Cinco Ruedas Nº 143

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES Pág 4 ESPECIAL DAY TRADING EXPERIENCE 2016 Pág 8 Economía y Finanzas El mercado laboral revierte su tendencia Por Lic. Matías Surt Pág. 10 Internacional Oro, dólar, Trump y Hillary Por Daniela Wechselblatt, CFA. Pág. 12 Opinión Un nuevo orden mundial para garantizar la estabilidad Por Juan M.Tripolone

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 14 Performance semanal de índices Pág. 15 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 16 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 19 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 20 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt, Lic. Rodrigo Bustamante ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

DAY T R A D I N G E X P E R I E N C E 2 0 1 6

CONCLUYÓ CON ÉXITO LA PRIMERA COMPETENCIA DE DAY TRADING EXPERIENCE ARGENTINA 2016 El pasado miércoles 26 de octubre se realizó en Digital House, la primera competencia de Trading a nivel nacional. Durante una hora compitieron más de 300 participantes, entre los cuales 70 lo hicieron de manera presencial para compartir experiencias con sus pares.

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a jornada arrancó a las 9 am con la presencia y exposición de Claudio Zuchovicki, Gerente de Desarrollo de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Secretario de la Federación Interamericana de Bolsas (FIAB).

Durante casi una hora, Zuchovicki dio cátedra de honor en la apertura de Day Trading Experience. Con la ayuda de diapositivas brindó un amplio panorama sobre el futuro del mercado de capitales y advirtió sobre los riesgos que atraviesan en estos momentos los mercados internacionales. Además colaboró con algunos tips para los traders de Argentina: “El mercado nos da señales. Por ejemplo, cuando se producen muchas IPO’s (Ofertas Públicas Iniciales) en muy poco tiempo es porque es momento de empezar a vender. Por el contrario, cuando son las mismas empresas las que recompran sus acciones, es porque para esa empresa no existe mejor manera de invertir su dinero que en sus propias acciones, y esto es simplemente porque están baratas y las perspectivas que el mismo directorio conoce son más positivas que lo que está valuando el mercado. Un claro ejemplo de Inside information que nos puede servir para darnos cuenta en qué fase de mercado nos encontramos”.

“La tasa de interés negativa que hoy rige en el mundo, distorciona los precios de los activos financieros y es insostenible en el largo plazo para la industria financiera” Claudio Zuchovicki

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EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

DAY T R A D I N G E X P E R I E N C E 2 0 1 6 Zuchovicki aprovechó la oportunidad de encontrarse frente a una joven audiencia para escuchar las sugerencias y opiniones del mercado, en una suerte de feedback para conocer más sobre las necesidades de los inversores. Mayor volumen, oferta y tecnología fueron los puntos concluyentes a desarrollar que se lleva el Gerente de la Bolsa.

Al finalizar, Zuchovicki le cedió su lugar a Nicolás Galarza, CEO y fundador de Quiena, que junto a BolsApp están llevando a cabo optimizaciones de cartera para los usuarios de la App. Luego de hora y media de teoría e intercambios los traders presentes comenzaron a prepararse 10 minutos antes con sus notebooks, celulares y tablets en el recinto de operaciones para comenzar la acción.

Las cuentas demo de la competencia arrancaron 10:30 hs en un monto ficticio inicial de 10.000 dólares, con un apalancamiento de hasta 200 veces. Algunos operadores aprendieron a usar en ese momento la plataforma Xstation, mientras que otros seguramente ya la habían probado días anteriores.

La jornada arrancó con una caída agitada de las bolsas del mundo arrastradas por una fuerte baja del petróleo a 49 dólares por barril.

Un día de volatilidad, especial para aprovechar los movimientos en el mercado Forex. Con un ojo puesto en su computadora, y el otro en las pantallas de Reuters especialmente preparadas para la ocasión, los operadores presentes corrieron con la ventaja de contar con esta poderosa herramienta a su disposición.

Finalmente la campana sonó a las 11:30 hs., mientras podíamos observar algunas caras de desconcierto de los presentes, producto de la adrenalina, y también del aprendizaje ganado de operar en un mercado tan volatil. Sin embargo, sólo media hora después de la charla sobre mercado local de Jorge Fedio, se dieron a conocer los ganadores de la competencia que, ¡vaya coincidencia!, los premios fueron recibidos por los traders que compitieron en modalidad online. Sin descartar a los operadores presentes en el evento, uno de ellos ganó por sorteo una beca completa para un curso de coaching financiero de PsicoTrading, opera tu mente.

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LOS PREMIOS El iPhone SE del tercer puesto lo ganó Kevin Kenny, oriundo de Rosario, cerrando la cuenta inicial de 10.000 dólares en 17.049 con un ROI de 70,49% en sólo una hora.

En segundo lugar, Bruno Perona ganó el iPad Air cerrando la cuenta en 19.075 dólares a las 11:30 hs., registrando un ROI de 90,75%.

Finalmente, el premio de la MacBook Air y la mención como mejor trader de Argentina se lo llevó Alejandro Abdala cerrando la cuenta en 19.770 dólares a las 11:30 hs. ¡La increíble ROI de 97,7% en sólo una hora de trading!

Realizamos una breve entrevista al mejor trader del país: Alejandro Abdala es de Buenos Aires, y es economista recibido en la UBA con certificación de idoneidad en el Mercado de Capitales.

“Trabajo actualmente como Tesorero en una empresa de créditos prendarios y realizo part – time trading.” ¿Invertis en bolsa?

Si. Principalmente en el mercado americano operando el índice S&P 500. ¿Hace cuanto?

Aproximadamente 16 años, de los cuales 5 años trabaje como full – time trader en una firma de trading propietario. ¿Ya operabas en el mercado Forex?

El mercado Forex comencé a operarlo a mediados del 2004. ¿Que estrategia utilizaste para ganar la competencia de trading?

Esta es mi cuarta competencia de trading.

En el 2008 obtuve el 2º puesto en Pro.Di.Bur con lo cual tengo experiencia en este tipo de simulaciones. Si tu objetivo es ganar, tenes que ser agresivo cuando ves la señal de tu sistema.

La competencia era muy limitada en tiempo por lo tanto mi plan era centrarme en un solo producto. Treinta minutos antes del inicio, el petróleo produjo una ineficiencia para operarlo largo. Por lo tanto desde la apertura fui construyendo una posición long en el futuro del Crudo utilizando el máximo apalancamiento, que finalmente terminó subiendo un 1.3% aproximadamente, implicando un incremento del 98% de la cuenta.

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

E N T R E V I S TA A L G A N A D O R

¿Que les recomendas a la comunidad de traders de Argentina para mejorar?

Los mercados financieros son irracionales y por lo tanto producen ineficiencias que pueden ser explotadas para obtener una ganancia. Les recomendaría que traten de encontrar una ventaja estadística para poder aplicarla con disciplina y no dejarse influenciar por las emociones. Es importante comenzar enfocándose en un solo producto, en un solo setup y en un solo time frame. Cuando vayas mejorando, podes ir agregando mas setup y mas productos.

Cada Trader es diferente por eso es muy importante que cada uno busque su nicho y construya una metodología según su propia personalidad. Dos Traders pueden operar el mismo sistema, pero eso no significa que los dos vayan a obtener el mismo rendimiento.

Para finalizar, los esperamos a todos en el próximo Day Trading Experience, con más premios y adrenalina que nunca. ¿Están preparados para el desafío? visiten nuestra web www.daytradingexperience.com

Por Guillermo M. Poplavsky Director de Cinco Ruedas Co-Organizadores de #DayTradingExperience

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS

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EL MERCADO LABORAL REVIERTE SU TENDENCIA

ace por lo menos 5 años que la dinámica del mercado laboral no es buena. El 2011 fue el último año en el que se observó un crecimiento importante en la cantidad de empleados registrados del sector privado. A partir de allí, si el desempleo no aumentó a un ritmo mayor fue solo como consecuencia de la función del empleo público como absorbente del excedente en el mercado laboral; pero la demanda de trabajo privado era claramente insuficiente para incorporar a los nuevos trabajadores que ingresan año a año al mercado laboral. En el primer gráfico se presenta la evolución de la cantidad de trabajadores privados registrados a través de las series anuales desestacionalizadas. A simple vista los años 2013 y 2014 fueron de estancamiento en la generación de empleo, el 2015 mostró una tendencia positiva hasta el mes de agosto y desde allí comenzó a caer, proceso que continuó hasta julio de este año. Según las últimas cifras del Ministerio de Trabajo en el mes de julio la variación desestacionalizada respecto a junio fue 0%, es decir que la caída se detuvo, y ya con los datos de agosto se observa

la primera variación positiva: la cantidad de empleados registrados en el sector privado habría tenido un débil crecimiento (0,1%), resultado no observado desde agosto del año pasado, hace exactamente doce meses. Claro está que, al igual, con muchas otras variables macroeconómicas, las comparaciones interanuales continúan mostrando variaciones negativas debido

a que el parámetro de comparación (los meses de 2015) quedaron a una distancia considerable luego de acumular tantos meses con caídas mensuales. Si esta incipiente tendencia logra consolidarse en los meses siguientes, quizás se observe una convergencia con los niveles del año pasado recién en el mes de diciembre, poniendo fin a las caídas interanuales. Para

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EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS el año próximo las expectativas son más positivas: con muchas de las restricciones con las que funcionaba la economía hasta el año pasado eliminadas, y un crecimiento del PBI esperado de al menos 3%, la demanda de empleo debería crecer a un ritmo más fuerte, como no se observa desde el año 2011.

La otra variable relevante para analizar el mercado laboral es la evolución del salario, y más precisamente la del salario real. Con la combinación de la reducción de la inflación que se registró en los meses de agosto y septiembre y el incremento de los salarios, comenzó a observarse, a partir de julio, una recuperación de los salarios reales.

Tal como lo explicó en reiteradas ocasiones el ministro Prat Gay, era esperable que una vez que la aceleración de la inflación llegara a su techo (en el mes de julio) y comenzara a descender en términos mensuales e interanuales, el crecimiento mensual de los salarios se ubicaría por encima del crecimiento de los precios y la caída en el poder de compra salarial comenzaría a revertirse. En términos concretos, en julio el promedio de los salarios registrados por el Ministerio de Trabajo tuvo un crecimiento real del 6,3% y en agosto del 2%. De esta forma, la caída interanual que había alcanzado un máximo de 8,1% en julio se redujo al 3,5% en agosto. Es decir que, con relación al nivel de salarios reales también se encuentra otra reversión de tendencia: lo que caía hasta el mes de junio cambió el signo de variación mensual y comienza a recuperarse. En promedio, durante los primeros 8 meses del año se registra un índice de salario real

del 1,04 (con base 1 en enero de 2009).

Esto implica que la caída del salario real en lo que va del año fue más acelerada que la ocurrida en 2014 pero también lo fue la recuperación, por lo que en promedio el poder de compra salarial se encuentra en línea con lo sucedido en los primeros 8 meses del 2014. En relación al 2015 el promedio indica una reducción del 4% en el poder adquisitivo salarial, y es este el argumento principal para los reclamos de reapertura de paritarias, bonos de fin de año, etc.

Ahora bien, una vez descriptos ambos fenómenos es importante pensar en el efecto económico combinado de lo sucedido hasta el momento y de aquí en adelante: mientras que en los primeros 6 u 8 meses del año el nivel de empleo caía y el salario real se hundía, el quiebre de tendencia (crecimiento del empleo y recuperación del poder adquisitivo salarial)

implica una recuperación importante de la masa salarial real, luego de varios meses de caída. Esto impactará directamente en los niveles de consumo privado y demanda agregada, impulsando la reactivación del nivel de actividad. El famoso “segundo semestre” no es más que esto. Una vez digeridos los ajustes más importantes e impostergables (esto no implica que no queden múltiples ajustes aún por llevar a acabo) que debían aplicarse, la demanda tocaría su piso y comenzaría a revertir la tendencia. Este fenómeno que puede ser analizado desde distintos mercados, también es claramente identificable a través de la dinámica del mercado laboral: los últimos datos del ministerio de trabajo pueden ser vistos como un “brote verde” más.

Por lic. Matías Surt

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FINANZAS PERSONALES

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ORO, DÓLAR, TRUMP Y HILARY

l dólar llegó a valores máximos de los últimos 8 meses. Veamos por qué.

El valor del dólar está fuertemente relacionado con una eventual subida de tasas por parte de la Reserva Federal. ¿Cuál es esta relación? Una suba de tasas de interés atrae capitales a EEUU ya que la rentabilidad aumenta y, al hacerlo, se incrementa la demanda de esta divisa empujando el dólar hacia arriba. La Fed viene dando “pistas” sobre una eventual alza en la tasa de referencia hacia diciembre, con lo cual vemos el efecto en el precio de la divisa que se va dando de forma gradual.

En el mes de octubre subió un 3.5%. A continuación, podemos observar el gráfico de la evolución del futuro del dólar (/DX) frente a una canasta de monedas mundial desde abril hasta hoy.

Esta subida de tasas tiene muchas más posibilidades de efectivizarse en un escenario donde Hillay Clinton sea la ganadora de las elecciones presidenciales. Si fuese Trump se generarían nuevamente dudas y ahí estaremos sujetos a cómo los mercados reaccionen al evento.

El oro: refugio ante una eventual victoria de Trump Otra de las variables clave donde debemos poner el foco es el oro. Existe una alta correlación entre el precio del oro y el aumento en las posibilidades de una victoria de Trump. ¿Por qué? Ante escenarios de incertidumbre el oro es la estrella como refugio de valor. En los últimos meses el metal amarillo se vio beneficiado cada vez que el candidato republicano tomó impulso en las encuestas, contrario a lo que ocurre con los mercados de renta variable y el peso mexicano que se verían perjudicados por una presidencia de Trump, como fue explicado en notas anteriores. A continuación, podemos ver el gráfico del futuro del oro.

El mercado no descuenta una posible victoria de Trump, ¿otro Brexit?

En base a lo que venimos mencionando, tenemos lo siguiente: -

Dólar: se aprecia

-

Oro: cae

-

Peso mexicano: se fortalece.

Todas las variables nos indican que el mercado descuenta una clara victoria de Hillary y no se refleja la más mínima posibilidad de que gane Trump. ¿Debería sorprendernos que los inversores no contemplan la chance de que gane el candidato republicano? Luego del episodio de Brexit evidenciamos que los mercados son racionales (van en línea con lo que dicen las encuestas de intención de voto) pero que los votantes pueden darnos sorpresas. ¿Se podría dar una situación similar al Brexit donde el mercado no supo anticipar el desenlace? Lo sabremos en las próximas semanas. Lo que hoy sí sabemos es que, de darse esta situación, el golpe en los mercados va a ser duro.

La clave es entender las relaciones que se dan entre las variables y así poder sacar provecho de las inversiones en base al escenario que creemos que se dará.

Por Daniela Wechselblatt, CFA

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EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS

UN NUEVO ORDEN MUNDIAL PARA GARANTIZAR LA ESTABILIDAD

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a globalización ha enfermado generando su propio cáncer. La financierización de la economía ocasionó hace 8 años un crack bursátil devenido en crisis económica mundial de magnitudes comparables a la depresión de 1930. El destape de este cataclismo desnudó una notable cantidad de estructuras financieras complejas ocultas bajo la opacidad que garantizan las guaridas fiscales.

Este tipo de estallidos recurrentes, forzó un desarrollo tecnológico que es implementado por dos corrientes económicas con un mismo fin pero con ideales opuestos: el seguimiento del flujo de capitales y la transparencia en los mercados. Por un lado, con el objetivo de evitar la manipulación que los bancos centrales realizan sobre sus monedas y que queda de manifiesto en las tasas de interés artificialmente bajas actuales, un desarrollador escudado bajo el enigmático apodo de Satoshi Nakamoto creó la criptomoneda BitCoin, y con ella un método descentralizado de contabilidad conocido como “blockchain” (cadena de bloques o libro de contabilidad distribuido), replicando en la moneda el modelo computacional en la nube que está en boga hoy en día. Las cadenas de bloques permiten que varios usuarios manejen una hoja de cálculo criptográfica compartida y los mecanismos de consenso para convenir la hora en la que ocurre una operación.

Por otro lado, paradójicamente, esos bancos centrales a los cuales esta tecnología planeaba evadir, han recibido con beneplácito la metodología de contabilidad distribuida. Recientemente, la gerente de Nuevas Tecnologías en la Reserva Federal, Lael Brainard, dijo que el método

descentralizado de contabilidad puede transformar el sistema financiero. Los funcionarios de la banca central mundial estarían interesados en aplicar el método de cadena de bloques que introdujo BitCoin, para registrar operaciones económicas con eficiencia, rapidez y transparencia.

A los bancos centrales les interesa esta tecnología porque les permitiría ejecutar una trazabilidad sobre cada libra o renminbi, paso a paso, a través del sistema financiero en tiem-

po real, lo cual es imposible actualmente. El objetivo es lograr que el sistema financiero sea más transparente, rápido, eficiente y seguro, eliminando la opacidad, la evasión y la economía en negro.

The New York Times publicó hace poco una investigación del Banco de Inglaterra según la cual los beneficios económicos de emitir moneda digital a partir de un libro de contabilidad distribuido aumentarían

hasta tres por ciento la producción económica, gracias a la eficiencia que ofrecen.

La evolución del sistema monetario mundial tiene por objeto establecer la base financiera de articulación del esquema comercial actual, controlado por un pequeño grupo de empresas transnacionales (ETNs) que mueven el amperímetro de todo el comercio internacional. Y este comercio tiene un comportamiento intra-corporativo: subsidiarias de un mismo holding comercial importando o exportando mercaderías entre sí y siguiendo el circuito más conveniente en la relación costo-beneficio para abastecer grandes cadenas globales de valor.

Todo el sistema es comandado a través de las tecnologías emergentes a la era digital: el Internet de las Cosas (IoT) y la computación distribuida en la nube. Esta centralización de procesos beneficia a la productividad en magnitudes aún no perceptibles por los instrumentos econométricos con los que contamos actualmente, pero no se encuentra exenta de riesgos. Precisamente, la semana pasada en esta columna se comentaba cómo un ataque informático de denegación de servicio paralizó una buena cantidad de aplicaciones de Internet.

Equiparable a la parábola del trigo y la cizaña, esta red de IoT que controla los procesos productivos del planeta, se utilizó para colapsar varios servicios de la nube saturándolos a través de peticiones falsas. Aunque parezca ciencia ficción, una legión de dispositivos conformó una red zombi de cámaras de video vigilancia, celulares, heladeras, microondas y lavarropas con el único fin de generar conexiones espurias a estos sitios de Internet y dejarlos fuera de disponibilidad.

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EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS Es así que el nuevo capitalismo tecnológico y disruptivo conlleva dos riesgos: el lento remplazo de la destrucción creativa de puestos de trabajo y la vulneración de sistemas interconectados para su aplicación en el ataque de algún objetivo estratégico.

Respecto al primer problema, la destrucción creativa no siempre elimina puestos de trabajo. A menudo los transporta a zonas salarialmente más convenientes y mantiene a los “cerebros” ejecutivos en las grandes capitales occidentales. Esto que resulta una amenaza para la clase media asalariada occidental, ha generado la salida de la pobreza de millones de asiáticos, propiciando una suerte de “reparación histórica mundial”. Reparación que, paralelamente, evita el problema de la inmigración masiva de personas de países en desarrollo hacia Occidente buscando oportunidades de trabajo. Es por ello que, contra la opinión del populismo de derecha en auge en el mundo occidental, la traslación de puestos de trabajo al mundo en desarrollo podría ser la más efectiva política de contención inmigratoria.

Un artículo titulado “The China Shock” reveló que entre 1999 y 2011 el alza en las importaciones desde China exterminó 2,4 millones de empleos en Estados Unidos. A su vez, durante los siguientes tres años después de que Estados Unidos cortó los aranceles a Vietnam en 2001, el nivel de pobreza de dicho país se redujo del 28,9 por ciento al 19,5 por ciento,

dos veces más rápido de lo que había caído en los 4 años anteriores, sacando a 7 millones de personas de la pobreza.

Economistas de la Universidad de Groningen, señalaron el año pasado que la demanda total en el extranjero de bienes chinos podría haber causado la creación de 70 millones de empleos en China en los 5 años siguientes su ingreso a la OMC. El crecimiento durante el periodo que describe el artículo antedicho ayudó a que 350 millones de chinos superaran la línea de pobreza.

Pero la disrupción no siempre es traslación. La semana que pasó, dos movimientos en el mercado de vehículos autónomos conmovieron al mundo. Uber transportó un cargamento de cervezas con su camión autónomo, y Qualcomm pagó US$ 47 mil millones por el fabricante de semiconductores NXP, con la ambición de convertirse en el cerebro de los vehículos autónomos. Qualcomm es una compañía con 3 décadas de antigüedad, líder mundial en tecnología 3G y 4G, y sus microprocesadores se encuentran en muchos smartphones de marcas como Samsung o LG. Por su parte, NXP es líder en fabricación de semiconductores para el hardware de la computadora interna de los automóviles, desde el control multimedio del estéreo hasta los sensores de movimiento y temperatura, pasando por el control del consumo de energía y las comunicaciones.

Este tipo de avances ponen en peligro a los trabajadores del transporte de larga

INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES

distancia y a los dos millones de choferes disruptivos de Uber, a los cuales la misma disrupción que los colocó allí, los expulsará en el futuro. Estos empleos no son fácilmente reemplazables, más allá del lugar común al que apelan los tecno-aficionados cuando argumentan que las empresas tecnológicas crean nuevos empleos calificados, ya que para que esto ocurra, a menudo tienen que pasar varios años, con lo que a ciertas generaciones que quedan en el medio del sándwich se les pasa el tren. Es en estos empleos perdidos, en los que el primer mundo debe ponerse a pensar su pronto remplazo, junto con el control financiero, en lugar de dejarse seducir por los cantos de sirena que proponen que la marcha atrás del proceso de globalización al estilo del Brexit o del populismo aislacionista de Trump son la solución, cuando en realidad crearán nuevas tensiones mundiales.

Por Juan Marcos Tripolone. Columnista de economía y finanzas en DiarioClave. com | Twitter: @JuanTripolone

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

18600,00

7570,00

18400,00

7560,00

18200,00 18000,00

7550,00

17800,00

7540,00

17600,00 17400,00

7530,00

Apertura

Mínimo

18.255,05

Máximo

17.826,03

Cierre

18.431,54

Fec ha

Performanc e

17.869,06

Apertura

-2,13%

Cierre

Mínimo

7.542,58

Variac ión

Máximo

7.542,58

Fec ha

Cierre

7.566,22

Performanc e

7.561,16

0,32% V ariac ión

Cierre

Lunes

18.390,65

0,73%

Lunes

7.542,58

Martes

18.409,07

0,10%

Martes

7.566,22

0,31%

Miércoles

18.187,58

-1,20%

Miércoles

7.561,65

-0,06%

Jueves

18.065,61

-0,67%

Jueves

7.548,18

-0,18%

Viernes

17.869,06

-1,09%

Viernes

7.561,16

0,17%

Semana actual

800

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

0,07%

600 400 200

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

0 24-oct

25-oct

26-oct

27-oct

24-oct

28-oct

57,24%

Merval Arriesgada

138,06%

Moderada

87,75%

Moderadamente conservadora Conservadora

26-oct

27-oct

28-oct

Total Negociado en Bolsa

21,62% 7,50%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

25-oct

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0 24-oct

25-oct

26-oct

27-oct

28-oct

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D DICAD DICAC AY24C AO20D

Cierre USD 102,35 USD 102,40 USD 120,75 USD 161,50 USD 161,50 USD 120,75 USD 113,90

Monto USD 13.164.506,00 USD 12.474.769,00 USD 7.610.710,00 USD 6.516.104,00 USD 3.755.142,00 USD 3.027.865,00 USD 2.968.627,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 28/10/2016 TC $/USD 15,18 15,18 15,20 15,20 15,20 15,20 15,18

15,19

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 15,090 15,190 16,5628 16,7105 18,3932 18,5607

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,00%

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EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 89,800 -1,54 $ 177.204.308 Pampa Energía S.A. PAMP $ 20,750 -1,66 $ 165.257.722 YPF S.A. YPFD $ 271,500 -5,81 $ 128.139.850 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 10,300 -5,51 $ 124.215.671 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 47,450 -0,42 $ 98.501.192 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,580 -1,24 $ 98.446.202 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,600 -2,03 $ 97.805.738 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,480 0,58 $ 75.482.458 EDENOR S.A. EDN $ 19,300 6,04 $ 65.495.532 Tenaris S.A. TS $ 216,600 -1,55 $ 51.725.747 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 459,000 0,34 $ 50.862.836 Holcim S.A. JMIN $ 30,700 -5,25 $ 49.712.422 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 102,500 -4,65 $ 49.634.607 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,600 -4,93 $ 46.145.961 Telecom S.A. TECO2 $ 56,950 0,53 $ 44.405.915 TRANSENER S.A. TRAN $ 11,500 -4,17 $ 42.388.522 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 22,650 -5,03 $ 30.360.654 Central Puerto S.A. CEPU $ 179,000 -9,00 $ 29.724.602 S.A. San Miguel SAMI $ 123,000 -1,21 $ 29.400.828 Banco Macro S.A. BMA $ 116,000 -4,05 $ 29.098.607 Central Costanera S.A. CECO2 $ 11 -2,25 $ 24.068.524 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 80,000 6,67 $ 23.913.316 Carboclor S.A. CARC $ 4,200 -1,87 $ 20.122.392 Andes Energía PLC AEN $ 5,750 -28,13 $ 19.137.933 Celulosa S.A. CELU $ 24,100 -6,23 $ 18.864.607 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 24,500 -7,90 $ 18.534.779 Consultatio S.A. CTIO $ 42,450 0,12 $ 17.333.831 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 16,000 -9,86 $ 15.201.019 Grupo IRSA IRSA $ 30,000 0,67 $ 14.911.726 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 12,000 - $ 11.561.131 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 190,000 -1,86 $ 10.962.302 Ferrum S.A. FERR $ 14,250 4,02 $ 9.192.966 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,790 -1,27 $ 8.715.345 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 11,550 -4,55 $ 8.222.726 Ledesma S.A. LEDE $ 19,200 4,92 $ 7.592.986 Dycasa S.A. DYCA $ 39,250 1,16 $ 7.426.478 Caputo S.A. CAPU $ 25,900 1,17 $ 6.851.293 Metrogas S.A. METR $ 10,600 -2,30 $ 5.959.519 Carlos Casado S.A. CADO $ 12,400 -10,15 $ 5.111.430 Banco Santander S.A. STD $ 73,900 7,10 $ 5.002.414 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 102,000 -1,83 $ 4.564.816 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,920 -8,22 $ 4.445.639 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 31,950 1,75 $ 3.944.280 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 44,400 -1,77 $ 3.821.868 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 17,650 -3,02 $ 3.374.976 Boldt S.A. BOLT $ 5,020 -3,83 $ 3.044.665 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 7,600 -7,32 $ 2.888.216 Solvay Indupa S.A. INDU $ 4,060 -0,98 $ 2.543.496 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 9,230 -6,29 $ 2.540.466 Longvie S.A. LONG $ 8,760 -4,16 $ 2.061.685 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,500 -4,55 $ 1.925.924 Fiplasto S.A. FIPL $ 7,950 -3,64 $ 1.858.148 Grimoldi S.A. GRIM $ 67,500 -2,17 $ 1.831.893 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 41,700 -0,12 $ 1.824.974 Capex S.A. CAPX $ 28,200 -3,59 $ 1.769.842 Rigolleau S.A. RIGO $ 40,000 2,09 $ 1.744.732 Morixe S.A. MORI $ 4,150 -4,16 $ 1.247.957 Quickfood S.A. PATY $ 36,500 1,11 $ 1.209.421 Telefónica de España S.A. TEF $ 152,000 0,66 $ 1.159.481 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 45,000 -1,53 $ 1.130.366 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,200 -0,62 $ 1.074.818 Colorín S.A. COLO $ 23,700 -4,82 $ 1.007.466 Polledo S.A. POLL $ 11,650 -1,69 $ 963.061 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 23,200 -3,33 $ 858.673 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 11,000 -1,79 $ 727.102 Repsol S.A. REP $ 210,000 - $ 478.490 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 14,000 1,08 $ 284.122 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 27,000 -3,57 $ 239.716 Alto Palermo S.A. IRCP $ 165,000 -2,94 $ 185.424 Domec S.A. DOME $ 12,750 -6,59 $ 83.970 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 -1,54 $ 75.961 EMDERSA EMDE $ 9,000 508,11 $ 29.631 TOTALES $ 1.797.637.370

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley NY DICY DISCOUNT $ DICP Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 BONAD 0,75% 2017 AF17 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 PAR U$S Ley NY PARY BONAR 2020 U$D AO20

Cierre Var. %

$ 1.554,000 $ 2.455,500 $ 1.835,000 $ 2.458,000 $ 703,000 $ 105,250 $ 101,250 $ 102,050 $ 1.508,000 $ 101,300 $ 1.051,000 $ 1.729,000

Monto

0,13 $ 1.164.765.124 -0,02 $ 611.800.325 0,63 $ 549.488.056 -0,81 $ 392.787.919 0,71 $ 133.404.949 0,95 $ 113.232.104 0,89 $ 111.399.973 0,29 $ 101.594.483 0,56 $ 84.314.328 0,34 $ 67.494.585 -1,33 $ 57.256.433 -0,06 $ 56.762.796

BONCER 2021 TC21 $ 107,900 0,84 $ 50.723.743 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.520,000 1,32 $ 40.555.630 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 400,000 0,50 $ 35.259.253 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.435,000 0,34 $ 34.210.600 CUASIPAR $ CUAP $ 560,000 -0,54 $ 27.052.736 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.662,000 -0,96 $ 25.054.500 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 105,700 0,19 $ 24.549.679 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.033,000 -1,64 $ 24.512.583 BONAR 2019 AMX9 $ 105,500 0,71 $ 24.467.658 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 106,600 1,03 $ 21.649.341 PAR $ PARP $ 332,000 2,12 $ 21.572.011 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.415,000 0,21 $ 21.283.739 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.105,000 1,80 $ 18.907.279 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 169,200 0,98 $ 18.462.530 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.670,000 -0,84 $ 15.120.000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.155,000 -2,17 $ 14.994.708 BONAD 2018 AM18 $ 1.484,500 0,70 $ 13.031.862 BOGAR 2018 NF18 $ 105,200 0,67 $ 10.931.326 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.770,000 -0,00 $ 10.668.000 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.470,000 0,19 $ 10.086.785 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.630,000 -0,00 $ 9.189.073 BONAC 2017 AY17 $ 107,000 0,47 $ 8.151.577 Bonos USD 7,125% Vto. 2036 AL36 $ 1.619,100 -1,60 $ 8.095.500 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 158,000 1,20 $ 7.873.361 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.650,000 -2,12 $ 7.425.000 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 102,150 0,64 $ 7.333.278 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,300 1,94 $ 7.287.332 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 108,400 -0,09 $ 5.066.354 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 100,900 0,50 $ 4.966.690 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.487,000 0,13 $ 4.536.972 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 790,000 0,19 $ 4.351.294 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.759,500 0,03 $ 3.711.739 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 106,100 0,57 $ 3.479.958 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 109,000 -0,00 $ 3.439.357 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 156,000 -0,03 $ 3.079.734 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.441,000 0,21 $ 2.916.404 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.615,000 -1,25 $ 2.422.500 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.425,000 0,35 $ 2.182.000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 170,000 -2,93 $ 2.042.049 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 160,250 -1,09 $ 1.997.842 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 182,000 3,73 $ 1.938.900 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.020,000 -0,98 $ 1.401.033 PAR $ PAP0 $ 313,000 1,60 $ 1.322.923 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 640,000 0,78 $ 1.110.060 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 159,000 -0,01 $ 1.051.098 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.470,000 -0,34 $ 762.389 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.133,000 -1,11 $ 757.250 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.020,000 0,82 $ 610.648 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 798,000 1,59 $ 492.352 Boncor 2017 CO17 $ 232,000 0,72 $ 470.486 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.420,000 -0,21 $ 364.160 Letras Mun. Cordoba 26/03/17 BA2M7 $ 100,400 - $ 357.424 BONAR USD 2016 AD16 $ 381,000 0,09 $ 127.755 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 105,000 0,95 $ 105.000 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.550,000 - $ 77.500 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 700,000 1,31 $ 64.748 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 1.030,000 -4,71 $ 53.755 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 787,000 0,11 $ 15.740 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 310,000 - $ 5.979 TOTALES $ 4.018.032.252

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 51,700 7,40 $ 98.354.800 Banco Bradesco S.A. BBD $ 151,150 -2,83 $ 6.169.197 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 118,150 -0,54 $ 4.319.700 Citigroup Inc. C $ 24,600 0,99 $ 1.196.819 Apple Inc. AAPL $ 172,000 -2,05 $ 993.047 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.810,000 8,85 $ 861.054 Google Inc. GOOGL $ 435,000 1,14 $ 476.081 Coca Cola Co. KO $ 128,000 1,57 $ 336.696 Oracle Corporation ORCL $ 190,000 8,95 $ 142.500 Microsoft Corp.

MSFT $ 182,500 3,56 $ 129.575 Cisco Systems Inc CSCO $ 91,300 -9,53 $ 96.778 Goldcorp Inc. GG $ 238,000 0,84 $ 81.158 HSBC Holdings PLC HSBC $ 286,500 7,89 $ 73.344 Alcoa Inc. AA $ 71,000 8,45 $ 64.914 Chevron Co. CVX $ 191,500 -1,44 $ 53.620 Bank of America Corporation BA.C $ 130,000 4,03 $ 52.444 General Electric Co. GE $ 86,000 - $ 35.690 Barrick Gold Corp.

ABX $ 260,000 1,92 $ 34.315 AT &T Inc. T $ 189,500 -7,39 $ 28.425 Texas Instruments Inc TXN $ 216,000 19,68 $ 12.960 American Express Co. AXP $ 100,000 3,00 $ 12.000 Exxon Mobil Corp.

XOM $ 255,000 -3,75 $ 10.200 IBM Corp.

IBM $ 238,000 - $ 4.760 Intel Corporation INTC $ 105,650 - $ 3.697 Caterpillar Inc. CAT $ 266,200 - $ 2.662 American Int. Group Inc. AIG $ 180,000 1,11 $ 1.800 TOTALES $ 113.548.236

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

16

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

El motivo fundamental de esta preferencia de posicionamiento pasa por la tranquilidad del billete norteamericano, que cerró en su versión mayorista en $15.18. Los títulos largos en dólares tuvieron una semana tranquila, con una suba marginal de 0.12% mientras que los cortos en dicha moneda subieron un 0.19%. Para aquel que aun así desea estar dolarizado, se sugiere posiciones cortas y medias con alto carry como las provinciales, cuyo rendimiento supera el 6% a una duration menor a 2 años, como Chubut 2019 (PUO19, TIR 6.33%) o Neuquén 2018 (NDG21, TIR 6.82%). Con la 10yr yield en EEUU cotizando en 1.85%, y en solido camino al 2% para fin de año, es que nos mantenemos cautos y fuera de posiciones largas de la curva en dólares, que puede ser castigada en caso de una suba de los rendimientos en el país del norte.

Por el lado de las LEBAC, en la licitación

Las tasas de corte se ubicaron en 26,75%, 25,90%, 25,54%, 24,87%, 24,31% y 23,93% para los plazos de 35, 63, 84, 140, 203 y 266 días, respectivamente. La tasa de 35 días se mantuvo inalterada respecto de la licitación anterior.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 25/10/2016

$ 80

27,50%

$ 70

27,00%

$ 60

26,50%

$ 50

26,00%

$ 40

25,50%

$ 30

25,00%

$ 20

24,50%

$ 10

24,00%

$-

23,50% 35

63

84

140

203

266

Plazo (días)

Curva de Rendimiento de Cauciones 29,00% 27,00% 25,00% 23,00% 21,00% 19,00% 17,00% 15,00% 1

8

15

Plazo (días)

22

29

TNA

Seguimos con la idea de sobre ponderar posiciones en moneda nacional en detrimento de las dolarizadas. Un buen vehículo para canalizar dicha sobre ponderación puede ser vía LEBAC a 35 días y bonos ajustados al costo de vida, como DICP, cuyo rendimiento oscila en el 4% + CER. Todavía no vemos valor en los títulos a tasa fija, puesto que estimamos una inflación mayor a la que se desprenden de las metas del Banco Central.

del martes 25 de octubre, el BCRA mantuvo nuevamente inalterada la tasa de 35 días respecto de la licitación anterior. Según se desprende del informe de la entidad monetaria, Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 91.527 millones, adjudicándose VN $ 91.525 millones, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 80.915 millones y una suba en el stock en circulación por VN $ 10.610 millones, generando una contracción de la base monetaria de $ 7.452 millones. Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 2.049 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $ 9.501 millones.

Miles de millones

l martes pasado la provincia de Santa Fe emitió bonos por U$S 250 millones en los mercados internacionales, con un vencimiento a 11 años y un rendimiento de 6,9%, el más bajo de las emisiones provinciales del año. Confirma esto el buen momento de la Argentina en los mercados internacionales, que contempla rendimientos del 5% / 6% en el tramo medio en dólares (AY24, AA26) y de aproximadamente 3% en el corto (LETES EN USD y AA17).

TNA

E

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

17

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIA0 DIY0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

2,65 2,31 2,18 2,94 3,49 4,3 4,64 4,97 6,06 7,08 7,05 6,86 6,84 7,28 7,28 7,17 7,01 7

0,11 0,45 0,55 1,85 2,27 3,39 3,85 3,97 6,88 7,65 7,66 7,7 7,71 11,76 11,76 11,8 11,86 12,3

En dólares a tasa fija 8,00%

DIA0DICY

PAA0

7,00%

DICA AA26 DIY0

PAY0

6,00%

AY24 AA21 AO20

5,00% 4,00% AD16 3,00% AA17 2,00%

AA19 AN18

GJ17

1,00% 0,00% 0

2

4

6

8

10

12

TO23

TO26

14

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P...

BONAC 2017 MAYO (L...

BONAR 2018 B+275 (...

BONO DEL TESORO TA...

BONO A TASA FIJA 2...

BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (...

BOCON 2022 (L. ARG.) BONOS DEL TESORO N...

BONO EN PESOS TASA...

BONO EN PESO TASA ...

AM17 AY17 AMX8 TM18 TS18 AMX9 AM20 PR15 TO21 TO23 TO26

27,03 -12,7 24,45 21,61 20,36 25,38 24,49 26,2 17,34 16,49 15,98

0,36 0,51 1,06 1,07 1,46 1,69 2,16 2,63 3,17 4,08 4,96

En pesos a tasa variable AM17

30,00% 25,00%

AMX8

TS18

TM18

20,00%

AMX9 AM20 PR15 TO21

15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

-5,00%

1

2

3

4

5

6

AY17

-10,00% -15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

2,59 3,09 2,64 2,44 4,84 3,76 4,4 3,98 4,13

0,62 1,89 3,49 4,39 8,72 8,99 14,35 14,49 15,76

En pesos ajustados por CER 6,00% DIP0

5,00%

PAP0

DICP

4,00%

PARP

NO20 3,00%

CUAP

PR13 TC21

NF18

2,00% 1,00% 0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

2

4

6

8

10

12

14

16

18

18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017...

BONAD 0,75% JUNIO ...

BONAD SEPTIEMBRE 2...

BONAD 2018 (L. ARG.)

AF17 AJ17 AS17 AM18

3,24 4,28 4,53 4,31

0,3 0,58 0,86 1,32

Dólar Linked 5,00% 4,50% 4,00%

AS17

AJ17

3,50% 3,00%

AM18

AF17

2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% 0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CIUDAD DE BS AS 20...

ENTRE RÍOS 2016 S2...

CÓRDOBA 2017 (L. A...

TUCUMÁN 2020 (L. A...

CIUDAD DE BS AS 20...

NEUQUÉN 2018 (L. A...

MENDOZA 2018 C2 (L...

MENDOZA 2018 C3 (L...

CIUDAD DE BS AS 20...

CHUBUT 2019 (L. AR...

CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ...

CIUDAD DE BS AS 20...

CIUDAD DE BS AS 20...

CHUBUT 2021 (L. AR...

FORMOSA 2022 (L. A...

CHACO 2026 (L. ARG.)

BD4C6 ERD16 CO17 TUCS3 BDC18 NDG21 PMO18 PMD18 BDC19 PUO19 CHSG1 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

4,13 3,75 4,83 92,86 4,89 6,52 4,82 3,69 5,41 6 70,19 8,32 5,54 5,61 7,08 8,12 19,97

0,06 0,15 0,53 0,72 0,83 1,06 1,07 1,09 1,19 1,5 1,51 1,7 1,76 1,86 2,3 2,34 3,18

Provinciales Dólar Linked 110,00% 90,00%

TUCS3

70,00% CHSG1 50,00% 30,00%

CHAQ PUM21

BDC19

10,00% BD4C6 ERD16 -10,00% 0

CO17 NDG21 BDC18 PMO18 0,5 1

TUBB1 BDC20 BD2C9 1,5 2

FORM3 2,5

3

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA OCTUBRE/ NOVIEMBRE Domingo

Lunes 23

24 LTDO6 A u$s 1,00000 SA18P R $ 0,657930 SA18P A $ 1,250000

Martes

Miércoles

25

30 31 1 PMO18 R $ 0,961545 PBE17 R $ 0,073017 BPMD R u$s 0,015000 RIGO D $ 0,0688 BPME R € 0,015000 PROR3 R+A $ 0,0060 BSN16 R+A $ 1,08061

Jueves Viernes 26 27 28 NRH2 R u$s 0,019688 BA2M7 R $ 0,131384 MIRG Div. Accs. 200% NRH2 A u$s 0,030000 BEO16 R+A $ 1,0490 CADO Div. Accs. 10% BMO16 R+A $ 1,1614 BCO16 R+A $ 1,0539 2 I02N6 A $ 1,000000 U02N6 A $ 1,000000 W02N6 A $ 1,000000 H02N6 A $ 1,000000 BD2C0 R $ 0,070576

3 RNG21 R+A $ 0,1517 RNG22 R+A $ 0,0199 TUCS1 R+A $ 0,0671 NO20 R+A $ 0,07087 NF18 R+A $ 0,067027

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1.

En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo.

Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior.

Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

4

Sábado 29

5

19

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El dólar de referencia informado por el Banco Central a través de la Comunicacion A3500 registró una suba de 0,0355 centavos en la semana, cerrando en 15,1858. En el mercado mayorista, la divisa norteamericana subió a $ 15,213, mientras que el precio minorista cerró alrededor de 15,42 en la mayoría de pizarras.

CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Parece haber acomodado la volatilidad y la devaluación esperada en el dólar futuro. A pesar de la suba del dólar de referencia, los futuros registraron leves pérdidas esta semana. La posiciones más afectadas fueron las de vencimiento más largo: agosto 2017 cerró con una caída de -0,45% a 17,72, mientras que la posición abril 2017 cuando vence el AA17 cerró sin cambios en 16,84.

VOLUMENES OPERADOS: Debido al bajo interés que está pagando el mercado por los vencimientos más cortos, se puede ver un roll over de octubre a solo días del vencimiento, hacia vencimientos más largos como por ejemplo junio 2017 que aumentó en 66.440 contratos la posición abierta, para cerrar la semana con más de 113 millones de dólares de cobertura.

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del dólar mep de $ 15,19, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa y rendimiento positivo para la posición de octubre. En concordancia con las metas de inflación, el mercado valúa una apreciación del dólar frente al peso, del 20% a un año.

Posición DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,2270 -0,0080 15,5250 -0,0150 15,8100 -0,0150 16,0800 -0,0390 16,2900 -0,0400 16,5800 -0,0050 16,8400 0,0000 17,0550 -0,0050 17,2700 -0,0400 17,5000 -0,0500 17,7200 -0,0800 18,0500 0,0500

Var. % -0,05% -0,10% -0,09% -0,24% -0,24% -0,03% 0,00% -0,03% -0,23% -0,28% -0,45% 0,28%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 28/10/16 15,1858 0,0355 0,23% Posición DLR102016 DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,2270 536.287 -176.526 15,5250 473.160 19.651 15,8100 462.645 8.339 16,0800 220.271 7.635 16,2900 195.216 7.196 16,5800 73.546 -6.110 16,8400 74.706 4.160 17,0550 63.772 -6.497 17,2700 113.615 66.440 17,5000 38.507 8.551 17,7200 79.050 0 18,0500 59.125 54.000

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 35,00% 30,00%

TNA

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

50

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

20

Indice MERVAL Análisis Técnico

Luego de alcanzar máximos históricos por encima de 18.000 puntos, el índice líder de la bolsa porteña cerró su primera semana en caída luego de tantas otras en imparables alzas. Esta semana bajó -2,1% para cerrar en 17.869,06 puntos, acumulando en el año una ganancia de +57,2%.

Tras haber superado los 18.000 puntos, objetivo que veníamos planteando desde febrero en esta revista, el índice Merval recortó durante las últimas tres ruedas de la semana pasada en una saludable toma de ganancias del mercado. La mayoría de los papeles que componen a la cartera líder se encuentran en máximos históricos como en el caso de las energéticas, a mitad de camino como las petroleras, o como los bancos que se encuentran también en máximos pero sin romper.

Al corto plazo creo que la toma de ganancias se puede extender hasta los 17.500 puntos, debido a la baja volatilidad del mercado y la fuerza que demuestra también cuando las subas se hacen con volumen, mientras las caídas son con disminución de volumen.

El RSI salió de la sobrecompra, mientras que el MACD dio corte de venta a la baja en máximos históricos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17807,77

Compra

-0,34%

50

16656,34

Compra

-6,79%

200

14072,14

Compra

-21,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

18051,36

Venta

1,02%

18

17693,75

Compra

-0,98%

40

17054,05

Compra

-4,56%

Valor

Señal

MACD

472,20

Compra

Media 9 (MACD)

482,84

Venta

RSI

62,96

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 17869,06

Precio actual Fecha

28-10-16

Volumen del dia

329.476.864,00

Volumen promedio

354.596.434,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-16,06%

Soporte 2

13.000,00

-27,25%

Soporte 3

12.900,00

-27,81%

Ratios del mercado Último precio

$ 17.869,06

Variación Semanal

Volatilidad Anual

18,96%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

-2,13% $ 18.431,54 $ 9.199,81

Componentes 4to. Trimestre 2016 17,75%

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

-

-

27,73%

21

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

A pesar de la señal de compra a final de la anterior semana, las acciones de Aluar continúan postergando la suba. Esta vez el papel cayó en tendencia con el mercado en general para volver a testear el soporte de 10,60, donde cerró con una vela tipo martillo que realizó sobre la Media Exponencial de 50 ruedas.

Ticker ALUA

Como habíamos marcado la semana pasada, 10,50 y 10 pesos siguen siendo muy buen soporte, de hecho la cola del martillo nombrado precedentemente se encuentra en este rango de precios. Si el mercado acompaña, veremos una nueva señal de compra si durante estos primeros días supera y cierra por encima de 10,75 (máximo de la vela martillo).

Precio actual

10,60

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

534.321,00

Caso contrario, seguirá a la baja si quiebra los 10 pesos. Esta es una acción que permanece atrasada respecto a demás empresas líderes que componen al índice Merval, por esto, seguimos manteniendo un objetivo de 13 pesos al superar los 11,50.

Volumen promedio

824.019,18

En cuanto a los indicadores, el RSI en 47 puntos dio señal de venta, mientras que la línea de corte del MACD confirma también la venta. Veamos como se desarrolla su comportamiento durante la semana.

Resistencia 2

12,00

13,21%

Resistencia 1

11,50

8,49%

Soporte 1

10,30

-2,83%

Soporte 2

10,10

-4,72%

Soporte 3

9,90

-6,60%

SMAs

Valor

15

10,96

Venta

3,40%

50

10,16

Compra

-4,11%

200

9,80

Compra

-7,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,77

Venta

1,59%

18

10,82

Venta

2,07%

40

10,51

Compra

-0,84%

Valor

Señal

0,17

Compra

Media 9 (MACD)

0,26

Venta

RSI

47,34

Venta

Señal

Indicadores MACD

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 10,60

Rotación del Activo

0,55 0,86

P/E

16,80

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 29.680.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

12,15%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

26,22%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,81

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad

2,51

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

22

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Petrobras continúan con fuerte tendencia alcista, que durante la semana pasada recortó -1,5% para cerrar en 89,80 en una clara toma de ganancias por la caída del petróleo.

Ticker APBR

En caso de continuar recortando, tomar especial atención a la zona de 80 pesos, donde se encuentra la media móvil de 50 ruedas. No obstante, mientras eso no suceda, seguimos manteniendo la siguiente visión alcista sobre el papel: “Después de haber realizado un piso redondeado desde 2015 hasta el pasado julio, Petrobras Brasil quiebra los máximos y se dirige hacia un ambicioso objetivo alcista de 100 pesos.”

Precio actual

89,80

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

221.491,00

Volumen promedio

607.018,90

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

87,56

Compra

-2,49%

50

75,92

Compra

-15,46%

200

51,81

Compra

-42,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

90,96

Venta

1,29%

18

86,12

Compra

-4,10%

40

79,52

Compra

-11,45%

Valor

Señal

Indicadores MACD

5,26

Compra

Media 9 (MACD)

5,01

Compra

RSI

68,20

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

108,50

20,82%

Resistencia 2

98,00

9,13%

Resistencia 1

91,50

1,89%

Soporte 1

84,50

-5,90%

Soporte 2

83,00

-7,57%

Soporte 3

79,50

-11,47%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 89,80

Rotación del Activo

P/E

972,31

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.171.395.824.314

0,08

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

2,76%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

7,52%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

40,53%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

BETA de Mercado

1,22

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,33

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

23

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Continuó la caída de las acciones de Banco Macro, tras el falso quiebre de resistencia de 122, de esta manera, Banco Macro cerró la semana en 116 pesos.

Esta cotización es justo sobre el Stop Loss sugerido durante la semana pasada. Si bien el activo rompíó el canal alcista a la baja, el mismo lo hizo sin volumen. Pero aclarando que tranquilamente podría ir a buscar los 114 pesos como próximo soporte.

Ticker BMA

Por el momento lo más recomendable es ver y esperar que sucede con el mercado. En caso de seguir cayendo no olvidar el stop loss con cierre debajo de 116.

A mediano plazo el gráfico sigue siendo alcista. En la visión puramente chartista, vemos que si logra superar aquella resistencia de 122, tenderá a un objetivo de 140 pesos producto del piso redondeado reazliado entre julio y septiembre.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

119,23

Venta

2,79%

50

117,15

Venta

0,99%

200

101,89

Compra

-12,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

117,50

Venta

1,30%

18

118,67

Venta

2,30%

40

117,24

Venta

1,07%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,54

Compra

Media 9 (MACD)

1,13

Venta

RSI

43,27

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

116,00

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

24.948,00

Volumen promedio

68.959,50

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

111,00

-4,31%

Soporte 2

109,00

-6,03%

Soporte 3

107,00

-7,76%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

21,46

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 116,00

$ 68.960.260.000

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,86%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

4,23%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

24,41%

Endeudamiento

1,58 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,97 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,99%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,86

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

24

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Sin lograr cumplir con el objetivo alcista, las acciones de Central Costanera se detuvieron en una nueva resistencia de 11,50. A partir de allí los precios formaron una pequeña meseta para cerrar el último viernes en 10,85, tocando el mínimo del día sobre la media móvil exponencial de de 20 ruedas a 10,50.

Ticker CECO2

Mucha volatilidad en este papel, que mostró un recorrido semanal de casi 10% entre máximo y mínimo de semana.

Sigue vigente el objetivo de 12 pesos en el papel, pero tener en cuenta que el RSI salió de sobrecompra tras una divergencia bajista, más que el MACD dio señal de venta la semana pasada. Esperemos que la media de 20 ruedas funcione nuevamente como soporte, en cuyo caso continuará la tendencia alcista si supera los 11 pesos esta semana.

Valor

Señal

% vs VA

15

10,63

Compra

-2,05%

50

8,83

Compra

-18,58%

200

6,27

Compra

-42,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,01

Venta

1,51%

18

10,50

Compra

-3,27%

40

9,53

Compra

-12,16%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,69

Compra

Media 9 (MACD)

0,72

Venta

RSI

64,94

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

310.235,00

Volumen promedio

494.572,15

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

5,80

-46,54%

Soporte 2

5,40

-50,23%

Soporte 3

5,20

-52,07%

Indicadores Patrimoniales $ 10,85

P/E Valor Libro

10,85

Valor

En caso de caída, verificar que el papel no pierda los 10 pesos, donde este analista en particular, pondría el Stop Loss.

SMAs

Precio actual

$ 0,69 $ 7.616.573.901

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

9,09%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

42,65%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,97 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

-7,65%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

8,30

0,46

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

25

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Esta semana el papel recortó su racha alcista y cayó directamente hasta nuestro objetivo a la baja planteado en la zona de los $24 donde, a priori, pareciera haberlos aguantado, pero hay que esperar al comienzo de la semana para ver si los soporta o seguimos de largo en búsqueda de los $22. Fue una baja con poco volumen por lo cual debería aparecer volumen para continuar la senda bajista. Al alza, los targets de $25 y $25,70.

Ticker CELU Precio actual

24,10

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

70.340,00

Volumen promedio

225.307,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

24,03

Compra

-0,29%

50

22,51

Compra

-6,59%

200

16,97

Compra

-29,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

24,52

Venta

1,73%

18

24,02

Compra

-0,34%

40

23,11

Compra

-4,12%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,65

Compra

Media 9 (MACD)

0,64

Compra

RSI

54,74

Compra

Ratios del mercado Último precio

8,91

Valor Libro

$ 13,95

Capitalización Bursátil

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

21,95

-8,92%

Soporte 2

19,60

-18,67%

Soporte 3

19,25

-20,12%

Indicadores Patrimoniales $ 24,10

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 2.433.480.723

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,50%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

8,10%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

40,40%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,15

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

11,22%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,20

Ventas

1,62 $ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

26

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Tal como pronosticásemos la semana pasada, la aparición de velas bajistas nos hacían creer que el papel entraba en una fase de corrección y así fue al punto que respetó nuestros dos objetivos: los $191 los quebró pero rebotó en los $178. Hay que estar atentos esta semana debido a que si quiebra este piso, se habilitan los $173, $157 y $150.

Ticker CEPU Precio actual

179,00

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

18.546,00

Volumen promedio

36.866,65

Valor

SMAs

Valor

15

188,59

Venta

5,36%

50

165,76

Compra

-7,40%

200

118,21

Compra

-33,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

185,63

Venta

3,70%

18

186,54

Venta

4,21%

40

174,47

Compra

-2,53%

Valor

Señal

Señal

Indicadores MACD

5,81

Compra

8,35

Venta

RSI

46,33

Venta

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

200,00

11,73%

Soporte 1

128,00

-28,49%

Soporte 2

118,50

-33,80%

Soporte 3

106,00

-40,78%

Indicadores Patrimoniales $ 179,00

P/E

29,59

Valor Libro

$ 30,23

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

% vs VA

Media 9 (MACD)

Último precio

% vs VA

$ 33.876.247.978

Pay out

Rotación del Activo

0,21

Rotación del Activo Corriente

0,47

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

1,98%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

Recorrido semanal

12,26%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

35,86%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,12

Indicadores de Rentabilidad

1,93

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,38%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 6,05

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

0,35

27

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Cumplidísimo nuestro objetivo en $3,65 pero vemos que aparecieron fuertísimas dudas en ese target que el papel terminó rebotando fuertemente cerrando en $3,48 la semana. Mantenemos nuestro objetivo de $3,65 y luego los $3,75 y $3,90. A la baja, clave que no quiebre los $3,30.

Ticker COME 3,48

Precio actual Fecha

28-10-16

Volumen del dia

2.305.530,00

Volumen promedio

3.217.064,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,39

Compra

-2,53%

50

3,15

Compra

-9,40%

200

3,12

Compra

-10,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,52

Venta

1,13%

18

3,38

Compra

-2,95%

40

3,25

Compra

-6,71%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,12

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

63,84

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

4,10

17,82%

Resistencia 2

3,80

9,20%

Resistencia 1

3,50

0,57%

Soporte 1

3,20

-8,05%

Soporte 2

2,90

-16,67%

Soporte 3

2,60

-25,29%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,48

Rotación del Activo

0,34

P/E

-8,69

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.732.236.240

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

6,97%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

28,82%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

BETA de Mercado

0,92

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,15%

Endeudamiento

0,39

Efecto Palanca

0,50

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

28

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

El papel cumplió nuestra perspectiva de la semana pasada y continuó a la baja operando a rajatabla los valores que propusimos: Quebró los $27 y testeó el viernes el segundo target, $26,50, para cerrar la semana en $26,60. El papel sigue alcista pero debemos tener en cuenta estos target, y los $26,20, dado que aún no figuran drivers que tiren al alza al papel (salvo que el balance venga tan bien como se dice). En ese caso, los $27,30 y los $27,60 son el target a superar.

Ticker CRES Precio actual

26,60

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

534.271,00

Volumen promedio

547.968,95

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

27,19

Venta

2,21%

50

26,63

Venta

0,10%

200

20,20

Compra

-24,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

26,95

Venta

1,32%

18

27,09

Venta

1,83%

40

26,65

Venta

0,19%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

0,26

Venta

RSI

44,96

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

20,00

-24,81%

Resistencia 2

19,00

-28,57%

Resistencia 1

18,00

-32,33%

Soporte 1

17,00

-36,09%

Soporte 2

16,00

-39,85%

Soporte 3

15,50

-41,73%

Indicadores Patrimoniales $ 26,60 3,25 $ 38,81

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado 0,36 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

29

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Nula variación mostraron las acciones de Consultatio durante la semana pasada en comparación con la anterior. El activo perforó la zona de soporte fijada en $42,75. De esta manera, el papel vuelve a testear el piso del canal lateral en $42/43 que viene dibujando desde finales de julio.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos al RSI se mantiene a niveles del 43%, mientras que el MACD continua bajista y ya quebró la línea de cero. Lo volúmenes de operación han decrecido y se mantienen bajos.

De esta manera, la acción sigue su fase de acumulación. Prudencia al operar. El próximo soporte a testear será el de $41,6.

Precio actual

42,45

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

46.676,00

Volumen promedio

62.499,40

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

43,05

Venta

1,41%

50

43,48

Venta

2,43%

200

37,44

Compra

-11,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

42,91

Venta

1,09%

18

43,19

Venta

1,75%

40

43,17

Venta

1,69%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,20

Venta

Media 9 (MACD)

-0,14

Venta

RSI

43,29

Venta

Ratios del mercado

Resistencia 3

60,00

41,34%

Resistencia 2

49,00

15,43%

Resistencia 1

43,00

1,30%

Soporte 1

40,60

-4,36%

Soporte 2

36,00

-15,19%

Soporte 3

32,00

-24,62%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 42,45

P/E

22,02

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 17.400.552.150

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,86%

Solvencia

1,72

Recorrido semanal

5,66%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

21,33%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

BETA de Mercado

0,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,76

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

30

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

A puro jolgorio están los invertidos en Edenor. El activo ya contabiliza doce semanas en tendencia alcista. El último viernes el activo cerró a $19,3 y, de esta forma, acumula una ganancia del 55% en lo que va del año.

Ticker EDN

El activo transitaba un canal alcista de mediano plazo y había logrado superar su resistencia histórica en la zona de los $14,5 a finales de septiembre. El pasado viernes, el precio de la acción rompió al alza el techo de dicho canal con expansión de volumen y ahora el papel se ubica en niveles máximos histórico nunca antes alcanzados. El precio del activo opera por encima de sus MM de 20, 30 y 50, las cuales mantienen una inclinación ascendente.

Desde lo técnico observamos que el papel se mantiene en niveles de sobrecompra en el 82% de RSI. Lo volúmenes operados se mantienen altos.

Sugerimos prudencia y estar atentos a los niveles de soporte en $19 / $16,2 / $15 y $14,5.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17,49

Compra

-9,36%

50

14,93

Compra

-22,65%

200

12,50

Compra

-35,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

19,09

Compra

-1,07%

18

17,42

Compra

-9,73%

40

15,94

Compra

-17,40%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,27

Compra

Media 9 (MACD)

1,05

Compra

RSI

82,20

Compra

Ratios del mercado

19,30

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

638.241,00

Volumen promedio

467.406,73

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-35,23%

Soporte 2

12,25

-36,53%

Soporte 3

12,00

-37,82%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 19,30

P/E

-

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 17.494.583.430

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

9,52%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

30,63%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

1,08

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-6,78%

Endeudamiento

0,85

Efecto Palanca

0,87

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

31

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Semana negativa para las acciones de la siderúrgica que cerraron al viernes ultimo en $9,58. Tras haber testeado niveles de resistencias históricas (diciembre 2015), el activo no pudo mantenerse y retrocedió mínimamente. El papel mantiene ganancias del 11 % en el acumulado anual.

Ticker ERAR

Recordamos que Siderar transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. De esta forma, la tendencia se presenta positiva para futuro. No obstante, la acción se encuentra próxima en llegar a la zona de testeo de su nivel de precios históricos máximos ($9,70), con lo cual la toma de ganancias que se dio, era de esperarse.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

9,46

Compra

-1,22%

50

8,70

Compra

-9,20%

200

7,52

Compra

-21,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,66

Venta

0,78%

18

9,43

Compra

-1,53%

40

9,02

Compra

-5,87%

Valor

Señal

0,28

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,30

Venta

RSI

61,46

Compra

Ratios del mercado

713.895,00

Volumen promedio

1.575.537,55

Valor

Prudencia al operar, tomar recaudos o armar estrategias defensivas. Ajustar Stop Loss: soportes en $9,10 y $8,9.

15

28-10-16

Volumen del dia

El indicador RSI retrocedió a niveles del 73%. Los volúmenes se mantienen en niveles promedios normales.

SMAs

9,58

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

9,00

Soporte 2

8,80

-8,14%

Soporte 3

8,60

-10,23%

-6,05%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,58

Rotación del Activo

0,37

P/E

11,54

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 43.273.760.740

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,19%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

4,10%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

24,78%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,81

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

8,66%

Endeudamiento

0,23

Efecto Palanca

0,64

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

32

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Fatídica semana para las acciones de Banco Frances que terminaron en $102,5.

El activo viene transitando un canal alcista de largo plazo iniciado con mayor ímpetu desde 2014 en el cual el precio del papel se encuentra merodeando el piso de dicho canal. Al mismo tiempo, desde finales de 2015 era muy clara la formación de un triangulo que fue quebrado al alza el 19/10. Desde entonces, el papel encadena siete ruedas consecutivas a en pérdida.

Ticker FRAN

123.481,00 96.702,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

104,37

Venta

1,82%

50

101,89

Compra

-0,60%

200

98,42

Compra

-3,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

103,99

Venta

1,46%

18

104,12

Venta

1,59%

40

102,75

Venta

0,25%

Valor

Señal

MACD

1,03

Compra

Media 9 (MACD)

1,29

Venta

RSI

47,16

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

107,00

-7,76%

Resistencia 2

105,00

-9,48%

Resistencia 1

103,00

-11,21%

Soporte 1

101,00

-12,93%

Soporte 2

99,00

-14,66%

Soporte 3

97,00

-16,38%

Ratios Bancarios $ 102,50 25,86

P/E Valor Libro

$ 27,84

Capitalización Bursátil

28-10-16

Volumen promedio

Próximos soportes $101,4 / $100,3 / $99.

Último precio

102,50

Fecha Volumen del dia

Por el lado de los indicadores, observamos un drástico descenso del RSI que se encontraba casi en niveles de sobre-compra del 69% y cayó al 46%. El MADC por su parte dio señal de venta.

Indicadores

Precio actual

$ 55.029.979.625

Margen de Intermediación

54,29%

Tasa Activa Implícita

8,86%

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,73%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

6,68%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

25,91%

Endeudamiento

2,12

BETA de Mercado

1,05

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

6,28%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

2,39

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

33

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Continua la misma situación de hace tres semanas atrás, cuando Galicia tocó y superó levemente su máximo histórico, intentando romper así el canal en el que se encuentra, cuyo piso es de $41,92 y su techo (máximo histórico) $49,20. Nada cambio de esta situación ya que Galicia cerró cercano a $47,45.

Ticker GGAL

En cuanto a sus objetivos alcistas, el primer objetivo estaría en la búsqueda de los $49,20 su actual máximo histórico, luego los 51 y de romperlos habilitarían los $53 (por Extensión de Fibonacci) En cuanto a los soportes del papel, el primer precio a la baja estaría por $47,45 donde se encuentra cercana su media de 20.

En cuanto al MACD, indicando venta y el RSI cerrado a día viernes sobre los 52%.

Papel para seguir muy de cerca, ya que de romper el máximo histórico podría ser una buena oportunidad de compra, pero de continuar la corrección puede ir a tocar los pisos marcados.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

47,84

Venta

0,83%

50

46,28

Compra

-2,47%

200

42,88

Compra

-9,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

47,43

Compra

-0,05%

18

47,49

Venta

0,09%

40

46,78

Compra

-1,41%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,37

Compra

Media 9 (MACD)

0,58

Venta

RSI

52,09

Compra

Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

228.999,00

Volumen promedio

410.770,95

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

44,00

-62,07%

Soporte 2

43,50

-62,50%

Soporte 3

43,00

-62,93%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

22,66

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 47,45

P/E

47,45

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

$ 61.697.555.128

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

2,75%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

23,08%

Endeudamiento

2,96

BETA de Mercado

0,96

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

4,29%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

3,24

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

34

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Una mala semana para las acciones de la cementera Holcim, que el viernes pasado cerró en $ 30,70. No cambió mucho nuestra visión respecto a la semana pasada.

Ticker JMIN

El principal objetivo alcista del papel son los $ 47,20 por extensión de Fibonacci, pero en el medio se encontrará contra dos resistencias. La primera, en $ 33,20 y la segunda se encuentra en el máximo histórico de $ 39.

Precio actual

30,70

En cuanto a los precios soporte a respetar, en primer lugar, tendríamos en $ 30,69 a su media móvil de 50 ruedas, en segundo lugar el piso del canal en $ 30,61, y como tercer objetivo a la baja el techo del anterior canal en $ 26,39, que sería el objetivo de la ruptura del canal y el retroceso de Fibonacci del 76%.

Fecha

28-10-16

El MACD con señal de venta aún (mirar este indicador en la semana ya que es probable el corte a compra) y el RSI sobre 48 luego de un rebote desde los 43, indicando posibilidad de comenzar con el movimiento alcista. Si deseamos entrar en este papel estar muy atentos esta semana a los $ 33,20 operar con mucha precaución, tener cuidado del posible pullback y estar muy atentos a los precios a respetar.

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

31,66

Venta

3,12%

50

31,39

Venta

2,25%

200

21,10

Compra

-31,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

31,11

Venta

1,32%

18

31,92

Venta

3,97%

40

31,38

Venta

2,22%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,30

Venta

Media 9 (MACD)

-0,02

Venta

RSI

43,62

Venta

Ratios del mercado

Volumen del dia

210.907,00

Volumen promedio

472.414,88

Valor

% vs VA

Resistencia 1

40,00

30,29%

Soporte 1

30,00

-2,28%

Soporte 2

21,70

-29,32%

Soporte 3

21,00

-31,60%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 30,70

Rotación del Activo

P/E

272,57

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 108.081.468

0,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

9,36%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

58,39%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,16 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

36,69%

Endeudamiento

19,64

Efecto Palanca

30,50

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

35

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Luego del Split 3 a 1 de la semana pasada, Mirgor cerró en $459. Los objetivos al alza planteados en las anteriores ediciones no cambiaron, sino que son los objetivos que tiene el papel a largo plazo.

Ahora analizando la base de precios histórica de Mirgor con una serie homogénea, vamos a poder saber cuáles son sus objetivos y precios a cuidar para las próximas semanas.

Ticker MIRG

Al alza podemos estimar un primer objetivo de suba en $ 500, y más arriba se habilitaría un segundo objetivo en $ 580.

Valor

Señal

% vs VA

460,41

Venta

0,31%

50

460,16

Venta

0,25%

200

422,82

Compra

-7,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

469,31

Venta

2,25%

18

463,68

Venta

1,02%

40

462,94

Venta

0,86%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,15

Compra

Media 9 (MACD)

1,18

Compra

RSI

48,53

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

28-10-16 9.031,00

Volumen promedio

11.832,90

Valor

En cuanto al MACD, indica señal de compra mientras el RSI se sitúa cercano a los 50, indicando una posible continuación de la tendencia alcista. En el caso de querer ingresar a este papel esperar definición en las próximas ruedas.

15

459,00

Volumen del dia

En caso de caída y darse vuelta, tenemos como primer soporte al piso del canal donde se encuentra transitando en $ 433, de seguir cayendo tenemos un segundo soporte en $ 372 (canal proyectado hacia abajo) y como tercer soporte, mucho más abajo el 61,8% de Fibonacci en $ 290.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

800,00

74,29%

Resistencia 2

700,00

52,51%

Resistencia 1

600,00

30,72%

Soporte 1

400,00

-12,85%

Soporte 2

390,00

-15,03%

Soporte 3

380,00

-17,21%

Indicadores Patrimoniales $ 459,00 41,16 $ 80,43

$ 8.262.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

14,54%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

36,73%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,53 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

0,82 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,12

Resultado Neto

$ 200.740.000

36

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Uno de los mejores papeles del año en la Bolsa argentina, los accionistas de Pampa siguen operando en máximos históricos en $ 21,70. No cambio mucho nuestra visión sobre este papel con respecto a la semana pasada.

Ticker PAMP

Como dijimos en semanas anteriores de alcanzar los $ 20 pesos, habilitaría los $ 22 que es el primer objetivo a la suba y como objetivo más ambicioso, tenemos los $ 23.

En caso de caída, el primer precio a respetar es $ 20,45, luego el segundo precio está dado por los $ 19,90 techo del anterior canal lateral y como tercer punto a la baja serían los $ 18.80.

En cuanto al MACD volviendo a indicar venta, y el RSI en 65. Si deseamos operar con este papel tengamos mucha precaución y situemos bien los Stop Loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

20,27

Compra

-2,33%

50

18,19

Compra

-12,34%

200

14,71

Compra

-29,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

20,65

Compra

-0,47%

18

20,13

Compra

-3,01%

40

19,09

Compra

-7,99%

Valor

Señal

0,69

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,74

Venta

RSI

65,36

Compra

Ratios del mercado Último precio

-

Valor Libro

$ 6,05

Capitalización Bursátil

20,75

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

2.394.660,00

Volumen promedio

1.217.169,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-39,76%

Soporte 2

12,25

-40,96%

Soporte 3

12,00

-42,17%

Indicadores Patrimoniales $ 20,75

P/E

Precio actual

$ 27.271.951.071

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,57%

Endeudamiento

0,95

Efecto Palanca

1,25

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

37

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Hubo sustos importantes en los inversores de San Miguel durante esta semana ya que hacía tiempo que no caía con fuerza, pero la buena noticia es que, a pesar de todo, la acción se mantiene dentro de la estructura alcista y ni siquiera ha caído por debajo del nivel de 38,2% de retroceso de Fibonacci. De hecho, sí cayó por debajo de dicho nivel el miércoles pero el jueves se dio vuelta y tuvo un tremendo día de suba con mucho volumen así que, claramente esta es una señal alcista que nos indica que allí aparecen compradores (y son muchos).

Ticker SAMI

La aparición del volumen y el mantenimiento del precio dentro de la estructura alcista me obligan a concluir que, por el momento, estamos en una pausa en el recorrido alcista de esta acción pero que, las expectativas positivas de los inversores y la convicción de que a esta acción todavía le queda recorrido de suba están intactas. El gráfico es el que me lo dice: el volumen cayó notoriamente mientras el precio caía pero el jueves pasado, cuando volvió a subir, metió un pico de volumen imposible de pasar por alto.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

123,24

Venta

0,20%

50

121,78

Compra

-0,99%

200

80,84

Compra

-34,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

121,41

Compra

-1,29%

18

122,84

Compra

-0,13%

40

120,57

Compra

-1,98%

Valor

Señal

-0,26

Venta

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,58

Venta

RSI

50,91

Compra

Ratios del mercado Último precio

123,00

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

35.318,00

Volumen promedio

36.286,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

70,00

-43,09%

Soporte 2

64,00

-47,97%

Soporte 3

60,00

-51,22%

Indicadores Patrimoniales $ 123,00

P/E

62,48

Valor Libro

$ 17,57

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 7.924.089.024

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

8,32%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

32,38%

Liquidez Ácida

0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

BETA de Mercado

0,66

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,48

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

38

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

El análisis técnico nos dice que cuando una acción cumple un objetivo alcista, generalmente comienza una toma de ganancias debido a que muchos inversores toman la conquista del objetivo como señal de venta. En Pampa y Edenor eso prácticamente no sucedió, aunque es verdad que ambas acciones se desaceleraron mucho con respecto al ritmo de suba que venían teniendo.

En el caso de Transener, la toma de ganancias fue prácticamente ‘de libro’, la acción aguantó dos días por encima del objetivo y puedo se vino abajo, afortunadamente con un volumen menor al operado durante la suba. De hecho la acción cayó más de un 4% en la semana aunque afortunadamente se mantuvo lejos del piso establecido por el techo del canal alcista desdoblado y por lo tanto, la línea de objetivos originada por el desdoblamiento se mantiene vigente.

Ticker TRAN

La situación para los inversores es casi igual a la de Pampa y Edenor: el piso (y el stop loss) es el techo del canal alcista desdoblado, los objetivos son los establecidos por la línea de objetivos que en este momento está tan arriba que ni siquiera se ve en el gráfico e incluso hay un interesante hueco, que por ahora es de continuación y que seguramente ayudará a contener la caída de la acción, si es que está se prolonga.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

10,93

Compra

-4,93%

50

8,75

Compra

-23,89%

200

7,42

Compra

-35,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,61

Venta

0,97%

18

10,80

Compra

-6,10%

40

9,67

Compra

-15,94%

Valor

Señal

MACD

0,90

Compra

Media 9 (MACD)

0,87

Compra

RSI

70,94

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

11,50

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

371.589,00

Volumen promedio

952.140,98

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

7,40

-35,65%

Soporte 2

7,20

-37,39%

Soporte 3

7,00

-39,13%

Indicadores Patrimoniales $ 11,50 $ 1,01

$ 5.113.748.643

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

11,42%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

42,17%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 1,10 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-5,38%

Endeudamiento

0,47

Efecto Palanca

0,55

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

39

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Semana ligeramente lateral en Tenaris, imitando con bastante exactitud lo que acontece actualmente con el petróleo y que me obliga a hacer una análisis bastante breve ya que, mientras el petróleo, principal driver de esta acción, no logre superar los u$s51,50, va a ser casi imposible que Tenaris salga de este gran rectángulo que viene desarrollando desde mayo.

Ticker TS

Como ven, el precio no se despega del límite superior del rectángulo, lo cual nos dice que las expectativas continúan siendo alcistas pero como esta acción obtiene su fuerza y su debilidad de lo que acontece con el precio del petróleo, nada la motivaría más a subir como una ruptura alcista del techo actual del crudo.

Precio actual

216,60

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

36.672,00

Volumen promedio

41.282,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

219,91

Venta

1,53%

50

210,73

Compra

-2,71%

200

187,57

Compra

-13,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

218,17

Venta

0,73%

18

217,69

Venta

0,50%

40

213,62

Compra

-1,38%

Valor

Señal

2,72

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

3,57

Venta

RSI

51,10

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 216,60 138,17 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

235,00

8,49%

Resistencia 2

230,00

6,19%

Resistencia 1

222,00

2,49%

Soporte 1

210,00

-3,05%

Soporte 2

208,00

-3,97%

Soporte 3

203,00

-6,28%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 255.704.314.200

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

3,12%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,43%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

29,40%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,68

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,16

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

40

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Para decirlo rápido y sin vueltas: YPF fue una de las peores acciones de la semana.

Cayó muy fuerte, incluso haciendo un doble techo en la acción local y alcanzando el objetivo antes de que termine la semana.

Cuesta creer que hace apenas dos semanas esta acción estaba intentando romper techos y ahora está nuevamente yendo a testear los pisos. Para los inversores de riesgo moderado, al caer el precio por debajo de la media móvil de 200 ruedas deberían haber saltado sus stop loss y ya no deberían tener acciones de esta empresa a menos que hayan decidido tomar un poco más de riesgo y afrontar una posible caída hasta los u$s17, siendo este el piso definitivo del ADR de YPF, por debajo del cual está el abismo.

Ticker YPFD Precio actual

271,50

Fecha

28-10-16

Volumen del dia

117.820,00

Volumen promedio

87.018,10

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

287,51

Venta

5,90%

50

271,97

Venta

0,17%

200

267,83

Compra

-1,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

277,20

Venta

2,10%

18

282,78

Venta

4,16%

40

278,93

Venta

2,74%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,64

Compra

Media 9 (MACD)

4,49

Venta

RSI

39,24

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 271,50 53,88 $ 354,41

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

315,00

16,02%

Resistencia 2

300,00

10,50%

Resistencia 1

290,00

6,81%

Soporte 1

270,00

-0,55%

Soporte 2

260,00

-4,24%

Soporte 3

253,00

-6,81%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 106.784.423.300

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,47%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

7,49%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

26,65%

Liquidez Ácida

0,19

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,66

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

41

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por de Operaciones por Volumen Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subyacente 100%

Put 5%

92%

80%

5,75%

PAMP

70% 60%

8,58%

GGAL

50%

10,89%

COME

40% 30% 20%

Call 95%

3,71%

CRES

90%

8%

10% 0%

DI

FE

0%

EN

14,16%

TRAN

0%

52,35%

APBR

MA

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, APBR aporta el Put), los calls se llevan prácticamente Diciembre se lleva el 92% de las operaciones 52% del volumen operado, relegando al el 95% de las operaciones en opciones. y Febrero el restante 8%. segundo lugar a Tran con 14%. En tercera posición Ggal, Come, Pampa y Cres.

Especies más Operadas

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

GFGC50.0DI

8,00%

257.000

7,00%

PBRC106.DI

287.000

GFGC47.0DI

298.000

COMC3.60DI

6,00%

427.000

PBRC102.DI

5,00%

578.000

TRAC6.10DI

4,00%

801.000

TRAC6.10FE

3,00%

930.000

PBRC90.4DI

2,00%

1.030.000

PBRC98.4DI

2.022.000

PBRC94.4DI

1,00%

2.050.000

0,00% -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR, algo de Tran, GGAL, y Come.

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

45% 40% 35% 30% 25% 20%

18%

15%

17%

12%

9%

10% 5% 0%

ITM

ITM

0%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 44%

50%

-10%

ATM

OTM

OTM

42

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 28-10-16, bajo las siguientes premisas:

 Ya están incluidas las comisiones. En

 La ganancia se establece suponiendo

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

 En caso de lanzamientos de bases

La base OTM 90,40 a Diciembre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 44% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera

para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC90.4DI COMC3.45DI INDC4.00DI VALC52.0DI CREC27.0DI PAMC21.1DI COMC3.30DI PAMC20.4DI JMIC29.0DI ERAC9.50DI ALUC10.75D COMC2.80DI PBRC86.4DI TRAC12.0DI CREC27.0FE PBRC94.4DI INDC4.00FE COMC3.15DI COMC3.60DI CREC28.0DI COMC3.30FE

OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,23% 8,05% 9,71% 6,77% 6,36% 6,34% 11,21% 7,71% 11,40% 6,77% 5,66% 24,43% 9,33% 5,37% 9,72% 5,29% 12,14% 14,37% 5,09% 4,86% 13,51%

Rend. %

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

que la estrategia vencimiento.

se

termina

al

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

5,84% 44,40% 90,40 6,51 APBR 90,00 10 7% 0,44% 48 5,83% 44,35% 3,45 0,28 COME 3,48 200 7% 0,00% 48 5,51% 41,87% 4,00 0,40 INDU 4,12 50 7% 0,00% 48 5,32% 40,49% 52,00 3,50 VALE 51,70 5 7% 0,58% 48 4,87% 37,02% 27,00 1,70 CRES 26,75 5 6% 0,93% 48 4,85% 36,87% 21,10 1,32 PAMP 20,75 30 6% 1,69% 48 4,75% 36,10% 3,30 0,39 COME 3,48 10 6% 0,00% 48 4,58% 34,82% 20,40 1,60 PAMP 20,75 50 6% 0,00% 48 4,57% 34,73% 29,00 3,50 JMIN 30,70 3 6% 0,00% 48 4,23% 32,15% 9,50 0,65 ERAR 9,60 20 6% 0,00% 48 4,11% 31,28% 10,70 0,60 ALUA 10,60 50 6% 0,94% 48 3,99% 30,31% 2,80 0,85 COME 3,48 56 5% 0,00% 48 3,90% 29,68% 86,40 8,40 APBR 90,00 8 5% 0,00% 48 3,80% 28,89% 12,00 0,62 TRAN 11,55 100 5% 3,90% 48 8,68% 28,56% 27,00 2,60 CRES 26,75 10 10% 0,93% 111 3,71% 28,25% 94,40 4,76 APBR 90,00 5 5% 4,89% 48 8,35% 27,46% 4,00 0,50 INDU 4,12 50 9% 0,00% 111 3,59% 27,26% 3,15 0,50 COME 3,48 200 5% 0,00% 48 3,50% 26,60% 3,60 0,18 COME 3,48 150 5% 3,45% 48 3,26% 24,77% 28,00 1,30 CRES 26,75 53 5% 4,67% 48 7,46% 24,54% 3,30 0,47 COME 3,48 100 8% 0,00% 111 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

43

EDICIÓN Nº 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

PBRV74.4DI YPFV240.DI GFGV42.0DI PBRV78.4DI GFGV45.0DI YPFV260.DI TS.V195.DI COMV3.00DI GFGV46.0DI PBRV82.4DI GFGV47.0DI

ITM / OTM

Call / Put

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 260 a Diciembre de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del orden del 4% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1,3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 1,3% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -17% 0,78% 74,40 0,700 APBR 90,00 50 0,78% OTM Put -12% 0,92% 240,00 2,500 YPFD 271,50 2 0,92% OTM Put -12% 1,05% 42,00 0,500 GGAL 47,60 41 1,05% OTM Put -13% 1,11% 78,40 1,000 APBR 90,00 7 1,11% OTM Put -5% 1,16% 45,00 0,550 GGAL 47,60 50 1,16% OTM Put -4% 1,29% 260,00 3,500 YPFD 271,50 2 1,29% OTM Put -10% 1,39% 195,00 3,000 TS 216,60 4 1,39% OTM Put -14% 1,44% 3,00 0,050 COME 3,48 1.790 1,44% OTM Put -3% 1,64% 46,00 0,780 GGAL 47,60 45 1,64% OTM Put -8% 1,98% 82,40 1,780 APBR 90,00 123 1,98% OTM Put -1% 2,42% 47,00 1,150 GGAL 47,60 50 2,42% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

44

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 49 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 50 podemos obtener una ganancia de 144% si el papel sube un 5,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 50 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME GGAL APBR ERAR COME YPFD COME APBR TRAN GGAL ALUA CTIO GGAL CRES YPFD GGAL GGAL APBR JMIN COME GGAL GGAL APBR PAMP PAMP CRES

Compra

COMC4.05DI GFGC53.0DI PBRC102.DI ERAC10.3DI COMC3.90DI YPFC300.DI COMC3.75DI PBRC98.4DI TRAC12.0DI GFGC51.0DI ALUC11.2DI CTOC46.0DI GFGC50.0FE CREC29.0DI YPFC280.DI GFGC52.0DI GFGC49.0DI PBRC94.4DI JMIC29.0DI COMC3.60DI GFGC50.0DI GFGC48.0DI PBRC90.4DI PAMC21.1DI PAMC20.4DI CREC27.0DI

Prima

0,091 0,650 2,549 0,300 0,120 7,800 0,145 3,300 0,690 1,000 0,500 1,400 2,805 0,848 13,800 0,995 1,710 4,900 4,100 0,200 1,400 2,150 6,880 1,350 1,700 1,850

Venta

COMC4.20DI GFGC55.0DI PBRC106.DI ERAC11.1DI COMC4.05DI YPFC320.DI COMC3.90DI PBRC102.DI TRAC13.0DI GFGC52.0DI ALUC12.1DI CTOC48.0DI GFGC55.0FE CREC30.0DI YPFC300.DI GFGC53.0DI GFGC50.0DI PBRC98.4DI JMIC36.0DI COMC3.75DI GFGC51.0DI GFGC49.0DI PBRC94.4DI PAMC22.1DI PAMC21.1DI CREC28.0DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,065 0,280 1,720 0,130 0,081 2,550 0,105 2,300 0,400 0,670 0,200 0,700 0,939 0,470 6,000 0,600 1,300 3,260 0,900 0,130 0,900 1,650 4,760 0,805 1,315 1,300

Gcia. %

Var. %

476,9% 440,5% 382,5% 370,6% 284,6% 281,0% 275,0% 260,0% 244,8% 203,0% 200,0% 185,7% 168,0% 164,6% 156,4% 153,2% 143,9% 143,9% 118,8% 114,3% 100,0% 100,0% 88,7% 83,5% 81,8% 81,8%

21,4% 15,9% 18,0% 15,7% 17,1% 18,1% 12,7% 13,6% 13,0% 9,6% 15,2% 13,2% 15,9% 12,8% 10,7% 11,7% 5,4% 9,6% 17,5% 8,4% 7,5% 3,3% 5,1% 7,3% 2,4% 5,3%

45

EDICIร N Nยบ 143 | LUNES 31 DE OCTUBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

C.P.N. Germรกn Marin

Subyacente

CRES YPFD EDN COME COME COME CECO2 ALUA COME APBR GGAL GGAL ERAR PAMP CRES ERAR ERAR GGAL CECO2 GGAL APBR ERAR COME TS APBR ERAR

Venta

CREC22.0DI YPFC240.DI EDNC13.9DI COMC3.30DI COMC2.80DI COMC3.15DI CECC7.10DI ALUC9.40DI COMC3.45DI PBRC62.4DI GFGC47.0DI GFGC45.0DI ERAC7.70DI PAMC21.1DI CREC28.0DI ERAC8.70DI ERAC9.10DI GFGC48.0DI CECC9.20DI GFGC46.0DI PBRC90.4DI ERAC8.30DI COMC3.00DI TS.C213.DI PBRC86.4DI ERAC9.90DI

Prima

5,700 40,000 5,800 0,390 0,850 0,500 3,400 1,600 0,280 23,485 2,670 4,000 2,000 1,315 1,300 1,120 0,850 2,125 1,800 3,160 6,510 1,600 0,610 13,500 8,400 0,450

Compra

CREC25.0DI YPFC260.DI EDNC18.1DI COMC3.45DI COMC3.00DI COMC3.30DI CECC9.20DI ALUC10.75D COMC3.60DI PBRC78.4DI GFGC48.0DI GFGC46.0DI ERAC8.30DI PAMC22.1DI CREC29.0DI ERAC9.10DI ERAC9.50DI GFGC49.0DI CECC11.5DI GFGC47.0DI PBRC94.4DI ERAC8.70DI COMC3.15DI TS.C237.DI PBRC90.4DI ERAC10.3DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

3,350 25,000 2,700 0,290 0,720 0,410 2,150 0,900 0,200 15,010 2,150 3,500 1,700 0,850 0,848 0,950 0,680 1,710 0,850 2,750 4,900 1,440 0,550 4,000 6,880 0,300

Gcia. %

Var. %

361,5% 300,0% 281,8% 200,0% 185,7% 150,0% 147,1% 116,7% 114,3% 112,6% 108,3% 100,0% 100,0% 86,9% 82,5% 73,9% 73,9% 70,9% 70,4% 69,5% 67,4% 66,7% 66,7% 65,5% 61,3% 60,0%

-17,3% -11,4% -28,2% -4,6% -19,1% -9,0% -34,3% -10,5% -0,3% -30,5% -0,9% -5,2% -19,7% 2,4% 5,3% -9,3% -5,1% 1,2% -14,8% -3,1% 0,7% -13,5% -13,3% -1,4% -3,8% 3,2%

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS