Suplemento AT nº 167 - CINCO RUEDAS

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EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

MERVAL

Bonos IAMC 8.080,00

21400,00 21200,00

8.060,00

21000,00

8.040,00

20800,00 20600,00

8.020,00

20400,00

8.000,00

20200,00 Apertura

Mínimo

20.779,35

Máximo

20.615,09

Cierre

21.315,37

Fec ha

Performanc e

21.019,91

Cierre

Lunes

Apertura

2,47% Variac ión

21169,87

Mínimo

8.034,10

Máximo

8.034,10

Fec ha

Cierre

8.073,71

Performanc e

8.073,71

Cierre

0,44% Variac ión

3,20%

Lunes

8.034,10

-0,05% 0,07%

Martes

21198,87

0,14%

Martes

8.043,35

Miércoles

21027,67

-0,81%

Miércoles

8.061,95

0,23%

Jueves

20889,45

-0,66%

Jueves

8.050,44

-0,14%

Viernes

21019,91

0,62%

Viernes

8.073,71

0,29%

Montos Negociados en Renta Variable Semana actual

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

1.000

Montos Negociados en Renta Fija

800 600 400

Semana actual

15.000

Semana anterior

10.000 5.000

200 -

0 24-abr

25-abr

26-abr

27-abr

24-abr

28-abr

25-abr

26-abr

27-abr

28-abr

Millones de pesos

Total Negociado en Bolsa 15.000

Semana actual

Semana anterior

10.000 5.000 0 24-abr

Dólar Bolsa / Financiero Especie AY24D AY24C DICAD A2E7D

Cierre USD 122,40 USD 122,30 USD 161,60 USD 108,10

Monto USD 96.795.104,00 USD 50.183.839,00 USD 22.878.475,00 USD 18.162.029,00

Promedio >

25-abr

26-abr

27-abr

28-abr

Cotización de Divisas Banco Nación al 28/04/2017 TC $/USD 15,47 15,48 15,47 15,43

15,46

TIPO Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*) Real

COMPRA

VENTA

15,3000 15,4000 19,8181 19,9938 16,6617 16,8091 1538,6198 1550,8415 4,80 5,600

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+0,39%

(*) cotización cada 100 unidades

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Ranking de Especies negociadas en la semana* Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

YPF S.A. YPFD $ 402,000 1,52 $ 215.726.097 Pampa Energía S.A. PAMP $ 34,000 -5,82 $ 210.148.114 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 70,400 1,66 $ 164.375.949 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 11,650 8,88 $ 145.822.306 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,730 15,12 $ 129.819.012 Andes Energía PLC AEN $ 13,100 52,68 $ 129.462.610 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 60,700 0,08 $ 112.520.784 Tenaris S.A. TS $ 242,500 -2,02 $ 93.680.553 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 46,300 -8,32 $ 78.512.723 S.A. San Miguel SAMI $ 116,500 13,11 $ 71.541.479 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 95,000 -1,04 $ 58.505.371 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 27,550 0,92 $ 57.972.952 EDENOR S.A. EDN $ 26,800 -5,47 $ 47.721.856 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 11,500 1,32 $ 46.592.279 Banco Macro S.A. BMA $ 134,250 2,09 $ 45.262.258 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 316,000 6,79 $ 44.094.253 TRANSENER S.A. TRAN $ 25,500 6,25 $ 41.835.760 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 32,500 0,62 $ 39.934.899 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 82,250 1,29 $ 36.603.631 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 85,250 1,61 $ 31.982.690 Telecom S.A. TECO2 $ 69,750 -2,45 $ 30.181.779 Central Puerto S.A. CEPU $ 24,100 -0,62 $ 22.734.246 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 42,500 3,66 $ 22.429.783 Metrogas S.A. METR $ 25,800 13,66 $ 19.717.508 Consultatio S.A. CTIO $ 41,700 2,96 $ 18.470.348 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 29,300 3,53 $ 15.986.898 Holcim S.A. JMIN $ 44,100 2,92 $ 15.071.272 Capex S.A. CAPX $ 73,950 10,37 $ 14.368.968 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 249,500 8,13 $ 13.663.498 Central Costanera S.A. CECO2 $ 15,600 3,31 $ 13.503.534 Caputo S.A. CAPU $ 20,100 5,79 $ 9.880.147 Grupo IRSA IRSA $ 39,600 2,33 $ 9.185.277 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 17,750 -3,79 $ 8.002.095 Boldt S.A. BOLT $ 9,400 5,03 $ 7.741.733 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 92,300 -1,70 $ 6.637.998 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 23,850 -2,05 $ 6.391.213 Carboclor S.A. CARC $ 1,670 1,83 $ 5.932.890 Celulosa S.A. CELU $ 14,750 -2,96 $ 5.789.831 Ferrum S.A. FERR $ 10,900 6,86 $ 5.779.948 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 53,050 -0,38 $ 5.486.559 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,300 -1,88 $ 5.349.024 Banco Santander S.A. STD $ 100,000 7,94 $ 4.692.671 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 27,000 0,37 $ 4.342.845 Carlos Casado S.A. CADO $ 10,750 -0,46 $ 4.314.358 Ledesma S.A. LEDE $ 17,350 -0,86 $ 3.267.519 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,300 -2,27 $ 2.953.066 Longvie S.A. LONG $ 7,350 5,30 $ 2.711.999 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,250 -0,44 $ 2.405.069 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 28,750 -1,88 $ 2.377.631 Telefónica de España S.A. TEF $ 170,000 0,80 $ 2.156.724 Colorín S.A. COLO $ 21,500 4,37 $ 1.787.233 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 41,500 -2,47 $ 1.568.080 Quickfood S.A. PATY $ 13,400 3,48 $ 1.541.750 Fiplasto S.A. FIPL $ 7,720 4,32 $ 1.530.753 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,350 -4,30 $ 1.417.420 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 7,100 9,23 $ 1.315.656 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 44,000 - $ 1.275.514 Dycasa S.A. DYCA $ 42,200 0,48 $ 1.255.669 Grimoldi S.A. GRIM $ 60,000 -3,92 $ 1.169.262 TGLT S.A. TGLT $ 13,600 -2,86 $ 1.008.824 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 6,550 -3,96 $ 745.077 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,250 1,56 $ 596.920 Polledo S.A. POLL $ 8,600 4,88 $ 583.919 Morixe S.A. MORI $ 3,300 -4,35 $ 578.616 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,900 -2,14 $ 345.987 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 22,500 1,12 $ 289.111 Rigolleau S.A. RIGO $ 46,000 -1,29 $ 152.681 Alto Palermo S.A. IRCP $ 176,000 0,57 $ 132.199 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 140,000 7,12 $ 116.351 TOTALES $ 2.111.053.029

TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR 2024 AY24 $ 1.893,000 0,53 $ 1.809.325.105 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.500,000 0,16 $ 575.381.449 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.781,000 -1,28 $ 301.569.279 DISCOUNT $ DICP $ 761,750 0,29 $ 270.439.849 LEBAC $ Vto 17/05/2017 I17Y7 $ 991,524 0,48 $ 189.012.021 REP.ARG.u$s 5,625 % - 2022 A2E2 $ 1.640,000 0,06 $ 183.809.134 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 105,400 -0,34 $ 160.716.166 REP.ARG.u$s 6,875 % - 2027 A2E7 $ 1.668,000 -0,24 $ 159.857.908 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.540,000 -0,00 $ 142.728.389 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.498,000 0,92 $ 136.801.752 Argentina U$S 5.75% 2025 AA25 $ 1.615,000 1,87 $ 135.523.042 Argentina U$s 7.625% Vto.2037 AA37 $ 1.617,000 1,67 $ 103.905.094 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.646,500 0,70 $ 82.325.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.760,000 -0,57 $ 76.678.588 BONAD 2018 AM18 $ 1.538,000 -0,00 $ 56.036.562 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.646,000 0,36 $ 51.891.300 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.038,000 0,96 $ 44.541.541 Deuda Pública Tasa Var.2022 BDC22 $ 106,550 -4,65 $ 42.620.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 170,900 0,76 $ 37.981.708

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.712,000 0,82 $ 36.925.200 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 418,000 -0,24 $ 33.507.343 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,500 0,84 $ 32.474.433 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.515,000 0,78 $ 29.820.692 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.540,000 0,71 $ 29.417.365 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 112,000 0,44 $ 28.263.165 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.614,500 -0,35 $ 22.453.569 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.197,000 -1,92 $ 21.371.625 PAR $ PARP $ 368,000 1,64 $ 21.298.610 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.319,000 0,67 $ 21.001.810 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 965,500 1,08 $ 17.789.239 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.028,000 -0,00 $ 17.447.088 BONAR 2021 U$S 6,875% AA21 $ 1.698,000 - $ 16.980.000 BONCER 2021 TC21 $ 121,000 - $ 15.053.970 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.795,000 -0,22 $ 14.961.000 Arg Badlar +200 BP Vto 2022 AA22 $ 107,250 0,70 $ 13.789.389 P. BS. AS. REGS 6.5% - 15/02/2023 PBF23 $ 1.625,000 0,92 $ 13.387.350 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.785,000 -0,28 $ 13.344.000 CUASIPAR $ CUAP $ 595,000 2,17 $ 11.176.520 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.420,000 -0,71 $ 10.802.473 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 144,000 1,39 $ 9.392.866 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 150,000 -0,00 $ 7.585.180 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.600,000 -0,65 $ 7.283.666 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.504,000 0,93 $ 3.965.011 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.505,000 1,34 $ 3.682.960 BONAR 2019 AMX9 $ 107,000 1,41 $ 3.312.116 Salta u$s 9,125% Vto. 2024 SA24D $ 1.710,000 3,51 $ 2.565.000 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.700,000 2,35 $ 2.550.000 Deuda Pública 8,75% 2025 ERF25 $ 1.615,000 4,03 $ 2.422.500 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.018,000 0,79 $ 2.259.506 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 103,500 1,69 $ 1.570.213 BONAC 2017 AY17 $ 104,900 0,38 $ 1.536.341 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.580,000 0,95 $ 1.529.021 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 625,000 -15,33 $ 1.428.064 BOGAR 2018 NF18 $ 67,000 -10,44 $ 1.377.763 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 114,000 0,44 $ 1.084.843 CABA C.18 Tasa Var. 2020 BD3C0 $ 107,250 - $ 1.072.500 Deuda pública Tasa Var 29/03/2024 BDC24 $ 102,850 0,37 $ 771.375 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 630,000 0,80 $ 724.247 Cupones PBI en Euros TVPE $ 160,000 1,86 $ 679.995 LETES u$s Vto. 26/05/2017 L2DY7 $ 1.548,000 -0,13 $ 626.950 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 -1,73 $ 584.947 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 112,000 0,43 $ 582.063 Chubut 8,875% Vto 2023 PUY23 $ 1.628,000 -5,16 $ 407.000 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 549,000 -15,82 $ 406.664 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 743,500 -0,21 $ 261.951 PAR $ PAP0 $ 345,000 -3,22 $ 206.759 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.450,000 3,28 $ 197.452 CABA N° 16 Tasa Var. 2020 BD2C0 $ 106,500 0,85 $ 106.500 SALTA C1 Garantizados SA18P $ 50,900 -31,53 $ 50.900 Boncor 2017 CO17 $ 138,300 4,56 $ 38.669 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 111,000 -0,90 $ 34.800 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 76,250 -0,13 $ 7.625 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 56,000 7,14 $ 1.061 Letes u$s Vto. 16/06/2017 L2DJ7 $ 1.532,000 - $ 904 TOTALES $ 5.042.716.140

CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 66,600 -3,86 $ 32.769.984 OAO GAZPROM OGZD $ 37,400 9,29 $ 4.460.682 Coca Cola Femsa SAB de CV KOFM $ 575,800 -0,90 $ 2.439.736 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 4.040,000 -3,33 $ 2.268.959 Citigroup Inc. C $ 30,200 2,97 $ 2.185.457 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 127,850 14,74 $ 1.318.676 Banco Bradesco S.A. BBD $ 156,850 -1,69 $ 815.620 Apple Inc. AAPL $ 221,500 -1,62 $ 757.286 General Electric Co. GE $ 90,000 -3,31 $ 287.940 TERNIUM S.A. TXR $ 195,500 5,75 $ 281.866 IBM Corp.

IBM $ 249,000 -0,40 $ 231.570 Google Inc. GOOGL $ 495,000 6,98 $ 219.485 Pfizer Inc. PFE $ 263,500 1,90 $ 99.076 Arconic Inc. (Ex Alcoa) ARNC $ 70,000 3,66 $ 87.674 Coca Cola Co. KO $ 135,000 2,22 $ 78.861 Yamana Gold Inc. AUY $ 45,000 -17,78 $ 42.570 MacDonald’s Corp.

MCD $ 550,000 5,66 $ 35.784 Bank of America Corp.

BA.C $ 175,000 0,29 $ 28.350 Disney Co. DISN $ 221,000 4,98 $ 27.848 American Express Co. AXP $ 125,000 2,00 $ 17.500 Barrick Gold Corp.

ABX $ 310,000 -0,97 $ 17.050 Microsoft Corp.

MSFT $ 226,000 10,45 $ 13.420 Johnson & Johnson JNJ $ 380,000 -0,53 $ 7.600 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 386,000 5,47 $ 3.474 TOTALES $ 48.496.468

CEDEAR´s

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

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EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

RENTA FIJA

MACRI DE VISITA EN ESTADOS UNIDOS: BONOS EN DÓLARES SUBEN, TIPO DE CAMBIO SE MANTIENE ESTABLE Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 266-1022

S

emana con mucha data económica la que paso. Por un lado, el INDEC confirmaba una inflación de marzo en 2.4% mensual, y la de Abril al parecer no sería menor al 2%. Esto le va restando margen de maniobra al Banco Central que ya ve complicada la meta del 17% como número máximo. Por otro lado, la actividad de febrero registro una caída de 1.9% respecto a enero, con el consumo y la industria muy flojos. De todas maneras, el mes de Marzo sería bastante más positivo, con fuerte rebote en la actividad económica de la mano de la construcción privada e industria metalmecánica. Por el lado de afuera, Moody’s ratificó su estimación de crecimiento del país este año a 3%, con perspectiva “estable”, incrementando la estimación para 2018 a 3,5%. Además, Macri cerró una muy buena gira por los Estados Unidos donde recibió elogios a su gestión y el apoyo de dicho país para el ingreso formal a la OCDE.

Bajo este contexto, fue una buena semana para los activos Argentinos, con subas de +1.2% en títulos largo en dólares (medida en dólares), lo cual confirma que Argentina sigue comprimiendo spreads y, por ende, bajando su costo de financiamiento. El bono Discount (DICA), recomendado aquí para perfiles agresivos, ya quebró el umbral de yield a menos de 7% y cerró a USD 161.6, vs los USD 154 del cierre del 31 de Marzo, lo cual nos dejo ganancia de capital más que importante. Recordar que, al haber capitalizado intereses, paga un cupón nada despreciable del 5.8% el 31/06/2017.

Hacia adelante seguimos viendo con buenos ojos parte media-larga de la curva en dólares soberana, ya que las posibilidades todavía de comprimir spread siguen latentes, con el aditivo de tener un tipo de cambio atrasado. Para colocaciones en pesos, la Lebac de 35 días sigue siendo una buena opción y descartamos de pleno

colocaciones indexadas al CER, ya que con una expectativa de inflación por debajo del 21%, los spreads sobre CER que pagan los mismos no resultan atractivos.

Para aquellos ultra conservadores, vemos mejor las LETES en dólares que la parte corta de la curva soberana, aunque se está volviendo difícil conseguirlas en mercado primario debido a la alta demanda y el altísimo prorrateo. Con un AO20 (sucesor del vencido AA17 junto con el AA19) rindiendo apenas 3.38%, nos gusta más AY24 al 4.2%.

Es de esperar días de volatilidad para el peso, por ello para este tipo de perfil de inversor es que seguimos recomendando sobre ponderar las posiciones en dólares, aunque ello implique desaprovechar algunos puntitos extra que podemos hacer con el carry trade. Mejor asegurar y asi evitar sorpresas que nos borren las ganancias.

www.libertasfinanzas.com Seriedad | Confianza | Respaldo

Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

4

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2022 BONAR 2027 BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2025 BONAR 2026 (L. NY.) BONAR 2037 BONAR 2046 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2020 (L. ARG) BONAR 2024 (L. ARG.) DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 EMIS...

GLOBAL 2017 (L. NY.) PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) PAR 2038 (L. NY.) PAR 2038 EMISIÓN 2...

A2E2 A2E7 AA19 AA21 AA25 AA26 AA37 AA46 AN18 AO20 AY24 DIA0 DICA DICY DIY0 GJ17 PAA0 PARA PARY PAY0

4,46 6,06 2,54 3,97 5 5,83 7,29 7,2 2,13 3,29 4,13 7,21 6,76 6,77 7,04 -7,2 7,74 7,4 7,48 7,57

4,08 7 1,84 3,48 5,7 6,63 10,11 12,06 1,44 3,03 3,68 7,42 7,52 7,52 7,46 0,08 11,31 11,44 11,41 11,38

En dólares a tasa fija 250,00% Argenti na2036 200,00% Argenti na2028 150,00% 100,00% 50,00% AN18

AY24 DIA0 A2E7 AA25AA26 A2E2 AA21 AO20

0,00% AA19 2

0

4

DICA 8

6

AA37

AA46

10

12

14

-50,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOCAN 2022 BONAR 2020 B+325 (...

BONAR 2018 B+275 (...

BONAR 2019 (L. ARG.) BOCON 2022 (L. ARG.) BONCER 2020 BONO DEL TESORO TA...

BONOS DEL TESORO N...

BONO EN PESOS TASA...

BONO EN PESO TASA ...

BONO A TASA FIJA 2...

AA22 AM20 AMX8 AMX9 PR15 TC20 TM18 TO21 TO23 TO26 TS18

21,49 20,32 20,8 21,18 23,11 -2,24 21,28 15,45 14,66 13,81 19,64

2,97 2,01 0,7 1,45 2,56 2,94 0,71 3 4,01 5,09 1,13

En pesos a tasa variable

25,00%

PR15

TM18 AMX8 TS18 AMX9

20,00%

AM20

AA22 TO21

TO23

15,00%

TO26

10,00% 5,00% TC20 3

0,00% 0

1

2

4

5

6

-5,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 EMIS...

BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021

CUAP DICP DIP0 NF18 NO20 PAP0 PARP PR13 TC21

4,44 4 4,29 0,25 0,67 4,56 4,09 2,31 2,22

15,32 8,65 8,59 0,42 1,73 13,92 14,08 3,3 3,96

En pesos ajustados por CER 5,00%

PAP0 CUAP PARP

DIP0 DICP

4,00% 3,00%

TC21

2,00% 1,00%

PR13 NF18

NO20

0,00% 0 -1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

2

4

6

8

10

12

14

16

18

5

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 0,75% JUNIO ... AJ17 BONAD 2018 (L. ARG.) AM18 BONAD SEPTIEMBRE 2... AS17

3,98 2,79 0,64

0,09 0,85 0,38

Dólar Linked 4,50% 4,00% AJ17

3,50% 3,00% 2,50%

AM18

2,00% 1,50% 1,00% 0,50%

AS17

0,00% 0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR...

CIUDAD DE BS AS 20...

CIUDAD DE BS AS 20...

CIUDAD DE BS AS 20...

CHACO 2026 (L. ARG.) CHACO 2023 (L. ARG.) CÓRDOBA 2017 (L. A...

FORMOSA 2022 (L. A...

NEUQUÉN 2018 (L. A...

MENDOZA 2018 C3 (L...

MENDOZA 2018 C2 (L...

CHUBUT 2021 (L. AR...

CHUBUT 2019 (L. AR...

CHUBUT 2020 B (L. ...

TUCUMÁN 2020 (L. A...

BAO17 -71,41 BD2C9 4,24 BDC18 2,53 BDC20 3,87 CHAQ 19,38 CHSG1 64,38 CO17 -10,19 FORM3 3,7 NDG21 2,53 PMD18 3,81 PMO18 1,23 PUM21 5,64 PUO19 3,83 TUBB1 2,68 TUCS3 89,72

0,42 1,3 0,6 1,41 3,12 1,63 0,3 2,25 0,84 0,85 0,85 1,88 1,29 1,56 0,68

Provinciales Dólar Linked 110,00% TUCS3 90,00% 70,00% CHSG1

50,00% 30,00% NDG21 BDC18

10,00% -10,00% 0

0,5

PMO181

CHAQ PUM21 BD2C9 BDC20 PUO19 TUBB1 1,5 2

2,5

3

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

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Mercado de Bonos Mercado de Acciones Estrategias con Opciones Administración de Carteras de Inversión Valor a Riesgo Valuación de Empresas Marco Normativo Ley 26.831

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

6

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice Merval arrancó una muy buena semana para superar los 21.000 puntos. De esta manera se mantuvo alcista durante toda la semana para cerrar el último viernes en 21.019 puntos con una suba semanal de +2.47%, en lo que va del año acumula una ganancia de +24.2% Esta fortaleza alcista de las acciones argentinas puede verse motivada por los factores que venimos nombrando hace bastante tiempo en esta revista.

El éxito del blanqueo de capitales y repunte del sector agropecuario se ve evidenciado en la continua suba de las acciones del sector bancario y agropecuario. Estas semanas, sin embargo vienen con especial énfasis en la suba de papeles vinculados a Vaca Muerta como Andes Energía, YPF y Capex. San Miguel también se verá favorecida por la visita de Mauricio Macri a Estados Unidos, logrando un acuerdo para la exportación de limones a ese país.

Desde lo técnico, seguimos manteniendo la visión alcista para el MERVAL con objetivo en 22.000 puntos. Los indicadores y osciladores técnicos mantienen la tendencia alcista del mercado accionario argentino.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

20862,60

Compra

-0,74%

50

20011,07

Compra

-4,80%

200

17679,93

Compra

-15,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

20987,69

Compra

-0,15%

18

20732,97

Compra

-1,36%

40

20265,91

Compra

-3,58%

Valor

Señal

MACD

307,10

Compra

Media 9 (MACD)

328,56

Venta

RSI

61,96

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 21019,00

Precio actual Fecha

28-04-17

Volumen del dia

22.493.464,00

Volumen promedio

16.562.259,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-12,46%

Soporte 2

17.500,00

-16,74%

Soporte 3

16.500,00

-21,50%

Ratios del mercado Último precio

$ 21.019,00

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

2,47%

Volatilidad Anual

16,19%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 2do. Trimestre 2017

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

YPFD

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

GGAL

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

ERAR

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

CRES

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

ALUA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

FRAN

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

COME

Banco

4,53%

TRAN

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

-

-

$ 21.315,00 $ 12.351,00 17,75%

27,73%

7

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Un papel muy atrasado con respecto a los demás líderes. Conviene verlo en comprensión semanal para tener una mirada más amplia. Esto es lo que vemos en la plaza de Aluar.

Mantiene la tendencia alcista de mediano y largo plazo. Desde 2015 vemos que el papel comenzó a lateralizar entre 8 y 12 pesos, lo que se convierte en una pausa de dos años en la tendencia alcista. Luego del último despegue alcista, tanto MACD como RSI en velas semanales dieron señal de compra.

Ticker ALUA

Si se mantiene el momentum alcista para los próximos meses, tendremos una acción sobrepasando los 13,50 con objetivo alcista en 17 y más arriba en 22 pesos. Caso contrario continuaría con el descanso lateral entre 8 y 12 pesos. Para nosotros es IN con Stop Loss por debajo de los 10 pesos.

Precio actual

11,50

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

961.089,00

Volumen promedio

737.326,78

Valor -

Resistencia 3

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11,42

Compra

-0,72%

50

10,70

Compra

-6,94%

200

10,08

Compra

-12,33%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,49

Compra

-0,11%

18

11,27

Compra

-2,00%

40

10,94

Compra

-4,83%

Valor

Señal

MACD

0,25

Compra

Media 9 (MACD)

0,26

Venta

RSI

62,21

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

% vs VA -100,00%

Resistencia 2

12,00

4,35%

Resistencia 1

11,50

0,00%

Soporte 1

10,30

-10,43%

Soporte 2

10,10

-12,17%

Soporte 3

9,90

-13,91%

Indicadores Patrimoniales $ 11,50

Rotación del Activo

0,55

P/E

18,23

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil Pay out

$ 32.200.000.000

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,10%

Solvencia

Recorrido semanal

4,77%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

26,04%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado 0,76 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,51

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de APBR cayeron nuevamente esta semana. El papel rebotó desde la semana pasada pero se topó contra la media móvil de 20 ruedas y volvió a caer quedando formada la figura de doble piso.

Ticker APBR

Esto se podría transformar en una reversión en W si superamos los 73 pesos los próximos días, cuyo caso tendríamos un objetivo alcista entre 79 y 88 pesos. En caso de caída, podremos establecer un Stop Loss con cierre por debajo de 68,60 mínimo de la semana pasada.

En cuanto a los indicadores, si bien se muestran todavía con tendencia bajista, tenemos una divergencia alcista con el RSI.

Precio actual

70,40

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

270.429,00

Volumen promedio

458.975,43

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

72,00

Venta

2,27%

50

75,72

Venta

7,55%

200

76,44

Venta

8,57%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

70,50

Venta

0,14%

18

71,97

Venta

2,23%

40

74,19

Venta

5,38%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,45

Venta

Media 9 (MACD)

-1,39

Venta

RSI

42,56

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

79,50

12,93%

Resistencia 2

77,00

9,37%

Resistencia 1

75,00

6,53%

Soporte 1

70,00

-0,57%

Soporte 2

64,00

-9,09%

Soporte 3

61,00

-13,35%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 70,40

Rotación del Activo

P/E

762,26

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 918.332.583.872

0,08

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,52%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

6,76%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

42,26%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

BETA de Mercado

1,52

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,42

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

9

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Banco Macro se mantiene en una perfecta tendencia alcista, continuando a través de la media móvil de 20 ruedas. Sin embargo toda la semana le costó superar los 134,50 y no solo eso, sino que también tiró para abajo el mercado.

Ticker BMA

La fuerza compradora de final de rueda fue más fuerte que la vendedora, el papel pudo aguantar por encima de los 134 pesos y ahora definirá si continúa el camino alcista hacia los 150/155 pesos.

Precio actual

134,25

Consultando los indicadores técnicos, veremos que cambia la dirección alcista únicamente si cae por debajo de los 125 pesos.

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

19.622,00

Volumen promedio

81.803,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

131,69

Compra

-1,91%

50

130,07

Compra

-3,11%

200

118,04

Compra

-12,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

132,96

Compra

-0,96%

18

131,79

Compra

-1,83%

40

130,05

Compra

-3,13%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,81

Compra

Media 9 (MACD)

0,77

Compra

RSI

59,14

Compra

Ratios del mercado Último precio

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

111,00

-17,32%

Soporte 2

109,00

-18,81%

Soporte 3

107,00

-20,30%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

24,84

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 134,25

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 79.809.611.250

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,75%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

5,99%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

24,26%

Endeudamiento

1,37

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,90

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,04%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,60

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

10

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Central Costanera sigue en plena tendencia alcista, volvió a testear el máximo histórico de 16 pesos, pero retrocedió después para cerrar la semana en 15,60.

Ticker CECO2

Mientras el papel se siga manteniendo en plena suba apoyándose en la media de 20 ruedas, podremos seguir manteniendo la visión alcista con objetivos en 17,50 y 19 pesos por proyección de Fibonacci.

A la baja tenemos pisos en la media de 50 ruedas, a 14,50 y más abajo el piso del canal alcista en 13,50, en caso de romper estos en la semana veremos cómo sigue todo en las próximas ediciones.

Precio actual

15,60

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

143.404,00

Volumen promedio

220.857,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

15,52

Compra

-0,49%

50

14,76

Compra

-5,41%

200

10,89

Compra

-30,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

15,60

Compra

-0,02%

18

15,36

Compra

-1,56%

40

14,86

Compra

-4,75%

Valor

Señal

0,30

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,33

Venta

RSI

57,28

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 15,60 $ 0,69

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

11,65

-25,32%

Soporte 2

10,55

-32,37%

Soporte 3

8,30

-46,79%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 10.951.018.697

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

7,36%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

35,50%

Liquidez Ácida

0,01

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

BETA de Mercado

0,89

Indicadores de Rentabilidad ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,32

Efecto Palanca

8,30

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

11

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Otra semana en donde el papel fue a testear la franja de precios en torno a los $14,75, zona que tenemos marcada como soporte al igual que los $14. El lado bueno es que aún no aparece volumen a la baja por lo cual se deduce en poco interés en el mercado en verlo en valores inferiores a este pero también se puede leer al revés: que no hay interés en el papel para ponerlo alcista. No obstante, mientras mas sigamos en esta franja de precios, mas se dilata la posibilidad de un escenario bearish aumentando la posibilidad de ver un escenario bullish con targets en $15,50, $16 y $16,80-$17.

Ticker CELU Precio actual

14,75

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

36.962,00

Volumen promedio

129.947,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

15,25

Venta

3,37%

50

15,27

Venta

3,55%

200

18,84

Venta

27,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,91

Venta

1,10%

18

15,29

Venta

3,64%

40

15,50

Venta

5,07%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,18

Venta

Media 9 (MACD)

-0,09

Venta

RSI

38,85

Venta

Ratios del mercado Último precio

5,46 $ 13,95

Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

16,50

11,86%

Resistencia 2

16,40

11,19%

Resistencia 1

15,50

5,08%

Soporte 1

12,70

-13,90%

Soporte 2

11,75

-20,34%

Soporte 3

11,55

-21,69%

Indicadores Patrimoniales $ 14,75

P/E

% vs VA

$ 1.489.370.982

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,81%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

6,67%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

30,87%

Liquidez Ácida

0,01

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

BETA de Mercado

0,26

Indicadores de Rentabilidad ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

18,33%

Endeudamiento

2,64

Efecto Palanca

3,59

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

12

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

El papel arrancó la semana actuando del modo que habíamos previsto: un rebote tras una vela tipo “doji” en la zona de nuestro soporte de $24 que la llegó a operar hasta los $25,15 pero no fue capaz de sostener el movimiento y terminó la semana yendo a testear nuevamente el soporte de los $24. A estar atentos dado que debe mantenerlos para continuar su senda alcista con target en $26.

Si los quiebra, podemos tener un panorama mas que sombrío en los valores de la acción.

Ticker CEPU Precio actual

24,10

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

75.196,00

Volumen promedio

312.440,58

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

24,72

Venta

2,56%

50

25,54

Venta

5,98%

200

21,59

Compra

-10,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

24,23

Venta

0,54%

18

24,71

Venta

2,53%

40

25,02

Venta

3,83%

Valor

Señal

MACD

-0,35

Venta

Media 9 (MACD)

-0,29

Venta

RSI

40,10

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

43,00

78,42%

Resistencia 2

35,00

45,23%

Resistencia 1

27,00

12,03%

Soporte 1

21,00

-12,86%

Soporte 2

14,00

-41,91%

Soporte 3

8,75

-63,69%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 24,10

Rotación del Activo

0,21

P/E

31,88

Rotación del Activo Corriente

0,47

Valor Libro

$ 3,78

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Capitalización Bursátil

$ 36.487.936.370

Indicadores Financieros

Pay out

15,87%

Dividend yield

0,50%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

6,78%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

29,50%

Liquidez Ácida

BETA de Mercado

#¡DIV/0!

112,25

Plazo de Pagos

41,83

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

3,14%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

0,33

0,17

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,76

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

13

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Con algo de demora, finalmente se dio el movimiento al alza que estábamos expectantes de que sucediera: quebró fuertemente el canal alcista con un volumen monstruoso llegando a testear la zona de los $3,80 (objetivo al alza del papel) para cerrar en $3,73 el viernes. Además de la violenta suba, vemos que el papel retrocedió bastante al testear el objetivo plantedo por lo cual creemos que debemos tener cierta precaución en esta zona debido a que generó fuerte ganancia en una semana (mas del 20%) y porque estamos en zona de techo. De superarlos, vamos definitivamente a buscar los $4 pero de quebrarlos, a mirar de cerca la zona de $3,55 y $3,30.

Ticker COME 3,73

Precio actual Fecha

28-04-17

Volumen del dia

6.520.300,00

Volumen promedio

2.424.792,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,34

Compra

-10,58%

50

3,16

Compra

-15,21%

200

3,10

Compra

-16,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,61

Compra

-3,32%

18

3,36

Compra

-9,79%

40

3,24

Compra

-13,07%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,13

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Compra

RSI

77,52

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

4,40

17,96%

Resistencia 2

4,10

9,92%

Resistencia 1

3,80

1,88%

Soporte 1

3,50

-6,17%

Soporte 2

3,20

-14,21%

Soporte 3

2,90

-22,25%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,73

Rotación del Activo

0,34

P/E

-9,31

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Capitalización Bursátil

$ 5.072.195.740

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,90

Recorrido semanal

16,69%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

30,98%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

BETA de Mercado

0,08

Indicadores de Rentabilidad ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,07%

Endeudamiento

0,37

Efecto Palanca

0,47

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

14

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Sigue sorprendiendo el escaso volumen del papel por lo que seguimos lateralizando en la zona de $33 y $31,30. En la semana volvió a testear los objetivos planteados y los respetó por lo cual seguimos manteniéndolos adicionando los $30,50 y $29,30 a la baja.

Ticker CRES Precio actual

32,50

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

209.347,00

Volumen promedio

364.055,93

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

32,21

Compra

-0,90%

50

30,78

Compra

-5,29%

200

26,99

Compra

-16,94%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

32,37

Compra

-0,41%

18

32,01

Compra

-1,50%

40

31,11

Compra

-4,28%

Valor

Señal

0,54

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,61

Venta

RSI

57,71

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

27,70

-14,77%

Soporte 2

27,00

-16,92%

Soporte 3

26,50

-18,46%

Indicadores Patrimoniales $ 32,50 3,25 $ 38,81

$ 4.432.939.140

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado 0,55 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

15

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Recuperación para las acciones de Consultatio. El activo logró cerrar en $41,7 Es la segunda vez que el activo utiliza su MM de 200 rudas como soporte para rebotar. Podemos observar desde marzo la formación de una canal lateral. El activo se mueve entre las bandas de los $40 y los $42. Mientras el activo opere por sobre las MM de 200 y también de las de 20 y 30 ruedas, se podría prever un escenario mas alcista.

Ticker CTIO

El RSI que recuperó fuerza y ya se ubica en niveles neutros del 54%. En tanto, el MACD marcó una divergencia alcista y quebrando ascendente su nivel de cero.

Será clave monitorear si el precio recupera el nivel de los $42 como segundo objetivo (el primero fue el de $41). Se sugiere extrema cautela al operar.

Precio actual

41,70

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

77.752,00

Volumen promedio

86.186,40

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

41,17

Compra

-1,26%

50

41,74

Venta

0,08%

200

41,55

Compra

-0,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

41,53

Compra

-0,40%

18

41,21

Compra

-1,18%

40

41,23

Compra

-1,12%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

-0,07

Compra

RSI

54,12

Compra

Ratios del mercado

Resistencia 3

60,00

43,88%

Resistencia 2

49,00

17,51%

Resistencia 1

43,00

3,12%

Soporte 1

40,60

-2,64%

Soporte 2

36,00

-13,67%

Soporte 3

32,00

-23,26%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 41,70

P/E

21,63

Valor Libro

$ 23,24

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 17.093.121.900

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,88%

Solvencia

1,72

Recorrido semanal

3,64%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

21,65%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

BETA de Mercado

0,29

Indicadores de Rentabilidad ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,78

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

16

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Y un día, la corrección llegó. Las acciones de Edenor experimentaron un retroceso y el viernes último cerraron en $26,8 tomándose un respiro de una sostenida suba de casi 8 semanas.

Ticker EDN

El precio del papel se encuentra operando por sobre el nivel que sus MM de 200 ruedas, en un claro canal alcista de corto plazo iniciado a principios de marzo. Pero cayó por debajo de sus medias móviles de 20 y 30.

En cuanto a los indicadores técnicos, observamos al RSI cayó bruscamente desde niveles de sobre-compra hasta el 49%. En cuanto a los volúmenes operados se mantuvieron estables.

Precio actual

26,80

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

397.851,00

Volumen promedio

318.743,20

Sugerimos prudencia. Soporte a testear: $26.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

27,21

Venta

1,53%

50

26,35

Compra

-1,68%

200

20,11

Compra

-24,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

26,95

Venta

0,58%

18

27,05

Venta

0,94%

40

26,51

Compra

-1,07%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,31

Compra

Media 9 (MACD)

0,43

Venta

RSI

49,65

Venta

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

20,40

-23,88%

Soporte 2

17,90

-33,21%

Soporte 3

15,00

-44,03%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 26,80

P/E

-

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 24.292.996.680

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

11,46%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

26,73%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

0,85

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-4,88%

Endeudamiento

0,61

Efecto Palanca

0,63

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

17

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Fuerte suba tuvieron las acciones de la siderúrgica. El papel rompió todas sus resistencias con expansión de volumen y logró cerrar a $11,65 Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado a principios de 2016 y lo mantiene.

Ticker ERAR

Observando los indicadores, el RSI se disparó bruscamente desde el 49% hasta entrar en niveles de sobre-compra. El MACD marcó divergencia alcista. Los volúmenes operaciones se incrementaron. Buenas perspectivas para el corto plazo para el papel.

Precio actual

11,65

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

2.157.543,00

Volumen promedio

1.452.156,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11,12

Compra

-4,55%

50

10,81

Compra

-7,21%

200

9,42

Compra

-19,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,37

Compra

-2,37%

18

11,06

Compra

-5,10%

40

10,86

Compra

-6,79%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,15

Compra

Media 9 (MACD)

0,11

Compra

RSI

67,01

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

10,00

-14,16%

Soporte 2

9,80

-15,88%

Soporte 3

9,60

-17,60%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,37

P/E

14,04

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Último precio

$ 11,65

Capitalización Bursátil

$ 52.624.145.368

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

1,80%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

11,56%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

22,85%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,77

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

7,12%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca

0,53

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Semana sin variaciones para las acciones de banco Frances. El activo sigue operando en igual nivel de su MM de 200 ruedas. De esta forma, se mantiene operando en la zona de los $95.

Ticker FRAN

Se observa la formación de un triangulo simétrico desde noviembre de 2016, que aun le resta recorrido para finalizar la figura y conocer un descenlace. El RSI se ubica en el 48%. El MACD, que viene con tendencia descendente.

Los volúmenes de operaciones se mantuvieron estables.

Precio actual

95,00

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

120.925,00

Volumen promedio

117.429,40

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

95,57

Venta

0,60%

50

94,58

Compra

-0,44%

200

97,59

Venta

2,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

95,31

Venta

0,33%

18

95,34

Venta

0,36%

40

95,21

Venta

0,22%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,10

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Venta

RSI

48,91

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

99,00

4,21%

Resistencia 2

97,00

2,11%

Resistencia 1

95,00

0,00%

Soporte 1

93,00

-2,11%

Soporte 2

91,00

-4,21%

Soporte 3

89,00

-6,32%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

23,96

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 95,00

$ 51.003.395.750

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,78%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

3,14%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

24,65%

Endeudamiento

2,29 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,78%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,58

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

19

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $60,70. Con una semana sin muchos cambios.

Como marcamos en ediciones anteriores, luego de lograr los $60, los próximos objetivos alcistas serían por proyección de Fibonacci $63,72 y luego los $67,50.

Ticker GGAL

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $60 (media móvil de 20 ruedas), $56,87 (media de 50 ruedas) y de romperlos a la baja seguiríamos con $49,31 ((media móviles de 200 ruedas), luego los $49(techo del antiguo canal).

En cuanto al MACD operando en venta y el RSI cerrado a viernes sobre los 60%.

Sin duda es uno de los papeles para este año, es posible que luego de una semana de corrección de Merval esta acción comience un rebote para ir a buscar los objetivos planteados, operar con precaución.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

60,36

Compra

-0,57%

50

56,61

Compra

-6,75%

200

48,51

Compra

-20,08%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

60,87

Venta

0,27%

18

60,03

Compra

-1,11%

40

57,91

Compra

-4,60%

Valor

Señal

1,21

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,40

Venta

RSI

58,77

Compra

Valor Libro Capitalización Bursátil

28-04-17

Volumen del dia

271.274,00

Volumen promedio

507.293,40

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

44,00

-27,51%

Soporte 2

43,50

-28,34%

Soporte 3

43,00

-29,16%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

28,98

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

Spread Financiero

3,19%

$ 60,70

P/E

60,70

Fecha

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

$ 78.926.061.038

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,13%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

3,19%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

25,53%

Endeudamiento

2,32

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,88

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

3,36%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Efecto Palanca

2,53

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

20

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $44,20 luego de una semana que como habíamos marcado en la edición anterior fue de recuperación. Como indicamos en las ediciones anteriores, necesitábamos romper los $39 para que el papel volara y eso fue lo que pasó, desencadenado por el driver macroeconómico de la construcción y el cemento.

Ticker JMIN

Como primer objetivo los $45 que de concretarlos nos marcarían un nuevo objetivo máximo los $50.

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $41, luego los $39 y por último los $36.

El MACD con señal de venta, y el RSI sobre los 67%. Parecería que el papel esta semana irá en busca de los $45 que de concretarlos, nos dejaría abierto el objetivo más ambicioso, operar con prudencia y Stop loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

43,16

Compra

-2,14%

50

39,20

Compra

-11,10%

200

33,05

Compra

-25,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

43,81

Compra

-0,66%

18

42,37

Compra

-3,91%

40

40,53

Compra

-8,10%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,46

Compra

Media 9 (MACD)

1,45

Compra

RSI

66,23

Compra

Ratios del mercado

Precio actual

44,10

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

69.458,00

Volumen promedio

99.539,00

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

40,00

-9,30%

Soporte 2

37,00

-16,10%

Soporte 3

31,50

-28,57%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 44,10

Rotación del Activo

P/E

391,54

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 155.257.092

0,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

5,53%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

38,26%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,34 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

25,54%

Endeudamiento

13,67

Efecto Palanca

21,23

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

21

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Mirgor que cerró el viernes en $316 y no cambia mucho nuestra visión sobre este papel, ya que la situación actual de consumo de país no dio un vuelco que pueda desembocar en una subida del papel, pero es cierto que está formando un triángulo descendente que de romperse al alza podría darnos una gran suba.

Ticker MIRG

En cuanto a la suba del papel de recuperar los $300 se habilitaría nuevamente los $347, más adelante los $400 y luego los $420.

En cuanto a los soportes, de no volver rápidamente al 61,8% de Fibonacci ($290) la baja podría extenderse hasta los $250.

Precio actual

316,00

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

17.575,00

Volumen promedio

17.863,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

294,61

Compra

-6,77%

50

297,41

Compra

-5,88%

200

387,23

Venta

22,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

313,12

Compra

-0,91%

18

298,60

Compra

-5,51%

40

298,73

Compra

-5,46%

Valor

Señal

Indicadores MACD

5,03

Compra

Media 9 (MACD)

0,56

Compra

RSI

63,60

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 316,00 9,45 $ 241,28

Capitalización Bursátil

Resistencia 3

340,00

7,59%

Resistencia 2

330,00

4,43%

Resistencia 1

320,00

1,27%

Soporte 1

310,00

-1,90%

Soporte 2

300,00

-5,06%

Soporte 3

290,00

-8,23%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 1.896.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

8,25%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

41,94%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,53

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

3,58 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

22

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $34 con una mala semana pero con una vela martillo que nos podría indicar el final de la corrección.

Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40.

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $34,10, luego $32,25 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $24 media de 200 ruedas.

Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año y este podría ser un buen momento para posicionarnos si realmente se termina la corrección del papel, de todas maneras tengamos la elección que tengamos, operemos prudentemente y con Stop loss.

Valor

Señal

% vs VA

15

35,41

Venta

4,15%

50

31,97

Compra

-5,99%

200

23,36

Compra

-31,29%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

34,63

Venta

1,84%

18

34,68

Venta

1,99%

40

33,04

Compra

-2,81%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,89

Compra

Media 9 (MACD)

1,24

Venta

RSI

49,83

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

34,00

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

1.036.930,00

Volumen promedio

En cuanto al MACD indicando Venta y el RSI cercano a los 49.

SMAs

Precio actual

906.650,30

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

23,00

-32,35%

Soporte 2

22,50

-33,82%

Soporte 3

20,00

-41,18%

Indicadores Patrimoniales $ 34,00 $ 6,05

$ 44.686.570.430

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-0,96%

Endeudamiento

0,58

Efecto Palanca

0,76

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

23

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

Este viernes San Miguel fue la acción más mirada del Merval gracias a que Trump prometió volver a autorizar la exportación argentina de limones a EEUU, lo cual hizo saltar la cotización de la empresa en el mercado pero con varias alertas en el camino ya que, el día arrancó muy alcista pero se fue desinflando en el transcurso de la jornada para cerrar con una suba de apenas el 2,2%.

Ticker SAMI

Desde el punto de vista técnico, la acción salió de un movimiento lateral en forma de rectángulo que estaba desarrollando luego de romper la línea de tendencia alcista y por lo tanto, podemos afirmar que la tendencia de San Miguel ha vuelto a ser alcista pero, por el momento, no podemos trazarle a la misma una línea de tendencia ya que lleva apenas unos días de vida.

Valor

Señal

% vs VA

15

106,28

Compra

-8,78%

50

105,71

Compra

-9,26%

200

108,45

Compra

-6,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

113,06

Compra

-2,96%

18

107,47

Compra

-7,75%

40

106,11

Compra

-8,92%

Valor

Señal

Indicadores MACD

2,06

Compra

Media 9 (MACD)

0,65

Compra

RSI

70,39

Compra

Ratios del mercado Último precio

28-04-17 245.129,00

Volumen promedio

58.255,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

Resistencia 2

135,00

-100,00% 15,88%

Resistencia 1

125,00

7,30%

Soporte 1

111,00

-4,72%

Soporte 2

100,00

-14,16%

Soporte 3

87,00

-25,32%

Indicadores Patrimoniales $ 116,50

P/E

59,17 $ 17,57

Valor Libro Capitalización Bursátil

116,50

Fecha Volumen del dia

A pesar de eso, lo que sí nos permitió hacer la ruptura del rectángulo fue establecer, por un lado, un piso en el hueco de escape realizado el viernes y, por el otro, un objetivo de suba en los $140 así que ese será el valor al que vamos a apuntar a partir de ahora, a pesar de que vemos que el mismo es bastante ambicioso.

SMAs

Precio actual

$ 7.505.336.352

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

19,39%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

27,02%

Liquidez Ácida

0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

BETA de Mercado

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,50

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

24

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

El pasado lunes Transener tuvo un gran día de suba, saliendo del piso del canal para luego, el martes, realizar un hueco alcista que posteriormente fue llenado e invalidándolo pero que, de todas maneras, mantuvo a la acción muy cerca de los récords.

Ticker TRAN

Es altamente probable que durante la próxima semana la acción se mantenga en los récords e incluso que veamos nuevos récords debido a que continúa moviéndose de una manera muy sólida dentro del canal alcista que comenzó a desarrollar en Noviembre del año pasado y cuyo piso ya ha testeado exitosamente en 5 ocasiones, aumentando así su fortaleza.

El volumen, por el momento, continúa del lado comprador ya que, como vemos en el gráfico, el récord histórico del lunes fue alcanzado con aumento de volumen mientras que, las tomas de ganancias de los días posteriores se realizaron con un volumen escaso.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

24,64

Compra

-3,36%

50

22,15

Compra

-13,13%

200

13,32

Compra

-47,75%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,46

Compra

-0,14%

18

24,42

Compra

-4,23%

40

22,82

Compra

-10,50%

Valor

Señal

Indicadores MACD

1,03

Compra

Media 9 (MACD)

1,02

Compra

RSI

66,53

Compra

Ratios del mercado

25,50

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

107.322,00

Volumen promedio

351.964,45

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,60

-50,59%

Soporte 2

11,90

-53,33%

Soporte 3

11,00

-56,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 25,50

P/E

$ 1,01

Valor Libro Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 11.339.181.773

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

11,16%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

34,86%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

BETA de Mercado

0,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-2,43%

Endeudamiento

0,21

Efecto Palanca

0,25

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

25

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Tenaris tuvo una nueva semana negativa de la mano de una nueva caída del petróleo, la cual, como efecto secundario, le dio al ADR la oportunidad de alcanzar el objetivo bajista que había sido establecido cuando completó un doble techo cerca de los u$s35.

Ticker TS

Debido a que en la zona de los u$s31 el ADR ya ha rebotado al alza en Marzo, las probabilidades de que en esa zona se produzca nuevamente un rebote son elevadas, aunque como Tenaris es una acción altamente ligada a lo que sucede con el precio del petróleo, será el crudo el que decida si esta nueva caída del ADR a la zona de los u$s31 finaliza en rebote alcista o profundización bajista.

Como el precio continúa cotizando por debajo de las medias móviles de 50 y 200 ruedas, las cuales a su vez están comenzando a tener una orientación bajista, será prudente que nos mantengamos afuera de Tenaris hasta que veamos a la acción desarrollar nuevamente un movimiento alcista y posicionarse por encima de ellas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

252,83

Venta

4,26%

50

255,25

Venta

5,26%

200

239,32

Compra

-1,31%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

247,26

Venta

1,96%

18

252,10

Venta

3,96%

40

255,36

Venta

5,30%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,71

Venta

Media 9 (MACD)

-1,81

Venta

RSI

39,88

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Precio actual

242,50

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

94.445,00

Volumen promedio

39.090,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

257,00

5,98%

Resistencia 2

253,00

4,33%

Resistencia 1

250,00

3,09%

Soporte 1

240,00

-1,03%

Soporte 2

237,00

-2,27%

Soporte 3

235,00

-3,09%

Indicadores Patrimoniales $ 242,50 154,69 $ 147,78

$ 286.280.222.500

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,78%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

7,23%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

32,13%

Liquidez Ácida

0,23

BETA de Mercado 0,75 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,14

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

26

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

A pesar de la semana ligeramente negativa del petróleo, YPF continúa inmune a lo que sucede con el crudo y nuevamente tuvo una semana positiva, aunque de muy baja intensidad.

La fortaleza alcista que ha demostrado esta acción durante todo el año es muy alta y en su mayor parte eso se debe a que también son altas las expectativas que los inversores tienen en los futuros retornos por parte de la empresa.

Ticker YPFD

En este momento, el ADR de YPF continúa desarrollando el movimiento alcista que inició cuando completó el triángulo descendente en Marzo y cuyo objetivo se encuentra en los u$s27 así que podemos afirmar que todavía le queda margen para subir y más aun teniendo en cuenta que hasta ahora la estructura alcista del precio no ha mostrado debilidades y ha soportado fuertemente las bajas que efectivamente se dieron en el precio del crudo durante estos cuatro meses del año.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

393,82

Compra

-2,03%

50

362,53

Compra

-9,82%

200

299,85

Compra

-25,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

397,44

Compra

-1,13%

18

389,71

Compra

-3,06%

40

373,85

Compra

-7,00%

Valor

Señal

MACD

9,75

Compra

Media 9 (MACD)

10,91

Venta

RSI

64,98

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$ 402,00 79,78 $ 354,41

Capitalización Bursátil

402,00

Fecha

28-04-17

Volumen del dia

157.864,00

Volumen promedio

102.864,18

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

440,00

9,45%

Soporte 1

400,00

-0,50%

Soporte 2

380,00

-5,47%

Soporte 3

342,00

-14,93%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

Precio actual

$ 158.111.742.786

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,32%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

3,54%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

28,11%

Liquidez Ácida

0,19

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

BETA de Mercado

1,00

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

1,80

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

27

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 93%

100%

Put 2%

80%

50%

19,86%

GGAL

40% 30% 20%

7%

10% 0%

JU

AG

21,73%

AEN

0%

0%

EN

23,68%

APBR

FE

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva el 93% de las operaciones, y Agosto el resto.

Especies más Operadas

0,00%

5,00%

15,00%

20,00%

25,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 24% del volumen operado, relegando al segundo lugar a AEN con 21%. En tercera posición GGAL, PAMP, COME e ERAR.

16,00%

396.000

AENC7.00JU

10,00%

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

SAMC110.JU

11,88%

ERAR

60%

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones Los Puts se llevan el restante 2%.

9,59%

COME

70%

Call 98%

6,00%

PAMP

90%

14,00%

476.000

GFGC64.0JU

12,00%

502.000

COMC3.30JU

535.000

10,00%

GFGC60.0JU

541.000

8,00%

GFGC62.0JU

567.000

GFGC62.0JU

567.000

AENC10.0JU

6,00% 4,00%

602.000

ERAC11734J

624.000

2,00%

PBRC74.4JU

852.000 -

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL, COME y AEN.

0,00% -70%

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

36%

35% 30%

22%

25%

24%

20% 15%

11%

7%

10% 5% 0%

ITM

ITM

0%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 40%

-10%

ATM

OTM

OTM

28

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 28-04-17, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases Out

 Considera para la venta del call, la pun-

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera para la compra del subyacen-

 La ganancia se establece suponiendo

ta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PAMC34.1JU EDNC27.0JU YPFC400.JU ERAC11734J PBRC70.4JU AENC11.5AG PAMC35.1JU AENC11.5JU SAMC110.JU PAMC36.1JU PAMC32.1JU CELC14.5JU GFGC60.0JU BHIC6.85AG AENC11.0JU BOLC9.00JU TGNC23.0OC TRAC24.0JU GFGC62.0JU ALUC12.1AG PBRC74.4JU PAMC37.1JU

OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

7,43% 7,09% 6,84% 6,35% 6,72% 22,90% 6,18% 17,71% 11,15% 5,38% 10,59% 6,78% 6,57% 15,07% 20,61% 9,15% 27,27% 11,28% 4,68% 7,79% 4,24% 4,16%

La base OTM con precio de ejercicio 34,10 de PAMP a Junio se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 48% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

que la estrategia se termina al vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

6,05% 48,04% 34,10 2,53 PAMP 34,00 10 7% 0,29% 46 5,68% 45,06% 27,00 1,90 EDN 26,80 32 7% 0,75% 46 4,88% 38,71% 400,00 27,50 YPFD 402,00 10 6% 0,00% 46 4,87% 38,60% 11,73 0,74 ERAR 11,65 27 6% 0,69% 46 4,82% 38,25% 70,40 4,75 APBR 70,70 7 6% 0,00% 46 11,27% 37,75% 11,50 3,00 AEN 13,10 5 11% 0,00% 109 4,67% 37,08% 35,10 2,10 PAMP 34,00 9 6% 3,24% 46 4,43% 35,19% 11,50 2,32 AEN 13,10 21 5% 0,00% 46 4,19% 33,27% 110,00 13,00 SAMI 116,55 3 6% 0,00% 46 3,81% 30,27% 36,10 1,83 PAMP 34,00 1 5% 6,18% 46 3,58% 28,44% 32,10 3,60 PAMP 34,00 13 5% 0,00% 46 3,55% 28,17% 14,50 1,00 CELU 14,75 10 5% 0,00% 46 3,55% 28,16% 60,00 4,00 GGAL 60,90 2 5% 0,00% 46 8,25% 27,61% 6,85 1,10 BHIP 7,30 50 9% 0,00% 109 3,45% 27,35% 11,00 2,70 AEN 13,10 15 5% 0,00% 46 3,42% 27,15% 9,00 0,86 BOLT 9,40 34 5% 0,00% 46 12,20% 25,89% 23,00 7,50 TGNO4 27,50 20 11% 0,00% 172 3,24% 25,72% 24,00 2,90 TRAN 25,70 33 5% 0,00% 46 3,07% 24,33% 62,00 2,85 GGAL 60,90 60 5% 1,81% 46 6,47% 21,65% 12,10 0,90 ALUA 11,55 100 8% 4,76% 109 2,61% 20,69% 74,40 3,00 APBR 70,70 50 4% 5,23% 46 2,52% 20,01% 37,10 1,42 PAMP 34,00 10 4% 9,12% 46 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

29

EDICIÓN Nº 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base ITM 245 a Junio de Tenaris, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2,47% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2,47% antes del vencimiento.

Accion

GFGV55.0JU OTM Put -10% 0,49% 55,00 0,299 GGAL YPFV340.JU OTM Put -15% 0,50% 340,00 2,000 YPFD CREV28.0JU OTM Put -14% 0,92% 28,00 0,300 CRES GFGV58.0JU OTM Put -5% 1,31% 58,00 0,799 GGAL PAMV31.1JU OTM Put -9% 1,32% 31,10 0,450 PAMP COMV3.30JU OTM Put -12% 1,34% 3,30 0,050 COME ERAV10434J OTM Put -10% 1,63% 10,43 0,190 ERAR ERAV10034J OTM Put -14% 1,72% 10,03 0,200 ERAR YPFV380.JU OTM Put -5% 1,74% 380,00 7,000 YPFD GFGV60.0JU OTM Put -1% 2,32% 60,00 1,410 GGAL TS.V245.JU ITM Put 0% 2,47% 245,00 6,000 TS CREV30.0JU OTM Put -8% 2,91% 30,00 0,950 CRES PAMV33.1JU OTM Put -3% 2,91% 33,10 0,989 PAMP GFGV62.0JU ITM Put 0% 4,24% 62,00 2,580 GGAL PBRV70.4JU OTM Put 0% 4,51% 70,40 3,190 APBR / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Cotizacion

60,90 402,00 32,70 60,90 34,00 3,73 11,65 11,65 402,00 60,90 243,00 32,70 34,00 60,90 70,70

Contratos Oferta

25 20 500 27 24 20 20 30 5 129 14 9 30 18 35

% Extrin.

0,49% 0,50% 0,92% 1,31% 1,32% 1,34% 1,63% 1,72% 1,74% 2,32% 1,65% 2,91% 2,91% 2,43% 4,51%

30

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 62 a Junio de GGAL y lanzando la base 64 podemos obtener una ganancia de 130% si el papel sube un 5,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 64 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR APBR GGAL GGAL ERAR APBR YPFD GGAL TS PAMP APBR MIRG GGAL YPFD PAMP GGAL PAMP ERAR APBR PAMP CRES GGAL TS BHIP ERAR CRES MIRG

Compra

PBRC86.4JU PBRC82.4JU GFGC70.0JU GFGC68.0JU ERAC12734J PBRC78.4JU YPFC440.JU GFGC66.0JU TS.C253.JU PAMC37.1JU PBRC74.4JU MIRC330.JU GFGC64.0JU YPFC420.JU PAMC35.1JU GFGC62.0JU PAMC34.1JU ERAC11734J PBRC70.4JU PAMC36.1JU CREC35.0JU GFGC60.0JU TS.C269.JU BHIC6.85JU ERAC10834J CREC34.0JU MIRC300.JU

Prima

0,559 0,900 0,620 0,925 0,295 1,700 9,000 1,400 9,000 1,450 3,100 15,000 2,136 16,900 2,250 2,920 2,600 0,790 5,100 1,940 0,950 4,100 6,000 0,760 1,349 1,400 33,000

Venta

PBRC90.4JU PBRC86.4JU GFGC72.0JU GFGC70.0JU ERAC13.75J PBRC82.4JU YPFC460.JU GFGC68.0JU TS.C269.JU PAMC39.1JU PBRC78.4JU MIRC360.JU GFGC66.0JU YPFC440.JU PAMC36.1JU GFGC64.0JU PAMC35.1JU ERAC12734J PBRC74.4JU PAMC37.1JU CREC36.0JU GFGC62.0JU TS.C277.JU BHIC7.85JU ERAC11734J CREC35.0JU MIRC330.JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,300 0,500 0,300 0,550 0,105 0,870 4,200 0,860 4,000 0,710 1,600 3,500 1,340 8,600 1,830 2,050 2,100 0,285 3,000 1,415 0,400 2,850 1,000 0,121 0,740 0,710 12,000

Gcia. %

Var. %

1444,4% 900,0% 525,0% 433,3% 410,5% 381,9% 316,7% 270,4% 220,0% 170,3% 166,7% 160,9% 151,3% 141,0% 138,1% 129,9% 100,0% 98,0% 90,5% 90,5% 81,8% 60,0% 60,0% 56,5% 47,8% 44,9% 42,9%

28,8% 23,1% 18,6% 15,3% 18,6% 17,4% 14,6% 12,0% 11,2% 15,5% 11,7% 14,3% 8,7% 9,7% 6,6% 5,4% 3,7% 10,2% 6,0% 9,6% 11,1% 2,1% 14,5% 7,8% 1,6% 8,0% 4,8%

31

EDICIร N Nยบ 167 | MARTES 2 DE MAYO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL CRES YPFD COME COME YPFD AEN MIRG GGAL YPFD ERAR PAMP AEN CELU TS TECO2 AEN APBR GGAL PAMP GGAL CTIO APBR GGAL PAMP SAMI YPFD

Venta

GFGC56.0JU CREC30.0JU YPFC220.AG COMC3.00JU COMC3.15JU YPFC360.JU AENC7.50JU MIRC270.JU GFGC60.0JU YPFC400.JU ERAC8.834J PAMC32.1JU AENC8.00AG CELC13.0JU TS.C229.JU TECC60.6JU AENC10.0JU PBRC70.4JU GFGC55.0JU PAMC36.1JU GFGC62.0JU CTOC40.0JU PBRC74.4JU GFGC64.0JU PAMC37.1JU SAMC100.JU YPFC420.JU

Prima

7,000 3,900 180,000 0,800 0,680 55,500 5,600 50,000 4,000 27,500 2,600 3,600 5,500 2,100 20,000 11,000 3,421 4,750 7,600 1,830 2,850 2,750 3,000 2,050 1,415 17,000 15,000

Compra

GFGC58.0JU CREC32.0JU YPFC400.AG COMC3.15JU COMC3.30JU YPFC400.JU AENC8.50JU MIRC300.JU GFGC62.0JU YPFC420.JU ERAC13.75J PAMC34.1JU AENC10.0AG CELC14.5JU TS.C253.JU TECC68.6JU AENC11.0JU PBRC74.4JU GFGC56.0JU PAMC37.1JU GFGC64.0JU CTOC46.0JU PBRC78.4JU GFGC66.0JU PAMC39.1JU SAMC110.JU YPFC440.JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

5,500 2,400 47,800 0,690 0,579 30,000 5,000 33,000 2,920 16,900 0,138 2,600 4,500 1,400 9,000 7,500 2,990 3,100 7,200 1,450 2,136 0,650 1,700 1,400 0,790 14,000 9,000

Gcia. %

Var. %

300,0% 300,0% 276,6% 275,0% 206,1% 175,9% 150,0% 130,8% 117,4% 112,8% 102,2% 100,0% 100,0% 87,5% 84,6% 77,8% 75,7% 70,2% 66,7% 61,3% 55,5% 53,8% 48,1% 48,1% 45,5% 42,9% 42,9%

-7,7% -7,4% -45,2% -19,1% -15,1% -10,3% -42,5% -14,3% -1,2% -0,3% -23,5% -5,2% -38,7% -11,6% -5,4% -12,9% -23,4% 0,3% -9,4% 6,6% 2,1% -1,4% 6,0% 5,4% 9,6% -14,2% 4,7%