Cinco Ruedas Nº 142 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES Pág 4 Economía y Finanzas A tiro del objetivo Por Lic. Matías Surt Pág. 6 Economía y Finanzas El sector bancario en EEUU supera las expectativas Por Daniela Wechselblatt, CFA. Pág. 8 Economía y Finanzas Internet, el nebulizador de la Economía Mundial Por Juan M.Tripolone Pág. 10 Oportunidad de inversion en Cado Por Nicolas Botbol, Mauro De jesus y Oscar Danza

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

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Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt, Lic. Rodrigo Bustamante ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

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ECONOMIA Y FINANZAS

A TIRO DE LA META

os encontramos hoy a tiro de la meta de inflación de 2017”: así concluyó Federico Sturzenegger, Presidente del Banco Central, en la última presentación del Informe de Política Monetaria del año, en la que focalizó en analizar las perspectivas de la actividad económica y la dinámica reciente del nivel de precios. En ambos temas, el mensaje fue claramente optimista. Para la cúpula del Central, la recesión iniciada en la última parte del año pasado estaría llegando a su fin y, con algunos datos positivos más, podría anticiparse con seguridad un punto de giro en la tendencia a partir de septiembre del próximo año. Con respecto a la inflación, las autoridades hicieron notar su conformidad con la evolución reciente de los precios y su optimismo para el cumplimiento de las metas impuestas para el 2017: una banda superior de enero a diciembre del 17% de inflación, una banda inferior del 12% y una media de variación de precios del 14,5%. Más allá de la confianza que la cabeza del BCRA tiene sobre la política monetaria antiinflacionaria implementada desde diciembre del año pasado y, más particularmente, la adopción formal del esquema de metas de inflación a partir

de enero próximo, lo cierto es que los datos recientes sobre la dinámica de precios dan señales positivas acerca de la efectividad de la estrategia del Banco Central. Si bien es muy común observar fenómenos de reversión e inestabilidad en este tipo de variables y por ello no hay que confiarse hasta tanto la tendencia no sea claramente sostenible; hasta el momento, las señales permiten ser optimistas en materia de precios. La variable clave a tener en cuenta es la inflación núcleo, es decir, el componente más representativo y estable de la evolución del nivel general de precios. En un año cargado de ajustes de precios relativos, de medidas cautelares, amparos y fallos de la Corte obligando a retroceder en algunos de esos ajustes, las señales que pueden extraerse de la dinámica general de precios son confusas y más relevante aún se vuelve el componente núcleo. Esta medida de la inflación anota ya tres meses consecutivos de importantes reducciones medidas tanto por el INDEC como por la Dirección Estadística de la Ciudad de Buenos Aires. Sólo los números de Córdoba arrojaron una variación mayor en septiembre que en agosto, lo que puede deberse a rezagos en los ajustes de precios. Para evitar estos inconvenientes resulta más esclarecedor analizar la dinámica de precios de forma

trimestral. Entre el segundo y el tercer trimestre se observa una importante reducción en la inflación núcleo promedio: para el caso del INDEC, la variación núcleo pasó del 2,9% mensual promedio al 1,7% mensual promedio, para Córdoba del 2,9 al 2% y para la Ciudad de Buenos Aires del 3,2% al 1,8%. Si se construyera un índice combinando las tres mediciones se podría observar una reducción del 3% al 1,8%. El índice que cuenta con la mayor cantidad de datos sobre el componente núcleo es el de la Ciudad de Buenos Aires (ver gráfico). Con información disponible desde el tercer trimestre del año 2012, se encuentra que el 1,8% de inflación núcleo promedio de los últimos tres meses es el más bajo desde el cuarto trimestre de 2014 cuando se registró el mismo promedio y representa una baja sustantiva respecto del 3,2% previo. Con anterioridad solo se registran promedios menores en dos oportunidades: el último trimestre de 2012 y el primero de 2013. Es decir que en el período julioseptiembre se observó una inflación núcleo menor que en cualquier trimestre del año 2015, un año que no tuvo ningún tipo de sobresaltos ni en el precio del dólar ni de tarifas reguladas. Es decir que, en un año con los reacomodamientos de precios relativos más importantes de la última

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

década, se registró un trimestre con una inflación núcleo menor a la de cualquiera de 2015: una muy buena noticia.

la inflación anual quedaría en línea con la meta: aproximadamente un 15% anual, el nivel más bajo desde 2006.

Estos números exponen con claridad la efectividad de la política monetaria para evitar la espiralización de la inflación luego del ajuste en el tipo de cambio y en diversas tarifas de servicios públicos. Lo que aún queda por demostrar es la efectividad de la política monetaria del Banco Central para bajar la inflación desde el nivel casi automático que viene registrando la economía argentina en promedio desde 2007: 25% anual. Ese es el desafío para el año que viene y lo que Sturzenegger ve con optimismo. Si terminamos el 2016 con una inflación promedio de 1,5%, nos encontramos con una inflación anualizada del 19,6%. Si se logra un recorrido paulatino del 1,5% al 1% para fin de 2017,

Para balancear el optimismo de Sturzenegger y de las señales de los últimos números de inflación núcleo, hay que hacer hincapié también en la dificultad que está encontrando hoy el BCRA para bajar las expectativas de inflación del año 2017. El freno en la reducción de la tasa de interés de Lebacs a 35 días, que se puso hace ya un mes, responde justamente a este fenómeno más que a la dinámica presente de los precios. Para los primeros meses del año que viene el promedio de inflación esperada mensual está por encima del 1,6% (según el último REM) lo que, de darse, representaría un rebote respecto al 1,5% que se espera poder alcanzar en el período octubre-diciembre

que estamos transitando. Aparentemente, la política monetaria estaría mostrándose efectiva en evitar una espiralización de precios, pero no aún en lograr quebrar la barrera psicológica del 20-25% que tienen incorporada los agentes de la economía argentina luego de 10 años de inflación moderada. Los últimos datos de la UTDT, sin embargo, refuerzan el optimismo de Sturzenegger: registraron dos meses consecutivos con expectativas de inflación anual del 20%, fenómeno que no ocurría desde 2009. Los próximos seis meses serán cruciales para definir si la política monetaria está efectivamente reduciendo la inflación o sólo devolviéndola a la “zona de confort”, (o incomodidad) de los últimos 10 años. Wait and see. Por Lic.Matías Surt

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FINANZAS PERSONALES

EL SECTOR BANCARIO EN EEUU SUPERA EXPECTATIVAS

a temporada de resultados de balances ya comenzó y los bancos están anunciando buenos resultados de ganancias que superan las estimaciones.Veamos los resultados del último trimestre reportados hasta ahora:

es la más utilizada para el sector bancario. pueden estar frente a una oportunidad de ¿Ventajas? Varias. Vamos a mencionar dos compra. de ellas. Pero antes de sacar conclusiones 1. En el caso de los bancos, los apresuradas, debemos hacernos dos componentes del balance su preguntas clave: ¿Cuál es el evento que esperamos que ocurra y que haría subir la cotización de la acción? ¿Cuándo estimamos que esto puede llegar a ocurrir?

Las razones de la mejora en el desempeño: - Ganancias en transacciones de renta fija que fueron logradas en parte gracias a los vaivenes y la indecisión de la Fed.En los últimos meses las idas y vueltas generaron volatilidad en la renta fija y fue bien aprovechada por la mayoría de los bancos para tradear esta clase de activos. - Reducción de personal y de costos en general. - Mejora de los niveles de capital (Equity Tier). El banco que no esta incluido en el listado y merece también ser mencionado es el Wells Fargo, que este último trimestre también reportó mejor a lo esperado. Luego del escandalo por el fraude en la apertura de cuentas, se espera que los demás bancos que son competencia puedan salirse beneficiados llevándose parte de su clientela. Dicho impacto recién se reflejaría el próximo trimestre. ¿Qué medidas o ratios podemos usar para evaluar a los bancos? El Price/Book – P/B (Precio/Valor Libros)

elen ser mas líquidos que en otras industrias, con lo cual la valuación debería ser más acertada. De esta forma, el valor libros es más representativo del valor de la compañía que en otras industrias.

Para responder a la primera pregunta, podríamos mencionar la posible suba de tasas de la Fed, que va a hacer aumentar el margen entre tasa pasiva y activa incrementando la rentabilidad del banco. Siempre tenemos que tener en vista qué evento esperamos que nos lleve al resultado deseado para evitar esperar la suba de la acción eternamente. Pasando a la segunda pregunta, si hablamos de cuándo, podemos decir que la venimos esperando hace años, pero cada vez vemos más cerca la tan esperada segunda suba de tasas. Hoy en día hay más de un 60% de probabilidades de que esto ocurra el próximo diciembre. Recordemos que la primera se produjo en ese mismo mes pero del 2015.

2. La otra ventaja consiste en que el valor libros es menos volátil que las ganancias utilizadas para calcular el Price/Earnings (Precio/Ganancias). Los bancos suelen estar expuestos a grandes variaciones en los A continuación les dejamos los P/B de los resultados por la misma naturaleza siguientes bancos para que les sirva de de la industria. disparador para el análisis: ¿Qué parámetros utilizamos para sacar conclusiones? Un P/B mayor a 1 significa que la acción esta valuada por encima del valor libros y, por el contrario, un P/B menor a 1 implicaría que la acción cotiza a descuento en relación a su patrimonio. Es decir, si hoy se liquidara la compañía, en teoría nos estaríamos llevando más dinero que el que invertimos en la compra de la acción. Cuando una compañía tiene un valor libros menor a 1, resulta un llamado de atención para los inversores que buscan valor (value investors). Es el clásico indicador de que

Banco Bank of America (BAC) Citigroup (C ) Goldman Sachs (GS) Morgan Stanley (MS) Wells Fargo (WFC) JP Morgan (JPM)

P/B 0.68 0.66 0.97 0.85 1.27 1.08

Por Daniela Wechselblatt, CFA

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

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ECONOMIA Y FINANZAS

INTERNET, EL NEBULIZADOR DE LA ECONOMÍA MUNDIAL

o pasó mucho para que una telco (compañía de telecomunicaciones) superara la adquisición más grande del año en el mundo. En pocas horas, y sujeto a los organismos de defensa de la competencia y de regulación sectorial, AT&T anunciaría la compra de la Time Warner con lo cual se quedaría con HBO, CNN y Warner Bros. Por U$ 85.000 millones, superó ampliamente la reciente compra de Monsanto por parte de Bayer en U$ 66.000 millones.

el petróleo es un intangible (la “big data”), y la minería se realiza sobre los datos y no sobre rocas (“data minning” para fines de explotación comercial). En sí, la gigantesca infraestructura de base de AT&T es inerte en ganancias, sólo sirve como base, no ya tanto para comunicar personas entre sí (desafío superado en la década del 90), sino para proporcionarles grandes volúmenes de contenidos al instante. Casi literalmente, gracias a la masificación de la fibra óptica.

Se trataría de una movida estratégica, en la que el continente adquirió al contenido: una inmensa proveedora de telefonía e Internet compró a una gran compañía creadora de los multimedios que circulan por las redes de la primera y terminan en los terminales telefónicos o informáticos de sus cientos de miles de usuarios. Recordemos que AT&T, fundada en 1885, no es nuevo en la materia: el año pasado ya había adquirido DirectTV por U$ 48.500 millones.

Los grandes compradores de éste último material que envuelve al mundo, comprendieron hace años que este insumo indispensable para la conectividad global se “commoditizó” gracias al crecimiento del comercio electrónico. En plataformas electrónicas gigantescas como Alibaba, puede conseguirse fibra óptica por muy pocos céntimos de dólar el metro.

Aparentemente, las grandes corporaciones de la revolución industrial estarían comprendiendo que para sobrevivir a la era del conocimiento y en la economía del compartir, deberán “nebulizar” sus modelos de negocios, es decir, montarlos en la nube de Internet, aquella en la cual

Haciendo un paralelismo con la pirámide motivacional de Abraham Maslow, completada la conectividad de capas inferiores del modelo de comunicaciones, deja de tener importancia y valor en el mercado este objetivo, y pasa a ser mucho más trascendente el fin que el medio. Con el volumen de usuarios conectados a Internet en constante expansión y el comercio electrónico incrementándose

cada año, el desafío radica en encontrar aquellos contenidos por los cuales los usuarios se verán motivados en pagar y mantener un abono por el servicio. Esto es lo que realmente vale, ya que nos encontramos en la era de los contenidos a la carta. La disrupción en los modelos de negocios tradicionales es tan voraz, que repiquetea en casi todos los sectores de la economía. La semana que pasó, el estado de Nueva York promulgó una ley por la cual sancionará con multas de U$7.000 a todo intento de alquilar por menos de un mes una propiedad de tipo familiar (departamentos o casas), embistiendo con ello el negocio de AirBNB, la compañía que permite a propietarios sub-alquilar habitaciones de sus casas o departamentos. La prohibición ya regía desde hacía varios años, pero el control de la misma era complejo. Ahora se sumaron muchas medidas para facilitar su aplicación, entre las que se destaca que los vecinos podrán denunciar algún incumplimiento, y la propia tecnología controlando a la tecnología. No es para menos: el lobby hotelero en Manhattan es atroz, ya que en lo que va del año cuantifican pérdidas por U$ 2.000 millones, de la mano de AirBNB que se alzó con ese excedente bestial, lo que la coloca

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS en sí misma como si fuera una inmensa cadena hotelera, un gran player que llegó para competir casi sin capital. Al menos, sin capital propio. Esto es lo que permite la economía del compartir: ser dueño de una cadena hotelera que compite con los monstruos de su sector y amenaza su statu-quo, sin poseer absolutamente ninguna propiedad. El lobby corporativo queda demostrado si se lo compara con otro sector. Manhattan, que se conoce por ser la ciudad de los taxis, no ha podido impedir el ingreso de Uber, la aplicación de viajes cortos realizados por choferes privados que desean rentabilizar su vehículo o sus recorridos habituales, la misma que tantos dolores de cabeza le ocasiona al gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. Evidente, luce más complejo lograr poder de negociación para un sector de cientos de miles de microemprendedores como el de los taxis, en comparación con las mega-cadenas hoteleras. No obstante, los desafíos que enfrenta esta reconversión de la economía y su transición hacia la “evaporación” de los activos (valorización de los intangibles y depreciación del capital físico) no sólo enfrenta obstáculos regulatorios y resistencia al cambio. Al término de la semana también se observaron importantes ataques de denegación de servicio por parte de hackers que afectaron a los servicios de Dyn, Github, Zendesk, Amazon, Netflix, Twitter, Spotify, CNN, Reddit, New York Times, Vox y el mismísimo AirBNB. Varias de estas compañías cotizan en bolsa, y salir de servicio por unas horas les genera pérdidas millonarias de

“La economía del compartir le permitió a AirBNB ser dueño de una gran cadena hotelera sin poseer absolutamente ninguna propiedad” ingresos y de reputación: el usuario que intentó utilizar el servicio para alquilar una habitación y no tuvo disponibilidad de uso, probablemente intente emplear otra aplicación de la competencia, en un mercado de bajas barreras de ingreso. Días atrás otros piratas habían hackeado 500 millones de cuentas de correo de Yahoo. Este tipo de vulnerabilidades afecta también a la política mundial, e incluso puede tener influencia en las elecciones tan luego de la primera potencia mundial. Tal es el caso de las filtraciones de correos y minutas de reuniones privadas con bancos de Hillary Clinton, perpetradas por Wikileaks con el apoyo del gobierno Ruso que desea fervientemente el triunfo del populista Donald Trump (otro empresario hotelero). Días atrás, se mencionó aquí cómo la banca Morgan tuvo que recurrir a una pequeña startup tecnológica para descifrar una falla en sus plataformas de trading bursátil. En el 2010 ocurrió una manipulación del mercado que devino en un flash crash (caída abrupta del mercado). El 6 de

mayo de dicho año el índice del promedio industrial Dow Jones se desplomó cerca de 1000 puntos, aproximadamente un 9%, para recuperar esa pérdida escasos minutos después, constituyéndose en la segunda mayor caída en puntos y el mayor desplome diario en la historia del Promedio Industrial Dow Jones. En abril de 2015, Navinder Singh Sarao, un operador londinense, fue detenido por haber utilizado en dicha ocasión un programa automatizado para generar enormes órdenes de venta, empujando a la baja los precios, que luego canceló para comprar a precios extremadamente bajos. Se movieron (y esfumaron) miles de millones de dólares en cuestión de segundos por esa manipulación. Como en toda su historia (y la de todo imperio),el capitalismo encuentra sus amenazas, no en sus enemigos manifiestos, sino dentro suyo.

Por Juan Marcos Tripolone. Columnista de economía y finanzas en DiarioClave. com | Twitter: @JuanTripolone

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A N Á L I S I S F U N DA M E N TA L

STOCK PICKING: OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN EN “CADO” Carlos Casado

Denominación: Carlos Casado S.A. Fundación: 1909 Presidente REY GONZALEZ JACINTO Vicepresidente LEON DIEGO EDUARDO Director Secretario PERISSE PEDRO Última Cotización: $ 13,70 (24/10/2016) Volumen promedio diario: $ 3.429.855,15

distribución de activos y pasivos 15% Negocios Financieros Negocio Agropecuario 58%

27%

Negocio Real State

Valor proyectado por acción: $ 25 - 29 Ganancia proyectada: 82% - 111% Esta breve nota inspirada en el programa ConCiencia de Inversor1 que los autores conducen presenta una tesis de inversión resumida en un negocio que consideramos de valor y que puede adquirirse en bolsa a precio de descuento, junto con otras dos menciones de negocios en los que también hay discrepancias entre el valor ahí contenido y los precios a los cuales se negocian en mercado.Tanto en el mercado local como internacional detectamos fuertes niveles de sobrecompra generalizados. Por este motivo una estrategia tipo stock-picking basada en micro-fundamentals es esencial, para cualquier criterio de asset allocation.

Carlos Casado S.A. (CADO) Es un empresa Argentina que tiene sus inicios en 1883 cuando Don Carlos Casado adquiere una gran extensión de tierras en el chaco paraguayo a 500 Km. al norte de Asunción la capital de Paraguay. La empresa se dedica principalmente al negocio de Real Estate en campos, y secundariamente, a la cría de Ganado y agricultura. Terceramente, como parte de la integración vertical, cuenta con negocios financieros. En 2007 el grupo español San José adquiere un porcentaje mayoritario de la sociedad. A partir del 2008 comienzan a llevarse adelante

convenios de desarrollo de tierras con la firma Cresud S.A. para la creación de una sociedad en Paraguay que se denomina Cresca S.A. la cual desarrollara en una primera etapa 42.000has de agricultura y ganadería y a la que se le incorporaron en una segunda etapa unas 100.000 has adicionales. En el 2008 se dio inicio junto con Patagonia Bioenergía S.A a la siembra y cosecha de 200 has de Jatropha Curcas para la producción de Biodiesel. Por otro lado, Patagonia Bioenergia S.A también participó en la construcción de una planta elaboradora de biodiesel en la localidad de San Lorenzo, Provincia de Santa Fe, Argentina.

1 El programa actualmente se emite semana de por medio, los Martes a las 14:30 de forma online en Invertir.fm. Conducción: Nicolás Botbol, PhD; Mauro de Jesús, Mg; Silvio Pugliese y Oscar Danza, Lic. como invitado.

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A N Á L I S I S F U N DA M E N TA L Propiedades de inversión: Cresca SA es una empresa 50% propiedad de Carlos Casado y 50% de Brasilagro (que es propiedad de Cresud). El negocio consiste en el desarrollo de tierras en el Paraguay. Actualmente la empresa cuenta con 113.400 has, de las cuales 16.000 están desarrolladas. La empresa contaba hasta 2014 con 138.000 has en total. En 2014 vende 24.600 has a Brasilagro a 600 USD/ha habiéndose pagado la última cuota el 26 de Julio de 2016 por casi 5 M USD. El 6/10 Carlos Casado emite un comunicado a la Bolsa donde suscribe con Brasilagro un acuerdo en el cual se pondrán a la venta las propiedades de Cresca por 120 M USD. En esta venta se calcula aproximadamente 800 USD/hs para las casi 100.000 has no desarrolladas y 2.500 USD/ha por las 16.000 has desarrolladas. Otras Propiedades de inversión: 92.622 has directamente de Carlos Casado, a través de Parsipany (Uruguaya), tiene 45.000has en Paraguay, a través de Rincón posee otras 3.000 has también en Paraguay. Mediante Puerta de segura, posee activos por 165 M ARS (12,6 M USD) está constituido con un crédito que tiene con Cresca. Participa en el Renessant Bank (capitales de EEUU) por 11,6 M ARS y tiene participación también en el Banco Sudameris de Paraguay por 1,5 M ARS, también es accionista de Fiplasto con 277.409 acciones hoy valuadas a 2,3 M ARS, en Multimedia SA (paraguaya) por 1,3 M ARS y en un estancia en Carlos Tejedor por 0,46 M ARS con el 18%.

Valuación: Sumando la valuación de los campos a un precio de 800 – 1000 USD/ha no desarrolladas, más 2.500 por las 16.000 has desarrollas en Cresca, puestas en venta, nos encontramos con una valuación de 172 – 205 M USD en tierras. Sumando la mitad de los 12,6 M USD por el valor del crédito de Puerta de Segura con Cresca, las cabeza de ganado, y las otras inversiones, llegamos a una valuación aproximada de 180 – 213 M USD (2.700 – 3195 M ARS). Esta valuación representa entre +80% y +110% de la capitalización de mercado actual en 1518 M ARS dejando un valor de entre 25 ARS y 29 ARS por acción (post-dividendo).

AUTORES Nicolás Botbol, PhD. (@botbol) Mauro de Jesús, Mg. Oscar Danza, Lic. radioconcienciadeinversor@gmail.com www.radioconcienciadeinversor.wordpress.com

Pagos de dividendos y floating: El 18 de octubre la empresa anunció un pago de dividendos en acciones expandiendo el capital en un 10%, que ya se encuentra llevado a precios. Con esto, el capital pasa de 100 M a 110 M de acciones, estando el 66% en manos del controlante y otros accionistas minoritarios importantes, dejando un 34% para el floating real. Además, el 15 diciembre de 2016 la empresa pagará dividendos en efectivo de 800.000 USD.

Programa de radio www.invertir.fm

Martes 14:30 hs. (semana de por medio) Conducción: Nicolás Botbol, PhD; Mauro de Jesús, Mg; Silvio Pugliese y Oscar Danza, Lic. como invitado.

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MERVAL

Bonos IAMC

18500,00

7540,00

18000,00

7530,00

17500,00

7520,00

17000,00

7510,00

16500,00

7500,00

Apertura

Mínimo

17.432,40

Máximo

17.402,87

Cierre

18.312,97

Fec ha

Performanc e

18.257,28

Apertura

4,84%

Cierre

Mínimo

7.516,15

Variac ión

Máximo

7.516,15

Fec ha

Cierre

7.537,41

Performanc e

7.537,23

0,22% V ariac ión

Cierre

Lunes

17.664,00

1,43%

Lunes

7.516,15

Martes

17.847,63

1,04%

Martes

7.521,24

0,07%

Miércoles

18.125,39

1,56%

Miércoles

7.517,77

-0,05%

Jueves

18.147,31

0,12%

Jueves

7.537,41

0,26%

Viernes

18.257,28

0,61%

Viernes

7.537,23

0,00%

Semana actual

800

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

8.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

-0,06%

600

6.000 4.000

400

2.000

200 0

17-oct

18-oct

19-oct

20-oct

21-oct

60,63%

Merval Arriesgada

136,22%

Moderada

86,08%

Moderadamente conservadora Conservadora

18-oct

19-oct

20-oct

21-oct

Total Negociado en Bolsa

22,33% 8,03%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

17-oct

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0

17-oct

18-oct

19-oct

20-oct

21-oct

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D AY24C DICAD AMX9C AO20D

Cierre USD 102,40 USD 102,45 USD 120,30 USD 120,20 USD 162,05 USD 6,90 USD 114,50

Monto USD 21.861.474,00 USD 12.121.789,00 USD 9.701.413,00 USD 7.267.827,00 USD 5.424.166,00 USD 4.089.520,00 USD 2.280.781,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 21/10/2016 TC $/USD 15,16 15,15 15,16 15,17 15,16 15,18 15,11

15,15

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 15,0350 15,1350 16,3175 16,4639 18,3668 18,5343

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,09%

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 91,250 8,57 $ 453.853.588 Telecom S.A. TECO2 $ 56,650 1,16 $ 323.548.063 Pampa Energía S.A. PAMP $ 21,000 7,65 $ 227.233.214 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 10,850 7,92 $ 167.889.000 YPF S.A. YPFD $ 288,000 0,61 $ 128.420.305 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,700 6,59 $ 107.813.583 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 47,700 -0,73 $ 101.078.137 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 108,000 5,60 $ 94.932.061 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 27,100 -0,73 $ 83.362.870 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,460 6,14 $ 78.805.291 Holcim S.A. JMIN $ 32,500 -1,82 $ 76.228.916 TRANSENER S.A. TRAN $ 12,100 21,83 $ 61.296.117 Tenaris S.A. TS $ 219,800 - $ 58.321.434 Celulosa S.A. CELU $ 25,700 10,78 $ 51.248.058 Banco Macro S.A. BMA $ 120,900 0,62 $ 49.743.742 EDENOR S.A. EDN $ 18,250 11,66 $ 47.791.871 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 11,150 1,36 $ 46.145.930 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 26,600 25,47 $ 45.106.259 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 12,000 18,81 $ 42.709.994 Central Puerto S.A. CEPU $ 196,700 4,63 $ 40.664.628 Central Costanera S.A. CECO2 $ 11 9,36 $ 36.551.679 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 23,850 7,19 $ 35.579.608 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.371,000 -0,49 $ 34.782.930 S.A. San Miguel SAMI $ 124,300 -0,40 $ 24.731.388 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 17,750 5,97 $ 22.701.856 Consultatio S.A. CTIO $ 42,200 -1,62 $ 22.346.298 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 75,000 18,86 $ 21.897.692 Carlos Casado S.A. CADO $ 13,800 -0,13 $ 15.624.429 Carboclor S.A. CARC $ 4,290 12,93 $ 14.077.939 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 12,100 21,85 $ 14.026.257 Andes Energía PLC AEN $ 8,000 73,91 $ 13.172.060 Solvay Indupa S.A. INDU $ 4,100 9,33 $ 9.855.996 Boldt S.A. BOLT $ 5,220 9,90 $ 9.704.094 Grupo IRSA IRSA $ 29,800 0,68 $ 9.601.667 Metrogas S.A. METR $ 10,850 11,28 $ 9.478.720 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,890 3,82 $ 9.260.253 Ledesma S.A. LEDE $ 18,250 -1,08 $ 9.057.052 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 6,450 5,74 $ 9.022.990 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 8,200 20,59 $ 7.839.337 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 193,600 -2,71 $ 7.398.553 Ferrum S.A. FERR $ 13,800 -1,44 $ 7.338.235 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 31,400 -5,85 $ 6.671.647 Caputo S.A. CAPU $ 25,600 -0,39 $ 6.182.128 Capex S.A. CAPX $ 29,250 4,65 $ 5.780.931 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 104,000 -0,10 $ 5.686.827 Dycasa S.A. DYCA $ 38,800 0,91 $ 5.664.250 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 9,850 4,79 $ 5.507.672 Grimoldi S.A. GRIM $ 70,000 1,62 $ 5.388.516 Fiplasto S.A. FIPL $ 8,250 0,12 $ 5.173.046 Longvie S.A. LONG $ 9,140 3,86 $ 4.046.750 Morixe S.A. MORI $ 4,330 0,70 $ 4.018.024 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 45,200 -2,80 $ 3.521.545 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 41,750 -2,68 $ 3.304.570 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 18,200 -6,19 $ 2.268.841 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,810 -2,01 $ 2.174.874 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 24,000 - $ 1.461.286 Quickfood S.A. PATY $ 36,200 -5,00 $ 1.318.017 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 28,000 16,67 $ 1.296.683 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,400 0,62 $ 1.266.867 Telefónica de España S.A. TEF $ 151,000 2,03 $ 1.001.674 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 11,200 17,90 $ 991.210 Banco Santander S.A. STD $ 69,000 3,76 $ 983.629 Polledo S.A. POLL $ 11,850 - $ 974.771 Rigolleau S.A. RIGO $ 39,250 7,83 $ 736.420 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 45,700 2,70 $ 715.329 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 91,000 9,64 $ 599.280 TGLT S.A. TGLT $ 17,000 -1,73 $ 548.847 Colorín S.A. COLO $ 24,900 - $ 543.236 Repsol S.A. REP $ 210,000 2,44 $ 393.683 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,850 2,59 $ 288.561 Domec S.A. DOME $ 13,650 3,41 $ 170.034 Alto Palermo S.A. IRCP $ 170,000 -2,86 $ 98.612 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,500 -2,11 $ 53.790 TOTALES $ 2.709.073.644 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAR 2024 DISCOUNT $ BONAR 2046 U$S 7,625% BONAD 0,75% 2017 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 BONAR 2026 U$S 7,5% BONAD 2018 DISCOUNT U$S Ley NY PAR U$S Ley NY BONAR 2020 U$D Bono Tesoro Nac. 03/10/21

Especie AA17 DICA AY24 DICP AA46 AF17 TO26 AA26 AM18 DICY PARY AO20 TO21

Cierre Var. %

$ 1.552,000 $ 2.456,000 $ 1.823,500 $ 698,000 $ 1.678,000 $ 1.499,500 $ 100,350 $ 1.684,000 $ 1.474,000 $ 2.478,000 $ 1.065,000 $ 1.730,000 $ 105,500

Monto

0,06 $ 1.266.148.429 0,44 $ 1.123.770.722 0,08 $ 1.070.123.629 -0,00 $ 133.299.656 1,37 $ 130.775.800 -0,03 $ 118.808.935 -0,45 $ 107.454.246 0,08 $ 93.782.405 0,61 $ 87.893.124 1,42 $ 84.757.585 0,18 $ 79.897.368 0,23 $ 73.726.490 -0,48 $ 64.748.527

BONAR 2019 AMX9 $ 104,750 0,43 $ 62.640.132 Prov. Bs. As. 5,75% 2019 PBJ19 $ 1.589,000 -0,32 $ 47.630.000 BONAD 2016 AO16 $ 1.514,000 -0,33 $ 47.029.267 BONCER 2021 TC21 $ 107,000 -0,93 $ 33.401.440 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.467,000 -0,20 $ 32.441.443 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.500,001 -1,35 $ 31.684.595 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.485,000 0,67 $ 31.054.712 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.050,000 0,18 $ 30.887.248 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.702,000 -0,30 $ 25.509.000 CUASIPAR $ CUAP $ 563,000 0,52 $ 23.359.828 PAR $ PARP $ 325,000 0,60 $ 21.850.888 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 398,000 0,88 $ 21.632.548 BOGAR 2018 NF18 $ 104,500 0,72 $ 20.323.226 BONAC 2017 AY17 $ 106,500 0,47 $ 17.947.473 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 104,250 1,10 $ 17.706.359 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.685,000 -0,18 $ 16.850.000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.180,000 -0,42 $ 15.975.169 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 167,550 0,57 $ 14.930.494 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 162,000 -0,01 $ 13.517.118 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.770,000 -1,69 $ 12.445.000 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.085,000 -1,15 $ 11.234.302 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 105,500 0,52 $ 11.083.645 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,750 0,33 $ 8.946.348 Prov. Bs. As. 7,875% 2027 PBJ27 $ 1.620,000 -3,96 $ 7.284.750 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 900,000 2,21 $ 7.210.792 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 101,500 0,25 $ 7.070.929 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.759,000 0,17 $ 6.722.957 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.630,000 -0,25 $ 5.621.866 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 156,050 -1,58 $ 5.159.918 CHUBUT 2026 USD 7,75% PUL26 $ 1.575,000 1,91 $ 4.725.000 Letra Córdoba 21/02/17 BAF17 $ 120,270 - $ 3.762.045 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 108,500 0,83 $ 3.463.302 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 105,500 0,38 $ 3.460.698 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 100,400 -0,60 $ 3.442.862 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.438,000 0,55 $ 3.361.096 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,102 -1,00 $ 2.933.288 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.011,000 -0,89 $ 2.560.994 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 784,000 -1,42 $ 2.185.020 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 109,000 0,51 $ 2.023.025 BONAR USD 2016 AD16 $ 574,500 0,08 $ 1.825.512 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 785,000 1,27 $ 1.756.077 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 100,950 0,45 $ 1.710.700 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 156,000 1,12 $ 1.641.365 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 635,000 0,79 $ 1.602.431 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.420,000 -0,71 $ 1.585.050 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.430,000 -0,01 $ 1.475.900 PAR $ PAP0 $ 308,000 1,62 $ 1.333.298 Boncor 2017 CO17 $ 230,000 -0,01 $ 924.751 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.475,000 1,36 $ 914.270 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.410,000 -0,21 $ 726.916 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.029,950 0,96 $ 606.466 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.425,000 0,62 $ 468.640 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 786,100 -1,77 $ 243.689 Cupones PBI en Euros TVPE $ 175,000 0,26 $ 242.279 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 310,000 -0,11 $ 64.475 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.145,000 2,18 $ 57.150 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 159,000 -0,33 $ 46.833 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 316,000 2,22 $ 31.600 TOTALES $ 5.093.520.105 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 47,900 10,63 $ 43.688.836 Apple Inc. AAPL $ 175,500 -1,37 $ 7.926.821 Citigroup Inc. C $ 24,350 0,81 $ 3.812.981 Google Inc. GOOGL $ 430,000 0,22 $ 3.797.042 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.480,000 0,94 $ 3.333.440 Intel Corporation INTC $ 105,650 -8,42 $ 3.195.015 MacDonald’s Corp. MCD $ 429,700 -4,26 $ 3.025.088 Bank of America Corporation BA.C $ 124,800 -4,17 $ 2.787.951 Pfizer Inc. PFE $ 242,300 -7,31 $ 2.735.755 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 118,750 5,21 $ 1.924.437 GlaxoSmithkline plc GSK $ 154,550 -6,31 $ 1.601.138 Abbot Laboratories ABT $ 303,850 -7,29 $ 1.582.450 Boeing Co BA $ 682,900 -0,57 $ 1.536.525 Banco Bradesco S.A. BBD $ 155,450 4,62 $ 1.449.935 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 587,000 2,65 $ 1.232.700 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 99,500 8,25 $ 1.024.722 Goldcorp Inc. GG $ 236,000 9,44 $ 836.600 Nike Inc. NKE $ 266,000 2,83 $ 574.476 Caterpillar Inc. CAT $ 266,200 -1,35 $ 532.400 Procter & Gamble Co. PG $ 258,500 -4,23 $ 519.700 General Electric Co. GE $ 86,000 -6,87 $ 441.730 Coca Cola Co. KO $ 126,000 - $ 338.230 Barrick Gold Corp. ABX $ 255,000 4,66 $ 274.962 Credit Suisse Group CS $ 209,400 22,16 $ 149.721 Alcoa Inc. AA $ 65,000 -10,02 $ 100.212 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 51,500 -10,68 $ 95.275 Johnson & Johnson JNJ $ 352,000 -2,56 $ 49.280 IBM Corp. IBM $ 238,000 -0,71 $ 19.142 Nokia Corporation NOKA $ 76,250 -16,72 $ 9.836 TOTALES $ 88.599.056

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Otra floja performance semanal para títulos dolarizados. Con un billete mayorista cerrando $15,12, el subíndice de títulos largos en dólares tuvo una fuerte caída de 0.53%, mientras que los cortos en dicha moneda bajaron un 0.25%. Seguimos sugiriendo posiciones cautelosas en la curva Argentina en moneda extranjera, lo comentado en estas líneas días atrás, ya que es altamente probable cierta toma de ganancias (que lentamente parece estar ocurriendo) en la parte larga de la curva Argentina en busca de posiciones un poco más conservadoras de cara al posible hike de la Reserva Federal de los Estados Unidos que el mercado ya descuenta sería en diciembre. Al finalizar estas líneas, la 10Yr en dicho país ya está 1.8%, luego de este año tocar mínimos de 1.3%.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 11/10/2016

$ 70

27,50%

$ 60

27,00% 26,50%

$ 50

26,00%

$ 40

25,50%

$ 30

25,00%

$ 20

24,50%

$ 10 $-

24,00% 35

154

217

280

23,50%

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 29,00% 27,00% 25,00% 23,00% 21,00% 19,00% 17,00% 15,00%

Plazo (días)

TNA

Con la curva a tasa fija en pesos armada, y un escenario más tranquilo para las posiciones en dicha moneda, es que nos gusta continuar sobre ponderando posiciones en moneda nacional en detrimento de las dolarizadas. Un buen vehículo para canalizar dicha sobre ponderación puede ser vía LEBAC a 35 días y bonos indexados como DICP, cuyo rendimiento oscila en el 4% + CER.

Por el lado de las LEBAC, en la licitación del día martes 11 de Octubre, el BCRA mantuvo nuevamente inalterada la tasa de 35 días se respecto de la licitación anterior. Según se desprende del informe de la entidad monetaria, Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 90.683 millones, adjudicándose su totalidad, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 86.985 millones y una suba en el stock en circulación por VN $ 3.698 millones, generando una contracción de la base monetaria de $ 424 millones. Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 148 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $ 572 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 26,75%, 25,91%, 25,3%, 24,71%, 24,21% y 23,86% para los plazos de 35, 63, 98, 154, 217 y 280 días, respectivamente. La tasa de 35 días se mantuvo inalterada respecto de la licitación anterior.

Miles de millones

emana relevante para los activos de renta fija en Argentina. El tesoro el día jueves emitió un bono en pesos a tasa fija al 16% al 2023 mediante el cual obtuvo $22.700 millones, y otro a 2026 a una tasa fija del 15.5% obteniendo $53.600 millones. Dicha emisión puede considerarse un fuerte espaldarazo al gobierno por parte del mercado, el cual ve un escenario de desaceleración de inflación y control del tipo de cambio por lo menos para la próxima década.

TNA

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIA0 DIY0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

-0,72 2,06 1,76 2,82 1,56 4,2 4,02 5,06 5,88 7,06 6,98 6,81 6,69 7,33 7,16 6,99 6,87 6,89

0,09 0,47 0,57 1,87 2,32 3,41 3,89 3,99 6,92 7,67 7,69 7,73 7,76 11,76 11,82 11,89 11,94 12,42

En dólares a tasa fija DIA0 DICY

PAA0

DICA AA26 DIY0

PAY0

8,00% 7,00% 6,00%

AY24

5,00%

AO20 AA21

4,00% 3,00%

AN18

AA17

2,00% 1,00%

AA19

GJ17

0,00%AD16 0 -1,00%

TO23

TO26

-2,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONAR 2018 B+275 (... BONO DEL TESORO TA... BONO A TASA FIJA 2... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.) BONOS DEL TESORO N... BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ...

AM17 AY17 AMX8 TM18 TS18 AMX9 AM20 PR15 TO21 TO23 TO26

26,61 -11,46 24,28 21,81 20,8 25,65 24,29 26,52 17,59 16,51 16,12

0,38 0,53 1,08 1,09 1,47 1,71 2,18 2,64 3,17 4,09 4,96

En pesos a tasa variable 30,00%

AM17

25,00%

AMX8

TM18

20,00%

AMX9 TS18

AM20

PR15 TO21

15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

-5,00%

AY17

-10,00% -15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

3,19 2,93 2,7 2,56 4,89 3,8 4,49 4,11 4,07

0,64 1,91 3,51 4,41 8,72 8,99 14,33 14,47 15,82

En pesos ajustados por CER 6,00% DIP0

5,00% 4,00%

PAP0

DICP NF18

3,00%

NO20

CUAP

PARP PR13TC21

2,00% 1,00% 0,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AF17 AJ17 AS17 AM18

4,23 4,04 4,43 4,64

0,32 0,6 0,88 1,34

Dólar Linked 4,70% 4,60%

AM18

4,50% 4,40%

AS17

4,30% 4,20%

AF17

4,10% 4,00%

0,2

AJ17 0,6

0,4

0,8

1,2

1,4

1,6

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CIUDAD DE BS AS 20... ENTRE RÍOS 2016 S2... CÓRDOBA 2017 (L. A... TUCUMÁN 2020 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C2 (L... MENDOZA 2018 C3 (L... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

BD4C6 ERD16 CO17 TUCS3 BDC18 NDG21 PMO18 PMD18 BDC19 PUO19 CHSG1 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

0,81 28,08 5,94 90,26 3,28 5,94 5,68 5,1 6,29 7,05 68,93 12,58 5,57 5,64 7,03 8,01 19,77

0,08 0,16 0,55 0,75 0,86 0,95 0,96 1,1 1,2 1,51 1,54 1,66 1,78 1,88 2,32 2,36 3,21

Provinciales Dólar Linked 110,00% 90,00%

TUCS3

70,00% CHSG1 50,00% 30,00% 10,00%

CHAQ ERD16

0 -10,00% BD4C6

PUM21

BDC19

CO17 NDG21 PMO18 0,5 BDC181

TUBB1 BDC20 BD2C9 1,5 2

FORM3 2,5

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA OCTUBRE Domingo

Lunes 16

Martes 17

BAO17 R $ 0,079873 BAO17 A $ 1,282820 BAA17 R $ 0,061453 BAA17 A $ 0,250000

Miércoles 18

BP28 R u$s 0,0481

24 LTDO6 A u$s 1,00000 SA18P R $ 0,657930 SA18P A $ 1,250000

I19O6 A $ 1,000000 U19O6 A $ 1,000000 W19O6 A $ 1,000000 H19O6 A $ 1,000000 25

Jueves 19

Viernes 20

Sábado 21

22 AA19 R u$s 0,031250 AA21 R u$s 0,034375 AA26 R u$s 0,037500 AA46 R u$s 0,038125

BD2C8 R $ 0,073083 BAE17 R $ 0,032155 BAE17 A $ 0,200000 ERE17 R+A $ 0,38207

26 27 NRH2 R u$s 0,019688 BA2M7 R $ 0,131384 NRH2 A u$s 0,030000 BEO16 R+A $ 1,0490 BMO16 R+A $ 1,1614 BCO16 R+A $ 1,0539

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA:

Posición DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

El dólar de referencia informado por el Banco Central a través de la Comunicacion A3500 registró una suba de 0,0286 centavos en la semana, cerrando en 15,1503. En el mercado mayorista, la divisa norteamericana bajó a $ 15,135, mientras que el precio minorista cerró alrededor de 15,40 en la mayoría de pizarras. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Sigue cayendo la volatilidad del dólar de referencia, lo que generó un fuerte ajuste sobre las posiciones de dólar futuro. La posiciones más afectadas fueron las de vencimiento más cercano, registrándose para ocubre una pérdida de -0,68% o -10,5 centavos a 15,235 pesos por dólar. La baja en la expectativa de devaluación llevó al mercado a cotizar el futuro de diciembre’16 a 15,825, -0,085 más abajo que la semana pasada.

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,2350 -0,1050 15,5400 -0,1020 15,8250 -0,0850 16,1190 -0,0410 16,3300 -0,0500 16,5850 -0,0150 16,8400 0,0300 17,0600 -0,0400 17,3100 -0,0400 17,5500 -0,0150 17,8000 -0,0600 18,0000 -0,0450

Var. % -0,68% -0,65% -0,53% -0,25% -0,31% -0,09% 0,18% -0,23% -0,23% -0,09% -0,34% -0,25%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 21/10/16 15,1503 0,0286 0,19%

VOLUMENES OPERADOS: El último viernes se operaron u$s 307 millones de los cuales el 40% se correspondió con el contrato a octubre. El interés abierto en el total de posiciones aumentó 6,6% respecto a la semana anterior, registrando un total de 2,4 millones de contratos abiertos, donde la mayor parte del volumen se reparte entre octubre y diciembre.

Posición DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del Banco Nación de $ 15,40 por dólar para la venta al inversor minorista, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente positiva y rendimiento negativo para la posición de octubre. En concordancia con las metas de inflación, el mercado valúa una apreciación del dólar frente al peso, del 18% a un año.

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,2350 712.813 73.268 15,5400 453.509 63.810 15,8250 454.306 35.807 16,1190 212.636 -9.622 16,3300 188.020 7.461 16,5850 79.656 -12.014 16,8400 70.546 929 17,0600 70.269 50 17,3100 47.175 -3.880 17,5500 29.956 -6.000 17,8000 79.050 -4.830 18,0000 5.125 5.020

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 30,00% 20,00% 10,00%

TNA

0,00% -10,00%

100

150

200

-20,00% -30,00% -40,00% -50,00%

Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de la bolsa porteña continúa por un sendero alcista registrando nuevos máximos históricos. Esta semana subió +4,84% para cerrar en 18.257,28 puntos, acumulando en el año una ganancia de +60%. Finalmente el Merval llegó a los 18.000 puntos que venimos marcando desde febrero. El volumen acompañó la tendencia alcista durante la última semana, empujado por la recuperación de las acciones de Petrobras Brasil y el optimismo generado en empresas del agro y energéticas. De esta manera se puede visualizar como el mercado va ajustando las expectativas a un modelo económico tendiente al libre mercado y desregularización de los servicios públicos con fuerte en el sector agrícola. Viendo los indicadores técnicos, el principal indice argentino comienza a parecer sobre comprado mientras se mantiene la tendencia alcista. Un 5% separa a la media móvil exponencial de 18 ruedas del último precio registrado, mientras que el RSI en 83 puntos muestra la fortaleza del mercado en un nivel de sobrecompra histórico.

SMAs

Valor

Señal

17387,00

Compra

-4,77%

16371,44

Compra

-10,33%

200

13903,35

Compra

-23,85%

18257,28

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

594.424.832,00

Volumen promedio

330.640.200,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-17,84%

Soporte 2

13.000,00

-28,80%

Soporte 3

12.900,00

-29,34%

% vs VA

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

18069,19

Compra

-1,03%

17351,87

Compra

-4,96%

16736,89

Compra

-8,33%

Valor

Señal

MACD

511,61

Compra

Media 9 (MACD)

417,36

Compra

RSI

83,66

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL

Ratios del mercado Último precio

$ 18.257,28

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

Volatilidad Anual

19,39%

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Pampa Energía S.A.

PAMP

Cresud SACIF y A

CRES

YPF S.A.

YPFD

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Banco Macro S.A. Mirgor S.A.C.I.F. y A. BBVA Banco Francés S.A. Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

Componentes 4to. Trimestre 2016

BMA MIRG FRAN COME -

4,84% $ 18.312,97 $ 9.199,81 17,75%

Banco/ Financiera

7,98%

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

Petrolera

7,08%

Industria metalúrgica

5,34%

Banco

5,11%

Industria pesada

4,76%

Banco

4,53%

Grupo Inversor

4,47%

27,73%

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Semana rara para las acciones de Aluar, que nuevamente se apoyó sobre el soporte de 10,65 para finalmente cerrar la semana con una vela bullish con aumento de volumen y cierre en 11,15, confirmando de esta manera una señal de compra. Esta es una acción que permanece atrasada respecto a demás empresas líderes que componen al índice Merval, por esto, es un buen driver para que en las próximas semanas vaya a buscar el objetivo de 13 pesos.

Ticker ALUA 11,15

Precio actual

En caso de caída, 10,5 y 10 pesos parecen ser muy buen soporte. Todos los indicadores técnicos indican compra.

Fecha

21-10-16

Volumen del dia

1.337.459,00

Volumen promedio

765.023,35

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

11,01

Compra

-1,26%

10,02

Compra

-10,16%

200

9,80

Compra

-12,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,99

Compra

-1,43%

10,79

Compra

-3,21%

10,41

Compra

-6,66%

Valor

Señal

0,29

Compra

Indicadores MACD

0,33

Venta

RSI

68,11

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

17,67

Valor Libro

$ 2,88 $ 31.220.000.000

Pay out

1,90%

Dividend yield

0,11%

Recorrido semanal

5,50%

Volatilidad Anual

24,37%

BETA de Mercado

0,80

Indicadores de Rentabilidad

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

-100,00%

12,00

7,62%

Resistencia 1

11,50

3,14%

Soporte 1

10,30

-7,62%

Soporte 2

10,10

-9,42%

Soporte 3

9,90

-11,21%

Indicadores Patrimoniales $ 11,15

ROA

Resistencia 2

% vs VA

Media 9 (MACD)

Capitalización Bursátil

% vs VA

6,59% 10,96% 1,66 11,89% $ 0,63

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida Plazo de Cobranza de Créditos Plazo de Pagos Relación Plazo Cobro/Plazo pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,55 0,86 1,55 0,92 2,51 1,17 0,37 10,42 3,69 2,82 0,17 $ 7.427.329.349 $ 1.334.538.833 $ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Excelente semana para APBR que cerró en 91,20 en otra semana sumamente alcista. El papel superó el primer objetivo propuesto en esta revista hace dos ediciones atrás. Seguimos manteniendo la siguiente visión sobre el papel:

Ticker APBR

“Después de haber realizado un piso redondeado desde 2015 hasta el pasado julio, Petrobras Brasil quiebra los máximos y se dirige hacia un ambicioso objetivo alcista de 100 pesos.

Fecha

En caso de caída, verificar que no pierda los 75 pesos en una sola rueda, y más abajo los 70 pesos. Está funcionando muy bien de soporte la EMA de 20 ruedas en este papel.” Mientras el RSI sigue subiendo, ya se encuentra por encima de 80 puntos indicando sobre compra en el papel. Sin embargo no existen señales de que la tendencia se vaya a dar vuelta al corto plazo. El MACD sigue en plena tendencia alcista, mientras que un 20% separa a la SMA50 de la cotización del último viernes.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

81,64

Compra

-10,49%

73,37

Compra

-19,55%

200

50,23

Compra

-44,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

89,80

Compra

-1,53%

81,98

Compra

-10,11%

76,03

Compra

-16,63%

Valor

Señal

Indicadores MACD

5,29

Compra

Media 9 (MACD)

3,98

Compra

RSI

81,55

Compra

Ratios del mercado $ 91,20

P/E

987,47

Valor Libro

$ 95,84

Pay out

$ 1.189.658.120.016 1897,09%

Dividend yield

2,72%

Recorrido semanal

8,93%

Volatilidad Anual

41,74%

BETA de Mercado

1,22

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21-10-16

Volumen del dia

761.643,00

Volumen promedio

621.556,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

108,50

18,97%

Resistencia 2

98,00

7,46%

Resistencia 1

91,50

0,33%

Soporte 1

84,50

-7,35%

Soporte 2

83,00

-8,99%

Soporte 3

79,50

-12,83%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

91,20

Precio actual

2,54% 0,14% 0,05 0,67% $ 0,03

0,08 0,86 0,09 0,20 1,70 5,94 0,06 27,18 30,17 0,90 0,33 $ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000 $ 370.000.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Banco Macro parecía haber roto la resistencia de 122 pesos durante esta semana alcista del mercado argentino. Sin embargo el volumen no acompañó y finalmente revirtió sobre el final de semana para cerrar en 120,90.

Ticker BMA

Por el momento la señal de compra advertida la en la edición anterior de Cinco Ruedas, se mantiene por los indicadores técnicos. En la visión puramente chartista, vemos que si logra superar aquella resistencia de 122, tenderá a un objetivo de 140 pesos producto del piso redondeado reazliado entre julio y septiembre.

Fecha

En caso de caída, se sugiere un Stop Loss por debajo de 116 pesos. A pesar de haber disminuído, el volumen sigue demostrando que la plaza está dominada por los alcistas, mientras la volatilidad sigue en caída.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

119,73

Compra

-0,97%

116,56

Compra

-3,59%

200

100,95

Compra

-16,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

121,26

Venta

0,29%

119,20

Compra

-1,41%

117,00

Compra

-3,22%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,67

Compra

Media 9 (MACD)

1,43

Compra

RSI

57,81

Compra

$ 120,90 22,37 $ 31,59

Valor Libro

$ 71.873.236.500

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,83%

Recorrido semanal

3,71%

Volatilidad Anual

25,01%

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

82.013,00

Volumen promedio

74.636,43

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-8,19%

Soporte 2

109,00

-9,84%

Soporte 3

107,00

-11,50%

Ratios Bancarios

P/E Capitalización Bursátil

21-10-16

Volumen del dia

Valor

Ratios del mercado Último precio

120,90

Precio actual

3,77% 6,71% 1,78 23,03% $ 5,40

Margen de Intermediación

53,19%

Tasa Activa Implícita

10,90%

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados Patrimonio Neto Ingresos Financieros Egresos Financieros Resultado Operativo Bruto Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto

4,92% 0,48 0,61 1,52 $ 18.777.953.000 $ 13.949.822.000 -$ 6.529.616.000 $ 7.420.206.000 $ 4.820.237.000 $ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Otra semana alcista para las acciones de Central Costanera, que casi logran llegar al objetivo propuesto por esta revista en 12 pesos. Las últimas dos velas sobre máximo representan una indecisión del mercado, lo cual es lógico luego de una suba tan importante. El RSI en sobre compra podría estar indicando alguna corrección al corto plazo antes de continuar con la tendencia alcista.

Ticker CECO2 Fecha

Según la consultora CELAI, todavía surgen expectativas por la audiencia pública que se llevará a cabo este 28 de octubre para tratar el nuevo esquema tarifario para la generación, distribución y transporte de energía eléctrica. Por otro lado, destaca también que la empresa obtuvo adjudicación en licitaciones por 1000MW, y se espera una mejora en los próximos Estados Contables, con presentación programada para el próximo viernes 11 de noviembre, por saneamiento de la cuenta capital de trabajo.

Valor

Señal

% vs VA

10,13

Compra

-8,75%

8,39

Compra

-24,42%

200

6,11

Compra

-44,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,04

Compra

-0,54%

10,05

Compra

-9,48%

9,08

Compra

-18,19%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,77

Compra

Media 9 (MACD)

0,67

Compra

RSI

75,83

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E $ 0,69

Capitalización Bursátil

$ 7.792.070.996

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

15,64%

Volatilidad Anual

41,87%

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

626.611,00

Volumen promedio

500.664,10

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-47,75%

Soporte 2

5,40

-51,35%

Soporte 3

5,20

-53,15%

Indicadores Patrimoniales $ 11,10

Valor Libro

21-10-16

Volumen del dia

Valor

En caso de caída, verificar que el papel no pierda los 10 pesos, donde este analista en particular, pondría el Stop Loss.

SMAs

11,10

Precio actual

-0,92% -7,65% 8,30 -3,89% -$ 0,05

0,24 1,26 0,29 1,97 1,14 1,35 0,01 48,18 9,68 4,98 0,45 $ 951.828.359 $ 188.976.667 -$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Excelente semana para el papel donde la vela de indecisión vino marcada por mayor volumen en la semana para quebrar el techo del canal y acercar al papel a nuevos máximos históricos y a nuestro objetivo en los $28-$29. Por lo pronto, la zona que debemos seguir de cerca ante un achique del papel tiene que ser la de los $24,25-$24; si lo quiebra, habilita los $22.

Ticker CELU 25,70

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

425.599,00

Volumen promedio

212.452,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

23,32

Compra

-9,25%

21,98

Compra

-14,47%

200

16,61

Compra

-35,39%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

24,93

Compra

-3,01%

23,55

Compra

-8,36%

22,66

Compra

-11,82%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,72

Compra

Media 9 (MACD)

0,48

Compra

RSI

73,66

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

21,95

-14,59%

Soporte 2

19,60

-23,74%

Soporte 3

19,25

-25,10%

Indicadores Patrimoniales $ 25,70 9,50 $ 13,95

$ 2.595.039.609

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,47%

Recorrido semanal

11,48%

Volatilidad Anual

39,23%

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida

BETA de Mercado 0,15 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

% vs VA

Resistencia 3

5,11% 10,52% 2,06 6,64% $ 2,70

Plazo de Pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,77 1,75 1,37 2,92 1,36 1,25 0,01 30,00 23,60 1,27 1,52 $ 4.114.724.000 $ 571.803.000 $ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Vemos que el papel cumplió nuestra expectativa de la semana pasada y alcanzó nuestro objetivo planteado en $198, sin ir más lejos, los superó tímidamente hasta alcanzar los $200, pero nuevamente empezaron las dudas en el mercado dado que desde el miércoles vienen apareciendo velas “feas” que denotan que el mercado no está completamente seguro de superar psicológicamente este precio. Por ello, a tener cuidado si el papel recorta, debido a que hay que seguir de cerca los $191 y luego los $178.

Ticker CEPU 196,70

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

43.289,00

Volumen promedio

37.611,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

188,50

Compra

-4,17%

159,14

Compra

-19,10%

200

115,72

Compra

-41,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

194,62

Compra

-1,06%

185,46

Compra

-5,72%

170,48

Compra

-13,33%

Valor

Señal

MACD

9,56

Compra

Media 9 (MACD)

10,07

Venta

RSI

74,02

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

200,00

1,68%

Soporte 1

128,00

-34,93%

Soporte 2

118,50

-39,76%

Soporte 3

106,00

-46,11%

Indicadores Patrimoniales $ 196,70 32,52 $ 30,23

$ 37.226.022.219

Pay out

1,98%

Dividend yield

0,06%

Recorrido semanal

5,66%

Volatilidad Anual

33,44%

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida

BETA de Mercado 0,12 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

% vs VA

9,62% 3,07% 0,32 46,95% $ 6,05

Plazo de Pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,21 0,47 0,36 0,43 1,93 1,82 0,02 112,25 41,83 2,68 0,17 $ 2.438.155.000 $ 1.462.953.000 $ 1.144.666.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Finalmente el papel cumplió nuestro pronóstico quebrando la barrera de los $3,30, y tras quebrar al alza el canal bajista, habilitando nuestro target en $3,60$3,65. Vemos que el quiebre fue más que satisfactorio debido a que lo hizo con muy buen volumen por lo cual queda totalmente valido y habilitado nuestro target alcista.

Ticker COME 3,46

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

5.447.740,00

Volumen promedio

2.966.219,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,25

Compra

-6,03%

3,09

Compra

-10,57%

200

3,12

Compra

-9,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,40

Compra

-1,65%

3,25

Compra

-6,05%

3,16

Compra

-8,66%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

70,96

Compra

Ratios del mercado

Resistencia 3

4,10

18,50%

Resistencia 2

3,80

9,83%

Resistencia 1

3,50

1,16%

Soporte 1

3,20

-7,51%

Soporte 2

2,90

-16,18%

Soporte 3

2,60

-24,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,46

P/E

-8,64

Valor Libro

$ 1,23

Capitalización Bursátil

$ 4.705.039.480

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

7,76%

Volatilidad Anual

28,37%

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida

BETA de Mercado 0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

% vs VA

-2,30% -1,16% 0,50 -4,53% -$ 0,40

Plazo de Pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,34 1,29 0,46 0,72 1,90 2,80 0,06 22,58 59,59 0,38 0,40 $ 1.201.311.000 -$ 5.593.000 -$ 54.473.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Vemos que el papel sigue en el canal alcista, pero finalmente terminó cumpliendo nuestro pronóstico debido a que rebotó contra el techo del canal cerrando la semana en los $27,15. También, notamos que en el medio quebró una suerte de “techo psicológico” que tiene la acción en torno a los $27,35 por lo cual debemos seguir esto de cerca ya que habilita los siguientes targets de corto: $27, $26,50 y $26,20.

Ticker CRES 27,15

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

1.039.598,00

Volumen promedio

516.267,15

Valor

SMAs

Valor

27,18

Venta

0,10%

26,40

Compra

-2,77%

200

19,95

Compra

-26,53%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

27,36

Venta

0,76%

27,11

Compra

-0,15%

26,53

Compra

-2,29%

Valor

Señal

0,32

Compra

Señal

Indicadores MACD

0,33

Venta

RSI

53,44

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

3,25

Valor Libro

$ 38,81 $ 4.432.939.140

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

15,70%

Volatilidad Anual

55,32%

BETA de Mercado

0,35

Indicadores de Rentabilidad

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

20,00

-26,34%

Resistencia 2

19,00

-30,02%

Resistencia 1

18,00

-33,70%

Soporte 1

17,00

-37,38%

Soporte 2

16,00

-41,07%

Soporte 3

15,50

-42,91%

Indicadores Patrimoniales $ 27,15

ROA

Resistencia 3

% vs VA

Media 9 (MACD)

Capitalización Bursátil

% vs VA

0,83% 14,03% 16,89 6,33% $ 5,45

0,13 0,40 0,20 2,22 1,06 2,33 0,42 59,40 17,44 3,41 34,85 $ 21.557.000.000 $ 3.437.000.000 $ 1.364.000.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Consultatio siguieron retrocediendo durante la semana pasada. El activo perforó la zona de soporte fijada en $42,75. De esta manera, el papel vuelve a testear el piso del canal lateral en $42/43 que viene dibujando desde finales de julio.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos al RSI tuvo un drástico descenso a niveles del 41%, mientras que el MACD dio señal de divergencia bajista y mantiene la tendencia descendente muy próximo a quebrar la línea de cero

42,40

Precio actual Fecha

El próximo soporte a testear será el de $41,6.

21-10-16

Volumen del dia

118.831,00

Volumen promedio

59.635,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,71

Venta

3,09%

43,48

Venta

2,55%

200

37,18

Compra

-12,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,68

Venta

0,66%

43,35

Venta

2,24%

43,22

Venta

1,94%

Valor

Señal

-0,23

Venta

Media 9 (MACD)

0,01

Venta

RSI

41,08

Venta

Indicadores MACD

Ratios del mercado $ 42,40

P/E

21,99

Valor Libro

$ 23,24 $ 17.380.056.800

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,86%

Recorrido semanal

4,65%

Volatilidad Anual

20,84%

BETA de Mercado

0,09

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Resistencia 3

60,00

41,51%

Resistencia 2

49,00

15,57%

Resistencia 1

43,00

1,42%

Soporte 1

40,60

-4,25%

Soporte 2

36,00

-15,09%

Soporte 3

32,00

-24,53%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

3,47% 8,30% 2,39 146,53% $ 1,93

0,02 0,03 0,09 0,06 1,72 0,54 0,04 0,71 0,48 1,49 0,76 $ 539.318.000 $ 807.978.000 $ 790.284.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Sigue la alegría en la plaza de Edenor. El activo ya contabiliza su onceaba semana en tendencia alcista. El activo finalizó el viernes último en los $18,2 y, de esta forma, acumula una ganancia del 46% en lo que va del año.

Ticker EDN

El activo, que transita un canal alcista de mediano plazo, había logrado quebrar su resistencia histórica en la zona de los $14,5 a finales de septiembre. No obstante, el pasado viernes, el precio de la acción rompió al alza el techo de dicho canal acompañado de un buen nivel de volumen y ubicando al papel en niveles máximos histórico nunca antes alcanzados. El precio del activo opera por encima de sus MM de 20, 30 y 50, las cuales mantienen una inclinación ascendente.

Fecha

Desde lo técnico observamos que el papel ingresó en niveles de sobre-compra en el 86% de RSI. Lo volúmenes operados se mantienen altos. Sugerimos prudencia y estar atentos a los niveles de soporte en $16,2 / $15 y $14,5.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,16

Compra

-11,19%

14,18

Compra

-22,07%

200

12,32

Compra

-32,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,40

Compra

-4,40%

16,10

Compra

-11,52%

15,02

Compra

-17,47%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,90

Compra

Media 9 (MACD)

0,75

Compra

RSI

86,97

Compra

Ratios del mercado $ 18,20

P/E

Valor Libro

$ 0,37 $ 16.497.482.820

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

12,17%

Volatilidad Anual

28,35%

BETA de Mercado

1,08

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21-10-16

Volumen del dia

567.790,00

Volumen promedio

414.181,65

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-31,32%

Soporte 2

12,25

-32,69%

Soporte 3

12,00

-34,07%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

18,20

Precio actual

-7,80% -7,19% 0,92 -20,77% -$ 1,31

0,38 1,34 0,52 16,81 1,02 1,54 0,04 24,83 80,76 0,31 0,90 $ 5.707.145.000 -$ 1.213.668.000 -$ 1.185.465.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de la siderúrgica que cerraron al viernes ultimo en $9,7. Tras haber tocado niveles de soporte, el activo reaccionó y se catapultó a testear niveles cercanos a su máximo histórico. El activo mantiene ganancias del 13 % en el acumulado anual.

Ticker ERAR

Recordamos que el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. De esta forma, la tendencia se presenta positiva para futuro. No obstante, la acción se encuentra próxima en llegar a la zona de testeo de su nivel de precios históricos máximos ($9,70), con lo cual la toma de ganancias que se viene dando era esperable. El indicador RSI vuelve a estar a niveles de sobre-compra del 73%. Los volúmenes se mantienen en niveles promedios normales.

Valor

Señal

% vs VA

9,31

Compra

-4,06%

8,47

Compra

-12,64%

200

7,47

Compra

-23,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,54

Compra

-1,61%

9,22

Compra

-4,99%

8,81

Compra

-9,13%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Compra

RSI

73,34

Compra

Ratios del mercado $ 9,70

P/E

11,69

Valor Libro

$ 5,65 $ 43.815.812.023

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,16%

Recorrido semanal

7,45%

Volatilidad Anual

24,59%

BETA de Mercado

0,80

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21-10-16

Volumen del dia

3.506.489,00

Volumen promedio

1.555.628,33

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

9,00

Soporte 2

8,80

-9,28%

Soporte 3

8,60

-11,34%

-7,22%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Fecha

Valor

Prudencia al operar, tomar recaudos o armar estrategias defensivas. Ajustar Stop Loss: soportes en $9,10 y $8,9.

SMAs

9,70

Precio actual

13,49% 8,56% 0,63 28,47% $ 0,83

0,37 1,15 0,55 0,52 3,55 2,60 0,08 8,72 22,55 0,39 0,23 $ 13.166.020.000 $ 2.293.070.000 $ 3.748.634.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Excelente semana para las acciones de Banco Francés que terminaron en $107,5. El activo venía transitando un canal alcista de largo plazo iniciado con mayor ímpetu desde 2014 en el cual el precio del papel se encuentra merodeando el piso de dicho canal. A su vez, desde finales de 2015 es muy clara la formación de un triangulo que se encontraba en su etapa de definición. En este sentido, el jueves pasado, el precio del activó salió disparado al alza con fuerte volumen rompiendo la formación del triangulo simétrico.

Ticker FRAN Fecha

Por el lado de los indicadores, observamos un RSI muy próximo a sobrecompra del 69% y un MADC que lucha por no descender..

Valor

Señal

% vs VA

103,75

Compra

-3,49%

101,15

Compra

-5,91%

200

98,00

Compra

-8,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

107,25

Compra

-0,23%

103,83

Compra

-3,42%

102,21

Compra

-4,92%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,75

Compra

Media 9 (MACD)

1,06

Compra

RSI

62,10

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 107,50 27,12 $ 27,84 $ 57.714.368.875 18,79%

Dividend yield

0,69%

Recorrido semanal

8,45%

Volatilidad Anual

26,67%

93.147,33

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

107,00

-11,50%

Soporte 2

105,00

-13,15%

Soporte 3

103,00

-14,81%

5,99% 2,28 18,25% $ 3,96

8,86% 4,57%

Spread Financiero Incobrabilidad de Cartera Liquidez Absorción de Estruct con Rent Endeudamiento Ultimos Resultados Ingresos Financieros

2,63%

54,29%

Tasa Pasiva Implícita

ROA

Resultado Neto por Acción

Volumen promedio

Tasa Activa Implícita

Patrimonio Neto

Margen de Beneficio/Ventas

94.098,00

Margen de Intermediación

BETA de Mercado 1,05 Indicadores de Rentabilidad

Efecto Palanca

Volumen del dia

Ratios Bancarios

Pay out

ROE

21-10-16

Valor

Próximos soportes $104,2 / $101,4 / $100,3 / $99.

SMAs

107,50

Precio actual

Egresos Financieros Resultado Operativo Bruto Resultado Neto por Intermediación Resultado Neto

4,29% 0,52 0,68 2,02 $ 14.944.705.000 $ 11.663.344.000 -$ 5.331.884.000 $ 6.331.460.000 $ 3.457.748.000 $ 2.128.342.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Dos semana atrás, Galicia tocó y superó levemente su máximo histórico, intentando romper así el canal en el que se encuentra cuyo piso es de $41,92 y su techo (máximo histórico) $49,20. Nada cambio de ésta situación ya que Galicia cerró cercano $47,65.

Ticker GGAL

En cuanto a sus objetivos alcistas, el primero estaría en la búsqueda de los $49,20, su actual máximo histórico, luego los 51 y de romperlos habilitarían los $53(por Extensión de Fibonacci)

47,65

Precio actual Fecha

21-10-16

Soportes de papel: el primer precio a la baja estaría por $47,40, donde se encuentra cercana su media de 20, y de romperlos la media de 50 ruedas en $46.06, y finalmente, de romperlos, el siguiente estaría dado por la media de 200 ruedas en $42.

Volumen del dia

556.071,00

Volumen promedio

391.480,35

MACD: indica venta y el RSI permanece cerrado a día viernes sobre los 55%. Se recomienda este papel para seguir muy de cerca, ya que de romper, el máximo histórico podría ser una buena oportunidad de compra, pero de continuar la corrección puede ir a tocar los pisos marcados. Prestar atención a como se desempeña Galicia en esta semana luego del vencimiento de opciones.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

48,02

Venta

0,78%

45,82

Compra

-3,85%

200

42,60

Compra

-10,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

48,06

Venta

0,86%

47,56

Compra

-0,19%

46,60

Compra

-2,21%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,73

Compra

Media 9 (MACD)

0,79

Venta

RSI

54,03

Compra

Valor

Ratios del mercado Último precio

22,75

Valor Libro

$ 13,12

Capitalización Bursátil

$ 61.957.608.047

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,16%

Recorrido semanal

4,57%

Volatilidad Anual

24,50%

BETA de Mercado

0,96

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Soporte 1

44,00

-63,61%

Soporte 2

43,50

-64,02%

Soporte 3

43,00

-64,43%

Ratios Bancarios $ 47,65

P/E

% vs VA

1,33% 4,28% 3,23 15,22% $ 2,09

Margen de Intermediación

41,10%

Tasa Activa Implícita

8,95%

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

3,19% 0,49 1,09 2,95 $ 17.058.044.000 $ 17.890.060.000 -$ 10.537.841.000 $ 7.352.219.000 $ 2.649.674.000 $ 2.723.223.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

No cambió mucho nuestra visión del papel luego de esta semana. Este cerró en $32,40 el pasado viernes. Recordemos el análisis de la semana pasada: luego de tocar un piso en $30,61, el papel comenzó a tener un pequeño movimiento alcista frenándose contra los $33,20, precio muy importante a superar si buscamos una suba del papel.

Ticker JMIN

Establecemos un objetivo alcista por extensión de Fibonacci en $47,20, luego de superar dos obstáculos: el primero se encuentra en la resistencia de $33,20, y más arriba tenemos el récord histórico de $39.

Precio actual Volumen del dia

473.069,00

Precios a respetar: en primer lugar tendríamos $30,61 anterior piso y media móvil de 50 ruedas, en segundo lugar, el techo del anterior canal en $26,39 que sería el objetivo de la ruptura del canal y el retroceso de Fibonacci del 76%, y como tercer soporte tendríamos $22,39,siendo este el retroceso de Fibonacci del 100%.

Volumen promedio

455.057,35

El MACD, sigue con señal de venta, (conviene mirar este indicador en la semana ya que es probable el corte a compra). El RSI se encuentra sobre 48 puntos luego de un rebote desde los 42, indicando posible comienzo de movimiento alcista. Si deseamos entrar en este papel, debemos estar muy atentos esta semana a los $33,20 y operar con mucha precaución.

Resistencia 1

40,00

23,46%

Soporte 1

30,00

-7,41%

Soporte 2

21,70

-33,02%

Soporte 3

21,00

-35,19%

SMAs

Valor

32,46

Venta

0,20%

30,58

Compra

-5,63%

200

20,63

Compra

-36,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

31,71

Compra

-2,12%

32,39

Compra

-0,04%

31,40

Compra

-3,09%

Valor

Señal

-0,08

Venta

Señal

Indicadores MACD

0,34

Venta

RSI

50,87

Compra

Ratios del mercado $ 32,40

P/E

287,66

Valor Libro

$ 3,33 $ 114.066.435

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

9,87%

Volatilidad Anual

60,34%

BETA de Mercado

0,16

Indicadores de Rentabilidad

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

ROA

21-10-16

% vs VA

Media 9 (MACD)

Capitalización Bursátil

32,40

Fecha

1,20% 34,76% 28,90 1,76% $ 0,11

0,68 2,07 1,02 1,92 1,55 1,21 0,06 14,87 39,96 0,37 18,61 $ 2.252.407.226 $ 262.829.044 $ 39.653.330

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Se aprobó el tan esperado Split de Acciones de Mirgor para el día 28. Sin cambios en el comportamiento de la acción, se mantienen los mismos objetivos que la semana pasada.

Ticker MIRG

Si el precio del papel lograra mantenerse por encima del anterior piso del canal en $1408, el primer objetivo alcista sería el techo del mismo en los $1577. De romperlo al alza, nuestro segundo objetivo podría llegar a $1658, para luego habilitar nuevos objetivos alcistas.

Fecha

En cuanto a los soportes, el primero está dado por el piso del canal en $1408, el segundo sería en 61,8% de Fibonacci ($1356), para luego ir al precio del doble piso realizado en la en las anteriores semanas en $1323.

Valor

Señal

% vs VA

1360,43

Compra

-0,86%

1376,16

Venta

0,28%

200

1249,20

Compra

-8,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1374,52

Venta

0,16%

1371,07

Compra

-0,09%

1380,43

Venta

0,59%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,50

Venta

Media 9 (MACD)

-5,82

Compra

RSI

49,66

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

5.903,00

Volumen promedio

3.580,43

$ 1.372,30 41,02 $ 241,28 $ 8.233.800.000 0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

4,70%

Volatilidad Anual

29,70%

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

1.400,00

Soporte 1

1.300,00

-5,27%

Soporte 2

1.200,00

-12,56%

Soporte 3

1.100,00

-19,84%

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida

BETA de Mercado 0,52 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

% vs VA

2,02%

Indicadores Patrimoniales

Pay out

ROE

21-10-16

Volumen del dia

Valor

Lo que respecta al MACD, el indicador podría darnos una señal de compra esta semana. El RSI se sitúa cercano a los 50, indicando una posible continuación de la tendencia nueva alcista. En el caso de querer ingresar a este papel, hay que esperar una definición en las próximas ruedas. Tener en cuenta que tras el Split los objetivos vertidos en este análisis deben ser considerados dividido la cantidad de papeles que recibirán al igual que el precio de cotización de la acción.

SMAs

1372,30

Precio actual

2,44% 13,87% 5,68 2,63% $ 3,35

Plazo de Pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,93 1,11 5,52 5,26 1,21 0,20 0,02 37,37 0,00 0,82 $ 7.619.361.000 $ 276.655.000 $ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Pampa terminó la corrección anterior y volvió en busca de su máximo histórico en $21,10. Como dijimos en semanas anteriores, de alcanzar los $20 pesos, habilitaría los $22 que es el primer objetivo a la suba de este momento y como objetivo más ambiciosos, seria los 23.

Ticker PAMP

En cuanto al MACD volviendo a indicar compra, y el RSI en 78pudiendo indicar que el papel está algo sobre comprado, aunque esto es lógico luego de la última subida. Si deseamos operar con este papel tengamos mucha precaución y situemos bien los Stop Loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,82

Compra

-6,08%

17,68

Compra

-16,19%

200

14,47

Compra

-31,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,72

Compra

-1,78%

19,71

Compra

-6,57%

18,64

Compra

-11,66%

Valor

Señal

MACD

0,80

Compra

Media 9 (MACD)

0,74

Compra

RSI

74,65

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Valor Libro

$ 6,05

Capitalización Bursátil

$ 27.731.959.885

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

7,79%

Volatilidad Anual

38,40%

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Fecha

21-10-16

Volumen del dia

2.043.537,00

Volumen promedio

1.108.340,48

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-40,76%

Soporte 2

12,25

-41,94%

Soporte 3

12,00

-43,13%

Indicadores Patrimoniales $ 21,10

P/E

21,10

Precio actual

En cuanto a los soportes, el primer precio a respetar es $20,45, luego el segundo precio a respetar está dado por los $19,90 techo del anterior canal lateral y como tercer punto a la baja serían los $18.80.

-1,26% -1,54% 1,23 -5,09% -$ 0,32

0,25 0,71 0,38 1,05 1,31 1,78 0,07 53,20 82,50 0,64 0,94 $ 8.382.525.904 $ 230.777.252 -$ 426.842.050

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

San Miguel estaba formando un posible canal alcista, el cual, quedaría confirmado si es que el precio rebotaba en su línea de tendencia. Como pueden comprobarlo mirando el gráfico, esto no sucedió y por lo tanto tenemos que concluir que actualmente esta acción está moviéndose de manera lateral.

Ticker SAMI

Durante esta semana se produjo el ‘retorno a la media’ de esta acción y por lo tanto, se reavivan las posibilidades de que estemos ante la finalización de esta toma de ganancias iniciada luego de que la acción alcanzara el objetivo de $132, el cual fue establecido al terminar de desarrollarse el banderín alcista.

Fecha

Dos señales positivas nos dicen que este puede ser el piso de la toma de ganancias: 1- Desde febrero, siempre que el precio cayó por debajo de la media móvil de 50 ruedas, la acción rápidamente rebotó, así que podemos confiar en este indicador para que actúe como un piso fuerte.

Valor

Señal

% vs VA

124,99

Venta

0,40%

120,03

Compra

-3,59%

200

79,01

Compra

-36,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

123,96

Compra

-0,44%

124,53

Venta

0,02%

120,58

Compra

-3,15%

Valor

Señal

1,00

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,93

Venta

RSI

52,92

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 124,50 63,24

Valor Libro

$ 17,57 $ 8.020.724.256

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Recorrido semanal

4,88%

Volatilidad Anual

30,06%

BETA de Mercado

0,65

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

47.935,00

Volumen promedio

35.747,08

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-43,78%

Soporte 2

64,00

-48,59%

Soporte 3

60,00

-51,81%

Indicadores Patrimoniales

P/E Capitalización Bursátil

21-10-16

Volumen del dia

Valor

2- Las velas realizadas el miércoles y jueves responden a la formación de un patrón de reversión alcista. A mediados de septiembre podemos observar el mismo patrón que se repitió durante esta semana, el cual marcó el final de una baja y el reinicio de la suba hacia los récords. Siempre que el precio de una acción viene a la baja y se produce una vela roja seguida de una vela verde cuyo tamaño “envuelve” por completo a la vela roja anterior, estamos en presencia de un patrón de velas que nos indica una posible reversión. SMAs

124,50

Precio actual

2,59% 11,20% 4,33 9,90% $ 0,20

0,26 0,46 0,60 1,13 1,30 0,85 0,03 64,83 1,53 42,35 0,47 $ 1.280.544.384 $ 299.536.725 $ 126.835.153

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

La semana pasada, comenté que me generaba desconfianza que Transener hubiera alcanzado nuevos récords históricos con un volumen decreciente. Viendo lo sucedido durante esta semana, claramente me equivoqué. ¿Qué fue lo que sucedió? Transener estuvo durante casi un año desarrollando un triángulo descendente que finalmente rompió al alza en septiembre y cuando eso sucede, los analistas técnicos podemos plantearnos dos objetivos: uno conservador, que consiste en medir la amplitud del triángulo y proyectarla a partir del punto de ruptura y otro, mucho más ambicioso, que consiste en medir el tramo alcista anterior a la formación del triángulo y proyectarlo a partir del punto de ruptura. Durante esta semana se cumplieron ambos objetivos, en muy pocos días y por lo tanto, la racionalidad nos indica que ante los objetivos cumplidos los inversores deberían vender. Ahora bien, si miramos el movimiento de la acción desde 2014 a la fecha, comprobaremos que viene moviéndose dentro de un canal alcista cuyo piso fue testeado en numerosas ocasiones y cuyo techo fue testeado por tercera vez y quebrado (con hueco) durante esta semana. Si tomamos eso en cuenta, desde el punto de vista técnico estamos en presencia de un desdoblamiento de canal y por lo tanto, corresponde que tomemos la amplitud del canal alcista y la proyectamos hacia arriba a partir de la línea del techo roto para que así podamos tener en el gráfico la línea con los nuevos objetivos de la acción.

Ticker TRAN

Valor

Señal

% vs VA

10,12

Compra

-15,63%

8,23

Compra

-31,38%

200

7,33

Compra

-38,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,44

Compra

-4,64%

10,08

Compra

-15,99%

9,06

Compra

-24,47%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,89

Compra

Media 9 (MACD)

0,72

Compra

RSI

88,67

Compra

Ratios del mercado $ 12,00

P/E

Valor Libro

$ 1,01 $ 5.336.085.540

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Recorrido semanal

26,92%

Volatilidad Anual

40,21%

BETA de Mercado

1,10

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

21-10-16

Volumen del dia

1.406.774,00 895.436,90

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

7,40

-38,33%

Soporte 2

7,20

-40,00%

Soporte 3

7,00

-41,67%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Fecha Volumen promedio

Es importante establecer un Stop Loss ante cualquier cambio de la tendencia. Mi sugerencia es que utilicen la línea del techo del canal recientemente rota. SMAs

12,00

Precio actual

-9,70% -5,16% 0,53 -39,42% -$ 0,62

0,25 0,81 0,35 1,56 1,19 2,78 0,08 46,02 16,31 2,82 0,45 $ 698.378.215 -$ 266.256.064 -$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Semana lateral en el petróleo = Semana lateral en Tenaris. Todo nos indica que, si el petróleo va en busca de los u$s61, el ADR de Tenaris romperá el techo del rectángulo e irá en busca de los u$s36. Por el momento solo podemos esperar y mirar lo que sucede en la cotización del petróleo ya que eso es lo que motivará el movimiento de Tenaris, en cualquiera de las direcciones posibles.

Ticker TS 220,00

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

22.081,00

Volumen promedio

38.707,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

220,04

Venta

0,02%

210,08

Compra

-4,51%

200

186,04

Compra

-15,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

221,21

Venta

0,55%

217,09

Compra

-1,32%

212,21

Compra

-3,54%

Valor

Señal

Indicadores MACD

4,35

Compra

Media 9 (MACD)

4,14

Compra

RSI

58,27

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

235,00

6,82%

Resistencia 2

230,00

4,55%

Resistencia 1

222,00

0,91%

Soporte 1

210,00

-4,55%

Soporte 2

208,00

-5,45%

Soporte 3

203,00

-7,73%

Indicadores Patrimoniales $ 220,00 140,33 $ 147,78

$ 259.718.140.000 430,57%

Dividend yield

3,07%

Recorrido semanal

3,49%

Volatilidad Anual

29,09%

Rotación del Activo Rotación del Activo Corriente Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Liquidez Ácida

BETA de Mercado 0,68 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

% vs VA

0,02% 1,06% 64,87 5,19% $ 0,10

Plazo de Pagos Endeudamiento Ventas Resultado Operativo Resultado Neto

0,17 0,46 0,26 0,20 5,25 5,28 0,23 43,38 26,17 1,66 0,16 $ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Esta semana, el ADR de YPF parece haber terminado de desarrollar un pull-back en torno a la media móvil de 200 ruedas. Si durante la próxima semana esto se confirma, estaremos ante una gran señal de fortaleza por parte de ese indicador y por lo tanto, ante una interesante oportunidad de compra en una acción cuyos pisos han demostrado y confirmado su fortaleza una vez más.

Ticker YPFD

Mientras tanto, aún sin pull-back esta acción ha salido de los pisos y continúa siendo una alternativa muy interesante para comprar, si es que tenemos la expectativa de que el petróleo llegará hasta los u$s61.

288,25

Precio actual Fecha

21-10-16

Volumen del dia

82.727,00

Volumen promedio

81.571,60

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

289,72

Venta

0,51%

270,84

Compra

-6,04%

200

266,21

Compra

-7,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

290,07

Venta

0,63%

285,50

Compra

-0,95%

278,72

Compra

-3,31%

Valor

Señal

MACD

6,31

Compra

Media 9 (MACD)

6,60

Venta

RSI

57,31

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E

57,21 $ 354,41

Capitalización Bursátil

$ 113.372.412.582

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,44%

Recorrido semanal

4,11%

Volatilidad Anual

25,67%

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Resistencia 3

315,00

9,28%

Resistencia 2

300,00

4,08%

Resistencia 1

290,00

0,61%

Soporte 1

270,00

-6,33%

Soporte 2

260,00

-9,80%

Soporte 3

253,00

-12,23%

Indicadores Patrimoniales $ 288,25

Valor Libro

% vs VA

4,68% 14,22% 3,04 19,88% $ 5,04

0,24 1,10 0,30 0,72 1,49 3,90 0,19 34,20 44,16 0,77 2,51 $ 99.693.000.000 $ 6.936.000.000 $ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos porVolumen Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente de Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 2%

PAMP

5,67%

60%

ERAR

5,77%

40%

GGAL

80%

20%

Call 98%

Especies más Operadas PBRC78.4DI

463.000

GFGC48.0DI

514.000

PAMC21.1DI

543.000

PBRC82.4DI

644.000

COMC3.60DI

683.000

PBRC102.DI

8,49% 64,08%

APBR

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 64% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 8%. En tercera posición Ggal, Erar, Pampa e Tran.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas 443.000

6,92%

COME

En función del tipo de opciones Si tenemos en cuenta los vencimientos, (call/Put), los calls se llevan Diciembre se lleva el 100% de las prácticamente el 98% de las operaciones. operaciones en opciones.

GFGC49.0DI

3,16%

TRAN

100%

12,00% 10,00% 8,00% 6,00%

825.000

4,00%

PBRC90.4DI

2.157.000

PBRC94.4DI

2,00%

3.912.000

PBRC98.4DI

5.465.000 -

1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR, algo de Pampa, GGAL, y Come.

60%

0,00% -60%

-50%

-40%

-30%

40% 30% 20%

22% 12%

10%

ITM

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 50%

50%

-20%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 21-1016, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PAMC21.1DI INDC4.00DI COMC3.45DI TGSC23.9DI VALC48.0DI PAMC20.4DI ERAC9.50DI ERAC9.90DI PETC60.0DI PBRC90.4DI TRAC12.0DI PAMC19.7DI COMC3.30DI CREC28.0DI ALUC11.2DI PAMC22.1DI ERAC9.10DI TGNC9.50DI PBRC94.4DI COMC3.60DI VALC50.0DI YPFC280.DI BHIC7.05DI CREC27.0FE PBRC86.4DI VALC46.0DI TRAC13.0DI

OTM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,64% 10,98% 8,67% 8,39% 8,38% 10,97% 9,69% 7,73% 26,63% 8,44% 8,26% 13,06% 11,27% 6,80% 6,73% 6,65% 12,37% 25,32% 6,30% 6,30% 6,28% 9,02% 16,48% 11,40% 11,12% 9,42% 5,79%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

8,60% 58,10% 21,10 2,03 PAMP 21,05 58 10% 0,24% 54 7,49% 50,65% 4,00 0,45 INDU 4,10 50 9% 0,00% 54 7,15% 48,36% 3,45 0,30 COME 3,46 126 8% 0,00% 54 7,14% 48,25% 23,90 2,00 TGSU2 23,85 3 8% 0,21% 54 7,13% 48,19% 48,00 4,00 VALE 47,75 30 8% 0,52% 54 6,78% 45,81% 20,40 2,31 PAMP 21,05 100 8% 0,00% 54 6,41% 43,33% 9,50 0,94 ERAR 9,70 20 8% 0,00% 54 6,40% 43,24% 9,90 0,75 ERAR 9,70 2 8% 2,06% 54 6,27% 42,37% 60,00 20,00 PETR 75,10 2 7% 0,00% 54 6,20% 41,91% 90,40 7,70 APBR 91,25 40 8% 0,00% 54 6,12% 41,34% 12,00 1,00 TRAN 12,10 6 7% 0,00% 54 5,53% 37,39% 19,70 2,75 PAMP 21,05 15 7% 0,00% 54 5,43% 36,69% 3,30 0,39 COME 3,46 150 7% 0,00% 54 5,36% 36,22% 28,00 1,85 CRES 27,20 30 7% 2,94% 54 5,28% 35,67% 11,20 0,75 ALUA 11,15 100 7% 0,45% 54 5,19% 35,10% 22,10 1,40 PAMP 21,05 109 7% 4,99% 54 4,97% 33,61% 9,10 1,20 ERAR 9,70 23 6% 0,00% 54 4,81% 32,52% 9,50 3,00 TGNO4 11,85 50 5% 0,00% 54 4,81% 32,51% 94,40 5,75 APBR 91,25 72 6% 3,45% 54 4,81% 32,50% 3,60 0,22 COME 3,46 100 6% 4,05% 54 4,79% 32,37% 50,00 3,00 VALE 47,75 5 6% 4,71% 54 4,78% 32,32% 280,00 26,00 YPFD 288,25 2 6% 0,00% 54 4,77% 32,24% 7,05 1,30 BHIP 7,89 30 6% 0,00% 54 9,88% 30,82% 27,00 3,10 CRES 27,20 50 11% 0,00% 117 4,49% 30,38% 86,40 10,15 APBR 91,25 1 6% 0,00% 54 4,37% 29,52% 46,00 4,50 VALE 47,75 20 6% 0,00% 54 4,25% 28,72% 13,00 0,70 TRAN 12,10 10 6% 7,44% 54 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 21,10 a Diciembre de PAMPA se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 58% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,6%.

EDICIÓN Nº 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida

Opcion

TS.V195.DI GFGV42.0DI YPFV260.DI EDNV15.7DI PBRV78.4DI GFGV45.0DI PBRV82.4DI ERAV9.10DI GFGV46.0DI

ITM / OTM

Call / Put

extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

Comprando la base OTM 45 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del orden del 5% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 1% antes del vencimiento.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -11% 0,45% 195,00 1,000 TS 220,00 10 0,45% OTM Put -12% 0,74% 42,00 0,350 GGAL 47,60 15 0,74% OTM Put -10% 0,87% 260,00 2,500 YPFD 288,25 8 0,87% OTM Put -14% 1,09% 15,70 0,200 EDN 18,30 70 1,09% OTM Put -14% 1,21% 78,40 1,100 APBR 91,25 24 1,21% OTM Put -5% 1,68% 45,00 0,800 GGAL 47,60 100 1,68% OTM Put -10% 1,97% 82,40 1,800 APBR 91,25 63 1,97% OTM Put -6% 2,06% 9,10 0,200 ERAR 9,70 50 2,06% OTM Put -3% 2,10% 46,00 1,000 GGAL 47,60 20 2,10% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 49 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 50podemos obtener una ganancia de 122% si el papel sube un 5,9%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 50 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

GGAL APBR APBR COME COME YPFD APBR COME GGAL COME APBR GGAL GGAL ERAR CRES ALUA APBR PAMP TRAN COME TS CRES COME JMIN APBR ALUA PAMP COME

Compra

GFGC53.0DI PBRC106.DI PBRC102.DI COMC4.05DI COMC3.90DI YPFC300.DI PBRC98.4DI COMC3.75DI GFGC50.0DI COMC3.60DI PBRC94.4DI GFGC49.0DI GFGC48.0DI ERAC9.50DI CREC29.0DI ALUC11.2DI PBRC90.4DI PAMC20.4DI TRAC12.0DI COMC3.45DI TS.C213.DI CREC28.0DI COMC3.30DI JMIC29.0DI PBRC86.4DI ALUC10.75D PAMC21.1DI COMC3.15DI

Prima

0,750 2,500 3,390 0,099 0,130 12,900 4,300 0,175 1,700 0,230 6,000 2,000 2,500 0,970 1,450 0,950 7,990 2,450 1,300 0,310 20,000 1,950 0,398 6,250 10,500 1,100 2,100 0,499

Venta

GFGC55.0DI PBRC110.DI PBRC106.DI COMC4.35DI COMC4.05DI YPFC320.DI PBRC102.DI COMC3.90DI GFGC53.0DI COMC3.75DI PBRC98.4DI GFGC50.0DI GFGC49.0DI ERAC9.90DI CREC30.0DI ALUC12.1DI PBRC94.4DI PAMC21.1DI TRAC13.0DI COMC3.60DI TS.C237.DI CREC29.0DI COMC3.45DI JMIC36.0DI PBRC90.4DI ALUC11.2DI PAMC22.1DI COMC3.30DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,460 1,650 2,350 0,020 0,090 7,150 3,250 0,125 0,600 0,172 4,250 1,550 1,960 0,750 0,900 0,450 5,750 2,030 0,700 0,218 4,700 1,300 0,300 1,500 7,700 0,750 1,400 0,390

Gcia. %

Var. %

589,7% 370,6% 284,6% 279,7% 275,0% 247,8% 242,9% 200,0% 172,7% 158,6% 128,6% 122,2% 85,2% 81,8% 81,8% 80,0% 78,6% 66,7% 66,7% 63,0% 56,9% 53,8% 53,1% 47,4% 42,9% 42,9% 42,9% 37,6%

16,5% 20,7% 16,4% 26,5% 17,7% 11,1% 12,0% 13,4% 12,3% 9,0% 8,0% 5,9% 3,8% 2,2% 10,5% 9,0% 3,6% 0,5% 8,8% 4,7% 8,2% 6,8% 0,3% 11,1% -0,8% 0,9% 5,2% -4,1%

EDICIร N Nยบ 142 | LUNES 24 DE OCTUBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia. C.P.N. Germรกn Marin

Subyacente

ALUA ERAR CECO2 YPFD COME APBR ALUA APBR COME ERAR YPFD ERAR APBR APBR GGAL COME APBR ERAR ERAR EDN APBR COME PAMP CRES COME PAMP JMIN PAMP

Venta

ALUC5.80DI ERAC4.30FE CECC7.10DI YPFC240.DI COMC2.80DI PBRC42.4FE ALUC9.40DI PBRC78.4DI COMC3.00DI ERAC7.70DI YPFC280.DI ERAC9.90DI PBRC70.4DI PBRC62.4DI GFGC47.0DI COMC2.20DI PBRC82.4DI ERAC9.10DI ERAC8.30DI EDNC13.9DI PBRC86.4DI COMC3.30DI PAMC11.5DI CREC25.0DI COMC3.45DI PAMC21.1DI JMIC29.0DI PAMC19.7DI

Prima

5,450 5,710 4,200 60,000 0,800 49,200 2,000 16,000 0,600 2,300 26,000 0,750 22,000 29,000 3,100 1,305 12,800 1,200 1,825 4,850 10,150 0,390 7,790 3,500 0,300 2,030 5,270 2,750

Compra

ALUC9.40DI ERAC8.30FE CECC9.20DI YPFC280.DI COMC3.00DI PBRC106.FE ALUC10.75D PBRC82.4DI COMC3.15DI ERAC8.30DI YPFC300.DI ERAC10.3DI PBRC74.4DI PBRC70.4DI GFGC48.0DI COMC2.80DI PBRC86.4DI ERAC9.50DI ERAC8.70DI EDNC15.1DI PBRC90.4DI COMC3.45DI PAMC16.2DI CREC28.0DI COMC3.60DI PAMC22.1DI JMIC36.0DI PAMC20.4DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

2,400 2,400 2,500 28,000 0,660 5,000 1,100 13,300 0,499 1,900 12,900 0,490 19,500 24,000 2,500 0,950 10,500 0,970 1,600 4,200 7,990 0,310 5,350 1,950 0,230 1,590 2,200 2,450

Gcia. %

Var. %

554,5% 479,7% 425,0% 400,0% 233,3% 227,8% 225,0% 207,7% 206,1% 200,0% 189,9% 185,7% 166,7% 166,7% 150,0% 144,9% 135,3% 135,3% 128,6% 118,2% 117,4% 114,3% 108,0% 106,9% 87,5% 78,6% 78,1% 75,0%

-47,7% -55,6% -36,0% -16,7% -18,6% -53,5% -15,3% -13,9% -12,8% -20,5% -2,8% 2,2% -22,7% -31,5% -0,4% -36,0% -9,5% -6,1% -14,3% -23,6% -5,2% -4,1% -45,2% -7,9% 0,3% 0,5% -10,5% -6,2%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS