Revista educacion financiera

En los

4 Años de Nacionalización “TODO POR POTOSI”

El 1ro de Mayo día mundial del trabajo, se constituyó y constituye un día histórico para los potosinos y bolivianos que festejamos también la nacionalización de la empresa de todos los bolivianos ENTEL S.A. donde el trabajo incansable de los cuatro años significó la REVOLUCION DE LA TELECOMUNICACIÓN en nuestro Departamento, integrándose a casi la totalidad de nuestros municipios con cobertura de telefonía móvil celular, reduciendo así la brecha digital, incorporando al carril del desarrollo a casi 40 municipios, incrementando en más del 300% la cantidad de RBs. Y así cumplir con nuestra CPE que establece que el derecho a la comunicación es un derecho fundamental. Hoy los potosinos del campo y ciudad estamos comunicados de este a oeste, de norte a sur donde las poblaciones rurales ya no son fantasmas, pueblos olvidados o pueblos deprimidos, sino que están integrados a la capital, al departamento, al país y al mundo entero.

Nuestra empresa cumplió cuatro años de haberse nacionalizado; a partir del 1ro de Mayo del 2008 donde nuestro Presidente del Estado Plurinacional de Bolivia Dn. Juan Evo Morales Ayma recuperó nuestra empresa de manos ajenas y capitales extranjeros para beneficiar a los bolivianos en su plenitud, para tal efecto se modificó la Constitución Política del Estado que establece al servicio de la Telecomunicación como un servicio universal de derecho ciudadano, además contemplado en el PND a la conducción y control soberano de las telecomunicaciones. Por tanto Misión cumplida!!; debemos seguir confiando y apoyando esta sabia decisión de nuestro Presidente fortaleciendo a ENTEL S.A. que hoy es de los bolivianos en este caso de los Potosinos.

El PLAN NACIONAL DE DESARROLLO DE BOLIVIA: ¡PARA VIVIR BIEN! Está basada en el desarrollo de cuatro pilares fundamentales: DIGNA; SOBERANA; PRODUCTIVA; DEMOCRÁTICA; El sector de las Telecomunicaciones está en el pilar de BOLIVIA PRODUCTIVA y sus diferentes elementos apoyan el objetivo general del Plan, VIVIR BIEN, Habiendo observado los diferentes programas del Plan Nacional de Desarrollo, referente al sector de las TELECOMUNICACIONES, podemos advertir que se propone establecer una: 1.

2.

3.

SOCIEDAD COMUNICADA Donde la sociedad en su conjunto acceda a los servicios de telecomunicación.

SOCIEDAD INFORMADA Donde la sociedad (Ciudadanos, empresas e instituciones públicas y privadas) utilicen los medios de comunicación para el intercambio de información.

SOCIEDAD CON CONOCIMIENTO Debemos contar con cobertura adecuada en nuestra capital y Departamento y el acceso universal a los servicios de telecomunicaciones que deban permitir aprovechar la estructura del Estado para posicionar en cada segmento del mercado nuestros servicios y generemos más y mejores resultados en el orden comercial.

Todos y cada uno de los trabajadores Planta Técnica, Comercial, Administrativa y la Gerencia reafirmamos nuestro firme compromiso de trabajo en equipo para cumplir nuestras metas integrando al departamento a través de la telecomunicación con la ejecución de más proyectos que permitan satisfacer las necesidades de nuestra población buscando siempre el bien común y el éxito de nuestra empresa ya que las telecomunicaciones es el pilar fundamental del desarrollo de los pueblos.

Dios nos Bendiga!!! Y la gestión 2012 sea de mucha prosperidad para nuestra empresa y nuestro Departamento.

ENTEL S.A. MAS COMUNICACIÓN!!!

TODO POR POTOSÍ Ing. Wilbert Ramírez Chuquisea GERENTE ENTEL S.A. POTOSÍ

CONTENIDO STAFF DIRECTOR EJECUTIVO Jorge Raúl Gómez Estrada DEPTO. DE REDACCIÓN Aillón Ramírez, Nohelia Gabriela Benavides Calderón, Dania Elizabeth Campaña Morales, Silvia Colque Álvarez, Deanny Ivanna Condori Pary, Ariel Rodolfo Díaz Tacuri, Silvia Fajardo Soto, Eliana Yesenia Isla Fuertes, Avelina Fabiana Moreira Jallaza, Edith Érica Quispe Flores, Anrielo Quispe Noa, Iver Tola Hidalgo, Abigail DPTO. DE PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD Aleluya Mollo, Lisbeth Álvarez Mamani, Lisbet Chocamani Llanque, Basilia

Colque Calani, Paula Jhanet Colque Maigua, Percy Dueñas Vargas, Ivonne Huata Mamani, Zenaida Paola Inclán Mendez, Gerson Josué Isla Llave, Elsa Elizabeth Javier Escobar, Miguel Sanchez Uño, Jhovana Patricia Tola Escobar, Roxana Torrico López, José Luis Vilacahua Limachi, Marlene DPTO. DE VENTAS Castro Choque, Adelina Rosa Chalco Beltrán, Yasira Janeth Choque Ríos, Oscar Alejandro Cruz Yapu, Esperanza Díaz Maras, Patricia Lilian Fanola Torrez, Nohely Guisela García Mamani, Jeovanna Isla Mamani, Susana

Julián Ramos, Gladys Oquendo Ramírez, Maribel Quispe Pérez, Edson Saúl Saavedra Juyari, Dolly Soruco Paredes, Sara Juana Zuna Morales, Jorge DEPTO. CREATIVO Barral Barrera, Daniel Condori Coro, Clara Diana Cruz Chacón, Fanny Silvia Fernández Mamani, Sulma López Sacaca, Lizbeth Ximena Yucra Flores, Ronal Víctor DEPTO. ADMINISTRATIVO Y FINANCIERO Alvares Quispe, Elizabeth Castro Martínez, Greta Melina Pacha Arcibia, Roger Daniel Paco, Jaime Rueda Flores, Graciela Guadalupe

Revista Especializada “Educación Financiera” Av. Del Maestro S/N (Zona Central) Telf.: (591)–26225445 Cel.: (591) –79440509 Email:educacion-financiera@hotmail.com Potosí – Bolivia

EDITORIAL ciudad de Potosí, que han creído en la Revista, en la Carrera, en la Universidad. Nuestro agradecimiento sincero a cada uno de ellos.

El 31 de mayo del año en curso, nace como proyecto, la edición y publicación de una revista especializada con el nombre de “Educación Financiera” una idea de los estudiantes de la materia de Administración de Proyectos de la Carrera de Contabilidad y Finanzas dependiente de la Facultad de Ciencias Económicas, Financieras y Administrativas de la Universidad Autónoma “Tomás Frías”, con el objetivo de integrar la teoría con la práctica, el marco de las actividades académicas, investigativas y de interacción social de la Carrera.

“Educación Financiera”, es una revista especializada que tiene el objetivo de brindar información relacionada a las Finanzas y los Negocios en nuestra región y el País, abordando tópicos como: Entidades Financieras, Mercado de Valores, Seguros, Pensiones, Instrumentos Financieros, Finanzas Personales, Finanzas de Empresas, Proyectos de Inversión, Planes de Negocios, Contabilidad, Actividades Empresariales y otros de gran interés para el público en general.

Los focos temáticos de este volumen de la Revista “Educación Financiera” son diversos, se aborda la evolución de la cartera en mora de entidades financieras. En el sector del Mercado de Valores, se plantea del tema de la Titularización como un mecanismo de financiamiento que consiste en la transformación de activos o bienes, actuales o futuros en valores negociables en la Bolsa Boliviana de Valores.

Por otro lado, se presentan artículos relacionados a la normativa de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero ASFI para, la constitución, incorporación, funcionamiento, disolución y clausura de las Casas de Cambio; además de la normativa para la distribución, canje y fraccionamiento de material, en conformidad con lo establecido por el Banco Central de Bolivia en su reglamento de monetización, distribución y destrucción de material monetario.

Además, se expone el tema del Plan de Negocios, desde una perspectiva teórica, recurriendo al método del análisis – síntesis, proponiendo una definición, su importancia y contenido.

Finalmente, se abordan tópicos, que interesan a toda la comunidad, como la importancia del Ahorro dentro de las Finanzas Personales.

Este primer número, es el fruto de muchas horas de trabajo, Educación Financiera, ya no es una idea, ya no es un proyecto… es en la redacción de los artículos, en la venta de los espacios una realidad… gracias a todas las personas que han contribuido publicitarios, la promoción y comercialización de la revista, con su granito de arena. pero todo este esfuerzo hubiera sido en vano, sin el concurso decidido de empresas que tienen su actividad económica en la

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Regulación depara la Casas ASFI de Cambio de Servicio Auxiliar Financiero y/o hubiese obtenido la Licencia de Funcionamiento de ASFI. Ninguna otra persona natural o jurídica podrá utilizar dicha denominación.

Constitución de las Casas de Cambio Los interesados en constituir una Casa de Cambio, deben hacer conocer su decisión mediante carta dirigida a la Dra. Lenny Valdivia Bautista Directora Ejecutiva a.i. de la ASFI indicando la información A:

El primero de junio del presente año, la Autoridad de Supervisión de Sistema Financiero (ASFI), emitió la Resolución Nº 212/2012 modificando el Reglamento para la constitución, incorporación, funcionamiento, disolución y clausura de las Casas de Cambio aprobada el 14 de septiembre de 2011 mediante Resolución 672/2011. Esta normativa tiene por obje-to, normar el proceso de incorporación y adecuación al ámbito de aplicación de la Ley de Bancos y Entidades Financieras (LBEF) a las Casas de Cambio como Empresas de Servicios Auxiliares Financieros, así como su constitución, funcionamiento, disolución y clausura, constituidas como empresas unipersonales o bajo cualquier forma jurídica.

La modificación del reglamento surge en consideración indispensable de la incorporación dentro de las Disposiciones Generales un artículo que establezca que únicamente podrán utilizar la denominación de Casa de Cambio, la Empresa Unipersonal o la Sociedad con Personalidad Jurídica que se encuentre en proceso de incorporación como Empresa

1. Nombre o razón social de la Casa de Cambio a ser constituida.

2. Domicilio legal previsto de la Casa de Cambio a constituirse.

3. Lista de accionista o socios para Sociedades Anónimas o de Responsabilidad limitada.

4. Nombre y generales de ley del propietario para Empresas Unipersonales.

5. Monto del capital y el origen de las aportaciones comprometidas.

Los accionistas o socios de las Casas de Cambio con Personalidad Jurídica, que cuenten con la no objeción de ASFI para proseguir con el trámite de constitución, solicitarán por escrito a ASFI la fijación de fecha y hora para la Audiencia Exhibitoria de presentación de la solicitud de constitución de la Casa de Cambio, adjuntando la siguiente documentación B: 1. Acta de Fundación de la sociedad legalizada por Notario de fe Pública.

2. Proyecto de Escritura de Constitución Social aprobada por los accionistas o socios, que contenga los requisitos exigidos en el Código de Comercio.

3. Proyecto de estatutos aprobados por los accionistas en el caso de Sociedades Anónimas.

4. Programa general de funcionamiento.

5. Estructura patrimonial y composición accionaria o societaria.

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6. Información de los accionistas o socios.

Satisfechos todos los requerimientos, la ASFI mediante carta comunicará fecha y hora para la realización de la audiencia de presentación de la solicitud, constituyéndose en un acto exhibitorio en el que se formalizará mediante Acta la recepción de todos los documentos requeridos y de la presentación del Certificado de Depósito a Plazo Fijo.

Si se trata de una Empresa Unipersonal, el propietario que cuente con la no objeción, para proseguir con el trámite de constitución, remitirá a ASFI, la siguiente documentación C: 1. Fotocopia legalizada del Número de Identificación Tributaria (NIT) 2. Matrícula de Comercio emitida por el Registro de Comercio (FUNDEMPRESA) 3. Fotocopia de cédula de identidad del propietario 4. Programa general de funcionamiento 5. Certificado de antecedentes personales emitido por autoridad competente 6. Certificado de solvencia fiscal 7. Declaración patrimonial, identificado en origen de los fondos 8. Autorización individual para que la ASFI realice la evaluación, indagación y consultas sobre el propietario.

Satisfechos todos los requerimientos, la ASFI emitirá el Acta de Recepción correspondiente, ese mimo día, el propietario de la Casa de Cambio Unipersonal efectuará la entrega del Certificado de depósito a plazo fijo.

La Casa de Cambio debe presentar el Certificado de Depósito a Plazo Fijo constituido en moneda nacional a un plazo mínimo de doscientos setenta (270) días de una entidad de intermediación financiera del país, como garantía de serie-dad de trámite, endosado en garantía a la orden de la Autoridad de

Regulación de la ASFI para Casas de Cambio Supervisión del Sistema Financiero, por un monto equivalente al diez por ciento (10%) del capital mínimo calculado al día de su presentación.

Los accionistas, socios o el propietario de la Casa de Cambio, una vez que ASFI admita la solicitud para la constitución de la Casa de Cambio, deberán publicar la solicitud, en un medio de comunicación escrito de circulación nacional por tres (3) días consecutivos, previa instrucción de la ASFI. A partir de la publicación efectuada por el representante de los accionistas o socios o el propietario de la empresa uni-personal, según corresponda, cualquier persona interesada puede objetar la constitución de la Casa de Cambio dentro del plazo de quince (15) días.

Las objeciones presentadas deben estar fundadas en pruebas concretas y fehacientes, las mismas que serán puestas en conocimiento del representante de los accionistas o socios o el propietario de la empresa unipersonal, según corresponda, de la Casa de Cambio a constituirse, quien contará con un plazo de quince (15) días calendario para salvarlas.

La ASFI efectuará la evaluación de la solicitud de permiso de constitución de la Casa de Cambio, tomando en cuenta la documentación presentada y los antecedentes de los accionistas socios o propietario de la empresa unipersonal, según corresponda, respecto a su solvencia financiera e idoneidad. En caso de existir observaciones, estas serán comunicadas

por escrito al representante legal o propietario de Casa de Cambio en formación, fijando plazo para su regularización.

La ASFI podrá requerir cuando vea por conveniente ampliaciones y aclaraciones sobre la información presentada por el solicitante.

La Resolución de rechazo de constitución conllevará la devolución del importe del depósito de garantía de seriedad efectuado por la Casa de Cambio, más sus intereses, menos el diez por ciento (10%) del total de capital e intereses, monto que será transferido al Tesoro General de la Nación (TGN).

Una vez recibidas las respuestas a las observaciones formuladas por esta Autoridad de Supervisión y a las objeciones que provengan del público, ASFI tendrá un plazo de sesenta (60) días calendario para pronunciarse sobre la solicitud de constitución.

El Permiso de Constitución tendrá validez de ciento ochenta (180) días, para que en este plazo los accionistas, socios o propietario de la empresa unipersonal, según corresponda, cumplan con las formalidades para obtener la Licencia de Funcionamiento.

En caso favorable, ASFI emitirá Resolución fundada autorizando la constitución de la Casa de Cambio e instruirá al representante legal de los accionistas, socios o propietario de la empresa unipersonal, según corresponda, para que dentro de los cinco (5) días de ser notificados, publiquen, por una sola vez, en un medio de comunicación escrito de circulación nacional, la Resolución de autorización de constitución. Una copia de dicha publicación debe ser remitida a ASFI.

Si dentro de los doscientos setenta (270) días, contados desde la fecha en que ASFI admitió la solicitud de permiso de constitución, no se perfecciona la constitución de la Casa de Cambio, por causas atribuibles a sus accionistas, socios o propietario de la empresa unipersonal, según corresponda, ASFI dictará una Resolución de caducidad del trámite y devolverá el importe del depósito de garantía de seriedad, mas sus intereses, menos el diez por ciento (10%) del total de capital e intereses, monto que será transferido al tesoro General de la Nación (TGN).

En caso desfavorable, ASFI emitirá Resolución fundada rechazando la constitución de la Casa de Cambio y luego de notificar al representante de los accionista, socios o propietario de la empresa unipersonal , según corresponda, publicará dicha Resolución por una sola vez en un medio de comunicación escrito de circulación nacional.

Durante la vigencia del Permiso de Constitución de la Casa de Cambio, los accionistas, socios o propietario de la empresa unipersonal, para la obtención de la Licencia de Funcionamiento deben cumplir con la siguiente documentación D:

Casas de Cambio con Personalidad Jurídica

Casas de Cambio Unipersonales

1. Contar con un capital mínimo de Cien mil (100.000) Derechos Especiales de Giro (DEG) a la fecha, aproximadamente, $us.

152.000 2. Comprobante de depósito del capital pagado en cualquier entidad de intermediación financiera, que corresponda al aporte en efectivo.

3. Presentación de los testimonios de protocoliza-ción de los documentos de constitución y estatutos, según corresponda, ante Notario de Fe Pública..

4. Inscripción en el Registro de Comercio, Servicio de Impuestos Nacionales y Gobierno Autónomo Municipal.

5. Presentación de la nómina de gerentes y admi-nistradores, adjuntando currículum vitae, docu-mento de autorización individual y certificado de antecedentes, de cada uno de ellos.

6. Presentación de los poderes de administración otorgados a los representantes legales y/o eje-cutivos designados, así como la constitución de fianzas y cauciones.

7. Cumplir con los requisitos de infraestructura y seguridad.

8. Presentación de Balance de Apertura.

1. Contar con un capital mínimo de Cien mil (10.000) Derechos Especiales de Gi-ro (DEG) a la fecha, aproximadamente, $us.

15.200 2. Comprobante de depósito del capital pagado en cualquier entidad de inter-mediación financiera, que corresponda al aporte en efectivo.

3. Inscripción en el Registro de Comercio, Servicio de Impuestos Nacionales y Gobierno Autónomo Municipal.

4. Cumplir con los requisitos de infraes-tructura y seguridad.

5. Presentación de Balance de Apertura.

Una vez cumplidos los requisitos exigidos en el Artículo precedente, el representante legal o propietario de la Casa de Cambio, comunicará a ASFI su decisión de iniciar operaciones.

La Directora Ejecutiva de ASFI, ordenará la realización de las inspecciones que considere pertinentes. Concluido el proceso de inspección, se podrá: 1. Conceder la Licencia de Funcionamiento fijando fecha para el inicio de operaciones.

2. Postergar la concesión de la Licencia de Funcionamiento, señalando plazo para que se subsanen las causales de la postergación.

Concedida la Licencia de Funcionamiento, la ASFI procederá a la devolución del depósito de garantía de seriedad.

La Licencia de Funcionamiento debe ser publicada tres (3) días consecutivos por cuenta de la Casa de Cambio, en un medio de comunicación escrito de circulación nacional.

Copia de cada una de las publicaciones deben ser remitidas a ASFI. La Licencia de Funcionamiento caducará automáticamente cuando la Casa de Cambio no inicie actividades dentro de los sesenta (60) días posteriores a la fecha de inicio de operaciones fijada por ASFI. Funcionamiento de las Casas de Cambio

El patrimonio de las Casas de Cambio con licencia de funcionamiento, en ningún momento podrá ser igual o menor al setenta por ciento (70%) del capital mínimo establecido.

En caso de registrar un patrimonio menor a este porcentaje, las Casas de Cambio están obligadas a reponer capital en un plazo no mayor a noventa (90) días.

Las Casas de Cambio con Personalidad Jurídica y las Unipersonales que cuenten con la Licencia de Funcionamiento, podrán realizar las actividades que se detallan a continuación:

Regulación de la ASFI para Casas de Cambio

Para realizar la prestación de servicios de pago de remesas provenientes del exterior, la Casa de Cambio con Personali-dad Jurídica, deberá suscribir un contrato de servicios con la empresa especializada establecida en el estado Plurinacio-nal de Bolivia que cuenta con franquicia de la empresa remesadora constituida en el exterior, en el que se convenga de forma inequívoca las obligaciones, beneficios y limitaciones, para su actuación como Agente de Pago.

Las Casas de Cambio para llevar a cabo sus operaciones, deben contar en sus instalaciones con los recursos tecnológicos necesarios para el manejo de la información y optimización de sus comunicaciones adecuando sus ordenadores, programas informáticos y redes a la operativa establecida en el presente Reglamento.

Las Casas de Cambio con Personalidad Jurídica y Unipersonales de acuerdo a su naturaleza, deben contar con medidas de seguridad establecidas en reglamentación especifica y Póliza de Seguros que proteja el material monetario y la vida de los clientes, usuarios y/o terceros, al suscitarse algún hecho delictivo en las instalaciones de la Casa de Cambio.

Operaciones permitidas

Casa de Cambio con Personalidad Jurídica

Compra y venta de moneda Cambio de cheques de viajero Envío y recepción de giros a nivel nacional Canje de cheques del exterior Pago de remesas provenientes del exterior en calidad de Agente de Pago Las Casas de Cambio en sus diferentes puntos de atención al público deben exhibir en forma clara y visible, en pizarras habilitadas a tal fin los tipos de cambio.

Las Casas de Cambio dentro de su estructura orgánica, deberá establecer en sus puntos de atención, un mecanismo eficaz para la atención de reclamos de usuarios o clientes en el cual permita el registro, respuesta y administración de los mismos.

Las Casas de Cambio deben exhibir obligatoriamente en cada uno de sus puntos

Obligaciones de las Casas de Cambio

Prohibiciones de las Casas de Cambio

1. Las Casas de Cambio deberán conservar los re-gistros y/o respaldos electrónicos y/o docu-mentarios de las operaciones efectuadas, por un periodo no menor a (10) diez años después de realizada la operación.

2. Cumplir con lo establecido en el presente re-glamento, normativa emitida por la Unidad de Investigaciones Financieras – UIF y demás normativa vigente.

3. Implementar políticas de control de calidad y medidas de seguridad para precautelar y ga-rantizar las operaciones establecidas para Casas de Cambio 4. Suscribir y mantener vigentes los contratos de seguros.

5. Implementar mecanismos de control de ries-gos, asociados al giro del negocio de las Casas de Cambio.

6. Las Casas de Cambio con Personalidad Jurídica, deben establecer políticas para asegurar su flujo de liquidez acorde al volumen y tipo de operaciones

1.

Realizar operaciones de intermediación financiera y otros servicios financieros no autorizados en el presente Reglamento.

2. Terciarizar el servicio prestado.

3. Cobrar importes diferentes a los esta-blecidos en el tarifario.

4.

Incluir en su publicidad y documentos emitidos, ofrecimientos, referencias inexactas capciosas y garantías indebi-das.

5. Comprar bienes inmuebles que no sean destinados para uso propio o para el giro de la Casa de Cambio.

6. Las Casas de Cambio con Personalidad Jurídica no podrán constituir graváme-nes sobre sus bienes en asuntos distintos a su giro social.

Comentario final En la ciudad de Potosí, existen establecimientos que se dedican a la compra y venta de moneda extranjera, dado el importante flujo turístico y de retorno de compatriotas en épocas vacacionales de países vecinos, como la Argentina y Chile. Estos locales se encuentran en inmediaciones del Triángulo Productivo y el Pasaje Boulevard, como una operación exclusiva o adicional a la actividad comercial (venta de ropa, artefactos eléctricos, joyas y otros).

Casa de Cambio Unipersonal

La informalidad es la característica principal de estos negocios, que en su mayoría son emprendimientos unipersonales, que no llevan el nombre de Casas de Cambio y que desconocen la normativa para la constitución, incorporación, funcionamiento, disolución y clausura de estas Empresas de Servicios Auxiliares Financieros.

Estos negocios, están lejos de cumplir con los requisitos legales y de infraestructura, establecidos en la Normativa, en este sentido surgen algunas interrogantes ¿Qué va a pasar con estos establecimientos? ¿Van a seguir en la

de atención en forma visible, el horario de atención a clientes o usuarios, cumpliendo lo dispuesto en el Reglamento para el Tiempo de Atención a Clientes y Usuarios en la Entidades Supervisadas, contenido en el Capitulo XIII, Título X de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras.

Las tarifas establecidas por las Casas de Cambio para la prestación de sus servicios así como sus modificaciones, deberán ser comunicadas a ASFI. Asimismo, el tarifario deberá ser puesto en conocimiento del público en general.

informali-dad? ¿La ASFI tiene atribuciones para aplicar medidas coercitivas como la clausura?

El proceso para la constitución de Casas de Cambio involucra varias etapas, corresponde a la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, iniciar una campaña de difusión de la Normativa para sensibilizar, tanto a propietarios como a usuarios de estos servicios, velando por la estabilidad y solidez del sistema financiero, defendiendo los derechos de los consumidores financieros por medio de la Educación Financiera.

Planes Negocios de

Algunas definiciones importantes

¿Qué es un Plan de Negocios?

En la bibliografía acerca del tema, no existe un consenso acerca de la definición de Plan de Negocios. Para proponer una definición adecuada, se deben responder a varias interrogantes: ¿Qué? ¿De quién? ¿Para qué? ¿Para quiénes?

La mayoría de los autores indican que, el Plan de Negocios es un documento, empero, también es conocido como, instrumento, herramienta, mapa, guía, tarjeta de presentación, etc. No

es adecuado referirse al Plan de Negocios como un instrumento o una herramienta, porque son términos propios de la Mecánica.

Por la misma razón, no se recomienda utilizar el vocablo mapa, que guarda relación con la Geografía; si se quiere referirse al plan como la cartilla que contiene las indicaciones a seguir para llegar a un destino, corresponde emplear la palabra guía. Ahora, la expresión tarjeta de presentación, minimiza el objetivo del documento al exhibirlo como algo, únicamente estético. En este sentido, se propone el término conjunto de documento – guía, para referirse al Plan de Negocios, es necesario aclarar que este documento de planificación debe ser escrito.

La segunda interrogante a responder es, ¿de quién es la responsabilidad de su elaboración?

El Plan de Negocios tiene al ámbito privado como su mayor campo de acción, son los emprendimientos las unidades de aplicación y también las empresas en marcha. Sin embargo, la creación de empresas ha sido el motivo principal para la elaboración de los Planes de Negocios, entonces, la responsabilidad de

Diagrama causa – efecto de los motivos para elaborar un Plan de Negocios

su elaboración recae en el empresario o más propiamente en el emprendedor. Hacer un Plan de Negocios no es una tarea fácil, implica un gran esfuerzo del emprendedor y muchas horas de trabajo del equipo que le acompaña, ahora bien, para su elaboración se puede recibir la colaboración de consultores especializados.

Por otro lado, surge la pregunta ¿para qué se elabora un Plan de Negocios? En este sentido, los libros relacionados al tema, tienen varias respuestas: “Realizar un proceso de planeación” “seleccionar el camino adecuado” “visualizar el futuro” “facilitar la creación o el crecimiento de la empresa” “estructurar de forma sistemática la idea de negocio para su presentación” “decidir la conveniencia o no de llevar a cabo un emprendimiento” “reunir información del emprendimiento futuro” “proporcionar información” “analizar y evaluar el negocio”. A continuación, se presenta un gráfico de análisis causa – efecto, de las anteriores afirmaciones, eliminando las que resultan obvias.

Si se reúnen todos estos elementos, se tiene un mapa conceptual del Plan de Negocios. De manera literal, se presenta la definición siguiente: El Plan de Negocios es un documento – guía elaborado por el emprendedor, que contiene información estructurada de la idea de negocio y del emprendimiento futuro, necesaria para analizar y evaluar la conveniencia o no del negocio, que facilite la creación o el desarrollo de la empresa.

Mapa Conceptual del Plan de Negocios

Planes de Negocios

Interesados en el Plan de Negocios

Por último, surge la interrogante ¿a quiénes debe ser presentado el Plan de Negocios? El documento debe ser expuesto a distintos interesados o involucrados en el negocio, a saber: socios, patrocinadores (financiadores), empleados, clientes, proveedores, etc.

Incubadora de Empresas VISIÓN Consolidarse en una organización líder en la generación, creación y apoyo al fortalecimiento de emprendimientos competitivos que satisfagan las necesidades del mercado, consolidando una cultura del emprendimiento solidario que contribuya a disminuir la pobreza a través de la generación de empleo y por consiguiente el mejoramiento de la calidad de vida de la comunidad.

MISIÓN Identificar y desarrollar ideas emprendedoras a través de actividades de sensibilización, motivación y asesoría, de servicios especializados en temas de gestión, desarrollo empresarial y asistencia técnica puntual, a personas con espíritu emprendedor, contando con un equipo multidisciplinario, capacitado, que permita lograr la consolidación de emprendimientos exitosos.

¿Cuáles son las ventajas de contar con un Plan de Negocios?

La elaboración de un Plan de Negocios, es de suma importancia al iniciar un emprendimiento, crear un nuevo producto o redirigir la empresa. Alguna de sus ventajas al desarrollarlo pueden ser: • • • • • • • • •

Gobierno Autónomo Municipal de Potosí Oficialía Mayor de Desarrollo Económico y Planificación Dirección de Desarrollo Económico

¿Tienes una idea de negocio? empo, rdas ti e i p o os N nosotr n o c n Ve

Obtener financiamiento.

Estructurar las ideas sobre el negocio.

Establecer directrices estratégicas.

Identificar necesidades de recursos con anticipación.

Asignar los recursos de forma apropiada.

Manejar complicaciones imprevistas.

Tomar buenas decisiones para el negocio.

Conocer la rentabilidad del negocio.

Minimizar el riesgo o la probabilidad de errores.

Que Diseñamos los sueños de tu vida

Expresado de la manera anterior, las ventajas también pueden ser entendidas como la importancia que tiene el Plan de Negocios o los objetivos del mismo.

Contenido del Plan de Negocios (Recuadro) El contenido, estructura, esquema, elementos o modelo del Plan de Negocios difiere de un autor a otro, en este sentido y después de analizar varios modelos, se presenta a continuación una propuesta a tomar en cuenta:

Resumen ejecutivo

1. Naturaleza de negocio a. Antecedentes y justificación b. Descripción del negocio c. Producto o servicio 2. Estudio de mercado a. Metodología de la Investigación de mercado b. Identificación de la competencia c. Mercado Potencial y mercado objetivo d. Demanda anual y proyectada e. Segmentación de mercado f. Estrategias de distribución, precio y promoción 3. Estudio técnico a. Localización

b. c. d. e. f.

4. a. b. c. d.

5. a. b. c.

Proceso productivo Infraestructura Tecnología Materias primas, insumos y proveedores Estructura legal y organizacional Estudio financiero Inversiones y capital de trabajo Vida económica del negocio y cuadro de depreciación Fuentes y costo de financiamiento Ingresos y costos Evaluación Financiera Flujo de efectivo Indicadores financieros Análisis de sensibilidad y riesgo financiero

El anterior listado, tiene un carácter indicativo y no limitativo, es decir, que puede ser tomando como una referencia, pudiendo incorporarse otros estudios, planes o estrategias, dependiendo del rubro del negocio, las características del mercado, las exigencias del financiador, y especialmente, el conocimiento del emprendedor.

OBJETIVO GENERAL. Promover y facilitar la generación y consolidación de nuevas iniciativas empresariales de bienes y servicios, así como el fortalecimiento de las ya existentes, mediante un proceso sistematizado de formación, capacitación y asistencia técnica, para la generación de empleo digno y sostenible.

Dirección: Ex Escuela Taller (Plaza San Bernardo) Av. Camacho frente Cruz Roja.

Teléfono/Fax: 02 - 6222079 Sitio web: http://www.imepotosi.com.bo E-mail: imepotosi@hotmail.com

Cartera en Mora de las Instituciones Financieras

Algunas consideraciones importantes Conforme con el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), la cartera comprende los créditos otorgados por la entidad a terceros, originados en la actividad principal de intermediación financiera.

en el contrato de crédito, y aquellos que se encuentran con un atraso en sus pagos de hasta 31 días a partir de la fecha de incumplimiento del cronograma original de pagos.

La cartera vigente, comprende los créditos que tienen sus amortizaciones de capital e intereses al día conforme al plan de pagos establecido

La cartera en ejecución, es una parte de la cartera de créditos por los cuales la entidad ha iniciado las acciones judiciales para el cobro o

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100

Comportamiento de la Cartera Vigente En los últimos 5 años la cartera vigente de entidades bancarias de intermediación financiera, ha ido creciendo a una tasa interanual del 14,86%. En el sistema bancario la cartera vigente para diciembre del año 2007 era de 24 mil millones de bolivianos, en mayo del año 2012 la cifra se ha duplicado.

Tendencia de la Cartera en Mora Inversamente a lo que ocurre con la cartera vigente, la mora en el sistema bancario, ha ido disminuyendo a una tasa interanual del 6,44%. A fines del año 2007, la mora alcanzaba 1.159 millones de boliviano, empero para el mes de mayo del presente año, ha sido de 831 millones de bolivianos.

Tendencia en el Indicador de calidad de cartera Si se aplica la fórmula presentada en este artículo, la calidad de la cartera de los bancos legalmente establecidos en el país, ha tenido una mejora del 4,56% para la gestión 2007 ha solamente 1.54% en mayo del 2012.

Ranking de Cartera Vigente De acuerdo con la información obtenida del portal de internet de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero www.asfi. gob.bo el Banco Mercantil tiene la mayor cartera vigente del sistema alcanzando la cifra de 8.3 mil millones de bolivianos en Cartera de Vigente. Le sigue el Banco Nacional de Bolivia con 7 mil millones de bolivianos y el Banco de Crédito de Bolivia con 5,4 mil millones.

Tendencia en el Indicador de Calidad de Cartera de Entidades Bancarias

=

Tendencia en la Cartera en Mora de Entidades Bancarias

De acuerdo, con el estado de incumplimiento de los créditos, la cartera ha sido dividida en: Cartera vigente, cartera vencida y cartera en ejecución.

La cartera vencida, representan los créditos cuyo capital, cuotas de amortización o intereses no hayan sido cancelados íntegramente a la entidad hasta los 30 días contados desde la fecha de vencimiento. Para este efecto, la fecha efectiva de contabilización en esta cuenta es el día 31 de incumplimiento en cronograma de pagos.

en litigio de recuperación.

De acuerdo, con las consideraciones anteriores, la cartera en mora representa el total de la cartera vencida y la cartera en ejecución.

Para analizar y evaluar la calidad de la cartera, las entidades de intermediación financiera y especialmente, las entidades calificadoras de riesgo utilizan varias relaciones: 1. Gasto en previsiones / Cartera Total; 2. Previsión / Cartera Total; 3. Previsión / Cartera en Mora; 4. Cartera en ejecución / Patrimonio y 5. Cartera en Mora / Cartera Vigente. El último indicador es el más utilizado y conocido para evaluar la calidad del activo, que presentado en una formula resulta:

Cartera en Mora actual de Entidades Bancarias

Cartera en Mora Cartera en Mora actual de Entidades Bancarias Las entidades que menos Cartera en Mora tienen son Banco Los Andes ProCredit con alrededor de 25 millones de bolivianos y el Banco Solidario con 30 millones de bolivianos. Sin embargo, estos datos no deben ser tomados en cuenta de manera independiente, deben estar relacionados al tamaño de la Cartera Vigente. Para este cometido se utilizan los indicadores.

Indicador de Calidad de Cartera actual de Entidades Bancarias

Indicador de Calidad de Cartera a Mayo del 2012 La calidad de la cartera en los distintos Bancos, se mantiene por debajo del 5%, es decir, que gozan de buena calidad.

Queda realizar el análisis de otras entidades de intermediación financiera, como los Fondos Financieros Privados, Cooperativas de Ahorro y Crédito Abiertas y Societarias, Mutuales de Ahorro y Préstamo y las Instituciones Financieras de Desarrollo. Además del cálculo de los otros indicadores de calidad de la cartera.

Sin embargo, el desempeño de una institución financiera, no solamente se evalúa por la calidad de su cartera, sino también por la liquidez, solvencia, capital, administración y rentabilidad.

Datos Cartera de Entidades Bancarias

Fuente: Portal de internet de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero www.asfi.gob.bo

El AHORRO y su importancia en las

Finanzas Personales

¿Qué es el Ahorro?

El ahorro es la acción, de guardar o reservar una parte del dinero, para usarlo después; es conocido también con el sinónimo de economizar, como una meta útil y productiva, que lleva a crear valor para un futuro, garantizando el pago de los sueños que tienen las personas dependiendo de la cantidad que ahorren.

El ahorro significa tomar un poco de dinero y retenerlo para después, en este sentido está ligado a la idea de sacrificio del consumo actual, para constituir una reserva para el futuro. ¿Cuál es la Importancia del ahorro?

Se debe ahorrar para el futuro, ser muy cauto al gastar, ya que el despilfarro en cosas superfluas no sólo vacía los bolsillos; también disminuye el ánimo al ver cómo se esfuma lo que se consigue con tanto esfuerzo. Para evitar esta situación, se debe poner en práctica la cultura del ahorro puesto que es mejor ser un ahorrador que un deudor.

Con el ahorro se puede prever la autosuficiencia económica para conformar un capital, que por pequeño que sea, cubrirá compromisos futuros como son: • La educación de los hijos y de uno mismo.

• La adquisición de un inmueble y otros activos.

• La jubilación.

• Las emergencias médicas.

• Las vacaciones.

Además, permite mejorar la calificación crediticia y se puede contar con efectivo para realizar inversiones como el inicio de un negocio o la adquisición de activos financieros.

Ahorrar o invertir, ¿es o no lo mismo?

Existe una gran diferencia entre el ahorro y la inversión. El guardadito, la alcancía o el dinero bajo el colchón, son ejemplos típicos de ahorro. Hoy en día, poco se diferencian estos tradicionales métodos de ahorro con una

cuenta bancaria. El ahorro tiene un propósito: sacrificar consumo actual para disfrutar de un consumo futuro. Es importante entender que invertir o ahorrar con rendimientos es siempre beneficioso, puesto que una moneda ahorrada es una moneda ganada.

deseos inmediatos no serán cumplidos en el presente en busca de un bien mayor en el futuro. A la vez, el dinero guardado en una casa no presenta ningún tipo de interés, por lo que siempre se mantiene fijo, lo que también es negativo.

Una vez que empiece a ahorrar le gustará que ese dinero trabaje para usted invirtiéndolo sabiamente ya que no debe olvidarse, que las inversiones son una forma de hacer que el dinero trabaje para nosotros y permita cubrir todas nuestras necesidades y deseos del presente y futuro. Entonces, la diferencia principal entre ahorro e inversión esta en el riesgo financiero asociado a cada alternativa, en la inversión el riesgo es más alto, en este sentido, se puede obtener grandes ganancias o sufrir inmensas pérdidas.

Sugerencias finales para el ahorro

¿Cuáles son las Ventajas del ahorro?

El ahorro en una entidad financiera trae consigo bastantes ventajas, como la seguridad que conlleva tener guardado el dinero en un lugar seguro como medida precautoria ante cualquier emergencia. Además, al ahorrar en una entidad financiera, la ganancia con una cuenta de ahorro suele ser mayor que con una cuenta corriente.

La mayor ventaja de tener dinero guardado en la casa es su disponibilidad inmediata, ya que ante cualquier imprevisto externo el dinero se podrá utilizar sin mayores contratiempos. Por esto todo depende de las metas que se quieran alcanzar para lograr la mayor efectividad en el ahorro de dinero a largo plazo. ¿Cuáles son las Desventajas del Ahorro?

El ahorro de dinero tiene sus desventajas, como la inseguridad que existe en una casa producto de la delincuencia, y también porque su presencia aumenta el deseo de gastarlo, provocando que el ahorro se vaya fácilmente si no se es firme en el cumplimiento de metas.

Otra desventaja es la carencia que se puede sufrir en los tiempos de ahorro, donde los

• Es un hecho que cuando la gente se propone ahorrar, lo logra, ya que más bien es cuestión de voluntad que de impedimentos externos.

• Trate de ahorrar como mínimo, el diez por ciento de sus ingresos.

• No olvide fomentar el ahorro en los niños.

• En la medida en que sus ahorros crezcan, busque invertirlo en instituciones que le ofrezcan mayores rendimientos.

• Asesórese oportuna y adecuadamente.

• Tenga mucho cuidado y sea prudente en el manejo de sus recursos, con ello evitará molestias y dará en cambio tranquilidad a su familia.

• A menos que realmente lo necesite y no tenga otra alternativa solicite un préstamo o compre a crédito, ya que si lo hace sin ser necesario estará tapando un hoyo para hacer uno más grande que le impedirá ahorrar.

• Tenga cuidado cuando salga de compras sobre todo si no tiene suficiente dinero para disponer y peor aun cuando realmente no necesite comprar tal o cual cosa.

• Si va a recibir un dinero extra como el aguinaldo, no lo gaste todo ahórrelo en un buen porcentaje.

Y recuerde, la manera de administrar sus recursos no es complicado, basta con obtener el total de sus gastos y posteriormente, evitar en la medida de lo posible que la suma de todos sus consumos represente más de la cuarta parte del total de sus ingresos. De esta manera podrá orientar mejor sus gastos, evitar comprar productos superfluos y, sobre todo,

El ahorro y su importancia en las Finanzas Personales fomentar el ahorro y con toda seguridad, vivir más tranquilo.

Seis pasos para ahorrar y tener libertad financiera en el futuro Una forma curiosa de ahorro en Bolivia (recuadro) El Pasanaku: Dentro de las curiosidades financieras de Bolivia vale la pena mencionar el Pasanaku, que es un sistema rudimentario de financiamiento y ahorro basado en un compromiso grupal, mediante el cual los participantes realizan aportes periódicos para ser devueltos por turnos también de forma periódica (semanal, mensual o anual) en un orden definido por sorteo Paso No. 1. Establezca Metas Decida cuales son los principales problemas de dinero para su familia en este momento.

Por ejemplo, puede ser balancear los ingresos y los gastos, o pagar una cuenta atrasada, o satisfacer uno de esos gastos mayores que se presentan una o dos veces al año.

La meta de su familia este mes, debe ser el de resolver algunos de esos problemas de dinero. Anote las metas. Una de las metas que deberá guiar a su familia debe ser que los gastos no excedan los ingresos. Algunas familias comienzan a hacer sus presupuestos estableciendo una meta de ahorrar unos cuantos bolivianos en el primer mes.

En los meses futuros, su familia debe establecer metas sobre cómo se utilizará el dinero todo el año. Usted querrá planificar algunos gastos mayores, al igual que ahorros adicionales.

Paso No. 2. Registre sus Ingresos Ahora vea de cuanto dinero su familia dispone para este mes. Sume todo el dinero que su familia recibe para encontrar el Total de Ingresos Mensual.

Paso No. 3. Seleccione los gastos indispensables También hay artículos mayores por los que su familia debe pagar solamente una vez al año - impuestos, préstamos, seguros, vestimenta escolar, gastos navideños y otros. Para prepararse para estos gastos, haga una lista de estos gastos luego sume todos estos gastos anuales y divida entre. La respuesta obtenida será la cantidad que su familia debe separar

mensualmente para prepararse para esos gastos mayores.

Además, hay algunos gastos mensuales o regulares que su familia no puede cambiar por el momento. Estos pueden ser el alquiler de la vivienda, o el pago de hipotecas, o los pagos a plazos, tales como los pagos mensuales para un auto o la pensión escolar. Súmelos a la cifra calcula anteriormente.

Paso No. 4. Registre los artículos no indispensables En el presupuesto de cada familia hay muchos artículos no indispensables Estos son los artículos en los cuales la familia puede gastar mucho, o puede gastar menos si la familia quiere reducir los gastos.

El costo de los artículos no indispensables puede incluir: (1) alimentos especiales para días festivos, cumpleaños, etc., y comidas fuera de casa; (2) gastos para el hogar—servicios, productos de papel; (3) transporte—gasolina, aceite, reparaciones, además de pasajes para autobús o taxi; (4) vestimenta—compra y limpieza; (5) artículos personales—cosméticos, cortes de pelo, dinero para gastos personales de la familia, tabaco y bebidas alcohólicas; (6) entretenimiento—juegos, deportes, cine, viajes, regalos, cuotas a clubes, revistas, gastos escolares; (7) gastos médicos—consultas, dentista, gastos de clínicas y medicinas; (8) otros—todos los otros gastos necesarios para su familia. La anterior lista es indicativa, por lo tanto, se pueden aumentar o suprimir algunos gastos que su familia considere.

Ahora, haga una lista de lo que su familia piensa que va a gastar en los artículos no indispensables. Cualquier registro que su familia tenga de gastos pasados puede ayudarle a hacer la decisión de la cantidad que puede planear en gastar. Si no tiene ningún registro, piense en lo que su familia gasta y adivine la cantidad. Obtenga una cantidad restando los gastos indispensables y los artículos no indispensables de los ingresos. A esta cifra la denominaremos Total del Plan.

Paso No. 5. Verificación del Plan Hay muchas maneras para ahorrar y gastar menos. Verifique si las marcas de fábrica que se les hace propaganda, cuestan más que las otras marcas. Cuando cuesten más, compre los productos de otras marcas que

sean más baratos. Compre cuando haya ofertas especiales. Compre el producto en grandes cantidades si está barato y si se puede almacenar. Haga más trabajos Ud. mismo en vez de pagar por servicios como reparaciones, cortes de pelo, costura, y preparación de alimentos. Compre en varios tipos de tiendas si tienen mejores precios—tales como tiendas de descuento. Asígnele a cada miembro de la familia cierta cantidad de dinero, y no la varíe, para que aprendan a administrar el dinero por sí mismos.

Haga uso de la recreación barata o la gratuita, como las caminatas o los paseos campestres familiares. Baje el termóstato. Prepare meriendas en casa en lugar de comprarlas.

Repare la ropa en vez de comprar nueva. Deje de comprar cosas que su familia no necesita.

Pensándolo juntos, su familia puede escoger la manera en que van a gastar el dinero y como lo ahorraran. Su familia debe hacer las decisiones difíciles de cuando hacer gastos, cuando reducir el gasto, o de cuando no gastar del todo. Su familia debe continuar reduciendo los gastos hasta que el Total del Plan sea mayor que el de los artículos no indispensables.

Ahora ponga a prueba el plan para su familia. La familia entera debe tratar de gastar sólo lo que se ha planificado. No hay plan que sirva si no se pone en acción.

Paso No. 6. Mantenga un registro Anote la cantidad que su familia planificó para los artículos no indispensables. En cuanto su familia gaste para los artículos no indispensables, anote la cantidad. Durante el mes, verifique los gastos con el plan. Si su familia está gastando más que la cantidad planificada, reduzca los gastos y haga uso de ideas que le ayuden a reducir los costos. De este modo, su familia ha administrado su dinero el primer mes.

En los próximos meses, utilice lo que su familia ha aprendido acerca de la planificación y los gastos, y repita los mismos pasos en las páginas siguientes. El plan de cada mes cambiará mientras su familia aprende en que se puede ahorrar, y en que se debe planear gastar más, y usted habrá logrado la meta de tener las cosas que su familia realmente quiere.

La Titularización en el

Mercado de ValoreS BOLIVIANO con características comunes, que generen flujos de caja son agrupados para ser cedidos a un patrimonio autónomo administrado por una Sociedad de Titularización, que sirve de respaldo a la emisión de valores de oferta pública.

Entonces, los bienes o activos deben tener características comunes y constituir “Patrimonio Autónomos” independientes del patrimonio del cedente u originador, que serán administrados por “Sociedades de Titularización”.

En definitiva, en un proceso de titularización está claro que quien actúa como emisor de valores es el patrimonio autónomo (por intermedio de una sociedad de titularización) y no el originador.

En general, la Titularización permite:

¿Qué es la Titularización de valores?

El término Titularización proviene de la traducción de la palabra “Securitization”, que a su vez se deriva del anglicismo “Securities” (valores o títulos-valores), debido a su desarrollo, con mayor profundidad y amplitud en el Mercado de Capitales Estadounidense.

En países de habla hispana, la titularización tiene diversas denominaciones: securitización (Chile), titulización (España y Argentina), bursatilización (México); sin embargo, el concepto es el mismo. La Titularización es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o bienes, actuales o futuros, que tengan características homogéneas, en valores negociables en el Mercado de Valores, para obtener liquidez en condiciones competitivas de mercado, con la consecuente reducción de los costos financieros.

Para el autor colombiano Juan Carlos Varón Palomino, la titularización es una operación jurídica compleja que tiene por finalidad la movilización de diversas clases de activos mediante la emisión y colocación de nuevos títulos, llamados “títulos movilizadores” representativos de derechos sobre los activos objeto de movilización, así como la administración de los activos movilizados y el cumplimiento oportuno de las prestaciones incorporadas en los valores emitidos con ocasión del proceso.

En Bolivia, el Decreto Supremo 25514 que regula el proceso de Titularización, indica que es un proceso por el cual, bienes o activos

• La obtención de liquidez anticipada sobre activos generadores de flujos futuros de fondos.

• La obtención inmediata de liquidez con cargo a la generación de flujos futuros.

• La reducción de costos derivada de la desintermediación financiera.

• Obtener financiamiento, con menor costo económico en relación a otras alternativas existentes.

• La creación de nuevas opciones de inversión y de financiamiento.

• El aumento de liquidez para la adquisición y negociación de activos financieros.

• El fortalecimiento del mercado de valores de oferta pública. ¿Qué es el patrimonio autónomo?

El patrimonio autónomo está conformado por los bienes o activos cedidos por una o más personas individuales o colectivas (originador), con la expresa instrucción de emitir valores. El Patrimonio autónomo se estructura incorporando los bienes cedidos, delimitando las condiciones y características de la incorporación, y adicionando cualquier otro mecanismo que se estime necesario o conveniente al proceso.

se formaliza mediante un contrato o un acto unilateral irrevocable del originador.

El carácter definitivo e irrevocable de estas transferencias que hace el originador, es una característica esencial de los procesos de titularización y que son destacados por la mayoría de las legislaciones. De esta manera, la cesión no puede ser objeto de anulaciones posteriores por causa alguna, tales como los vicios de la voluntad, o por lesión, o por excesivo costo de la prestación y causales similares. Por esta vía se logra total confianza de los inversionistas, cuyos derechos estarán a salvo de acciones rescisorias, de nulidad u oposiciones y excepciones que puedan formularse, sea por el mismo originador o por terceros. b) Constitución del patrimonio autónomo La denominación de autónomo o de propósito exclusivo de este patrimonio, obedece a que constituye uno distinto al de los demás participantes del proceso.

En efecto, es distinto al del originador porque se rescinde o excluye de éste; de la Sociedad de Titularización la que se limita a actuar y ejercitar como si fuese propietario pero sin serlo ni confundirlo con su propio patrimonio; de los inversionistas, a quienes tampoco pertenece el patrimonio autónomo, sino que ellos tienen ciertos derechos derivados de éste; y distinto también de la persona en cuyo favor quedará el remanente ó a quien se le entregará al finalizar el proceso, de ser el caso, quien no es su propietario durante este proceso.

Entonces, los bienes y/o activos destinados a constituir el patrimonio autónomo deben estar separados de manera efectiva del patrimonio de la empresa originadora.

Los activos cedidos son incorporados al Patrimonio autónomo, al valor que se haya determinado, en función de procedimientos de valorización que deberán ser revelados al público. Este patrimonio autónomo afectado con ese fin exclusivo, debe estar

Es importante que se tenga presente los alcances de los conceptos más importantes involucrados en el proceso anterior: a) Cesión de bienes o activos De acuerdo a la normativa vigente, la cesión de bienes activos es un acto jurídico por el que, una o varias personas individuales o colectivas, transfieren en forma absoluta el derecho de dominio sobre uno o más bienes o activos, presente o futuros, a un patrimonio autónomo con la única finalidad de que se emitan a su cargo valores a través de un proceso de titularización. Esta cesión

BDP SOCIEDAD DE TITULARIZACI[ON

bien definido e identificado; pues podría tratarse de bienes y activos tangibles y existentes que pertenecen en propiedad al originador, o ser activos futuros o inclusive de propiedad de terceros, casos en los que será importante fijar las condiciones y seguridades para que se logre hacer efectivo y tangible su adquisición. Si este patrimonio tiene gravámenes o está afectado por medidas cautelares, deberá así señalarse.

Terminado el plazo del proceso de titularización o cumplida su finalidad, de haber patrimonio autónomo remanente, éste será entregado a una tercera persona designada al efecto, o al originador, o a los inversionistas, según haya sido determinado en el contrato de constitución.

c) Emisión de los valores Las Sociedades de Titularización emiten valores a ser colocados en el Mercado de Valores a cuenta y cargo de los Patrimonios Autónomos que administran, los mismos que están destinados a pagar y garantizar los valores emitidos. Estos valores, con excepción de los valores de participación, están sujetos a calificación de riesgo.

Los valores que se emitan como resultado de procesos de Titularización podrán ser: • Valores de participación: Son los que representan derechos de participación sobre el Patrimonio Autónomo. El valor de participación, no tiene rendimiento fijo sino es el resultado de las utilidades o pérdidas que genere el Patrimonio Autónomo.

• Valores de contenido crediticio: Son los que incorporan el derecho a percibir el pago del capital y de los rendimientos financieros, en los términos y condiciones señalados en el valor respectivo.

• Valores mixtos: Son los que resultan de la combinación de las características de los valores de participación y de contenido crediticio, en las condiciones establecidas en los mismos.

Los valores no tienen que ser necesariamente de una sola clase; pues sobre la base del mismo patrimonio autónomo, pueden emitirse diversas clases de valores, distinguiéndolos por series que darán lugar a distintos derechos.

En caso de existir una sola clase de valores, o diversas series, todos los valores de la misma clase o serie, tendrán o representarán los mismos derechos y obligaciones para sus tenedores.

El Patrimonio Autónomo respalda y responde únicamente por las obligaciones derivadas de la emisión de valores efectuada dentro del proceso de Titularización. En consecuencia, no responde por las obligaciones del originador, ni de la Sociedad de Titularización. ¿Cuáles son las ventajas de la Titularización de valores?

Las ventajas de la titularización se manifiestan para el originador, el inversionista y el mercado:

Para el originador • Obtención de liquidez, permite acceder a liquidez mediante la aceleración de flujos futuros, la reducción de activos fijos ó el aumento de la rotación de activos.

• Fuente de financiamiento alternativo mediante el activo.

• Endeudamiento, no existen restricciones ante entidades crediticias, las condiciones del financiamiento encaja a los flujos de la empresa, mejora el indicador de endeudamiento.

• Costo de financiamiento menor, se obtienen mejores tasas de financiamiento.

• Nivel de Activos Improductivos, disminuyen recursos ociosos, mejora los índices de rentabilidad.

• Capacidad de Crecimiento, no requiere de incremento en patrimonio ó endeudamiento adicional, facilita la inversión en nuevos proyectos, para entidades financieras no se aumentan requerimientos de patrimonio técnico.

• Gestión de Riesgos, transferencia de parte o todo el riesgo al mercado, equilibra estructura de plazos de activos y pasivos, la calificación del riesgo de los títulos es independiente de la situación del originador, por lo que usualmente se obtiene mejor calificación.

• Capacidad de asumir el cambio, facilidad de financiar reconversión industrial y reestructuraciones.

Para el inversionista • • • • •

Nueva alternativa de inversión.

Títulos de alta rentabilidad.

Bajo riesgo por mecanismos de cobertura.

Alta calificación de riesgo Mayor simplicidad en la evaluación del riesgo.

Para el mercado • Sustituye intermediación financiera tradicional por una mediación directa.

• Genera una nueva área de operaciones para los agentes (originadores, estructuradores, sociedad de titularización) • Promueve desarrollo del mercado de valores al incorporar novedosos instrumentos financieros.

• Estructura financiera que mejora circulación de recursos permitiendo superar la brecha entre demandantes y ofertantes de dinero. ¿Qué activos pueden titularizarse?

Pueden estructurarse procesos de Titularización a partir de los siguientes bienes o activos: Cartera de crédito, Documentos de crédito, Flujos de caja, Contratos de venta de bienes y servicios, Contratos de arrendamiento financiero (leasing), Activos y proyectos inmobiliarios, Valores de deuda pública, Valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, Contratos de Factoraje y otros que sean expresamente autorizados por la SPVS. La titularización representa un vehículo de

La Titularización en el Mercado de Valores Boliviano financiamiento muy dúctil, que permite implementar una gran variedad de procesos de distinta índole, dependiendo básicamente del tipo de activo que se incorpora al Patrimonio Autónomo. Por ejemplo: en el sector bancario y de las microfinanzas, el principal activo es su cartera de crédito, que genera flujos futuros de capital e interés. ¿Cuántas Sociedades de Titularización existen en Bolivia?

Las sociedades de titularización en Bolivia son dos, a saber: • Bisa Sociedad de Titularización S.A. • Banco de Desarrollo Productivo BDP Sociedad de Titularización S.A. ¿Cuál ha sido el primer proceso de titularización de valores en Bolivia?

El hito histórico que marca la modernización del sistema financiero boliviano se da el 26 de septiembre del año 2001, cuando COBOCE a través del Patrimonio Autónomo NAFIBO COBOCE 001 logra conseguir un financiamiento adicional sin incrementar su deuda y demostrando al empresariado nacional que existen condiciones para obtener recursos de manera innovadora.

El proceso fue el siguiente: la Alcaldía cochabambina le debía a COBOCE cuatro millones de dólares por un proyecto de pavimentación, deuda que fue cancelada en letras de cambio. Los activos que se han titularizado son precisamente las letras de cambio. Entonces, en vez de esperar a que la Alcaldía le pague la letras, COBOCE convirtió esa deuda en un instrumento financiero transable en el mercado de valores para obtener recursos inmediatos.

La emisión tuvo un monto autorizado de cuatro millones de dólares, el valor nominal de cada título fue de 10,000 dólares, la tasa de interés fue del 10%, la forma de pago de los intereses fue de cada 90 días. El agente colocador fue BISA Agente de Bolsa. Los estructuradores NAFIBO SAM y BISA Sociedad de Titularización, la Sociedad de Titularización fue NAFIBO SAM además del administrador del patrimonio

autónomo y elaborador del prospecto de emisión. Finalmente la calificación de riesgo al momento de la emisión fue de AA3 otorgada por Fith Rating Limited Calificadora de Riesgo.

Este primer proceso de titularización concluyó con éxito con todo su ciclo (pago del capital e intereses a los inversionistas y liquidación del Patrimonio Autónomo) en el año 2005 casi cuatro años después. ¿Cuál es la normativa en Bolivia para la Titularización de Valores?

La Titularización en Bolivia se regula en principio por la Ley de Mercado de Valores (LMV), y por otras normas complementarias.

Dentro de estas últimas podemos citar el Decreto Supremo N° 25514 Normas Generales que regulan la Organización y Actividades de las Sociedades de Titularización y el Proceso de Titularización de 17 de septiembre de 1999, y las Normas Prudenciales de Titularización y Disposiciones complementarias específicas de Titularización aprobada mediante RAIV-52 de 14 de febrero de 2000.

Por otro lado, es necesario remitirse a la RAIV257 que aprueba el manual de cuentas para Sociedades de Titularización y Patrimonios Autónomos de 04 de abril de 2005. Además, de la RAIV-444 de 27 de mayo de 2005 que aprueba la regulación de procesos de Titularización a partir de la cesión de derechos de compra de activos.

Finalmente, no está demás conocer, la regulación de programas de emisión de valores en procesos de titularización aprobada mediante RAIV-1107 de 02 de diciembre de 2005. ¿Qué es el BDP Sociedad de Titularización?

BDP Sociedad de Titularización S.A. es filial del Banco de Desarrollo Productivo (BDP SAM).

BDP Sociedad de Titularización S.A. tiene por objeto: • Administrar activos y/o flujos futuros.

• Crear Productos Financieros Estructurados a medida de sus clientes.

• Conservar, custodiar, administrar y representar legalmente Patrimonios Autónomos de Titularización.

• Emitir valores de Titularización por cuenta de patrimonios autónomos a favor de los inversionistas.

• Asesorar a entidades públicas y privadas, nacionales o extranjeras.

• Efectuar financiación, constitución de sociedades y formación de sociedades filiales.

BDP Sociedad de Titularización S.A. nació el 15 de octubre de 2004, con el objeto de estructurar proyectos de titularización, administrar activos y/o procesos futuros de titularización, comprar activos, bienes o flujos futuros para titularizar por acto unilateral o por cesión irrevocable. ¿Cuáles son los servicios del BDP Sociedad de Titularización?

La sociedad presta tres servicios: a) Estudio de Factibilidad de Proyectos de Titularización Este servicio consiste en realizar un análisis con el objetivo principal de determinar la factibilidad, tanto legal como financiera, de que una entidad (pública o privada), pueda financiarse a través de un proceso de Titularización. b) Estructuración de Proyectos de Titularización Después de llevar a cabo el Estudio de Factibilidad, siempre y cuando se haya llegado a una conclusión favorable, BDP Sociedad de Titularización S.A. procede a estructurar el modelo de Titularización y al Patrimonio Autónomo a ser constituido. Asimismo, para el caso de entidades nacionales, apoya en la gestión de las actividades necesarias para la obtención de las autorizaciones e inscripciones correspondientes ante la Autoridad del Sistema Financiero (ASFI) y la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV) c) Administración de Patrimonios Autónomos Una vez emitidos los Valores de Titularización, BDP Sociedad de Titularización S.A., en su calidad de Sociedad de Titularización, se encarga de conservar, custodiar, administrar y representar legalmente a los Patrimonios Autónomos constituidos dentro de los procesos de Titularización.

La semana pasada, el Lic. Ramiro Mendieta Franco Gerente General del Banco de Desarrollo Productivo Sociedad de Titularización, respondió a las preguntas realizadas por “Educación Financiera” Sinchi Wayra una empresa que tiene gran presencia en el departamento de Potosí, ha realizado dos procesos de titularización ¿A qué factores atribuye el éxito de estas emisiones?

El éxito de Sinchi Wayra fue haber sido conocida en el mercado de valores, porque estas operaciones son han sido de oferta pública, y no privada; con las publicaciones de prensa, se ha invitado a los inversionistas para adquirir los valores de titularización, pero sobre todo se ha creído en la empresa, se ha creído en un proceso de titularización, y los inversionistas han creído en la Sociedad de Titularización. Este hecho, ha permitido que Sinchi Wayra mejore su posición financiera, con la obtención de recursos en una primera emisión de 62 millones de dólares y en la segunda de 70 millones de dólares sin un respaldo de garantías reales, sino por la propia actividad de la empresa.

En el Departamento de Potosí existen muchas empresas del rubro minero interesadas en tomar recursos una interesante alternativa de financiamiento se constituye la titularización de valores ¿Se ha realizado un estudio de mercado en esa capital, para conocer su verdadero potencial?

Se ha realizado un estudio identificando aquellos potenciales originadores en un proceso de titularización, se ha hablado son asociaciones, federaciones, etc.; pero el gran problema que se tiene, es que estas Empresas no tienen la información financiera de manera formal y auditada de varios periodos y que tengan un historial o currículum crediticio. Además de la legalidad, se necesita de formalidad, ya que los procesos de titularización son de largo plazo.

Lo que queda, es un acercamiento con las instancias que regulan a las empresas mineras en Potosí y ver si califican para iniciar un proceso de titularización que dependerá del interés de las mismas. ¿Cuáles son los proyectos de titularización de valores en Carpeta?

Estamos trabajando con Instituciones Financieras de Desarrollo IDF’s que se encuentran en proceso de adecuación a la normativa de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero para convertirse en Fondos Financieros Privados, como: PRODEM, FASSIL, Fondo a la Comunidad de Cochabamba. Además, se encuentran se tiene en carpeta otras instituciones, CRECER, CIDRE, EMPRENDER. Por otro lado, se cuenta con un programa PYME’s de 4 a 5 empresas que son estrictamente del sector de alimentos. En el sector productivo se tiene en proceso de

evaluación dos titularizaciones con Yacimientos Transporte y Yacimientos Logística. En el sector de servicios se esta trabajando con ENTEL. El proceso de titularización dura aproximadamente 60 días, por que no son inversiones pequeñas, por ejemplo con CRECER, se tiene estimado una emisión de, aproximadamente, 150 millones de bolivianos. ¿Existe alguna traba técnica o jurídica para que las entidades financieras supervisadas por el ASFI puedan titularizar su cartera?

Lo que se esta haciendo es titularizar flujos futuros o cesión de flujo futuros, y uno de los mandatos en el mercado de valores es la titularización de cartera, es una forma de financiamiento en la que se libera una parte de la cartera, para convertirla en una cuenta de orden del Balance, así nosotros la administramos en un proceso de titularización con la intención de mejorar el coeficiente patrimonial, los rendimientos para colocación de cartera y el margen para dar más créditos; la traba que se tiene no es técnica, sino jurídica; la Ley de Bancos y la Ley de Mercado de Valores considera la cesión de cartera de manera irrevocable, y para ello las carteras deben ser, pero obviamente, las entidades financieras tienen problemas. Entonces, surge la necesidad de una nueva Ley del Mercado de Valores en la que se consideren estos y otros aspectos.

En los últimos años los distintos procesos de titularización ha hecho que el Mercado de Valores Boliviano sea reconocido a nivel regional por el volumen de operaciones realizado y por la innovación en los productos financieros ¿Cree que ésta tendencia siga en los próximos años?

A nivel Latinoamérica, los países más avanzados en titularización, son Colombia, Chile y Perú.

Con relación a Bolivia, se puede decir que se tienen convenios internacionales con Estados Unidos, Suiza, Uruguay en un intercambio de conocimientos para realizar mayores titularizaciones.

Han existido innovaciones en este tema, por ejemplo, la sociedad administra un Patrimonio Autónomo llamado Liberty en proceso de titularización de una nota estructurada desde Inglaterra. ¿Cuáles son los retos para los próximos siguientes años del BDP Sociedad de Titularización?

E n el tema corporativo empresarial, el reto principal, es consolidarse en el mercado

boliviano y salir hacia el exterior, ya que se tiene la Empresa tiene una Calificación de Riesgo de AAA. Por otro lado, seguir dando mayor cobertura a la titularización. ¿En qué áreas existe un mercado laboral potencial para el profesional en finanzas relacionado al mercado de valores y la Titularización en Bolivia?

Una de las deficiencias observadas es que las universidades no le dan mucha importancia a lo que es Mercado de Valores y especialmente a la Titularización.

Se debería propiciar temas de especialización como las Sociedades de Titularización, Fondos de Inversión, Bolsa de Valores, Ente Regulador, otros. Los profesionales con estos conocimientos son cotizados en el mercado laboral.

Si embargo, en Bolivia no existen este tipo de especializaciones y las personas que trabajan en estas áreas se especializan en otros lugares como Nueva York. ¿Cuáles son las políticas de educación y difusión sobre el mercado de valores y la titularización que incluya la participación de las universidades en coordinación con BDP ST? Estas políticas corresponden al ente regulador y la Bolsa Boliviana de Valores, en relación a las políticas de educación relacionadas a la titularización nosotros nos encargamos, pero no de manera intensiva con la realización de seminarios relacionados a qué es la titularización, cómo funciona, para qué sirve, cómo se puede iniciar un proceso y otros temas.

Actividad de la Bolsa

de Valores en cifras

¿Qué es la Bolsa de Valores?

Es posible que el nombre de Bolsa de Valores se lo asocie con una imagen de una entidad complicada de entender y que está más bien destinada a cierta elite de la población. También se puede pensar que la Bolsa es semejante a un juego de azar como una lotería. Ambas ideas son finalmente erradas pero es imprescindible que entendamos porque es así.

En esencia, la Bolsa de Valores es un lugar de intercambio, esto es de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella.

Estos activos son comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de participación de fondos de inversión, certificados de depósitos, etc. ¿Qué es la Bolsa Boliviana de Valores S.A.?

• Compra – venta, donde el título valor pasa de un propietario a otro en forma definitiva y con todos los derechos que otorga. Se conocen también como Operaciones en Firme.

• Reporto, es una operación de venta de un valor con pacto obligatorio de recompra por parte del vendedor, a un precio y en un plazo previamente acordados. Las operaciones de Reporto sólo se pueden realizar con valores de renta fija y a plazos no mayores a 45 días.

• Cruce, es una operación de compraventa o reporto donde un operador de ruedo actúa simultáneamente como comprador y vendedor de un valor, pero por cuenta de distintos inversionistas. b) Mesa de Negociación La Mesa de Negociación es utilizada para transar pagarés PYME’s de sociedades inscritas previamente en Bolsa (S.A. y S.R.L.) y autorizadas únicamente por la Bolsa Boliviana de Valores. Este tipo de transacción se realiza solamente a corto plazo (máximo 270 días).

La Bolsa Boliviana de Valores S.A. es una empresa privada, constituida como sociedad anónima, que opera desde 1989, siendo la única Bolsa que funciona actualmente en Bolivia. Su objeto social, es promover un mercado regular para la celebración de transacciones entre Agencias de Bolsa que representen la oferta y c) Subasta de acciones no registradas demanda de valores, asegurar la efectividad de esas operaciones, velar por el fiel cumplimiento En esta modalidad, se venden valores de las normas legales y procurar que el mercado mediante martillero, a la mejor oferta. se desenvuelva en adecuadas condiciones de Se permite en subasta las acciones de continuidad de precios y liquidez. sociedades no inscritas en el RMV o de Sociedades inscritas en el RMV pero no en ¿Cuáles son los mecanismos de negociación en la Bolsa. La Subasta tiene lugar cuando las la Bolsa Boliviana de Valores?

Agencias de Bolsa lo solicitan.

En la actualidad, la Bolsa Boliviana de Valores, Los mecanismos de negociación mencionados tiene 3 formas para negociar títulos valores: se llevan a cabo en el Ruedo y en los horarios establecidos por el Reglamento de la Bolsa a) Ruedo Boliviana de Valores.

Se llama Ruedo de Bolsa a la reunión que tiene lugar en el ambiente designado por Durante la última gestión no se llevaron a cabo la Bolsa, con el propósito exclusivo de operaciones en el mecanismo de Subasta de que los representantes de las Agencias de Acciones no Inscritas en Bolsa.

Bolsa, realicen las operaciones de compra o venta con valores inscritos en la Bolsa. La ¿Cuáles son los montos operados en la Bolsa negociación está conformada por ofertas y Boliviana de Valores? contra-ofertas. El Ruedo es dirigido por un Director.

De acuerdo con el Boletín Informativo Bursátil y Financiero, denominado “La Bolsa en el Mes”, El ruedo esta destinado a operaciones correspondiente a Mayo del 2012, publicado con valores bursátiles, tanto de renta fija por la Bolsa Boliviana de Valores, durante el mes como de renta variable. Las transacciones de mayo del año 2012, el monto negociado en con estos instrumentos se pueden realizar bolsa registró $us 889.20 millones, presentando todos los días hábiles, aunque suelen un crecimiento de 75.03% respecto al monto ocurrir en horarios diferenciados, según lo negociado en mayo de 2011 ($us 381.17 que establece el Reglamento de la Bolsa millones de incremento), este compor¬tamiento Boliviana de Valores S.A. se debe principalmente al incremento en las negociaciones con Bonos de Largo Plazo ($us El precio es el monto expresado en términos 196.84 millones de incremento), negociaciones de tasa para instrumentos de renta fija y de con Paga¬rés Bursátiles ($us 14.38 millones valor monetario para instrumentos de renta de incremento) y negociaciones con Bonos variable. Las operaciones permitidas en el Bancarios Bursátiles ($us 5.02 millones de Ruedo son: incremento).

Actividad de la Bolsa de Valores en cifras El mercado de valores boliviano, se caracteriza por ser de renta fija, es decir, se negocian títulos que implican una tasa fija y un tiempo acordado, la tasa de interés fijas estará acorde al tiempo pactado, es decir, la rentabilidad a vencimiento es conocida de antemano. La negociación con valores de renta variable es muy incipiente.

responsabilidad limitada que califiquen como tales, es decir, previamente debe someterse a un procedimiento interno de la BBV conocido como Metodología de Estratificación Empresarial, que considera tres variables: Ingresos, Patrimonio y Número de Personal para determinar si una empresa es pequeña o mediana.

Las emisiones de pagarés de Mesa los montos de Negociación no requieren la Mesa de contar con Calificación de Riesgo, sin embargo, los Estados Financieros anuales de las De acuerdo con la misma empresas deberán ser auditados publicación, el monto negociado por una empresa de Auditoría durante el año 2012 a través Externa inscrita en el Registro del mecanismo de Mesa de de Mercado de Valores. Debido Negociación registró $us 1.63 al plazo, los recursos captados millones, de los cuales un sólo alcanzan para financiar 42.27% está compuesto por el capital de operaciones y no para financiamiento a la Empresa capital de inversión. Pueden ser Ameco Ltda. ($us 690.01 mil), el adquiridos por inversionistas 40.45% para Impresiones Quality privados y por los Fondos de S.R.L. ($us 660.22 mil), y el 17.28% Inversión, sin embargo, al no para Gas & Electricidad S.A. ($us contar con calificación de riesgo, los inversionistas institucionales 281.97 mil). no pueden adquirir estos títulos.

El mecanismo de la mesa de negociación, permite a las Los montos de negociación son Pequeñas y Medianas Empresas, muy pequeños, además, muy pocas emitir pagarés a un plazo de empresas recurren a esta forma de 270 días previa inscripción en la financiamiento bursátil, por tanto, Bolsa Boliviana de Valores BBV es necesario la implementación y en el Registro de Mercado de de políticas, normas, mecanismos instrumentos bursátiles Valores RMV, de la Autoridad de e Supervisión del Sistema Financiero específicos dirigidos a este estrato ASFI. Pueden participar PyME’s empresarial. constituidas como sociedades anónimas y sociedades de

Negociación de Valores en Mesa de Negociación Enero – Mayo 2012 (en $us)

¿Cuáles son negociados en Negociación?

Montos Operados en Bolsa (en $us)

Saldo Comercial El Instituto Boliviano de Comercio Exterior IBCE, ha elaborado un gráfico con datos preliminares del Instituto Nacional de Estadística, la información presentada permite saber que al mes de mayo del 2012, las exportaciones bolivianas superaron en 770,3 millones de dólares al mismo periodo del año anterior, en términos porcentuales un incremento del 23%. En cuanto a las importaciones, se observa un crecimiento de 578,9 millones de dólares, un 22%.

BOLIVIA: SALDO COMERCIAL, PERÍODO ENERO-MAYO 2011-2012 (p) (En millones de dólares americanos)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística – INE Elaboración: Instituto Boliviano de Comercio Exterior – IBCE El mayor crecimiento de las exportaciones respecto a las importaciones en los primeros 5 meses de año, permitió ampliar el saldo comercial de 652,5 millones de dólares alcanzado en abril pasado, a 891,2 millones de dólares al finalizar mayo. Comparativamente, el superávit comercial creció un 27%.

BOLIVIA: SALDO COMERCIAL SEGÚN PRINCIPALES PAÍSES, ENERO-MAYO 2011-2012 (p) (En millones de dólares americanos)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística – INE Elaboración: Instituto Boliviano de Comercio Exterior – IBCE A mayo de 2012 los 5 principales mercados de dólares, seguido de Argentina (440 millones), un saldo negativo en la balanza comercial destinatarios para las exportaciones bolivianas China (425,5), EEUU (319) y Venezuela (238), con China (287 millones) y Venezuela (158 fueron Brasil con 1.487 millones de dólares, participando en conjunto con más del 63% del millones). seguido de Argentina (643 millones), EEUU valor total de las importaciones.

La anterior información ha sido extractada (522), Japón (190) y Perú (188), concentrando Bolivia presenta superávit comercial con tres de del Boletín Electrónico Bisemanal No. 137 del los cuatro el 74% del total exportado. sus principales socios comerciales: Brasil (864 Instituto Boliviano de Comercio Exterior – IBCE Los principales proveedores de Bolivia en 5 millones de dólares), Argentina y EEUU (203 correspondiente al 5 de julio del 2012. meses del 2012 fueron Brasil con 623 millones millones cada uno); mientras que mantiene

Compañías de Seguros: Inversionistas Institucionales

¿Qué son los Inversionistas Institucionales?

Los inversionistas institucionales son entidades financieras que administran grandes cantidades de dinero para invertirlo en títulos valores.

Se constituyen en los inversionistas más importantes dentro del mercado de valores, pues administran y concentran el ahorro de un gran número de personas, que puede ser canalizado hacia la inversión productiva. Los Inversionistas Institucionales en Bolivia están constituidos por, las todavía, Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs), Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs) y Compañías de Seguros. ¿Qué son las Compañías de Seguros?

Las Compañías de Seguros, son sociedades anónimas de giro exclusivo en la administración de seguros, autorizada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros APS. Su actividad económica consiste en producir el servicio de seguridad cubriendo determinados riesgos económicos (riesgos asegurables) a las unidades económicas de producción y consumo.

¿Cuáles son las modalidades de seguro permitidas?

Las modalidades de seguro permitidas por la presente Ley, son tres: los Seguros de Personas, los Seguros Generales y los Seguros de Fianzas. La operación de los Seguros de Personas es excluyente con respecto a los Seguros Generales y de Fianzas. ¿En qué invierten las Compañías de Seguros?

Los recursos para inversión deben ser invertidos mediante mecanismos bursátiles, en valores de oferta pública. La totalidad de los valores de oferta pública invertidos deben ser calificados por entidades calificadoras de riesgo, antes de su adquisición, de acuerdo a lo determinado por la Ley del Mercado de Valores. Las inversiones en valores de oferta pública se encuentran sujetas a límites por tipo genérico de inversión, a límites por emisor y a límites por categorías de riesgo.

Las inversiones en valores de oferta pública están sujetas a los siguientes límites:

a) No más del cinco por ciento (5%) en valores de emisores vinculados con la entidad aseguradora o su matriz. b) No más del diez por ciento (10%) en valores de renta fija de una empresa o de un grupo de empresas vinculadas entre sí pero no vinculadas con la entidad aseguradora o su matriz. c) No más del veinte por ciento (20%) de las inversiones en un solo emisor d) No más de un veinte por ciento (20%) del Patrimonio de un mismo Emisor La inversión en valores de corto y largo plazo emitidos por el Tesoro General de la Nación o el Banco Central de Bolivia, no estará sujeta a los límites establecidos en la presente Ley. De acuerdo con la información del Portal de Internet de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS que es la institución creada para supervisar, fiscalizar, controlar y regular a las personas naturales y jurídicas que desempeñan sus actividades en el ámbito de la Seguridad Social de Largo Plazo y del Mercado de Seguros. Las Compañías de Seguros han invertido en los siguientes instrumentos financieros:

INVERSIONES POR TIPO DE INSTRUMENTO Seguros Personales Valor de Mercado de Cartera al 31-03-2012 (En Dólares Estadounidenses)

Fuente: Página Web de Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS

Está claro que las Compañías de Seguros Personales invierten en títulos del Estado, y en valores corporativos de renta fija, como consecuencia de que el Mercado de Valores Boliviano, no está totalmente desarrollado. El ranking de empresas aseguradoras personales que tienen mayor cartera de inversiones, está liderizada por la Vitalicia seguida de lejos por Alianza Vida.

INVERSIONES POR TIPO DE INSTRUMENTO Seguros Generales Valor de Mercado de Cartera al 31-03-2012 (En Dólares Estadounidenses)

Fuente: Página Web de Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS

Los títulos preferidos por las Compañías de Seguros Generales son los Depósitos a Plazo Fijo. La anterior información también permite conocer que la Empresa CREDINFORM es la que mayor valor de cartera tiene, seguida de la Boliviana.

Distribución, canje y fraccionamiento de

Material Monetario

En fecha 29 de junio del año 2012, la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero ASFI, aprueba y pone en vigencia el Reglamento de control de servicio de distribución, canje y fraccionamiento de material monetario, mediante Resolución ASFI 274/2012.

Distribución de billetes Conforme establece el Banco Central de Bolivia (BCB), en su Reglamento de Monetización, Distribución y Destrucción de Material Monetario, la entidad supervisada, que cuente con cajeros automáticos de dos (2) bandejas están obligadas a distribuir billetes de diez (10) o de veinte (20) Bolivianos en una de las bandejas y de cincuenta (50) o de cien (100) Bolivianos, en la otra.

La entidad supervisada que cuente con cajeros automáticos de tres (3) bandejas están obligadas a distribuir billetes de diez (10) y de veinte (20) Bolivianos, y de cincuenta (50) o de cien (100) Bolivianos.

La entidad supervisada que cuente con cajeros automáticos de cuatro o más bandejas están obligadas a distribuir billetes de diez (10), de veinte (20), de cincuenta (50) y de cien (100) Bolivianos, a través de todos sus cajeros automáticos, de tal manera que siempre existan en los cajeros billetes de cortes de boliviano.

En sitios en los cuales la entidad supervisada cuente con dos (2) o más cajeros automáticos, podrá disponer que uno de ellos distribuya billetes de los cortes de diez (10) y veinte (20) Bolivianos obligatoriamente, y billetes de los cortes de cincuenta (50) o cien (100) Bolivianos alternativamente.

En el caso de aeropuertos, terminales terrestres, portuarias y lugares fronterizos, las entidades supervisadas están obligadas a distribuir en sus cajeros automáticos, billetes de cortes de diez

(10) y veinte (20) Bolivianos, y billetes de los cortes de cincuenta (50) o cien (100) Bolivianos alternativamente.

La entidad supervisada debe definir aquellos clientes y/o usuarios que por sus características pertenecen a la categoría 2.

Canje de material monetario

El servicio de fraccionamiento y canje de material monetario debe cumplir las siguientes características:

La entidad supervisada está obligada a canjear en todas sus oficinas centrales, sucursales, agencias en el territorio nacional, billetes de moneda nacional deteriorados o mutilados, siempre que éstos conserven claramente sus dos firmas y un número de serie.

Fraccionamiento de material monetario La entidad supervisada se encuentra obligada a fraccionar billetes de moneda nacional por otros de cortes menores o monedas, en sus oficinas centrales, sucursales, agencias fijas y móviles en el territorio nacional. Asimismo, la entidad supervisada se encuentra obligada a fraccionar billetes de moneda nacional por otros de cortes menores o monedas en oficinas externas ubicadas en localidades con alta y media bancarización.

Establece las siguientes categorías y límites para el fraccionamiento de material monetario: Categoría 1: Público en general y comercios y pequeños negocios: Hasta diez (10) billetes de mayor denominación por billetes de menor denominación y hasta cien (100) monedas en cada una de las distintas denominaciones.

Categoría 2: Medianos y grandes operadores del sector público o privado: a) Directa y semanalmente a través del BCB, hasta cinco mil (5.000) piezas en cada una de las distintas denominaciones de monedas y hasta cincuenta mil (50.000) billetes de diez (10) y veinte (20) Bolivianos. b) Mediante las entidades supervisadas de las cuales son clientes, en coordinación con el BCB.

a) Proporcionado al público en general, sin necesidad de ser cliente de la entidad supervisada. b) Brindado de manera gratuita. c) Proporcionado en los horarios de atención, cumpliendo con el Reglamento para el Tiempo de Atención a Clientes y Usuarios de las Entidades Supervisadas, de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras (RNBEF).

Para poder utilizar la clasificación de cliente o usuario frecuente, la entidad supervisada debe contar con un registro que permita identificarlo, entendiéndose por cliente o usuario frecuente, aquel que en un día solicita el servicio de fraccionamiento, en una o varias transacciones que sobrepasan el límite definido en la categoría 1

64

años de la Carrera de

Contabilidad y Finanzas

El Lic. Teófilo Llanos Director de la Carrera de Contabilidad y Finanzas, accedió a la petición de la Revista Educación Financiera, para responder algunas interrogantes. ¿Cuáles son los hitos históricos más importantes que ha tenido la Carrera de Contabilidad y Finanzas?

La Carrera tiene su origen en la creación del Instituto Superior de Comercio, forjado progresivamente bajo el impulso pujante de docentes y estudiantes, marcando en su vida institucional cinco hitos importantes, que son: 1. Creación: el 1° de mayo de 1948 2. Consolidación: Desde el 26 de abril de 1955 hasta agosto de 1960.

3. Fortalecimiento de la institución: Desde agosto de 1960 hasta el Decreto de 4 de septiembre de 1971.

4. Inclusión a la Facultad de Ciencias Económicas Financieras y Administrativas.

5. Jerarquización a nivel de Licenciatura: 6 de junio de 2005.

La Carrera de Contabilidad, fue en principio parte de la Universidad Popular, fundada el 1° de mayo de 1948, por la Federación Obrera Sindical, cuyos principales objetivos fueron de brindar a la juventud, sin distinciones de ninguna naturaleza, la oportunidad de estudiar y estar preparado para futuras contingencias.

Entre los

docentes fundadores se encontraban el Dr. Domingo Flores, Alberto Cabezas, Alfredo Serrano, Héctor Alemán, Ing. José Manuel Cossío, Natalio Romay, Alfredo Alurralde, José Enrique Viaña, Manuel Báscones, Francisco Matijasevich, Julio Fanola, Leonardo Gutiérrez, Walter Navia, Betzabet Stevenson, Alberto Ballesteros y Rufo Rivera.

De la carrera egresaban profesionales contadores a nivel Técnico Medio, frente a esta realidad en el año de 1989, se eleva el grado académico a Técnico Superior, otorgando el Título de Contador General, la misma tuvo su vigencia hasta la gestión del 2004.

La Carrera de Contabilidad, mediante pre sectoriales ha elevado su nivel académico a nivel de Licenciatura, con la denominación de Contabilidad y Finanzas, en fecha 22 de febrero de 2005, mediante Resolución N° 008/2005, el Consejo Facultativo aprueba el proyecto de elevación del nivel académico de Licenciatura, el mismo fue homologado por el Consejo Universitario, en fecha 6 de junio de 2005, mediante Resolución del Honorable Consejo Universitario N° 48/05.

La II Conferencia Nacional de Universidades, realizado en la ciudad de Cochabamba, mediante Resolución N° 10/2010, incorpora al Sistema de la Universidad Boliviana, a la Carrera de Contabilidad y Finanzas a nivel de Licenciatura. ¿Cómo debe ser el profesional en Contabilidad y Finanzas?

El Plan Curricular de la Carrera de Contabilidad y Finanzas en actual vigencia, plantea la formación profesional del hombre que deba proyectarse en el nuevo orden económico mundial, coadyuvar con la transformación de la sociedad y especialmente estar comprometido con su contexto regional, a través de la solución de problemas existentes, incorporando en su desarrollo un sistema de conocimientos y habilidades que permitan el desarrollo de capacidades y competencias del profesional, de tal manera que pueda responder con eficiencia y eficacia a las nuevas modalidades económicas financieras, implementando sistemas contables acorde a la liberalización de mercados y la globalización de la comunicación y transporte, es dentro de este escenario que el Contador Financiero del tercer milenio tendrá que actuar, por lo tanto es imprescindible formarlo profesionalmente con

actitudes que respondan a esas exigencias.

En este sentido, el Contador Financiero debe ser un profesional integro en valores y principios éticos, líderes y creativos, que combine la ciencia y el adelanto tecnológico, como filosofía de calidad de vida, progreso y realización profesional. Deberá estar inserto en el proceso de gestión de la organización y cuya competencia básica le permita determinar la manera de cómo los recursos de la organización son adecuadamente usados, de modo que permitan la creación de valor para los interesados en la organización, además de preparar información económica – financiera, para tomar decisiones relacionadas a la gestión empresarial. ¿Cuáles son las ventajas que ofrece la Carrera?

La carrera ofrece varias ventajas, se pueden citar las siguientes: • Los horarios de estudio son muy cómodos, pudiendo el estudiante realizar otras actividades durante el curso del día.

• La carrera tiene una duración de ocho semestres, de acuerdo con las nuevas tendencias en la Educación Superior.

• La carrera otorga dos títulos, a la conclusión del quinto semestre, previa defensa del trabajo de Gabinete Contable, otorga el título de Contador General; a la culminación de la carrera se concede el título de Contador Financiero. ¿Cuáles son los retos de la carrera para los próximos años?

La carrera debe realizar su autoevaluación, evaluación y posterior acreditación, para ello es necesario realizar un trabajo bastante serio entre docentes y estudiantes. ¿Cuáles son las principales dificultades que tiene la carrera?

En la actualidad la carrera, al igual que las demás carreras que funcionan en el edificio central, tiene dificultades por la carencia de ambientes, debido a ello se limita incluso el ingreso de mayor cantidad de estudiantes; asimismo, se requiere el apoyo de las autoridades universitarias para la dotación de mayores ítems para docentes. ¿Cuál es el mensaje en este nuevo aniversario de la carrera?

Quiero rendir mi homenaje a los LXIV años, de creación de la carrera, instando a los docentes y estudiantes a trabajar en forma incansable para alcanzar los objetivos y posesionarla con una imagen positiva de la carrera a nivel local y nacional.

Tendencia en el número de Estudiantes de la Carrera Desde la gestión 2004, cuando la carrera solamente otorgaba el Título a nivel de Técnico Superior, hasta el año 2011 cuando ya se tenía 142 profesionales a nivel Licenciatura, el número de estudiantes ha ido creciendo a una tasa interanual del 7,9%. Sin embargo, se observa una disminución en el número de estudiantes para la última gestión, debido a una política restrictiva en la admisión de estudiantes nuevos, originada por las limitaciones de infraestructura y número de docentes.

La carrera solamente cuenta con 17 docentes, en este sentido, la relación estudiante / docente alcanza a 63,4. Es decir que por cada docente, existen en promedio, 63 estudiantes, este indicador esta lejos de estándares de calidad, establecidos en manuales de autoevaluación y acreditación de carreras universitarias. La situación es más dramática en los primeros cursos, por ejemplo en la asignatura de FIN – 130 Matemáticas, el número de estudiantes alcanza a 217, ninguna de las materias tiene cursos paralelos, en estas condiciones, la calidad del proceso enseñanza – aprendizaje, definitivamente no esta garantizada.

Por otro lado, el crecimiento que se ha tenido en el número de estudiantes, no ha sido acompañado en la misma proporción, en el incremento en la otorgación de becas alimentación y becas de auxiliaturas de docencia. En este sentido, se requiere el apoyo de autoridades universitarias para revertir esta situación.

Acto de recordación del LXIV aniversario de la Carrera y Acto de Colación y Solemne Juramento de Ley Semestre II-2011 Este pasado 15 de junio del año en curso, en ambientes del Paraninfo Universitario, con la presencia de autoridades, docentes, estudiantes y público en general, se llevó a cabo el Acto de recordación del LXIV aniversario de la Carrera y Acto de Graduación de Titulados del semestre II-2011, sujeto a programa especial.

En palabras de circunstancia, el Lic. Teófilo Llanos Chipana, como director de Carrera, recordó la labor de ilustres profesionales que han realizado una labor intensa en la formación como Don Isidoro Pimetel, Don Félix Córdova y Don Enrique Calvimontes.

Asimismo, el Lic. Alberto Morales Colque en su calidad de Decano de la Facultad de Ciencias Económicas, Financieras y Administrativas, recordar que el pasado primero de mayo la carrera de Contabilidad ha cumplido sus 64 años de vida institucional, fundado gracias a la inquietud e impulsó de los dirigentes de la Federación Obrera Sindical de ese entonces y del Sindicato de Metalúrgicos, empero que para cumplir el rol social que la población espera de nuestra universidad en fecha 6 junio del año 2005 por Resolución del Honorable Consejo Universitario fue elevado su grado académico a nivel de Licenciatura en Contabilidad y Finanzas.

A continuación se realizó la entrega de Diplomas Académicos y toma de Juramento de Ley Profesional a los titulados a cargo del Ing. Celso Caspa Cachi en calidad de Vicerrector a.i. de Nuestra Casa de Estudios Superiores.

A su turno, el Lic. Edgar Villarroel en representación de los padrinos de promoción, felicitó a todos los titulados, exhortándoles a encarar el mercado profesional con honestidad en el desempeño de sus funciones, con capacidad y sabiduría para resolver los problemas que aflijan a la profesión, con responsabilidad y fundamentalmente con ética profesional y a que no olviden a su carrera que les cobijo en los últimos años.

Finalmente, el Lic. Vidmar Aiza flamante titulado, agradeció a la carrera, a sus docentes, compañeros y especialmente a los familiares que hicieron posible este logro profesional.

Prueba de Suficiencia Académica

El día 6 de julio del año en curso, se desarrollo la Prueba de Suficiencia Académica PSA como una modalidad para el ingreso de estudiantes nuevos a la Carrera de Contabilidad y Finanzas correspondiente al semestre II2012, con la participación activa de docentes y representantes del Centro de Estudiantes. El examen contenía una batería de 50 preguntas de respuesta única agrupada en las asignaturas de Ciencias Sociales, Lenguaje y Literatura, y Aritmética y Algebra. La prueba se inició a horas 8:00 a.m. y concluyó a horas 9:30 a.m. Inmediatamente, se procedió a la calificación de los exámenes, en conformidad con las instrucciones emanadas de la Dirección de Servicios Académicos de Nuestra Casa de Estudios Superiores.

Para la prueba se registraron un total de 130 estudiantes, de los cuales lograron ingresar 100 estudiantes.

Plantel Docente de la Carrera Lic. Alberto Morales Colque Lic. Ana María Ruth Oros Lic. David Ortuño Chicchi Lic. Edgar Antonio Suarez Chumacero Lic. Edgar Leonardo Villarroel Villarroel Lic. Eduardo Chacón Durán Lic. Freddy Guzmán Lic. Freddy Romay Sánchez Lic. Gary Lorenzo Álvarez Cárdenas Lic. Guery Aguirre Montes Lic. Jorge Juan Padilla Elías Lic. Jorge Raúl Gómez Estrada Lic. Juan Carlos López Flores Lic. Judith Moreno Taboada Lic. María Veliz Chigua Lic. Ruth Ayde Mamani Condori Lic. Teófilo Llanos Chipana

Actividad deportiva de la Carrera

Docentes de la carrera de Contabilidad y Finanzas, participan del Campeonato de Fútbol 8, convocado por la Federación Universitaria de Docentes FUD, los partidos se desarrollan cada domingo, en la cancha de césped sintético del Parque Recreacional “Los Pinos” ubicado en la zona baja de la ciudad.

La representación cumple un papel decoroso, enfrentando a equipos de otras carreras y facultades de la Universidad Autónoma “Tomás Frías”.