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CINCO RUEDAS Nº 212 | MIERCOLES 2 DE ABRIL DE 2018
ECONOMÍA Y FINANZAS
NUEVA VIDA PARA EL CARRY TRADE: LUCHA ANTIINFLACIONARIA Y FINANCIAMIENTO DEL DÉFICIT Por Lic. Juan José Guma (UTDT)
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l 28 de diciembre último asistimos a un evento muy controvertido en la vida económica reciente: el cambio de metas de inflación. Si bien en la previa se pensaba como positivo, ya que proveía objetivos más realistas respecto a la lucha contra la inflación, terminó dando la señal contraria. El BCRA, que hasta ese momento se destacaba por la rigidez de la política monetaria, perdía la independencia y el objetivo antiinflacionario pasaba a segundo plano, frente a cuestiones “que dan votos” (principalmente un supuesto crecimiento económico basado en consumo). Cinco meses después, y con un empeoramiento marcado de las variables macroeconómicas, el último viernes Federico Sturzenegger decidió subir la tasa de política monetaria 300 puntos básicos, para llegar a 30,25%, un nivel de tasas que no se veía desde agosto de 2016. Pero esto no es todo: el jueves el BCRA realizó la venta de dólares récord para un día, con USD 1.472 millones, y USD 853,3 millones el viernes, manteniéndose
Imagen 1 “Inflación núcleo”. Fuente: CMA en base a INDEC
fiel al rumbo que había tomado la política monetaria post-cambio de metas, consistente en sostener el nivel de tipo de cambio a fin de evitar el pass through a precios. Pero, ¿qué es lo que demuestra el hecho de que el BCRA haya tenido
que vender casi USD 1.500 millones en un día? Simple, el mercado ya no creía el discurso de Sturzenegger, veía al tipo de cambio atrasado, y priceaba que la inflación no iba a bajar en el corto plazo (en oposición a la visión