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Finanzas de Empresas
Ejericio 4
1) Determinar el retorno realtrimestral de una acción Rendimíente= {Diviendo en efectivo*(I-t}+Preciol-Precío0+cPreciol)/Precio0
* {1 + tasa nominal} = {1 + tasa real) {1 + lnflación del período) tasa real = [(1 + tasa nominal)/ (f + lnflación del perfodo)]- 1 1er Trimestre Precio 0
97,o4
Precio 1
97,L6
Dividendos Efectivo tasa impuestos
0
025 0
alfa
0,296
inflación Rendimiento T1=
L8%
2do Precio 0
97,16
Precio 1
66,63 5
0,25
tasa
o,25
alfa
0,2631
inflación
74Yo
tr
3er Precio 0
66,63
Precio 1
75,77
0 0,25
tasa ¡mpuestos
0
alfa inflación
¡0,0213 3.72%
4to Trimestre Precio 0
75,77
Precio 1
77,93
Dividendos Efectivo tasa impuestos
8
o,z5 o,L4
alfa
ínflación
0,0381
Rendimiento T4=
7%
www.instítutocpe.com 581673
29AO 9681-{r$1 ."-,
C?. Santiago Hernández
Práctica 1- UdelaR
Fínanzas de Empresas
Ejericio 3 1) Acción que paga en forma indefinida dividendos constantes. Por ende, el inversor va a recibir todos los años dividendos Datos 52 por acción o,L6
dividendos Tasa de
retorno requerida
qué es lo que nos pide?
Determinar el valor de acción Cálculos
Para dividendos constantes, P=D/k
Valor de la
acción
12,5
2) Acción que paga en forma indefinida dividendos crecientes a una tasa g. Por ende, eJ inversor va a recibir todos los años dividendos crecientes
Datos
:
$2 por accíón
dividendos Tasa de
retsrno requerida
dividendos qué es lo qrte nos pide? Determinar elvalor de accJón
Tasa crecimiento
Pa
::
'.., '
0,16 0,08
Cálculos ra dividendos consta ntesn p=D( l+g)/{k-C}
Velor de la
acción
27
3) Acción que paga dividendos con crecimiento para üna período a una tasa (g1)y en otro período paga dividendos en forma indefinida otra tasa de crecimiento (92).
Datos
.
$2 por acción
dividendos Tasa de
0,16
retorno requerida
Tasa crecimiento dividendos
primeros 3 años
0,3
Tasa crecimiento dividendos a
partir 4to año
0,08
qué es lo que nos pide?
Determinar el valor de acción Cálculos
ir * $r.li ii *' fu"i.
!n.; ? i i ,t iit *. r,*]tt '" ¡l* -' !¡: j
fi* F*n
= {+r-:*4
1) Calcular los dividendos de cada año. D1
2,6O =2*I,3
D2
3,38 =2,6*1,3 4,39 =3,38*L,3 4,75 =4,39*1,08
D3 D4
2) Hallar elValor Presente del Flujo de dividendos
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Valor de la
}i-ir
acción
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Práctica 1- UdelaR
58t 673
Finan¿as de Empresas
E¡eric¡o 2
a)
Bonos del Tesoro en USD con cupón forma de interés?
Para los ¡nstrumentos en ME por convención se
Qué
toma la forma de interés simple
Datos
tu02/19s8 ouaS/$e8
fecha adg. fecha vto.
100,05
Precio sin cupón
3,35
cupón
10.000
Valor Facial (al vto.) comisión del corredor
0,001 0,1/100 0,075 annual
tasa de interés Libl2m + 1,5%
0,0375 semestral
ando tenemos un bono con tasa variable, la tasa de interés vigente, es la que se verificó durante el semestre anterior al cálculo del La
tasa de hoy, es la que va a estar "vigente" para la próxima liquidación de intereses. a calcular la tasa semestral, multipl¡co la tasa anual por (180/360)si
determinar la tasa de retorno interna (YTM - Yield To Maturity)
qué es lo que nos pide?
Cálculos El bono con cupón nos provee de un FF, por lo tanto armamos el FF y hallamos la tasa ínterna de retQrnt 18
días corridos
FF
cupón ,
,'l:r,,. ::t
amort al
vto.
pago de
intereses
tLl02/re98
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-103,5034
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1+i* 18/36*ii'.10 3,7 s /
i*18/365¿i
,
103,7s
twpo34
,
0,@2383
:
tasa de descuento en lnt,compuesto :.
,
¡,
YTM 103,75l{1+i)^181365
(1+if,.r!!i/365=
- 1O3,5O34 = 0 1,002t82s3
103,8103,5034
Bonos del Tesoro en USD con cupón
Datos
1r/o2/I*8. OilrU1j¡Sg' ',
fecha adq. fecha vto.
,
l
,1,
toz,4
Frecio sin cupón
2,O9
cupón
50.000
Valor Facial (al vto.)
500
0,001 0,1/100
comisión del corredor tasa de interés LZ|T + 1,5
0'O*?F sernest¡'al
O,075 annual
:
l
-:
..:
' '1,i,Íl
qué es lo que nos pide? El
determinar la tasa de retorho interna
{YTM -
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r:"r'illr'-. ']..-
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.,
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Yield Ton4an"r-iitY}
Cálculos bono con cupón nos provee de un FF, por lo tanto armamos el FF y hallamos la tasa interna de retornt 628
días corridos
dato tasas v¡gentes tasa annual bono
5,9375
s,6875
5,6875
5,6875
7,4375
7,t875
7,1875
7,1875
tasa semestral
3,7188
3,5938
3,5938
3,5938
79
263
4M
628
Ot/os/79s8
aunl1gsg
o1/05/19e9
otltLl1999
3,594
3,594
3,594
3,59
3,59
103,59
3,591(1+i)^263
3,59/{1+i}^444
103,59/(1+i)^628
días corridos
tL/02/t9e8
FF
-102,4
precio sin cupón
-2,O9
cupón
-o,t0449
comisión corredor
100
amort al wo. 3,719
pago de ¡ntereses
Flujo plánteamiento para el cálculo de la TIR
t,72
{104s9}
-1o4,Sg
3,73/(L+il^79
como tenemos un período irregular, en excel usamos la función TIR NO PERIoDICA.
www.institutocpe.Gom 2 900 9681.099 581 673 Cr. Santiago Hernández
Práctica 1- UdelaR