Cinco Ruedas N° 66 - Lunes 1 de Septiembre de 2014

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - de Buenos Argentina.

Lunes 1º de Septiembre 2014Aires, - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 66

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 8100,00

10000,00 9900,00

8000,00

9800,00 7900,00

9700,00 9600,00

7800,00

9500,00

7700,00

9400,00 7600,00

9300,00 9200,00

7500,00

Apertura

Mínimo

Máximo

9.231,57

9.241,18 Fec ha

Cierre

9.930,55

Performanc e

9.817,30

7.522,57

Variac ión

Cierre

7.504,48

Fec ha

Performanc e

Cierre

Máximo

Mínimo

Apertura

6,23%

8.034,02

7.922,25

5,31% Variac ión

Cierre

Lunes

9.382,22

2,30%

Lunes

7.596,58

1,68%

Martes

9.522,41

1,49%

Martes

7.675,61

1,04%

Miércoles

9.811,97

3,04%

Miércoles

7.873,00

2,57%

Jueves

9.834,79

0,23%

Jueves

7.933,31

0,77%

Viernes

9.817,30

-0,18%

Viernes

7.922,25

-0,14%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

300 250 200 150

3.500 3.000 2.500 2.000 1.500

100

1.000

50

500 0

0

25-ago

26-ago

27-ago

28-ago

29-ago

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15D

USD 93,20 USD 20.462.629,00

13,11

AA17D

USD 85,75 USD 10.395.467,00

13,00

RO15C

USD 95,00 USD 8.491.099,00

12,86

AA17C

USD 87,00 USD 3.619.010,00

12,81

AY24D

USD 82,50 USD 2.022.728,00

13,15

12,98

Promedio >

NUEVO:

25-ago

26-ago

27-ago

28-ago

29-ago

Cotización de Billetes Banco Nación al 29/08/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

4.000

Millones de pesos

Millones de pesos

350

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,30 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,40 11,30 3,80

54,52%

EDUCACIÓN: BREVE RESEÑA SOBRE PETROBRAS (ADR) | Pág.

ANÁLISIS DE ACCIONES | Pág.

8

FERGUSON: EL PROTOTIPO... | Pág.

6

28 1

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Pág. 6 Breve reseña sobre Petrobrás (ADR) Por Fernando Leiva.

Pág. 28 Ferguson: el prototipo para el estado policial en la tierra de la libertad Por Mamela Fiallo Flor.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 8

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Pág. 22

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

@5ruedas /5Ruedas

MERCADO FOREX Pág. 27 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Por Adrián Nardelli.

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cincoruedas.digital@gmail.com

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Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES

YPF S.A. Tenaris S.A. Petrobrás Brasil S.A. Grupo Galicia S.A. Comercial del Plata S.A. Siderar S.A.I.C. EDENOR S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Banco Macro S.A. Pampa Energía S.A. Petrobrás Argentina S.A. BBVA Banco Francés S.A. Telecom S.A. TRANSENER S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Central Costanera S.A. Banco Hipotecario S.A. Solvay Indupa S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Mirgor S.A.I.C. Celulosa S.A. Central Puerto S.A. Petrobrás Brasil -Pref.- Petrolera Pampa S.A. Ledesma S.A. Banco Santander Río S.A. Transp. Gas del Sur S.A. S.A. San Miguel Grupo IRSA Metrogas S.A. Colorín S.A. Boldt S.A. Agrometal S.A.I.C. Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Santander S.A. Repsol S.A. Consultatio S.A. Longvie S.A. Molinos Juan Semino S.A. Banco Patagonia S.A. Fiplasto S.A. Holcim S.A. Ferrum S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Carlos Casado S.A. Polledo S.A. Capex S.A. Grupo Clarín S.A. Carboclor S.A. Quickfood S.A. Rigolleau S.A. Grimoldi S.A. Telefónica de España S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Caputo S.A. Autopistas del Sol S.A. Alto Palermo S.A. Dycasa S.A. TGLT S.A. Nortel Inversora S.A. Inversora Juramento S.A. Grupo Cons. del Oeste Petrolera del Conosur S.A. Gas Natural Ban S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Banco Santander Río -Pref- Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Domec S.A. Morixe S.A. Bodegas Esmeralda S.A. Pertrak S.A.

Especie

YPFD TS APBR GGAL COME ERAR EDN ALUA BMA PAMP PESA FRAN TECO2 TRAN MOLI CECO2 BHIP INDU TGNO4 ROSE MIRG CELU CEPU2 APBRA PETR LEDE BRIO TGSU2 SAMI IRSA METR COLO BOLT AGRO CRES STD REP CTIO LONG SEMI BPAT FIPL JMIN FERR GARO CADO POLL CAPX GCLA CARC PATY RIGO GRIM TEF PATA CAPU AUSO APSA DYCA TGLT NORT6 INVJ OEST PSUR GBAN CGPA2 BRIO6 INTR ESTR DOME MORI ESME PERK

Cierre Var. %

$ 422,000 $ 284,000 $ 127,100 $ 16,250 $ 1,550 $ 4,880 $ 6,780 $ 5,690 $ 45,400 $ 4,530 $ 8,300 $ 45,750 $ 48,950 $ 2,650 $ 33,200 $ 2,610 $ 2,750 $ 3,070 $ 2,620 $ 3,250 $ 174,400 $ 6,500 $ 43,600 $ 130,000 $ 12,050 $ 7,350 $ 17,450 $ 7,040 $ 18,900 $ 18,900 $ 3,660 $ 13,000 $ 3,380 $ 2,100 $ 14,350 $ 126,000 $ 320,000 $ 17,000 $ 2,290 $ 2,100 $ 9,690 $ 1,910 $ 4,600 $ 5,500 $ 4,200 $ 6,300 $ 0,490 $ 6,390 $ 51,900 $ 2,330 $ 17,500 $ 21,500 $ 5,700 $ 205,000 $ 12,450 $ 3,400 $ 5,100 $ 60,500 $ 5,100 $ 7,650 $ 250,000 $ 4,050 $ 3,200 $ 1,300 $ 10,350 $ 3,120 $ 17,000 $ 7,010 $ 3,050 $ 4,600 $ 2,000 $ 27,000 $ 0,930

2,43 3,65 14,45 2,52 24,00 3,83 -5,44 13,57 4,61 0,22 9,21 5,17 3,93 16,74 0,45 7,41 4,96 -1,92 6,94 3,18 6,99 1,72 2,95 44,44 1,26 3,52 6,40 5,08 6,48 2,44 2,52 25,60 9,03 2,44 -6,21 3,28 6,49 -3,41 6,51 -0,94 1,25 1,06 10,58 25,00 8,81 1,34 2,08 3,07 -0,10 8,37 6,06 6,70 2,70 2,76 6,41 11,48 -2,86 10,00 5,16 0,00 7,30 1,00 0,00 3,18 0,49 2,30 3,34 14,92 3,74 5,75 2,56 -3,33 0,00

Nombre

$ 215.903.519 $ 168.954.992 $ 101.812.756 $ 98.381.453 $ 81.730.394 $ 66.527.008 $ 47.372.023 $ 34.785.042 $ 29.315.112 $ 28.791.491 $ 24.297.249 $ 19.940.536 $ 19.021.452 $ 13.938.215 $ 7.406.586 $ 6.769.783 $ 6.606.337 $ 6.011.659 $ 5.303.012 $ 5.294.979 $ 4.341.366 $ 3.973.329 $ 3.521.484 $ 3.391.700 $ 2.649.302 $ 2.390.138 $ 2.293.280 $ 2.081.501 $ 2.015.683 $ 1.987.699 $ 1.825.111 $ 1.396.151 $ 1.227.170 $ 1.160.054 $ 1.079.274 $ 903.448 $ 819.975 $ 810.398 $ 803.926 $ 795.107 $ 784.009 $ 783.129 $ 748.088 $ 743.986 $ 727.572 $ 593.456 $ 563.746 $ 455.556 $ 440.527 $ 381.671 $ 232.890 $ 228.901 $ 224.177 $ 210.660 $ 194.340 $ 172.259 $ 171.566 $ 157.386 $ 154.409 $ 148.728 $ 131.250 $ 121.392 $ 117.164 $ 69.173 $ 47.186 $ 47.158 $ 42.720 $ 35.268 $ 33.709 $ 33.416 $ 29.840 $ 10.121 $9

TÍTULOS PÚBLICOS

Especie

BODEN 2015 RO15 BONAR 2024 AY24 BONAR X AA17 DISCOUNT U$S Ley NY DICY DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 PAR U$S Ley Arg. PARA Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED Cupones PBI U$S Ley NY TVPY BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18

Cierre Var. %

$ 1.221,500 $ 1.084,750 $ 1.114,500 $ 1.385,000 $ 1.369,000 $ 1.077,000 $ 624,000 $ 85,500 $ 950,000 $ 764,000 $ 91,750 $ 237,000 $ 910,000 $ 846,000 $ 960,000

Monto

Monto

5,16 $ 1.075.534.596 5,19 $ 449.986.287 4,37 $ 417.810.939 6,65 $ 85.950.850 5,48 $ 58.525.821 7,18 $ 39.120.493 11,82 $ 25.162.778 1,13 $ 23.973.909 5,91 $ 23.722.560 5,56 $ 21.393.371 5,09 $ 20.899.335 0,20 $ 20.323.129 10,03 $ 18.995.000 7,76 $ 18.106.395 4,23 $ 17.385.755

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

PAR U$S Ley NY PARY $ 641,000 6,50 $ 17.165.485 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 950,000 6,47 $ 15.580.646 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 856,000 9,07 $ 14.085.180 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 88,000 3,42 $ 13.735.276 DISCOUNT $ DICP $ 246,750 0,70 $ 13.227.417 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.250,000 5,81 $ 12.650.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 157,250 1,31 $ 11.972.118 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 930,000 3,26 $ 11.678.064 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 759,000 1,84 $ 9.852.987 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.090,000 16,42 $ 8.720.000 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 845,000 5,53 $ 8.432.729 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 101,100 0,34 $ 8.040.597 BOGAR 2018 NF18 $ 155,900 -0,07 $ 7.205.261 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 785,000 1,27 $ 7.065.000 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.110,000 0,16 $ 6.607.000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 118,250 7,12 $ 6.358.593 PAR $ PARP $ 86,000 3,50 $ 5.346.418 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,490 -3,45 $ 4.385.928 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 895,000 1,12 $ 3.711.790 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 843,500 6,48 $ 3.215.383 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.332,000 5,48 $ 3.207.592 BONAR 2015 AS15 $ 66,000 0,91 $ 2.246.325 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.139,000 5,66 $ 2.224.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.370,000 6,68 $ 2.156.793 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.205,000 2,93 $ 1.990.316 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 657,000 1,79 $ 1.251.437 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 600,000 10,30 $ 1.190.846 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 54,500 -1,97 $ 1.171.931 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 585,000 9,35 $ 1.133.975 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 800,000 0,50 $ 904.520 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 680,000 3,46 $ 794.030 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 780,000 1,91 $ 364.962 Boncor 2017 CO17 $ 420,000 5,42 $ 284.620 CUASIPAR $ CUAP $ 152,000 -1,97 $ 152.520 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 790,000 0,63 $ 79.280 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,000 1,14 $ 52.318 BONAR 2019 AMX9 $ 102,500 2,20 $ 50.225 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 650,000 0,77 $ 41.180 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 13,000 6,44 $ 36.736 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 130,000 1,54 $ 26.200 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 880,000 1,71 $ 18.937 CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 125,000 0,00 $ 5.000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 231,000 -2,17 $ 4.961 BODEN 2014 RS14 $ 34,000 0,00 $ 2.890

Nombre

CEDEAR´s

Lockheed Martin Corp.

THE P&G Co.3 1/2 15/02/15 Citigroup Inc. Starbucks Co. BHP Billiton Co. Apple Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce GE CORP. 4 3/4 15/09/14 Coca Cola Co. General Electric Co. Altria Group Inc. Credit Suisse Group Procter & Gamble Co. TERNIUM S.A. Google Inc. Bristol-Myers Squibb Co. JP Morgan Chase & Co. Goldcorp Inc. Wal-Mart Stores Inc. Wells Fargo & Co. Banco Bilbao Vizcaya SP Pepsico Inc. Monsanto Company BP PLC Microsoft Corp.

IBM Corp.

Diageo PLC Koninklijke Philips N.V. Nokia Corporation Johnson & Johnson Exxon Mobil Corp.

Intel Corporation Yamana Gold Inc. TOTAL S.A. Banco Santander Brasil S.A. Pfizer Inc. ENI SpA AT &T Inc. GlaxoSmithkline plc Merck & Co. Inc. Toyota Motor Corporation Chevron Co. American Int. Group Inc. Disney Co. Vodafone Group PLC Alcoa Inc. Barrick Gold Corp.

Cisco Systems Inc Yahoo! Inc. HARMONY GOLD CO. LTD. The Home Depot Inc. Bunge Limited

Especie

Cierre Var. %

LMT $ 2.241,750 DPG5 $ 13,300 C $ 21,750 SBUX $ 995,750 BHP $ 892,800 AAPL $ 132,500 VALE $ 85,000 DGE8 $ 12,750 KO $ 107,000 GE $ 66,500 MO $ 139,500 CS $ 370,600 PG $ 216,000 TXR $ 169,500 GOOGL $ 260,000 BMY $ 627,900 JPM $ 75,550 GG $ 360,400 WMT $ 322,350 WFC $ 131,100 BBV $ 155,000 PEP $ 601,900 MON $ 300,200 BP $ 119,250 MSFT $ 119,000 IBM $ 251,400 DEO $ 780,100 PHG $ 76,400 NOKA $ 103,150 JNJ $ 268,150 XOM $ 259,300 INTC $ 86,750 AUY $ 107,300 TOT $ 272,000 BSBR $ 89,050 PFE $ 188,000 E $ 162,450 T $ 149,000 GSK $ 154,000 MRK $ 70,000 TM $ 297,650 CVX $ 195,550 AIG $ 140,000 DISN $ 140,550 VOD $ 42,800 AA $ 35,500 ABX $ 233,000 CSCO $ 64,400 YHOO $ 52,000 HMY $ 41,000 HD $ 301,400 BNG $ 214,000

4,41 5,26 2,48 25,68 3,15 6,47 -0,44 3,14 3,21 0,24 5,49 14,71 20,37 12,92 1,81 18,10 5,21 4,12 3,26 4,70 16,72 10,07 3,72 9,94 11,74 6,15 16,74 9,42 7,90 5,03 7,44 19,31 2,70 17,35 23,13 5,05 19,45 20,30 18,02 9,63 17,25 -0,49 1,79 18,89 22,66 8,87 2,45 4,35 21,54 23,17 6,75 5,14

Monto $ 37.558.338 $ 19.930.700 $ 8.765.616 $ 6.173.650 $ 4.999.680 $ 4.261.687 $ 3.945.756 $ 3.768.450 $ 1.307.704 $ 1.286.976 $ 1.226.960 $ 852.380 $ 661.440 $ 647.532 $ 627.966 $ 627.900 $ 605.648 $ 602.054 $ 567.926 $ 548.312 $ 511.600 $ 421.330 $ 391.110 $ 298.125 $ 290.820 $ 253.029 $ 234.030 $ 229.200 $ 199.904 $ 199.771 $ 199.661 $ 199.525 $ 171.680 $ 165.867 $ 151.385 $ 142.204 $ 129.960 $ 106.386 $ 105.952 $ 102.784 $ 98.224 $ 61.259 $ 50.675 $ 35.032 $ 25.680 $ 24.495 $ 20.835 $ 18.396 $ 16.380 $ 12.300 $ 12.056 $ 10.700

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 25 al 29 de Agosto de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 177.972.177,96, alcanzando una tasa promedio de 25,88%, representativos de un incremento en la semana de 0,89 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

0-30

186

4.898.893,40

23,65

31-60

214

7.235.494,04

23,98

61-90

229

13.544.210,54

24,73

91-120

242

19.488.526,09

26,98

121-150

159

9.318.180,84

25,62

151-180

148

8.756.875,32

25,59

181-210

106

7.383.697,55

26,11

211-240

56

4.949.756,95

26,28

241-270

113

19.724.762,31

26,73

271-300

165

39.090.392,32

26,92

301-330

117

21.968.215,98

26,95

331-360

96

21.613.172,62

27,02

Total (N+R)

1831

177.972.177,96

25,88

En función de la profundización de las medidas anunciadas por la Reserva Federal de Estados Unidos en relación a la quita de estímulos de ese país, y las consecuencias inmediatas de estas políticas contractivas sobre las monedas del resto del mundo, la negociación de cheques de pago diferido termina Agosto con un incremento en el descuento promedio de 6,89 p.p. alcanzando el último día del mes una tasa promedio del 26,20%, lejos del 17,25% registrado hacia inicios de Junio, y a solo 6,51 p.p. del máximo alcanzado hacia inicios del 2014, encareciendo así la financiación del empresariado PyME desde dicho mínimo relativo en 8,95 p.p. De persistir esta situación se espera durante el mes de setiembre un nuevo salto en tipo de descuento promedio.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 271 y 300 días alcanzando un volumen bruto de $ 39.090.392,32 a una tasa promedio del 26,92%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 0 y 30 días, registrando un volumen bruto de $ 4.898.893,40 alcanzando una tasa promedio de 23,65%.

Por su parte la jornada del miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 42.782.025,49; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 25,91%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 9 documentos, alcanzando un volumen de $ 587.936,00 a una tasa promedio de 26,00%.

De esta forma, los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 29 de Agosto de 2014 a $ 101.005.963,72.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar

Monto Bruto

Tasa Prom.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

25/08/2014 N R 26/08/2014 N R 27/08/2014 N R 28/08/2014 N R 29/08/2014 N R NEGOCIADOS

432 3 457 4 331 0 278 2 333 0 1822

RENEGOCIADOS

9

TOTAL SEMANA

1831

NN

Negoci a do

R

Renegoci a do

Monto Bruto

Tasa Prom.

39.751.457,30

25,40

269.936,00

26,00

37.535.687,70

25,38

303.000,00

27,00

42.782.025,49

25,91

0,00

0,00

22.743.614,60

25,75

15.000,00

25,00

35.159.392,87

26,20

0,00

0,00

177.384.241,96

25,73

587.936,00

26,00

177.972.177,96

25,73

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (Semana del 25/08 al 29/08 - en millones de pesos corrientes)

40,00 35,00

23,65

23,98

24,73

26,98

25,62

26,11

25,59

26,73

26,28

26,92

26,95

27,02

271-300

301-330

331-360

30,00 25,00

Tasa Promedio por Plazo

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados Día- Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutospor Negociados (Semana del 25/08 al 29/08 - en millones de pesos corrientes)

(en millones de pesos corrientes)

45,00

Tasa Promedio por Día

40,00 35,00 30,00 25,00

25,91

26,20

20,00 25,75

15,00 10,00

25,40

25,38

5,00 0,00

25/08/2014

26/08/2014

27/08/2014

28/08/2014

29/08/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

5

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Breve reseña sobre Petrobras (adr)

E

l mercado es expectativa, no certeza. A esta altura deberíamos comprender que en análisis técnico estudiamos el comportamiento pasado de un activo, analizamos el presente, y en base a ello intentamos dilucidar la dirección a futuro. Trabajamos con probabilidades, cuando acertamos incrementamos nuestras comitentes, cuando nos equivocamos es importante reconocer de inmediato el error y solucionarlo. Dicho en una frase hecha decimos que “cuando acertamos hacemos dinero, cuando nos equivocamos aprendemos”.

Dicho esto quería en la edición de

6

hoy hablar sobre un activo que siempre estuvo barato, pero a pesar de ello no paraba de caer. Un activo que se encontraba haciendo pisos y techos más bajos, características de una tendencia bajista. Un activo que sirve como refugio de valor en esta economía en la que el peso continúa devaluándose. Este activo se llama Petrobras. Si bien conozco la compañía y sus fundamentals, es el análisis técnico es el que la puso en mi radar y me llevo a comprar títulos tanto en Argentina como en USA. Y es este último el chart que quería compartir con ustedes.

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas Mientras PBR hacia un nuevo mínimo de 52 semanas (un año), las noticias que me llegaban por medio de diferentes sitios eran totalmente negativas. Y era todo tan negativo que finalmente el 4 de febrero decidí poner a la compañía en mi radar, lo cual no fue en vano. En marzo 17 rompíamos el soporte psicológico de u$s10 creando un nuevo mínimo, aunque al día siguiente volvíamos a recuperarlo con un volumen superior al promedio de las últimas 50 sesiones. Hasta allí no había forma de saber cuánta importancia darle al movimiento, pero al final de la semana se dejaba ver una formación de velas japonesas llamada

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Three white soldiers (bullish) que no coincidía con la tendencia principal, pero que sí dejaba ver un pequeño cambio en la percepción por parte de los inversores sobre el activo en cuestión.

Por medio del análisis técnico, y por medio de un método ya conocido por los lectores (método de divergencias) comenzábamos a dibujar sobre el chart a la espera del disparador que nos diera el OK para abrir posición y sentarnos a esperar una mejora en los precios. Ese disparador no se hizo esperar. Se dio casualmente con el quiebre de una resistencia de precios u$s11, 50 y la recuperación definitiva de la media móvil de 50 dias. A partir de allí quedé long y muy confiado en que quizás ésta era la reversión que le pusiera un punto final a la tendencia bajista. Comenzaba a notar gran volumen en las subas y disminución del mismo en los dias de baja. Claro que aun tenía mis dudas sobre cómo el precio reaccionaría una vez que se encontrara con la media

móvil de mayor plazo, como la de 200 días. Por lo visto en el chart, no fui el único con esa duda, y esto queda plasmado en el comportamiento que se puede observar en gran parte de abril. Sin grandes cambios en mayo, el precio confirmó la creación de un nuevo soporte sobre esta media móvil anteriormente mencionada, mientras que atentamente festejaba una señal bull de relevancia como lo es la formación de un golden cross o cruce de oro (cruce de la media móvil de 50 por sobre la media móvil de 200 dias). A partir de ese momento los mínimos comienzan a ser más altos y los máximos también hacen lo propio buscando entregadores de papeles a precios más altos.

Riesgo/beneficio en estos niveles no es favorable. Pero no se preocupen ya que si este es definitivamente el giro que tanto esperábamos del activo, cada retroceso será oportunidad de compra.

Me mantengo long en el activo y creo que es posible que veamos mejores precios en el futuro. Sea cual fuera la situación, no olviden hacer su propio estudio del activo, planificar la operacion y operar de acuerdo a lo planificado.

Actualmente el precio se encuentra un poco extendido, lo cual no quiere decir que no pueda seguir subiendo, pero si nos dicta que operemos con cautela entendiendo que el ratio

7

Análisis de Acciones Líderes Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Buena semana para el índice Merval, que supera los 9700 puntos que habíamos marcado como objetivo hace un mes cuando el mismo había superado los 8300 puntos. Ahora antes de cumplir con el nuevo objetivo que habíamos planteado la semana pasada en 10100 puntos, está tocando el techo del canal alcista que comenzó en junio. Aquí empiezan a aparecer algunos vendedores que aprovechan los altos precios para tomar ganancias, y así quedó demostrado por los indicadores técnicos y las velas japonesas que hizo el jueves y viernes. El volumen no indica distribución, por lo que esperamos que la semana entrante supere el techo de este canal alcista. Subimos el nivel de Stop Loss con un cierre por debajo de 9000 puntos.

SMAs

Valor

Señal

15

8.986,12

Compra

-8,47%

50

8.446,77

Compra

-13,96%

200

6.711,92

Compra

-31,63%

EMAs

Señal

% vs VA

4

Valor 9.707,84

Compra

-1,11%

18

9.058,70

Compra

-7,73%

40

8.631,53

Compra

-12,08%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

396,55

Compra

Media 9 (MACD)

270,19

Compra

RSI

73,64

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 9817,30

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

966.275,00

Volumen promedio

554.223,03

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

9.930,00

Soporte 1

8.900,00

-9,34%

Soporte 2

8.800,00

-10,36%

Soporte 3

8.500,00

-13,42%

1,15%

Ratios del mercado Último precio

$ 9.817,30

Variación Semanal

7,05%

Volatilidad Anual

44,07%

Máximo 52 semanas

9930,55

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

3829,07

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

Componentes

8

% vs VA

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,70

Compra

-17,41%

50

4,30

Compra

-24,36%

200

4,04

Compra

-28,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,49

Compra

-3,55%

18

4,80

Compra

-15,68%

40

4,48

Compra

-21,19%

Indicadores

Valor

Señal

0,36

Compra

Media 9 (MACD)

0,21

Compra

RSI

83,60

Compra

MACD

Se alargó una semana más la suerte de ALUA y los buenos augurios están por terminarse, al menos es lo que desde 5Ruedas pronosticamos. Como vemos, ya todo llegó a su límite: el RSI sobrepasa al RSI más alto históricamente, ya esto es una señal de prestar muchísima atención al minuto a minuto de la Acción.

Para la baja se generaron excelentes soportes, con lo que estimamos que no será de forma brusca.

Pondremos nuestra atención en precios como $ 5,54 $5,35 y $5,15. RSI en 83 pts y MACD en amplio rango de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 5,69

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

966.275,00

Volumen promedio

554.223,03

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

5,77

1,41%

Soporte 1

5,00

-12,13%

Soporte 2

4,90

-13,88%

Soporte 3

4,60

-19,16%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,69

P/E

6,87

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 14.225.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,21%

Solvencia

Recorrido semanal

15,10%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

45,89%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,74 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,22 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

9

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Al igual que otros Activos, se estiró la semana de gracia para las cotizaciones, esperamos que hayan podido liquidarse de manera correcta y no seguir con la especulación hasta último momento. Desde el minuto que empiece a bajar estimamos, si es que logra perforar los $121, que vaya en búsqueda de tapar el pequeño GAP que se realizó ($115-$117).

A estar muy atentos ya que todos los indicadores están al límite. RSI en 83 pts y MACD en clara señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

104,00

Compra

-18,17%

50

87,13

Compra

-31,45%

200

71,04

Compra

-44,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

122,16

Compra

-3,89%

18

105,15

Compra

-17,27%

40

94,39

Compra

-25,73%

Valor

Señal

Indicadores MACD

10,65

Compra

Media 9 (MACD)

7,59

Compra

RSI

83,70

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 127,10

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

174.411,00

Volumen promedio

105.513,35

% vs VA

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

128,00

0,71%

Soporte 1

108,50

-14,63%

Soporte 2

98,00

-22,90%

Soporte 3

91,50

-28,01%

Resistencia 3

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 127,10

P/E

68,04

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 1.657.955.559.803

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

1,77%

Dividend yield

0,04%

Solvencia

1,83

Recorrido semanal

17,83%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

47,82%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43

BETA de Mercado

0,67 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,15

ROE

3,03%

Endeudamiento

0,26

Efecto Palanca

10

Rotación del Activo

0,63

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,20

Compra

-7,05%

50

40,63

Compra

-10,50%

200

29,37

Compra

-35,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

45,06

Compra

-0,76%

18

42,73

Compra

-5,88%

40

41,02

Compra

-9,65%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,30

Compra

Media 9 (MACD)

0,83

Compra

RSI

63,24

Compra

Cumplimos todos los objetivos de BMA, como vemos sigue su escalada alcista con una mayor pendiente lo que delata cierta aceleración dentro de la cotización. Esto se puede traducir en ciertos signos de duda a la suba, o una pequeña corrección.

Estar atentos al arranque de la semana, como soporte tenemos los $44. Si todo sale bien, seguirá la suba a un ritmo más vertiginoso hasta el fin de semana RSI en 63 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 45,40

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

64.474,00

Volumen promedio

211.898,45

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

47,00

3,52%

Soporte 1

43,60

-3,96%

Soporte 2

37,35

-17,73%

Soporte 3

35,30

-22,25%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

14,06

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 45,40

P/E Valor Libro Pay out

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

2,21%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

8,40%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

60,77%

Endeudamiento

2,33

Capitalización Bursátil

$ 26.989.619.000

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

ROA

4,02%

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

ROE

10,86%

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

Efecto Palanca

2,70

Margen de Beneficio/Ventas

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

11

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Luego de quebrar nuestro triángulo ascendente en los 2/3 prácticamente de manual, logra el objetivo en $1,70 pero no puede consolidarlo quedando por debajo de éste. Con lo que pronosticamos una desaceleración de la suba y una baja al menos hasta los $1,50. Puede lograr nuevos máximos pero muchísimo cuidado a estos niveles de compra, que ya empezaron a descender luego de tocar su máximo histórico. RSI en 79 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,20

Compra

-22,75%

50

1,11

Compra

-28,38%

200

1,00

Compra

-35,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1,47

Compra

-5,14%

18

1,24

Compra

-20,12%

40

1,15

Compra

-25,53%

Valor

Señal

MACD

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,05

Compra

RSI

79,80

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,55

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

16.668.120,00

Volumen promedio

3.885.867,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

1,70

9,68%

Soporte 1

1,40

-9,68%

Soporte 2

1,27

-18,06%

Soporte 3

1,23

-20,65%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,55

P/E

3,17

Valor Libro

$ 0,65

Capitalización Bursátil

$ 2.107.748.900

Pay out

0,44

Rotación del Activo Corriente

1,79

Rotación del Activo No Corr

0,58

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

32,08%

Liquidez

5,07

Volatilidad Anual

65,44%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

7,56

Plazo de Pagos

21,69 0,35

5,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,16%

Endeudamiento

0,60

3,25

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

12

Rotación del Activo

0,18

Ventas

$ 551.707.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,07%

Resultado Operativo

$ 25.850.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,49

Resultado Neto

$ 66.573.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,14

Venta

5,25%

50

6,94

Venta

2,35%

200

4,44

Compra

-34,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,88

Venta

1,43%

18

7,07

Venta

4,29%

40

6,92

Venta

2,12%

Valor

Señal

MACD

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

0,05

Venta

RSI

44,24

Venta

Indicadores

Completamente deprimida, como anticipamos en la edición anterior del 5Ruedas, y con muchas doji en la semana, vemos la indecisión de los inversores en qué hacer con este Activo. Cada vez se ve más complicado el panorama para esta Acción: tiene su EMA como enemiga, bastante por encima de la cotización. Si nada cambia podríamos hablar de una cotización al menos de $6,30. En cambio si ocurriese una externalidad que active ese papel, lo primero que debería es traspasar los $6,90 su Media móvil como para darle confianza al inversor. RSI en 44 pts y MACD con amplia brecha a la salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 6,78

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

1.704.939,00

Volumen promedio

1.387.462,78

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

8,25

21,68%

Resistencia 2

7,60

12,09%

Resistencia 1

6,97

2,80%

Soporte 1

5,40

-20,35%

Soporte 2

5,20

-23,30%

Soporte 3

4,89

-27,88%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,78

P/E

-

Valor Libro

$ 0,56

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 5.531.189.020

Pay out

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,58

Rotación del Activo No Corr

0,14

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,75%

Liquidez

1,57

Volatilidad Anual

77,86%

Endeudamiento

1,26

BETA de Mercado

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

108,43

Plazo de Pagos

209,01

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-13,07%

Ventas

Efecto Palanca

1,34

1,07

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,52 $ 844.334.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-85,61%

Resultado Operativo

-$ 304.256.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,89

Resultado Neto

-$ 722.801.000

13

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Durante la semana anterior ERAR subió de forma impresionante, con una pendiente muy pronunciada. Lo ideal que pase, pasó con este Activo: se desaceleró pero al punto de 45° en el cual le sigue dando la seguridad al inversor para apoyarse en este papel. Está tocando su máximo histórico en RSI pero estimamos una pequeña ganancia más, para luego bajar hasta la corrección.

Esto podría llevarse a cabo a mitad de semana, así que a estar muy atentos ya que deberíamos estar líquidos. Podría apoyarse alrededor de los $4,50.

RSI en 77 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,33

Compra

-11,27%

50

3,95

Compra

-19,14%

200

3,46

Compra

-29,03%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,81

Compra

-1,38%

18

4,38

Compra

-10,31%

40

4,11

Compra

-15,73%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,28

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Compra

RSI

77,72

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 4,88

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

2.147.034,00

Volumen promedio

1.696.208,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

4,98

2,05%

Soporte 1

4,72

-3,28%

Soporte 2

4,40

-9,84%

Soporte 3

3,98

-18,44%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,88

P/E

5,87

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 22.043.418.832

Pay out

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

4,30%

Solvencia

Recorrido semanal

7,50%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

47,06%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,90 Indicadores de Rentabilidad

3,28

Plazo de Cobranza de Créditos

9,95

Plazo de Pagos

27,10

ROA

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

17,03%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

1,12

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,76

Compra

-6,54%

50

42,17

Compra

-7,83%

200

30,12

Compra

-34,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

44,95

Compra

-1,75%

18

43,18

Compra

-5,61%

40

41,98

Compra

-8,23%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,78

Compra

Media 9 (MACD)

0,41

Compra

RSI

60,90

Compra

Confirmado lo que adelantamos en la edición anterior: quebró la figura de “banderín” que formó y se mantiene dentro del canal alcista de febrero que viene transitando. En lo inmediato, seguimos manteniendo la idea de que puede ir a buscar los máximos del canal (el máximo histórico es de $49) y, en caso de romperlo al alza, la posibilidad de la zona de $53. Con un MACD en compra y la media móvil oficiando como buen soporte, tiene buenas posibilidades.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 45,75

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

79.879,00

Volumen promedio

110.833,10

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

49,00

Resistencia 1

47,00

2,73%

Soporte 1

44,50

-2,73%

Soporte 2

38,80

-15,19%

Soporte 3

35,70

-21,97%

7,10%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,58

13,95

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,56

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 45,75

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 24.562.161.638

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

8,97%

Absorción de Estruct con Rent

0,66

Volatilidad Anual

59,83%

Endeudamiento

2,37

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.888.549.000

ROA

3,60%

Ingresos Financieros

$ 6.574.093.000

ROE

9,81%

Egresos Financieros

-$ 2.746.383.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.827.710.000

Efecto Palanca

2,73

Margen de Beneficio/Ventas

26,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.409.662.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,28

Resultado Neto

$ 1.761.169.000

15

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Finalmente, rompió el banderín que habíamos trazado la semana pasada y salió al alza nuevamente.

De esta manera, se habilita entonces la posibilidad de que vaya a buscar los máximos trazados en la zona de $17 (O $17.20 si tomamos la vela blanca que quedó colgada del 30/7) y, de superarlos, nuevos máximos históricos. El RSI le queda recorrido comprador y el MACD se encuentra en niveles de compra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

15,41

Compra

-5,15%

50

15,41

Compra

-5,14%

200

12,14

Compra

-25,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

16,12

Compra

-0,80%

18

15,60

Compra

-4,03%

40

15,36

Compra

-5,50%

Indicadores

Valor

Señal

0,20

Compra

Media 9 (MACD)

0,06

Compra

RSI

58,62

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : GGAL 16,25

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

932.586,00

Volumen promedio

1.465.171,15

Valor

% vs VA

Resistencia 3

17,00

4,62%

Resistencia 2

16,55

1,85%

Resistencia 1

16,35

0,62%

Soporte 1

14,90

-8,31%

Soporte 2

14,15

-12,92%

Soporte 3

13,90

-14,46%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

$ 16,25

0,48

P/E

10,24

Tasa Activa Implícita

0,10

Valor Libro

$ 8,78

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

Capitalización Bursátil

$ 15.603.012.214

Pay out

1,87%

Incobrabilidad de Cartera

0,04 0,02

Dividend yield

0,18%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

5,61%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

58,57%

Endeudamiento

5,64

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,24 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.432.579.000

ROA

1,78%

Ingresos Financieros

$ 9.999.879.000

ROE

11,00%

Egresos Financieros

-$ 5.213.942.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.785.937.000

Efecto Palanca

16

Margen de Intermediación

6,18

Margen de Beneficio/Ventas

15,24%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.717.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,59

Resultado Neto

$ 1.523.945.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,43

Compra

-2,21%

50

4,19

Compra

-7,54%

200

2,84

Compra

-37,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,51

Compra

-0,44%

18

4,40

Compra

-2,88%

40

4,23

Compra

-6,64%

Valor

Señal

MACD

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

57,02

Compra

Indicadores

El papel sigue dentro del canal lateral pero poco a poco acercándose a la zona del techo del mismo, haciendo uso de la media móvil como soporte en su escalonada ascendente. Esta semana debería confirmar si sale al alza o rebota contra el mismo.

Para que se dé lo primero debería inyectar buen volumen, lo que dejaría un objetivo a futuro de $5.25; caso contrario deberíamos continuar viendo la lateralización del papel dentro de los canales trazados.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 4,53

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

1.516.127,00

Volumen promedio

2.096.949,75

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

4,75

Resistencia 1

4,62

1,99%

Soporte 1

4,32

-4,64%

Soporte 2

4,05

-10,60%

Soporte 3

3,94

-13,02%

4,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,53

P/E

-

Valor Libro

$ 2,01

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 5.953.828.354

Pay out

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,68

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,11

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,56%

Liquidez

1,72

Volatilidad Anual

68,54%

Endeudamiento

1,97

BETA de Mercado

1,21 Indicadores de Rentabilidad

1,23

Plazo de Cobranza de Créditos

70,06

Plazo de Pagos

128,42

ROA

-0,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-6,64%

Ventas

Efecto Palanca

27,09

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 632.496.972

0,55 $ 2.921.356.949,00

Margen de Beneficio/Ventas

-13,53%

Resultado Operativo

$ 103.037.376

Resultado Neto por Acción

-$ 0,30

Resultado Neto

-$ 395.207.808

17

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Otra increíble semana para el papel que siguió su recorrido alcista, tal como habíamos adelantado anteriormente, dada la ruptura del techo en $7.15 con muy buen volúmen. El papel está claramente sobre un canal extremadamente alcista transitando nuevos máximos. El problema en estos casos es que es difícil predecir cuáles pueden ser los posibles máximos a tocar por lo que, de haber agarrado toda la suba, recomendamos una saludable toma de ganancias tal como ocurrió el viernes.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,43

Compra

-10,47%

50

6,85

Compra

-17,46%

200

5,83

Compra

-29,78%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,12

Compra

-2,18%

18

7,47

Compra

-10,05%

40

7,06

Compra

-14,98%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,40

Compra

Media 9 (MACD)

0,27

Compra

RSI

75,55

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 8,30

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

337.531,00

Volumen promedio

493.438,88

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

8,40

1,20%

Soporte 1

7,50

-9,64%

Soporte 2

7,10

-14,46%

Soporte 3

6,60

-20,48%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,30

Rotación del Activo

0,40

P/E

11,57

Rotación del Activo Corriente

1,12

$ 6,50

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 16.759.665.606

Pay out Dividend yield

1,34%

Solvencia

Recorrido semanal

11,32%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

46,59%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,86 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18

Indicadores Financieros

15,47%

1,81

2,23

0,63

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

46,09

Compra

-5,84%

50

46,32

Compra

-5,37%

200

38,42

Compra

-21,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

48,43

Compra

-1,07%

18

46,56

Compra

-4,88%

40

45,91

Compra

-6,21%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,78

Compra

Media 9 (MACD)

0,25

Compra

RSI

63,03

Compra

Tal como adelantáramos en la edición anterior, el papel pudo romper al alza la figura del triángulo y con volumen, pero se vio imposibilitado de pasar el techo del canal de largo plazo cerrando en valores propios de éste. Importante la vela tipo “peonza” que dejó el viernes, dejando a las claras que el mercado no rechaza del todo la idea de poder romper el techo del canal como en veces anteriores. Ahora bien, si consideramos un MACD dando compra y un RSI con recorrido a la compra, los indicadores estarían diciendo que este suceso podría generarse.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 48,95

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

40.062,00

Volumen promedio

68.762,53

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

$ 48,95

P/E

23,29

Valor Libro

$ 13,07 $ 48.185.448.873

Pay out

Resistencia 2

50,00

Resistencia 1

49,00

0,10%

Soporte 1

48,00

-1,94%

Soporte 2

46,00

-6,03%

Soporte 3

42,00

-14,20%

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

2,15%

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

6,13%

Solvencia

Recorrido semanal

7,04%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

47,31%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

1,84

2,19

0,22

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

19

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Rápidamente superó los 270 pesos, resistencia que habíamos marcado como primer objetivo para empezar a cotizar en nuevos máximos históricos, ahora sin techo conocido. Como les prometimos la semana pasada, que era necesario superar esos 270 para marcar nuevos objetivos alcistas, cumplimos y proponemos un nuevo objetivo en 310 pesos al alza. Al cierre del viernes, subimos el Stop Loss con un cierre por debajo de 280 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

261,19

Compra

-8,03%

50

239,85

Compra

-15,55%

200

222,72

Compra

-21,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,52%

4

282,53

Compra

18

261,18

Compra

-8,04%

40

247,86

Compra

-12,72%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

14,47

Compra

Media 9 (MACD)

10,38

Compra

RSI

73,76

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 284,00

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

170.651,00

Volumen promedio

111.529,28

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

291,50

2,64%

Soporte 1

273,00

-3,87%

Soporte 2

257,00

-9,51%

Soporte 3

253,00

-10,92%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 284,00

P/E

45,63

Valor Libro

$ 92,09

Capitalización Bursátil

$ 335.272.508.000

Pay out

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,27%

Solvencia

Recorrido semanal

9,45%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

33,34%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,49 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

Rotación del Activo

1,02

4,39

0,10

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

388,64

Compra

-7,91%

50

365,06

Compra

-13,49%

200

303,96

Compra

-27,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,04%

4

421,83

Compra

18

393,07

Compra

-6,85%

40

373,70

Compra

-11,45%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

18,38

Compra

Media 9 (MACD) RSI

12,64

Compra

68,92

Compra

Nuevamente otro objetivo alcista cumplido para YPF en cuestión de días. El activo continuó moviéndose al alza hasta marcar una resistencia en 440 pesos, el miércoles. Ese mismo día dejo marcada una vela tipo martillo invertido, de esta manera se activará una venta en caso que el papel cierre por debajo del mínimo de este martillo: 423 pesos. Y continúa al alza (y por ende, cancela la venta) si supera los 440 pesos. De esta manera, si se activa dicha venta para este activo, tendría un potencial de baja hasta 400 pesos. Recordamos que la ultima señal de compra se dio hace tres semana en 360 pesos, por lo que lleva acumulada una ganancia de +17,2% en menos de un mes.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 422,00

Precio actual Fecha

29-08-14

Volumen del dia

124.617,00

Volumen promedio

104.318,88

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

440,00

4,27%

Soporte 1

400,00

-5,21%

Soporte 2

380,00

-9,95%

Soporte 3

342,00

-18,96%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 422,00

P/E

9,78

Valor Libro

$ 164,56

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 165.977.998.646

Pay out

Rotación del Activo

0,35

Rotación del Activo Corriente

1,48

Rotación del Activo No Corr

0,47

Rotación del Patrimonio neto

1,02

Indicadores Financieros

1,92%

Dividend yield

0,20%

Solvencia

Recorrido semanal

9,52%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

48,02%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

16,22

Plazo de Pagos

47,04 0,34

BETA de Mercado

1,16 Indicadores de Rentabilidad

ROA

9,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,88

1,53

0,73

Ventas

$ 65.994.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,72%

Resultado Operativo

$ 10.334.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,16

Resultado Neto

$ 16.974.000.000

21

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Vencimientos

Volumen de Operaciones

Put 0%

120%

97%

100% 80% 60% 40%

Call 100%

20% 0%

OC

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99,5% de las operaciones en opciones.

1%

1%

DI

FE

APBR

1,53%

TS

3,02%

YPFD

3,30%

SE

0,00%

GFGC17.0OC

COMC1.70OC

60,00%

70,00%

8,00% 6,00% 4,00%

1.775.985

COMC1.30OC

1.809.083

COMC1.60OC

2,00%

1.839.371 1.000.000

50,00%

10,00%

1.500.318

500.000

40,00%

12,00%

1.230.724

-

30,00%

14,00%

884.104

GFGC16.0OC

20,00%

16,00%

828.087

COMC1.40OC

10,00%

Mapa Valores de Valores Extrínsecos Extrinsecos

730.446

COMC1.20OC

63,78%

COME

685.566

COMC1.50OC

23,16%

GGAL

1%

589.229

COMC1.10OC

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de COME y GGAL Octubre.

22

1,41%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, COME aporta Octubre se lleva más del 97% de las el 64% del volumen operado, relegando operaciones. al segundo lugar a GGAL con 23%.. En tercera posición YPF, TS Apbr y Erar..

Especies más Operadas Especies mas Operadas COMC1.80OC

ERAR

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 28-0814, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC1.60OC COMC1.50OC EDNC6.55OC COMC1.70OC EDNC7.15OC TRAC2.70OC TECC42.6FE CAPC6.30DI COMC1.80OC EDNC5.55OC INDC3.00FE YPFC360.FE TRAC2.10DI YPFC420.OC BHIC2.50OC BHIC2.20DI GFGC16.0OC PAMC4.54OC COMC1.40DI TECC42.6DI COMC1.40OC EDNC7.55OC GFGC16.5OC INDC3.00DI ERAC4.87OC PSAC8.35OC MIRC170.DI COMC1.00FE PAMC4.54DI COMC1.90OC

OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,74% 11,61% 11,50% 7,74% 7,37% 7,17% 29,59% 15,59% 6,32% 23,60% 19,29% 28,74% 30,19% 6,40% 14,55% 29,09% 7,14% 5,64% 19,35% 22,45% 14,84% 5,46% 5,26% 12,86% 5,33% 5,06% 11,47% 44,52% 8,85% 4,84%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

8,71% 67,65% 1,60 0,15 COME 1,55 50 10% 7,38% 57,29% 1,50 0,18 COME 1,55 100 8% 7,06% 54,86% 6,55 0,78 EDN 6,78 53 8% 6,41% 49,77% 1,70 0,12 COME 1,55 933 8% 6,00% 46,57% 7,15 0,50 EDN 6,78 38 7% 5,77% 44,79% 2,70 0,19 TRAN 2,65 49 7% 20,36% 42,70% 42,60 14,50 TECO2 49,00 2 17% 12,82% 42,17% 6,30 1,01 CAPX 6,48 40 13% 4,83% 37,53% 1,80 0,10 COME 1,55 400 6% 4,68% 36,35% 5,55 1,60 EDN 6,78 55 5% 16,95% 35,55% 3,00 0,60 INDU 3,11 100 16% 16,73% 35,10% 360,00 121,30 YPFD 422,00 1 14% 10,61% 34,90% 2,10 0,80 TRAN 2,65 50 9% 4,42% 34,31% 420,00 27,00 YPFD 422,00 7 6% 4,24% 32,96% 2,50 0,40 BHIP 2,75 300 5% 9,99% 32,85% 2,20 0,80 BHIP 2,75 15 9% 4,11% 31,89% 16,00 1,16 GGAL 16,25 38 6% 4,09% 31,79% 4,54 0,26 PAMP 4,52 15 6% 9,59% 31,52% 1,40 0,30 COME 1,55 50 10% 9,57% 31,48% 42,60 11,00 TECO2 49,00 10 9% 3,92% 30,44% 1,40 0,23 COME 1,55 200 5% 3,90% 30,25% 7,55 0,37 EDN 6,78 80 5% 3,69% 28,62% 16,50 0,86 GGAL 16,25 25 5% 8,53% 28,04% 3,00 0,40 INDU 3,11 200 9% 3,54% 27,52% 4,87 0,26 ERAR 4,88 20 5% 3,47% 26,95% 8,35 0,42 PESA 8,30 100 5% 7,98% 26,25% 170,00 20,00 MIRG 174,40 5 9% 12,43% 26,07% 1,00 0,69 COME 1,55 43 9% 7,67% 25,23% 4,54 0,40 PAMP 4,52 500 9% 3,23% 25,12% 1,90 0,08 COME 1,55 1000 5% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

3,23% 47 0,00% 47 0,00% 47 9,68% 47 5,46% 47 1,89% 47 0,00% 174 0,00% 111 16,13% 47 0,00% 47 0,00% 174 0,00% 174 0,00% 111 0,00% 47 0,00% 47 0,00% 111 0,00% 47 0,44% 47 0,00% 111 0,00% 111 0,00% 47 11,36% 47 1,54% 47 0,00% 111 0,00% 47 0,60% 47 0,00% 111 0,00% 174 0,44% 111 22,58% 47 C.P.N Germán Marin

La base OTM 1,60 a Octubre de COME se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 67,5% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,74%.

23

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

PAMV3.74OC TS.V240.OC GFGV14.5OC TS.V248.OC PAMV4.04OC GFGV15.0OC TS.V256.OC YPFV400.OC PAMV4.34OC GFGV15.5OC ERAV4.72OC TS.V272.OC YPFV420.OC GFGV16.0OC PAMV4.54OC EDNV6.55OC PSAV7.95OC GFGV16.5OC GFGV15.5DI YPFV440.OC GFGV17.0OC EDNV7.15OC EDNV7.15DI

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put 21% 0,77% 3,74 0,035 PAMP 4,52 70 0,77% OTM Put 18% 1,41% 240,00 4,000 TS 284,00 5 1,41% 12% 1,48% 14,50 0,240 GGAL 16,25 50 1,48% OTM Put 5,000 TS 284,00 5 1,76% OTM Put 15% 1,76% 248,00 OTM Put 12% 2,21% 4,04 0,100 PAMP 4,52 100 2,21% 8% 2,46% 15,00 0,400 GGAL 16,25 200 2,46% OTM Put 11% 2,82% 256,00 8,000 TS 284,00 5 2,82% OTM Put 3,32% YPFD 422,00 1 OTM Put 5% 3,32% 400,00 14,000 3,32% 0,150 PAMP 4,52 200 OTM Put 4% 3,32% 4,34 3,32% GGAL 16,25 100 0,540 OTM Put 5% 3,32% 15,50 4,88 214 3,48% ERAR 3% 3,48% 4,72 0,170 OTM Put 3,52% 284,00 5 10,000 TS OTM Put 4% 3,52% 272,00 4,74% 20,000 YPFD 422,00 2 OTM Put 0% 4,74% 420,00 4,86% 30 GGAL 16,25 OTM Put 2% 4,86% 16,00 0,790 ITM Put 0% 5,31% 4,54 0,240 PAMP 4,52 93 4,87% OTM Put 4% 5,90% 6,55 0,400 EDN 6,78 122 5,90% OTM Put 4% 6,02% 7,95 0,500 PESA 8,30 50 6,02% ITM Put 0% 6,15% 16,50 1,000 GGAL 16,25 100 4,62% OTM Put 5% 6,46% 15,50 1,050 GGAL 16,25 11 6,46% ITM Put 0% 8,06% 440,00 34,000 YPFD 422,00 3 3,79% ITM Put 0% 8,18% 17,00 1,330 GGAL 16,25 19 3,57% 50 3,54% ITM Put 0% 9,00% 7,15 0,610 EDN 6,78 ITM Put 0% 11,80% 7,15 0,800 EDN 6,78 100 6,34% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 7,15 a Diciembre de Edenor, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 9% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 9% antes del vencimiento.

24

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL TS GGAL GGAL GGAL COME PAMP EDN COME GGAL ERAR GGAL COME COME YPFD GGAL YPFD TS PAMP GGAL TS YPFD COME APBR COME COME

Compra

GFGC19.0OC GFGC18.5OC TS.C296.OC GFGC17.5OC GFGC18.0OC GFGC17.0DI COMC1.80OC PAMC4.74OC EDNC7.55OC COMC1.70OC GFGC17.0OC ERAC4.87OC GFGC16.5OC COMC1.50OC COMC1.60OC YPFC440.OC GFGC16.0OC YPFC400.OC TS.C288.OC PAMC4.54OC GFGC15.5OC TS.C272.OC YPFC420.OC COMC1.30OC PBRC114.4O COMC1.40DI COMC1.40OC

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 1,50 a Octubre de COME y lanzando la base 1,60 podemos obtener una ganancia de 104% si el papel sube un 3,9% al menos.

Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 1,60 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que

Prima

0,190 0,250 10,000 0,470 0,360 1,300 0,105 0,184 0,450 0,140 0,659 0,280 0,880 0,200 0,170 21,000 1,180 40,000 14,250 0,290 1,500 24,000 29,000 0,300 22,000 0,380 0,255

Venta

GFGC20.0OC GFGC19.0OC TS.C324.OC GFGC18.0OC GFGC18.5OC GFGC20.0DI COMC1.90OC PAMC4.94OC EDNC8.15OC COMC1.80OC GFGC17.5OC ERAC5.12OC GFGC17.0OC COMC1.60OC COMC1.70OC YPFC460.OC GFGC16.5OC YPFC420.OC TS.C296.OC PAMC4.74OC GFGC16.0OC TS.C288.OC YPFC440.OC COMC1.40OC PBRC132.4O COMC1.80DI COMC1.50OC

este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,100 0,185 2,500 0,330 0,220 0,450 0,075 0,110 0,200 0,098 0,444 0,165 0,650 0,151 0,120 10,000 0,855 27,000 9,000 0,155 1,160 13,100 15,100 0,230 9,000 0,085 0,180

Gcia. %

Var. %

1011,1% 669,2% 273,3% 257,1% 257,1% 252,9% 233,3% 170,3% 140,0% 138,1% 132,6% 117,4% 117,4% 104,1% 100,0% 81,8% 53,8% 53,8% 52,4% 48,1% 47,1% 46,8% 43,9% 42,9% 38,5% 35,6% 33,3%

24,2% 18,0% 14,3% 11,8% 14,9% 24,2% 23,4% 9,8% 20,6% 16,9% 8,7% 5,3% 5,6% 3,9% 10,4% 9,1% 2,5% -0,4% 4,4% 5,3% -0,6% 1,6% 4,3% -9,1% 4,1% 16,9% -2,6%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 1ยบ de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

YPFD ALUA TS GGAL GGAL ERAR ALUA BHIP GGAL GGAL TS ERAR GGAL PAMP ALUA EDN GGAL TS TRAN ALUA PAMP APBR PESA GGAL TS GGAL PAMP

Venta

YPFC380.OC ALUC4.55OC TS.C240.OC GFGC13.0OC GFGC15.0OC ERAC4.72OC ALUC4.15DI BHIC2.50OC GFGC15.5OC GFGC16.0OC TS.C272.OC ERAC4.12OC GFGC14.0OC PAMC4.04OC ALUC5.15OC EDNC5.55OC GFGC14.5OC TS.C256.OC TRAC1.90OC ALUC4.75OC PAMC4.34OC PBRC114.4O PSAC7.75OC GFGC16.5OC TS.C288.OC GFGC17.0OC PAMC4.54OC

Prima

55,000 1,200 46,000 3,350 1,800 0,370 1,800 0,400 1,465 1,160 23,000 0,780 2,550 0,570 0,600 1,600 2,150 32,000 0,690 0,930 0,380 17,500 0,780 0,855 13,100 0,650 0,255

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Compra

YPFC400.OC ALUC4.75OC TS.C256.OC GFGC14.0OC GFGC15.5OC ERAC4.87OC ALUC4.75DI BHIC3.00OC GFGC16.0OC GFGC16.5OC TS.C288.OC ERAC4.27OC GFGC14.5OC PAMC4.34OC ALUC5.75OC EDNC6.55OC GFGC15.0OC TS.C272.OC TRAC2.30OC ALUC5.15OC PAMC4.54OC PBRC132.4O PSAC7.95OC GFGC17.0OC TS.C296.OC GFGC17.5OC PAMC4.74OC

Prima

40,000 1,050 35,000 2,700 1,500 0,280 1,450 0,110 1,180 0,880 14,250 0,700 2,290 0,420 0,300 1,100 1,900 24,000 0,500 0,750 0,290 9,500 0,700 0,659 10,000 0,470 0,184

Gcia. %

Var. %

300,0% 300,0% 220,0% 185,7% 150,0% 150,0% 140,0% 138,1% 132,6% 127,3% 120,7% 114,3% 108,3% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 90,5% 81,8% 81,8% 80,0% 66,7% 64,5% 63,3% 56,3% 55,0%

-9,9% -19,5% -15,3% -19,3% -6,8% -2,9% -26,5% -8,4% -3,7% -0,6% -4,1% -15,2% -13,0% -10,2% -8,8% -17,9% -9,9% -9,7% -27,8% -15,9% -3,6% -10,1% -6,3% 2,5% 1,6% 5,6% 0,9%

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

C

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar) ontinuando con el seguimiento semanal del EUR/USD, podemos ver como la divisa norteamericana sigue apreciándose muy fuerte respecto al Euro; de todas formas este escenario se puede ver en prácticamente todos los pares en los que el Dólar es protagonista.

En el caso particular del EUR/USD, recordamos que en el informe de la semana pasada planteábamos el cumplimiento del objetivo del triángulo bajista. Posteriormente, el lunes abrió la sesión con un gap bajista que tapó a la perfección el 28 de agosto y luego con los datos favorables del mercado americano activó nuevamente la caída tocando el soporte señalado en el informe anterior de 1,31350, precio que utilizó como cierre este viernes como podemos ver en el gráfico de 4 horas.

Pero cuando uno se pregunta realmente hasta dónde puede seguir cayendo el par, debemos posicionarnos en el gráfico diario, ya que a simple vista no hay soportes demasiados importantes.

Es muy probable de todas formas, que luego de este gran rally bajista que tiene el par podría buscar alguna de las resistencias como retroceso y descanso, pero parece que esto por ahora no quiere suceder.

Zonas de soportes: • 1,31350 • 1,30000 • 1,28000 Zonas de Resistencias: • 1,32200 • 1.33300 • 1,34400

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Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ferguson: el prototipo para el estado policial en la tierra de la libertad

Una vez más las redes sociales han puesto un tema sobre el mapa. Los celulares con capacidad de filmar y tomar fotos se utilizan cada vez más para reportar abusos de todo tipo. A través de las distintas redes sociales, las noticias llegan más rápido que por la televisión. Esto está pasando ahora en Ferguson, una localidad del estado de Missouri en Estados Unidos de América.

Además la información compartida es de primera mano y no acata los deseos de un canal, sea público o privado. Esto se aplica a nivel mundial. Cuando los reporteros son impedidos de acercarse a la zona en conflicto o peor aún son detenidos, es fundamental que la información circule de alguna manera.

Es usual entre los latinoamericanos, sin duda en el resto del mundo también, criticar las políticas de EEUU. Pero poco nos damos cuenta de cómo su propia ciudadanía está a merced de

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sus gobernantes. La misma que bajo el gobierno actual se ha visto cada vez más privada de sus libertades básicas.

Y son, a fin de cuentas, gente como nosotros. Que al igual que nosotros no siempre se ven reflejados en el accionar de sus mandatarios. Sobre todo por el hecho que sus impuestos financian guerras en el extranjero, pero ese es otro asunto.

Lo preocupante ahora es que la policía civil está utilizando armamento de zonas de guerra. Tanto es así que aún bajo ataque, la gente de Palestina envió recomendaciones a las personas de Ferguson ya que la misma compañía que abastece a la policía y ejército israelí de implementos de dispersión, sobre todo el gas lacrimógeno, ahora los distribuye para la policía local.

Es insólito que en la tierra conocida como estandarte de la libertad, los primeros del continente en lograr su independencia (1776), ahora reciban

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

consejos de individuos en una zona de constante conflicto y falta de libertades. Por medio del hashtag #Ferguson los palestinos de Gaza y Cisjordania, envían recomendaciones a la gente de allí.

Por ejemplo, a no rociarse agua sino leche. A llevar una cebolla en el bolsillo.

Cuando el olor es incontenible, se aplasta a la cebolla y las lágrimas que te produce recubren tus ojos y te vuelven más resistentes. Quien haya picado cebolla alguna vez, sabe cuánto puede arder. Imaginen el ardor que produce este gas para que hasta la cebolla sea refrescante.

Este dilema tiene distintas perspectivas y se le ha dado múltiples lecturas. Por un lado tenemos la imagen de una policía militarizada en zonas urbanas y por otro, el abuso policial con un enfoque racial. Se reportó que en un mes 4 fueron asesinados por la policía.

Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

En una población que supera los 313 millones, 4 muertes no parecen ser un gran número. Lo cual me recuerda que la policía en Islandia mató recién en este siglo a una persona por primera vez en su historia. Entonces si bien en proporción cuatro parece poco, bien podemos decir que una muerte nunca es poca cosa. Mientras tanto surgió una campaña que indica que cada 28 horas un joven afroamericano es asesinado sea por la policía, seguridades privadas o vigilantes; vigilantes en el sentido de justicieros autoproclamados.

De acuerdo con el censo nacional de 2010 existen 21.203 personas en esa pequeña ciudad de Missouri. El 60% de la población es negra, de los cuales sólo 3 de los 53 policías lo son.

Durante una rueda de prensa la policía de la zona publicó una filmación donde Michael Brown, el muchacho asesinado por la policía de Ferguson, robó un paquete de habanos y agredió (de un empujón) al dueño del local cuando éste hizo el reclamo. Se fue impune. No hubo una investigación posterior, no tenía orden de arresto.

Pero fue asesinado. Brown recibió 6 tiros, 2 en la cabeza.

Cada vez más personas a lo ancho y largo del país se sumaron a las protestas. Este estado está ubicado en lo que se conoce como el Heartland.

El término aborda distintos estados según el enfoque. Por un lado son los de mayor producción agrícola, por otro son aquellos que no tienen salida al mar y por último porque están en medio del país. Cuatro estados siempre aparecen como parte de ese conjunto y uno es Missouri. Podemos decir entonces que el corazón de la nación agoniza.

Para otorgarle seriedad a una lectura, te piden fuentes confiables. Pero en casos inauditos parece ser necesario acudir a la ficción para resolver un problema que se equipara a la misma.

Lo cual nos remonta a la frase de un comandante de la policía interestelarel Comandante Adama-de la serie de ciencia-ficción Battlestar Galáctica: “Hay una razón por la cual se separa al ejército de la policía. El uno lucha contra los enemigos del estado. El otro sirve y protege al pueblo. Cuando el ejército se convierte en ambos, entonces el pueblo pasa a ser el

enemigo del estado.”

Cuando hablamos de discriminación, parece que solo la vemos enfocada hacia un sentido. Recuerdo un caso en 2008 donde una policía de raza negra empujó lesionó a un parapléjico caucásico, logrando que este se rompa las costillas. El hombre sufrió una caída varios años atrás que le impidió volver a caminar, pero conducía un automóvil adecuado para su discapacidad. Fue detenido por una infracción de tránsito.

Al llegar a la estación del condado de Hillsborough del estado de Florida, una policía creyó que Brian Sterner mentía. Levantó la silla de ruedas por detrás e hizo que el hombre caiga. No hubo sanción, no hubo investigación, tampoco hizo titulares.

Pensaríamos que una persona con una discapacidad severa que fue agredida por las fuerzas de seguridad causaría furor, pero no. Sterner pasó 5 días en la enfermería de la estación policial antes de ser liberado bajo fianza. Pagó $2.000 USD por haber sido maltratado.

El alguacil pidió disculpas y anunció que la policía implicada fue suspendida sin gozo de sueldo y sus tres superiores fueron suspendidos con goce de sueldo.

En esta búsqueda de la igualdad, algunos grupos se han vueltos intocables. Ser mujer y negra parece eximirle de toda culpa. ¿Era la mejor manera para determinar su invalidez arrojarlo al piso o podía tal vez probar su sistema motriz de otra manera?

Brian no tiene sensibilidad alguna del cuello para abajo. Con lo cual no supo hasta después que la caída le produjo la ruptura de dos costillas.

Desde luego no es comparativa una lesión a una muerte. Sterner se recuperó, Brown no va a resucitar. La muerte no se puede remediar. Pero futuros casos sí se pueden prevenir. 6 años después seguimos viendo abusos policiales. Este incidente de abuso policial fue silenciado. Alguien que no agredió a otro, sufrió una humillación y una lesión. A fin de cuentas, ¿no somos todos inocentes hasta demostrar lo contrario?

Para intentar entender al aspecto psicológico del asunto, tenemos el Experimento de Stanford. En 1971 se

llevó a cabo un estudio de cómo el entorno condiciona a las personas en situaciones de privación de libertad.

Como el poder otorgado al custodio altera hasta su propia psiquis, lo mismo con el detenido. Para llegar a las conclusiones esperadas, se hizo una inversión de roles. El reo en lugar de solidarizarse con sus compañeros, con su situación previa, se volvió hostil. El poder otorgado le produjo una especie de placer. El sentido de deber también le exigía ciertas conductas. El mismo principio puede aplicarse en las calles.

Al policía se le inculca la obligación de actuar con la fuerza. La propia violencia del entorno lo exige.

Y en la actualidad la situación se agrava. El excedente de producción armamentista ubicó artillería apta para la guerra en las calles locales. Se ven tanques de carga, francotiradores, gas lacrimógeno con alto contenido químico y a policías vestidos de soldados en medio de zonas urbanas.

Al lado de un pare, un STOP, con trajes que normalmente (y me choca cuan normalizada es la guerra televisada) se ve en la televisión para zonas de conflicto armado.

Las protestas que siguieron la muerte de Brown fueron acompañadas de saqueos. Un panorama que no es inusual por estos lares. Había escenas de ciudadanos cuidando los locales, también de la policía haciéndolo. Hubo titulares y debates de toda índole donde remarcaban a los policías como héroes frente a los delincuentes y otros a los mismos siendo verdugos, el sinfín del huevo y la gallina.

Meses atrás en Argentina surgió una ola de justicieros por mano propia.

Cuando le robaban a alguien, quienes estaban cerca acudían el rescate. El rescate consistía de agredir al ladrón.

Las causas eran vistas de distintas perspectivas. Para muchos demostraba que el estado está fallando en proveer seguridad. Pero, ¿lo que falta en realidad es más control o menos necesidad de robar?

Entonces surge la siguiente pregunta, ¿la necesidad es excusa para robar? Te dirán insensible, burgués, lo que fuere.

Pero los valores no están sujetos al poder adquisitivo. Hay quienes gozan de todos los lujos y roban de todos

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Lunes 1º de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

modos.

El muchacho asesinado en Ferguson, también robó. Fue capturado en cámara robando cigarros en un estacionamiento. La policía mostró el material, pero declararon que el policía disparó y mató al muchacho sin saber esto. Brown estaba cruzando la calle donde no debía. Y esto en EEUU es considerado una infracción. En California se puede llegar a pagar hasta $300 de multa por hacerlo, se conoce como jaywalking. El oficial llamó la atención del joven cruzar de manera indebida. Según el policía Brown, de 18 años, fue agresivo. Y en defensa propia le disparó. Pero nada explica qué ameritó 6 disparos, dos de ellos en la cabeza.

Este no fue el fin de los excesos de la policía local. Fue capturado un agente mientras apuntaba su arma hacia quienes protestaba mientras les gritaba amenazas de muerte que incluían palabras soeces. El jefe de la policía de St.Louis, la capital del estado de Missouri, declaró para la cadena internacional Associated Press que el teniente Ray Albers fue suspendido indefinidamente. Seis oficiales más tienen juicios pendientes.

En el caso de Ferguson, los medios

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no sólo han sido quienes reportan la noticia sino también víctimas de la agresión. Un fotógrafo, Scott Olson, de la agencia internacional Getty Images fue detenido. Dio a conocer su detención por medio de la red social Instagram donde dijo: quiero hacer mi trabajo, no quiero que me arresten por hacerlo. Y no fue el único, también Ryan Reilly del Huffington Post.

A los reporteros de la cadena internacional árabe Al Jazeera se les dispersó por medio del uso de gas lacrimógeno y la policía intentó desmantelar los equipos de filmación hasta que se percataron que otro medio estaba filmando todo lo que sucedía. El material está disponible en las páginas de internet de varios medios televisivos, incluso de los agredidos.

Lo cual pone un precedente al impedimento por parte de un organismo del estado a la libertad de prensa y consigo a la libertad de expresión. Y no sólo eso sino un atropello a la libertad de movimiento, pues todos los periodistas-incluyendo los fotógrafos-fueron detenidos y removidos por estar en una zona no designada.

Lo cual levanta la siguiente pregunta,

¿siempre hubo semejantes excesos pero la tecnología facilita que lo sepamos, hubo un cambio en el paradigma que requiere cada vez mayor vigor por parte de las fuerzas de seguridad o es un poco de ambas?

Podemos tomar, como muchos, este caso como uno de discriminación y enfocarlo desde ahí. O podemos considerar que marcó el precedente de un problema más amplio, la disminución de libertades. Están tanques blindados contra manifestantes con carteles.

Que vemos artillería pesada y francotiradores apuntando hacia la población civil, todo pagado con sus impuestos. Entonces queda preguntarnos si la policía militarizada nos hace sentir seguros o si por el contrario, nos preocupa.