Edición 152 completa by Cinco Ruedas

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Economía y Finanzas Radiográfia del nuevo Ministerio

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Por Matías Celasco Correa, Director Cinco Ruedas

Pág. 6 Economía y Finanzas “Festival” de Bonos. Por Lic.Matías Surt

Pág. 6 Economía y Finanzas

Bonos y acciones: ideas de inversión para el 2017. Por Daniela Wechselblatt, CFA

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 10 Performance semanal de índices Pág. 11 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 12 Informe de Renta Fija Pág. 13 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 15 Análisis de Rofex Dólar Futuro. Pág. 16 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 37 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR COMERCIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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EDICIร N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA Y FINANZAS

RADIOGRAFÍA DEL NUEVO MINISTERIO

uego de un año difícil para Mauricio Macri, en donde tuvo que enfrentar diversas situaciones de índole económica, parece que en las últimas semanas el presidente tomó una de las decisiones más cuestionadas y la que más influencia puede ocasionar en la economía del país. Luego de un año de trabajo en conjunto con el ahora ex ministro Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat Gay, quién realizó los primeros ajustes para buscar estabilidad en la agenda económica argentina como la unificación del tipo de cambio, el pago a los “holdouts”, etc. parecía que el presidente no estaba conforme con los resultados. Marcos Peña en los últimos días del diciembre, en conferencia de prensa ratificó que el presidente había pedido la renuncia de Prat Gay.

Nicolás Dujovne, Actual Ministro de Hacienda.

EDICIÓN Nº 150 | LUNES 19 DE DICIEMBRE DE 2016

ECONOMÍA Y FINANZAS graduado en la Universidad de Buenos Aires (UBA). Fue profesor de la Universidad Católica tanto en carreras de grado como de post-grado. A nivel laboral, fue jefe de Trading de la región para JP Morgan, luego presidente del Deutsche Bank en Argentina y hace casi una década creo Axis, una empresa dedicada a invertir en Fondos comunes de inversión.

Luis “Toto” Caputo, Actual Ministro de Finanzas Pero, ¿Cuáles fueron en concreto las causas de este pedido? En primero lugar podemos llevarnos por “rumores” que corren tras el ex ministro, tales como que era un integrante “difícil”, que no asistía a las juntas del gobierno, que no podía seguir instrucciones , su arrogancia, entre muchísimos más “gossip” entorno a él. Pero me parece que el verdadero cambio hacia este nuevo ministerio viene más del lado económico y de planeamiento de este nuevo año. Analicemos la actual situación del país, Argentina realizó muchos cambios en materia económica, un sinceramiento “gradualista” que vino acompañado por una fuerte recesión, aumento de la pobreza, y la necesidad de recurrir a deuda externa para poder hacer frente al desequilibrio fiscal heredado de la anterior administración. Seguido de un proyecto de metas de inflación llevado a cabo por el Banco Central que repercutió también en el consumo, pero necesario para poder comenzar a imaginarnos en los próximos años una argentina con una tasa de inflación de un solo dígito. Pero luego de todos estos avances, muy difíciles en materia social, a mi entender llegó el momento luego de ver los números macroeconómicos los cuales mes a mes comienzan a revertir las tendencias que es necesario un

cambio, no solo de cara, sino también de planeamiento y estrategia para este año que recién comienza. En principio, en la parte Fiscal (ya que un recorte de gasto público en meses anteriores hubiera significado peores consecuencias a niveles sociales.) y por el otro lado, seguir contando con la posibilidad de la toma de deuda de ser necesaria, para enfrentar el gasto corriente. Y es aquí donde podemos observar una buena jugada por parte del actual gobierno, no solo sacando a un ministro, quien muchas veces tuvo discusiones con el actual presidente del Banco Central, sino que además divide el ministerio colocando en la cabeza de estas nuevas “sub-gerencias” a un responsable de la negociación con los “holdouts”, ex JP Morgan, con fuertes contactos internacionales como lo es Luis Caputo actual ministro de Finanzas. En la otra cabeza del ministerio, un economista con buen historial laboral pero que causó sorpresa en varios argentinos, Nicolás Dujovne, quien estará a cargo del ministerio de hacienda y será el responsable del planeamiento fiscal. Pero indaguemos más en cada uno de los ministros. Luis Caputo (ministro de Finanzas), es un economista argentino de 51 años,

Por otra parte, Nicolás Dujovne, quien es un poco más mediático que Caputo, ya que participa de la conducción del programa Odisea en TN, es un economista Argentino de 49 años que realizó sus estudios en la Universidad de Buenos Aires y California. A nivel laboral, no tuvo fuertes participaciones en cargos públicos, pero si tiene un perfil ligado al sector bancario donde fue uno de los economistas en llevar adelante al Banco Galicia, Banco Citi y consultor del Banco Mundial. En la actualidad es titular de la consultora Dujovne y Asociados, en donde realizan trabajos del tipo Macroeconómico. De esta manera, parecería que el camino para el año 2017 en materia económica de Argentina, estará dado por la búsqueda de un recorte fiscal, con posibilidad de toma de deuda pero sin perder de vista las elecciones que como todos sabemos lleva a los gobiernos a ser un poco más laxos en cuanto a sus objetivos presupuestarios. Por Matías Celasco Correa, Director de Cinco Ruedas.

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ECONOMÍA Y FINANZAS

“FESTIVAL” DE BONOS

unque Alfonso Prat Gay ya no esté a la cabeza del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas (hoy dividido en dos ministerios independientes) se hace cada vez más real su expresión del año pasado a instancia de la resolución del conflicto con los holdouts y la salida definitiva del default que tuvo a la Argentina al margen del sistema financiero internacional por más de 15 años. En aquella oportunidad, Prat Gay declaró: “esto no es la llegada a ningún lugar, sino que es la puesta en línea de largada para comenzar a resolver los problemas del país”. Con ello significaba que la reinserción en el mundo y la apertura al financiamiento externo no era un fin en sí mismo sino solo un medio para poder transitar el largo proceso del ajuste gradual, resolviendo los múltiples desajustes de la economía argentina. Así, a pesar de los cambios de nombres, a primera vista, las políticas siguen vigentes, con algunos cambios o matices. Esta semana, el flamante Ministro de Finanzas (ex Secretario de Finanzas de Prat Gay), Luis Caputo, dio a conocer el Programa Financiero de todo el año. En el mismo, se detallan las necesidades de financiamiento que tendrá el Tesoro en conjunto con las

fuentes, es decir, de dónde provendrán los recursos financieros. Durante el 2016 se requirió un monto total de casi 37.000 millones de dólares para cubrir el rojo del Tesoro nacional (no tiene en cuenta las provincias, las que salieron también en busca de recursos para cubrir su déficit), un equivalente aproximado al 7,3% del PBI. Estas necesidades se explicaban por un déficit primario del 4,8% del PBI y un vencimiento de deuda ya existente (capital + intereses) por 2,5%. Del total de necesidades, se consiguieron unos 3 puntos del PBI (20.000 millones de dólares aproximadamente) en el exterior, entre bonos emitidos a privados, organismos internacionales y bancos. Otros 2,6 puntos del PBI fueron girados por el BCRA (con el acuerdo de Sturzenegger) y otros entes públicos, y un 1,6% fue cubierto con emisiones de deuda en el mercado interno. El programa para 2017 muestra un primer dato preocupante: las necesidades de financiamiento para este año representan un 9,5% del PBI, más de 50.000 millones de dólares, e implican un crecimiento interanual del 30%. Sin embargo, lo que podría ser interpretado como una señal de alarma respecto a la política fiscal y financiera del

gobierno, no lo es si se profundiza un poco más el análisis. De ese 9,5% que se necesita conseguir a lo largo del año, el déficit primario explica solo un 4,2%, lo que implica una reducción del 12% respecto a las necesidades del año pasado. El resto de las necesidades, 5,3% del PBI, se explica por la gran cantidad de vencimientos de capital e intereses por emisiones viejas de deuda, ítem que aumenta un 50% respecto al año pasado. Es decir que la mayor cantidad de recursos que tendrá que conseguir Caputo a lo largo del año no constituyen incrementos netos de deuda pública, sino que son refinanciamientos de deuda vieja. En este sentido, el “festival de bonos” del que se está hablando con tanta frecuencia sería más un “reciclado” de bonos. Las nuevas emisiones siguen estando en línea con las necesidades de financiamiento que se establecieron en un principio de la gestión cuando se decidió ir por el gradualismo. En innumerables oportunidades resaltamos que si hay algo seguro en el gradualismo es que se necesita deuda para financiar el camino, para comprar tiempo. Con estos números, el Ministro de Finanzas calcula que, para fines de año, la deuda bruta (que incluye las deudas interestatales) alcanzaría el 59% del PBI, mientras

EDICIÓN Nº 150 | LUNES 19 DE DICIEMBRE DE 2016

ECONOMÍA Y FINANZAS

En esta línea es importante resaltar un cambio de paradigma respecto a la década pasada. Mientras que el kirchnerismo recurrió al financiamiento interestatal lo máximo que pudo, el programa 2017 presenta el comienzo de una reversión de esta situación. Así, los recursos que provendrán del BCRA caerán un 30% en términos del PBI (en dólares son 10.000 millones menos que en 2016) y los del resto de los organismos

ra incrementar el financiamiento interno en más de un 100% respecto al año pasado mientras que las colocaciones internacionales aumentarán entre un 25 y 30%. Lógicamente esto responde a los cambios en las condiciones internacionales con la llegada de Trump al poder de los Estados Unidos y las recientes decisiones de la Fed. También para destacar: el blanqueo de capitales incluido dentro de la Ley de Reparación relajará las necesidades de financiamiento en el año en 3.100 millones de dólares (un 0,6% del PBI), una bala de oro de la cual se beneficiará el gobierno solo por este año.

públicos tendrán una variación de -25%. Como contrapartida lógica, aumentarán los recursos provenientes de los privados, aunque también con diferencias. Se espe-

Entonces, ¿es preocupante la dinámica del endeudamiento? Los números de deuda neta sobre PBI aportan tranquilidad, el salto que tienen las necesidades de finan-

que la deuda neta (con privados y organismos de crédito) marcaría un número considerablemente menor: 29%.

ciamiento en este año es un hecho circunstancial por elevados vencimientos de deuda. De todos modos, es de vital importancia cumplir con las metas impuestas en el programa gradual de ajuste fiscal para no engrosar las futuras necesidades de fondos y para no despertar la desconfianza de los acreedores. Por Lic. Matías Surt, Economista de Invecq.

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ECONOMÍA Y FINANZAS

BONOS Y ACCIONES: IDEAS DE INVERSIÓN PARA EL 2017

mpezamos el 2017 y seguramente sea un momento en el que muchos inversores deciden revisar su cartera de activos y rebalancear en base a las perspectivas que se vienen para este nuevo año. A continuación, les dejamos algunas ideas de inversión.

na y EEUU.

Acciones en EEUU

Por último, tenemos que tener en cuenta es que el ciclo alcista típicamente termina cuando la economía entra en recesión. La buena noticia es que no creemos que la economía americana entre en recesión en el corto plazo. Las medidas pro-crecimiento que se esperan bajo la administración de Trump como la reducción impositiva, inversiones en infraestructura, reformas regulatorias, entre otras, deberían sostener el crecimiento.

La percepción que abunda es que el mercado de acciones en EEUU está en niveles de precio elevados. ¿Realmente es correcto? Veamos. Si observamos el gráfico de abajo, las acciones están cotizando en línea con los promedios históricos. Tomando el MSCI AC World (índice global de acciones utilizado como referencia) vemos que el P/E (precio/ganancias) se encuentra en 17x, por encima del promedio de los últimos 10 años de 14.8x pero por debajo de los últimos 20 años de 18.1x. No vemos que las acciones estén “caras”. Observando las demás columnas podemos ver que algo similar ocurre con las acciones de mercados emergentes, eurozo-

Por otro lado, los indicadores de la manufactura, sector de servicios, y el consumo continúan en aumento, lo que significa mayores ventas para las compañías y más ganancias.

¿Qué sectores vemos con potencial? Financiero: si bien es un sector que ya viene subiendo desde la victoria de Trump, creemos que aún tiene recorrido por dos razones. La primera es por la suba de tasas que hace que los bancos puedan mejorar sus ganancias, y la segunda, por la posible desregulación del sector bancario de la que se viene hablando y que también aumentaría las ganancias de los bancos. Salud: el sector farmacéutico se vio golpeado durante la campaña electoral dado que Hillary había anunciado un aumento de control en los precios de las drogas. Hoy en el discurso que dio Trump, se expresó en contra del lobby de las farmacéuticas pero así todo se espera una política más moderada que con Hillary. Por otro lado, en el discurso mencionó que habrá reemplazo para el Obamacare, lo que hizo que las acciones de los hospitales suban. De todas formas las

valuaciones de las compañías del sector se siguen viendo atractivas. Tecnología: el sector ya tuvo su recorrido alcista pero los drivers se mantienen. El negocio de la “nube” que tiene bajos costos fijos y alto potencial de ventas, el comercio electrónico, las ganancias por publicidad en internet, entre otros. Les dejamos la selección de sectores de UBS, en la que se propone aumentar la posición en la cartera de inversión de los sectores de cuidado de la salud, consumo discrecional, energía, financiero y tecnología. Acciones de mercados emergentes Para ello debemos considerar el impacto de la nueva presidencia y la posible tendencia proteccionista de EEUU: El gobierno de Trump puede generar cierta volatilidad para los países cuyas economías dependen en gran medida del comercio internacional como son México, Corea del Sur y Colombia. Debemos tomar precauciones si decidimos invertir en estos países. Países con un mercado interno fuerte deberían resultar menos vulnerables, como por ejemplo Brasil e India, a los que les vemos potencial Bonos Como ya mencionamos en artículos anteriores, tenemos que tener en cuenta la duración. A menor duración, menor es la sensibilidad del precio del bono antes subas de tasas de interés. Siguiendo la misma línea, priorizamos los bonos con cupones elevados en los que el recupero del capital se lleve a cabo de forma más rápida y que nos permita reinvertir a tasas más elevadas. Como conclusión, cabe resaltar que podemos hacer los mejores pronósticos de mercado, pero la decisión final sobre dónde invertir va a depender también de los objetivos de riesgo y retorno del inversor, así como de la situación particular de cada uno de ellos en cuanto a horizonte de inversión, necesidades de liquidez a futuro, edad del inversor, marco impositivo, entre otros. Las inversiones que pueden resultar atractivas para un inversor, podrían no serlo para otros porque es clave tomar en cuenta las circunstancias personales de cada uno a la hora de

EDICIร N Nยบ 150 | LUNES 19 DE DICIEMBRE DE 2016

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

19000

6100,00

18800

6095,00 6090,00

18600

6085,00

18400

6080,00

18200

6075,00

18000

6070,00

Apertura

Mínimo

18.284,28

Máximo

18.317,89

Cierre

18.892,20

Fec ha

Performanc e

18.885,09

Apertura

Cierre

Mínimo

6.079,65

3,29%

Máximo

6.079,65

Fec ha

Variac ión

Cierre

6.094,20

Performanc e

6.094,20

0,24% V ariac ión

Cierre

Lunes

18509,93

1,23%

Lunes

6079,65

0,00%

Martes

18783,32

1,48%

Martes

6085,22

0,09%

Miércoles

18467,76

-1,68%

Miércoles

6092,61

0,12%

Jueves

18591,28

0,67%

Jueves

6089,57

-0,05%

Viernes

18885,09

1,58%

Viernes

6094,20

0,08%

Montos Negociados en Renta Variable Semana actual

Semana anterior

Millones de pesos

1.000

Montos Negociados en Renta Fija

800 600 400

Semana actual

10.000

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000

200

09-ene

10-ene

11-ene

12-ene

09-ene

13-ene

65,91%

Merval Arriesgada

165,33%

Moderada

86,11%

Moderadamente conservadora Conservadora

11-ene

12-ene

13-ene

Total Negociado en Bolsa

22,78%

Millones de pesos

Carteras Sugeridas 2016

10-ene

Semana actual

10.000

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000

7,52%

09-ene

10-ene

11-ene

12-ene

13-ene

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas Dólar Bolsa / Financiero Especie AA17C AY24D AA17D DICAD DICYD AA26D AY24C

Cierre USD 103,00 USD 117,50 USD 103,20 USD 150,35 USD 149,80 USD 106,50 USD 117,50

Monto -USD 1,40 -USD 2,96 -USD 1,16 -USD 0,12 -USD 0,69 USD 2,05 -USD 3,78

Promedio >

Cotización de Divisas Banco Nación al 13/01/2017 TC $/USD 15,90 15,87 15,86 15,90 15,87 15,82 15,87

15,87

TIPO Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*)

COMPRA

VENTA

15,7530 15,8530 19,2171 19,3866 16,7439 16,8898 1561,5529 1573,6720

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,10%

(*) cotización cada 100 unidades

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Pampa Energía S.A. PAMP $ 23,500 6,82 $ 220.332.106 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 46,750 9,49 $ 201.974.639 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 86,200 4,87 $ 157.992.127 YPF S.A. YPFD $ 273,850 5,73 $ 134.741.961 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 9,780 4,60 $ 128.206.752 Banco Macro S.A. BMA $ 113,700 10,71 $ 79.499.897 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 98,750 6,18 $ 70.022.166 Holcim S.A. JMIN $ 38,300 10,38 $ 68.990.372 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 29,950 1,18 $ 57.515.043 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 26,900 9,80 $ 56.071.354 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 368,700 30,75 $ 52.746.990 Tenaris S.A. TS $ 284,300 2,27 $ 52.421.541 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,080 3,70 $ 47.245.512 Central Puerto S.A. CEPU $ 195,000 7,14 $ 44.474.370 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,050 0,70 $ 42.897.118 TRANSENER S.A. TRAN $ 17,450 15,95 $ 42.814.781 Central Costanera S.A. CECO2 $ 13,350 26,54 $ 37.576.078 EDENOR S.A. EDN $ 24,800 19,81 $ 36.199.552 Carboclor S.A. CARC $ 2,190 25,86 $ 35.427.812 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 63,600 22,90 $ 33.557.424 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 84,750 0,30 $ 31.034.703 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 7,620 41,11 $ 27.548.074 Caputo S.A. CAPU $ 18,600 6,29 $ 25.430.991 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 17,500 25,00 $ 22.134.980 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 27,000 - $ 20.456.219 S.A. San Miguel SAMI $ 111,200 -5,76 $ 19.245.849 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 11,800 6,79 $ 19.198.044 Consultatio S.A. CTIO $ 40,400 3,59 $ 18.339.127 Metrogas S.A. METR $ 14,850 19,28 $ 18.190.780 Celulosa S.A. CELU $ 18,300 2,52 $ 16.989.646 Telecom S.A. TECO2 $ 59,000 0,51 $ 14.335.647 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 16,050 17,15 $ 13.931.494 Quickfood S.A. PATY $ 14,700 27,27 $ 12.320.833 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 204,000 2,03 $ 11.061.114 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 22,900 27,22 $ 9.290.577 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,710 8,58 $ 8.364.898 Dycasa S.A. DYCA $ 44,800 22,07 $ 8.261.622 Grupo IRSA IRSA $ 30,500 3,39 $ 7.612.876 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 44,250 7,93 $ 5.996.877 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 97,000 -1,02 $ 5.977.210 Grimoldi S.A. GRIM $ 68,700 11,89 $ 5.436.261 Carlos Casado S.A. CADO $ 10,750 10,26 $ 5.191.248 Capex S.A. CAPX $ 33,400 19,71 $ 4.826.040 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,910 0,82 $ 4.516.078 Ledesma S.A. LEDE $ 17,750 5,34 $ 4.386.871 Boldt S.A. BOLT $ 4,840 13,88 $ 4.015.082 Ferrum S.A. FERR $ 9,810 14,74 $ 3.893.992 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,200 4,19 $ 3.881.714 Andes Energía PLC AEN $ 4,200 - $ 3.798.910 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,250 4,09 $ 2.530.784 Banco Santander S.A. STD $ 85,400 8,79 $ 2.082.646 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,700 2,78 $ 1.789.940 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 13,500 22,73 $ 1.747.458 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 38,650 7,66 $ 1.647.425 Longvie S.A. LONG $ 7,510 10,44 $ 1.399.822 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,350 5,70 $ 1.347.403 Fiplasto S.A. FIPL $ 7,070 1,87 $ 1.229.881 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,800 11,48 $ 1.214.561 Colorín S.A. COLO $ 21,200 8,72 $ 1.110.685 Havanna Holding S.A. HAVA $ 31,000 -4,03 $ 1.080.582 Telefónica de España S.A. TEF $ 150,000 3,45 $ 1.018.608 Morixe S.A. MORI $ 3,810 1,06 $ 736.504 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 32,750 14,51 $ 614.027 Repsol S.A. REP $ 213,000 - $ 537.299 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 23,550 3,52 $ 507.647 Polledo S.A. POLL $ 10,800 0,94 $ 357.495 Rigolleau S.A. RIGO $ 53,000 10,42 $ 237.505 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,700 3,79 $ 197.957 Domec S.A. DOME $ 12,500 -3,10 $ 138.708 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 28,050 7,89 $ 111.165 TGLT S.A. TGLT $ 15,200 - $ 73.443 Alto Palermo S.A. IRCP $ 178,000 -0,61 $ 45.101 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 92,000 0,56 $ 7.200 TOTALES $ 1.978.139.198 TITULOS PÚBLICOS

Nombre

TÍTULOS PÚBLICOS

BONAR X BONAR 2024 DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT $ BONAR 2021 U$S 6,875% BONAR 2020 U$D DISCOUNT U$S Ley NY BONAR 2026 U$S 7,5% C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 BONCER 2021 BONAD 0,75% 2017 BONAR 2046 U$S 7,625%

Especie

AA17 AY24 DICA DICP AA21 AO20 DICY AA26 BDC19 TO23 TC21 AF17 AA46

Cierre Var. %

$ 1.637,250 $ 1.865,000 $ 2.390,050 $ 723,000 $ 1.703,000 $ 1.865,000 $ 2.378,000 $ 1.685,000 $ 1.340,000 $ 107,000 $ 115,750 $ 1.582,000 $ 1.615,000

-1,99 -2,76 -0,46 2,78 -1,00 -2,92 -1,22 -1,08 0,38 7,35 1,96 -0,67 -0,50

Monto

$ 1.020.731.600 $ 783.343.336 $ 499.809.022 $ 257.703.393 $ 195.736.800 $ 152.987.269 $ 141.444.192 $ 137.811.500 $ 109.342.170 $ 63.616.900 $ 63.170.834 $ 57.627.149 $ 53.236.500

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.330,500 0,88 $ 47.066.513 BONAD 2018 AM18 $ 1.579,000 -1,02 $ 39.055.504 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.575,000 -0,01 $ 38.524.324 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 164,900 2,50 $ 26.028.610 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 417,000 1,20 $ 25.565.251 PAR U$S Ley NY PARY $ 990,000 -3,50 $ 21.278.019 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.000,000 -1,00 $ 19.526.480 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 113,000 3,90 $ 17.996.430 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 107,500 7,08 $ 17.463.546 PAR $ PARP $ 338,250 2,45 $ 16.682.945 LEBAC $ Vto 15/02/2017 I15F7 $ 973,125 3,88 $ 14.116.696 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.195,000 0,50 $ 13.687.405 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.544,990 0,78 $ 12.360.650 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.542,000 0,76 $ 9.435.115 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.165,000 -0,78 $ 9.362.659 BOGAR 2018 NF18 $ 90,400 0,66 $ 7.328.116 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.650,000 -0,44 $ 7.088.262 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.805,000 -0,96 $ 6.939.912 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,000 0,69 $ 6.878.718 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.570,000 -1,59 $ 5.406.272 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.790,000 -0,28 $ 5.370.000 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 105,900 1,80 $ 3.973.063 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 142,500 -1,88 $ 3.894.276 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.350,000 -0,21 $ 3.710.501 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 145,000 -1,43 $ 3.632.572 T.Deuda Bs.As. 9,95% 2020 PBJ21 $ 1.805,000 0,97 $ 2.707.500 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 101,000 -4,52 $ 2.313.131 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 105,000 -0,48 $ 2.310.169 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 110,000 1,37 $ 2.226.915 BONAC 2017 AY17 $ 105,000 -0,96 $ 2.125.092 CUASIPAR $ CUAP $ 535,000 1,84 $ 1.875.377 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.870,000 - $ 1.870.000 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.670,000 3,58 $ 1.696.356 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 97,650 0,05 $ 1.562.150 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 980,000 2,75 $ 1.512.204 BONAR 2019 AMX9 $ 102,250 0,98 $ 1.363.960 Cupones PBI en Euros TVPE $ 149,000 2,01 $ 1.255.398 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.535,000 -0,33 $ 1.199.794 LEBAC $ Vto 01/02/2017 I01F7 $ 982,551 0,44 $ 1.134.541 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 208,000 -12,55 $ 946.942 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 855,000 0,70 $ 911.263 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 163,015 -1,06 $ 869.590 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.235,000 2,45 $ 707.300 LETE u$s Vto. 16/01/17 LTDE7 $ 1.595,000 1,28 $ 655.900 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 662,000 -0,46 $ 651.469 Boncor 2017 CO17 $ 191,000 -8,79 $ 620.714 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 105,800 1,18 $ 564.457 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.250,000 - $ 441.374 Cupones PBI en $ TVPP $ 8,750 -0,00 $ 403.229 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,000 3,79 $ 393.211 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 982,000 3,25 $ 383.487 PAR $ PAP0 $ 310,000 3,23 $ 310.000 LETE u$s Vto. 30/01/2017 L2DE7 $ 1.580,000 0,62 $ 268.457 LETE Chaco $ Vto 24/02/2017 CL2F7 $ 96,242 - $ 249.266 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 743,000 0,40 $ 199.235 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 145,000 -4,14 $ 158.109 LETE Gob Nac. u$s Vto 20/03/17 L2DM7 $ 1.600,000 2,20 $ 134.525 LEBAC $ Vto. 18/01/17 I18E7 $ 988,000 0,51 $ 118.560 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 745,000 2,01 $ 106.075 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 114,500 7,49 $ 78.138 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 326,500 3,83 $ 52.240 Bonos Garantizados 2020 NO20 $ 319,500 -1,77 $ 42.358 TOTALES $ 3.953.350.990 CEDEAR´s

Nombre

CEDEAR´s

Especie

Cierre Var. %

Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 64,650 3,07 Lockheed Martin Corp. LMT $ 4.064,200 1,46 Banco Bradesco S.A. BBD $ 148,600 7,92 OAO GAZPROM OGZD $ 41,500 2,47 Bank of America Corp. BA.C $ 177,450 0,25 Citigroup Inc. C $ 31,600 1,81 Freeport McMoran Cop. & Gold Inc. FCX $ 59,050 69,39 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 145,850 13,92 Yamana Gold Inc. AUY $ 51,500 -28,16 Apple Inc. AAPL $ 189,500 2,37 ICICI BANK LTD. IBN $ 121,000 2,19 Caterpillar Inc. CAT $ 300,700 -0,35 Google Inc. GOOGL $ 450,000 6,67 Barrick Gold Corp. ABX $ 265,000 7,96 Coca Cola Co. KO $ 135,000 2,76 Disney Co. DISN $ 206,000 0,97 TERNIUM S.A. TXR $ 193,200 -3,52 National Grid Transco PLC NGG $ 464,650 1,96 General Electric Co. GE $ 110,000 4,42 American Express Co. AXP $ 114,450 -1,83 Johnson & Johnson JNJ $ 392,000 6,45 Procter & Gamble Co. PG $ 275,000 1,47 TOTALES

Monto

$ 37.442.530 $ 4.852.326 $ 2.408.676 $ 1.798.297 $ 1.269.832 $ 1.016.911 $ 871.740 $ 729.250 $ 664.350 $ 638.116 $ 484.000 $ 375.875 $ 179.771 $ 143.495 $ 95.370 $ 78.314 $ 67.620 $ 18.586 $ 11.430 $ 5.728 $ 1.960 $ 1.375 $ 53.155.552

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

RENTA FIJA

ARGENTINA EMERGENTE BUENA PERFORMANCE DE LOS ACTIVOS

Creemos que con estas últimas subas, estos títulos han quedado caros y preferimos entre las opciones en pesos, bonos que ajustan por CER como TC21 o DICP que rinden entre 2% y 4% + CER, o bien Lebacs a 35 días. Con un tipo de cambio relativamente estable, y con perspectivas tranquilidad en el mediano plazo debido al éxito rotundo del blanqueo, mas los fuertes flujos que se esperan por la liquidación de cosecha, mas las necesidades de financiamiento que obligaran a buscar dólares afuera y liquidarlos en el mercado local, es que creemos inteligente sobre ponderar ligeramente inversiones en pesos por sobre las de moneda norteamericana.

días, respectivamente. El relevamiento de expectativas de mercado reportó un aumento en las expectativas de inflación para 2017 al 21%, lo que impulsó a mantener las tasas y la demanda de los bonos que ajustan por inflación. Por el lado de activos en dólares, destacamos aquellos activos del tramo medio-largo de la curva como ser AA26 o DICA, cuyos rendimientos pueden comprimir ligeramente aun mas ante el escenario de estabilidad (momentánea) de tasa norteamericana y la inclusión de Argentina en los índices emergentes. Los rendimientos de estos títulos promedian el 7% en dólares. Para aquellos no dan

adeptos al riesgo y que busquen reducir duration sin sacrificar rendimiento, opciones sub-soberanas y/o corporativas (YPF, IRSA, Pcia. Salta o Córdoba) del tramo medio a 2021/2024 pueden ser buena idea. Teniendo en cuenta una posible nueva emisión soberana, es que recomendamos esperar ya que brindaría nuevamente una oportunidad para posicionarse en bonos de duration corta y media.

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 10/01/2017

$ 70

24,50%

$ 60

24,00%

$ 50 $ 40

23,50%

$ 30

23,00%

$ 20

22,50%

$ 10 $-

TNA

uy buen arranque en el año para los activos Argentinos, especialmente aquellos en pesos a tasa fija luego que el banco de inversión estadounidense JP Morgan anunciara que muy probablemente incluirá a la Argentina al índice GBI-EM de bonos en moneda local. Esto hace que los fondos ETF que replican el índice tengan la necesidad de comprarlos, lo que genero una fuerte suba (en promedio 5%) especialmente TO21, TO23, y TO26 y una compresión de rendimientos. Actualmente estos instrumentos rinden entre 15.07% (para aquel a 2026) y 18.88% para aquel con la maturity mas próxima (TM18, a marzo de 2018).

Miles de millones

Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 266-1022

Por este lado, el BCRA mantuvo su nueva tasa de referencia, el centro del corredor de pases a 7 días, en 24,75%, mientas que en la licitación de LEBAC las tasas de corte se ubicaron en 23.5%, 23,36%, 23%, 22,6%, 22,48% y 22.22% para los plazos de 35, 63, 98, 161, 217 y 280

161

217

280

22,00%

Plazo (días)

www.libertasfinanzas.com Seriedad | Confianza | Respaldo

Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2017 (L. ARG) GLOBAL 2017 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2024 (L. ARG.) BONAR 2026 (L. NY.) DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2046 (L. NY.)

AA17D GJ17D AN18D AA19D AO20D AA21D AY24D AA26D DIY0 DIA0 DICYD DICAD PAA0 PAY0 PARAEXT PARYD AA46D

0,94 2,22 2,59 4,26 3,73 5,35 4,99 6,75 7,89 7,77 7,47 7,47 8,45 8,45 8,25 7,99 7,75

0,26 0,38 1,74 2,07 3,22 3,64 3,93 6,61 7,31 7,34 7,66 7,66 11,15 11,15 11,19 11,29 11,47

En dólares a tasa fija 9,00%

PAA0 PAY0

DIY0 DIA0

8,00%

AA26D DICAD DICYD

7,00% AA21D AY24D

6,00% 5,00%

PARAEXT

AA19D AO20D

4,00% 3,00% GJ17D 2,00% 1,00%

AA17D AN18D

0,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAC 2017 MAYO (L... BONO DEL TESORO TA... BONAR 2018 B+275 (... BONO A TASA FIJA 2... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAR 2020 B+325 (... BOCON 2022 (L. ARG.) BONOS DEL TESORO N... BONCER 2020 BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ...

AM17 AY17 TM18 AMX8 TS18 AMX9 AM20 PR15 TO21 TC20 TO23 TO26

24,4 -12,1 18,59 19,62 19,66 23,94 22,44 24,42 16,05 0,85 15,88 15,19

0,19 0,31 0,91 0,96 1,29 1,64 2,17 2,69 3,03 3,16 3,94 4,87

En pesos a tasa variable 30,00%

AM17

25,00%

AMX9

TM18TS18 AMX8

20,00%

AM20

PR15 TO21

TO23

TO26

15,00% 10,00% 5,00%

TC20

0,00%

-5,00%

AY17

-10,00% -15,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021 DISCOUNT 2033 EMIS... DISCOUNT 2033 (L. ... PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) CUASIPAR 2045 (L. ...

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

0,27 0,23 2,03 2,05 4,7 3,69 4,84 4,17 4,66

0,56 1,87 3,42 4,21 8,79 9,03 14 14,24 15,44

En pesos ajustados por CER 6,00% PAP0 CUAP

DIP0

5,00%

DICP

4,00% 3,00%

PARP

TC21 PR13

2,00% 1,00% 0,00% -1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

NF18 NO20 0

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD SEPTIEMBRE 2... BONAD 2018 (L. ARG.)

AF17 AJ17 AS17 AM18

5,59 3,43 2,84 3,64

0,11 0,4 0,68 1,14

Dólar Linked 6,00% AF17

5,00% 4,00% 3,00%

AM18

AJ17 AS17

2,00% 1,00% 0,00%

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CÓRDOBA 2017 (L. A... BONO CIUDAD DE CÓR... CIUDAD DE BS AS 20... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C2 (L... MENDOZA 2018 C3 (L... TUCUMÁN 2020 (L. A... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2019 (L. AR... CHACO 2023 (L. ARG.) CHUBUT 2020 B (L. ... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHUBUT 2021 (L. AR... FORMOSA 2022 (L. A... CHACO 2026 (L. ARG.)

CO17 1,68 BAO17 -32,14 BDC18 0,09 NDG21 5,01 PMO18 4,31 PMD18 5,53 TUCS3 67,52 BDC19 3,54 PUO19 4,67 CHSG1 70,56 TUBB1 5,41 BD2C9 4,81 BDC20 4,14 PUM21 5,9 FORM3 7,01 CHAQ 20,72

0,47 0,44 0,66 0,87 0,89 1,01 1,04 1,28 1,32 1,55 1,7 1,6 1,69 2,15 2,33 3,15

Provinciales Dólar Linked 80,00% 70,00% TUCS3

60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00%

0,00% -10,00%

CO17 0,5

BDC18 PMD18 NDG21 PMO18 1

CHAQ

FORM3

PUO19

10,00%

TUBB1 BD2C9 BDC20 1,5

PUM21 2

2,5

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

CALENDARIO DE PAGOS ÚLTIMA Y PRÓXIMA SEMANA DICIEMBRE Domingo

Lunes 11

Martes 12

Miércoles 13

AMX9 R $ 0,061650

18 PMD18 R u$s 0,00363 PMD18 A u$s 0,05880

Jueves 14

H14D6 A $ 1,000000 I14D6 A $ 1,000000

20 BD2C9 R $ 0,157463

Sábado

16 SARH R u$s 0,153710 SARH A u$s 0,294000

22 FERR DIV $ 0,3291 BCF17 R $ 0,064463 LTPD6 R+A $ 1,0152 BCD16 R+A $ 1,0644

PR13 R $ 0,006829 PR13 A $ 0,046306 BB2D6 R $ 0,066378 BB2D6 A $ 1,000000 21

I21D6 A $ 1,000000 H21D6 A $ 1,000000 Z21D6 A $ 1,000000

Viernes 15

Referencias: R Pago de renta o interés A Pago de amortización de capital Todos los pagos son informados en pesos ($) o en dólares (u$s) por Valor Nominal = 1. En el caso de los bonos dólar linked, el pago ya está expresado en pesos al tipo de cambio aplicable según el aviso de pago respectivo. Los pagos programados para fin de semana o feriado, se efectivizan inmediatamente al día hábil posterior. Elaboración propia en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

INFORME SEMANAL DE FUTUROS ROFEX CIERRE DE DÓLAR REFERENCIA: Tras alcanzar los 16 pesos por dólar, el peso argentino volvió a apreciarse durante las dos primeras semanas del año, haciendo volver al dólar por debajo de los 16 pesos. El dólar de referencia comunicado por el Banco Central (BCRA) cerró la semana en $ 15,843, registrando una caída semanal de -0,07%. Por su parte, la garantía de Rofex cerró la semana en $ 15,89 con una suba marginal de +0.56%. CIERRE DE DÓLAR FUTURO: Las posiciones de dólar futuro cerraron con leves bajas. La mayor caída se dio en las posiciones más largas. El mercado espera un dólar de 17,43 para la primera mitad del año, mientras que a diciembre ya cotiza en 19,10, lo que significó una caída de -0.26% respecto a la semana anterior. VOLUMENES OPERADOS: Como es de esperar, entre los vencimientos de enero y abril se ubica la mayor parte de los negocios de dólar futuro, acumulando un 76,2% del interés abierto. Respecto a esto, pudo verse un rollover desde febrero hacia el dólar futuro de marzo, donde u$s 41,9 millones se cerraron en febrero y u$s 38,5 millones nuevas posiciones se abrieron para marzo, lo cual puede explicarse en primer medida gracias la reciente caída de volatilidad del spot. CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS: Tomando como referencia la cotización de cierre del último viernes del dólar referencia, obtenemos la siguiente curva de tasas implícitas con pendiente negativa. Podemos ver como debe comprimir la tasa entre febrero y marzo debido a un fuerte desvío respecto a su media.

Posición DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017

DÓLAR FUTURO Cierre Var. 16,0230 -0,0260 16,2750 -0,0250 16,6100 -0,0300 16,8750 -0,0250 17,1600 -0,0190 17,4300 -0,0300 17,6950 -0,0250 17,9800 -0,0200 18,2600 -0,0100 18,5200 -0,0450 18,8050 -0,0450 19,1000 -0,0500

Var. % -0,16% -0,15% -0,18% -0,15% -0,11% -0,17% -0,14% -0,11% -0,05% -0,24% -0,24% -0,26%

DÓLAR REFERENCIA BCRA COM. A3500 Fecha Cierre Var. Var. % 13/01/17 15,8430 -0,0105 -0,07% Posición DLR012017 DLR022017 DLR032017 DLR042017 DLR052017 DLR062017 DLR072017 DLR082017 DLR092017 DLR102017 DLR112017 DLR122017

VOLUMENES OPERADOS Cierre Int. Abierto Var. Semanal 16,0230 528.233 16.501 16,2750 460.999 -41.902 16,6100 449.591 38.578 16,8750 224.297 22.868 17,1600 120.444 6.471 17,4300 121.881 18.829 17,6950 50.887 5.690 17,9800 93.558 12.435 18,2600 70.536 0 18,5200 37.730 2.602 18,8050 17.988 0 19,1000 6.010 5.000

CURVA DE TASAS IMPLÍCITAS DOLAR FUTURO 23,50% 23,00%

TNA

22,50% 22,00% 21,50% 21,00%

100

150

200 Días al vencimiento

250

300

350

400

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice líder de nuestra Bolsa de Comercio continúa firme en su tendencia alcista. Esta semana batió records nuevamente al subir +3.29% semanal y cerrar en 18.885,09 puntos, muy cerca del máximo histórico que acaba de alcanzar en 18.892,20. En estas dos primeras semanas del año, el índice accionario argentino acumula una variación de +11,6% superando cualquier tipo de inversión financiera. El primer trimestre del año está compuesto por una cartera de 27 acciones, incluyendo un amplio espectro de la economía argentina y las clásicas extranjeras, Petrobras Brasil y Tenaris. Dicho argumento para la composición de la cartera genera una disminución en la volatilidad del benchmark argentino, por lo que habrá que ser cuidadosos al utilizar este índice para comparar rendimientos. Se agregaron empresas muy buenas como Petrolera Pampa, Transportadora de Gas del Sur, y otras no tanto como Carboclor y Petrolera del Conosur que ingresaron al líder gracias a las fuertes especulaciones de los últimos meses. Nuestra visión alcista sobre el mercado continúa vigente con un objetivo de 22.000 puntos que podrá cumplir al corto plazo. Por otro lado, esta semana tendremos la asunción de Donald Trump y habrá que ver cómo reacciona el mercado a estos acontecimientos. En caso de caer, podría hacerlo hasta los 17.500 puntos con total normalidad. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

17705,61

Compra

-6,25%

17067,99

Compra

-9,62%

200

15419,10

Compra

-18,35%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

18660,98

Compra

-1,19%

17842,77

Compra

-5,52%

17391,22

Compra

-7,91%

Valor

Señal

MACD

511,05

Compra

Media 9 (MACD)

331,34

Compra

RSI

70,83

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 18885,09

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

371.619.200,00

Volumen promedio

337.146.631,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-2,57%

Soporte 2

17.500,00

-7,33%

Soporte 3

16.500,00

-12,63%

Ratios del mercado Último precio

$ 18.885,09

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

3,29%

Volatilidad Anual

27,17%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 4to. Trimestre 2016

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

$ 18.892,20 $ 9.199,81 17,75%

27,73%

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Sin mucha variación intrasemanal pero con mucha volatilidad durante la semana, las acciones de Aluar cerraron en $ 9,97. En estos momentos se puede ver con más claridad que se está formando en el gráfico un triángulo desde octubre que debe tener resolución a finales de febrero. Si bien los libros de Análisis Técnico aseguran que no se puede determinar con exactitud para donde definirá un triángulo simétrico, creemos que por el constante atraso que existe en la cotización de este activo, debería ser al alza. En ese sentido recordamos que el activo nos debe un objetivo alcista de 12 pesos y nuevos máximos históricos, ¿podrá lograrlo en los próximos meses?

Ticker ALUA 9,97

Precio actual Fecha

Hacia arriba la resistencia a romper es 10,50. Hacia abajo el soporte a testear es 9,50. Indicadores neutros.

13-01-17

Volumen del dia

579.225,00

Volumen promedio

623.288,55

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,89

Compra

-0,83%

9,82

Compra

-1,48%

200

9,65

Compra

-3,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,94

Compra

-0,35%

9,91

Compra

-0,58%

9,90

Compra

-0,65%

Valor

Señal

MACD

0,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

51,64

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

11,50

15,35%

Resistencia 2

10,30

3,31%

Resistencia 1

10,10

1,30%

Soporte 1

9,90

-0,70%

Soporte 2

9,70

-2,71%

Soporte 3

9,50

-4,71%

Indicadores Patrimoniales $ 9,97

Rotación del Activo

0,55

P/E

15,80

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Último precio

Capitalización Bursátil Pay out

$ 27.916.000.000

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

Recorrido semanal

9,00%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

36,56%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,51

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Petrobras Brasil continúan la tendencia alcista y volvieron a cotizar sobre los máximos de 92,50 alcanzados el pasado jueves. La empresa informó que en diciembre se alcanzaron nuevos récords de producción, y el mercado premió con una nueva suba semanal para el papel. Seguimos camino rumbo a los objetivos alcistas de 96 y 100 pesos que podrá cumplir al corto plazo.

Ticker APBR 89,70

Precio actual

En caso de caída, esta semana habrá que estar atentos a los 85 pesos donde se encuentra la media de 20 ruedas. Todos los indicadores técnicos se mantienen alcistas.

Fecha

13-01-17

Volumen del dia

228.686,00

Volumen promedio

428.783,60

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,64

Compra

-5,64%

82,35

Compra

-8,19%

200

65,50

Compra

-26,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

89,26

Compra

-0,49%

85,51

Compra

-4,67%

83,52

Compra

-6,89%

Valor

Señal

2,04

Compra

Media 9 (MACD)

1,17

Compra

RSI

61,08

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

108,50

20,96%

Resistencia 2

98,00

9,25%

Resistencia 1

91,50

2,01%

Soporte 1

84,50

-5,80%

Soporte 2

83,00

-7,47%

Soporte 3

79,50

-11,37%

Indicadores Patrimoniales $ 89,70

Rotación del Activo

0,08

P/E

971,23

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Último precio

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.170.091.374.621

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

2,76%

Solvencia

Recorrido semanal

8,10%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

46,83%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 1,39 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,33

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

1,70

Ventas

$ 55.458.000.000

0,67%

Resultado Operativo

$ 16.798.000.000

$ 0,03

Resultado Neto

0,05

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Después de superar los 110 pesos, la cotización de Banco Macro llegó a alcanzar un máximo de 120 para cerrar la semana en 115 pesos. Es un papel que se mueve formando varios pisos redondeados. En primer lugar tenemos uno muy claro formado a fines de 2015, y el segundo durante el primer semestre de 2016. Uno nos da como objetivo 140 y el otro, tiene objetivo de 152 pesos. Como sea, ambos objetivos parecían ambiciosos para el mercado, pero por alguna razón la cotización se quedó durante las últimas tres ruedas. Se sugiere precaución al operar este papel al corto plazo.

Ticker BMA 115,00

Precio actual Fecha

En caso de caída, puede hacerlo hasta los 110 pesos con total normalidad, donde podrá encontrarse con las medias de 20 y 50 ruedas.

13-01-17

Volumen del dia

52.567,00

Volumen promedio

94.088,15

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

109,51

Compra

-4,78%

109,08

Compra

-5,15%

200

106,09

Compra

-7,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

115,42

Venta

0,37%

110,98

Compra

-3,50%

109,91

Compra

-4,43%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,46

Compra

Media 9 (MACD)

1,09

Compra

RSI

61,14

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-3,48%

Soporte 2

109,00

-5,22%

Soporte 3

107,00

-6,96%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

21,28

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 115,00

$ 68.365.775.000

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,87%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

6,01%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

32,29%

Endeudamiento

1,60 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,91 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

7,05%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,87

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Luego del triángulo que visualizamos semanas atrás, las acciones de Central Costanera lograron alcanzar la meta de 14 pesos, y durante esta semana cerraron en 12,80 tras una breve corrección semanal que podría significar una bandera.

Ticker CECO2

Las banderas son figuras por lo general alcistas y representan una pausa de una a tres semanas en el movimiento de una acción. Se caracterizan por tres movimientos: el primero un salto brusco en la cotización; en este caso tenemos de 10 a 14 en dos semanas. El segundo una leve corrección en la tendencia contraria, que dura una semana (en este caso, de 14 a 12 durante la semana pasada). Y el tercero puede proyectarse del mismo tamaño que el primer movimiento, proyectado desde el piso de la bandera. Es decir, podría volver a subir durante dos semanas con un objetivo de 16 pesos.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

11,78

Compra

-7,97%

10,70

Compra

-16,42%

200

7,80

Compra

-39,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,66

Compra

-1,08%

11,86

Compra

-7,32%

11,12

Compra

-13,14%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,70

Compra

Media 9 (MACD)

0,57

Compra

RSI

65,13

Compra

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

412.155,00

Volumen promedio

305.395,00

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

11,65

-8,98%

Soporte 2

10,55

-17,58%

Soporte 3

8,30

-35,16%

Indicadores Patrimoniales $ 12,80

P/E Valor Libro

13-01-17

Volumen del dia

Valor

Caso contrario, en caso de darse vuelta, verificar que no se quiebre a la baja las medias de 20 y 50 ruedas ubicadas entre 11,50 y 11 pesos, para lo cual podría continuar cayendo hasta 10 pesos.

SMAs

12,80

Precio actual

$ 0,69 $ 8.985.451.238

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

12,09%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

55,28%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,88 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,39

Efecto Palanca

8,30

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Se observa que el papel al llegar a la zona de $18,50 - $19 no los pudo superar y rebotó hasta el objetivo inmediato en la zona de los $16,50. Lo llamativo de la vela que dejó el viernes es que fue una vela tipo harami bullish con gran volumen que debe ser confirmada el lunes con un movimiento alcista, si esto sucede, el papel estaría encaminado a tomar nuevamente e ir a testear los precios indicados al inicio. En caso de que no pueda soportar esta franja de precios, la zona de los $15,50 sería el objetivo a la baja.

Ticker CELU 16,60

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

386.338,00

Volumen promedio

126.946,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,70

Venta

6,61%

18,76

Venta

13,02%

200

19,38

Venta

16,74%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

17,00

Venta

2,43%

17,64

Venta

6,29%

18,41

Venta

10,91%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,39

Venta

Media 9 (MACD)

-0,38

Venta

RSI

37,36

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

19,60

18,07%

Resistencia 2

19,25

15,96%

Resistencia 1

17,25

3,92%

Soporte 1

16,50

-0,60%

Soporte 2

16,40

-1,20%

Soporte 3

15,50

-6,63%

Indicadores Patrimoniales $ 16,60 6,14 $ 13,95

$ 1.676.173.444

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,72%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

15,38%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

45,76%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,21 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

16,29%

Endeudamiento

2,35

Efecto Palanca

3,19

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Por tercera vez cerró en los $200 tras 7 ruedas donde el papel se dedicó a consturir únicamente peonzas y dojis lo que muestra la fuerte indecisión del mercado entorno a estos precios. Por ello, consideramos tener cuidado dado que estamos en zona de máximos con casi dos semanas de dudas en el papel por lo que, en caso de corrección, los $180 aparecen como primer objetivo a la vista.

Ticker CEPU 198,00

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

39.715,00

Volumen promedio

26.572,33

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

188,37

Compra

-4,86%

176,30

Compra

-10,96%

200

134,85

Compra

-31,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

195,11

Compra

-1,46%

187,76

Compra

-5,17%

180,96

Compra

-8,61%

Valor

Señal

Indicadores MACD

5,96

Compra

Media 9 (MACD)

5,02

Compra

RSI

71,22

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

190,00

-4,04%

Soporte 2

182,00

-8,08%

Soporte 3

160,00

-19,19%

Indicadores Patrimoniales $ 198,00 32,74 $ 30,23

$ 37.472.050.836

Rotación del Activo

0,21

Rotación del Activo Corriente

0,47

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Indicadores Financieros

Pay out

1,98%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

6,18%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

32,30%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,05%

Endeudamiento

0,16

Efecto Palanca

0,32

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 6,05

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Tras llegar a la zona del objetivo en $3,15 notamos que apareció fuerte volumen que tiró a la baja el papel hasta quebrar los $3 formando una vela tipo doji de cuerpo pequeño y sombras largas lo que denota dos cosas: 1) la excesiva voltilidad que presenta el papel y 2) que este quiebre habilita ir a buscar la zona de $2,75 si el lunes no retorna rápidamente por encima de dicho valor.

Ticker COME 2,96

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

1.990.170,00

Volumen promedio

2.233.839,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,99

Venta

0,86%

3,03

Venta

2,41%

200

3,05

Venta

3,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

2,99

Venta

0,91%

3,00

Venta

1,28%

3,02

Venta

2,18%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

46,27

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

28,38%

Resistencia 2

3,50

18,24%

Resistencia 1

3,20

8,11%

Soporte 1

2,90

-2,03%

Soporte 2

2,60

-12,16%

Soporte 3

2,30

-22,30%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 2,96

Rotación del Activo

P/E

-7,39

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 4.025.120.480

0,34

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

6,92%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

35,62%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,90 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,35%

Endeudamiento

0,46

Efecto Palanca

0,59

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Tras llegar a operar a la zona target de los $27,50, notamos que el papel no pudo quebrar dicho valor, por falta de volumen, y cayo cerrando muy cerca de este valor, los $26,60. El papel, como muchos otros, está operando en máximos pero necesita la aparición de un driver importante para poder superar esta barrera para ir a buscar nuevos valores máximos históricos. A nuestro entendimiento, la formación de una figura tipo “bandera” en diciembre, habilita a pensar en un objetivo inmediato de $30. En caso de operar a la baja, los $25,30-$25,50 y luego los $24 son los objetivos a testear.

Ticker CRES 26,60

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

270.172,00

Volumen promedio

474.545,65

Valor Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,73

Compra

-3,27%

25,01

Compra

-5,97%

200

22,47

Compra

-15,52%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

26,61

Venta

0,04%

25,91

Compra

-2,58%

25,52

Compra

-4,07%

Valor

Señal

0,53

Compra

Media 9 (MACD)

0,36

Compra

RSI

58,06

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

3,25 $ 38,81

Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 4.432.939.140

Pay out

-100,00%

Resistencia 2

27,70

4,14%

Resistencia 1

27,00

1,50%

Soporte 1

26,50

-0,38%

Soporte 2

23,50

-11,65%

Soporte 3

22,00

-17,29%

Indicadores Patrimoniales $ 26,60

P/E

% vs VA

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado

0,45

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

Indicadores de Rentabilidad

1,06

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo culminó la primera semana del año con una levemente positiva, recuperando el nivel de los $40. De esta manera, el papel cerró en $40,4 y anotó una ganancia de 3,6% acumulada en las primeras cinco ruedas del año. Técnicamente, vemos que el papel recuperó el nivel de su MM de 200 ruedas, lo cual es algo muy positivo. Además, también observamos que el precio de la acción ya opera por encima de las MM de 20,30 y 50 ruedas. Ahora la atención ahora debería estar puesta en que el activo recupere la zona de los $42, lo cual la habilitaría para ir a buscar valores más altos.

Ticker CTIO Fecha

Valor

Señal

% vs VA

38,95

Compra

-3,34%

39,44

Compra

-2,13%

200

39,56

Compra

-1,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

39,86

Compra

-1,09%

39,32

Compra

-2,43%

39,58

Compra

-1,80%

Valor

Señal

0,14

Compra

Media 9 (MACD)

-0,12

Compra

RSI

55,68

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

111.972,00

Volumen promedio

70.324,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

49,00

21,59%

Resistencia 2

43,00

6,70%

Resistencia 1

40,60

0,74%

Soporte 1

36,00

-10,67%

Soporte 2

32,00

-20,60%

Soporte 3

29,00

-28,04%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 40,30

P/E

20,90

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

13-01-17

Volumen del dia

También observamos que el RSI trepó hasta el 58%, lo cual indica que el papel esta siendo más demandado. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista. Los volúmenes de operaciones exhibieron una buena recuperación. Se continúa con la sugerencia de operar con prudencia.

SMAs

40,30

Precio actual

$ 16.519.252.100

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,91%

Solvencia

Recorrido semanal

9,88%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

37,94%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

Indicadores de Rentabilidad

1,72

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,80

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Con toda la fuerza arrancaron 2017 las acciones de Edenor. El activo encadenó racha de cinco ruedas consecutivas en alza y cerró a $24,8. Así, el activo ya acumula una ganancia del 20% en el inicio del año.

Ticker EDN

Desde lo técnico podemos el activo estaba en una fase de lateralizaron desde finales de noviembre, entra las bandas de $21,25 y $29,9. Tras haber dado señal de divergencia alcista el MACD, el activo se disparó con incremento de volumen. Por su parte, el indicador RSI también se catapultó y quedó en niveles de sobrecompra.

24,85

Precio actual Fecha

En cuanto a los volúmenes operados, los mismos exhibieron una recuperación. Sugerimos prudencia y estar atentos a los nuevos soportes en $24 y $22,6.

13-01-17

Volumen del dia

270.127,00

Volumen promedio

279.447,60

Valor

SMAs

Valor

Señal

22,95

Compra

-7,63%

21,38

Compra

-13,96%

200

14,87

Compra

-40,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

24,64

Compra

-0,85%

23,26

Compra

-6,38%

21,87

Compra

-12,00%

Valor

Señal

1,09

Compra

Media 9 (MACD)

0,88

Compra

RSI

66,55

Compra

Indicadores MACD

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

20,40

-17,91%

Soporte 2

17,90

-27,97%

Soporte 3

15,00

-39,64%

% vs VA

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 24,85

P/E

$ 0,37

Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 22.525.409.235

Pay out

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,04%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

46,18%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,92

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

Indicadores de Rentabilidad

1,02

ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-5,26%

Endeudamiento

0,66

Efecto Palanca

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

0,67

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

El activo inició el año de buena forma. Al viernes último las acciones de Siderar alcanzaron los $9,78. Observamos que el activo se encuentra por encima de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas, lo cual es una buena señal. Recordamos que la resistencia histórica de activo (alcanzada en octubre 2016) se ubica en la zona de los $9,9.

Ticker ERAR

El papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Así, la tendencia para futuro se presenta positiva.

9,88

Precio actual

El indicador RSI se encuentra en niveles neutro del 62%. Los volúmenes tuvieron un leve incremente, con una gran expansión el viernes ultimo (día que dejó una vela negra). Prudencia al operar y ajustar Stop Loss: soporte en $9,4 / $9,1.

Fecha

13-01-17

Volumen del dia

1.031.219,00

Volumen promedio

1.474.941,88

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,56

Compra

-3,26%

9,23

Compra

-6,55%

200

8,09

Compra

-18,13%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,79

Compra

-0,88%

9,57

Compra

-3,11%

9,38

Compra

-5,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,15

Compra

RSI

59,29

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

10,00

1,21%

Soporte 1

9,80

-0,81%

Soporte 2

9,60

-2,83%

Soporte 3

9,40

-4,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 9,88

Rotación del Activo

0,37

P/E

11,91

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 44.628.888.947

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

2,13%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

9,05%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

36,68%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,81 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

8,40%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

0,62

0,22

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Banco Frances arrancó el año con una fuerte recuperación de sus precios. El papel ya encadena ocho ruedas al alza consecutivas. El viernes último terminó operando en $99,7. El activo finalmente usó de trampolín la zona clave de los $85 y la recuperación vino, tal cual lo habíamos expuesto en la edición anterior.

Ticker FRAN

El activo se mantiene cotizando por debajo de su MM de 200 ruedas. El indicador MACD marcó divergencia alcista. En tanto el RSI ha observado una interesante recuperación, llegando casi a niveles de sobre compra. Los volúmenes de operaciones se volvieron a incrementaron moderadamente

95,80

Precio actual Fecha

13-01-17

Volumen del dia

151.305,00

Volumen promedio

96.580,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

94,52

Compra

-1,34%

93,68

Compra

-2,21%

200

97,52

Venta

1,80%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

95,84

Venta

0,04%

94,68

Compra

-1,17%

94,53

Compra

-1,33%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,00

Compra

Media 9 (MACD)

0,59

Compra

RSI

53,68

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

101,00

5,43%

Resistencia 2

99,00

3,34%

Resistencia 1

97,00

1,25%

Soporte 1

95,00

-0,84%

Soporte 2

93,00

-2,92%

Soporte 3

91,00

-5,01%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

24,17

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 95,80

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 51.432.898.030

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,78%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

6,09%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

34,01%

Endeudamiento

2,27

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,01

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,72%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,56

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $46,75. En cuanto a sus objetivos alcistas necesita recuperar $49 (techo del canal), de superarlos se habilitarían los $56 (Proyección del canal)

Ticker GGAL

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $44, (Media de 100 ruedas) y luego el piso del canal en $41,90.

49,60

Precio actual Fecha

En cuanto al MACD operando en compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 70% (sobrecomprado

13-01-17

Volumen del dia

637.242,00

Volumen promedio

643.169,98

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,88

Compra

-9,52%

43,61

Compra

-12,08%

200

43,67

Compra

-11,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

48,79

Compra

-1,63%

45,38

Compra

-8,52%

44,29

Compra

-10,70%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,78

Compra

Media 9 (MACD)

0,89

Compra

RSI

75,48

Compra

Ratios del mercado Último precio Valor Libro Capitalización Bursátil

Soporte 1

44,00

-11,29%

Soporte 2

43,50

-12,30%

Soporte 3

43,00

-13,31%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

23,68

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 49,60

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 64.493.124.011

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

7,14%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

33,69%

Endeudamiento

2,83

BETA de Mercado

0,91

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

4,11%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

3,10

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $38,30 intentando cerrar una nueva figura “piso redondeado” Como primer objetivo los $39 que de concretarlos confirmaría nuestro piso redondeado y tendría como objetivo máximo los $50.

Ticker JMIN

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $34, luego los $30 y por último los $25 (correspondientes a las medias de 20, 100 y 200 ruedas).

Fecha

El MACD con señal de compra, y el RSI sobre los 72% (sobrecomprado) pudiendo indicar la posibilidad de una pequeña corrección formando el cierre de la figura con el “aza” y de esta manera romper los $39, estar atentos al cierre de la figura.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

36,08

Compra

-4,42%

32,07

Compra

-15,05%

200

25,90

Compra

-31,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

37,22

Compra

-1,39%

35,68

Compra

-5,49%

33,76

Compra

-10,58%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,72

Compra

Media 9 (MACD)

1,64

Compra

RSI

63,33

Compra

Ratios del mercado

37,75

Precio actual

13-01-17

Volumen del dia

120.439,00

Volumen promedio

170.381,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

40,00

5,96%

Soporte 1

37,00

-1,99%

Soporte 2

31,50

-16,56%

Soporte 3

27,00

-28,48%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 37,75

Rotación del Activo

0,68

P/E

335,16

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 132.901.479

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

11,94%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

46,17%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,26

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

29,84%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE

15,97

Efecto Palanca

24,81

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Las acciones de Mirgor arrancaron el año con un gran rebote, luego de caer en forma de techo redondeado durante el último trimestre del 2016, el papel llegó a cotizar en un mínimo de 267 pesos durante el último día del año.

Ticker MIRG

A partir de ese momento, la empresa comunicó al mercado que su controlada IATEC que ensambla aparatos tecnológicos para diferentes marcas, dejará de producir para Microsoft debido a una nueva política económica de la empresa en cuestión. Más tarde Mirgor informó que debido a la caída en la demanda de celulares y tablets de esa marca, en detrimento de Samsung, dicha rescisión de contrato no tendrá un impacto sobre los ingresos de la Compañía.

Fecha

Esto podría explicar los motivos por los cuales la cotización subió 117 pesos en menos de dos semanas para cerrar a 386 pesos este lunes. El arranque del papel se está dando con aumento de volumen, y varios indicadores técnicos dan señal de entrada. Es probable que el papel vuelva a cotizar sobre máximos de 500 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

327,75

Compra

-8,44%

361,64

Venta

1,03%

200

436,95

Venta

22,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

355,94

Compra

-0,56%

340,46

Compra

-4,89%

353,17

Compra

-1,33%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,63

Compra

Media 9 (MACD)

-7,22

Compra

RSI

54,60

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E

10,70 $ 241,28

Capitalización Bursátil

13-01-17

Volumen del dia

15.605,00

Volumen promedio

17.434,90

Valor

% vs VA

Resistencia 3

380,00

6,16%

Resistencia 2

370,00

3,37%

Resistencia 1

360,00

0,57%

Soporte 1

350,00

-2,22%

Soporte 2

340,00

-5,01%

Soporte 3

330,00

-7,81%

Indicadores Patrimoniales $ 357,95

Valor Libro

357,95

Precio actual

$ 2.147.700.000

Pay out

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

17,62%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

61,42%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

0,55

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

1,21

3,16 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $23,50 rompiendo máximos históricos y debería continuar el alza. Como objetivos alcistas, al romper máximos y el canal, el primero sería ir en búsqueda de los $26,30 y de romperlos habilitaría por proyección de Fibonacci los $28 pesos.

Ticker PAMP 26,00

Precio actual

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $19,90 piso del canal roto, y luego en $17,50 media de 200 ruedas.

Fecha

13-01-17

Volumen del dia

En cuanto al MACD indicando compra, y el RSI en 62. Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año.

943.690,00

Volumen promedio

1.308.449,43

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

23,05

Compra

-11,35%

21,92

Compra

-15,70%

200

17,14

Compra

-34,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

25,24

Compra

-2,92%

23,44

Compra

-9,83%

22,40

Compra

-13,86%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,98

Compra

Media 9 (MACD)

0,61

Compra

RSI

74,43

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

23,00

-11,54%

Soporte 2

22,50

-13,46%

Soporte 3

20,00

-23,08%

Indicadores Patrimoniales $ 26,00 $ 6,05

$ 34.172.083.270

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,25%

Endeudamiento

0,76

Efecto Palanca

0,99

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Esta semana San Miguel nos llevó al extremo al cruzar por debajo de ambas medias móviles y cotizar durante dos días por debajo de ellas para luego rebotar al alza durante el tercer día y confirmar así que esta fue una falsa ruptura. Dicha falsa ruptura además dejó claro que todos los inversores que activaron el stop loss al ver el cruce por debajo de las medias móviles fueron unos impacientes que mal-vendieron sus acciones por no esperar a que dicha ruptura se confirmara.

Ticker SAMI

Es muy importante que siempre que veamos a una acción romper el piso en el cual tenemos establecido nuestro stop loss, como sucedió en San Miguel durante esta semana, no dejemos que nos gane el miedo vendiendo apresuradamente ya que en la mayoría de los casos habremos vendido apresuradamente y luego será tarde para lamentarnos.

Fecha

En este momento, el movimiento de San Miguel se ha fortalecido, el objetivo de $140 continúa vigente pero el próximo viernes asume Trump y son justamente las políticas proteccionistas que amenaza con establecer Trump las que más dudas les generan a los inversores de esta empresa que hace algunas semanas compraron esta acción ante la expectativa de la reapertura de ese mercado pero evidentemente con dudas de que dicha reapertura vaya a mantenerse durante el próximo gobierno republicano de EEUU ya que, de lo contrario, el precio de la acción se hubiera mantenido y no hubiera caído hasta incluso llegar a testear sus pisos. Es evidente que el precio de San Miguel ha estado débil durante las últimas semanas y eso no hace otra cosa más que evidenciar que efectivamente los inversores aún mantienen sus dudas acerca de que la exportación de limones a EEUU efectivamente vaya a producirse y mantenerse a largo plazo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

111,67

Venta

0,07%

106,44

Compra

-4,62%

200

95,50

Compra

-14,43%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

108,69

Compra

-2,60%

108,88

Compra

-2,44%

108,54

Compra

-2,74%

Valor

Señal

0,73

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,23

Venta

RSI

54,28

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

111,60

Precio actual

13-01-17

Volumen del dia

37.467,00

Volumen promedio

42.990,18

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

Resistencia 2

135,00

20,97%

Resistencia 1

125,00

12,01%

Soporte 1

111,00

-0,54%

Soporte 2

100,00

-10,39%

Soporte 3

87,00

-22,04%

Indicadores Patrimoniales $ 111,60 56,69 $ 17,57

$ 7.189.661.261

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

8,99%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

60,56%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado 0,67 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,52

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Esta semana finalmente vimos la toma de ganancias de Transener, la cual se hizo con un importante volumen, al menos durante el miércoles para luego, durante el viernes verla salir disparada al alza de una manera muy vertiginosa con lo cual, en caso de que los $16 hayan sido el piso definitivo de esta toma de ganancias y que ahora la acción vaya nuevamente a conquistar los récords, debo decirles que nuestro objetivo quedará establecido en los $22,50 lo que representa un 30% de suba con respecto al precio actual. ¿Parece mucho? ¿Parece difícil de alcanzar? Por supuesto que sí pero al mismo tiempo, si miramos el gráfico de la acción comprobaremos que la misma ya ha realizado en el pasado cercano subas similares y que nada nos dice que dichos recorridos alcistas no puedan volver a repetirse.

Ticker TRAN 17,35

Precio actual

En resumen, la acción está muy bien, necesitaba una toma de ganancias y la misma se realizó, necesitaba desacelerarse y lo hizo, aunque el viernes volvió a las subas aceleradas, lo que nos da a entender que las expectativas alcistas de los inversores no se han agotado en absoluto y que, si este viernes salieron a comprarla cuando apenas había bajado hasta el nivel de 23,6% de Fibonacci es porque la mayoría de ellos le ve una mayor proyección de suba que de baja y debido a eso es que prefieren comprarla lo antes posible para que no se les escape aún a pesar de que asuman el riesgo de que la toma de ganancias se prolongue un poco más y deban soportar por algunos días la posibilidad de estar perdiendo dinero.

Fecha

Resistencia 3

-100,00%

Una acción que cae apenas hasta el nivel del 23,6% de Fibonacci e inmediatamente rebota nos está hablando de que hay mucha expectativa alcista por parte de los inversores que casi no han dejado que el movimiento de la acción se calme sino todo lo contrario, han salido a comprarla lo antes posible volviendo a aumentar la volatilidad de la acción con lo cual actualmente tenemos que considerarla como una acción no apta para inversores poco tolerantes al riesgo

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,15

Compra

-6,94%

13,13

Compra

-24,30%

200

8,90

Compra

-48,70%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

16,81

Compra

-3,11%

15,85

Compra

-8,63%

14,29

Compra

-17,63%

Valor

Señal

MACD

1,13

Compra

Media 9 (MACD)

1,17

Venta

RSI

71,09

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

13-01-17

Volumen del dia

519.849,00

Volumen promedio

607.356,43

Valor

% vs VA

Soporte 1

12,60

-27,38%

Soporte 2

11,90

-31,41%

Soporte 3

11,00

-36,60%

Indicadores Patrimoniales $ 17,35 $ 1,01

$ 7.715.090.343

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

12,97%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

44,74%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 1,06 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-3,57%

Endeudamiento

0,31

Efecto Palanca

0,37

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Durante esta semana continuó la lateralización y ‘descanso’ de Tenaris en torno a su objetivo alcanzado de u$s36. Dicho descanso, además, se está realizando con una caída clara del volumen operado, como podemos ver en el gráfico, lo que nos refuerza la conclusión de que esta es tan solo una pausa dentro de la tendencia alcista y que pronto, cuando los driver (petróleo) vuelvan a favorecer a esta acción, la veremos romper su techo actual.

Ticker TS Fecha

Como Tenaris es una acción que suele seguir muy de cerca los movimientos del petróleo, es ese commoditie el que nos dirá con un alto grado de confianza hacia dónde se moverá esta acción, por lo que, si el petróleo se mantiene por encima de los u$s50 y reinicia su recorrido alcista es altamente probable que Tenaris lo siga ya que, al ser esta empresa proveedora de empresas petroleras, si los incentivos para invertir en petróleo aumentan también lo hará el precio de las acciones petroleras y de sus empresas proveedoras.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

281,48

Compra

-0,89%

258,60

Compra

-8,94%

200

212,41

Compra

-25,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

283,57

Compra

-0,15%

279,53

Compra

-1,57%

267,28

Compra

-5,89%

Valor

Señal

6,76

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

8,05

Venta

RSI

61,50

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 284,00 181,16 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

13-01-17

Volumen del dia

17.606,00

Volumen promedio

55.590,55

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

291,50

2,64%

Soporte 1

273,00

-3,87%

Soporte 2

257,00

-9,51%

Soporte 3

253,00

-10,92%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

284,00

Precio actual

La proximidad del precio actual con respecto a la media móvil de 50 ruedas nos ayuda a minimizar los riesgos ya que podemos utilizar a la media móvil de 50 ruedas como stop loss en caso de caída, sin tener por eso que asumir el riesgo de soportar una pérdida porcentual demasiado elevada al hacerlo.

$ 335.272.508.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,38%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

5,76%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

32,50%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,73

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,12

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

¡Qué tremenda expectativa alcista generaron en YPF la recomendación que hizo el Credit Suisse a sus inversores y los anuncios del día siguiente en relación a las inversiones a realizarse en Vaca Muerta! A partir de ahora la situación de la acción de YPF ha cambiado por completo: en este momento tenemos a la acción cotizando por encima de ambas medias móviles, las cuales a su vez tienen orientación alcista y por debajo un hermoso hueco de escape que nos sirve de excelente stop loss en el caso de que la acción llegue a entrar en toma de ganancias, algo que parece muy poco probable en este momento. El volumen, por supuesto, acompañó la suba y nos dio la prueba definitiva que nos garantizó que esta reversión alcista fue genuina y por lo tanto, todo nos hace pensar que dicha suba continuará.

Ticker YPFD 333,00

Precio actual Fecha

El primer techo fuerte que tiene el ADR se encuentra en la zona de los u$s22 pero todo lo dicho anteriormente nos indica que continuamos estando en zona de compra y que ningún techo parece ser demasiado amenazante para YPF en este momento.

13-01-17

Volumen del dia

241.404,00

Volumen promedio

130.771,75

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

279,62

Compra

-16,03%

262,02

Compra

-21,31%

200

272,80

Compra

-18,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

322,78

Compra

-3,07%

286,14

Compra

-14,07%

272,76

Compra

-18,09%

Valor

Señal

Indicadores MACD

17,91

Compra

Media 9 (MACD)

9,13

Compra

RSI

80,06

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

380,00

14,11%

Resistencia 2

342,00

2,70%

Resistencia 1

340,00

2,10%

Soporte 1

325,00

-2,40%

Soporte 2

317,00

-4,80%

Soporte 3

315,00

-5,41%

Indicadores Patrimoniales $ 333,00 66,09 $ 354,41

$ 130.973.160.069

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,38%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

22,46%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

48,97%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,00 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,17

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos por Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente

120%

Put 11%

96%

COME

2,39%

80%

CRES

2,73%

60%

PAMP

2,83%

100%

Call 89%

40%

FRAN

20%

GGAL

4,50% 24,12% 54,26%

APBR

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

En función del tipo de opciones (call/  Si tenemos en cuenta los En cuanto al subyacente, APBR aporta el Put), los calls se llevan el 89% de vencimientos, Febrero se lleva el 96% de las 54% del volumen operado, relegando al las operaciones en opciones Los operaciones, y Abril el 4%. segundo lugar a GGAL con 24%. En tercera Put aumentan notablemente su posición Fran, Cres, Pampa y Come. participación al restante 11%.

Especies más Operadas

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas GFGC45.0FE

573.000

PBRC98.4FE

7,00% 6,00%

643.000

FRAC78.0FE

5,00%

1.024.000

GFGC42.0FE

1.098.000

4,00%

PBRC78.4FE

1.394.000

PBRV90.4FE

1.410.000

PBRC94.4FE

3,00%

1.618.000

PBRC82.4FE

2,00%

1.667.000

PBRC86.4FE

1,00%

2.136.000

PBRC90.4FE

2.269.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL.

35%

31%

0,00% -70%

-50%

-40%

-30%

Volumen por Tipo de Base 25%

23% 18%

20% 15% 10%

5% 0%

ITM

-20%

-10%

10%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas

30% 25%

-60%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 06-01-17, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

 Considera

para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

inclusión son significativos.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases

Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia vencimiento.

termina

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base OTM con precio de ejercicio 25 de EDN a Febrero se negocia con un valor extrínseco de 6%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 46% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 6%.

EDICIÓN Nº 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. vigentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 3,15 a Febrero de COME, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 0% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,53% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3% antes del vencimiento.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 48 a Febrero de GGAL y lanzando la base 49 podemos obtener una ganancia de 233% si el papel sube un 4,8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 49 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

EDICIร N Nยบ 153 | LUNES 16 DE ENERO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima