Cinco Ruedas N° 91 - Lunes 8 de Junio de 2015

Lunes 8 de Junio de 2015 Buenos Aires, Argentina.

Lunes 8 -de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina

AÑO V - Nº 91

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

Carteras Sugeridas

Conservador

Moder. Cons.

Moderado

Arriesgado

Proyecto Económico

0,36%

1,53%

2,51%

3,55%

MERVAL

M. Argentina

11600,00

10600,00

11400,00

10400,00

11200,00

10200,00

11000,00

10000,00

10800,00

9800,00

10600,00 10400,00

9600,00

10200,00

9400,00

Apertura

Mínimo

Máximo

10.635,07

10.800,86

Cierre

11.484,95

Fec ha

11.215,76

Performanc e

9.965,65

Variac ión

Cierre

Mínimo

Apertura

3,84%

Máximo

9.754,66

Fec ha

Cierre

10.576,43

Performanc e

10.415,36

4,51% Variac ión

Cierre

Lunes

10.758,37

2,46%

Lunes

9.913,92

Martes

11.484,65

6,75%

Martes

10.543,96

6,36%

Miércoles

11.200,32

-2,48%

Miércoles

10.238,84

-2,89%

Jueves

11.245,93

0,41%

Jueves

10.486,97

2,42%

Viernes

11.215,76

-0,27%

Viernes

10.415,36

-0,68%

Total Negociado en Bolsa

Semana actual

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones 250 200 150 100 50 0

3.000

Semana actual

Semana anterior

2.500 2.000 1.500 1.000 500 0

01-jun

02-jun

03-jun

04-jun

Dólar Bolsa / Financiero Especie RO15D AY24D AA17D DICAD AY24C RO15C AA17C

1,98%

Cierre USD 101,80 USD 101,50 USD 100,95 USD 134,00 USD 99,75 USD 100,50 USD 99,00

NUEVO:

Monto USD 7.496.045,00 USD 4.638.803,00 USD 2.925.755,00 USD 1.709.200,00 USD 848.255,00 USD 665.798,00 USD 346.826,00

Promedio >

05-jun

TC $/USD 11,59 11,46 11,43 11,57 11,66 11,74 11,65

11,58

01-jun

02-jun

03-jun

04-jun

05-jun

Cotización de Billetes Banco Nación al 05/06/2015

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,915 9,95 3,00

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 9,015 10,55 3,35

28,45%

MERCADOS CAUTIVOS ENTRE LA ZONA EURO Y LA FED| Pág. 4

ANÁLISIS TÉCNICOY FUNDAMENTAL | Pág. 8

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 201

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Mercados cautivos entre la zona euro y la FED Por Lic. Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 7 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 8

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

Pág. 20

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* YPF S.A. Tenaris S.A. Pampa Energía S.A. Grupo Galicia S.A. Petrobrás Brasil S.A. BBVA Banco Francés S.A. Siderar S.A.I.C. Comercial del Plata S.A. Aluar Alum. Argentino S.A. Banco Macro S.A. EDENOR S.A. TRANSENER S.A. Telecom S.A. Central Costanera S.A. Petrolera Pampa S.A. Petrobrás Argentina S.A. Grupo IRSA Transp. Gas del Sur S.A. Molinos Río de la Plata S.A. Banco Patagonia S.A. Banco Hipotecario S.A. S.A. San Miguel Celulosa S.A. Mirgor S.A.I.C. Repsol S.A. Transp. Gas del Norte S.A. Solvay Indupa S.A. Central Puerto S.A. Capex S.A. Cresud S.A.C.I.F.A. Banco Santander Río S.A. Telefónica de España S.A. Ledesma S.A. Garovaglio y Zorraquín S.A. Metrogas S.A. Banco Santander S.A. Grupo Clarín S.A. Inversora Juramento S.A. Holcim S.A. Grimoldi S.A. Gas Natural Ban S.A. Alto Palermo S.A. Agrometal S.A.I.C. Quickfood S.A. Consultatio S.A. Ferrum S.A. Boldt S.A. Polledo S.A. Longvie S.A. Molinos Juan Semino S.A. Autopistas del Sol S.A. Dycasa S.A. Petrolera del Conosur S.A. I. y E. De la Patagonia S.A. Carlos Casado S.A. Caputo S.A. Cía. Introd. de Bs. As. S.A. Colorín S.A. Carboclor S.A. Fiplasto S.A. TGLT S.A. Morixe S.A. Andes Energía PLC Grupo Cons. del Oeste Banco Santander Río -Pref- Banco Macro S.A. - 5 Votos - Camuzzi Gas Pampeana S.A.

Especie

YPFD TS PAMP GGAL APBR FRAN ERAR COME ALUA BMA EDN TRAN TECO2 CECO2 PETR PESA IRSA TGSU2 MOLI BPAT BHIP SAMI CELU MIRG REP TGNO4 INDU CEPU2 CAPX CRES BRIO TEF LEDE GARO METR STD GCLA INVJ JMIN GRIM GBAN APSA AGRO PATY CTIO FERR BOLT POLL LONG SEMI AUSO DYCA PSUR PATA CADO CAPU INTR COLO CARC FIPL TGLT MORI AEN OEST BRIO6 BMA.5 CGPA2

Cierre Var. %

Monto

$ 334,000 2,45 $ 168,000 0,00 $ 7,090 6,14 $ 25,900 9,75 $ 50,500 4,12 $ 69,000 7,64 $ 7,110 3,80 $ 3,020 -4,13 $ 9,290 4,85 $ 63,000 6,78 $ 8,900 4,71 $ 5,280 9,77 $ 46,500 0,43 $ 4,140 8,95 $ 28,750 3,60 $ 8,350 2,45 $ 21,650 5,61 $ 11,050 2,32 $ 37,750 6,34 $ 21,600 0,00 $ 6,050 6,33 $ 39,000 6,85 $ 7,700 0,00 $ 208,000 0,05 $ 215,000 -0,46 $ 3,850 1,58 $ 3,300 -1,79 $ 70,700 2,91 $ 9,200 6,73 $ 15,900 3,58 $ 30,750 5,31 $ 166,000 0,61 $ 7,400 -1,99 $ 4,860 1,46 $ 3,950 -1,25 $ 84,000 1,21 $ 83,000 2,47 $ 4,850 1,04 $ 9,590 -2,14 $ 16,500 32,00 $ 8,400 -6,56 $ 95,000 3,26 $ 2,270 -1,30 $ 19,500 -5,11 $ 22,600 -1,23 $ 5,300 0,00 $ 3,730 8,12 $ 6,670 -11,07 $ 2,900 -3,33 $ 1,830 2,81 $ 8,900 3,49 $ 10,450 8,97 $ 1,400 7,69 $ 14,500 -2,03 $ 6,950 2,21 $ 8,400 3,70 $ 7,000 -3,18 $ 23,450 -8,58 $ 1,690 -0,59 $ 1,850 0,00 $ 10,650 4,41 $ 2,850 8,73 $ 11,000 0,00 $ 3,910 1,56 $ 32,500 4,84 $ 62,200 0,00 $ 4,000 0,00

$ 92.740.170 $ 91.989.346 $ 78.173.700 $ 76.696.373 $ 73.589.340 $ 37.800.257 $ 29.511.830 $ 28.995.576 $ 22.422.046 $ 22.284.184 $ 11.888.970 $ 10.211.873 $ 8.296.228 $ 7.936.587 $ 5.424.948 $ 4.814.260 $ 4.452.042 $ 4.375.913 $ 2.408.747 $ 2.184.133 $ 1.907.529 $ 1.723.128 $ 1.580.263 $ 1.390.649 $ 1.292.120 $ 1.081.411 $ 1.052.007 $ 968.028 $ 938.785 $ 895.707 $ 881.257 $ 776.522 $ 650.132 $ 628.013 $ 581.792 $ 391.013 $ 382.361 $ 349.401 $ 331.990 $ 299.399 $ 279.100 $ 256.189 $ 252.894 $ 240.699 $ 219.357 $ 218.901 $ 203.611 $ 187.015 $ 175.221 $ 167.919 $ 161.967 $ 126.293 $ 111.565 $ 109.493 $ 99.674 $ 98.450 $ 93.593 $ 93.588 $ 60.325 $ 50.272 $ 49.958 $ 34.627 $ 14.000 $ 11.909 $ 8.970 $ 7.464 $ 840

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X DISCOUNT U$S Ley Arg. BONAC MARZO 2016 BONAD 2016

Especie

RO15 AY24 AA17 DICA A2M6 AO16

Cierre Var. %

$ 1.179,450 $ 1.163,000 $ 1.153,500 $ 1.550,000 $ 104,850 $ 946,700

0,85 0,17 -0,05 0,63 1,05 1,77

Monto

$ 812.304.548 $ 441.113.677 $ 356.781.497 $ 211.953.463 $ 55.127.819 $ 54.107.038

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

DISCOUNT $ DICP $ 348,500 3,34 $ 40.994.362 BONAR 2019 AMX9 $ 98,000 -2,84 $ 31.240.393 BONAD 2018 AM18 $ 975,000 -0,92 $ 24.836.814 BOGAR 2018 NF18 $ 134,350 -1,26 $ 22.979.137 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 273,000 1,66 $ 15.218.931 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 102,450 1,18 $ 14.814.821 PAR $ PARP $ 139,000 -0,40 $ 12.134.758 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 151,400 0,89 $ 8.932.585 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.140,000 -0,89 $ 8.152.268 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 905,000 0,22 $ 8.002.394 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.650,000 2,14 $ 7.825.071 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 900,000 2,24 $ 7.157.791 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 680,000 -0,04 $ 6.192.173 BONAR 2015 AS15 $ 20,650 1,41 $ 5.244.464 Cupones PBI en Euros TVPE $ 117,500 -2,57 $ 4.045.678 CUASIPAR $ CUAP $ 275,000 1,82 $ 3.699.966 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 910,000 1,10 $ 3.544.713 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,200 -1,40 $ 3.387.297 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.270,000 -1,97 $ 2.401.321 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.175,000 -2,13 $ 2.350.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 106,000 -0,04 $ 2.310.460 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 845,000 0,58 $ 2.110.630 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.536,000 0,78 $ 1.991.953 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 104,000 -0,97 $ 1.805.714 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 480,000 -0,02 $ 1.784.315 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 76,500 1,12 $ 1.419.414 PAR U$S Ley NY PARY $ 672,750 -0,02 $ 1.298.481 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.250,000 -3,18 $ 1.250.000 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.205,000 0,00 $ 1.205.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 855,000 0,59 $ 859.200 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 708,000 0,71 $ 740.750 Boncor 2017 CO17 $ 304,000 -1,16 $ 719.610 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 850,000 0,24 $ 661.260 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 940,000 -3,19 $ 507.600 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 770,000 0,13 $ 463.794 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 25,000 1,58 $ 448.991 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 955,000 0,00 $ 439.927 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 820,000 -8,34 $ 318.550 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 670,000 -0,01 $ 295.810 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,700 0,20 $ 149.550 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 390,000 -5,64 $ 120.900 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 770,000 -0,01 $ 26.950 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 105,000 -1,01 $ 22.459 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 214,000 12,62 $ 21.400 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.610,000 0,00 $ 20.124 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 5,300 0,00 $ 14.018 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 495,000 0,20 $ 13.158 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 42,500 1,18 $ 12.993 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 100,900 0,00 $ 8.072 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 683,000 0,88 $ 6.830 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 322,000 -2,17 $ 6.440

Nombre

CEDEAR´s Especie

Cierre Var. %

Monto

THE P&G Co. 3,15 01/09/15 DPG4 $ 12,200 0,00 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 38,500 1,57 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 2.203,350 1,47 Apple Inc. AAPL $ 151,500 -1,02 Citigroup Inc. C $ 21,200 2,32 Exxon Mobil Corp.

XOM $ 200,150 -1,57 Cisco Systems Inc CSCO $ 68,950 -0,07 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 114,500 -2,18 Bank of America Corporation BA.C $ 99,000 2,02 Johnson & Johnson JNJ $ 231,650 -2,74 Google Inc. GOOGL $ 230,000 2,12 Mobile Telesystems MBT $ 59,800 -12,64 ICICI BANK LTD. IBN $ 115,000 -5,70 General Electric Co. GE $ 63,450 -0,88 Barrick Gold Corp.

ABX $ 144,000 -7,95 Hewlett-Packard Co. HPQ $ 75,000 1,33 Alcoa Inc. AA $ 24,700 4,86 UNILEVER N.V. UN $ 168,900 -1,42 Pfizer Inc. PFE $ 210,000 0,00 Yahoo! Inc. YHOO $ 57,400 -7,42 Vodafone Group PLC VOD $ 46,500 3,23 Coca Cola Co. KO $ 96,250 0,00

$ 12.060.200 $ 5.977.000 $ 5.309.283 $ 2.278.441 $ 2.203.195 $ 800.600 $ 689.500 $ 687.000 $ 524.700 $ 236.417 $ 211.845 $ 191.360 $ 184.000 $ 176.760 $ 112.286 $ 82.500 $ 48.360 $ 33.442 $ 10.080 $ 9.815 $ 9.765 $ 9.625

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

Nombre

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

ACCIONES

3

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Las dudas en la zona euro y el posible aumento de los tipos de interés en EEUU, mantienen a los mercados cautivos

D

urante mayo, se acentuó la inestabilidad en los principales centros financieros internacionales.

Varios fueron los motivos que propiciaron esta situación, entre los cuales se destacan: • Una posible salida de Grecia de la

Zona Euro

• Posible aumento de los tipos de

interés de referencia en Estados Unidos

• Lenta recuperación del precio del

Petróleo

• Amesetamiento de los emergentes

En Grecia, la situación no logra prosperar.

Muchas son las especulaciones en cuanto al desenlace de las negociaciones entre el gobierno heleno y los acreedores de la deuda.

Mientras las negociaciones continúan, la situación económica se debilita en el país. Atenas no acepta las condiciones de mayor austeridad exigidas por los acreedores, las cuales, en palabras de su ministro de economía, Yanis Varoufakis impedirían la recuperación, obstruiría el crecimiento y empeoraría el ciclo deflacionario.

Con un porcentaje de deuda sobre el PBI de 177%, un desempleo del 27%, y una deuda cercana a los 320.000 millones de euros, Atenas afronta necesidades de liquidez de aproximadamente 17.000 millones en los próximos tres meses. Sólo en junio el Ejecutivo heleno precisa 6.700 millones, los que resultan de sumar los 1.500 millones que le reclama el Fondo Monetario y los aproximadamente 5.200 millones en facturas a corto plazo.

Un mes más tarde, Atenas necesitará casi 6.000 millones de euros para cumplir con el FMI y pagar facturas, además de devolver 3.500 millones al Banco Central Europeo (BCE). Y al mes siguiente, agosto, las necesidades financieras de Grecia suman unos 4.400 millones, incluidos repagos al Fondo, facturas y los 3.200 millones que debe al Banco Central Europeo.

4

Esta delicada situación, se refleja en varios indicadores económicos, en ese sentido, la salida de depósitos privados sufrida por los bancos en los cuatro primeros meses de 2015 alcanzó los 28.162 millones de euros, según los datos del Banco Central Europeo (BCE), una cifra equivalente al 15% del Producto Interior Bruto (PIB) estimado para Grecia en 2014 por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

En el mes de abril, la fuga de depósitos de familias y empresas se aceleró hasta 5.678 millones de euros, frente a los 2.481 millones de marzo, aunque por debajo de los 7.843 millones en febrero y 12.160 millones en enero.

Tras el descenso observado en abril, los depósitos privados acumulan ocho meses consecutivos a la baja, lo que ha reducido el dinero depositado por familias y empresas en bancos del país heleno a un total de 139.364 millones de euros.

La situación en España también es compleja. Los inversores sacaron de España 19.400 millones de euros en marzo, frente a los 900 millones que inyectaron en el mismo mes de 2014 y a los 800 millones que sacaron un mes antes, según la balanza de pagos que pública el Banco de España. De esta forma en el acumulado del primer trimestre del 2015, los inversores han sacado del país 14.900 millones de euros.

Varios economistas prevén en base a esta situación el inicio de una nueva crisis económica a escala mundial, entre ellos el nobel de Economía estadounidense Robert Shiller, quien al ser consultado sobre cuándo tendrá lugar la próxima crisis financiera (ya que anticipó la de 2008), Shiller subrayó que “Grecia podría provocar una nueva crisis”. La situación de las arcas públicas helenas “es el tema más grave” para el profesor de la Universidad de Yale, aunque no cree que las negociaciones vayan a fracasar y que Grecia caiga en el impago de sus deudas.

En el mismo sentido se pronunció la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, quien calificó la salida de Grecia de la zona euro como “una posibilidad”, según una entrevista con el diario alemán “Frankfurter

Por Alejandro Javier Torres Villalva

Licenciado en Economía (UBA) proyectoeconomico.com.ar

Allgemeine Zeitung”, al mimso tiempo que dejó en relevancia los graves problemas que acarrearía esta salida.

Las declaraciones de Lagarde en el marco de la cumbre de ministros de Finanzas del grupo de los siete países más industrializados del mundo (G7) en Dresde, en el este de Alemania, refleja la creciente impaciencia de los acreedores internacionales con Atenas.

En este contexto, los efectos del Plan Junker, y sus consecuencias devaluatorios sobre el Euro, parecieran comenzar a mostrar resultados positivos, al menos para las economías centrales europeas.

Si bien los resultados del plan apuntan a una reducción de los tipos de interés, a fin tal de estimular la actividad económica, abaratando el crédito e impulsar las exportaciones mediante un euro que lentamente pierde valor frente a la divisa de referencia internacional; dada la heterogeneidad del bloque europeo en cuanto a sus respectivas estructuras productivas, los resultados económicos pareciera tener ganadores y perdedores.

De esta forma, el comercio internacional de bienes de la zona del euro con el resto del mundo registró en marzo un superávit de 26 mil millones de dólares, un 31% más que en el mismo mes del año precedente, cuando logró un excedente de 16.100 millones, según las primeras estimaciones del Eurostat, mientras que la Unión Europea (UE) en su conjunto obtuvo un superávit comercial de 11.980 millones de dólares, un 66% superior al que logró en marzo de 2014, de 3.600 millones.

Aún así, los últimos datos muestran un ligero debilitamiento de la fortaleza mostrada por el crecimiento del sector manufacturero de Alemania, lo cual sumado a la persistente incertidumbre sobre las negociaciones entre Grecia y sus acreedores, han provocado que el euro pierda la cota de los 1,09 dólares, y un repunte de los intereses de la deuda en particular en los países de la periferia europea, donde el diferencial para con los bonos alemanes se incrementó en las últimas semanas a máximos de los últimos 12 meses.

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

En Estados Unidos, crecen las especulaciones en torno a un posible incremento de los tipos de interés de referencia en la próxima reunión de la Reserva Federal de ese país en junio. En relación a esta situación el vicepresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Stanley Fischer, aseguró que la FED no es el banco central del mundo, y calibrará la política monetaria en base a sus objetivos domésticos de fomentar el pleno empleo y una inflación del 2%, al mismo tiempo que aseguró que las instituciones financieras y otros participantes del mercado deben estar preparados para la normalización de la política monetaria y el regreso a un mundo con mayores tasas de interés.

En este contexto, el dólar nortemaericano ha venido apreciándose en las últimas semanas.

Los inversores perciben que dicha quita de estímulos en Estados Unidos se concretaría definitivamente en junio. Situación que provocaría fuertes movimientos de capital desde el resto del mundo hacia los activos norteamericanos, con fuerte incidencia sobre el sistema monetario internacional.

Así mismo, es importante destacar que, en un contexto donde dos importantes bloques económicos del mundo (Unión Europea y China) se encuentran en un proceso de política monetaria expansiva, es poco probable que un incremento de los tipos de interés de referencia en Estados Unidos, como lo dejaran entrever funcionarios de la FED, logre los efectos esperados sobre la economía norteamericana en su conjunto, y por el contrario, solo ejerza un efecto negativo sobre el saldo comercial que exhibe la economía con el resto del mundo en especial con China.

En América Latina, la progresiva depreciación del real en Brasil, reflejo de los persistentes problemas políticos y económicos de ese país, encienden las alarmas en sus principales socios comerciales.

déficit público es constitutivo de delito, lo cual podría acarrear problemas jurídicos para Rousseff, siendo este el escalón jurídico previo a la petición de impeachmeto o destitución parlamentaria.

En el ámbito económico, no solo los brotes inflacionarios presionan al gobierno de la presidenta Dilma Roussef, el déficit de cuenta corriente de Brasil se amplió más de lo esperado en abril. La brecha de cuenta corriente de Brasil se expandió a 6.901 millones de dólares el mes pasado, frente a la cifra de 5.736 millones de dólares reportada en marzo y por encima de las expectativas del mercado, de acuerdo al Banco Central. De esta forma la brecha externa de Brasil se amplió marcadamente en los últimos años, luego de que una caída en el valor de exportaciones clave como el mineral de hierro y la soja empujara a la balanza comercial a un déficit en el 2014 por primera vez en 14 años.

En este contexto, el Real continúa su tendencia devaluatoria iniciada a principios de 2015, durante mayo la pérdida de valor registrada fue del 5,8% frente al dólar norteamericano.

En relación al petróleo, persisten las dudas en relación a la caída del precio del petróleo y sus efectos positivos en la economía mundial.

Desde mediados del 2014 (30/07/2014: US$ 104,29) hasta fines de mayo de 2015, el precio del barril de petróleo registró una variación negativa del 42,22%.

Esta caída, tan pronunciada, solo se observa en la serie histórica, durante el año 2008 con el estallido de la crisis sub prime, momento en el cual el precio del barril de petróleo pasa del máximo

histórico de US$ 145,16 el 14/07/2008 a US$ 30,28 el 23/12/2008; registrando en solo cinco meses una caída del 79,14%.

En lo que va del año, el precio del petróleo registra una variación positiva del 12,72%, cerrando mayo en US$ 60,25.

En el ámbito local, las colocaciones de títulos en el mercado de capitales por parte del gobierno nacional, inyectaron oxigeno al mercado, lo cual sumado al incremento en las reservas internacionales y la relativa estabilidad en relación al nivel general de precios, otorgaron cierta robustez a la economía en general.

El Ministerio de Economía colocó Bonos del Tesoro Nacional “BONAC” con vencimiento en marzo, mayo y septiembre de 2016 por un monto total de 4.945,7 millones de pesos, casi 2.000 millones de pesos más de lo que tenía pensado tomar originalmente, ante el fuerte interés mostrado por los inversores.

De esta forma, los bonos con vencimiento en marzo y septiembre de 2016 devengarán a una tasa de interés variable pagadera trimestralmente en función del nivel de tasa de LEBAC a 90 días, que según la cotización del mercado rondan el 26%, mientras que los BONAC con vencimiento en mayo de 2016 devengarán una tasa en función de la LEBAC a 252 días (expresada en base trimestral), que ronda el 28,5 por ciento.

Respecto al nivel general de precios, el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor Nacional Urbano (IPCNu), el cual registró en abril una variación de 1,1% con relación al

En al ámbito político, los partidos de la oposición a la presidenta brasileña Dilma Rousseff, del Partido de los Trabajadores (PT), comandados por el senador Aécio Neves, del Partido de la Socialdemocracia brasileña (PSDB) y candidato a la presidencia en las últimas elecciones, han anunciado que pedirán formalmente a la Fiscalía General que investigue a la presidenta por distorsionar las cuentas públicas de 2013 y 2014. Distorsionar los balances públicos para disimular o esconder un

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Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina. mes anterior y de 15,8% con respecto a igual mes del año anterior. Respecto a diciembre de 2014, el Nivel General tuvo una variación de 4,6%.

forma, la brecha entre la cotización paralela y la oficial cayó levemente al 40,5%. En tanto, en el mes el monto efectivizado por AFIP en concepto de

1,02 p.p., ubicándose al 28/05/2015 en 19,59%.

Por su parte, en el mes de abril la balanza comercial registró un superávit de 252 millones de dólares, cifra que representó una disminución del 69% con respecto al mismo mes del año anterior, resultado de un mes en el que las exportaciones reportaron ingresos por 5.231 millones de dólares, mientras que las importaciones ascendieron a 4.979 millones de dólares.

Finalmente en el mercado de capitales, el índice Merval, principal indicador de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, registró en mayo una variación negativa del 10,36%, cerrando en 10.800,86 puntos básicos, acumulando en el año una ganancia del 25,90% en moneda local y 19,74% en dólares.

En relación al consumo, las ventas en los supermercados crecieron durante abril 7,3% en relación con igual mes de 2014, al tiempo que en los grandes centros de compra el alza interanual alcanzó al 3,7% en la medición a precios constantes, informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Sin embargo, contra marzo pasado en la misma medición cayeron 3,8% en los supermercados y 12% en los centros de compras.

En cuanto a las ventas a precios corrientes, que reflejan el impacto de la inflación, en los supermercados se registró una facturación de 17.296,8 millones de pesos, un 26,3% más que en igual mes de 2014, mientras que en los grandes centros de compra el alza interanual se ubicó en 16,2% a 2.727,3 millones de pesos. La variación interanual de las ventas del primer cuatrimestre del año fue de 30,1% en comparación con igual período de 2014, en los supermercados.

En el mercado de divisas, durante el mes de mayo, el dólar oficial cerró el mes en $AR 9,0015 por dólar estadounidense, registrando en el mes una depreciación del 0,93%, y en el año del 5,25%.

El dólar paralelo por su parte cerró mayo prácticamente sin cambios, al igual que en los últimos meses, en una plaza presionada por una menor expectativa de devaluación y por las compras del dólar ahorro, que le suman oferta y le quitan demanda al circuito informal. Así durante los últimos 30 días el dólar paralelo registró una baja de apenas cinco centavos. De esta

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divisas destinadas al atesoramiento fue de u$s 442,7 millones, unos u$s 52 millones menos que en abril.

Las Reservas Internacionales se ubicaron hacia el 26 de mayo de 2015 en 33.818 millones de dólares.

En el mercado monetario, la masa de dinero circulante asciende al 26 de mayo de 2015 a $AR 359.832 millones, significativos de un incremento en el año del 0,30%.

En relación a los principales tipos de interés de referencia, la tasa BADLAR para los depósitos superiores a un millón de pesos, registró durante el mes una disminución de 0,25 puntos porcentuales (p.p), ubicándose al 28/05/2015 en 20,3125%, mientras que la tasa de interés para los depósitos a 30 días entre entidades financieras registró en el mes una disminución de

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) 35,00%

PR14

30,00%

TIR anual

25,00%

PR15

AS15 PR12

20,00% NO20 15,00% TUCS1 NF18

10,00%

DIP0 DICP

PR13

CUAP

RNG21

5,00% 0,00%

PAP0 PARP

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada A tasa BADLAR

Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 12,00% GJ17 BP18

10,00%

TIR anual

PMY16 8,00% BP15 6,00%

4,00%

0,00%

AY24

BP28

AN18 PMO18

DIA0 DICA DICY DIY0

AA17 BDED NDG1

RO15CO17

BPLD PARY

PARA PAA0 PAY0

FORM3 BDC20

ERG16

2,00%

BP21 BPMD

PUO19

BD2C9

BDC18

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

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Análisis de Acciones Líderes Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL ¿Finalizó la corrección del índice Merval? Con la suba con volumen del martes, el mercado accionario marcó una reversión de tendencia, pero sin embargo no pudo superar la resistencia de 11.500 puntos. Las señales de haber tocado un piso, luego de los máximos de fines de abril en 12.500 puntos, y una caída que representó casi una pérdida de valor de 15% desde los máximos, parecen buenas. La primera semana de junio cerró con un bullish engulfing, luego de tocar el 38,2% de retroceso de Fibonacci para todo el período alcista del año. En ese sentido, continúa la visión alcista con forma de piso redondeado para el mercado accionario. De volver a superar los 12.600 puntos, estaríamos marcando un nuevo camino alcista hacia los 17.800 puntos. Cancela la visión alcista al corto plazo si quiebra el nuevo soporte de 10.600 puntos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11364,37

Venta

1,33%

50

11638,02

Venta

3,76%

200

10201,38

Compra

-9,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11201,65

Compra

-0,13%

18

11401,11

Venta

1,65%

40

11428,12

Venta

1,89%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-179,75

Venta

Media 9 (MACD)

-131,28

Venta

44,89

Venta

RSI

Análisis Técnico Ticker MERVAL 11215,76

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

109.517.128,00

Volumen promedio

194.449.989,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

12.500,00

11,45%

Resistencia 2

12.000,00

6,99%

Resistencia 1

11.500,00

2,53%

Soporte 1

11.000,00

-1,92%

Soporte 2

10.600,00

-5,49%

Soporte 3

10.500,00

-6,38%

Ratios del mercado Último precio

$ 11.215,76

Variación Semanal

3,84%

Volatilidad Anual

35,51%

Máximo 52 semanas

12611,30

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

6997,00

Componentes YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

19,09%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

28,94%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

11,24%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

10,16%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,96%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

5,78%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

3,20%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,69%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

3,53%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

3,60%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

2,83%

8 Transener S.A.

#N/A

#N/A

#N/A

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

9,23

Compra

-0,63%

50

9,55

Venta

2,81%

200

7,79

Compra

-16,11%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

9,20

Compra

-0,94%

18

9,22

Compra

-0,74%

40

9,30

Venta

0,13%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,10

Venta

Media 9 (MACD)

-0,11

Compra

RSI

50,26

Compra

Con una recuperación desde el mínimo en $8,65 ALUA se preparó más de una semana para acomodar y retomar toda la pérdida que había sufrido en una sola jornada. Apoyado en 61,8% de Fibo, vemos como cruza su EMA en 2 jornadas con volumen constante para empezar a poner en duda la racha negativa que había tenido. Con esto, vuelve a introducirse en el canal de lateralización lo cual es de cierta manera un beneficio sabiendo que $9,76 es tope de crecimiento, sólo queda esperar una jornada positiva para confirmar la tendencia al alza. RSI en 50 pts completamente estable y MACD en señal de entrada esperando compradores.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 9,29

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

381.102,00

Volumen promedio

563.862,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

10,50

13,02%

Resistencia 2

10,00

7,64%

Resistencia 1

9,50

2,26%

Soporte 1

9,00

-3,12%

Soporte 2

8,50

-8,50%

Soporte 3

8,00

-13,89%

Indicadores Patrimoniales

Ratios del mercado $ 9,29

Rotación del Activo

0,48

P/E

13,59

Rotación del Activo Corriente

0,91

Valor Libro

$ 2,74

Rotación del Activo No Corr

1,00

Rotación del Patrimonio neto

0,71

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 23.225.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,76%

Dividend yield

0,13%

Solvencia

Recorrido semanal

6,63%

Liquidez

2,10

Volatilidad Anual

40,39%

Liquidez Ácida

0,31

Plazo de Cobranza de Créditos

17,59

Plazo de Pagos

5,11 3,45

BETA de Mercado

0,77 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,36%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

12,48%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,49

3,03

0,15

Ventas

$ 4.871.568.634 $ 1.346.965.851

Margen de Beneficio/Ventas

17,54%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,68

Resultado Neto

$ 854.357.353

9

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Muy lejos quedaron los objetivos de APBR en $60, por el contrario no logra salir del periodo de incertidumbre en el que se ha metido, oscila apoyado en 38,2% de Fibo y los 23,6%. En este momento por debajo de su EMA el primer desafío es pasar los $52. Recién ahí podríamos decir que se recupera. Todo indica que tiene piso recién por debajo de los $45. RSI en 45 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

52,48

Venta

3,93%

50

50,40

Compra

-0,20%

200

65,21

Venta

29,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

50,58

Venta

0,16%

18

52,25

Venta

3,46%

40

51,32

Venta

1,63%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,62

Venta

Media 9 (MACD)

0,14

Venta

RSI

45,80

Venta

Análisis Técnico Ticker APBR 50,50

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

183.577,00

Volumen promedio

735.159,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

56,00

10,89%

Resistencia 2

55,50

9,90%

Resistencia 1

53,00

4,95%

Soporte 1

48,75

-3,47%

Soporte 2

33,05

-34,55%

Soporte 3

27,00

-46,53%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 50,50

P/E

27,03

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

$ 658.747.094.965

Pay out

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

1,77%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

11,85%

Liquidez

8,72

Volatilidad Anual

64,43%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43 0,15

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

ROA

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

3,03%

Endeudamiento

Efecto Palanca

10

Rotación del Activo

0,63

1,83

0,67

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

62,30

Compra

-1,11%

50

66,10

Venta

4,93%

200

55,44

Compra

-12,00%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

62,50

Compra

-0,79%

18

62,77

Compra

-0,36%

40

63,93

Venta

1,48%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,09

Venta

Media 9 (MACD)

-1,30

Compra

RSI

48,77

Venta

Salvado por la jornada tan espectacular del martes, BMA se mantiene rebotando entre el techo y el primer soporte de la dichosa vela larga blanca.

Es importantísimo que el lunes atraviese la EMA para que tenga el impulso necesario para seguir creciendo. Estimamos que si todo sale bien llegaría a los $66 sin problemas. RSI en 48 pts y MACD en señal de entrada esperando compradores.

Análisis Técnico Ticker BMA 63,00

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

52.422,00

Volumen promedio

65.333,43

Valor

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

70,00

11,11%

Resistencia 1

65,00

3,17%

Soporte 1

60,00

-4,76%

Soporte 2

55,00

-12,70%

Soporte 3

53,00

-15,87%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

12,89

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 18,36

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

20,52%

Incobrabilidad de Cartera

0,01

Dividend yield

1,59%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

12,70%

Absorción de Estruct con Rent

0,62

Volatilidad Anual

41,28%

Endeudamiento

1,65

Último precio

$ 63,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

-100,00%

$ 37.452.555.000

Pay out

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,06 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 10.916.835.000

ROA

6,10%

Ingresos Financieros

$ 11.139.801.000

ROE

11,84%

Egresos Financieros

-$ 4.832.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.307.376.000

Efecto Palanca

1,94

Margen de Beneficio/Ventas

26,07%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.433.321.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,89

Resultado Neto

$ 2.904.549.000

11

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Vela tipo martillo en esta zona de cotización es muy interesante y alarmante. Vemos como había lateralizado, quiebra el canal a la baja y vuelve a hacerlo en este momento. Consideramos que tomen como zona de alarma los $2,95 ya que aún se mantiene deprimida. A su vez prestaremos atención al volumen de negociación porque viene de 3 ruedas consecutivas en alza. RSI en 41 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

15

3,15

Venta

4,42%

50

3,33

Venta

10,21%

200

2,22

Compra

-26,64%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,08

Venta

1,83%

18

3,18

Venta

5,22%

40

3,19

Venta

5,72%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

-0,07

Venta

Media 9 (MACD)

-0,05

Venta

RSI

41,80

Venta

Análisis Técnico Ticker COME 3,02

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

2.194.790,00

Volumen promedio

4.091.129,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

3,60

19,21%

Resistencia 2

3,50

15,89%

Resistencia 1

3,20

5,96%

Soporte 1

3,00

-0,66%

Soporte 2

2,50

-17,22%

Soporte 3

2,20

-27,15%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,02

P/E

3,43

Valor Libro

$ 0,68

Capitalización Bursátil

$ 4.106.710.760

Pay out

0,70

Rotación del Activo Corriente

2,90

Rotación del Activo No Corr

0,92

Rotación del Patrimonio neto

1,04

Indicadores Financieros

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

9,00%

Liquidez

4,53

Volatilidad Anual

47,92%

Liquidez Ácida

0,16

BETA de Mercado

0,95 Indicadores de Rentabilidad

9,18

Plazo de Pagos

19,12 0,48

7,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,92%

Endeudamiento

0,41

3,08

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

12

Rotación del Activo

0,00%

% vs VA

0,11

Ventas

$ 960.886.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,48%

Resultado Operativo

$ 48.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,88

Resultado Neto

$ 119.872.000

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

8,87

Compra

-0,31%

50

9,26

Venta

3,99%

200

7,75

Compra

-12,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

8,82

Compra

-0,88%

18

8,83

Compra

-0,76%

40

8,89

Compra

-0,09%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,09

Venta

Media 9 (MACD)

-0,11

Compra

RSI

50,29

Compra

Cumplido en objetivo bajista al quebrar el canal vuelve a posicionarse por encima de su EMA, con lo cual observamos una mejora. No queremos adelantarnos pero hay buenos objetivos en $9,70 y $9.90. Faltaría confirmar todo esto con un incremento del volumen y que sobrepase los $9,20.

RSI en 50 pts estable y MACD en señal de entrada esperando compradores.

Análisis Técnico Ticker EDN 8,90

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

50.268,00

Volumen promedio

378.427,40

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

10,00

12,36%

Resistencia 2

9,50

6,74%

Resistencia 1

9,00

1,12%

Soporte 1

8,75

-1,69%

Soporte 2

8,50

-4,49%

Soporte 3

8,25

-7,30%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,90

P/E

-

Valor Libro

-$ 0,33

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 7.260.705.351

Pay out

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

-10,28

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

9,73%

Liquidez

1,32

Volatilidad Anual

43,33%

Endeudamiento

1,14

BETA de Mercado

1,22 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

38,44

Plazo de Pagos

254,70

ROA

-18,06%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-19,88%

Ventas

Efecto Palanca

1,10

0,97

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Margen de Beneficio/Ventas

-52,53%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 1,77

Resultado Neto

0,15 $ 2.748.203.000 $0 -$ 891.766.000 -$ 1.443.701.000

13

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. Totalmente mejorada las variables para ERAR se vuelve a manejar por encima de su EMA, es clave que el lunes sea una jornada positiva y se maneje mayor volumen, de esa manera confirmaríamos la buena tendencia. En caso que no quiebre los $7,21 estaría rebotando en $7. RSI en 51 pts y MACD en señal de entrada esperando compradores.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA -2,53%

15

6,93

Compra

50

7,25

Venta

1,94%

200

6,29

Compra

-11,51%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,10

Compra

-0,20%

18

7,02

Compra

-1,30%

40

7,09

Compra

-0,35%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,05

Venta

Media 9 (MACD)

-0,10

Compra

RSI

51,50

Compra

Análisis Técnico Ticker ERAR 7,11

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

468.706,00

Volumen promedio

1.036.144,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

8,50

19,55%

Resistencia 2

8,00

12,52%

Resistencia 1

7,50

5,49%

Soporte 1

7,00

-1,55%

Soporte 2

6,50

-8,58%

Soporte 3

6,35

-10,69%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,11

P/E

6,21

Valor Libro

$ 4,23

Capitalización Bursátil

$ 32.116.538.504

Pay out

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,83

Rotación del Activo No Corr

0,88

Rotación del Patrimonio neto

0,81

Indicadores Financieros

18,34%

Dividend yield

2,95%

Solvencia

Recorrido semanal

9,37%

Liquidez

3,13

Volatilidad Anual

35,43%

Liquidez Ácida

0,11

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

5,98

Plazo de Pagos

15,84 0,38

20,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,10%

Endeudamiento

0,77

3,70

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

0,22

Ventas

$ 15.550.789.000

Margen de Beneficio/Ventas

33,25%

Resultado Operativo

$ 4.057.898.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,14

Resultado Neto

$ 5.171.287.000

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

15

69,35

Venta

0,51%

50

76,40

Venta

10,72%

200

61,55

Compra

-10,79%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

68,97

Compra

-0,05%

18

70,25

Venta

1,81%

40

72,64

Venta

5,27%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,23

Venta

Media 9 (MACD)

-2,46

Compra

RSI

44,42

Venta

Luego de haber tocado un máximo en 97,50, las acciones de Banco Francés corrigieron con una caída de -36,41%, llegando hasta el 61.8% de retroceso de Fibonacci, para el periodo alcista de todo el año. Allí se encontró con una vieja resistencia, hoy convertida en soporte y luego de eso realizó un martillo que confirmó señal de compra con el cierre del martes en 72,10. Ahora, si bien luego de eso lo que restó de la primera semana de junio fue un amesetamiento esperamos que pueda seguir al alza si logra superar esos 72,10. En ese sentido, podría tratarse de una formación de bandera lo que hizo durante los primeros seis meses del año, que daría como objetivo 113,70 para fines de 2015. Cancela visión alcista, si vuelve a romper el piso de 65 pesos.

Análisis Técnico Ticker FRAN 69,00

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

94.942,00

Volumen promedio

64.274,60

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

80,00

15,94%

Resistencia 2

77,00

11,59%

Resistencia 1

70,00

1,45%

Soporte 1

65,00

-5,80%

Soporte 2

62,00

-10,14%

Soporte 3

60,00

-13,04%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

15,50

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 17,73

Tasa Pasiva Implícita

0,07

Spread Financiero

0,07

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,01 0,45

$ 69,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 37.044.571.650

Pay out Dividend yield

0,00%

Liquidez

Recorrido semanal

15,06%

Absorción de Estruct con Rent

0,73

Volatilidad Anual

43,20%

Endeudamiento

1,77

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.517.519.000

ROA

4,69%

Ingresos Financieros

$ 9.904.302.000

ROE

9,50%

Egresos Financieros

-$ 4.265.648.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.638.654.000

Efecto Palanca

2,02

Margen de Beneficio/Ventas

24,13%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.518.030.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,45

Resultado Neto

$ 2.390.139.000

15

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Después de haber tocado un máximo en 31,50 en marzo, desde el mínimo de 16 pesos en diciembre de 2014, podría decirse que quizás la corrección de las acciones de Galicia haya finalizado. En primer lugar, el activo luego de tocar el 50% de retroceso de Fibonacci para ese periodo alcista de lo que va del año, en 23,50, marcó una vela de reversión de tendencia semanal llamada Bullish Engulfing.

La misma confirmará la señal de compra si cierra esta semana por encima de 26,50. El MACD se está adelantando con una señal de compra, mientras que el RSI se mantiene en zona neutra. Cancela la visión alcista si cierra por debajo de 23 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

25,36

Compra

-2,10%

50

26,59

Venta

2,65%

200

21,30

Compra

-17,77%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,66

Compra

-0,93%

18

25,49

Compra

-1,57%

40

25,80

Compra

-0,38%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,29

Venta

Media 9 (MACD)

-0,42

Compra

RSI

51,31

Compra

Análisis Técnico Ticker GGAL 25,90

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

408.601,00

Volumen promedio

648.422,65

Valor

% vs VA

Resistencia 3

27,50

6,18%

Resistencia 2

27,00

4,25%

Resistencia 1

26,00

0,39%

Soporte 1

25,00

-3,47%

Soporte 2

23,00

-11,20%

Soporte 3

22,00

-15,06%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,49

10,13

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 9,75

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

1,16%

Incobrabilidad de Cartera

0,03

Dividend yield

0,11%

Liquidez

0,42

Recorrido semanal

14,14%

Absorción de Estruct con Rent

0,91

Volatilidad Anual

41,11%

Endeudamiento

3,67

Último precio

$ 25,90

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 24.868.801.005

Pay out

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 9.363.827.000

ROA

2,81%

Ingresos Financieros

$ 14.884.079.000

ROE

11,39%

Egresos Financieros

-$ 7.558.539.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.325.540.000

Efecto Palanca

16

Ultimos Resultados

1,09 Indicadores de Rentabilidad

4,05

Margen de Beneficio/Ventas

16,50%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.832.615.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,56

Resultado Neto

$ 2.455.193.000

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

7,12

Venta

0,42%

50

7,89

Venta

11,31%

200

6,09

Compra

-14,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,06

Compra

-0,49%

18

7,23

Venta

1,91%

40

7,45

Venta

5,09%

Indicadores

Valor

Señal

-0,26

Venta

Media 9 (MACD)

-0,26

Compra

RSI

44,21

Venta

MACD

Luego de tocar un máximo en 9,50, las acciones de Pampa comenzaron una corrección, que podría verse finalizada este mes. Las señales son claras, luego de haber caído hasta la zona de 6,60 (representando una caída de -30.52% desde el máximo), el activo cierra la primera semana de junio con un Bullish Engulfing (o patrón envolvente alcista) que confirmará la señal de compra si cierra por encima de 7,25. El Bullish Engulfing fue con aumento de volumen, y además el MACD está por dar señal de compra. En ese caso, el objetivo a corto plazo sería de 8,30 pesos. Caso contrario, seguiría bajando hasta la zona de 6 pesos. Colocamos un Stop Loss con cierre por debajo de 6,60.

Análisis Técnico Ticker PAMP 7,09

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

908.211,00

Volumen promedio

1.314.307,73

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

8,00

12,83%

Resistencia 2

7,70

8,60%

Resistencia 1

7,50

5,78%

Soporte 1

7,00

-1,27%

Soporte 2

6,50

-8,32%

Soporte 3

6,30

-11,14%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,09

P/E

-

Valor Libro

$ 1,87

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 9.318.464.246

Pay out

Rotación del Activo

0,29

Rotación del Activo Corriente

1,01

Rotación del Activo No Corr

0,42

Rotación del Patrimonio neto

1,85

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

9,92%

Liquidez

1,70

Volatilidad Anual

46,54%

Endeudamiento

1,39

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

1,19

Plazo de Cobranza de Créditos

51,39

Plazo de Pagos

103,19

ROA

-1,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-6,25%

Ventas

$ 4.542.655.355

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.019.052.620

Efecto Palanca

4,25

0,50

Margen de Beneficio/Ventas

-12,82%

Resultado Operativo

-$ 195.111.568

Resultado Neto por Acción

-$ 0,44

Resultado Neto

-$ 582.483.888

17

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Se dio para abajo finalmente el quiebre del triángulo rectángulo de Tenaris, que a pesar de los dividendos pagados dio señal de venta para ir a buscar un soporte en 166 pesos. La zona de soporte marcada es entre 166 y 164, y debe mantenerse por encima de este nivel para no irse a la zona de 157/160 pesos.

Todos los indicadores están en tendencia bajista, y además en la semana realizó un patrón de reversión bajista luego de tocar la media móvil de 20 ruedas.

Igualmente, el volumen sigue siendo mayor en los días de suba, lo cual indica fase acumulativa.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

173,19

Venta

3,09%

50

177,09

Venta

5,41%

200

209,34

Venta

24,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

169,63

Venta

0,97%

18

173,44

Venta

3,24%

40

175,45

Venta

4,44%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-2,73

Venta

Media 9 (MACD)

-2,02

Venta

RSI

40,91

Venta

Análisis Técnico Ticker TS 168,00

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

60.614,00

Volumen promedio

118.973,70

Valor

% vs VA

Resistencia 3

184,00

9,52%

Resistencia 2

180,00

7,14%

Resistencia 1

173,00

2,98%

Soporte 1

167,00

-0,60%

Soporte 2

153,00

-8,93%

Soporte 3

140,00

-16,67%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 168,00

P/E

22,85

Valor Libro

$ 95,26

Capitalización Bursátil

$ 198.330.216.000

Pay out

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

50,29%

Dividend yield

2,20%

Solvencia

Recorrido semanal

7,18%

Liquidez

3,24

Volatilidad Anual

37,73%

Liquidez Ácida

0,20

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40 1,33

BETA de Mercado

0,58 Indicadores de Rentabilidad

ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

7,72%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

0,85

4,31

0,17

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

335,49

Venta

0,45%

50

351,18

Venta

5,14%

200

370,12

Venta

10,81%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

331,86

Compra

-0,64%

18

338,08

Venta

1,22%

40

343,07

Venta

2,72%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-6,98

Venta

Media 9 (MACD)

-6,23

Venta

RSI

44,15

Venta

Las acciones de YPF perdieron el momento alcista y con ello se complica la visión de un piso redondeado hasta los 550 pesos para fin de año. A partir de abril, el activo se amesetó encontrando un techo en los 380 pesos, quebrando finalmente en mayo el soporte de 350 pesos, y dando una nueva señal de venta. Al parecer comenzará a lateralizar entre 310 y 360 pesos. Si esta semana supera los 340 pesos, dará una señal de compra para ir a buscar el techo de 360, de lo contrario chocaría contra su media móvil e iría a buscar nuevamente los 320/10. Para continuar con la tendencia fuertemente alcista, debe volver a superar los 360 con volumen.

Análisis Técnico Ticker YPFD 334,00

Precio actual Fecha

05-06-15

Volumen del dia

72.008,00

Volumen promedio

60.561,18

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

380,00

13,77%

Resistencia 2

342,00

2,40%

Resistencia 1

340,00

1,80%

Soporte 1

325,00

-2,69%

Soporte 2

317,00

-5,09%

Soporte 3

315,00

-5,69%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 334,00

P/E

5,79

Valor Libro

$ 178,84

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 131.366.472.862

Pay out

Rotación del Activo

0,51

Rotación del Activo Corriente

2,06

Rotación del Activo No Corr

0,67

Rotación del Patrimonio neto

1,48

Indicadores Financieros

1,44%

Dividend yield

0,25%

Solvencia

Recorrido semanal

4,82%

Liquidez

3,01

Volatilidad Anual

29,77%

Liquidez Ácida

0,31

Plazo de Cobranza de Créditos

17,84

Plazo de Pagos

33,70 0,53

BETA de Mercado

1,06 Indicadores de Rentabilidad

ROA

11,08%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

32,28%

Endeudamiento

Efecto Palanca

2,91

1,52

1,03

Ventas

$ 104.203.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

21,79%

Resultado Operativo

$ 18.378.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 57,74

Resultado Neto

$ 22.708.000.000

19

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones

Volumen de Operaciones

Put 1%

Volumen de Operaciones por Subyacente Volumen de Operaciones por Subycente

Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Vencimientos 91%

100% 90% 80% 70% 60% 50% 30% 20%

8%

10% 0%

JU

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

147.036

GFGC23923J

159.252 271.320

COMC3.00JU

276.072

ERAR

1,57%

AG

0%

OC

JL

18,99% 60,44% 0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta Junio se lleva más del 91% de las el 60% del volumen operado, relegando operaciones, Agosto y Octubre el resto. al segundo lugar a APBR con 19%. En tercera posición TS, Come, Erar e Pampa.

Mapa Valores de Valores Extrínsecos Extrinsecos 10,00%

8,00% 7,00% 6,00% 5,00%

497.964

PBRC50.4JU

4,00%

581.227

GFGC24923J

3,00%

665.624

GFGC25923J

2,00%

960.150

GFGC26923J

1,00%

1.428.766 -

16,01%

GGAL

323.027

GFGC27923J

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL, COME y APBR a Junio.

20

1,09%

9,00%

PBRC46.4JU COMC3.15JU

PAMP

APBR

0%

Especies más Operadas Especies mas Operadas COMC3.45AG

0,90%

COME

40%

Call 99%

TS

0,00% -50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 05-0615, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC3.00JU GFGC25923J PBRC50.4JU COMC3.00AG PAMC7.14JU PBRC50.4AG COMC3.15AG COMC3.15JU TS.C16532J PAMC6.94AG COMC3.30AG ALUC7.589O COMC2.80AG PBRC46.4AG PAMC7.14AG GFGC26923J PBRC54.4AG GFGC25923G PAMC7.54AG COMC3.45AG GFGC26923G COMC2.90JU PBRC50.4OC GFGC24923G

ITM ITM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

4,97% 4,43% 4,36% 14,90% 3,46% 10,89% 10,60% 3,15% 4,76% 11,28% 9,27% 31,22% 15,89% 16,24% 8,46% 2,89% 7,82% 7,90% 7,76% 7,68% 7,32% 6,66% 11,98% 10,87%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

2,69% 81,71% 3,00 0,15 COME 3,02 800 4% 2,69% 81,70% 25,92 1,15 GGAL 25,95 104 4% 2,52% 76,73% 50,40 2,20 APBR 50,50 1 4% 14,37% 76,03% 3,00 0,45 COME 3,02 100 14% 1,79% 54,40% 7,14 0,25 PAMP 7,09 100 3% 9,86% 52,16% 50,40 5,50 APBR 50,50 11 11% 9,72% 51,44% 3,15 0,32 COME 3,02 100 11% 1,47% 44,72% 3,15 0,10 COME 3,02 294 3% 1,44% 43,94% 165,32 8,00 TS 168,10 3 3% 8,22% 43,46% 6,94 0,80 PAMP 7,09 40 9% 8,16% 43,17% 3,30 0,28 COME 3,02 70 9% 15,54% 42,97% 7,58 2,90 ALUA 9,29 1 13% 7,98% 42,20% 2,80 0,48 COME 3,02 100 9% 7,43% 39,32% 46,40 8,20 APBR 50,50 20 8% 7,23% 38,23% 7,14 0,60 PAMP 7,09 20 8% 1,21% 36,77% 26,92 0,75 GGAL 25,95 209 3% 6,50% 34,38% 54,40 3,95 APBR 50,50 9 8% 6,46% 34,19% 25,92 2,05 GGAL 25,95 30 8% 6,43% 33,99% 7,54 0,55 PAMP 7,09 52 8% 6,34% 33,54% 3,45 0,23 COME 3,02 100 8% 5,94% 31,41% 26,92 1,90 GGAL 25,95 50 7% 1,02% 30,97% 2,90 0,20 COME 3,02 40 3% 11,19% 30,94% 50,40 6,05 APBR 50,50 10 12% 5,68% 30,06% 24,92 2,82 GGAL 25,95 5 7% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Plazo

0,00% 12 0,00% 12 0,00% 12 0,00% 69 0,71% 12 0,00% 69 4,30% 69 4,30% 12 0,00% 12 0,00% 69 9,27% 69 0,00% 132 0,00% 69 0,00% 69 0,71% 69 3,74% 12 7,72% 69 0,00% 69 6,35% 69 14,24% 69 3,74% 69 0,00% 12 0,00% 132 0,00% 69 C.P.N Germán Marin

La base ITM 3 a Junio de COME se negocia con un valor extrínseco de 4%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 81% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 5%.

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Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

0,300 APBR 50,50 PBRV42.4JU OTM Put -16% 0,59% 42,40 YPFD 334,00 1,50% 320,00 5,000 YPFV320.JU OTM Put -4% PBRV46.4JU OTM Put -8% 1,78% 46,40 0,900 APBR 50,50 25,95 GGAL -8% 1,93% 23,92 0,500 GFGV22923J OTM Put 0,680 GGAL 25,95 -4% 2,62% 24,92 GFGV24923J OTM Put YPFV340.JU ITM Put 0% 3,59% 340,00 12,000 YPFD 334,00 APBR 50,50 50,40 1,900 OTM Put 0% 3,76% PBRV50.4JU GFGV25923J OTM Put 0% 3,85% 25,92 1,000 GGAL 25,95 8,93 EDN EDNV8.15JU OTM Put -9% 4,48% 8,15 0,400 0,320 PAMP 7,09 0% 4,51% 7,14 PAMV7.14JU ITM Put ERAV6.957J OTM Put -2% 4,92% 6,95 0,350 ERAR 7,11 168,10 TS 5,95% 175,32 10,000 TS.V17532J ITM Put 0% TS.V17532G ITM Put 0% 7,14% 175,32 12,000 TS 168,10 GGAL 25,95 GFGV26923J ITM Put 0% 7,32% 26,92 1,900 GGAL 25,95 7,71% 24,92 2,000 GFGV23923J OTM Put -4% TECV49.77J ITM Put 0% 8,57% 49,70 4,000 TECO2 46,70 GFGV25923G OTM Put 0% 8,86% 25,92 2,300 GGAL 25,95 PBRV54.4JU ITM Put 0% 9,11% 54,40 4,600 APBR 50,50 GFGV26923G ITM Put 0% 9,25% 26,92 2,400 GGAL 25,95 EDNV9.15JU ITM Put 0% 10,08% 9,15 0,900 EDN 8,93 GFGV27923J ITM Put 0% 10,60% 27,92 2,750 GGAL 25,95 ITM Put 0% 10,71% 48,60 5,000 TECO2 46,70 TECV48.6AG GFGV27.0OC ITM Put 0% 11,56% 27,00 3,000 GGAL 25,95 PBRV50.4AG OTM Put 0% 11,88% 50,40 6,000 APBR 50,50 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

13 14 110 40 10 1 10 3 2 100 27 8 5 120 14 100 40 9 33 50 43 100 27 5

% Extrin.

0,59% 1,50% 1,78% 1,93% 2,62% 1,80% 3,76% 3,85% 4,48% 3,81% 4,92% 1,65% 2,84% 3,58% 7,71% 2,14% 8,86% 1,39% 5,51% 7,61% 3,01% 6,64% 7,51% 11,88%

Comprando la base ITM 340 a Junio de YPF, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,59% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,59% antes del vencimiento.

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Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

TS COME TS APBR YPFD COME GGAL APBR ALUA ERAR GGAL COME COME PAMP YPFD GGAL APBR GGAL TS COME GGAL APBR ERAR

Compra

TS.C19532J COMC4.20JU TS.C20532J PBRC62.4JU YPFC380.JU COMC3.90JU GFGC31923J PBRC58.4JU ALUC9.821J ERAC7.957J GFGC29923J COMC3.60JU COMC3.45JU PAMC8.14JU YPFC360.JU GFGC30923J PBRC54.4JU GFGC28923J TS.C18532J COMC3.30JU GFGC27923J PBRC62.4AG ERAC7.457J

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 27,92 a Junio de GGAL y lanzando la base 28,92 podemos obtener una ganancia de 413% si el papel incluso baja hasta un 12%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 28,92 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre

Prima

0,500 0,011 0,900 0,250 1,000 0,019 0,100 0,440 0,070 0,040 0,189 0,033 0,040 0,090 2,700 0,170 0,875 0,300 2,000 0,060 0,469 2,120 0,140

Venta

TS.C20532J COMC4.35JU TS.C23732J PBRC66.4JU YPFC400.JU COMC4.05JU GFGC32923J PBRC62.4JU ALUC10714J ERAC8.457J GFGC30923J COMC3.75JU COMC3.60JU PAMC8.74JU YPFC380.JU GFGC31923J PBRC58.4JU GFGC29923J TS.C19532J COMC3.45JU GFGC28923J PBRC66.4AG ERAC7.957J

en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,300 0,007 0,030 0,100 0,120 0,012 0,053 0,205 0,010 0,005 0,110 0,021 0,027 0,030 0,520 0,061 0,411 0,161 0,420 0,032 0,274 1,320 0,030

Gcia. %

Var. %

4900,0% 3650,0% 3578,2% 2566,7% 2172,7% 2042,9% 2027,7% 1602,1% 1383,3% 1328,6% 1165,8% 1150,0% 1053,8% 900,0% 817,4% 817,4% 762,1% 619,4% 532,9% 435,7% 412,8% 400,0% 354,5%

22,2% 45,0% 41,3% 31,7% 20,1% 35,0% 27,4% 23,8% 15,5% 19,0% 19,6% 25,0% 20,0% 23,6% 14,1% 23,5% 15,9% 15,7% 16,3% 15,0% 11,9% 31,7% 12,0%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 8 de Junio de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

ALUA APBR ALUA ERAR ALUA COME TS APBR ALUA APBR GGAL ALUA GGAL COME APBR COME APBR ERAR GGAL TRAN COME PAMP COME

Venta

ALUC8.036J PBRC42.4JU ALUC7.589O ERAC5.957J ALUC7.589J COMC2.50JU TS.C14532J PBRC46.4JU ALUC8.036G PBRC46.4AG GFGC24923G ALUC8.929J GFGC25923J COMC2.90JU PBRC50.4AG COMC3.00AG PBRC50.4JU ERAC6.957J GFGC26923J TRAC4.60JU COMC3.00JU PAMC6.74JU COMC3.15JU

Prima

1,240 8,250 2,900 1,180 1,750 0,520 24,100 4,600 1,600 8,200 2,820 0,400 1,150 0,201 5,500 0,450 2,200 0,301 0,750 0,550 0,150 0,400 0,095

Compra

ALUC8.929J PBRC46.4JU ALUC10.3OC ERAC6.957J ALUC8.036J COMC2.80JU TS.C17532J PBRC50.4JU ALUC9.821G PBRC50.4AG GFGC25923G ALUC9.821J GFGC26923J COMC3.00JU PBRC54.4AG COMC3.15AG PBRC54.4JU ERAC7.457J GFGC27923J TRAC5.20JU COMC3.15JU PAMC7.14JU COMC3.30JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Prima

0,450 4,900 0,650 0,360 1,400 0,315 4,450 2,390 0,700 6,200 2,390 0,070 0,789 0,167 4,150 0,400 0,875 0,140 0,469 0,389 0,110 0,300 0,060

Gcia. %

Var. %

790,0% 515,4% 478,7% 455,6% 350,0% 215,8% 189,9% 123,5% 101,1% 100,0% 75,4% 57,9% 56,5% 51,5% 50,9% 50,0% 49,5% 47,5% 39,1% 36,7% 36,4% 33,3% 30,4%

-13,4% -15,9% -18,2% -16,2% -18,2% -16,7% -13,5% -7,9% -13,4% -7,9% -3,6% -3,8% 0,3% -3,3% 0,0% 0,0% 0,0% -2,1% 4,1% -12,7% 0,0% -4,7% 5,0%