Cinco Ruedas N° 94 - Lunes 9 de noviembre de 2015 by Cinco Ruedas

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resumen Semanal Bursátil Cinco Ruedas

• Análisis Técnico • Análisis Fundamental • Noticias

AÑO V - Nº 94

LA NOTICIA DE LA SEMANA

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina

E CO N O M Í A Y F I N A N Z A S

ANÁLISIS TÉCNICO

BALANCES

PETROLERAS EN APUROS DRUG PRICING

TRADING DE 10 MINUTOS

TENARIS CON PÉRDIDA

La caída del precio del petróleo tuvo una fuerte repercusión sobre los balances de las petroleras p.5

Analizamos la mejor manera de operar en gráficos de hasta 1 minuto p.8

Tenaris anunció pérdidas luego de mucho tiempo por caída en las ventas p.10

El control de precios de los medicamentos es el eje central de debates en Estados Unidos p.6

Entrevista a Dany Alós

EL S&P500 CHOCA CONTRA MÁXIMOS DE 2100 PUNTOS POR DICHOS DE YELLEN En la última semana la titular de la Reserva Federal de EEUU adelantó una posible suba en la tasa de interés a partir de diciembre, considerando la “buena economía del país”. Por otra parte, el juez de Nueva York, Thomas Griesa dio pie para que el fondo Bruford pueda reclamar sobre los pagos del Bonar 24. Además, la calificadora Moody´s mejoró la perspectiva sobre la deuda argentina por mejora de “clima político”. p.4

BITCOIN: LA ALTERNATIVA Si alguna vez te pasó que saliste con poco efectivo, que tu noche tomó un giro inesperado donde gastaste más de lo que tenías. Si necesitas importar divisas y/o te surge la curiosidad de explorar nuevos mercados, existe una alternativa. Es decir, un mercado diverso que por ahora sólo exige acceso a Internet. En esta ocasión entrevistamos a Dany Alós, uno de los pocos emprendedores que utiliza Bitcoin en su Restaurant. p.11

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E S PAC I O P U B L I C I TA R I O

Contacto Comercial: Tel茅fono +54 (011) 5235-5615 Direcci贸n Av. Alicia Moreau de Justo 740, 3er. Piso Of. 1 C贸digo Postal 1107, Capital Federal Mail contacto@cincoruedas.com.ar Web www.cincoruedas.com.ar 2

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Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

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DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Pablo Dabul ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, Emilio Elizalde, Oscar Romero, Pablo Ivalde EDUCACIÓN: Fernando Leiva OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin FOREX: Adrián Nardelli ENTREVISTAS: Mágali Urquiza LA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia Bausset PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor SUPLEMENTO CINE: María Paula Putrueli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

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SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 4 El SP500 choca contra máximos de 2100 puntos por dichos de Yellen Pág. 5 La Noticia de la Semana: Petroleras en aprietos. YPF ganó un 17,7% en los primeros 9 meses del año Pág. 6 Drug Pricing: El debate presidencial en los Estados Unidos Pág. 8 ¿Es posible operar en gráficos de 1 minuto? Pág. 10 Balance de Tenaris viene con pérdidas pero pagará un dividendo anticipado Pág. 11 El Bitcoin como una alternativa al dólar Pág. 16 Perfomance semanal de índices

Información estadística de la semana: Índice Merval, índice de Bonos IAMC, Montos Negociados, Carteras Sugeridas. Dólar y brecha cambiaria.

Pág. 17 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 18 Curvas de Rendimiento de Títulos Públicos Suscribite a nuestra revista ingresando en: ConseguÌ todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a: www.cincoruedas.com.ar/suscripcion

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ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 19

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Seguimiento semanal.

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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EL S&P500 CHOCA CONTRA MÁXIMOS POR DICHOS DE YELLEN

Foto: Janet Yellen by Day Donaldson (Flickr)

a titular de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen informó el pasado jueves, que podría comenzar a subir la tasa de interés a partir de diciembre. El índice S&P500 que había encontrado nuevamente los 2100 puntos, recortó para cerrar la semana en 2099 puntos. Debido a las buenas condiciones de la Economía de Estados Unidos, actualmente hay una “posibilidad real” de un alza en las tasas de interés a partir de diciembre, según estimó la Presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen. “Lo que el comité (de política monetaria) ha estado esperando es que la economía siga creciendo a un ritmo que sea suficiente como para generar más mejoras en el mercado laboral y que lleve de nuevo a la inflación a nuestro rango, meta del 2% en el mediano plazo”, sostuvo Yellen ante legisladores, quién le dio el visto bueno a la economía de EEUU. Esto significa que si los datos continúan respaldando dicha perspectiva, para diciembre próximo se registraría un alza en las tasas de interés, indicando, de ese modo, la primera alza en casi una década y de ahí en adelante se prevé un ritmo de incremento suave para acompañar la recuperación económica. “Veo la subutilización de los recursos laborales disminuyendo significativamente”, concluyó Yellen. Por otra parte, el juez de distrito de Nueva York, Thomas Griesa, habilitó al fondo Bruford a sumarse al reclamo de los “me too” contra el Estado argentino por el pago de más de u$s 500 millones y avanzar sobre el embargo de los pagos del Bonar 24 (AY24) con el cual fue recompensado Repsol por la expropiación de YPF.

Lo que el comité (de política monetaria) ha estado esperando es que la economía siga creciendo a un ritmo que sea suficiente como para generar más mejoras en el mercado laboral y que lleve de nuevo a la inflación a nuestro rango, meta del 2% en el mediano plazo” determinaba el estatuto accionario de YPF, según las normas aceptadas y presentadas ante la Comisión Nacional de Valores en Estados Unidos (SEC) en 1993”. Finalmente, el juez Griesa consideró que podría sumarse al reclamo de los “me too” al estar implicado el pago de los Bonar 24, además que Bruford estuvo comprando deuda argentina durante los últimos meses.

El Fondo Bruford había comprado en España el caso Petersen Energía por el cual se demandaba a la Argentina por un monto compensatorio de u$s 3.500 millones por la expropiación de YPF, presentando un reclamo por parte de sus abogados en el juzgado de Griesa el pasado 23 de octubre.

Más allá de ese riesgo de embargo de los Bonar 24, la calificadora de riesgo Moody´s mejoró la perspectiva sobre la deuda argentina por mejora de “clima político”. Moody´s, anunció que cambió positivamente la perspectiva de la deuda argentina por Ley extranjera de “negativa” a “estable”, bajo el argumento de un cambio en el clima político del país.

El argumento que presenta Bruford en el caso Petersen es que al momento de realizar la operación con Repsol, la argentina había ignorado los derechos de Petersen por no “haber lanzado una oferta pública de recompra de las acciones, tal como

“Hay menos riesgo de que los inversores experimenten pérdidas mayores que las esperadas una vez que el nuevo Gobierno asuma el poder el 10 de diciembre de 2015”, informó la calificadora en un comunicado.

La calificación del país según la agencia es de Caa1, que refleja la probabilidad de mayores pérdidas para los inversores de continuar el default de los bonos involucrados en los actuales procedimientos judiciales en Nueva York. De esta manera, el índice Merval cerró la semana con una variación positiva de 3,52% impulsado principalmente por el sector bancario y petrolero. Se espera que a lo largo de esta semana, las empresas cotizantes terminen de presentar sus estados contables correspondientes al tercer trimestre del año ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Sin embargo, no esperamos gran volatilidad respecto a los números que estarán llegando, sino más bien que el mercado siga manejándose en base a las expectativas sobre las próximas elecciones presidenciales que definirán un Presidente hasta el 2019. En ese sentido, el sector bancario y energético se perfila como el más dinámico en el mercado accionario.

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LA NOTICIA DE LA SEMANA

PETROLERAS EN APRIETOS: YPF GANÓ UN 17,7% MENOS EN LOS PRIMEROS 9 MESES DEL AÑO

a petrolera YPF, controlada por el Estado argentino, afirmó que en los primeros nueve meses del año obtuvo una ganancia neta de 6.274 millones de pesos (654,9 millones de dólares), un 17,7 % menos que en igual período de 2014, según datos suministrados por la compañía a la Comisión de Valores. La misma agregó también que en el tercer trimestre el beneficio neto fue de 1.850 millones de pesos (193,1 millones de dólares), con una caída interanual del 42,4%. “El elevado nivel de inversiones que viene desarrollando la compañía desde los últimos tres años tiene su impacto en la utilidad neta del período que mostró una caída del 42%, registrando también un beneficio operativo de 15.678 millones de pesos (1.636,5 millones de dólares), un 14,7% menos que en igual período de 2014”, advirtió la petrolera en un comunicado de prensa, y destacó que en el tercer trimestre su producción operada registró un crecimiento del 2,3% en crudo y del 2,1% en gas respecto del mismo trimestre del año anterior. Entre enero y septiembre pasados, YPF acumuló ingresos ordinarios por 115.190 millones de pesos (12.024 millones de dólares), con un alza interanual del 10,5 %. En tanto, las inversiones realizadas por la compañía en los primeros nueve meses del año ascendieron a 42.839 millones de pesos (4.471,7 millones de dólares), un 4,7 % más que en el mismo período de 2014. En lo que respecta al crudo, los precios del petróleo ligaron su segunda jornada de pérdidas ante el aumento de las reservas estadounidenses anunciado el pasado miércoles. La segunda caída se registró luego de que la Administración de

Información de Energía (EIA) comunicara que los inventarios aumentaron en 2.8 millones de barriles en la última semana, pese a la caída en las importaciones a su nivel más bajo desde 1991. El incremento de 0.6 por ciento de las reservas del primer consumidor mundial de crudo, por encima de la cifra que esperaban los analistas, hicieron temer una rebaja de la demanda desde Estados Unidos. En el Intercontinental Exchange de Londres (ICE), los futuros del crudo Brent cerraron en 47.98 dólares, 1.24% menos que al término de la jornada anterior de 48.58 dólares. Los futuros del crudo WTI de referencia en Estados Unidos, cayeron 2.42% hasta los 45.20 dólares por barril. En la sesión previa, el barril cayó 3.3% a 46.32 dólares, lo que representó su mayor caída desde octubre. Por último, haciendo referencia a las caídas registradas, el abundante suministro de crudo del Mar del Norte, llevó los precios físicos a su nivel más bajo desde junio. Inventarios de petróleo en EEUU suben pese a menores importaciones: EIA Los inventarios de petróleo en Estados Unidos subieron la semana pasada, mientras que los de gasolina y destilados cayeron y las importaciones se redujeron a su menor nivel en casi 25 años, según informaron datos de la gubernamental Administración de Información de Energía (EIA).

consultados en un sondeo de Reuters. En tanto, los inventarios de destilados, que incluyen al diesel y al combustible para calefacción, bajaron en 1,3 millones de barriles, a 140,8 millones, frente a expectativas de una caída de 1,8 millones de barriles, mostraron datos de EIA. Internacional: El sindicato de petroleros de Brasil comenzó una huelga en contra de las medidas de ajustes propuestas por su Presidenta, Dilma Rousseff, para reducir el tamaño de Petrobras debido a una fuerte carga de deuda y una crisis de corrupción de sus funcionarios. La caída afectó a la producción del 25% diario para Petrobras Brasil S.A. (APBR). El coordinador general de la Federación Única Dos Petroleros (FUP), José María Rangel informó que se logró bloquear la extracción de unos 450.000 barriles en la Cuenca Costa afuera de Campos y cerca de 500.000 barriles a nivel nacional. Según informó la petrolera, el pasado 2 de noviembre se produjo una caída de la producción en 273 mil barriles de petróleo, lo que significa el 13% de la producción diaria en Brasil. Afirmaron también que dejaron de suministrarse un total de 7,3 millones de metros cúbicos de gas natural, correspondientes al 14% del gas ofertado diariamente al mercado brasileño. Por Giselle A. Bausset gbausset@cincoruedas.com.ar

Las existencias de gasolina cayeron en 3,3 millones de barriles, a 215,3 millones, lo que se compara con una baja de 1 millón de barriles prevista por analistas

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ECONOMÍA Y FINANZAS

DRUG PRICING: EL DEBATE PRESIDENCIAL

El principal argumento del partido demócrata, con Hillary Clinton a la cabeza como candidata, es que los grandes retornos del área de biotecnología no son bien administrados por los agentes económicos que componen ese sub-mercado. Cabe destacar que el mismo sector tuvo un crecimiento exponencial a lo largo de estos últimos cinco años que claramente se pueden ver reflejados mediante los principales ETFs como el Biotech Index (BTK) o el SPDR S&P Biotech ETF (XBI) cuyas subas en términos porcentuales alcanzan los tres dígitos.

norteamericana, año 2012, cuya situación dio lugar a la articulación del “Affordable Care Act” o bien llamado “ObamaCare”. En el mismo se obligó a los ciudadanos a inscribirse en un plan médico social con el fin de que no haya individuos excluidos del servicio médico, ya sean para adquisición de drogas, tratamientos e incluso equipamiento. El polémico sistema generó grandes disputas entre los partidos demócratas y republicanos, porque el Affordable Care Act no tenía en cuenta el contexto macro de la economía y aquellos ciudadanos que no estuviesen inscriptos en un plan médico Premium (que eran los únicos disponibles al momento de oficializarse dicho esquema), debían abonar tres veces el valor de la cuota mensual correspondiente a modo de penalización. Desde el sector privado, compañías como AbbVie (ABBV), Amgen (AMGN) y Biogen (BIIB) realizaron ajustes en sus sistemas, reduciendo el precio de venta en aproximadamente 7% y 12% para poder mantener un canal productivo y, a la vez, sustentable. Sin embargo, esto no fue suficiente para los representantes políticos.

El hilo conductor del debate acerca de control de precios comienza en pleno momento de recesión de la economía

Recientemente se dio a conocer la noticia de un medicamento cuya suba overnight en el precio de venta alcanzó el 5000%.

Imagen cortesía de StockMonkeys.com

e cara a las elecciones presidenciales a llevarse a cabo el próximo año, los candidatos norteamericanos tanto del partido demócrata como republicano presentaron sus respectivos modelos de gestión en caso de ser electos, tomando como base los aspectos más débiles de la administración de Barack Obama. Desde el partido demócrata, presentaron proyectos que incluían sustanciales reformas impositivas, en donde uno de los potenciales sectores damnificados es el de Biotecnología.

Gracias al desarrollo alcanzado en estos cinco años, el medicamento en cuestión conocido como Daraprim, no está catalogado como droga única en su especie y la respuesta del mercado interno de biotecnología fue de rápida emancipación. No obstante, la candidata Hillary Clinton tomó rápidamente este caso para presentar un proyecto de ley cuyo fin es instalar un control de precios más riguroso en el sector de ventas de drogas. Esto generó bajas equivalentes al 20% en los principales ETFs como en el IShares Nasdaq Biotechnology Index (IBB), quienes tambalearon ante la idea de una posible intervención estatal más fuerte. Siendo el área de biotecnología uno de los principales motores de la economía norteamericana, y a su vez, uno de los más sensibles en lo que respecta al ámbito social, el debate sobre control de precios se posiciona a ser eje central en los debates presidenciales. La respuesta de los principales CEOs de las empresas del sector hacen hincapié en que no se

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La subida de precios en el mercado farmacéutico es indignante. Mañana abordaré un plan...” fueron los dichos de Hillary Clinton por Twitter el pasado 21 de septiembre. Días después, el índice MSCI World Biotech y las empresas más relevantes del sector biotecnológico sufrieron una caída del 15%.

Hillary Clinton | by Angela Radulescu (Flickr/walkingthedeepfield) toman en cuenta varios factores que afectan al precio y al desarrollo, descartando así la idea de que el porcentaje de retornos sea mayor que el esperado por el panel político actual. El modelo de Research + Development (R+D) constituye de 2 a 10 años de investigación, 4 fases intermedias previas a presentarse ante la Food and Drug Administration (FDA). Todo ello con lleva un riesgo implícito de que la droga pueda o no ser efectiva. No obstante, un denominador común entre los argumentos tanto del CEO de GlaxonSmithKline como de Pfizer, es el contundente aumento de costos en materia de recursos básicos para poder desarrollar el R+D pertinente. Las estimaciones sugieren que en el transcurso de los últimos 7 años, estos aumentos alcanzan topes del 125%. Otro de los aspectos destacados es el grado de avance científico que tuvo lugar en estos años, en donde gracias a un esquema de flexibilización impositiva media, se pudo desarrollar drogas alter-

nativas con valores más accesibles y eficiencia similar a aquellas drogas mainstream. Este tipo de drogas recientemente puestas en el mercado apuntan a gestionar una mayor capacidad de ahorro en el consumidor sin dejar de abastecerlos en materia de calidad sanitaria. Estos productos son modificados genéticamente y se los puede encontrar no bajo el nombre de genéricos, si no bajo el nombre de “Biosimilars”, y se estima que para 2024, su valor de mercado alcance los USD 250 Bn. Sin duda alguna, veremos próximamente muchos debates acerca de la viabilidad de un mayor control de precios en el área de biotecnología, donde se pone en tela de juicio hasta qué punto es factible un sostenimiento de tendencia alcista con una presencia estatal más fuerte.

Por Magali Urquiza murquiza@cincoruedas.com.ar

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ANÁLISIS TÉCNICO

OPERAR GRÁFICOS DE 1 MINUTO, ¿ES POSIBLE?

or lo general, en Argentina el trader retail o minorista está acostumbrado a operar a mediano plazo, en operaciones que duran por lo general una semana, o incluso meses o años. Esto es por el contexto en el que está nuestro mercado, en el que no existen plataformas gráficas que permitan seguir el precio de un activo en tiempo real y además por el bajo volumen que tiene el Merval. De todas formas, no es una mala forma de operar y no escapa a nuestra cultura de inversores, en un país donde el trading no es conocido, y no se le da la importancia como sí la tiene en otros países donde el mercado forma parte de todos los diarios y noticieros. Aquí nos tenemos que conformar con un análisis semanal en algún programa de televisión de cable, en el que se toca el mercado realmente por arriba. Esto hace que nuestro mercado no crezca lo suficientemente rápido y es por ello que tenemos un mercado operando un promedio de 10 millones de dólares diarios, promedio que se mantiene desde hace muchos años, siendo este un volumen de mercado realmente muy bajo. Quienes operamos intradía, en gráficos de 2 minutos, 1 minuto e incluso gráficos de 15 segundos (si, leíste bien: 15 segundos) lo podemos hacer porque operamos en mercados en el que el volumen es sumamente importante y es lo que nos da la volatilidad y liquidez necesaria para poder operar en gráficos tan pequeños. De todas formas, este tipo de trading no es para todos. Como siempre, hay que adecuar el trading a la personalidad de cada uno: hay quienes no pueden operar en gráficos de 1 minuto porque creen que se mueve demasiado rápido (cosa que no es tan así) y otros como yo, que no puedo aguantar una operación varios días y es por ello que opero en gráficos tan pequeños, abriendo y cerrando operaciones en un lapso de no más de 10 minutos como máximo. En mi caso en particular, opero el EUR/USD y el Dax utilizando la técnica de Precio y Volumen. Muchas veces, cuando comenzamos a operar o a iniciarnos en el trading, buscamos el sistema mágico que nos haga ganar dinero lo más rápido posible, todos hemos pasado por ese momento. Buscando los indicadores mágicos, llenando el gráfico de estos y tapando lo más importante que es el PRECIO. La técnica Precio y Volumen es sumamente minimalista. Solamente necesitamos leer el precio (las velas) y el volumen operado, y en base a esto detectar en qué niveles presiona la oferta o la demanda con las manos institucionales y sumarnos a ellos. Todo aquel que intente hacer trading sin un sistema, y en caso de tenerlo no aplicarlo en forma disciplinada va a estar destinado al fracaso en el corto o mediano plazo. Para lograr la consistencia, en mi caso particular fue posible al

mantener la disciplina en el Setup a la hora de hacer trading y una buena gestión monetaria. Pero además, un Setup no es solamente reglas que debemos seguir, sino que son hábitos que debemos incorporar, y estos hábitos se entrenan. ¿Cómo operamos con Precio y Volumen? Utilizamos el volumen para detectar las manos fuertes y sumarnos a ellas, además de guiarnos por el comportamiento de las velas. ¿Cuáles son las ventajas de hacer scalping y de Precio y Volumen? a) Un trader no solamente debe saber en qué momentos hay que operar, sino que es aún más importante detectar cuando NO hay que operar. Una vez que detectamos esto, nuestra cuenta nos lo va a agradecer. b) A través de Precio y Volumen, podemos detectar cuando ingresa al mercado el inversor institucional y cuando este se retira. c) Es un sistema limpio, no ensuciamos el gráfico con indicadores. d) Nos acostamos y nos levantamos sabiendo lo que tenemos en nuestra cuenta. Y por ultimo debo decir que como todo sistema hay que entrenarlo, Federer no es el N°1 por casualidad. Reglas básicas de Compras:  Debemos esperar quiebre de Resistencia con Intención y Volumen.  Retroceso a zona de soporte sin presión de la oferta y en lo posible con secado de la oferta.  Entramos largos en el retroceso.  Stop Loss: Depende de la operación, pero siempre cubierto en lo posible por el volumen y el precio.  Objetivo de salida: Podemos salir en el máximo anterior o cuando tenemos vela de volumen. Siempre buscar en lo posible operaciones con relación Beneficio/perdida de 1 a 1. EJEMPLOS: a) En este primer ejemplo, veremos cómo realizar operaciones de compras detectando la presión de la demanda y viendo como la oferta se retira del mercado, es ahí donde debemos entrar en la operación.

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En este grafico de 1 minuto, podemos ver el punto A1, donde el precio hace un nuevo máximo pero sin romper con intención y volumen la resistencia acompañada con volumen punto A1. Esto indica que la Oferta (presión vendedora) domina esa zona de precio. El precio retrocede y vuelve a testear esa zona pero esta vez, como vemos en B1, el precio rompe con “Intención y Volumen” (B1 y B2) la zona donde anteriormente la Oferta dominaba el mercado, con lo cual detectamos que la Demanda logra romper la resistencia de la oferta. Ahora solamente debemos esperar un retroceso a la zona de soporte de Precio y Volumen (resistencia quebrada que ahora es soporte) y en caso de retroceder sin presión de la Oferta debemos entrar con una orden de compra en esa zona. En el gráfico, podemos ver que el retroceso a la zona de ahora soporte, lo hace sin presión de la oferta y podemos realizar una compra en la zona de C1. ¿Por qué hacemos esta compra? Porque la presión de la oferta en esa zona, es menor a la presión de la demanda al momento de quebrar el nivel, con lo cual es muy probable que esa misma presión de la demanda, impulse el precio a nuevos máximos.

Vamos a ver ahora un ejemplo de una operación de venta en corto, recuerden que en este mercado no solamente se puede ganar cuando el precio sube, sino que también operar y ganar cuando el precio baja. Reglas básicas de Ventas:  Debemos esperar quiebre de Soporte con Intención y Volumen.  Retroceso a zona de resistencia sin presión de la demanda y en lo posible con secado de la demanda.  Entramos largos en el retroceso.  Stop Loss: Depende de la operación, pero siempre cubierto en lo posible por el volumen y el precio. Objetivo de salida: Podemos salir en el máximo anterior o cuando tenemos vela de volumen. Siempre buscar en lo posible operaciones con relación Beneficio/perdida de 1 a 1

Al Stop Loss (D) lo podemos colocar debajo del swing anterior o debajo de la vela de volumen y el Objetivo, puede estar pensado en la zona de máximos (E). Siendo el objetivo de aproximadamente 15 pips. En caso de operar con un broker de Forex a través de CFD, el valor de cada pip como mínimo es de 1dólar, con lo cual depende de los lotes incorporados, se puede calcular la ganancia en este caso, que puede ser de 15 dólares, 150 dólares, etc. En sólo 3 minutos de operación.

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En este gráfico, podemos ver como la presión de la Oferta está marcando nuevamente mínimos con lo cual tenemos tendencia bajista A1. Es ahora donde debemos esperar un quiebre de la zona A1 con “Intención y Volumen” para posicionarnos con una operación de venta y cerrar la operación cuando el precio cae “comprando” a un precio menor al que vendimos. En B1 podeos ver un quiebre de soporte con Intención y Volumen, con lo cual tenemos el primer punto para detectar nuevamente la presión de la oferta. Ahora debemos esperar que el precio retroceda a la zona de resistencia anterior y posicionarnos cortos si el precio retrocede sin presión y sin volumen (C1 y C2). Al Stop Loss lo podemos colocar en la zona de máximos anteriores y el Objetivo puede estar en la zona de mínimos anteriores o bien esperar a tener una nueva vela de volumen (D1 y D). En caso de esperar a la llegada de D1, la ganancia sería de aproximadamente 40 pips. De esta forma, podemos aprovechar la lectura de Precio y Volumen para realizar Scalping en gráficos de 1 minuto. En la próxima entrega, explicaremos como detectar operaciones en gráficos de 15 segundos en ocasiones en las que el precio no retroceda a zona de soporte, ya que muchas veces, estos retrocesos son difíciles de detectar si tenemos verticalidad en el rally alcista o bajista. Este sistema lo desarrollamos en vivo a través del Aula Práctica de www.bullfinanzas.com y los alumnos pueden ver en tiempo real como leer el gráfico a través de Precio y Volumen.

BALANCES

Balance de Tenaris viene con pérdida pero pagará un dividendo anticipado La mayor fabricante del mundo en tubos de acero sin costura para la extracción de petróleo anunció que en el tercer trimestre del 2015 perdió u$s -356 millones por una caída de -36% en las ventas de la Compañía. La disminución de -57% en las ventas de tubos en América del Norte y del -16% en el resto del mundo se debieron a una constante disminución en los inventarios de los productores de petróleo, y de recortes de presupuesto para equilibrar la caída del precio del crudo a nivel internacional. El margen de EBITDA disminuyó con respecto del trimestre anterior, a causa de cargos de indemnización por despidos. Caso contrario habría presentado un leve aumento con respecto al segundo trimestre, sin embargo se pueden apreciar niveles bajos si se compara contra el año anterior. En contrapartida el flujo de efectivo generado por actividades operativas se mantuvo firme en u$s 586 millones, con un flujo de efectivo libre que ascendió a u$s 285 millones, luego de inversiones en activos fijos por u$s 301 millones en la construcción de la planta en Bay City. La posición neta de caja ascendió a u$s 2.100 millones al 30/09/2015. Pago de dividendo anticipado

Por Adrián Nardelli anardelli@cincoruedas.com.ar

A pesar de la pérdida del periodo y gracias al buen flujo de caja, el Consejo de Administración aprobó que se pagará un dividendo anticipado de u$s 0,15 por acción el próximo 25 de noviembre, siendo la fecha de ex date (sin derecho a cobro) a partir del 23. El monto total del dividendo asciende a u$s 177 millones.

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ENTREVISTAS

EL BITCOIN COMO UNA ALTERNATIVA AL DÓLAR

i alguna vez te pasó que saliste con poco efectivo, que tu noche tomó un giro inesperado donde gastaste más de lo que tenías, si necesitas importar divisas y/o te surge la curiosidad de explorar nuevos mercados, existe una alternativa. Es decir, un mercado diverso que por ahora sólo exige acceso a Internet. Se llama Bitcoin. Mi primer acercamiento a esta moneda fue en una Gira Bitcoiner, una caravana que sale desde Buenos Aires a varias ciudades para dar charlas informativas sobre esta criptomoneda (llamada así porque la anonimidad de las transacciones se basa en criptografía). El punto de encuentro fue el restaurante Antidomingo, a pocas cuadras del DOT, uno de los lugares que ya acepta Bitcoin como forma de pago. Ahí conocí a Dani Alós, el dueño. En esa ocasión fuimos a Rosario.

Así que cuando al fin compré mis primeros Bitcoins, que aún no suman a uno sino a cifras decimales, acudí a él –vía redes sociales- y me guió para abrir mi primera wallet: billetera electrónica que instalé en mi teléfono. La compra inicial la hice a través de un corredor de bolsa. Pregunté en un foro online y me contestaron desde Rosario. Tenía dólares en Paypal y la manera más inmediata de traducirlos a pesos a una cotización elevada, fue convertirlos a Bitcoin. Luego Dany me indicó que era mejor tener yo misma mis critpomonedas para administrarlas, y así fue. Enciendo el teléfono y puedo ver no sólo cuánto tengo sino en cuánto cotiza y cuál es la tendencia del mercado. Ahora va en aumento. Para los detalles técnicos, preguntamos al emprendedor que me guió, Dani.

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina. ¿Cómo se miden los ciclos del Bitcoin? No sé a qué te referís con los “ciclos de Bitcoin”. Si apuntás al tema precios, es una relación directa entre la oferta y la demanda, donde además existe muchísima especulación debido a la gran volatilidad. Mucha de esta especulación está automatizada, ya que se pueden programar robots que compren o vendan Bitcoins de acuerdo a parámetros específicos. Esto provoca a veces corridas automáticas difíciles de controlar. Los ciclos de la economía fiat no aplican a Bitcoin. Son sistemas totalmente diferentes y hasta me animaría a decir absolutamente incompatibles. La economía fiat está regida por bancos centrales atados a decisiones políticas de emisión y regulaciones varias. En la economía Bitcoin la emisión monetaria está preestablecida y tiene límite. Jamás se podrán emitir más de 21 millones de Bitcoins. Los sucesos que pueden hacer variar el precio de Bitcoin son impredecibles y no están circunscriptos solo al mercado de Bitcoins. Por ejemplo las crisis económicas de Chipre y de Grecia, cada una en su momento, hicieron que suba el precio, porque se percibe a Bitcoin como lugar de refugio ante las caídas de otros activos. Pero a la vez Bitcoin todavía no tiene la liquidez suficiente como para absorber muchos de esos fenómenos. ¿Cómo se sabe cuándo es mejor comprar y vender? Cuando comprar o vender depende de muchas variables, algunas de ellas muy subjetivas, como por ejemplo, cuál es para cada uno un precio razonable. Y como Bitcoin tiene muchas aplicaciones diferentes, un precio puede resultar razonable para una aplicación mientras no lo es para otra. ¿Qué consideras que es lo que más atractivo vuelve al Bitcoin? Lo más interesante de Bitcoin a mi criterio es su “neutralidad”. Bitcoin no sabe de divisiones polìticas, ni de razas, ni religiones, ni de permisos o prohibiciones. Sólo sabe de una única ley universal: la matemática. Bitcoin es básicamente LIBRE. Lo puede usar cualquiera sin tener que pedir auto-

A partir de finales de 2012 el poder de la red Bitcoin aumentó tanto que la posibilidad del minado en solitario con recursos técnicos propios se volvió inaccesible. De a poco se fue convirtiendo en una actividad industrial con sus propias reglas de juego y márgenes de riesgo bastante grandes. rizaciones ni presentar avales ni declaraciones juradas de ingresos ni nada por el estilo. Lo único que requiere es un cabal entendimiento de su funcionamiento y una conexión a internet, que por otra parte cada vez es más ubicua. Para un inversor, que está acostumbrado a operar en bolsa, ¿qué le recomendarías? A aquellos acostumbrados a operar en bolsa, siempre se les aconseja ser muy cautos si ingresan al trading de bitcoins, porque los niveles de volatilidad pueden ser extremos. Aunque ellos saben muy bien del atractivo de un activo volátil para hacer trading, siempre es bueno entrar de a poco y acostumbrarse a la dinámica de precios de Bitcoin. Uno puede ser un gran jugador de futbol, pero si de pronto en lugar de una pelota le tiran un globo, le va a costar un tiempo adaptarse al cambio.

¿Cuál es tu mayor temor personal y a nivel general en cuanto al Bitcoin? No tengo muchos temores respecto a Bitcoin. La tecnología sobre la que se sustenta es muy sólida. Aunque sí hay cuestiones a resolver. La principal es la escalabilidad. Pero ese tema es muy técnico como para abordarlo en una nota periodística. En mi experiencia personal, utilicé el Bitcoin para poder importar divisa extranjera. ¿Lo recomendarías, cuál es la mejor manera de hacerlo? Si. Las remesas son una de las aplicaciones de Bitcoin más utilizadas. Permite mover valor desde cualquier lugar del mundo a cualquier otro instantáneamente y a costos despreciables, aún cuando los montos sean cifras importan-

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina. tes. Es por esta razón que muchos bancos están comenzando a experimentar con la blockchain para ver si les puede resultar útil para el movimiento de fondos a nivel internacional. Lamentablemente hay muchas instituciones que se confunden y creen que pueden crear su propia cadena de bloques (el protocolo informático que sustenta Bitcoin) solo por el hecho de contar con grandes recursos económicos, pero eso no resulta ser lo más importante a la hora de crear una red como Bitcoin. ¿Qué pasó en el 2012 que hizo que no haya más la dicotomía entre minar y comprar Bitcoin? A partir de finales de 2012 el poder de la red Bitcoin aumentó tanto que la posibilidad del minado en solitario con recursos técnicos propios se volvió inaccesible. De a poco se fue convirtiendo en una actividad industrial con sus propias reglas de juego y márgenes de riesgo bastante grandes. Hoy la minería se realiza a gran escala en datacenters dedicados de este tipo.

“Hacer trading de Bitcoins implica un elevado riesgo por su alta volatilidad” “Los sucesos que pueden hacer variar el precio de Bitcoin son impredecibles y no están circunscriptos solo al mercado de Bitcoins” “El Bitcoin permite mover valores desde cualquier parte del mundo instantáneamente a costos despreciables”

En tu restaurante se acepta Bitcoin, ¿esta tendencia va en aumento, no sólo en locales de comida sino en negocios físicos y virtuales? La tendencia de aceptar Bitcoin como medio de pago sigue aumentando en la medida que la gente empieza a reconocer ciertas ventajas. Esto no quiere decir que será así por siempre. Bitcoin como moneda es intrínsecamente deflacionaria aunque en este momento esté en una etapa inflacionaria, por lo tanto, y si no hay consenso para hacer modificaciones, yo creo que en el largo plazo será utilizada más como reserva de valor (similar al oro) que como moneda de intercambio. Pero esta es una opinión muy personal, que actualmente está siendo muy debatida dentro de la comunidad internacional. Seguramente estas respuestas te disparen mil otras preguntas. Eso es normal mientras uno va recorriendo el camino del aprendizaje de este fantástico nuevo paradigma. No dudes en preguntar y seguir investigando. Para aquellos que les atraiga la faceta técnica de Bitcoin les recomiendo la siguiente lectura: http://shop.oreilly.com/product/0636920032281.do Por Mamela Fiallo Flor mfialloflor@cincoruedas.com.ar

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

E S PAC I O P U B L I C I TA R I O

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Tel茅fono +54 (011) 5235-5615 Direcci贸n Av. Alicia Moreau de Justo 740, 3er. Piso Of. 1 C贸digo Postal 1107, Capital Federal Mail contacto@cincoruedas.com.ar Web www.cincoruedas.com.ar 15

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

MERVAL

Bonos IAMC 5450,00

13000,00

5400,00

12500,00

5350,00 5300,00

12000,00

5250,00

11500,00

5200,00

11000,00

5100,00

5150,00

Apertura

Mínimo

Máximo

11.383,97

11.403,79 Fec ha

Cierre

12.718,90 Cierre

12.461,25

Performanc e

Apertura

9,27% Variac ión

Mínimo

5.219,30 Fec ha

5.393,09 Cierre

Cierre

Performanc e

5.393,09

3,33% Variac ión 2,33%

Lunes

11.828,18

4,40%

Lunes

4.935,57

Martes

11.693,81

-1,14%

Martes

4.959,21

0,48%

Miércoles

12.333,07

5,47%

Miércoles

4.956,99

-0,04%

Jueves

12.206,06

-1,03%

Jueves

4.953,69

-0,07%

Viernes

12.461,25

2,09%

Viernes

4.965,07

0,23%

Semana actual

800

Montos Negociados en Bonos

Semana anterior

5.000

Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

Montos Negociados en Acciones

4.000

600

3.000

400

2.000

200

1.000 -

0 26-oct

27-oct

28-oct

29-oct

26-oct

30-oct

Merval

26,97%

Arriesgada

51,40%

Moderada

27,68%

Moderadamente conservadora Conservadora

14,65%

6.000

Semana actual

30-oct

Semana anterior

4.000 3.000 2.000 0

Monto 2.587.358,00 16.266.856,00 5.550,00 580.694,00 637.306,00 14.021.649,00 35.910,00

P romedio >

27-oct

28-oct

29-oct

30-oct

Cotización de Billetes Banco Nación al 30/10/2015

Dólar B ols a / F inanc iero US D US D US D US D US D US D US D

29-oct

1.000

2,53%

Cierre US D 99, 50 US D 99, 90 US D 111, 00 US D 103, 50 US D 105, 75 US D 106, 55 US D 34, 00

28-oct

5.000

26-oct

Especie AA17C AA17D AN18D AO20D AY24C AY24D BDEDD

27-oct

Total Negociado en Bolsa

Millones de pesos

Carteras Sugeridas Octubre

Máximo

5.219,30

TC $/USD 13, 64 13, 58 13, 51 13, 57 13, 67 13, 57 12, 59

13,45

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 9,455 10,65 2,50

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 9,555 11,25 2,85

40,76%

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* Especie

Cierre Var. %

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Monto

Grupo Galicia S.A. GGAL $ 36,200 20,47 $ 354.455.726 YPF S.A. YPFD $ 290,000 12,88 $ 320.606.909 Pampa Energía S.A. PAMP $ 13,200 23,36 $ 207.101.709 Banco Macro S.A. BMA $ 84,000 30,84 $ 149.258.562 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,420 9,62 $ 127.250.098 Tenaris S.A. TS $ 173,850 -3,68 $ 123.953.013 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 33,300 -6,20 $ 117.512.501 EDENOR S.A. EDN $ 12,800 30,61 $ 110.974.624 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 104,250 19,83 $ 100.103.650 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,890 26,24 $ 99.101.803 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,950 22,54 $ 76.325.535 Telecom S.A. TECO2 $ 53,050 27,83 $ 45.936.344 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,800 21,86 $ 45.448.944 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,100 38,51 $ 24.752.036 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 54,650 41,95 $ 15.233.504 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 16,700 28,46 $ 14.270.549 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 373,500 15,99 $ 12.677.652 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,500 36,84 $ 11.408.953 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,400 22,09 $ 10.763.640 Central Puerto S.A. CEPU $ 75,000 18,11 $ 9.871.349 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 26,000 4,00 $ 9.479.540 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,160 13,09 $ 6.602.945 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 40,500 34,78 $ 6.200.332 Ledesma S.A. LEDE $ 9,570 31,10 $ 4.101.910 S.A. San Miguel SAMI $ 44,300 3,02 $ 4.074.798 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 17,400 11,54 $ 4.010.976 Celulosa S.A. CELU $ 8,650 5,49 $ 3.983.865 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 25,600 15,84 $ 3.978.085 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,080 25,71 $ 3.355.056 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 4,050 27,36 $ 3.222.371 Caputo S.A. CAPU $ 14,350 114,18 $ 2.684.124 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 110,000 26,44 $ 2.647.285 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 3,270 9,00 $ 1.693.504 Capex S.A. CAPX $ 9,700 12,14 $ 1.603.507 Grupo IRSA IRSA $ 24,950 11,38 $ 1.596.195 Consultatio S.A. CTIO $ 22,300 7,73 $ 1.576.239 Metrogas S.A. METR $ 4,400 25,00 $ 1.540.547 Holcim S.A. JMIN $ 10,100 10,38 $ 1.217.137 Banco Santander S.A. STD $ 80,900 -3,69 $ 1.166.162 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,450 12,39 $ 1.026.885 Quickfood S.A. PATY $ 22,200 18,72 $ 986.578 Carboclor S.A. CARC $ 1,970 11,30 $ 968.511 Longvie S.A. LONG $ 4,500 16,88 $ 913.747 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,850 5,71 $ 886.601 Telefónica de España S.A. TEF $ 179,800 -2,28 $ 845.398 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,120 12,13 $ 785.296 Boldt S.A. BOLT $ 2,990 10,74 $ 778.538 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 5,410 11,55 $ 654.126 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 14,400 11,63 $ 586.149 Dycasa S.A. DYCA $ 11,150 26,71 $ 580.667 Morixe S.A. MORI $ 2,800 36,59 $ 514.482 Rigolleau S.A. RIGO $ 28,000 3,95 $ 481.810 Polledo S.A. POLL $ 6,600 46,67 $ 429.262 Grimoldi S.A. GRIM $ 17,800 6,59 $ 352.820 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,280 15,32 $ 332.368 Colorín S.A. COLO $ 37,000 21,31 $ 324.812 Ferrum S.A. FERR $ 6,380 16,00 $ 277.857 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 13,200 6,45 $ 241.380 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 11,500 17,95 $ 205.451 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 4,20 $ 172.717 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 30,44 $ 146.703 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 32,000 20,76 $ 142.799 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 37,000 30,74 $ 128.085 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 4,400 7,32 $ 104.578 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 4,24 $ 93.400 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,400 4,76 $ 34.875 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 4,000 11,11 $ 27.656 Andes Energía PLC AEN $ 11,000 18,00 $ 14.687 TOTALES $ 2.054.779.917

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 BONAD 2016 DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT $ BONAD 2018 BONAC MAYO 2016 BONAC MARZO 2016 BONAD 0,75% 2017

Especie

AA17 AY24 AO16 DICA DICP AM18 AY16 A2M6 AF17

Cierre Var. %

Monto

$ 1.357,000 -1,19 $ 1.396.674.935 $ 1.445,500 0,93 $ 1.246.077.455 $ 1.160,000 4,11 $ 419.292.152 $ 1.906,000 3,47 $ 335.044.464 $ 448,250 14,75 $ 268.575.052 $ 1.138,000 -1,86 $ 152.369.551 $ 108,500 1,90 $ 126.914.209 $ 104,750 2,02 $ 103.531.791 $ 1.150,000 3,11 $ 80.746.612

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

PAR U$S Ley Arg. PARA $ 748,500 2,44 $ 62.061.883 PAR $ PARP $ 195,000 19,79 $ 54.746.700 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.405,000 -3,53 $ 48.641.885 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 106,750 2,69 $ 46.976.771 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 865,000 5,72 $ 35.499.344 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105,400 3,17 $ 32.496.978 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 312,000 10,17 $ 22.846.274 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.055,000 1,42 $ 21.627.500 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 158,500 1,69 $ 20.684.131 BONAR 2019 AMX9 $ 102,000 0,49 $ 20.480.600 Cupones PBI en $ TVPP $ 8,070 17,43 $ 17.964.230 Cupones PBI en Euros TVPE $ 145,000 23,33 $ 16.564.986 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 126,000 11,28 $ 15.284.777 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.142,000 0,10 $ 15.055.260 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 134,500 11,92 $ 14.836.683 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.020,000 0,18 $ 14.404.545 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 25,200 0,00 $ 10.171.439 BOGAR 2018 NF18 $ 130,000 1,69 $ 8.613.453 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 104,400 0,15 $ 7.667.720 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.485,000 2,41 $ 7.335.000 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.400,000 -4,07 $ 7.024.000 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.130,000 2,30 $ 6.658.800 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.470,000 -2,04 $ 6.557.124 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.854,000 4,52 $ 5.766.412 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 428,000 -2,80 $ 5.748.460 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 688,000 -7,72 $ 4.354.621 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 405,000 10,01 $ 3.825.174 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 130,000 14,92 $ 3.777.121 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.060,000 2,02 $ 3.387.710 PAR U$S Ley NY PARY $ 775,000 0,00 $ 3.381.489 Boncor 2017 CO17 $ 324,000 4,40 $ 3.281.565 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.060,000 4,13 $ 3.190.250 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 535,000 2,10 $ 2.736.050 CUASIPAR $ CUAP $ 307,000 17,07 $ 2.721.096 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.100,000 4,91 $ 2.090.293 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.060,000 5,41 $ 2.062.060 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 915,000 0,33 $ 1.626.252 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 741,000 3,39 $ 1.593.944 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.055,000 6,38 $ 1.570.250 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.500,000 0,07 $ 1.506.823 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 103,300 1,99 $ 1.402.775 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 754,000 0,12 $ 784.051 BAADE BADER $ 1.370,000 -2,27 $ 650.554 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 750,000 4,70 $ 624.670 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.170,000 2,54 $ 623.909 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.080,000 0,67 $ 588.900 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 460,000 1,01 $ 585.100 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.120,000 4,03 $ 396.300 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.035,000 0,48 $ 258.450 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 4,600 -1,09 $ 68.386 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 800,000 0,00 $ 43.256 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 325,000 -0,31 $ 34.125 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 900,000 1,11 $ 29.685 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,000 4,17 $ 29.244 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 130,000 0,00 $ 13.000 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 325,000 1,54 $ 6.500 TOTALES $ 4.702.184.779

Nombre

CEDEAR´s

Cierre Var. %

Monto

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 30,000 -11,43 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.988,300 -1,10 Apple Inc. AAPL $ 162,000 -2,94 Citigroup Inc. C $ 23,500 -5,71 Google Inc. GOOGL $ 375,000 2,28 Chevron Co. CVX $ 158,200 0,44 National Grid Transco PLC NGG $ 497,450 4,19 Johnson & Johnson JNJ $ 276,000 -1,33 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 87,100 -3,20 Monsanto Company MON $ 249,000 1,61 Rio Tinto PLC RIO $ 128,200 -2,77 General Electric Co. GE $ 79,500 -3,88 Coca Cola Co. KO $ 117,500 -0,43 Altria Group Inc. MO $ 210,650 -0,83 Microsoft Corp. MSFT $ 140,000 5,30 Barrick Gold Corp. ABX $ 106,000 18,43 Exxon Mobil Corp. XOM $ 228,000 7,90 MacDonald’s Corp. MCD $ 375,000 16,27 Procter & Gamble Co. PG $ 216,200 0,00 Starbucks Co. SBUX $ 900,000 12,22 Disney Co. DISN $ 189,000 4,76 TOTALES

Especie

$ 24.347.589 $ 16.234.462 $ 11.925.356 $ 7.416.291 $ 1.692.440 $ 1.189.664 $ 1.051.485 $ 842.900 $ 476.424 $ 407.115 $ 394.856 $ 248.545 $ 229.045 $ 151.668 $ 112.200 $ 65.020 $ 50.160 $ 43.500 $ 10.810 $ 10.800 $ 4.536 $ 66.904.866

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

ACCIONES

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES) 35,00%

PR14

30,00%

TIR anual

25,00%

PR15 PR12

20,00% NO20 15,00% NF18

10,00%

PARP

DIP0

RNG21

5,00%

PAP0

DICP

PR13

CUAP

0,00% 0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Duración Modificada A tasa BADLAR

Ajustados por CER

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES) 15,00%

10,00% AA17 GJ17 BDED

TIR anual

5,00%

BPMD BP18 BP21 AN18

AY24

BP28

DIA0 DICY DIY0

PARA PAA0 PARY PAY0 BPLD

DICA

PUO19 0,00%

PMO18 2,00 NDG1 BD2C9 BDC18

0,00 -5,00%

-10,00%

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

BDC20

CO17 ERG16

-15,00%

Duración Modificada A tasa Fija

Dollar Linked

Logarítmica (Dollar Linked)

Polinómica (Dollar Linked)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

Análisis de Acciones Líderes Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Buen comienzo de mes para el índice Merval, que cerró la semana corta en 12.899 puntos superando la resistencia histórica y continuando con el piso redondeado que veníamos viendo desde principio de año. Continuando con aquel análisis, ahora el Merval tiene vía libre para ir a buscar los 18.000 puntos. No dejar de tener en cuenta que está subiendo más que nada por factores políticos, lo que podría tratarse de una burbuja. Aun así, no hay señales de que la tendencia alcista principal vaya a acabarse todavía. En caso de darse vuelta, estará dando una señal de venta si cae por debajo de los 11.500 puntos. Próxima resistencia podría ubicarse en los 15.000 puntos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

11876,32

Compra

-7,93%

10954,06

Compra

-15,08%

200

10905,51

Compra

-15,46%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12736,27

Compra

-1,27%

11892,12

Compra

-7,81%

11368,57

Compra

-11,87%

Valor

Señal

MACD

575,72

Compra

Media 9 (MACD)

431,61

Compra

RSI

73,19

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 12.899,46

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

292.795.904,00

Volumen promedio

251.002.799,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

15.000,00

16,28%

Resistencia 2

13.000,00

0,78%

Resistencia 1

12.900,00

0,00%

Soporte 1

12.500,00

-3,10%

Soporte 2

12.000,00

-6,97%

Soporte 3

11.500,00

-10,85%

Ratios del mercado Último precio

$ 12.899,46

Variación Semanal

3,52%

Volatilidad Anual

42,49%

Máximo 52 semanas

13.025,28

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

7.275,99

Componentes Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

22,23%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

14,20%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

14,07%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

10,35%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

9,53%

Tenaris S.A.

Petróleo/ Industrial

9,06%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,51%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,80%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

4,70%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

4,56%

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

ALUAR Aluminio Argentino S.A.

Análisis Técnico

Las compras bruscas han llevado a impulsar un poco más al precio del papel. Ha superado el techo del triángulo diagonal planteado en el informe anterior, pero con una divergencia entre el desarrollo del precio y el volumen de contratos operados, que se está agotando con un repliegue del movimiento al alza. Las últimas 4 ruedas impulsivas alcistas con muy poca fuerza. Patrones Hammer en máximos seguido de Peonza, con cierre positivo en $10,85, pero muy levemente por encima del valor de cierre anterior en 10,80 indica que se han frenado los precios alcistas y solo dará lugar a las ofertas, precios bajistas, en las siguientes ruedas. Cruce de Medias todavía sin claridad. Oscilador estocástico en estado de sobrecompra con %K en 96 cortando a %D que cerró en 98 indica reversión de precios. MACD sin claridad de corte todavía, pero ya se observa el repliegue del histograma hacia su nivel neutro.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,19

Compra

-15,32%

8,16

Compra

-24,82%

200

8,64

Compra

-20,34%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,58

Compra

-2,50%

9,40

Compra

-13,38%

8,75

Compra

-19,34%

Valor

Señal

MACD

0,70

Compra

Media 9 (MACD)

0,47

Compra

RSI

80,19

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

10,85

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

522.799,00

Volumen promedio

713.792,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

12,00

10,60%

Resistencia 1

11,50

5,99%

Soporte 1

10,30

-5,07%

Soporte 2

10,10

-6,91%

Soporte 3

9,90

-8,76%

Indicadores Patrimoniales $ 10,85

Rotación del Activo

0,48

P/E

17,78

Rotación del Activo Corriente

0,91

Valor Libro

$ 2,45

Rotación del Activo No Corr

1,00

Rotación del Patrimonio neto

0,71

Capitalización Bursátil

$ 30.380.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,97%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

3,03

13,14%

Liquidez

2,10

51,55%

Liquidez Ácida

0,31

BETA de Mercado 0,75 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

17,59

Plazo de Pagos

5,11

ROA

8,36%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,45

ROE

12,48%

Endeudamiento

0,11

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

Ticker ALUA

1,49

Ventas

$ 4.871.568.634 $ 1.346.965.851

Margen de Beneficio/Ventas

17,54%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,61

Resultado Neto

$ 854.357.353

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Análisis Técnico

Pronóstico cumplido, no perforó el soporte en $32 tal como lo preveíamos, tendencia Bajista superada en los $34,00 con el pico de volumen esperado de 1.464.000 Contratos, siendo esta la primera señal de un cambio de tendencia de largo plazo que nos habilita a trabajar al alza. Es probable que haya ingresado en la última etapa de su fase de acumulación, posiblemente buscará salir del periodo de lateralidad si supera el máximo de 38,60 correspondiente a la rueda anterior, del día miércoles 02-11. Prestar atención a este valor teniendo en cuenta que hay una acumulación de volumen importante desde las últimas 3 ruedas. Volumen en aumento. MACD corte alcista, con diferencia sin perforar el nivel del cero. Es buena noticia de que posiblemente el movimiento se consolide al alza, pero debemos esperar fuerza en el movimiento del precio en la semana que viene.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

34,78

Compra

-4,05%

34,34

Compra

-5,26%

200

43,63

Venta

20,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

35,86

Compra

-1,08%

34,76

Compra

-4,11%

35,17

Compra

-2,97%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,32

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Compra

RSI

54,93

Compra

Ratios del mercado Último precio

19,40

Valor Libro

$ 61,65

Capitalización Bursátil

Precio actual

36,25

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

1.113.034,00

Volumen promedio

1.312.347,43

Valor

% vs VA

Resistencia 3

55,50

53,10%

Resistencia 2

53,00

46,21%

Resistencia 1

48,75

34,48%

Soporte 1

33,05

-8,83%

Soporte 2

27,00

-25,52%

Soporte 3

23,40

-35,45%

Indicadores Patrimoniales $ 36,25

P/E

Ticker APBR

$ 472.863.013.713

Rotación del Activo

0,20

Rotación del Activo Corriente

1,14

Rotación del Activo No Corr

0,25

Rotación del Patrimonio neto

0,45

Indicadores Financieros

Pay out

1,77%

Dividend yield

0,16%

Solvencia

1,83

Recorrido semanal

18,70%

Liquidez

8,72

83,23%

Liquidez Ácida

0,77

Plazo de Cobranza de Créditos

12,86

Plazo de Pagos

84,43

Volatilidad Anual BETA de Mercado

1,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,81%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,15

ROE

3,03%

Endeudamiento

0,93

Efecto Palanca

0,63

Ventas

$ 163.843.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,70%

Resultado Operativo

$ 38.469.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 10.977.000.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Hipotecario S.A.

Análisis Técnico

Previsión cumplida y en vigencia. Está desarrollando movimiento en dirección bajista planteado en el informe anterior. Tendencia bajista vigente, se consolida la aceleración a la baja del papel por lo que vender ha sido una buena elección. Es probable que perfore los $6,10 para continuar hacia nuestro objetivo más abajo en $5,50. MACD, su Diferencia y el RSI, en tendencia bajista con este último en 71 y su Avg en 74 indicando corte en la nueva dirección en desarrollo.

Ticker BHIP 6,20

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

114.530,00

Volumen promedio

108.855,90

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

5,45

Compra

-12,16%

4,83

Compra

-22,07%

200

5,43

Compra

-12,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,22

Venta

0,38%

5,52

Compra

-11,03%

5,14

Compra

-17,03%

Valor

Señal

MACD

0,47

Compra

Media 9 (MACD)

0,32

Compra

RSI

71,77

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Resistencia 3

6,90

11,29%

Resistencia 2

6,60

6,45%

Resistencia 1

6,30

1,61%

Soporte 1

6,00

-3,23%

Soporte 2

5,70

-8,06%

Soporte 3

5,40

-12,90%

Ratios Bancarios

Último precio

$ 6,20

Margen de Intermediación

0,39

P/E

26,91

Tasa Activa Implícita

0,09

Valor Libro

$ 3,13

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

0,03

Capitalización Bursátil

$ 9.300.000.000

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

12,46%

Dividend yield

0,46%

Liquidez

0,46

13,55%

Absorción de Estruct con Rent

1,58

58,88%

Endeudamiento

3,08

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,04 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 4.700.716.000

ROA

1,64%

Ingresos Financieros

$ 2.953.427.000

ROE

5,86%

Egresos Financieros

-$ 1.814.561.000

Resultado Operativo Bruto

$ 1.138.866.000

Efecto Palanca

% vs VA

3,58

Margen de Beneficio/Ventas

11,70%

Resultado Neto por Intermediación

$ 545.157.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,23

Resultado Neto

$ 345.626.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A.

Análisis Técnico

Primer objetivo en $80,00 Cumplido y levemente superado. Se encuentra en tendencia bajista planteada previamente. Presenta un patrón bajista, Shooting Start y resistiendo en los $85,00. Oscilador estocástico rápido en tendencia bajista muy levemente por debajo del nivel de referencia de sobrecompra, %K en 79,31 y %D en 73. MACD muestra desaceleración en niveles de sobrecompra con su Diferencia en apenas 0,72 muy cerca del cero. Volumen más bajo que la rueda anterior, con 207.000 contratos operados en el último cierre.

Ticker BMA Precio actual

84,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

207.838,00

Volumen promedio

176.553,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

74,06

Compra

-11,83%

63,90

Compra

-23,93%

200

62,33

Compra

-25,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

82,70

Compra

-1,55%

74,05

Compra

-11,85%

67,81

Compra

-19,28%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

6,60

Compra

Media 9 (MACD)

5,13

Compra

RSI

71,91

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

89,00

5,95%

Resistencia 2

87,00

3,57%

Resistencia 1

85,00

1,19%

Soporte 1

83,00

-1,19%

Soporte 2

81,00

-3,57%

Soporte 3

79,00

-5,95%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

17,19

Tasa Activa Implícita

0,15

$ 18,36

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

0,07

$ 84,00

P/E

% vs VA

$ 49.936.740.000

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

20,52%

Dividend yield

1,19%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

8,31%

Absorción de Estruct con Rent

0,62

74,17%

Endeudamiento

1,24

Volatilidad Anual BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,06

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 10.916.835.000

ROA

6,10%

Ingresos Financieros

$ 11.139.801.000

ROE

8,88%

Egresos Financieros

-$ 4.832.425.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.307.376.000

Efecto Palanca

1,46

Margen de Beneficio/Ventas

26,07%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.433.321.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,89

Resultado Neto

$ 2.904.549.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Endesa Costanera S.A.

Análisis Técnico

Resistiendo perfectamente por debajo de los 4,20 que planteamos en el informe anterior. Último cierre en 4,12 presentando patrón de reversión de tendencia, con nitidez en la pérdida de fuerza alcista en las últimas 4 ruedas. Avance de Precios frenado al alza con volumen en descenso haciendo peligrar cualquier operativa al alza. RSI en 82, mercado muy sobrecomprado. Oscilador estocástico en 93 también, indica sobrecompra abrupta. MACD con desaceleración muestra también, el mismo estado que los demás instrumentos.

Ticker CECO2 4,12

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

225.410,00

Volumen promedio

463.340,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,47

Compra

-15,76%

3,11

Compra

-24,61%

200

3,55

Compra

-13,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,09

Compra

-0,83%

3,54

Compra

-14,12%

3,30

Compra

-19,81%

Valor

Señal

MACD

0,34

Compra

Media 9 (MACD)

0,21

Compra

RSI

81,95

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

4,60

11,65%

Resistencia 2

4,40

6,80%

Resistencia 1

4,20

1,94%

Soporte 1

4,00

-2,91%

Soporte 2

3,80

-7,77%

Soporte 3

3,60

-12,62%

Indicadores Patrimoniales $ 4,12 -313,99 $ 0,86

$ 2.892.192.117

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,88

Rotación del Activo No Corr

0,41

Rotación del Patrimonio neto

1,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,25

10,47%

Liquidez

1,51

64,10%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 1,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,05

Plazo de Pagos

6,39

ROA

-0,31%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

5,33

ROE

-1,53%

Endeudamiento

0,83

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

% vs VA

4,99

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

-0,91%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 0,01

Resultado Neto

$ 1.010.235.813 $ 137.356.531 -$ 9.210.982

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Análisis Técnico

Se mantiene por encima de los mínimos planteados y camino a buscar el máximo histórico del papel, el cual es el único objetivo que tiene a la vista por delante. En caso de no superar este objetivo, habría que estar atento a los $3.20 como soporte inmediato.

Ticker COME 3,56

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

6.850.270,00

Volumen promedio

4.211.816,50

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,28

Compra

-7,90%

3,09

Compra

-13,11%

200

3,00

Compra

-15,70%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

3,48

Compra

-2,24%

3,28

Compra

-7,73%

3,18

Compra

-10,57%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,12

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Compra

RSI

73,50

Compra

Ratios del mercado Último precio

2,40

Valor Libro

$ 0,92

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

4,40

23,60%

Resistencia 2

4,10

15,17%

Resistencia 1

3,80

6,74%

Soporte 1

3,50

-1,69%

Soporte 2

3,20

-10,11%

Soporte 3

2,90

-18,54%

Indicadores Patrimoniales $ 3,56

P/E

% vs VA

$ 4.841.023.280

Rotación del Activo

0,40

Rotación del Activo Corriente

2,38

Rotación del Activo No Corr

0,49

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

2,75

Recorrido semanal

9,17%

Liquidez

6,16

42,71%

Liquidez Ácida

0,12

Volatilidad Anual BETA de Mercado

0,94

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,23

Plazo de Pagos

23,28

ROA

1,05%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,35

ROE

4,17%

Endeudamiento

0,15

Efecto Palanca

3,98

Ventas

$ 788.728.000

Margen de Beneficio/Ventas

25,62%

Resultado Operativo

$ 48.644.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,49

Resultado Neto

$ 202.057.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Emp. Dist. Norte (EDENOR) S.A.

Análisis Técnico

Tal como planteáramos, al estar en una nueva franja de precios resultaba difícil especular cuál sería el nuevo importe a alcanzar, y esta semana se comportó de esa manera retrocediendo en la operatoria de estos días. Insistimos en tomar ganancias y esperar una definición clara sobre la tendencia futura a adoptar.

Ticker EDN Precio actual

12,50

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

757.284,00

Volumen promedio

619.901,45

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,98

Compra

-12,19%

9,62

Compra

-23,01%

200

8,77

Compra

-29,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,33

Compra

-1,33%

11,09

Compra

-11,27%

10,16

Compra

-18,76%

Valor

Señal

MACD

0,97

Compra

Media 9 (MACD)

0,75

Compra

RSI

68,82

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

12,50

0,00%

Soporte 1

12,25

-2,00%

Soporte 2

12,00

-4,00%

Soporte 3

11,75

-6,00%

Indicadores Patrimoniales $ 12,50 -$ 0,29

$ 11.330.688.750

Rotación del Activo

0,34

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

-10,28

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

0,97

14,40%

Liquidez

1,32

72,18%

Liquidez Ácida

#N/A

Recorrido semanal Volatilidad Anual

BETA de Mercado 1,23 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

38,44

Plazo de Pagos

254,70

ROA

-18,06%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,15

ROE

-12,74%

Endeudamiento

0,73

Efecto Palanca

% vs VA

0,71

Ventas

$ 2.748.203.000 -$ 891.766.000

Margen de Beneficio/Ventas

-52,53%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

-$ 1,59

Resultado Neto

-$ 1.443.701.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C.

Análisis Técnico

Finalmente, alcanzó el máximo histórico pero está dando signos de extrema sobrecompra, por lo cual se acrecientan las chances de rebotes contra los $8,20. En caso de que esto suceda, a la baja hay que seguir de cerca los $7,20.

Ticker ERAR 8,34

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

1.994.438,00

Volumen promedio

1.200.052,10

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,10

Compra

-14,84%

6,04

Compra

-27,59%

200

6,59

Compra

-21,02%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,12

Compra

-2,63%

7,15

Compra

-14,29%

6,55

Compra

-21,47%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,66

Compra

Media 9 (MACD)

0,48

Compra

RSI

88,22

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

8,80

5,52%

Resistencia 2

8,60

3,12%

Resistencia 1

8,40

0,72%

Soporte 1

8,20

-1,68%

Soporte 2

8,00

-4,08%

Soporte 3

7,80

-6,47%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 8,34

Rotación del Activo

0,43

P/E

24,65

Rotación del Activo Corriente

1,30

Valor Libro

$ 4,23

Rotación del Activo No Corr

0,65

Rotación del Patrimonio neto

0,58

Capitalización Bursátil

$ 37.672.564.152

Indicadores Financieros

Pay out

62,06%

Dividend yield

2,52%

Solvencia

3,91

Recorrido semanal

10,61%

Liquidez

3,04

47,73%

Liquidez Ácida

0,06

Volatilidad Anual BETA de Mercado

0,82

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

6,30

Plazo de Pagos

25,86

ROA

8,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,24

ROE

4,06%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

0,48

Ventas

$ 11.118.237.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,75%

Resultado Operativo

$ 1.672.311.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,34

Resultado Neto

$ 1.528.419.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A.

Análisis Técnico

Operando en máximos, sigue en dicha zona fluctuando en la franja de precios en torno a los $103. Seguimos insistiendo que siempre que opere por encima de los $98, habilita a continuar en una tendencia alcista que habilite el alcanzar nuevos máximos.

Ticker FRAN Precio actual

105,55

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

160.267,00

Volumen promedio

90.873,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,37

Compra

-10,59%

81,28

Compra

-23,00%

200

74,22

Compra

-29,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

103,57

Compra

-1,87%

93,94

Compra

-11,00%

86,06

Compra

-18,47%

Valor

Señal

MACD

7,74

Compra

Media 9 (MACD)

6,30

Compra

RSI

72,81

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

107,00

1,37%

Soporte 1

105,00

-0,52%

Soporte 2

103,00

-2,42%

Soporte 3

101,00

-4,31%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,57

23,71

Tasa Activa Implícita

0,13

$ 17,73

Tasa Pasiva Implícita

0,07

Spread Financiero

0,07

$ 105,55

$ 56.667.457.068

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,45

8,27%

Absorción de Estruct con Rent

0,73

58,91%

Endeudamiento

1,15

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Ultimos Resultados

BETA de Mercado 1,17 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 9.517.519.000

ROA

4,69%

Ingresos Financieros

$ 9.904.302.000

ROE

6,21%

Egresos Financieros

-$ 4.265.648.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.638.654.000

Efecto Palanca

% vs VA

1,32

Margen de Beneficio/Ventas

24,13%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.518.030.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,45

Resultado Neto

$ 2.390.139.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Análisis Técnico

Al igual que todo el sector bancario, pareciera haberse estabilizado en una franja de precios 20% superior a la que operaba previo a las elecciones. Actualmente se encuentra deambulando sin tendencia clara definida a la espera de drivers para ver si encuentra nuevos objetivos o recula a los valores previos. En caso de darse esto último, la zona a testear serían los $31,50.

Ticker GGAL Precio actual

35,25

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

1.629.430,00

Volumen promedio

1.101.679,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

32,70

Compra

-7,23%

28,35

Compra

-19,58%

200

26,11

Compra

-25,94%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

35,17

Compra

-0,22%

32,44

Compra

-7,96%

29,97

Compra

-14,99%

Valor

Señal

Indicadores MACD

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

36,00

2,13%

Resistencia 1

35,50

0,71%

Soporte 1

35,00

-0,71%

Soporte 2

34,50

-2,13%

Soporte 3

34,00

-3,55%

% vs VA

2,40

Compra

Media 9 (MACD)

2,04

Compra

RSI

70,73

Compra

Ratios del mercado Último precio

Ratios Bancarios $ 35,25

Margen de Intermediación

0,48

P/E

24,04

Tasa Activa Implícita

0,09

Valor Libro

$ 9,27

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

0,04

Capitalización Bursátil

$ 45.834.327.044

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

2,03%

Dividend yield

0,08%

Liquidez

0,40

Recorrido semanal

10,99%

Absorción de Estruct con Rent

1,08

Volatilidad Anual

56,37%

Endeudamiento

2,62

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,09

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 12.053.231.000

ROA

1,61%

Ingresos Financieros

$ 11.388.257.000

ROE

4,65%

Egresos Financieros

-$ 5.967.479.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.420.778.000

Efecto Palanca

2,88

Margen de Beneficio/Ventas

16,74%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.130.469.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,47

Resultado Neto

$ 1.906.807.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Mirgor S.A.C.I.F.A.

Análisis Técnico

Las acciones de Mirgor iniciaron noviembre con el pie derecho y acumularon durante la semana una suba acumulada del 2,5%, cerrando a a $383. De esta manera, la empresa proveedora de sistema de climatización para a la industria automotriz, acumula una ganancia anual del 141%

Ticker MIRG

El activo se aproxima cada vez más al objetivo psicológico de los $400, ya que no se encuentran resistencias históricas a estos niveles. Algo para destacar durante el transcurso de la semana que cerró fue la caída de los volúmenes de negociación registrados. Desde el punto de vista del indicador RSI, que mide la fuerza entre compradores y vendedores, se observó un cierto nivel de amesetamieto. Por su parte, las MM de 20, 30 y 50 ruedas, continúan con trayectorias ascendentes y con el precio del activo ubicándose por encima de las mismas, lo cual da a entender que la tendencia general para el activo sigue siendo el alza. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

341,07

Compra

-10,95%

286,07

Compra

-25,31%

200

225,83

Compra

-41,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

377,62

Compra

-1,41%

341,45

Compra

-10,85%

308,71

Compra

-19,40%

Valor

Señal

MACD

28,13

Compra

Media 9 (MACD)

23,48

Compra

RSI

88,01

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

383,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

2.693,00

Volumen promedio

4.518,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

400,00

4,44%

Resistencia 1

390,00

1,83%

Soporte 1

380,00

-0,78%

Soporte 2

370,00

-3,39%

Soporte 3

360,00

-6,01%

Indicadores Patrimoniales $ 383,00 -69,87 $ 123,41

$ 2.298.000.000

Rotación del Activo

0,79

Rotación del Activo Corriente

1,05

Rotación del Activo No Corr

3,18

Rotación del Patrimonio neto

3,01

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,36

7,21%

Liquidez

0,34

31,03%

Liquidez Ácida

0,14

BETA de Mercado 0,53 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

37,50

Plazo de Pagos

0,00

ROA

-1,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-4,44%

Endeudamiento

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

Precio actual

3,81

Ventas

#¡DIV/0! 0,91 $ 2.226.408.000

Margen de Beneficio/Ventas

-1,48%

Resultado Operativo

-$ 22.910.000

Resultado Neto por Acción

-$ 5,48

Resultado Neto

-$ 32.888.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Molinos Río de la Plata S.A.

Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de Molinos, que encadenaron 4 ruedas al alza y lograron romper con firmeza la resistencia histórica de los $54 para situarse en los $58,15. El activo acumuló durante la primera semana del mes una ganancia del 6,4%, mientras que durante lo que va del año gana el 61%. Por su parte, las MM de 30 y 50 continúan la tendencia ascendente iniciada la semana anterior, lo cual preludia un escenario favorable para el precio del activo para la semana próxima. No obstante, no perder de vista que el papel se encuentra en niveles de sobre-compra altos. Se suma también a que los niveles de volúmenes operados durante las últimas ruedas bajaron a la mitad y con tendencia decreciente. Por último, el indicador Estocástico dio señal de venta. Se sugiere ajustar Stop Loss en niveles de $54. Como hecho relevante, esta semana se conoció que Molinos compró la Bodega Ruca Malen S.A en un valor de U$S 8.800.000 dentro del marco de su plan de inversiones para afianzarse como empresa líder en el negocio de vinos y espumantes. Recordemos que años atrás, Molinos también adquirió la Bodega Nieto Senetiner.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

45,65

Compra

-21,50%

38,40

Compra

-33,96%

200

38,34

Compra

-34,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

56,86

Compra

-2,23%

47,14

Compra

-18,93%

41,95

Compra

-27,85%

Valor

Señal

MACD

5,77

Compra

Media 9 (MACD)

3,74

Compra

RSI

88,96

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Ticker MOLI Precio actual

58,15

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

30.832,00

Volumen promedio

18.770,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

64,00

10,06%

Resistencia 2

62,00

6,62%

Resistencia 1

60,00

3,18%

Soporte 1

58,00

-0,26%

Soporte 2

56,00

-3,70%

Soporte 3

54,00

-7,14%

Indicadores Patrimoniales $ 58,15

Rotación del Activo

1,29

P/E

17,60

Rotación del Activo Corriente

1,73

Valor Libro

$ 7,55

Rotación del Activo No Corr

5,07

Rotación del Patrimonio neto

6,56

Capitalización Bursátil

$ 14.563.582.543

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,24

Recorrido semanal

20,59%

Liquidez

0,40

Volatilidad Anual

55,64%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,63 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

17,16

Plazo de Pagos

1,71

ROA

2,16%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

10,02

ROE

10,99%

Endeudamiento

0,53

Efecto Palanca

5,08

Ventas

$ 12.393.876.000

Margen de Beneficio/Ventas

1,68%

Resultado Operativo

$ 608.615.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,30

Resultado Neto

$ 207.740.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A.

Análisis Técnico

Las acciones de Pampa Energía cerraron una semana con altibajos y mucho nerviosismo en $13,1 producto de la expectativa que genera la llegada de su última presentación de estados contables, el cual estaría entrando a la Bolsa a partir del lunes. Desde un punto de vista técnico, los niveles de volúmenes del activo durante las últimas ruedas, se continúan observando decrecientes, con lo cual la hipótesis de la formación de un canal alcista va perdiendo fuerza. Por su parte, el indicador de fuerza relativa observó una divergencia bajista, mientras que el estocástico sigue confirmando señales de venta. Se sugiere mantener los Stop Loss en niveles de $12 ante una posibilidad de que el precio del activo cerrar el gap.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

11,70

Compra

-10,69%

9,81

Compra

-25,15%

200

8,01

Compra

-38,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,00

Compra

-0,78%

11,64

Compra

-11,16%

10,48

Compra

-19,96%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,90

Compra

RSI

77,89

Compra

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

13,10

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

776.292,00

Volumen promedio

1.580.234,95

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,50

-4,58%

Soporte 2

12,25

-6,49%

Soporte 3

12,00

-8,40%

Indicadores Patrimoniales $ 13,10

Rotación del Activo

0,17

P/E

12,61

Rotación del Activo Corriente

0,58

Valor Libro

$ 3,74

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,70

Capitalización Bursátil

$ 17.217.472.725

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,87

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

89,30

Plazo de Pagos

138,61

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

7,93%

Endeudamiento

0,92

Efecto Palanca

Ticker PAMP

1,20

Ventas

$ 3.457.573.585

Margen de Beneficio/Ventas

39,49%

Resultado Operativo

$ 1.728.096.120

Resultado Neto por Acción

$ 1,04

Resultado Neto

$ 1.365.401.266

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A.

Análisis Técnico

Excelente semana para las acciones de Petrobras Argentina SA: rompieron al alza la resistencia situada en los $8 y lograron mantenerse por encima de esos niveles con firmeza para cerrar en valores de $9. Lo próximos objetivos los encontramos en la zona de los $9,2 y $9,9. Para afianzar la recuperación será vital que los volúmenes de negocios muestren un incremento, ya que los mismos continúan siendo bajos en comparación a sus promedios históricos. En cuanto a los indicadores, observamos que los compradores se hicieron mas fuertes, ya que el RSI perforó de forma ascendente la zona del 70% Por otro lado, las medias móviles de 20 y 30 ruedas lograron quebrar al alza a la MM de 200 ruedas, lo cual es una señal altamente positiva para el corto y mediano plazo del activo. Próxima resistencia a superar se ubica en la zona de los $9,4 Ajustar Stop Loss en niveles de $8,8.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

7,68

Compra

-14,77%

7,45

Compra

-17,29%

200

7,77

Compra

-13,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

8,85

Compra

-1,79%

7,92

Compra

-12,07%

7,68

Compra

-14,81%

Valor

Señal

MACD

0,42

Compra

Media 9 (MACD)

0,18

Compra

RSI

73,86

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Ticker PESA 9,01

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

114.655,00

Volumen promedio

170.953,70

Valor

% vs VA

Resistencia 3

11,10

23,20%

Resistencia 2

10,20

13,21%

Resistencia 1

9,30

3,22%

Soporte 1

8,40

-6,77%

Soporte 2

7,50

-16,76%

Soporte 3

7,10

-21,20%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,01

Rotación del Activo

0,42

P/E

12,05

Rotación del Activo Corriente

1,18

Valor Libro

$ 6,98

Rotación del Activo No Corr

0,66

Rotación del Patrimonio neto

0,75

Capitalización Bursátil

$ 18.193.323.748

Indicadores Financieros

Pay out

14,84%

Dividend yield

1,23%

Solvencia

2,31

15,58%

Liquidez

3,22

54,55%

Liquidez Ácida

0,41

BETA de Mercado 0,86 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

41,60

Plazo de Pagos

38,93

ROA

6,07%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,07

ROE

10,71%

Endeudamiento

0,59

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

1,77

Ventas

$ 10.511.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,37%

Resultado Operativo

$ 2.284.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,75

Resultado Neto

$ 1.510.000.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Petrolera Pampa S.A.

Análisis Técnico

Siguen llegando compradores a la plaza de Petrolera Pampa. Así, el activo cerró una excelente semana donde volvió a convalidar precios mas altos situándolo sobre la zona de los $28.

Ticker PETR

De esta forma, el precio del papel se aleja cada vez mas del soporte clave de $23 y de la formación del triangulo descendente que se venía dibujando desde principios de junio. También observamos que las MM de 20, 30 y 50 están retomando su camino ascendente, lo cual siempre es un buen indicador de tendencia.

Valor

Señal

% vs VA

25,44

Compra

-9,45%

24,42

Compra

-13,10%

200

22,49

Compra

-19,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

27,55

Compra

-1,95%

25,65

Compra

-8,70%

24,87

Compra

-11,51%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,99

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Compra

RSI

68,70

Compra

Ratios del mercado Último precio

05-11-15

Volumen del dia

22.854,00

Volumen promedio

25.438,80

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

28,00

-0,36%

Soporte 2

27,00

-3,91%

Soporte 3

26,00

-7,47%

Indicadores Patrimoniales $ 28,10

Rotación del Activo

0,15

P/E

58,49

Rotación del Activo Corriente

0,37

Valor Libro

$ 2,64

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,99

Capitalización Bursátil

$ 3.355.140.000

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,17

Recorrido semanal

13,53%

Liquidez

1,33

48,97%

Liquidez Ácida

0,03

Volatilidad Anual BETA de Mercado

0,88

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

107,96

Plazo de Pagos

7,16

ROA

2,69%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

15,08

ROE

18,22%

Endeudamiento

0,54

Efecto Palanca

28,10

Fecha

Valor

El punto débil sigue siendo los volúmenes negociados, los cuales son bajos. Por ello se recomienda cautela y ajustar los Stop Loss en niveles de $25,75 y $24,75.

SMAs

Precio actual

6,77

Ventas

$ 311.440.709

Margen de Beneficio/Ventas

18,42%

Resultado Operativo

$ 135.896.902

Resultado Neto por Acción

$ 0,48

Resultado Neto

$ 57.362.856

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom Argentina S.A.

Análisis Técnico

Luego de un fuerte impulso alcista que la llevó a cotizar de $ 40 a 55 durante la última semana de octubre, Telecom encontró un techo y bajó durante la semana para cerrar en $ 52. Continuando el análisis de la semana pasada, el activo se había alejado demasiado de su media móvil y se produjo una gran sobrecompra sobre esta plaza. Esperamos una señal de venta que se disparará si quiebra por debajo del soporte de $ 51. Aun0 así, tener en cuenta que la volatilidad del activo puede hacer que realice ese movimiento y vuelva a subir fuertemente para quebrar nuevos máximos y seguir subiendo en sobrecompra con divergencia.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

47,13

Compra

-9,37%

43,83

Compra

-15,70%

200

47,64

Compra

-8,38%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

52,17

Venta

0,33%

47,83

Compra

-8,02%

45,40

Compra

-12,69%

Valor

Señal

MACD

3,00

Compra

Media 9 (MACD)

2,03

Compra

RSI

68,37

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Ticker TECO2 Precio actual

52,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

97.641,00

Volumen promedio

92.408,80

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

50,00

-3,85%

Soporte 2

49,00

-5,77%

Soporte 3

48,00

-7,69%

Indicadores Patrimoniales $ 52,00 17,55 $ 13,93

$ 51.187.810.856

Rotación del Activo

0,98

Rotación del Activo Corriente

2,93

Rotación del Activo No Corr

1,47

Rotación del Patrimonio neto

1,76

Indicadores Financieros

101,24% 5,77%

Solvencia

2,25

7,55%

Liquidez

1,86

50,93%

Liquidez Ácida

0,27

BETA de Mercado 0,82 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

16,36

Plazo de Pagos

17,28

ROA

11,82%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,95

ROE

21,27%

Endeudamiento

0,21

Dividend yield Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

1,80

Ventas

$ 24.183.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,06%

Resultado Operativo

$ 6.186.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,96

Resultado Neto

$ 2.917.000.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Telefónica S.A.

Análisis Técnico

Continúa en una zona de congestión alrededor de la media de 20 semanas en $ 185, y realizando un triángulo ascendente. Esperamos una definición del activo con un soporte en $ 177, y una resistencia en $ 185, caso que continuará con la tendencia alcista iniciada desde el 2012 si logra superarla. En ese caso, $ 200, 210 y 220 serán los objetivos alcistas siguientes antes de ir a buscar nuevos máximos históricos. El papel sigue rondando los precios de cuándo fue la euforia por la restructuración de deuda por la cual se disparó de $ 160 a $ 200 en solo unos meses.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

178,84

Compra

-3,33%

180,73

Compra

-2,31%

200

176,47

Compra

-4,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

183,28

Compra

-0,93%

179,48

Compra

-2,99%

179,76

Compra

-2,83%

Valor

Señal

MACD

1,43

Compra

Media 9 (MACD)

0,22

Compra

RSI

57,62

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

185,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

113,00

Volumen promedio

1.685,58

Valor

% vs VA

Resistencia 3

210,00

13,51%

Resistencia 2

200,00

8,11%

Resistencia 1

190,00

2,70%

Soporte 1

180,00

-2,70%

Soporte 2

170,00

-8,11%

Soporte 3

160,00

-13,51%

Indicadores Patrimoniales $ 185,00 22,33 $ 79,70

$ 861.582.801.050

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,66

Indicadores Financieros

Pay out

50,44%

Dividend yield

2,26%

Solvencia

1,37

3,86%

Liquidez

2,69

63,29%

Liquidez Ácida

0,11

BETA de Mercado 0,00 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

36,24

Plazo de Pagos

72,99

ROA

2,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,50

ROE

10,40%

Endeudamiento

0,11

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

Ticker TEF

3,68

Ventas

$ 23.419.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,77%

Resultado Operativo

$ 7.320.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,79

Resultado Neto

$ 3.693.000.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Transener S.A.

Análisis Técnico

Atención en Transener: el activo chocó contra la resistencia de $ 7,10/7,20 y esta semana realizó todas velas de reversión de tendencia, pero marcando un soporte en $ 6,60. De esta manera, debemos esperar para una definición del papel. Si se superan los $ 7,20, seguirá con la tendencia alcista y un objetivo de $ 10, producto del desdoblamiento del piso redondeado. Si en cambio cae por debajo de los $ 6,60, existe una alta probabilidad de ir a buscar los $ 6 y luego los $ 5,50.

Ticker TRAN 6,94

Precio actual Fecha

05-11-15

Volumen del dia

569.499,00

Volumen promedio

534.254,65

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,14

Compra

-11,55%

5,38

Compra

-22,55%

200

5,20

Compra

-25,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

6,86

Compra

-1,17%

6,18

Compra

-11,00%

5,70

Compra

-17,90%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,50

Compra

Media 9 (MACD)

0,38

Compra

RSI

79,25

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

7,40

6,63%

Resistencia 2

7,20

3,75%

Resistencia 1

7,00

0,86%

Soporte 1

6,80

-2,02%

Soporte 2

6,60

-4,90%

Soporte 3

6,40

-7,78%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 6,94

Rotación del Activo

0,43

P/E

68,68

Rotación del Activo Corriente

1,24

Valor Libro

$ 1,25

Rotación del Activo No Corr

0,65

Rotación del Patrimonio neto

1,77

Capitalización Bursátil

$ 3.086.036.137

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,32

Recorrido semanal

6,71%

Liquidez

3,15

52,69%

Plazo de Cobranza de Créditos

33,52

Plazo de Pagos

13,77

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,43 0,56

Volatilidad Anual BETA de Mercado

1,18

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,96%

Endeudamiento

ROE

1,46%

Ventas

$ 979.149.700

Res. Operativo antes de Res. 250/13

$ 114.657.947

Efecto Palanca

0,74

Margen de Beneficio/Ventas

4,59%

Resultado Operativo

$ 114.657.947

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 44.932.301

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A.

Análisis Técnico

Tenaris continúa transitando por el canal lateral iniciado en enero de este año, por el cual se movió entre $ 160 y $ 190 aproximadamente. El papel empieza a cansar a algunos inversores minoritarios que buscan ganancias rápidas. El volumen cayó durante la semana, mientras que no hay rastros de un cambio de tendencia y todos los indicadores y osciladores muestran que no hay “momento”, es decir que no hay una tendencia definida. Si se compara contra la fuerte caída que tuvo desde el año pasado desde $ 350, hasta el rango lateral por el que está operando todo el año, podemos decir tranquilamente que se trata de una fase de acumulación en el activo. Por lo tanto, para aquellos inversores que tengan mucha paciencia, es el momento de entrar en el papel, no así para los traders que tendrán que esperar a superar los $ 195 al alza. Para los interesados, el próximo 25 de noviembre se realizará el pago de un dividendo anticipado de u$s 0,15 por acción.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

178,69

Compra

-0,73%

179,40

Compra

-0,33%

200

174,43

Compra

-3,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

178,01

Compra

-1,11%

178,69

Compra

-0,73%

178,66

Compra

-0,74%

Valor

Señal

MACD

-1,03

Venta

Media 9 (MACD)

-0,55

Venta

RSI

51,04

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

180,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

52.479,00

Volumen promedio

120.200,50

Valor

% vs VA

Resistencia 3

192,00

6,67%

Resistencia 2

184,00

2,22%

Resistencia 1

180,00

0,00%

Soporte 1

173,00

-3,89%

Soporte 2

167,00

-7,22%

Soporte 3

153,00

-15,00%

Indicadores Patrimoniales $ 180,00 24,48 $ 95,26

$ 212.496.660.000

Rotación del Activo

0,45

Rotación del Activo Corriente

0,99

Rotación del Activo No Corr

0,82

Rotación del Patrimonio neto

0,59

Indicadores Financieros

Pay out

50,29%

Dividend yield

2,05%

Solvencia

4,31

7,37%

Liquidez

3,24

44,00%

Liquidez Ácida

0,20

BETA de Mercado 0,62 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

23,14

Plazo de Pagos

17,40

ROA

9,09%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,33

ROE

7,72%

Endeudamiento

0,16

Recorrido semanal Volatilidad Anual

Efecto Palanca

Ticker TS

0,85

Ventas

$ 7.661.457.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,18%

Resultado Operativo

$ 1.548.657.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,86

Resultado Neto

$ 1.009.478.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A.

Análisis Técnico

Buena semana para YPF que continuó con la tendencia alcista a pesar de un balance que vino con una caída en las ganancias de -42.4% durante el tercer trimestre del año con respecto al mismo trimestre del 2014. La empresa anunció que obtuvo una utilidad neta de $ 4,72 por acción durante el período del tercer trimestre del 2015, y que se compara contra una utilidad de $ 8,19 para el mismo período del año anterior. Ese mismo día (el jueves) llegó a un máximo del mes de $ 305, para recortar a fin de rueda y cerrar la semana en $ 299. De esta manera sigue vigente la visión alcista del papel, confirmando una señal de compra por medias móviles. En comprensión semanal, puede verse que está empezando a realizar una figura de W, por lo que podría ir a buscar los $ 360/375. De superarlos, estaría confirmando la W, con objetivos alcistas a $ 500 para el año que viene. Aún así, tener en cuenta que podría tratarse también de una lateralización. En todo caso, faltará tiempo para seguir esperando si en las próximas semanas revierte cayendo por debajo de los $ 287.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

269,64

Compra

-9,82%

266,63

Compra

-10,83%

200

313,41

Venta

4,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

296,09

Compra

-0,97%

273,77

Compra

-8,44%

270,08

Compra

-9,67%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

11,01

Compra

Media 9 (MACD)

4,91

Compra

RSI

65,71

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

12,47 $ 207,89

Capitalización Bursátil

Precio actual

299,00

Fecha

05-11-15

Volumen del dia

115.422,00

Volumen promedio

160.023,18

Valor

% vs VA

Resistencia 3

317,00

6,02%

Resistencia 2

315,00

5,35%

Resistencia 1

300,00

0,33%

Soporte 1

290,00

-3,01%

Soporte 2

270,00

-9,70%

Soporte 3

260,00

-13,04%

Indicadores Patrimoniales $ 299,00

Valor Libro

Ticker YPFD

$ 117.600.525.107

Rotación del Activo

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,46

Rotación del Activo No Corr

0,39

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

Pay out

3,46%

Dividend yield

0,28%

Solvencia

1,51

Recorrido semanal

8,18%

Liquidez

3,54

65,77%

Liquidez Ácida

0,26

Plazo de Cobranza de Créditos

28,70

Plazo de Pagos

48,18

Volatilidad Anual BETA de Mercado

1,03

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,91%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,60

ROE

11,53%

Endeudamiento

1,36

Efecto Palanca

2,95

Ventas

$ 74.259.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,70%

Resultado Operativo

$ 10.047.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 23,98

Resultado Neto

$ 9.430.000.000

Lunes 9 de Noviembre de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

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