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EDICIÓN Nº 196 | LUNES 11 DE DICIEMBRE DE 2017
RENTA FIJA
EL CONTEXTO FAVORECE POSICIONES EN PESOS
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Por Franco Tealdi, Agente Productor - Matrícula CNV Nº 607 // Twitter: @tealdif // Tel.: 351 266-1022
l foco de los inversores y analistas sigue principalmente sobre el proceso de negociación entre los representantes Republicanos en ambas Cámaras del Congreso de EE. UU., para acordar la reforma impositiva. Este escenario ya está parcialmente descontado en las valuaciones de los activos, aunque no se descartan subas adicionales una vez se conozca la estructura final de la reforma. Tras semanas negociando la reforma, la cual añadirá USD 1 billón al déficit federal durante la próxima década, una facción de conservadores Republicanos está aumentando su preocupación sobre el gasto. Con la legislación de septiembre que suspende el límite de la deuda hasta el viernes, se espera que se apruebe una nueva extensión, en esta ocasión de dos semanas, a fin de evitar el apagón del Gobierno. Por otro lado, el dato de
crecimiento de la eurozona del 3T17 cerró ligeramente encima del esperado (2,6% vs 2,5% respectivamente), reafirmando el contexto crecimiento global sincronizado entre las economías desarrolladas y emergentes. En Argentina, las perspectivas de aprobación de las distintas reformas que se discuten en el Congreso y las elevadas tasas de interés son un incentivo extra para el ingreso de flujos hacia el país. Siguiendo esta línea, luce probable que el BCRA mantenga su sesgo de política monetaria contractiva durante el 1T18, así como una postura más tolerante con la sobrevaluación del tipo de cambio, que es un aspecto que le contribuye en la tarea de desacelerar la inflación.
consenso del mercado revisó su estimación sobre la inflación de este año. Por estas razones, en parte, seguimos esperando un tipo de cambio relativamente estable durante el verano como escenario base; y un contexto en el cual las posiciones en pesos conservan el atractivo por las altas tasas de interés. Dentro de este conjunto seguimos favoreciendo la exposición a Lebacs cortas. Diciembre encuentra un marco atractivo para los activos financieros en general, y particularmente para los argentinos y el resto de los emergentes.
Teniendo en cuenta últimos datos de la inflación, y las subas anunciadas para los combustibles, electricidad, y gas, el
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