Cinco Ruedas Nº 144

FINANZAS PERSONALES ¿Qué nos dicen los resultados de los balances? Pág. 6

ENTREVISTAS Economía Digital y la optimización de la cadena de valor. Pág. 8

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES Pág 4 Economía y Finanzas ¿Por qué el mercado le teme a Donald Trump?

Por Rubén José Pasqualli Pág. 6 Finanzas Personales ¿Qué nos dicen los resultados de los balances?

Por Daniela Wechselblatt, CFA. Pág. 8 Entrevistas Lisa Kohl “Economía Digital y la optimización de la cadena de valor” Por Paulina de Cesare (Empatía Comunicación)

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10 Performance semanal de índices Pág. 11 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 12 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 15 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 16 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

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empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

Pág. 37 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA Y FINANZAS

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¿PORQUÉ LOS MERCADOS TEMEN A TRUMP?

a incertidumbre nunca se llevó bien con los mercados, y Donald Trump promete mucha incertidumbre.

Sus declaraciones, provocativas en muchos aspectos y sus idas y vueltas oportunistas en algunos temas no hacen más que remarcar un carácter inestable, que para un presidente de los Estados Unidos no es una virtud precisamente.

En una nota realizada para la televisión española Joseph Stiglitz resumía en pocas palabras el sentimiento de muchos americanos. “Hay muchos aspectos que los americanos valoran en el discurso de Trump porque hay gente que se siente olvidada por la política, pero claramente no es el mejor exponente de esa política. Uno no se siente muy cómodo con el hecho de que una persona con una personalidad tan volátil tenga en la mano el botón nuclear”.

Podríamos resumir las ideas de Trump diciendo que es populista y aislacionista. Es como dar un paso atrás en la globalización, en un momento en que el mundo en distintas regiones no logra hacer reaccionar a las distintas economías. Y justo una de las locomotoras que lentamente comienza a mostrar ciertas mejoras, puede virar hacia el proteccionismo.

Trump además se ganó el odio de Wall Street y la simpatía de muchos votantes denunciando los altos salarios de ejecutivos, y la codicia de los banqueros. Hay puntos que uno podría entender y hasta apoyar en los reclamos de Trump, sobre todo lo que tiene que ver con los reclamos en las regulaciones a los hedge funds y las ventajas tributarias de los ricos administradores de fondos.

Pero los temores de los hombres de negocios son más profundos. Detrás de los reclamos a China y Japón por manipular sus monedas para tener ventajas comerciales muchos ven una potencial guerra de monedas.

Trump se opone a los tratados de libre comercio. Es un defensor del trabajo americano y se ha enfrentado a empresas como Ford y Apple porque producen más afuera que en USA. Pero hay muchos claros oscuros en la cuestión. Declara una guerra a los indocumentados y a la mano de obra no americana, pero muchas empresas encuentran en esa mano de obra los costos más baratos de producción. Por otro lado corteja a líderes de la industria ofreciendo recortes de impuestos.

Algunos ven rasgos de hipocresía en sus

propuestas, porque mientras reclama proteccionismo, su afamada ropa Trump es fabricada en China con mano de obra local.

Tampoco le fue bien con sus críticas a la Reserva Federal. La principal acusación a la institución prestigiosa que preside Yanet Yellen es que ha mantenido artificialmente bajas las tasas de interés para favorecer a los demócratas. Justamente cuando la Fed se apresta a reanudar la suba de tasas tan pronto como en diciembre.

Muchos analistas temen que un triunfo de Trump genere una apreciación del dólar por esta cuestión y por la repatriación de capitales de muchas empresas a USA. A esta altura podríamos decir que Clinton es preferida por los mercados antes que Trump. Sin embargo las palabras de un veterano operador de Nueva York resume el sentimiento: “Por lo menos con Clinton uno sabe con qué demonio debe lidiar” Pero no todas son malas para Trump en la bolsa. El elogia las habilidades de su colega magnate Carl Icahn, uno de los inversores activistas más exitosos de Wall Street, quien se destaca por ser uno de los pocos partidarios de Trump con voz sobre Wall Street.

Lo más claro parece ser el impacto sobre nuestra región latinoamericana. Todos los mandatarios americanos en mayor o menor medida apoyan a Clinton. El proteccionismo que es una de las banderas de Trump no es una buena señal para un continente que necesita de Estados Unidos como destino de sus exportaciones para crecer. Solo pensemos si bajo la presidencia de Trump se hubiese podido abrir –como se logró con Obama- las exportaciones de limones a USA. La espera se acorta, los mercados expectantes darán su veredicto en pocas horas más.

Por Ruben José Pasqualli

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

ECONOMÍA Y FINANZAS

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

FINANZAS PERSONALES

¿QUÉ NOS DICEN LOS RESULTADOS DE BALANCES?

M

uchas veces resaltamos la importancia de seguir los resultados trimestrales de las compañías en las que invertimos. Dado que estamos en medio de la temporada de resultados del tercer trimestre del año, vamos a profundizar sobre el tema. Las compañías que cotizan públicamente deben presentar los resultados de balances al público inversor mostrando el desempeño que tuvieron durante el periodo.

La temporada suele comenzar unos días después de que cierran los trimestres en marzo, junio, septiembre y diciembre, y dura aproximadamente 6 semanas. Durante este lapso de tiempo los precios de las acciones pueden llegar a sufrir grandes fluctuaciones. No es descabellado observar acciones pegando saltos de un 20% o desplomándose de un momento para el otro. ¿Por qué ocurre esto?

Se trata de una época en la que los mercados se encuentran muy activos. El resultado de balances es un evento que afecta tanto a los analistas que estudian a fondo los balances y se guían por fundamentos como a los traders que especulan con los movimientos de corto plazo. Todos ellos hacen que la volatilidad en los precios aumente. ¿Cuál es la clave para entender los movimientos en el precio de la acción cuando se anuncia el resultado de los balances?

A diferencia de lo que muchos se imaginan, el movimiento en el precio de la acción a la fecha del anuncio de resultados, no se da en función de que la compañía reporte pérdidas o ganancias.

La dinámica funciona de la siguiente forma: para todas las empresas que tienen balances públicos van a existir estimaciones consensuadas de ganancias, ventas, entre otras cosas, calculadas por diferentes analistas y van a darse a conocer, lógicamente, antes de que la empresa reporte

números. La clave está en la diferencia entre las estimaciones de ganancias de los analistas vs. el valor realmente reportado. ¿Por qué? Porque el movimiento se genera con la sorpresa. Recordemos que el mercado descuenta todo en los precios, con lo cual las pérdidas o ganancias estimadas por los analistas, al momento en que la compañía reporta resultados, ya están reflejadas. Esto hace que la variación en el precio se de principalmente por expectativas no alcanzadas o superadas, más que por resultado absoluto. ¿De dónde surgen las estimaciones consensuadas?

Se trata de la combinación de estimaciones de los analistas que cubren las acciones que cotizan públicamente. Estas estimaciones no son a ciencia cierta, pueden diferir ya que surgen de balances proyectados, modelos de valuación utilizados, y research en donde siempre nos tenemos que basar en supuestos sobre eventos futuros que podrían no ser acertados. En muchas páginas web abiertas al público se puede encontrar esta información.

Veamos un ejemplo: Amazon reportó resultados el 27 de octubre que arrojaron ganancias. ¿Pero qué ocurrió? Fueron menores a la estimación de los analistas. Se estimaban ganancias de aproximadamente 0.853 centavos por

acción y se reportó 0.52 por acción. ¿El resultado? Una caída en el precio de la acción del 5.3%. ¿Esto significa que AMZN tiene un futuro dudoso o una mala performance?

La respuesta es que no. Pero en este caso hubo un aumento en costos operativos mayor al estimado para mejorar la capacidad y el tiempo de entrega de pedidos, así como también inversiones en nuevos centros de almacenamiento que probablemente no hayan sido contempladas por los analistas al calcular los estimados.

Esta semana reportan Priceline, CVS, Macys y Disney, entre otras.

En el siguiente link de bloomberg se puede encontrar el calendario completo: https://www.bloomberg.com/markets/earnings-calendar/us Por Daniela Wechselblatt, CFA

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EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS

IDENTIDAD CORPORATIVA

DISEÑAMOS EL PORTAFOLIO DE INVERSIÓN A SU MEDIDA

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMIA Y FINANZAS

ECONOMÍA DIGITAL Y LA OPTIMIZACION DE LA CADENA DE VALOR

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riginariamente en la economía tradicional los productores se enfocan en sus propias cadenas de valores y, por ejemplo, una empresa que fabrica teléfonos no tiene puntos de conexión con un productor de heladeras.

Lisa Kohl*, desde el Estado de Bayern, asegura que “este tipo de pensamiento ya no funciona más. Se generan nuevos modelos de negocios tanto para empresas existentes en el mercado como para las nuevas, independientemente del tamaño de su estructura”. Kohl, desde Invest in Bavaria asesora a startups extranjeros en sus proyectos de expansión hacia el Estado de Bayern. Y manifiesta: “Hoy en día, el concepto de Smart Devices llegó a prácticamente todas las áreas de nuestra vida cotidiana y la conexión no se da solamente en la producción industrial”. ¿Qué implica el concepto de economía digital?

En Alemania generalmente se explica la economía digital a través del concepto de

“industria 4.0”. Originalmente, se refería a la producción industrial, donde todos los involucrados, procesos productivos y productos estaban conectados entre sí, o sea, comunicando y cooperando con el objetivo de optimizar la cadena productiva. Una palabra clave aquí es Smart Devices, sistemas que se desarrollan en forma continua por procesos de autoaprendizaje. Hoy en día el concepto alcanzó todas las áreas de nuestra vida cotidiana. ¿Cómo alcanzan la innovación en este sentido las entidades privadas y públicas?

Muchas industrias tradicionales fueron creando en los últimos años sus propias áreas de Start-ups, logrando así contrarrestar los cambios de mercados y sobre todo afianzando su relación con los clientes. Estas unidades, pueden adoptar diferentes formas, desde incubadoras y aceleradoras, a las hoy denominadas InnovationLabs, donde se ofrece a los Startups la infraestructura necesaria para que

puedan desarrollar sus ideas de forma rentable. Así, las empresas pueden ampliar su portfolio de productos y servicios o incorporan nuevas tecnologías y campos de aplicación en lo que ya tienen y ofrecen así a sus clientes una moderna y mejorada experiencia para el usuario. ¿Qué casos mencionaría como ejemplos de entidades que potenciaron sus procesos y resultados gracias a las de la Información y la Comunicación (TICs)?

En el Estado de Bayern se hizo evidente en el año 2014 cuando se lanzó Monteglas 3.0, la estrategia bávara de e-government “de la hoja al byte”. El portal bávaro BayernPortal logra un único centro de coordinación y único acceso a todos los entes administrativos del Estado de Bayern.

Pero no es solo el sector público el que se vuelca a las modernas TICs, también sectores tradicionales de la industria, como es el sector financiero y seguros, se adaptan a las nuevas posibilidades. Un ejemplo es el caso del “W1 forward Insurtech Accel-

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EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

ECONOMIA Y FINANZAS erator”, el único Insurtech Accelerator en Alemania, donde las diez más grandes aseguradoras de Alemania se unieron y juntos trabajan en start-ups para el desarrollo de conceptos innovadores que requiere continuamente este sector. ¿Ve posible estos cambios en América Latina? ¿Por qué?

Sí, en Latinoamérica las industrias tradicionales como la agricultura y la minería se acercarán cada vez más a las nuevas soluciones digitales. Por un lado están los clientes, que siempre requerirán las más novedosas y ágiles alternativas de un servicio o producto, pero también serán las futuras condiciones bajo las cuales tendrán que trabajar las industrias que pedirán este cambio; por ejemplo la cada vez más creciente escasez de recursos. ¿Qué acciones llevan a cabo en BAYERN DIGITAL, la plataforma desarrollada por el Estado de Bayern, para generar una mayor interacción y cooperación de la ciencia y la tecnología?

Con BAYERN DIGITAL, se fomenta la digitalización y la proyecta de forma determinante. Esa estrategia asegura las oportunidades del futuro, acompaña principalmente a las pequeñas y medianas empresas, centrando su acción en los temas claves como Industria 4.0 -producción digital-, seguridad IT, movilidad conectada, salud y energía. Adicionando también me-

didas en distintos sectores como son los oficios, comercio, turismo y medios. El programa incluye también el bonus digital, como apoyo sencillo, rápido y sin burocracia para las PyMEs. ¿Qué se puede esperar del evento Munich Summit 2017 -donde fusionan la ciencia y tecnología de las start-ups con los líderes industriales e inversores- y de la convocatoria Cash Walk, en donde pueden participar argentinos?

En el próximo MUST Summit 2017, vendrán hasta 60 start-ups internacionales de diferentes rubros como: manufactura, industria 4.0, máquinas autónomas, IoT, digitalización e inteligencia artificial, movilidad, e-mobility, Impresión 3D, Retail digital con inversores y compañías. Para poder participar y ser nominado, tienen que cumplirse los siguientes requisitos: Series A+ funding, un modelo de negocios, producto en el lugar, capaces de conectarse con socios industriales. Para 30 start-ups la entrada es gratuita y son cubiertos por MUST Summit con hasta 1.000 euros de gastos de traslado. En el caso de Cashwalk, que tiene lugar dos veces al año, se encuentran con 70 inversores 50 start-ups que están en la fase de financiación Seed (menos de 500.000 euros) o en la serie A (más de 500.000 euros). Tanto inversores como start-ups interesados deben inscribirse y concursar para ser seleccionados de entre todos los participantes internacionales.

INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES

*Lisa Kohl se desempeña activamente en la escena del Startup desde hace 5 años. Comenzó en la gerencia del StartupBerlín, coordinando el negocio operativo y siendo responsable del área de negocios e inversiones para Reino Unido en Berlín. En su actual posición en Invest in Bavaria, colabora en el posicionamiento internacional del Estado de Bayern como emplazamiento para empresas, asesorando también a startups extranjeros en sus proyectos de expansión hacia Bayern.

Sobre la Representación del Estado de Bayern para Sudamérica Bayern, estado miembro de la República Federal de Alemania, inauguró en el año 2013 su Representación en Sudamérica con el objetivo de apoyar a las empresas bávaras en sus relaciones comerciales.

La misma cuenta con su oficina en Argentina gracias al gran mercado interno del país, su grado de industrialización y su variedad de recursos naturales.

Su principal meta es promover el trabajo conjunto entre ambos estados en el desarrollo de soluciones tecnológicas innovadoras que ayuden a enfrentar los desafíos de la industria del país y que las empresas bávaras aumenten su interés por la región latinoamericana.

32 años de experiencia en formación de analistas y potenciales inversores.

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

18000,00

7560,00

17500,00

7550,00

17000,00

7540,00

16500,00

7530,00

16000,00

7520,00

15500,00

7510,00

Apertura

Mínimo

17.882,84

Máximo

16.518,75

Cierre

17.882,84

Fec ha

Performanc e

16.754,93

Apertura

-6,23%

Cierre

Mínimo

7.553,98

Variac ión

Máximo

7.525,82

Fec ha

Cierre

7.553,98

Performanc e

7.525,82

-0,47% V ariac ión

Cierre

Lunes

17.610,13

-1,45%

Lunes

7.542,58

Martes

17.107,63

-2,85%

Martes

7.566,22

0,31%

Miércoles

16.807,36

-1,76%

Miércoles

7.561,65

-0,06%

Jueves

16.706,08

-0,60%

Jueves

7.548,18

-0,18%

Viernes

16.754,93

0,29%

Viernes

7.561,16

0,17%

Semana actual

600

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

500 400 300 200 100

8.000

31-oct

01-nov

02-nov

2.000

57,24%

Arriesgada

138,06%

Moderada

87,75%

Moderadamente conservadora Conservadora

31-oct

01-nov

02-nov

03-nov

04-nov

Total Negociado en Bolsa

21,62% 7,50%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016 Merval

Semana anterior

4.000

04-nov

03-nov

Semana actual

6.000

-

0

-0,25%

8.000

Semana actual

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 0

31-oct

01-nov

02-nov

03-nov

04-nov

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17D AA17C AY24D DICAD AY24C DICYD AO20D

Cierre USD 102,60 USD 102,60 USD 115,90 USD 161,50 USD 115,85 USD 162,00 USD 114,50

Monto USD 14.264.152,00 USD 13.881.671,00 USD 8.497.665,00 USD 7.507.108,00 USD 3.018.793,00 USD 2.243.730,00 USD 1.819.218,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 04/11/2016 TC $/USD 15,09 15,09 15,07 15,09 15,07 15,06 15,09

15,08

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 14,960 15,060 16,6116 16,7603 18,6880 18,8581

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,13%

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EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 80,250 -10,64 $ 307.896.018 Pampa Energía S.A. PAMP $ 20,200 -2,65 $ 196.822.648 YPF S.A. YPFD $ 252,500 -7,00 $ 153.547.338 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 44,800 -5,59 $ 118.907.900 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 10,200 -0,97 $ 94.943.793 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 24,750 -6,96 $ 86.035.160 EDENOR S.A. EDN $ 19,350 0,26 $ 77.866.020 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,140 -4,59 $ 71.739.721 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 95,600 -6,73 $ 59.157.198 Banco Macro S.A. BMA $ 112,500 -3,02 $ 53.285.874 Holcim S.A. JMIN $ 31,000 0,98 $ 52.452.306 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,130 -10,06 $ 48.267.922 Tenaris S.A. TS $ 216,000 -0,28 $ 43.329.005 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 422,000 -8,06 $ 34.651.553 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,600 -9,43 $ 31.912.660 TRANSENER S.A. TRAN $ 10,800 -6,09 $ 31.428.884 S.A. San Miguel SAMI $ 116,900 -4,96 $ 21.848.863 Telecom S.A. TECO2 $ 56,000 -1,67 $ 21.160.666 Central Costanera S.A. CECO2 $ 10,700 -1,38 $ 19.281.604 Celulosa S.A. CELU $ 21,450 -11,00 $ 17.922.187 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 25 - $ 16.610.874 Grupo IRSA IRSA $ 27,800 -7,33 $ 15.695.273 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 77,000 -3,75 $ 15.092.587 Central Puerto S.A. CEPU $ 171,000 -0,25 $ 14.626.241 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 20,900 -7,73 $ 12.552.711 Consultatio S.A. CTIO $ 38,700 -8,83 $ 10.435.562 Carboclor S.A. CARC $ 3,920 -6,67 $ 8.838.373 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 189,000 -0,53 $ 7.477.351 Caputo S.A. CAPU $ 25,000 -3,48 $ 7.303.740 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 10,800 -10,00 $ 5.976.490 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 100,050 -1,91 $ 5.170.405 Dycasa S.A. DYCA $ 38,500 -1,91 $ 5.154.254 Ferrum S.A. FERR $ 12,700 -10,88 $ 4.994.654 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,250 -6,93 $ 4.278.552 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 44,000 -2,22 $ 4.229.026 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 14,500 -9,38 $ 3.811.709 Andes Energía PLC AEN $ 5,100 -11,30 $ 3.781.529 Ledesma S.A. LEDE $ 17,450 -9,12 $ 3.441.274 Metrogas S.A. METR $ 10,350 -2,36 $ 3.214.194 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 11,050 -4,33 $ 3.163.136 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,500 -7,10 $ 2.912.102 Carlos Casado S.A. CADO $ 11,450 -7,66 $ 2.780.664 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 42,500 -4,28 $ 2.501.930 Boldt S.A. BOLT $ 4,750 -5,38 $ 2.343.819 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 39,500 -5,28 $ 2.172.685 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 31,300 -2,03 $ 1.994.380 Fiplasto S.A. FIPL $ 7,280 -8,43 $ 1.894.131 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,680 -5,96 $ 1.869.815 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,930 -3,20 $ 1.805.898 Capex S.A. CAPX $ 26,900 -4,61 $ 1.749.731 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 17,000 -3,68 $ 1.708.942 Longvie S.A. LONG $ 8,100 -7,53 $ 1.528.769 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,200 - $ 1.340.510 Banco Santander S.A. STD $ 70,000 -5,28 $ 1.337.507 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 7,380 -2,90 $ 1.337.029 Morixe S.A. MORI $ 4,200 1,21 $ 1.141.035 Grimoldi S.A. GRIM $ 64,600 -4,30 $ 1.031.207 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,100 -6,15 $ 950.284 Telefónica de España S.A. TEF $ 149,000 -1,97 $ 679.258 Rigolleau S.A. RIGO $ 41,000 2,50 $ 583.530 Quickfood S.A. PATY $ 34,000 -6,85 $ 458.798 Polledo S.A. POLL $ 11,500 -1,29 $ 454.777 Colorín S.A. COLO $ 22,800 -3,80 $ 374.506 TGLT S.A. TGLT $ 15,800 -6,51 $ 225.031 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 10,250 -6,82 $ 208.379 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 23,500 1,29 $ 170.413 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 12,300 -12,14 $ 48.692 Domec S.A. DOME $ 13,100 2,75 $ 42.286 TOTALES $ 1.733.951.363

TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS Especie

BONAR X AA17 BONAR 2024 AY24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA DISCOUNT $ DICP DISCOUNT U$S Ley NY DICY BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 BONAD 0,75% 2017 AF17 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 BONCER 2021 TC21 BONAR 2020 U$D AO20 T.Deuda Bs.As. 9,95% 2020 PBJ21 BONAD 2018 AM18

Cierre Var. %

$ 1.548,500 $ 1.746,250 $ 2.437,000 $ 704,000 $ 2.440,000 $ 1.636,000 $ 1.498,000 $ 1.655,000 $ 1.475,000 $ 102,000 $ 109,150 $ 1.728,000 $ 1.784,000 $ 1.477,000

Monto

-0,36 $ 1.152.649.019 -1,27 $ 769.838.774 -0,76 $ 300.942.190 0,14 $ 230.355.485 -0,75 $ 163.153.266 -1,60 $ 92.498.075 -0,67 $ 76.516.524 -0,91 $ 60.398.000 0,34 $ 50.588.600 -0,05 $ 46.539.283 1,15 $ 46.279.971 -0,06 $ 46.067.314 1,63 $ 42.840.000 -0,51 $ 42.106.077

PAR U$S Ley NY PARY $ 1.029,000 -2,13 $ 35.953.118 CUASIPAR $ CUAP $ 555,000 -0,90 $ 27.146.734 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 101,200 -0,05 $ 24.533.494 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.020,000 -1,27 $ 21.251.845 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.655,500 0,33 $ 19.866.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 171,500 1,34 $ 19.511.213 PAR $ PARP $ 332,000 -0,01 $ 14.740.191 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.807,000 2,04 $ 14.354.000 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 101,510 0,50 $ 13.824.617 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.415,000 -1,42 $ 13.208.840 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 101,750 0,84 $ 13.206.728 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.556,000 0,38 $ 12.791.230 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.505,000 -1,00 $ 12.151.645 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 399,500 -0,13 $ 11.325.014 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.400,000 -0,62 $ 11.165.040 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.630,000 -0,00 $ 11.119.063 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.095,000 -0,97 $ 10.648.423 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.754,000 -0,32 $ 10.355.139 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.482,000 -0,34 $ 9.473.419 BONAC 2017 AY17 $ 106,750 -0,24 $ 7.497.353 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 100,950 -0,35 $ 7.282.106 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 157,250 -1,92 $ 7.274.507 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 795,000 0,63 $ 7.255.432 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 105,700 -0,38 $ 6.880.709 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.700,000 -0,12 $ 5.115.000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.141,000 -1,26 $ 4.533.001 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,200 -1,03 $ 4.450.422 BOGAR 2018 NF18 $ 98,500 -0,05 $ 4.171.959 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 102,100 -0,05 $ 4.133.247 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 107,750 1,07 $ 3.917.421 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.760,000 -0,58 $ 3.510.000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 155,000 -1,95 $ 2.760.394 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 109,000 0,55 $ 2.679.444 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.660,000 3,68 $ 2.490.000 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 105,250 -0,00 $ 2.016.875 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.140,000 0,61 $ 1.976.674 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.405,000 -1,42 $ 1.870.230 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 110,000 0,91 $ 1.852.103 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.690,000 0,59 $ 1.690.000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 655,000 2,29 $ 1.661.575 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.014,998 -0,50 $ 1.468.064 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 681,000 -2,76 $ 1.051.582 Boncor 2017 CO17 $ 212,000 -0,98 $ 911.500 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.450,000 -1,39 $ 772.448 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.395,000 -1,04 $ 649.634 BONAR 2019 AMX9 $ 105,750 0,23 $ 590.956 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.455,000 0,95 $ 547.284 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.010,000 -1,01 $ 484.996 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,000 0,28 $ 435.187 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 155,500 -0,34 $ 328.697 Cupones PBI en Euros TVPE $ 168,000 -1,19 $ 278.393 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.250,000 -3,99 $ 203.201 PAR $ PAP0 $ 313,000 - $ 172.150 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 781,000 -2,17 $ 164.510 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 790,000 0,38 $ 154.445 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 155,000 -2,58 $ 145.648 BONAR USD 2016 AD16 $ 381,000 -0,00 $ 144.152 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 227,000 0,88 $ 48.670 CORDOBA DEUDA 2013 S. I BAO17 $ 636,800 2,80 $ 38.208 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 319,500 2,97 $ 4.792 TOTALES $ 3.521.011.300

CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 50,500 -2,42 $ 59.870.118 Banco Bradesco S.A. BBD $ 147,000 -3,15 $ 5.208.347 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 117,750 -0,62 $ 2.504.636 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 103,050 3,09 $ 1.488.525 OAO GAZPROM OGZD $ 33,000 -0,63 $ 1.163.820 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 3.674,000 -3,70 $ 1.127.918 Apple Inc. AAPL $ 160,000 -7,40 $ 1.081.210 TERNIUM S.A. TXR $ 190,000 23,60 $ 644.000 Citigroup Inc. C $ 24,000 -2,52 $ 537.495 Credit Suisse Group CS $ 195,500 -7,11 $ 199.410 Google Inc. GOOGL $ 415,000 -4,78 $ 73.660 Microsoft Corp.

MSFT $ 182,500 - $ 44.600 Bank of America Corp.

BA.C $ 124,700 -4,25 $ 39.904 Pfizer Inc. PFE $ 233,000 -3,99 $ 38.678 Sony Corp.

SNE $ 220,000 - $ 32.120 MercadoLibre Inc. MELI $ 1.275,000 -12,94 $ 30.600 Coca Cola Co. KO $ 128,100 0,08 $ 21.788 General Electric Co. GE $ 88,000 2,17 $ 15.870 Abbot Laboratories ABT $ 300,000 -1,28 $ 9.600 Barrick Gold Corp.

ABX $ 270,000 3,70 $ 9.450 Disney Co. DISN $ 175,000 2,23 $ 7.000 IBM Corp.

IBM $ 235,000 -1,28 $ 4.730 TOTALES $ 74.153.479

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

12

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

RENTA FIJA: ANÁLISIS DE TÍTULOS PÚBLICOS

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Todavía no vemos valor en los títulos a tasa fija, puesto que estimamos una inflación mayor a la implícita en estos bonos y de la que se desprenden de las metas del Banco Central. Para posiciones en pesos nos gustan la LEBAC a 35 días y los bonos indexados al costo de vida (CER), cuyos rendimiento real oscila entre 2.5% y 4% dependiendo los plazos.

Con respecto a LEBAC, el Banco Central mantuvo la tasa de corto plazo en 26.75% en vísperas de una inflación

de 35 días se mantuvo inalterada respecto de la licitación anterior. En particular, la LEBAC a 231 días de plazo fue declarada desierta debido a que no se recibieron propuestas por parte del mercado en el Tramo Competitivo.

En cuanto al mercado primario, el día jueves y viernes de esta semana Telecom Personal S.A. realizara una emisión de Obligaciones Negociables a 18 y 24 meses, la primera en pesos y la segunda en dólares, contando esta última con un piso de tasa del 3.5%. Interesante para aquellos con ánimos de diversificar y agregar riesgo privado de primer nivel a sus carteras.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 01/11/2016

$ 80

27,50%

$ 70

27,00%

$ 60

26,50%

$ 50

26,00%

$ 40

25,50%

$ 30

25,00%

$ 20

24,50%

$ 10

24,00%

$-

35

77

105

168

Plazo (días)

231

287

23,50%

TNA

En este contexto, con un Tipo de Cambio rozando el “piso” de los $15 es que sugerimos ir aumentando posiciones en activos en dólares, ya sea a través de bonos del tramo corto/medio de la curva Argentina o, mejor aún, deuda provincial como los títulos de Provincia de Chubut o Neuquén, cuyos rendimientos son superiores al soberano en alrededor de 150/200 basis. Estas posiciones además de proteger contra la suba del tipo de cambio, ofrecen cobertura a las carteras ante escenarios de volatilidad. Otra buena idea podría ser cubrirse a través del mercado de futuros de Rofex, con tasas implícitas que para los plazos más largos no superan el 20%.

más elevada para el mes de octubre.

Según el informe de la entidad, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 95.550 millones, adjudicándose VN $ 95.203 millones, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 78.425 millones y una suba en el stock en circulación por VN $ 16.779 millones, generando una contracción de la base monetaria de $ 13.349 millones.

Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 5.028 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBAC de $ 18.377 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 26,75%, 25,66%, 25,29%, 24,6% y 23,75% para los plazos de 35, 77, 105, 168 y 287 días, respectivamente. La tasa

Miles de millones

F

uerte apreciación del peso esta semana, cerrando el tipo de cambio de referencia del Banco Central en $15,07. Esto obviamente favoreció las posiciones en pesos que venimos sugiriendo desde hace ya tiempo, en detrimento de aquellas dolarizadas que tuvieron una floja performance. El subíndice de bonos largos en dólares elaborado por el IAMC bajo un 1.05%, afectado además por el contexto de volatilidad que vive el mercado en vísperas de las elecciones en EEUU a celebrarse este martes 8 de noviembre. Las posiciones cortas, menos vulnerables a la aversión al riesgo externa pero afectadas por la debilidad de la moneda norteamericana, cerraron 0.36% a la baja.

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EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIY0 DIA0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

-3,54 1,76 1,07 2,8 3,23 4,15 4,41 5,16 6,11 7,12 7,1 6,89 6,87 7,32 7,28 7,23 7,16 7,09

0,09 0,43 0,54 1,84 2,26 3,38 3,84 4,09 6,85 7,62 7,63 7,68 7,68 11,73 11,74 11,76 11,79 12,2

En dólares a tasa fija DIY0DICY AA26 DICA DIA0

8,00% 6,00% AA19 AN18

4,00%

AY24 AA21 AO20

PAA0 PAY0

AA17

2,00% 0,00%

0

GJ17

2

4

6

8

10

12

14

-2,00% AD16 -4,00% -6,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P...

BONAC 2017 MAYO (L...

BONAR 2018 B+275 (...

BONO DEL TESORO TA...

BONO A TASA FIJA 2...

BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (...

BOCON 2022 (L. ARG.) BONOS DEL TESORO N...

BONCER 2020 BONO EN PESOS TASA...

BONO EN PESO TASA ...

AM17 AY17 AMX8 TM18 TS18 AMX9 AM20 PR15 TO21 TC20 TO23 TO26

28,11 -12,75 24,02 22,4 20,62 24,96 23,89 25,23 17,08 1,83 16,66 16,06

0,34 0,49 1,04 1,05 1,44 1,69 2,16 2,65 3,16 3,32 4,05 4,93

En pesos a tasa variable 35,00%

AM17

30,00%

AMX8

25,00%

TM18

20,00%

AMX9

AM20

TS18

PR15 TO21

TO23

15,00% 10,00% TC20

5,00% 0,00%

0

-5,00%

1

0,5

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

AY17

-10,00% -15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

3,15 0,34 2,76 2,24 4,61 3,78 4,42 4 4,21

0,65 1,96 3,47 4,38 8,76 8,96 14,32 14,47 15,67

En pesos ajustados por CER 5,00%

DIP0

4,50%

CUAP

DICP

4,00% 3,50%

PAP0

PARP

NF18 PR13

3,00%

TC21

2,50% 2,00% 1,50% 1,00%

NO20

0,50% 0,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

14

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017...

BONAD 0,75% JUNIO ...

BONAD SEPTIEMBRE 2...

BONAD 2018 (L. ARG.)

AF17 AJ17 AS17 AM18

3,6 3,9 3,46 4,28

0,28 0,57 0,85 1,3

Dólar Linked 4,50% 4,00%

AM18

3,50%

AJ17

AF17

3,00%

AS17

2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00%

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CIUDAD DE BS AS 20...

ENTRE RÍOS 2016 S2...

CÓRDOBA 2017 (L. A...

TUCUMÁN 2020 (L. A...

CIUDAD DE BS AS 20...

NEUQUÉN 2018 (L. A...

MENDOZA 2018 C2 (L...

MENDOZA 2018 C3 (L...

CIUDAD DE BS AS 20...

CHUBUT 2019 (L. AR...

CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ...

CIUDAD DE BS AS 20...

CIUDAD DE BS AS 20...

CHUBUT 2021 (L. AR...

FORMOSA 2022 (L. A...

CHACO 2026 (L. ARG.)

BD4C6 ERD16 CO17 TUCS3 BDC18 NDG21 PMO18 PMD18 BDC19 PUO19 CHSG1 TUBB1 BD2C9 BDC20 PUM21 FORM3 CHAQ

-7,52 -0,66 5,38 93,98 3,45 5,37 7,02 5,24 5,82 6,28 65,5 8,02 6,06 6,11 6,41 7,73 19,87

0,05 0,13 0,55 0,7 0,82 1,04 1,04 1,06 1,16 1,48 1,64 1,69 1,73 1,83 2,29 2,33 3,17

Fuente: Research www.puentenet.com

Provinciales Dólar Linked 110,00% 90,00%

TUCS3

70,00% CHSG1

50,00% 30,00%

CHAQ

10,00% -10,00% 0ERD16 BD4C6

BDC19 CO17 PMO18 NDG21 0,5 BDC18 1

PUM21 TUBB1 BDC20 BD2C9 1,5 2

FORM3 2,5

3

3,5

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA OCTUBRE/ NOVIEMBRE

Domingo

Lunes Martes 30 31 1 PMO18 R $ 0,961545 PBE17 R $ 0,073017 BPMD R u$s 0,015000 RIGO D $ 0,0688 BPME R € 0,015000 PROR3 R+A $ 0,0060 BSN16 R+A $ 1,08061 6

7 MTBA D $ 75.000 NORT6 D $ 179,7945 CO17 R+A $ 0,01198 LTDN6 A u$s 1,0000

Miércoles

Jueves 2

Viernes 3

Sábado

5 RNG21 R+A $ 0,1517 RNG22 R+A $ 0,0199 TUCS1 R+A $ 0,0671 NO20 R+A $ 0,07087 NF18 R+A $ 0,067027 8 9 10 11 12 I09N6 A $ 1,000000 LB2N6 A $ 1,000000 FERR D $ 0,128200 NDT11 R u$s 0,0215 W09N6 A $ 1,000000 LBN16 A $ 1,000000 MERA D $ 0,689300 U09N6 A $ 1,000000 PBF17 R $ 0,076031 I02N6 A $ 1,000000 U02N6 A $ 1,000000 W02N6 A $ 1,000000 H02N6 A $ 1,000000 BD2C0 R $ 0,070576

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1.

En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo.

Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior.

Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

4

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EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El dólar de referencia informado por el Banco Central a través de la Comunicacion A3500 cayó 7,58 centavos en la semana, cerrando en 15,0745. En el mercado mayorista, la divisa norteamericana bajó a $ 15,06, mientras que el precio minorista cerró alrededor de 15,25 en la mayoría de pizarras.

CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Fuerte caída del dólar futuro durante esta semana, que se dio principalmente por la apreciación del peso. La fuerte baja registrada en el precio del dólar repercutió negativamente sobre las posiciones de dólar futuro, tal es el caso del dólar a julio’17 que cerró en 17,32 con una caída de 23 centavos o -1.31%.

VOLUMENES OPERADOS: Crece el interés abierto en los contratos de dólar futuro.

El mercado estima que el dólar se mantiene en un piso o en niveles que no van a ser sostenibles a largo plazo y por eso se evidencia cómo aumentan los open interest.

El futuro a junio’17 fue el que más variación tuvo esta semana, con 114.350 nuevos contratos, acumula un interés abierto de u$s 161,53 millones.

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del dólar mep de $ 15,09, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa. El futuro de junio’17 ofrece un rendimiento efectivo de 13.25% a 238 días (TNA: 20.33%) que calzándose contra la compra del BONAD JUNIO 2017 (AJ17) otorga una TIR de 29.1% anual.-

Posición DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,3300 -0,2100 15,6350 -0,1900 15,9200 -0,1990 16,1150 -0,2150 16,4000 -0,1850 16,6150 -0,2250 16,8600 -0,2000 17,0900 -0,2200 17,3200 -0,2300 17,5400 -0,2600 17,8200 -0,1800

Var. % -1,35% -1,20% -1,23% -1,32% -1,12% -1,34% -1,17% -1,27% -1,31% -1,46% -1,00%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 04/11/16 15,0745 -0,0758 -0,50%

Posición DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,3300 475.907 22.398 15,6350 476.486 22.180 15,9200 237.961 25.325 16,1150 161.642 -26.378 16,4000 106.396 26.740 16,6150 84.206 13.660 16,8600 61.997 -8.272 17,0900 161.525 114.350 17,3200 40.557 10.601 17,5400 79.050 0 17,8200 60.260 55.135

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 35,00% 30,00%

TNA

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

0

50

100

150

200

Días al vencimiento

250

300

350

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

16

Indice MERVAL Análisis Técnico

Segunda semana de fuerte caída para el índice Merval. Luego de alcanzar el máximo de 18.000 puntos, el índice líder recortó en lo que va del mes -4.9%, para acumular en el año una ganancia de +43.5% y cerrar la semana en 16.754,93.

La semana pasada estuvo marcada nuevamente porque la FED no cambió la tasa de política monetaria, dejándola inalterada. Este hecho pudo haber marcado un piso en la última corrección bajista del índice Merval que duró aproximadamente dos semanas. Pero pudo verse también que tras las últimas encuestas que lo ven a Donald Trump como fuerte candidato a la Presidencia de Estados Unidos, los mercados internacionales sucumbieron. Por lo tanto, quedó grabado en el gráfico que si bien las últimas tres ruedas pudieron ser de piso, aún no se confirma el final de corrección, por lo que tendremos una semana muy volátil.

A estar atentos, que si se pierden los 16.500, tendremos el próximo piso recién en los 16.000 puntos. Para continuar la tendencia alcista, debe superar los 17.500 puntos con volumen.

Los indicadores técnicos dieron señal de venta la semana pasada, ahora el RSI parece haber detenido su caída.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17729,98

Venta

5,82%

50

16783,19

Venta

0,17%

200

14234,05

Compra

-15,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

16926,37

Venta

1,02%

18

17377,37

Venta

3,71%

40

17036,88

Venta

1,68%

Valor

Señal

MACD

69,79

Compra

Media 9 (MACD)

289,66

Venta

RSI

38,15

Venta

Indicadores

Ticker MERVAL 16754,93

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

261.171.200,00

Volumen promedio

370.067.759,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-10,47%

Soporte 2

13.000,00

-22,41%

Soporte 3

12.900,00

-23,01%

Ratios del mercado Último precio

$ 16.754,93

Variación Semanal

Volatilidad Anual

20,94%

Máximo 52 Semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

-6,23% $ 18.431,54 $ 9.199,81

Componentes 4to. Trimestre 2016 APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

-

-

17,75%

27,73%

17

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Aluar perdieron el soporte que habíamos marcado en 10 pesos, y como dijimos en la edición anterior, esto seguirá a la baja en lo que parece ser una reversión en M hacia el objetivo de 9 pesos.

Ticker ALUA

Por otro lado, también hay que tener en cuenta que las medias móviles de 20 y 50 están a punto de quebrar a la baja, pero no lo hicieron, por lo que puede significar que el fin de la caída está cerca antes de realizar un movimiento alcista grande. Es sólo cuestión de tiempo y no de precios.

Fecha

Para eso, debe superar los 10 pesos al alza con volumen. Por fundamentals no está mal, ni tampoco por análisis técnico. La seguimos teniendo en cuenta, ya que tiene bastante recorrido por caminar.

Valor

Señal

% vs VA

15

10,60

Venta

10,45%

50

10,21

Venta

6,31%

200

9,81

Venta

2,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,88

Venta

2,93%

18

10,44

Venta

8,79%

40

10,39

Venta

8,22%

Valor

Señal

MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

0,06

Venta

RSI

27,80

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

04-11-16

Volumen del dia

573.109,00

Volumen promedio

814.933,93

Valor

El RSI se encuentra en sobreventa mientras que el MACD quebró a la baja para la banda negativa. Otro punto a tener en cuenta es que sigue separándose el MACD de su línea de señal.

SMAs

9,60

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

10,10

5,21%

Resistencia 2

9,90

3,13%

Resistencia 1

9,70

1,04%

Soporte 1

9,50

-1,04%

Soporte 2

9,30

-3,12%

Soporte 3

9,10

-5,21%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,60

Rotación del Activo

0,55

P/E

15,22

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 26.880.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,90%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

2,51

Recorrido semanal

11,36%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

28,23%

Liquidez Ácida

0,37

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

BETA de Mercado

0,81

Indicadores de Rentabilidad ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,20

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Fuerte caída de Petrobras Brasil, que durante la semana cayó alrededor de 10% para cerrar en 80,25, valor donde estimábamos la semana pasada que iba a encontrarse este papel.

Ticker APBR

Aquí es una zona de soporte psicológico, tanto por tratarse del número 80 que hace unos años atrás fue resistencia, pero también porque se encuentra la media móvil de 50 ruedas. Así y todo, no registró aumento de volumen importante, por lo que finalmente se trata de velas de indecisión sobre este nivel de precios.

80,25

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

286.369,00

A estar atentos entonces cómo se desenvuelve esta semana, se recomienda precaución. Debajo de 80 pesos seguiría la caída, hasta 74, y más abajo los 70 pesos.

Volumen promedio

643.834,60

MACD dio señal de venta, MACD también. Medias móviles aguantando la tendencia alcista.

Resistencia 3

91,50

14,02%

Resistencia 2

84,50

5,30%

Resistencia 1

83,00

3,43%

Soporte 1

79,50

-0,93%

Soporte 2

77,00

-4,05%

Soporte 3

75,00

-6,54%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

87,88

Venta

9,51%

50

77,34

Compra

-3,62%

200

53,25

Compra

-33,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

81,75

Venta

1,87%

18

84,34

Venta

5,10%

40

80,10

Compra

-0,19%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,81

Compra

Media 9 (MACD)

3,59

Venta

RSI

44,06

Venta

Ratios del mercado

Valor

% vs VA

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 80,25

Rotación del Activo

0,08

P/E

868,91

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.046.820.878.633

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,09%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

12,78%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

42,83%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 1,23 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,37

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

19

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Un movimiento lineal a la baja parece el gráfico de Banco Macro desde el 20/10.

El papel retrocedió esta semana nuevamente para cerrar en 112,50.

Durante los últimos tres días, Macro bajó con cada vez menos fuerza, lo cual quedó evidenciado por el RSI que marcó un piso sobre los 35 puntos. Atención igualmente que la caída puede prolongarse hasta la zona de 107,5/105 pesos.

Ticker BMA Fecha

Veremos esta semana como reacciona y si nos regala alguna vela de reversión de tendencia alcista. Alguna señal que nos indique que se terminó esta sangría en el papel.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

117,77

Venta

4,68%

50

116,78

Venta

3,80%

200

102,73

Compra

-8,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

113,26

Venta

0,68%

18

116,41

Venta

3,48%

40

116,41

Venta

3,47%

Valor

Señal

-1,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

35,41

Venta

Indicadores MACD

Volumen del dia

75.642,00

Volumen promedio

73.621,03

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

111,00

-1,33%

Soporte 2

109,00

-3,11%

Soporte 3

107,00

-4,89%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

20,82

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

Spread Financiero

4,92%

$ 112,50

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

04-11-16

Valor

Ratios del mercado Último precio

112,50

Precio actual

Por otro lado, las medias móviles de 20 y 50 ruedas están acercándose nuevamente similar a los pisos que tuvo en agosto y septiembre de este mismo año.

$ 66.879.562.500

Pay out

Incobrabilidad de Cartera

18,55%

Dividend yield

0,89%

Liquidez

Recorrido semanal

5,26%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

23,27%

Endeudamiento

1,63

BETA de Mercado

0,97

Indicadores de Rentabilidad

0,48

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

7,21%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

Efecto Palanca

1,91

20

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Aguantó CECO2 sobre el soporte de 10 pesos y además logró rebotar siendo una de las pocas acciones que terminaron la semana con rendimientos positivos. El máximo de la semana fue marcado el jueves en 11 pesos y ese es el valor a seguir durante esta semana.

Ticker CECO2

De superar los 11 pesos al alza, CECO volvería sobre la senda alcista para ir a buscar el objetivo de 12 pesos que venimos marcando hace algunas semanas atrás.

Fecha

En caso de caída, sugerimos colocar un Stop Loss con cierre debajo de 10 pesos.

En cuanto a los indicadores, existe una divergencia entre RSI y MACD. Mientras el RSI aumentó durante las últimas tres ruedas para dar señal de compra, el MACD continúa con corte a la baja, indicando señal de venta.

Valor

15

10,92

Venta

2,06%

50

9,21

Compra

-13,93%

200

6,42

Compra

-39,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,66

Compra

-0,38%

18

10,54

Compra

-1,45%

40

9,77

Compra

-8,70%

Valor

Señal

0,42

Compra

Señal

Indicadores MACD

Volumen del dia

218.264,00

Volumen promedio

491.475,38

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

5,80

-45,79%

Soporte 2

5,40

-49,53%

Soporte 3

5,20

-51,40%

% vs VA

Media 9 (MACD)

0,57

Venta

RSI

59,13

Compra

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 10,70

P/E Valor Libro

$ 0,69

Capitalización Bursátil

04-11-16

Valor

Se recomienda prudencia al operar este papel.

SMAs

10,70

Precio actual

$ 7.511.275.645

Pay out

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

13,13%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

44,60%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,96

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

Indicadores de Rentabilidad

1,14

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,47

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

Efecto Palanca

8,30

21

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

El papel alcanzó nuestro objetivo a la baja y está en zona de claro soporte. Vemos que las últimas dos ruedas de la semana operó allí y no lo quebró por lo cual es una buena noticia pero debemos estar atentos dado que seguimos acá. Si no los aguanta, habilita ir a buscar la franja de precios ubicada en $18,90 aproximadamente. Al alza, el target es la zona de $24.

Ticker CELU 21,45

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

90.775,00

Volumen promedio

201.489,10

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

23,89

Venta

11,38%

50

22,82

Venta

6,40%

200

17,30

Compra

-19,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

22,08

Venta

2,94%

18

23,25

Venta

8,40%

40

22,92

Venta

6,87%

Valor

Señal

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

0,31

Venta

RSI

34,35

Venta

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

7,93

Valor Libro

$ 13,95

Capitalización Bursátil

$ 2.165.898.817

Pay out

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

21,95

2,33%

Soporte 1

19,60

-8,62%

Soporte 2

19,25

-10,26%

Soporte 3

17,25

-19,58%

Indicadores Patrimoniales $ 21,45

P/E

% vs VA

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

4,44%

Dividend yield

0,56%

Solvencia

Recorrido semanal

13,33%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

34,65%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

Indicadores de Rentabilidad

1,36

ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

12,61%

Endeudamiento

1,82

Efecto Palanca

2,47

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

22

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Otro papel que respetó a rajatabla nuestro objetivo bajista propuesto en $173 en caso de ruptura de los $191. Por ahora viene aguantando bien allí dado que metió tres ruedas consecutivas operando en esa franja de precios pero debemos estar atentos dado que si lo quiebra, habilita los $175 y luego los $155-$150

Ticker CEPU 171,00

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

6.531,00

Volumen promedio

33.418,38

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

178,87

Venta

4,60%

50

164,04

Compra

-4,07%

200

115,45

Compra

-32,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

170,63

Compra

-0,22%

18

174,74

Venta

2,19%

40

167,60

Compra

-1,99%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,16

Compra

Media 9 (MACD)

4,04

Venta

RSI

47,29

Venta

Ratios del mercado Último precio

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

200,00

16,96%

Soporte 1

128,00

-25,15%

Soporte 2

118,50

-30,70%

Soporte 3

106,00

-38,01%

Indicadores Patrimoniales $ 171,00

P/E

28,27

Valor Libro

$ 30,23

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 32.362.225.722

Rotación del Activo

0,21

Rotación del Activo Corriente

0,47

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

1,98%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

7,37%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

34,76%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,12

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,54%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca

0,37

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 6,05

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

23

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Horrible semana para el papel donde rompió todos los objetivos propuestos llegando a operar en la zona de los $3,10 para terminar la semana en $3,13. Esta abrupta caída denota que el papel respetó el soporte en $3,10 para allí rebotar y que volvemos a “foja cero” con el papel dado que el papel perdió en una semana lo que le costó alcanzar en un mes. Si el papel perfora los $3,10 debemos pensar en los $2,90 y los $3. Al alza hay que superar los $3,30.

Ticker COME 3,13

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

2.087.760,00

Volumen promedio

3.338.714,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,38

Venta

8,03%

50

3,17

Venta

1,18%

200

3,11

Compra

-0,59%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,19

Venta

2,04%

18

3,30

Venta

5,43%

40

3,24

Venta

3,40%

Valor

Señal

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Venta

RSI

39,46

Venta

Indicadores MACD

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

21,41%

Resistencia 2

3,50

11,82%

Resistencia 1

3,20

2,24%

Soporte 1

2,90

-7,35%

Soporte 2

2,60

-16,93%

Soporte 3

2,30

-26,52%

Indicadores Patrimoniales $ 3,13

Rotación del Activo

0,34

P/E

-7,81

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 4.256.292.940

Pay out

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

10,65%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

32,36%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad

1,90

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,28%

Endeudamiento

0,44

Efecto Palanca

0,56

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

24

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Cresud fue directamente a minimos dejando allí un doji de patas largas justo en la zona de soporte de los $24,50. La formación de esta vela allí nos da la idea de que el papel puede aguantar ahí y, de no perderlos, ir al alza con objetivos en $26 y luego máximos. En caso de romper a la baja, habilita los $22.

Ticker CRES 24,75

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

445.215,00

Volumen promedio

565.799,08

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

26,68

Venta

7,81%

50

26,62

Venta

7,57%

200

20,48

Compra

-17,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,17

Venta

1,70%

18

26,35

Venta

6,45%

40

26,38

Venta

6,57%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,37

Venta

Media 9 (MACD)

-0,04

Venta

RSI

30,63

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

20,00

-19,19%

Resistencia 2

19,00

-23,23%

Resistencia 1

18,00

-27,27%

Soporte 1

17,00

-31,31%

Soporte 2

16,00

-35,35%

Soporte 3

15,50

-37,37%

Indicadores Patrimoniales $ 24,75 3,25 $ 38,81

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado 0,36 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

1,06

Efecto Palanca

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

25

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Muy mala semana para las acciones de Consultatio que arrastradas por la toma de ganancias generalizadas de la bolsa, se hundieron hasta los $38,7. El activo perforó dos zonas de soporte: $41,6 y $39,4. De esta manera, el papel rompió el piso del canal lateral que viene transitando desde finales de julio.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos que el RSI se desplomó a niveles del 25% ingresando a niveles de sobre-venta. Por su parte, el MACD profundizó su tendencia bajista quebrando la línea de cero. Lo volúmenes de operación se mantiene en los promedios normales.

Fecha

El activo comienza a moverse un plano de imprevisibilidad. Será clave que el precio de la acción no quiebre su MM de 200 ruedas. Primer soporte en $37,8 y segundo en los $36,5. Prudencia al operar.

SMAs

Valor

Señal

15

41,81

Venta

8,03%

50

43,11

Venta

11,39%

200

37,71

Compra

-2,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

39,49

Venta

2,04%

18

41,68

Venta

7,71%

40

42,41

Venta

9,59%

Valor

Señal

-1,04

Venta

Media 9 (MACD)

-0,55

Venta

RSI

25,67

Venta

Indicadores MACD

04-11-16

Volumen del dia

42.018,00

Volumen promedio

63.313,08

Valor

% vs VA

Resistencia 3

49,00

26,61%

Resistencia 2

43,00

11,11%

Resistencia 1

40,60

4,91%

Soporte 1

36,00

-6,98%

Soporte 2

32,00

-17,31%

Soporte 3

29,00

-25,06%

% vs VA

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 38,70

P/E

20,07

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

38,70

Precio actual

$ 15.863.400.900

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,95%

Solvencia

Recorrido semanal

13,50%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

23,60%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,09

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

Indicadores de Rentabilidad

1,72

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,84

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

26

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Resistieron con mucha elegancia las acciones de Edenor a una semana negra para la bolsa local. El último viernes el activo cerró a $19,35 y, de esta forma, acumula una ganancia del 55% en lo que va del año.

Ticker EDN

Luego de romper el techo del canal alcista y superar su resistencia histórica en la zona de los $14,5, ahora el precio del activo se encuentra merodeando los $19, lo que representa su nivel máximo histórico. Mientras el precio de la acción opere por encima de sus MM de 20, 30 y 50, estimamos que el papel se mantendrá sobre los niveles actuales.

Fecha

Desde lo técnico observamos que el papel se mantiene en niveles de sobrecompra en el 73% de RSI. Lo volúmenes operados se mantienen altos.

Sugerimos prudencia y estar atentos a los niveles de soporte en $19 / $16,2 / $15 y $14,5.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

18,46

Compra

-4,60%

50

15,60

Compra

-19,36%

200

12,69

Compra

-34,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

19,13

Compra

-1,12%

18

18,15

Compra

-6,18%

40

16,65

Compra

-13,95%

Valor

Señal

1,13

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,15

Venta

RSI

73,16

Compra

Ratios del mercado

04-11-16

Volumen del dia

309.300,00

Volumen promedio

492.872,48

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-35,40%

Soporte 2

12,25

-36,69%

Soporte 3

12,00

-37,98%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 19,35

P/E

-

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

19,35

Precio actual

$ 17.539.906.185

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

6,79%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

29,59%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

1,07

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-6,76%

Endeudamiento

0,85

Efecto Palanca

0,87

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

27

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Las acciones de la siderúrgica encadenaron su segunda semana consecutiva con mayoría de ruedas negativas. De esta forma, el activo cerró al viernes último en $9,1. Tras haber testeado niveles de resistencias históricas (diciembre 2015), al papel no pudo mantenerse y volvió a retroceder. El activo recorta ganancias al 6 % en el acumulado anual.

Ticker ERAR

Recordamos que el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Asi, la tendencia se presenta positiva para futuro. No obstante, la acción ya quebró a la baja sus Mm de 20, 30 y 50 ruedas con lo cual es de esperar que el activo vaya a testear niveles mas bajos.

El indicador RSI vuelve retrocedió fuerte a niveles del 45%. Los volúmenes se mantienen en niveles promedios normales.

Valor

Señal

% vs VA

15

9,54

Venta

4,35%

50

8,87

Compra

-2,97%

200

7,59

Compra

-16,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,32

Venta

1,92%

18

9,39

Venta

2,76%

40

9,09

Compra

-0,54%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,13

Compra

Media 9 (MACD)

0,22

Venta

RSI

45,41

Venta

Ratios del mercado

Fecha

04-11-16

Volumen del dia

1.231.711,00

Volumen promedio

1.639.296,13

Valor

Prudencia al operar, tomar recaudos o armar estrategias defensivas. Ajustar Stop Loss: soportes en $9,10 y $8,9.

SMAs

9,14

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

9,00

-1,53%

Soporte 2

8,80

-3,72%

Soporte 3

8,60

-5,91%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,14

Rotación del Activo

0,37

P/E

11,01

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 41.286.239.370

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,30%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

7,28%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

26,06%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,81

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

9,08%

Endeudamiento

0,24

Efecto Palanca

0,67

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

28

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Horrible semana para las acciones de Banco Frances que terminaron en $95,6. Así, el papel encadena doce ruedas consecutivas a pérdida El activo venia transitando un canal alcista de largo plazo iniciado con mayor ímpetu desde 2014. Durante la semana que pasó, el precio del activo rompió el piso de dicho canal. No solo eso, sino que también cortó en descenso a su MM de 200 ruedas. De esta forma, las perspectivas para el activo no son las mejores.

Ticker FRAN 95,60

Precio actual Fecha

04-11-16

Por el lado de los indicadores, observamos un drástico descenso del RSI que se encontraba casi en niveles de sobre-compra del 69% y cayó al 33% en cuestión de dos semanas. El MADC por su parte que había dado señal de venta hace 10 ruedas atrás, también quebró a la baja su nivel de cero, lo cual no hace mas que confirmar el mal momento.

Volumen del dia

108.363,00

Volumen promedio

102.917,40

Resistencia 3

101,00

-10,22%

Próximos soportes $92,1 / $90,5

Resistencia 2

99,00

-12,00%

Resistencia 1

97,00

-13,78%

Soporte 1

95,00

-15,56%

Soporte 2

93,00

-17,33%

Soporte 3

91,00

-19,11%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

102,76

Venta

7,49%

50

101,48

Venta

6,15%

200

98,65

Venta

3,19%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

96,64

Venta

1,09%

18

100,95

Venta

5,59%

40

101,44

Venta

6,11%

Valor

Señal

-1,33

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

33,23

Venta

Indicadores MACD

Valor

Ratios del mercado Último precio

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

24,12

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

Spread Financiero

4,29%

$ 95,60

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 51.325.522.460

Pay out

% vs VA

Incobrabilidad de Cartera

18,79%

Dividend yield

0,78%

Liquidez

Recorrido semanal

9,32%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

27,57%

Endeudamiento

2,27

BETA de Mercado

1,05

Indicadores de Rentabilidad

0,52

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,74%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

Efecto Palanca

2,56

29

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

El cierre de Galicia luego de un viernes con una vela verde fue de $44,75 manteniéndose dentro del canal con máximo histórico en $49,20, y cuyo piso es de $41,92.

En cuanto a sus objetivos alcistas, el primer objetivo estaría en la búsqueda de los $45,21 media de 100 ruedas, luego los $46,40 media de 50 ruedas, para ir a buscar su máximo histórico en $49,20 de romperlos habilitarían los $53 (por Extensión de Fibonacci)

Ticker GGAL Fecha

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio a la baja estaría por $43 donde se encuentran cercana su media de 200 (media muy importante), y que de romperlos iríamos en busca del piso del canal en $41,92.

Valor

Señal

% vs VA

15

47,02

Venta

4,96%

50

46,31

Venta

3,37%

200

43,14

Compra

-3,71%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

45,10

Venta

0,66%

18

46,56

Venta

3,92%

40

46,47

Venta

3,73%

Valor

Señal

-0,37

Venta

Media 9 (MACD)

0,12

Venta

RSI

37,91

Venta

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

394.825,00

Volumen promedio

423.423,25

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

44,00

-60,89%

Soporte 2

43,50

-61,33%

Soporte 3

43,00

-61,78%

Margen de Intermediación

41,10%

21,39

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

Spread Financiero

3,19%

$ 58.251.853.946

Pay out

Volumen del dia

Ratios Bancarios $ 44,80

P/E

04-11-16

Valor

En cuanto al MACD, indicando venta y el RSI cerrado a día viernes sobre los 38%, luego de hacer un rebote en 30 (papel sobrevendido). Papel para seguir muy de cerca, y mirar cómo se desenvuelve en las próximas ruedas ya que podría ser una buena oportunidad de compra, esperar bien las señales y colocar bien el stop loss

SMAs

44,80

Precio actual

Incobrabilidad de Cartera

3,67%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

Recorrido semanal

8,98%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

23,29%

Endeudamiento

3,14

BETA de Mercado

0,96

Indicadores de Rentabilidad

0,49

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

4,55%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

Efecto Palanca

3,43

30

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

No cambió mucho nuestra visión del papel luego de esta semana que no fue buena para el papel, El papel cerró en $31 el día viernes, subiendo luego de haber ido cercanos de la media de 100 vueltas.

El primer objetivo alcista es superar los $33,20, para luego ir a alcanzar los $38,80 /90 y de alcanzarlos rompiendo máximos históricos por extensión de Fibonacci $47,20.

Ticker JMIN Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

30,98

Compra

-0,08%

50

32,02

Venta

3,29%

200

21,56

Compra

-30,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

30,57

Compra

-1,37%

18

31,18

Venta

0,59%

40

31,11

Venta

0,35%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,52

Venta

Media 9 (MACD)

-0,38

Venta

RSI

48,14

Venta

Ratios del mercado

04-11-16

Volumen del dia

116.297,00

Volumen promedio

447.335,98

Valor

El MACD con señal de venta aún (mirar este indicador en la semana ya que es probable el corte a compra) y el Rsi sobre los 48% luego de un rebote desde los 34 indicando posibilidad de comenzar con el movimiento alcista. Si deseamos entrar en este papel estar muy atentos esta semana a los $33,20 operar con mucha precaución, tener cuidado del posible pullback y estar muy atentos a los precios a respetar. (También si pensamos que el papel comenzará la suba esta semana podemos posicionar la mitad de la posición y luego confirmar con la otra mitad si supera los $33,20) SMAs

31,00

Precio actual

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos$30,61 su media móvil de 50 ruedas y el piso del canal., como segundo objetivo la media de 100 vueltas en $27,90, de romperlos seguiríamos con el techo del anterior canal en $26,39 que sería el objetivo de la ruptura del canal y el retroceso de Fibonacci del 76%, y como tercer soporte tendríamos $22,39 siendo este el retroceso de Fibonacci del 100%.

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

40,00

29,03%

Soporte 1

30,00

-3,23%

Soporte 2

21,70

-30,00%

Soporte 3

21,00

-32,26%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 31,00

Rotación del Activo

P/E

275,23

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 109.137.639

0,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

56,59%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,16 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

36,33%

Endeudamiento

19,45

Efecto Palanca

30,21

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

31

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Luego del Split 3 a 1, esta semana Mirgor cerró la cotización en $422. Los objetivos al alza planteados en las anteriores ediciones no cambiaron, sino que son los objetivos que tiene el papel a largo plazo.

Ticker MIRG

Ahora analizando los cierres de Mirgor con una serie homogénea vamos a poder saber cuáles son sus objetivos y precios a cuidar.

Fecha

En cuanto a los soportes, el primer soporte está dado por el piso del canal en $433 que de no recuperarlo en las próximas ruedas pasaríamos a, el segundo soporte que seria en $372 (proyección del canal de romperlo) y como tercer soporte tendríamos los 61,8% de Fibonacci ($290).

Valor

Señal

% vs VA

15

453,36

Venta

7,43%

50

454,22

Venta

7,64%

200

427,72

Venta

1,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

425,22

Venta

0,76%

18

446,68

Venta

5,85%

40

454,41

Venta

7,68%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-8,58

Venta

Media 9 (MACD)

-3,24

Venta

RSI

38,13

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

04-11-16

Volumen del dia

10.608,00

Volumen promedio

12.264,38

Valor

En cuanto al MACD, el indicador nos da una señal de venta y en cuanto al RSI se sitúa cercano a los 40, indicando una posible continuación de la tendencia nueva alcista. En el caso de querer ingresar a este papel esperar definición en las próximas ruedas.

SMAs

422,00

Precio actual

En cuanto a la suba del papel, el primer objetivo a la suba es de $433 y más adelante $495 /$500, que de cumplirlos habilitarían el segundo objetivo en $570 /$580, para luego habilitar nuevos objetivos alcistas.

% vs VA

Resistencia 3

800,00

89,57%

Resistencia 2

700,00

65,88%

Resistencia 1

600,00

42,18%

Soporte 1

400,00

-5,21%

Soporte 2

390,00

-7,58%

Soporte 3

380,00

-9,95%

Indicadores Patrimoniales $ 422,00 12,61 $ 241,28

$ 2.532.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

17,96%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

38,69%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,53 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

2,68 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

32

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

No cambio mucho la situación de Pampa esta semana, ya que sigue cercana a la cotización de su máximo histórico en $21.20 (yendo a cerrar un pequeño gap que había dejado en su cotización) y debería volver a retomar los $20,45.

Ticker PAMP

Como Dijimos en semanas anteriores de alcanzar los $20 pesos habilitaría los $22 que es el primer objetivo a la suba de este momento y como objetivo más ambiciosos, seria los 23.

En cuanto a los soportes, el primer precio que debería volver la acción en los primeros días de la semana y luego respetar es $20,45, luego el segundo precio a respetar está dado por los $19,90 techo del anterior canal lateral y como tercer punto a la baja serían los $18.80.

Valor

Señal

% vs VA

15

20,51

Venta

1,53%

50

18,67

Compra

-7,55%

200

14,94

Compra

-26,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

20,24

Venta

0,19%

18

20,18

Compra

-0,09%

40

19,35

Compra

-4,19%

Valor

Señal

MACD

0,42

Compra

Media 9 (MACD)

0,58

Venta

RSI

55,68

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$ 6,05

Valor Libro Capitalización Bursátil

04-11-16

Volumen del dia

1.733.718,00

Volumen promedio

1.346.710,20

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,50

-38,12%

Soporte 2

12,25

-39,36%

Soporte 3

12,00

-40,59%

Indicadores Patrimoniales $ 20,20

P/E

Fecha

Valor

En cuanto al MACD volviendo a indicar venta, y el RSI en 56. Si deseamos operar con este papel tengamos mucha precaución y situemos bien los Stop Loss.

SMAs

20,20

Precio actual

$ 26.549.080.079

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado

1,18

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

-1,61%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

1,28

Ventas

0,98 $ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

33

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Esta fuerte baja en nuestro mercado nos ha demostrado, a su vez, lo fuerte que es el nivel del 38,2% de Fibonacci en esta acción. Estamos por lo tanto ante una muy interesante oportunidad de compra: Si anticipamos que Clinton ganará las elecciones de EEUU, este lunes tendremos una gran oportunidad de anticiparnos a la suba que tendrá el mercado si ese hecho se produce al comprar San Miguel en el piso de la corrección.

Ticker SAMI Fecha

Valor

Señal

% vs VA

15

121,19

Venta

3,67%

50

122,64

Venta

4,91%

200

82,77

Compra

-29,19%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

118,24

Venta

1,15%

18

121,21

Venta

3,69%

40

120,27

Venta

2,88%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-1,13

Venta

Media 9 (MACD)

-0,29

Venta

RSI

40,56

Venta

Ratios del mercado Último precio

16.015,00

Volumen promedio

37.447,18

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

70,00

-40,12%

Soporte 2

64,00

-45,25%

Soporte 3

60,00

-48,67%

Indicadores Patrimoniales $ 116,90

P/E

59,38

Valor Libro

$ 17,57

Capitalización Bursátil

04-11-16

Volumen del dia

Valor

San Miguel se encuentra en lo que parece ser el piso de su toma de ganancias y si los mercados vuelven a ponerse optimistas, el reinicio de la suba de esta acción podría llevarla hasta los $150, es decir, casi un 30% de suba.

SMAs

116,90

Precio actual

Todo parece indicarnos que esta baja fuerte del Merval, venida en gran parte desde Wall Street donde cotizan nuestros ADRs, se debe al temor de los mercados producido por el aumento en las encuestas de la intención de voto de Trump y por lo tanto, la lógica nos dice que (aunque sabemos que los mercados no siempre son lógicos) una victoria de Clinton, lo cual es lo más probable en este momento, será un hecho festejado por los mercados ya que, al parecer, todavía quedan dudas con respecto a dicha victoria y por lo tanto, este hecho no se encuentra totalmente descontado por los inversores. Recordemos que Trump prometió implementar políticas proteccionistas a la economía estadounidense, las cuales perjudicarían mucho a los mercados emergentes y a las empresas exportadores, de las cuales, como sabemos, esta empresa forma parte.

$ 7.531.105.747

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

13,50%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

32,38%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado

0,66

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

11,20%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

4,33

Ventas

0,50 $ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

34

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Al igual que Pampa, Transener también retrocedió durante su toma de ganancias hasta el techo del canal alcista desdoblado y allí detuvo su caída, lo que quiere decir que respetó el techo técnico establecido por el desdoblamiento de canal (lo cual no sucedió en Petrobras). En el caso de Transener, tenía un motivo adicional para caer y era la conquista del objetivo establecido en $12 por la ruptura del triángulo descendente. Ahora que la toma de ganancias parece haberse detenido y que las expectativas de los inversores con respecto a las acciones eléctricas continúa vigente, tengamos el ojo puesto en las elecciones de EEUU ya que, si gana Clinton y los mercados lo festejan, seguramente estas acciones serán de las principales beneficiadas y por lo tanto, tenemos este lunes una oportunidad de comprar Transener justo en el piso de la toma de ganancias y agarrar toda la suba que viene, siempre y cuando gane Clinton y que el mercado no haya descontado completamente su victoria, lo cual, si tenemos en cuenta toda la baja de los últimos días, parece no ser así.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11,24

Venta

4,04%

50

9,14

Compra

-15,35%

200

7,51

Compra

-30,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,77

Compra

-0,29%

18

10,78

Compra

-0,19%

40

9,91

Compra

-8,24%

Valor

Señal

MACD

0,49

Compra

Media 9 (MACD)

0,70

Venta

RSI

56,08

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

10,80

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

542.717,00

Volumen promedio

954.614,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

7,40

-31,48%

Soporte 2

7,20

-33,33%

Soporte 3

7,00

-35,19%

Indicadores Patrimoniales $ 10,80

Último precio P/E

-

Valor Libro

$ 1,01

Capitalización Bursátil

Ticker TRAN

$ 4.802.476.986

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

13,70%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

45,00%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

BETA de Mercado

1,09

Indicadores de Rentabilidad ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-5,73%

Endeudamiento

0,50

Efecto Palanca

0,59

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

35

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Contrariamente a lo que la lógica podría suponer, Tenaris terminó esta semana casi en terreno neutro luego de haber caído durante varios días seguidos para rebotar este viernes al alza en la media móvil de 200 ruedas con hueco y volumen.

Técnicamente la acción continúa dentro del rectángulo pero por encima de la media móvil de 200 ruedas y por lo tanto, las probabilidades de ruptura del mismo siguen favoreciendo a la ruptura alcista. Ahora bien, en base al comportamiento pasado de esta acción es fácil darse cuenta que, si el petróleo continua cayendo como lo viene haciendo le resultará muy difícil a esta acción continuar por encima de la media móvil de 200 ruedas e incluso mantenerse dentro del rectángulo y debido a eso es que, al menos por esta semana, consideraré la compra de Tenaris como una inversión de alto riesgo, por lo menos hasta que el petróleo nos brinde señales claras de recuperación.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

217,47

Venta

0,68%

50

210,65

Compra

-2,48%

200

189,33

Compra

-12,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

213,28

Compra

-1,26%

18

215,48

Compra

-0,24%

40

213,38

Compra

-1,21%

Valor

Señal

0,32

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,74

Venta

RSI

51,52

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Ticker TS 216,00

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

113.008,00

Volumen promedio

43.806,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

235,00

8,80%

Resistencia 2

230,00

6,48%

Resistencia 1

222,00

2,78%

Soporte 1

210,00

-2,78%

Soporte 2

208,00

-3,70%

Soporte 3

203,00

-6,02%

Indicadores Patrimoniales $ 216,00 137,78 $ 147,78

$ 254.995.992.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

3,13%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

5,67%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

31,51%

Liquidez Ácida

0,23

BETA de Mercado 0,68 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,16

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

36

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Siguiendo de una manera casi exacta lo acontecido con el precio del petróleo, YPF también se ha desplomado e incluso ha quebrado a la baja el importante piso que tenía establecido el ADR en los u$s17. Este era el stop loss definitivo para quienes deseaban llevar su inversión en YPF hasta las últimas consecuencias. A partir de ahora, si los inversores fueron disciplinados, deberían haber activado sus stop loss y mirarla desde afuera, más aun teniendo en cuenta que el gráfico del petróleo tampoco nos brinda, en este momento, señales claras de recuperación, más bien, todo lo contrario.

Ticker YPFD 252,50

Precio actual Fecha

04-11-16

Volumen del dia

Esta fue una de las acciones que más cayó durante la pasada semana y debido a que hace meses que viene a la baja, la lógica nos dice que, si queremos ganar dinero en la bolsa, es preferible que nos olvidemos de ella, al menos por un tiempo.

104.358,00

Volumen promedio

93.870,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

276,67

Venta

9,57%

50

271,55

Venta

7,54%

200

269,48

Venta

6,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

256,56

Venta

1,61%

18

271,98

Venta

7,71%

40

274,29

Venta

8,63%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-5,51

Venta

Media 9 (MACD)

-0,76

Venta

RSI

26,98

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 252,50 50,11 $ 354,41

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

270,00

6,93%

Resistencia 2

260,00

2,97%

Resistencia 1

253,00

0,20%

Soporte 1

250,00

-0,99%

Soporte 2

233,00

-7,72%

Soporte 3

215,00

-14,85%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 99.311.480.233

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,51%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

8,43%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

27,60%

Liquidez Ácida

0,19

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,86

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

37

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen Operaciones por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 9%

100%

TRAN

1,55%

80%

CRES

1,80%

60%

ERAR

40%

COME

100%

20%

Call 91%

0%

0%

DI

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan prácticamente el 91% de las operaciones en opciones.

FE

0%

EN

MA

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Diciembre se lleva el 100% de las operaciones.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas PBRV86.4DI

0%

3,18% 4,79% 16,78%

GGAL

67,04%

APBR 0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 67% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 17%. En tercera posición Tran, Come, Erar y Cres.

Mapa de Valores Extrínsecos

179.000

PBRC78.4DI

209.000

GFGC45.0DI

262.000

GFGC48.0DI

282.000

PBRC98.4DI

320.000

GFGC46.0DI

332.000

PBRC94.4DI

509.000

PBRC82.4DI

769.000

PBRC90.4DI

1.488.000

PBRC86.4DI

1.672.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR, y algo de GGAL.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 37%

40% 35%

34%

30%

22%

25% 20% 15% 10% 5%

4%

3%

ITM

ITM

0%

ATM

OTM

OTM

38

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 04-11-16, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases Out

 Considera para la venta del call, la pun-

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera para la compra del subyacen-

 La ganancia se establece suponiendo

ta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC3.15DI ALUC9.40DI PBRC78.4DI BRIC32.0DI COMC3.00DI PBRC82.4DI CREC25.0DI COMC3.30DI ERAC9.10DI ERAC8.30FE PAMC20.4DI EDNC18.1DI GFGC45.0DI GFGC44.0DI ERAC9.50DI YPFC260.DI PAMC21.1DI YPFC240.DI CECC11.0DI TRAC11.0DI PAMC20.4FE PBRC86.4DI ERAC8.70DI

OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,99% 9,38% 8,85% 6,39% 10,22% 6,23% 6,06% 6,01% 6,96% 20,65% 5,69% 11,89% 5,26% 6,71% 5,11% 4,75% 4,70% 9,50% 4,67% 4,63% 8,66% 4,49% 9,78%

La base OTM 3,15 a Diciembre de COME se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 61% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8%.

que la estrategia se termina al vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

6,69% 61,01% 3,15 0,25 COME 3,13 143 8% 0,64% 40 6,02% 54,98% 9,40 0,90 ALUA 9,60 100 7% 0,00% 40 5,19% 47,33% 78,40 7,10 APBR 80,25 30 7% 0,00% 40 4,91% 44,77% 32,00 2,00 BRIO 31,30 50 6% 2,24% 40 4,74% 43,26% 3,00 0,32 COME 3,13 100 6% 0,00% 40 4,73% 43,18% 82,40 5,00 APBR 80,25 20 6% 2,68% 40 4,55% 41,49% 25,00 1,50 CRES 24,75 70 6% 1,01% 40 4,49% 40,96% 3,30 0,19 COME 3,13 531 6% 5,43% 40 4,38% 40,00% 9,10 0,64 ERAR 9,20 35 6% 0,00% 40 11,20% 39,69% 8,30 1,90 ERAR 9,20 5 11% 0,00% 103 4,15% 37,86% 20,40 1,15 PAMP 20,20 26 6% 0,99% 40 4,10% 37,44% 18,10 2,30 EDN 19,35 4 5% 0,00% 40 3,68% 33,59% 45,00 2,35 GGAL 44,70 22 5% 0,67% 40 3,61% 32,96% 44,00 3,00 GGAL 44,70 7 5% 0,00% 40 3,52% 32,14% 9,50 0,47 ERAR 9,20 10 5% 3,26% 40 3,14% 28,68% 260,00 12,00 YPFD 252,50 2 5% 2,97% 40 3,09% 28,21% 21,10 0,95 PAMP 20,20 20 5% 4,46% 40 3,06% 27,97% 240,00 24,00 YPFD 252,50 7 5% 0,00% 40 3,06% 27,92% 11,00 0,50 CECO2 10,70 100 5% 2,80% 40 3,01% 27,50% 11,00 0,50 TRAN 10,80 10 5% 1,85% 40 7,46% 26,42% 20,40 1,75 PAMP 20,20 20 9% 0,99% 103 2,86% 26,12% 86,40 3,60 APBR 80,25 20 4% 7,66% 40 2,85% 25,99% 8,70 0,90 ERAR 9,20 70 4% 0,00% 40 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

39

EDICIÓN Nº 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV37.0DI PBRV66.4DI EDNV15.7DI TS.V195.DI ERAV7.70DI PBRV70.4DI GFGV42.0DI ERAV7.70FE GFGV44.0DI YPFV240.DI PBRV74.4DI ERAV8.70DI TS.V213.DI PAMV18.3DI

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 240 a Diciembre de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del orden del 5% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1,98% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 1,98% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -17% 0,45% 37,00 0,200 GGAL 44,70 65 0,45% OTM Put -17% 0,69% 66,40 0,550 APBR 80,25 10 0,69% OTM Put -19% 0,77% 15,70 0,149 EDN 19,35 68 0,77% OTM Put -10% 0,93% 195,00 2,000 TS 216,00 6 0,93% OTM Put -16% 1,09% 7,70 0,100 ERAR 9,20 300 1,09% OTM Put -12% 1,21% 70,40 0,970 APBR 80,25 131 1,21% OTM Put -6% 1,34% 42,00 0,600 GGAL 44,70 105 1,34% OTM Put -16% 1,63% 7,70 0,150 ERAR 9,20 200 1,63% OTM Put -2% 1,79% 44,00 0,799 GGAL 44,70 5 1,79% OTM Put -5% 1,98% 240,00 5,000 YPFD 252,50 5 1,98% OTM Put -7% 2,14% 74,40 1,720 APBR 80,25 65 2,14% OTM Put -5% 2,28% 8,70 0,210 ERAR 9,20 317 2,28% OTM Put -1% 2,31% 213,00 5,000 TS 216,00 7 2,31% OTM Put -9% 2,48% 18,30 0,500 PAMP 20,20 43 2,48% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

40

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20,4 a Diciembre de Pampa y lanzando la base 21,1 podemos obtener una ganancia de 180% si el papel sube un 5,5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 21,1 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR APBR COME ERAR APBR CRES YPFD COME CRES GGAL YPFD APBR GGAL ALUA CRES GGAL GGAL COME GGAL APBR TRAN COME PAMP COME YPFD ERAR PAMP

Compra

PBRC98.4DI PBRC102.DI COMC3.90DI ERAC10.3DI PBRC94.4DI CREC29.0DI YPFC300.DI COMC3.75DI CREC28.0DI GFGC53.0DI YPFC280.DI PBRC90.4DI GFGC51.0DI ALUC11.2DI CREC27.0DI GFGC49.0DI GFGC50.0DI COMC3.60DI GFGC48.0DI PBRC86.4DI TRAC12.0DI COMC3.45DI PAMC20.4DI COMC3.30DI YPFC260.DI ERAC9.50DI PAMC21.1DI

Prima

1,200 1,000 0,055 0,190 1,700 0,390 4,800 0,075 0,549 0,500 8,000 2,490 0,800 0,300 0,700 1,000 0,755 0,105 1,190 3,650 0,450 0,142 1,200 0,190 15,000 0,480 1,000

Venta

PBRC102.DI PBRC106.DI COMC4.05DI ERAC11.1DI PBRC98.4DI CREC30.0DI YPFC320.DI COMC3.90DI CREC29.0DI GFGC55.0DI YPFC300.DI PBRC94.4DI GFGC53.0DI ALUC12.1DI CREC28.0DI GFGC50.0DI GFGC51.0DI COMC3.75DI GFGC49.0DI PBRC90.4DI TRAC13.0DI COMC3.60DI PAMC21.1DI COMC3.45DI YPFC280.DI ERAC9.90DI PAMC22.1DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,900 0,600 0,035 0,080 1,101 0,235 1,350 0,049 0,350 0,100 4,000 1,610 0,350 0,080 0,450 0,750 0,500 0,065 0,900 2,450 0,150 0,092 0,950 0,135 7,500 0,320 0,600

Gcia. %

Var. %

1100,0% 900,0% 650,0% 627,3% 567,8% 545,2% 479,7% 476,9% 402,5% 400,0% 400,0% 354,5% 344,4% 309,1% 300,0% 300,0% 292,2% 275,0% 244,8% 233,3% 233,3% 200,0% 180,0% 172,7% 166,7% 150,0% 150,0%

27,8% 32,8% 30,2% 21,7% 23,3% 22,7% 27,0% 25,4% 18,6% 23,5% 19,0% 18,3% 19,0% 26,6% 14,5% 12,2% 14,5% 20,6% 10,0% 13,3% 20,9% 15,8% 5,5% 10,9% 11,1% 8,6% 10,5%

41

EDICIร N Nยบ 144 | LUNES 7 DE NOVIEMBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

CECO2 ERAR PAMP TRAN GGAL APBR YPFD APBR COME BRIO GGAL ERAR TS ALUA APBR JMIN APBR ERAR COME CRES ERAR APBR COME GGAL PAMP CRES EDN

Venta

CECC7.10DI ERAC8.30DI PAMC18.3DI TRAC9.40DI GFGC45.0DI PBRC74.4DI YPFC240.DI PBRC78.4DI COMC3.15DI BRIC32.0DI GFGC44.0DI ERAC9.10DI TS.C229.DI ALUC9.40DI PBRC82.4DI JMIC29.0DI PBRC70.4DI ERAC9.90DI COMC3.30DI CREC26.0DI ERAC8.70DI PBRC86.4DI COMC3.00DI GFGC47.0DI PAMC21.1DI CREC22.0DI EDNC15.1DI

Prima

3,400 1,200 2,200 1,600 2,350 9,300 24,000 7,100 0,250 2,000 3,000 0,640 5,100 0,900 5,000 3,000 11,300 0,320 0,188 1,000 0,900 3,600 0,320 1,450 0,950 3,300 3,800

Compra

CECC11.0DI ERAC8.70DI PAMC19.7DI TRAC10.0DI GFGC46.0DI PBRC78.4DI YPFC260.DI PBRC82.4DI COMC3.30DI BRIC36.0DI GFGC45.0DI ERAC9.50DI TS.C237.DI ALUC10.75D PBRC86.4DI JMIC36.0DI PBRC74.4DI ERAC10.3DI COMC3.45DI CREC27.0DI ERAC9.10DI PBRC90.4DI COMC3.15DI GFGC48.0DI PAMC22.1DI CREC24.0DI EDNC18.1DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,900 1,000 1,500 1,300 1,890 7,500 15,000 5,300 0,190 0,400 2,600 0,480 2,200 0,450 3,650 0,700 10,000 0,190 0,142 0,700 0,780 2,490 0,280 1,190 0,690 2,800 3,100

Gcia. %

Var. %

178,6% 100,0% 100,0% 100,0% 85,2% 81,8% 81,8% 81,8% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7% 56,9% 52,9% 50,9% 48,9% 48,1% 48,1% 44,2% 42,9% 42,9% 38,4% 36,4% 35,1% 35,1% 33,3% 30,4%

-33,0% -9,0% -8,5% -12,6% 1,0% -6,8% -4,8% -1,8% 1,3% 2,7% -1,2% -0,2% 6,1% -1,7% 3,3% -5,7% -11,8% 8,6% 6,1% 6,3% -4,6% 8,3% -3,5% 5,5% 5,5% -10,0% -21,4%

42

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS