Suplemento AT Nº 169

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EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

MERVAL

Bonos IAMC

21800,00

8120,00

21600,00

8100,00

21400,00 21200,00

8080,00

21000,00 20800,00

8060,00

20600,00

8040,00

20400,00 Apertura

Mínimo

21.019,91

Máximo

21.035,95

Cierre

21.666,84

Fecha

Performance

21.502,41

Apertura

1,76% Variación

Cierre

Mínimo

8.073,71 Fecha

Lunes

21076,71

-0,26%

Lunes

Martes

21140,16

0,30%

Martes

Miércoles

21510,00

1,75%

Miércoles

Jueves

21425,49

-0,39%

Jueves

Viernes

21502,41

0,36%

Viernes

Performance

8.091,83

Cierre

0,64% Variación 0,17% 0,20% 0,47% -0,47% 0,27%

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior Millones de pesos

Millones de pesos

Semana actual

Cierre

8.108,62

8054,14 8070,37 8108,62 8070,19 8091,83

Montos Negociados en Renta Variable 500

Máximo

8.054,14

400 300 200 100

Semana actual

20.000

Semana anterior

15.000 10.000 5.000 -

0 8-May

9-May

10-May

11-May

8-May

12-May

9-May

10-May

11-May

12-May

Millones de pesos

Total Negociado en Bolsa Semana actual

20.000

Semana anterior

15.000 10.000 5.000 0 8-May

Especie AY24C AY24D AA25D AA37D

Dólar Bolsa / Financiero

Cierre USD 118,30 USD 118,30 USD 103,75 USD 103,87

Monto

USD 57.338.679,00 USD 54.500.576,00 USD 20.291.846,00 USD 17.393.014,00

Promedio >

9-May

10-May

11-May

12-May

Cotización de Divisas Banco Nación al 012/05/2017

TC $/USD 15,45 15,45 15,46 15,47

15,46

TIPO Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*) Real

COMPRA

VENTA

15,3000 15,7500 19,7914 19,9672 16,850 17,850 1311,97 1634,02 4,40 5,000

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+1,875

(*) cotización cada 100 unidades

2

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Ranking de Especies negociadas en la semana*

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Monto

YPF S.A. YPFD $ 382,400 - $ 182.593.011 Pampa Energía S.A. PAMP $ 36,650 4,49 $ 153.907.458 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 65,300 2,04 $ 122.298.226 Andes Energía PLC AEN $ 11,550 -8,68 $ 53.647.603 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 80,950 8,54 $ 188.667.596 Banco Macro S.A. BMA $ 136,000 -1,10 $ 41.674.399 Tenaris S.A. TS $ 247,000 0,06 $ 36.445.338 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,610 -5,69 $ 51.058.487 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 26,050 1,92 $ 46.046.886 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 11,400 -2,98 $ 36.984.308 S.A. San Miguel SAMI $ 114,200 -2,68 $ 18.845.353 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 344,850 5,55 $ 38.318.883 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 47,000 0,65 $ 51.229.499 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 34,000 4,46 $ 69.314.519 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 94,400 0,11 $ 48.791.804 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 28,300 -13,85 $ 36.598.147 Telecom S.A. TECO2 $ 79,000 2,69 $ 33.251.439 TRANSENER S.A. TRAN $ 25,750 4,38 $ 46.740.888 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 83,900 -6,86 $ 17.751.947 Boldt S.A. BOLT $ 10,350 -1,42 $ 11.411.152 Central Costanera S.A. CECO2 $ 13,600 -6,97 $ 17.749.928 Central Puerto S.A. CEPU $ 23,750 1,47 $ 48.968.171 EDENOR S.A. EDN $ 25,750 0,58 $ 18.917.971 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,800 -3,98 $ 21.887.396 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 30,100 -7,90 $ 21.239.370 Holcim S.A. JMIN $ 42,700 -0,12 $ 12.585.343 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 95,100 6,76 $ 35.522.428 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 46,800 4,55 $ 24.751.019 Consultatio S.A. CTIO $ 41,250 - $ 14.452.173 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 91,750 -3,39 $ 4.418.776 Carboclor S.A. CARC $ 1,590 0,63 $ 4.375.138 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 28,750 7,55 $ 13.766.076 Banco Santander S.A. STD $ 105,000 -4,67 $ 999.949 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 18,950 2,73 $ 8.772.963 Caputo S.A. CAPU $ 19,300 -1,80 $ 4.144.468 Celulosa S.A. CELU $ 14,450 -1,37 $ 4.996.356 Grupo IRSA IRSA $ 39,400 1,82 $ 7.591.769 Metrogas S.A. METR $ 23,400 -7,89 $ 9.197.209 Capex S.A. CAPX $ 79,000 3,88 $ 4.689.588 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 52,000 -3,53 $ 2.283.368 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 245,900 -0,41 $ 5.810.730 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,100 -0,28 $ 3.596.143 Ferrum S.A. FERR $ 9,890 -7,83 $ 2.932.951 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 45,100 12,36 $ 9.602.656 Ledesma S.A. LEDE $ 17,100 -3,17 $ 3.935.154 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 54,000 0,86 $ 1.932.469 Carlos Casado S.A. CADO $ 10,300 -2,73 $ 7.778.967 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,000 -0,69 $ 2.760.887 TGLT S.A. TGLT $ 11,950 -2,40 $ 808.147 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,100 - $ 3.192.165 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,170 -0,24 $ 1.286.374 Longvie S.A. LONG $ 6,800 -2,80 $ 898.373 Telefónica de España S.A. TEF $ 169,000 -6,74 $ 85.809 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 23,500 0,21 $ 266.959 Quickfood S.A. PATY $ 13,150 -3,35 $ 961.179 Colorín S.A. COLO $ 19,500 -0,50 $ 897.155 Fiplasto S.A. FIPL $ 7,280 -4,49 $ 2.061.736 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,120 3,46 $ 824.063 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 5,400 -8,35 $ 1.303.105 Grimoldi S.A. GRIM $ 57,500 -4,01 $ 1.032.042 Dycasa S.A. DYCA $ 41,000 -2,82 $ 1.131.056 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,370 - $ 1.086.998 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 7,100 - $ 992.245 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,700 1,48 $ 523.971 Morixe S.A. MORI $ 3,180 -2,74 $ 223.149 Havanna Holding S.A. HAVA $ 30,500 -0,17 $ 1.143.421 Rigolleau S.A. RIGO $ 47,000 1,45 $ 228.729 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 137,900 1,12 $ 41.478 Polledo S.A. POLL $ 8,300 -5,68 $ 93.963 Alto Palermo S.A. IRCP $ 199,450 -1,36 $ 264.859 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 29,500 - $ 40.433 TOTALES $ 1.624.623.768

TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR 2024 AY24 $ 1.828,250 0,39 $ 2.163.759.570 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.514,000 1,09 $ 575.059.090 DISCOUNT $ DICP $ 765,000 1,45 $ 378.089.654 Argentina U$s 7.625% Vto.2037 AA37 $ 1.607,000 -0,32 $ 225.320.629 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.772,000 0,00 $ 205.661.724 REP.ARG.u$s 6,875 % - 2027 A2E7 $ 1.675,000 1,18 $ 139.548.781 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.652,000 0,86 $ 139.431.500 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 111,100 -1,67 $ 139.066.945 REP.ARG.u$s 5,625 % - 2022 A2E2 $ 1.645,100 0,75 $ 112.395.912 BONAD 2018 AM18 $ 1.535,000 0,33 $ 107.062.975 Argentina U$S 5.75% 2025 AA25 $ 1.604,000 -0,36 $ 91.167.727 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.513,000 0,85 $ 87.137.708 LEBAC Vto 21/06/2017 I21J7 $ 976,406 0,12 $ 69.814.249 BONCER 2021 TC21 $ 120,200 0,59 $ 57.829.324 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.545,000 0,46 $ 56.962.003 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 109,000 -0,89 $ 56.363.145 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.535,000 0,33 $ 46.056.835

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.796,000 0,62 $ 39.773.335 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,250 -0,70 $ 39.001.627 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,900 -0,99 $ 37.809.264 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.757,000 0,06 $ 36.881.299 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 170,600 -0,29 $ 35.705.907 LEBAC $ Vto. 19/07/2017 I19L7 $ 954,987 -1,49 $ 33.485.450 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 413,250 -0,90 $ 32.701.442 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.460,000 1,03 $ 32.169.480 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.715,000 1,06 $ 29.035.000 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 105,550 -0,10 $ 26.978.781 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.051,500 1,11 $ 26.848.644 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.039,000 -20,94 $ 23.564.320 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.640,000 1,23 $ 21.847.310 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.858,000 1,53 $ 20.270.000 Chaco 9,375% 2024 CH24D $ 1.610,000 4,83 $ 20.103.250 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.200,000 1,02 $ 18.692.432 BOGAR 2018 NF18 $ 67,750 0,74 $ 18.660.095 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.505,000 -0,05 $ 16.826.860 LEBAC $ 16/08/2017 I16G7 $ 942,373 0,95 $ 16.337.898 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.615,000 0,94 $ 16.079.465 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.045,000 1,16 $ 12.487.682 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 103,600 -1,32 $ 12.434.915 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 107,500 -0,92 $ 10.854.452 PAR $ PARP $ 374,990 3,30 $ 8.773.266 P. BS. AS. REGS 6.5% - 2023 PBF23 $ 1.620,000 -0,30 $ 5.741.160 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 959,000 0,31 $ 5.384.215 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.739,000 2,28 $ 5.196.000 Deuda Pública 8,75% 2025 ERF25 $ 1.675,360 3,74 $ 5.026.080 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 143,000 -0,68 $ 4.864.814 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.870,000 2,75 $ 4.862.000 CUASIPAR $ CUAP $ 575,000 0,89 $ 4.329.219 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 150,000 1,35 $ 3.966.093 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 616,000 0,18 $ 3.922.425 LEBAC $ Vto 17/05/2017 I17Y7 $ 999,260 0,40 $ 3.707.224 Letes u$s Vto. 29/09/2017 L2DS7 $ 1.535,000 0,69 $ 3.226.983 Salta u$s 9,125% Vto. 2024 SA24D $ 1.755,000 2,63 $ 2.632.500 BONAR 2019 U$S 6,25% AA19 $ 1.628,500 -0,34 $ 2.442.750 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.539,000 0,92 $ 2.364.008 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 76,500 0,07 $ 2.338.275 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 112,500 -1,32 $ 2.098.913 Arg Badlar +200 BP Vto 2022 AA22 $ 107,000 -0,14 $ 1.913.994 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 106,500 0,48 $ 1.667.169 SALTA C1 Garantizados SA18P $ 51,400 0,98 $ 1.197.620 Prov.Bs.As. Vto.6/12/2019 PBD19 $ 106,350 0,57 $ 1.191.120 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 775,000 0,02 $ 1.104.280 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 108,000 -2,67 $ 1.050.780 BONAR 2019 AMX9 $ 107,000 0,03 $ 1.014.173 LETES u$s Vto. 26/05/2017 L2DY7 $ 1.545,800 -0,14 $ 822.907 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 740,000 -0,65 $ 705.573 LETE u$s Vto. 15/09/2017 LTDS7 $ 1.530,000 - $ 675.694 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.030,000 1,02 $ 610.426 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.550,000 -0,18 $ 584.241 Boncor 2017 CO17 $ 120,000 -5,33 $ 561.540 Letras Tesoro Salta 91 días BSJ17 $ 102,770 0,65 $ 558.717 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 627,000 -0,48 $ 529.128 LEBAC $ Vto. 18/10/2017 I18O7 $ 910,497 0,98 $ 394.631 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 178,000 -3,28 $ 366.524 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 550,000 2,04 $ 362.987 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.325,000 2,33 $ 341.034 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.505,000 -0,87 $ 319.350 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.029,000 2,38 $ 266.677 Cupones PBI en Euros TVPE $ 158,000 -1,25 $ 158.000 Deuda Pública Tasa Var.2022 BDC22 $ 107,400 0,80 $ 107.400 CABA C.18 Tasa Var. 2020 BD3C0 $ 107,250 - $ 96.525 CABA N° 16 Tasa Var. 2020 BD2C0 $ 104,000 -2,35 $ 48.582 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.460,000 -0,04 $ 47.838 LEBAC VTO 20/09/2017 I20S7 $ 926,000 2,04 $ 6.482 TOTALES $ 5.316.855.996

CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 64,100 1,83 $ 13.782.401 Lockheed Martin Corp.

LMT $ 4.140,000 0,03 $ 4.517.940 Apple Inc. AAPL $ 244,000 6,50 $ 1.172.163 IBM Corp.

IBM $ 225,000 -9,87 $ 859.615 Citigroup Inc. C $ 31,150 2,46 $ 669.086 United States Steel Corp.

X $ 110,000 -25,73 $ 534.600 OAO GAZPROM OGZD $ 36,000 1,42 $ 390.303 Johnson & Johnson JNJ $ 380,000 - $ 277.050 Google Inc. GOOGL $ 515,000 1,98 $ 252.184 Banco Bradesco S.A. BBD $ 153,500 1,39 $ 202.313 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 128,000 0,02 $ 99.512 Coca Cola Co. KO $ 135,000 0,75 $ 47.935 AT &T Inc. T $ 214,000 7,03 $ 40.230 Microsoft Corp.

MSFT $ 222,000 3,83 $ 15.440 General Electric Co. GE $ 90,000 1,12 $ 14.400 The Home Depot Inc. HD $ 572,500 - $ 11.450 Petrochina Co Ltd PTR $ 245,000 -0,12 $ 9.800 Nike Inc. NKE $ 271,700 -5,00 $ 9.781 Exxon Mobil Corp.

XOM $ 260,000 1,60 $ 7.800 MercadoLibre Inc. MELI $ 2.050,000 24,39 $ 4.100 TOTALES $ 22.918.103

CEDEAR´s

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var. %

3

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

RENTA FIJA

PISO AL DÓLAR: PRÓXIMA LICITACIÓN DE LETRAS DEL TESORO PRESENTAN ATRACTIVO BAJO EL CONTEXTO ACTUAL Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 266-1022

N

ovedades en la semana por el lado del dólar. En primer lugar, El BCRA resolvió eliminar el límite de la Posición General de Cambios (PGC) de las entidades financieras y cambiarias, aunque dejó sin cambios la Posición Global Neta de moneda extrajera (PGN) en 30% del patrimonio. De esta forma, si bien la medida de la PGC elimina una restricción por el lado de la demanda de activos líquidos, no se espera que impacte el tipo de cambio al mantenerse sin cambios la PGN. En las últimas dos sesiones el BCRA adquirió USD 200 millones en el mercado de cambios, llevando las reservas a 48.300 millones de dólares aproximadamente al 4 de Mayo.

Todas estas acciones parecen estar dirigidas a ponerle un piso al tipo de cambio, y al parecer a estos niveles en torno a $15 la entidad monetaria no parece sentirse cómodo. Sin embargo, BCRA retira pesos mediante la emisión de Lebacs subiendo tasas, y este efecto neutraliza el impacto sobre el tipo de cambio. El BCRA vende letras en el mercado secundario, subiendo la tasa para las más cortas al

25%. Este movimiento indica una posible suba adicional en la tasa de referencia y sobre todo en la próxima licitación de letras. Las expectativas de tipo de cambio al cierre del año quedaron en $17,6, desde el $17,8 esperado en marzo.

A pesar de esta revisión, al tipo de cambio actual sigue luciendo conveniente sobreponderar la exposición a bonos en USD, sobre todo apuntando a Julio cuando los flujos de dólares de la cosecha mermen.

Posibles alternativas para canalizar esta idea en el mercado primario pueden darse en el llamado a licitación por parte del Ministerio de Finanzas que procederá a la licitación de dos series de Letras del Tesoro en Dólares estadounidenses y a la ampliación de Bonos de la Nación Argentina en Dólares estadounidenses vencimiento 2025 y 2037.

Para las Letras a 182 días el precio de suscripción será de USD 985,99 por cada USD 1.000 de valor nominal, lo cual representa una tasa nominal anual de 2,85%. Para las Letras a 455 días el precio de suscripción será de USD 959,91

por cada USD 1.000 de valor nominal lo cual representa una tasa nominal anual de 3,35%. De acuerdo con los nuevos procedimientos de colocación para estas Letras, se adjudicarán primero las órdenes minoristas por hasta VNO USD 50.000 y se podrán suscribir con pesos al tipo de cambio mayorista, lo cual torna más atractivo el producto.

Por el lado de la inflación, de acuerdo al Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA, se revisó ligeramente a la baja el pronóstico de inflación para 2017 a 21%, desde el 21,2% esperado en el REM de marzo. La expectativa de inflación para los próximos 12 meses tuvo una revisión a la baja más pronunciada, pasando a 17,9% en abril, desde el 18,9% previo.

Bajo dicho escenario, para inversores conservadores sigue siendo atractiva la lebac a 35 dias que paga un spread mayor a la inflación esperada que aquellos bonos que ajustan por CER y mucho más conveniente que los nuevos plazos fijos ajustados al UVA.

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Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607

4

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2022 BONAR 2027 BONAR 2019 (L. NY.) BONAR 2021 (L. NY.) BONAR 2025 BONAR 2026 (L. NY.) BONAR 2037 BONAR 2046 (L. NY.) BONAR 2018 (L. ARG.) BONAR 2020 (L. ARG) ARGENTINA 2028 (L....

0,38 ARGENTINA 2036 (L....

0,32 BONAR 2024 (L. ARG.) DISCOUNT 2033 EMIS...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 EMIS...

GLOBAL 2017 (L. NY.)

A2E2 4,51 A2E7 6,08 AA19 3,39 AA21 4,24 AA25 5,21 AA26 5,88 AA37 7,41 AA46 7,22 AN18 2,55 AO20 3,62 Argentina2028

4,05 6,97 1,8 3,44 5,65 6,59 10,02 12,01 1,4 2,99 212,6

Argentina2036

244,73

AY24 DIA0 DICA DICY DIY0 GJ17

4,22 7,06 6,76 6,76 7,06 -6,54

3,77 7,42 7,48 7,48 7,42 0,04

En dólares a tasa fija 300,00% 250,00%

Argentina2036

200,00% Argentina2028 150,00% 100,00% 50,00%

AY24 A2E2 AA21 AO20

AN18 0,00%

AA19 2

0

4

DIA0 A2E7 AA25 AA26 6

DICA 8

AA37

AA46

10

12

14

-50,00% -100,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BOCAN 2022 BONAR 2020 B+325 (...

BONAR 2018 B+275 (...

BONAR 2019 (L. ARG.) BOCON 2022 (L. ARG.) BONCER 2020 BONO DEL TESORO TA...

BONOS DEL TESORO N...

BONO EN PESOS TASA...

BONO EN PESO TASA ...

BONO A TASA FIJA 2...

AA22 AM20 AMX8 AMX9 PR15 TC20 TM18 TO21 TO23 TO26 TS18

21,34 21,78 20,51 21,18 22,98 -1,96 20,87 15,93 15,01 14,49 20,14

2,96 1,96 0,67 1,42 2,54 2,90 0,68 2,96 3,96 4,98 1,09

En pesos a tasa variable

25,00%

PR15

AA22 AM20 AMX8 AMX9

20,00%

TM18

TS18 TO21

15,00%

TO23 TO26

10,00% 5,00% TC20

0,00% 0

2

4

6

8

10

12

-5,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L. ...

DISCOUNT 2033 (L. ...

DISCOUNT 2033 EMIS...

BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) PAR 2038 EMISIÓN 2...

PAR 2038 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021

CUAP DICP DIP0 NF18 NO20 PAP0 PARP PR13 TC21

4,75 4,09 4,48 0,08 1,3 4,65 4,04 2,63 2,67

15,04 8,6 8,51 0,39 1,69 13,86 14,06 3,29 3,91

En pesos ajustados por CER 5,00%

PAP0 CUAP

DIP0 DICP

PARP

4,00% TC21

3,00%

PR13

2,00%

NO20

1,00% NF18 0,00% 0 -1,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

2

4

6

8

10

12

14

16

5

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD 0,75% JUNIO ... AJ17 BONAD 2018 (L. ARG.) AM18 BONAD SEPTIEMBRE 2... AS17

6,42 3,48 2,62

0,06 0,81 0,34

Dólar Linked 7,00% AS17

6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0

AJ170,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8 AM18

0,9

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR... BAO17 -75 CIUDAD DE BS AS 20... BD2C9 4,56 CIUDAD DE BS AS 20... BDC18 4,44 CIUDAD DE BS AS 20... BDC20 4,21 CHACO 2026 (L. ARG.) CHAQ 19,73 CHACO 2023 (L. ARG.) CHSG1 66,46 CÓRDOBA 2017 (L. A... CO17 -8,02 FORMOSA 2022 (L. A... FORM3 3,91 NEUQUÉN 2018 (L. A... NDG21 4,94 MENDOZA 2018 C3 (L... PMD18 5 MENDOZA 2018 C2 (L... PMO18 1,46 CHUBUT 2021 (L. AR... PUM21 5,05 CHUBUT 2019 (L. AR... PUO19 4,76 CHUBUT 2020 B (L. ...

TUBB1 2,96 TUCUMÁN 2020 (L. A... TUCS3 95,14 TUCUMÁN 2020 (L. A...

88

0,38 1,27 0,56 1,37 3,07 1,57 0,31 2,21 0,79 0,81 0,82 1,85 1,24 1,53 0,63 0,7

Provinciales Dólar Linked 110,00%

TUCS3

90,00% 70,00% CHSG1 50,00% 30,00% NDG21

10,00% -10,00% 0

CHAQ

BDC18 CO17

0,5 PMO181

PUM21 PUO19 BD2C9 BDC20 TUBB1 1,5 2

2,5

3

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES

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Mercado de Bonos Mercado de Acciones Estrategias con Opciones Administración de Carteras de Inversión Valor a Riesgo Valuación de Empresas Marco Normativo Ley 26.831

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

6

Indice MERVAL Análisis Técnico

Lento y pausado se ha transformado el camino alcista del índice Merval.

Con cada vez más acciones componiendo la cartera del índice, la volatilidad disminuye y se consolida la tendencia alcista cerrando el último viernes en 21.502 puntos. De esta manera acumula en el año una ganancia de +27.1% siendo una de las bolsas con más suba en el mundo.

Desde lo técnico, no hay mucho más que agregar: seguimos manteniendo el objetivo alcista de 22.000 puntos para el índice líder. Cada vez falta menos, y podemos ver como las acciones se van quedando sin fuerza compradora.

Tal es el caso del sector bancario y energético, con excepción de Pampa y Grupo Financiero Galicia que se siguen animando a nuevos máximos. Por otra parte, se siguen dando varias señales de un mercado en fase de distribución: euforia alcista, ventas institucionales en algunos papeles y también el nivel de deuda colocada por parte de las empresas ha sido elevado durante las últimas semanas.

La gran pregunta es cuanto tiempo tardará el mercado en agotar la tendencia alcista. La respuesta está dada más allá de los esfuerzos que haga ByMA para desarrollar el mercado de capitales; el riesgo viene por el lado político y la continuidad de las políticas introducidas por cambiemos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

21149,80

Compra

-1,64%

50

20283,01

Compra

-5,67%

200

17941,87

Compra

-16,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

21400,80

Compra

-0,47%

18

21079,91

Compra

-1,96%

40

20625,94

Compra

-4,07%

Valor

Señal

MACD

292,15

Compra

Media 9 (MACD)

289,84

Compra

RSI

65,69

Compra

Indicadores

Ticker MERVAL 21502,00

Precio actual Fecha

12-05-17

Volumen del dia

13.918.933,00

Volumen promedio

15.295.907,75

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-14,43%

Soporte 2

17.500,00

-18,61%

Soporte 3

16.500,00

-23,26%

Ratios del mercado Último precio

$ 21.502,00

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

1,57%

Volatilidad Anual

13,69%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 2do. Trimestre 2017

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

YPFD

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

GGAL

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

ERAR

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

CRES

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

ALUA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

FRAN

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

COME

Banco

4,53%

TRAN

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

-

-

$ 21.666,00 $ 12.351,00 17,75%

27,73%

7

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Aluar sigue sin despegar: la acción perdió la marca de 11,50 y cayó en la semana para cerrar en 10,80, registrando una caída de -3.13% semanal.

Al parecer el mercado ni se inmutó con el buen balance que metió la empresa.

El pasado miércoles reportó una ganancia de $ 1.315 millones en el período de nueve meses finalizado al 31 de marzo. También tuvo un buen trimestral de $ 513 millones, principalmente debido a los efectos de la devaluación sobre las exportaciones y la suba del aluminio a nivel internacional por la creciente demanda de China.

Ticker ALUA Precio actual

10,85

Fecha

12-05-17

En lo técnico vemos que el ultimo mes realizó un doble techo cuando parecía que despegaba para ir a buscar nuevos máximos. Debajo de 11 pesos, este doble techo nos pone un objetivo de baja a 10,20. Esta visión bajista de corto plazo, mantiene el esquema alcista de largo plazo en el papel.

Volumen del dia

540.654,00

Volumen promedio

721.028,80

Por el momento se sugiere cautela al operar: los indicadores técnicos dieron señal de venta.

Resistencia 3

SMAs

Valor

15

11,34

Venta

4,55%

50

10,84

Compra

-0,06%

200

10,15

Compra

-6,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,07

Venta

2,00%

18

11,23

Venta

3,51%

40

11,05

Venta

1,85%

Valor

Señal

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Venta

RSI

40,83

Venta

Señal

Indicadores MACD

Valor

% vs VA -

-100,00%

Resistencia 2

12,00

10,60%

Resistencia 1

11,50

5,99%

Soporte 1

10,30

-5,07%

Soporte 2

10,10

-6,91%

Soporte 3

9,90

-8,76%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 10,85

Rotación del Activo

0,55 0,86

P/E

17,20

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil

$ 30.380.000.000

Pay out

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,11%

Solvencia

Recorrido semanal

5,41%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

25,77%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado

0,76

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

Indicadores de Rentabilidad

2,51

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742

8

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Buena semana para las acciones de Petrobras Brasil, la empresa informó a la Bolsa que continuará con su plan de desinversiones y el mercado pagó llevando al papel a 78,15 cierre del viernes, con una suba semanal de +9.91%

Ticker APBR

El activo despegó desde el triple piso que visualizamos la semana pasada; el driver fue que la empresa anunció que venderá activos en Pasadena y África, aumentando el plan de desinversiones en u$s 21.000 millones para el bienio 2017/18. La empresa también presentó un buen balance trimestral con un flujo de caja operativo de 6.485 millones de reales y una ganancia neta de 4.449 millones de reales, que se comparan contra una pérdida de -1.246 millones de reales para todo el 2016.

De continuar la suba, esperamos que siga hacia la zona de 88 pesos. En caso de caer esta semana, podría hacerlo hacia los 73 pesos para tapar los gaps al alza que tuvo. En cuanto a los indicadores técnicos, dieron señal de compra, excepto por el cruce de medias móviles que tarda un poco mas.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

71,84

Compra

-8,07%

50

73,56

Compra

-5,88%

200

77,02

Compra

-1,44%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

75,35

Compra

-3,58%

18

72,79

Compra

-6,85%

40

73,72

Compra

-5,67%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

-0,72

Compra

RSI

63,42

Compra

Ratios del mercado

Precio actual

78,15

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

911.903,00

Volumen promedio

422.898,53

Valor

% vs VA

Resistencia 3

84,50

8,13%

Resistencia 2

83,00

6,21%

Resistencia 1

79,50

1,73%

Soporte 1

77,00

-1,47%

Soporte 2

75,00

-4,03%

Soporte 3

70,00

-10,43%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 78,15

Rotación del Activo

0,08

P/E

846,17

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.019.427.435.080

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

3,17%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

10,76%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

37,23%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

BETA de Mercado

1,51

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,38

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

9

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Banco Macro continúan la tendencia alcista. El papel llegó a marcar 140 pesos pero no aguantó y cerró en 135 el último viernes.

Pareciera que la acción ya está priceada con toda la suba que tuvo, por eso no hubo grandes sobresaltos en la cotización. El banco informó que obtuvo una ganancia en el primer trimestre del año de $ 1.764 millones, con un incremento del 25.32% respecto al mismo período del año anterior. Otro punto a destacar, es que continúa creciendo en financiamiento: +44.9% respecto al año anterior, totalizando $ 97.698 millones. Dentro de las líneas de consumo las financiaciones con Préstamos personales y Tarjetas de crédito crecieron 35,82% y 31,08%, respectivamente.

Ticker BMA

A mediano plazo, continuamos observando que la tendencia alcista continúa y el papel iría a buscar la zona de 150/155 pesos. Dicha visión alcista se pierde si el activo cruza los 125 a la baja.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

134,88

Compra

-0,09%

50

131,40

Compra

-2,67%

200

119,04

Compra

-11,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

136,75

Venta

1,30%

18

134,81

Compra

-0,14%

40

132,38

Compra

-1,94%

Valor

Señal

MACD

1,73

Compra

Media 9 (MACD)

1,49

Compra

RSI

52,81

Compra

Indicadores

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

83.297,00

Volumen promedio

81.561,93

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

111,00

-17,78%

Soporte 2

109,00

-19,26%

Soporte 3

107,00

-20,74%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

24,98

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 135,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

135,00

Valor

Ratios del mercado Último precio

Precio actual

$ 80.255.475.000

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,74%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

6,19%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

22,02%

Endeudamiento

1,36

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

0,90

Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,01%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,59

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000

10

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Central Costanera perdieron los 14 pesos como piso del canal alcista y soporte que veníamos viendo durante la última semana. El activo superó a la baja dicho nivel de precios y cerró el viernes en 13,35 registrando una caída semanal de -7.29%

Ticker CECO2

La plaza no se recupera luego del balance presentado por la compañía, y si en las próximas semanas no vuelve sobre los 14 pesos, estará entrando en tendencia bajista con objetivo en la zona de 10 pesos.

Precio actual

13,35

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

556.338,00

Volumen promedio

260.245,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

14,75

Venta

10,49%

50

14,68

Venta

9,95%

200

11,23

Compra

-15,87%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

13,82

Venta

3,49%

18

14,56

Venta

9,10%

40

14,60

Venta

9,39%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,28

Venta

Media 9 (MACD)

-0,07

Venta

RSI

31,55

Venta

Ratios del mercado Último precio

Capitalización Bursátil

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

11,65

-12,73%

Soporte 2

10,55

-20,97%

Soporte 3

8,30

-37,83%

Indicadores Patrimoniales $ 13,35

P/E Valor Libro

% vs VA

Resistencia 3

$ 0,69 $ 9.371.544.846

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,14

Recorrido semanal

11,81%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

37,39%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,89 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

-7,65%

Endeudamiento

ROE Efecto Palanca

8,30

0,38

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

11

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Pareciera ser que lentamente empieza a abandonar la zona de los $14,75 para comenzar a ir a testear los $14. Sin ir mas lejos, esta semana llegó a operar en los $14,10 cerrando la semana en $14,40. Por el momento seguimos manteniendo los mismos objetivos hasta que el papel decida salir de esta zona de indecisión: al alza los $15,50, $16 y $16,80-$17 y a la baja los $14.

Ticker CELU Precio actual

14,40

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

75.502,00

Volumen promedio

131.093,23

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

14,78

Venta

2,66%

50

15,14

Venta

5,14%

200

18,57

Venta

28,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,48

Venta

0,59%

18

14,83

Venta

2,98%

40

15,17

Venta

5,31%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,28

Venta

Media 9 (MACD)

-0,24

Venta

RSI

36,20

Venta

Ratios del mercado Último precio

5,33

Valor Libro

$ 13,95

Capitalización Bursátil

16,50

14,58%

Resistencia 2

16,40

13,89%

Resistencia 1

15,50

7,64%

Soporte 1

12,70

-11,81%

Soporte 2

11,75

-18,40%

Soporte 3

11,55

-19,79%

Indicadores Patrimoniales $ 14,40

P/E

% vs VA

Resistencia 3

$ 1.454.029.975

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,83%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

5,85%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

30,67%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,26

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

18,78%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

3,68

Ventas

2,71 $ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000

12

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

La semana pasada decíamos que parecía existir cierto interés bullish en el papel que quedó demostrado el lunes cuando el papel testeó el piso en $23,75 y apareció fuerte compra para repuntarlo hacia el alza pero que no fue suficiente para quebrar el techo de la tendencia bajista que viene atravesando desde mediados de marzo. De pronto, la clave es que no pierda estos $23,75 ya que, de suceder, sería una catástrofe. Al alza es prioritario quebrar este techo de la tendencia que esta semana estará, en promedio, en torno a los $24,70; de lograrlo, comenzaríamos una fase alcista en el papel.

Ticker CEPU Precio actual

24,10

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

169.777,00

Volumen promedio

298.732,03

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

24,10

Compra

0,00%

50

25,06

Venta

4,00%

200

22,06

Compra

-8,48%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

24,19

Venta

0,37%

18

24,29

Venta

0,80%

40

24,66

Venta

2,31%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,27

Venta

Media 9 (MACD)

-0,34

Compra

RSI

44,46

Venta

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

43,00

78,42%

Resistencia 2

35,00

45,23%

Resistencia 1

27,00

12,03%

Soporte 1

21,00

-12,86%

Soporte 2

14,00

-41,91%

Soporte 3

8,75

-63,69%

Indicadores Patrimoniales Rotación del Activo

0,21

P/E

31,88

Rotación del Activo Corriente

0,47

Valor Libro

$ 3,78

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Último precio

$ 24,10

Capitalización Bursátil

$ 36.487.936.370

Indicadores Financieros

Pay out

15,87%

Dividend yield

0,50%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

6,58%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

24,03%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

#¡DIV/0!

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

3,14%

Endeudamiento

0,17

Efecto Palanca

0,33

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,76

Resultado Neto

$ 1.144.666.000

13

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Cierre clave el del papel cerrando justo en la zona que tenemos plantada como piso en $3,65. A esperar al lunes para ver si es un throwback para salir al alza o quiebra el valor para ir a buscar valores inferiores. De darse el primer escenario, el objetivo inmediato a testear son los históricos $4; en el caso del segundo, los $3,55 y los $3,30.

Ticker COME 3,65

Precio actual Fecha

12-05-17

Volumen del dia

3.751.090,00

Volumen promedio

2.775.594,25

Valor

SMAs

Valor

15

3,69

Venta

1,22%

50

3,31

Compra

-9,36%

200

3,14

Compra

-14,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,74

Venta

2,53%

18

3,63

Compra

-0,51%

40

3,44

Compra

-5,71%

Valor

Señal

0,16

Compra

Señal

Indicadores MACD

% vs VA

Resistencia 3

4,40

20,55%

Resistencia 2

4,10

12,33%

Resistencia 1

3,80

4,11%

Soporte 1

3,50

-4,11%

Soporte 2

3,20

-12,33%

Soporte 3

2,90

-20,55%

% vs VA

Media 9 (MACD)

0,16

Venta

RSI

55,82

Compra

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales $ 3,65

Rotación del Activo

0,34

P/E

-9,11

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 4.963.408.700

Pay out

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

9,47%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

35,48%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,09

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

Indicadores de Rentabilidad

1,90

ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,10%

Endeudamiento

0,38

Efecto Palanca

0,48

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000

14

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Empujada principalmente por la presentación del balance esta semana, el papel esta semana finalmente quebró los $33 por lo que este valor se convierte en el piso futuro del papel. Tras tocar el lunes el piso de la tendencia alcista, salió disparada buscando nuevos máximos llegando a operarse en $34,30. A tener en cuenta la vela del viernes que puede dejar alguna duda respecto al comienzo de la semana próxima.

Ticker CRES Precio actual

33,95

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

327.814,00

Volumen promedio

359.085,95

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

32,80

Compra

-3,40%

50

31,32

Compra

-7,74%

200

27,41

Compra

-19,25%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

33,67

Compra

-0,84%

18

32,76

Compra

-3,49%

40

31,83

Compra

-6,24%

Valor

Señal

0,63

Compra

Media 9 (MACD)

0,55

Compra

RSI

69,24

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado Último precio

3,25

Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

$ 4.432.939.140

Pay out

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

27,70

-18,41%

Soporte 2

27,00

-20,47%

Soporte 3

26,50

-21,94%

Indicadores Patrimoniales $ 33,95

P/E

% vs VA

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado

0,55

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

Indicadores de Rentabilidad

1,06

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000

15

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

Sin variaciones culminaron las acciones de Consultatio. El activo logró cerrar en $41,1 consolidando un proceso de lateralización que se viene dando desde marzo.

El activo se mueve entre las bandas de los $40 y los $42. Mientras el activo opere por sobre las MM de 200 y también de las de 20 y 30 ruedas, se podría prever un escenario mas alcista.

Ticker CTIO

El RSI que recuperó fuerza y ya se ubica en niveles neutros del 53%. En tanto, el MACD marcó una divergencia alcista y quebrando ascendente su nivel de cero.

Será clave monitorear si el precio recupera el nivel de los $42 como segundo objetivo (el primero fue el de $41). Se sugiere extrema cautela al operar.

Precio actual

41,10

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

145.690,00

Volumen promedio

83.226,78

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

40,99

Compra

-0,27%

50

41,11

Venta

0,03%

200

41,58

Venta

1,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

40,93

Compra

-0,41%

18

40,93

Compra

-0,42%

40

41,05

Compra

-0,13%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,07

Venta

Media 9 (MACD)

-0,10

Compra

RSI

50,96

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

60,00

45,99%

Resistencia 2

49,00

19,22%

Resistencia 1

43,00

4,62%

Soporte 1

40,60

-1,22%

Soporte 2

36,00

-12,41%

Soporte 3

32,00

-22,14%

Indicadores Patrimoniales $ 41,10 21,32 $ 23,24

$ 16.847.177.700

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

Pay out

18,98%

Dividend yield

0,89%

Solvencia

1,72

Recorrido semanal

6,10%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

22,90%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado 0,30 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,79

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000

16

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Edenor cerraron casi en iguales niveles que la semana anterior.

El precio del papel se encuentra operando por sobre el nivel que sus MM de 200 ruedas, en un claro canal alcista de corto plazo iniciado a principios de marzo. Pero cayó por debajo de sus medias móviles de 20 y 30. Habrá que esperar el que precio supere dichos niveles para aproximar nuevas alzas.

Ticker EDN

En cuanto a los indicadores técnicos, observamos al RSI se mantiene en niveles bajos del 44%. En cuanto a los volúmenes operados se mantuvieron estables.

Precio actual

26,00

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

101.866,00

Volumen promedio

310.857,45

Sugerimos prudencia. Soporte a testear: $26.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

26,65

Venta

2,51%

50

26,28

Venta

1,08%

200

20,72

Compra

-20,30%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,99

Compra

-0,02%

18

26,43

Venta

1,66%

40

26,37

Venta

1,41%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,18

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Venta

RSI

44,44

Venta

Valor

Ratios del mercado

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

20,40

-21,54%

Soporte 2

17,90

-31,15%

Soporte 3

15,00

-42,31%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 26,00

P/E

-

Valor Libro

$ 0,37

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 23.567.832.600

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

5,26%

Liquidez

1,54

Volatilidad Anual

24,22%

Liquidez Ácida

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

BETA de Mercado

0,85

Indicadores de Rentabilidad ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

ROE

-5,03%

Endeudamiento

0,63

Efecto Palanca

0,64

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000

17

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Las acciones de la siderúrgica se tomaron un respiro la última semana. De esta forma, el papel cerró en $11,4 Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado a principios de 2016 y lo mantiene. El precio del papel se encuentra en niveles de soporte sobre sus MM de 20 y 30 ruedas. Estar atentos si esos niveles son quebrados a la baja, lo que implicaría mayores recortes.

Ticker ERAR

Observando los indicadores, el RSI muestra un desánimo de los compradores. El MACD marcó divergencia bajista. Los volúmenes operaciones redujeron fuerte.

Prudencia ante probables nuevas bajas.

Precio actual

11,40

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

969.968,00

Volumen promedio

1.426.242,98

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

11,45

Venta

0,47%

50

10,96

Compra

-3,90%

200

9,60

Compra

-15,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

11,51

Venta

0,94%

18

11,41

Venta

0,11%

40

11,14

Compra

-2,26%

Valor

Señal

0,19

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,21

Venta

RSI

53,51

Compra

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

10,00

-12,28%

Soporte 2

9,80

-14,04%

Soporte 3

9,60

-15,79%

Indicadores Patrimoniales $ 11,40

Rotación del Activo

0,37

P/E

13,74

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 51.494.871.862

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

1,84%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

3,48%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

21,03%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,77 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

ROA

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

ROE

7,28%

Endeudamiento

0,19

Efecto Palanca

0,54

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000

18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Semana sin variaciones para las acciones de banco Frances. El activo cayó hasta los $41 y volvió a recuperar los $93. Así, el papel sigue operando por debajo del nivel de su MM de 200 ruedas y también de las MM de 20 y 30.

Ticker FRAN

Se observa la formación de un triangulo simétrico desde noviembre de 2016, que aun le resta recorrido para finalizar la figura y conocer un desenlace. El RSI se ubica en el 46%. El MACD, que viene con tendencia descendente.

Los volúmenes de operaciones se mantuvieron estables.

Precio actual

93,30

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

200.026,00

Volumen promedio

100.516,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

93,95

Venta

0,70%

50

93,80

Venta

0,53%

200

97,10

Venta

4,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

92,54

Compra

-0,81%

18

93,66

Venta

0,39%

40

94,33

Venta

1,10%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,77

Venta

Media 9 (MACD)

-0,50

Venta

RSI

46,61

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

99,00

6,11%

Resistencia 2

97,00

3,97%

Resistencia 1

95,00

1,82%

Soporte 1

93,00

-0,32%

Soporte 2

91,00

-2,47%

Soporte 3

89,00

-4,61%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

23,54

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 93,30

$ 50.090.703.405

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,80%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

2,49%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

19,12%

Endeudamiento

2,33

Volatilidad Anual

Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,96 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

6,90%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

ROE Efecto Palanca

2,63

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000

19

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $64,80. Con una semana sin muchos cambios.

Como marcamos en ediciones anteriores, luego de lograr los $60, los próximos objetivos alcistas serían por proyección de Fibonacci $63,72 y luego los $67,50.

Ticker GGAL

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los $62,5 (media móvil de 20 ruedas), $59,30 (media de 50 ruedas) y de romperlos a la baja seguiríamos con $51,30 ((media móviles de 200 ruedas), luego los $49(techo del antiguo canal).

Precio actual

65,00

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

556.722,00

Volumen promedio

522.499,63

Valor

En cuanto al MACD operando en compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 66%. Sin duda es uno de los papeles para este año.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

62,94

Compra

-3,18%

50

58,49

Compra

-10,02%

200

49,29

Compra

-24,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

65,14

Venta

0,21%

18

62,90

Compra

-3,24%

40

60,26

Compra

-7,30%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,89

Compra

Media 9 (MACD)

1,68

Compra

RSI

67,94

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

44,00

-32,31%

Soporte 2

43,50

-33,08%

Soporte 3

43,00

-33,85%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

31,04

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

$ 65,00

$ 84.517.198.805

Spread Financiero

3,19% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

3,67%

Dividend yield

0,12%

Liquidez

0,49

Recorrido semanal

5,36%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

21,26%

Endeudamiento

2,16

Volatilidad Anual

Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,88 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

3,14%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

ROE Efecto Palanca

2,36

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

20

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $42,70 y nada cambia la situación.

Como indicamos en las ediciones anteriores, necesitábamos romper los $39 para que el papel volára y eso fue lo que pasó, desencadenado por el driver macroeconómico de la construcción y el cemento.

Ticker JMIN

Como primer objetivo los $45 que de concretarlos nos marcarían un nuevo objetivo máximo los $50.

Precio actual

42,70

Fecha

12-05-17

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $41, luego los $39 y por último los $36.

Volumen del dia

55.498,00

Volumen promedio

98.273,80

El MACD con señal de venta, y el RSI sobre los 53%.

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

43,20

Venta

1,17%

50

40,17

Compra

-5,92%

200

33,92

Compra

-20,55%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

42,71

Venta

0,02%

18

42,67

Compra

-0,07%

40

41,39

Compra

-3,08%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,63

Compra

Media 9 (MACD)

0,94

Venta

RSI

54,16

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Soporte 1

40,00

-6,32%

Soporte 2

37,00

-13,35%

Soporte 3

31,50

-26,23%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 42,70

Rotación del Activo

0,68

P/E

379,11

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 150.328.296

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

3,51%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

36,21%

Liquidez Ácida

0,06

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96 0,37

BETA de Mercado

0,34

Indicadores de Rentabilidad ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

26,38%

Endeudamiento

14,12

Efecto Palanca

21,93

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226

21

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Mirgor cerró el viernes en $348 y no cambia mucho nuestra visión sobre este papel que está formando un triángulo descendente que de romperse al alza podría darnos una gran suba.

Ticker MIRG

En cuanto a la suba del papel de recuperar los $300 se habilitaría nuevamente los $347, más adelante los $400 y luego los $420.

En cuanto a los soportes, de no volver rápidamente al 61,8% de Fibonacci ($290) la baja podría extenderse hasta los $250.

Precio actual

345,00

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

18.388,00

Volumen promedio

20.497,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

325,79

Compra

-5,57%

50

299,55

Compra

-13,17%

200

379,81

Venta

10,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

342,31

Compra

-0,78%

18

323,14

Compra

-6,34%

40

312,41

Compra

-9,45%

Valor

Señal

Indicadores MACD

13,23

Compra

Media 9 (MACD)

9,95

Compra

RSI

67,78

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

370,00

7,25%

Resistencia 2

360,00

4,35%

Resistencia 1

350,00

1,45%

Soporte 1

340,00

-1,45%

Soporte 2

330,00

-4,35%

Soporte 3

320,00

-7,25%

Indicadores Patrimoniales $ 345,00 10,31 $ 241,28

$ 2.070.000.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

10,23%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

42,12%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,53 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

3,27 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000

22

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $37,10 con una semana de recuperación.

Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40.

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $35,55, luego $33,54 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $25,00 media de 200 ruedas.

Precio actual

37,20

Fecha

12-05-17

En cuanto al MACD indicando compra y el RSI cercano a los 70.

Volumen del dia

949.017,00

Volumen promedio

971.148,55

Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año y este podría ser un buen momento para posicionarnos si realmente se termina la corrección del papel, de todas maneras tengamos la elección que tengamos, operemos prudentemente y con Stop loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

35,75

Compra

-3,91%

50

33,14

Compra

-10,90%

200

24,23

Compra

-34,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

36,74

Compra

-1,25%

18

35,66

Compra

-4,14%

40

34,16

Compra

-8,17%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,89

Compra

Media 9 (MACD)

0,87

Compra

RSI

69,54

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

23,00

-38,17%

Soporte 2

22,50

-39,52%

Soporte 3

20,00

-46,24%

Indicadores Patrimoniales $ 37,20 $ 6,05

$ 48.892.365.294

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-0,87%

Endeudamiento

0,53

Efecto Palanca

0,70

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050

23

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

El hueco de escape que realizó San Miguel al romper el rectángulo que estaba desarrollando desde que el ministerio de agricultura de EEUU prohibió la importación de limones fue anulado durante esta semana, dejándonos en el camino varias señales de alerta.

La buena noticia es que, como la acción todavía no volvió a meterse dentro del rectángulo, lo que estamos viendo bien puede ser un pull-back de reversión alcista, el cual, terminaría de confirmar la ruptura del rectángulo y el inicio de un periodo alcista para la acción. El volumen por el momento acompaña perfectamente así que las probabilidades son altas.

Ticker SAMI

Mientras la acción cotice por encima de los $112 (donde tenemos puesto el stop loss) cada baja es oportunidad de compra con el objetivo puesto en los $140 ya que una ruptura del piso de $112 significaría que la acción vuelva a cotizar a valores previos a la reapertura de la importación de limones en EEUU. Es entendible que el precio de la acción caiga debido a que el balance reportó que San Miguel perdió $91,6 millones durante el primer trimestre pero, estamos hablando de dos contextos sumamente diferentes ya que la situación actual de la acción, ha cambiado radicalmente y como la bolsa refleja más expectativas que realidades, mi análisis me dice que San Miguel debe mantenerse alcista gracias a la posibilidad de exportar limones a EEUU.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

114,45

Compra

-1,59%

50

108,10

Compra

-7,05%

200

109,44

Compra

-5,90%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

116,39

Venta

0,08%

18

113,64

Compra

-2,29%

40

110,17

Compra

-5,27%

Valor

Señal

Indicadores MACD

3,28

Compra

Media 9 (MACD)

3,10

Compra

RSI

59,49

Compra

Ratios del mercado Último precio

116,30

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

29.605,00

Volumen promedio

56.582,53

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

135,00

16,08%

Resistencia 1

125,00

7,48%

Soporte 1

111,00

-4,56%

Soporte 2

100,00

-14,02%

Soporte 3

87,00

-25,19%

Indicadores Patrimoniales $ 116,30

P/E

59,07

Valor Libro

$ 17,57

Capitalización Bursátil

Precio actual

$ 7.492.451.654

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

7,81%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

29,63%

Liquidez Ácida

0,03

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

BETA de Mercado

0,61

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

ROE

11,20%

Endeudamiento

0,50

Efecto Palanca

4,33

Ventas

$ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153

24

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Esta semana, luego de asustarnos con una falsa ruptura (por eso siempre hay que esperar los tres días de rigor para vender luego de la ruptura de un piso) Transener revirtió maravillosamente la baja y rebotó de manera alcista (con aumento de volumen) en la media móvil de 50 ruedas.

Ticker TRAN

Por el momento el susto pasó y como la acción está nuevamente dentro del canal, la estructura alcista se mantiene vigente. Era obvio que el mal balance de CECO2 se iba a contagiar un poco a Transener ya que ambas acciones están fuertemente correlacionadas en sus movimientos y es obvio que si los inversores ven un mal balance en una de ellas consideren que lo mismo puede suceder con el balance de la otra, pero afortunadamente esto no fue así ya que el balance de TRAN vino muy bien y sus perspectivas, desde el punto de vista fundamental, son muy alentadoras.

Valor

Señal

% vs VA

15

24,88

Compra

-0,69%

50

23,06

Compra

-7,96%

200

14,11

Compra

-43,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

24,77

Compra

-1,12%

18

24,50

Compra

-2,18%

40

23,45

Compra

-6,41%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,45

Compra

Media 9 (MACD)

0,60

Venta

RSI

59,39

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

25,05

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

449.886,00

Volumen promedio

344.644,18

Valor

Gracias a este rebote la oportunidad de compra se mantiene vigente ya que la acción continúa cotizando dentro del canal alcista y muy cerca del piso así que, pongamos el stop loss en el piso del canal y tengamos mucho cuidado con las falsas rupturas.

SMAs

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,60

-49,70%

Soporte 2

11,90

-52,50%

Soporte 3

11,00

-56,09%

Indicadores Patrimoniales $ 25,05 $ 1,01

$ 11.139.078.565

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

10,78%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

33,59%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,00 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-2,47%

Endeudamiento

0,21

Efecto Palanca

0,25

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

25

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

No hay mucho para decir de Tenaris esta semana ya que se dedicó a lateralizar durante los cinco días de rueda en torno a los u$s31 donde parece que ha encontrado un piso.

Como la acción ha roto el canal alcista y ha caído por debajo de ambas medias móviles, las cuales incluso se han cruzado de manera bajista, lo más prudente será que nos mantengamos alejados de ella.

Ticker TS Precio actual

239,00

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

38.153,00

Volumen promedio

43.547,43

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

243,12

Venta

1,72%

50

250,73

Venta

4,91%

200

240,73

Venta

0,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

239,83

Venta

0,35%

18

243,95

Venta

2,07%

40

249,45

Venta

4,37%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-4,42

Venta

Media 9 (MACD)

-4,21

Venta

RSI

41,81

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 239,00 152,45 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

253,00

5,86%

Resistencia 2

250,00

4,60%

Resistencia 1

240,00

0,42%

Soporte 1

237,00

-0,84%

Soporte 2

235,00

-1,67%

Soporte 3

230,00

-3,77%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 282.148.343.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,82%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,74%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

31,22%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,75

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,15

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

26

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

A pesar del mal balance presentado esta semana por YPF en el cual reportó una pérdida trimestral de $3.451 millones (http://bit.ly/2qDCvlZ ), la acción detuvo su caída con la noticia y se estabilizó para cerrar la semana tocando momentáneamente la media móvil de 50 ruedas y dando indicios de recuperación.

Ticker YPFD

Posiblemente toda la baja que vimos durante estas últimas dos semanas representaba las expectativas de los inversores respecto al mal balance, pero ahora que la expectativa se transformó en realidad, el temor dio paso a la certeza y posiblemente a las expectativas de recuperación, la cual puede dar inicio a una nueva suba de precios.

Valor

Señal

% vs VA

15

386,98

Venta

2,11%

50

370,51

Compra

-2,24%

200

304,12

Compra

-19,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

377,73

Compra

-0,34%

18

383,04

Venta

1,07%

40

376,02

Compra

-0,79%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,31

Compra

Media 9 (MACD)

3,62

Venta

RSI

48,40

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

379,00

Fecha

12-05-17

Volumen del dia

66.263,00

Volumen promedio

Desde el punto de vista técnico, la acción se mantiene en tendencia alcista de corto plazo. Mientras que la acción cotice por encima del hueco de escape que realizó el ADR cuando completó el triángulo descendente, nuestra estrategia es alcista con el objetivo establecido en los u$s27.

SMAs

Precio actual

110.507,38

Valor

% vs VA

Resistencia 3

440,00

16,09%

Resistencia 2

400,00

5,54%

Resistencia 1

380,00

0,26%

Soporte 1

342,00

-9,76%

Soporte 2

340,00

-10,29%

Soporte 3

325,00

-14,25%

Indicadores Patrimoniales $ 379,00 75,22 $ 354,41

$ 149.065.548.547

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,34%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

6,35%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

28,48%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado 1,01 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

1,91

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

27

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos por Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 2%

100%

96%

80%

Call 98%

1,08% 1,78%

60%

COME

4,62%

40%

PAMP

5,39%

20%

GGAL

4%

0%

JU

0%

AG

OC

0%

Especies más Operadas

EN

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 69% del volumen operado, relegando al segundo lugar a GGAL con 15%. En tercera posición COME, PAMP, ERAR y TECO2.

7,00%

353.000

6,00%

COMC3.60JU

413.000

GFGC65815J

416.000

5,00%

505.000

PBRC70.4JU

69,05% 0,00%

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas

GFGC61815J

15,05%

APBR

En función del tipo de opciones Si tenemos en cuenta los vencimientos, (call/Put), los calls se llevan el 98% Junio se lleva el 96% de las operaciones, de las operaciones en opciones Los y Agosto el 4% restante.

Puts se llevan el restante 2%.

GFGC67815J

ERAR TECO2

4,00%

565.000

PBRC86.4JU

3,00%

698.000

GFGC63815J

859.000

2,00%

PBRC78.4JU

2.939.000

PBRC74.4JU

1,00%

3.428.000

PBRC82.4JU

3.770.000 -

1.000.000

2.000.000

3.000.000

0,00%

4.000.000

-20%

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL, APBR y COME.

-15%

-10%

-5%

30% 25% 20% 15% 10% 5%

6%

5%

0%

ITM

ITM

ATM

5%

10%

15%

20%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 32% 29% 28%

35%

0%

OTM

OTM

28

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 12-05-17, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

AENC11.0JU AENC12.0JU AENC10.5AG PAMC37.1JU AENC11.5AG AENC13.0JU AENC10.0JU CELC14.5JU PAMC36.1JU COMC3.60JU AENC13.0AG CREC34.0JU CTOC42.0JU EDNC27.0JU PBRC78.4JU MOLC92.0JU PAMC38.1JU CECC13.0AG CREC33.0JU CECC14.0JU CREC35.0JU PBRC78.4AG

ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM ITM OTM OTM OTM ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

9,91% 9,01% 22,52% 6,23% 13,78% 5,50% 14,95% 5,21% 7,68% 6,81% 10,51% 5,27% 4,84% 4,81% 4,73% 5,39% 4,58% 11,61% 7,61% 4,12% 3,95% 7,93%

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

La base ITM con precio de ejercicio 11 de AEN a Junio se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 88% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10%.

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

7,93% 87,68% 11,00 1,10 AEN 11,10 20 9% 0,00% 33 7,86% 86,89% 12,00 1,00 AEN 11,10 33 9% 8,11% 33 19,33% 73,51% 10,50 2,50 AEN 11,10 40 17% 0,00% 96 4,73% 52,29% 37,10 2,31 PAMP 37,10 30 6% 0,00% 33 13,68% 52,02% 11,50 1,53 AEN 11,10 11 14% 3,60% 96 3,94% 43,54% 13,00 0,61 AEN 11,10 73 5% 17,12% 33 3,79% 41,93% 10,00 1,66 AEN 11,10 50 5% 0,00% 33 3,63% 40,13% 14,50 0,75 CELU 14,40 100 5% 0,69% 33 3,47% 38,43% 36,10 2,85 PAMP 37,10 10 5% 0,00% 33 3,36% 37,18% 3,60 0,25 COME 3,67 500 5% 0,00% 33 9,63% 36,60% 13,00 1,17 AEN 11,10 7 11% 17,12% 96 3,24% 35,83% 34,00 1,80 CRES 34,15 30 5% 0,00% 33 3,23% 35,76% 42,00 2,00 CTIO 41,35 5 5% 1,57% 33 3,20% 35,42% 27,00 1,25 EDN 26,00 93 5% 3,85% 33 3,12% 34,56% 78,40 3,70 APBR 78,15 35 5% 0,32% 33 2,98% 33,01% 92,00 5,00 MOLI 92,75 5 5% 0,00% 33 2,96% 32,78% 38,10 1,70 PAMP 37,10 33 5% 2,70% 33 8,04% 30,59% 13,00 1,55 CECO2 13,35 8 9% 0,00% 96 2,69% 29,70% 33,00 2,60 CRES 34,15 50 4% 0,00% 33 2,48% 27,41% 14,00 0,55 CECO2 13,35 60 4% 4,87% 33 2,30% 25,49% 35,00 1,35 CRES 34,15 60 4% 2,49% 33 6,62% 25,19% 78,40 6,20 APBR 78,15 17 8% 0,32% 96 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

29

EDICIÓN Nº 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subya-

Opcion

YPFV340.JU GFGV59815J PAMV31.1JU COMV3.15JU PBRV70.4JU ERAV10434J GFGV61815J PAMV33.1JU CREV29.0JU CREV30.0JU PBRV74.4JU PAMV35.1JU GFGV63815J ERAV10034J COMV3.30JU

ITM / OTM

Call / Put

cente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Comprando la base ITM 63,81 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2% antes del vencimiento.

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -10% 0,53% 340,00 2,000 YPFD 379,00 5 0,53% OTM Put -8% 0,63% 59,81 0,410 GGAL 65,00 20 0,63% OTM Put -16% 0,67% 31,10 0,250 PAMP 37,10 17 0,67% OTM Put -14% 0,68% 3,15 0,025 COME 3,67 1.070 0,68% OTM Put -10% 0,70% 70,40 0,550 APBR 78,15 39 0,70% OTM Put -9% 0,88% 10,43 0,100 ERAR 11,40 400 0,88% OTM Put -5% 1,08% 61,81 0,700 GGAL 65,00 34 1,08% OTM Put -11% 1,08% 33,10 0,400 PAMP 37,10 10 1,08% OTM Put -15% 1,46% 29,00 0,500 CRES 34,15 100 1,46% OTM Put -12% 1,46% 30,00 0,500 CRES 34,15 169 1,46% OTM Put -5% 1,92% 74,40 1,500 APBR 78,15 25 1,92% OTM Put -5% 2,02% 35,10 0,750 PAMP 37,10 14 2,02% OTM Put -2% 2,08% 63,81 1,350 GGAL 65,00 42 2,08% OTM Put -12% 2,19% 10,03 0,250 ERAR 11,40 66 2,19% OTM Put -10% 2,45% 3,30 0,090 COME 3,67 200 2,45% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

30

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 35 a Junio de CRES y lanzando la base 36 podemos obtener una ganancia de 189% si el papel sube un 6,4%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

ERAR AEN APBR TS GGAL ERAR YPFD APBR GGAL YPFD CRES APBR APBR GGAL BOLT PAMP ERAR CEPU PAMP YPFD GGAL CRES CRES PAMP APBR EDN

Compra

ERAC12734J AENC11.5JU PBRC86.4JU TS.C253.JU GFGC69815J ERAC11734J YPFC420.JU PBRC82.4JU GFGC67815J YPFC400.JU CREC35.0JU PBRC78.4JU PBRC78.4AG GFGC65815J BOLC10.0JU PAMC38.1JU ERAC10834J CEPC22.0JU PAMC36.1JU YPFC360.JU GFGC63815J CREC34.0JU CREC36.0JU PAMC37.1JU PBRC74.4JU EDNC27.0JU

Prima

0,125 1,050 0,940 4,990 1,000 0,380 7,000 2,040 1,600 12,950 1,390 3,720 6,400 2,380 1,180 1,890 0,850 3,600 2,900 35,000 3,550 2,000 1,000 2,350 6,350 1,500

Venta

ERAC13.75J AENC12.0JU PBRC90.4JU TS.C269.JU GFGC71815J ERAC12734J YPFC440.JU PBRC86.4JU GFGC69815J YPFC420.JU CREC36.0JU PBRC82.4JU PBRC82.4AG GFGC67815J BOLC12.0JU PAMC39.1JU ERAC11734J CEPC28.0JU PAMC37.1JU YPFC400.JU GFGC65815J CREC35.0JU CREC37.0JU PAMC38.1JU PBRC78.4JU EDNC29.0JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,040 1,000 0,410 2,600 0,660 0,115 1,500 0,911 0,970 5,000 0,971 2,010 4,650 1,500 0,250 1,400 0,340 0,100 2,310 11,000 2,333 1,350 0,350 1,700 3,700 0,100

Gcia. %

Var. %

1041,2% 900,0% 654,7% 569,5% 488,2% 277,4% 263,6% 254,3% 217,5% 151,6% 138,7% 133,9% 128,6% 127,3% 115,1% 104,1% 76,5% 71,4% 69,5% 66,7% 64,3% 53,8% 53,8% 53,8% 50,9% 42,9%

20,7% 8,6% 15,7% 12,8% 10,8% 12,2% 16,7% 10,6% 7,7% 11,4% 6,4% 5,5% 5,5% 4,6% 15,9% 5,5% 3,3% 16,2% 0,1% 6,1% 1,6% 3,4% 9,3% 2,8% 0,4% 11,8%

31

EDICIร N Nยบ 169 | LUNES 15 DE MAYO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

YPFD AGRO TECO2 APBR CRES TGNO4 APBR APBR CRES COME PAMP TECO2 APBR CRES PAMP TECO2 TRAN COME COME PAMP PAMP APBR CRES PAMP YPFD PAMP

Venta

YPFC280.JU AGRC26.0JU TECC60.6JU PBRC66.4JU CREC30.0JU TGNC19.0AG PBRC70.4JU PBRC74.4JU CREC33.0JU COMC3.30JU PAMC32.1JU TECC70.6JU PBRC74.4AG CREC32.0JU PAMC36.1JU TECC68.6AG TRAC22.0JU COMC3.45JU COMC2.60JU PAMC35.1JU PAMC37.1JU PBRC78.4JU CREC34.0JU PAMC39.1JU YPFC360.JU PAMC34.1JU

Prima

105,000 19,000 17,400 12,000 5,050 8,700 8,900 6,200 2,600 0,465 5,400 8,500 8,500 3,320 2,850 12,450 3,655 0,350 0,952 3,350 2,310 3,700 1,800 1,400 27,000 4,150

Compra

YPFC360.JU AGRC41.0JU TECC68.6JU PBRC70.4JU CREC32.0JU TGNC23.0AG PBRC74.4JU PBRC78.4JU CREC34.0JU COMC3.45JU PAMC34.1JU TECC72.6JU PBRC78.4AG CREC33.0JU PAMC37.1JU TECC72.6AG TRAC24.0JU COMC3.60JU COMC3.00JU PAMC36.1JU PAMC38.1JU PBRC82.4JU CREC35.0JU PAMC40.1JU YPFC400.JU PAMC35.1JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

35,000 6,500 11,000 9,200 3,700 6,000 6,350 3,720 2,000 0,380 4,300 7,400 6,400 2,799 2,350 10,500 2,699 0,280 0,770 2,900 1,890 2,040 1,390 0,999 12,950 3,800

Gcia. %

Var. %

700,0% 500,0% 400,0% 233,3% 207,7% 207,7% 175,9% 163,2% 150,0% 130,8% 122,2% 122,2% 110,5% 108,8% 100,0% 95,1% 91,6% 87,5% 83,5% 81,8% 72,4% 70,9% 69,5% 66,9% 54,1% 53,8%

-25,7% -43,5% -20,7% -15,0% -11,4% -28,0% -9,9% -4,7% -2,5% -9,6% -13,4% -7,6% -4,7% -5,5% -2,6% -10,2% -12,4% -5,5% -28,8% -5,3% 0,1% 0,4% 0,4% 5,5% -4,5% -8,0%