Cinco Ruedas N° 57 - Lunes 30 de junio de 2014

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Lunes 30 de Junio de 2014Argentina.

- Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 57

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

8200,00

6800,00

8100,00

6700,00

8000,00

6600,00

7900,00

6500,00

7800,00

6400,00

7700,00

6300,00

7600,00

6200,00

7500,00

6100,00

7400,00

6000,00

7300,00

5900,00

7.364,67

7.364,67 Fec ha

Performanc e

Cierre

Máximo

Mínimo

Apertura

8.087,13

7.905,10

Apertura

Máximo

5.982,61

Fec ha

Variac ión

Cierre

Mínimo

5.983,43

7,34%

Cierre

6.709,81

Performanc e

6.535,56

9,23% Variac ión

Cierre

Lunes

7.985,11

8,68%

Lunes

6.618,54

11,21%

Martes

7.912,54

-0,91%

Martes

6.554,10

-0,97%

Miércoles

7.982,72

0,89%

Miércoles

6.643,31

1,36%

6.480,44

-2,45%

6.535,56

0,85%

Jueves

7.820,50

-2,03%

Jueves

Viernes

7.905,10

1,08%

Viernes

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

400 350 300 250 200 150

3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000

100

500

50

0

0

23-jun

24-jun

25-jun

26-jun

27-jun

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15D

USD 90,10 USD 8.844.410,00

10,89

AA17D

USD 85,50 USD 4.277.003,00

11,02

RO15C

USD 97,75 USD 2.501.335,00

10,04

AY24D

USD 86,50 USD 1.710.503,00

10,91

AA17C

USD 93,00 USD 757.093,00

10,13

Promedio >

NUEVO:

23-jun

24-jun

25-jun

26-jun

27-jun

Cotización de Billetes Banco Nación al 27/06/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

4.000

Millones de pesos

Millones de pesos

450

10,60

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,06 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,16 11,30 3,80

29,90%

EDUCACIÓN: PRUEBAY ERROR, ASÍ APRENDEMOS | Pág.

ANÁLISIS TÉCNICO: CUPONES PBI | Pág. 8

6

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 231

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago Diferido Por Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 6

Prueba y error, así aprendemos

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 7 Análisis Técnico de la Onza de Oro (Troy) Pág. 8 Análisis Técnico de los Cupones Atados al PBI en Pesos (TVPP) Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 9

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas

Pág. 23

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

/5Ruedas

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

YPF S.A. Grupo Galicia S.A. Tenaris S.A. Pampa Energía S.A. EDENOR S.A. Banco Macro S.A. Petrobrás Brasil S.A. BBVA Banco Francés S.A. Telecom S.A. Petrobrás Argentina S.A. Siderar S.A.I.C. Telefónica de España S.A. Comercial del Plata S.A. TRANSENER S.A. Central Costanera S.A. Banco Hipotecario S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Mirgor S.A.I.C. Central Puerto S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Metrogas S.A. Petrolera Pampa S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Santander Río S.A. Banco Santander S.A. Banco Patagonia S.A. Solvay Indupa S.A. Grupo IRSA S.A. San Miguel Ledesma S.A. Autopistas del Sol S.A. Inversora Juramento S.A. Celulosa S.A. Carlos Casado S.A. Consultatio S.A. Fiplasto S.A. Capex S.A. Molinos Juan Semino S.A. Agrometal S.A.I.C. Polledo S.A. Holcim S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Quickfood S.A. Dist. de Gas Cuyana S.A. Petrolera del Conosur S.A. Carboclor S.A. Repsol S.A. Caputo S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Gas Natural Ban S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Boldt S.A. Colorín S.A. Rigolleau S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Ferrum S.A. Grupo Clarín S.A. Domec S.A. Pertrak S.A. Dycasa S.A. Alto Palermo S.A. Bodegas Esmeralda S.A. Grimoldi S.A. Longvie S.A. Banco Santander Río -Pref- Grupo Cons. del Oeste TGLT S.A. Morixe S.A.

Especie

YPFD GGAL TS PAMP EDN BMA APBR FRAN TECO2 PESA ERAR TEF COME TRAN CECO2 BHIP ALUA MIRG CEPU2 ROSE MOLI TGNO4 TGSU2 METR PETR CRES BRIO STD BPAT INDU IRSA SAMI LEDE AUSO INVJ CELU CADO CTIO FIPL CAPX SEMI AGRO POLL JMIN GARO PATY DGCU2 PSUR CARC REP CAPU INTR GBAN PATA BOLT COLO RIGO ESTR CGPA2 FERR GCLA DOME PERK DYCA APSA ESME GRIM LONG BRIO6 OEST TGLT MORI

Cierre Var. %

$ 338,800 -5,10 $ 14,900 -1,33 $ 242,000 3,11 $ 3,890 -2,75 $ 5,960 1,88 $ 36,700 -1,48 $ 75,500 -4,43 $ 40,150 2,95 $ 48,000 4,35 $ 6,450 -4,16 $ 3,670 0,55 $ 170,000 -2,86 $ 1,040 -0,95 $ 2,150 -1,38 $ 2,590 -4,07 $ 2,490 -1,97 $ 4,100 -0,97 $ 161,000 2,55 $ 31,700 2,26 $ 3,000 1,70 $ 27,300 -4,21 $ 2,430 0,83 $ 5,790 -3,18 $ 3,700 -1,33 $ 8,790 -2,12 $ 12,750 -0,78 $ 16,150 2,22 $ 105,000 -2,69 $ 8,900 2,04 $ 2,720 -4,23 $ 16,800 -0,59 $ 13,600 -5,23 $ 6,000 -5,36 $ 3,850 -7,67 $ 3,700 1,37 $ 5,090 -0,39 $ 9,600 4,36 $ 10,500 -11,02 $ 1,680 -2,33 $ 6,350 -3,79 $ 1,890 -2,58 $ 2,010 -2,43 $ 0,350 6,06 $ 4,000 -2,44 $ 3,330 5,05 $ 15,000 -3,23 $ 6,000 -4,76 $ 1,080 8,00 $ 2,140 -0,47 $ 268,000 -0,74 $ 3,300 17,86 $ 4,900 0,00 $ 8,200 -10,38 $ 12,000 4,35 $ 3,000 -3,23 $ 7,250 0,28 $ 21,000 2,44 $ 2,600 -0,76 $ 2,990 0,00 $ 3,400 0,00 $ 34,500 0,00 $ 4,300 3,61 $ 0,850 0,00 $ 4,100 -2,38 $ 51,500 3,84 $ 27,000 0,00 $ 5,450 0,00 $ 1,770 0,00 $ 17,200 -1,71 $ 2,850 1,79 $ 9,500 2,15 $ 2,300 0,00

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X

$ 252.188.144 $ 160.518.963 $ 89.609.234 $ 55.660.997 $ 54.929.738 $ 50.329.597 $ 38.635.431 $ 37.190.261 $ 26.672.625 $ 22.954.867 $ 22.864.914 $ 18.787.743 $ 15.530.274 $ 11.431.710 $ 9.607.368 $ 7.409.837 $ 7.282.819 $ 5.330.585 $ 3.703.500 $ 3.668.864 $ 3.254.189 $ 2.747.000 $ 2.500.253 $ 2.436.595 $ 2.407.565 $ 2.362.565 $ 1.813.044 $ 1.608.823 $ 1.240.832 $ 1.061.757 $ 966.789 $ 916.535 $ 771.865 $ 723.439 $ 490.148 $ 406.141 $ 377.331 $ 348.550 $ 224.381 $ 217.891 $ 208.679 $ 176.371 $ 158.841 $ 150.702 $ 144.284 $ 139.572 $ 93.802 $ 92.005 $ 89.179 $ 87.890 $ 80.250 $ 73.500 $ 49.593 $ 44.427 $ 42.944 $ 40.244 $ 39.205 $ 38.099 $ 36.346 $ 35.156 $ 30.045 $ 28.380 $ 26.676 $ 24.457 $ 17.596 $ 17.260 $ 8.075 $ 7.588 $ 7.490 $ 4.946 $ 4.642 $ 220

TÍTULOS PÚBLICOS

Nombre

Monto

Especie

RO15 AY24 AA17

Cierre Var. %

$ 981,000 $ 944,000 $ 942,000

-1,12 1,99 1,09

Monto

$ 635.212.148 $ 411.875.355 $ 308.139.328

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.210,000 4,24 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.201,000 -0,41 PAR U$S Ley NY PARY $ 515,000 9,58 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 84,200 8,40 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 935,000 4,18 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 515,000 5,60 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 810,000 -0,12 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,000 -6,94 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 82,000 9,28 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 102,000 0,00 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 748,000 1,32 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,550 11,85 Cupones PBI en Euros TVPE $ 112,000 11,45 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 88,500 0,57 DISCOUNT $ DICP $ 263,500 -2,55 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 760,000 1,18 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 243,000 1,02 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 755,000 -1,99 PAR $ PARP $ 93,000 1,52 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 795,000 -0,75 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 793,000 -0,88 BOGAR 2018 NF18 $ 161,500 1,86 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 730,000 0,00 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 809,000 -0,13 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.058,000 1,80 BONAR 2015 AS15 $ 62,900 -0,17 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 600,000 1,29 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 161,750 1,86 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.222,000 3,34 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 505,000 8,99 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 690,000 0,69 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 495,000 8,99 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 580,000 7,00 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.185,000 -3,95 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 705,000 2,04 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 840,000 -3,54 CUASIPAR $ CUAP $ 155,000 -0,39 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 710,000 -0,01 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 753,000 0,00 BONAR 2019 AMX9 $ 97,500 0,00 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 62,500 -0,08 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 773,000 -0,26 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 850,000 -0,59 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.050,000 1,79 Boncor 2017 CO17 $ 432,000 0,92 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 117,000 -2,56 BODEN 2014 RS14 $ 33,250 0,00 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 16,000 0,00 PAR $ PAP0 $ 85,000 5,88 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 16,800 -11,61

$ 205.834.429 $ 99.056.023 $ 53.285.971 $ 39.588.729 $ 35.463.865 $ 32.081.889 $ 24.060.150 $ 21.487.650 $ 17.681.754 $ 16.684.502 $ 15.851.433 $ 14.978.323 $ 13.361.647 $ 12.474.034 $ 11.167.712 $ 9.212.650 $ 8.732.440 $ 7.550.000 $ 7.363.805 $ 6.679.240 $ 6.457.347 $ 6.236.519 $ 5.958.260 $ 5.512.521 $ 5.290.000 $ 5.235.848 $ 4.670.249 $ 3.574.322 $ 2.682.925 $ 1.551.546 $ 1.249.150 $ 1.027.544 $ 898.643 $ 881.320 $ 750.179 $ 654.450 $ 456.812 $ 439.950 $ 376.500 $ 316.366 $ 297.520 $ 245.015 $ 127.500 $ 89.032 $ 78.240 $ 65.533 $ 27.863 $ 26.320 $ 20.096 $ 11.915

Nombre

CEDEAR´s

Lockheed Martin Corp.

Citigroup Inc. Apple Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce Google Inc. Coca Cola Co. Procter & Gamble Co. JP Morgan Chase & Co. MercadoLibre Inc. Alcoa Inc. Boeing Co General Electric Co. Wells Fargo & Co. Wal-Mart Stores Inc. Exxon Mobil Corp.

Banco Bilbao Vizcaya SP Microsoft Corp.

Petrochina Co Ltd CHINA MOBILE LTD. Johnson & Johnson The Home Depot Inc. Cisco Systems Inc Disney Co. National Grid Transco PLC Chevron Co.

Especie

Cierre Var. %

Monto

LMT $ 1.634,500 -4,40 C $ 16,000 -4,35 AAPL $ 91,800 -5,70 VALE $ 68,100 0,74 GOOGL $ 204,000 -1,52 KO $ 85,000 -2,97 PG $ 158,000 -7,21 JPM $ 57,550 -4,42 MELI $ 455,550 -4,00 AA $ 25,000 -4,55 BA $ 440,000 -6,64 GE $ 52,800 -6,76 WFC $ 107,200 -1,67 WMT $ 255,050 -3,93 XOM $ 220,000 -1,91 BBV $ 128,900 -5,28 MSFT $ 83,650 -8,08 PTR $ 315,000 0,64 CHL $ 85,000 -2,35 JNJ $ 210,950 -5,19 HD $ 202,950 -6,43 CSCO $ 52,500 -0,29 DISN $ 105,850 -12,85 NGG $ 377,000 -5,66 CVX $ 165,000 9,09

$ 4.170.675 $ 2.272.313 $ 2.099.761 $ 672.695 $ 247.355 $ 212.388 $ 163.647 $ 133.392 $ 115.692 $ 100.713 $ 95.040 $ 89.000 $ 77.918 $ 77.609 $ 59.975 $ 57.618 $ 52.390 $ 27.640 $ 19.890 $ 12.657 $ 12.177 $ 9.975 $ 5.927 $ 4.524 $ 1.320

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 23 al 27 de Junio de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto negociado de $ 143.961.644,03, incrementándose en un 32,88% en relación al volumen negociado la semana precedente, alcanzando una tasa promedio del 19,48%, representativos de una disminución en la semana de 2,45 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

0-30

159

8.526.903,74

17,20

31-60

274

22.097.328,72

17,10

61-90

188

8.612.674,37

17,85

91-120

196

9.857.689,53

18,85

121-150

150

8.110.210,31

19,66

151-180

84

5.514.931,10

19,50

Por su parte la jornada del viernes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 38.322.441,29, fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 18,08%.

181-210

82

6.557.360,85

19,87

211-240

59

3.719.397,13

20,34

241-270

52

3.418.799,92

20,47

271-300

43

5.042.564,40

20,96

En relación al mercado secundario fueron negociados en la semana 15 cheques por un monto de $ 221.704,65 a una tasa promedio de 19,13%.

301-330

69

11.195.363,00

20,81

331-360

179

51.308.431,96

21,12

Total (N+R)

1535

143.961.655,03

19,48

El plazo con mayor volumen operado durante la última semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días alcanzando un volumen bruto de $51.308.431,96 a una tasa promedio del 21,12%.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 27 de Junio de 2014 a $ 59.154.563,24.

Monto Bruto

Tasa Prom.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

23/06/2014 N R 24/06/2014 N R 25/06/2014 N R 26/06/2014 N R 27/06/2014 N R NEGOCIADOS

210 3 293 7 351 0 284 0 397 5 1520

RENEGOCIADOS

15

TOTAL SEMANA

1535

NN

Negoci a do

R

Renegoci a do

Monto Bruto

Tasa Prom.

13.243.759,21

21,17

88.541,00

23,00

28.499.456,36

19,62

52.663,65

18,00

27.440.507,94

18,31

0,00

0,00

36.535.990,23

18,54

0,00

0,00

38.241.941,29

18,08

80.500,00

16,40

143.739.950,38

19,15

221.704,65

19,13

143.961.655,03

19,15

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

60,00 50,00 17,20

17,10

17,85

19,66

18,85

20,34

19,87

19,50

20,47

20,96

20,81

21,12

Tasa Promedio por Plazo

40,00 30,00 20,00 10,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Negociados - Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes)

(en millones de pesos corrientes)

40,00

Tasa Promedio por Día

35,00 30,00 25,00

21,17

19,62

20,00 15,00

18,31

18,54

10,00

18,08

5,00 0,00

23/06/2014

24/06/2014

25/06/2014

26/06/2014

27/06/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

5

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Prueba y error, así aprendemos

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

E

s muy fácil equivocarnos y tomar malas decisiones cuando comenzamos a operar. De hecho, no conozco ningún operador que no haya perdido dinero en sus comienzos. Por tal motivo, siempre aconsejo a todos aquellos que se están iniciando operar con dinero que estén dispuestos a perder en su totalidad (así evitamos operar con dinero miedoso) y diversificar entre 3 o 4 posiciones. De esta manera, un error no compromete seriamente la salud de nuestro portfolio.

Es común y moneda corriente interpretar mal una señal cuando carecemos de la experiencia necesaria.

Pero a medida que nos equivocamos, debemos ajustar nuestras herramientas técnicas, y así “aprendemos”. Por ese motivo es fundamental dejar asentado en nuestro cuaderno de operador todo detalle relacionado con la operación.

También es de gran ayuda imprimir el chart y archivarlo para volver a estudiarlo en el futuro y así reconocer fácilmente nuestros errores y mejorar nuestros aciertos.

La “experiencia” en el mercado es la mejor consejera y las operaciones a pérdida deberían ser tomadas como el costo a pagar para hacer que ella sea cada vez más amplia. Cuanto mayor la experiencia, mejores decisiones tomamos.

A comienzos de 2014 hice mis observaciones de los primeros dos años en los que estuve operando: lo que encontré fue que si en esos primeros 24 meses hubiera contado con la experiencia y conocimiento que tengo al día de hoy, hubiera evitado una pérdida del 7%, 3,5% anual, y hubiera obtenido un retorno del 22%.

En

6

este

momento

parece

poco

tiempo para revertir una situación, pero mientras que estaba operando en aquel entonces, parecía una mala racha interminable y difícil de revertir. Acertaba la dirección de los activos en pocas oportunidades y erraba en muchas. También mis pérdidas superaban en porcentaje mis ganancias. Por eso, si en algún momento se ven decepcionados y con ganas de cambiar de rubro, piensen que la perseverancia en el mercado casi siempre es recompensada. Sólo es cuestión de estudiar y cambiar nuestro enfoque cuando las cosas no se dan de la manera en que esperamos.

Observar, poner a prueba nuevos métodos y condiciones para operar, darán sus frutos en el corto plazo. Y así aprenderemos a seleccionar mejor nuestros activos, a dejar los beneficios correr y a minimizar las pérdidas.

Si trabajan seriamente sin permitir que sus emociones dirijan su trading, les puedo asegurar que los resultados no tardarán en llegar.

El mercado continuará en el futuro

hacia arriba o hacia abajo, así como lo ha venido haciendo hasta el día de hoy.

Sus conocimientos y la experiencia les permitirán evitar vender en el piso o comprar en la cima, el error más común en el mundo de los mercados financieros.

Dicho esto, mi mejor consejo es: observen, estudien, aprendan y nunca dejen de hacerlo. Siempre hay algo que se puede mejorar.

Buena semana y happy trading!

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis Técnico Onza de Oro (Troy)

U

n mes pasó de la última vez que habíamos analizado a la onza de oro. Al respecto, recordamos ese último análisis que lo pueden encontrar en el Cinco Ruedas N° 54 del 9 de junio.

“De esta manera, vemos que este activo de refugio de valor rebotó hasta el 14 de abril, para hacer un pullback (de manual), para luego pasar lo que restó del mes, hasta casi finales de mayo a lateralizar entre 1283 y 1310 dólares; valores que habíamos visto como importantes. Luego, el 27 de mayo una vela bajista con un cierre en 1265 para quebrar esa monotonía, para finalmente cumplir con el objetivo bajista de 1240 dólares, esta semana que acaba de pasar. El objetivo bajista, había quedado marcado cuando la onza quebró el canal alcista que vino haciendo desde enero a marzo.

Ticker Ultimo Precio Fecha Resistencia Resistencia Soporte Soporte Soporte

Oro Oz. $ $ $ $ $ $

1.320,00 27/06/2014 1.350,00 1.323,00 1.307,00 1.294,00 1.283,00

Señales Técnicas

Ahora esperamos un rebote técnico hasta 1283 dólares, mitad de la vela negra del 27 de mayo.”

Tendencia Media Móvil Exponencial (20 r.) $ 1.294,19 69,45 Ahora podemos ver como se cumplió el pronóstico, Relative Strenght Index (RSI) 11,10 de manual. El activo rebotó desde 1240 dólares, hasta MACD 1283, dando señal de compra al superar la media Señal MACD 3,44 móvil exponencial de 20 ruedas. Luego se apoyó sobre la misma, para meter una terrible vela blanca y llevar Total señal a la onza de oro a quebrar el canal bajista que vino haciendo desde abril.

Alcista Alcista Alcista Alcista Compra

10

A partir de este hecho, marcamos un objetivo de en 1350 dólares por onza de oro. En este momento, está realizando una lateralización entre 1323 y 1307 dólares.

En caso de cerrar por debajo de los 1307 dólares, puede pronunciar la caída hasta 1283 dólares, el que puede funcionar muy bien como soporte. Último: 1320,00 +5.41% en un mes Soportes: 1310/ 1300/ 1283/ 1277/ 1250/ 1208 Resistencias: 1333/ 1350/ 1362/ 1430/ 1550

7

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis Técnico Cupones Atados al PBI en Pesos (TVPP)

E

l análisis que hicimos hace dos semanas en el Cinco Ruedas N° 55, del lunes 23 de junio sigue vigente. Efectivamente, la industria se contrajo en mayo dijo el INDEC este miércoles 25. El sector automotriz fue el que mayor impacto negativo dio sobre la Industria, calculado su desempeño por el Estimador Mensual Industrial (EMI).

Además el duro golpe propiciado por la Corte Suprema de Justicia de los Estados Unidos, fue lapidario para las perspectivas de recuperación en el segundo semestre del año para nuestra economía. El mercado así lo vio, y reacciona de acuerdo a las idas y vueltas del Gobierno. Cada vez que parece que el Gobierno está dispuesto a llegar a un acuerdo con los Holdouts, el mercado sube. Y cada vez que el Gobierno dice que no puede cumplir la sentencia, simplemente el mercado cae con fuerza. Todo esto genera una gran volatilidad.

Ticker

TVPP

Ultimo Precio Fecha Resistencia Resistencia Soporte Soporte Soporte

$ $ $ $ $ $

7,55 27/06/2014 9,00 8,50 7,50 7,00 6,00

Señales Técnicas

Por eso podemos ver como ahora con este activo, tan frágil a este posible acuerdo que pueda llegar el Gobierno con los acreedores de la deuda en default, cayó como esperábamos hasta el 61.8% de Fibonacci.

Haciendo piso en 6,15, y rebotando esta semana que pasó hasta 7,90 pesos.

Tendencia Media Móvil Exponencial (20 r.) $ Relative Strenght Index (RSI) MACD Señal MACD

Ahora todo depende de cómo sigan las negociaciones entre Argentina y los fondos ganadores del litigio, y si se puede llegar a un acuerdo antes del 30 de julio para no caer en Default técnico.

En caso de no llegar a un acuerdo, el TVPP podría volver a la zona de soporte entre 6,50 y 6 pesos. Caso contrario, nada le impide que siga su camino alcista con objetivo en 11 pesos a mediano plazo.

8

7,40 52,49 0,04 0,04

Lateral Alcista Neutro Neutro Neutro

Total señal

3

Análisis de Acciones Líderes Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Continúa la novela entre Argentina y los Holdouts. En el capítulo de la semana que pasó, el Gobierno argentino jugó su carta de depositar u$s 539 millones en el Banco de Nueva York a favor de los bonistas que entraron al canje.

El objetivo era más que nada, que el Juez Griesa embargue dicho monto y así nuestro país quedar desligado de la responsabilidad del Default Técnico en manos del Juez. El viernes eso no sucedió, y a cambio nuestro país recibió una lección. El Juez ordenó congelar el pago, y le dio a nuestro Gobierno la orden de negociar el pago a los fondos que ganaron en el litigio. El no embargo, y la posibilidad que queda ahora de negociar no solo con estos dos fondos, sino con el 100% de los acreedores, fue festejado en el mercado con una suba para mantenerse el I. Merval por encima de los 7700 puntos. Para la semana esperamos una suba hasta 8345 puntos. Seguirá otro capítulo más en esta historia que es la que marca la volatilidad de nuestro mercado.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7.865,24

Compra

-0,50%

50

7.296,56

Compra

-7,70%

200

5.918,19

Compra

-25,13%

EMAs

Señal

% vs VA

4

Valor 7.872,72

Compra

-0,41%

18

7.764,54

Compra

-1,78%

40

7.476,74

Compra

-5,42%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

147,60

Compra

Media 9 (MACD)

179,22

Venta

RSI

55,41

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 7905,10

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

269.410,00

Volumen promedio

494.178,73

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

7.865,00

-0,51%

Soporte 2

7.600,00

-3,86%

Soporte 3

7.400,00

-6,39%

Ratios del mercado Último precio

$ 7.905,10

Variación Semanal

7,59%

Volatilidad Anual

44,19%

Máximo 52 semanas

8444,71

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

2908,62

Componentes Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

15,64%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

17,07%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

11,79%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,35%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,87%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,23%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

6,61%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

4,49%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,78%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,30%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,52%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,77%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

2,60%

9

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,13

Venta

0,81%

50

4,07

Compra

-0,82%

200

3,86

Compra

-5,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,09

Compra

-0,33%

18

4,11

Venta

0,25%

40

4,09

Compra

-0,24%

Indicadores

Valor

Señal

0,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,02

Venta

RSI

49,83

Venta

MACD

Logra terminar la semana con una excelente noticia: el papel está por encima de los $4.07, resistencia clave que pudo ser quebrada. Para esta semana esperamos que logre también quebrar nuestro 2do desafío planteado ($4,12) y así poder llegar al menos hasta los $4,23. Nuestra EMA está actuando de forma negativa, lo que nos acarrea un mayor nivel de dificultad para que se realice el despegue de la cotización. RSI en 49 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,10

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

269.410,00

Volumen promedio

494.178,73

Valor

Ratios del mercado $ 4,10

P/E

4,95

Valor Libro

$ 2,34 $ 10.250.000.000

Pay out

12,20%

Resistencia 2

4,36

6,34%

Resistencia 1

4,25

3,66%

Soporte 1

4,01

-2,20%

Soporte 2

3,80

-7,32%

Soporte 3

3,67

-10,49%

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,29%

Solvencia

Recorrido semanal

6,69%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

39,87%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,72 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

10

4,60

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,53

Ventas

2,88

0,30 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Objetivo bajista cumplido en $73.70, se espera una semana positiva para este Activo con una suba al menos hasta los $78. En ese valor se encontraría con su EMA y tendrá una mayor dificultad para quebrar las siguientes resistencias en $80.11 y $81.42. Se está operando con muy poco volumen, todo esto se confirmaría si las negociaciones logran subir también. RSI en 45 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

79,60

Venta

5,43%

50

75,36

Compra

-0,19%

200

66,83

Compra

-11,48%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

76,09

Venta

0,78%

18

78,17

Venta

3,53%

40

76,19

Venta

0,92%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

1,27

Venta

RSI

45,00

Venta

Análisis Técnico Ticker : APBR 75,50

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

42.634,00

Volumen promedio

103.403,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

83,00

9,93%

Resistencia 2

79,50

5,30%

Resistencia 1

77,00

1,99%

Soporte 1

75,00

-0,66%

Soporte 2

70,00

-7,28%

Soporte 3

64,00

-15,23%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 75,50

P/E

55,75

Valor Libro

$ 58,64

Capitalización Bursátil

$ 984.859.518.215

Pay out

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

2,37%

Dividend yield

0,08%

Solvencia

Recorrido semanal

10,31%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

41,34%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45 0,37

BETA de Mercado

0,71 Indicadores de Rentabilidad

ROA

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,31%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,46

1,80

0,45

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

11

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

35,03

Compra

-4,54%

50

32,06

Compra

-12,63%

200

24,96

Compra

-31,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

36,14

Compra

-1,53%

18

34,60

Compra

-5,71%

40

32,92

Compra

-10,29%

Indicadores

Valor

Señal

1,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,98

Compra

RSI

59,13

Compra

MACD

Dos destinos son probables para la próxima semana en BMA: que logre volver a su ritmo alcista, esto quiere decir que logre quebrar los $39, destino muy probable ya que la tendencia es acompañada por variables que no le afectan el ruido del mercado, por ejemplo su EMA. Además el volumen negociado viene al alza, con lo cual es síntoma positivo y de buena salud para el papel. El otro escenario sería que no logre el impulso necesario y caiga a cubrir el GAP a la baja. RSI en 59 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 36,70

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

207.484,00

Volumen promedio

216.809,58

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

35,30

-3,81%

Soporte 2

33,00

-10,08%

Soporte 3

31,80

-13,35%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,63

18,39

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 16,51

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 36,70

P/E Valor Libro Pay out

50,25%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

2,73%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

8,22%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

66,87%

Endeudamiento

2,68

Capitalización Bursátil

$ 21.817.599.500

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.813.769.000

ROA

2,73%

Ingresos Financieros

$ 3.916.253.000

ROE

8,54%

Egresos Financieros

-$ 1.452.851.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.463.402.000

Efecto Palanca

12

Soporte 1

3,13

Margen de Beneficio/Ventas

30,29%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.863.812.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,00

Resultado Neto

$ 1.186.338.000

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. COME no logra remontar de los $1.06, no logra cubrir el GAP generado la semana pasada. Los compradores y vendedores tienen jornadas muy parejas, y no permiten que la cotización baje de $1. El desafío más grande de esta semana es poder cubrir ese GAP para poder así mantenerse al alza, sin esta condición es muy difícil salir de una aburrida lateralización que está teniendo en este momento el Activo. Además tiene su EMA en contra, lo cual crea una nueva resistencia para el papel. Si logra revertir este síntoma negativo tendremos un papel entre $1.06 y $1.11. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

15

1,07

Venta

2,56%

50

1,02

Compra

-1,87%

200

0,89

Compra

-14,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

4

1,04

Compra

-0,30%

18

1,05

Venta

1,37%

40

1,04

Venta

0,17%

Valor

Señal

MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,01

Venta

RSI

48,48

Venta

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,04

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

2.674.050,00

Volumen promedio

2.996.874,25

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,17

12,50%

Resistencia 2

1,12

7,69%

Resistencia 1

1,06

1,92%

Soporte 1

0,97

-6,73%

Soporte 2

0,92

-11,54%

Soporte 3

0,82

-21,15%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,04

P/E

4,29

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.414.231.520

Pay out

Rotación del Activo

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

11,65%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

57,82%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,82 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,33%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,86

Ventas

3,24

0,27 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

13

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,92

Compra

-0,75%

50

5,18

Compra

-13,04%

200

3,30

Compra

-44,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,88

Compra

-1,32%

18

5,73

Compra

-3,88%

40

5,36

Compra

-10,12%

Indicadores MACD

Valor

Señal

0,19

Compra

Media 9 (MACD)

0,23

Venta

RSI

55,30

Compra

EDN logra meterse en la zona de GAP que había dejado descubierta. Lo que se espera para esta semana es que pueda llegar a la corrección total para así poder volver a lo que perdió hace 7 días.

La zona a cubrir sería entre $5.81 y $6.30. El comportamiento es previsible, con lo que no se espera que tenga demasiados sobresaltos este papel, aunque recordemos que está muy atado a decisiones políticas que se tomen a nivel macro.

Algo a favor: su EMA, con la cual lograría el impulso necesario para lograr lo planteado. RSI en 55 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 5,96

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

1.271.815,00

Volumen promedio

1.349.164,48

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado $ 5,96

P/E

-

Valor Libro

$ 0,54 $ 4.862.225.156

Pay out

5,40

-9,40%

Soporte 2

5,20

-12,75%

Soporte 3

4,89

-17,95%

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

11,32%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

93,25%

Endeudamiento

1,47

BETA de Mercado

1,08 Indicadores de Rentabilidad

135,09

Plazo de Pagos

661,38

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-15,19%

Ventas

1,56

1,06

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

14

Soporte 1

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Para esta semana se espera que ERAR logre tener un comportamiento positivo, con su EMA jugando en contra pero con buenos síntomas, esperamos que al menos logre llegar hasta los $3,86. Todo esto quedaría asentado si logra colocar un poco más de volumen, además su MACD está a punto de cambiar de tendencia, muy cerca del corte, con lo cual empezaría esa racha que tanto están esperando los compradores. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,70

Venta

0,89%

50

3,69

Venta

0,62%

200

3,17

Compra

-13,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,66

Compra

-0,27%

18

3,69

Venta

0,59%

40

3,68

Venta

0,25%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

48,60

Venta

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,67

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

1.075.874,00

Volumen promedio

1.766.440,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,86

5,18%

Resistencia 2

3,75

2,18%

Resistencia 1

3,70

0,82%

Soporte 1

3,65

-0,54%

Soporte 2

3,53

-3,81%

Soporte 3

3,35

-8,72%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,67

P/E

6,25

Valor Libro

$ 3,82

Capitalización Bursátil

$ 16.577.735.064

Pay out

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,28

Indicadores Financieros

35,79%

Dividend yield

5,72%

Solvencia

Recorrido semanal

6,33%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

38,16%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

19,70

Plazo de Pagos

62,81 0,31

BETA de Mercado

0,89 Indicadores de Rentabilidad

ROA

11,50%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

15,99%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,39

3,55

0,41

Ventas

$ 4.774.399.000

Margen de Beneficio/Ventas

55,51%

Resultado Operativo

$ 1.234.044.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,59

Resultado Neto

$ 2.650.480.000

15

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

37,39

Compra

-6,87%

50

33,49

Compra

-16,60%

200

25,34

Compra

-36,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

39,25

Compra

-2,24%

18

36,95

Compra

-7,97%

40

34,70

Compra

-13,57%

Indicadores

Valor

Señal

1,62

Compra

Media 9 (MACD)

1,42

Compra

RSI

63,24

Compra

MACD

Tal como adelantáramos hace siete días, tras el discurso de CFK de abrir la negociación con los holdouts, fue una semana muy buena para el papel dado que cerró con un alza del 18% con respecto al último cierre de la semana pasada.

Desde lo estrictamente técnico, vemos que se ubica nuevamente sobre el techo del canal de largo plazo y, como llamativo, es que el viernes, luego de la audiencia con Griesa, el papel respetó la resistencia de la media móvil para rebotar sobre ella y cerrar nuevamente en los mismos niveles del techo del canal. Con un MACD en compra, un RSI con una perspectiva similar y viendo la vela del viernes, creemos que puede ir a testear nuevos máximos.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 40,15

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

152.497,00

Volumen promedio

137.833,90

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

35,70

-11,08%

Soporte 2

35,00

-12,83%

Soporte 3

33,60

-16,31%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

15,83

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 40,15

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 21.555.645.678

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

7,96%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

62,54%

Endeudamiento

2,61

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

8,53%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

16

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

3,00

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Al igual que Francés, el discurso de la presidenta despertó los ánimos de la acción que la hizo subir un 15% a comparación del cierre del jueves pasado.

Lo importante es que el papel rompió el techo que no pudo pasar la semana pasada y respetó muy bien la media móvil en su rol de resistencia. Con un MACD entrando en zona de compra y un RSI descomprimido, no es descabellado pensar que el papel intente ir a buscar el techo del canal alcista de largo plazo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

14,68

Compra

-1,48%

50

13,82

Compra

-7,25%

200

10,60

Compra

-28,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,85

Compra

-0,36%

18

14,53

Compra

-2,47%

40

14,02

Compra

-5,89%

Indicadores MACD

Valor

Señal

0,26

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Venta

RSI

54,41

Compra

Análisis Técnico Ticker : GGAL 14,90

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

1.958.779,00

Volumen promedio

1.472.573,30

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

14,90

0,00%

Soporte 1

14,15

-5,03%

Soporte 2

13,90

-6,71%

Soporte 3

12,57

-15,64%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

$ 14,90

Margen de Intermediación

0,51

P/E

17,22

Tasa Activa Implícita

0,06

Valor Libro

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

Capitalización Bursátil

$ 14.306.761.968

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

9,85%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

63,54%

Endeudamiento

5,72

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,27 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

7,18%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

6,27

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

17

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

15

3,87

Compra

-0,50%

50

3,35

Compra

-13,99%

200

2,33

Compra

-40,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,87

Compra

-0,43%

18

3,79

Compra

-2,48%

40

3,52

Compra

-9,57%

Indicadores

% vs VA

Valor

Señal

MACD

0,14

Compra

Media 9 (MACD)

0,18

Venta

RSI

56,82

Compra

Papel que terminó subiendo apenas un 6% en la semana pero que no pudo mantenerse en el canal alcista de que venía transitando desde principios de abril. Es importante que haya cerrado por encima de la media móvil ya que muestra la importancia de ésta para la cotización de la acción. Con un MACD en venta y un RSI descomprimido, lo que nos interesa es que siga cotizando por encima de los $3.50 para que podamos mantener las perspectivas favorables del papel dado que este precio es el techo del canal alcista de largo plazo.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 3,89

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

2.328.856,00

Volumen promedio

3.060.092,10

Valor

Ratios del mercado $ 3,89

P/E

-

Valor Libro

$ 1,72 $ 5.112.669.382

Pay out

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

3,94

1,29%

Soporte 1

3,72

-4,37%

Soporte 2

3,50

-10,03%

Soporte 3

3,30

-15,17%

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

9,94%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

60,62%

Endeudamiento

2,14

BETA de Mercado

1,14 Indicadores de Rentabilidad

158,82

Plazo de Pagos

269,46

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-14,08%

Ventas

3,62

1,21

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

18

-

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Tal como informáramos en la edición anterior, el papel comenzó de forma muy positiva la semana pero terminó cerrando en valores casi iguales a los de la semana anterior dado que no pudo volver a superar la resistencia de los $6.75 (piso del canal alcista de mayo). Es interesante el comportamiento de la media móvil dado que primero ofició de piso para el papel pero luego terminó funcionando como techo de la misma. Para seguir manteniendo las perspectivas positivas de este papel, debería superar la media móvil. En caso de que decida ir a buscar precios más bajos, el primer objetivo a testear serían los $6.30 para, de allí, habilitar buscar los $5.90.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,60

Venta

2,38%

50

6,01

Compra

-6,78%

200

5,45

Compra

-15,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,45

Venta

0,04%

18

6,46

Venta

0,20%

40

6,22

Compra

-3,49%

Indicadores MACD

Valor

Señal

0,12

Compra

Media 9 (MACD)

0,18

Venta

RSI

51,97

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 6,45

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

828.328,00

Volumen promedio

630.298,83

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

6,50

0,78%

Soporte 1

6,40

-0,78%

Soporte 2

6,20

-3,88%

Soporte 3

5,62

-12,87%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales $ 6,45

Rotación del Activo

0,20

P/E

12,60

Rotación del Activo Corriente

0,57

Valor Libro

$ 6,30

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,36

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 13.024.077.489

Pay out

Indicadores Financieros

21,68%

Dividend yield

1,72%

Solvencia

Recorrido semanal

8,28%

Liquidez

3,40

Volatilidad Anual

44,77%

Liquidez Ácida

0,39

Plazo de Cobranza de Créditos

88,66

Plazo de Pagos

83,27 1,06

BETA de Mercado

0,84 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,40%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,12%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,85

2,18

0,83

Ventas

$ 4.630.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,33%

Resultado Operativo

$ 1.048.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,51

Resultado Neto

$ 1.034.000.000

19

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

15

45,87

Compra

-4,44%

50

42,60

Compra

-11,24%

200

35,56

Compra

-25,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

47,71

Compra

-0,61%

18

45,77

Compra

-4,65%

40

43,79

Compra

-8,77%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,21

Compra

Media 9 (MACD)

1,05

Compra

RSI

59,84

Compra

Tal como dijimos en la edición anterior, el papel cotizó nuevamente, y en el transcurso de casi toda la semana, por encima del techo del canal alcista de largo plazo lo que representa la confianza del mercado hacia el papel. Con un MACD en compra y un RSI con posibilidad de recorrido, existen grandes chances de que pueda ir a testear el canal alcista de corto plazo de abril. En caso de que así no sea, la primera zona a testear serían los $45 y luego los $42

Análisis Técnico Ticker : TECO2 48,00

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

59.445,00

Volumen promedio

94.085,23

Valor

Ratios del mercado $ 48,00

P/E

42,49

Valor Libro

$ 13,32 $ 47.250.286.944

Pay out

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

48,00

0,00%

Soporte 1

46,00

-4,17%

Soporte 2

42,00

-12,50%

Soporte 3

38,40

-20,00%

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,79

Rotación del Activo No Corr

0,51

Rotación del Patrimonio neto

0,57

Indicadores Financieros

265,57%

Dividend yield

6,25%

Solvencia

Recorrido semanal

10,75%

Liquidez

7,14

Volatilidad Anual

53,09%

Liquidez Ácida

2,19

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

35,93

Plazo de Pagos

661,01

4,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,48%

Endeudamiento

1,83

2,21

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

20

-

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

0,05 0,23

Ventas

$ 7.466.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,89%

Resultado Operativo

$ 2.112.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,13

Resultado Neto

$ 1.112.000.000

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. La semana pasada cayó por debajo del piso del canal lateral entre 253 y 235 pesos. Rápidamente, la acción se apoya sobre el soporte de 230 pesos para cerrar el viernes con una señal de entrada clara.

Esperamos para esta semana que el activo suba hasta el techo del canal lateral en 253 pesos. En caso de sobrepasar ese techo, pondremos un nuevo objetivo alcista en 270 pesos. RSI alcista, MACD alcista aún con señal de venta.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

240,66

Compra

-0,56%

50

230,05

Compra

-4,94%

200

216,31

Compra

-10,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

238,07

Compra

-1,62%

18

238,67

Compra

-1,38%

40

234,66

Compra

-3,03%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,47

Compra

Media 9 (MACD)

2,83

Venta

RSI

55,17

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 242,00

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

33.296,00

Volumen promedio

78.697,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

257,00

6,20%

Resistencia 2

253,00

4,55%

Resistencia 1

250,00

3,31%

Soporte 1

240,00

-0,83%

Soporte 2

237,00

-2,07%

Soporte 3

235,00

-2,89%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 242,00

P/E

79,29

Valor Libro

$ 89,33

Capitalización Bursátil

$ 285.689.954.000

Pay out

Rotación del Activo

0,16

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

115,52%

Dividend yield

1,46%

Solvencia

Recorrido semanal

5,08%

Liquidez

3,95

Volatilidad Anual

32,05%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

78,98

Plazo de Pagos

48,33 1,63

BETA de Mercado

0,53 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,42%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,99

Ventas

4,59

0,10 $ 2.579.944.000

Margen de Beneficio/Ventas

17,03%

Resultado Operativo

$ 565.770.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,37

Resultado Neto

$ 439.418.000

21

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

15

339,50

Venta

0,21%

50

316,00

Compra

-6,73%

200

265,06

Compra

-21,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

4

342,38

Venta

1,06%

18

336,80

Compra

-0,59%

40

326,04

Compra

-3,77%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

7,06

Compra

Media 9 (MACD) RSI

7,55

Venta

52,65

Compra

La acción subió hasta la resistencia que habíamos marcado la semana pasada en 360 pesos (exactamente el máximo de la semana fue 358,65), para marcar un doble techo en ese nivel de precios contra el máximo que había alcanzado el 11 de junio.

Por la forma y el volumen que viene operando, tiene toda la pinta de estar haciendo un diamante en máximos. Para esta semana puede lateralizar entre 325 y 340 pesos. La vela martillo del viernes activará una señal de compra con objetivo hasta 360 pesos, si cierra este lunes por encima de 340 pesos.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 338,80

Precio actual Fecha

27-06-14

Volumen del dia

122.268,00

Volumen promedio

110.757,83

Valor

Ratios del mercado $ 338,80

P/E

9,50

Valor Libro

$ 158,35 $ 133.254.374.268

Pay out

Resistencia 2

342,00

Resistencia 1

340,00

0,35%

Soporte 1

325,00

-4,07%

Soporte 2

317,00

-6,43%

Soporte 3

315,00

-7,02%

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Dividend yield

0,24%

Solvencia

Recorrido semanal

8,32%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

58,40%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

1,21 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,94%

Indicadores Financieros

2,33%

BETA de Mercado

22

-

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

2,74

1,57

0,81

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 3%

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos 120%

100%

98%

80%

COME

1,25%

ERAR

1,51%

TS

1,70%

PAMP

2,89%

60%

40%

Call 97%

2%

0%

AG

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 97% de las operaciones en opciones.

9,41%

YPFD

20%

OC

0%

0%

JL

EN

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Agosto se lleva más del 98% de las operaciones, el saldo pertenece a Octubre.

Especies más Operadas

80,27%

GGAL

10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 80% del volumen operado. En segundo lugar YPF (9%), luego Pampa (3%), Ts, Erar y COME.

Mapa de Valores Extrínsecos 16,00%

GFGC14.5AG

243.408

GFGC18.0AG

301.665

YPFC340.AG

303.350

GFGC13.0AG

321.725

GFGC13.5AG

14,00% 12,00% 10,00%

483.415

8,00%

GFGC16.97G

796.490

GFGC15.5AG

796.960

GFGC13.97G

6,00% 4,00%

977.573

GFGC14.97G

1.733.169

GFGC15.97G

2,00%

1.984.361 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL a Agosto, y una opción de YPF.

-20%

-15%

-10%

0,00% -5% 0%

5%

10%

15%

20%

25%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

23

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 27-0614, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

BHIC2.50AG COMC1.00AG COMC1.10AG PAMC4.04AG YPFC340.AG PAMC3.74AG EDNC5.75AG PAMC3.64AG GFGC14.97G EDNC6.55AG PAMC4.14AG ERAC3.52AG EDNC5.55AG GFGC14.5AG GFGC15.5AG ERAC3.67AG PSAC6.55AG PSAC6.35AG TRAC2.10AG PAMC4.04OC COMC0.90OC PBRC74.4AG YPFC320.AG YPFC360.AG YPFC300.OC BMAC34.0AG GFGC15.97G TECC46.6AG COMC1.20AG COMC0.90AG PSAC6.15AG YPFC300.AG ALUC4.15AG BHIC2.00AG PBRC78.4AG GFGC13.97G ERAC3.82AG GFGC15.0OC TECC44.6AG COMC1.10OC GFGC13.5AG GFGC16.0OC TPYC85.5JL ERAC3.52OC YPFC280.OC

OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,93% 14,23% 9,62% 9,51% 9,45% 12,98% 12,25% 14,91% 9,16% 8,37% 8,23% 11,51% 14,56% 10,84% 7,96% 7,95% 7,89% 9,29% 10,60% 14,14% 25,77% 8,74% 12,54% 7,07% 22,73% 13,62% 6,56% 8,40% 6,35% 19,23% 10,84% 17,12% 6,10% 24,29% 5,96% 12,71% 5,48% 10,03% 11,55% 9,71% 14,72% 9,36% 3,94% 12,60% 25,41%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

10,13% 77,01% 2,50 0,27 BHIP 2,47 50 11% 1,21% 48 9,86% 75,01% 1,00 0,15 COME 1,04 252 10% 0,00% 48 8,56% 65,11% 1,10 0,10 COME 1,04 50 10% 5,77% 48 8,44% 64,18% 4,04 0,37 PAMP 3,89 98 10% 3,86% 48 8,36% 63,59% 340,00 32,00 YPFD 338,80 3 9% 0,35% 48 8,32% 63,23% 3,74 0,51 PAMP 3,89 50 9% 0,00% 48 7,80% 59,34% 5,75 0,73 EDN 5,96 30 9% 0,00% 48 7,75% 58,92% 3,64 0,58 PAMP 3,89 100 8% 0,00% 48 7,67% 58,35% 14,90 1,37 GGAL 14,95 50 9% 0,00% 48 7,12% 54,17% 6,55 0,50 EDN 5,96 34 8% 9,90% 48 6,96% 52,90% 4,14 0,32 PAMP 3,89 150 8% 6,43% 48 6,88% 52,31% 3,52 0,42 ERAR 3,65 110 8% 0,00% 48 6,80% 51,73% 5,55 0,87 EDN 5,96 25 8% 0,00% 48 6,70% 50,96% 14,50 1,62 GGAL 14,95 100 8% 0,00% 48 6,65% 50,60% 15,50 1,19 GGAL 14,95 15 8% 3,68% 48 6,64% 50,48% 3,67 0,29 ERAR 3,65 70 8% 0,55% 48 6,58% 50,04% 6,55 0,51 PESA 6,46 80 8% 1,39% 48 6,34% 48,19% 6,35 0,60 PESA 6,46 50 8% 0,00% 48 6,19% 47,06% 2,10 0,23 TRAN 2,17 50 7% 0,00% 48 14,14% 46,50% 4,04 0,55 PAMP 3,89 100 14% 3,86% 111 13,81% 45,41% 0,90 0,27 COME 1,04 250 12% 0,00% 111 5,90% 44,89% 74,40 6,60 APBR 75,55 10 7% 0,00% 48 5,89% 44,78% 320,00 42,50 YPFD 338,80 3 7% 0,00% 48 5,66% 43,01% 360,00 23,95 YPFD 338,80 2 7% 6,26% 48 11,99% 39,44% 300,00 77,00 YPFD 338,80 2 11% 0,00% 111 5,13% 38,99% 34,00 5,00 BMA 36,70 2 6% 0,00% 48 5,09% 38,69% 15,90 0,98 GGAL 14,95 200 7% 6,35% 48 4,91% 37,32% 46,60 4,00 TECO2 47,60 4 6% 0,00% 48 4,86% 36,95% 1,20 0,07 COME 1,04 99 6% 15,38% 48 4,84% 36,79% 0,90 0,20 COME 1,04 140 6% 0,00% 48 4,73% 35,99% 6,15 0,70 PESA 6,46 50 6% 0,00% 48 4,61% 35,05% 300,00 58,00 YPFD 338,80 5 6% 0,00% 48 4,59% 34,88% 4,15 0,25 ALUA 4,10 21 6% 1,22% 48 4,47% 33,97% 2,00 0,60 BHIP 2,47 35 5% 0,00% 48 4,43% 33,72% 78,40 4,50 APBR 75,55 3 6% 3,77% 48 4,43% 33,67% 13,90 1,90 GGAL 14,95 207 6% 0,00% 48 3,92% 29,80% 3,82 0,20 ERAR 3,65 1 5% 4,66% 48 9,05% 29,77% 15,00 1,50 GGAL 14,95 10 10% 0,33% 111 3,90% 29,63% 44,60 5,50 TECO2 47,60 1 5% 0,00% 48 8,67% 28,53% 1,10 0,10 COME 1,04 500 10% 5,77% 111 3,75% 28,51% 13,50 2,20 GGAL 14,95 20 5% 0,00% 48 8,27% 27,19% 16,00 1,40 GGAL 14,95 40 9% 7,02% 111 2,29% 26,98% 85,50 3,33 TVPY 84,50 50 4% 1,18% 31 8,19% 26,92% 3,52 0,46 ERAR 3,65 200 9% 0,00% 111 8,18% 26,91% 280,00 86,10 YPFD 338,80 1 8% 0,00% 111 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 2,50 a Agosto de Banco Hipotecario se negocia con un valor extrínseco de 11%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 77% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 11%.

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Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

GFGV11.0AG OTM Put 36% 0,74% 11,00 0,110 GGAL 14,95 5,000 TS 244,00 TS.V216.OC OTM Put 13% 2,05% 216,00 PAMV3.24AG OTM Put 20% 2,31% 3,24 0,090 PAMP 3,89 GFGV12.5AG OTM Put 20% 2,33% 12,50 0,349 GGAL 14,95 GGAL 14,95 0,450 OTM Put 20% 3,01% 12,50 GFGV12.5OC TS.V232.AG OTM Put 5% 3,69% 232,00 9,000 TS 244,00 TS.V232.OC OTM Put 5% 4,10% 232,00 10,000 TS 244,00 PSAV6.35AG OTM Put 2% 4,33% 6,35 0,280 PESA 6,46 GGAL 14,95 GFGV13.97G OTM Put 8% 4,35% 13,90 0,650 EDNV5.35AG OTM Put 11% 5,20% 5,35 0,310 EDN 5,96 GFGV14.5AG OTM Put 3% 5,69% 14,50 0,850 GGAL 14,95 PAMP 3,89 PAMV3.74AG OTM Put 4% 6,43% 3,74 0,250 PAMV3.64AG OTM Put 7% 7,20% 3,64 0,280 PAMP 3,89 GFGV15.97G ITM Put 0% 11,17% 15,90 1,670 GGAL 14,95 PBRV82.4AG ITM Put 0% 11,25% 82,40 8,500 APBR 75,55 YPFV360.AG ITM Put 0% 12,10% 360,00 41,000 YPFD 338,80 0% 18,77% 4,34 0,730 PAMP 3,89 PAMV4.34AG ITM Put Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

70 4 19 25 100 4 4 110 13 166 280 50 50 5 1 5 100

% Extrin.

0,74% 2,05% 2,31% 2,33% 3,01% 3,69% 4,10% 4,33% 4,35% 5,20% 5,69% 6,43% 7,20% 4,82% 2,18% 5,84% 7,20%

Comprando la base OTM 6,35 a Agosto de Pesa, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,33% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,33% antes del vencimiento.

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Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

APBR ERAR GGAL COME EDN GGAL COME YPFD ERAR ALUA PAMP GGAL GGAL YPFD APBR PAMP GGAL BHIP GGAL APBR PESA PAMP COME PESA YPFD

Compra

PBRC86.4AG ERAC4.12AG GFGC14.97G COMC1.10AG EDNC5.55AG GFGC15.97G COMC1.00AG YPFC390.AG ERAC3.82AG ALUC4.35AG PAMC4.34AG GFGC16.0OC GFGC16.5AG YPFC340.AG PBRC82.4AG PAMC4.14AG GFGC15.5AG BHIC2.50AG GFGC13.97G PBRC78.4AG PSAC7.35AG PAMC4.04AG COMC0.90AG PSAC6.55AG YPFC370.AG

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 1 a Agosto de COME y lanzando la base 1,10 podemos obtener una ganancia de 108% si el papel sube un 6,8% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 1,10 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

Prima

2,800 0,095 1,440 0,108 0,949 1,020 0,148 12,000 0,230 0,170 0,275 1,800 0,840 35,000 4,500 0,340 1,230 0,395 2,000 5,000 0,220 0,390 0,220 0,590 23,800

Venta

PBRC90.4AG ERAC4.27AG GFGC15.5AG COMC1.20AG EDNC6.55AG GFGC16.5AG COMC1.10AG YPFC400.AG ERAC4.12AG ALUC4.55AG PAMC4.54AG GFGC18.0OC GFGC16.97G YPFC360.AG PBRC86.4AG PAMC4.34AG GFGC15.97G BHIC3.00AG GFGC14.5AG PBRC82.4AG PSAC7.55AG PAMC4.14AG COMC1.00AG PSAC6.95AG YPFC390.AG

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

1,200 0,035 1,190 0,066 0,499 0,750 0,100 7,200 0,085 0,070 0,165 0,700 0,620 23,950 2,250 0,227 0,980 0,080 1,620 2,400 0,080 0,320 0,148 0,290 8,800

Gcia. %

Var. %

150,0% 150,0% 140,0% 138,1% 122,2% 122,2% 108,3% 108,3% 106,9% 100,0% 81,8% 81,8% 81,8% 81,0% 77,8% 77,0% 60,0% 58,7% 57,9% 53,8% 42,9% 42,9% 38,9% 33,3% 33,3%

19,7% 17,0% 4,0% 16,5% 10,1% 10,7% 6,8% 18,3% 12,9% 12,3% 17,6% 20,8% 13,4% 6,5% 14,4% 12,4% 6,7% 21,5% -2,7% 9,1% 17,1% 7,3% -2,9% 7,8% 15,4%

Lunes 30 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL PAMP BMA COME GGAL TS GGAL GGAL YPFD ALUA ERAR ERAR YPFD APBR COME PAMP TVPY ALUA YPFD YPFD GGAL ERAR EDN COME GGAL

Venta

GFGC12.5AG PAMC3.24AG BMAC30.0AG COMC0.90AG GFGC13.5AG TS.C232.AG GFGC14.5AG GFGC15.5AG YPFC280.AG ALUC4.15AG ERAC3.52AG ERAC3.67AG YPFC300.AG PBRC74.4AG COMC1.00AG PAMC3.74AG TPYC79.5JL ALUC3.75AG YPFC320.AG YPFC340.AG GFGC13.97G ERAC3.82AG EDNC5.55AG COMC1.10AG GFGC16.5AG

Prima

3,010 0,850 7,750 0,200 2,200 21,000 1,620 1,190 76,000 0,250 0,420 0,290 58,000 6,600 0,148 0,505 7,200 0,451 42,500 32,000 1,900 0,200 0,868 0,100 0,750

Compra

GFGC13.0AG PAMC3.64AG BMAC34.0AG COMC1.00AG GFGC13.97G TS.C240.AG GFGC14.97G GFGC15.97G YPFC300.AG ALUC4.35AG ERAC3.67AG ERAC3.82AG YPFC320.AG PBRC78.4AG COMC1.10AG PAMC4.04AG TPYC85.5JL ALUC4.15AG YPFC340.AG YPFC360.AG GFGC14.5AG ERAC4.12AG EDNC6.55AG COMC1.20AG GFGC16.97G

Prima

2,700 0,620 5,500 0,148 2,000 17,000 1,440 1,020 67,900 0,170 0,360 0,230 50,000 5,000 0,108 0,390 4,900 0,300 35,000 24,800 1,690 0,095 0,540 0,069 0,630

Gcia. %

Var. %

163,2% 135,3% 128,6% 108,3% 100,0% 100,0% 81,8% 73,9% 68,1% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7% 62,2% 62,2% 60,6% 60,0% 56,3% 53,8% 53,8% 48,8% 44,9% 42,9%

-16,1% -16,1% -17,4% -12,6% -9,4% -4,1% -2,7% 4,0% -17,2% 2,5% -3,6% 0,5% -11,2% -1,5% -2,9% -3,1% -5,6% -7,4% -5,3% 0,6% -6,7% 4,7% -6,7% 6,8% 10,7%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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