Cinco Ruedas N° 90 - lunes 11 de mayo de 2015 by Cinco Ruedas

Lunes 11 de Mayo de 2015 Buenos Lunes 11 de- Mayo deAires, 2015 Argentina. - Buenos Aires, Argentina

AÑO V - Nº 90

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas. Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 11400,00

12800,00 12600,00

11200,00

12400,00 12200,00

11000,00

12000,00

10800,00

11800,00

10600,00

11600,00

10400,00

11400,00 Apertura

Mínimo

Máximo

11.891,89

12.055,95

Cierre

12.611,29

Fec ha

12.205,09

Performanc e

Apertura

1,24% Variac ión

Cierre

Mínimo

11.029,12

Máximo

10.779,16

Fec ha

Cierre

11.309,17

Performanc e

11.019,80

-0,08% Variac ión

Cierre

Lunes

12.347,17

2,46%

Lunes

11.239,18

1,98%

Martes

12.421,68

0,60%

Martes

11.152,47

-0,77%

Miércoles

12.135,28

-2,31%

Miércoles

11.003,35

-1,34%

Jueves

12.124,62

-0,09%

Jueves

10.915,68

-0,80%

Viernes

12.205,09

0,66%

Viernes

11.019,80

0,95%

Total Negociado en Bolsa

300

Semana actual

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones

250 200 150 100 50 0

05-may

06-may

07-may

Cierre USD 101,00 USD 98,50 USD 101,40 USD 136,60 USD 97,00 USD 98,50 USD 99,15

NUEVO:

Monto USD 9.970.410,00 USD 4.054.663,00 USD 2.519.976,00 USD 1.164.482,00 USD 695.191,00 USD 548.302,00 USD 242.871,00

Promedio >

08-may

Semana actual

Semana anterior

3.000 2.000 1.000 0

04-may

Dólar Bolsa / Financiero Especie RO15D AA17D AY24D DICAD AA17C AY24C RO15C

4.000

04-may

05-may

06-may

07-may

08-may

Cotización de Billetes Banco Nación al 08/05/2015 TC $/USD 11,70 11,77 11,71 11,67 11,95 12,05 11,92

11,82

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,83 9,85 3,10

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,93 10,45 3,45

32,36%

BALTIMORE: ¿ODIO RACIAL O ESTADO POLICIAL?| Pág. 4

ANÁLISIS TÉCNICOY FUNDAMENTAL | Pág. 8

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 241

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Logran que peleemos entre nosotros para evitar que luchemos juntos Por Mamela Fiallo Flor.

Pág. 7 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 8

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 23

Análisis de ADR y CEDEAR

Pág. 24

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal. Análisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín.

@5ruedas /5Ruedas

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* Petrobrás Brasil S.A. YPF S.A. Tenaris S.A. Grupo Galicia S.A. Comercial del Plata S.A. Pampa Energía S.A. Siderar S.A.I.C. BBVA Banco Francés S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Banco Macro S.A. Central Costanera S.A. EDENOR S.A. Petrobrás Argentina S.A. Telecom S.A. TRANSENER S.A. Petrolera Pampa S.A. Central Puerto S.A. Transp. Gas del Sur S.A. Banco Hipotecario S.A. Banco Santander Río S.A. Grupo IRSA Molinos Río de la Plata S.A. Banco Patagonia S.A. Celulosa S.A. Telefónica de España S.A. TGLT S.A. Mirgor S.A.I.C. Ledesma S.A. Repsol S.A. Solvay Indupa S.A. Molinos Juan Semino S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Capex S.A. S.A. San Miguel Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Santander S.A. Dycasa S.A. Carlos Casado S.A. Metrogas S.A. Consultatio S.A. Grupo Clarín S.A. Autopistas del Sol S.A. Agrometal S.A.I.C. I. y E. De la Patagonia S.A. Holcim S.A. Boldt S.A. Polledo S.A. Caputo S.A. Carboclor S.A. Colorín S.A. Alto Palermo S.A. Fiplasto S.A. Ferrum S.A. Inversora Juramento S.A. Grimoldi S.A. Petrolera del Conosur S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Quickfood S.A. Longvie S.A. Gas Natural Ban S.A. Grupo Cons. del Oeste Banco Santander Río -Pref- Bodegas Esmeralda S.A. Rigolleau S.A. Camuzzi Gas Pampeana S.A. Morixe S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Domec S.A. Petrobrás Brasil -Pref.- Instituto Rosenbusch S.A. Angel Estrada y Cía. S.A.

Nombre

Especie

APBR YPFD TS GGAL COME PAMP ERAR FRAN ALUA BMA CECO2 EDN PESA TECO2 TRAN PETR CEPU2 TGSU2 BHIP BRIO IRSA MOLI BPAT CELU TEF TGLT MIRG LEDE REP INDU SEMI TGNO4 CAPX SAMI CRES STD DYCA CADO METR CTIO GCLA AUSO AGRO PATA JMIN BOLT POLL CAPU CARC COLO APSA FIPL FERR INVJ GRIM PSUR GARO PATY LONG GBAN OEST BRIO6 ESME RIGO CGPA2 MORI INTR DOME APBRA ROSE ESTR

Cierre Var. %

$ 58,100 $ 364,000 $ 182,900 $ 25,650 $ 3,500 $ 8,010 $ 7,300 $ 74,250 $ 10,600 $ 65,000 $ 4,360 $ 9,040 $ 8,650 $ 50,250 $ 5,450 $ 23,000 $ 71,300 $ 11,600 $ 5,750 $ 34,000 $ 22,450 $ 42,500 $ 26,050 $ 8,700 $ 177,250 $ 10,450 $ 201,000 $ 8,010 $ 224,100 $ 3,840 $ 1,840 $ 3,950 $ 11,200 $ 34,700 $ 16,000 $ 90,000 $ 11,500 $ 7,150 $ 4,470 $ 24,300 $ 87,000 $ 9,500 $ 2,200 $ 14,700 $ 9,740 $ 5,650 $ 0,550 $ 7,690 $ 1,600 $ 25,250 $ 87,000 $ 2,030 $ 5,350 $ 5,520 $ 11,600 $ 1,360 $ 4,000 $ 22,000 $ 2,970 $ 9,000 $ 4,000 $ 35,500 $ 27,000 $ 27,000 $ 3,900 $ 2,700 $ 7,300 $ 8,000 $ 53,000 $ 3,900 $ 3,230

1,22 -0,82 -3,02 -3,39 -2,24 -3,96 -3,69 -3,51 -2,30 -2,55 0,46 4,87 2,01 2,72 -4,39 0,00 -1,45 -1,70 -8,00 -2,86 -0,22 -0,70 -1,70 0,58 1,34 0,97 -5,63 -5,21 0,05 -0,52 -5,64 -2,71 1,36 -0,01 0,00 1,12 15,58 0,70 1,59 -0,82 1,16 -1,04 -1,35 6,52 -0,91 -3,42 -1,79 0,92 -6,43 -5,78 -5,44 -1,93 -4,46 10,18 -3,33 -1,45 -8,68 -7,17 -4,19 0,00 3,90 -6,70 0,00 -0,74 0,00 -3,57 0,00 -2,44 1,92 -0,26 0,00

Monto

$ 192.772.727 $ 111.942.795 $ 83.599.735 $ 82.118.463 $ 75.324.960 $ 45.660.388 $ 39.202.588 $ 27.433.676 $ 18.240.004 $ 17.571.889 $ 16.405.830 $ 16.058.957 $ 10.076.016 $ 8.281.716 $ 7.704.484 $ 4.759.883 $ 4.583.127 $ 3.692.953 $ 3.034.550 $ 2.598.951 $ 1.926.133 $ 1.684.274 $ 1.653.026 $ 1.603.037 $ 1.333.056 $ 1.315.918 $ 1.152.422 $ 1.150.799 $ 1.140.522 $ 1.129.147 $ 1.029.591 $ 989.280 $ 889.906 $ 878.733 $ 857.018 $ 854.019 $ 759.844 $ 644.689 $ 626.121 $ 546.807 $ 542.109 $ 490.520 $ 464.716 $ 371.248 $ 349.735 $ 303.972 $ 282.410 $ 252.030 $ 241.889 $ 232.270 $ 222.594 $ 214.485 $ 213.030 $ 185.508 $ 148.393 $ 145.166 $ 139.105 $ 121.780 $ 113.111 $ 95.005 $ 71.458 $ 36.010 $ 23.453 $ 16.348 $ 15.876 $ 14.162 $ 12.228 $ 12.100 $ 10.600 $ 3.900 $ 1.615

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAD 2016 BONAD 2018 BONAC MARZO 2016 DISCOUNT $ BOCON Cons. 6 Serie 2% $ C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BOCON Cons. 8va. Serie $

Especie

RO15 AY24 AA17 DICA AO16 AM18 A2M6 DICP PR13 BD2C9 BDED PR15

Cierre Var. %

$ 1.182,000 $ 1.187,000 $ 1.159,450 $ 1.594,000 $ 957,000 $ 970,000 $ 102,050 $ 351,000 $ 273,250 $ 845,000 $ 472,000 $ 154,950

1,14 -0,68 2,13 0,25 -0,07 -2,78 0,05 -5,10 -2,27 -1,19 0,42 -0,87

Monto

$ 970.721.605 $ 593.257.193 $ 488.882.937 $ 116.133.745 $ 61.228.136 $ 60.328.230 $ 38.790.860 $ 35.934.376 $ 32.414.302 $ 16.090.938 $ 12.327.046 $ 11.016.541

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 111,000 -1,80 $ 10.606.843 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 665,000 -0,76 $ 9.574.517 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 930,000 0,11 $ 9.464.355 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.670,000 0,56 $ 9.315.494 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 111,000 -0,93 $ 9.297.652 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,200 1,38 $ 9.081.864 PAR $ PARP $ 149,950 -4,98 $ 8.961.959 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.157,000 0,17 $ 8.954.091 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 75,350 0,19 $ 7.681.167 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.560,000 -0,07 $ 6.572.801 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 848,000 -1,18 $ 5.039.800 PAR U$S Ley NY PARY $ 646,000 -3,72 $ 4.861.590 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 100,000 0,99 $ 4.655.104 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 910,000 -0,33 $ 3.647.841 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.200,000 0,17 $ 3.600.000 BOGAR 2018 NF18 $ 137,750 -0,11 $ 3.223.346 CUASIPAR $ CUAP $ 275,000 -1,22 $ 2.642.480 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.425,000 1,75 $ 2.345.578 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.630,000 -0,04 $ 2.322.744 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 710,000 -0,42 $ 2.100.093 Cupones PBI en Euros TVPE $ 125,000 0,38 $ 1.937.050 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 111,000 0,81 $ 1.666.976 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 28,750 1,72 $ 1.510.170 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 960,000 1,05 $ 1.174.950 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 490,000 -2,66 $ 758.080 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 187,000 -0,09 $ 582.131 BONAR 2015 AS15 $ 21,750 2,07 $ 515.264 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 970,000 -1,03 $ 470.033 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 652,000 -0,47 $ 377.471 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 820,000 -1,23 $ 322.053 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 765,000 -0,65 $ 275.009 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 500,000 -1,20 $ 265.130 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 367,100 -1,62 $ 177.073 Boncor 2017 CO17 $ 325,000 -3,56 $ 174.819 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 137,000 -2,93 $ 156.647 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 870,000 0,46 $ 130.500 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 660,000 0,30 $ 120.120 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 365,000 -1,37 $ 98.550 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 101,000 0,30 $ 91.540 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 660,000 0,00 $ 80.520 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 990,000 0,51 $ 59.400 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 880,000 2,84 $ 56.284 BONAR 2019 AMX9 $ 100,750 0,59 $ 37.324 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 502,000 1,41 $ 15.060

Nombre

CEDEAR´s Especie

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 46,300 2,33 Citigroup Inc. C $ 21,400 4,20 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.270,800 2,64 ICICI BANK LTD. IBN $ 121,950 -8,30 Apple Inc. AAPL $ 153,500 5,47 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 122,800 4,57 General Electric Co. GE $ 66,250 3,98 Altria Group Inc. MO $ 147,900 -0,85 China Petroleum & Chem SNP $ 373,050 3,77 Alcoa Inc. AA $ 26,200 0,67 American Int. Group Inc. AIG $ 140,000 3,59 Pfizer Inc. PFE $ 205,650 -0,55 Google Inc. GOOGL $ 229,000 1,55 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 79,100 5,94 Banco Bradesco S.A. BBD $ 128,550 7,55 Cemex S.A.B. de CV CX $ 122,400 -19,28 Verizon Communications Inc. VZ $ 302,650 8,05 Fomento Ec. Mexicano - FEMSA FMX $ 578,100 -5,00 Monsanto Company MON $ 291,850 0,91 Coca Cola Co. KO $ 98,500 1,83 Barrick Gold Corp. ABX $ 150,500 -6,31 Barclays Bank PLC BCS $ 32,450 15,56 HSBC Holdings PLC HSBC $ 298,100 -9,91 Rio Tinto PLC RIO $ 139,350 -9,09 Microsoft Corp. MSFT $ 110,000 11,82 Bank of America Corporation BA.C $ 95,600 2,51 TOTAL S.A. TOT $ 216,600 -4,99 TERNIUM S.A. TXR $ 120,000 2,88 Siemens AG SIEGY $ 438,000 -0,18 Diageo PLC DEO $ 668,500 -11,84 MacDonald’s Corp. MCD $ 284,000 -4,67 Intel Corporation INTC $ 76,000 -2,17 Eli Lilly and Company LLY $ 215,200 83,76 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 141,350 0,96 Novartis AG NVS $ 608,550 -1,19 Johnson & Johnson JNJ $ 227,000 -4,23

$ 8.882.355 $ 5.988.191 $ 3.407.251 $ 3.091.565 $ 1.414.267 $ 1.299.281 $ 1.009.471 $ 739.500 $ 559.575 $ 368.077 $ 317.735 $ 209.941 $ 200.622 $ 199.332 $ 100.011 $ 99.878 $ 99.874 $ 99.433 $ 99.229 $ 68.950 $ 61.921 $ 59.967 $ 50.080 $ 49.608 $ 47.300 $ 42.534 $ 39.637 $ 36.720 $ 24.966 $ 24.066 $ 18.176 $ 14.820 $ 14.633 $ 14.417 $ 9.736 $ 3.405

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

ACCIONES

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Logran que peleemos entre nosotros para evitar que luchemos juntos

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

Ciudadanos de Baltimore forman corazones con las manos para recalcar a los manifestantes violentos que la violencia no se resiste con violencia sino con amor. Foto: Reuters//Jim Bourg

l 12 de abril Freddie Gray – de 25 años- fue detenido en Baltimore, Maryland, EEUU (cerca de la capital de la nación). Estuvo bajo custodia policial durante una semana en cuidados intensivos hasta morir. Según el informe médico, un traumatismo en la columna vertebral (cerca al cuello) fue lo que produjo la muerte de Gray. La prensa nacional e internacional da cobertura constante de lo que se ha vuelto una batalla campal entre policía y manifestantes. El único registro visual es un video aficionado, donde aparecen 3 policías, de los cuales 2 llegaron a la escena en bicicleta y el detenido -que no se distingue si es Gray o no- (http:// w w w. b a l t i m o r e s u n . c o m / n e w s / maryland/crime/blog/bs-md-freddiegray-20150419-story.html#page=1) con. Aparece un hombre detenido, sostenido por dos policías desde

los hombros y arrastrado hacia una camioneta. La mujer que filma grita que su pierna está rota. Desde distintos ángulos se ha intentado dar una explicación a las lesiones de Gray. Existe el registro de una demanda planteada por él donde ganó $18.000 dólares y su hermana Fredericka un valor equivalente por daños sufridos en un accidente automovilístico. Pero las inconsistencias en las declaraciones presentadas en el informe no permiten concluir si en efecto las lesiones eran anteriores. También existe otro reclamo por envenenamiento sufrido por los niños en su infancia. Le hicieron juicio al dueño de casa por el elevado contenido de plomo en su sangre, adjudicándolo a las condiciones de la vivienda. El propietario, y su defensa, sostuvieron que la pobreza, la mala alimentación y la drogadicción de su madre eran

factores más contribuyentes a la mala salud de los niños. Se sabe que se llegó a un acuerdo, pero no existe registro de los términos. A modo de aclaración, en lo que sigue del texto, se evitará el uso del término afrodescendiente o afroamericano. Esto puede resultar chocante. Ambas palabras adscriben a lo políticamente correcto, que por medio de neologías transforma el lenguaje. Su intención aparente es dar otro abordaje a problemáticas sociales. Pero al cambiar el nombre, no cambia el problema. De lo contrario nos obliga a negar lo evidente, lo que se ve. Bajo esta tiranía lingüística, los ancianos (miembros respetados en la sociedad por su sabiduría) pasaron a ser ciudadanos de la tercera edad, tipificados, enumerados, clasificados. Decirle no vidente a un ciego no le devolverá la vista, como anteponer

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina. “afro” para calificar a un negro no hará justicia de su origen africano sino que le excluye de su actualidad como ciudadano de cualquier país del continente americano. Lo cual nos remonta a las palabras de Diógenes Cuero Caicedo (poeta, catedrático universitario, sociólogo y abogado del Ecuador): “Yo no soy afrodescendiente, yo soy de América, nací en este continente, no me llamen afro porque yo soy negro, con mucho orgullo lo digo”. Dicho esto, pasaré a citar a Jason Riley, miembro del consejo editorial del Wall Street Journal. Es autor del libro Please Stop Helping Us “Por favor, dejen de ayudarnos”, cuyo subtítulo es: “Cómo los progresistas logran que sea más difícil que los negros prosperen”. Riley, negro, citó a otro gran intelectual (economista, teórico social y filósofo ((también negro)) como inspiración para su obra: “Algunos libros los escribes por placer, otros inspirados en la noción del deber; porque hay cosas que deben ser dichas y hay quienes son más capaces para hacerlo.” La base de su proclamación es un discurso del ex presidente Lyndon B. Johnson, sucesor de Kennedy (vicepresidente que asumió el poder tras el asesinato de JFK) en la Universidad de Howard, una universidad para alumnado negro, en 1964: “Esta es la siguiente etapa, la más profunda en la batalla por los derechos civiles. No debemos buscar sólo la libertad de oportunidades –no sólo la equidad legal sino de habilidad humana- no sólo la igualdad como un derecho y una teoría, sino la igualdad como un hecho y un resultado.” J. F. Kennedy firmó el decreto para la Acción Afirmativa, donde se impide discriminar a un empleado en base a raza, color, creencia u origen. Su sucesor lo profundizó y lo que hizo fue decretar facilidades para miembros de etnias consideradas minorías. De aquí Riley deriva que la lucha por los derechos civiles pasó de ser un

movimiento a una industria, donde la victimización de los negros es el motor. Porque el gobierno asumió el rol de los padres de familia. Y aduce que se infantiliza a la población negra, como si ellos no fuesen capaces de resolver sus propios problemas. Sostiene Riley que desde que existen asignaciones para madres solteras, la presencia de un padre en el hogar ha bajado estrepitosamente. No duda que la intención inicial haya sido buena. Pero 50 años después, invita a ver que los resultados no han sido los esperados. Desde la perspectiva de la educación Riley recalca que las universidades están más pendientes de que haya diversidad a que haya calidad. Resalta que hay más importancia por la imagen de las universidades, que “luzcan como EEUU” a que haya buen rendimiento. Para esto demuestra con estadísticas la disparidad de alumnos negros que entran a las universidades con los que egresan. Porque no son admitidos por su potencial intelectual sino en base a su aspecto racial. California revirtió estas políticas a fines de los 90s y desde entonces el índice de estudiantes negros egresados se ha duplicado. Retomando. La Fiscal General del Estado de Maryland (la primera mujer negra en ocupar dicho puesto), ya ha levantado cargos contra los 6 policías involucrados en la muerte de Gray, 3 (o sea, la mitad) son negros; la otra mitad son blancos. Si la mitad de los acusados son negros, como la víctima, ¿sigue siendo un problema racial? En EEUU existe legislación aparte para lo que se conoce como “hate crime”. Los crímenes de odio son de inspiración racial, como si cualquier otro crimen fuese inspirado en el amor… Entonces disponen a la justicia del modo que no es lo mismo que un policía negro mate a un chico blanco que un policía blanco mate a un chico negro, o del color que fuere; lo mismo aplica para los civiles. Si un crimen que perpetúa dentro de dos miembros del mismo grupo racial tiene un abordaje,

sino si son distintos, su motivo es el odio y el racismo. Cuando en una república, de acuerdo a la división de poderes (ejecutivo, legislativo y judicial) bajo el único parámetro que somos y debemos ser iguales es ante la justicia, sin privilegio o prejuicio. Si vamos a las estadísticas, observamos que no hay tal disparidad racial cuando se refiere al abuso policial. De acuerdo con un informe del 2012 de la CDC (por sus siglas en inglés), los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades (CCPEEU) en castellano, también encargada de estrategias para la seguridad por medio de la prevención del delito, el índice de personas blancas asesinadas por la policía es superior a la de los negros y por mucho. Ese año 140 negros murieron por manos de la policía, mientras los blancos fueron 386. En el transcurso de 13 años, de 1999 al 2011, fueron 1.130 frente a 2.151. En 1968 los tiroteos por parte de la policía a nivel nacional, tipificado como “intervención legal” por la CDC, mataron a 8,6 de cada millón de negros y 0,9 de cada millón de blancos. En el 2011 este índice fue de 2,74 por cada millón de negros y 1,28 por cada millón de blancos, mostrando un aumento en la población blanca a lo largo de 45 años y una disminución en la población negra. En 1981 el índice llegó a 4 de cada millón entre los negros y pasado el año 2000 bajó a menos de 2 de cada millón. En un estudio más reciente presentado por Peter Moskos, asistente de cátedra en John Jay College of Criminal Justice y del departamento de sociología del CUNY Graduate Center, autor del libro Cop in the Hood (Policía en el Barrio Marginal), también administrador de la página http://killedbypolice.net/ y a su vez ex policía de Baltimore, con datos tomados entre el 2 de mayo del 2013 hasta el 8 de abril del 2015, 1.574 personas murieron por manos de la policía en EEUU. Indica que el índice racial se distribuye de la siguiente

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina. manera: blancos 782 (49%), negros 464 (30%), hispanos 302 (19%), asiáticos 26 (2%). Por qué entonces, si el índice de negros muertos por parte de la policía ha bajado en un 75% se da un tinte racial a un problema que es de abuso policial sin distinción de colores. Para quienes buscan un remedio estatal para todo mal social, dejo esta reflexión. EEUU ha estado en guerra 222 años de sus 239 de historia (desde 1776). La idea de esparcir la democracia por medio de la violencia ha demostrado ser un fracaso. Desde 1964 se aplica la política externa a lo doméstico con la llamada “guerra contra la pobreza”. Las comunidades más vulnerables siguen siéndolo, sólo que hace 51 años lo son con ayuda del gobierno. Lo mismo se puede decir de la afamada guerra contra las drogas… Si nos fijamos, de los 20 cargos que se han levantado contra el fallecido Gray, la mayoría eran por posesión y sospechas de distribución de drogas. La víctima tiene un largo historial e incluso ha estado preso y por instancias con libertad condicional ha sido detenido de nuevo. Aunque aún no se ha demostrado si existe un lazo entre su historial delictivo y la detención del 12 de abril y el posterior maltrato. Sus múltiples detenciones pudieron haber sido evitadas y quién sabe, quizás hasta pudieron haber salvado su vida con mayor libertad en lugar de más control. De acuerdo con un artículo de la revista Forbes (The War on Drugs is a War on Minorities and the Poor (“La Guerra contra las Drogas es una Guerra contra las Minorías y los Pobres”)), a pesar de ser el 12% de la población nacional, los negros conforman el 62% de los presos cautivos por crímenes asociados a las drogas. Desde 1980, 25,4 millones de personas han sido detenidas en EEUU por crímenes vinculados a la droga, de los cuales un tercio eran negros. Así mismo, tomando en cuenta los índices de cada estado, las probabilidades que un hombre negro

Ciudadanos de Baltimore forman una cadena de protección y se sujetan de las manos para cuidar a los policías de la zona. Foto: Reuters//Jim Bourg

sea detenido por posesión distribución de drogas frente a un hombre blanco son de 57 a 1. Y, en estricta referencia a lo ya mencionado, puede decirse que a partir de los atentados sufridos el 11 de septiembre del 2001, lo que hay – aunque no sea explícito- es una guerra contra las libertades civiles. Por ello es importante notar que más allá de lo que se muestra, de una supuesta persecución racial, lo que se vive es el incremento diario de un cada vez más poderoso estado policial. Aprovechan la predisposición bipartidista intrínseca en el ser humano y potenciada en EEUU donde prácticamente hay solo 2 partidos para elegir, bueno-malo, blanconegro, izquierda-derecha, demócratarepublicano, donde se está de un lado o de otro para conservar el sesgo de que se está de un lado o de otro. Situación que se plantea desde la mesa electoral y que es aprovechada por el rating de cada canal. Pero no tiene que ser así. Se puede estar en desacuerdo con el abuso policial sin estar de acuerdo con que es necesario el vandalismo para lograrlo. Ya que las protestas no sólo han involucrado el daño a vehículos policiales sino también saqueos a locales y la destrucción de vehículos

particulares que nada tenían que ver. Existen voces desde las propias comunidades que nos dicen que excusar el mal comportamiento en base al mal trato no es la solución. Por ejemplo, Chloe Valdary, escritora, activista y estudiante negra de Prager University preparó un video donde propone lo siguiente para que EEUU pueda avanzar hacia una nueva era de armonía racial: “¡Tratar a los negros por igual! No de manera distinta, ni mejor, ni peor. Tampoco como si fuesen ángeles o demonios.” Si ahondamos en la definición de “Acción Afirmativa” encontramos como sinónimo “discriminación positiva”. ¿Existe la discriminación positiva, no sigue siendo discriminatoria? Suponer que debemos bajar los estándares para otros es suponer que sin ello serían incapaces. Es discriminatorio y racista. Es cuestión de llamar a los problemas por su nombre, de verlos, afrontarlos y buscar soluciones. De saber distinguir una situación de segregación racial de una de abuso policial, donde el actor no siempre es el que recibe la orden sino el que la da.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) 35,00% 30,00%

PR14

PR15

TIR anual

25,00% 20,00%

AS15 NO20

15,00% PR12

10,00%

TUCS1 NF18

RNG21

DIP0 DICP

PR13

5,00% 0,00%

0,00

5,00

10,00

PAP0 PARP

15,00

CUAP

20,00

25,00

Duración Modificada A tasa BADLAR

Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 18,00% 16,00% BP15 14,00%

GJ17

TIR anual

12,00%

BDED BP18

10,00% 8,00% 6,00% 4,00%

BP28

PMY16

FORM3

RO15

ERG16 NDG1 CO17

0,00

DIA0 DICY DIY0

AY24

AA17

2,00% 0,00%

BP21 BPMD

BPLD

PARA PAA0 PAY0

14,00

16,00

DICA

PARY

BDC20 PMO18 AN18 PUO19 BD2C9

BDC18 2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

18,00

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

Análisis de Acciones Líderes Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL El Merval se movió estas dos últimas semanas entre 12.000 y 12.500 puntos. La lateralización la hizo con disminución de volumen, señal de que la tendencia alcista sigue siendo la principal. Es de destacar que aún continúa la divergencia bajista con el RSI, la que podría quebrar al alza en cuanto supere los 12.600 puntos. Estamos en un momento complicado para el mercado, ya que se está encontrando con este máximo histórico, entonces se entra en la dicotomía de continuar subiendo y habilitar nuevos máximos históricos o comenzar una corrección. En cualquiera de esos casos, la posibilidad está por tratarse de un piso redondeado con objetivo en 17.800 puntos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12055,83

Compra

-1,22%

11070,43

Compra

-9,30%

200

9902,79

Compra

-18,86%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12193,61

Compra

-0,09%

11979,46

Compra

-1,85%

11423,46

Compra

-6,40%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

329,53

Compra

Media 9 (MACD)

377,94

Venta

RSI

59,17

Compra

Análisis Técnico Ticker MERVAL 12205,09

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

127.221.632,00

Volumen promedio

258.200.622,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

9.930,00

-18,64%

Soporte 2

8.900,00

-27,08%

Soporte 3

8.800,00

-27,90%

Ratios del mercado Último precio Volatilidad Anual Tendencia

$ 12.205,09

Variación Semanal

1,29%

35,64%

Máximo 52 semanas

12611,30

Alcista

Mínimo 52 semanas

6723,37

Componentes

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

19,09%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

28,94%

Tenaris S.A.

Petróleo/ Industrial

11,24%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,16%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,96%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

5,78%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,20%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,69%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

3,53%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

3,60%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

2,83%

Transener S.A.

#N/A

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,48

Compra

-1,14%

10,76

Venta

1,51%

200

8,14

Compra

-23,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 0,35%

10,64

Venta

10,66

Venta

0,58%

10,57

Compra

-0,30%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,03

Venta

Media 9 (MACD)

-0,04

Compra

RSI

48,64

Venta

Luego de chocar con su resistencia en $11, empieza a lateralizar entre este valor y los $10,32. Estimamos que seguirá trabajando entre bandas al menos unos días más, hasta tocar nuevamente el precio de quiebre. En caso de que suceda, tendremos valores por encima de los $11 llegando hasta los $11,55 para fin de la próxima semana. RSI en 48 pts y MACD en señal de entrada muy cercana al corte.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 10,60

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

243.177,00

Volumen promedio

601.539,00

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

11,00

3,77%

Soporte 1

10,50

-0,94%

Soporte 2

10,00

-5,66%

Soporte 3

9,50

-10,38%

Indicadores Patrimoniales

Ratios del mercado Último precio

Rotación del Activo

0,48

15,51

Rotación del Activo Corriente

0,91

$ 2,74

Rotación del Activo No Corr

1,00

Rotación del Patrimonio neto

0,71

$ 10,60

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 26.500.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,76%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

7,55%

Liquidez

2,10

Volatilidad Anual

40,76%

Liquidez Ácida

0,31

Plazo de Cobranza de Créditos

17,59

Plazo de Pagos

5,11

BETA de Mercado

0,76 Indicadores de Rentabilidad

3,03

ROA

8,36%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,45

ROE

12,48%

Endeudamiento

0,13

Efecto Palanca

1,49

Ventas

$ 4.871.568.634 $ 1.346.965.851

Margen de Beneficio/Ventas

17,54%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,68

Resultado Neto

$ 854.357.353

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Sigue la recuperación para APBR: de forma positiva vemos como llega hasta valores por encima de los $58 sin que nadie lo interponga, esto es algo natural ya que no existen resistencias considerables al menos hasta los $63 . Con todo a su favor menos una posible sobreventa en las próximas semanas, estimamos que la oleada positiva seguirá para la petrolera. RSI en 65 pts y MACD en señal de entrada muy pegada al corte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

55,40

Compra

-4,65%

43,39

Compra

-25,32%

200

67,90

Venta

16,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,43%

57,85

Compra

53,90

Compra

-7,24%

48,86

Compra

-15,91%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

4,32

Compra

Media 9 (MACD)

4,38

Venta

RSI

65,79

Compra

Análisis Técnico Ticker APBR 58,10

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

370.796,00

Volumen promedio

1.032.524,10

Valor

% vs VA

Resistencia 3

70,00

20,48%

Resistencia 2

64,00

10,15%

Resistencia 1

61,00

4,99%

Soporte 1

56,00

-3,61%

Soporte 2

55,50

-4,48%

Soporte 3

53,00

-8,78%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 58,10

P/E

31,10

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 757.885.271.633

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

1,77%

Dividend yield

0,10%

Solvencia

Recorrido semanal

9,52%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

68,12%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43 0,15

BETA de Mercado

0,89 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,03%

Endeudamiento

Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,63

1,83

0,58

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

65,98

Venta

1,51%

67,64

Venta

4,06%

200

53,50

Compra

-17,70%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

64,57

Compra

-0,66%

66,27

Venta

1,96%

66,06

Venta

1,63%

Valor

Señal

MACD

-0,82

Venta

Media 9 (MACD)

-0,40

Venta

RSI

45,67

Venta

Indicadores

Luego de cumplir con su techo redondeado y devolver la ganancia que había acumulado, BMA está preparado para volver a crecer. Su próximo gran desafío va a ser mantenerse por encima de los $65 con una tolerancia hasta los $62, para comenzar a subir rompiendo la resistencia que tiene con su EMA, quebrar los 66,81 para terminar por arriba de los $70. RSI en 45 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker BMA 65,00

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

37.919,00

Volumen promedio

103.344,53

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

Resistencia 2

70,00

-100,00% 7,69%

Resistencia 1

65,00

0,00%

Soporte 1

60,00

-7,69%

Soporte 2

55,00

-15,38%

Soporte 3

53,00

-18,46%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

13,30

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 18,36

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

$ 65,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 38.641.525.000

Pay out

20,52%

Incobrabilidad de Cartera

0,01

Dividend yield

1,54%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

9,30%

Absorción de Estruct con Rent

0,62

Volatilidad Anual

45,18%

Endeudamiento

1,60

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,07 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 10.916.835.000

ROA

6,10%

Ingresos Financieros

$ 11.139.801.000

ROE

11,47%

Egresos Financieros

-$ 4.832.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.307.376.000

Efecto Palanca

1,88

Margen de Beneficio/Ventas

26,07%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.433.321.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,89

Resultado Neto

$ 2.904.549.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. ¿COME en $4?, es la pregunta de todos los inversores. Recordemos que es una acción muy susceptible a los cambios tan profundos, siempre resistente en valores absolutos, estimamos con este doble piso redondeado que está preparada para dar el gran salto. No está en valores de sobrecompra, con lo cual tiene carrera y está manejándose con volúmenes poco estables lo que demuestra esta indecisión. Esperaremos las próximas ruedas pero todo indicaría que éste es el camino. RSI en 59 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,44

Compra

-1,77%

3,13

Compra

-10,61%

200

2,01

Compra

-42,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,51

Venta

0,25%

3,43

Compra

-1,96%

3,22

Compra

-8,07%

Indicadores MACD

Valor

Señal

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,12

Venta

RSI

59,63

Compra

Análisis Técnico Ticker COME 3,50

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

1.559.390,00

Volumen promedio

4.846.705,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,90

11,43%

Resistencia 2

3,60

2,86%

Resistencia 1

3,50

0,00%

Soporte 1

3,20

-8,57%

Soporte 2

3,00

-14,29%

Soporte 3

2,50

-28,57%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,50

P/E

3,97

Valor Libro

$ 0,68

Capitalización Bursátil

$ 4.759.433.000

Pay out

0,70

Rotación del Activo Corriente

2,90

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,04

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,03%

Liquidez

4,53

Volatilidad Anual

53,30%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,94 Indicadores de Rentabilidad

9,18

Plazo de Pagos

19,12 0,48

7,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,52%

Endeudamiento

0,35

3,08

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,09

Ventas

$ 960.886.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,48%

Resultado Operativo

$ 48.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,88

Resultado Neto

$ 119.872.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,85

Compra

-2,11%

9,23

Venta

2,05%

200

7,60

Compra

-15,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,95

Compra

-1,02%

9,02

Compra

-0,26%

8,95

Compra

-0,95%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,12

Venta

Media 9 (MACD)

-0,11

Venta

RSI

49,72

Venta

En una sola palabra, ideal: así definiría a este momento de la cotización. Vemos como todo está alineándose para que esta cotización empiece su carrera alcista. Ruedas consecutivas de alza, niveles intermedios entre sobre compra y sobreventa, bajos niveles de volúmenes, hacen que combinados sea un atractivo para los inversores. Podemos estimar valores cercanos a los $10 a corto plazo, siempre y cuando nuestra próxima rueda sea positiva y logre romper con su EMA. RSI en 49 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker EDN 9,04

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

275.913,00

Volumen promedio

728.219,65

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

10,50

16,15%

Resistencia 2

10,00

10,62%

Resistencia 1

9,50

5,09%

Soporte 1

9,00

-0,44%

Soporte 2

8,75

-3,21%

Soporte 3

8,50

-5,97%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,04

P/E

Valor Libro

-$ 0,33

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 7.374.918.694

Pay out

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr Rotación del Patrimonio neto

0,44 -10,28

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

8,40%

Liquidez

1,32

Volatilidad Anual

53,00%

Endeudamiento

1,12

BETA de Mercado

1,21 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

38,44

Plazo de Pagos

254,70

ROA

-18,06%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-19,58%

Ventas

Efecto Palanca

1,08

0,97

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Margen de Beneficio/Ventas

-52,53%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 1,77

Resultado Neto

0,15 $ 2.748.203.000 $0 -$ 891.766.000 -$ 1.443.701.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. En fase de acomodamiento, la cotización podría estar tocando en las próximas ruedas valores cercanos a $7,21 para luego empezar a tomar impulso y llegar nuevamente a buenos valores, por ejemplo los $7,62 como precio de recuperación. RSI en 50 pts y MACD en señal de entrada muy pegada al corte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,25

Compra

-0,68%

7,32

Venta

0,28%

200

5,99

Compra

-18,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,37

Venta

0,98%

7,35

Venta

0,70%

7,27

Compra

-0,38%

Valor

Señal

MACD

0,02

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

48,77

Venta

Indicadores

Análisis Técnico Ticker ERAR 7,30

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

644.884,00

Volumen promedio

1.622.928,70

Valor

% vs VA

Resistencia 3

8,50

16,44%

Resistencia 2

8,00

9,59%

Resistencia 1

7,50

2,74%

Soporte 1

7,00

-4,11%

Soporte 2

6,50

-10,96%

Soporte 3

6,35

-13,01%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,30

P/E

6,38

Valor Libro

$ 4,23

Capitalización Bursátil

$ 32.974.786.368

Pay out

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,83

Rotación del Activo No Corr

0,88

Rotación del Patrimonio neto

0,81

Indicadores Financieros

18,34%

Dividend yield

2,88%

Solvencia

Recorrido semanal

5,37%

Liquidez

3,13

Volatilidad Anual

38,98%

Liquidez Ácida

0,11

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

5,98

Plazo de Pagos

15,84 0,38

20,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

15,68%

Endeudamiento

0,75

3,70

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

Rotación del Activo

0,21

Ventas

$ 15.550.789.000

Margen de Beneficio/Ventas

33,25%

Resultado Operativo

$ 4.057.898.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,14

Resultado Neto

$ 5.171.287.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

77,84

Venta

4,84%

78,31

Venta

5,46%

200

59,02

Compra

-20,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

74,50

Venta

0,33%

77,65

Venta

4,58%

77,14

Venta

3,89%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-1,16

Venta

Media 9 (MACD)

-0,24

Venta

RSI

40,75

Venta

El papel está formando un canal bajista, donde ahora la batalla está en no caer por debajo del 50% del Fibonacci. Por ahora los signos indican que podría aguantarlos pero habrá que esperar a esta semana. En caso de ir al alza, el objetivo inmediato serían los $77 y luego los $80. A la baja hay varios puntos críticos: los $71 (50% del Fibonacci), el techo del canal alcista anterior y el piso del canal bajista que circula. Lo bueno es que todos confluyen en la zona de $70. MACD y RSI a la baja

Análisis Técnico Ticker FRAN 74,25

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

37.945,00

Volumen promedio

87.073,28

Valor

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

83,00

11,78%

Resistencia 2

80,00

7,74%

Resistencia 1

77,00

3,70%

Soporte 1

70,00

-5,72%

Soporte 2

65,00

-12,46%

Soporte 3

62,00

-16,50%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

16,68

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 17,73

Tasa Pasiva Implícita

0,07

Spread Financiero

0,07

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

Recorrido semanal

11,92%

Absorción de Estruct con Rent

0,73

Volatilidad Anual

43,93%

Endeudamiento

1,64

Último precio

$ 74,25

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 39.863.180.363

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.517.519.000

ROA

4,69%

Ingresos Financieros

$ 9.904.302.000

ROE

8,83%

Egresos Financieros

-$ 4.265.648.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.638.654.000

Efecto Palanca

1,88

Margen de Beneficio/Ventas

24,13%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.518.030.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,45

Resultado Neto

$ 2.390.139.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. El papel rompió el objetivo marcado en $26 por lo que ahora pasa a ser el objetivo al alza. A la baja, el objetivo está en $23,45. Con un MACD y RSI bajista, ayuda bastante a la formación del canal bajista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,43

Venta

3,04%

27,14

Venta

5,81%

200

20,43

Compra

-20,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,55

Compra

-0,39%

26,46

Venta

3,15%

26,42

Venta

2,99%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,44

Venta

Media 9 (MACD)

-0,20

Venta

RSI

42,96

Venta

Análisis Técnico Ticker GGAL 25,65

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

447.479,00

Volumen promedio

896.705,25

Valor

% vs VA

Resistencia 3

27,50

7,21%

Resistencia 2

27,00

5,26%

Resistencia 1

26,00

1,36%

Soporte 1

25,00

-2,53%

Soporte 2

23,00

-10,33%

Soporte 3

22,00

-14,23%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,49

10,03

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 9,75

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

1,16%

Incobrabilidad de Cartera

0,03

Dividend yield

0,12%

Liquidez

0,42

Recorrido semanal

9,99%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

41,68%

Endeudamiento

3,71

Último precio

$ 25,65

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 24.628.754.664

Pay out

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 9.363.827.000

ROA

2,81%

Ingresos Financieros

$ 14.884.079.000

ROE

11,50%

Egresos Financieros

-$ 7.558.539.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.325.540.000

Efecto Palanca

Ultimos Resultados

1,11 Indicadores de Rentabilidad

4,09

Margen de Beneficio/Ventas

16,50%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.832.615.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 2.455.193.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

8,05

Venta

0,56%

7,87

Compra

-1,75%

200

5,79

Compra

-27,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

Señal

% vs VA

8,02

Venta

0,07%

8,10

Venta

1,15%

7,87

Compra

-1,75%

Valor

Señal

MACD

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Venta

RSI

49,25

Venta

Indicadores

Vemos que, a pesar de haber formado la figura, el quiebre fue con poco volumen lo que ocasiona la caída de fuerza alcista que debería registrar. Como se aprecia, el activo se mueve en torno al 23,6% de Fibonacci y acercándose al 38,2%. Por ahora, no hay tendencia clara en el papel. RSI y MACD ajustando a la baja.

Análisis Técnico Ticker PAMP 8,01

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

1.207.194,00

Volumen promedio

2.012.726,13

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

8,50

6,12%

Resistencia 2

8,40

4,87%

Resistencia 1

8,30

3,62%

Soporte 1

8,00

-0,12%

Soporte 2

7,70

-3,87%

Soporte 3

7,50

-6,37%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,01

P/E

Valor Libro

$ 1,87

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 10.527.630.269

Pay out

Rotación del Activo

0,29

Rotación del Activo Corriente

1,01

Rotación del Activo No Corr

0,42

Rotación del Patrimonio neto

1,85

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,81%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

58,63%

Endeudamiento

1,23

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

1,19

Plazo de Cobranza de Créditos

51,39

Plazo de Pagos

103,19

ROA

-1,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-5,53%

Ventas

$ 4.542.655.355

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.019.052.620

Efecto Palanca

3,76

0,50

Margen de Beneficio/Ventas

-12,82%

Resultado Operativo

-$ 195.111.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,44

Resultado Neto

-$ 582.483.888

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Luego de alcanzar los $9,40, el papel comenzó una caída donde no quedan de todo claro sus objetivos. Por el momento, el piso será el techo del canal alcista previo y al alza serán los $10. RSI en compra y MACD vendedor.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,52

Compra

-1,53%

8,07

Compra

-6,71%

200

7,41

Compra

-14,28%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,52

Compra

-1,50%

8,51

Compra

-1,68%

8,21

Compra

-5,03%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,09

Compra

Media 9 (MACD)

0,15

Venta

RSI

56,47

Compra

Análisis Técnico Ticker PESA 8,65

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

281.529,00

Volumen promedio

320.202,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

Resistencia 2

10,00

15,61%

Resistencia 1

9,00

4,05%

Soporte 1

8,40

-2,89%

Soporte 2

7,50

-13,29%

Soporte 3

7,10

-17,92%

-100,00%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,65

P/E

8,50

Valor Libro

$ 6,72

Capitalización Bursátil

$ 17.466.398.493

Pay out

0,61

Rotación del Activo Corriente

1,65

Rotación del Activo No Corr

0,96

Rotación del Patrimonio neto

1,12

Indicadores Financieros

10,90%

Dividend yield

1,28%

Solvencia

Recorrido semanal

6,57%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

38,77%

Liquidez Ácida

0,36

Plazo de Cobranza de Créditos

19,02

Plazo de Pagos

27,67

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

2,19

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,69

ROE

15,15%

Endeudamiento

0,66

Efecto Palanca

Rotación del Activo

1,84

Ventas

$ 15.214.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,51%

Resultado Operativo

$ 2.556.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,02

Resultado Neto

$ 2.056.000.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

50,26

Venta

0,03%

53,04

Venta

5,56%

200

50,53

Venta

0,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA -0,46%

50,02

Compra

50,67

Venta

0,83%

51,51

Venta

2,50%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,89

Venta

Media 9 (MACD)

-0,92

Compra

RSI

44,70

Venta

Como comentáramos en la edición anterior, el problema del papel son los $50 y vemos como ajustó y ahora está peleando fuertemente en esa zona para no caer de precio, es decir, es una zona a la cual habría que esquivarle de operar. Los mayores volúmenes de estos días se dieron a la baja pero el MACD está empatando a la serie. Salvo al que le guste la adrenalina, sugerimos esperar a ver qué pasa. Si cae, habilita los $45 como objetivo y luego $42. Si rebota, hay que seguir la serie de precios del Fibonacci.

Análisis Técnico Ticker TECO2 50,25

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

36.381,00

Volumen promedio

61.264,73

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

50,00

-0,50%

Soporte 2

49,00

-2,49%

Soporte 3

48,00

-4,48%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 50,25

P/E

16,96

Valor Libro

$ 13,93

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 49.465.144.145

Pay out

Rotación del Activo

0,98

Rotación del Activo Corriente

2,93

Rotación del Activo No Corr

1,47

Rotación del Patrimonio neto

1,76

Indicadores Financieros

101,24%

Dividend yield

5,97%

Solvencia

Recorrido semanal

5,96%

Liquidez

1,86

Volatilidad Anual

41,12%

Liquidez Ácida

0,27

Plazo de Cobranza de Créditos

16,36

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

ROA

11,82%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

21,27%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,80

2,25

#¡DIV/0! 0,22

Ventas

$ 24.183.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,06%

Resultado Operativo

$ 6.186.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,96

Resultado Neto

$ 2.917.000.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Transener S.A. Se nota una gran lateralización entre el 23,6% de Fibonacci y el 38,2%. Esta semana terminó levemente por debajo de este pero con dojis de fuerte duda. Con un MACD y RSI a la baja, estamos lejos de poder tener una certeza clara de la tendencia que puede tomar. Más aún que rompió la línea de tendencia de largo plazo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,65

Venta

3,63%

5,74

Venta

5,37%

200

4,08

Compra

-25,23%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,51

Venta

1,02%

5,67

Venta

4,00%

5,60

Venta

2,72%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,06

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

42,75

Venta

Análisis Técnico Ticker TRAN 5,45

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

296.131,00

Volumen promedio

845.537,63

Valor

% vs VA

Resistencia 3

6,00

10,09%

Resistencia 2

5,80

6,42%

Resistencia 1

5,60

2,75%

Soporte 1

5,40

-0,92%

Soporte 2

5,20

-4,59%

Soporte 3

5,00

-8,26%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales $ 5,45

Rotación del Activo

0,43

P/E

53,94

Rotación del Activo Corriente

1,24

Valor Libro

$ 1,25

Rotación del Activo No Corr

0,65

Rotación del Patrimonio neto

1,77

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 2.423.472.183

Pay out Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,73%

Liquidez

3,15

Volatilidad Anual

67,61%

Endeudamiento

0,72

Plazo de Cobranza de Créditos

33,52

Plazo de Pagos

13,77 2,43

BETA de Mercado

1,23 Indicadores de Rentabilidad

1,32

ROA

1,96%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

1,85%

Ventas

$ 979.149.700

Res. Operativo antes de Res. 250/13

$ 114.657.947

Efecto Palanca

Indicadores Financieros

0,00%

0,95

Margen de Beneficio/Ventas

4,59%

Resultado Operativo

$ 114.657.947

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 44.932.301

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. SMAs

Valor

185,81

Venta

1,59%

175,46

Compra

-4,07%

200

216,83

Venta

18,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 0,21%

Señal

% vs VA

183,28

Venta

183,82

Venta

0,50%

180,87

Compra

-1,11%

Valor

Señal

MACD

2,00

Compra

Media 9 (MACD)

3,10

Venta

RSI

50,69

Compra

Indicadores

Se postergó la salida alcista fuerte en Tenaris cuando volvió a tocar los 190 pesos y cayó nuevamente a la zona de 180 pesos. Quedó formado un triángulo rectángulo con base en 180 pesos, si quiebra ese nivel a la baja podría volver a caer en la zona de 170 pesos. Caso contrario, de quebrar los 190 pesos al alza, continuará el camino hacia el objetivo alcista en 215 pesos que venimos marcando hace varios números atrás. Seguimos manteniendo la visión alcista para este papel de volver a recuperar los 350 pesos para fin de año. El MACD dio señal de venta.

Análisis Técnico Ticker TS 182,90

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

58.782,00

Volumen promedio

125.437,23

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

203,00

10,99%

Resistencia 2

192,00

4,98%

Resistencia 1

184,00

0,60%

Soporte 1

180,00

-1,59%

Soporte 2

173,00

-5,41%

Soporte 3

167,00

-8,69%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 182,90

P/E

24,87

Valor Libro

$ 95,26

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 215.920.217.300

Pay out

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

50,29%

Dividend yield

2,02%

Solvencia

Recorrido semanal

6,63%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

40,84%

Liquidez Ácida

0,20

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40

BETA de Mercado

0,57 Indicadores de Rentabilidad

4,31

ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,33

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,16

Efecto Palanca

0,85

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. Sin muchos cambios respecto al movimiento que hizo la semana pasada, YPF se movió entre 358 y 375. De a poco sigue subiendo, a medida que el barril de petróleo se recupera y se mantiene por encima de los 50 dólares. Para esta semana tenemos un soporte inmediato en 350, mientras que seguimos manteniendo la visión de recuperación alcista para este papel, rumbo a recuperar los 550 pesos hacia fin de año. Ayudó bastante que el barril de petróleo tuvo una fuerte suba este mes, para mantenerse por encima de los 50 dólares. Sin embargo aún le falta fuerza alcista y por eso le cuesta tanto. Todos los indicadores técnicos confirman la tendencia alcista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

360,20

Compra

-1,04%

341,86

Compra

-6,08%

200

372,27

Venta

2,27%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

364,16

Venta

0,04%

360,79

Compra

-0,88%

351,01

Compra

-3,57%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

5,67

Compra

Media 9 (MACD)

6,76

Venta

RSI

55,56

Compra

Análisis Técnico Ticker YPFD 364,00

Precio actual Fecha

08-05-15

Volumen del dia

51.927,00

Volumen promedio

90.087,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

440,00

20,88%

Resistencia 2

400,00

9,89%

Resistencia 1

380,00

4,40%

Soporte 1

342,00

-6,04%

Soporte 2

340,00

-6,59%

Soporte 3

325,00

-10,71%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 364,00

P/E

6,30

Valor Libro

$ 178,84

Capitalización Bursátil

$ 143.165.856.652

Pay out

0,51

Rotación del Activo Corriente

2,06

Rotación del Activo No Corr

0,67

Rotación del Patrimonio neto

1,48

Indicadores Financieros

1,44%

Dividend yield

0,23%

Solvencia

Recorrido semanal

4,84%

Liquidez

3,01

Volatilidad Anual

34,20%

Liquidez Ácida

0,31

Plazo de Cobranza de Créditos

17,84

Plazo de Pagos

33,70

BETA de Mercado

1,10 Indicadores de Rentabilidad

1,52

ROA

11,08%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,53

ROE

32,28%

Endeudamiento

0,94

Efecto Palanca

Rotación del Activo

2,91

Ventas

$ 104.203.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

21,79%

Resultado Operativo

$ 18.378.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 57,74

Resultado Neto

$ 22.708.000.000

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

ADR´s Argentinos Cotización en Estados Unidos Especie

Nombre

Último (USD)

APSA

ADR Alto Palermo S.A.

23,15 -

BFR

ADR Banco Francés

20,60 $

BMA

ADR Banco Macro

CRESY

ADR Cresud

EDN

Cotización en Buenos Aires Último ($)

Var. Mensual

Volumen (USD)

Ratio T.C. Implícito Conv. (*) (**)

Cot. Teórica

Potencial (****)

0,00%

88,00

04:01

15,21 $

70,28

-20,14%

128.335

0,88%

82,00

03:01

11,94 $

83,38

1,69%

57,70 $

108.425

0,87%

68,65

10:01

11,90 $

70,07

2,06%

13,62 $

52.247

-1,02%

16,15

10:01

11,86 $

16,54

2,41%

ADR Edenor

15,48 $

45.808

-4,21%

9,20

20:01

11,89 $

9,40

2,16%

GGAL

ADR Grupo Fin. Galicia

23,21 $

221.523

0,26%

27,65

10:01

11,91 $

28,18

1,93%

IRS

ADR Irsa

18,70 $

26.348

-5,12%

21,80

10:01

11,66 $

22,71

4,16%

PAM

ADR Pampa Energía S.A.

17,77 $

184.914

0,57%

8,48

25:01

11,93 $

8,63

1,78%

PBR

Petroleo Brasileiro (Petrobras)

9,99 $

89.173.443

66,22%

58,85

02:01

11,78 $

60,65

3,07%

PZE

ADR Petrobras Energía Participac... $

7,15 $

115.320

4,69%

8,55

10:01

11,96 $

8,68

1,55%

TEO

ADR Telecom Argentina

21,47 $

144.677

-5,46%

51,30

05:01

11,95 $

52,14

1,64%

TGS

ADR Transportadora Gas del Sur

5,18 $

67.290

-2,81%

12,60

05:01

12,16 $

12,58

-0,16%

ADR Tenaris

31,40 $

1.496.312

12,14%

188,00

02:01

11,97 $

190,65

1,41%

YPF

ADR YPF

30,15 $

1.341.529

9,84%

358,50

01:01

11,89 $

366,11

2,12%

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***) $

12,14

CEDEAR´s Cotización en Estados Unidos Especie

Nombre

Último (USD)

Volumen (USD)

Cotización en Buenos Aires Último ($)

Var. Mensual

Ratio T.C. Implícito Conv. (*) (**)

Cot. Teórica

Potencial (****)

Alcoa Inc.

13,22 $ 20.461.878,00

4,09%

27,00

06:01

12,25 $

26,20

-2,98%

AAPL

Apple Inc.

130,28 $ 44.525.905,00

5,70%

154,00

10:01

11,82 $

154,89

0,58%

Citigroup Inc.

52,90 $ 10.150.537,00

3,73%

20,50

30:01

11,63 $

20,96

2,27%

General Electric Company

26,80 $ 27.713.961,00

7,80%

64,45

05:01

12,02 $

63,73

-1,12%

GOOGL

Google Inc

4.608.403,00

2,89%

238,00

29:01

12,03 $

235,18

-1,18%

The Coca-Cola Company

40,89 $ 11.623.319,00

2,02%

95,00

05:01

11,62 $

97,23

2,35%

LMT

Lockheed Martin Corporation

1.307.363,00

-3,39%

2.319,20

01:01

11,87 $

2.322,76

0,15%

VALE

ADR Vale do Río Doce S.A.

7,92 $ 76.806.088,00

39,68%

47,00

02:01

11,87 $

47,08

0,17%

573,66 $

195,37 $

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***) $

11,89

(*) Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones. (**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión. (***) Tipo de Cambio implícito promedio, ponderado por el volumen operado en Estados Unidos. (****) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones

Put 1%

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Vencimientos 94%

100% 90% 80% 70% 50% 30% 20% 10%

COMC3.90JU

196.272

GFGC25.0JU

215.102

GFGC29.0JU

217.701

ERAC5.957J

17,86% 23,54%

APBR

49,05%

GGAL

0,00%

10,00%

60,00%

6,00% 4,00%

455.350

2,00%

GFGC28.0JU

1.574.302 -

50,00%

8,00%

338.660

PBRC58.4JU

40,00%

10,00%

303.522

COMC3.60JU

30,00%

12,00%

282.970

PBRC62.4JU

20,00%

14,00%

245.135

GFGC27.0JU

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL y APBR a Junio, y algo de Erar y Come.

4,86%

Mapa Valores de Valores Extrínsecos Extrinsecos

Especies mas Operadas 176.261

2,02%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta Junio se lleva más del 94% de las el 49% del volumen operado, relegando operaciones, Agosto y Octubre el resto. al segundo lugar a GGAL con 23%. En tercera posición TS, Come, Erar e YPF.

Especies más Operadas GFGC26.0JU

COME

40%

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

1,09%

ERAR

60%

Call 99%

YPFD

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 10-0515, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PBRC58.4JU COMC3.45JU EDNC9.15JU COMC3.60JU PAMC8.14AG PBRC54.4JU PAMC8.14JU YPFC360.JU GFGC26.0JU COMC3.30JU COMC3.00OC PBRC42.4OC COMC3.00AG GFGC25.0JU PBRC54.4AG TS.C178.JU CECC4.00JU PBRC58.4AG PBRC50.4AG COMC3.75JU GFGC27.0AG PBRC62.4AG INDC4.00JU COMC3.45AG PBRC62.4JU PBRC42.4AG GFGC25.0AG

OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

8,34% 9,14% 7,73% 7,34% 13,73% 12,73% 6,37% 7,54% 6,24% 11,43% 28,57% 39,55% 24,57% 8,19% 17,20% 8,21% 13,73% 10,83% 22,70% 5,29% 10,33% 10,32% 5,21% 11,43% 5,09% 34,84% 12,12%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

7,09% 63,09% 58,40 4,85 APBR 58,15 3 8% 0,43% 41 6,47% 57,58% 3,45 0,32 COME 3,50 200 8% 0,00% 41 6,40% 56,98% 9,15 0,70 EDN 9,05 25 8% 1,10% 41 5,96% 53,06% 3,60 0,26 COME 3,50 100 7% 2,86% 41 13,62% 47,79% 8,14 1,10 PAMP 8,01 40 14% 1,62% 104 5,09% 45,33% 54,40 7,40 APBR 58,15 50 6% 0,00% 41 4,88% 43,46% 8,14 0,51 PAMP 8,01 80 6% 1,62% 41 4,75% 42,30% 360,00 27,50 YPFD 364,90 4 6% 0,00% 41 4,74% 42,20% 26,00 1,60 GGAL 25,65 50 6% 1,36% 41 4,40% 39,20% 3,30 0,40 COME 3,50 30 6% 0,00% 41 17,02% 38,82% 3,00 1,00 COME 3,50 10 14% 0,00% 160 17,00% 38,77% 42,40 23,00 APBR 58,15 1 12% 0,00% 160 10,98% 38,55% 3,00 0,86 COME 3,50 210 10% 0,00% 104 4,20% 37,42% 25,00 2,10 GGAL 25,65 115 6% 0,00% 41 10,62% 37,28% 54,40 10,00 APBR 58,15 10 11% 0,00% 104 4,13% 36,73% 178,00 15,00 TS 182,80 4 6% 0,00% 41 3,99% 35,54% 4,00 0,60 CECO2 4,37 15 5% 0,00% 41 10,01% 35,13% 58,40 6,30 APBR 58,15 12 11% 0,43% 104 9,58% 33,63% 50,40 13,20 APBR 58,15 12 9% 0,00% 104 3,71% 33,04% 3,75 0,19 COME 3,50 100 5% 7,14% 41 9,41% 33,02% 27,00 2,65 GGAL 25,65 5 10% 5,26% 104 9,39% 32,96% 62,40 6,00 APBR 58,15 6 10% 7,31% 104 3,63% 32,30% 4,00 0,20 INDU 3,84 100 5% 4,17% 41 9,15% 32,11% 3,45 0,40 COME 3,50 600 10% 0,00% 104 3,50% 31,18% 62,40 2,96 APBR 58,15 46 5% 7,31% 41 8,81% 30,92% 42,40 20,26 APBR 58,15 20 8% 0,00% 104 8,76% 30,74% 25,00 3,11 GGAL 25,65 50 10% 0,00% 104 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base OTM 58.40 a Junio de APBR se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 63% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8%.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

PBRV42.4JU PBRV46.4JU PBRV50.4JU PAMV7.14JU TS.V148.JU PBRV54.4JU GFGV25.0JU GFGV24.0JU EDNV8.15JU GFGV23.0JU PBRV58.4JU GFGV26.0JU YPFV380.JU TS.V188.JU ERAV7.457J YPFV390.JU GFGV26.0AG GFGV27.0JU PAMV8.14JU TS.V198.JU EDNV9.15JU PBRV62.4JU GFGV28.0JU

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -27% 1,72% 42,40 1,000 APBR 58,15 10 1,72% OTM Put -20% 1,72% 46,40 1,000 APBR 58,15 20 1,72% OTM Put -13% 2,24% 50,40 1,300 APBR 58,15 30 2,24% OTM Put -11% 3,25% 7,14 0,260 PAMP 8,01 10 3,25% OTM Put -19% 3,28% 148,00 6,000 TS 182,80 15 3,28% OTM Put -6% 4,30% 54,40 2,500 APBR 58,15 5 4,30% OTM Put -3% 4,68% 25,00 1,200 GGAL 25,65 10 4,68% OTM Put -6% 4,87% 24,00 1,250 GGAL 25,65 9 4,87% OTM Put -10% 5,52% 8,15 0,500 EDN 9,05 25 5,52% OTM Put -10% 5,85% 23,00 1,500 GGAL 25,65 3 5,85% ITM Put 0% 6,53% 58,40 3,800 APBR 58,15 14 6,10% ITM Put 0% 6,63% 26,00 1,700 GGAL 25,65 15 5,26% ITM Put 0% 7,13% 380,00 26,000 YPFD 364,90 4 2,99% ITM Put 0% 8,21% 188,00 15,000 TS 182,80 7 5,36% ITM Put 0% 8,30% 7,45 0,610 ERAR 7,35 50 6,94% ITM Put 0% 8,50% 390,00 31,000 YPFD 364,90 4 1,62% ITM Put 0% 8,77% 26,00 2,250 GGAL 25,65 5 7,41% ITM Put 0% 9,36% 27,00 2,400 GGAL 25,65 200 4,09% ITM Put 0% 9,99% 8,14 0,800 PAMP 8,01 25 8,36% ITM Put 0% 10,94% 198,00 20,000 TS 182,80 2 2,63% ITM Put 0% 11,05% 9,15 1,000 EDN 9,05 100 9,94% ITM Put 0% 11,18% 62,40 6,500 APBR 58,15 10 3,87% ITM Put 0% 11,70% 28,00 3,000 GGAL 25,65 3 2,53% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 25 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4.68% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4.68% antes del vencimiento.

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

APBR GGAL TS GGAL TS COME ALUA YPFD COME COME ERAR APBR GGAL COME GGAL ERAR GGAL GGAL APBR TS APBR COME PAMP TS GGAL ERAR

Compra

PBRC70.4JU GFGC32.0JU TS.C208.JU GFGC31.0JU TS.C240.JU COMC4.35JU ALUC11.0JU YPFC400.JU COMC4.05JU COMC4.20JU ERAC7.957J PBRC66.4JU GFGC30.0JU COMC3.90JU GFGC30.0AG ERAC8.457J GFGC29.0JU GFGC28.0JU PBRC62.4JU TS.C198.JU PBRC66.4AG COMC3.75JU PAMC8.74JU TS.C188.JU GFGC27.0JU ERAC7.457J

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 27 a Junio de GGAL y lanzando la base 28 podemos obtener una ganancia de 132% si el papel incluso baja hasta un 9,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 28 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

Prima

1,100 0,300 4,900 0,400 2,000 0,085 0,400 9,500 0,130 0,105 0,190 1,890 0,550 0,160 1,900 0,150 0,750 0,990 3,100 7,000 5,500 0,210 0,300 10,000 1,380 0,380

Venta

PBRC74.4JU GFGC33.0JU TS.C240.JU GFGC32.0JU TS.C248.JU COMC4.50JU ALUC13.0JU YPFC440.JU COMC4.20JU COMC4.35JU ERAC8.457J PBRC70.4JU GFGC31.0JU COMC4.05JU GFGC35.0AG ERAC8.957J GFGC30.0JU GFGC29.0JU PBRC66.4JU TS.C208.JU PBRC74.4AG COMC3.90JU PAMC9.10JU TS.C198.JU GFGC28.0JU ERAC7.957J

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,760 0,200 1,000 0,260 0,700 0,060 0,026 2,000 0,101 0,075 0,085 1,000 0,320 0,125 0,700 0,020 0,480 0,670 1,810 3,500 2,700 0,155 0,160 6,000 0,950 0,163

Gcia. %

Var. %

1076,5% 900,0% 720,5% 614,3% 515,4% 500,0% 434,8% 433,3% 417,2% 400,0% 376,2% 349,4% 334,8% 328,6% 316,7% 284,6% 270,4% 212,5% 210,1% 185,7% 185,7% 172,7% 157,1% 150,0% 132,6% 130,4%

28,1% 28,9% 31,5% 25,0% 35,9% 28,9% 23,8% 20,9% 20,3% 24,6% 15,1% 21,2% 21,1% 16,0% 36,7% 21,9% 17,2% 13,3% 14,3% 14,0% 28,1% 11,7% 14,0% 8,5% 9,4% 8,3%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Lunes 11 de Mayo de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

COME ERAR FRAN APBR ERAR APBR APBR APBR COME YPFD TS YPFD YPFD CECO2 APBR PAMP COME COME PAMP GGAL COME YPFD EDN ERAR APBR COME

Venta

COMC2.50JU ERAC5.957J FRAC50.0JU PBRC46.4JU ERAC6.957J PBRC50.4JU PBRC42.4JU PBRC54.4JU COMC3.00JU YPFC300.JU TS.C178.JU YPFC360.JU YPFC340.JU CECC4.00JU PBRC58.4JU PAMC7.14JU COMC3.30JU COMC3.45JU PAMC8.14JU GFGC24.0JU COMC3.15JU YPFC380.JU EDNC7.75JU ERAC7.457J PBRC42.4AG COMC3.60JU

Prima

1,080 1,631 26,500 13,001 0,700 10,100 16,500 7,400 0,620 71,000 15,000 27,500 38,500 0,600 4,850 1,000 0,400 0,320 0,510 2,650 0,460 16,000 1,300 0,350 20,260 0,257

Compra

COMC3.00JU ERAC6.957J FRAC70.0JU PBRC50.4JU ERAC7.457J PBRC54.4JU PBRC46.4JU PBRC58.4JU COMC3.15JU YPFC340.JU TS.C188.JU YPFC380.JU YPFC360.JU CECC4.80JU PBRC62.4JU PAMC8.14JU COMC3.45JU COMC3.60JU PAMC8.74JU GFGC25.0JU COMC3.30JU YPFC400.JU EDNC9.15JU ERAC7.957J PBRC46.4AG COMC3.75JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,640 0,760 10,000 10,400 0,380 7,590 13,999 4,900 0,530 50,000 10,000 17,900 29,500 0,250 3,100 0,570 0,339 0,265 0,300 2,300 0,410 9,500 0,850 0,190 19,000 0,210

Gcia. %

Var. %

733,3% 675,2% 471,4% 185,9% 177,8% 168,5% 166,8% 166,7% 150,0% 110,5% 100,0% 92,3% 81,8% 77,8% 77,8% 75,4% 68,5% 57,9% 53,8% 53,8% 50,0% 48,1% 47,4% 47,1% 46,0% 45,6%

-28,4% -18,9% -32,7% -20,1% -5,3% -13,3% -27,0% -6,4% -14,0% -17,6% -2,5% -1,1% -6,6% -8,3% 0,5% -10,5% -5,4% -1,1% 2,0% -6,3% -9,7% 4,4% -13,9% 1,5% -27,0% 3,2%