Cinco Ruedas N° 77 - Lunes 17 de noviembre de 2014

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Argentina.

Lunes 17 de Noviembre de 2014Aires, - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 77

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

11000,00

10000,00

10500,00

9500,00

10000,00

9000,00

9500,00

8500,00

9000,00

8000,00

Apertura

Mínimo

Máximo

9.662,38

10.601,95

Cierre

10.633,35

Fec ha

Performanc e

9.749,70 10.393,37

Mínimo

9.509,46

Máximo

8.698,17

Fec ha

Variac ión

Cierre

Lunes

Apertura

-8,04%

Cierre

9.563,69

Performanc e

8.751,50

-7,97% Variac ión

Cierre

-1,84%

Lunes

9.326,95

-1,93%

Martes

10.271,57

-1,17%

Martes

9.211,01

-1,24%

Miércoles

10.072,01

-1,94%

Miércoles

9.043,09

-1,82%

Jueves

9.919,51

-1,51%

Jueves

8.930,42

-1,25%

Viernes

9.749,70

-1,71%

Viernes

8.751,50

-2,00%

Total Negociado en Bolsa

400

Semana actual

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones

300 200 100 0

Semana actual

Semana anterior

2.500 2.000 1.500 1.000 500

10-nov

11-nov

12-nov

13-nov

14-nov

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15D

USD 94,60 USD 5.113.405,00

12,43

AA17D

USD 91,25 USD 4.337.329,00

12,30

AY24D

USD 94,40 USD 2.475.529,00

12,39

RO15C

USD 97,80 USD 528.251,00

12,02

GJ17D

USD 91,00 USD 85.386,00

12,58

Promedio >

NUEVO:

0

10-nov

11-nov

12-nov

13-nov

14-nov

Cotización de Billetes Banco Nación al 14/11/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

3.000

12,35

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,41 10,78 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,51 11,38 3,80

51,67%

NOVIEMBRE/ABRIL:HISTORICAMENTETEMPORADA DETOROS| Pág. 5

ANÁLISIS ADRY CEDEARS | Pág. 22

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 23

1

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos Pág. 5 Noviembre/Abril, históricamente es temporada de toros Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 7

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 22

Análisis de ADR y CEDEAR

Pág. 23

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

Análisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

@5ruedas

MERCADO FOREX

/5Ruedas

Pág. 28 Dólar

Informe semanal del Euro vs.

Por Adrián Nardelli.

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* Petrobrás Brasil S.A. YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Siderar S.A.I.C. Comercial del Plata S.A. Pampa Energía S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Telecom S.A. Banco Macro S.A. BBVA Banco Francés S.A. EDENOR S.A. Mirgor S.A.I.C. TRANSENER S.A. Central Puerto S.A. Consultatio S.A. Petrobrás Argentina S.A. Banco Hipotecario S.A. Petrolera Pampa S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Central Costanera S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Solvay Indupa S.A. Celulosa S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Ledesma S.A. S.A. San Miguel Polledo S.A. Grupo IRSA Banco Patagonia S.A. Telefónica de España S.A. Petrolera del Conosur S.A. Banco Santander S.A. Repsol S.A. Inversora Juramento S.A. Carlos Casado S.A. Banco Santander Río S.A. Agrometal S.A.I.C. Grimoldi S.A. Carboclor S.A. Metrogas S.A. Molinos Juan Semino S.A. Longvie S.A. Grupo Clarín S.A. Holcim S.A. Quickfood S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Autopistas del Sol S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Caputo S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Alto Palermo S.A. Dycasa S.A. Fiplasto S.A. Grupo Cons. del Oeste Ferrum S.A. Morixe S.A. Instituto Rosenbusch S.A. Andes Energía PLC Boldt S.A. Angel Estrada y Cía. S.A. Bodegas Esmeralda S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Rigolleau S.A. Banco Santander Río -Pref- Colorín S.A.

Especie

APBR YPFD TS GGAL ERAR COME PAMP ALUA TECO2 BMA FRAN EDN MIRG TRAN CEPU2 CTIO PESA BHIP PETR TGNO4 CECO2 TGSU2 INDU CELU MOLI CRES LEDE SAMI POLL IRSA BPAT TEF PSUR STD REP INVJ CADO BRIO AGRO GRIM CARC METR SEMI LONG GCLA JMIN PATY INTR AUSO PATA CAPU GARO APSA DYCA FIPL OEST FERR MORI ROSE AEN BOLT ESTR ESME CGPA2 RIGO BRIO6 COLO

Cierre Var. %

$ 61,000 -8,27 $ 400,000 -8,26 $ 223,500 -4,83 $ 18,300 -4,19 $ 5,950 -4,03 $ 1,740 -7,94 $ 5,440 -7,33 $ 7,900 -4,82 $ 53,300 -1,30 $ 48,000 -8,05 $ 54,250 -2,25 $ 7,350 -7,43 $ 150,000 -9,09 $ 4,250 -6,39 $ 48,500 0,00 $ 23,500 -4,08 $ 7,500 -6,83 $ 3,650 -5,93 $ 16,650 -4,86 $ 3,200 -1,54 $ 2,980 -4,49 $ 8,750 -5,41 $ 3,150 4,65 $ 6,450 -3,01 $ 35,000 -2,78 $ 13,750 7,42 $ 7,250 -7,05 $ 24,100 -2,82 $ 0,550 1,85 $ 19,000 5,56 $ 15,150 -8,18 $ 186,432 2,70 $ 2,000 -19,68 $ 100,000 -4,76 $ 260,000 -3,70 $ 4,600 -9,80 $ 7,790 -1,02 $ 22,300 -3,04 $ 2,150 -3,15 $ 8,000 8,11 $ 2,440 3,83 $ 3,730 -3,12 $ 2,000 -2,91 $ 2,400 -2,04 $ 48,500 -3,96 $ 5,200 -7,14 $ 21,000 -7,08 $ 7,450 -5,46 $ 5,200 -6,31 $ 17,400 -7,20 $ 3,850 -3,75 $ 5,100 0,00 $ 64,000 1,59 $ 6,180 -2,68 $ 2,120 -5,78 $ 3,650 -6,41 $ 5,550 3,01 $ 2,900 -3,33 $ 3,600 -2,70 $ 11,000 4,76 $ 3,830 -4,25 $ 3,070 -3,76 $ 29,000 -3,33 $ 3,400 -5,56 $ 30,500 0,20 $ 23,050 0,00 $ 14,400 0,00

Nombre

Monto

$ 166.724.978 $ 154.385.511 $ 88.439.442 $ 61.026.360 $ 33.038.827 $ 18.272.583 $ 15.632.946 $ 13.108.161 $ 9.978.168 $ 9.729.417 $ 9.125.067 $ 8.516.320 $ 7.721.533 $ 7.439.920 $ 6.830.197 $ 4.560.576 $ 3.868.038 $ 3.639.640 $ 3.110.245 $ 2.985.048 $ 2.580.134 $ 2.476.615 $ 1.585.423 $ 1.498.448 $ 1.326.768 $ 1.040.391 $ 801.643 $ 775.144 $ 719.370 $ 705.416 $ 645.314 $ 621.603 $ 619.487 $ 613.542 $ 545.145 $ 359.240 $ 359.037 $ 349.179 $ 339.121 $ 278.310 $ 205.773 $ 203.104 $ 159.053 $ 133.122 $ 131.204 $ 130.341 $ 126.021 $ 114.396 $ 99.486 $ 92.179 $ 72.052 $ 66.555 $ 63.631 $ 62.658 $ 53.404 $ 52.629 $ 45.216 $ 34.354 $ 33.272 $ 21.500 $ 20.280 $ 19.697 $ 14.859 $ 7.330 $ 7.128 $ 5.195 $ 1.008

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg.

Especie

RO15 AY24 AA17 DICA

Cierre Var. %

$ 1.175,500 $ 1.170,000 $ 1.122,750 $ 1.495,000

-4,52 -3,06 -4,24 -5,70

Monto

$ 725.497.206 $ 409.262.178 $ 371.695.101 $ 192.032.067

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAD 2016 AO16 $ 868,500 -1,15 $ 124.860.401 BONAR 2015 AS15 $ 42,400 0,12 $ 19.421.920 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 245,000 -1,04 $ 15.864.404 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 147,000 -0,35 $ 15.151.378 DISCOUNT $ DICP $ 269,000 1,81 $ 11.719.784 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.145,000 -4,30 $ 10.894.630 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 98,150 -0,26 $ 7.690.073 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 98,650 -2,41 $ 6.985.249 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.525,000 -5,87 $ 6.657.913 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 638,000 -3,42 $ 6.318.255 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,600 -2,74 $ 5.465.553 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 595,000 -3,34 $ 5.279.867 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 49,500 1,01 $ 4.893.626 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 770,000 0,00 $ 4.013.164 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.213,000 -0,17 $ 3.646.000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 840,000 -1,19 $ 3.262.235 Cupones PBI en Euros TVPE $ 122,000 -0,84 $ 2.878.534 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 94,000 -4,20 $ 2.629.529 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.555,000 4,18 $ 2.516.617 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 630,000 -1,59 $ 2.162.300 PAR $ PARP $ 95,000 1,02 $ 1.975.401 BOGAR 2018 NF18 $ 153,000 -0,98 $ 1.939.593 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 795,000 -0,04 $ 1.935.076 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 775,000 -1,96 $ 1.833.450 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 840,000 -2,38 $ 1.590.610 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.220,000 -2,46 $ 1.220.000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 870,000 0,00 $ 1.160.150 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.500,000 -2,04 $ 909.810 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.480,000 -5,00 $ 908.435 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 631,000 -2,23 $ 814.060 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 830,000 -2,41 $ 532.600 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 910,000 -1,43 $ 393.221 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 800,000 -3,77 $ 330.228 CUASIPAR $ CUAP $ 169,000 4,60 $ 298.339 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 855,000 -0,35 $ 210.287 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 248,000 5,26 $ 206.205 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 97,100 -1,44 $ 97.100 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,200 0,31 $ 75.036 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 152,000 4,00 $ 45.622 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 760,000 -0,66 $ 40.800 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 670,000 -0,88 $ 40.700 Boncor 2017 CO17 $ 380,000 -4,02 $ 35.320 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 57,500 0,00 $ 32.899 PAR U$S Ley NY PARY $ 700,000 0,00 $ 22.876 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 890,000 -2,25 $ 17.850 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 890,000 0,00 $ 8.900 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 660,000 -1,52 $ 6.600 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,300 -1,22 $ 3.853 PAR $ PAP0 $ 83,000 0,00 $ 2.539

Nombre

CEDEAR´s

Cierre Var. %

Monto

Citigroup Inc. C $ 21,300 -4,65 Apple Inc. AAPL $ 138,000 -0,01 Bank of America Corporation BA.C $ 110,700 -2,08 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 2.383,900 0,45 Boeing Co BA $ 525,300 -3,59 Caterpillar Inc. CAT $ 258,450 2,44 Johnson & Johnson JNJ $ 272,950 -4,01 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 429,600 4,05 National Grid Transco PLC NGG $ 453,000 -9,16 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 56,000 -9,97 Google Inc. GOOGL $ 235,000 -8,29 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 134,500 0,37 General Electric Co. GE $ 64,650 -3,71 ICICI BANK LTD. IBN $ 733,750 -1,51 UBS AG - REG UBS $ 215,450 -12,86 American Int. Group Inc. AIG $ 132,000 -4,55 Alcoa Inc. AA $ 34,700 -6,34 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 23,000 -37,84 Qualcomm Inc. QCOM $ 85,000 -17,53 Microsoft Corp.

MSFT $ 121,800 -2,63 Pfizer Inc. PFE $ 190,000 -5,47 Coca Cola Co. KO $ 111,000 0,00

Especie

$ 4.466.626 $ 1.865.727 $ 1.439.100 $ 758.080 $ 431.796 $ 431.611 $ 431.261 $ 430.459 $ 362.400 $ 153.844 $ 135.111 $ 115.535 $ 35.425 $ 24.213 $ 21.975 $ 19.800 $ 12.492 $ 11.200 $ 9.350 $ 6.699 $ 5.700 $ 1.110

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

Nombre

3

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) 35,00% PR14

30,00%

AS15

25,00%

TIR anual

PR15

20,00% 15,00% 10,00%

TUCS1

PR12

NF18 RNG21

5,00% 0,00%

0,00

DIP0 DICP

PR13 NO20

5,00

10,00

PAP0 PARP

CUAP

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada A tasa BADLAR

Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 25,00% PBF15

TIR anual

20,00%

RO15

15,00%

BP15 10,00%

BP18

BP21 BPMD

AY24

BP28

DIA0 DICY

0,00

2,00

4,00

6,00

DICA DIY0

PARA PAA0

BPLD PAY0 PARY

PMD18 FORM3 PMY16 PMO18 BD2C9 BDC20 BDC19 ERG16 PUO19 AN18 BDC18 NDG1 CO17

5,00%

0,00%

GJ17 AA17 BDED

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

4

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Históricamente es temporada de Toros (Nov./Abr.)

H

ay un dicho en Wall Street que dice “Sell in May and go away”, con un agregado que por lo general no se utiliza y que sigue “but don’t forget to come back in November”. Para quienes no dominan el inglés esto quiere decir “vende en mayo y olvidate”, “pero no te olvides de volver en Noviembre”.

Lo enunciado en ambas frases está respaldado por rendimientos históricos en los índices de USA. Siendo el periodo de mayo a octubre meses de bajo retornos o bien negativos, y el período de noviembre a abril positivo o de retornos moderados. Claro que hay excepciones y la historia no siempre se repite, pero como bien sabemos, todo operador utiliza las probabilidades para obtener sus retornos y por eso es bueno tener en cuenta estos datos históricos. Aquel que opera con certeza por lo general lo hace con información privilegiada, la cual bajo legislación americana es contra la ley y se la llama “insider trading”. Pero no nos vayamos de tema y sigamos con nuestro desarrollo.

Históricamente, noviembre ha sido el segundo mes con mejores retornos

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

en el Dow Jones en los últimos 20 años, con ganancias promedios en el orden del 2,05% según datos de Bespoke Investment Group. A la vez, es el mes que marca el comienzo de este ciclo taurino de 6 meses y en este año en particular se combina con las elecciones de mitad de ciclo que también actúan como un componente histórico a favor de los optimistas.

Según S&P Capital IQ data, el retorno del último cuatrimestre en tiempos de elecciones de mitad de gobierno, promedia el 6,47%. En este caso, y también según datos históricos, desde 1928 el retorno de los índices ha sido positivo el 86% de las veces posterior a estas elecciones.

Pero cuidado, así como los datos históricos juegan a nuestro favor, también existen riesgos que seguramente provocaran desconcierto y volatilidad llegado el momento. El mayor de ellos es el incremento de las tasas por parte de la reserva federal, la cual en este mes ya ha dejado de inyectar dinero en los mercados financieros mediante sus programas QE (quantitive easing).

Si tenemos en cuenta la brusca corrección del 9% que nos dio octubre, podemos decir que el mercado se oxigenó y los nuevos máximos que hemos visto son justificados. Debo mencionar también que terminado noviembre y entrando en el último mes del año, los inversores quedan a la espera de lo que se llama rally navideño, así que nuevos máximos en diciembre son una posibilidad muy grande.

Dicho esto, sigo pensando que este bull en el que estamos subidos aún tiene resto para darnos. Claro que las grandes ganancias han sido realizadas en gran parte y ahora es momento de ser más selectivos al momento de comprar, pero todavía considero que se pueden encontrar perlitas en este inmenso océano de activos en el que operamos.

Cuanto más seria y real se vuelvan las discusiones sobre el incremento de tasas, más dificultoso será para el mercado mantenerse cerca de máximos históricos.

Buena semana y Happy trading!

5

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Retornos Promedios del Dow Jones por mes

6

Month

Average

January February March April May June July August September October November December

1.02% -0.19% 0.83% 1.21% -0.09% 0.35% 1.53% 1.19% -1.21% 0.20% 0.86% 1.22%

Análisis de Acciones Líderes

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Se perdieron los 10.500 puntos que habíamos marcado como importantes para mantenerse arriba esta semana.

Por eso mismo, siguió cayendo hasta los 10.000 puntos que habíamos planteado como objetivo bajista si ocurría ese quiebre. El jueves quebró esos 10.000 puntos, y continuó cayendo el viernes, acumulando 8 días consecutivos a la baja. El mínimo intradiario del viernes rebotó desde la línea de tendencia alcista iniciada en junio. Es importante entonces que para seguir manteniendo la tendencia alcista imperante en el mercado, esta semana comience a rebotar.

Si lo hace, esperamos que como mínimo sea hasta 10.500 puntos. En caso de caída, aplicar Stop Loss corto debajo de 9600, lo que llevará a un nuevo objetivo bajista de 9.000 putos. Indicadores técnicos, en señal de venta.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

10490,84

Venta

7,60%

50

10892,45

Venta

11,72%

200

8150,23

Compra

-16,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9997,02

Venta

2,54%

18

10438,02

Venta

7,06%

40

10498,82

Venta

7,68%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-174,23

Venta

Media 9 (MACD)

-81,19

Venta

RSI

38,63

Venta

Análisis Técnico Ticker MERVAL 9749,70

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

146.267.536,00

Volumen promedio

267.651.841,60

Valor Resistencia 3

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

9.930,00

1,85%

Soporte 1

8.900,00

-8,72%

Soporte 2

8.800,00

-9,74%

Soporte 3

8.500,00

-12,82%

Ratios del mercado Último precio

$ 12.535,53

Volatilidad Anual

53,01%

Tendencia

Alcista

Variación Semanal

-7,92%

Máximo 52 semanas

12599,40

Mínimo 52 semanas

5105,48

Componentes YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

19,56%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

12,36%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,77%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,02%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

7,58%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,22%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

8,50%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

4,72%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,53%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,15%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,01%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

2,94%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

3,36%

Transener S.A.

TRAN

Transporte de Energía

2,30%

7

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

8,75

Venta

10,77%

50

8,31

Venta

5,13%

200

5,23

Compra

-33,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,13

Venta

2,88%

18

8,57

Venta

8,48%

40

8,25

Venta

4,42%

Valor

Señal

MACD

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

0,17

Venta

RSI

39,49

Venta

Indicadores

Sin buenos soportes que contengan la caída, ALUA cae sin control, suavizada el viernes y apoyada en el psicológico de los $8 intentan contener la caída que podría estar llegando hasta los $7,84 y como último recurso hasta los $7.19. Con muchos índices en contra se torna arriesgado operar con este papel ya que los compradores no logran ganar terreno y el volumen decrece de manera constante lo que nos indica que no hay un buen soporte que contenga la caída. RSI en 39 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 7,90

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

276.120,00

Volumen promedio

979.303,85

Valor

Último precio

$ 7,90

P/E

9,54

Valor Libro

$ 2,34 $ 19.750.000.000

Pay out

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

5,77

-26,96%

Soporte 2

5,00

-36,71%

Soporte 3

4,90

-37,97%

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,15%

Solvencia

Recorrido semanal

10,84%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

65,34%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,79 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

8

Resistencia 3 Resistencia 2

Indicadores Patrimoniales

Ratios del mercado

Capitalización Bursátil

% vs VA

1,53

Ventas

2,88

0,16 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Basándonos en la historia de APBR, pocas veces tocó el piso de 26 puntos de RSI. Para ser concretos, una sola vez: por diciembre de 2013 llegó a valer $54, con lo cual, si nos basamos en los registros históricos vemos como fue el rescate aquel día y lo mismo sucede hoy por hoy, con un volumen duplicado y valores de sobreventa muy similares.

Con esto deducimos que está a punto de terminar la caída para poder empezar a recuperar terreno.

RSI en 26 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

72,24

Venta

18,42%

50

98,98

Venta

62,27%

200

80,80

Venta

32,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

63,87

Venta

4,70%

18

75,45

Venta

23,69%

40

87,00

Venta

42,63%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

-10,32

Venta

Media 9 (MACD)

-9,61

Venta

RSI

26,90

Venta

Análisis Técnico Ticker APBR 61,00

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

751.335,00

Volumen promedio

454.364,23

Valor

% vs VA

Resistencia 3

70,00

14,75%

Resistencia 2

64,00

4,92%

Resistencia 1

61,00

0,00%

Soporte 1

56,00

-8,20%

Soporte 2

55,50

-9,02%

Soporte 3

53,00

-13,11%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 61,00

P/E

32,65

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 795.714.312.730

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

Pay out

1,77%

Dividend yield

0,09%

Solvencia

1,83

Recorrido semanal

19,57%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

81,35%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,15

3,03%

Endeudamiento

BETA de Mercado

0,72 Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca

0,63

0,55

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

9

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

51,72

Venta

7,76%

50

51,30

Venta

6,87%

200

36,88

Compra

-23,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

49,61

Venta

3,36%

18

50,75

Venta

5,74%

40

50,02

Venta

4,21%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

0,29

Compra

Media 9 (MACD)

0,65

Venta

RSI

43,98

Venta

Aún muestra signos de que podría continuar el descenso de la cotización, no aminora la marcha y el volumen operado es muy pobre. Los vendedores ganan terreno sobre los compradores y éstos no logran establecer un precio base como para empezar la recompra. Si estamos líquidos, aún faltaría desarrollo de la tendencia como para entrar.

Además, su EMA está jugando un papel adverso teniéndola por encima de la cotización. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker BMA 48,00

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

31.039,00

Volumen promedio

128.686,93

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

47,00

-2,08%

Soporte 2

43,60

-9,17%

Soporte 3

37,35

-22,19%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

14,87

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

0,05

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

0,01

Dividend yield

2,09%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

10,95%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

65,14%

Endeudamiento

2,21

Último precio

$ 48,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 28.535.280.000

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,14 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

ROA

4,02%

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

ROE

10,27%

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

Efecto Palanca

10

% vs VA

2,55

Margen de Beneficio/Ventas

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Apoyado sobre una resistencia marcada en septiembre, COME intenta contener la caída que viene teniendo durante toda la semana pasada.

Con un volumen duplicado, el mercado comprador quiere salvar la cotización en este piso. En caso de que no lo logre, iríamos directo hasta los $1,60.

Muy atentos a la jornada del lunes, en caso de ser positiva pero con poco volumen operado no sería argumento válido para decir que estaría rescatada.

RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,85

Venta

6,25%

50

1,80

Venta

3,62%

200

1,24

Compra

-28,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1,81

Venta

4,27%

18

1,84

Venta

5,69%

40

1,77

Venta

1,87%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,04

Venta

RSI

44,34

Venta

Análisis Técnico Ticker COME 1,74

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

3.121.500,00

Volumen promedio

3.478.846,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

1,70

-2,30%

Soporte 2

1,40

-19,54%

Soporte 3

1,27

-27,01%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,74

P/E

3,55

Valor Libro

$ 0,65

Capitalización Bursátil

$ 2.366.118.120

Pay out

Rotación del Activo

0,44

Rotación del Activo Corriente

1,79

Rotación del Activo No Corr

0,58

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

14,56%

Liquidez

5,07

Volatilidad Anual

71,00%

Liquidez Ácida

0,13

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,56

Plazo de Pagos

21,69 0,35

ROA

5,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,81%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,54

3,25

0,16

Ventas

$ 551.707.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,07%

Resultado Operativo

$ 25.850.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,49

Resultado Neto

$ 66.573.000

11

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,82

Venta

6,45%

50

7,76

Venta

5,54%

200

5,75

Compra

-21,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,57

Venta

3,01%

18

7,74

Venta

5,37%

40

7,66

Venta

4,26%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,09

Venta

RSI

44,83

Venta

Con un raro patrón EDN, hace un triple descenso con la misma pendiente. Aquí vemos como la historia de las tendencias se va repitiendo, es por eso que al estandarizarla podemos lograr un correcto análisis.

Estimamos que tendrá una baja al menos hasta los $7.11 o $6,91 en caso de que el primer pronostico actué con poco volumen. Con una EMA negativa se hace difícil la suba. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker EDN 7,35

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

157.691,00

Volumen promedio

680.946,50

Valor

Ratios del mercado $ 7,35

P/E

-

Valor Libro

$ 0,56 $ 5.996.200.487

Pay out

-

-100,00%

Resistencia 2

8,25

12,24%

Resistencia 1

7,60

3,40%

Soporte 1

6,97

-5,17%

Soporte 2

5,40

-26,53%

Soporte 3

5,20

-29,25%

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,58

Rotación del Activo No Corr

0,14

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

11,95%

Liquidez

1,57

Volatilidad Anual

82,60%

Endeudamiento

1,16

BETA de Mercado

1,21 Indicadores de Rentabilidad

108,43

Plazo de Pagos

209,01

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,05%

Ventas

1,23

1,07

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

12

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,52 $ 844.334.000 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-85,61%

Resultado Operativo

-$ 304.256.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,89

Resultado Neto

-$ 722.801.000

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Con una caída que se desacelera pero con un volumen que no termina que convencer, podremos estimar un descenso al menos hasta los $5,75.

Por su EMA en contra vemos un poco lejos la recuperación. En caso de que suceda $6,10 y $6,27 son las resistencias hacia arriba. Como dijimos anteriormente, sólo un volumen considerable sería el que convencería al mercado para volver a la compra de esta acción. RSI en 39 pts y MACD en señal de salida lejos del corte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

6,54

Venta

9,98%

50

6,26

Venta

5,24%

200

4,34

Compra

-27,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

6,12

Venta

2,91%

18

6,45

Venta

8,33%

40

6,27

Venta

5,30%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

0,09

Venta

RSI

39,47

Venta

Análisis Técnico Ticker ERAR 5,95

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

896.674,00

Volumen promedio

2.586.878,68

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

4,98

-16,30%

Soporte 2

4,72

-20,67%

Soporte 3

4,40

-26,05%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,95

P/E

7,16

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 26.876.709.437

Pay out

Rotación del Activo

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

3,53%

Solvencia

Recorrido semanal

12,05%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

67,96%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

9,95

Plazo de Pagos

27,10 0,37

ROA

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,96%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,92

3,28

0,29

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

13

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

55,03

Venta

1,44%

50

54,33

Venta

0,14%

200

38,59

Compra

-28,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 0,59%

4

54,57

Venta

18

54,42

Venta

0,32%

40

53,17

Compra

-1,98%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,82

Compra

Media 9 (MACD)

0,88

Venta

RSI

50,76

Compra

Si bien la semana fue mala para el papel, vemos que rebotó contra el 50% de Fibo y terminó en forma positiva por encima de él. Así mismo, esos valores se condicen con el techo del canal alcista de largo plazo del papel. Si bien el MACD entró en zona de venta, el RSI se ha puesto tomador, por lo cual se puede llegar a ver una recuperación del mismo.

Por ello, seguimos con los objetivos planteados la semana pasada

Análisis Técnico Ticker FRAN 54,25

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

39.601,00

Volumen promedio

72.431,20

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

49,00

-9,68%

Soporte 2

47,00

-13,36%

Soporte 3

44,50

-17,97%

Margen de Intermediación

0,58

16,54

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,56

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

0,05

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,01 0,45

$ 54,25

P/E Valor Libro

$ 29.125.623.363

Pay out Dividend yield

0,00%

Liquidez

Recorrido semanal

7,96%

Absorción de Estruct con Rent

0,66

Volatilidad Anual

69,00%

Endeudamiento

2,00

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.888.549.000

ROA

3,60%

Ingresos Financieros

$ 6.574.093.000

ROE

8,27%

Egresos Financieros

-$ 2.746.383.000

Resultado Operativo Bruto

$ 3.827.710.000

Efecto Palanca

14

Resistencia 3

Ratios Bancarios

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

2,30

Margen de Beneficio/Ventas

26,79%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.409.662.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,28

Resultado Neto

$ 1.761.169.000

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. La semana pasada planteamos que no veíamos con buenos ojos que el papel cotice por debajo de los $18,90. No obstante ello, y a juzgar por el movimiento y las varias velas de indecisión formadas por el papel, y su rebote contra el 50% del Retroceso de Fibonacci, creemos que es prioritario ver el papel y plantear el nuevo objetivo a la baja en $18,15. RSI y MACD vendedor.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

18,89

Venta

3,21%

50

18,57

Venta

1,49%

200

14,53

Compra

-20,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 1,53%

4

18,58

Venta

18

18,64

Venta

1,86%

40

18,29

Compra

-0,08%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,22

Compra

Media 9 (MACD)

0,28

Venta

RSI

48,36

Venta

Análisis Técnico Ticker GGAL 18,30

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

420.328,00

Volumen promedio

1.129.178,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

17,00

-7,10%

Soporte 2

16,55

-9,56%

Soporte 3

16,35

-10,66%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,48

11,53

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 8,78

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

0,04

1,87%

Incobrabilidad de Cartera

0,02

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

6,66%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

60,20%

Endeudamiento

5,01

Último precio

$ 18,30

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 17.571.392.216

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.432.579.000

ROA

1,78%

Ingresos Financieros

$ 9.999.879.000

ROE

9,77%

Egresos Financieros

-$ 5.213.942.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.785.937.000

Efecto Palanca

5,49

Margen de Beneficio/Ventas

15,24%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.717.091.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,59

Resultado Neto

$ 1.523.945.000

15

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,74

Venta

5,43%

50

5,63

Venta

3,53%

200

3,79

Compra

-30,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,52

Venta

1,51%

18

5,67

Venta

4,17%

40

5,55

Venta

1,98%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Venta

RSI

45,40

Venta

Si bien habíamos planteado la necesidad de mantener posición, la presentación del balance pareciera haber pegado de lleno en la cotización del papel, que terminó bajando un 10% en la semana.

Rebotó contra el 38,2% de Fibonacci por lo que los $5,31 es el precio que pasa a ser piso de corto plazo.

MACD vendedor y RSI comprador.

Análisis Técnico Ticker PAMP 5,44

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

781.149,00

Volumen promedio

1.540.544,53

Valor

Ratios del mercado $ 5,44

P/E

-

Valor Libro

$ 2,01 $ 7.149.851.269

Pay out

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

4,75

-12,68%

Soporte 2

4,62

-15,07%

Soporte 3

4,32

-20,59%

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

0,68

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,11

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

13,29%

Liquidez

1,72

Volatilidad Anual

66,05%

Endeudamiento

1,64

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

1,23

Plazo de Cobranza de Créditos

70,06

Plazo de Pagos

128,42

ROA

-0,25%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-5,53%

Ventas

$ 2.921.356.949

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 632.496.972

Efecto Palanca

16

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

22,56

0,55

Margen de Beneficio/Ventas

-13,53%

Resultado Operativo

$ 103.037.376

Resultado Neto por Acción

-$ 0,30

Resultado Neto

-$ 395.207.808

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. El papel terminó cerrando la semana pasada en el último de los objetivos planteados: los $7,50. Hay que seguir de cerca este nivel porque el papel no muestra signos de recuperación, ya que tanto el MACD como el RSI se encuentran vendedores.

Hasta que exista un driver que pueda frenar la caída del papel, el objetivo inmediato son los $7,13

SMAs

Valor

15

8,13

Venta

8,44%

50

8,59

Venta

14,59%

200

6,65

Compra

-11,32%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

4

7,71

Venta

2,85%

18

8,11

Venta

8,17%

40

8,24

Venta

9,84%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,19

Venta

Media 9 (MACD)

-0,12

Venta

RSI

37,39

Venta

Análisis Técnico Ticker PESA 7,50

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

136.064,00

Volumen promedio

367.841,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

8,40

12,00%

Resistencia 1

7,50

0,00%

Soporte 1

7,10

-5,33%

Soporte 2

6,60

-12,00%

Soporte 3

6,50

-13,33%

-100,00%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales $ 7,50

Rotación del Activo

0,40

P/E

10,45

Rotación del Activo Corriente

1,12

Valor Libro

$ 6,50

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 15.144.276.150

Pay out

Indicadores Financieros

15,47%

Dividend yield

1,48%

Solvencia

Recorrido semanal

11,46%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

57,83%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,81

2,23

0,70

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

17

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

56,75

Venta

6,47%

50

56,12

Venta

5,29%

200

44,36

Compra

-16,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

53,35

Venta

0,09%

18

55,59

Venta

4,29%

40

55,27

Venta

3,69%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,61

Venta

Media 9 (MACD)

0,15

Venta

RSI

43,31

Venta

El MACD está en venta pero lentamente está cambiando la pendiente. En tanto, el RSI ya empezó a ponerse alcista, tiene potencial de recorrido.

Yendo a lo gráfico, el 3/11 clavó un marcadísimo martillo invertido a la cual le siguió una baja sin escalas hasta los $52 (llegó a operar en $51). Ahora bien, en el AT hay un “3” en el movimiento del jueves por dos razones: 1) rebotó nuevamente sobre los $52,50 por tercera vez. Las dos veces anteriores, rebotó y metió una linda suba 2) La figura del jueves se ve como un “dragonfly doji”, fuerte indicador de posible cambio de tendencia que se confirma con las ruedas próximas. Lo interesante de esto es que el mínimo del viernes fue el mismo nivel del cierre de la figura chartista en cuestión, y en volumen, en relación a lo operado en la semana, fue bastante grande.

Así mismo, y como último, la figura del “dragonfly doji” se forma justo cuando el papel estaba por romper el techo del canal alcista que viene formado desde mayo de 2013.

Análisis Técnico Ticker TECO2 53,30

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

67.043,00

Volumen promedio

100.114,33

Valor

Ratios del mercado $ 53,30

P/E

25,36

Valor Libro

$ 13,07 $ 52.467.506.127

Pay out

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

50,00

-6,19%

Soporte 2

49,00

-8,07%

Soporte 3

48,00

-9,94%

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

5,63%

Solvencia

Recorrido semanal

9,35%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

50,36%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,91 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

1,84

2,19

0,21

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Transener S.A. El papel siguió la corrección sugerida la semana pasada, superando ampliamente los dos pisos propuestos. Los $4,56 los convalidó fuertemente el mercado durante tres jornadas pero jueves y viernes marcaron el rumbo definitivo del papel.

Interesante el rebote que realizó este último día de la semana sobre los $4,15 que coincide con el 38,2$ de Fibonacci. En caso de seguir la corrección, ese valor sería el primer objetivo inmediato y luego los $3,90. RSI y MACD en venta.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,69

Venta

10,35%

50

4,16

Compra

-2,17%

200

2,43

Compra

-42,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,42

Venta

4,00%

18

4,55

Venta

7,16%

40

4,26

Venta

0,31%

Indicadores

Valor

Señal

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,20

Venta

RSI

43,83

Venta

MACD

Análisis Técnico Ticker TRAN 4,25

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

301.238,00

Volumen promedio

986.339,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

4,80

12,94%

Resistencia 2

4,60

8,24%

Resistencia 1

4,40

3,53%

Soporte 1

4,20

-1,18%

Soporte 2

4,00

-5,88%

Soporte 3

3,80

-10,59%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,25

P/E

-

Valor Libro

$ 0,94

Capitalización Bursátil

$ 1.889.863.629

Pay out

Rotación del Activo

0,15

Rotación del Activo Corriente

0,54

Rotación del Activo No Corr

0,21

Rotación del Patrimonio neto

0,68

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,96%

Liquidez

4,09

Volatilidad Anual

88,76%

Endeudamiento

0,79

BETA de Mercado

1,14 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

108,19

Plazo de Pagos

26,55 4,07

ROA

-4,87%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-4,91%

Ventas

Efecto Palanca

1,01

1,28

$ 283.963.481

Res. Operativo antes de Res. 250/13

$ 1.760.965 $ 1.760.965

Margen de Beneficio/Ventas

-32,66%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,21

Resultado Neto

-$ 92.736.718

19

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

244,78

Venta

9,52%

50

282,62

Venta

26,45%

200

245,67

Venta

9,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

226,46

Venta

1,33%

18

246,27

Venta

10,19%

40

261,70

Venta

17,09%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-15,16

Venta

Media 9 (MACD)

-13,13

Venta

RSI

26,31

Venta

Objetivo bajista cumplido para Tenaris, que pasó los 225 pesos planteados, y que cerró 223,50. Sin embargo, el activo quebró sin fuerza el piso del canal alcista iniciado a fines de 2011, pero lo hizo respetando el soporte de 220. Ahora en zona de sobreventa se puede dar un rebote hasta 240 pesos.

Para dar una nueva señal de compra fehaciente, debe superar los 250 pesos con fuerza. MACD en tendencia bajista, RSI en sobreventa.

Análisis Técnico Ticker TS 223,50

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

98.788,00

Volumen promedio

102.673,03

Valor

Ratios del mercado $ 223,50

P/E

35,91

Valor Libro

$ 92,09 $ 263.850.019.500

Pay out

237,00

6,04%

Resistencia 2

235,00

5,15%

Resistencia 1

230,00

2,91%

Soporte 1

222,00

-0,67%

Soporte 2

210,00

-6,04%

Soporte 3

208,00

-6,94%

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,62%

Solvencia

Recorrido semanal

9,23%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

45,24%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,53 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

Resistencia 3

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

1,02

4,39

0,12

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. Se puso interesante ver como YPF está dando señal de salida el viernes al perder los 410 pesos, y cerrando sobre el soporte de 400 pesos. A partir de aquí, y teniendo en cuenta la falta de fuerza de la tendencia, seguimos manteniendo la visión lateral para este activo, entre 380 y 460. Entonces, es importante que esta semana encuentre un piso para que vuelva a rebotar hasta los 450 pesos. Perder los 380 pesos, la llevaría a un nuevo objetivo en 320.

MACD en señal de venta, RSI dando venta.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

430,62

Venta

7,65%

50

461,52

Venta

15,38%

200

357,79

Compra

-10,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

412,89

Venta

3,22%

18

431,32

Venta

7,83%

40

438,86

Venta

9,71%

Valor

Señal

MACD

-9,65

Venta

Media 9 (MACD)

-7,33

Venta

RSI

37,63

Venta

Indicadores

Análisis Técnico Ticker YPFD 400,00

Precio actual Fecha

14-11-14

Volumen del dia

67.400,00

Volumen promedio

137.132,90

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

440,00

10,00%

Resistencia 1

400,00

0,00%

Soporte 1

380,00

-5,00%

Soporte 2

342,00

-14,50%

Soporte 3

340,00

-15,00%

-100,00%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 400,00

P/E

9,27

Valor Libro

$ 164,56

Capitalización Bursátil

$ 157.325.117.200

Pay out

Rotación del Activo

0,35

Rotación del Activo Corriente

1,48

Rotación del Activo No Corr

0,47

Rotación del Patrimonio neto

1,02

Indicadores Financieros

1,92%

Dividend yield

0,21%

Solvencia

Recorrido semanal

12,57%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

59,07%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

16,22

Plazo de Pagos

47,04 0,34

BETA de Mercado

1,11 Indicadores de Rentabilidad

ROA

9,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,22%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,88

1,53

0,77

Ventas

$ 65.994.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,72%

Resultado Operativo

$ 10.334.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,16

Resultado Neto

$ 16.974.000.000

21

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

ADR´s Argentinos Especie

Nombre

Cotización en Buenos Aires

Cotización en Estados Unidos

Último (USD) Volumen (USD) Variación Mensual Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****)

APSA

ADR Alto Palermo S.A.

$

22,35 $

2.967,00

3,95%

$

64,00

04:01

$

11,45 $

68,54

7,09%

BFR

ADR Banco Francés

$

13,46 $

111.361

1,82%

$

54,25

03:01

$

12,09 $

55,04

1,45%

BMA

ADR Banco Macro

$

40,50 $

19.509

-4,12%

$

48,00

10:01

$

11,85 $

49,68

3,50%

CRESY

ADR Cresud

$

11,30 $

41.144

8,13%

$

13,75

10:01

$

12,17 $

13,86

0,81%

EDN

ADR Edenor

$

12,31 $

26.433

0,82%

$

7,35

20:01

$

11,94 $

7,55

2,72%

GGAL

ADR Grupo Fin. Galicia

$

15,17 $

135.702

3,13%

$

18,30

10:01

$

12,06 $

18,61

1,68%

IRS

ADR Irsa

$

15,97 $

31.771

8,42%

$

19,00

10:01

$

11,90 $

19,59

3,10%

55.559

0,18%

$

5,44

25:01

$

12,19 $

5,48

0,66%

55.141.264 -15,04%

$

61,00

02:01

$

12,27 $

60,96

-0,06%

$

7,50

10:01

$

11,90 $

7,73

3,04%

PAM

ADR Pampa Energía S.A.

$

11,16 $

PBR

Petroleo Brasileiro (Petrobras)

$

9,94 $

PZE

ADR Petrobras Energía Participac... $

6,30 $

49.533

-6,67%

TEO

ADR Telecom Argentina

$

22,22 $

86.205

-3,68%

$

53,30

05:01

$

11,99 $

54,51

2,27%

TGS

ADR Transportadora Gas del Sur

$

3,55 $

72.062

5,03%

$

8,75

05:01

$

12,32 $

8,71

-0,47%

TS

ADR Tenaris

$

36,80 $

1.184.200

-7,16%

$ 223,50

02:01

$

12,15 $

225,70

0,99%

YPF

ADR YPF

$

33,05 $

616.288

$ $

12,10 $ 12,27

405,40

1,35%

-6,03% $ 400,00 01:01 T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s Especie

Nombre

Cotización en Estados Unidos Último (USD) Volumen (USD)

AA

Alcoa Inc.

$

AAPL

Apple Inc.

$

C

Citigroup Inc.

$

GE

General Electric Company

GOOGL

Google Inc

KO

16,72 $ 9.038.423,00

% Mes 7,04%

113,21 $ 49.538.181,00 15,91%

Cotización en Buenos Aires Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****) $

34,70

06:01

$

12,45 $

34,41

-0,82%

$ 138,00

10:01

$

12,19 $

139,81

1,31%

21,96

3,11%

53,35 $ 8.891.889,00

6,55%

$

21,30

30:01

$

11,98 $

$

26,45 $ 17.929.567,00

6,57%

$

64,65

05:01

$

12,22 $

65,33

1,05%

$

554,74 $ 1.093.604,00

6,07%

$ 235,00

29:01

$

12,29 $

236,24

0,53%

The Coca-Cola Company

$

42,81 $ 8.078.142,00

-0,16%

$ 111,00

05:01

$

12,96 $

105,74

-4,74%

LMT

Lockheed Martin Corporation

$

6,82%

$ 2.383,90

01:01

$

12,66 $ 2.324,96

-2,47%

VALE

ADR Vale do Río Doce S.A.

$

$ $

12,79 $ 12,35

-3,41%

188,26 $

753.550,00

8,76 $ 17.187.594,00 -19,93% $ 56,00 02:01 T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

54,09

(*) Factor de Conversión: Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones. (**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión. (***) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

22

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones por Vencimientos

Put 6%

100%

94%

90%

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

PAMP

1,07%

YPFD

1,26%

80% 70% 50% 30% 20%

4%

10% 0%

DI

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones.

FE

2%

AB

22,16%

APBR 0%

53,04%

GGAL

NO

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta Diciembre se lleva más del 94% de las el 53% del volumen operado, relegando operaciones, Febrero 4% y Abril 2%. al segundo lugar a APBR con 22%. En tercera posición Erar, COME, Pampa e YPF.

Especies más Operadas

Mapa Valores de Valores Extrínsecos Extrinsecos

Especies mas Operadas

PBRC78.4DI

18,20%

COME

40%

Call 94%

2,66%

ERAR

60%

14,00%

158.938

GFGC20.5DI

167.098

COMC2.00DI

167.340

GFGC21.0DI

175.082

GFGC17.0DI

12,00% 10,00% 8,00%

185.623

COMC1.20DI

200.520

PBRC62.4DI

201.210

GFGC18.0DI

6,00% 4,00%

293.815

GFGC20.0DI

664.377

GFGC19.0DI

2,00%

754.061 -

200.000

400.000

600.000

800.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL a Diciembre y algo de COME y APBR.

0,00% -60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

23

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 14-1114, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

CECC3.00DI PBRC62.4DI COMC1.70DI COMC1.80DI ERAC5.62FE PBRC66.4DI COMC1.50FE PBRC58.4DI ERAC6.12DI YPFC400.DI ALUC7.00FE COMC1.90DI PBRC70.4DI GFGC18.5DI TECC56.6DI TECC50.6DI YPFC420.DI GFGC18.0DI COMC1.60DI PBRC62.4FE COMC1.00AB GFGC19.0FE ERAC6.37DI COMC1.20FE ALUC8.00DI PAMC5.54DI PBRC66.4FE GFGC19.0DI PBRC74.4DI ERAC4.57FE PAMC5.34DI

OTM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM OTM OTM OTM OTM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,07% 9,84% 10,92% 8,62% 23,53% 8,18% 28,74% 11,78% 7,23% 7,13% 25,32% 6,90% 6,79% 6,52% 6,51% 12,08% 6,25% 8,21% 13,79% 13,09% 54,02% 12,50% 5,71% 40,23% 5,70% 5,51% 11,46% 5,33% 5,24% 32,27% 6,99%

Rend. %

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

9,09% 97,63% 3,00 0,30 CECO2 2,98 50 10% 0,67% 34 8,82% 94,70% 62,40 6,01 APBR 61,10 10 10% 2,13% 34 7,58% 81,40% 1,70 0,19 COME 1,74 115 9% 0,00% 34 7,41% 79,53% 1,80 0,15 COME 1,74 240 9% 3,45% 34 20,68% 77,82% 5,62 1,40 ERAR 5,95 50 18% 0,00% 97 6,91% 74,16% 66,40 5,00 APBR 61,10 2 8% 8,67% 34 17,95% 67,55% 1,50 0,50 COME 1,74 200 15% 0,00% 97 6,25% 67,14% 58,40 7,20 APBR 61,10 6 7% 0,00% 34 5,83% 62,60% 6,12 0,43 ERAR 5,95 38 7% 2,86% 34 5,72% 61,38% 400,00 28,50 YPFD 400,00 2 7% 0,00% 34 15,84% 59,62% 7,00 2,00 ALUA 7,90 40 14% 0,00% 97 5,46% 58,66% 1,90 0,12 COME 1,74 340 7% 9,20% 34 5,35% 57,42% 70,40 4,15 APBR 61,10 8 7% 15,22% 34 5,05% 54,23% 18,50 1,20 GGAL 18,40 75 7% 0,54% 34 5,03% 54,04% 56,60 3,50 TECO2 53,80 10 7% 5,20% 34 4,90% 52,60% 50,60 6,50 TECO2 53,80 10 6% 0,00% 34 4,75% 51,03% 420,00 25,00 YPFD 400,00 20 6% 5,00% 34 4,61% 49,49% 18,00 1,51 GGAL 18,40 200 6% 0,00% 34 4,55% 48,80% 1,60 0,24 COME 1,74 187 6% 0,00% 34 12,80% 48,17% 62,40 8,00 APBR 61,10 2 13% 2,13% 97 19,92% 47,53% 1,00 0,94 COME 1,74 200 11% 0,00% 153 12,05% 45,36% 19,00 2,30 GGAL 18,40 10 13% 3,26% 97 4,17% 44,79% 6,37 0,34 ERAR 5,95 117 6% 7,06% 34 11,87% 44,66% 1,20 0,70 COME 1,74 17 9% 0,00% 97 4,15% 44,58% 8,00 0,45 ALUA 7,90 162 6% 1,27% 34 3,96% 42,48% 5,54 0,30 PAMP 5,44 65 6% 1,84% 34 10,77% 40,51% 66,40 7,00 APBR 61,10 2 11% 8,67% 97 3,75% 40,30% 19,00 0,98 GGAL 18,40 76 5% 3,26% 34 3,66% 39,28% 74,40 3,20 APBR 61,10 20 5% 21,77% 34 10,40% 39,14% 4,57 1,92 ERAR 5,95 100 9% 0,00% 97 3,62% 38,89% 5,34 0,38 PAMP 5,44 25 5% 0,00% 34 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 5,62 a Febrero de Erar se negocia con un valor extrínseco de 18%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 78% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 23,5%.

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Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

GFGV15.5DI GFGV15.0DI GFGV17.0DI GFGV16.0DI YPFV380.FE ALUV6.75DI GFGV18.0DI PAMV5.34DI GFGV18.0FE GFGV19.0DI EDNV7.55DI PBRV58.4DI GFGV20.0DI PBRV62.4DI GFGV19.0FE ERAV6.37DI PAMV5.94DI PBRV66.4DI EDNV8.15DI TS.V256.DI PAMV6.14DI PBRV70.4DI PAMV6.34DI TS.V272.DI

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put 19% 0,98% 15,50 0,180 GGAL 18,40 47 0,98% OTM Put 23% 1,09% 15,00 0,200 GGAL 18,40 100 1,09% OTM Put 8% 1,52% 17,00 0,280 GGAL 18,40 50 1,52% OTM Put 15% 1,63% 16,00 0,300 GGAL 18,40 70 1,63% OTM Put 5% 2,50% 380,00 10,000 YPFD 400,00 1 2,50% OTM Put 17% 2,53% 6,75 0,200 ALUA 7,90 120 2,53% OTM Put 2% 3,70% 18,00 0,680 GGAL 18,40 70 3,70% OTM Put 2% 4,78% 5,34 0,260 PAMP 5,44 100 4,78% OTM Put 2% 5,43% 18,00 1,000 GGAL 18,40 49 5,43% ITM Put 0% 6,25% 19,00 1,150 GGAL 18,40 25 2,99% ITM Put 0% 6,75% 7,55 0,500 EDN 7,41 30 4,86% OTM Put 5% 7,36% 58,40 4,500 APBR 61,10 2 7,36% ITM Put 0% 10,60% 20,00 1,950 GGAL 18,40 95 1,90% ITM Put 0% 10,64% 62,40 6,500 APBR 61,10 2 8,51% ITM Put 0% 10,87% 19,00 2,000 GGAL 18,40 10 7,61% ITM Put 0% 10,92% 6,37 0,650 ERAR 5,95 98 3,87% ITM Put 0% 14,71% 5,94 0,800 PAMP 5,44 24 5,51% ITM Put 0% 14,73% 66,40 9,000 APBR 61,10 2 6,06% ITM Put 0% 14,84% 8,15 1,100 EDN 7,41 50 4,86% ITM Put 0% 16,55% 256,00 37,000 TS 223,50 1 2,01% ITM Put 0% 16,73% 6,14 0,910 PAMP 5,44 25 3,86% ITM Put 0% 19,64% 70,40 12,000 APBR 61,10 2 4,42% ITM Put 0% 21,14% 6,34 1,150 PAMP 5,44 25 4,60% ITM Put 0% 23,27% 272,00 52,000 TS 223,50 2 1,57% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base OTM 18 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,7% antes del vencimiento.

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Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

ERAR COME TS GGAL GGAL APBR MIRG GGAL ERAR COME TS YPFD APBR COME YPFD YPFD APBR GGAL COME APBR ERAR PAMP APBR PESA COME

Compra

ERAC8.12DI COMC2.20DI TS.C288.DI GFGC23.0DI GFGC24.0DI PBRC90.4DI MIRC170.DI GFGC21.0DI ERAC7.37DI COMC2.40DI TS.C272.DI YPFC540.DI PBRC78.4DI COMC2.30DI YPFC500.DI YPFC500.FE PBRC86.4DI GFGC20.5DI COMC2.10DI PBRC74.4DI ERAC6.37DI PAMC6.34DI PBRC70.4DI PSAC8.15DI COMC2.00DI

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20,5 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 21,0 podemos obtener una ganancia de 334% si el papel sube un 14,8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 21 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

Prima

0,045 0,041 2,600 0,200 0,150 1,300 5,000 0,405 0,115 0,030 3,000 10,000 2,780 0,040 9,000 24,000 2,000 0,500 0,064 3,700 0,370 0,170 4,400 0,500 0,091

Venta

ERAC8.37DI COMC2.30DI TS.C324.DI GFGC24.0DI GFGC25.0DI PBRC94.4DI MIRC210.DI GFGC23.0DI ERAC8.12DI COMC2.50DI TS.C288.DI YPFC600.DI PBRC82.4DI COMC2.40DI YPFC540.DI YPFC600.FE PBRC90.4DI GFGC21.0DI COMC2.20DI PBRC78.4DI ERAC7.12DI PAMC6.54DI PBRC74.4DI PSAC9.75DI COMC2.10DI

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

26

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,030 0,035 0,200 0,125 0,075 0,900 0,800 0,190 0,030 0,018 1,020 0,500 2,000 0,020 1,000 3,500 1,100 0,385 0,040 2,600 0,159 0,110 3,200 0,020 0,060

Gcia. %

Var. %

1566,7% 1566,7% 1400,0% 1233,3% 1233,3% 900,0% 852,4% 830,2% 782,4% 733,3% 708,1% 531,6% 412,8% 400,0% 400,0% 387,8% 344,4% 334,8% 316,7% 263,6% 255,5% 233,3% 233,3% 233,3% 222,6%

40,9% 33,7% 45,3% 31,1% 36,6% 54,8% 42,9% 25,7% 36,7% 45,3% 29,1% 50,7% 35,1% 39,5% 35,6% 50,7% 48,2% 14,8% 27,9% 28,5% 19,9% 22,2% 22,0% 30,0% 22,1%

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ERAR GGAL COME EDN GGAL COME TECO2 GGAL ALUA PESA YPFD GGAL COME COME GGAL COME ERAR COME YPFD ERAR BHIP GGAL COME ERAR GGAL

Venta

ERAC5.12DI GFGC17.0DI COMC1.40DI EDNC6.55DI GFGC18.0DI COMC1.60DI TECC50.6DI GFGC19.0DI ALUC7.00DI PSAC7.15DI YPFC420.DI GFGC18.5DI COMC1.50DI COMC1.90DI GFGC20.0DI COMC1.70DI ERAC6.12DI COMC1.80DI YPFC380.DI ERAC6.37DI BHIC3.00DI GFGC15.5DI COMC2.10DI ERAC7.12DI GFGC20.5DI

Prima

1,100 2,220 0,400 1,000 1,510 0,240 6,500 0,980 1,200 0,800 25,000 1,200 0,310 0,120 0,640 0,190 0,430 0,150 38,850 0,340 0,751 2,970 0,060 0,159 0,490

Compra

ERAC6.12DI GFGC18.0DI COMC1.50DI EDNC7.55DI GFGC18.5DI COMC1.70DI TECC56.6DI GFGC20.0DI ALUC8.00DI PSAC8.15DI YPFC440.DI GFGC19.0DI COMC1.60DI COMC2.00DI GFGC20.5DI COMC1.80DI ERAC6.37DI COMC1.90DI YPFC420.DI ERAC7.12DI BHIC4.00DI GFGC16.0DI COMC2.20DI ERAC7.37DI GFGC21.0DI

Prima

0,450 1,600 0,350 0,500 1,270 0,200 4,400 0,650 0,890 0,500 19,000 1,050 0,280 0,091 0,500 0,163 0,370 0,127 30,000 0,180 0,550 2,870 0,041 0,115 0,405

Gcia. %

Var. %

185,7% 163,2% 100,0% 100,0% 92,3% 66,7% 53,8% 49,3% 44,9% 42,9% 42,9% 42,9% 42,9% 40,8% 38,9% 37,0% 31,6% 29,9% 28,4% 27,1% 25,2% 25,0% 23,5% 21,4% 20,5%

-13,8% -7,1% -18,6% -10,9% -1,6% -7,0% -5,2% 3,8% -10,9% -4,7% 5,5% 1,1% -12,8% 10,5% 9,3% -1,2% 3,0% 4,7% -4,6% 7,2% -16,7% -15,3% 22,1% 19,9% 12,0%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

27

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

S

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar) emana de lateralización para el EUR/USD: el par coqueteó entre las zonas de 1.25000 y 1.24000, dando falsas señales de ruptura y alternando días positivos y negativos.

El escenario bajista de fondo y señalado en los informes anteriores no ha cambiado, principalmente por los buenos datos que vienen de Estados Unidos y por la política firme de Mario Draghi que impulsan la devaluación del Euro desde mayo de este año.

En cuanto a lo técnico, también sigue firme el escenario bajista ya que los mínimos que marca el par siguen siendo descendentes y aún no hemos tenido pauta de agotamiento de la tendencia como para pensar otra cosa.

Mientras el par no supere la zona de 1.28000 con fuerza, seguiremos hablando de este escenario bajista.

Para señalar un poco la parte técnica del par, nos encontraremos con las siguientes zonas de soportes y resistencias.

Zonas de Soportes: • 1.25000

• 1.26100

• 1.24400

• 1.28000

• 1.22800

• 1.28700

• 1.21400

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Zonas de Resistencias: