Cinco ruedas N° 68 - Lunes 15 de Septiembre de 2014

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - de Buenos Argentina.

Lunes 15 de Septiembre 2014 Aires, - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 68

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

11200,00

9300,00

11100,00

9200,00 9100,00

11000,00

9000,00

10900,00

8900,00

10800,00

8800,00

10700,00

8700,00

10600,00

8600,00

10500,00

8500,00

10400,00

8400,00

Apertura

Mínimo

Máximo

10.418,43

10.418,43 Fec ha

Cierre

11.082,02

Performanc e

11.054,09

Apertura 8.499,51

6,10%

Máximo

8.499,51

Fec ha

Variac ión

Cierre

Mínimo

Cierre

9.234,96

Performanc e

9.229,85

8,59% Variac ión

Cierre

Lunes

10.653,09

2,28%

Lunes

8.768,64

3,21%

Martes

10.687,72

0,33%

Martes

8.801,59

0,38%

Miércoles

10.767,42

0,75%

Miércoles

8.909,69

1,23%

Jueves

10.966,52

1,85%

Jueves

9.078,56

1,90%

Viernes

11.054,09

0,80%

Viernes

9.229,85

1,67%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

450 400 350 300 250 200 150

3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000

100

500

50

0

0

08-sep

09-sep

10-sep

11-sep

12-sep

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15D

USD 94,85 USD 21.038.319,00

13,52

AA17D

USD 89,00 USD 9.007.320,00

13,37

AY24D

USD 90,25 USD 2.808.920,00

13,42

RO15C

USD 97,25 USD 2.176.520,00

13,18

AY24C

USD 92,00 USD 1.591.489,00

13,16

13,33

Promedio >

08-sep

09-sep

10-sep

11-sep

12-sep

Cotización de Billetes Banco Nación al 05/09/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

4.000

Millones de pesos

Millones de pesos

500

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,30 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,40 11,30 3,80

58,69%

NUEVO: ¿QUÉ PASA CON LA SOJA? ALGUNOS NÚMEROSY CONTEXTO...| ANÁLISISTÉCNICO | Pág.

9

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág.

Pág. 6 23 1

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Pág. 6 ¿Qué pasa con la soja? Algunos números y contexto para la caída en el precio Por Santiago Giraud.

Pág. 8

¿Qué es un Stop de Volatilidad?

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 9

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Pág. 23

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

@5ruedas /5Ruedas

MERCADO FOREX Pág. 28 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Por Adrián Nardelli.

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Tenaris S.A. TS YPF S.A. YPFD Petrobrás Brasil S.A. APBR Grupo Galicia S.A. GGAL Siderar S.A.I.C. ERAR Comercial del Plata S.A. COME Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA Pampa Energía S.A. PAMP EDENOR S.A. EDN BBVA Banco Francés S.A. FRAN Banco Macro S.A. BMA Central Costanera S.A. CECO2 Telecom S.A. TECO2 Petrobrás Argentina S.A. PESA TRANSENER S.A. TRAN Celulosa S.A. CELU Banco Hipotecario S.A. BHIP Metrogas S.A. METR Petrolera Pampa S.A. PETR Ledesma S.A. LEDE Molinos Río de la Plata S.A. MOLI Mirgor S.A.I.C. MIRG Solvay Indupa S.A. INDU Grupo IRSA IRSA Polledo S.A. POLL Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 Banco Santander Río S.A. BRIO Fiplasto S.A. FIPL Carlos Casado S.A. CADO Molinos Juan Semino S.A. SEMI Central Puerto S.A. CEPU2 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES S.A. San Miguel SAMI Agrometal S.A.I.C. AGRO Banco Patagonia S.A. BPAT Boldt S.A. BOLT Quickfood S.A. PATY Consultatio S.A. CTIO Grupo Clarín S.A. GCLA TGLT S.A. TGLT Ferrum S.A. FERR Holcim S.A. JMIN Longvie S.A. LONG Repsol S.A. REP Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO Telefónica de España S.A. TEF Petrolera del Conosur S.A. PSUR Banco Santander S.A. STD I. y E. De la Patagonia S.A. PATA Capex S.A. CAPX Instituto Rosenbusch S.A. ROSE Grimoldi S.A. GRIM Dycasa S.A. DYCA Gas Natural Ban S.A. GBAN Inversora Juramento S.A. INVJ Carboclor S.A. CARC Autopistas del Sol S.A. AUSO Colorín S.A. COLO Caputo S.A. CAPU Rigolleau S.A. RIGO Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR Morixe S.A. MORI Grupo Cons. del Oeste OEST Nortel Inversora S.A. NORT6 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR Alto Palermo S.A. APSA Pertrak S.A. PERK Bodegas Esmeralda S.A. ESME Banco Santander Río -Pref- BRIO6 Domec S.A. DOME

Cierre Var. %

$ 303,500 $ 476,000 $ 110,600 $ 19,700 $ 5,260 $ 1,780 $ 7,280 $ 5,590 $ 8,110 $ 56,050 $ 52,700 $ 3,100 $ 55,200 $ 8,840 $ 3,230 $ 7,200 $ 3,730 $ 4,750 $ 15,300 $ 8,400 $ 42,000 $ 200,000 $ 3,480 $ 20,000 $ 0,789 $ 8,550 $ 3,190 $ 19,000 $ 2,650 $ 7,140 $ 2,550 $ 49,000 $ 15,900 $ 21,800 $ 2,430 $ 12,500 $ 3,930 $ 22,300 $ 19,100 $ 57,150 $ 7,600 $ 6,900 $ 5,300 $ 2,720 $ 317,000 $ 5,100 $ 204,000 $ 1,550 $ 130,000 $ 15,400 $ 7,200 $ 3,760 $ 7,400 $ 6,500 $ 10,500 $ 4,170 $ 2,540 $ 5,300 $ 15,450 $ 3,600 $ 24,000 $ 3,330 $ 8,800 $ 2,290 $ 3,600 $ 250,000 $ 3,150 $ 69,000 $ 1,000 $ 28,500 $ 18,500 $ 5,450

2,53 3,87 -9,46 8,84 -0,57 8,54 10,14 6,68 5,33 8,00 2,93 5,80 4,15 0,46 6,95 3,60 10,68 -2,06 15,47 -1,18 -1,18 1,57 -1,14 0,50 38,42 5,56 0,95 -2,06 3,92 3,48 11,84 4,26 3,25 5,31 4,74 13,64 5,93 -1,33 2,69 3,91 0,00 7,81 -0,75 1,87 -0,94 7,37 -2,86 18,32 -1,52 14,07 0,00 -2,34 5,71 12,07 -3,67 -4,36 -2,31 1,92 1,65 -0,55 0,00 -3,20 5,01 -0,44 2,86 5,56 1,61 1,47 2,04 5,56 2,78 0,00

Nombre

$ 254.205.244 $ 224.582.944 $ 179.801.420 $ 140.996.473 $ 75.184.692 $ 73.676.351 $ 60.406.886 $ 43.593.892 $ 42.939.365 $ 33.009.421 $ 32.846.797 $ 24.865.216 $ 24.038.754 $ 21.494.048 $ 11.937.793 $ 8.798.306 $ 7.782.177 $ 6.213.649 $ 5.996.013 $ 5.180.523 $ 5.126.988 $ 4.615.960 $ 4.266.593 $ 3.937.536 $ 3.699.178 $ 2.795.161 $ 2.666.626 $ 2.226.751 $ 2.087.854 $ 1.992.887 $ 1.977.091 $ 1.857.848 $ 1.615.579 $ 1.550.792 $ 1.488.151 $ 1.378.845 $ 1.304.318 $ 1.294.022 $ 1.218.060 $ 1.213.376 $ 1.119.911 $ 1.111.754 $ 825.723 $ 744.968 $ 737.432 $ 701.642 $ 610.931 $ 547.058 $ 513.098 $ 506.989 $ 467.811 $ 368.565 $ 353.674 $ 346.154 $ 321.042 $ 301.225 $ 282.986 $ 264.306 $ 262.517 $ 258.050 $ 200.149 $ 199.470 $ 148.241 $ 110.579 $ 70.481 $ 57.000 $ 48.918 $ 40.600 $ 39.087 $ 29.978 $ 23.770 $ 2.725

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BODEN 2015 BONAR 2024 PAR U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley Arg. PAR U$S Ley Arg. Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S DISCOUNT U$S Ley NY BOCON Cons. 7 Serie $ NEUQUEN 2 2018 U$S Cupones PBI U$S Ley Arg. CHUBUT 2019 U$S

Especie

AA17 RO15 AY24 PARY DICA PARA BDED DICY PR14 NDG21 TVPA PUO19

Cierre Var. %

$ 1.190,000 $ 1.282,000 $ 1.211,000 $ 690,000 $ 1.500,000 $ 673,500 $ 793,000 $ 1.550,000 $ 103,150 $ 940,000 $ 92,500 $ 938,000

Monto

Monto

3,41 $ 1.311.534.421 2,58 $ 1.206.763.432 4,27 $ 731.123.830 2,14 $ 71.830.255 3,31 $ 58.731.646 1,99 $ 52.129.730 3,57 $ 38.440.836 8,25 $ 37.742.481 0,77 $ 36.580.789 1,06 $ 29.872.450 5,50 $ 26.002.290 0,29 $ 25.836.353

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 238,000 -1,69 $ 25.440.143 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.162,000 4,18 $ 24.876.437 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 162,500 0,86 $ 23.509.999 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.320,000 1,88 $ 19.831.000 DISCOUNT $ DICP $ 250,500 0,20 $ 17.808.757 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 945,000 -0,75 $ 14.965.230 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 865,000 -2,86 $ 14.490.420 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 890,000 0,11 $ 13.721.905 Cupones PBI en Euros TVPE $ 125,750 5,23 $ 13.653.019 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 98,850 4,98 $ 12.144.701 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.125,000 2,20 $ 11.253.000 BOGAR 2018 NF18 $ 152,250 -0,49 $ 11.090.971 BONAR 2015 AS15 $ 41,900 -0,01 $ 10.582.253 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 830,000 -2,53 $ 10.402.142 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 870,000 -1,18 $ 7.005.766 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 839,000 -1,32 $ 6.593.956 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.150,000 2,62 $ 5.710.000 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,490 -4,76 $ 4.882.671 PAR $ PARP $ 90,500 0,52 $ 4.067.748 BODEN 2014 RS14 $ 34,900 1,43 $ 3.449.855 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.505,000 7,50 $ 3.086.086 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 760,000 -0,41 $ 2.509.478 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 952,000 1,26 $ 2.433.860 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 961,000 -0,95 $ 2.096.654 SALTA 2022 Hidrocarb.

SARH $ 1.200,000 2,50 $ 1.800.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.260,000 3,19 $ 1.699.697 NEUQUEN 2021 Hidrocarb. NRH2 $ 1.076,000 14,03 $ 1.614.000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 56,000 1,13 $ 1.579.828 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 923,000 1,41 $ 1.541.410 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 96,800 4,49 $ 1.242.671 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.160,000 0,17 $ 1.160.000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 665,000 5,06 $ 806.038 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.510,000 6,71 $ 788.964 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 391,000 2,29 $ 430.655 Boncor 2017 CO17 $ 435,000 3,01 $ 349.020 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 890,000 9,26 $ 322.186 BONAR 2019 AMX9 $ 97,000 -7,22 $ 285.229 CUASIPAR $ CUAP $ 153,000 0,65 $ 246.371 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 730,000 4,16 $ 229.131 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,250 0,24 $ 210.885 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 650,000 3,85 $ 190.100 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 733,000 0,29 $ 144.095 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 88,000 0,30 $ 62.920 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 662,000 -1,95 $ 34.611 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 905,000 0,55 $ 11.765 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 13,000 0,00 $ 10.299 PAR $ PAP0 $ 84,000 3,57 $ 8.400 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 710,000 2,82 $ 7.100

Nombre

CEDEAR´s

Lockheed Martin Corp.

Merck & Co. 4 ¾ 01/03/15 THE P&G Co.3 1/2 15/02/15 The Home Depot Inc. MacDonald’s Corp.

Caterpillar Inc. Johnson & Johnson Disney Co. Apple Inc. Citigroup Inc. BHP Billiton Co. Starbucks Co. Cía. Min. Vale do Rio Doce American Int. Group Inc. Altria Group Inc. JP Morgan Chase & Co. Google Inc. Wells Fargo & Co. Pfizer Inc. IBM Corp.

Coca Cola Co. ENI SpA Pepsico Inc. Banco Bilbao Vizcaya SP Coca Cola Femsa SAB de CV CNOOC LTD. Alcoa Inc. General Electric Co. Microsoft Corp.

Barrick Gold Corp.

Chevron Co. Abbot Laboratories Merck & Co. Inc. TERNIUM S.A. Nomura Holdings Inc. Qualcomm Inc.

Especie

Cierre Var. %

LMT $ 2.284,700 DMRK2 $ 13,650 DPG5 $ 13,700 HD $ 295,850 MCD $ 302,550 CAT $ 278,450 JNJ $ 300,000 DISN $ 146,400 AAPL $ 137,000 C $ 23,000 BHP $ 865,400 SBUX $ 1.020,900 VALE $ 82,000 AIG $ 148,000 MO $ 144,200 JPM $ 80,000 GOOGL $ 268,000 WFC $ 137,700 PFE $ 194,000 IBM $ 256,550 KO $ 108,200 E $ 161,300 PEP $ 613,050 BBV $ 163,500 KOFM $ 691,200 CEO $ 628,100 AA $ 37,000 GE $ 69,700 MSFT $ 125,700 ABX $ 224,700 CVX $ 204,150 ABT $ 282,200 MRK $ 82,100 TXR $ 174,700 NEM $ 342,050 QCOM $ 97,000

1,71 33,50 6,23 1,88 0,84 2,37 8,37 4,00 5,84 2,41 4,67 6,66 -0,11 2,01 3,26 7,20 0,99 4,12 2,25 2,55 0,83 -0,71 5,07 4,58 7,56 35,08 1,10 4,61 4,99 -2,36 -0,60 9,80 14,74 0,03 4,10 24,74

Monto $ 29.810.861 $ 20.635.550 $ 13.712.700 $ 10.543.263 $ 10.008.494 $ 10.002.363 $ 9.993.658 $ 9.992.356 $ 9.880.064 $ 6.151.035 $ 3.954.878 $ 3.950.883 $ 2.288.184 $ 2.245.178 $ 1.782.312 $ 1.596.250 $ 1.588.176 $ 1.521.042 $ 1.145.874 $ 987.717 $ 826.980 $ 548.420 $ 367.830 $ 356.909 $ 276.480 $ 251.240 $ 153.658 $ 140.986 $ 134.484 $ 119.844 $ 115.737 $ 56.440 $ 49.356 $ 26.205 $ 24.479 $ 10.670

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 8 al 12 de Septiembre de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 183.395.865.37, alcanzando una tasa promedio de 26,23%, representativos de una disminución en la semana de 0,43 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

En comparación con el mes de Agosto, período en el cual se registró un incremento en el tipo de descuento promedio aplicado a la negociación de cheques de pago diferido de 6,89 p.p. en lo que va del mes de setiembre, se observa una descompresión en el tipo de descuento, alcanzando un descenso de 0,48 p.p.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 301 y 330 días alcanzando un volumen bruto de $ 39.600.569,97 a una tasa promedio del 27,81%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 0 y 30 días, registrando un volumen bruto de $ 6.685.652,35 alcanzando una tasa promedio de 22,88%.

Por su parte la jornada del miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 43.153.333,97; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 25,49%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 6 documentos, alcanzando un volumen de $ 305.795,60 a una tasa promedio de 29,65%.

Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

210

6.685.652,35

22,88

31-60

187

10.941.729,26

23,65

61-90

228

13.043.562,18

25,55

91-120

246

7.720.462,16

25,39

121-150

249

9.273.823,91

26,33

151-180

262

10.626.253,43

26,53

181-210

157

10.268.658,09

26,72

211-240

101

10.575.945,73

27,07

241-270

189

21.710.721,78

27,26

271-300

110

21.892.742,63

27,59

301-330

120

39.600.569,97

27,81

331-360

107

21.055.743,88

27,96

Total (N+R)

2166

183.395.865,37

26,23

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

08/09/2014 N R

De esta forma, el monto de los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 12 de Agosto de 2014 a $ 49.813.079,48.

09/09/2014 N

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar

10/09/2014 N

R

R 11/09/2014 N R 12/09/2014 N R NEGOCIADOS

356 5 664 0 404 0 313 1 429 0 2160

RENEGOCIADOS

6

TOTAL SEMANA

2166

NN

Negoci a do

R

Renegoci a do

Monto Bruto

Tasa Prom.

39.640.433,71

26,51

264.522,00

25,80

33.872.357,14

26,07

0,00

0,00

43.153.333,97

25,49

0,00

0,00

30.827.119,45

26,10

41.273,60

33,50

35.902.621,10

25,72

0,00

0,00

183.090.069,77

25,98

305.795,60

29,65

183.395.865,37

25,98

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes) 29,00

45,00 40,00

28,00

Montos Brutos (millones)

35,00 27,00

30,00 25,00

26,00

20,00

25,00

15,00

24,00

10,00 23,00

5,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

22,00

Plazos (días) Monto Bruto

Tasa Prom.

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes) 26,60

26,51

45,00

26,40

Montos Brutos (millones)

40,00

26,20

26,10

26,07

35,00

26,00

30,00

25,72

25,80

25,00 25,60

25,49

20,00

25,40

15,00

25,20

10,00

25,00

5,00 0,00

Tasa Promedio (%)

50,00

08/09/2014

09/09/2014

10/09/2014 Monto

Tasa Prom.

11/09/2014

12/09/2014

24,80

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

5

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

¿Qué pasa con la soja?

Algunos números y contexto para la caída en el precio de la oleaginosa.

L

os argentinos nos acostumbramos en la última década a que el superávit comercial y los altos precios de las commodities sean un dato. Sin embargo, en los últimos meses nos vimos sorprendidos por titulares en los diarios, que advierten sobre las malas perspectivas de precios para la oleaginosa. En esta nota pondremos la situación en su contexto, además de explorar brevemente las causas de la caída en la cotización internacional, analizando su impacto en nuestro país.

Lo primero que hay que decir, es que la caída en el precio de los bienes primarios no es una novedad. Para constatarlo, presentamos a continuaciones un gráfico de los términos de intercambio. ¿Qué es eso? En términos sencillos, es el precio de las cosas que exportamos, dividido el precio de las cosas que importamos. Ahora bien, la Argentina en rasgos generales importa principalmente bienes industriales cuyo precio es bastante estable (no necesariamente de consumo final, sino bienes de capital, etc) y exporta productos primarios, cuyo precio es más volátil, dado que se fija en mercados más competitivos (entre otras razones). Lo que quiero decir con esto, es que dado que el precio de las importaciones tiene baja volatilidad, lo que mejora (o empeora) los términos de intercambio para nuestro país es una suba (o una baja) en el precio de las commodities agrícolas que exportamos, lógicamente, cuando la línea negra finita va hacia arriba eso es bueno para nuestro país ( ya lo que vendemos afuera se está volviendo más caro que lo que compramos). Finalmente, la línea negra más gruesa y

6

Por Santiago Giraud

Lic. en Economía (UBA) www.proyectoeconomico.com. ar

armónica, marca la tendencia de la serie.

Lamentablemente, conseguir datos históricos en la Argentina es un problema y el grafico se corta en 2006, a las puertas del boom en la cotización de la soja, pero para tener una referencia aproximada, la serie supera largamente los valores para cualquier otro periodo durante la democracia y alcanza los picos que se dieron durante la última dictadura militar. Nótense algunas cosas a partir de esta mirada de más largo plazo. La primera de ellas es “Raúl Prebisch no estaba loco”, durante la época en la que él escribió, puede verse claramente que la tendencia (línea gruesa) es claramente decreciente, a pesar de algunas subas transitorias motivadas principalmente por las guerras mundiales, lo que lo llevo a

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina. formular su famosa tesis sobre el deterioro de los términos de intercambio. La segunda es más bien una curiosidad, fíjense que ocurre con la variable cuando hay un gobierno radical, y entenderán porque los economistas suelen bromear con que Dios odia a los radicales.

Cabe entonces preguntarse qué fue lo que cambio entre el mundo de Prebisch y el mundo de los últimos 10 años. La clave está, por supuesto, en el surgimiento de China como una potencia de creciente importancia en el concierto internacional y en su fuerte demanda de materias primas, en especial tras unirse a la OMC en el año 2001, a causa de su vertiginoso proceso de industrialización. Esto, sumado a la baja tasa de interés en Estados Unidos, proveyó el marco externo para una década de crecimiento en los países de América Latina. No obstante, pensado en los próximos años, en el último tiempo la FED (como trate en una nota anterior) comenzó a mostrar crecientes señales de que este ciclo de tasas bajas esta por revertirse. En ese sentido, si bien no está del todo claro cuál es el canal de transmisión, hay una relación empírica inversa entre el precio de las commodities y la tasa de interés de referencia en Estados Unidos (mas tasa, menores precios de los commodities y viceversa).

Por su parte, China, inicio un proceso de rebalanceo en su estrategia de crecimiento que ahora pasara a estar más orientado hacia el mercado interno que a las exportaciones, pese a lo cual a mi criterio esto no debería afectar su demanda de productos agropecuarios en general y de soja en particular.

Pero dejando de lado estas cuestiones de más largo plazo, lo que está empujando la cotización de la oleaginosa a la baja en este momento, son las previsiones sobre la cosecha de los Estados Unidos, que de mantenerse marcaran un record en volumen. Vale aclarar que Argentina (20% de la producción mundial aproximadamente), Brasil y EEUU (30% de la producción mundial cada uno aproximadamente) son los principales productores de porotos de soja, por lo que subas o bajas en la cosecha esperada de estos países impactan sobre la expectativas y afectan las cotizaciones de los mercados de futuros, pero también en los mercados spot. Fundamental en la creación de estas expectativas, son los reportes de la agencia USDA (U.S. Department of Agriculture) que elabora periódicamente proyecciones para distintos productos agropecuarios alrededor del planeta.

Fue justamente el último de estos informes, difundido el cuatro de septiembre, que presiono los precios a la baja al ajustar al alza sus proyecciones para la cosecha y los stocks disponibles de soja en los Estados Unidos. Pese a esto, como comentábamos en los párrafos anteriores, la demanda China sostiene los precios en niveles que, si bien menores a los de los mejores años del boom de las commodities, siguen siendo históricamente elevados. Por ejemplo, el futuro a mayo de 2015 cotizaba 370 dólares la tonelada, precio que es bajo en relación a los 476 dólares a principio de este año (-30%) o a los más de 600 dólares en algunos meses de 2012, pero que de todos modos es un 76% más alto que el vigente a principios de 2006 (210 dólares). Cabe a aclarar en este punto que el precio futuro debe tomarse apenas como nocional, dada su alta volatilidad.

Pasando ahora a contextualizar como nos afecta esto localmente, debemos analizar cuanto del comercio exterior argentino representa la soja. Como podemos ver en el grafico a continuación, si sumamos los pellets, más los porotos de soja, más el rubro “grasas y aceites”, que fundamentalmente está compuesto de aceite de soja, llegamos a la conclusión de que cuando hablamos de la caída en el precio de la soja, hablamos de que cae el precio de un cuarto de las exportaciones argentinas (se eligió 2013 por disponerse de datos para todo el año).

La otra cuestión importante que salió en los medios en los últimos días, es que los productores están reteniendo sus stocks de soja (aproximadamente la mitad de la cosecha), especulando con una posible devaluación del peso que les permita materializar una ganancia. A continuación calculamos cuánto dinero obtendría un productor vendiendo hoy mismo y colocando un depósito a BADLAR hasta enero, tras lo cual obtenemos cual es el tipo de cambio que debería haber en el primer mes del 2015 para al menos igualar esta suma. (Datos al momento de escribir esta nota, pueden haber cambiado) Vendo Hoy, coloco a BADLAR Tonelada de Soja (USD) 400 Tipo de Cambio (oficial) 8,42 BADLAR 20,50% Pesos a Enero 3584

Vendo en Enero Tonelada de Soja (USD) Tipo de Cambio (oficial) Pesos a Enero

365 9,82 3584

Como puede verse, la caída del precio futuro a enero hace que sea necesaria una mayor devaluación para que la especulación del productor sea rentable, en relación a la que haría falta si la cotización fuera estable. Así mismo, una mayor tasa de interés incentiva a vender hoy y hace necesaria una mayor devaluación para que retener la cosecha de ganancias, en el mismo sentido opera una baja en el precio a futuro de enero. En definitiva, como una primera aproximación que simplifica varios factores, a partir de un dólar a 9,82 el sector agropecuario ganara dinero manteniendo la soja en los silo bolsa, claro está que al tomar esta decisión operan las famosas profecías auto cumplidas y al no vender, el campo contribuye a generar la devaluación que el mismo espera. Así mismo el número no es tan alto teniendo en cuenta que hasta la agrupación oficialista la gran makro prevé un dólar a 9,10 a fin de año, lo cual resulta francamente preocupante y a mi criterio, sumado a la caída del precio de la soja, augura un verano complicado en materia cambiaria.

En suma, en la coyuntura el precio de la soja esta disminuyendo por la cosecha record en volúmenes en los Estados Unidos, a pesar de lo cual la cotización se mantiene en niveles altos apuntalada por la demanda china. No obstante, no debe subestimarse el impacto sobre nuestro país siendo que la oleaginosa es un importante producto de exportación y que la situación en materia de divisas es difícil. Esto además con el agravante de que no puede recurrirse a financiamiento externo, por el conflicto con los fondos buitre, por lo que esta tendencia en los precios será un factor más que tendera a agravar el principal obstáculo que tiene hoy la Argentina para crecer sostenidamente: la restricción externa.

7

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

¿Qué es un stop de volatilidad?

U

na de las primeras lecciones que aprendemos en bolsa es a utilizar siempre un stop loss en cada trade.

Todo operador serio sabe que no siempre se gana y que lo importante es al final del año tener más operaciones exitosas que perdedoras. Entonces, trabajar con un stop es ley en este negocio. Sin embargo suele suceder que compramos un activo tan pronto éste nos dio ingreso, por cuestiones de mercado retrocede, activa nuestro stop y nos saca de la posición. Ésta, tan pronto fue vendida cambia de dirección y retoma la suba, pasando nuestro precio de ingreso y alcanzando nuevos máximos. Y allí quedamos nosotros, mirando el chart, lamentándonos haberla vendido y haciendo números para saber cuánto nos perdimos de ganar. A mí me pasó, y seguramente a ustedes también. Por tal motivo investigué sobre el tema buscando la manera de evitar estos episodios, los cuales por lo general nos dejan golpeándonos la cabeza contra el monitor. Así fue como encontré una herramienta de valor para intentar solucionar ese tipo de situaciones. Se llama stop de volatilidad.

Cada activo cotizante en el mercado se comporta de diferente manera. Cada acción o bono tiene una personalidad diferente, al igual que las personas.

Dependiendo de la tranquilidad o actividad de cada uno, decimos que son menos volátiles o más volátiles. (El beta de una acción nos indica la volatilidad de la misma). Dicho esto sabemos que si una acción es muy volátil no deberíamos utilizar un stop muy corto ya que en caso de hacerlo lo más factible será que seamos sacados rápidamente de la posición, más aún si estamos operando de corto plazo.

Entonces... ¿Cómo hacemos para activar un Stop y que un movimiento normal en el activo no nos saque de la posición antes de lo debido?

Existen diferentes respuestas a esta pregunta, y el stop de

8

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

volatilidad es una de ellas. Tenemos diferentes métodos y datos para calcularlo, pero en este caso les voy a comentar como los obtengo para mi trading (position trading o core trading).

En el mercado argentino utilizo una aplicación para iPhone/ iPad llamada “StockTracker” y utilizo los datos de los últimos 30 días de operatoria. Diariamente chequeo la formación velística y anoto el máximo y el mínimo precio del día en una planilla de excel, y allí obtengo el rango de movimiento diario. Una vez que cuento con los resultados de los 30 días, los divido por ese número y así obtengo el promedio de movimiento del último mes. Posteriormente multiplico ese número por 2,5 (cuanto mayor sea su aversión al riesgo, mayor será ese número) y el resultado lo resto al precio mínimo del día en que se abrió la posición.

Para ejemplificar la situación: Promedio de movimiento de los últimos 30 días = 0,21 múltiplo que utilizo (personal) = 2,5 precio del breakout = 7,25 precio mínimo del día de breakout = 7,10 Entonces decimos que...

0,21 * 2,5 = 0,53 y...

7,10 0,53 = 6,57 y es allí, en $6,57, donde estaré activando mi stop.

Utilizar un Stop en toda operación es una forma de limitar las pérdidas. Y si ese Stop se combina con una zona de soporte y la formula explicada anteriormente, las probabilidades de que un movimiento promedio de un activo nos deje fuera de una posición antes de tiempo se reducen drásticamente.

Buena semana y happy trading!

Análisis de Acciones Líderes

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL El índice Merval continuó subiendo durante toda la semana.

Hasta el miércoles que fue cuando se sancionó la Ley de Pago Soberano, el Merval se encontró con la resistencia que marcamos la semana pasada en 10.700 puntos. Sin embargo, contrario a lo que esperábamos, no hubo toma de ganancias y el mercado siguió subiendo para superar el viernes los 11.000 puntos. Estamos en un momento en que el mercado sube como por inercia. Para esta semana esperamos que se encuentre con la próxima resistencia, en 11.100 puntos, y veremos si cumple rápidamente con el objetivo que marcamos la semana pasada en 11.500 puntos. Subimos 700 puntos el Stop Loss a 10.700 puntos, en caso de que se dé vuelta.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

10.231,74

Compra

-7,44%

50

8.973,24

Compra

-18,82%

200

6.972,59

Compra

-36,92%

EMAs

Señal

% vs VA

4

10.875,17

Valor

Compra

-1,62%

18

10.105,62

Compra

-8,58%

40

9.390,39

Compra

-15,05%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

613,89

Compra

Media 9 (MACD)

528,81

Compra

RSI

78,74

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 11054,09

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

2.102.940,00

Volumen promedio

906.263,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

9.930,00

-10,17%

Soporte 2

8.900,00

-19,49%

Soporte 3

8.800,00

-20,39%

Ratios del mercado Último precio

$ 11.054,09

Variación Semanal

Volatilidad Anual

44,00%

Máximo 52 semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

6,14% 11082,00 3829,07

Componentes YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

YPF S.A.

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

9

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,15

Compra

-15,48%

50

4,79

Compra

-34,21%

200

4,18

Compra

-42,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,01

Compra

-3,73%

18

6,05

Compra

-16,88%

40

5,31

Compra

-27,02%

Valor

Señal

MACD

0,70

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Compra

RSI

86,35

Compra

Indicadores

Durante la semana anterior ALUA sólo hizo una cosa: crecer al ritmo que nos tiene acostumbrados, apoyada de forma perfecta sobre nuestro canal alcista. Vemos como no llegó a tocar los 90 pts de RSI, valor que lo tomamos como alerta por parte de los compradores. A moderar y a especular con vender, por eso estaremos muy atentos al arranque de esta semana ya que no nos debería tomar desprevenidos.

Tiene buenos soportes sobre todo en los $6,95 y más debajo en los $$6,60. Como dijimos entonces, muy atentos a la sobre especulación. RSI en 86pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 7,28

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

2.102.940,00

Volumen promedio

906.263,58

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado $ 7,28

P/E

8,79

Valor Libro

$ 2,34 $ 18.200.000.000

Pay out

-100,00%

5,77

-20,74%

Soporte 2

5,00

-31,32%

Soporte 3

4,90

-32,69%

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,16%

Solvencia

Recorrido semanal

15,65%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

50,20%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,75 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

10

-

Soporte 1

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,53

Ventas

2,88

0,17 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Pareciese que los $110 son el límite a la baja para APBR. Como podemos observar en el gráfico, hubo una explosión en el volumen operado el último día de la semana, la lectura es múltiple pero podemos estar seguros de que este precio es el que la mayoría toleraría a la baja. Como vemos, el Activo tiene una doble resistencia, los $112 y su EMA. Para recuperar la confianza del inversor es clave que rompa este canal bajista en los valores anteriores nombrados.

Como soporte tenemos $109 y $105 que actuarían muy bien para frenar la tendencia. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

122,57

Venta

10,82%

50

96,51

Compra

-12,74%

200

73,47

Compra

-33,57%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 5,02%

4

116,15

Venta

18

116,19

Venta

5,05%

40

105,57

Compra

-4,55%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,73

Compra

Media 9 (MACD)

9,16

Venta

RSI

49,15

Venta

Análisis Técnico Ticker : APBR 110,60

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

544.328,00

Volumen promedio

149.178,58

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

128,00

15,73%

Soporte 1

108,50

-1,90%

Soporte 2

98,00

-11,39%

Soporte 3

91,50

-17,27%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 110,60

P/E

59,20

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 1.442.721.360.458

Pay out

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

1,77%

Dividend yield

0,05%

Solvencia

Recorrido semanal

17,72%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

57,86%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43 0,15

BETA de Mercado

0,67 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,03%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,63

1,83

0,30

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

11

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

47,72

Compra

-9,44%

50

43,29

Compra

-17,86%

200

30,66

Compra

-41,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -2,20%

4

51,54

Compra

18

47,54

Compra

-9,80%

40

44,35

Compra

-15,84%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,78

Compra

Media 9 (MACD)

2,16

Compra

RSI

72,44

Compra

Se acelera la suba para BMA: como vemos, la tendencia alcista se hace mucho más pronunciada.

Al aparecer esto vemos la ansiedad que empieza a haber dentro de los compradores y la oportunidad de los vendedores que ya decidieron no esperar más y vender a estos precios. Cualquiera de nosotros podría reconocerse en este punto ya que si hicimos bien nuestros pronósticos y tareas ya tendríamos realizadas nuestras ganancias. Para esta semana se espera que siga recorriendo un poco más los valores hacia la suba, pero muchísima atención a estos precios: no caigamos en la trampa de entrar en valores tan altos donde el riesgo es tan elevado.

Buenos soportes para contener posible baja en $52.

RSI en 73 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : BMA 52,70

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

94.033,00

Volumen promedio

180.685,85

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-100,00%

47,00

-10,82%

Soporte 2

43,60

-17,27%

Soporte 3

37,35

-29,13%

Margen de Intermediación

0,57

16,33

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 52,70

P/E Valor Libro

$ 31.329.359.500

Pay out

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

1,90%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

8,70%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

56,92%

Endeudamiento

2,01

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

ROA

4,02%

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

ROE

9,36%

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

Efecto Palanca

12

-

Soporte 1

Ratios Bancarios

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

2,33

Margen de Beneficio/Ventas

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Cumplidísimo el objetivo de la figura y con el tope en su RSI el miércoles, hace que COME empiece a corregir sus valores, tal como marcáramos.

Miraremos atentamente los soportes que tenemos, ya que es muy poco probable que se trate de una leve corrección. El primer gran apoyo lo vamos a tener en $1,70: aquí deberíamos prestar muchísima atención al comportamiento en ese día, puede que se apoye en la antigua línea de tendencia que había formado para desde aquí poder seguir moviéndose al alza. En caso de que quiebre este valor, el panorama estaría bastante peor. RSI en 78 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,59

Compra

-10,94%

50

1,24

Compra

-30,61%

200

1,05

Compra

-41,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1,77

Compra

-0,58%

18

1,55

Compra

-13,08%

40

1,36

Compra

-23,49%

Valor

Señal

MACD

0,17

Compra

Media 9 (MACD)

0,15

Compra

RSI

78,18

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : COME 1,78

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

3.670.740,00

Volumen promedio

5.003.623,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

1,70

-4,49%

Soporte 2

1,40

-21,35%

Soporte 3

1,27

-28,65%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,78

P/E

3,64

Valor Libro

$ 0,65

Capitalización Bursátil

$ 2.420.511.640

Pay out

Rotación del Activo

0,44

Rotación del Activo Corriente

1,79

Rotación del Activo No Corr

0,58

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

19,88%

Liquidez

5,07

Volatilidad Anual

67,23%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,56

Plazo de Pagos

21,69 0,35

ROA

5,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,75%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,52

3,25

0,16

Ventas

$ 551.707.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,07%

Resultado Operativo

$ 25.850.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,49

Resultado Neto

$ 66.573.000

13

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,28

Compra

-10,19%

50

7,23

Compra

-10,87%

200

4,68

Compra

-42,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,82

Compra

-3,54%

18

7,40

Compra

-8,76%

40

7,15

Compra

-11,83%

Valor

Señal

MACD

0,19

Compra

Media 9 (MACD)

0,10

Compra

RSI

66,51

Compra

Indicadores

Despegándose un poco de su línea alcista pero con un gran recorrido por hacer, EDN vuelve a trepar hacia máximos históricos. Si todo sale como se espera, a principio de semana terminará de armar la figura que proyectaría a largo plazo un valor por arriba de los $10. En el caso de que supere los $9 podría sufrir una corrección y empezaría a lateralizar entre ese valor y los $8. Muy buenas expectativas para este papel y excelente panorama. RSI en 66 pts y MACD en señal de entrada separándose del corte de manera constante, volumen al alza de manera consecutiva.

Análisis Técnico Ticker : EDN 8,11

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

1.295.115,00

Volumen promedio

1.359.425,35

% vs VA

Valor

Ratios del mercado $ 8,11

P/E

-

Valor Libro

$ 0,56 $ 6.616.215.775

Pay out

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

8,25

1,73%

Soporte 1

7,60

-6,29%

Soporte 2

6,97

-14,06%

Soporte 3

5,40

-33,42%

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,58

Rotación del Activo No Corr

0,14

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,97%

Liquidez

1,57

Volatilidad Anual

70,73%

Endeudamiento

1,05

BETA de Mercado

1,19 Indicadores de Rentabilidad

108,43

Plazo de Pagos

209,01

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-10,92%

Ventas

1,12

1,07

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

14

-

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,52 $ 844.334.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-85,61%

Resultado Operativo

-$ 304.256.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,89

Resultado Neto

-$ 722.801.000

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Cuelga de muy poco nuestra esperanza alcista para ERAR, para esta semana tenemos que poner muchísima atención al cierre del lunes. Si cierra por debajo de los $5,25 estaremos en zona de alerta ya que descolgaría de nuestro canal al menos hasta los $5. Si sucede esto, nuestra EMA actuaría como soporte para tratar de contener la caída ya que aún está a nuestro favor. Por el contrario, si mantiene la racha positiva tendremos hacia fin de semana un Activo aproximado a los $6. RSI en 72 pts y MACD en señal de entrada, acercándose al corte.

SMAs

Valor

Señal

15

5,04

Compra

-4,09%

50

4,25

Compra

-19,26%

200

3,58

Compra

-31,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

5,26

Venta

0,06%

18

4,93

Compra

-6,34%

40

4,53

Compra

-13,84%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,33

Compra

Media 9 (MACD)

0,31

Compra

RSI

71,07

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 5,26

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

3.443.782,00

Volumen promedio

2.065.561,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

4,98

-5,32%

Soporte 2

4,72

-10,27%

Soporte 3

4,40

-16,35%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,26

P/E

6,33

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 23.759.914.561

Pay out

Rotación del Activo

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

3,99%

Solvencia

Recorrido semanal

6,64%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

48,28%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

3,28

Plazo de Cobranza de Créditos

9,95

Plazo de Pagos

27,10

ROA

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

15,80%

Endeudamiento

0,33

Efecto Palanca

1,04

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

15

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

48,57

Compra

-13,35%

50

44,55

Compra

-20,52%

200

31,54

Compra

-43,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

53,70

Compra

-4,19%

18

48,73

Compra

-13,06%

40

45,52

Compra

-18,79%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,02

Compra

Media 9 (MACD)

2,11

Compra

RSI

74,04

Compra

El papel rompió esta semana el techo que habíamos planteado la semana pasada en $53 con un muy buen volumen, lo que habilita ir a la zona de los $60 que se condicen con los 216,8% del Retroceso de Fibonacci. A tener en cuenta que es un objetivo muy ambicioso y la vela que dejó el viernes marca a las claras que no van a ser fáciles de superar.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 56,05

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

160.412,00

Volumen promedio

117.284,95

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

49,00

-12,58%

Soporte 2

47,00

-16,15%

Soporte 3

44,50

-20,61%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,58

17,09

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,56

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

$ 56,05

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 30.092.003.493

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,05 0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

12,09%

Absorción de Estruct con Rent

0,66

Volatilidad Anual

62,39%

Endeudamiento

1,93

BETA de Mercado

1,27 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.888.549.000

ROA

3,60%

Ingresos Financieros

$ 6.574.093.000

ROE

8,01%

Egresos Financieros

-$ 2.746.383.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.827.710.000

Efecto Palanca

16

Ultimos Resultados

2,23

Margen de Beneficio/Ventas

26,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.409.662.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,28

Resultado Neto

$ 1.761.169.000

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Esta semana cumplió el objetivo y alcanzó los $19 que habíamos trazado como objetivo culminando en $19.60. Sin dudas, un excelente desempeño del papel que habilita el objetivo de $22. A considerar que el papel muestra signos de recorrida alcista muy congestionados, a tener cuidado porque esta zona de precios puede mostrar cierta volatilidad.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17,22

Compra

-12,59%

50

16,03

Compra

-18,65%

200

12,57

Compra

-36,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

18,93

Compra

-3,92%

18

17,28

Compra

-12,26%

40

16,37

Compra

-16,90%

Indicadores

Valor

Señal

0,93

Compra

Media 9 (MACD)

0,61

Compra

RSI

75,27

Compra

MACD

Análisis Técnico Ticker : GGAL 19,70

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

1.850.397,00

Volumen promedio

1.555.244,40

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

17,00

-13,71%

Soporte 2

16,55

-15,99%

Soporte 3

16,35

-17,01%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,48

12,41

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 8,78

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

$ 19,70

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 18.915.651.730

Pay out

1,87%

Incobrabilidad de Cartera

0,04 0,02

Dividend yield

0,15%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

10,98%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

61,05%

Endeudamiento

4,65

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,24 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.432.579.000

ROA

1,78%

Ingresos Financieros

$ 9.999.879.000

ROE

9,08%

Egresos Financieros

-$ 5.213.942.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.785.937.000

Efecto Palanca

5,10

Margen de Beneficio/Ventas

15,24%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.717.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,59

Resultado Neto

$ 1.523.945.000

17

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,87

Compra

-12,89%

50

4,42

Compra

-20,99%

200

2,99

Compra

-46,48%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,40

Compra

-3,42%

18

4,91

Compra

-12,23%

40

4,57

Compra

-18,23%

Indicadores

Valor

Señal

0,30

Compra

Media 9 (MACD)

0,22

Compra

RSI

75,49

Compra

MACD

Finalmente, el papel optó por quebrar definitivamente el canal alcista e ir en busca de nuevos máximos por fuera de él, culminando la semana en $5,57. Sin lugar a dudas, un excelente resultado del papel que cerró por encima de los $161,80 del Fibonacci y que habilita el objetivo próximo de los 6.20. MACD en compra y RSI arrojando niveles de sobrecompra.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 5,59

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

1.888.708,00

Volumen promedio

1.937.141,23

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

4,75

-15,03%

Soporte 2

4,62

-17,35%

Soporte 3

4,32

-22,72%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,59

P/E

-

Valor Libro

$ 2,01

Capitalización Bursátil

$ 7.346.997.903

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,68

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,11

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

12,35%

Liquidez

1,72

Volatilidad Anual

66,85%

Endeudamiento

1,59

BETA de Mercado

1,22 Indicadores de Rentabilidad

1,23

Plazo de Cobranza de Créditos

70,06

Plazo de Pagos

128,42

ROA

-0,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-5,38%

Ventas

21,95

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 632.496.972

Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

0,55 $ 2.921.356.949,00

Margen de Beneficio/Ventas

-13,53%

Resultado Operativo

$ 103.037.376

Resultado Neto por Acción

-$ 0,30

Resultado Neto

-$ 395.207.808

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Pareciera cumplirse lo que adelantáramos en la edición anterior: el papel llegó al 261,8% del Fibonacci y lateralizó alrededor de ese valor al punto que terminó quebrando el canal alcista que venía transitando desde agosto a la baja. Hay que seguir de cerca las figuras de los últimos dos días dado que podrían estar marcando una corrección, hipótesis que cobra fuerza si vemos que el RSI llegó a niveles altos y está cayendo junto al MACD que sigue comprador pero pareciera ser que sería inminente que pase a estar vendedor. El primer objetivo, en caso de que caiga, sería la media móvil en la zona de los $8.40 y luego los $7.73. En caso de que esto no suceda, seguiremos viendo nuevos máximos del papel.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

8,49

Compra

-4,01%

50

7,30

Compra

-17,45%

200

5,97

Compra

-32,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,48%

4

8,80

Compra

18

8,32

Compra

-5,85%

40

7,72

Compra

-12,73%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,49

Compra

Media 9 (MACD)

0,48

Compra

RSI

72,33

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 8,84

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

332.282,00

Volumen promedio

479.719,55

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

8,40

-4,98%

Soporte 2

7,50

-15,16%

Soporte 3

7,10

-19,68%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,84

Rotación del Activo

0,40

P/E

12,32

Rotación del Activo Corriente

1,12

$ 6,50

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 17.850.053.489

Pay out

Indicadores Financieros

15,47%

Dividend yield

1,26%

Solvencia

Recorrido semanal

4,14%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

45,71%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,81

2,23

0,60

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

19

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

15

50,92

Compra

-7,75%

50

47,43

Compra

-14,09%

200

39,29

Compra

-28,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,34%

% vs VA

4

54,46

Compra

18

50,81

Compra

-7,95%

40

48,52

Compra

-12,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

2,32

Compra

Media 9 (MACD)

1,67

Compra

RSI

71,29

Compra

En la edición anterior habíamos planteado como primer objetivo los $56 y así fue que terminó cerrando la semana en $55,20, habiendo alcanzado en algún momento los $57. El papel cumplió las expectativas que habíamos propuesto pero el viernes dejó un velón negro bastante llamativo justo luego de romper al alza el canal alcista de corto plazo lo que nos hace bajar un poco el grado de optimismo que podríamos tener respecto al papel. El lunes será un día clave dado que, si abre al alza, habilitaría la senda alcista. En caso contrario, tomar seriamente la idea de una pequeña corrección. En tal caso, el primer piso a testear serían los $53,25 y luego los $51,10. MACD comprador, RSI sobrecomprador.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 55,20

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

75.243,00

Volumen promedio

77.673,70

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado $ 55,20

P/E

26,26

Valor Libro

$ 13,07 $ 54.337.829.986

Pay out

-9,42%

Soporte 2

49,00

-11,23%

Soporte 3

48,00

-13,04%

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

5,43%

Solvencia

Recorrido semanal

12,18%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

50,43%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,93 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

50,00

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Soporte 1

1,84

2,19

0,20

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Fue buena la señal de compra que dio Tenaris la semana pasada al cerrar en 293 pesos, para todos aquellos traders al corto plazo. Y subió durante toda la semana, pero no llegó todavía al objetivo que tenemos en 310. Para aquellos “Position Traders”, tenemos un objetivo que debe cumplir en 350 pesos. En caso de darse vuelta, vamos a subir en 12 pesos el Stop Loss de la semana pasada, así que queda en 292 pesos. Quebró al alza la divergencia bajista con el RSI, y se mantiene con fuerza dentro de la tendencia alcista.

SMAs

Valor

Señal

15

289,66

Compra

-4,56%

50

250,88

Compra

-17,34%

200

226,93

Compra

-25,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,13%

% vs VA

4

300,07

Compra

18

283,94

Compra

-6,45%

40

266,02

Compra

-12,35%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

14,99

Compra

Media 9 (MACD)

14,32

Compra

RSI

76,56

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 303,50

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

92.093,00

Volumen promedio

137.322,25

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

291,50

-3,95%

Soporte 2

273,00

-10,05%

Soporte 3

257,00

-15,32%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 303,50

P/E

48,76

Valor Libro

$ 92,09

Capitalización Bursátil

$ 358.292.979.500

Pay out

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,19%

Solvencia

Recorrido semanal

4,34%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

31,68%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,48 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,02

4,39

0,09

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

21

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

15

445,01

Compra

-6,51%

50

388,05

Compra

-18,48%

200

316,62

Compra

-33,48%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -1,34%

% vs VA

4

469,62

Compra

18

438,07

Compra

-7,97%

40

406,84

Compra

-14,53%

Valor

Señal

MACD

26,48

Compra

Media 9 (MACD) RSI

23,47

Compra

74,94

Compra

Indicadores

Excelente semana para YPF que subió hasta los 480 pesos y cerró el viernes en 476. Entonces, vemos que todavía le falta para llegar al objetivo de 490, y quizás lo pueda lograr esta semana. Nos vamos a mantener adentro de este activo, y vamos a subir nuevamente el nivel de Stop Loss, por si se da vuelta.

Esta vez lo pasamos a un cierre por debajo de 465 pesos. Todos los indicadores permanecen alcistas.

El RSI está en sobrecompra, pero no dio señal de venta. MACD alcista, y EMA de 20 ruedas alcista.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 476,00

Precio actual Fecha

12-09-14

Volumen del dia

100.137,00

Volumen promedio

107.648,38

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado $ 476,00

P/E

11,03

Valor Libro

$ 164,56 $ 187.216.889.468

Pay out

-7,56%

Soporte 2

400,00

-15,97%

Soporte 3

380,00

-20,17%

Rotación del Activo

0,35

Rotación del Activo Corriente

1,48

Rotación del Activo No Corr

0,47

Rotación del Patrimonio neto

1,02

Indicadores Financieros

1,92%

Dividend yield

0,17%

Solvencia

Recorrido semanal

5,79%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

48,24%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

16,22

Plazo de Pagos

47,04 0,34

BETA de Mercado

1,16 Indicadores de Rentabilidad

ROA

9,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca

22

440,00

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

Soporte 1

2,88

1,53

0,65

Ventas

$ 65.994.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,72%

Resultado Operativo

$ 10.334.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,16

Resultado Neto

$ 16.974.000.000

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99,5% de las operaciones en opciones.

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Volumen de Operaciones por Subyacente

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta Octubre se lleva más del 98% de las el 74% del volumen operado, relegando operaciones. al segundo lugar a COME con 9,4%.. En tercera posición APBR, YPF, Pampa y Tenaris.

Especies más Operadas

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre y la base 1,70 de COME.

Mapa de Valores Extrínsecos

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

23

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 12-0914, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC1.80OC CECC3.00OC EDNC8.15OC COMC1.70OC COMC1.90OC COMC2.00DI COMC2.00OC PAMC5.54OC ERAC5.37OC PAMC5.74OC YPFC480.OC ERAC5.12DI PETC15.0OC ERAC5.12OC EDNC8.55OC COMC1.50FE TS.C310.OC TGNC3.00DI COMC2.10OC COMC1.60OC ALUC7.25OC COMC1.70DI PBRC94.4OC PAMC5.34OC PAMC5.94OC GFGC20.0OC

OTM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,55% 11,40% 7,64% 11,85% 7,58% 14,89% 6,46% 6,80% 5,69% 5,64% 5,44% 14,23% 7,19% 8,05% 5,18% 29,78% 5,11% 15,77% 5,06% 14,72% 5,48% 14,10% 18,99% 8,94% 4,47% 4,46%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

8,49% 91,10% 1,80 0,17 COME 1,78 100 10% 8,17% 87,74% 3,00 0,35 CECO2 3,07 200 9% 6,30% 67,62% 8,15 0,62 EDN 8,11 40 8% 6,25% 67,12% 1,70 0,21 COME 1,78 88 7% 6,23% 66,89% 1,90 0,14 COME 1,78 200 8% 15,12% 56,31% 2,00 0,27 COME 1,78 211 15% 4,98% 53,51% 2,00 0,12 COME 1,78 86 6% 4,41% 47,37% 5,54 0,38 PAMP 5,59 191 6% 4,15% 44,54% 5,37 0,30 ERAR 5,27 30 6% 4,09% 43,87% 5,74 0,32 PAMP 5,59 100 6% 3,88% 41,61% 480,00 26,00 YPFD 477,95 6 5% 11,01% 41,00% 5,12 0,75 ERAR 5,27 25 11% 3,72% 39,89% 15,00 1,10 PETR 15,30 17 5% 3,71% 39,86% 5,12 0,42 ERAR 5,27 200 5% 3,60% 38,61% 8,55 0,42 EDN 8,11 199 5% 16,96% 38,44% 1,50 0,53 COME 1,78 200 14% 3,52% 37,79% 310,00 15,50 TS 303,50 5 5% 10,06% 37,47% 3,00 0,50 TGNO4 3,17 10 10% 3,47% 37,21% 2,10 0,09 COME 1,78 134 5% 3,28% 35,19% 1,60 0,26 COME 1,78 50 5% 3,21% 34,43% 7,25 0,40 ALUA 7,30 56 5% 8,96% 33,38% 1,70 0,25 COME 1,78 100 10% 3,10% 33,27% 94,40 21,00 APBR 110,60 1 4% 2,96% 31,78% 5,34 0,50 PAMP 5,59 86 4% 2,85% 30,57% 5,94 0,25 PAMP 5,59 100 4% 2,83% 30,38% 20,00 0,88 GGAL 19,75 340 4% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

1,12% 34 0,00% 34 0,49% 34 0,00% 34 6,74% 34 12,36% 98 12,36% 34 0,00% 34 1,90% 34 2,68% 34 0,43% 34 0,00% 98 0,00% 34 0,00% 34 5,43% 34 0,00% 161 2,14% 34 0,00% 98 17,98% 34 0,00% 34 0,00% 34 0,00% 98 0,00% 34 0,00% 34 6,26% 34 1,27% 34 C.P.N Germán Marin

La base OTM 1,80 a Octubre de COME se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 90% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,55%.

24

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

PAMV4.54OC GFGV16.0OC GFGV15.5OC GFGV17.0OC YPFV400.OC ERAV4.72OC YPFV420.OC PAMV4.34OC GFGV18.0OC EDNV6.55OC TS.V272.DI YPFV440.OC ALUV6.75DI TS.V256.OC YPFV460.OC GFGV19.0OC EDNV7.55OC ERAV5.12OC GFGV20.0OC EDNV7.15OC PAMV5.34OC

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put 23% 0,54% 4,54 0,030 PAMP 5,59 14 0,54% OTM Put 23% 0,63% 16,00 0,125 GGAL 19,75 300 0,63% OTM Put 27% 0,76% 15,50 0,150 GGAL 19,75 40 0,76% OTM Put 16% 1,16% 17,00 0,230 GGAL 19,75 50 1,16% OTM Put 19% 1,26% 400,00 6,000 YPFD 477,95 3 1,26% OTM Put 12% 1,52% 4,72 0,080 ERAR 5,27 26 1,52% OTM Put 14% 1,78% 420,00 8,500 YPFD 477,95 1 1,78% OTM Put 29% 1,79% 4,34 0,100 PAMP 5,59 50 1,79% OTM Put 10% 2,43% 18,00 0,480 GGAL 19,75 99 2,43% OTM Put 24% 2,47% 6,55 0,200 EDN 8,11 37 2,47% OTM Put 12% 2,64% 272,00 8,000 TS 303,50 5 2,64% OTM Put 9% 3,14% 440,00 15,000 YPFD 477,95 2 3,14% OTM Put 8% 3,27% 6,75 0,239 ALUA 7,30 420 3,27% OTM Put 19% 3,29% 256,00 10,000 TS 303,50 10 3,29% OTM Put 4% 3,98% 460,00 19,000 YPFD 477,95 2 3,98% OTM Put 4% 4,20% 19,00 0,830 GGAL 19,75 200 4,20% OTM Put 7% 4,32% 7,55 0,350 EDN 8,11 25 4,32% OTM Put 3% 5,12% 5,12 0,270 ERAR 5,27 120 5,12% ITM Put 0% 6,58% 20,00 1,300 GGAL 19,75 20 5,32% OTM Put 13% 7,40% 7,15 0,600 EDN 8,11 82 7,40% OTM Put 5% 8,05% 5,34 0,450 PAMP 5,59 20 8,05% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 20 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 6,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 6,6% antes del vencimiento.

25

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL COME YPFD GGAL GGAL TS GGAL GGAL COME GGAL PAMP YPFD TS TS APBR EDN GGAL PAMP COME TS EDN PAMP EDN

Compra

GFGC21.0OC COMC1.90OC YPFC500.OC GFGC20.5OC GFGC21.0DI TS.C324.OC GFGC20.0OC GFGC19.0OC COMC1.80OC GFGC20.0DI PAMC5.74OC YPFC480.OC TS.C324.DI TS.C296.OC PBRC114.4O EDNC8.15OC GFGC18.5OC PAMC5.14OC COMC1.70OC TS.C310.OC EDNC7.15OC PAMC5.54OC EDNC7.55OC

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20 a Octubre de GGALy lanzando la base 20,50 podemos obtener una ganancia de 127% si el papel sube un 4,1% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 20,5 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

Prima

0,520 0,144 18,000 0,690 1,299 11,000 0,890 1,320 0,180 1,739 0,350 27,000 26,900 23,000 12,500 0,650 1,570 0,618 0,230 18,000 1,150 0,440 1,000

Venta

GFGC22.0OC COMC2.00OC YPFC520.OC GFGC21.0OC GFGC22.0DI TS.C338.OC GFGC20.5OC GFGC20.0OC COMC1.90OC GFGC21.0DI PAMC5.94OC YPFC500.OC TS.C352.DI TS.C310.OC PBRC126.4O EDNC8.55OC GFGC19.0OC PAMC5.34OC COMC1.80OC TS.C324.OC EDNC7.55OC PAMC5.74OC EDNC8.15OC

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,300 0,115 11,500 0,500 0,900 5,000 0,670 0,880 0,135 1,250 0,250 16,500 12,000 15,500 5,900 0,420 1,280 0,500 0,170 9,500 0,901 0,315 0,620

Gcia. %

Var. %

354,5% 244,8% 207,7% 163,2% 150,6% 133,3% 127,3% 127,3% 122,2% 104,5% 100,0% 90,5% 87,9% 86,7% 81,8% 73,9% 72,4% 69,5% 66,7% 64,7% 60,6% 60,0% 57,9%

11,7% 13,0% 9,4% 6,6% 11,7% 11,6% 4,1% 1,5% 7,3% 6,6% 7,0% 5,2% 16,2% 2,3% 13,9% 5,6% -3,6% -3,8% 1,7% 6,9% -6,8% 3,4% 0,6%

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL YPFD EDN TS ALUA ERAR METR GGAL MIRG PAMP PAMP TS GGAL GGAL GGAL GGAL YPFD YPFD COME GGAL EDN PAMP YPFD

Venta

GFGC14.5OC YPFC420.OC EDNC6.55OC TS.C240.OC ALUC5.75OC ERAC3.67OC METC3.30OC GFGC17.0OC MIRC170.OC PAMC4.74OC PAMC4.34OC TS.C272.OC GFGC15.5OC GFGC16.5OC GFGC18.0OC GFGC17.0DI YPFC400.OC YPFC440.OC COMC1.30OC GFGC16.0OC EDNC5.55OC PAMC4.04OC YPFC380.OC

Prima

4,950 70,000 1,600 65,000 1,550 1,590 1,400 2,580 34,000 0,880 1,200 37,000 3,900 3,000 1,860 3,400 85,000 52,000 0,480 3,460 2,500 1,400 103,000

Compra

GFGC15.5OC YPFC440.OC EDNC7.15OC TS.C272.OC ALUC6.25OC ERAC4.12OC METC4.05OC GFGC17.5OC MIRC210.OC PAMC4.94OC PAMC4.54OC TS.C288.OC GFGC16.0OC GFGC17.0OC GFGC18.5OC GFGC20.0DI YPFC420.OC YPFC460.OC COMC1.40OC GFGC16.5OC EDNC5.75OC PAMC4.34OC YPFC400.OC

Prima

4,150 55,000 1,150 42,000 1,200 1,280 0,900 2,250 8,000 0,750 1,070 27,000 3,600 2,700 1,570 1,739 74,000 41,000 0,427 3,200 2,400 1,250 93,000

Gcia. %

Var. %

400,0% 300,0% 300,0% 255,6% 233,3% 221,4% 200,0% 194,1% 185,7% 185,7% 185,7% 166,7% 150,0% 150,0% 138,1% 124,0% 122,2% 122,2% 112,8% 108,3% 100,0% 100,0% 100,0%

-26,4% -11,7% -19,1% -20,8% -21,1% -30,2% -30,5% -13,7% -12,8% -14,6% -21,8% -10,2% -21,3% -16,2% -8,6% -13,7% -15,9% -7,5% -26,6% -18,8% -31,5% -27,2% -20,1%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

P

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

or fin podemos decir que el EUR/USD tuvo una semana “tranquila”, ya que cerró prácticamente en el mismo nivel de apertura de la semana y lo hizo con una vela “Martillo”. Sin embargo, debemos tener cuidado porque esta vela de rechazo no la encontramos en ningún soporte, por lo cual no nos asegura que podemos tener una recuperación considerable.

En gráficos diarios podemos ver como más que un rechazo de los niveles de precios, fue un descanso que se tomó el par y aún debemos tener cuidado para quienes esperan colocar posiciones alcistas.

Debemos estar atentos al jueves que vamos a tener como dato fundamental los “Tipos de interés” de USA. Recordemos que hace unas semanas se modificaron los tipos de interés de la Zona Euro y esto provocó la depreciación de la moneda europea. Si bien no se esperan modificaciones en los tipos de interés de USA, debemos estar atentos porque este tipo de datos trae mucha volatilidad.

A continuación, nombraremos los soportes y resistencias que consideramos importantes: ZONA DE SOPORTES: • 1,28000 • 1,27000 • 1,24400 ZONAS DE RESISTENCIAS: • 1,30000 • 1,31350 • 1,32200

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