Cinco Ruedas Nº 157 by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Economía Internacional ¿Brasil sin Brújula?

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Por Lic. Matias Surt, INVECQ

Pág. 6 Blanqueo de Capitales

FCICI Allaria Argencons Distrito Quartier Puerto Retiro

Pág. 8 Economía Internacional ¿El Rally “Trump” tiene Fundamentos? Por Daniela Wechselblatt, CFA

Pág. 14 Renta Fija

Nueva emisión soberana: dólar recupera terreno Por Franco Tealdi, AP

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 15 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 17 Análisis de Rofex Dólar Futuro. Pág. 18 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 39 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR COMERCIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 26.831. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA INTERNACIONAL

BRASIL SIN BRÚJULA

a recuperación de la actividad económica esperada para Brasil a lo largo de este año era indicada hace algunos meses como uno de los drivers que impulsaría el rebote de la economía local. Así como desde el año 2014 el país vecino jugaba un papel negativo desde el punto de vita comercial, 2016 era visto como el último año de recesión en el país vecino y la recuperación de 2017 impulsaría a la Argentina debido a los estrechos vínculos que unen a la economía local con su principal socio comercial. Es bien conocida la relación que existe, por ejemplo, entre los índices de producción industrial de ambos países: cuando la actividad fabril se cae en Brasil, las importaciones argentinas que son demandadas por el sector se retraen y afectan directamente a la actividad industrial local. Esto se debe a la gran interrelación que existe entre ambas economías y, en particular en sectores de la industria como el automotriz que funciona como una cadena de valor regional. Lo cierto es que la recuperación esperada

para este año en Brasil, que hacia agosto del año pasado estaba calculada en 1,3% se ha pinchado: el último relevamiento del Banco Central brasilero ya ubica esa expectativa por debajo del 0,5%. Con estos números, tal como lo venimos advirtiendo desde finales del año pasado, comienzan

a apagarse algunos motores de la recuperación argentina. Todo parece indicar que tendremos menos ayuda desde el exterior y dependeremos más intensivamente de que se hagan bien los deberos en casa. Con este panorama general, se observan

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

ECONOMÍA INTERNACIONAL cio exterior de Brasil está indicando una recuperación, lo que podría ser un índice líder (que se adelanta al resto) del nivel de actividad general. Estos números se reflejan en los datos aportados por el INDEC sobre intercambio comercial de Argentina. En el mes de diciembre, las exportaciones argentinas a Brasil crecieron un 57%, con un comportamiento bastante generalizado: desde un espectacular crecimiento de las exportaciones de productos primarios (275%), hasta un 50% de manufacturas de origen industrial y 25% de origen agropecuario. Solo los envíos de combustibles y energía mostraron una variación negativa. EL capítulo más importante de las ventas a Brasil, los vehículos, tuvieron un incremento interanual del 75%. algunos datos contradictorios o señales mixtas por parte de Brasil. Por un lado, la actividad económica general que parecía haberse estabilizado en un nivel bajo desde el mes de agosto mostró una nueva caída en diciembre, lo que hace dudar sobre el arranque del nuevo año. Más allá de que la velocidad de la caída del 2015 se detuvo en 2016, ¿encontró efectivamente un piso la economía desde donde rebotar o los primeros datos de 2017 mostrarán más caída? Mientras ocurre esto con la actividad general, la producción industrial acumuló dos meses de recuperación, en el último bimestre creció 1% desestacionalizado y diciembre no solo marcó un crecimiento mensual del 2,3% sino que en términos interanuales mostró no acusó caída. ¿Está el sector industrial adelantando el cambio de tendencia del ciclo general o es solo un hecho aislado en una coyuntura más compleja?

Los datos que surgen del comercio exterior parecerían inclinar la balanza hacia el optimismo. Las compras al resto del mundo, que llegaron a mostrar una caída promedio interanual en los primeros seis meses de 2016 del 30%, cayeron menos del 10% en la segunda mitad del año pasado y mostraron un crecimiento del 9,3% en diciembre y del 18% en el primer mes del 2017. Por su parte, las compras con origen en nuestro país, que caían durante el primer semestre del año pasado a una velocidad igual a la del promedio, mostraron un crecimiento promedio del 5% en la segunda mitad del año y en diciembre 2016 y enero 2017 se comportaron de una manera muy dinámica, con crecimientos superiores al 40% interanual. Lo interesante de estos datos es que, si bien el crecimiento de las importaciones desde Argentina está mostrando un dinamismo mayor al del promedio, la tendencia general del comer-

En conclusión, las ventas externas hacia el país vecino están mostrando números optimistas en los últimos dos meses, pero, sin embargo, Hasta el momento no se puede identificar una tendencia generalizada de recuperación de la actividad en Brasil. Si esto último estaría ocurriendo habría mayores posibilidades de que los vínculos comerciales estén entrando en una nueva etapa de crecimiento sostenido. De lo contrario, podrían ser solo unos meses de excepciones, dentro de un contexto negativo. Las señales de Brasil no son nada claras y esto, a mediados ya del primer trimestre del año no es una buena noticia. Por Lic. Matías Surt // Economista de Invecq Consulting S.A.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

B L A N Q U E O D E C A P I TA L E S

FCICI ALLARIA ARGENCONS DISTRITO QUARTIER PUERTO RETIRO EN SUSCRIPCIÓN HASTA EL 7 DE MARZO

l Fondo Común de Inversión Cerrado Inmobiliario Allaria Argencons Distrito Quartier Puerto Retiro tiene un concreto objeto de inversión: tres proyectos independientes que, en conjunto, conforman el masterplan del Distrito Quartier Puerto Retiro. Está compuesto de 3 edificios, el Edificio “Plaza”, dedicado a oficinas corporativas; el “Lofts”, que implica el reciclaje del antiguo Hospital Ferroviario; y el nuevo edificio “Studios” con unidades apto uso profesional y alquiler temporario de tipo hotelero. Es un fondo diseñado para inversores generales que también califica para la ley 27.260 que posibilita blanquear a tasa cero con un plazo de 5 años. Néstor De Césare, Presidente de Allaria Fondos, explicó que “en esta instancia se subscribe, el capital para la compra de los terrenos y formar parte del proyecto completo de construcción y venta. Es decir, los cuotapartistas del fondo serán socios del proyecto de punta a punta, desde la compra del terreno hasta la venta de la última unidad, lo que posibilitará la obtención de rentabilidades anuales que suelen alcanzar los dos dígitos”. Este FCI está nominado en dólares y cuenta con calificación de riesgo AA-, lo que también brinda seguridad al inversor al momento de colocar los fondos. Juan Politi, Vicepresidente de Allaria Ledesma & Cia., señaló que las cuotapartes del fondo Allaria Argencons clase B (no blanqueadores) se negociarán en el ámbito del Merval/ByMA, y agregó que “al igual que una acción que cotiza en bolsa, tienen un valor libros según sus balances y además un valor de mercado por el libre juego de oferta y demanda. Se espera un mercado secundario de cuotapartes clase

B que podrían operar sobre la par, debido a la apreciación del activo subyacente (el desarrollo inmobiliario) durante la vida del fondo”. Sin embargo, aquellos inversores que hayan suscripto el FCICI por operatoria del blanqueo deberán permanecer los 5 años que solicita la ley. Por otra parte, Politi sostuvo que una de las consultas más frecuentes es acerca de la doble imposición de los fondos. En este sentido y para despejar todas las dudas, el directivo aclaró que “no existe doble imposición. Lo que sí sucede es que el tratamiento actual coloca al Fondo Común de Inversión Cerrado como sujeto del impuesto a las ganancias. El tratamiento de la reforma de la ley de mercado de capitales, esperado para el mes de marzo resolverá esta situación convirtiendo al FCICI en un instrumento fiscalmente transparente y dejando el impuesto en el cuotapartista, según su condición. De manera tal que la persona jurídica pagará por las ganancias que genere el fondo mientras que la persona física dependerá de si es habitualista o no”. Carlos Spina, gerente comercial de Argencons define la oportunidad de Invertir en el Fondo “por la calidad de los actores intervinientes, por la magnitud de la obra con más de 115.000 m2 de obra, una inversión total de USS 215 millones y una ubicación imposible de mejorar, el Distrito Quartier Puerto Retiro es el proyecto más importante de la historia de la compañía, asimismo capitaliza la oportunidad del desarrollo de la zona con el impulso que le dará el Gobierno de la Ciudad, con más de US$ 2.000 millones que invertirá en el desarrollo del Paseo del Bajo, el Paseo de los Inmigrantes, la relocalización de espera de camiones en antepuerto, la

nueva terminal de ómnibus de Retiro, la urbanización del Barrio 31, la ampliación del Puerto, etc”. Spina también destacó dos aspectos que considera importantes para los inversores al momento de decidir participar del FCICI. Señaló que “el proyecto ya cuenta con prefactibilidad del GCBA, la obra iniciaría este año y estaría concluida en 2020. Esto es importante debido a que el desarrollo total del proyecto, según nuestra experiencia e historia como desarrolladora inmobiliaria líder no superará los cinco años impuestos por la ley para la permanencia en el fondo de aquellos inversores de tipo A que participan del blanqueo, pudiendo así devolver el capital y las ganancias en tiempo y forma. Además, agregó el directivo, hay un dato, no menor, el potencial de rentabilidad esperada: en los distintos conjuntos Quartier, 17 hasta ahora, siempre hemos logrado apreciaciones superiores al 10% anual, máxime en los primeros 5 años de cada conjunto. En este caso potenciada por el excelente valor de ingreso al terreno y el tremendo potencial de upside que brindan las obras del GCBA”. Finalmente, De Cesare describe que el Fondo Común de Inversión Cerrado Inmobiliario Allaria Argencons Distrito Quartier Puerto Retiro que fue aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNV) tiene un rango de emisión con un mínimo de U$S 50 millones y máximo de U$S 170 millones; la suscripción mínima es de U$S 250.000 para cuotapartistas o inversores Clase A para inversores que exterioricen según Ley 27.260; inversores Clase B para que no exterioricen; y para los de Clase C que son organismos nacionales o provinciales.

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

ALLARIA ARGENCONS Distrito Quartier Puerto Retiro FONDO COMÚN DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO - Ley 27.260

EN SUSCRIPCIÓN

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Apto para sinceramiento fiscal sin costo Beneficios para inversores no exteriorizadores Calificación de riesgo AAInversión y renta en dólares (suscripción mínima u$s 250.000)

comerciales@allaria.com.ar | +5411 5555.6000 www.distritoquartierpuertoretiro.com Sobre los actores del Fondo Común de Inversión Cerrado Inmobiliario Allaria Argencons Distrito Quartier Puerto Retiro Argencons es una de las mayores empresas desarrolladora inmobiliaria del país, tiene 50 años de trayectoria, y es la generadora de los conjuntos inmobiliarios Quartier. Presente desde 1969, introdujo el modelo del “conjunto con amenities” en la Argentina. Lleva desarrollados más de 580.000 m2, valorizados en más de U$S 1.400 millones. Por otro lado, es una de las empresas con mayor visión para el descubrimiento y generación de nuevas zonas residenciales como “Palermo Nuevo” con Quartier Demaría, Oro y Sinclair; o “Palermo Hollywood” con Quartier Boulevard. Hasta ahora fue protagonista en el desarrollo de los Fideicomisos al Costo como vehículo de inversión y ahora propone lo mismo a través de los Fondos Comunes de Inversión Cerrados. Allaria Ledesma & Cia. S.A. es agente de Liquidación y Compensación y agente de negociación Integral registrado bajo el n°24 de la CNV. Líder en el Mercado de Capitales nacional, con una trayectoria de reconocidos valores en su historia de casi medio siglo. Su actual posicionamiento es el fruto del esfuerzo de lo más de 150 profesionales que cotidianamente ofrecen servicios financieros de alta calidad a sus clientes. Allaria Ledesma Fondos Administrados SGFCI S.A., es agente de administración de Productos de Inversión Colectiva de FCI bajo el n° 29 de la CNV. Allaria Fondos brinda a sus clientes a través de su familia de FCI un amplio menú de opciones de inversión acordes a sus necesidades, como así también asesoramiento en cuanto a las alternativas más adecuadas según cada escenario de mercado, expectativas de rendimiento y tolerancia al riesgo. Allaria Fondos fue premiada como “TOP MANAGERS ARGENTINA 2015” por el Standard and Poor´s Fund Star Ranking, repitiendo el logro conseguido en 2011 y 2013. Banco de Valores, es el principal agente de custodia de productos de inversión colectiva de fondos comunes de inversión de Argentina, actuando como custodio en más de 100 fondos y 1000 fideicomisos financieros. Se encuentra registrado como agente de Custodia de Productos de Inversión Colectiva bajo el nº 6 de la CNV.

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ECONOMÍA INTERNACIONAL

¿EL RALLY “TRUMP” TIENE FUNDAMENTOS?

odos sabemos que el mercado se mueve por expectativas. Con los principales índices de EEUU alcanzando nuevos máximos históricos nos surgen las siguientes preguntas:

¿Cuáles son las expectativas en este caso? ¿La suba está sustentada por fundamentos? En los últimos años, la temporada de balances se trataba del gran evento trimestral. En ese momento el foco está puesto en enterarnos de cuántas ventas y ganancias generan las compañías, si supera o no a las estimaciones de los analistas y eso tiene un efecto inmediato importante sobre los precios. Pero este trimestre la dinámica cambió. El protagonismo se lo llevó el resultado de las elecciones en noviembre y con eso la atención estuvo puesta en las posibles reformas y la nueva política económica que propone Trump. Venimos vivenciando un rally desde las elecciones, con la expectativa puesta en la reforma impositiva que beneficiará a las compañías americanas, los planes de infraestructura prometidos, que colaborarán con el auge del sector industrial, y la desregulación de industrias como la financiera, que permitirá que los bancos puedan

generar mayores ganancias. Muchos analistas afirman que el mercado está sesgado, prestando atención sólo a los eventos positivos y dejando de lado los efectos de las políticas económicas que pueden ser perjudiciales, como el proteccionismo que podría llevar a una posible guerra comercial con la Eurozona y China. Algo de cierto hay en que el mercado está optimista y se están sobre ponderando los eventos positivos por sobre los negativos, pero en este momento tenemos que ir a buscar datos concretos. La pregunta que nos debemos hacer es: ¿las compañías están generando ganancias?

ron tanto como ocurre usualmente. ¿La explicación? Probablemente se deba a que ya el rally tuvo lugar post elecciones impulsado por cambios a nivel macro, lo que hizo que los buenos resultados de balances tengan menos incidencia en el precio. En este sentido, el 75% de las compañías que ya reportaron superaron las expectativas de mercado en cuanto a ganancias.

Como conclusión, podemos afirmar que hasta el momento existen fundamentos que sustentan el rally, en este caso analizados desde el punto de vista de las ganancias de las empresas. Pero si analizáramos datos macroeconómicos como el nivel de desempleo, el PBI o la inflación, Y acá es cuando volvemos a prestarle llegaríamos a conclusiones similares: nos atención a los resultados de balances. La encontramos en la etapa de auge del cirespuesta es que sí. Veamos a continuaclo económico de EEUU. ción: Como podemos ver, se trata de la mejor temporada de resultados en los últimos 8 trimestres y una de las mejores desde la crisis financiera. No sólo las ganancias crecieron más de un 4%, las ventas también vienen con la misma tendencia. Con lo cual, podemos corroborar que el optimismo no está basado únicamente en expectativas sino en datos concretos. Una particularidad que observamos esta vez es que los precios de las acciones de compañías cuyas ganancias superaron las expectativas de los analistas, no subie-

Por Daniela Wechselblatt, CFA

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

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EDICIร N Nยบ 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC 7850,00

20000 19500

7800,00

19000

7750,00

18500 18000

7700,00

Apertura

Mínimo

19.687,83

Máximo

19.421,97

Cierre

19.744,39

Fec ha

Performanc e

19.681,34

19507,54 19606,38 19657,07 19563,21 19681,34

Martes Miércoles Jueves Viernes

Mínimo

7840,19

0,02%

Lunes

0,51%

Martes

0,26%

Miércoles

-0,48%

Jueves

0,60%

Viernes

Semana anterior

400 300 200 100 0

14-feb

15-feb

16-feb

0,75%

Cierre

Semana actual

8.000

Variac ión -0,17% 0,12% -0,35% 0,18% 0,98%

Semana anterior

6.000 4.000 2.000 -

13-feb

Performanc e

7.836,86

Montos Negociados en Renta Fija

Millones de pesos

Semana actual

Cierre

7.836,86

7764,71 7773,78 7746,94 7760,97 7836,86

Montos Negociados en Renta Variable 500

Máximo

7.746,94

Fec ha

Variac ión

Cierre

Lunes

Apertura

0,91%

17-feb

13-feb

14-feb

15-feb

16-feb

17-feb

Millones de pesos

Total Negociado en Bolsa 8.000

4.000 2.000

Dólar Bolsa / Financiero Cierre USD 102,00 USD 100,55 USD 103,10 USD 103,10 USD 109,90 USD 105,00

Monto -USD 0,49 -USD 0,45 USD 0,10 USD 0,08 USD 1,96 USD 1,42

Promedio >

Semana anterior

6.000

Especie A2E2D A2E7D AA17C AA17D AA21D AA46D

Semana actual

13-feb

14-feb

15-feb

16-feb

17-feb

Cotización de Divisas Banco Nación al 10/02/2017 TC $/USD 15,69 15,63 15,67 15,67 15,51 15,52

15,62

TIPO Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*) Real

COMPRA

VENTA

15,500 15,900 20,098 22,098 17,200 18,000 1306,72 1621,21 5,10 5,900

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+1,79%

(*) cotización cada 100 unidades

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

Ranking de Especies negociadas en la semana*

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Grupo Galicia S.A. GGAL $ 54,200 -1,37 $ 183.602.933 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 84,350 2,62 $ 158.556.351 Pampa Energía S.A. PAMP $ 29,400 0,86 $ 144.894.509 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 29,700 - $ 139.983.371 Consultatio S.A. CTIO $ 44,250 3,87 $ 98.801.890 YPF S.A. YPFD $ 332,500 -2,21 $ 96.143.928 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 10,750 5,39 $ 75.055.358 Banco Macro S.A. BMA $ 126,000 -3,82 $ 72.951.130 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 98,000 -3,83 $ 53.124.045 Telecom S.A. TECO2 $ 73,300 2,02 $ 37.400.657 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,600 1,44 $ 37.014.724 TRANSENER S.A. TRAN $ 19,950 10,83 $ 34.512.720 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 34,950 -0,71 $ 33.341.406 Central Costanera S.A. CECO2 $ 14,500 6,23 $ 32.259.724 EDENOR S.A. EDN $ 27,000 6,51 $ 29.220.087 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,000 -0,99 $ 28.057.439 Banco Santander S.A. STD $ 85,000 0,30 $ 25.966.569 Central Puerto S.A. CEPU $ 26,000 -3,35 $ 25.803.102 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 329,500 0,02 $ 25.619.549 Tenaris S.A. TS $ 264,000 -0,94 $ 23.134.128 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 70,400 5,87 $ 22.982.832 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 14,850 -1,00 $ 22.687.898 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 18,400 0,82 $ 17.724.167 Celulosa S.A. CELU $ 15,650 -3,69 $ 17.596.234 Grupo IRSA IRSA $ 35,300 -1,94 $ 17.524.905 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 86,300 1,53 $ 14.974.217 Andes Energía PLC AEN $ 5,960 8,76 $ 14.668.195 Holcim S.A. JMIN $ 37,250 1,22 $ 11.441.899 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 32,900 9,67 $ 11.431.056 Caputo S.A. CAPU $ 20,600 4,84 $ 11.250.062 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 20,500 7,33 $ 11.041.805 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 208,000 -1,19 $ 10.319.508 Metrogas S.A. METR $ 21,150 11,91 $ 10.114.944 Capex S.A. CAPX $ 41,300 6,31 $ 7.285.894 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 24,200 2,33 $ 7.092.172 S.A. San Miguel SAMI $ 103,900 1,27 $ 6.821.649 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 99,500 -1,44 $ 5.554.728 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,880 -2,69 $ 4.177.378 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 22,500 13,92 $ 4.169.601 Boldt S.A. BOLT $ 5,150 1,18 $ 3.554.276 Quickfood S.A. PATY $ 13,450 2,28 $ 3.012.935 Grimoldi S.A. GRIM $ 63,000 3,53 $ 2.966.509 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,200 -2,18 $ 2.880.511 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,480 -1,42 $ 2.656.643 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,890 -0,76 $ 2.095.182 Ledesma S.A. LEDE $ 17,000 1,19 $ 2.011.110 Carboclor S.A. CARC $ 2,170 -3,56 $ 1.966.814 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,450 4,09 $ 1.923.396 Telefónica de España S.A. TEF $ 153,000 2,00 $ 1.572.976 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,550 -2,15 $ 1.519.008 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 41,400 -0,24 $ 1.480.661 Dycasa S.A. DYCA $ 39,000 -4,29 $ 1.477.869 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,740 -0,74 $ 1.311.082 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,770 -0,71 $ 1.162.789 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 49,000 7,69 $ 1.125.672 Ferrum S.A. FERR $ 8,950 -4,79 $ 1.123.019 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 7,800 -2,50 $ 1.119.098 Havanna Holding S.A. HAVA $ 31,000 -5,49 $ 964.091 Longvie S.A. LONG $ 7,200 -5,88 $ 819.668 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,750 2,61 $ 652.012 Alto Palermo S.A. IRCP $ 173,000 6,79 $ 646.508 TGLT S.A. TGLT $ 15,000 0,67 $ 589.506 Colorín S.A. COLO $ 19,450 -2,75 $ 572.605 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,200 -4,62 $ 527.081 Morixe S.A. MORI $ 3,700 2,78 $ 435.334 Rigolleau S.A. RIGO $ 53,000 -2,75 $ 394.149 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 93,000 3,91 $ 356.046 Repsol S.A. REP $ 225,000 -6,25 $ 250.894 Polledo S.A. POLL $ 10,050 -2,43 $ 104.089 Domec S.A. DOME $ 12,500 - $ 23.690 TOTALES $ 1.625.597.987 TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR X AA17 $ 1.616,000 0,86 $ 1.496.302.699 BONAR 2024 AY24 $ 1.856,000 1,45 $ 563.072.238 DISCOUNT $ DICP $ 738,500 0,61 $ 411.883.049 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.381,000 0,16 $ 339.611.561 REP.ARG.u$s 6,875 % - 2027 A2E7 $ 1.572,000 0,18 $ 183.364.473 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.705,000 -0,59 $ 118.277.700 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.800,000 1,32 $ 83.343.927 REP.ARG.u$s 5,625 % - 2022 A2E2 $ 1.600,000 0,49 $ 72.273.234 BONAD 2018 AM18 $ 1.560,000 1,27 $ 63.936.115 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 115,500 1,30 $ 55.624.966 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.630,000 -0,31 $ 53.785.500 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.544,000 -0,52 $ 51.113.193 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 116,750 1,50 $ 46.832.135 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.378,000 0,29 $ 45.898.011 BONAC 2017 AY17 $ 101,900 0,98 $ 34.309.385 BONCER 2021 TC21 $ 115,600 0,95 $ 33.864.044 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 112,250 1,34 $ 26.301.284

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

CHUBUT 2026 USD 7,75% PUL26 $ 1.513,500 -5,03 $ 24.992.250 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 412,000 0,97 $ 23.567.194 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 989,990 0,39 $ 23.360.446 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.320,000 0,38 $ 22.772.508 PAR $ PARP $ 334,000 -0,01 $ 17.928.756 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.319,000 0,25 $ 16.604.990 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 174,250 1,79 $ 16.283.200 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.800,000 0,60 $ 16.063.500 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.800,000 -0,85 $ 16.060.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.500,000 -0,21 $ 14.415.180 BOGAR 2018 NF18 $ 84,400 -4,23 $ 13.814.486 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.064,000 0,56 $ 12.907.992 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.690,000 -0,42 $ 12.613.500 PAR U$S Ley NY PARY $ 995,000 -0,01 $ 10.490.665 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.555,000 -0,02 $ 10.287.177 BS. AS. 6.5% - VTO 15/02/2023 PBF23 $ 1.585,000 0,95 $ 9.632.506 LEBAC $ Vto 15/03/2017 I15M7 $ 988,000 0,71 $ 9.225.294 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,800 -0,95 $ 8.908.752 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,500 0,97 $ 7.519.539 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.144,000 0,74 $ 7.480.331 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 101,400 0,30 $ 5.614.525 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 146,010 -4,55 $ 5.233.436 Prov. Bs. As. 7,875% 2027 PBJ27 $ 1.570,000 -3,17 $ 4.720.500 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.475,000 -1,75 $ 4.511.340 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 720,000 -1,27 $ 4.344.421 BONAR 2019 AMX9 $ 109,500 1,60 $ 4.133.680 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.765,000 -0,60 $ 3.067.267 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.620,000 1,24 $ 3.016.071 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 155,000 -3,13 $ 2.916.910 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.550,000 0,06 $ 2.561.750 CUASIPAR $ CUAP $ 523,000 -2,87 $ 2.543.669 LETE Gob Nac. u$s Vto 20/03/17 L2DM7 $ 1.565,000 -0,03 $ 2.254.365 LETE Gob Nac. u$s Vto 17/07/17 L2DL7 $ 1.550,140 -1,67 $ 1.658.649 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 162,000 0,60 $ 1.506.833 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 115,250 - $ 1.290.986 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 205,000 -1,46 $ 1.223.825 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 965,000 0,20 $ 1.113.745 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.595,000 -2,50 $ 1.004.290 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 114,500 0,22 $ 767.707 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,950 0,43 $ 734.926 Letras ER 2016 $ Vto 23/03/2017 LEM17 $ 97,750 - $ 497.887 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 980,000 0,99 $ 455.479 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.533,000 0,91 $ 413.179 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.289,000 -1,22 $ 380.704 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.555,000 -0,32 $ 332.606 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 109,300 0,62 $ 293.530 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.190,000 -1,68 $ 178.470 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 631,500 1,81 $ 177.970 Boncor 2017 CO17 $ 169,000 -1,47 $ 162.690 Cupones PBI en Euros TVPE $ 166,000 -1,20 $ 103.431 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 108,500 - $ 62.079 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 85,000 -11,77 $ 59.500 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 115,000 0,96 $ 57.548 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 319,500 -0,16 $ 44.730 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 710,000 0,56 $ 41.989 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 108,000 0,93 $ 36.707 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 800,000 -6,25 $ 16.200 PAR $ PAP0 $ 320,000 - $ 2.227 TOTALES $ 4.032.257.601 CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 85,950 -2,57 $ 23.730.953 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 104,000 2,20 $ 19.857.344 OAO GAZPROM OGZD $ 37,150 -0,68 $ 8.401.194 Apple Inc. AAPL $ 210,000 1,43 $ 3.134.004 Citigroup Inc. C $ 30,700 1,80 $ 2.998.163 Freeport McMoran Copper FCX $ 61,750 -1,38 $ 1.681.700 Banco Bradesco S.A. BBD $ 166,000 3,17 $ 1.352.463 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 173,850 - $ 869.250 Google Inc. GOOGL $ 445,000 -0,11 $ 814.598 TERNIUM S.A. TXR $ 182,000 0,99 $ 811.861 General Electric Co. GE $ 94,000 2,14 $ 672.427 Monsanto Company MON $ 334,750 0,82 $ 439.853 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 351,500 -0,33 $ 438.943 Coca Cola Co. KO $ 126,500 -1,20 347545 Arconic Inc. (Ex Alcoa) ARNC $ 77,000 2,56 325505 MacDonald’s Corp. MCD $ 487,700 -0,11 306297 Rio Tinto PLC RIO $ 178,450 14,82 299796 Johnson & Johnson JNJ $ 362,500 1,54 262670 Barrick Gold Corp. ABX $ 312,000 4,86 213034 Bunge Limited BNG $ 211,250 -5,44 198575 Novartis AG NVS $ 577,000 1,09 193872 Bank of America Corp. BA.C $ 185,000 3,48 117183 United Technologies Corp. UTX $ 344,700 - 60323 TOTALES $ 67.762.343

CEDEAR´s

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var. %

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

NUEVA EMISIÓN SOBERANA DÓLAR RECUPERA ALGO DE TERRENO

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 1266-1022

aso una semana relevante en lo que a mercado primario respecta. Una nueva emisión soberana le permitió al gobierno hacerse de $ 23.570 millones mediante la emisión de bonos a tasa fija, y de u$s 1.500 millones de dólares mediante dos letras del tesoro. Con respecto a los primeros, se emitieron a 2021, 2023 y 2026. Para el que se emitió a 2021 se recibieron órdenes por $ 15.502 millones de los cuales fueron adjudicados $ 12.500 millones a un precio de corte de $ 1170 y un rendimiento equivalente a 15,09%. Esto representa una reducción de 3,11 puntos porcentuales con respecto al rendimiento de 18,20% de la emisión original de este bono realizada en octubre de 2016, lo cual habla de la merma en la expectativa de inflación y las buenas perspectivas para el peso. A su vez, para el título con vencimiento en 2023 se recibieron órdenes por $ 5892 millones y se adjudicaron $ 4512 millones a un precio de corte de $ 1132, con un rendimiento de 14,16%. Con vencimiento a 2026, las

órdenes llegaron a $ 9207 millones de los cuales fueron adjudicados $ 6572 millones a un precio de corte de $ 1150, con un rendimiento de 13,66%. Representa una reducción de 1,84 puntos porcentuales con respecto al rendimiento de 15,5%. Es positivo, además, que el gobierno haya encontrado buena demanda en el mercado local, lo que reduce la dependencia de los mercados internacionales. En cuanto a la emisión en dólares, se adjudicaron u$s 1500 millones en Letes a 95 días a 2,85% y a 186 días a 3,35% con el aditivo de poder suscribirse en pesos al precio del dólar mayorista. Esto quiere decir que aquellos que suscribieron estos productos, se hicieron de dólares a $15.46 mas una tasa de interés del 2,85% o 3,35%, depende el plazo suscripto. Como ayer vencían en estos títulos u$s 1545 millones, se trató prácticamente de refinanciamiento. Desde estas líneas hemos ido recomendando posiciones en dólares, ya que si bien es probable que no haya grandes

sobresaltos por lo menos en los próximos meses, consideramos el punto de entrada bueno para ir acumulando y sobre ponderando la cartera de a poco en moneda extranjera. Dicho esto, nos sigue pareciendo buena idea un mix entre curva media/larga soberana (DICA) que presenta atractivos rendimientos y liquidez, mas curva media corta/ sub soberana y corporativa para aquellos que quieran promediar duration y con ello volatilidad. Las emisiones que se muestran atractivas en este caso son las de Provincia de Buenos Aires, Córdoba, Neuquén y Chubut. Por el lado corporativo, YPF2024 paga un plus de 150/200 bps sobre el soberano que vale la pena aprovechar. Para las posiciones en pesos, seguimos sugiriendo Lebac de corto plazo en detrimento de las posiciones indexadas al CER y de los bonos a tasa fija arriba mencionados.

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Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2022 D BONAR 2027 D BONAR 2017 (L. ARG... BONAR 2019 D (L. NY) BONAR 2021 D (L. NY) BONAR 2026 D (L. NY) BONAR 2046 D (L. N... BONAR 2018 D (L. A... BONAR 2020 D (L. A... BONAR 2024 D (L. A... DISCOUNT 2033 D (L... DISCOUNT 2033 (L N... GLOBAL 2017 D PAR 2038 (L. NY.) PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

A2E2D A2E7D AA17D AA19D AA21D AA26D AA46D AN18D AO20D AY24D DICAD DICYD GJ17D PARYD PARAEXT PARYD AA46D

5,33 6,99 2,7 3,33 4,75 6,6 7,56 2,75 4,51 4,96 7,49 7,52 1,51 8,03 8,25 7,99 7,75

4,24 7,07 0,14 1,97 3,55 6,52 11,52 1,62 3,09 3,82 7,54 7,54 0,27 11,17 11,19 11,29 11,47

En dólares a tasa fija 9,00% 8,00%

PARYD AA46D

A2E7D DICYD AA26D DICAD

7,00%

PARAEXT

A2E2D AY24D AA21D AO20D

6,00% 5,00%

AA19D AN18D

4,00% 3,00%

GJ17D 2,00%AA17D 1,00% 0,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAR 2020 B+325 (... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAC 2017 MAYO (L... BOCON 2022 (L. ARG.) BONCER 2020 BONO DEL TESORO TA... BONOS DEL TESORO N... BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ... BONO A TASA FIJA 2...

AM17 AM20 AMX8 AMX9 AY17 PR15 TC20 TM18 TO21 TO23 TO26 TS18

23,39 21,06 20,5 21,24 -9,35 23,36 -0,19 18,23 15,79 14,27 14,1 17,85

0,09 2,07 0,84 1,55 0,2 2,6 3,07 0,81 2,94 3,94 4,9 1,2

En pesos a tasa variable 30,00% 25,00%

AM17

20,00%

AMX8 TM18AMX9 TS18

AM20

PR15 TO21

15,00%

TO23

TO26

10,00% 5,00%

TC20

0,00%

0 -5,00% AY17

-10,00% -15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L. ... CUAP 4,93 15,12 DISCOUNT 2033 (L. ... DICP 3,72 8,91 DISCOUNT 2033 EMIS... DIP0 4,17 8,8 BOGAR 2018 (L. ARG.) NF18 1,61 0,49 BOGAR 2020 (L. ARG.) NO20 -0,22 1,81 PAR 2038 EMISIÓN 2... PAP0 4,76 13,92 PAR 2038 (L. ARG.) PARP 4,45 14,03 BOCON 2024 (L. ARG.) PR13 2,08 3,4 BONCER 2021 TC21 2,06 4,15

En pesos ajustados por CER 6,00% 5,00%

PAP0 CUAP PARP

DIP0 DICP

4,00% 3,00%

TC21

2,00% NF18

PR13

1,00% 0,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

-1,00%

NO20 0

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD 2018 (L. ARG.) BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.) BONAD SEPTIEMBRE 2...

AJ17 AM18 AS17 AM18 AS17

4,02 3,76 3,03 3,76 3,03

0,28 1,03 0,56 1,03 0,56

Dólar Linked 4,50% 4,00% AJ17

3,50%

AM18

3,00%

AS17

2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00%

0,2

0,6

0,4

0,8

1,2

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHACO 2026 (L. ARG.) CHACO 2023 (L. ARG.) CÓRDOBA 2017 (L. A... FORMOSA 2022 (L. A... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C3 (L... MENDOZA 2018 C2 (L... CHUBUT 2021 (L. AR... CHUBUT 2019 (L. AR... CHUBUT 2020 B (L. ... TUCUMÁN 2020 (L. A...

BAO17 -67,07 BD2C9 5,06 BDC18 4,26 BDC19 3,96 BDC20 5,81 CHAQ 20,95 CHSG1 70,24 CO17 4,48 FORM3 6,78 NDG21 6,45 PMD18 4,52 PMO18 5,27 PUM21 5,97 PUO19 4,96 TUBB1 9,13 TUCS3 73,38

Provinciales Dólar Linked

0,52 1,48 0,53 1,17 1,58 3,03 1,52 0,4 2,23 0,88 0,91 0,9 2,04 1,34 1,54 0,91

80,00% 70,00%

TUCS3

60,00%

CHSG1

50,00% 40,00% 30,00% 20,00%

TUBB1

10,00% 0,00% -10,00%

BDC18 BDC20 PMO18 BD2C9 PUO19 PMD18BDC19 0,5 1 1,5

CHAQ

FORM3 PUM21 2

2,5

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

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EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

INFORME MENSUAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: El dólar continúa cotizando por debajo de 16 pesos, planchado por el ingreso de divisas del segundo tramo del blanqueo y las exportaciones agrícolas. De esta manera, el dólar de referencia comunicado por el Banco Central, cerró el viernes en $ 15,575 registrando una suba de +0.17% en la semana. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Tuvimos una semana con cierres mixtos en el mercado de dólar futuro. Por un lado, la variación positiva del dólar referencia hizo que las posiciones más cortas cerraran con ajustes al alza: en el caso de dólar febrero, cerró a $ 15,75 con +0.61% semanal. Por otro lado, el dólar a octubre cerró en $ 17,68, con una caída semanal de -0.42%, gracias a la plancha que está haciendo la divisa norteamericana frente al peso argentino. VOLUMENES OPERADOS: Esta semana, la continua baja en la volatilidad del dólar hizo que los operadores cierren fuertes posiciones en los vencimientos de febrero y marzo. En el primer caso, se cerraron u$s 47,25 millones, y en el segundo u$s 13,8 millones. El interés abierto acumulado hasta julio representa un 90% del volumen en futuros. Se evidenció una suba en la expectativa para el dólar en abril, que cerró la semana con un interés abierto de u$s 464,15 millones. CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes en el Banco Nación, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa. La curva converge hacia una tasa de referencia de 20% a partir de junio, en corcondancia con las expectativas del mercado sobre la tasa esperada de Lebacs.

Posición DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017 DLR012018

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 15,7500 0,0960 16,0400 0,0860 16,2650 0,0750 16,5000 0,0250 16,7500 0,0170 16,9900 0,0000 17,2400 -0,0050 17,4500 -0,0500 17,6800 -0,0750 17,9700 -0,0200 18,2500 -0,0100 18,4750 -0,0750

Var. % 0,61% 0,54% 0,46% 0,15% 0,10% 0,00% -0,03% -0,29% -0,42% -0,11% -0,05% -0,40%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 17/02/17 15,5750 0,0267 0,17% Posición DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017 DLR012018

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto 15,7500 600.375 16,0400 552.659 16,2650 464.155 16,5000 195.543 16,7500 211.112 16,9900 85.513 17,2400 75.200 17,4500 78.834 17,6800 24.581 17,9700 18.020 18,2500 34.964 18,4750 2.059

Var. -47.250 -13.889 30.895 3.663 5.102 16.909 3.086 2.080 -50 32 5.039 -1.970

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 30,00% 25,00%

TNA

20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

Dentro de lo previsto, el índice Merval cerró la semana con una leve variación de +0.92% llegando hacia los 19.681 puntos. De esta manera, en lo que va del año acumula una ganancia de +16.3%. En el gráfico de a continuación podemos ver como el índice Merval comenzó a moverse en un rango lateral entre 18.700 y 19.700 puntos desde comienzo de año. Por otra parte, durante la última semana se apoyó nuevamente sobre la media exponencial de 20 ruedas, y salió disparado al alza, cerrando contra máximos históricos. Si bien los 19.700 parecen ser una importante barrera para el índice líder argentino, lentamente veremos cómo podrá superar estos niveles para ir a cotizar a la zona de 20.000/ 22.000 puntos que tenemos como objetivo al haber superado los 18.500 puntos. Habrá que estar atentos para ver por qué sectores seguirá buscando nuevos máximos históricos. Al parecer, bancos y energéticas continúan alcistas y con nuevos objetivos. En caso de caída, prestar atención al soporte de 18.500 puntos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

19334,67

Compra

-1,76%

18773,52

Compra

-4,61%

200

16476,36

Compra

-16,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19607,25

Compra

-0,37%

19364,20

Compra

-1,61%

18976,21

Compra

-3,58%

Valor

Señal

MACD

220,83

Compra

Media 9 (MACD)

216,83

Compra

RSI

62,94

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 19681,00

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

Volumen promedio

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-6,51%

Soporte 2

17.500,00

-11,08%

Soporte 3

16.500,00

-16,16%

Ratios del mercado Último precio

$ 19.681,00

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

0,92%

Volatilidad Anual

17,18%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 4to. Trimestre 2016

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

$ 19.744,00 $ 11.775,00 17,75%

27,73%

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Sentimientos encontrados en las acciones de Aluar. Una muy buena empresa, con buenos fundamentals, que viene bien pero que su cotización continúa atrasada, sin despegar. Tal es el caso, que esta semana apenas subió para cerrar en 10,60. Si bien la misma indica que nos encontramos en tendencia alcista según sus medias móviles, vemos pasar la suba en otros activos, quedando siempre rezagada Aluar.

Ticker ALUA 10,60

Precio actual

Continuamos esperando que la cotización de este papel vuelva hacia los 12 pesos tarde o temprano, encontrándose una resistencia inmediata alrededor de 11 pesos.

Fecha

17-02-17

Volumen del dia

En caso de caída, habrá que estar atentos al soporte de 10 pesos. Todos los indicadores técnicos indican entrada en el papel.

823.557,00

Volumen promedio

1.058.086,60

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,36

Compra

-2,26%

10,07

Compra

-5,01%

200

9,72

Compra

-8,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,52

Compra

-0,79%

10,37

Compra

-2,20%

10,23

Compra

-3,53%

Valor

Señal

MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,10

Compra

RSI

58,67

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

12,00

13,21%

Resistencia 1

11,50

8,49%

Soporte 1

10,30

-2,83%

Soporte 2

10,10

-4,72%

Soporte 3

9,90

-6,60%

Indicadores Patrimoniales $ 10,60

Rotación del Activo

0,55 0,86

P/E

16,80

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 29.680.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

3,34%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

33,38%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

-0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad

2,51

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Esta semana las acciones de Petrobras Brasil continuaron oscilando alrededor de la media de 20 ruedas para cerrar en 84,30. Se trata de un movimiento impredecible del papel, pero moviéndose dentro del canal alcista iniciado en 2016. El pasado 8 de febrero hizo piso sobre este canal alcista y desde ese momento subió 10 pesos.

Ticker APBR

Mientras no se quiebre la tendencia alcista con una caída más allá de 75 pesos, creemos que este papel tiene para seguir subiendo un poco más, por lo menos hasta la zona de 100/110 pesos.

Precio actual Volumen del dia

176.366,00

En cuanto a los indicadores técnicos, podemos observar que no hay momento alcista ni bajista. La cotización se mantiene sin definición en estos niveles.

Volumen promedio

313.721,15

84,35

Fecha

17-02-17

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

82,31

Compra

-2,42%

84,21

Compra

-0,17%

200

70,37

Compra

-16,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,28

Compra

-0,08%

83,70

Compra

-0,77%

83,87

Compra

-0,57%

Valor

Señal

MACD

-0,33

Venta

Media 9 (MACD)

-0,63

Compra

RSI

51,50

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

98,00

16,18%

Resistencia 2

91,50

8,48%

Resistencia 1

84,50

0,18%

Soporte 1

83,00

-1,60%

Soporte 2

79,50

-5,75%

Soporte 3

77,00

-8,71%

Indicadores Patrimoniales $ 84,35

Rotación del Activo

0,08

P/E

913,30

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Último precio

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.100.303.316.046

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

2,94%

Solvencia

Recorrido semanal

4,68%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

30,59%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado -0,04 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,70

Ventas

$ 55.458.000.000

0,67%

Resultado Operativo

$ 16.798.000.000

$ 0,03

Resultado Neto

0,05

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Luego de llegar a un máximo de 135 pesos, las acciones de Banco Macro recortaron sobre las ultimas dos ruedas para cerrar la semana en 126 pesos. La caída del viernes la hizo sobre el soporte de 125 pesos que está utilizando como media móvil, además de hacerlo sobre un canal alcista iniciado a principio de año. Esto es un buen indicio para los que quieren comprar este papel, colocando un stop loss corto con cierre por debajo de 125 y un objetivo alcista de 150 pesos producto de un piso redondeado realizado el año pasado.

Ticker BMA 126,00

Precio actual Fecha

En caso de caída por debajo del nivel de stop loss planteado, seguirá cayendo hacia el próximo soporte de 120 pesos, y aun así continuaría vigente la tendencia alcista.

17-02-17

Volumen del dia

175.579,00

Volumen promedio

110.499,63

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

125,15

Compra

-0,67%

114,96

Compra

-8,76%

200

109,84

Compra

-12,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

128,42

Venta

1,92%

125,14

Compra

-0,69%

120,33

Compra

-4,50%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,85

Compra

Media 9 (MACD)

3,79

Compra

RSI

55,25

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-11,90%

Soporte 2

109,00

-13,49%

Soporte 3

107,00

-15,08%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

23,31

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

Spread Financiero

4,92%

$ 126,00

$ 74.905.110.000

Incobrabilidad de Cartera

18,55%

Dividend yield

0,80%

Liquidez

Recorrido semanal

8,24%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

33,16%

Endeudamiento

1,46

0,48

Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,01 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,44%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

Efecto Palanca

1,71

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Continúa la tendencia alcista para las acciones de Central Costanera. Esta semana el papel tocó un máximo de 15 pesos, y luego cerró en 14,50 con presencia de sobrecompra.

Ticker CECO2

A pesar de la sobrecompra, creemos que el papel puede seguir subiendo, principalmente hacia un objetivo alcista de 16 pesos, por lo que aún queda un poco de recorrido.

14,50

Precio actual Fecha

Es destacable como el papel se apoya cada vez que baja sobre la media exponencial de 20 ruedas, y vuelve a subir cada vez que la toca. Esta es una buena referencia para tener en cuenta a la hora de comprar y establecer Stop Loss.

17-02-17

Volumen del dia

372.528,00

Volumen promedio

310.546,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,56

Compra

-6,46%

12,24

Compra

-15,59%

200

8,83

Compra

-39,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

14,37

Compra

-0,91%

13,56

Compra

-6,45%

12,78

Compra

-11,89%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,58

Compra

Media 9 (MACD)

0,49

Compra

RSI

72,09

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

11,65

-19,66%

Soporte 2

10,55

-27,24%

Soporte 3

8,30

-42,76%

Indicadores Patrimoniales $ 14,50

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 0,69 $ 10.178.831.481

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

10,93%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

46,27%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,02 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca

8,30

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Cuando parecía que el papel cumplía el pronóstico de romper con volumen los $16, en los $14,80 apareció fuerte volumen e hizo rebotar al papel cerrando la semana en $15,65. Esta zona va a resultar clave dado que si lo que realizó esta semana fue un pullback, lo deberíamos de ver confirmado en las primeras ruedas con escalas en $15,30, $14,80 y luego la zona de $12,40. De ser un rebote genuino del papel, la zona de $17 es el target al alza.

Ticker CELU 15,65

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

157.877,00

Volumen promedio

145.853,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,05

Venta

2,56%

16,85

Venta

7,67%

200

19,64

Venta

25,52%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,64

Compra

-0,06%

16,11

Venta

2,91%

16,81

Venta

7,41%

Valor

Señal

-0,45

Venta

Media 9 (MACD)

-0,42

Venta

RSI

41,82

Venta

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

5,79

Valor Libro

$ 13,95

Capitalización Bursátil

$ 1.580.247.855

Pay out

Resistencia 3

17,25

10,22%

Resistencia 2

16,50

5,43%

Resistencia 1

16,40

4,79%

Soporte 1

15,50

-0,96%

Soporte 2

12,70

-18,85%

Soporte 3

11,75

-24,92%

Indicadores Patrimoniales $ 15,65

P/E

% vs VA

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

4,44%

Dividend yield

0,77%

Solvencia

Recorrido semanal

11,04%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

40,09%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

-0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

Indicadores de Rentabilidad

1,36

ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

17,28%

Endeudamiento

2,49

Efecto Palanca

3,38

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Tras quebrar hace unas semanas los $25, el papel llegó a operar hasta la zona de $27,50-$28 y comenzó una fase de descanso del papel que incluye un descenso que pareciera implicar ir directamente a testear el piso de los $25-$24,50. Si los testea y los quiebra, los $23,50 es el objetivo bajista pero en caso de ir al alza, la zona mencionada anteriormente es el objetivo inmediato y luego podría llegar a trazar la zona de $31,50-$32.

Ticker CEPU 26,00

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

115.107,00

Volumen promedio

91.572,53

Valor

SMAs

Valor

26,33

Venta

1,26%

24,19

Compra

-6,95%

200

18,56

Compra

-28,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,16

Venta

0,61%

25,95

Compra

-0,20%

24,93

Compra

-4,11%

Valor

Señal

0,63

Compra

Señal

Indicadores MACD

% vs VA

Resistencia 3

43,00

65,38%

Resistencia 2

35,00

34,62%

Resistencia 1

27,00

3,85%

Soporte 1

21,00

-19,23%

Soporte 2

14,00

-46,15%

Soporte 3

8,75

-66,35%

% vs VA

Media 9 (MACD)

0,77

Venta

RSI

55,92

Compra

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 26,00

Rotación del Activo

0,21 0,47

P/E

34,39

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 3,78

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Capitalización Bursátil

$ 39.364.578.656

Pay out

Indicadores Financieros

15,87%

Dividend yield

0,46%

Solvencia

Recorrido semanal

7,69%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

23,46%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

#¡DIV/0!

Indicadores de Rentabilidad

1,93

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

2,91%

Endeudamiento

0,16

Efecto Palanca

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,76

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

0,30

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Otra semana mas donde el papel no se movió de la zona de los $3 con miles de velas de indecisión y pequeñas peonzas. Mientas el papel siga dentro del canal lateral en el que está, va a deambular entre los $3,10 y los $2,90. Si quiebra al alza, el target inmediato son los $3,20 y a la baja $2,75.

Ticker COME 3,00

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

2.122.530,00

Volumen promedio

2.044.560,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,00

Compra

-0,16%

2,98

Compra

-0,67%

200

3,03

Venta

1,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,02

Venta

0,59%

3,00

Venta

0,14%

3,00

Venta

0,10%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

49,96

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

26,67%

Resistencia 2

3,50

16,67%

Resistencia 1

3,20

6,67%

Soporte 1

2,90

-3,33%

Soporte 2

2,60

-13,33%

Soporte 3

2,30

-23,33%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,00

Rotación del Activo

P/E

-7,49

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.079.514.000

0,34

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

3,64%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

21,25%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

BETA de Mercado

0,05

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,34%

Endeudamiento

0,46

Efecto Palanca

0,58

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Tras la llegada del excelente balance, el papel superó la zona de los $28 que no podía superar luego de varios intentos pero vemos que esta semana fue totalmente negativa para el papel cayendo desde máximos de $31,60 hasta los $29,70 que cerró el viernes. Este movimiento claramente fue un cierre del gap que había formado el lunes por lo cual, el papel debería estar en condiciones de volver a subir siempre y cuando no quiebre los $28.

Ticker CRES 29,70

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

533.932,00

Volumen promedio

521.856,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

28,70

Compra

-3,36%

26,56

Compra

-10,58%

200

23,98

Compra

-19,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

29,77

Venta

0,22%

28,63

Compra

-3,59%

27,50

Compra

-7,41%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,99

Compra

Media 9 (MACD)

0,87

Compra

RSI

63,83

Compra

Ratios del mercado Último precio

3,25

Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

27,70

Soporte 2

27,00

-9,09%

Soporte 3

26,50

-10,77%

-6,73%

Indicadores Patrimoniales $ 29,70

P/E

% vs VA

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

BETA de Mercado

-0,06

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo logró por tercera semana consecutiva mantenerse operando por encima de la zona de $42. De esta manera, la acción de Consultatio cerró en $44,25. Es positivo destacar que el papel se mantiene operando por encima del nivel de su MM de 200 ruedas (la cual traza una trayectoria plana). Y al mismo tiempo se aprecia que las MM de 20 y 30 ruedas, comienza a marcar una inclinación ascendente. Seguimos destacando que un driver importante es que el activo se mantenga en la zona de los $42, lo cual la habilitaría para ir a buscar valores más altos.

Ticker CTIO Fecha

Valor

Señal

% vs VA

42,38

Compra

-4,23%

40,09

Compra

-9,39%

200

40,20

Compra

-9,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,26

Venta

0,03%

42,47

Compra

-4,03%

41,32

Compra

-6,62%

Valor

Señal

1,22

Compra

Media 9 (MACD)

0,90

Compra

RSI

64,51

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

87.095,00

Volumen promedio

149.902,93

Valor

% vs VA

Resistencia 3

76,00

71,75%

Resistencia 2

60,00

35,59%

Resistencia 1

49,00

10,73%

Soporte 1

43,00

-2,82%

Soporte 2

40,60

-8,25%

Soporte 3

36,00

-18,64%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 44,25

P/E

22,95

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

17-02-17

Volumen del dia

También observamos que el RSI ha exhibido una interesante recuperación a niveles del 65%, lo cual indica que la fuerza de lo compradores va ganando terreno. Por su parte, el MACD indicando compra. Los volúmenes de operaciones se han incrementado notoriamente. Se continúa con la sugerencia de operar con prudencia.

SMAs

44,25

Precio actual

$ 18.138.384.750

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,83%

Solvencia

Recorrido semanal

7,96%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

30,69%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

-0,01

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

Indicadores de Rentabilidad

1,72

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,73

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

El activo operó en recuperando y cerró el último viernes a $27,00 yendo a buscar los máximos históricos nuevamente El activo camina por una canal ascendente, operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, pero muy cerca el precio de las MM de 20 y 30. Será clave que el actino no pierda el nivel de los $25/24 para plantear un escenario de continuidad alcista.

Ticker EDN Fecha

Por otra parte, el indicador RSI se mantiene cercano a los 65%. Y el MACD está a punto, pudiendo indicar compra en esta semana. En cuanto a los volúmenes operados, los mismos se mantuvieron normales. Sugerimos prudencia y estar atentos a los nuevos soportes en $24 y $22,6.

Valor

Señal

% vs VA

26,10

Compra

-3,32%

23,96

Compra

-11,27%

200

16,63

Compra

-38,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,30

Compra

-2,59%

25,70

Compra

-4,83%

24,59

Compra

-8,91%

Valor

Señal

0,60

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,67

Venta

RSI

64,45

Compra

Ratios del mercado

Volumen del dia

339.824,00

Volumen promedio

301.596,13

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

20,40

-24,44%

Soporte 2

17,90

-33,70%

Soporte 3

15,00

-44,44%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 27,00

P/E

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

17-02-17

Valor

SMAs

27,00

Precio actual

$ 24.474.287.700

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

7,04%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

45,53%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

0,14

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-4,84%

Endeudamiento

0,61

Efecto Palanca

0,62

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

El activo volvió a la zona de los $10 y comenzó la recuperación cerrando la semana en $10,75. Yendo a buscar nuevamente el Máximo histórico Observamos que el activo se encuentra operando arriba del nivel de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas. De ser quebradas a la baja, volveríamos a una corrección más seria.

Ticker ERAR

El indicador RSI en niveles del 60%. Los volúmenes se mantuvieron bajos. Prudencia al operar y ajustar Stop Loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,49

Compra

-2,39%

9,94

Compra

-7,51%

200

8,53

Compra

-20,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,69

Compra

-0,52%

10,49

Compra

-2,43%

10,20

Compra

-5,15%

Valor

Señal

MACD

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,18

Venta

RSI

59,12

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Fecha

17-02-17

Volumen del dia

1.568.870,00

Volumen promedio

1.805.831,73

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

10,00

-6,98%

Soporte 2

9,80

-8,84%

Soporte 3

9,60

-10,70%

Indicadores Patrimoniales $ 10,75

Último precio

10,75

Precio actual

Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Así, la tendencia para futuro se presenta positiva.

Rotación del Activo

0,37

P/E

12,95

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 48.558.760.747

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

1,95%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

9,93%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

38,87%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,03

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,21

Efecto Palanca

0,57

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

El activo continúa afianzando su proceso de recuperación. Nuevamente, el viernes último terminó en $98. Y la formación de un triángulo simétrico sigue vigente. El precio de la acción se mantiene operando encima de su MM de 200 ruedas. En tanto, el indicador MACD se mantiene ascendente. En tanto el RSI ha perdido fuerza y se ubica en el 50%. Los volúmenes de operaciones se mantuvieron estables.

Ticker FRAN 98,00

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

72.465,00

Volumen promedio

113.233,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

99,50

Venta

1,53%

95,49

Compra

-2,56%

200

97,51

Compra

-0,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

98,29

Venta

0,29%

98,86

Venta

0,87%

97,65

Compra

-0,35%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,71

Compra

Media 9 (MACD)

1,20

Venta

RSI

49,21

Venta

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

103,00

5,10%

Resistencia 2

101,00

3,06%

Resistencia 1

99,00

1,02%

Soporte 1

97,00

-1,02%

Soporte 2

95,00

-3,06%

Soporte 3

93,00

-5,10%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

24,72

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 98,00

P/E

% vs VA

$ 52.614.029.300

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,76%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

5,90%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

31,21%

Endeudamiento

2,22

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,01

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,57%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,50

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $54,20 realizando una corrección desde los máximos históricos y frenando cerca de la media de 20 Ruedas. En cuanto a sus objetivos alcistas de mantenerse por encima de $49 (techo del canal), el objetivo estaría dado por los $56 (Proyección del canal)

Ticker GGAL

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $49, (techo del antiguo canal), luego los 45/47 (medias móviles de 200 y 100 ruedas) y luego el piso del canal en $41,90.

54,20

Precio actual Fecha

En cuanto al MACD operando en compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 65%. Sin duda es uno de los papeles para este año.

17-02-17

Volumen del dia

755.617,00

Volumen promedio

782.696,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

52,27

Compra

-3,57%

47,31

Compra

-12,70%

200

45,01

Compra

-16,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

53,86

Compra

-0,63%

52,29

Compra

-3,52%

49,94

Compra

-7,85%

Valor

Señal

1,72

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,74

Venta

RSI

64,66

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-18,82%

Soporte 2

43,50

-19,74%

Soporte 3

43,00

-20,66%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

25,88

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 54,20

P/E

% vs VA

$ 70.474.341.157

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,14%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

5,46%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

26,58%

Endeudamiento

2,59

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,01

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

3,76%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Efecto Palanca

2,84

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $37,25 y nuestra visión del “piso redondeado” no ha cambiado. Como dijimos las semanas anteriores, dada la figura era posible una corrección formando el “asa”.

Ticker JMIN

Como primer objetivo los $39 que de concretarlos confirmaría nuestro piso redondeado con asa completo y tendría como objetivo máximo los $50. Fecha

Valor

37,55

Venta

0,81%

35,90

Compra

-3,64%

200

28,45

Compra

-23,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

37,52

Venta

0,72%

37,49

Venta

0,64%

36,53

Compra

-1,94%

Valor

Señal

0,35

Compra

Señal

Indicadores MACD

17-02-17

Volumen del dia

76.367,00

Volumen promedio

El MACD con señal de venta, y el RSI sobre los 50%. Estar muy atentos a los $39 precio clave en Jmin.

SMAs

37,25

Precio actual

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $36, luego los $34 y por último los $31,48 y $27,30 (correspondientes a las medias de 100 y 200 ruedas).

149.680,55

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

40,00

7,38%

Soporte 1

37,00

-0,67%

Soporte 2

31,50

-15,44%

Soporte 3

27,00

-27,52%

% vs VA

Media 9 (MACD)

0,53

Venta

RSI

50,61

Compra

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales $ 37,25

Rotación del Activo

0,68

P/E

330,72

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 131.141.195

Pay out

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

4,58%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

38,76%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

Indicadores de Rentabilidad

1,55

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

30,24%

Endeudamiento

16,19

Efecto Palanca

25,14

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Mirgor que cerró el viernes en $329,50 y no cambiamos mucho nuestra visión. En cuanto a la suba del papel de recuperar los $347 se habilitaría nuevamente los $400 y luego los $420.

Ticker MIRG

En cuanto a los soportes, esperamos que mantenga los $300 que sería un soporte psicológico importante de quebrarlo a la baja tendríamos los 61,8% de Fibonacci ($290) y luego $250.

329,50

Precio actual Fecha

En cuanto al MACD, el indicador nos da una señal de venta y en cuanto al RSI se sitúa cercano a la sobreventa. Estar atentos ya que nos puede indicar entrada esta semana, operar con precaución y stop loss.

17-02-17

Volumen del dia

12.456,00

Volumen promedio

22.356,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

320,83

Compra

-2,63%

325,51

Compra

-1,21%

200

425,29

Venta

29,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

329,10

Compra

-0,12%

326,64

Compra

-0,87%

333,48

Venta

1,21%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,25

Venta

Media 9 (MACD)

-3,27

Compra

RSI

50,58

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 329,50 9,85 $ 241,28

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

350,00

6,22%

Resistencia 2

340,00

3,19%

Resistencia 1

330,00

0,15%

Soporte 1

320,00

-2,88%

Soporte 2

310,00

-5,92%

Soporte 3

300,00

-8,95%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 1.977.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

6,39%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

63,39%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,01

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

3,43 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $29,40 cercanos a la media de 20 ruedas Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores $26 y cercano a los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $26,40 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $20 media de 200 ruedas. En cuanto al MACD indicando venta y comenzar una corrección, y el RSI en 60. Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

29,43

Venta

0,11%

25,71

Compra

-12,55%

200

19,21

Compra

-34,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

29,22

Compra

-0,60%

28,80

Compra

-2,03%

27,12

Compra

-7,76%

Valor

Señal

0,93

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,20

Venta

RSI

60,65

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 6,05

Valor Libro Capitalización Bursátil

Fecha

17-02-17

Volumen del dia

1.835.193,00

Volumen promedio

1.431.880,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

23,00

-21,77%

Soporte 2

22,50

-23,47%

Soporte 3

20,00

-31,97%

Indicadores Patrimoniales $ 29,40

P/E

29,40

Precio actual

$ 38.640.740.313

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,10%

Endeudamiento

0,67

Efecto Palanca

0,88

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Tuvimos una nueva semana lateral en San Miguel cuya acción parece tener un piso fuerte en los $100 aunque, si miramos el corto plazo el movimiento de la acción y su volumen operado nos indican claramente que, a menos que la Secretaría de Agricultura de EEUU apruebe la importación de limones argentinos será difícil que algo cambie para bien en el corto plazo.

Ticker SAMI

Desde el punto de vista técnico la sugerencia es mantenerse afuera ya que el gráfico nos está diciendo que la acción está moviéndose de manera lateral, lo cual indica ausencia de expectativas, tanto alcistas como bajistas por lo que, cualquier compra que realicemos en este momento estaría principalmente motivada por una ‘apuesta’ de nuestra parte a que la situación actual de la empresa cambiará para bien y digo ‘apuesta’ porque no hay ninguna información concreta en el entorno que nos indique que eso efectivamente sucederá, lo cual no solo está reflejado en el precio sino también en el movimiento de corto plazo de la acción.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

101,91

Compra

-1,92%

105,02

Venta

1,08%

200

100,63

Compra

-3,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

103,53

Compra

-0,35%

103,10

Compra

-0,77%

104,45

Venta

0,53%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,67

Venta

Media 9 (MACD)

-1,16

Compra

RSI

50,79

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

103,90

Precio actual Fecha

17-02-17

Volumen del dia

10.538,00

Volumen promedio

30.306,63

Valor

% vs VA

Resistencia 3

135,00

29,93%

Resistencia 2

125,00

20,31%

Resistencia 1

111,00

6,83%

Soporte 1

100,00

-3,75%

Soporte 2

87,00

-16,27%

Soporte 3

85,00

-18,19%

Indicadores Patrimoniales $ 103,90 52,77 $ 17,57

$ 6.693.600.403

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

5,02%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

36,62%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado -0,06 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,56

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Esta semana Transener arrancó el lunes rompiendo al alza el triángulo ascendente que venía desarrollando, luego se mantuvo cotizando allí cerca por unos días y este viernes finalmente salió disparada al alza para cerrar la semana como la mejor acción del Merval, acumulando una suba de casi un 11% en tan solo 5 días.

Ticker TRAN

Esta ruptura nos brinda a los inversores la posibilidad de establecer nuevos objetivos alcistas, uno conservador en los $22,20 y uno muy ambicioso en los $27 mientras que, a su vez, nos permite establecer a partir de este momento un nuevo piso fuerte en los $18 ya que lo que antes fue un fuerte techo, por teoría de análisis técnico, ahora se convierte un fuerte piso.

Fecha

Como siempre les digo en estos casos, tengan cuidado porque la acción ya ha subido muchísimo y por lo tanto al comprar a valores tan altos asumen riesgos adicionales de que en algún momento se venga un fuerte corrección y pierdan dinero, pero al mismo tiempo, el gráfico continúa mostrándonos a una acción que rompe todos los techos, marca nuevos récords históricos y establece nuevos objetivos alcistas sin parar con lo cual, si alguien desea comprar basándose en el objetivo más ambicioso que tenemos, desde el punto de vista técnico no se lo puedo desaconsejar pero sí quiero pedirles que tengan cuidado ya que esta acción es bastante volátil y evidentemente en algún momento va a tener que calmarse haciendo una toma de ganancias más pronunciada, pero si somos disciplinados con el stop loss, cuando veamos que las cosas se ponen feas nos salimos y listo. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

18,04

Compra

-9,56%

16,55

Compra

-17,05%

200

10,41

Compra

-47,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

19,06

Compra

-4,47%

18,03

Compra

-9,64%

16,95

Compra

-15,03%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,66

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Compra

RSI

72,63

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

19,95

Precio actual

17-02-17

Volumen del dia

538.931,00

Volumen promedio

398.165,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

12,60

-36,84%

Soporte 2

11,90

-40,35%

Soporte 3

11,00

-44,86%

Indicadores Patrimoniales $ 19,95 $ 1,01

$ 8.871.242.210

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

12,20%

Liquidez

2,78

46,01%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,06 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

-3,10%

Endeudamiento

Volatilidad Anual

ROE Efecto Palanca

0,32

0,27

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Como se imaginarán, si en el petróleo no hubo mucho movimiento durante la semana, en Tenaris tampoco. La acción continúa bastante quieta luego de que su ADR alcanzara el objetivo de u$s36 y actualmente continúa haciendo la toma de ganancias sin dar muestras claras de que la misma esté cerca de terminar.

Ticker TS

Desde el punto de vista técnico la acción está para comprarla ya que tiene dos pisos sólidos, uno en el 61,8% de Fibonacci y otro en la media móvil de 200 ruedas pero desde lo contextual vemos que el precio del petróleo viene muy quieto y que aparenta continuar así además de que en el contexto del mercado esta es una empresa de la cual casi no se habla con lo cual, el que lo desee puede meterse tranquilo pero en este momento creo yo que solo una ruptura alcista del triángulo ascendente que está desarrollando el precio del petróleo podría generar una motivación lo suficientemente alta como para que Tenaris salga de la monotonía en la que se encuentra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

269,76

Venta

2,18%

278,09

Venta

5,34%

200

224,72

Compra

-14,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

264,28

Venta

0,11%

271,06

Venta

2,67%

272,06

Venta

3,05%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-4,32

Venta

Media 9 (MACD)

-2,73

Venta

RSI

35,66

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 264,00 168,40 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

Fecha

17-02-17

Volumen del dia

27.976,00

Volumen promedio

34.704,58

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

Resistencia 2

291,50

10,42%

Resistencia 1

273,00

3,41%

Soporte 1

257,00

-2,65%

Soporte 2

253,00

-4,17%

Soporte 3

250,00

-5,30%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

264,00

Precio actual

$ 311.661.768.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,56%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,75%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

22,67%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

-0,03

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,13

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

En línea con Petrobras, Tenaris y el precio del petróleo, YPF también tuvo una semana bastante monótona y lateral en la cual no sucedió nada importante desde el punto de vista técnico. Como pueden ver en el gráfico del ADR la acción se está moviendo de manera muy lateral desde hace poco más de un mes luego de que hiciera dos huecos importantes (uno de escape y otro de continuación) los cuales nos brindan pisos fuertes que seguramente actuarán como soporte del precio en caso de caída. Desde que el ADR intentó romper sin éxito el techo que tiene establecido en los u$s22,15 el volumen operado ha caído sensiblemente y se ha iniciado un descanso con ligera inclinación bajista en el cual nos encontramos actualmente.

Ticker YPFD Fecha

Valor

Señal

% vs VA

337,83

Venta

1,60%

303,51

Compra

-8,72%

200

282,08

Compra

-15,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

333,62

Venta

0,34%

334,29

Venta

0,54%

319,92

Compra

-3,78%

Valor

Señal

6,16

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

9,95

Venta

RSI

52,69

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 332,50 65,99 $ 354,41

Capitalización Bursátil

33.925,00

Volumen promedio

157.599,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

380,00

14,29%

Resistencia 2

342,00

2,86%

Resistencia 1

340,00

2,26%

Soporte 1

325,00

-2,26%

Soporte 2

317,00

-4,66%

Soporte 3

315,00

-5,26%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

17-02-17

Volumen del dia

Por un lado el gráfico nos dice que la acción continúa moviéndose en tendencia alcista de corto plazo pero por el otro vemos que el interés de los inversores ha caído notoriamente desde hace casi un mes con lo cual queda en cada uno de nosotros decidir si nos metemos en ella amparados en la estructura técnica alcista que la contiene o si preferimos evitarla debido a que hace un mes que el precio no ha mostrado reacciones que nos indiquen que las expectativas alcistas se vayan a renovar pronto.

SMAs

332,50

Precio actual

$ 130.776.503.673

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,38%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

3,89%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

44,81%

Liquidez Ácida

0,19

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

BETA de Mercado

0,02

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,17

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumende de Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 2%

100%

40%

APBR

20%

GGAL

385.000

PBRC86.4AB

403.000

PBRC82.4AB

405.000

PBRC94.4AB

574.000

GFGC42.0AB

594.000

GFGC50.0AB

614.000

PBRC90.4AB

628.000

17,44% 23,01% 38,54%

CRES

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva el 100% de las operaciones.

Especies másEspecies Operadas mas Operadas PAMC30.1AB

9,22%

PAMP

60%

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones Los Puts se llevan el restante 3%.

3,72%

ERAR

80%

Call 98%

2,20%

TECO2

100%

5,00%

10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00%

En cuanto al subyacente, CRES aporta el 38% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 23%. En tercera posición APBR, ERAR, PAMP y TECO2.

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos 10,00% 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00%

GFGC55.0AB

710.000

GFGC43.0AB

763.000

2,00%

CREC23.0AB

1,00%

5.395.000 -

0,00%

1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000

-70%

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL.

60%

53%

-60%

-50%

-40%

-30%

50%

40%

23%

20%

10%

OTM

ITM

ATM

-10%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base

30%

-20%

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 17-02-17, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases Out

 Considera para la venta del call, la pun-

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera para la compra del subyacen-

 La ganancia se establece suponiendo

ta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

TRAC20.0AB BMAC120.AB PAMC29.1AB PAMC30.1AB COMC3.00AB CECC14.0AB ERAC10.7AB PETC90.0AB CREC30.0AB CREC30.0JU PBRC82.4AB CREC28.0AB PBRC86.4AB SAMC100.AB CELC16.0AB PAMC31.1AB PAMC28.1AB COMC2.80AB ERAC11.1AB YPFC340.AB CREC27.0AB CELC14.5AB

OTM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,30% 12,86% 8,74% 7,35% 7,33% 10,34% 8,29% 6,95% 6,73% 10,94% 8,64% 11,78% 6,25% 9,62% 6,01% 5,95% 10,20% 12,33% 5,85% 5,71% 14,48% 13,61%

La base OTM con precio de ejercicio 20 de TRANSENER a Abril se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 50% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9%.

que la estrategia se termina al vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

8,19% 49,82% 20,00 1,85 TRAN 19,90 10 9% 0,50% 60 7,14% 43,46% 120,00 16,20 BMA 126,00 3 8% 0,00% 60 6,45% 39,23% 29,10 2,57 PAMP 29,40 25 8% 0,00% 60 5,97% 36,29% 30,10 2,16 PAMP 29,40 15 7% 2,38% 60 5,95% 36,20% 3,00 0,22 COME 3,00 100 7% 0,00% 60 5,65% 34,38% 14,00 1,50 CECO2 14,50 1 7% 0,00% 60 5,56% 33,80% 10,70 0,90 ERAR 10,85 40 7% 0,00% 60 5,53% 33,62% 90,00 6,00 PETR 86,30 7 7% 4,29% 60 5,28% 32,15% 30,00 2,00 CRES 29,70 20 7% 1,01% 60 10,14% 31,64% 30,00 3,25 CRES 29,70 1 11% 1,01% 117 5,00% 30,44% 82,40 7,28 APBR 84,30 10 6% 0,00% 60 4,80% 29,22% 28,00 3,50 CRES 29,70 50 6% 0,00% 60 4,76% 28,93% 86,40 5,27 APBR 84,30 10 6% 2,49% 60 4,50% 27,36% 100,00 10,00 SAMI 103,90 4 6% 0,00% 60 4,50% 27,35% 16,00 0,95 CELU 15,80 25 6% 1,27% 60 4,43% 26,95% 31,10 1,75 PAMP 29,40 10 6% 5,78% 60 4,43% 26,92% 28,10 3,00 PAMP 29,40 100 6% 0,00% 60 4,39% 26,70% 2,80 0,37 COME 3,00 500 6% 0,00% 60 4,32% 26,29% 11,10 0,64 ERAR 10,85 20 6% 2,30% 60 4,17% 25,38% 340,00 19,00 YPFD 332,50 12 6% 2,26% 60 4,16% 25,34% 27,00 4,30 CRES 29,70 20 5% 0,00% 60 4,12% 25,06% 14,50 2,15 CELU 15,80 2 5% 0,00% 60 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

EDICIÓN Nº 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

PBRV74.4AB YPFV300.AB GFGV49.0AB PBRV78.4AB CREV26.0AB PAMV26.1AB YPFV320.AB GFGV50.0AB PBRV82.4AB CREV28.0AB GFGV52.0AB TS.V269.AB PAMV29.1AB GFGV54.0AB PBRV86.4AB COMV3.00AB TS.V277.AB

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base ITM 269 a Abril de TENARIS, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 0% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,8% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,8% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -12% 0,89% 74,40 0,750 APBR 84,30 10 0,89% OTM Put -10% 0,90% 300,00 3,000 YPFD 332,50 20 0,90% OTM Put -10% 1,29% 49,00 0,700 GGAL 54,20 90 1,29% OTM Put -7% 1,36% 78,40 1,150 APBR 84,30 50 1,36% OTM Put -12% 1,68% 26,00 0,500 CRES 29,70 200 1,68% OTM Put -11% 1,70% 26,10 0,500 PAMP 29,40 100 1,70% OTM Put -4% 1,95% 320,00 6,500 YPFD 332,50 20 1,95% OTM Put -8% 2,10% 50,00 1,140 GGAL 54,20 50 2,10% OTM Put -2% 2,55% 82,40 2,149 APBR 84,30 19 2,55% OTM Put -6% 2,69% 28,00 0,800 CRES 29,70 83 2,69% OTM Put -4% 2,86% 52,00 1,550 GGAL 54,20 30 2,86% ITM Put 0% 3,78% 269,00 10,000 TS 264,70 5 2,15% OTM Put -1% 4,42% 29,10 1,300 PAMP 29,40 3 4,42% OTM Put 0% 4,61% 54,00 2,500 GGAL 54,20 100 4,61% ITM Put 0% 4,63% 86,40 3,900 APBR 84,30 40 2,14% ITM Put 0% 4,97% 3,00 0,149 COME 3,00 200 4,97% ITM Put 0% 6,04% 277,00 16,000 TS 264,70 1 1,40% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,00 a Abril de COME y lanzando la base 3,15 podemos obtener una ganancia de 105% si el papel sube un 5,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,15 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR COME YPFD ERAR APBR ERAR COME GGAL YPFD YPFD COME ERAR APBR PAMP PAMP APBR COME GGAL PAMP APBR CRES GGAL TS PAMP ALUA TRAN CRES

Compra

PBRC98.4AB COMC3.45AB YPFC380.AB ERAC13.0AB PBRC94.4AB ERAC12.0AB COMC3.30AB GFGC58.0AB YPFC360.AB YPFC340.AB COMC3.15AB ERAC11.1AB PBRC90.4AB PAMC32.1AB PAMC31.1AB PBRC86.4AB COMC3.00AB GFGC57.0AB PAMC30.1AB PBRC82.4AB CREC30.0AB GFGC56.0AB TS.C277.AB PAMC29.1AB ALUC8.486A TRAC18.0AB CREC31.0AB

Prima

1,390 0,060 7,800 0,270 2,200 0,430 0,100 1,400 12,500 20,000 0,155 0,750 3,680 1,580 1,900 5,350 0,225 1,750 2,300 7,650 2,150 2,200 16,000 2,799 2,500 3,200 1,600

Venta

PBRC102.AB COMC3.75AB YPFC400.AB ERAC14.0AB PBRC98.4AB ERAC13.0AB COMC3.45AB GFGC60.0AB YPFC380.AB YPFC360.AB COMC3.30AB ERAC12.0AB PBRC94.4AB PAMC33.1AB PAMC32.1AB PBRC90.4AB COMC3.15AB GFGC58.0AB PAMC31.1AB PBRC86.4AB CREC31.0AB GFGC57.0AB TS.C293.AB PAMC30.1AB ALUC12.1AB TRAC20.0AB CREC32.0AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,800 0,010 3,298 0,030 1,200 0,162 0,055 0,800 6,000 12,000 0,095 0,385 2,000 1,160 1,461 3,550 0,152 1,250 1,750 5,270 1,550 1,600 6,000 2,160 0,180 1,850 0,920

Gcia. %

Var. %

510,2% 500,0% 344,2% 316,7% 300,0% 273,1% 233,3% 233,3% 207,7% 150,0% 150,0% 146,6% 138,1% 138,1% 127,8% 122,2% 105,5% 100,0% 81,8% 68,1% 66,7% 66,7% 60,0% 56,5% 56,0% 48,1% 47,1%

21,3% 25,4% 20,3% 30,2% 17,0% 20,9% 15,4% 11,1% 14,3% 8,3% 10,4% 11,6% 12,2% 12,8% 9,4% 7,5% 5,4% 7,4% 6,0% 2,7% 4,6% 5,6% 11,0% 2,6% 15,2% 0,8% 7,9%

EDICIร N Nยบ 157 | LUNES 20 DE FEBRERO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ALUA FRAN COME COME ERAR YPFD APBR YPFD COME CRES ALUA GGAL GGAL CRES CELU APBR COME SAMI CRES CRES APBR ERAR APBR GGAL COME APBR YPFD

Venta

ALUC5.80AB FRAC78.0AB COMC2.80AB COMC2.60AB ERAC9.90AB YPFC220.JU PBRC70.4AB YPFC240.AB COMC2.00AB CREC26.0AB ALUC8.486A GFGC54.0AB GFGC52.0AB CREC31.0AB CELC14.5AB PBRC82.4AB COMC3.00AB SAMC90.0AB CREC30.0AB CREC27.0AB PBRC86.4AB ERAC10.7AB PBRC78.4AB GFGC55.0AB COMC3.15AB PBRC90.4AB YPFC340.AB

Prima

4,800 23,000 0,370 0,520 1,500 130,000 15,250 101,000 0,936 5,150 2,200 3,200 4,400 1,550 2,150 7,280 0,220 16,000 2,000 4,300 5,270 0,900 9,100 2,550 0,152 3,550 19,000

Compra

ALUC8.486A FRAC102.AB COMC3.00AB COMC2.80AB ERAC10.3AB YPFC280.JU PBRC78.4AB YPFC280.AB COMC2.60AB CREC27.0AB ALUC12.1AB GFGC55.0AB GFGC53.0AB CREC32.0AB CELC16.0AB PBRC86.4AB COMC3.15AB SAMC100.AB CREC31.0AB CREC28.0AB PBRC90.4AB ERAC11.1AB PBRC82.4AB GFGC56.0AB COMC3.30AB PBRC94.4AB YPFC360.AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

2,500 5,000 0,225 0,385 1,250 93,000 10,500 78,000 0,600 4,600 0,210 2,690 3,900 1,050 1,400 5,350 0,155 12,000 1,600 3,900 3,680 0,750 7,650 2,200 0,100 2,200 12,500

Gcia. %

Var. %

605,3% 300,0% 263,6% 207,7% 166,7% 160,9% 146,2% 135,3% 127,3% 122,2% 122,1% 104,1% 100,0% 100,0% 100,0% 93,2% 76,5% 66,7% 66,7% 66,7% 66,0% 60,0% 56,9% 53,8% 53,1% 50,9% 48,1%

-44,8% -20,2% -6,4% -13,0% -7,9% -33,8% -16,3% -27,8% -33,1% -12,3% -19,2% 0,0% -3,7% 4,6% -7,6% -2,0% 0,3% -13,2% 1,2% -8,9% 2,7% -0,5% -6,8% 1,9% 5,4% 7,5% 2,3%