder el nivel de los $41,5 el próximo soporte a testear será el de $39,4.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,31

Compra

-1,57%

43,34

Compra

-1,50%

200

36,27

Compra

-17,57%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,21

Venta

0,47%

43,64

Compra

-0,82%

42,95

Compra

-2,38%

Valor

Señal

MACD

0,38

Compra

Media 9 (MACD)

0,27

Compra

RSI

55,13

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

44,00

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

82.772,00

Volumen promedio

77.251,13

Valor

% vs VA

Resistencia 3

76,00

72,73%

Resistencia 2

60,00

36,36%

Resistencia 1

49,00

11,36%

Soporte 1

43,00

-2,27%

Soporte 2

40,60

-7,73%

Soporte 3

36,00

-18,18%

Indicadores Patrimoniales $ 44,00 22,82 $ 23,24

$ 18.035.908.000

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,83%

Solvencia

1,72

Recorrido semanal

6,29%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

19,28%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 0,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,74

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Esta semana, tanto el ADR como la acción local de Edenor quedaron a centavos del record histórico y la vela verde con mucho volumen realizada por el ADR durante el viernes me da fuertes argumentos para considerar que, durante la próxima semana, tendremos nuevo récord.

Ticker EDN

Es complicado decidir qué hacer ante una acción que está en máximos. Por un lado, Edenor tiene recorrido de suba ya que el ADR viene recorriendo un canal alcista que está lejos de alcanzar el techo pero, por el otro, los récords históricos siempre son zonas de conflicto en las cuales una acción generalmente encuentra resistencias (tal como vemos en la acción local) y se producen retrocesos (como vimos en el ADR durante la semana pasada). De más está decir que la estructura alcista de esta acción es completamente sólida y que en este momento no corre ningún peligro pero la sugerencia es que, si compramos en estos precios, seamos conscientes de que lo estamos haciendo en máximos y que, por lo tanto, el riesgo de que se produzca un rebote allí es alto, aunque el gran volumen del viernes en el ADR le da fortaleza al nuevo intento de récord histórico.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,36

Compra

-2,95%

13,18

Compra

-10,96%

200

12,05

Compra

-18,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,75

Compra

-0,34%

14,25

Compra

-3,72%

13,61

Compra

-8,06%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,50

Compra

Media 9 (MACD)

0,49

Compra

RSI

69,36

Compra

Ratios del mercado

14,80

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

530.968,00

Volumen promedio

363.473,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-15,54%

Soporte 2

12,25

-17,23%

Soporte 3

12,00

-18,92%

Indicadores Patrimoniales $ 14,80

Último precio

P/E Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 13.415.535.480

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

4,75%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

34,01%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

1,08

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-8,84%

Endeudamiento

1,11

Efecto Palanca

1,13

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Esta acción ha recuperado recientemente el interés y las expectativas positivas por parte de los inversores y evidentemente, si en 2017 la suba del dólar es mayor a la inflación, el tipo de cambio Real aumentará y nuestro país ganará competitividad externa, gracias a la cual esta empresa se verá directamente beneficiada.

Ticker ERAR

Siderar en este momento se ha adelantado a Aluar ya que ha roto actualmente todos los techos posibles que la separan del récord histórico pero su extrema aceleración de los últimos días hacen necesaria una toma de ganancias para luego continuar con su marcha alcista de corto plazo. En el gráfico vemos que la acción está transitando tanto una tendencia alcista de corto plazo como una de largo plazo y mientras el precio se mantenga por encima de ambas líneas de tendencia, la sugerencia es comprar con los $14 como objetivo en mente. Es obvio que cuando el precio alcance el máximo histórico habrá congestión en ese nivel y seguramente esta vorágine alcista se calmará un poco, aunque el objetivo continuará vigente.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,57

Compra

-5,70%

8,12

Compra

-10,65%

200

7,41

Compra

-18,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,10

Venta

0,08%

8,63

Compra

-5,11%

8,28

Compra

-8,94%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,32

Compra

Media 9 (MACD)

0,24

Compra

RSI

70,39

Compra

Ratios del mercado

9,09

Precio actual Fecha

30-09-16

Volumen del dia

1.298.070,00

Volumen promedio

1.309.906,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

9,00

-0,99%

Soporte 2

8,80

-3,19%

Soporte 3

8,60

-5,39%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,09

Rotación del Activo

0,37

P/E

10,95

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 41.060.384.669

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,31%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

8,84%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

26,09%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,80

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55 0,39

Indicadores de Rentabilidad ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

9,13%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,68

0,24

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Banco Francés continúa lateralizando de manera clara desde junio, aunque en realidad esto fue lo que hizo durante todo el año con la diferencia de que, al principio, la amplitud de sus movimientos era mayor a la de ahora. La gran proximidad de ambas medias móviles es una muestra más de este movimiento lateral y por lo tanto, todo nos indica que esta acción aún no cuenta con drivers que la conduzcan en alguna dirección. En base a lo que viene sucediendo en Galicia y Macro, uno debería suponer que en algún momento esta acción finalizará su lateralización y volverá a ponerse en tendencia alcista. Pero, mientras el techo del rectángulo no se quiebre, lo más racional es esperar, a menos que deseen tomar un poco (poquito) más de riesgo y comprar ahora esperando la ruptura, que puede tardar meses en llegar, como seguramente saben quienes compraron desde junio.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

99,21

Compra

-1,77%

100,29

Compra

-0,71%

200

97,13

Compra

-3,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

101,12

Venta

0,12%

100,17

Compra

-0,83%

100,08

Compra

-0,91%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

-0,18

Compra

RSI

52,48

Compra

Ticker FRAN 30-09-16

Volumen del dia

82.721,00

Volumen promedio

75.560,50

% vs VA

Resistencia 3

105,00

3,96%

Resistencia 2

103,00

1,98%

Resistencia 1

101,00

0,00%

Soporte 1

99,00

-1,98%

Soporte 2

97,00

-3,96%

Soporte 3

95,00

-5,94%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,54

25,48

Tasa Activa Implícita

0,09

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

0,05

$ 104,75

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

101,00

Fecha

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

$ 54.224.662.850

Spread Financiero

0,04 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,74%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

4,49%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

23,39%

Endeudamiento

2,15

BETA de Mercado

1,05

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,38%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,43

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Luego de cruzar por encima de ambas medias móviles, el ADR de Galicia hizo un pull-back en la media móvil de 50 ruedas y desde allí continuó subiendo con volumen creciente para terminar la semana por encima de los u$s31. El canal alcista dentro del que se está moviendo el ADR desde las elecciones del año pasado, fue testeado hace apenas dos semanas y nuevamente demostró la gran fortaleza que tiene al provocar un rebote al alza de la acción, dándonos a todos la confianza para continuar siendo alcistas y comprar acciones y calls.

Ticker GGAL

Hacía mucho tiempo que no veía una estructura alcista tan sólida y clara como la que actualmente veo en Galicia y Macro así que, sinceramente, espero que la estén aprovechando tanto como yo porque un movimiento al alza tan ordenado y técnico como éste se ve pocas veces en los mercados.

Precio actual

47,00

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

586.056,00

Volumen promedio

373.716,08

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,03

Compra

-4,19%

44,82

Compra

-4,64%

200

41,74

Compra

-11,20%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

46,59

Compra

-0,87%

45,50

Compra

-3,19%

45,07

Compra

-4,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,46

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Compra

RSI

61,90

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

44,00

-6,38%

Soporte 2

43,50

-7,45%

Soporte 3

43,00

-8,51%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,41

22,44

Tasa Activa Implícita

0,09

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

0,06

$ 46,50

P/E

% vs VA

$ 61.112.436.059

Spread Financiero

0,03 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

5,73%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

25,21%

Endeudamiento

2,99

BETA de Mercado

0,96

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

4,34%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Efecto Palanca

3,27

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Durante las últimas tres ruedas de la semana pasada, Mirgor realizó un movimiento bajista cerrando nuevamente debajo de su antiguo canal. Los objetivos al alza no cambiaron, si el precio del papel lograra mantenerse por encima del anterior piso del canal en $1408, el primer objetivo alcista es el techo del mismo en los $1577. De romperlo al alza, nuestro segundo objetivo será de $1658, para luego habilitar nuevos objetivos alcistas.

Ticker MIRG Fecha

En cuanto a los soportes, el primero está dado por el piso del canal en $1408 (ya roto y con posibilidad de pullback), el segundo soporte seria en 61,8% de Fibonacci ($1356) para luego ir al precio del doble piso realizado en las anteriores semanas en $1323.

Valor

Señal

% vs VA

1376,60

Venta

0,55%

1427,87

Venta

4,30%

200

1185,10

Compra

-13,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1393,10

Venta

1,76%

1389,79

Venta

1,52%

1398,44

Venta

2,15%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,10

Compra

Media 9 (MACD)

-5,52

Compra

RSI

46,20

Venta

Ratios del mercado Último precio

40,92

P/E

$ 241,28

Capitalización Bursátil

Volumen del dia

2.510,00

Volumen promedio

4.498,43

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

2,26%

Soporte 1

1.300,00

-5,04%

Soporte 2

1.200,00

-12,34%

Soporte 3

1.100,00

-19,65%

Indicadores Patrimoniales $ 1.369,00

Valor Libro

30-09-16

Valor

En cuanto al MACD, como dijimos la semana pasada, el indicador marca la compra del papel y en cuanto al RSI se sitúa cercano a los 47, dando la pauta de una posible continuación de la tendencia alcista. En el caso de querer ingresar a este papel, esperar definición en las próximas ruedas.

SMAs

1369,00

Precio actual

$ 8.214.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

9,93%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

34,85%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,51

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

0,83 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MOLINOS RÍO DE LA PLATA S.A. Análisis Técnico

La situación de Moli no cambió desde semana pasada, comenzó un movimiento alcista acompañado por volumen y rompiendo la figura en que se encontraba. En cuanto a sus objetivos alcistas, el primero estaría en la búsqueda de los $113 para luego habilitar los de $120 y el objetivo más ambicioso por extensión de Fibonacci de $135.

Ticker MOLI

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio a la baja estaría por $102,14 que de romperlos el siguiente estaría dado por el piso del anterior canal en $99,90, luego el anterior retroceso de Fibonacci por los $90 y para luego habilitar a la baja la media de 200 ruedas en $86,85. En cuanto al MACD indicando compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 66%, indicando que es posible continuar con las últimas ruedas alcistas. Papel para seguir muy de cerca, ya que podría continuar el alza.

Precio actual

107,00

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

24.131,00

Volumen promedio

12.592,15

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

101,64

Compra

-5,01%

100,64

Compra

-5,95%

200

87,92

Compra

-17,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

105,62

Compra

-1,29%

102,25

Compra

-4,44%

100,38

Compra

-6,18%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,65

Compra

Media 9 (MACD)

0,93

Compra

RSI

62,47

Compra

Ratios del mercado Último precio

Soporte 1

90,00

-15,89%

Soporte 2

88,00

-17,76%

Soporte 3

86,00

-19,63%

Indicadores Patrimoniales $ 107,00 40,89

P/E

$ 13,71

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 26.797.993.673

Rotación del Activo

1,23

Rotación del Activo Corriente

1,54

Rotación del Activo No Corr

6,15

Rotación del Patrimonio neto

5,25

Indicadores Financieros

Pay out

13,74%

Dividend yield

0,34%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

8,53%

Liquidez

0,33

Volatilidad Anual

31,29%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,61

Plazo de Cobranza de Créditos

15,90

Plazo de Pagos

1,58 10,06

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

19,09%

Endeudamiento

Efecto Palanca

4,25

0,42

Ventas

$ 18.028.249.000 $ 1.228.536.000

Margen de Beneficio/Ventas

3,63%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 2,62

Resultado Neto

$ 655.324.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Continúa en una posición bastante similar a la de la semana anterior. El viernes cerró en $19,30 estableciendo un pequeño retroceso luego de haber tocado el precio máximo en $19,70.

Ticker PAMP

En cuanto a la suba del papel, los objetivos continúan iguales. Como dijimos en ediciones anteriores, debía ir en busca de los $19, y de alcanzarlos habilitaría los $20 para luego como objetivo más ambicioso los $22 por proyección de Fibonacci.

Precio actual

19,30

Fecha

30-09-16

En cuanto a los soportes, el primer precio a respetar es $18,55 que coincide en el primer retroceso de Fibonacci y el techo (ahora piso) de la proyección del anterior canal. Luego de romperlo a la baja, el segundo soporte estaría dado por $17,88 que es el 38% de Fibonacci y como tercer soporte sería los$17,22.

Volumen del dia

En cuanto al MACD indicando compra (de continuar la corrección indicaría la salida) y el RSI en 65 pudiendo mostrar que el papel podría retomar las subas anteriores. Si deseamos operar con este papel, tengamos mucha precaución y situemos bien los Stop Loss.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,45

Compra

-4,39%

16,71

Compra

-13,40%

200

13,93

Compra

-27,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,24

Compra

-0,30%

18,27

Compra

-5,33%

17,30

Compra

-10,37%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,87

Compra

Media 9 (MACD)

0,77

Compra

RSI

65,97

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

924.455,00

Volumen promedio

1.044.930,98

Valor

Resistencia 1

% vs VA

Soporte 1

12,50

-35,23%

Soporte 2

12,25

-36,53%

Soporte 3

12,00

-37,82%

Indicadores Patrimoniales $ 19,30 $ 6,05

$ 25.366.200.274

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,68%

Endeudamiento

1,03

Efecto Palanca

1,34

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Mala semana para el papel, el viernes cerró su cotización en $125,20, luego de haber tocado los $134 la semana pasada. El primer objetivo alcista es recuperar los $134, para luego ir a alcanzar los $136,80 y de alcanzarlos entrar en la búsqueda por Extensión de Fibonacci los $ 146 para luego continuar con el alza hasta el objetivo más ambicioso en $166.

Ticker SAMI

En cuanto a los precios a respetar, en primero lugar tendríamos $124, en segundo lugar el techo del anterior canal en $102,14, y como tercer soporte tendríamos $91,13. De continuar la baja seria en $80,70 para luego ir a buscar su anterior máximo anterior a la última corrección en $74,20.

Valor

Señal

% vs VA

124,54

Compra

-0,52%

111,91

Compra

-10,62%

200

73,73

Compra

-41,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

127,37

Venta

1,73%

124,37

Compra

-0,66%

116,31

Compra

-7,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

4,96

Compra

Media 9 (MACD)

5,41

Venta

RSI

57,13

Compra

Ratios del mercado Último precio

30-09-16

Volumen del dia

81.394,00

Volumen promedio

37.812,43

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

70,00

-44,09%

Soporte 2

64,00

-48,88%

Soporte 3

60,00

-52,08%

Indicadores Patrimoniales $ 125,20 63,59

P/E

$ 17,57

Valor Libro Capitalización Bursátil

125,20

Fecha

Valor

El MACD con señal de venta y el Rsi sobre los 56, indicando posibilidad de continuar la corrección sobre todo desde una suba tan grande del papel. Si deseamos entrar en este papel, operar con mucha precaución y estar muy atentos a los precios a respetar.

SMAs

Precio actual

$ 8.065.820.698

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

9,30%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

36,17%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado

0,65

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53 42,35

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,20%

Endeudamiento

Efecto Palanca

4,33

Ventas

0,47 $ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Sin mucho para decir sobre Telecom, el precio deja reflejado el desánimo de los inversores que escapan de esta acción al ver peligrado el volumen de la misma tras la aprobación de la OPA de Fintech por el total de las acciones Clase B (TECO2).

Ticker TECO2

Si bien Fintech es un grupo inversor que compra empresas para venderlas luego, es probable que luego de la OPA se quede con el total de las acciones que quedaban en manos del mercado flotando en la bolsa, y por lo tanto no habría motivos para que siga cotizando. Esta información no fue confirmada por la empresa dentro del prospecto de la OPA, pero sí advirtió sobre los riesgos de iliquides que podría ocurrir luego de una venta considerable de acciones. El leve repunte de las acciones de TECO se debió a que en la semana, el dólar precio comprador Banco Nación, se movió al alza, hasta alcanzar el valor de referencia publicado en el prospecto de la OPA en 15,20. Recordemos que el precio ofrecido por Fintech es de 3,925 dólares, por lo que a ese precio, estaría teniendo la oportunidad de venderle a Fintech, las acciones de Telecom a 59,66, registrando una ganancia de 6,5% menos comisiones.

Valor

Señal

% vs VA

55,77

Compra

-0,40%

54,56

Compra

-2,57%

200

50,71

Compra

-9,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

55,99

Compra

-0,02%

55,65

Compra

-0,63%

54,97

Compra

-1,83%

Valor

Señal

MACD

0,50

Compra

Media 9 (MACD)

0,54

Venta

RSI

54,72

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

56,00

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

29.985,00

Volumen promedio

72.728,15

Valor Resistencia 3 Resistencia 2

Plazo Gral. de aceptación OPA: hasta 14/10/2016. Plazo adicional: 21/10/2016 SMAs

Precio actual

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

57,00

1,79%

Soporte 1

55,00

-1,79%

Soporte 2

54,00

-3,57%

Soporte 3

50,00

-10,71%

Indicadores Patrimoniales $ 56,00 64,63 $ 17,87

$ 55.125.334.768

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,03

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

0,74

Indicadores Financieros

Pay out

95,78%

Dividend yield

1,48%

Solvencia

1,73

Recorrido semanal

5,31%

Liquidez

1,38

Volatilidad Anual

19,56%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,76 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

61,50

Plazo de Pagos

34,89

ROA

2,05%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,76

ROE

4,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,37

0,44

Ventas

$ 12.951.000.000 $ 3.361.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,59%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 853.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Objetivo de 10 pesos casi cumplido para las acciones de Transener. La cotización llegó a tocar un máximo de 9,91. Quienes en junio siguieron la alerta de compra de esta revista, acumulan una ganancia de 65% en este papel en solo tres meses, bien podrían tomar ganancias o ajustar sus niveles de Stop Loss.

Ticker TRAN

Si bien el viernes dejó marcada una vela de reversión de tendencia alcista, la caída fue realizada con una disminución del volumen negociado respecto al promedio y de los días anteriores. Esto da cuenta de una fuerte presión compradora, que hizo que el papel quede sobrecomprado.

Fecha

El movimiento del viernes bien podría tratarse de un normal movimiento pullback luego del quiebre del máximo histórico, o el comienzo de un ajuste mayor. Atención al cierre del lunes, si cae por debajo de 9 pesos, podría activar stop loss que la llevarían a cotizar cercana a su media móvil de 20 ruedas, alrededor de 8,50.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,31

Compra

-12,11%

7,40

Compra

-21,72%

200

7,18

Compra

-24,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,42

Compra

-0,35%

8,39

Compra

-11,27%

7,78

Compra

-17,70%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,64

Compra

Media 9 (MACD)

0,44

Compra

RSI

77,83

Compra

Ratios del mercado

30-09-16

Volumen del dia

945.615,00

Volumen promedio

774.852,10

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

7,40

-21,69%

Soporte 2

7,20

-23,81%

Soporte 3

7,00

-25,93%

Indicadores Patrimoniales $ 9,45

Último precio

P/E Valor Libro

$ 1,01

Capitalización Bursátil

9,45

Precio actual

$ 4.202.167.363

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

15,43%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

38,15%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

BETA de Mercado

1,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-6,55%

Endeudamiento

0,57

Efecto Palanca

0,68

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Como marcamos en la edición de la semana pasada de Cinco Ruedas, las acciones de Tenaris finalmente superaron con volumen los 205 pesos, marcando una nueva señal de compra.

Ticker TS

Este movimiento cambió el panorama de los indicadores técnicos, cosa que intuíamos hace algunas semanas ya que parecía encontrar piso tras el recorte desde máximos en 225 pesos. Ahora resta que el papel continúe con la tendencia alcista iniciada a principio de año. Recordamos entonces el objetivo alcista que debe ir a buscar Tenaris en 260 pesos, pero antes se encontrará con la resistencia de 225 pesos. En caso de caída, durante la semana verificar que no se quiebre nuevamente el nuevo piso de 205 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

201,13

Compra

-6,67%

204,49

Compra

-5,11%

200

182,25

Compra

-15,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

209,27

Compra

-2,89%

203,61

Compra

-5,52%

203,79

Compra

-5,44%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,30

Compra

Media 9 (MACD)

-1,42

Compra

RSI

62,16

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

137,46 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

215,50

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

53.459,00

Volumen promedio

37.735,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

235,00

9,05%

Resistencia 2

230,00

6,73%

Resistencia 1

222,00

3,02%

Soporte 1

210,00

-2,55%

Soporte 2

208,00

-3,48%

Soporte 3

203,00

-5,80%

Indicadores Patrimoniales $ 215,50

Valor Libro

Precio actual

$ 254.405.723.500

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

3,13%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

11,82%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

31,51%

Liquidez Ácida

0,23

BETA de Mercado

0,68

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17 1,66

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

0,16 $ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Excelente recuperación de las acciones de YPF que en la semana se movieron al alza para cerrar en 278 pesos y una señal de compra en todos los indicadores técnicos.

Ticker YPFD

Esperamos que se mueva hacia los 300 pesos en primera medida. En caso de caída, verificar que no pierda los 270 pesos, nuevo soporte inmediato del papel. Se puede comprar el papel, o realizar alguna estrategia con opciones en vistas de lo precedentemente nombrado, teniendo en cuenta un stop loss con cierre debajo de 270.

Precio actual

278,00

Fecha

30-09-16

Volumen del dia

147.338,00

Volumen promedio

66.157,83

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

264,05

Compra

-5,02%

266,51

Compra

-4,13%

200

262,02

Compra

-5,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

273,73

Compra

-1,54%

265,98

Compra

-4,32%

266,61

Compra

-4,10%

Valor

Señal

MACD

1,95

Compra

Media 9 (MACD)

-0,41

Compra

RSI

61,87

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$ 278,00 55,17 $ 354,41

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

315,00

13,31%

Resistencia 2

300,00

7,91%

Resistencia 1

290,00

4,32%

Soporte 1

270,00

-2,88%

Soporte 2

260,00

-6,47%

Soporte 3

253,00

-8,99%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 109.340.956.454

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,46%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

8,37%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

27,57%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado

1,01

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,60

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos 90%

Put 7%

83%

80% 70% 60%

30%

14%

20%

5,10% 7,87%

10%

31,38%

GGAL

36,63%

APBR

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 83% de las operaciones, Diciembre 14% y Febrero el restante 3%.

Especies más Operadas

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 36% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 33%. En tercera posición Cres, Aluar, Erar e Ypf.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

YPFC280.OC

4,34%

CRES

40%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 93% de las operaciones en opciones.

3,93%

ALUA

50%

Call 93%

YPFD ERAR

8,00%

149.000

GFGC48.0OC

7,00%

167.000

PBRV70.4OC

6,00%

192.000

ALUC9.40DI

272.000

GFGC44.0OC

5,00%

347.000

GFGC47.0OC

4,00%

364.000

GFGC45.0OC

3,00%

490.000

GFGC46.0OC

565.000

PBRC74.4OC

2,00% 830.000

PBRC70.4OC

1,00%

908.000 -

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR.

0,00% -80%

-60%

-40%

40%

40% 35% 30%

25%

25% 20% 15%

18%

14%

10%

5% 0%

ITM

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 45%

-20%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 30-0916, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre. Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC70.4OC ALUC10.75D PBRC70.4DI COMC3.00DI YPFC280.DI YPFC280.OC CREC28.0DI CREC27.0DI GFGC47.0DI COMC3.15DI PBRC74.4DI CECC9.20DI TGSC20.9OC CREC27.0OC ERAC9.10DI PAMC19.0DI SAMC100.DI CREC25.0DI

ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

4,23% 7,98% 8,47% 8,25% 7,23% 3,06% 6,61% 7,34% 6,28% 6,11% 6,07% 13,09% 4,69% 3,71% 5,49% 7,71% 24,76% 13,21%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

1,95% 35,52% 70,40 3,00 APBR 70,85 93 4% 0,00% 20 6,68% 32,08% 10,70 0,85 ALUA 10,65 100 8% 0,47% 76 6,55% 31,47% 70,40 6,00 APBR 70,85 20 8% 0,00% 76 5,93% 28,46% 3,00 0,25 COME 3,03 80 7% 0,00% 76 5,84% 28,02% 280,00 20,10 YPFD 278,00 1 7% 0,72% 76 1,38% 25,18% 280,00 8,50 YPFD 278,00 5 3% 0,72% 20 5,14% 24,70% 28,00 1,80 CRES 27,25 71 7% 2,75% 76 4,98% 23,94% 27,00 2,00 CRES 27,25 50 6% 0,00% 76 4,78% 22,97% 47,00 2,95 GGAL 47,00 75 6% 0,00% 76 4,60% 22,07% 3,15 0,19 COME 3,03 300 6% 3,96% 76 4,56% 21,88% 74,40 4,30 APBR 70,85 10 6% 5,01% 76 4,51% 21,64% 9,20 1,30 CECO2 9,93 250 6% 0,00% 76 1,15% 20,93% 20,90 1,00 TGSU2 21,30 50 3% 0,00% 20 1,11% 20,29% 27,00 1,01 CRES 27,25 20 3% 0,00% 20 3,94% 18,90% 9,10 0,50 ERAR 9,10 40 5% 0,00% 76 3,91% 18,80% 19,00 1,50 PAMP 19,45 50 5% 0,00% 76 3,67% 17,64% 100,00 31,00 SAMI 125,20 4 5% 0,00% 76 3,62% 17,40% 25,00 3,60 CRES 27,25 12 5% 0,00% 76 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 70,4 a Octubre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 4%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 35% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 4%.

EDICIÓN Nº 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida

Opcion

GFGV42.0OC PBRV58.4OC GFGV45.0OC ERAV7.70DI PBRV66.4OC GFGV42.0DI PBRV62.4OC GFGV46.0OC PAMV18.3OC ERAV7.70FE ERAV8.30OC GFGV44.0OC COMV3.00OC

ITM / OTM

Call / Put

extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

Comprando la base OTM 46 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del orden del 2% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1,2% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -11% 0,28% 42,00 0,130 GGAL 47,00 11 0,28% OTM Put -18% 0,85% 58,40 0,600 APBR 70,85 75 0,85% OTM Put -4% 0,85% 45,00 0,400 GGAL 47,00 72 0,85% OTM Put -15% 0,88% 7,70 0,080 ERAR 9,10 250 0,88% 66,40 OTM Put -6% 0,95% 0,670 APBR 70,85 15 0,95% OTM Put -11% 0,96% 42,00 0,450 GGAL 47,00 100 0,96% OTM Put -12% 1,06% 62,40 0,750 APBR 70,85 15 1,06% OTM Put -2% 1,28% 46,00 0,600 GGAL 47,00 100 1,28% OTM Put -6% 1,29% 18,30 0,250 PAMP 19,45 20 1,29% OTM Put -15% 1,65% 7,70 0,150 ERAR 9,10 29 1,65% OTM Put -9% 1,65% 8,30 0,150 ERAR 9,10 200 1,65% OTM Put -6% 1,81% 44,00 0,850 GGAL 47,00 20 1,81% OTM Put -1% 2,15% 3,00 0,065 COME 3,03 1.000 2,15% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 49 a Octubre de GGAL y lanzando la base 50 podemos obtener una ganancia de 300% si el papel sube un 6,5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 50 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR APBR COME GGAL COME COME COME APBR CRES APBR COME GGAL TS TS GGAL ERAR GGAL YPFD CRES GGAL COME YPFD APBR COME APBR COME CRES

Compra

PBRC86.4OC PBRC82.4OC COMC3.75OC GFGC50.0OC COMC3.45OC COMC3.60OC COMC3.30OC PBRC78.4OC CREC29.0OC PBRC74.4OC COMC3.15OC GFGC49.0OC TS.C229.OC TS.C213.OC GFGC48.0DI ERAC9.10OC GFGC48.0OC YPFC280.OC CREC28.0OC GFGC47.0OC COMC3.00OC YPFC300.DI PBRC82.4DI COMC3.15DI PBRC70.4OC COMC3.30DI CREC28.0DI

Prima

0,240 0,300 0,009 0,280 0,010 0,010 0,015 0,650 0,300 1,479 0,048 0,500 2,750 7,000 2,499 0,250 0,820 9,300 0,480 1,160 0,110 14,950 3,000 0,230 3,350 0,155 2,099

Venta

PBRC90.4OC PBRC86.4OC COMC3.90OC GFGC55.0OC COMC3.60OC COMC3.75OC COMC3.45OC PBRC82.4OC CREC30.0OC PBRC78.4OC COMC3.30OC GFGC50.0OC TS.C237.OC TS.C229.OC GFGC55.0DI ERAC9.50OC GFGC49.0OC YPFC300.OC CREC29.0OC GFGC48.0OC COMC3.15OC YPFC320.DI PBRC86.4DI COMC3.30DI PBRC74.4OC COMC3.45DI CREC30.0DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,120 0,170 0,002 0,035 0,001 0,001 0,005 0,271 0,070 0,550 0,012 0,250 0,750 2,000 0,200 0,115 0,460 2,100 0,080 0,760 0,045 6,000 1,100 0,150 1,200 0,070 0,850

Gcia. %

Var. %

3233,3% 2976,9% 2042,9% 1940,8% 1566,7% 1566,7% 1400,0% 955,4% 334,8% 330,6% 316,7% 300,0% 300,0% 220,0% 204,5% 196,3% 177,8% 177,8% 150,0% 150,0% 130,8% 123,5% 110,5% 87,5% 86,0% 76,5% 60,1%

28,0% 22,4% 30,4% 17,1% 20,4% 25,4% 15,4% 16,7% 10,9% 11,0% 10,4% 6,5% 10,2% 6,5% 17,1% 5,0% 4,4% 8,1% 7,2% 2,2% 5,4% 15,3% 22,4% 10,4% 5,4% 15,4% 10,9%

EDICIร N Nยบ 139 | LUNES 3 DE OCTUBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

TS EDN ERAR GGAL CRES ERAR GGAL PAMP COME SAMI GGAL COME CRES PAMP PAMP YPFD ALUA CRES COME PAMP GGAL CRES PAMP COME ALUA APBR CRES

Venta

TS.C205.OC EDNC11.2OC ERAC7.20OC GFGC44.0OC CREC17.0OC ERAC7.70OC GFGC43.0OC PAMC16.2OC COMC2.80OC SAMC100.OC GFGC45.0OC COMC2.20DI CREC26.0OC PAMC18.3OC PAMC16.9OC YPFC260.OC ALUC9.40OC CREC24.0OC COMC2.60OC PAMC17.6OC GFGC46.0OC CREC22.0DI PAMC19.0OC COMC2.00OC ALUC9.40DI PBRC66.4OC CREC27.0OC

Prima

14,500 3,750 1,850 3,450 10,000 1,310 4,400 3,300 0,260 23,200 2,510 0,920 1,900 1,350 2,550 22,000 1,250 3,400 0,400 1,900 1,760 6,300 0,800 0,980 1,700 5,500 1,010

Compra

TS.C213.OC EDNC12.7OC ERAC7.70OC GFGC45.0OC CREC23.0OC ERAC8.30OC GFGC44.0OC PAMC16.9OC COMC3.00OC SAMC120.OC GFGC46.0OC COMC2.80DI CREC27.0OC PAMC19.0OC PAMC17.6OC YPFC280.OC ALUC10.75O CREC26.0OC COMC2.80OC PAMC18.3OC GFGC47.0OC CREC25.0DI PAMC19.7OC COMC2.60OC ALUC10.75D PBRC70.4OC CREC28.0OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

7,000 2,398 1,400 2,600 5,000 0,820 3,590 2,750 0,110 8,350 1,790 0,500 1,200 0,900 2,100 9,300 0,440 2,190 0,280 1,480 1,160 4,500 0,400 0,650 1,000 3,350 0,480

Gcia. %

Var. %

1500,0% 913,5% 900,0% 566,7% 500,0% 445,5% 426,3% 366,7% 300,0% 288,3% 257,1% 233,3% 233,3% 180,0% 180,0% 174,0% 165,3% 153,2% 150,0% 150,0% 150,0% 150,0% 133,3% 122,2% 116,7% 116,2% 112,8%

-4,7% -24,1% -20,4% -6,3% -37,2% -14,9% -8,4% -16,1% -6,4% -20,0% -4,2% -26,4% -3,9% -5,2% -12,4% -6,3% -11,3% -11,3% -13,0% -8,8% -2,0% -18,7% -1,6% -33,1% -11,3% -5,9% -0,2%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS