Cinco Ruedas Nº 61 - Lunes 28 de Julio de 2014

Lunes 28 de JulioLunes de 2014 Buenos Aires, 28 -de Julio de 2014Argentina.

- Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 61

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

8600,00

7300,00

8500,00

7200,00

8400,00

7100,00

8300,00

7000,00

8200,00

6900,00

8100,00

6800,00

8000,00

6700,00

7900,00

6600,00

7800,00

6500,00

Apertura

Mínimo

8.552,27

Máximo

7.884,81

Fec ha

Cierre

8.552,27

Performanc e

7.922,92

Apertura

-7,36%

Cierre

Mínimo

7.215,88

Variac ión

Máximo

6.527,22

Fec ha

Cierre

7.216,96

Performanc e

6.565,29

Cierre

-9,02% Variac ión

Lunes

8.423,66

-2,75%

Lunes

7.061,79

-3,42%

Martes

8.332,29

-1,08%

Martes

6.942,82

-1,68%

Miércoles

8.138,37

-2,33%

Miércoles

6.773,01

-2,45%

Jueves

8.232,63

1,16%

Jueves

6.873,94

1,49%

Viernes

7.922,92

-3,76%

Viernes

6.565,29

-4,49%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

200 150 100

2.500 2.000 1.500 1.000

50

500 0

0

21-jul

22-jul

23-jul

24-jul

Cierre

Monto

22-jul

23-jul

24-jul

25-jul

Cotización de Billetes Banco Nación al 25/07/2014

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

TC $/USD 11,26

RO15D

USD 85,50 USD 11.334.838,00

RO15C

USD 97,00 USD 6.713.197,00

9,93

AA17D

USD 80,00 USD 3.586.639,00

11,49

AY24C

USD 94,00 USD 2.996.593,00

9,86

AA17C

USD 89,00 USD 2.370.995,00

10,33

Promedio >

21-jul

25-jul

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

3.000

Millones de pesos

Millones de pesos

250

10,57

COMPRA 8,09 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,19 11,30 3,80

29,05%

NUEVO: LA SAGA DE LOS HOLDOUTS.SE ACERCA EL FINAL DETEMPORADA | LA PODEROSA ALEMANIAY UNA DIFICIL... | Pág.

6

Pág. 4

MERCADO FOREX | Pág.

311

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 La saga de los Holdouts. Se acerca el final de temporada Por Lic. Santiago Giraud.

Pág. 6 La poderosa Alemania y una difícil decisión Por Lic. Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 9 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Pág. 11 ¿Cuántos activos deberíamos tener en la cuenta?

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

Pág. 12

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 26

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

MERCADO FOREX Pág. 31 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Pág. 32

Calendario Económico

Por Adrián Nardelli.

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* YPF S.A. Grupo Galicia S.A. Tenaris S.A. EDENOR S.A. Petrobrás Brasil S.A. Pampa Energía S.A. Banco Macro S.A. Siderar S.A.I.C. BBVA Banco Francés S.A. Telecom S.A. Comercial del Plata S.A. Petrobrás Argentina S.A. Central Costanera S.A. Telefónica de España S.A. Grupo IRSA TRANSENER S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Banco Hipotecario S.A. Petrolera Pampa S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Celulosa S.A. Central Puerto S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Mirgor S.A.I.C. Carlos Casado S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Solvay Indupa S.A. Consultatio S.A. Ledesma S.A. S.A. San Miguel Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Patagonia S.A. Metrogas S.A. Banco Santander Río S.A. Grupo Clarín S.A. Ferrum S.A. Molinos Juan Semino S.A. Autopistas del Sol S.A. Banco Santander S.A. Carboclor S.A. Repsol S.A. Agrometal S.A.I.C. Boldt S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Gas Natural Ban S.A. Polledo S.A. Holcim S.A. Petrolera del Conosur S.A. Grimoldi S.A. Dycasa S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Longvie S.A. Morixe S.A. Dist. de Gas Cuyana S.A. Capex S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Nortel Inversora S.A. Quickfood S.A. Grupo Cons. del Oeste Bodegas Esmeralda S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Domec S.A. Caputo S.A. Pertrak S.A. Alto Palermo S.A. Inversora Juramento S.A. Rigolleau S.A. Banco Santander Río -Pref- Colorín S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Fiplasto S.A. TGLT S.A.

Especie

YPFD GGAL TS EDN APBR PAMP BMA ERAR FRAN TECO2 COME PESA CECO2 TEF IRSA TRAN ALUA BHIP PETR TGSU2 CELU CEPU2 TGNO4 MIRG CADO MOLI INDU CTIO LEDE SAMI CRES BPAT METR BRIO GCLA FERR SEMI AUSO STD CARC REP AGRO BOLT INTR GBAN POLL JMIN PSUR GRIM DYCA ESTR GARO LONG MORI DGCU2 CAPX PATA NORT6 PATY OEST ESME CGPA2 DOME CAPU PERK APSA INVJ RIGO BRIO6 COLO ROSE FIPL TGLT

Cierre Var. %

$ 349,500 $ 14,550 $ 219,500 $ 6,630 $ 83,900 $ 3,710 $ 40,500 $ 3,530 $ 40,800 $ 42,000 $ 1,020 $ 6,360 $ 2,330 $ 160,000 $ 14,500 $ 2,150 $ 3,880 $ 2,500 $ 9,850 $ 5,500 $ 5,250 $ 37,500 $ 2,350 $ 156,800 $ 5,800 $ 26,200 $ 2,600 $ 11,800 $ 5,950 $ 13,900 $ 12,000 $ 9,100 $ 3,360 $ 15,600 $ 40,000 $ 4,000 $ 1,800 $ 3,880 $ 98,000 $ 2,020 $ 248,000 $ 1,920 $ 3,120 $ 5,100 $ 8,500 $ 0,410 $ 3,700 $ 1,170 $ 5,000 $ 4,020 $ 2,750 $ 3,200 $ 1,610 $ 1,800 $ 6,200 $ 5,900 $ 11,700 $ 479,500 $ 16,450 $ 2,900 $ 27,500 $ 2,850 $ 4,300 $ 3,100 $ 0,930 $ 47,500 $ 4,400 $ 21,000 $ 15,700 $ 7,640 $ 2,950 $ 1,700 $ 10,100

-4,25 -9,06 -1,13 -6,62 -2,33 -9,29 -6,68 -8,31 -7,06 -10,26 -9,74 -1,85 -8,98 1,59 -10,22 -6,93 -6,95 -0,40 -9,22 -6,78 -3,67 -6,02 -9,27 -4,91 -4,92 -2,24 -7,80 -1,67 -1,65 0,73 -14,29 -2,15 -7,95 -4,00 3,90 -6,10 -2,70 -1,77 -1,01 -1,46 0,61 -4,48 -4,00 12,83 -0,59 0,00 -4,39 -12,03 -1,96 -1,95 0,00 -4,48 -2,42 -10,00 0,00 -2,48 -4,88 -5,11 2,81 -1,36 1,85 -5,00 0,00 2,31 1,09 -8,65 0,00 4,48 -12,78 0,00 0,00 -2,86 -0,98

Nombre

Monto

$ 226.482.102 $ 120.624.174 $ 90.656.993 $ 59.978.393 $ 48.777.862 $ 42.311.184 $ 41.746.822 $ 24.285.791 $ 18.095.006 $ 13.195.585 $ 11.883.205 $ 11.168.277 $ 7.145.073 $ 6.682.609 $ 6.505.118 $ 5.909.695 $ 4.745.078 $ 3.967.120 $ 3.568.106 $ 2.187.108 $ 2.016.233 $ 1.947.276 $ 1.792.008 $ 1.763.243 $ 1.392.181 $ 1.294.181 $ 1.086.205 $ 1.020.773 $ 995.451 $ 940.370 $ 872.885 $ 840.163 $ 772.030 $ 679.401 $ 502.564 $ 412.183 $ 367.361 $ 313.970 $ 229.118 $ 226.520 $ 198.298 $ 196.788 $ 193.830 $ 168.987 $ 146.631 $ 120.531 $ 113.058 $ 101.154 $ 100.216 $ 72.989 $ 68.731 $ 55.158 $ 53.517 $ 51.395 $ 49.600 $ 47.779 $ 46.262 $ 45.500 $ 43.215 $ 36.262 $ 30.999 $ 23.029 $ 21.500 $ 19.925 $ 18.199 $ 12.662 $ 11.516 $ 9.600 $ 6.386 $ 3.552 $ 2.950 $ 2.890 $ 1.515

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR X BONAR 2024 PAR U$S Ley Arg. PAR U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley Arg. MENDOZA 2016 U$S GLOBAL 17 U$S Ley NY

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 963,000 AA17 $ 919,000 AY24 $ 927,000 PARA $ 490,000 PARY $ 510,000 DICA $ 1.173,000 PMY16 $ 710,000 GJ17 $ 905,000

-1,97 -2,82 -5,23 -4,88 -2,92 -7,41 -0,70 -6,72

Monto

$ 777.698.894 $ 305.305.603 $ 144.276.675 $ 66.374.411 $ 66.191.711 $ 52.624.400 $ 18.076.600 $ 17.544.707

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.180,000 -7,83 $ 16.040.391 DISCOUNT $ DICP $ 255,000 -4,68 $ 10.746.106 Cupones PBI en $ TVPP $ 8,000 -1,68 $ 8.908.777 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 98,250 -0,05 $ 8.593.732 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 790,000 -1,27 $ 7.804.260 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 246,000 -2,53 $ 7.236.626 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 785,000 -1,02 $ 6.425.758 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 784,000 -0,14 $ 6.354.480 Cupones PBI en Euros TVPE $ 111,000 -8,20 $ 5.662.421 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 154,800 -1,10 $ 5.295.154 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 582,000 -3,24 $ 4.548.068 PAR $ PARP $ 92,000 -5,65 $ 4.271.740 BOGAR 2018 NF18 $ 158,000 -2,39 $ 3.907.453 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 87,640 -5,94 $ 3.868.928 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 735,000 -1,36 $ 3.675.000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 84,000 -6,53 $ 3.458.595 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.220,000 -1,24 $ 3.420.082 BONAR 2015 AS15 $ 64,000 -0,17 $ 3.402.742 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 503,000 -1,41 $ 3.313.194 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 87,000 -5,66 $ 2.847.582 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 685,000 -3,19 $ 2.587.790 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 60,500 -2,44 $ 2.372.914 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 798,000 -0,74 $ 1.749.810 SALTA 2022 Hidrocarb.

SARH $ 873,250 -11,08 $ 1.309.875 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.040,000 -5,70 $ 1.186.561 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.015,000 -0,74 $ 1.015.000 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 834,000 1,56 $ 917.070 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 575,000 -2,77 $ 671.474 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,300 0,00 $ 466.685 CUASIPAR $ CUAP $ 157,000 0,63 $ 306.623 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 688,000 -1,88 $ 304.660 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 485,000 -3,68 $ 283.098 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 745,000 -0,41 $ 239.200 BONAR 2019 AMX9 $ 100,400 -0,10 $ 194.636 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 730,000 -2,05 $ 185.749 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 770,000 -1,04 $ 159.286 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.200,000 -5,00 $ 150.263 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 735,000 -1,36 $ 134.098 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 705,000 -2,95 $ 103.093 CHACO 2015 $ CER CCH1 $ 48,250 21,24 $ 76.814 Boncor 2017 CO17 $ 408,000 -0,49 $ 24.500 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 14,250 0,00 $ 11.757 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 700,000 7,14 $ 7.000

Nombre

CEDEAR´s

Citigroup Inc. Apple Inc. American Express Co. IBM Corp.

Boeing Co Chevron Co. Cía. Min. Vale do Rio Doce Lockheed Martin Corp.

MacDonald’s Corp.

The Home Depot Inc. Nike Inc. Johnson & Johnson General Electric Co. Disney Co. Bunge Limited Google Inc. Wells Fargo & Co. JP Morgan Chase & Co. Wal-Mart Stores Inc. Coca Cola Co. Alcoa Inc. BlackBerry Limited Procter & Gamble Co. National Grid Transco PLC Altria Group Inc. American Int. Group Inc. Bristol-Myers Squibb Co. Pfizer Inc. CHINA MOBILE LTD. AT &T Inc. Abbot Laboratories Microsoft Corp.

Nomura Holdings Inc. Banco Bilbao Vizcaya SP Cisco Systems Inc TERNIUM S.A. GlaxoSmithkline plc Petrochina Co Ltd

Especie

Cierre Var. %

Monto

C $ 16,500 -0,05 AAPL $ 97,000 2,53 AXP $ 93,100 -8,12 IBM $ 194,100 -1,57 BA $ 422,250 -4,20 CVX $ 166,650 3,39 VALE $ 72,000 3,07 LMT $ 1.634,600 1,73 MCD $ 230,000 -11,17 HD $ 202,000 -0,47 NKE $ 257,900 -5,41 JNJ $ 204,450 -4,55 GE $ 52,000 -5,27 DISN $ 107,700 3,46 BNG $ 149,100 -1,71 GOOGL $ 210,000 0,00 WFC $ 105,000 0,10 JPM $ 57,100 -3,82 WMT $ 248,450 -4,36 KO $ 80,500 -6,44 AA $ 28,500 3,90 BBRY $ 33,200 24,70 PG $ 159,000 -1,29 NGG $ 379,900 1,69 MO $ 104,500 -1,91 AIG $ 108,000 0,93 BMY $ 487,300 -0,74 PFE $ 151,050 -1,36 CHL $ 88,450 3,90 T $ 118,750 -1,31 ABT $ 203,000 0,00 MSFT $ 89,650 -2,24 NEM $ 244,700 -3,74 BBV $ 118,150 -4,53 CSCO $ 51,050 0,29 TXR $ 146,000 -1,27 GSK $ 126,250 -9,82 PTR $ 354,000 11,02

$ 6.588.043 $ 5.296.442 $ 2.833.023 $ 2.486.300 $ 2.090.137 $ 2.011.687 $ 1.705.428 $ 1.408.285 $ 655.445 $ 609.322 $ 580.275 $ 579.615 $ 443.188 $ 322.920 $ 249.742 $ 236.727 $ 221.567 $ 184.079 $ 153.265 $ 147.149 $ 79.427 $ 66.433 $ 59.145 $ 56.985 $ 54.340 $ 54.000 $ 53.603 $ 43.502 $ 38.210 $ 35.268 $ 19.488 $ 12.861 $ 12.235 $ 11.815 $ 11.486 $ 9.636 $ 8.585 $ 8.496

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

Nombre

3

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La saga de los holdouts.

Se acerca el final de la temporada

L

a semana que viene concluye el plazo para que Argentina llegue a algún tipo de acuerdo que permita evitar al país entrar en default con sus acreedores, en el artículo que sigue a continuación intentaré ordenar un poco cuáles son los elementos que influyen en la decisión y los posibles escenarios en medio de la sobre saturación de información que aparece en los medios, blogs y demás.

Antes que todo, es importante entender el elemento más importante que traba la negociación, esto es la temida clausula RUFO (rights upon future offerts). Muy sintéticamente esta sección del contrato establece que si Argentina paga voluntariamente una suma mayor a un acreedor X de la que les pagó a los bonistas que ingresaron al canje, entonces quienes participaron de las reestructuraciones de 2005 y 2010 tienen el derecho de

4

exigirle a nuestro país que les abone igual suma. En caso de dispararse esta cláusula y tener que desembolsar lo mismo a los canjeados que a los holdouts, según fuentes oficiales la factura a pagar sería de entre 120.000 millones y 500.000 millones de dólares, esto es aproximadamente cuatro veces las reservas del Banco Central aún tomando como referencia el límite inferior de esos valores. Desde ya que pagar esta cantidad de dinero no es factible y el evento derivaría en una cesación de pagos Ahora bien, como probablemente el lector ya esté al tanto este problema tendría al menos teóricamente fecha de vencimiento a fin de año cuando deje de tener vigencia la cláusula RUFO. De allí surge la insistencia de la delegación argentina en conseguir un stay de parte del juez Griesa que permita posponer el desembolso a los

Por Santiago Giraud

Licenciado en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

buitres hasta esa fecha.

Usé en este punto las palabras “tendría” y “teóricamente” porque no hay consenso en cuanto a lo que ocurriría en el evento de un juicio en que el 93% de los bonistas reclamen la misma compensación que los fondos buitre, aun en caso de conseguir pagar en 2015. El rango de opiniones varía desde el abogado Gustavo Arballo quien escribe en una nota de un blog levantada por el diario Clarín. “La mejor estimación de la posibilidad de que pagando una sentencia pasada en calidad de cosa juzgada, Argentina se exponga a que reclamen holdings por RUFO es la siguiente: Cero (0).

Sin decimales”, hasta voces que señalan que no puede descartarse un fallo nuevamente adverso en esta circunstancia. En lo personal, me inclino por la opinión de los segundos: cabe recordar que durante estos años

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina. ocurrieron toda una serie de eventos que se suponían de baja probabilidad y sin embargo se convirtieron en lo que efectivamente pasó (la interpretación de la pari passu, que la Corte Suprema de los Estados Unidos no tome el caso), por otra parte el premio económico en caso de éxito para los inversores que vayan a juicio es un incentivo más que suficiente a litigar.

A partir de estos elementos, se manejan actualmente dos hipótesis principales acerca de qué es lo que puede ocurrir.

La primera de estas opciones, y la que se creía inicialmente más factible, es algún tipo de arreglo que reduzca el riesgo de la RUFO e implique la regularización de Argentina con los mercados financieros de crédito, de allí que el riesgo país se encuentre en el punto más bajo de la gestión de Cristina Kirchner. No obstante, con el callejón al que parece haber llegado el diálogo entre las partes y la cercanía de la fecha límite, se diluyó en los últimos días el optimismo de las semanas anteriores, e incluso ya se entiende que el default es un escenario bastante posible, lo que se reflejó por supuesto en la caída del MERVAL de la pasada semana. Si esto ocurriese, el camino a seguir sería una re estructuración con cambio de jurisdicción, con los

costos y dificultades que ello implica, por supuesto que esto elimina la posibilidad de activación de la RUFO, por lo que a criterio de quienes aconsejan esta salida se trataría del mal menor en relación a las otras opciones disponibles.

Finalmente cabe preguntarse cuáles serían las consecuencias para la economía real de una cesación de pagos, siendo que Argentina transitó todos estos años sin acceso al financiamiento careciendo de dificultades aparentes. Para ello es útil introducir las siguientes figuras (datos de la secretaría de hacienda en un informe de 2013, no incluye por lo tanto los acuerdos con el Club de Paris, YPF y el CIADI) Como puede verse en los gráficos, 2015 es un año de fuertes vencimientos, tanto de intereses como de capital, luego se registra un nuevo pico en 2017 para finalmente converger a niveles bajos. No dispongo aquí del espacio para un análisis más detallado, pero si tenemos en cuenta la trayectoria de las reservas internacionales (claramente descendente, ver en el gráfico), sumado a las malas perspectivas para el año que viene del comercio exterior argentino debido esencialmente un mal

panorama para los precios de nuestras commodities agrícolas, además de un bajo dinamismo de Brasil que perjudica a las exportaciones industriales, siendo además que ambos factores escapan a nuestro control.

La conclusión que a mi criterio debemos sacar de lo anterior, es que obtener los dólares para honrar los compromisos en moneda extranjera será problemático en el caso de no conseguir una solución al conflicto que implique una vuelta a los mercados financieros internacionales. Hago esta afirmación porque, ante la inflexibilidad de las exportaciones en el corto plazo, el ajuste en el sector externo debe lograrse mediante una caída en las importaciones (si no se puede recurrir al endeudamiento o al ingreso de inversiones), siendo que estas últimas están altamente correlacionadas con el nivel de actividad, es ésta quien en última instancia debe caer para obtener las divisas necesarias para enfrentar los compromisos externos sumados a la fuga de capitales privados. Así mismo, el no poder acceder al crédito implica que el sector público deberá continuar financiándose mediante el banco central, lo que limita las posibilidades de controlar la inflación mediante la política monetaria, exceptuando la esterilización mediante LEBACS y otras letras como se hizo desde principio de año.

En suma, la decisión final en la materia está en manos de las autoridades, en el marco de unas negociaciones muy cerradas en las que es muy difícil saber qué es lo que realmente ocurre y por lo tanto se imaginan diversos desenlaces posibles. Pese a no ser la solución a todos los problemas y a generar toda una serie de dificultades a largo plazo, como lo indica nuestra propia experiencia, de lo que podemos estar seguros es que volver a colocar deuda a tasas razonables permitiría transitar los próximos años en forma más ordenada.

Colabora también en este sentido el bajo nivel de endeudamiento del que se partiría, de hecho los arreglos con el CIADI y el Club de Paris parecían indicar que esto era lo que buscaba el gobierno, hasta que llego el baldazo de agua fría del rechazo de la Corte.

5

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La poderosa Alemania y una difícil decisión

L

a carencia de liderazgo, por parte de Estados Unidos encuentra hoy sus primeras consecuencias, siendo éste el disparador que daría lugar a una nueva organización mundial.

hace años y todo lo que ello representa para el desarrollo su economía, la “Nación del Sol” es consciente de la amenaza que significa el estrepitoso crecimiento chino.

Sumidos en una delicada situación económica, la cual estalló con la crisis de las hipotecas sub prime hacia mediados del 2008, la primer economía del mundo no encuentra el respaldo que esperaba del resto de las potencias del mundo.

En ese sentido, el primer ministro japonés, Shinzo Abe, expresó su gran preocupación por el creciente gasto militar chino. Beijing aumentó su presupuesto de defensa en dos dígitos anuales en los últimos 20 años, y es el segundo país del mundo, detrás de Estados Unidos que más gasta en sus Fuerzas Armadas.

Surgen así, dos claros ejes con sus respectivos satélites, quienes comparten estrechos intereses geopolíticos: por un lado, el eje Estados Unidos – Japón y por el otro, el eje China – Rusia.

Enfrentados durante la segunda guerra mundial, el nuevo milenio encuentra a Estados Unidos y Japón con los mismos intereses.

Sumado a la eterna trampa de liquidez en la cual se encuentra inmersa desde

6

Por su parte, Japón ocupa el quinto lugar en el gasto militar por país y es debido a esta situación que el gobierno de Abe anunció este mes un incremento de cinco por ciento en el presupuesto militar japonés en los próximos cinco años.

China y Japón avanzan a una colisión.

Si no encuentran una manera de dar marcha atrás, ni el conocimiento histórico ni el comercio mutuo evitarán

Por Alejandro Javier Torres Villalva

Licenciado en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com

que Asia se encamine hacia un conflicto Bélico.

La chispa que desencadenaría una reedición de 1914 en Asia es el conflicto actual por un pequeño archipiélago de islas en el mar de China Oriental, llamado Senkaku en japonés y Diaoyu en chino, que ocupan solo siete kilómetros cuadrados.

Japón controla actualmente el territorio y su soberanía sobre las islas se remonta a la derrota de China en 1895. Pero Beijing sostiene que el archipiélago era parte de su dominio antes de ese año.

Las islas son menos importantes que el mar circundante. A Japón y China les interesa principalmente la pesca, el potencial de petróleo bajo sus aguas y el control de las rutas de navegación.

En 2008, los dos países negociaron un acuerdo sobre la exploración conjunta de petróleo alrededor de las islas, pero no llegaron a aplicarlo.

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La disputa entre China y Japón se lleva a cabo de manera similar dentro de un equilibrio de poder que se mantiene en el noreste de Asia, más o menos, desde el final de la Guerra de Corea (19501953). En la disputa, China y Corea del Norte aparecen como aliados, junto a Rusia, frente a la alianza de Japón, Corea del Sur y Estados Unidos, donde Estados Unidos mantiene el compromiso de aliarse a Japón en caso de un choque con China por las islas Senkaku/Diaoyu.

De enemigos acérrimos, a socios estratégicos, la relación entre Estados Unidos y Japón pareciera pasar por alto las dos bombas nucleares norteamericanas que destruyeron tres cuartos de territorio nipón.

En este contexto América Latina no es la excepción, convirtiéndose en un claro territorio en disputa, donde el surgimiento de nuevas potencias energéticas soberanas y un notable crecimiento y desarrollo de sus naciones, otorga a la región cierta independencia que preocupa e interfiere con los intereses norteamericanos.

Si bien el “modus operandi” del epicentro capitalista ha cambiado, el objetivo sigue siendo el mismo, adoctrinamiento y sumisión.

Mientras los más pequeños del hemisferio Sur: Uruguay, Chile y Colombia, meses pasados, se mostraban junto al presidente Obama, los presidentes de China y Rusia, aprovechando la cumbre de los BRICS en Brasil, no dudaban en viajar en carácter de visita oficial a las tres economías más importantes de América del Sur: Brasil, Argentina y Venezuela, trayendo con ellos importantes acuerdos estratégicos en materia nuclear, científica y tecnológica, sumado a multimillonarias inversiones para la región, entre las cuales es inevitable no hacer referencia a la construcción de un canal transoceánico en territorio nicaragüense, el cual competiría en forma directa con el archiconocido “Canal de Panamá”. Las especulaciones sobre la mega construcción con capitales chinos son muchas, pero entre ellas, una, se levanta con mayor firmeza, la cual indica que dicho canal sería una vía estratégica para

el traslado del petróleo venezolano a tierras chinas, lo cual tendría el visto bueno del presidente Nicolás Maduro al momento de terminar con la dependencia que su país mantiene con Estados Unidos como principal comprador del crudo venezolano.

Pero el desfile de presidentes y primeros ministros continúa. No conforme con el delicado trabajo de “seducción” en América Latina, el epicentro capitalista envía en los próximos días al primer ministro japonés de visita oficial por Chile, Colombia, Brasil y México, siendo en este último donde se aplicarán las reformas económicas más significativas.

Del otro lado del océano Atlántico, Europa, indecisa frente a un conflicto en Ucrania que escapa de sus manos, aguarda expectante el desarrollo de los acontecimientos, a la espera del momento adecuado para “mostrar sus cartas”.

En ese sentido la postura de la tercera economía del mundo, la poderosa Alemania, no pasará desapercibida.

La canciller Angela Merkel sabe muy bien que el gas ruso es tan necesario para su país como el aire que respiran; al mismo tiempo, las relaciones para con el epicentro capitalista no ha sido de la más estrecha en los últimos años. Espionaje y una batería de multimillonarias sanciones a los principales bancos del viejo continente hicieron que los líderes europeos giren su mirada hacia el este, retirando ese apoyo incondicional del que siempre gozó Estados Unidos.

desde un punto de vista ideológico no sería un detalle aislado. Argentina ha pasado de ser el alumno ejemplar del epicentro capitalista y terreno fácil de aplicación de políticas neoliberales durante los años ´90 a convertirse en un país soberano que desafía a los centros de poder; un país con una fuerte conciencia política colectiva, un producto interno solo superado en América del sur por Brasil, y un contundente crecimiento y desarrollo de su economía.

En ese sentido, no había dudas que el fallo en los tribunales de Nueva York, que atenta no solo contra el gobierno de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner sino contra todo un país, resultaría favorable a los fondos buitres. Acaso alguien esperaba que el epicentro capitalista embistiera contra uno de los pilares fundamentales de un sistema económico al cual patrocina, donde la avaricia, el egoísmo y la especulación son motivos de celebración?

Pero no solo Argentina está siendo atacada en forma directa, una suerte similar está corriendo Rusia.

La semana pasada la casa blanca incrementó las sanciones contra el gobierno del premier Vladimir Putin, bloqueando el acceso al financiamiento en Estados Unidos a un conjunto de empresas rusas privadas y estatales.

Esta semana, las mismas sanciones fueron aplicadas contra Rusia por el Alto Comisionado Europeo.

En cada una de ellas, más allá de sus peculiares características, un factor común asoma por detrás: Estados Unidos y su necesidad de recuperar su rol hegemónico.

Claramente, en el caso hipotético que la Presidenta Cristina Fernández de Kirchner decidiera no acatar el fallo de los tribunales de Nueva York, la pérdida del mercado norteamericano como fuente de financiación pública y privada, pareciera ser un factor en común entre Rusia y Argentina.

Lo cual, de suceder, no cambiaría el escenario de Argentina en relación a la financiación, puesto que durante los últimos 10 años el país ha tenido las puertas cerradas al mercado de capitales internacional.

Si bien el conflicto entre Argentina y los fondos buitres, podría pasar como un tema menor, frente a las más de 800 víctimas fatales que se registran al día de hoy en Franja de Gaza,

En este contexto, las visitas de los presidentes de Rusia y China al país, no deja de ser una clara señal al mundo de que Argentina cuenta con la financiación que necesite

En el complejo entramado internacional, tres situaciones se destacan: la situación en Ucrania, el conflicto entre Argentina y los fondos buitres, y la intervención militar israelí en Franja de Gaza.

7

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

La presidente argentina, Cristina Fernández de Kirchner con su par ruso, Vladimir Putin. Foto de Cocnoticias.com

para desarrollar sus proyectos independientemente del mercado de capitales norteamericano.

Las buenas relaciones entre Argentina y Rusia encuentran un punto de consistencia no solo en un creciente comercio que crece año a año, sino también en la coincidencia ideológica en distintos foros internacionales donde en varias ocasiones, la presidenta Cristina Fernández de Kirchner, no tardó en denotar la inconsistencia de la Casa Blanca en relación al referéndum llevado a cabo en Crimea, cuando el presidente Obama no dudó en tildarlo de ilegítimo; sin embargo, meses atrás, el mismo presidente Obama, apoyó fuertemente los intereses de sus aliados ingleses en el referéndum que se llevara a cabo en las Islas Malvinas, dotándolo de total legitimidad.

Pero esta situación de disputa geopolítica y alianzas estratégicas, alcanzó niveles impensados en territorio mexicano, donde el congreso nacional de ese país aprobó este lunes un paquete de reformas económicas donde el estado se desprende del monopolio del petróleo y los servicios públicos, entre otros; permitiendo el ingreso a empresas multinacionales, principalmente norteamericanas,

8

quienes controlarán entre otros a uno de los sectores estratégicos más importantes para el desarrollo de cualquier país: el petróleo.

De esta forma, veinte años más tarde, los drásticos ´90 en Argentina desembarcan en tierras mexicanas.

La pregunta que todos nos hacemos es: El presidente Peña Nieto estará al tanto que existe un país llamado Argentina, segunda economía de América del Sur, donde ese mismo paquete de reformas económicas, aplicadas durante los años ´90, lo llevaron a la peor crisis económica y política de toda su historia, con un feroz estallido social en el año 2001, donde el 50% de la población cayó bajo la línea de la pobreza, el 25% bajo la línea de la indigencia, el desempleo alcanzó al 26% de la población, sumado a una total destrucción del aparato productivo, científico y tecnológico?

Estados Unidos está desplegando todo su poder y no perderá oportunidad en rectificar la hegemonía que muchos pensaban había comenzado a perder, tanto así como defender y custodiar sus intereses geopolíticos, lo cual claramente incluye el sistema económico imperante.

El mensaje es claro, adoctrinamiento y defensa de un sistema económico al borde del colapso. En este contexto, solo una potencia, difícil de manejar dado su poderío económico, queda aún fuera de un grupo de pertenencia: Alemania.

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 21 al 25 de Julio de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 157.911.821,83, alcanzando una tasa promedio de 18,39%, representativos de un incremento en la semana de 0,18 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

El plazo con mayor volumen operado, se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días alcanzando un volumen bruto de $ 50.094.638,45 a una tasa promedio del 18,37%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 211 y 240 días registrando un volumen bruto de $ 2.169.247,03 alcanzando una tasa promedio de 18,73%.

Por su parte la jornada del jueves, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 51.607.321,54 fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 17,98%.

Por su parte, los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 25 de Julio de 2014 a $ 65.032.915,83.

Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

192

7.232.573,35

17,26

31-60

258

10.533.949,75

17,86

61-90

204

10.728.603,32

18,38

91-120

187

9.051.950,88

18,57

121-150

140

7.503.378,79

19,56

151-180

117

7.247.335,06

18,51

181-210

93

6.505.512,05

18,43

211-240

47

2.169.247,03

18,73

241-270

39

4.215.018,90

18,38

271-300

46

12.228.091,12

18,28

301-330

95

30.401.523,13

18,39

331-360

129

50.094.638,45

18,37

Total (N+R)

1547

157.911.821,83

18,39

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

21/07/2014 N

159

10.416.285,75

18,46

R

11

268.000,00

21,00

22/07/2014 N

312

39.692.561,74

18,38

0,00

0,00

32.186.072,60

18,16

0,00

0,00

51.557.756,03

17,98

49.565,51

18,00

24.059.145,71

18,62

4.650,00

19,00

157.589.606,32

18,32

322.215,51

19,33

157.911.821,83

18,32

R 23/07/2014 N R 24/07/2014 N R 25/07/2014 N R NEGOCIADOS

0 336 0 368 1 372 1 1534

RENEGOCIADOS

13

TOTAL SEMANA

1547

N N

Negoci a do

R

Renegoci a do

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

9

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

60,00

Tasa Promedio por Plazo

50,00 19,56 40,00 18,38

18,57

18,73 18,51

18,43

18,38

30,00

18,28

18,39

18,37

271-300

301-330

331-360

17,86 20,00 17,26 10,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Negociados - Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes)

(en millones de pesos corrientes)

60,00

Tasa Promedio por Día

50,00 40,00 18,62 30,00

18,38

18,46

18,16

20,00

17,98

10,00 0,00

21/07/2014

22/07/2014

23/07/2014

24/07/2014

25/07/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

10

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

¿Cuántos activos deberíamos tener en la cuenta?

E

sa es la pregunta que se hace todo operador al momento de comenzar a armar su portfolio.

Las respuestas pueden ser muchas, y dependiendo del tamaño de la cuenta, será la distribución de los fondos en cantidad de activos. Cuanto mayor el dinero disponible, mayor la cantidad de acciones o bonos a comprar. Pero en lo personal considero que 5 activos es el número ideal para poder contar con estudios actualizados y mantener el orden y control de nuestra cartera.

Lo importante es poder llevar a cabo un seguimiento actualizado de cada uno de ellos sin perder de vista situaciones técnicas que pudieran indicar un cambio de tendencia que comprometa las ganancias aún NO realizadas, y también ejercer un control sobre las pérdidas. Recuerden siempre que uno de los secretos para hacer dinero en el mercado es cortar rápidamente las perdidas y dejar incrementar las

ganancias.

En ese sentido me gusta comparar el ambiente hípico con el bolsero. A lo largo de 12 meses un entrenador de caballos de carrera puede llegar a tener entre 20 o 50 caballos, pero sólo son los de mejor rendimiento los que se mantienen. Los demás suelen ser retirados y transformados en caballos de salto, o mascotas en los mejores de los casos. Los pocos que quedan en el stud son los que mantienen el negocio saludable y funcionando.

Y de igual manera deberíamos comportarnos con nuestros portfolios: los activos que no rinden deberían ser vendidos, y los que se comportan de manera eficiente a nuestros intereses, deberían ser mantenidos.

El objetivo en este caso debería ser tener uno, dos o tres grandes ganadores en vez de tener una docena

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

de pequeñas ganancias. Queda fuera de discusión mantener una posición a perdida con la excusa de “en algún momento tiene que recuperar”. Esto último tiene un costo que pocas veces es tenido en cuenta, y es el costo de oportunidad en alguna otra posición que si tiene potencial de generar dinero.

Dicho esto debo aclarar que la diversificación es buena, aunque cuando esta es exagerada, pierde sentido. Por ejemplo, ¿de qué sirve tener una ganancia importante en una posición, si en la misma solo tenemos una poca cantidad de títulos?

La decisión final de cuantos activos tener en cartera es de cada uno de ustedes, lo importante es tener en todo momento conocimiento del rendimiento de los activos que tenemos y control absoluto sobre cada una de las posiciones.

11

Análisis de Acciones Líderes Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL El índice Merval continuó la caída esta semana, activando el Stop Loss que habíamos marcado en 8334 puntos, a partir de allí siguió cayendo para cerrar en 7922,92 puntos, soporte de 50% de retroceso de fibonacci. El objetivo a la baja es de 7700 puntos, donde justamente coincide con el retroceso de 61,8% de fibonacci para el último periodo alcista de 7000 a 8700 puntos. La situación de nuestro país comienza a ser complicada. El default en el que el país entraría este miércoles, en el caso de no cerrar un acuerdo con los Holdouts, ya está repercutiendo sobre la economía real. La incertidumbre repercute sobre el nivel de actividad privado y también sobre los precios, mientras que se genera una presión compradora sobre el dólar. A pesar de ello, el mercado parece ser indiferente; prueba de ello es la cotización del dólar implícito (CCL) alrededor de $ 9,90, mientras que la tasa de interés también continúa muy baja. La caución a 7 días cerró en 14,16% este viernes, vencimiento en el cuál se vence el plazo para que los bonistas puedan recibir el pago de los Discounts.

SMAs

Valor

Señal

15

8.413,59

Venta

6,19%

50

7.915,35

Compra

-0,10%

200

6.286,76

Compra

-20,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8.139,73

Venta

2,74%

18

8.266,02

Venta

4,33%

40

8.010,29

Venta

1,10%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

102,17

Compra

Media 9 (MACD)

187,81

Venta

RSI

44,18

Venta

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 7922,92

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

355.353,00

Volumen promedio

419.131,93

Valor

% vs VA

Resistencia 3

8.800,00

11,07%

Resistencia 2

8.500,00

7,28%

Resistencia 1

8.000,00

0,97%

Soporte 1

7.865,00

-0,73%

Soporte 2

7.600,00

-4,08%

Soporte 3

7.400,00

-6,60%

Ratios del mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

Variación Semanal

-8,53%

48,17%

Máximo 52 semanas

8828,93

Alcista

Mínimo 52 semanas

2908,62

$ 7.922,92

Componentes

12

% vs VA

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,21

Venta

8,51%

50

4,15

Venta

6,92%

200

3,94

Venta

1,65%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,00

Venta

2,98%

18

4,15

Venta

6,95%

40

4,15

Venta

6,90%

Valor

Señal

MACD

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

0,01

Venta

RSI

34,67

Venta

Indicadores

ALUA toma como soporte los $3,85 como tantas otras veces lo ha tomado, es muy importante que no baje de estos valores, ya que si lo hace, llegaría al menos unos 0,20 centavos menos hasta los $3,68.

Lamentablemente las perspectivas no son buenas, hay que tener mucho cuidado con los próximos movimientos, las experiencias nos indican que después de estas grandes y fuertes bajas existen oportunidades únicas de inversión. RSI en 33 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 3,88

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

355.353,00

Volumen promedio

419.131,93

Valor

Ratios del mercado

4,36

12,37%

Resistencia 2

4,25

9,54%

Resistencia 1

4,01

3,35%

Soporte 1

3,80

-2,06%

Soporte 2

3,67

-5,41%

Soporte 3

3,28

-15,46%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,88

P/E

4,68

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 9.700.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,31%

Solvencia

Recorrido semanal

10,40%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

42,28%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,72 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,32 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

13

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Muy atentos a lo que pueda llegar a suceder con APBR, las ultimas 2 ruedas descuelgan de la tendencia alcista al papel, por lo que estaremos atentos al siguiente movimiento, en caso de suba volvería a estar dentro del canal, si no logra se descolgaría definitivamente y caería al menos hasta los $80,11 donde es probable que se encuentre con su EMA. Lo más lógico sería que empiece a rebotar entre estos valores hasta que se defina bien el panorama. RSI en 60 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

80,09

Compra

-4,55%

50

78,88

Compra

-5,98%

200

68,00

Compra

-18,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

84,01

Venta

0,13%

18

80,90

Compra

-3,58%

40

78,53

Compra

-6,40%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,10

Compra

Media 9 (MACD)

1,37

Compra

RSI

60,26

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 83,90

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

76.533,00

Volumen promedio

100.027,90

% vs VA

Valor Resistencia 3

98,00

16,81%

Resistencia 2

91,50

9,06%

Resistencia 1

84,50

0,72%

Soporte 1

83,00

-1,07%

Soporte 2

79,50

-5,24%

Soporte 3

77,00

-8,22%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 83,90

P/E

61,95

Valor Libro

$ 58,64

Capitalización Bursátil

$ 1.094.433.292.427

Pay out

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

2,37%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

Recorrido semanal

5,77%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

43,43%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45 0,37

BETA de Mercado

0,69 Indicadores de Rentabilidad

ROA

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,31%

Endeudamiento

Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

1,46

1,80

0,41

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,24

Venta

4,30%

50

36,59

Compra

-9,65%

200

27,17

Compra

-32,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 2,55%

4

41,53

Venta

18

41,09

Venta

1,46%

40

38,32

Compra

-5,38%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,73

Compra

Media 9 (MACD)

2,16

Venta

RSI

51,80

Compra

Feo comportamiento de BMA las últimas ruedas con mucho volumen pero con tendencia siempre negativa, el día Jueves quiso lograr una pequeña suba sin éxito lo que le provoca al día siguiente nuevamente la baja. Para la próxima semana el comportamiento es prácticamente el mismo en caso que no logre despegar de este canal bajista formado. Lo bueno es que en el valor de cierre $40,50 logra encontrarse con su EMA la que, por el momento, ayudaría a soportar la caída. Si las cosas no se revierten no dudaríamos en afirmar que la cotización podría llegar al menos hasta los $36,86.

RSI en 51 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : BMA 40,50

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

312.469,00

Volumen promedio

242.132,98

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

35,30

-12,84%

Soporte 2

33,00

-18,52%

Soporte 3

31,80

-21,48%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,63

20,29

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 16,51

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 40,50

P/E Valor Libro

50,25%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

2,48%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

10,65%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

74,33%

Endeudamiento

2,43

Capitalización Bursátil

$ 24.076.642.500

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,20 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,73%

ROE

7,74%

Efecto Palanca

2,83

Patrimonio Neto

$ 9.813.769.000

Ingresos Financieros

$ 3.916.253.000

Egresos Financieros

-$ 1.452.851.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.463.402.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,29%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.863.812.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,00

Resultado Neto

$ 1.186.338.000

15

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Observen como nuestra primer línea (punteada) logra atravesar la ultima vela larga negra casi a la perfección por la mitad de la misma, nos indica que a pesar de estar en malas, COME logra sobrevivir y estar por encima del $1. Pareciese casi un juego, como no logra nunca repuntar de este valor, pero a la vez no se deja vencer y se mantiene sobre este número. Para la próxima semana hay que estar muy atentos al movimiento casi inmediato de la primer rueda, en caso que, toque $1 estaremos en una señal de alarma ya que podría llegar hasta los $0,95.

Si logra pasar el $1,06 lograría mantenerse dentro de la primera tendencia, si esto sucede quedaría solo la EMA para sobrepasar como para que tenga nuevamente tendencia alcista. RSI en 41 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,11

Venta

8,89%

50

1,08

Venta

5,73%

200

0,94

Compra

-7,86%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1,07

Venta

4,89%

18

1,09

Venta

7,33%

40

1,08

Venta

5,74%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Venta

RSI

41,30

Venta

Análisis Técnico Ticker : COME 1,02

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

3.053.500,00

Volumen promedio

2.599.217,00

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,17

14,71%

Resistencia 2

1,12

9,80%

Resistencia 1

1,06

3,92%

Soporte 1

0,97

-4,90%

Soporte 2

0,92

-9,80%

Soporte 3

0,82

-19,61%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,02

P/E

4,21

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.387.034.760

Pay out

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

11,98%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

55,62%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,38%

Endeudamiento

Efecto Palanca

16

Rotación del Activo

0,88

Ventas

3,24

0,27 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,19

Venta

8,41%

50

6,11

Compra

-7,81%

200

3,86

Compra

-41,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 3,05%

4

6,83

Venta

18

6,91

Venta

4,19%

40

6,41

Compra

-3,24%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,25

Compra

Media 9 (MACD)

0,38

Venta

RSI

48,94

Venta

Una semana bastante negativa para EDN no para de descender, el Viernes trato de mantenerse en los $7 sin poder lograrlo y volviendo hasta un soporte en los $6,65. Estaremos atentos este comienzo de semana al movimiento del inversor, con una EMA ya en contra es importante no especular con este papel, al menos dejaremos que baje hasta los $$6,40 o $6,29 para volver a recomprar. Aun el RSI es estable con lo cual tampoco es para alarmarse.

Como dijimos RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 6,63

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

1.684.543,00

Volumen promedio

1.587.436,35

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-

-100,00%

Soporte 1

5,40

-18,55%

Soporte 2

5,20

-21,57%

Soporte 3

4,89

-26,24%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,63

P/E

-

Valor Libro

$ 0,54

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.408.817.582

Pay out

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

12,95%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

104,65%

Endeudamiento

1,32

BETA de Mercado

1,13 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

135,09

Plazo de Pagos

661,38

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-13,65%

Ventas

Efecto Palanca

1,40

1,06

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

17

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Totalmente descolgado de nuestros canales alcistas y con un RSI por el piso, muchos dirán que esta cotización es solo para tontos, pero nosotros aquí vemos una oportunidad de compra o recompra.

Como mencionamos seguramente no solo nosotros pensemos que es una buena semana para ERAR, sino también otros inversores por lo tanto esperamos que sea positiva para el papel y se pueda recuperar al menos hasta los $3,71. RSI en 36 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,86

Venta

9,48%

50

3,78

Venta

7,13%

200

3,29

Compra

-6,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,67

Venta

3,91%

18

3,80

Venta

7,58%

40

3,77

Venta

6,87%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

0,03

Venta

RSI

36,12

Venta

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,53

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

1.278.391,00

Volumen promedio

1.512.788,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,70

4,82%

Resistencia 2

3,65

3,40%

Resistencia 1

3,53

0,00%

Soporte 1

3,35

-5,10%

Soporte 2

3,20

-9,35%

Soporte 3

3,05

-13,60%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,53

P/E

6,02

Valor Libro

$ 3,82

Capitalización Bursátil

$ 15.945.341.901

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,28

Indicadores Financieros

35,79%

Dividend yield

5,95%

Solvencia

Recorrido semanal

11,83%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

42,61%

Liquidez Ácida

0,07

Plazo de Cobranza de Créditos

19,70

Plazo de Pagos

62,81

BETA de Mercado

0,88 Indicadores de Rentabilidad

3,55

ROA

11,50%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

16,62%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

1,44

Ventas

$ 4.774.399.000

Margen de Beneficio/Ventas

55,51%

Resultado Operativo

$ 1.234.044.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,59

Resultado Neto

$ 2.650.480.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

15

43,77

Venta

7,27%

50

38,19

Compra

-6,39%

200

27,75

Compra

-31,99%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 3,13%

Señal

% vs VA

4

42,08

Venta

18

42,46

Venta

4,06%

40

39,91

Compra

-2,19%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,31

Compra

Media 9 (MACD)

1,96

Venta

RSI

47,81

Venta

Banco Francés cayó muy fuerte esta semana. El papel quebró a la baja la cuña ascendente por la cual venía subiendo desde el 17 de junio. El objetivo de 39 pesos, fue cumplido este viernes, cuando cerró con un rebote hasta 40,80. De esta manera dejó formada una vela que podría traer un rebote.

Se confirma la compra con un cierre por encima de 41,80 pesos (máximo del viernes), mientras que se cancela el rebote si cierra por debajo de 39,50 (mínimo del viernes). Tanto el MACD como la EMA habían dado señal de venta, mientras que el RSI se encuentra neutro un poco por debajo de 50 puntos.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 40,80

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

132.913,00

Volumen promedio

136.172,15

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

35,70

-12,50%

Soporte 2

35,00

-14,22%

Soporte 3

33,60

-17,65%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

16,08

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 40,80

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 21.904.616.280

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

15,20%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

67,76%

Endeudamiento

2,57

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

8,39%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

2,96

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

19

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Grupo Galicia quebró el primer soporte de 15,50 que justamente coincidía con la EMA de 20 ruedas, dando una señal de venta. El RSI y el MACD confirman la señal de venta, con una divergencia bajista formado en los dos indicadores. El objetivo a la baja en 14,55 fue cumplido el viernes al cerrar en dicho nivel de precios. Ahora puede prolongar la caída hasta 14 pesos (nivel de soporte) esta semana, y dará una nueva señal de compra si cierra por encima de 15,50.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

15,88

Venta

9,16%

50

14,85

Venta

2,07%

200

11,40

Compra

-21,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

15,07

Venta

3,57%

18

15,53

Venta

6,71%

40

15,06

Venta

3,52%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,15

Compra

Media 9 (MACD)

0,37

Venta

RSI

42,20

Venta

Análisis Técnico Ticker : GGAL 14,55

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

1.785.633,00

Volumen promedio

1.598.714,75

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

14,90

2,41%

Soporte 1

14,15

-2,75%

Soporte 2

13,90

-4,47%

Soporte 3

12,57

-13,61%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,51

16,82

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

$ 14,55

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 13.970.697.090

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

14,59%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

66,97%

Endeudamiento

5,86

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

7,35%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

20

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

6,42

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,16

Venta

12,15%

50

3,85

Venta

3,76%

200

2,57

Compra

-30,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,88

Venta

4,61%

18

4,05

Venta

9,18%

40

3,89

Venta

4,76%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Venta

RSI

41,14

Venta

Pampa Energía volvió a tener una semana muy mala, la cotización siguió bajando a tal punto de confirmar la señal de venta por el RSI, MACD y EMA de 20 ruedas. El desenlace bajista se dio con la confirmación de una divergencia bajista entre el RSI y el MACD, que coincidió con el quiebre de una cuña ascendente. De esta manera, el objetivo bajista es de 3,50 pesos. En caso de darse vuelta, debe cerrar por encima de 4,20 esta semana para dar una nueva señal de compra.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 3,71

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

2.583.998,00

Volumen promedio

2.829.639,23

Valor

Ratios del mercado

-

$ 3,71

P/E

-

Valor Libro

$ 1,72 $ 4.876.093.420

Pay out

Resistencia 2

3,94

Resistencia 1

3,72

0,27%

Soporte 1

3,50

-5,66%

Soporte 2

3,30

-11,05%

Soporte 3

3,07

-17,25%

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

6,20%

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

12,39%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

61,99%

Endeudamiento

2,24

BETA de Mercado

1,17 Indicadores de Rentabilidad

158,82

Plazo de Pagos

269,46

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-14,76%

Ventas

3,80

1,21

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

-100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

21

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Quebró a la baja una cuña ascendente que venía haciendo desde mediados de junio, el objetivo bajista es de 6,20. El viernes cerró sobre el soporte de 6,36, por lo que en caso de suba, dará una nueva señal de compra si supera los 6,70 al alza. Al largo plazo, la acción hizo un piso redondeado y el objetivo alcista es de 8 pesos. Había una divergencia bajista con el RSI y el MACD que fue confirmado el desenlace bajista con el quiebre de la cuña. MACD y EMA de 20 ruedas en señal de venta. RSI neutro.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,71

Venta

5,52%

50

6,49

Venta

1,98%

200

5,65

Compra

-11,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,51

Venta

2,30%

18

6,63

Venta

4,22%

40

6,51

Venta

2,29%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Venta

RSI

43,99

Venta

Análisis Técnico Ticker : PESA 6,36

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

234.180,00

Volumen promedio

602.699,93

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

6,50

Resistencia 1

6,40

0,63%

Soporte 1

6,20

-2,52%

Soporte 2

5,62

-11,64%

Soporte 3

5,50

-13,52%

2,20%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,36

Rotación del Activo

0,20

P/E

12,42

Rotación del Activo Corriente

0,57

$ 6,30

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,36

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 12.842.346.175

Pay out Dividend yield

1,75%

Solvencia

Recorrido semanal

6,00%

Liquidez

3,40

Volatilidad Anual

47,95%

Liquidez Ácida

0,39

Plazo de Cobranza de Créditos

88,66

Plazo de Pagos

83,27 1,06

BETA de Mercado

0,84 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,40%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,12%

Endeudamiento

Efecto Palanca

22

Indicadores Financieros

21,68%

1,85

2,18

0,84

Ventas

$ 4.630.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,33%

Resultado Operativo

$ 1.048.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,51

Resultado Neto

$ 1.034.000.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

47,24

Venta

12,48%

50

45,94

Venta

9,38%

200

36,87

Compra

-12,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

43,94

Venta

4,62%

18

46,43

Venta

10,54%

40

45,77

Venta

8,97%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,35

Venta

Media 9 (MACD)

0,49

Venta

RSI

33,83

Venta

Telecom dio señal de salida al caer por debajo de su media móvil el martes cuando cerró en 46 pesos.

También el RSI y el MACD dieron señal de venta. El activo había tocado el techo del canal alcista que viene transitando desde finales de 2012, pero no logró superarlo y terminó cayendo. El objetivo a la baja es de 39 pesos, pero puede prolongar la caída hasta 37 pesos. En caso de revertir la tendencia bajista, hay que tener en cuenta que si cierra por encima de 47 pesos esta semana, será nuestra nueva señal de compra.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 42,00

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

91.570,00

Volumen promedio

76.397,30

Valor

Ratios del mercado

48,00

14,29%

Resistencia 2

46,00

9,52%

Resistencia 1

42,00

0,00%

Soporte 1

38,40

-8,57%

Soporte 2

36,50

-13,10%

Soporte 3

35,00

-16,67%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 42,00

P/E

37,18

Valor Libro

$ 13,32

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 41.344.001.076

Pay out

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,79

Rotación del Activo No Corr

0,51

Rotación del Patrimonio neto

0,57

Indicadores Financieros

265,57%

Dividend yield

7,14%

Solvencia

Recorrido semanal

17,78%

Liquidez

7,14

Volatilidad Anual

51,23%

Liquidez Ácida

2,19

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

35,93

Plazo de Pagos

661,01

ROA

4,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,48%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,83

2,21

0,05 0,26

Ventas

$ 7.466.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,89%

Resultado Operativo

$ 2.112.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,13

Resultado Neto

$ 1.112.000.000

23

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Siguió cayendo Tenaris, el lunes quebró a la baja el soporte que habíamos marcado en 225 pesos, y el martes hizo un pullback hasta el mismo, para cerrar la semana en 219,50. Canceló la figura de cuña descendente que veníamos viendo. El objetivo de baja es de 215 pesos. Cabe agregar que parece estar haciendo un techo redondeado por lo que esta semana podría prolongar su caída hasta 210 pesos.

Por otro lado, nos encontramos muy cerca del piso de canal alcista de largo plazo, iniciado a finales de 2011. En caso de una reversión, un cierre semanal por encima de 230 pesos será la nueva señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

229,48

Venta

4,55%

50

235,98

Venta

7,51%

200

218,55

Compra

-0,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

221,81

Venta

1,05%

18

228,77

Venta

4,23%

40

231,53

Venta

5,48%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-4,25

Venta

Media 9 (MACD)

-2,79

Venta

RSI

35,26

Venta

Análisis Técnico Ticker : TS 219,50

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

132.147,00

Volumen promedio

83.871,90

Valor

% vs VA

Resistencia 3

235,00

7,06%

Resistencia 2

230,00

4,78%

Resistencia 1

222,00

1,14%

Soporte 1

210,00

-4,33%

Soporte 2

208,00

-5,24%

Soporte 3

203,00

-7,52%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 219,50

P/E

71,92

Valor Libro

$ 89,33

Capitalización Bursátil

$ 259.127.871.500

Pay out

0,16

Rotación del Activo Corriente

0,35

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

115,52%

Dividend yield

1,61%

Solvencia

Recorrido semanal

3,37%

Liquidez

3,95

Volatilidad Anual

26,81%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

78,98

Plazo de Pagos

48,33 1,63

BETA de Mercado

0,51 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,42%

Endeudamiento

Efecto Palanca

24

Rotación del Activo

0,99

Ventas

4,59

0,11 $ 2.579.944.000

Margen de Beneficio/Ventas

17,03%

Resultado Operativo

$ 565.770.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,37

Resultado Neto

$ 439.418.000

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

15

363,11

Venta

3,89%

50

340,76

Compra

-2,50%

200

282,28

Compra

-19,23%

% vs VA

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

357,37

Venta

2,25%

18

357,86

Venta

2,39%

40

346,38

Compra

-0,89%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

6,33

Compra

Media 9 (MACD) RSI

8,70

Venta

48,21

Venta

Canceló el patrón de velas “Soldado Blanco alcista” el miércoles al cerrar por debajo de los 363,50 que habíamos marcado como Stop Loss. Luego continuó la caída hasta el viernes para cerrar en 349,50. El objetivo a la baja es de 325 pesos, donde coincide el 61,8% de retroceso de fibonacci del último tramo alcista iniciado desde 296 hasta 380 pesos. El viernes tocó el 38,2%, así que dará una nueva señal de compra si esta semana cierra por encima de 360 pesos. MACD y EMA de 20 ruedas en venta, RSI en neutro.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 349,50

Precio actual Fecha

25-07-14

Volumen del dia

122.357,00

Volumen promedio

116.312,78

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

342,00

-2,15%

Soporte 2

340,00

-2,72%

Soporte 3

325,00

-7,01%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 349,50

P/E

9,80

Valor Libro

$ 158,35

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 137.462.821.154

Pay out

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Indicadores Financieros

2,33%

Dividend yield

0,24%

Solvencia

Recorrido semanal

6,84%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

56,96%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,74

1,57

0,79

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

25

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Put 6%

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Volumen de Operaciones

1,2

1

96,36%

EDN

0,94%

ERAR

1,05%

COME

1,14%

0,8

0,6

Call 94%

3,63%

0

AG

OC

0,01%

JL

EN

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 81% del volumen operado. En segundo lugar YPF, luego COME, Pampa, Edenor y Siderar.

Mapa de Valores Extrínsecos 0,14

YPFC29882G

286710

GFGC18.0AG

293064

0,12 0,1

376835

GFGC14.5AG

86,33%

GGAL

219571

GFGC13.97G

0,08

403945

GFGC15.5AG

641526

GFGC16.5AG

650935

GFGC14.97G

0,06 0,04

943666

GFGC16.97G

1004100

GFGC15.97G

0,02 1376168

0

500000

1000000

1500000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL a Agosto, y una opción de YPF.

26

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Agosto se lleva más del 96% de las operaciones, el saldo pertenece a Octubre.

Especies más Operadas GFGC17.5AG

5,57%

YPFD

0,2

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

3,23%

PAMP

0,4

0 -0,3

-0,2

-0,1

0

0,1

0,2

0,3

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 25-0714, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

EDNC6.55AG GFGC14.5AG COMC1.00AG EDNC7.15AG GFGC14.97G GFGC13.97G BMAC40.0AG PAMC4.04AG PSAC6.35AG GFGC13.5AG BHIC2.50AG GFGC15.5AG PSAC6.55AG PAMC3.24AG GFGC14.0OC ERAC3.52AG PAMC4.14AG COMC1.10AG GFGC15.97G GFGC13.0AG YPFC33882G YPFC35882G PAMC3.04AG PBRC82.4AG TRAC2.10AG BHIC2.70AG PAMC4.04OC PSAC6.75AG ERAC3.52OC TS.C216.OC BMAC38.0AG EDNC7.55AG GFGC14.5OC GFGC16.5AG PBRC78.4AG YPFC340.OC

ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,54% 8,62% 8,91% 7,23% 6,83% 10,41% 7,64% 6,20% 6,43% 12,41% 5,60% 5,52% 5,49% 17,52% 17,93% 5,63% 4,58% 4,55% 4,41% 14,48% 7,43% 4,32% 21,83% 5,44% 5,84% 4,00% 10,78% 3,92% 11,27% 11,85% 10,10% 3,77% 9,66% 3,52% 9,63% 11,46%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

8,17% 157,02% 6,55 0,70 EDN 6,64 15 9% 7,41% 142,31% 14,50 1,25 GGAL 14,50 80 9% 6,68% 128,24% 1,00 0,09 COME 1,01 200 8% 5,83% 112,07% 7,15 0,48 EDN 6,64 80 7% 5,39% 103,51% 14,90 0,99 GGAL 14,50 37 7% 4,98% 95,58% 13,90 1,51 GGAL 14,50 100 6% 4,72% 90,63% 40,00 3,10 BMA 40,60 5 6% 4,70% 90,26% 4,04 0,23 PAMP 3,71 100 6% 4,45% 85,55% 6,35 0,41 PESA 6,38 70 6% 4,23% 81,18% 13,50 1,80 GGAL 14,50 35 6% 4,05% 77,78% 2,50 0,14 BHIP 2,50 71 6% 3,96% 76,07% 15,50 0,80 GGAL 14,50 360 6% 3,93% 75,42% 6,55 0,35 PESA 6,38 27 5% 3,66% 70,33% 3,24 0,65 PAMP 3,71 5 5% 15,16% 67,50% 14,00 2,60 GGAL 14,50 20 14% 3,21% 61,58% 3,52 0,20 ERAR 3,55 50 5% 2,96% 56,93% 4,14 0,17 PAMP 3,71 100 5% 2,93% 56,37% 1,10 0,05 COME 1,01 500 5% 2,79% 53,53% 15,90 0,64 GGAL 14,50 105 4% 2,73% 52,51% 13,00 2,10 GGAL 14,50 195 4% 2,70% 51,88% 338,82 26,00 YPFD 349,90 3 4% 2,68% 51,54% 358,82 15,10 YPFD 349,90 1 4% 2,48% 47,69% 3,04 0,81 PAMP 3,71 12 4% 2,39% 45,88% 82,40 4,55 APBR 83,60 1 4% 2,36% 45,32% 2,10 0,13 TRAN 2,14 88 4% 2,35% 45,20% 2,70 0,10 BHIP 2,50 100 4% 9,95% 44,28% 4,04 0,40 PAMP 3,71 10 11% 2,27% 43,57% 6,75 0,25 PESA 6,38 10 4% 9,60% 42,74% 3,52 0,40 ERAR 3,55 100 10% 9,47% 42,14% 216,00 26,00 TS 219,50 12 10% 2,14% 41,17% 38,00 4,10 BMA 40,60 5 4% 2,11% 40,51% 7,55 0,25 EDN 6,64 50 4% 8,61% 38,32% 14,50 1,40 GGAL 14,50 40 10% 1,85% 35,58% 16,50 0,51 GGAL 14,50 250 4% 1,82% 35,05% 78,40 8,05 APBR 83,60 1 3% 7,64% 33,99% 340,00 40,10 YPFD 349,90 1 9% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

0,00% 19 0,00% 19 0,00% 19 7,68% 19 2,76% 19 0,00% 19 0,00% 19 8,89% 19 0,00% 19 0,00% 19 0,00% 19 6,90% 19 2,66% 19 0,00% 19 0,00% 82 0,00% 19 11,59% 19 8,91% 19 9,66% 19 0,00% 19 0,00% 19 2,55% 19 0,00% 19 0,00% 19 0,00% 19 8,00% 19 8,89% 82 5,80% 19 0,00% 82 0,00% 82 0,00% 19 13,70% 19 0,00% 82 13,79% 19 0,00% 19 0,00% 82 C.P.N Germán Marin

La base OTM 7,55 a Agosto de Edenor se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 100% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8,6%.

27

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

PROTECTIVE PUT Strike

Prima

Accion

GFGV12.5AG OTM Put 16% 2,41% 12,50 0,350 GGAL ERAV3.52AG OTM Put 1% 4,23% 3,52 0,150 ERAR PSAV6.35AG OTM Put 0% 4,70% 6,35 0,300 PESA PAMV3.24AG OTM Put 15% 5,39% 3,24 0,200 PAMP GFGV13.97G OTM Put 4% 5,52% 13,90 0,800 GGAL PBRV82.4AG OTM Put 1% 5,98% 82,40 5,000 APBR GFGV14.5AG ITM Put 0% 6,55% 14,50 0,950 GGAL GFGV14.97G ITM Put 0% 8,28% 14,90 1,200 GGAL ERAV3.67AG ITM Put 0% 8,45% 3,67 0,300 ERAR EDNV6.55AG OTM Put 1% 9,04% 6,55 0,600 EDN PSAV6.95AG ITM Put 0% 11,44% 6,95 0,730 PESA GFGV15.97G ITM Put 0% 12,76% 15,90 1,850 GGAL PAMV3.64AG OTM Put 2% 13,07% 3,64 0,485 PAMP PAMV3.74AG ITM Put 0% 13,48% 3,74 0,500 PAMP EDNV7.15AG ITM Put 0% 13,55% 7,15 0,900 EDN EDNV7.55AG ITM Put 0% 15,06% 7,55 1,000 EDN GFGV16.97G ITM Put 0% 19,66% 16,90 2,850 GGAL TPPV13.3AG ITM Put 0% 90,91% 13,30 7,300 TVPP ras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

14,50 3,55 6,38 3,71 14,50 83,60 14,50 14,50 3,55 6,64 6,38 14,50 3,71 3,71 6,64 6,64 14,50 8,03

Contratos Oferta

37 115 100 150 100 2 132 72 120 182 10 72 23 26 39 1 22 8

% Extrin.

2,41% 4,23% 4,70% 5,39% 5,52% 5,98% 6,55% 5,52% 5,07% 9,04% 2,51% 3,10% 13,07% 12,67% 5,87% 1,36% 3,10% 25,28%

Comprando la base OTM 6,75 a Agosto de PESA, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2,93% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2,93% antes del vencimiento.

28

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 16,97 a Agosto de GGAL y lanzando la base 17,50 podemos obtener una ganancia de 138% si el papel sube un 5,4% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 17,50 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que

este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

BULL SPREAD CON CALLS Subyacente

ERAR ALUA GGAL PAMP GGAL TS PAMP GGAL EDN BHIP COME TS TS PAMP PESA GGAL GGAL GGAL PAMP ERAR YPFD TS GGAL ERAR COME YPFD

Compra

ERAC4.12AG ALUC4.35AG GFGC17.5AG PAMC4.54AG GFGC16.97G TS.C248.AG PAMC4.74AG GFGC15.97G EDNC7.55AG BHIC2.80AG COMC1.10AG TS.C240.AG TS.C240.OC PAMC4.34AG PSAC7.15AG GFGC14.97G GFGC14.5OC GFGC16.5AG PAMC4.14AG ERAC3.97AG YPFC400.OC TS.C232.AG GFGC15.5AG ERAC3.82AG COMC1.00AG YPFC340.OC

Prima

0,020 0,065 0,340 0,100 0,400 4,000 0,080 0,680 0,360 0,070 0,055 6,000 20,000 0,150 0,120 1,030 2,500 0,540 0,210 0,079 25,000 9,000 0,850 0,130 0,100 50,000

Venta

ERAC4.27AG ALUC4.55AG GFGC18.0AG PAMC4.74AG GFGC17.5AG TS.C256.AG PAMC4.94AG GFGC16.5AG EDNC8.55AG BHIC3.00AG COMC1.20AG TS.C248.AG TS.C288.OC PAMC4.54AG PSAC7.35AG GFGC15.5AG GFGC19.0OC GFGC16.97G PAMC4.34AG ERAC4.12AG YPFC440.OC TS.C240.AG GFGC15.97G ERAC3.97AG COMC1.10AG YPFC400.OC

Prima

0,010 0,030 0,250 0,060 0,275 2,200 0,030 0,510 0,060 0,010 0,025 3,300 3,500 0,081 0,050 0,800 0,650 0,375 0,121 0,012 7,000 5,000 0,640 0,050 0,046 17,600

Gcia. %

Var. %

1400,0% 471,4% 455,6% 400,0% 380,0% 344,4% 300,0% 252,9% 233,3% 233,3% 233,3% 196,3% 190,9% 189,9% 185,7% 160,9% 143,2% 142,4% 124,7% 123,9% 122,2% 100,0% 90,5% 87,5% 85,2% 85,2%

21,3% 17,9% 24,1% 28,1% 20,7% 17,0% 33,5% 13,8% 29,0% 20,5% 18,8% 13,3% 31,6% 22,7% 15,6% 6,9% 31,0% 16,6% 17,3% 17,0% 26,1% 9,7% 9,7% 12,8% 8,9% 14,6%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

29

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

BEAR SPREAD CON CALLS Subyacente

GGAL MIRG GGAL YPFD GGAL COME EDN BHIP EDN GGAL PAMP ERAR GGAL GGAL YPFD EDN TS PESA GGAL PAMP COME GGAL ERAR COME PESA YPFD

Venta

GFGC14.5AG MIRC150.AG GFGC13.5AG YPFC33882G GFGC13.97G COMC1.00AG EDNC6.55AG BHIC2.70AG EDNC7.15AG GFGC13.0AG PAMC4.04OC ERAC3.52OC GFGC15.5AG GFGC16.5AG YPFC340.OC EDNC5.55AG TS.C216.OC PSAC6.75AG GFGC14.97G PAMC4.04AG COMC1.10AG GFGC14.0OC ERAC3.97AG COMC0.90AG PSAC6.95AG YPFC29882G

Prima

1,250 10,000 1,800 26,000 1,510 0,090 0,700 0,100 0,480 2,100 0,400 0,400 0,800 0,510 40,100 1,201 26,000 0,250 0,990 0,230 0,046 2,600 0,050 0,120 0,160 52,000

Compra

GFGC14.97G MIRC160.AG GFGC13.97G YPFC35882G GFGC14.5AG COMC1.10AG EDNC7.15AG BHIC2.80AG EDNC7.55AG GFGC13.5AG PAMC4.54OC ERAC4.12OC GFGC15.97G GFGC16.97G YPFC400.OC EDNC6.55AG TS.C240.OC PSAC6.95AG GFGC15.5AG PAMC4.14AG COMC1.20AG GFGC14.5OC ERAC4.12AG COMC1.00AG PSAC7.15AG YPFC31882G

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

30

Prima

1,030 5,000 1,600 18,900 1,300 0,055 0,500 0,070 0,360 1,950 0,250 0,220 0,680 0,400 25,000 0,950 20,000 0,200 0,850 0,210 0,026 2,500 0,020 0,100 0,120 48,000

Gcia. %

Var. %

122,2% 100,0% 100,0% 55,0% 53,8% 53,8% 50,0% 42,9% 42,9% 42,9% 42,9% 42,9% 42,9% 37,9% 33,6% 33,5% 33,3% 33,3% 30,4% 25,0% 25,0% 25,0% 25,0% 25,0% 25,0% 24,0%

0,0% -2,4% -6,9% -2,9% -4,1% -1,0% -1,2% 8,4% 7,8% -10,3% 9,2% 0,0% 6,9% 13,8% -2,6% -16,3% -1,3% 6,1% 2,8% 9,2% 8,9% -3,4% 12,8% -10,9% 9,3% -14,6%

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

E

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

n este primer informe sobre el mercado Forex vamos a desarrollar un análisis sobre el par EUR/USD, pero poco a poco iremos dando información sobre este mercado que en Argentina es poco conocido pero que es el más grande del mundo. En él se operan 5 billones de dólares diarios, siendo en las potencias mundiales hoy una alternativa de inversión para los operadores.

El EUR/USD es uno de los pares más operados del mercado y en estos últimos 2 meses vimos movimientos muy interesantes.

Si bien el Euro se muestra con cierta fortaleza en el largo plazo con respecto al Dólar Americano, en los últimos meses mostró cierta debilidad luego del discurso dado en mayo por Mario Draghi (Presidente del Banco Central Europeo), el cual fue el puntapié inicial para que luego de una larga tendencia alcista del par, éste comience su experiencia en la senda bajista.

A simple vista, haciendo un análisis de tendencia, podemos ver muy bien marcados los máximos y mínimos descendentes sin dar señal de recuperación. Si bien creo que puede recuperar algo de terreno como “toma de ganancias”, esto puede seguir siendo bajista.

Gráfico Diario:

Como puntos de referencia, tenemos al alza una zona de resistencia bien marcada en:  1,35000  1,36875  1,38000 Como así también la línea de tendencia alcista quebrada donde puede realizar un Pullback.

A la baja tenemos como soportes las zonas de:  1,34000  1,33000  1,31350 Estos fueron niveles de contacto previo y fueron respetados como soportes/resistencias, pero además son niveles psicológicos de números redondos.

A quienes operamos en Forex no nos preocupa que el mercado esté en tendencia alcista o bajista, lo que nos interesa es estar en el lugar correcto, ya que podemos operar tanto al alza como a la baja.

31

Lunes 28 de Julio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

E

Datos Macroeconómicos (Calendario) n Forex una de las herramientas más importantes es el calendario económico, el cual nos muestra el valor del indicador que los expertos “pronostican” y el valor “actual” el cual se actualiza en el momento en que el dato se conoce. La diferencia entre estos dos datos son los que dan volatilidad al mercado.

Hay que aclarar que quienes operamos en intradía en gráficos de 1 minuto y 5 minutos debemos tener cuidado con estos datos para ya que suele causar gran volatilidad y pueden hacer saltar nuestros Stop Loss, por lo cual se recomienda no operar con estos datos o bien tener nuestras ganancias a salvo.

A continuación expongo los datos más importantes para el Euro y el Dólar Americano en horario Argentino.

Por Adrián Nardelli. Operador de Forex.

Cinco Ruedas.

32