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EDICIÓN Nº 190 | LUNES 30 DE OCTUBRE DE 2017
RENTA FIJA
ESPALDARAZO ELECTORAL AL GOBIERNO ALIENTA CLIMA DE REFORMAS
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Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 266-1022
l rendimiento del bono a 10 años de Estados Unidos cerró el viernes en 2,41%. En la publicación del Libro Beige de la Fed, donde el Banco Central informa sobre el estado de la economía, se destacó la preocupación por la falta de evidencia de una aceleración de la inflación. La economía de Estados Unidos creció a un ritmo de modesto a moderado en septiembre y comienzos de octubre y, a pesar de lo ajustado del mercado laboral, la mayoría de los distritos reportaron presiones salariales moderadas. El mercado laboral está cerca del pleno empleo, con la tasa de desempleo en un mínimo de más de 16 años y medio del 4,2% por ciento. Es probable que el endurecimiento de las condiciones del mercado laboral mantenga a la Fed en camino de aumentar los intereses en diciembre por tercera vez este año, incluso con la inflación que continúa siendo moderada.
Oportunidades en la curva en Dólares.
Inflación y Tasas.
Luego del triunfo electoral del gobierno en las elecciones legislativas, creemos que el panorama político luce despejado y se consolida el camino para avanzar en reformas estructurales (impositiva, laboral) que aumentan las probabilidades de una mejora en la calificación crediticia en los próximos meses y de reclasificación como mercado emergente. Estimamos que esto podría generar una baja del riesgo país de 40 bps y seguimos manteniendo nuestra visión de una baja de 50 bps para fines de 2018. En este sentido, creemos que este panorama alienta a aumentar la duration promedio y la exposición a instrumentos relativamente más riesgosos.
El martes al finalizar la rueda, el BCRA sorprendió al llevar a cabo una suba de 150 puntos básicos en la Tasa de Política Monetaria, llevándola hasta 27,75%. La decisión estuvo apoyada en varias razones, como en la suba de combustibles de esta semana, así como en la persistencia de la inflación núcleo por encima de los valores deseados por la entidad. El Ministerio de Finanzas licito Letes a 209 y 364 días, con rendimientos predeterminados de 2,82% y 3,10% nominal anual, respectivamente. La suscripción conto con el atractivo de poder ser suscripta en pesos a un tipo de cambio de $17,495 (mayorista), menor al que puede obtenerse en bancos y otras entidades financieras.
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Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607