Cinco Ruedas Nº 153 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Economía y Finanzas Suenan “Trumpetas” de Alarma.

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Por Lic.Matías Surt

Pág. 6 Economía y Finanzas

Expectativa por el precio del dólar en todo el mundo Por Daniela Wechselblatt, CFA

Pág. 6 Informe de Renta Fija

Nueva emisión soberana: baja el costo pero sigue alto Por Franco Tealdi, AP - Mat. CNV Nº 607

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 8 Performance semanal de índices Pág. 9 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 11 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 13 Análisis de Rofex Dólar Futuro. Pág. 14 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 34 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR COMERCIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA Y FINANZAS

SUENAN “TRUMPETAS” DE ALERTA

laborar una definición sobre el modelo económico de Cambiemos es algo bastante difícil hasta el momento. Ateniéndonos exclusivamente a los hechos y a las políticas implementadas lo cierto es que el gobierno de Mauricio Macri está llevando a cabo una gradual transición, destrabando una gran cantidad de regulaciones que regían sobre la economía en la era kirchnerista, y alineando diversas variables macro y microeconómicas que estaban desajustadas. En este sentido, la gestión continúa siendo fundamentalmente una preparación para poder implementar luego un modelo de mediano plazo con un horizonte que indique hacia dónde y cómo desea el gobierno que se desenvuelva la economía. Más allá de esto, se puede identificar en el discurso de distintos actores de relevancia del gobierno, en documentos de planeamiento y en algunas medidas ya tomadas, algunos lineamientos que serían característicos de un nuevo régimen para la economía argentina. A instancias de presentarse el Presupuesto 2017 se plasmaron algunas de estas ideas, entre las cuales podemos remarcar dos pilares centrales. En el nuevo modelo económico tanto la inversión como las ex-

portaciones serían los drivers principales del crecimiento económico. En base a esta idea, se proyectó que ambas variables pesaran cada vez más en el producto bruto total con el objetivo de revertir una tendencia negativa que se observaba en los últimos años. Así, en contraposición a lo que fue el modelo kirchnerista se piensa a la economía como una economía abierta al mundo, tanto desde los flujos comerciales como financieros, y con una gran importancia de la acumulación de capital y ganancias de productividad. Se proyecta que la inversión llegue en el año 2019 al 20% del PBI, luego de haber tocado un mínimo del 15,5% en 2015. Con respecto a las exportaciones, el ratio debe saltar desde el pobre 11% de 2015, gradualmente, hasta el 16% para el fin de la gestión de Macri. En este marco resulta imprescindible poner sobre la mesa los posibles efectos negativos que pueden tener los cambios globales que están aconteciendo, fundamentalmente, en relación a la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos que está comenzando hoy mismo. A grandes rasgos las noticias no son positivas. Argentina intentaría abrirse al mundo y beneficiarse de la globalización justo en un momento en el que los principales paí-

ses del mundo están quedando en manos de líderes con un fuerte cuestionamiento a la globalización, el comercio internacional y los flujos de capitales internacionales, que impulsan políticas proteccionistas y nacionalistas. En este sentido, la estrategia de Cambiemos podría verse amenazada fundamentalmente en dos frentes: el comercial y el financiero. • Canal comercial: si bien es cierto que el saldo comercial con Estados Unidos es fuertemente deficitario para Argentina y que para la magnitud del comercio del país americano las importaciones argentinas no son una cuestión para preocuparse, una política comercial proteccionista por parte de la primera potencia mundial tendría implicancias a nivel global con efectos contagio múltiples. Las reacciones de sus principales socios comerciales podrían ser las de contraatacar con aranceles o intentar compensar la pérdida de competitividad con devaluaciones monetarias. Ambas opciones implicarían un mayor nivel de inestabilidad en las relaciones internacionales y una desaceleración del crecimiento mundial, repercutiendo en el nivel agregado de intercambio comercial global. Este escenario representaría una hostilidad ma-

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

ECONOMÍA Y FINANZAS

yor para avanzar en la firma de tratados de libre comercio, como los que tiene en agenda el Ministerio de Relaciones Exteriores. Nuevamente, aunque la estrategia argentina se dirija hacia otros mercados, más alejado de los “centros de conflicto”, el nivel de interrelaciones que caracterizan hoy al comercio mundial, luego de décadas de avance de la globalización, implicaría efectos negativos sobre el crecimiento de todos los países del concierto mundial.

• Canal financiero: la política fiscal expansiva que llevará a cabo Trump (si es fiel a sus promesas de campaña) implicará como contrapeso una política monetaria menos laxa. En este sentido, los dos ajustes de tasas que tenía programada la Fed para este año, han pasado a ser 3 luego de que se conociera la noticia de que el 45° presidente de los Estados Unidos

sería Trump. El ajuste de tasas, luego de 8 años de política monetaria ultraexpansiva, implica varios riesgos para la economía local. En primer lugar, y más obvio, el encarecimiento del crédito frente a, por lo menos, 4 años por delante en los que Argentina deberá recurrir al endeudamiento para cubrir su déficit fiscal primario. En segundo lugar, el llamado “fly to quality” que podría generarse ante el regreso de buenos retornos en un mercado seguro, podría implicar riesgos de depreciación acelerada de la moneda, complicando la estrategia de estabilización monetaria que está llevando a cabo el BCRA. Por último, el desincentivo a la llegada de nuevos capitales hacia economías emergentes o en desarrollo que implican buenos rendimientos con menor exposición al riesgo. Con un mercado de capitales local tan pobre como el que caracteriza a la Argentina es impensable poder llevar adelante un proceso de fuerte inversión sin la llegada de Inversión

Extranjera Directa o inversión local financiada con capitales externos.

Muchos analistas aseguran que es poco el margen que tiene Trump para llevar a cabo sus promesas más polémicas, sin embargo, no es aconsejable hacer caso omiso a las señales de alerta que está dando el mundo: hay que estar preparado ante eventuales shocks exógenos

Por Lic. Matías Surt, Economista INVECQ

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ECONOMÍA Y FINANZAS

EXPECTATIVA POR EL PRECIO DEL DÓLAR EN TODO EL MUNDO El dólar cayó frente al resto de las monedas en el mundo por el comentario de Trump al diario Wall Street Journal pronunciado hace unos días, haciendo referencia a que se encuentra muy caro y que las compañías americanas no pueden competir con las chinas con este tipo de cambio. ¿El resultado? Inmediatamente la cotización del dólar se derrumbo y las bolsas también.

esde que Trump fue elegido presidente el noviembre la lectura de los mercados fue de entusiasmo en cuanto a la potencial expansión por la reducción de impuestos, las obras en infraestructura, sumado al mensaje de la Fed de las subas de tasas que se vienen durante este año. ¿La consecuencia? Los inversores se inclinaron al dólar. Veamos el recorrido de esta moneda (/DX) en los últimos 6 meses:

Podemos observar el salto en la cotización post elecciones americanas y luego el día martes como consecuencia del comentario de Trump vemos como inmediatamente cae. ¿Cuáles son las formas que el presidente electo utilizaría para lograr debilitar el dólar? 1. Tal como hizo con el Wall Street Journal, simplemente hablar. El tipo de cambio se basa en las expectativas. El hecho de emitir comentarios sobre el futuro de la moneda basta para generar movimientos bruscos. 2. No intervenir directamente: al final, Trump podría enfocarse en las políticas proteccionistas que naturalmente llevarían a debilitar el dólar. Como por ejemplo, la renegociación de acuerdos de libre comer-

cio y la imposición de aranceles de importación para productos Chinos o de México.

Veremos luego de que efectivamente asuma Trump, que medidas se van a tomar.

3. Puede llegar a haber otro tipo de intervenciones más directas en la economía como la acción coordinada con los bancos centrales de otros países o mismo intervenciones unilaterales, pero esta última opción puede ser peligrosa porque podría conducir a una “guerra de monedas”.

Dólar en argentina

Lo que sí es una realidad es que el dólar viene apreciándose casi sin pausas desde mitad del 2014 y esto constituye un obstáculo para la competitividad en EEUU, como se muestra en el gráfico a continuación.

Durante el gobierno anterior, casi nada de lo que ocurría en el mundo terminaba afectando el tipo de cambio local ya que estaba controlado. Hoy en día nos manejamos bajo un sistema de flotación sucia, con lo cual los movimientos externos de la divisa sí pueden llegar a afectar la cotización del dólar en relación al peso. De hecho, esto ocurrió con la victoria de Trump, que produjo un salto en la valorización del dólar a nivel mundial. Así fue como afectó el tipo de cambio con el peso: La mayoría de los analistas privados concuerdan con que el tipo de cambio en argentina se encuentra atrasado, pero también afirman que probablemente se conviva con esto en los próximos 3 años. En el corto-mediano plazo, tenemos el blanqueo, los dólares que se estima que entren cuando prontamente el gobierno emita más deuda externa e inversiones extranjeras si es que finalmente se terminan dando como el gobierno espera. Estos factores nos hacen pensar que no hay razón por la que el tipo de cambio pueda llegar a variar demasiado en el corto plazo. Por Daniela Wechselblatt // CFA

EDICIร N Nยบ 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

19200

7900,00

19000

7880,00

18800

7860,00

18600

7840,00

18400

7820,00

18200

7800,00

Apertura

Mínimo

18.912,94

Máximo

18.563,05

Cierre

19.056,55

Fec ha

Performanc e

19.039,49

Cierre

Apertura

Variac ión 18997,45

0,59%

Lunes

Martes

18875,55

-0,64%

Martes

Miércoles

18870,09

-0,03%

Miércoles

Jueves

18633,46

-1,25%

Jueves

Viernes

19039,49

2,18%

Viernes

7.883,36

Performanc e

7.837,14

-0,04%

Cierre

Variac ión 0,18% 0,33% 0,05% -0,47% -0,11%

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

7.837,14

Cierre

7854,02 7879,67 7883,36 7846,13 7837,14

Montos Negociados en Renta Variable Semana actual

Máximo

Fec ha

Lunes

1.000

Mínimo

7840,19

0,82%

800 600 400 200

Semana actual

10.000

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000

0 16-ene

17-ene

18-ene

19-ene

20-ene

16-ene

67,24%

Merval Arriesgada

164,81%

Moderada

86,40%

Moderadamente conservadora Conservadora

18-ene

19-ene

20-ene

Total Negociado en Bolsa

22,92%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

17-ene

Semana actual

10.000

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000 0

7,83%

16-ene

17-ene

18-ene

19-ene

20-ene

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AA17D AY24D DICAD DICYD AA26D

Cierre USD 103,00 USD 103,00 USD 115,70 USD 150,85 USD 150,90 USD 106,75

Monto USD 0,05 USD 0,10 -USD 0,52 -USD 1,03 -USD 0,54 USD 1,61

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 20/01/2017 TC $/USD 15,94 15,94 15,91 15,93 15,92 15,93

15,93

TIPO Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*) Real

COMPRA

VENTA

15,700 16,100 20,000 21,999 17,000 17,900 1325,00 1640,40 5,600 5,900

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+1,01%

(*) cotización cada 100 unidades

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

YPF S.A. YPFD $ 336,500 1,05 $ 273.457.469 Pampa Energía S.A. PAMP $ 27,700 6,54 $ 215.569.158 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 51,600 4,03 $ 195.441.700 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 10,700 8,30 $ 94.361.192 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 16,100 0,63 $ 67.734.835 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 89,200 -0,56 $ 65.865.555 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 106,500 10,71 $ 40.118.058 Banco Macro S.A. BMA $ 118,700 3,22 $ 38.114.604 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,000 -2,26 $ 36.051.195 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,000 0,30 $ 33.585.263 Tenaris S.A. TS $ 290,000 2,11 $ 31.273.761 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 95,000 -0,84 $ 28.432.129 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 322,900 -9,79 $ 27.630.041 TRANSENER S.A. TRAN $ 17,250 -0,58 $ 24.991.218 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 84,750 -1,85 $ 21.724.225 Telecom S.A. TECO2 $ 63,000 2,61 $ 21.609.169 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,940 -0,68 $ 21.045.610 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 31,850 1,11 $ 19.812.273 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 14,100 7,63 $ 18.864.021 EDENOR S.A. EDN $ 24,700 -0,60 $ 18.501.408 Central Puerto S.A. CEPU $ 194,000 -2,02 $ 16.327.658 Holcim S.A. JMIN $ 37,750 - $ 16.055.543 Consultatio S.A. CTIO $ 40,350 0,12 $ 15.189.896 Central Costanera S.A. CECO2 $ 12,300 -3,91 $ 12.342.706 S.A. San Miguel SAMI $ 107,000 -4,12 $ 10.886.166 Grupo IRSA IRSA $ 31,850 2,74 $ 9.520.985 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 27,850 -1,76 $ 8.831.825 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 63,000 -0,55 $ 8.310.947 Celulosa S.A. CELU $ 16,500 -0,60 $ 7.766.346 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 210,000 3,70 $ 6.661.598 Caputo S.A. CAPU $ 18,300 -2,40 $ 6.529.890 Andes Energía PLC AEN $ 4,430 -1,12 $ 5.803.125 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,300 -3,96 $ 5.102.905 Metrogas S.A. METR $ 14,700 0,69 $ 4.316.666 Ledesma S.A. LEDE $ 17,500 - $ 4.158.367 Carboclor S.A. CARC $ 2,120 0,95 $ 3.394.263 Boldt S.A. BOLT $ 4,970 1,43 $ 3.142.318 Dycasa S.A. DYCA $ 39,900 -4,77 $ 2.834.874 Carlos Casado S.A. CADO $ 10,000 -4,31 $ 2.693.383 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 8,890 -3,37 $ 2.618.294 Quickfood S.A. PATY $ 13,300 -3,27 $ 2.602.792 Grimoldi S.A. GRIM $ 65,000 -2,99 $ 2.576.132 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 16,350 -2,39 $ 2.078.164 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,650 -3,13 $ 1.875.465 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,840 -0,15 $ 1.810.839 Capex S.A. CAPX $ 34,500 3,29 $ 1.797.372 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 28,950 -2,53 $ 1.671.121 Banco Santander S.A. STD $ 85,000 0,24 $ 1.402.779 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,300 -7,06 $ 1.328.312 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 38,900 -2,63 $ 1.248.028 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 22,500 - $ 1.230.539 Ferrum S.A. FERR $ 8,930 -8,41 $ 1.213.844 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 10,300 -5,07 $ 1.186.191 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,680 3,66 $ 1.007.032 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 45,000 -1,10 $ 983.816 Longvie S.A. LONG $ 7,210 -5,13 $ 943.772 Telefónica de España S.A. TEF $ 152,000 -0,65 $ 811.476 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,460 -1,37 $ 537.152 Colorín S.A. COLO $ 21,800 -5,63 $ 508.831 Morixe S.A. MORI $ 3,700 - $ 456.723 Havanna Holding S.A. HAVA $ 31,100 0,32 $ 368.267 Polledo S.A. POLL $ 10,000 -3,85 $ 363.922 Repsol S.A. REP $ 213,000 -0,93 $ 312.755 Rigolleau S.A. RIGO $ 51,500 -0,96 $ 306.811 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 13,750 -3,17 $ 249.257 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 15,700 1,29 $ 133.227 Domec S.A. DOME $ 12,000 -2,83 $ 118.444 TGLT S.A. TGLT $ 14,500 -4,29 $ 65.651 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 92,000 1,22 $ 37.711 Alto Palermo S.A. IRCP $ 178,000 -1,83 $ 15.005 Alto Palermo S.A. IRCP $ 164,000 - $ 5.740 TOTALES $ 1.475.917.809 TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR X AA17 $ 1.642,000 0,49 $ 1.663.932.120 BONAR 2024 AY24 $ 1.841,000 -0,33 $ 536.057.488 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.403,000 -0,59 $ 466.343.808 DISCOUNT $ DICP $ 730,000 0,41 $ 145.933.470 BONAC 2017 AY17 $ 104,650 0,43 $ 123.524.886 BONAD 2018 AM18 $ 1.590,000 0,57 $ 96.379.087 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.403,000 -0,30 $ 92.207.560 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.586,000 -0,02 $ 76.574.379 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.841,000 -0,49 $ 71.499.618 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.630,000 -0,32 $ 56.706.750 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.575,000 - $ 47.518.978 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.700,000 -0,02 $ 46.446.000 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.715,000 0,17 $ 33.571.500 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.808,000 0,28 $ 32.556.000 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.004,000 0,87 $ 26.284.610

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

PAR U$S Ley NY PARY $ 1.010,000 -0,52 $ 22.534.504 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.345,000 0,54 $ 22.351.943 BONCER 2021 TC21 $ 113,750 -1,23 $ 18.604.664 PAR $ PARP $ 324,250 -2,52 $ 17.314.703 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,000 0,24 $ 15.134.718 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.170,000 1,71 $ 14.478.101 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,400 0,39 $ 13.953.879 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.335,000 0,37 $ 13.320.577 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 106,000 -0,47 $ 12.683.213 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 138,500 -3,58 $ 12.340.477 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.345,000 -0,22 $ 11.319.227 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 111,480 -1,82 $ 11.160.522 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 410,000 -0,00 $ 9.699.320 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 113,500 0,43 $ 9.694.190 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 101,700 0,44 $ 8.183.335 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.085,000 -8,98 $ 7.707.159 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 846,000 -0,12 $ 7.672.611 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.581,000 0,44 $ 7.196.798 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.650,000 0,61 $ 6.767.602 BOGAR 2018 NF18 $ 90,000 0,17 $ 6.378.602 LETE Gob Nac. u$s Vto 17/07/17 L2DL7 $ 1.576,000 - $ 6.304.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.804,000 0,50 $ 5.703.670 CUASIPAR $ CUAP $ 535,000 0,37 $ 5.420.978 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.530,000 0,33 $ 5.300.800 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.562,000 0,64 $ 5.042.689 LETE u$s Vto. 30/01/2017 L2DE7 $ 1.600,000 0,62 $ 3.135.704 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 107,250 0,69 $ 2.398.260 Bonos USD 7,125% Vto. 2036 AL36 $ 1.569,500 4,43 $ 2.354.250 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.535,000 -0,98 $ 2.151.825 BONAR 2019 AMX9 $ 104,500 0,47 $ 2.050.122 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.900,000 3,42 $ 1.900.000 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.790,000 - $ 1.790.000 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 99,250 1,46 $ 1.679.890 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 107,500 -1,16 $ 1.625.431 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.220,000 -0,85 $ 1.583.570 LETE Gob Nac. U$s Vto 17/04/2017 L2DA7 $ 1.573,984 -0,51 $ 1.552.098 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 108,000 0,46 $ 1.390.178 Boncor 2017 CO17 $ 193,000 0,50 $ 1.377.598 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 164,100 -0,02 $ 1.351.148 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.650,000 -1,25 $ 1.341.612 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 113,000 -0,00 $ 1.179.375 Chubut 8,875% Vto 2023 PUY23 $ 1.712,000 - $ 1.164.160 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.590,000 1,45 $ 1.074.816 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 960,000 -2,67 $ 905.843 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 141,000 -2,81 $ 581.803 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 107,750 - $ 545.085 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,000 -1,13 $ 530.796 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 990,000 2,02 $ 501.471 LEBAC $ Vto 15/02/2017 I15F7 $ 986,380 0,68 $ 422.719 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 745,000 1,61 $ 312.231 LEBAC $ Vto 15/03/2017 I15M7 $ 967,500 -0,11 $ 214.783 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,500 0,46 $ 178.980 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 735,000 0,68 $ 167.730 LEBAC $ Vto 01/02/2017 I01F7 $ 995,020 0,61 $ 132.114 LETE u$s Vto 03/04/2017 LTDA7 $ 1.585,000 0,38 $ 110.950 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.250,000 - $ 9.750 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 320,000 0,16 $ 9.600 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 680,000 2,21 $ 4.149 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 319,500 -1,77 $ 42.358 AMX8 $ 106,000 - $ 15.900 TOTALES $ 3.827.574.935 CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 80,500 5,19 $ 40.664.790 Citigroup Inc. C $ 29,500 -5,01 $ 4.096.044 Boeing Co BA $ 836,000 0,36 $ 1.592.580 Apple Inc. AAPL $ 190,000 0,53 $ 1.191.638 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.940,000 -1,38 $ 872.005 OAO GAZPROM OGZD $ 39,900 -5,44 $ 682.970 Google Inc. GOOGL $ 460,000 0,98 $ 310.851 Bank of America Corp. BA.C $ 179,000 0,71 $ 249.096 Barrick Gold Corp. ABX $ 279,700 - $ 169.502 Coca Cola Co. KO $ 131,450 0,57 $ 88.431 Disney Co. DISN $ 221,000 -1,82 $ 80.100 General Electric Co. GE $ 99,500 -2,51 $ 62.315 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 103,600 0,82 $ 51.800 TOTALES $ 50.112.122

CEDEAR´s

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

NUEVA EMISIÓN SOBERANA: BAJA EL COSTO PERO SIGUE ALTO l Gobierno anunció finalmente que emitió USD 3.250 millones en un bono a 5 años y USD 3.750 millones a 10 años, con tasas de 5,625% y de 7%, respectivamente, lo que representa una baja de 200 pb respecto a la emisión del año pasado en línea con los rendimientos de los bonos existentes en ley NY. Si bien es un avance a destacar, todavía nos encontramos lejos de tasas de fondeo de países latinoamericanos, quizás, con una macro no tan saludable y problemas políticos mucho más acuciantes que el nuestro, como por ejemplo Brasil.

Por el lado del posicionamiento, destacamos aquellos activos del tramo medio-largo de la curva como ser AA26 o DICA, cuyos rendimientos pueden comprimir ligeramente aun mas mientras Argentina retome el crecimiento y muestre responsabilidad fiscal. Los rendimientos de estos títulos promedian el 7% en dólares. Para aquellos no son adeptos al riesgo y que busquen reducir duration sin sacrificar rendimiento, opciones sub-soberanas y/o corporativas (YPF, IRSA, Pcia. Salta o Córdoba) del tramo medio a 2021/2024 pueden ser buena idea.

Para ejemplificar lo arriba mencionado, el tiempo necesario para duplicar una inversión con bonos a 9 años en Argentina es 11 años, mientas que en Brasil es 15, Colombia 19, Perú 22 y Chile 23 años. Esto es debido que a Argentina le separa un spread (siempre hablando de una maturity de 9 años) de por lo menos 174 pb con su rival más directo que es Brasil. Para una convergencia de spreads, el activo argentino en cuestión debería subir al menos 11,5% en dólares. Argentina está muy barata, o el resto de Latinoamérica esta cara.

Por el lado corporativo la nota de la semana la dio Pampa Energía, la cual emitió USD 750 millones en bonos internacionales a 2027 a una tasa del 7,625%, bastante menor a la estimada por el mercado, que veía como piso de rendimiento el

En lo que respecta a moneda local, destacamos bonos indexados al CER del tramo medio de la curva, como ser DICP, con rendimientos por encima del 4% + CER. El BCRA mantuvo su tasa de referencia en 24,75% ante señales mixtas de los precios en enero pero una mayor previsión de inflación sobre todo por los aumentos en naftas y tarifas esperados para estos primeros meses del año. Por su parte, la Lebac de 28 días se ubicó en 23,5%., por lo cual nos sigue pareciendo inteligente apostar a ellas en el corto plazo.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 17/01/2017

Miles de millones

Seguimos mirando con mucha atención el comportamiento de las yields en EEUU luego de la asunción del nuevo presidente, Donald Trump. La llegada del magnate a la Casa Blanca está marcada por una expectativa de crecimiento por encima del promedio de los últimos tiempos y proteccionismo, lo que traería riesgos inflacionarios y de un mayor déficit fiscal. En este escenario, las tasas retomaron su camino alcista, sobre todo a 10yr y 30yr yields que rompieron esta semana los niveles de 2.5% y 3.07% respectivamente.

8%. Creemos que este tipo de emisiones continuaran demandadas por el mercado y esperamos una compresión del spread para este producto a alrededor del 7%.

$ 45

24,00%

$ 40

23,50%

$ 35 $ 30

23,00%

$ 25

22,50%

$ 20 $ 15

TNA

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22,00%

$ 10

21,50%

$5 $-

21,00% 28

154

210

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Plazo (días)

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Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2017 (L. ARG... BONAR 2019 D (L. NY) BONAR 2021 D (L. NY) BONAR 2026 D (L. NY) BONAR 2046 D (L. N... BONAR 2018 D (L. A... BONAR 2020 D (L. A... BONAR 2024 D (L. A... DISCOUNT 2033 D (L... DISCOUNT 2033 (L N... GLOBAL 2017 D PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2024 D (L. A... DISCOUNT 2033 D (L... DISCOUNT 2033 (L N... GLOBAL 2017 D PAR 2038 (L. NY.)

AA17D AA19D AA21D AA26D AA46D AN18D AO20D AY24D DICAD DICYD GJ17D PARYD AY24D DICAD DICYD GJ17D PARYD

2,21 3,21 5,21 6,75 7,68 2,02 4,06 5,47 7,52 7,52 1,04 7,98 5,47 7,52 7,52 1,04 7,98

0,22 2,05 3,61 6,57 11,49 1,71 3,17 3,87 7,61 7,61 0,35 11,26 3,87 7,61 7,61 0,35 11,26

En dólares a tasa fija 9,00% AA46D PARYD

DICAD DICYD

8,00%

AA26D

7,00% AY24D

6,00% 5,00%

AO20D AA21D

4,00%

AA19D

3,00% AA17D

AN18D

2,00% AY24D

1,00% 0,00%

DICAD

GJ17D 0

8 DICYD

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAR 2020 B+325 (... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAC 2017 MAYO (L... BOCON 2022 (L. ARG.) BONCER 2020 BONO DEL TESORO TA... BONOS DEL TESORO N... BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ... BONO A TASA FIJA 2...

AM17 AM20 AMX8 AMX9 AY17 PR15 TC20 TM18 TO21 TO23 TO26 TS18

25,56 21,63 19,67 22,77 -15,57 24 0,56 18,8 17,05 15,75 15,4 17,9

0,16 2,15 0,92 1,62 0,28 2,67 3,13 0,88 2,96 3,91 4,81 1,27

En pesos a tasa variable 30,00% AM17 25,00%

AMX8 AMX9 TM18 TS18

20,00%

AM20

PR15 TO21

TO23

TO26

15,00% 10,00% 5,00%

TC20

0,00% -5,00% -10,00% -15,00%

AY17

-20,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 EMIS... BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021

CUAP DICP DIP0 NF18 NO20 PAP0 PARP PR13 TC21

4,68 3,7 4,52 2,43 0,42 4,89 4,56 2,18 2,16

15,39 8,99 8,8 0,52 1,83 13,95 14,07 3,44 4,23

En pesos ajustados por CER 6,00% 5,00%

PAP0 PARP CUAP

DIP0 DICP

4,00% 3,00% NF18

TC21

2,00%

PR13

1,00%

NO20

0,00% 0

Fuente: Research www.puentenet.com

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD 2018 (L. ARG.) BONAD SEPTIEMBRE 2...

AF17 AJ17 AM18 AS17

8,84 2,97 3,2 2,64

0,07 0,36 1,1 0,64

Dólar Linked 10,00% 9,00% AF17

8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00%

AM18

AS17

1,00% AJ17

0,00% 0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHACO 2026 (L. ARG.) CHACO 2023 (L. ARG.) CÓRDOBA 2017 (L. A... FORMOSA 2022 (L. A... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C3 (L... MENDOZA 2018 C2 (L... CHUBUT 2021 (L. AR... CHUBUT 2019 (L. AR... CHUBUT 2020 B (L. ... TUCUMÁN 2020 (L. A...

BAO17 -59,85 BD2C9 4,55 BDC18 2,22 BDC19 4,02 BDC20 4,69 CHAQ 21 CHSG1 72,71 CO17 0,23 FORM3 7,16 NDG21 5,64 PMD18 5,11 PMO18 4,28 PUM21 5,6 PUO19 4,42 TUBB1 5,59 TUCS3 70,02

Provinciales Dólar Linked

0,59 1,57 0,62 1,24 1,65 3,1 1,49 0,44 2,29 0,83 0,98 0,85 2,12 1,42 1,66 0,99

80,00% 70,00% TUCS3

60,00%

CHSG1

50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00%

TUBB1

0,00%

BDC18 PMD18BDC19 BDC20 BD2C9 PUO19 PMO18 1 1,5

-10,00%

0,5

FORM3 PUM21 2

2,5

CHAQ

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

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EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El peso argentino sigue fuerte y el dólar no puede superar los 16 pesos. El dólar de referencia comunicado por el Banco Central (BCRA) cerró la semana en $ 15,8567, registrando una leve suba semanal de +0,09%. Por su parte, la garantía de Rofex cerró la semana en $ 15,92 con una suba marginal de +0.18%. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Las posiciones de dólar futuro cerraron con fuertes bajas. La mayor caída se dio en las posiciones más largas. El mercado espera un dólar de 17,375 para la primera mitad del año, mientras que a diciembre ya cotiza en 18,90, lo que significó una caída de -1.05% respecto a la semana anterior. VOLUMENES OPERADOS: Como es de esperar, entre los vencimientos de enero y junio se ubica la mayor parte de los negocios de dólar futuro, acumulando un 87,3% del interés abierto. Respecto a esto, pudo verse un rollover desde enero hacia el dólar futuro de febrero, donde u$s 5,32 millones se cerraron en enero y u$s 59,6 millones nuevas posiciones se abrieron para febrero. CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del dólar referencia, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa. Sin posibilidad de arbitraje, esta vez la curva de tasas implícitas de dólar futuro se asemeja mucho a la de LEBAC.

Posición DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 16,0000 -0,0230 16,2300 -0,0450 16,5550 -0,0550 16,8100 -0,0650 17,0900 -0,0700 17,3750 -0,0550 17,6450 -0,0500 17,9000 -0,0800 18,1650 -0,0950 18,4100 -0,1100 18,6250 -0,1800 18,9000 -0,2000

Var. % -0,14% -0,28% -0,33% -0,39% -0,41% -0,32% -0,28% -0,44% -0,52% -0,59% -0,96% -1,05%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 20/01/17 15,8567 0,0137 0,09% Posición DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 16,0000 522.910 -5.323 16,2300 520.663 59.664 16,5550 457.686 8.095 16,8100 244.849 20.552 17,0900 123.532 3.088 17,3750 136.746 14.865 17,6450 48.954 -1.933 17,9000 94.827 1.269 18,1650 81.320 10.784 18,4100 39.065 1.335 18,6250 17.988 0 18,9000 9.749 3.739

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 35,00% 30,00%

TNA

25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El principal índice de renta variable de nuestro país continúa subiendo en plena tendencia alcista para marcar nuevos máximos históricos. Durante la semana pasada había arrancado a la baja, pero el último viernes el conjunto de acciones líderes saltó por encima de 19.000 puntos para cerrar la semana con una suba de +0.82% El Merval venía recortando durante la semana en base a ajustar expectativas en cuanto a la asunción de Donald Trump el pasado viernes 20. Finalmente el mercado se dio vuelta gracias al empuje de papeles argentinos como Pampa Energía, que continúa en firme tendencia alcista; Grupo Financiero Galicia, que lidera la suba en los bancos; e YPF que de a poco vuelve a recuperar precios. Entre estas, podemos resumir que el mercado espera para este año, más ajustes en el sector de servicios públicos, reacomodamiento de tarifas, mayor éxito del blanqueo vía bancos y endeudamiento a bajas tasas. Habrá que ver luego cuánto tiempo aguantará un modelo económico de esta índole. Por el momento, el gráfico nos sigue marcando un objetivo alcista en 20.000 / 22.000 puntos a corto/mediano plazo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

18514,64

Compra

-2,76%

17263,64

Compra

-9,33%

200

15566,93

Compra

-18,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

18871,87

Compra

-0,88%

18285,55

Compra

-3,96%

17721,01

Compra

-6,92%

Valor

Señal

MACD

533,92

Compra

Media 9 (MACD)

471,31

Compra

RSI

68,09

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 19039,49

Precio actual Fecha

20-01-17

Volumen del dia

380.274.272,00

Volumen promedio

342.318.914,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-3,36%

Soporte 2

17.500,00

-8,09%

Soporte 3

16.500,00

-13,34%

Ratios del mercado Último precio

$ 19.039,49

Variación Semanal

0,82%

Volatilidad Anual

24,69%

Máximo 52 Semanas

$ 19.056,55

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 Semanas

$ 9.199,81

Componentes 4to. Trimestre 2016 17,75%

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Petróleo Brasileiro S.A.

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

27,73%

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Aluar cerraron la semana cotizando $10 para continuar oscilando entre las medias de 20 y 50 ruedas con la forma de un triángulo. De esta manera nuestra visión continúa esperando superar los 10 pesos para obtener una señal de compra. Por el momento, la tendencia se encuentra definida levemente a la baja principalmente por la falta de volumen que hace que la acción no se defina con fuerza para seguir una tendencia bien definida.

Ticker ALUA

En ese sentido, podemos ver la cotización cercana a las medias móviles y los indicadores tanto RSI como MACD en comienzo de tendencia alcista. Es importante tener en cuenta que el volumen crece cuando el papel sube y viceversa.

Precio actual

10,00

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

1.036.447,00

Volumen promedio

608.252,40

Valor

SMAs

Valor

Señal

10,01

Venta

0,11%

9,86

Compra

-1,44%

200

9,64

Compra

-3,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,93

Compra

-0,65%

9,92

Compra

-0,77%

9,91

Compra

-0,87%

Valor

Señal

MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Venta

RSI

52,37

Compra

Indicadores

% vs VA

Resistencia 3

11,50

15,00%

Resistencia 2

10,30

3,00%

Resistencia 1

10,10

1,00%

Soporte 1

9,90

-1,00%

Soporte 2

9,70

-3,00%

Soporte 3

9,50

-5,00%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 10,00

Rotación del Activo

0,55

P/E

15,85

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 28.000.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

Recorrido semanal

6,12%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

31,46%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,81

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad

2,51

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

No fue una buena semana para el papel de Petrobras Brasil. Las acciones de APBR perdieron un poco de momentum alcista que venía arrastrando desde principio de año, debido principalmente a un recorte del petróleo.

Ticker APBR

Sin embargo, el papel retrocedió con debilidad de volumen asomandose a la media de 20 ruedas y volvió a subir para cerrar en 89,20. Quedó marcado como resistencia la zona de 90 pesos, la cual no pudo superar en varias ocasiones durante la semana pasada. Si el petróleo acompaña, esta semana es muy probable que la pueda superar para ir a buscar los 95 pesos donde estimamos nuestro primer objetivo desde diciembre cuando el papel valía 80 pesos.

Valor

Señal

% vs VA

87,74

Compra

-1,64%

83,09

Compra

-6,85%

200

66,67

Compra

-25,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

89,10

Compra

-0,11%

87,10

Compra

-2,36%

84,79

Compra

-4,94%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,00

Compra

Media 9 (MACD)

1,79

Compra

RSI

58,71

Compra

Ratios del mercado

89,20

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

118.310,00

Volumen promedio

334.225,28

Valor

Por último, continuamos manteniendo nuestra visión alcista sobre el papel con objetivo por arriba de 100 pesos. A estar atentos que en caso de caída, el nivel de 85 es un punto crítico de soporte.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

108,50

21,64%

Resistencia 2

98,00

9,87%

Resistencia 1

91,50

2,58%

Soporte 1

84,50

-5,27%

Soporte 2

83,00

-6,95%

Soporte 3

79,50

-10,87%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 89,20

Rotación del Activo

0,08

P/E

965,81

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.163.569.126.156

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

2,78%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

4,47%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

43,29%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 1,40 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,05

0,33

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Banco Macro lateralizó con media volatilidad la semana pasada, moviendose entre 118 y 113 pesos. Es un papel con buenas perspectivas si se tiene en cuenta que la mayor parte de la atención se la llevó Grupo Galicia durante las últimas ruedas.

Ticker BMA

El último viernes dejó marcada una vela envolvente alcista con un potencial recorrido hasta 135 pesos, donde continuaría subiendo sin límites al alza por medio de un canal alcista.

Precio actual

118,70

Fecha

20-01-17

Stop Loss con cierre debajo de 113 pesos.

Volumen del dia

86.240,00

Volumen promedio

95.597,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

115,09

Compra

-3,04%

109,40

Compra

-7,84%

200

106,65

Compra

-10,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

116,87

Compra

-1,54%

113,38

Compra

-4,48%

111,38

Compra

-6,17%

Valor

Señal

MACD

2,71

Compra

Media 9 (MACD)

2,13

Compra

RSI

65,23

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-6,49%

Soporte 2

109,00

-8,17%

Soporte 3

107,00

-9,86%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

21,96

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 118,70

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 70.565.369.500

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,84%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

5,13%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

33,06%

Endeudamiento

1,55

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,91

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,83%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,81

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Luego de cumplir el objetivo alcisat de 14 pesos, las acciones de Central Costanera recortaron hasta encontrarse con un claro soporte en 12 pesos, cercano al cierre del viernes.

Ticker CECO2

Quien se la quiera jugar al alza, este es un buen precio para comprar teniendo en cuenta la fortaleza de la tendencia alcista del papel. Con un stop loss con cierre debajo de los 12 pesos, podemos esperar que supere los 14 pesos para ir a buscar los 16 al corto plazo. Es importante destacar que tras la caída de las últimas dos semanas, el MACD dio señal de venta, mientras que el RSI continúa por encima de 50 puntos.

Precio actual

12,30

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

184.997,00

Volumen promedio

288.828,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,60

Venta

2,41%

10,89

Compra

-11,43%

200

8,00

Compra

-34,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,47

Venta

1,35%

12,16

Compra

-1,14%

11,44

Compra

-6,99%

Valor

Señal

0,55

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,60

Venta

RSI

56,83

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

11,65

-5,28%

Soporte 2

10,55

-14,23%

Soporte 3

8,30

-32,52%

Indicadores Patrimoniales $ 12,30

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 0,69 $ 8.634.457.049

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

7,87%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

50,78%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,88 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,41

Efecto Palanca

8,30

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

La visión de esta semana es exacta a la semana anterior ya que el papel mantuvo la semana lateralizando. Se observa que el papel al llegar a la zona de $18,50 - $19 no los pudo superar y rebotó hasta el objetivo inmediato en la zona de los $16,50. Lo llamativo de la vela que dejó el viernes es que fue una vela tipo envolvente con poco volumen que, de ser confirmada el lunes con un movimiento alcista, podríamos ver que el papel estaría encaminado a tomar nuevamente e ir a testear los precios indicados al inicio. En caso de que no pueda soportar esta franja de precios, la zona de los $15,50 sería el objetivo a la baja.

Ticker CELU Precio actual

16,50

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

88.152,00

Volumen promedio

125.528,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,38

Venta

5,31%

18,22

Venta

10,40%

200

19,51

Venta

18,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,45

Compra

-0,28%

17,13

Venta

3,81%

17,98

Venta

8,94%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,53

Venta

Media 9 (MACD)

-0,46

Venta

RSI

38,82

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

19,25

16,67%

Resistencia 2

17,25

4,55%

Resistencia 1

16,50

0,00%

Soporte 1

16,40

-0,61%

Soporte 2

15,50

-6,06%

Soporte 3

12,70

-23,03%

Indicadores Patrimoniales $ 16,50 6,10 $ 13,95

$ 1.666.076.013

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,73%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

5,84%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

42,28%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,21 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

16,39%

Endeudamiento

2,36

Efecto Palanca

3,21

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

La acción cerro a viernes en $194 realizando una gran vela de reversión de tendencia, lo que nos da la esperanza de que pueda ir en búsqueda nuevamente de los $200 y superarlos. Pero mantenemos que los $200 muestran la fuerte indecisión del mercado entorno a estos precios. Por ello, consideramos tener cuidado dado que estamos en zona de máximos con casi dos semanas de dudas en el papel por lo que, en caso de corrección, los $180 aparecen como primer objetivo a la vista.

Ticker CEPU Precio actual

194,00

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

21.833,00

Volumen promedio

25.325,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

193,72

Compra

-0,14%

178,73

Compra

-7,87%

200

137,33

Compra

-29,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

194,37

Venta

0,19%

190,83

Compra

-1,63%

184,09

Compra

-5,11%

Valor

Señal

5,01

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

5,34

Venta

RSI

61,61

Compra

Ratios del mercado Último precio

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

190,00

-2,06%

Soporte 2

182,00

-6,19%

Soporte 3

160,00

-17,53%

Indicadores Patrimoniales $ 194,00

P/E

32,07

Valor Libro

$ 30,23

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 36.715.039.708

Rotación del Activo

0,21

Rotación del Activo Corriente

0,47

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

1,98%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

9,95%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

23,32%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,20

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,12%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

0,32

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 6,05

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

El papel cerró el viernes en $2,94 y mantenemos nuestra visión de la semana pasada. Tras llegar a la zona del objetivo en $3,15 notamos que apareció fuerte volumen que tiró a la baja el papel hasta quebrar los $3 formando una vela tipo doji de cuerpo pequeño y sombras largas lo que denota dos cosas: 1) la excesiva volatilidad que presenta el papel y 2) que este quiebre habilita ir a buscar la zona de $2,75 si el lunes no retorna rápidamente por encima de dicho valor.

Ticker COME 2,94

Precio actual Fecha

20-01-17

Volumen del dia

1.409.510,00

Volumen promedio

2.130.782,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,00

Venta

2,13%

3,01

Venta

2,32%

200

3,05

Venta

3,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,95

Venta

0,37%

2,98

Venta

1,36%

3,01

Venta

2,36%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

45,02

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

29,25%

Resistencia 2

3,50

19,05%

Resistencia 1

3,20

8,84%

Soporte 1

2,90

-1,36%

Soporte 2

2,60

-11,56%

Soporte 3

2,30

-21,77%

Indicadores Patrimoniales $ 2,94

Rotación del Activo

0,34

P/E

-7,34

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 3.997.923.720

Pay out

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

4,71%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

31,53%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,90

Indicadores de Rentabilidad

1,90

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,36%

Endeudamiento

0,47

Efecto Palanca

0,59

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

El papel cerró el viernes en $26 pero nuestra visión se mantiene. Tras llegar a operar a la zona target de los $27,50, notamos que el papel no pudo quebrar dicho valor, por falta de volumen, y cayo cerrando muy cerca de este valor, los $26,60. El papel, como muchos otros, está operando en máximos, pero necesita la aparición de un driver importante para poder superar esta barrera para ir a buscar nuevos valores máximos históricos. A nuestro entendimiento, la formación de una figura tipo “bandera” en diciembre, habilita a pensar en un objetivo inmediato de $30. En caso de operar a la baja, los $25,30-$25,50 y luego los $24 son los objetivos a testear.

Ticker CRES Precio actual

26,00

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

229.583,00

Volumen promedio

442.430,73

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,43

Venta

1,67%

25,12

Compra

-3,40%

200

22,71

Compra

-12,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,00

Compra

-0,02%

25,96

Compra

-0,16%

25,63

Compra

-1,42%

Valor

Señal

0,30

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,37

Venta

RSI

52,00

Compra

Ratios del mercado Último precio

3,25 $ 38,81

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

27,70

6,54%

Resistencia 2

27,00

3,85%

Resistencia 1

26,50

1,92%

Soporte 1

23,50

-9,62%

Soporte 2

22,00

-15,38%

Soporte 3

21,00

-19,23%

Indicadores Patrimoniales $ 26,00

P/E

% vs VA

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

BETA de Mercado

0,45

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo cerró sigue defendiendo precios y se mantiene por segunda semana consecutiva operando sobre los $40. De esta manera, la acción de Consultatio cerró en $40,35. El papel se mantiene operando por encima del nivel de su MM de 200 ruedas (la cual traza una trayectoria plana), lo cual es algo positivo.. Seguimos destacando que un driver importante es que el activo recupere la zona de los $42, lo cual la habilitaría para ir a buscar valores más altos.

Ticker CTIO

También observamos que el RSI se mantiene en niveles casi neutros (54%), lo cual indica que las fuerzas entre compradores y vendedores están equilibradas. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista y cortó de forma ascendente su nivel de 0. Los volúmenes de operaciones se mantuvieron muy bajos. Se continúa con la sugerencia de operar con prudencia

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

39,92

Compra

-1,07%

39,53

Compra

-2,04%

200

39,56

Compra

-1,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,17

Compra

-0,43%

39,72

Compra

-1,56%

39,73

Compra

-1,54%

Valor

Señal

0,28

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Compra

RSI

54,91

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

40,35

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

43.693,00

Volumen promedio

64.194,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

49,00

21,44%

Resistencia 2

43,00

6,57%

Resistencia 1

40,60

0,62%

Soporte 1

36,00

-10,78%

Soporte 2

32,00

-20,69%

Soporte 3

29,00

-28,13%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 40,35

P/E

20,93

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 16.539.747.450

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,91%

Solvencia

Recorrido semanal

6,05%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

29,73%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

Indicadores de Rentabilidad

1,72

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,80

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Semana sin variación para las acciones de Edenor. El activo operó muy lateral y cerró el último viernes a $24,7. Una variación de solo $0,10 con respecto al viernes anterior. Así, el activo ya acumula una ganancia del 20% en el inicio del año.

Ticker EDN

El activo venía de una fase de lateralizaron desde finales de noviembre, entre las bandas de $21,25 y $29,9. En el arranque de 2017, tras haber dado señal de divergencia alcista el MACD, el activo se disparó con incremento de volumen. Pero ahora, parece haber encontrado un nivel de equilibrio de precios en niveles de $24.

Precio actual

24,70

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

109.363,00

Volumen promedio

257.516,00

Por otra parte, el indicador RSI también se mantiene en niveles casi de sobrecompra. Y el MACD está a punto de marcar una divergencia bajista.

Valor

En cuanto a los volúmenes operados, los mismos se mantuvieron bajos. Sugerimos prudencia y estar atentos a los nuevos soportes en $24 y $22,6.

SMAs

Valor

Señal

24,32

Compra

-1,52%

21,92

Compra

-11,26%

200

15,18

Compra

-38,53%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

24,64

Compra

-0,25%

23,83

Compra

-3,51%

22,47

Compra

-9,02%

Valor

Señal

0,94

Compra

Indicadores MACD

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

20,40

-17,41%

Soporte 2

17,90

-27,53%

Soporte 3

15,00

-39,27%

% vs VA

Media 9 (MACD)

0,96

Venta

RSI

63,43

Compra

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 24,70

P/E

$ 0,37

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 22.389.440.970

Pay out

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

4,27%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

46,51%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,92

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

Indicadores de Rentabilidad

1,02

ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-5,29%

Endeudamiento

0,66

Efecto Palanca

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

0,68

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Semana clave para las acciones de la energética. Tras una batalla campal en la zona de los $10, el activo logró el viernes último alcanzaron los $10,7. Recordamos que la resistencia histórica de activo (alcanzada en octubre 2016) se ubica en la zona de los $9,9. Las subas se produjeron con incrementos de volumen, lo cual hace pensar que en las próximas ruedas se podría confirmar el buen momento. De ser así, el próximo objetivo estaría en los $13.

Ticker ERAR 10,70

Precio actual

Observamos que el activo se encuentra por encima de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas, las cuales tiene inclinación ascendente y es una buena señal.

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

3.479.185,00

Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Así, la tendencia para futuro se presenta positiva.

Volumen promedio

1.602.872,65

El indicador RSI ingresó rápidamente en niveles de sobre compra del 72%. Los volúmenes tuvieron un interesante incremento, con expansión en las ruedas que terminaron positivas. Prudencia al operar y ajustar Stop Loss: soporte en $9,4 / $9,1.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,89

Compra

-7,53%

9,32

Compra

-12,94%

200

8,17

Compra

-23,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,25

Compra

-4,19%

9,82

Compra

-8,21%

9,54

Compra

-10,80%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,26

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Compra

RSI

72,40

Compra

Ratios del mercado Último precio

Valor

% vs VA

Soporte 1

10,00

-6,54%

Soporte 2

9,80

-8,41%

Soporte 3

9,60

-10,28%

Indicadores Patrimoniales $ 10,70

Rotación del Activo

0,37

P/E

12,89

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 48.332.906.046

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

1,96%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

9,76%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

36,88%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,82 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

7,76%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,58

0,21

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

El activo no parece poder recuperarse. Nuevamente, el viernes último terminó en $95. El precio de la acción sigue operando por debajo de su MM de 200 ruedas. Lo que es pero, el indicador MACD dio señal de divergencia bajista, tal como habíamos adelantado que sucedería en la edicion anterior. En tanto el RSI ha perdido fuerza, llegando casi a niveles neutros del 51%. Los volúmenes de operaciones se mantuvieron estables.

Ticker FRAN Precio actual

95,00

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

47.116,00

Volumen promedio

95.177,53

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

96,27

Venta

1,34%

93,53

Compra

-1,55%

200

97,45

Venta

2,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,60

Compra

-0,43%

94,68

Compra

-0,34%

94,57

Compra

-0,45%

Valor

Señal

0,49

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,64

Venta

RSI

51,52

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

99,00

4,21%

Resistencia 2

97,00

2,11%

Resistencia 1

95,00

0,00%

Soporte 1

93,00

-2,11%

Soporte 2

91,00

-4,21%

Soporte 3

89,00

-6,32%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

23,96

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 95,00

P/E

% vs VA

$ 51.003.395.750

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,78%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

4,53%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

33,37%

Endeudamiento

2,29

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,00

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,78%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,58

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $51,60 en máximos históricos yendo hacia nuestro objetivo planteado luego de romper al alza el antiguo canal que viene respetando desde junio/julio del año pasado.

Ticker GGAL

En cuanto a sus objetivos alcistas de mantenerse por encima de $49 (techo del canal), el objetivo estaría dado por los $56 (Proyección del canal)

51,60

Precio actual

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $49, (techo del antiguo canal), luego los 44/45 (medias móviles de 200 y 100 ruedas) y luego el piso del canal en $41,90.

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

1.002.467,00

Volumen promedio

En cuanto al MACD operando en compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 78% (sobrecomprado). Sin duda es uno de los papeles para este año.

699.335,08

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

48,17

Compra

-6,65%

44,13

Compra

-14,47%

200

43,91

Compra

-14,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,72

Compra

-1,71%

47,61

Compra

-7,74%

45,68

Compra

-11,47%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,27

Compra

Media 9 (MACD)

1,74

Compra

RSI

78,65

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

44,00

-14,73%

Soporte 2

43,50

-15,70%

Soporte 3

43,00

-16,67%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

24,64

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 51,60

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 67.093.653.205

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,15%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

4,85%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

31,81%

Endeudamiento

2,72

BETA de Mercado

0,90

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

3,95%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

2,98

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $37,75 y nuestra visión del “piso redondeado” no ha cambiado. Como dijimos las semanas anteriores, dada la figura era posible una corrección formando el “asa”.

Ticker JMIN

Como primer objetivo los $39 que de concretarlos confirmaría nuestro piso redondeado con asa completo y tendría como objetivo máximo los $50. En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $36, luego los $34 y por último los $31,48 y $27,30 (correspondientes a las medias de 100 y 200 ruedas).

Precio actual

37,75

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

49.141,00

Volumen promedio

El MACD con señal de venta, y el RSI sobre los 60% .Estar muy atentos a los $39 precio clave en Jmin.

162.809,78

Valor Resistencia 3 Resistencia 2

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

37,38

Compra

-0,98%

32,73

Compra

-13,31%

200

26,38

Compra

-30,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

37,05

Compra

-1,86%

36,23

Compra

-4,02%

34,47

Compra

-8,69%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,29

Compra

Media 9 (MACD)

1,49

Venta

RSI

60,72

Compra

Ratios del mercado

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 1

40,00

5,96%

Soporte 1

37,00

-1,99%

Soporte 2

31,50

-16,56%

Soporte 3

27,00

-28,48%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 37,75

Rotación del Activo

0,68

P/E

335,16

Rotación del Activo Corriente

2,07

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 132.901.479

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

8,60%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

45,80%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,26

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

29,84%

Endeudamiento

15,97

Efecto Palanca

24,81

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

Resultado Neto por Acción

$ 2.252.407.226

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Las acciones de Mirgor arrancaron el año con un gran rebote, luego de caer en forma de techo redondeado durante el último trimestre del 2016, el papel llegó a cotizar en un mínimo de 267 pesos durante el último día del año. La semana no fue buena para el papel que bajo su cotización desde $386 hasta $322,90. Es un papel que todavia no define su horizonte, es decir que hay que estar atentos a los movimientos de la semana para poder trazar objetivos.

Ticker MIRG Precio actual

322,90

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

20.884,00

Volumen promedio

18.185,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

344,02

Venta

6,54%

353,07

Venta

9,34%

200

434,08

Venta

34,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

329,85

Venta

2,15%

337,73

Venta

4,59%

349,21

Venta

8,15%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,20

Venta

Media 9 (MACD)

-2,28

Compra

RSI

44,12

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 322,90 9,65 $ 241,28

Capitalización Bursátil

350,00

8,39%

Resistencia 2

340,00

5,30%

Resistencia 1

330,00

2,20%

Soporte 1

320,00

-0,90%

Soporte 2

310,00

-4,00%

Soporte 3

300,00

-7,09%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 1.937.400.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

16,76%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

59,10%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,55

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

3,50 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $27,70 cercanos a la proyección del canal anterior. Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores $26 y cercano a los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $26, luego $23 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $18,50 media de 200 ruedas. En cuanto al MACD indicando compra, y el RSI en 78. Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año.

Precio actual

27,70

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

1.194.918,00

Volumen promedio

1.363.122,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,08

Compra

-9,45%

22,59

Compra

-18,45%

200

17,50

Compra

-36,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

27,13

Compra

-2,04%

25,00

Compra

-9,75%

23,43

Compra

-15,43%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,46

Compra

Media 9 (MACD)

1,10

Compra

RSI

77,65

Compra

Ratios del mercado Último precio

Valor Libro

$ 6,05

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

23,00

-16,97%

Soporte 2

22,50

-18,77%

Soporte 3

20,00

-27,80%

Indicadores Patrimoniales $ 27,70

P/E

% vs VA

$ 36.406.411.792

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,17%

Endeudamiento

0,71

Efecto Palanca

0,93

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

La semana pasada dije que está acción había desarrollado lo que en análisis técnico se llama una ‘trampa bajista’ al romper hacia abajo la media móvil de 200 ruedas pero volviendo a posicionarse por encima de ella en menos de tres días y determinando, por lo tanto, que su tendencia de fondo continuaba siendo alcista.

Ticker SAMI

Durante esa semana, lo que nos demostró el movimiento de esta acción es que en realidad, más que alcista, la acción se está moviendo de manera lateral, con dos medias móviles bastante juntas entre sí y un volumen muy inferior al que hemos visto en ella a lo largo del 2016. Sabemos que Trump representa un problema para esta empresa ya que si aplica las políticas proteccionistas que prometió en campaña estas afectarán negativamente a sus resultados, teniendo en cuenta que hace muy poco fue favorecida con el otorgamiento de permisos de exportación hacia EEUU.

Valor

Señal

% vs VA

109,36

Venta

2,20%

105,36

Compra

-1,53%

200

96,66

Compra

-9,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

107,01

Venta

0,01%

108,21

Venta

1,13%

108,29

Venta

1,20%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,04

Venta

Media 9 (MACD)

0,57

Venta

RSI

48,22

Venta

Ratios del mercado Último precio

20-01-17

Volumen del dia

24.620,00

Volumen promedio

39.100,33

% vs VA

Resistencia 3

135,00

26,17%

Resistencia 2

125,00

16,82%

Resistencia 1

111,00

3,74%

Soporte 1

100,00

-6,54%

Soporte 2

87,00

-18,69%

Soporte 3

85,00

-20,56%

Indicadores Patrimoniales $ 107,00

P/E

54,35

Valor Libro

$ 17,57

Capitalización Bursátil

107,00

Fecha

Valor

El movimiento lateral de corto plazo nos indica que las expectativas alcistas de los inversores se mantienen vigentes si se mantienen firmes las expectativas de exportación de limones a EEUU, mientras que la promesa de proteccionismo de Trump haría que la cotización caiga.

SMAs

Precio actual

$ 6.893.313.216

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

9,75%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

54,16%

Liquidez Ácida

0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

BETA de Mercado

0,67

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,55

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

¡Alerta de doble techo en Transener! A todos aquellos que estén actualmente comprados en esta acción les pido que se mantengan muy atentos a los movimientos de esta acción debido a que, si cae por debajo de los $16, nos estaría confirmando esta figura de reversión y por lo tanto, estableciendo al mismo tiempo un objetivo de baja en los $14.

Ticker TRAN

El volumen decreciente acompaña la formación de esta figura y por lo tanto, por esta semana no voy a sugerir su compra sino más bien mucha cautela por parte de los inversores. Solo en caso de que el precio vuelva a tocar los $18 (o se acerque mucho a ese precio) es que consideraremos que el peligro del doble techo ha quedado eliminado y volveremos a considerar que vale la pena asumir el riesgo de comprarla.

Precio actual

17,25

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

164.556,00

Volumen promedio

576.242,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,06

Compra

-1,10%

13,81

Compra

-19,96%

200

9,16

Compra

-46,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,26

Venta

0,04%

16,51

Compra

-4,27%

14,98

Compra

-13,14%

Valor

Señal

MACD

1,02

Compra

Media 9 (MACD)

1,12

Venta

RSI

64,70

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,60

-26,96%

Soporte 2

11,90

-31,01%

Soporte 3

11,00

-36,23%

Indicadores Patrimoniales $ 17,25 $ 1,01

$ 7.670.622.964

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

6,92%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

43,45%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 1,05 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-3,59%

Endeudamiento

0,31

Efecto Palanca

0,37

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Esta lateralización del precio del petróleo en forma de figura triangular ha llevado al ADR de Tenaris a lateralizar en torno a su objetivo de u$s36, al cual ya tocó hace semanas pero al cual aún no logra superar. El movimiento de Tenaris depende fuertemente del movimiento del petróleo así que quienes tienen comprada esta acción harán muy bien en mirar de cerca lo que suceda con el crudo durante la próxima semana ya que, si el triángulo se rompe a la baja y el petróleo vuelve a cotizar por debajo de los u$s50 ese seguramente será un duro golpe para Tenaris pero si lo rompe al alza y reinicia su camino alcista, dicha suba seguramente será acompañada por esta acción.

Ticker TS Precio actual

290,00

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

35.837,00

Volumen promedio

52.186,28

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

284,93

Compra

-1,75%

266,04

Compra

-8,26%

200

215,22

Compra

-25,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

287,17

Compra

-0,98%

282,46

Compra

-2,60%

271,47

Compra

-6,39%

Valor

Señal

5,80

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

6,62

Venta

RSI

65,80

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 290,00 184,99 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

291,50

Soporte 1

273,00

-5,86%

Soporte 2

257,00

-11,38%

Soporte 3

253,00

-12,76%

0,52%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 342.355.730.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,33%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,68%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

30,50%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,74

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,12

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Esta semana el ADR de YPF nos ha dado una excelente noticia al haber realizado un hueco de continuación y estableciendo así un objetivo de suba en los u$s22,15. Dicho hueco no se produjo en la acción local pero eso no tiene importancia ya que, como siempre les digo, el análisis que vale es el del ADR ya que el precio de la acción local simplemente se mueve replicando el precio del ADR y ajustándolo con el dólar ‘contado con liqui’ con lo cual podríamos decir que ‘no es el verdadero precio de la acción’.

Ticker YPFD

Todas las luces de YPF continúan en verde para los inversores y más aún ahora que ya tenemos un objetivo alcista de corto plazo al cual apuntar.

Precio actual

336,50

Fecha

20-01-17

Volumen del dia

153.731,00

Volumen promedio

136.975,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

308,56

Compra

-8,30%

269,71

Compra

-19,85%

200

274,67

Compra

-18,38%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

331,90

Compra

-1,37%

305,93

Compra

-9,08%

286,00

Compra

-15,01%

Valor

Señal

MACD

21,06

Compra

Media 9 (MACD)

16,96

Compra

RSI

75,43

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

380,00

12,93%

Resistencia 2

342,00

1,63%

Resistencia 1

340,00

1,04%

Soporte 1

325,00

-3,42%

Soporte 2

317,00

-5,79%

Soporte 3

315,00

-6,39%

Indicadores Patrimoniales $ 336,50 66,78 $ 354,41

$ 132.349.754.845

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,38%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

6,35%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

45,85%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,15

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Operaciones porVolumen Tipo dede Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subyacente

Put 3%

120% 100%

2,40%

CRES

80% 60% 40%

Call 97%

1,30%

ALUA

97%

FRAN

4,34%

PAMP

4,83% 34,49%

APBR

20%

48,45%

GGAL

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

En función del tipo de opciones (call/ Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta el Put), los calls se llevan el 97% de las Febrero se lleva el 97% de las operaciones, 48% del volumen operado, relegando al operaciones en opciones Los Puts se y Abril el 3%. segundo lugar a APBR con 34%. En tercera llevan el restante 3%. posición Fran, Cres, Pampa y Aluar.

mas Operadas Especies másEspecies Operadas GFGC42.0FE

941.000

PBRC86.4FE

960.000

GFGC40.0FE

1.020.000

PBRC98.4FE

1.023.000

FRAC78.0FE

1.024.000

GFGC47.0FE

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 6,00% 5,00% 4,00% 3,00%

1.202.000

GFGC50.0FE

2,00%

1.363.000

GFGC39.0FE

1.650.000

PBRC94.4FE

1,00%

1.855.000

PBRC90.4FE

0,00%

2.902.000 -

1.000.000

2.000.000

3.000.000

-70%

36%

-50%

-40%

-30%

Volumen por Tipo de Base

30%

24%

27%

20% 15%

11%

10%

5% 0%

ITM

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

35%

25%

-20%

4.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL.

40%

-60%

ITM

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS  Se basa en órdenes vigentes el cierre de

cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Considera para la venta del call, la punta

 En caso de lanzamientos de bases

la rueda bursátil.

compradora vigente al cierre.

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera

para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC90.4FE COMC2.80FE COMC3.00FE YPFC340.FE PETC90.0FE PBRC86.4AB PAMC27.1FE PBRC90.4AB ERAC11.1FE COMC3.00AB PBRC86.4FE YPFC320.AB TRAC16.0AB CELC14.5AB YPFC300.AB PAMC26.1AB TS.C293.FE MIRC330.FE YPFC340.AB

OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

4,41% 9,15% 3,90% 3,86% 3,54% 11,17% 5,63% 7,71% 3,44% 7,46% 6,76% 11,89% 13,91% 18,24% 17,24% 12,20% 3,10% 3,10% 5,94%

termina

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no

de APBR a Febrero se negocia con un valor extrínseco de 5%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 41% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 5%.

La base OTM con precio de ejercicio 90,4

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

2,79% 40,67% 90,40 3,95 APBR 89,50 40 4% 1,01% 25 2,53% 36,93% 2,80 0,27 COME 2,95 90 4% 0,00% 25 2,25% 32,81% 3,00 0,12 COME 2,95 836 4% 1,69% 25 2,21% 32,28% 340,00 13,00 YPFD 336,50 2 4% 1,04% 25 1,88% 27,38% 90,00 3,00 PETR 84,75 7 4% 6,19% 25 6,60% 27,36% 86,40 10,00 APBR 89,50 2 8% 0,00% 88 1,83% 26,69% 27,10 1,56 PAMP 27,70 80 3% 0,00% 25 6,37% 26,43% 90,40 6,90 APBR 89,50 1 8% 1,01% 88 1,77% 25,91% 11,10 0,37 ERAR 10,75 134 3% 3,26% 25 6,09% 25,26% 3,00 0,22 COME 2,95 5000 7% 1,69% 88 1,67% 24,32% 86,40 6,05 APBR 89,50 8 3% 0,00% 25 5,84% 24,21% 320,00 40,00 YPFD 336,50 3 7% 0,00% 88 5,60% 23,22% 16,00 2,40 TRAN 17,25 16 7% 0,00% 88 5,52% 22,90% 14,50 3,00 CELU 16,45 20 6% 0,00% 88 5,47% 22,69% 300,00 58,00 YPFD 336,50 5 6% 0,00% 88 5,23% 21,70% 26,10 3,38 PAMP 27,70 25 6% 0,00% 88 1,42% 20,75% 293,00 9,00 TS 290,50 2 3% 0,86% 25 1,42% 20,73% 330,00 10,00 MIRG 322,90 1 3% 2,20% 25 4,42% 18,33% 340,00 20,00 YPFD 336,50 5 6% 1,04% 88 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 25,82 a Febrero de CRES, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,76% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,7% antes del vencimiento.

Accion

PBRV66.4FE OTM Put -26% 0,11% 66,40 0,100 APBR GFGV37.0FE OTM Put -28% 0,16% 37,00 0,080 GGAL PBRV70.4FE OTM Put -21% 0,17% 70,40 0,150 APBR GFGV40.0FE OTM Put -22% 0,29% 40,00 0,150 GGAL PBRV74.4FE OTM Put -17% 0,34% 74,40 0,300 APBR PAMV20.4FE OTM Put -26% 0,51% 20,40 0,140 PAMP PBRV78.4FE OTM Put -12% 0,53% 78,40 0,470 APBR GFGV42.0FE OTM Put -19% 0,81% 42,00 0,420 GGAL YPFV280.FE OTM Put -17% 0,89% 280,00 3,000 YPFD ERAV7.70FE OTM Put -28% 0,92% 7,70 0,099 ERAR PBRV82.4FE OTM Put -8% 1,06% 82,40 0,950 APBR GFGV45.0FE OTM Put -13% 1,07% 45,00 0,550 GGAL EDNV18.1FE OTM Put -27% 1,21% 18,10 0,300 EDN GFGV44.0FE OTM Put -15% 1,26% 44,00 0,650 GGAL / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

89,50 51,60 89,50 51,60 89,50 27,70 89,50 51,60 336,50 10,75 89,50 51,60 24,80 51,60

Contratos Oferta

20 9 100 10 10 30 80 123 5 172 10 13 200 42

% Extrin.

0,11% 0,16% 0,17% 0,29% 0,34% 0,51% 0,53% 0,81% 0,89% 0,92% 1,06% 1,07% 1,21% 1,26%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 50 a Febrero de GGAL y lanzando la base 51 podemos obtener una ganancia de 156% si el papel sube un 2,8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 51 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

GGAL COME COME APBR CRES GGAL COME PAMP APBR ERAR GGAL YPFD YPFD APBR YPFD COME PAMP ERAR YPFD GGAL CTIO ALUA GGAL APBR CRES PAMP GGAL PAMP

Compra

GFGC55.0FE COMC3.45FE COMC3.30FE PBRC98.4FE CREC27827F GFGC53.0FE COMC3.15FE PAMC29.1FE PBRC94.4FE ERAC11.1FE GFGC52.0FE YPFC360.FE YPFC340.FE PBRC90.4FE YPFC360.AB COMC3.00FE PAMC27.1FE ERAC10.3FE YPFC320.FE GFGC51.0FE CTOC38.0FE ALUC10516F GFGC50.0AB PBRC86.4FE CREC26827F PAMC26.1FE GFGC50.0FE PAMC25.1FE

Prima

0,498 0,025 0,048 1,550 0,400 0,845 0,067 0,700 2,540 0,380 1,150 8,500 13,400 4,000 19,500 0,120 1,600 0,750 23,000 1,630 4,500 0,400 4,500 6,200 0,900 2,200 2,200 2,670

Venta

GFGC60.0FE COMC3.60FE COMC3.45FE PBRC102.FE CREC29827F GFGC55.0FE COMC3.30FE PAMC30.1FE PBRC98.4FE ERAC12.0FE GFGC53.0FE YPFC380.FE YPFC360.FE PBRC94.4FE YPFC400.AB COMC3.15FE PAMC29.1FE ERAC11.1FE YPFC340.FE GFGC52.0FE CTOC46.0FE ALUC10966F GFGC55.0AB PBRC90.4FE CREC27827F PAMC27.1FE GFGC51.0FE PAMC26.1FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,140 0,008 0,020 0,850 0,010 0,440 0,035 0,450 1,460 0,100 0,830 2,000 6,500 2,500 4,000 0,061 0,680 0,370 13,000 1,110 0,100 0,150 1,700 3,950 0,320 1,560 1,540 2,000

Gcia. %

Var. %

1296,6% 782,4% 435,7% 414,3% 412,8% 393,8% 368,8% 300,0% 270,4% 221,4% 212,5% 207,7% 189,9% 166,7% 158,1% 154,2% 117,4% 110,5% 100,0% 92,3% 81,8% 80,0% 78,6% 77,8% 72,4% 56,3% 51,5% 49,3%

16,6% 22,4% 17,3% 14,3% 14,5% 6,9% 12,2% 8,9% 10,3% 12,1% 3,0% 13,0% 7,0% 5,8% 18,9% 7,1% 5,2% 3,7% 1,1% 1,1% 15,0% 9,8% 6,9% 1,3% 6,8% -2,0% -0,9% -5,6%

EDICIร N Nยบ 153 | LUNES 23 DE ENERO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ALUA ALUA YPFD GGAL PAMP COME YPFD GGAL GGAL VALE COME ERAR PAMP GGAL GGAL APBR TRAN GGAL PAMP APBR TRAN GGAL YPFD JMIN APBR SAMI YPFD GGAL

Venta

ALUC5.80AB ALUC5.566F YPFC300.FE GFGC47.0FE PAMC23.1FE COMC2.00AB YPFC280.FE GFGC46.0FE GFGC48.0FE VALC66.0FE COMC2.80FE ERAC9.50FE PAMC24.1FE GFGC44.0FE GFGC45.0FE PBRC82.4FE TRAC14.0FE GFGC48.0AB PAMC20.4FE PBRC74.4FE TRAC12.0FE GFGC42.0FE YPFC240.FE JMIC26.0FE PBRC78.4FE SAMC90.0FE YPFC240.AB GFGC49.0FE

Prima

4,450 4,300 40,000 4,600 4,500 1,050 59,000 5,600 3,700 15,000 0,270 1,300 3,400 7,500 6,500 8,900 3,200 5,800 7,000 15,000 5,150 9,310 97,000 11,300 11,500 16,000 101,000 2,800

Compra

ALUC8.486A ALUC8.266F YPFC320.FE GFGC48.0FE PAMC24.1FE COMC2.60AB YPFC300.FE GFGC47.0FE GFGC49.0FE VALC80.0FE COMC3.00FE ERAC9.90FE PAMC25.1FE GFGC45.0FE GFGC46.0FE PBRC86.4FE TRAC16.0FE GFGC50.0AB PAMC21.1FE PBRC78.4FE TRAC14.0FE GFGC43.0FE YPFC260.FE JMIC29.0FE PBRC82.4FE SAMC100.FE YPFC300.AB GFGC50.0FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

2,100 1,950 23,000 3,750 3,690 0,570 43,000 4,800 2,950 4,500 0,120 1,000 2,670 6,800 5,800 6,200 1,895 4,500 6,550 12,450 3,900 8,700 84,900 9,500 9,100 10,000 65,000 2,200

Gcia. %

Var. %

712,1% 671,4% 566,7% 566,7% 426,3% 400,0% 400,0% 400,0% 300,0% 300,0% 300,0% 300,0% 270,4% 233,3% 233,3% 207,7% 187,8% 185,7% 180,0% 175,9% 166,7% 156,4% 153,2% 150,0% 150,0% 150,0% 150,0% 150,0%

-41,9% -44,3% -10,8% -8,6% -16,5% -32,0% -16,7% -10,6% -6,7% -18,0% -4,8% -11,2% -12,8% -14,5% -12,5% -7,6% -18,1% -6,7% -26,2% -16,6% -29,8% -18,4% -28,6% -30,7% -12,1% -14,9% -28,6% -4,8%