Suplemento AT Nº 197 by Cinco Ruedas

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

ANÁLISIS POLÍTICO

ARGENTINA MUESTRA EL PRIMER SIGNO DE DEBILIDAD Por Lic. Matías Rott y Mg. Matías Iglesias, Consultora Intauras

l jueves 14 de diciembre, el gobierno argentino tenía planeado aprobar la reforma en materia previsional. Sin embargo, la sesión debió ser suspendida por incidentes fuera y dentro del recinto. A su vez, la Confederación General del Trabajo anunció que en caso de ser aprobado el lunes 18 de diciembre la reforma llamará a un paro general. Los mercados bursátiles se resintieron por esta cuestión. Antes de ser suspendida la sesión, el Merval registraba una suba superior al 1%, al suspenderse la sesión el índice comenzó a bajar para cerrar con una suba de casi medio punto. Para el viernes, el índice antes mencionado perdió 0,43 por ciento. Los signos de debilidad se manifiestan en distintas situaciones. El primero de ellos es que el pacto que existía entre el Poder Ejecutivo y los distintos gobernadores

es endeble. 23 de los 24 gobernadores habían llegado al acuerdo de asegurar el quórum para las sesiones en diputados y senadores. Mientras que en Senadores se logró pasar la reforma previsional, en diputados el quórum fue fuertemente debatido. El segundo signo de debilidad del gobierno se manifiesta en las declaraciones de Nicolás Massot, diputado nacional por el espacio cambiemos. En las declaraciones en distintos medios, el diputado manifestó que el gobierno analiza que si la sesión del lunes también fracasaba la reforma previsional saldría como un Decreto de Necesidad y Urgencia. Si bien los DNU no pueden legislar en materia tributaria, penal, electoral y sobre los partidos políticos, la utilización del mismo mostraría que el gobierno es incapaz de generar consenso en la cámara.

Por último, otras leyes importantes se pueden ver condicionadas en caso de no ser aprobada la reforma previsional. El pacto fiscal, el presupuesto 2018 y, en última instancia la reforma laboral se encuentra en suspenso. Ésta última generando posibles tensiones políticas mayores a la reforma previsional. Si la oposición, las centrales obreras y otros grupos encuentran que la salida del jueves 14 es viable, aplicarán métodos similares para evitar leyes como la reforma laboral. El año que viene será de gran exposición internacional para Argentina con los Juegos Olímpicos de la juventud y la cumbre del G20. Habrá que pensar qué grado de confrontación estará dispuesto a mantener el gobierno durante el 2018.

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ANÁLISIS POLÍTICO

GUÍA PARA ENTENDER LA REFORMA PREVISIONAL Y SU ALCANCE EN EL MERCADO Por Juan José Guma (*)

l proyecto de reforma previsional generó grandes debates públicos, manifestaciones de violencia y una sesión de Diputados levantada por la situación que se vivía dentro y fuera del Congreso de la Nación, sumado a la posibilidad de un paro nacional. Ahora bien, ¿en qué consiste la reforma que tanta polvareda levantó en los últimos días? La norma, en esencia, contiene tres aspectos: • Se modifica la fórmula de movilidad de las prestaciones, en base a una fórmula combinada entre las variaciones del Nivel General del Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC) del INDEC y el coeficiente de variación de los salarios del sector público (RIPTE), con aplicación trimestral; • Se establece un haber mínimo garantizado para quienes acrediten 30 años o más de servicios con aportes

efectivos, hasta alcanzar el 82% del salario mínimo vital y móvil (excluyéndose a quienes ingresaran en determinados planes de moratoria y beneficio), y • Se amplía a los 70 años la posibilidad que tiene el empleador de intimar al trabajador, cuando se encuentre en condiciones legales, de iniciar los trámites jubilatorios pertinentes. ¿ES BUENA LA NUEVA FÓRMULA?

Si bien es muy pronto para responder a esa pregunta, es importante remarcar las diferencias entre la nueva fórmula y la actual. La fórmula actual ajusta las jubilaciones según la evolución de los salarios y la recaudación, en lugar de ajustar por IPC como sí hace la nueva fórmula. Dado que salarios y recaudación son variables pro cíclicas, implica que las jubilaciones en términos reales caigan cuando la economía entre en recesión y crezcan cuando la economía se expanda.

La nueva fórmula le da menos peso al crecimiento económico y más a la inflación, lo que genera que las jubilaciones no sean pro cíclicas y que no necesariamente crezcan si la economía lo hace. Esto, si bien reduce el crecimiento de los haberes al alza en tiempos de expansión económica, suaviza el impacto del ciclo económico en los mismos. Lo mencionado anteriormente es en parte negativo para los jubilados ya que en momentos de expansión económica no reciben el aumento que hubieran recibido con la fórmula anterior, pero por otro lado, menos ciclo implica mayor estabilidad y previsibilidad en los ingresos, lo cual es una buena noticia (y además, en malos tiempos para la economía recibirán un aumento que no hubieran recibido). La nueva fórmula es beneficiosa para el gobierno ya que apunta a reducir el crecimiento automático del gasto real y el déficit. Pensemos lo siguiente, el gasto social representa casi

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

ANÁLISIS POLÍTICO dos tercios del total del gasto público, y en su mayoría está indexado por la fórmula de las jubilaciones. Lo que genera que sea imposible que el crecimiento económico baje automáticamente el gasto como porcentaje del PIB, y así el déficit. ¿CÓMO AFECTA LA REFORMA AL MERCADO DE CAPITALES?

Hasta acá, hablamos del impacto que tendrá la reforma previsional para los jubilados y para las cuentas públicas, pero ¿cómo impacta esta noticia en el mercado y por dónde los inversores pueden generar ganancias? El principal impacto a corto plazo vendrá por el lado (como suele pasar en los mercados financieros) de las expectativas. Teniendo en cuenta lo que contamos previamente, una reforma que apunta a reducir el déficit fiscal reduciendo la tasa de crecimiento del principal rubro de gasto es una gran noticia para los mercados. Si bien parte de la misma está descontada en el precio de los activos (principalmente en la curva de bonos en dólares argentinos), hay todavía margen para una mayor compresión de spreads conforme las reformas vayan teniendo lugar y mejore la calificación crediticia argentina, esto último debido a la perspectiva de menor déficit y, por ende, mayor capacidad de pago de deuda por parte del Estado. Otro elemento importante para tener en cuenta serán las expectativas inflacionarias a mediano plazo. Generando que una partida importante del gasto público crezca más en ritmo con el IPC, se provoca una desconexión entre el ritmo al que crece la

recaudación y la tasa de crecimiento del gasto. Esto se traduce en que, de haber expansión económica con una baja en la inflación, el déficit en términos del PIB se reducirá. De trasladarse este hecho a una menor inflación esperada, generará que el BCRA pueda cumplir con las metas propuestas por medio de una política monetaria menos contractiva. Además, esto último ayudará a lograr un objetivo propuesto inicialmente por el gobierno: que crezca la inversión productiva y el crédito se canalice a la economía real. Y por último, si la economía repunta, el mercado de renta variable local experimentará una importante suba, sobre todo los sectores más ligados a este crecimiento, como construcción, y los sectores energético y bancario. EL 401K ARGENTINO En el marco de las otras dos grandes reformas que el gobierno intenta hacer aprobar en el Congreso antes de fin de año (la reforma tributaria y la nueva Ley de Mercado de Capitales) se incluirá la posibilidad deducir de la declaración de Impuesto a las Ganancias las inversiones en seguros de vida y fondos de retiro. La premisa es imitar el concepto de 401K que se utiliza en los Estados Unidos: si se retiran los fondos antes de la edad jubilatoria habrá que pagar el impuesto, pero si las inversiones se mantienen en el tiempo no. En consecuencia, se estima que beneficiará a más de 1 millón de asalariados con capacidad de ahorro que hoy tienen depósitos. Son los alcanzados

por el impuesto a los plazos fijos, bonos y Lebac que ganan por encima del mínimo no imponible. La clave reside en que baja la tasa efectiva de Impuesto a las Ganancias al salario, debido a la posibilidad de la deducción. Todavía no está claro si dicha deducción será un monto fijo o si se actualizará por un indexador. Los bancos, por su parte, podrán armar productos estructurados con las hipotecas que financien y ofrecerlas a fondos que inviertan en estos fondos jubilatorios de largo plazo. Para el banco, implica mayor solvencia en su crédito a largo plazo y una mejor calidad de sus activos. Esto favorece a todo el sistema de crédito, porque con fondeo de largo plazo se estimula el mercado de créditos hipotecarios y los créditos productivos para inversiones de capital por parte de empresas. En el mercado entienden que lo importante es que se crea la opción voluntaria de invertir a largo plazo en un fondo que podrán ofrecer bancos, aseguradoras y gestoras de fondos, por lo que habrá mucha competencia y variada oferta para el ahorro privado. Los ganadores y a quienes habrá que estar atentos si queremos obtener una ganancia en el mercado, como dijimos antes, serán las desarrolladoras que construyen viviendas, por un lado, y los bancos que más deuda emiten para financiar hipotecas, por el otro. (*) Economista de Ernst & Young

Metas Fiscales Trimestrales Metas Fiscales Trimestrales (acumuladas) Déficit primario base caja del SPNF (% del PBI)

Meta proyectada Dato Ministerio de Hacienda

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

Indice MERVAL Análisis Técnico

Esta semana el índice Merval se movió dentro de lo planteado en la edición anterior de CINCO RUEDAS. El lunes arrancó con una fuerte suba que toco su máximo intersemanal en 27.500 puntos, a partir de ahí se quedó y terminó cerrando el viernes en 27.021 puntos, con una diferencia de +0,67% respecto del jueves pasado y una ganancia de +59,5% en el año.

Ticker MERVAL 27174,16

Acaba de cerrar una semana con mucho ruido político para el país. En primer lugar, la Ciudad de Buenos Aires fue sede de la cumbre de ministros de la Organización Mundial del Comercio, lo que llevó a un mega operativo de prevención que incluyó a más de 6 fuerzas de seguridad que cercaron la zona de Retiro, Microcentro y Puerto Madero. En segundo lugar, el proyecto de reforma previsional no pudo ser debatido en Diputados debido a la violencia desatada entre las fuerzas de seguridad y manifestantes de izquierda que se pronunciaron en contra.

Precio actual

Ambas sesiones tan importantes para el futuro del país finalizaron inconclusas esta semana, lo que enrareció el clima de negocios y repercutió sobre el tipo de cambio y una caída general de las acciones durante la rueda del viernes. En este contexto, seguimos apreciando cada vez más la figura de diamante que nos llevará a 34.000 puntos si el gobierno logra salir adelante con los cambios pro mercado que propone, o un movimiento bajista importante si no lo logra. Por esto es que se mantienen las perspectivas alcistas, pero se advierten los riesgos y se establece un Stop Loss debajo de 25.000 puntos

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

27.400,00

0,83%

Soporte 1

26.100,00

-3,95%

Soporte 2

24.300,00

-10,58%

Soporte 3

23.600,00

-13,15%

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

26.964,15

Compra

-0,77%

27.165,86

Compra

-0,03%

200

23.112,50

Compra

-14,95%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

27.112,08

Compra

-0,23%

27.047,91

Compra

-0,46%

26.857,83

Compra

-1,16%

Valor

Señal

MACD

23,35

Compra

Media 9 (MACD)

9,66

Compra

RSI

52,72

Compra

Indicadores

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

Volumen promedio

% vs VA

Valor

Ratios del mercado Último precio

$ 27.174,16

Variación Semanal

Volatilidad Anual

22,99%

Máximo 52 semanas

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

-0,49% 28.357,47 15.933,23

Componentes 4° Trim. 2017 Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

9,90%

Grupo Financiero Petroleo BrasileiroGalicia S.A. S.A. PETROBRAS

GGAL

Banco/ Financiera

7,85%

APBR

Petrolera

7,29%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

6,90%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco Financiera

4,48%

Siderar S.A.I.C. Transp. De Gas del Sur S.A.

ERAR

Industria metalúrgica

4,41%

TGSU2

Transporte de Gas

4,14%

PGR

Petrolera

3,95%

TGNO4

Transporte de Gas

3,83%

TRAN

Electricidad/ Serv. Públicos

3,80%

43,44%

Phoenix Global Resources Plc Transp. De Gas del Norte S.A. Transener S.A. Resto

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Aluar acaban de cerrar una semana muy mala. Luego del movimiento prometedor de la semana pasada, el activo chocó contra la media 50 ruedas y siguió bajando pero respetando el soporte de 12,50. De esta manera cerró el pasado viernes en 12,80, con una caída de 40 centavos respecto de la semana anterior.

Ticker ALUA

Seguimos manteniendo el objetivo alcista de 17,50, pero advertimos sobre los riesgos de este activo al corto plazo, por lo que un cierre por debajo de 12,50 podría llevar a caídas mayores.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,98

Venta

1,80%

13,24

Venta

3,88%

200

11,32

Compra

-11,24%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

12,78

Venta

0,23%

13,05

Venta

2,39%

13,11

Venta

2,82%

Valor

Señal

MACD

-0,19

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Venta

RSI

42,98

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

12,75

Precio actual

Mientras el promedio de volumen de acciones sigue bajando, el negociado del viernes fue más alto ubicando al activo sobre soporte. Si vemos los indicadores, las medias móviles, RSI y MACD nos indican que el activo se encuentra en tendencia bajista hace un mes.

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

810.756,00

Volumen promedio

805.815,28

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,00

-5,88%

Soporte 2

11,50

-9,80%

Soporte 3

10,30

-19,22%

Indicadores Patrimoniales $ 12,75

Rotación del Activo

0,77

P/E

13,57

Rotación del Activo Corriente

1,17

Valor Libro

$ 3,23

Rotación del Activo No Corr

2,25

Rotación del Patrimonio neto

1,16

Capitalización Bursátil

$ 35.700.000.000

Indicadores Financieros

Pay out

1,28%

Dividend yield

0,09%

Solvencia

2,97

Recorrido semanal

8,59%

Liquidez

1,31

Volatilidad Anual

41,18%

Liquidez Ácida

0,15

BETA de Mercado 0,83 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

5,15

Plazo de Pagos

2,87

ROA

9,66%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,80

ROE

14,57%

Endeudamiento

0,13

Efecto Palanca

1,51

Ventas

$ 10.456.550.794

Margen de Beneficio/Ventas

12,58%

Resultado Operativo

$ 2.253.913.347

Resultado Neto por Acción

$ 0,94

Resultado Neto

$ 1.315.354.945

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Petrobras Brasil continúan aguantando el piso de 82 pesos, esta semana el activo cayó para cerrar en 83 pesos.

Ticker APBR

Si esta semana no comienza a subir, el activo entrará en un rango aún más bajista. Por el momento no hay señales de que pueda superar las medias por encima de 87/88 pesos, pero tampoco el poco volumen es señal de baja. Por ese motivo creemos que puede seguir teniendo comportamientos erráticos pudiendo alcanzar esta semana la zona de 80 pesos.

84,15

Precio actual

Recordamos que el activo se mantiene en señal de venta, por lo que recomendamos mucha cautela al hacer trading en este papel.

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

343.031,00

Volumen promedio

260.870,30

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

84,62

Venta

0,55%

88,99

Venta

5,75%

200

78,39

Compra

-6,84%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

83,41

Compra

-0,88%

85,11

Venta

1,14%

86,65

Venta

2,97%

Valor

Señal

MACD

-1,76

Venta

Media 9 (MACD)

-1,63

Venta

RSI

43,10

Venta

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

98,00

16,46%

Resistencia 2

91,50

8,73%

Resistencia 1

84,50

0,42%

Soporte 1

83,00

-1,37%

Soporte 2

79,50

-5,53%

Soporte 3

77,00

-8,50%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 84,15

Rotación del Activo

0,08

P/E

911,13

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil

$ 1.097.694.416.660

Indicadores Financieros

1897,09%

Pay out

2,95%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

5,26%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

31,69%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

1,42

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17

Dividend yield

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,90

ROE

0,14%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca

0,05

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

A falta de novedades en la plaza de Banco Macro, el mercado tomó cautela y encontró un techo temporal para la cotización del banco. Tras el excelente cierre de la semana anterior, Macro siguió subiendo hasta encontrar un techo en la zona de 210 pesos, y cerró el viernes pasado en 200,85.

Ticker BMA

Los volúmenes de operaciones se mantuvieron bajos durante toda la semana, lo que da a entender probabilidad de volver a la zona de 195/190 para las próximas semanas. Allí se encuentra el piso del nuevo canal alcista y las medias móviles que al viernes cerraron unidas a punto de dar señal de compra.

Fecha

En cuanto a los otros indicadores, el RSI y el MACD se acercaron a los números neutros, lo que da altas chances de encontrarnos con un mercado lateral para los próximos días.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

192,31

Compra

-5,75%

204,06

Venta

0,01%

200

163,46

Compra

-19,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

202,93

Compra

-0,55%

196,29

Compra

-3,81%

196,36

Compra

-3,77%

Valor

Señal

MACD

1,70

Compra

Media 9 (MACD)

-1,32

Compra

RSI

57,27

Compra

Indicadores

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

18-12-17

Volumen del dia

145.810,00

Volumen promedio

260.076,00

% vs VA

Valor

Ratios del mercado Último precio

204,05

Precio actual

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

111,00

-45,60%

Soporte 2

109,00

-46,58%

Soporte 3

107,00

-47,56%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,61

17,19

Tasa Activa Implícita

0,05

$ 40,15

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

0,02

$ 204,05

$ 121.304.664.250

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

40,44%

Dividend yield

0,59%

Liquidez

0,46

Recorrido semanal

5,07%

Absorción de Estruct con Rent

0,64

Volatilidad Anual

57,05%

Endeudamiento

1,18 Ultimos Resultados

0,94 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 23.869.943.000

ROA

1,79%

Ingresos Financieros

$ 7.600.382.000

ROE

2,46%

Egresos Financieros

-$ 2.960.035.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.640.347.000

Efecto Palanca

1,38

Margen de Beneficio/Ventas

23,21%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.982.550.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,97

Resultado Neto

$ 1.764.045.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Acaba de cerrar una semana muy fea para las acciones de Central Puerto. El activo cerró al borde del abismo, dentro del rango planteado en la edición anterior, sobre el soporte en 28,45.

Ticker CEPU

Cerró por debajo de las medias móviles con aumento de volumen, con un MACD negativo y un RSI bajista. Sin embargo, también está justo sobre el piso del canal alcista. En caso de seguir cayendo y cerrar debajo de 28,35, activaría un stop loss para esperarla alrededor de 26,50 pesos.

28,25

Precio actual

A mediano plazo, los fundamentals de la empresa y el sector nos llevan a pensar que este rango lateral ofrece oportunidades de acumulación en el papel, con objetivos alcistas hasta 39 pesos.

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

213.458,00

Volumen promedio

866.816,78

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

29,30

Venta

3,73%

30,02

Venta

6,28%

200

25,19

Compra

-10,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

28,56

Venta

1,10%

29,29

Venta

3,68%

29,32

Venta

3,78%

Valor

Señal

MACD

-0,35

Venta

Media 9 (MACD)

-0,18

Venta

RSI

36,99

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Resistencia 3

56,82

101,13%

Resistencia 2

43,00

52,21%

Resistencia 1

35,00

23,89%

Soporte 1

27,00

-4,42%

Soporte 2

21,00

-25,66%

Soporte 3

14,00

-50,44%

Indicadores Patrimoniales $ 28,25

Rotación del Activo

0,12

P/E

27,12

Rotación del Activo Corriente

0,34

Valor Libro

$ 3,74

Rotación del Activo No Corr

0,19

Rotación del Patrimonio neto

0,28

Capitalización Bursátil Pay out

$ 42.771.128.732

Indicadores Financieros

2688,24% 24,78%

Solvencia

1,75

Recorrido semanal

10,16%

Liquidez

1,93

Volatilidad Anual

24,74%

Liquidez Ácida

0,12

Dividend yield

BETA de Mercado #¡DIV/0! Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

139,41

Plazo de Pagos

172,05

ROA

2,98%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,81

ROE

0,92%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca

0,31

Ventas

$ 1.610.246.000

Margen de Beneficio/Ventas

24,48%

Resultado Operativo

$ 549.450.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,26

Resultado Neto

$ 394.241.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Mala semana para las acciones de Comercial del Plata que volvió a niveles cercanos de 4 pesos. Este lunes el activo cerró sin volumen en 4,14 por debajo de las medias móviles que se vuelven a juntar.

Ticker COME

El activo se encuentra realizando una figura de cuña bajista que está a punto de resolver al alza. Vemos una divergencia alcista en el RSI durante las últimas dos semanas, y un piso marcado en 4 pesos que nos va a servir como nivel de Stop Loss.

4,14

Precio actual Fecha

En caso de darse la señal de compra, esperamos que vaya en busca de los 4,50 al corto plazo.

18-12-17

Volumen del dia

1.836.120,00

Volumen promedio

4.815.545,50

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,19

Venta

1,16%

4,50

Venta

8,69%

200

3,52

Compra

-14,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4,12

Compra

-0,49%

4,25

Venta

2,61%

4,31

Venta

3,99%

Valor

Señal

MACD

-0,11

Venta

Media 9 (MACD)

-0,10

Venta

RSI

42,09

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

4,40

6,28%

Soporte 1

4,10

-0,97%

Soporte 2

3,80

-8,21%

Soporte 3

3,50

-15,46%

Indicadores Patrimoniales $ 4,14 $ 1,38

$ 5.629.729.320

Rotación del Activo

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,64

Rotación del Activo No Corr

0,27

Rotación del Patrimonio neto

0,39

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,95

Recorrido semanal

4,83%

Liquidez

2,17

Volatilidad Anual

46,60%

Liquidez Ácida

0,05

0,79 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

45,63

Plazo de Pagos

75,16

ROA

0,18%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,61

ROE

-0,31%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca

-1,77

Ventas

$ 736.575.000

Margen de Beneficio/Ventas

-2,38%

Resultado Operativo

$ 14.072.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,13

Resultado Neto

-$ 17.523.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

La plaza de Cresud continúa estable en torno a los 35 pesos como piso. El activo continuó bajando en la semana para encontrarse nuevamente con el piso en 35 pesos y rebotar para cerrar sobre la media móvil de 20 y 50 ruedas que cada vez se acercan más.

Ticker CRES

Desde lo técnico, el papel sigue teniendo signos de acumulación mientras se produce un triángulo rectángulo desde noviembre, con base en 34,50 y máximos que descienden. Habrá que esperar entonces el desenlace para proseguir con la tendencia alcista, o comenzar con una corrección mayor. Ajustamos nivel de Stop Loss en 34,50 con perspectivas a la baja en 33,50. Al alza deberá superar los 38 pesos para dar señal de compra.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

36,09

Venta

1,65%

35,90

Venta

1,12%

200

32,44

Compra

-8,63%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

35,24

Compra

-0,72%

36,00

Venta

1,41%

35,92

Venta

1,18%

Valor

Señal

MACD

-0,36

Venta

Media 9 (MACD)

-0,12

Venta

RSI

45,88

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

35,50

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

318.280,00

Volumen promedio

434.717,83

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

27,70

-21,97%

Soporte 2

27,00

-23,94%

Soporte 3

26,50

-25,35%

Indicadores Patrimoniales $ 35,50 3,54 $ 97,95

$ 17.821.000.000

Rotación del Activo

0,33

Rotación del Activo Corriente

1,17

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

1,63

Indicadores Financieros

Pay out

0,08%

Dividend yield

0,02%

Solvencia

1,26

Recorrido semanal

6,49%

Liquidez

3,38

Volatilidad Anual

35,87%

Liquidez Ácida

0,50

BETA de Mercado 0,74 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

20,60

Plazo de Pagos

4,13

ROA

2,08%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,99

ROE

10,23%

Endeudamiento

10,79

Efecto Palanca

4,91

Ventas

$ 80.094.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,28%

Resultado Operativo

$ 9.925.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 10,02

Resultado Neto

$ 5.028.000.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA S.A. Análisis Técnico

Desde que llegó a 45 pesos, Distribuidora Gas Cuyana empezó a lateralizar con un piso en la zona de 40 pesos. Esta semana se movió entre 44,50 y 40 pesos para cerrar el lunes en 40,70.

Ticker DGCU2

El activo vuelve a acercarse a su media móvil que también se empieza a amesetar mientras el volumen de negocios sigue disminuyendo. A estar atentos al nivel de Stop Loss por debajo de 40 pesos, ya que podría generarse una fuerte corrección hasta la zona de 37/35 pesos.

40,70

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

No obstante, no existen por el momento señales de venta mientras el activo se mantenga por encima de 40 pesos.

66.593,00

Volumen promedio

181.880,98

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,35

Venta

4,05%

37,25

Compra

-8,48%

200

30,32

Compra

-25,50%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

41,42

Venta

1,76%

41,37

Venta

1,65%

38,76

Compra

-4,76%

Valor

Señal

MACD

1,40

Compra

Media 9 (MACD)

1,97

Venta

RSI

52,26

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Resistencia 3

Resistencia 2

45,00

10,57%

Resistencia 1

41,00

0,74%

Soporte 1

38,00

-6,63%

Soporte 2

35,00

-14,00%

Soporte 3

31,50

-22,60%

Indicadores Patrimoniales $ 40,70

Rotación del Activo

0,50

P/E

34,45

Rotación del Activo Corriente

0,74

Valor Libro

$ 3,28

Rotación del Activo No Corr

1,51

Rotación del Patrimonio neto

2,21

Capitalización Bursátil

$ 8.235.697.422

Indicadores Financieros

Pay out

82,16%

Dividend yield

0,60%

Solvencia

1,29

Recorrido semanal

9,82%

Liquidez

0,43

Volatilidad Anual

44,48%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado

0,17

Plazo de Cobranza de Créditos

48,71

Plazo de Pagos

16,35

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,98

ROE

9,00%

Endeudamiento

0,28

Efecto Palanca

-100,00%

4,46

Ventas

$ 1.467.132.000

Margen de Beneficio/Ventas

4,07%

Resultado Operativo

$ 57.513.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,30

Resultado Neto

$ 59.773.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico

Muy buena semana para Edenor que siguió subiendo durante la semana pasada hasta encontrarse con una barrera en los 44 pesos. De esta manera, cayó durante las últimas dos ruedas para cerrar en 42,65 este lunes.

Ticker EDN

El activo mantiene un objetivo de suba de 47 pesos, pero creemos que el ruido político generado durante estos últimos días fue perjudicial para las empresas energéticas, ya que se ha demostrado debilidad de la fuerza política que gobierna tras los últimos incidentes, lo que podría generar dudas sobre futuras reversiones de los cambios aplicados. En este sentido, el activo podría estar recortando para los próximos días hasta niveles entre 40 y 38 pesos, buscando el piso del canal alcista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

40,18

Compra

-5,78%

38,39

Compra

-9,99%

200

30,12

Compra

-29,39%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,57

Compra

-0,18%

40,45

Compra

-5,16%

38,75

Compra

-9,16%

Valor

Señal

MACD

1,39

Compra

Media 9 (MACD)

1,00

Compra

RSI

66,49

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

277.438,00

Volumen promedio

319.735,80

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

20,40

-52,17%

Soporte 2

17,90

-58,03%

Soporte 3

15,00

-64,83%

Indicadores Patrimoniales $ 42,65

Último precio

42,65

Precio actual

Rotación del Activo

0,27

P/E

22,94

Rotación del Activo Corriente

0,79

Valor Libro

$ 0,89

Rotación del Activo No Corr

0,41

Rotación del Patrimonio neto

6,67

Capitalización Bursátil

$ 38.660.310.015

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,04

Recorrido semanal

7,74%

Liquidez

1,36

Volatilidad Anual

40,15%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,86

Plazo de Cobranza de Créditos

80,05

Plazo de Pagos

253,46

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,13%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,32

ROE

1,09%

Endeudamiento

0,49

Efecto Palanca

0,51

Ventas

$ 5.366.635.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,85%

Resultado Operativo

$ 816.636.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,46

Resultado Neto

$ 421.383.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico

Con leves mejorías terminaron la semana N°50 las acciones de la empresa siderúrgica. El precio del activo cerró en $13,15 (contra los $12,95 de la semana anterior) y en lo que va del año acumula ganancias del 40%.

Ticker ERAR

Desde lo técnico el activo se salió del canal alcista iniciado en agosto de 2016, quebrando su piso. No obstante, el activo respeta con mucha claridad el soporte em la zona de los $12,9 o $12,7. Las medias móviles de 20 y 30 ruedas se definen hacia una tendencia amesetada.

Fecha

En cuanto a los indicadores, el RSI se mantiene en 46%. El MACD se encuentra descendente por debajo de su nivel de cero, pero podría dar una señal de divergencia. Los volúmenes de negocios se mantuvieron bajos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,14

Compra

-0,45%

13,51

Venta

2,36%

200

11,75

Compra

-10,96%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

13,18

Compra

-0,12%

13,27

Venta

0,50%

13,31

Venta

0,82%

Valor

Señal

MACD

-0,13

Venta

Media 9 (MACD)

-0,13

Compra

RSI

47,41

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

13,20

Precio actual

18-12-17

Volumen del dia

1.454.727,00

Volumen promedio

1.373.761,35

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

10,00

-24,24%

Soporte 2

9,80

-25,76%

Soporte 3

9,60

-27,27%

Indicadores Patrimoniales $ 13,20

Rotación del Activo

0,19 0,58

P/E

11,38

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 6,65

Rotación del Activo No Corr

0,28

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Capitalización Bursátil

$ 59.625.641.104

Indicadores Financieros

Pay out

72,41%

Dividend yield

1,59%

Solvencia

3,44

Recorrido semanal

5,78%

Liquidez

2,70

Volatilidad Anual

39,83%

Liquidez Ácida

0,06

0,80 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

13,82

Plazo de Pagos

46,63

ROA

5,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,30

ROE

2,20%

Endeudamiento

0,21

Efecto Palanca

0,40

Ventas

$ 7.981.971.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,41%

Resultado Operativo

$ 1.093.148.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,29

Resultado Neto

$ 1.310.092.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico

Inmejorable semana tuvieron las acciones de Banco Frances, que ya encadenan nuevas ruedas en alza. El activo terminó la semana N°50 en los $139,9 (contra los $126,1 de la semana 49) y acumula en lo que va del año una ganancia del 50%.

Ticker FRAN

El papel pasó a operar por encima de sus MM de 20 y 30 ruedas y también superó la zona de los $132, en el cual había una resistencia histórica.

141,90

Precio actual Fecha

En cuanto a sus indicadores, el RSI recuperó y se ubica en niveles de sobrecompra en el 72%. En tanto el MACD, marcó una divergencia alcista. Los volúmenes se mantuvieron se incrementaron notablemente.

18-12-17

Volumen del dia

121.055,00

Volumen promedio

139.514,98

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Soporte 1

107,00

-24,59%

Soporte 2

105,00

-26,00%

Soporte 3

103,00

-27,41%

Resistencia 1

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

128,46

Compra

-9,47%

125,77

Compra

-11,37%

200

104,41

Compra

-26,42%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

138,84

Compra

-2,16%

130,09

Compra

-8,32%

125,70

Compra

-11,42%

Valor

Señal

MACD

4,19

Compra

Media 9 (MACD)

2,19

Compra

RSI

74,31

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,58

11,86

Tasa Activa Implícita

0,03

$ 31,95

Tasa Pasiva Implícita

0,01

Spread Financiero

0,02

$ 141,90

Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 76.182.966.915

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

61,71%

Dividend yield

1,30%

Liquidez

0,53

Recorrido semanal

10,37%

Absorción de Estruct con Rent

0,95

Volatilidad Anual

32,13%

Endeudamiento

2,19

BETA de Mercado

0,94

Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.154.805.000

ROA

0,58%

Ingresos Financieros

$ 5.283.771.000

ROE

1,41%

Egresos Financieros

-$ 2.217.322.000

Efecto Palanca

2,42

Resultado Operativo Bruto

$ 3.066.449.000

Margen de Beneficio/Ventas

30,39%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.077.545.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,99

Resultado Neto

$ 1.605.770.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Las acciones del grupo financiero siguieron con otra semana muy positiva y marcaron un nuevo máximo histórico. De esta manera, el papel cerró en $113 (contra los $106de la semana anterior) y acumulan una ganancia de 165% en lo que va del año.

Ticker GGAL

El precio de la acción rompió el techo del canal alcista de largo plazo que venía transitando desde diciembre 2016.

114,15

Precio actual Fecha

El RSI se mantiene en niveles de sobrecompra en el 76% y el MACD da señal de compra.

18-12-17

Volumen del dia

596.486,00

Volumen promedio

640.732,28

Los volúmenes de operaciones tuvieron fuertes incrementos.

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

105,20

Compra

-7,84%

97,95

Compra

-14,19%

200

75,36

Compra

-33,98%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

112,87

Compra

-1,12%

105,70

Compra

-7,40%

99,92

Compra

-12,46%

Valor

Señal

MACD

5,02

Compra

Media 9 (MACD)

3,83

Compra

RSI

77,12

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

44,00

-61,45%

Soporte 2

43,50

-61,89%

Soporte 3

43,00

-62,33%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

0,49

23,18

Tasa Activa Implícita

0,04

$ 16,88

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

0,02

$ 114,15

$ 148.425.203.748

Incobrabilidad de Cartera

Pay out

14,99%

Dividend yield

0,16%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

5,66%

Absorción de Estruct con Rent

1,05

Volatilidad Anual

36,67%

Endeudamiento

1,58 Ultimos Resultados

0,93 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 21.953.452.000

ROA

0,93%

Ingresos Financieros

$ 9.987.690.000

ROE

1,61%

Egresos Financieros

-$ 5.117.218.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.870.472.000

Efecto Palanca

1,72

Margen de Beneficio/Ventas

16,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.387.647.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,23

Resultado Neto

$ 1.600.753.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Las acciones de Mirgor tuvieron otra semana negativa y en lo que va del mes ya acumula pérdidas del 10%. El papel no se pudo mantener sobre la zona de los $468, en la cual habíamos determinado una zona de soporte clave. De esta manera, el papel cerró en $458 y se aleja su nivel más alto alcanzado de $530 en agosto de 2016.

Ticker MIRG 478,15

Desde lo técnico, el precio del activo se encuentra operando por debajo de sus medias móviles de 20 y 30 ruedas. Y se ubica muy próximo al soporte ubicado en la zona de los $445.

Precio actual Volumen del dia

22.537,00

En cuanto a los indicadores, el RSI sigue un brusco descenso hasta niveles del 37%, mientras que el MACD se mantiene descendente cortando hacia abajo su nivel de cero. Los volumenes de negocios se mantienen bajos.

Volumen promedio

18.361,25

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

486,23

Venta

1,69%

484,51

Venta

1,33%

200

367,17

Compra

-23,21%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

471,59

Compra

-1,37%

482,34

Venta

0,88%

475,71

Compra

-0,51%

Valor

Señal

MACD

-3,22

Venta

Media 9 (MACD)

1,17

Venta

RSI

48,07

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

Fecha

18-12-17

% vs VA

Valor Resistencia 3

800,00

67,31%

Resistencia 2

700,00

46,40%

Resistencia 1

600,00

25,48%

Soporte 1

400,00

-16,34%

Soporte 2

390,00

-18,44%

Soporte 3

380,00

-20,53%

Indicadores Patrimoniales $ 478,15 18,60 $ 99,46

$ 8.606.700.000

Rotación del Activo

0,46

Rotación del Activo Corriente

0,57

Rotación del Activo No Corr

2,56

Rotación del Patrimonio neto

1,96

Indicadores Financieros

250,54% 0,34%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,97%

Liquidez

0,24

Volatilidad Anual

33,84%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado 0,52 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

80,70

Plazo de Pagos

0,00

ROA

1,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,46%

Endeudamiento

Dividend yield

Efecto Palanca

4,23

Ventas

0,67 $ 3.517.360.000

Margen de Beneficio/Ventas

3,29%

Resultado Operativo

$ 118.392.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,64

Resultado Neto

$ 115.672.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

La acción de Pampa Energía se movió sin cambios durante la semana pasada. El activo cerró en 44,35 este lunes acumulando en el año una ganancia de +101,6%.

Ticker PAMP

En el gráfico podemos apreciar la formación de un triángulo que comenzó desde máximos a partir de la caída de noviembre y en este momento nos encontramos en el medio, por eso las medias móviles están planas, cercanas y darán señales de compra/ventas erróneas. Lo mismo pasa con los demás indicadores. Por este motivo sugerimos mantener posiciones. Esto es: no comprar ni vender. Para los que mantienen posiciones establecemos stop loss con cierre debajo del último soporte en 42 pesos. Para quienes miran de afuera esperando que el activo continúe con la tendencia alcista, la entrada se dará con seguridad recién a partir de los 48 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,27

Compra

-0,18%

45,84

Venta

3,36%

200

39,87

Compra

-10,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

44,41

Venta

0,13%

44,59

Venta

0,54%

44,89

Venta

1,22%

Valor

Señal

MACD

-0,37

Venta

Media 9 (MACD)

-0,43

Compra

RSI

46,72

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

44,35

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

839.634,00

Volumen promedio

923.658,00

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

23,00

-48,14%

Soporte 2

22,50

-49,27%

Soporte 3

20,00

-54,90%

Indicadores Patrimoniales $ 44,35

Rotación del Activo

0,18

P/E

10,01

Rotación del Activo Corriente

0,51

Valor Libro

$ 8,34

Rotación del Activo No Corr

0,27

Rotación del Patrimonio neto

0,94

Capitalización Bursátil

$ 85.966.639.915

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,23

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

2,21

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,12

BETA de Mercado

1,18

Plazo de Cobranza de Créditos

86,78

Plazo de Pagos

115,38

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,51%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,75

ROE

2,50%

Endeudamiento

0,81

Efecto Palanca

1,00

Ventas

$ 15.166.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,16%

Resultado Operativo

$ 2.949.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,11

Resultado Neto

$ 2.147.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PHOENIX GLOBAL RESOURCES PLC Análisis Técnico

Continúa la tendencia bajista en la plaza de PGR. La petrolera argentina continúa yendo a buscar el objetivo bajista de 8,80 pesos y este lunes cerró muy cerca del mismo en 9,08.

Ticker PGR

Si miramos a más largo plazo, desde 2014 el activo viene desarrollando un piso redondeado entre 14 y 4 pesos. Este año había traspasado dicha resistencia, y se dio vuelta para encontrarnos ahora cercanos al 61,8% de retroceso de Fibonacci de toda la figura. Por lo tanto, es muy probable que nos encontremos cercanos al piso de esta caída. Habrá que tener timing para volver a entrar justo sin comerse algunas semanas más de caídas. Por el momento el cuchillo sigue cayendo, por lo que sería recomendable esperar que llegue al piso para poder agarrarlo.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

10,57

Venta

16,40%

12,04

Venta

32,65%

200

10,71

Venta

17,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

9,45

Venta

4,07%

10,46

Venta

15,17%

11,37

Venta

25,20%

Valor

Señal

MACD

-0,76

Venta

Media 9 (MACD)

-0,64

Venta

RSI

25,16

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

9,08

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

957.656,00

Volumen promedio

804.030,83

% vs VA

Valor Resistencia 3

12,00

32,16%

Resistencia 2

11,00

21,15%

Resistencia 1

10,00

10,13%

Soporte 1

8,50

-6,39%

Soporte 2

7,50

-17,40%

Soporte 3

6,50

-28,41%

Indicadores Patrimoniales $ 9,08 $ 7,94

$ 893.599.120

Rotación del Activo

0,29

Rotación del Activo Corriente

1,62

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,52

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,23

Recorrido semanal

13,14%

Liquidez

2,98

Volatilidad Anual

48,77%

Liquidez Ácida

0,19

BETA de Mercado #¡DIV/0! Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

22,36

Plazo de Pagos

66,70

ROA

-3,17%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,34

ROE

-86,97%

Endeudamiento

3,76

Efecto Palanca

27,46

Ventas

$ 67.768.000

Margen de Beneficio/Ventas

-57,32%

Resultado Operativo

-$ 7.500.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,39

Resultado Neto

-$ 38.843.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

TELECOM ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Continúa la tendencia alcista en la plaza de Telecom Argentina. El activo sigue siendo de los más rentables dentro del índice Merval gracias a las perspectivas de crecimiento generadas tras la fusión con Cablevisión. Este lunes cerró en 134,30, acumulando en el año una ganancia de +128,8%.

Ticker TECO2

El directorio de la compañía resolvió desafectar la Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo por la suma de $ 4.150 millones, por lo que el próximo 29 de diciembre se hará efectivo un dividendo de $ 4,28 por acción.

134,30

Precio actual Fecha

En este contexto, el activo desdobló el canal alcista principal por el que venía transitando desde abril, marcando un objetivo de suba en 150 pesos por acción. En caso de caída, encontramos piso en la zona de 130 pesos.

18-12-17

Volumen del dia

180.646,00

Volumen promedio

101.122,60

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

126,93

Compra

-5,49%

118,47

Compra

-11,79%

200

94,55

Compra

-29,60%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

132,51

Compra

-1,33%

126,81

Compra

-5,57%

121,43

Compra

-9,58%

Valor

Señal

MACD

4,35

Compra

Media 9 (MACD)

3,68

Compra

RSI

75,34

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

57,00

-57,56%

Soporte 2

55,00

-59,05%

Soporte 3

54,00

-59,79%

Indicadores Patrimoniales $ 134,30

Rotación del Activo

0,31 1,03

P/E

154,99

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 17,87

Rotación del Activo No Corr

0,44

Rotación del Patrimonio neto

0,74

Capitalización Bursátil

$ 132.202.365.345

Indicadores Financieros

Pay out

95,78%

Dividend yield

0,62%

Solvencia

1,73

Recorrido semanal

6,74%

Liquidez

1,38

Volatilidad Anual

31,65%

Liquidez Ácida

0,02

0,66 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

61,50

Plazo de Pagos

34,89

ROA

2,05%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,76

ROE

4,85%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca

2,37

Ventas

$ 12.951.000.000 $ 3.361.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,59%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 853.000.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Transportadora de Gas del Norte se mantienen cotizando cercano al piso del canal alcista. Durante la última semana TGN se movió entre 67 y 62,5 pero cerró el lunes en 64,90 con disminución de volumen.

Ticker TGNO4

Puede verse un aumento considerable del volumen que lleva al papel a cotizar cada vez más arriba. Por otra parte, apoyándose sobre la media de 20 ruedas muy cercano al piso del canal alcista. Será cuestión entonces de apostar a la suba para el 2018 con un stop loss establecido por debajo de 60 pesos.

64,90

Precio actual

Todos los indicadores se mantienen en tendencia alcista.

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

145.474,00

Volumen promedio

305.676,53

% vs VA

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

63,93

Compra

-1,50%

61,41

Compra

-5,38%

200

41,46

Compra

-36,12%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

65,32

Venta

0,65%

63,55

Compra

-2,09%

61,24

Compra

-5,64%

Valor

Señal

MACD

1,54

Compra

Media 9 (MACD)

1,38

Compra

RSI

57,54

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

45,00

-30,66%

Soporte 2

41,00

-36,83%

Soporte 3

38,00

-41,45%

Indicadores Patrimoniales $ 64,90

Rotación del Activo

0,14 0,65

P/E

35,25

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 0,59

Rotación del Activo No Corr

0,17

Rotación del Patrimonio neto

2,46

Capitalización Bursátil

$ 28.515.372.600

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,06

Recorrido semanal

8,43%

Liquidez

3,41

Volatilidad Anual

42,22%

Liquidez Ácida

0,27

0,80 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

72,67

Plazo de Pagos

0,00

ROA

4,36%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

78,36%

Endeudamiento

Efecto Palanca

17,98

#¡DIV/0! 0,15

Ventas

$ 633.792.000

Margen de Beneficio/Ventas

31,91%

Resultado Operativo

$ 273.047.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,46

Resultado Neto

$ 202.254.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. Análisis Técnico

+Durante septiembre el Adr de TGS realizó un hueco de continuación en la zona de los u$s19, quedando establecido un objetivo de suba en u$s23,60 el cual, se hizo difícil de alcanzar debido a que la acción comenzó a desarrollar un movimiento lateral-bajista que se prolongó durante dos meses y que recién finalizó la semana pasada, cuando la acción retomó la suba y fue directamente a cumplir con el objetivo alcista, tal y como lo vemos en el gráfico.

Ticker TGSU2

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

75,97

Compra

-3,96%

74,48

Compra

-5,84%

200

58,09

Compra

-26,56%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

79,00

Compra

-0,13%

76,42

Compra

-3,39%

74,28

Compra

-6,09%

Valor

Señal

MACD

1,76

Compra

Media 9 (MACD)

1,24

Compra

RSI

60,04

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

79,10

Precio actual

Generalmente, luego de que una acción cumple con el objetivo alcista que tenía establecido, se inicia una toma de ganancias debido a que hay inversores que aprovechan el objetivo cumplido para vender y arbitrar con otras acciones que todavía no han reiniciado la suba (como puede ser en este momento el caso de PAMP). La toma de ganancias que estamos viendo actualmente en TGS es absolutamente normal y tiene que ver con el cumplimiento del objetivo alcista así que no tenemos nada que temer sino todo lo contrario ya que la acción está realizando el descanso correspondiente lejos de comprometer la integridad de alguno de los pisos que tiene establecidos en los u$s21 y u$s19.

Fecha

18-12-17

Volumen del dia

166.026,00

Volumen promedio

179.348,10

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

61,00

-22,88%

Soporte 2

55,00

-30,47%

Soporte 3

52,00

-34,26%

Indicadores Patrimoniales $ 79,10

Rotación del Activo

0,26 0,62

P/E

23,63

Rotación del Activo Corriente

Valor Libro

$ 4,02

Rotación del Activo No Corr

0,45

Rotación del Patrimonio neto

0,80

Capitalización Bursátil

$ 62.844.554.500

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,48

Recorrido semanal

5,36%

Liquidez

2,57

Volatilidad Anual

35,48%

Liquidez Ácida

1,09

0,71 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

36,18

Plazo de Pagos

18,59

ROA

6,79%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,95

ROE

20,83%

Endeudamiento

0,11

Efecto Palanca

3,07

Ventas

$ 2.540.359.000 $ 1.060.139.000

Margen de Beneficio/Ventas

26,17%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,84

Resultado Neto

$ 664.815.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Luego de mucho tiempo tuvimos una semana bajista en TRAN que nos sorprendió un poco debido al fuerte movimiento alcista que viene desarrollando la acción desde agosto, aunque por ahora no nos asusta demasiado debido a que el piso que tenemos establecido en los $38 continúa vigente.

Ticker TRAN

Evidentemente la acción encontró en los $46 una fuerte resistencia al alza que motivó la baja que estamos viendo en este momento, y que tuvo la desafortunada consecuencia de provocar la salida del precio de la acción del pequeño canal de suba que estuvo desarrollando desde mediados de septiembre. A partir de este momento la acción ha quedado fuera del canal alcista pero aun así continúa moviéndose en una tendencia alcista de corto plazo que en este momento necesita encontrar un nuevo piso sobre el cual ‘apoyarse’ para brindarnos así una nueva estructura de suba que contenga al movimiento del precio. Mientras esperamos a que eso suceda, el piso más fuerte que tenemos vigente es el que se encuentra en los $38 aunque por debajo de él viene moviéndose muy cerca la media móvil de 200 ruedas en los $36 y siendo este indicador más fuerte, sería muy recomendable que establezcamos allí nuestro stop loss. Mientras el piso establecido en los $38 por el hueco de continuación permanezca vigente y el precio continúe moviéndose por encima de la media móvil de 200 ruedas toda baja será considerada por nosotros como una oportunidad de compra así que está de más decirles que lejos de asustarnos, mi sugerencia es que aprovechemos esta baja del precio para comprar ya que esta ha sido una de las mejores acciones del 2017 y tiene todos los fundamentos para ser también una excelente acción durante el 2018. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

43,96

Venta

3,79%

42,52

Venta

0,40%

200

31,68

Compra

-25,18%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

42,41

Venta

0,15%

43,45

Venta

2,59%

42,66

Venta

0,74%

Valor

Señal

MACD

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,49

Venta

RSI

46,01

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

42,35

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

149.574,00

Volumen promedio

362.106,13

% vs VA

Valor Resistencia 3

-100,00%

Resistencia 2

-100,00%

Resistencia 1

-100,00%

Soporte 1

12,60

-70,25%

Soporte 2

11,90

-71,90%

Soporte 3

11,00

-74,03%

Indicadores Patrimoniales $ 42,35 $ 1,01

$ 18.831.935.218

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

9,40%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

44,29%

Liquidez Ácida

0,08

1,00 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-1,46%

Endeudamiento

0,13

Efecto Palanca

0,15

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Muy buena semana para las acciones de Tenaris que continúan cotizando por encima de las medias de 20 y 50 ruedas. La semana pasada el activo tuvo una pequeña reflexión hasta los 262 pesos, pero inmediatamente este lunes volvió a subir para testear nuevamente el máximo de 272 y cerrar finalmente este lunes en 269,90.

Ticker TS

La sugerencia general para este activo es la de mantener, y para los que quieran ingresar en el papel como refugio ante el ruido político argentino, les recomendamos prudencia ya que por el momento la suba sigue siendo sin aumento de volumen y varias veces en el año dio señales de compra y venta que dieron pérdidas.

Fecha

Con el cierre de este lunes el activo queda enmarcado en un triple techo en 272. Si logra superar ese nivel de precios, obtendremos un objetivo alcista en 295 pesos. Por otro lado, al encontrarse cerca del techo del último canal alcista, también hay probabilidades de caída al corto plazo hacia la media de 20 ruedas en 260 pesos o hasta 255 en el piso del actual canal alcista.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

258,21

Compra

-4,33%

248,05

Compra

-8,10%

200

247,39

Compra

-8,34%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

266,21

Compra

-1,37%

259,10

Compra

-4,00%

253,55

Compra

-6,06%

Valor

Señal

MACD

4,86

Compra

Media 9 (MACD)

3,86

Compra

RSI

64,42

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil Pay out

269,90

Precio actual

18-12-17

Volumen del dia

89.396,00

Volumen promedio

84.487,53

% vs VA

Valor Resistencia 3

Resistencia 2

291,50

8,00%

Resistencia 1

273,00

1,15%

Soporte 1

257,00

-4,78%

Soporte 2

253,00

-6,26%

Soporte 3

250,00

-7,37%

Indicadores Patrimoniales $ 269,90 147,57 $ 172,41

$ 318.626.936.300

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

1530,92% 10,37%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,75%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

35,50%

Liquidez Ácida

0,23

0,68 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,15

Dividend yield

-100,00%

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Mirar el gráfico de YPF provoca dolor en los ojos principalmente porque me cuesta creer que esta acción esté teniendo un comportamiento tan bajista en un contexto donde el petróleo se encuentra cotizando en los precios máximos de los últimos dos años.

Ticker YPFD

En este momento el Adr de YPF ha quebrado a la baja la media móvil de 200 ruedas y se dirige a testear el piso que tiene establecido en los u$s20. Debido a esto ya no podemos afirmar que la acción se está moviendo en tendencia lateral sino más bien debemos afirmar que actualmente lo hace en tendencia bajista de corto plazo y por lo tanto, si no queremos invertir con las probabilidades de ganar en nuestra contra, lo más racional será que nos mantengamos afuera de ella ya que en este momento todo en el gráfico de YPF nos habla de debilidad y de bajas de precios.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

384,90

Venta

3,57%

402,51

Venta

8,30%

200

375,37

Venta

1,00%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

373,85

Venta

0,59%

386,27

Venta

3,93%

392,20

Venta

5,53%

Valor

Señal

MACD

-8,40

Venta

Media 9 (MACD)

-6,37

Venta

RSI

34,55

Venta

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

371,65

Precio actual Fecha

18-12-17

Volumen del dia

61.357,00

Volumen promedio

87.661,60

Valor

% vs VA

Resistencia 3

440,00

18,39%

Resistencia 2

400,00

7,63%

Resistencia 1

380,00

2,25%

Soporte 1

342,00

-7,98%

Soporte 2

340,00

-8,52%

Soporte 3

325,00

-12,55%

Indicadores Patrimoniales $ 371,65 73,76 $ 354,41

$ 146.174.699.518

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,34%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

5,02%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

28,83%

Liquidez Ácida

0,19

0,99 BETA de Mercado Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

1,94

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por Vencimientos por Tipo dedeOpciones Vencimientos Subyacente Volumen Operaciones Volumen de Operaciones por Subyacente 120%

Put 5%

98%

100%

PAMP

3,60%

ERAR

3,77%

VALO

3,88%

80% 60%

20%

Call 95%

Especies más Operadas COMC4.05FE

290.000

GFGC102.FE

54,81%

GGAL 0,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

12,00% 10,00% 8,00%

516.000

COMC4.50FE

20,00%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 55% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 18%. En tercera posición APBR, PAMP, ERAR y VALO.

436.000

GFGC99.0FE

10,00%

Mapa de Valores Extrínsecos Valores Extrinsecos

Especies mas Operadas 286.000

18,60%

COME

En función del tipo de opciones Si tenemos en cuenta los vencimientos, (call/Put), los calls se llevan el 95% Febrero se lleva el 98% de las operaciones de las operaciones en opciones. y Abril el 2% restante. Los Puts se llevan el restante 5%.

COMC4.20FE

10,30%

APBR

40%

542.000

GFGC111.FE

6,00%

614.000

GFGC123.FE

667.000

PBRC90.4FE

4,00%

747.000

GFGC114.FE

2,00%

1.024.000

GFGC117.FE

1.748.000 -

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL y COME.

0,00% -40%

-30%

-20%

-10%

40% 35%

25%

30% 25% 20% 15%

13%

10%

12%

5% 0%

ITM

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 42%

45%

ATM

OTM

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 15-1217, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

COMC4.05FE PGRC10.0FE COMC4.20FE MIRC460.FE GVAC6.00FE GVAC5.60FE GVAC6.20FE BYMC270.FE AGRC24.0FE TGSC70.0FE COMC3.60FE BYMC250.FE PBRC82.4FE BMAC200.FE COMC4.35FE PAMC45.1FE GVAC5.80FE PAMC44.1FE GVAC5.00FE TRAC43.0FE ERAC12.75F PGRC10.0AB BMAC188.FE

ITM OTM OTM OTM ITM ITM OTM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM OTM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

10,05% 8,96% 8,82% 8,70% 10,59% 16,45% 8,14% 11,09% 7,60% 17,81% 18,38% 17,17% 8,00% 7,46% 6,99% 6,97% 12,21% 8,16% 24,43% 6,64% 10,23% 10,54% 12,44%

 Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

 La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

 La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

La base ITM con precio de ejercicio 4,05 de COME a Febrero se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 50% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10%.

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

8,27% 49,49% 4,05 0,41 COME 4,08 100 9% 0,00% 61 7,80% 46,64% 10,00 0,85 PGR 9,49 8 9% 5,37% 61 7,64% 45,72% 4,20 0,36 COME 4,08 82 9% 2,94% 61 7,50% 44,85% 460,00 40,00 MIRG 459,90 2 9% 0,02% 61 7,21% 43,15% 6,00 0,65 VALO 6,14 5 8% 0,00% 61 6,91% 41,33% 5,60 1,01 VALO 6,14 4 8% 0,00% 61 6,86% 41,06% 6,20 0,50 VALO 6,14 100 8% 0,98% 61 6,57% 39,32% 270,00 31,00 BYMA 279,50 4 8% 0,00% 61 6,25% 37,42% 24,00 1,65 AGRO 21,70 36 8% 10,60% 61 6,08% 36,36% 70,00 14,00 TGSU2 78,60 42 7% 0,00% 61 5,81% 34,77% 3,60 0,75 COME 4,08 1000 7% 0,00% 61 5,74% 34,33% 250,00 48,00 BYMA 279,50 3 7% 0,00% 61 5,73% 34,32% 82,40 6,65 APBR 83,15 7 7% 0,00% 61 5,57% 33,31% 200,00 15,00 BMA 201,00 4 7% 0,00% 61 5,56% 33,29% 4,35 0,29 COME 4,08 42 7% 6,62% 61 5,55% 33,20% 45,10 3,12 PAMP 44,75 9 7% 0,78% 61 5,51% 32,99% 5,80 0,75 VALO 6,14 300 7% 0,00% 61 5,33% 31,86% 44,10 3,65 PAMP 44,75 5 7% 0,00% 61 5,25% 31,41% 5,00 1,50 VALO 6,14 2 6% 0,00% 61 5,18% 30,97% 43,00 2,80 TRAN 42,20 2 7% 1,90% 61 5,14% 30,78% 12,70 1,35 ERAR 13,20 136 6% 0,00% 61 9,65% 28,42% 10,00 1,00 PGR 9,49 10 11% 5,37% 124 4,73% 28,33% 188,00 25,00 BMA 201,00 5 6% 0,00% 61 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

EDICIÓN Nº 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida

Opcion

BMAV192.FE CREV31213F GFGV102.FE GFGV105.FE PBRV82.4FE GFGV108.FE GFGV111.FE GFGV114.FE YPFV380.FE COMV4.05FE PBRV86.4FE PAMV47.0FE COMV4.20FE PBRV90.4FE YPFV400.FE PGRV12.0FE

ITM / OTM

Call / Put

extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

Comprando la base ITM 114 a Febrero de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 0% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4% antes del vencimiento.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -4% 0,75% 192,00 1,500 BMA 201,00 5 0,75% OTM Put -10% 1,43% 31,21 0,500 CRES 34,85 181 1,43% OTM Put -10% 1,54% 102,00 1,750 GGAL 113,35 50 1,54% OTM Put -7% 2,29% 105,00 2,600 GGAL 113,35 20 2,29% OTM Put -1% 2,53% 82,40 2,100 APBR 83,15 55 2,53% OTM Put -5% 2,65% 108,00 3,000 100 2,65% GGAL 113,35 OTM Put -2% 3,35% 111,00 3,800 GGAL 113,35 36 3,35% ITM Put 0% 4,41% 114,00 5,000 GGAL 113,35 10 3,84% ITM Put 0% 4,85% 380,00 17,900 YPFD 368,95 54 1,86% OTM Put -1% 5,15% 4,05 0,210 COME 4,08 43 5,15% ITM Put 0% 5,53% 86,40 4,600 APBR 83,15 83 1,62% ITM Put 0% 6,70% 47,00 3,000 PAMP 44,75 10 1,68% ITM Put 0% 8,58% 4,20 0,350 COME 4,08 120 5,64% ITM Put 0% 10,10% 90,40 8,399 APBR 83,15 12 1,38% ITM Put 0% 10,81% 400,00 39,900 YPFD 368,95 5 2,40% ITM Put 0% 26,34% 12,00 2,500 PGR 9,49 380 -0,11% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 8,5 a febrero de PGR y lanzando la base 10 podemos obtener una ganancia de 100% si el papel sube un 5,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 10 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

COME APBR YPFD ERAR PAMP COME APBR YPFD COME COME COME APBR COME GGAL YPFD PGR GGAL GGAL PAMP COME APBR CRES PGR PAMP ALUA ERAR VALO GGAL CECO2 AGRO

Compra

COMC4.95FE PBRC94.4FE YPFC420.FE ERAC13.75F PAMC49.0FE COMC4.65FE PBRC90.4FE YPFC400.FE COMC4.50FE COMC4.35FE COMC4.80FE PBRC86.4FE COMC4.05FE GFGC120.FE YPFC380.FE PGRC8.50FE GFGC117.FE GFGC114.FE PAMC47.0FE COMC4.20FE PBRC82.4FE CREC37213F PGRC11.5FE PAMC45.1FE ALUC13.3FE ERAC12.75F GVAC6.00AB GFGC108.FE CECC15.0FE AGRC17.0FE

Prima

0,110 1,799 6,900 0,700 1,500 0,190 3,000 13,000 0,235 0,300 0,144 4,700 0,434 3,848 21,000 1,600 4,880 6,300 2,430 0,370 7,000 1,600 0,500 3,438 0,780 1,400 1,200 10,500 2,000 7,500

Venta

COMC5.10FE PBRC98.4FE YPFC440.FE ERAC15.0FE PAMC51.0FE COMC4.80FE PBRC94.4FE YPFC420.FE COMC4.65FE COMC4.50FE COMC4.95FE PBRC90.4FE COMC4.20FE GFGC123.FE YPFC400.FE PGRC10.0FE GFGC120.FE GFGC117.FE PAMC49.0FE COMC4.35FE PBRC86.4FE CREC39.0FE PGRC12.0FE PAMC47.0FE ALUC14.1FE ERAC13.75F GVAC7.00AB GFGC111.FE CECC17.0FE AGRC24.0FE

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,091 0,852 2,002 0,350 0,870 0,141 1,650 5,800 0,170 0,230 0,073 2,801 0,360 2,350 11,000 0,850 3,350 4,700 1,328 0,285 4,600 0,500 0,171 2,100 0,210 0,680 0,470 8,200 0,390 1,650

Gcia. %

Var. %

689,5% 322,4% 308,3% 271,4% 217,5% 206,1% 196,3% 177,8% 130,8% 114,3% 111,3% 110,6% 102,7% 100,3% 100,0% 100,0% 96,1% 87,5% 81,5% 76,5% 66,7% 62,7% 52,0% 42,0% 40,4% 38,9% 37,0% 30,4% 24,2% 19,7%

25,6% 18,9% 19,5% 14,1% 14,1% 18,2% 14,1% 14,1% 14,5% 10,8% 21,9% 9,2% 3,4% 8,7% 8,6% 5,6% 6,0% 3,4% 9,6% 7,1% 4,4% 12,2% 26,7% 5,1% 10,2% 4,2% 13,6% -1,9% 12,6% 11,1%

EDICIร N Nยบ 197 | MARTES 19 DE DICIEMBRE DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia. C.P.N. Germรกn Marin

Subyacente

VALO ERAR ERAR BYMA GGAL COME TRAN GGAL GGAL MIRG VALO APBR GGAL AGRO BMA COME APBR ALUA COME GGAL PAMP GGAL PGR COME PAMP VALO GGAL COME COME APBR

Venta

GVAC5.00FE ERAC11.75F ERAC12.75F BYMC250.FE GFGC111.FE COMC3.00FE TRAC43.0FE GFGC102.FE GFGC105.FE MIRC460.FE GVAC6.00FE PBRC82.4FE GFGC99.0FE AGRC17.0FE BMAC188.FE COMC4.20FE PBRC86.4FE ALUC12.5FE COMC3.75FE GFGC108.FE PAMC45.1FE GFGC114.FE PGRC8.50FE COMC4.35FE PAMC47.0FE GVAC5.60FE GFGC117.FE COMC4.50FE COMC4.05FE PBRC90.4FE

Prima

1,500 2,150 1,350 48,000 8,200 1,200 2,800 14,500 12,000 40,000 0,650 6,650 17,150 5,000 25,000 0,360 4,600 1,100 0,550 9,700 3,120 5,931 1,500 0,285 2,100 1,010 4,700 0,230 0,410 2,801

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Compra

GVAC5.60FE ERAC12.75F ERAC13.75F BYMC270.FE GFGC114.FE COMC3.60FE TRAC44.0FE GFGC105.FE GFGC108.FE MIRC500.FE GVAC6.20FE PBRC86.4FE GFGC102.FE AGRC24.0FE BMAC200.FE COMC4.35FE PBRC90.4FE ALUC13.3FE COMC4.05FE GFGC111.FE PAMC47.0FE GFGC117.FE PGRC10.0FE COMC4.50FE PAMC49.0FE GVAC5.80FE GFGC120.FE COMC4.65FE COMC4.20FE PBRC94.4FE

Prima

1,050 1,400 0,700 35,000 6,300 0,850 2,250 13,000 10,500 20,000 0,550 4,700 15,750 1,900 20,000 0,300 3,000 0,780 0,434 8,600 2,430 4,880 0,990 0,235 1,500 0,950 3,848 0,190 0,370 1,799

Gcia. %

Var. %

300,0% 300,0% 185,7% 185,7% 172,7% 140,0% 122,2% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 95,1% 87,5% 79,5% 71,4% 66,7% 66,7% 66,7% 63,0% 57,9% 57,0% 53,9% 51,5% 50,0% 42,9% 42,9% 39,7% 36,4% 36,4% 33,4%

-18,8% -11,0% -3,4% -10,7% -1,9% -26,1% 2,4% -9,9% -7,2% 0,8% -2,6% -0,4% -12,5% -21,3% -6,0% 3,4% 4,4% -2,3% -7,6% -4,6% 0,9% 0,7% -10,2% 7,1% 5,1% -9,1% 3,4% 10,8% -0,2% 9,2%