Cinco Ruedas N° 63 - Lunes 11 de Agosto de 2014 by Cinco Ruedas

Lunes 11 de Agosto - Buenos Aires,- Argentina. Lunes de 11 2014 de Agosto de 2014 Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 63

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas. Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

8500,00

7200,00

8400,00

7100,00

8300,00

7000,00

8200,00

6900,00

8100,00

6800,00

8000,00

6700,00

7900,00

6600,00

7800,00

6500,00

7700,00

6400,00

7600,00

6300,00

Apertura

Mínimo

8.356,45

Máximo

8.021,72

Fec ha

Cierre

8.439,80

Performanc e

8.227,87

Apertura

-1,54%

Máximo

6.648,62

Fec ha

Variac ión

Cierre

Mínimo

7.022,70

Cierre

7.103,63

Performanc e

6.857,12

Cierre

-2,36% Variac ión

Lunes

8.321,41

-0,07%

Lunes

6.962,37

-0,40%

Martes

8.063,39

-3,10%

Martes

6.681,16

-4,04%

Miércoles

8.132,19

0,85%

Miércoles

6.742,16

0,91%

Jueves

8.241,75

1,35%

Jueves

6.885,34

2,12%

Viernes

8.227,87

-0,17%

Viernes

6.857,12

-0,41%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

300 250 200 150 100

2.000 1.500 1.000 500

04-ago

05-ago

06-ago

07-ago

04-ago

08-ago

Cierre

Monto

USD 85,50 USD 8.172.968,00

11,71

AA17D

USD 81,50 USD 3.386.785,00

11,80

RO15C

USD 95,50 USD 3.282.326,00

10,48

AA17C

USD 91,50 USD 2.571.047,00

10,51

AY24C

USD 91,25 USD 1.543.802,00

10,52

NUEVO:

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

TC $/USD

RO15D

Promedio >

05-ago

06-ago

07-ago

08-ago

Cotización de Billetes Banco Nación al 08/08/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

2.500

Millones de pesos

350

COMPRA 8,17 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

11,00

VENTA 8,27 11,30 3,80

33,01%

CAMBOYA: FUERON CONDENADOS LOS JEMERES ROJOS | Pág.

EL CAMINO DEL BUEN OPERADOR | Pág.

GESTIÓN DEL RIESGO | Pág.

6 301

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Por Lic. Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 6 Jemeres Rojos: condenados por la Revolución Agraria que fecundó la tierra con sangre Por Mamela Fiallo Flor.

Pág. 9

El camino del buen operador

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 24

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín.

@5ruedas

MERCADO FOREX

/5Ruedas

Pág. 29 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Pág. 30

Gestión del Riesgo

Por Adrián Nardelli.

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Pampa Energía S.A. Banco Macro S.A. EDENOR S.A. BBVA Banco Francés S.A. Petrobrás Brasil S.A. Siderar S.A.I.C. Grupo IRSA Petrobrás Argentina S.A. Telecom S.A. Comercial del Plata S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. TRANSENER S.A. Banco Hipotecario S.A. Central Costanera S.A. Petrolera Pampa S.A. Central Puerto S.A. Celulosa S.A. Mirgor S.A.I.C. Consultatio S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Molinos Río de la Plata S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Solvay Indupa S.A. Gas Natural Ban S.A. Ledesma S.A. Banco Patagonia S.A. Banco Santander Río S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Metrogas S.A. Autopistas del Sol S.A. Carlos Casado S.A. S.A. San Miguel Banco Santander S.A. Telefónica de España S.A. Carboclor S.A. Repsol S.A. Molinos Juan Semino S.A. Agrometal S.A.I.C. Longvie S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Dycasa S.A. Polledo S.A. Grupo Clarín S.A. Holcim S.A. Ferrum S.A. Petrolera del Conosur S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Boldt S.A. Quickfood S.A. Grimoldi S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Alto Palermo S.A. Grupo Cons. del Oeste Morixe S.A. Capex S.A. Rigolleau S.A. Caputo S.A. Inversora Juramento S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Bodegas Esmeralda S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Pertrak S.A.

Especie

YPFD TS GGAL PAMP BMA EDN FRAN APBR ERAR IRSA PESA TECO2 COME ALUA TRAN BHIP CECO2 PETR CEPU2 CELU MIRG CTIO CRES MOLI TGSU2 INDU GBAN LEDE BPAT BRIO TGNO4 METR AUSO CADO SAMI STD TEF CARC REP SEMI AGRO LONG ROSE DYCA POLL GCLA JMIN FERR PSUR GARO BOLT PATY GRIM PATA INTR APSA OEST MORI CAPX RIGO CAPU INVJ ESTR ESME CGPA2 PERK

Cierre Var. %

$ 350,000 $ 227,650 $ 15,200 $ 4,380 $ 38,700 $ 7,300 $ 41,300 $ 83,500 $ 3,730 $ 16,800 $ 6,800 $ 42,800 $ 1,050 $ 4,120 $ 2,280 $ 2,600 $ 2,460 $ 10,150 $ 41,000 $ 5,850 $ 159,500 $ 12,000 $ 13,350 $ 27,000 $ 6,080 $ 2,660 $ 8,500 $ 6,160 $ 9,130 $ 15,250 $ 2,370 $ 3,710 $ 4,300 $ 5,980 $ 14,000 $ 100,000 $ 162,500 $ 2,000 $ 252,000 $ 1,890 $ 1,930 $ 1,820 $ 3,000 $ 4,310 $ 0,450 $ 44,000 $ 4,100 $ 3,800 $ 1,160 $ 3,460 $ 2,990 $ 16,300 $ 5,000 $ 11,400 $ 6,000 $ 50,600 $ 3,050 $ 1,900 $ 6,100 $ 21,400 $ 2,900 $ 4,600 $ 2,950 $ 27,000 $ 3,210 $ 0,930

-0,78 1,22 -2,88 1,62 -5,61 -3,57 -6,14 1,21 -1,32 5,33 1,04 -4,04 1,94 0,24 3,64 -0,76 -0,81 -3,33 5,81 8,33 0,31 1,70 -1,11 0,00 -1,94 -3,27 0,00 0,98 -3,90 -3,18 -2,07 2,20 8,86 -0,33 0,00 0,00 -0,92 -1,48 2,86 -1,56 -3,50 8,33 0,00 -2,05 4,65 6,02 1,24 -2,56 -1,70 8,13 -0,33 6,54 0,00 -5,00 -1,15 5,42 -1,61 3,26 -1,61 0,00 -3,33 0,44 5,36 0,00 -0,31 0,00

$ 145.696.703 $ 127.916.265 $ 99.449.395 $ 43.530.990 $ 36.070.778 $ 29.943.720 $ 29.269.211 $ 27.900.611 $ 20.866.984 $ 15.796.367 $ 13.298.904 $ 11.656.994 $ 7.648.161 $ 5.587.172 $ 5.057.142 $ 4.678.502 $ 4.406.051 $ 3.088.813 $ 2.846.081 $ 1.809.277 $ 1.663.111 $ 1.242.437 $ 1.174.579 $ 1.027.952 $ 902.447 $ 859.728 $ 708.739 $ 682.307 $ 671.948 $ 602.521 $ 601.214 $ 563.870 $ 490.064 $ 434.909 $ 413.799 $ 364.193 $ 268.365 $ 261.142 $ 244.792 $ 179.560 $ 176.429 $ 163.988 $ 147.648 $ 135.887 $ 130.919 $ 102.322 $ 95.095 $ 88.041 $ 84.332 $ 72.710 $ 65.272 $ 64.132 $ 44.585 $ 38.231 $ 35.508 $ 30.139 $ 24.400 $ 20.500 $ 19.623 $ 17.162 $ 14.989 $ 8.919 $ 7.188 $ 6.561 $ 2.604 $ 994

TÍTULOS PÚBLICOS

Nombre

Monto

BODEN 2015 BONAR X BONAR 2024 PAR U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley NY PAR U$S Ley Arg. GLOBAL 17 U$S Ley NY C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S CHUBUT 2019 U$S DISCOUNT U$S Ley Arg. E. RIOS 2016 U$S Ley Arg.

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 1.001,000 AA17 $ 961,800 AY24 $ 960,000 PARY $ 551,000 DICY $ 1.208,000 PARA $ 515,000 GJ17 $ 922,000 BDC19 $ 820,000 PUO19 $ 805,000 DICA $ 1.200,000 ERG16 $ 695,000

2,62 1,86 0,30 4,21 0,52 0,95 1,72 2,44 3,14 -1,78 2,17

Monto

$ 570.690.527 $ 350.500.221 $ 200.413.105 $ 174.698.839 $ 51.112.529 $ 39.729.707 $ 29.686.221 $ 28.073.560 $ 22.161.062 $ 21.914.118 $ 16.696.400

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 83,950 -2,98 $ 14.818.043 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 805,000 2,13 $ 12.779.546 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 99,100 1,27 $ 11.929.665 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 245,000 0,37 $ 11.845.045 C.A.B.A. U$S 1,95% V. 2019 BD2C9 $ 729,000 4,74 $ 11.559.235 PAR $ PARP $ 91,000 1,99 $ 11.291.983 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 87,800 -0,80 $ 10.646.944 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.027,000 0,84 $ 10.170.920 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 746,000 0,13 $ 10.028.770 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 154,000 -0,18 $ 8.583.352 DISCOUNT $ DICP $ 252,500 -0,01 $ 8.025.925 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,850 -0,68 $ 6.790.222 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,000 -0,31 $ 6.138.203 Cupones PBI en Euros TVPE $ 114,000 -0,89 $ 4.817.931 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 636,500 8,37 $ 4.425.772 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 745,000 1,35 $ 3.716.175 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 835,100 4,89 $ 3.632.812 BOGAR 2018 NF18 $ 154,000 0,65 $ 3.426.129 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 710,000 -0,02 $ 3.026.810 BODEN 2014 RS14 $ 33,800 1,15 $ 2.666.558 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 725,000 0,00 $ 2.356.290 BONAR 2019 AMX9 $ 99,000 -1,52 $ 2.081.261 Boncor 2017 CO17 $ 389,000 -3,09 $ 2.030.440 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 976,000 -1,95 $ 1.976.000 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 840,000 0,59 $ 1.891.160 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 965,000 -0,52 $ 965.000 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 905,000 0,55 $ 905.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 85,000 -6,99 $ 798.983 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 727,000 -0,41 $ 770.300 BONAR 2015 AS15 $ 64,000 0,30 $ 764.865 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 620,000 -0,67 $ 697.502 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 710,000 2,83 $ 653.660 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 59,000 1,67 $ 650.502 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 505,000 5,04 $ 630.740 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.200,000 0,75 $ 527.631 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 510,000 -1,99 $ 487.183 CUASIPAR $ CUAP $ 155,000 -2,58 $ 242.999 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 838,000 8,28 $ 158.541 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 720,000 2,09 $ 144.055 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.185,000 -1,47 $ 133.612 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.085,000 0,45 $ 117.140 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 236,000 0,00 $ 41.441 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 152,000 -3,29 $ 15.200 PAR $ PAP0 $ 86,000 0,00 $ 1.934

Nombre

CEDEAR´s

THE P&G Co. 3,15 01/09/15 Lockheed Martin Corp. Citigroup Inc. Microsoft Corp. Oracle Corporation Novartis AG The Home Depot Inc. Apple Inc. Yamana Gold Inc. National Grid Transco PLC General Electric Co. Toyota Motor Corporation Coca Cola Co. Honda Motor Co. LTD BHP Billiton Co. Koninklijke Philips N.V. Aluminum Corp of China Barrick Gold Corp. Bristol-Myers Squibb Co. MacDonald’s Corp. Intel Corporation Procter & Gamble Co. Cía. Min. Vale do Rio Doce Google Inc. Chevron Co. TOTAL S.A. Banco Bilbao Vizcaya SP Cisco Systems Inc Alcoa Inc. JP Morgan Chase & Co. Qualcomm Inc. Bunge Limited Nomura Holdings Inc. Goldcorp Inc.

Especie

Cierre Var. %

DPG4 $ 11,150 LMT $ 1.700,000 C $ 17,000 MSFT $ 90,500 ORCL $ 141,050 NVS $ 452,900 HD $ 212,800 AAPL $ 100,000 AUY $ 91,300 NGG $ 372,800 GE $ 53,750 TM $ 246,300 KO $ 83,000 HMC $ 357,750 BHP $ 721,550 PHG $ 62,200 ACH $ 24,100 ABX $ 193,650 BMY $ 514,250 MCD $ 243,300 INTC $ 68,050 PG $ 168,300 VALE $ 71,800 GOOGL $ 210,000 CVX $ 163,500 TOT $ 225,950 BBV $ 122,600 CSCO $ 52,100 AA $ 27,750 JPM $ 58,400 QCOM $ 73,000 BNG $ 160,000 NEM $ 271,500 GG $ 288,000

14,71 -0,20 3,55 1,11 8,81 -8,19 1,60 2,01 10,23 4,00 6,16 8,65 3,65 -4,54 1,29 -1,97 23,03 11,44 2,72 -0,75 -1,61 4,66 -1,08 4,39 -3,18 -5,78 3,63 -0,52 -0,45 -2,81 0,68 6,81 9,87 -0,10

Monto $ 20.906.250 $ 9.157.770 $ 4.538.064 $ 3.113.474 $ 3.099.311 $ 3.079.720 $ 3.064.320 $ 1.451.136 $ 818.378 $ 706.360 $ 522.526 $ 492.600 $ 426.059 $ 393.525 $ 393.057 $ 383.450 $ 367.525 $ 309.840 $ 308.550 $ 295.236 $ 253.904 $ 220.473 $ 158.373 $ 108.373 $ 61.516 $ 48.805 $ 42.168 $ 39.750 $ 38.449 $ 34.550 $ 23.870 $ 14.400 $ 12.217 $ 2.304

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 4 al 8 de Agosto de 2014

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 162.269.455,02, alcanzando una tasa promedio de 20,81%, representativos de un incremento en la semana de 1,66 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Independientemente de los sucesos ocurridos durante los últimos días en relación a los holdouts, con fuerte incidencia en la volatilidad de los tipos de interés de referencia, la tasa de descuento promedio correspondiente a la negociación de cheques de pago diferido no presentó grandes sobresaltos, manteniendose durante los primeros días del mes de agosto en un promedio del 19,08%, a solo 0,83 p.p. del promedio alcanzado durante el mes de Julio de 18,25%, mostrando, en concordancia con las últimas medidas expansivas anunciadas por el gobierno nacional, una clara tendencia a la baja para lo que resta del mes. El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días alcanzando un volumen bruto de $ 33.182.135,99 a una tasa promedio del 21,48%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 211 y 240 días registrando un volumen bruto de $ 2.746.450,78 alcanzando una tasa promedio de 21,12%. Por su parte la jornada del martes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 34.375.584,69; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 20,23%.

Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

138

5.989.605,51

19,68

31-60

228

9.825.226,15

18,79

61-90

170

11.541.870,21

19,76

91-120

225

11.163.813,46

22,11

121-150

202

8.765.991,78

22,01

151-180

126

9.404.328,19

20,62

181-210

5.010.515,08

20,65

211-240

2.746.450,78

21,12

241-270

10.563.576,19

21,14

271-300

23.734.959,75

21,09

301-330

121

30.340.981,93

21,31

331-360

113

33.182.135,99

21,48

Total (N+R)

1593

162.269.455,02

20,81

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

04/08/2014 N

338

32.462.653,19

19,88

585.398,00

24,00

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 27 documentos, alcanzando un volumen de $ 1.129.460 a una tasa promedio de 22,33%.

05/08/2014 N

402

34.124.472,69

20,23

251.112,00

22,00

De esta forma, los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 08 de Agosto de 2014 a $ 87.143.358,75.

33.171.908,06

21,29

292.950,00

21,00

32.782.346,36

20,86

0,00

29.728.074,72

21,80

0,00

161.139.995,02

20,81

1.129.460,00

22,33

162.269.455,02

20,81

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar

R 06/08/2014 N

07/08/2014 N R 08/08/2014 N R NEGOCIADOS

6 257 7 283 0 313 0 1566

RENEGOCIADOS

TOTAL SEMANA

1593

Negoci a do

Renegoci a do Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (Semana del 28/07 al 01/08 - en millones de pesos corrientes)

35,00 30,00

22,11 19,68

18,79

22,01

19,76

20,65

20,62

21,12

21,14

21,09

21,31

21,48

271-300

301-330

331-360

25,00

Tasa Promedio por Plazo

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados Día- Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutospor Negociados (Semana del 28/07 al 01/08 - en millones de pesos corrientes)

(en millones de pesos corrientes)

35,00

Tasa Promedio por Día

34,00 33,00 32,00 31,00 20,23

30,00 29,00

21,29

20,86

21,80

19,88

28,00 27,00

04/08/2014

05/08/2014

06/08/2014

07/08/2014

08/08/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Jemeres Rojos: condenados por la Revolución Agraria que fecundó la tierra con sangre

ice el refrán que la justicia tarda pero llega. Y así fue una vez más. Los partícipes del genocidio a escala más masivo de la historia moderna fueron condenados a prisión hace escasos días. Dos integrantes del alto mando de los Jemeres Rojos fueron sentenciados a cadena perpetua. En apenas menos de 4 años, lo equivalente a la duración de un gobierno democrático, asesinaron a la cuarta parte de la población en Camboya. Pero ese gobierno de democrático lo único que tenía era el componente de mayoría, una mayoría sometida al terror. Era una democracia al estilo de la República Democrática Popular China pero con un tinte particular: el nacionalismo. De hecho, se conoce ese periodo como la Kampuchea

Democrática ya que recobró el nombre previo a la colonización extranjera. El propio Sócrates, uno de los padres de la filosofía y del concepto de ciudadano, fue condenado por la democracia ateniense con el crimen de impiedad. Lo que en concepto (definido por el diccionario) es una falta de respeto a lo religioso, a lo sagrado. En tiempos de la Antigua Grecia, la impiedad era equiparada a disentir. Es decir, discrepar con la mayoría. Porque incluso el Teatro Griego cumplía la función de impartir el sentimiento cívico, del deber ciudadano. Entonces, disentir del querer popular era grave. En la Camboya democrática se practicó lo mismo, pero al extremo. Se prohibió el dinero, la propiedad privada y la religión. La población entera

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

fue obligada a vivir en colectivos, comunidades sostenidas a base del esfuerzo físico. Todo aquel que haya trabajado en el gobierno anterior, al igual que los intelectuales (considerados burgueses (noción básica para la reivindicación social del marxismo)), fueron ejecutados. La nación entera se dividió en comunidades agrícolas colectivas. El movimiento individual dejó de existir. Es decir, nadie podía andar solo. Toda actitud que no haya sido en conjunto era sospechoso y podía ser sujeto a interrogación. La tortura desencadenaba en confesiones y estas en el fusilamiento. Para muchos, no hay mayor utopía que un mundo sin lo antes mencionado: dinero, propiedad privada y religión. Aduciendo que las tres son la fuente misma de la injusticia. Pero la historia

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina. nos dice, particularmente en el Siglo XX, que cuando son prohibidas y su desaparición está a cargo del Estado, la utopía está lejos de alcanzarse.

que buscaban era unir a las fuerzas productivas. Y en 1975 la sociedad agrícola ya estaba lista para unirse en armas.

De hecho, los centros de privación de libertad eran masivos. Existe un registro de 196 campos de detención. La más conocida es el S-21. Aún hoy sigue en pie con sus fosas comunes que consisten de cráneos apilados, cada uno con la huella de una severa fractura o una bala. El “mejor” compilado de los retratos de los muertos y desaparecidos está en la capital de Camboya, Phnom Penh, en un museo llamado Tuol Sleng.

Fueron ellos el sostén para la revolución. La forma de vida solidaria y alineada con la naturaleza sirvió como filosofía para lo que Pol Pot llamó un comunismo primitivo. Dentro de su sentimiento nacionalista y etnocentrista era lo ideal. Supo entonces que su revolución debía ser agraria. Menos de una década antes China ya había desarrollado su propia versión, la misma que se aduce haber llevado alrededor de 30 millones de vidas. Cifra que en proporción a la masiva población china no parece ser mucha. Aunque para quien es humanista, ninguna vida vale más que otra.

Los nombres tan excéntricos resultan lejanos y por momentos se vuelven una suerte de trabalenguas. Para aclarar Pnomh Penh es la capital y el tirano es Pol Pot. Él recibió el título de primer hermano, durante su tiempo como primer ministro de la Kampuchea Democrática. Fue quien comandó a las fuerzas maoístas. Él junto a los cabecillas de los Jemeres Rojos, incluido la única mujer juzgada por sus crímenes, estudió en Francia. Ahí se adhirió al partido comunista francés. Camboya fue una colonia francesa desde 1863 (salvo en un periodo posterior a la Segunda Guerra Mundial cuando estuvo bajo mandato japonés). Fue en París donde los entonces jóvenes conocieron las ideas del marxismo. Tras volver forjaron el partido comunista local, y lo emplearon en su versión más extrema. Estando tan cerca a China, se vieron influidos por las ideas del presidente Mao y su revolución popular. En el 53 Camboya logró su independencia: se estableció una monarquía bajo el Príncipe Sihanouk y dejaron de ser colonia. Pero el pueblo estaba inconforme con pasar de manos de un imperio extranjero a una monarquía local. Así que en 1970, el Mariscal Lon Nol, con fuerte influencia estadounidense, hizo un golpe de estado. Pero fue una revolución en la ciudad, el campo no tuvo parte. Esa fue la oportunidad de los comunistas locales para lograr simpatía entre los campesinos, quienes creyeron que volvería la monarquía (con la cual estaban de acuerdo). Pero lo

Sin embargo, el índice porcentual es lo que vuelve al caso de Camboya el mayor a nivel estadístico. Pol Pot y sus jemeres arrasaron con la cuarta parte de la población. La cifra oficial con enumeración y nombres registrados suma a 1.750.000 asesinados. Y se estima que 800.000 más aún están desaparecidos. Es decir que sus cuerpos no han sido encontrados o identificados. O sea, la cuarta parte de la población desapareció. Esto es, el mayor genocidio en proporción. La mayor causa de muertes fue por sobreesfuerzo (trabajo en el campo), hambre y ejecución. Los campos de exterminio o killing fields en inglés, fueron llenados en un lapso de 3 años, 8 meses y 20 días. Esa fue la duración del gobierno del partido comunista. Fue ese número exacto que dio Chum Mey, un sobreviviente de los centros de detención cuando salió feliz del juicio a los 2 cabecillas que en su momento fueron primer ministro y primer delegado. Y hoy son ancianos. Al momento de recibir la condena, ni siquiera pestañearon. No se inmutaron. La suerte de Pol Pot fue distinta. Luego de ser derrocados el 22 de diciembre de 1978 por su contraparte vietnamita, no desistieron. Desde 1979 hasta 1997 Pol Pot lideró incontables campañas de tácticas de guerrilla en Camboya y Vietnam. No fue su pueblo quien le destituyó, fue el ejército vietnamita. En agosto de 1979 iniciaron el Tribunal

Revolucionario del Pueblo pero no pudieron traer a Pol Pot a la justicia. Casi dos décadas después, mandó a matar a Son Sen junto a toda su familia. Era uno de sus principales comandantes. Fue ahí que los propios jemeres rojos se hartaron y le abandonaron. Pocos meses después del abandono Pol Pot murió anciano, de un ataque cardiaco; aunque hay quienes aducen que fue envenenado. Con él murió la lucha armada. “Conservarte no implica ganancia, perderte no es una pérdida.” Es como si la barbarie e injusticia de otros regímenes del mundo se hubiesen concentrado en este rincón del Lejano Oriente. Porque además del colectivismo forzoso del marxismo visto en políticas estalinistas de la Unión Soviética y en su versión maoísta en China con la revolución agraria, la revolución de los Jemeres Rojos, incluía el factor étnico racial de un nacionalsocialismo y fascismo al estilo hitleriano. Con la diferencia que los camboyanos incluían su variante étnica en su nombre. Los jemeres son el grupo étnico predominante de la zona. Por lo cual todo chino, vietnamita y sham fue purgado. Los sham/cham o campo en su propio idioma eran en su mayoría musulmanes. Para ponernos en contexto, Camboya está situada al sur de China, con Laos, Vietnam y Tailandia como vecinos y al sur del mar. Se dice en las calles y hasta existen agrupaciones de mujeres que sostienen que la Tierra liderada por mujeres, sería un mundo de paz. También bromean algunos que no hubiese guerra, sino apenas países hablando mal unos de otros; a modo de chisme. Pero las mujeres despiadadas no son pocas ni han sido laxas en sus sentencias. Y las camboyanas no son la excepción. Entre los líderes de la agrupación armada hay una mujer, Ieng Thirith. Pero ella, a diferencia de sus pares masculinos, no ha sido condenada. Su salud física le ha vuelto exenta de la justicia. Aunque sí ha sido planteado su juicio, y sus crímenes son varios. Durante su tiempo como ministra de asuntos sociales desempeñó toda clase de tareas. Por ello, en 2011 fue

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

convocada a juicio. Fue juzgada de planificar, instigar, colaborar y participar en: crímenes contra la humanidad (asesinato, exterminio, esclavitud, deportación, detención, tortura, persecución política y racial, junto a otros actos inhumanos). Genocidio, por el asesinato a miembros de la comunidad vietnamita. También tuvo un juicio por graves contravenciones a las Convenciones de Ginebra de 1949 (asesinato intencional, tortura o trato inhumano, causar sufrimiento con intención o graves lesiones a la salud física o mental, privación a civiles o presos de guerra de sus derechos a un juicio justo y regular, deportación ilegal o confinamiento ilegal a civiles). Los procesos, de ella y sus pares, están disponibles en la página oficial del ECCC. El último caso fue el 7 de agosto donde Nuon Chea y Khieu Samphan,

miembros de los Jemeres Rojos, de 83 y 88 años respectivamente fueron condenados a prisión hasta el fin de sus vidas. La entidad encargada de su juicio fue la ECCC (por sus siglas en inglés); es el conjunto de cámaras extraordinarias de las cortes en Camboya. Los rincones del mundo son tan diversos. Están cargados de historia, de belleza y atrocidades. Camboya no es la excepción. Tiene en su interior el mayor monumento religioso del mundo. Angkor Wat fue la capital del imperio jemer en el Siglo XII. Se construyó como un templo hindú y pasó a ser budista. Por último en el Siglo XX hasta se llegó a prohibir la religión, en un momento que la revolución comunista ocupó los cuerpos, las mentes y reemplazó la fe de los habitantes. Así como hubo tal magnificencia, podrá resurgir. Este capítulo de justicia es alentador, tanto porque se hace justicia por las víctimas como porque vuelve visible un hecho

del que no se habla. De cómo las utopías pueden volverse sanguinarias.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El camino del buen operador

uanto más mecánico hago mi trading, mejores resultados obtengo. Considero que el trading y la forma en la que lo ejercitamos, es un fiel reflejo de la persona que somos. Lamentablemente no todos tenemos la paciencia, la disciplina, la entereza natural para ejercitarlo, o la pasión que nos lleva a mejorarnos día a día. Pero más allá de todo eso, el trading a diferencia de otras actividades de la vida se puede aprender y mejorar constantemente. Es decir, el buen operador no nace, se hace. La cuestión es cómo encaramos la actividad, y qué buscamos de ella.

puede resultar egoísta lo que voy a enunciar, considero que cuanto más independientes seamos, mejores decisiones tomaremos. Me ha pasado encontrar una buena oportunidad, prepararme para operarla, pero leyendo el reporte de algún colega con un análisis más complejo, mejor presentado y con una opinión contraria a la mía, desanimarme y hacer a un lado mi análisis, el cual con el paso de los dias hubiera sido un excelente trade. Es decir, que el análisis complejo y bien presentado puede ser convincente, pero al final de cuentas es el mercado quien tiene la última palabra.

En lo personal, me formé y lo sigo haciendo para generar un ingreso extra que me permita darme cierta libertad financiera y satisfacer pequeños caprichos de mi naturaleza humana. ¿Cómo llego a eso? estudiando, mirando charts, buscando las oportunidades, planificando y poniendo en funcionamiento el mecanismo para generar una buena operación. No hay secretos, sólo ganas de hacer las cosas bien.

Por tal motivo, insisto en decir que ser independientes es de mucha ayuda en este negocio. Si acierto en la dirección aprendo y mejoro como operador, si me equivoco, aprendo y mejoro como operador. Soy yo y mis decisiones quienes ganan o pierden dinero, no la opinión de otros. Si bien es bueno escuchar, no es bueno operar de acuerdo al análisis de otros, por más renombre o experiencia que puedan tener en el mercado de capitales.

La formación de todo buen operador debería basarse en lo anteriormente dicho, y nada más que en ello. Si bien

Como operador de posición, el mayor trabajo que hago, lo hago fuera de los horarios de mercado. Parece extraño,

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

¿no? Pero no lo es. Espero precios de cierre, ignoro la volatilidad diaria y el ruido que ensucia y puede llegar a afectar mi toma de decisiones. De nada sirve subirme a la “ola” de emoción cuando el precio sube, o la depresión y miedo cuando el precio cae. No lucro con los movimientos de corto, lucro tomándole la mano a la tendencia y yendo con ella mientras el activo la respete. Esa es la forma en la que elegí operar porque es la forma que mejor complemento con mi trabajo y en la que mejores resultados obtengo. ¿Ya saben cuál es la suya? Espero que sí, y en caso de aún no haberla encontrado, los animo a que la descubran. El proceso lleva tiempo que si es bien invertido, generara frutos a futuro que los ayudará a ser un “mejor operador”. Y ese, al final de cuentas, es el objetivo. Buena semana y happy trading!

Análisis de Acciones Líderes Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Fue una semana con baja volatilidad para el índice Merval, luego de dos anteriores que fueron muy volátiles. El mercado ha perdido mucha fuerza de movimiento tras los acontecimientos sucedidos en relación al litigio que nuestro país mantiene contra los fondos buitre. Ahora, si bien el mercado accionario se mantiene dentro de una tendencia alcista de fondo que aún no ha sido rota, no sabemos cuánto tiempo pueda durar esta pérdida de “momento” (fuerza) en la dirección principal de largo plazo, por lo que vamos a establecer un rango operativo entre 7700 y 8900 puntos. En caso de perforar los 7700 a la baja, los indicadores técnicos estarán dando señal de venta, a su vez que superar 8900 será un retorno a la tendencia alcista, lo que avalarán también los indicadores técnicos.

SMAs

Valor

Señal

8.246,03

Venta

0,22%

8.110,35

Compra

-1,43%

200

6.456,73

Compra

-21,53%

Señal

% vs VA

Compra

-0,13%

EMAs

Valor

8.217,13

8.256,44

Venta

0,35%

8.108,18

Compra

-1,45%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

28,99

Compra

Media 9 (MACD)

67,88

Venta

RSI

50,20

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 8227,87

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

132.322,00

Volumen promedio

406.533,08

Valor

% vs VA

Resistencia 3

Resistencia 2

8.800,00

6,95%

Resistencia 1

8.500,00

3,31%

Soporte 1

8.000,00

-2,77%

Soporte 2

7.865,00

-4,41%

Soporte 3

7.600,00

-7,63%

-100,00%

Ratios del mercado Último precio

$ 8.227,87

Variación Semanal

-1,19%

Volatilidad Anual

56,88%

Máximo 52 semanas

8960,25

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

3408,61

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

Componentes

% vs VA

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,04

Compra

-1,93%

4,14

Venta

0,49%

200

3,97

Compra

-3,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,11

Compra

-0,23%

4,09

Compra

-0,65%

4,11

Compra

-0,23%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

-0,03

Compra

RSI

50,62

Compra

Como previmos, excelente semana sobrevino para ALUA: mantenemos el comportamiento al menos hasta el miércoles de esta semana, donde podría terminar el impulso que viene dando desde fines de julio, completando la reversión en V que claramente podemos observar. Como mínimo este Activo debería estar alcanzando los $4,30. Muy atentos si cae por debajo de los $4,12 ya que cancelaría la figura. RSI en 50 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,12

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

132.322,00

Volumen promedio

406.533,08

Valor

Ratios del mercado

4,60

11,65%

Resistencia 2

4,36

5,83%

Resistencia 1

4,25

3,16%

Soporte 1

4,01

-2,67%

Soporte 2

3,80

-7,77%

Soporte 3

3,67

-10,92%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,12

P/E

4,97

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 10.300.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,29%

Solvencia

Recorrido semanal

4,64%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

50,88%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,73 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,30 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Muy atentos al comienzo de la semana en APBR ya que va a intentar recuperar la caída del último día luego de esa vela tipo martillo que simula ser un cambio de tendencia, todavía a confirmar. Sostenido aún por su EMA intentaría cancelar este cambio llegando al menos al mismo valor del jueves, $86. En caso negativo tendría caída libre hasta los $80,10. RSI en 54 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,00

Venta

0,60%

79,54

Compra

-4,74%

200

68,74

Compra

-17,67%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,10

Venta

0,72%

82,75

Compra

-0,90%

80,51

Compra

-3,58%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,51

Compra

Media 9 (MACD)

1,57

Venta

RSI

54,35

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 83,50

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

37.167,00

Volumen promedio

93.583,08

% vs VA

Valor Resistencia 3

98,00

17,37%

Resistencia 2

91,50

9,58%

Resistencia 1

84,50

1,20%

Soporte 1

83,00

-0,60%

Soporte 2

79,50

-4,79%

Soporte 3

77,00

-7,78%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 83,50

P/E

59,71

Valor Libro

$ 60,55

Capitalización Bursátil

$ 1.089.215.493.655

Pay out

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

2,37%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

Recorrido semanal

7,19%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

36,93%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45 0,37

BETA de Mercado

0,65 Indicadores de Rentabilidad

ROA

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,31%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,46

1,80

0,41

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,07

Venta

6,12%

38,49

Compra

-0,55%

200

28,16

Compra

-27,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

39,11

Venta

1,05%

40,51

Venta

4,69%

39,17

Venta

1,20%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,13

Compra

Media 9 (MACD)

0,87

Venta

RSI

46,25

Venta

Sigue la depresión para BMA: como podemos ver respeta nuestro canal bajista, pareciera moverse entre bandas así que intentaremos “jugar”. Si es que estamos interesados ingresar en este Activo, muy atentos si entre el martes a más tardar el miércoles, rompe con este canal hacia el alza. De ser así entraría en zona de suba hacia los $43, mirando el RSI nos damos cuenta que estuvo en valores inferiores con lo que todavía le podría quedar proyección de baja al menos hasta los $35. RSI en 46 pts y MACD en clara señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : BMA 38,70

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

120.289,00

Volumen promedio

248.995,80

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

35,30

-8,79%

Soporte 2

33,00

-14,73%

Soporte 3

31,80

-17,83%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

11,99

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 38,70

P/E Valor Libro

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

2,59%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

15,44%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

80,12%

Endeudamiento

2,74

Capitalización Bursátil

$ 23.006.569.500

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca

-100,00%

Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

4,02%

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

12,74%

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

3,17

Margen de Beneficio/Ventas

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Con un recorrido lento pero permanente, COME logra recuperarse de a poco (como nos tiene acostumbrados). Sigue sin poder arremeter contra su EMA, paso necesario para poder pegar la suba con mucha más confianza. Vemos como el MACD va tendiendo al corte, esto es algo totalmente positivo ya que nos indica el próximo movimiento, que a nuestra interpretación seria la ruptura del canal que nos llevaría a un objetivo al alza en $1.14. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

1,06

Venta

0,82%

1,08

Venta

2,95%

200

0,96

Compra

-8,47%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

1,04

Compra

-0,66%

1,06

Venta

0,92%

1,06

Venta

1,39%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

48,23

Venta

Análisis Técnico Ticker : COME 1,05

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

1.132.290,00

Volumen promedio

2.539.888,00

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,17

11,43%

Resistencia 2

1,12

6,67%

Resistencia 1

1,06

0,95%

Soporte 1

0,97

-7,62%

Soporte 2

0,92

-12,38%

Soporte 3

0,82

-21,90%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,05

P/E

4,33

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.427.829.900

Pay out

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,67%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

64,36%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,31%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,86

Ventas

3,24

0,26 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

7,13

Compra

-2,29%

6,57

Compra

-10,00%

200

4,13

Compra

-43,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,32

Venta

0,28%

7,17

Compra

-1,73%

6,76

Compra

-7,42%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,25

Venta

RSI

53,34

Compra

Interesante el comportamiento de EDN: vemos como quiebra la tendencia alcista que mantenía hasta el martes donde comienza a lateralizar entre $7,11 y $7,49. Esto evidencia la inseguridad del mercado en estos valores. Para esta semana entonces no esperamos gran volatilidad con respecto a este Activo, simplemente que siga jugando entre estas bandas, quizás unos 2% tanto para arriba como para abajo pero sin sobresaltos. Todo se acomodaría la siguiente semana estimamos de manera positiva. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 7,30

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

595.008,00

Volumen promedio

1.729.091,40

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

Soporte 1

5,40

-26,03%

Soporte 2

5,20

-28,77%

Soporte 3

4,89

-33,01%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,30

P/E

Valor Libro

$ 0,54

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.955.410.007

Pay out

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,03%

Liquidez

1,40

Endeudamiento

1,20

Volatilidad Anual

111,36%

BETA de Mercado

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

135,09

Plazo de Pagos

661,38

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,40%

Ventas

Efecto Palanca

1,27

1,06

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Importante el arranque de la semana para ERAR, define el escenario de los días posteriores. Como vemos a punto de quebrar el canal alcista, todo indica que hacia abajo nos llevaría una cotización hasta niveles de $3,40. Si nada de esto sale bien y la cotización logra rebotar en el canal, tendremos un juego de bandas hasta los $3,97. RSI en 47 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,75

Venta

0,59%

3,78

Venta

1,44%

200

3,35

Compra

-10,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,75

Venta

0,58%

3,78

Venta

1,27%

3,77

Venta

1,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Venta

RSI

47,73

Venta

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,73

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

1.122.717,00

Volumen promedio

1.438.640,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,98

6,70%

Resistencia 2

3,86

3,49%

Resistencia 1

3,75

0,54%

Soporte 1

3,70

-0,80%

Soporte 2

3,65

-2,14%

Soporte 3

3,53

-5,36%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,73

P/E

4,49

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 16.848.760.706

Pay out

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

5,63%

Solvencia

Recorrido semanal

5,33%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

52,43%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,89 Indicadores de Rentabilidad

3,28

Plazo de Cobranza de Créditos

9,95

Plazo de Pagos

27,10

ROA

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

22,28%

Endeudamiento

0,46

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,46

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

42,40

Venta

2,67%

40,22

Compra

-2,62%

200

28,86

Compra

-30,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 0,28%

Señal

% vs VA

41,42

Venta

42,24

Venta

2,27%

40,84

Compra

-1,13%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,26

Compra

Media 9 (MACD)

0,79

Venta

RSI

48,53

Venta

Monótono juego de bandas laterales en FRAN hicieron que la semana sea muy poco productiva. Tras la caída de la cotización el martes se recoge muy poca información, salvo una leve mejoría pero sin volumen, por lo que no nos da la fidelidad correspondiente como para arriesgarnos. En caso de que logre una leve suba, tendrá como resistencia su propia EMA lo que le quitara impulso. Por lo tanto nos moveremos entre los $39,90 y los $42,50. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 41,30

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

50.746,00

Volumen promedio

132.105,95

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

35,70

-13,56%

Soporte 2

35,00

-15,25%

Soporte 3

33,60

-18,64%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

16,28

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 41,30

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 22.173.055.205

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

13,69%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

74,93%

Endeudamiento

2,54

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

8,29%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

2,92

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Mantendremos nuestra línea de referencia de tendencia para GGAL donde esperamos que la use como soporte para poder subir de manera paciente pero constante, vemos que no se produjo mucha volatilidad sobre este Activo con lo cual nos demuestra la indecisión del inversor. Como gran resistencia se encuentra su EMA, la cual si no la ataca con un volumen marcado no podrá pasarla. Muy atentos a que no baje de los $14 ya que nada la pararía hasta los $12,55. Como objetivos pondremos los $15,86. RSI en 48 pts y MACD en clara señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,34

Venta

0,90%

15,24

Venta

0,23%

200

11,74

Compra

-22,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

15,15

Compra

-0,30%

15,39

Venta

1,27%

15,18

Compra

-0,12%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

0,08

Venta

RSI

48,80

Venta

Análisis Técnico Ticker : GGAL 15,20

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

1.007.378,00

Volumen promedio

1.675.007,38

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

14,90

-1,97%

Soporte 2

14,15

-6,91%

Soporte 3

13,90

-8,55%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

$ 15,20

0,51

P/E

17,57

Tasa Activa Implícita

0,06

Valor Libro

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

Capitalización Bursátil

$ 14.594.817.578

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

14,21%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

76,11%

Endeudamiento

5,61

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

7,03%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

Margen de Intermediación

6,14

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,10

Compra

-6,38%

4,03

Compra

-7,98%

200

2,68

Compra

-38,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,30

Compra

-1,84%

4,16

Compra

-4,99%

4,01

Compra

-8,49%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,08

Compra

Media 9 (MACD)

0,06

Compra

RSI

56,32

Compra

Nueva señal de compra por MACD luego de haberse reseteado. Pampa Energía volvió a cotizar por encima de la EMA de 20 ruedas y se mantiene dentro del canal alcista rumbo a 4,60. En caso de caída, verificar que no se caiga por debajo de 3,50, último soporte que pondremos como nivel de Stop Loss.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 4,38

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

1.663.949,00

Volumen promedio

2.750.053,83

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

Soporte 1

3,94

-10,05%

Soporte 2

3,72

-15,07%

Soporte 3

3,50

-20,09%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,38

P/E

Valor Libro

$ 1,72

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.756.681.720

Pay out

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,51%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

77,50%

Endeudamiento

1,90

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

158,82

Plazo de Pagos

269,46

ROA

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,50%

Ventas

Efecto Palanca

3,22

1,21

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Continúa la pausa en la tendencia alcista primaria, con un triángulo rectángulo con resistencia en 7,20. Esta semana PESA tuvo muy poca variación y quedó levemente por encima de la EMA de 20 ruedas rumbo a la resistencia marcada en 7,20. Hacia abajo, verificar que no se rompan el soporte de 6,50. Continúa pendiente el objetivo alcista de 8 pesos, que seguramente irá a buscarlo cuando supere los 7,20.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,63

Compra

-2,44%

6,62

Compra

-2,61%

200

5,74

Compra

-15,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,72

Compra

-1,15%

6,68

Compra

-1,76%

6,58

Compra

-3,18%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,03

Venta

RSI

53,38

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 6,80

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

168.028,00

Volumen promedio

552.555,15

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

6,50

-4,41%

Soporte 2

6,40

-5,88%

Soporte 3

6,20

-8,82%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,80

P/E

9,48

Valor Libro

$ 6,50

Capitalización Bursátil

$ 13.730.810.376

Pay out

0,40

Rotación del Activo Corriente

1,12

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Indicadores Financieros

15,47%

Dividend yield

1,63%

Solvencia

Recorrido semanal

5,49%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

55,75%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,81

2,23

0,77

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,47

Venta

3,89%

46,20

Venta

7,95%

200

37,54

Compra

-12,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,09

Venta

0,69%

44,81

Venta

4,69%

45,16

Venta

5,51%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,93

Venta

Media 9 (MACD)

-0,54

Venta

RSI

41,58

Venta

Como dijimos la semana pasada, la acción perdió fuerza y comenzó a lateralizar entre su media móvil, habíamos establecido un rango operativo entre 42 y 50 pesos. Lo que hizo esta semana fue justamente caer hasta 42 pesos, para dejar un doji libélula, que podría dar señal de compra hasta 50 pesos si abre y cierra por encima del máximo del viernes: 43,10. En caso de caída, el Stop Loss se encuentra con un cierre por debajo de 41,80.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 42,80

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

56.710,00

Volumen promedio

77.756,58

Valor

Ratios del mercado

$ 42,80

P/E

20,36

Valor Libro

$ 13,07 $ 42.131.505.858

Pay out

Resistencia 2

48,00

Resistencia 1

46,00

7,48%

Soporte 1

42,00

-1,87%

Soporte 2

38,40

-10,28%

Soporte 3

36,50

-14,72%

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

12,15%

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

7,01%

Solvencia

Recorrido semanal

9,57%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

58,84%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,84

2,19

0,26

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Rebotó desde el piso del canal alcista de largo plazo y cerró el viernes por encima de los 227 pesos que habíamos marcado como señal de compra. Esperamos ahora que cumpla con el objetivo de desdoblar el canal bajista hacia 235 pesos con una resistencia en 230 pesos. Bajo volumen, puede haber un pullback hasta 225 o 220 pesos. Colocar Stop Loss con cierre debajo de 215 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

223,43

Compra

-1,85%

233,96

Venta

2,77%

200

219,36

Compra

-3,64%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

224,87

Compra

-1,22%

225,59

Compra

-0,90%

228,55

Venta

0,40%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,53

Venta

Media 9 (MACD)

-3,15

Compra

RSI

50,48

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 227,65

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

111.839,00

Volumen promedio

94.534,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

237,00

4,11%

Resistencia 2

235,00

3,23%

Resistencia 1

230,00

1,03%

Soporte 1

222,00

-2,48%

Soporte 2

210,00

-7,75%

Soporte 3

208,00

-8,63%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 227,65

P/E

37,02

Valor Libro

$ 90,99

Capitalización Bursátil

$ 268.749.248.050

Pay out

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,57%

Solvencia

Recorrido semanal

4,10%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

29,70%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,49 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,02

4,39

0,12

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

357,89

Venta

2,25%

348,38

Compra

-0,46%

200

290,78

Compra

-16,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

351,47

Venta

0,42%

356,16

Venta

1,76%

350,28

Venta

0,08%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

0,66

Compra

Media 9 (MACD) RSI

3,37

Venta

48,03

Venta

Una semana con baja volatilidad para YPF a la vez que el volumen también cayó mucho. La cotización se mantuvo por debajo de la EMA de 20 ruedas, pero sin definición, aún sobre el canal alcista verde que habíamos marcado la semana pasada. Al igual que todo el mercado, esta acción ha perdido fuerza, así que estimamos un rango operativo entre 335 y 380 pesos, como zona de trading. Un cierre con volumen por debajo o por arriba de estos dos niveles de precios, significará un cambio o continuación de la tendencia alcista que veníamos trayendo desde principio de año, así que habrá que estar muy atentos.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 350,00

Precio actual Fecha

08-08-14

Volumen del dia

77.677,00

Volumen promedio

122.082,93

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

342,00

-2,29%

Soporte 2

340,00

-2,86%

Soporte 3

325,00

-7,14%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 350,00

P/E

9,81

Valor Libro

$ 158,35

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 137.659.477.550

Pay out

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Indicadores Financieros

2,33%

Dividend yield

0,24%

Solvencia

Recorrido semanal

6,74%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

65,02%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,74

1,57

0,79

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Volumen de Operaciones

90%

Put 3%

80%

78%

70% 60%

40%

21%

20% 10%

ERAR

1,39% 3,55% 6,07%

10,78%

PAMP 1%

74,96%

GGAL

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta el Agosto se lleva más del 78% de las 75% del volumen operado. En segundo operaciones, el saldo pertenece a Octubre lugar Pampa, YPF, luego Edenor y APBR. que comienza a ganar participación con un 21%.

Especies más Operadas

Mapa de Valores Extrínsecos 12,00%

GFGC13.0AG

112.940

GFGC14.0OC

120.943

PAMC4.04AG

10,00%

172.271

PAMC3.74AG

202.731

GFGC15.5AG

209.506

GFGC16.0OC

8,00%

6,00%

314.367

GFGC13.97G

570.717

GFGC14.5AG

4,00%

642.738

GFGC15.97G

2,00%

661.564

GFGC14.97G

1.357.132 -

500.000

1.000.000

1.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL a Agosto y Octubre, y una par de opciónes de Pampa.

1,18%

YPFD

30%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 97% de las operaciones en opciones.

APBR

50%

Call 97%

Volumen de Operaciones por Subyacente

0,00% -40%

-30%

-20%

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 08-0814, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

BMAC40.0AG EDNC7.55OC YPFC360.OC GFGC15.5OC GFGC15.0OC GFGC14.5OC COMC1.00OC GFGC16.0OC ERAC3.67OC PSAC6.75OC ERAC3.82OC GFGC14.0OC COMC1.10OC TS.C216.OC PAMC4.54OC PAMC3.94OC PBRC82.4OC TS.C232.OC YPFC340.OC PSAC6.95OC BMAC38.0AG PAMC4.34OC ERAC3.97OC COMC0.90OC EDNC7.55AG PAMC4.04OC

OTM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

2,58% 10,48% 9,96% 9,87% 10,53% 13,49% 13,52% 8,88% 9,65% 8,82% 7,77% 15,13% 7,62% 12,30% 7,44% 16,89% 8,38% 7,03% 9,96% 6,62% 3,88% 7,42% 6,43% 20,00% 2,04% 13,70%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

0,90% 65,54% 40,00 1,00 BMA 38,70 5 3% 3,36% 5 9,58% 51,43% 7,55 0,77 EDN 7,35 50 10% 2,72% 68 8,96% 48,12% 360,00 35,00 YPFD 351,50 2 10% 2,42% 68 8,86% 47,56% 15,50 1,50 GGAL 15,20 100 10% 1,97% 68 8,20% 44,01% 15,00 1,60 GGAL 15,20 10 9% 0,00% 68 8,08% 43,39% 14,50 2,05 GGAL 15,20 50 9% 0,00% 68 7,95% 42,67% 1,00 0,14 COME 1,05 250 9% 0,00% 68 7,71% 41,37% 16,00 1,35 GGAL 15,20 2 9% 5,26% 68 6,86% 36,81% 3,67 0,36 ERAR 3,73 50 8% 0,00% 68 6,85% 36,77% 6,75 0,60 PESA 6,80 20 8% 0,00% 68 6,45% 34,60% 3,82 0,29 ERAR 3,73 150 8% 2,41% 68 6,33% 33,96% 14,00 2,30 GGAL 15,20 50 7% 0,00% 68 6,27% 33,66% 1,10 0,08 COME 1,05 230 8% 4,76% 68 6,08% 32,65% 216,00 28,00 TS 227,65 7 7% 0,00% 68 6,07% 32,60% 4,54 0,33 PAMP 4,38 40 7% 3,65% 68 5,99% 32,16% 3,94 0,74 PAMP 4,38 10 7% 0,00% 68 5,72% 30,73% 82,40 7,00 APBR 83,50 8 7% 0,00% 68 5,61% 30,11% 232,00 16,00 TS 227,65 10 7% 1,91% 68 5,40% 28,98% 340,00 35,00 YPFD 351,50 2 7% 0,00% 68 5,16% 27,68% 6,95 0,45 PESA 6,80 7 7% 2,21% 68 0,37% 27,37% 38,00 1,50 BMA 38,70 37 2% 0,00% 5 5,08% 27,26% 4,34 0,33 PAMP 4,38 100 7% 0,00% 68 4,96% 26,60% 3,97 0,24 ERAR 3,73 75 6% 6,43% 68 4,81% 25,83% 0,90 0,21 COME 1,05 100 6% 0,00% 68 0,35% 25,59% 7,55 0,15 EDN 7,35 20 2% 2,72% 5 4,76% 25,53% 4,04 0,60 PAMP 4,38 150 6% 0,00% 68 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 7,50 a Octubre de Edenor se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 51% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10,4%.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

GFGV12.5AG OTM Put 22% 0,23% 12,50 0,035 GGAL 15,20 GFGV11.0AG OTM Put 38% 0,26% 11,00 0,040 GGAL 15,20 YPFV29882G OTM Put 18% 0,28% 298,82 1,000 YPFD 351,50 GFGV13.97G OTM Put 9% 0,59% 13,90 0,090 GGAL 15,20 GFGV13.0AG OTM Put 17% 0,66% 13,00 0,100 GGAL 15,20 EDNV5.35AG OTM Put 37% 0,68% 5,35 0,050 EDN 7,35 GFGV14.5AG OTM Put 5% 1,71% 14,50 0,260 GGAL 15,20 ERAV3.67AG OTM Put 2% 1,88% 3,67 0,070 ERAR 3,73 EDNV6.55AG OTM Put 12% 2,04% 6,55 0,150 EDN 7,35 PAMV3.24AG OTM Put 35% 2,28% 3,24 0,100 PAMP 4,38 PAMV4.04AG OTM Put 8% 2,28% 4,04 0,100 PAMP 4,38 PAMV3.74AG OTM Put 17% 2,74% 3,74 0,120 PAMP 4,38 GFGV14.97G OTM Put 2% 3,21% 14,90 0,488 GGAL 15,20 PAMV3.64AG OTM Put 20% 5,71% 3,64 0,250 PAMP 4,38 GFGV15.97G ITM Put 0% 6,25% 15,90 0,950 GGAL 15,20 GFGV14.5OC OTM Put 5% 6,58% 14,50 1,000 GGAL 15,20 PBRV82.4AG OTM Put 1% 6,59% 82,40 5,500 APBR 83,50 EDNV7.55AG ITM Put 0% 6,79% 7,55 0,499 EDN 7,35 PAMV4.04OC OTM Put 8% 6,85% 4,04 0,300 PAMP 4,38 TS.V232.OC ITM Put 0% 7,03% 232,00 16,000 TS 227,65 GFGV15.0OC OTM Put 1% 7,89% 15,00 1,200 GGAL 15,20 PAMV4.54AG ITM Put 0% 10,27% 4,54 0,450 PAMP 4,38 GFGV15.5OC ITM Put 0% 11,18% 15,50 1,700 GGAL 15,20 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

50 200 1 100 21 366 11 40 40 20 100 100 50 94 60 15 1 30 140 3 100 134 100

% Extrin.

0,23% 0,26% 0,28% 0,59% 0,66% 0,68% 1,71% 1,88% 2,04% 2,28% 2,28% 2,74% 3,21% 5,71% 1,64% 6,58% 6,59% 4,07% 6,85% 5,12% 7,89% 6,62% 9,21%

Comprando la base ITM 232 a Octubre de TS, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 7% antes del vencimiento.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL ERAR COME COME GGAL ERAR TS PAMP GGAL GGAL ALUA EDN ERAR INDU PAMP TS YPFD GGAL TS COME GGAL TS GGAL YPFD

Compra

GFGC16.97G GFGC17.5AG ERAC4.12AG COMC1.20AG COMC1.10AG GFGC16.5AG ERAC3.97AG TS.C240.AG PAMC4.74AG GFGC15.97G GFGC19.0OC ALUC4.35AG EDNC7.55AG ERAC3.82AG INDC2.80AG PAMC4.54AG TS.C256.OC YPFC400.OC GFGC15.5AG TS.C232.AG COMC1.20OC GFGC18.0OC TS.C240.OC GFGC17.0OC YPFC36882G

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 15,50 a Agosto de GGAL y lanzando la base 15,97 podemos obtener una ganancia de 263% si el papel sube un 5% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 15,97 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre

Prima

0,060 0,045 0,011 0,010 0,015 0,085 0,025 1,400 0,038 0,155 0,500 0,040 0,200 0,040 0,050 0,060 9,000 19,000 0,250 3,350 0,070 0,750 14,000 1,020 6,000

Venta

GFGC17.5AG GFGC18.0AG ERAC4.27AG COMC1.30AG COMC1.20AG GFGC16.97G ERAC4.12AG TS.C248.AG PAMC4.94AG GFGC16.5AG GFGC20.0OC ALUC4.55AG EDNC8.55AG ERAC3.97AG INDC3.00AG PAMC4.74AG TS.C288.OC YPFC440.OC GFGC15.97G TS.C240.AG COMC1.30OC GFGC19.0OC TS.C256.OC GFGC18.0OC YPFC37882G

en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,035 0,021 0,002 0,003 0,007 0,051 0,010 0,500 0,012 0,070 0,350 0,008 0,016 0,011 0,010 0,020 2,000 8,900 0,140 1,000 0,040 0,450 8,500 0,650 1,980

Gcia. %

Var. %

2300,0% 1983,3% 1566,7% 1328,6% 1150,0% 1076,5% 900,0% 788,9% 669,2% 605,9% 566,7% 525,0% 443,5% 417,2% 400,0% 400,0% 357,1% 296,0% 263,6% 240,4% 233,3% 233,3% 190,9% 170,3% 148,8%

15,5% 18,8% 15,1% 25,0% 15,4% 11,6% 11,1% 9,0% 13,0% 8,9% 32,0% 10,4% 17,4% 7,0% 12,8% 8,5% 26,5% 25,7% 5,0% 5,4% 25,0% 25,4% 12,5% 18,8% 8,2%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL PAMP GGAL COME PESA GGAL YPFD TS PESA COME PAMP ERAR TRAN INDU APBR TS PESA PAMP GGAL PAMP GGAL ERAR MIRG YPFD YPFD

Venta

GFGC13.0AG PAMC3.74AG GFGC14.5AG COMC0.90AG PSAC6.35AG GFGC12.5AG YPFC29882G TS.C19758G PSAC6.75OC COMC0.90OC PAMC3.64AG ERAC3.52AG TRAC2.10AG INDC2.40AG PBRC78.4AG TS.C216.OC PSAC6.95OC PAMC4.04AG GFGC14.97G PAMC4.04OC GFGC13.97G ERAC3.67AG MIRC150.AG YPFC33882G YPFC360.OC

Prima

2,140 0,600 0,880 0,140 0,500 2,600 50,880 26,000 0,600 0,210 0,700 0,220 0,160 0,250 6,000 28,000 0,450 0,320 0,510 0,600 1,150 0,100 8,000 17,000 35,000

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Compra

GFGC13.97G PAMC4.04AG GFGC14.97G COMC1.00AG PSAC6.55AG GFGC13.0AG YPFC33882G TS.C232.AG PSAC6.95OC COMC1.00OC PAMC3.74AG ERAC3.67AG TRAC2.30AG INDC2.80AG PBRC82.4AG TS.C232.OC PSAC7.15OC PAMC4.14AG GFGC15.5AG PAMC4.34OC GFGC14.5AG ERAC3.82AG MIRC160.AG YPFC35882G YPFC400.OC

Prima

1,300 0,350 0,550 0,059 0,350 2,250 23,000 3,350 0,470 0,150 0,640 0,139 0,060 0,050 4,000 20,000 0,350 0,275 0,250 0,470 0,900 0,040 4,000 9,000 19,000

Gcia. %

Var. %

1400,0% 500,0% 471,4% 426,3% 300,0% 233,3% 230,0% 192,4% 185,7% 150,0% 150,0% 117,4% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 81,8% 76,5% 76,5% 71,4% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7%

-14,2% -14,4% -4,3% -13,5% -6,5% -17,5% -14,6% -13,2% -0,6% -13,5% -16,7% -5,1% -7,5% -9,8% -5,7% -5,1% 2,4% -7,6% -1,7% -7,6% -8,3% -1,1% -4,6% -3,2% 2,9%

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Par EUR/USD: ¿con signos de recuperación?

stos últimos días, el Euro parece estar queriendo recuperar algo del terreno perdido. Sin embargo, creo que no va a ser fácil recuperar la gran pérdida que tuvo en los últimos 3 meses.

Como vemos en el gráfico de 4h, el par muestra signos típicos de una pauta de agotamiento de la tendencia con una clara pauta del tipo 1,2,3 donde de marcar mínimos decrecientes, marca el punto 2 con un mínimo menor al anterior (1) y luego marca un máximo (3) superior al swing anterior. De todas formas, esto se da en el gráfico de 4h, en tanto que en gráfico Diario y semanal mantiene la clara tendencia bajista, pero es una buena recuperación después de la gran caída. Actualmente, el par encontró resistencia en la zona de 1,34400 esta zona fue marcada en el boletín anterior, zona que coincide con la media móvil simple de 100 períodos. En caso de superar esta zona, podemos ver como posible resistencia la zona de 1,35000 (numero redondo). En tanto que a la baja, en caso de superar el mínimo marcado con el numero 1 podemos encontrar nuevo soporte en la zona de 1,33000.

Lunes 11 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Gestión del Riesgo n el mercado Forex o futuros, se dice que la única forma de ser consistente al largo plazo, es ser disciplinado con la gestión monetaria y la gestión de riesgo. Yo no tengo dudas de esto, y tengo la suerte de haberme dado cuenta muy rápido cuando arranque de esta importancia.

Muchas veces, una de las primeras preguntas que recibo de quienes comienzan en este mercado, es: ¿qué apalancamiento utilizo? Sinceramente, nunca me fijo el apalancamiento que utilizo para operar, lo que tenemos que ver es cuánto estoy dispuesto a perder de mi cuenta en caso de que salga opuesta a nuestra estrategia. Para esto, lo que hago es arriesgar entre el 1% y el 3% de mi cuenta, arriesgar más que esto sinceramente creo que no es muy saludable para nuestra cuenta. Imaginen una racha de 3 perdidas consecutivas a un 3% de nuestra cuenta es prácticamente un 10% abajo y no podemos darnos el lujo de arriesgar demasiado, porque les aseguro que a la cuarta operación van a querer arriesgar el 10% y van a terminar perdiendo en total un 20% de la cuenta. A continuación les dejo 2 tablas, la primera nos muestra cuanto es lo que debemos ganar luego de perder “x” cantidad % de la cuenta para volver a estar en el saldo inicial. La segunda tabla nos muestra dependiendo del riesgo asumido, cuantas operaciones negativas consecutivas necesitamos para perder el 50% de nuestra cuenta y pueden ver el porqué recomiendo arriesgar entre el 1% y el 3%.

Saludos y buen trading!