Cinco Ruedas Nº 204 by Cinco Ruedas

EDICIÓN MENSUAL DE FEBRERO 2018

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Entrevista a Ramiro Marra

“Uno tiene que ir en busca de nuevos desafíos”

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Por Guillermo M. Poplavsky, Director Cinco Ruedas

Pág 8 Economía y Finanzas

El empleo sigue en etapa de recuperación Por Lic. Matías Surt, Economista Jefe (Invecq S.A.)

Pág 10 Finanzas Personales

Todo lo que hay que saber sobre el mercado global para el 2018 Por Daniela Wechselblatt, CFA

Pág 12 Educación Bursátil

El rol del Portfolio Manager en un mercado que necesita seguir creciendo Por Lic. Javier Mallo, Magister en Finanzas

Pág 14 Educación Bursátil

¿Argentina Emergente? Armado de un portafolio óptimo y perspectivas hacia junio

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Por Lic. Luciano Pintow

Pág. 16 Opciones Financieras Bull Spread con APBR muy ITM

Por C.P.N. Germán Marín, Co-Autor del libro “Opciones Financieras”

Pág. 17 Análisis Fundamental

PAINT IT BLACK: Tersuave compra Colorín por USD3,3 millones Por Lic. Eric Nesich

DESCARGÁ Conseguí todas las revistas de Cinco Ruedas en PDF

Pág. 18 Mercado Local Argentina entre sus pasos

Por Lic. Ailin Do Pazo Glave, Semi-Senior Portfolio Manager en Criteria

SUPLEMENTO AT

STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Ailin Do Pazo Glave, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: AFC Emilio Elizalde, Pablo Ivalde, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Lic. Javier Mallo, Lic. Maximiliano Suarez OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 26.831. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

EDICIร N Nยบ 204 | LUNES 05 DE FEBRERO DE 2018

Fotografías: Juan Bautista Torres Lopez

“UNO TIENE QUE IR EN BUSCA DE NUEVOS DESAFÍOS” Entrevista a Ramiro Marra, CSO de Bull Market Broker por Guillermo M. Poplavsky, Director CINCO RUEDAS

El Director de Bull Market Broker continúa innovando con su plataforma. En abril lanzará una novedad que será presentada en la Expo EFI 2018. Con talento joven y abierto a nuevos desafíos, quiere zambullirse en las internas políticas de la bolsa y asegura que será el próximo cambio generacional de la institución bursátil.

n esta entrevista con CINCO RUEDAS, el más mediático de los hermanos Marra dio su visión sobre el mercado argentino, su estrategia de inversión personal y la estrategia de innovación de Bull Market Broker. Recientemente abrió un canal de YouTube para llegar a la gente joven, nos adelantó que tiene como objetivo de alcanzar 6.000 seguidores para fin de año “Si a la gente le gusta la patineta, entonces voy a aparecer andando en patineta si es necesario... la idea es que cada semana la gente pueda ver un video divertido que le deje alguna

enseñanza sobre el mercado de capitales” y confiesa que a veces no la pasa tan bien en las grabaciones. Totalmente inmerso en la política, participó de las negociaciones por la renta financiera como Asesor en el Congreso. “Perdimos la batalla de la renta financiera para los títulos públicos, LEBACs y Plazos Fijos, pero se ganó el tema de la ley de mercado de capitales, que seguramente va a estar entrando al senado en los próximos meses.” En ese sentido, Marra aseguró que la nueva Ley

ayudará a tener un mercado de capitales mucho más dinámico permitiendo la tan esperada “lluvia de dólares”. El director de BMB anticipó que una vez se apruebe la nueva Ley, el instrumento estrella serán los Fondos Comunes Cerrados de Infraestructura que van a permitir que el mercado de capitales pueda intervenir de forma más directa en la economía real. “Había un problema impositivo que a partir de la ley seguramente va a estar arreglado” concluyó. ¿Qué opinas de la economía argentina?

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

E N T R E V I S TA A R A M I R O M A R R A LA FED ESTÁ DICIENDO: “TENGAN CUIDADO PORQUE ESTÁ TODO MUY ACELERADO, SI ESTO SE TRASLADA A INFLACIÓN; YO VOY A METER MANO” ¿Crees que el déficit en Cuenta Corriente será un condicionante para el crecimiento de este año? Creo que el problema que tenemos los argentinos no viene tanto por el lado de la economía argentina, sino que por el lado de la economía internacional. Porque hoy las variables son muy globales. Venimos de 10 años complicados, todavía estamos haciendo reacomodamientos. Pero todavía no llego esa lluvia de inversiones que nosotros esperábamos que venga más rápido. Se terminó ese concepto de capitales golondrina, hoy los mercados son mucho más inteligentes, no quieren promesas, quieren demostraciones. Hay una variable que es la base del problema, que es la inflación y no bajó y a partir de ahí distorsionó toda la economía. Por eso es que la “lluvia de inversiones” no viene. ¿Y qué está pasando en el mundo? Este año se cumplirán 10 desde la crisis subprime de EE. UU. La FED respondió con tasas bajísimas desde ese entonces, lo que generó un dólar débil y fuerte repunte de mercados financieros. A

partir de los cambios ocurridos desde la asunción de Trump, y sobre todo a partir de la aceleración en suba de tasas de la FED en las últimas semanas ¿Se puede anticipar, en ese sentido, un cambio de tendencia? Creo que a partir de la crisis Subprime se empezó a ver que había un modelo económico financiero bastante interesante y es que se podía emitir y no había inflación y que la economía se iba acomodando. Hay un cambio de paradigma de mayor consumo. Las transacciones comerciales absorben todo, y eso claramente se traslada al mejor termómetro de la economía: el mercado financiero. En EE. UU., acciones va a matar al crédito, y el crédito está matando a la tasa. Nadie está apostando a ésta última. Cosa que no pasó en Argentina, por eso a los argentinos nos cuesta mucho verlo. Claramente ahora se está hablando de la suba de tasas de la FED, de las políticas de Trump que son más cíclicas y las políticas de la FED que son más anticíclicas, y están compensando un poco. La FED está levantando las tasas, pero no a un nivel que nos podemos asustar.

Thomas Sargent y Neil Wallace escribieron un paper en 1981 titulado “Some Unpleasant Monetarist Arithmetic” (en español “Alguna desagradable aritmética monetarista”) que identifica exactamente por qué la política monetaria no es efectiva cuando no existe una buena coordinación con la política fiscal. ¿Por qué entonces el Gobierno está cayendo en dicha trampa? Lo que más afecta es que muchas veces lo político le gana a lo económico. En la política hay muchos intereses cruzados, y es complicado ir sobrellevando eso con la racionalidad económica. Fue complicado esto de que el BCRA sea seudo manejado por el ejecutivo para fomentar un crecimiento económico de corto plazo, cuando lo que estamos buscando es un desarrollo de largo plazo. El ejecutivo tomó las riendas de la política monetaria, subió las metas de inflación 3 o 4 puntos, pero no es la real. Nos siguen mintiendo, menos que antes. Hoy nos pusieron en un mar de dudas de ver quien está manejando la política monetaria, y eso en otro país desarrollado no pasa.

VIDEO RECOMENDADO: Ramiro Marra nos da tres recomendaciones de inversión para el 2018.

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E N T R E V I S TA A R A M I R O M A R R A Ya que estás asesorando en el Congreso, ¿qué opinión te merece el impuesto a la renta financiera? ¿De qué manera se va a aplicar? Lamentablemente tuvimos que ceder en una batalla y la perdimos, que fue que nos pusieron una renta que no tiene mucho sentido, porque como sabemos los que nos dedicamos a los mercados, todo se traslada. Muchos quieren que eso se haga automáticamente, pero no se traslada automáticamente, es la famosa “mano invisible” que va ajustando los precios de alguna manera. Seguramente se va a aplicar, hay que esperar que salga la reglamentación de AFIP. Van a pagar los títulos públicos. La batalla que se ganó es que no se haga la estupidez de cobrarle la renta a la compra-venta de acciones, por eso tenemos que estar contentos. Seguramente va a haber una intervención de los brokers, hay que ver cómo lo va pensando la AFIP y esperemos que sea claro y que no sea otro embrollo que aleje gente porque tenga que pagar más impuestos. En los próximos meses va a salir la reglamentación. En lo personal, lo que refiere a tu propia cartera de inversiones ¿Qué estrategias estás adoptando de cara a los cambios que se vienen: reforma laboral, tributaria, impositiva y posible ingreso a emergentes? No me baso en las reformas que está haciendo el Gobierno porque no son de fondo, sino que me baso en contextos macroeconómicos mundiales, monetarios, posibilidades de nuevos negocios que se dan constantemente, mucho más desde arriba hacia abajo (análisis Top-Down). Mi cartera está compuesta por títulos públicos argentinos, en pesos y LEBACs, y además por acciones de diferentes sectores, ya que soy apasionado del Mercado de Capitales. Creo que hay que enfocarse en los Títulos argentinos en dólares y LEBACs. Me gusta TGLT y también el sector de las telecomunicaciones; la fusión entre Cablevisión y Telecom puede ser una buena alternativa para los próximos años. La cartera la pienso a mediano plazo (de

“UNO TIENE QUE ENTENDER QUE EN UN MUNDO COMO EL ACTUAL, SI NO INNOVAS LA TECNOLOGÍA TE LLEVA PUESTO Y QUEDÁS AFUERA. SI HACES LO QUE TE GUSTA, TENES QUE IR SIEMPRE EN BUSCA DE NUEVOS DESAFÍOS” 1 a 2 años), en lo que es la economía Argentina. Bull Market Group se ha consolidado como un reconocido conglomerado de empresas en el ámbito local. ¿Cómo fue que decidieron abrir una filial en Estados Unidos? Somos 4 hermanos y el más chico tomó las riendas y abrió un broker con licencia en EEUU y lo que vimos es que los Mercados de allá terminan siendo siempre el centro financiero del mundo. La reglamentación nos permite allá atender a las cuentas de Argentina y acá a las de EEUU. También conectamos a los institucionales de ambos países para que los Mercados estén en pleno contacto con más herramientas e instrumentos de inversión. Contame sobre tu más reciente creación: fondosonline.com ¿Qué permite operar, y cómo hace una persona para comenzar a invertir en un fondo? ¿Por qué le conviene hacerlo de esa manera y no armar su propio portafolio? Seguimos siendo una empresa familiar pero entendemos que la prioridad la tiene la tecnología. Hoy la gente la pide cada vez más. La página “fondos online”

nació de una reglamentación que hizo una política donde la comercialización de los fondos es abierta, (que no esté ligada a la administración de los fondos). Puedo ser muy bueno vendiendo fondos pero no así administrandoles. Entendimos que hay que ser abiertos y estar conectados. No hay competidores sino hay colegas. El Mercado creo que va a estar muy enfocado en todo lo que tiene que ver con fondos comunes a través de los cerrados y de todo lo que tiene que ver con esta política de abrir la comercialización. Perfil de Ramiro Marra: Director de Bull Market Broker hace 17 años. Junto a sus hermanos María Noel, Francisco y Lautaro, fundó Bull Market Securities en 2015 para operar en el mercado norteamericano. Su más reciente creación fue fondosonline.com, una especie de supermercado de fondos comunes de inversión. También es asesor de la Cámara de Diputados; licenciado en Mercado de Capitales por la USAL; estudió MBA en Universidad de San Andrés y realizó un posgrado en Políticas Públicas en la UTDT. Innovador y desafiante, decidió jugar fuerte en el mundo de las redes sociales y lanzó su propio portal de Youtube.

EDICIร N Nยบ 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

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ECONOMÍA Y FINANZAS

EL EMPLEO SIGUE EN ETAPA DE RECUPERACIÓN Por Lic. Matías Surt, Invecq S.A.

diferencia del nivel de actividad agregado que ya superó el último pico del año 2015, antes de que la economía entrara en recesión, y se encuentra en una etapa de crecimiento; los números del mercado laboral formal, asalariado y privado aún dan cuenta de una etapa de recuperación. Sin embargo, dada esta realidad, la tendencia que dibujan los últimos datos son promisorias. En primer lugar, el empleo asalariado privado viene aumentando a una tasa positiva estable desde hace ya varios meses, e incluso ha superado a la generación de empleo público. En segundo lugar, al hacer un análisis sectorial, se observa que aquellos sectores más golpeados, como el industrial empiezan a mostrar los primeros signos de estabilidad en la demanda de trabajo. Con respecto a la recuperación del stock de trabajadores asalariados en el sector privado, como puede observarse en el siguiente gráfico, luego de una abrupta caída, que comenzó en agosto de 2015 y duró hasta el julio del 2016, el número total de trabajadores formales ocupados comenzó a

crecer nuevamente. Si bien la línea punteada naranja parece indicar que el número de noviembre es el más alto que registra la serie, la manera correcta de analizarlo es observando la dinámica de la serie desestacionalizada (azul). Y esta muestra que a noviembre del 2017 el número total de asalariados formales privados ascendía a los 6,25 millones de personas, lo que implica un número 0,2% menor a los 6,26 millones que alcanzó en el máximo de agosto 2015. Comparar una serie que está afectada por factores estacionales solo sirve si se observa el mismo mes de otro año, pero no es útil para saber si efectivamente el mercado laboral ha superado su último pico o no. Ampliando el espectro, e incluyendo al trabajo formal del sector público y a las distintas formas de trabajo privado no asalariado (monotributistas, autónomos, etc.), observamos que en el mes de noviembre el tipo de trabajo más dinámico fue el trabajo privado no asalariado con un crecimiento interanual del 5%, al contabilizar 137.018 trabajadores más que en noviembre de 2016. En segundo lugar, sin embargo,

algunas cosas han empezado a cambiar de manera positiva. Mientras que desde el año 2012 el segundo tipo de trabajo más dinámico había sido por lejos (e incluso en muchos meses había sido el primero) el empleo público, desde hace ya varios meses la generación de empleo asalariado privado ocupa este lugar, dejando al empleo público como el elemento menos dinámico. A noviembre del año pasado, los asalariados privados crecieron a una tasa mensual del 0,1% e interanual del 1,2% sumando, en un año, 77.160 nuevos asalariados. Por su parte, el sector público se muestra estancado desde el mes de octubre respecto a los meses precedentes y de forma interanual sumó solo 39.000 empleos nuevos al mes de noviembre 2017. Esto implica que, a diferencia de los últimos años y especialmente desde que la economía se estancó en el año 2012, el sector público ya no es utilizado como el “empleador de última instancia” para disimular los problemas del mercado laboral. En su lugar, el sector privado ha vuelto a demandar empleo de manera más contundente. Sin

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

ECONOMÍA Y FINANZAS embargo, es cierto que el tipo de demanda privada es, hasta el momento en su mayoría, un trabajo no asalariado, es decir, con una mayor inestabilidad y productividad. Por último, otro elemento a destacar surge del análisis de la demanda sectorial de empleo. En el mes de noviembre se registró solo dos sectores que redujeron su dotación de trabajadores respecto al mes anterior, la cantidad más baja desde el mes de abril del año 2015. Esto implica que la recuperación del empleo está difundiéndose paulatinamente a la totalidad de los sectores, aunque desde ya, con intensidades muy heterogéneas. En el mes de noviembre, los sectores que destruyeron empleo fueron la pesca y el transporte; mientras que la industria, el sector líder en la reducción de empleo desde el año 2015 ha mostrado una muy débil recuperación. Con casi 80.000 puestos de trabajos menos desde el máximo de la serie (octubre 2013) uno de los sectores más demandantes de mano de obra parece comenzar a estabilizar una tendencia que hasta el momento era negativa.

La sostenibilidad del crecimiento económico es imprescindible para que la dinámica positiva del mercado laboral se mantenga y fortalezca. El impacto positivo de la reforma laboral, aparentemente, deberá esperar un tiempo más debido a que el proyecto oficial se encuentra demorado por cuestiones políticas.

Por Lic. Matías Surt, Economista Jefe (Invecq S.A.)

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ECONOMÍA Y FINANZAS

TODO LO QUE HAY QUE SABER SOBRE EL MERCADO GLOBAL PARA EL 2018 Por Daniela Wechselblatt, CFA

erramos un 2017 con un crecimiento extraordinario de las bolsas en el mundo y comenzamos el 2018, que podría ser el noveno año de mercado alcista. Estamos a punto de entrar en el segundo ciclo económico más largo de la historia. ¿Será que la fiesta continúa o estamos acercándonos al final? Esta es la pregunta que todos nos hacemos. Veamos cuales son las perspectivas para el 2018 enfocándonos en el mercado americano: Se espera que el crecimiento económico en el país del norte se prolongue, beneficiando por sobre todo a las acciones. Con un mercado laboral en pleno empleo, probablemente veamos cómo los salarios suben durante este año, lo que podría finalmente contribuir con la inflación que por el momento viene débil. El mercado asume que la Reserva Federal elevará las tasas de interés dos o tres veces en el año (en subas de 0.25%).

Recordemos que la Fed inició su proceso de suba de tasas de interés en diciembre del 2015 y que hoy en día se encuentra en el rango 1.25-1.5%. Adicionalmente, se propuso reducir los inventarios y esto implica una salida de la política monetaria acomodativa que caracterizó la etapa post crisis del 2008.

Por otro lado, se espera que el Banco Central Europeo siga hacia fines del 2018 los pasos de la Fed. ¿Cuáles son las consecuencias? Mucha liquidez será retirada de los mercados, que hoy en día se vuelca en la compra de bonos y acciones, lo que podría afectar sus precios.

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

ECONOMÍA Y FINANZAS Las empresas americanas siguen contratando empleados, aumentan sus inversiones de capital y la confianza de los CEOs también está en ascenso. Aunque las valuaciones de las acciones ya están elevadas, todo indica que esta tendencia continuará en el tiempo porque las compañías cada vez generan más ganancias. Durante el 2017 tuvimos uno de los años con menor volatilidad en los mercados medida por el índice de volatilidad. En 2018 podría despertar y volver a niveles más cercanos al promedio y salir de esta constante calma. Criptomonedas: ¿cuánto durará la burbuja si es que la hay? Quienes apuestan a la suba del bitcoin dicen que ahora que se pueden operar derivados, la cantidad de participantes con exposición a esta criptomoneda aumentará. Por el

contrario, los escépticos afirman que la burbuja se pinchará si los organismos reguladores de diferentes países limitan o entorpecen la operatoria. Riesgos a tener en cuenta durante el 2018: Suba de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y de los bancos centrales del resto del mundo como Europa y Japón. Esto enfriaría la economía lentamente. De todas formas, esperamos que la suba sea gradual y que tenga un efecto limitado en los mercados. •

• Turbulencias por las negociaciones en torno a Brexit y las elecciones en Italia que podrían atentar contra la UE (Unión Europea). Hasta ahora el mercado tuvo poca reacción a eventos políticos, pero esto podría cambiar.

¿En qué invertimos? • El contexto de suba de tasas de interés beneficia a los sectores bancarios tanto en EE. UU. como en el resto del mundo. • El sector de consumo discrecional es la estrella en las etapas de auge del ciclo económico. • Las empresas tecnológicas que se vean beneficiadas con el avance de blockchain y que brinden servicios serán las que mejor salgan paradas con el cambio de paradigma. • También debemos poner atención a los bonos de alto rendimiento y con duraciones cortas que no se vean afectados por subas de tasa de interés cuya tasa interna de retorno puede rondar entre el 5% y el 10% anual.

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L

EL ROL DEL PORFOLIO MANAGER EN UN MERCADO QUE NECESITA SEGUIR CRECIENDO Por Lic. Javier Mallo (*)

a inversión en el sentido económico es una colocación de Capital para obtener una ganancia futura, esta colocación supone una elección que resigna un beneficio inmediato por uno futuro, que puede ser cierto, o incierto, dependiendo de la clase de instrumentos que se quieran vincular a dicho Capital. Es difícil decidir en que invertir, y muchas veces la decisión se prolonga en el tiempo generando perdidas u optando con premura en una mala opción. El valor Tiempo del dinero es un concepto importante para tener en cuenta en el mundo Financiero; cuando hablamos del valor del dinero en el tiempo hacemos referencia al valor o al poder adquisitivo de una unidad de dinero hoy en relación con una unidad de dinero en el futuro La Macroeconomía enseña que los bienes producidos en un determinado periodo por la Sociedad o se consumen o se invierten, es decir, podemos invertir tanto en capitales como activos, que a su vez se invierten en otro conjunto de capitales o de activos que se agrupan dentro de una cartera de inversiones la cual puede ser a su vez una gran cantidad de carteras.

El mundo financiero ofrece gran cantidad de variantes de inversión, pero muchas son poco conocidas para el público en general, y siguen participando de los modelos más habituales y muchas veces poco eficientes, como el Plazo Fijo, compra de dólares o compra de activos registrables, etc. Para jerarquizarse con el método de las inversiones hay profesionales idóneos registrados que cumplen con el rol de administrar carteras de inversión y asesorar a grandes y pequeños inversores. Relación y pautas claras El objetivo central de la administración de carteras es la construcción de un portafolio, a saber, que para la creación de un conjunto de activos es necesario tener en cuenta los siguientes aspectos: A. Definir qué clase de activos van a ser incluidos al portafolio Qué clase de activos se vincularán a la cartera dentro de una gama posible de acciones, bonos y otros instrumentos previstos en el campo de la Renta Fija y Variable. Para ello el administrador tendrá su método de análisis dentro del (AF, AT o ambos) y analizará para cada momento la mejor alternativa.

Perfil de riesgo del inversor

Es importante identificar el nivel de riesgo del inversor, también llamado nivel de tolerancia. En este sentido se trata de detectar las necesidades del inversor y construir una cartera de activos acorde a ello, es vital establecer con claridad este punto, dado que el inversor necesita conocer sus límites de exposición, evitando además (cartera administrada) generar rispideces entre cliente y porfolio managers. La determinación del nivel de tolerancia NO es una clasificación estática y eterna, es una condición que se va perfeccionando con el tiempo y será mérito del administrador ajustar a razón de la evolución del plazo y de los resultados, actualizar el nivel de volatilidad. C.

Principios de la diversificación

En este punto debemos citar un artículo anterior en el que hacíamos referencia al CAPM (Teoría del portafolio de Harry Markowitz) donde plantea las ventajas de la diversificación de carteras, para de esta manera reducir el riesgo. La idea de diversificar implica distribuir recursos en diferentes áreas, construyendo un portafolio que estará mejor preparado para afrontar la dispersión futura de precios esperados.

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L D. Longitud en el plazo de la inversión Este aspecto permitirá determinar la agresividad de la inversión, cuanto más largo es el horizonte de la colocación, mas altas son las chances de que se cumplan los objetivos de la inversión. El plazo es una variable necesaria en la estrategia y como en todo proceso de análisis deberá ser protagonista en las decisiones de cada inversor / administrador. E.

Definir índices de referencia

Las necesidades y objetivos de los inversores deben ser susceptibles de plasmarse en un índice de referencia, al cual el Porfolio Manager debe tratar de superar. Su especificación debe quedar absolutamente clara para ambas partes, para alejar incompatibilidades futuras. Por Ej. Si con el inversor se acuerda que sus necesidades son superar el rendimiento anual de la Letra del BCRA, su referencia será claramente el promedio anual del rendimiento de una LEBAC, por lo que no generaría conflicto cumplir con el objetivo, si la variación anual de la cartera supero el indicador de referencia. F. Definir estrategias en cada activo en el periodo invertido Una vez definidos los puntos en cuestión, el Porfolio Manager tiene los elementos necesarios para comenzar el proceso de inversión, en este sentido lo primero que debe determinar es la asignación estratégica o asignación de mediano o largo plazo (la asignación temporal de Largo plazo dependerá de las circunstancias) En algunos inversores institucionales, la asignación estratégica viene dada por ley o por reglamentos de gestión, como en el caso de los Fondos Comunes de Inversión. En el caso de inversores particulares, vendrá dado por el perfil de riesgo del cliente, la misma debería verse como un valor central que se mantendrá en promedio en cada clase de activos. G. Asignación de tácticas de cada clase de activos en el corto plazo Existirá un rango con límites entre los cuales se podrá mover la asignación táctica

o asignación de corto plazo. Dependerá de la visión de CP que tenga el Porfolio Manager de cada uno de los activos. Las posiciones se situarán en la parte inferior o en la parte superior del rango, esto es lo que se llama comúnmente realizar el Stock Picking (elección de acciones) o Market Timing (Momento de Mercado) Destacamos que la asignación táctica adquiere gran protagonismo dentro de un mercado de oportunidades generadas entre la fluctuación de los precios, es la

capacidad de poder negociar y obtener beneficios entre la compra y la venta de un activo en el corto plazo (semanas, días, horas, e incluso minutos) (*) Magister en Finanzas (USAL), Titular Cátedra Evaluación y Formulación Proyectos de Inversión (UNLaM), y Experto en Mercado de Capitales (IAMC) con idoneidad registrado en CNV. Twitter: @javiermallo1

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E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L

¿ARGENTINA EMERGENTE? ARMADO DE UN PORTAFOLIO ÓPTIMO Y PERSPECTIVAS HACIA JUNIO

a reforma fiscal y tributaria que está llevando a cabo el gobierno de Cambiemos son condiciones necesarias para el ingreso de Argentina al índice de mercados emergentes, los principales requisitos del MSCI para entrar en su índice son el desarrollo económico, el tamaño de mercado y la liquidez de este. Además, el anuncio del presidente Macri desde Davos sobre el posible acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea que beneficiaría a los sectores de la economía argentina como alimentos, energía, turismo y minería podrían potenciar un segundo rally en los activos cotizantes en el mercado hasta el tan esperado anuncio del MSCI en el mes de junio. Por otro lado, se hace efectiva la caída del populismo en Latinoamérica con el fallo judicial en contra del ex presidente

de Brasil “Lula” da Silva que lo excluiría de la posibilidad de un próximo mandato, con esto los grandes fondos mundiales verían con mayor apetencia los activos brasileros. Los inversores mantienen con optimismo que las reformas que está llevando el actual gobierno continuaran, siendo casi por primera vez en la historia la concordancia de políticas económicas de ambas naciones socias sumado al hecho de ser Brasil el principal socio comercial de Argentina y uno de los principales interesados por BYMA, con el que se produce un potenciamiento al desarrollo económico y del mercado de capitales.

libre de riesgo por cada unidad de desvío (riesgo total). Sharpe ratio = (Retorno del portfolio promedio − Tasa libre de riesgo) / Desvío estándar del portafolio. Mínima varianza global: es el porfolio de máximo retorno con el mínimo riesgo.

¿Pero cómo está compuesto un porfolio optimo en este contexto? Antes de continuar veamos unos conceptos.

Para aplicar estas ratios a un asset allocation optimo, aplicamos el modelo de Harry Markowitz. Con el cual podemos armar la frontera eficiente que se compone de distintas combinaciones de portafolios. Dentro de esta frontera el portfolio más eficiente es el que maximiza el ratio de Sharpe y este es el que hace tangencia con la frontera eficiente, el portfolio optimo con menor riesgo es el que minimiza la varianza (riesgo total).

Ratio de Sharpe: es el rendimiento promedio obtenido en exceso de la tasa

Estos porfolios están compuestos de la siguiente forma:

Portafolio de Mínima Varianza ADRs argentinos 9%

EDN

7% 9%

MELI TX

17%

45%

GLOB

IRS

CRESY

TEO

Portafolio de Máximo Sharpe Ratio ADRs argentinos 11%

10% 11%

PAM

10%

EDN 19%

19%

30%

TX GLOB

29%

MELI

TGS

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

E D U C A C I Ó N B U R S ÁT I L Frontera eficiente de ADRs argentinos

Resumen de perspectivas y riesgos por sector Energía/Servicios Las perspectivas para este sector son el aumento del cuadro tarifario hasta como mínimo llevarlo al promedio de Latinoamérica, además de la clara reconstrucción de la matriz energética que necesita llevar a cabo Argentina. Los riesgos para los activos que componen el porfolio son subas menores a las esperadas en el cuadro tarifario y menor inversión en generación de energía. E-commerce Este sector es el que remplazara el canal de ventas presencial para todos los comercios minoristas siendo Argentina uno de los países con mayor potencial de crecimiento junto a otros de Latinoamérica. Esta es una tendencia que se vive a nivel global siendo los Shoppings road show de compras. El riesgo más visible es la entrada de nuevos competidores en la región, como por ejemplo Amazon. Materiales básicos Este sector está atado a la volatilidad de los commodities relacionados a su

producción, me refiero al petróleo y hierro. El riesgo más evidente es la caída de estos.

de competitividad, además de las obras incompletas para evitar las inundaciones.

Telecomunicaciones

Software

La perspectiva de este sector está en el aumento de la cobertura a nivel nacional de la telefonía móvil junto con el 4G y el 5G y además la inversión en ampliar la red de fibra óptica. El riesgo aquí está ligado a que aumente la cantidad de usuarios a los que llega su servicio y además el incremento el ARPU (Average Revenue Per User).

El mercado de servicios digitales se espera que crezca hasta el 2021 en un 21,5% por año y que sea un negocio de 138 billones de dólares, participando también en los sectores de alto crecimiento como la inteligencia artificial y la asistencia virtual. En esta industria se depende mucho del capital humano tanto de su experiencia y formación académica para formar grupos de trabajo que trabajan como células, además existe mucha competencia centrada únicamente en cada uno de los sectores de alto crecimiento.

Real Estate El boom de los créditos hipotecarios, la necesidad de otorgar créditos a los desarrolladores y la activación de la demanda son los hechos más destacados en este sector. Los riesgos aquí son que la inflación no ceda, que los créditos hipotecarios no aumenten y que el salario real tenga una caída. Agro Se espera que la producción incremente y aumenten las exportaciones de algunos productos como la soja, sin embargo, existe el problema de atraso cambiario y la falta

Para concluir, si usted quiere un portafolio que le minimice la volatilidad debería replicar el portfolio de mínima varianza global, pero si quiere maximizar el retorno total por cada unidad de “volatilidad” entonces debería replicar el portafolio que maximiza el ratio de Sharpe. Por Luciano Pintow. Licenciado en Finanzas y analista de mercados.

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OPCIONES FINANCIERAS

BULL SPREAD CON BASE COMPRADA (MUY) ITM

la hora de armar una de las clásicas estrategias que buscan “hacer tasa” pensamos inmediatamente en los lanzamientos cubiertos. La movida consiste en comprar determinada acción y vender (lanzar) una opción de compra, que implica cobrar una prima y, eventualmente, entregar las acciones al ser la opción ejercida por su titular. A cambio se recibe el precio de ejercicio. Por un lado, el beneficio de esta posición radica en la cobertura obtenida. Es decir, que como hemos recibido un pago (la prima) por el lanzamiento, si el valor de la acción cae igual o menos que el dinero cobrado estaremos protegidos, y la cartera al vencimiento no sufrirá perdida ya que un valor se compensa con el otro. Se expone siempre como porcentaje (prima / precio acción). Las coberturas, que dependen del precio de ejercicio, del tiempo hasta el vencimiento, y de la volatilidad del subyacente varían desde unos pocos puntos porcentuales hasta cifras mucho más convincentes, por caso 50%. Un valor de cobertura como este último aumenta considerablemente las probabilidades de finalizar la estrategia sin pérdidas. Por otro lado, al vender volatilidad el tiempo nos favorece permitiendo que su mero transcurso genere ganancias en la posición. Tal es así que cuando se lanza opciones cuyo precio de ejercicio

está por debajo de la cotización de la acción (opciones ITM), la ganancia máxima posible está dada exclusivamente por el valor extrínseco de la opción que se va agotando día a día. La variante para analizar en este artículo es la posibilidad de construir una estrategia similar reemplazando la compra inicial de la acción por la compra de una opción de compra (Call) con un precio de ejercicio muy bajo (In the money). Si bien la prima a pagar por esta compra tiene un valor intrínseco importante, siempre será menor que la totalidad del valor de la acción subyacente por lo cual podemos colocar esa diferencia a una inversión sin riesgo para obtener un extra.

102 por la cual cobramos $26.000, lo cual reduce la inversión inicial a $7.600. Ya que nos han “sobrado” $90.400 (recordemos que invertimos $98.000 en la estrategia anterior), vamos a colocarlo en caución o en lebacs durante los 85 días a una tasa del 25% cuyos intereses ganados serán $5.325.

Si al vencimiento APBR no cae por debajo de $102 seremos ejercidos, por lo cual haremos lo propio con la base 90,40. Por lo tanto el ejercicio de este Bull Spread resultará en un ingreso de $11.600 (diferencia de bases 102-90,4 x 10 lotes x 100 opciones por lote). Sumemos la devolución del capital de la caución mas sus intereses ($98.000+$5.325) y totalizamos $107.325. Podes ver entonces Vamos como siempre a ver un ejemplo. Si como la ganancia obtenida es de $9.325 compramos 1000 papeles de APBR a $124 equivalente a un 9,52% respecto a lo y lanzamos 10 lotes de la base 102 a $26, invertido. nuestra inversión inicial será de $98.000 ($124.000-$26.000). La opción vence El secreto para que esta última alternativa en unos 85 días. Si todo sale bien nos sea más rentable consiste en el bajo o ejercerán obteniendo el precio de ejercicio: nulo valor extrínseco de las opciones que $102.000. El resultado entonces se eleva a están muy ITM. De lograr adquirir la opción sin pagar VE ya tenemos una ventaja con un 4% ($4.000/$98.000). respecto al lanzamiento cubierto dado por Si en vez de hacer ese lanzamiento cubierto el interés a cobrar ante la sensible menor clásico, optamos por reemplazar la compra inversión requerida. de la acción por una opción de compra con precio de ejercicio 90,4 a $33,6, el Por C.P.N. Germán Marín, Especialista desembolso será de $33.600 (10 lotes). Lo de Opciones. Co-Autor de “OPCIONES que no cambia es el lanzamiento de la base FINANCIERAS”

Gráfico de resultados de las estrategias $ 15.000

$ 10.000

$ 5.000

$ -5.000

$ -10.000

Bull LC $ 84 $ 86 $ 87 $ 88 $ 89 $ 91 $ 92 $ 93 $ 94 $ 95 $ 97 $ 98 $ 99 $ 100 $ 102 $ 103 $ 104 $ 105 $ 107 $ 108 $ 109 $ 110 $ 112 $ 113 $ 114 $ 115 $ 117 $ 118 $ 119 $ 120 $ 122 $ 123 $ 124 $ 125 $ 126 $ 128 $ 129 $ 130 $ 131 $ 133 $ 134 $ 135 $ 136

$ -15.000

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

A N Á L I S I S F U N DA M E N TA L

PAINT IT BLACK: TERSUAVE COMPRA COLORIN POR USD 3,3 MILLONES

urante el mes de enero el fabricante y comercializador argentino de pinturas Tersuave (cuyo nombre societario es Disal S.A) confirmó la compra del 90,95% de las acciones de su competidor Colorín, en una operación que se cerró por un monto de alrededor de USD 3,3 millones. En el mismo aviso a la Bolsa de la venta a Tersuave, se informó que el directorio de Colorín resolvió aceptar un aporte irrevocable de capital para una futura suscripción de acciones por $ 49,1 millones por parte de su hasta ahora accionista controlante, el holding europeo Cromology (Ex Materis Paints). El 10% restante de Colorín cotiza en bolsa. La compra también incluye la deuda financiera que tiene Colorín y que fue contraída por Cromology. Colorín viene de atravesar un proceso de crisis financiera, que incluyó el cierre temporal de plantas y se vio en la obligación de despedir a parte de su personal a mitad del año pasado. Hasta fines del año pasado, la sociedad mantenía un pasivo por emisión de Obligaciones Negociables (ON) de USD 64 millones, producto de sucesivos acuerdos y renegociaciones con sus acreedores. También adeudaba otros USD 6 millones. De esta manera la empresa cordobesa intentará incrementar su participación nacional en el mercado minorista en aproximadamente un 50% teniendo en cuenta su participación actual. Y principalmente potenciar su presencia en mercados como el de Santa Fe y Buenos Aires, teniendo en cuenta la importante presencia de puntos de ventas que Colorín tiene en la provincia de Buenos Aires, pero principalmente en Capital Federal, lo

que serviría como una llave maestra para ingresar en el mercado de ventas porteño. ¿Con que se encontrará Tersuave ahora como controlante? Colorín vale por bolsa 10 millones de dólares, una cifra mayor de los 3,3 millones de dólares que pago Disal S.A para hacerse con el control de la empresa. En el tercer trimestre de 2017 acumulo un resultado negativo de 90 millones de pesos, un arrastre que ya lleva 8 trimestres consecutivos de resultados negativos. En tanto que el acumulado negativo de 2016 fue de $41 millones de pesos o sea se superó con holgura esa cifra en rojo aún antes de finalizar el ejercicio. En 9 meses el activo total creció $20 millones, en tanto que el pasivo total aumentó en $98 millones. Las ventas tuvieron una ganancia casi similar en ambos ejercicios finalizados los 9 meses: 404 millones vs 403 millones, no obstante, el costo de ventas tuvo un incremento cercano al 12%, los volúmenes de venta subieron un 22% y la producción también creció un 12%. El problema principal consistió en los gastos de producción, comercialización y administración los cuales aumentaron un 16% principalmente en lo relativo a sueldos e impuestos, aun así, la empresa pudo mantener a raya los costos financieros que bajaron un 1% dado que se pagaron menos intereses. Si tomamos el indicador de NCAV (Net Current Asset Value) para el valor patrimonial de la empresa nos daría un rojo de -10.867, lo cual la dejaría cerca del Patrimonio Neto negativo, ahora si tomamos el valor contable de la misma

(activo total - pasivo total) nos encontramos con un resultado de solamente +14.948 millones. O sea al límite, no obstante, hay que sumar al PN los $49,1 millones de aporte irrevocable previamente mencionado, lo cual nos daría un Patrimonio Neto de $64 millones. Antes de que Disal S.A tome el control de la empresa, la anterior controlante vendió el predio industrial de Bernal en $21 millones de pesos, resultado que se verá reflejado en el próximo estado contable cerrado al 31/12/17 Colorín tuvo una suscripción de acciones durante 2017 que elevo el capital social de la misma de 12.995 a 14.335 millones de acciones, no ha sido la primera, sino que se han realizado varias en los últimos diez años. Teniendo en cuenta que el precio de suscripción fue de 23 pesos por acción los inversores que suscribieron hace un año hicieron un pésimo negocio dado que la cotización al 31/1/17 fue de 14 pesos. Se conoció estos últimos días que a raíz del cambio de controlantes, Disal S.A lanzará la correspondiente OPA voluntaria de adquisición de acciones por la cual pagará $15,69 por acción a los accionistas que deseen ingresar en la misma, luego de un primer fallido intento de ofrecer $7,42 por acción realizada tras una “evaluación independiente” de la empresa Deloitte que violaba el artículo del promedio de los últimos seis meses de cotización. Según fuentes de la nueva empresa que pudimos consultar, no hay intenciones de deslistar a Colorín de la oferta pública de sus acciones en la bolsa ni tampoco habrá una fusión con su controlante Tersuave. Por Lic. Eric Nesich

EDICIÓN MENSUAL DE FEBRERO 2018

MERCADO LOCAL

Imagen: Infobae.com

ARGENTINA ENTRE SUS PASOS Por Mg. Ailin do Pazo Glave (*)

a consciencia experta de los maratonistas que conocen el transitar de la dinámica de su cuerpo en el trayecto que deberán realizar, los lleva a tomar medidas en un principio en las que deben abstenerse a salir corriendo desenfrenadamente. Piensan en la oxigenación y en el ahorro de energía –necesaria para que la sangre corra al cerebro y les permita cambiar de estrategias cuando las dificultades del terreno o del clima así lo ameriten-. Argentina como aquel corredor novato e inexperto se larga eufórico, atropellado y ambicioso sólo a marchar por kilómetros de los cuales no se preparó. Su ventaja la juventud, esa garra por dar batalla, es la otra cara de la rebeldía incomprensible de la adolescencia, que en el palpitar de la bajada se echó a pasos agigantados y con bocanadas de aire nos llevó a tomar la delantera. La cabeza no para, “el mundo es tuyo” –

nos decimos-, las hormonas explotan en su máximo esplendor. Luego, la subida. El marchar cuesta, la técnica no es la adecuada, la coordinación entre los brazos y las piernas tampoco lo son, el eje corporal tampoco acompaña el cambio de relieve. Se siente la disminución del ritmo, la falta un poco de aire, pero de todos modos aún somos jóvenes y deseosos, se continua sin medida. Quien ha corrido maratones sabe que lo mejor es posicionarse en un pelotón, la astucia de empujar con otros siempre es más efectiva. Pasa este grupo con pasos fuertes y firmes por al lado del inexperto, quien no duda de hacer el intento por pegárseles. Pero así y todo no se supo cómo calcular el achique de la marcha para pegar el salto de la grieta a saltar. La mala respiración que se tuvo no lo dejó calcular. La falta de oxigenación se transforma en un dolor intenso muscular.

Acalambrados tenemos miedo de volver a pisar. Esta vez con razón pues no nos quisimos escuchar, no sea cosa que el esfuerzo innecesario nos termine por desgarrar y así dejarnos fuera un tiempo más. ¿Sabremos si es correcto transmitir el peso del cuerpo un poco hacía la otra pierna y así avanzar aunque sea a cuesta? O por el contrario, ni tenemos el conocimiento de realizar esta táctica porque no nos preguntamos a nosotros mismos si queremos continuar… Un poco de literatura es música entre tantos números de economía y de finanzas. Es imposible determinar si terminaremos acalambrados como en la metáfora o si en cambio lograremos pegarnos al pelotón y aprender un poco de ellos. En cambio, es posible diagnosticar a la Argentina a través de lo que fue y será por un período de tiempo. Podríamos decir que en este breve narrativo imagino a una

EDICIÓN Nº 204 | LUNES 5 DE FEBRERO DE 2018

MERCADO LOCAL Argentina que comenzó en el 2004/2005 y podría continuar hasta lo que será en el 2023/2024. Al principio, había crecimiento a “tasas chinas” del 8%/9%, pero se descuidaron los criterios para evaluar los verdaderos indicadores de crecimiento sostenido, tales como productividad global de la economía, potencialidad para acumular nuevos recursos, creación de empleo, capacidad para generar rendimientos crecientes y competitividad internacional. En el 2010/2011 empezamos a quedarnos sin fuerza y comienza a terminarse el superávit financiero y primario. El espacio fiscal que se tenía era gracias al incremento de la recaudación y se perdió por el mayor crecimiento del gasto en igual período. ¿Suena al corredor novato de la historia, no? Sin irnos en detalles, es crucial conocer cómo se financió los desequilibrios presupuestarios, las malas decisiones financieras del sector público pueden tener gran consecuencia sobre la estabilidad financiera y macroeconómica. Al financiarse con el impuesto inflacionario comienza a destruirse el dinero, los precios se disparan porque la gente huye de la moneda que pierde su valor rápidamente y los flujos de capitales se van del país. Ante esta situación, y por mantener el tipo de cambio artificialmente en un nivel, se decidió restringir el mercado cambiario, lo que se denominó en la jerga “el cepo”. Avanzando rápidamente en el tiempo, porque no hubo nada significativo respecto a un cambio de la estructura productiva, es que en el 2016 se logra salir de la restricción cambiaria y se intenta armar un programa para bajar los niveles de

inflación. Recientemente parece que hemos tirado por la borda el esfuerzo por retomar a valores de un dígito en la inflación, pero lo que sí ha cambiado es la forma en la cual hoy se financia el gobierno, ya que los niveles del gasto no han modificado sustancialmente. Tomar deuda en los mercados de crédito internacionales, cuando se viene de un déficit muy grande encarece la tasa de interés y termina afectando en última instancia a la inversión productiva. A pesar de que comprimió rápidamente nuestra tasa (costo de fondeo), aún estamos a 160 puntos básicos de nuestro principal socio comercial (Brasil). El problema es que nuestros vecinos no están tomando el nivel de deuda al que nosotros lo estamos haciendo, y hablar hoy de cómo eso afectará a futuras generaciones, nos llevaría a explicar otra carrera de este corredor novato. En sí, el gobierno considera que el PBI podría crecer en torno al 3% anual y que se podría ir achicando el gasto gradualmente. Desde el vamos, crecer a ese nivel de tasa significa que en términos de PBI per cápita lo haríamos al 2% porque hoy la población en Argentina está creciendo alrededor del 1% anual, mi pregunta sería ¿en qué clase de ingresos se encuentra mayoritariamente esta mayor tasa de natalidad?, no sea cosa que el efectivo estrangulamiento se dé por un pobre desarrollo humano con bajo capital humano. Suponiendo entonces que queremos pegarnos al pelotón y crecemos al 3% y bajamos el gasto medio punto porcentual por año, significaría que el ratio déficit total/ PBI podría descender a la mitad del que está hoy (en torno al 4%) para el 2023, y el

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ratio deuda total/PBI no sería problemático a pesar que el mismo iría en aumento (del 40% al 70% aproximadamente) para igual año. En cambio si crecemos en promedio al 1% anual y no hacemos los deberes fiscales la situación se complica sustancialmente, el primer ratio queda casi igual, porque es muy pobre lo que se logra recaudar, pero el segundo ratio aumentaría al 90% aproximadamente. Esto provocaría que los mercados de créditos no nos miren con los mismos ojos que hoy lo hacen y la situación se complicaría. Probablemente el gobierno esté mirando esto, pero es fácil calcular una economía a puertas cerradas. Estas últimas semanas se empezó a sentir el peso de estar tomando deuda en los mercados internacionales, las tasas de 10 años de los Estados Unidos pasaron de 2,40% aproximadamente desde principio de año a 2,85% a los primeros días de febrero. Esto encarece la deuda de todos los mercados emergentes que descuentan su riesgo al de USA. La solución es que nuestro riesgo comprima más rápido de lo que se aceleran estas tasas, pero para eso hay que estar entrenado. Me encantaría ver a Argentina correr todas las carreras y ganarlas, pero entiendo que se necesita mejor calzado, más técnica, más entrenamiento para lograr el triunfo buscado. (*) Semi Senior Portfolio Manager de Criteria

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Análisis de Acciones Líderes Indice MERVAL Luego de superar el objetivo alcista propuesto en 34.000 desde diciembre en CINCO RUEDAS, el Merval llegó a marcar un máximo de casi 35.500 puntos en plena euforia alcista al finalizar el primer mes del año. De esta manera, durante la jornada del viernes se dio una depuración del mercado para arrancar febrero con una fuerte toma de ganancias y cerrar en 32.614 puntos. Como ya se venía anticipando en esta revista, el mercado accionario argentino se encontraba fuertemente sobrecomprado, jamás imaginamos que iba a irse de 26.000 al objetivo de 34.000 en tan poco tiempo. Las valuaciones comparables contra países de la región que generaron un mercado alcista desde 2013 porque los activos argentinos “estaban baratos”, y la posibilidad de entrar como mercados emergentes este año, hicieron que en enero se pague cualquier cosa. Ahora, desde lo técnico, podemos observar que con la rueda del viernes se da inicio a una corrección de grandes proporciones que depurará el mercado, dejando fuera de juego quizás a los más nuevos. En ese sentido, los pases de mano institucionales que se dieron esta semana dejaron en evidencia la intención de venta de algunos accionistas mayoritarios, y que los compradores no pagarán más arriba, sino que lo harán en un mínimo que establecen las normas de la CNV en promedio de 6 meses (28.000-27.000 puntos en el índice Merval), pasando antes por la zona de soporte entre 32-31.000 puntos. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

34.133,09

Venta

4,66%

30.355,51

Compra

-6,93%

200

25.099,36

Compra

-23,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

33.845,78

Venta

3,77%

33.528,31

Venta

2,80%

31.814,85

Compra

-2,45%

Valor

Señal

MACD

1.087,19

Compra

Media 9 (MACD)

1.342,77

Venta

48,71

Venta

Indicadores

RSI

Ticker MERVAL 32.614,77

Precio actual Fecha

02-02-18

Volumen del dia

Volumen promedio

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

27.400,00

-15,99%

Soporte 2

26.100,00

-19,97%

Soporte 3

24.300,00

-25,49%

Ratios del mercado Último precio

$ 30.065,61

Variación Semanal

Volatilidad Anual

22,93%

Máximo 52 semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

3,88% $ 30.277,53 $ 15.995,30

Componentes 1° Trim. 2018 Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

8,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,89%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

5,76%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petrolera

5,14%

Central Puerto S.A. Banco Macro S.A.

CEPU

Generación eléctrica

5,08%

BMA

Banco

4,54%

Transener S.A.

TRAN

Transporte de Electricidad

4,49%

Industria/ Serv. Petróleo

3,90%

Tenaris S.A.

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Holding

3,74%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria Metalúrgica

3,62%

47,45%

Resto

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Las acciones de Aluar cayeron esta semana en línea con el mercado. El activo marcó un máximo de 17,40 que lo fue perdiendo a lo largo de la semana para cerrar en 15,90 el pasado viernes.

Ticker ALUA

El papel está cerrando sobre la zona de soporte que marcamos la semana anterior, por lo que podría darse un rebote en el corto plazo hacia la EMA de 20 ruedas en 16,40. No obstante, el MACD y RSI dieron señal de venta por lo que podría seguir cayendo hacia la zona de 15 pesos. A mediano plazo, seguimos manteniendo el objetivo alcista entre 20 y 22 pesos por acción.

Precio actual

15,90

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

669.653,00

Volumen promedio

891.985,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,81

Venta

5,74%

14,84

Compra

-6,67%

200

12,27

Compra

-22,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,53

Venta

3,95%

16,48

Venta

3,65%

15,63

Compra

-1,72%

Valor

Señal

MACD

0,53

Compra

Media 9 (MACD)

0,69

Venta

RSI

46,81

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,00

-24,53%

Soporte 2

11,50

-27,67%

Soporte 3

10,30

-35,22%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,77

16,92

Rotación del Activo Corriente

1,17

$ 3,23

Rotación del Activo No Corr

2,25

Rotación del Patrimonio neto

1,16

$ 15,90

$ 44.520.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,28%

Dividend yield

0,08%

Solvencia

2,97

Recorrido semanal

10,27%

Liquidez

1,31

Volatilidad Anual

33,89%

Liquidez Ácida

0,15

BETA de Mercado 0,77 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

5,15

Plazo de Pagos

2,87

ROA

9,66%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,80

ROE

14,57%

Endeudamiento

0,10

Efecto Palanca

1,51

Ventas

$ 10.456.550.794

Margen de Beneficio/Ventas

12,58%

Resultado Operativo

$ 2.253.913.347

Resultado Neto por Acción

$ 0,94

Resultado Neto

$ 1.315.354.945

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Esta semana la acción de Petrobras Brasil lateralizó entre 136 y 128 pesos, registrando una caída respecto de la semana anterior. De esta manera, el activo cerró el viernes en 129,65 sobre la EMA de 9 ruedas que viene usando como soporte.

Ticker APBR

Frente a esta situación, y en una plaza sobrecomprada que aún no dio señal de venta, el activo podría seguir subiendo para alcanzar nuevos máximos o caer a la zona de 120 pesos donde se encuentra la EMA de 20 ruedas. En caso de profundizarse la caída, encontraremos otro soporte en la zona de 110 pesos.

Precio actual

129,65

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

257.693,00

Volumen promedio

452.317,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

123,21

Compra

-4,97%

100,95

Compra

-22,14%

200

83,94

Compra

-35,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

131,46

Venta

1,40%

121,68

Compra

-6,15%

110,39

Compra

-14,85%

Valor

Señal

MACD

9,56

Compra

Media 9 (MACD)

8,90

Compra

RSI

68,54

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

128,00

-1,27%

Soporte 2

108,50

-16,31%

Soporte 3

98,00

-24,41%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 129,65

Rotación del Activo

0,08

P/E

1403,78

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.691.219.026.975

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

1,91%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

6,02%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

39,92%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 1,04 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,23

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

BANCO MACRO S.A. Esta semana las acciones de Banco Macro perdieron gran parte de lo ganado en enero, para cerrar en 198,25, una caída de -8,2% en lo que va del año. Finalmente, la resolución lateral que veíamos entre 220 y 210, fue a la baja con la forma de un diamante que devuelve la suba desde los 180 pesos. Mientras siga avanzando la causa de corrupción por Ciccone Calcográfica, va a seguir siendo con ruido político la plaza de este papel.

Ticker BMA

Por lo pronto, encontramos soporte en la zona de 190 pesos. El RSI y el MACD se encuentran en negativo, mientras que las EMA de 20 y 50 ruedas aun no cortan a la baja.

Precio actual

198,25

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

217.430,00

Volumen promedio

150.307,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

213,61

Venta

7,75%

205,44

Venta

3,63%

200

177,18

Compra

-10,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

204,43

Venta

3,12%

211,17

Venta

6,52%

209,83

Venta

5,84%

Valor

Señal

MACD

-1,17

Venta

Media 9 (MACD)

1,19

Venta

RSI

34,63

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-44,01%

Soporte 2

109,00

-45,02%

Soporte 3

107,00

-46,03%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,61

16,70

Tasa Activa Implícita

0,05

$ 40,15

Tasa Pasiva Implícita

0,02

$ 198,25

$ 117.856.651.250

Spread Financiero

0,02 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

40,44%

Dividend yield

0,61%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

11,25%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

31,44%

Endeudamiento

1,21 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,60 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 23.869.943.000

ROA

1,79%

Ingresos Financieros

$ 7.600.382.000

ROE

2,53%

Egresos Financieros

-$ 2.960.035.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.640.347.000

Efecto Palanca

1,42

Margen de Beneficio/Ventas

23,21%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.982.550.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,97

Resultado Neto

$ 1.764.045.000

BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A. Esta semana las acciones de BYMA operaron en un rango que fue desde los 364 hasta los 330 pesos, cerrando el viernes en 342,40. El activo quedó a punto de dar señal de venta, en el soporte del canal alcista. Por lo que podría seguir subiendo hacia el objetivo de 415 pesos, o seguir corrigiendo hasta la zona de 300 pesos.

Ticker BYMA

El MACD y el RSI se mantienen alcistas, y el volumen de operaciones sigue mostrando fortaleza alcista frente a la baja.

Precio actual

342,40

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

149.615,00

Volumen promedio

176.934,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

342,68

Venta

0,08%

306,17

Compra

-10,58%

200

207,75

Compra

-39,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

348,23

Venta

1,70%

340,04

Compra

-0,69%

318,42

Compra

-7,00%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

12,20

Compra

Media 9 (MACD)

13,56

Venta

RSI

55,79

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

360,00

5,14%

Soporte 1

300,00

-12,38%

Soporte 2

252,00

-26,40%

Soporte 3

220,00

-35,75%

Indicadores Patrimoniales $ 342,40 27,92 $ 55,99

$ 26.108.000.000

Rotación del Activo

0,09

Rotación del Activo Corriente

0,10

Rotación del Activo No Corr

0,93

Rotación del Patrimonio neto

0,36

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

9,80%

Liquidez

0,12

Volatilidad Anual

36,76%

Liquidez Ácida

0,43

BETA de Mercado 0,90 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA

3,23%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,69%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,83

Plazo de Pagos

Ventas

340,49 1,20 284,81 0,51 $ 1.526.096.431

Margen de Beneficio/Ventas

45,96%

Resultado Operativo

$ 981.739.327

Resultado Neto por Acción

$ 9,20

Resultado Neto

$ 701.320.252

CENTRAL PUERTO S.A. Fuerte caída para las acciones de Central Puerto esta semana. El activo cerró en 35 pesos tras la venta de 200 millones de acciones en Estados Unidos por parte de un grupo de mayoritarios.

Ticker CEPU

El mercado reaccionó con una fuerte desilusión en la rueda del viernes, tras darse a conocer que la venta mayorista en Estados Unidos terminó realizándose a u$s 1,65, por debajo del piso establecido entre u$s 1,75 y 2,15 por acción que ofrecía el rango indicativo.

Valor

Señal

% vs VA

43,88

Venta

25,36%

35,62

Venta

1,76%

200

27,48

Compra

-21,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,06

Venta

14,47%

41,72

Venta

19,19%

38,58

Venta

10,23%

Valor

Señal

MACD

1,67

Compra

Media 9 (MACD)

2,80

Venta

RSI

37,19

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

35,00

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

En ese sentido, vemos que encontramos soporte en la zona de 32,50, y un techo en la zona de 41 pesos. Por lo tanto, mantenemos objetivo en la zona de 55 pesos que no podrá ser alcanzado hasta tanto no termine la distribución de los mayoritarios. Por lo pronto, la plaza de Estados Unidos demostró que u$s 1,65 fue un buen precio de compra y por eso finalizó el primer día con una suba de +7.27%.

SMAs

Precio actual

25.502.844,00

Volumen promedio

2.009.810,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

56,82

62,34%

Resistencia 2

43,00

22,86%

Resistencia 1

35,00

0,00%

Soporte 1

27,00

-22,86%

Soporte 2

21,00

-40,00%

Soporte 3

14,00

-60,00%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,12

33,60

Rotación del Activo Corriente

0,34

$ 3,74

Rotación del Activo No Corr

0,19

Rotación del Patrimonio neto

0,28

$ 35,00

$ 52.990.778.960

Indicadores Financieros

2688,24%

Dividend yield

20,00%

Solvencia

1,75

Recorrido semanal

35,90%

Liquidez

1,93

Volatilidad Anual

70,16%

Liquidez Ácida

0,12

BETA de Mercado 2,38 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

139,41

Plazo de Pagos

172,05

ROA

2,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,81

ROE

0,74%

Endeudamiento

0,14

Efecto Palanca

0,25

Ventas

$ 1.610.246.000

Margen de Beneficio/Ventas

24,48%

Resultado Operativo

$ 549.450.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,26

Resultado Neto

$ 394.241.000

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Las acciones de Comercial del Plata bajaron esta semana en línea con el mercado. El activo cayó desde el máximo de 5,40 para cerrar el viernes en 4,75.

Ticker COME

En ese sentido, seguimos manteniendo la visión de piso redondeado entre 4,03 y 5,35. La caída de esta semana estaría anticipando el movimiento correctivo antes de continuar con la suba, pudiendo llegar hasta el 61,8% de retroceso de Fibonacci en 4,60-4,50 pesos.

4,75

Precio actual Fecha

El objetivo alcista del piso redondeado es de 6,10. El MACD dio señal de venta, mientras que el RSI pasó a la zona neutra cercano a 50 puntos.

02-02-18

Volumen del dia

3.951.930,00

Volumen promedio

3.683.910,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,02

Venta

5,75%

4,63

Compra

-2,44%

200

3,84

Compra

-19,26%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,94

Venta

3,99%

4,96

Venta

4,37%

4,80

Venta

1,02%

Valor

Señal

MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,13

Venta

RSI

44,49

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

4,40

-7,37%

Soporte 2

4,10

-13,68%

Soporte 3

3,80

-20,00%

Indicadores Patrimoniales $ 4,75 $ 1,38

$ 6.459.230.500

Rotación del Activo

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,64

Rotación del Activo No Corr

0,27

Rotación del Patrimonio neto

0,39

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,95

Recorrido semanal

10,12%

Liquidez

2,17

Volatilidad Anual

43,89%

Liquidez Ácida

0,05

BETA de Mercado 1,02 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

45,63

Plazo de Pagos

75,16

ROA

0,18%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,61

ROE

-0,27%

Endeudamiento

0,31

Efecto Palanca

-1,55

Ventas

$ 736.575.000

Margen de Beneficio/Ventas

-2,38%

Resultado Operativo

$ 14.072.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 17.523.000

CRESUD S.A.C.I.F.A. Otra vez Cresud decepcionando. El activo no pudo superar el máximo de 42,90 y cayó durante toda la semana para cerrar el viernes en 39,55. El activo continúa dentro del canal alcista principal, cerrando el último viernes en zona de soporte de la EMA de 50 ruedas. En caso de perderla, se habilitaría una caída mayor hacia la zona de 37,50. Mientras que para arriba buscaría ir nuevamente hacia 43 pesos.

Ticker CRES

A mediano plazo, seguimos manteniendo el objetivo alcista de 48 pesos.

Precio actual

39,55

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

920.763,00

Volumen promedio

530.972,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,52

Venta

2,45%

38,82

Compra

-1,86%

200

34,10

Compra

-13,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,76

Venta

3,05%

40,60

Venta

2,66%

39,59

Venta

0,11%

Valor

Señal

MACD

0,58

Compra

Media 9 (MACD)

0,68

Venta

RSI

47,05

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

27,70

-29,96%

Soporte 2

27,00

-31,73%

Soporte 3

26,50

-33,00%

Indicadores Patrimoniales $ 39,55 3,95 $ 97,95

$ 19.854.100.000

Rotación del Activo

0,33

Rotación del Activo Corriente

1,17

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

1,63

Indicadores Financieros

Pay out

0,08%

Dividend yield

0,02%

Solvencia

1,26

Recorrido semanal

9,76%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

35,90%

Liquidez Ácida

0,50

BETA de Mercado 0,60 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

20,60

Plazo de Pagos

4,13

ROA

2,08%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,99

ROE

10,23%

Endeudamiento

9,68

Efecto Palanca

4,91

Ventas

$ 80.094.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,28%

Resultado Operativo

$ 9.925.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 10,02

Resultado Neto

$ 5.028.000.000

DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA S.A. Las acciones de Distribuidora de Gas Cuyana continúan en fuerte tendencia alcista. El activo subió con volumen hasta la zona de 80 pesos, y cayó el viernes con disminución de volumen en 73,70.

Ticker DGCU2

El miércoles 24/01, el ENARGAS autorizó a la empresa la distribución de dividendos tras cumplir con los requisitos de inversiones obligatorias del 2016. Al respecto, la empresa informó en el balance trimestral al 30/09/2017 que acumula una Reserva Facultativa para Futura Distribución de Dividendos de $ 143,6 millones, equivalentes a $ 0,709 por acción. La cifra podría ser superada fácilmente en el balance anual, que contemplará el aumento de tarifas vigente desde diciembre. La fecha de presentación de dicho estado contable es el próximo 12/03.

Valor

Señal

% vs VA

66,67

Compra

-9,54%

52,05

Compra

-29,38%

200

35,12

Compra

-52,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

74,48

Venta

1,05%

65,88

Compra

-10,61%

57,44

Compra

-22,07%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,83

Compra

Media 9 (MACD)

5,98

Compra

RSI

70,71

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

73,70

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

269.802,00

Volumen promedio

261.444,60

Valor

Desde el AT, podemos ver que el activo se mantiene en sobrecompra, pero con volumen que crece con los precios al alza. La sugerencia entonces es acompañar la tendencia alcista ajustando los niveles de Stop Loss, para ello habrá que seguir la EMA de 9 ruedas

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

45,00

-38,94%

Soporte 2

41,00

-44,37%

Soporte 3

38,00

-48,44%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,50

62,37

Rotación del Activo Corriente

0,74

$ 3,28

Rotación del Activo No Corr

1,51

Rotación del Patrimonio neto

2,21

$ 73,70

$ 14.913.289.926

Indicadores Financieros

Pay out

82,16%

Dividend yield

0,33%

Solvencia

1,29

Recorrido semanal

21,92%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

50,31%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado 1,11 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,71

Plazo de Pagos

16,35

ROA

2,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,98

ROE

9,00%

Endeudamiento

0,15

Efecto Palanca

4,46

Ventas

$ 1.467.132.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,07%

Resultado Operativo

$ 57.513.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,30

Resultado Neto

$ 59.773.000

SIDERAR S.A.I.C. Esta última semana tuvo con tendencia negativa la acción, (como ya habíamos anunciado en el suplemento anterior de Cinco Ruedas). La semana pasada el valor del activo estaba alrededor de los 17$ por acción y el ultimo precio del viernes fue de $15.8.

Ticker ERAR

Sobre datos técnicos, la caída de precio que tuvo el viernes rompió la media móvil de 9 ruedas, pero se encuentra haciendo soporte con la media móvil de 21 ruedas que sigue estando muy por encima de la de 42 ruedas. Actualmente está haciendo soporte sobre el canal que habíamos trazado. Si sigue bajando el precio de la acción es momento para la venta, ya que el indicador RSI se encontraba en la zona de sobrecompra y empezó a decaer y el MACD hizo cruce de medias con tendencia bajista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,24

Venta

2,78%

14,53

Compra

-8,04%

200

12,52

Compra

-20,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,19

Venta

2,49%

15,97

Venta

1,06%

15,20

Compra

-3,79%

Valor

Señal

MACD

0,55

Compra

Media 9 (MACD)

0,64

Venta

RSI

53,03

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

15,80

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

1.627.127,00

Volumen promedio

1.780.048,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

10,00

-36,71%

Soporte 2

9,80

-37,97%

Soporte 3

9,60

-39,24%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,19

13,62

Rotación del Activo Corriente

0,58

$ 6,65

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,27

$ 15,80

$ 71.370.085.563

Indicadores Financieros

Pay out

72,41%

Dividend yield

1,33%

Solvencia

3,44

Recorrido semanal

11,40%

Liquidez

2,70

Volatilidad Anual

30,40%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,48 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

13,82

Plazo de Pagos

46,63

ROA

5,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,30

ROE

1,84%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

0,33

Ventas

$ 7.981.971.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,41%

Resultado Operativo

$ 1.093.148.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,29

Resultado Neto

$ 1.310.092.000

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. A tener mucho cuidado con la acción, el viernes abrió con un spread negativo, de 170$ por acción cayo a $150.5. Rompió el soporte del canal que habíamos trazado junto con las medias móviles de 9, 21 y 42 ruedas.

Ticker FRAN

A tener en cuenta que el primero de diciembre el valor del activo era de $118 y en 2 meses llegó a $170, claramente fue una toma de ganancias. El indicador RSI esta con tendencia bajista, yendo a la zona de sobre venta y el MACD hace unos días atrás hizo el cruce con la media móvil, pero con tendencia bajista

Precio actual

150,05

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

133.073,00

Volumen promedio

119.704,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

164,59

Venta

-16,98%

148,41

Compra

-25,14%

200

115,32

Compra

-41,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

157,86

Compra

-20,37%

161,22

Compra

-18,68%

154,33

Compra

-22,16%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,57

Compra

Media 9 (MACD)

4,94

Venta

RSI

39,49

Venta

Ratios del mercado Último precio

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

107,00

-46,03%

Soporte 2

105,00

-47,04%

Soporte 3

103,00

-48,05%

Margen de Intermediación

0,58

12,54

Tasa Activa Implícita

0,03

$ 31,95

Tasa Pasiva Implícita

0,01

P/E Capitalización Bursátil

Ratios Bancarios $ 150,05

Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 80.558.521.393

Spread Financiero

0,02 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

61,71%

Dividend yield

1,23%

Liquidez

0,53

Recorrido semanal

11,99%

Absorción de Estruct con Rent

0,95

Volatilidad Anual

34,57%

Endeudamiento

2,08

BETA de Mercado

1,16

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.154.805.000

ROA

0,58%

Ingresos Financieros

$ 5.283.771.000

ROE

1,34%

Egresos Financieros

-$ 2.217.322.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.066.449.000

Efecto Palanca

2,29

Margen de Beneficio/Ventas

30,39%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.077.545.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,99

Resultado Neto

$ 1.605.770.000

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. El sector bancario tuvo una fuerte caída la semana pasada. Las acciones de Grupo Financiero Galicia en particular tuvieron un fuerte crecimiento en el mes de diciembre, desde los 97$ por acción hasta los 140$.

Ticker GGAL

Actualmente se encuentra haciendo soporte en la media móvil de 42 ruedas ya que rompió la media móvil de 9 y 21 ruedas. A pesar de la fuerte corrección, el mercado sigue en tendencia alcista por lo que esperamos que se recupere en el mediano plazo. Por lo pronto, al corto plazo el MACD dio señal de venta y el RSI pasó a terreno de 44 puntos, por lo que podría pronunciarse la caída hasta el soporte de 120 pesos.

Precio actual

124,30

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

844.409,00

Volumen promedio

587.425,08

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

133,62

Venta

-32,60%

119,74

Compra

-39,60%

200

86,98

Compra

-56,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

129,34

Compra

-34,76%

130,54

Compra

-34,15%

124,20

Compra

-37,35%

Valor

Señal

MACD

2,62

Compra

Media 9 (MACD)

4,32

Venta

RSI

43,62

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-77,81%

Soporte 2

43,50

-78,06%

Soporte 3

43,00

-78,31%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,49

25,24

Tasa Activa Implícita

0,04

$ 16,88

Tasa Pasiva Implícita

0,02

$ 124,30

$ 161.622.889.407

Spread Financiero

0,02 Incobrabilidad de Cartera

Pay out

14,99%

Dividend yield

0,15%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

10,87%

Absorción de Estruct con Rent

1,05

Volatilidad Anual

35,10%

Endeudamiento

1,45 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,98 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 21.953.452.000

ROA

0,93%

Ingresos Financieros

$ 9.987.690.000

ROE

1,48%

Egresos Financieros

-$ 5.117.218.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.870.472.000

Efecto Palanca

1,58

Margen de Beneficio/Ventas

16,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.387.647.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,23

Resultado Neto

$ 1.600.753.000

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Las acciones de Mirgor continúan en fuerte tendencia alcista. El papel llegó a marcar un máximo de 680 pesos durante el jueves, pero el viernes cayó para cerrar en 643,95.

Ticker MIRG

De esta manera, el activo superó el objetivo planteado en 650 pesos. Por otra parte, seguimos manteniendo un objetivo alcista en 800 pesos para esta acción. En caso de caída, ajustamos el soporte en 620 pesos donde está la EMA de 20 ruedas. Mientras que el MACD se mantiene alcista, y el RSI salió de la sobrecompra.

Precio actual

643,60

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

33.597,00

Volumen promedio

22.951,05

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

625,91

Compra

-2,75%

547,33

Compra

-14,96%

200

413,96

Compra

-35,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

652,34

Venta

1,36%

620,14

Compra

-3,64%

577,79

Compra

-10,23%

Valor

Señal

MACD

32,16

Compra

Media 9 (MACD)

31,04

Compra

RSI

66,99

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E

25,04 $ 99,46

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

1.000,00

55,38%

Resistencia 2

800,00

24,30%

Resistencia 1

700,00

8,76%

Soporte 1

600,00

-6,77%

Soporte 2

400,00

-37,85%

Soporte 3

390,00

-39,40%

Indicadores Patrimoniales $ 643,60

Valor Libro

% vs VA

$ 11.584.800.000

Rotación del Activo

0,46

Rotación del Activo Corriente

0,57

Rotación del Activo No Corr

2,56

Rotación del Patrimonio neto

1,96

Indicadores Financieros

250,54%

Dividend yield

0,25%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,63%

Liquidez

0,24

Volatilidad Anual

33,23%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,41

Plazo de Cobranza de Créditos

80,70

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,46%

Endeudamiento

Efecto Palanca

4,23

Ventas

0,50 $ 3.517.360.000

Margen de Beneficio/Ventas

3,29%

Resultado Operativo

$ 118.392.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,64

Resultado Neto

$ 115.672.000

PAMPA ENERGÍA S.A. Tras testear el jueves los máximos en $56, el papel quebró a la baja los dos pisos planteados en $53,35 y $51,75 cerrando la semana en $50,25. Este movimiento del viernes plantea la posibilidad de que el papel vaya a buscar la zona entre $49,60 y $49 que es el nuevo piso a testear.

Ticker PAMP Precio actual

50,25

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

1.619.909,00

Volumen promedio

1.006.326,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

54,33

Venta

8,11%

49,60

Compra

-1,30%

200

43,22

Compra

-14,00%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

52,92

Venta

5,32%

53,41

Venta

6,28%

51,50

Venta

2,49%

Valor

Señal

MACD

1,00

Compra

Media 9 (MACD)

1,54

Venta

RSI

40,45

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

23,00

-54,23%

Soporte 2

22,50

-55,22%

Soporte 3

20,00

-60,20%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,18

11,34

Rotación del Activo Corriente

0,51

$ 8,34

Rotación del Activo No Corr

0,27

Rotación del Patrimonio neto

0,94

$ 50,25

$ 97.403.013.658

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,23

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,21

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,12

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

86,78

Plazo de Pagos

115,38

ROA

2,51%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,75

ROE

2,20%

Endeudamiento

0,71

Efecto Palanca

0,88

Ventas

$ 15.166.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,16%

Resultado Operativo

$ 2.949.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,11

Resultado Neto

$ 2.147.000.000

PHOENIX GLOBAL RESOURCES PLC El papel perdió el pequeño canal alcista que había formado a mediados de enero quebrándolo a la baja para volver al canal bajista iniciado en octubre. Muy importante la vela del viernes dado que respetó el piso en $8,85 para culminar la rueda en $9,25. Este va a ser nuestro primer piso a testear y el segundo va a estar ubicado en $8,34.

Ticker PGR 9,25

Precio actual Fecha

02-02-18

Volumen del dia

667.828,00

Volumen promedio

916.480,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,04

Venta

8,51%

10,20

Venta

10,28%

200

11,39

Venta

23,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,58

Venta

3,58%

9,97

Venta

7,79%

10,27

Venta

11,05%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,17

Venta

Media 9 (MACD)

-0,10

Venta

RSI

37,86

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

12,00

29,73%

Resistencia 2

11,00

18,92%

Resistencia 1

10,00

8,11%

Soporte 1

8,50

-8,11%

Soporte 2

7,50

-18,92%

Soporte 3

6,50

-29,73%

Indicadores Patrimoniales $ 9,25 $ 7,94

$ 910.329.500

Rotación del Activo

0,29

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,52

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,23

Recorrido semanal

17,71%

Liquidez

2,98

Volatilidad Anual

57,47%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

22,36

Plazo de Pagos

66,70

ROA

-3,17%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,34

ROE

-86,97%

Endeudamiento

3,69

Efecto Palanca

27,46

Ventas

$ 67.768.000

Margen de Beneficio/Ventas

-57,32%

Resultado Operativo

-$ 7.500.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,39

Resultado Neto

-$ 38.843.000

TELECOM ARGENTINA S.A. Mala semana para las acciones de Telecom Argentina. El papel cayó fuertemente superando el objetivo propuesto en la anterior edición de CINCO RUEDAS en $144, cerrando el viernes pasado en $142,40.

Ticker TECO2

El pasado 31 de enero, la empresa anunció que realizará inversiones por u$s 5.000 millones hasta el 2020 para incrementar las radiobases de telefonía e internet móvil, la extensión de las redes NGN (Next Generation Networks) y a expandir y mejorar la infraestructura de conectividad para brindar servicios multiplay. Adicionalmente anunció que el próximo 15 de febrero realizará el pago de dividendos en efectivo por $ 13.007 millones, equivalente a $ 6,03940772 por acción. Finalmente, el directorio aprobó la distribución de un segundo pago de dividendo en efectivo por $ 6.866,4 millones, que podrá ser depositado hasta el 30 de abril de 2018.

Precio actual

142,40

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

113.594,00

Volumen promedio

109.472,55

Valor

% vs VA

Por otra parte, el viernes comunicó la aceptación por parte de Citibank, HSBC, ICBC, JP Morgan y Banco Santander como prestamistas de una oferta global por u$s 1.000 millones a 12 meses de plazo a tasa LIBOR + margen de 1,25 a 2,25. El primer desembolso será este 9 de febrero por u$s 650 millones.

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

57,00

-59,97%

Desde lo técnico, el MACD había dado señal de venta, por lo que el activo podría seguir cayendo hasta el piso del canal alcista entre $136,75 y los $128,50.

Soporte 2

55,00

-61,38%

Soporte 3

54,00

-62,08%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

148,82

Venta

4,51%

138,19

Compra

-2,96%

200

106,57

Compra

-25,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

145,89

Venta

2,45%

146,87

Venta

3,14%

141,44

Compra

-0,67%

Valor

Señal

MACD

2,38

Compra

Media 9 (MACD)

3,77

Venta

RSI

46,24

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,31

164,33

Rotación del Activo Corriente

1,03

$ 17,87

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

0,74

$ 142,40

$ 140.175.851.267

Indicadores Financieros

Pay out

95,78%

Dividend yield

0,58%

Solvencia

1,73

Recorrido semanal

8,22%

Liquidez

1,38

Volatilidad Anual

28,72%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,71 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

61,50

Plazo de Pagos

34,89

ROA

2,05%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,76

ROE

4,85%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

2,37

Ventas

$ 12.951.000.000 $ 3.361.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,59%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 853.000.000

TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE S.A. Finalmente quebró el canal lateral que venía atravesando desde hacía semanas para finalizar en $72,55. Importante ver que el papel, durante la operatoria del viernes, se acercó a testear la zona de los $71 que sería el próximo piso a buscar y lo respetó por lo que sugerimos considerar esa zona como próxima parada potencial.

Ticker TGNO4 Precio actual

72,55

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

235.146,00

Volumen promedio

342.098,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

77,55

Venta

6,90%

71,04

Compra

-2,08%

200

49,61

Compra

-31,62%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

75,69

Venta

4,33%

76,50

Venta

5,45%

73,29

Venta

1,02%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,31

Compra

Media 9 (MACD)

2,21

Venta

RSI

40,68

Venta

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

45,00

-37,97%

Soporte 2

41,00

-43,49%

Soporte 3

38,00

-47,62%

Indicadores Patrimoniales $ 72,55

Rotación del Activo

0,14

P/E

39,40

Rotación del Activo Corriente

0,65

Valor Libro

$ 0,59

Rotación del Activo No Corr

0,17

Rotación del Patrimonio neto

2,46

Capitalización Bursátil

$ 31.876.583.700

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

11,59%

Liquidez

3,41

Volatilidad Anual

33,85%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,56 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

72,67

Plazo de Pagos

0,00

ROA

4,36%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

78,36%

Endeudamiento

Efecto Palanca

17,98

#¡DIV/0! 0,14

Ventas

$ 633.792.000

Margen de Beneficio/Ventas

31,91%

Resultado Operativo

$ 273.047.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,46

Resultado Neto

$ 202.254.000

TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. Tras tocar máximos históricos en la zona de $94, el papel retrocedió fuertemente quebrando el primer piso en la zona de los $88 y quedando muy cerca del próximo en $82. Este valor es al que hay que seguir esta semana dado que habilitaría un objetivo de $78.

Ticker TGSU2 Precio actual

83,55

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

257.365,00

Volumen promedio

234.858,85

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

90,36

Venta

8,15%

83,06

Compra

-0,59%

200

65,26

Compra

-21,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

87,22

Venta

4,39%

88,62

Venta

6,07%

85,46

Venta

2,28%

Valor

Señal

MACD

1,47

Compra

Media 9 (MACD)

2,46

Venta

RSI

41,59

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

61,00

-26,99%

Soporte 2

55,00

-34,17%

Soporte 3

52,00

-37,76%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,26

24,96

Rotación del Activo Corriente

0,62

$ 4,02

Rotación del Activo No Corr

0,45

Rotación del Patrimonio neto

0,80

$ 83,55

$ 66.380.057.250

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,48

Recorrido semanal

12,22%

Liquidez

2,57

Volatilidad Anual

38,58%

Liquidez Ácida

1,09

BETA de Mercado 0,99 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

36,18

Plazo de Pagos

18,59

ROA

6,79%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,95

ROE

20,83%

Endeudamiento

0,10

Efecto Palanca

3,07

Ventas

$ 2.540.359.000 $ 1.060.139.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,17%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 664.815.000

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. El papel confirmó un “evening doji star” esta semana lo cual implica un período de recorte en el precio de la acción. Hay que estar atentos a que no pierda la zona entre $60 y $59,50 dado que habilitaría una caída brutal en el precio.

Ticker TRAN Precio actual

61,15

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

712.997,00

Volumen promedio

546.108,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

61,89

Venta

1,21%

52,26

Compra

-14,54%

200

37,25

Compra

-39,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

62,97

Venta

2,98%

60,82

Compra

-0,55%

55,97

Compra

-8,47%

Valor

Señal

MACD

3,24

Compra

Media 9 (MACD)

3,62

Venta

RSI

58,60

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,60

-79,39%

Soporte 2

11,90

-80,54%

Soporte 3

11,00

-82,01%

Indicadores Patrimoniales $ 61,15 $ 1,01

$ 27.191.802.564

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

7,52%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

40,92%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-1,01%

Endeudamiento

0,09

Efecto Palanca

0,10

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

TENARIS S.A. Tras fijar su nuevo máximo en los $356, el papel comenzó una fase de corrección en donde perdió los dos pisos que tenía por delante: los $340 y $331. De esta manera, para esta semana esperamos que no pierda los $320 ya que eso habilitaría pensar en $305 como nuevo objetivo.

Ticker TS Precio actual

328,25

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

44.258,00

Volumen promedio

73.079,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

339,90

Venta

3,55%

296,47

Compra

-9,68%

200

258,61

Compra

-21,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

338,33

Venta

3,07%

333,60

Venta

1,63%

312,90

Compra

-4,67%

Valor

Señal

MACD

13,29

Compra

Media 9 (MACD)

16,09

Venta

RSI

52,35

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

179,47

Valor Libro

$ 172,41

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

291,50

-11,20%

Soporte 2

273,00

-16,83%

Soporte 3

257,00

-21,71%

Indicadores Patrimoniales $ 328,25

P/E

% vs VA

$ 387.511.270.250

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

1530,92%

Dividend yield

8,53%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

11,12%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

31,92%

Liquidez Ácida

0,23

BETA de Mercado

0,76

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

1,06%

Endeudamiento

0,12

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

YPF S.A. Tras tocar los $520 la semana pasada, máximo histórico, el papel cierra esta semana con una fuerte baja que la dejó en $455, un 12,5% de caída en apenas 7 ruedas. Desde el análisis técnico, tiene habilitado ir a buscar los $440 que es un piso muy importante para el papel. En caso de que esto suceda, debemos pensar en los $400 como próximo soporte.

Ticker YPFD Precio actual

455,05

Fecha

02-02-18

Volumen del dia

128.178,00

Volumen promedio

114.081,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

487,08

Venta

7,04%

430,47

Compra

-5,40%

200

390,66

Compra

-14,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

470,38

Venta

3,37%

474,20

Venta

4,21%

452,45

Compra

-0,57%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

13,15

Compra

Media 9 (MACD)

19,29

Venta

RSI

46,39

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

440,00

-3,31%

Soporte 2

400,00

-12,10%

Soporte 3

380,00

-16,49%

Indicadores Patrimoniales $ 455,05 90,31 $ 354,41

$ 178.976.986.455

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,28%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

12,26%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

37,51%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,07 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

1,59

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000