Cinco Ruedas nº 147 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Economía y Finanzas El tercer semestre, la última esperanza del gobierno de Macri. Por Lic. Matías Surt

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Pág. 6 Panorama Internacional

El “Rally Trump”: ¿en qué etapa de ciclo nos encontramos?. Por Daniela Wechselblatt, CFA.

Pág. 8 Mercado Local

La incertidumbre en primer plano. Por Ruben Pasquali

Pág. 9 Análisis Fundamental

Aluar una oportunidad latente. Por Nicolás Roset

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 15 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 17 Análisis Semanal de Dólar Futuro en ROFEX Pág. 18 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 39 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA Y FINANZAS

EL TERCER SEMESTRE, LA ÚLTIMA ESPERANZA DEL GOBIERNO DE MACRI

on el número oficial del estimador mensual de actividad (EMAE) de septiembre sobre la mesa, y algunos indicios sobre octubre, es casi un hecho que la recuperación no se verá en el segundo semestre del año como se esperaba en un primer momento y fue repetido en infinidad de oportunidades por los funcionarios. La última posibilidad que quedaba para esperar una recuperación económica en el segundo semestre del corriente año era que el tercer trimestre muestre un estancamiento respecto al segundo en términos desestacionalizados: los resultados del EMAE de septiembre confirmaron, sin embargo, que en el período julio-septiembre, y sin tener en cuenta los efectos estacionales que lo diferencian respecto al período abril-junio, la economía tuvo una nueva retracción del 0,9% y del 4,2% interanual. De este modo, aunque los últimos tres meses del año muestren variaciones positivas (lo cual no asoma aún en los números de octubre), la magnitud de las mismas no lograría compensar el efecto recesivo del tercer trimestre, y el año cerraría con una variación interanual negativa mayor al 2%. Los llamados brotes verdes que hacían ver el comienzo de la recuperación

hace tres o cuatro meses atrás fueron perdiendo fuerza y solo continúan dando señales claras las ventas de utilitarios y maquinarias agrícolas. Estas últimas tuvieron una variación interanual positiva en el tercer trimestre del 150%, considerando únicamente las unidades vendidas, es decir, excluyendo cualquier efecto inflacionario y cambiario. El dinamismo del sector se fortalece con el transcurso del año: en el primer trimestre el aumento había sido del 58% y del 77% en el segundo; pero parece limitarse y no contagiar al resto de los sectores productivos.

Por su parte, el indicador de confianza del consumidor de la UTDT se mantiene oscilante en torno a una tendencia de estancamiento desde el mes de abril, aunque por el lado del salario real se continúa consolidando una dinámica de recuperación, luego de haber tocado un mínimo de -8%. En consonancia con estas señales mixtas, en la última conferencia de prensa del BCRA, Federico Sturzenegger informó que el índice líder que construye y monitorea la institución central del sistema financiero aún no logró llegar al umbral

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

ECONOMÍA Y FINANZAS que permitiría afirmar que la economía se encuentra cerca de salir de la recesión. Con este panorama de telón de fondo resultó sorpresivo el dato de desempleo difundido en la última semana por el INDEC. Las mediciones del instituto de estadísticas oficial resultaron en una reducción de la tasa de desempleo y aumento del empleo para el tercer trimestre del año respecto del segundo. Mientras que la EPH realizada en el período abril-junio había arrojado que el desempleo alcanzaba al 9,3% de la población económicamente activa (PEA), la misma medición arrojó una tasa del 8,5% para el período julio-septiembre. Si bien es cierto que técnicamente no es correcto hacer una comparación directa entre dos trimestres consecutivos debido a la existencia de efectos estacionales, también es cierto que no hay otra comparación posible ya que no se cuenta con cifras confiables del tercer trimestre del año pasado debido a que el INDEC se encontraba en sus últimos meses de intervención y falsificación de estadísticas. Más aún, si se analiza la estacionalidad que existe en la economía argentina entre el segundo trimestre y el tercero de cada año se encuentra que este efecto es negativo para el tercer trimestre en cuanto a la actividad económica. Es decir, solo por efectos estacionales, el tercer trimestre es un período de menor actividad que el segundo en la economía argentina. Esto implica que, en caso de hacer una comparación entre ambos trimestres (incorrecta desde el punto de vista técnico), la misma no debiera generar un sesgo positivo sobre el tercer trimestre sino todo lo contrario.

Si el tercer trimestre es estacionalmente más bajo que el segundo, la generación de empleo debiera ser más baja en el tercero respecto del segundo (y a este efecto hay que agregarle la contracción económica desestacionalizada señalada por el EMAE). Esto, sumado a una PEA que se ha mantenido constante deberían provocar, ceteris paribus, un incremento en la tasa de desempleo. No es esto lo que ocurrió, sino todo lo contrario: el empleo subió desde el 41,7% de la población total hasta el 42,1% y el desempleo bajó del 9,3% de la PEA al 8,5% de los activos. Así, el mercado laboral, en esta oportunidad afortunadamente, parece no estar respondiendo a las reglas básicas de la economía. Sobre lo que hay menos

dudas, sin embargo, es que para que esta tendencia se mantenga en el tiempo es imperioso recuperar una senda de crecimiento, senda que se encontraría recién en el “tercer semestre”: es decir con el arranque del 2017. Por Lic. Matías Surt // Economista de Consultora Invecq S.A.

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PA N O R A M A I N T E R N A C I O N A L

EL RALLY “TRUMP”: ¿EN QUÉ ETAPA DEL CICLO ECONÓMICO NOS ENCONTRAMOS?

ace casi dos años mencionábamos que EEUU se encontraba en etapa de expansión. La pregunta que nos hacemos es: ¿hoy en día en qué etapa se encuentra? Podemos decir que se encuentra en la transición entre expansión y auge. Es más, como todos sabemos, los mercados se adelantan a los sucesos. Y la percepción es que estamos entrando en la etapa de auge. ¿Qué etapas conforman un ciclo económico? Repasemos. Un ciclo económico se estima que puede durar unos 10 años y esta conformado por varias etapas: recuperación, expansión, auge, desaceleración, recesión. ¿Cuáles son los indicios que nos hacen pensar que entramos en auge? . Una expectativa de inflación en aumento que caracteriza esta etapa. . Tasas de empleo elevado y que se espera que se eleven aún más. . Mentalidad de próximo “boom”. Ayer el S&P alcanzó valores record, esto habla del “modo riesgo” de los inversores y de las elevadas expectativas. . Tasas de interés de bonos empiezan a subir y consecuentemente los precios bajan. . Aumento de la confianza. La posible reducción impositiva que Trump propone generó un gran optimismo en el mercado. Ya salieron muchos analistas con el cálculo de cuánto pueden llegar a aumentar las ganancias por acción de las compañías del S&P dependiendo de cuál sea la reducción en la carga impositiva. Otra fuente de optimismo son los planes de infraestructura que prometió el republicano. Ahora, repasemos un poco cómo se movieron las siguientes clases de activos en los últimos días:

. Acciones: En esta etapa las acciones suelen tener una buena performance aunque presentan mayor volatilidad. En este caso vimos también que el mercado se desempeñó de forma selectiva, con la suba de sectores que se vieron favorecidos por las promesas del presidente recientemente electo, como sectores de infraestructura, petróleo, biotecnología, financiero, entre otros. Mientras que sectores como el de energía renovable se cayeron. De cara a futuro, la parte positiva de las acciones es que nos cubren de los efectos inflacionarios.

¿Cuál es la idea de fondo?

. Bonos: la expectativa de aumento de la inflación hace que las tasas suban y los bonos caigan de precio. Se trata de un momento que muchos esperaban para poder entrar de a poco en la renta fija ya con tasas más atractivas. De todas formas debemos tener precaución con los bonos de duración larga ya que son los que más se pueden ver afectados por la suba de tasas.

Por Daniela Wechselblatt, CFA

El objetivo es poder sacar el mejor provecho de las etapas del ciclo económico, primero logrando identificar en cuál de ellas estamos, y luego posicionándonos en los activos que mejores perspectivas tengan actualmente. Es momento de rebalancear los portafolios de inversión considerando el nuevo escenario y apostar a las industrias que saldrán ganando con el nuevo gobierno. En el mundo de los mercados, la transición significa oportunidad, no debemos desaprovecharla.

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

PA N O R A M A I N T E R N A C I O N A L

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M E R C A D O L O C A L C O N R U B E N PA S Q U A L I

LA INCERTIDUMBRE EN PRIMER PLANO

n par de meses atrás, si me pedían definir la situación del mercado local lo hubiese sintetizado con la frase: “Lo mejor está por venir.” Pero la realidad ha cambiado. En aquella afirmación estaban sintetizadas las expectativas de una recuperación económica en el último trimestre del año, y una mejora adicional en los niveles del riesgo país, acicateado por un blanqueo impositivo que se suponía altamente exitoso y un contexto internacional con tasas de interés extraordinariamente bajas. La situación actual nos muestra una foto diferente a la imaginada. En el plano local, la recuperación de la economía es más lenta de lo previsto y la esperada reactivación se demora por varios factores. Los balances ingresados en la Bolsa lo reflejan claramente. Quienes analizamos la marcha de los mercados siempre remarcamos que los precios se mueven por expectativas. Pero hay un tiempo en que esas expectativas se confrontan con la realidad. Y parte de esto sucede cuando las empresas presentan sus estados contables, como sucedió en los últimos 10 días. Sería injusto no reconocer algunos avances muy significativos en el plano económico, que solo por miopía o interesados análisis políticos podrían ser dejados de lado. Hace un año atrás vivíamos en medio de una incertidumbre cambiaria. Nadie podía decir que sucedería si se liberaba el mercado cambiario. El campo estaba en una situación límite –con lo que implica

para nuestro país-, casi no existían reservas de libre disponibilidad en el BCRA y, por supuesto aún estábamos en default. Es claro que la foto actual es mucho mejor, pero los mercados adelantan. Y en esa anticipación empezaron a descontar una reactivación, que por ahora solo aparece muy tímidamente en cuentagotas. Ahora quieren ver para pagar. Hay un compás de espera razonable porque los tiempos se trasladan al futuro. Pisaron el freno. Mientras esto pasaba en el plano local, aparece –para muchos, incluido el propio gobierno- la sorpresa Trump. Y cambia el paradigma. No es un dato menor. Ahora muchos piensan: “Lo peor está por venir.” Dejando de lado un carácter muy volátil y muchas promesas electorales –en mi opinión, muy preocupantes- que utilizó en su campaña electoral, sus postulados económicos apuntan a un aumento del proteccionismo, un cuestionamiento a los tratados de libre comercio y tal vez, a una nueva relación comercial con China y Japón. En el mundo de los mercados esto se vio reflejado en un aumento del precio del dólar a nivel mundial, con la consiguiente devaluación de las monedas emergentes, con epicentro en México que cayó 12% (el dólar subió de 18,50 a 20,60 pesos aztecas). Y con un aumento de las tasas de interés, reflejado en el rendimiento del bono americano a 10 años. Los bonos de Estados Unidos, que venían pagando una tasa anual a 10 años del 1,4% anual, cayeron fuerte en su precio contado, porque el mayor gasto de Trump generará más déficit y obligará a emitir más bonos. La caída hasta ahora

fue tan marcada que llevó al rendimiento de los bonos americanos al 2,35% anual. Y en línea con eso, todos los bonos más inseguros que tenían un rendimiento similar, se desplomaron, llevando a la tasa promedio mundial nuevamente cerca del 3%. En este contexto los bonos argentinos también fueron afectados: el bono más largo, el AA46, que cotizaba a 1780 pesos en el cierre de setiembre, cerró este viernes a apenas 1569 pesos, con una caída del 11,8% en 7 semanas. Ese derrumbe en el valor contado fue similar a lo que se está pagando de multa para blanquear y llevó a la tasa a vencimiento (TIR) de este papel del 6,2 al 7,7% anual, arrastrando en igual sentido a todos los bonos. El mercado accionario sin embargo tuvo una semana de rebotes luego de una fuerte caída. Pero la recuperación no es tan compacta. Hay selectividad, no todo es igual. La comunicación telefónica entre Macri y Trump el lunes 14 detuvo ventas y recompuso al mercado accionario que cerró una buena semana. Pero las dudas persisten. ¿Qué pasará finalmente con el blanqueo? ¿El gobierno americano finalmente cooperará con la Afip en el suministro de datos de contribuyentes argentinos? La conclusión es obvia. Entramos en terreno desconocido. Y los mercados están a la expectativa. Por Ruben José Pasquali

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

A N Á L I S I S F U N DA M E N TA L

ALUAR UNA OPORTUNIDAD LATENTE

luar es una empresa que se dedica a la producción de aluminio primario. Tiene sus plantas en Puerto Madryn. En los últimos años se dieron una serie de inversiones que se destinaron a la actualización tecnológica y ampliación productiva en la empresa. En 2005 la capacidad de producción fue de 415.000 toneladas anuales y en el 2011 esa cantidad se elevó a 460.000 toneladas. Dentro de la segmentación de actividades de la empresa se encuentra la obtención del aluminio en estado líquido y su solidificación en los distintos formatos primarios y aleaciones de acuerdo a los requerimientos de los clientes. La empresa es un gran demandante de energía eléctrica consumiendo más de 6.900.000 MWh anuales que es el equivalente al consumo medio anual de una ciudad de un millón y medio de habitantes. La misma es abastecida por la central hidroeléctrica Futaleufu y por dos centrales terminales de ciclo combinado. Aquí tomamos en cuenta la materia prima base de la empresa. Los precios del aluminio arrastraban una tendencia fuertemente bajista desde mayo 2011, relacionada con altos niveles de stock, un consumo mundial débil y caída en las importaciones de China. Podemos observar que el precio tuvo una leve recuperación a partir de junio de 2014, superando en agosto la barrera de los 2000 U$S/tonelada, cifra que no alcanzaba desde el año 2012. En noviembre del 2015, tocó los 1474,5 U$S/tonelada y se inició una tendencia favorable. El aluminio creció 18% interanual entre noviembre del 2015 y el de este año. Recordemos que la otra suba que tuvo fue entre marzo del 2014 y agosto del mismo año y su crecimiento rondo el 23%. Esto da una tendencia del recorrido que le queda transitar al precio del commodity. Por otra parte, encontramos una correlación entre el índice del precio del aluminio y la cotización en dólares de Aluar. Aquí se evidencia una estrecha vinculación entre ambos precios. Se puede observar la tendencia volátil que tuvo a lo largo del

2015, con subas y bajas evidenciables. La variación interanual de la acción desde diciembre del 2015 y diciembre del 2014 fue del 26%. Observándose un gran salto entre noviembre y diciembre del 2015 del 32%. Este año vimos un mínimo en marzo donde el índice marca 47,6. A partir de allí tuvo un aumento del 13% y en lo que va del año lleva una variación acumulada del -22%. Otro dato a tener en cuenta son las exportaciones de origen industrial del país. Entendamos que Aluar exporta el 57% del aluminio puro. Entre las regiones a los que se destina se encuentre EEUU y México con el 55%, América latina 25%, EU, 16%. Los otros productos que exporta la empresa son el 29% barrotes, alambrón 11% y aleados 3%: En el grafico que agrupa el índice por cantidades de la exportación de manufacturas de origen industriales y la cotización en dólares de Aluar. En el primer indicador se muestra un retroceso del

-20% entre 2007 y 2016. Por otra parte, la cotización de la acción muestra una caída del -34% en ese periodo. La industria de aluminio se vio fuertemente golpeada en los últimos años, pero de llevarse a cabo un aumento en el gasto público a través de obras de infraestructura el año que viene, podrían generar un driver de crecimiento para la industria del aluminio. Por Nicolás Roset

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EDICIร N Nยบ 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

18000,00

7560,00

17500,00

7540,00 7520,00

17000,00

7500,00

16500,00

7480,00

16000,00

7460,00

15500,00

7440,00

Apertura

Mínimo

16.394,86

Máximo

16.394,86

Cierre

17.525,86

Fec ha

Performanc e

17.168,64

Cierre

Apertura

Mínimo

7.488,56

4,78%

Máximo

7.488,56

Fec ha

Variac ión

Cierre

7.547,59

Performanc e

7.547,59

0,47% V ariac ión

Cierre

Lunes

16.844,29

2,80%

Lunes

7.488,56

-0,32%

Martes

17.306,81

2,75%

Martes

7.511,28

0,30%

Miércoles

17.366,45

0,34%

Miércoles

7.531,32

0,27%

Jueves

17.385,18

0,11%

Jueves

7.532,50

0,02%

Viernes

17.168,64

-1,25%

Viernes

7.547,59

0,20%

Semana anterior

Semana actual

800

Montos Negociados en Renta Fija 10.000

Millones de pesos

Montos Negociados en Renta Variable

600 400 200

Semana actual

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000 -

0 21-nov

22-nov

23-nov

24-nov

21-nov

25-nov

Carteras Sugeridas 2016

141,39%

Moderada

76,78%

Moderadamente conservadora Conservadora

10.000

17,98%

Millones de pesos

Arriesgada

23-nov

24-nov

25-nov

Total Negociado en Bolsa

51,07%

Merval

22-nov

Semana actual

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000

4,47%

0 21-nov

22-nov

23-nov

24-nov

25-nov

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D DICAD AO20D AY24C AA46D

Cierre USD 103,20 USD 103,17 USD 114,00 USD 150,60 USD 114,10 USD 113,75 USD 99,00

Monto USD 24.109.265,00 USD 19.814.988,00 USD 15.938.239,00 USD 11.390.768,00 USD 3.851.543,00 USD 2.650.491,00 USD 2.281.008,00

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 25/11/2016 TC $/USD 15,59 15,60 15,61 15,59 15,58 15,65 15,54

15,60

TIPO Dólar U.S.A Euro Libra Esterlina Real

COMPRA VENTA 15,445 15,545 16,3393 16,4839 19,2367 19,4079

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,35%

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Pampa Energía S.A. PAMP $ 22,100 6,76 $ 200.049.135 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 80,250 5,25 $ 129.365.808 YPF S.A. YPFD $ 258,000 1,58 $ 105.426.347 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,050 7,42 $ 92.492.908 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 44,300 0,91 $ 76.493.374 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,680 12,43 $ 70.447.958 EDENOR S.A. EDN $ 21,250 6,52 $ 46.472.355 Central Puerto S.A. CEPU $ 173,000 -1,45 $ 37.001.064 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,160 9,72 $ 36.750.232 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,500 8,03 $ 35.070.890 Tenaris S.A. TS $ 240,950 2,84 $ 33.323.531 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 96,150 4,51 $ 30.559.542 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 24,100 8,07 $ 28.665.199 Banco Macro S.A. BMA $ 111,850 0,81 $ 27.059.847 TRANSENER S.A. TRAN $ 11,800 10,28 $ 26.981.610 Grupo IRSA IRSA $ 30,250 8,62 $ 25.074.062 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 398,500 1,22 $ 20.225.379 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,330 -7,44 $ 18.959.097 Telecom S.A. TECO2 $ 56,400 -0,09 $ 17.696.286 Central Costanera S.A. CECO2 $ 10,550 3,43 $ 16.069.546 Holcim S.A. JMIN $ 31,850 10,40 $ 15.977.823 S.A. San Miguel SAMI $ 103,000 1,38 $ 12.306.455 Alto Palermo S.A. IRCP $- - $ 11.570.302 Havanna Holding S.A. HAVA $ 30,500 7,97 $ 10.448.667 Consultatio S.A. CTIO $ 42,000 -0,71 $ 10.387.846 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 52,200 0,29 $ 9.719.475 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 739,950 7,55 $ 9.471.360 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 74,950 0,88 $ 9.321.157 Caputo S.A. CAPU $ 17,500 10,53 $ 9.282.567 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 22,600 -5,46 $ 8.302.478 Celulosa S.A. CELU $ 20,400 6,81 $ 6.723.524 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 184,500 -1,34 $ 6.673.578 Carboclor S.A. CARC $ 3,650 -0,27 $ 5.547.742 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 93,500 0,43 $ 5.429.653 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 13,000 -9,72 $ 4.575.290 Telefónica de España S.A. TEF $ 135,000 - $ 3.876.750 Ledesma S.A. LEDE $ 17,500 10,76 $ 3.343.017 Rigolleau S.A. RIGO $ 46,500 13,04 $ 3.231.415 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 18,350 -3,93 $ 2.809.928 Metrogas S.A. METR $ 10,350 5,61 $ 2.743.623 Andes Energía PLC AEN $ 5,000 -6,19 $ 2.614.903 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,840 2,86 $ 2.451.706 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ - -0,33 $ 2.365.249 Carlos Casado S.A. CADO $ 11,000 8,91 $ 2.203.971 Boldt S.A. BOLT $ 4,950 3,13 $ 2.098.314 Dycasa S.A. DYCA $ 37,700 -4,56 $ 1.907.418 Ferrum S.A. FERR $ 11,850 - $ 1.767.512 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 5,220 1,16 $ 1.751.590 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 12,000 1,27 $ 1.721.461 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,600 1,13 $ 1.654.195 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 28,400 1,79 $ 1.564.843 Grimoldi S.A. GRIM $ 62,500 -0,71 $ 1.511.056 Capex S.A. CAPX $ 24,650 -0,61 $ 1.448.826 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 39,000 1,30 $ 1.068.157 Longvie S.A. LONG $ 7,900 -1,86 $ 1.067.000 Banco Santander S.A. STD $ 69,500 -0,71 $ 1.019.643 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 9,800 -1,71 $ 960.520 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,850 3,22 $ 928.666 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,300 5,06 $ 841.471 Repsol S.A. REP $ 195,000 -2,50 $ 556.400 Morixe S.A. MORI $ 3,980 2,05 $ 551.354 TGLT S.A. TGLT $ 15,200 -1,94 $ 457.810 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,800 - $ 341.842 Colorín S.A. COLO $ 21,600 3,85 $ 279.162 Quickfood S.A. PATY $ 31,400 -2,79 $ 244.078 Polledo S.A. POLL $ 10,600 -2,75 $ 77.830 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 22,800 - $ 66.005 Domec S.A. DOME $ 13,600 2,26 $ 2.189 TOTALES $ 1.259.449.991 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAR 2024 DISCOUNT $ DISCOUNT U$S Ley NY BONAR 2020 U$D

Especie AA17 DICA AY24 DICP DICY AO20

Cierre Var. %

$ 1.609,250 $ 2.348,500 $ 1.780,000 $ 700,150 $ 2.358,000 $ 1.778,000

Monto

0,48 $ 1.144.758.350 -0,20 $ 860.089.798 1,01 $ 615.751.934 0,67 $ 141.622.624 -0,17 $ 130.002.279 1,07 $ 93.286.423

BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.545,000 0,97 $ 83.113.758 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.555,000 0,56 $ 69.744.699 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.538,000 -2,02 $ 62.611.250 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 102,800 0,29 $ 51.742.390 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,700 0,63 $ 51.411.848 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.310,000 2,70 $ 38.673.965 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.621,000 -0,25 $ 37.654.720 BONAD 2018 AM18 $ 1.546,990 1,10 $ 37.639.742 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.661,000 0,66 $ 32.160.000 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.695,000 0,88 $ 28.245.545 BONCER 2021 TC21 $ 111,600 1,44 $ 25.921.376 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.139,400 2,42 $ 24.033.173 PAR $ PARP $ 320,000 0,62 $ 23.365.363 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 960,000 -1,07 $ 22.479.632 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.525,000 0,25 $ 20.837.788 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 156,000 -0,65 $ 19.860.577 BONAC 2017 AY17 $ 101,400 0,40 $ 19.186.398 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.682,000 3,09 $ 16.820.000 PAR U$S Ley NY PARY $ 960,000 -0,52 $ 15.576.600 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.102,800 -0,21 $ 13.173.745 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.745,000 0,53 $ 11.959.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 171,250 0,14 $ 11.217.219 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.330,000 0,47 $ 10.588.505 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 99,000 0,71 $ 10.483.004 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 102,200 0,59 $ 10.372.227 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.475,000 2,37 $ 10.226.549 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 103,410 0,40 $ 9.252.644 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 815,000 1,23 $ 9.056.107 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.735,000 -0,30 $ 8.837.659 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 106,500 0,70 $ 8.720.178 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.471,250 -1,16 $ 8.492.960 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 400,000 0,88 $ 6.531.779 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.485,000 1,89 $ 5.871.740 BONAR 2019 AMX9 $ 106,400 0,71 $ 5.731.666 CUASIPAR $ CUAP $ 542,000 -2,78 $ 5.201.021 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.330,000 -0,17 $ 3.455.226 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.585,000 0,63 $ 2.945.506 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,000 -0,47 $ 2.904.696 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 150,750 -0,83 $ 2.424.777 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 99,000 0,51 $ 1.842.660 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 163,000 2,48 $ 1.677.317 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 109,000 - $ 1.513.599 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 104,500 0,48 $ 1.491.733 BOGAR 2018 NF18 $ 100,000 0,15 $ 1.221.211 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 950,000 -0,53 $ 1.178.975 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 710,000 0,28 $ 1.162.793 Boncor 2017 CO17 $ 218,000 0,46 $ 1.094.665 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 96,100 1,76 $ 1.040.745 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 102,100 -0,20 $ 1.034.089 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.170,000 -0,51 $ 891.550 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 950,000 -2,63 $ 418.643 BONAR USD 2016 AD16 $ 199,000 1,17 $ 290.225 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.510,000 0,66 $ 236.315 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 153,000 -1,31 $ 193.927 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,500 -2,16 $ 165.638 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 745,000 1,23 $ 127.581 TOTALES $ 3.839.618.106 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 65,350 14,34 Banco Bradesco S.A. BBD $ 130,000 -5,46 Boeing Co BA $ 787,500 5,32 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 131,750 7,49 Lockheed Martin Corp. LMT $ 4.120,800 -0,57 OAO GAZPROM OGZD $ 36,650 2,03 Apple Inc. AAPL $ 173,000 0,58 Citigroup Inc. C $ 28,800 0,98 General Electric Co. GE $ 97,500 1,54 Mobile Telesystems MBT $ 56,900 -1,32 Disney Co. DISN $ 189,000 -0,53 Barrick Gold Corp. ABX $ 230,000 -6,43 Yahoo! Inc. YHOO $ 70,000 -1,43 Chevron Co. CVX $ 215,000 4,33 Procter & Gamble Co. PG $ 262,000 3,57 MercadoLibre Inc. MELI $ 1.241,000 -2,74 Bank of America Corp. BA.C $ 158,000 2,53 Google Inc. GOOGL $ 420,100 0,74 Microsoft Corp. MSFT $ 188,100 0,05 TOTALES

Monto

$ 36.724.521 $ 12.271.711 $ 4.683.334 $ 3.661.000 $ 3.500.360 $ 2.782.212 $ 1.300.792 $ 725.669 $ 259.198 $ 153.630 $ 117.936 $ 101.360 $ 69.300 $ 51.600 $ 39.020 $ 29.784 $ 24.964 $ 24.507 $ 11.286 $ 66.532.184

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

BAJA LOCAL DE TASAS: OPORTUNIDADES EN BONOS INDEXADOS Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

Teniendo en cuenta estos factores, se cree conveniente por el momento estar expuesto a duration corta y media de la curva argentina para tratar de mitigar el efecto tasa de interés de Estados Unidos. Con la 10yr Yield estabilizada en 2.3%, creemos conveniente estar posicionados en bonos cortos sub-soberanos con elevado carry, como ser provinciales PUO19 o NDG21. Solo para aquellos inversores más sofisticados, puede ser buena idea posicionarse en algunos largos como DICA cuando este toque yields cercanas al 8% (parece techo natural por ahora), para pensar una salida en torno a 7/7,5%. En el ámbito local, el BCRA bajó nuevamente las tasas de Lebac en 50 puntos básicos. Según el informe, las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 100.267 millones, adjudicándose VN $ 97.509 millones, lo que implica la renovación total del vencimiento que era de VN $ 84.328 millones y una suba en el stock en circulación por VN $ 13.181 millones, generando una contracción de la base monetaria de $ 10.247 millones.

Un tipo de cambio que luce más estable, y una política más laxa en lo monetario, otorgan atractivo a las posiciones en bonos ajustados por CER. Títulos como BONCER 2021 (TC21) o BONCER 2020 (TO20) devengan una renta anual del 3% + CER con una duration de un poco mas de 3 años. Solo en caso de que expectativas de inflación se sitúen por debajo del 22% anual, recién ahí vemos atractivo posiciones en pesos a tasa fija.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 22/11/2016

$ 80

26,50%

$ 70

26,00%

$ 60

25,50%

$ 50

25,00%

$ 40

24,50%

$ 30

24,00%

$ 20

23,50%

$ 10

23,00%

TNA

Así, una mayor suba de la tasa de interés en Estados Unidos en el mediano plazo producirá una suba mayor de los rendimientos de los bonos argentinos. Esto quiere decir que por el momento, el efecto tasa tendrá un mayor peso que el efecto fundamentals y por ende, los bonos de duration más larga de la curva argentina podrían seguir sufriendo.

Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $ 17.502 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de LEBACs de $ 27.748 millones. Las tasas de corte se ubicaron en 25,25%, 24,82%, 24,36%, 23,69%, 23,23% y 22,95% para los plazos de 35, 56, 84, 147, 210 y 266 días, respectivamente.

Miles de millones

l mercado se encuentra solamente pendiente de lo que pueda llegar a suceder en Estados Unidos y ha dejado de lado las historias internas que pueden mostrar los distintos países emergentes. Por lo tanto, por más de que Argentina siga teniendo perspectivas interesantes para el 2017, los bonos se moverán a la par de lo que hagan los bonos de Estados Unidos y sus pares emergentes.

22,50% 35

147

210

266

Plazo (días)

www.libertasfinanzas.com

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2016 (L. ARG) BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AD16 AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIA0 DIY0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

-22,24 -0,14 -0,62 2,99 4,73 4,28 5,21 5,52 6,95 7,98 7,98 7,87 7,82 8,18 8,18 8,09 8,09 7,94

0,08 0,38 0,48 1,85 2,18 3,32 3,76 4,02 6,7 7,36 7,36 7,39 7,4 11,33 11,33 11,37 11,37 11,42

En dólares a tasa fija 15,00% 10,00%

DICY AA26DIA0 DICA DIY0

AY24 AA21 AA19 AO20 AN18

5,00%

AA17

0,00%

0 GJ17

-5,00%

PAA0 PAY0

-10,00% -15,00% -20,00%AD16 -25,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONO DEL TESORO TA... BONAR 2018 B+275 (... BONO A TASA FIJA 2... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.) BONOS DEL TESORO N... BONCER 2020 BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ...

AM17 AY17 TM18 AMX8 TS18 AMX9 AM20 PR15 TO21 TC20 TO23 TO26

24,93 -3,24 22,85 17,99 22,04 23,88 20,4 24,34 19,06 1,65 17,43 16,74

0,29 0,43 1 1,07 1,38 1,66 2,3 2,65 3,03 3,27 3,94 4,8

En pesos a tasa variable 30,00% AM17

20,00%

PR15

AMX9 TM18TS18

25,00%

AM20

TO21

AMX8

TO23

TO26

15,00% 10,00% 5,00%

TC20

0,00% 0

AY17

-5,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

2,9 0,98 2,62 2,03 4,96 4 4,37 4,37 4,46

0,59 1,9 3,48 4,33 8,61 8,85 14,28 14,28 15,41

En pesos ajustados por CER 6,00% DIP0

5,00%

PAP0CUAP

DICP 4,00% 3,00%

PARP NF18

PR13 TC21

2,00% NO20 1,00% 0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AF17 AJ17 AS17 AM18

1,37 2,11 3,33 3,18

0,23 0,51 0,79 1,26

Dólar Linked 4,00% 3,50% 3,00%

AS17

AM18

2,50% 2,00%

AJ17

1,50% AF17

1,00% 0,50% 0,00% 0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

1,4

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION ENTRE RÍOS 2016 S2... CÓRDOBA 2017 (L. A... BONO CIUDAD DE CÓR... TUCUMÁN 2020 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C3 (L... MENDOZA 2018 C2 (L... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

ERD16 51,54 CO17 6,55 BAO17 -29,01 TUCS3 109 BDC18 4,3 NDG21 6,28 PMD18 6,21 PMO18 6,23 BDC19 3,29 PUO19 5,85 CHSG1 71,64 TUBB1 9,07 BD2C9 5,17 BDC20 5,26 PUM21 7,49 FORM3 8,93 CHAQ 21,39

0,06 0,5 0,56 0,58 0,76 0,98 0,99 0,99 1,4 1,42 1,5 1,62 1,69 1,79 2,21 2,4 3,02

Provinciales Dólar Linked 130,00% 110,00% TUCS3

90,00% 70,00% 50,00%

CHSG1 ERD16

30,00% PUM21

BDC19

10,00% -10,00% 0

TUBB1 BDC20 BD2C9 1,5 2

CO17 BDC18NDG21 PMD18 0,5 1

FORM3 2,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA NOVIEMBRE/ DICIEMBRE

Domingo

Lunes 20 L2DN6 A u$s 1,0000

27 FORM3 R u$s 0,0125 FORM3 A u$s 0,0250 BD4C6 R u$s 0,0020 BD4C6 A u$s 1,0000

Martes 21

Miércoles 22

LTPD6 R $ 0,014658 BB2N6 R $ 0,074825 BB2N6 A $ 1,000000 BE2N6 R $ 0,047082 BE2N6 A $ 1,000000

28 29 BRN16 R+A $ 1,0718 AD16 R u$s 0,001192 BNN16 R $ 0,002475 AD16 A u$s 0,125000 BNN16 A $ 0,333400 ERY17 R $ 0,041224 ERY17 A $ 0,200000

Jueves

23 PMN18 R $ 0,156306 I23N6 A $ 1,000000 BNN17 R+A $ 0,2755 BN2N7 R+A u$s 0,20

GRIM D $ 0,056424 BEN16 R+A $ 1,0722 BUN16 R+A $ 1,3184 LEN16 A $ 1,000000

30 I30N6 A $ 1,000000 H30N6 A $ 1,000000 U30N6 A $ 1,000000 L2PF7 R $ 0,057336 LTPN7 R $ 0,018010

Viernes 24

Sábado 25

BLN16 R+A $ 1,0988

1 BBD16 R $ 0,068333 BBD16 A $ 1,000000 PROR3 R $ 0,000072 PROR3 A $ 0,005930

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El dólar de referencia informado por el Banco Central a través de la Comunicacion A3500 subió 0,42% en la semana para cerrar en 15,535. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Con baja volatilidad en los vencimientos más próximos, el dólar futuro continúa su tendencia alcista, principalmente para los vencimientos más alejados. Tal es el caso del vencimiento octubre’17 que cerró en 18,60 con una suba de +0.54%, mientras que para abril, el futuro cerró en 17,05 con una suba de +0.06%. Contrariamente a lo que ocurrió con los futuros, enero y febrero ajustaron a la baja con un cierre de 16,236 y 16,461 respectivamente. VOLUMENES OPERADOS: El mercado descuenta mayor volatilidad para el primer semestre de 2017. Eso explica el gran rollover realizado desde los futuros de diciembre a enero, hacia los vencimientos ubicados entre febrero y junio 2017, donde se acumulan las mayores variaciones en el open interest del dólar futuro. De esta manera, el último viernes se operaron u$s 206 millones siendo el pico máximo de volumen el último miércoles 23/11 con u$s 560 millones operados en dólar futuro cuando el dólar de referencia superó los $ 15,40. CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del dólar referencia de $ 15,535, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa. El futuro de febrero ofrece un rendimiento efectivo de 5.96% a 95 días (TNA: 22.90%) que calzándose contra la compra del BONAD FEBRERO 2017 U$S (AF17) otorga una TIR de 30,6% anual.

Posición DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,6050 0,0050 15,9350 0,0100 16,2360 -0,0090 16,4610 -0,0040 16,7900 0,0000 17,0500 0,0110 17,3450 0,0500 17,5900 0,0400 17,8550 0,0500 18,0880 0,0380 18,3000 0,0650 18,6000 0,1000

Var. % 0,03% 0,06% -0,06% -0,02% 0,00% 0,06% 0,29% 0,23% 0,28% 0,21% 0,36% 0,54%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 25/11/16 15,5350 0,0650 0,42% Posición DLR112016 DLR122016 DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 15,6050 530.247 -31.993 15,9350 540.655 -8.169 16,2360 265.757 -5.501 16,4610 193.657 22.258 16,7900 145.090 13.106 17,0500 110.384 13.488 17,3450 97.855 17.308 17,5900 135.102 483 17,8550 66.363 -3.465 18,0880 93.051 -2.329 18,3000 72.305 -2.245 18,6000 13.668 11.813

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 35,00% 30,00%

TNA

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

Un nuevo rebote semanal para el índice líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, cerrando la semana en 17.168,64 puntos con una suba de +4.78% y de 47,1% en lo que va del año. El índice Merval que representa a las acciones más líquidas de la Bolsa argentina, se movió positivo durante toda la semana pero se fue quedando sin fuerza a medida que se acercó el fin de semana largo. Este movimiento fue reflejado por la caída en el volumen negociado durante toda la semana, mientras que el ROC fue cayendo también con el pasar de los días. De esta manera, el Merval pudo superar las medias móviles de 20 y 50 ruedas pero tampoco pudo superar los 17.200 puntos que marcamos la semana pasada para cancelar la señal de venta del patrón envolvente bajista. Por lo tanto, seguimos manteniendo la cautela para el mercado accionario sin una definición clara de la tendencia a corto plazo. Seguimos manteniendo la visión de la edición pasada: a la baja puede continuar bajando hacia los 14.000 puntos, o bien puede superar los 17.200 puntos para ver si seguimos lateral o alcista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16728,83

Compra

-2,56%

17021,16

Compra

-0,86%

200

14692,48

Compra

-14,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

17183,77

Venta

0,09%

16946,43

Compra

-1,29%

16898,89

Compra

-1,57%

Valor

Señal

MACD

-4,97

Venta

Media 9 (MACD)

-96,48

Compra

RSI

53,56

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 17168,64

Precio actual Fecha

25-11-16

Volumen del dia

195.645.920,00

Volumen promedio

417.442.062,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

15.000,00

-12,63%

Soporte 2

13.000,00

-24,28%

Soporte 3

12.900,00

-24,86%

Ratios del mercado Último precio

$ 17.168,64

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

4,78%

Volatilidad Anual

26,99%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 4to. Trimestre 2016

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

$ 18.431,54 $ 9.199,81 17,75%

27,73%

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Aluar continuaron con la tendencia alcista iniciada en dos semanas, subiendo hacia un máximo de 10,85 en la semana y recortando el último día hacia los 10,50. Entre 10,40 y 11,15 se encuentra la zona de resistencia del rango lateral con soporte en 8,80.

Ticker ALUA

Seguimos manteniendo la visión positiva para el papel, aunque al corto plazo pueda volver a buscar soporte en la media ubicada en 10 pesos. De superar los 11 pesos con fuerza, podrá ir a buscar un objetivo alcista de 12,75. Mientras tanto hay que verificar que la cotización no pierda el piso de 8,80, lo que pondría en peligro la visión alcista del papel. En cuanto a los indicadores técnicos, el MACD y el RSI confirman la tendencia alcista del papel.

Precio actual

10,50

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

380.154,00

Volumen promedio

798.531,73

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,78

Compra

-6,84%

10,15

Compra

-3,31%

200

9,66

Compra

-8,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,50

Compra

0,00%

10,06

Compra

-4,21%

10,01

Compra

-4,68%

Valor

Señal

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

-0,06

Compra

RSI

60,08

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

12,00

14,29%

Resistencia 1

11,50

9,52%

Soporte 1

10,30

-1,90%

Soporte 2

10,10

-3,81%

Soporte 3

9,90

-5,71%

Indicadores Patrimoniales $ 10,50

Rotación del Activo

0,55 0,86

P/E

16,64

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 29.400.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

10,68%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

33,25%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,81

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad

2,51

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Nueva recuperación de las acciones de la petrolera brasilera. Petrobras cerró la semana en 80,25 y continúa moviéndose dentro de la tendencia alcista iniciada en el año.

Ticker APBR

El pasado martes 22 de noviembre la cotización cerró en 82 pesos cuando la empresa informó que se encuentra negociando con la francesa Total para la venta de activos en la cuenca del Pre-Sal. La operación podría darle a Petrobras la suma de 15,1 mil millones de reales. Por otra parte, el miércoles 23 la empresa anunció que su Consejo de Administración cerró 11 acciones individuales incluidas en la Class Action promovidas en la Corte Federal de Nueva York, en Estados Unidos.

El MACD se encuentra en tendencia negativa, mientras el RSI cercano a 50 puntos tiende a recuperarse para dar señal de compra cuando se superen los 85 pesos. Valor

Señal

% vs VA

79,70

Compra

-0,68%

79,95

Compra

-0,38%

200

57,53

Compra

-28,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

80,70

Venta

0,56%

80,56

Venta

0,39%

79,85

Compra

-0,49%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,46

Venta

Media 9 (MACD)

-0,51

Compra

RSI

49,23

Venta

Ratios del mercado

80,25

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

305.729,00

Volumen promedio

732.918,40

Valor

Seguimos manteniendo la visión alcista sobre el papel con una suba de hasta por lo menos 100 pesos, producto del piso redondeado formado durante todo 2015. En caso de darse vuelta, habrá que estar atentos a un cierre por debajo del nuevo piso de 71 pesos, donde pondremos allí debajo el Stop Loss.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

91,50

14,02%

Resistencia 2

84,50

5,30%

Resistencia 1

83,00

3,43%

Soporte 1

79,50

-0,93%

Soporte 2

77,00

-4,05%

Soporte 3

75,00

-6,54%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 80,25

Rotación del Activo

0,08

P/E

868,91

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.046.820.878.633

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,09%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

5,16%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

49,87%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 1,28 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,37

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Banco Macro siguió recuperando su valor de a poco durante la semana. El activo cerró la cotización en 111,85 aún sobre las medias móviles de 20 y 50 ruedas y a mitad de camino de la última lateralización entre 105 y 122 pesos.

Ticker BMA

En estos momentos nos encontramos en zona de definición, aunque si miramos más a largo plazo, en el gráfico de velas semanales podemos ver que nos encontramos en una clara tendencia alcista rebotando desde el piso del canal alcista por el cual se movió durante todo este año. Puede generarse una clara oportunidad de compra en esta acción que puede seguir subiendo hacia los 140 pesos, si supera la resistencia de 125 pesos. A la baja, podemos establecer un Stop Loss con un cierre por debajo de 100 pesos, para lo cual se pondría en peligro la tendencia alcista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

110,79

Compra

-0,95%

115,21

Venta

3,00%

200

104,82

Compra

-6,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

111,93

Venta

0,07%

112,07

Venta

0,19%

113,49

Venta

1,47%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,16

Venta

Media 9 (MACD)

-1,59

Compra

RSI

46,92

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

111,85

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

19.127,00

Volumen promedio

75.216,98

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-0,76%

Soporte 2

109,00

-2,55%

Soporte 3

107,00

-4,34%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

20,70

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 111,85

$ 66.493.147.250

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,90%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

3,90%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

21,28%

Endeudamiento

1,64 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

7,25%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,92

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Central Costanera, siguen en busca del máximo histórico de 11,65. Durante la semana subieron para encontrarse nuevamente contra una resistencia y cerrar finalmente el viernes último en 10,55.

Ticker CECO2

Si el activo sube por encima de los 11,65, registrará nuevos máximos rumbo a 15 pesos como objetivo alcista. A la baja, hay que tener en cuenta que si se pierde el soporte de 8,30 continuará a la baja hacia los 6,90. Indicadores neutros, indican rango de trading entre 11,50 y 9 pesos. Sugerimos Stop Loss con cierre por debajo de 8,30.

Precio actual

10,55

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

115.230,00

Volumen promedio

437.342,80

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,24

Compra

-2,97%

10,02

Compra

-5,01%

200

6,84

Compra

-35,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,66

Venta

1,03%

10,39

Compra

-1,48%

10,04

Compra

-4,82%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,15

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

53,41

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E $ 0,69

Capitalización Bursátil

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

5,80

-45,02%

Soporte 2

5,40

-48,82%

Soporte 3

5,20

-50,71%

Indicadores Patrimoniales $ 10,55

Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 7.405.977.388

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

11,11%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

51,85%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,94

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

-7,65%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

8,30

0,48

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Tras el gran rebote técnico en la zona de $18,80 aproximadamente, el papel salió al alza y ahora va en búsqueda de la zona de los $21,25-$21,50 aproximadamente donde en el pasado inmediato fue zona de pisos y techos para el precio del papel.

Ticker CELU Precio actual

20,40

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

10.774,00

Volumen promedio

178.633,53

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,05

Compra

-1,70%

22,28

Venta

9,19%

200

18,15

Compra

-11,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,20

Compra

-1,00%

20,58

Venta

0,90%

21,38

Venta

4,80%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,77

Venta

Media 9 (MACD)

-0,86

Compra

RSI

44,68

Venta

Ratios del mercado Último precio

7,54

Valor Libro

$ 13,95

Capitalización Bursátil

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

21,95

7,60%

Soporte 1

19,60

-3,92%

Soporte 2

19,25

-5,64%

Soporte 3

17,25

-15,44%

Indicadores Patrimoniales $ 20,40

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 2.059.875.798

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,59%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

7,07%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

41,48%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,18

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

13,25%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

2,60

Ventas

1,91 $ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Atentos al papel dado que esta semana dejó un feo movimiento ya que si bien la semana pasada habíamos pasado la zona de los $173, el miércoles dejó una vela chica pero con muchísimo volumen dando origen a una baja lo que hizo que el viernes cerrásemos sobre el piso de los $173. Es importante mantener este valor y que el movimiento del otro día haya sido simplemente una “toma de ganancias” ya que, de lo contrario, podríamos ir a buscar la zona de los $155.

Ticker CEPU Precio actual

173,00

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

8.955,00

Volumen promedio

30.862,68

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

171,11

Compra

-1,09%

173,85

Venta

0,49%

200

121,85

Compra

-29,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

175,71

Venta

1,57%

173,34

Venta

0,20%

169,90

Compra

-1,79%

Valor

Señal

MACD

1,27

Compra

Media 9 (MACD)

0,51

Compra

RSI

50,57

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

200,00

15,61%

Soporte 1

128,00

-26,01%

Soporte 2

118,50

-31,50%

Soporte 3

106,00

-38,73%

Indicadores Patrimoniales $ 173,00 28,60 $ 30,23

$ 32.740.731.286

Rotación del Activo

0,21

Rotación del Activo Corriente

0,47

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

1,98%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

5,07%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

38,35%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,15 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,50%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca

0,36

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 6,05

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Buena semana para el papel ya que quebró la barrera de los $3,10 con buen volumen pero pareciera ser que los $3,20 le está costando al analizar las sombras largas que dejaron las velas del jueves y el viernes cuando el papel se acercó a ese rango de precios. Por lo pronto, ese será el target a superar para que volvamos a ponernos alcistas. Si los quiebra, y tras el mismo aguanta bien, el papel puede ponerse alcista.

Ticker COME 3,16

Precio actual Fecha

25-11-16

Volumen del dia

509.630,00

Volumen promedio

3.184.587,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,06

Compra

-3,10%

3,18

Venta

0,49%

200

3,10

Compra

-1,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,13

Compra

-0,98%

3,11

Compra

-1,59%

3,14

Compra

-0,51%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

-0,05

Compra

RSI

51,83

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

20,25%

Resistencia 2

3,50

10,76%

Resistencia 1

3,20

1,27%

Soporte 1

2,90

-8,23%

Soporte 2

2,60

-17,72%

Soporte 3

2,30

-27,22%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,16

Rotación del Activo

P/E

-7,89

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.297.088.080

0,34

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

10,21%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

38,17%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,27%

Endeudamiento

0,43

Efecto Palanca

0,55

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Excelente semana la de Cresud ya que tras aguantar los $24, a mitad de semana salió disparada al alza llegando a operar precios máximos del papel en la zona de $27,45. Lamentablemente fue un exceso comprador ya que sobre el cierre de la semana terminó finalizando en los $26,05. La franja de los $26 es un rango importante a mantener dado que son el piso necesario para que el papel continúe su senda alcista; caso contrario, tenemos que pensar en los $24 nuevamente.

Ticker CRES Precio actual

26,05

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

631.571,00

Volumen promedio

671.311,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

24,48

Compra

-6,04%

25,91

Compra

-0,53%

200

21,12

Compra

-18,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,79

Compra

-1,01%

25,06

Compra

-3,80%

25,35

Compra

-2,69%

Valor

Señal

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,45

Compra

RSI

56,28

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

3,25

Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

$ 4.432.939.140

Pay out

Resistencia 3

20,00

-23,22%

Resistencia 2

19,00

-27,06%

Resistencia 1

18,00

-30,90%

Soporte 1

17,00

-34,74%

Soporte 2

16,00

-38,58%

Soporte 3

15,50

-40,50%

Indicadores Patrimoniales $ 26,05

P/E

% vs VA

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado

0,40

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

Indicadores de Rentabilidad

1,06

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Mínimas variaciones registraron las acciones de Consultatio. De esta manera, el activo cerró en los $42. El papel viene de una buena recuperación de precios, que la puso de nuevo operando por encima de su MM de 200 ruedas y también de las MM de 20, 30 y 50. Es clave prestar atención a los $42, ya que perder ese nivel podría implicar posibles bajas.

Ticker CTIO

Desde lo técnico observamos que el RSI se recuperó fuerte desde niveles del 22% al 53%. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista y se encuentra próximo a superar la línea de cero lo cual es un buen indicador. Los volúmenes de operaciones se mantuvieron muy bajos. Se continúa con la sugerencia de operar con prudencia.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,34

Compra

-3,96%

42,21

Venta

0,50%

200

38,52

Compra

-8,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,28

Venta

0,66%

41,24

Compra

-1,81%

41,51

Compra

-1,17%

Valor

Señal

0,15

Compra

Media 9 (MACD)

-0,35

Compra

RSI

53,49

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

42,00

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

15.196,00

Volumen promedio

71.588,38

Valor

% vs VA

Resistencia 3

60,00

42,86%

Resistencia 2

49,00

16,67%

Resistencia 1

43,00

2,38%

Soporte 1

40,60

-3,33%

Soporte 2

36,00

-14,29%

Soporte 3

32,00

-23,81%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 42,00

P/E

21,78 $ 23,24

Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 17.216.094.000

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,87%

Solvencia

Recorrido semanal

4,42%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

38,24%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,12

Indicadores de Rentabilidad

1,72

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,77

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Otra positiva semana para las acciones de Edenor. El último viernes el activo cerró a $21,25 y de esta forma, acumula una ganancia del 70% en lo que va del año.

Ticker EDN

Luego de romper el techo del canal alcista a finales de octubre y superar su resistencia histórica en la zona de los $14,5, ahora el precio del activo se encuentra transitando un nuevo canal alcista. Las MM de 20, 30 y 50 siguen con tendencia ascendente y el precio de la acción cotizando por encima de las mismas. Esto es una muy buena señal desde lo técnico. Estimamos que el papel se mantendrá los precios actuales con leves subas. También vemos el activo se mantiene en niveles casi de sobre compra. Lo volúmenes operados decrecieron. Sugerimos prudencia y estar atentos a los niveles de soporte en $19,9 / $19 / $16,2.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

20,18

Compra

-5,05%

17,64

Compra

-17,01%

200

13,31

Compra

-37,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

21,21

Compra

-0,21%

20,06

Compra

-5,59%

18,59

Compra

-12,52%

Valor

Señal

MACD

1,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,95

Compra

RSI

67,69

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

21,25

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

130.750,00

Volumen promedio

577.953,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-41,18%

Soporte 2

12,25

-42,35%

Soporte 3

12,00

-43,53%

Indicadores Patrimoniales $ 21,25

Último precio P/E

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 19.262.170.875

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

12,60%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

36,03%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

1,01

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-6,15%

Endeudamiento

0,77

Efecto Palanca

0,79

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Segunda semana de recuperación para las acciones de la siderúrgica, que cerraron el viernes último en $9,68. Tras haber testeado niveles de resistencias históricas (octubre 2016), el papel parece que hará otro intento por superar su nivel máximo.

Ticker ERAR

Recordamos que el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Así, la tendencia se presenta positiva para futuro. El indicador RSI comienza a llegar a niveles de sobrecompra y se ubica en niveles del 64%. Los volúmenes se incrementaron durante la semana pasada.

Valor

Señal

% vs VA

8,90

Compra

-8,04%

9,12

Compra

-5,83%

200

7,75

Compra

-19,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,47

Compra

-2,18%

9,11

Compra

-5,89%

9,02

Compra

-6,80%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,06

Compra

Media 9 (MACD)

-0,05

Compra

RSI

64,11

Compra

Ratios del mercado

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

1.652.747,00

Volumen promedio

1.606.901,05

Valor

Prudencia al operar y ajustar Stop Loss: soporte en $9,2 y $9,1..

SMAs

9,68

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

9,00

Soporte 2

8,80

-9,09%

Soporte 3

8,60

-11,16%

-7,02%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,68

Rotación del Activo

0,37

P/E

11,66

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 43.725.470.143

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,17%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

12,97%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

34,03%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,81

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

8,57%

Endeudamiento

0,23

Efecto Palanca

0,64

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Sigue la alta volatilidad en la plaza de Banco Frances que terminó operando en $96,15. Si bien hubo una recuperación con respecto al cierre del 18/11, el activo aun se presenta algo “hormonal” aun.

Ticker FRAN

El activo quedó levemente por debajo de su MM de 200 ruedas, tras haberlo superado al alza durante la semana. En cuanto a sus indicadores, el RSI se mantiene casi neutro en niveles del 42%, mientras que el MACD dio señal de divergencia alcista, pero aun por debajo de la línea de cero, lo cual resta ponderación. Los volúmenes de operaciones se han mantenido en nivele bajos.

Precio actual

96,15

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

30.239,00

Volumen promedio

106.883,50

Extrema prudencia al operar. Próximos soportes $93,5 / $92 / $90,5 Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,70

Compra

-1,51%

99,64

Venta

3,63%

200

99,22

Venta

3,19%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

96,05

Compra

-0,10%

96,06

Compra

-0,09%

97,92

Venta

1,84%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,38

Venta

Media 9 (MACD)

-1,88

Compra

RSI

47,80

Venta

Ratios del mercado Último precio

24,25

Valor Libro

$ 27,84

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

101,00

-9,70%

Resistencia 2

99,00

-11,49%

Resistencia 1

97,00

-13,28%

Soporte 1

95,00

-15,06%

Soporte 2

93,00

-16,85%

Soporte 3

91,00

-18,64%

Ratios Bancarios $ 96,15

P/E

% vs VA

$ 51.620.805.278

Margen de Intermediación

54,29%

Tasa Activa Implícita

8,86%

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,77%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

7,41%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

31,27%

Endeudamiento

2,26

BETA de Mercado

1,04

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

6,70%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

2,55

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

No hubo mucho cambio desde la semana pasada, esta vez Galicia cerró el viernes en $44,30 manteniéndose dentro del canal con máximo histórico en $49,20, y cuyo piso es de $41,92.

Ticker GGAL

El papel se encuentra listo para ir a buscar objetivos alcistas en $45,07, luego los $45,60 media de 50 ruedas, y más arriba ir a buscar su máximo histórico en $49,20 que de romperlos habilitarían los $53 (por Extensión de Fibonacci). En caso de caída, el primer precio a respetar estaría por $43 donde se encuentran cercana su media de 200 (media muy importante), que de romperlos iríamos en busca del piso del canal en $41,92. En cuanto al MACD indicando compra y el RSI cerrado al viernes sobre los 44%, luego de hacer un rebote en 30 (papel sobrevendido). Papel para seguir muy de cerca, y mirar cómo se desenvuelve en las próximas ruedas ya que podría ser una buena oportunidad de compra, esperar bien las señales y colocar bien el stop loss

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,65

Venta

0,80%

46,14

Venta

4,16%

200

43,73

Compra

-1,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,68

Venta

0,86%

45,01

Venta

1,59%

45,50

Venta

2,72%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,48

Venta

Media 9 (MACD)

-0,55

Compra

RSI

43,81

Venta

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

44,30

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

242.594,00

Volumen promedio

468.916,85

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-60,66%

Soporte 2

43,50

-61,11%

Soporte 3

43,00

-61,56%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

21,15

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 44,30

$ 57.601.721.647

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,17%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

5,03%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

26,75%

Endeudamiento

3,17 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,95 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

4,60%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

ROE Efecto Palanca

3,47

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Buena semana para JMIN que volvió a estar cerca de los valores antes de las elecciones presidenciales de USA, cerrando al viernes en $31,85 y continuando nuestra visión de objetivos al alza.

Ticker JMIN

Luego de haber alcanzado el primer objetivo alcista que habíamos marcado en ediciones anteriores a recuperar los $30, seguimos manteniendo nuestra visión alcista de superar los $33,20, para luego ir a alcanzar los $38,80 /90 y de alcanzarlos rompiendo máximos históricos por extensión de fibonnacci en $47,20.

Precio actual

31,85

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

29.732,00

En cuanto a los precios a respetar en primer lugar tendríamos los $30, como segundo objetivo la media de 100 vueltas en $28,33, de romperlos seguiríamos con el techo del anterior canal en $26,39 que sería el objetivo de la ruptura del canal y el retroceso de Fibonacci del 76%, y como tercer soporte tendríamos $22,39 siendo este el retroceso de Fibonacci del 100%.

Volumen promedio

El MACD con señal de compra como habíamos indicado que podía romper la semana anterior, y el Rsi sobre los 55% indicando posibilidad de continuar con el movimiento alcista. Buen momento para comenzar a analizar y posicionarse en el papel, siempre operando con stop loss y mucha precaución.

Resistencia 1

40,00

Soporte 1

30,00

-5,81%

Soporte 2

21,70

-31,87%

Soporte 3

21,00

-34,07%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

29,71

Compra

-6,73%

31,98

Venta

0,42%

200

22,90

Compra

-28,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

31,26

Compra

-1,87%

30,22

Compra

-5,12%

30,42

Compra

-4,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,10

Venta

Media 9 (MACD)

-0,53

Compra

RSI

57,54

Compra

Ratios del mercado

333.214,98

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00% 25,59%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 31,85

Rotación del Activo

0,68

P/E

282,78

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 112.130.122

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

14,52%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

48,17%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

35,36%

Endeudamiento

18,93

Efecto Palanca

29,40

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Nada cambió en nuestro análisis de Mirgor que cerró al día viernes en $398,50. En cuanto a la suba del papel de recuperar los $400, el primer objetivo es de $433 y más adelante $495 /$500, que de cumplirlos habilitarían el segundo objetivo en $570 /$580, para luego habilitar nuevos objetivos alcistas.

Ticker MIRG

A la baja, el primer soporte está en $372 (proyección del canal de romperlo) y como tercer soporte tendríamos los 61,8% de Fibonacci ($290). El MACD da señal de venta y el RSI se sitúa cercano a los 30 (sobreventa).

Precio actual

398,50

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

6.340,00

Volumen promedio

13.739,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

406,64

Venta

2,04%

441,25

Venta

10,73%

200

439,44

Venta

10,27%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

401,64

Venta

0,79%

411,62

Venta

3,29%

428,31

Venta

7,48%

Valor

Señal

MACD

-12,95

Venta

Media 9 (MACD)

-13,68

Compra

RSI

41,59

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$ 398,50 11,91 $ 241,28

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

700,00

75,66%

Resistencia 2

600,00

50,56%

Resistencia 1

400,00

0,38%

Soporte 1

390,00

-2,13%

Soporte 2

380,00

-4,64%

Soporte 3

370,00

-7,15%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 2.391.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

8,94%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

49,89%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,53

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

2,83 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Buena semana para Pampa con los dos primeros días con fuerte suba y luego velas rojas. Al viernes la acción cerró en $22,10. Como dijimos en semanas anteriores, la acción debería recuperar los $19,90 /$20 y de alcanzarlos habilitaría los $22, luego de cumplir lo que veníamos marcando, el primer objetivo es de $23 para luego ir a los $25 y luego de manera más ambiciosa los $30.

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $22, para luego ir a los $21,15 /$21 media de 50 ruedas en y luego los $20. El MACD se encuentra indicando compra, pero cercano al corte de líneas, y el RSI en 62. Si deseamos operar con este papel tengamos mucha precaución y situemos bien los Stop Loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

21,09

Compra

-4,57%

20,16

Compra

-8,78%

200

15,63

Compra

-29,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

22,14

Venta

0,19%

21,22

Compra

-3,98%

20,36

Compra

-7,88%

Valor

Señal

MACD

0,63

Compra

Media 9 (MACD)

0,49

Compra

RSI

62,52

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Valor Libro

$ 6,05

Capitalización Bursátil

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

1.839.904,00

Volumen promedio

1.987.191,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-43,44%

Soporte 2

12,25

-44,57%

Soporte 3

12,00

-45,70%

Indicadores Patrimoniales $ 22,10

P/E

22,10

Precio actual

$ 29.046.270.780

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,47%

Endeudamiento

0,90

Efecto Palanca

1,17

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Otra gran acción para mirar en estos momentos es San Miguel la cual, cayó por debajo de la media móvil de 200 ruedas pero rápidamente se recuperó cuando alcanzó el nivel de 61,8% de retroceso de Fibonacci para volver a posicionarse nuevamente, en tan solo un día, por encima de la media móvil de 200 ruedas y consolidarla como piso, tal como vemos que está haciendo en estos momentos.

Ticker SAMI

El bajo volumen que vemos durante jueves y viernes obedece al feriado del día de gracias en EEUU pero en caso de que este martes la acción caiga, no desesperemos ya que nuestro piso definitivo (y stop loss) en estos momentos no es la media móvil de 200 ruedas sino que es el 61,8% de Fibonacci.

Valor

Señal

% vs VA

104,29

Venta

1,25%

118,34

Venta

14,90%

200

87,76

Compra

-14,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

103,59

Venta

0,58%

106,79

Venta

3,68%

111,57

Venta

8,32%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-4,53

Venta

Media 9 (MACD)

-4,87

Compra

RSI

41,47

Venta

Ratios del mercado Último precio

25-11-16 6.740,00

Volumen promedio

43.693,15

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

70,00

-32,04%

Soporte 2

64,00

-37,86%

Soporte 3

60,00

-41,75%

Indicadores Patrimoniales $ 103,00

P/E

52,32 $ 17,57

Valor Libro Capitalización Bursátil

103,00

Fecha Volumen del dia

El objetivo que tenemos establecido en estos momentos se encuentra en los $140 y que, sin hacer demasiados cálculos, sabemos que representa aproximadamente un 40% de suba desde el precio actual así que, si consideran que Trump tendrá una política proteccionista más moderada o que la misma no afectará a la importación de limones por parte de EEUU, pueden incluir a San Miguel en su portafolio de acciones ya que tiene un piso muy sólido en el 61,8% de Fibonacci y un objetivo claro establecido en los $140, el mejor de los mundos para el analista técnico: un piso fuerte y un objetivo claro.

SMAs

Precio actual

$ 6.635.619.264

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

7,28%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

57,46%

Liquidez Ácida

0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

BETA de Mercado

0,67

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,57

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Una vez alcanzado el nivel del 38,2% de retroceso de Fibonacci, Transener se dio vuelta y casi sin darnos cuenta, ya la tenemos nuevamente muy cerca del record histórico. Como bien sabemos los analistas técnicos, un rebote en el nivel de 38,2% nos indica que la acción está “caliente” es decir, que cae porque es necesario que realice una toma de ganancias pero que las expectativas alcistas de los inversores se mantienen plenamente vigentes.

Ticker TRAN

En este momento, el objetivo de Transener se encuentra en los $14 lo cual representa un 45% de suba con respecto al piso que hizo la acción el pasado 14 de noviembre y desde el cual ya viene acumulando una suba de más del 20% así que podríamos decir que aún estamos a mitad de camino de la meta. El volumen va retornando poco a poco aunque, por supuesto, lo mejor todavía está por venir y teniendo en cuenta lo volátil y acelerada que suele ser esta acción, tal vez ‘lo mejor’ venga muy pronto, aunque debemos ser conscientes de que diciembre es un mes complicado para las empresas eléctricas, más aun si comienza a cortarse la luz en las grandes ciudades y aumenta mucho el malestar social.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,79

Compra

-8,54%

10,25

Compra

-13,12%

200

7,78

Compra

-34,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,62

Compra

-1,52%

11,00

Compra

-6,79%

10,43

Compra

-11,57%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,35

Compra

Media 9 (MACD)

0,25

Compra

RSI

64,65

Compra

Ratios del mercado

11,80

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

133.940,00

Volumen promedio

711.664,28

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

7,40

-37,29%

Soporte 2

7,20

-38,98%

Soporte 3

7,00

-40,68%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 11,80

P/E

Valor Libro

$ 1,01

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 5.247.150.781

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

10,62%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

48,09%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31 2,82

BETA de Mercado

1,07

Indicadores de Rentabilidad ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-5,25%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,54

0,46

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

TENARIS S.A. Análisis Técnico

No hay mucho para comentar de Tenaris, tuvo una semana muy lateral, de esas a las que nos tiene bastante acostumbrados en los últimos años, pero mientras no se rompa el piso del ADR en los u$s29,60 el objetivo de los u$s36 se mantiene vigente.

Ticker TS

Esta es una típica acción que responde a la estrategia ‘comprar y mantener’ ya que paga dividendos, se mueve poco y pertenece a una industria madura. Yo la catalogaría, más bien, como una acción ‘aburrida’ pero seguramente quienes no toleran asumir niveles de riesgo elevado encontrarán en ella una acción que se ajusta perfectamente a su perfil.

Precio actual

240,95

Fecha

25-11-16

Volumen del dia

11.467,00

Volumen promedio

58.517,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

236,26

Compra

-1,95%

218,82

Compra

-9,18%

200

195,09

Compra

-19,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

242,44

Venta

0,62%

234,37

Compra

-2,73%

225,37

Compra

-6,47%

Valor

Señal

Indicadores MACD

7,59

Compra

Media 9 (MACD)

6,88

Compra

RSI

59,56

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

257,00

6,66%

Resistencia 2

253,00

5,00%

Resistencia 1

250,00

3,76%

Soporte 1

240,00

-0,39%

Soporte 2

237,00

-1,64%

Soporte 3

235,00

-2,47%

Indicadores Patrimoniales $ 240,95 153,70 $ 147,78

$ 284.450.390.150

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,80%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

6,05%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

32,81%

Liquidez Ácida

0,23

BETA de Mercado 0,68 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,14

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

En línea con lo sucedido con el petróleo, YPF tuvo una semana bastante lateral. Como hace meses que esta acción viene a la baja, mostrando ocasionalmente brotes alcistas, lo ideal es que nos mantengamos cautelosos hasta que verdaderamente esos ‘brotes’ alcistas se transformen en señales positivas concretas.

Ticker YPFD

En el caso de YPF, la realidad es que desde julio que viene cotizando debajo de la media móvil de 200 ruedas y que por lo tanto, eso debería habernos motivado a venderla para esperar mejores tiempos por lo que deberían ser pocos los que estarán pasándola mal con esta acción en este momento ya que hace rato que la señal para abandonarla se disparó.

Valor

Señal

% vs VA

254,82

Compra

-1,23%

270,09

Venta

4,68%

200

272,60

Venta

5,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

261,40

Venta

1,32%

260,28

Venta

0,88%

264,68

Venta

2,59%

Valor

Señal

MACD

-2,62

Venta

Media 9 (MACD)

-4,59

Compra

RSI

46,40

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E

51,20 $ 354,41

Capitalización Bursátil

25-11-16 33.694,00

Volumen promedio

114.777,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

290,00

12,40%

Resistencia 2

270,00

4,65%

Resistencia 1

260,00

0,78%

Soporte 1

253,00

-1,94%

Soporte 2

250,00

-3,10%

Soporte 3

233,00

-9,69%

Indicadores Patrimoniales $ 258,00

Valor Libro

258,00

Fecha Volumen del dia

Ambas medias móviles apuntan hacia abajo e incluso la de 50 ruedas (que representa el movimiento de la acción en el corto plazo) viene muy separada de su equivalente de 200 ruedas (que representa el movimiento de la acción en el largo plazo) así que está bastante claro que la caída de esta acción se ha acelerado durante los últimos meses y que por el momento, en este momento no tenemos señales que nos hagan pensar que esto se vaya a revertir pronto.

SMAs

Precio actual

$ 101.474.700.594

Pay out

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

25,40%

Dividend yield

0,50%

Solvencia

Recorrido semanal

5,36%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

30,61%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado

1,00

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

Indicadores de Rentabilidad

1,49

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,80

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen Operaciones por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Put 9%

95%

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20%

Call 91%

10% 0%

Especies más Operadas PBRV74.4DI

2,15% 3,23%

PAMP

4,30%

GGAL

5,38%

ALUA

6,45% 78,49%

APBR

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, Put), los calls se llevan el 91% de Diciembre se lleva el 95% de las operaciones las operaciones en opciones Los Put y Febrero el restante 5%. aumentan notablemente su partipacion al restante 9%.

Especies mas Operadas

ERAR COME

0,00%

10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 78% del volumen operado, relegando al segundo lugar a ALUAR con 6%. En tercera posición GGAL, Erar, Pampa y Come.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

30,00%

$ 155.430

PBRV82.4DI

25,00%

$ 179.550

PBRV78.4DI

$ 229.322

PBRC74.4DI

20,00%

$ 254.882

VALC52.0DI

$ 307.375

ALUC5.58DI

15,00%

$ 439.300

PBRC90.4DI

10,00%

$ 656.260

PBRC78.4DI

$ 955.343

PBRC82.4DI

5,00%

$ 1.295.317

PBRC86.4DI

$ 1.501.597 $0

$ 500.000

$ 1.000.000

$ 1.500.000

0,00% 0%

$ 2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR.

500%

1000%

1500%

35%

30%

30% 25%

18%

20% 15% 10% 5%

10% 5%

ITM

2500%

3000%

3500%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por37% Tipo de Base

40%

2000%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 25-11-16, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases

 Considera para la venta del call, la pun-

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera para la compra del subyacen-

 La ganancia se establece suponiendo

ta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

que la estrategia vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC82.4DI PBRC78.4DI COMC3.15DI TGSC23.9FE PAMC22.1DI TRAC12.0DI PBRC78.4FE PBRC82.4FE PAMC21.1FE COMC3.30FE CTOC44.0DI GFGC44.0DI PBRC86.4DI ALUC10.53D CREC27827F ERAC9.90FE PBRC74.4DI CREC26827D GFGC45.0DI

OTM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

4,66% 7,08% 4,27% 12,70% 3,67% 3,56% 11,92% 9,06% 12,67% 7,91% 3,10% 3,61% 2,92% 2,86% 6,49% 6,20% 10,30% 2,67% 2,60%

termina

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%. La base OTM 82,40 a Diciembre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 5%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 61% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 5%.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

3,04% 61,66% 82,40 3,75 APBR 80,55 10 5% 2,30% 18 2,84% 57,66% 78,40 5,70 APBR 80,55 87 4% 0,00% 18 2,31% 46,90% 3,15 0,14 COME 3,16 640 4% 0,00% 18 10,01% 45,10% 23,90 3,10 TGSU2 24,40 30 11% 0,00% 81 2,01% 40,66% 22,10 0,81 PAMP 22,10 10 4% 0,00% 18 1,90% 38,44% 12,00 0,42 TRAN 11,80 10 4% 1,69% 18 8,36% 37,67% 78,40 9,60 APBR 80,55 5 9% 0,00% 81 7,92% 35,68% 82,40 7,30 APBR 80,55 10 9% 2,30% 81 7,19% 32,38% 21,10 2,80 PAMP 22,10 3 8% 0,00% 81 6,60% 29,74% 3,30 0,25 COME 3,16 235 8% 4,43% 81 1,42% 28,76% 44,00 1,30 CTIO 42,00 10 3% 4,76% 18 1,26% 25,54% 44,00 1,60 GGAL 44,30 70 3% 0,00% 18 1,24% 25,08% 86,40 2,35 APBR 80,55 21 3% 7,26% 18 1,18% 23,83% 10,50 0,30 ALUA 10,50 60 3% 0,00% 18 5,01% 22,60% 27,82 1,70 CRES 26,20 55 6% 6,18% 81 4,70% 21,17% 9,90 0,60 ERAR 9,68 100 6% 2,27% 81 1,03% 20,79% 74,40 8,30 APBR 80,55 26 3% 0,00% 18 0,99% 20,01% 26,82 0,70 CRES 26,20 50 3% 2,37% 18 0,91% 18,45% 45,00 1,15 GGAL 44,30 100 3% 1,58% 18 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

EDICIÓN Nº 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base ITM 42 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 5% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 1% antes del vencimiento.

Accion

GFGV37.0DI OTM Put -16% 0,23% 37,00 0,100 GGAL GFGV35.0FE OTM Put -21% 0,45% 35,00 0,200 GGAL PBRV66.4DI OTM Put -18% 0,62% 66,40 0,500 APBR PAMV19.7DI OTM Put -11% 0,68% 19,70 0,150 PAMP GFGV42.0DI OTM Put -5% 0,90% 42,00 0,400 GGAL PBRV70.4DI OTM Put -13% 0,97% 70,40 0,780 APBR PAMV18.3DI OTM Put -17% 1,36% 18,30 0,300 PAMP PBRV74.4DI OTM Put -8% 1,59% 74,40 1,280 APBR PBRV78.4DI OTM Put -3% 3,20% 78,40 2,580 APBR CREV25827D OTM Put -1% 3,24% 25,82 0,850 CRES GFGV45.0DI ITM Put 0% 3,39% 45,00 1,500 GGAL ERAV9.10DI OTM Put -6% 3,62% 9,10 0,350 ERAR PAMV20.4FE OTM Put -8% 3,62% 20,40 0,800 PAMP GFGV46.0DI ITM Put 0% 4,63% 46,00 2,050 GGAL / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

44,30 44,30 80,55 22,10 44,30 80,55 22,10 80,55 80,55 26,20 44,30 9,68 22,10 44,30

Contratos Oferta

154 40 12 5 30 30 70 40 40 9 19 28 100 70

% Extrin.

0,23% 0,45% 0,62% 0,68% 0,90% 0,97% 1,36% 1,59% 3,20% 3,24% 1,81% 3,62% 3,62% 0,79%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 45 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 46 podemos obtener una ganancia de 194% si el papel sube un 5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 46 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

GGAL APBR CRES GGAL ERAR APBR GGAL CRES COME GGAL APBR ALUA GGAL GGAL PAMP APBR CRES COME JMIN ERAR PAMP CTIO APBR GGAL

Compra

GFGC53.0DI PBRC94.4DI CREC28827D GFGC49.0DI ERAC10.3DI PBRC90.4DI GFGC48.0DI CREC27827D COMC3.30DI GFGC47.0DI PBRC86.4DI ALUC10.53D GFGC46.0DI GFGC45.0DI PAMC23.1DI PBRC82.4DI CREC26827D COMC3.15DI JMIC30.0DI ERAC9.90DI PAMC22.1DI CTOC44.0DI PBRC78.4DI GFGC44.0DI

Prima

0,120 0,960 0,260 0,380 0,120 1,550 0,480 0,450 0,088 0,670 2,640 0,460 0,950 1,190 0,450 3,820 0,800 0,140 2,780 0,259 0,850 1,500 5,850 1,750

Venta

GFGC55.0DI PBRC98.4DI CREC29827D GFGC50.0DI ERAC11.1DI PBRC94.4DI GFGC49.0DI CREC28827D COMC3.45DI GFGC48.0DI PBRC90.4DI ALUC11.88D GFGC47.0DI GFGC46.0DI PAMC24.1DI PBRC86.4DI CREC27827D COMC3.30DI JMIC36.0DI ERAC10.3DI PAMC23.1DI CTOC46.0DI PBRC82.4DI GFGC45.0DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,070 0,570 0,141 0,250 0,011 0,920 0,320 0,231 0,050 0,410 1,461 0,060 0,630 0,850 0,100 2,350 0,410 0,080 0,250 0,080 0,370 0,500 3,750 1,150

Gcia. %

Var. %

3900,0% 925,6% 740,3% 669,2% 633,9% 534,9% 525,0% 356,6% 294,7% 284,6% 239,3% 225,0% 212,5% 194,1% 185,7% 172,1% 156,4% 150,0% 137,2% 123,5% 108,3% 100,0% 90,5% 66,7%

25,6% 22,5% 14,5% 14,2% 15,9% 17,6% 11,9% 10,6% 9,9% 9,6% 12,6% 14,0% 7,3% 5,0% 9,3% 7,6% 6,8% 5,1% 13,2% 7,5% 4,8% 9,8% 2,6% 2,7%

EDICIร N Nยบ 147 | MARTES 29 DE NOVIEMBRE DE 2016

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

PAMP PAMP GGAL ERAR APBR APBR CECO2 COME APBR ERAR EDN GGAL PAMP PAMP PAMP ERAR ALUA COME APBR JMIN TRAN APBR APBR ERAR

Venta

PAMC17.6DI PAMC21.1DI GFGC43.0DI ERAC8.30DI PBRC74.4DI PBRC70.4DI CECC9.20DI COMC2.90DI PBRC78.4DI ERAC8.30FE EDNC15.1DI GFGC44.0DI PAMC22.1DI PAMC19.7DI PAMC20.4DI ERAC9.50DI ALUC9.18DI COMC3.15DI PBRC82.4DI JMIC30.0DI TRAC9.10DI PBRC78.4FE PBRC82.4FE ERAC8.70DI

Prima

4,510 1,500 2,400 1,350 8,300 11,000 1,500 0,261 5,700 1,760 5,300 1,600 0,810 2,450 1,900 0,400 1,180 0,135 3,750 2,000 2,500 9,600 7,300 0,785

Compra

PAMC19.7DI PAMC22.1DI GFGC44.0DI ERAC8.70DI PBRC78.4DI PBRC74.4DI CECC11.0DI COMC3.15DI PBRC82.4DI ERAC9.10FE EDNC18.1DI GFGC45.0DI PAMC23.1DI PAMC20.4DI PAMC21.1DI ERAC9.90DI ALUC10.08D COMC3.30DI PBRC86.4DI JMIC36.0DI TRAC10.0DI PBRC82.4FE PBRC86.4FE ERAC9.10DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

3,000 0,850 1,750 1,100 5,850 8,780 0,600 0,140 3,820 1,400 3,990 1,190 0,450 2,200 1,650 0,259 0,900 0,088 2,640 0,350 2,295 8,700 6,400 0,700

Gcia. %

Var. %

255,9% 185,7% 185,7% 166,7% 158,1% 124,7% 100,0% 93,8% 88,7% 81,8% 77,5% 69,5% 56,3% 55,6% 55,6% 54,4% 51,9% 45,6% 38,4% 37,9% 29,5% 29,0% 29,0% 27,0%

-20,2% -4,3% -1,8% -13,4% -7,3% -12,3% -12,8% -7,6% -2,4% -13,4% -28,3% 0,5% 0,2% -10,7% -7,5% -0,8% -11,3% 0,3% 2,6% -5,7% -21,9% -2,4% 2,6% -9,2%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS